Životní pojištění a penzijní reformy

Bankovní institut vysoká škola Praha Katedra finančnictví a ekonomických disciplín

Životní pojištění a penzijní reformy Diplomová práce

Autor:

Lucie Ermisová Finance

Vedoucí práce:

doc. Ing. Miroslav Flaška, CSc.

Praha

Červen 2014 1

Prohlášení: Prohlašuji, ţe jsem diplomovou práci zpracovala samostatně a v seznamu jsem uvedla veškerou pouţitou literaturu. Svým podpisem stvrzuji, ţe odevzdaná elektronická podoba práce je identická s její tištěnou verzí, a jsem seznámena se skutečností, ţe se tato práce bude archivovat v knihovně BIVŠ a dále bude zpřístupněna třetím osobám prostřednictvím interní databáze elektronických vysokoškolských prací.

V Praze dne 24. Června 2014

Lucie Ermisová

2

Anotace

Cílem této diplomové práce s názvem „Ţivotní pojištění a penzijní reformy“ je analýza významu ţivotního pojištění a penzijního připojištění. V první části je práce zaměřena na historický vývoj pojišťovnictví, charakteristiku a rozdělení penzijního připojištění. Také jsem v práci provedla komparativní analýzu s ostatními produkty dostupnými na našem trhu. V závěrečné praktické části se zabývám příkladovou studii rodiny Novákových a jejich zajištěním na důchod.

Klíčová slova: Ţivotní pojištění, penzijní připojištění, státní důchod, penzijní reforma, pojistná událost

3

Annotation

The point of my work "Life instance and pension reforms" is the analys importance of life instance and supplementary pension instance. In the first part of my work is historical progress of the instance, characteristic and divided of the pension instance. Also I analyse it with another products in our market. Finally I would like to present exemplary familly Novákovi and their pension instance. .

Key words: Life insurance, supplement pension instance, state pension, pension reform, instance terms

4

Poděkování Děkuji vedoucímu diplomové práce doc. Ing. Miroslavu Flaškovi, CSc., za konzultace a vedení práce. A také děkuji všem, kteří mne podporovali během psaní diplomové práce a v průběhu celého studia.

5

Obsah Úvod .............................................................................................................................................................. 9 1

2

Ţivotní pojištění ........................................................................................................................................... 11 1.1

Historický exkurz ................................................................................................................................. 11

1.2

Pojem ţivotního pojištění..................................................................................................................... 13

1.3

Význam ţivotního pojištění v ekonomice ............................................................................................ 14

1.4

Základní typy ţivotního pojištění......................................................................................................... 15

1.4.1

Kapitálové ţivotní pojištění ........................................................................................................ 16

1.4.2

Investiční ţivotní pojištění .......................................................................................................... 18

1.4.3

Důchodové ţivotní pojištění........................................................................................................ 20

1.4.4

Rizikové ţivotní pojištění............................................................................................................ 21

1.4.5

Komparace druhů ţivotního pojištění ......................................................................................... 22

1.5

Ţivotní pojištění a daně ........................................................................................................................ 22

1.6

Pojišťovny na trhu ţivotního pojištění v České republice.................................................................... 23

1.7

Vývoj ţivotního pojištění ..................................................................................................................... 24

1.8

Legislativa a dozor nad ţivotním pojištěním ....................................................................................... 26

1.9

Výhody a nevýhody ţivotního pojištění .............................................................................................. 29

Moderní produkty ţivotního pojištění .......................................................................................................... 30 2.1

2.1.1

Ţivotní pojištění pro ţeny ........................................................................................................... 32

2.1.2

Ţivotní pojištění pro rodinu......................................................................................................... 32

2.1.3

Ţivotní pojištění pro děti ............................................................................................................. 33

2.1.4

Připojištění proti závaţným nemocem ........................................................................................ 33

2.1.5

Připojištění proti bezmocnosti ..................................................................................................... 34

2.1.6

Nové moţnosti investování v ţivotním pojištění ........................................................................ 34

2.2 3

Univerzální ţivotní pojištění ................................................................................................................ 32

Ostatní novinky v ţivotním pojištění ................................................................................................... 34

Komparaci ţivotního pojištění s ostatními nástroji ...................................................................................... 36 3.1

Penzijní připojištění ............................................................................................................................. 38

3.1.1

Rizikovost penzijního pojištění ................................................................................................... 39

3.1.2

Výnosnost penzijního pojištění ................................................................................................... 39

6

3.1.3

Likvidita penzijního pojištění...................................................................................................... 39

3.1.4

Komparace penzijního připojištění a ţivotního pojištění ............................................................ 40

3.2

3.2.1

Výnosnost dluhopisů ................................................................................................................... 42

3.2.2

Rizikovost dluhopisů ................................................................................................................... 43

3.2.3

Likvidita dluhopisu ..................................................................................................................... 43

3.2.4

Komparace dluhopisů a ţivotního pojištěním ............................................................................. 44

3.3

5

Akcie .................................................................................................................................................... 44

3.3.1

Výnosnost akcie .......................................................................................................................... 45

3.3.2

Likvidita akcie............................................................................................................................. 46

3.3.3

Rizikovost akcie .......................................................................................................................... 46

3.3.4

Komparace akcií a ţivotního pojištění ........................................................................................ 47

3.4

4

Dluhopisy ............................................................................................................................................. 40

Podílový list ......................................................................................................................................... 47

3.4.1

Výnosnost podílových fondů ...................................................................................................... 49

3.4.2

Rizikovost podílových fondů ...................................................................................................... 50

3.4.3

Likvidita podílových fondů ......................................................................................................... 50

3.4.4

Komparace podílových fondů a ţivotního pojištění .................................................................... 50

Důchodová reforma ..................................................................................................................................... 51 4.1

Důvody důchodové reformy ................................................................................................................ 54

4.2

Pilíře důchodové reformy..................................................................................................................... 55

4.2.1

První pilíř důchodové reformy .................................................................................................... 55

4.2.2

Druhý pilíř důchodového systému .............................................................................................. 56

4.2.3

Třetí pilíř důchodové reformy ..................................................................................................... 59

4.3

Důchodový systém před rokem 2013 ................................................................................................... 60

4.4

Penzijní společnosti ............................................................................................................................. 61

Modelový příklad jak nejlépe spořit na důchod ........................................................................................... 63 5.1

Modelový příklad s druhým pilířem důchodového systému ................................................................ 63

5.2

Současná situace .................................................................................................................................. 63

5.3

Řešení situace ...................................................................................................................................... 66

7

5.4

Modelový příklad bez druhého pilíře ................................................................................................... 70

5.5

Současná situace .................................................................................................................................. 70

5.6

Řešení situace ...................................................................................................................................... 73

Závěr ..................................................................................................................................................................... 76

8

Úvod Důchodové pojištění je důleţitý segment sociálního zabezpečení v kaţdé zemi. Systém důchodového zabezpečení v České republice si klade za cíl zabezpečit osoby především v produktivním věku pomocí systému mechanismů nastavených tak, aby pro tyto jedince byla po odchodu do důchodu, zajištěna určitá ţivotní úroveň. Z důchodového zabezpečení jsou vypláceny důchody nejen lidem v produktivním věku, kteří jiţ splnili svou ekonomickou povinnost vůči společnosti a mají právo na odpočinek, ale i lidem závaţně nemocným kteří jiţ nemohou vykonávat pracovní činnost. Ještě v nedávné době byl český důchodový systém velmi štědrý a lidé tak neměli snahu si ţádným jiným způsobem spořit na důchod či se nějakým jiným způsobem zabezpečovat pro případ rizika. Tato situace se postupně měnila a v v roce 2013 vyvrcholila vlivem reformy systému důchodového pojištění. Budoucí důchody vlivem této reformy jiţ nebudou tak štědré a lidé jsou tak nuceni více uvaţovat nad nějakým typem spoření, investování a pojištění se pro případy úrazu, váţné nemoci či dokonce smrti, aby zajistili své blízké. Pro případ nahodilých událostí musejí občané uzavírat pojištění proti rizikům, které je v ţivotě mohou potkat. Současný pojišťovací systém v České republice se vyskytuje ve dvou základních podobách. Prvním z nich je podoba sociálního pojištění, na kterém se podílí vláda státu a ve formě soukromého pojištění, které nabízejí soukromé pojišťovny. Jedním z nejdůleţitějších soukromých pojištění je ţivotní pojištění, kterým se bude tato část práce zabývat. Snahou ţivotního pojištění je zajistit člověka proti zmíněným událostem, které lze rozdělit do dvou typů. Prvním typem událostí je smrt, kdy obmyslným osobám je vypláceno pojistné plnění. Druhým typem jsou různá zranění a úrazy, díky kterým nemůţe dlouhodobě vykonávat pojištěný pracovní aktivitu. Zároveň je ţivotní pojištění moţné vyuţívat i jako způsob zaopatření se na stáří. Bohuţel situace v České republice v oblasti ţivotního pojištění i dalších typů spoření na důchod je daleko horší neţ v Evropské unii. Lidé uzavírají ţivotní pojištění v mnohem menší míře neţ v zahraničí a nebrání se tak proti nepříjemným ţivotním událostem, které mohou mít dopad na ekonomickou situaci celé rodiny. Důvodem této situace je především pozdní přechod od plánované ekonomiky na trţní ekonomiku, protoţe před rokem 1990 v plánované ekonomice bylo nabízeno ţivotní pojištění s jinými podmínkami a jen v určitých typech a nabízela je Česká státní pojišťovna. Rozmach ţivotního pojištění byl patrný aţ koncem devadesátých let především díky rostoucímu hospodářskému vývoji. 9

Smyslem těchto podkladů je analyzovat, definovat a charakterizovat ţivotní pojištění v České republice. Vzhledem k tomu, ţe je tato problematika velmi rozsáhlá, je stanoveno několik cílů, které budou v práci postupně splněny. Cíle tohoto textu jsou: Analyzovat ţivotní pojištění v podmínkách České republiky. Stanovit jeho očekávaný budoucí vývoj s ohledem na Evropskou unii. Analyzovat a popsat moderní produkty ţivotního pojištění. Provést komparaci ţivotního pojištění s ostatními podobnými produkty finančního trhu. Analyzovat na modelovém příkladu vhodnou moţnost spoření na důchod. Práce je rozdělena na čtyři kapitoly. V první kapitole je pozornost věnována ţivotnímu pojištění. Je zde charakterizován tento pojem, stanovena jeho historie, jsou popsány základní právní aspekty související s ţivotním pojištěním a dojde k zařazení tohoto typu pojištění do fungujícího systému v České republice. Následující druhá část textu navazuje na předchozí kapitolu a definuje moderní produkty ţivotního pojištění, nacházející se v systému pojištění České republiky a definuje výhody a nevýhody jednotlivých typů pojištění. Ve třetí kapitole je provedena komparace ţivotního pojištění s ostatními produkty finančního trhu, jako jsou podílové fondy, penzijní pojištění, akcie a dluhopisy. Další kapitola popisuje důchodovou reformu a tři pilíře důchodového systému. Dojde k detailnímu popisu těchto pilířů a budou popsány výhody a nevýhody jednotlivých pilířů současného důchodového systému v České republice. Poslední kapitola se věnuje modelovému příkladu. Bude definován běţný příklad rodiny, jejich příjmy, potřeby a platby. Dojde k vyhodnocení současné situace a dojde ke stanovení moţného způsobu spoření pro případ důchodu.

10

1 Životní pojištění 1.1 Historický exkurz Historie ţivotního pojištění je velmi dlouhá a spadá aţ do středověku. Lidé si v této době uvědomovali, ţe pomocí vlastních prostředků se jednotlivec nemůţe bránit škodám, které vzniknou jak nepříznivým působením přírodních sil, tak i neţádoucím jednáním ostatních lidí. První zmínky o pojišťovnictví jsou patrné v podobě rozmanitých sociálních zařízení, která lze povaţovat za předchůdce majetkových a ţivotních pojišťoven. Jsou také dochovány zmínky o zájmových skupinách lidí, kteří se finančně zabezpečovali pro případy invalidity, úmrtí a pohřbů. Další dochované informace pocházejí přibliţně z roku 2500 př. n. l. ze starého Egypta, kdy kameníci uzavírali vzájemné dohody o společném krytí výdajů na pohřby z pravidelně vybíraných příspěvků. Poté ve staré Indii přibliţně 1 000 let př. n. l. existovalo pojišťování úvěru u určité kasty obchodníků. O něco později tedy přibliţně 450 let př. n. l. v Athénách se dochovala zmínka o určitém sociálním pojištění, kterým byli odškodňováni občané zmrzačení v bojích za vlast.1 O několik tisíc let později, tedy mezi 5. aţ 10. stoletím našeho letopočtu s rozvojem řemesel a ochodu začala vnikat různá bratrství a cechy, které přispívaly do svých pokladen a z nich poté čerpaly náhrady na vzniklé škody v případě nemoci či smrti. První smlouva o ţivotním pojištění, která se dochovala aţ do dnešní doby, byla z roku 1308 a byla podepsána a uzavřena mezi opatem kláštera ve Francii a arcibiskupem Kolínským. Smysl smlouvy byl v tom, ţe klášter opatovi bude vyplácet důchod ve výši 400 livrů ročně a to doţivotně, kdyţ vyplatí klášteru předem 2 400 livrů.2 Ţivotní pojištění, které se podobá těm dnešním, však vzniklo aţ v šestnáctém století. Konkrétně 18. 6. 1583.3 První zákonné normy, které by definovaly oblast ţivotního pojištění, 1

Historie pojišťovnictví, [cit 20.5.2014]

2

Karfíková, M., Přikryl, V., Pojištovací právo, str. 30

3


11

vznikly v Anglii a to v 18. století. Byl to důleţitý krok v oblasti ţivotního pojištění, protoţe do této doby mohl kdokoliv na kohokoliv uzavírat pojistné a nebyly přesně definovány práva a povinnosti jednotlivých stran. Na území dnešní České republiky byla nejstarší pojišťovna, která později začala poskytovat i ţivotní pojištění První česká vzájemná pojišťovna, která byla zaloţena v roce 1827, později vznikla Moravsko-slezská vzájemná pojišťovna a to v roce 1829, která operovala na území Moravy.4 Po roce 1848 se u nás pojišťovnictví začalo velmi rychle rozvíjet. Postupem času vznikaly i další pojišťovny např. Asekurační spolek cukrovarníků nebo Vzájemná pojišťovna skupiny průmyslníků a Praţská městská pojišťovna. V České republice byl patrný zrod ţivotního pojištění aţ později v 19. století. Moderní ţivotní pojištění poprvé představil v Evropě Všeobecný vzájemný kapitálový a důchodový úřad ve Vídni v roce 1839. Přímo na našem území pak s takovým produktem přišla právě jiţ zmíněná První česká vzájemná pojišťovna, a to v roce 1909. 5 Postupem času začaly nabízet ţivotní pojištění i jiné pojišťovny jako byla např. Vzájemná pojišťovací banka Slavia a pojišťovna Praha.6 Aţ do konce 19. století však české pojišťovny Slavia, Praha a německá Concordia hrály na pojistném trhu ţivotního pojištění v Rakousku-Uhersku jen nepatrnou roli a to přibliţně 2,5% aţ 3%. Převáţnou část ţivotních pojištění v Čechách, na Moravě a ve Slezsku upisovaly i nadále vídeňské, terstské a budapešťské pojišťovny a jiné zahraniční pojišťovací ústavy. Na první místo co do počtu pojistných smluv i přijatého pojistného se propracovaly pojišťovny Německé říše. Velký vliv na rozvoj ţivotního pojištění měla 1. světová válka, která zapříčinila vznik dalších pojišťoven např. Slovanská, Všeobecná, Čechoslavie, Slovenská, Legie, Merkur, Labe, Union, Národní, Prudencia, Atlas, Domov, Slovakia, Karpatia, Republikánská a další. V pozdější době stále více slouţily některé pojišťovny přímo zájmům určitých politických stran, a docházelo tak i k zneuţívání jejich kapitálu. V pojišťovnictví

4

Trocha historie aneb přes 300 let ţivotního pojištění, [cit 24.5.2014]

5


6

Marvan, M., Chaloupecky, J. Dějiny pojišťovnictví v Československu, str. 12

12

dochází k rozšíření spolupráce se zahraničním kapitálem např. s italskou pojišťovnou Assicurazioni Generali a Riunione adriatica di sicurta nebo švýcarskou pojišťovnou Helvetia.7

1.2 Pojem životního pojištění Pojištění hraje v kaţdém státě důleţitou úlohu, protoţe pečuje o zdraví osob, o majetek, bydlení atd. Moderní pojišťovny a stát nabízejí širokou škálu různých pojištění. Lze jej členit podle několika hledisek např. podle způsobu vzniku na zákonné, zákonné smluvní a smluvní. Podle subjektu pojištění na pojištění občanů, podnikatelů a ostatních organizací. Dále je moţné členění podle počtu pojištěných subjektů na individuální a kolektivní. Jedno z nejznámějších členění je na komerční a státní. Komerční pojištění představuje dobrovolné tedy nepovinné pojištění, které vzniká na základě smlouvy. Toto pojištění je charakteristické principem ekvivalence, tedy tím, ţe velikost příspěvku se odvíjí od pravděpodobnosti vzniku rizika a je moţné ho členit dále na dva typy a to na ţivotní a neţivotní pojištění. Základní rozdíly mezi těmito dvěma pojmy vidí Daňhel, J. např. v těchto bodech: 8 „Z možných variant vztahujících se k životnímu pojištění - dožití není smrt v průběhu trvání pojištění - nastane pouze jedna a její nastoupení je jisté, zatímco v neživotním pojištění počet a velikost škod jsou nejisté. V životním pojištění je při pojistné událostí vyplácena pevně stanovená pojistná částka, v neživotním je možná škoda pouze odhadována. Na rozdíl od životního pojištění může v neživotním výše škody stoupat až nad ryzí pojistné. Za řádově stejnou částku pojistného je v neživotním pojištění kryto riziko, které mnohdy hodnotou mnohonásobně překračuje pojistnou částku životního pojištění. Neživotní pojištění jsou vlastně sjednávána na dobu jednoho roku, i když se plynule prodlužují. Pojišťovna však může teoreticky od těchto pojištění ustoupit. Většina životních pojištění se naproti tomu sjednává na předem pevně stanovenou dobu, 7

Historie [cit 24.5.2014]

8

Daňhel, J. Pojistná teorie, str. 68-69

13

a pokud pojištěný řádně platí pojistné, nemá pojišťovna praktický žádnou možnost smlouvu zrušit.“ Náplní zbývající části tohoto textu je právě ţivotní pojištění. Lze jej povaţovat za dlouhodobý finanční produkt, jehoţ primárním účelem je zabezpečení proti neočekávaným událostem neboli rizikům, která ohroţují zdraví a ţivot člověka. V případě nouze má pomoci dorovnat ţivotní standard, na který byly osoby doposud zvyklé. Zároveň má pokrýt nezbytné výdaje spojené s pojistnou událostí.9 V současné době většina moderních ţivotních pojištění pokrývá jak riziko úmrtí, tak riziko doţití. To není ale jediný smysl ţivotního pojištění. Lidé si v případě zájmu mohou zvolit ještě spořící či investiční sloţku. Závisí na konkrétní osobě a jejich zájmech a cílech. Společnou charakteristikou, kterou si lze v rámci ţivotního pojištění povšimnou je její dlouhodobost, kterou je nutné zdůraznit, protoţe se na ni často zapomíná. Drtivá většina pojistných smluv je sjednána na několik desítek let. Také si lze povšimnou, ţe riziko v tomto pojištění vţdy nastane, jen není známo kdy. Z opačného pohledu, tedy z pohledu pojišťovacích společností lze ţivotní pojištění chápat jako závazek krýt ztráty z předčasné smrti.10

1.3 Význam životního pojištění v ekonomice Ţivotní pojištění má řadu funkcí. Je důleţité pro klienty pojišťoven z důvodů, které jiţ byly definovány výše. To ovšem nejsou jeho jediné funkce, je důleţité i pro ekonomiku daného státu a to především z těchto důvodů: Význam stabilizační: v případě rizika zajišťuje ţivotní pojištění ţivotní úroveň obyvatel. Význam investiční: pojistné, které je vybíráno od klientů, je shromaţďováno v podobě technických rezerv. Poté je investováno do finančních instrumentů, které se liší především likviditou a výnosností. Protoţe ţivotní pojištění má dlouhodobý charakter,

9

Jirásková, J. Kuchařka ţivotního pojištění, [cit.24.5.2014]

10

Polouček, S. Peníze banky finanční trhy, str. 311

14

lze tyto finance povaţovat za dlouhodobé zdroje financování různých podnikatelských aktivit.11 Význam finanční: finanční prostředky za ţivotní pojištění přerozdělují finanční společnosti mezi deficitní a přebytkové subjekty. 12 Význam inflační: opět díky dlouhodobému charakteru ţivotního pojištění působí jeho dlouhodobé pravidelné platby na sniţování inflace. 13 Význam pro státní rozpočet: zisky pojišťoven jsou zdaněny stejně jako některé druhy pojistného plnění a tyto daně poté putují jako přínos do státního rozpočtu.

