De informatie opgenomen in dit document is uitsluitend bedoeld voor informatieve doeleinden en dient als naslagwerk voor beleggers in het in dit document beschreven product. Dit document geeft geen uitputtende opsomming van alle karakteristieken van het daarin beschreven product. Alle informatie die is opgenomen in dit document is opgesteld in het kader van het aanbieden en verkopen van financiële instrumenten en voldeed ten tijde van het aanbieden van het betreffende financiële instrument aan alle toepasselijke wettelijke eisen. Na het sluiten van de aanbiedingsperiode van dit product, is de informatie opgenomen in dit document niet meer aangevuld, bijgewerkt, verbeterd, herzien, gecorrigeerd en/of op enige andere wijze aangepast. Als gevolg daarvan is het mogelijk dat deze informatie niet juist, volledig en/of actueel is. Dit product wordt daarom niet meer op basis van deze informatie aangeboden en beleggers kunnen dit product niet kopen. Beleggers kunnen dit product uitsluitend verkopen. Het is ook niet toegestaan om enige informatie opgenomen in dit document te gebruiken voor de aankoop, introductie, aanbieding, plaatsing en/of de marketing van financiële instrumenten. De informatie in dit document is niet bedoeld om als basis te dienen voor enige beleggingsbeslissing en is geen beleggingsadvies. Raadpleeg uw bank of broker indien u meer informatie wenst over het product beschreven in dit document. The Royal Bank of Scotland N.V., The Royal Bank of Scotland plc en/of hun dochtervennootschappen of groepsondernemingen (“RBS”) accepteren geen enkele verplichting om dit document of enige informatie opgenomen in dit document aan te vullen, bij te werken, te verbeteren, te herzien, te corrigeren en/of op enige andere wijze aan te passen. RBS accepteert geen enkele vorm van aansprakelijkheid voor kosten, schade en claims ontstaan uit, of in verband met een belegging in het product beschreven in dit document. De in dit document opgenomen informatie is niet bedoeld voor de distributie of het gebruik door enig persoon of entiteit in een jurisdictie of land (waaronder de Verenigde Staten) waarin een dergelijke distributie of gebruik in strijd is met locale wet- en regelgeving. The Royal Bank of Scotland N.V. staat in Nederland onder toezicht van De Nederlandsche Bank en de Stichting Autoriteit Financiële Markten. The Royal Bank of Scotland plc staat in het Verenigd Koninkrijk onder toezicht van de Financial Services Authority. De relevante Index Sponsoren genoemd in dit document zijn op generlei wijze betrokken bij de totstandkoming van dit document, noch wordt door hen enig advies over financiële instrumenten gegeven. © The Royal Bank of Scotland plc. Alle rechten, behalve indien expliciet toegekend, worden voorbehouden. Reproductie in welke vorm ook van de inhoud van dit document is zonder voorafgaande schriftelijke toestemming verboden tenzij voor persoonlijk gebruik. **** Overdracht van effecten aan RBS plc krachtens Deel VII van de Britse Financial Services and Markets Act 2000 Op 6 februari 2010 wijzigde ABN AMRO Bank N.V. (geregistreerd bij de Nederlandse Kamer van Koophandel onder nummer 33002587) zijn naam in The Royal Bank of Scotland N.V. (“RBS N.V.”) en op 1 april 2010 wijzigde ABN AMRO Holding N.V. zijn naam in RBS Holdings N.V. Op 23 september 2011 kondigden RBS N.V. en The Royal Bank of Scotland plc (met hoofdkantoor te 36 St Andrew Square, Edinburgh, Schotland) (“RBS plc”) aan dat de Court of Session (civiel hooggerechtshof) in Schotland de implementatie heeft goedgekeurd en bekrachtigd van een overdrachtsregeling voor bankactiviteiten waarbij de daarvoor in aanmerking komende activiteiten die in het Verenigd Koninkrijk worden uitgevoerd door RBS N.V. worden overgedragen aan RBS plc in overeenstemming met Deel VII van de Britse Financial Services and Markets Act 2000 (de “Regeling krachtens Deel VII”). De Regeling krachtend Deel VII werd van kracht op 17 oktober 2011 (de “Ingangsdatum”). Per de Ingangsdatum is RBS plc de emittent geworden van de aanvankelijk door RBS N.V. uitgegeven effecten die werden overgedragen aan RBS plc krachtens de Regeling krachtens Deel VII. In het kader van de Regeling krachtens Deel VII werden met ingang van de Ingangsdatum wijzigingen aangebracht in de voorwaarden van de overgedragen effecten en in de daarmee verband houdende overeenkomsten met het oog op de uitvoering van de Regeling krachtens Deel VII, met inbegrip van (onder andere) het feit dat verwijzingen naar “RBS N.V.” moesten worden geïnterpreteerd als verwijzingen naar “RBS plc”. De details van deze wijzigingen zijn uiteengezet in het Scheme Document, dat kan worden geraadpleegd op http://www.investors.rbs.com/RBS_NV. Voor nadere details over welke effecten zijn overgedragen aan RBS plc onder de Regeling krachtens Deel VII kunnen de beleggers terecht op http://www.investors.rbs.com/RBS_NV of, voor effecten die zijn uitgegeven vanaf circa 21 juli 2011, kunnen de beleggers de voorwaarden van de uitgifte- of aanbiedingsdocumenten (met inbegrip van de term sheets) raadplegen (wanneer deze documenten aangeven dat RBS plc de emittent zou worden van de effecten onder de Regeling krachtens Deel VII, is RBS plc de emittent geworden, tenzij de effecten zijn uitgeoefend, ingekocht of teruggekocht en geannuleerd voorafgaand aan de implementatie van de Regeling krachtens Deel VII). Voor nadere informatie over de http://www.investors.rbs.com/RBS_NV.
