PENGARUH LIKUIDITAS, PROFITABILITAS DAN SOLVABILITAS TERHADAP MARKET VALUE SAHAM PERBANKAN DI BURSA EFEK INDONESIA
TESIS
Oleh ENDA YUNITA SURBAKTI 087017083/Akt
S
C
N
PA
A
S
K O L A
H
E
A S A R JA
SEKOLAH PASCASARJANA UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN 2011
1 Universitas Sumatera Utara
2
PENGARUH LIKUIDITAS, PROFITABILITAS DAN SOLVABILITAS TERHADAP MARKET VALUE SAHAM PERBANKAN DI BURSA EFEK INDONESIA
TESIS
Diajukan Sebagai Salah Satu Syarat untuk Memperoleh Gelar Magister Sains dalam Program Studi Akuntansi pada Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara
Oleh ENDA YUNITA SURBAKTI 087017083/Akt
SEKOLAH PASCASARJANA UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN 2011
Universitas Sumatera Utara
3
Judul Tesis Nama Mahasiswa Nomor Pokok Program Studi
: PENGARUH LIKUIDITAS, PROFITABILITAS DAN SOLVABILITAS TERHADAP MARKET VALUE SAHAM PERBANKAN DI BURSA EFEK INDONESIA : Enda Yunita Surbakti : 087017083 : Akuntansi
Menyetujui Komisi Pembimbing
(Prof. Dr. Ade Fatma Lubis, MAFIS, MBA, Ak)
(Iskandar Muda, SE,
M.Si, Ak) Ketua
Ketua Program Studi,
Anggota
Direktur,
(Prof. Dr. Ade Fatma Lubis, MAFIS, MBA, Ak) (Prof. Dr. Ir A Rahim Matondang, MSIE)
Universitas Sumatera Utara
4
Tanggal lulus : 18 Februari 2011
Telah diuji pada Tanggal : 18 Februari 2011
PANITIA PENGUJI TESIS Ketua
: Prof. Dr. Ade Fatma Lubis, MAFIS, MBA, Ak
Anggota
: 1. Iskandar Muda, SE, M.Si, Ak 2. Drs. Zainul Bahri Torong, M.Si,Ak 3. Drs. Rasdianto, M.Si, Ak 4. Dra. Tapi Anda Sari Lubis, M.Si, Ak
Universitas Sumatera Utara
5
PERNYATAAN
Dengan ini saya menyatakan bahwa tesis yang berjudul: “PENGARUH LIKUIDITAS, PROFITABILITAS DAN SOLVABILITAS TERHADAP MARKET VALUE SAHAM PERBANKAN DI BURSA EFEK INDONESIA. Adalah benar hasil kerja saya sendiri dan belum dipublikasikan oleh siapapun sebelumnya. Sumber-sumber data dan informasi yang digunakan telah dinyatakan secara benar dan jelas.
Medan, 18 Februari 2011
ENDA YUNITA SURBAKTI 087017083/Akt
Universitas Sumatera Utara
6
PENGARUH LIKUIDITAS, PROFITABILITAS DAN SOLVABILITAS TERHADAP MARKET VALUE SAHAM PERBANKAN DI BURSA EFEK INDONESIA Enda Yunita Surbakti, Prof. Dr. Ade Fatma Lubis, MAFIS, MBA, Ak dan Iskandar Muda, SE, M.Si, Ak
ABSTRAK Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui dan menganalisis pengaruh LDR,DER, CAR dan NPL terhadap market value saham Perbankan di Bursa Efek Indonesia, baik secara simultan maupun parsial. Jenis penelitian ini adalah penelitian assosiatif causal. Populasi dalam penelitian ini adalah emiten perbankan yang terdaftar di BEI tahun 2005 sampai dengan 2009 sebanyak 30 emiten.Sampel yang diambil berjumlah 19 (sembilan belas) emiten perbankan, metode penarikan sampel menggunakan purposive sampling dengan periode penelitian antara tahun 2005 sampai dengan tahun 2009 (19 x 5 tahun = 95 observasi). Pengumpulan data dilakukan dengan cara dokumentasi laporan keuangan dari Indonesia Capital Market Directory yang diterbitkan oleh Bursa Efek Indonesia dan didownload dari situs resmi www. idx.co.id. Metode analisis yang digunakan adalah Regresi Linier Berganda (Multiple Linear Regression). Hasil analisis menunjukkan bahwa LDR, DER, CAR dan NPL secara simultan berpengaruh signifikan terhadap market value saham perbankan. Secara parsial menunjukkan hanya variabel NPL yang berpengaruh signifikan terhadap market value saham perbankan, sedangkan variabel LDR, DER, dan CAR tidak berpengaruh signifikan terhadap market value saham perbankan. Kata Kunci : Loan to Deposite Ratio, Debt to Equity Ratio, Capital Adequacy Ratio, Non Performing Loans dan market value saham.
