27 Januari 2011
TAHUN 2011 Bond Market Update
a
a
Bond Market Update
Perkembangan Pasar Obligasi Indeks Harga SUN 2006 – 25 Januari 2011
Per 25 Januari 2011: 97,41
Indeks IDMA
Sepanjang tahun 2010 pasar obligasi Indonesia terutama untuk perdagangan Surat Utang Negara (SUN) berada dalam tren penguatan, sebagaimana dapat dilihat dari Indeks IDMA yang terus bergerak naik.
Pada tanggal 14/10 indeks sempat berada pada level 110,72 yang merupakan posisi tertinggi sepanjang sejarah, akan tetapi imbal hasil SUN menjadi tidak begitu menarik, dan kembali melemah. Akhir tahun indeks ditutup pada kisaran 106,05.
Seiring kenaikan inflasi dan harga yang sudah cukup tinggi banyak investor yang melepas kepemilikannya di awal tahun 2011. Pada 25 Januari 2011 indeks berada pada level 97,41.
110.00 105.00 100.00 95.00 90.00 85.00 80.00
Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 10 Jan 25 Jan
75.00
2006
2007
2008
2009
2010
2011
3
Analisa Imbal Hasil Tabel Pergeseran Kurva Imbal Hasil (%)
Grafik Pergeseran Kurva Imbal Hasil
Jangka W aktu
25-Jan-11
(-1 mgg)
(-1 bln)
12.00
1
6.59
6.04
5.60
11.00
2
7.36
6.89
6.16
10.00
3
7.81
7.37
6.61
9.00
4
7.79
7.46
6.74
5
8.22
7.87
7.03
6
8.50
8.25
7.22
6.00
7
8.70
8.43
7.38
5.00
8
8.83
8.50
7.64
4.00 3.00
9
8.92
8.50
7.73
10
8.94
8.52
7.71
15
9.66
9.64
9.04
20
10.13
10.00
9.45
30
10.46
10.38
9.73
(%)
8.00 7.00
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
15
20
30
(tahun) 25-Jan-11
(-1 mgg)
(-1 bln)
Dalam sebulan terakhir yield SUN jangka pendek naik antara 20 sampai dengan 40 bps kecuali untuk tenor 1 tahun dan 2 tahun yang masing-masing turun sebesar 45 dan 15 bps, jangka menengah naik antara 45 sampai dengan 75 bps, dan jangka panjang naik antara 65 sampai dengan 75 bps.
Dalam sepekan terakhir yield SUN jangka pendek naik antara 10 sampai dengan 70 bps, jangka menengah naik antara 60 sampai dengan 100 bps, dan jangka panjang naik antara 85 sampai dengan 120 bps
4
Penerbitan SBN 2010
Sumber
Total Dana Yang Diserap Pemerintah
Penerbitan dalam Rupiah
Rp.
136.856.860.000.000
Lelang SUN
Rp. 101.895.000.000.000
Lelang SBSN
Rp.
6.150.000.000.000
Private Placement
Rp.
12.778.000.000.000
Sukuk Ritel 002
Rp.
8.033.860.000.000
ORI 007
Rp.
8.000.000.000.000
Rp.
18.550.000.000.000
Rp.
6.520.800.000.000
Penerbitan dalam Valas
Rp.
25.070.800.000.000
MTN Global (US$ 2 Miliar)* MTN Global (JPY 60 Miliar)** Total
Rp.
161.927.660.000.000
* Asumsi 1 USD = Rp. 9275,** Asumsi 1 JPY = Rp. 108, 68,-
Sampai dengan akhir tahun 2010 , Pemerintah telah berhasil menerbitkan SBN sebesar Rp 161,928 tr atau sekitar 99,28% dari target penerbitan tahun 2010.
5
Penerbitan SBN 2011
Sumber
Total Dana Yang Diserap Pemerintah
Penerbitan dalam Rupiah
Rp.
Lelang SUN Total
11.250.000.000.000 Rp.
Rp.