1.4 Základní typy životního pojištění Ţivotní pojištění je moţné rozdělit na čtyři typy pojištění. Lze říci, ţe se dělí podle akumulace finančních prostředků v investiční části, podle typu krytí rizik atd. Kaţdá pojišťovna nemusí nabízet všechny níţe definované druhy pojištění a jednotlivé produkty jsou většinou nabízeny s různými drobnými obměnami či rozdílnými charakteristikami. Základ pojištění, ale zůstává vţdy stejný. V následujícím textu poté dojde ke krátkému popisu jednotlivých typů ţivotního pojištění a k jejich porovnání. Ţivotní pojištění se tedy rozděluje podle Jandy, J. takto: 14 Kapitálové ţivotní pojištění, investiční ţivotní pojištění, rizikové ţivotní pojištění, důchodové ţivotní pojištění.

11

Kolektiv autorů. Ţivotní pojištění, str. 12

12


13


14

Janda, J. Spořit nebo investovat, str. 118

15

1.4.1 Kapitálové životní pojištění Je pojištění pro případ smrti nebo doţití pojištěné osoby. Pojistná částka můţe být pro obě rizika stejná, nebo můţe být volena různě. V případě doţití je pojistná částka stanovena včetně garantovaného zhodnocení. To je představováno podílem na výnosech finančního konzervativnějšího investování. Klient má tak vţdy jistotu, ţe získá finanční prostředky zpět alespoň s minimálním zhodnocením a to díky tzv. Rezervované technické úrokové míře. Zákonem je také garantována její maximální výše, kterou určuje Česká národní banka. Nyní zajistné vyvstává otázka, jaká je současná výše této technické úrokové míry? Podle internetového týdeníku týdeník.cz klesla tato sazba od 21. 7. 2013 z 2,4% na 1,9%.15 Syrový, P. chápe kapitálové ţivotní pojištění jako“ kombinaci dvou produktů a to rizikového životního pojištění s klesající pojistnou částkou a dluhopisovou investicí, ale na rozdíl od přímé investice do dluhopisového fondu nejsou v kapitálovém životním pojištění poplatky vidět.“16 Vývoj kapitálové hodnoty pojištění a pojistnou částku je moţné spatřit na následujícím obrázku. Je patrné, ţe postupem času se zvyšuje hodnota investovaných peněţ a naopak se sniţuje potřeba krytí.

Obrázek 1 Vývoj kapitálového ţivotního pojištění, zdroj Syrový, P. Osobní finance, str. 172

15

ČNB sníţila TÚM, [cit.26.5.2014]

16

Syrový, P. Osobní finace tr171-172

16

Kapitálové ţivotní pojištění je určeno obecně pro ty osoby, které méně tíhnout k riziku v podobě nevyplacené části investovaných prostředků. Většinou jej uzavírají osoby, které: Chtějí zabezpečit své blízké pro případ smrti, poţadují garantovanou částku pro případ doţití, potřebují dlouhodobě a pravidelně zhodnocovat finanční prostředky. Nyní je vhodné stanovit konstrukci rozdělení prostředků placených v podobě pojistného. Vhodně ji charakterizuje např. Jirásková, J., která uvádí, ţe ze „zaplaceného pojistného jsou nejprve odečteny náklady na krytí pojistné ochrany a poplatky. Zbývající část pojistného je použita na tvorbu rezervy pojištění.17 Hierarchicky je tato informace uvedena na následujícím obrázku.

Zaplacená výše pojistného

Náklady na krytí pojistné ochrany a poplatky nezhodnocuje se

Rezerva – zhodnocuje se

Obrázek 2 Konstrukce rozdělení prostředků odváděných na pojistné, zdroj Kapitálové ţivotní pojištění, co nabízí, [cit 26.5.2014]

Dávky vyplácené v rámci kapitálového ţivotního pojištění jsou vypláceny různě. V případě úmrtí klienta je vyplacena sjednaná pojistná částka. Pokud se klient doţije stanoveného věku, určeného ve smlouvě, je sjednaná pojistná částka vyplácena včetně podílů na výnosech. Často jsou ve smlouvách sjednány další připojištění či speciální podmínky. V případě vzniku plnění je vyplaceno dle těchto sjednaných podmínek.18

17 18

Jirásková, J. Kuchařka ţivotního pojištění, [cit.24.5.2014] Kapitálové ţivotní pojištění, [cit 26.5.2014]

17

V závěru je moţné shrnout, ţe kapitálové ţivotní pojištění kryje rizika jako je smrt, tvoří kapitálovou hodnotu, je u něj garantované zhodnocení a je daňově uznatelné. 1.4.2 Investiční životní pojištění Představuje pojištění pro případ smrti s investováním pojistného do podílových fondů, které postupem času získává čím dál více na oblibě. Je to jakási kombinace rizikové pojistky a investic do fondů. Je nejmodernějším typem ţivotního pojištění, které je vhodné v případě sjednání na minimální dobu 10 let. „Pojišťovny nabízí několik interních podílových fondů, mezi kterými se může klient rozhodnout, jak a kam své pojistné vloží. Na druhou stranu zde neexistuje garance minimální úrokové míry a riziko na sebe za své rozhodnutí bere klient. Ovšem může zde být vyšší výnos než u kapitálového životního pojištění.“19 Standardem u pojištění je moţnost kdykoli změnit poměr finančních prostředků mezi pojistnou ochranou a zhodnocením finančních prostředků v závislosti na volbě výše pojistné částky a výše pojistného. Rozloţení finančních prostředků mezi vybrané fondy lze v průběhu doby trvání pojištění měnit. Zároveň lze převádět neboli realokovat jiţ vytvořenou hodnotu individuálního účtu mezi jednotlivými fondy.20 Zajisté si zde čtenáři poloţí otázku, jaký je vlastně rozdíl mezi investičním a kapitálovým pojištěním? V kapitálovém pojištění pojišťovna vyplácí stanovenou částku při doţití. U investičního ţivotného pojištěná ţádná garance není a jeho výše závisí na tom, jaké jsou výnosy z investované částky pojišťovnou. Riziko tedy nese pojistník ne pojišťovna. Z toho je patrné, ţe investiční ţivotní pojištění je spojení rizikového ţivotního pojištění a investování prostřednictvím otevřeného podílového fondu. Konstrukce investičního ţivotního pojištění je taková, ţe za zaplacené pojistné jsou nakoupeny podílové jednotky, které pojišťovna vloţí na individuální účet klienta. Podílové jednotky určují hodnotu individuálního účtu klienta podle zvolené investiční strategie. Pojišťovna si strhává náklady na krytí pojistné ochrany a poplatky.21

19

Investiční ţivotní pojištění, [cit 26.5.2014]

20

Investiční ţivotní pojištění [cit 26.5.2014]

21

Investiční ţivotní pojištění, co nabízí, [cit 26.5.2014 ]

18



Investice – zhodnocuje se

Obrázek 3 Konstrukce rozdělení prostředků odváděných na pojistné, zdroj Investiční ţivotní pojištění, co nabízí, [cit 26.5.2014]

V rámci investičního ţivotního pojištění je moţné, jak jiţ bylo uvedeno sjednat některou ze strategií podle míry rizika. Tyto strategie mohou být trojího typu a to: Konzervativní strategie – má nízké riziko, je vhodná pro ty investory, kteří jsou ochotni podstoupit jen minimální výši rizika. Na druhou stranu nemohou počítat s vysokým ziskem. Vyváţené strategie - střední míra rizika je vhodná pro ty osoby, kteří preferují rovnováţný poměr mezi investičním rizikem a očekávaným ziskem. Dynamická strategie – tento poslední typ strategie je určen pro ty, kteří mají za cíl nejvyšší výnos, ale jsou za to ochotni podstoupit vysokou míru rizika. Tento druh ţivotního pojištění je tedy vhodný spíše pro klienty, kteří jsou schopni přijmout určité riziko a pro ty, kteří: Potřebuji zabezpečit rodinu pro případ své smrti, chtějí dlouhodobě zhodnocovat finanční prostředky, potřebují mít garantovánu zvolenou částku vyplácenou v případě úmrtí, mají potřebu volně nakládat s finančními prostředky z investování, jsou znalý v investování a chtějí aktivně ovlivňovat investiční sloţku pojištění. 22

22

Investiční ţivotní pojištění, co nabízí, [cit 26.5.2014 ]

19

I zde není moţné určit jednotný způsob vyplácení důchodů, protoţe výplata je určena typem sjednaného rizika a také závisí na konkrétních podmínkách sjednaných ve smlouvě. V případě, ţe je pojištění sjednáno na riziko úmrtí můţe být výplata realizována buď to aktuální hodnotou účtu, pojistnou sjednanou částkou nebo i oběma typy. Pokud je ţivotní pojištění sjednáno pro případ doţití vyplácí se vţdy v aktuální hodnotě účtu. Forma důchodu můţe být dvojího typu a to jednorázová nebo v pravidelných důchodech. Na závěr k pojmu investičnímu ţivotnímu pojištění lze v krátkosti shrnout, ţe kryje rizika smrti, vytváří kapitálovou hodnotu, odvody jsou daňově uznatelné. Je flexibilní a je moţné aktivně ovlivňovat výnosnost. 1.4.3 Důchodové životní pojištění. Pomocí důchodového ţivotního pojištění spoří klienti na svou penzi. Z těchto naspořených peněz se poté vyplácí sjednaný důchod. V případě smrti je plnění jen minimální a v případě úmrtí klienta je částka vyplácena dědicům. Důchodové pojištění je moţné povaţovat za podmnoţinu kapitálového ţivotního pojištění, kdy pojistná částka pro případ smrti je minimalizována například na vrácení pojistného. Jak je jiţ jistě patrné, jde tedy v zásadě pouze o pojištění pro případ doţití.23 Výplata důchodu u tohoto typu ţivotní pojištění můţe být dvojího typu. V prvé řadě můţe být sjednáno na stanovenou dobu, při které bude důchod vyplácen. Další moţností je doţivotní vyplácení důchodu, kde je moţné navíc sjednat garanci minimální doby výplaty. I přes název důchodového pojištění je pojišťovnami v praxi umoţněna výplata jednorázové částky při doţití. V naprosté většině jsou budoucí důchody vypočteny podle pravidel platných aţ v okamţiku doţití, coţ ovšem znamená, ţe výše důchodu ani způsob výpočtu není smluvně zaručen. Konstrukce důchodového ţivotního pojištění je taková, ţe ze zaplaceného pojistného jsou odečteny náklady na krytí pojistné ochrany a poplatky. Zbývající část pojistného je pouţita na tvorbu rezervy pojištění.

23


20



Rezervy – zhodnocuje se

Obrázek 4 Konstrukce rozdělení prostředků odváděných na pojistné, zdroj Důchodové ţivotní pojištění, co nabízí, [cit 26.5.2014]

Důchodový typ ţivotního pojištění je určen pro osoby, které se chtějí zabezpečit na stáří a věří, ţe jim státem poskytnutý důchod nebude stačit. Není tedy vhodný pro osoby, které se potřebují zajistit v případě smrti. 1.4.4 Rizikové životní pojištění Pomocí rizikového ţivotního pojištění není moţné investovat ani spořit. Je to jen pojištění pro případ smrti. Obmyšleným osobám je poté vyplacena určitá sjednaná výše výplaty v případě vzniku rizika. Jak je tedy patrné, je uřčeno pro zajištění nejbliţších osob a rodiny z ekonomického pohledy v případě úmrtí ţivitele rodiny. Obsahuje pouze rizikovou sloţku a nedojde-li k pojistné události, neexistuje na konci pojištění nárok na ţádné vyrovnání. V rámci pojištění si pojištěnec nevytváří ţádné dlouhodobé rezervy na důchod, a proto tento typ pojištění není daňově zvýhodněn.24 Pokud dojde k ukončení smlouvy z jakéhokoliv důvodu, není vyplacená ţádná částka. I zde je vhodné určit osoby, pro které je tento typ ţivotního pojištění vhodný. Jsou to tedy osoby, které:25 Potřebují zajistit své blízké v případě úmrtí, nechtějí ţádným jiným způsobem investovat a spořit, chtějí zajištění při splácení úvěrových produktů. 24

Rizikové ţivotní pojištění, [cit 29.5.2014]

25

Rizikové ţivotní pojištění, co nabízí, [cit 26.5.2014]

21

Jak je patrné z následujícího obrázku, je konstrukce rizikového ţivotního pojištění zcela odlišná od výše uvedených typů pojištění. Zaplacené pojistné je v celé výši spotřebováno na krytí pojistné ochrany a poplatků. Zaplacená výše pojistného


Obrázek 5 Konstrukce rozdělení prostředků odváděných na pojistné, zdroj Rizikové ţivotní pojištění, co nabízí, [cit 26.5.2014]

1.4.5 Komparace druhů životního pojištění V následující tabulce jsou v krátkosti shrnuty zásadní informace o jednotlivých typech ţivotního pojištění. Čtenáři si tak mohou jednoduše utříbit informace o čtyřech základních typech ţivotního pojištění.

Vlastnosti/typ pojištění Krytí rizika (smrti) Tvorba kapitálové hodnoty Aktivní ovlivňování výnosu Garantované zhodnocení Flexibilita Daňová uznatelnost

Rizikové

Kapitálové

Investiční

Důchodové

X -

X X X X

X X X X X

X X X

Tabulka 1 Zhodnocení jednotlivých typů ţivotního pojištění, zdroj Druhy ţivotního pojištění, [cit. 1.6.2014]

1.5 Životní pojištění a daně Cílem kaţdého státu je, aby se lidé připojistili na stáří a pro případ nahodilých událostí. Proto se snaţí vláda kaţdého státu motivovat své občany k uzavírání pojistek pomocí různých motivátorů, které se ovšem nevztahují na všechny typy ţivotního pojištění. A jaké motivátory tedy realizuje vláda České republiky? Jak uvádí Syrový, P., Tyl, T. má klient v rámci ţivotního pojištění moţnost odečíst si ze svého základu daně částku, která je 22

v maximální výši 12 000 Kč.26 Tento fakt se stal i hlavním prodejním argumentem pojišťoven. Nesmí se ovšem jednat o rizikové ţivotní pojištění, protoţe u něj není moţný ţádný odpočet daně. Ostatní typy ţivotního pojištění musí ovšem splňovat tzv. pravidlo 60/60, kdy „výplata pojistného je v rámci pojistné doby sjednána až po 60 kalendářních měsících a současně nejdříve v roce dosažení věku 60 let, a dále za podmínky, že právo na plnění z pojistných smluv soukromého životního pojištění má pojištěný zaměstnanec, a je-li pojistnou událostí smrt pojištěného, osoba určená podle zákona upravujícího pojistnou smlouvu, kromě zaměstnavatele, který hradil příspěvek na pojistné.“ 27 Na druhou stranu je nutné upozornit, ţe výnosy ze ţivotního pojištění podléhají zdanění. Rozdíly mezi zaplaceným pojistným a inkasovanou částkou na konci pojistky podléhají dani z příjmu ve výši 15%. 28 Nyní zajisté vyvstává otázka, zda tomuto zdanění podléhají všechny příjmy v rámci ţivotního pojištění? Není tomu tak, dani totiţ podléhají jen pojistné plnění pro případ doţití. Základem daně je pojistné plnění v případě doţití sníţené o zaplacené pojistné na ţivotní pojištění. 15 % se daní rovněţ částečný odkup či mimořádný výběr. Základem daně je částečný odkup či mimořádný výběr sníţený o zaplacené pojistné.

1.6 Pojišťovny na trhu životního pojištění v České republice Na území České republice v současné době působí 18 pojišťoven, mezi ty největší patří např. Axa, Česká pojišťovna, ČSOB pojišťovna, Generali atd. Protoţe je ale Česká republika členem Evropské unie mohou zde působit v rámci práva Evropské unie o poskytování přeshraničních sluţeb všechny pojišťovny z jiných členských států Evropské unie a Evropského hospodářského prostoru. Celkový počet pojišťoven je na tomto území podle Výroční zprávy asociace pojišťoven 696. Ty se ve své činnosti zaměřují na činnosti ţivotního i neţivotního pojištění. 29

26

Syrový, P., Tyl, T. Osobní finance: řízení financí pro kaţdého, str. 179-180

27

Zákon č. 586/1992 Sb., o daních z příjmů, [cit 29.5.2014]

28

Slevy na dani, [cit 29.5.2014]

29

Výroční zpráva, [cit 29.5.2014]

23

1.7 Vývoj životního pojištění „Podíl životního pojištění oproti neživotnímu vzrostl v roce 2012 v České republice oproti předchozímu roku na 48,2 %. Na rozdíl od zahraničí, kde je dlouhodobě ustálen poměr segmentů 60:40 ve prospěch životního pojištění, trvá v České republice opačný mírně převažující podíl neživotního pojištění. V životním pojištění pokračoval růst podílu pojištění spojeného s investičním fondem, který aktuálně činí 52,6 % předepsaného pojistného životního pojištění. V pojištění pro případ smrti, dožití a obdobném nadále v průběhu roku klesala hodnota podílu předepsaného pojistného, a to z 32 % na 29,8 %. Mírně poklesly také zbývající hlavní druhy životního pojištění. Podíl se v roce 2012 naopak navýšil u doplňkového pojištění úrazu nebo nemoci, a to z 11,8 % na 13 %.

30

Výše zaplaceného pojistného

pojistníky celkem za rok 2013 byla 40 512 866 Kč. Z toho na investičním ţivotním pojištění bylo zaplaceno 25 802 370 Kč. Celkem bylo v roce 2013 uzavřeno 3 459 180 a z tohoto počtu bylo nových smluv 401 215. Pojišťovny tedy vyprodukovaly za rok loňský rok 13 639 662 Kč. Oproti roku 2012 je patrný pokles i navýšení. V roce 2012 bylo zaplaceno na pojistném méně a to celkem 36 078 898 Kč. Ovšem na druhou stranu bylo podepsáno více nových smluv a to celkem o 63 073 smluv.31 Vývoj pojišťoven v České republice v jednotlivých letech je patrný na následujícím obrázku. Je z něj patrné, ţe počet pojišťoven s ţivotním pojištěním i celkový počet pojišťoven se nijak v letech nemění. V roce 2012 i v letošním roce dosahovala největšího podílu s ţivotním pojištěním Česká pojišťovna s podílem 23 %. Další největší pojišťovnou uzavírající ţivotní pojištění byla Kooperativa s podílem na trhu 12,8 %. Třetí největší pojišťovnou s podílem 10,8% byla Pojišťovna České spořitelny. Naopak nejmenšího podílu a to pouhých 0,02% dosahovala pojišťovna Maxima. 32

30

Výroční zpráva, [cit 29.5.2014]

31

Soukromé ţivotní pojištění, [cit 29.5.2014]

32

Trţní podíl pojišťoven, [cit 2.6.2014]

24

Obrázek 6 Vývoj počtu pojišťoven v České republice s ohledem na ţivotní pojišťovny, zdroj Výroční zpráva, [cit 29.5.2014]

V následujícím obrázku je patrné rozdělení ţivotního pojištění. Největšího podílu a to 45,3 % dosahují v rámci všech smluv o ţivotním pojištění ty smlouvy, které jsou spojené s investičním fondem. Je tedy patrné, ţe lidé dávají přednost nejen pojištění pro případ smrti, či doţití, ale i spoří své peníze. Druhým nejčastějším typem ţivotního pojištění jsou pojištění pro případ smrti a doţití a to 28,7 %. Pojištění pro případ úrazu nebo nemoci zaujímá v uvedeném grafu 19,5 %. Jen 3,5 % ze všech ţivotních pojištění tvoří důchodové pojištění a 3% tvoří pojištění prostředků na výţivu dětí.

