-1-
1 Makrodata v ČR zveřejněná v červenci:
Průmyslová produkce za květen klesla o 2,4 % y/y a o 0,1 % m/m
Maloobchodní tržby za květen klesly, a to o 2,1 % y/y a rostly o 1,0 % m/m
Nezaměstnanost za červen klesla na 8,1 % z květnových 8,2 %
Inflace v červnu vzrostla o 3,5 % y/y z květnových 3,2 %
Obchodní bilance za květen skončila 23,1 mld. přebytkem. Vývoz se meziročně zvýšil o 2,8 %, dovoz dokonce klesl o 1,1 %
Obchodování s korunou bylo v červenci poměrně klidné. Koruna se nevymanila ze 40ti haléřového pásma. V úvodu měla tendenci oslabovat, kdy se z hodnot 25,55 EUR/CZK dostala nad 25,75 EUR/CZK. V polovině měsíce dostala impuls a posílila na 25,30 EUR/CZK, přičemž toto zopakovala ještě jednou. Hned z kraje měsíce se u nás díky svátkům neobchodovalo, to však větším výkyvům na koruně nezabránilo. Stálo za tím snížení sazeb ECB a následném posílení amerického dolaru vůči euru. Vlastně po celou dobu vývoj na koruně ovlivňoval tento měnový pár. Při příchodu negativních zpráv, ať už z USA nebo Evropy, koruna společně s ostatními měnami a eurem své zisky ztrácela. Zprávy o růstu úroků španělských dluhopisů a komentáře ohledně řeckého bankrotu, pomáhaly nabírat zisky dolaru a korunu tlačily směrem k 26ti korunám na euro. Až v závěru měsíce domácí měna posílila, a to v reakci na slova Merkelové a Hollanda, kteří řekli, že udělají pro záchranu eura a eurozóny maximum a trhy tím uklidnily. Domácí zprávy na vývoj koruny vliv neměly. Vůči dolaru se koruna pohybovala v širším pásmu a obchodování bylo o něco živější a zajímavější. Začátkem července se koruna nacházela na poměrné silných úrovních okolo 20,30 USD/CZK. V době domácích svátků došlo k větším změnám. Po změně úrokových sazeb v eurozóně koruna ztratila cca 70 haléřů a přiblížila se 21 korunám za dolar. V závěru měsíce dolar pokořil hladinu 1,2100 EUR/USD a dostal na nejlepší úrovně za poslední 2 roky a koruna vystřelila na 21,25 USD/CZK. Za tímto vývojem stály zprávy z Řecka a Španělska, které bude pravděpodobně žádat o pomoc pro celou zemi, nejen pro bankovní sektor. Až vystoupení a slova šéfa ECB Draghiho trhy uklidnila a koruna se vrátila zpět pod 21 korun na 20,60 USD/CZK.
-2-
2 HDP Předběžný odhad HDP za 2. Q bude zveřejněn až 14.8. Nyní jsou stále známa pouze čísla za 1. Q. První kvartál podle zpřesněných výsledků dopadl o něco lépe, než byly první odhady. Meziroční pokles dosáhl 0,7 % a mezičtvrtletní 0,8 %. MF přišlo s novým odhadem vývoje ekonomiky pro letošní i příští rok. Odhad byl pozměněn směrem dolů. Letos by podle ministerstva měla domácí ekonomika klesnout o 0,5 % a příští rok stoupnout o 1 %. Ještě v dubnu MF čekal letošní růst, nikoliv pokles. Dokonce i MMF snížil odhad růstu globální ekonomiky. Díky přetrvávajícím problémům států v eurozóně dochází k ovlivnění a zpomalení i ostatních ekonomik. Výhled pro letošní rok klesl na 3,5 %, pro rok 2013 na 3,9 %. Velké úpravy HDP proběhly u Německa, což výrazně ovlivní právě naší domácí ekonomiku. HDP v ČR meziroční změny v % 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 0,00 -1,00 -2,00 -3,00 -4,00 -5,00
1. čtvrtletí 12
4. čtvrtletí 11
3. čtvrtletí 11
2. čtvrtletí 11
1. čtvrtletí 11
4. čtvrtletí 10
3.čtvrletí 10
2.čtvrtletí 10
1.čtvrtletí 10
-6,00
-3-
3 Průmyslová produkce Květnová průmyslová produkce nepřinesla nic pozitivního. Meziročně poklesla o 2,4 % a meziměsíčně o 0,1 %.
