Možnosti investování pro udržení hodnoty peněz

Bankovní institut vysoká škola Praha Katedra bankovnictví a pojišťovnictví

Možnosti investování pro udržení hodnoty peněz Bakalářská práce

Autor:

Michaela Sluková Bankovní management

Vedoucí práce:

Praha

Doc. Ing. František Pavelka, CSc.

Duben, 2013

Prohlášení Prohlašuji, ţe jsem bakalářskou práci zpracovala samostatně a v seznamu uvedla veškerou použitou literaturu. Svým podpisem stvrzuji, že odevzdaná elektronická podoba práce je identická s její tištěnou verzí, a jsem seznámena se skutečností, že se práce bude archivovat v knihovně BIVŠ a dále bude zpřístupněna třetím osobám prostřednictvím interní databáze elektronických vysokoškolských prací.

V Jablonci nad Nisou dne 30. 4. 2013

Michaela Sluková

Poděkování Chtěla bych velice poděkovat svému vedoucímu práce, panu doc. Ing. Františkovi Pavelkovi, Csc., za odborné připomínky a rady, které mi pomohly vypracovat tuto bakalářskou práci.

Anotace Obsahem mé bakalářské práce je analýza moţností investování peněz a jejich zhodnocení, nejen pro uchování jejich hodnoty, ale i za účelem kapitálového výnosu. Uvádím zde nejprve základní pojmy, které se týkají financí, finančních a kapitálových trhů a investičních společností. Poté zmiňuji, jaké jsou moţnosti zhodnocování investic z pohledu kapitálových fondů, ať uţ otevřených či uzavřených, investic do drahých kovů a inovativního financování. Vybrala jsem si představení konkrétního případu, kde lze vidět, jak se pohybuje křivka daného fondu na příslušném trhu z hlediska času. Klíčová slova: peněţní trh, kapitálový trh, otevřené podílové fondy, uzavřené podílové fondy, inovativní financování.

Annotation The content of my bachelor´s thesis is the analysis of the investment of the money and it‘s evaluation, not only for the conservation of it‘s value but also for the capital revenue. The basic ideas concerning the finances the financial and capital markets and investment companies have been mentioned in the first part. The possibilities of the evaluation of the investments from the point of view of both open and closed capital funds, the investments in precious metals and innovative investments have been described afterwards. I choose the presentation of the concrete example where it may be seen how the curve line of the stated fund alternates according to the time on the respective market. Keywords: money markets, capital markets, open capital funds, closed capital funds, innovative investments.

Obsah: Úvod ............................................................................................................................... 6 1. Investování .................................................................................................................. 6 1.1 Investice a jejich dělení ........................................................................................ 8 1.2 Finanční trh a jeho rozdělení ................................................................................ 9 1.3 Investor a jeho psychologie ................................................................................ 13 2. Investování a peněţní trh .......................................................................................... 16 2.1 Nástroje peněţního trhu ...................................................................................... 16 3. Investování a kapitálový trh...................................................................................... 21 3.1 Nástroje kapitálového trhu .................................................................................. 21 4. Kolektivní investování .............................................................................................. 23 4.1 Otevřené a uzavřené podílové fondy .................................................................. 25 4.1.1 Dělení otevřených podílových fondů........................................................... 26 4.2 Investiční fondy .................................................................................................. 29 5. Principy a zásady investování ................................................................................... 31 5.1 Moţnosti investování .......................................................................................... 32 5.2 Modelový případ investování…. ........................................................................ 36 Závěr ............................................................................................................................. 41 Literatura....................................................................................................................... 42

5

Úvod Peníze jsou takovým statkem v ekonomických teoriích, který slouţí ve společnosti jako všeobecně přijímané platidlo. Peníze však také mění svou hodnotu na základě vývoje ekonomiky státu. Proto kaţdý obyvatel se snaţí o zhodnocení svých volných prostředků a uchování jejich hodnoty. Tématem mé práce se na základě tohoto poznatku staly různé moţnosti pro uchování hodnoty peněz. V současnosti má kaţdý nepřeberné moţnosti, jak můţe zhodnotit své finance a jednotlivými moţnostmi se zabývám ve své bakalářské práci. Ve své práci uvádím především veškeré základní pojmy, které souvisí s investováním a zhodnocením peněz, resp. uchováním jejich hodnoty. Důleţitá je v tomto případě cenová stabilita, která napomáhá k uchování hodnoty peněz v průběhu času. Ceny jsou stabilní v momentě, kdy v určitém období v průměru nerostou a ani neklesají. Cenová stabilita obecně podporuje hospodářský růst a zaměstnanost v ekonomice státu. S tím však také souvisí mnohé sociální aspekty pro obyvatele toho daného státu. U nás se za stabilní povaţují i ceny, které mírně rostou. Teoretická část práce se proto zabývá tématy investování a finančními trhy. Dále také peněţními trhy, jejich nástroji a kolektivním investováním. Praktická část práce se zabývá modelovým případem investování a moţnostmi ukládat finance pomocí spořicího účtu nebo za pomoci kolektivního investování. S tímto modelovým případem také souvisí optimální portfolio, které bude na modelovém případě popsáno. Cílem mé práce je především shrnout dané informace a moţnosti, které můţe kaţdý obyvatel vyuţít v oblasti uchování hodnoty peněz. Začala jsem vypomáhat v jedné investiční rakouské společnosti jménem Ertrag & Sicherheit. Je to investiční společnost, která doporučuje investovat, kdyţ jsou trhy v poklesu. Za stejné peníze koupíme více podílových listů.