25

Obrázek 7 Rozdělení ţivotního pojištění v roce 2012 podle typu pojištění, zdroj Výroční zpráva, [cit 29. 5. 2014]

1.8 Legislativa a dozor nad životním pojištěním „Důvěryhodnost a stabilita pojišťovnictví je pro fungování ekonomiky jednou ze základních podmínek. Tuto důvěryhodnost a stabilitu nelze zajistit pouze tržními mechanismy, proto je činnost pojišťoven, zajišťoven a pojišťovacích zprostředkovatelů a samostatných likvidátorů pojistných událostí regulována omezujícími a přikazujícími pravidly, především v podobě právních předpisů upravujících pojišťovací a zajišťovací činnost a pojistné zprostředkování. Cílem dohledu České republiky v oblasti pojišťovnictví je zachování podpora zdravého rozvoje, tržní disciplíny a konkurenceschopnosti pojišťoven a zajišťoven, předcházení systémovým krizím, ochrana pojistníků, pojištěných a oprávněných osob a posilování důvěry veřejnosti v pojišťovnictví.“33 V České republice je oblast pojišťovnictví dozorována v prvé řadě z pohledu materiálního. Tedy v podrobném periodickém dozorování nad hospodařením 33

Česká národní banka – dohled nad pojišťovnictvím, [cit 12.6.2014]

26

pojišťoven a také nástrojů zvaných kvótování aktiv. Zajisté si zde mnoho čtenářů poloţí otázku, co tento pojem představuje? Česká národní banka jako vrcholový dohled nad touto oblastí nastavuje v prvé řadě minimální povinné kvóty, které musejí pojišťovny z celkového objemu svých obligatorních pojistně-technických rezerv uloţit do velmi bezpečných aktiv, poté stanovuje maximální kvóty, které můţe pojišťovna maximálně investovat do rizikovějších instrumentů finančních trhu, jako jsou např. akcie. Dále je uplatňován normativní dozor, kdy orgány státního dohledu stanovují např. technické úrokové míry. Ţivotní pojištění je v České republice omezeno a regulováno řadou zákonů a nařízení, jak na úrovni státu, tak na úrovni Evropského práva. Hlavní právní prameny upravující tuto problematiku jsou např.: Zákon č. 89/2012 Sb., Občanský zákoník. V tomto novém občanském zákoníku, který začal platit od ledna letošního roku je věnován 5 pododdíl ţivotnímu pojištění. Jsou zde definovány pojmy, jako je ţivotní pojištění pro případ smrti, doţití se určitého věku, poté výluka z pojištění, sníţení pojistné částky, sníţení ročního důchodu a zkrácení pojistné doby, odkupné apod.34 Zákon č. 277/2009 Sb., Zákon o pojišťovnictví, ve znění pozdějších předpisů. Tento zákon je jakousi alfou a omegou v české legislativě upravující oblast pojišťovnictví. Upravuje především podmínky provozování pojišťovací a zajišťovací činnosti. Definuje tedy základní podmínky pro provozování činností pojišťoven, stanovuje kontrolní dohled v oblasti pojišťovnictví, určuje poţadavky k udělení povolení atd. 35 Zákon č. 38/2004 Sb., Zákon o pojišťovacích zprostředkovatelích a samostatných likvidátorech pojistných událostí ve znění pozdějších předpisů. Tento zákon reflektuje na právo Evropského společenství, upravuje a definuje podmínky podnikání pojišťovacích zprostředkovatelů a samostatných likvidátorů pojistných událostí. Poté definuje nutné podmínky zahájení činnosti pojišťovacích zprostředkovatelů nebo

34

Zákon č. 89/2012 Sb., Občanský zákoník, [cit 2.6.2014]

35

Zákon č. 277/2009 Sb., Zákon o pojišťovnictví, [cit 2.6.2014]

27

podmínky pro výkon státního dozoru nad činností pojišťovacích zprostředkovatelů a samostatných likvidátorů pojistných událostí.36 Zákon č. 377/2005 Sb., Zákon o finančních konglomerátech, zákon definuje doplňkový dohled nad bankami, spořitelními a úvěrními druţstvy, institucemi elektronických peněz, pojišťovnami a obchodníky s cennými papíry ve finančních konglomerátech. 37 Zákon č. 397/2012 Sb., Zákon o pojistném na důchodovém spoření. Zákon vymezuje poplatníky pojistného na důchodové spoření, upravuje definičně řadu pojmů. Zákon č. 492/2000 Sb., Zákon o daních z příjmů definuje především moţnosti odpočtu částky ze základu daně pojistníků a určuje, za jakých podmínek je moţné částku odečíst. Nařízení komise v přenesené pravomoci EU č. 342/2014, kterým se doplňuje směrnice Evropského parlamentu a Rady 2002/87/ES a nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 575/2013, pokud jde o regulační technické normy pro pouţívání metod výpočtu poţadavků na kapitálovou přiměřenost u finančních konglomerátů.38 Vyhláška č. 281/2008 Sb., Vyhláška o některých poţadavcích na systém vnitřních zásad, postupů a kontrolních opatření proti legalizaci výnosů z trestné činnosti a financování terorismu. Vyhláška č. 433/2009 o způsobu předkládání, formě a náleţitostech výkazů pojišťovny a zajišťovny, ve znění.39

36

Zákon č. 38/2004 Sb., Zákon o pojišťovacích zprostředkovatelích a samostatných likvidátorech pojistných

událostí, [cit 2.6.2014] 37

Zákon č. 377/2005 Sb., Zákon o finančních konglomerátech, [cit 2.6.2014]

38

Nařízení komise v přenesené pravomoci EU č. 342/2014, [cit 2.6.2014]

39

Vyhláška č. 433/2009, [cit 2.6.2014]

28

Akční plán Evropské unie, který reaguje na problémy regulace finančních sluţeb jako celku. Definuje pravidla pro výpočet solventnosti, odstranění daňových překáţek, změny v důchodovém pojištění, vytvoření jednotného trhu pro pojišťovací zprostředkovatele, konsolidovaný dohled na finančním trhu atd.

1.9 Výhody a nevýhody životního pojištění Na závěr této první kapitoly je moţné říci, ţe jako kaţdé jiné pojištění má i ţivotní pojištění řadu výhod a nevýhod, které je moţné pozorovat po prostudování této kapitoly. Výhody ţivotního pojištění vhodně shrnuje např. Janda, J. který uvádí, ţe „hlavní výhodou je pojistná ochrana, kterou je pojistka povinna začít plnit v případě vzniku pojistné události. Některé životní pojistky nabízejí zhodnocení vložených peněžních prostředků, případně si můžete zvolit optimální investiční strategii. U pojištění, které počítají s výplatou peněž po ukončení pojistné ochrany závislé na dosažení určitého věku, může klient uplatnit daňové výhody až do snížení daňového základu o 12 000 Kč ročně. Zaměstnavatelé platící příspěvky na životní pojištění svým zaměstnancům si je mohou odečíst z daňového základu. Poslední ale neměně důležitou výhodou je fakt, že vklady do pojištění nejsou předmětem exekuce.“40 Jak je tedy patrné, má ţivotní pojištění řadu výhod, ale i několik nevýhod. Nevýhody plynout především z faktu, ţe ţivotní pojištění je koncipováno jako dlouhodobý produkt s omezenými moţnostmi výběru investic, doporučuje se 10 let a více. Proto je moţné, ţe se situace na finančním trhu můţe velmi dramaticky změnit, coţ by mohlo mít i neblahý vliv právě na výnos v rámci ţivotní pojištění. Stejně tak pokud nemá klient uzavřenou pojistnou smlouvu, která by byla flexibilní, tedy tu kterou je moţné v průběhu let změnit a u klienta nastanou nějaké změny, je velmi nevýhodné tyto smlouvy rušit, protoţe tak klient ztratí v prvních letech relativně velké peníze. Pokud ţivotní pojištění ukončí klient předčasně, musí zároveň zpětně zdanit úlevy, kterých vyuţil v minulých letech. Další nevýhoda je v tom, ţe pokud dojde ke krachu pojišťoven, mohou o svou investici klienti přijít, protoţe klient je vůči pojišťovně v pozici věřitele. U otevřených podílových fondů toto riziko nehrozí – jste pořád majiteli své investice41

40


41

Ţivotní pojištění a investice, [cit. 14.5.2014]

29

2 Moderní produkty životního pojištění Ţivotní pojištění má velmi dlouhou tradici. Z jednoho pohledu je nutné konstatovat, ţe jeho jádro staví stále na stejném základu. Na druhou stranu na něj ale působí řada faktorů, kterým se musí částečně přizpůsobovat. Mezi tyto faktory Daňhel, J. zařazuje např. ekonomickou úroveň země, vyplývající z vývoje a objemu hrubého domácího produktu, vývoje a hodnoty inflace, úrovně nezaměstnanosti, úrovně příjmů obyvatelstva a struktury výdajů obyvatelstva. Další faktory jsou např. podoba a struktura finančního trhu, vývoj na finančních trzích, legislativní prostředí a pravidla pojistného práva, rozsah a podoba zásahů států do krytí potřeb ekonomických subjektů, úroveň rizikovosti v dané oblasti, otevřenost ekonomiky, rozvinutost odvětví pojišťovnictví atd.42 Na tyto faktory ţivotní pojištění reagovalo. Na jedné straně je v poslední době patrný odklon od investic a návrat k jakýmsi kořenům ţivotního pojištění, kterým bylo odjakţiva pojištění rizik. To dokazuje i tvrzení Krále, F., který uvádí, ţe „riziková složka začala u životního pojištění opět hrát podstatnou roli a investice je mnohdy brána jako doplněk. Na to samozřejmě reagují i pojišťovny a jejich nové produkty jsou podstatně univerzálnější jak co do šíře nabídky krytých rizik, tak i možností volit různé poměry mezi rizikovou a „spořicí“ složkou pojištění - například může být většina pojistného použita na kvalitní krytí rizik a investiční složka může být minimální. Tato riziková varianta univerzálního životního pojištění pak může být použita například ke krytí hypotečního úvěru. A pokud si klient sjedná pojištění smrti s anuitně klesající pojistnou částkou, zaplatí jen opravdu potřebné krytí za hypotéku.“43 Za důvod této situace je moţné povaţovat větší vzdělanost občanů v oblasti financí a investování. Lidé zjišťují, ţe existují i jiné finanční nástroje, které jsou pro investování finančních prostředků výhodnější. Tento fakt je také umocněn tím, ţe lidé si v poslední době musí pro financování vlastního bydlení pořídit hypotéky či jiné úvěry, pro jejichţ krytí často banky poţadují krytí pro případ smrti v podobě ţivotního pojištění. Na 42

43

Daňhel, J. Pojistná teorie, str. 280 Král, F. Trhu ţivotního pojištění dominují univerzální produkty, [cit 1.6.2014]

30

druhé straně i přes tuto situaci v posledních letech vznikají jakési nové a moderní prvky, které do pojištění postupně prolínají a snaţí se reagovat na trh a především na potřeby zákazníků. Pokud trendy na poli ţivotního pojištění shrneme, zjistíme, ţe v současné době je moţné spatřit dva hlavní směry, kterým se ţivotní pojištění ubírá. První směr spočívá v modernizaci stávajících produktů ţivotního pojištění. Za nejvýraznější změny v ţivotním pojištění je moţné povaţovat cenu těchto produktů, která se sniţuje a především jejich větší flexibilitu.44 Díky ní má pojistník moţnost měnit některé parametry pojistné smlouvy na základě své měnící se ţivotní situace. V minulosti tomu tak nebylo a klienti museli počítat s tím, ţe téměř ţádné změny v jiţ existujících smlouvách nebylo moţné provádět. Příklad uvádí např. Král, F., a podle jeho slov „v minulých letech nebylo téměř možné vzniklé obtížné situaci klienta způsobené např. ztrátou zaměstnání nijak řešit a klienti musely své smlouvy rušit. V dnešní době se již tato situace dá nějakým způsobem řešit. S většinou pojistných smluv lze v průběhu trvání pojištění pracovat, a to formou úpravy pojistných částek nebo možností přerušení placení pojistného.“ 45 Další změna je patrné v tom, ţe moderní pojištění umoţňuje kombinovat různé rizika i investice dohromady. Je moţné také aktualizace stávajících pojištění, ke kterým je moţné volit různá připojištění s individuálně nastavenou pojistnou dobou. Také je moţné volit mezi různým placením pojistné částky, kdy si klient můţe zvolit konstantní nebo klesající pojistné částky. Druhým trendem je rozvoj moderních produktů investičního ţivotního pojištění. Dochází proto k častějšímu zahrnování různých forem garancí uplatňovaných v rizikovém či kapitálovém pojištění i do moderních investičních pojištění. Příkladem toho je např. zavádění garancí na výši rizikových a dalších poplatků, které jsou strhávány z účtu pojistníků. Dále dochází např. k rozšíření pojistné ochrany v oblasti provozu motorových vozidel nebo další vylepšení ochrany před rizikem váţných onemocnění. Dnešní moderní pojistné produkty svými parametry často kombinují několik druhů pojištění a nabízí klientovi velkou variabilitu 44

Šídlo, D. Novinky v ţivotním pojištění, [cit 1.6.2014]

45

Král, F. Trhu ţivotního pojištění dominují univerzální produkty [cit 1.6.2014]

31

nastavení jednotlivých parametrů. V následující části jsou popsány konkrétní moderní produkty ţivotního pojištění, které jsou na českém trhu dostupné.

2.1 Univerzální životní pojištění „Univerzální životní pojištění je oproti tradičním formám pružnější, i pokud jde o čerpání nahromaděných financí. Pojistník může požadovat výběr části vkladu, výplatu důchodu či poskytnutí půjčky. Univerzální životní pojištění je zároveň mnohem průhlednější než staré formy. V pojištění jsou od sebe striktně odděleny pojistná a spořící složka, je přesně určeno, jaká část peněž se odvádí na úhradu administrativních nákladů na rizikové životní pojištění a na úsporný program. Zákazníci jsou navíc o pohybu prostředků na svém účtu pravidelně informováni emailem nebo pomocí sms.“46 2.1.1 Životní pojištění pro ženy Novinkou v segmentu ţivotního pojištění je pojištění pro cílový trh, který tvoří ţeny. Toto ţivotní pojištění jiţ nabízí tři pojišťovny na českém trhu, které se tak snaţí reflektovat na speciální poţadavky ţen. Jak uvádí server pojistkaprozeny.cz nabízí moţnost připojištění pro případ váţných událostí v ţivotě ţeny, jakými jsou např. závaţné onemocnění jako je rakovina in situ, zlomeniny, artritida. Poté závaţné operace, kterými mohou být např. vulvektomie, rekonstrukce prsu po operaci, operace obličeje. Dalšími riziky mohou být těhotenské nebo porodní komplikace tedy embolie, mimoděloţní těhotenství nebo závaţné postiţení narozeného dítěte jako je Downův syndrom, zúţení jícnu atd.47 2.1.2 Životní pojištění pro rodinu Dalším relativně novým typem ţivotního pojištění je kompletní pojištění pro celou rodinu, kde v jedné pojistce lze pojistit dva dospělé a jejich děti. Reflektuje tak na potřeby celé rodiny a zohledňuje největší moţná rizika, jako jsou dopravní nehody, kde je dvojnásobné plnění při úmrtí. Nabízí komplexní zajištění rizik, která si klient nastaví dle svých potřeb. Toto pojištění je velmi flexibilní, protoţe lze měnit pojistná rizika dle potřeby. V rámci této pojistky je také moţné vytvářet finanční rezervy, tedy investovat. Zhodnocení se pohybuje průměrně kolem

46

Daňhel, J. Pojistná teorie, str. 280-281

47

Ţivotní pojištění pro ţeny, [cit 1.6.2014]

32

1,9 % ročně při investici do garantovaného fondu pro běţné pojistné. K tomu je moţné sjednat zvláštní připojištění jako je např. pojištění pro rizikové rekreační sporty. Při větším mnoţství připojištění pojišťovny na tyto pojistky většinou poskytují relativně velké věrnostní slevy.48 2.1.3 Životní pojištění pro děti Ţivotní pojištění pro děti, nabízí komplexní pojištění dítěte pro případ neočekávaných událostí a umoţňuje kombinovat pojištění a zhodnocení financí. Pojištění je moţné nastavit dle preferencí klienta čili pro krytí rizik či ve prospěch zhodnocení finančních prostředků. Nabízí jej např. Česká spořitelna s úrokem 1,8 % p. a.. V rámci pojištění je moţné připojistit aţ 24 typů nemocí a zajistit dítě pro případ tragické události v rodině. Obrovskou výhodou je moţnost částečného čerpání peněz v 19. roku dítěte.49 Pojišťovna Kooperativa pojistí dítě za dětské ceny aţ do věku 26ti let. 2.1.4 Připojištění proti závažným nemocem V poslední době neustále roste hrozba onkologických onemocnění. Na tuto situaci reagovaly také pojišťovny a zavedly připojištění pro tyto váţné choroby. Např. pojišťovna MetLife začala od ledna roku 2013 nabízet k investičním ţivotním pojištěním širokou nabídku připojištění, ve kterých klade důraz na kvalitní pojistnou ochranu proti počátečním stádiím rakoviny prsu, děloţního čípku či prostaty, infarktu, myokardu, mozkové mrtvice a totálního selhání ledvin. Za zmínku zde také zajisté stojí i nové propracované připojištění invalidity, způsobené váţnou nemocí či úrazem, nabízené ve více variantách jiţ od nejlehčí 1. úrovně. Pro komplexní zajištění rizik mají jiţ většinou pojišťovny v nabídce i připojištění pracovní neschopnosti, hospitalizace, chirurgického zákroku či doby nezbytné léčby úrazu.50

48

Flexi ţivotní pojištění, [cit 1.6.2014]

49

Ţivotní pojšitění junior, [cit 1.6.2014]

50

Metlife-ţivotní pojištění, [cit 3.6.2014]

33

2.1.5 Připojištění proti bezmocnosti Za další novinku v ţivotním pojištění, která se na trhu objevila nedávno, je moţné povaţovat pojištění proti bezmocnosti. Je to „pojištění dlouhodobé péče, která vyžaduje opakující se pomoc pojištěnému od jiné osoby při zajišťování alespoň některých jeho základních potřeb. Může jít o jakoukoli osobu například zdravotní sestru či některého z rodinných příslušníků. Pojištěný si při sjednávání pojištění sám zvolí denní dávku, kterou mu pojišťovna v případě bezmocnosti bude hradit. Podle stupně bezmocnosti (25%, 50%, 100%) pojišťovny hradí jen určité procento z této dávky.“ 51 2.1.6 Nové možnosti investování v životním pojištění Moderní investiční ţivotní pojištění je zaloţeno na moderních moţnostech investování. Tři základní strategie v investičních ţivotních pojištěních jiţ byly definovány. Pojišťovny, ale nabízejí i více strategií, které jsou jakousi kombinací výše uvedených. Je například nabízena i nová agresivní strategie, která slibuje vysoké výnosy, ovšem i jak sám název napovídá vysoké riziko. Samozřejmostí v poslední době je také relativně široké portfolio fondů, do kterých mohou klienti investovat jako např. fondy peněţního trhu, smíšené fondy atd. Za povšimnutí dále stojí i investiční ţivotní pojištění s garantovaným minimálním pojistným plněním, i kdyţ je na trhu jiţ pár let. Tento typ pojištění nabízí inovovanou formu investičního ţivotního pojištění, ve kterém výška pojistného plnění podléhá vývoji cen podílových jednotek, ale navíc se zde také pojišťovna zavazuje, ţe jak v případě doţití tak smrti uhradí oprávněné osobě garantovanou pojistnou částku.