Regeling
krachtens
Deel
VII
in
het
algemeen,
The Royal Bank of Scotland plc. Registered in Scotland No. 90312. Registered Office: 36 St Andrew Square, Edinburgh EH2 2YB. Authorised and regulated by the Financial Services Authority.
kunnen
beleggers
terecht
op
ABN AMRO Lady Delight Waarom vrouwen beter beleggen
Dynamisch beleggen in topfondsen beheerd door vrouwen Jaarlijkse variabele coupon Nominale waardegarantie op de afloopdatum
Wilt u beleggen in kwaliteitsfondsen en tegelijkertijd niet het risico lopen om op de afloopdatum de nominale waarde te verliezen? Hebt u daarbij de wens regelmatig inkomen te ontvangen, maar wilt u toch ook een mogelijk hoog rendement bij afloop? Dat is wat te veel van het goede, denkt u wellicht. Volgens ABN AMRO niet. Deze combinatie van inkomen en koersrendement mét bescherming van de nominale waarde op de afloopdatum is namelijk terug te vinden in één nieuw product: de ABN AMRO Lady Delight. Met als troef: de geselecteerde fondsen worden beheerd door vrouwelijke fondsmanagers.
De beleggingswereld gold als een van de laatste bolwerken die bestierd werd door
Voordelen van Lady Delight.
mannen. Zo werden vrouwen bijvoorbeeld pas in 1973 schoorvoetend toegelaten tot de London Stock Exchange, bijna tweehonderd jaar na de oprichting. En lange tijd leek
Dynamisch beleggen in topfondsen
ook het beheer van fondsen slechts voorbehouden aan de heren. Inmiddels hebben
beheerd door vrouwen;
vrouwen dubbel en dwars bewezen dat zij prima in staat zijn beleggingsportefeuilles
Jaarlijkse variabele coupon;
van honderden miljoenen tot zelfs miljarden euro’s te beheren, net zo effectief als hun
Nominale waarde gegarandeerd
mannelijke tegenhangers.
retour op de afloopdatum.
Troef. Of vrouwen inderdaad net zo goed kunnen beleggen als mannen is een veel besproken onderwerp in de media. Uit het Amerikaanse onderzoek van Odean en Barber1 ‘Boys will be boys’ uit 1999 en ook uit het onderzoek gedaan in 2007 door de Universiteit van Maastricht2 met medewerking van de online beleggersbank Alex, blijkt zelfs dat vrouwen significant beter beleggen dan mannen. Psychologische onderzoeken toonden eerder al aan dat mannen sneller de neiging hebben tot overmoed dan vrouwen, vooral in typisch mannelijke zaken, zoals beleggen. En volgens Odean leidt overmoed onder beleggers tot relatief risicovollere portefeuilles en tot vaker handelen. Rationele beleggers handelen namelijk alleen als het verwachte resultaat de transactiekosten overtreft. Mannen overschatten de exactheid van de informatie en daarmee de verwachte resultaten. Zij denken op vele momenten dat zij betere informatie hebben dan de rest van de markt, en door hierop te handelen juist winst te kunnen behalen. Zij handelen hierdoor zelfs als de verwachte resultaten met aftrek van de transactiekosten negatief zijn1. Barber en Odean zijn de stelling dat overmoed tot vaker handelen leidt in de praktijk gaan testen. Hiervoor maakten zij, in samenwerking met een broker, gebruik van een grote database van beleggers (historie over zes jaar) en brachten daarin onderscheid aan tussen mannelijke en vrouwelijke beleggers. Gezien vrouwen als eerder aangetoond minder overmoedig zijn, zou uit deze test dus moeten volgen dat vrouwen minder handelen. Na afloop van dit empirische onderzoek bleek inderdaad dat mannen veel meer handelden dan vrouwen en daarbij aanzienlijk minder rendement behaalden dan vrouwen, deels veroorzaakt door transactiekosten. De mannelijke beleggers in dit onderzoek handelden zo’n 45% meer dan vrouwen. Ook bleek dat de netto resultaten (na aftrek van transactiekosten) van mannelijke beleggers op jaarbasis significant lager waren dan de bruto resultaten. De verschillen in het transactievolume en rendement bleken nog sterker tussen alleenstaande mannen en alleenstaande vrouwen1. 1 Boys
will be Boys: Gender, Overconfidence, and Common Stock Investment, Brad M. Barber en Terrance Odean, University of California, 1999.
Ten slotte blijkt ook uit empirisch onderzoek van de Universiteit van Maastricht2 op basis van de database van de online beleggersbank Alex, dat vrouwen minder vaak handelen dan mannen en over het algemeen een beter rendement behalen dan mannen.
2
T he Performance and Persistence of Individual Investors: Rational Agents or Tulip Maniacs? Rob Bauer, Mathijs Cosemans en Piet Eichholtz, Maastricht University en NETSPAR, 2007.
De Lady Delight. Met de ABN AMRO Lady Delight (de ‘Lady Delight’ of de ‘Note’) wordt gedurende zes jaar belegd in de prestaties van drie beleggingsfondsen met een vrouw verantwoordelijk voor het beheer (d.d. juni 2007), te weten: Alexandra Morris voor het Odin Europa Fund; Cristina Piedrahita voor het Morgan Stanley Latin America Fund en Georgina Brittain voor het JPMorgan UK Smaller Companies Fund. Wanneer deze fondsen de komende jaren goed presteren wordt volop, mogelijk zelfs met een hefboom, geprofiteerd van de bijbehorende rendementen. Verder betaalt Lady Delight jaarlijks een coupon van 3% over de gemiddelde waarde van de fondscomponent. Mochten de fondsen minder goed presteren dan verwacht, dan biedt Lady Delight u bovendien de belangrijke zekerheid dat u op de afloopdatum de volledige nominale waarde (1.000 euro per Note) terugkrijgt.
Maar hoe dan? Hoe is het mogelijk om zoveel doelen tegelijk te dienen? De Lady Delight maakt hiertoe gebruik van een dynamische beleggingsstrategie op basis van de ‘Constant Proportion Portfolio Insurance’ methode (‘CPPI’). In het kort: de volledige nominale waarde van de Lady Delight wordt geïnvesteerd in een beleggingsstrategie die volgens een vaste formule3 in principe alles belegt in een fondscomponent, bestaande uit de drie beleggingsfondsen en indien nodig een deel zal beleggen in een beschermingscomponent, die bestaat uit obligaties. Er zal daarbij minimaal 20% en maximaal zelfs 150% van de beleggingsstrategie in de fondscomponent kunnen worden belegd. Wanneer de ontwikkelingen voldoende positief zijn, zal er geleidelijk meer in de fondscomponent worden belegd om een mooi rendement te kunnen genereren. Wanneer de prestaties tegenvallen, zal er worden herbelegd in de beschermingscomponent om terugbetaling van de nominale waarde op de afloopdatum te kunnen garanderen. De koersontwikkeling van de fondsen en de rente-ontwikkeling worden continu in de gaten gehouden om de juiste verhouding van de componenten te kunnen handhaven. Deze verhouding kan dagelijks wisselen en zal worden aangepast als dat volgens de formule3 nodig blijkt.