1. Investování Investování lze definovat jako záměrné vzdání se současné hodnoty peněz za účelem jejich zhodnocení, tedy získání větší hodnoty peněz v budoucnosti. Investování probíhá na finančních trzích pomocí nákupu různých investičních aktiv, které jsou dlouhodobě nebo 6

krátkodobě drţeny.1 Tato aktiva jsou investory nakupována a slouţí k rozmnoţení jeho stávajících finančních prostředků. Výnosy, které má investor z těchto nákupů, mohou být ve formě: -

Kapitálových výnosů, tyto výnosy vznikají při následném obchodování těchto daných aktiv2

-

Běţných výnosů, resp. příjmů, které plynou investorovi z toho, ţe drţí určitá aktiva. Konkrétně se můţe jednat o dividendy, úroky z úvěrů, aj.3

Proto investor zohledňuje určitá rizika a faktory, na základě nichţ se rozhoduje, do jakých aktiv investovat. Těmito faktory jsou:4 -

Výnos – představuje pro investora veškerý souhrn všech jeho příjmů, které během drţení aktiva obdrţí.

-

Riziko – představuje nebezpečí pro investora, který musí brát v úvahu různé odchylky výnosové mír.

-

Likvidita – představuje schopnost přeměny daného aktiva na hotovost a to tak, aby náklady byly co nejniţší.

1

REJNUŠ, O., Finanční trhy. 1. vyd. Ostrava: Key Publishing, 2008. ISBN 978-80-87071-87-8, s. 42

2

REJNUŠ, O., Finanční trhy. 1. vyd. Ostrava: Key Publishing, 2008. ISBN 978-80-87071-87-8, s. 149

3

REJNUŠ, O., Finanční trhy. 1. vyd. Ostrava: Key Publishing, 2008. ISBN 978-80-87071-87-8, s. 148

4

REJNUŠ, O., Finanční trhy. 1.vyd. Ostrava: Key Publishing, 2008. ISBN 978-80-87071-87-8, s. 144

7

Obrázek 1 Magický trojúhelník (Zdroj: investice.finance.cz)

Magický trojúhelník představuje pro investora tři základní faktory, které musí být během investování splněny a to tak, ţe investor očekává co nejvyšší výnos s vysokou likviditou, ale s malým rizikem.

1.1 Investice a jejich dělení Investice lze dělit dle několika hlavních kritérií, jako je například druh majetku, času, kapitálového vybavení nebo také dle důvodu a cíle investování. (Veselá, J., 2007) Dělení dle druhu majetku - investice věcné, které informují o struktuře stálých aktiv, - nehmotné investice, které představují například licenci, know-how, atp. - finanční investice – představují cenné papíry, termínované kontrakty, aj. Dělení investic na základě času - dlouhodobé – investice delší jak jeden rok - krátkodobé – investice kratší jak jeden rok, můţe se jednat o investice oběţného majetku.

8

Dělení na základě kapitálového vybavení -

Reinvestice – obnovovací investice, například na obnovu majetku

-

Brutto investice – představují součet reinvestic a netto investic

-

Netto investice – jedná se o čisté investice, které rozšiřují stávající majetek.

1.2 Finanční trh a jeho rozdělení Finanční trh představuje souhrn nástrojů, postupů a institucí, jejichţ prostřednictvím dochází k přelévání volných finančních prostředků od těch, kteří je vlastní k těm, kteří jimi chtějí disponovat. Finanční trh také zabezpečuje soustřeďování a rozdělování uvolněných peněţních prostředků a to na základě nabídky a poptávky mezi subjekty finančního trhu. Lze také říci, ţe finanční trh je místem, kde se realizuje a zprostředkovává prodej a koupě domácího, ale i zahraničního krátkodobého i dlouhodobého kapitálu.

9

Obrázek 2 Finanční trhy (Zdroj: cs.wikedia.org)

Existují tři subjekty na finančních trzích, které se zde vyskytují: - věřitelé – majitelé úspor, kteří mají přebytek finančních prostředků. Kaţdý věřitel si přeje mít minimální riziko, avšak maximální likviditu a maximální výnos. - dluţníci – ti, kteří mají nedostatek finančních prostředků a naopak chtějí minimální náklady a maximální období půjčky. - zprostředkovatelé – ti, kteří zprostředkovávají věřitelům a dluţníkům jejich obchody, můţe se jednat o různé banky a jiné investiční společnosti. Funkce finančního trhu lze shrnout do následujících bodů:

10

depozitní funkce – ziskové a relativně málo rizikové moţnosti pro ukládání volných peněţních prostředků funkce uchování hodnoty – nástroje pro uchování hodnoty peněţních prostředků aţ do doby jejich potřeby na pokrytí výdajů funkce likvidity – směna jednotlivých finančních instrumentů za peněţní hotovost s velice malým rizikem ztráty kreditní funkce – úvěr pro financování spotřeby a investičních výdajů platební funkce – mechanismus pro provádění plateb za zboţí a sluţby funkce ochrany proti riziku – ochrana proti různým druhům rizika prostřednictvím pojistných smluv politická funkce – kanály pro uplatnění záměrů v oblasti společenských cílů.

