POZNAMKA PRO CNB: MT THALER SHORT TERM BOND FUND NENI V TOMO VYROCNI ZPRAVA PROTO FOND ZAHAJIL V SRPNU

PARETURN SICAV Pareturn Spängler Global Equity Pareturn Spängler Bond Selection Pareturn Best Selection Pareturn Croissance 2000 Pareturn Sécurité - Croissance Pareturn LFP Allocation Pareturn Acropole Convertibles Asia

Výroční zpráva ke dni 30. září 2008 (Revidovaná) Na základě finančních zpráv nemohou být přijaty žádné úpisy. Úpisy jsou platné pouze v případě, že byly provedeny na základě platného prospektu, který bude doprovázen poslední výroční zprávou, popř. poslední semestrální zprávou, pokud je čerstvější než zpráva výroční.

Investiční společnost s proměnným kapitálem (ISPK) SICAV for Collective Investment in Transferable Securities (UCITS)

POZNAMKA PRO CNB: MT THALER SHORT TERM BOND FUND NENI V TOMO VYROCNI ZPRAVA PROTO FOND ZAHAJIL V SRPNU 2009

1

Obsah PARETURN Organizace ISPK (SICAV) Informace pro akcionáře Zpráva Představenstva Zpráva Registrovaného auditora Konsolidovaný stav čistého obchodního jmění Konsolidovaný stav operací a změn čistého obchodního jmění Pareturn Spängler Global Equity Stav čistého obchodního jmění Změny počtu akcií Stav operací a změn čistého obchodního jmění Statistiky Stav portfolia cenných papírů a ostatních čistých obchodních aktiv Sektorová a územní rozdělení portfolia cenných papírů Pareturn Spängler Bond Selection Stav čistého obchodního jmění Změny počtu akcií Stav operací a změn čistého obchodního jmění Statistiky Stav portfolia cenných papírů a ostatních čistých obchodních aktiv Sektorová a územní rozdělení portfolia cenných papírů Pareturn Best Selection Stav čistého obchodního jmění Změny počtu akcií Stav operací a změn čistého obchodního jmění Statistiky Stav portfolia cenných papírů a ostatních čistých obchodních aktiv Sektorová a územní rozdělení portfolia cenných papírů Pareturn Croissance 2000 Stav čistého obchodního jmění Změny počtu akcií Stav operací a změn čistého obchodního jmění Statistiky Stav portfolia cenných papírů a ostatních čistých obchodních aktiv Sektorová a územní rozdělení portfolia cenných papírů

2

4 6 7 17 18 19 20 20 21 22 23 25 26 26 27 28 29 30 31 31 32 33 34 35 36 36 37 38 39 42

Contents PARETURN Pareturn Sécurité – Croissance Stav čistého obchodního jmění Změny počtu akcií Stav operací a změn čistého obchodního jmění Statistiky Stav portfolia cenných papírů a ostatních čistých obchodních aktiv Sektorová a územní rozdělení portfolia cenných papírů Pareturn LFP Allocation Stav čistého obchodního jmění Změny počtu akcií Stav operací a změn čistého obchodního jmění Statistiky Stav portfolia cenných papírů a ostatních čistých obchodních aktiv Sektorová a územní rozdělení portfolia cenných papírů Pareturn Acropole Convertibles Asia Stav čistého obchodního jmění Změny počtu akcií Stav operací a změn čistého obchodního jmění Statistiky Stav portfolia cenných papírů a ostatních čistých obchodních aktiv Sektorová a územní rozdělení portfolia cenných papírů Příloha k finančním výkazům

3

43 43 44 45 46 48 49 49 50 51 52 53 54 54 55 56 57 59 60

Organizace SICAV (ISPK) PARETURN Představenstvo PředsedaPředstavenstvo Pan Georg LASCH, VedoucíInstitutional Investors Coverage BNP Paribas Securities Services - Pobočka v Lucemburku, 33, rue de Gasperich, Howald-Hesperange L2085Lucembursko ČlenovéPředstavenstvo Pan Craig FEDDERSON, Consultant Influencers Management BNP Paribas Securities Services - Pobočka v Lucemburku, 33, rue de Gasperich, Howald-Hesperange L2085Lucembursko Pan Alan DUNDON, Global VedoucíProduct Development for Fund Administration and Middle Office Outsourcing (until 20.02.2008) BNP Paribas Securities Services - Pobočka v Lucemburku, 33, rue de Gasperich, Howald-Hesperange L2085Lucembursko Pan Sébastien LECAUDEY, VedoucíGlobal Fund Services (until 31.10.2007) BNP Paribas Securities Services - Pobočka v Lucemburku, 33, rue de Gasperich, Howald-Hesperange L2085Lucembursko Pan Paulo GUIA, VedoucíClient Management (from 01.11.2007) BNP Paribas Securities Services - Pobočka v Lucemburku, 33, rue de Gasperich, Howald-Hesperange L2085Lucembursko Správní společnosti BNP Paribas Asset ManagementLucembursko 33, rue de Gasperich, L-5826 Howald-Hesperange Postal address: L-2952Lucembursko Představenstvo Správní společnosti Christian Volle, Chairman Pascal Biville, Member Philippe Marchessaux, Member Eric Martin, Member Marc Raynaud, Member Anthony Finan, Member Stéphane Brunet, Managing Director Investiční poradci – pověření správci BNP ParibasLucembursko S.A. 10A, boulevard Royal, L-2093Lucembursko Bankhaus Carl Spängler & Co Aktiengesellschaft 1, Schwarzstrasse, A-5024 Salzburg, Austria Ulysse Patrimoine SAS 79, avenue Raymond Poincaré F-75116 Paris, France Goldman Sachs International London 133, Fleet Street UK London EC 4A 2BB, United Kingdom La Française des Placements Investissements 17, rue de Marignan F-75008 Paris, France Acropole AM 45, rue Boissière F-75016 Paris, France Depozitní banka, Finanční zástupce BNP Paribas Securities Services - Pobočka v Lucemburku 33, rue de Gasperich, L-5826 Hesperange Postal address: L-2085Lucembursko

4

OrganizaceSICAV PARETURN Správní zástupce BNP Paribas Fund Services (until 30 April 2008) 33, rue de Gasperich, L-5826 Hesperange Postal address: B.P. 2463, L-1024Lucembursko BNP Paribas Securities Services - Pobočka v Lucemburku (from 1 March 2008) 33, rue de Gasperich, L-5826 Hesperange Postal address: L-2085Lucembursko Registrovaný auditor Deloitte S.A. 560, rue de Neudorf, L-2220Lucembursko Sídlo společnosti 23, avenue de la Porte-Neuve, L-2085Lucembursko

5

Informace pro akcionáře PARETURN Založení Společnost byla založena v Lucemburku dne 25. března 1994 na dobu neurčitou a pod názvem PARETURN. Minimální kapitál společnosti je 1 250 000 EUR (milion dvě spě padesát tisíc eur). Kapitál Společnosti je uveden v eurech, vždy se rovná hodnotě čistého obchodního jmění všech sekcí Společnosti a je představen akciemi bez uvedení nominální hodnoty. Ke změnám kapitálu dochází plným právem a změny nepodléhají povinnosti zveřejnění a zápisu do Obchodního rejstříku, jak je tomu v případě zvýšení a snížení kapitálu akciových společností. Statuty této Společnosti byly zveřejněny v lucemburském Úředním věstníku dne 29. dubna 1994 poté, co byly dne 1. dubna 1994 předloženy soudní kanceláři okresního soudu v Lucemburku, kde je lze konzultovat a po uhrazení soudních poplatků pořídit kopie. Po konání Mimořádné valné hromady dne 17. srpna 2005 byla Společnost uvedena do souladu s novým zákonem ze dne 20. prosince 2002 o subjektech kolektivního investování. Tyto změny byly zveřejněny v Úředním věstníku (část C) dne 2. září 2005. Společnost byla zapsána do Obchodního rejstříku v Lucemburku pod číslem B - 47.104. Soudní oznámení bylo podáno dne 20. dubna 1994 soudní kanceláři okresního soudu v Lucemburku, kde je lze konzultovat a po uhrazení soudních poplatků pořídit na požádání kopie. Kótování Akcie sekcí Společnosti nebudou kótovány na Lucemburské burze, Představenstvo Společnosti nicméně nezavrhuje možnost kótovat na Lucemburské burze v budoucnu. Sdělení a zprávy akcionářům 1. Periodické zprávy U přepážky Depozitní banky a jiných zařízení jí určených stejně jako v sídle Společnosti jsou bezplatně k dispozici akcionářů výroční zprávy ke 30. září ověřené Registrovaným auditorem, neověřené semestrální zprávy ke 31. březnu a seznam změn, ke kterým došlo ve složení portfolia cenných papírů. Zmíněné zprávy se týkají zároveň každé ze sekcí Společnosti a aktiv Společnosti jako celku. Finanční výkazy každé ze sekcí Společnosti jsou uvedené ve měně dané sekce, celkové shrnutí účtů je však uvedeno v eurech. Výroční zprávy jsou k dispozici do 4 měsíců po uzavření finančního období. Semestrální zprávy jsou zveřejněny do dvou měsíců po uplynutí daného semestru. 2. Informace akcionářům a) Čistá hodnota aktiv Čisté hodnoty akcií všech sekcí Společnosti, kategorií nebo tříd akcií jsou k dispozici každý pracovní den v sídle Společnosti. Představenstvo může dodatečně rozhodnout o zveřejnění těchto čistých hodnot v denících zemí, ve kterých jsou akcie Společnosti nabízené či prodávané. Dále se zobrazují na obrazovce Reuters. Rovněž je lze získat v sídle Depozitní banky a v bankách, které zajišťují finanční služby. b) Emisní a odkupní ceny Emisní a odkupní ceny akcií všech sekcí Společnosti, kategorií nebo tříd akcií jsou denně k nahlédnutí u přepážek Depozitní banky a v bankách, které zajišťují finanční služby. c) Oznámení akcionářům Ostatní informace určené akcionářům jsou zveřejněny v sekci Úředního věstníku týkající se společností a asociací („Mémorial, Recueil Spécial des Sociétés et Associations“) v Lucemburku, v případě, že je jejich zveřejnění stanoveno zákonem. Dále mohou být zveřejněny v lucemburském deníku.

6

REPORT OF THE BOARD OF DIRECTORS - SUBFUNDS PARETURN 7

Pareturn Spängler Global Equity Developments on equity markets During the period under revue international equity markets have suffered heavy losses. For example, the S&P500 has fallen by -23.61% and the DJSTOXX600 has tumbled -32.24%. The credit crisis, the volatility of commodity prices and the expectation of a rise in inflation have had decisive impacts on events: after a period during which the key interest rates were at very low levels, the banks, looking for slightly higher returns, underestimated risks, in particular the credit risk, for a very long period. The weakening of the real estate market after a long period of growth was the trigger for defaults on credits, the total volume of which had approached, according to estimates, USD 500 billion by the summer of 2008. It was followed by a collapse of financials stocks that shattered the confidence of both investors and consumers. At the same time, investor interest was focused on commodities. Pushed by the acceleration of demand from China and India, the price of crude oil climbed to USD 145.66 a barrel. The past few weeks have been marked by a net reversal of the situation: the price of a barrel of crude has fallen back to under USD 100, while growth estimates have been revised downwards for the most important national economies so significantly that the probability of deflation and a global recession has risen. Activities of the compartment In such a difficult situation, a reduction in financials stocks was carried out as early as in the fourth quarter of 2007. However, it is now clear that the size of the correction was underestimated. In spite of the selection of premier quality titles offering stability in uncertain periods, the fund has not been immune to the turbulence on the equity markets. Also, as regards the investment of assets, the concentration on European titles has had negative effects. In Asia, the weighting of the Japanese equity market was too weak in comparison to the benchmark, which has also resulted in a rift from the benchmark here. Only the choice of stock in the United States has proved effective. For example, a systematic stop-loss strategy has enabled us to obtain plus values for the Barrick Gold, Anheuser Busch and Noble titles. Emphasis was also placed on global brands such as Johnson & Johnson or Procter & Gamble which, thanks to the euro/dollar exchange rate reaching a record high of 1.60, have been able to post satisfactory results outside the United States. The traditionally defensive sectors such as pharmaceuticals (Pfizer) and telecommunications (AT&T) complete the selection of stock. Pareturn Spängler Bond Selection Market developments The period under review has been characterised by extreme volatility for investors in bonds as well as investors in stock. In this period the global economy has witnessed one of the largest financial crises in its history. The global equity markets have tumbled by double figures over a wide front, while the bond market has been impacted by great volatility and a widening of spreads in comparison to safe government bonds. The cause is the subprime crisis that germinated in the second quarter of 2007, forcing banks to make massive write-offs, while the shortfall in liquidity that resulted led central banks to inject hundreds of billions into the money market. When the size of this crisis and its possible impact on the real economy was understood in the last quarter of 2007, fear gripped the market players leading to massive sales on both equity markets and also spread products. The oil price explosion further added to the gloom in terms of the perspectives for the global economy, and fuelled growing fears of inflation. The tempest on the equity markets has, as always, forced the operators to find refuge in safe securities. The returns on German and United States 10-year government bonds have visibly weakened and have generated plus-values similar to loans in circulation. At the same time, the spreads of lower-quality loans have once again expanded. Excellent quality mortgage bonds have also been subject to the effects of the widening of spreads. Bond loans of international banks have shown particularly high volatility, marked by information that changed on a daily basis. The international money markets and the international credit markets oscillate between fear of recession in the United States and speculations regarding a new drop in rates in step with the expansionist monetary policy of the Fed.

7

In the period under review the American central bank lowered its key rates from 4.75% to 2%. On the contrary, the European Central Bank raised its key interest rates by 25 base points in the middle of the year, justifying this move by the price of foodstuffs and energy, bringing it to 4.25%, and amplified, with its policy of restrictive taxes, the uncertainty regarding the situation in the euro zone. The problems of the financial sector in the United States (Fannie Mae, AIG and Lehman Brothers) as well as the write-offs in the European banks resulted in the period under review in an unprecedented crisis of confidence in the banking sector. The banks began to refuse to lend each other funds, which led to a dramatic rise in the Euribor and certain financial institutions having problems obtaining funds. Under these conditions, it is absolutely necessary to focus on the quality of the issuers as well as on the guarantees for these issues. Pareturn Best Selection This period has been marked by a strong correction of the equity markets during the torment of the financial crisis and a flare-up in the prices of commodities. The continuing fall of the American real estate market has fed the subprime crisis, making the international banking system somewhat more fragile. The drops in rates in the United States have not succeeded in curbing the slowdown in activity witnessed in Europe and in the United States. In November, profiting from an oil price at USD 100, we sold our small oil caps and reduced our exposure to Japan and Europe to increase it on the American market, in gold and luxuries, particularly supported by the development of emerging markets. In February the price of gold rose, leading us to take our profit on the investment in gold mines. We initiated a position on agricultural commodities in order to benefit from the increase in global demand and reinforced our investment in American stocks, while retaining a moderate exposure in stocks (41%). The rescue of the Bear Sterns bank in March and the new drop in key rates by the Fed only partially reassured the markets. Without modifying the global exposure to stocks, specific bets (natural resources, property in Asia) have been reduced in favour of investments in indexed funds that are more responsive in the event of a rebound. April was the first month of increase against a background of the highest level of inflation since 1993 and of new historic records for oil and the euro. We have invested in two convertible bond funds that appear to us to be undervalued after the withdrawal of the hedge funds. The strong rise in the price of oil and the price of foodstuffs fed a rise in inflation to 3.6% and 3.2% in Europe and in the United States in May. The macroeconomic indicators show a weaker slowdown that that initially anticipated; we have slightly increased our exposure in stocks to 45%. June saw the price per barrel rise over USD 140, making life more difficult for households already impacted by the real estate crisis that still had not come to an end. The new falls in share prices and the rise in the cost of risk penalised the banking system once again. The equity markets fell by over 10%. Without increasing the exposure to stocks, Japan was reinforced to the detriment of Europe. The rescue of Fannie Mae and Freddy Mac in July reduced the risk of a system-wide crisis for the economy that was feared by the market. The response from commodities markets, and notably the price per barrel of oil (USD 125 after a record of USD 146) was positive, but the rise in inflation provoked by the prolongation of the petrol shock led to global monetary tightening that impacted global growth that had already been slowed down. August was marked by a new fall in the price per barrel of oil from USD 125 to USD 115, a rise of 7% by the US dollar, and a continuation in the rise in real estate defaults and the unemployment rate. The exposure to stocks was reduced to under 40%. The Brazilian stocks were sold as well as one part of the indexed fund in European and American stocks. The financial crisis dominated September and added to the list of victims: Lehman, AIG, Merrill Lynch, Washington Mutual... An absence of interbank confidence meant that the short interbank rates remained high. The operators, pessimistic regarding growth, feared that credit would become less available. Uncertainty regarding the severity of the global slowdown led us to retain a moderate exposure to stocks of 36%.