11.250.000.000.000
11.250.000.000.000
Pemerintah menargetkan penerbitan SBN sebanyak Rp. 38.500.000.000.000 pada kuartal I Sampai dengan 25 Januari 2011 Pemerintah telah melakukan penyerapan sebesar 29,30%
6
Outstanding Obligasi Per 29 November 2010
Obligasi Surat Berharga Negara Korporasi Total
Nominal Outstanding Des-10 25-Jan-11 641,214,614,000,000 644,747,414,000,000 115,840,566,784,906 117,220,566,784,906 757,055,180,784,906 761,967,980,784,906
7
Hal-hal yang Mempengaruhi
Inflasi dan BI Rate
PDB Year on Year
21.00%
7.00
18.00%
6.24
15.00%
6.38
6.17 6.41
6.00
12.00%
5.8 5.27
9.00%
5.43 5.7
(%) 5.00
6.00% 3.00%
4.53
4.00
0.00% -3.00%
4.16 4.08
Dec- Mar- Jun- Sep- Dec- Mar- Jun- Sep- Dec- Mar- Jun- Sep- Dec- Mar- Jun- Sep- Dec06
07
07
07
07
08
08
BI Rate
08
08
09
Inflasi YoY
09
09
09
Inflasi MoM
10
10
10
10
3.00 1Q08 2Q08 3Q08 4Q08 1Q09 2Q09 3Q09 4Q09 1Q10 2Q10 3Q10
Di bulan Desember angka inflasi tercatat sebesar 0,92% MoM, lebih tinggi daripada estimasi (0,71%).
Spread BI Rate dengan inflasi YoY saat ini adalah sebesar -0,46%.
BI Rate diperkirakan masih akan dipertahankan di level yang rendah sampai dengan akhir tahun
PDB 3Q10 meningkat menjadi sebesar 5,80% YoY dibanding 2Q10 yang sebesar 6,17% YoY.
8
Hal-hal yang Mempengaruhi
S&P
Fitch
Moody's
Oct-03
B
Nov-03
B+
May-06
B1
Dec-04
B+
Jan-05
BB-
Aug-07
B1
Jul-06
BB-
Feb-08
BB
Oct-07
Ba3
2008
BB- (Stable)
Jan-10
BB+
Sep-09
Ba2
Sep-09
BB- (Positive)
Jan-11
Ba1
Mar-10
BB (Positive)
Peringkat utang Pemerintah semakin membaik dimana untuk peringkat Fitch dan Moody’s berada 1 notch dibawah level investment grade sementara peringkat S&P berada 2 notch dibawah investment grade. Pada 17/01/10 Moody’s menaikkan peringkat utang Indonesia dari Ba2 ke Ba1 dengan prospek stabil.
Indonesia juga mendapat kenaikan peringkat dari Japan Credit Rating Agency (JCRA) untuk pinjaman valas jangka panjang dari BB+ menjadi BBB-, serta pinjaman jangka panjang Rupiah dari BBB- menjadi BBB+.
9
Kepemilikan Asing di SBN Credit Default Swap
Kepemilikan SBN oleh Investor Asing 250.00
350
300
200.00 195.30 182.26
250
162.05
(Rp. tn)
(bps)
150.00 200
188.32
132.46 100.00
108.00
150
50.00
5Yr
Jan-11
Dec-10
Nov-10
Oct-10
Sep-10
Aug-10
Jul-10
Jun-10
May-10
Apr-10
Mar-10
Feb-10
Jan-10
Dec-09
Nov-09
Oct-09
Sep-09
Jul-09
Aug-09
100
0.00 10Yr
Dec-09
Mar-10
Jun-10
Sept-10
Dec-10
25-Jan-11
Pada 5 November 2010, CDS 5 tahun berada di level terendahnya yaitu di 122 bps. Sedangkan CDS 10 tahun
berada di level terendahnya di 158,4 pada 14 Oktober 2010. Akhir tahun 2010, CDS 5 thn ada pada level 128,36 bps sementara CDS 10 thn di level 171,74 bps.
Kepemilikan asing pada Surat Berharga Negara terus bergerak naik sampai dengan 7 januari 2011, porsi kepemilikan asing pada SBN berjumlah Rp. 198,75 tr atau sekitar 31% dari total kepemilikan SBN yang diperdagangkan.
