Bouwinvest jaarverslag 2010

Bouwinvest jaarverslag 2010

Bouwinvest Real Estate Investment Management BV

Bouwinvest jaarverslag 2010

2 Bouwinvest jaarverslag

Inhoud 1

Bericht van de Raad van Commissarissen

4

2

Directieverslag

8

3

Jaarrekening 2010

16

Geconsolideerde balans per 31 december 2010 Geconsolideerde winsten verliesrekening over 2010 Geconsolideerd kasstroomoverzicht Grondslagen voor de geconsolideerde balans en winsten verliesrekening Toelichting op de geconsolideerde balans Toelichting op de geconsolideerde winsten verliesrekening Vennootschappelijke balans 31 december 2010 Vennootschappelijke winsten verliesrekening 2010 Toelichting op de vennootschappelijke balans

18 20 21 22 26 29 32 34 35

Overige gegevens

37

Controleverklaring van de onafhankelijke accountant Voorstel resultaatbestemming 2010

37 39

1 Bericht van de Raad van Commissarissen


Hierbij bieden wij u het jaarverslag 2010 van Bouwinvest Real Estate Investment Management BV aan. De jaarrekening is ondertekend door de directie en door alle leden van de Raad van Commissarissen. Ernst & Young Accountants LLP heeft de jaarrekening gecontroleerd en van een goedkeurende controleverklaring voorzien.

Wij stellen u voor deze jaarrekening zonder voorbehoud vast te stellen en het resultaat boekjaar conform het voorstel van de directie toe te voegen aan het eigen vermogen van de onderneming. Tevens stellen wij voor aan de directeuren en aan de leden van de Raad van Commissarissen decharge te verlenen voor het gevoerde bestuur respectievelijk het gehouden toezicht in 2010. Het afgelopen jaar liet in algemene zin een gematigd maar aanhoudend economisch herstel zien. Hoewel de omstandigheden op de vastgoedmarkt verbeterd zijn, was er nog steeds sprake van lastige marktomstandigheden. Voor de organisatie was van belang de verdere implementatie van de fondsenstructuur die in 2009 is opgezet voor de Nederlandse vastgoedbeleggingen van het Bedrijfstakpensioenfonds voor de Bouwnijverheid (bpfBOUW). In juni 2010 werden het Bouwinvest

Dutch Institutional Residential Fund, het Bouwinvest Dutch Institutional Office Fund en het Bouwinvest Dutch Institutional Retail Fund aan de markt gepresenteerd. De naam alsook het doel van de onderneming werden aangepast aan de nieuwe situatie. Uitvoering van de strategie uit 2009 heeft dit jaar geleid tot grotere effectiviteit en een goede performance van de vastgoedportefeuille. In het najaar vond een Buitengewone Vergadering van Aandeelhouders plaats over de implementatie van de fondsenstructuur. Naast de focus op de aanpassing van de interne organisatie werd door de Raad van Commissarissen ook in 2010 aandacht besteed aan de beheersing van integriteitrisico’s bij vastgoedbeleggingen. De Raad van Commissarissen houdt toezicht op de onderneming van Bouwinvest, alsook op het beheer van de internationale vastgoedportefeuille en de heritage portefeuille van bpfBOUW. In 2010 heeft de strategie voor de internationale

jaarverslag Bouwinvest 5

1

Bericht van de Raad van Commissarissen

vastgoedportefeuille verder vorm gekregen en werden kaders uitgewerkt ter nadere invulling van deze portefeuille. Benoeming lid van het directieteam Per 1 september 2010 is de heer S.A. Tross benoemd tot directeur Internationale Investeringen en tevens lid van het directieteam. Het directieteam bestaat hiermee naast de twee statutair directeuren uit drie operationele directeuren. Benoeming en herbenoemingen commissarissen Op 20 mei 2010 heeft de Algemene Vergadering van Aandeelhouders de heer J.C. van Ek en de heer J.M.G. Frijns herbenoemd voor een periode van vier jaar. De heer J.G. Blokhuis trad af op 30 november 2010. Wij zijn hem dankbaar voor zijn bijdrage aan de verdere ontwikkeling van de organisatie. In zijn plaats is door de Algemene Vergadering van Aandeelhouders per 1 december 2010 de heer G.H.W. Groener benoemd als commissaris. Audit Committee In het Audit Committee hebben zitting de heer J.M.G. Frijns en de heer J.G. Blokhuis (tot 1 december 2010, daarna de heer G.H.W. Groener). Het Audit Committee vergadert in aanwezigheid van de externe accountant. Het Audit Committee kwam twee keer bijeen. Besproken werden ondermeer de conceptjaarrekening 2009 en de management letter van de accountant. Bijzondere aandacht was er in het Audit Committee voor de voortgang van de implementatie van risicomanagement, als ook de implementatie van IFRS en de opzet en implementatie van SAS70/ISAE 3402. Commissie Benoemingen en Honorering In de Commissie Benoemingen en Honorering hebben zitting de heer J.C. van Ek en mevrouw M. Sint. De Commissie Benoemingen en Honorering komt ad hoc bijeen. De commissie heeft een herziening van het beloningsbeleid voor de


Raad van Commissarissen en de statutaire directie voorbereid, die is goedgekeurd door de Raad van Commissarissen en op 20 mei 2010 is vastgesteld door de Algemene Vergadering van Aandeelhouders. Ook de opvolging van de heer J.G. Blokhuis was een belangrijk punt van aandacht. Bijeenkomsten De Raad van Commissarissen kwam volgens rooster zes maal bijeen. Geen van de commissarissen is frequent bij de vergaderingen afwezig geweest. In vier vergaderingen van de Raad van Commissarissen is gerapporteerd aan de hand van de kwartaalrapportage van de onderneming. Ook is in separate rapportages gerapporteerd over het beheer van de internationale vastgoedportefeuille en de heritage portefeuille van bpfBOUW. De controle door de accountant van Bouwinvest strekt zich niet tot deze rapportage uit; de formele controle geschiedt door de accountant van bpfBOUW. Naast deze reguliere vergaderingen vond er een extra vergadering plaats gedurende een werkbezoek in Berlijn, waar woningen werden bezocht uit de beleggingsportefeuille van een internationale joint-venture. Daarnaast werden gedurende het jaar investeringsvoorstellen in het kader van beleggingen in de internationale portefeuille en disposities van de heritage portefeuille van bpfBOUW, voor zover deze een bedrag van € 25 miljoen te boven gingen, ter goedkeuring aan de Raad van Commissarissen voorgelegd. De jaarrekening 2009 is in een vergadering van de Raad van Commissarissen met de directie besproken in aanwezigheid van de accountant . De Raad van Commissarissen kwam in 2010 eenmaal bijeen buiten aanwezigheid van de directie. In deze vergadering spraken wij over

het functioneren van de Raad van Commissarissen zelf, over het functioneren van de directie en over het functioneren van de individuele leden van de directie. Deze evaluatie gaf geen aanleiding tot nadere stappen of besluiten. Gedurende het jaar vond een aantal malen overleg plaats tussen de voorzitter van de Raad van Commissarissen en de voorzitter van de directie met de voorzitters van het bestuur van bpfBOUW in hun hoedanigheid van vertegenwoordiger van bpfBOUW als aandeelhouder van de onderneming. Daarnaast werd door leden van onze Raad van Commissarissen een aantal keer een overlegvergadering van de ondernemingsraad bijgewoond. Directie en medewerkers De Raad van Commissarissen wil tot slot de directie, het management en alle overige medewerkers danken voor het behalen van de goede resultaten, hun inzet en betrokkenheid gedurende het jaar 2010.

