Ontwikkeling van uw beleggingen. Ontwikkeling van uw beleggingen

Ontwikkeling van uw beleggingen

Ontwikkeling van uw beleggingen SNS Profiel Beleggen Oranje

4e kwartaal 2015

De fondsportefeuille Inhoud

Inhoudsopgave

Samenvatting Samenvatting

pagina 3

SNS Profiel Beleggen Oranje

pagina 3

De fondsportefeuille Standaardverdeling

pagina 4

Standaardverdeling naar regio

pagina 4

Actuele stand van zaken in de fondsportefeuille

pagina 4

Ontwikkeling van de fondsportefeuille

pagina 5

Verantwoord vermogensbeheer

pagina 5

Analyse per categorie Aandelenmarkten

pagina 6

Obligatiemarkten

pagina 7

Monetair beleid

pagina 8

Olie en grondstoffen

pagina 8

Valutamarkten

pagina 8

Vooruitzichten Vooruitzichten

pagina 9

Fondsgegevens Benchmark onderliggende beleggingscategorieën

pagina 10

Vermogensbeheerders

pagina 10

Rendementen op basis van beurskoers

pagina 10

Kerngegevens per 31 december 2015

pagina 10

Optimaal Blauw -Oranje Kwartaal 2011 Ontwikkeling Ontwikkeling van van uw uw beleggingen beleggingen •• SNS SNS Profiel Profiel Beleggen Beleggen Blauw -- 1e 4e2Kwartaal kwartaal 2012 2015

2

Samenvatting

Samenvatting Deze rapportage doet verslag van de prestaties van SNS Profiel Beleggen Oranje in het 4e kwartaal van 2015. SNS Profiel Beleggen Oranje is bestemd voor beleggers die op een eenvoudige wijze een actief beheerde beleggingsportefeuille willen aanhouden. Daarbij streven we het beoogde rendement na met een zo beperkt mogelijk risico. Visie voorafgaand aan 4e kwartaal De verwachting was dat de wereldeconomie verder zou groeien, maar dat de basis iets was verzwakt. Zo leek de Amerikaanse economie minder krachtig. Vooral omdat deze sterk afhankelijk is van de consument. Grote voorraden, hoge loonkosten en een dure dollar konden wel eens van negatieve invloed zijn. De Europese economie zou overtuigend doorgroeien. De Griekse problematiek was verleden tijd, de dollarprijs laag, de euro goedkoop, de consumentenbestedingen stevig en de export nam toe. In China zou de groei verder vertragen. De industrieen dienstensector zouden minder presteren, de arbeidsmarkt zou minder sterk zijn en dus de consumentenbestedingen minder. Daar stond tegenover dat de huizenmarkt leek te stabiliseren.

Portefeuillesamenstelling afgelopen kwartaal Onze portefeuillesamenstelling in het afgelopen kwartaal is mede gebaseerd op de verwachtingen die wij voorafgaand aan en gedurende het kwartaal hadden. Om macro-economische redenen zijn aandelen overwogen ten opzichte van obligaties. Aandelen bleven aantrekkelijk als gevolg van de aanhoudende economische groei en het ruime beleid van centrale banken. Binnen Wereld aandelen zijn er tactische wijzigingen doorgevoerd op regioniveau. Ondanks de voorkeur voor Europa, is de overweging teruggebracht naar neutraal. Pacific is licht onderwogen vanwege de waardering. Emerging Markets zijn overwogen, als gevolg van een positievere waardering. De VS is neutraal gepositioneerd, vanwege het goede momentum, ondanks de voorkeur om deze regio te onderwegen. Resultaat afgelopen kwartaal De samenstelling van onze portefeuille heeft het afgelopen kwartaal geresulteerd in winst. Vooral de aanhoudende groei van de wereldeconomie en aantrekkelijk gewaardeerde aandelenprijzen zorgden voor stijgende koersen in het 4e kwartaal.

