Dluhopisové indexy Měny. prospěch konzervativních, jejichž investiční riziko (a výnos) jsou nižší

I N V E S T I Č N Í P R O VÝVOJ GRAM

NA FINANČNÍCH TRZÍCH HORIZONT INVEST Informace o produktu

Duben 2015

Program Horizont Invest je inspirován životem. V mládí je plný dravosti a energie, s přibývajícím Dluhopisové indexy Měny stářím preferuje jistoty a bezpečí. V počátku je koncipován razantněji (silnější zastoupení investic Akciové Indexy Komodity Bloomberg Effas (pokles = oslabení) s vyšším výnosem a rizikem), s blížícím se závěrem programu se pak poměr investic mění ve (a výnos) jsou4,59% nižší. USA – S&P 500 prospěch konzervativních, 0,85% USA jejichž investiční - 0,61% riziko EUR/USD Ropa Brent 21,18% - 1,42%

5,00% Zemní plyn 4,20% Program Horizont Invest vám věkem a blížícím se závěrem Japonsko – Nikkei 225 1,63% ČR - 0,39% CZK/EUR 0,28% Koks. uhlí - 9,47% pomůže jednoduše investovat programu se pak zastoupení MSCI Emer. Markets 7,51% Polsko - 0,97% PLN/EUR 0,89%zhodno- Sil.rizikovějších elektřina investic - 0,40% a zvýšit tak potenciál snižuje cení vašich uspořených a jsou nahrazovány- 0,06% investicemi ČR – PX - 0,74% Maďarsko - 0,63% HUF/EUR - 1,02% peněz. Zlato Současně je ale navržen tak, aby konzervativními, jejichž invesPolsko – WIG30 4,41% Turecko - 3,18% TRY/EUR - 7,02% Stříbro - 2,86% maximálně stabilizoval a chránil tiční riziko (a výnos) jsou nižší. Maďarsko – BUX 14,85% Měď 4,72% výnosy vložených investic. Atraktivní nástroj pro investování z něj činí zejména možnost HLAVNÍ UDÁLOSTI Program Horizont Invest vám pomůže řešit kombinovat investice s vyšším financování všech zásadních životních situací. výnosem s investicemi s nízkým EMU Chcete své DĚTI vybavit do dospělého života? rizikem. Program je tak možné Dubnová data byla dobrá a konzistentní se čtvrtletním růstemnavrhnout ekonomiky zhruba podle ovašich mož- 0,4% q/q; potvrzuje váš znový DOMOV? se však, že to Opravujete byla právě nebo cena kupujete ropy, která nemalé míry stojí zaností, rychlejším růstem na konci minulého a na představ a potřeb. V počázačátku letošního roku. Efekt slabého na eura byl (prozatím) slabý.tečním období, kdy před sebou Potřebujete se zabezpečit DŮCHOD? Nebo chcete vhodně investovat VOLNÉPROSTŘEDKY? máte dostatek času k překlenutí Maloobchodní tržby v EMU v únoru poprvé za 4 měsíce poklesly (-0,2% m/m), což je možné•vysvětlit vyčerpáním Dlouhodobé pravidelné invesefektu cen ropy; právě pokles cen ropy se totiž od konce minulého roku významně podílel na růstu reálného disponibilního tování převážně do rizikových Které portfolio je pro vás příjmu domácností. To potvrzují i březnová datanejvhodnější? ze Španělska a z Německa, kde tržby stagnovaly (Španělsko) či klesly aktiv (zejména akciových fon(Německo). 1. čtvrtletí tak bylo z pohledu poptávky domácností znatelně slabší než 4. čtvrtletí (v Německu například 0,8% dů) zvyšuje potenciál zhodnoLiší se poměrem dynamických a konzervativních investičních q/q v 1Q15 vs. 1,7% q/q ve 4Q14). nástrojů, ovšem u všech platí, že s přibližujícím se koncem cení úspor investora. programu podíl dynamické složky klesá ve prospěch složky • Postupné snižování rizikovosti Ačkoliv v březnu se už zdálo, že slabé euro už uvidíme i v tvrdých číslech, ani v dubnu se tak nestalo. konzervativní. portfolia v posledních letech Průmyslová produkce sice v únoru oproti lednu vzrostla o překvapivě silných 1,1%, ale vzhledem ke skutečnosti, že programu naopak chrání dříve všechny velké země vykázaly tempa růstu mnohem slabší (do 0,7% m/m) bylo evidentní, že se o obecné zlepšení vlivem Vyvážené portfolio dosažené výnosy a investovaeura či jiného faktoru nejedná (pohled pod povrch dat odhalil 16% meziměsíční růst Irska…). To potvrzují i další data z né prostředky. Investiční horizont: doporučení min. 5 let Německa – průmyslové objednávky klesly oproti lednu o skoro procento, což vzhledem k vysoké volatilitě dat zas není tak • Časový horizont lze navrhnout Riziko: střední (úroveň 3 z 5) výjimečné, ale skutečnost, že celkové objednávky (a ani zahraniční objednávky mimo EMU) od listopadu nerostly vůbec případných výkyvů na trhu, je podle potřeb klienta, libovolVstupní poplatek: max. 4,0 % z hodnoty investice už výpovědnou hodnotu má. program zahájen razantněji (silně ho průběžně upravovat Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia nější zastoupení investic s vyša celý program funguje zcela NĚMECKÉ PRŮMYSLOVÉ OBJEDNÁVKY Lehce se zhoršily i předstihové indikátory – celkový Růstové portfolio ším výnosem a rizikem). Se zvyautomaticky bez nutnosti záindex PMI v EMU klesl dle předběžných dat z žádnýšující růst od listopadu, euro-neeuro se investovanou částkou, sahů ze strany investora. Investiční horizont: doporučení min. 8 let 11-měsíčního maxima (54,2) v březnu na 53,5 v dubnu, 3 Riziko: střední až vysoké (úroveň 4 z 5) zhoršila se i očekávání německých firem v rámci poplatek: max. 4,5 % z hodnoty investice sledovaného IFOVstupní indexu. V rámci PMI je největší brzdou Právě vám je určen program dlouhodobého 2 Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu stále průmysl (pokles na 52) a zejména Francie – francouzský portfolia

průběžného investování Horizont Invest.

1

Základní informace

0

Investiční manager: Conseq Investment Management, a. s. Min. pravidelná investice: 500 Kč / měsíc

Vstupní poplatek: max. 5 % z hodnoty investice Manažerský poplatek: 0,5 %se ročně objemu portfolia V EMU skončilo období deflace. max. Inflace v zdubnu -1 -2

Celkové

Zahraniční mimo EMU 2015-01

2014-11

2014-09

2014-07

2014-05

2014-03

2014-01

2013-03

-3 2013-01

vrátila na 0%, z hlediska ECB se však obrázek nemění - jádrová inflace totiž zůstala na 0,6% a poptávkové tlaky neexistují (to samozřejmě vzhledem k tomu, že nezaměstnanost v březnu dosáhla 11,3%, jenom 0,4 p.b. pod hodnotou z března 2014, nepřekvapí).

