-1-
1
Makrodata v ČR zveřejněná v červnu 2014:
Průmyslová produkce v dubnu rostla o 7,7% y/y
Maloobchodní tržby v dubnu vzrostly o 4,9% y/y
Nezaměstnanost v květnu poklesla na 7,5%
Inflace v květnu roste na 0,4% y/y
Obchodní bilance za duben skončila přebytkem 42 mld. korun
V šestém měsíci roku 2014 koruna vůči euru spíše stagnovala a obchodovala se v úzkém pásmu 27,40 – 27,50 EUR/CZK. Počátkem měsíce domácí měna oscilovala kolem slabších hodnot, reagovala tak na horší než očekávaná zveřejněná makrodata z domácí ekonomiky Po zasedání ECB s výsledkem snížení základní úrokové sazby na historických 0,15% koruna začala, sice s menším tempem, postupně posilovat až k hranici 27,40 EUR/CZK. Ani pokračující vyhrocená geopolitická situace na východě Ukrajiny vývoj koruny nijak neovlivnila. Ostatní středoevropské měny reagovaly na tyto zprávy oslabením vůči euru. Tento vývoj jen potvrdil pozici domácí měny jakožto méně volatilního aktiva, které od intervence ČNB v listopadu 2013 reaguje spíše na výroky/rozhodnutí členů bankovní rady ČNB. Pokračující nižší inflace v ČR jen utvrdila guvernéra Singera v tvrzení, že listopadové intervence přinesly za poslední půlrok spíše pozitivní vliv na domácí ekonomiku (zvedla se zejména domácí spotřebitelská poptávka). V dalších měsících můžeme očekávat spíše stagnaci na měnovém páru euro vs. česká koruna. Červen byl pro korunu vůči americkému dolaru ve znamení oscilace v rozmezí 20,00 – 20,30 USD/CZK. Koruna i tento měsíc svými pohyby reagovala víc na dění z eurodolarového trhu než na zprávy z domácí scény.
Na začátku měsíce, zejména po zasedání ECB, se koruna dle očekávání trhu dostala vůči
americkému dolaru pod tlak. Finanční trhy se tak ze strany prezidenta Draghiho a ECB konečně dočkaly zavedení některých akomodativních nástrojů měnové politiky a snížení základní úrokové míry v eurozóně na historických 0,15%. Koruna tak vůči americké měně oslabila až na 20,30 USD/CZK, ale ztráty hned následující dny zkorigovala a obchodovala se kolem hranice 20,20 USD/CZK. Po zveřejnění zápisu jednání amerického FEDu, ze kterého vyplynulo, že FED bude po ukončení kvantitativního uvolňování čekat spíše delší dobu se zvyšováním úrokové sazby, začal dolar slábnout a dostal se v průběhu měsíce až na úroveň 20,00 USD/CZK. Tento pohyb se dal klasifikovat spíše jako mírná korekce, konec měsíce se koruna vůči dolaru obchoduje zpátky na hranici 20,15 USD/CZK.
-2-
2 Průmyslová produkce Průmyslová produkce ČR
Průmyslová dubnu
produkce
2014
meziroční změny v %
v
meziročně
11,00
reálně vzrostla o 7,7%. Po
8,00
očištění od sezónních vlivů byla průmyslová produkce meziměsíčně vyšší o 1,1%. K
meziročnímu
průmyslové nejvíce
2,00
růstu
produkce
přispěla
5,00
odvětví
-1,00
-4,00
výroba motorových vozidel, duben 14
březen 14
únor 14
leden 14
prosinec 13
říjen 13
září 13
srpen 13
listopad 13
zařízení (11,6%) a výroba
červenec 13
elektrických
červen 13
výroba
-7,00
květen 13
přívěsů a návěsů (16,5%),
kovových konstrukcí a kovodělných výrobků (6,2 %). Průmyslová produkce klesla v odvětví tisk a rozmnožování nahraných nosičů (-4,9%). Hodnota nových zakázek v dubnu 2014 ve vybraných odvětvích meziročně vzrostla o 14,7 %. Nové zakázky ze zahraničí se zvýšily o 16,4 %, zatímco tuzemské nové zakázky vzrostly o 11,4 %.