SNS Profiel Beleggen Oranje SNS Profiel Beleggen Oranje is een complete beleggingsportefeuille, ondergebracht in een beleggingsfonds. Dit fonds is bestemd voor beleggers die op een eenvoudige en voordelige wijze een beleggingsportefeuille willen aanhouden die aansluit bij hun beleggersprofiel. Het fonds belegt in actief beheerde Europese obligaties (55%) en in passief beheerde aandelen (45%) van indexfondsen met een wereldwijde dekking. De fondsmanagers beleggen altijd binnen uw profiel en spelen in op de marktontwikkelingen en economische vooruitzichten. Afhankelijk daarvan kiezen ze voor meer of minder obligaties of aandelen. Zo spreiden ze de risico’s en profiteert u van economische ontwikkelingen over de hele wereld. Afwijking van de standaardverdeling is mogelijk maar altijd binnen vooraf afgesproken bandbreedtes en uw profiel.

SNS Profiel Oranje heeft als beleggingsdoel een rendement te behalen dat het rendement van de samengestelde benchmark evenaart. De fondsmanagers voeren een actief beleggingsbeleid om aan deze beleggingsdoelstelling te kunnen voldoen. Het grote voordeel van deze modelportefeuille is gemak, omdat de beleggingsvisie is uitbesteed bij gespecialiseerde vermogensbeheerders. SNS Profiel Oranje belegt maatschappelijk verantwoord waardoor vrijwel uitsluitend belegd wordt in ondernemingen, overheden en instellingen die voldoen aan de door de beheerder opgestelde Fundamentele Beleggingsbeginselen voor maatschappelijk verantwoord vermogensbeheer. Meer informatie hierover vindt u onder het kopje ‘Verantwoord vermogensbeheer’.

Optimaal Blauw -Oranje Kwartaal 2011 Ontwikkeling van uw beleggingen • SNS Profiel Beleggen - 4e2kwartaal 2015

3

De fondsportefeuille

Standaardverdeling

Standaardverdeling naar regio

De standaardverdeling van de fondsportefeuille SNS Profiel Beleggen Oranje is Europese obligaties (55%) en wereldwijde aandelen (45%). Op basis van verwachte marktontwikkelingen kunnen we – altijd binnen gestelde bandbreedtes – van deze wegingen afwijken. Het deel obligaties bijvoorbeeld maakt altijd tussen de 50% en 60% van de portefeuille uit en het gedeelte aandelen altijd tussen de 40% en 50%. Zie ook de tabel ‘Bandbreedtes’.

De categorieverdeling is verder onder te verdelen in een aantal vaste regio’s. Ook hier houden we een standaard procentuele verdeling aan, waarvan we op basis van marktverwachting kunnen afwijken. De aandelen in de portefeuille worden verdeeld over de regio’s Europa, Noord-Amerika, Azië en opkomende landen. Het gedeelte obligaties vullen we voornamelijk in met Europese staats- en bedrijfsobligaties. Omdat we van de standaardverdeling kunnen afwijken, passen we de verdeling aan als we investeringskansen zien. Zo kan het voorkomen dat het deel Amerikaanse aandelen op enig moment groter wordt ten koste van het deel Aziatische aandelen, als de markt er in Amerika beter voor staat. Echter kan de categorie aandelen zoals gezegd nooit meer dan 50% van de totale portefeuille uitmaken. Wereldwijde aandelen 45%

Bandbreedtes Minimum

Neutraal

Maximum

Liquiditeiten

0%

0%

0%

Obligaties

50%

55%

60%

Aandelen

40%

45%

50%

6,8% Aandelen Azië 15,8% Aandelen Europa 15,8% Aandelen Noord-Amerika

Actuele stand van zaken in de fondsportefeuille

6,8% Aandelen opkomende landen

Europese obligaties 55%

Wereldwijde aandelen 46,25% 6,8% Aandelen Azië

Wereldwijde aandelen xxx%

16,1% Aandelen Europa 16,1% Aandelen Noord-Amerika

Europese obligaties xxx% 7,2% Aandelen opkomende landen

De lichte overweging van aandelen ten koste van obligaties werd gehandhaafd. Binnen Wereld aandelen zijn er diverse tactische wijzigingen doorgevoerd op regioniveau. De beweegredenen voor het tactische beleid komen aan de orde in deze rapportage.