Universitas Sumatera Utara
7
INFLUENCE OF LIQUIDITY, PROFITABILITY AND BANKING SOLFABILITY TO THE STOCK BY MARKET VALUE IN INDONESIA STOCK EXCHANGE Enda Yunita Surbakti, Prof. Dr. Ade Fatma Lubis, MAFIS, MBA, Ak and Iskandar Muda, SE, M.Si, Ak
ABSTRACT
The purpose of this research is to investigate and analyse the effect of LDR, DER, CAR and NPLs of banking stock market value on the Indonesia Stock Exchange, either simultaneously or partially. The population in this study is banking issuers listed on the IDX in 2005 and 2009 as many as 30 emiten. Sampel taken amounted to 19 (nineteen) issuer banks. Sampling method using a purposive sampling with the sample period between 2005 to 2009 ( 19 x 5 years = 95 observations). This research is a causal associative research. Data collection was done by the documentation of financial statements from Indonesian Capital Market Directory published by the Indonesia Stock Exchange and downloaded from official site www. idx.co.id. The analytical method used is the Multiple Linear Regression (Multiple Linear Regression). The results showed that the LDR, DER, CAR and NPL secara simultaneous significant effect on market value of banking shares. Partially, only NPL has significant influence into market value of banking shares, however LDR, DER, and CAR do not have significant influence into market value of shares banking. Keywords : Loan to Deposite Ratio Debt to Equity Ratio, Non Performing Loans, Capital Adequacy, and Stock by Market Value. Loan to Deposite Ratio
Universitas Sumatera Utara
8
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur penulis panjatkan kepada Tuhan Allah atas segala kasih dan karuniaNya, sehingga pada akhirnya penulis dapat menyelesaikan tesis ini yang berjudul “Pengaruh Likuiditas, Profitabilitas dan Solvabilitas Terhadap Market Value Saham Perbankan di Bursa Efek Indonesia ”, untuk memenuhi salah satu persyaratan untuk mendapatkan gelar akademik Magister Sains (M.Si) pada Program Studi Akuntansi Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara. Bantuan dari berbagai pihak telah penulis terima dalam penyusunan tesis ini, oleh karena itu dengan sepenuh hati penulis mengucapkan terima kasih yang sebesarbesarnya kepada: 1. Prof. Dr. dr. Syahril Pasaribu, DTM&H, M.Sc (CTM) Sp.A (K), selaku Rektor Universitas Sumatera Utara. 2. Prof. Dr. Ir. A. Rahim Matondang, MSIE, selaku Direktur Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara. 3. Prof. Dr. Ade Fatma Lubis, MAFIS, MBA, Ak., selaku Ketua Program Studi Akuntansi Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara, dan sekaligus sebagai Pembimbing Utama yang telah banyak memberi masukan serta motivasi kepada penulis dalam rangka penyusunan tesis ini. 4. Iskandar Muda, SE, M.Si, Ak, selaku Dosen Pembimbing yang selalu memberikan arahan dan bimbingan kepada penulis sampai selesainya penulisan tesis ini. 5. Bapak Drs. Zainul Bahri Torong, M.Si, Ak, selaku Dosen Pembanding yang telah banyak memberikan saran-saran kepada penulis didalam menyusun tesis ini. 6. Bapak Drs. Rasdianto, M.Si, Ak, selaku Dosen Pembanding yang telah banyak memberikan saran-saran kepada penulis didalam menyusun tesis ini.
Universitas Sumatera Utara
9
7.
Dra. Tapi Anda Sari Lubis, M.Si, Ak, selaku Dosen Pembanding yang telah banyak memberikan saran-saran kepada penulis didalam menyusun tesis ini.
