Finles Liquid Macro Fund. Halfjaarverslag 2014

Finles Liquid Macro Fund Halfjaarverslag 2014

Augustus 2014


Inhoudsopgave 1 2 3 4 5 6 7

Algemene gegevens Vergelijkend overzicht Verslag van de Beheerder Halfjaarrekening Finles Liquid Macro Fund Toelichting op de halfjaarrekening Overige gegevens Appendix 1 – Beleggingsportefeuille per 30 juni 2014

1 2 3 4 7 17 18


1 Algemene gegevens Beheerder

Finles N.V. Postbus 2600 3500 GP Utrecht The Netherlands

Directie van beheerder

L.J.B. Management & Consultancy B.V. Drs. J.A.M. van der Holst Cosimo International B.V. R.J. van Kuijk J.P.P.A van Oudvorst RA

Bewaarder

KAS-Trust Bewaarder Finles Liquid Macro Fund B.V. Nieuwezijds Voorburgwal 225 1012 RL Amsterdam

Raad van Commissarissen Finles N.V.

Dr. B.R. Bot (voorzitter) Drs. P.H.M. Hendriks Mr. D. van der Weij

Administrateur

TMF FundAdministrators B.V. Westblaak 89 Postbus 25121 3001 HC Rotterdam

Accountant*

De Keijzer Nipius & Co Accountants B.V. Paasheuvelweg 16 Postbus 22866 1100 DJ Amsterdam The Netherlands

Depotbank

Kas Bank N.V. Nieuwezijds Voorburgwal 225 1012 RL Amsterdam

*Geen accountantscontrole toegepast op dit halfjaarverslag.

Pagina | 1


2 Vergelijkend overzicht Kerncijfers (bedragen in EUR 1.000)

30 juni 2014

31 december 2013

31 december 2012

31 december 2011

31 december 2010

Fondsvermogen bij aanvang jaar Plaatsing participaties Waardeveranderingen van beleggingen Inkomsten

5.825 -

7.068 450

9.942 -

17.184 56

13.668 6.104

305 23 6.153

(237) 163 7.444

44 151 10.137

(2.886) 233 14.587

518 80 20.370

Terugname participaties Kosten beheer, bewaargeving en administratie Fondsvermogen einde jaar

1.420

1.487

2.915

4.438

2.902

75 4.658

132 5.825

154 7.068

207 9.942

284 17.184

3.213 1.921 (476) 4.658

5.200 589 36 5.825

6.490 526 52 7.068

6.747 1.118 2.077 9.942

9.322 7.739 123 17.184

4 55.988 83,19

5 73.508 79,24

5 86.592 81,62

5 121.580 81,77

12 169.001 101,68

Samenstelling van het fondsvermogen Beleggingen Liquide middelen Saldo vorderingen en schulden Fondsvermogen Waarde per participatie Aantal participanten Aantal participaties Intrinsieke waarde

Pagina | 2


3 Verslag van de Beheerder Dit verslag betreft het halfjaarverslag 2014 van het Finles Liquid Macro Fund. Dit halfjaarverslag bevat geen toelichting op de prestaties van het Fonds gedurende het eerste halfjaar van 2014. Hiervoor verwijzen wij u naar de maandbrieven van het Finles Liquid Macro Fund en de Finles Nieuwsbrief voor Beleggers. In deze maandbrieven en de Nieuwsbrief voor Beleggers besteden wij uitgebreid aandacht aan de ontwikkelingen van het fonds respectievelijk de ontwikkelingen op de financiële markten en onze vooruitzichten. Het halfjaarverslag 2014 van het Finles Liquid Macro Fund, de maandbrieven en de Finles Nieuwsbrief voor Beleggers zijn te downloaden van onze website: www.finlescapitalmanagement.nl.

Utrecht, 13 augustus 2014 Finles N.V. Beheerder Finles Liquid Macro Fund

Pagina | 3


4 Halfjaarrekening Finles Liquid Macro Fund BALANS (bedragen in EUR 1.000 na resultaatbestemming)

30-06-2014

31-12-2013

3.626 10 15 3.651

5.200 5.200

200 56 256

66 66

1.921 1.921

589 589

5.828

5.855

4

4.658 4.658

5.825 5.825

1

438 438

-

700 32 732

30 30

5.828

5.855

ACTIVA Beleggingen Aandelen (long) Swaps Futures 1 Vorderingen Vorderingen uit hoofde van effectentransacties Overige vorderingen

2 3

Liquide middelen 1 Totaal activa PASSIVA Fondsvermogen Vermogen

Beleggingspassiva Aandelen (short)

Kortlopende schulden Af te dragen aan participanten Overige schulden

Totaal passiva

5 6

Pagina | 4


4 Halfjaarrekening Finles Liquid Macro Fund WINST-EN VERLIESREKENING OVER HET EERSTE HALFJAAR (bedragen per 30 juni in EUR 1.000)

2014

2013

7

31 31

54 16 70

8

313 (22) 14 305

122 (145) (23)

9

(8) (8)

(10) 32 22

328

69

(32) (15) (14) (9) (1) (3) (1) (75)

(43) (15) (10) (2) (1) (1) (72)

253

(3)

253 253

(3) (3)