Europese obligaties 53,75%

Europees vastgoed xxx%

Ontwikkeling van uw beleggingen • SNS Profiel Beleggen Oranje - 4e kwartaal 2015

4

De fondsportefeuille

Ontwikkeling van de fondsportefeuille

In China was sprake van een heuse groeivertraging. Wel gaven de Chinese huizenmarkt en consumptie positieve signalen af. Aandelen waren iets aantrekkelijker gewaardeerd, maar nog altijd niet

Q4 2014

160

Q1 2015

Q2 2015

Q3 2015

Q4 2015

150

140

130

Rendement Q4 2015: 5,06%

SNS Profiel Oranje

goedkoop. Ten opzichte van andere beleggingscategorieën bleven aandelen aantrekkelijk. Reden hiervoor was de aanhoudende economische groei en het ruime beleid van de centrale banken.

31-12-15

30-11-15

31-10-15

30-9-15

31-8-15

31-7-15

30-6-15

31-5-15

30-4-15

31-3-15

28-2-15

31-1-15

31-12-14

30-11-14

31-10-14

120 30-9-14

SNS Profiel Oranje noteerde aan het eind van het 4e kwartaal van 2015 een winst van 5,06%. De waardeontwikkeling van het profiel, dat vooral belegt in Europese obligaties en Wereld aandelen, werd vooral beïnvloed door de aanhoudende groei van de wereldeconomie. Het groeitempo van de Amerikaanse economie nam iets af. Het sentiment bleef desondanks positief. De economie in de eurozone bleef groeien. Positief was vooral ook dat de Franse en Italiaanse economieën bijtrokken.

Benchmark SNS Profiel Oranje

Stijgende obligatierentes drukten de obligatiekoersen. De waarde van SNS Profiel Oranje nam daardoor in totaliteit geleidelijk toe.

Verantwoord vermogensbeheer Verantwoord vermogensbeheer Wij vinden het belangrijk om maatschappelijk verantwoord te beleggen. Als eerste grootbank Verantwoord in Nederland houdt vermogensbeheer SNS Bank zichpast aanbij dede ESG-criteria. normen en‘ESG’ waarden staat van voor ‘Environment’, Hoe we dit ‘Social’ beleid in de praktijk brengen leest u in ons ESG-beleid. De ESG-indicator geeft aan voor hoeveel procent het SNS‘Governance’. en Bank. Beleggen Vrijwel is vooruitzien. alle SNS Beleggingsfondsen Ons portefeuillebeleid beleggen is uitsluitend gericht inESG ondernemingen staat voor Environmental, Social, Governmental en je vindt fonds voldoet aan de uitsluitingscriteria. SNS Profiel op een die voldoen verduurzaming aan door devan beheerder onze portefeuilles opgestelde Fundamentele en dus gerichtBeleggingsbeginselen op de voor het op snsbank.nl. • Oranje valt in de categorie 100 - 85%. toekomst. vermogensbeheer (uitsluitingscriteria). verantwoord In de praktijk betekent dit dat ondernemingen, overheden en instellingen worden beoordeeld op naleving van milieu, maatschappelijke en bestuurlijke prestaties: • rechten van de mens • fundamentele arbeidsrechten • corruptie • het milieu • wapens • klant- en productintegriteit Schendingen van de beginselen kunnen leiden tot uitsluiting. Wanneer er twijfel bestaat of een onderneming of instelling wel verantwoord onderneemt, dan wordt een engagementproces gestart om actief in gesprek te gaan. De manier waarop een onderneming wordt benaderd, is afhankelijk van de aanleiding