10
Rencana Penerbitan Obligasi Korporasi 2011
Perusahaan
Nilai Emisi (Rp. Miliar)
PT Bank Tabungan Negara Tbk
2,000
PT Bank CIMB Niaga Tbk (Subdebt)
1,000
PT Bank Tabungan Pensiunan Negara Tbk
750
PT BPD DKI / Bank DKI
750
PT Astra Sedaya Finance
1,500
Perum Percetakan Uang RI (Peruri)
2,500
PT Bhakti Finance PT Pembangunan Perumahan PT Bank Sulawesi Selatan PT Bakrie Toll Road
Perusahaan PT Bank Central Asia Tbk (Subdebt) PT Berlian Laju Tanker Tbk PT Bank Republik Indonesia (Subdebt)
150 1,000 500 1,000-1,500
Nilai Emisi (US$. Juta) 200 40 200-300
PT Energi Mega Persada Tbk
275
PT Medco
300
PT Bakrie and Brothers Tbk
150
PT Lippo Karawaci Tbk
100
11
Penerbitan Obligasi Korporasi 2010 Penerbitan
Jatuh Tempo
Tenor
Kupon (%)
Kisaran Premium
Premium Pricing*
8-Jan-10
13-Jan-11
360 Hari
Obligasi SMS Finance I Tahun 2009 Seri A
BBB+(Idn)
11.50
375bps - 525bps
490bps
8-Jan-10
8-Jan-12
2 Tahun
Obligasi SMS Finance I Tahun 2009 Seri B
BBB+(Idn)
13.15
375bps - 525bps
570bps
5,000,000,000
8-Jan-10
8-Jan-13
3 Tahun
Obligasi SMS Finance I Tahun 2009 Seri C
BBB+(Idn)
13.35
375bps - 525bps
562bps
31,000,000,000
12-Jan-10
12-Jan-17
7 Tahun
Obligasi PLN XI Tahun 2010 Seri A
IdAA-
11.95
150bps - 275bps
254bps
920,000,000,000
12-Jan-10
12-Jan-20
10 Tahun Obligasi PLN XI Tahun 2010 Seri B
IdAA-
12.55
175bps - 285bps
244bps
1,783,000,000,000
12-Jan-10
12-Jan-17
Sukuk Ijarah PLN IV Tahun 2010 Seri A
IdAA-(sy)
11.95
150bps - 275bps
254bps
130,000,000,000
12-Jan-10
12-Jan-20
10 Tahun Sukuk Ijarah PLN IV Tahun 2010 Seri B
IdAA-(sy)
12.55
175bps - 285bps
244bps
167,000,000,000
15-Jan-10
20-Jan-11
360 Hari
Obligasi BFI Finance Indonesia II Tahun 2009 Seri A
idA-
12.00
375bps - 500bps
506bps
65,000,000,000
15-Jan-10
15-Jul-11
18 Bulan
Obligasi BFI Finance Indonesia II Tahun 2009 Seri B
idA-
12.75
400bps - 525bps
553bps
30,000,000,000
15-Jan-10
15-Jan-12
2 Tahun
400bps - 525bps
560bps
65,000,000,000
23-Mar-11
370 hari
idAidAA-
13.25
18-Mar-10
Obligasi BFI Finance Indonesia II Tahun 2009 Seri C Astra Sedaya Finance Seri A
8.47
110bps - 160bps
160bps
430,000,000,000
18-Mar-10
18-Mar-12
24 Bulan
Astra Sedaya Finance Seri B
idAA-
9.00
110bps - 160bps
148bps
275,000,000,000
18-Mar-10
18-Sep-12
30 Bulan
Astra Sedaya Finance Seri C
idAA-
10.00
115bps - 215bps
230bps
250,000,000,000
18-Mar-10
18-Mar-13
36 Bulan
Astra Sedaya Finance Seri D
idAA-
10.40
125bps - 250bps
248bps
106,000,000,000
18-Mar-10
18-Sep-13
42 Bulan
Astra Sedaya Finance Seri E
idAA-
10.75
135bps - 250bps
262bps
69,000,000,000
18-Mar-10
18-Mar-14
48 Bulan
Astra Sedaya Finance Seri F
idAA-
10.90
150bps - 250bps