Opbrengsten uit beleggingen Dividenden Obligatierente

Waardeveranderingen van beleggingen Aandelen Obligaties Futures Swaps

Overige opbrengsten Rente op liquide middelen Overige opbrengsten

Totaal opbrengsten Kosten Kosten beheer Kosten administratie Bankkosten (inclusief transactie kosten) Accountantskosten Kosten bewaargeving Overige kosten Kosten DNB/AFM Totaal kosten Resultaat Verdeling van het resultaat Ten gunste resp. ten laste van het vermogen

10 11 12 13

Pagina | 5


4 Halfjaarrekening Finles Liquid Macro Fund KASSTROOMOVERZICHT OVER HET EERSTE HALFJAAR (bedragen per 30 juni in EUR 1.000)

2014

2013

253

(3)

(12.667) 14.959 (305) (190) 702 2.752

(453) 349 23 10 (5) (79)

(1.420) (1.420)

450 (834) (384)

Netto kasstroom

1.332

(463)

Mutatie liquide middelen

1.332

(463)

589

526

1.921

63

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat Aanpassing voor: Aankopen van beleggingen Verkopen van beleggingen Waardeveranderingen van beleggingen Mutatie vorderingen Mutatie kortlopende schulden Totaal kasstroom uit beleggingsactiviteiten Kasstroom uit financieringsactiviteiten Uitgegeven participaties Teruggenomen participaties Netto kasstroom uit financieringsactiviteiten

Stand liquide middelen begin verslagperiode Stand liquide middelen einde verslagperiode

1

Pagina | 6


5 Toelichting op de halfjaarrekening ALGEMEEN De halfjaarrekening van het Finles Liquid Macro Fund is opgesteld volgens de voorschriften die zijn vastgelegd in Titel 9, Boek 2 van het Burgerlijk Wetboek, de Wft en de richtlijnen voor de jaarverslaggeving, in het bijzonder Richtlijn 615 Beleggingsinstellingen. Ten tijde van het opmaken van deze halfjaarrekening was de datum van het meest recente prospectus maart 2009. Fiscale positie Het Fonds is een besloten fonds voor gemene rekening, met als gevolg fiscale transparantie voor de inkomstenbelasting. Het Fonds is geen vennootschapsbelasting verschuldigd. Op grond van de wet IB 2001 wordt het vermogen van de participant belast met een vermogensrendementsheffing. Over het saldo van bezittingen en schulden wordt een forfaitair rendement van 4% berekend, te belasten tegen een tarief van 30% (rekening houdend met vrijstellingen). De heffing is onafhankelijk van het daadwerkelijk gerealiseerde rendement en de gemaakte (rente) kosten. Stemrechten Het beleid van de Beheerder ten aanzien van eventuele stemrechten in andere beleggingsinstellingen of ondernemingen zal per individueel geval worden bekeken. Er is geen gebruik gemaakt van stemrechten in het eerste halfjaar van 2014. Beleid en beschrijving activiteiten Voor het beleid en de beschrijving van de activiteiten wordt verwezen naar het verslag van de Beheerder. Inkoop deelnemingsrechten Het Finles Liquid Macro Fund heeft een open-end structuur. De Beheerder kan volgens artikel 5 lid 2 van het reglement van beheer en bewaring van het Finles Liquid Macro Fund, onder zekere omstandigheden besluiten de inkoop van deelnemingsrechten op te schorten. In die gevallen vindt de terugneming van participaties pas plaats als de liquiditeiten de betaling toelaten, maar uiterlijk 10 werkdagen nadat bovengenoemde gelden vrijgemaakt konden worden. Uitbesteding van taken Het beheer van het Fonds wordt gevoerd door Finles N.V. te Utrecht. De financiële administratie, participantenadministratie alsmede de beleggingsadministratie worden gevoerd door TMF FundAdministrators B.V. Kas Trust Bewaarder Finles Liquid Macro Fund B.V. is de Bewaarder voor het Fonds. Mededeling van belangen van grote beleggers Erasmus heeft een belang van 99,8% (30 juni 2013: 99,7%) in het Finles Liquid Macro Fund. Erasmus is een verzekeringsmaatschappij en heeft gelden uit verzekeringspolissen belegd in het Fonds.

