SOUKROMÁ VYSOKÁ ŠKOLA EKONOMICKÁ ZNOJMO s.r.o.
Bakalářský studijní program:
Ekonomika a management
Studijní obor:
Účetnictví a finanční řízení podniku
Vyhodnocení analýzy a komparace finančního leasingu a úvěru BAKALÁŘSKÁ PRÁCE
Autor:
Kateřina Němcová
Vedoucí bakalářské práce:
Ing. Oldřich Šoba
Znojmo, duben 2009
Abstrakt Předmětem bakalářské práce „Vyhodnocení analýzy a komparace finančního leasingu a úvěru“ je srovnání financování předmětu prostřednictvím finančního leasingu a úvěru. První část práce se zabývá analýzou leasingu a úvěru dle vybraných kritérií. Komparace obou forem financování v případě konkrétního předmětu je obsahem praktické části. Důraz je kladen na současnou hodnotu peněžních toků.
Klíčová slova: finanční leasing, úvěr, financování, současná hodnota.
Abstract The goal of this thesis „Vyhodnocení analýzy a komparace finančního leasingu a úvěru“ is to compare the financing of an object by means of financial leasing and loan. The first part deals with the analysis of leasing and loan according to selected criteria. The comparison of the both financing forms for the specific object is done in the practical part. There is attached an importance to the present value of cash flow.
Keywords: financial leasing, loan, financing, present value.
Prohlášení Prohlašuji, že jsem bakalářskou práci „Vyhodnocení analýzy a komparace finančního leasingu a úvěru“ vypracovala samostatně pod vedením svého vedoucího bakalářské práce a uvedla v ní veškeré použité literární a jiné odborné zdroje.
Ve Znojmě dne 20. dubna 2009
……………………………. vlastnoruční podpis autora
Poděkování Na tomto místě bych ráda poděkovala Ing. Oldřichu Šobovi za odborné rady a cenné připomínky, kterými přispěl k vypracování této bakalářské práce.
Obsah 1. Úvod...................................................................................................................................8 2. Cíl a metodika práce ..........................................................................................................9 2.1. Cíl práce......................................................................................................................9 2.2. Metodika a struktura práce .........................................................................................9 3. Analytická část.................................................................................................................11 3.1. Finanční leasing ........................................................................................................11 3.1.1. Vlastnictví..........................................................................................................11 3.1.2. Průběh vyřízení ..................................................................................................12 3.1.3. Cena leasingu .....................................................................................................13 3.1.4. Daňové a účetní aspekty ....................................................................................13 3.1.5. Předčasné ukončení............................................................................................15 3.1.6. Pojištění předmětu .............................................................................................16 3.1.7. Nákladovost leasingu ........................................................................................17 3.2. Úvěr ..........................................................................................................................18 3.2.1. Vlastnictví..........................................................................................................19 3.2.2. Průběh vyřízení ..................................................................................................20 3.2.3. Cena úvěru .........................................................................................................21 3.2.4. Daňové a účetní aspekty ....................................................................................22 3.2.5. Předčasné ukončení............................................................................................23 3.2.6. Pojištění předmětu .............................................................................................24 3.2.7. Náklady úvěru....................................................................................................24 4. Praktická část ...................................................................................................................26 4.1. Vlastnická práva .......................................................................................................26 4.2. Průběh vyřízení .........................................................................................................27 4.3. Cena finančního leasingu versus úvěru ....................................................................27 4.4. Daňové a účetní aspekty ...........................................................................................28 4.5. Předčasné ukončení...................................................................................................30 4.6. Pojištění předmětu ....................................................................................................31 4.7. Náklady.....................................................................................................................31 4.8. Náklady v závislosti na měnící se úrokové míře ......................................................39 5. Diskuse.............................................................................................................................43 6. Závěr ................................................................................................................................44 7. Použité zdroje ..................................................................................................................45 8. Přílohy..............................................................................................................................47
1. Úvod Pořízení a pravidelná obnova strojů a technologického vybavení je nezbytnou podmínkou dalšího rozvoje podniku. Je důležitá i pro zvyšování kvality služby poskytované zákazníkovi. Častým hlavním problémem není ani tak vlastní výběr toho, co koupit, ale splacení jeho hodnoty dodavateli. Nejjednodušší formou financování je platba z vlastních zdrojů buď v hotovosti, nebo bezhotovostním platebním stykem. Tato forma je však v dnešní době značně nereálnou představou u většiny firem, jak ukazují výsledky statistických šetření (viz ČSÚ - Základní ukazatele nefinančních podniků za 3. čtvrtletí 2008). Proto se financování nových zařízení děje převážně pomocí cizích zdrojů. Záměrem této práce je porovnat finanční leasing s úvěrem jako možnými způsoby financování nového stroje, který firma potřebuje ke zvýšení produktivity výroby, zároveň s tím souvisejícím zvýšením konkurenceschopnosti. Firma tedy uvažuje o investici (stroji), která bude financována třetí osobou. Rozhoduje se mezi uzavřením smlouvy o úvěru a uzavřením smlouvy o finančním leasingu. Důvodem toho, aby akciová společnost pořizovala věc formou poskytnutí financování třetí osobou, je obvykle snaha získání finančních prostředků k pořízení stroje s ohledem na daňovou optimalizaci finančních zdrojů. Úkolem této práce je zjistit, který z obou nabízených forem financování je pro danou firmu výhodnější. Obě formy financování mají svá specifika, která je nutno posuzovat. V teoretické části se práce věnuje analýze obou forem financování a zdůvodnění vybraných kritérií, podle kterých je finanční leasing a úvěr hodnocen. V praktické části pak dochází ke srovnání jednotlivých forem financování v daných kritériích. Na konkrétním stroji, o jehož koupi firma uvažuje, jsou zhodnoceny obě formy financování.
8
2. Cíl a metodika práce 2.1. Cíl práce Cílem bakalářské práce je vyhodnocení srovnání finančního leasingu a úvěru podle zvolených kritérií. Tento hlavní cíl je rozložen do několika dílčích cílů. První dílčí cíl představuje analýzu leasingu a úvěru dle stanovených kritérií. Druhým dílčím cílem je následné srovnání obou forem financování na konkrétním předmětu. Třetí dílčí cíl představuje stanovení doporučení a jejich diskusi s alternativními zdroji.
2.2. Metodika a struktura práce V bakalářské práci je využíváno metody analýzy a komparace pro zjištění, která z forem financování (finanční leasing a úvěr) je výhodnější při pořízení předmětu. Úvodní část představuje analytickou část bakalářské práce, která se věnuje analýze stanovených kritérií u finančního leasingu a následně u úvěru. Další částí práce je část komparativní, kde jsou kritéria u finančního leasingu a úvěru srovnávána z hlediska pořízení konkrétního předmětu. Práce se snaží zároveň ukázat, která kritéria jsou důležitá pro posouzení při srovnávání těchto forem financování. Je kladen důraz na význam stanovených kritérií pro financování firemní investice v podobě konkrétního stroje. Ke srovnání zvolených forem financování předmětu byla analyzována stanovená kritéria, která mohou být sledována jak u finančního leasingu, tak i u úvěru. Mezi stanovená kritéria byla vybrána: -
vlastnictví předmětu,
-
průběh vyřízení,
-
cena,
-
daňové a účetní aspekty,
-
předčasné ukončení,
-
pojištění předmětu,
-
nákladovost.
Jednotlivá kritéria byla popsána v samostatných kapitolách s využitím odborné literatury. K posouzení finanční výhodnosti bylo využito metody diskontovaných čistých výdajů. Tato metoda porovnává současné hodnoty čistých výdajů, které plynou u každé formy financování. Při výpočtech byly aplikovány matematické vzorce z odborné literatury,
9
zabývající se podobnou tématikou. Základní vztah pro výpočet současné hodnoty peněžních toků vyjadřuje následující vzorec (SYNEK, 2007):
n
CFt
SHCF = Σ ———— t=1
(1 + k)t
kde SHCF …současná hodnota peněžních toků v období t, CFt ……očekávaná hodnota peněžních toků v období t (t = 1 až n), k …….. míra kapitálových nákladů na investici (podniková diskontní míra), t ……… období 1 až n, n ……... očekávaná životnost investice.
10
3. Analytická část 3.1. Finanční leasing Pojem leasing pochází z anglického výrazu „lease“ znamenajícího pronájem, příp. smlouvu o pronájmu (VALOUCH, 2008). Finanční leasing představuje pronájem, kdy poskytovatel leasingu, vlastník dané věci, dočasně přenechá tuto věc k užívání jinému subjektu a za tuto službu pobírá od jiného subjektu úplatu (leasingové splátky). Po skončení nájmu dochází k odkoupení leasingové věci jiným subjektem (ŠTOHL, 2008). V českých daňových předpisech se místo pojmu finanční leasing objevují pojmy finanční pronájem nebo finanční pronájem s následnou koupí najaté věci (VALOUCH, 2008). Leasing je alternativní způsob financování k bankovním úvěrům, který vznikl jako zvláštní druh finanční operace v padesátých letech v USA (ŠTOHL, 2006). V zemích západní Evropy je leasing systematicky využíván k nejrůznějším účelům od šedesátých let. Leasingový trh patří dnes k významným součástem finančního sektoru a řadí se k dynamickým faktorům rozvoje ve všech tržních ekonomikách (BENDA, 2006). 3.1.1. Vlastnictví Základní právní normou upravující finanční leasing v České republice je zákon č. 513/1991 Sb., obchodní zákoník, v platném znění. § 489 – § 496 obchodního zákoníku upravuje smlouvu o koupi najaté věci, kde jsou stanovena práva a povinnosti účastníků nájemního vztahu. Pořízením majetku prostřednictvím finančního leasingu nedochází k pořízení majetku v pravém slova smyslu. Vlastnické právo k majetku zůstává po celou dobu trvání leasingového vztahu pronajímateli, poskytovateli leasingu. K převodu vlastnických práv na nájemce (subjekt, který za úplatu užívá pronajímanou věc) dochází až po skončení platnosti leasingové smlouvy (VALOUCH, 2008). V rámci finančního leasingu je na nájemce přenášena odpovědnost za předmět leasingu. Tato odpovědnost se týká údržby a oprav předmětu. Zahrnuje samozřejmě i nebezpečí a rizika vztahující se jak k předmětu leasingu (např. nebezpečí poškození tohoto předmětu, riziko poklesu jeho tržní hodnoty), tak k jeho užívání (BENDA, 2006). I když zůstává pronajatý majetek ve vlastnictví pronajímatele (leasingové společnosti), přenáší pronajímatel na nájemce rizika vyplývající z vlastnictví majetku, jako by vlastníkem byl skutečně nájemce. Příkladem takového rizika je přenos odpovědnosti za škody způsobené na pronajatém majetku (VALOUCH, 2008). Starost o servis, opravu,
11
údržbu a pojištění tak přechází na nájemce (VALACH, 2001). Jelikož pronajatý majetek má ve svém vlastnictví pronajímatel, jsou nájemcova práva volně nakládat s pronajatým majetkem značně omezena. Jakékoliv úpravy na pronajatém majetku musí být odsouhlaseny ze strany pronajímatele (VALOUCH, 2008). Finanční leasing představuje dlouhodobý pronájem majetku, kdy pronajímatel převádí ekonomicky na nájemce rizika a výnosy, spojená s fungováním zařízení (ČAPKOVÁ, 1999). Patří sem již dříve zmiňovaná povinnost provádět opravy na daném zařízení (VALOUCH, 2008). Nájemce může užívat majetek, aniž by musel mít kapitál na jednorázové vyložení všech peněžních prostředků na investici. Urychluje se tak zavedení investice do provozu, zavedení technologických inovací, zvyšuje se konkurenční schopnost podniku (VALACH, 2001). 3.1.2. Průběh vyřízení Přípravné období každé leasingové operace vrcholí uzavřením leasingové smlouvy. V rámci přípravy leasingové operace jednají budoucí leasingoví partneři (pronajímatel a nájemce) o skutečnostech, které se pak promítnou do obsahu leasingové smlouvy (BENDA, 2006). Pro uzavření leasingové smlouvy je obvykle nutno mít k dispozici doklady, které leasingové společnosti pro uzavření smlouvy požadují. Záleží samozřejmě na typu žadatele. Pro účely této bakalářské práce je v roli nájemce právnická osoba. Leasingové společnosti proto budou vyžadovat tyto dokumenty (VALOUCH, 2008): -
ověřený výpis z obchodního rejstříku,
-
účetní závěrku,
-
přiznání k DPH,
-
výpisy z bankovních účtů,
-
výkaz cash-flow,
-
doklady o způsobu ručení (v případě vysokých částek).
Jedním z důvodů, proč je leasing v ČR tak populární je skutečnost, že se tento způsob financování vyznačuje poměrně malou administrativní náročností (VALOUCH, 2008). Není zde tak výrazný požadavek zajištění, protože v případě leasingu zůstává majetek vlastnictvím pronajímatele po celou dobu trvání leasingové smlouvy. Leasingový vztah je možné navázat z tohoto důvodu snadněji, neboť není třeba instrumentů pro ujištění věřitele, že obdrží investované prostředky zpět (DOUBRAVA, 2003).
