Active Hedge Group
29-05-2013
Marktfocus - De Koninklijken
Meer informatie Ga naar www.rbs.nl/markets of bel 0900-MARKETS (0900-6275387; lokaal tarief)
Beurs afgelopen week De AEX heeft zich vorige week van zijn beste kant laten zien kunnen we wel zeggen. Na een voorzichtige start op maandag hebben we op dinsdag de draai in de markt gezien en wist de AEX de dag af te sluiten met een winst van ruim 9 punten. De vraag is dan, was er echt aanleiding voor deze stijging? Als we naar de Macroeconomische cijfers kijken dan kunnen we zeggen dat deze nou niet echt denderend waren. De belangrijke PMI cijfers (inkoop managers) vielen tegen. Dit gold voor zowel het Europese als voor het Duitse cijfer. Maar juist deze negatieve cijfers hebben de kans op een rente verlaging door de Europese Centrale Bank (ECB) groter gemaakt. Deze renteverlaging zou dan op donderdag 2 mei aangekondigd kunnen worden en de verwachting is dan ook dat dit zal gebeuren. Ook de eerste kwartaalcijfers van een aantal grote bedrijven binnen de AEX vielen iets tegen en hebben geen positief effect gehad op de AEX. Randstad viel wel in de smaak bij de beleggers en wist na de cijfers behoorlijk op te lopen. En dat is juist opmerkelijk, aangezien Randstad bij alle landen waar ze werkzaam zijn een dalende autonome omzet groei hebben laten zien. In Amerika zijn ook de nodige grote namen met de eerste kwartaalcijfers naar buiten gekomen en ook hier zien we een wisselend beeld. Caterpillar heeft de verwachtingen voor 2013 naar beneden moeten bijstellen en ook 3M heeft dat moeten doen. We zien over het algemeen dat de omzet iets achter blijft bij de verwachting en dat is natuurlijk niet goed. Raymond Zitter
rbs.nl/markets
Beurs deze week De aankomende week krijgen we wederom te maken met veel eerste kwartaalcijfers en het ex-dividend gaan van verschillende fondsen binnen de AEX en de AMX. Op macro economisch gebied zien we in Amerika de werkloosheidscijfers als belangrijkste onderwerp op de agenda staan. Voor Europa zal dit op donderdag het besluit van de ECB zijn en gaan we zien of ze de rente met 0.25% zullen verlagen. De algemene verwachting in de markt is dat dit zal gaan gebeuren. Mocht dit echter niet het geval zijn dan moeten we rekening houden met een daling van de indices. Highlights deze week maandag macro’s: Inflatie (D), huizenverkopen(VS) cijfers: TNT Express, Ex dividend Heineken en Aalberts Industries dinsdag macro’s:Koninginnedag (beurs open) cijfers: Deutsche Bank, GM, UBS, Xstrata, Pfizer, Ford, BP, Ex dividend AKZO en Reed Elsevier woensdag macro’s: Europese beurzen gesloten i.v.m. Dag van de Arbeid. cijfers: Facebook, Garmin, Time Warner, Visa en Mastercard donderdag macro’s: PMI cijfers (Dui, Fr, Ita), Rentebesluit (VK, EU), Handelsbalans (VS) cijfers: Brunel, Delta Lloyd, Koninklijke olie, Koninklijke DSM en AIG vrijdag macro’s: banenrapport (VS,) Fabrieksorders (VS), ISM index. cijfers: Koninklijke Philips, Air-France KLM, AMG en Wereldhave
Inhoud Marktfocus: AEX-Index® “Koninklijke Aandelen” Koninklijke Olie Technische Analyse Koninklijke Philips Technische Analyse Koninklijke DSM Technische Analyse Active Hedge Group Disclaimer
pag 2 pag 3 pag 4 pag 5 pag 6 pag 7 pag 8
Volatiliteits overzicht (week) AEX-index: 15.20 -15.7% DJ Stoxx 50: 19.60 -5.1% S&P 500: 13.60 -16.2%
Extra service Wilt u een Technische Conditie van een Turbo Titel aanvragen? Stuur een e-mail naar RBS en geef in de titel aan dat het voor Active Hedge bestemd is. Suggesties, opmerkingen, aanvullingen? Stuur ook dan een e-mail.