Pagina | 7


5 Toelichting op de halfjaarrekening GRONDSLAGEN VOOR DE OPSTELLING VAN DE HALFJAARREKENING Grondslagen Activa en verplichtingen worden in het algemeen gewaardeerd tegen de verkrijgings- of vervaardigingsprijs of de actuele waarde. Indien geen specifieke waarderingsgrondslag is vermeld vindt waardering plaats tegen de verkrijgingsprijs. In de balans, de winsten verliesrekening en het kasstroomoverzicht zijn referenties opgenomen. Met deze referenties wordt verwezen naar de toelichting. Het kasstroomoverzicht is volgens de indirecte methode opgesteld. Hieronder volgt een overzicht van de grondslagen voor de opstelling van de halfjaarrekening van het Fonds. Deze grondslagen zijn consistent toegepast in het huidige en het voorgaande boekjaar. Presentatievaluta De functionele en rapportage valuta zijn beide in euro’s. Verwerking (activa, passiva, resultaat en kosten) Een actief wordt in de balans verwerkt wanneer het aannemelijk is dat toekomstige economische voordelen van het actief naar het Fonds zullen stromen en dat het bedrag van het actief op betrouwbare wijze kan worden gemeten. Een passief (verplichting) wordt in de balans verwerkt wanneer het aannemelijk is dat er een uitstroom van middelen die economische voordelen opleveren, zal voortvloeien uit de regeling of afwikkeling van een aanwezige verplichting en dat het bedrag dat met de regeling of afwikkeling is gemoeid, op betrouwbare wijze kan worden vastgesteld. Resultaat wordt opgenomen in de winsten verliesrekening wanneer zich een toename in toekomstig economisch voordeel dat verband houdt met een toename van activa of afname van passiva (verplichting), heeft voorgedaan, die op betrouwbare wijze kan worden vastgesteld. Kosten worden opgenomen in de winsten verliesrekening wanneer zich een afname in toekomstig economisch voordeel dat verband houdt met een afname van een actief of toename van een passief (verplichting), heeft voorgedaan, die op betrouwbare wijze kan worden vastgesteld. Vreemde valuta Monetaire activa en monetaire passiva in valuta anders dan de euro worden omgerekend in euro's tegen de koersen die gelden per balansdatum. Transacties in vreemde valuta worden omgerekend tegen de koersen die gelden op de datum van de transactie. Verschillen in wisselkoersen van vreemde valuta die zich voordoen bij omrekening, en gerealiseerde winsten en verliezen bij vervreemding of afwikkeling van financiële activa en passiva, worden opgenomen in de winsten verliesrekening. Schattingen Bij het toepassen van de grondslagen en regels voor het opstellen van de halfjaarrekening vormt de beheerder zich verschillende oordelen en maakt hij schattingen die essentieel kunnen zijn voor de in de halfjaarrekening opgenomen bedragen. Indien voor het geven van het vereiste inzicht noodzakelijk, zijn deze oordelen en schattingen inclusief de bijbehorende veronderstellingen opgenomen in de toelichting van de halfjaarrekening.

Pagina | 8


5 Toelichting op de halfjaarrekening WAARDERINGSGRONDSLAGEN VOOR DE OPSTELLING VAN DE BALANS Beleggingen De effecten worden gewaardeerd tegen de marktwaarde per balansdatum. De marktwaarde is het bedrag waarvoor een actief of een verplichting kan worden afgewikkeld tussen ter zake goed geïnformeerde, tot een transactie bereid zijnde partijen die onafhankelijk zijn. Niet beursgenoteerde beleggingsfondsen worden gewaardeerd tegen de per balansdatum meest recente intrinsieke waarde of de meest recente schatting (best estimate) van de beheerder/administrateur van het beleggingsfonds. Dit laatste geldt voornamelijk voor de illiquide fondsen en fondsen die voor langere tijd “op slot” zijn gegaan. De daarbij optredende verschillen, evenals verschillen ontstaan bij verkoop van effecten, worden via het resultaat over het boekjaar verwerkt in het fondsvermogen. De kosten van effectentransacties zijn in de aan- en verkoopwaarde van de beleggingen meegenomen. De waardering van de onderliggende beleggingen heeft plaatsgevonden op basis van de meest recent beschikbare informatie ten tijde van het opmaken van de halfjaarrekening. Voor liquide fondsen wordt daarbij uitgegaan van informatie van de administrateur van het Fonds, de manager van het Fonds, en Bloomberg (onafhankelijke koersleveranciers) indien van toepassing. Voor illiquide fondsen is vaak slechts informatie van de beheerder van het fonds beschikbaar. Derivaten Derivaten worden in de halfjaarrekening opgenomen tegen de reële waarde (marktwaarde). Indien geen marktwaarde beschikbaar is, wordt de waarde bepaald met behulp van marktconforme en toetsbare waarderingsmodellen, vergelijkbare derivaten met dezelfde kenmerken waarvoor wel een marktnotering bestaat of wordt de marktwaarde ontleend aan informatie verkregen van gezaghebbende brokers/instituten. Vorderingen Vorderingen worden bij eerste verwerking gewaardeerd tegen de reële waarde van de tegenprestatie. Vorderingen worden na eerste verwerking gewaardeerd tegen de geamortiseerde kostprijs. Voorzieningen wegens oninbaarheid worden in mindering gebracht op de boekwaarde van de vordering. Liquide middelen Onder de liquide middelen zijn opgenomen kas- en banktegoeden die onmiddellijk opeisbaar zijn dan wel een looptijd korter dan twaalf maanden hebben. Zij worden onderscheiden van tegoeden in verband met beleggingstransacties. Liquide middelen uit hoofde van beleggingstransacties worden gepresenteerd onder de vorderingen. Rekening-courantschulden bij banken zijn opgenomen onder schulden aan kredietinstellingen onder kortlopende schulden. Liquide middelen worden gewaardeerd tegen nominale waarde. Reserve waarderingsverschillen De reserve waarderingsverschillen betreft de ongerealiseerde koersen valutaverschillen van de beleggingen op de balansdatum. In overeenstemming met de richtlijnen voor de jaarverslaggeving worden gerealiseerde en ongerealiseerde waarderingsverschillen van liquide beleggingen via de winsten verliesrekening direct ten gunste of ten laste van het fondsvermogen gebracht. De ongerealiseerde waarderingsverschillen van illiquide beleggingen worden aan de reserve toegevoegd. Op grond van wettelijke bepalingen moet een herwaarderingsreserve worden gevormd voor ongerealiseerde positieve waardevermeerderingen van incourante beleggingen. Deze herwaarderingsreserve, die per actief wordt gevormd, wordt ten laste van het onverdeeld resultaat gebracht. Dit houdt in dat het bedrag van de herwaarderingsreserve niet voor uitdeling in aanmerking kan komen . Kortlopende schulden Kortlopende schulden worden gewaardeerd tegen nominale waarde.