2.2 Ostatní novinky v životním pojištění Na poli ţivotního pojištění existuje velké mnoţství pojišťoven, které se snaţí získat klienty různými způsoby a to téměř za kaţdou cenu. Proto v dnešní době není neobvyklé získat na smlouvy určité slevy, či věrností slevy a bonusy, slevy za výšku pojistné částky, zvýhodnění za bezeškodní průběh v podobě vrácení části zaplaceného pojistného, bonusy za věrnost či automatické pojištění dětí bez nutnosti vyplňovat zdravotní dotazník. Samozřejmostí je také

51

Ţivotní pojištění – dlouhodobá péče, [cit 3.6.2014]

34

moţnost mimořádných vkladů, příspěvků zaměstnavatele, vyuţití daňového zvýhodnění či vinkulace pojistného plnění.52 Mezi další nástroje, které staví na jiţ zmíněné flexibilitě, náleţí moţnosti obnovení pojištění. Kdy je klientovi umoţněno obnovit smlouvu na další období, přitom obnovené pojištění je stejné jako původní pojištění, ale pojistné je účtováno odpovídajícímu aktuálnímu věku pojištěného. Výhodou je to, ţe klient nemusí podstupovat novou lékařskou prohlídku. Poté lze na trhu spatřit moţnost převoditelnosti pojištění z dočasného na trvalé. Podle Daňhela, J. lze za moderní nástroj v ţivotním pojištění spatřit tzv. kaţdoroční indexaci pojistného a pojistné částky v závislosti na inflaci, kdy je automaticky zvyšováno pojistné a pojistná částka podle míry inflace v minulém roce. Zohlednění inflace je důleţité u dlouhodobějších pojištění spořivého charakteru. 53

52

53

Metlife-ţivotní pojištění, [cit 3.6.2014] Daňhel, J. Pojistná teorie, str. 281

35

3 Komparaci životního pojištění s ostatními nástroji Ţivotní pojištění je často označováno za pouhé pojištění proti riziku v podobě smrti a moţnost spoření na důchod je jen jakýsi doplněk. Existuje tedy na trhu lepší prostředek? Nelze jednoznačně odpovědět. Pro někoho je tento produkt výhodný, tyto typy osob byly jiţ definovány v první kapitole a pro někoho ne. Kaţdý z nás má jiné preference, jiné potřeby a jiné moţnosti. Zároveň je nutné podotknout, ţe kaţdá osoba by si nějakým způsobem měla začít spořit na důchod, protoţe stát nebude mít dostatečný rozpočet pro výplatu důchodů a budou tak mnohem niţší neţ v dnešní době. Proto dojde v této kapitole k analýze a komparaci jiných moţností investování volných peněţních prostředků, z nichţ poté získaný výnos můţe být vyuţit jako určitý peněţní prostředek na stáří. Na trhu existují nepřeberné mnoţství typů financování a tedy i moţnosti, jak si spořit své finanční prostředky na stáří. Mezi hlavní náleţí např. termínované účty, cenné papíry, podílové listy. Dále finanční deriváty v podobě forwardů, futures, opce, nebo investiční smlouvy, které představují penzijní pojištění a jiţ zmiňované ţivotní pojištění. Pro tuto část byly vybrány nejpouţívanější nástroje finančního trhu, kterými jsou investiční smlouva v podobě penzijního připojištění, cenné papíry v podobě dluhopisů, akcií a podílových listů. Při komparaci jednotlivých nástrojů bude postupováno tak, ţe nejprve dojde ke krátkému popisu daného nástroje a k definování tří hlavních kritérií jako jsou výnos, míra rizika a likvidita, ta je obvykle determinována poptávkou a nabídkou po daném aktivu. Výnosnost se v čase ale u všech nástrojů velmi dynamicky mění, protoţe na všechny cenné papíry působí řada faktorů. Mezi ty zásadní zařazujeme např. vývoj ekonomiky, politickou situaci, tedy typ měnové a fiskální politiky z čehoţ vyplývá měnový kurz a inflace. Výnosnost souvisí ale i s povahou cenného papíru a statutem emitenta. Obecně totiţ platí, ţe čím vyšší je doba splatnosti, tím je vyšší výnos. Statut emitenta je měřen pomocí ratingu, který vykazuje informace o ekonomické situaci, finanční stabilitě emitenta atd. Platí, ţe čím je niţší rating, tím je niţší výnos. Nejvhodnější investice je samozřejmě taková, která má minimální riziko, vysokou likviditu a vysoký výnos. Vzhledem k tomu, ţe nízké riziko téměř niky nepřinese vysoké zisky lze říci,

36

ţe takový to nástroj neexistuje a klient si musí v tzv. investičním trojúhelníku zvolit nejvhodnější místo. Tento investiční trojúhelník definuje následující obrázek. Likvidita

Výnos

Riziko

Výnos

Obrázek 8 Investiční trojúhelník, zdroj Musílek, P. Trhy cenných papírů, str. 215

Ještě neţ dojde k samotné komparaci výše uvedených nástrojů, je zde pro lepší orientaci ve finančních nástrojích přiloţen graf, ve kterém jsou hlavní nástroje trhu hodnoceny podle rizika, výnosnosti a likvidity. Ale je nutné připomenout, ţe hodnoty v grafu jsou orientační, ale pro tento účel jsou dostačující. Investiční smlouvy zde uvedeny nejsou, ale je moţné je vloţit do grafu vedle dluhopisů.

Obrázek 9 Hodnocení finančních nástrojů, zdroj Ţivotní pojištění a investice, [cit. 11.6.2014]

37

3.1 Penzijní připojištění Správcem a distributorem penzijního připojištění je penzijní fond. Těch je v České republice méně neţ poskytovatelů ţivotního pojištění. Jejich konkrétní počet čítá 10 penzijních fondů. Zákon o penzijním připojištění definuje, ţe penzijní fondy musejí připisovat kaţdý rok kladný výnos, tedy zisk z penzijních fondů. Zisk se dělí následovně. 85% odchází ve prospěch účastníků penzijních fondů na jejich účty. 5% je připisováno na rezervní fondy a o zbylých deseti procentech zisku rozhoduje penzijní fond.54 Penzijní připojištění je upraveno zákonem č. 42/1994, Sb. Zákon o penzijním připojištění se státním příspěvkem, v platném znění. Zakládá se na pravidelných měsíčních příspěvcích, které lze na účet penzijního fondu poukazovat i za delší časová období např. čtvrtletí, pololetí, rok. K příspěvkům získávají klienti navíc státní příspěvky, podíly na zisku fondu a také mohou vyuţít zajímavých daňových zvýhodnění. Do penzijního připojištění mohou obdobně jako do ţivotního pojištění přispívat zaměstnavatelé, kteří jsou k tomu od státu motivováni především daňovými úsporami.55 Hlavní a důleţitý bod v penzijním připojištění představuje podpora tohoto produktu ze strany státu. Stát připojištění podporuje dvěma způsoby a to jiţ zmíněnou daňovou úsporou a měsíčními příspěvky. Od roku 2013 proběhla rozsáhlá změna penzijního připojištění v rámci důchodové reformy. Dříve tzv. účastnický fond se změnil na transformovaný fond. Kdo chtěl přejít z jednoho fondu do druhého, mohl tak učinit. Nyní je moţné uzavírat jen nové smlouvy tedy podle nových podmínek transformovaných fondů. Ve zkratce lze říci, ţe jsou tyto nové fondy výhodnější pro účastníky, kteří poţadují vyšší výnosy a jsou ochotni přijmout vyšší riziko. Výše příspěvků od státu do nového typu penzijního připojištění je patrná v následující tabulce. Je v ní jasně vidět, ţe maximální státní příspěvek činí 230 Kč měsíčně, ovšem pokud klient spoří 1 000 Kč a více. Státní příspěvek je poskytován po celou dobu spoření. Nejvíce tedy můţe klient získat 2 760 Kč za rok. Měsíční příspěvek účastníka v Kč 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1 000 Měsíční státní příspěvek v Kč 90 110 130 150 170 190 210 230 Celková roční zvýhodnění ze 1080 1320 1560 1800 2040 2280 2520 2 760 strany státu v Kč Tabulka 2 Ukázka ročního zvýhodnění ze strany státu, zdroj Státní příspěvek a daňové úlevy, [cit 3. 6. 2014] 54


55

Co je penzijní připojištění, [cit. 11.6.2014]

38

Nyní je vhodné stanovit, jak probíhá výplata dávek starobní penze. Tu je moţné vyplácet jiţ 5 let před dosaţením potřebné doby pro získání důchodu z I. pilíře tedy důchodu plynoucího od státu. Invalidní penze je klientovi vyplacena po přiznání invalidního důchodu pro invaliditu třetího stupně, pokud hradil příspěvky alespoň 36 měsíců. Nárok na výplatu odbytného klientovi vzniká v případě, ţe si spořil alespoň 24 měsíc. 3.1.1 Rizikovost penzijního pojištění Riziko ztráty peněz je minimální u obou typů, protoţe vláda České republiky definovala přísné zákonné normy. Penzijní fondy mohou investovat jen omezené prostředky do omezené škály finančních instrumentů. 3.1.2 Výnosnost penzijního pojištění Výnosnost těchto produktů je různá. Vhodně ji shrnuje např. Václavík, F., který uvádí, ţe „penzijní připojištění se pohybuje v průměru 1 až 2 procentní body nad inflací. Z účtu životního pojištění jsou však oproti penzijnímu připojištění strhávány náklady na vedení účtu a na rizikovou složku pojištění (je-li sjednána). Proto v prvních několika letech bude zůstatek podstatně nižší než zaplacené pojistné. Možnost získat peníze z penzijního připojištění nebo životního pojištění před uplynutím sjednané doby je omezená. V případě penzijního připojištění znamená ztrátu státního příspěvku, výnosu z něj a doplacení daně. U životního pojištění bude klient rovněž doplácet daň a pojišťovny dále za předčasné ukončení pojistné smlouvy pojišťovny účtují sankční poplatek.“56 Na druhou stranu zhodnocení vloţených peněz se u investičního ţivotního pojištění pohybuje u dynamické strategie průměrně kolem 7-8 % p. a., které, lze ovšem očekávat pouze v dlouhodobém horizontu.57 3.1.3 Likvidita penzijního pojištění Likvidita penzijního připojištění je nízká, protoţe je penzijní připojištění vázáné na věk účastníka a je omezena minimální doba spoření. Likvidita u ţivotního pojištění je o něco lepší, lze z něj obvykle po uplynutí ochranné doby, která je většinou rok aţ dva vybírat peníze, ale nutno podotknout, ţe je to velmi nevýhodné.

56

Václavík, F. Penzijní fond nebo ţivotní pojištění, [cit. 24.6.2014]

57

Sádlíková, E. Ţivotní pojištění penzijní připojištění, [cit. 26.5.2014]

39

3.1.4

Komparace penzijního připojištění a životního pojištění

Při komparaci ţivotního pojištění a penzijního připojištění je nutné nejprve stanovit, ţe oba typy jsou vhodné pro klienty, kteří nemají sklon k riziku a chtějí jednoduchý produkt, který nebudou muset nijak měnit či hlídat a chtějí si jednoduše odkládat peníze na důchodový věk a poţadují přitom docílení alespoň určité podpory ze strany státu. Ţivotní pojištění má více variant, obecně lze říci, ţe je vhodné spíše pro mladší osoby, protoţe poplatky v ţivotním pojištění jsou vysoké a jen při dlouhé době dochází k jejich rozloţení. Jak jiţ bylo stanoveno, je to pravidelná forma investování s pojištěním rizika smrti popřípadě i dalších typů připojištění. Je vhodné pro osoby, které jsou ţivitelé rodiny, pro osoby, které mají hypotéky či vysoké úvěry. Penzijní připojištění je naopak primárně dlouhodobá investice určená k zajištění na stáří a je výhodnější pro starší osoby přibliţně od 45 let věku. S jeho sjednáním nejsou spojeny ţádné poplatky, které by sniţovaly hodnotu příspěvků zaměstnavatele. Penzijní fond zpravuje prostředky poplatníků a kaţdoročně se s nimi dělí o dosaţený zisk. Na druhou stranu není moţné u penzijního připojištění se ţádným způsobem zajistit pro případ smrti. Vzhledem k výnosnosti jsou tyto produkty zhruba shodné, samozřejmě záleţí na dané strategii, kterou klient zvolí a na tom, jak se budou investice vyvíjet. V oblasti rizikovosti jsou produkty také velmi podobné. Lze říci, ţe se stavebním spořením představují na finančním trhu jedny z nejméně rizikových nástrojů.

3.2 Dluhopisy Dluhopis je jeden z nástrojů finančního trhu. Podrobně jej definuje např. Radová, J. a kol., která uvádí, ţe „dluhopis je cenný papír vyjadřující dlužnický závazek emitenta vůči oprávněnému majiteli dluhopisu, který je oprávněn požadovat po emitentovi splácení jmenovité hodnoty v době splatnosti a v určených termínech i stanovených výnosů.“58 Dluhopisy v České republice upravuje zákon č. 190/2004, Sb. Zákon o dluhopisech v aktuálním znění. Tento zákon uvádí, ţe existuje několik typů dluhopisů, kterými jsou: Obyčejné dluhopisy, které se označují jako podnikové, Prioritní označované také jako vyměnitelné dluhopisy, 58

Radová, J., Dvořák, P., Málek, J. Finanční matematika pro kaţdého, str. 121

40

Podřízené dluhopisy.59 Bylo uvedeno, ţe dluhopisy jsou nástrojem finančního trhu. Ale na jakém konkrétním trhu je s dluhopisy obchodováno. Odpověď nám poskytuje např. Dědič. J. který uvádí, ţe s tímto typem cenných papírů je moţné obchodovat na oficiálních i neoficiálních regulovaných trzích. Organizátoři oficiálních trhů přijímají emitované tuzemské dluhopisy, pokud splňují několik podmínek např.:60 Byl uveřejněn prospekt a od jeho uveřejnění uplynul alespoň jeden den, právní postavení společnosti je v souladu s obchodním zákoníkem a dalšími předpisy českého práva, celková jmenovitá hodnota emise dluhopisu dosahuje v Českých korunách hodnotu odpovídající alespoň 200 000 Euro, podmínka nejniţší celkové jmenovité hodnoty nemusí být splněna, pokud bude zajištěno bezproblémové obchodování s dluhopisy, organizátorovi regulovaného trhu nejsou známy okolnosti, které by v případě přijetí těchto dluhopisů k obchodování na oficiálním trhu mohlo vést k poškození investorů, k ohroţení jejich zájmů nebo k ohroţení důleţitých veřejných zájmů. Dluhopisy se na trhu vyskytují v několika variantách. Mohou být vydány na jméno, na doručitele. Mohou být listinné a to v podobě jednotlivých listů či jejich svazků nebo zaknihované. Zaknihované představují zápis v centrálním depozitáři cenných papírů. Zákon č. 190/2004, Sb. Zákon o dluhopisech definuje povinné náleţitosti listinného dluhopisu, kterými jsou:61 „údaje nutné k jednoznačné identifikaci emitenta, 59

Zákon č. 190/2004, Sb. Zákon o dluhopisech, [cit 25.5.2014]

60

Dědič, J. Akciové společnosti, str. 155

61


41

označení, že jde o dluhopis, popřípadě označení zvláštního druhu dluhopisu, identifikační označení podle mezinárodního systému číslování pro identifikaci cenných papírů a zaknihovaných cenných papírů, je-li přidělováno, nebo jiný údaj identifikující dluhopis, jmenovitou hodnotu jako dlužnou částku, údaje o tom, kde se lze seznámit s emisními podmínkami, výnos dluhopisu nebo způsob jeho určení, datum emise, způsob a místo splacení dlužné částky, data splatnosti dluhopisu a výnosu dluhopisu, číselné označení dluhopisu, údaje nutné k jednoznačné identifikaci jeho prvního vlastníka a podpis emitenta.“ Zaknihovaný dluhopis musí splňovat tyto náleţitosti listinného dluhopisu, poté obsahuje vţdy identifikační označení podle mezinárodního systému číslování pro identifikaci cenných papírů a zaknihovaných cenných papírů.62 3.2.1 Výnosnost dluhopisů Nyní je zajistné na místě určit, jaké mohou být výnosy z dluhopisů. Ty mohou být definovány pevnou úrokovou mírou, rozdílem mezi jmenovitou hodnotou dluhopisu a jeho niţším emisním kurzem, slosovatelnou prémií nebo prémií v závislosti na lhůtě splatnosti dluhopisu, nebo pohyblivou úrokovou sazbou odvozenou například z jiných úrokových sazeb či úrokových výnosů, pohybu měnových kurzů, finančních indexů či cen komodit. Nejčastější metodou určení výnosů jsou v podobě úrokových měr. Na tomto místě je nutné ovšem upozornit, ţe kupónové platby podléhají dani z příjmu.63 Dluhopisů existuje velké mnoţství a nebylo by zde moţné uvést výnosnosti jednotlivých dluhopisů. Nejvyuţívanější jsou v České republice státní spořící dluhopisy. Výnosnost emitovaných dluhopisů v loňských dvou letech jsou uvedeny v následující tabulce. Je z ní 62


63


42

patrné, ţe dochází ke sniţování výnosnosti u všech typů dluhopisů. Největší poklesl výnosů je u diskontovaného dluhopisu, po zdanění o 0,6 % ročně, tedy v relativním srovnání téměř o 30 %. Výnosy státních spořicích dluhopisů se tak sníţily v souladu s průměrnými úroky u spořicích účtů a termínovaných vkladů. Výnosnost u firemních dluhopisů je o něco vyšší a jak uvádí Traxler, J. pohybuje se kolem 4 % aţ 5 %. 64 Typ/emise

Diskontovaný 1,5 roční 2,05% 1,70%

Prémiový tříletý

Kuponový pětiletý

Reinvestiční pětiletý 3,28% 3,07%

2,76% 3,10% Prosinec 2012 2,46% 2,75% Jarní emise 2013 před zdaněním 1,45% 2,09% 2,33% 2,61% Jarní emise 2013 po zdanění 29,42% 24,19% 24,73% 20,34% Relativní rozdíl výnosů Tabulka 3 Roční výnosnost jednotlivých státních dluhopisů, zdroj Traxel, J. U emise spořících dluhopisů klesají výnosy, [cit 13.6.2014]

3.2.2 Rizikovost dluhopisů U dluhopisů existuje několik moţných rizik. Je moţné určit, ţe největší riziko spočívá ve schopnosti emitenta splatit svůj dluh i s úroky. Dále zde existuje kreditní riziko, které závisí na tom, jakým způsobem do dluhopisů klient investuje. Zde je výhoda u ţivotního pojištění, protoţe ho nese vkladatel. V České republice je moţné také investovat do státních dluhopisů rozvíjejících se zemí, které jsou emitovány v cizí měně, z čehoţ plyne třetí typ rizika, tedy měnové riziko. Na druhou stranu jsou ale dluhopisy emitovány státem, či velkými obchodními korporacemi, proto rizika nejsou příliš velká a je moţné dluhopis označit spíše za konzervativní investici. 65 3.2.3 Likvidita dluhopisu Likvidita cenných papírů i ostatních instrumentů finančních trhu je vţdy ovlivněna celkovou trţní situací. Při drţení dluhopisu do doby splatnosti je likvidita nízká, při prodeji před splatností je ale jiţ mnohem vyšší. Pozitivní vliv na prodej dluhopisu tedy na likviditu má i typ vyplácení výnosů v podobě průběţného vyplácení.

64

Traxel, J. U emise spořících dluhopisů klesají výnosy, [cit 13.6.2014]

65

Dluhopisy – riziko, výnosnost, [cit. 1.6.2014

43

3.2.4 Komparace dluhopisů a životního pojištěním Kaţdý z těchto nástrojů spadá do jiné skupiny, proto je relativně těţší provést komparaci těchto produktů. V případě státních dluhopisů, které jsou v České republice nejoblíbenějším typem dluhopisů, je rizikovost relativně nízká, protoţe se jedná o nástroj s garantovaným výnosem a garancí splacení dluţné částky přímo od státu. Ale v globálním měřítku představují dluhopisy rizikovější investici neţ v případě ţivotního pojištění. Ovšem na druhou stranu můţe klient počítat s vyšším výnosem neţ u ţivotního pojištění, které se pohybuje téměř na hranici inflace. Výhodu mají dluhopisy oproti ţivotnímu pojištění v té podobě, ţe mají vyšší likvidu, lze je tedy přeměnit ve finanční prostředky mnohem rychleji. Pokud budeme uvaţovat dluhopisy jako nástroj spoření na důchod, jsou vhodné především díky svému nízkému riziku především pro klienty, kteří mají tak deset aţ pět let do důchodu. Peníze by měly vloţit do nerizikových dluhopisů. Obchodování s dluhopisy sebou obvykle nepřináší vysoké poplatky, které sebou přináší ţivotní pojištění.

