D A I L Y R E P O R T

Juni 20, 2013

D A I L Y R E P O R T

WEI Americas INDU Index SPX Index CCMP Index IBOV Index

Closing

RESEARCH

Net Chg

%Chg

%Ytd

P/E

15,112.19 1,628.93 3,443.20 47,893.06

-206.04 -22.88 -38.981 -1571.88

-1.35 -1.39 -1.12 -3.18

15.32 14.22 14.03 (21.43)

14.69 15.93 24.05 #N/A N/A

6,348.82 3,839.34 8,961.22 8,098.30 16,045.52 351.08 7,731.82

-25.39 -21.21 34.75 -81.9 -152.42 -0.01 32.08

-0.40 -0.55 0.39 -1.00 -0.94 0.00 0.42

7.65 5.45 (11.29) (0.85) (1.40) 2.44 13.33

16.32 16.05 5.09 80.16 256.10 13.87 19.46

13,129.23 20,986.89 2,143.45 7,957.77 1,869.22 4,806.66 1,437.70 6,513.20 19,245.70

-115.99 -238.99 -13.45 -49.62 -19.09 -33.796 10.28 -5.57 22.42

-0.88 -1.13 -0.62 -0.62 -1.01 -0.70 0.72 -0.09 0.12

26.30 (7.37) (5.54) 3.35 (6.40) 11.35 3.29 12.05 (0.93)

24.13 9.71 11.64 22.78 27.13 18.57 16.49 19.40 16.01

3,176.70

-37.09

-1.15

0.30

13.05

EMEA UKX Index CAC Index RTSSTD Index IBEX Index FTSEMIB Index AEX Index SMI Index

Asia / Pacific NKY Index HSI Index SHCOMP Index TWSE Index KOSPI Index JCI Index SET Index PCOMP Index SENSEX Index FSSTI Index

Description Market Capitalization (IDR Trillion) Transaction Volume (Million Shares) Transaction Value (IDR million) Value/ shares (IDR)

Last 4,717.66 3,726.93 5,087.51 1,365.07

Foreign Net (IDR Million) Commodities Nickel (US$/Ton) Copper (US$/Ton) Tins (US$/Ton) Oil (US$/BBL) (*) Gas (US$/MMBTU) Coal (US$/Ton) (**) Gold (USD/OZ) CPO PALMROTT(USD/ton) CPO MALAYSIA(RM/ton)

Previous %Chg 4,748.02 -0.006 4,861.01 -0.23 6,428.20 -0.21 1,322.40 0.03

3,722.44

5,105.80

-0.27

Last 14,200.00 6,960.00 20,100.00 98.24 3.88 82.95 1,345.45 1,345.45 2,472.00

Previous 14,150.00 7,005.00 20,075.00 98.44 3.86 86.40 1,351.26 1,351.26 2,468.00

%Chg 0.35 -0.64 0.12 -0.20 0.39 -3.99 -0.43 -0.43 0.16

(*) WTI Cushing (**) McCloskey Newscatle ADR Stocks

Bloomberg Code

Last % Conv. Last (Rp) (US$) change (Rp) Last (US$) %Change Conv (Rp) Last (Rp) 42.68 0.02 10,819.38 11,000.00

Saham Kode Telkom TLK US *) per share **) 1 ADR TLK US = 40 ordinary shares TLKM

Indeks akan mengalami koreksi pada hari ini akibat sentimen negatif regional INDUSTRI /COMPANY UPDATE •

PT Intiland Development Tbk (DILD) – Pengembangan Lima Proyek Superblok Terpadu Senilai Rp 3,2 Triliun. BUY. Analyst: Thendra Crisnanda

•

PT Telekomunikasi Indonesia (TLKM) ekspansi bisnis ke Australia. BUY. Analyst: Norico Gaman

•

PT Sinar Mas Agro Resources and Technology Tbk (SMAR) membeli 35,19% saham perusahaan air minum. BUY. Analyst: Yasmin Soulisa No 1 2 3 4 5

Stock BBRI IJ BMRI IJ PGAS IJ TLKM IJ ASII IJ

Top Value (IDR) 349,897,490,432 266,429,005,824 245,203,894,272 238,053,670,912 217,475,072,000

No 1 2 3 4 5

Stock DNET IJ TRAM IJ MLPL IJ ENRG IJ SUGI IJ

Top Volume (Shares) 210,978,500.00 160,231,000.00 156,310,500.00 155,373,000.00 148,847,000.00