Pagina | 9


5 Toelichting op de halfjaarrekening GRONDSLAGEN VOOR RESULTAATBEPALING Opbrengsten Dividenden worden opgenomen op de datum van vaststelling. Niet-verrekenbare buitenlandse bronheffing op dividenden wordt hierop in mindering gebracht. Rentebaten worden toegerekend aan de periode waarop zij betrekking hebben. Kosten effectentransacties De kosten van effectentransacties zijn in de aan- en verkoopwaarde van de beleggingen meegenomen. Deze kosten komen ten laste van het resultaat. Kosten De kosten worden toegerekend aan de periode waarop zij betrekking hebben. De kosten van beheer en bewaring worden overeenkomstig het Reglement van Beheer van het Finles Liquid Marco Fund via het resultaat ten laste van het vermogen gebracht.

Pagina | 10


5 Toelichting op de halfjaarrekening TOELICHTING BIJ SPECIFIEKE POSTEN IN DE BALANS 1. BELEGGINGEN Mutatieoverzicht beleggingen (bedragen in EUR 1.000)

30-06-2014

31-12-2013

Aandelen (long) Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Waardeveranderingen van beleggingen Stand per 30 juni resp. 31 december

5.200 8.885 (10.817) 358 3.626

4.868 814 (350) (132) 5.200

Obligaties Per 1 januari Aankopen Verkopen Waardeveranderingen Stand per 30 juni resp. 31 december

-

1.622 (1.444) (178) -

Aandelen (short) Per 1 januari Aankopen Verkopen Waardeveranderingen Stand per 30 juni resp. 31 december

3.782 (4.175) (45) (438)

-

De beleggingen per 30 juni luiden in de volgende valuta's (uitgedrukt in euro's): (bedragen in EUR 1.000) CHF EUR GBP JPY USD Totaal

30-06-2014 Boekwaarde 1.133 389 1.691 3.213

%

30-06-2013 Boekwaarde

0% 35% 0% 12% 53% 100%

267 3.877 461 1.966 6.571

% 4% 59% 7% 0% 30% 100%

Voor een volledig overzicht van de aandelen, obligaties, swaps en futures in portefeuille bij het Fonds op 30 juni 2014 verwijzen wij u naar Appendix 1. De liquide middelen zijn direct opeisbaar. De beleggingen bestaan per 30 juni 2014, uit 0% (31 december 2013: 0%) illiquide beleggingen. 2. Vorderingen uit hoofde van effectentransacties Dit betreft nog af te rekenen verkopen van beleggingsposities (Qbasis Futures Fund).

Pagina | 11


5 Toelichting op de halfjaarrekening TOELICHTING BIJ SPECIFIEKE POSTEN IN DE BALANS (VERVOLG) 3. Overige vorderingen Hieronder volgt een specificatie van de overige vorderingen per 30 juni 2014 en 31 december 2013. (bedragen in EUR 1.000) Dividendbelastingen Te ontvangen dividend Te ontvangen kortingen op beheervergoedingen Totaal

30-06-2014

31-12-2013

48 8 56

49 2 15 66

De dividend belasting vordering is medio juli 2014 volledig voorzien. Zie ook de toelichting onder gebeurtenissen na balansdatum. 4. Verloop fondsvermogen (bedragen in EUR 1.000) Stand per 1 januari Bij: Plaatsing van participaties Resultaat ten gunste resp. ten laste van het vermogen Af: Terugname van participaties Stand per 30 juni resp. 31 december

30-06-2014 5.825

31-12-2013 7.068

253 6.078

450 (206) 7.312

(1.420) (1.420)

(1.487) (1.487)

4.658

5.825

5. Af te dragen aan participanten Dit betreft nog uit te keren bedragen aan participanten in verband met de verkoop van participaties. 6. Overige schulden (bedragen in EUR 1.000) Te betalen beheervergoeding Te betalen administratievergoeding Te betalen accountantskosten Te betalen AFM/DNB kosten Nog te betalen interest Overige schulden Stand per 30 juni resp. 31 december