8

PARETURN Performance of stock marets, in local currency and in Euro Local currency Euro S&P 500 -20.55% -22.43% CAC40 -27.16% -27.16% DJStoxxEurope -29.62% -29.62% st Topix 1 section -28.99% -24.95% Pareturn Best Selection performance during the period was -13.41% Pareturn Croissance 2000 The third quarter of 2008, particularly the month of September, witnessed events that were individually extraordinary; in combination they have made for an historically significant period in the financial markets. Credit troubles, which have plagued financial institutions since last year, intensified and sparked a liquidity crisis which quickly turned into a crisis of confidence, unleashing an unprecedented series of events. One of the world's largest investment banks, Lehman Brothers, failed. The U.S. government took over mortgage agencies Fannie Mae and Freddie Mac, rescued major insurer and former Dow component AIG with an $85 billion emergency loan, and subsequently passed the $700 billion Troubled Asset Relief Program in an attempt to stabilise the financial system. Other governments followed with a number of full or partial nationalisations of financial services companies, major banks announced merger plans and the last two remaining independent investment banks, Goldman Sachs and Morgan Stanley, became bank holding companies. With intense pressure on financials stocks, the UK's FSA banned the creation or increase of net short positions in publicly quoted financial companies, with other regulators swiftly following suit. These events drove unprecedented levels of volatility in the global equity, fixed income, currency and commodity markets. In the equity market, the VIX Index, which measures volatility, spiked to its highest level since its inception in 1990. This led to significant dispersion of returns at the stock level and more than 80 stocks outperformed or underperformed the MSCI World Index by 40% or more during the three month period. Debt markets also responded with record-breaking movements, including a flight to safer assets which sent the 3-month Treasury yield to a low of 0.04%, not seen since World War II. For the first time ever, 3-month Treasury yields briefly turned negative intra-day. Investment grade corporate credit spreads widened to levels never seen before, with the Merrill Lynch Investment Grade Corporate Credit Index reaching 359 by the end of the quarter, the highest level since the index began in 1996. The lack of liquidity in the system also sparked a sharp de-leveraging of financial assets and this placed further downward pressure on equity markets, with CDS spreads for banks - particularly those dependent on short-term wholesale funding - spiking to record levels. At the time of writing in early October, many of these trends are still evident in the markets, and volatility and credit spreads continue to reach new highs. With the financial markets in turmoil, fears have increased of a global economic recession, prompting commodity and energy prices to decline sharply from recent highs on expectations of lower demand. Oil, which hit an all time high of $145 per barrel in mid-July, plummeted 32% to under $98 per barrel by the end of the quarter. In July, copper and gold recorded their worst monthly performance in 28 years, whilst significant downward pressure on all commodity prices hit commodity-related currencies. As risk aversion dominated the market, the US dollar - perceived as a safer asset - strengthened notably against almost all major currencies, including the Euro. The portfolio’s resilience resulted from a favourable combination of good performance from some of our stocks and having limited exposure to the sectors of the market hardest hit in this past quarter. A number of our consumer staples holdings such as Kimberly-Clark, Wal-Mart, Kao and Estee Lauder all posted positive returns in the quarter. The Global Equity Partners portfolio had over 20% of the portfolio invested in consumer staples stocks which, as a group, were the best performers of the market. Kimberly-Clark, Kao and Estee Lauder are all likely to benefit from the significant drop in commodities prices and are all well diversified with sales beyond their home markets. Wal-Mart, as a traditional low cost retailer, is benefiting for similar reasons as a weak economic environment in the US is keeping consumers focused on price. Additionally, Wal-Mart’s traditional customer base is very sensitive to energy prices and should be aided by the recent sharp drop in the price of oil.

9

PARETURN Zpráva Představenstva (suite) Several of the portfolio’s holdings in industrial stocks also posted positive returns versus returns for the sector which were -18%. Lockheed Martin stocks responded to continued positive news regarding progress and demand for the F-35 Joint Strike Fighter and other projects. Additionally, as it is more correlated to government spending and the geopolitical climate rather than the global economy, Lockheed Martin’s business should be better able to withstand a cyclical downturn. UPS and Cintas, which have been penalised both for their sensitivity to the economy (particularly, in the case of Cintas) as well as the price of oil (particularly in the case of UPS), rose in the quarter as oil prices plummeted. Additionally, UPS appears to be faring better than a number of its competitors, benefiting from its more efficient transport network which should allow the company to gain market share. Similarly, we believe Cintas is poised to increase its market leading positioning in this tough business environment because of its scale, innovation and cross-selling opportunities. The portfolio benefited from being significantly less exposed to the two worst sectors of market, Materials and Energy, which were down -36% and -28%, respectively. We initiated our only position in the materials sector with mining conglomerate BHP Billiton toward the end of September with the stock already about 20% off its high for the quarter. We acknowledge that continued commodity price declines will keep pressure on the company’s profits and stock price but we believe this is a well diversified company with high quality strategic assets and a strong balance sheet, and trading below our sense of its replacement value. The Global Equity Partners portfolio has less than 7% of the portfolio invested in energy companies which helped to mitigate the impact of the sector’s weak performance. Our positions in Technip and EOG were among the hardest hit. Technip stocks were weak as investors feared a potential reduction in E&P spending by the major energy companies. While the Onshore division saw declines in its order book resulting from some renegotiation and deferral of contracts, particularly in Quatar, the Subsea division reported strong margins and record orders. We believe Technip’s specialty engineering skills will continue to be in demand and that cutbacks in the Onshore business will ultimately be helpful for margins. EOG stocks are more sensitive to the declines in US natural gas prices than some more diversified energy companies. We continue to believe that this low cost producer has an excellent track record of managing through weak commodity price environments (even as recently as last year, in the case of natural gas) and has excellent reserves and potential for production growth. During the quarter we added Hess and BG Group. We believe Hess to have one of the better reserve and production growth profiles in the industry, but acknowledge that as a result, the stocks may exhibit more volatility in line with that of the price of oil. Our purchase of BG reflects our preference for exposure to natural gas versus oil, as we believe that particularly in Europe, an increasing demand for cleaner fuel combined with supply constraints will eventually cause natural gas to trade at a premium, rather than a discount, to oil. Year to date, the Global Equity Partners portfolio has had only about 10% of the portfolio invested in financials stocks, less that half of the weighting in the broader market, which has been favourable positioning as the sector has lost almost a third of its value since the beginning of the year. However, in the third quarter, the financials sector, while still posting a loss of over 9%, was one of the better performing sectors. Our holdings in Tokio Marine and Nomura returned slightly less than the average return for the sector, but our limited exposure to the sector muted any significant impact on the overall portfolio. We maintain a cautious outlook on financials stocks in the near term and continue to apply exceptionally stringent criteria to any investment candidates. Global equity markets are currently experiencing a period of significant turmoil. Recent corporate activity, government policy response and levels of market volatility have been unprecedented. Liquidity and confidence remain key drivers of markets globally, and the global economy is now thought to be heading into a recession. In this type of uncertain market environment it is extremely difficult to forecast future events. What we do firmly believe, however, is that volatility creates opportunity, particularly for bottom-up, active managers. We expect there to be even greater differentiation at the individual stock level going forward, as investors favour higher quality companies over companies that are undercapitalized, have tenuous sources of funding or have business models that may not be able to withstand an economic downturn. We remain focused on identifying select opportunities where companies with robust business models have been sold down to valuation levels that we believe underestimate their earnings potential. In addition, with significantly higher stock-specific risk, we remain disciplined and focused, adhering to our rigorous research process and seeking to ensure that our portfolios comprise only our highest conviction ideas. We believe that competitive advantages and valuations of the companies in the Global Equity Partners portfolio make it well positioned to recover better than the market. In this challenging business environment, we believe the portfolio scores better than the market in key competitive metrics such as scale (market capitalisation), pricing power (gross margins), investment in brand, distribution and human capital (sales,

10

general and administration expenses as a percent of revenues), stronger financial position (net debt to cashflow), organic growth (retained earnings as a percent of total capital) and shareholder focus (returns on tangible equity and falling share count). Despite these higher qualitative scores we believe the portfolio trades at a discount to the median company in the global equity universe on important metrics such as actual free cash flow yield and gross profits, which measure growth and profitability, and SG&A, which gives a sense of a company’s franchise and replacement value.

PARETURN Report of the Board of Directors (suite) The actual cash flow yield of 6.5% is underpinned by what we believe to be a high single digit median organic growth rate presenting an attractive value relative to other asset classes. The valuation of the portfolio is as cheap as it has been in the last five years in terms of actual free cash flow yield and is even trading at a slight discount to our sense of replacement value. We also believe that when the recovery in equity markets comes, it will be driven by companies that have increased their competitive advantage during the downturn, which is different from the relief rally in 2003 when operating margins were depressed, and therefore easy to increase, developing economies were surging and credit was plentiful. In this difficult business climate we continue to focus on improving on the quality, value and sustainable growth characteristics of the portfolio which we believe will drive compelling absolute returns over an investment cycle. Pareturn Sécurité Croissance The financial crisis has just celebrated its first anniversary. The litany of bad news about the banking and insurance sectors assurances becoming tiresome, the authorities put into place various measures that are all intended to promote a message: the governments will not allow their banking systems to fail. Since the failure of Lehman Brothers in mid-September, however, the operators have become more difficult to convince. The financial crisis undeniably reached a new milestone in October with massive closing of positions in stocks and with violent movements on the exchanges – with, in particular, falls in some emerging-country currencies that reflect capital flight. The volatility reached very high levels and affected not only very safe stocks, but also the exchange market and government bonds. In spite of some extraordinary decisions (a concerted cut in key rates in North America and in Europe, recapitalisation or partial nationalisation of institutions that found themselves in difficulties, an increase in guarantee ceilings for deposits…), confidence has not returned “spontaneously”. The political authorities have in effect decided to attack the root of the problem – the blockage of interbank markets – and above all to make this clearly heard, and in a coordinated way. The IMF, the G7 and the Euro group working hard. The G7 countries have indicated that the current situation requires “urgent and extraordinary” action. Five points of agreement have been brought forward: prevent failures; unblock credit; permit banks to raise capital; protect bank deposits; and revive the real estate credit market. These commitments are, of course, very important but observers have deplored the fact that no specific actions have been mentioned. The real economy has been affected. International cooperation is functioning and, even if the financial crisis is not about to be solved in the blink of an eye, improvement is at hand. As regards the real economy, the upcoming quarters risk being characterised by disappointments. The point most often brought forward is the rationing of credit. The banks have in effect announced that they will make the conditions for loans stricter and one turning point is already visible in relation to the growth of loans for households and enterprises. The falls in key rates should, however, limit this impact and the announced measures are intended to re-establish this mechanism. The effects of negative equity are also going to make themselves felt in the coming quarters (on stocks but also on real estate). More generally speaking, confidence, indispensable for large purchases or large investment projects, is at risk. Economic agents have probably been made more cautious by the financial storms. An economic slowdown is thus going to make itself felt in the upcoming quarters. It has already been widely visible in the USA and appeared in the spring in Europe and in Japan, while it is also affecting some emerging zones. The American economy once again appears the best positioned: The monetary policy there is already very accommodating and a new budgetary revival plan is about to take over from the preceding one. The global economy is going to experience a relatively long period of below-potential growth. The measures announced should permit it to avoid a blockage of the workings of the economy being added to this temporary slowdown through the failure of the banking system. The economic cycle will progressively reclaim its rights. The current levels of the important equity market indexes (in many cases at their lowest levels for the year) show that the negative aspects have already been largely integrated into the price of risky stock. The coming days risk being characterised by the capitulation of some investors.

11

The portfolio was sealed in June and fell significantly in June. Since the start of the year the portfolio has posted a negative performance of 8.7% in comparison to the DJ Eurostoxx50 index, which has posted a negative result of 28.40%.

PARETURN Report of the Board of Directors (suite) The critical thresholds reached by the technical and sentiment indicators after the recent fall in the indexes should permit a short-term rebound; some operators could find an interest in investing their surplus liquidity at these rate levels. Visibility will remain very limited in the near future. A durable rise in the equity markets remains difficult to envisage as long as the uncertainties remain at macroeconomic level. As with the other classes of stock, the bond markets have been impacted by the aggravation of the ongoing financial crisis and the reversals of risk aversion following the perception of the measures to support the system. This is reflected in sharp movements, both rises and falls, and an historically high level of volatility. Pareturn LFP Allocation The principle developments and events over this period were as follows: October, November, December: • The Federal Reserve drops the Fed funds rate and discount rate by 50 bps, meaning to 4.25% and 4.75% respectively. The Bank of England follows in the footsteps of the Fed by dropping its key rate by 25 bps to 5.50%. • Facing ever higher tension on money markets, the principle central banks coordinate their activities to ensure the liquidity of the financial markets for the period to the end of the year. • The euro breaks new records against the dollar. • There is strong pressure on inflation indexes all over the world. January, February, March: • The contagion of the subprime crisis is reflected in difficulties for the credit enhancers, which poses difficulties for the balance sheets of the banks, a significant rise in credit margins and a significant malfunctioning of the interbank markets. • The Fed lowers its federal funds rate to 2.00%, injects USD 240 billion and modifies measures to foster liquidity. G. Bush lays out a revival plan worth USD 150 billion to support consumers weakened by the stagnation of the real estate market and a depressed job market. • Ben Bernanke approves the purchase by JP Morgan of investment bank Bear Stearns, a victim of the distrust of lenders and on the brink of failure. April, May, June: • The financial markets remain very volatile in June as a consequence of the continuation of the rise in the price of oil. • After an ebb of risk aversion in April, credit spreads widen once again. • The ECB reaches its inflation alert level. • The Fed, which has maintained its key rates unchanged, judges that the macroeconomic uncertainties and the American economy and the inflation issue are more balanced. July, August, September: • The American government injects USD 200 billion in an effort to save Fannie Mae and Freddie Mac. • The financial sector is collapsing. Investors doubt the capacity of financial institutions to raise capital in order to effectively face the rises in the losses on their risky stock. The American Treasury proposes the creation of a “Troubled Assets Relief Program” that would purchase toxic assets from financial institutions for USD 700 billion. • In Europe, Lloyds agrees to purchase HBOS. Dexia and Fortis, on the brink of failure, benefit from capital injections from Belgium, France, the Netherlands andLucembursko. Performance of the financial markets during this period: - Eonia Capi performance: +4.20% - Funds Mixtes Internationaux Equilibrés performance: -14.35%