Tabulka 1: Vývoj a pohyby počtů finančních subjektů na finančních trzích v letech 2006 – 2010 (Zdroj: www.cnb.cz)

11

Jak lze vidět na výše uvedené tabulce, vývoj finančních trhů v letech 2006-2010 byl poměrně stabilní z hlediska počtu poboček zahraničních bank a stavebních spořitelen, který neúměrně neklesal ani nevzrůstal. Dále lze také v tabulce sledovat počet investičních fondů, penzijních fondů nebo také pojišťoven. Velice rychle však vzrostl počet otevřených podílových fondů, který se od roku 2006 zdvojnásobil. Dále se v oblasti pojišťovnictví zvedl počet zprostředkovatelů, který se ztrojnásobil. Stabilita finančních trhů na základě počtu investičních institucí lze povaţovat za stabilní. Finanční trh lze rozdělit dle finančních instrumentů, ale také dle jejich emitování a umístění na finančním trhu. Dělení finančních trhů je následující: 1. primární trh – představuje místo, které emitentům cenných papírů umoţňuje najít pro vydávané cenné papíry první majitele. Zde se tedy papíry neprodávají a ani nekupují, ale pouze vydávají. Dle zákona vzniká cenný papír aţ okamţikem svého vydání. Cenné papíry pak mají umoţnit získání nového oběţného kapitálu pro další rozvoj podnikatelské činnosti. Prodej cenných papírů je prováděn buď samotným emitentem cenného papíru nebo finančním institucí. Na základě toho rozlišujeme dvě metody emise: a. vlastní emise představuje přímé financování, kdy emitent sám prodává své cenné papíry. Tato metoda můţe přinášet vyšší transakční náklady a riziko nerozprodání cenných papírů. Tuto metodu pouţívají velké společnosti. b. opční emise představují nepřímé financování. Pro prodej cenných papírů se vyuţívají finanční zprostředkovatelé. Zprostředkovatelé provádějí konzultační činnost. Náklady by měly být niţší neţ při vlastní emisi, protoţe zprostředkovatelé mají dobrý přehled o finančním trhu. Opční emise je pouţívána u společností, které nejsou příliš známé pro širokou veřejnost. 2. sekundární trh – lze říci, ţe se jedná o doplněk primárního trhu. Obchoduje se zde s jiţ dříve emitovanými cennými papíry. Obchodování na sekundárním trhu je objemem větší neţ na primárním trhu. Tato skutečnost se týká obchodovatelných cenných papírů. Na sekundárním trhu se setkáváme s těmito druhy financování:

12

a. Přímé financování – podnik jedná s jinými účastníky trhu, nevyuţívá sluţeb zprostředkovatele. Pouţívají ho známější podniky. Jsou zde vyšší transakční náklady. b. Nepřímé financování – přesun peněţních prostředků pomocí finančního zprostředkovatele. Vyuţívají ho podniky, které nejsou příliš známé. Náklady jsou zde proto niţší. Finanční trh lze také rozdělit na základě závislosti na toku, formách a stupni likvidity obchodovaného kapitálu a to na: 1. Peněžní trh – obchoduje se zde s krátkodobým finančním kapitálem se splatností do jednoho roku. Setkávají se zde podniky s přechodným přebytkem peněţních prostředků a podniky s jejich přechodným nedostatkem. Hlavními nástroji peněţních trhů jsou vklady a úvěry (netermínované vklady, krátkodobé obchodní a finanční úvěry) a krátkodobé cenné papíry (krátkodobé státní a podnikatelské cenné papír, depozitní certifikát, obchodní směnky, šeky, pokladniční poukázky) 2. Kapitálový trh – probíhá zde obchodování s dlouhodobým finančním kapitálem, s dlouhodobými finančními instrumenty. Podnik zde můţe získat peněţní prostředky na pokrytí svých investičních potřeb. Hlavní funkcí tohoto trhu je emitování cenných papírů a jejich zprostředkování. Kapitálový trh je soustředěn na burzách a podobných institucích. 3. Trh zahraničního kapitálu – trh zahraničního kapitálu se dále dělí na devizový trh, valutový trh a trh drahých kovů a drahých kamenů.

1.3 Investor a jeho psychologie Psychologie investování původně vycházela z Teorie efektivního trhu a posléze Moderní teorie portfolia. Na základě toho investor očekává, ţe jeho výnosy prorazí jen v momentě, kdy bude větší systematické riziko, které mu poskytne větší výnosy. Samozřejmě