No 1 2 3 4 5

Top Gainers PSDN IJ INDX IJ LAMI IJ EMTK IJ SAFE IJ

% change 23.12 17.14 9.84 8.47 8.18

No 1 2 3 4 5

Top Losers IKBI IJ UNIT IJ TBMS IJ ARII IJ JKON IJ

% change -19.33 -19.23 -15.79 -11.54 -11.43

No Leading Movers 1 TLKM IJ 2 EMTK IJ 3 UNTR IJ 4 BDMN IJ 5 JSMR IJ

% change 1.38 8.47 4.09 4.55 2.38

No Lagging Movers 1 ASII IJ 2 PGAS IJ 3 UNVR IJ 4 BBRI IJ 5 BBCA IJ

% change -2.14 -3.64 -1.69 -1.84 -1.00

5,000

14,990

12,310

4,500

**) 1 ADR IIT US = 50 ordinary shares ISAT

Today Stock Pick PT Telekomunikasi Indonesia PT Bank Negara Indonesia PT Intiland Developmet

TODAY MARKET VIEW

9,630 4,000

Rec BUY BUY BUY

TP (in Rp) 15,000 6,800 600

6,950 3,500

3,000 1-Jan

4,270

1,590 11-Mar

Daily Report dapat dilihat di website BNI Securities : www.bnisecurities.co.id

20-May

29-Jul

7-Oct

Volume (RHS) (Bn Shares)

16-Dec JCI (LHS)

24-Feb

5-May

14-Jul

Daily Report – Juni 20, 2013

T O D A Y M A R K E T V I E W Indeks akan mengalami koreksi Pernyataan bank sentral Amerika Serikat (AS), the Fed, yang akan pada hari ini akibat sentimen mulai mengurangi stimulus ekonomi melalui pembelian obligasi pada negatif regional

akhir tahun ini hingga berakhir pada tahun 2014 telah memberikan

sentimen negatif terhadap bursa AS. Indeks Dow Jones semalam terkoreksi sebesar 1,35% ke level 15.112 dan S&P 500 melemah sebesar 1,39% ke level 1.628. Kebijakan the Fed tersebut menjadi kekahawatiran pasar bila pengurangan stimulus ekonomi berdampak pada perlambatan pertumbuhan ekonomi AS ke depan. Pada sisi lain bursa eropa pada hari kemarin ditutup dalam teritori negatif dalam mengantisipasi kebijakan the Fed dan belum adanya indikator ekonomi yang positif di kawasan tersebut. Oleh karena itu bursa Asia pada hari ini diperkirakan akan mengalami sentimen negatif dari bursa AS dan eropa disamping adanya penguatan dolar AS terhadap beberapa mata uang Asia sehingga mata uang Asia akan mengalami tekanan pelemahannya. Indeks harga saham gabungan (IHSG) pada hari kemarin telah terkoreksi sebesar 0,7% ke level 4.806 sehingga IHSG berpotensi mengalami penurunan pada hari ini menguji level psikologis 4.800 akibat sentimen negatif regional. Pergerakkan indeks diperkirakan dalam kisaran 4.750 – 4.800 dimana saham‐saham sektor perbankan, properti, dan barang konsumsi akan mengalami tekanan jual. Analyst: Norico Gaman ([email protected])

2


N E W S H I G H L I G H T •

PT Pabrik Kertas Tjiwi Kimia Tbk (TKIM), tahun ini membangun pembangkit listrik (power plant) senilai US$ 100 juta. Jika beroperasi, penggunaan power plant tersebut akan menghemat biaya pemakaian energi hingga 5%. Target power plant mulai beroperasi pada semester I 2014 dengan asumsi lama pembangunan 20 bulan.

•

PT Indopoly Swakarsa Industry Tbk (IPOL), menargetkan pendapatan tahun ini naik 5% menjadi US$ 238 juta, dibanding realisasi penjualan tahun lalu US$ 227 juta. Proyeksi pertumbuhan tahun ini lebih rendah dibanding tahun lalu yakni 10%.

•

PT Indosat Tbk (ISAT) akan menghentikan sementara kegiatan modernisasi jaringan pada dua pekan sebelum hari raya Idul Fitri tahun ini. Kegiatan modernisasi akan dilanjutkan dilakukan pada pertengahan Agustus.

