DAFTAR ISI
Halaman DAFTAR ISI ……………………………………………………………………… DAFTAR TABEL …….…………………………………………………………… DAFTAR GAMBAR .…….………………………………………………………. DAFTAR LAMPIRAN …………………………………………………………… I.
PENDAHULUAN I.1. Latar Belakang ………………………………………………………… I.2. Identifikasi Masalah ……………………………………………………. I.3. Rumusan Masalah …………………………………………………….. I.4. Tujuan Penelitian ………………………………………………………. I.5. Manfaat Penelitian …………………………………………………….. I.6. Ruang Lingkup Penelitian ……………………………………………..
II. KERANGKA PEMIKIRAN II.1. Kerangka Teoritis II.1.a. Perkreditan II.1.a.1. Kredit ………………………………………………. II.1.a.2. Analisis Kredit …………………………………….. II.1.b. Rencana Investasi Pembangunan PKS PT EMA II.1.b.1. Latar Belakang ……………………………………. II.1.b.2. Luas Areal Perkebunan Kelapa Sawit Indonesia ………………………………………….. II.1.b.3. Perkembangan Produksi Minyak Sawit Indonesia ………………………………………….. II.1.b.4. Perkembangan Produksi Minyak Sawit Dunia ………………………………………………. II.1.b.5. Perkembangan Ekspor Impor Minyak Sawit Indonesia ………………………………………….. II.1.b.6. Pemanfaatan Minyak Sawit ……………………… II.1.b.7. Perkembangan Konsumsi Minyak Sawit Indonesia ………………………………………….. II.1.b.8. Perkembangan Harga Minyak Kelapa Sawit …… II.1.b.9. Standar Mutu ………………………………………. II.1.c. Investasi II.1.c.1. Keputusan Investasi ……………………………… II.1.c.2. Metode Penilaian Investasi ……………………… II.1.c.2.1. Model Non Discounting ……………. II.1.c.2.2. Model Discounting ………………….. II.1.c.3. Risiko Investasi …………………………………… II.1.d. Analisis Sensitivitas ……….…………………………………. II.1.e. Keputusan Pendanaan II.1.e.1. Struktur Keuangan …….………………………….. II.1.e.2. Dampak Penggunaan Hutang …………………… II.1.e.3. Rasio Leverage …………………………………… II.1.e.4. Analisis Leverage ………………..……………….
i
i ii iii iv
1 3 4 4 5 5
6 7 8 9 11 13 14 16 17 18 19 20 21 22 22 24 25 26 27 28 29
Halaman II.2. Kerangka Konseptual ……………………………….………………... III. METODE PENELITIAN III.1. Waktu Penelitian ………………………………………………………. III.2. Desain Penelitian …………………………………………………….. III.3. Pengumpulan Data …………………………………………………… III.4. Pengolahan Data III.4.a. Rencana Investasi Pembangunan PKS ……………………. III.4.b. Penyusunan Asumsi Perhitungan …………………………… III.4.c. Analisis Data III.4.c.1. Analisis Kelayakan Investasi Pembangunan PKS III.4.c.2. Analisis Leverage …………………………………. III.4.c.3. Analisis Keputusan Pendanaan …….…………… III.4.c.4. Analisis Sensitivitas ……………………………….. III.4.c.5. Proyeksi Keuangan ……………………………….. III.4.c.6. Rumus-rumus ……………………….…………….. IV. GAMBARAN PROYEK IV.1. Latar Belakang Proyek ……………………………….……………… IV.2. Rencana Investasi Pabrik Minyak Kelapa Sawit (PKS) IV.2.a. Lokasi Proyek ………………………………….……………… IV.2.b. Mesin dan Peralatan Produksi ……………….……………… IV.2.c. Bangunan Utama Pabrik ……………………………….…… IV.3. Proses Produksi ………………………………………..…………….. IV.3.a. Minyak kelapa Sawit …………………………………………. IV.3.b. Proses Pengambilan Inti Sawit ……………………………… IV.4. Sumber Bahan Baku …………………………………….…………… IV.4.a. Areal Kebun Sawit PT EMA ……………………..…………... IV.4.b. Komposisi Tanaman Kelapa Sawit PT EMA …….