-1-
1 Makrodata v ČR zveřejněná v říjnu:
Průmyslová produkce za srpen poklesla o 3,1 % y/y a o 2,9 % m/m
Maloobchodní tržby za srpen poklesly o 0,8 % y/y a vzrostly o 0,1 % m/m
Nezaměstnanost za září vzrostla na 8,4 %
Inflace za září vzrostla na 3,2 % y/y a klesla o 0,1 % m/m
V říjnu se tuzemská měna vůči euru obchodovala v pásmu 24,75 – 25,20 EUR/CZK. Nejslabších hodnot koruna dosáhla hned zpočátku měsíce, kdy ještě reagovala na snížení sazeb a především rétorice o dalším postupu ze strany ČNB z posledního zářijového pracovního dne. Zprávy o dalších možných krocích v podobě snížení sazeb k nule či přímých devizových intervencí jsme se během měsíce dočkali ze strany ČNB hned několikrát. V první polovině října koruna díky ziskům eura a klesající rizikové averzi získávala na síle, v polovině měsíce byl tento trend podpořen očekáváním spojeným s evropským summitem. Nekonkrétní výsledek a pokračující nejistota ohledně žádosti Španělska o finanční pomoc však trend otočila a koruna poté přes menší výkyvy ztrácela až do konce měsíce. Proti dolaru se koruna během října obchodovala v pásmu 18,85 – 19,60 USD/CZK. Stejně jako proti společné evropské měně se i proti dolaru koruna nacházela na nejslabších hodnotách hned na začátku měsíce. „Vinit“ z tohoto stavu můžeme ČNB, její snížení úrokových sazeb na koruně a především následnou tiskovou konferenci z konce září o dalších možných krocích naší národní banky. Vývoj koruny proti dolaru odpovídal pohybům proti euru. První polovina měsíce koruna těžila z klesající rizikové averze. Na své říjnové nejsilnější hodnoty se koruna podívala 17. října, kdy své posilování zastavila na hranici 18,85 USD/CZK. Již zmíněné nekonkrétní závěry evropského summitu však poté poslaly euro a logicky i korunu vůči dolaru na slabší hodnoty. Koruna se od této doby až téměř do konce měsíce držela v typickém býčím trendovém kanálu se stále vyššími high i low. Ztráty koruny tak nezastavilo ani velmi silné pásmo na úrovních 19,00-19,05 USD/CZK tvořené hned dvěma klíčovými technickými úrovněmi.
-2-
2 Průmyslová produkce
Průmysl
nepříjemně
v srpnu
Průmyslová produkce ČR meziroční změny v %
překvapil meziročním poklesem o 3,1 %, což je nejhorší výsledek od
října
2009.
Meziměsíční
5,00
pokles dosáhl 2,9 %, trhy přitom počítaly se stagnací. Srpnový
pokles
je
způsoben
2,00
zčásti
přesunem
celozávodních dovolených, což pomohlo
červencové
průmyslové výrobě.
srpen 12
červenec 12
červen 12
květen 12
duben 12
a
březen 12
počítačů
únor 12
výroby
leden 12
propadem
prosinec 11
způsoben
listopad 11
nejvíce
září 11
tentokrát
Pokles
byl
-4,00
říjen 11
naopak
-1,00
elektronických
přístrojů, výrobou motorových vozidel, hutní zpracování kovů a slévárenství. Meziročním růstem se naopak prezentovalo odvětví chemických látek a přípravků, výroba elektrických zařízení a výroba nápojů.
Maloobchodní tržby Maloobchodní tržby ČR
V srpnu došlo k meziročnímu poklesu 0,8
vyjádření
meziroční změny v %
%, naopak
4,50 3,00
vzrostly o 0,1 %. opakovaně
1,50
způsoben růstem inflace a současným
0,00
minimálním růstem mezd. byl
-3,00
způsoben především růstem prodejů
-4,50
počítačového
a
komunikačního zařízení. Nadále platí předpoklad negativního
-6,00
srpen 12
a
červenec 12
obuvi
červen 12
a
květen 12
přes internet, vyšším prodejem oděvů
duben 12
růst
březen 12
meziměsíční
únor 12
Naopak
-1,50
leden 12
je
prosinec 11
pokles
listopad 11
Meziroční
říjen 11
v meziměsíčním
o
září 11
v maloobchodu
-3-
3 vývoje maloobchodních tržeb z důvodu obvyklého podzimního růstu nezaměstnanosti a nákupní apetit spotřebitelů bude držet na nižších úrovních i přetrvávající růst cen.
