Rainbow Dynamic – juni 2010 1. Beheer/prestatie afgelopen kwartaal 1.1.
De financiële markten deden het goed, met als positieve verrassing aandelen
Dit kwartaal bleef Rainbow Dynamic stabiel, ongeacht de turbulentie op de financiële markten. Rainbow Dynamic boekte slechte een minimaal verlies van -0,9 procent.. Gelijkaardige concurrerende fondsen in onze categorie verloren gemiddeld -3,8 procent dit kwartaal (zie ook fondsenfiche juni 2010 achteraan in bijlage). Afgelopen kwartaal was de prestatie van de verschillende activaklassen zeer uiteenlopend: •
•
• •
Aandelen daalden wereldwijd met -4,2 procent. Er sloop meer en meer twijfel in de hoofden bij beleggers of het huidige economische herstel zich al dan niet zal voortzetten. Meer en meer tekenen wijzen er immers op dat wij misschien naar een minirecessie (=double dip) gaan tegen het eind van dit jaar, want: o de werkloosheid blijft hoog o de begrotingstekorten zijn torenhoog en moeten afgebouwd worden o er is geen aangroei van kredietverlening door banken Veel beleggers kozen daarom eieren voor hun geld en verkochten hun aandelen. Obligaties stegen wereldwijd spectaculair met +11,2 procent. Ten gevolge van de toenemende twijfel omtrent het economisch herstel, vluchtten beleggers massaal naar obligaties. De stijging van de Amerikaanse dollar ten opzichte van EUR bedroeg dit kwartaal +10,4 procent daar de euro dit kwartaal te kampen had met een vertrouwenscrisis. Dit verklaart het grootste deel van de stijging van obligaties wereldwijd daar de Amerikaanse dollar een groot belang heeft in deze index. Immers obligaties in EUR stegen dit kwartaal slechts +2,27 procent tegenover +11,2 procent voor obligaties wereldwijd. De strategie Absolute Return boekte eveneens een verlies van -2,8 procent dit kwartaal maar blijft sinds de start van dit jaar op een positief rendement van +4,7 procent staan. Cash leverde slechts +0,09 procent op dit kwartaal.
2. Asset Allocation Achteraan in bijlage vindt u de evolutie van de samenstelling van de portefeuille op datum van 30/06/2010. Daar aandelen vandaag wereldwijd in een stijgende trend zitten (zie bijlage 1) werd het aandelengedeelte in de portefeuille behouden op 73%. Naast aandelen blijft ‘Absolute Return’ de belangrijkste strategie met een gewicht van ongeveer 25%. De aanvulling met 25% Absolute return zorgt voor meer stabiliteit van de portefeuille daar deze strategie niet gecorreleerd is met aandelen.
Aandelen
Rainbow Dynamic 1KW 2010 2KW 2010 75% 73%(-2%)
•
•
• • •
Globale aandelenfondsen (30 procent van portefeuille): Wij beleggen voornamelijk in globale aandelenfondsen om onze blootstelling op Europa te verminderen. Zodoende wordt de portefeuille minimaal beïnvloed door de structurele problemen van Europa (bijvoorbeeld de perikelen rond Griekenland) Emerging Markets (20 procent van portefeuille): Emerging Markets bieden een groter groeipotentieel dan developed Markets en zijn vandaag niet veel duurder geprijsd dan deze laatste. Defensieve sectoren zoals Gezondheid, Voeding en Drank blijven behouden. Groeisectoren zoals technologie en agricultuur worden behouden. Geen enkel rechtstreekse positie in een europees aandelenfonds daar wij zeer pessimistisch zijn omtrent de economische groei voor Europa de komende jaren.
Rainbow Dynamic – juni 2010
Pagina 1 / 4
Rainbow Dynamic – juni 2010 Absolute Return
24%
26%(+2%)
Cash
1%
1%
Obligaties
0%
0%
Diverse
0%
0%
De markten zijn zeer volatiel momenteel. Het is volgens ons dan ook belangrijk om de volgende kwartalen flexibel te kunnen inspelen op veranderingen in de financiële markten. Daarom opteren wij maximaal voor fondsen met een “absolute return” strategie. Dit zijn fondsen die zowel bij stijgende als dalende markten geld kunnen verdienen (lees: in niet gemanipuleerde marktomstandigheden). Zij zijn bovendien meestal zeer reactief. Wij verkiezen eerder “absolute return” strategieën omwille van het veel hogere winstpotentieel op lange termijn. Wij beleggen niet in staatsobligaties daar de rente historisch veel te laag staat. Wij staan vandaag aan de laagste rentevoeten van de laatste 50 jaar. Dit is een historisch verkoopmoment. Kopen is dus niet interessant. Wij verkiezen eerder “absolute return” strategieën omwille van het veel hogere winstpotentieel op lange termijn.