13

skutečná situace je trochu odlišná od této teorie, s čímţ souhlasí mnoho portfolio manaţerů. Teorii efektivního trhu popírá teorie s názvem Behavioral finance theory, která se opírá o důkazy iracionálního chování investorů. Tato teorie umoţňuje pochopit lépe jednání investorů, ale nejen to, také investor sám můţe pochopit své jednání. Tato teorie je teoreticky velice náročná, ale kaţdý investor by si měl osvojit následující body: (Gladiš, D., 2007) - investor by měl být schopen rozpoznávat své vlastní chyby a také chyby ostatních, - dále by měl také umět rozumět příčinám daných chyb, - investor by měl být schopen vyhnout se daným chybám. Investor nemusí vţdy jednat racionálně a finanční trhy jsou poměrně sloţitým tématem i pro toho, kdo se v této problematice orientuje. Pro pochopení finančního a ekonomického chování je nutné si také uvědomit, ţe lidé jsou v podstatě „naprogramování“ na koexistenci a spolupráci s tím, ţe se vzájemně přizpůsobují. Chování lidí ve skupinách jiţ není nahodilé, a proto nemá chování cen na finančních trzích nahodilý charakter. Investory jako osobnosti lze rozdělit do následujících typů: - systematický investor – typ investora, který se rozhoduje na základě informací a faktů. Vyhledává si nové informace sám a řídí se na základě historie. Jedná se o investora konzervativního charakteru. - individuální investor – jedná se o investora, který je velmi sebevědomý ve svém chování a jednání na finančních trzích. Informace sbírá z různých zdrojů a na základě toho si vytváří svůj názor. Individuální investor je v dlouhodobém období poměrně úspěšný. - opatrný investor – investor obávající se ztrát. Jeho rozhodnutí nejsou unáhlená, rozhodnutí prochází dlouhodobým a váhavým procesem. Investor obvykle promarní mnoho příleţitostí. - spontánní investor – investor, který dělá velice rychlá rozhodnutí. Výsledkem je poměrně velká finanční aktivita, která vychází z toho, ţe nevěří expertům a sám ví velice dobře, ţe není profesionálem daného oboru.

14

Investor by měl v kaţdém případě vţdy sledovat situaci na trhu, pokud sám není schopen tuto situaci vyhodnotit, je vţdy lepší vyuţít zkušeností odborných poradců. Vţdy by si měl investor také stanovit, co přesně od svého investování očekává, zda si přeje vysoký výnos za cenu vysokého rizika, nebo bude ve svých činech konzervativních.

15

2. Investování a peněžní trh Součástí finančního trhu je peněţní trh, který má ve finančním systému velmi důleţitou roli, jiţ jen z toho pohledu, ţe se můţe jednat o moţný nástroj fiskální politiky nebo také jako trh s bankovními produkty. Finanční trh se zaměřuje na aktivity bankovních sítí a ostatních zprostředkovatelských institucí. Dalším charakteristickým rysem peněţního trhu je časový horizont prováděných operací, který je vţdy do jednoho roku. Na peněţním trhu se obchoduje s krátkodobými nástroji, které jsou charakteristické svou nízkou úrokovou sazbou, ale velmi vysokou likviditou.

Splatnost Leden 2012

O/N

(O/N;1W (1W;1 > M>

(1M;3M >

(3M;6M >

(6M;1 2M>

Celkem

DEPO (v mil CZK)

47 246

9 104

934

201

0

120

57 605

Obchody s rezidenty

18 697

2 081

509

201

0

0

21 488

Obchody s nerezidenty

28 549

7 023

425

0

0

120

36 117

REPO (v mil CZK)

17

2 617

1 261

623

0

0

4 518

Obchody s rezidenty

17

2 617

922

623

0

0

4 179

Obchody s nerezidenty

0

0

339

0

0

0

339

Tabulka 2: Obraty peněžního trhu 2012 (Zdroj: www.cnb.cz) DEPO=depozitní operace (korunové, mezibankovní, přijaté i poskytnuté), REPO-repo operace (korunové, mezibankovní, repo i reverzní repo)

Peněţní trh slouţí také k regulaci ve dvou oblastech a to: -

regulace aktivit státu

-

regulace mnoţství peněz na trhu, která je prováděna Českou národní bankou. ČNB se snaţí udrţet míru inflace do 5%.

2.1 Nástroje peněžního trhu Nástroje peněţního trhu jsou tvořeny dvěma základními kategoriemi a to:

16

-

krátkodobými bankovními úvěry

-

krátkodobými cennými papíry.

Krátkodobé bankovní úvěry Krátkodobé bankovní úvěry jsou takové, které mají splatnost do jednoho roku. Banky v současnosti nabízejí mnoho produktů s touto splatností a jsou určeny především pro běţné klienty či drobné podnikatele nebo obchodní společnosti. Mezi nejčastější úvěry tohoto typu patří kontokorentní úvěry, provozní leasing nebo také faktoring. (Výborný, I., 1995) Kontokorentní úvěr Kontokorentní úvěr je kombinací běţného účtu s moţností čerpat krátkodobý úvěr do výše úvěrového limitu. V tomto konkrétním případě se však setkáme s velice vysokou úrokovou sazbou. Úvěr také musí být uhrazen do jednoho roku a slouţí k vyrovnání výkyvů na běţném účtu. Eskontní úvěr Eskontní úvěr odvozujeme od slovního spojení eskont směnky, který představuje převod směnečných práv majitele směnky na banku za úplatu. Tento úvěr tedy souvisí s eskontem, neboli odkoupením směnky klienta před dobou splatnosti bankou. V momentě splatnosti ji banka předloţí dluţníkovi k zaplacení. Nesplatí-li dluţník bance směnku v termínu, ţádá banka úhradu od posledního majitele směnky. Při odkupu si banka sráţí diskont. Diskont představuje úrok ze směnečné částky za dobu, která zbývá do doby splatnosti směnky. Eskont obchodních směnek také umoţňuje dodavateli obdrţet úhradu svých pohledávek před lhůtou splatnosti a tím urychlit obrat svého kapitálu. Spořicí účty Spořicí účty jsou nejběţnější formou, kterou mohou investoři vyuţít. Spořící účty nabízí kaţdá bankovní instituce s různými odchylkami, tedy například s odchylkami komu jsou spořicí účty určeny, jaké mají výhody a úroky ze spořeného vkladu. Některé banky na