Maloobchodní tržby
Maloobchodní tržby ČR meziroční změny v %
dubna
došlo
k meziročnímu růstu maloobchodních tržeb o 4,9%, v meziměsíčním vyjádření klesly o 0,1%. K meziročnímu růstu
3,50
či
prostřednictvím
zásilkové služby (10,9%), zboží pro
-4,00
duben 14
internet
-2,50
březen 14
(28,4%). Pokračoval růst prodeje zboží
-1,00
únor 14
vzrostly nejvíce za posledních šest let
0,50
leden 14
počítačovým a komunikačním zařízením
2,00
prosinec 13
s
listopad 13
prodejnách
v
říjen 13
prodej
převahou potravin (10,0%). Tržby s
přes
5,00
září 13
nespecializovaných
6,50
srpen 13
zejména
8,00
červenec 13
přispěl
9,50
červen 13
měsíce
květen 13
Během
-3-
3 domácnost (5,0%) a výrobků pro kulturu, sport a rekreaci (1,7%). Naopak klesly tržby za prodej oděvů a obuvi (-6,9%) a farmaceutického a zdravotnického zboží (-5,6%). Nezaměstnanost
V květnu nezaměstnanost zaznamenala pokles na 7,5% z dubnových 7,9%. Celkový počet uchazečů o pracovní místa se snížil na 549 973 lidí, při srovnání s květnem 2013 je aktuálně vyšší o 2510 nezaměstnaných. Počet hlášených volných pracovních míst vzrostl na 48 023 míst, na jedno volné pracovní místo tak připadalo průměrně 11,5 uchazeče. Jako velmi pozitivní je vnímán fakt, že už několik měsíců po sobě roste počet volných pracovních míst. Pozitivní podle Úřadu práce je, že firmy získávají nové zakázky a plánují nábor dalších zaměstnanců. V květnu měli zájem nejčastěji o pomocné pracovníky ve stavebnictví, v zemědělství, v gastronomii, obchodní zástupce, strážné, ostrahu objektů, zedníky, finanční poradce, uklízeče, programátory, recepční, pracovníky v lázeňství, gastronomii, dělníky na zpracování plastů a ve výrobě.
Míra nezaměstnanosti v ČR [%]
9,00
8,50
8,00
7,50
7,00
květen 14
duben 14
březen 14
únor 14
leden 14
prosinec 13
listopad 13
říjen 13
září 13
srpen 13
červenec 13
červen 13
6,50
-4-
4 Inflace Míra inflace v ČR
Meziroční růst spotřebitelských
Na
1,30
úrovně
1,10
spotřebitelských cen v květnu
0,90
působil pokles cen v oddíle
0,70
potraviny
0,50
Naopak vyšší než v dubnu byly
květen 14
sýrů (-0,6%), jogurtů (-2,4%).
-0,10
duben 14
mouky (-1,5%), rýže (-2,6%),
0,10
březen 14
snížení cen ovoce (-4,6%),
0,30
únor 14
nápoje zejména v důsledku
leden 14
nealkoholické
prosinec 13
a
listopad 13
celkové
říjen 13
snížení
o 0,1%.
1,50
září 13
vzrostly
1,70
srpen 13
ceny
vyjádření
červenec 13
v meziměsíčním
červen 13
cen se v květnu zvýšil na 0,4%,
meziroční změny v %
zejména ceny chleba (1,0%), běžného pečiva (2,6%), hovězího masa (0,9%), ryb (2,4%), vajec (2,9%), cukru (2,2%), čokolády a čokoládových výrobků (1,2%), cukrovinek nečokoládových (4,7%). Meziměsíční růst cen v oddíle alkoholické nápoje a tabák ovlivnilo zvýšení cen lihovin (2,7%), piva (2,5%) a vína (2,0%). V oddíle zdraví se zvýšily ceny léků a jejich doplatků (0,7%) a ceny lázeňských pobytů (7,9%). V oddíle doprava vzrostly ceny pohonných hmot (0,6%).
EUR/CZK – červen 2014 V šestém měsíci roku 2014 koruna vůči euru spíše stagnovala a obchodovala se v úzkém pásmu 27,40 – 27,50 EUR/CZK. Počátkem měsíce domácí měna oscilovala kolem slabších hodnot, reagovala tak na horší než očekávaná zveřejněná makrodata z domácí ekonomiky Po zasedání ECB s výsledkem snížení základní úrokové sazby na historických 0,15% koruna začala, sice s menším tempem, postupně posilovat až k hranici 27,40 EUR/CZK. Ani pokračující vyhrocená geopolitická situace na východě Ukrajiny vývoj koruny nijak neovlivnila. Ostatní středoevropské měny reagovaly na tyto zprávy oslabením vůči euru. Tento vývoj jen potvrdil pozici domácí měny jakožto méně volatilního aktiva, které od intervence ČNB v listopadu 2013 reaguje spíše na výroky/rozhodnutí členů bankovní rady ČNB. Pokračující nižší inflace v ČR jen utvrdila guvernéra Singera v tvrzení, že listopadové intervence přinesly za poslední půlrok spíše pozitivní vliv na domácí ekonomiku (zvedla se zejména domácí spotřebitelská
-5-
5 poptávka). V dalších měsících můžeme očekávat spíše stagnaci na měnovém páru euro vs. česká koruna.