K meziročnímu
poklesu
produkce
nejvíce
odvětví
přispěly výroby
Průmyslová produkce ČR meziroční změny v % 20,00
nekovových 15,00
minerálních výrobků (pokles o 7,4
%),
(pokles
zpracování o
12,4
dřeva %)
10,00
a
5,00
slévárenství (pokles o 7,3 %). 0,00
Naopak největší růst proběhl v odvětví výroby motorových
-5,00
vozidel (růst o 0,5 %), výroby
%).
Tržby
květen 12
duben 12
březen 12
únor 12
leden 12
prosinec 11
listopad 11
září 11
říjen 11
2,8%) a výroby nápojů (růst o 3
srpen 11
potravinářských výrobků (růst o
červenec 11
červen 11
-10,00
z průmyslové
činnosti meziročně klesly o 1,5 %. Hodnota nových zakázek meziročně vzrostla o 4,2 %. Ty ze zahraničí vzrostly o 9,3 % a tuzemské klesly o 5,3 %. Domácí průmysl je značně ovlivněn vývojem ve světě, zejména v Evropě. Díky přetrvávající krizi v eurozóně se tento stav dal předpovídat a i do budoucna jsou podobné výsledky značně reálné.
Maloobchodní tržby ČR
Maloobchodní tržby
meziroční změny v % 12,00 10,00 8,00
klesaly. V meziročním srovnání šlo o pokles
6,00
o 2,1 %. Oproti dubnu rostly o 1,0 %.
4,00 2,00 0,00
sice
-2,00
meziměsíčně o 0,5 % zvýšily, ale meziročně
-4,00
proběhl u prodeje přes internet (o 4 %), ve
-6,00 -8,00 -10,00
květen 12
zaznamenaly pokles (o 6,4 %). Růst tržeb
duben 12
se
opravy
březen 12
Ty
a
únor 12
vozidel.
prodej
leden 12
měl
prosinec 11
motorových
vliv
listopad 11
Negativní
říjen 11
květen
září 11
měsíc
srpen 11
za
červenec 11
tržby
červen 11
Maloobchodní
-4-
4 specializovaných prodejnách s výrobky pro kulturu (o 2,7 %), s výrobky pro domácnost (o 2,6 %), farmaceutickým zbožím (o 2,2 %) atd. Největší pokles byl však u prodeje potravin. Díky celkové situaci ve světe, především v eurozóně, budou lidé více opatrní na své úspory, přičemž by maloobchodní tržby mohly být i nadále v červených číslech.
Nezaměstnanost Červnová nezaměstnanost klesla o 0,1 procentního bodu na 8,1 % z květnových 8,2 %. Počet nezaměstnaných spadl na 475 tisíc. Počet volných pracovních míst klesl na 42 779. Z toho vyplývá, že na jedno místo připadá 11,11 uchazečů. Výsledek byl v souladu s očekáváním trhu, kdy přes letní měsíce díky sezonním pracím nezaměstnanost pravidelně klesá. V následujících měsících se dá spíše předpovídat nárůst. K tomu přispívají pravidelně i noví absolventi škol, konec sezonních prací a zpomalení jak domácí tak německé ekonomiky. Míra nezaměstnanosti v ČR [%] 11,00 10,00 9,00 8,00 7,00 6,00
červen 12
květen 12
duben 12
březen 12
únor 12
leden 12
prosinec 11
listopad 11
říjen 11
září 11
srpen 11
červenec 11
5,00
-5-
5 Inflace Míra inflace v ČR
Spotřebitelské ceny v červnu zrychlily růst z květnových 3,2 % y/y na 3,5 % y/y. Oproti minulému měsíci tedy
meziroční změny v % 4,00 3,50
rostly o 0,2 %. 3,00
zdražení u cen zeleniny (o 13,5 %),
2,50
z toho brambory rostla o 58,1 %. Dále
2,00
rostla cena mouky, hovězího masa,
1,50
hmot (o 2,2 %), u cen oděvů a obuvi a
červen 12
květen 12
duben 12
březen 12
únor 12
Ke zlevňování došlo u cen pohonných
1,00
leden 12
tabákových výrobků rostly o 1,4 %.
prosinec 11
Ceny
listopad 11
výrobků.