Amsterdam, 27 april 2011

Raad van Commissarissen Jacques van Ek (voorzitter) Jean Frijns (vice voorzitter) Gerard Groener Marjanne Sint


2 Directieverslag


Bouwinvest beheert voor bpfBOUW per eind 2010 een directe en indirecte vastgoedportefeuille ter grootte van circa € 5,3 miljard belegd vermogen. De directe Nederlandse vastgoedportefeuille van bpfBOUW bestaat per ultimo 2010 uit ruim 15.000 woningen, circa 275.000 m² kantoren, 174.000 m² winkels en 50.000 m² overig vastgoed. Daarnaast is circa € 1,2 miljard belegd in buitenlandse vastgoedfondsen, zowel in Europa als in de Verenigde Staten en Azië. Tenslotte is ruim € 0,2 miljard belegd in projectontwikkelingsactiviteiten.

Het jaar 2010 heeft in het teken gestaan van het in beheer nemen van de zes sectorfondsen en Bouwinvest Development, als uitwerking van de nieuwe strategie van Bouwinvest. Het aantrekken van nieuwe aandeelhouders is speerpunt geweest van het gevoerde beleid. Optimaal bedienen van enig aandeelhouder en opdrachtgever bpfBOUW is basisvoorwaarde geweest voor alle activiteiten van Bouwinvest. Uitvoering managementactiviteiten Gedurende 2010 is het herstel in de door Bouwinvest beheerde portefeuille zichtbaar geworden. Het rendement van de directe vastgoedportefeuille was conform verwachting en eindigde op 3,8% (3,3% op fondsniveau na aftrek van managementfees). De bezettingsgraad van de directe portefeuille bleef

in 2010 relatief goed op peil; de waardering van het Residential Fund (–1,1%) en Office Fund (–3,1%) nam af, terwijl de waardering van het Retail Fund (+1,1%) goed op peil bleef. De internationale indirecte vastgoedportefeuille liet een opwaardering zien van ruim 7%. Fondsen, Bouwinvest Development Het Residential Fund beleefde een gunstig eerste jaar en versloeg de IPD benchmark (All properties) met +0,6%, waarbij de positieve afwijking in bestede onderhoudskosten opviel. Het was wederom moeilijk om het verkoopprogramma uitgevoerd te krijgen, maar uiteindelijk is er toch voor € 79 miljoen aan woningen verkocht. Er zijn 2 projecten in Katwijk aan Zee en Berkel en Rodenrijs aangekocht. De afwaardering van het woningbezit bleef beperkt tot 1,1% van de waarde.


2

Directieverslag

Het Office Fund hield de bezettingsgraad constant, waardoor het resultaat relatief gunstig was en de IPD benchmark met +0,4% verslagen werd. Er werden geen objecten aangekocht of verkocht. Ook de bezettingsgraad van het Retail Fund bleef relatief constant. Door een ten opzichte van de benchmark achterblijvend indirect resultaat is het behaalde vastgoedresultaat –0,3% onder de IPD benchmark geëindigd. Het Retail Fund kocht het complex Heyhoef te Tilburg. In 2010 is nadere studie verricht naar de toekomst en levensvatbaarheid van de drie specialty fondsen (Hotel, Parking en Leisure) door Bouwinvest. Dit resulteerde in het beleidsvoornemen van de directie om het Parking Fund en het Leisure Fund op te heffen door respectievelijk verkoop van de parkeergarages aan het Office en Retail Fund en verkoop van de aanwezige Leisure objecten aan derden. De directie besloot om het Hotel Fund te continueren. De geplande activiteiten van Bouwinvest Development liepen vertraging op, als gevolg van de moeilijke marktomstandigheden. De waardering van de portfolio met ontwikkelposities resulteerde in een afwaardering van € 20 miljoen (–10%) als gevolg van de marktomstandigheden en dan met name het uitstellen van plannen betreffende ruimtelijke ordening en gewijzigde realisatie-eisen. Over de fondsen en Bouwinvest Development is in 2010 op basis van IFRS-verslaggevingsregels gerapporteerd; de jaarrekeningen werden overeenkomstig opgesteld en door de accountant gecontroleerd. International Investments en Heritage portefeuille bpfBOUW De waarde van de beleggingen in buitenlandse nietbeursgenoteerde vastgoedfondsen op naam van


bpfBOUW lieten een krachtig herstel zien, wat met name in de tweede helft van 2010 zichtbaar werd. Het rendement van de portefeuille bedroeg 9,7% (9,3% na aftrek van managementfees). De opwaardering werd versterkt door de toepassing van externe financiering (leverage van gemiddeld 42% per ultimo 2010) bij een groot aantal fondsen. Met name de Europese (exclusief Nederland en Duitsland) en de Aziatische portefeuille lieten sterke resultaten zien met respectievelijk 13,0% en 47,3% rendement. Er werd € 134 miljoen geïnvesteerd en € 12 miljoen gedesinvesteerd in de portefeuille. De heritage portefeuille van ontwikkelposities in bezit van bpfBOUW profiteerde van de verkoop van ontwikkelposities aan de ontwikkelvennootschap en boekte hierdoor een positief indirect resultaat van € 30 miljoen (15,5%). De heritage portefeuille is gedurende 2010 afgebouwd van € 291 miljoen belegd vermogen aan het begin naar € 88 miljoen belegd vermogen per ultimo 2010. Advisering inzake Beleggingsplan Vastgoedbeleggingen bpfBOUW In 2010 heeft Bouwinvest bpfBOUW geadviseerd inzake het te hanteren beleggingsplan voor vastgoed voor 2011 en verder. Hiertoe is door Bouwinvest een concept beleggingsplan opgesteld, dat na beoordeling door de Beleggings Advies Commissie (BAC) van bpfBOUW in december is geaccordeerd door het bestuur van bpfBOUW. Discussie buffervermogen, risk management Bouwinvest heeft gedurende 2010 bpfBOUW regelmatig geadviseerd over de discussies die door bpfBOUW en toezichthouder DNB werden gevoerd inzake het door bpfBOUW aan te houden buffervermogen en het risk management voor vastgoedbeleggingen.

