Trendy na českém energetickém trhu a jejich dopad na burzovní ceny elektřiny a ziskovost utilit Media breakfast
Praha, 23. června 2015
Vliv Německa, regulace, decentralizace a rostoucí konkurence budou udržovat burzovní cenu elektřiny a ziskovost utilit nízko
1
Klíčové trendy na českém energetickém trhu
1.1 České burzovní ceny elektřiny jsou zcela určovány německým trhem 1.2 Hlavní regulační pilíře definuje EU: nejistota na evropské úrovni se plně přenáší na český energetický trh 1.3 Technický vývoj tlačí náklady decentralizované výroby dolů, což výhledově ohrožuje tradiční energetické společnosti bez ohledu na region
2
Dopad na budoucí burzovní ceny elektřiny a ziskovost utilit
2.1 Předpokládáme pouze mírné postupné oživení českých burzovních cen elektřiny (do +~10 % do r. 2020) 2.2 Ziskovost tradičních evropských energetických společností se posledních 5 let snižovala (-2,6 % EBIT marže) příjmy z tradiční energetiky budou zřejmě nadále klesat (například v Německu -26 % celkového EBITDA potenciálu do r. 2022)
1.4 Vzhledem ke vstupu nových hráčů na energetický trh jsou tradiční energetiky nuceny k expanzi Zdroj: Roland Berger
150623_0030_Media breakfast_CZE.pptx
2
1.1 České velkoobchodní ceny elektřiny
České burzovní ceny elektřiny jsou zcela určovány německým trhem Vývoj velkoobchodních cen s elektřinou a cen ročních přenosových kapacit Velkoobchodní cena baseload elektřiny1) [EUR/MWh]
Ceny přenosových kapacit2) [EUR/MWh, 2015 (2014)]
60
0,8 (3,1) DEU n/a (n/a) 0,4 (0,8) 0,2 (0,1)
50 40
POL 0,4 (2,3)
CZE
30
0,4 (0,9) 0,2 (0,1)
20 10
0,0 (n/a) 0,4 (0,8)
SVK
0,1 (0,1)
AUT
0
2010 CZE
2011
2012
2013
2014
2015
DEU
1) Průměrné ceny na denním trhu – měsíční průměr 2) Year ahead Zdroj: Bloomberg; Roland Berger
150623_0030_Media breakfast_CZE.pptx
3
1.1 České velkoobchodní ceny elektřiny
Back up
Přeshraniční přenosová kapacita se bude dále posilovat Předpokládané navýšení exportní a importní přeshraniční kapacity [GW]
30
6 5
20
4
+~39 % (~7,2 GW) do 2025
10
+~10 % (~0,5 GW) do 2025
3 2
0
1 0
-10
+~56 % (~10,1 GW) do 2025
-20
-1
+~14 % (~0,5 GW) do 2025
-2 -3
Exportní kapacita
Zdroj: ENTSO-E; Roland Berger
2025
2024
2023
2022
2021
2020
2019
2018
2017
2016
2015
2014
2025
2024
2023
2022
2021
2020
2019
2018
2017
2016
2015
-4 2014
-30
Importní kapacita
150623_0030_Media breakfast_CZE.pptx
4
1.2 Regulace
Hlavní regulační pilíře definuje EU: nejistota na evropské úrovni se plně přenáší na český energetický trh Nejasný regulační výhled 2030 Energetický balíček
Trh s emisními povolenkami
> 20 % snížení emisí skleníkových plynů v EU z úrovní z r. 1990; Zvýšení podílu spotřeby energií v EU vyrobené z OZE na 20 %; 20 % zlepšení v en. efektivitě EU
> Redukce emisí skleníkových plynů o 40 do 2030; 27 % podíl OZE; 30 % úspory energie > Vymahatelnost je nejistá
> Značný přebytek povolenek (přes 2 mld) > Cena povolenek nízká, na úrovni ~6 EUR > Do 2020 nejspíš žádné významné reformní kroky, pouze "back loading" – odsunutí aukce částí povolenek
> Tlak na snižování burzovních cen elektřiny a zvyšování koncových cen elektřiny
> Trvající tlak na udržení nízkých burzovních cen elektřiny a vysokých koncových cen el.