říjen 11
mléčných
září 11
a
srpen 11
ryb
červenec 11
Oproti minulému měsíci došlo ke
z potravin především u cen banánů (o 18 %), vajec a olejů. V meziročním srovnání rostly ceny u zeleniny (o 18,5 %), ovoce (o 10,4 %), vajec (o 60,7 %), drůbeže (o 4,5 %) a sýrů. Na snižování cen působil pokles cen v oddíle odívání a obuvi. MF očekává pro rok 2012 inflaci okolo 3,2 % a v roce 2013 na 2,2 %. Cenová hladina by měla postupně klesat po odeznění vlivu zvyšování DPH a přibližovat se hladině 3,0 %.
ČNB Bankovní rada během července nezasedala, dalšího rozhodování o sazbách a následných komentářích se dočkáme až 2. srpna. Na minulém zasedání došlo k posunu sazeb směrem dolů na další historická minima. Rada se shodla na poklesu o 25 bazických bodů na současných 0,50 %. Důvodem je stále zpomalující domácí ekonomika, maloobchod a průmysl v červených číslech a slábnoucí zahraniční obchod. Pro snížení hlasovali 4 členové bankovní rady. Pro ponechání hlasovali členové Kamil Janáček, Pavel Řežábek a Eva Zamrazilová.
-6-
6 Stejně tak při svém zasedání i ECB snížila sazby o čtvrt procentního bodu na současných 0,75 %. Tento krok byl podle guvernéra ČNB očekáván a nebyl žádným překvapením. Podle něj lze uvolňovat měnovou politiku až do doby než budou sazby na nule. Podle nás se v následujícím období dalších změn nedočkáme a sazby budou po určitou dobru drženy na stávající úrovni. Základní úroková sazba v ČR [%]
1 0,9 0,8 0,7 0,6 0,5 0,4
červenec 12
červen 12
květen 12
duben 12
březen 12
únor 12
leden 12
prosinec 11
listopad 11
říjen 11
září 11
srpen 11
0,3
EUR/CZK – červenec 2012 Červencové obchodování na měnovém páru koruna euro bylo poměrně klidné. Koruna se nevymanila ze 40ti heléřového pásma. V úvodu měla tendenci oslabovat, kdy se z hodnot 25,55 EUR/CZK dostala nad 25,75 EUR/CZK. V polovině měsíce dostala impuls a posílila na 25,30 EUR/CZK, přičemž toto zopakovala ještě jednou. Hned z kraje měsíce se u nás díky svátkům neobchodovalo, to však větším výkyvům na koruně nezabránilo. Stálo za tím snížení sazeb ECB a následném posílení amerického dolaru vůči euru. Vlastně po celou dobu vývoj na koruně ovlivňoval tento měnový pár. Při příchodu negativních zpráv, ať už z USA nebo Evropy, koruna společně s ostatními měnami a eurem své zisky ztrácela. Zprávy o růstu úroků španělských dluhopisů a komentáře ohledně řeckého bankrotu, pomáhaly nabírat zisky dolaru a korunu tlačily směrem k 26ti korunám na euro. Až v závěru měsíce domácí měna posílila, a to v reakci na slova Merkelové a Hollanda, kteří řekli, že udělají pro záchranu eura a eurozóny maximum a trhy tím uklidnily. Domácí zprávy na vývoj koruny vliv neměly.
-7-
7 Vývoj za posledních 12 měsíců EUR/CZK 26,50
27.VII.12
27.VI.12
28.V.12
28.IV.12
29.III.12
28.II.12
29.I.12
30.XII.11
30.XI.11
31.X.11
1.X.11
1.IX.11
23,50
2.VIII.11
25,00
Vývoj za měsíc červenec EUR/CZK
25,8
25,7
25,6
25,5
25,4
25,3
25,2
31.VII.12
29.VII.12
27.VII.12
25.VII.12
23.VII.12
21.VII.12
19.VII.12
17.VII.12
15.VII.12
13.VII.12
11.VII.12
9.VII.12
7.VII.12
5.VII.12
3.VII.12
1.VII.12
29.VI.12
25,1
EUR/CZK – výhled na druhou polovinu roku 2012 Situace na jihu Evropy je stále pozorně sledována. Výnosy dluhopisů Španělska a Itálie i nadále zůstávají na hodnotách, které nejsou z dlouhodobého hlediska udržitelné. Na pomalejší stupeň přeřazuje ale i zbytek Evropy, kde je v posledních týdnech a měsících dost patrné zpomalování evropské ekonomiky což především v případě Německa má pro ČR negativní vliv. V případě opětovných ztrát se technické úrovně pro korunu nachází na úrovních 25,50, 25,65, 25,75 a 25,90 EUR/CZK. V případě uklidnění trhů ohledně situace především ve Španělsku a zlepšení kondice evropské ekonomiky se
-8-
8 koruna může podívat pod hranici 25,00 EUR/CZK. Déle trvající návrat koruny pod hranici 25,00 EUR/CZK je reálný až s případným zklidněním situace v eurozóně.