30-06-2014

31-12-2013

5 5 9 1 3 9 32

6 3 14 2 5 30

Pagina | 12


5 Toelichting op de halfjaarrekening TOELICHTING BIJ SPECIFIEKE POSTEN IN DE WINST- EN VERLIESREKENING 7. Opbrengsten uit beleggingen Hieronder worden de ontvangsten van dividenden en interestbaten op deposito’s en obligaties verantwoord. 8. Waardeveranderingen van beleggingen De beleggingen worden tegen marktwaarde op de balans opgenomen. Het verschil tussen de marktwaarde aan het begin van het jaar en de marktwaarde aan het eind van de verslagperiode, dan wel de verkoopprijs c.q. aflossing, vormt de waardeveranderingen. 9. Overige opbrengsten Hieronder zijn de baten en lasten verantwoord die naar hun aard niet kunnen worden gerubriceerd onder een van de andere categorieën baten. Kosten 10. Kosten beheer Finles N.V. is de Beheerder in de zin van artikel 1:1 Wft. De Beheerder ontvangt op de laatste dag van elke maand een vergoeding voor beheer van 0,1% op maandbasis. Deze vergoeding is berekend over het per die datum overeenkomstig artikel 7 van het reglement van beheer en bewaring vastgestelde vermogen. Bedoelde vergoeding wordt verhoogd met de daarover eventueel wettelijk verschuldigde belastingen en ten laste gebracht van het Fonds. Overigens ontvingen de bestuurders geen vergoeding uit het Fonds. 11. Kosten administratie De administratie wordt gevoerd door TMF FundAdministrators B.V. en er wordt een vast bedrag van EUR 30.000 per jaar in rekening gebracht (geen BTW van toepassing) en een variabel bedrag voor kantoorkosten. 12. Accountantskosten Voor beide perioden van zes maanden, in 2014 en 2013, zijn de volgende bedragen aan accountantshonoraria ten laste van het resultaat gebracht: (bedragen per 30 juni in EUR 1.000) Controle van de jaarrekening Andere controle diensten (prospectus) Stand per 30 juni

2014

2013

7 2 9

8 2 10

Bovenstaande honoraria betreffen de werkzaamheden die bij de beleggingsinstelling zijn uitgevoerd door accountantsorganisaties en externe accountants zoals bedoeld in artikel 1, lid 1 Wta (Wet toezicht accountantsorganisaties). 13. Kosten bewaargeving De Bewaarder van het Fonds betreft Kas Trust Bewaarder Finles Liquid Macro Fund B.V., statutair gevestigd te Amsterdam. De Bewaarder treedt op als bewaarder van alle goederen die deel uitmaken of deel gaan uitmaken van het vermogen van het Fonds. De Bewaarder heeft zijn taken niet uitbesteed aan derde partijen. Hieronder worden verantwoord de kosten van de Bewaarder in de zin van de Wft, in casu Kas Trust Bewaarder Finles Liquid Macro Fund B.V. De kosten van bewaargeving bedragen 0,035% per jaar van het fondsvermogen (excl. BTW). De kosten van custody bedragen 0,02% - 0,03% per jaar over de in custody genomen beleggingen (excl. BTW).

Pagina | 13


5 Toelichting op de halfjaarrekening TOELICHTING BIJ SPECIFIEKE POSTEN IN DE WINST- EN VERLIESREKENING

(VERVOLG)

Lopende Kosten Factor (“LKF”, voorheen TER) De Totale Expense Ratio (TER) vervangen door de LKF als gevolg van wetswijzigingen. In de lopende kosten wordt de prestatievergoeding buiten beschouwing gelaten en worden de Lopende Kosten berekend over de gemiddelde intrinsieke waarde van elke dagelijkse waardeberekening van het Fonds. Per 30 juni 2014 is de LKF van het Fonds als volgt: 30-06-2014 Gemiddeld vermogen (in EUR) Kosten ten laste van het vermogen (in EUR) LKF exclusief onderliggende fondsen:

5.708.134 141.701 2,48%

Per 30 juni 2013 is de TER van het Fonds als volgt: 30-06-2013 Gewogen gemiddeld vermogen (in EUR) Kosten ten laste van het vermogen (in EUR) TER exclusief onderliggende fondsen:

7.339.545 153.075 2,09%

Synthetische Lopende Kosten Factor De Synthetische Lopende Kosten Factor geeft de kosten weer van de verschillende beleggingsinstellingen opgenomen in de Finles Liquid Macro Fund portefeuille, gedeeld door de gemiddelde intrinsieke waarde beleggingsinstellingen. De kosten betreffen de totale exploitatiekosten inclusief de in- en uitstapkosten die onderliggende beleggingsinstelling (gewogen op basis van de relatieve omvang van de belegging) doorberekend.

die zijn van die door de worden

Doordat de samenstelling van de beleggingsportefeuille regelmatig wisselt en onderliggende fondsen veelal geen kostenratio bekendmaken is het niet altijd mogelijk de Synthetische Lopende Kosten Factor te berekenen op basis van alle onderliggende beleggingsinstellingen en actuele gegevens. Om die reden is de Synthetische Lopende Kosten Factor veelal gebaseerd op verouderde gegevens. De waarde van de Synthetische Lopende Kosten Factor is gebaseerd op 0% van de omvang van de beleggingen. Het Finles Liquid Macro Fund belegt nagenoeg volledig in aandelen en niet in Beleggingsinstellingen. De LKF van de onderliggende beleggingen is daardoor nihil.

Pagina | 14


5 Toelichting op de halfjaarrekening TOELICHTING BIJ SPECIFIEKE POSTEN IN DE WINST- EN VERLIESREKENING

(VERVOLG)

Portefeuille Omloopfactor De portefeuille omloopfactor, ofwel Portfolio Turnover Rate geeft de omloopsnelheid van de activa weer en wordt als volgt berekend: [(Totaal 1 – Totaal 2) / X] * 100 Totaal 1: het totaal bedrag aan effectentransacties (effectenaankopen + effectenverkopen) beleggingsinstelling gedurende de periode.

van de

Totaal 2: het totaal bedrag aan transacties (uitgifte + inkopen) van deelnemingsrechten van de beleggingsinstelling gedurende de periode. X: de gemiddelde intrinsieke waarde van de beleggingsinstelling. Per 30 juni is de portefeuille omloopfactor van het Fonds als volgt:

Portefeuille omloopfactor (halfjaar)

