Ontwikkeling van uw beleggingen. Ontwikkeling van uw beleggingen

Ontwikkeling van uw beleggingen

Ontwikkeling van uw beleggingen Doelbeleggen Rood

1e kwartaal 2016

De fondsportefeuille Inhoud

Inhoudsopgave

Samenvatting Samenvatting

pagina 3

Doelbeleggen Rood

pagina 3

De fondsportefeuille Standaardverdeling

pagina 4

Standaardverdeling naar regio

pagina 4

Actuele stand van zaken in de fondsportefeuille

pagina 4

Ontwikkeling van de fondsportefeuille

pagina 5

Verantwoord vermogensbeheer

pagina 5

Analyse per categorie Aandelenmarkten

pagina 6

Obligatiemarkten

pagina 7

Monetair beleid

pagina 8

Olie en grondstoffen

pagina 8

Valutamarkten

pagina 8

Vooruitzichten Vooruitzichten

pagina 9

Fondsgegevens Benchmark onderliggende beleggingscategorieën

pagina 10

Vermogensbeheerders

pagina 10

Rendementen op basis van beurskoers

pagina 10

Kerngegevens per 31 maart 2016

pagina 10

Ontwikkeling van uw • SNS Optimaal Blauw - Kwartaal 2 20112016 Ontwikkeling vanbeleggingen uw beleggingen • Doelbeleggen Rood - 1e kwartaal

2

Samenvatting

Samenvatting Deze rapportage doet verslag van de prestaties van Doelbeleggen Rood in het 1e kwartaal van 2016. Doelbeleggen Rood is bestemd voor beleggers die op een eenvoudige wijze een actief beheerde beleggingsportefeuille willen aanhouden. Daarbij streven we het beoogde rendement na met een zo beperkt mogelijk risico. Visie voorafgaand aan 1e kwartaal De verwachting was dat de wereldeconomie verder zou groeien. Maar in minder hoog tempo. In Amerika leken de dure dollar en de stijgende arbeidskosten veel van de industriële productie te eisen. Gunstig voor de consumptieve bestedingen was het hoge consumentenvertrouwen. In Europa was het bijtrekken van de Franse en Italiaanse economieën positief voor de groei van de economie van de eurozone. De groeivertraging in China zou verder aanhouden. Al zorgden vooral positieve geluiden vanuit de consument voor een sterke verwachting dat de Chinese economie per saldo nog altijd wel zou doorgroeien. Portefeuillesamenstelling afgelopen kwartaal Onze portefeuillesamenstelling in het afgelopen kwartaal is mede gebaseerd op de verwachtingen die wij voorafgaand aan

en gedurende het kwartaal hadden. Om macro-economische redenen zijn in de laatste maand van het kwartaal aandelen licht onderwogen ten gunste van obligaties. Dit had vooral te maken met het feit dat de indicatoren voor veel landen de verkeerde kant op gingen en voorzichtigheid geboden was. Binnen Wereld aandelen zijn er tactische wijzigingen doorgevoerd op regioniveau. De overweging van Europa werd teruggebracht naar neutraal als gevolg van het aantrekken van de euro, het momentum en de waarderingen. De Verenigde Staten zijn opgehoogd naar licht overwogen, vanwege de waarderingen en het momentum. Pacific wijzigde van licht onderwogen naar neutraal op basis van het momentum. Opkomende landen zijn gedraaid naar een lichte onderweging, vanwege dalende indicatoren. Lichtpuntje is dat grondstoffenprijzen leken uit te bodemen. Resultaat afgelopen kwartaal De samenstelling van onze portefeuille heeft het afgelopen kwartaal geresulteerd in een verlies. Vooral tegenvallende macro-economische cijfers hadden invloed op de prestaties van de portefeuille, ondanks dat de groei van de wereldeconomie aanhield, al was dat in een lager tempo.