3. Dynamisch beheer 3.1.
Belangrijkste wijzigingen
Er waren enkel kleine verschuivingen binnen de activaklasse aandelen (zie detail hieronder) namelijk: a. Emerging Markets werden verhoogd van 15 procent naar 20 procent. b. De sectoren energie, telecommunicatie werden omgeruild voor de meer beloftevolle sector Generics.
Er zijn geen valuta-indekkingen en /of aandelenindekkingen op dit moment. 3.2.
Detail wijzigingen dit kwartaal
Datum 05/05/2010
Betrokken fondsen GBPEUR
Reden wijziging GBPEUR is naar boven toe door weerstand van 1,16 gebroken.
07/05/2010
Type ValutaIndekking stopzetten Verkoop
Starcap Priamos
14/06/2010
Verkoop
BGF World Energy
14/06/2010
Verkoop
Fidelity Global Telecommunications
14/06/2010
Aankoop
Pictet Generics
14/06/2010
Bijkopen
Magellan
14/06/2010
Bijkopen
DB Macro Trading
22/06/2010
Bijkopen
Aberdeen Emerging Markets, Skagen Kon Tiki
Dit fonds presteert de laatste maanden relatief slechter dan wereldindex aandelen MSCI World. Sector energie presteert laatste maanden slechter dan wereldindex aandelen MSCI World. Sector telecommunicatie presteert laatste maanden slechter dan wereldindex aandelen MSCI World. Sector Generics presteert laatste maanden beter dan wereldindex aandelen MSCI World. Regio Emerging Markets presteert beter dan wereldindex aandelen MSCI World. Dit fonds stabiliseert de volatiliteit van de portefeuille omdat dit fonds niet gecorreleerd is met aandelenfondsen. a. Regio Emerging Markets presteert beter dan wereldindex aandelen MSCI World. b. Beide fondsen presteren relatief beter dan index aandelen emerging Markets.
Rainbow Dynamic – juni 2010
Pagina 2 / 4
Rainbow Dynamic – juni 2010 4. Fonds in de kijker: Pictet Generics Dit fonds richt zich op aandelen van bedrijven die generieke medicijnen produceren. Dit aandelenfonds behoort dus thuis in de sector Gezondheid. Volgens ons is deze subsector interessant om de volgende redenen: • •
De subsector blijft met 13x de verwachte winst voor 2011 en een verwachte omzet –en winstgroei van 15% over de komende vijf jaar aantrekkelijk gewaardeerd (bron: Pictet) Er is een tendens in de maatschappij om meer en meer generieke medicijnen te gebruiken daar deze veel goedkoper zijn dan merkproducten. Door de huidige begrotingstekorten in de Westerse wereld zal de tendens naar besparingen via generieke medicijnen alleen maar toenemen.
Fondsennaam Morningstar Categorie Morningstar Rating Performance/Risk Morningstar Rating Kwaliteit Beheersteam Vermogen onder beheer Minimaal instapbedrag
Pictet Generics Healthcare (118 fondsen) 5 sterren Geen rating 465,49 miljoen USD dd. 02/08/2010 1.000,- USD
Dit fonds presteert over de laatste vijf jaar 33 procent beter dan de wereldindex aandelen MSCI World (zie grafiek hieronder). Bovendien is dit fonds veel minder volatiel dan de wereldindex MSCI World.
Pictet Generics vertegenwoordigt 3,9% in het fonds Rainbow Dynamic.
