Rainbow Profielen – September 2010 1. Beheer/prestatie afgelopen kwartaal Prestatie activaklassen geven onzeker beeld over economie weer Dit kwartaal bleven de Rainbow Profielen stabiel, ongeacht de turbulentie op de financiële markten. Profil Defensive -0,6 procent, Profil Balanced -0,2 procent, Profil Dynamic 0,0 procent. Afgelopen kwartaal was de prestatie van de verschillende activaklassen opnieuw uiteenlopend doch de verschillen waren kleiner dan het vorige kwartaal: Aandelen stegen wereldwijd met 1,6 procent. De twijfel blijft groot in de hoofden bij beleggers of het huidige economische herstel zich al dan niet zal voortzetten.
AANDELEN
Obligaties daalden wereldwijd met -2,8 procent. De voornaamste redenen waren de daling van de Amerikaanse dollar ten opzichte van EUR met 10 procent en de daling van de Japanse Yen ten opzichte van EUR met 4,45 procent. Dit verklaart het grootste deel van de daling van obligaties wereldwijd daar de Amerikaanse dollar en Japanse Yen een groot belang hebben in deze index. Onderstaande grafiek toont u de daling van de USDEUR over het derde kwartaal. Wisselkoersen zijn op dit moment zeer volatiel en worden nauwlettend opgevolgd. Sommige marktcommentatoren voorspellen zelfs een wisselkoersenoorlog in de toekomst.
OBLIGATIES
ABSOLUTE RETURN CASH
De strategie Absolute Return boekte een winst van +5,3 procent dit kwartaal. Cash leverde slechts +0,14 procent op dit kwartaal.
2. Dynamische Asset Allocation In bijlage 2 op pagina 3 vindt u de volledige samenstelling van de profielen op datum van 30/09/2010. Activaklasse Aandelen Absolute Return Cash Obligaties Diverse
Profil Defensive
Profil Balanced
Profil Dynamic
2KW 2010
3KW 2010
2KW 2010
3KW 2010
2KW 2010
3KW 2010
34%(-6%) 65%(+6%)
28% 71%
54%(-4%) 46%(+3%)
50% 49%
73%(-2%) 26%(+1%)
71% 27%
1% 0% 0%
1% 0% 0%
0%(+1%) 0% 0%
1% 0% 0%
1%(+1%) 0% 0%
2% 0% 0%
Rainbow Profielen – September 2010
Pagina 1 / 5
Rainbow Profielen – September 2010 3. Dynamisch onderliggend fondsenbeheer Profil Defensive
Belangrijkste wijzigingen dit kwartaal In de portefeuille werd beslist om het gewicht aan aandelenfondsen verder af te bouwen (van 34% naar 28%) ten voordele van meer ‘absolute return’ fondsen (van 65% naar 71%). 28% aandelen is nog altijd 3 procent meer dan onze benchmark (25 procent aandelen). Het overgewicht in aandelen wordt behouden omdat aandelen vandaag wereldwijd in een stijgende trend zitten (zie bijlage 1). Daar echter de economische toestand minder duidelijk is vandaag werd het gewicht aan aandelen verminderd ten voordele van de strategie “Absolute Return”. Zodoende bouwen wij wat meer veiligheid in uw portefeuille. Van zodra de aandelenmarkten hun stijgende trend hernemen, zullen wij het gewicht in aandelen opnieuw verhogen.
Er zijn geen valuta-indekkingen en /of aandelenindekkingen op dit moment. Profil Balanced
In de portefeuille werd beslist om het gewicht aan aandelenfondsen gedeeltelijk af te bouwen (van 54% naar 50%) ten voordele van meer ‘absolute return’ fondsen (van 45% naar 49%). De reden hiervoor was de onzekere economische vooruitzichten. Vergeet niet dat een gewicht van 50% in aandelenfondsen nog altijd in lijn is met onze benchmark, die 50% aandelen bevat. Het gewicht in aandelen werd dus behouden omdat de hoofdtrend op aandelen wereldwijd stijgend was in het tweede kwartaal 2010 (zie bijlage 1). Er waren enkel kleine verschuivingen binnen de activaklasse aandelen namelijk: a. Sector Healthcare werd omgeruild voor sector Telecommunicatie b. Indekkingen op valuta en aandelen werden gedurende het kwartaal eerst opgebouwd en vervolgens tegen het einde van het kwartaal weer volledig afgebouwd.