2013-11

průmysl klesl znovu na 47,1,Dynamické celkový francouzský portfolioPMI je jenom 0,2 bodu nad 50. Naopak, dobře si vede zbytek EMU, Investiční horizont: doporučení min. 10 let kde PMI vzrostl, hlavně díky Španělsku, na nejvyšší hodnotu Riziko: vysoké (úroveň 5 z 5) od roku 2007.

CZK/USD

2013-09

Evropa

2013-07

- 0,38%

2013-05

Evropa – DJ Stoxx 600

IP_Horizont_Invest

9/13/11

6:28 PM

Page 1

INVESTIČNÍ PROGRAM

VÝVOJ HORIZONT NA FINANČNÍCHINVEST TRZÍCH

Duben 2015

Informace o produktu Program Horizont Invest je inspirován životem. V mládí je plný dravosti a energie, s přibývajícím stářím preferuje jistoty a bezpečí. V počátku je koncipován razantněji (silnější zastoupení investic vyšším výnosem a rizikem), s blížícím se závěrem programu se pak poměr investic mění ve vyjednávánísprospěch mezikonzervativních, Řeckem jejichž a věřiteli. Na summitu v Rize se situace investiční riziko (a výnos) jsou nižší.

Na politické scéně pokračovala neúspěšná vyostřila, když věřitelé obvinili Řecko z nečinnosti a slovinský ministr financí Mramor vyzval k přípravě plánu B (=default Program Horizont Invest vám věkems avěřiteli. blížícím se závěrem Řecka). To vedlo řeckého premiéra Tsiprase k odstavení ministra financí Varufakise z pozice hlavního vyjednavače pomůže jednoduše investovat programu se pak zastoupení Nový tým sice není zárukou dohody, která se navíc vzhledem ke krátícímu se času stává ze dne na den obtížněji a zvýšit tak potenciál zhodno- dosažitelná, rizikovějších investic snižuje cení vašich uspořených peněz. a jsou nahrazovány investicemi ale dává – zejména s ohledem, že Řecko přijalo zákon nutící státní fondy a další organizace poslat hotovost centrální vládě, Současně je ale navržen tak, aby konzervativními, jejichž invesstabilizoval a chránil tiční riziko (a výnos) jsou nižší. a evidentně se tak defaultu vyhnout chce – jistou naději, že se jí nakonec podaří dosáhnout. maximálně výnosy vložených investic. Atraktivní nástroj pro investování z něj činí zejména možnost

USA Jak naznačovala měsíční data, růst HDP v 1. čtvrtletí byl měnové politiky.

Program Horizont Invest vám pomůže řešit kombinovat investice s vyšším financování všech zásadních životních situací. výnosem s investicemi s nízkým Chcete své DĚTI vybavit do dospělého života? rizikem. Program je tak možné navrhnout podle vašich možOpravujete nebo kupujete váš nový DOMOV? posunul slabý a FED tak (implicitně) zahájení ností, představ a potřeb. V počáPotřebujete se zabezpečit na DŮCHOD? tečním období, kdy před sebou Nebo chcete vhodně investovat VOLNÉPROSTŘEDKY? máte dostatek času k překlenutí

utahování • Dlouhodobé pravidelné inves-

převážně do rizikových portfolio je pro HDP vzrostl v 1. čtvrtletí pouze o 0,2% (anualizovaně), což je poKteré 2,2% růstu vevás 4.nejvhodnější? a 5% růstu ve třetím čtvrtletí tování podstatné aktiv (zejména akciových fondů) zvyšuje potenciál zhodnoLiší se poměrem dynamických a konzervativních zpomalení. Ve struktuře je evidentní negativní vliv dolaru (druhé čtvrtletí po sobě, investičních kdy byl příspěvek čistého exportu nástrojů, ovšem u všech platí, že s přibližujícím se koncem cení úspor investora. programu podíl dynamické složky 2009). klesá ve prospěch složky • Postupné snižování rizikovosti záporný) i ropy (negativní příspěvek fixních investic k růstu byl největší od roku konzervativní.

portfolia v posledních letech programu naopak chrání dříve dosažené výnosy a investované prostředky. • Časový horizont lze navrhnout podle potřeb klienta, libovolně ho průběžně upravovat a celý program funguje zcela automaticky bez nutnosti zásahů ze strany investora.

Vyvážené portfolio

Měsíční data, která v březnu přišla, v rozporu s daty o růstu HDP nebyla – průmyslová produkce dále klesla Investiční horizont: doporučení min. 5 let Riziko: střední (úroveňtržby 3 z 5) a její tříměsíční dynamika je nejslabší od poloviny roku 2009. Maloobchodní (bez aut a bez paliv) sice v březnu případných výkyvů na trhu, je Vstupní poplatek: max. 4,0 % z hodnoty investice konečně také vzrostly, ale byl to první růst od listopadu a i tak byl slabý (+0,5% m/m). tomu, programk zahájen razantnějiže (sil- z dat o HDP Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemuVzhledem portfolia zastoupení investic s vyšvyplynulo i to, že vzrostla míra úspor, dává tento vývoj maloobchoduRůstové smyslportfolio – evidentně taknější americké ším nižší výnosem a cenu rizikem). Se ropy zvyšující se investovanou částkou, Investiční horizont: doporučení min. 8 let domácnosti prozatím využily k růstu úspor. Riziko: střední až vysoké (úroveň 4 z 5) Vstupní poplatek: max. 4,5 % z hodnoty investice Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia

Právě vám je určen program dlouhodobého

Inflace zůstala oproti únoru bez změny - celková PCE inflace zůstala na 0,3%, jádrová inflace seinvestování rovněž Horizont nezměnila průběžného Invest. Dynamické portfolio (1,3%) a stále je tak daleko pod cílem FEDu (2%). Investiční horizont: doporučení min. 10 let Základní informace Riziko: vysoké (úroveň 5 z 5) Vstupní poplatek: max. 5 % z hodnoty investice Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia

Investiční manager:

Conseq Investment Management, a. s.

Min. roku pravidelná investice: 500 Kč / měsíc FED byl na svém dubnovém zasedání nucen přiznat, že ekonomika začátkem letošního výrazně zvolnila, a i když explicitně nevyloučil zvýšení sazeb na červnovém zasedání, z textu prohlášení po zasedání je takový vývoj velice nepravděpodobný. Stále silný dolar, stále relativně nízká cena ropy a nízká jádrová inflace v tuto chvíli spíše potvrzují názor, že utahování měnové politiky, které by letos měl Fed odstartovat (pravděpodobně v 2. pololetí), bude dosti pozvolné.

EKONOMIKA USA výrazné zpomalení díky investicím a exportu US HDP, % q/q, anualizovaně Osobní spotřebitelské výdaje Fixní investice Změna soukromých zásob Výdaje vlády Čistý export US HDP, % SAAR

6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 2014-II

2014-III

2014-IV

2015-I

IP_Horizont_Invest

9/13/11

6:28 PM

Page 1


Duben 2015 CEE3

VÝVOJ HORIZONT NA FINANČNÍCHINVEST TRZÍCH Informace o produktu

Program Horizont Invest je inspirován životem. V mládí je plný dravosti a energie, s přibývajícím stářím preferuje jistoty a bezpečí. V počátku je koncipován razantněji (silnější zastoupení investic s vyšším výnosem a rizikem), s blížícím se závěrem programu se pak poměr investic mění ve prospěch konzervativních, jejichž investiční riziko (a výnos) jsou nižší.