17

českém trhu rozdělují tyto spořicí účty na účty pro děti, pro studenty, atp. Většina lidí s přebytkem finančních prostředků si spořicí účet uzavře v rámci svého běţného účtu, jehoţ hlavní výhodou je tedy jeho lepší zhodnocení. Nejedná se však o formu investování finančních prostředků, která by byla invazivní. Jedná se spíše o jistotu, kterou bezpochyby vyuţije kaţdý, kdo má rád jistoty. Faktoring Faktoring představuje metodu financování formou krátkodobého úvěru poskytnutého při dodávkách zboţí či sluţeb. Tedy jedná se o způsob financování splátkového obchodu bankou, kdy dodavatel prodá své pohledávky za kupujícími. Zpravidla je tak učiněno bez postihu vůči původnímu věřiteli při insolvenci dluţníka. Cenou faktoringu je cenová hladina, která se v současnosti na trhu pohybuje v rozmezí 0,8-3%. Faktoring můţe být poskytnut v několika základních podobách a to: (Výborný, I., 1995) Nepravý – úvěr na pohledávky. Riziko zde nese nadále dodavatel. Jednorázový – odkup jedné pohledávky. Revolvingový – banka odkupuje všechny pohledávky klienta a to aţ do určité limitní výše. Dle placení pohledávek od zákazníků se limit postupně uvolňuje pro další odkupování. Úplný – odkup pohledávek a s tím související operace spojené s prodejem zboţí. Důvěrný – odkup pouze vybraných pohledávek bez doplňkových sluţeb. Odběratelé nejsou o odkupu informováni a závazky hradí původnímu věřiteli. Vývozní – odkup pohledávky vůči zahraničním odběratelům. Tento způsob financování pomáhá dodavateli překonat neznalost podmínek a omezuje také rizika z pohybu devizových kurzů.

18

Postup faktoringové transakce lze shrnout do následujících bodů: 1. uzavření faktoringové smlouvy 2. proplácení pohledávky 3. Faktor přejímá riziko likvidity pohledávky 4. Faktor provádí inkaso a také informuje klienty o stavu vymáhání. Operační leasing Leasing představuje pronájem investičního zařízení či předmětů dlouhodobé spotřeby za nájemné na určitou nebo neurčitou dobu. Po celou dobu pronájmu zůstává, majetek ve vlastnictví pronajimatele na nájemce přechází pouze právo majetek pouţívat. Operační leasing je charakteristický tím, ţe mezi pronajímatelem a nájemcem je přímý vztah. Obvykle tento druh leasingu pouţívají ţivnostníci a společnosti. Předmětem tohoto leasingu můţe být téměř cokoliv, jako například: počítače, telefony, dopravní prostředky či stavební stroje. Tento druh leasingu má výpovědní lhůtu stanovenou na dobu určitou. Po skončení nájmu lze předmět vrátit nebo prodlouţit jeho pronájem. Předmět nájmu zůstává ve vlastnictví leasingové společnosti i po skončení smlouvy. Tato skutečnost umoţňuje leasingovým společnostem započítat do splátek pouze rozdíl mezi pořizovací a zůstatkovou hodnotou předmětu nájmu a díky tomu, klient během leasingu zaplatí pouze reálně amortizovanou část ceny předmětu nájmu. (Výborný, I., 1995)

19

Krátkodobé cenné papíry Mezi krátkodobé cenné papíry patří ty, které jsou se splatností do jednoho roku. Mezi tyto krátkodobé cenné papíry lze také zařadit směnky nebo šeky. Zde však v této části kapitoly uvedu především pokladniční poukázku, která představuje státní cenný papír. Jako jediný cenný papír je povaţován za bezrizikový a jeho doba splatnosti je několik týdnů zpravidla, avšak můţe být nejvýše rok. Výnos poukázek je dán rozdílem mezi nominální hodnotu a emisní cenou. U pokladniční poukázky není vyplácen ţádný úrok. Tyto cenné papíry obvykle kupují banky a to především kvůli jejich vyšší jmenovité hodnotě.

Tabulka 3: Emisní kalendář státních pokladničních poukázek na měsíc březen 2012 (Zdroj: www.cnb.cz)

20

3. Investování a kapitálový trh Kapitálový trh představuje trh dlouhodobých finančních instrumentů, u kterých je doba splatnosti delší jak jeden rok. Mezi tyto instrumenty řadíme například akcie, dlouhodobé dluhopisy emitované státem, obchodními společnostmi nebo také bankami. Kapitálový trh se také velmi často nazývá trhem cenných papírů a kromě akcií a dluhopisů se zde také obchoduje s podílovými listy, investičními certifikáty, hypotečními zástavními listy nebo finančními deriváty. Základními subjekty kapitálového trhu jsou jednotlivci, firmy, finanční instituce, státy, mezinárodní nebo nadnárodní instituce, které na trhu působí jako emitenti, finanční zprostředkovatelé či věřitelé nebo investoři.

