ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS HALFJAARVERSLAG

ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS

HALFJAARVERSLAG 2011

INHOUDSOPGAVE ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS ..............................................................5 ALGEMEEN ........................................................................................................................................... 5 BELEGGINGSBELEID............................................................................................................................. 5 BELEGGINGSDOELSTELLING ................................................................................................................ 7 RISICOPROFIEL ..................................................................................................................................... 7

VERSLAG VAN DE BEHEERDER ..................................................................................................8 KERNCIJFERS SUBFONDSEN.....................................................................................................20 JAARREKENING ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS ..................................24 BALANS ................................................................................................................................25 WINST- EN VERLIESREKENING ............................................................................................26 KASSTROOM OVERZICHT ....................................................................................................27 TOELICHTING OP DE BALANS EN WINST- EN VERLIESREKENING ......................................28 ALGEMEEN ........................................................................................................................................ 28 ALGEMENE GRONDSLAGEN............................................................................................................... 28 GRONDSLAGEN WAARDEBEPALING .................................................................................................. 28 GRONDSLAGEN VOOR DE RESULTAATBEPALING .............................................................................. 29 GRONDSLAGEN VOOR HET KASSTROOMOVERZICHT ......................................................................... 30 BEREKENING INTRINSIEKE WAARDE ................................................................................................ 30 RISICOPARAGRAAF ......................................................................................................................... 31 FISCALE POSITIE VAN HET FONDS ..................................................................................................... 33

TOELICHTING OP DE BALANS ...............................................................................................34 TOELICHTING OP DE WINST- EN VERLIESREKENING ..........................................................36 HALFJAARCIJFERS 2011 SUBFONDSEN .................................................................................38 ALL MARKETS FUND .......................................................................................................................... 38 ALPHA ALL IN ONE FUND ................................................................................................................. 44 ALPHA FUTURE SPREAD FUND .......................................................................................................... 52 ALPHA GLOBAL INDEX FUND ........................................................................................................... 58 ALPHA PRO FUND ............................................................................................................................. 66 ALPHA EUROPEAN SELECT FUND ..................................................................................................... 72 ALPHA CFD FUND ............................................................................................................................. 80

OVERIGE GEGEVENS .............................................................................................................86

2

ALGEMEEN

3

Alpha High Performance Fund Paraplufonds Algemene Informatie Fonds Alpha High Performance Fund Claude Debussylaan 24 1082 MD Amsterdam www.alphafund.eu Beheerder Inmaxxa B.V. Amsterdamsestraatweg 19-C 1411 AW Naarden www.inmaxxa.nl

Bewaarder Stichting Bewaarder Alpha High Performance Fund Claude Debussylaan 24 1082 MD AMSTERDAM www.ant-trust.nl

Administrator ANT Custody B.V. Claude Debussylaan 24 1082 MD Amsterdam

Accountant

Belastingadviseur

Ernst & Young Accountants LLP Stationsplein 8c 6221 BT Maastricht

Ernst & Young Belastingadviseurs LLP Antonio Vivaldistraat 150 1083 HP AMSTERDAM

4

ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS ALGEMEEN Het Alpha High Performance Fund (verder het Fonds) is een open-end beleggingsfonds voor gemene rekening met paraplustructuur. Maandelijks worden Participaties uitgegeven tegen betaling van de Netto Vermogenswaarde per Participatie in een subfonds plus een opslag van 0,16%. Het Fonds is verplicht participaties in te kopen. Ultimo verslagperiode biedt het Fonds 4 afzonderlijke subfondsen (hierna ook “Handelsfondsen”) aan. Het Prospectus van het Fonds, inclusief de subfondsen is verkrijgbaar bij de Beheerder of via de website van het Fonds. De Beheerder beschikt over een vergunning voor het Fonds als bedoeld in artikel 2:65 van de Wet op het financieel toezicht (Wft). Het boekjaar is gelijk aan het kalenderjaar. De jaarrekening en het halfjaarverslag van het Fonds zijn schriftelijk opvraagbaar bij de Beheerder. Beide zijn tevens te downloaden op de website van het fonds: www.alphafund.nl. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Beleggen bij wie en in welke vorm dan ook brengt financiële risico’s met zich mee. Participanten kunnen mogelijk minder terugkrijgen dan de inleg. Op grond van artikel 9.5 van de Voorwaarden van beheer en bewaring kan de Beheerder tijdelijk of permanent besluiten tot het stoppen van de uitgifte van Participaties als de daar bedoelde situaties zich voordoen. BELEGGINGSBELEID Het Fonds streeft, net als bij traditionele beleggingsportefeuilles, naar risicospreiding door diversificatie: verdeling van fondsvermogen over investeringsstijlen, producten en managers. Onafhankelijkheid van managers en een bewezen bekwaamheid in het beschermen en consistent laten renderen van vermogen vormen hierbij het uitgangspunt. Onderstaand wordt een korte toelichting gegeven per afzonderlijk Handelsfonds. All Markets Fund Het All Markets Fund wordt beheerd door Frans Schreiber, die in Nederland een autoriteit is op het gebied van automatische systeemhandel. In het fonds wordt gewerkt met ongeveer 15 (automatische) handelsmodellen. Deze modellen volgen meerdere strategieën. Het fonds werkt zowel met trendvolgende als anti-trendsytemen. Daarnaast worden ook nog uitbraakstrategieën en systemen die inspelen op koersrelevante gebeurtenissen (‘event driven’) toegepast. Het fonds gaat zowel long- als shortposities aan. Door de geringe onderlinge correlatie van de modellen wordt een diversificatie verkregen, waardoor het risico sterk daalt. De modellen analyseren continu ruim 5000 financiële instrumenten, 24 uur per dag. 5

Alpha Future Spread Fund Het Alpha Future Spread Fund voert twee strategieën. Bij de eerste strategie wordt gebruikgemaakt van de zogeheten “Goldman Roll”. De long-only fondsen in de commoditymarkten zijn genoodzaakt hun futureposities maandelijks door te rollen. Daar bijna 100 miljard dollar in deze fondsen is belegd, ontstaan er hectische momenten als deze fondsen hun posities gaan doorrollen. In de handelswereld wordt dit de “Goldman Roll” genoemd, omdat deze fondsen als benchmark de “Goldman Sachs Commodity Index” hanteren. Gebruikmakend van deze wetenschap en de kracht van deze fondsen is een doordachte handelsmethodiek ontwikkeld die de komende jaren voor goede resultaten zou moeten kunnen zorgen. Er wordt gehandeld in zogenaamde “intra-market spreads”. Dit zijn futureposities in dezelfde commodity met verschillende uitoefenmaanden. Daarnaast vindt er nog daghandel met indexfutures plaats. Ook bij deze strategie wordt er alleen in futures gehandeld. Alpha Global Index Trader De Alpha Global Index Trader maakt gebruik van geavanceerde computermodellen die speciaal voor hem zijn ontwikkeld door de beste systeemprogrammeurs op dit gebied. De volautomatische handelssystemen werken zonder tussenkomst van enig menselijke interventie. Geen emotie, vooraf gedefinieerde winstdoelen en speciaal op de markt afgestemd moneymanagement zorgen voor een prima risk/reward ratio. Er wordt gehandeld in futures op de DAX, Mini S&P, Mini Russell 2000 en de Mini S&P Midcap, commodities en renteproducten. Het gaat hier dus om een fonds dat louter belegt in futures. De volautomatische handelssystemen van deze programmeur/ontwikkelaar zijn gekozen tot de beste mechanische handelssystemen van het jaar 2005, 2006 en 2007. Alpha European Select Fund Het Alpha European Select Fund is een voortzetting van het Alpha CFD Fund. Op 1 februari 2010 werd de toenmalige adviseur van het fonds, de Zweed Anders Tvelin, vervangen door portefeuillemanager Peter Brands en werd de naam en de beleggingsstrategie van het Handelsfonds gewijzigd. In het Alpha CFD Fund werd door Anders Tvelin alleen in CFD’s gehandeld (spread– en long/short-strategieën). Het doel van het Alpha European Select Fund is sinds 1 februari 2010 het realiseren van een beleggingsresultaat van 10% op jaarbasis door het handelen van drie verschillende beleggingsmethodes, te weten 1/ het schrijven van opties op de AEX-index, 2/ intradaghandel in futures (voornamelijk DAX-index) en 3/ het beleggen in Europese aandelen en/of de derivaten op deze aandelen (gedekte short calls, long puts, short puts, (ratio) call- en/of putspreads). BELEGGINGSDOELSTELLING Het Fonds geeft participanten toegang tot een selectie van door beleggingsspecialisten ontwikkelde handelsprogramma’s, aangeboden in de vorm van één of meerdere Handelsfondsen. De afzonderlijke Handelsfondsen streven naar het genereren van een bovengemiddeld voor risico gecorrigeerd rendement met een lage correlatie met aandelen- en obligatiemarkten.

6

RISICOPROFIEL De waarde van uw beleggingen kan fluctueren. Resultaten uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst. Beleggen bij wie en in welke vorm dan ook brengt financiële risico’s met zich mee. In aanvulling op bovenstaande wordt verwezen naar het prospectus. Beleggen in het Fonds brengt hoge risico’s met zich mee en is alleen geschikt voor een deel van het langdurig beschikbaar vrij vermogen van een Participant. Participanten moeten door een (tussentijdse) forse koersdaling van het Fonds niet in hun financiële positie bedreigd worden.

7

VERSLAG VAN DE BEHEERDER Alpha Future Spread Fund Het eerste half jaar van 2011 gaf dit fonds per saldo een kleine plus (+3,6%). Het jaar begon goed, winstnemingen op vrijwel alle commodityposities, die eind 2010 werden opgebouwd, leverden een goede start. Eind van het jaar 2010 werden er verschillende posities opgebouwd met als visie een daling van de grondstofprijzen. Dat lukte in 2010 niet omdat de grondstoffen vooral aan het eind van vorig jaar hard omhoog gingen. In de laatste vier maanden van vorig jaar zagen we verliezen in het fonds. Begin van dit jaar vielen de grondstoffen wel terug en kon dus winst genomen worden, vooral in januari. Het daytradingprogramma gooide echter roet in het eten, vooral in de maanden na januari. Alle opgebouwde winsten in 2008, werden en zijn inmiddels weer ingeleverd. Daarbij komt dat het valutarisico ook deels doorwerkt in de resultaten, die Emil van Essen, de adviseur van het fonds, overigens in dollars wel gewoon ziet. Het totaal heeft ons er toe doen besluiten verder te gaan met een vergelijkbaar systeem in eigen beheer, waarbij we de valutarisico’s (minimaal voor de helft) gaan afdekken, aangevuld met een daytradingprogramma uit de koker van All Markets Fund-beheeder Frans Schreiber. De testen wijzen uit, dat we hiermee vergelijkbare resultaten mogen verwachten, tegen een duidelijk lager risico. Een en ander is nader toegelicht op de participantenvergadering van 27 juni 2011. Hieronder geven we nog de verslagen per maand. Figuur: Alpha Futures Spread Fund versus Dow Jones CS Managed Futures Index 108

106

104

Dow Jones Credit Suisse Managed Futures Hedge Fund Index

102

Alpha Future Spread

100

98

96 dec-10

jan-11

feb-11

mrt-11

apr-11

mei-11

jun-11

Noot: periode januari-juni 2011 (31-12-2010=100)

8

Januari: +6,32% Eindelijk zijn de in het jaar 2010 opgebouwde posities (spreads) hun vruchten gaan afwerpen. Een voor een vallen de overbought-condities (soms ook oversold-condities) terug en komen we in meer winstgevende zones. Op olie en "heating oil" hebben we al aardig wat rendement mogen bijschrijven. Momenteel kennen we nog spreads in koren, sojabonen, zilver, koper, olie, gas, suiker en koffie. We verwachten ook hier een goed vervolg, als de overboughtcondities die we in de laatste twee maanden van vorig jaar bij veel commodities zagen, verder afnemen. Daarnaast heeft het daghandelsysteem een wat vlakke maand gekend, er waren op korte termijn weinig goede trends, hetgeen we in de eerste maand van het jaar ook bij veel andere CTA-collega’s zagen. Een en ander heeft te maken met het gebrek aan volatiliteit in de markt. Volatiliteit is vooral voor kortetermijntradingsystemen nodig om rendement te maken. Niettemin een mooie start voor 2011 voor het Alpha Future Spread Fund. Februari: -1,86% Het Alpha Future Spread Fund heeft in begin van de maand op een aantal spreads in de commodities de winsten verder uitgebouwd. Bij de belangrijkste posities vooral die in zilver en olie werd gespeculeerd op de terugval. Echter door de perikelen in het Midden-Oosten zijn een aantal grondstoffen, vooral olie, weer hard gaan stijgen. In de loop van de maand werd een aanvankelijke winst van 2 tot 3% omgebogen in een verlies. Als de huidige stijging echter weer corrigeert zal het fonds daar juist weer van kunnen profiteren. Het daghandelgedeelte (het indexprogramma) had in februari een kleine winst. Ook de EUR/USD-koers werkte ietwat tegen ons in (in het fonds wordt het dollarrisico niet afgedekt). Al met al helaas een verlies over de gehele maand. Maart: +0,60% Hoewel de maand goed begon, zowel in de spreads als in het daytradinggedeelte, moestenop beide onderdelen de winsten weer worden ingeleverd. In de spreads werd er weinig gehandeld, slechts een deel van bestaande posities in koren, katoen en olie werd gesloten of doorgerold. Daarnaast zitten we ook in sojabonen en fors in zilver. Juist in zilver wordt op een duidelijke terugval gerekend. Met daytrading werd in eerste instantie een goede winst behaald, maar die verdween helaas volledig, na een paar slechte dagen in de laatste weken. Ook de euro-dollar-koers, die voor 20% doorwerkt in de koers van het fonds, werkte een beetje tegen ons in. Per saldo bleef er toch nog een zeer bescheiden winst over. April: -2,07% De maand april was helaas nog steeds niet de maand van de correcties op de grondstoffenmarkten. Zoals we al een paar keer eerder hebben gemeld in ons verslag verwachten we al een tijdje een correctie. Onze huidige posities in koren, zilver, olie en gas vragen eigenlijk om een (flinke) terugval. Tot die tijd is het wachten. Het rendement in het commoditiespreads lag rond de nul procent. Voor de ene helft was het verlies van het fonds in april te wijten aan de dollar-koers, die van 1,42 naar 1,48 liep. De verzwakking van de dollar raakte ons omdat een gedeelte van het fonds in dollars noteert. De andere helft van het verlies was toe te schrijven aan een mindere maand voor het daytradinggedeelte. Die had te lijden onder een verdere terugval van de volatiliteit in de markt.