V dubnu nepřišlo z české ekonomiky žádné překvapení, data ukazují na letošní růstProgram tempem kolem Horizont Invest vám věkem2-2,5%. a blížícím se závěrem pomůže jednoduše investovat programu se pak zastoupení Ekonomika stále roste hlavně díky domácí poptávce. a zvýšit tak potenciál zhodno- rizikovějších investic snižuje cení vašich uspořených peněz. a jsou nahrazovány investicemi Současně je ale navržen tak, aby konzervativními, jejichž inves-

Průmysl v únoru vzrostl o 4,5% r/r, dobrou zprávou je, že nejrychlejším tempem od srpna minulého vzrostly maximálně stabilizoval a chránilroku tiční riziko (a výnos) jsou nižší. výnosy vložených investic. zahraniční objednávky. Vzhledem k tomu, co jsme však uvedli ohledně Německa v části o EMU, jsme však ve výraznějších Atraktivní nástroj pro investováz něj činí zejména možnost revizích výhledu růstu průmyslu opatrní a stále čekáme růst kolem 5% (to potvrzuje i PMI za níkombinovat duben, který z březnových Program Horizont Invest vám pomůže řešit investice s vyšším financování všech zásadních životních situací. výnosem s investicemi s nízkým 56,1 klesl na letošní nejnižší, byť stále pohodlně růstovou, hodnotu 54,7). Chcete své DĚTI vybavit do dospělého života? rizikem. Program je tak možné navrhnout podle vašich možOpravujete nebo kupujete váš nový DOMOV? ností, představ a potřeb. V počáMaloobchod v únoru přidal 7,2% r/r, a to nejenom kvůli desetiprocentnímu prodejů paliv (důsledek cen ropy), ale Potřebujete se zabezpečit růstu na DŮCHOD? tečním období, kdy před sebou Nebo chcete vhodně investovat VOLNÉPROSTŘEDKY? dostatek času k překlenutí důvěra je – i i díky nejrychlejšímu růstu tržeb mimo sektor paliv a aut od roku 2008. Vzhledem k tomu, že máte spotřebitelská

• Dlouhodobé pravidelné inves-

po mírném poklesu v posledních měsících – stále na úrovních neviděných roku 2007, a že inflace je v podstatě na nule, tování převážně do rizikových Které portfoliood je pro vás nejvhodnější? aktiv (zejména akciových fonto bylo v souladu s naším očekáváním. dů) zvyšuje potenciál zhodnoLiší se poměrem dynamických a konzervativních investičních nástrojů, ovšem u všech platí, že s přibližujícím se koncem programu podíl dynamické složky klesá ve prospěch složky konzervativní.

cení úspor investora. • Postupné snižování rizikovosti portfolia v posledních letech programu naopak chrání dříve dosažené výnosy a investované prostředky. • Časový horizont lze navrhnout podle potřeb klienta, libovolně ho průběžně upravovat a celý program funguje zcela automaticky bez nutnosti zásahů ze strany investora.

Celková inflace se v březnu dále zvedla (+0,2% r/r). Stalo se tak v důsledku od září prvního růstu cen ropných Vyvážené portfolioje stanoven cíl ČNB, je stále na nule, produktů (v březnu paliva přidala 4,4% m/m). Měnově-politická inflace, ve které horizont: doporučení min. 5 let poptávková inflace díky sezonnosti klesla (o 0,2% m/m) na 1%Investiční r/r, její měsíční dynamika v březnu však byla silnější než v Riziko: střední (úroveň 3 z 5) případných výkyvů na trhu, je Vstupní poplatek: max. 4,0 % z hodnoty investice kterémkoliv březnu od roku 2007. program zahájen razantněji (silManažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia

V Polsku se březnová data od dat z minulých dvou měsíců také moc nelišila. Pravidelná měsíční makrodata byla v Polsku nad očekávání dobrá – maloobchodní tržby vzrostly (reálně a po očištění o sezonnost) o 6,6% r/r, a vzhledem k vývoji nezaměstnanosti (která dále klesla na 11,7%) a nominálních mezd (+4,9% r/r) se dá čekat, že spotřeba bude pilířem růstu i v dalších měsících.

Růstové portfolio

nější zastoupení investic s vyš-

ším výnosem a rizikem). Se zvyMALOOBCHOD šující se investovanou částkou, Investiční horizont: doporučení min. 8 letV ČR: Riziko: střední až vysoké (úroveň 4 z 5) poptávka č. 1 růstu ekonomiky Vstupní poplatek: max. 4,5stále % z hodnotyfaktorem investice Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia

15

Dynamické portfolio

Investiční horizont: Riziko: Vstupní poplatek: 10 Manažerský poplatek:

Právě vám je určen program dlouhodobého průběžného investování Horizont Invest.

doporučení min. 10 let Maloobchod bez aut a paliv, % r/r Základní informace vysoké (úroveň 5 z 5) Investičníprůměr manager: Conseq Investment Management, a. s. max. 5 % z hodnoty investice 3-měsíční Min. pravidelná investice: 500 Kč / měsíc max. 0,5 % ročně z objemu portfolia

5

0

-5

-10 1/2006 6/2006 11/2006 4/2007 9/2007 2/2008 7/2008 12/2008 5/2009 10/2009 3/2010 8/2010 1/2011 6/2011 11/2011 4/2012 9/2012 2/2013 7/2013 12/2013 5/2014 10/2014

Ačkoliv obava z deflační mentality spotřebitelů tak vzhledem k nastíněnému vývoji v ekonomice ČR (nebo v Polsku, viz níže) není na místě, ČNB to nereflektuje. V zápisu z březnového zasedání dokonce připustila možnost použití dalších nekonvenčních nástrojů měnové politiky, což ale vnímáme jako verbální intervenci – ČNB totiž zároveň řekla, že kurz je v prostředí nulových sazeb nejoptimálnějším nástrojem (proč tedy uvažovat o něčem suboptimálním?). Navíc, v minulosti ČNB vyloučila jako možný nástroj negativní sazby, o kvantitativním uvolňování se nemá v podmínkách výrazně likviditně přebytkového českého bankovního sektoru ani smysl bavit.