Doelbeleggen Rood Doelbeleggen Rood is een complete beleggingsportefeuille, ondergebracht in een beleggingsfonds. Dit fonds is bestemd voor beleggers die op een eenvoudige en voordelige wijze een beleggingsportefeuille willen aanhouden die aansluit bij hun beleggersprofiel. Het fonds belegt in passief beheerde aandelen (75%) van indexfondsen met een wereldwijde dekking en in actief beheerde Europese obligaties (25%). De fondsmanagers beleggen altijd binnen uw profiel en spelen in op de marktontwikkelingen en economische vooruitzichten. Afhankelijk daarvan kiezen ze voor meer of minder obligaties of aandelen. Zo spreiden ze de risico’s en profiteert u van economische ontwikkelingen over de hele wereld. Afwijking van de standaardverdeling is mogelijk maar altijd binnen vooraf afgesproken bandbreedtes en uw profiel.

Doelbeleggen Rood heeft als beleggingsdoel een rendement te behalen dat het rendement van de samengestelde benchmark evenaart. De fondsmanagers voeren een actief beleggingsbeleid om aan deze beleggingsdoelstelling te kunnen voldoen. Het grote voordeel van deze modelportefeuille is gemak, omdat de beleggingsvisie is uitbesteed bij gespecialiseerde vermogensbeheerders. Doelbeleggen Rood belegt verantwoord waardoor vrijwel uitsluitend belegd wordt in ondernemingen, overheden en instellingen die voldoen aan de door de beheerder opgestelde Fundamentele Beleggingsbeginselen voor verantwoord vermogensbeheer. Meer informatie hierover vindt u onder het kopje ‘Verantwoord vermogensbeheer’.


3

De fondsportefeuille

Standaardverdeling

Standaardverdeling naar regio

De standaardverdeling van de fondsportefeuille is Europese obligaties (25%) en wereldwijde aandelen (75%). Op basis van verwachte marktontwikkelingen kunnen we – altijd binnen gestelde bandbreedtes – van deze wegingen afwijken. Het deel obligaties bijvoorbeeld maakt altijd tussen de 20% en 30% van de portefeuille uit en het gedeelte aandelen altijd tussen de 70% en 80%. Zie ook de tabel ‘Bandbreedtes’.

De categorieverdeling is verder onder te verdelen in een aantal vaste regio’s. Ook hier houden we een standaard procentuele verdeling aan, waarvan we op basis van marktverwachting kunnen afwijken. De aandelen in de portefeuille worden verdeeld over de regio’s Europa, Noord-Amerika, Azië en opkomende landen. Het gedeelte obligaties vullen we voornamelijk in met Europese staats- en bedrijfsobligaties. Omdat we van de standaardverdeling kunnen afwijken, passen we de verdeling aan als we investeringskansen zien. Zo kan het voorkomen dat het deel Amerikaanse aandelen op enig moment groter wordt ten koste van het deel Aziatische aandelen, als de markt er in Amerika beter voor staat. Echter kan de categorie aandelen zoals gezegd nooit meer dan 80% van de totale portefeuille uitmaken. Wereldwijde aandelen 75%

Bandbreedtes Minimum

Neutraal

Maximum

Liquiditeiten

0%

0%

0%

Obligaties

20%

25%

30%

Aandelen

70%

75%

80%

11,25% Aandelen Azië 26,25% Aandelen Europa 26,25% Aandelen Noord-Amerika 11,25% Aandelen opkomende landen

Europese obligaties 25%

Wereldwijde aandelen 74,74%

Actuele stand van zaken in de fondsportefeuille

11,0% Aandelen Azië 26,3% Aandelen Europa 26,5% Aandelen Noord-Amerika

Het fonds is licht onderwogen in aandelen ten gunste van obligaties. Binnen Wereld aandelen zijn er diverse tactische wijzigingen doorgevoerd op regioniveau. De beweegredenen voor het tactische beleid komen aan de orde in deze rapportage.