Three Ladies. Met ABN AMRO Lady Delight belegt u in kwaliteitsfondsen. Bij de introductie heeft ABN AMRO voor deze fondsen gekozen vanwege hun uitstekende rendementsperspectief, het specifieke beleggingsbeleid en niet in de laatste plaats vanwege de vrouwelijke topmanager die aan het hoofd van elk van deze fondsen staat. De fondsen bieden de belegger naast diversificatie over Europa, de UK en Latijns Amerika een stijlvast beleid, persoonlijke visie, een academische aanpak en kennis van zaken.
De exacte formule is beschikbaar in het prospectus.
3
Alexandra Morris en het Odin Europa Fund. Geen bedrijf komt uit onder de vorsende blik van Alexandra Morris, alvorens te worden opgenomen in het Odin Europa Fund. Alexandra Morris, Amerikaanse van geboorte, heeft sinds 2004 de leiding over het Noorse fonds. Potentiële bedrijven krijgen een grondige ‘bottum-up’ analyse alvorens ze worden opgenomen in het fonds. Morris zoekt daarbij vooral naar kwalitatieve en ondergewaardeerde ‘waarde’ ondernemingen, vaak middelgroot, met een goed dividendrendement en is daarbij vrij in het kiezen van het fonds, zonder zich strikt aan een benchmark te hoeven houden. In 2007 won ze zowel in Nederland als Noorwegen de prestigieuze Lipper Fund Award in de categorie Equity Europe. Het Odin Europa Fund werd vooral geroemd om de hoge rendement/risico verhouding ten opzichte van vergelijkbare fondsen. Verder heeft Alexandra Morris begin 2007, met haar Odin Europa Fund, de prestigieuze Gold Star in de categorie European Fund Sector gewonnen, uitgereikt door Dagens Industri, het financiële nieuwsblad van Zweden en Morningstar. De Gold Star is de hoogste prijs die wordt toegekend aan fondsen binnen de verschillende sectoren van de Morningstar. Het Odin Europa Fund is deel van het Noorse Odin Forvaltning. Meer informatie over het Odin Europa Fund kunt u vinden op de websites www.odinfonder.com en www.odinfundmanagement.com, waar ook het prospectus van het fonds te vinden is.
Cristina Piedrahita en het Morgan Stanley Latin America Equity Fund. Het meest exotische fonds in de Lady Delight is het Morgan Stanley Latin America Equity Fund, dat tot de absolute top van de fondsen mag worden gerekend. In 2005 won dit fonds bij de S&P® Fund Awards de eerste plaats gemeten over één jaar. In 2007 heeft het Morgan Stanley Latin America Equity Fund in een groot aantal landen, zo ook Nederland, de Lipper Fund Award voor Beste Fonds gewonnen, gemeten over drie jaar, in de categorie Equity Emerging Markets Latin America. Cristina Piedrahita, sinds 2002 fondsmanager van dit fonds, selecteert de aandelen aan de hand van een combinatie van top-down landenanalyse en een bottom-up aandelenbeleid. Hierbij wordt eerst een keuze gemaakt voor een land in Latijns Amerika en daarna worden in deze regio de bedrijven individueel onderzocht. De ondernemingen waarin geïnvesteerd wordt bevinden zich voor een groot deel in Brazilië en Mexico. Het team van Piedrahita zoekt met name ondernemingen in Latijns Amerikaanse landen waar de markt ondergewaardeerd is ten opzichte van de economie. Meer informatie over het Morgan Stanley Latin America Equity Fund kunt u vinden op de website http://www.morganstanley.com/msim/portal/site/US/template, waar ook het prospectus te vinden is.
Georgina Brittain en het JPMorgan UK Smaller Companies Fund. Georgina Brittain, ooit voorbestemd om advocaat te worden en met een graad in de klassieke talen aan Oxford, is één van de meest gewaardeerde fondsmanagers van GrootBrittannië. Brittain geldt als een ware ‘small cap-specialist’. Kleinere bedrijven worden over het algemeen minder goed geanalyseerd dan grote bedrijven wat mogelijkheden geeft voor beleggers die dat wel doen. Het fonds belegt vooral in de beste waarde- en groei-aandelen1 in het ‘smallcap’ segment in de UK. Haar filosofie daarbij is dat gemiddeld genomen goedkope groeiaandelen omringd door positieve nieuwsberichtgeving relatief beter presteren. Citywire, een invloedrijke financiële website in de UK, heeft Georgina Brittain, als manager van het JPMorgan Smaller Companies Fund samen met co-manager Mark Davids, in 2007 uitgeroepen tot de op een na beste fondsmanager van alle retail fondsen bekeken over de afgelopen drie jaar. Daarnaast werd Georgina Brittain door de ‘Mail on Sunday’ (september 2006) gekwalificeerd als de beste vrouwelijke fondsmanager van Groot-Brittannië. Meer informatie over dit fonds kunt u vinden op de website http://public.jpmorgan.com, waar ook het prospectus te vinden is.
Zo werkt het. In deze paragraaf en onder de risico’s wordt de werking van de Lady Delight nader toegelicht. Ter illustratie van de dynamische beleggingsstrategie, de werking, het mogelijke koersverloop en de risico’s van de Lady Delight, is daarnaast een aantal scenario’s opgenomen. In deze scenario’s wordt een vergelijking gemaakt met een rechtstreekse belegging in dezelfde drie fondsen. Deze scenario’s zijn gebaseerd op veronderstellingen en zijn niet indicatief voor toekomstige resultaten. Tevens volgt er hieronder, en onder de risico’s, een korte uitleg gebaseerd op deze verschillende scenario’s. Bij zowel de scenario’s als de toelichting hierop wordt aangenomen dat de overige omstandigheden, behalve de beschreven situatie, gelijk blijven. Bij aanvang. Bij aanvang van de Lady Delight wordt de volledige nominale waarde belegd in de fondscomponent. Er wordt in principe niets belegd in de beschermings-component en de participatie in de koersstijging van de fondsen is dan 100%.