9

Mei: +0,97% De maand mei was de maand van winstnemingen in de commodityspreads. In maïs en gas werden alle posities verkocht, in zilver en ruwe olie deels afgebouwd. Deze posities staan nog als enige open. De bijdrage van de commodityspreads was daarmee in april zo'n +3%. De toegepaste leverage is in dit programma nog altijd vrij laag. De adviseur doet dit vanwege de hoge volatiliteit op de grondstoffenmarkten. Terwijl het spreadprogramma een goede maand had presteerde het daytradinggedeelte (opnieuw) matig, per saldo stond er hier een score van 2% op de borden. We zijn met de adviseur in gesprek over de prestaties van dit indextradingprogramma, die eigenlijk al matig zijn vanaf mei 2009. Doordat de eur/dollarkoers nog enigszins in ons voordeel uitviel, kwamen we voor mei ‘overall’ op ongeveer +1,0% uit. Juni: -0,17% Juni was voor het fonds de laatste keer in ‘oude stijl’. Het daytradingprogramma heeft in 2008 uitstekende resultaten gehaald, maar inmiddels de volledige winsten weer ingeleverd. In juni kwam deze zelfs onder de ‘nulgrens’, waardoor we hebben besloten het daytradinggedeelte van Emil van Essen te liquideren, en te gaan vervangen door stabielere daystrategieën van Frans Schreiber, fondsbeheerder van het All Markets Fund. Daarnaast zijn we op zoek gegaan naar een vergelijkbaar systeem voor de spreads. Een reeds jaren lopend systeem van Barclays kent een hoge correlatie met die van Van Essen, waarbij met een beduidend lager risico vergelijkbare rendementen mogen worden verwacht. Alle lopende posities (zilver, olie, gas en koren) zijn in juni gesloten. Alpha Global Index Trader Het eerste gedeelte van 2011 heeft dit fonds licht positief kunnen afsluiten (+2,2%). Een hogere volatiliteit (VIX) bleef de gehele periode uit. Dat is jammer voor het fonds omdat de meeste strategieën (die puur werken op dagbasis), volatiliteit nodig hebben om rendement te maken. Peter Zwag noemt markten met weinig volatiliteit ook wel “choppy markets”. Even ontstond er rond de tsunami in Japan, begin maart toegenomen volatiliteit. Tijdens dee periode pakten echter juist de fellere koersbewegingen verkeerd uit. De leverage voor het fonds is ook laag gehouden, het wachten is op toename van de volatiliteit. Van een aantal systemen is afscheid genomen, omdat er beter presterende beschikbaar kwamen. Daarbij is ook de weging tussen de systemen nog eens verfijnd, waardoor de risico’s zijn verlaagd. De handel met futures op de DAX en de Russell2000 blijven de belangrijkste bijdragen leveren aan het rendement..

10

Figuur: Alpha Global Index Trader versus Dow Jones CS Managed Futures Index 105

104

103

102

101

Dow Jones Credit Suisse Managed Futures Hedge Fund Index Alpha Global Index Trader

100

99

98

97

96 dec-10

jan-11

feb-11

mrt-11

apr-11

mei-11

jun-11


Januari: -0,72% Ons fondsvermogen bleef opvallend constant gedurende de hele maand, behoudens wat verliezen op de laatste dag van de maand, toen de markten erg ‘choppy’ (hobbelig) werden en we de nodige valse uitbraken voor onze kiezen kregen. De resultaten van bijna alle markten waren vlak, behoudens verliezen in onze DAXhandel, die weer redelijk gecompenseerd werden door de handel op de Russell 2000 Index. Per saldo bleef een klein verlies over. Er is helaas niet zoveel volatiliteit, markten laten weinig kortetermijntrends zien. Dit blijkt onder andere uit het hoge percentage systemen dat beneden de gewoonlijke standaarden presteert. Markten laten echter altijd weer cycli in volatiliteit zien en ze blijven nooit voor altijd ‘choppy’. Februari: +2,93% Februari was goed. Onze winst werd tijdens vier volatiele dagen gemaakt, en wel aan het einde van de maand. De helft van deze winst kwam van de Dax-, S&P Mid Cap-, Olie- en Russell2000-futures. Gelukkig kenden we in februari geen markten met grote verliezen voor onze systemen. De volaliteitsindices liepen weer op en dat is voor ons – zoals vaker gezegd – doorgaans een goed teken voor betere handelsmogelijkheden. Veel markten laten geen nieuwe ‘highs’ zien, wat ook goed is voor ons, omdat markten die overbought staan doorgaans zwak trenderen op intradagbasis. Zoals gezegd hebben we de laatste tijd benut om slecht presterende systemen te stoppen en nieuwe, zoals op de SMI, toe te voegen.

11

Maart: -2,90% We zijn maart — door de winst van de vorige maand - ingegaan met meer contracten dan de maanden ervoor. We hebben een goede diversificatie over markten en timeframes, met een groot gedeelte kortetermijnsystemen, maar ook (middel)langetermijnsystemen (vooral op aandelenindices). Maart begon goed, maar na de aardbeving in Japan werden de markten erg schokkerig, met veel slechte trends, iets waar wij en collegafondsen die met vergelijkbare systemen werken, zoals Transtrend, Superfund en MAN AHL, last van hebben gehad. Er zijn tijden dat dit soort onverwachte gebeurtenissen goede winsten geven. Maar dit keer niet. Diversificatie in systemen werkt blijkbaar ook niet altijd. April: -1,02% De resultaten over april waren ietwat teleurstellend. Aardige winsten in olie werden verspeeld door redelijk grote verliezen in de S&P400 Midcap Index. Alle andere markten waren licht negatief of positief en hielden elkaar in evenwicht. Het probleem voor ons is, zoals ook al in andere maanden beschreven, dat de volatiliteit laag blijft. De VIX staat rond de 15. In april zakte deze zelfs tweemaal onder de 15, en we moeten tot voor kredietcrisis terug om zulke lage niveaus te vinden. Veel van onze systemen hebben wat hogere volatiliteit nodig. We zijn opnieuw de systemen, en de weging daartussen, aan het testen, om te kijken of we hier verandering in moeten aanbrengen. Mei: +1,55% De maand mei heeft gematigd positieve, maar voor sommige markten ook gematigd negatieve rendementen opgeleverd. Aan de positieve kant zaten deze maand de daytradingsystemen voor de Russell2000 Index en de S&P400 Mid Cap Index. Ondanks dat de volatiliteit nog steeds in een nauwe band zit, en nog altijd historisch tamelijk laag staat, gaven deze twee markten goede rendementen, omdat een aantal van onze systemen hier de trends op de juiste momenten konden pakken. We hebben de laatste twee maanden tijd besteed aan parameteroptimalisatie voor diverse systemen. Dit zou tot betere resultaten moeten kunnen leiden, vooral voor de Russell2000 Index, zoals we deze maand reeds gezien hebben. Juni: +2,43% De handelsomstandigheden op de favoriete indices van de fondsbeheerder, de Russell2000 en de S&P Midcap400, zijn op dit moment goed. Deze indices gaven in juni de meeste winst. Wat de winsten ook helpt is de research die de laatste tijd in tradingsystemen voor deze indices is gestopt. De logica in de tradingalgoritmes is verbeterd. De VIX is iets opgelopen, maar wat ons betreft kan die nog wel iets verder stijgen. We houden van volatiliteit. Er zit wel angst in de markt, maar blijkbaar nog niet genoeg. Tot een echte stijging van de VIX heeft een en ander nog niet geleid. De winsten hadden overigens nog hoger kunnen zijn. Ons DAXsysteem, dat redelijk groot gehandeld wordt, had een groot verlies.

12

Alpha European Select Fund In een sterk fluctuerende markt waarbij de onzekerheden toenamen is het gelukt om met het Alpha European Select Fund een mooi rendement te maken (+ 5,20%). De markt werd in het eerste halfjaar van 2011 gedomineerd door twee belangrijke gebeurtenissen. In maart was daar de allesvernietigende tsunami in Japan en de daaropvolgende nucleaire ramp. De AEX ging in deze maand van 370 naar 343 en weer terug naar 366. Toen de paniek rondom deze ramp voorbij was stak de schuldenproblematiek in Zuid-Europa op. Vooral door gebrek aan leiderschap binnen Europa is dit onderwerp gaan escaleren en zorgde het voor een slotkoers op de AEX eind juni van 339,65. In het eerste halfjaar is de trend in de AEX omgeslagen van stijgend naar dalend. Deze overgangen zijn voor beleggers vaak de meest lastige periode. De verandering van de trend kan je pas achteraf vaststellen. Gelukkig heeft de fondsmanager na de lagere top in april de stelling ingenomen dat de stijgingen voorbij waren en dat de markt verder zou gaan dalen. Niet alleen de thuismarkt in Nederland, maar ook de andere belangrijke markt voor het fonds zijnde Duitsland. De groeimotor van de Europese economie hield het lang vol. Toch begon hier eind juni ook verandering in te komen. Door het stellen van deze visie, die nog door de meeste analisten niet werd gevolgd, kozen we in het fonds er voor om in te spelen op een neergaande markt. In de maandverslagen is hier regelmatig op in gegaan (zie hieronder). Vooruitkijkend naar het tweede deel van 2011 blijft de fondsmanager negatief. De trend naar beneden zal waarschijnlijk versterken. De schuldenproblematiek zal waarschijnlijk groter worden indien er geen leiderschap in Europa wordt getoond. Alleen bij een goed groeiende wereldeconomie en de daarmee gepaard gaande inflatie kunnen we de schulden wegwerken. Anders wordt het probleem alleen maar groter. Technisch kan de AEX terug gaan vallen naar de steun op 280 punten. De fondsmanager sluit niet uit dat in het najaar zelfs de 250 punten kan worden aangeraakt. Rond deze niveaus zal er pas echt gekeken worden naar aankopen van aandelen in het fonds. Tot die tijd zullen door baisseposities, tijdelijke liquiditeiten en Position Trading AEX worden geprobeerd om het rendement van het fonds voorzichtig verder uit te bouwen.

13

Figuur: Alpha European Select Fund versus Dow Jones CS Managed Futures Index 106

105

104

103

102 Dow Jones Credit Suisse Managed Futures Hedge Fund Index

101

Alpha European Select Fund

100

99

98

97

96 dec-10

jan-11

feb-11

mrt-11

apr-11

mei-11

jun-11


Januari: -0,03% Nadat het fonds in december 2010 met meer dan 5% steeg werd de maand januari 2011 een maand van status quo. De AEX steeg de eerste maand van het jaar 1,74%. Dat het fonds niet mee steeg kwam vooral doordat een groot deel van de stijging de laatste dag van de maand plaats vond, maar dit ging die dag gepaard met oplopende volatiliteit, wat onze geschreven optieposities geld kostte (dat werd begin februari weer goed gemaakt toen de markt weer tot rust kwam, maar dat profijt hadden we bij de maandultimo niet). Een aantal dagen voor het einde van de maand stond het fonds 1% in de plus. De longposities werden aan het einde van de maand zijn verder uitgebreid op basis van de overtuiging van verder stijgende koersen. We blijven wel kort op de bal spelen. De kansen dat er binnenkort een gezonde correctie komt van ongeveer 3-5% nemen toe. Februari: +2,41% Het Alpha European Select Fund wist in de maand februari een winst te realiseren van 2,4%. De AEX eindigde in februari met een winst van 2,32%. Bijna de gehele winst in de index werd in de laatste dagen van de maand gemaakt. In het dagboek dat op de site www.inmaxxa.nl bijna dagelijks is te lezen, is uitgelegd dat de beheerder technisch duidelijke verzwakking zag. Op 18 februari werd de hoogste stand van de AEX bereikt op 374,19. In de aanloop naar dit hoogste punt is in het fonds veel liquiditeit opgebouwd. De opmerking in het verslag van vorige maand dat er een gezonde correctie zou komen van 3-5% werd steeds meer technisch en psychologisch bevestigd. In het fonds blijven de liquiditeiten met 80% erg hoog. We verwachten een verdere daling al zal deze waarschijnlijk niet diep zijn. We wachten de signalen van bodemvorming af voordat we weer posities opbouwen. 14