8. Seluruh dosen dan staf pada Program Studi Akuntansi Sekolah Pascasarjana USU yang tidak dapat penulis sebutkan satu persatu. 9. Yang terkasih ayahanda N. Surbakti SMHk dan ibunda S. Sembiring yang telah banyak memberikan dorongan dan semangatserta doanya bagi penulis. 10. Yang tercinta suamiku Zakaria Sembiring ST dan anak-anakku tersayang (Tasya Epifania, Adrian Jordi Baptista dan Christopher Pasca Triananda Sembiring) yang telah banyak memberikan dorongan dan semangat serta doanya bagi penulis, sehingga dapat menyelesaikan penulisan tesis ini. 11. Rekan-rekan mahasiswa satu angkatan yang telah banyak memberikan dukungan dan saran-saran bagi penulis khususnya Sri Hartini, Santi, Andreani. Semoga hasil penelitian ini bermanfaat untuk pengembangan keilmuan serta bermanfaat bagi masyarakat.
Medan, 18 Februari 2011
Enda Yunita Surbakti
Universitas Sumatera Utara
10
RIWAYAT HIDUP
1. N a m a
: Enda Yunita Surbakti
2. Tempat / Tgl lahir
: Kotapinang / 11 Juni 1971
3. Pekerjaan
: Staf Pengajar
4. Agama
: Kristen Protestan
5. Orang tua a. Ayah
: N. Surbakti SMHk
b. Ibu
: S Sembiring
6. Suami
: Zakaria Sembiring ST
7. Anak
: Tasya Epifania Sembiring : Adrian Jordi Baptista Semburing : Christopher Pasca Triananda Sembiring
8. Alamat
: Jl Pintu Air III No 9 Medan
9. Pendidikan
:
a. SD
: SD Negeri 060938 Medan lulus 1984
b. SLTP
: SMP Negeri 8 Medan lulus 1987
c. SLTA
: SMA Negeri 1 Medan lulus 1990
d. Universitas
: Fakultas Ekonomi Akuntansi USU Medan lulus 1996
Universitas Sumatera Utara
11
DAFTAR ISI Halaman ABSTRAK............................................................................................................. i ABSTRACT...........................................................................................................
ii
KATA PENGANTAR...........................................................................................
iii
RIWAYAT HIDUP...............................................................................................
v
DAFTAR ISI..........................................................................................................
vi
DAFTAR TABEL..................................................................................................
ix
DAFTAR GAMBAR.............................................................................................
x
DAFTAR LAMPIRAN.........................................................................................
xi
DAFTAR SINGKATAN ......................................................................................
xii
BAB I
BAB II
PENDAHULUAN …………………………………………………...
1
1.1. Latar Belakang Penelitian………………………………………..
1
1.2. Rumusan Masalah ……………………………………………….
9
1.3. Tujuan Penelitian ………………………………………………...
10
1.4. Manfaat Penelitian ……………………………………………….
10
1.5. Originalitas ……………………………………………………....
11
TINJAUAN PUSTAKA …………………………………………….
12
2.1. Landasan Teori… ………………………………………………..
12
2.1.1. Agency Theory ....................................................................
12
2.1.2. Signalling Theory ................................................................
15
2.1.3. Struktur Modal dan Tingkat Hutang ...................................
17
2.1.4. Market Value Saham ……………………………………...
20
2.1.5. Debt to Equity Ratio ........... ................................................
25
2.1.6. Non Performing Loan (NPL) ..............................................
26
2.1.7. Capital Adequacy Ratio (CAR) …………………………...
27
Universitas Sumatera Utara
12
2.1.8. Loan to Deposite Ratio (LDR) ............................................
28
2.2. Review Penelitian Terdahulu (Theoretical Mapping) ..................
28
BAB III KERANGKA KONSEP DAN HIPOTESIS .....................................
32
3.1. Kerangka Konseptual ...................................................................
32
3.2. Hipotesis Penelitian ......................................................................
34
METODE PENELITIAN ..................................................................
35
4.1. Jenis Penelitian ………………………………………………….
35
4.2. Lokasi dan Waktu Penelitian ……………………………………
35
4.3. Populasi dan Sampel Penelitian ...………………………………
35
4.4. Metode Pengumpulan Data ……………………………………..
38
4.5. Variabel Penelitian ........................................................................
38
4.6. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel ………………...
