BAB IV ANALISIS HASIL DAN PEMBAHASAN
A. Analisis Statistik Deskriptif Statistika deskriptif membahas ruang lingkup distribusi frekuensi mencakup tendensi sentral, dispersi, dan grafik / diagram distribusi. Tendensi sentral adalah nilai statistik yang memberikan gambaran pemusatan nilai-nilai dari suatu data yang diamati. Tendensi sentral meliputi rata-rata /mean, median, modus / mode, kuartil. Dispersi adalah nilai statistik yang menunjukkan seberapa besar nilai-nilai dalam suatu data memiliki nilai yang berbeda. Dispersi meliputi diantaranya yaitu simpangan baku / standard deviation, nilai maksimum, nilai minimum, range, dan varians. Grafik / diagram distribusi adalah data yang disajikan dalam bentuk gambar grafik / diagram yang bertujuan agar nilai data yang satu dengan yang lain dapat lebih mudah dibandingkan oleh pembaca. Grafik / diagram dapat berupa histogram dan kurva distribusi normal. Tabel 4.1 berikut ini adalah beberapa data statistik deskriptif dari tujuh perusahaan farmasi yang ada BEI. N atau jumlah yang valid (sah untuk diproses) adalah 42 buah, sedangkan yang hilang (missing) adalah nol. Berarti semua data tentang struktur modal, ukuran perusahaan, profitabilitas dan pertumbuhan penjualan diproses.
40
Tabel 4.1 Statistik
N
Valid
Struktur
Ukuran
modal
Perusahaan
Profitabilitas
Pertumbuhan penjualan
42
42
42
42
0
0
0
0
Mean
.3504771
11.8880964
.1395410
.1523100
Median
.3460000
11.8493450
.1174900
.1440050
.14585a
10.88395a
.00173a
-.27268a
.13732637
.57600625
.10258524
.16775238
.019
.332
.011
.028
Minimum
.14585
10.88395
.00173
-.27268
Maximum
.76249
12.84711
.41156
.54735
Missing
Mode Std. Deviation Variance
a. Multiple modes exist. The smallest value is shown Variabel struktur modal mempunyai mean 0.35 memberikan gambaran secara umum bahwa perusahaan-perusahaan farmasi yang diteliti berkisar 35% (terhadap total ekuitas) memiliki struktur pendanaan menggunakan hutang . Variabel ukuran perusahaan mempunyai mean 11.89 yang merupakan nilai log dari total asset, memberikan kesimpulan bahwa perusahaan-perusahaan farmasi yng diteliti memiliki total asset sebagian besar adalah Rp 776.247.116.600,-. Variabel profitabilitas mempunyai mean 0.139 memberikan ukuran laba secara umum bahwa perusahaan-perusahaan farmasi tersebut memiliki laba berkisar 13.9 % terhadap total asset. Variabael pertumbuhan penjualan mempunyai mean 0.152 menggambarkan secara umum pertumbuhann penjualannya berkisar 15.2% pertahun. Variabel
struktur
modal,
ukuran
perusahaan,
profitabilitas,
dan
pertumbuhan penjualan memiliki median yaitu 0.346 (34.6%), 11.85 (Rp 707,945,784,400.00), 0.117 (11.7%), 0.144 (14.4%) memberikan panduan untuk
41
memperkirakan data berdasarkan nilai tengahnya / nilai tengah distribusi data perusahaa-perusahaan farmasi yang diteliti. Variabel
struktur
modal,
ukuran
perusahaan,
profitabilitas,
dan
pertumbuhan penjualan memiliki standar deviasi 0.137, 0.576, 0.102, 0.168 artinya penyimpangan masing-masing data variabel terhadap nilai rata-ratanya sebesar 13.7%, Rp 3,77.00, 10.2%, 16.8%. B. Analisis Regresi Berganda 1. Pengujian Linieritas Terbatasnya jumlah perusahaan yang menjadi sampel penelitian, dikarenakan memang jumlah perusahaan farmasi yang terdaftar di BEI masih relatif sedikit yaitu sembilan perusahaan. Sembilan perusahaan itu, harus ditrimming / dipangkas lagi menjadi tujuh perusahaan. Dua perusahaan yang tidak diikutsertakan dalam penelitian yaitu PT. Indofarma, Tbk dan PT. Schering Plough Indonesia, Tbk kareana memiliki data-data outlier yang menyebabkan distribusi data menjadi tidak normal. Dari ketujuh data yang diteliti pun masih terdapat data outlier, namun distribusi datanya masih normal (seperti hasil pengujian di bawah berikut ini. a. Uji Normalitas Uji Normalitas dengan kolmogorov-smirnov menghasilkan data sebagai berikut : Dari tabel 4.2 dan 4.3 diperoleh angka probabilitas atau asym. Sig. (2-tailed), dengan dasar pengambilan keputusan adalah sebagai berikut: H0 : apabila asym.sig > 0.05 maka H0 diterima, data berdistribusi normal Ha : apabila asym.sig < 0.05 maka H0 ditolak, data berdistribusi tidak normal.