Maart: +0,53% De maand maart 2011 is niet een maand die we snel zullen vergeten. In het midden van de maand was daar de natuurramp in Japan. In de maand februari eindigde de AEX nog met 369,13. Maar vlak na de tsunami zakt de AEX naar een dieptepunt van 343,20 (een verlies van 7,02%). De index wist aan het einde van de maand echter weer te sluiten op 365,62, een heuse V-spike-bodem. Het fonds was, zoals vorige maand reeds gemeld, voorbereid op een daling. Gedurende de daling op de indices gaf het fonds geen krimp. De daarop volgende snelle stijging werd fout ingeschat. Er was op een aantal aandelen shortposities (voor april en juni) ingenomen. Het ongerealiseerde verlies op deze posities zorgde ervoor dat het fonds een deel van zijn winst weer moest prijsgeven. Op dit moment wacht de fondsmanager met veel liquiditeiten af welke richting de beurzen in april op gaan. April: +1,12% De maand april 2011 begon mooi met een poging om de hoogste jaarstand op de AEX uit te nemen. Het lukte niet, want de AEX strandde intraday op 371,10. Daarna kwam een correctie en volgde een herstel en kwam de index eigenlijk in neutraal vaarwater (per saldo een klein verlies van 1,55%, met een ‘year-to-date’-stand van +1,50%). Het fonds wist een maandwinst te realiseren van 1,12%. Het grootste gedeelte van de winst (1%) kwam uit de gehandelde AEX Position Trading optieposities. De overige (aandelen)posities werden nog altijd klein gehouden en het cashsaldo was hoog. De visie van de fondsmanager is nog altijd niet positief. Met alle bedreigingen die er momenteel zijn acht hij de kans op een snelle uitbraak richting de 400 op de AEX klein. Hij blijft dus voorzichtig en vooral met posities à la baisse gericht. Mei: +0,91% De vorige maand eindigde ik het verslag met: "De visie van de fondsmanager is nog altijd niet positief....Hij blijft dus voorzichtig en vooral met posities à la baisse gericht.". De maand mei was inderdaad geen positieve maand, de AEX daalde met 2,92%. Gedurende de maand bleef het deel cash erg hoog. Met een aantal trades in opties op aandelen wisten we winst te maken. Maar de grootste winst kwam uit de AEX Position Trading positie. Er was een mei-AEXoptiepositie en een lange decemberpositie opgebouwd. Met een verslechterd beeld, schuldencrisis in Europa en steeds verder afzwakkende economische cijfers wereldwijd, gaan we de juni maand in. In deze maand wordt door de fondsbeheerder de kans op fors lagere koersen als hoog ingeschat. De posities zullen daarom wederom vooral naar beneden zijn gericht. Juni: +0,17% Juni werd gedomineerd door de schuldencrisis rond Griekenland, die gedurende het grootste deel van de maand voor een forse daling op de indices zorgde. Toen op woensdag 29 juni bekend werd dat het Griekse parlement instemde met de nieuwe regering en een dag later akkoord was met de bezuinigingen stegen de indices erg sterk. De daling werd in het fonds goed opgepakt, het rendement liep even tot boven de 1%. De stijging kwam zo plotseling en ging veel sneller dan de daling waardoor een groot deel van de winst in het fonds weer verdampte. De winst werd gegenereerd door AEX Position Trading posities, alsmede shortposities in aandelen door middel van puts of putspreads. De totale positie was relatief klein en praktisch alleen opgebouwd met derivaten. De fondsbeheerder blijft sceptisch over het beursklimaat en posities à la baisse overwegen. 15

All Markets Fund De aandelenbeurzen in de wereld hadden het moeilijk in het eerste half jaar van 2011. De AEX daalde met 5%. Deze daling werd niet rustig ingezet, maar met de hectische maand maart, waarin de tsunami in Japan toesloeg, maakten in aandelen een flinke klap naar beneden. Toch herstelden de koersen van deze natuurramp, maar daarna kwamen enkele zuidelijke Europese landen in moeilijkheden. Hierop reageerden de beurzen wederom negatief. En deze trend werd versterkt doordat plotseling beleggers recessie gevaar zagen opdoemen, zowel in Europa als in de VS. Het All Markets fund (AMF) daarentegen was een baken van rust. In de maand maart toen door Japan de markten heftig bewogen, scoorde het AMF een plus van 3,5%, de beste maand voor het fonds dit jaar. De slechtste maand was mei, toen er 3,7% werd verloren. Hieraan lagen twee strategieën ten grondslag. Ten eerste daalden de goudmijnen zeer sterk, nadat goud een voorlopig hoogtepunt had gezet, ten tweede verloren de trendvolgende modellen in mei een aanzienlijk. Over het hele halfjaar gemeten blijkt dat de trendvolgende modellen negatief hebben bijgedragen aan het resultaat. Op zich is dat niet erg, want deze modellen zijn vooral geïntroduceerd om bij een plotselinge krach geld te verdienen. En een krach kwam in deze periode niet voor. De echte swingsystemen daarentegen maakten mooie rendementen. Vibes, Mama en Rapper verdienden allemaal geld. Ook het intradaymodel Gabber maakte een mooi rendement van 12%. Daarnaast waren ook de valutasystemen succesvol. Het model op commodities maakte tenslotte ook een positief rendement. Alle systemen opgeteld, maakte het AMF op deze manier een keurig rendement van 8,1%, niet alleen absoluut een mooi rendement, maar zeker ook vergeleken met een AEX die 5% verloor én bovendien met een volatiliteit die veel lager was dan de AEX. Over het eerste half jaar zijn we dik tevreden. Figuur: All Markets Fund versus Dow Jones CS Managed Futures Index 114

112

110

108

106

Dow Jones Credit Suisse Managed Futures Hedge Fund Index All Markets Fund

104

102

100

98

96 dec-10

jan-11

feb-11

mrt-11

apr-11

mei-11

jun-11


16

Januari: +1,37% De aandelenmarkten zijn volop bezig – zoals vier maanden geleden aangekondigd - de secundaire bullmarkt op te pakken. Het hoogtepunt van vorig jaar is opwaarts doorbroken, zowel in de VS als in Nederland. De analisten zijn enthousiast over aandelen over 2011 en hoewel onze modellen ook (zeer) positief zijn voor aandelen, schrikken we toch van zoveel uitbundigheid. Veel positivisme is meestal een contra-indicator. Gelukkig hebben we in het All Markets Fund ook modellen die short in de markt gaan. En maakt het ons dus niet heel veel uit wat de markt verder gaat doen. Het All Markets Fund is het jaar goed begonnen. Er was, zoals gezegd een positieve ondertrend, maar deze hield zo nu en dan even pauze. De trendingmodellen profiteerden van het eerst feit, de tradingstrategieën van het tweede. De tradingmodellen verdienen geld wanneer de markt op en neergaat. Rapper is hiervan een voorbeeld en scoorde 3,6%, Maar ook de Short-strategie (gaat alleen short in de markt) verdiende geld, terwijl de markt per saldo steeg. De valutamodellen hadden het moeilijker: Taming verloor 2,9%. De trendingmodellen deden het gemiddeld zeer goed, behalve Goudmijn, die veel last had van de terugzakkende prijs van het goud. Ook Goldrush greep mis en verloos 2,7%. US Multifocus Hedge haalde een rendement van 3,3%. De Assetallocatie-strategie maakte 2,5%. Februari: +2,67% De aandelenmarkten in de wereld vervolgen nog steeds – zoals vijf maanden geleden aangekondigd - de secundaire bullmarkt, al staat er waarschijnlijk nu wel een correctie te wachten. Het rendement op deze markten was de afgelopen maand rond de 2,5%. De analisten zijn nog steeds enthousiast over aandelen over 2011, maar de BRIC landen blijven achter. Het AMF had een goede maand. De bullmarkt zette sterk door, maar hield zo nu en dan even pauze. Deze pauzes waren slecht voor de trendingstrategieën, die bijna allemaal geld verloren, behalve Goudmijn, die profiteerde van onzekerheid op markten (+7,8%). De tradingmodellen daarentegen konden goed omgaan met de afgelopen fluctuaties in de markt. Maar ook de Short-strategie (gaat alleen short in de markt) verdiende geld (+1,7%), terwijl de markt sterk steeg. Maart: +3,55% De aandelenmarkten in de wereld vervolgen nog steeds – zoals zes maanden geleden aangekondigd - de secundaire bullmarkt. De correctie, zoals vorige maand voorspeld, is er ondertussen geweest en ook al weer afgerond. Dat betekent dat de weg omhoog weer vrij lijkt. Maar wat het scenario ook zal zijn, het All Markets Fund is klaar voor elke markt. Na wederom een goede maand is (gerekend vanaf mei 2009), de Sharpe-ratio opgeklommen naar 1,17. Tijdens de moeilijke maand maart is het fonds niet in problemen gekomen. Op het moment dat de AEX op 16 maart tijdelijk op een verlies stond van -7%, stond het fonds nog steeds in de plus. Gelukkig voor de aandelenbeleggers herstelde de markt, maar in het geval dat dit niet was gebeurd, had dit voor de beleggers in het fonds geen schade opgeleverd. April: +3,34% Hoewel Nederland momenteel wat achterblijft, vervolgen de andere aandelenmarkten in de wereld nog steeds – zoals zeven maanden geleden aangekondigd - de secundaire bullmarkt. En we hebben ondertussen nog kleine correctie gehad, maar die is op de meeste beurzen weer hersteld. Dit betekent dat de weg omhoog voor aandelen nog steeds vrij is, mits inflatie niet de overhand gaat nemen. Het All Markets Fund profiteerde de afgelopen maand van al haar 17

strategieën, wat redelijk uniek is. Zowel de swing- als de trendingmodellen verdienden allemaal geld. De commodities zaten in een sterke uptrend en deze trend pakte het fonds haarscherp op. Het fonds nam posities in op goud en zilver. Het meeste geld werd verdiend door de valutamodellen, die profiteerden van de onrust in de geldmarkten. Mei: -3,66% De wereldwijde bullmarkt in de aandelen begint wat te kraken. Dit kan betekenen dat we overgaan naar een zijwaartse bewegende of misschien zelfs dalende markt. Het fonds is de afgelopen maand tegen een verlies opgelopen. Het fonds had moeite met de trendbreuk in een aantal markten. Een belangrijke oorzaak van het verlies was de snelle daling van de grondstoffen. De modellen Goldmijn en Goldrush hadden sterk te lijden van de rappe terugloop van het goud. De trendvolgende futurestrategieën op Europese en Amerikaanse indices gaven een gemengd beeld, maar verloren per saldo. Ook het beeld van de tradingmodellen was gemengd. Een aantal eindigden in de plus, een paar in de min. De valutamodellen en het Assetallocatiemodel maakten een bescheiden winst. Juni: +0,73% De bullmarkt in de aandelen is gekraakt. Amerika houdt de voeten nog droog, maar lijkt wel op haar laatste scheden te lopen. De grondstoffen vallen terug en meestal is dit een teken dat de economie gas terugneemt en de koersen nog verder kunnen dalen. Het was een hectische maand, met Griekenland weer in de hoofdrol. Het fonds heeft de bewegingen goed opgevangen. Alle strategieën deden het goed. De tradingmodellen die long en short gaan maakten gemiddeld 1% winst. Maar ook de trendvolgende modellen deden het goed (gemiddeld 1%). De bewegingen in aandelen, zowel naar beneden als naar boven, werd door de systemen goed opgepakt. De intradaysystemen maakten ook weer winst, er was genoeg volatiliteit op de markt om tijdens de dag bijvoorbeeld dollars op te pikken.

Voor de risicoparagraaf waarin de belangrijkste risico’s van het fonds worden beschreven, verwijzen we naar pagina 31.

18

AOIC De beheerder beschikt over een beschrijving van de bedrijfsvoering, die voldoet aan de eisen van de Wet op het financieel toezicht en het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (Bgfo). De beheerder heeft gedurende de verslagperiode verschillende aspecten van de bedrijfsvoering beoordeeld. Bij deze werkzaamheden zijn geen constateringen gedaan op grond waarvan zou moeten worden geconcludeerd dat de beschrijving van de opzet van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 van het Bgfo niet voldoet aan de vereisten zoals opgenomen in de Wet op het financieel toezicht en daaraan gerelateerde regelgeving. Ook is niet geconstateerd dat de administratieve organisatie en de maatregelen van interne controle niet effectief en niet overeenkomstig de beschrijving functioneren. Bovendien maakt de beheerder gebruik van een externe compliance officer die een uitgebreid monitoringprogramma heeft ten aanzien van de procedures binnen de beleggingsinstelling. Medio 2010 zijn alle procesbeschrijvingen in de AOIC geactualiseerd.

Naarden, 26 augustus 2011 Beheerder

Bewaarder

Inmaxxa B.V.