269bps
370,000,000,000
23-Mar-10
23-Jun-11
15 Bulan
BCA Finance Seri A
idAA-
8.65
110bps - 160bps
142bps
211,500,000,000
23-Mar-10
23-Mar-12
24 Bulan
BCA Finance Seri B
idAA-
9.05
110bps - 160bps
149bps
88,500,000,000
23-Mar-10
23-Mar-13
36 Bulan
BCA Finance Seri C
idAA-
10.45
125bps - 250bps
249bps
100,000,000,000
23-Mar-10
23-Mar-14
40 Bulan
BCA Finance Seri D
idAA-
10.95
135bps - 250bps
284bps
100,000,000,000
23-Mar-10
23-Mar-15
60 Bulan
Obligasi Subordinasi BCA Finance
idA+
11.20
150bps - 250bps
280bps
100,000,000,000
9-Apr-10
9-Apr-15
5 Tahun
Bank Sulut IV Tahun 2010
idA-
12.00
250bps - 350bps
365bps
390,000,000,000
9-Apr-10
9-Apr-15
5 Tahun
Obligasi Subordinasi Bank Sulut I Tahun 2010
idBBB+
12.20
275bps - 375bps
385bps
10,000,000,000
29-Apr-10
4-May-11
370 Hari
Federal International Finance X Tahun 2010 Seri A
idAA-
8.10
110bps - 160bps
135bps
300,000,000,000
29-Apr-10 29-Apr-10 29-Apr-10 18-May-10 18-May-10 2-Jun-10 2-Jun-10 8-Jun-10 8-Jun-10 8-Jun-10 8-Jun-10 11-Jun-10 30-Jun-10
29-Apr-12 29-Apr-13 29-Apr-14 18-May-13 18-May-15 2-Jun-15 2-Jun-15 13-Jun-11 8-Jun-12 8-Jun-13 8-Jun-14 11-Jun-20 30-Jun-17
24 Bulan 36 Bulan 48 Bulan 3 Tahun 5 Tahun 5 Tahun 5 Tahun 370 hari 24 bulan 36 bulan 48 bulan 10 Tahun 7 Tahun
Federal International Finance X Tahun 2010 Seri B Federal International Finance X Tahun 2010 Seri C Federal International Finance X Tahun 2010 Seri D Obligasi Bank BTPN II Tahun 2010 Seri A Obligasi Bank BTPN II Tahun 2010 Seri B Obligasi Titan Petrokimia Nusantara I Tahun 2010 Sukuk Ijarah Titan Petrokimia Nusantara I Tahun 2010 Obligasi Oto Multiartha VII Tahun 2010 Seri A Obligasi Oto Multiartha VII Tahun 2010 Seri B Obligasi Oto Multiartha VII Tahun 2010 Seri C Obligasi Oto Multiartha VII Tahun 2010 Seri D Obligasi XIV Bank BTN Tahun 2010 Obligasi Subordinasi III Bank OCBC NISP Tahun 2010
idAAidAAidAAAA-(idn) AA-(idn) A+(idn) A+(idn) idAAidAAidAAidAAidAAAA-(idn)
8.75 10.15 10.55 9.90 10.60 12.35 12.35 7.90 8.70 10.05 10.65 10.25 11.35
110bps - 160bps 125bps - 250bps 150bps - 250bps 150bps - 250bps 180bps - 280bps 325bps-425bps 325bps-425bps 110 bps-150bps 110bps-160bps 125bps-250bps 150bps-250bps 75bps-150bps 200bps-300bps
146bps 250bps 265bps 240bps 250bps 385bps 385bps 100bps 150bps 235bps 245bps 135bps 320 bps
200,000,000,000 400,000,000,000 600,000,000,000 715,000,000,000 585,000,000,000 73,000,000,000 200,000,000,000 300,000,000,000 225,000,000,000 575,000,000,000 200,000,000,000 1,650,000,000,000 880,000,000,000
* Perkiraan
7 Tahun
Nama Obligasi
Rating
TOTAL
Nominal 85,000,000,000
12,684,000,000,000
12