12

PARETURN Report of the Board of Directors (suite) Development of the fund: Fourth quarter 2007 The allocation of assets of Pareturn LFP Allocation changed appreciably during the fourth quarter, mainly for “strategic” reasons, meaning reasons connected to the analysis of the costs of the different classes of stock. The global position in bonds was only reduced from 19% to 15% of the portfolio during the quarter as the euro rates fell only slightly during the period taken globally and one part of the fall in the US rates was justified by the slowdown in American growth and the perspective of a rate cut by the Fed. However, this relative stability hides the dynamic management of its positions in the context of the extreme volatility of the markets. The global position in bonds has thus fluctuated between +20% and -9% of the portfolio. The exchange positions were also close at the start and end of the quarter (symmetrical position for yen purchases against the euro and dollar sales for 7% of the portfolio at the end of December), but this stability also hides the very dynamic management of these positions. The weakness of the dollar in the second fortnight of November led to net purchases of the American currency (+2% of the portfolio). Symmetrically, its strengthening in mid-December was accompanied by profit-taking on this buy position and the return of sell positions reaching -11% of the portfolio. By comparison, the stock positions were able to progress, and at 36% of the portfolio at the end of 2007 (34% at the end of September) they remained close to their lowest level seen since the creation of the LFP Allocation in 2003. Pareturn LFP Allocation was not overly penalised by the fall in American stocks in the fourth quarter, despite their significant representation in the portfolio (slightly over 20%). In fact, the funds have profited from the volatility of the markets thanks to the dynamic management of the rate and exchange positions. First quarter 2008: The high level of volatility of the financial markets in the first quarter led to very dynamic management of Pareturn LFP Allocation. In fact, the allocation of the fund’s assets is frequently adjusted when the mediumterm evaluation of the available returns on the different placements changes. However, the strong market movements have provoked appreciable modifications to the risk premiums. Between the start and the end of the quarter the global position in bonds thus fell from 15% to -7% of the portfolio, the fund becoming a net seller of bonds. This sell position even reached -20% of the portfolio during the quarter to profit from the exceptionally high price of the American bonds in the most acute phases of the financial crisis (mid-January, mid-March). According to the same logic, the exposure to different currencies was strongly modified during the quarter, the dollar part fluctuating between -8% and +11% of the portfolio and that of the yen between 4% and +7% depending on the rate observed. The clear undervaluation of the dollar at the end of the quarter led Pareturn LFP Allocation to purchase the American currency, but these purchases meant that in the medium-term perspective it remained prudent taking account of the short-term uncertainties weighing on the American economy. As regards the exposure to stock, it is possible to distinguish three phases. In the first, the fall of the markets was accompanied in January with an increase in the exposure of the fund, with stock exceeding 36% of the portfolio at the end of December and rising to 41% on 23 January with a preference given to American stocks, judged to be less risky. With the slight rebound of the markets, the exposure was then increased to 39% of the portfolio. After this, with increased fears relating to the situation of the banking sector, the choice was made at the start of March to reduce risks and to return the part of stocks around 35%. A fund like Pareturn LFP Allocation, which gives precedence to medium-term performance and investment in classes of stocks that are undervalued, will not escape the consequences of an equity market correction of this severity. Two factors, however, allowed losses to be limited in the first quarter: the preference given to American stocks, which have fallen much less than European ones, and the very dynamic management of the positions during the quarter on the different markets. Second quarter 2008: The financial markets suffered in the second quarter from the development in the price of oil and a change in the tone of the monetary authorities. The bond markets were particularly affected by an increase in inflationary fears, all the more because the economic indicators served to lower fears of recession in the United States. The rise in long-term interest rates was particularly marked in the euro zone (+70 bps to 4.81% at the end of June for the 10-year OAT against +56 bps to 3.97% in the United States and 31bp to 1.60% in Japan). This relative evolution of long-term interest rates is paradoxical because a central bank as focused on its mission to fight inflation as the ECB should reassure the holders of long-term bonds confronted by the oil shock. However, beyond the technical factors connected notably to the covering of optional positions by the investment banks, the investors have probably judged that the risks of a salaries/prices spiral were objectively higher in the euro zone (with an historically low unemployment rate) than in the United States affected by the real estate crisis. On the equity market, the situation changed radically in the middle of the quarter. Until mid-May, the fears connected with oil and interest rates did not prevent stocks from following the technical rebound begun in mid-March after the “rescue” of Bear Stearns

13

by the Fed. Yet, with an oil price passing USD 130/barrel, fears about inflation, profits, interest rate developments and the situation of the banks suddenly took over and stocks saw a strong downward correction at the end of May and during June. In the end, European stocks, particularly affected by the tough talk of the ECB, had lost 7.6% in the second quarter (EURO Stoxx 50 index, ex-dividend) compared to 3.2% in the US (SP500 index). Finally, in line with the relative development of interest rates, the euro significantly strengthened against the yen (+5.8% to 167.09 ¥/€ at the end of June).

PARETURN Report of the Board of Directors (suite) On the other hand, the dollar managed to appreciate very slightly against the European currency considering the appeasing of fears of a US recession and the verbal support from the American authorities, uneasy after seeing the fall of their currency feeding inflationary fears. The volatility of the financial markets in the second quarter led to very dynamic management of Pareturn LFP Allocation. In fact, the allocation of the fund’s stocks is frequently adjusted when the medium-term evaluation of the available returns on different placements changes. However, the strong market movements provoked marked modifications of the risk premium. Between the start and the end of the quarter, the global position in bonds thus strongly rose with the rise of long-term interest rates, passing from a net sell position of 10-year bonds at a level of -7% of the portfolio to a buy position of 34% at the end of the quarter, after a peak of 48% at the peak of the long-term interest rates in mid-June. In addition, beyond the general movement to raise long-term interest rates, the quarter saw high volatility in the spreads and, in consequence, a strong level of mobility in the structure of the bond portfolio. Thus, the position in Japanese 10-year bonds fluctuated between -10% of the portfolio, sell position at the end of March, and +7% (mid-June) to finish at - 3% of the portfolio at the end of June. By the same logic, the exposure to different currencies was strongly modified during the quarter due to the development of the interest rate parities and margins, the dollar portion fluctuating between -2% and +10% of the portfolio and that of the yen between -4% and +4%. By comparison, exposure to stocks remained relatively stable. The portion of stocks in the portfolio remained for the majority of time between 35% and 38% of the portfolio, which is a prudent approach considering the medium-term horizon of the portfolio and the elevated level of risk premium. Briefly rising to between 40% and 43% of the portfolio in mid-June, it was brought back to 35% of the portfolio at the end of the quarter in view of the very negative trends on the markets. Pareturn LFP Allocation was penalised in the second quarter by the general downturn in both the equity and bond markets starting from mid-May. Two factors, however, permitted losses to be limited in the quarter: the preference given to American stocks, which fell less than European ones, and above all the very dynamic management of the positions during the quarter on the different markets. Third quarter 2008: The equity markets witnessed a sharp new fall in the third quarter in response to the aggravation of the financial crisis. After having globally stabilised in July and August, notably thanks to a downturn in the price of commodities, the stock indexes relapsed strongly in September. In the end, in the US, the S&P500 index had lost 9% during the quarter and in the euro zone, the EURO Stoxx 50 index had lost 9.4%. During the same period, thanks to the fall in the price of oil, the “flight to-quality” movement and, especially in the euro zone and in Japan, the weakness of the economic indicators, the long-term rates markedly fell (46 bps to 4.35% at the end of September for the 10-year OAT compared to 14 bps to 3.83% in the US and 13 bps to 1.47% in Japan). Finally, the euro, penalised by the brutal turn-around of the situation in Europe, fall by 11% compared to the dollar and the yen. The allocation of the assets of Pareturn LFP Allocation was markedly modified during the quarter taking into account the marked development of the valuations on the different markets. Despite the already attractive valuations at the end of June in the medium-term, the fund began the quarter with a stock exposure at a historically low level (35%) in order to take account of the economic and financial uncertainties. The falls in the markets and the consequential rise of the risk premium led to a progressive rise in exposure (41% at the end of September with preference given to American stocks) despite a tactical prudent bias. Regarding bonds, the fund began the quarter with a globally significant position: 37% of 10-year Bund, -3% of JGBs and 0% of US bonds), having profited from the rebound of the rates during the preceding quarter. The fall in the rates was reflected in the third quarter, taken globally, by a net fall in bond exposure (20% of the portfolio in Bund on 30 September, 1% in Tnotes and -7% in JGBs). In addition, during the quarter significant fluctuations in spreads between markets were reflected in significant reallocations of the bond component between zones (for example the exposure to Tnotes fluctuated between +10 and -12% of the portfolio). In the end, while the fund had practically no net exposure to currencies at the start of the quarter, the strong fall of the euro led it to progressively reintroduce dollar and yen sell positions in the perspective of a medium-term recovery of the European currency. Pareturn LFP Allocation was penalised in the third quarter by the sharp fall of the equity markets in September, but the very positive contribution of the bond component enabled it to limit the losses. On the other hand, the currency sell positions for dollars and yen introduced during the quarter gave a negative contribution.

14

Perspectives: The public authorities (treasuries and central banks) found it extremely difficult to stabilise the markets during the first half of October. Neither the vote for the Paulson plan by Congress nor the concerted drops in the interest rate on 8 October succeeded in calming the panic. In the end, only the announcement of massive recapitalisations of banks in Europe and in the US accompanied by public guarantees facilitating their financing stabilised the credit and equity markets in mid-October. PARETURN Rapport du Conseil d'Administration (suite) 15 If a system-wide generalised crisis appears to have been avoided thanks to this massive injection of public funds, tensions remain on the money market and the debt market (corporate and agencies in particular). Even if the chain of bank failures comes to an end, credit will remain rare and expensive for some time to come, in particular in the real estate sector. Will we then be able to avoid a deep global recession and the corporate failures that would accompany it? We should note that the economic indicators published since the start of October indicate that in almost all countries, industrialised or emerging, growth had already sharply slowed at the end of the summer, even before the financial crisis had reached its climax. A general slowdown in activity is thus very probable in the fourth quarter. Fears of a long-term recession, however, appear exaggerated because the violent drop in the price of commodities since July will support household purchasing power in the coming months. In addition, monetary policies are becoming more and more amenable as the “inflationary risks” have disappeared, at least for 2009. In this context, the risk premium on stocks appears particularly high. The current evaluations reflect the panic of the past few weeks and the great prudence of all the managers. Once it has absorbed the forced sales of numerous alternative funds that fell victim to the huge demands for redemption, the equity market has the potential for a significant rebound. Pareturn LFP Allocation has thus slightly increased its stock exposure (45% of the portfolio) at the recent low prices, yet remains tactically prudent taking into account the lack of real visibility. Information relative to the performance of the UCITS: The performance of the compartment in this period improved to -6.08%. Recall that this performance is not an indication of the future results of the Undertaking. Ethical information: _ La Française des Placements Investissements has a formalised selection procedure for counterparties based on criteria such as cost, quality of execution, research and administrative management of operations. Through the application of this procedure and on the basis of a request from the manager, the authorised counterparty committee at La Française des Placements Investissements approves or rejects any request for a new intermediary. In addition, periodically and at least once a year, the list of authorised counterparties is reviewed to ensure the performance of all useful and necessary modifications on the basis of the quantitative and qualitative criteria. Pareturn Acropole Convertibles Asia At the end of September 2008, the Acropole Convertibles Asia compartment achieved, since its launch on 17 July 2008, a performance of -12.33% compared to its reference indicator, the composite 50/50 (50% MSCI AC Asia Pacific (ex-dividend) + 50% Lehman Asia Pacific Aggregate ), the performance of which was -6.09% in the same period. The economic context that served as the background for the first months of management was particularly harsh. The compartment was launched in an extremely rowdy period, and ended its financial year during a full financial crisis. Since the launch of the compartment on 17 July, the markets have significantly fallen and, in spite of a slight rebound at the end of July, the downward trend was confirmed in August and even deepened in September. In this context of uncertainties regarding the macro environment, the development of the equity markets and the tensions surrounding credit, floods of sellers of stocks and convertible bonds were seen during this period, also impacting the evaluation of convertible bonds. One should note that the failure of Lehman Brothers had a great impact on the convertible bond markets, as Lehman had given convertible bonds in compensation to other financial intermediaries, and so these then found themselves forced to sell them, which also had a direct impact on the evaluation of the convertible bonds. Taking into account the violence and the continuation of the fall of the equity markets observed in this period, the convertible bonds were unable to fulfil their role of shock absorber, and the rare rebounds seen were insufficient to regain convexity. In this period, therefore, convertible bonds saw their evaluation fall considerably with a very strong drop in the implicit volatility, completely out of correlation with that of stocks, the latter rising strongly. One should also note that in view of the increase in spreads, the last weeks of September were characterised by a pool of bonds presenting annual returns in excess of 10%. ASIA ZONE: After having better resisted in July than the other regions around the world, this zone suffered a very difficult period starting in August with the market indexes falling and a strong widening of credit spreads. In spite of the positive signs around the end of August with an inflation level that had fallen in China

15

and good performance in India, the situation has significantly deteriorated. As the hedge funds are very prevalent in Asia, this zone was particularly impacted in the deleveraging phase that was observed throughout September. PARETURN Rapport du Conseil d'Administration (suite) JAPAN ZONE: Signs of recession that are stronger than anticipated have impacted this zone and Japan has not played its defensive role. Japanese convertible bonds have seen their implicit volatility fall very violently. As the compartment was created 17 July 2008, the management period in question corresponds to the launch phase of the compartment. In a depressed market and under particularly difficult conditions, the management decided to progressively invest the portfolio with a focus on achieving our objective of diversity with a delta of around 40%. This aim penalised us during this period, in view of a pool of very bond-like convertible bonds with a stock sensitivity that remained under 25% in the period in question. In fact, we have made regular purchases in order to maintain our delta level, even if the continued falls on the markets have led us to go even lower. Regarding sectors, the compartment has preferred sectors connected to telecoms, pharmaceuticals and real estate (in particular in China), as well as industrial transport and oil. As regards our choice of securities, we have concentrated on convertible bonds with a good level of liquidity. Thus, in the context of weak evaluation of convertible bonds, with very significant discount levels between the implicit volatility of the convertible bonds and the actual volatility of the underlying securities, we have created a portfolio of securities with attractive characteristics, while giving precedence to an opportunist strategy.

