Výroční zpráva standardního otevřeného podílového fondu za rok 2014 (dle ustanovení § 233 odst. 1 a § 234 odst. 1 zákona č. 240/2013 Sb. a § 42 odst. 1 písm. a) vyhlášky č. 244/2013 Sb.)
Investiční společnost České spořitelny, a.s., TOP STOCKS – otevřený podílový fond ISIN: CZ0008472404
LEI: 31570010000000019204
Typ fondu dle AKAT ČR akciový
Investiční strategie
Cílem investiční strategie je poskytnout podílníkům dlouhodobé zhodnocení podílových listů prostřednictvím investic do koncentrovaného portfolia akcií obchodovaných na akciových trzích denominovaných v příslušných měnách. Cíle je dosahováno aktivním výběrem jednotlivých akcií pro dlouhodobé zhodnocení („stock picking“), přičemž podíl akcií a investičních instrumentů nesoucích riziko akcií na portfoliu se může pohybovat od 80 % do 100 %. Vzhledem k důrazu na vyšší koncentrovanost portfolia a na delší investiční horizont jednotlivých investic je dosahováno nízkého obratu aktiv. Fond nese měnové riziko vyplývající z investic do lokálních měn. Toto riziko je aktivně řízeno pomocí dostupných zajišťovacích instrumentů. Výběr jednotlivých akciových titulů je řízen s cílem dosažení pravidelného ročního kladného korunového zhodnocení, při zachování potenciálu dlouhodobého zhodnocování investic podílníků. Pro dosažení tohoto cíle budou také používány dostupné měnové zajišťovací instrumenty. Portfolio fondu je tvořeno zejména akciemi. Vyšší koncentrace portfolia je daná tím, že portfolio fondu reprezentuje zpravidla kolem 25 různých investičních nápadů. Jeden investiční nápad zpravidla znamená investici do jedné vybrané akcie, v několika málo případech může jeden investiční nápad být reprezentován také investicí do více akcií. Váha jednotlivých investičních nápadů zpravidla bývá přibližně stejná. Kromě akcií jsou volné peněžní prostředky investovány také do pokladničních poukázek a bankovních vkladů. Benchmark není pro podílový fond stanoven.
Portfolio manažer fondu Jméno, příjmení, titul/y, Ján Hájek, Ing., CFA funkce vykonávaná/é k 31. 12. 2014 ředitel divize Správa fondů, portfolio manažer Rok narození 1969 Kvalifikační předpoklady: vzdělání/obor, odborné kursy/specializace
•
Absolvent Vysoké školy ekonomické v Praze, obor finance (2000) Valuation models and M&A, Focal Financial Consulting, Inc., San Francisco, USA (1995) Portfolio Investment Management, Focal Financial Consulting, Inc., San Francisco, USA (1996) Modern Portfolio Management, ČFA, Brno (2000) Interní stáž - ING IM US & Latin America Funds, Atlanta, USA (2001) ING IM Portfolio Management Conference, The Hague, Nizozemsko (2001) Chartered Financial Analyst Course, CFA Institute, Charlottesville, USA (2002) Interní stáž – KBC Securities, Brusel, Belgie (2003) CFA Analyst Seminar, Evanston, USA (2006)
Odborná praxe v oblasti kolektivního investování (z toho odborná praxe portfolio manažera)
11 let (OPF ING český akciový fond (07/1999 - 07/2001), BBL Dynamic Czech Republic Fund (07/1999 - 07/2001), TOP STOCKS (08/2006 - ), Privátní portfolio AR AKCIE (11/2010 – 10/2014), Privátní portfolio AR 25 (12/2012 - 10/2014), Privátní portfolio AR 50 (12/2012 - 10/2014), Privátní portfolio AR 75 (12/2012 - 10/2014), Privátní portfolio AR 0 (12/2012 - 10/2014), SPOROTREND (07 – 08/2013))
Obhospodařovatel fondu
Podílový fond vytvořila a majetek v podílovém fondu obhospodařuje Investiční společnost České spořitelny, a.s., IČ 44796188, se sídlem Praha 6, Dejvice, Evropská 2690/17, PSČ 160 00, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze v oddílu B, vložce 1154. Investiční společnost vznikla dne 27. 12. 1991, kdy byla zapsána do obchodního rejstříku jako stoprocentní dceřiná společnost České spořitelny, a.s., a její základní kapitál ve výši 70 miliónů Kč byl v plném rozsahu splacen. Do 16. 12. 2009 patřila investiční společnost do konsolidačního celku společnosti Česká spořitelna, a.s., se sídlem Praha 4, Olbrachtova 1929/62, PSČ 140 00, IČ 45244782, zapsané v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka 1171, která byla její přímo ovládající osobou a jediným akcionářem od doby založení společnosti. K datu 16. 12. 2009 došlo ke změně jediného akcionáře společnosti; k tomuto dni došlo k převodu 100 % akcií investiční společnosti na společnost Erste Asset Management GmbH. Od 16. 12. 2009 investiční společnost patří do konsolidačního celku společnosti Erste Asset Management GmbH, se sídlem Habsburgergasse 2, 1010 Wien, Rakouská republika, která je její přímo ovládající osobou se 100% podílem hlasovacích práv. Nepřímo ovládající osobou - osobou ovládající společnost Erste Asset Management GmbH - je společnost Erste Bank Beteiligungen GmbH, se sídlem Graben 21, 1010 Wien, Rakouská republika.