Nezaměstnanost
Za měsíc září nezaměstnanost vzrostla na 8,4 % ze srpnových 8,3 %. Celkový počet uchazečů o pracovní místo se meziměsíčně zvýšil o 1,3 % na 493 185, ve srovnání se zářím 2011 je aktuálně vyšší o 18 070 osob. Počet hlášených volných pracovních míst tentokrát poklesl o 4,1 % na 40 809. V září bylo na úřadech práce čerstvě zaevidováno 60 773 osob. Došlo tak k meziročnímu poklesu o 9 684 osob. Pro poslední kvartál roku je nutné počítat s nárůstem nezaměstnanosti. Pro budou jako obvykle hrát sezónní faktory a letos i tempo růstu české ekonomiky. Česká ekonomika díky své vysoké závislosti na vývozu tak nemůže při problémech v Evropě očekávat výrazný obrat k lepšímu. Postupně se tak dá čekat návrat k hranici 9 %.
Míra nezaměstnanosti v ČR [%] 9,50
8,50
7,50
září 12
srpen 12
červenec 12
červen 12
květen 12
duben 12
březen 12
únor 12
leden 12
prosinec 11
listopad 11
říjen 11
6,50
Inflace
V meziročním vyjádření došlo v květnu ke zvýšení spotřebitelských cen o 3,4%, v meziměsíčním vyjádření klesly o 0,1 %. Meziměsíční pokles byl v nejvyšší míře způsoben poklesem cen v oddíle rekreace a kultury, roli hrál především pokles 13,2 procentních bodů v ceně dovolených. Dále pak došlo k poklesu v oddíle pošty a telekomunikace. V segmentu potravin se snížily ceny vajec a sýrů (v obou případech pokles o 1,3 %), jogurtů (1,5 %) a másla (5,6 %). Opačný vliv mělo zvýšení ceny pohonných
-4-
4 hmot, jejichž cena meziměsíčně vzrostla o 2,6 %. Stejně tak došlo k meziměsíčnímu zvýšení cen oděvů o 2,2 %, obuvi (2,7 %), masa (1,9 %) a mouky (3 %). Míra inflace v ČR
V meziročním vyjádření se na
meziroční změny v %
růstu v nejvyšší míře podílelo zvýšení
o
9,6
%
v oddíle
dopravy. Velký vliv mělo také 14%
zvýšení
ceny
%),
stočného
4,00
zemního
plynu, elektřiny (4,2 %), vodného (12
4,50
(10,5
3,50
%),
regulovaného nájemného (10,9 %), neregulovaného nájemného
3,00
2,50
(1,6 %). U potravin pak došlo září 12
srpen 12
červenec 12
červen 12
květen 12
duben 12
březen 12
únor 12
(45,7 %), jogurtů (12,5 %), ovoce
leden 12
meziročnímu nárůstu cen u vajec
2,00 prosinec 11
nejvyššímu
listopad 11
k
říjen 11
tradičně
(14,1 %) a zeleniny (13,9 %). Naopak k meziročnímu snižování nejvíce přispěl pokles cen v oddíle odívání a obuvi, kde došlo k poklesu o 4,5 % resp. 3,3 %. Také došlo ke snížení cen přístrojů a spotřebičů pro domácnost (5,6 %), nástrojů pro dům a zahradu (5,9 %) a mobilních telefonů (9,4 %).
EUR/CZK – říjen 2012 V říjnu se tuzemská měna vůči euru obchodovala v pásmu 24,75 – 25,20 EUR/CZK. Nejslabších hodnot koruna dosáhla hned zpočátku měsíce, kdy ještě reagovala na snížení sazeb a především rétorice o dalším postupu ze strany ČNB z posledního zářijového pracovního dne. Zprávy o dalších možných krocích v podobě snížení sazeb k nule či přímých devizových intervencí jsme se během měsíce dočkali ze strany ČNB hned několikrát. Během října si svůj díl hned několikrát vybralo i technické obchodování. Koruna se cca první třetinu měsíce držela v krátkodobém medvědím trendovém kanálu. Během této doby tak koruna nijak silněji nereagovala na nepříliš dobré výsledky tuzemských maloobchodních tržeb, obchodní bilance a především průmyslové výroby. Jinak bylo směřování koruny jako obvykle poplatné především vývoji nejlikvidnějšího světového měnového páru. Euro vůči dolaru přes výkyvy posilovalo až do 17. října. Není tak překvapení, že i tento den se koruna vůči euru dostala na své nejsilnější říjnové hodnoty, konkrétně šlo o úroveň 24,75 EUR/CZK. Poté se však trend na EUR/USD otočil a koruna se tentokrát pro změnu
-5-
5 více než týden držela v býčím trendovém kanálu, aby hned třikrát neúspěšně testovala technickou úroveň 25,05 EUR/CZK. Ztráty koruny byly způsobeny zvyšující se rizikovou averzí plynoucí z nekonkrétních závěrů evropského summitu. Trhy očekávaly oficiální žádost Španělska o finanční pomoc, k té však nedošlo, a tak okolo této středomořské země nadále panuje nervozita. Ke konci října koruna posílila vůči polskému zlotému, aby se po zhruba měsíci opět dotkla úrovně 6,00 PLN/CZK. Důvodem byl především špatný výsledek maloobchodní tržeb našich severních sousedů, který opětovně podnítil spekulace o dalším snížení úrokových sazeb polskou centrální bankou.