12
3.1.3. Cena leasingu Cenou za leasing je leasingová cena, která je obvykle placena v pravidelných splátkách. Leasingové splátky bývají měsíční, čtvrtletní a roční (VALOUCH, 2008). Tyto pravidelné poplatky zahrnují úhradu pořizovací ceny, úroků z úvěru na refinancování a kalkulovanou leasingovou marži pronajímatele. Rozdíl mezi leasingovou cenou a pořizovací cenou se označuje jako leasingové úročení (REŽŇÁKOVÁ, 1998). V leasingový smlouvách se také často objevuje tzv. leasingový koeficient, který udává, o kolik je vyšší leasingová cena pronajatého majetku oproti pořizovací ceně předmětu leasingu (VALOUCH, 2008). Jako leasingový koeficient je označován poměr leasingové ceny k pořizovací ceně předmětu leasingu (ČAPKOVÁ, 1999). Výše leasingového koeficientu umožňuje tak základní orientační měřítko pro zhodnocení nabídek jednotlivých leasingových společností (VALOUCH, 2008). Finanční závazky příjemce leasingu (nájemce) bývají v leasingové smlouvě podrobně specifikovány obvykle formou splátkového kalendáře. Tento dokument stanoví výši jednotlivých leasingových splátek, jejich počet, termín a měnu splatnosti. Leasingové splátky mohou být stanoveny jako rovnoměrné i jako nerovnoměrné, příp. může být dohodnut plynulý růst nebo pokles leasingových splátek (BENDA, 2006). 3.1.4. Daňové a účetní aspekty Z hlediska daňových dopadů leasingu, za podmínek stanovených zákonem o daních z příjmu č. 586/1992 Sb., je u leasingu daňově uznatelným nákladem (výdajem) placené nájemné (VALOUCH, 2008). V průběhu finančního leasingu se jedná o nájemné, tedy o provozní výdaj (náklad), který se musí pro účely daně z příjmu časově rozlišit (ŠTOHL, 2008). Dle zákona o daních z příjmu (§ 24 odst. 4) musí doba nájmu trvat minimálně dobu odpisování (MARKOVÁ, 2008). Princip časového rozlišení leasingu spočívá v tom, že se nájemné zahrne do daňově uznatelných výdajů jen v poměrné výši připadající ze sjednané doby na příslušné zdaňovací období (ŠTOHL, 2008). Také poplatky spojené s uzavřením leasingových smluv jsou při splnění podmínek zákona o daních z příjmu daňovým nákladem (výdajem). Daňové odpisy provádí až na některé výjimky pronajímatel. V případě hmotného majetku lze odepisovat na straně nájemce technické zhodnocení pronajatého hmotného majetku, je-li hrazeno nájemcem, ale pouze na základě písemné smlouvy mezi pronajímatelem a nájemcem (VALOUCH, 2008). Majetek se při finančním leasingu nestává vlastnictvím nájemce (firmy, která ho
13
využívá), není zachycen v jeho rozvaze, firma jej neodepisuje a splátky leasingu jsou považovány za náklad, snižující daňový základ (ČAPKOVÁ, 1999). První podmínkou daňové uznatelnosti je, aby byla u daného pronajatého majetku dodržena minimální doba pronájmu (VALOUCH, 2008). V § 30 odst. 1 zákona o daních z příjmu se nachází tabulka (viz tabulka č. 1) týkající se předepsané doby odpisování pro jednotlivé odpisové skupiny (MARKOVÁ, 2008). Tabulka č. 1 odpisová skupina
doba odpisování
1 3 roky 2 5 let 3 10 let 4 20 let 5 30 let 6 50 let Druhou podmínkou daňové uznatelnosti nájemného je skutečnost, aby se při skončení nájemního vztahu stal vlastníkem pronajatého předmětu nájemce a odkupní cena pronajatého majetku nesmí být zároveň vyšší, než by byla zůstatková cena tohoto majetku při uplatnění rovnoměrných daňových odpisů (VALOUCH, 2008). Nesplnění těchto podmínek vede ke změně původně daňově uznatelných nákladů (výdajů) na náklady (výdaje) daňově neuznatelné. S tím je pak spojeno riziko sankcí. Režimu časového rozlišení musí podléhat i první zvýšená splátka nájemného (akontace, nultá splátka, mimořádná leasingová splátka). Jedná se vlastně o nájemné placené předem, které se týká celého leasingového případu (ŠTOHL, 2008). Daňově uznatelným nákladem (výdajem) je pak poměrná část celkového nájemného týkajícího se daného zdaňovacího období (VALOUCH, 2008). V leasingové smlouvě je obvykle uveden závazek nájemce hradit leasingové splátky včetně daně z přidané hodnoty (DOUBRAVA, 2003). Uplatňování daně z přidané hodnoty (DPH) u leasingu upravují jednotlivá ustanovení zákona č. 235/2004 Sb., o dani z přidané hodnoty, v platném znění. Zákon o DPH používá pro finanční leasing pojem „finanční pronájem“ (BENDA, 2006). Daňovým dokladem je splátkový kalendář (viz kapitola 3.1.3.) a odpočet daně z přidané hodnoty si nájemce uplatňuje v termínech uvedených ve splátkovém kalendáři. Důležitým předpokladem pro uplatňování odpočtu DPH je skutečnost, že nájemce je plátcem DPH (ŠTOHL, 2008). Dle zákona č. 235/2004 Sb. podléhá drtivá většina nájemních vztahů, které nejsou od DPH osvobozeny, základní sazbě DPH, tj. 19% (VALOUCH, 2008). Pro příjemce
14
leasingu platí pravidla stanovená pro uplatnění odpočtu daně v § 72 a § 73 zákona o DPH. Vzhledem k tomu, že v případě smluv o finančním pronájmu jsou uskutečňována dílčí plnění, mohou si nájemci uplatňovat nárok postupně, tak jak jsou jednotlivá dílčí plnění podle leasingové smlouvy uskutečňována nebo jak jsou přijímány platby za ně, pokud tyto platby předcházejí den uskutečnění zdanitelného plnění (BENDA, 2006). 3.1.5. Předčasné ukončení V průběhu leasingových transakcí dochází obvykle často ke změně možností a motivů smluvních stran i okolností existujících v době uzavření leasingové smlouvy. V leasingu se tyto změny projevují většinou neschopností či nevůlí leasingového nájemce hradit dohodnuté leasingové splátky (BENDA, 2006). Už samotné řádné ukončení finančního leasingu neznamená pouhé ukončení doby pronájmu, ale dochází také ke změně vlastnických vztahů. Nájemce musí získat předmět leasingu do svého vlastnictví (ŠTOHL, 2008). V případě odstoupení od leasingové smlouvy má nájemce právo od smlouvy odstoupit pouze před účinností smlouvy, pokud dojde k prodlení v dodávce předmětu leasingu zaviněné výlučně pronajímatelem. Jinak vzhledem k charakteru smlouvy není nájemce oprávněn od leasingové smlouvy odstoupit (DOUBRAVA, 2003). V praxi se stává, že v průběhu trvání finančního leasingu se nájemce a pronajímatel dohodnou, že nájemce odkoupí pronajatý majetek ještě před skončením doby pronájmu (VALOUCH, 2008). Dle ustanovení § 24 odst. 5 zákona o daních z příjmu jsou stanoveny podmínky, kdy se uznává nájemné do výdajů (nákladů), prodává-li se majetek, který byl předmětem nájemní smlouvy po jejím ukončení nájemci (MARKOVÁ, 2008). Negativní dopad zpětné daňové neuznatelnosti nájemného je zmírněn alespoň tím, že o daňově neuznatelné nájemné lze zvýšit vstupní cenu tohoto majetku a alespoň v budoucnu promítnout daňově neuznatelné nájemné do daňových nákladů (výdajů) prostřednictvím daňových odpisů (VALOUCH, 2008). Od leasingové smlouvy lze odstoupit pouze v případech, jež stanoví leasingová smlouva a zákon, tj. obchodní zákoník či občanský zákoník. V případě úpadku leasingové společnosti se může některá ze stran leasingové operace dovolat splatnosti pohledávek a závazků z leasingové smlouvy. Pak vzniká nájemci (příjemci leasingu) povinnost jednorázově doplatit zbylé splátky leasingového nájemného a leasingové společnosti závazek provést převod vlastnictví předmětu leasingu na příjemce leasingu (BENDA, 2006).
15
Nemožnost předčasného ukončení leasingové smlouvy ze strany nájemce je typickým znakem leasingové smlouvy. Protože principem poskytnutí finančního leasingu je vlastní finanční služba a poskytnutí věci k dispozici, není možné připustit leasingovou smlouvou
předčasné
ukončení
smlouvy
projevem
vůle
leasingového
nájemce
(DOUBRAVA, 2003). Další situací předčasného ukončení leasingové operace je zánik možnosti užívání pronajatého majetku v důsledku jejího zásadnějšího poškození, zničení či krádeže. V leasingu jsou tyto situace vesměs kryty pojištěním (viz kapitola 3.1.6.). Rozdíl mezi výší pojistného plnění a škodou vzniklou pojistnou událostí hradí ve finančním leasingu nájemce (BENDA, 2006). Z hlediska finančního vypořádání při předčasném ukončení leasingu bývá nárokem příjemce leasingu součet již zaplacených leasingových splátek a tržní cena pronajatého předmětu. Výpočet dosud nesplatných leasingových splátek by měl být založen na diskontování budoucích plateb splátek – na výpočtu současné hodnoty závazků (dluhu) z budoucích splátek. Na straně příjemce bývá základ pro finanční vyrovnání zvyšován o případné smluvní pokuty, o úroky z prodlení, náhradu škody a o náklady předčasného ukončení leasingu (BENDA, 2006). 3.1.6. Pojištění předmětu V souvislosti s pronajatým majetkem může nájemce hradit další výdaje, ke kterým se řadí i pojistné (VALOUCH, 2008). Pojištění je zcela běžným aspektem u naprosté většiny leasingových operací. V leasingu jde především o komerční pojištění (BENDA, 2006). Komerční pojištění je vztah, při kterém komerční pojišťovna přebírá na sebe závazek, že pojištěnému (nebo poškozenému za pojištěného) poskytne pojistné plnění za událost, která zodpovídá dohodnutým pojistným podmínkám. Pojišťovna tak přebírá na sebe peněžní krytí dohodnutého rizika (ČAPKOVÁ, 1999). Pojištění předmětu leasingu proti základním rizikům patří prakticky mezi atributy finančního leasingu. Bez tohoto pojištění probíhá pouze malá část leasingů, a to vlastně pouze v těch případech, kdy leasingová společnost kryje rizika spojená s důsledky škod předmětu leasingu a kdy prezentuje nepojištění (s tím související nižší cenu leasingu) jako svou marketingovou výhodu (BENDA, 2006). Nájemce je povinen platit zákonné pojištění za předmět leasingu, je-li tato povinnost uložena nájemci obecně závaznými předpisy. Není-li pojištění předmětu leasingu kryto pojistnou smlouvou pronajímatele, zavazuje se nájemce pojistit předmět
16
leasingu pro případ poškození, zničení nebo odcizení (DOUBRAVA, 2003). Pojištění ve finančním leasingu je sjednáváno dvěma základními způsoby (BENDA, 2006): -
pojistnou smlouvu uzavírá leasingová společnost (tato varianta zajišťuje leasingové společnosti, že předmět leasingu byl včas, v žádoucím rozsahu a řádně pojištěn),
-
leasingová společnost zmocní k uzavření pojistné smlouvy nájemce za podmínek stanovených leasingovou smlouvou.
O daňové uznatelnosti pojistného hrazeného nájemcem lze uvažovat jedině v situaci, kdy je v leasingové smlouvě vysloveně uvedeno, že je nájemce povinen nechat pronajatý majetek pojistit. V souvislosti s pojištěním předmětu leasingu platí, že dohoda o pojištění pronajatého předmětu je téměř vždy součástí leasingové smlouvy (VALOUCH, 2008). V případě pojistné události se pronajímatel obvykle zavazuje pojistné plnění pojišťovny přednostně použít pro úhradu závazků nájemce z leasingové smlouvy a přeplatek poukázat nájemci. Nájemce se zavazuje na vlastní náklady zajistit uvedení předmětu leasingu do stavu předešlého pojistné události (DOUBRAVA, 2003). Aby výdaje na opravy byly daňově uznatelné, musí mít poplatník, který opravu majetku provedl, povinnost opravy na majetku provádět. Tedy musí být vlastníkem předmětu nebo v případě nájemce, musí být tato povinnost na nájemce vlastníkem (pronajímatelem) přenesena písemným potvrzením, obvykle přímo v leasingové smlouvě (VALOUCH, 2008). 3.1.7. Nákladovost leasingu Z finančního hlediska lze leasing charakterizovat jako alternativní speciální formu financování dlouhodobých potřeb firmy cizím kapitálem (ČAPKOVÁ, 1999). Významnou oblastí, kterou je nutno zvažovat při rozhodování o pořízení majetku formou leasingu, jsou skutečné peněžní toky, které musí poplatník vynaložit v průběhu trvání leasingového vztahu (VALOUCH, 2008). Konstantností a předem pevně stanovenými termíny splatnosti splátek leasing umožňuje jasnou kalkulaci odpovídajících nákladů nájemce (BENDA, 2006). Rozhodování podniku o pořízení majetku formou leasingu je tedy závislé především na velikosti leasingové ceny a leasingových splátkách. Leasingová cena (viz kapitola 3.1.3.) zahrnuje vstupní (pořizovací) cenu majetku, úrok z úvěru (v případě refinancování leasingové operace úvěrem) a leasingovou marži pronajímatele, přičemž úrok z úvěru a leasingová marže bývají označovány jako „finanční náklad“ nebo „leasingové úročení“ (VALACH, 2001). Pro zjištění výhodnosti financování investice
17
formou leasingu se používá metoda propočtu diskontovaných výdajů na leasing a úvěr. Je nutné mít na paměti, že leasingová splátka je daňově účinným nákladem, ale předmět leasingu zůstává v majetku pronajímatele, tedy nájemce nemůže provádět odpisy u daného předmětu (STROUHAL, 2006). Výše celkového leasingového úročení podléhá působení nabídky a poptávky na leasingovém trhu. Zároveň je závislá na těchto faktorech (VALACH, 2001): - úroková sazba za úvěr na refinancování leasingu, - doba leasingu, - interval a pravidelnost splátek, - navýšení první splátky, - odkupní cena. U metody diskontovaných výdajů na leasing a úvěr se nejdříve kvantifikují výdaje, které vzniknou nájemci v souvislosti s leasingem. Tyto výdaje se snižují o vliv daní. Obdobně se určí výdaje, které vzniknou nájemci v souvislosti s úvěrem. I zde se tyto výdaje snižují o vliv daní. Obojí výdaje se musí aktualizovat s přihlédnutím k času, ve kterém byly vynaloženy. Nakonec se vybere ta varianta financování, která má nejnižší celkové diskontované výdaje (HRDÝ, 2008).
3.2. Úvěr Úvěry jsou obecně charakterizovány jako časově omezené, úplatné poskytnutí peněžních prostředků k volnému nebo smluvně vázanému použití. Jedním ze základních kritérií členění úvěrů je lhůta, na kterou je úvěr poskytován (ČAPKOVÁ, 1999). Pro účely této bakalářské práce stojí v popředí zájmu dlouhodobé úvěry. Z hlediska časového přesahuje doba splatnosti u těchto úvěrů 4 roky (REŽŇÁKOVÁ, 1998). Jiné zdroje uvádějí, že se jedná o úvěry, které jsou splatné za dobu delší než jeden rok (ŠTOHL, 2006). Časové hranice nejsou přesně vymezeny, obvykle závisí na poskytovateli úvěru, do které kategorie úvěr začlení. Pro firmu má podstatu členění na krátkodobé a dlouhodobé úvěry, přičemž jako hranice je stanoveno období jednoho roku (ČAPKOVÁ, 1999). Krátkodobé úvěry jsou poskytovány na dobu jednoho roku, v případě doby delší než jeden rok se hovoří o dlouhodobých úvěrech (SYNEK, 2007). Nejčastějším poskytovatelem úvěrů je banka, pro kterou je tato povinnost z hlediska předmětu podnikání typická. Není vyloučeno poskytnutí úvěru jinou, ať již právnickou nebo fyzickou osobou (DUPAL, 2006). Historicky první banky vznikaly již ve středověku, především v Itálii a Anglii, což souviselo s financováním rostoucího 18
obchodu a zámořských cest. Bankovnictví představovalo v počátcích pouze úschovny zlata a dalších cenností, později však tyto ladem ležící prostředky byly půjčovány dalším osobám za úplatu – úrok. K masovému rozmachu úvěrů došlo až v období kapitalismu, kdy se projevilo zvýšení nároků na financování, které přesáhly většinou možnosti vlastních zdrojů (KROH, 1999). Banky svým klientům nabízejí širokou paletu finančně úvěrových produktů (kontokorentní úvěr, eskontní úvěr, hypoteční úvěr, atd.). Tyto finančně úvěrové bankovní produkty jsou produkty bank, které z hlediska klienta představují získání dodatečných peněžních prostředků k financování potřeb klienta (SYNEK, 2000). Klient musí uvažovat kromě splácení dlužné částky i se splácením úroků, tj. cenou poskytnutého kapitálu (ČAPKOVÁ, 1999). V České republice prudce narůstá míra zadlužení, týká se to především domácností s nižšími příjmy (DUPAL, 2006). 3.2.1. Vlastnictví Právní vztahy mezi věřitelem (osobou, která přenechává jiné osobě peníze) a dlužníkem (osoba, která takové peníze přijme a zaváže se je po uplynutí dohodnuté doby včetně úroků vrátit) se řídí zákonnými ustanoveními § 497 až § 507 obchodního zákoníku. Tato ustanovení upravují smlouvu o úvěru, přičemž za její podstatné náležitosti lze označit závazek jedné strany poskytnout na žádost druhé strany v její prospěch peněžní prostředky, určení výše takto poskytovaných peněžních prostředků a závazek druhé strany poskytnuté peněžní prostředky vrátit a zaplatit za jejich poskytnutí úroky (DUPAL, 2006). Při úvěrovém financování je pořizovaný dlouhodobý majetek ve vlastnictví podniku (VALACH, 1996). Podnik jej získává za peněžní prostředky poskytnuté díky finančnímu úvěru od věřitele. Věřiteli jsou obvykle finanční instituce, tj. banky a kapitálově silné podniky (ČAPKOVÁ, 1999). Aby se zamezilo ztrátám v případě platební neschopnosti podniku, banka požaduje zajištění úvěru. Toto zajištění se uskutečňuje zřízením zástavního nebo zadržovacího práva na základě odpovídající smlouvy (REŽŇÁKOVÁ, 1998). U dlouhodobých úvěrů dávají banky přednost především časově málo proměnlivému druhu ručení a tím je zástava. Zástava je smluvně vyjádřený závazek majitele nějakého majetku, kterým je dočasně omezeno dispoziční právo s tímto majetkem. Zástavní dlužník tedy nesmí bez svolení zástavního věřitele zastavenou věc (může tím být i předmět, pro který byl úvěr poskytnut) prodat, darovat ani jinak zcizit. Banky se obvykle brání brát do zástavy stroje či zařízení, které nejsou neodlučitelnou součástí nemovitosti (KROH, 1999).