Waardeaandelen zijn aandelen in bedrijven die momenteel ondergewaardeerd zijn als gekeken wordt naar de verhouding tussen koers en boekwaarde, winst, verkopen of cashflow. Ze zijn dus relatief goedkoop. Groeiaandelen zijn aandelen in bedrijven met een bovengemiddelde verwachte groei van winst, cashflow of omzet. De waardering van deze aandelen ligt meestal hoger en speelt bij de selectie een minder grote rol.
3
De koers van de fondsen stijgt. Als vervolgens de koers van de fondsen duidelijk stijgt, zal volgens de formule stapsgewijs steeds meer belegd worden in de fondsen. Er zal dan voor een groter bedrag in de fondsen worden belegd dan de beleggingsstrategie zelf waard is. ABN AMRO stelt door middel van een lening het daarvoor benodigde geld ter beschikking (de hefboomcomponent). Deze extra investering in de fondsen mag maximaal 50% van de waarde van de beleggingsstrategie bedragen. De participatie in koersontwikkeling van de fondsen kan hierdoor oplopen tot wel 150%. In deze situatie wordt er nog steeds niets belegd in de beschermingscomponent (zie scenario 1). 250 250
160% 160%
80% 80%
100 100
40% 40%
50 50
00 2007 2007
2008 2008
2009 2009
2010 2010
Datum
2011 2011
2012 2012
Participatie
EUR
Koers
120% 120%
150 150
Participatie
200 200
0% 0% 2013 2013
Jaarlijkse uitkering
Lady Delight
Fondsen
35,5%
n.v.t.
Koersverloop Lady Delight
Aflossing
208,7%
231,5%
Koersverloop fondsen
Koersrendement
108,7%
131,5%
Participatie in de fondsen
Totaal rendement
144,2%
131,5%
Figuur 1. Scenario 1 - Continue koersstijging van de fondsen.
Figuur 1a. Rendementsoverzicht, totaal jaarlijkse
Onderliggende Waarde van deABN AMRODelight Lady Delight Note een rechtstreekse Participatie Fictieve koersontwikkeling Lady versus belegging in de fondsen (koers = 100 bij
uitkeringen en aflossing op de afloopdatum bij
aanvang). Tevens wordt de participatie (rechteras) van de Lady Delight in de koersontwikkeling van de fondsen
scenario 1. Percentages zijn totalen na kosten
weergegeven. Beide scenario’s zijn gebaseerd op een continue stijging van de fondsen met +15% per jaar. Het
en uitgedrukt in percentage van de nominale
koersverloop van Lady Delight toont ook de jaarlijkse couponuitkering waardoor de koers jaarlijks omlaag gaat
waarde. Genoemd dividend wordt niet herbelegd,
met deze uitkering. Dit scenario dient slechts ter illustratie van de werking van de Lady Delight en is gebaseerd op
maar in dit scenario jaarlijks contant uitgekeerd.
fictieve gegevens. Zie ook figuur 1a.
Het scenario is gebaseerd op fictieve gegevens.
De koers van de fondsen blijft gelijk.
De waarde van uw belegging kan
Wanneer de koers van de fondsen gelijk blijft, zal volgens de formule stapsgewijs steeds
fluctueren. In het verleden behaalde
minder mogen worden belegd in de fondsen. Om de nominale waarde op de afloopdatum
resultaten bieden geen garantie voor
te kunnen blijven garanderen moet namelijk steeds meer geld beschikbaar komen voor
de toekomst.
de beschermingscomponent. De belegging in de fondsen zal dus worden afgebouwd en evenredig worden herbelegd in de beschermingscomponent. De belegging in de fondsen zal echter niet verder worden afgebouwd dan het minimum van 20% van de beleggingsstrategie. De koers van de Lady Delight zal net als de koers van de fondsen,
120% 120%
100 100
100%
80 80
80% 80%
60 60
60% 60%
40 40
40% 40%
20 20
20% 20%
00 2007 2007
2008 2008
2009 2009
2010 2010 Datum
2011 2011
2012 2012
Participatie
120
EUR
120
Participatie
Koers
relatief gelijk blijven en aflossen op minimaal de garantiewaarde (zie scenario 2).
0% 0% 2013 2013
Jaarlijkse uitkering Koersverloop Lady Delight
Aflossing
Koersverloop fondsen Participatie in de fondsen
Lady Delight 7,8%
Fondsen n.v.t.
100,0%
100,0%
Koersrendement
0,0%
0,0%
Totaal rendement
7,8%
0,0%
ABN AMRO Lady van Delightde Note Figuur 2.Onderliggende Scenario Waarde 2 - Gelijkblijvende koers fondsen. Participatie
Figuur 2a. Rendementsoverzicht, totaal jaarlijkse
Fictieve koersontwikkeling van de Lady Delight versus een rechtstreekse belegging in de fondsen (koers =
uitkeringen en aflossing op de afloopdatum bij
100 bij aanvang). Tevens wordt de participatie (rechteras) van de Lady Delight in de koersontwikkeling van de
scenario 2. Percentages zijn totalen na kosten
fondsen weergegeven. Beide scenario’s zijn gebaseerd op een continue zijwaartse beweging van de fondsen
en uitgedrukt in percentage van de nominale
met een rendement van 0% per jaar. Het koersverloop van Lady Delight toont ook de jaarlijkse couponuitkering
waarde. Genoemd dividend wordt niet herbelegd,
waardoor de koers jaarlijks omlaag gaat met deze uitkering. Dit scenario dient slechts ter illustratie van de werking
maar in dit scenario jaarlijks contant uitgekeerd.
van de Lady Delight en is gebaseerd op fictieve gegevens. Zie ook figuur 2a.
Het scenario is gebaseerd op fictieve gegevens.