EUR/CZK - výhled na konec roku 2012 I přes úspěch proevropských stran v řeckých volbách nemá euro vyhráno. I poté Španělsko prodává své desetileté dluhopisy na dlouhodobě neudržitelné úrovni 7 %. Investoři také ve zvýšené míře sledují situaci v Itálii, jejíž úrokové sazby na emitovaných dluhopisech také výrazně rostly. Předpokládáme tady nadále spíše negativní vývoj a setrvání koruny nad hranicí 25,50 EUR/CZK. Dalším faktorem hrajícím spíše pro slabší korunu je slábnoucí síla ekonomiky eurozóny a ČR. V případě pokračujících negativních zpráv z trhů je možné slábnutí až k silné technické úrovni 26,30 EUR/CZK.
USD/CZK – červenec 2012 Vůči dolaru se koruna pohybovala v širším pásmu a obchodování bylo o něco živější a zajímavější. Začátkem července se koruna nacházela na poměrné silných úrovních okolo 20,30 USD/CZK. V době domácích svátků došlo k větším změnám. Po změně úrokových sazeb v eurozóně koruna ztratila cca 70 haléřů a přiblížila se 21 korunám za dolar. V závěru měsíce dolar pokořil hladinu 1,2100 EUR/USD a dostal na nejlepší úrovně za poslední 2 roky a koruna vystřelila na 21,25 USD/CZK. Za tímto vývojem stály zprávy z Řecka a Španělska, které bude pravděpodobně žádat o pomoc pro celou zemi, nejen pro bankovní sektor. Až vystoupení a slova šéfa ECB Draghiho trhy uklidnila a koruna se vrátila zpět pod 21 korun na 20,60 USD/CZK.
Vývoj za posledních 12 měsíců USD/CZK
19,90
17,90
27.VII.12
27.VI.12
28.V.12
28.IV.12
29.III.12
28.II.12
29.I.12
30.XII.11
30.XI.11
31.X.11
1.X.11
1.IX.11
2.VIII.11
15,90
-9-
9 Vývoj za měsíc červenec USD/CZK
21,2
21
20,8
20,6
20,4
31.VII.12
29.VII.12
27.VII.12
25.VII.12
23.VII.12
21.VII.12
19.VII.12
17.VII.12
15.VII.12
13.VII.12
11.VII.12
9.VII.12
7.VII.12
5.VII.12
3.VII.12
1.VII.12
29.VI.12
20,2
EUR/USD – červenec 2012 Na eurodolaru jsme byli svědky velkých výkyvů a dosažení hladin, na které jsme se několik let nepodívali. Zpočátku těžilo z dění ve světě spíše euro a kurz byl na úrovni 1,2600 EUR/USD. Velmi rychle své zisky odevzdalo a díky stále přetrvávajícím problémům v eurozóně pokořil hladinu 1,2100 EUR/USD a dostal se výrazně pod ní. Španělsko s velkou pravděpodobností požádá o pomoc jako celek, ve spojitosti s Řeckem se začalo mluvit o blížím se bankrotu a data z USA, Německa či domácí nedopadala nijak šťastně. Až závěrem července přišla slova útěchy od šéfa ECB Draghiho, že pro zachránění eurozóny udělá vše. Dolar se tak vrátil nad 1,2250 EUR/USD.