Penerbitan Obligasi Korporasi 2010 Penerbitan Jatuh Tempo 6-Jul-10
Tenor
Nama Obligasi
Rating
Kupon (%)
Nominal
6-Jul-15
5 tahun
Obligasi I I Telkom Tahun 2010 Seri A
idAAA
9.60
1,005,000,000,000
6-Jul-10
6-Jul-20
10 tahun
Obligasi I I Telkom Tahun 2010 Seri B
idAAA
10.20
1,995,000,000,000
8-Jul-10
13-Jul-11
370 hari
Obligasi I ndonesia Eximbank I Tahun 2010 Seri A
idAAA
7.55
1,250,000,000,000
8-Jul-10
8-Jul-13
3 tahun
Obligasi I ndonesia Eximbank I Tahun 2010 Seri B
idAAA
8.85
425,000,000,000
8-Jul-10
8-Jul-15
5 tahun
Obligasi I ndonesia Eximbank I Tahun 2010 Seri C
idAAA
9.60
8-Jul-10
8-Jul-17
7 tahun
Obligasi I ndonesia Eximbank I Tahun 2010 Seri D
idAAA
10.00
1,075,000,000,000
8-Jul-10
8-Jul-17
7 tahun
Obligasi Subordinasi I Bank CI MB Niaga Tahun 2010
AA-(idn)
11.30
1,380,000,000,000
8-Jul-10
8-Jul-15
5 tahun
Obligasi PLN XI I Tahun 2010 Seri A
idAA+
9.70
8-Jul-10
8-Jul-22
12 tahun
Obligasi PLN XI I Tahun 2010 Seri B
idAA+
10.40
8-Jul-10
8-Jul-15
5 tahun
Sukuk I jarah PLN V Tahun 2010 Seri A
idAA+(sy)
9.70
160,000,000,000
8-Jul-10
8-Jul-22
12 tahun
Sukuk I jarah PLN V Tahun 2010 Seri B
idAA+(sy)
10.40
340,000,000,000
8-Jul-10
8-Jul-12
2 tahun
Obligasi Sarana Multigriya Finansial I I I Tahun 2010 Seri A
AA(idn)
9.25
500,000,000,000
8-Jul-10
8-Jul-13
3 tahun
Obligasi Sarana Multigriya Finansial I I I Tahun 2010 Seri B
AA(idn)
9.75
227,000,000,000
8-Jul-10
13-Jul-11
370 hari
Obligasi Selamat Sempurna I I Tahun 2010 Seri A
idAA-
8.90
80,000,000,000
8-Jul-10
8-Jul-13
3 tahun
Obligasi Selamat Sempurna I I Tahun 2010 Seri B
idAA-
10.30
80,000,000,000
8-Jul-10
8-Jul-15
5 tahun
Obligasi Selamat Sempurna I I Tahun 2010 Seri C
idAA-
10.80
19-Jul-10
19-Jul-15
5 tahun
Obligasi Bank I CB Bumiputera Tbk
idBBB
8.00
150,000,000,000
12-Oct-10
12-Oct-20
10 tahun
Jasa Marga XI V Seri JM-10
idAA
9.35
1,000,000,000,000
12-Oct-10
12-Oct-13
3 tahun
Jasa Marga I Seri JM-10
idAA
0.00
500,000,000,000
28-Oct-10
2-Nov-11
1 tahun
Summit Oto Finance I V Tahun 2010 Seri A
idAA-
7.30
300,000,000,000
28-Oct-10
28-Oct-12
2 tahun
Summit Oto Finance I V Tahun 2010 Seri B
idAA-
8.40
300,000,000,000
28-Oct-10
28-Oct-13
3 tahun
Summit Oto Finance I V Tahun 2010 Seri C
idAA-
9.50
600,000,000,000
28-Oct-10
28-Oct-14
4 tahun
Summit Oto Finance I V Tahun 2010 Seri D
idAA-
9.75
300,000,000,000
29-Oct-10
29-Apr-12
6 Bulan
Adira Dinamika Multi Finance I V Tahun 2010 Seri A
idAA
7.60
229,000,000,000
29-Oct-10
29-Oct-12
2 tahun
Adira Dinamika Multi Finance I V Tahun 2010 Seri B
idAA
8.25
238,000,000,000
29-Oct-10
29-Apr-13
3 tahun
Adira Dinamika Multi Finance I V Tahun 2010 Seri C
idAA
8.70