Stichting Bewaarder Alpha High Performance Fund

19

KERNCIJFERS SUBFONDSEN PER 30 JUNI 2011

30-06-2011

31-12-2010

31-12-2009

31-12-2008

148.358,4430

88.447,4314

66.452,4575

68.021,9622

33,0265

30,5590

28,2991

28,1876

4.899.759

2.702.867

1.880.543

1.917.377

Hoogste koers (euro)

34,0309

31,5064

28,2991

32,6888

Laagste koers (euro)

30,5590

26,7258

24,8371

28,1876

Beleggingsresultaat op basis van participatiewaarde (%)

8,07%

7,99%

0,40%

-13,87%

Expense Ratio na performance fee (%)

2,54%

4,92%

5,02%

5,01%

Expense Ratio voor performance fee (%)

2,03%

4,92%

5,02%

5,01%

Aantal uitstaande participaties

-

-

1.710,0272

1.268,0849

Participatiewaarde (euro)

-

-

711,65

671,28

Fondsvermogen

-

-

1.216.937,08

851.240,01


-

723,1452

782,4476

1.038,90


-

649,5205

711,6478

650,58


-

-

6,01%

(32,87%)


-

0,57%

0,46%

3,13%


-

0,57%

0,46%

2,76%

All Markets Fund Aantal uitstaande participaties Participatiewaarde (euro) Fondsvermogen

Alpha All in One Fund

20

KERNCIJFERS SUBFONDSEN PER 30 JUNI 2011

30-06-2011

31-12-2010

31-12-2009

31-12-2008

970,4536

954,1888

739,5478

383,2064

2.036,9725

1.965,9892

1.920,5902

1.700,8100

1.976.787

1.875.928,15

1.420.368,27

651.759,52


2.063,6725

2.067,7220

2.062,8398

1.700,8100


1.965,9892

1.891,7431

1.916,7600

896,0500


3,61%

2,36%

12,92%

70,08%


2,66%

5,53%

9,57%

35,46%


2,66%

5,53%

6,39%

7,60%


1.073,0574

1.042,8579

738,4506

397,7608


1.309,2105

1.281,5478

1.192,1211

1.163,8200

1.404.858

1.336.472,25

880.322,57

462.921,92


1.309,7159

1.317,0841

1.360,8464

1.234,9000


1.258,7411

1.192,1211

1.192,1211

978,1500


2,16%

7,50%

2,43%

16,38%


2,78%

5,89%

9,36%

15,52%


2,78%

5,89%

5,95%

7,60%

Alpha Future Spread Fund Aantal uitstaande participaties Participatiewaarde (euro) Fondsvermogen

Alpha Global Index Fund

Fondsvermogen

21

KERNCIJFERS SUBFONDSEN PER 30 JUNI 2011 30-06-2011

31-12-2010

31-12-2009

31-12-2008


-

-

1.928,9045

-


-

-

776,2612

-

Fondsvermogen

-

-

1.497.333,73

-


-

776,2612

1.000,0000

-


-

657,3099

776,26

-


-

-

(22,37%)

-


-

0,58%

1,42%

-


-

0,58%

1,42%

-

2.949,6341

3.094,8067

-

-


871,3855

828,3397

-

-

Fondsvermogen

2.570.268

2.563.551,25

-

-


871,3855

828,3397

-

-


828,1266

786,6651

-

-


5,20%

(17,17%)

-

-


2,32%

4,81%

-

-


2,32%

4,81%

-

-

Alpha Pro Fund

Alpha European Select Fund Aantal uitstaande participaties

22

KERNCIJFERS SUBFONDSEN PER 30 JUNI 2011 30-06-2011

31-12-2010

31-12-2009

31-12-2008


-

-

738,8532

431,3723


-

-

842,3787

906,8000

Fondsvermogen

-

-

622.394,23

391.168,44


-

842,3787

919,7372

1.001,4900


-

813,2926

842,3787

905,9200


-

-

(7,10%)

(9,32%)


-

0,19%

6,85%

4,00%


-

0,19%

6,85%

3,79%

Alpha CFD Fund

23

BELEGGINGSFONDS ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS

JAARREKENING

24

ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS BALANS Per 30 juni 2011 Na winstbestemming (bedragen x EUR 1.000) ACTIVA BELEGGINGEN

30-06-2011

31-12-2010

1

Aandelen Opties

1.075 141 1.216

2.543 143 2.686

32 32

6 6

VORDERINGEN Nog te ontvangen bedragen OVERIGE ACTIVA Immateriële vaste activa

2

14 14

20 20

Liquide middelen

3

10.652 10.652

6.104 6.104

11.914

8.816

4

10.851

8.479

1 5

615 448 1.063

101 236 337

11.914

8.816

TOTAAL ACTIVA

PASSIVA FONDSVERMOGEN KORTLOPENDE SCHULDEN Verplichtingen inzake beleggingen Nog te betalen bedragen TOTAAL PASSIVA

25

Per 1 januari 2011 maakt het All Markets Fund deel uit van het Alpha High Performance Fund. De vergelijkende cijfers over de periode 1 januari 2010 t/m 31 december 2010 zijn aangepast.

26

ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS WINST- EN VERLIESREKENING Over de periode 1 januari 2011 t/m 30 juni 2011 (bedragen x EUR 1.000) 01-01-2011 / 30-06-2011 Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Ongerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Overige bedrijfsopbrengsten

7

760

170

8

(124)

(5)

6

44

46

680

211

179 61 240

148 61 209

440

2

Som der bedrijfsopbrengsten

Lasten in verband met het beheer van beleggingen Overige bedrijfskosten

01-01-2010 / 30-06-2010

9 9

Som der bedrijfslasten Resultaat

Per 1 januari 2011 maakt het All Markets Fund deel uit van het Alpha High Performance Fund. De vergelijkende cijfers over de periode 1 januari 2010 t/m 30 juni 2010 zijn aangepast. 27

ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS KASSTROOM OVERZICHT (bedragen x EUR 1.000) Kasstroom uit beleggingsactiviteiten

Resultaat Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Mutatie Immateriële vaste activa Mutatie kortlopende vorderingen Mutatie kortlopende schulden Netto kasstroom uit beleggingsactiviteiten

01-01-2011 / 30-06-2011

01-01-2010 / 30-06-2010

440 (356.234) 358.550 (454) 124 2 (26) 213 2.615

2 (37.206) 38.188 (307) 38 (1) 4 (352) 366

Saldo toe- en uittreding: Toetredingen Uittredingen Netto kasstroom uit financieringsactiviteiten

2.658 (725) 1.933

4.352 (2.830) 1.522

Mutatie geldmiddelen

4.548

1.888

Kasstroom uit financieringsactiviteiten

28

ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS TOELICHTING OP DE BALANS EN WINST- EN VERLIESREKENING (bedragen x EUR 1.000, tenzij anders vermeld) ALGEMEEN Het Alpha High Performance Fund, te Naarden, (verder het “Fonds”) is een open-end beleggingsfonds voor gemene rekening met een paraplustructuur. De beheerder van het Fonds heeft een vergunning van de AFM zoals bedoeld in artikel 2:65 Wet op het financieel toezicht. De jaarrekening en het verslag van de beheerder zijn opgesteld in overeenstemming met titel Boek 2 BW en de Wet op het financieel toezicht (Wft). Het boekjaar van het Fonds valt samen met het kalenderjaar. ALGEMENE GRONDSLAGEN Alle bedragen luiden in euro’s, tenzij anders vermeld. GRONDSLAGEN WAARDEBEPALING Beleggingen Aandelen en opties worden gewaardeerd volgens de laatste beurskoersen. Daarbij zijn de beleggingen gedurende de verslagperiode op transactiebasis gewaardeerd. De verantwoording vindt plaats op de transactiedatum. Koersresultaten (gerealiseerd en niet- gerealiseerd) worden rechtstreeks ten gunste of ten laste van de winsten verliesrekening gebracht. De transactiekosten bij aan- en verkoop van beleggingen worden verwerkt in het aankoop- dan wel verkoopbedrag van de beleggingen. Opname van een actief of een verplichting Een actief wordt in de balans opgenomen wanneer het waarschijnlijk is dat de toekomstige economische voordelen naar het beleggingsfonds zullen toevloeien en de waarde daarvan betrouwbaar kan worden vastgesteld. Een verplichting wordt in de balans opgenomen wanneer het waarschijnlijk is dat de afwikkeling daarvan gepaard zal gaan met een uitstroom van middelen en de omvang van het bedrag daarvan betrouwbaar kan worden vastgesteld. Omrekening vreemde valuta Activa en passiva luidende in vreemde valuta’s worden omgerekend tegen de koers per balansdatum. Transacties in vreemde valuta’s worden omgerekend tegen de koers per transactiedatum. Koersverschillen worden verwerkt in de winsten verliesrekening. Immateriёle vaste activa De initiële kosten in verband met het aangaan en de introductie van het fonds komen voor rekening van het fonds. Deze kosten worden gewaardeerd tegen de verkrijgingsprijs en worden geactiveerd lineair afgeschreven tot het moment van vijf jaar na oprichting van het Fonds. Tegenover de geactiveerde oprichtingskosten wordt een wettelijke reserve aangehouden. Overige activa en passiva Overige activa en passiva worden gewaardeerd tegen nominale waarde. 29

Fondsvermogen Betreft het ingebrachte vermogen van de participanten. Wettelijke reserves Betreft de kosten van oprichting van het fonds. Overige reserves Betreft het cumulatief resultaat van de voorgaande boekjaren van het fonds. Resultaat Betreft het resultaat van het huidige boekjaar van het fonds. Opslagen bij toe- en uittreding Het Fonds geeft participaties uit tegen de geldende netto vermogenswaarde per participatie, vermeerderd met een opslag van 0,16 %. De inkoop wordt steeds verminderd met 0,16 % van de intrinsieke waarde. Deze open afslagen komen ten goede aan het Fonds en dienen ter dekking van de transactiekosten. Grondslagen voor de resultaatbepaling Algemeen Het resultaat wordt bepaald door de aan de verslagperiode toe te rekenen opbrengsten te verminderen met de aan de verslagperiode toe te rekenen kosten. Aan- en verkoopkosten van beleggingen worden via de winsten verliesrekening verwerkt. Directe opbrengsten uit beleggingen Dit betreffen de rente opbrengsten van de aangehouden banktegoeden en de dividendopbrengsten van de aangehouden beleggingen in het fonds. Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen De in de verslagperiode opgetreden gerealiseerde koersresultaten op beleggingen worden bepaald door op de verkoopopbrengst de aankoopwaarde in mindering te brengen. Deze koersresultaten, alsmede die op vreemde valuta, worden ten gunste of ten laste van de resultatenrekening gebracht. Ongerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen De in de verslagperiode opgetreden ongerealiseerde koersverschillen op beleggingen worden bepaald door op de beurswaarde per balansdatum aan het einde van de verslagperiode de aankoopwaarde in mindering te brengen. Deze ongerealiseerde koersverschillen worden ten gunste of ten laste van de resultatenrekening gebracht. Overige bedrijfsopbrengsten Betreffen de opbrengsten welke direct verband houden met de toe- en uittredingen van participanten.

30

Transactiekosten Kosten die verband houden met de beleggingstransacties van het fonds. Deze worden rechtstreeks ten laste van het resultaat gebracht. Beheerskosten en rentelasten Hieronder verstaan we alle kosten die het fonds moet maken om de toevertrouwde middelen te beheren. Hieronder vallen de kosten met uitzondering van de transactiekosten en kosten verband houdend met toe- en uittreden van deelnemers. Het beleggingsfonds heeft geen personeel in dienst. De bezoldiging voor Inmaxxa B.V. (de beheerder) is begrepen in de beheersvergoeding, die maandelijks in rekening wordt gebracht. De beheersvergoeding bedraagt op jaarbasis 3,5% tot 4% van de netto intrinsieke waarde. Afschrijvingen De immateriële vaste activa worden lineair afgeschreven op basis van de verwachte economische levensduur. Overige bedrijfskosten Dit betreffen de kosten welke direct verband houden met de toe- en uittreding van participanten. GRONDSLAGEN VOOR HET KASSTROOMOVERZICHT Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de indirecte methode. BEREKENING INTRINSIEKE WAARDE PER HANDELSFONDS In de waardevaststelling worden begrepen de banksaldi, inclusief opgelopen rente en nog te betalen kosten. De totale waarde wordt gedeeld door het op de dag van vaststelling uitstaande aantal participaties.

31

RISICOPARAGRAAF Risico’s van algemeen en economische en politieke aard Beleggingen van het Fonds zijn onderhevig aan risico’s van algemene economische aard zoals afname van economische activiteit, stijging van de rente, inflatie en stijging van grondstofprijzen. Ook kan de waarde van beleggingen van het Fonds beïnvloed worden door politieke ontwikkelingen en terroristische activiteiten. Koersrisico Aan het beleggen in Participaties zijn financiële risico’s verbonden. Beleggers dienen zich te realiseren dat de beurskoers van de effecten waarin een Handelsfonds posities inneemt kan fluctueren. In het verleden hebben effectenmarkten gunstige rendementen gegenereerd. Dit biedt echter geen indicatie dan wel garantie voor de toekomst. Door koersschommelingen kan ook de Netto Vermogenswaarde van een Handelsfonds aan fluctuaties onderhevig zijn, wat kan betekenen dat Participanten niet hun volledige inleg terug zullen ontvangen bij beëindiging van hun deelname in een Handelsfonds.