•

PT Telekomunikasi Indonesia Tbk (TLKM, meningkatkan usahanya di Australia pada tahun ini. Perseroan akan ekspansi ke bisnis outsourcing di Australia dan mengincar pendapatan S$ 40 juta. Bisnis Telkom di luar negeri dikelola anak usaha, PT Telekomunikasi Indonesia International (Telin).

•

PT Aneka Tambang Tbk (ANTM), masih belum bisa menyebutkan proyeksi pendapatan perseroan pada tahun ini karena masih rendahnya harga komoditas. Rendahnya harga komoditas diakibatkan banyaknya produsen nikel mengekspor komoditasnya, terutama sebagai antisipasi kebijakan pelarangan ekspor komoditas mentah mineral pada 2014.

•

Rencana RHB Capital Bhd untuk mengakuisisi 40% saham PT Bank Mestika Dharma Tbk masih terganjal perizinan dari Bank Indonesia (BI) dan Bank Negara Malaysia (BNM). Semula RHB berencana mengakuisisi 80% saham Bank Mestika tetapi karena ada Peraturan Bank Indonesia Nomor 14/8/PBI/2012, RHB menurunkan jumlah saham yang akan diakuisisi menjadi 40%.

•

PT Bank Tabungan Negara Tbk (BBTN) akan menyalurkan kredit sebesar Rp 1 triliun untuk Grup Duta Putra Land demi mengembangkan perumahan di tanah air. Kredit yang disalurkan perusahaan tersebut tidak hanya dikhususkan bagi pengembang, namun juga bagi masyarakat yang membeli rumah di Grup Duta Putra Land.

•

PT Bank Mestika Dharma Tbk dan PT Bank Maspion Tbk, yang akan mencatatkan sahamnya di Bursa Efek Indonesia pada Juli 2013, menawarkan harga sahamnya di level premium. IPO Bank Mestika, menawarkan 818,02 juta saham atau 20% dari modal disetor dalam IPO tersebut. Kisaran harga sahamnya Rp 1.370‐Rp 1.570 per saham yang mencerminkan price to book value (PBV) 2,8 kali‐3,2 kali. Harga saham IPO Bank Mestika berdasarkan rasio tersebut lebih tinggi dibanding rata‐ rata PBV saham perbankan sebesar 2,59 kali.

•

PT MNC Kapital Indonesia Tbk (BCAP) menerbitkan obligasi tahap 1 2013 senilai Rp300 miliar. Obligasi berkupon 11% sampai 12% per tahun ini adalah bagian dari obligasi berkelanjutan sebesar Rp500 miliar yang akan dikeluarkan perseroan.

3


•

PT Pegadaian (persero) menerbitkan obligasi berkelanjutan II tahap I dengan tingkat bunga tetap sebesar Rp2 triliun. Obligasi ini telah memperoleh peringkat id AA+ atau stable outlook dari PT Pemeringkat Efek Indonesia (Pefindo). Penerbitan obligasi tersebut terdiri dari Seri A hingga F dengan jangka waktu antara dari 370 hari sampai 10 tahun.

•

PT Bank Mestika Dharma menawarkan harga perdana saham di kisaran Rp1.370‐Rp1.570 per saham. Bank Mestika menawarkan sebanyak‐banyaknya 818,018 juta saham biasa atas nama PT Mestika Buana Mas dengan nilai nominal Rp200 atau sekitar 20% dari modal ditempatkan dan disetor penuh setelah penawaran umum.

•

PT Indocement Tunggal Perkasa Tbk (INTP) menjual tahan seluas 6.396 meter persegi senilai Rp4,797 miliar kepada PT Indolakto, anak usaha PT Indofood Sukses Makmur Tbk (INDF).

•

Jembo Cable Company Tbk (JECC) sedang mengincar pasar kabel listrik dan serat optik ke Brunei Darussalam dengan menggandeng perusahaan setempat.

•

Mitsubishi Corporation telah menjual sebanyak 158.389.708 sahamnya atau setara 4,20%di PT Sumber Alfaria Trijaya Tbk (AMRT).

•

Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tahun ini menganggarkan belanja modal atau capex sebesar Rp60 miliar. Hingga kini, BEI sudah memakai 30% dari total dana keseluruhan.

•

Grup Hong Kong Shanghai Banking Corporation (HSBC) belum akan melepas 99% sahamnya di PT Bank Ekonomi Raharja Tbk (BAEK). Menurut Bank Ekonomi, rencana tersebut masih dalam kajian.