Depozitář fondu
Depozitářem podílového fondu je Česká spořitelna, a.s., se sídlem Praha 4, Olbrachtova 1929/62, PSČ 140 00, IČ 45244782, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka 1171.
Komentář manažera fondu Vyspělé akciové trhy v loňském roce opět zaznamenaly kladné zhodnocení. Americký akciový trh měřený indexem S&P500 vzrostl v roce 2014 o 11,4 %. Dosažený růst ziskovosti o 8,1 % představuje zlepšení oproti růstu ziskovosti o 5,7 %, který byl realizovaný v roce 2013. K tomuto zlepšení nejvíce přispěl vyšší růst tržeb, ke kterému docházelo od 2. čtvrtletí roku 2014. Příspěvek relativního ocenění již nebyl tak výrazný jako v roce 2013, nicméně i tak došlo k mírnému růstu ocenění amerických společností v průběhu loňského roku. Evropský akciový trh měřený indexem Europe Stoxx 600 v loňském roce vzrostl o 4,4 %, což více méně odpovídá očekávanému loňskému růstu ziskovosti evropských společností. Původní optimistická očekávání ohledně růstu ziskovosti ve výši 15 % ze začátku loňského roku se opět nenaplnila a to byl hlavní důvod, proč evropské akcie svojí výkonností zaostaly za výsledkem amerických akcií. Zhodnocení podílového listu fondu v roce 2014 bylo 21,8 %. V tabulce výkonností interně definovaných konkurenčních fondů se fond umístil na 1. místě ze 17 fondů. K nadprůměrné výkonnosti 2
fondu nejvíce přispělo zhodnocení akcií společností Pandora, ams, Silicon Motion a Vertex Pharmaceuticals, které v loňském roce vzrostly o více než 60 %. Celkem 10 společností z portfolia mělo loňské zhodnocení vyšší než 30 %. Naopak, loňskou výkonnost nejvíce snížila neúspěšná investice ve společnosti Vivus. Na celkovém zhodnocení se přibližně stejnou měrou podílel jak loňský nadprůměrný růst ziskovosti společností, tak i růst relativního ocenění. Aktuálně se portfolio opět obchoduje s mírnou prémii vůči zbytku trhu, která podle mého názoru mnohem lépe odráží nadprůměrný růst ziskovosti, který společnosti zařazené v portfoliu předvedly v uplynulých letech, a který předpokládám, že ještě bude pokračovat. Objem majetku ve fondu narostl z počátečních 2,586 mld. Kč na současných 4,331 mld. Kč. Kromě zhodnocení aktiv fondu se na zvýšení majetku podílel zejména výrazný přírůstek nových investic, který byl v roce 2014 ve výši 1,038 mld. Kč. V loňském roce došlo pouze ke dvěma významnějším změnám ve složení portfolia. Byly vyprodány akcie společností Dresser-Rand a Vivus. Nově nebyly nakoupeny žádné akcie, které by tvořily samostatný investiční nápad. K obvyklým pohybům došlo v rámci investičního nápadu „Portfolio poručíka Dana“; v průběhu roku byly nakoupeny akcie společností Innate Pharma, Retrophin, bluebird bio, Agios Pharmaceuticals, Epizyme a Ultragenyx Pharmaceuticals a prodány akcie společností Oncogenex Pharmaceuticals, Chelsea Therapeutics, Retrophin, Sunesis Pharmaceuticals a Enanta Pharmaceuticals. Ke konci roku 2014 měl největší podíl na portfoliu sektor spotřebitelského zboží s 39,3 %, následovaný zdravotnickým sektorem s 35,2 % a technologickým sektorem s 25,1 %. Kvůli prodeji poslední investice z komoditního sektoru byl podíl tohoto sektoru nulový ke konci roku 2014. K poslednímu dni roku 2014 obsahovalo portfolio fondu 23 investičních nápadů. Výnos jednorázové investice od založení fondu dosáhl 9,42 % p.a. k 31. 12. 2014. Srovnatelná pasivní investiční strategie tvořená investicí do plně měnově zajištěného koše indexů 80 % MSCI USA + 20 % MSCI Europe za stejné období dosáhla zhodnocení 4,90 % p.a. Pochopitelně je mým cílem na tuto dosavadní dlouhodobou nadprůměrnou výkonnost fondu úspěšně navázat i v dalších letech. Informace o soudních nebo rozhodčích sporech, které se týkají majetku nebo nároku podílníků podílového fondu, jestliže hodnota předmětu sporu převyšuje 5 % hodnoty majetku podílového fondu v rozhodném období: - - -