Ačkoliv zůstala inflace záporná, deflace se už neprohloubila a v březnu dosáhla 1,5%. Data z maloobchodu ukazují, že obava z deflační spirály je skutečně nepodložená a že záporná inflace je pro polské domácnosti evidentně pozitivním faktorem. Průmyslová produkce vzrostla v březnu o 8,8% r/r a stále solidní vývoj indexu PMI (v dubnu na hodnotě 54, což je sice podobně jako v ČR letos nejnižší hodnota, ale stále pohodlně nad 50) ukazuje, že průmysl by měl, byť o něco pomalejším tempem, růst i nadále. Společně s daty z maloobchodu tak lze očekávat, že i v 1. čtvrtletí 2015 rostla polská ekonomika tempem přes 3%. Z hlediska měnové politiky se v dubnu nestaly žádné změny – sazby byly ponechány na 1,5%, v zápisu ze zasedání se však objevila zmínka o příliš silném polském zlotém. Nedomníváme se, že je to většinový názor a PLN by musel posílit pod 3,9 PLN/EUR, aby polská centrální banka začala uvažovat o snížení sazeb či o intervenci proti zlotému. Navíc, skutečnost, že nové exportní objednávky v rámci PMI indexu vzrostly v dubnu nejrychlejším tempem od února 2014, naznačuje, že ani mírně silnější zlotý neškodí.

IP_Horizont_Invest

9/13/11

6:28 PM

Page 1


VÝVOJ HORIZONT NA FINANČNÍCHINVEST TRZÍCH

Duben 2015

Informace o produktu Program Horizont Invest je inspirován životem. V mládí je plný dravosti a energie, s přibývajícím stářím preferuje jistoty a bezpečí. V počátku je koncipován razantněji (silnější zastoupení investic s vyšším výnosem a rizikem), s blížícím se závěrem programu se pak poměr investic mění ve Průmyslová produkce díky produkci automobilů vzrostla v únoru prospěch konzervativních, jejichž investiční riziko (a výnos) jsou nižší.

I v Maďarsku byl duben ve znamení silných dat. o 5,6% r/r, maloobchodní tržby mírně proti silnému lednu zpomalily, i tak však tempo 6,2% r/r zcela jistě nelze nazvat Program Horizont Invest vám a blížícím se závěrem slabým. Odrazem silného růstu průmyslu jsou silná data ze zahraničního obchodu (přebytek bilance v únoru 935věkem mil. EUR). pomůže jednoduše investovat programu se pak zastoupení a zvýšit tak potenciál zhodnocení vašich uspořených peněz. Současně je ale navržen tak, aby maximálně stabilizoval a chránil výnosy vložených investic. Atraktivní nástroj pro investování z něj činí zejména možnost kombinovat investice s vyšším výnosem s investicemi s nízkým rizikem. Program je tak možné navrhnout podle vašich možností, představ a potřeb. V počátečním období, kdy před sebou máte dostatek času k překlenutí

rizikovějších investic snižuje a jsou nahrazovány investicemi konzervativními, jejichž investiční riziko (a výnos) jsou nižší.

Deflace sice zvolnila z 1% na 0,6%, bylo to však hlavně díky cenám energií, které se z dna koncem roku 2014 a začátku roku 2015 pomalu zvedají. Maďarské centrální bance tak nic nebránilo pokračovat ve snižování sazeb – v dubnu klesly sazby o dalších 15 b.b. na 1,8% a centrální banka se nezdá být u konce. Jedině turbulentní vývoj v zahraničí Program Horizont Invest vám pomůže řešit a výprodej maďarských aktiv by ji přinutily zastavit se – dle nás můževšech snižování sazebsituací. pokračovat i v květnu a červnu. financování zásadních životních Chcete své DĚTI vybavit do dospělého života? váš nový DOMOV? Z hlediska rozpočtu (a akciového trhu) bylo důležité ohlášeníOpravujete plánů nebo na kupujete snížení daní – DPFO by měla klesnout Potřebujete se zabezpečit na DŮCHOD? podobně by na vybrané položky měla klesnout DPH. Nejdůležitější trh bylo oznámení o poklesu Nebo chcete pro vhodněakciový investovat VOLNÉPROSTŘEDKY?

daně na 0,31% celkových aktiv.

Které portfolio je pro vás nejvhodnější? Liší se poměrem dynamických a konzervativních investičních

o 1 p.b., bankovní

• Dlouhodobé pravidelné investování převážně do rizikových aktiv (zejména akciových fondů) zvyšuje potenciál zhodnocení úspor investora. • Postupné snižování rizikovosti portfolia v posledních letech programu naopak chrání dříve dosažené výnosy a investované prostředky. • Časový horizont lze navrhnout podle potřeb klienta, libovolně ho průběžně upravovat a celý program funguje zcela automaticky bez nutnosti zásahů ze strany investora.

nástrojů, ovšem u všech platí, že s přibližujícím se koncem Ropa (Brent) programu podíl dynamické složky klesá ve prospěch složky konzervativní. Ropa v dubnu vzrostla o zhruba 10 dolarů / barel na 66 USD. Důvodem byla zejména silnější data z EMU a geopolitické Vyvážené portfolio napětí (Jemen). Investiční horizont: Riziko: Vstupní poplatek: Manažerský poplatek:

případných výkyvů na trhu, je program zahájen razantněji (silnější zastoupení investic s vyšším výnosem a rizikem). Se zvyšující se investovanou částkou,

Růstové portfolio Investiční horizont: Riziko: Vstupní poplatek: Manažerský poplatek:

max. 0,5 % ročně z objemu portfolia

průběžného investování Horizont Invest.

Dynamické portfolio

Poté, co v březnu odepsal 1,7%, vzrostl index S&P 500 v dubnu o 0,85% na 2085,5 bodu. Nebylo to však kvůli FEDu, jak by se nabízelo, ale primárně kvůli rostoucím cenám ropy, které se promítly do skoro 7% růstu cen ropných společností.

30.04.2015

28.02.2015

31.12.2014

31.10.2014

Investiční manager: Conseq Investment Management, a. s. Min. pravidelná investice: 500 Kč / měsíc

28.02.2014

31.12.2013

31.10.2013

31.08.2013

30.06.2013

31.12.2012

30.04.2015

28.02.2015

31.12.2014

31.10.2014

31.08.2014

30.06.2014

800 30.04.2014

1 290 28.02.2014

850

31.12.2013

1 370

31.10.2013

900

31.08.2013

1 450

30.06.2013

950

30.04.2013

1 530

28.02.2013

1000

31.12.2012

1 610

Základní informace

doporučení min. 10 let vysoké (úroveň 5 z 5) max. 5 % z hodnoty investice max. 0,5 % ročně z objemu portfolia

30.04.2013

1 690

28.02.2013

Investiční 1100 horizont: Riziko: Vstupní poplatek: Manažerský 1050 poplatek:

1 770

31.08.2014

1150

1 850

doporučení min. 8 let střední až vysoké (úroveň 4 z 5)

MSCImax. Emerging Markets 4,5 % z hodnoty investice Právě vám je určen program dlouhodobého

30.06.2014

MSCI World Index

30.04.2014

AKCIOVÉ TRHY

doporučení min. 5 let střední (úroveň 3 z 5) max. 4,0 % z hodnoty investice max. 0,5 % ročně z objemu portfolia

CECE Composite 2400 2300 2200 2100 2000 1900 1800 1700 1600 1500 30.04.2015

28.02.2015

31.12.2014

31.10.2014

31.08.2014

30.06.2014

30.04.2014

28.02.2014

31.12.2013

31.10.2013

31.08.2013

30.06.2013

30.04.2013

28.02.2013

1400 31.12.2012

V Evropě se po dobrém březnu akciím v dubnu nedařilo – začátek měsíce sice byl ještě pozitivní, když se například DAX dostal na nové historické maximum (12 374 bodů), ve druhé polovině a zejména na jeho konci, kdy DAX pod vlivem silnějšího eura a výprodejů na dluhopisech zaznamenal největší jednodenní pokles za rok, však poklesl pod 11 500 bodů. Hodnota japonského akciového indexu Nikkei 225 se zvýšila o 1,6 procenta. Evropské akcie mírně ztrácely (měřeno Stoxx 600 Europe). Dařilo se i rozvíjejícím trhů. Index MSCI Emerging Markets, který jejich vývoj reflektuje, si přispal 1,6 procent. Největších výnosů se dočkali investoři držící ruské a čínské akcie. Index moskevské burzy RTSI si připsal 16,9 procenta, hongkongský akciový index Hang Seng pak 13 procent.