16

Zpráva Registrovaného auditora PARETURN Akcionářům PARETURN 23, avenue de la Porte - Neuve L-2085 Lucembursko V souladu s pověřením vydaném valnou hromadou akcionářů dne 21. prosince 2007 jsme provedli audit přiložených finančních výkazů PARETURN („ISPK“) a výkazů každé ze sekcí. Finanční výkazy obsahují stav čistého obchodního jmění, stav portfolia cenných papírů a ostatních čistých aktiv ke 30. září 2008, stav operací a změn čistého obchodního jmění pro finanční období k tomu dni uzavřené, shrnutí hlavních účetních metod a jiné vysvětlující poznámky k finančním výkazům. Odpovědnost Představenstva ISPK ohledně sestavení a předložení finančních výkazů Představenstvo ISPK zodpovídá za pravdivé sestavení a předložení těchto finančních výkazů v souladu s platnými právními předpisy o sestavení a předložení finančních výkazů v Lucembursku. Tato zodpovědnost zahrnuje: Koncepci, zavedení a monitorování vnitřní kontroly této společnosti vlastní a pravdivé sestavení a předložení finančních výkazů, které neobsahují významné nesprávnosti, ať by již tyto vznikly v důsledku podvodů nebo chyb. Dále zahrnuje výběr a zavedení odpovídajících účetních postupů a určení přiměřených účetních odhadů vzhledem k daným okolnostem. Odpovědnost Registrovaného auditora Naší odpovědností je vyjádřit názor na účetní závěrku na základě provedeného auditu. Audit jsme provedli v souladu s Mezinárodními standardy auditu v podobě, ve které je přijal Institutu registrovaných auditorů. Dle těchto standardů se musíme podrobit etickým pravidlům a naplánovat a provést audit s cílem získat přiměřenou míru jistoty, že účetní závěrka neobsahuje významné nesprávnosti. Audit vyžaduje zavedení postupů, které umožní získat průkazné prvky ohledně částek a informací uvedených ve finančních výkazech. Výběr těchto postupů stejně jako odhad rizika, že by účetní závěrka mohla obsahovat významné nesprávnosti, ať by již tyto vznikly v důsledku podvodů nebo chyb, náleží registrovanému auditorovi. Při odhadu tohoto rizika bere registrovaný auditor v potaz provedenou vnitřní kontrolu vztahující se k pravdivému sestavení a předložení finančních výkazů, a to za účelem určení odpovídajících postupů auditu vzhledem k okolnostem, nikoliv však za účelem vyjádření názoru o účinnosti této kontroly. Audit si rovněž klade za cíl zhodnotit vhodnost zvolených účetních metod, přiměřenost účetních odhadů učiněných Představenstvem ISPK a celkovou prezentaci finančních výkazů. Domníváme se, že provedené audity dávají přiměřený základ pro vyslovení výroku na účetní závěrky. Výrok Podle našeho názoru účetní závěrky věrně zobrazují majetek a finanční situaci PARETURN a každé z jejích sekcí ke dni 30. září 2008 stejně jako výsledky operací a změn čistého obchodního jmění pro finanční období k tomu dni uzavřené, v souladu s právními předpisy o sestavení a předložení finančních výkazů platnými v Lucembursku. Jiné téma V rámci našeho pověření jsme zhodnotili další informace obsažené ve výroční zprávě, nebyly však předmětem specifických postupů auditu podle výše popsaných norem. Proto se ohledně těchto informací nevyjadřujeme. Nicméně uvádíme, že v kontextu celkových finančních výkazů nevyvolaly zmíněné informace z naší strany žádné poznámky. Deloitte S.A. Registrovaný auditor Philippe Lenges Partner 17. prosince 2008 560, rue de Neudorf, L - 2220 Lucembursko

17

Stav čistého obchodního jmění ke dni 30. září 2008 Konsolidováno EUR Aktiva Portfolio cenných papírů za pořizovací cenu 159,346,944 Nerealizovaný přírůstek/úbytek hodnoty portfolia cenných papírů (8,427,892) Portfolio cenných papírů v tržní hodnotě Poznámka 3.3 150,919,052 Penize v bankách 8,042,807 Prodej cenných papírů, příjmové 1,749,746 Jiné, příjmové 7,512 Prémie patřící k opcím 145,148 Dividendy a úroky, příjmové 611,481 Zřizovací výdaje Poznámka 3.6 12,026 Předem stanovené náklady a jiná aktiva 29,406 Celkem aktiva 161,517,178 Pasiva Nekryté bankovní platby 2,238,931 Náklady, výdajové 813,278 Jiné náklady 850,425 Nerealizovaný úbytek hodnoty měnových forwardových kontraktů Poznámka 7 2,496,465 Nerealizovaný úbytek hodnoty futures kontraktů Poznámka 8 273,058 Nerealizovaný úbytek hodnoty opcí Poznámka 9 74,651 Celkem pasiva 6,746,808 Čistá aktiva na konci finančního období 154,770,370 Poznámky obsažené v příloze jsou nedílnou součástí finančních výkazů.

18

Stav operací a změn čistého obchodního jmění pro finanční období uzavřené ke dni 30. září 2008 Konsolidováno EUR Příjmy Čisté dividendy z cenných papírů Úroky z cenných papírů Bankovní úroky Jiné příjmy Celkem příjmy Náklady Provize za služby investičního poradenství a za správu Poznámka 4 Provize depoziční bance Provize za výkonnost Poznámka 4 Správní výdaje Odborné výdaje Daň z upisování akcií Poznámka 5 Bankovní výdaje Odpisy úvodních výdajů Poznámka3.6 Distribuční výdaje Výdaje na tisk a publikování Jiné náklady Celkem náklady Čisté příjmy / ztráty na investicích Realizovaný zisk/ztráta z: Portfolia cenných papírů Měny Futures kontraktů Měnových forwardových kontraktů Opcí Realizované čisté příjmy / ztráty za finanční období Změna nerealizovaného zhodnocení/(depreciace) z: Portfolia cenných papírů Futures kontraktů Měnových forwardových kontraktů Opcí Změny nerealizovaného čistého přebytku/schodku hodnoty: Úpisy Odkupy Čisté obchodní jmění na začátku období Čisté obchodní jmění na konci období Poznámky obsažené v příloze jsou nedílnou součástí finančních výkazů.

19

881,606 705,821 716,285 141,894 2,445,606 1,311,706 62,042 1,186 107,338 102,331 44,574 32,315 323 42,856 6,996 213,512 1,925,179 520,427 (3,336,123) (25,252) (960,436) 2,306,183 10,158 (1,485,043) (13,231,138) (273,058) (3,212,887) (74,651) (18,276,777) 61,078,270 (18,439,511) 130,408,388 154,770,370

Etat des Actifs Nets au 30 septembre 2008 20

Etat des Nets au 30 septembre 2008 Pareturn Spängler Global Equity Aktiva Portfolio cenných papírů za pořizovací cenu Nerealizovaný přírůstek/úbytek hodnoty portfolia cenných papírů Portfolio cenných papírů v tržní hodnotě Poznámka3.3 Penize v bankách Prodej cenných papírů, příjmové Jiné, příjmové Dividendy a úroky, příjmové Celkem aktiva Pasiva Nekryté bankovní platby Náklady, výdajové Celkem pasiva Čistá aktiva na konci finančního období Změny počtu akcií Počtu akcií na začátku období Akcie upisovány Akice odkupovány Počet akcií na konci období Čistá hodnota za kus akcie - Retail Capitalistaion Poznámky obsažené v příloze jsou nedílnou součástí finančních výkazů. 21

20

EUR 2,928,111 (542,277) 2,385,834 2,169 1,075,537 578 3,270 3,467,388 1,003,948 42,232 1,046,180 2,421,208

69,310 24 (39,286) 30,048 80.58

Pareturn Spängler Global Equity Příjmy Čisté dividendy z cenných papírů Bankovní úroky Celkem příjmy Náklady Provize za služby investičního poradenství a za správu Provize depoziční bance Správní výdaje Odborné výdaje Daň z upisování akcií Bankovní výdaje Distribuční výdaje Výdaje na tisk a publikování Jiné náklady Celkem náklady Čisté příjmy / ztráty na investicích Realizovaný zisk/ztráta z: Portfolia cenných papírů Měny Realizované čisté příjmy / ztráty za finanční období Změny nerealizovaného čistého přebytku/schodku hodnoty: Portfolia cenných papírů Změny Aktiva Úpisy Odkupy Čistá aktiva na začátku období Čistá aktiva na konci finančního období

21

135,027 4,803 139,830 Poznámka 4

Poznámka 5

44,000 4,451 5,033 13,231 2,672 3,010 22,446 458 7,487 102,788 37,042 (1,109,970) 20,067 (1,052,861) (1,247,811) (2,300,672) 2,296 (3,385,103) 8,104,687 2,421,208

22 Statistiques Pareturn Spängler Global Equity Čistá hodnota aktiva 30/09/06

EUR 6,730,602

30/09/07

8,104,687

30/09/08

2,421,208

Čistá hodnota za kus akcie - Retail Capitalisation 30/09/06 30/09/07 30/09/08

105.84 116.93 80.58

22

23 Etat Nets au 30 septembre 2008 Pareturn Spängler Global Equity

Hodnota cenných papírů, kótování Denomination Quantity

Trzni Cena

Akcie Oděvní průmysl a doplňky EUR 1,865 Henkel KGaA -Pref 48,210 EUR 815 LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SA 50,327

% Aktiva 1.99 2.08

98,537 4.07 Pojišťovnictví EUR 601 USD 1,300 EUR 542 Banky EUR 2,990 EUR 765 Chemický průmysl EUR 1,464

Allianz AG 57,864 Metlife Inc 50,435 Muenchener Rueckversicherungs AG 57,566

2.39 2.08 2.38

165,865

6.85

44,641 38,227

1.84 1.58

82,868

3.42

49,410 49,410

2.04 2.04

64,510 64,510

2.66 2.66

ConocoPhillips 62,875 Edison International 62,057 ENI-Ente Nazionale Idrocarburi SpA 51,634 General Electric Co 63,686 Renewable Energy Corp AS 57,001 RWE AG 63,989 Total SA 54,502

2.60 2.56 2.13 2.64 2.35 2.65 2.25

ING Groep NV Raiffeisen International Bank

Basf AG

Kosmetický průmysl USD 2,240 Avon Products Inc Energetika USD 1,239 USD 2,245 EUR 2,776 USD 3,605 NOK 4,500 EUR 948 EUR 1,280

415,744 Těžební průmysl GBP 3,223 USD 1,310

17.18

BHP Billiton Plc 50,865 Freeport-McMoRan Copper & Gold -B- 51,594 102,459

2.10 2.13 4.23

Automobilový USD 2,118

Harley-Davidson Inc

2.26 2.26

Informační systémy USD 3,860

Cisco Systems Inc

USD

780

60,329 123,531 International Business Machines Corp (IBM) 63,202

Strojírenství a stavební průmysl EUR 692 Linde AG

23

54,731 54,731

52,232 52,232

2.49 5.10 2.61

2.16 2.16

Média USD

2,225

The McGraw-Hill Cos Inc

48,725

2.01

USD

6,440

Time Warner Inc

58,491 107,216

2.42 4.43

Johnson & Johnson Novartis AG Pfizer Inc Procter & Gamble Co

60,235 54,626 63,517 60,785

2.49 2.26 2.62 2.51

239,163

9.88

Farmaceutický průmysl USD 1,255 CHF 1,472 USD 4,972 USD 1,259 Finanční služby CHF 1,560 CHF 315

Compagnie Financière Richemont 48,350 Zurich Financial Services AG 61,093

2.00 2.52

109,443

4.52

4 Nets au 30 septembre 2008 Pareturn Spängler Global Equity Telekomunikace USD 3,087 AT & T Inc USD 5,330 Corning Inc EUR 3,463 Nokia Oyj AB EUR 3,986 Telefonica SA

59,710 57,751 44,673 66,925

2.47 2.39 1.85 2.76

GBP

53,145

2.19

282,204

11.66

54,288

2.24

34,553

Textilní průmysl EUR 1,440

Vodafone Group

Adidas-Salomon AG

54,288 Celkem akcie 2,002,201 Obligace Banky EUR 9,300 Dresdner Bank AG Perpetual ZC** 31/12/49 69,285 EUR 300 Société Générale Acceptance NV Perpetual ZC** 29/12/49 47,757

Celkem obligací Celkem hodnota kotovani a obchodovani Cenny Papir Fondy Investiční fondy Otevřené fondy Celkem fondy EUR 2,285 Carl Spaengler - Spaengler Pacific Growth Trust Celkem investiční fondy

2.24 82.70

2.86 1.97

117,042 117,042 2,119,243

4.83 4.83 87.53

266,591 266,591

11.01 11.01

266,591

11.01

Celkem portfolia cenných papírů (pořizovací cena EUR 2,928,111)

2,385,834

Nekryté bankovní platby (1,001,780) (41.38) Jiná aktiva 1,037,154 42.84 Celkem čistá aktiva 2,421,208 100.00 *Rozdíly mezi vlastní cenou nebo procentem aktiv jsou způsobeny zaokrouhlováním. 25 Répartitions Sectorielle et Géographique du Portefeuille-Titres

24

98.54

Pareturn Spängler Global Equity Sektorová a územní rozdělení portfolia cenných papírů Portfolio % Čistá Aktiva Akcie 83.92 82.70 Investiční fondy 11.17 11.01 Obligace 4.91 4.83 100.00 98.54 Sektorová a územní rozdělení portfolia cenných papírů % Čistých aktiv USA 39.51 38.94 Německo 18.98 18.71 Rakousko 12.78 12.59 Švýcarsko 6.88 6.78 Francie 4.39 4.33 Spojené království 4.36 4.29 Španělsko 2.81 2.76 Norsko 2.39 2.35 Itálie 2.16 2.13 Nizozemské Antily 2.00 1.97 Jiné 3.74 3.69 100.00 98.54 Největší pozice podle hodnoty a % čistých aktiv Carl Spaengler - Spaengler Pacific Growth Trust Open-End 266,591 11.01 Dresdner Bank AG Perpetual Banks ZC** 31/12/49 69,285 2.86 Telefonica SA Télécommunication 66,925 2.76 Avon Products Inc Cosmetics 64,510 2.66 RWE AG Energy 63,989 2.65 General Electric Co Energy 63,686 2.64 Pfizer Inc Produits 63,517 2.62 pharmaceutiques International Business Machines Corp (IBM) Information Systems 63,202 2.61 ConocoPhillips Energy 62,875 2.60 Edison International Energy 62,057 2.56 Poznámky obsažené v příloze jsou nedílnou součástí finančních výkazů. 26 Etat des Aktiva Nets au 30 septembre 2008

25

Pareturn Spängler Bond Selection Aktiva Portfolio cenných papírů za pořizovací cenu Nerealizovaný přírůstek/úbytek hodnoty portfolia cenných papírů Portfolio cenných papírů v tržní hodnotě Poznámka3.3 Peníze v bankách Dividendy a úroky, příjmové Celkem aktiva Pasiva Náklady, výdajové Celkem pasiva Čistá aktiva na konci finančního období 5,135,793 Poznámka EUR Za období končící dnem 30. září 2008 Změny počtu akcií Počtu akcií na začátku období

EUR 5,283,044 (253,151) 5,029,893 54,734 94,322 5,178,949 43,156 43,156

59,510

Akcie upisovány Akice odkupovány (10,450) Počtu akcií na koncii období 49,060 Čistá hodnota za kus akcie - Retail Capitalistaion 104.68 Poznámky obsažené v příloze jsou nedílnou součástí finančních výkazů.

26

2 Pareturn Spängler Bond Selection Příjmy

Statement

Příjmy Úroky z cenných papírů Bankovní úroky Celkem příjmy Náklady Provize za služby investičního poradenství a za správu Provize depoziční bance Správní výdaje Odborné výdaje Daň z upisování akcií Poznámka 5 Bankovní výdaje Distribuční výdaje Výdaje na tisk a publikování Jiné náklady Celkem náklady Čisté příjmy / ztráty na investicích Realizovaný zisk/ztráta z: Portfolia cenných papírů Měny Change in net assets from operations Změny nerealizovaného čistého přebytku/schodku hodnoty: Portfolia cenných papírů Změny Aktiva Úpisy Odkupy Čistá aktiva na začátku období Čistá aktiva na konci finančního období Nets pour l'exercice clôturé le 30 septembre 2008

27

215,308 4,998 220,306 Poznámka 4

31,319 4,023 5,030 9,926 2,822 1,487 20,410 436 8,464 83,917 136,389 (28,463) 9,804 117,730 20,987 138,717 (1,094,742) 6,091,818 5,135,793

28 Statistiques Pareturn Spängler Bond Selection Čistá hodnota aktiva

EUR

30/09/06

5,815,979

30/09/07

6,091,818

30/09/08

5,135,793

Čistá hodnota za kus akcie - Retail Capitalistaion 30/09/06 103.75 30/09/07 102.37 30/09/08 104.68 2

28

9 Etat du Portfolia cenných papírů et des Other Aktiva Nets au 30 septembre 2008 Pareturn Spängler Bond Selection Hodnota cenných papírů Měna Nominalni hodnota Emitent Splatnost papírů Tržní Cena Obligace Banks EUR 200,000 Abbey National Treasury Services Plc 3.375 08/06/15 176,571 EUR 220,000 AHBR Allgemeine Hypothekenbank 4.000 12/01/09 219,173 Rheinboden AG EUR 300,000 Banco Espanol de Credito SA 3.500 27/01/15 271,823 EUR 300,000 Banco Santander Central Hispano SA 3.250 07/02/12 283,140 EUR 180,000 CIF Euromortgage 3.250 01/12/11 171,757 EUR 200,000 Deutsche Genossenschafts-Hypothekenbank 3.250 19/01/12 191,346 EUR 200,000 Deutsche Hypothekenbank AG 3.000 09/02/11 192,853 EUR 270,000 Duesseldorfer Hypothekenbank 4.000 07/05/09 268,179 EUR 200,000 Eurohypo AG 3.250 26/10/15 181,099 USD 200,000 Kredit Wiederauf 3.500 15/12/11 139,242 USD 120,000 Kredit Wiederauf 3.250 30/03/09 83,104 EUR 200,000 La Caja de Ahorros y Pensiones de Barcelona 3.500 04/03/10 195,330 EUR 280,000 Muenchener Hypothekenbank eG 2.750 04/05/10 272,631 USD 140,000 Oesterreichische Kontrollbank AG 4.500 09/03/15 99,507 EUR 200,000 Rabobank Nederland 3.500 23/03/12 192,305 EUR 150,000 Sampo Housing Bank 3.750 23/09/11 145,434 EUR 200,000 State of Baden-Wuerttemberg 3.500 14/01/15 188,436 3,271,930