•

Source : Investor Daily, Kontan, Indonesia Finance Today, Inilah

4


I N D U S T R Y / C O M P A N Y U P D A T E PT Intiland Development Tbk News : (DILD) – Pengembangan Lima Proyek

Superblok

Terpadu

Senilai Rp 3,2 Triliun Analyst:

Thendra

PT Intiland Developmet Tbk (DILD) berencana untuk memasarkan lima proyek superblock terpadunya yaitu Aeropolis di Tangerang, South Quarter di TB Simatupang – Jakarta Selatan, 1Park Avenue di Gandaria,

Crisnanda

([email protected])

Praxis di Surabaya serta Kebon Melati di CBD Jakarta dimana kelima proyek ini rencananya beroperasi pada periode 4Q13 hingga 2Q16 dengan nilai investasi sebesar Rp 3,2 triliun. Selain itu perseroan juga agresif didalam menambah land bank perseroan dengan mengakuisisi tanah industry di Ngoro Industrial Park II seluas 100 ha senilai Rp 150 miliar – 200 miliar serta membidik area industry baru di Jawa Timur seluas 500 ha dengan target akusisi tiga hingga empat tahun mendatang. Analyst view : Kami menilai positif atas strategi perusahaan di dalam mengembangkan proyek mixed use yang masih mendominasi pendapatan perseroan mencapai porsi sebesar 35,39% pada 12M12. Ekspansi yang dilakukan perseroan pada lahan industry di tengah tingginya permintaan akan lahan industry di luar Jakarta seiring dengan pemberlakukan regulasi pembentukan kawasan berikat juga menjadi katalis positif bagi pertumbuhan perseroan pada masa mendatang. Kami memiliki ekspektasi positif atas DILD dengan merekomendasikan BUY dengan TP Rp 600 per lembar saham. Saat ini perseroan diperdagangkan pada PE sebesar 23,8x dan PBV sebesar 1,6x dimana nilai ini lebih tinggi dibandingkan dengan peersnya. Analyst: Thendra Crisnanda ([email protected])

5


I N D U S T R Y / C O M P A N Y U P D A T E PT Telekomunikasi Indonesia Analyst view : (TLKM) ekspansi bisnis ke Australia Analyst:

TLKM melalui anak perusahaannya PT Telekomunukasi Indonesia International (Telin) melakukan ekspansi bisnis ke Australia dengan

Norico

Gaman

([email protected])

menggarap jasa contact center dan manajemen system (IT enabled service). Target omzet bisnis tersebut senilai A$ 4 juta yang mana setara dengan 0,1% dari pangsa pasar bisnis sejenis di Australia yang mencapai A$ 4 miliar sehingga peluang penetrasi pasar TLKM di negeri Kangguru masih terbuka luas. Kami menilai bahwa ekspansi bisnis yang dilakukan TLKM berdampak positif terhadap kinerja usahanya ke depan yang tidak hanya mengandalkan omzet di dalam negeri tetapi juga di luar negeri. Selain di Australia, TLKM juga ekspansi ke Hongkong, Timor Leste, Singapura, dan Malaysia. Karena itu kami cukup optimis terhadap kinerja usaha TLKM yang terus tumbuh melalui ekspansi dan inovasi produk yang terus dikembangkan. Pada 1Q13 TLKM telah mencatat pertumbuhan pendapatan sebesar 10,1% yoy menjadi Rp 19,6 triliun dari Rp 17,8 triliun pada 1Q12 dan laba bersihnya meningkat sebesar 6,1% yoy menjadi Rp 3,5 triliun dari Rp 3,3 triliun pada periode yang sama. Kami prediksi bahwa TLKM dapat meningkatkan nilai pendapatannya sebesar 10,0% yoy menjadi Rp 84,8 triliun dan laba bersihnya menguat sebesar 20,5% yoy menjadi Rp 15,5 triliun pada FY13. Valuasi saham TLKM saat ini masih menarik dengan nilai PER 2013 sebesar 14,3x dan nilai PBV 2013 sebesar 3,8x. Sementara nilai price earnings growth (PEG) 2013 sebesar 0,7x yang lebih rendah dari nilai PEG normal 1,0x. Kami memberikan rekomendasi BUY untuk saham TLKM dengan target harga Rp 15.000 per saham untuk 12 bulan ke depan. Analyst: Norico Gaman ([email protected])