577,000,000,000
29-Oct-10
29-Oct-13
4 tahun
Adira Dinamika Multi Finance I V Tahun 2010 Seri D
idAA
9.00
284,000,000,000
29-Oct-10
29-Oct-14
5 tahun
Adira Dinamika Multi Finance I V Tahun 2010 Seri E
idAA
9.25
672,000,000,000
9-Nov-10
9-Nov-15
5 tahun
Obligasi Bank Panin I V Tahun 2010
idAA
9.00
9-Nov-10
9-Nov-17
7 tahun
Obligasi Subordinasi Bank Panin I I I Tahun 2010
idAA-
10.50
16-Nov-10
16-Nov-15
5 tahun
Obligasi I BW Plantation Tahun 2010
idA
9-Dec-10
9-Dec-13
5 tahun
Obligasi Bank Danamon I I Tahun 2010 Seri A
idAA+
8.75
1,879,000,000,000
10.675
250,000,000,000
645,000,000,000 1,855,000,000,000
80,000,000,000
540,000,000,000 2,460,000,000,000 700,000,000,000
9-Dec-10
9-Dec-15
5 tahun
Obligasi Bank Danamon I I Tahun 2010 Seri B
idAA+
9.00
921,000,000,000
22-Dec-10
22-Dec-13
3 tahun
Obligasi Bank BTPN I I I Tahun 2010 Seri A
AA-(idn)
8.75
400,000,000,000
22-Dec-10
22-Dec-15
5 tahun
Obligasi Bank BTPN I I I Tahun 2010 Seri B
AA-(idn)
9.20
23-Dec-10
23-Dec-20
10 tahun
Obligasi Subordinasi I I Bank CI MB Niaga Tahun 2010
AA(idn)
10.85
28-Dec-10
27-Sep-19
9 tahun
Efek Beragun Aset Danareksa BTN 01 - KPR Kelas A
idAAA
TOTA L
9.25
700,000,000,000 1,600,000,000,000 688,500,000,000 26,385,500,000,000
13
Penerbitan Obligasi Korporasi 2011
Penerbitan Jatuh Tempo
Tenor
Nama Obligasi
11-Jan-11
11-Jan-14
3 tahun
Obligasi V Danareksa Tahun 2010 Seri A
idA
9.40
125,000,000,000
11-Jan-11
11-Jan-16
5 tahun
Obligasi V Danareksa Tahun 2010 Seri B
idA
10.20
375,000,000,000
13-Jan-11
13-Jan-18
7 tahun
Obligasi Subordinasi I Bank Nagari Tahun 2010
idA-
10.90
81,000,000,000
13-Jan-11
13-Jan-16
5 tahun
Obligasi VI Bank Nagari Tahun 2010
idA
9.88
500,000,000,000
13-Jan-11
13-Jan-16
5 tahun
Sukuk Mudharabah I Bank Nagari Tahun 2010
idA(sy)
0.00
100,000,000,000
25-Jan-11
30-Jan-12
370 hari
Obligasi SAN Finance I Tahun 2011 Seri A
idA
7.70
105,000,000,000
25-Jan-11
25-Jan-13
2 tahun
Obligasi SAN Finance I Tahun 2011 Seri B
idA
8.90
101,000,000,000
25-Jan-11
25-Jan-14
3 tahun
Obligasi SAN Finance I Tahun 2011 Seri C
idA
9.30
394,000,000,000
TOTAL
Rating
Kupon (%)
Nominal
1,781,000,000,000
14
TERIMA KASIH
DISCLAIMER Presentasi ini dibuat secara khusus untuk kepentingan dan penggunaan internal dimana isi presentasi ini tidak diperbolehkan untuk dikomunikasikan kepada pihak lain. Presentasi ini menjadi tidak lengkap tanpa merujuk pada dan harus senantiasa dilihat dalam kaitannya dengan penjelasan lisan dari PT Trimegah Securities Tbk. Baik presentasi ini maupun isinya tidak diperbolehkan untuk dipakai untuk kepentingan lain tanpa seijin PT Trimegah Securities Tbk.
15