………… IV.4.c. Realisasi Produksi PT EMA ………………………..……….. IV.4.d. Areal Kebun Sawit PT APN …………………………..……… IV.5. Strategi Pemasaran .…………………………………………..……… V. HASIL PEMBAHASAN V.1. Rencana Investasi PKS PT EMA V.1.a. Perhitungan Biaya Investasi …………………………..…….. V.1.b. Jadual Pembangunan PKS ……………………………..…… V.2. Asumsi Perhitungan Proyeksi Keuangan PT EMA V.2.a. Kapasitas Produksi ……..……………………………………. V.2.b. Ketersediaan Bahan Baku TBS ……..……………………… V.2.c. Proyeksi Produksi Minyak Sawit dan Inti Sawit …………… V.2.d. Proyeksi Penjualan Minyak Sawit dan Inti sawit …….…….. V.2.e. Biaya-biaya V.2.e.1. Biaya Variabel V.2.e.1.1. Harga Bahan Baku TBS …..……….. V.2.e.1.2. Biaya Produksi Langsung …..……… V.2.e.2. Biaya Tetap ……………………………….……….. V.2.e.3. Biaya Finansial ……………………………………. V.2.e.4. Taksasi Pajak Penghasilan ………………………
ii
30
34 34 35 35 35 36 37 37 38 38 38
41 42 42 44 45 45 47 48 48 49 49 49 50
51 51 52 52 53 53
54 55 55 56 56 Halaman
V.2.f. Faktor Diskonto ……………………………………….……… V.3. Kebutuhan Modal Kerja ……………………………………..………. V.4. Analisis Keputusan Investasi Pabrik Kelapa Sawit PT EMA ……… V.5. Analisis Leverage ……………………………………………………… V.5.a. Operating Leverage …………………………………………... V.5.b. Financial Leverage …………………………………….……… V.5.c. Kombinasi Operating dan Financial Leverage …………….. V.6. Analisis Keputusan Pendanaan Kredit Bank "X" V.6.a. Porsi Kredit Bank "X" …………………………………………. V.6.b. Jangka Waktu Kredit ………………………………………… V.7. Analisis Sensitivitas V.7.a. Kenaikan Suku Bunga Kredit ………………………………... V.7.b. Kenaikan Harga Bahan Baku TBS …………………………
57 57 58 61 61 62 63 64 66 67 69
VI. KESIMPULAN DAN SARAN VI.1. Kesimpulan …………………………………………………………… VI.2. Saran …………………………………………………………………..
71 73
DAFTAR PUSTAKA
……………………………………………………………..
75
LAMPIRAN ………………………………………………………………………..
77
iii
DAFTAR TABEL
Nomor 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29
Halaman Suku Bunga Rata-rata Deposito Berjangka Rupiah Bank Persero (Persen per tahun) ………………………………………… Suku Bunga Rata-rata Kredit Rupiah Bank Persero (Persen per tahun) ………………………………………………….. Perkembangan Luas Areal Kebun Kelapa Sawit Indonesia Tahun 1990 – 1998 …………………………………………………. Perkembangan Produksi TBS, Minyak Sawit dan Minyak Inti Sawit Indonesia Tahun 1991 – 1998 ……………………………… Produktivitas Kelapa Sawit menurut Umur Tanaman …………… Perkembangan Produksi Minyak Sawit Dunia 1991 – 1997 …….. Perkembangan Ekspor Minyak Sawit Indonesia Tahun 1990 – 2000 …………………………………………………………. Perkembangan Impor Minyak Sawit Indonesia Tahun 1990 – 2000 Perkembangan Harga Ekspor CPO Indonesia Tahun 1995 – 2000 (USD/Ton) …………………………………………………………… Perkembangan Harga Penjualan Lokal CPO Indonesia Tahun 1998 – 2000 (Rp/Ton) ……………………………………………… Perkembangan Harga CPO Dalam Negeri Bulan Oktober 2001 ... Standar Mutu Minyak Sawit dan Minyak Inti Sawit ……………... Komposisi areal kebun kelapa sawit PT EMA ………………….. Komposisi tahun tanam, luas areal dan jumlah tanaman kelapa sawit PT EMA ………………………………………………. Realisasi Produksi TBS per Tahun Tanam PT EMA ……………. Anggaran Biaya Pembangunan PKS ………..