Er zijn geen valuta-indekkingen en /of aandelenindekkingen op dit moment. Profil Dynamic
Er waren enkel kleine verschuivingen binnen de activaklasse aandelen namelijk: a. Sector Healthcare werd omgeruild voor sector Telecommunicatie b. Indekkingen op valuta en aandelen werden gedurende het kwartaal eerst opgebouwd en vervolgens tegen het einde van het kwartaal weer volledig afgebouwd.
Er zijn geen valuta-indekkingen en /of aandelenindekkingen op dit moment.
4. Fonds in de kijker: Prifund Alpha Traders
Rainbow Profielen – September 2010
Pagina 2 / 5
Rainbow Profielen – September 2010 Prifund Alpha Traders is een dakfonds in absolute return strategieën. Het risico van dit dakfonds is tot nu toe zeer laag. Immers de volatiliteit bedraagt slechts ongeveer 7%. Daarentegen behaalt dit fonds de laatste jaren een gemiddeld rendement van 6,28% op jaarbasis (periode 30/04/2003 – 29/10/2010). Recent kreeg dit fonds in New York zelfs een prestigieuze prijs van Lipper voor zijn beheer (zie advertentie hierboven). Fondsennaam Morningstar Categorie Morningstar Rating Performance/Risk Morningstar Rating Kwaliteit Beheersteam Vermogen onder beheer Minimaal instapbedrag
Prifund Alpha Traders Fund of Funds Derivatives Geen rating Geen rating 1.335 miljoen EUR dd. 30/09/2010 10.000,- EUR
Onderstaande grafiek toont de evolutie van het fonds Prifund Alpha Traders (blauwe lijn) in vergelijking met Aandelen wereldwijd (rode lijn) en obligaties wereldwijd (oranje lijn). Normaliter behalen “absolute return” fondsen op lange termijn rendementen die hoger liggen dan obligaties maar met een vergelijkbaar risico (zie grafiek hieronder). Prifund Alpha Traders vertegenwoordigt 6% in het dakfonds Rainbow Defensive.
Prestatie fonds ten opzichte van aandelenwereldindex en obligatie-index Blauwe lijn Rode lijn Oranje Lijn
Prifund Alpha Traders MSCI World Index JP Morgan GBI World
Rainbow Profielen – September 2010
Pagina 3 / 5
Rainbow Profielen – September 2010 5. Fonds in de kijker: Exane Archimedes Exane Archimedes is een marktneutraal aandelenfonds en valt dus in de categorie Long/Short van Morningstar. Het risico van dit dakfonds is tot nu toe zeer laag. Immers de maximale drawdown is slechts -3,45 procent (maart 2008) en de volatiliteit bedraagt slechts ongeveer 4%. Daarentegen behaalt dit fonds de laatste jaren een gemiddeld rendement van 9,83% op jaarbasis (periode 29/09/2006 – 29/10/2010). Fondsennaam Morningstar Categorie Morningstar Rating Performance/Risk Morningstar Rating Kwaliteit Beheersteam Vermogen onder beheer Minimaal instapbedrag
Exane Archimedes Long/Short Geen rating Geen rating 976 miljoen EUR dd. 27/10/2010 125.000,- EUR
Onderstaande grafiek toont de evolutie van het fonds Exane Archimedes (blauwe lijn) in vergelijking met Aandelen wereldwijd (rode lijn) en obligaties wereldwijd (oranje lijn). Normaliter behalen “absolute return” fondsen op lange termijn rendementen die hoger liggen dan obligaties maar met een vergelijkbaar risico (zie grafiek hieronder). (1) Immers over de periode 2007-2008 behaalde dit fonds een positief rendement niettegenstaande de aandelenmarkt continu daalde. Exane Archimedes vertegenwoordigt 5 procent in het dakfonds Rainbow Defensive en 5,2 procent in het dakfonds Rainbow Dynamic.