3.3 Akcie Akcie je také cenný papír podobný dluhopisu. Hlavní rozdíl je v tom, ţe majitel akcie má zároveň podíl na základním kapitálu akciové společnosti, tedy drţitel akcie se stává zároveň akcionářem. Můţe se tedy podílet na řízení, na zisku společnosti a na likvidačním zůstatku. Akcie mohou být vypsány na jméno a předávají se rubopisem a předáním nebo mohou být na majitele, kdy se mění majitel pouhým předáním. Existují i zvláštní druhy akcií, kterými jsou zaměstnanecké akcie. Ty mohou být emitovány v nominálním objemu nepřekračujícím 5% základního kapitálu a mohou být jen na jméno a mohou se mezi zaměstnanci předávat.

66

Posledním typem akcií jsou prioritní akcie, které dávají majitelům přednostní právo na dividendy. Zájemci o investování do akcií mohou investovat sami nebo pomocí prostředníků, který má licenci na obchodování s cennými papíry s přímým přístupem na trh. U akcií existuje několik investičních strategií, které mohou investoři sledovat. Liší se především dvěma základními aspekty a to očekávaným výnosem a podstupovaným rizikem. Jsou jimi tyto strategie: 66


44

Indexová strategie. V tomto případě se výnosnost portfolia snaţí kopírovat výnosnost akciového indexu. Očekávaný výnos se pohybuje kolem 10% ročně při investičním horizontu přibliţně 5 - 7 let. Investičními nástroji jsou např. investiční certifikáty. 67 Výnosová strategie. Zaměřením je výnosová strategie podobná indexové, část finančních prostředků umisťuje do hodnotového sektoru akcií. Investiční horizont se zkracuje na cca 3 - 5 let při zisku přibliţně 10-15% ročně.68 Růstová strategie. Tato strategie je zaměřena jiţ na samostatné akcie, které jsou „fundamentálně" podhodnocené. Tzn., ţe jejich aktuální cena na kapitálovém trhu je mnohem niţší neţ jejich skutečná hodnota. Očekávaný výnos je zde uţ vyšší např. 1530% ročně a investiční horizont je 1 - 3 roky.69 Aktivní investování. U aktivního investování nepřesahuje investiční horizont měsíce, ale obvykle se doba mezi nákupem a prodejem akcie řádově pohybuje v týdnech. Obchodník realizuje investice s niţším procentuálním zhodnocením, ale několikrát do roka. Jsou zde menší zisky přibliţně 5-10%. 70 3.3.1 Výnosnost akcie Je jasné, ţe investor koupí akcie, poţaduje určitou kompenzaci. Tou je pro drţitele podíl na hospodářském výsledku ve formě dividend. Druhým a hlavním tahounem výnosů z akcií je kapitálové zhodnocení, tedy rozdíl mezi prodejní a nákupní cenou akcie. Celkový výnos akcie je pak dán součtem dividendového a kapitálového výnosu. Obecně je moţné k výnosnosti akcií stanovit, ţe „díky tomu, že ceny akcií posledních deset let v průměru klesají, zatímco zisky firem a vyplácené dividendy zůstávají relativně vysoké, respektive klesají méně než ceny akcií, zvyšuje se rentabilita dividend.“71 Dlouhodobý reálný výnos akcií se pohybuje ve 67

Akcie- investiční strategie, [cit 11.6.2014]

68

Akcie- investiční strategie, [cit 11.6.2014]

69

Výnosy akcií, hlavní roli hrají dividendy, [cit 21.5.2014]

70


71


45

vyspělých zemích s dlouhou a nepřerušenou historii obchodování na kapitálových trzích kolem sedmi procent ročně.72 Rok 2013 se do historie zapsal jako jeden z nejlepších roků pro akciové investory. Americké akcie zaznamenaly nejvyšší zhodnocení od roku 1997 a měly o 32% lepší výnosnost oproti vládním dluhopisům, coţ je nejvyšší rozdíl od roku 1979. Jinde ve světě byla situace obdobná. V Evropě se cena akcií zvýšila přibliţně o pětinu.

73

V Eurozóně tvoří dividendový výnos v průměru uţ 4,5%. procenta.74 V České republice dividendy vybraných akciových společností generují také vyšší výnos neţ dluhopisy nebo úroky, jaké nabízejí spořicí účty nebo termínované vklady v bance.75 Na závěr k výnosnosti akcií je vhodné ještě říci, ţe vlivem větších rizik u akcií je úrok v Evropských zemích vyšší neţ u dluhopisů, i kdyţ se předpokládá, ţe zisky v roce 2014 jiţ nebudou tak velké. 3.3.2 Likvidita akcie Obecně je likvidita u akcie vysoká, není totiţ problém kdykoliv akcii na trzích prodat. Pokud ale ohodnotíme likviditu u dividend, zjistíme, ţe je mnohem horší neţ u dluhopisu. Hlavním problémem je totiţ fakt, ţe dividendy jsou vypláceny jen tehdy, kdyţ jej schválí valná hromada, tedy většinou, kdyţ akciová společnost dosahuje zisku. 3.3.3 Rizikovost akcie Investice do akcií jsou obecně povaţovány za rizikové investování. Na trhu existují v podstatě čtyři rizika, které akcie ohroţují. Prvním rizikem, je hodnota akcií, která se v průběhu času mění. Vliv na výkyvy má jednak samotné vedení společnosti, ale i vnější vlivy. Mezi ně patří například situace na trhu, činnost konkurence, nebo ţivelná či jiná katastrofa. Cenný papír můţe, ale také nemusí kolísat i na denní bázi. Cenu akcie na burze ovlivňuje do určité míry i chování ostatních akcionářů. Cena se zvyšuje a sniţuje ve střednědobých a dlouhodobých cyklech bez moţnosti určit délku těchto cyklů. Hodnota cenného papíru můţe pod 72

Průvodce světem akcií, [cit 21.5.2014]

73

V roce 2014 se očekává niţší výnos akcií, [cit. 15.6.2014]

74


75


46

psychologickým vlivem akcionářů klesnout anebo naopak stoupnout i během několika minut, aniţ by na cenu akcie měl vliv trh. Druhé riziko tvoří sama společnost. V kaţdé akciové společnosti o výši dividend a jejich vyplácení rozhodují akcionáři, tedy valná hromada. Kaţdá společnost totiţ můţe pozastavit výplatu dividend a přitom společnost nemusí být ve špatné finanční situaci. V extrémních případech mohou společnosti zbankrotovat a kupující pak přichází o celou investici Třetí riziko je představováno spekulacemi o růstu a poklesu cen.

76

Poslední riziko je měnové riziko, obdobné jako u dluhopisů. Ovšem podle nové studie uveřejněné na serveru investicniweb.cz dlouhodobé investování do akcií je i v současnosti jednou z nejspolehlivějších a nejúspěšnějších strategií.77 Za dlouhodobý horizont se povaţuje minimálně 5 let. Moţným způsobem jak sníţit riziko u akcií jej jejich geografická diverzifikace. 3.3.4 Komparace akcií a životního pojištění Akcie mají ze všech zde definovaných nástrojů největší moţný výnos. To sebou přináší ale i největší moţné riziko, z jiţ zmiňovaných důvodů. Akcie jsou vhodné pro investory, kteří rádi riskují. Na druhou stranu představují akcie nejlikvidnější nástroj opět ze všech zde zmiňovaných prostředků. Ovšem na druhou stranu výplata dividend nemusí být jistá a dokonce při krachu akciové firmy klient příjme o vše. Pokud se budeme opět zabývat akciemi, jako nástrojem spoření na důchod, je vhodná pro mladší dynamické osoby s dobou do důchodu deset a více let.

3.4 Podílový list Je cenný papír majetkového typu, který slouţí k získávání kapitálu pro kolektivní investování. Kolektivní investování definuje Polouček, S. jako „zvláštní formu investování založenou na shromaždování finančních prostředků od velkého počtu malých investorů s cílem investovat takto získané prostředky do různých druhů aktiv.“78 Na rozdíl od dvou výše definovaných cenných papírů není veřejně obchodovatelný a nelze ho prodat na akciových trzích.

76

Tři rizika při investování do akcií, [cit. 3.6.2014]

77

Akcie praţské burzy, [cit. 3.6.2014]

78

Polouček, S Peníze banky finanční trhy, str. 166

47

Vydávají jej tzv. podílové fondy, které nejčastěji představují banky nebo investiční společnosti. Podílový fond představuje souhrn majetku, který je ve vlastnictví všech majitelů podílových listů. Z tohoto majetku majiteli podílového listu náleţí tolik peněz, kolik vlastní podílových listů. Samotný podílový fond není právnickou osobou, avšak musí vznikat na základě povolení České národní banky.79 Podílové fondy se člení do dvou skupin a to otevřené podílové fondy a uzavřené podílové fondy. Otevřený podílový fond není omezen dobou trvání ani počtem vydaných listů. Majitel podílového listu má právo na jeho odkoupení podílovým fondem za aktuální hodnotu zpět. Uzavřený podílový fond je omezen počtem vydaných listů a je omezen dobou trvání, která je maximální deset let a jak je jiţ jistě patrné, majitel nemá právo na zpětný odkup listu. Tyto společnosti poté shromaţdují investice od malých investorů v rámci emise podílových listů a ty poté investují. Z výnosů investic poté podílové fondy proplácejí zisky. Nyní zajisté vyvstává otázka, do jakých nástrojů tyto podílové fondy investují? Odpověď je jednoduchá, investují do dalších cenných papírů finančního trhu např. do větších akcií a právě proto jsou podílové listy na rozdíl od akcií a dluhopisů vhodné spíše pro pravidelné investování menších částek, pohybujících se jiţ od sta korun. Jak uvádí server finance.cz je většina fondů nastavena tak, aby mohl klient pravidelně odkládat částky do pěti tisíc korun měsíčně.80 Ovšem byla by chyba se domnívat, ţe klient nemůţe jednorázově investovat do podílových fondů. Klient můţe mít libovolný počet listů od různých správců. I tento typ cenného papíru je moţné rozdělit do několika základních kategorií. Ty se liší investičním cílem, rozloţením rizika a časovým horizontem, ve kterém investice dosahuje předpokládaného výnosu. Fondy peněţního trhu. Fondy peněţního trhu jsou nejméně rizikové pro konzervativní investory s krátkým investičním horizontem a představují další investice převáţně do státních dluhopisů. Kolísavost cen je tak velice nízká a likvidita vysoká. Díky nízké rizikovosti jsou tyto fondy spojeny s nízkou výnosností, která je kolem 1-2%, proto jsou uzpůsobeny spíše pro snahu čelit inflaci, ne pro velké výnosy.

79

Podílové listy, [cit. 3.6.2014]

80

Co dělat, kdyţ chci koupit podílový list, [cit. 3.6.2014]

48

Dluhopisové fondy. Jsou spojeny s mírně vyšším výnosem a vyšší mírou rizika než předchozí fondy. Investice mohou být jak do státních dluhopisů, tak do dluhopisů velkých a malých firem a jsou vhodné pro investory, kteří požadují střední investiční horizont minimálně 3 roky. 81 Akciové fondy. Akciové fondy jsou nejrizikovějšími, ale v dlouhodobém horizontu také nejvýnosnějšími aktivy. Investice podílových fondů jsou směřovány do akcií na světových burzách, proto kolísavost cen může být v řádech desítek i stovek procent. S prodlužující se dobou pak kolísavost klesá a v minulosti nenajdeme ani jedno desetiletí, které by skončilo záporným výnosem. Návratnost finančních prostředků je tak vysoce pravděpodobná, nikoliv však jistá. Vzhledem k této rizikovosti jsou určeny pro dynamické investory. 82 Smíšené fondy. Tento typ fondu investuje do různých cenných papírů, tedy do dluhopisů i akcií, podle potřeb klienta. Podle toho poté dojde k určení výnosnosti a rizika. Fondy ţivotního cyklu. Hlavním znakem fondu je dlouhodobě definovaná investiční strategie spočívající v postupných změnách struktury aktiv směrem od dynamické ke konzervativní. Tedy fond kopíruje ţivotní cyklus člověka. Nejprve investice směřují do akcií a nemovitostí a s blíţícím se cílovým datem dochází ke sniţování rizikovosti portfolia s cílem eliminovat vliv cenových výkyvů na kapitálových trzích. 83 3.4.1 Výnosnost podílových fondů V České republice jsou výše definované fondy velmi oblíbené a to převáţně ty více konzervativní. Výnosnost těchto fondů v jednotlivých letech je patrná v následující tabulce.

81

Otevřený podílový fond, [cit. 13.6.2014]

82

Akciové fondy, [cit. 13.6.2014]

83

Vyplatí se investovat do fondu ţivotního cyklu, [cit. 13.6.2014]

49

Fondy 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 15. dubna 2014 6,5 16,6 7,5 0,6 -53,9 40 12,3 -14,3 14,7 10,1 -1 akciové 8,4 7,8 4,0 1,2 -13,8 16,4 5,5 -5,4 7,9 2,8 0,7 smíšené 4,0 3,1 0,1 -0,2 - 5,7 14,5 3,5 1,4 9,7 -0,4 2,1 dluhopisové 1,2 1,3 1,4 - 1,5 4,7 0,9 0,3 1,5 0 0,1 peněžního trhu 2,0 Tabulka 4 vývoj výnosů podílových fondů, zdroj Vydělávají dluhopisové fondy, akciové fondy ztrácejí, [cit 11. 6. 2014]

3.4.2 Rizikovost podílových fondů Vklady ve fondech nejsou pojištěny jako např. u bank. Pokud tedy investiční fond zkrachuje, lidé nezískají své peníze zpět. 3.4.3 Likvidita podílových fondů Likvidita je u podílových fondů rozdílná podle toho, zda se jedná o otevřené nebo uzavřené fondy. Investice do otevřených podílových fondů bez ohledu na charakter těchto fondů má vysokou likviditu. U investic do uzavřených fondů je likvidita niţší, protoţe fond nemá povinnost zpětného odkupu. 3.4.4 Komparace podílových fondů a životního pojištění Podílové fondy je moţné přirovnávat k dluhopisům. Výnosnost podílového fondů není vysoká. Je moţné jej pouţít jako dluhopisy v posledních letech před důchodem, nebo jako doplňkové spoření při ţivotním nebo důchodovém pojištění. Riziko je obdobně jako u dluhopisů velmi nízké, ovšem likvidita jiţ není tak vysoká a je porovnatelná s ţivotním pojištěním.

50

4 Důchodová reforma Důchodový systém v České republice fungoval velmi dlouho jen na principu průběţného financování. Kdy tedy příspěvky plynoucí od aktivních účastníků se okamţitě rozdělovaly mezi součastné osoby pobírající důchod. Vlivem nepříznivé situace „byl důchodový systém již dlouhodobě ekonomicky neudržitelný. Za hlavní důvody bylo považováno stárnutí populace, lidé se dožívají stále vyššího věku a prodlužuje se doba vyplácení důchodu. Pokud by nedošlo k reformám, mohlo by to vést k vysokým nákladům na důchody, což by představovalo příčinu bankrotu státních financí. Proto bylo zapotřebí provést změny, díky nimž bude možné zajistit slušný důchod i příštím generacím.“84 V roce 1994 byly započaty první kroky důchodové reformy a byl přijat tzv. druhý pilíř, který byl tvořen penzijním připojištěním se státním příspěvkem. Tento systém fungoval sedm let bez výrazných změn. Poté byla provedena v roce 2011 tzv. malá důchodová reforma. Ta v sobě shrnovala řadu opatření a metod, které postupně měnily důchodový systém. Prvně došlo ke změně výpočtového základu se třemi redukčními hranicemi. Nyní zajisté vyvstává

otázka, jaké tedy nastaly změny ve výpočtech důchodů? Podle informací české správy sociálního zabezpečení se státem vyplácený důchod skládá ze dvou sloţek a to základní sloţky a procentního výměru. Základní sloţka činila před reformou 2 230 Kč. V současné době je to 2 340 Kč korun měsíčně a do budoucna se počítá s jejím růstem v závislosti na vývoji průměrné mzdy. To tedy znamená, ţe pro roky 2013 aţ 2015 činí tato sloţka 9 % z průměrné mzdy v daném roce. Výpočtový základ se určí redukcí osobního vyměřovacího základu, coţ je měsíční průměr úhrnu ročních vyměřovacích základů pojištěnce za rozhodné období. Za roční vyměřovací základ pojištěnce se povaţuje úhrn vyměřovacích základů za jednotlivé roky, vynásobený koeficientem nárůstu všeobecného vyměřovacího základu. S účinností od 30. 9. 2011 jiţ rozhodné období není omezeno na 30 kalendářních roků. Nadále bude začínat kalendářním rokem bezprostředně následujícím po roce, v němţ pojištěnec dosáhl 18 let věku, končit však bude vţdy aţ kalendářním rokem bezprostředně předcházejícím roku přiznání důchodu. V platnosti zůstává, ţe do rozhodného období se

84

Důchodová reforma, [cit. 25.5.2014]

51

nezahrnují roky před rokem 1986, takţe tato změna se projeví aţ u důchodů přiznávaných po roce 2016.85 Jak uvádí Manuál ministerstva financí „bylo nutné reagovat na neustálé prodlužování průměrného lidského života a prodlužování průměrné doby pobírání starobního důchodu. To způsobuje stále větší nároky na důchodový systém. Jedním z opatření, které má zmírnit potenciální zvyšování schodku I. pilíře, je právě prodlužování věku odchodu do důchodu. Stejně reaguje drtivá většina států Evropské unie. Prodlužování bylo stanoveno na základě aktuálních demografických prognóz a spíše pesimisticky. Pokud se demografická situace bude vyvíjet příznivěji, mohou budoucí vlády reagovat zpomalením, či zastavením tohoto prodlužování.“86 Stejně jako většina Evropských států i Česká republika provedla od roku 2012 změnu v prodlouţení důchodového věku, která měla za cíl zvýšit dlouhodobou udrţitelnost. Došlo ke zvýšení průměrného důchodového věku, který je zaloţen na principu zachované délky strávené v důchodu na dnešní úroveň přibliţně 20 let.87 Ještě je zde dle mého nutné uvést, kdy má člověk nárok na důchod? Na řádný starobní důchod má osoba nárok tehdy, jestliţe splňuje dvě podmínky: Osoba má potřebnou dobu pojištění, coţ znamená, ţe má odpracovaný potřebný počet let, osoba dosáhla důchodového věku. Konkrétní roky pro odchod do důchodu jsou uvedeny v aktuálním znění zákona č. 155/1995 Sb., o důchodovém pojištění. Následující tabulka uvádí krátký přiklad důchodového věku.