Počet podílových listů vydaných a odkoupených v ČR Vydané podílové listy ks tis. Kč Leden Únor Březen Duben Květen Červen Červenec Srpen Září Říjen Listopad Prosinec CELKEM
76 217 366 97 356 482 75 048 889 92 887 414 62 349 639 59 941 408 94 444 423 75 299 491 82 801 301 120 970 558 87 586 617 100 723 439 1 025 627 027
133 711 170 735 134 671 159 676 109 869 111 722 179 166 144 453 164 070 232 162 177 676 210 772 1 928 683
Odkoupené podílové listy ks tis. Kč 22 420 241 25 492 088 51 068 006 24 979 252 24 969 186 26 467 223 21 864 585 28 432 312 21 901 633 111 838 998 27 160 134 82 638 344 469 232 002
3
ks
Saldo (+/-) tis. Kč
39 271 53 797 125 44 953 71 864 394 92 143 23 980 883 43 472 67 908 162 43 876 37 380 453 49 268 33 474 185 41 678 72 579 838 54 580 46 867 179 43 476 60 899 668 215 737 9 131 560 54 866 60 426 483 173 058 18 085 095 896 378 556 395 025
94 440 125 782 42 528 116 204 65 993 62 454 137 488 89 873 120 594 16 425 122 810 37 714 1 032 305
Poznámky: 1. Auditovaná roční účetní závěrka Investiční společnosti České spořitelny, a.s., sestavená k datu 31. 12. 2014 a zpráva auditora v plném znění je uveřejněna na internetové adrese http://www.iscs.cz jako součást výroční zprávy investiční společnosti za rok 2014. 2. Dne 1. 7. 2014 nabyly účinnosti změny statutu fondu související s jeho uvedením do souladu se zákonem č. 240/2013 Sb., o investičních společnostech a investičních fondech, a s předpisy jej provádějícími. 3. Pro přepočet cizích měn na Kč je použit kurz stanovený ČNB k 31. 12. 2014 a uveřejněný v kurzovním lístku č. 252. 4. Investiční společnost neuzavřela s žádnou osobou smlouvu na činnost hlavního podpůrce podílového fondu, dle § 85 až 91 zákona č. 240/2013 Sb., o investičních společnostech a investičních fondech. 5. Investice do podílových listů v sobě obsahuje riziko výkyvů aktuální hodnoty podílového listu; rizikový profil podílového fondu je vyjádřen především syntetickým ukazatelem (synthetic risk and reward indicator). Syntetický ukazatel odkazuje na velikost kolísání hodnoty podílového listu v minulosti a vyjadřuje vztah mezi šancí na růst hodnoty investice a rizikem poklesu hodnoty investice. Informace o syntetickém ukazateli vyjadřujícím rizikový profil obhospodařovaných podílových fondů jsou uvedeny ve výroční zprávě investiční společnosti za rok 2014. Syntetický ukazatel je investiční společností průběžně přepočítáván, nejaktuálnější informaci o zařazení fondu do rizikové skupiny lze zjistit ve sdělení klíčových informací a na internetové adrese http://www.iscs.cz. Zařazení podílového fondu do příslušné skupiny nemůže být spolehlivým ukazatelem budoucího vývoje a může se v průběhu času měnit. 6. Informace o kvantitativních omezeních a metodách, které byly zvoleny pro hodnocení rizik spojených s technikami a nástroji k efektivnímu obhospodařování podílového fondu, a kvantitativní informace o zbytkové splatnosti aktiv a pasiv fondu jsou uvedeny v části 4. ŘÍZENÍ RIZIK a navazujících tabulkách přílohy k účetní závěrce za rok 2014, která je součástí této zprávy.