IP_Horizont_Invest

9/13/11

6:28 PM

Page 1


Duben 2015


Program Horizont Invest je inspirován životem. V mládí je plný dravosti a energie, s přibývajícím stářím preferuje jistoty a bezpečí. V počátku je koncipován razantněji (silnější zastoupení investic

Akciím ve střední Evropě se také dařilo. Nejvyšších zisků dosáhla smaďarská burza, která nadále těžila programu z pozitivního sentimentu vyšším výnosem a rizikem), s blížícím se závěrem se pak poměr investic mění ve konzervativních, jejichž investiční riziko (a jsou nižší. plynoucího z možného zvýšení stupně ratingovými agenturamiprospěch a prohlášení premiéra Orbána ovýnos) pravděpodobném snížení sektorových daní. OTP bank si tak připsala 13%, Gedeon Richter 18% a ropná společnost MOL dokonce 24%. Rostoucí Program Horizont Invest vám věkem a blížícím se závěrem pomůže Orlen, jednoduše investovat programu se pak zastoupení ceny surové ropy byly pozitivně reflektovány také polskými chemickými společnostmi jako PKN PGNiG a Grupa a zvýšit tak potenciál zhodno- rizikovějších investic snižuje Lotos, které si připsaly dvouciferné zhodnocení. Naopak stávkami trpící těžařská společnostceníčerného ztratila vašich uspořenýchuhlí peněz. JSW a jsou nahrazovány investicemi ale navržen tak, aby konzervativními, jejichž investéměř 17%. Na pražské burze se dařilo třem společnostem a to Pegas Nonwovens, Erste Bank Současně a, přije vysokých rafinérských maximálně stabilizoval a chránil tiční riziko (a výnos) jsou nižší. výnosy vložených investic. marží, Unipetrol. Atraktivní nástroj pro investová-

DLUHOPISOVÉ TRHY Dluhopisy USA a EMU

Program Horizont Invest vám pomůže řešit financování všech zásadních životních situací. Chcete své DĚTI vybavit do dospělého života? Opravujete nebo kupujete váš nový DOMOV? Potřebujete se zabezpečit na DŮCHOD? Nebo chcete vhodně investovat VOLNÉPROSTŘEDKY?

ní z něj činí zejména možnost kombinovat investice s vyšším výnosem s investicemi s nízkým rizikem. Program je tak možné navrhnout podle vašich možností, představ a potřeb. V počátečním období, kdy před sebou máte dostatek času k překlenutí

Které portfolio je pro vás nejvhodnější? Liší se poměrem dynamických a konzervativních investičních

Vývoj na evropských dluhopisových trzích byl v dubnu turbulentní dlouhou nástrojů, ovšem u všechjako platí, že s už přibližujícím se koncem dobu ne. programu podíl dynamické složky klesá ve prospěch složky konzervativní.


V první polovině měsíce se německé dluhopisy ještě výnosově sesouvaly níž portfolio a níž, v jeden moment byl desetiletý výnos Vyvážené od nuly vzdálen pouze 5 b.b. Ve druhé polovině měsíce se však pod vlivem vyšších Investiční horizont: doporučení min. 5 let šancí na dohodu s Řeckem, lepších Riziko: střední (úroveň 3 z 5) růstových i inflačních dat z EMU či prostě v důsledku překoupeného trhu, sentiment a případných německé dluhopisy, nejspíš výkyvů na trhu, je Vstupní poplatek: max. 4,0 % z hodnoty obrátil investice zahájen razantněji (silManažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia i pod vlivem nižší likvidity způsobené i programem kvantitativního uvolňování, náhle vystřelily program nahoru. Koncem měsíce se nější zastoupení investic s vyšRůstové portfolio ším výnosem a rizikem). Se zvytak německý desetiletý výnos pohyboval lehce pod 40 b.b. Investiční horizont: Riziko: Vstupní poplatek: Manažerský poplatek:

doporučení min. 8 let střední až vysoké (úroveň 4 z 5) max. 4,5 % z hodnoty investice max. 0,5 % ročně z objemu portfolia

Investiční horizont: Riziko: Vstupní poplatek: Manažerský poplatek:


šující se investovanou částkou,

Ve Spojených státech dlouhé výnosy po většinu měsíce oscilovaly kolem 1,9%. Pod vlivem výprodejů v Německu a navzdory Právě vám je určen program dlouhodobého průběžného investování Horizont Invest. slabému HDP a holubičímu FEDu však koncem měsíce vyrostly přes 2,1%. Dynamické portfolio

Firemní dluhopisy

Základní informace Investiční manager: Conseq Investment Management, a. s. Min. pravidelná investice: 500 Kč / měsíc

Vývoj na trhu korporátních dluhopisů byl v dubnu na obou stranách Atlantiku umírněný. Kreditní marže v rámci investičního stupně mírně vzrostly, zhruba shodným tempem v rámci firemních dluhopisů i trhu CDS kontraktů. Asi hlavním důvodem růstu marží byl nárůst bezrizikových vládních výnosů poté, co došlo k citelné korekci sestupného trendu z prvního čtvrtletí. Stabilizačními faktory byl solidní makroobrázek v Evropě a pokles emisní aktivity firem na primárním trhu, sentiment naopak nadále jitřila neochota Řecka dohodnout se s věřiteli a uvolnit pokračování finanční asistence MMF/EC/ECB. U podnikových dluhopisů neinvestičního stupně jsme v Americe zaznamenaly pod vlivem energetického sektoru růst cen – americký cenový index si proti konci března připsal 1,7%. V Evropě jsme u neinvestičních dluhopisů zaznamenaly v podstatě stabilitu (relevantní index vzrostl o 0,4%). Kreditní marže na trhu CDS v květnu mírně rostly, index Markit iTraxx Europe (mapující marže CDS kontraktů evropských firem investičního stupně) stoupl o 4 body, v případě neinvestiční množiny pak o 8 bazických bodů.