6


I N D U S T R Y / C O M P A N Y U P D A T E PT Sinar Mas Agro Resources News : and Technology Tbk (SMAR)

Pada tanggal 17 Juni 2013, SMAR dan PT Sinar Mas Multiartha Tbk saham (SMMA) menandatangani perjanjian jual beli bersyarat atas perusahaan air minum kepemilikan saham SMMA sebesar 35,19% di PT Super Wahana Tehno (SWT), suatu perusahaan joint venture dengan Nihon Trim Co Ltd, Analyst: Yasmin Soulisa Jepang, yang memproduksi dan mendistribusikan air minum mineral ([email protected]) ionisasi dalam kemasan dengan merek PRISTINE dan mesin pengionisasi air. Nilai dari transaksi pembelian saham SWT tersebut sebesar Rp15,05 miliar. Perseroan juga berencana lebih lanjut meningkatkan kepemilikannya di SWT menjadi 50% melalui pmbelian 14,81% kepemilikan saham di SWT dari pemegang saham lainnya yang merupakan pihak ketiga. membeli

35,19%

Analyst view : SMAR merupakan produsen dan penjual minyak goreng dan margarin dengan merek utama Filma dan Kunci Mas. Melalui aksi korporasi ini kami melihat adanya sinergi yang dapat dicapai melalui kapitalisasi tim pemasaran Perseroan dan optimalisasi jalur distribusi dan logistik yang dimiliki Perseroan sehingga dapat mengembangkan pangsa pasar maupun peningkatan efisiensi SWT yang pada akhirnya dapat memberikan kontribusi terhadap kinerja SMAR. Di tengah penurunan harga komoditas kelapa sawit dunia yang disebabkan oleh lesunya permintaan, sementara biaya produksi dan penjualan terus bergerak naik, kami menilai usaha perseroan mendiversifikasi ke pasar air minum sebagai langkah baik untuk meningkatkan pendapatan perseroan. Kami belum memiliki valuasi untuk saham SMAR. Saat ini SMAR diperdagangkan dengan PE 9,1x lebih tinggi dari PE industri yang sebesar 7x. Kami merekomendasikan trading BUY untuk saham SMAR Analyst: Yasmin Soulisa ([email protected])

7


RESEARCH TEAM Research Dept.

: +62 21 25543946

Fax No

: +62 21 57935831

E‐mail

: [email protected]

Norico Gaman

ext. 3934

[email protected]

Head of Research

Investment Strategy, Banking, Telco, Cement, Airline

Heru Irvansyah

ext. 2030

[email protected]

Economist

Thendra Crisnanda

ext. 2098

[email protected]

Analyst

Automotive, Heavy Equipment, Property, Infrastructure, Oil and Gas

Yasmin Soulisa

ext. 3987

[email protected]

Analyst

[email protected]

Technical Analyst

[email protected] d

[email protected]

Research Assistant

Coal and Metal Mining, Plantation

Andri Zakarias ext. 2054

Ankga Adiwirasta

ext. 3968

Venia Allani

ext. 2050

Meissalina

Market Strategy, Commodities, Currency, Bond & Stocks.

Research Analyst

Dessy Lapagu

ext. 2051

[email protected]

Research Assistant

EQUITIES TEAM CM

: +62 21 25543946

Fax No

: +62 21 57935831

Ronny Hari

ext. 3929

[email protected]

Equity Division Head

Jufrani Amsal

ext. 3957

[email protected]

Channel Development Division Head

Yulinda

ext. 3950

[email protected]

Institutional Sales

Arif Irwanto

ext. 3919 / 3960

[email protected]

Retail Sales

Achmadsyah

ext. 3965 / 3966

[email protected]