> Impuls na oživení trhu s povolenkami a tím zvýšení burzovních cen nejistý
2020 Energetický balíček
Vybrané oblasti regulace ovlivňující energetický trh > Potřeba motivovat současné neprofitabilní, ale flexibilní zdroje k setrvání na trhu kvůli stabilizačním důvodům > Nekoordinovaný postup jednotlivých členských zemí
> Nutné povolení pro výrobny s vysokým znečišťujícím potenciálem > Potřeba značných investic ke splnění, ale vysoké riziko vzhledem k nejistotě ohledně klíčových ukazatelů, např. emisí
> Cílem je jednotný trh s elektřinou s jednou cenou > Mnohočetné regionální systémy však v Evropě stále existují
> Kapacitní trhy zvýší udržitelnost nízkých cen elektřiny v delším horizontu
> Vysoké investice do klasických elektráren snižují návratnost
> Středoevropský region již propojen je (dominantní role Německa)
Průmyslové emise
Jedna obchodní zóna
Kapacitní trhy Dopad na ČR Zdroj: EU, Roland Berger
150623_0030_Media breakfast_CZE.pptx
5
1.3 Decentralizace
Technický vývoj tlačí náklady decentralizované výroby dolů,… Přehled vývoje cen solárních systémů a baterií Vývoj ceny solárního systému v Evropě1) [EUR/Wattp]
Očekávaný vývoj cen baterií [EUR2012/kWh]
3,5
800
3,0 600
2,5 2,0
400
1,5 1,0
200
0,5 0,0
0
2010 Rezidenční
2011 Komerční
2012
2013
Velkoplošní instalace
2013 2018 2023 2028 2033 2038 2043 2048 BNEF
Průměr
Navigant
EIA
1) Vážený průměr pro Belgii, Francii, Německo, Rakousko, Španělsko, Itálii a Švédsko Zdroj: IEA PVPS; Roland Berger
150623_0030_Media breakfast_CZE.pptx
6
1.3 Decentralizace
…což výhledově ohrožuje energetické společnosti bez ohledu na region Spotřeba elektřiny v roce 2030 Spotřeba elektrické energie v EU podle sektoru [TWh %] ∑ 3.039 TWh
Produkce solárních elektráren > Podle revolučního scénáře: 12 % > Podle přechodného scénáře: 9 %
Poptávka po elektřině podle sektoru a produkce solárních elektráren [TWh] 0%
20%
40%
60%
80%
100% 54 531
Ostatní 4%
53 30%
Průmysl 36%
305 Domácnosti
85 106 282 506
30% Komerční sféra Zdroj: ENTSOE; Eurostat; EU DG Energy; Roland Berger
Domácnosti
Komerční sféra
Produkce solárních elektráren podle přechodného scénáře
Ostatní sektory Produkce solárních elektráren podle revolučního scénáře 150623_0030_Media breakfast_CZE.pptx
7
1.4 Zvyšující se konkurence
Vzhledem ke vstupu nových hráčů na energetický trh… Vybrané příklady nových hráčů na trhu Alternativní dodavatelé
A
Retail
B
Telco
C
Fnančníí služby
D
Zdroj: Roland Berger
> Bohemia Energy vstoupila na český trh v roce 2005 a dnes je jedním z největších dodavatelů v CZ a SK > Utility Warehouse (UK) byl spuštěn v roce 2002 nabízející jak telco tak prodej komodit > Lampiris (BE) je zaměřen na zelenou a nízkonákladovou elektřinu > Obchodní řetězec s potravinami Coop založil v roce 2013 energetickou dceřinou firmu aktivní na CZ trhu (obchodní činnost již ukončena) > M&S a Sainsbury (UK) nabízejí energetické produkty v partnerství s i dodavateli energií > > > >
O2 v CZ veřejně uvažuje o vstupu do oblasti dodávek energií Orange v Polsku vstoupil do partnerství zásobování energií RCS/RDS pronikly na rumunský trh Telekom samostatně vstoupil na maďarský a chorvatský energetický trh
Hlavní důvody > Proměňování se ve "one-stop shop" utilitu pro zákazníky > Diverzifikace výnosů mimo hlavní činnosti > Zajištění zákaznické základny > Předcházení odchodu zákazníků > Efektivní využití existujících vztahů se zákazníky (např. prodejní kanály, IT)