10,9% Aandelen opkomende landen

Europese obligaties 25,26% xxxx%

Europees vastgoed xxxx % Wereldwijde aandelen xxx%

Ontwikkeling van uw beleggingen • Doelbeleggen Rood - 1e kwartaal 2016

4

De fondsportefeuille

Ontwikkeling van de fondsportefeuille

een dalende olieprijs. De economie in de eurozone groeide licht en bleef vooral overeind door sterke consumentenbestedingen en toename van de investeringen. De aantrekkende euro en aandelenwaarderingen zorgden voor een negatieve tegenhanger. In China nam de groei verder af.

Q1 2015

180

Q2 2015

Q3 2015

Q4 2015

Q1 2016

170

160

150

Doelbeleggen Rood

Redenen waren een zwakkere yuan, onzekerheid over de Chinese economie, schuldenproblematiek, overcapaciteit en oververhitte vastgoedmarkten. Omdat indicatoren voor veel landen de verkeerde kant op gingen, was

31-03-16

29-02-16

31-01-16

31-12-15

31-10-15

30-9-15

31-8-15

31-7-15

30-6-15

31-5-15

30-4-15

31-3-15

28-2-15

31-1-15

130

30-11-15

Rendement Q1 2016: -3,04%

140

31-12-14

Doelbeleggen Rood noteerde aan het eind van het 1e kwartaal van 2016 een verlies: -3,04%. De waardeontwikkeling van het profiel, dat vooral belegt in Wereld aandelen en Europese obligaties, werd negatief beïnvloed door tegenvallers, ondanks de nog altijd licht aanhoudende groei van de wereldeconomie. In maart herstelden de aandelenmarkten flink na forse verliezen eerder in het kwartaal. Amerika had aanvankelijk te lijden onder slechte macrocijfers en

Benchmark Doelbeleggen Rood

voorzichtigheid geboden. Beleggers namen een risicomijdende houding aan. Obligaties kwamen meer in trek. De koersen van de meest veilige staatsobligaties profiteerden hiervan. De obligatierentes daalden.

Verantwoord vermogensbeheer Verantwoord vermogensbeheer Wij vinden het belangrijk om verantwoord te beleggen. Als eerste grootbank in Nederland houdt Verantwoord RegioBank zich vermogensbeheer aan de ESG-criteria. past ‘ESG’ bij de staat normen voor ‘Environmental’, en waarden ‘Social’ en we ‘Governance’. Hoe dit beleid in de praktijk brengen leest u in ons ESG-beleid. De ESG-indicator geeft aan voor hoeveel procent van RegioBank. Vrijwel alle SNS Beleggingsfondsen Beleggen is vooruitzien. beleggen Onsuitsluitend portefeuillebeleid in ondernemingen is die voldoen ESG staat voor Environmental, Social, Governmental en je vindt het fonds voldoet aan de uitsluitingscriteria. gericht aan dooropdeeen beheerder verduurzaming opgestelde vanFundamentele onze portefeuilles Beleggingsbeginselen en dus gericht voor hetverantwoord op snsbank.nl. • Doelbeleggen Rood valt in de categorie 100 - 85%. op de toekomst. (uitsluitingscriteria). vermogensbeheer In de praktijk betekent dit dat ondernemingen, overheden en instellingen worden beoordeeld op naleving van milieu, maatschappelijke en bestuurlijke prestaties: • rechten van de mens • fundamentele arbeidsrechten • corruptie • het milieu • wapens • klant- en productintegriteit Schendingen van de beginselen kunnen leiden tot uitsluiting. Wanneer er twijfel bestaat of een onderneming of instelling wel verantwoord onderneemt, dan wordt een engagementproces gestart om actief in gesprek te gaan. De manier waarop een onderneming wordt benaderd, is afhankelijk van de aanleiding