19
Výhodou koupě na úvěr je tedy skutečnost, že vlastnické právo k majetku přechází na kupujícího již dnem podpisu kupní smlouvy. Práva vlastníka volně s daným majetkem nakládat pak nejsou žádným způsobem omezena (VALOUCH, 2008). Úvěry určené podnikatelské klientele se mohou navzájem odlišovat, např. úrokovou sazbou, formou čerpání a splatností. Charakteristiky konkrétního úvěru vycházejí z potřeb klienta (LIŠKA, 1999). Při koupi majetku na úvěr nepotřebuje podnik větší množství volných finanční prostředků, ty obstarává prostřednictvím banky či jiné úvěrové instituce (VALOUCH, 2008). 3.2.2. Průběh vyřízení Poskytnutí a čerpání úvěru představuje proces vzájemně navazujících činností (REŽŇÁKOVÁ, 1998): -
ústní předjednání (prvotní jednání o možnosti poskytnutí úvěru),
-
písemná žádost o úvěr,
-
prověření úvěru,
-
povolení úvěru,
-
poskytnutí úvěru (smlouva o úvěru),
-
sledování úvěru (kontrola plnění úvěrových podmínek).
Celková administrativní náročnost zařízení úvěru je obvykle vysoká. Banka je zde v nevýhodě, neboť půjčuje peníze na majetek, který nebude jejím vlastnictvím, nýbrž vlastnictvím kupujícího (VALOUCH, 2008). Pro vznik smlouvy o úvěru je důležitá dohoda mezi věřitelem (bankou) a dlužníkem (klientem banky). Smlouva o úvěru nemusí mít ze zákona písemnou formu, ale pokud je obsah smlouvy o úvěru zachycen písemně, předchází se případným nedorozuměním mezi zúčastněnými stranami (DUPAL, 2006). Obsahem žádosti o úvěr, která tvoří základ pro prověření úvěruhodnosti, tj. schopnosti dostát závazkům z úvěrového vztahu, a úvěruschopnosti klienta, tj. právní způsobilosti, jsou (REŽŇÁKOVÁ, 1998): -
údaje o klientovi (živnostenský list, výpis z obchodního rejstříku, koncesní listina),
-
požadavky na úvěr (druh, měna, způsob čerpání a splácení úvěru, doba splatnosti úvěru, návrh způsobu jištění úvěru, účel použití úvěru),
-
podnikatelský záměr (projekce budoucí finanční situace žadatele na období trvání úvěrového vztahu),
20
-
údaje o majetkové a finanční situaci klienta (rozvaha, výkaz zisku a ztrát, kopie daňového přiznání),
-
údaje o čerpaných úvěrech a obchodních spojeních k jiným bankám.
Podmínkou pro poskytnutí úvěru je podrobná analýza celkové ekonomické situace žadatele o úvěr, zhodnocení výnosnosti a návratnosti úvěrovaného projektu, rovněž i dlouhodobé finanční situace žadatele. Proti poskytnutí úvěru se požaduje ručení ve výši hodnoty úvěru a úroků (ČAPKOVÁ, 1999). Zajištění úvěru se realizuje zřízením zástavního nebo zadržovacího práva na základě odpovídající smlouvy, přičemž záruky mohou být různé. Jako záruky se používají movitý majetek formou zástavní smlouvy, cenné papíry (na které se uplatňuje zadržovací právo), bankovní záruka jiného peněžního ústavu a cese pohledávky klienta (REŽŇÁKOVÁ, 1998). Úvěrová žádost je nakonec posuzována úvěrovým výborem, tj. třemi až pěti vrcholovými pracovníky banky nebo členy jejích statutárních orgánů. Celková doba posuzování žádosti o úvěr trvá dva i více měsíců (KROH, 1999). V současné době přistupují banky a jiné úvěrové instituce pod konkurenčním tlakem leasingových společností k omezování složitosti administrativního vyřizování úvěrů (VALOUCH, 2008). I po povolení úvěru a uzavření smlouvy o úvěru probíhá kontrola plnění úvěrových podmínek ze strany věřitele (REŽŇÁKOVÁ, 1998). 3.2.3. Cena úvěru Úvěr je časově limitované a úplatné poskytnutí peněžních prostředků. Z toho plyne, že firma musí uvažovat s placením úroků a se splácením dlužné částky (ČAPKOVÁ, 1999). Úrokem bývá označováno určité procento ročního zhodnocení, tj. úplata, za kterou banky půjčují peníze. Úrok představuje cenu peněz. Zapůjčený obnos se nazývá jistina (KROH, 1999). Úročení úvěru je stanoveno v úvěrové smlouvě. Jedním ze způsobů úročení je fixní (pevná) úroková sazba po celou dobu splatnosti úvěru. Druhý způsob úročení představuje pohyblivá úroková sazba, která se mění během splatnosti úvěru (REŽŇÁKOVÁ, 1998). Základní úroková sazba jednotlivých komerčních bank se stanovuje s přihlédnutím k tzv. diskontní sazbě centrální banky, příp. na základě sazeb mezibankovního trhu (KROH, 1999). Pohyblivá úroková sazba je navázána na vybranou tržní úrokovou sazbu s předem danými termíny přizpůsobování. Vázána může být na tržní úrokové sazby typu LIBOR, PIBOR, FIBOR, PRIBOR a další (REŽŇÁKOVÁ, 1998). Názvy představují zkratku, u níž první jedno až dvě písmena znamenají iniciály města (centra finančního
21
trhu) a další počáteční písmena anglických slov INTER-BANK OFFERED RATE (mezibankovně nabízená sazba). PRIBOR je tedy zkratka pro sazbu na pražském mezibankovním peněžním trhu (KROH, 1999). Způsob splácení úvěru je sjednán v úvěrové smlouvě (REŽŇÁKOVÁ, 1998). Věřitel se může s dlužníkem dohodnout na vrácení úvěru jednorázovém, ale i na vrácení úvěru postupném, tedy ve splátkách (DUPAL, 2006). Obsahem splátkového plánu je způsob stanovení výše jednotlivých splátek, časové rozložení splátek v rámci celkové lhůty splatnosti a způsob placení úroků. Nejčastěji splácení úvěru probíhá buď dle splátkového plánu s pevnou splátkou, tj. v každém období se splácí dlužná částka ve stejné výši, ale objem placených úroků se mění, nebo splátkový plán s pevnou platbou, tj. v každém období se bance odvádí stejná suma peněz zahrnující splátku dlužné částky i platbu úroků (ČAPKOVÁ, 1999). U ceny úvěru hrají roli kromě úroků z úvěru také poplatky spojené s vedením úvěrových účtů a poplatky za vyřízení žádosti o úvěr. Objevuje se zde i fakt, že přijmutím úvěru dochází k účetnímu zadlužení podniku, neboť výše přijatého úvěru se objeví přímo v rozvaze podniku jako položka cizích zdrojů. To samozřejmě zhoršuje pozici podniku v případě hodnocení rizikovosti investory, obchodními partnery atd. (VALOUCH, 2008). 3.2.4. Daňové a účetní aspekty Koupí majetku na úvěr získává podnik neoddiskutovatelný profit. Majetek je sice nakoupen za „cizí“ peněžní prostředky, ovšem již v okamžiku nákupu se stává majetkem kupujícího s právem tento majetek daňově odpisovat (VALOUCH, 2008). Odpisy jsou na jedné straně peněžním vyjádřením opotřebení hmotného a nehmotného investičního majetku v podniku za určité období. Jsou součástí provozních nákladů firmy, čímž významnou mírou ovlivňují účetní i daňový zisk. Na druhé straně jsou často jediným významným zdrojem interního financování firmy, který se vyznačuje vysokou mírou stability (ČAPKOVÁ, 1998). Při výpočtu daňových odpisů dlouhodobého majetku se vychází ze zákona č. 586/1992 Sb., o daních z příjmů v platném znění (ŠTOHL, 2006). Dle zatřídění hmotného majetku do odpisových skupin podle výše uvedeného zákona probíhá rovnoměrné či zrychlené odpisování. § 31 zákona o daních z příjmů přiřazuje jednotlivým odpisovým skupinám maximální roční odpisové sazby. V § 32 jsou stanoveny u jednotlivých odpisových skupin koeficienty pro zrychlené odpisování (MARKOVÁ, 2008).
22
Další výhodou financování formou úvěru je fakt, že úroky z úvěru jsou za podmínek stanovených v § 24 odst. 2 písm. zi) zákona o daních z příjmů daňově uznatelným nákladem (výdajem). Koupí na úvěr tak podnik obvykle získává za vypůjčené peníze právo do daňově uznatelných nákladů (výdajů) uplatňovat jak odpisy majetku, tak i placené úroky z úvěrů (VALOUCH, 2008). Odpisový úrokový štít tak představuje daňové úspory, které je nutno respektovat při rozhodování o koupi majetku na úvěr (VALACH, 1996). Také poplatky spojené s uzavřením a vedením úvěrových účtů jsou při splnění podmínek zákona o daních z příjmů daňovým nákladem, příp. výdajem (VALOUCH, 2008). Problémem bývá daň z přidané hodnoty (DPH), kterou banky odmítají zahrnout do úvěru. Okamžitá potřeba placení DPH může být pro firmu finanční problém (KROH, 1999). Daň z přidané hodnoty je jednou z nepřímých daní, tzn. že se neplatí přímo, ale je obsažena v ceně majetku. Za splnění určitých podmínek má pak plátce daně nárok na odpočet daně, tj. daň, kterou zaplatil dodavateli v nakoupeném majetku, je mu vrácena (ŠTOHL, 2008). Vrácený odpočet DPH představuje pro firmu dodatečný kapitál. Úvěrová žádost by měla obsahovat tedy ceny investic včetně DPH (KROH, 1999). 3.2.5. Předčasné ukončení Dle § 503 zákona č. 513/1991 Sb., obchodního zákoníku v platném znění, je dlužník oprávněn vrátit poskytnuté peněžní prostředky před dobou stanovenou ve smlouvě o úvěru. Úroky je povinen zaplatit jen za dobu od poskytnutí do vrácení peněžních
prostředků.
Způsob
splácení
úvěru
je
sjednán
v úvěrové
smlouvě
(REŽŇÁKOVÁ, 1998). Právo dlužníka vrátit poskytnuté peněžní prostředky před dobou stanovenou v úvěrové smlouvě může smlouva vyloučit. Smlouva také může stanovit podmínky předčasného vrácení poskytnutých peněžních prostředků, popř. povinnost zaplatit úroky nejen do doby vrácení úvěru, ale v určitém rozsahu až do doby, kdy by měl být podle úvěrové smlouvy úvěr vrácen (DUPAL, 2006). Ve smlouvě mohou být stanoveny rovněž podmínky, které umožňují věřiteli trvat na okamžitém splacení celého úvěru. Těmito podmínkami jsou neplacení úroků a jistiny, zkreslené, nepřesné informace o finanční situaci v podniku či neplnění jednotlivých ochranných ujednání, specifikovaných ve smlouvě úvěru (VALACH, 1996). Nesplnění závazku vrátit úvěr znamená dlužníkovo prodlení s důsledky uvedenými ve smlouvě včetně povinnosti platit úroky z prodlení, popř. jiné sankční platby (DUPAL, 2006). Banky obvykle požadují okamžité splacení celé zbývající částky úvěru spíše výjimečně. Předtím
23
se snaží s podnikem dohodnout na určitých opatřeních, směřujících k obnovení plnění závazků, např. tzv. modifikovaný umořovací plán (VALACH, 1996). Tímto způsobem probíhá restrukturalizace úvěru, v jejímž rámci se posouvají splátky, mění se jejich rozložení, prodlužuje se doba splácení apod. Rubem tohoto vstřícného opatření bývá zvýšení úrokové sazby či další dodatečné jištění (KROH, 1999). 3.2.6. Pojištění předmětu Z hlediska zákona č. 40/1964 Sb., občanského zákoníku v platném znění, lze pojistit majetek pro případ jeho poškození, zničení, ztráty a odcizení nebo jiných škod, které na něm vzniknou (ČAPKOVÁ, 1999). U investice do strojů je projednávání úvěrové potřeby vymezeno kupní cenou stroje, ale i pojištěním, především pokud předmět představuje zároveň jištění (LIŠKA, 1999). Banky však obvykle odmítají přijímat jako jištění technologii (stroje a zařízení), neboť majiteli nelze nijak zásadně znemožnit volné nakládání s předměty (KROH, 1999). Týká-li se pojistná událost věci, na kterou se pojištění vztahuje, má pojištěný právo, aby mu bylo poskytnuto pojistné plnění ve výši určené podle pojistných podmínek (ČAPKOVÁ, 1999). Výhodou koupě na úvěr je skutečnost, že vlastnické právo k majetku přechází na kupujícího již dnem podpisu kupní smlouvy. Práva vlastníka volně s daným majetkem pak nejsou žádným způsobem omezena (VALOUCH, 2008). Pojistná náhrada se poskytne majiteli předmětu, který daný předmět pojistil, v případě, že nastane pojistná událost (REŽŇÁKOVÁ, 1998). 3.2.7. Náklady úvěru Náklady úvěru vychází ze splátkového plánu, jehož obsahem je hlavně (ČAPKOVÁ, 1999): -
způsob stanovení výše jednotlivých splátek,
-
časové rozložení splátek v rámci celkové lhůty splatnosti,
-
stanovení výše úroků.
Pro podnikatele je důležité, aby si zjistil objem úrokového zatížení a rozložení splátek v čase. U rozhodování při metodě diskontovaných nákladů (viz kapitola 3.1.7.) se kvantifikují náklady, které vzniknou nájemci v souvislosti s leasingem, a náklady, které by měl dlužník v souvislosti s úvěrem. Obojí náklady snížené o daňovou úsporu,
24
se musí aktualizovat s přihlédnutím času, ve kterém byly vynaloženy. Výhodná je pak ta varianta, která má nejnižší diskontované náklady (VALACH, 1996). Za předpokladu, že se majetek pořídí formou úvěrového financování, pak ho lze odpisovat. Odpis je daňově účinným nákladem. Úroky z úvěru lze rovněž zařadit mezi daňově účinné náklady, takže může být uskutečněna úspora ve formě daňových štítů (STROUHAL, 2006).