Retail Sales

8


MAIN OFFICE ‐ JAKARTA PT BNI SECURITIES Sudirman Plaza, Indofood Tower 16th Floor, Jl. Jend. Sudirman Kav. 76‐78 Jakarta 12910, Indonesia Phone: (62‐21) 25543946 (Hunting) Fax: (62‐21) 57935831 e‐mail: [email protected] (General) Website: http://www.bnisecurities.co.id JAKARTA ‐ Mangga Dua Pertokoan Mangga Dua Blok E4 No. 7 Jl. Mangga Dua, Jakarta Utara Phone: (62‐21) 62203890 (Hunting) Fax: (62‐21) 6123806 e‐mail: [email protected] JAKARTA ‐ Wisma 46 Wisma BNI 46 Lantai 31 Kota BNI Jl.Jend Sudirman Kav.1 Jakarta 10220 Phone: (62‐21) 2515266 Fax: (62‐21) 5749837 e‐mail: [email protected] JAKARTA ‐ Puri Indah Puri Niaga 3 Blok M8 No. 1B Puri Kembangan, Jakarta Barat Phone: (62‐21) 58357464 Fax: (62‐21) 58357465 e‐mail: [email protected] JAKARTA ‐ Central Park Central Park Office Tower Ground Floor Jl. Let. Jend. S Parman Kav 28, Jakarta 11470 Phone: (62‐21) 29034215 Fax: (62‐21) 29034216 email: [email protected] BANDUNG Jl. Perintis Kemerdekaan No. 3 Phone: (62‐22) 4213375 Fax: (62‐22) 4213376 e‐mail: [email protected] YOGYAKARTA Gedung BNI, Jl. Laksda Adi Sucipto No.137 Phone: (62‐274) 581001 Fax: (62‐274) 584023 e‐mail: [email protected] SOLO Jl. Slamet Riyadi No. 348 Phone: (62‐271) 729667 Fax: (62‐271) 729668 e‐mail: [email protected] SURABAYA Jl. Pemuda No. 36 Phone: (62‐31) 5320912 Fax: (62‐31) 5318425 e‐mail: [email protected]

MALANG Jl. Buring No. 58 Malang Phone: (62‐341) 321214, 321213, 341430 Fax: (62‐341) 356876 e‐mail: [email protected] DENPASAR Pertokoan Diponegoro Megah Blok. A5‐A6, Lt. 2 Jl. Diponegoro No. 100 Denpasar ‐ Bali Phone: (62‐361) 264376 Fax: (62‐361) 229170 e‐mail: [email protected] MEDAN Jl. Pemuda No. 12 Phone: (62‐61) 4579616 Fax: (62‐61) 4579656 e‐mail: [email protected] PALEMBANG Jl. Jend. Sudirman No. 132, Kotak Pos 165 PLG Phone: (62‐711) 3619662 Fax: (62‐711) 3619663 e‐mail: [email protected] PEKANBARU BNI Cabang Pasar Pusat Jl.Jend Sudirman No.365 Pekanbaru 28282 Phone: (62‐761) 46757, 839698 Fax: (62‐761) 856279 e‐mail: [email protected] SEMARANG Thamrin Square Blok B5 Jl.MH Thamrin No.5 Semarang Phone: (62‐24) 3566414‐5, 64126413‐7 Fax: (62‐24) 3581713 e‐mail: [email protected] ACEH Jl.KH Akhmad Dahlan No.111 Lt.2 Banda Aceh Phone: (62‐651) 31109 Fax: (62‐651) 31107

Copyright 2009, BNI Securities. All rights reserved. This research report is prepared for the use of BNI Securities clients and may not be redistributed, retransmitted or disclosed, in whole or in part, or in any form or manner, without the express written consent of BNI Securities. BNI Securities research reports are distributed simultaneously to internal and client websites eligible to receive such research prior to any public dissemination by BNI Securities of the research report or information or opinion contained therein. Any unauthorized use or disclosure is prohibited. Receipt and review of this research report constitutes your agreement not to redistribute, retransmit, or disclose to others the contents, opinions, conclusion, or information contained in this report (including any investment recommendations, estimates or price targets) prior to BNI Securities's public disclosure of such information. The information herein (other than disclosure information relating to BNI Securities and its affiliates) was obtained from various sources and we do not guarantee its accuracy. BNI Securities makes no representations or warranties whatsoever as to the data and information provided in any third party referenced website and shall have no liability or responsibility arising out of or in connection with any such referenced website. his document is not intended to be an offer, or a satisfaction of an offer, to buy or sell relevant securities (i.e. securities mentioned herein or of the same issuer and options, warrants or rights to or interest in any such securities). The information and opinions contained in this document have been compiled from or arrived at in good faith from sources believed to be reliable. No representation or warranty, expressed or implied, is made by BNI SECURITIES or any other member of the BNI Group, including any other member of the BNI Group from whom this document may be received, as to the accuracy or completeness of the information contained herein. All opinions and estimates in this report constitute our judgment as of this date and are subject to change without notice.

9

D A I L Y R E P O R T

Recommend Documents