42
Variabel struktur modal (0,862 > 0.05), ukuran perusahaan (0.926 > 0.05), profitabilitas (0.103 > 0.05), pertumbuhan penjualan (0.157 > 0.05), semuanya berdistribusi normal. Variabel Unstandardized Residual (0.207 > 0.05) juga berdistribusi normal.
Tabel 4.2 One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Struktur
Ukuran
modal
penjualan
N
42
Normal
Mean a,,b
Parameters
Std.
Profitabilitas
Pertumbuhan penjualan
42
42
42
.3504771 11.8880964
.1395410
.1523100
.13732637
.57600625
.10258524
.16775238
Most Extreme Absolute
.093
.084
.188
.174
Differences
Positive
.093
.073
.188
.174
Negative
-.085
-.084
-.100
-.145
Kolmogorov-Smirnov Z
.602
.547
1.219
1.128
Asymp. Sig. (2-tailed)
.862
.926
.103
.157
Deviation
a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data.
43
Tabel 4.3 One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N Normal Parametersa,,b Mean Std. Deviation Most Extreme Absolute Differences Positive Negative Kolmogorov-Smirnov Z Asymp. Sig. (2-tailed) a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data.
42 .0000000 .12186841 .164 .164 -.083 1.064 .207
b. Multikolinieritas Berdasarkan coefficient di bawah ini diketahui bahwa nilai VIF adalah: 1,021 (variabel ukuran perusahaan); 1,016 (variabel profitabilitas) dan 1,014 (variabel pertumbuhan penjualan). Hasil ini berarti variabel terbebas dari asumsi klasik multikolinearitas, karena hasilnya lebih kecil dari 10.
Coefficientsa Collinearity Statistics
Model 1
Tolerance
VIF
Ukuran perusahaann
.980
1.021
Profitabilitas
.984
1.016
.986
1.014
Pertumbuhan penjualan a. Dependent Variable: Struktur modal
44
Tabel 4.4
c. Heteroskedastisitas Untuk mendeteksi ada tidaknya heteroskedatistas pada suatu data dapat dilihat dari pola gambar scatter plot data tersebut. Menurut Agus (2009: 79) suatu data tidak terdapat heteroskedatistas jika penyebaran titiktitik data sebaiknya tidak berpola, titik-titik di atas dan dibawah atau sekitar angka 0, dan titik-titik data tidak mengumpul hanya di atas atau di bawah saja.
Gambar 4.1 Scatterplot hasil uji heteroskedisitas Berdasarkan gambar scatterplot di atas menunjukan bahwa data terbebas dari heteroskedatistas.
45
d. Autokorelasi Uji autokolerasi bertujuan untuk menguji apakah dalam suatu model regresi ada korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan pada t-1 (periode sebelumnya) (Yudi : 2008). Tabel 4.5 Model Summaryb Model
1
R
Adjusted R
Std. Error of the
Square
Estimate
R Square
a
.461
.150
.212
Durbin-Watson
.12658763
.889
a. Predictors: (Constant), Pertumbuhan penjualan, Profitabilitas, Ukuran penjualan b. Dependent Variable: Struktur modal
Dari tabel di atas dapat diketahui nialai Durbin Watson (DW) sebesar 0.889 dari jumlah sampel 42 dengan variabel berjumlah 4 (n = 42, k = 4) dan tingkat significant 0,05. Dengan data tersebut DL =1.664 DU = 1.356. Tabel 4.6 Tabel hasil uji Durbin Wetson (DW) Jika
Keputusan
0 < 0.889 < 1.664
Ada Autokorelasi
1.664 ≤ 0.889 ≤ 1.356
Tanpa kesimpulan
2.336 < 0.889 < 4
Ada autokorelasi
2.644 < 0.889 < 2.336