25
4. Praktická část Srovnání finančního leasingu a úvěru bude provedeno na základě stanovených kritérií, které byly analyzovány u jednotlivých forem financování v kapitole 3. Posuzovaným předmětem se stane navíjecí stroj (typ MARS 6-100), o který má zájem akciová společnost (dále označováno firma A). Navíjecí stroj z hlediska pořizovací ceny 3 891 306 Kč je nutno zařadit v případě vlastníka jako hmotný majetek odpisovaný dle 2. odpisové skupiny, tj. s dobou odpisování 5 let. Firma A dostala nabídku leasingového obchodu a nabídku obchodního úvěru od společnosti S MORAVA Leasing, a.s. (dále označováno firma B). Nabídky firmy B pro firmu A se nachází v přílohách č. 1 a č. 2.
4.1. Vlastnická práva Obě formy financování dlouhodobého majetku se řídí právními ustanoveními obchodního zákoníku, neboť se jedná v postavení dlužníka (v případě úvěru) či v postavení nájemce (v případě finančního leasingu) o akciovou společnost (právnickou osobu). Na druhé straně vztahu rovněž stojí právnická osoba a předmětem smluv je stroj určený k podnikání. Kritérium vlastnictví je důležité pro zjišťování výdajů u příslušných forem financování. Záleží totiž na tom, zda firma A je v postavení vlastníka či nikoliv. U finančního leasingu (viz kapitola 3.1.1.) se firma A stane vlastníkem předmětu až po řádném ukončení trvání leasingového vztahu. Snižování výdajů o daňovou úsporu z hlediska odpisů, tzv. odpisový štít, nelze tedy využít, neboť firma A není po dobu trvání leasingového vztahu majitelem předmětu. Navíjecí stroj není veden jako dlouhodobý majetek, který lze odpisovat. Naopak u úvěrového financování (viz kapitola 3.2.1.) se firma A stane vlastníkem navíjecího stroje hned nákupem za vypůjčené finanční prostředky. Některá práva spojená s vlastnictvím ale mohou být omezena formou ručení u dlouhodobého úvěru. Firma B v tomto případě požaduje zajištění obchodního úvěru zástavou věci movité nebo formou zajištění převodu vlastnického práva k věci movité. Výhodou úvěrového financování je možnost snižovat výdaje vynaložené při úvěru o tzv. daňový odpisový štít z důvodu pozice vlastníka.
26
4.2. Průběh vyřízení Průběh vyřízení je kritériem pro volbu z hlediska úspory času. Rovněž důležitou roli hraje finanční situace firmy A, podle které posuzuje firma B budoucí vývoj firmy A v příštích letech. Toto kritérium nahrává leasingu, neboť u této formy odpadají administrativní úkony týkající se záruky. Administrativní náročnost úvěru je tedy založena na zajištění pochybnosti firmy B, zda jí poskytnutý úvěr firmě A bude splacen. Firma B požaduje reálné průkazy, že firma A vytvoří svým hospodařením při respektování daňových povinností a ostatních závazků dostatek prostředků pro splátky poskytnutého úvěru včetně úroků.
4.3. Cena finančního leasingu versus úvěru Důležitým kritériem pro zvažování výběru mezi finančním leasingem a úvěrem je cena. Cena totiž představuje vynaložené výdaje, které budou plynout ze strany firmy A k firmě B. O tyto výdaje samozřejmě klesne firmě A hodnota zisku, a proto je snahou, aby výdaje byly co nejnižší. Dle nabídek firmy B (viz příloha č. 1 a č.2) je patrné, že v případě finančního leasingu a úvěru představuje zřizovací poplatek z pořizovací ceny stejnou hodnotu, tj. 10 000 Kč. Rovněž poplatky za správu smlouvy nejsou účtovány, proto v následujících výpočtech nejsou tyto poplatky zahrnuty. Z nabídky leasingových obchodů firmy B (viz příloha č. 1) v případě 20% akontace činí cena finančního leasingu částku 4 540 459 Kč. Tato částka zahrnuje: -
akontaci (0. splátku) v hodnotě 778 261,20 Kč,
-
měsíční splátku v hodnotě 51 884,10 Kč,
-
finanční službu v hodnotě 10 819,20 Kč.
Výpočet v Kč: 778 261,20 + 60 * (51 884,10 + 10 819,20) = 778 261,20 + 60 * 62 703,30 = 4 540 459,20 Jako orientační měřítko pro zhodnocení nabídek jednotlivých leasingových společností (viz kapitola 3.1.3.) slouží výše leasingového koeficientu. Výpočet leasingového koeficientu: leasingová cena
4 540459,20 Kč
—————————————— = ——————— = 1,167 (leasingový koeficient) pořizovací cena předmětu leasingu
3 891306,00 Kč
27
U nabídky obchodního úvěru firmy B (viz příloha č. 2) je nutno zahrnout do ceny úvěru jak zapůjčený obnos, tak hodnotu úroků (viz kapitola 3.2.3.). U poskytovaného úvěru byly navrhnuty rovnoměrné splátky. Pro srovnání bylo nutno pracovat hodnotami bez DPH. Výpočet měsíční splátky při 0 % akontaci: měsíční splátka včetně DPH = 77 177,60 Kč + 17 827,40 Kč = 95 005 Kč DPH = 19/119 * 95 005 Kč = 15 168,90 Kč měsíční splátka bez DPH = 95 005 Kč – 15 168,90 Kč = 79 836,10 Kč Výpočet ceny finančního úvěru: 79 836,10 Kč * 60 = 4 790 166 Kč Z hlediska porovnání celkových nominálních hrubých hodnot výdajů vychází zatím výhodněji finanční leasing, nesmí se ale zapomínat, že výdaje budou ovlivňovány z hlediska daně z příjmu a vliv má i faktor času (v jaké výši a kdy jsou splátky zaplaceny). Časová hodnota nesmí být v žádném případě opomenuta a věnuje se jí jedna z dalších částí (viz kapitola 4.7.).
4.4. Daňové a účetní aspekty Daňové a účetní aspekty mají významnou roli v posuzování výdajů, vynaložených k získání předmětu určeného k podnikání. Je nutno rozlišit, co je a co není daňovým nákladem (výdajem) u dané formy financování. Ohled musí být brán i na skutečnost, zda je firma A v pozici vlastníka a může financovaný předmět odpisovat či nikoliv. V případě leasingového obchodu při 20% akontaci je daňově uznatelným nákladem, jak placené nájemné ve výši 62 703,30 Kč, tak i akontace v hodnotě 778 261,20 Kč (viz příloha č. 1). Nájemné i akontace se zahrne do daňově uznatelných výdajů jen v poměrné výši připadající na příslušné zdaňovací období (viz kapitola 3.1.4.). Sazba daně z příjmů právnických osob byla vybrána pro rok 2009, tj. sazba daně z příjmů právnických osob činí 20 % (MARKOVÁ, 2008). Daňová úspora se pak vypočítá ze základu daně pro každý rok dle následujícího vztahu. Výpočet daňového základu (DZ): DZ = 12 * měsíční leasingová splátka + 1/5 akontace DZ = 12 * 62 703,30 Kč + 1/5 * 778 261,20 Kč = 908 091,84 Kč Výpočet daňové úspory (DU): DU = (12 * měsíční leasingová splátka + 1/5 akontace) * 0,2 DU = DZ * 0,2 28
DU = 908 091,84 Kč * 0,2 = 181 618,37 Kč Realizuje se úspora ve formě tzv. daňového štítu, kdy leasingové splátky jako součást nákladů snižují zisk, ze kterého se platí daň, a tím snižují daňové zatížení firmy A. Daňový štít působí jen tehdy, dosahuje-li podnik zisku. V nabídce leasingových obchodů (viz příloha č. 1) jsou uvedeny splátky i s DPH, která zde představuje 19 %, tj. základní sazbu DPH. Firma A si tedy jako měsíční plátce DPH může uplatňovat nárok postupně, jak by podle leasingové smlouvy uskutečňovala jednotlivá dílčí plnění. Vzhledem k takovému krátkému časovému intervalu (1 měsíc) nejsou vratky DPH ve výpočtech zohledňovány. U obchodního úvěru získává firma A právo do daňově uznatelných nákladů (výdajů) uplatňovat odpisy navíjecího stroje a placené úroky z úvěru (viz kapitola 3.2.4.). Výpočty odpisů pro jednotlivé roky odpisování jsou provedeny v následujících tabulkách (viz tabulka č. 2 a tabulka č. 3). U rovnoměrného odpisování činí odpis vždy součin pořizovací ceny stroje a roční odpisové sazby (tj. pro 1. rok 3 891 306 Kč * 0,11, pro 2. rok 3 891 306 Kč * 0,2225, atd.). Zrychlené odpisování probíhá podle koeficientu odpisování. Pro 1. rok činí odpis 1/5 z pořizovací ceny stroje. V dalších letech vždy dvojnásobek zůstatkové ceny stroje dělené výrazem (6 – n), kde n je počet let, po které byl již majetek odpisován. Tabulka č. 2 Rovnoměrné odpisování Rok
Cena pořízení 1 2 3 4 5
3 891 306,00 Kč 3 891 306,00 Kč 3 891 306,00 Kč 3 891 306,00 Kč 3 891 306,00 Kč
Roční odpisová sazba
Odpis
11,00% 22,25% 22,25% 22,25% 22,25%
428 044 Kč 865 816 Kč 865 816 Kč 865 816 Kč 865 816 Kč
Zdroj: Vlastní práce
29
Zůstatková cena 3 463 262,34 Kč 2 597 446,76 Kč 1 731 631,17 Kč 865 815,59 Kč 0 Kč
Tabulka č. 3 Zrychlené odpisování Rok
Cena pořízení 1 2 3 4 5
Koeficient odpisování
3 891 306,00 Kč 3 891 306,00 Kč 3 891 306,00 Kč 3 891 306,00 Kč 3 891 306,00 Kč
Odpis 5 6 6 6 6
778 261 Kč 1 245 218 Kč 933 913 Kč 622 609 Kč 311 304 Kč
Zůstatková cena 3 113 044,80 Kč 1 867 826,88 Kč 933 913,44 Kč 311 304,48 Kč 0 Kč
Zdroj: Vlastní práce Jako daňovou úsporu u úvěru lze vyjádřit 20 % ze souhrnu úroků za po sobě jdoucích dvanáct měsíců a odpis za daný rok.
4.5. Předčasné ukončení Kritérium předčasné ukončení hraje roli v tom smyslu, že v budoucnu může dojít ke změně platebních možností firmy A. Celá řada okolností vede pak k neschopnosti či nevůli firmy A hradit dohodnuté leasingové splátky nebo splátky úvěru firmě B. Vzhledem k charakteru leasingové smlouvy není firma A oprávněna od této smlouvy odstoupit. Minimální doba trvání leasingu dle zákona o dani z příjmu by měla činit u 2. odpisové skupiny (kam je navíjecí stroj zařazen) 5 let. Od leasingové smlouvy lze odstoupit pouze v případech, jež jsou v ní stanoveny, nebo v případech zákonných ustanoveních. Dle leasingové smlouvy (viz příloha č. 3) dochází k jejímu ukončení trvalým vyřazením předmětu leasingu z provozu, odstoupením za strany pronajímatele či výpovědí ze strany pronajímatele a předčasným splacením nesplacené části leasingu. Předčasné ukončení leasingového vztahu by bylo tedy možné na základě dohody s firmou B. Firma A by předčasným ukončením leasingové smlouvy a odkoupením předmětu leasingu do svého vlastnictví musela posoudit, zda může ponechat nájemné za dobu pronájmu v daňových nákladech dle zákona o dani z příjmu. Dle tohoto zákona se nájemné uznává do daňových nákladů pouze za podmínky, že kupní cena předmětu leasingu nebude nižší než zůstatková cena vypočtená rovnoměrným způsobem odpisování ze vstupní ceny evidované u pronajímatele za dobu, po kterou mohl být tento majetek odpisován. Pokud by nebyla splněna tato podmínka, pak o toto daňově neuznatelné nájemné lze zvýšit vstupní cenu smluvního předmětu a alespoň v budoucnu tak promítnou daňově neuznatelné nájemné do daňových nákladů (výdajů) prostřednictvím odpisů. Ke kalkulaci kupní ceny předmětu
30
leasingu pak kromě neuhrazených splátek a vyčíslené ceně předmětu k určitému datu je třeba zahrnout i poplatek za předčasné ukončení a smluvní pokutu z neuhrazených splátek. V případě úvěru (kapitola 3.2.5.) je povinna firma A vrátit zůstatek jistiny, příp. zbývající úroky. Záleží ale vždy na přesných podmínkách úvěrové smlouvy. Firma A by to s firmou B řešila v rámci společných jednání. Roli hraje vždy skutečnost, jakou pozici z hlediska klienta by firma A vůči firmě B zaujímala.
4.6. Pojištění předmětu Pojistné představuje další výdaj, se kterým firma A musí při využití některé z forem financování počítat. Díky pojištění je firma A chráněna peněžním krytím ze strany pojišťovny při výskytu dohodnutého rizika. V tomto případě se jedná o pojištění strojů, tj. druh pojištění majetku. Toto pojištění se specializuje na pojišťování rizik a škod, které mohou vzniknout na majetku (např. v důsledku poškození, zničení, odcizení předmětu). Z příloh č. 1 a č. 2 je patrné, že firma B z hlediska pojištění financovaných předmětů spolupracuje s jí vybranou společností. Pojistné se tak stává součástí leasingových splátek či splátek úvěru. V případě obou forem financování činí měsíční částka pojistného stejnou hodnotu, tj. 2 691 Kč. To znamená, že výdaje z hlediska úhrady pojistného jsou v obou případech financování stejné a u firmy A je možno z komparace výdajů toto pojistné pak vyloučit.
4.7. Náklady Aby bylo možné srovnat náklady firmy A u jednotlivých forem financování, je nutné zohlednit faktor času. Každá firma raději disponuje určitým peněžním obnosem již dnes, než stejnou sumou někdy v budoucím časovém okamžiku. Na základě propočtu diskontovaných výdajů spojených s leasingovou a úvěrovou formou financování navíjecího stroje lze rozhodnout, která z těchto variant dle tohoto kritéria je výhodnější. Postup řešení probíhá v tomto sledu: -
stanovení výdajů u dané formy financování,
-
stanovení diskontní sazby,
-
výpočet současné hodnoty cash flow.