Computersysteemrisico Veel handel in de diverse subfondsen vindt automatisch of semi-automatisch plaats op basis van computersystemen. Corrupte data of uitval van computers of datasystemen kan tot verstoringen in de handel leiden, hetgeen positieve of negatieve resultaten kan opleveren. Derivaten Het Fonds zal gebruik maken van beursgenoteerde derivaten. Deze producten kunnen een hoge volatiliteit hebben, waardoor het gebruik een grote invloed kan hebben (zowel positief als negatief) op de waarde van het Fonds. Daarnaast ontstaat er een hefboomeffect. Valutarisico Niet alle door de Handelsfondsen ingenomen posities zijn genoteerd in euro’s, Dit geldt vooral voor het Alpha Future Spread Fund, dat een gedeeltelijke dollarexposure heeft, die niet wordt afgedekt. Globaal kan hier worden gezegd dat een stijging van de dollar van 10% ongeveer een positief heeft op de intrinsieke waarde van 1,75% en vice versa: een daling van de dollar van 10% heeft een negatief effect van zo’n 1,75%. Het Alpha European Select Fund handelt in principe alleen in effecten luidende in euro’s, waardoor er voor dit fonds geen sprake is van valutarisico. Tegenpartijrisico Het risico bestaat dat een uitgevende instelling of tegenpartij in gebreke blijft bij de nakoming van haar verplichtingen. Liquiditeitsrisico beleggingen Onder specifieke omstandigheden kunnen financiële markten gedurende korte of lange(re) tijd illiquide zijn waardoor het moeilijk of zelfs onmogelijk wordt om posities te kopen of verkopen tegen gangbare marktprijzen. Een dergelijke gebeurtenis kan tot aanzienlijke verliezen leiden voor het fonds. 32

Opportuniteitsrisico Dit is het risico dat zich niet voldoende beleggingsmogelijkheden voor zullen doen, ten gevolge waarvan het beoogde rendement niet (volledig) gerealiseerd zal kunnen worden. Risico van beperkte overdraagbaarheid Participaties zijn alleen overdraagbaar aan het Fonds. Het Fonds is verplicht om een verzoek om overdracht te honoreren. Risico van (fiscale) wetswijzigingen Dit is het risico dat de fiscale behandeling van het Fonds in negatieve zin wijzigt of dat andere wetgeving tot stand komt die een negatieve invloed heeft op het Fonds en haar Participanten. Afwikkelingsrisico Dit is het risico dat afwikkeling via een betalingssysteem niet plaatsvindt zoals verwacht, omdat de betaling of levering van de financiële instrumenten door een tegenpartij niet, niet tijdig of niet zoals verwacht plaatsvindt. Risico van verlies in bewaring gegeven activa In geval van insolvabiliteit, nalatigheid of frauduleuze handelingen van de Bewaarder bestaat het risico van verlies van in bewaring gegeven activa. Juridisch risico Omdat een strikte juridische scheiding tussen afzonderlijke Handelsfondsen niet aanwezig is, loopt een investeerder in een Handelsfonds het risico aansprakelijk te worden gesteld voor eventuele verliezen geleden door een ander Handelsfonds. Fondsstructuurrisico Een paraplufonds voor gemene rekening is geen rechtspersoon maar een overeenkomst tussen de Beheerder, de Bewaarder en de Participanten. In de Voorwaarden van Beheer en Bewaring is bepaald dat het Fonds geen maatschap, vennootschap onder firma of commanditaire vennootschap vormt. Dit heeft volgens de meeste deskundigen tot consequentie dat er geen sprake is van hoofdelijke aansprakelijkheid van de participanten in een dergelijk fonds en dat de crediteuren daarvan zich dus slechts kunnen verhalen op het vermogen van dat fonds. Volgens die deskundigen kunnen de Participanten van het Fonds dus niet meer verliezen dan hun inleg. Het is echter niet met zekerheid te zeggen dat het Fonds onder geen enkele omstandigheid aangemerkt zal kunnen worden als een maatschap, omdat hierover geen duidelijke rechtspraak bestaat. Verder maakt ieder Handelsfonds deel uit van de Paraplustructuur van het Alpha High Performance Fund. Dit betekent dat er een verhaalrecht bestaat in het geval één van de Handelsfondsen met een negatief eigen vermogen wordt geconfronteerd. Andere Handelsfondsen uit de paraplustructuur kunnen dan worden aangesproken (in de zin van bijstorting) door het fonds met een negatief eigen vermogen Toezicht door Autoriteit Financiële Markten Het Alpha High Performance Fund staat onder toezicht van de AFM en dient te voldoet aan de vereisten van de Wet op het financieel toezicht en het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft. 33

Inmaxxa B.V. beschikt over een vergunning in het kader van de Wet op het financiële toezicht zoals bedoeld in artikel 2:65.Wft. FISCALE POSITIE VAN HET FONDS Het Fonds is een fiscaal besloten fonds voor gemene rekening. In deze hoedanigheid is het Fonds een op gemeenschappelijke vermogensbelegging gerichte samenwerkingsvorm zonder rechtspersoonlijkheid en zodoende niet onderworpen aan de vennootschapsbelasting. Daardoor is het Fonds over de beleggingswinst geen belasting verschuldigd. De activa en passiva van het Fonds worden naar rato van omvang en duur van de deelname geacht rechtstreeks tot het vermogen van de Participanten te behoren. Op de door het Fonds ontvangen dividenden wordt dividendbelasting ingehouden. Deze dividendbelasting komt niet voor rekening van het Fonds, maar voor rekening van de houders van de participaties in het Fonds. Binnen de regelgeving die daarvoor geldt, kunnen participanten de dividendbelasting die is ingehouden op door het Fonds ontvangen dividenden met de door hen verschuldigde belastingheffing verrekenen dan wel terugvragen.

34

ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS TOELICHTING OP DE BALANS ( bedragen x EUR 1.000 ) 1. Financiële beleggingen Aandelen Stand begin verslagperiode Invoegen All Markets Fund Verworven effecten Afgestoten effecten Gerealiseerde koersverschillen Ongerealiseerde koersverschillen Stand einde verslagperiode

1.162 1.280 352.396 (354.383) 455 260 (50) 665

2. Immateriële vaste activa Stand begin verslagperiode Oprichtingskosten Afschrijvingen oprichtingskosten Stand einde verslagperiode Verkrijgingsprijs Cumulatieve afschrijvingen Stand einde verslagperiode

Opties

Totalen

143 3.838 (4.165) (184) 194 (74) (64)

1.305 1.280 356.234 (358.548) 271 454 (124) 623

30-06-2011

31-12-2010

17 (3) 14

19 7 (9) 17

55 (41) 14

55 (38) 17

30-06-2011

31-12-2010

142 255 10.255 10.652

117 88 5.838 61 6.104

De immateriële vaste activa wordt afgeschreven in 5 jaar lineair. 3. Liquide middelen De post liquide middelen is als volgt opgebouwd: Rekening-courant Rabobank Rekening-courant Fortis Brokers Niet afgewikkelde posities

De liquide middelen staan ter vrije beschikking van het Fonds. De niet afgewikkelde posities zijn de niet afgewikkelde future posities, welke in niet afzienbare tijd worden afgewikkeld. De rekeningcourant bij de Rabobank is de stortingsrekening van het fonds, welke eerst in All in One Fund was ondergebracht en dus als gevolg van de liquidatie van dit subfonds niet formeel is ondergebracht in één van de subfondsen. Deze stortingsrekening fungeert als hoofdbankrekening en wordt wel opgenomen in de geconsolideerde balans, maar dus niet bij een ander subfonds. 35

4. Fondsvermogen De mutaties in het Fondsvermogen gedurende de verslagperiode waren als volgt: 4.1.1. Geplaatst Participatiekapitaal Geplaatst participatiekapitaal begin verslagperiode Liquidatie subfondsen Toetreding Uittreding Geplaatst participatiekapitaal einde verslagperiode 4.1.2. Algemene reserve Algemene reserve begin verslagperiode Liquidatie subfondsen Onverdeeld resultaat vorig boekjaar Toevoeging/onttrekking vanuit wettelijke reserve Algemene reserve einde verslagperiode 4.1.3. Wettelijke reserve oprichtingskosten Wettelijke reserve begin verslagperiode Toevoeging/onttrekking Wettelijke reserve einde verslagperiode 4.1.4. Onverdeeld resultaat Onverdeeld resultaat begin verslagperiode Liquidatie subfondsen Onverdeeld resultaat vorig boekjaar Onverdeeld resultaat huidig boekjaar Onverdeeld resultaat einde verslagperiode 5. Kortlopende schulden Verplichting inzake beleggingen Beheerder Bewaarder Stortingen nog te beleggen Accountant Totaal

30-06-2011

31-12-2010

12.717 (1.452) 2.658 (726) 13.197

11.769 6.820 (5.872) 12.717

30-06-2011

31-12-2010

(4.270) 1.188 279 3 (2.800)

(3.701) (571) 2 (4.270)

30-06-2011

31-12-2010

17 (3) 14

19 (2) 17

30-06-2011

31-12-2010

15 264 (279) 440 440

(571) 571 15 15

30-06-2011

31-12-2010

615 29 19 396 4 1.063

101 24 15 180 17 337

De kortlopende schulden hebben een looptijd korter dan een jaar.

36

ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS TOELICHTING OP DE WINST- EN VERLIESREKENING ( bedragen x EUR 1.000 ) 6. Overige bedrijfsopbrengsten Rente-opbrengsten Dividend op aandelen Toe- en uittredingsprovisie Totaal 7. Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Forex resultaten Optie resultaten Aandelen resultaten Future resultaten Totaal 8. Ongerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Optie resultaten Aandelen resultaten Totaal

30-06-2011

30-06-2010

19 20 5 44

2 34 10 46

30-06-2011

30-06-2010

(58) 194 260 364 760

(15) 89 287 (191) 170

30-06-2011

30-06-2010

(74) (50) (124)

(22) 17 (5)

Prospectus

% Afwijking

18 161* 36* -** -** -** 215

0% 0% 0% 0% 0% 0% 0%

9. Kostenvergelijking Werkelijk Performance fee Beheervergoeding Kosten Bewaarder/Administrateur Kosten accountant Kosten (juridische) adviseurs Overige kosten Totaal

18 161 36 5 11 9 240

* De beheervergoeding en de kosten van de bewaarder zijn berekend in overeenstemming met de in het prospectus opgenomen percentages en eventueel genoemde vaste vergoedingen. ** De kosten van de accountant en de overige kosten worden niet gekwantificeerd in het prospectus.

37

10. Accountantshonoraria In het boekjaar zijn de volgende bedragen aan accountantskosten ten laste van het resultaat gebracht. 30-06-2011 30-06-2010 Accountants Fiscale advisering Andere niet-controlediensten Totaal

5 5

5 5

11. Personeel Bij het Fonds zijn geen personeelsleden in dienst.

38

SUBFONDS ALL MARKETS FUND BALANS Per 30 juni 2011 Na winstbestemming (bedragen x EUR 1.000) ACTIVA BELEGGINGEN

30-06-2011

31-12-2010

1

Aandelen Opties

978 978

1.381 1.381

21 21

4 4

1 1

3 3

4.594 4.594

1.520 1.520

5.594

2.908

3

4.900

2.703

1 4

410 284 694

101 104 205

5.594

2.908

VORDERINGEN Nog te ontvangen bedragen OVERIGE ACTIVA Immateriële vaste activa

Liquide middelen

2

TOTAAL ACTIVA

PASSIVA FONDSVERMOGEN

KORTLOPENDE SCHULDEN Verplichtingen inzake beleggingen Nog te betalen bedragen TOTAAL PASSIVA

39

SUBFONDS ALL MARKETS FUND WINST- EN VERLIESREKENING OVER DE PERIODE 1 JANUARI 2011 T/M 30 JUNI 2011 (bedragen x EUR 1.000) 01-01-2011 / 30-06-2011

Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Ongerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Overige bedrijfsopbrengsten

6

01-01-2010 / 30-06-2010

323

251

(39)

12

5

16 300

(3) 260

7 7

65 23 88

43 20 63

212

197


Lasten in verband met het beheer van beleggingen Overige bedrijfskosten Som der bedrijfslasten Resultaat

40

SUBFONDS All Markets Fund KASSTROOM OVERZICHT (bedragen x EUR 1.000) Kasstroom uit beleggingsactiviteiten

Resultaat Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Mutatie Immateriële vaste activa Mutatie kortlopende vorderingen Mutatie kortlopende schulden Netto kasstroom uit beleggingsactiviteiten

01-01-2011 / 30-06-2011

01-01-2010 / 30-06-2010

212 (351.163) 352.024 (186) 39 (2) (17) 181 1.088

197 (33.442) 34.342 (251) (12) 1 (168) 666


2.204 (218) 1.986

369 (170) 199


3.074

865


41

SUBFONDS All Markets Fund TOELICHTING OP DE BALANS ( bedragen x EUR 1.000 ) 1. Financiële beleggingen Aandelen Stand begin verslagperiode Verworven effecten Afgestoten effecten Gerealiseerde koersverschillen Ongerealiseerde koersverschillen Stand einde verslagperiode

1.280 351.161 (352.022) 419 186 (37) 568

2. Liquide middelen De post liquide middelen is als volgt opgebouwd: Rekening-courant Binck Rekening-courant Deutsche Bank AG Rekening-courant Interactive Brokers

Opties

Totalen

2 2 (2) 30-06-2011

1.280 351.163 (352.022) 421 186 (39) 568 31-12-2010

1 255 4.338 4.594

1 88 1.431 1.520

3. Fondsvermogen De mutaties in het Fondsvermogen gedurende de verslagperiode waren als volgt: 2.1.1. Geplaatst Participatiekapitaal Geplaatst participatiekapitaal begin verslagperiode Toetreding Uittreding Geplaatst participatiekapitaal einde verslagperiode 2.1.2. Algemene reserve Algemene reserve begin verslagperiode Onverdeeld resultaat vorig boekjaar Algemene reserve einde verslagperiode 2.1.3. Onverdeeld resultaat Onverdeeld resultaat begin verslagperiode Onverdeeld resultaat vorig boekjaar Onverdeeld resultaat huidig boekjaar Onverdeeld resultaat einde verslagperiode

30-06-2011

31-12-2010

5.848 2.204 (218) 7.834 30-06-2011 (3.286) 140 (3.146) 30-06-2011

5.166 999 (317) 5.848 31-12-2010 (3.289) 3 (3.286) 31-12-2010

140 (140) 212 212

3 (3) 140 140

42

2.2 Aantal participaties Stand per begin verslagperiode Toetredingen Uittredingen Stand per eind verslagperiode 2.3 Participatiewaarde per deelnemingsrecht Participatiewaarde 3. Kortlopende schulden Verplichtingen inzake beleggingen Stortingen nog te beleggen Accountantskosten Bewaarder/Administrateur Overige schulden Beheerder Totaal