van engagement, de bereidheid om samen De screening van bedrijven heeft in het 1e te werken en vragen te beantwoorden. kwartaal van 2016 niet geresulteerd in een Engagement kan bijvoorbeeld Bedrijven gestart worden worden van belegging nieuwe uitsluiting, uitgesloten welwanneer in 1 nieuwe zij toelating. vanuit nieuwe en/of veranderende betrokkenwetzijnen bij ontoelaatbare Ook zijn we vormen met 34 van: bedrijven actief in geregelgeving en door samen · mensenrechtenschending te werken met an- sprek. Met het management van de bedrijven dere investeerders(initiatieven) · kinderarbeid om bepaalde en dwangarbeid bespreken we waar en op welke manier de ESG-doelstellingen te behalen. · corruptie betreffende onderneming de duurzaamheidOp aandeelhoudersvergaderingen · milieuvervuiling letten we prestatie kan verbeteren. nadrukkelijk op duurzame · beleidsaspecproductie en/of ontwikkeling van niet-discriminerende en ten. Ons stembeleid is gebaseerd disproportionele op onze wapensystemen Het overzicht van uitgesloten bedrijven per 31 Fundamentele Beleggingsbeginselen · schendingen en op van algemeen maart 2016 aanvaarde vindt uethische op: principes. erkende internationale ‘best practice’ richtlij- http://www.actiam.nl/nl/duurzaamheid/ nen op het gebied van corporate governance Documents/Overzicht_Uitsluitingen.pdf en verantwoord beleggen. De Fundamentele Beleggingsbeginselen zijn een zorgvuldig ontwikkeld beleidsstuk. Een document met een gedetailleerde onderbouwing, dat onze standpunten inzichtelijk maakt.


5

Analyse per categorie

Aandelenmarkten

Landenverdeling Denemarken 1,09%

De aandelenmarkten hebben een onrustig kwartaal achter de rug. In het 1e gedeelte van het afgelopen kwartaal leden de beurzen flinke verliezen. Dit kwam door de verzwakking van de yuan en de onzekerheid over de staat van de Chinese economie. Slechte macrocijfers voor de Verenigde Staten en een aanhoudende daling van de olieprijs deden het sentiment geen goed. Later in het kwartaal verbeterden de economische cijfers en bereikte de olieprijs een laagste punt. Daardoor herstelden de aandelenmarkten. Bankaandelen presteerden bijzonder slecht. De negatieve rentes die diverse centrale banken in met name Europa hanteerden, zorgden voor twijfels over het verdienmodel van banken.

Hong Kong 1,37% Zweden 1,66% Spanje 1,69%

Overig

4,11%

Verenigde Staten van Amerika 32,52%

Canada 2,04% Nederland 2,23% Australië 3,16% Duitsland 5,02% Frankrijk 5,19% Zwitserland 5,27%

Verenigd Koninkrijk 9,49%

Opkomende landen 15,57% Japan 9,59%

Sectorverdeling Nutsbedrijven Telecommunicatie 3,53% Basisgoederen 4,61%

Gemiddeld gingen de aandelenmarkten wereldwijd in euro’s gemeten met circa 5% onderuit. Het grootste verlies werd geleden door MSCI Pacific (-8%) gevolgd door MSCI Europe (-7%) en MSCI North America (-3%). De regio opkomende landen was in het kwartaal de positieve uitzondering en behaalde een winst van 1%.