Dluhopisový trh ČR Bloomberg Effas Czech Index 255 250 245 240 235 230 225

30.04.2015

28.02.2015

31.12.2014

31.10.2014

31.08.2014

30.06.2014

30.04.2014

28.02.2014

31.12.2013

31.10.2013

31.08.2013

30.06.2013

30.04.2013

215

28.02.2013

220 30.12.2012

České výnosy v dubnu kopírovaly vývoj v Německu – v první polovině měsíce se opatrně výnosově posouvaly dolů a desetiletý výnos se dostal na zhruba 36 b.b. Koncem dubna však podobně jako v Německu výnosově vzrostly, za několik dní se tak dostaly až skoro na 60 b.b., kde měsíc uzavřely. Jako obvykle byl vývoj na dluhopisovém trhu kompletně v režii vývoje v zahraničí. Výnosová křivka ve výsledku zvýšila sklon, když výnosy středních a delších splatností vzrostly o 5 – 10 bazických bodů, zatímco výnosy krátkých splatností do 2 let a sazby peněžního trhu o 3 – 7 bps klesly. Index Bloomberg Effas CZ v důsledku uvedeného vývoje v dubnu ztratil 0,4%.

IP_Horizont_Invest

9/13/11

6:28 PM

Page 1



případných výkyvů na trhu, je

30.04.2015

28.02.2015


31.12.2014

Vyvážené portfolio

Investiční horizont: Riziko: Vstupní poplatek: Manažerský poplatek:

věkem a blížícím se závěrem programu se pak zastoupení rizikovějších investic snižuje a jsou nahrazovány investicemi konzervativními, jejichž investiční riziko (a výnos) jsou nižší.

31.10.2014

nástrojů, ovšem u všech platí, že s přibližujícím se koncem programu podíl dynamické složky klesá ve prospěch složky konzervativní.

31.08.2014

31.12.2013

31.10.2013

31.08.2013

Které portfolio je pro vás nejvhodnější? 305 Liší se poměrem dynamických a konzervativních investičních

30.06.2014

Program Horizont Invest vám pomůže řešit 335 financování všech zásadních životních situací. Chcete své DĚTI vybavit do dospělého života? 325 nebo kupujete váš nový DOMOV? Opravujete Potřebujete se zabezpečit na DŮCHOD? Nebo chcete 315 vhodně investovat VOLNÉPROSTŘEDKY?

30.04.2014

345

Program Horizont Invest vám pomůže jednoduše investovat a zvýšit tak potenciál zhodnocení vašich uspořených peněz. Současně je ale navržen tak, aby maximálně stabilizoval a chránil výnosy vložených investic. Atraktivní nástroj pro investování z něj činí zejména možnost kombinovat investice s vyšším výnosem s investicemi s nízkým rizikem. Program je tak možné navrhnout podle vašich možností, představ a potřeb. V počátečním období, kdy před sebou máte dostatek času k překlenutí

28.02.2014

355

30.06.2013

Dluhopisový trh Turecko

Bloomberg Effas Poland

365

30.04.2013

Polské dluhopisy od poloviny dubna výnosově rostly, a to kvůli údajům, které zvyšují pravděpodobnost, že uvolňování měnové politiky polské centrální banky je skutečně u konce. Už do okamžiku, kdy začal výprodej na německém dluhopisovém trhu, tak vzrostly o 20 b.b. na 2,50%, události na německém dluhopisovém trhu koncem měsíce je pak posunuly o dalších 20 b.b. výše. Výnosová křivka tak v měsíčním účtování viditelně zvýšila sklon, růst výnosů středních a delších splatností dosáhl 30 – 40 bps. To se promítlo do měsíčního výsledku indexu Bloomberg Effas Poland, jež odepsal 1,0%. V korunovém vyjádření se díky pokračujícímu posilování kurzu zlotého ztráta smrskla na 0,5%.

Program Horizont Invest je inspirován životem. V mládí je plný dravosti a energie, s přibývajícím stářím preferuje jistoty a bezpečí. V počátku je koncipován razantněji (silnější zastoupení investic s vyšším výnosem a rizikem), s blížícím se závěrem programu se pak poměr investic mění ve prospěch konzervativních, jejichž investiční riziko (a výnos) jsou nižší.

28.02.2013

Dluhopisový trh Polsko


31.12.2012

Duben 2015

program zahájen razantněji ještě (silPo klidném březnu byl duben na tureckém dluhopisovém trhu celkem živý. Začátkem měsíce výnosy nější zastoupení investic s vyšRůstové portfolio ším výnosem a rizikem). Se zvyna chvíli klesaly (10-letý výnos o 30 b.b., vrátil se tak na 8%), od konce první dekády však výnosy zamířily šující se investovanou částkou, Investiční horizont: doporučení min. 8 let nemilosrdně nahoru a měsíc uzavíraly nad 9,1%. Riziko: střední až vysoké (úroveň 4 z 5) Vstupní poplatek: max. 4,5 % z hodnoty investice Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia

Právě vám je určen program dlouhodobého

investování Horizont Invest. Výnosy tak kopírovaly oslabující liru; lira od počátku roku proti dolaru Dynamické oslabilaportfolio už o 15% a jejíprůběžného oslabování nezastavilo ani dubnové zasedání turecké centrální banky. Na něm centrální Investiční banka žádnou z klíčových sazeb nezměnila, snížila však horizont: doporučení min. 10 let Základní informace Riziko: vysoké (úroveň 5 z 5) o 0,5 p.b. sazby, za které mohou komerční banky v případě nouze získávat dolarovou likviditu.Conseq Vzhledem k a. s. Investiční manager: Investment Management, Vstupní poplatek: max. 5 % z hodnoty investice a eurovou Min. pravidelná investice:nakonec muset 500 Kč / měsíc Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně objemu portfolia banka neuspokojivé (=příliš pomalé) desinflaci a hlavně slabé liře trh znovu spekuluje, že zcentrální bude sazby zvýšit, aby tlak proti měně zastavila a nikoliv sazby snížit, jak v dubnu znovu naznačil guvernér Basci a jak by jinak vyžadovala zpomalující ekonomika.

Tato spekulace má jistou logiku - inflace je stále tvrdošíjně vysoko (v březnu vzrostla o 1,2% m/m, hlavně kvůli potravinám a cenám energií – do značné míry efekt slábnoucí měny) a pokud si uvědomíme, že ceny ropy už mírně rostou a bazický efekt vyprchává, šance na podstatnější desinflaci se viditelně snížily. Doba, kdy centrální banka mohla – argumentujíce silnou desinflací – sazby snížit, prozatím nejspíš končí, a pokud ekonomika výrazně nezpomalí (či lira výrazně neposílí), inflace neklesne natolik, aby snížení sazeb centrální bance v nejbližší době umožnila. To reflektoval lokální obligační trh, když se výnosová křivka v měsíčním vyjádření posunula výrazně vzhůru o 80 – 120 bps. Index Merrill Lynch Turkey za duben klesl o 3,2%, ztráta v korunovém vyjádření přesáhla v důsledku akcelerujícího oslabování TRY 10%.