Marktfocus - AEX-Index® AEX-Index® - Algehele analyse De AEX heeft na het meermaals testen van de steunlijn op dinsdag afscheid genomen van deze steunlijn met een fikse stijging. Deze stijging heeft er voor gezorgd dat we nu tegen de bovenkant van de driehoek aanstaan. Deze weerstandslijn heeft een waarde van 354 en is op donderdag getest met een intraday high van 355. Op de laatste dag van de week hebben we kunnen zien dat er wat winst werd genomen en zijn we terug gezakt tot aan de dalende stippellijn die op dinsdag nog voor weerstand heeft gezorgd. In de regel zijn oude weerstanden na doorbraak steun en omgekeerd. Het zou dus mooi zijn als de index de steun weet te vinden rond de 349.50 en dat we vanaf dat niveau de opmars weer voort kunnen zetten. Als de index de uitbraak aan de bovenkant kan maken zal de top van maart de volgende weerstand zijn op 356.16. Neerwaarts ligt de steun natuurlijk weer op de lange steunlijn en deze zal komende week een waarde hebben van rond de 341 punten.
29 april 2013
De RSI indicator onder de chart bevestigt op dit moment de weerstand, want we zien dat deze een draai maakt tegen het 60 niveau en een uitbraak blijft ook hier vooralsnog achterwege. Duidelijk is te zien dat de RSI de laatste tijd binnen de neutrale zone 40/60 beweegt en dat komt overeen met de beweging van de koers binnen de driehoek. Steun: 341 Weerstand: 354 Raymond Zitter
AEX-Index® - Grafiek op dagbasis
AEX-Index® - Volatiliteit De AEX volatility is vorige week terug gezakt na een test van het 18 niveau. Dit heeft alles te maken met het sterke herstel dat de AEX heeft laten zien. Tegen het einde van de week zien we de volatility echter weer oplopen en dat kan beteken dat beleggers onrustiger worden en bescherming zoeken voor hun positie. Men is dus
bereid meer voor bescherming te betalen en dat vertaalt zich in een hogere stand van de volatility. De huidige stand is 15.5%. de eerste weerstand die we tegen komen zal 17.5% zijn en aan de onderkant houden we rekening met een waarde van 14%. De VIX volatility heeft momenteel een waarde van 13.6%.
bekijk de Turbo’s
2
De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.
Marktfocus - “De Koninklijken”
Trending Community Topic Koninklijke Bedrijven Morgen is het Koninginnedag. Voor de laatste maal, want vanaf 2014 zal het begrip ‘Koningsdag’ worden ingevoerd en de datum zal verschuiven naar de verjaardag van nu nog Prins WillemAlexander op 27 april. Tot 2000 was Koninginnedag voor de beurs een vrije dag, maar met het samengaan van de beurzen van Amsterdam, Parijs en Brussel werd de 30ste april een gewone handelsdag. Op de beurs staan een aantal aandelen genoteerd met het predicaat ‘Koninklijk’. In de AEX gaat het om Koninklijke Olie/Shell, Air France-KLM, DSM, KPN, Philips, PostNL en Imtech. Welke bedrijven hebben er recht op het predicaat Koninklijk? Op de website van het Koninklijk Huis is te lezen dat alleen Hare Majesteit de Koningin een bedrijf, vereniging of instelling het predicaat koninklijk kan toekennen. Het zou het respect, de waardering en het vertrouwen van de Koningin tegenover de begunstigde symboliseren. Het bedrijf in kwestie moet aan een aantal eisen voldoen: - een zeer belangrijke plaats innemen in het vakgebied - van landelijke betekenis zijn - (in principe) ten minste 100 jaar bestaan De koningin onderscheidt niet meer dan 1 organisatie per branche. Medische en financiële instellingen komen niet in aanmerking. Zowel KLM (1919) als Koninklijke Olie/Shell (1907, destijds de Koninklijke Nederlandsche Petroleum Maatschappij) verkregen de Koninklijke titel bij oprichting. Philips volgde in 1916 toen het bedrijf al 26 jaar bestond. Tegenwoordig zijn de eisen wat strenger. Imtech kreeg als laatste op 21 september 2011 de titel. Dat dit geen garantie voor een veilige belegging is zagen we kort daarna, toen Imtech met de billen bloot moest naar aanleiding van het Poolse Pretparkdrama. Intrekking Koninklijke titel Omdat sommige Koninklijke bedrijven er bij tijd en wijle een potje van maakten heeft de regering eind 2004 besloten dat het recht tot het voeren van het predicaat Koninklijk kan worden ingetrokken als de gerechtigde zijn reputatie heeft geschaad. In 2006 kwam Ahold met de schrik vrij. Naar aanleiding van de boekhoudfraude moest Ahold rapporteren aan het ministerie van economische Zaken dat maatregelen waren genomen om de reputatieschade te herstellen. Ook Shell kreeg te maken met protesten tegen haar Koninklijke titel. In 2006 werd door actiegroeperingen opgeroepen Shell haar Koninklijke titel te ontnemen vanwege een boete van $1.5 miljard opgelegd door een Nigeriaanse rechtbank vanwege milieuvervuiling.