Vývoj za posledních 12 měsíců EUR/CZK 28,00 27,50 27,00 26,50 26,00
26.VI.14
27.V.14
27.IV.14
28.III.14
26.II.14
27.I.14
28.XII.13
28.XI.13
29.X.13
30.VIII.13
31.VII.13
1.VII.13
25,00
29.IX.13
25,50
Vývoj za měsíc červen EUR/CZK
27,52
27,47
27,42
30.VI.14
28.VI.14
26.VI.14
24.VI.14
22.VI.14
20.VI.14
18.VI.14
16.VI.14
14.VI.14
12.VI.14
10.VI.14
8.VI.14
6.VI.14
4.VI.14
2.VI.14
27,37
EUR/CZK - výhled na rok 2014 V průběhu následujících měsíců se dá očekávat, že se koruna vůči euru bude pohybovat nad hodnotou 27,00 EUR/CZK. Posílení koruny pod tuto úroveň příliš reálné není. Zvolenou úroveň kurzu, poblíž hladiny 27,00 EUR/CZK, ČNB považuje za vhodně zvolenou a rozhodla se ji udržovat minimálně do první
-6-
6 poloviny 2015. Samozřejmě bude i nadále důležité sledovat klíčová makroekonomická data z domácí ekonomiky.
USD/CZK – červen 2014 Červen byl pro korunu vůči americkému dolaru ve znamení oscilace v rozmezí 20,00 – 20,30 USD/CZK. Koruna i tento měsíc svými pohyby reagovala víc na dění z eurodolarového trhu než na zprávy z domácí scény.
Na začátku měsíce, zejména po zasedání ECB, se koruna dle očekávání trhu dostala vůči
americkému dolaru pod tlak. Finanční trhy se tak ze strany prezidenta Draghiho a ECB konečně dočkaly zavedení některých akomodativních nástrojů měnové politiky a snížení základní úrokové míry v eurozóně na historických 0,15%. Koruna tak vůči americké měně oslabila až na 20,30 USD/CZK, ale ztráty hned následující dny zkorigovala a obchodovala se kolem hranice 20,20 USD/CZK. Po zveřejnění zápisu jednání amerického FEDu, ze kterého vyplynulo, že FED bude po ukončení kvantitativního uvolňování čekat spíše delší dobu se zvyšováním úrokové sazby, začal dolar slábnout a dostal se v průběhu měsíce až na úroveň 20,00 USD/CZK. Tento pohyb se dal klasifikovat spíše jako mírná korekce, konec měsíce se koruna vůči dolaru obchoduje zpátky na hranici 20,15 USD/CZK.
Vývoj za posledních 12 měsíců USD/CZK 20,60 20,00 19,40 18,80
26.VI.14
27.V.14
27.IV.14
28.III.14
26.II.14
27.I.14
28.XII.13
28.XI.13
29.X.13
29.IX.13
30.VIII.13
31.VII.13
1.VII.13
18,20
-7-
7 Vývoj za měsíc červen USD/CZK
20,4
20,3
20,2
20,1
20
30.VI.14
28.VI.14
26.VI.14
24.VI.14
22.VI.14
20.VI.14
18.VI.14
16.VI.14
14.VI.14
12.VI.14
10.VI.14
8.VI.14
6.VI.14
4.VI.14
2.VI.14
19,9
USD/CZK - výhled na rok 2014 Po utvrzení ze strany ČNB o využití kurzu jako nástroje měnové politiky a očekávání prohloubení akomodativní měnové politiky ECB se nedá příliš očekávat, že by se koruna opakovaně a výrazně dostávala pod hranici 20,00 USD/CZK. Nejzásadnější pro pohyb koruny bude podoba ohlášeného TLTRO (targeted long term refinancing operations) ze strany ECB. Důležitá však budou data z americké ekonomiky a další tlumení kvantitativního uvolňování ze strany FEDu, které by v delším horizontu rovněž mělo pomoci spíše americkému dolaru. Zároveň pokud bude docházet k „umělému“ udržování koruny na slabších úrovních na páru s eurem ze strany ČNB, dá se předpokládat, že i koruna vůči americkému dolaru nebude nijak razantně posilovat.