30-06-2011

31-12-2010

88.447,4314 66.704,2184 (6.793,2068) 148.358,4430

66.452,4575 32.634,8497 (10.639,8758) 88.447,4314

30-06-2011

31-12-2010

33,0265 30-06-2011

28,2991 31-12-2010

410 255 1 16 2 10 694

101 82 5 9 2 6 205


SUBFONDS ALL MARKETS FUND TOELICHTING OP DE WINST- EN VERLIESREKENING ( bedragen x EUR 1.000 ) 4. Overige bedrijfsopbrengsten Rente-opbrengsten Dividend op aandelen Toe- en uittredingsprovisie Totaal 5. Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Aandelen Futures Forex Totaal 6. Ongerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Aandelen Opties Totaal

30-06-2011

30-06-2010

(1) 13 4 16 30-06-2011

(3) 11 4 12 30-06-2010

186 195 (58) 323 30-06-2011

327 (76) (15) 236 30-06-2010

(37) (2) (39)

12 12 43

6. Kostenvergelijking Werkelijk Performance fee Beheervergoeding Kosten Bewaarder/administrateur Overige kosten Totaal

18 47 11 12 88

Prospectus

% Afwijking

18 47 11 12 88

0% 0% 0% 0% 0%

7. Kostenratio De kostenratio ofwel Total Expense Ratio (TER) wordt door de toezichthouder gedefinieerd als de verhouding tussen de totale kosten en de gemiddelde intrinsieke waarde van het Fonds (= gemiddelde van fondsvermogens op kwartaaleinde). De toezichthouder definieert de totale kosten als alle kosten die in de verslagperiode ten laste van het resultaat alsmede ten laste van het vermogen zijn gebracht. De kosten van beleggingstransacties en interestkosten worden buiten beschouwing gelaten evenals de kosten verband houdend met het toe- en uittreden van deelnemers voor zover deze gedekt worden uit de ontvangen open afslagen. De totale kosten inclusief overige bedrijfslasten bedragen € 88.077 over de periode 1 januari 2011 tot en met 30 juni 2011. De gemiddelde intrinsieke waarde van het Fonds bedraagt € 3.467.960 zodat de kostenratio over de periode 1 januari tot en met 30 juni 2011 2,54% bedraagt. De transactiekosten voor dit fonds (zoals vermeld niet verwerkt in de TER) bedroegen in de verslagperiode € 35.661. De beheerder heeft retourprovisies over deze transacties ontvangen, te weten € 8.872. Het overgebleven gedeelte, te weten € 26.789, betrof de transactiekosten die de broker in rekening aan het fonds bracht. 8. Omloopfactor De omloopfactor, ofwel Portfolio Turnover Ratio (PTR) is een door de toezichthouder bepaalde indicator voor de omloopsnelheid van de activa. Deze is gedefinieerd als de som van de aan- en verkopen van beleggingen minus de som van de uitgifte en inkopen van deelnemingsrechten gedeeld door de gemiddelde intrinsieke waarde van het fonds maal een factor van honderd. De PTR in de verslagperiode bedroeg 202,04%. 9. Personeel Bij het Fonds zijn geen personeelsleden in dienst.

44

SUBFONDS ALPHA ALL IN ONE FUND BALANS Per 30 juni 2011 Na winstbestemming (bedragen x EUR 1.000) ACTIVA

30-06-2011

31-12-2010

OVERIGE ACTIVA Immateriële vaste activa

1

-

-

2

-

-

-

-

3

-

-

4

-

-

-

-

VORDERINGEN Liquide middelen TOTAAL ACTIVA


KORTLOPENDE SCHULDEN Nog te betalen bedragen TOTAAL PASSIVA

45

SUBFONDS ALPHA ALL IN ONE FUND WINST- EN VERLIESREKENING Over de periode 1 januari 2011 t/m 30 juni 2011 (bedragen x EUR 1.000) 01-01-2011 / 30-06-2011 Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Ongerealiseerde waardeveranderingen van beleginggen Overige bedrijfsopbrengsten

01-01-2010 / 30-06-2010

6

-

(107)

7

-

33

5

-

1 (73)

8 8

-

6 1

Som der bedrijfslasten

-

7

Resultaat

-

(80)



46

SUBFONDS ALPHA ALL IN ONE FUND KASSTROOM OVERZICHT (bedragen x EUR 1.000) Kasstroom uit beleggingsactiviteiten

Resultaat Mutatie Immateriële vaste activa Mutatie kortlopende vorderingen Mutatie kortlopende schulden Netto kasstroom uit beleggingsactiviteiten

01-01-2011 / 30-06-2011

01-01-2010 / 30-06-2010

-

(80) (2) (189) (271)


-

268 (260) 8


-

(263)


47

SUBFONDS ALPHA ALL IN ONE FUND TOELICHTING OP DE BALANS ( bedragen x EUR 1.000 ) 1. Immateriële vaste activa

30-06-2011

31-12-2010

Stand begin verslagperiode Oprichtingskosten Afschrijvingen oprichtingskosten Overgebracht naar Paraplu Stand einde verslagperiode

-

19 (2) (17) -

Cumulatieve activering Cumulatieve afschrijving Overgebracht naar Paraplu Stand einde verslagperiode

-

55 (38) (17) -

30-06-2011

31-12-2010

-

-

De immateriële vaste activa wordt afgeschreven in 5 jaar lineair. 2. Liquide middelen De post liquide middelen is als volgt opgebouwd: Rekening-courant Rabobank Brokers

3. Fondsvermogen De mutaties in het Fondsvermogen gedurende de verslagperiode waren als volgt: 3.1.1. Geplaatst Participatiekapitaal Geplaatst participatiekapitaal begin verslagperiode Liquidatie fonds Toetreding Uittreding Geplaatst participatiekapitaal einde verslagperiode

30-06-2011

31-12-2010

672 (672) -

1.809 268 (1.405) 672

48

3.1.2. Algemene reserve Algemene reserve begin verslagperiode Liquidatie fonds Onverdeeld resultaat vorig boekjaar Toevoeging/onttrekking vanuit wettelijke reserve Algemene reserve einde verslagperiode 3.1.3. Onverdeeld resultaat Onverdeeld resultaat begin verslagperiode Onverdeeld resultaat vorig boekjaar Onverdeeld resultaat huidig boekjaar Onverdeeld resultaat einde verslagperiode 3.2 Aantal participaties Stand per begin verslagperiode Toetredingen Uittredingen Stand per eind verslagperiode 3.3 Participatiewaarde per deelnemingsrecht Participatiewaarde 4. Kortlopende schulden Beheerder Bewaarder Overige reserveringen Stortingen nog te beleggen Opnames nog uit te betalen Totaal

30-06-2011

31-12-2010

(592) 672 (80) -

(602) (9) 19 (592)

30-06-2011

31-12-2010

(80) 80 -

(9) 9 (80) (80)

30-06-2011

31-12-2010

-

1.710,0272 383,4630 (2.093,4902) -

30-06-2011

31-12-2010

-

-

30-06-2011

31-12-2010

-

-


49

SUBFONDS ALPHA ALL IN ONE FUND TOELICHTING OP DE WINST- EN VERLIESREKENING ( bedragen x EUR 1.000 ) 5. Overige bedrijfsopbrengsten

30-06-2011

30-06-2010

-

1 1

30-06-2011

30-06-2010

-

(7) (100) (107)

30-06-2011

30-06-2010

-

33 33

Werkelijk

Prospectus

% Afwijking

-

-* -** -

0% 0% 0% 0% 0%

Rente-opbrengsten Dividend op aandelen Toe- en uittredingsprovisie Totaal 6. Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Aandelen resultaten Future resultaten Totaal 7. Ongerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Aandelen resultaten Future resultaten Totaal 8. Kostenvergelijking

Performance fee Beheervergoeding Kosten Bewaarder Overige kosten Totaal


9. Kostenratio De kostenratio ofwel Total Expense Ratio (TER) wordt door de toezichthouder gedefinieerd als de verhouding tussen de totale kosten en de gemiddelde intrinsieke waarde van het Fonds (= gemiddelde van fondsvermogens op kwartaaleinde). De toezichthouder definieert de totale kosten als alle kosten die in de verslagperiode ten laste van het resultaat alsmede ten laste van het vermogen zijn gebracht. De kosten van beleggingstransacties en interestkosten worden buiten beschouwing gelaten evenals de kosten verband houdend met het toe- en uittreden van deelnemers voor zover deze gedekt worden uit de ontvangen open afslagen. De totale kosten inclusief overige bedrijfslasten bedragen 0,- over de periode 1 januari 2011 tot en met 30 juni 50

2011. De gemiddelde intrinsieke waarde van het Fonds bedraagt € 0,-, zodat de kostenratio over de periode 1 januari tot en met 30 juni 2011 0% bedraagt. 8. Omloopfactor De omloopfactor, ofwel Portfolio Turnover Ratio (PTR) is een door de toezichthouder bepaalde indicator voor de omloopsnelheid van de activa. Deze is gedefinieerd als de som van de aan- en verkopen van beleggingen minus de som van de uitgifte en inkopen van deelnemingsrechten gedeeld door de gemiddelde intrinsieke waarde van het fonds maal een factor van honderd. Aangezien het Alpha All in One Fund in de Handelsfondsen belegt waarvan de allocatie in principe slecht sporadisch wordt aangepast zegt de PTR voor dit fonds weinig. 10. Personeel Bij het Fonds zijn geen personeelsleden in dienst. 11. Liquidatie Het Alpha All in One Fund werd per 30 juni 2010 geliquideerd. Het was niet langer opportuun dit Handelsfonds in stand te houden. Feitelijk belegde het in een aantal andere Handelsfondsen van het Alpha High Performance Fund, om het zo voor beleggers eenvoudiger te maken te spreiden. Aangezien het Alpha High Performance Fund in augustus 2009 onder vergunning van de AFM werd gebracht en de instap voor de individuele subfondsen werd verlaagd, werd het Alpha All in One Fund eigenlijk overbodig. Beleggers konden immers zelf spreiden door zelf de individuele fondsen te kopen. Zo kon een extra kostenlaag van 1% worden uitgespaard.

51

SUBFONDS ALPHA FUTURE SPREAD FUND BALANS Per 30 juni 2011 Na winstbestemming (bedragen x EUR 1.000)

ACTIVA

30-06-2011

31-12-2010

VORDERINGEN Nog te ontvangen bedragen Liquide middelen

8

12

1.977 1.985

1.873 1.885

1.985

1.885

2

1.977

1.876

3

8 8

9 9

1.985

1.885

1

TOTAAL ACTIVA



52

SUBFONDS ALPHA FUTURE SPREAD FUND WINST- EN VERLIESREKENING Over de periode 1 januari 2011 t/m 30 juni 2011 (bedragen x EUR 1.000) 01-01-2011 / 30-06-2011 Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Overige bedrijfsopbrengsten

01-01-2010 / 30-06-2010

5

121

105

4

-

1

121

106

40 13

34 13


53

47

Resultaat

68

59



6 6

53

SUBFONDS ALPHA FUTURE SPREAD FUND KASSTROOM OVERZICHT (bedragen x EUR 1.000) Kasstroom uit beleggingsactiviteiten


01-01-2011 / 30-06-2011

01-01-2010 / 30-06-2010

68 4 (1) 71

59 2 61


97 (64) 33

605 (215) 390


104

451


54

SUBFONDS ALPHA FUTURE SPREAD FUND TOELICHTING OP DE BALANS ( bedragen x EUR 1.000 ) 1. Liquide middelen

30-06-2011

31-12-2010

De post liquide middelen is als volgt opgebouwd: Rekening-courant Rabobank Brokers Niet afgewikkelde posities

1.977 1.812 61 1.977 1.873 De liquide middelen staan ter vrije beschikking van het Fonds. De niet afgewikkelde posities zijn de niet afgewikkelde future posities, welke in niet afzienbare tijd worden afgewikkeld. 2. Fondsvermogen De mutaties in het Fondsvermogen gedurende de verslagperiode waren als volgt: 2.1.1. Geplaatst Participatiekapitaal Geplaatst participatiekapitaal begin verslagperiode Toetreding Uittreding Geplaatst participatiekapitaal einde verslagperiode 2.1.2. Algemene reserve Algemene reserve begin verslagperiode Onverdeeld resultaat vorig boekjaar Algemene reserve einde verslagperiode 2.1.3. Onverdeeld resultaat Onverdeeld resultaat begin verslagperiode Onverdeeld resultaat vorig boekjaar Onverdeeld resultaat huidig boekjaar Onverdeeld resultaat einde verslagperiode

30-06-2011

31-12-2010

1.612 97 (64) 1.645

1.187 1.462 (1.037) 1.612

30-06-2011

31-12-2010

233 31 264

239 (6) 233

30-06-2011

31-12-2010

31 (31) 68 68

(6) 6 31 31

2. Fondsvermogen De mutaties in het Fondsvermogen gedurende de verslagperiode waren als volgt: 2.1 Vermogen Fondsvermogen per begin verslagperiode Toetreding Uittreding Resultaat Fondsvermogen per einde verslagperiode

30-06-2010

31-12-2010

1.876 97 (64) 68 1.977

1.420 1.462 (1.037) 31 1.876 55

2.2 Aantal participaties Stand per begin verslagperiode Toetredingen Uittredingen Stand per eind verslagperiode 2.3 Participatiewaarde per deelnemingsrecht Participatiewaarde 3. Kortlopende schulden Beheerder Bewaarder/Administrateur Stortingen nog te beleggen Overige Totaal

30-06-2011

31-12-2010

954,1888 47,8431 (31,5783) 970,4536

739,5478 739,9731 (525,3321) 954,1888

30-06-2011

31-12-2010

2.036,9725

1.965,9892

30-06-2011

31-12-2010

7 1 8

6 1 2 9


56

SUBFONDS ALPHA FUTURE SPREAD FUND TOELICHTING OP DE WINST- EN VERLIESREKENING ( bedragen x EUR 1.000 ) 4. Overige bedrijfsopbrengsten Rente-opbrengsten Dividend op aandelen Toe- en uittredingsprovisie Totaal 5. Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Future resultaten Totaal