3
29 april 2013
In het verleden is er al eens wat onderzoek gedaan naar de bijwerking van het Koninklijke predicaat. De AEX is sinds eind 2007 met 30% gedaald. Van de zestien Koninklijke bedrijven op het Damrak (inclusief Small cap en lokale fondsen) hebben er 5 duidelijk minder gepresteerd dan de AEX en de rest beter. Een klein aantal heeft zelfs koerswinst behaald in die periode, Vopak, Boskalis en Ahold. Er heeft zelfs iemand onderzoek gedaan naar de prestaties van Koninklijke bedrijven op Koninginnedag. We zullen dit maar onder het kopje ‘ludiek’ scharen. Prestaties Het is enigszins te verklaren waarom Koninklijke bedrijven ietwat beter presteren op de lange termijn. Koninklijke ondernemingen moeten in ieder geval een behoorlijk track record hebben voordat zij de Koninklijke onderscheiding mogen dragen. Het geeft echter totaal geen garantie op een solide investering; in de huidige snelle wereld worden reputaties gemaakt en gebroken voor men er erg in heeft. Het predicaat Koninklijk moet dan ook vooral gezien worden als een stukje folklore en is vooral leuk voor de bestuurders van die bedrijven. Koninklijke bedrijven aan het Damrak AEX Air France-KLM Ahold DSM Imtech Koninklijke Olie KPN Philips PostNL AMX/ AScX/lokaal BAM Boskalis Brill Porceleyne Fles Reesink Ten Cate Vopak Wessanen
Nico Inberg
De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.
Marktfocus - Koninklijke Olie
Koninklijke Olie - Technische Analyse De beweging die Koninklijke Olie sinds 2012 maakt is opmerkelijk. Het bedrijf zette begin 2012 een top nét boven het €29 niveau neer en daalde vervolgens terug naar het €24.35 niveau. Vervolgens was er sterk herstel dat Koninklijke Olie nét niet terugbracht naar de vorige top. Wel werd er een dubbeltje lager een top neergezet. Het patroon dat daarna ontstond was wederom dalend en bracht Koninklijke Olie terug naar de €24.35. Vaak zijn doorbraken van steun en weerstandslijnen voor de 4e keer prijs, in tegenstelling tot het “drie keer is scheepsrecht” gezegde. Koninklijke Olie heeft nadat de €24.35 voor de 4e keer werd aangetikt een zeer krachtig herstel laten zien waarmee in een paar dagen tijd meer dan de helft werd gecorrigeerd van de voorgaande daling.
29 april 2013
dan uiteraard gewoon op de top van 2013. Het patroon dat de RSI indicator onder de koersgrafiek laat zien is positief. De korte divergentie tussen de koersgrafiek en de RSI indicator heeft zijn werk gedaan. Koninklijke Olie is daarna krachtig opgelopen. De patronen die de RSI indicator daarvoor liet zien waren niet allemaal even duidelijk. De doorbraak van de bovenkant van de neutrale zone en de divergentie geven echter aan dat Koninklijke Olie verder kan herstellen naar de vorige top. 1e steun: €24.35, de laatste bodems 1e weerstand: €26.00 het 61.8% correctie niveau Rob Koning
Het patroon dat tot nu toe is neergezet in de koersgrafiek van Koninklijke Olie heeft de vorm van een “W”. Dat patroon kan je als het ware omklappen om een koersdoel te bepalen, maar omdat de toppen keurig op de helft stonden van de voorgaande beweging is dat niet eens nodig. Het target van de W formatie ligt
bekijk de Turbo’s
4
De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.