Vývoj za posledních 12 měsíců EUR/CZK 26,50
26.X.12
26.IX.12
27.VIII.12
28.VII.12
28.VI.12
29.V.12
29.IV.12
29.II.12
30.I.12
31.XII.11
1.XI.11
1.XII.11
23,50
30.III.12
25,00
Vývoj za měsíc říjen EUR/CZK
25,3 25,2
25,1 25
24,9 24,8 24,7
24,6
31.X.12
29.X.12
27.X.12
25.X.12
23.X.12
21.X.12
19.X.12
17.X.12
15.X.12
13.X.12
11.X.12
9.X.12
7.X.12
5.X.12
3.X.12
1.X.12
24,5
-6-
6 EUR/CZK - výhled na závěr roku 2012 V případě pokračujícího trendu až překvapivě sílících akciových trhů, a tím silné poptávce po rizikových aktivech, má koruna potenciál zisků k psychologické i technické hranici 24,50 EUR/CZK. V případě velmi pravděpodobného zvýšení rizikové averze bude proti koruně hrát i její nízké úročení či dokonce další snížení úrokových sazeb ze strany ČNB. Technické hranice se poté nacházejí na úrovních 25,10, 25,25 resp. 25,35 EUR/CZK.
USD/CZK – říjen 2012 Během října se koruna obchodovala v pásmu 18,85 – 19,60 USD/CZK. Stejně jako proti společné evropské měně se i proti dolaru koruna nacházela na nejslabších hodnotách hned na začátku měsíce. „Vinit“ z tohoto stavu můžeme ČNB, její snížení úrokových sazeb na koruně a především následnou tiskovou konferenci z konce září o dalších možných krocích naší národní banky. Koruně během první poloviny října pomáhala především klesající riziková averze v podobě stabilních nebo dokonce překvapivě sílících akciových trhů. Na své říjnové nejsilnější hodnoty se koruna podívala 17. října, kdy své posilování zastavila na hranici 18,85 USD/CZK. Nekonkrétní závěry evropského summitu však poté poslaly euro a logicky i korunu vůči dolaru na slabší hodnoty. Koruna se od této doby až téměř do konce měsíce držela v typickém býčím trendovém kanálu se stále vyššími high i low. Ztráty koruny tak nezastavilo ani velmi silné pásmo na úrovních 19,00-19,05 USD/CZK tvořené hned dvěma klíčovými technickými úrovněmi.
Vývoj za posledních 12 měsíců USD/CZK 21,90
19,90
17,90
26.X.12
26.IX.12
27.VIII.12
28.VII.12
28.VI.12
29.V.12
29.IV.12
30.III.12
29.II.12
30.I.12
31.XII.11
1.XII.11
1.XI.11
15,90
-7-
7 Vývoj za měsíc říjen USD/CZK
19,9 19,7 19,5 19,3 19,1 18,9 18,7
31.X.12
29.X.12
27.X.12
25.X.12
23.X.12
21.X.12
19.X.12
17.X.12
15.X.12
13.X.12
11.X.12
9.X.12
7.X.12
5.X.12
3.X.12
1.X.12
18,5
USD/CZK - výhled na závěr roku 2012 V případě stále nízké rizikové averze se koruna může podívat hlouběji pod velmi silnou psychologickou i technickou úroveň 19,00 USD/CZK. V případě zvyšující se nervozity trhů, týkající se aktuálně především Španělska a Řecka, je však reálné výrazné oslabení koruny. Technické hranice se pak nacházejí na úrovních 19,70 resp. 19,95 USD/CZK.
