Venture capital fond

Pilotní projekt Seed/Venture capital fond Ing. Dagmar Vránová Odbor inovací a investic Sekce fondů EU, výzkumu a vývoje

11. června 2012, Ostrava Konference „Využívání finančních nástrojů jako formy podpory pro malé a střední podniky“ ZPĚT NA VRCHOL – INSTITUCE, INOVACE A INFRASTRUKTURA

Ing. Martin Kocourek ministr průmyslu a obchodu

Přehled finančních nástrojů pro MSP v gesci MPO Národní programy podpory

Program ZÁRUKA pro malé podnikatele (příjem žádostí u ČMZRB od 15.6.2012)

Strukturální fondy OPPI

START PROGRES ZÁRUKA

prostřednictvím ČMZRB, nyní pozastaveno

SEED/VENTURE kapitálový fond – v přípravě

ZPĚT NA VRCHOL – INSTITUCE, INOVACE A INFRASTRUKTURA


Program švýcarsko-české spolupráce

Program INOSTART – záruky a poradenství (příjem žádostí u České spořitelny v letních měsících)

Obsah vystoupení I. II. III. IV. V.

Východiska pro založení Seed/VC fondu Stručný popis Seed/VC fondu Způsob investování fondu CzechEkoSystem Budování absorpční kapacity



I. Východiska pro založení Seed/VC fondu Sledujeme 3 hlavní cíle: 1. Zásadní podpora inovací - otevření nových možností financování „dobrých nápadů“ vedoucích k založení firmy nebo jejímu růstu, stimulace inovačních aktivit MSP, posílení konkurenceschopnosti české ekonomiky 2. Rozhýbání trhu s rizikovým kapitálem v ČR, zapojení soukromých investorů do společných investic 3. Efektivní využívání veřejných prostředků (z EU i z národních zdrojů) k podpoře podnikání formou návratných (revolvingových) finančních nástrojů



I. Východiska pro založení Seed/VC fondu Cíl č. 1 - Zásadní podpora inovací  je třeba zásadně podpořit inovace – vznik nových ale i rozvoj existujících firem  Odstranit mezeru na trhu – začínající firmy většinou nedostanou bankovní úvěr  Podpořit konkurenceschopnost české ekonomiky, dát českým podnikatelům alespoň stejné podmínky, jako mají podnikatelé v ostatních státech



I. Východiska pro založení Seed/VC fondu Cíl č. 2 – Rozhýbání trhu s rizikovým kapitálem  Soukromí investoři v ČR sice existují, avšak nemají zájem o investice do podniků v raných fázích rozvoje (vznik firem, jejich nastartování a růst)  Existuje prokazatelná tržní mezera v tomto segmentu soukromých investic  Důvody?  Příliš velké riziko při investování do raných stádií  Začínající firmy potřebují menší objemy peněz – pro velké PE/VC fondy nezajímavé



I. Východiska pro založení Seed/VC fondu Cíl č. 3 – Efektivní využívání veřejných prostředků k podpoře podnikání  Dosud nejčastěji využívaný způsob podpory podnikání v ČR – nenávratné dotace  Dobré zkušenosti s využíváním návratných bankovních produktů - zvýhodněných úvěrů resp. záruk od ČMZRB  Investice do základního kapitálu – u nás dosud nevyužívaný nástroj, avšak aplikuje se v řadě zemí pro podporu inovací a perspektivních start-upů (USA, UK, Švýcarsko, Německo, Finsko, Polsko)  Inspirace pro nás!



I. Východiska pro založení Seed/VC fondu Bude investorem českých podnikatelů stát?  Stát bude vždy investovat společně se soukromými investory (kromě investic velmi malého rozsahu)  Soukromý investor bude mít rozhodující slovo při výběru investičních příležitostí  Úkolem státního fondu je vytvořit finanční páku, rozložit riziko  Cílem NENÍ KONKUROVAT soukromým investorům!

Další efekty  Vychovávat podnikatele k využívání této formy financování  Navázat partnerství se soukromými investory a motivovat je k investování do začínajících firem



II. Stručný popis Seed/VC fondu Definice Seed/VC fondu v rámci koncepce MPO  Pojem „Seed/VC fond“ je chápán jako nástroj finančního inženýrství, jehož cílem je podpora začínajících i rozvíjejících se inovačních malých a středních podniků.  K podpoře využívá návratné (revolvingové) finanční produkty, zejména investice do základního kapitálu, doplňkově však může využívat i jiné typy produktů, např. úvěry.