…..……………….. Jadual Pembiayaan Pembangunan PKS …………………………. Proyeksi Ketersediaan TBS ………..……………………………… Proyeksi Produksi Minyak Kelapa Sawit dan Inti Sawit ……….... Proyeksi Penjualan Minyak Kelapa Sawit dan Inti Sawit ……….. Beban Penyusutan, Pemeliharaan dan Asuransi (Persen per Tahun ………………………………………………………………… Proyeksi Kebutuhan Modal Kerja …………………………………. Proyeksi Arus Kas …………………………………….…………… Hasil Perhitungan DFL, DOL dan DCL ………………………..… Rencana Sumber Pembiayaan Proyek Dengan Kredit 65 % …… Proyeksi Laba Rugi …………………………………………………. Jadual Pelunasan Kredit (Rp Juta) ……..………………………… Hasil Analisis Sensitivitas Dampak Kenaikan Suku Bunga Kredit .. Hasil Analisis Sensitivitas Dampak kenaikan Harga Bahan Baku TBS …………………………………………………………………….
iv
1 2 10 12 13 14 15 15 18 18 19 19 48 49 49 51 52 52 53 54 56 58 58 61 64 64 66 68 69
DAFTAR GAMBAR
Nomor 1 2
Halaman Kerangka konseptual penelitian ……..………………….. Bagan alir proses produksi minyak kelapa sawit dan inti Sawit ……………………………………………………….
v
33 46
DAFTAR LAMPIRAN
Nomor 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29
Halaman Anggaran biaya pembangunan PKS …..………………………….. Jadual pembiayaan pembangunan PKS ……………………...…… Proyeksi produksi CPO dan PK ……………….…………………… Proyeksi penjualan …………………………………………………… Proyeksi harga pokok penjualan …………………………..………. Biaya tenaga kerja ………………………………………………….… Proyeksi biaya penyusutan, pemeliharaan dan asuransi ………... Proyeksi biaya usaha ………………………………………………… Proyeksi kebutuhan modal kerja ……………………………………. Analisis kelayakan investasi PKS ……………….………………….. Proyeksi laba rugi (porsi kredit 65 %) …………………..………….. Analisis leverage (porsi kredit 65 %) ………………………………. Analisis kelayakan investasi (porsi kredit 65 %) ….……………….. Jadual penarikan dan angsuran pokok (porsi kredit 65 %) ……… Proyeksi arus kas (porsi kredit 65 %) ……………………………… Analisis sensitivitas (bunga kredit 25 % p.a) ……………………… Jadual penarikan dan angsuran pokok (analisis sensitivitas, bunga kredit 25 % p.a) …………………………………………………..…… Analisis sensitivitas (bunga kredit 30 % p.a) ……………………… Proyeksi arus kas (analisis sensitivitas, bunga kredit 30 % p.a) … Jadual penarikan dan angsuran pokok (analisis sensitivitas, bunga kredit 30 % p.a) …………………………………………………..…… Analisis sensitivitas (bunga kredit 35 % p.a) ……………………… Proyeksi arus kas (analisis sensitivitas, bunga kredit 35 % p.a) … Jadual penarikan dan angsuran pokok (analisis sensitivitas, bunga kredit 35 % p.a) …………………………………………………..…… Analisis sensitivitas (harga TBS naik 5 %) ……………………… Proyeksi arus kas (analisis sensitivitas, harga TBS naik 5 %) …… Jadual penarikan dan angsuran pokok (analisis sensitivitas, harga TBS naik 5 %) …………………………………………………..….… Analisis sensitivitas (harga TBS naik 10 %) ……………………… Proyeksi arus kas (analisis sensitivitas, harga TBS naik 10 %) …… Jadual penarikan dan angsuran pokok (analisis sensitivitas, harga TBS naik 10 %) …………………………………………………..….…
vi
77 79 81 84 85 86 88 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111