3.1 Nástroje kapitálového trhu Mezi nástroje kapitálového trhu patří: (Veselá, J., 2007) Střednědobé a dlouhodobé úvěry – forfaiting, aj. Cenné papíry – akcie, podílové listy, hypoteční zástavní listy, dluhopisy Střednědobé a dlouhodobé termínované vklady Akcie Akcie představují cenný papír vydaný akciovou společností, která poskytuje svým majitelů následující práva: Právo podílet se na řízení akciové společnosti, právo účastnit se valné hromady Právo na podíl ze zisku – výši zisku určí valná hromada Právo podílet se na likvidačním zůstatku při zániku akciové společnosti. Akcie mohou znít: Na majitele – převoditelná jiné osobě, aniţ by se tato změna do cenného papíru zaznamenávala

21

Na jméno – převoditelné na jinou osobu tzv. rubopisem. Kaţdá změna na majitele musí být nahlášena emitentovi a zaznamenána na cenný papír. Akciové společnosti si vedou seznamy akcionářů, kteří vlastní akcie na jméno. Obchodovatelnost a převoditelnost v tomto případě můţe být omezena. Speciálními akciemi mohou být následující: (Veselá, J., 2007) Zakladatelské akcie – cenný papír emitovaný při zaloţení podniku Kmenové akcie – základní forma, nejsou zde ţádná zvláštní práva majitele Prioritní akcie – někdy označena jako přednostní, neboť majitelé mají výsadní práva Zatimní listy – cenný papír nahrazující akcii. Ostatní cenné papíry Mezi tyto patří podílové listy, které představují majetkový cenný papír, se kterým je spojeno právo jejich majitele na odpovídající podíl na majetku a právo podílet se tak na výnosu z tohoto majetku dle statutu podílového fondu. Mezi další cenný papír můţeme zařadit také investiční kupon, který představuje cenný papír na jméno, který opravňuje ke koupi akcií určených k prodeji za kupóny. Dluhopis je dluţnický cenný papír, který vyjadřuje závazek emitenta vůči věřiteli. Jedná se o zastupitelný cenný papír, s nímţ je spojeno právo na splacení dluţné částky, vyplacení stanovených výnosů a povinnost emitenta splnit veškeré závazky (Veselá, J., 2007)

22

4. Kolektivní investování Kolektivní investování je součástí kapitálových trhů, kde se konkrétně jedná o nepřímou formu investování. Kolektivním investováním se rozumí podnikání, jehoţ předmětem je shromaţďování peněţních prostředků upisováním akcií investičního fondu nebo také vydáváním podílových listů podílového fondu. Kolektivní investování se řídí zákonem o kolektivním investování č. 189/2004 Sb., dále také zákon č. 256/2004 Sb. O podnikání na kapitálovém trhu. (Veselá, J., 2007)

Tabulka 4: Typy fondů (Zdroj: www.penize.cz)

23

Výhody kolektivního investování: (Veselá, J., 2007) Investor nemusí mít ţádné odborné znalosti z investičních teorií Dochází zde také k diverzifikaci rizika Náklady jsou zde niţší na operace s aktivy, coţ představuje také výhodnější zdanění Informace jsou zde lépe vyuţity a zde je také lepší vyuţití moderních technologií Větší likvidita investovaných prostředků Moţnost podílet se na investování, které by individuálně nebylo moţné Zajištění prostředků proti ztrátám z neetických praktik Celé investování je řízeno pomocí odborného managementu Instituce kolektivního investování je pod dozorem státních orgánů Nevýhody kolektivního investování: (Veselá, J., 2007) Nutnost placení správních poplatků fondům Investor má zde malou moţnost ovlivnit zaměření jeho investic Obecná rizika, která plynou z investování na kapitálových trzích. Kolektivní investování přináší investorům velké moţnosti, jakým způsobem mohou investovat. Nejen, ţe se jedná o způsob, který je umoţněn kaţdému, ale také moţnost investování prostřednictvím internetu je v současnosti velice oblíbený. Zákon o kolektivním investování byl jiţ několikrát pozměněn a doplněn, coţ bylo bezpochyby nutné pro specifikování dané problematiky. Poslední úprava byla provedena 1. Července 2008, kde byly přeměněny subjekty kolektivního investování na základě zákona o přeměnách. Kolektivní investování a jeho legislativa byla aţ do roku 2008 nedostačující a tedy i pro mnohé investory nevyhovující. V současnosti se na českém trhu setkáváme především s podílovými fondy, které jsou u investorů poměrně oblíbené.