USD/CZK – výhled na druhou polovinu 2012 Dolar se nyní obchoduje silnější. Pomohla mu především situace v Evropě, kde ECB přistoupila ke snížení úrokových sazeb. V případě dalších nepříznivých zpráv z Evropy se koruně otevírá poměrně široký prostor pro ztráty. Nejbližší technické úrovně se nachází na hranicích 21,00, 21,20 a 21,40 USD/CZK. V případě uklidnění situace především ve Španělsku a zlepšení vývoje v poslední době klesající evropské ekonomiky se koruna může podívat pod hranici 19,50 USD/CZK. Situací může zahýbat i USA. Poslední ekonomická data z druhé strany Atlantiku vykazují zřetelné známky ochlazování ekonomiky, což může způsobit menší preferenci dolaru vůči euru a tím i slabší ztráty koruny.
- 10 -
10 USD/CZK – výhled na konec roku 2012 Eurové úrokové sazby se přiblížily dolarovým, což způsobilo značné ztráty euru. Situace v eurozóně je značně neutěšená a nedá se čekat její brzké vyřešení. Situace v USA se tak zdá být lepší, ale jen proto, že Obamova administrativa zatím nepřikročila k fiskální konsolidaci. V případě pokračujících negativních zpráv z eurozóny se koruna může podívat až nad hranici 21,00 USD/CZK. Pro konec roku 2012 tak není příliš pravděpodobné výrazné posilování koruny, která se bude spíše obchodovat nad hranicí 20,00 USD/CZK než pod ní.
Všechny názory, prognózy a informace, včetně investičních doporučení a obchodních idejí, a jakékoliv ostatní údaje obsažené v tomto sdělení jsou pouze informativní, nezávazné a představují názor analytiků skupiny Citfin. Toto sdělení nepředstavuje nabídku nákupu nebo prodeje jakéhokoli finančního aktiva nebo jiného finančního instrumentu. Skupina Citfin doporučuje před učiněním jakéhokoli investičního rozhodnutí získání podrobných informací o zamýšlené investici nebo obchodu. Analytici Citfin vypracovali toto sdělení s nejvyšší odbornou péčí a v dobré víře, avšak neručí za správnost jeho obsahu ani za jeho úplnost nebo přesnost. Skupina Citfin a její zaměstnanci mohou být v mezích dovolených právními předpisy angažováni v kterémkoliv obchodu či investici zmíněné v tomto sdělení, jakož i v jakémkoliv obchodu či investici s aktivy zmíněnými v tomto sdělení nebo s aktivy s nimi souvisejícími. Citfin nenese žádnou odpovědnost za jakékoliv škody nebo ušlý zisk způsobené jakýmkoliv třetím osobám použitím informací a údajů obsažených v tomto sdělení. Investiční doporučení vytvářená týmem Treasury a jeho pracovníky, jakož i modelová portfolia, obchodní ideje, názory a prognózy jsou pouze obecné a určené pro veřejnost a nikoli individualizované ani určené pro konkrétní osoby v konkrétní finanční situaci a nejsou tedy službou investičního poradenství ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu, ve znění pozdějších předpisů.
- 11 -
11 Citfin – Finanční trhy, a.s. Radlická 751/113e 158 00 Praha 5 - Jinonice IČ: 25079069 DIČ: CZ25079069 Společnost je zapsána v OR u Městského Bankovní spojení: Citfin, číslo účtu: 1002091/2060
soudu
v Praze,
oddíl
B,
vložka
4313
soudu
v Praze,
oddíl
Dr,
vložka
4670
a Citfin, spořitelní družstvo Radlická 751/113e 158 00 Praha 5 - Jinonice IČ: 25783301 DIČ: CZ25783301 Společnost je zapsána v OR u Městského Bankovní spojení: Citfin, číslo účtu: 1002083/2060 Obecné kontakty: Zelená linka: Recepce: Fax: e–mail:
+ 420 800 311 010 + 420 234 092 000 + 420 234 092 005
[email protected]
Dealingové oddělení - uzavírání směnných obchodů, kotace aktuálních kurzů, konzultace předpokládaného vývoje na devizovém trhu Tel: + 420 234 092 020, E-mail:
[email protected] Oddělení vypořádání platebního styku - provádění devizových úhrad a devizových inkas Tel: + 420 234 092 322, E-mail:
[email protected] Obchodní oddělení - informace o službách skupiny Citfin, uzavírání smluv a změny ve smlouvách Tel: + 420 234 092 011, E-mail:
[email protected]