Marktfocus - Koninklijke Philips
Koninklijke Philips - Technische Analyse De Koninklijke Philips heeft vanaf het voorjaar van 2012 een prachtige rit omhoog gemaakt, waarmee een groot gedeelte van de voorgaande daling werd gecorrigeerd. Oude toppen leveren over het algemeen weerstand op, zeker als ze nog niet eerder zijn opgezocht. Philips heeft een dergelijke top opgezocht en daar inderdaad weerstand gevonden. Die weerstand was groot genoeg om ervoor te zorgen dat de uptrend, waarmee Philips omhoog aan het bewegen was, brak. Bij doorbraak van een trend is het altijd interessant om te kijken naar de correctie die optreedt. Philips heeft van de voorgaande trend het charttechnisch belangrijke 38.2% Fibonacci retracement niveau opgezocht en er steun gevonden. Het niveau viel samen met een aantal toppen van eind 2012 en dat versterkt elkaar. Als er steun wordt gevonden op het 38.2% Fibonacci retracement niveau, dan geeft dat aan dat de kans redelijk groot is dat de laatste top op €24.15 weer opgezocht gaat worden. Bij doorbraak daarvan komt dan de volgende top aan de beurt om weerstand op te leveren, maar zo ver is het allemaal nog lang niet. Philips is mooi aan het herstellen na de correctie en bij doorbraak van de vorige top op €24.15 is er zelfs een projectie te maken.
29 april 2013
De RSI indicator onder de koersgrafiek gaf verzwakking aan bij de laatste correctie en is inmiddels weer aan het oplopen. De indicator komt net weer terug binnen de neutrale zone en omdat hij toch even onder de 30 is geweest verkleint dat de kans op een doorbraak van de vorige top. Als Philips oploopt en op €24.15 zou belanden, wordt het interessant om te zien welke waarde de RSI indicator dan heeft. Staat hij tegen de 70 dan is de kans op een doorbraak groot. Blijft de RSI rond het 60 niveau, dan is die kans beduidend kleiner. 1e steun: €20.15, de laatste bodem 1e weerstand: €24.15, de laatste top Rob Koning
bekijk de Turbo’s
5
De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.
Marktfocus - KoninklijkeDSM
Koninklijke DSM- Technische Analyse De Koninklijke DSM heeft vorige week iedere dag een nieuwe all-time high neergezet en dat is natuurlijk een prachtige prestatie. Sinds 2011 is de trend van DSM omhoog gericht. De meerjarige steunlijn staat ver weg van de huidige koers. De steunlijn vanaf eind 2012 overigens ook. De laatste weken beweegt DSM in een steile uptrend omhoog via de weerstandslijn. De RSI indicator heeft sinds juni vorig jaar de neutrale zone tussen het 40 en 60 niveau niet meer neerwaarts doorbroken en dat is een positief signaal, zeker wanneer de toppen het 70 niveau breken. De RSI indicator bevestigt daarmee de uptrend. Omdat de indicator nog steeds blijft oplopen ziet het er in de koersgrafiek sterk uit. De uptrend zal wellicht nog aanhouden, maar als de indicator te hard omhoog gaat kan er wel een overbought situatie ontstaan. Dat hoeft niet te betekenen dat DSM dan eindigt met de trend. Een zijwaartse beweging of wat downticks door winstnames zijn ook goed mogelijk.
29 april 2013
Samenvattend bevindt DSM zich nu tegen de bovenkant van het laatste, steile trendkanaal. De bredere trends geven echter aan dat de echte weerstanden een stuk hoger liggen dat de koers van DSM nu. Waarden van rond de €52,- tot €53,- zijn goed mogelijk, zeker als de RSI indicator boven het 60 niveau zou blijven. Uiteindelijk levert de bovenste (gestippelde) weerstandslijn pas op €53,- weerstand op. Dat is dan ook nog afhankelijk van het tijdstip want de lijn loopt omhoog. Hoe langer het duurt, hoe hoger het weerstandsniveau dus zal komen te liggen. De koersgrafiek blijft er sterk uitzien. 1e steun: €47.42, de laatste top 1e weerstand: €50.25, de 1e weerstandslijn Rob Koning
bekijk de Turbo’s
6
De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.
