TÝDENNÍ AKCIOVÝ PŘEHLED 7. září Hlavní index PX přidal za minulý týden 1,4 % Rychlý přehled

.

TÝDENNÍ AKCIOVÝ PŘEHLED

7. září 2009

Hlavní index PX přidal za minulý týden 1,4 % 7. září 2009

Český akciový trh, měřeno indexem PX, minulý týden posílil o 1,4 procenta a uzavřel na 1 148 bodech. Celkový zobchodovaný objem na BCPP dosáhl 533 mil. USD, což je 21 procent pod 12měsíčním týdenním průměrným objemem 675 mil. USD. Velmi aktivně se obchodovalo s akciemi operátora Telefonica O2 CR. Telefónica O2 CR se minulý týden ještě obchodoval s nárokem na dividendu a připsal si zisk téměř 3 procenta. Lepší výkon předvedla jen Erste Bank s růstem o 6,6 procenta. Unipetrol oznámil za 2Q09 horší než očekávané výsledky a na akciích se to podepsalo oslabením o 4,5 procenta. Nejhorším výkonem se v minulém týdnu prezentoval developer Orco, když se cena propadla o více než 14 procent. Tento týden nejsou na programu žádné podstatné korporátní události. Telefónica O2 CR se již od pondělka (7. září) obchoduje bez nároku na dividendu. Z makroekonomických dat bude zveřejněna nezaměstnanost, inflace a zahraniční obchod. Bohumil Trampota, Patria Finance

Rychlý přehled

Základní data………………………………………………………………………………………… 2 Bulletin doporučení………………………….…………………………………………………….. 2 Očekávané události………………………………………………………………………………… 2 Korporátní zprávy…………………………………………………………………………………… 3 Erste Bank kvůli nepříznivým podmínkám na trhu odkládá emisi akcií BCR .............3 CETV - Plánuje úpis seniorních dluhopisů, aby mohla splatit jiné dluhy...................3 Unipetrol - Výsledky konferenčního hovoru .........................................................4 Orco - Mimořádná valná hromada rozhodne o osudu společnosti ...........................5

w w w .pa tr ia plu s. cz …

Patria Online, a.s., Jungmannova 24, 11000 Praha 1, Tel.: 221 424 332, Fax: 221 424 333, E-mail: [email protected]

…

Základní data

Bulletin doporučení KBC Securities

Cena

Změna za týden

Změna za rok

ČEZ

930.0

-1.5%

Erste Bank

731.0

6.6%

TEF O2 CR

494.0

2.7%

Objem (mil. USD) Posledn í

Roční Ø

-23.3%

204.5

228.2

-27.9%

72.7

58.4

-2.4%

160.9

80.0

Rating

Cena

Fundament

Potenciál

ČEZ

KOUPIT

930 Kč

1,010 Kč

8.6%

Erste Bank

KOUPIT

731 Kč

804 Kč

9.9%

TEF O2 CR

KOUPIT

494 Kč

540 Kč

9.3%

DRŽET

3,315 Kč

3,410 Kč

2.9%

KB KB

3,315

0.5%

-15.3%

70.9

73.3

CME

510.0

-1.4%

-60.1%

17.8

15.8

PRODAT

510 Kč

227 Kč

-55.6%

DRŽET

131 Kč

114.4 Kč

-12.6%

PMČR

KOUPIT

8,190 Kč

7,940 Kč

-3.1%

Orco

PRODAT

226 Kč

126 Kč

81%

ECM

PRODAT

385 Kč

217 Kč

-43.7%

AAA

KOUPIT

14.2 Kč

15.8 Kč

11.3%

CME Unipetrol

130.9

-4.5%

-36.5%

19.6

16.6

PMČR

8,190

-0.4%

47.8%

4.7

5.7

Orco

226.2

-14.2%

-67.4%

7.4

2.5

ECM

385.0

1.3%

-21.4%

0.9

1.1

Pegas AAA Auto

444.5

-1.2%

12.8%

0.0

3.0

14.2

-0.7%

-22.1%

0.2

0.1

NWR

153.0

-6.7%

n.a.

42.1

32.3

VIG

882.0

-4.0%

n.a.