Institucionální uspořádání Seed/VC fondu  Postup podle zákona 189/2004 Sb. o kolektivním investování (regulované podnikání, důvěryhodnost)  Založení fondu kvalifikovaných investorů Český rozvojový, uzavřený investiční fond, a.s. ve stoprocentním vlastnictví státu (schváleno vládou, usnesení č. 862/2011 ze dne 23.11.2011)  Výběr obhospodařovatele ve veřejné soutěži  Výběr depozitáře ve veřejné soutěži

Žádost ČNB o povolení činnosti investičního fondu



II. Stručný popis Seed/VC fondu Proč podle regulí kolektivního investování?  Činnosti spojené s investováním mohou vykonávat pouze regulované subjekty (investiční fond, správcovská investiční společnost, depozitář)  Vysoká profesionalita – osoby správce i depozitáře musí splňovat přísné požadavky na kvalifikaci  Několik stupňů kontroly (investiční výbor složený z odborníků, nastavení vnitřních procesů, kontroly ze strany depozitáře)  Pod trvalým dohledem ČNB

Evropská směrnice o správcích alternativních investičních fondů  Všechny členské státy EU musí implementovat do června 2013  Pod regulaci budou spadat i fondy PE/VC  Schéma Seed/VC fondu je plně v souladu ZPĚT NA VRCHOL – INSTITUCE, INOVACE A INFRASTRUKTURA


II. Stručný popis Seed/VC fondu – základní principy realizace Transparentnost

 Výběr obhospodařovatele a depozitáře ve veřejné soutěži podle novelizovaného ZVZ  Zveřejňování informací podle zákona (regulovaný byznys)

Kompatibilita s trhem  Standardní dokumenty (statut fondu, investiční smlouva)  Standardní procesy (výběr investic, due diligence, term sheet aj.)  Odborná péče v průběhu celého investičního procesu

Minimalizace morálního hazardu Minimalizace jakýchkoliv dodatečných nároků státu na investory Otevřenost vůči všem důvěryhodným investorům Správa fondu svěřena do rukou odborníků – ne úředníků!



II. Stručný popis Seed/VC fondu - schéma MPO (OPPI) 100% akcionář

Dotace, řízení a kontrola

Seed/VC Fond (ČRUIF, a.s.)

Depozitář Auditor Výběrová řízení, smlouvy


Seed/VC Fond – řídící výbor projektu

CzechEkoSystem, IC, BIC, VTP, BI (skautink, koučink, Pre-DD)

Výběrové řízení, smlouva o obhospodařování

Investiční společnost – obhospodařovatel Investiční výbor

Investiční poradci (výběr firem, Pre-DD)

Soukromí investoři

Koinvestiční smlouva

(posuzování, DD, návrhy rozhodnutí)

Platby


Projekt y (MSP) MSP DD = Due Diligence Pre-DD = Pre-DueDiligence

II. Stručný popis Seed/VC fondu – veřejná podpora Nutno respektovat pravidla EK: Pokyny Společenství pro státní podporu investic rizikového kapitálu do malých a středních podniků (2006/C 194/02)  Opatření musí být notifikováno (oficiálně oznámeno) Evropské komisi, podléhá jejímu schválení  Rozlišuje se několik úrovní státní podpory: • Podpora investorům • Podpora investičnímu fondu a/nebo jeho správci • Podpora podnikům, do nichž se investuje



EUROPEAN COMMISSION DG COMPETITION

II. Stručný popis Seed/VC fondu – vnitřní členění Prioritní osa 1 – Vznik firem (firmy mladší 5 let):  Seed fáze (zrod nápadu na nový produkt nebo službu, firmy čerstvě po založení/těsně před založením)  Start-up fáze (existuje obchodní plán, chystá se komercializace produktu, společnost typicky ještě nedosáhla bodu zvratu)

V terminologii EU „Early stage“

Prioritní osa 2 – Rozvoj firem (firmy starší 5 let)  Expansion fáze (období růstu firmy, rozšiřování výroby, růst podílu na trhu)



V terminologii EU „Later stage“

III. Způsob investování fondu - majetková struktura ČRUIF

Seed fond

Venture fond Seed

Start-up

Expansion

Firmy mladší 5 let

Firmy starší 5 let

Bez soukromého investora

Se soukromým investorem


Pre-seed

Se soukromým investorem


III. Způsob investování fondu Časový průběh  Fond založen na 10 let s možností prodloužení o 2 roky  Investiční fáze (0 – 5 let) – realizace investic do cílových společností  Rozvojová fáze (5 – 7 let) – udržování investic v cílových společnostech a kroky vedoucí k jejich zhodnocení  Kumulační fáze (7 – 10 let) – výstup (exit) z projektů  K exitům může docházet i v investiční a rozvojové fázi, navrácené finanční prostředky lze reinvestovat za stejných podmínek



III. Způsob investování Fondu ČRUIF, a.s. je konstruován jako balanced fond rizikového kapitálu Zahrnuje seed část zaměřenou na early-stage investice (firmy do 5 let stáří) a VC část zaměřenou na later-stage investice (firmy nad 5 let)

Seed (early-stage) Rozpočet První vklad Zaměření Limit tranší na MSP Zapojení koinvestorů Zvýhodnění koinvestorů Skladba individuální inv. Sektorové zaměření Geografické zaměření Odhad počtu investic