Pro stanovení výdajů v případě nabídky obchodního úvěru je nejdříve potřeba vypočítat úrokovou míru. Pokud je známa výše pravidelné měsíční splátky a výše dluhu, pak se úroková míra vypočte dle vztahu (STROUHAL, 2006): splátka = výše úvěru * umořovatel,
31
i kde umořovatel je definován vztahem ————— , 1 – (1 + i) – n přičemž i představuje úrokovou míru a n období úročení. Po dosazení hodnot dle nabídky obchodního úvěru při 0% akontaci, se dostane vztah: i 95 005 Kč = 4 630 654 Kč * ————— , 1 – (1 + i) – 60 kde hodnota 95 005 Kč byla získána po odečtu měsíční výše pojistného (97 696 Kč – 2 691 Kč = 95 005 Kč). Z tohoto vztahu se vypočítá výše měsíční úrokové míry v hodnotě 0,708 %, což odpovídá 8,5% roční úrokové míře. Dalším krokem je sestavení splátkového kalendáře u úvěru pro zjištění výše úroku a úmoru v jednotlivých měsících. Při výpočtech se pracuje s částkami bez DPH. Sestavený splátkový kalendář ukazuje tabulka č. 4 (viz dále). Tabulka č. 4 Splátkový kalendář Měsíc
Počáteční stav úvěru
Měsíční splátka
Měsíční úrok
Měsíční úmor
Konečný stav úvěru
1
3 891 306,00 Kč
79 836,10 Kč
27 563,42 Kč
52 272,68 Kč
3 839 033,32 Kč
2
3 839 033,32 Kč
79 836,10 Kč
27 193,15 Kč
52 642,95 Kč
3 786 390,37 Kč
3
3 786 390,37 Kč
79 836,10 Kč
26 820,27 Kč
53 015,83 Kč
3 733 374,54 Kč
4
3 733 374,54 Kč
79 836,10 Kč
26 444,74 Kč
53 391,36 Kč
3 679 983,17 Kč
5
3 679 983,17 Kč
79 836,10 Kč
26 066,55 Kč
53 769,55 Kč
3 626 213,62 Kč
6
3 626 213,62 Kč
79 836,10 Kč
25 685,68 Kč
54 150,42 Kč
3 572 063,20 Kč
7
3 572 063,20 Kč
79 836,10 Kč
25 302,11 Kč
54 533,99 Kč
3 517 529,21 Kč
8
3 517 529,21 Kč
79 836,10 Kč
24 915,83 Kč
54 920,27 Kč
3 462 608,94 Kč
9
3 462 608,94 Kč
79 836,10 Kč
24 526,81 Kč
55 309,29 Kč
3 407 299,66 Kč
10
3 407 299,66 Kč
79 836,10 Kč
24 135,04 Kč
55 701,06 Kč
3 351 598,60 Kč
11
3 351 598,60 Kč
79 836,10 Kč
23 740,49 Kč
56 095,61 Kč
3 295 502,99 Kč
12
3 295 502,99 Kč
79 836,10 Kč
23 343,15 Kč
56 492,95 Kč
3 239 010,03 Kč
13
3 239 010,03 Kč
79 836,10 Kč
22 942,99 Kč
56 893,11 Kč
3 182 116,92 Kč
14
3 182 116,92 Kč
79 836,10 Kč
22 539,99 Kč
57 296,11 Kč
3 124 820,82 Kč
15
3 124 820,82 Kč
79 836,10 Kč
22 134,15 Kč
57 701,95 Kč
3 067 118,86 Kč
16
3 067 118,86 Kč
79 836,10 Kč
21 725,43 Kč
58 110,67 Kč
3 009 008,19 Kč
17
3 009 008,19 Kč
79 836,10 Kč
21 313,81 Kč
58 522,29 Kč
2 950 485,90 Kč
18
2 950 485,90 Kč
79 836,10 Kč
20 899,28 Kč
58 936,82 Kč
2 891 549,07 Kč
19
2 891 549,07 Kč
79 836,10 Kč
20 481,81 Kč
59 354,29 Kč
2 832 194,78 Kč
20
2 832 194,78 Kč
79 836,10 Kč
20 061,38 Kč
59 774,72 Kč
2 772 420,06 Kč
21
2 772 420,06 Kč
79 836,10 Kč
19 637,98 Kč
60 198,12 Kč
2 712 221,93 Kč
22
2 712 221,93 Kč
79 836,10 Kč
19 211,57 Kč
60 624,53 Kč
2 651 597,41 Kč
23
2 651 597,41 Kč
79 836,10 Kč
18 782,15 Kč
61 053,95 Kč
2 590 543,45 Kč
32
24
2 590 543,45 Kč
79 836,10 Kč
18 349,68 Kč
61 486,42 Kč
2 529 057,04 Kč
25
2 529 057,04 Kč
79 836,10 Kč
17 914,15 Kč
61 921,95 Kč
2 467 135,09 Kč
26
2 467 135,09 Kč
79 836,10 Kč
17 475,54 Kč
62 360,56 Kč
2 404 774,53 Kč
27
2 404 774,53 Kč
79 836,10 Kč
17 033,82 Kč
62 802,28 Kč
2 341 972,25 Kč
28
2 341 972,25 Kč
79 836,10 Kč
16 588,97 Kč
63 247,13 Kč
2 278 725,12 Kč
29
2 278 725,12 Kč
79 836,10 Kč
16 140,97 Kč
63 695,13 Kč
2 215 029,99 Kč
30
2 215 029,99 Kč
79 836,10 Kč
15 689,80 Kč
64 146,30 Kč
2 150 883,69 Kč
31
2 150 883,69 Kč
79 836,10 Kč
15 235,43 Kč
64 600,67 Kč
2 086 283,01 Kč
32
2 086 283,01 Kč
79 836,10 Kč
14 777,84 Kč
65 058,26 Kč
2 021 224,75 Kč
33
2 021 224,75 Kč
79 836,10 Kč
14 317,01 Kč
65 519,09 Kč
1 955 705,66 Kč
34
1 955 705,66 Kč
79 836,10 Kč
13 852,92 Kč
65 983,18 Kč
1 889 722,47 Kč
35
1 889 722,47 Kč
79 836,10 Kč
13 385,53 Kč
66 450,57 Kč
1 823 271,91 Kč
36
1 823 271,91 Kč
79 836,10 Kč
12 914,84 Kč
66 921,26 Kč
1 756 350,65 Kč
37
1 756 350,65 Kč
79 836,10 Kč
12 440,82 Kč
67 395,28 Kč
1 688 955,37 Kč
38
1 688 955,37 Kč
79 836,10 Kč
11 963,43 Kč
67 872,67 Kč
1 621 082,70 Kč
39
1 621 082,70 Kč
79 836,10 Kč
11 482,67 Kč
68 353,43 Kč
1 552 729,27 Kč
40
1 552 729,27 Kč
79 836,10 Kč
10 998,50 Kč
68 837,60 Kč
1 483 891,67 Kč
41
1 483 891,67 Kč
79 836,10 Kč
10 510,90 Kč
69 325,20 Kč
1 414 566,47 Kč
42
1 414 566,47 Kč
79 836,10 Kč
10 019,85 Kč
69 816,25 Kč
1 344 750,21 Kč
43
1 344 750,21 Kč
79 836,10 Kč
9 525,31 Kč
70 310,79 Kč
1 274 439,43 Kč
44
1 274 439,43 Kč
79 836,10 Kč
9 027,28 Kč
70 808,82 Kč
1 203 630,61 Kč
45
1 203 630,61 Kč
79 836,10 Kč
8 525,72 Kč
71 310,38 Kč
1 132 320,22 Kč
46
1 132 320,22 Kč
79 836,10 Kč
8 020,60 Kč
71 815,50 Kč
1 060 504,73 Kč
47
1 060 504,73 Kč
79 836,10 Kč
7 511,91 Kč
72 324,19 Kč
988 180,53 Kč
48
988 180,53 Kč
79 836,10 Kč
6 999,61 Kč
72 836,49 Kč
915 344,05 Kč
49
915 344,05 Kč
79 836,10 Kč
6 483,69 Kč
73 352,41 Kč
841 991,63 Kč
50
841 991,63 Kč
79 836,10 Kč
5 964,11 Kč
73 871,99 Kč
768 119,64 Kč
51
768 119,64 Kč
79 836,10 Kč
5 440,85 Kč
74 395,25 Kč
693 724,39 Kč
52
693 724,39 Kč
79 836,10 Kč
4 913,88 Kč
74 922,22 Kč
618 802,17 Kč
53
618 802,17 Kč
79 836,10 Kč
4 383,18 Kč
75 452,92 Kč
543 349,25 Kč
54
543 349,25 Kč
79 836,10 Kč
3 848,72 Kč
75 987,38 Kč
467 361,88 Kč
55
467 361,88 Kč
79 836,10 Kč
3 310,48 Kč
76 525,62 Kč
390 836,26 Kč
56
390 836,26 Kč
79 836,10 Kč
2 768,42 Kč
77 067,68 Kč
313 768,58 Kč
57
313 768,58 Kč
79 836,10 Kč
2 222,53 Kč
77 613,57 Kč
236 155,01 Kč
58
236 155,01 Kč
79 836,10 Kč
1 672,76 Kč
78 163,34 Kč
157 991,67 Kč
59
157 991,67 Kč
79 836,10 Kč
1 119,11 Kč
78 716,99 Kč
79 274,68 Kč
60
79 274,68 Kč
79 836,10 Kč
561,53 Kč
79 274,57 Kč
0 Kč
Zdroj: Vlastní práce
Pro srovnávání výdajů u jednotlivých forem financování se posuzují vždy čisté výdaje, tzn. zohlednění tzv. daňové úspory (viz kapitola 4.4.). Tyto čisté výdaje se upravují na současnou hodnotu dle vztahu (SYNEK, 2000): 1 SH = BH * ———— , (1 + i) n kde jednotlivé složky vztahu představují tyto hodnoty:
33
SH ….. současná hodnota, BH ….. budoucí hodnota, 1 ———— ….. odúročitel, (1 + i) n i ….. úroková míra po zdanění (diskontní sazba), n ….. pořadí období (pro hodnoty n = 0, 1, 2, … 60). Současná hodnota se vypočte diskontováním přepočtenou úrokovou mírou, která vyjadřuje skutečné náklady na kapitál (SYNEK, 2007): původní úroková míra * (1 – daňová sazba) Pro firmu A činí přepočtená úroková míra tuto hodnotu: i = 0,00708 * (1 – 0,2) = 0,005664. Přehledy pak uvádějí pro leasing tabulka č. 5, pro úvěr (při rovnoměrném odpisování) tabulka č. 6 a pro úvěr (při zrychleném odpisování) tabulka č. 7. Poplatky ve výpočtech nebyly zahrnuty (viz kapitola 4.3.). V případě leasingu by poslední splátka byla navýšena o prodejní cenu na konci leasingové smlouvy v částce 1 000 Kč bez DPH (viz příloha č. 1). Tabulka č. 5 Výpočet současných hodnot výdajů u leasingu Období (měsíc)
Výdaje
Daňová úspora
Čisté výdaje
Odúročitel
Současná hodnota čistých výdajů
0
778 261,20 Kč
0
778 261,20 Kč
1,00000
778 261,20 Kč
1
62 703,30 Kč
0
62 703,30 Kč
0,99437
62 350,15 Kč
2
62 703,30 Kč
0
62 703,30 Kč
0,98877
61 998,99 Kč
3
62 703,30 Kč
0
62 703,30 Kč
0,98320
61 649,80 Kč
4
62 703,30 Kč
0
62 703,30 Kč
0,97766
61 302,58 Kč
5
62 703,30 Kč
0
62 703,30 Kč
0,97215
60 957,32 Kč
6
62 703,30 Kč
0
62 703,30 Kč
0,96668
60 614,00 Kč
7
62 703,30 Kč
0
62 703,30 Kč
0,96124
60 272,62 Kč
8
62 703,30 Kč
0
62 703,30 Kč
0,95582
59 933,16 Kč
9
62 703,30 Kč
0
62 703,30 Kč
0,95044
59 595,61 Kč
10
62 703,30 Kč
0
62 703,30 Kč
0,94509
59 259,96 Kč
11
62 703,30 Kč
12
62 703,30 Kč
13
62 703,30 Kč
0
62 703,30 Kč
0,92921
58 264,32 Kč
14
62 703,30 Kč
0
62 703,30 Kč
0,92397
57 936,16 Kč
15
62 703,30 Kč
0
62 703,30 Kč
0,91877
57 609,86 Kč
16
62 703,30 Kč
0
62 703,30 Kč
0,91359
57 285,40 Kč
17
62 703,30 Kč
0
62 703,30 Kč
0,90845
56 962,76 Kč
18
62 703,30 Kč
0
62 703,30 Kč
0,90333
56 641,94 Kč
19
62 703,30 Kč
0
62 703,30 Kč
0,89825
56 322,93 Kč
20
62 703,30 Kč
0
62 703,30 Kč
0,89319
56 005,71 Kč
0 181 618,37 Kč
62 703,30 Kč - 118 915,07 Kč
34
0,93976 0,93447 -
58 926,20 Kč 111 122,51 Kč
21
62 703,30 Kč
0
62 703,30 Kč
0,88816
55 690,28 Kč
22
62 703,30 Kč
0
62 703,30 Kč
0,88315
55 376,63 Kč
23
62 703,30 Kč
0
62 703,30 Kč
0,87818
24
62 703,30 Kč
25
62 703,30 Kč
0
62 703,30 Kč
0,86832
54 446,23 Kč
26
62 703,30 Kč
0
62 703,30 Kč
0,86342
54 139,58 Kč
27
62 703,30 Kč
0
62 703,30 Kč
0,85856
53 834,66 Kč
28
62 703,30 Kč
0
62 703,30 Kč
0,85373
53 531,46 Kč
29
62 703,30 Kč
0
62 703,30 Kč
0,84892
53 229,97 Kč
30
62 703,30 Kč
0
62 703,30 Kč
0,84414
52 930,17 Kč
31
62 703,30 Kč
0
62 703,30 Kč
0,83938
52 632,06 Kč
32
62 703,30 Kč
0
62 703,30 Kč
0,83466
52 335,63 Kč
33
62 703,30 Kč
0
62 703,30 Kč
0,82995
52 040,87 Kč
34
62 703,30 Kč
0
62 703,30 Kč
0,82528
51 747,77 Kč
35
62 703,30 Kč
0
62 703,30 Kč
0,82063
51 456,32 Kč
36
62 703,30 Kč
0,81601 -
97 035,88 Kč
37
62 703,30 Kč
0
62 703,30 Kč
0,81141
50 878,34 Kč
38
62 703,30 Kč
0
62 703,30 Kč
0,80684
50 591,79 Kč
39
62 703,30 Kč
0
62 703,30 Kč
0,80230
50 306,85 Kč
40
62 703,30 Kč
0
62 703,30 Kč
0,79778
50 023,52 Kč
41
62 703,30 Kč
0
62 703,30 Kč
0,79329
49 741,78 Kč
42
62 703,30 Kč
0
62 703,30 Kč
0,78882
49 461,63 Kč
43
62 703,30 Kč
0
62 703,30 Kč
0,78438
49 183,06 Kč
44
62 703,30 Kč
0
62 703,30 Kč
0,77996
48 906,05 Kč
45
62 703,30 Kč
0
62 703,30 Kč
0,77557
48 630,61 Kč
46
62 703,30 Kč
0
62 703,30 Kč
0,77120
48 356,72 Kč
47
62 703,30 Kč
0
62 703,30 Kč
0,76686
48 084,37 Kč
48
62 703,30 Kč
0,76254 -
90 677,08 Kč
49
62 703,30 Kč
0
62 703,30 Kč
0,75824
47 544,26 Kč
50
62 703,30 Kč
0
62 703,30 Kč
0,75397
47 276,49 Kč
51
62 703,30 Kč
0
62 703,30 Kč
0,74972
47 010,22 Kč
52
62 703,30 Kč
0
62 703,30 Kč
0,74550
46 745,46 Kč
53
62 703,30 Kč
0
62 703,30 Kč
0,74130
46 482,18 Kč
54
62 703,30 Kč
0
62 703,30 Kč
0,73713
46 220,39 Kč
55
62 703,30 Kč
0
62 703,30 Kč
0,73298
45 960,07 Kč
56
62 703,30 Kč
0
62 703,30 Kč