Marktfocus
29 april 2013
Active Hedge Group - Marktfocus Active Hedge is gedurende beursuren in contact met vele beleggers over de ontwikkelingen op de Nederlandse beurs. Ervaren beroepshandelaren selecteren voor de marktfocus naast de AEX® een drietal fondsen die op basis van selectiecriteria een mogelijke koersbeweging kunnen laten zien. Gekeken wordt onder andere naar (kwartaal)cijfers, volatiliteit, Technische Analyse of bijvoorbeeld performance binnen de sector. Active Hedge Group - Auteurs Rob Staalstra - beurservaring sinds 1985 Functies: Directeur oprichter Active Hedge, risk managment, derivatenhandelaar. Specialiteiten: Financial Markets Strategies, United Communications as a Service (UCaaS), Interactive Internet marketing, Financial Consultancy, Product Development Rob Koning - beurservaring sinds 1987 Functies: Senior moderator Active Hedge, trainer derivatenhandelaar. Specialiteiten: Technische Analyse, aandelen, derivaten, web-development, grafisch design
Jeroen Santen - beurservaring sinds 2009 Functies: Moderator Active Hedge, derivatenhandelaar Specialiteiten: Aandelen, opties, futures, beursgenoteerde producten, fundamentele analyse
Nico Inberg - beurservaring sinds 2001 Functies: Optiehandelaar – publicist - trainer Specialiteiten: opties, aandelen, futures, fundamentele analyse
7
Bart Peters - beurservaring sinds 1988 Functies: Directeur/moderator Active Hedge, trainer derivatenhandelaar. eindredaktie Marktfocus Specialiteiten: Aandelen, opties, futures, beursgenoteerde producten, risk management, obligaties
Raymond Zitter - beurservaring sinds 1986 Functies: Senior moderator Active Hedge, trainer derivatenhandelaar. Specialiteiten: Technische Analyse, aandelen, opties, futures, overige beursgenoteerde producten, fundamentele analyse.
Ruud van den Bos - beurservaring sinds 1988 Functies: Moderator Active Hedge, sectoranalist, derivatenhandelaar Specialiteiten: Aandelen, opties, futures, sector analyse
Bob van Meekeren - beurservaring sinds 1985 Functies: Analist Active Hedge, administratie, derivatenhandelaar. Specialiteiten: Clearing, opties, aandelen, futures, fundamentele analyse
De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.
Marktfocus
29 april 2013
RBS Markets - Disclaimer Dit document is niet opgesteld in overeenstemming met de juridische vereisten die zijn opgenomen in de Europese Richtlijn 2004/39 en die van toepassing zijn op de verspreiding van onafhankelijke research. Juridische beperkingen op grond van deze richtlijn zijn derhalve voorafgaand aan de verspreiding van dit document niet van toepassing op de Royal Bank of Scotland N.V., de Royal Bank of Scotland plc en/of hun dochtervennootschappen en groepsondernemingen (“RBS”). Dit document is opgesteld door Active Hedge Group B.V. en verspreid door RBS. RBS en Active Hedge Group B.V. zijn een samenwerkingsverband aangegaan waarbij Active Hedge Group B.V. in ruil voor een financiële vergoeding analyses verzorgt voor RBS. De in dit document opgenomen analyses van Active Hedge Group, zijn niet bedoeld als individueel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Iedere (potentiële) belegging dienen beleggers te toetsen aan hun persoonlijke beleggingsprofiel en te bespreken met hun adviseur. De in dit document opgenomen standpunten en vooruitzichten zijn door Active Hedge Group B.V. gegeven in haar hoedanigheid van onafhankelijk analist. RBS kan van tijd tot tijd producten uitgeven die dezelfde onderliggende waarden kunnen hebben als de financiële instrumenten besproken in dit document dat is opgesteld door Active Hedge Group B.V. RBS heeft geen enkele betrokkenheid bij, op welke manier dan ook, invloed op, zeggenschap over of inspraak in de totstandkoming van de analyses van of namens Active Hedge Group B.V. of een aan haar gelieerde onderneming of persoon. AEX® is een geregistreerde merknaam van Euronext N.V. of haar dochterondernemingen en wordt gebruikt met toestemming van Euronext Indices B.V. S&P 500® is een handelsmerk van The McGraw-Hill Companies, Inc en wordt met toestemming gebruikt (de “Index Sponsoren”). De relevante Index Sponsoren zijn op generlei wijze betrokken bij de totstandkoming of verkoop van de producten genoemd in dit document, noch wordt door hen enig advies tot aankoop van deze producten gegeven. Turbo® is een geregistreerde merknaam van The Royal Bank of Scotland Group plc.
8
De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.