31.792.025 € 100 mil. Kč Seed, Start-up 2,5 mil. € (na 1 inv. celkem) Min. 30 % na inv. (DM 0%) Kupní opce (call option) Min. 70 % equity + quasi Bez preferencí Sídlo MSP v ČR mimo Prahu 106 (25 seed, 81 start-ups)


VC (later-stage) 21.194.683 € 400 mil. Kč Expansion 2,5 mil. € (na 1 inv. ročně) Min. 50 % na každé inv. Bez výhody (pari passu) Min. 70 % equity + quasi Bez preferencí Sídlo MSP v ČR mimo Phu 19

III. Způsob investování fondu Cílové společnosti  inovačně a technologicky orientované  realizující výsledky výzkumu a vývoje  bez preferovaného sektorového zaměření (některé obory jsou však vyloučené z podpory na základě předpisů EU)

Výběr investic  Zohlednit ekonomickou výhodnost investice  Respektovat pravidla obezřetnosti a omezování rizik kolektivního investování  Vybírat investice s významným ziskovým potenciálem (obchodní plán předpokládá výnos v průměrné výši min. 15 % ročně)



III. Způsob investování fondu Vyhledávání investičních příležitostí:  Bude je identifikovat Obhospodařovatel (díky svým kontaktům na soukromé investory, investiční poradce a další subjekty)  Může je navrhnout Fond  Může je navrhnout soukromý investor  Firmy se budou hlásit samy  Návrh předloží organizace působící v systému podpůrné inovační infrastruktury (Inovační centra, VTP, inkubátory aj.)  Vyplynou jako výstup z dalších aktivit realizovaných na podporu přípravy začínajících podniků na případný vstup rizikového kapitálu resp. Programů podporujících pre-seed aktivity (CzechEkoSystem, OP VaVpI)



IV. Problémy při využívání venture kapitálu v ČR Neinformovanost podnikatelů o této možnosti financování Neznalost principů kapitálových investic (za poskytnutí financí musí podnikatel dát část firmy) Malé zkušenosti podnikatelů s přípravou business plánů ve struktuře a formě, která je standardní pro investory (tzv. Investor Ready Business Plan) Nereálná očekávání začínajících podnikatelů ohledně růstu tržeb a budoucích výnosů Nedostatky v řízení firmy (corporate governance) ŘEŠENÍ? Umožnit firmám zdokonalit se v těchto dovednostech! ZPĚT NA VRCHOL – INSTITUCE, INOVACE A INFRASTRUKTURA


IV. CzechEkoSystem – příprava podnikatelů na (případný) vstup rizikového kapitálu Vstup do projektu Podávání žádostí

Talent – nápad – nový podnik

Scouting



„Rozvojový plán“ Poradenství – Koučing – Školení Podnikatelský plán přijatelný pro investory Podnik připravený pro investici

V. Absorpční kapacita – hlavní závěry analýzy Strana poptávky (potenciální příjemci kapitálu)  Malá informovanost o možnostech financování rozvoje podniku formou rizikového kapitálu  Největší zájem o investice v jednotkách milionů Kč  Očekávání nejen finančních prostředků, ale zejména přidané hodnoty v podobě knowhow, obchodních kontaktů, pomoci při průniku na trhy  Obava z velké administrativní náročnosti a nízké transparentnosti

Strana nabídky (investoři a poskytovatelé investičních služeb)  Malá informovanost o přípravě seed/VC fondu  Největší zájem o velké investice v desítkách milionů Kč  Obava z velké administrativní náročnosti a nízké transparentnosti



V. Absorpční kapacita – posilování Vytvoření úzké vazby na aktéry inovačního prostředí    

Regionální autority (Regionální inovační strategie) Vysoké školy, Centra transferu technologií VTP, BIC, podnikatelské inkubátory, technologická centra Výzkumné organizace

Vytvoření partnerské platformy  Sdílení informací, výměna zkušeností  Kontakty  Koordinace aktivit

Posilování „podnikatelského ducha“ u studentů  Zařazení vhodných témat do výuky



Závěr Pilotní projekt – jdeme v ČR dosud neprošlapanou cestou! Hledání nejvhodnější formy – zapojení expertů, konzultace s účastníky trhu, semináře a kulaté stoly Perspektiva i pro další programovací období  Podpora ze strukturálních fondů EU bude poskytována méně formou dotací a více formou finančních nástrojů  Evropská komise uznává, že i finanční nástroje v rámci strukturálních fondů by se měly realizovat v souladu se směrnicí o správcích alternativních investičních fondů (AIFM Directive)  Větší uplatnění venture kapitálu včetně zapojení veřejných prostředků je schéma osvědčené v řadě zemí



Děkuji za pozornost Děkuji za pozornost



Venture capital fond

Recommend Documents