4
2 14.1 24.1 .1 5. 17 2 27.2 11.2 21.3 .3 2. 14 4 25.4 .4 9. 21 5 .5 2. 12 6 24.6 .6 4. 16 7 28.7 .7 7. 19 8 29.8 10.8 22.9 2 .9 14.10 24.10 .1 6. 0 19 11 .1 1. 1 11 12 23.12 .1 2
Hodnota PL, Kč
Vývoj hodnoty podílových listů OPF TOP STOCKS v roce 2014
2,1750
2,1000
2,0250
1,9500
1,8750
1,8000
1,7250
1,6500
5
Historické výkonnosti podílového fondu Použité údaje se týkají minulosti a výkonnost v minulosti není spolehlivým ukazatelem budoucích výnosů. Níže uvedený diagram má proto pouze omezenou vypovídací schopnost, pokud jde o budoucí výkonnost podílového fondu.
S vydáváním podílových listů fondu bylo započato v roce 1998. V diagramu se uvádí hodnoty výkonnosti za posledních 10 let. Hodnota výkonnosti za první a za současný (neúplný) kalendářním rok existence podílového fondu se neuvádí. Do výpočtu historické výkonnosti byly zahrnuty veškeré poplatky a náklady s výjimkou vstupního (prodejního) poplatku distributorovi, za obstarání nákupu podílových listů (viz článek XVI odstavec 6 statutu). Výpočet historické výkonnosti spočívá na měně podílových listů – české koruně (CZK). Benchmark není pro podílový fond stanoven.
6
Struktura investičních nástrojů v majetku FKI (informace a metodické pokyny k výkazu - viz internetové stránky ČNB - Výkaznictví České národní banky - Veřejný přístup - Metodické informace)
Část 1: Cenné papíry Datová oblast: DOFO31_11 Majetkové CP v majetku fondu
Investiční Investiční limit Vztah limit na k na majetek emitenta legislativě fondu či FKI
Název cenného papíru
ISIN cenného papíru
Země emitenta
1
2
3
4
5
6
Celková pořizovací cena, tis. Kč
Celková reálná hodnota, tis. Kč
7
8
Počet jednotek, ks
Celková nominální hodnota, tis. Kč
Podíl na majetkových CP vydaných jedním emitentem či FKI, %
9
10
11
APPLE COMPUTER INC.
US0378331005
US
104
148
178
122 194
194 072
77 000
1 758
0,01
AUSTRIAMICROSYSTEMS AG-BR
AT0000A18XM4
AT
104
150
178
130 310
225 680
270 000
6 226
2,45
BIOMARIN PHARMACEUTICAL INC
US09061G1013
US
104
148
178
147 817
222 933
108 000
25
0,13
BLUEBIRD BIO INC
US09609G1004
US
104
148
178
9 717
46 075
22 000
5
0,00
CELGENE CORP
US1510201049
US
104
148
178
138 612
217 108
85 000
19
0,00
COACH INC
US1897541041
US
104
148
178
206 331
188 682
220 000
50
0,00
DUFRY GROUP REG
CH0023405456
CH
104
148
178
159 058
158 040
46 000
5 303
0,24
L BRANDS INC
US5017971046
US
104
148
178
119 277
197 628
100 000
1 142
0,06
MCDONALDS CORP
US5801351017
US
104
148
178
135 391
149 768
70 000
16
0,00
NORDSTROM INC
US6556641008
US
104
148
178
117 953
174 028
96 000
2 192
0,00
NPS PHARMACEUTICALS INC
US62936P1030
US
104
150
178
179 395
245 032
300 000
7
0,00
ON SEMICONDUCTOR CORPORATIO US6821891057
US
104
148
178
93 438
131 846
570 000
130
0,02
PANDORA A/S
DK0060252690
DK
104
148
178
108 104
187 876
100 000
372
0,00
QUALCOMM INC
US7475251036
US
104
148
178
143 609