Energie

3,11%

Financiële dienstverlening

17,66%

5,09%

Technologie 9,55%

Beleggingsfondsen

14,63%

Basisindustrie 9,97%

Duurzame consumentengoederen 11,23% Massa Consumentengoederen 10,11%

Farmacie & Gezondheidszorg 10,51%

20 grootste belangen 1

Vanguard-emr mk st in-eur pl

14,64%

11

Toyota motor corporation

0,52%

2

Nestle -reg

1,10%

12

British american tobacco

0,50%

3

Apple computer inc

1,08%

13

Novo-nordisk -b

0,49%

4

Roche holding -genuss

0,79%

14

Total fina elf

0,46%

5

Novartis -reg

0,76%

15

Inbev

0,46%

6

Microsoft corp

0,75%

16

Facebook inc-a

0,46%

7

Exxon mobil corporation

0,62%

17

Glaxosmithkline

0,45%

8

Hsbc holdings

0,56%

18

Bayer

0,44%

9

General electric co

0,55%

19

Sanofi

0,44%

10

Johnson & johnson

0,53%

20

Royal dutch shell -b

0,44%


6


Obligatiemarkten

Landenverdeling

Canada 0,53% Door onzekerheid over de internationale Noorwegen 0,97% Zweden 1,27% conjunctuur vermeden beleggers Overig 2,19% risico. Van dit sentiment profiteerden Luxemburg 1,75% Duitsland 19,89% Oostenrijk 2,83% de koersen van de meest veilige België 3,28% staatsobligaties. De Duitse 10-jaarsrente 3,80% Verenigd Koninkrijk daalde met 48 basispunten naar een 4,94% Ierland niveau van 0,15%. Bovendien kondigde de ECB extra verruimende maatregelen Verenigde Staten van Amerika 5,01% aan. Ook dit zorgde voor lagere rentes. Het renteverschil tussen Duitsland en Frankrijk 17,35% Spanje 9,52% andere landen binnen de eurozone (de spread) liep op als gevolg van de risicomijdende houding van beleggers. De spreadbewegingen van Italië, Spanje Nederland 11,58% Italië 15,09% en Ierland noteerden allemaal hoger. In maart reageerden beleggers positief op de acties van de ECB. Zij maakten een deel van de hogere spreads ongedaan. Bij bedrijfsobligaties zagen we eenzelfde beweging. Uiteindelijk resteerde daar slechts een stijging van de spreads op achtergestelde leningen en financiële instellingen. De spreads op de overige bedrijfsobligaties bleven gelijk of lieten zelfs een kleine daling zien.

Ratingverdeling

BBB 14,54%

AAA 40,27%

A 18,22%

AA 26,96%

Staats- vs. bedrijfsobligaties

10 grootste belangen Staat 58,72%

Bedrijf 41,28%

1

Duitsland_0.5%_15022026

4,54%

2

Duitsland_0.5%_13102017

3,16%

3

Frankrijk_2.25%_25052024

2,01%

4

Duitsland_1%_22022019

1,80%

5

Duitsland_0.25%_11102019

1,68%

6

Spanje_4.3%_31102019

1,46%

7

Italië_3.75%_01032021

1,41%

8

Duitsland_0%_10032017

1,39%

9

Italië_3,75%_01082021

1,25%

10

Frankrijk (GOVT F)_3,25%_25042016

1,21%

Ontwikkeling van uw • Doelbeleggen RoodRood - 1e kwartaal 20162016 Ontwikkeling vanbeleggingen uw beleggingen • Doelbeleggen - 1e kwartaal

7


Monetair beleid De Europese Centrale Bank (ECB) verlaagde in maart haar depositotarief met 10 basispunten (0,10%) naar -0,40%. De herbeleningsrente verlaagde zij met 5 basispunten naar 0%. Daarnaast besloten de monetaire beleidsmakers het maandelijkse bedrag aan obligatieaankopen met € 20 miljard uit te breiden tot € 80 miljard. Daarbij kunnen zij ook zeer kredietwaardige

bedrijfsobligaties buiten de financiële sector kopen. Belangrijker nog was de aankondiging van de ECB van 4 tranches Targeted Long Term Refinancing Operations (TLTRO) met een looptijd van 4 jaar en een vaste rente. Hierdoor krijgen vooral Zuid-Europese banken meer mogelijkheden tot het verkrijgen van liquiditeit. Daarmee kunnen zij de kredietverlening stimuleren.