3.5

1.4

CZK/USD

17.91

-1.2%

-11.6%

CZK/EUR

0.00

0.5%

-3.3%

Pribor 6M

2.13

0.00

-1.66

Pribor 12M

2.41

-0.01

-1.44

Unipetrol

Pegas

BEZ DOPORUČENÍ

444.5 Kč

-

-

KOUPIT

153.0 Kč

159 Kč

4.1%

BEZ DOPORUČENÍ

882 Kč

-

-

NWR VIG

Hlavní index pražské burzy Cena PX Index

Změna za týden

Změna za měsíc

Změna za 6m

Změna za rok

YTD

1.4%

0.4%

78.4%

-16.5%

33.8%

1,148.1

Graf indexu PX 1,030

Objem (mil. USD) Poslední

Roční Ø

605.2

675.0

Očekávané události PX INDEX

Datum

Událost

7.9.2009

Telefónica O2 – První den obchodování s akciemi bez nároku na dividendu (50 Kč)

980

Zahraniční obchod (červenec) 8.9.2009

930

Nezaměstnanost (srpen) HDP 2Q

9.9.2009

880

TEFO2CR: Rozhodný den pro dividendu Index spotřebitelských cen (srpen)

11.9.2009

830

Platební bilance (červenec) Průmyslová výroba (červenec)

780

Stavebnictví (červenec)

22/04/2009 27/04/2009 02/05/2009 07/05/2009 12/05/2009 17/05/2009

Týdenní akciový přehled

14.9.2009

- 2 -

Maloobchodní tržby (červenec)

www .pat r iap lus . cz

…


…

Korporátní zprávy

Erste Bank

Erste Bank kvůli nepříznivým podmínkám na trhu odkládá emisi akcií BCR

KOUPIT

Fundamentální hodnota

804 Kč

ERSTsp.PR / RBAG CP Poslední cena Tržní kapital. Free float

731 Kč 231 mld. Kč 62%

EPS* (Kč)

P/E

FY07

94.9

7.7

FY08E

69.3

10.5

FY09E

57.1

12.8

*Neupravená čísla 615 600 585 570 555 540 525 510 495 480 465 450 435 420 405 390 375 360 345 330 22/04/2009

Erste Bank 4. září oznámila, že se dohodla s pěti podílovými fondy SIF (Banat Crisana, Moldova, Transilvania, Muntenia a Oltenia) na odložení emise akcií rumunské banky BCR na burze v Bukurešti. Erste Bank je spolu podílovými fondy SIF akcionářem banky BCR, jejíž vstup na burzu byl součástí Dohody o nákupu akcií s privatizační agenturou AVAS v roce 2006. Důvodem odložení uvedení BCR na burzu jsou, dle dnešní zprávy Erste Bank, turbulence na lokálních a mezinárodních kapitálových trzích. Detaily odložení emise akcií BCR budou oznámeny po ukončení všech probíhajících právních kroků. Opakujeme naše doporučení Koupit pro Erste Bank a fundamentální hodnotu 804 Kč na akcii.

ERSTE BANK

KBC Securities

28/04/2009

04/05/2009

10/05/2009

16/05/2009

CME

Úplnou verzi analýzy a přehled aktuálního investičního doporučení KBC Securities naleznete na stránce http://www.patria.cz/akcie/vyzkum/analyzy.html.

CETV - Plánuje úpis seniorních dluhopisů, aby mohla splatit jiné dluhy

PRODAT


227 Kč

CETV.O / CETV US Poslední cena Tržní kapital. Free float

510 Kč 18.4 mld. Kč 68%

EPS* (Kč) FY07

P/E

40.7

12.5

FY08E

-117.0

-4.4

FY09E

-8.2

-62.0

Mediální skupina Central European Media Enterprises (CETV) 7. září oznámila, že má upsat seniorní dluhopisy s fixní sazbou v hodnotě přibližně 150 mil. EUR. Společnost hodlá použít čistý výnos z úpisu na i) splátku úvěru v hodnotě 127,5 mil. EUR od EBRD a ii) nákup a zrušení seniorních dluhopisů úročených 8,25 %, které mají splatnost v roce 2012 či na splacení dalších úvěrů, které společnost má. Opakujeme naše doporučení Prodat pro CETV a fundamentální hodnotu 227 Kč na akcii.