Prestatie fonds ten opzichte van aandelenwereldindex en obligatie-index Blauwe lijn Rode lijn Oranje Lijn
Exane Archimedes MSCI World Index JP Morgan GBI World
Met vriendelijke groeten, Geert Hendrickx Portfolio Advisor
Rainbow Profielen – September 2010
Pagina 4 / 5
Rainbow Profielen – September 2010 Bijlage 1: Ons Beleggingsprincipe= Wees Trendvolgend, niet Trendvoorspellend In ons beheer wordt steeds het beleggingsprincipe ‘Volg de trend’ toegepast. Hieronder een update van het voorbeeld uit het vorige kwartaalrapport. Praktijkvoorbeeld ‘Trendvolgend beleggen’: aandelen wereldwijd zijn nu in een stijgende hoofdtrend Uit de grafiek op de volgende bladzijde kan u afleiden hoe wij bepalen wanneer de aandelenmarkt al dan niet in een dalende, neutrale of stijgende hoofdtrend zit. Namelijk: 1. Stijgende factor: Sinds februari 2009 maakt de MSCI World Index EUR (=zwarte lijn, aandelenindex wereldwijd) steeds hogere toppen en bodems. 2. Stijgende factor: Het kortlopend gemiddelde (=groene lijn) noteert nu hoger dan het langlopend gemiddelde (=blauwe lijn). Onze conclusie is dat de hoofdtrend in aandelen wereldwijd momenteel stijgend is.
Rainbow Profielen – September 2010
Pagina 5 / 5
30/09/2010
Rainbow Profielen Activaklassen Laatste kwartaal
Bruto Rendementen(*)
YTD
1 Jaar
3 Jaar
5 Jaar
www.rainbowfunds.be Oprichting (**)
2009
2008
2007
2006
Profielen Profil Dynamic
0,0%
4,0%
8,2%
-2,6%
6,0%
9,7%
3,6%
-11,6%
3,2%
6,8%
Profil Balanced
-0,2%
3,2%
7,2%
-6,6%
0,7%
3,4%
3,3%
-13,4%
2,9%
5,4%
Profil Defensive
-0,6%
2,3%
6,0%
-9,3%
-4,0%
-1,5%
3,0%
-15,3%
5,9%
0,7%
Benchmark Aandelen Wereldwijd
1,6%
6,1%
12,0%
-24,8%
-14,9%
-11,1%
23,0%
-39,1%
-3,4%
5,5%
Obligaties Wereldwijd
-2,8%
13,8%
13,4%
33,9%
25,4%
25,5%
-1,1%
17,7%
-0,2%
-5,0%
Absolute Return
5,3%
10,6%
20,6%
-3,3%
7,5%
8,7%
17,7%
-26,8%
5,6%
6,7%
(*) Alle cijfers in verband met de Profielen zijn berekend voor aftrek van poliskosten. (**) Profielen werden opgericht op 31/08/2005.
Grafische weergave van Bruto Rendementen sinds oprichting profielen 135
125
115
105
95
85
Profil Defensive Bruto 75
Profil Balanced Bruto Profil Dynamic Bruto Obligaties Wereldwijd
65
Absolute Return Aandelen Wereldwijd 55
Bruto Rendementen - Risico sinds oprichting 5,0%
Obligaties Wereldwijd
3,0%
Profil Balanced Bruto
2,0%
Profil Dynamic Bruto Absolute Return
1,0%
Profil Defensive Bruto 5,0%
7,0%
0,0% 9,0%
11,0%
13,0%
15,0%
Aandelen Wereldwijd Risico (Jaarlijkse volatiliteit) Bovenvermelde gegevens zijn onder voorbehoud van materiële vergissingen.