MĚNOVÉ TRHY Pod vlivem slabých dat z americké ekonomiky a holubičího FEDu se euro koncem dubna vrátilo na hodnoty neviděné od začátku března, v jednom momentu se dostalo na dohled 1,13. Velmi dobrý měsíc měly středoevropské měny (kromě apatické koruny). Polský zlotý se pod vlivem silných dat a vzdalující se možnosti dalšího snížení sazeb dostal až na 3 ½ leté maximum 3,97. Koncem měsíce pod vlivem výprodejů na evropském dluhopisovém trhu polský zlotý oslabil na 4,04, v měsíčním účtování tak uhájil zisk 0,8% (čtvrtý měsíční zisk v řadě). Maďarský forint se podobně jako zlotý nejdřív posunoval na stále silnější úrovně, v jeden moment byl na dohled 295, kde nebyl od prosince 2013. To vše i navzdory tomu, že maďarská centrální banka dále snížila sazby a že je možné čekat, že se tak bude dít i po zbytek 1. pololetí. Koncem měsíce však podobně jako zlotý oslabil, měsíc tak končil kolem hodnoty 303 (meziměsíčně o 1,1% slabší). Česká koruna byla na rozdíl od forintu či zlotého v klidu – poté, co se počátkem dubna vrátila pod 27,50, po zbytek měsíce oscilovala mezi 27,30 a 27,50 CZK/EUR. Meziměsíčně si, nicméně, připsala zisk ve výši 0,5%.

IP_Horizont_Invest

9/13/11

6:28 PM

Page 1


Duben 2015 PŘEDPOKLÁDANÝ VÝVOJ Dluhopisový trh ČR


Program Horizont Invest je inspirován životem. V mládí je plný dravosti a energie, s přibývajícím stářím preferuje jistoty a bezpečí. V počátku je koncipován razantněji (silnější zastoupení investic s vyšším výnosem a rizikem), s blížícím se závěrem programu se pak poměr investic mění ve prospěch konzervativních, jejichž investiční riziko (a výnos) jsou nižší. Program Horizont Invest vám pomůže jednoduše investovat a zvýšit tak potenciál zhodnocení vašich uspořených peněz. Současně je ale navržen tak, aby maximálně stabilizoval a chránil výnosy vložených investic. Atraktivní nástroj pro investování z něj činí zejména možnost kombinovat investice s vyšším výnosem s investicemi s nízkým rizikem. Program je tak možné navrhnout podle vašich možností, představ a potřeb. V počátečním období, kdy před sebou máte dostatek času k překlenutí

věkem a blížícím se závěrem programu se pak zastoupení rizikovějších investic snižuje a jsou nahrazovány investicemi konzervativními, jejichž investiční riziko (a výnos) jsou nižší.

V uplynulých měsících jsme zmiňovali, že z domácího prostředí vyšší výnosy prozatím pravděpodobně nevzejdou, a že určující bude vývoj v zahraničí. Jako možné spouštěče normalizace výnosů jsme viděli 1) probíhající odkup vládních dluhopisů v EMU (skrze postupné zvýšení inflačních očekávání), 2) silný růst poptávky domácností v Eurozóně, 3) zvýšení sazeb v USA. Koncem dubna a zejména začátkem května jsme viditelný růst evropských, a tedy i domácích výnosů Program Horizont Invest vám pomůže řešit skutečně zaznamenali, zda-li je to již možný obrat trendu je financování však zatím předčasné říci. K výraznějšímu růstu inflačních všech zásadních životních situací. Chcete své DĚTI vybavit dospělého života?sazeb dost opatrný a za lepšími očekávání prozatím nedošlo, FED je vlivem horších ekonomických údajů se do zvyšováním Opravujete nebo kupujete váš nový DOMOV? daty z Eurozóny je hlavně levnější ropa. Dříve či později však dle našeho názoru k nástupu trendu růstu výnosů (poklesu Potřebujete se zabezpečit na DŮCHOD? cen) dluhopisů dojde s tím, jak bude dále krystalizovat / započne cyklus neutralizace měnové politiky Fedu. Nebo chcete vhodně investovat VOLNÉPROSTŘEDKY?

Dluhopisový trh Polsko


Které portfolio je pro vás nejvhodnější? Liší se poměrem dynamických a konzervativních investičních nástrojů, ovšem u všech platí, že s přibližujícím se koncem programu podíl dynamické složky klesá ve prospěch složky konzervativní.

Pokles pravděpodobnosti snížení sazeb odebral jeden z důvodů atraktivity polských dluhopisů, další však Vyvážené portfoliovýnosů zajímavými, zvýšení sazeb je v stále zůstávají. Spread k německým dluhopisům je činí v prostředí velmi nízkých Investiční horizont: doporučení min. 5 let nedohlednu (berouc v potaz i skutečnost, že polská centrální banka historicky restriktivnější v provádění měnové politiky Riziko: střední (úroveň 3 z 5) případných výkyvů na trhu, je Vstupní poplatek: max. 4,0 % z hodnoty investice než její středoevropské kolegyně) a možné snížení sazeb v případě excesivního posílení zlotého dělá z polských dluhopisů program zahájen razantněji (silManažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia nějšíazastoupení investicmírný s vyšatraktivní sázku pro (měnově nezajištěné) investory. Stále jsme tak na polské dluhopisy pozitivní čekáme výnosový Růstové portfolio ším výnosem a rizikem). Se zvypokles (stabilita/růst cen). šující se investovanou částkou, Investiční horizont: doporučení min. 8 let

Měny

Riziko: střední až vysoké (úroveň 4 z 5) Vstupní poplatek: max. 4,5 % z hodnoty investice Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia

Dynamické portfolio Investiční horizont: Riziko:

doporučení min. 10 let vysoké (úroveň 5 z 5)

Právě vám je určen program dlouhodobého průběžného investování Horizont Invest. Základní informace

Na konci dubna se euro vrátilo nad 1,12 USD/EUR. V nejbližší době jemax.možná oscilace v pásmu 1,10 – Conseq 1,15, v delším Investiční manager: Investment Management, a. s. Vstupní poplatek: 5 % z hodnoty investice Min. pravidelná investice: poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia výhledu však očekáváme znovuobnovení nastoupeného Manažerský silného trendu apreciace USD, jež by měla vést500kKč / měsíc prolomení parity proti společné evropské měně (pravděpodobně ještě letos) a později dost možná k ataku historicky nejsilnějších úrovní pod hladinou 0,85. Určujícím faktorem vidíme pokračující odklon měnových politik Fedu a ECB v souvislosti s odlišným ekonomickým vývojem a trvající odliv investic z evropských do atraktivněji úročených dolarových dluhopisů. Rizikem pro tento scénář by byla revize/ukončení programu nákupu dluhopisů ECB (v reakci na rychlejší oživení a obnovení inflace) či úspěšně zvládnutý odchod Řecka z eurozóny. Regionální měny, kromě koruny, jsou po poslední korekci dle nás oceněny správně. U zlotého vidíme dlouhodobý prostor k posílení, daný pozitivním makroekonomickým mixem a konzervativní centrální bankou. Pozitivním faktorem bude případná dohoda s Řeckem. U forintu vzhledem k pokračujícímu uvolňování domácí měnové politiky čekáme oscilaci mezi 305 a 310. Na korunu zůstáváme vzhledem k obnovené reálné konvergenci české ekonomiky, vývoji běžného účtu a i vzhledem ke komentářům prezidenta ohledně příštího složení Bankovní rady stále pozitivní. Jediným faktorem bránícím setrvalému posílení ke 27 je vůči koruně „nepřátelsky naladěná“ Bankovní rada ČNB. Fundamentální faktory však zcela jistě budou limitovat možnost oslabení koruny přes 28 korun.