Samenwerking met vermogensbeheerder/ pensioenuitvoerder APG Er is in 2010 intensief samengewerkt met de vermogensbeheerder van bpfBOUW voor alle andere beleggingen buiten vastgoed, APG. 2010 was het eerste volledige boekjaar van de integratie van Cordares in APG, wat voor de nodige afstemmingsmomenten heeft gezorgd. Niet alleen moesten de operationele lijnen inzake rapportages opnieuw afgestemd worden, ook wat treasury en valuta-indekking betreft werden nieuwe afspraken gemaakt dan wel verfijnd. De bijzondere aandacht die er sinds de kredietcrisis is voor de toepassing van vreemd vermogen (‘leverage’) in beleggingen van pensioenfondsen, hebben extra inspanningen van Bouwinvest op het gebied van leverage-toepassing in de internationale vastgoedportefeuille gevraagd. Ook is er aandacht besteed aan de internationale vastgoedportefeuille vanwege de specifieke economische situatie van de PIIGS-landen (Portugal-Ierland-Italië-Griekenland-Spanje).

Fondsen en ontwikkelvennootschap, managementovereenkomst Nadat in 2009 de besluitvorming had plaatsgevonden en de noodzakelijke voorbereidingen waren getroffen, is op 4 januari 2010 het grootste deel van het directe vastgoed van bpfBOUW per notariële aktes overgegaan naar de in 2009 opgerichte zes sectorfondsen en de ontwikkelvennootschap. Bouwinvest begon als directievoerder van deze entiteiten hiermee aan een nieuw hoofdstuk in haar bestaan. Naast de activiteiten als manager van vastgoedfondsen en ontwikkelvennootschap, had Bouwinvest in 2010 de uitvoering van activiteiten voor de vernieuwde managementovereenkomst met bpfBOUW als taak. Het managen van de internationale vastgoedportefeuille van bpfBOUW en de heritage portfolio van ontwikkelposities van bpfBOUW waren hierin de belangrijkste onderdelen.

Organisatie

Project ‘Implementatie Fondsenstrategie’ In april 2009 werd het project ‘Implementatie Fondsenstrategie’ opgestart, met als doel het operationaliseren van de fondsenstrategie. Begin januari 2010 werden de projectonderdelen Governance en Conversie gefinaliseerd, toen de daadwerkelijke juridische en boekhoudkundige realisatie van de fondsen en de ontwikkelvennootschap plaatsvonden.

Algemeen Het aantal werknemers in dienst bij Bouwinvest is toegenomen van 133 medewerkers primo 2010 naar 136 medewerkers ultimo 2010. In 2010 hebben de in het voorgaand jaar ingezette organisatieveranderingen verder gestalte gekregen en is begonnen met een reorganisatie van de Finance & Control-functie. Daarnaast is de business unit International Investments verder ingericht door de aanstelling van een verantwoordelijk directeur en business unit controller.

In juni beleefde het project haar hoogtepunt, toen de Information Memoranda van de drie grote sectorfondsen door de directie aan aandeelhouder bpfBOUW, andere belangstellenden en de vakpers werden gepresenteerd tijdens de PROVADA vastgoedbeurs. Op datzelfde moment werd tevens de nieuwe huisstijl van Bouwinvest alsmede de naamswijziging (van ‘BPF Bouwinvest BV’ naar ‘Bouwinvest’) gepresenteerd en werd de nieuwe corporate communicatielijn inclusief nieuwe website in gebruik genomen.

Het totale operationele rendement van de vastgoedbeleggingsportefeuille van bpfBOUW in 2010 was 3,7% na aftrek van managementfees.


2

Directieverslag

Tenslotte leverde het onderdeel Reporting van het project na de afsluiting van het derde kwartaal de nieuwe fondsrapportages op, vanuit het state-of-the-art SAP BW systeem, gebaseerd op de best practice in de markt, conform de nieuwe huisstijl en in de Engelse taal. Hierbij werd tevens de implementatie en toepassing van IFRS-verslaggevingsregels voor de boekhouding, rapportages en de jaarverslagen uitgevoerd. Met deze oplevering werd het project Implementatie Fondsenstrategie succesvol afgerond. Investor Relations In het kader van het aantrekken van nieuwe aandeelhouders heeft de inrichting van de Investor Relations functie bijzondere aandacht gehad. Gedurende de eerste helft van 2010 werden de Information Memoranda van de drie grote vastgoedfondsen uitgewerkt en de operationalisering van de functie bepaald; tijdens de tweede helft van 2010 werden er aanzienlijke inspanningen gedaan richting potentiële investeerders, resulterend in een ‘short-list’ met belangstellende partijen om deel te nemen in (een van) de sectorfondsen. Projectmatig werken De organisatie heeft in 2010 veel aandacht gegeven aan projectmatig werken. De in voorgaande jaren opgedane ervaring werd gecombineerd met de opgave om de (door de fondsenimplementatie) volle projectenportfolio te managen. Hiertoe werd de voortgang van de voor 2010 opgestelde projectenportfolio maandelijks besproken en waar nodig bijgestuurd door het management. Business Process Management, aanzet SAS70/ISAE 3402 De implementatie van Business Process Management (BPM) vond verdere doorgang door de implementatie van BPM functionarissen in de business units en het geven van gerichte cursussen


voor het gehele personeel. Er is begonnen met de systematische vastlegging van processen en verantwoordelijken: hiermee werd tevens de basis gelegd voor de ambitie van de organisatie om in 2011 en 2012 te kunnen gaan voldoen aan de vereisten teneinde SAS70/ISAE 3402 I en II verklaringen te verkrijgen. Compliance De compliance functie van Bouwinvest is verantwoordelijk voor toezicht op de naleving van wet- en regelgeving, interne regelgeving en het integriteitsbeleid, zoals vastgelegd in het compliance charter. Hoofd compliance van Bouwinvest is de Manager Juridische Zaken en Compliance. Tevens is een compliance officer werkzaam. De compliance functie legt rechtstreeks verantwoording af aan de statutaire directie. Ook voor de compliance functie was de implementatie van de fondsenstructuur dit jaar bepalend. De voorbereiding van de aanvraag van de vergunning voor ondertoezichtstelling vond plaats, het monitoring & testing programma werd verder uitgebreid en geprofessionaliseerd, het integriteitsbeleid ten aanzien van zakelijke vastgoedactiviteiten werd aangescherpt en er werd een plan opgesteld om tijdig in te kunnen spelen op de snelle veranderingen in de periode 2010-2012. Er zijn in 2010 geen incidenten gemeld. Ook was er geen aanleiding om nader onderzoek in te stellen. Bijzondere aandacht was er in 2010 voor het integriteitbeleid ten aanzien van zakelijke vastgoedactiviteiten. Dit is uitgewerkt in de volgende activiteiten: • herzien van de Procedure Aankoop vastgoed en de Procedure Verkoop vastgoed; • risicogestuurd toetsen van alle zakenpartners waarmee zaken wordt gedaan; • aanwezigheid van de compliance officer bij het Investment Committee.