17,0% -1,0%
Jaarlijks Brutorendement
4,0%
-2,0% -3,0% Pagina 1
30/09/2010
Rainbow Profielen Overzicht
www.rainbowfunds.be
Profil Dynamic Objectief Grafiek (*) Dit profiel is bestemd voor de rasechte aandelenbelegger die vooral een zeer sterke groei van zijn 125,0 kapitaal beoogt op zeer lange termijn Activaspreiding
Absolute Return: Min. 20% Aandelenfondsen: Max. 80%
115,0
Beleggingshorizon
Langer dan 8 jaar
Risicoklasse
Zeer Hoog, Maximum 5 (volatiliteit tussen 20% en 30%)
Portefeuille
Activaklassen voor indekkingen
105,0
95,0
85,0 Aandelen 71% Rainbow Dynamic; 100,00%
PROFIL DYNAMIC BRUTO 75,0
Gemengde-Agressief
65,0 Absolute Return 27% Cash 2%
(*) De lijn 'Gemengde-Agressief' is het gemiddelde van de fondsen AXA World-Force 8-AC, DEXIA Fullinvest High, FORTIS B Gl. Growth World, ING L Patrim. Agressive, KBC Sivek Global High, DB Strategy Dynamic, DEGROOF Global Isis High-C.
Profil Balanced Objectief Dit profiel is bestemd voor de rustige aandelenbelegger die vooral een sterke groei van zijn kapitaal beoogt, en die daartoe bereid is de risico's van een hogere volatiliteit te accepteren.
Grafiek (*) 120,0
115,0
Activaspreiding
Absolute Return: Min. 20% Aandelenfondsen: Max. 65%
Beleggingshorizon
Tussen 5 en 8 jaar
Risicoklasse
Hoog, Maximum 4 (volatiliteit tussen 15% en 20%)
110,0
105,0
100,0
Portefeuille
Activaklassen voor indekkingen 95,0
Rainbow Dynamic; 50%
90,0
Aandelen 50% 85,0
PROFIL BALANCED BRUTO Gemengde-Neutraal
80,0
Rainbow Defensive 50%
Absolute Return 49%
75,0
Cash 1%
(*) De lijn 'Gemengde-Neutraal' is het gemiddelde van de fondsen AXA World-Force 5-AC, DEXIA Fullinvest Medium, FORTIS B Gl. Bal. World, ING L Patrim.Balanced, KBC Sivek Global Medium, DB Strategy Neutral, DEGROOF Global Isis Medium-BC.
Profil Defensive Objectief Dit profiel is bestemd voor een dynamische kasbonbelegger die een evenwicht zoekt tussen aandelen en obligaties. Activaspreiding
Absolute Return: Min. 40% Aandelenfondsen: Max. 50%
Beleggingshorizon
Tussen 3 en 5 jaar
Risicoklasse
Gemiddeld, Maximum 3 (volatiliteit tussen 10% en 15%)
Grafiek (*) 115,0
110,0
105,0
Portefeuille
Activaklassen voor indekkingen Aandelen 28%
Rainbow Defensive 100%
100,0
95,0
90,0 Absolute Return 71%
PROFIL DEFENSIVE BRUTO Gemengde-Defensief
85,0
Cash 1%
(*) De lijn 'Gemengde-Defensief' is het gemiddelde van de fondsen AXA World-Force 3-AC, DEXIA Fullinvest Low, FORTIS B Gl. Stab. World, ING L Patrim. Defensive, KBC Sivek Global Low, DB Strategy Defensive, DEGROOF Global Isis Low-BC. Bovenvermelde gegevens zijn onder voorbehoud van materiële vergissingen.