% Net Aktiva

3.44 4.27 5.29 5.51 3.34 3.73 3.76 5.22 3.53 2.71 1.62 3.80 5.31 1.94 3.74 2.83 3.67 63.71

Nemovitý majetek EUR 300,000 Bundesimmobiliengesellshaft mbH EUR 250,000 DEPFA Deutsche Pfandbriefbank AG

4.375 24/09/13 294,609 4.500 15/01/18 246,210 540,819 10.53

Místní a centrální vlády EUR 200,000 Austria Government Bond 4.000 15/09/16 196,116 USD 100,000 Austria Government International Bond 5.250 05/10/09 70,921 EUR 220,000 Belgium Government Bond 5.500 28/03/28 236,745 EUR 70,000 Berlin Land 3.250 24/06/09 69,203 EUR 230,000 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 3.750 01/08/16 216,991 USD 100,000 Ontario Province 4.500 03/02/15 70,286 EUR 200,000 State of Bavaria Germany 3.375 21/01/13 191,894 3.74

5.74 4.79

3.82 1.38 4.60 1.35 4.23 1.37

1,052,156 Finanční služby EUR 100,000 Berlin-Hannover Hypothekenbank USD 100,000 General Electric Capital Corp

3.750 30/07/10 5.250 15/12/10

98,339 66,649

164,988 Celkem obligací 5,029,893 Celkem hodnota cenných papirů 5,029,893 Celekem portfolia cenných papírů (pořizovací cena EUR 5,283,044) 5,029,893 Peníze v bankách 54,734 Jiná aktiva 51,166 Celkem čistá aktiva 5,135,793 *Rozdily mezi vlastní cenou nebo procentem aktiva jsou způsobeny zaokrouhlováním.

29

20.49 1.91 1.30 3.21 97.94 97.94 97.94 1.07 1.00 100.00

30 Répartitions Sectorielle et Géographique du Portefeuille-Titres Pareturn Spängler Bond Selection Sektorová a územní rozdělení portfolia cenných papírů %Portfolio % Čistá Aktiva Obligace 100.00 97.94 100.00 97.94 Sektorová a územní rozdělení portfolia cenných papírů % of Portfolio % of Čistá Aktiva Německo Španělsko Rakousko Belgie Itálie Nizozemsko Spojené království Francie Finsko Jiné

46.57 45.61 14.92 14.60 13.14 12.88 4.71 4.60 4.31 4.23 3.82 3.74 3.51 3.44 3.41 3.34 2.89 2.83 2.72 2.67 100.00 97.94

Největší pozice Bundesimmobiliengesellshaft mbH Real Estate 4.375 24/09/13 294,609 5.74 Banco Santander Central Hispano SA Banks 3.250 07/02/12 283,140 5.51 Muenchener Hypothekenbank eG Banks 2.750 04/05/10 272,631 5.31 Banco Espanol de Credito SA Banks 3.500 27/01/15 271,823 5.29 Duesseldorfer Hypothekenbank Banks 4.000 07/05/09 268,179 5.22 DEPFA Deutsche Pfandbriefbank AG Real Estate 4.500 15/01/18 246,210 4.79 Belgium Government Bond Pays & Gouvernements 236,745 4.60 centraux 5.500 28/03/28 AHBR Allgemeine Hypothekenbank Rheinboden AG Banks 4.000 12/01/09 219,173 4.27 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro Pays & Gouvernements 216,991 4.23 centraux 3.750 01/08/16 Austria Government Bond Pays & Gouvernements 196,116 3.82 centraux 4.000 15/09/16

30

Etat des Aktiva Nets au 30 septembre 2008 Pareturn Best Selection EUR Aktiva Portfolio cenných papírů za pořizovací cenu 64,992,004 Nerealizovaný přírůstek/úbytek hodnoty portfolia cenných papírů (3,213,259) Portfolio cenných papírů v tržní hodnotě Poznámkas3.3 61,778,745 Penize v bankách 735,327 Platby předem a jiná aktiva 29,406 Celkem aktiva 62,543,478 Pasiva Náklady splatné 221,797 Jiné náklady 145,258 Celkem pasiva 367,055 Čistá aktiva na konci finančního období 62,176,423 Změny počtu akcií Počtu akcií na začátku období

3,178

Akcie upisovány

1,182

Akice odkupovány

(17)

Počtu akcií na konci období

4,343

Čistá hodnota za kus akcie - Retail Capitalistaion 1,015.01 Počtu akcií na začátku období Akcie upisovány Akice odkupovány Počet akcií na konci období Čistá hodnota za kus akcie Institutional Capitalisation 1,030.52 Počtu akcií na začátku období 37,874 Akcie upisovány 21440 Akice odkupovány (3,257) Počtu akcií na konci období 56,057 Poznámky obsažené v příloze jsou nedílnou součástí finančních výkazů. 32

31

Pareturn Best Selection Příjmy Čisté dividendy z cenných papírů Bankovní úroky Jiné příjmy Celkem příjmy Náklady Provize za služby investičního poradenství a za správu Poznámka 4 Provize depoziční bance Provozní poplatky Poznámka 4 Správní výdaje Odborné výdaje Daň z upisování akcií Poznámka 5 Bankovní výdaje Výdaje na tisk a publikování Jiné náklady Celkem náklady Čisté příjmy / ztráty na investicích Realizovaný zisk/ztráta z: Portfolia cenných papírů Měny Realizované čisté příjmy / ztráty za finanční období Změny nerealizovaného čistého přebytku/schodku hodnoty: Portfolia cenných papírů Změny Akitiva Úpisy Odkupy Čistá aktiva na začátku období Čistá aktiva na konci finančního období

32

23,678 56,962 141,886 222,526 582,926 19,013 1,186 22,622 36,581 5,398 3,515 1,891 100,066 773,198 (550,672) (1,057,847) (35,377) (1,643,896) (6,560,612) (8,204,508) 25,284,729 (3,718,447) 48,814,649 62,176,423

33 Statistiques Čistá hodnota aktiva 30/09/06 30/09/07

30,278,829 48,814,649

30/09/08

62,176,423

Čistá hodnota za kus akcie - Retail Capitalistaion 30/09/06

1,088.01

30/09/07

1,177.65

30/09/08

1,015.01

Čistá hodnota za kus akcie - Institutional Capitalisation 30/09/06

1,094.11

30/09/07

1,190.06

30/09/08

1,030.52

33

34 Etat Nets au 30 septembre 2008 Pareturn Best Selection Hodnota obchodovatelných cenných papírů Nominální hodnota í Kupón Splatnost Tržní cena % Čistá Aktiva Obligace Finanční služby EUR 2,400,000 Irish Life & Permanent Plc ZC** 30/09/10 2,104,320 3.38 2,104,320 3.38 Celkem obligací Celkem hodnota cenných papírů

2,104,320 2,104,320

3.38 3.38

Fondy Investiční fondy Otevřeé fondy Tržní cena % of čistých aktiv Nominální hodnota akcie EUR 2,700 Acropole Convertibles Monde 2,254,932 3.63 EUR 90,000 Aviva Gestion d' Aktiva - Victoire Convertibles 2,595,600 4.17 EUR 2,150 Aviva Gestion d' Assets - Vinci Credit Europe - 1,369,787 2.20 EUR 197,552 AXA Rosenberg Equity Alpha Trust - Japan 1,015,420 1.63 Equity Alpha Fund "B" EUR 110,000 AXA Rosenberg Equity Alpha Trust - Japan 997,700 1.60 Small Cap Alpha Fund EUR 272 BNP Paribas Mois 6,011,128 9.68 EUR 25 CAAM Index USA C 1,173,881 1.89 EUR 13,551 Cadogan Alternative Strat-c Euro 1,464,090 2.35 EUR 686 Comgest Magellan 803,690 1.29 EUR 10,300 Dws Invest Global Agribusn- fc 891,590 1.43 EUR 28,250 Elan USA Indice 2,447,015 3.94 EUR 233 Exane Asset Management-Exane Gulliver 3,368,135 5.42 Fund EUR 12,074 GLG Multi-Strategy Fund Sicav 1,622,600 2.61 EUR 55,000 JPMorgan Funds - Global Natural Resources 745,800 1.20 Fund EUR 31,326 JPMorgan Investment Funds - Highbridge 3,394,178 5.46 Statistical Market Neutral A (acc) - EUR EUR 850 L Select -US Select Growth - ihc 1,864,776 3.00 EUR 3 Lazard Freres Gestion Obj Treso Opp 4 3,002,945 4.83 EUR 9,103 LUXALPHA SICAV - American Selection 12,673,240 20.39 EUR 53,467 M&G 1 Global Basic CL C EUR 1,062,115 1.71 EUR 18,500 Moneta Asset Management Moneta Multi Caps 1,835,385 2.95 EUR 7,975 Montier Multi-Strategy Fund of Funds Ltd 1,364,551 2.19 Euro A Class EUR 30,000 Odey Allegra International Europe 2,346,000 3.77 EUR 14,100 Pim Yield Growth Fcp 1,242,915 2.00 USD 6,400 Placements USA Opportunités 1,459,837 2.35 EUR 550 SGAM Invest Europe High Yield 634,865 1.02 59,674,425 95.98 Celkem investiční fondy59,674,425 95.98 Celkem fondy 59,674,425 95.98 EUR 2,200 Sycomore Partners I 2,032,250 3.27 Celkem portfolio cenných papírů (pořizovací cena EUR 64,992,004) 61,778,745 Peníze v bankách 735,327 1.18 Jiná čistá pasiva (337,649) (0.54) Celkem čistá aktiva 62,176,423 100.00 *Rozdily mezi vlastní cenou nebo procentem aktiva jsou způsobeny zaokrouhlováním. Poznámky obsažené v příloze jsou nedílnou součástí finančních výkazů. 35 Répartitions Sectorielle et Géographique du Portefeuille-Titres

34

99.36

Pareturn Best Selection Sektorová a územní rozdělení portfolia cenných papírů % of Portfolio

% of Net Asset

Investiční fondy 96.59 Obligace 3.41 100.00 99.36 Sektorová a územní rozdělení portfolia cenných papírů

95.98

Francie Lucembursko Irsko Guernsey Spojené království

48.64 36.44 10.38 2.19 1.71 99.36

48.94 36.67 10.46 2.21 1.72 100.00

Největší positions LUXALPHA SICAV - American Selection Open-End 12,673,240 20.39 BNP Paribas Mois Open-End 6,011,128 9.68 JPMorgan Investment Funds - Highbridge Statistical Market Neutral A (acc) - EUR Open-End 3,394,178 5.46 Exane Asset Management-Exane Gulliver Fund Open-End 3,368,135 5.42 Lazard Freres Gestion Obj Treso Opp 4 Open-End 3,002,945 4.83 Aviva Gestion d' Assets - Victoire Convertibles Open-End 2,595,600 4.17 Elan USA Indice Open-End 2,447,015 3.94 Odey Allegra International Europe Open-End 2,346,000 3.77 Acropole Convertibles Monde Open-End 2,254,932 3.63 Irish Life & Permanent Plc Financial Services ZC** 30/09/10 2,104,320 3.38

35

3.38

36 Etat des Assets Nets au 30 septembre 2008 Pareturn Croissance 2000 Aktiva Portfolio of cenných papírů v nákupní ceně Nerealizovaný přírůstek/úbytek hodnoty portfolia cenných papírů Portfolio cenných papírů v tržní hodnotě Poznámka 3.3 Peníze v bankách Prodej cenných papírů, příjmové Jiné, příjmové Dividendy a úroky, příjmové Celkem aktiva Pasiva Nekryté bankovní platby Náklady, výdajové Jiné náklady Nerealizovaný úbytek hodnoty měnových forwardových kontraktů Celkem pasiva Čistá aktiva na konci finančního období

EUR 53,292,278 (2,951,573) 50,340,705 718,466 674,209 6,075 289,875 52,029,330 672,283 218,943 705,167 Poznámka 7 2,203,602 3,799,995 48,229,335

Změny počtu akcií Čistá hodnota za kus akcie - Retail Capitalistation Počet akcií na začátku období Akcie upisovány Akice odkupovány Počet akcií na konci období Poznámky obsažené v příloze jsou nedílnou součástí finančních výkazů. 37

36

23,971.87 2,137 (125) 2,012

Pareturn Croissance 2000 Příjmy Čisté dividendy z cenných papírů Úroky z cenných papírů Bankovní úroky Jiné příjmy Poznámka 8 Celkem příjmy Náklady Provize za služby investičního poradenství a za správu Provize depoziční bance Správní výdaje Odborné výdaje Daň z upisování akcií Poznámka 5 Bankovní výdaje Výdaje na tisk a publikování Jiné náklady Celkem náklady Realizované čisté příjmy / ztráty z portfolia cenných papírů Realizovaný zisk/ztráta z: Portfolia cenných papírů Měny Kontrakty v cizí měně Změny v čistých aktivech z operací Změny nerealizovaného čistého přebytku/schodku hodnoty: Portfolia cenných papírů Kontrakty v cizí měně Změny Aktiva Úpisy Odkupy Čistá aktiva na začátku období Čistá aktiva na konci finančního období 30 septembre 2008 38

37

638,501 293,090 39,015 970,614 Poznámka 4

307,188 21,558 28,355 27,132 24,499 6,538 1,877 49,369 466,516 504,098 (1,102,882) (62,892) 3,190,449 2,528,773 (3,945,328) (2,920,024) (4,336,579) (3,250,695) 55,816,609 48,229,335

Statistiques Pareturn Croissance 2000 Čistá hodnota aktiva 30/09/06 30/09/07 30/09/08

55,816,609 48,229,335

Čistá hodnota za kus akcie - Retail Capitalistaion 30/09/06 30/09/07

-----26,120.19

30/09/08

23,971.87

39 Etat

38

Nets au 30 septembre 2008 Pareturn Croissance 2000 Hodnota cenných papírů Nominální hodnota Číslo Název Akcie Vybavení automobilů a příslušenství USD 11,450 Hess Corp

Letecký a obranný průmysl USD 16,850 Lockheed Martin Corp Potravinářsk průmysl CHF 43,000 Nestlé SA

Hodnota

% čistých aktiv

669,075

1.39

669,075

1.39

1,315,587 1,315,587

2.73 2.73

1,315,937 1,315,937

2.73 2.73

Oděvní průmysl a módní doplňky EUR 7,415 LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SA 457,876

457,876

0.95 0.95

1,427,034

2.96

1,215,580 1,215,580

2.52 2.52

Pojišťovnictví JPY 56,900 Millea Holdings Inc 1,427,034 2.96 Obchod a distribuce USD 28,510 Wal-Mart Stores Inc

Kosmetický průmysl JPY 45,000 USD 24,820 USD 13,865 USD 18,940 Media EUR 110,611 Energie GBP 35,750 USD 11,620 EUR 12,595

Kao Corp 852,474 Kimberly-Clark Corp 1,145,716 The Estee Lauder Cos Inc 492,651 WellPoint Inc 630,637

Reed Elsevier nv

Systémy USD 28,200 Johnson Controls Inc Informační systémy USD 38,865 Cisco Systems Inc Logistika USD 15,850 Automatic Data Processing Inc USD 38,000 IMS Health Inc