De Nederlandsche Bank houdt toezicht op Bouwinvest uit hoofde van het aandeelhouderschap door en vastgoedvermogensbeheer voor bpfBOUW. In 2010 werd de implementatie van de bevindingen ten vervolge op het bezoek van De Nederlandsche Bank in mei 2009 afgerond: de procedure Toetsing Zakenpartners werd aangescherpt, er werd beleid opgesteld ten aanzien van fees en courtages en de expertise van de compliance officer werd ingezet in het kader van de beoordeling van integriteitsrisico’s bij investeringsbeslissingen. In 2010 is door de compliance functie voor alle medewerkers de e-learning training Gedragscode en Integriteitsbeleid van Bouwinvest gegeven. De Gedragscode werd in de nieuwe huisstijl uitgegeven, ook in de Engelse taal. Alle medewerkers hebben de Gedragscode ontvangen, als ook de Verklaring inzake de Gedragscode. Door de compliance functie is in 2010 verantwoording afgelegd in de volgende rapportages: het Monthly Monitoring & Testing report, de Kwartaalrapportage Compliance en de Jaarrapportage Compliance.

op MVO in de gehele organisatiestructuur vanaf 2011; vanaf 2012 legt de organisatie verantwoording af over de prestaties op het gebied van MVO.

Activiteiten dochterondernemingen Binnen de dochterondernemingen van Bouwinvest vonden onder andere de volgende activiteiten plaats. Phui Energy BV De activiteiten van Phui Energy BV zijn het investeren en exploiteren van warmte- en/ of koudeopslaginstallaties. Met de toenemende aandacht voor duurzaamheid staat deze vorm van verwarming/ koeling steeds meer in de belangstelling. Gedurende 2010 werd door Phui door middel van een warmte-koudeopslaginstallatie warmte en koeling geleverd in het complex Prinsenhof dat bestaat uit kantoren, woningen en een hotel alsmede het complex ’t Eiland te Zwolle. In 2010 is de warmte-koudeopslaginstallatie van Hotel Casa 400 te Amsterdam in gebruik genomen.

Risk management Het risicoprofiel voor de door Bouwinvest beheerde vastgoedportefeuille en Bouwinvest zelf is in 2010 verder uitgewerkt. Daarbij is aansluiting gezocht met de voorschriften en verplichtingen die enig aandeelhouder en opdrachtgever bpfBOUW voor zichzelf heeft opgesteld en die vanuit het toezichtkader van DNB worden gegenereerd.

In 2011 wordt een keuze gemaakt over de mogelijke verkoop van Phui Energy BV.

Maatschappelijk Verantwoord Ondernemen Het beleid inzake Maatschappelijk Verantwoord Ondernemen (MVO) is gedurende 2010 uitgewerkt en in september vastgesteld, zowel voor wat betreft de vastgoedfondsen en ontwikkelvennootschap als de managementorganisatie. Er wordt begonnen met de concrete vastlegging en sturing

DRI 1 Beheer BV en DRI 1 Property BV Het juridisch eigendom van de in 2007 aan Cohabitat CV verkochte 3.200 woningen wordt beheerd door DRI 1 Property BV. Inmiddels zijn ultimo 2010 1.157 woningen verkocht en geleverd aan derden. DRI 1 Beheer fungeert als houdermaatschappij van Cohabitat CV.

Bouwinvest Services BV De activiteiten van Bouwinvest Services BV zijn inmiddels ondergebracht bij de business unit Asset Management van Bouwinvest. De onderneming zal in 2011 worden geliquideerd.


2

Directieverslag

Financiële analyse Resultaat Het resultaat over 2010 is positief uitgevallen. Het operationeel resultaat 2010 van Bouwinvest (zie pagina 34) van € 1,1 miljoen was bijna € 0,2 miljoen lager dan in 2009; de afboeking in 2009 op dochterondernemingen van € 26,7 miljoen was eenmalig. Hierdoor is het totale resultaat van € 1,4 miljoen bijna € 26,9 miljoen hoger dan in 2009. (Fee)opbrengsten De opbrengsten waren bijna € 0,8 miljoen lager dan in 2009, wat een gevolg is van de nieuwe managementovereenkomsten die Bouwinvest met de fondsen, Bouwinvest Development en bpfBOUW gesloten heeft. Tot en met 2009 kon Bouwinvest een ‘kostenplus’ fee (managementkosten x 1,075 = fee) in rekening brengen bij bpfBOUW. Vanaf 1 januari 2010 zijn fees aan de fondsen, Bouwinvest Development en bpfBOUW in rekening gebracht op basis van belegd vastgoedvermogen en gerealiseerde ontwikkelomzet. Kosten De managementkosten waren ongeveer € 0,3 miljoen lager dan in 2009, waarbij de met ruim € 0,6 miljoen gedaalde uitgaven voor tijdelijk personeel het meest opvielen. Bij de kostenbeheersing hebben de volgende zaken een belangrijke rol gespeeld: • implementatie van organisatieproject ’Control’ door het maandelijks monitoren door het management van de projectenportfolio; • doorbelasting van gemaakte ‘set-up’ kosten aan de nieuwe fondsen en Bouwinvest Development. Treasurybeleid In 2010 werden aanwezige rekening courant tegoeden door APG op weekbasis op deposito gezet. In 2011 zal Bouwinvest de treasury-functie zelf gaan uitvoeren teneinde het treasury beheer te optimaliseren.


Winstbestemming, dividendbeleid De directie stelt voor om het resultaat van € 1,4 miljoen niet uit te keren en toe te voegen aan de overige reserves van Bouwinvest. Bouwinvest streeft een eigen vermogen na van € 25 miljoen op middellange termijn en heeft haar dividendbeleid hierop ingericht. Belastingen Bouwinvest is vennootschapsbelastingplichtig en draagt als zodanig de van toepassing zijnde percentages aan belasting af. Doordat er een aanzienlijke verliescompensatie aanwezig is, is de werkelijke belastingdruk bijna nihil. Vooruitzichten Speerpunt voor Bouwinvest in de komende jaren is het verkrijgen van nieuwe investeerders voor de door Bouwinvest beheerde vastgoedfondsen en Bouwinvest Development. Het nastreven en realiseren van kwalitatief goede acquisities voor de vastgoedfondsen en de internationale portefeuille van bpfBOUW blijft de nadrukkelijke aandacht houden. Specifieke aandacht voor en investeringen in integriteit, compliance, risk management, verkrijgen van SAS70/ISAE 3402 verklaringen en optimalisatie van de interne organisatie zullen voor Bouwinvest een belangrijke rol blijven spelen. Amsterdam, 27 april 2011

Statutaire directie Dick van Hal Rob Vroom


3 Jaarrekening 2010


3

Jaarrekening

Geconsolideerde balans per 31 december 2010 (vóór winstbestemming)