De koers van de fondsen daalt. Mocht zich een koersdaling voordoen, dan zal de belegging in de fondsen sneller worden afgebouwd dan in de hiervoor beschreven situatie en zal de belegging in de beschermingscomponent, bestaande uit obligaties, worden vergroot. De participatie in de koersontwikkeling van de fondsen zal dus afnemen. Hierdoor zal de waarde van Lady Delight bij verdere koersdaling van de fondsen minder snel dalen. Ook nu zal de belegging in de fondsen echter niet verder worden afgebouwd dan tot aan het minimum van 20%4 van de beleggingsstrategie. Door dit minimum kan de waarde van de Lady Delight altijd weer herstellen als de koersen van de fondsen toch weer omhoog gaan. Ook kan de belegging in de fondscomponent dan stapsgewijs weer toenemen. Mocht de koers van de fondsen blijven dalen dan zal de beleggingsstrategie, die dan vooral is belegd in de beschermingscomponent, zijn beschermingsfunctie uitoefenen en geleidelijk aangroeien
120
120% 120%
100 100
100%
80 80
80% 80%
60 60
60% 60%
40 40
40% 40%
20 20
20% 20%
Koersverloop Lady Delight
0% 0%
Koersverloop fondsen
Koersrendement
0,0%
-26,5%
Participatie in de fondsen
Totaal rendement
5,8%
-26,5%
00 2007 2007
2008 2008
2009 2009
2010 2010 Datum
2011 2011
2012 2012
Participatie
EUR
120
Participatie
Koers
richting de garantiewaarde op de afloopdatum (zie scenario 3).
2013 2013
ABN AMRO Lady Delight Note Figuur 3.Onderliggende Scenario Waarde 3 - Continue koersdaling van de fondsen.
Lady Delight
Jaarlijkse uitkering
Participatie
Aflossing
5,8% 100,0%
Fondsen n.v.t 73,5%
Figuur 3a. Rendementsoverzicht, totaal jaarlijkse
Fictieve koersontwikkeling van de Lady Delight versus een rechtstreekse belegging in de fondsen (koers = 100 bij
uitkeringen en aflossing op de afloopdatum bij
aanvang). Tevens wordt de participatie (rechteras) van de Lady Delight in de koersontwikkeling van de fondsen
scenario 3. Percentages zijn totalen na kosten
weergegeven. Beide scenario’s zijn gebaseerd op een continue daling van de fondsen met een rendement van
en uitgedrukt in percentage van de nominale
-5% per jaar. Het koersverloop van de Lady Delight toont ook de jaarlijkse couponuitkering waardoor de koers
waarde. Genoemd dividend wordt niet herbelegd,
jaarlijks omlaag gaat met deze uitkering. Dit scenario dient slechts ter illustratie van de werking van de Lady Delight
maar in dit scenario jaarlijks contant uitgekeerd.
en is gebaseerd op fictieve gegevens. Zie ook figuur 3a.
Het scenario is gebaseerd op fictieve gegevens.
De beschermingscomponent. Behalve tegenvallende prestaties van de fondsen kan ook een dalende rente een herbelegging vanuit de fondscomponent naar de beschermingscomponent bevorderen. Dit komt omdat ook bij een lagere rente, indien nodig, meer geld in de beschermingscomponent zal moeten worden belegd om de nominale waarde op de afloopdatum nog te kunnen garanderen. Er is dus minder geld beschikbaar om in de fondscomponent te kunnen beleggen. Een stijgende rente zal het daarentegen juist mogelijk maken meer geld te beleggen in de fondscomponent. De fondscomponent. De fondscomponent bestaat uit de drie genoemde fondsen: het Odin Europa Fund, het Morgan Stanley Latin America Fund en het JPMorgan UK Smaller Companies Fund. Bij aanvang van Lady Delight is het Odin Europa Fund voor 50%, het Morgan Stanley Latin America Equity Fund voor 25% en het JPMorgan UK Smaller Companies Fund ook voor 25% in de fondscomponent opgenomen. Vervolgens wordt ieder jaar de waarde van de fondscomponent opnieuw in deze verhouding verdeeld over de drie fondsen. Dit gebeurt jaarlijks tegelijk met de betaling van de coupon.
4 Wanneer
de minimale allocatie van 20% of de maximale allocatie van 150% is bereikt, kan de participatie wel enigszins onder/boven de 20% danwel boven/onder de 150% komen door tussentijdse koers- of rentebewegingen.
Coupon en dividend. De drie fondsen in de fondscomponent beleggen alle dividend uit de onderliggende beleggingen opnieuw in hun fonds. De fondsen keren dus geen dividend uit. Daartegenover betaalt de Lady Delight jaarlijks een contante uitkering van 3% over de gemiddelde waarde van de fondscomponent gedurende het jaar. Hiervoor wordt op dagbasis 3% van de waarde van de fondscomponent aan deze fondscomponent onttrokken. Het totale verzamelde bedrag wordt vervolgens aan het einde van het betreffende jaar als coupon uitbetaald aan de belegger in de Lady Delight. In het gunstige geval dat de waarde van de fondsen aanzienlijk is gestegen en/of de hefboom van toepassing is, profiteert de belegger van een extra hoge couponuitkering. Aflossing. Op de afloopdatum ontvangt u de eindwaarde van de onderliggende dynamische beleggingsstrategie. Dit is de totale waarde van de fondscomponent en de beschermingscomponent minus de hefboomcomponent (het eventueel geleende geld) aan het einde van de looptijd. Mocht de waarde van de beleggingsstrategie op de afloopdatum onverhoopt lager zijn dan de nominale waarde, ontvangt u gegarandeerd door ABN AMRO toch de volledige nominale waarde retour.