0,72885
45 701,22 Kč
57
62 703,30 Kč
0
62 703,30 Kč
0,72474
45 443,82 Kč
58
62 703,30 Kč
0
62 703,30 Kč
0,72066
45 187,88 Kč
59
62 703,30 Kč
0
62 703,30 Kč
0,71660
44 933,38 Kč
60
62 703,30 Kč
181 618,37 Kč
- 118 915,07 Kč
181 618,37 Kč
- 118 915,07 Kč
181 618,37 Kč
181 618,37 Kč
- 118 915,07 Kč
- 118 915,07 Kč
55 064,74 Kč
0,87323 -
103 840,60 Kč
0,71257 -
84 734,97 Kč Σ
Zdroj: Vlastní práce
35
3 215 866,13 Kč
Tabulka č. 6 Výpočet současných hodnot výdajů u úvěru při rovnoměrném odpisování Výdaje Období
Daňová úspora Úrok
Čisté výdaje
Odúročitel
Úmor
Současná hodnota čistých výdajů
1
27 563,42 Kč
52 272,68 Kč
0
79 836,10 Kč
0,99437
79 386,46 Kč
2
27 193,15 Kč
52 642,95 Kč
0
79 836,10 Kč
0,98877
78 939,34 Kč
3
26 820,27 Kč
53 015,83 Kč
0
79 836,10 Kč
0,98320
78 494,75 Kč
4
26 444,74 Kč
53 391,36 Kč
0
79 836,10 Kč
0,97766
78 052,66 Kč
5
26 066,55 Kč
53 769,55 Kč
0
79 836,10 Kč
0,97215
77 613,06 Kč
6
25 685,68 Kč
54 150,42 Kč
0
79 836,10 Kč
0,96668
77 175,93 Kč
7
25 302,11 Kč
54 533,99 Kč
0
79 836,10 Kč
0,96124
76 741,27 Kč
8
24 915,83 Kč
54 920,27 Kč
0
79 836,10 Kč
0,95582
76 309,06 Kč
9
24 526,81 Kč
55 309,29 Kč
0
79 836,10 Kč
0,95044
75 879,28 Kč
10
24 135,04 Kč
55 701,06 Kč
0
79 836,10 Kč
0,94509
75 451,92 Kč
11
23 740,49 Kč
56 095,61 Kč
12
23 343,15 Kč
56 492,95 Kč
13
22 942,99 Kč
56 893,11 Kč
14
22 539,99 Kč
15
22 134,15 Kč
16 17
0
79 836,10 Kč
0,93976
- 66 920,08 Kč
0,93447
0
79 836,10 Kč
0,92921
74 184,22 Kč
57 296,11 Kč
0
79 836,10 Kč
0,92397
73 766,41 Kč
57 701,95 Kč
0
79 836,10 Kč
0,91877
73 350,95 Kč
21 725,43 Kč
58 110,67 Kč
0
79 836,10 Kč
0,91359
72 937,83 Kč
21 313,81 Kč
58 522,29 Kč
0
79 836,10 Kč
0,90845
72 527,04 Kč
18
20 899,28 Kč
58 936,82 Kč
0
79 836,10 Kč
0,90333
72 118,56 Kč
19
20 481,81 Kč
59 354,29 Kč
0
79 836,10 Kč
0,89825
71 712,38 Kč
20
20 061,38 Kč
59 774,72 Kč
0
79 836,10 Kč
0,89319
71 308,49 Kč
21
19 637,98 Kč
60 198,12 Kč
0
79 836,10 Kč
0,88816
70 906,87 Kč
22
19 211,57 Kč
60 624,53 Kč
0
79 836,10 Kč
0,88315
70 507,52 Kč
23
18 782,15 Kč
61 053,95 Kč
79 836,10 Kč
0,87818
70 110,41 Kč
24
18 349,68 Kč
61 486,42 Kč
0,87323
- 124 822,64 Kč
25
17 914,15 Kč
61 921,95 Kč
0
79 836,10 Kč
0,86832
69 322,90 Kč
26
17 475,54 Kč
62 360,56 Kč
0
79 836,10 Kč
0,86342
68 932,47 Kč
27
17 033,82 Kč
62 802,28 Kč
0
79 836,10 Kč
0,85856
68 544,23 Kč
28
16 588,97 Kč
63 247,13 Kč
0
79 836,10 Kč
0,85373
68 158,18 Kč
29
16 140,97 Kč
63 695,13 Kč
0
79 836,10 Kč
0,84892
67 774,31 Kč
30
15 689,80 Kč
64 146,30 Kč
0
79 836,10 Kč
0,84414
67 392,60 Kč
31
15 235,43 Kč
64 600,67 Kč
0
79 836,10 Kč
0,83938
67 013,04 Kč
32
14 777,84 Kč
65 058,26 Kč
0
79 836,10 Kč
0,83466
66 635,61 Kč
33
14 317,01 Kč
65 519,09 Kč
0
79 836,10 Kč
0,82995
66 260,31 Kč
34
13 852,92 Kč
65 983,18 Kč
0
79 836,10 Kč
0,82528
65 887,13 Kč
35
13 385,53 Kč
66 450,57 Kč
79 836,10 Kč
0,82063
65 516,05 Kč
36
12 914,84 Kč
66 921,26 Kč
0,81601
- 106 401,48 Kč
37
12 440,82 Kč
67 395,28 Kč
0
79 836,10 Kč
0,81141
64 780,14 Kč
38
11 963,43 Kč
67 872,67 Kč
0
79 836,10 Kč
0,80684
64 415,29 Kč
39
11 482,67 Kč
68 353,43 Kč
0
79 836,10 Kč
0,80230
64 052,50 Kč
40
10 998,50 Kč
68 837,60 Kč
0
79 836,10 Kč
0,79778
63 691,75 Kč
41
10 510,90 Kč
69 325,20 Kč
0
79 836,10 Kč
0,79329
63 333,03 Kč
42
10 019,85 Kč
69 816,25 Kč
0
79 836,10 Kč
0,78882
62 976,33 Kč
43
9 525,31 Kč
70 310,79 Kč
0
79 836,10 Kč
0,78438
62 621,64 Kč
44
9 027,28 Kč
70 808,82 Kč
0
79 836,10 Kč
0,77996
62 268,95 Kč
45
8 525,72 Kč
71 310,38 Kč
0
79 836,10 Kč
0,77557
61 918,25 Kč
146 756,18 Kč
0 222 779,16 Kč
- 142 943,06 Kč
0 210 228,48 Kč
36
- 130 392,38 Kč
75 026,96 Kč -
62 534,78 Kč
46
8 020,60 Kč
71 815,50 Kč
0
47
7 511,91 Kč
72 324,19 Kč
48
6 999,61 Kč
72 836,49 Kč
49
6 483,69 Kč
73 352,41 Kč
0
79 836,10 Kč
0,75824
60 535,07 Kč
50
5 964,11 Kč
73 871,99 Kč
0
79 836,10 Kč
0,75397
60 194,13 Kč
51
5 440,85 Kč
74 395,25 Kč
0
79 836,10 Kč
0,74972
59 855,11 Kč
52
4 913,88 Kč
74 922,22 Kč
0
79 836,10 Kč
0,74550
59 518,00 Kč
53
4 383,18 Kč
75 452,92 Kč
0
79 836,10 Kč
0,74130
59 182,79 Kč
54
3 848,72 Kč
75 987,38 Kč
0
79 836,10 Kč
0,73713
58 849,46 Kč
55
3 310,48 Kč
76 525,62 Kč
0
79 836,10 Kč
0,73298
58 518,02 Kč
56
2 768,42 Kč
77 067,68 Kč
0
79 836,10 Kč
0,72885
58 188,44 Kč
57
2 222,53 Kč
77 613,57 Kč
0
79 836,10 Kč
0,72474
57 860,71 Kč
58
1 672,76 Kč
78 163,34 Kč
0
79 836,10 Kč
0,72066
57 534,84 Kč
59
1 119,11 Kč
78 716,99 Kč
79 836,10 Kč
0,71660
60
561,53 Kč
79 274,57 Kč
0 196 568,44 Kč
79 836,10 Kč
0,77120
79 836,10 Kč
0,76686
- 116 732,34 Kč
0 181 700,97 Kč
- 101 864,87 Kč
61 569,52 Kč 61 222,75 Kč
0,76254
-
89 012,66 Kč
57 210,80 Kč
0,71257
-
72 585,55 Kč
Σ 3 268 878,56 Kč
Zdroj: Vlastní práce
Tabulka č. 7 Výpočet současných hodnot výdajů u úvěru při zrychleném odpisování Období
Výdaje
Daňová úspora
Čisté výdaje
Odúročitel
Současná hodnota čistých výdajů
1
Úrok 27 563,42 Kč
Úmor 52 272,68 Kč
0
79 836,10 Kč
0,99437
79 386,46 Kč
2
27 193,15 Kč
52 642,95 Kč
0
79 836,10 Kč
0,98877
78 939,34 Kč
3
26 820,27 Kč
53 015,83 Kč
0
79 836,10 Kč
0,98320
78 494,75 Kč
4
26 444,74 Kč
53 391,36 Kč
0
79 836,10 Kč
0,97766
78 052,66 Kč
5
26 066,55 Kč
53 769,55 Kč
0
79 836,10 Kč
0,97215
77 613,06 Kč
6
25 685,68 Kč
54 150,42 Kč
0
79 836,10 Kč
0,96668
77 175,93 Kč
7
25 302,11 Kč
54 533,99 Kč
0
79 836,10 Kč
0,96124
76 741,27 Kč
8
24 915,83 Kč
54 920,27 Kč
0
79 836,10 Kč
0,95582
76 309,06 Kč
9
24 526,81 Kč
55 309,29 Kč
0
79 836,10 Kč
0,95044
75 879,28 Kč
10
24 135,04 Kč
55 701,06 Kč
0
79 836,10 Kč
0,94509
75 451,92 Kč
11
23 740,49 Kč
56 095,61 Kč
0
79 836,10 Kč
0,93976
12
23 343,15 Kč
56 492,95 Kč
216 799,69 Kč - 136 963,59 Kč
0,93447
13
22 942,99 Kč
56 893,11 Kč
0
79 836,10 Kč
0,92921
74 184,22 Kč
14
22 539,99 Kč
57 296,11 Kč
0
79 836,10 Kč
0,92397
73 766,41 Kč
15
22 134,15 Kč
57 701,95 Kč
0
79 836,10 Kč
0,91877
73 350,95 Kč
16
21 725,43 Kč
58 110,67 Kč
0
79 836,10 Kč
0,91359
72 937,83 Kč
17
21 313,81 Kč
58 522,29 Kč
0
79 836,10 Kč
0,90845
72 527,04 Kč
18
20 899,28 Kč
58 936,82 Kč
0
79 836,10 Kč
0,90333
72 118,56 Kč
19
20 481,81 Kč
59 354,29 Kč
0
79 836,10 Kč
0,89825
71 712,38 Kč
20
20 061,38 Kč
59 774,72 Kč
0
79 836,10 Kč
0,89319
71 308,49 Kč
21
19 637,98 Kč
60 198,12 Kč
0
79 836,10 Kč
0,88816
70 906,87 Kč
22
19 211,57 Kč
60 624,53 Kč
0
79 836,10 Kč
0,88315
70 507,52 Kč
23
18 782,15 Kč
61 053,95 Kč
0
79 836,10 Kč
0,87818
24
18 349,68 Kč
61 486,42 Kč
298 659,62 Kč - 218 823,52 Kč
0,87323
25
17 914,15 Kč
61 921,95 Kč
0
79 836,10 Kč
0,86832
69 322,90 Kč
26
17 475,54 Kč
62 360,56 Kč
0
79 836,10 Kč
0,86342
68 932,47 Kč
27
17 033,82 Kč
62 802,28 Kč
0
79 836,10 Kč
0,85856
68 544,23 Kč
28
16 588,97 Kč
63 247,13 Kč
0
79 836,10 Kč
0,85373
68 158,18 Kč
37
75 026,96 Kč -
127 988,30 Kč
70 110,41 Kč -
191 084,00 Kč
29
16 140,97 Kč
63 695,13 Kč
0
79 836,10 Kč
0,84892
67 774,31 Kč
30
15 689,80 Kč
64 146,30 Kč
0
79 836,10 Kč
0,84414
67 392,60 Kč
31
15 235,43 Kč
64 600,67 Kč
0
79 836,10 Kč
0,83938
67 013,04 Kč
32
14 777,84 Kč
65 058,26 Kč
0
79 836,10 Kč
0,83466
66 635,61 Kč
33
14 317,01 Kč
65 519,09 Kč
0
79 836,10 Kč
0,82995
66 260,31 Kč
34
13 852,92 Kč
65 983,18 Kč
0
79 836,10 Kč
0,82528
65 887,13 Kč
35
13 385,53 Kč
66 450,57 Kč
0
79 836,10 Kč
0,82063
36
12 914,84 Kč
66 921,26 Kč
223 848,05 Kč - 144 011,95 Kč
0,81601
37
12 440,82 Kč
67 395,28 Kč
0
79 836,10 Kč
0,81141
64 780,14 Kč
38
11 963,43 Kč
67 872,67 Kč
0
79 836,10 Kč
0,80684
64 415,29 Kč
39
11 482,67 Kč
68 353,43 Kč
0
79 836,10 Kč
0,80230
64 052,50 Kč
40
10 998,50 Kč
68 837,60 Kč
0
79 836,10 Kč
0,79778
63 691,75 Kč
41
10 510,90 Kč
69 325,20 Kč
0
79 836,10 Kč
0,79329
63 333,03 Kč
42
10 019,85 Kč
69 816,25 Kč
0
79 836,10 Kč
0,78882
62 976,33 Kč
43
9 525,31 Kč
70 310,79 Kč
0
79 836,10 Kč
0,78438
62 621,64 Kč
44
9 027,28 Kč
70 808,82 Kč
0
79 836,10 Kč
0,77996
62 268,95 Kč
45
8 525,72 Kč
71 310,38 Kč
0
79 836,10 Kč
0,77557
61 918,25 Kč
46
8 020,60 Kč
71 815,50 Kč
0
79 836,10 Kč
0,77120
61 569,52 Kč
47
7 511,91 Kč
72 324,19 Kč
0
79 836,10 Kč
0,76686
48
6 999,61 Kč
72 836,49 Kč
68 091,01 Kč
0,76254
49
6 483,69 Kč
73 352,41 Kč
0
79 836,10 Kč
0,75824
60 535,07 Kč
50
5 964,11 Kč
73 871,99 Kč
0
79 836,10 Kč
0,75397
60 194,13 Kč
51
5 440,85 Kč
74 395,25 Kč
0
79 836,10 Kč
0,74972
59 855,11 Kč
52
4 913,88 Kč
74 922,22 Kč
0
79 836,10 Kč
0,74550
59 518,00 Kč
53
4 383,18 Kč
75 452,92 Kč
0
79 836,10 Kč
0,74130
59 182,79 Kč
54
3 848,72 Kč
75 987,38 Kč
0
79 836,10 Kč
0,73713
58 849,46 Kč
55
3 310,48 Kč
76 525,62 Kč
0
79 836,10 Kč
0,73298
58 518,02 Kč
56
2 768,42 Kč
77 067,68 Kč
0
79 836,10 Kč
0,72885
58 188,44 Kč
57
2 222,53 Kč
77 613,57 Kč
0
79 836,10 Kč
0,72474
57 860,71 Kč
58
1 672,76 Kč
78 163,34 Kč
0
79 836,10 Kč
0,72066
57 534,84 Kč
59
1 119,11 Kč
78 716,99 Kč
0
79 836,10 Kč
0,71660
57 210,80 Kč
60
561,53 Kč
79 274,57 Kč
70 798,75 Kč
9 037,35 Kč
0,71257
147 927,11 Kč -
65 516,05 Kč -
117 515,19 Kč
61 222,75 Kč -
51 921,88 Kč
6 439,72 Kč Σ 3 242 166,03 Kč
Zdroj: Vlastní práce
Současné hodnoty čistých výdajů pak slouží k porovnání výhodnosti dané formy financování. Tabulka č. 8 a graf č. 1 porovnává získané hodnoty z předchozích výpočtů. Tabulka č. 8 Srovnání současných hodnot čistých výdajů forma financování
současná hodnota čistých výdajů
leasing
3 215 866,13 Kč
úvěr (při rovnoměrné odpisování)
3 268 878,56 Kč
úvěr (při zrychleném odpisování)
3 242 166,03 Kč
Zdroj: Vlastní práce
38
Graf č. 1
Současná hodnota čistých výdajů [ mil. Kč]
Srovnání výhodnosti forem financování 3,28 3,27 3,26 3,25 3,24 3,23 3,22 3,21 3,20 3,19 3,18 Leasing
Úvěr (při rovnoměrném odpisování)
Úvěr (při zrychlené odpisování)
Forma finacování
Zdroj:Vlastní práce Z uvedených hodnot vychází pro firmu A nejvýhodněji leasing, pak úvěr (při rovnoměrné odpisování) a nejméně výhodný je úvěr (při zrychleném odpisování).