Materiële vaste activa

2010 2009 Noot

€

€

€

€

–

263.490

1

Gronden Verbouwing

1.596.515

2.048.418

Bedrijfsmiddelen

3.966.671

4.449.213

Financiële vaste activa

5.563.186

6.761.121

11.230

77.095

2

Andere deelnemingen en leningen

Vlottende activa Debiteuren

102.027

4.801

Groepsmaatschappijen

3

29.807

291.679

Belastingen

4

–

980.865

Overige vorderingen en overlopende activa

49.977

1.702.145

181.811

2.979.490

Liquide middelen

13.185.186

7.187.113

Totaal activa


18.941.413

17.004.819

2010 2009 €

€

Groepsvermogen

Noot

5

€

12.891.597

€

11.372.143

Voorzieningen

6

914.171

1.400.000

Kortlopende schulden Crediteuren

564.605

1.967.767

Groepsmaatschappijen

7

532.197

–

Belastingen en premie sociale verzekeringen

8

1.613.282

854.230

Pensioenpremies

9

561.108

527.761

Overige schulden

1.104.813

374.904

Overlopende passiva

759.640

508.014

Totaal passiva

5.135.645

18.941.413

4.232.676

17.004.819


3

Jaarrekening

Geconsolideerde winsten verliesrekening over 2010

Managementfee AUM

2010 2009 Noot

€

10

€

€

26.252.604

€

25.405.860

Netto opbrengsten Opbrengst exploitatie bezit

1.838.971

3.017.403

Kosten exploitatie bezit

(1.407.953)

(2.534.967)

431.018

482.436

26.683.622

25.888.296

Overige opbrengsten

89.282

–

Herwaardering gronden en projecten

43.740

(8.631.530)

Voorziening leningen

–

(17.500.000)

43.740

(26.131.530)

26.816.644

(243.234)

Bedrijfslasten Personeelskosten

11

16.579.291

16.934.027

Afschrijvingskosten

1.898.101

1.748.170

Overige bedrijfskosten

6.941.687

6.836.237

12

Som der bedrijfslasten

(25.419.079)

(25.518.434)

1.397.565

(25.761.668)

Rentebaten en -lasten

13

Rentebaten

125.906

344.183

Rentelasten

–

(92.978)

125.906

251.205

1.523.471

(25.510.463)

(129.015)

(436)

Resultaat uit gewone bedrijfsuitoefening voor belastingen Vennootschapsbelasting

14

Resultaat deelnemingen Resultaat na belastingen


– 1.394.456

(31.178)

(25.542.077)

Geconsolideerd kasstroomoverzicht 2010

2010 2009

€

€

€

1.268.550

(25.793.282)

€

Kasstroom uit operationele bedrijfsactiviteiten Bedrijfsresultaat Aanpassing voor: Afschrijvingen Waardeverandering vaste activa Reorganisatievoorziening Resultaat deelneming

1.898.101

1.748.170

(43.740)

26.131.530

(485.829)

1.400.000

–

31.178

373.095

(2.169.966)

2.797.679

(1.585.496)

902.969

(2.153.037)

6.710.825

(2.390.903)

125.906

344.183

–

(92.978)

Wijziging in verband met verandering van de groep Veranderingen in werkkapitaal: Afname/(toename) vorderingen Toename/(afname) kortlopende schulden Kasstroom uit bedrijfsoperaties Ontvangen interest Betaalde interest

Kasstroom uit operationele bedrijfsactiviteiten

6.836.731

(2.139.698)

Kasstroom uit investeringsactiviteiten Investeringen in vastgoed in ontwikkeling en gronden Investeringen in materiële vaste activa Verkopen van vastgoed

–

9.853.512

963.656

158.474

–

(23.347.852)

Kasstroom uit investeringsactiviteiten

(963.656)

13.335.866

Kasstroom uit financieringsactiviteiten Agiostorting op kapitaal

–

(5.523.006)

Aflossing leningen u/g

–

(2.100.000)

Kapitaalstorting op aandelen Aflossing leningen o/g

124.998

–

–

600.000

Kasstroom uit financieringsactiviteiten

124.998

(7.023.006)

Netto-kasstroom

5.998.073

4.173.162

Saldo 1 januari Toename liquide middelen Saldo 31 december

7.187.113 5.998.073 13.185.186

3.013.951 4.173.162 7.187.113


3

Jaarrekening

Grondslagen voor de geconsolideerde balans en winsten verliesrekening Algemeen Bouwinvest heeft ten doel het verlenen van diensten op het gebied van vastgoed aan de Stichting Bedrijfstakpensioenfonds voor de Bouwnijverheid (bpfBOUW), aan de bedrijfstak gelieerde, door de bpfBOUW aan te wijzen derden, alsmede aan groepsmaatschappijen van bpfBOUW als bedoeld in artikel 2:24b Burgerlijk Wetboek, welke diensten met name bestaan uit: het beleggen van middelen in vastgoedobjecten, inclusief het beleggen in effecten in vastgoedfondsen; het beheren en exploiteren van vastgoedobjecten en vastgoedbelangen, waaronder begrepen het verkrijgen, vervreemden, bezwaren, exploiteren, huren en verhuren van onroerende zaken; het ontwikkelen en beheren van vastgoedprojecten in ontwikkeling; het deelnemen in en/of het voeren van beheer over groepsmaatschappijen, als bedoeld in artikel 2:24b Burgerlijk Wetboek, van bpfBOUW, respectievelijk door bpfBOUW aan te wijzen derden, alsmede al hetgeen met het vorenstaande verband houdt of daartoe bevorderlijk kan zijn, dit alles in de ruimste zin des woords.

Grondslagen voor de balans Algemeen Op de rechtspersoon is van toepassing het middelgrote jaarrekeningregime als bedoeld in artikel 2: 397 BW. Alle aandelen van de vennootschap worden gehouden door bpfBOUW. Grondslagen voor de consolidatie Groepsmaatschappijen zijn die vennootschappen die behoren tot de economische eenheid van Bouwinvest en in welke vennootschappen een controlerend belang wordt aangehouden. Een vennootschap wordt opgenomen in de geconsolideerde jaarrekening vanaf het moment dat zij wordt geacht een groepsmaatschappij te zijn. Groepsmaatschappijen zijn de navolgende vennootschappen:

Percentage van deelneming 2010

2009

Bouwinvest Services BV – Amsterdam

100%

100%

Phui Energy BV – Amsterdam

100%

100%

DRI I Beheer BV– Amsterdam

100%

100%

DRI I Property BV – Amsterdam

100%

100%


bpfBOUW te Amsterdam heeft op 31 december 2009 de aandelen van BPF Bouwinvest BV (nu: Bouwinvest) overgenomen in het 100% belang in Bouwinvest Projecten BV (inclusief de dochterondernemingen GIP Groningen 1 BV en GIP Beheer BV).

Vergelijkende cijfers Ter wille van de vergelijkbaarheid zijn de vergelijkende cijfers 2009 geherrubriceerd.

Materiële vaste activa Vastgoed in ontwikkeling en gronden wordt gewaardeerd tegen kostprijs of lagere actuele waarde. De bedrijfsmiddelen worden gewaardeerd tegen verkrijgingsprijzen onder aftrek van lineaire afschrijvingen, berekend met inachtneming van de geraamde economische levensduur van de desbetreffende activa. Op aanschaffingen in het verslagjaar wordt naar tijdsgelang afgeschreven. De verbouwingen worden in 10 jaar afgeschreven. De afschrijving van de bedrijfsmiddelen vindt plaats in 3 tot 15 jaar.