Olie en grondstoffen De daling van de olieprijs zette aanvankelijk door. Eind februari veranderde dat door een afspraak tussen Saoedi-Arabië en Rusland over bevriezing van de productie op het niveau van januari. Per saldo steeg de prijs van een vat Noordzeeolie van $ 36 tot $ 40, met een tussentijds dieptepunt van $ 28. Na een duidelijke neerwaartse beweging van de prijzen van basismetalen volgde in het afgelopen kwartaal een stabilisatie. Voor metalen als zink, koper en vooral ijzererts volgde een duidelijke stijging.

Valutamarkten De euro werd sterker. In de aanloop naar de ECB-vergadering van maart stond de munt onder neerwaartse druk. Dit kwam doordat beleggers verwachtten dat de ECB de rente zou verlagen. De rente werd verlaagd. Maar daarna won de euro terrein omdat Draghi een signaal afgaf dat de rente de bodem had bereikt. Later in de maand verklaarde het Amerikaanse stelsel van centrale banken, de Federal Reserve (Fed) voorzichtiger te worden met het doorvoeren van een renteverhoging. Dit steunde de euro tegenover de dollar. Over het hele kwartaal klom de euro ruim 5 dollarcent tot $ 1,14. Het Britse pond verminderde

fors in waarde ten opzichte van de euro. Deze daling van het pond weerspiegelt de vrees voor een mogelijk vertrek van het Verenigd Koninkrijk uit de Europese Unie, de zogeheten Brexit. Op 23 juni spreken de Britten zich hierover uit via een referendum. De Japanse yen kende een verrassend verloop. Aanvankelijk verzwakte de munt scherp in reactie op de onverwachte stap van de Bank of Japan om negatieve rentes in te voeren. Al snel volgde echter een sterke waardetoename. Dit omdat te midden van de onrust op de financiële markten, beleggers de yen als een vluchtvaluta zagen.


8

Vooruitzichten

Vooruitzichten De wereldeconomie lijkt het komende jaar te blijven groeien, al kan het tempo wat lager liggen.

zoals een afname van exportgroei die langzaamaan is waar te nemen.

Noord-Amerika De Amerikaanse economie draait op de consument. Daar staat tegenover dat de winsten onder druk staan, de olieprijs laag is en de dollar relatief duur. Daardoor hebben de investeringen en netto-export het moeilijk. Positief is dat de banengroei in Amerika op dezelfde voet doorgaat. Dat zorgt voor een sterke basis voor een verdere toename van de consumptie. In de toekomst kan de economische groei onder meer onder druk komen te staan. Redenen hiervoor zijn de hoge voorraden en tegenvallende winstontwikkeling door een lagere productiviteitsstijging en sterkere loonontwikkeling.

Pacific De groeivooruitzichten in de Pacific zijn matig. En de beroepsbevolking krimpt. Van een sterke investeringsgroei zal geen sprake zijn. De Japanse economische groei blijft waarschijnlijk rond de 0% schommelen.

Europa In de eurozone zijn de consumentenbestedingen sterk. Bovendien stijgen de investeringen verder. Daarmee kan de economie van de eurozone enige tegenvallers van buiten de eurozone opvangen,

Opkomende landen De groei van de Chinese economie blijft langzaam iets afnemen. Zorgen zijn er over de schuldenproblematiek, overcapaciteit in veel sectoren en oververhitte vastgoedmarkten. Veel andere opkomende economieën hebben het moeilijk. Vooral in grondstoffenproducenten als Rusland, Brazilië, Zuid-Afrika en Indonesië wijzen indicatoren naar beneden. Recent stegen de grondstoffenprijzen weer licht. Als die ontwikkeling doorzet, is dat positief voor deze landen.