85

Výpočet a výplata důchodu, [cit 4.6.2014]

86

Ministerstvo financí, Manuál k důchodové reformě, [cit 4.6.2014]

87


52

Rok narození 1949 1950 1951 1952 1953 1954 1955 1956 1957 1958 1959 1960 1961 1962

muži 62r+4m 62r+6m 62r+8m 62r+10m 63r 63r+2m 63r+4m 63r+6m 63r+8m 63r+10m 64r 64r+2m 64r+4m 64r+6m

Důchodový věk činí žen s počtem vychovaných dětí 0 1 2 3a4 60r+8m 59r+4m 58r 56r+8m 61r 59r+8m 58r+4m 57r 61r+4m 60r 58r+8m 57r+4m 61r+8m 60r+4m 59r 57r+8m 62r 60r+8m 59r+4m 58r 62r+4m 61r 59r+8m 58r+4m 62r+8m 61r+4m 60r 58r+8m 63r+2m 61r+8m 60r+4m 59r 63r+8m 62r+2m 60r+8m 59r+4m 63r+10m 62r+8m 61r+2m 59r+8m 64r 63r+2m 61r+8m 60r+2m 64r+2m 63r+8m 62r+2m 60r+8m 64r+4m 64r+2m 62r+8m 61r+2m 64r+6m 64r+6m 63r+2m 61r+8m

5 a více 55r+4m 55r+8m 56r 56r+4m 56r+8m 57r 57r+4m 57r+8m 58r 58r+4m 58r+8m 59r+2m 59r+8m 60r+2m

Tabulka 5 Důchodový věk, zdroj Důchodový věk, [cit.5.6.2014]

Změny v roce 2012 přivedly další změnu, kdy došlo k zavedení způsobu určování základní výměry důchodu podle průměrné mzdy. Poté došlo k znevýhodnění moţnosti odchodu do předčasného starobního důchodu. Předčasný důchod se stal niţším a trvale kráceným, za „období, které spadá mezi 1 rok a 2 roky před vznikem nároku na starobní důchod podle

zákonné věkové hranice. To znamená, že těm, kterým je přiznán předčasný starobní důchod více než 1 rok před dosažením důchodového věku, je důchod krácen více, než tomu bylo před 1. 1. 2012. O předčasný důchod nelze žádat zpětně, nejdříve ode dne podání žádosti.“88 V současné době se vláda snaţí změnit fakt, ţe příjmy osob v důchodu z 95 % tvoří příjmy od

státu a jen 5 % ostatní příjmy. To vláda České republiky hodlá změnit. A jaké změny hodlá vláda do budoucna realizovat. Např. „Pro období 2013 až 2015 by mělo dojít k valorizaci důchodů v rámci provedené reformy přijetí mimořádného opatření ke snížení deficitu státního rozpočtu, kdy budou důchody valorizovány o třetinu nárůstu spotřebitelských cen a třetinu růstu průměrné mzdy. Po tomto roce by měly být důchody valorizovány opět podle zvýšení průměrných vyplácených důchodů odpovídat růstu indexu spotřebitelských cen a jedné třetině růstu reálných mezd.“89

88


89


53

4.1 Důvody důchodové reformy Prvním a nejvýraznějším důvodem důchodové reformy, který jiţ byl uveden výše, je stárnutí obyvatelstva. Rodí se méně dětí, ačkoliv si lze v poslední době povšimnou lehce se zvyšujícího počtu narozených dětí, jejich počet není stále dostatečný na to, aby dorovnal populační deficit. Tento nepříznivý poměr posiluje také fakt, ţe díky medicínskému pokroku a neohroţení populace válkami dochází ke zvyšování tzv. naděje na doţití. Zatímco například dnes narozený chlapec má naději na doţití 74 let, během příštích padesáti let se tato naděje zvýší o dalších téměř 10 let.90 Tento fakt je také patrný na následujícím obrázku, kde je vidět věkové sloţení populace v České republice v jednotlivých letech.

Obrázek 10 Vývoj sloţen obyvatelstva v jednotlivých letech, zdroj Ministerstvo financí, Manuál k důchodové reformě, [cit 4. 6. 2014]

Další důvod důchodové reformy je patrný v ekonomickém vývoji. Jak uvádí Penzijní fond České spořitelny se „nejen výdajová strana kvůli populačnímu vývoji dostává do problému. Současně také klesá strana příjmová. Růst podílu obyvatelstva v důchodovém věku při nedostatečné porodnosti totiž analogicky způsobuje klesání podílu pracujících. Podle odhadů expertní Bezděkovy komise, která se věnovala analýze důchodového systému ČR, se kvůli tomu bude důchodový systém propadat každoročně o schodek ve výši 4-5 % HDP. Konkrétní

90

Proč je reforma nutná, [cit. 25.5.2014]

54

výše deficitu se odvíjí od ekonomického vývoje ČR a také od výše valorizace důchodů. Podle propočtů Bezděkovy komise by kumulovaný deficit důchodového účtu dosáhl v roce 2065 asi 110 % HDP. Pro představu, v roce 2010 byl hrubý domácí produkt české ekonomiky 3,67 bilionů korun. Takto obrovský propad není možné krýt pouhým posilováním příjmové strany. Zvláště při ohledu na to, že již nyní je celkové zatížení odvody z mezd v ČR jedno z nejvyšších na světě.“91 Další důvod je moţné spatřit v té podobě, ţe současný důchodový systém v naší republice je nediverzifikovaný a aţ příliš solidární. Ovšem pro zajištění finanční rovnováhy průběţně financovaného základního důchodového pojištění, a tudíţ pro plné krytí jeho budoucích závazků, je nezbytné pokračovat v postupných parametrických úpravách prvního pilíře. Podle propočtů Ministerstva práce a sociálních věcí budou změny v I. pilíři působit na jeho dlouhodobou udrţitelnost, ačkoli nezabrání tomu, aby příjmy z pojistného převýšily výdaje na důchody. Zároveň se však podaří stabilizovat schodek na úrovni, která neohrozí veřejné finance. 92

4.2 Pilíře důchodové reformy Současný důchodový systém je tvořen třemi pilíři. Z toho pouze jeden je povinný a další dva jsou nepovinné. Následující část podkladů se bude zabývat popisem jednotlivých pilířů a definováním důleţitých změn provedených v rámci reformy. 4.2.1 První pilíř důchodové reformy První pilíř reformy úzce navazuje na demografickou situaci a nejvíce na něj dopadá stárnutí populace tedy rostoucí podíl osob ve vyšších věkových skupinách a sniţování podílu aktivní populace. Je totiţ postaven na průběţném financování, kdy jsou stávající důchody financovány z pojistného vybraného od výdělečně činných osob.93 Tento systém tak vykazuje výhody, ale zároveň i nevýhody. Výhodu lze shledat v tom, ţe první pilíř je součástí sociálního pojištění České republiky, je spravován státem a ochraňuje všechny obyvatele 91

Proč je reforma nutná, [cit. 25.5.2014]

92


93

Rytířová, L. Důchodový systém v České republice, str. 6

55

a osoby pobírající penzi. Ti tak nestrádají chudobou a dochází ke sniţování rizika v podobě ztráty na hodnotě vlivem inflace. Další výhoda je v nízkých nákladech na provoz tohoto systému. Nevýhoda je patrná v tom, ţe mezi důchody vyplácenými v prvním pilíři nejsou velké rozdíly, i kdyţ se předchozí příjmy důchodců, ze kterých se odvádělo důchodové pojištění, mnohdy třeba i několikanásobně lišily. Na druhou stranu nemohou očekávat ty osoby, co měly vysoké příjmy, ţe budou mít i nadále vysoký důchod, ten slouţí spíše jen na základní ţivotní potřeby. Další nevýhodou tohoto pilíře je fakt, ţe je postaven na principu solidarity mezi generacemi. Jejich důchody budou v budoucnu financovány opět mladšími generacemi, jejichţ počet bude menší a důchody nebudou odpovídat současným odvodům. Výše důchodu z tohoto pilíře tak nezávisí na objemu příspěvků, které kaţdý v období svého produktivního věku skutečně odvedl. V současné době odvádí kaţdý občan v produktivním věku buď to 28 %, nebo 25 %. Záleţí na tom, zda je osoba účastna II. pilíře nebo ne. 25 % odvádí ti, co do pilíře vstoupily a 28 % ty osoby co do pilíře nevstoupily. „Cílem tohoto pilíře je zajistit občanům České republiky přiměřenou výši důchodů pro všechny, kdo poctivě pracovali a platili daně a pojištění, i pro ty s nižšími příjmy, aby se mohli ve stáří vyhnout chudobě.“94 Změna, která čeká postupně tento pilíř důchodového systému, je ten, ţe se postupně vyrovná rozdílná úroveň důchodového věku ţen podle počtu vychovaných dětí, která neodpovídá zásadám rovnosti muţů a ţen v sociálním zabezpečení a v rozvinutých státech světa nelze tento bod důchodového systému spatřit. 4.2.2 Druhý pilíř důchodového systému Druhý pilíř důchodového systému je novinkou v současném důchodovém systému. Tvoří jej důchodové fondy penzijních společností, které nabízejí svým klientům různé strategie. Důchodové fondy tvoří soubor majetku náleţejícího všem účastníkům důchodového spoření v poměru podle jejich naspořených prostředků. Cílem druhého a třetího pilíře důchodového systému je zabezpečit občany na stáří a přispívat tak k udrţení určité ţivotní úrovně, jehoţ míru si můţe stanovit kaţdý jedinec zvlášť, na základě jeho moţností. Základním principem je dobrovolnost jeho účasti. 95

94

Vyznejte se v důchodu, jak funguje první pilíř, [cit 4.6.2014]

95

Druhý pilíř se brzy zlomí, [cit 4.6.2014]

56

Tento druhý pilíř je v některých bodech velmi podobný třetímu pilíři, který tvoří penzijní připojištění a v některých bodech naopak velmi podobný prvnímu pilíři. Je dobrovolný, ovšem po vstupu do tohoto pilíře se stává povinným. Tedy vstup je dobrovolný, ale účast je povinná. Nyní je vhodné uvést, zda do fondu mohou vstoupit všechny osoby, nebo zákon stanovuje nějaká omezení? Do tohoto pilíře mohou vstoupit fyzické osoby, které jsou ve věku 18 let aţ 35 let. Občané starší 35 let mohli do tohoto pilíře vstoupit pouze půl roku po spuštění, tedy do konce června minulého roku. Nyní jiţ nemohou. Jiná lhůta ovšem platila pro osoby, které se ke dni spuštění pilíře neúčastnily trhu práce. Měsíční příspěvky do tohoto fondu jsou tvořeny třemi procenty ze sociálního pojištění a dvěma procenty z hrubé mzdy zaměstnance. Účast v tomto pilíři má pro klienta výhodu v té podobě, ţe odvody ze mzdy jsou předmětem dědictví a nepropadají státu, coţ je velká výhoda oproti prvnímu pilíři, protoţe státní penze se nedědí, úmrtím nárok na státní starobní penzi zaniká. Kaţdoročně zemře řada občanů, kteří celý ţivot odváděli důchodové pojištění a penze se nedoţijí nebo zemřou rok či dva po čerpání důchodu. Pozůstalí mají nárok na pozůstalostní důchody, či důchod vdovský a sirotčí pouze v případě splnění zákonných podmínek. Pozůstalostní důchody jsou však vypláceny pouze po omezenou dobu a jsou podstatně niţší neţ starobní důchod. V některých případech na pozůstalostní důchody ani nevznikne nárok.96 Další prvek shodný se třetím pilířem je v podobě fondového financování. Prostředky, které jsou odvedeny penzijním společnostem, jsou poté investovány na kapitálových trzích a po ukončení fáze spoření jsou vypláceny klientům. Tyto dávky jsou vypláceny jako náhrada příjmů v případě stáří, invalidity nebo úmrtí ţivitele, nelze je vyplatit jednorázově. Tento druhý pilíř ovlivňuje jednak zákon č. 426/2011, Sb. Zákon o důchodovém spoření tak i zákon č. 397/2012, Sb. Zákon o pojistném na důchodovém spoření. Společnosti, které fondy spravují, musejí mít licenci k vytvoření důchodových fondů.97 Nyní zajisté vyvstává otázka, zda společnosti působící ve druhém pilíři mohou působit i ve třetím pilíři a zda klient můţe mít jak sjednáno pojištění z druhého tak třetího pilíře? Odpověď je

96

II. Pilíř budoucího českého důchodu, [11.6.2014]

97


57

jednoduchá. Klient můţe mít sjednán jak druhý pilíř, tak třetí pilíř důchodového systému a pojišťovny mohou mít licenci na oba pilíře. Pojišťovny ze zákona musejí vytvářet a obhospodařovat následující fondy, které se liší rizikem investování: Důchodový fond státních dluhopisů. Vzhledem k tomu, ţe společnost investuje do dluhopisů, jedná s o nejkonzervativnější a tedy nejméně rizikovou formu investování. Společnosti musejí investovat jak do českých dluhopisů, tak do dluhopisů zemí EU a OESC kde je rating alespoň A+. Jak je jiţ pravděpodobně jasné, vzhledem k nízkému riziku, zde existuje také nízká výnosnost. Tu definuje Rytířová, L. kolem 2 %-3 %. 98 Konzervativní důchodový fond. I kdyţ podle názvu by měl být tento fond nejméně rizikový, není tomu tak. Je totiţ agresivnější, neţ předchozí fond, protoţe příspěvky putují do dluhopisů i zahraničních firem, do termínovaných vkladů se splatností niţší neţ 2 roky a do podílových listů. Jak uvádí opět Rytířová, L. „jeho zvláštnost oproti ostatním fondům je vtom, že má být používán pro uchování a zhodnocování prostředků, z nichž budou prováděny výplaty dávek. Musí u něj být proto zajištěna co nejvyšší likvidita. Do tohoto fondu se prostředky přesouvají již pět let před očekávaným vznikem nároku účastníka na starobní důchod.“99 Vyváţený důchodový fond. Fond je spravován aktivně, přičemţ prostředky fondu jsou umisťovány především do státních dluhopisů, korporátních dluhopisů vysoké kvality a akcií. Fond je určen pro investory, kteří mají určité zkušenosti s finančními trhy. Fond svým zaměřením na akciové i dluhopisové cenné papíry nabízí vyváţený podíl mezi výnosem a rizikem a svým sloţením je vhodný pro investory, kteří si uvědomují riziko ztráty a jsou ochotni přijmout dočasné výkyvy majetku ve fondu. Doporučený investiční horizont je pět a více let. 100 98


99


100

Vyváţený důchodový fond, [cit 4.6.2014]

58

Dynamický důchodový fond. Tento poslední fond můţe investovat do stejných nástrojů jako vyváţený důchodový fond, ovšem zde existuje několik rozdílů. Můţe investovat do dluhopisů i jiných zemí neţ zemí Evropské unie, které mohou mít rating aţ Baa3. Dále můţe investovat i do cenných papírů vydávaných speciálním fondem kolektivního investování, např. do nemovitostních fondů. Zajišťovací nástroje můţe tento fond pouţívat k zajištění jakéhokoli rizika, s omezeními obdobnými jako u standardních fondů kolektivního investování, s tím, ţe se navrhuje nestanovit mu ze zákona povinné zajištění proti riziku. Do akcií a ostatních cenných papírů můţe tento fond investovat aţ 80 % hodnoty svého majetku. Je tedy patrné, ţe se jedná o nevýnosnější fond, ovšem za cenu vyššího rizika. 101 Na závěr je nutné ještě uvést, ţe pojišťovny mají povinnost valorizovat tento typ pojištění tak, aby pojišťovna navyšovala vyplácené důchody vţdy k 1. dubnu za podmínek stanovených vyhláškou MPSV, která bude přihlíţet k inflačnímu cíli ČNB.102 4.2.3 Třetí pilíř důchodové reformy V roce 2013 vlivem vstupu nového II. pilíře přešlo penzijní připojištění z II. pilíře do III. pilíře. Změnil se tedy z transformovaného fondu na fond účastnický. Jak jiţ bylo definováno, měl tento krok vliv na státní příspěvky a garanci vloţených příspěvků. Podstatnou změnou je i to, ţe majetek fondu a majetek penzijní společnosti musí být nově oddělen, účastnické fondy tak fungují obdobně jako klasické otevřené podílové fondy. Tento pilíř je zcela dobrovolný a je podporován státem v podobě státního příspěvku. Třetí pilíř je výhodný hlavně pro osoby, které mají 10 a méně let do odchodu do důchodu. Účastníci, kteří si uzavřeli smlouvu o penzijním připojištění do konce listopadu 2012, byli automaticky převedeni do transformovaného fondu. Tento fond je uzavřený a jiţ do něj nemohou vstupovat další účastníci. Všechny smluvní podmínky a nároky účastníků zůstaly zachovány v rozsahu, v jakém byly původně sjednány, kromě výše státního příspěvku a 101

Penzijní fondy nebudou muset garantovat návratnost, [cit 4.6.2014]

102


59

posunutí hranice pro vznik nároku na státní příspěvek a posunutí hranice pro daňový odpočet. Změnou v roce 2013 prošel státní příspěvek. Změna se dotkla, jak stávajících účastníků, tak i nově přistupujících účastníků penzijního připojištění. Do konce roku 2012 si účastník spořil minimálně 100 Kč a ve formě státního příspěvku obdrţel 50 Kč. Od roku 2013 je minimální částka na kterou dostane státní příspěvek 300 Kč a od státu dostane příspěvek ve výši 90 Kč. Minimální státní příspěvek je 90 Kč při úloţce 300 Kč a maximální je zvýšen z bývalých 150 Kč na 230 Kč při úloţce 1.000 Kč. Účast na doplňkovém penzijním spoření uţ není podmíněna trvalým pobytem na území České republiky ani pobytem na území jiného členského státu Evropské Unie jak tomu bylo dříve. Jediná omezující podmínka je dovršení věku 18ti let. Ovšem splněním pouze této podmínky nevzniká automaticky nárok na státní příspěvek ani na moţnost uplatnění tzv. daňového odpočtu. Nárok na státní příspěvek vzniká účastníkovi pouze při splnění následujících podmínek 1. má trvalý pobyt na území České republiky nebo 2. jiného členského státu EU, a je a) účasten důchodového pojištění v ČR nebo pobírá důchod z důchodového pojištění v ČR b) účastní se veřejného zdravotního pojištění v České republice

4.3 Důchodový systém před rokem 2013 Důchodový systém byl do konce roku 2012 tvořen dvěma pilíři. První pilíř byl, jako v současné době, zaloţen na průběţném financování důchodu a svou podobu dostal v zákoně č. 155/1995 Sb., o důchodovém pojištění. Účinnost tohoto zákona byla od 1. 1. 1996. Druhý pilíř byl tvořen penzijním připojištěním se státním příspěvkem. Spoření bylo zcela dobrovolné a poskytovalo lidem spořit i další peníze. Během roku 2012 do konce listopadu bylo uzavřeno 1.128.000 nových smluv penzijního připojištění. Jejich celkový počet se zvýšil o 12 % na 5 134 826. V meziročním srovnání se počet se počet nově uzavřených smluv zvýšil o 147 %. Penzijní připojištění mělo oproti novému transformovanému produktu tři výhody. Garanci tzv. nulového zhodnocení, coţ znamená ţe fond klientovi nemůţe vyplatit méně peněz, neţ 60

kolik do něj klient vloţil. Dále pak má klient moţnost vybrat na konci, coţ je zpravidla v šedesáti letech, celou naspořenou částku, včetně zhodnocení a státního příspěvku. A také si klient, který uzavřel smlouvu v do konce listopadu 2012 můţe vybrat po patnácti letech spoření tzv. výluhovou penzi ve výši 50% naspořené částky, včetně zhodnocení a včetně státního příspěvku.

4.4 Penzijní společnosti Penzijní společnost je podle zákona akciová společnost se sídlem v České republice. ČNB uděluje povolení k její činnosti. Penzijní společnost nelze zaloţit na základě veřejné nabídky akcií. Nově vzniklé produkty spojené s příchodem důchodové reformy od 1. ledna 2013 přivedly více konkurence na pojistný trh. Do konce roku 2012 bylo na našem území devět penzijních společností. Od roku 2013 udělila ČNB ještě dvě licence – Conseq penzijní společnost a Raiffeisen penzijní společnost. Pouze šest penzijních společností se zapojilo plně do důchodové reformy a nabízejí druhý i třetí pilíř. Penzijní společnosti provozující druhý pilíř: Allianz penzijní společnost Česká spořitelna penzijní společnost ČSOB penzijní společnost Komerční banka penzijní společnost Penzijní společnost České pojišťovny Raiffaisen penzijní společnost

Penzijní společnosti provozující třetí pilíř: Generali penzijní společnost 61

ČSOB penzijní společnost Česká spořitelna penzijní společnosti Conseq penzijní společnost AXA penzijní společnost Allianz penzijní společnost AEGON penzijní společnost ING penzijní společnost Komerční banka penzijní společnost Penzijní společnost České pojišťovny Raiffeisen penzijní společnost

62

5 Modelový příklad jak nejlépe spořit na důchod Pro tuto část práce jsou stanoveny dvě hypotézy, na které bude postupně odpovězeno: Hypotéza 1: Pan a paní Novákovi nejsou dostatečně zajištěni na stáří. Hypotéza 2: Pro pana Nováka je nejlepší způsob zajištění na stáří přímé investice do akcií a dluhopisů.

5.1 Modelový příklad s druhým pilířem důchodového systému V poslední části této práce bude analyzován konkrétní příklad spoření rodiny na důchod a pojištění proti neočekávaným rizikům. V tomto příkladu bude uvaţováno o čtyřčlenné rodině Novákových, ve které jsou manţelé a dvě děti. Muţ má 42 let a narodil se 17. 2. 1972. Ţena má 38 let a narodila se 30. 9. 1976. Mají dvě děti jedno ve věku 10 let druhé ve věku 6 let. Před 2 lety si manţelé vzali hypotéku pro financování vlastního bydlení. Pro hypotéku si zvolili banku ČSOB. Hypotéka je ve výši 1 820 000Kč, na 25 let, při úrokové míře 4,39% p.a. Měsíční splátky činí 10 003 Kč. Oba manţelé jsou zaměstnání. Manţel má vyšší příjmy, dalo by se ho označit za ţivitele rodiny. V současné době má hrubou mzdu ve výši 40 000 Kč. Manţelka má čistou mzdu ve výši 14 100 Kč. Manţel má uzavřené ţivotní pojištění a manţelka má uzavřené pojištění v rámci druhého pilíře důchodového systému.