*Neupravená čísla

KBC Securities 450

CME

Úplnou verzi analýzy a přehled aktuálního investičního doporučení KBC Securities naleznete na stránce http://www.patria.cz/akcie/vyzkum/analyzy.html.

400

350

300

250 22/04/2009 27/04/2009 02/05/2009 07/05/2009 12/05/2009 17/05/2009


- 3 -


…


…

Unipetrol

Unipetrol - Výsledky konferenčního hovoru

UNPEsp.PR / UNIP CP Poslední cena Tržní kapital. Free float


131 Kč 23.7 mld. Kč 37%

EPS* (Kč)

P/E

FY07

6.7

19.4

FY08E

0.4

365.6

FY09E

8.9

14.8

*Neupravená čísla UNIPETROL

148 145

DRŽET 114,4 Kč

31. srpna odpoledne se konal konferenční hovor managementu společnosti Unipetrol s analytiky u příležitosti zveřejnění výsledků za 2Q 2009. Mezi hlavní body diskuse patří: (+) Mírné zlepšení petrochemických marží, zlepšený výhled: Unipetrol potvrdil, že v červenci a na začátku srpna zaznamenal vyšší marže v petrochemickém sektoru. Na konci měsíce se však marže vrátily na červnové úrovně s tím, jak vzrostly ceny nafty ale ceny polymerů tento růst nenásledovaly. Navzdory zhoršení marží na konci srpna ale Unipetrol očekává jejich lepší vývoj po zbytek roku.

142 139 136 133 130 127 124 121 118 115 112 22/04/2009

28/04/2009

04/05/2009

10/05/2009

16/05/2009

(+) Bankovní závazky nejsou ohroženy: Riziko, že Unipetrol poruší některé své bankovní závazky, je velmi nízké – společnost očekává ke konci roku zdravější zisková čísla na úrovni EBITDA a znatelný pokles čistého zadlužení. Lepšící se petrochemické marže a fakt, že společnost na druhé pololetí neplánuje žádné odstávky, skutečně podporuje tuto prognózu Unipetrolu. (=) Polypropylenové marže přesahují polyethylenové marže: Unipetrol řekl, že marže v sektoru polypropylenu přesahují marže u polyethylenu, avšak sektor polypropylenu sám o sobě není schopen dostat společnost do bodu zvratu k ziskovosti. Podle vyjádření společnosti budou potřebné obrovské investice na poli produkce polypropylenu. Kvůli ekonomické krizi však tento druh investic není plánován. Opakujeme naše doporučení Držet pro Unipetrol a fundamentální hodnotu 114,4 Kč na akcii. KBC Securities Úplnou verzi analýzy a přehled aktuálního investičního doporučení KBC Securities naleznete na stránce http://www.patria.cz/akcie/vyzkum/analyzy.html.


- 4 -


…


…

Orco Property Group

Orco - Mimořádná valná hromada rozhodne o osudu společnosti

PRODAT


126 Kč

ORCO.PA / ORC FP Poslední cena Tržní kapital. Free float

226 Kč 2.5 mld. Kč 81%

EPS* (Kč)

P/E

FY07

252.6

0.9

FY08E

-920.9

-0.2

FY09E

-205.4

-1.1

*Neupravená čísla 240

ORCO PROPERTY GROUP

220 200 180 160

Orco svolalo 31. srpna mimořádnou valnou hromadu na 15. září 2009. Mimořádná valná hromada bude mít za úkol rozhodnout o zvýšení základního kapitálu až na 500 mil. EUR s tím, že by představenstvo mohlo zrušit jakákoli preferenční práva. To by mělo společnosti umožnit zavedení plánu na restrukturalizaci, která probíhá v režimu soudní ochrany před věřiteli, veřejný úpis nových akcií, plán pobídek pro management či neveřejný úpis jednomu nebo více akcionářům. Valná hromada by měla rovněž rozhodnout o vstupu amerického investora Colony Capital (ColOG), který by měl do Orca investovat až 80 mil. EUR. Akcionáři musí podle lucemburského zákona také hlasovat o tom, zda bude i nadále pokračovat ve své činnosti - součet ztrát firmy totiž přesáhl 75 % vlastního jmění společnosti. Dalším bodem jednání valné hromady bude udělení povolení, aby společnost mohla získat na období 5 let až 10 % svých vlastních akcií při ceně v rozmezí 1150 EUR.

