5. setkání Platební bilance a vnější ekonomická rovnováha, měnová politika, fiskální politika
PLATEBNÍ BILANCE A VNĚJŠÍ EKONOMICKÁ ROVNOVÁHA
Obsah kapitoly • • • • • • •
Podstata platební bilance Struktura platební bilance Investiční pozice vůči zahraničí Vnější ekonomická rovnováha Saldo bilance výkonů Saldo běžného účtu platební bilance Celkové saldo platební bilance
Podstata platební bilance • Co je to platební bilance? • Co je smyslem platební bilance? • Co je zaznamenáváno v jednotlivých účtech PB?
Struktura platební bilance • Běžný účet (CA): a) evidence výrobků, b) evidence služeb, c) evidence výnosů (důchody z výrobních faktorů), d) evidence běžných převodů (transferových plateb) • Kapitálový účet (kapitálové transfery) • Finanční investice: a) přímé zahraniční investice, b) portfoliové investice, c) ostatní investice • Chyby a opomenutí • Změna devizových rezerv
Investiční pozice vůči zahraničí • PB ve stavových veličinách – Celková investiční pozice - aktivní a pasivní saldo investiční pozice – Zahraniční zadluženost • Zadluženost - ukazatele
Vnější ekonomická rovnováha • Saldo bilance výkonů – Vnější ekonomická rovnováha (EX=IM) – Příčiny vnější ekonomické nerovnováhy a tzv. dvojí deficit (deficit zahraničního obchodu, deficit veřejných financí) • (EX – IM) ≡ (PS + GBS – I) + TA – (G + TR),
• saldo běžného účtu platební bilance – Jak je možné krýt deficit běžného účtu PB? – Nedluhové financování salda BÚ PB
CELKOVÉ SALDO PLATEBNÍ BILANCE • Vyrovnaná celková PB = vnější ekonomická rovnováha → žádná změna devizových rezerv centrální banky • Příčiny vnější ekonomické nerovnováhy • Důsledky vnější ekonomické nerovnováhy
MĚNOVÁ POLITIKA
Obsah kapitoly • • • •
Cíle měnové politiky Nástroje měnové politiky Účinnost měnové politiky Konkrétní postupy monetární politiky
Cíle měnové politiky • Co všechno dokáže centrální banka svou politikou ovlivnit? • Co je myšleno monetární politikou? • Cíle monetární politiky vnější a vnitřní cenové stability • Změna výše hodnoty M a změna tempa růstu
Nástroje měnové politiky • Nástroje centrální banky vedoucí ke změně M • Nákup a prodej cenných papírů (operace na volném trhu), poskytování půjček bankám a přijímání půjček od bank, nákup a prodej cizích měn • Expanzivní vs. restriktivní monetární politika • Operace na volném trhu a trh zápůjčných fondů • -
Nástroje měnové politiky • Operace na volném trhu • Diskontní politika (repo, diskontní a lombardní sazba) • Povinná míra minimálních rezerv • Expanzivní měnová politika – charakteristické projevy
Účinnost měnové politiky • Co je primární cíl měnové politiky? • Závislost mezi M (množství peněz v oběhu) a změnou HDP • Kdy je měnová politika z hlediska HDP účinná a kdy nikoliv (model AS-AD) → účinnost MP v krátkém období • Credit crunch, tezaurace oběživa, past likvidity • Co komplikuje rozhodování centrální banky při monetární politice? • Míra inflace a účinnost měnové politiky
Konkrétní postupy měnové politiky • Stop and go politika (její nevýhoda) • Politika implicitní nominální kotvy (nevýhoda) • Politika pevného (konstantního) růstu množství peněz v oběhu (nevýhody) • Politika inflačního cílování (výhody X nevýhody) – Úspěšnost inflačního cílování ve světě a v ČR
FISKÁLNÍ POLITIKA
Obsah • Klasifikace příjmů a výdajů státu • Pojmy rozpočtová a fiskální politika a konkrétní postupy fiskální politiky • Účinnost fiskální politiky • Deficity veřejných rozpočtů (státního rozpočtu) • Veřejný (státní) dluh • Dluhová past a státní bankrot
Klasifikace příjmů • Příjmy státu: daně, poplatky, pojistné, dary a dědictví, např. pokuty, dividendy z ČEZu, půjčky • Klasifikace daní – Podle toho, co je zdaňováno • Majetkové (daň z nemovitosti) • Důchodové (daň z mezd, zisků atd.) • Spotřební daně (DPH)
– Podle toho, kdo platí • Přímé daně (daň z příjmu • Nepřímé daně (daň z přidané hodnoty)
Klasifikace výdajů státu • • • • •
Vládní výdaje (nákup zbraní, oprava sílnic) Transfery (dávky v hmotné nouzi, důchody) Úroky z veřejného dluhu Státní dluh Státní vs. Veřejné finance - rozdíl
Pojmy rozpočtová a fiskální politika. Konkrétní postupy fiskální politiky. • Rozpočtová politika • Fiskální politika • Nástroje fiskální politiky – Jednorázová změna veřejných příjmů – Jednorázová změna daní a dalších položek veřejných příjmů – Politika vestavěných stabilizátorů (podstata, cíl, příklady)
Účinnost fiskální politiky • Co je cílem fiskální politiky? • Fiskální expanze (restrikce) v modelu AS-AD (na čem bude záležet při hodnocení účinnosti FP?) • Účinnost FP v krátkém a dlouhém období • John Maynard Keynes a jeho tvrzení týkající se krátkodobé účinnosti FP vs. Milton Friedman a jeho tvrzení o zpoždění v realizaci politiky
Deficity veřejných rozpočtů (státního rozpočtu) • Krytí deficitu státem: obchodní úvěr, půjčka • Důsledky deficitu veřejných rozpočtů – Posun křivky úspor severozápadně → růst rovnovážné úrokové míry → snižování I (=vytěsňování investičních výdajů firem) – Krytí ze zahraničí → tlak na zhodnocení domácí měny (při pevných kurzech inflace)
• Závislost příjmů a výdajů veřejných rozpočtů na vývoji HDP → základní pravidla
Deficity veřejných rozpočtů (státního rozpočtu) • Strukturální rozpočet, strukturální deficit, cyklické saldo
Veřejný (státní) dluh • Jak vzniká veřejný dluh? (co je to obecně veřejný dluh?) • Řešení veřejného či státního dluhu • Snížení veřejného dluhu • Zvýšení daní nebo jiných příjmů státního rozpočtu • Monetizace dluhu
Dluhová past a státní bankrot • Role ratingových agentur při stanovení úroku na půjčovanou částku • Podmínka pro schopnost státu splácet úroky z veřejného dluhu • Default (státní bankrot) – Příklad: bankrot Argentiny z let 2001-2002