Tanpa kesimpulan
1.356 < 0.889 < 2.644
Tidak ada autokorelasi
46
Berdasarkan tabel di atas, maka dalam penelitian ini terdapat autokorelasi. Hal ini ini dikarenakan nilai DW lebih dari 0 dan kurang dari DL = 1.664. Dari ketiga pengujian asumsi klasik di atas dapat diperoleh kesimpulan bahwa variabel-variabel yang terdapat pada model penelitian bebas dari dua asumsi klasik yaitu multikolinearitas dan heteroskedatistas, tetapi tidak bebas autokorelasi. Penelitian tetap dilakukan, karena pada penelitian ini hanya untuk mengetahui apakah ada pengaruh dari variabel-variabel independen terhadap variabel dependen, bukan untuk membuat prediksi. 2. Analisis Regresi Hipotesis yang sudah dirumuskan pada bab III harus diuji. Pengujian ini akan membuktikan H0 atau Ha yang akan diterima. Jika H0 ditolak maka Ha diterima, berarti ada hubungan yang linier. Analisa yang digunakan pada pengujian kali ini adalah Uji f dan Uji t. Uji f dilakukan untuk mencari pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen secara simultan. Uji t dilakukan untuk mencari pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen secara parsial. a. Uji f, untuk pengaruh secara simultan Hipotesa uji f pada penelitian ini adalah :
47
Tabel 4.7
D a
Model
b
ANOVA Sum of Squares
1Regression
r
Residual
i
Total
df
Mean Square
.164
3
.055
.609
38
.016
.773
41
F
Sig. a
3.417
.027
a. Predictors: (Constant), Pertumbuhan penjualan, Profitabilitas, Ukuran penjualan b. Dependent Variable: Struktur modal
T Tabel ANOVA di bawah terlihat bahwa nilai P-value dari F atau taraf signifikansi sebesar 0.027 < α = 0.05 maka dapat disimpulkan yaitu bahwa H04 ditolak, Ha4 diterima. Hal ini menunjukkan bahwa ukuran perusahaan, profitabilitas dan pertumbuhan penjualan secara bersamasama mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap kebijakan struktur modal. Tabel 4.8 b
Model Summary Model 1
R
R Square a
.461
.212
Adjusted R
Std. Error of the
Square
Estimate .150
.12658763
a. Predictors: (Constant), Pertumbuhan penjualan, Profitabilitas, Ukuran penjualan b. Dependent Variable: Struktur modal
Model summary, angka R Square 0.212. Nilai R Square berkisar antara 0 sampai dengan 1. Nugroho (2005) menyatakan, untuk regresi linear berganda sebaiknya menggunakan R Square yang sudah disesuaikan atau tertulis Adjusted R Sequare, karena disesuaikan dengan jumlah
48
variabel independen yang digunakan. Angka Adjusted R Square adalah 0.150, artinya 15.0% variabel dependen struktur modal dijelaskan oleh variabel indepanden yang terdiri dari ukuran perusahaan, profitabilitas dan pertumbuhan penjualan, dan sisanya 85% dijelaskan oleh variabel lain diluar variabel yang digunakan. Jadi hanya sebagian kecil variabel dependen dijelaskan oleh variabel independen yang digunakan dalam model. e. Uji t, untuk pengaruh secara parsial Tabel 4.9 Coefficientsa Model
Unstandardized Coefficients B
1(Constant)
Std. Error
.004
.419
.035
.035
Profitabilitas
-.558
Pertumbuhan penjualan
.046
Ukuran perusahaan
Standardized Coefficients
t
Sig.