EUR/USD – červen 2014 I ve druhém kvartálu roku 2014 se nejlikvidnější měnový pár na světě (s výjimkou kurzotvorných zasedáních FED a ECB) vyznačuje nedostatkem volatility, kterou byl historicky tak proslulý. Během června EUR/USD osciloval v pásmu 1,3500 – 1,3700 EUR/USD. První týden v měsíci zasedala ECB, kde dle očekávání trhů nabrala kurz akomodativní měnové politiky, kterou trhy čekaly již od počátku roku 2014. Základní úroková sazba se snížila na 0,15%, bylo ohlášeno cílované TLTRO, co je program cílovaného navýšení likvidity v rámci eurozóny s úmyslem snížit úrokové míry komerčních bank.
-8-
8 Prezident Draghi také poznamenal, že silný kurz EUR působí spíše proti oživení ekonomiky, a že centrální banka ještě v uvolňování neskončila, protože evropské kvantitativní uvolňování jako takové je plně v mandátu ECB. Kurz eurodolaru se skokově dostal na 1,3500 EUR/USD, jen aby následující týdny korigoval ztráty na euru až na technickou a psychologickou hranici 1,3700 EUR/USD. Konec měsíce se eurodolar držel kolem hranice 1,3600 EUR/USD a dá se očekávat postupný oslabení eura na úkor dolaru.
Všechny názory, prognózy a informace, včetně investičních doporučení a obchodních idejí, a jakékoliv ostatní údaje obsažené v tomto sdělení jsou pouze informativní, nezávazné a představují názor analytiků skupiny Citfin. Toto sdělení nepředstavuje nabídku nákupu nebo prodeje jakéhokoli finančního aktiva nebo jiného finančního instrumentu. Skupina Citfin doporučuje před učiněním jakéhokoli investičního rozhodnutí získání podrobných informací o zamýšlené investici nebo obchodu. Analytici Citfin vypracovali toto sdělení s nejvyšší odbornou péčí a v dobré víře, avšak neručí za správnost jeho obsahu ani za jeho úplnost nebo přesnost. Skupina Citfin a její zaměstnanci mohou být v mezích dovolených právními předpisy angažováni v kterémkoliv obchodu či investici zmíněné v tomto sdělení, jakož i v jakémkoliv obchodu či investici s aktivy zmíněnými v tomto sdělení nebo s aktivy s nimi souvisejícími. Citfin nenese žádnou odpovědnost za jakékoliv škody nebo ušlý zisk způsobené jakýmkoliv třetím osobám použitím informací a údajů obsažených v tomto sdělení. Investiční doporučení vytvářená týmem Treasury a jeho pracovníky, jakož i modelová portfolia, obchodní ideje, názory a prognózy jsou pouze obecné a určené pro veřejnost a nikoli individualizované ani určené pro konkrétní osoby v konkrétní finanční situaci a nejsou tedy službou investičního poradenství ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu, ve znění pozdějších předpisů.
Citfin – Finanční trhy, a.s. Radlická 751/113e 158 00 Praha 5 - Jinonice IČ: 25079069 DIČ: CZ25079069 Společnost
je
zapsána
v OR
u
Městského
Bankovní spojení: Citfin, číslo účtu: 1002091/2060
a
soudu
v Praze,
oddíl
B,
vložka
4313
-9-
9 Citfin, spořitelní družstvo Radlická 751/113e 158 00 Praha 5 - Jinonice IČ: 25783301 DIČ: CZ25783301 Společnost
je
zapsána
v OR
u
Městského
soudu
v Praze,
oddíl
Dr,
vložka
4670
Bankovní spojení: Citfin, číslo účtu: 1002083/2060
Obecné kontakty: Zelená linka:
+ 420 800 311 010
Spojovatelka:
+ 420 234 092 000
Fax:
+ 420 234 092 005
E–mail: Dealingové oddělení -
[email protected] uzavírání směnných obchodů, kotace aktuálních kurzů,
konzultace
předpokládaného vývoje na devizovém trhu Tel: + 420 234 092 020 E-mail:
[email protected] Oddělení vypořádání platebního styku - provádění devizových úhrad a devizových inkas Tel: + 420 234 092 322 E-mail:
[email protected] Obchodní oddělení - informace o službách skupiny Citfin, uzavírání smluv a změny ve smlouvách Tel: + 420 234 092 011 E-mail:
[email protected]