30-06-2011

30-06-2010

-

1 1

30-06-2011

30-06-2010

121 121

105 105

Prospectus 40* 8* -** 48

% Afwijking 0% 0% 0% 0% 0%

6. Kostenvergelijking Werkelijk Performance fee Beheervergoeding Kosten Bewaarder/Administrateur Overige kosten Totaal

40 8 5 53


7. Kostenratio De kostenratio ofwel Total Expense Ratio (TER) wordt door de toezichthouder gedefinieerd als de verhouding tussen de totale kosten en de gemiddelde intrinsieke waarde van het Fonds (= gemiddelde van fondsvermogens op kwartaaleinde). De toezichthouder definieert de totale kosten als alle kosten die in de verslagperiode ten laste van het resultaat alsmede ten laste van het vermogen zijn gebracht. De kosten van beleggingstransacties en interestkosten worden buiten beschouwing gelaten evenals de kosten verband houdend met het toe- en uittreden van deelnemers voor zover deze gedekt worden uit de ontvangen open afslagen. De totale kosten inclusief overige bedrijfslasten bedragen € 52.593 over de periode 1 januari 2011 tot en met 30 juni 2010. De gemiddelde intrinsieke waarde van het Fonds bedraagt € 1.974.947 zodat de kostenratio over de periode 1 januari tot en met 30 juni 2010 2,66% bedraagt. 8. Omloopfactor De omloopfactor, ofwel Portfolio Turnover Ratio (PTR) is een door de toezichthouder bepaalde indicator voor de omloopsnelheid van de activa. Deze is gedefinieerd als de som van de aan- en verkopen van beleggingen minus de som van de uitgifte en inkopen van deelnemingsrechten gedeeld door de gemiddelde intrinsieke waarde van het fonds maal een factor van honderd. Aangezien het Alpha Future Spread Fund in derivaten handelt, waarvan 57

de posities voor een groot gedeelte dagelijks worden afgewikkeld, verschaft deze PTR weinig informatie. 9. Personeel Bij het Fonds zijn geen personeelsleden in dienst.

58

SUBFONDS ALPHA GLOBAL INDEX FUND BALANS Per 30 juni 2011 Na winstbestemming (bedragen x EUR 1.000) ACTIVA

30-06-2011

31-12-2010


1

9

1.410 1.411

1.335 1.344

1.411

1.344

2

1.405

1.337

3

6 6

7 7

1.411

1.344

1

TOTAAL ACTIVA



59

SUBFONDS ALPHA GLOBAL INDEX FUND WINST- EN VERLIESREKENING Over de periode 1 januari 2011 t/m 30 juni 2011 (bedragen x EUR 1.000) 01-01-2011 / 30-06-2011 Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Overige bedrijfsopbrengsten

01-01-2010 / 30-06-2010

5

63

58

4

5

-

68

58

28 10

20 8


38

28

Resultaat

30

30



6 6

60

SUBFONDS ALPHA GLOBAL INDEX FUND KASSTROOM OVERZICHT (bedragen x EUR 1.000) Kasstroom uit beleggingsactiviteiten


01-01-2011 / 30-06-2011

01-01-2010 / 30-06-2010

30 8 (1) 37

30 1 31

107 (69) 38

276 (140) 136

75

167

Kasstroom uit financieringsactiviteiten Saldo toe- en uittreding: Toetredingen Uittredingen Netto kasstroom uit financieringsactiviteiten


61

SUBFONDS ALPHA GLOBAL INDEX FUND TOELICHTING OP DE BALANS ( bedragen x EUR 1.000 ) 1. Liquide middelen De post liquide middelen is als volgt opgebouwd: Rekening-courant Rabobank Brokers Niet afgewikkelde posities

30-06-2011

31-12-2010

1.335 1.335

1.335 1.335

De liquide middelen staan ter vrije beschikking van het Fonds. De niet afgewikkelde posities zijn de niet afgewikkelde futureposities, welke in niet afzienbare tijd worden afgewikkeld. 2. Fondsvermogen De mutaties in het Fondsvermogen gedurende de verslagperiode waren als volgt: 2.1.1. Geplaatst Participatiekapitaal Geplaatst participatiekapitaal begin verslagperiode Toetreding Uittreding Geplaatst participatiekapitaal einde verslagperiode 2.1.2. Algemene reserve Algemene reserve begin verslagperiode Onverdeeld resultaat vorig boekjaar Algemene reserve einde verslagperiode 2.1.3. Onverdeeld resultaat Onverdeeld resultaat begin verslagperiode Onverdeeld resultaat vorig boekjaar Onverdeeld resultaat huidig boekjaar Onverdeeld resultaat einde verslagperiode 2.2 Aantal participaties Stand per begin verslagperiode Toetredingen Uittredingen Stand per eind verslagperiode

30-06-2011

31-12-2010

1.276 107 (69) 1.314

892 1.015 (631) 1.276

30-06-2011

31-12-2010

(12) 73 61

31 (43) (12)

30-06-2011

31-12-2010

73 (73) 30 30

(43) 43 73 73

30-06-2011

31-12-2010

1.042,8579 84,0521 (53,8526) 1.073,0574

738,4506 817,8343 (513,4270) 1.042,8579

62

2.3 Participatiewaarde per deelnemingsrecht Participatiewaarde 3. Kortlopende schulden Beheerder Bewaarder/Administrateur Stortingen nog te beleggen Overige Totaal

30-06-2011

31-12-2010

1.309,2105

1.281,5478

30-06-2011

31-12-2010

5 1 6

4 3 7


63

SUBFONDS ALPHA GLOBAL INDEX FUND TOELICHTING OP DE WINST- EN VERLIESREKENING ( bedragen x EUR 1.000 ) 4. Overige bedrijfsopbrengsten Rente-opbrengsten Dividend op aandelen Toe- en uittredingsprovisie Totaal 5. Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Future resultaten Totaal

30-06-2011

30-06-2010

5 5

-

30-06-2011

30-06-2010

63 63

58 58

Prospectus

% Afwijking

28* 7* -** 35

0% 0% 0% 0% 0%


28 7 3 38


7. Kostenratio De kostenratio ofwel Total Expense Ratio (TER) wordt door de toezichthouder gedefinieerd als de verhouding tussen de totale kosten en de gemiddelde intrinsieke waarde van het Fonds (= gemiddelde van fondsvermogens op kwartaaleinde). De toezichthouder definieert de totale kosten als alle kosten die in de verslagperiode ten laste van het resultaat alsmede ten laste van het vermogen zijn gebracht. De kosten van beleggingstransacties en interestkosten worden buiten beschouwing gelaten evenals de kosten verband houdend met het toe- en uittreden van deelnemers voor zover deze gedekt worden uit de ontvangen open afslagen. De totale kosten inclusief overige bedrijfslasten bedragen € 38.189 over de periode 1 januari 2011 tot en met 30 juni 2011. De gemiddelde intrinsieke waarde van het Fonds bedraagt € 1.375.600, zodat de kostenratio over de periode 1 januari tot en met 30 juni 2011 2,78% bedraagt. 8. Omloopfactor De omloopfactor, ofwel Portfolio Turnover Ratio (PTR) is een door de toezichthouder bepaalde indicator voor de omloopsnelheid van de activa. Deze is gedefinieerd als de som van de aan- en verkopen van beleggingen minus de som van de uitgifte en inkopen van deelnemingsrechten gedeeld door de gemiddelde intrinsieke waarde van het fonds maal een 64

factor van honderd. Aangezien het Alpha Global Index Fund in derivaten handelt, waarvan de posities dagelijks worden afgewikkeld, verschaft deze PTR weinig informatie. 9. Personeel Bij het Fonds zijn geen personeelsleden in dienst.

65

SUBFONDS ALPHA PRO FUND BALANS Per 30 juni 2011 Na winstbestemming (bedragen x € 1.000) ACTIVA

30-06-2011

31-12-2010


-

-

-

-

-

-

2

-

-

3

-

-

-

-

1

TOTAAL ACTIVA



66

SUBFONDS ALPHA PRO FUND WINST- EN VERLIESREKENING Over de periode 1 januari 2011 t/m 30 juni 2011 (bedragen x EUR 1.000) 01-01-2011 / 30-06-2011 Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Overige bedrijfsopbrengsten

01-01-2010 / 30-06-2010

5

-

(170)

4

-

4 (166)

6 6

-

6 3


-

9

Resultaat

-

(175)



67

SUBFONDS ALPHA PRO FUND KASSTROOM OVERZICHT (bedragen x EUR 1.000) Kasstroom uit beleggingsactiviteiten


01-01-2011 / 30-06-2011

01-01-2010 / 30-06-2010 -

(175) 4 (7) (178)


-

63 (1.385) (1.322)


-

(1.500)


68

SUBFONDS ALPHA PRO FUND TOELICHTING OP DE BALANS ( bedragen x EUR 1.000 ) 1. Liquide middelen De post liquide middelen is als volgt opgebouwd: Fortis Bank Brokers Niet afgewikkelde posities

30-06-2011

31-12-2010

-

-

2. Fondsvermogen De mutaties in het Fondsvermogen gedurende de verslagperiode waren als volgt: 2.1.1. Geplaatst Participatiekapitaal Geplaatst participatiekapitaal begin verslagperiode Liquidatie fonds Toetreding Uittreding Geplaatst participatiekapitaal einde verslagperiode 2.1.2. Algemene reserve Algemene reserve begin verslagperiode Liquidatie fonds Onverdeeld resultaat vorig boekjaar Algemene reserve einde verslagperiode 2.1.3. Onverdeeld resultaat Onverdeeld resultaat begin verslagperiode Onverdeeld resultaat vorig boekjaar Onverdeeld resultaat huidig boekjaar Onverdeeld resultaat einde verslagperiode 2.2 Aantal participaties Stand per begin verslagperiode Toetredingen Uittredingen Stand per eind verslagperiode 2.3 Participatiewaarde per deelnemingsrecht

30-06-2011

31-12-2010

600 (600) -

1.922 62 (1.384) 600

30-06-2011

31-12-2010

(425) 600 (175) -

(425) (425)

30-06-2011

31-12-2010

(175) 175 -

(425) 425 (175) (175)

30-06-2011

31-12-2010

-

1.928,9045 80,3209 (2.009,2254) -

30-06-2011

31-12-2010 69

Participatiewaarde 3. Kortlopende schulden Beheerder Bewaarder Stortingen nog te beleggen Opnames nog uit te betalen Totaal

-

-

30-06-2011

31-12-2010

-

-


70

SUBFONDS ALPHA PRO FUND TOELICHTING OP DE WINST- EN VERLIESREKENING ( bedragen x EUR 1.000 ) 4. Overige bedrijfsopbrengsten Rente-opbrengsten Dividend op aandelen Toe- en uittredingsprovisie Totaal 5. Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Future resultaten Totaal

30-06-2011

30-06-2010

-

4 4

30-06-2011

30-06-2010

-

(170) (170)

Prospectus

% Afwijking

-* -* -** -

0% 0% 0% 0% 0%

6. Kostenvergelijking Werkelijk Performance fee Beheervergoeding Kosten Bewaarder Overige kosten Totaal

-


7. Kostenratio De kostenratio ofwel Total Expense Ratio (TER) wordt door de toezichthouder gedefinieerd als de verhouding tussen de totale kosten en de gemiddelde intrinsieke waarde van het Fonds (= gemiddelde van fondsvermogens op kwartaaleinde). De toezichthouder definieert de totale kosten als alle kosten die in de verslagperiode ten laste van het resultaat alsmede ten laste van het vermogen zijn gebracht. De kosten van beleggingstransacties en interestkosten worden buiten beschouwing gelaten evenals de kosten verband houdend met het toe- en uittreden van deelnemers voor zover deze gedekt worden uit de ontvangen open afslagen. De totale kosten inclusief overige bedrijfslasten bedragen € 0,- over de periode 1 januari 2011 tot en met 30 juni 2011. De gemiddelde intrinsieke waarde van het Fonds bedraagt € 0,-, zodat de kostenratio over de periode 1 januari tot en met 30 juni 2011 0% bedraagt. 8. Omloopfactor De omloopfactor, ofwel Portfolio Turnover Ratio (PTR) is een door de toezichthouder bepaalde indicator voor de omloopsnelheid van de activa. Deze is gedefinieerd als de som van de aan- en verkopen van beleggingen minus de som van de uitgifte en inkopen van deelnemingsrechten gedeeld door de gemiddelde intrinsieke waarde van het fonds maal een 71

factor van honderd. Aangezien het Alpha Pro Fund in derivaten handelt, waarvan de veel posities dagelijks worden afgewikkeld, verschaft deze PTR weinig informatie. 9. Personeel Bij het Fonds zijn geen personeelsleden in dienst. De fondsbeheerder, Edgar de Haas, was in dienst van de beheerder. 10. Liquidatie Het Alpha Pro Fund is vanwege tegenvallende resultaten geliquideerd per 1 maart 2010.