9

Fondsgegevens

Benchmark onderliggende beleggingscategorieën Assetcategorie Profielverdeling Assetcategorie Optimaalverdeling Benchmark x x Europese obligaties 25% x iBoxx € Overall Index (Gross TR) Wereldwijde aandelen - Aandelen Azië 11,25% MSCI Pacific Index Net EUR - Aandelen Europa 26,25% MSCI Europe Index Net EUR - Aandelen Noord-Amerika 26,25% MSCI North America Index Net EUR - Aandelen opkomende landen 11,25% MSCI Emerging Markets Index Net EUR

Vermogensbeheerders Europese obligaties x Wereldwijde aandelen - Aandelen Europa - Aandelen Noord-Amerika - Aandelen Azië - Aandelen opkomende landen

x ACTIAM N.V. xxx ACTIAM N.V. ACTIAM N.V. ACTIAM N.V. Vanguard

Rendementen op basis van beurskoers Rendementen op basis van beurskoers 1 maand 3xx maanden 12 maanden gemiddeld 3 jaar 1 gemiddeld 5 jaar 1 2016 1

2,80% xx -3,04% -7,89% 7,66% Niet beschikbaar -3,04%

Op basis van meetkundig gemiddelde.

Kerngegevens per 31 30 maart juni 2016 Morningstar rating x Beleggingsinstelling ISIN-code Valuta van notering Oprichtingsdatum Beursnotering Land van vestiging Lopende kosten factor 2015

x★ ★ ★ ★ ★ SNS Beleggingsfondsen N.V. NL0010364485 Euro 15-02-2013 Euronext Amsterdam Nederland 0,30%


10

De in dit document aangeboden informatie (hierna: de Informatie) is opgesteld door RegioBank N.V. (hierna: RegioBank) en ACTIAM N.V. (hierna: ACTIAM). Doelbeleggen wordt aangeboden door RegioBank. RegioBank treedt op als vermogensbeheerder en belegt in SNS Beleggingsfondsen. De beheerder van SNS Beleggingsfondsen N.V. is ACTIAM. RegioBank, ACTIAM en SNS Beleggingsfondsen N.V. zijn geregistreerd bij de AFM. De gegevens in deze kwartaalrapportage zijn zo zorgvuldig mogelijk weergegeven. RegioBank en ACTIAM kunnen de nauwkeurigheid en volledigheid van de informatie echter niet garanderen. De Informatie kan technische of redactionele onnauwkeurigheden of typografische fouten bevatten. ACTIAM en RegioBank geven geen garanties, expliciet of impliciet, aangaande de vraag of de Informatie door middel van dit document verkregen, nauwkeurig, volledig of actueel is. ACTIAM en RegioBank zijn niet verplicht om de verstrekte informatie bij te werken of onnauwkeurigheden of fouten te herstellen. RegioBank en ACTIAM aanvaarden geen enkele aansprakelijkheid ten aanzien van enige schade (met inbegrip van gederfde winst), die op enigerlei wijze voortvloeit uit de Informatie die u in dit document wordt aangeboden of het gebruik daarvan. De hier beschikbaar gestelde Informatie is gebaseerd op historische gegevens en is geen betrouwbare basis voor het voorspellen van toekomstige waarden of koersen. De hier verstrekte informatie is vergelijkbaar met, maar mogelijk niet identiek aan de Informatie die door ACTIAM of RegioBank gebruikt wordt voor interne doeleinden. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Het bespreken van risico’s met betrekking tot beleggen en/of beleggingsfondsen dient niet beschouwd te worden als een volledige opsomming van alle voorkomende risico’s. De hier vermelde Informatie dient door de ontvanger niet te worden geïnterpreteerd als financieel of beleggingsadvies. De ontvanger van de Informatie is zelf verantwoordelijk voor de wijze waarop de ontvanger de Informatie gebruikt. De op die Informatie gebaseerde beslissingen zijn voor rekening en risico van de ontvanger. De ontvanger kan derhalve geen rechten ontlenen aan de verstrekte Informatie. Aan ACTIAM is een vergunning verleend door de AFM voor het beheren van een beleggingsinstelling. Aan RegioBank is een bankvergunning verleend door De Nederlandsche Bank (DNB).

Ontwikkeling van uw beleggingen • SNS Optimaal Blauw - Kwartaal 2 2011

Ontwikkeling van uw beleggingen. Ontwikkeling van uw beleggingen

Recommend Documents