> Česká Spořitelna založila Erste Energy Services pro poskytování plynu a elektřiny hlavně korporátním klientům na českém trhu; od r. 2014 prodává energetické produkty prostřednictvím svých poboček > BZ WBK banka vstoupila na polském trhu do partnerství s energetikou PGE
150623_0030_Media breakfast_CZE.pptx
8
1.4 Zvyšující se konkurence
…jsou tradiční energetiky nuceny k expanzi Nové decentralizované obchodní modely – Vybrané příklady Tradiční přístup
Pouze elektřina/ plyn
Doplňkové energetické produkty
Vybrané příklady
Energetické produkty z ekologických zdrojů: > Nízkouhlíkové/ OZE Rozvinuté zákaznické info > Zprávy o spotřebě, informace o zátěži Decentralizovaná energetická produkce – podpora při návrhu, koupi, instalaci, řešení dodávek
Zdroj: Roland Berger
Vysoká úroveň inovace Vertikální rozšíření portfolia
Nové oblasti
Technické služby – spojené s energiemi
Technické služby – nad rámec energií
Integrace energií a IT
Multi-servis
Bojlery a vytápěcí zařízení – prodej, instalace, pravidelná revize, oprava
Oprava potrubí a kanalizace (na zavolání nebo v rámci balíčku)
Pojištění – krytí od oprav po kompletní pojištění domácnosti
Domácí spotřebiče – domácí opravy
Energetická efektivita – audit, domovní instalace, řešení pro správu energetických dat
Řešení chytrých sítí > Smart grid > Smart metering > Smart home (řízení elektroniky a vytápěcích zařízení na dálku)
Prodej energeticky úsporných produktů (od žárovek po solární panely)
Finanční služby – financování spotřebičů/ vytápěcích zařízení Automotive – poskytování a provozování e-mobility sítě
150623_0030_Media breakfast_CZE.pptx
9
2.1
Výhled cen elektřiny
Pro české burzovní ceny elektřiny předpokládáme pouze pomalé oživení (do + ~10 % do 2020) Burzovní ceny elektřiny–Baseload1) [EUR/MWh] Vývoj
Prognóza
70 60
50
50
42 40
35
37
30 20 10 0 2011 CZE
2014 DEU
2015
2020
2025
2030
> Předpoklad postupného pomalého oživení českých cen kvůli: – Oživení cen paliv a CO2 – Vyřazování německých tepelných elektráren z provozu – Racionálnější podpoře OZE – Nerealizování kapacitního trhu v Německu (pouze rozšířená strategická rezerva) > Plánovaná baseload cena ~37 EUR/MWh v 2020 oproti současným cenám ~32-35 EUR/MWh
1) Měsíční průměr cen denního trhu Zdroj: Roland Berger Merit-Order-Model
150623_0030_Media breakfast_CZE.pptx
10
2.2
Výhled rentability
Ziskovost tradičních utilit se posledních 5 let snižovala (-2,6 % EBIT marže) a příjmy z tradiční energetiky budou zřejmě nadále klesat Vývoj ziskovosti velkých evropských utilit Rentabilita (EBIT marže) [%]
32.3 15.7
10.0
12.1
8.8
14.1
-1.3 CEZ 2010
E.ON
RWE
44 10 34
2010 Decentralizovaná výroba
9.7 10.9
GDF Suez
EDF
8.9 0.6
27.3
-2.6 18.2 9.7 7.0
5.4
-3.8 Vattenfall
2014
EBITDA potenciál [Německo EUR]
7.2 9.7
16.0 13.6 14.3 11.9 11.1
21.5 18.6
Enel
45 20
+100 %
25
-26 %
2022
∆ 2010
Iberdrola
Gas Endesa NaturalFenosa
PGE
Verbund
Weighted average2)
Cellkový potenciál EBITDA z decentralizované výroby se mezi lety 2010 – 2012 zdvojnásobí Tradiční "centrální" byznys se mezi lety 2010 - 2012 zmenší o čtvrtinu
Tradiční byznys
1) 2013 2) Součet všech EBIT marží vynásobený tržbami společnosti za rok 2014 a vydělen součtem tržeb všech společností Zdroj: Infinancials, Roland Berger
150623_0030_Media breakfast_CZE.pptx
11