140 120 100 22/04/2009 27/04/2009 02/05/2009 07/05/2009 12/05/2009 17/05/2009

Opakujeme naše doporučení Prodat pro Orco a fundamentální hodnotu 126 Kč na akcii. KBC Securities Úplnou verzi analýzy a přehled aktuálního investičního doporučení KBC Securities naleznete na stránce http://www.patria.cz/akcie/vyzkum/analyzy.html.


- 5 -


…


…

Devizový kurz a úrokové sazby

Úrokové sazby: 3M PRIBOR

Devizový kurz: CZK/EUR

4,5

29 28

4,0

27 3,5

26 3,0

25 2,5

24 23

2,0

22 1/06

7/06

1/07

7/07

1/08

1,5

7/08

1/06

7/06

1/07

7/07

1/08

7/08

Poslední 2 týdny: 3M PRIBOR

Poslední 2 týdny: CZK/EUR

3,78

24,9

24,8

3,77

24,7

3,76 24,6

3,75 24,5

3,74

24,4


5.9.

3.9.

1.9.

30.8.

28.8.

26.8.

22.8.

- 6 -

24.8.

3,73

5.9.

3.9.

1.9.

30.8.

28.8.

26.8.

24.8.

22.8.

24,3


…


…

Evropské akciové trhy

Evropské trhy v minulém týdnu korigovaly svou 50% rally 7. září 2009

Evropské akciové trhy v minulém týdnu přerušily svůj růst, když měřeno širším indexem DJ Stoxx 600 oslabily o 1,5 %. I tak si ale tento benchmark udržuje od 9. března nárůst o 48 %. Z pohledu jednotlivých titulů byly prodejci zasaženy zejména akcie A.P.Moeller-Maersk (-9,8 %), a to poté, co tento námořní přepravce musel z důvodu budoucího financování přikročit na největší emisi nových akcií od druhé světové války. Akcie třetího největšího stavitele ve Francii, společnosti Eiffage, v posledních pěti dnech oslabily o 3,9 %. Druhý francouzský mobilní gigant Alcatel-Lucent ztratil 8 %, když společnost vydala konvertibilní dluhopisy v objemu miliardy eur. Dařilo se naopak těžebním společnostem v čele s Randgold a Peter Hambro Mining, když se cena zlata zvedala na šestiměsíční maxima - pod úroveň 1000 USD. Trhy v závěru týdne podpořily analytici skupiny Goldman Sach a UBS, když oba investiční domy zvýšily své cílové hodnoty pro závěr roku o zhruba 10 %. Horší než očekávaná čísla z amerického trhu práce pak neměla v závěru týdne na trhy výraznější dopad. Herbert Krpeš, Patria Finance

Americké akciové trhy

Wall Street: Týden ve znamení propadu bank a energetiky – příležitost k nákupu? 7. září 2009

Americké akcie minulý týden poklesly nejvíce za poslední dva měsíce a daly tak možná investorům šanci k dalším nákupů. Ztrácely zejména banky a energetický sektor, které patřily v předchozím období k těm nejpopulárnějším. Morgan Stanley ztratil rating od Bank of America i 6,3 % své hodnoty. Podobně i Citigroup ztratila 7,3 % a AIG dokonce 20 %. To bylo příznačné pro všechny finanční tituly, kde nejvíce ztrácely pojišťovny. Propad cen ropy o více než 6 % a omezení poptávky ze strany Číny poslalo dolu Exxon Mobile a Chevron o více než 2,3 %. Opačným směrem se vydalo Costco s +7,2 % díky lepším výsledkům a podobně i GAP +6 %, který vedle výsledků podpořily i údaje z retailového sektoru. Rostislav Plíva, Patria Finance


- 7 -


…


TÝDENNÍ AKCIOVÝ PŘEHLED 7. září Hlavní index PX přidal za minulý týden 1,4 % Rychlý přehled

Recommend Documents