39

3,121,478

6.46

1,164,623 1,164,623 2.41

2.41

BG Group Plc 459,578 0.95 EOG Resources Inc 740,060 1.54 Technip SA 495,865 1.03 1,695,503

Těžební průmysl GBP 27,415 BHP Billiton Plc

1.76 2.37 1.02 1.31

3.52

438,014 438,014

0.91 0.91

608,910 608,910

1.26 1.26

624,208

1.29

624,208

1.29

482,389 511,572 993,961 2.06

1.00 1.06

Zábavní průmysl USD 44,380 Walt Disney Co Média GBP 161,131 British Sky Broadcasting Plc USD 28,655 The McGraw-Hill Cos Inc Farmaceutický průmysl GBP 63,268 GlaxoSmithKline Plc USD 21,230 Johnson & Johnson 40 Etat au 30 septembre 2008 Reklamní průmysl USD 27,205 Omnicom Group

969,652 969,652

2.01 2.01

847,574 644,847 1,492,421

1.75 1.34 3.09

972,304 1,047,104 2,019,408

2.02 2.17 4.19

746,823 746,823

1.55 1.55

Zdravotnický materiál USD 12,905

Becton Dickinson & Co

737,376 737,376

1.53 1.53

Různé služby USD 20,600

Waste Management Inc

461,819 461,819

0.96 0.96

808,273

1.68

593,965 991,367

1.23 2.06

1,585,332

3.29

Finanční služby JPY 90,900 Nomura Holdings Inc 808,273 1.68 Textilní průmysl USD 29,060 Cintas Corp USD 20,815 Nike Inc Přeprava USD 12,240 USD 16,245

Burlington Northern Santa Fe Corp 805,427 United Parcel Service Inc - B SHS 727,333 1,532,760

1.67 1.51 3.18

Celkem akcie 25,401,650 52.67 Obligace Banky EUR 1,350,000 Bk Ned Gemeenten 3.125 15/04/11 1,310,731 EUR 1,597,000 European Investment Bank 3.625 15/10/13 1,539,307 EUR 2,500,000 Kreditanstalt fuer Wiederaufbau 3.000 16/09/12 2,325,342 USD 763,000 Swedish Export Credit ZC** 19/03/09 516,090 1.07 5,691,470 Místní a centrální vlády EUR 1,478,000 Austria Government Bond 3.500 15/07/15 1,419,651 EUR 1,719,000 Bundesrepublik Deutschland 3.500 04/01/16 1,671,914 EUR 2,730,000 France Government Bond OAT 4.000 25/04/14 2,717,502 EUR 800,000 French BTF ZC** 18/12/08 793,562 EUR 1,465,000 Gem DT Laender 3.750 17/10/13 1,410,486 2.92 8,013,115

2.72 3.19 4.82 11.80

2.94 3.47 5.64 1.65 16.62

Finanční služby

EUR 511,000 Goldman Sachs ZC** 14/10/09 450,191 EUR 498 Goldman Sachs CRT S&P 500 Index ZC** 29/10/09 447,797 897,988 1.86

40

0.93 0.93

Celkem obligací Celková hodnota of obchodovatelných cenných papírů Jiné cenné papíry Obligace Finanční služby USD 1,512,000 Eksportfinans ZC** 27/03/09 USD 1,168 Goldman Sachs International ZC** 22/04/09

14,602,573 40,004,223

30.28 82.95

1,053,281 765,210

2.18 1.59

1,818,491 3.77 Celkem obligace 1,818,491 3.77 Celkem jiné cenné papíry 1,818,491 Fondy Investični fondy Uzavřené fondy EUR 76,920 Ashmore Global Opportunities Ltd-Eur 694,203 EUR 71,500 BH Macro Ltd 936,650

Otevřené fondy USD 23,000 Ishares Msci Eafe Index Fund USD 27,533 Ishares MSCI Emerging Market Index Fund USD 65,350 IShares MSCI Japan Index Fund USD 106,095 Spdr Lehman High Yield Bond USD 22,328 SPDR Trust Series 1

1.44 1.94

1,630,853

3.38

921,867 676,834 495,946 2,948,740 1,843,751

1.91 1.40 1.03 6.12 3.82

6,887,138 Celkem investiční fondy 8,517,991 Celkem fondy 8,517,991 Celkem portfolia cenných papírů (pořizovací cena EUR 53,292,278) 50,340,705 Peníze v bankách 46,183 Jiná čistá pasiva (2,157,553) Celkem čistá aktiva 48,229,335 *Rozdily mezi vlastní cenou nebo procentem aktiva jsou způsobeny zaokrouhlováním.

41

3.77

14.28 17.66 17.66 104.38 0.10 (4.47) 100.00

42 Répartitions Sectorielle et Géographique du Portefeuille-Titres Pareturn Croissance 2000 Sektorová a územní rozdělení portfolia cenných papírů %portfolio

% čistých aktiv

Akcie 50.46 Obligace 32.62 Investiční fondy 16.92 17.66 100.00 104.38 Sektorová a územní rozdělení portfolia cenných papírů %Portfolio USA Německo Francie Spojené království Japonsko Nizozemsko Nadnárodní Rakousko Švýcarsko Norsko Jiné

52.67 34.05

% čistá aktiva

45.78 47.80 12.53 13.07 8.87 9.27 8.30 8.66 6.13 6.40 4.92 5.13 3.06 3.19 2.82 2.94 2.61 2.73 2.09 2.18 2.89 3.01 100.00 104.38

Největší pozice Název Hodnota % NAV Spdr Lehman High Yield Bond Open-End 2,948,740 6.12 France Government Bond OAT Pays & Gouvernements 2,717,502 5.64 centraux 4.000 25/04/14 Kreditanstalt fuer Wiederaufbau Banks 3.000 16/09/12 2,325,342 4.82 SPDR Trust Series 1 Open-End 1,843,751 3.82 Bundesrepublik Deutschland Pays & Gouvernements 1,671,914 3.47 centraux 3.500 04/01/16 European Investment Bank Banks 3.625 15/10/13 1,539,307 3.19 Millea Holdings Inc Insurance 1,427,034 2.96 Austria Government Bond Pays & Gouvernements 1,419,651 2.94 centraux 3.500 15/07/15 Gem DT Laender Pays & Gouvernements 1,410,486 2.92 centraux 3.750 17/10/13 Nestlé SA Food 1,315,937 2.73 Poznámky obsažené v příloze jsou nedílnou součástí finančních výkazů. 43

42

au 30 septembre 2008 Pareturn Sécurité - Croissance Aktiva Portfolio cenných papírů za pořizovací cenu Nerealizovaný přírůstek/úbytek hodnoty portfolia cenných papírů Portfolio cenných papírů v tržní hodnotě Poznámka3.3 Peníze v bankách Jiné, příjmové Dividendy a úroky, příjmové Odpisy úvodních výdajů Poznámka3.6 Celkem aktiva Pasiva Náklady, výdajové Celkem pasiva Čistá aktiva na konci finančního období Změny počtu akcií Čistá hodnota za kus akcie Institutional Capitalisation Počet akcií na začátku období Akcie upisovány

31,654 31,654 13,747,865 91.27 150,627

_

Akice odkupovány Počet akcií na konci období Poznámky obsažené v příloze jsou nedílnou součástí finančních výkazů. 4

43

12,465,832 (1,445,193) 11,020,639 2,555,052 859 200,620 2,349 13,779,519

(35,627) 115,000

Pareturn Sécurité - Croissance 4 Příjmy Čisté dividendy z cenných papírů Úroky z cenných papírů Bankovní úroky Total Příjmy Náklady Provize za služby investičního poradenství a za správu Poznámka 4 Provize depoziční bance Správní výdaje Odborné výdaje Daň z upisování akcií Poznámka 5 Bankovní výdaje Výdaje na tisk a publikování Jiné náklady Celkem náklady Čistý realizovaný zisk/(ztráta) z cenných papírů Realizovaný zisk/ztráta z: Portfolia cenných papírů Měny Opcí Změna čistých aktiv z operací Změny nerealizovaného čistého přebytku/schodku hodnoty: Portfolia cenných papírů Změny aktiv Úpisy Odkupy Čistá aktiva na začátku období Čistá aktiva na konci finančního období

44

78,632 187,040 183,469 449,141 53,182 8,539 18,165 8,822 1,201 352 1,504 20,618 112,383 336,758 (200,196) (3,546) 10,158 143,174 (1,475,934) (1,332,760) 3,500,000 11,580,625 13,747,865

le 30 septembre 2008 45 Statistiques Pareturn Sécurité - Croissance Čistá hodnota aktiv 30/09/06 30/09/07

11,580,625

30/09/08

13,747,865

Čistá hodnota za kus akcie Institutional Capitalisation 30/09/06 30/09/07 100.70 30/09/08 EUR

45

91.27

Pareturn Sécurité - Croissance Value of Securities Nominální hodnota Množství

Název

Akcie Vybavení automobilů a příslušenství EUR 3,500 Fugro Pojišťovnictví EUR 2,000 Allianz AG EUR 7,500 AXA Banky EUR 2,000 BNP Paribas EUR 15,000 Dexia EUR 7,000 Fortis

Energetika EUR 4,000 Gaz de France USD 4,000 General Electric Co USD 10,200 Korea Electric Power Corp - ADR USD 2,000 National-Oilwell Inc EUR 8,000 Royal Dutch Shell Plc - Cl A EUR 3,180 Total SA 135,404 0.98 Stavební materiály EUR 3,000 Compagnie de Saint-Gobain 108,435 0.79 Média EUR 7,000 Vivendi SA Kovodělný průmysl GBP 15,000 Petrofac Ltd Farmaceutický průmysl CHF 3,000 Novartis AG Finanční služby EUR 4,050 Groupe Bruxelles Lambert SA Telekomunikace EUR 2,000 Nexans SA EUR 12,000 Nokia Oyj AB EUR 2,000 Siemens AG EUR 15,000 Telekom Austria AG 185,850 1.35

Hodnota

% čistá aktiva

145,075 145,075

1.06 1.06

192,560 171,713

1.40 1.25

364,273

2.65

132,160 112,500 30,800 275,460

0.96 0.82 0.22 2.00

146,000 72,616 89,971 71,520 164,599

1.06 0.53 0.65 0.52 1.20

680,110

4.94

108,435

0.79

154,140 154,140

1.12 1.12

110,977 110,977

0.81 0.81

111,524 111,524

0.81 0.81

244,762 244,762

1.78 1.78

123,960 154,800 131,500

0.90 1.13 0.96

596,110

4.34

56,550 2,847,416

0.41 20.71

463,093 463,093

3.37 3.37

Textilní průmysl EUR 1,500 Adidas-Salomon AG 56,550 0.41 Celkem akcie Obligace Potravinářský EUR 500,000 Procter & Gamble Co 3.375 07/12/12

46

Banky EUR 400,000 Bnp Paribas FLR 14/04/10 EUR 400,000 Bnp Paribas 5.400 28/02/13 EUR 300,000 Citigroup Inc 3.625 28/03/11 EUR 500,000 ING Bank NV 5.500 04/01/12 EUR 480,000 Morgan Stanley 3.375 20/07/12 EUR 300,000 Rabobank Nederland 3.500 23/03/12 4 7Nets au 30 septembre 2008 Pareturn Sécurité - Croissance Commerce & Distribution EUR 550,000 Carrefour SA 5.125 10/10/14 Kosmetický průmysl EUR 500,000 Glaxosmithkline 5.125 13/12/12 Farmaceutický průmysl EUR 500,000 GlaxoSmithKline Capital KK 3.250 03/06/09 Finanční služby EUR 500,000 Amer Honda Fin 3.750 16/03/11 EUR 350,000 GE Capital European Funding 4.625 29/10/13 FRF 3,300,000 JP Morgan Chase 6.125 30/09/09 EUR 250,000 Merrill Lynch 4.200 31/10/11 EUR 350,000 Total Capital SA 3.250 26/01/12 Telekomunikace EUR 700,000 Belgacom SA 4.125 23/11/11 Celkem obligace Celková hodnota of cenných papírů

399,228 352,000 269,719 494,401 301,412 288,458

2.90 2.56 1.96 3.60 2.19 2.10

2,105,218

15.31

534,014 534,014

3.88 3.88

493,669 493,669

3.59 3.59

493,063 493,063

3.59 3.59

476,217 291,830 505,395 211,358 336,492 1,821,292

3.46 2.12 3.68 1.54 2.45 13.25

683,772 683,772 6,594,121 9,441,537

4.97 4.97 47.96 68.67

Jiné cenné papíry Obligace Celkem obligace Banky EUR 700,000 UBS AG Jersey 4.625 07/06/10 Celkem jiné cenné papíry Fondy Investiční fondy Otevřené fondy USD 52,356 Fidelity Funds - South East Asia Fund USD 8,600 JPMorgan Funds - US Dynamic Fund EUR 2,000 PAM L - Bonds Higher Yield - B CAP EUR 1,000 Parvest Europe Opportunities "C" CAP JPY 6,000 Parvest Japan Equities C USD 1,700 Parvest USA Classic CAP

668,150 4.86 668,150 668,150 668,150

4.86 4.86 4.86

152,223 77,266 300,841 150,150 149,070 81,402 910,952

1.11 0.56 2.20 1.09 1.08 0.59 6.63

Celkem investiční fondy 910,952 6.63 Celkem fondy 910,952 6.63 Celkem portfolia cenných papírů (pořizovací cena EUR 12,465,832) 11,020,639 80.16 Peníze v bankách 2,555,052 18.59 Jiná aktiva 172,174 1.25 Celkem čistá aktiva13,747,865 100.00 *Rozdily mezi vlastní cenou nebo procentem aktiva jsou způsobeny zaokrouhlováním. 48 Répartitions Sectorielle et Géographique du Portefeuille-Titres

47

Pareturn Sécurité - Croissance Sektorová a územní rozdělení portfolia cenných papírů % of Portfolio Obligace 65.89 Akcie 25.84 Investiční fondy 8.27 100.00 Sektorová a územní rozdělení portfolia cenných papírů Francie 23.53 USA 21.52 17.25 Nizozemsko 9.91 Belgie 9.73 Lucembursko 8.27 Švýcarsko 7.07 Spojené království 5.49 Japonsko 4.47 Německo 3.45 Irsko 2.65 Jiné 3.91 100.00 80.16 Největší pozice Amount Belgacom SA Télécommunication 4.125 23/11/11 683,772 UBS AG Jersey Banks 4.625 07/06/10 668,150 Carrefour SA Commerce & Distribution 5.125 10/10/14 534,014 JP Morgan Chase Financial Services 6.125 30/09/09 505,395 ING Bank NV Banks 5.500 04/01/12 494,401 Glaxosmithkline Cosmetics 5.125 13/12/12 493,669 GlaxoSmithKline Capital KK Produits 493,063 Pharmaceuticals3.250 03/06/09 Amer Honda Fin Financial Services 3.750 16/03/11 476,217 Procter & Gamble Co Food 3.375 07/12/12 463,093 Bnp Paribas Banks FLR 14/04/10 399,228

48

% of Čistá Aktiva 52.82 20.71 6.63 80.16 18.85 7.96 7.79 6.63 5.67 4.40 3.59 2.77 2.12 3.13 % Čistá Aktiva 4.97 4.86 3.88 3.68 3.60 3.59 3.59 3.46 3.37 2.90

49 Etat des Aktiva Nets au 30 septembre 2008 Pareturn LFP Allocation Aktiva Portfolio cenných papírů za pořizovací cenu Nerealizovaný přírůstek/úbytek hodnoty portfolia cenných papírů Portfolio cenných papírů v tržní hodnotě Poznámka3.3 Penize v bankách Odpisy úvodních výdajů Poznámka3.6 3,923 Celkem aktiva Pasiva Nekryté bankovní platby Náklady, výdajové Nerealizovaná ztráta z futures kontraktů Poznámka 8 273,058 Celkem pasiva Čistá aktiva na konci finančního období

1,062,086 14,285,841

Změny počtu akcií Čistá hodnota za kus akcie - Retail Capitalistaion

93.73

Počet akcií na začátku období

195,079

Akcie upisovány

-

Akice odkupovany

(42,761)

Počet akcií na konci období

152,318

Čistá hodnota za kus akcie - Institutional Capitalisation

938.99

Počet akcií na začátku období

1,000

Akcie upisovány

-

Akice odkupovány

(990)

Počet akcií na konci období Poznámky obsažené v příloze jsou nedílnou součástí finančních výkazů.