Risico’s. Beschermingscomponent. De tussentijdse waarde-ontwikkeling van de Lady Delight kan beïnvloed worden door de rente, maar alleen indien er op dat moment daadwerkelijk belegd wordt in de beschermingscomponent. Een stijgende rente heeft dan een negatieve invloed op de waarde van de beschermingscomponent en daarmee op de koers van de Lady Delight. Een dalende rente heeft een positieve invloed op de waarde van de beschermingscomponent. Beweeglijkheid. CPPI is een dynamisch beleggingsmechanisme, dat de waarde van uw belegging volgens een formule verdeelt over de fondscomponent en de beschermingscomponent, gebaseerd op hun relatieve prestaties. Wanneer de koers van de fondsen of de rente, of beide, sterk fluctueren, kan dat betekenen dat de componenten vaak worden vergroot en verkleind. Dit kan een negatief effect op de waarde(ontwikkeling) en het rendement van de Lady Delight hebben. Koersontwikkeling fondsen. Het rendement en de tussentijdse waarde-ontwikkeling van de Lady Delight zijn sterk afhankelijk van de prestaties van de drie onderliggende fondsen die elk een eigen beleggingsbeleid kennen. Een onjuiste visie van één (of meerdere) fondsbeheerder(s) kan belangrijke negatieve gevolgen hebben voor het rendement en de koersontwikkeling van de Lady Delight. ABN AMRO behoudt zich het recht voor een fonds te vervangen als een van de genoemde fondsbeheerders niet langer verantwoordelijk is voor het beheer van het betreffende fonds.
Lage of hoge participatie. Onder ongunstige marktomstandigheden – wanneer bijvoorbeeld de koers van de fondsen en/of de rente sterk en/of langdurig daalt – kan het zijn dat de beleggingsstrategie voor het grootste gedeelte wordt belegd in de beschermingscomponent. Dit resulteert in een lage participatie in de koersontwikkeling van de fondsen en dus ook een lagere couponuitkering. Lady Delight kan hierdoor ook gedurende de looptijd en voor onbepaalde tijd het karakter aannemen van een zero-coupon obligatie5. De waarde van Lady Delight zal in geval van een lage participatie in de fondsen minder snel omhoog gaan of zich minder snel herstellen dan de koers van de onderliggende fondsenselectie zelf. Bij een hoge participatie loopt u juist het risico dat de waarde van Lady Delight sneller zal dalen dan de onderliggende fondsen (zie scenario 4 en 5). 200% 200%
160 160
Participatie
EUR
Koers
120% 120% 80 80
80% 80%
40 40
00 2007 2007
Participatie
160% 160%
120 120
40% 40% 2008 2008
2009 2009
2010 2010 Datum
2011 2011
2012 2012
Jaarlijkse uitkering Koersverloop Lady Delight
0% 0% 2013 2013
Lady Delight
Aflossing
Fondsen
15,4%
n.v.t.
104,7%
132,8%
Koersverloop fondsen
Koersrendement
4,7%
32,8%
Participatie in de fondsen
Totaal rendement
20,1%
32,8%
Figuur 4. Scenario - Discontinuïteit in de Onderliggende4Waarde ABN AMRO Ladykoers Delight van Note de fondsen. Participatie
Figuur 4a. Rendementsoverzicht, totaal jaarlijkse
Fictieve koersontwikkeling Lady Delight versus een rechtstreekse belegging in de fondsen (koers = 100 bij aanvang).
uitkeringen en aflossing op de afloopdatum bij
Tevens wordt de participatie (rechteras) van Lady Delight in de koersontwikkeling van de fondsen weergegeven.
scenario 4. Percentages zijn totalen na kosten
Beide scenario’s zijn gebaseerd op een sterk discontinue beweging van de fondsen met in jaar één en twee een
en uitgedrukt in percentage van de nominale
rendement van +20% per jaar, in jaar drie en vier -20% per jaar en in jaar vijf en zes +20% per jaar. Het koersverloop
waarde. Genoemd dividend wordt niet herbelegd,
van Lady Delight toont ook de jaarlijkse couponuitkering waardoor de koers jaarlijks omlaag gaat met deze
maar in dit scenario jaarlijks contant uitgekeerd.
uitkering. Dit scenario dient slechts ter illustratie van de werking van Lady Delight en is gebaseerd op fictieve
Het scenario is gebaseerd op fictieve gegevens.
gegevens. Zie ook figuur 4a. 120% 120%
250 250
EUR
Koers
60% 60%
100 100
40% 40%
50 50 2007 2007
2008 2008
2009 2009
2010 2010 Datum
2011 2011
2012 2012
Lady Delight
Jaarlijkse uitkering Koersverloop fondsen
0% 0% 2013 2013
Figuur 5. Scenario 5 - Waarde Discontinuïteit in deAMRO koersLady vanDelight de fondsen. Onderliggende ABN Note
Koersverloop Lady Delight
20% 20%
00
Participatie
80% 80%
150 150
Participatie
100% 100%
200 200
Participatie in de fondsen Pa
Aflossing
Fondsen
10,3%
n.v.t.
134,1%
199,3%
Koersrendement
34,1%
99,3%
Totaal rendement
44,4%
99,3%
Figuur 5a. Rendementsoverzicht, totaal jaarlijkse
Fictieve koersontwikkeling Lady Delight versus een rechtstreekse belegging in de fondsen (koers = 100 bij aanvang).
uitkeringen en aflossing op de afloopdatum bij
Tevens wordt de participatie (rechteras) van Lady Delight in de koersontwikkeling van de fondsen weergegeven.
scenario 5. Percentages zijn totalen na kosten
Beide scenario’s zijn gebaseerd op een sterk discontinue beweging van de fondsen met in jaar één een rendement
en uitgedrukt in percentage van de nominale
van -20%, in jaar twee tot en met zes +20% per jaar. Het koersverloop van Lady Delight toont ook de jaarlijkse
waarde. Genoemd dividend wordt niet herbelegd,
couponuitkering waardoor de koers jaarlijks omlaag gaat met deze uitkering. Dit scenario dient slechts ter
maar in dit scenario jaarlijks contant uitgekeerd.
illustratie van de werking van Lady Delight en is gebaseerd op fictieve gegevens. Zie ook figuur 5a.
Het scenario is gebaseerd op fictieve gegevens.
Garantiewaarde. De garantiewaarde wordt alleen op de afloopdatum uitbetaald. Gedurende de looptijd kan de koers van Lady Delight, zeker onder ongunstige marktomstandigheden in de beginfase, (sterk) onder het garantieniveau noteren (scenario 5). In geval van tussentijdse verkoop kan het daarom zijn dat u minder terugkrijgt dan de nominale waarde of garantiewaarde.