Financiële vaste activa Deelnemingen Deelnemingen waarin de vennootschap invloed van betekenis uitoefent op het zakelijke en financiële beleid worden volgens de vermogensmutatiemethode verwerkt. Overeenkomstig deze methode worden de deelnemingen in de balans opgenomen tegen het aandeel van de vennootschap in de netto vermogenswaarde vermeerderd met haar aandeel in de resultaten van de deelnemingen vanaf het moment van verwerving, bepaald volgens de grondslagen zoals vermeld in deze jaarrekening. In de winsten verliesrekening wordt het aandeel van de vennootschap in het resultaat van de deelnemingen opgenomen. Indien en voor zover de vennootschap niet zonder beperking uitkering van de positieve resultaten aan haar aandeelhouder kan bewerkstelligen, worden de resultaten in een wettelijke reserve opgenomen. Haar aandeel in de rechtstreekse vermogensvermeerderingen en -verminderingen van de deelnemingen wordt ook in de wettelijke reserve opgenomen. Leningen Deze leningen en vorderingen worden na de eerste verwerking gewaardeerd tegen de geamortiseerde kostprijs welke in veel gevallen gelijk is aan de nominale waarde.


3

Jaarrekening

Baten en lasten worden in de winsten verliesrekening verwerkt zodra de beleggingen aan een derde worden overgedragen of een bijzondere waardevermindering ondergaan, alsmede via het amortisatieproces. Geamortiseerde kostprijs De geamortiseerde kostprijs wordt bepaald door middel van de effectieve-rentemethode verminderd met eventuele afboekingen (direct, dan wel door het vormen van een voorziening) wegens bijzondere waardeverminderingen of oninbaarheid.

Voorziening Een voorziening wordt gevormd voor verplichtingen waarvan het waarschijnlijk is dat zij zullen moeten worden afgewikkeld en waarvan de omvang redelijkerwijs is te schatten. De omvang van de voorziening wordt bepaald door de beste schatting van de bedragen die noodzakelijk zijn om de desbetreffende verplichtingen en verliezen per balansdatum af te wikkelen. Voorzieningen worden gewaardeerd tegen nominale waarde.

Overige activa en passiva De overige activa zijn opgenomen voor de nominale waarde, onder aftrek van een voorziening voor eventuele oninbaarheid. De overige passiva zijn opgenomen voor de nominale waarde.

Toerekening kosten en opbrengsten Opbrengsten en kosten worden toegerekend aan de periode waarop zij betrekking hebben.

Managementfee De managementfee wordt berekend op basis van assets under management en projectenomzet.

Netto opbrengsten De netto opbrengst uit projecten wordt gevormd door de opbrengst van opgeleverde projecten verminderd met de kostprijs van deze projecten. In de kostprijs is begrepen de door derden in rekening gebrachte bedragen, financieringskosten, kostprijsverhogende omzetbelasting en een opslag ter dekking van algemene kosten.


De netto opbrengst uit gronden wordt gevormd door de opbrengst uit hoofde van huur- en pachtovereenkomsten, verminderd met de aan de exploitatie verbonden kosten. Het resultaat op de opleveringen aan bpfBOUW wordt gevormd door het resultaat tussen de overdrachtswaarde verminderd met de kostprijs van deze projecten.

Resultaten Het resultaat uit gewone bedrijfsuitoefening, bepaald op basis van historische kostprijzen, is het saldo van baten en lasten die aan de normale bedrijfsuitoefening kunnen worden toegerekend.

Belastingen De belastingen over de winst worden in beginsel berekend op basis van het commerciële resultaat, waarbij rekening wordt gehouden met de geldende belastingfaciliteiten.

Toelichting bij het kasstroomoverzicht algemene grondslagen Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de indirecte methode. Ontvangsten en uitgaven uit hoofde van interest zijn opgenomen onder de kasstroom uit operationele activiteiten.


3

Jaarrekening

Toelichting op de geconsolideerde balans 1 Materiële vaste activa

Bedrijfs-

Gronden

Verbouwing

middelen

Totaal

€

€

€

€

263.490

2.048.418

4.449.213

6.761.121

–

–

963.656

963.656

43.740

–

–

43.740

(307.230)

–

–

(307.230)

Boekwaarde per 31–12–2009 Investeringen Herwaardering Overdracht aan groepsmaatschappij Afschrijvingen

–

(451.903)

(1.446.198)

(1.898.101)

Boekwaarde per 31–12–2010

–

1.596.515

3.966.671

5.563.186

Aanschafwaarde

–

4.414.696

10.021.478

13.736.008

Cumulatieve afschrijvingen

–

(2.818.181)

(6.054.807)

(6.974.887)

Boekwaarde per 31–12–2010

–

1.596.515

3.966.671

5.563.186

In 2010 is de grondpositie overgedragen aan bpfBOUW.

2 Financiële vaste activa Andere deelnemingen en leningen Het verloop van de onder de financiële vaste activa opgenomen andere niet tot de groep behorende deelnemingen en leningen zijn als volgt:

Boekwaarde

31-12-2009

Storting / aflossing

Resultaat

Boekwaarde 31-12-2010

€

€

€

€

Deelneming DRI I Participatie CV (0,01%)

11.230

–

–

11.230

Lening Maasbilt BV MTC 1

65.865

(65.865)

–

–

Totaal

77.095

(65.865)

–

11.230

De leningen aan deelnemingen zijn niet kortlopend van aard. DRI I Beheer BV is 0,01% beherend vennoot in DRI I Participatie CV te Amsterdam.


De gehanteerde rentevoet voor de lening Maasbilt BV MTC 1 bijgeschreven interestvergoeding is 5,83%. In 2010 is deze lening overgedragen aan bpfBOUW.

Kortlopende vorderingen en overlopende activa 3 Vorderingen op groepsmaatschappijen

2010

2009

bpfBOUW

29.807

291.679

29.807

291.679

4 Belastingen

2010

2009

Vennootschapsbelasting

–

490.541

Omzetbelasting

–

490.324

–

980.865

Het compensabele verlies bedraagt ultimo 2010 € 27.302.102 (2009: € 29.701.342). Gezien de onzekerheid over de toekomstige winsten is afgezien van de vorming van een actieve belastinglatentie.