30-06-2014

30-06-2013

459,09

(6,72)

Pagina | 15


5 Toelichting op de halfjaarrekening OVERIGE TOELICHTINGEN Personeel Het Fonds heeft geen werknemers in dienst. Informatieverstrekking Dit halfjaarverslag, het prospectus en de Essentiële Beleggersinformatie van het Fonds zijn kosteloos verkrijgbaar bij de Beheerder of kosteloos te downloaden van de website van de Beheerder: www.finlescapitalmanagement.nl Goedkeuring van de halfjaarrekening De Beheerder heeft op 13 augustus 2014 toestemming gegeven voor de openbaarmaking van de halfjaarrekening. In- en uittredingskosten Voor deelneming in het Finles Liquid Macro Fund worden geen kosten in rekening gebracht. Intreding vindt derhalve plaats tegen de vastgestelde intrinsieke waarde van het Fonds. Bij uittreding wordt 0,5% van de vastgestelde intrinsieke waarde van het Fonds in rekening gebracht. De vergoeding komt ten gunste van de Beheerder. Verbonden partijen Finles N.V. te Utrecht, postbus 2600, 3500 GP Utrecht, is als Beheerder verbonden aan de Finles Beleggingsfondsen.

Pagina | 16


6 Overige gegevens ACCOUNTANTSVERKLARING Op de halfjaarrekening 2014 van het Finles Liquid Macro Fund is geen accountantscontrole toegepast.

GEBEURTENISSEN NA BALANSDATUM De Beheerder, Finles N.V., heeft besloten om de huidige Bewaarder van het Finles Liquid Macro Fund, KAS-Trust, te vervangen door een nieuwe Bewaarder, te weten, Stichting Circle Depositary Services. De aanleiding hiervoor is het van kracht worden van de Alternative Investment Fund Manager Directive, ofwel de AIFMD. De Beheerder heeft bij meerdere partijen een offerte opgevraagd voor de uitvoering van de nieuwe bewaarderstaken overeenkomstig de AIFMD wetgeving. Op basis van ervaringen met partijen en de hoogte van de kosten voor de AIFMD bewaarderstaken heeft de Beheerder besloten om Stichting Circle Depositary Services als Bewaarder van de beleggingsfondsen aan te stellen. Dit besluit is gemeld aan de Autoriteit Financiële Markten. De overgang is geëffectueerd met ingang van 1 juli 2014. De juridische eigendom van de waarden van het Fonds wordt overgedragen aan Stichting Finles Funds. Genoemde wijzigingen zijn het gevolg van het van kracht worden van de AIFMD. Medio juli heeft de Beheerder besloten tot afboeking van de dividendbelastingvordering van EUR 49.340 onder aftrek van een reservering van EUR 5.596 die hiertoe was opgenomen. Het effect op het resultaat van het eerste half jaar bedraagt EUR 43.777.

UITKERINGSBELEID Gerealiseerde koerswinsten worden niet uitgekeerd maar via het resultaat aan het fondsvermogen toegevoegd. Gerealiseerde koersverliezen worden ten laste van het resultaat en dientengevolge ten laste van het fondsvermogen gebracht. De opbrengsten die in de vorm van rente en dividend worden verkregen worden via het resultaat van het Fonds toegevoegd aan het fondsvermogen. Er vindt derhalve geen uitkering plaats aan participanten.

BELANGEN VAN BESTUURDERS VAN BEHEERDER De bestuurders van de Beheerder hadden per 30 juni 2014 geen belang in (de beleggingen van) het Finles Liquid Macro Fund als bedoeld in artikel 122 lid 2 Bgfo Wft (31 december 2013: geen).

Pagina | 17


7 Appendix 1 - Beleggingsportefeuille per 30 juni 2014 (bedragen in EUR 1.000)

Aantal

Bedrag

% IW

Aandelen 3M Co. Adobe Systems Inc. Advanced Micro Devices Inc. Aflac Inc. Air Products and Chemicals Inc. Alexion Pharmaceuticals Inc. Allergan Inc Alpha Natural Resources Inc. Alps Electric Co. Ltd. American Express Co. American International Group Inc.(UN) AmerisourceBergen Corporation Amgen Inc. Apache Corp. Apple Inc. Archer-Daniels-Midland Co. AT&T Inc. Baidu.com Inc. Baker Hughes Inc. Baxter International Inc. Bed Bath & Beyond Inc. Best Buy Co. Inc. Biogen Idec Inc. Bridgestone Corp. Bristol-Myers Squibb Company Cameron International Corp. CarMax Inc. Catamaran Corp Caterpillar Inc. Celgene Corp. Cerner Corp. CF Industries Holdings Inc. Charles Schwab Corporation Chesapeake Energy Corporation Chipotle Mexican Grill Inc. Chiyoda Corp. Cimarex Energy Co. Cisco Systems Inc. Citrix Systems Inc. Cliffs Natural Resources Inc. CME Group Inc.