van engagement, de bereidheid om samen De screening van bedrijven heeft in het 4e te werken en vragen te beantwoorden. kwartaal van 2015 geresulteerd in 1 nieuwe Engagement kan bijvoorbeeld Bedrijven gestart worden worden van belegging uitsluiting. uitgesloten Ook zijn we wanneer met 23 zij bedrijven vanuit nieuwe en/of veranderende betrokkenwetzijnen bij ontoelaatbare actief in gesprek. vormen van: Met het management van regelgeving en door samen · mensenrechtenschending te werken met an- de bedrijven bespreken we waar en op welke dere investeerders(initiatieven) · kinderarbeid om bepaalde en dwangarbeid manier de betreffende onderneming de duurESG-doelstellingen te behalen. · corruptie zaamheidprestatie kan verbeteren. Op aandeelhoudersvergaderingen · milieuvervuiling letten we nadrukkelijk op duurzame · beleidsaspecproductie en/of ontwikkeling Het overzicht van niet-discriminerende van uitgesloten bedrijven en ten. Ons stembeleid is gebaseerd disproportionele op onze wapensystemen per 31 december 2015 vindt u op: Fundamentele Beleggingsbeginselen · schendingen en op van algemeen www.snsbank.nl aanvaarde>ethische Particulier principes. > Beleggen > erkende internationale ‘best practice’ richtlij- Beleggingsfondsen > Beleggingsbeleid > nen op het gebied van corporate governance Beleggingsbeleid SNS Fondsen > Lijst van en verantwoord beleggen. uitgesloten bedrijven De Fundamentele Beleggingsbeginselen zijn een zorgvuldig ontwikkeld beleidsstuk. Een document met een gedetailleerde onderbouwing, dat onze standpunten inzichtelijk maakt.


5

Analyse per categorie

Aandelenmarkten

Landenverdeling Italië 1,16%

Na de zware verliezen in het 3e kwartaal herstelden de aandelenkoersen zich in het 4e kwartaal. Gunstige macro-economische cijfers zorgden voor minder angst voor een harde klap voor de Chinese economie. Ook de onrust rond de Chinese munt, de yuan, nam af. Bovendien liepen beleggers vooruit op een nieuwe monetaire stimulans van de ECB. De ECB wilde daarmee de inflatie laten toenemen. De ingreep bleek teleurstellend. Toch sloten de aandelenmarkten het kwartaal met een winst af. Gunstig was ook dat de

Hong Kong 1,27% Zweden 1,64% Spanje 1,71%

Overig

3,84%

Verenigde Staten van Amerika 32,20%

Canada 1,76% Nederland 1,86% Australië 2,99% Duitsland 4,98% Frankrijk 5,09% Zwitserland 5,29%

Verenigd Koninkrijk 9,84%

Opkomende landen 16,44%

Fed de renteverhoging in goede banen leidde. En voorzichtig is met eventuele verdere rentestappen.

Japan 9,93%

Sectorverdeling

In het 4e kwartaal noteerde de MSCI Wereldindex gemeten in euro’s een Nutsbedrijven winst van ruim 8%. De MSCI Pacific Telecommunicatie 3,29% won 12% en was de best presterende Basisgoederen 4,28% regio. De MSCI USA steeg met 10%. Energie 4,85% MSCI Europe (+ 5%) en MSCI Emerging Markets (+ 3%) bleven iets achter. Emerging Markets hadden vooral last Technologie 9,38% van een aanhoudende daling van de grondstofprijzen. Deze werd mede veroorzaakt door de groeivertraging Massa Consumentengoederen 9,49% in China.