4.8. Náklady v závislosti na měnící se úrokové míře Stejným postupem jako v kapitole 4.7. se vypočítávají současné hodnoty výdajů u jednotlivých forem financování. Mění se vždy úroková míra, která samozřejmě ovlivní hodnotu odúročitele a výši měsíční splátky. Výpočet: roční úroková míra měsíční úroková míra = —————————— 12
diskontní sazba = měsíční úroková míra * (1 – 0,2)
měsíční úroková míra měsíční splátka úvěru = 3 891 306 Kč * ———————————————— 1 – [1/(1 + měsíční úroková míra)]60
Přehled získaných hodnot ukazuje následující tabulka (viz tabulka č. 9).
39
Tabulka č. 9 Roční úroková míra Měsíční úroková míra Diskontní sazba Odúročitel (poslední splátky) Měsíční splátka úvěru [Kč]
5%
6%
7%
8%
9%
10 %
0,00417
0,00500
0,00583
0,00667
0,00750
0,00833
0,003336
0,004000
0,004664
0,005336
0,006000
0,006664
0,81887
0,78700
0,75640
0,72665
0,69843
0,67132
73 440,88
75 229,85
77 045,18
78 909,10
80 777,11
82 671,09
Zdroj: Vlastní práce
Dosazování výše uvedených hodnot, týkajících se úrokové míry a měsíční splátky úvěru, do vztahů definovaných v předešlé kapitole (tj. kapitola 4.7.), vede k získání současných hodnot čistých výdajů pro jednotlivé formy financování (viz tabulka č. 10). Posuzovány jsou současné hodnoty čistých výdajů u finančního leasingu, v případě úvěru je rozlišeno financování spojené s rovnoměrným odpisováním dlouhodobého hmotného majetku a financování spojené se zrychleným odpisováním dlouhodobého hmotného majetku. Tabulka č. 10 Závislost současné hodnoty výdajů na měnící se roční úrokové míře Roční úroková míra
Způsob financování Leasing
Úvěr (rovnoměrné odpisování)
Úvěr (zrychlené odpisování)
5,0 %
3 375 949,04 Kč
3 208 079,14 Kč
3 190 917,60 Kč
6,0 %
3 328 803,33 Kč
3 225 787,42 Kč
3 205 715,86 Kč
7,0 %
3 282 861,48 Kč
3 243 127,41 Kč
3 220 297,38 Kč
8,0 %
3 237 555,71 Kč
3 260 314,33 Kč
3 234 840,29 Kč
9,0 %
3 193 930,22 Kč
3 276 951,72 Kč
3 249 004,87 Kč
10,0 %
3 151 405,59 Kč
3 293 257,32 Kč
3 262 970,61 Kč
Zdroj: Vlastní práce
Pro větší přehlednost závislosti výše současné hodnoty čistých výdajů na měnících se hodnotách úrokové míry je sestaven graf (viz graf č. 2). V grafu jsou vyneseny pro jednotlivé roční úrokové míry současné hodnoty čistých výdajů u zkoumaných forem financování.
40
Graf č. 2 Závislost současné hodnoty výdajů na měnící se úrokové míře
Současná hodnota výdajů [mil. Kč]
3,40
3,35
3,30
3,25
3,20
3,15
3,10 5,0 %
6,0 %
7,0 %
8,0 %
9,0 %
10,0 %
Roční úroková míra [%] Leasing
Úvěr (rovnoměrné odpisování)
Úvěr (zrychlené odpisování)
Zdroj: Vlastní práce
Ze získaných výsledků je možno pozorovat u každé formy financování určitý trend. V případě leasingu lze vidět klesající tendenci. Stoupající úroková míra vede ke snižující se výši současné hodnoty čistých výdajů u leasingu. Naopak úvěrové financování ukazuje rostoucí současnou hodnotu čistých výdajů podle zvyšující se hodnoty roční úrokové míry. Je to dáno skutečností, že leasingové splátky (výdaje) se nemění, změna hodnoty úrokové míry ovlivní až hodnotu odúročitele. S rostoucí úrokovou mírou klesají hodnoty odúročitele, proto výše současné hodnoty čistých výdajů u leasingu rovněž klesá. V případě úvěru má úroková míra vliv na výši úroků, která roste se zvyšujícími hodnotami úrokové míry. Hodnoty úroků se podílí pak jak na hodnotách výdajů u úvěru,
41
tak na hodnotách daňové úspory. Z grafu je zároveň patrná výhodnost zrychleného odpisování dlouhodobého hmotného majetku z hlediska současných hodnot čistých výdajů.
42
5. Diskuse Pokud se firma potřebuje rozhodnout o financování investice prostřednictvím cizích zdrojů, v tomto případě mezi pořízením předmětu formou leasingu a koupí na úvěr, je nutné vyhodnotit srovnání obou forem financování dle kritérií, která mají význam pro financování předmětu. Z hlediska vlastnictví předmětu jsou v případě leasingu omezena práva volně nakládat s daným majetkem, jak je upozorněno na tuto skutečnost i v literatuře (např. autor P. Valouch). To vede k závěru, že firma by neměla podceňovat tento fakt, jestliže hodlá v budoucnosti provádět na předmětu úpravy či technické zhodnocení. V pozici nájemce nemá totiž oprávnění takto disponovat s majetkem bez souhlasu pronajímatele. Konkrétní stav podniku hraje významnou roli u kritéria průběhu vyřízení (viz kapitola 4.2.). Pokud tedy firma nemá bance čím ručit nebo již nějaký úvěr má, pak je pro ni administrativně jednodušší a přístupnější financování prostřednictvím leasingu. Tento názor zastává i autor J. Čumpelík, který upozorňuje na skutečnost, že hlavní výhodou leasingu je, že až v 80 % případů leasingová společnost nevyžaduje záruky, přičemž banka ověřuje bonitu klienta a záruky vždy. Při výpočtu leasingové ceny umožňuje výše leasingového koeficientu pouze orientační měřítko pro zhodnocení nabídky leasingové společnosti. O této skutečnosti je pojednáno v uvedeném zdroji od autora P. Valoucha. Proto byla vybrána metoda diskontovaných čistých výdajů, která zohledňuje faktory důležité pro rozhodování mezi leasingem a koupí na úvěr. V publikacích, které se uvedenou problematikou zabývají (např. autoři: M. Hrdý, J. Valach, J. Strouhal), bylo na tyto faktory již upozorněno. Při rozhodování mezi oběma formami financování hrají roli hlavně daňové aspekty, výše úrokových sazeb z dlouhodobého úvěru a systém úvěrových splátek, sazby odpisů a zvolená metoda odpisování majetku v průběhu životnosti, leasingové splátky, jejich výše a průběh v rámci doby leasingu a faktor času. Tyto faktory byly zohledněny v bakalářské práci a ukázalo se, že metodou diskontovaných čistých výdajů lze posoudit finanční nákladovost vybrané formy financování. Jak uvádí autor J. Čumpelík, pro firmu je leasing výhodný tehdy, projeví-li se kladně v jeho cash flow, to znamená, bude-li současná hodnota peněz spojených s pořízením investice formou pronájmu nižší než současná hodnota peněz při pořízení na úvěr.
43
6. Závěr V práci byla provedena k posouzení výhodnosti uzavření leasingové smlouvy před smlouvou o úvěru analýza a komparace kritérií obou vybraných forem financování. K zjištění finanční nákladovosti byla použita metoda diskontovaných čistých výdajů. Ze zjištěných výsledků je patrné, že při nabízených podmínkách ze strany finanční instituce vychází pro firmu finančně výhodněji získat požadovaný stroj formou finančního leasingu než financovat daný stroj úvěrem. Dosažená současná hodnota peněžních toků u finančního leasingu byla nižší než v případě úvěru. Pokud by se ale firma rozhodla kvůli jiným kritériím pro úvěr, je nezbytné upozornit na skutečnost, že při zrychleném způsobu odpisování stroje docílí nižších výdajů z hlediska současnosti, než kdyby uplatňovala odpisy rovnoměrným způsobem. Při výběru formy financování konkrétního předmětu by měla firma zvážit vždy svou finanční pozici. Důležité je i posouzení rizika, s jakým do dané investice vstupuje. Ať už se to týká schopnosti samotného splácení, či nejistoty vůči finančnímu partnerovi, s kterým uzavřela leasingovou smlouvu nebo smlouvu o úvěru. Toto riziko si firma může částečně kompenzovat podmínkami stanovenými ve smlouvě a uzavřením pojištění proti případným rizikům.
44
7. Použité zdroje BENDA, V., KELBLOVÁ, H., PULZ, J., VESELÁ, M. Leasing v praxi – účetní a daňové postupy včetně příkladů. 3. vyd. Praha: Bova Polygon, 2006. 384 s. ISBN 80-7273-132-7. ČAPKOVÁ, D., KONEČNÝ, M., REŽŇÁKOVÁ, M. Umíte hospodařit se svými penězi ve firmě? 1. vyd. Brno: Vysoké učení technické v Brně, 1999. 120 s. ISBN 80-214-1293-3. ČSÚ. Základní ukazatele nefinančních podniků za 3. čtvrtletí 2008 [online]. Dostupné z
. ČUMPELÍK, J. Jak na financování nových strojů? [online]. Poslední revize 2005 [cit. 2008-10-12].
Dostupné
z:
novych-stroju>. DOUBRAVA, M. Leasingová smlouva tuzemská i mezinárodní. 1. vyd. Praha: Linde, 2003. 94 s. ISBN 80-86131-47-5. DUPAL, L., SCHLOSSBERGER, O., TOMAN, P. Umíme si půjčovat? 1. vyd. Praha: Sdružení českých spotřebitelů, 2006. 32 s. ISBN 80-239-8484-5. HRDÝ, M. Strategické finanční řízení a investiční rozhodování. 1. vyd. Praha: Bilance, 2008. 199 s. ISBN 80-86371-50-6. KROH, M. Jak si vzít úvěr. 1. vyd. Praha: GRADA Publishing, spol. s r. o., 1999. 160 s. ISBN 80-7169-617-X. LIŠKA, V. Finanční teorie 14. bankovnictví – Úvěry a vklady. 1. vyd. Praha: Vydavatelství ČVUT, 1999. 247 s. ISBN 80-01-02048-7. MARKOVÁ, H. Daňové zákony 2008, úplná znění platná k 1. 1. 2008. 16. vyd. Praha: Grada, 2008. 208 s. ISBN 978-80-247-2385-3. REŽŇÁKOVÁ, M. Finance. 1. vyd. Brno: Fakulta podnikatelská VUT v Brně, 1998. 120 s. ISBN 80-214-1173-2. STROUHAL, J. Finanční řízení firmy v příkladech. 1. vyd. Brno: Computer Press, a. s., 2006. 178 s. ISBN 80-251-0913-5. SYNEK, M. a kol. Manažerská ekonomika. 4. vyd. Praha: Grada Publishing, a.s., 2007. 464 s. ISBN 978-80-247-1992-4. SYNEK, M. a kol. Podniková ekonomika. 2. vyd. Praha: C.H. Beck, 2000. 456 s. ISBN 807179-300-4. ŠTOHL, P. Daně a daňová evidence. 1. vyd. Znojmo: Soukromá vysoká škola ekonomická Znojmo, 2008. 200 s. ISBN 978-80-903914-4-4.
45
ŠTOHL, P. Účetnictví 2. díl. 8. vyd. Znojmo: Vzdělávací středisko ing. Pavel Štohl, 2006. 200 s. VALACH, J. Investiční rozhodování a dlouhodobé financování II. část. 1. vyd. Praha: Fakulta financí a účetnictví VŠE v Praze, 1996. 130 s. ISBN 80-7079-067-9. VALACH, J. Investiční rozhodování a dlouhodobé financování. 1. vyd. Praha: Ekopres, 2001. 447s. ISBN 80-86119-38-6. VALOUCH, P. Leasing v praxi – praktický průvodce. 3. vyd. Praha: Grada, 2008. 120 s. ISBN 978-80-247-2557-4.