106 424 5.114 (162) 234 152 224 1.500 753 115 391 308 127 125 435 342 (576) 252 (344) 276 (89) 793 69 20 206 328 456 474 300 272 391 84 930 778 40 (1.000) 258 1.441 357 (575) 141

11 22 16 (7) 22 17 28 4 7 8 16 16 11 9 30 11 (15) 34 (19) 15 (4) 18 16 1 7 16 17 15 24 17 15 15 18 18 17 (9) 27 26 16 (6) 7

0,24 0,47 0,34 (0,15) 0,47 0,36 0,60 0,09 0,15 0,17 0,34 0,34 0,24 0,19 0,64 0,24 (0,32) 0,73 (0,41) 0,32 (0,09) 0,39 0,34 0,02 0,15 0,34 0,36 0,33 0,52 0,36 0,33 0,33 0,39 0,39 0,36 (0,19) 0,58 0,56 0,34 (0,13) 0,15

507

10,88

Transporteren

Pagina | 18



Aantal

Bedrag

% IW

Transport Coca-Cola Company, The Cognizant Technology Solutions Corp. - A Colgate-Palmolive Co. Comcast Corporation Concur Technologies Inc. Constellation Brands Inc. Corning Inc. Costco Wholesale Corp. Crane Co. Cree Inc. Cummins Inc. Dainippon Screen Mfg. Co. Ltd. Dainippon Sumitomo Pharma Co. Ltd. Daiwa Securities Group Inc. Deluxe Corp. Devon Energy Co. Dowa Holdings Co. Ltd. Eagle Materials Inc. East West Bancorp Inc. Eaton Corp PLC eBay Inc. Ecolab Inc. Emerson Electric Co. Ensco PLC EOG Resources Inc. Equinix Inc. Express Scripts Holding Company Exxon Mobil Corp. F5 Networks Inc. Facebook Inc - A FedEx Corp. Fiserv, Inc. Flowserve Corporation FMC Corp. Ford Motor Co. Franklin Resources Inc. Freeport-McMoRan Copper & Gold, Inc. Fuji Electric Co. Ltd. Fuji Heavy Industries Ltd. Fujikura Ltd.

(241) 423 74 (574) 244 314 475 (44) (137) 426 127 3.100 (1.380) 1.890 571 195 (1.570) 230 (289) 269 (202) 188 151 641 129 125 162 197 240 495 76 337 274 271 1.884 481 299 3.830 850 3.100

507 (7) 15 4 (23) 17 20 8 (4) (7) 16 14 11 (12) 12 24 11 (11) 16 (7) 15 (7) 15 7 26 11 19 8 14 20 24 8 15 15 14 24 20 8 13 17 11

10,88 (0,15) 0,32 0,09 (0,49) 0,36 0,43 0,17 (0,09) (0,15) 0,34 0,30 0,24 0,26 (0,26) 0,52 0,24 (0,24) 0,34 (0,15) 0,32 (0,15) 0,32 0,15 0,56 0,24 0,41 0,17 0,30 0,43 0,52 0,17 0,32 0,32 0,30 0,52 0,43 0,17 0,28 0,36 0,24

901

19,34

Transporteren

Pagina | 19



Aantal

Bedrag

% IW

Transport Furukawa co. Ltd. Genesee & Wyoming Inc. Gold Fields Ltd. Goldman Sachs Group Inc. Google Inc. - Cl C Harley-Davidson Inc. Harman International Industries Hartford Financial Services Group Hess Corporation Hewlett-Packard Co. Hino Motors Ltd. Hitachi Construction Machinery Co. Ltd. HollyFrontier Corp. Home Depot Inc. Honda Motor Co, Ltd. Humana Inc. IHI Corporation Illumina Inc. Intel Corp. Intuit Inc. Intuitive Surgical, Inc. Isuzu Motros Ltd. Jabil Circuit Inc. Jacobs Engineering Group Inc. Japan Steel Works Ltd. JAPAN TOBACCO INC. Johnson Controls Inc. JPMorgan Chase & Co. Kansas City Southern Kawasaki Heavy Industries Ltd. Kellogg Company Keurig Green Mountain Inc. Kimberly - Clark Corp. KLA-Tencor Corp. Komatsu Ltd. Kubota Corp. Kuraray Co Ltd Kyowa Hakko Kirin Co. Ltd. M&T Bank Corp. Marathon Oil Corp.

7.990 213 2.500 90 38 (140) 979 279 249 585 700 1.190 (255) 250 20 173 4.000 187 (1.015) (1) 79 3.080 1.074 (158) 4.080 (510) 416 (353) 190 (2.000) (6) 218 46 166 680 700 830 1.550 162 774

901 12 16 7 11 16 (7) 77 7 18 14 7 17 (8) 15 1 16 14 24 (23) 24 15 16 (6) 13 (14) 15 (15) 15 (6) 20 4 9 12 7 8 15 15 23

19,34 0,26 0,34 0,15 0,24 0,34 (0,15) 1,65 0,15 0,39 0,30 0,15 0,36 (0,17) 0,32 0,02 0,35 0,30 0,52 (0,49) 0,52 0,32 0,34 (0,13) 0,28 (0,30) 0,32 (0,32) 0,32 (0,13) 0,43 0,09 0,19 0,26 0,15 0,17 0,32 0,32 0,50