2,85%

Financiële dienstverlening

18,74%

Beleggingsfondsen

15,52%

Duurzame consumentengoederen 11,07% Basisindustrie 9,54%

Farmacie & Gezondheidszorg 10,99%

20 grootste belangen 1

Vanguard-emr mk st in-eur pl

15,49%

11

Johnson & johnson

0,50%

2

Apple computer inc

1,04%

12

Novo-nordisk -b

0,50%

3

Nestle -reg

1,04%

13

Amazon.Com

0,47%

4

Novartis -reg

0,86%

14

Wells fargo & company

0,46%

5

Roche holding -genuss

0,85%

15

Bayer

0,46%

6

Microsoft corp

0,73%

16

British american tobacco

0,45%

7

Hsbc holdings

0,68%

17

Inbev

0,44%

8

Toyota motor corporation

0,59%

18

Sanofi

0,44%

9

Exxon mobil corporation

0,57%

19

Jp morgan chase & co

0,43%

10

General electric co

0,53%

20

Total fina elf

0,43%


6

Analyse per categorieAnalyse per categorie

Obligatiemarkten

Landenverdeling

De veranderde monetaire richting in de Verenigde Staten maakte in het 4e kwartaal een eind aan de daling van de obligatierentes. Vooral het gegeven dat Amerikaanse centrale bankiers aangaven meer vertrouwen te hebben in de economie, zorgde hiervoor. Zij gaven immers aan dat het niet de vraag was of de rente zou worden verhoogd, maar wanneer.

Finland 0,78% Noorwegen 1,13% Zweden 1,65% Overig 2,7% Luxemburg 2,76% Oostenrijk Verenigde Staten van Amerika 4,63% Verenigd Koninkrijk

4,71%

België 4,73% Ierland 4,91%

De Amerikaanse 10-jaarsrente steeg met 23 basispunten tot 2,27%. De Duitse 10-jaarsrente met 4 basispunten tot 0,63%. Van invloed op de ontwikkeling van de Duitse rente was de Amerikaanse rente (stijging), het vooruitzicht op versoepeling door de ECB (daling) en de teleurstelling over het feitelijk rentebesluit (stijging). De spanningen binnen de eurozone liepen terug. Dit bleek uit het verschil in effectief rendement tussen Italiaans en Duits 10-jaarspapier, dat afnam tot 98 basispunten. Het verschil in effectief rendement tussen Spaans en Duits 10-jaarspapier daalde tot 114 basispunten, al zorgde politiek onzekerheid voor een tijdelijke tussentijdse stijging.

Frankrijk 17,17%

2,80%

Italië 16,99%

Spanje 10,04% Duitsland 12,99%

Nederland 12,02%

Ratingverdeling

BBB 32,22%

AAA 30,29%

A 10,54% AA 26,95%

Staats- vs. bedrijfsobligaties

10 grootste belangen Staat 56,68%

Bedrijf 43,32%

1

Duitsland_0.5%_13102017

3,30%

2

Frankrijk_2.25%_25052024

2,08%

3

Duitsland_0.5%_07042017

1,88%

4

Spanje_4.3%_31102019

1,43%

5

Italië_3.75%_01032021

1,39%

6

Italië_3,75%_01082021

1,22%

7

Italië_4.25%_01092019

1,22%

8

Duitsland_1%_15082025

1,21%

9

Frankrijk (GOVT OF)_3,25%_25042016

1,19%

10

Nederland_4%_15072019

1,14%

Ontwikkeling van uw • SNS Profiel Beleggen Oranje - 4e kwartaal 20152015 Ontwikkeling vanbeleggingen uw beleggingen • SNS Profiel Beleggen Oranje - 4e kwartaal

7

Analyse per categorie categorie en vooruitzichten

Monetair beleid In het 4e kwartaal verschilde het monetaire beleid van de Amerikaanse centrale bank, de Federal Reserve (Fed) met dat van de Europese Centrale Bank (ECB). De Fed verhoogde het Fed fundstarief met 0,25% naar 0,25-0,50%. De ECB verruimde het monetaire beleid juist. Zij verlaagde het tarief op deposito’s die banken bij de centrale bank aanhouden met 0,10% tot -0,30%.