5 Groepsvermogen Voor een toelichting op het groepsvermogen wordt verwezen naar de vennootschappelijke jaarrekening.

6 Voorzieningen De reorganisatievoorziening heeft betrekking op de te verwachten kosten voor verandering van de organisatie in 2010-2011. Het verloop kan als volgt worden weergegeven:

Stand per 1 januari Toevoeging ten laste van het resultaat Onttrekking

2010

2009

1.400.000

–

250.000

1.400.000

(735.829)

–

914.171

1.400.000


3

Jaarrekening

Kortlopende schulden 7 Schulden aan groepsmaatschappijen

2010

2009

Bouwinvest Dutch Institutional Office Fund NV

532.197

–

532.197

–

8 Belastingen en premies sociale verzekeringen

Loonheffingen Omzetbelasting

2010

2009

805.538

854.230

807.744

–

1.613.282

854.230

9 Pensoenpremies Het verloop van de kortlopende schulden ter zake van pensioenen is als volgt:

Stand per 1 januari Betaling met betrekking tot voorgaande jaren Af te dragen premies over het boekjaar Afdrachten met betrekking tot het boekjaar

Niet uit de balans blijkende verplichtingen Geen.


2010

2009

527.761

269.213

(451.316)

(263.278)

76.445

5.935

1.700.416

1.514.070

(1.215.753)

(992.244)

561.108

527.761

Toelichting op de geconsolideerde winst– en verliesrekening 10 Managementfee AUM Met ingang van 2010 ontvangt Bouwinvest Real Estate Investment Management BV een beheervergoeding over de assets under management van de verschillende fondsen.

Asset under management ultimo 2010

In € 1.000

Bouwinvest Dutch Institutional Residential Fund NV

2.713.847

Bouwinvest Dutch Institutional Office Fund NV

496.033

Bouwinvest Dutch Institutional Retail Fund NV

483.514

Bouwinvest Dutch Institutional Parking Fund NV

36.901

Bouwinvest Dutch Institutional Hotel Fund NV

65.173

Bouwinvest Dutch Institutional Leisure Fund NV

15.094

Bouwinvest Development BV

145.101

bpfBOUW

1.270.925

5.226.588

Over 2010 is een fee ten bedrage van € 22,2 miljoen berekend over de assets under management. Daarnaast is een fee ten bedrage van € 4,0 miljoen ontvangen over de activiteiten van projectontwikkeling, welke als volgt uitgesplitst kan worden: • € 0,7 miljoen development fee ontwikkelingsomzet • € 0,6 miljoen development fee omvang belegd vermogen • € 0,7 miljoen heritage fee omvang belegd vermogen • € 2,0 miljoen heritage fee beheeractiviteiten Managementfee 2009 De kosten van Bouwinvest Real Estate Investment Management BV over 2009 bedragen exclusief afschrijvingen en verplichtingen uit hoofde van de toegezegde pensioenregeling en inclusief de belaste kosten binnen fiscale eenheid en rente € 21.727.000. De in rekening gebrachte fee aan bpfBOUW bedroeg € 25.086.000, zijnde een kostenplus van 7,5% inclusief afschrijvingen.


3

Jaarrekening

11 Personeelskosten

2010

2009

Lonen en salarissen

9.399.245

8.607.148

Sociale lasten

1.062.882

852.444

Pensioenslasten

1.547.125

1.390.696

Tijdelijk personeel

1.529.168

2.193.392

Overige personeelskosten

3.040.871

3.890.347

16.579.291

16.934.027

De aan het boekjaar toe te rekenen pensioenlasten zijn als volgt opgebouwd:

2010

Aan het boekjaar toe te rekenen pensioenafspraken

1.700.416

Inhoudingen

(153.291)

2009

1.547.125

Werknemers Het gemiddelde aantal werknemers in 2010 bedroeg 141,7 FTE (2009: 132,6 FTE). Beloning bestuurders en commissarissen Conform de toepassing van artikel 383 Titel 9 BW2 is de beloning van de directie € 566.186 (2 FTE) (2009 € 523.156; 2 FTE) inclusief sociale lasten en pensioenen. De beloningen aan de commissarissen over 2010 bedroeg € 125.000 (2009 € 95.000).

12 Overige bedrijfskosten

2010

2009

Huisvestingskosten

2.315.269

2.457.423

Automatiseringskosten

2.910.606

2.964.618

Advieskosten

733.146

448.514

Communicatiekosten

562.846

517.904

Research en marketing

286.494

332.773

Overige kosten

133.326

115.005

6.941.687

6.836.237


13 Rente

Rente andere deelnemingen en leningen

2010

2009

–

308.693

Overige rentebaten

125.906

35.493

Rentebaten

125.906

344.186

–

92.278

Rentelasten groepsmaatschappijen

14 Vennootschapsbelasting

2010

2009

Resultaat voor belastingen

1.699.045

(25.560.930)

Vennootschapsbelasting voorgaande jaren

(129.015)

(436)

(129.015)

(436)


3

Jaarrekening

Vennootschappelijke balans per 31 december 2010 (vóór winstbestemming)

2010 2009 Noot

€

€

€

€

3.315.348

4.861.848

Vaste activa Materiële vaste activa Bedrijfsmiddelen

Financiële vaste activa Groepsmaatschappijen

15

3.586.047

3.340.095

Vlottende activa Kortlopende vorderingen en overlopende activa Debiteuren

40.917

500

Belastingen

–

932.567

Vorderingen op groepsmaatschappijen

36.119

202.202

Overige vorderingen

36.348

1.546.796

113.384

2.682.065

Liquide middelen

11.110.239

6.038.895

Totaal activa

18.125.018


16.922.903

2010 2009 Noot

€

€

€

€

Eigen vermogen Aandelen kapitaal

16

225.000

100.002

Agioreserve

17

41.366.710

41.366.710

Overige reserves

18

(30.094.569)

(4.552.492)

Resultaat lopend boekjaar

19

1.394.456

(25.542.077)

12.891.597

11.372.143

Voorzieningen

914.171

1.400.000

Kortlopende schulden Crediteuren

379.605

1.931.101

1.524.445

854.230

Te betalen pensioenpremies

561.108

527.761

Overige schulden

1.094.452

329.654

Overlopende passiva

759.640

508.014

Belastingen en premies sociale verzekeringen

Totaal passiva

4.319.250 18.125.018

4.150.760 16.922.903


3

Jaarrekening

Vennootschappelijke winsten verliesrekening over 2010

2010 2009

€

€

Resultaat na belastingen

1.148.504

€

1.302.131

Resultaat deelnemingen

245.952

(26.844.208)

Resultaat na belastingen

1.394.456

€

(25.542.077)

Ingevolge artikel 402 Boek 2 BW titel 9, wordt gebruik gemaakt van de mogelijkheid een vennootschappelijke winsten verliesrekening in beperkte vorm weer te geven.


Toelichting op de vennootschappelijke balans Waarderingsgrondslagen Tenzij anders vermeld, zijn de posten van de balans opgenomen volgens de grondslagen zoals omschreven in de toelichting op de geconsolideerde balans.

Financiële vaste activa 15 Groepsmaatschappijen Het verloop van de onder de financiële vaste activa opgenomen groepsmaatschappijen is als volgt:

Stand per 1 januari

2010

2009

3.340.095

83.757.741

Verkoop Bouwinvest Projecten BV

–

(45.253.191)

Liquidatie Landgoed Wellsmeer BV

–

(2.797.241)

Disagio Bouwinvest Projecten BV inzake Projecten

–

(23.347.852)

Agiostorting Bouwinvest Projecten BV inzake Projecten Resultaat deelnemingen Stand per 31 december

–

17.824.846

245.952

(26.844.208)

3.586.047

3.340.095

2010

2009

500.000

500.000

Eigen vermogen 16 Aandelenkapitaal

Maatschappelijk kapitaal

Geplaatst en volgestort zijn 225.000 gewone aandelen van elk nominaal € 1.