Prestatie fonds over laatste 5 jaar ten opzichte van aandelenwereldindex Blauwe lijn Rode lijn Oranje Lijn
Pictet Generics MSCI World Index MSCI World Healthcare
Met vriendelijke groeten, Geert Hendrickx Portfolio Advisor
Rainbow Dynamic – juni 2010
Pagina 3 / 4
Rainbow Dynamic – juni 2010 Bijlage 1: Ons Beleggingsprincipe= Wees Trendvolgend, niet Trendvoorspellend In ons beheer wordt steeds het beleggingsprincipe ‘Volg de trend’ toegepast. Hieronder een update van het voorbeeld uit het vorige kwartaalrapport. Praktijkvoorbeeld ‘Trendvolgend beleggen’: aandelen wereldwijd zijn nu in een stijgende hoofdtrend Uit de grafiek op de volgende bladzijde kan u afleiden hoe wij bepalen wanneer de aandelenmarkt al dan niet in een dalende, neutrale of stijgende hoofdtrend zit. Namelijk: 1. Stijgende factor: Sinds februari 2009 maakt de MSCI World Index EUR (=zwarte lijn, aandelenindex wereldwijd) steeds hogere toppen en bodems. 2. Stijgende factor: Het kortlopend gemiddelde (=groene lijn) noteert nu hoger dan het langlopend gemiddelde (=blauwe lijn).
Onze conclusie is dat de hoofdtrend in aandelen wereldwijd momenteel stijgend is.
Rainbow Dynamic – juni 2010
Pagina 4 / 4
Aandelen Global Amundi International A Cap Neptune Global Equity Carmignac Investissement Lingohr Systematic BB Invest Skagen Global DJE-Dividende&Substanz-I Newton Global Higher Inc-I Starcap FCP Priamos Emerging Markets Global First State Global Emerging Market Leaders-A-ACC Aberdeen Emerging Markets-A-ACC Skagen Kon-Tiki Magellan Healthcare Fidelity Funds - Global Health Care Fund A€ Pictet Generics P USD Cap Asia Pacific ex Japan First State Asia Pacific Leaders-A-ACC Agriculture DWS Global Agribusiness Technology Henderson Hozizon-Global Technology-A2 Food&Beverage ING (L) Invest-Food & Beverages-PC Energy Blackrock Global Fds World Energy-A2 Telecommunication Fidelity Funds - Global Telecommunications -A€ ACC Absolute Return Semi Hedge Equity (UCITS) Exane Fds 1 Ceres fund A Cap Exane Fds 1 Archimedes A Cap Exane Fds 1 Templiers A Cap FOF Managed Futures DB Platinum DBX Macro Trading Index Fund-I2C Semi Hedge Mix (UCITS) SEB Fund 1 - SEB Asset Selection Opportunistic-C= Cash Cash USD Cash USD Cash EUR Cash EUR Indekking valuta naar EUR Cash GBP Cash GBP Grand Total
Rainbow Dynamic
30/06/2010
Evolutie samenstelling na indekkingen
www.rainbowfunds.be
Rainbow Dynamic 31/03/2010 Som van Na Indekking 75,5% 32,2% 5,1% 5,1% 3,9% 4,1% 4,0% 3,6% 3,0% 3,4% 14,6% 4,4% 3,7% 3,6% 2,8% 3,9% 3,9% 0,0% 4,5% 4,5% 4,7% 4,7% 3,9% 3,9% 3,8% 3,8% 4,2% 4,2% 3,7% 3,7% 23,9% 15,3% 5,5% 5,0% 4,9% 5,7% 5,7% 2,9% 2,9% 0,6% 1,0% 1,0% -0,4% -0,2% -0,2% 0,0% 0,0% 100,0%
De negatieve waarden zijn indekkingen van bestaande posities in bepaalde activaklassen. Bovenvermelde gegevens zijn onder voorbehoud van materiële vergissingen.
30/06/2010 Som van Na Indekking 72,7% 28,4% 5,3% 5,1% 4,1% 3,8% 3,8% 3,5% 2,9% 0,0% 19,9% 4,7% 5,0% 5,0% 5,1% 7,8% 3,9% 3,9% 4,7% 4,7% 4,3% 4,3% 3,8% 3,8% 3,8% 3,8% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 26,5% 15,3% 5,5% 5,0% 4,8% 8,3% 8,3% 2,9% 2,9% 0,8% 0,0% 0,0% 0,8% 0,8% 0,0% 0,0% 0,0% 100,0%
Wijziging
0,2% 0,0% 0,1% -0,2% -0,2% -0,2% 0,0% -3,4% 0,2% 1,3% 1,4% 2,3% 0,0% 3,9% 0,1% -0,3% -0,1% 0,0% -4,2% -3,7%
0,0% 0,0% 0,0% 2,6% -0,1%
-1,0% 1,1% 0,2% 0,0% 0,0%