5.2 Současná situace Čistá mzda manžel Čistá mzda: 31 864 Kč. Záloha na daň: 5 970 Kč. Danové zvýhodnění na děti: 2 234 Kč. Zálohy na sociální a zdravotní: 4 400 Kč. Čistá mzda manželka Čistá mzda: 14 100 Kč. 63

Záloha na daň 1 560 Kč. Zálohy na sociální a zdravotní pojištění: 2 520 Kč. Příspěvek ze státního důchodového systému na důchodové spoření: 540 Kč. Vlastní příspěvek na důchodové spoření: 360 Kč. Celkový příspěvek na dobrovolné důchodové spoření: 900 Kč. Současné měsíční příjmy Je tedy patrné, ţe v současné době mají manţelé dohromady čisté měsíční příjmy ve výši 45 964 Kč. Po odečtení nákladů na hypotéční úvěr zůstává rodině 35 961 Kč. Manţel navíc odvádí kaţdý měsíc částku ve výši 1 166 Kč na ţivotní pojištění. Životní pojištění Vzhledem k tomu, ţe je manţel ţivitel rodiny a bez jehoţ příjmů by si rodina nemohla dovolit splácet hypotéku, nechal si manţel uzavřít investiční ţivotní pojištění. To si uzavřel před dvěma lety v době, kdy si manţelé vzali hypotéční úvěr. Tedy uzavřel jej ve 40 letech. Ţivotní pojištění má od Pojišťovny České spořitelny. Konkrétní produkt se jmenuje Flexi ţivotní pojištění. Klient je pojištěn pro případ smrti na 1 000 000 Kč. Měsíční splátky jsou 1 166 Kč kapitálová hodnota po je 106 868 při doţití 75 let. Zde je tedy vidět, ţe si klient uzavřel pojištění relativně pozdě a náklady na pojištění jsou pro klienta v takovém to věku vysoké. Důkazem toho je fakt, ţe pokud by o stejný produkt ţádal muţ ve věku 30 let, byly by jeho měsíční náklady o celou třetinu levnější. Konkrétní měsíční hodnota pojištění by činila 829 Kč. II. pilíř důchodového systému V současné době má jen manţelka některý ze dvou doplňkových nástrojů důchodového systému a to druhý pilíř. Ţena se tak rozhodla v první polovině loňského roku, kdy ještě mohla vstoupit do tohoto pilíře. Pan Novák tak neučili. Měsíční náklady jsou uvedeny výše.

64

Důchodový věk Nyní je vhodné stanovit, v kolika letech půjdou manţelé podle současné legislativy do důchodu Je zde ovšem nutné upozornit, ţe přesná výše důchodu a přesný věk odchodu do důchodu se bude ještě s největší pravděpodobností měnit. Pan Novák půjde do důchodu v 66 letech a 2 měsících, to tedy znamená, ţe do důchodu půjde dne 17. 4. 2038. Kdyby se rozhodl pro předčasný důchod, můţe tak učinit 17. 4. 2033. Předpokladem je, ţe bude po celou zbývající dobu důchodově pojištěn. Paní Nováková má důchodový věk stanoven na 66 let a 10 měsíců. Do důchodu půjde dne 30. 7. 2043. Do předčasného důchodu můţe odejít dne 30. 7. 2038. To platí za stejného předpokladu, tedy pokud bude i ţena nadále důchodově pojištěna a celkem bude pojištěna 35 let. Jinak by byl její důchodový věk 71 let a 10 měsíců. Výše důchodu Výše důchodu pana Nováka podle současné legislativy a podle dostupné kalkulačky dostupné na serveru ministerstva práce a sociálních věcí je:103 Státní důchod (28 %): 14 847 Kč (při průměrné mzdě 40 000 Kč). Fondová sloţka (3 %): 0 Kč. Fondová sloţka (2 %): 0 Kč. Důchod celkem 14 847 Kč. Výše důchodu paní Novákové je podle současné legislativy a opět podle dostupné kalkulačky následující:104 Státní důchod (25 %): 10 018 Kč Fondová sloţka (3 %): 747 Kč Kč 103

Kalkulačka ministerstva práce a sociálních věcí, [cit 13.6.2014]

104


65

Fondová sloţka (2 %): 498 Kč Důchod celkem: 11 263 Kč. Je tedy patrné, ţe při současných podmínkách budou měsíční příjmy při nezměněných podmínkách manţelů Novákových 26 110 Kč, coţ je téměř o dvacet tisíc méně neţ tvoří současné příjmy rodiny. K těmto příjmům je ještě nutné připočítat kapitálovou hodnotu ţivotního pojištění, která bude klientovi v 75 letech vyplacena. Je jasně vidět, ţe se příliš nezměnila výše příjmu paní Novákové, zato se dramaticky změnily příjmy pana Nováka. Je zde ale patrný jiţ zmíněný fakt, ţe v důchodu nezohledňují příliš výši mzdy před odchodem do důchodu. Markantní rozdíl v příjmech rodiny je vyobrazen na následujícím obrázku.

Obrázek 11 Graf rozdílu mezi současnými příjmy a důchodem, zdroj vlastní zpracování

Je tedy jasně vidět, ţe rodina se příliš nevěnuje tomu, co bude po odchodu do důchodu. Je ovšem nutné upozornit, ţe by tak měli manţelé učinit a to především manţel, jinak nebude rodina schopná po odchodu do důchodu ţít ve stávajícím sociálním standardu a vzhledem k tomu, ţe hypotéku budou splácet ještě 23 let, je moţné, ţe nebudou mít dostatek financí na splácení zbylé části hypotečního úvěru

5.3 Řešení situace Nastalá situace bude řešena dvěma způsoby a bude zjištěno, který z nich je pro danou rodinu nejlepší. První způsob bude spočívat v tom, ţe manţel vstoupí do třetího pilíře důchodového 66

systému a bude v něm spořit. Druhý způsob spočívá v tom, ţe bude investovat do různých cenných papírů. V závěru bude vyhodnocena nejlepší situace za současných platných podmínek a vyhodnoceny hypotézy. Vstup do III. Pilíře důchodového systému Měsíční odvody do penzijního připojištění budou ze strany klienta 1 200 Kč. Zaměstnavatel je ochoten přispívat zaměstnanci 300 Kč měsíčně. Klient zvolí pro penzijní spoření bankovní ústav ČSOB, od kterého jiţ má hypotéční úvěr a bude tak moci sjednat lepší podmínky. Bude uvaţováno, ţe začátek spoření by byl v červenci tohoto roku a klient bude poţadovat čerpání důchodu jiţ 3 roky před přiznáním starobního důchodu. Klient má na výběr dvě hlavní strategie. První je vyuţití ţivotního cyklu klienta. Tedy takového, kdy banka sama nastaví takové investice, které by měly být pro klienta nejvýhodnější. Z toho plyne, ţe:105 Datum počátku výplaty penze: duben 2035. Počet měsíců do důchodu: 20 let a 10 měsíce. Penze z 3. pilíře: 2 474 Kč. Celkem naspořeno v 3. pilíři: 522 016 Kč. Celkem vlastní příspěvky: 301 200 Kč. Celkem příspěvky zaměstnavatele: 75 300 Kč. Celkem zhodnocení: 87 786 Kč. Celkem státní příspěvky: 57 730 Kč. Ve druhém případě si klient sám zvolí strategie investování. Vzhledem k tomu, ţe se jedná o klienta s vyššími příjmy, který má střední sklon k riziku, byla zvolena tato strategie. Do povinných konzervativních fondů s výnosem 3,4 % 105

Kalkulačka ČSOB, [cit. 12. 6.2014]

67

bude vloţeno 20 % portfolia. Do

vyváţených účastnických fondů s výnosem 4,5 % bude vloţeno 50 %. Do posledního dynamického účastnického fondu, který má v současné době nejvyšší riziko i výnos a to 6 % bude vloţeno 30 % z celkových investic. Výsledky investice by měly být podle současných hodnot takovéto:106 Datum počátku výplaty penze: duben 2035. Počet měsíců do důchodu: 20 let a 10 měsíce. Penze z 3. pilíře: 2 902 Kč. Celkem naspořeno v 3. pilíři: 622 191 Kč. Celkem vlastní příspěvky: 301 200 Kč. Celkem příspěvky zaměstnavatele: 75 300 Kč. Celkem zhodnocení: 187 961 Kč. Celkem státní příspěvky: 57 730 Kč. Jak je tedy jiţ jistě na první pohled patrné je pro klienta výhodnější zvolit vlastní strategii, která by měla přinést měsíční příjem 2 902 Kč. Celkem by tak měl klient naspořit 622 191 Kč coţ je oproti verzi ţivotního cyklu o 320 991 Kč více. Pokud tedy klient vyuţije spoření v rámci třetího pilíře, bude jeho celkový důchod 17 749 Kč. Coţ je jiţ zajímavější částka. Vývoj spoření je patrný na následujícím grafu.

106


68

Obrázek 12 Vývoj spoření ve třetím pilíři pro pana Nováka, zdroj Kalkulačka ČSOB, [cit. 12. 6.2014]

Na tomto místě si můţe čtenář poloţit otázku, proč zde není počítáno i s druhým pilířem důchodového systému? Odpověď je jednoduchá a pozorný čtenář na ni jistě zná odpověď. Panu Novákovi je totiţ jiţ více neţ 35 let a nemůţe tak vstoupit do tohoto pilíře. Investice do cenných papírů U druhého příkladu bude uvaţováno, ţe pan Novák bude pravidelně odkládat částku 1 200 Kč do ČP invest, kde bude prostřednictvím banky investovat do různých cenných papírů. V první době bude investovat do dynamičtějších cenných papírů tedy do akcií, kde je větší výnos. V prvních 12 letech bude klient měsíčně odkládat 1 200 Kč. Podle kalkulátoru bude výnos 283 151 Kč.107 V dalších 8 letech bude spořit do dluhopisů tak budou jeho výnosy 137 836 Kč.108 Celkem by tedy za toto období naspořil 420 987 Kč. Je tedy jasně vidět, ţe nejvýhodnější je vstoupit do třetího pilíře. Důvodem je i fakt, ţe mu zaměstnavatel kaţdý měsíc vkládá na toto pojištění 300 Kč a ještě mu k tomu přispívá stát. Na závěr je ještě vhodné říci, ţe klient při zakládání ţivotního pojištění měl spíše zvolit jen rizikové ţivotní pojištění, protoţe mohl část placenou na ţivotním pojištění vloţit do jiných nástrojů. Nyní by ale bylo krajně nevýhodné toto pojištění rušit.

107

ČP invest, [cit 4.6.2014]

108


69

5.4 Modelový příklad bez druhého pilíře S přihlédnutím k tomu jak se naše vláda v poslední době staví k druhému pilíři důchodového systému a ţe se můţe stát ţe ho zruší jsem vypracovala tento příklad ještě jednou bez tohoto pilíře. Bude opět analyzován stejný příklad spoření rodiny na důchod a pojištění proti neočekávaným rizikům. V tomto příkladu bude opět uvaţováno o čtyřčlenné rodině Novákových, ve které jsou manţelé a dvě děti. Muţ má 42 let a narodil se 17. 2. 1972. Ţena má 38 let a narodila se 30. 9. 1976. Mají dvě děti jedno ve věku 10 let druhé ve věku 6 let. Před 2 lety si manţelé vzali hypotéku pro financování vlastního bydlení. Pro hypotéku si zvolili banku ČSOB. Hypotéka je ve výši 1 820 000Kč, na 25 let, při úrokové míře 4,39% p.a. Měsíční splátky činí 10 003 Kč. Oba manţelé jsou zaměstnání. Manţel má vyšší příjmy, dalo by se ho označit za ţivitele rodiny. V současné době má hrubou mzdu ve výši 40 000 Kč. Manţelka má čistou mzdu ve výši 14 820 Kč. Manţel má uzavřené ţivotní pojištění. Manţelka nemá ţádnou formu spoření.

5.5 Současná situace Čistá mzda manžel Čistá mzda: 31 864 Kč. Záloha na daň: 5 970 Kč. Danové zvýhodnění na děti: 2 234 Kč. Zálohy na sociální a zdravotní: 4 400 Kč. Čistá mzda manželka Čistá mzda: 14 820 Kč. Záloha na daň 1 560 Kč. Zálohy na sociální a zdravotní pojištění: 2 520 Kč.

70

Současné měsíční příjmy Je tedy patrné, ţe v současné době mají manţelé dohromady čisté měsíční příjmy ve výši 46 684 Kč. Po odečtení nákladů na hypotéční úvěr zůstává rodině 36 681 Kč. Manţel navíc odvádí kaţdý měsíc částku ve výši 1 166 Kč na ţivotní pojištění. Životní pojištění Vzhledem k tomu, ţe je manţel ţivitel rodiny a bez jehoţ příjmů by si rodina nemohla dovolit splácet hypotéku, nechal si manţel uzavřít investiční ţivotní pojištění. To si uzavřel před dvěma lety v době, kdy si manţelé vzali hypotéční úvěr. Tedy uzavřel jej ve 40 letech. Ţivotní pojištění má od Pojišťovny České spořitelny. Konkrétní produkt se jmenuje Flexi ţivotní pojištění. Klient je pojištěn pro případ smrti na 1 000 000 Kč. Měsíční splátky jsou 1 166 Kč kapitálová hodnota po je 106 868 při doţití 75 let. Zde je tedy vidět, ţe si klient uzavřel pojištění relativně pozdě a náklady na pojištění jsou pro klienta v takovém to věku vysoké. Důkazem toho je fakt, ţe pokud by o stejný produkt ţádal muţ ve věku 30 let, byly by jeho měsíční náklady o celou třetinu levnější. Konkrétní měsíční hodnota pojištění by činila 829 Kč. Důchodový věk Nyní je vhodné stanovit, v kolika letech půjdou manţelé podle současné legislativy do důchodu Je zde ovšem nutné upozornit, ţe přesná výše důchodu a přesný věk odchodu do důchodu se bude ještě s největší pravděpodobností měnit. Pan Novák půjde do důchodu v 66 letech a 2 měsících, to tedy znamená, ţe do důchodu půjde dne 17. 4. 2038. Kdyby se rozhodl pro předčasný důchod, můţe tak učinit 17. 4. 2033. Předpokladem je, ţe bude po celou zbývající dobu důchodově pojištěn. Paní Nováková má důchodový věk stanoven na 66 let a 10 měsíců. Do důchodu půjde dne 30. 7. 2043. Do předčasného důchodu můţe odejít dne 30. 7. 2038. To platí za stejného předpokladu, tedy pokud bude i ţena nadále důchodově pojištěna a celkem bude pojištěna 35 let. Jinak by byl její důchodový věk 71 let a 10 měsíců.

71

Výše důchodu Výše důchodu pana Nováka podle současné legislativy a podle dostupné kalkulačky dostupné na serveru ministerstva práce a sociálních věcí je:109 Státní důchod (28 %): 14 847 Kč (při průměrné mzdě 40 000 Kč). Fondová sloţka (0 %): 0 Kč. Fondová sloţka (0 %): 0 Kč. Důchod celkem 14 847 Kč. Výše důchodu paní Novákové je podle současné legislativy a opět podle dostupné kalkulačky následující:110 Státní důchod (25 %): 10 018 Kč Fondová sloţka (0 %): 0 Kč Kč Fondová sloţka (0 %): 0 Kč Důchod celkem: 10018 Kč. Je tedy patrné, ţe při současných podmínkách budou měsíční příjmy při nezměněných podmínkách manţelů Novákových 24 865 Kč, coţ je téměř o dvacet tisíc méně neţ tvoří současné příjmy rodiny. K těmto příjmům je ještě nutné připočítat kapitálovou hodnotu ţivotního pojištění, která bude klientovi v 75 letech vyplacena. Je jasně vidět, ţe se příliš nezměnila výše příjmu paní Novákové, zato se dramaticky změnily příjmy pana Nováka. Je zde patrný jiţ zmíněný fakt, ţe v důchodu nezohledňují příliš výši mzdy před odchodem do důchodu. Markantní rozdíl v příjmech rodiny je vyobrazen na následujícím obrázku.

109


110


72

Je tedy jasně vidět, ţe rodina se příliš nevěnuje tomu, co bude po odchodu do důchodu. Je ovšem nutné upozornit, ţe by tak měli manţelé učinit a to především manţel, jinak nebude rodina schopná po odchodu do důchodu ţít ve stávajícím sociálním standardu a vzhledem k tomu, ţe hypotéku budou splácet ještě 23 let, je moţné, ţe nebudou mít dostatek financí na splácení zbylé části hypotečního úvěru

5.6 Řešení situace Nastalá situace bude řešena dvěma způsoby a bude zjištěno, který z nich je pro danou rodinu nejlepší. První způsob bude spočívat v tom, ţe manţel vstoupí do třetího pilíře důchodového systému a bude v něm spořit. Druhý způsob spočívá v tom, ţe bude investovat do různých cenných papírů. V závěru bude vyhodnocena nejlepší situace za současných platných podmínek a vyhodnoceny hypotézy. Vstup do III. Pilíře důchodového systému Měsíční odvody do penzijního připojištění budou ze strany klienta 1 200 Kč. Zaměstnavatel je ochoten přispívat zaměstnanci 300 Kč měsíčně. Klient zvolí pro penzijní spoření bankovní ústav ČSOB, od kterého jiţ má hypotéční úvěr a bude tak moci sjednat lepší podmínky. Bude uvaţováno, ţe začátek spoření by byl v červenci tohoto roku a klient bude poţadovat čerpání důchodu jiţ 3 roky před přiznáním starobního důchodu. Klient má na výběr dvě hlavní strategie. První je vyuţití ţivotního cyklu klienta. Tedy takového, kdy banka sama nastaví takové investice, které by měly být pro klienta nejvýhodnější. Z toho plyne, ţe:111 Datum počátku výplaty penze: duben 2035. Počet měsíců do důchodu: 20 let a 10 měsíce. Penze z 3. pilíře: 2 474 Kč. Celkem naspořeno v 3. pilíři: 522 016 Kč.

111


73

Celkem vlastní příspěvky: 301 200 Kč. Celkem příspěvky zaměstnavatele: 75 300 Kč. Celkem zhodnocení: 87 786 Kč. Celkem státní příspěvky: 57 730 Kč. Ve druhém případě si klient sám zvolí strategie investování. Vzhledem k tomu, ţe se jedná o klienta s vyššími příjmy, který má střední sklon k riziku, byla zvolena tato strategie. Do povinných konzervativních fondů s výnosem 3,4 %

bude vloţeno 20 % portfolia. Do

vyváţených účastnických fondů s výnosem 4,5 % bude vloţeno 50 %. Do posledního dynamického účastnického fondu, který má v současné době nejvyšší riziko i výnos a to 6 % bude vloţeno 30 % z celkových investic. Výsledky investice by měly být podle současných hodnot takovéto:112 Datum počátku výplaty penze: duben 2035. Počet měsíců do důchodu: 20 let a 10 měsíce. Penze z 3. pilíře: 2 902 Kč. Celkem naspořeno v 3. pilíři: 622 191 Kč. Celkem vlastní příspěvky: 301 200 Kč. Celkem příspěvky zaměstnavatele: 75 300 Kč. Celkem zhodnocení: 187 961 Kč. Celkem státní příspěvky: 57 730 Kč.

112


74

Jak je tedy jiţ jistě na první pohled patrné je pro klienta výhodnější zvolit vlastní strategii, která by měla přinést měsíční příjem 2 902 Kč. Celkem by tak měl klient naspořit 622 191 Kč coţ je oproti verzi ţivotního cyklu o 320 991 Kč více. Pokud tedy klient vyuţije spoření v rámci třetího pilíře, bude jeho celkový důchod 17 749 Kč. Coţ je jiţ zajímavější částka. Na tomto místě si můţe čtenář poloţit otázku, proč zde není počítáno i s druhým pilířem důchodového systému? Odpověď je jednoduchá a pozorný čtenář na ni jistě zná odpověď. Panu Novákovi je totiţ jiţ více neţ 35 let a nemůţe tak vstoupit do tohoto pilíře.