Bovendien besloot de ECB langer door te gaan met haar beleid om de geldvoorraad verder te vergroten. En wel tot maart 2017 of zoveel langer als nodig is om de vrijvallende gelden ter herinvesteren en om obligaties van regio’s en lokale overheden te kopen.

Olie en grondstoffen De olieprijs daalde in het 4e kwartaal verder. Van $ 47 tot $ 36 per vat. Vooral de strategie van de OPEC om marktaandeel te heroveren zorgt voor de neerwaartse druk op de prijs. De vraag naar olie stijgt weliswaar, maar minder hard dan voorheen. De oorzaken zijn de tot nu toe zachte winter op het noordelijk halfrond en de groeivertraging in China. De wereldwijde olievoorraad ligt op recordhoogte.

De prijzen van veel basismetalen, zoals koper, aluminium en nikkel daalden verder. Ook hiervan is de groeidaling van de Chinese economie de oorzaak.

Valutamarkten Het verschil in monetair beleid tussen de VS en de eurozone leidde tot een zwakkere euro ten opzichte van de dollar. De koers van de euro daalde in het 4e kwartaal met ruim 3 dollarcent tot $ 1,09. Tegenover de Britse pond bleef de euro redelijk stabiel. De yen daalde licht ten opzichte van de dollar. De Bank of Japan voert een superruim beleid. Zij probeert de economie meer leven in te blazen en de inflatie te verhogen. Dit maakt de yen minder krachtig. De Chinese yuan daalde met 2%, waarmee een einde kwam aan de voorzichtige stijging van de munt. Ook de valuta wisselkoersen van

de meeste opkomende landen daalden in het 4e kwartaal. Hadden de meeste valuta’s eerder nog last van onzekere Amerikaanse renteperspectieven, aan het begin van het 4e kwartaal kwamen ze tot rust. Later in het kwartaal zorgde de aanhoudende daling van de grondstofprijzen, waar veel opkomende landen van afhankelijk zijn, toch weer voor sterk schommelende wisselkoersen. Ook politieke onrust in Brazilië en Zuid-Afrika hadden invloed op de wisselkoersen.


89

Vooruitzichten

Vooruitzichten Ondanks dat de basis van de groei iets verzwakt, groeit de wereldeconomie door. Amerika De groei van de Amerikaanse economie is sterk afhankelijk van de consument. De industriële productie staat onder druk door te hoge voorraden. En de dure dollar en hogere loonkosten hebben een negatieve invloed op de netto-exporten en bedrijfswinsten. Dit zorgt ervoor dat de Amerikaanse economie minder krachtig lijkt dan in 2014. Desondanks heeft de Amerikaanse economie zich hersteld van het eerste halfjaar. Europa De economie van de eurozone groeit overtuigend door. Zeker

lage olieprijs en goedkope euro hebben een positieve impact op de Europese economie. Stevige consumentenbestedingen en toenemende export zorgen voor een degelijke Duitse economie. Punt van zorg is dat landen buiten de eurozone minder orders plaatsten en dat de auto-export naar China afnam. China In China is nog altijd sprake van een groeivertraging. De Chinese importen nemen af. Cijfers over de industrie verslechteren nog altijd en in de dienstensector gaat het minder goed dan voorheen. De arbeidsmarkt is iets minder sterk, wat negatief kan zijn voor de bestedingen door consumenten. Positief is de stabilisatie van de huizenmarkt.

nu de problemen in Griekenland voorlopig zijn verholpen. De


9

Fondsgegevens

Benchmark onderliggende beleggingscategorieën Assetcategorie Profielverdeling Benchmark Europese obligaties 55% iBoxx € Overall Index (Gross TR) Wereldwijde aandelen - Aandelen Azië 6,75% MSCI Pacific Index Net EUR - Aandelen Europa 15,75% MSCI Europe Index Net EUR - Aandelen Noord-Amerika 15,75% MSCI North America Index Net EUR - Aandelen opkomende landen 6,75% MSCI Emerging Markets Index Net EUR