10

49

11,543,784 179,293 11,723,077 3,620,927

15,347,927 562,254 226,774

Pareturn LFP Allocation 50 Příjmy Bankovní úroky Total Příjmy Náklady Provize za služby investičního poradenství a za správu 275,156 Provize depoziční bance Správní výdaje Odborné výdaje Daň z upisování akcií 7,761 Bankovní výdaje

Odpisy úvodních výdajů Výdaje na tisk a publikování Jiné náklady Celkem náklady Čistý realizovaný zisk/(ztráta) Realizovaný zisk/ztráta z: Portfolia cenných papírů Měny Futures kontrakty Realised zisky a ztráty za období Změny nerealizovaného čistého přebytku/schodku hodnoty: Portfolia cenných papírů Futures Contracts Změny aktiv (1,015,219) Úpisy Odkupy Aktiva čistá na konci období

50

417,703 417,703 Poznámka 4 1,111 22,995 5,406 Poznámka 5 12,914 77 522 2,906 348,848 68,855 3,598 (33,471) 960,436) (921,454) 179,293 (273,058) 20,396,231 (5,095,171) 14,285,841

Etat des Opérations et des Variations des Aktiva Nets For the period ending30 septembre 2008 Pareturn LFP Allocation EUR 51 Statistiques Pareturn LFP Allocation Čistá hodnota aktiva 30/09/06

30/09/07 30/09/08 EUR Čistá hodnota za kus akcie - Retail Capitalistaion 30/09/06 30/09/07 30/09/08 EUR Čistá hodnota za kus akcie Institutional Capitalisation 30/09/06 30/09/07 30/09/08 EUR 52

51

-

14,285,841

93.73

938.99

Etat du Portfolia cenných papírů et des Other Aktiva Nets au 30 septembre 2008 Pareturn LFP Allocation Hodnota obchodovatelných cenných papírů Obligace Místní a centrální vlády EUR 4,200,000 French BTF ZC** 09/04/09 4,114,565 EUR 2,500,000 French BTF ZC** 12/02/09 2,463,802 EUR 1,000,000 French BTF ZC** 15/01/09 988,759 EUR 1,000,000 French BTF ZC** 12/03/09 983,186 EUR 1,000,000 French BTF ZC** 07/05/09 977,339 EUR 1,000,000 French BTF ZC** 04/06/09 974,074

28.80 17.25 6.92 6.88 6.84 6.82

10,501,725 73.51 Celkem obligaci10,501,725 73.51 Celková hodnota kótovaných cenných papírů 10,501,725 73.51 Fondy Investicni fondy Otevřené fondy 1,221,352 8.55 Celkem investiční fondy 1,221,352 8.55 Celkem fondy 1,221,352 8.55 EUR 571 Victoire Monétaire C 1,221,352 8.55 Celkem portfolia cenných papírů (pořizovací cena EUR 11,543,784) 11,723,077 82.06 Penize v bankách 3,058,672 21.41 Jiná čistá pasiva (495,908) (3.47) Celkem čistá aktiva 14,285,841 100.00 *Rozdily mezi vlastní cenou nebo procentem aktiva jsou způsobeny zaokrouhlováním. Poznámky obsažené v příloze jsou nedílnou součástí finančních výkazů.

52

53 Répartitions Sectorielle et Géographique du Portefeuille-Titres Pareturn LFP Allocation Sektorová a územní rozdělení portfolia cenných papírů Portfolio % of Čistá Aktiva Obligace 89.58 Investiční fondy 10.42 100.00 Sektorová a územní rozdělení portfolia cenných papírů % of Čistá Aktiva Francie 100.00 100.00 Největší pozice Tržní cena French BTF Pays & Gouvernements 4,114,565 centraux ZC** 09/04/09 French BTF Pays & Gouvernements 2,463,802 centraux ZC** 12/02/09 Victoire Monétaire C Open-End 1,221,352 French BTF Pays & Gouvernements 988,759 centraux ZC** 15/01/09 French BTF Pays & Gouvernements 983,186 centraux ZC** 12/03/09 French BTF Pays & Gouvernements 977,339 centraux ZC** 07/05/09 French BTF Pays & Gouvernements 974,074 centraux ZC** 04/06/09 Poznámky obsažené v příloze jsou nedílnou součástí finančních výkazů.

53

% Portfolio 73.51 8.55 82.06 % Portfolio 82.06 82.06 % Čistá aktiva 28.80

17.25

8.55 6.92

6.88

6.84

6.82

54 Etat des Aktiva Nets au 30 septembre 2008 Pareturn Acropole Convertibles Asia Aktiva Portfolio cenných papírů za pořizovací cenu Nerealizovaný přírůstek/úbytek hodnoty portfolia cenných papírů Portfolio cenných papírů v tržní hodnotě Poznámka3.3 Peníze v bankách Prémie patřící k opcím Dividendy a úroky, příjmové Odpisy úvodních výdajů Poznámka3.6 Celkem aktiva Pasiva Nekryté bankovní platby Náklady, výdajové Nerealizovaný úbytek hodnoty měnových forwardových kontraktů 292,863 Unrealised loss on options Poznámka 9 Celkem pasiva Čistá aktiva na konci finančního období EUR Změny počtu akcií Čistá hodnota za kus akcie Institutional Capitalisation Počet akcií v oběhu na začátku období Akcie upisovány Akice odkupovány Počet akcií v oběhu na konci období Čistá hodnota za kus akcie Other Capitalisation Počet akcií v oběhu na začátku období Akcie upisovány Akice odkupovány Počet akcií v oběhu na konci období

8,841,891 (201,732) 8,640,159 356,132 145,148 23,394 5,754 9,170,587 446 28,722 Poznámka 7 74,651 396,682 8,773,905

8766.63 1,191 (190) 1,001 876.05 1 1

Poznámky obsažené v příloze jsou nedílnou součástí finančních výkazů.

54

55 Příjmy Čisté dividendy z cenných papírů Úroky z cenných papírů Bankovní úroky Celkem příjmy Náklady Provize za služby investičního poradenství a za správu 17,935 Provize depoziční bance Správní výdaje Odborné výdaje Daň z upisování akcií Bankovní výdaje

Odpisy úvodních výdajů Výdaje na tisk a publikování Jiné náklady Celkem náklady Čistý zisk/(ztráta): Realizovaný zisk/ztráta z: Portfolia cenných papírů Měny Měny Contracts Čistý zisk nebo ztráta realizována během období Změny nerealizovaného čistého přebytku/schodku hodnoty: Portfolia cenných papírů Kontrakty v cizí měně Opce Změny aktiva (1,225,756) Úpisy Odkupy Čistá aktiva na konci období Etat des Opérations et des Variations des Aktiva Nets For the period ending30 septembre 2008 Pareturn Acropole Convertibles Asia PoznámkaEUR 5

55

5,768 10,383 9,335 25,486 Poznámka 4 3,347 5,138 1,233 Poznámka 5

221 4,499 246 308 4,602 37,529 (12,043) 159,637 80,163 (884,266) (656,509) (201,733) (292,863) (74,651)

11,895,014 (1,895,353) 8,773,905

6 Statistiques Pareturn Acropole Convertibles Asia Čistá hodnota aktiva 30/09/06 30/09/07 30/09/08 EUR Čistá hodnota za kus akcie Institutional Capitalisation 30/09/06 30/09/07 30/09/08

8,766.63

EUR Čistá hodnota za kus akcie Ostatni Capitalisation 30/09/06 30/09/07 30/09/08

876.05

56

8,773,905

57 Etat Aktiva Nets au 30 septembre 2008 Pareturn Acropole Convertibles Asia Hodnota kótovaných cenných papírů Akcie Nominální hodnota Počet Akcie Obchod a distribuce JPY 13,000 Mitsubishi Corp JPY 20,000 Mitsui & Co Ltd

Tržni cena

% Čistá aktiva

188,299 171,668

2.14 1.96

359,967 Celkem Akcie 359,967 Obligace Potravinářský průmysl USD 300,000 Pacific Andes 4.000 18/04/12 179,760 USD 300,000 Sterling Biotech Ltd 0.500 30/09/10 230,933 2.63 410,693 Elektronika a elektronická zařízení JPY 40,000,000 Ricoh Co Ltd ZC** 07/12/11 JPY 20,000,000 Sharp Corp ZC** 30/09/13 Kosmetický průmysl USD 300,000 Wilmar Intl Ltd ZC** 18/12/12 Energetika USD 400,000 Paladin Resource 4.500 15/12/11 Hotely a restaurace USD 300,000 Cherating Cap 2.000 05/07/12

Stavební materiály JPY 30,000,000 Asahi Glass Co 1.900 26/12/08 Různé služby HKD 4,000,000 China Petroleum ZC** 24/04/14 USD 500,000 Rafflesia Cap 1.250 04/10/11 JPY 80,000,000 Sony Corporation ZC** 18/12/08

4.68

2.92 1.33 4.25

168,619 168,619

1.92 1.92

213,213 213,213

2.43 2.43

197,286 197,286

2.25 2.25

7.26 2.49 9.75

202,658 202,658

2.31 2.31

200,531 200,531

2.29 2.29

332,219 406,258 532,474

3.79 4.63 6.07

1,270,951 Finanční služby USD 500,000 Amcorp Capital 1.000 08/02/10 396,380 USD 300,000 Bank Sinopac ZC** 22/12/09 195,695 USD 900,000 China Overs Fin ZC** 14/05/14 546,610 JPY 140 Mizuho Financial 2.000 30/06/16 927,453 USD 300,000 Vedanta Finance 4.600 21/02/26 178,016 2.03 2,244,154

57

2.05

255,716 117,018 372,734

Nemovitosti HKD 9,000,000 Fair Vantage Ltd Cpreit 1.000 03/06/13 637,481 CNY 3,000,000 New World china ZC** 11/06/12 218,301 855,782 Inforamční systémy USD 300,000 Compal Electronic ZC** 19/08/10

4.10 4.10

14.49 4.52 2.23 6.23 10.57 25.58

Telekomunikace USD 1,000,000 Reliance Comm ZC** 01/03/12 Textilní průmysl USD 800,000 PB Issuer Ltd 3.300 01/02/13 Přeprava JPY 25,000,000 Kawasaki Kisen ZC** 04/04/13 JPY 15,000,000 NGK Spark Plug ZC** 31/03/11 JPY 40,000,000 Suzuki Motor Co ZC** 29/03/13

665,590 665,590

7.59 7.59

399,150 399,150

4.55 4.55

165,035 101,702 244,108 510,845

1.88 1.16 2.78 5.82

266,737 3.04 58 des Other Aktiva Nets au 30 septembre 2008 Celkem obligaci 7,712,206 87.91 Celkem hodnota cenných papirů 8,072,173 92.01 Fondy Investiční fondy Otevřené fondy 567,986 6.47 Celkem investiční fondy 567,986 6.47 Celkem fondy567,986 6.47 EUR 7 Cmne Tresorerie Fcp Cap 567,986 6.47 Celkem portfolia cenných papírů (pořizovací cena EUR 8,841,891) 8,640,159 98.48 Pení ze v bankách 355,685 4.05 Jiná pasiva čistá (221,939) (2.53) Celkem čistá aktiva 8,773,905 100.00 *Rozdily mezi vlastní cenou nebo procentem aktiva jsou způsobeny zaokrouhlováním. Poznámky obsažené v příloze jsou nedílnou součástí finančních výkazů.

58

59 Répartitions Sectorielle et Géographique du Portefeuille-Titres Pareturn Acropole Convertibles Asia Sektorová a územní rozdělení portfolia cenných papírů Portfolio % of Čistá Aktiva Obligace 89.26 Investiční fondy 6.57 Akcie 4.17 100.00 Sektorová a územní rozdělení portfolia cenných papírů

Japonsko Kajmanské ostrovy Malajsie Indie Francie Panenské ostrovy Tajwan Čína Austrálie Bermuday Jersey Singapur Největší positions Name Mizuho Financial Financial Services 2.000 30/06/16 Reliance Comm Télécommunication ZC** 01/03/12 Fair Vantage Ltd Cpreit Real Estate 1.000 03/06/13 Cmne Tresorerie Fcp Cap Open-End China Overs Fin Financial Services ZC** 14/05/14 Sony Corporation Diversified Services ZC** 18/12/08 Rafflesia Cap Diversified Services 1.250 04/10/11 PB Issuer Ltd Textile 3.300 01/02/13 Amcorp Capital Financial Services 1.000 08/02/10 China Petroleum Diversified Services ZC** 24/04/14 Poznámka

59

% Portfolio 87.91 6.47

% of Čistá Aktiva 33.61 16.23 11.57 10.38 6.57 4.62 4.61 3.85 2.47 2.08 2.06 1.95 Value 927,453 665,590 637,481 567,986 546,610 532,474 406,258 399,150 396,380 332,219

4.10 98.48

% Portfolio 33.10 15.98 11.40 10.22 6.47 4.55 4.54 3.79 2.43 2.05 2.03 1.92 % Čistá Aktiva 10.57 7.59 7.26 6.47 6.23 6.07 4.63 4.55 4.52 3.79

PARETURN - NOTES

Pozn. 1. Obecné informace Společnost byla založena v Lucembursku dne 25. března 1994 jako investiční společnost s proměnným kapitálem (ISPK) v souladu s částí I zákona pozměněného dne 30. března 1988. Během Mimořádného valného shromáždění dne 17. srpna 2005 rozhodli akcionáři ve statutech Společnosti nahradit odkazy na lucemburský zákon ze 30. března 1988 odkazy na lucemburský zákon z 20. prosince 2002, ve znění pozdějších předpisů. Od svého založení do 30. září 2008 vytvořila Společnost následující sekce: - Pareturn Global Balanced DEM, 25. března 1994. (1) - Pareturn First Invest, 3. října 1994. (5) - Pareturn International Investment DEM, 3. října 1994. (6) - Pareturn First Euro Invest, 12. prosince 1994. (2) - Pareturn Diversified Invest, 18. dubna 1995. (3) - Pareturn Euro Gecafonds, 29. prosince 1998. (4) - Pareturn Globaltech US, 17. května 1999. (8) - Pareturn MF International Equity Fund, 30. listopadu 1999. (7) - Pareturn Firemark Fund, 8. června 2000. (9) - Pareturn Spängler Bond Selection, 2. ledna 2004.(10) - Pareturn Spängler Global Equity, 2. ledna 2004. (11) - Pareturn Best Selection, 2. září 2005. - Pareturn Croissance 2000 (Růst 2000), 2. září 2006. - Pareturn Objectif Monde (Cíl Svět), 2. října 2006. (12) - Pareturn Sécurité – Croissance (Bezpečnost - Růst), 9. července 2007. - Pareturn LFP Allocation, 8. října 2007. - Pareturn Acropole Convertibles Asia, 17. července 2008. (1) Tato sekce byla uzavřena 29. října 1995 (2) Tato sekce byla uzavřena 25. února 1997 (3) Tato sekce byla uzavřena 25. listopadu 1996 (4) Představenstvo 23. prosince 1999 rozhodlo založit sekci Pareturn Euro Gecafonds přičleněním sekce Gecafonds investiční společnosti s proměnným kapitálem EUROFUND'91. Tato sekce byla uzavřena 31. října 2006. (5) Původně byl název sekce Pareturn First Invest BEF. Tato sekce byla uzavřena 29. prosince 2006 (6) Název této sekce byl změněn 15. května 2001 na Pareturn International Investment, jehož měna je euro (EUR). Tato sekce byla uzavřena 4. prosince 2002. Čistá hodnota aktiv na akcii v okamžiku uzavření činila EUR 5,809.27. (7) Tato sekce byla uzavřena 6. září 2001. (8) Tato sekce byla uzavřena 23. prosince 2003. (9) Tato sekce byla uzavřena 11. listopadu 2004. (10) Z „Pareturn-Ertrag“ se 25. srpna 2006 stala „Pareturn-Spängler Bond Selection“. (11) Z „Pareturn-Substanz" se 25. srpna 2006 stala „Pareturn-Spängler Global Equity“. (12) Tato sekce byla uzavřena 15. ledna 2007. Představenstvo Společnosti jmenovalo BNP Paribas Asset Management Lucembursko AS správní společností, v souladu s odstavcem 13 zákona pozměněného 20. prosince 2002 s platností

Pozn. 2. Akcie Společnosti Společnost může vysílat akcie následujících tříd: (i) distribuční akcie (akcie třídy „A“ či akcie „A“), z nichž plynou roční dividendy a jejichž čistá hodnota je snížena o částku rovnající se učiněné distribuci (ii) kapitalizační akcie (akcie třídy „B“ či akcie „B“), z nichž neplynou dividendy a jejichž čistá hodnota zůstává neměnná (a způsobuje navýšení podílu celkového čistého jmění přičitatelnému akciím třídy B).