46
8. Přílohy Příloha č.1
Příloha č. 2
Příloha č.3 Výňatek ze všeobecných smluvních podmínek finančního pronájmu (leasingu) movitých věcí ( verze 18/2009 ) S MORAVA Leasing, a.s. - Ukončení leasingové smlouvy Uzavřená LS může být , pokud se pronajímatel a nájemce nedohodnou jinak, ukončena těmito způsoby: 8.1 převodem vlatnictví k PL na nájemce. Smluvní strany se tímto dohodly na tom, že v případě řádného ukončení leasingové smlouvy má nájemce oprávnění, nikoliv však povinnost, na odkup předmětu leasingu, a to za podmínek stanovených níže. 8.1.1 Neoznámí-li nájemce do 14 dnů před sjednaným ukončením LS pronajímateli, že o koupi PL nemá zájem, má se za to, že PL po ukončení LS koupí za sjednanou kupní cenu. 8.1.2 Pronajímatel zašle nájemci daňový doklad o zaplacení sjednané kupní ceny do 14 dnů po zaplacení kupní ceny. 8.1.3 PL bude nájemcem koupen tak, jak věc (soubor věcí) stojí a leží, přičemž pronajímatel neodpovídá za vady na PL. 8.1.4 Vlastnictví k PL přejde na nájemce dnem, kdy budou uhrazeny všechny závazky nájemce vůči pronajímateli, t.j. kupní cena, všechny splátky nájemného včetně úroků z prodlení, smluvní pokuty, náhrady škody nebo jiné závazky, nejdříve však v den následující po dni , kdy skončila smluvená doba finančního pronájmu. 8.1.5 Po splnění závazků dle odst. 8.1.4 obdrží nájemce od pronajímatele technický průkaz (jiný obdobný doklad) PL. 8.1.6 Pronajímatel je oprávněn odepřít převod vlastnictví PL na nájemce podle odst. 8.1, pokud nájemce nevyrovná všechny závazky z LS a těchto VSP včetně povinnosti zaplatit kupní cenu nejpozději se splatností kupní ceny. Oznámení se považuje za doručené při postupu podle bodu 9.8 těchto VSP. Po oznámení takového odepření je nájemce povinen na výzvu pronajímatele předat PL na určeném místě v určeném termínu , řádném stavu a se všemi příslušnými doklady pronajímateli. . Pokud tak neučiní, je pronajímatel oprávněn PL odebrat, a to i bez předchozího oznámení, nebo proti vůli nájemce. Nájemce je v takovém případě povinen zaplatit pronajímateli náklady související s odběrem, přepravou, skladováním, opravami, oceněním, povinným pojištěním a následným prodejem (pronájmem) PL, dále náhradu škody související s daňovými dopady při nedodržení podmínek finančního leasingu podle platných předpisů. 8.2 trvalým vyřazením PL z provozu 8.2.1 K ukončení LS trvalým vyřazením PL z provozu dojde v případě prokázaného odcizení PL nebo při úplném zničení PL (totální škoda). 8.2.2 V případě prokázaného odcizení PL končí LS dnem právní moci rozhodnutí policejního orgánu o odložení věci nebo o odevzdání věci orgánům uvedeným v ust. § 159a odst. 1 písm. a/, b/ trestního řádu nebo o dočasném odložení trestního stíhání podle ust. § 159b trestního řádu, přičemž pronajímatel smlouvu finančně vypořádá po provedení likvidace pojistné události ze strany pojišťovny, tj. po výplatě pojistného plnění na účet pronajímatele příp.po doručení písemného oznámení o odložení pojistné události bez náhrady. 8.2.3 Při úplném zničení PL (totální škoda) končí LS dnem vzniku totální škody, který je uveden v písemném potvrzení pojišťovny o tom, že došlo k totální škodě PL , přičemž pronajímatel smlouvu finančně vypořádá po provedené likvidaci pojistné události ze strany pojišťovny, tj. po výplatě pojistného plnění na účet pronajímatele příp. po doručení písemného oznámení o odložení pojistné události bez náhrady. 8.2.4 Nájemce je povinen uhradit pronajímateli veškeré závazky plynoucí z LS splatné do data jejího ukončení. 8.2.5 Pronajímatel je povinen vyhotovit doklad o vypořádání pohledávek a závazků z LS včetně finančního vyrovnání vzájemných pohledávek pronajímatele a nájemce, na které mají podle těchto VSP v případě ukončení LS podle odst. 8.2.1 nárok. 8.2.6 Pronajímatel má při ukončení LS podle odst. 8.2.1. nárok na úhradu účetní zůstatkové ceny PL stanovené na základě platných účetních a daňových předpisů ke dni ukončení LS ponížené o výši časově nerozlišené 0 splátky případně zálohy, dluhu nájemce na splátkách nájemného (t.j. rozdílu mezi splátkami nájemného splatnými do dne ukončení LS a splátkami nájemného skutečně zaplacenými), aktualizovaných nákladů finanční služby, přepočtených úrokovou sazbou sjednanou pro výpočet 6 splátkového kalendáře ke dni podpisu LS, ostatních nákladů, případných smluvních pokut a ušlého zisku. Ostatními náklady se rozumí všechny přímé náklady spojené s ukončením LS. 8.2.7 Při úplném zničení PL (totální škoda) nabídne pronajímatel nájemci použitelné zbytky PL ke koupi za sjednanou kupní cenu, která je rovna sjednané kupní ceně při ukončení LS dle odstavce 8.1 tohoto článku, a to bez ohledu na to jakou cenou ohodnotí použitelné zbytky pojišťovna. Pakliže nájemce projeví zájem o koupi použitelných zbytků za sjednanou kupní cenu, zahrne pronajímatel tuto kupní cenu do dokladu o vypořádání pohledávek a závazků z LS podle odstavce 8.2.5 tohoto článku. V případě, že nájemce nebude mít zájem o koupi použitelných zbytků za sjednanou kupní cenu zavazuje se dopravit na vlastní náklady použitelné zbytky pronajímateli, a to na místo pronajímatelem určené. 8.2.8 Nároky podle odst. 8.2.6 si pronajímatel uplatní z pojistného plnění, pokud pojistné plnění od pojišťovny obdrží. Pokud přijaté pojistné plnění bude vyšší než součet nároků pronajímatele podle odst. 8.2.6, poukáže pronajímatel rozdíl nájemci neprodleně po vystavení dokladu o vypořádání pohledávek a závazků z LS, a to na základě písemné žádosti nájemce se sdělením čísla účtu.. Pokud přijaté pojistné plnění bude nižší než součet nároků pronajímatele podle odst. 8.2.6, zavazuje se nájemce uhradit na základě pronajímatelem vystaveného dokladu o vypořádání pohledávek a závazků z LS vzniklý rozdíl. V případě, že pronajímatel neobdrží pojistné plnění od pojišťovny, je nájemce povinen na základě pronajímatelem vystaveného dokladu o vypořádání pohledávek a závazků z LS uhradit nároky pronajímatele podle odst. 8.2.6 z vlastních zdrojů. 8.2.9 Doklad o vypořádání pohledávek a závazků z LS je pronajímatel povinen vyhotovit a zaslat nájemci do 30 dnů poté, kdy jsou známy nebo je možné určit všechny položky zahrnované do finančního vyrovnání podle předchozích odstavců. 8.2.10 V případě předčasného ukončení LS podle bodu 8.2. účtuje pronajímatel nájemci jednorázový poplatek za předčasné ukončení LS ve výši 2.000,--Kč. Tento poplatek bude zahrnut do vypořádání pohledávek a závazků z LS. 8.3 odstoupením ze strany pronajímatele 8.3.1 Pronajímatel je oprávněn od LS odstoupit: a) jestliže nebyla do data splatnosti připsána na účet pronajímatele záloha na 0. splátku nájemného nebo záloha na splátky nájemného b) jestliže nebyl do data splatnosti připsán na účet pronajímatele zpracovatelský poplatek za uzavření LS c) jestliže z jakýchkoliv důvodů nedošlo ve lhůtě do 30 dnů po nabytí platnosti LS k předání PL a jeho převzetí nájemcem 8.3.2 V případech uvedených v bodě 8.3.1 končí platnost a účinnost LS dnem doručení písemného oznámení pronajímatele o odstoupení od LS. Oznámení se považuje za doručené při postupu podle bodu 9.8 těchto VSP. Pronajímatel je oprávněn k odstoupení přikročit po tom, co zjistil důvody podle bodu 8.3.1. 8.3.3 V případě ukončení LS podle bodu 8.3.1. je nájemce, pokud není dohodnuto jinak, povinen zaplatit pronajímateli : a) náhradu zálohy, nebo kupní ceny poskytnuté pronajímatelem dodavateli PL, pokud tuto dodavatel nevrátí pronajímateli do 30 dnů od odstoupení od kupní smlouvy nebo jiné obdobné smlouvy
b) veškeré výdaje spojené s odstoupením od smlouvy s dodavatelem PL a s odstoupením od LS c) náhradu škody d) smluvní pokuty dohodnuté s dodavatelem 8.3.4 Pronajímatel má právo ponechat si všechny dosud zaplacené splátky a jiné již uhrazené poplatky a neodpovídá nájemci za jakoukoliv event. škodu vzniklou v souvislosti s ukončením LS podle bodu 8.3. 8.4 výpovědí ze strany pronajímatele 8.4.1 Pronajímatel je oprávněn vypovědět LS: a) pokud nájemce hrubým způsobem porušuje své povinnosti vyplývající z LS a těchto VSP Za hrubé porušení povinnosti nájemce se pro účely tohoto ustanovení považuje: 1. je-li nájemce v prodlení se zaplacením splátky nájemného, nebo příslušenství pohledávky, smluvní pokuty, pojistného, nákladů na vymáhání všech nároků pronajímatele vůči nájemci, zejména nároků na náhradu škody, ušlý zisk apod, a to i částečně 2. je-li nájemce v prodlení se zasláním dokladů uvedených v bodech 2.7, 4.14, 4.15, 6.2, 6.7 3. nesjedná-li nájemce řádně a včas pojistnou smlouvu na PL v případě, že tak byl dle dohody s pronajímatelem povinen učinit nebo přestane-li nájemce plnit podstatné povinnosti podle pojistné smouvy, zejména platit pojistné nebo plnit podmínky pro zabezpečení PL proti odcizení nebo skončí-li jím sjednaná pojistná smlouva b) jestliže nájemce užívá PL v rozporu z technickými podmínkami provozu, s účelem užívání PL a v rozporu z těmito VSP, v důsledku čehož pronajímateli vznikla nebo hrozí škoda nebo dochází k nadměrnému nebo předčasnému opotřebení či poškození PL c) pokud bylo po nabytí účinnosti LS zahájeno vůči nájemci insolventní řízení, nebo nájemce vstoupil do likvidace d) zanikne-li nebo se sníží zajištění závazku nájemce z LS a nájemce do 1 měsíce od zániku nebo snížení zajištění neposkytne jiné zajištění, které pronajímatel schválí e) odmítl-li nájemce převod vlastnictví podle bodu 8.1.1 f) při přemístění sídla nájemce mimo území České republiky nebo při zrušení dlouhodobého pobytu nájemce na území České republiky g) v případě vzniku nezpůsobilosti nebo omezení způsobilosti nájemce k právním úkonům. Zemře-li nájemce, bude pronajímatel ve smyslu § 13 živnostenského zákoníku jednat o eventuálním pokračování leasingového vztahu s dědici (ze zákona nebo ze závěti), pozůstalým manželem nebo správcem dědictví. h) V případě, že pronajímatel zjistí, že nájemce předložil před uzavřením LS jako podklady osvědčující jeho bonitu či podnikatelský záměr falsifikáty ( nepravdivé údaje ). 8.4.2 V případech uvedených v bodu 8.4.1. písm. a) až h) končí LS písemným právním úkonem (výpovědí) pronajímatele doručeným nájemci. Výpověď se považuje za doručenou při postupu podle bodu 9.8. těchto VSP, nebo osobním doručením prostřednictvím osoby, která je pronajímatelem k tomuto úkonu zmocněna. Při tomto způsobu ukončení právního vztahu, je platnost LS ukončena již okamžikem doručení písemného právního úkonu nájemci. Nájemce výslovně souhlasí s tím, aby účinky doručení nastaly i tehdy, když svým jednáním nebo opomenutím doručení písemnosti zmaří, anebo přijetí písemnosti odmítne. 7 8.4.3 Pokud bude LS ukončena výpovědí , je nájemce povinen vrátit PL včetně dokladů a příslušenství, které je nedílnou součástí PL, na místě a v termínu určeném pronajímatelem. Pokud tak neučiní, je pronajímatel oprávněn PL odebrat, a to i bez předchozího oznámení nebo proti vůli nájemce. Náklady pronajímatele na odebrání PL jdou k tíži nájemce. 8.4.4 Jsou-li zároveň s odebraným PL zajištěny věci nikoliv nepatrné hodnoty, které nelze považovat za součást či příslušenství PL, zajistí pronajímatel jejich protokolární převzetí do úschovy. Na žádost nájemce je pronajímatel povinen informovat jej o místě úschovy, kde si nájemce může uvedené věci převzít. Nepřevezme-li nájemce tyto věci do 3 měsíců po odebrání PL, je pronajímatel zmocněn nájemcem k jejich prodeji. Výtěžek z prodeje snížený o přímé náklady spojené s prodejem je pronajímatel oprávněn započíst na splatnou pohledávku vůči nájemci. Nelze-li některou věc prodat z objektivních důvodů nebo proto, že by náklady na prodej převýšily jeho výtěžek, je pronajímatel nájemcem zmocněn takovou věc bez náhrady a na náklady nájemce znehodnotit. 8.4.5 V případě ukončení LS podle odst. 8.4 je nájemce povinen zaplatit pronajímateli: a) všechny do té doby splatné a neuhrazené splátky nájemného včetně příslušenství b) dohodnuté smluvní pokuty a příslušenství všech pohledávek, zejména úroky z prodlení a náklady spojené s vymáháním povinností smluvených mezi pronajímatelem a nájemcem v LS a těchto VSP c) náklady spojené z odebráním, přepravou, skladováním, oceněním, dalším prodejem (pronájmem) a povinným pojištěním PL d) ztrátu z prodeje ve výši vzniklého rozdílu mezi dosaženou prodejní cenou PL příp. vstupní cenou do nového leasingu a dosud neuhrazených leasingových splátek dle splátkového kalendáře (daňového dokladu) snížených o finanční službu, tzn. těch splátek jimž od data výpovědi nenastala splatnost. e) náhradu škody, za níž se pro tyto účely považují i ztráty vzniklé pronajímateli z titulu daňového přehodnocení obchodu v souvislosti s nemožností ukončit LS převodem vlastnictví f) ušlý zisk způsobený v důsledku porušení smluvních povinností resp. předčasného ukončení LS, který je stanoven součtem hodnot finanční služby bez DPH ze splátek původně splatných po datu předčasného ukončení LS dle splátkového kalendáře. g) bezdůvodné obohacení vzniklé nájemci z titulu pojištění předmětu leasingu a řádného placení pojistného pronajímatelem po dobu od okamžiku předčasného úkončení LS do doby řádného vrácení PL pronajímateli 8.4.6 Část zálohy na splátky nájemného nezapočtená na splátky nájemného bude v případě ukončení LS podle odst. 8.4 použita k úhradě dlužných splátek nájemného a dalších neuhrazených závazků nájemce vůči pronajímateli podle odst. 8.4.5. 8.4.7 V případě ukončení LS výpovědí ze strany pronajímatele dle odst. 8.4.1 VSP je-li PL silniční vozidlo, kterému je přidělena příšluným odborem dopravy magistrátu či městského úřadu registrační značka podle zákona č. 56/2001 Sb., zplnomocňuje tímto nájemce (provozovatel ) pronajímatele ( vlastníka ) k provedení zápisu změn údajů zapisovaných do registru silničních vozidel a vystavení duplikátu technického průkazu na příslušném odboru dopravy magistrátu či městského úřadu. 8.5 Předčasným splacením nesplacené části leasingu a následným předčasným ukončením LS Nájemce, který leasingovou smlouvu uzavřel k nepodnikatelským účelům a jako fyzická osoba, má právo kdykoli za trvání LS předčasně splatit celou dosud nesplacenou část leasingu včetně sjednané kupní ceny. V takovém případě má nájemce právo na přiměřené snížení předčasně splacených splátek zohledňující nižší úrokové náklady pronajímatele. Nedohodnou-li se smluvní strany výslovně jinak, pronajímatel po výše uvedeném předčasném splacení LS předčasně ukončí.. Předčasné splacení nesplacené části leasingu a následné předčasné ukončení je zpoplatněno dle bodu 3.20 těchto VSP. 8.6 úmrtím nájemce, nebo při nezpůsobilosti, nebo omezení způsobilosti nájemce k právním úkonům, v případě, že nebude možné změnit osobu nájemce na právního nástupce (dědice) ve lhůtě do 1 měsíce, nebude-li dohodnuto jinak. V tomto případě má pronajímatel právo na úhradu nároků přiměřeně dle bodu 8.4.5 těchto VSP.