Vermogensbeheerders Europese obligaties Wereldwijde aandelen - Aandelen Europa - Aandelen Noord-Amerika - Aandelen Azië - Aandelen opkomende landen

ACTIAM N.V. xxx ACTIAM N.V. ACTIAM N.V. ACTIAM N.V. Vanguard

Rendementen op basis van beurskoers 1 maand 3 maanden 12 maanden gemiddeld 3 jaar 1 gemiddeld 5 jaar 1 2015 1

-2,75% 5,06% 4,63% Niet beschikbaar Niet beschikbaar 4,63%

Op basis van meetkundig gemiddelde.

Kerngegevens per 31 december 2015 Morningstar rating Beleggingsinstelling ISIN-code Valuta van notering Oprichtingsdatum Beursnotering Land van vestiging Lopende kosten factor 2015

Geen rating SNS Beleggingsfondsen N.V. NL0010364477 Euro 15-02-2013 Euronext Amsterdam Nederland 0,30%


10

De in dit document aangeboden informatie (hierna: de Informatie) is opgesteld door SNS Bank N.V. (hierna: SNS Bank) en ACTIAM N.V. (hierna: ACTIAM). SNS Profiel Beleggen wordt aangeboden door SNS Bank. SNS Bank treedt op als vermogensbeheerder en belegt in SNS Beleggingsfondsen. De beheerder van SNS Beleggingsfondsen N.V. is ACTIAM. SNS Bank, ACTIAM en SNS Beleggingsfondsen N.V. zijn geregistreerd bij de AFM. De gegevens in deze kwartaalrapportage zijn zo zorgvuldig mogelijk weergegeven. SNS Bank en ACTIAM kunnen de nauwkeurigheid en volledigheid van de informatie echter niet garanderen. De Informatie kan technische of redactionele onnauwkeurigheden of typografische fouten bevatten. ACTIAM en SNS Bank geven geen garanties, expliciet of impliciet, aangaande de vraag of de Informatie door middel van dit document verkregen, nauwkeurig, volledig of actueel is. ACTIAM en SNS Bank zijn niet verplicht om de verstrekte informatie bij te werken of onnauwkeurigheden of fouten te herstellen. SNS Bank en ACTIAM aanvaarden geen enkele aansprakelijkheid ten aanzien van enige schade (met inbegrip van gederfde winst), die op enigerlei wijze voortvloeit uit de Informatie die u in dit document wordt aangeboden of het gebruik daarvan. De hier beschikbaar gestelde Informatie is gebaseerd op historische gegevens en is geen betrouwbare basis voor het voorspellen van toekomstige waarden of koersen. De hier verstrekte informatie is vergelijkbaar met, maar mogelijk niet identiek aan de Informatie die door ACTIAM of SNS Bank gebruikt wordt voor interne doeleinden. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Het bespreken van risico’s met betrekking tot beleggen en/of beleggingsfondsen dient niet beschouwd te worden als een volledige opsomming van alle voorkomende risico’s. De hier vermelde Informatie dient door de ontvanger niet te worden geïnterpreteerd als financieel of beleggingsadvies. De ontvanger van de Informatie is zelf verantwoordelijk voor de wijze waarop de ontvanger de Informatie gebruikt. De op die Informatie gebaseerde beslissingen zijn voor rekening en risico van de ontvanger. De ontvanger kan derhalve geen rechten ontlenen aan de verstrekte Informatie. Aan ACTIAM is een vergunning verleend door de AFM voor het beheren van een beleggingsinstelling. Aan SNS Bank is een bankvergunning verleend door De Nederlandsche Bank (DNB).

Ontwikkeling van uw beleggingen • SNS Optimaal Blauw - Kwartaal 2 2011

Ontwikkeling van uw beleggingen. Ontwikkeling van uw beleggingen

Recommend Documents