24

4.1 Otevřené a uzavřené podílové fondy Podílové fondy jsou definovány zákonem jako soubor majetku, který náleţí všem vlastníkům podílových listů podílového fondu, a to v poměru dle vlastněných podílových listů. Investiční společnost shromaţďuje peněţní prostředky a to tak, ţe vydává podílové listy podílového fondu. Podílový fond tak nenese ţádnou právní subjektivitu.(§ 6 zákona č. 189/2004 Sb., o kolektivním investován) Investiční společnost, která chce obchodovat s podílovými fondy, musí zaţádat o povolení, které vydává Česká národní banka, bez tohoto povolení nemůţe investiční společnost uţívat termín „podílový fond“. Obhospodařování tohoto majetku patří do kompetencí investiční společnosti, avšak tento majetek musí být náleţitě oddělen od majetku investiční společnosti. Podílový list je cenným papírem, který představuje určitý podíl podílníka na majetku toho daného konkrétního podílového fondu. (§ 8 zákona č. 189/2004 Sb., o kolektivním investování) Podílník podílového fondu nemá ţádné právu na správu podílového fondu. Podílový fond musí mít dané náleţitosti: (§ 8 zákona č. 189/2004 Sb., o kolektivním investování) -

název daného podílového fondu,

-

jmenovitou hodnotu podílového listu, v případě, ţe je stanovena,

-

údaj o formě podílového listu,

-

datum vydání či emise podílového listu,

-

v případě listinné podoby také číselné označení podílového listu, podpis, otisk podpisu oprávněných osob, aj.

Emitent podílových listů tak získává od investorů (věřitelů) peněţní prostředky. V podmínkách České republiky rozlišujeme otevřené a uzavřené podílové fondy. Tyto fondy se od sebe liší moţnostmi a povinnostmi, které s emisí a likviditou podílových listů souvisí. Zaloţení podílového fondu investiční společností je poměrně snadné. V České republice je

25

široká nabídka těchto fondů, avšak více se objevuje otevřených podílových fondů, které samozřejmě lákají investory více. Podílové fondy uzavřeného typu prodává podílníkovi podílový list. Počet podílových listů je dán při vzniku samotného fondu a během jeho existence se situace nijak nemění. Cena listu je taková, která odpovídá fondu, resp. je rovna hodnotě fondu. Investor v tomto konkrétním případě můţe platit různé poplatky spojené s podílovým listem. Investiční společnost v případě uzavřených podílových fondů nemůţe listy zpět odkupovat. Fondy vznikají na dobu určitou a po této době fond vstoupí do likvidace nebo se přemění na otevřený podílový fond.( § 13 zákona č. 189/2004 Sb., o kolektivním investován). Podílové fondy uzavřeného typu jsou veřejně, ale také burzovně obchodovatelné a v této souvislosti také hovoříme o diskontu a prémii, kterou investor získává. Výše diskontu je ovlivněna různými faktory a lze říci, ţe její výše tedy roste úměrně s nedůvěrou investorů.

Rovnice 1: Výpočet diskontu podílového listu (Zdroj: Rejnuš, O., 2010)

Podílové fondy otevřeného typu se liší od těch uzavřených tím, ţe je stanoven omezený počet podílových listů, které jsou veřejnosti prodávány. Otevřené fondy jsou dále odkupovány zpětně od podílníků a to vţdy do 15 pracovních dnů od ţádosti. (§ 12 zákona č. 189/2004 Sb., o kolektivním investování). Cena v době odkupu je stanovena na základě aktuální hodnotě podílového listu. Aktuální hodnota je stanovena na základě hodnoty majetku fondu připadajícího na jeden podílový list. (Rejnuš, O., 2010)

4.1.1 Dělení otevřených podílových fondů Dělení podílových fondů otevřeného typu je zaloţeno na základě aktiv. Fondy pak rozdělujeme dle následujícího: -

Fondy peněţního trhu

26

-

Fondy dluhopisové

-

Fondy akciové

-

Fondy smíšené

-

Fondy zajištěné

-

Fondy fondů.

Fondy peněžního trhu Fondy peněţního trhu mohou být alternativou k termínovaným vkladům. Tato skutečnost je způsobena tím, jakým způsobem je tento konkrétní fond sloţen z ostatních fondů. V portfoliu je obvykle dluhopis s nízkou durací5. Fondy jsou také spláceny obvykle do jednoho roku a emitované jsou státem nebo nadnárodními společnostmi. Portfolio má pak tedy velice nízké riziko a proto jej lze srovnat s termínovaným vkladem. S touto bezrizikovostí je spojena také nízká výnosnost. Rozhodnutí investora, jaký fond si zakoupí, hraje především vstupní cena fondu a také management fee a měna. Doporučená doba pro vloţení svých prostředků je stanovena na více jak šest měsíců. Dluhopisové fondy Tyto fondy jsou bezpochyby rizikovější, neţ výše uvedené. Doporučená doba vloţených prostředků je od dvou do tří let a zde záleţí na rizikovosti sloţení portfolia. Dluhopisové fondy jsou sloţeny z dluhopisů, které mají délku splatnosti vyšší neţ jeden rok. Je nutno říci, ţe s délkou splatnosti dluhopisu roste také riziko, ţe emitent nebude schopen splatit dluţnou částku.