1.305

28,02

Transporteren

Pagina | 20



Aantal

Bedrag

% IW

Transport Marubeni Corp. MasterCard, Inc. - Class A Matsui Securities Co. Ltd. Mazda Motor Corp. Meidensha Corp. Micron Technology Inc. Mitsubishi Estate Co. Ltd. Mitsui Engineering & Shipbuilding Co Ltd Mitsui Fudosan Co. Ltd. Mitsui Mining & Smelting Co. Ltd. Mohawk Industries Inc. Morgan Stanley Motorola Solutions Inc. National-Oilwell Varco Inc. NetApp Inc. Netflix Inc. Newmont Mining Corp. NGK Insulators Ltd. NIKE Inc.-Class B Shs Nikon Corp. Nippon Electric Glass Co. Ltd. Noble Energy Inc. Nomura Co. Ltd. Obayashi Corp. Oceaneering International Inc. Oki Electric Industry Co. Ltd. Okuma Corp. Olympus Corp. O'Reilly Automotive Inc. Owens-Illinois, Inc. Paccar Inc Pacific Metals Co. Ltd. Parker Hannifin Corp. PepsiCo Inc. Perrigo Company PLC Pioneer Natural Resources Company PNC Financial Services Group, Inc. Praxair, Inc. Priceline.com Inc. Qbasis Futures Fund Class I Particip Shs

2.000 274 2.000 3.100 4.080 1.123 (360) 8.500 (490) (5.610) 149 621 379 338 293 46 450 680 (332) 1.000 (2.660) 302 1.870 2.210 270 5.610 2.000 850 (67) 609 238 2.810 157 (283) 138 126 (56) 228 (14) 9.691

1.305 11 15 15 11 12 27 (6) 14 (12) (12) 15 15 18 20 8 15 8 11 (19) 11 (11) 17 12 12 15 9 14 21 (7) 15 11 10 14 (18) 15 21 (4) 22 (12) 1.127

28,02 0,24 0,32 0,32 0,24 0,26 0,58 (0,13) 0,30 (0,26) (0,26) 0,32 0,32 0,39 0,43 0,17 0,32 0,17 0,24 (0,41) 0,24 (0,24) 0,37 0,26 0,26 0,32 0,19 0,30 0,45 (0,15) 0,32 0,24 0,22 0,30 (0,39) 0,32 0,45 (0,09) 0,48 (0,26) 24,19

2.765

59,36

Transporteren

Pagina | 21



Aantal

Bedrag

% IW

Transport Red Hat Inc. Regeneron Pharmaceuticals Inc. Roper Industries, Inc. Salesforce.com Inc. SanDisk Corp. Schlumberger Ltd. Seagate Technology PLC Sekisui House Ltd. Skyworks Solutions Inc. Softbank Corp. Sojitz Corp. Sony Financial Holdings Inc. Starbucks Corp. Starwood Hotels & Resorts Wordlwide Inc. Sumitomo Chemical Company Ltd. Sumitomo Heavy Industries Ltd. Sumitomo Metal Mining Co. Ltd. Sumitomo Mitsui Trust Holdings Inc. Sumitomo Realty & Development Co. Ltd. Symantec Corp. Sysco Corporation Target Corporation Tempur Sealy International Inc. Teradyne Inc. Tesla Motors Inc. Tesoro Petroleum Corp. Texas Instruments Inc. The Walt Disney Company Thermo Fisher Scientific, Inc. Time Warner Cable Inc. TJX Companies Inc. (The) Travelers Companies Inc. (The) Trinity Industries, Inc. Twitter Inc. U.S. Bancorp United Rentals Inc. Valero Energy Corp. Viacom Inc. Wal-Mart Stores Inc. Wynn Resorts Ltd.

200 (41) 146 391 404 (93) 494 1.550 706 340 10.110 870 287 260 4.250 3.610 830 3.629 680 (468) (673) 79 413 1.127 131 618 (213) (241) (106) (211) 375 267 590 882 (235) 261 567 (233) 202 99

2.765 8 (8) 16 17 31 (8) 21 16 24 18 13 11 16 15 12 13 10 12 21 (8) (18) 3 18 16 23 26 (7) (15) (9) (23) 15 18 19 26 (7) 20 21 (15) 11 15

59,36 0,17 (0,17) 0,34 0,37 0,67 (0,17) 0,45 0,34 0,52 0,39 0,28 0,24 0,34 0,32 0,26 0,28 0,21 0,26 0,45 (0,17) (0,39) 0,06 0,39 0,34 0,49 0,56 (0,15) (0,32) (0,19) (0,49) 0,32 0,39 0,41 0,56 (0,15) 0,43 0,45 (0,32) 0,24 0,32

3.152

67,67

Transporteren

Pagina | 22


7 Appendix 1 - Beleggingsportefeuille per 30 juni 2014 (bedragen in EUR 1.000) Transport Yahoo! Inc. Yum Brands Inc. Zimmer Holdings Inc.

Swaps iShares MSCI EAFE Small-Cap ETF IAB

Futures E-mini MSCI Emerging Market Index Sep 14 E-mini S&P 500 Futures Sep 04 E-mini S&P Midcap 400 Future Sep 14 EUR FX Currency Future Sep 14 MDax Stock Index Future Sep 14 Nasdaq 100 E-mini Futures Sep 04

Totaal beleggingen

Aantal

Bedrag

% IW

290 121 284

3.152 7 7 22 3.188

67,67 0,15 0,15 0,47 68,44

14.000

10 10

0,22 0,22

14 (11) 3 14 3 (2)

1 (8) 6 21 (3) (2) 15

0,02 (0,17) 0,12 0,45 (0,06) (0,04) 0,32

3.213

68,98

Pagina | 23

Finles Liquid Macro Fund. Halfjaarverslag 2014

Recommend Documents