72

SUBFONDS EUROPEAN SELECT FUND BALANS Per 30 juni 2011 Na winstbestemming (bedragen x EUR 1.000) ACTIVA BELEGGINGEN

30-06-2011

31-12-2010

1

Aandelen Opties

97 141 238

1.162 143 1.305

16

10

2.529 2.545

1.259 1.269

2.783

2.574

3

2.569

2.563

1 4

205 9 214

11 11

2.783

2.574


2

TOTAAL ACTIVA


KORTLOPENDE SCHULDEN Verplichtingen inzake beleggingen Nog te betalen bedragen TOTAAL PASSIVA

73

SUBFONDS EUROPEAN SELECT FUND WINST- EN VERLIESREKENING Over de periode 1 januari 2011 t/m 30 juni 2011 (bedragen x EUR 1.000) 01-01-2011 / 30-06-2011 Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Ongerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Overige bedrijfsopbrengsten

01-01-2010 / 30-06-2010

6

253

56

7

(85)

(50)

5

23 191

28 34

8 8

46 15

38 16

61

54

130

(20)


Lasten in verband met het beheer van beleggingen Overige bedrijfskosten Som der bedrijfslasten Resultaat

74

SUBFONDS EUROPEAN SELECT FUND KASSTROOM OVERZICHT (bedragen x EUR 1.000) Kasstroom uit beleggingsactiviteiten

Resultaat Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Ongerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Mutatie Immateriële vaste activa Mutatie kortlopende vorderingen Mutatie kortlopende schulden Netto kasstroom uit beleggingsactiviteiten

01-01-2011 / 30-06-2011

01-01-2010 / 30-06-2010

130 (5.071) 6.526 (268) 85 (6) (2) 1.394

(20) (3.764) 3.846 (56) 50 12 68


250 (374) (124)

2.771 (47) 2.724


1.270

2.792


75

SUBFONDS EUROPEAN SELECT FUND TOELICHTING OP DE BALANS ( bedragen x EUR 1.000 )

1. Financiële beleggingen Aandelen Stand begin verslagperiode Verworven effecten Afgestoten effecten Gerealiseerde koersverschillen Ongerealiseerde koersverschillen Stand einde verslagperiode

1.162 1.235 (2.361) 36 74 (13) 97

2. Liquide middelen De post liquide middelen is als volgt opgebouwd: Binck Bank

Opties

Totalen

143 3.836 (4.165) (186) 194 (72) (64)

1.305 5.071 (6.526) (150) 268 (85) 33

30-06-2011

31-12-2010

2.529 2.529

1.259 1.259

3. Fondsvermogen De mutaties in het Fondsvermogen gedurende de verslagperiode waren als volgt: 3.1.1. Geplaatst Participatiekapitaal Geplaatst participatiekapitaal begin verslagperiode Toetreding Uittreding Geplaatst participatiekapitaal einde verslagperiode 3.1.2. Algemene reserve Algemene reserve begin verslagperiode Onverdeeld resultaat vorig boekjaar Algemene reserve einde verslagperiode 3.1.3. Onverdeeld resultaat Onverdeeld resultaat begin verslagperiode Onverdeeld resultaat vorig boekjaar Onverdeeld resultaat huidig boekjaar Onverdeeld resultaat einde verslagperiode

30-06-2011

31-12-2010

2.528 250 (374) 2.404

3.014 (486) 2.528

30-06-2011

31-12-2010

35 35

-

30-06-2011

31-12-2010

35 (35) 130 130

35 35 76

2.2 Aantal participaties Stand per begin verslagperiode Toetredingen Uittredingen Stand per eind verslagperiode 2.3 Participatiewaarde per deelnemingsrecht Participatiewaarde 3. Kortlopende schulden Verplichtingen inzake beleggingen Beheerder Bewaarder Stortingen nog te beleggen Overige Totaal

30-06-2011

31-12-2010

3.094,8067 291,0120 (436,1846) 2.949,6341

3.705,2605 (610,4538) 3.094,8067

30-06-2011

31-12-2010

871,3855

828,3397

30-06-2011

31-12-2010

205 7 1 1 214

8 1 2 11


77

SUBFONDS EUROPEAN SELECT FUND TOELICHTING OP DE WINST- EN VERLIESREKENING ( bedragen x EUR 1.000 ) 5. Overige bedrijfsopbrengsten Rente-opbrengsten Dividend op aandelen Toe- en uittredingsprovisie Totaal 6. Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Optie resultaten Aandelen resultaten Future resultaten Totaal 7. Ongerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Optie resultaten Aandelen resultaten Totaal

30-06-2011

30-06-2010

15 7 1 23

5 23 28

30-06-2011

30-06-2010

194 74 (15) 253

89 (33) 56

30-06-2011

30-06-2010

(72) (13) (85)

(22) (28) (50)

Prospectus

% Afwijking

46* 9* -** 55

0% 0% 0% 0% 0%


46 9 6 61


9. Kostenratio De kostenratio ofwel Total Expense Ratio (TER) wordt door de toezichthouder gedefinieerd als de verhouding tussen de totale kosten en de gemiddelde intrinsieke waarde van het Fonds (= gemiddelde van fondsvermogens op kwartaaleinde). De toezichthouder definieert de totale kosten als alle kosten die in de verslagperiode ten laste van het resultaat alsmede ten laste van het vermogen zijn gebracht. De kosten van beleggingstransacties en interestkosten worden buiten beschouwing gelaten evenals de kosten verband houdend met het toe- en uittreden van deelnemers voor zover deze gedekt worden uit de ontvangen open afslagen. De totale kosten inclusief overige bedrijfslasten bedragen € 60.099 over de periode 1 januari 2011 tot en met 78

30 juni 2011. De gemiddelde intrinsieke waarde van het Fonds bedraagt € 2.595.849, zodat de kostenratio over de periode 1 januari tot en met 30 juni 2011 2,32% bedraagt. De transactiekosten voor dit fonds (zoals vermeld niet verwerkt in de TER) bedroegen in de verslagperiode € 152.931,11. De beheerder heeft retourprovisies over deze transacties ontvangen, te weten € 59.485,84. Het overgebleven gedeelte, te weten € 93.445,27, betrof de transactiekosten die de broker in rekening aan het fonds bracht. 10. Omloopfactor De omloopfactor, ofwel Portfolio Turnover Ratio (PTR) is een door de toezichthouder bepaalde indicator voor de omloopsnelheid van de activa. Deze is gedefinieerd als de som van de aan- en verkopen van beleggingen minus de som van de uitgifte en inkopen van deelnemingsrechten gedeeld door de gemiddelde intrinsieke waarde van het fonds maal een factor van honderd. De PTR in de verslagperiode bedroeg 4,23 %. 11. Personeel Bij het Fonds zijn geen personeelsleden in dienst. 12. Voortzetting Het Alpha European Select Fund is een voortzetting van het Alpha CFD Fund.

79

SUBFONDS ALPHA CFD FUND BALANS Per 30 juni 2011 Na winstbestemming (bedragen x EUR 1.000) ACTIVA

30-06-2011

31-12-2010

VORDERINGEN Liquide middelen

1

-

-

-

-

2

-

-

3

-

-

-

-

TOTAAL ACTIVA



80

SUBFONDS ALPHA CFD FUND WINST- EN VERLIESREKENING Over de periode 1 januari 2011 t/m 30 juni 2011 (bedragen x EUR 1.000) 01-01-2011 / 30-06-2011 Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Overige bedrijfsopbrengsten

01-01-2010 / 30-06-2010

5

-

(8)

4

-

-

-

(8)

-

1 -


-

1

Resultaat

-

(9)



7 7

81

SUBFONDS ALPHA CFD FUND KASSTROOM OVERZICHT (bedragen x EUR 1.000) Kasstroom uit beleggingsactiviteiten


01-01-2011 / 30-06-2011

01-01-2010 / 30-06-2010

-

(9) (4) (13)


-

(613) (613)


-

(626)


82

SUBFONDS ALPHA CFD FUND TOELICHTING OP DE BALANS ( bedragen x EUR 1.000 ) 1. Liquide middelen De post liquide middelen is als volgt opgebouwd: Rekening-courant Rabobank Brokers Niet afgewikkelde posities

30-06-2011

31-12-2010

-

-

De liquide middelen staan ter vrije beschikking van het Fonds. De niet afgewikkelde posities zijn de niet afgewikkelde future posities, welke in niet afzienbare tijd worden afgewikkeld. 2. Fondsvermogen De mutaties in het Fondsvermogen gedurende de verslagperiode waren als volgt: 2.1.1. Geplaatst Participatiekapitaal Geplaatst participatiekapitaal begin verslagperiode Liquidatie fonds Toetreding Uittreding Geplaatst participatiekapitaal einde verslagperiode 2.1.2. Algemene reserve Algemene reserve begin verslagperiode Liquidatie fonds Onverdeeld resultaat vorig boekjaar Algemene reserve einde verslagperiode 2.1.3. Onverdeeld resultaat Onverdeeld resultaat begin verslagperiode Onverdeeld resultaat vorig boekjaar Onverdeeld resultaat huidig boekjaar Onverdeeld resultaat einde verslagperiode

2.2 Aantal participaties Stand per begin verslagperiode Toetredingen Uittredingen Stand per eind verslagperiode

30-06-2011

31-12-2010

180 (180) -

793 (613) 180

30-06-2011

31-12-2010

(171) 180 (9) -

(80) (91) (171)

30-06-2011

31-12-2010

(9) 9 -

(91) 91 (9) (9)

30-06-2011

31-12-2010

-

738,8532 (738,8532) 83

2.3 Participatiewaarde per deelnemingsrecht Participatiewaarde 3. Kortlopende schulden Beheerder Bewaarder Stortingen nog te beleggen Opnames nog uit te betalen Totaal

30-06-2011

31-12-2010

-

-

30-06-2011

31-12-2010

-

-


84

SUBFONDS ALPHA CFD FUND TOELICHTING OP DE WINST- EN VERLIESREKENING ( bedragen x EUR 1.000 ) 4. Overige bedrijfsopbrengsten Rente-opbrengsten Dividend op aandelen Toe- en uittredingsprovisie Totaal 5. Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Future resultaten Totaal

30-06-2011

30-06-2010

-

-

30-06-2011

30-06-2010

-

(8) (8)

Prospectus

% Afwijking

-* -

0% 0% 0% 0% 0%

6. Kostenvergelijking Werkelijk Performance fee Beheervergoeding Kosten Bewaarder Overige kosten Totaal

-

* De beheervergoeding en de kosten van de bewaarder zijn berekend in overeenstemming met de in het prospectus opgenomen percentages en eventueel genoemde vaste vergoedingen.

7. Kostenratio De kostenratio ofwel Total Expense Ratio (TER) wordt door de toezichthouder gedefinieerd als de verhouding tussen de totale kosten en de gemiddelde intrinsieke waarde van het Fonds (= gemiddelde van fondsvermogens op kwartaaleinde). De toezichthouder definieert de totale kosten als alle kosten die in de verslagperiode ten laste van het resultaat alsmede ten laste van het vermogen zijn gebracht. De kosten van beleggingstransacties en interestkosten worden buiten beschouwing gelaten evenals de kosten verband houdend met het toe- en uittreden van deelnemers voor zover deze gedekt worden uit de ontvangen open afslagen. De totale kosten inclusief overige bedrijfslasten bedragen € 0,- over de periode 1 januari 2011 tot en met 30 juni 2011. De gemiddelde intrinsieke waarde van het Fonds bedraagt € 0,-, zodat de kostenratio over de periode 1 januari tot en met 30 juni 2011 0% bedraagt. 8. Omloopfactor De omloopfactor, ofwel Portfolio Turnover Ratio (PTR) is een door de toezichthouder bepaalde indicator voor de omloopsnelheid van de activa. Deze is gedefinieerd als de som van de aan- en verkopen van beleggingen minus de som van de uitgifte en inkopen van deelnemingsrechten gedeeld door de gemiddelde intrinsieke waarde van het fonds maal een factor van honderd. Aangezien het Alpha CFD Fund in derivaten handelt, waarvan de posities zo goed als dagelijks worden afgewikkeld, verschaft deze PTR weinig informatie. 85

9. Personeel Bij het Fonds zijn geen personeelsleden in dienst. 10. Discontinuatie fonds Per 1 februari 2010 is het Alpha CFD gestopt met de Zweedse adviseur voor het fonds Anders Tvelin. Alle participanten zijn uitgestapt (op één na, die wilde blijven zitten). Het fonds is vervolgens onder een andere naam, met een andere fondsbeheerder en met een ander beleggingsbeleid voortgezet onder de naam Alpha European Select Fund. Er is besloten een andere jaarrekening op te zetten vanaf 1 februari 2010.

86

Overige gegevens BESTUURDERS BELANGEN Een van de bestuurders van de beheerder, te weten Peter Brands, is fondsbeheerder van het Alpha European Select Fund. Peter Brands belegt een gedeelte van zijn privévermogen op basis van een aantal strategieën die worden toegepast in het Alpha European Select Fund. Ten aanzien van de overige Handelsfondsen hebben de bestuurders geen persoonlijke belangen in de onderliggende beleggingen. GELIEERDE PARTIJEN Het beleggingsbeleid is uitbesteed aan Inmaxxa B.V. (de beheerder). De beheerder is verantwoordelijk voor de uitvoering van het beleggingsbeleid conform het prospectus en kan daarbij gebruik maken van diensten van derden. Voor twee fondsen, te weten het Alpha Future Spread Fund en de Alpha Global Index Trader wordt voor het bouwen van de tradingmodellen en het genereren van transacties op basis van deze modellen gebruikt gemaakt van adviseurs: Emil van Essen voor het Alpha Future Spread Fund en Peter Zwag voor de Alpha Global Index Trader. Voor de verrichte werkzaamheden ontvangt de beheerder een beheervergoeding (en eventueel een performance fee, afhankelijk van de prestaties), waarvan eventueel weer een deel wordt doorbetaald aan de adviseurs. De adviseurs zijn geen gelieerde partijen. De beheers- en performancevergoeding zijn door het fonds verschuldigd aan het einde van elke maand.

87

ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS HALFJAARVERSLAG

Recommend Documents