EUR/USD – říjen 2012 Nejlikvidnější světový měnový pár se pohyboval v průběhu měsíce října v rozmezí 1,281 - 1,314 EUR/USD. Vývoj EUR/USD byl v uplynulém měsíci tvořen dvěma vrcholy (a tedy zisky eura). Prvním bylo zasedání ECB z prvního říjnového týdnu, které sice nic nového nepřineslo, ale i tak slova guvernéra Draghiho vlila na trh optimismus. Ten se projevil zvýšeným apetitem investorů po rizikových aktivech, z čehož profitovalo i euro. Sazby na říjnovém zasedání zůstaly beze změny především díky vzrůstající inflaci v eurozóně. Druhý vrchol nastal v závěru 42. týdne. To němečtí zákonodárci oznámili, že se nebrání myšlence úvěrové linky pro Španělsko. Ten samý den euru pomohl i pozitivní výsledek sledovaného německého ZEW indexu. Navíc začal velmi očekávaný evropský summit, který však dopadl zklamáním. Sice přinesl rámcovou shodu na vytvoření společného bankovního dohledu, ale Španělsko proti očekáváním nepožádalo o finanční pomoc. Na trhy se tedy opět vrátila nervozita mající za následek výrazný nárůst rizikové averze. Zklamání z evropského summitu asi nejvystižněji znázornil propad Dow
-8-
8 Jones Indexu z 19. října, který byl nejsilnější za poslední 2 roky. Evropský summit znamenal obrat ve vývoji EUR/USD. Euro se dostalo po tlak výprodejů a až do konce měsíce vůči dolaru přes menší výkyvy stabilně ztrácelo. Důvodem byly i nepříznivé zprávy z Řecka, které není schopno plnit domluvené podmínky. Stále patrnější je i zpomalování ekonomiky Německa.
Všechny názory, prognózy a informace, včetně investičních doporučení a obchodních idejí, a jakékoliv ostatní údaje obsažené v tomto sdělení jsou pouze informativní, nezávazné a představují názor analytiků skupiny Citfin. Toto sdělení nepředstavuje nabídku nákupu nebo prodeje jakéhokoli finančního aktiva nebo jiného finančního instrumentu. Skupina Citfin doporučuje před učiněním jakéhokoli investičního rozhodnutí získání podrobných informací o zamýšlené investici nebo obchodu. Analytici Citfin vypracovali toto sdělení s nejvyšší odbornou péčí a v dobré víře, avšak neručí za správnost jeho obsahu ani za jeho úplnost nebo přesnost. Skupina Citfin a její zaměstnanci mohou být v mezích dovolených právními předpisy angažováni v kterémkoliv obchodu či investici zmíněné v tomto sdělení, jakož i v jakémkoliv obchodu či investici s aktivy zmíněnými v tomto sdělení nebo s aktivy s nimi souvisejícími. Citfin nenese žádnou odpovědnost za jakékoliv škody nebo ušlý zisk způsobené jakýmkoliv třetím osobám použitím informací a údajů obsažených v tomto sdělení. Investiční doporučení vytvářená týmem Treasury a jeho pracovníky, jakož i modelová portfolia, obchodní ideje, názory a prognózy jsou pouze obecné a určené pro veřejnost a nikoli individualizované ani určené pro konkrétní osoby v konkrétní finanční situaci a nejsou tedy službou investičního poradenství ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu, ve znění pozdějších předpisů.
Citfin – Finanční trhy, a.s. Radlická 751/113e 158 00 Praha 5 - Jinonice IČ: 25079069 DIČ: CZ25079069 Společnost je zapsána v OR u Městského Bankovní spojení: Citfin, číslo účtu: 1002091/2060
soudu
v Praze,
oddíl
B,
vložka
4313
soudu
v Praze,
oddíl
Dr,
vložka
4670
a Citfin, spořitelní družstvo Radlická 751/113e 158 00 Praha 5 - Jinonice IČ: 25783301 DIČ: CZ25783301 Společnost je zapsána v OR u Městského Bankovní spojení: Citfin, číslo účtu: 1002083/2060
-9-
9 Obecné kontakty: Zelená linka: Recepce: Fax: e–mail:
+ 420 800 311 010 + 420 234 092 000 + 420 234 092 005
[email protected]
Dealingové oddělení - uzavírání směnných obchodů, kotace aktuálních kurzů, předpokládaného vývoje na devizovém trhu Tel: + 420 234 092 020, E-mail:
[email protected]
konzultace
Oddělení platebního styku - provádění devizových úhrad a devizových inkas Tel: + 420 234 092 322, E-mail:
[email protected] Obchodní oddělení - informace o službách skupiny Citfin, uzavírání smluv a změny ve smlouvách Tel: + 420 234 092 011, E-mail:
[email protected]