Investice do cenných papírů U druhého příkladu bude uvaţováno, ţe pan Novák bude pravidelně odkládat částku 1 200 Kč do ČP invest, kde bude prostřednictvím banky investovat do různých cenných papírů. V první době bude investovat do dynamičtějších cenných papírů tedy do akcií, kde je větší výnos. V prvních 12 letech bude klient měsíčně odkládat 1 200 Kč. Podle kalkulátoru bude výnos 283 151 Kč.113 V dalších 8 letech bude spořit do dluhopisů tak budou jeho výnosy 137 836 Kč.114 Celkem by tedy za toto období naspořil 420 987 Kč. Je tedy jasně vidět, ţe nejvýhodnější je vstoupit do třetího pilíře. Důvodem je i fakt, ţe mu zaměstnavatel kaţdý měsíc vkládá na toto pojištění 300 Kč a ještě mu k tomu přispívá stát. Na závěr je ještě vhodné říci, ţe klient při zakládání ţivotního pojištění měl spíše zvolit jen rizikové ţivotní pojištění, protoţe mohl část placenou na ţivotním pojištění vloţit do jiných nástrojů. Nyní by ale bylo krajně nevýhodné toto pojištění rušit. Při vyhodnocení hypotéz bylo zjištěno, ţe: Hypotéza 1: Pan a paní Novákovi nejsou dostatečně zajištěni na stáří. Hypotéza 2: Pro pana Nováka není nejlepší způsob zajištění na stáří přímé investice do akcií a dluhopisů.

113


114


75

Závěr Tato práce je, jak jiţ bylo definováno v úvodu, zaměřena na analýzu ţivotního pojištění v České Republice s ohledem na důchodový systém. Ţivotní pojištění představuje finanční zajištění blízkých osob pro případ nenadálých ţivotních událostí, mezi které náleţí např. smrt, invalidita, či váţné onemocní a odchod do starobního důchodu. Analýza tohoto nástroje finančního trhu byla dále v rámci této práce zaměřena na typy ţivotního pojištění, jejich výhod a nevýhod a na rozbor současného stavu této problematiky. K tomuto zjištění byla vyuţita především data z odborných publikací, kterou jsou např. výroční zpráva České asociace pojišťoven nebo Pojistná teorie od Daňhela, J. Dalším cílem této práce byla analýza moderních trendů a nástrojů, které jsou v současné době v ţivotním pojištění nabízeny. V dnešní době roste počet pojišťovacích zprostředkovatelů a pojištěných občanů České republiky. Ovšem ani zdaleka nedosahuje Česká republika průměru v Evropské unii a lze ji označit za nedostačující. Dva směry, kterými se moderní ţivotní pojištění vyvíjí je jednak modernizace stávajících produktů ţivotního pojištění ze strany pojišťoven a vznik moderních produktů investičního ţivotního pojištění. První směr spočívá ve sniţování cen těchto produktů, k větší flexibilitě, díky které mohou pojistníci měnit některé parametry pojistné smlouvy na základě své měnící se ţivotní situace. V moderních pojistných smlouvách je také moţné kombinovat různé rizika i investice dohromady a je moţné k nim volit různá připojištění s individuálně nastavenou pojistnou dobou. V rozvoji moderních produktů ţivotního pojištění, lze spatřit zahrnování různých garancí uplatňovaných v rizikovém či kapitálovém pojištění i do moderních investičních pojištění. Příkladem toho je např. zavádění garancí na výši rizikových a dalších poplatků, které jsou strhávány z účtu pojistníků. Dále dochází např. k rozšíření pojistné ochrany v oblasti provozu motorových vozidel nebo další vylepšení ochrany před rizikem váţných onemocnění. Dnešní moderní pojistné produkty svými parametry často kombinují několik druhů pojištění a nabízí klientovi velkou variabilitu nastavení jednotlivých parametrů. Konkrétními příklady je ţivotní pojištění pro ţeny, pro rodinu, pro děti, proti závaţným

76

onemocněním atd. Pro splnění tohoto cíle byla provedena analýza odborných především elektronických zdrojů a byla učiněna deskripce zjištěných vývojových trendů. Důchodový systém a jeho reformy jsou nejen předmětem zájmu v České republice, ale i v celé Evropské unii. Všechny státy stojí před stejným problémem, vzhledem k negativnímu demografickému vývoji musejí reformovat systém sociálního a důchodového zabezpečení, tak aby byla zaručena jeho udrţitelnost. Musí být pozměněn tak, aby byla zvýšena motivace obyvatel v zemi převzít odpovědnost za vlastní ţivotní úroveň v důchodovém věku nebo v případě ţivotních situací. Vláda České republiky provedla reformy tak, ţe spojila státem garantovaný systém s komerčním pojištěním. Nelze říci, ţe je to ale jakýsi nový systém. Obdobný totiţ existuje ve většině vyspělých zemí. Na otázku zda se tento systém bude v budoucnu ještě měnit, lze s největší pravděpodobností odpovědět ano. Nelze také zavrhnout, moţnost, ţe ţivotní pojištění nemá v kontextu důchodového systému ţádný potenciál. To ţe oficiálně nemá v současné době ţádné místo v důchodovém systému, neznamená, ţe se situace nezmění. Posledním cílem této práce bylo zhodnotit současnou situaci v modelovém příkladu rodiny a zjistit jak v současné době spoří na důchod. Na základě analýzy bylo zjištěno, ţe pan a paní Novákovi nejsou dostatečně zajištěni na stáří, čímţ se potvrdila první hypotéza. Dále bylo zjištěno, ţe pokud se spolehnou na současný důchod, nebudou jim příjmy dostačovat. U paní Novákové to není příliš velký problém, protoţe zde není patrný přílišný rozdíl mezi současnými a budoucím příjmy. Zásadní problém je patrný u pana Nováka, který má nyní vysoké příjmy. Ty v důchodovém věku velmi poklesnou. Příklad je v práci uveden dvakrát jelikoţ vláda by ráda druhý pilíř zrušila a není tedy jasné jestli s touto sloţkou důchodu můţe paní Nováková vůbec počítat. Analýzou bylo zjištěno, ţe největšího přínosu mu vloţné peníze přinese penzijní připojištění, čímţ se vyvrátila druhá hypotéza.

77

Seznam literatury Daňhel, J. Pojistná teorie. Praha: Professional Publishing, 2005. ISBN 80-86419-84-3 Dědič, J. Akciové společnosti. Praha: C. H. Beck, 2012. ISBN 80-740-0404-X. Janda, J. Spořit nebo investovat. Praha: Grada Publishing, 2011. ISBN 80-247-3670-5. Karfíková, M., Přikryl, V., Pojišťovací právo. Praha: Leges, 2010. ISBN 9788087212455. Kolektiv autorů. Ţivotní pojištění. Praha: Grada Publishing, 2002. ISBN 80-247-0416-4. Marvan, M., Chaloupecký, J. Dějiny pojišťovnictví vČeskoslovensku. Bratislava: Alfa Konti, 1993. ISBN 8088739-01-2. Polouček, S. Peníze banky finanční trhy. Praha: C. H. Beck, 2009. ISBN 80-740-0152-0. Syrový, P., Tyl, T. Osobní finance: řízení financí pro kaţdého. Praha: Grada Publishing, 2014. ISBN 80-2474832-0. Radová, J., Dvořák, P., Málek, J. Finanční matematika pro kaţdého, str. 121 Praha: Grada Publishing, a.s., 2009, ISBN 80-247-3291-2. Rytířová, L. Důhcodový systém v České republice. Praha: Anag, 2013. ISBN 80-726-3821-1. Musílek, P. Trhy cenných papírů. Praha: Ekopress, 2002. ISBN 80-86119-55-6. Historie pojišťovnictví, [cit 20.5.2014]. Dostupné z URL: Jirásková, J. Kuchařka ţivotního pojištění, [cit.24.5.2014]. Dostupné z URL:< http://www.penize.cz/233798kucharka-zivotniho-pojisteni-zakladni-pojmy-typy-zivotniho-pojisteni> Trocha

historie

aneb

přes

300

let

ţivotního

pojištění,

[cit

24.5.2014].

Dostupné

z

URL: Ţivotní pojištění kapitálové, [cit.26.5.2014]. Dostupné z URL: ČNB sníţila TÚM, [cit.26.5.2014]. Dostupné z URL: Investiční ţivotní pojištění [cit 26.5.2014]. Dostupné z URL:

78

Investiční

ţivotní

pojištění,

co

nabízí,

[cit

26.5.2014].

Dostupné

z

URL: Důchodové

ţivotní

pojištění,

[cit

26.5.2014].

Dostupné

z

URL:<

http://www.financnivzdelavani.cz/webmagazine/page.asp?idk=403> Rizikové

ţivotní

pojištění,

co

nabízí,

[cit

26.5.2014

].

Dostupné

z

URL:<

http://www.financnivzdelavani.cz/webmagazine/page.asp?idk=402> Rizikové ţivotní pojištění, [cit 29.5.2014]. Dostupné z URL: Druhy ţivotního pojištění, [cit. 1.6.2014]. Dostupné z URL:< http://www.finance.cz/pojisteni/osoby/zivotnipojisteni/druhy/> Zákon

č.

586/1992

Sb.,

o

daních

z příjmů,

[cit

29.5.2014].

Dostupné

z

URL: Slevy na dani, [cit 29.5.2014]. Dostupné z URL: Výroční zpráva, [cit 29.5.2014]. Dostupné z URL:< http://www.cap.cz/www/cap/images/o-nas/vyrocnizpravy/2012.pdf> Trţní podíl pojišťoven, [cit 2.6.2014]. Dostupné z URL: Zákon č. 89/2012 Sb., Občanský zákoník, [cit 2.6.2014]. Dostupné z URL:< Zákon č. 277/2009 Sb., Zákon o pojišťovnictví, [cit 2.6.2014]. Dostupné z URL:< Zákon č. 38/2004 Sb., Zákon o pojišťovacích zprostředkovatelích a samostatných likvidátorech pojistných událostí, [cit 2.6.2014]. Dostupné z URL:< Zákon č. 377/2005 Sb., Zákon o finančních konglomerátech, [cit 2.6.2014]. Dostupné z URL:< Šídlo,

D.

Novinky

v ţivotním

pojištění,

[cit

1.6.2014].

Dostupné

z

URL:<

http://www.opojisteni.cz/produkty/zivotni-pojisteni/novinky-v-zivotnim-pojisteni-2011/> 1

Král, F.

Trhu ţivotního pojištění dominují univerzální produkty [cit 1.6.2014]. Dostupné z

URL:

79

Ţivotní pojištění pro ţeny, [cit 1.6.2014]. Dostupné z URL: Flexi ţivotní pojištění, [cit 1.6.2014]. Dostupné z URL: Ţivotní pojšitění junior, [cit 1.6.2014]. Dostupné z URL:< http://www.pojistovnacs.cz/flexibilni-zivotnipojisteni-junior/> Metlife-ţivotní

pojištění,

[cit

3.6.2014].

Dostupné

z

URL:<

http://www.metlife.cz/cz/home/assets/pdf/novinky/tz_garde.pdf> Ţivotní

pojištění

–

dlouhodobá

péče,

[cit

3.6.2014].

Dostupné

z

URL:<

http://www.finance.cz/pojisteni/osoby/zdravotni-pojisteni/soukrome/dlouhodoba-pece/> Václavík,

F.

Penzijní

fond

nebo

ţivotní

pojištění,

[cit.

24.6.2014].

Dostupné

z

URL:<

http://www.finance.cz/zpravy/finance/24801-penzijni-fond-nebo-zivotni-pojistovna-/> Sádlíková,

E.

Ţivotní

pojištění

npenzijní

připojištění,

[cit.

26.5.2014].

Dostupné

z

URL: Proč

je

reforma

nutná,

[cit.

25.5.2014].

Dostupné

z

URL:<

http://www.csas.cz/banka/appmanager/portal/penze?_nfpb=true&_pageLabel=penze_doc&docid=internet/cs/sc_ 7679.xml> Ministerstvo

financí,

Manuál

k důchodové

reformě,

[cit

4.6.2014].

Dostupné

z

URL:<

http://www.mfcr.cz/cs/soukromy-sektor/regulace/penzijni-sluzby-a-systemy/duchodovareforma/publikace-a-manualy> Kapitálové

ţivotní

pojištění,

[cit

26.5.2014].

Dostupné

z

URL:<

http://www.financnivzdelavani.cz/webmagazine/page.asp?idk=401> Investiční ţivotní pojištění, [cit 26.5.2014]. Dostupné z URL: Důchodová reforma, [cit. 25.5.2014]. Dostupné z URL: Vyznejte

se

v důchodu,

jak

funguje

první

pilíř,

[cit

4.6.2014].

Dostupné

z

URL:<

http://www.mesec.cz/clanky/vyznejte-se-v-duchodu-jak-funguje-prvni-pilir> Státní příspěvek a daňové úlevy, [cit 3.6.2014]. Dostupné z URL:< http://www.pfcp.cz/doplnkove-penzijnisporeni/statni-prispevky-a-danove-ulevy.html> Soukromé ţivotní pojištění, [cit 29.5.2014]. Dostupné z URL:

80

Nařízení

komise

v přenesené

pravomoci

EU

č.

342/2014,

[cit

2.6.2014].

Dostupné

z

URL: Vyhláška

č.

433/2009,

[cit

2.6.2014].

Dostupné

z

URL:<

http://www.cnb.cz/cs/dohled_financni_trh/legislativni_zakladna/pojistovny_zajistovny_poj_zprostredkovatele/pr avni_predpisy.html> Ţivotní pojištění a investice, [cit. 14.5.2014]. Dostupné z URL: Co je penzijní připojištění, [cit. 11.6.2014]. Dostupné z URL:< http://www.apfcr.cz/cs/co-je-penzijni-pojisteni/> Traxel,

J.

U

emise

spořících

dluhopisů

klesají

výnosy,

[cit

13.6.2014].

Dostupné

z

URL: Dluhopisy

–

riziko,

výnosnost,

[cit.

1.6.2014].

Dostupné

z

URL: Vydělávají

dluhopisové

fondy,

akciové

fondy

ztrácejí,

[cit

11.6.2014].

Dostupné

z

URL: Zákon

č.

190/2004,

Sb.

Zákon

o

dluhopisech,

[cit

25.5.2014].

Dostupné

z

URL: Akcie- investiční strategie, [cit 11.6.2014]. Dostupné z URL: Průvodce světem akcií, [cit 21.5.2014] Dostupné z URL: V roce

2014

se

očekává

niţší

výnos

akcií,

[cit.

15.6.2014]

Dostupné

z

Dostupné

z

URL: Výnosy

akcií,

hlavní

roli

hrají

dividendy,

[cit

21.5.2014]Zdroj:

URL: Tři rizika při investování do akcií, [cit. 3.6.2014]. Dostupné z URL: Akcie praţské burzy, [cit. 3.6.2014]. Dostupné z URL:

81

Podílové listy, [cit. 3.6.2014]. Dostupné z URL: Co

dělat,

kdyţ

chci

koupit

podílový

list,

,

[cit.

3.6.2014].

Dostupné

z

URL: Otevřený

podílový

fond,

[cit.

13.6.2014].

Dostupné

z

URL: Akciové fondy,

[cit. 13.6.2014]. Dostupné z URL:
podilovych-fondu/akciove-fondy/> Vyplatí

se

investovat

do

fondu

ţivotního

cyklu,

[cit.

13.6.2014].

Dostupné

z

URL:<

http://trhy.mesec.cz/clanky/vyplati-se-investovat-do-fondu-zivotniho-cyklu/> Výpočet a výplata důchodu, [cit 4.6.2014]. Dostupné z URL:< http://www.cssz.cz/cz/duchodovepojisteni/davky/vypocet-a-vyplata-duchodu/vypocet-a-vyplata-duchodu.htm> Penzijní

fondy

nebudou

muset

garantovat

návratnost,

[cit

4.6.2014].

Dostupné

z

URL:<

http://www.mesec.cz/clanky/nove-penzijni-fondy-nebudou-muset-garantovat-navratnost/> Vyváţený

důchodový

fond,

[cit

4.6.2014].

Dostupné

z

URL:
sporeni/vyvazeny-duchodovy-fond.html> II.

Pilíř

budoucího

českého

důchodu,

[11.6.2014].

Dostupné

z

URL:<

http://www.duchodovareforma.cz/penzijni-pripojisteni/ii-pilir-budoucich-ceskych-duchodcu/> Druhý pilíř se brzy zlomí, [cit 4.6.2014]. Dostupné z URL:< http://www.duchodovareforma.cz/aktuality/druhypilir-se-brzy-zlomi-mini-broker-consulting/> Kalkulačka

ministerstva

práce

a

sociálních

věcí,

[cit

13.6.2014].

Dostupné

z

URL: ČP incest, [cit 4.6.2014]. Dostupné z URL: Kalkulačka ČSOB, [cit. 12. 6.2014]. Dostupné z URL: Důchodový věk, [cit.5.6.2014]. Dostupné z URL:

82

Seznam obrázků Obrázek 1 Vývoj kapitálového ţivotního pojištění, zdroj Syrový, P. Osobní finance, str. 172 .................................................................................................................................................. 16 Obrázek 2 Konstrukce rozdělení prostředků odváděných na pojistné, zdroj Kapitálové ţivotní pojištění, co nabízí, [cit 26.5.2014] ......................................................................................... 17 Obrázek 3 Konstrukce rozdělení prostředků odváděných na pojistné, zdroj Investiční ţivotní pojištění, co nabízí, [cit 26.5.2014] .......................................................................................... 19 Obrázek 4 Konstrukce rozdělení prostředků odváděných na pojistné, zdroj Důchodové ţivotní pojištění, co nabízí, [cit 26.5.2014] ......................................................................................... 21 Obrázek 5 Konstrukce rozdělení prostředků odváděných na pojistné, zdroj Rizikové ţivotní pojištění, co nabízí, [cit 26.5.2014] .......................................................................................... 22 Obrázek 6 Vývoj počtu pojišťoven v České republice s ohledem na ţivotní pojišťovny, zdroj Výroční zpráva, [cit 29.5.2014] ................................................................................................ 25 Obrázek 7 Rozdělení ţivotního pojištění v roce 2012 podle typu pojištění, zdroj Výroční zpráva, [cit 29. 5. 2014] ............................................................................................................ 26 Obrázek 9 Hodnocení finančních nástrojů, zdroj Ţivotní pojištění a investice, [cit. 11.6.2014] .................................................................................................................................................. 37 Obrázek 8 Investiční trojúhelník, zdroj Musílek, P. Trhy cenných papírů, str. 215 ................ 37 Obrázek 10 Vývoj sloţen obyvatelstva v jednotlivých letech, zdroj Ministerstvo financí, Manuál k důchodové reformě, [cit 4. 6. 2014] ......................................................................... 54 Obrázek 11 Graf rozdílu mezi současnými příjmy a důchodem, zdroj vlastní zpracování ...... 66 Obrázek 12 Vývoj spoření ve třetím pilíři pro pana Nováka, zdroj Kalkulačka ČSOB, [cit. 12. 6.2014] ...................................................................................................................................... 69 83

Seznam tabulek Tabulka 1 Zhodnocení jednotlivých typů ţivotního pojištění, zdroj Druhy ţivotního pojištění, [cit. 1.6.2014] ........................................................................................................................... 22 Tabulka 2 Ukázka ročního zvýhodnění ze strany státu, zdroj Státní příspěvek a daňové úlevy, [cit 3. 6. 2014] .......................................................................................................................... 38 Tabulka 3 Roční výnosnost jednotlivých státních dluhopisů, zdroj Traxel, J. U emise spořících dluhopisů klesají výnosy, [cit 13.6.2014] ................................................................. 43 Tabulka 4 vývoj výnosů podílových fondů, zdroj Vydělávají dluhopisové fondy, akciové fondy ztrácejí, [cit 11. 6. 2014] ................................................................................................ 50 Tabulka 5 Důchodový věk, zdroj Důchodový věk, [cit.5.6.2014] ........................................... 53

84

Životní pojištění a penzijní reformy

Recommend Documents