De AFM en de toekomst van vermogensbeheer • •
Tim Mortelmans, Paul Schuiling en Elke Geerdink,Toezichtgroepen Financiële Ondernemingen 14 mei 2013
Agenda
• 1.
Context: Thema Vermogensopbouw
• 2.
Enkele specifieke onderwerpen
• 3.
Stellingen, vragen, discussie
Pagina 2
Thema Vermogensopbouw in 2013 Hoofddoel:
Financiële instellingen stellen het belang van de consument centraal in hun diensten voor het opbouwen van vermogen voor een specifiek doel; de voor dit doel geselecteerde producten voldoen onder meer aan de criteria kostenefficiënt, nuttig, veilig en begrijpelijk.
Doelen 2013: 1. Kritische houding vanuit de (consumenten en hun vertegenwoordigers) wordt sterker
Projecten:
• Project om inzicht in en kritische houding van consument te vergroten.
2. In hun dienstverlening aan consumenten die vermogen willen opbouwen voor een specifiek doel stellen financiële instellingen het klantbelang meer centraal; • Beleids- en beinvloedingstraject provisies • Total Cost of Ownership (TCO)
3. Vermogensopbouw producten hebben toegevoegde waarde voor het specifieke beleggingsdoel van de consument: zij voldoen onder meer aan de knvb criteria • Kosten van Beleggingsfondsen • Verkennend onderzoek ‘Beleggingsobligaties’
• Beoordelen en bevorderden kwaliteit beleggingsdiensverlening
Beleidstrajecten: • MiFID II/ AIFMD / PRIPS
3
• Normenkader Online Dienstverlening
16 mei 2013
Total cost of ownership Wat is een total cost of ownership (TCO)? “… een kostenmaatstaf […] die de hoogte van alle kosten van de beleggingsdienstverlening voor de consument inzichtelijk maakt.” Alle kosten: •Kosten voor de dienstverlening (bijvoorbeeld beheervergoeding, abonnementskosten); •Kosten voor de depotbank (indien van toepassing) (bijvoorbeeld transactiekosten, bewaarloon); •Kosten voor beleggingsproducten in de portefeuille (bijvoorbeeld fondskosten, kosten voor gestructureerde producten). Twee TCO’s: •Een ‘verwachte TCO’ voorafgaand aan de dienstverlening •Een ‘gerealiseerde TCO’ gedurende de dienstverlening
4
Total cost of ownership
Hoe zou een TCO eruit kunnen zien? % belegd
Kostensoort
Bedrag in €
Beheervergoeding Prestatievergoeding Abonnementskosten Inlegkosten Transactiekosten Bewaarloon Beheerhandelingen
€ 1.000 €0 €0 €0 € 200 € 150 € 50
1,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,20% 0,15% 0,05%
Totale kosten beleggingsonderneming (inclusief kosten depotbank)
€ 1.400
1,40%
2,50% Kosten gestructureerde producten
vermogen 2,00%
Fondskosten (oa lopende kosten, transactiekosten in het fonds) 1,50%
€ 550
0,55%
Op- en afslagen fondsen
€ 100
0,10%
€ 50
0,05%
€ 700
0,70%
€ 2.100
2,10%
Kosten gestructureerde producten Totale kosten productaanbieders
Total Cost of Ownership
5
Beheerhandelingen Bewaarloon
1,00%
Fondskosten (oa lopende kosten, transactiekosten in het fonds)
Op- en afslagen fondsen
Transactiekosten Inlegkosten
0,50%
Abonnementskosten Prestatievergoeding
0,00%
Beheervergoeding
Total cost of ownership
Hoe gaat de AFM nu verder? •
Verzamelen reacties op discussiedocument
•
Gesprekken met stakeholders
•
Nader onderzoek waar nodig
•
Organiseren consumentenpanels
•
Organiseren bijeenkomsten marktpartijen
6
Onderzoek kwaliteit beleggingsdienstverlening
•
Doel: marktbreed beeld van kwaliteit dienstverlening
•
Banken en vermogensbeheerders (13 totaal)
•
Ondernemingen niet- risicogericht geselecteerd
•
Vermogensbeheer en advies
•
Focus op vermogende particulier
•
Beleid en advies/beheer
7
14 mei 2013
Onderzoek kwaliteit beleggingsdienstverlening
Thema’s • Beleggingsbeleid • Inventarisatie gegevens cliënt • Passendheid beleggingsportefeuille bij cliënt • Doorlopende dienstverlening
8
14 mei 2013
Beleggingsbeleid
Neutraal tenzij?