Akciové trhy Akciové trhy se nadále pohybují na atraktivních úrovních. V mnoha zemích zlepšující se trh práce, pozvolné oddlužování spotřebitele a historicky nízké zadlužení korporátní sféry znamenají optimistický výhled na výši čistých zisků a s tím spojených vyplácených dividend, popřípadě odkupů vlastních akcií. Ve prospěch hovoří nízké ceny surovin, včetně ropy, a dobré podmínky financování, na druhé straně pak jako brzda budou působit tlaky na růst mezd. Z valuačního hlediska mohou být akciím podporou nadále uvolněné měnové politiky centrálních bank v Evropě a Japonsku, a relativně stále zajímavé současné ohodnocení burzovně obchodovatelných společností. Také z historického hlediska stále nízké požadované výnosy u většiny státních dluhopisů zatraktivňují investice do akcií.

IP_Horizont_Invest

9/13/11

6:28 PM

Page 1


Duben 2015


Program Horizont Invest je inspirován životem. V mládí je plný dravosti a energie, s přibývajícím stářím preferuje jistoty a bezpečí. V počátku je koncipován razantněji (silnější zastoupení investic s vyšším výnosem a rizikem), s blížícím se závěrem programu se pak poměr investic mění ve periferních státůjejichž eurozóny, absenci nových výraznějších prospěch konzervativních, investiční riziko (a výnos) jsou nižší.

Rizika pro akciové trhy spatřujeme ve vysokém zadlužení reformních opatření (především v Evropě), neočekávané kroky centrálních bank nebo geopolitické konflikty, Program Horizont Invest vám věkem a blížícím se závěrem jakých jsme nyní svědky například na Ukrajině nebo Blízkém Východě. Po zbytek letošního roku očekáváme vyšší pomůže jednoduše investovat programu se pak zastoupení a zvýšit tak potenciál zhodno- rizikovějších investic snižuje volatilitu v podobě krátkodobých korekcí. cení vašich uspořených peněz. a jsou nahrazovány investicemi Současně je ale navržen tak, aby konzervativními, jejichž invesmaximálně stabilizoval a chránil tiční riziko (a výnos) jsou nižší. Atraktivnost většiny středoevropských akcií v současné době spočívá převážně v dividendových výnosech. výnosy vložených investic. Atraktivní nástroj pro investováSpolečnosti jsou relativně nízce zadlužené a s očekávaným růstem důvěry spotřebitele by mělo docházet k ní z něj činí zejména možnost Program Horizont Invest vám pomůže řešit kombinovat investice s vyšším netkaných zvyšování ziskových marží. Nyní tak mezi nejatraktivnější akciové tituly řadíme výrobce financování všech zásadních životních situací. českého výnosem s investicemi s nízkým textilií Pegas Nonwovens, Stock Spirits Group a Pivovary Lobkowicz Group. Z polských titulů se jenám Chcete své DĚTI vybavit do dospělého života? rizikem. Program tak možnélibí mediální navrhnout podle vašich možkupujete váš nový DOMOV? nebo společnost Agora, agrární společnost Kernel, potravinářský Opravujete řetězecnebo Jeronimo Martins nově aut Prime ností, představ apůjčovna potřeb. V počáPotřebujete se zabezpečit na DŮCHOD? tečním období, kdy před sebou Car Management. V Rumunsku považujeme za atraktivněNebo oceněné akcie rumunského restitučního fondu Fondul chcete vhodně investovat VOLNÉPROSTŘEDKY? máte dostatek času k překlenutí pravidelné invesProprietatea, plynárenských společností Transgaz a Romgaz, elektrárenskou společnost Transelectrica • Dlouhodobé a ropnou tování převážně do rizikových Které portfolio pro vás nejvhodnější? tranzitní společnost Conpet, v Rakousku akcie ropné společnosti OMV,jepojišťovny Uniqa, realitní společnosti Atrium aktiv (zejména akciových fondů) zvyšuje potenciál zhodnoLiší se poměrem dynamických a konzervativních investičních a akcie Raiffeisen Bank, ve Slovinsku jsou to akcie výrobce domácích spotřebičů Gorenje. nástrojů, ovšem u všech platí, že s přibližujícím se koncem cení úspor investora. programu podíl dynamické složky klesá ve prospěch složky konzervativní.

Vyvážené portfolio Investiční horizont: Riziko: Vstupní poplatek: Manažerský poplatek:


Růstové portfolio Investiční horizont: Riziko: Vstupní poplatek: Manažerský poplatek:

doporučení min. 8 let střední až vysoké (úroveň 4 z 5) max. 4,5 % z hodnoty investice max. 0,5 % ročně z objemu portfolia

Dynamické portfolio Investiční horizont: Riziko: Vstupní poplatek: Manažerský poplatek:


případných výkyvů na trhu, je program zahájen razantněji (silnější zastoupení investic s vyšším výnosem a rizikem). Se zvyšující se investovanou částkou,

• Postupné snižování rizikovosti portfolia v posledních letech programu naopak chrání dříve dosažené výnosy a investované prostředky. • Časový horizont lze navrhnout podle potřeb klienta, libovolně ho průběžně upravovat a celý program funguje zcela automaticky bez nutnosti zásahů ze strany investora.

Právě vám je určen program dlouhodobého průběžného investování Horizont Invest. Základní informace Investiční manager: Conseq Investment Management, a. s. Min. pravidelná investice: 500 Kč / měsíc

Důležitá upozornění: Před rozhodnutím investovat do podílového fondu by měl potenciální investor věnovat pozornost sdělení klíčových informací a statutu (prospektu) fondu. Informace uvedené v této zprávě mají pouze informační charakter a jejich účelem není nahradit sdělení klíčových informací nebo statut (prospekt) nebo poskytnout jeho kompletní shrnutí. Údaje o minulých kursech a výnosech uvedené v tomto dokumentu nelze považovat za indikátor budoucího vývoje. Hodnota investice do podílových fondů může s časem jak stoupat, tak i klesat a Conseq Investment Management, a. s., ani jiná osoba nezaručuje návratnost původně investované částky, nepřebírá odpovědnost za jednání učiněná na podkladě údajů v tomto dokumentu uvedených, ani za přesnost a úplnost těchto údajů, a doporučuje investorům konzultovat investiční záměry s odbornými poradci. Další Informace, sdělení klíčových informací, kopie statutu (prospektu) fondu a poslední výroční a pololetní zprávy můžete (zdarma) získat v sídle společnosti Conseq Investment Management, a. s., nebo na www.conseq.cz.

PODROBNĚJŠÍ INFORMACE ZÍSKÁTE na telefonické lince společnosti Conseq 225 988 225 e-mailem na adrese [email protected] na webové stránce společnosti Conseq www.conseq.cz

Dluhopisové indexy Měny. prospěch konzervativních, jejichž investiční riziko (a výnos) jsou nižší

Recommend Documents