5 Een
obligatie die geen rente uitkeert en gedurende de looptijd onder de garantiewaarde noteert om geleidelijk aan te groeien tot deze garantiewaarde op de afloopdatum.
Wisselkoersrisico. Via de onderliggende fondsen wordt een groot gedeelte van uw belegging geïnvesteerd in aandelen die in andere valuta dan de euro noteren. Over dit gedeelte loopt u
ABN AMRO houdt u op de hoogte.
wisselkoersrisico ten opzichte van uw eurobelegging in Lady Delight. Een daling van
ABN AMRO verzorgt kwartaal-
een andere valuta ten opzichte van de euro zal een negatief effect hebben op de
berichten met een toelichting op het
waarde van de Lady Delight.
rendement van diverse producten. Deze berichten worden gepubliceerd
Opkomende markten.
op www.abnamromarkets.nl. Ook
Lady Delight belegt voor een groot gedeelte, initieel 25% van de fondscomponent, in
vindt u op deze site het dagelijkse
het Morgan Stanley Latin America Fund. De ondernemingen waarin dit fonds investeert
koersverloop. Na introductie vindt u de
bevinden zich in landen binnen Latijns Amerika wat gezien wordt als een opkomende
Lady Delight onder ‘Garantie’.
markt . Beleggen in opkomende markten gaat gepaard met extra risico’s op het vlak van politiek, economie, de sociale situatie en wetgeving. Negatieve ontwikkelingen kunnen een onvoorziene (sterk) negatieve invloed hebben op de waarde van Lady Delight. Kredietrisico. U loopt kredietrisico op ABN AMRO Bank N.V. (‘ABN AMRO‘) als uitgever van de Lady Delight. De verplichtingen van ABN AMRO met betrekking tot Lady Delight zullen ongewijzigd blijven. Dit product maakt onderdeel uit van de bedrijfsactiviteiten die door RBS zijn overgenomen en zal na de definitieve opsplitsing van ABN AMRO, in de RBS groep worden voortgezet. Alle productvoorwaarden (inclusief de kapitaalgarantie) zullen ongewijzigd blijven. Lees voor een uitgebreidere beschrijving van de risico’s en voorwaarden het prospectus.
Kosten. De uitgiftekoers van Lady Delight bedraagt 101%. In deze koers zijn emissiekosten van 1% opgenomen. Bij aanvang wordt de volledige nominale waarde in de beleggingsstrategie belegd. Vervolgens wordt er dagelijks een beschermingspremie van 1,3% (op jaarbasis) over de waarde van de beleggingsstrategie en managementkosten van 0,17% (op jaarbasis) over de nominale waarde aan de beleggingsstrategie onttrokken. In het geval dat het hefboommechanisme van toepassing is, wordt in de beleggingsstrategie een eurobedrag geleend van ABN AMRO tegen een rentepercentage gelijk aan de 1-dags interbancaire Eurorente + 0,5% (Euribor + 0,5%) over de hefboomcomponent (zie ook de paragraaf ‘Zo werkt het’). Het Odin Europa Fund kent jaarlijks 2,0% managementkosten over de waarde van het fonds. Voor het Morgan Stanley Latin America Fund is dit jaarlijks 1,0% en voor het JPMorgan UK Smaller Companies Fund is dit 1,5%. Deze kosten zijn reeds verwerkt in de dagelijkse koers (de Net Asset Value) van deze fondsen. Tijdens de inschrijvingsperiode brengt ABN AMRO geen transactiekosten in rekening, daarna gelden de reguliere tarieven. Een overzicht van deze tarieven vindt u op www.abnamro.nl/beleggen. Indien u uw effectenrekening niet bij ABN AMRO aanhoudt, zijn de kosten afhankelijk van uw bank of bemiddelaar. Tot slot kunnen over een belegging in de Lady Delight ook belastingen verschuldigd zijn die niet via ABN AMRO geïnd worden. De fiscale behandeling daarvan is afhankelijk van de hoogte van uw belegging in Lady Delight, uw overige beleggingen en uw persoonlijke situatie. Raadpleeg hiervoor de belastingdienst of uw belastingadviseur.
Zo schrijft u in.
Verhandelbaarheid.
Lady Delight is geschikt voor u als u positieve verwachtingen heeft over de drie gekozen
Lady Delight is genoteerd op
fondsen: het Odin Europa Fund, het Morgan Stanley Latin America Equity Fund en het
Euronext Amsterdam en is dagelijks
JPMorgan UK Smaller Companies Fund. Als u graag wilt profiteren van eventuele
verhandelbaar. ABN AMRO is
koersstijgingen van deze fondsen en tegelijkertijd op afloopdatum het comfort van
voornemens om onder normale
garantie over de nominale waarde aantrekkelijk vindt. Maar ook als u op zoek bent naar
omstandigheden een markt te
een jaarlijks inkomen of gewoon een stukje extra gemak.
onderhouden. De indicatieve spread tussen de bied- en laatkoers
De Lady Delight biedt zekerheid met goede vooruitzichten op rendement. U profiteert
zal maximaal 2% bedragen. De
volop, mogelijk zelfs extra, van koersstijgingen van de gekozen topfondsen, terwijl bij
koers is afhankelijk van de markt-
onvoorziene negatieve prestaties de bescherming in werking treedt. De Lady Delight biedt
omstandigheden op het moment van
een jaarlijkse coupon en na afloop ontvangt u de volledige nominale waarde retour met
handelen en kan boven of beneden de
een eventueel extra koersrendement.
uitgiftekoers zijn. Lady Delight noteert inclusief opgelopen coupon.
Wilt u meer informatie? Neem dan contact op met uw Preferred Banker of beleggingsadviseur. Deze kan u informeren over de karakteristieken van Lady Delight en adviseert u graag over de wijze waarop dit product in uw portefeuille past. Lees voor aankoop het prospectus waarin de risico’s, de kosten en de voorwaarden staan beschreven. U kunt het prospectus vinden op www.abnamromarkets.nl. Meer informatie en de voorwaarden die van toepassing zijn op beleggingsdiensten verleend door ABN AMRO kunt u vinden in de Voorwaarden Effectendienstverlening ABN AMRO en het Informatieblad Effectendienstverlening ABN AMRO die verkrijgbaar zijn via www.abnamro.nl/beleggenvoorwaarden.