60

Poznámkaon the Financial Statements for the financial period ending as of 30. září 2008 (continued) PARETURN

Pozn. 2. Akcie Společnosti (pokračování) Společnost může vysílat akcie následujících kategorií: (iii) kategorie „Retail“ otevřená všem typům investorů (iv) kategorie „instituce“ exkluzivně vyhrazená institucionálním investorům (v) kategorie „S“ a „Jiné“, které podléhají jiné sazbě zprostředkovatelské odměny.

Pozn. 3. Hlavní účetní postupy Finanční výkazy jsou sestaveny v souladu s právními předpisy platnými v Lucembursku. 1) Konsolidace jednotlivých sekcí Finanční výkazy (konsolidované) Pareturn jsou vyjádřené v eurech a rovnají se součtu odpovídajících položek finančních výkazů každé sekce převedených na eura dle převládajícího kurzu na konci finančního období. 2) Převod měn Účty každé sekce jsou vedeny ve měně vyjadřující čistou hodnotu aktiv a finanční výkazy jsou uvedené v této měně. Pořizovací cena cenných papírů získaných v jiné měně než ve měně sekce je převedena na měnu sekce na základě platného měnového kurzu v den pořízení cenných papírů. Příjmy a náklady vyjádřené v jiné měně než ve měně sekce jsou převedené na měnu sekce na základě platného měnového kurzu v den transakce. V den uzávěrky finančního období jsou odhadované hodnoty cenných papírů (určené na základě níže uvedeného postupu), pohledávky, bankovní vklady a dluhy vyjádřené v jiné měně než ve měně sekce převedeny na měnu této sekce, a to na základě měnového kurzu platného v ten den, přičemž jsou kursové ztráty způsobené převodem pohledávek, bankovních vkladů a dluhů započteny do čistého kurzovního výsledku období. 3) Odhad portfolia cenných papírů Odhad převoditelných cenných papírů a nástrojů peněžního trhu nacházejících se na oficiálním seznamu nebo s nimiž se obchoduje na regulovaném trhu, který funguje pravidelně, je uznávaný a otevřený veřejnosti, je založen na posledním známém kurzu, a pokud je převoditelný cenný papír / nástroj peněžního trhu přítomen na několika trzích, je založen na posledním známém kurzu hlavního trhu tohoto cenného papíru. Není-li poslední známý kurz reprezentativní, odhad bude založen na pravděpodobné realizační hodnotě odhadnuté se vší opatrností a poctivostí. Převoditelné cenné papíry a nástroje peněžního trhu, které se nenachází na oficiálním seznamu nebo s nimiž se neobchoduje na burzovním trhu nebo regulovaném trhu, který funguje pravidelně, je uznávaný a otevřený veřejnosti, budou odhadnuty na základě pravděpodobné realizační hodnoty odhadnuté se vší opatrností a poctivostí. Podíly SKIPCP a/nebo jiných SKI jsou odhadnuty na základě poslední čisté hodnoty aktiv pro každou známou akcii. 4) Odhad měnových forwardových kontraktů a měnových swapů Měnové forwardové kontrakty a měnové swapy ve stadiu realizace jsou odhadovány na základě termínových kurzů odpovídajících zbývající životnosti kontraktu. Veškeré zisky a ztráty, ať realizované či ne, jsou započteny do stavu operací. Pro výpočet čistých pozic dle měn jsou pozice převedeny dle platných sazeb v den uzavření období. 5) Odhad futures kontraktů a opcí Likvidační hodnota forwardových kontraktů a opčních kontraktů, se kterými se neobchoduje na regulovaných trzích, se bude rovnat jejich čisté likvidační hodnotě určené v souladu s předpisy stanovenými Představenstvem na bázi uplatňované koherentně pro každý typ kontraktu. Likvidační hodnota futures kontraktů a opčních kontraktů, se kterými se obchoduje na regulovaných trzích, je založena na poslední dostupné ceně těchto kontraktů na regulovaných trzích, na kterých Společnost s těmito futures kontrakty nebo opčními kontrakty obchoduje; v případě, že daný futures kontrakt nebo opční kontrakt nemůže být likvidován v den, kdy jsou čistá aktiva odhadována, bude základ sloužící k určení likvidační hodnoty tohoto kontraktu determinován pro Představenstvo přiměřeným a rozumným postupem. 6) Zřizovací poplatky Zřizovací poplatky jsou pokryty lineárně po dobu pěti let.

61

PARETURN

Pozn. 4. Provize za služby investičního poradenství, správní provize a provize za výkonnost Provize za služby investičního poradenství jsou buď fixní, nebo fixní a navýšené o provizi odpovídající výkonnosti. * V případě sekce „Pareturn Spängler Global Equity“ je správní provize fixní a dosahuje výše 0,65% průměrného čistého obchodního jmění ročně. Je splatná každé čtvrtletí. * V případě sekce „Pareturn Spängler Bond Selection“ je správní provize fixní a dosahuje výše 0.50% průměrného čistého obchodního jmění ročně. Je splatná každé čtvrtletí. * V případě sekce „Pareturn Best Selection“ je správní provize fixní a dosahuje výše 0.50% průměrného čistého obchodního jmění ročně. Je splatná každé čtvrtletí v případě kategorie „Retails“, maximálně 1% ročně průměrného čistého jmění, splatná každé čtvrtletí v případě kategorie "Instituce", a 2% v případě kategorie „S“. Správce navíc obdrží provizi za výkonnost, která se rovná 10% čisté roční výkonnosti sekce převyšující výkonnost kapitalizovaného indexu EONIA + 2% . Tato provize za výkonnost bude zaslána na účet při každém výpočtu čisté hodnoty aktiv. V případě úbytku hodnoty bude přikročeno k odebrání případných záloh v maximální výši předchozích záloh k tomuto účelu vytvořených.V případě odkupu akcií, pokud je vyplacená provize za výkonnost, je část poměrná vyplaceným podílům přičtena správci. K případnému zaplacení provize za výkonnost dojde v okamžiku uzavření období a na základě čisté hodnoty aktiv určené ke 30. září každého období. * V případě sekce „Pareturn Croissance 2000“ je správní provize fixní a dosahuje výše 1% průměrného čistého obchodního jmění ročně. Je splatná každé čtvrtletí. * V případě sekce „Pareturn Sécurité - Croissance“ je správní provize fixní a dosahuje výše 0.25% průměrného čistého obchodního jmění ročně pro období od 9. července 2007 do 30. září 2008, poté bude činit maximálně 0.30% průměrného čistého obchodního jmění ročně a bude splatná každé čtvrtletí. * V případě sekce „Pareturn LFP Allocation“ je správní provize fixní, vypočítaná na základě průměru hodnoty čistého jmění sekce, kategorie či třídy akcií na konci každého čtvrtletí a je splatná každé čtvrtletí, přičemž maximum je 1.70% v případě kategorie „P“ a 1.40% v případě kategorie Instituce „I“. Správce navíc obdrží provizi za výkonnost, která se rovná maximálně 23.92% (vč. DPH) rozdílu, pokud je tento rozdíl pozitivní, mezi výkonností sekce a výkonností kapitalizovaného indexu EONIA navýšeného o 2%. Lepší výkonnost je vypočtena srovnáním vývoje aktiv sekce s vývojem aktiv referenčního fondu vykazujícího stejnou výkonnost jako kapitalizovaný index EONIA navýšený o 2% a stejné změny úpisů a odkupů jako skutečná sekce. Záloha či případně odebrání záloh v případě horší výkonnosti je zaneseno do účetních záznamů při každém výpočtu likvidační hodnoty. Odpovídající podíl za proměnné náklady odpovídající odkupům je okamžitě přičten správní společnosti. Datum ukončení variabilních správních výdajů je stanoveno k poslední likvidační hodnotě měsíce září. Poplatek je vybírán každé tři měsíce. * V případě sekce „Pareturn Acropole Convertibles Asia“ je správní provize fixní, vypočítaná na základě průměru hodnoty čistého jmění sekce, kategorie či třídy akcií na konci každého čtvrtletí a splatná každé čtvrtletí. Maximum je 2% ročně v případě kategorie „Retails“, 0.80% ročně v případě kategorie Instituce „I“ a 1.50% ročně v případě kategorie Instituce „Jiné“. Správce navíc obdrží provizi za výkonnost, která se rovná 24% (vč. DPH) výkonnosti převyšující index „50% MSCI AC Asia Pacific (kromě dividend) +50% Lehman Asian Pacific Aggregate“, přičemž referenční období je finanční období sekce. Bude připsána dle uplynulé doby na účet výsledovky sekce během výpočtu každé čisté hodnoty aktiv. V případě horší výkonnosti sekce ve srovnání s indexem „50% MSCI AC Asia Pacific (kromě dividend) +50% Lehman Asian Pacific Aggregate“ bude tato záloha upravena prostřednictvím odebrání záloh, přičemž výše odebraných záloh nesmí převýšit výši dotací.

62

Poznámkaon the Financial Statements for the financial period ending as of 30. září 2008 (continued) PARETURN

Pozn. 5. Daň z upisování akcií V souladu s platnými právními předpisy podléhá Společnost dani z upisování akcií o roční sazbě 0.05% (s výjimkou sekcí „Pareturn Acropole Convertibles Asia“, „Pareturn LFP Allocation“, „Pareturn Best Selection“ a „Pareturn Sécurité Croissance“, které mohou využít snížené sazby 0.01% pro kategorii „Instituce“). Daň z upisování akcií je vypočtená a splatná každé čtvrtletí na základě celkového čistého jmění Společnosti na konci daného čtvrtletí. Dani z upisování akcií nepodléhá hodnota aktiv představená podíly, které vlastní jiné subjekty kolektivního investování, pokud ovšem byla z těchto podílů daň z upisování akcií zaplacena.

Pozn. 6. Směnné kurzy používané k převodu aktiv a pasiv Společnosti do měny jiné než euro jsou: 1 Americký Dolar (USD) = 0.711921 EUR 1 Anglická Libra (GBP) = 1.269035 EUR 1 Švýcarský Frank (CHF) = 0.634920 EUR 1 Japonský Jen (JPY) = 0.006706 EUR 1 Hongkongský Dolar (HKD) = 0.091690 EUR

Pozn. 7. Forwardové měnové transakce Probíhající forwardové měnové transakce ke 30. září 2008 Pareturn Croissance 2000 Měna Nákup Měna Prodej

Splatnost

EUR 950,903 EUR 1,486,219 EUR 1,454,260 EUR 16,484,571 EUR 46,950 EUR 62,768 EUR 62,821 EUR 487,462 EUR 255,301 EUR 758,800 EUR 1,028,186 EUR 486,678 EUR 1,057,090 EUR 591,820 EUR 500,723 USD 547,000

16/10/2008 16/10/2008 16/10/2008 16/10/2008 16/10/2008 16/10/2008 16/10/2008 16/10/2008 16/10/2008 16/10/2008 16/10/2008 16/10/2008 16/10/2008 16/10/2008 16/10/2008 16/10/2008

CHF 1,532,000 GBP 1,185,000 JPY 242,607,000 USD 25,755,000 JPY 7,705,000 CHF 100,000 GBP 50,000 USD 764,000 USD 375,000 USD 1,075,000 USD 1,450,000 USD 706,000 GBP 836,000 USD 874,000 USD 730,000 EUR 372,849

Nerealizovaný čistý výsledek z forwardových měnových transakcí ke 30. září 2008 v případě sekce Pareturn Croissance 2000 činí EUR -2,203,601.91 a je uveden ve výkazu čistého jmění sekce.

Pareturn Acropole Convertibles Asia Měna Nákup

Měna Prodej

Splatnost

EUR 4,120,369 EUR 3,083,643 EUR 1,049,947

USD 6,000,000 JPY 473,000,000 HKD 11,900,000

31/10/2008 31/10/2008 31/10/2008

Nerealizovaný čistý výsledek z forwardových měnových transakcí ke 30. září 2008 činí v případě sekce Pareturn Acropole Convertibles Asia EUR -292,863.32 a je uveden ve výkazu čistého jmění sekce.

63

Poznámkaon the Financial Statements for the financial period ending as of 30. září 2008 (continued) PARETURN Poznámka 8. Futures contracts

Pozn. 8. Futures kontrakty Futures kontrakty, které jsou ke 30. září 2008 v sekci Pareturn LFP Allocation ve stádiu realizace, jsou popsány v následující tabulce: Popis Počet kontraktů Měna Závazky ve měně Nerealizovaný přírůstek/úbytek hodnoty (EUR) Splatnost

EURO BUND 10YR FUTURE 27 MINI JGB 10YR FUTURE (7) JPN 10Y BOND (TSE) (1) US 10YR NOTE FUTURE 2 EURO STOXX 50 DOW JONES 52 S&P 500 E-MINI FUTURE 105 EUR-JPY 6 EURO FX CURR FUTURE (CME) 9

EUR JPY JPY USD EUR USD JPY USD

3,106,890 (96,124,000) (137,540,000) 229,250 1,592,240 6,137,250 89,073,000 1,590,075

20,610 08/12/2008 1,737 10/12/2008 8,852 11/12/2008 (445) 19/12/2008 (46,520) 19/12/2008 (266,848) 19/12/2008 3,460 15/12/2008 6,096 15/12/2008

Celkem (273,058) Nerealizovaný čistý úbytek hodnoty futures kontraktů je uveden ve stavu čistého jmění.

Poznámka 9. Opční kontrakty Opční kontrakty, které jsou ke 30. září 2008 v sekci Pareturn Acropole Convertibles Asia ve stádiu realizace, jsou popsány v následující tabulce: Popis

Počet kontraktů Nerealizovaný přírůstek/úbytek hodnoty (EUR)

CALL NIKKEI CALL CHINA MOBILE CALL NTT DOCOMO CALL POSCO

225 45,000 EUR 80,000 EUR 240 EUR 1,000 EUR

(21,863) (35,300) 1,456 (18,943)

Splatnost 01/03/2009 18/06/2008 09/10/2008 16/01/2009

Celkem (74,651) Nerealizovaný čistý úbytek hodnoty opcí je uveden ve výkazu čistého jmění.

Pozn. 10. Pozdější události Na základě usnesení per rollam Představenstva ze dne 14. listopadu 2008 a vzhledem k tomu, že aktiva sekcí Pareturn Spängler Bond Selection a Pareturn Spängler Global Equity klesly pod práh umožňující jejich přiměřenou správu v důsledku hromadného odkupu akcií, Představenstvo rozhodlo o uzavření těchto sekcí s platností od 27. listopadu 2008.

Pozn. 11. Změny ve složení portfolia cenných papírů Zpráva o změnách ve složení portfolia cenných papírů je k dispozici na požádání v sídle Společnosti, a to pro každou ze sekcí Společnosti.

64