Pagina 2
Rainbow Profielen
30/09/2010
Evolutie samenstelling na indekkingen
Profil Defensive 30/06/2010
www.rainbowfunds.be
Profil Balanced
30/09/2010
30/06/2010
Profil Dynamic
30/09/2010
30/06/2010
30/09/2010
Som van Na Indekking Som van Na Indekking Wijziging Som van Na Indekking Som van Na Indekking Wijziging Som van Na Indekking Som van Na Indekking Wijziging Aandelen
34,4%
28,1%
53,6%
49,7%
72,7%
71,4%
Global
19,0%
15,7%
23,7%
20,2%
28,4%
24,8%
Amundi International A Cap
5,3%
5,1%
-0,2%
5,3%
5,1%
-0,2%
5,3%
5,1%
-0,2%
Carmignac Investissement
4,0%
4,0%
0,0%
4,0%
4,0%
0,0%
4,1%
4,0%
0,0%
Skagen Global
3,0%
3,1%
0,1%
3,4%
3,5%
0,1%
3,8%
3,9%
0,2%
DJE-Dividende&Substanz-I
3,3%
3,4%
0,1%
3,4%
3,5%
0,1%
3,5%
3,6%
0,1%
Neptune Global Equity
0,0%
0,0%
0,0%
2,5%
2,6%
0,0%
5,1%
5,2%
0,1%
Lingohr Systematic BB Invest
3,4%
0,0%
-3,4%
3,6%
0,0%
-3,6%
3,8%
0,0%
-3,8%
Newton Global Higher Inc-I
0,0%
0,0%
0,0%
1,5%
1,5%
0,0%
2,9%
2,9%
0,0%
0,0%
0,0%
9,9%
10,5%
19,9%
21,0%
Emerging Markets Global Magellan
0,0%
0,0%
0,0%
2,6%
2,7%
0,1%
5,1%
5,4%
0,3%
Skagen Kon-Tiki
0,0%
0,0%
0,0%
2,5%
2,7%
0,2%
5,0%
5,4%
0,3%
Aberdeen Emerging Markets-A-ACC
0,0%
0,0%
0,0%
2,5%
2,7%
0,1%
5,0%
5,3%
0,3%
First State Global Emerging Market Leaders-A-ACC
0,0%
0,0%
0,0%
2,3%
2,4%
0,1%
4,7%
4,9%
0,2%
4,1%
4,2%
4,0%
4,0%
3,8%
3,8%
Food&Beverage ING (L) Invest-Food & Beverages-PC
4,1%
4,2%
4,1%
0,0%
Fidelity Funds - Global Health Care Fund A€
4,1%
0,0%
Pictet Generics P USD Cap
0,0%
0,0%
4,1%
0,0%
4,1%
0,0%
0,0%
0,0%
Healthcare
Technology Henderson Horizon-Global Technology-A2 Asia Pacific ex Japan First State Asia Pacific Leaders-A-ACC Telecommunication Fidelity Funds - Global Telecommunications -A€ ACC Agriculture DWS Global Agribusiness Europe LC Value Henderson Horizon-Pan European Alpha-A2€ Absolute Return Semi Hedge Equity (UCITS)
0,0%
0,0%
0,0%
4,9%
0,0%
4,9%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
3,2%
3,3%
3,2%
3,3%
65,3%
71,1%
0,0%
4,0%
4,0%
5,9%
1,9%
-4,1%
4,0%
0,0%
0,0%
1,9%
1,9%
-4,1% 0,0% 4,9% 0,0% 0,1%
3,9%
1,9%
3,9%
1,9%
2,3%
2,5%
2,3%
2,5%
0,0%
4,7%
0,0%
4,7%
2,2%
2,4%
2,2%
2,4%
1,6%
1,6%
1,6%
1,6%
45,9%
49,1%
0,0%
0,0%
3,8%
3,8%
7,8%
3,7%
-4,0%
3,9%
0,0%
-3,9%
-0,1%
3,9%
3,7%
-0,2%
3,8%
3,9%
-2,0% 0,1% 4,7% 0,2% 0,1%
3,8%
3,9%
4,7%
4,9%
4,7%