Stand per 1 januari

2010

2009

100.002

100.002

Op 17 december 2010 zijn er 124.998 aandelen nominaal gestort door bpfBOUW.

124.998

–

Stand per 31 december

225.000

100.002


3

Jaarrekening

17 Agio

Stand per 1 januari

2010

2009

41.366.710

92.142.907

Kapitaalstorting op aandelen

–

(5.523.006)

Wijziging in verband met verandering in de groep

–

(45.253.191)

41.366.710

41.366.710


De agioreserve is in beginsel fiscaal vrij uitkeerbaar. De wijziging in verband met verandering in de groep hangen geheel samen met de overname van de aandelen van Bouwinvest Projecten BV door bpfBOUW per 31 december 2009.

18 Overige reserves

Stand per 1 januari

2010

2009

(4.552.492)

289.787

Resultaatbestemming vorig boekjaar

(25.542.077)

(4.842.279)


(30.094.569)

(4.552.492)

2010

2009

(25.452.077)

(4.842.279)

25.452.077

4.842.279

19 Resultaat boekjaar

Stand per 1 januari Naar overige reserves Resultaat boekjaar

1.394.456

(25.542.077)


1.394.456

(25.542.077)


Overige gegevens

Controleverklaring van de onafhankelijke accountant Aan: de Algemene Vergadering van Aandeelhouders van Bouwinvest Real Estate Investment Management B.V. Verklaring betreffende de jaarrekening Wij hebben de in dit verslag opgenomen jaarrekening 2010 van Bouwinvest Real Estate Investment Management B.V. te Amsterdam gecontroleerd. Deze jaarrekening bestaat uit de geconsolideerde en enkelvoudige balans per 31 december 2010 en de geconsolideerde en enkelvoudige winst-en-verliesrekening over 2010 met de toelichting, waarin zijn opgenomen een overzicht van de gehanteerde grondslagen voor financiële verslaggeving en andere toelichtingen. Verantwoordelijkheid van de directie De directie van de vennootschap is verantwoordelijk voor het opmaken van de jaarrekening die het vermogen en het resultaat getrouw dient weer te geven, alsmede voor het opstellen van het jaarverslag, beide in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het in Nederland geldende Burgerlijk Wetboek (BW) . De directie is tevens verantwoordelijk voor een zodanige interne beheersing als het noodzakelijk acht om het opmaken van de jaarrekening mogelijk te maken zonder afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten. Verantwoordelijkheid van de accountant Onze verantwoordelijkheid is het geven van een oordeel over de jaarrekening op basis van onze controle. Wij hebben onze controle verricht in overeenstemming met Nederlands recht, waaronder de Nederlandse controlestandaarden. Dit vereist dat wij voldoen aan de voor ons geldende ethische voorschriften en dat wij onze controle zodanig plannen en uitvoeren dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen afwijkingen van materieel belang bevat. Een controle omvat het uitvoeren van werkzaamheden ter verkrijging van controle-informatie over de bedragen en de toelichtingen in de jaarrekening. De geselecteerde werkzaamheden zijn afhankelijk van de door de accountant toegepaste oordeelsvorming, met inbegrip van het inschatten van de risico’s dat de jaarrekening een afwijking van materieel belang bevat als gevolg van fraude of fouten. Bij het maken van deze risico-inschattingen neemt de accountant de interne beheersing in aanmerking die relevant is voor het opmaken van de jaarrekening en voor het getrouwe beeld daarvan, gericht op het opzetten van controlewerkzaamheden die passend zijn in de omstandigheden. Deze risico-inschattingen hebben echter niet tot doel een oordeel tot uitdrukking te brengen over de effectiviteit van de interne beheersing van de vennootschap. Een controle omvat tevens het evalueren van de geschiktheid van de gebruikte grondslagen voor financiële verslaggeving en van de redelijkheid van de door de directie van de vennootschap gemaakte schattingen, alsmede een evaluatie van het algehele beeld van de jaarrekening.


Overige gegevens

Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie voldoende en geschikt is om een onderbouwing voor ons oordeel te bieden. Oordeel betreffende de jaarrekening Naar ons oordeel geeft de jaarrekening een getrouw beeld van de grootte en samenstelling van het vermogen van Bouwinvest Real Estate Investment Management B.V. per 31 december 2010 en van het resultaat over 2010 in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW. Verklaring betreffende overige bij of krachtens de wet gestelde eisen Ingevolge artikel 2:393 lid 5 onder e en f BW vermelden wij dat ons geen tekortkomingen zijn gebleken naar aanleiding van het onderzoek of het directieverslag voor zover wij dat kunnen beoordelen, overeenkomstig Titel 9 Boek 2 BW is opgesteld, en of de in artikel 2:392 lid 1 onder b tot en met h BW vereiste gegevens zijn toegevoegd. Tevens vermelden wij dat het directieverslag, voor zover wij dat kunnen beoordelen, verenigbaar is met de jaarrekening zoals vereist in artikel 2:391 lid 4 BW.

Amsterdam, 27 april 2011

Ernst & Young Accountants LLP w.g. drs. G.H.C. de Méris RA


Statutaire bepalingen inzake winstbestemming De winstbestemming vindt plaats overeenkomstig artikel 14 van de statuten. Daarin is bepaald dat het bestuur vaststelt welk deel van de winst wordt toegevoegd aan de reserves. Het resterende bedrag van de winst staat ter beschikking van de Algemene Vergadering van Aandeelhouders.

Resultaatbestemming 2009 De Algemene Vergadering van Aandeelhouders heeft op 17 maart 2011 de jaarrekening 2009 vastgesteld en goedgekeurd. Het negatief resultaat over 2009 ad € 25.542.077 is onttrokken aan de overige reserves.

Voorstel resultaatbestemming 2010 Aan de Algemene Vergadering van Aandeelhouders wordt voorgesteld het resultaat ten gunste van de overige reserves te brengen. Overige reserves € 1.394.456 Dit voorstel is nog niet in de jaarrekening verwerkt.

Getekend te Amsterdam op 27 april 2011 Dick van Hal

Rob Vroom

Jacques van Ek

Jean Frijns

Marjanne Sint

Gerard Groener


Colofon Bouwinvest La Guardiaweg 4 1043 DG Amsterdam Postbus 56045 1040 AA Amsterdam t +31 (0)20 677 1600 f +31 (0)20 677 1700 [email protected] www.bouwinvest.nl

Coördinatie en eindredactie Bouwinvest

Ontwerp viervier

Tekst Bouwinvest

Drukwerk Ten Herkel


Bouwinvest jaarverslag 2010

Recommend Documents