39
4.6.1. Pengukuran Variabel ..........................................................
40
4.7. Model dan Teknik Analisis Data ……………………………….
41
4.7.1. Perumusan Model ..............................................................
42
4.7.2. Pengujian Asumsi Klasik ..................................................
42
4.7.2.1. Uji normalitas ......................................................
43
4.7.2.2. Uji multikolinieritas ............................................
43
4.7.2.3. Uji autokorelasi ...................................................
44
4.7.2.4. Uji heteroskedastisitas .........................................
45
4.7.3. Pengujian Hipotesis ............................................................
45
4.7.3.1. Uji statistik F ...........................................................
46
4.7.3.2. Uji statistik t ............................................................
46
BAB IV
2
4.7.3.3. Koefisien determinasi (R ) ..................................... BAB V
47
HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN .................................
48
5.1. Hasil Penelitian ............................................................................
48
5.1.1. Statistik Deskriptif………...................................................
48
Universitas Sumatera Utara
13
5.1.2. Pengujian Asumsi Klasik ...................................................
50
5.1.2.1. Uji normalitas .......................................................
51
5.1.3. Hasil Analisis Data .............................................................
58
5.1.3.1. Persamaan regresi ................................................
58
5.1.4. Pengujian Hipotesis ............................................................
60
5.1.4.1. Uji statistik F .........................................................
60
5.1.4.2. Uji statistik t ..........................................................
61
2
5.1.4.3. Koefisien determinasi (R ) ...................................
63
5.2. Pembahasan Hasil Penelitian .........................................................
63
KESIMPULAN DAN SARAN ..........................................................
69
6.1. Kesimpulan ...................................................................................
69
6.2. Keterbatasan Penelitian .................................................................
69
6.3. Saran ……………………………………………………..............
70
DAFTAR PUSTAKA ...........................................................................................
72
BAB VI
Universitas Sumatera Utara
14
DAFTAR TABEL
Nomor
Judul
Halaman
1.1
Rasio Perbankan di Indonesia Tahun 2005-2009...............................
5
2.1
Review Penelitian Terdahulu .............................................................
31
4.1
Daftar Sampel Emiten .........................................................................
37
4.2
Operasionalisasi Variabel....................................................................
41
5.1
Deskriptif Statistik...............................................................................
49
5.2
Uji Multikolinieritas ...........................................................................
55
5.3
Nilai Durbin-Watson ................................. .........................................
56
5.4
Persamaan Regresi .............................................................................
58
5.5
Uji Statistik F………………………………........................................
60
5.6
Uji Statistik t …………........................................................................
61
5.7
Koefisien Determinasi (R2)..................................................................
63
Universitas Sumatera Utara
15
DAFTAR GAMBAR
Nomor
Judul
Halaman
3.1
Kerangka Konseptual ..............................................................................
32
5.1
Hasil Uji Normalitas sebelum Transformasi Model P-P Plot .................
51
5.2
Hasil Uji Normalitas sebelum Transformasi Model Histogram ..............
52
5.3
Hasil Uji Normalitas setelah Transformasi Model P-P Plot ....................
53
5.4
Hasil Uji Normalitas setelah Transformasi Model Histogram .................
54
5.5
Uji Heteroskedastisitas..............................................................................
57
Universitas Sumatera Utara
16
DAFTAR LAMPIRAN
Nomor
Judul
Halaman
1. Data Tahun 2005 .........................................................................................
75
2. Data ahun 2006............................................................................................
76
3. Data Tahun 2007 ........................................................................................
77
4. Data Tahun 2008 .......................................................................................
78
5. Data Tahun 2009 .......................................................................................
79
6. Hasil Regresi Berganda Sebelum Transformasi .........................................
80
7. Hasil Regresi Berganda Setelah Transformasi ...........................................
85
8. Jadwal Penelitian ........................................................................................
90
Universitas Sumatera Utara
17
DAFTAR SINGKATAN
CAR
: Capital Adequacy Ratio
LDR
: Loan to Deposite Ratio
DER
: Debt to Equity Ratio
NPL
: Non Performing Loan
NIM
: Net Interest Margin
SBI
: Suku Bunga Indonesia
DPK
: Dana Pihak Ketiga
FDR
: Financing to Deposit Ratio
BOPO
: Biaya Operasional tekstur Pendapatan Optimal
EVA
: Economic Value Added
ROA
: Return on Asset
ROE
: Return on Equity
ROS
: Return on Sale
DAR
: Debt to Asset Ratio
ROI
: Return on Investment
NPM
: Net Profit Margin
ICMD
: Indonesian Capital Market Directory
VIF
: Variance Inflation Factor
NPATEA
: Not Performing Asset to Earning Asset
Universitas Sumatera Utara