162 936
96 000
2
0,01
RALPH LAUREN CORP
US7512121010
US
104
148
178
134 913
173 346
41 000
9
0,00
RECKITT BENCKISER GROUP PLC
GB00B24CGK77
GB
104
148
178
119 558
140 926
76 000
270
0,76
Datová oblast: DOFO31_11 Majetkové CP v majetku fondu
Investiční Investiční limit Vztah limit na k na majetek emitenta legislativě fondu či FKI
Název cenného papíru
ISIN cenného papíru
Země emitenta
1
2
3
4
5
6
Celková pořizovací cena, tis. Kč
Celková reálná hodnota, tis. Kč
7
8
Počet jednotek, ks
Celková nominální hodnota, tis. Kč
Podíl na majetkových CP vydaných jedním emitentem či FKI, %
9
10
11
SANDISK CORP
US80004C1018
US
104
148
178
98 233
156 609
70 000
16
0,04
SAREPTA THERAPEUTICS INC
US8036071004
US
104
148
178
180 065
148 684
450 000
10
0,00
SHIRE PLC - (ADR)
US82481R1068
GB
104
150
178
159 300
232 951
48 000
1 096
0,20
SILICON MOTION TECHNOL-(ADR)
US82706C1080
US
104
148
178
112 600
216 010
400 000
9 134
1,30
STARBUCKS CORP
US8552441094
US
104
148
178
129 031
159 250
85 000
2
0,00
TEXAS ROADHOUSE INC CLASS A
US8826811098
US
104
148
178
120 246
173 447
225 000
5
0,03
VERTEX PHARM
US92532F1003
US
104
150
178
122 653
227 865
84 000
19
0,00
Skladba majetku FKI Část 1: Majetek standardního fondu Datová oblast: DOFO32_11 Skladba majetku standardního fondu
A
B
Hodnota, tis. Kč
Cenné papíry podle § 2/2a)
1
0
Finanční deriváty podle § 2/2b)
2
0
Vklady podle § 2/2c)
3
0
Majetkové hodnoty podle § 2/2d)
4
0
Investiční cenné papíry podle § 3/1a) bod 1
5
4 316 281
Investiční cenné papíry podle § 3/1a) bod 2
6
0
Investiční cenné papíry podle § 3/1b)
7
0
Investiční cenné papíry podle § 3/1c)
8
0
Investiční cenné papíry podle § 3/1d)
9
0
Investiční cenné papíry podle § 3/1e)
10
0
Nástroje peněžního trhu podle § 5
11
0
Nástroje peněžního trhu podle § 6
12
0
Jiné nástroje peněžního trhu podle § 9
13
0
Cenné papíry podle § 10/1
14
0
Cenné papíry podle § 10/2
15
0
Finanční deriváty podle § 12
16
0
Finanční deriváty podle § 13
17
-100 225
Vklady podle § 15
18
154 399
Majetkové hodnoty podle § 16
19
0
Nástroje peněžního trhu podle § 82/1
20
0
Cenné papíry podle § 84/1a)
21
0
Cenné papíry podle § 84/1b)
22
0
Finanční deriváty podle § 85
23
0
Vklady podle § 86
24
0
Doplňkové údaje o fondu kolektivního investování
A
B
Hodnota
k 31. 12. 2014
1
4 330 629
k 31. 12. 2013
2
2 586 123
k 31. 12. 2012
3
1 957 168
4
2 041 954 770
k 31. 12. 2014
5
2,120825
k 31. 12. 2013
6
1,740841
k 31. 12. 2012
7
1,299796
Jmenovitá hodnota podílového listu, Kč
8
1,00
Hodnota všech vyplacených výnosů na jeden podílový list, Kč
9
x
Úplata určená investiční společnosti za obhospodařování podílového fondu, tis. Kč
10
85 550
Úplata depozitáři, tis. Kč
11
3 764
Náklady na audit, tis. Kč
12
269
Fondový kapitál podílového fondu, tis. Kč
Počet emitovaných podílových listů, ks
Fondový kapitál připadající na jeden podílový list, Kč