ABN AMRO Lady Delight
Kenmerken ABN AMRO Lady Delight. ABN AMRO Bank N.V. (A+/Aa2) 6 jaar 2 augustus 2007 2 augustus 2013 Beleggingsstrategie die volgens een vaste formule dynamisch belegt in een fondscomponent (initieel 50% Odin Europa Fund, 25% Morgan Stanley Latin America Equity Fund en 25% JPMorgan UK Smaller Companies Fund) en een beschermingscomponent Initiële allocatie aan de fondsen: 100% van de beleggingsstrategie (naar verwachting) Minimale allocatie aan de fondsen: 20% van de beleggingsstrategie Maximale allocatie aan de fondsen: 150% van de beleggingsstrategie Uitgiftekoers: 101% van de nominale waarde Startwaarde beleggingsstrategie: EUR 1.000,- (100% van de nominale waarde) Eindwaarde beleggingsstrategie: Eindwaarde van de (fondscomponent + beschermingscomponent – hefboomcomponent) Aflossing op de afloopdatum: a) de garantiewaarde of indien hoger: b) de eindwaarde van de beleggingsstrategie Peildata coupon: Jaarlijks, op 27 juli (of de eerst volgende handelsdag indien 27 juli in een bepaald jaar geen handelsdag is) Coupondata: Jaarlijks, vijf handelsdagen na de peildatum van het betreffende jaar en voor het laatst op de afloopdatum Coupon: Variabel, 3% per jaar over de gemiddelde waarde van de fondscomponent gedurende het voorafgaande jaar Nominale waarde: EUR 1.000,- per Note Garantiewaarde op de afloopdatum: 100% van de nominale waarde ISIN code: NL0000874162 Notering: Euronext Amsterdam van NYSE Euronext Informatie op internet: www.abnamromarkets.nl Uitgevende Instelling: Looptijd: Officiële notering: Afloopdatum: Onderliggende waarde:
Het prospectus van de ABN AMRO Lady Delight (‘Lady Delight’) is verkrijgbaar bij: ABN AMRO Markets (HQ 7004), Postbus 283, 1000 EA Amsterdam. Tel: 0900-MARKETS (0900- 6275387 lokaal tarief), Fax: (020) 383 48 00, Web: www.abnamromarkets.nl, E-mailadres:
[email protected]. ABN AMRO Bank N.V. (‘ABN AMRO’) is de emittent en lead manager van de Note. Het aanbod van de Note vindt uitsluitend plaats op basis van het Prospectus. De beslissing de Note te kopen dient uitsluitend op basis van dit Prospectus te worden genomen. Potentiële beleggers moeten zich bewust zijn van de risico’s verbonden aan deze producten en moeten alleen overgaan tot een investeringsbeslissing met betrekking tot deze producten na voldoende consideratie, in overleg met hun eigen adviseurs, waarbij ze in overweging moeten nemen of deze producten passen binnen hun eigen beleggingsbeleid. Elk voorbeeld gegeven in deze brochure geldt enkel ter nadere uitleg van het onderhavige product. Aan deze voorbeelden kunnen geen rechten worden ontleend. Niets uit deze brochure van ABN AMRO moet worden beschouwd als een juridisch, fiscaal of enig ander advies of een aanbieding tot het aangaan van enige transactie. ABN AMRO en/of aan haar gelieerde ondernemingen kunnen een long- of short-positie aanhouden, aan- of verkopen verrichten als agent of opdrachtgever, een markt onderhouden of betrokken zijn bij overige transacties, diensten verlenen op het gebied van investment banking, alsmede commerciële krediet- of overige bankactiviteiten met de aanbieder van enig waardepapier of financieel instrument van of gerelateerd aan de onderliggende waarde van dit product. Deze brochure of kopieën hiervan mogen niet worden verspreid in de VS en Canada of aan ingezetenen in de VS, Canada en het Verenigd Koninkrijk. Ook in andere jurisdicties kunnen verkooprestricties van toepassing zijn. ABN AMRO is niet geregistreerd als broker-dealer en investment adviser zoals bedoeld in respectievelijk de Amerikaanse Securities Exchange Act van 1934 en de Amerikaanse Investment Advisers Act van 1940, zoals van tijd tot tijd gewijzigd, noch in de zin van andere toepasselijke wet- en regelgeving van de afzonderlijke staten van de Verenigde Staten van Amerika. Tenzij zich op grond van de hiervoor genoemde wetten een uitzondering voordoet, is de effectendienstverlening van ABN AMRO inclusief (maar niet beperkt tot) de hierin omschreven producten en diensten, alsmede de advisering daaromtrent niet bestemd voor Amerikaanse ingezetenen. Dit document of kopieën daarvan mogen niet worden verzonden of meegebracht naar de Verenigde Staten van Amerika of worden verstrekt aan Amerikaanse ingezetenen. Onverminderd het voorgaande is het niet de intentie de in dit document beschreven diensten en/of producten te verkopen of te distribueren of aan te bieden aan personen in landen waar dat ABN AMRO op grond van enig wettelijk voorschrift niet is toegestaan. Een ieder die beschikt over dit document of kopieën daarvan dient zelf na te gaan of er wettelijke beperkingen bestaan tegen de openbaarmaking en verspreiding van dit document en/of het afnemen van de in dit document beschreven diensten en/of producten en zodanige beperkingen in acht te nemen. ABN AMRO is niet aansprakelijk voor schade als gevolg van diensten en/of producten die in strijd met de hiervoor bedoelde beperkingen zijn afgenomen. Deze brochure is samengesteld door ABN AMRO. Alle informatie in deze brochure is gebaseerd op informatie verkregen van instellingen die als betrouwbaar gelden, maar ABN AMRO biedt geen garantie, en is evenmin aansprakelijk voor de juistheid van de getoonde gegevens. In Nederland is uitsluitend giraal effectenverkeer mogelijk. Deze brochure is geproduceerd op 19 juni 2007 en herzien op 29 oktober 2008.