4,9%
0,0%
4,6%
0,0%
4,6%
4,3%
4,7%
4,3%
4,7%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
26,5%
27,0%
0,1% 0,2% 4,6% 0,4% 0,0%
15,0%
15,4%
15,2%
15,5%
15,3%
15,6%
Exane Fds 1 Ceres fund A Cap
5,4%
5,6%
0,1%
5,4%
5,6%
0,1%
5,5%
5,6%
0,1%
Exane Fds 1 Archimedes A Cap
4,8%
5,0%
0,2%
4,9%
5,1%
0,2%
5,0%
5,2%
0,1%
Exane Fds 1 Templiers A Cap
4,8%
4,8%
0,0%
4,8%
4,8%
0,0%
4,8%
4,8%
0,0%
12,2%
14,8%
10,3%
11,6%
8,3%
8,5%
DB Platinum DBX Macro Trading Index Fund-I2C
4,1%
7,0%
2,9%
6,2%
7,8%
1,5%
8,3%
8,5%
0,2%
ACL Alternative Fund C$
8,1%
7,7%
-0,4%
4,1%
3,9%
-0,2%
0,0%
0,0%
0,0%
20,8%
20,6%
10,4%
10,3%
0,0%
0,0%
12,0%
12,0%
0,0%
6,0%
6,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
Lyxor Focus Fund LTD-EUR
7,4%
7,5%
0,1%
3,7%
3,8%
0,1%
0,0%
0,0%
0,0%
Reichmut Matterhorn EUR
1,1%
0,8%
-0,3%
0,5%
0,4%
-0,2%
0,0%
0,0%
0,0%
The Gems Low Volatility USD Res Pool
0,3%
0,2%
-0,1%
0,1%
0,1%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
QSAM All Weather C/SP Dist EUR
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
3,9%
7,1%
3,4%
5,0%
2,9%
2,9%
FOF Managed Futures
FOF Multi-Strategy PAF Mosaic1 HP EUR
Semi Hedge Mix (UCITS) SEB Fund 1 - SEB Asset Selection-C=
3,9%
4,0%
0,1%
1,9%
2,0%
0,0%
0,0%
0,0%
SEB Fund 1 - SEB Asset Selection Opportunistic-C=
0,0%
0,0%
0,0%
1,4%
1,5%
0,0%
2,9%
2,9%
0,1%
Nordea 1-Heracles L/S MI-AI-EUR
0,0%
3,1%
3,1%
0,0%
1,6%
1,6%
0,0%
0,0%
0,0%
7,5%
7,5%
3,8%
3,8%
0,0%
0,0%
7,5%
7,5%
3,8%
3,8%
0,0%
0,0%
5,8%
5,9%
2,9%
2,9%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,8%
1,6%
0,8%
1,6%
FOF Event Driven LCF Prifund Alpha Uncorrelated FOF Global Macro LCF Prifund Alpha Traders Cash Cash EUR Cash EUR Cash USD Cash USD Cash GBP Cash GBP Grand Total
5,8%
5,9%
0,3%
0,8%
0,3%
0,7%
0,3%
0,7%
0,0%
0,1%
0,0%
0,1%
0,0%
0,0%
0,0% 0,1%
0,5% 0,0%
2,9%
2,9%
0,6%
1,2%
0,5%
1,2%
0,5%
1,2%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0% 0,0%
0,6% 0,0%
0,8%
1,6%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,1%
0,0%
0,0% 0,0%
0,7% 0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,1%
0,1%
100,0%
100,0%
0,0%
100,0%
100,0%
0,0%
100,0%
100,0%
0,0%
De negatieve waarden zijn indekkingen van bestaande posities in bepaalde activaklassen. Bovenvermelde gegevens zijn onder voorbehoud van materiële vergissingen.