Het streven is om de relaties die nu nog een portefeuille hebben die een gematigd offensief of een offensief profiel heeft zoveel mogelijk te bewegen om op schuiven richting een neutrale portefeuille (normverdeling: 50 aandelen /50 vastrentende waarden, norm standaarddeviatie 10), waarbij het uiteraard wel de bedoeling is om de klant te behouden. Voor nieuwe klanten is het uitgangspunt dat zij een neutrale portefeuille krijgen, tenzij de intake duidelijk maakt dat de portefeuille defensief moet zijn of de klant bewust een offensieve portefeuille wil en zijn cliëntprofiel dat toelaat;
9
14 mei 2013
Beleggingsbeleid
“Hoofdsomgarantie: Alle beleggingen met hoofdzakelijk een vaste einddatum en een hoge kredietwaardigheid. De belegging mag valutarisico in zich hebben. Deze categorie bestaat voornamelijk uit beleggingen in obligatiefondsen en beleggingen in individuele obligaties met hoofdzakelijk een hoge kredietwaardigheid waarbij de kans groot is dat de hoofdsom volledig wordt terugbetaald….”
10
14 mei 2013
Inventarisatie gegevens cliënt
Een concrete en meetbare doelstelling?
11
14 mei 2013
Inventarisatie gegevens cliënt
Kwantificeer het risico dat de klant kan dragen en wil lopen
Welke volatiliteit (berekend op basis van de standaarddeviaties vermeld in Leidraad informatie over risicoprofielen van de AFM) accepteert de cliënt in enig “normaal” jaar (geen buitengewone omstandigheden of gebeurtenissen) 0
waardedaling maximaal 10%
0
waardedaling maximaal 20%
0
waardedaling maximaal 30%
0
waardedaling meer dan 30%
En vervolgens over beleid: “ons inziens is volatiliteit geen maatstaf voor risico” 12
14 mei 2013
Passendheid beleggingsportefeuille
• verwacht lange termijn rendement circa 5,2% per jaar • doelstelling: “vermogensbehoud en het genereren van inkomen” • te beleggen vermogen € 400.000 • geraamde directe inkomsten uit portefeuille € 13.200 • gewenst inkomen uit de portefeuille circa € 16.000 • geen rekening gehouden met belasting of inflatie • beheervergoeding 1% per jaar Passend???
13
14 mei 2013
Doorlopende dienstverlening Op welke wijze monitort u of de cliënt op schema ligt om zijn doelstelling te behalen?
Beleggingsprofiel:
14
14 mei 2013
Onderzoek kwaliteit beleggingsdienstverlening
Vervolg
• Onderzoek bij ondernemingen • Individuele terugkoppeling • Generieke publicatie uitkomsten
15
14 mei 2013
Provisies
Soorten provisies
Ook wel genoemd in de markt
Retourprovisies Distributievergoedingen
-
Aanbrengvergoedingen
-
Plaatsingsvergoedingen
16
kick-back fee kick-back fee, bestandsvergoeding, trailer fee of retrocessie kick-back fee, bestandsvergoeding
Provisies
Consultatie tekst provisieverbod Ministerie van Financiën Doel is provisieloze dienstverlening per 1 januari 2014 Scope • Beleggingsondernemingen (banken, zvb’ers, brokers) • Indirect: derden zoals beleggingsinstellingen (asset managers) en vergelijkingswebsites. Informatie • Website Rijksoverheid, website AFM (ook flyer beleggers)
17
Provisies
Retourprovisies
12
Beurs
Beurs
Broker/ depotbank
Broker/ depotbank
ZVB
ZVB/Commissionair/ Broker
Cliënt
Cliënt
Provisies
Distributievergoedingen
19
27 september 2012
Provisies
De toekomst is dus directe beloning: -Geen prikkels om anders te handelen dan in het belang van de klant -Onafhankelijkheid van marktpartijen -De klant wordt in staat gesteld om te vergelijken -Kans tot innovatie
20
•