Beta .009
.993
.147
1.013
.318
.194
-.417
-2.870
.007
.119
.057
.391
.698
a. Dependent Variable: Struktur modal
Berdasarkan tabel coefficients di atas maka dapat di buat persamaan regresi sebagai berikut : Y = 0.004 + 0.035 UP– 0.558P + 0.046PP
atau
Struktur Modal = 0.004 + 0.035(Ukuran Perusahaan) – 0.558 (Profitabilitas) + 0.046(Pertumbuhan Penjualan) Berdasarkan persamaan regresi di atas maka dapat di analisa sebagai berikut:
49
1) Ukuran perusahaan Koefisien regresi ukuran perusahaan sebesar 0.035 (hasil log) menyatakan bahwa setiap kenaikan (karena tanda positif) nilai 1 (Rp 10,-) ukuran perusahaan akan meningkatkan nilai struktur modal Rp 100,035 (Rp 1.084,-) Dan sebaliknya, jika nilai ukuran perusahaan menurun sebesar nilai 1 maka nilai struktur modal
diprediksi
mengalami penurunan sebesar Rp 100.035 (Rp 1.084,-) dengan anggapan profitabilitas dan pertumbuhan penjualan tetap. Ini menunjukkan adanya hubungan positif / searah terhadap kebijakkan struktur modal. Semakin besar ukuran perusahaan maka semakin besar pula nilai struktur modal. Ukuran perusahaan mempunyai P-value / Sig. sebesar 0.318 > (α) 0.05, ini berarti H01 diterima, Ha1 ditolak, dapat disimpulkan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh tidak signifikan terhadap struktur modal. Hasil ini tidak bersesuaian dengan kesimpulan Diah (2009) yang mengatakan bahwa terdapat pengaruh antara ukuran perusahaan dengan kebijakan hutang, tetapi berkesimpulan sama bahwa ukuran perusahaan mempunyai arah koefesian regresi yang sama, yaitu positif. Ini juga tidak sesuai dengan Yuhasril (2006) berkesimpulan bahwa struktur aktiva tetap konsisten berhubungan dan mempengaruhi struktur modal, tetapi mendukung kesimpulan Tri
50
(2007) bahwa
variabel firm size tidak berpengaruh signifikan secara parsial terhadap variabel dependen yaitu struktur modal. Hasil analisis regresi pada firm size, ini terjadi karena ketujuh perusahaan farmasi yang diteliti memiliki total aktiva dengan ekuitas lebih besar daripada hutang, sehingga perusahaan-perusahaan tersebut dalam sturktur pendanaannya lebih banyak menggunakan modal sendiri dari pada menggunakan hutang, ini terlihat dengan rata-rata leverage ratio 35 %, namun demikian, firm size tetap berpengaruh tetapi tidak signifikan. 2) Profitabilitas. Koefisien regresi profitabilitas sebesar -0.558, ini menunjukkan adanya hubungan negatif / berbanding terbalik terhadap kebijakkan struktur modal. Setiap profitabilitas naik 1% maka akan menurunkan nilai struktur modal 0.558%, sehingga semakin besar profitabilitas suatu perusahaan maka nilai struktur modal semakin menurun. Profitabilitas mempunyai P-value / Sig. sebesar 0.007 < (α) 0.05, ini berarti
H02 ditolak, Ha2
diterima,
dapat disimpulkan
bahwa
profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap struktur modal. Hasil ini tidak mendukung Tri (2007) menyimpulkan bahwa variabel profitabilitas tidak berpengaruh signifikan secara parsial terhadap variabel dependen yaitu struktur modal. Ketujuh perusahaan farmasi yang diteliti memiliki ekuitas lebih besar daripada hutang, sehingga perusahaan-perusahaan tersebut dalam
51
nilai sturktur modal lebih banyak meningkatkan ekuitas dengan mendapatkan profit, ini terlihat dengan rata-rata profitabilitas 14 %. 3) Pertumbuhan Penjualan Koefisien regresi pertumbuhan penjualan sebesar 0.046 menyatakan bahwa setiap pertumbuhan penjualan naik (karena tanda positif) 1%, maka akan meningkatkan nilai struktur modal senilai 0.046%. Dan sebaliknya, jika nilai pertumbuhan penjualan menurun sebesar 1%, maka nilai struktur modal
diprediksi mengalami
penurunan sebesar 0.046% dengan anggapan ukuran perusahaan dan profitabilitas tetap. Ini menunjukkan adanya hubungan positif/searah terhadap kebijakkan struktur modal. Semakin besar pertumbuhan penjualan maka semakin besar pula nilai struktur modal. Pertumbuhan penjualan mempunyai P-value / Sig. sebesar 0.698 > (α) 0.05, ini berarti H03 diterima, Ha3 ditolak, maka dapat disimpulkan bahwa pertumbuhan penjualan berpengaruh tidak signifikan terhadap struktur modal. Hasil ini tidak mendukung hasil penelitian yang dilakukan oleh Nina (2009) yang mengatakan bahwa terdapat pengaruh antara pertumbuhan penjualan dengan kebijakan hutang dan berkesimpulan sama bahwa ukuran perusahaan mempunyai arah koefesian regresi yang sama, yaitu positif. Tri (2007) menyimpulkan sama bahwa variabel pertumbuhan penjualan, tidak berpengaruh signifikan secara parsial terhadap variabel dependen yaitu struktur modal.
52
Hasil analisis regresi pada pertumbuhan penjualan, ini terjadi karena ketujuh perusahaan farmasi yang diteliti memiliki pertumbuhan penjualan relatif kecil yaitu 15 %, sementara perusahaan lebih mengutamakan ekuitas dalam permodalan. Nilai ekuitas ini dapat pula diperoleh dari modal disetor, namun demikian, pertumbuhan penjualan tetap berpengaruh tetapi tidak signifikan.
53
54