5

Durace je citlivost změny ceny dluhopisu na změně trţní úrokové míry

27

Akciové fondy Jedná se o nejvíce rizikové podílové fondy, kde mohou investoři své finance zhodnotit také nejvíce. Doporučená doba drţení fondu je minimálně pět let. Akciové fondy jsou sloţeny z různých akcií z různých společností. Ceny jednotlivých akcií jsou velice kolísavé. Výhodou tohoto fondu je fakt, ţe je zde moţná velice vysoká diverzifikace daného portfolia. Investor tak není závislý pouze na jedné konkrétní společnosti. Smíšené fondy Tento druh fondů je sloţen z fondů: -

Peněţního trhu

-

Dluhopisových fondů

-

Akciových fondů.

Z této situace vyplývá riziko a výnos, které jsou s problematikou spojené. Smíšené fondy jsou závislé na podílu jednotlivých fondů daného portfolia smíšeného fondu. Zajištěné fondy Zajištěné fondy mají pro své investory mnoho výhod a to především takové, ţe investor dopředu ví, jaké je jeho minimální riziko nebo maximální moţná ztráta, ke které můţe dojít. Zajištěné fondy mají někdy také stanoven maximální výnos. Tento druh fondů má také obvykle předem stanovenou dobu trvání. Pokud investor chce své finanční prostředky dříve, neţ je stanovené datum, přijde automaticky o různé garantované výhody a musí také zaplatit vstupní poplatky. Zajištěné fondy jsou obvykle konzervativního typu. Fondy fondů Fond fondů je zaměřen na vysokou diverzifikaci portfolia. Nevýhodou tohoto fondu jsou však velice vysoké poplatky, které investor platí.

28

4.2 Investiční fondy Prvotní myšlenka týkající se investičních fondů sahá do historie více neţ 150 let. Skotové, kteří jsou proslaveni svojí péčí o majetek a investice, byli právě zakladatelé prvního fondu v roce 1868 s názvem „Foreign & Colonial Government Trust“. Definice fondu byla tehdy představena jako „Cílem společnosti je obstarání stejných podmínek drobným vkladatelům jako těm bohatým, přitom ale sníţit riziko diverzifikací kapitálových vkladů na mnoţství různých akcií.“ Investiční fondy spojují peníze mnoha různých vkladatelů. Na základě fundamentální analýzy vkládá investor fondu disponibilní kapitál do různých cenných papírů nebo dalších fondů. Kurzové riziko se tak rozmělní a jiţ minimální vklad umoţňuje drobným investorům dostávat profesionální servis správy majetku. Investiční fondy vznikají ve dvou formách, stejně jako podílové fondy, a to jako investiční fondy uzavřeného a otevřeného typu. Investiční fondy nabývají právní subjektivity takové jako akciová společnost. Investor nákupem akcií daného fondu získá pozici akcionáře, tedy nese veškerá práva a povinnosti, také rizika spojená s drţením těchto akcií. Investiční fondy vznikají na základě různých poţadavků a povolení ke vzniku dostávají od České národní banky. O povolení mohou ţádat investiční společnosti, které do té doby nevznikly a které nemohou být zaloţeny na základě veřejné nabídky akcií. Investiční fondy jsou zaloţeny vţdy na dobu určitou (§ 4 zákona č. 189/2004 Sb., o kolektivním investování). Investiční fond musí splňovat určitá kritéria a nesmí následující činnosti provádět: -

Vydávat zatímní listy,

-

Vydávat prioritní akcie,

-

Vydávat akcie svým zaměstnancům za některých výhodných podmínek,

-

Uzavřít smlouvu o převodu zisku,

-

Uzavřít ovládací smlouvu,

29

-

Vydávat dluhopisy.

Investiční fondy uzavřeného typu jsou charakteristické tím, ţe akcionář po celou dobu drţení a existence akcii neprodává zpětně fondu. Investor tak ztrácí příčinou kolektivního investování vysokou likviditu, převoditelnost, aj. (§ 5 zákona č. 189/2004 Sb., o kolektivním investování). Investiční fondy v podmínkách České republiky jsou uzavírány na dobu maximálně deseti let (Rejnuš, O., 2010). Prodej investičního fondu můţe probíhat na akciových burzách. Kurzy akcie se pak nikdy neshodují s aktuální hodnotou akcie na rozdíl od hodnoty určené na burze. Obvykle se proto setkáváme se situací, kdy je kurz akcie niţší neţ aktuální hodnota. Rozdíl je nazýván diskontem, který se vypočítává na základě níţe uvedeného vzorce.

Rovnice 2: Výpočet diskontu akcie (Zdroj: Rejnuš, O., 2010)

Investiční fondy otevřeného typu jsou odlišné od investičních fondů uzavřeného fondu tím, jakým způsobem jsou odkupovány, protoţe v tomto případě lze odkoupit cenný papír od akcionáře na poţádání. Tyto fondy však v podmínkách České republiky nemohou být zřizovány.

30

5. Principy a zásady investování Chtěla bych představit investiční společnost Ertrag & Sicherheit, která byla v roce 1985 zaloţena dvěma fyzickými osobami, Leopoldem Krauthauferem a Manfredem Zettlem. Tato společnost, která je jednou z největších v oblasti majetkového poradenství, má sídlo v rakouském Grazu. Nabízí fyzickým osobám spořit, udrţovat a rozmnoţovat kapitál na stejné úrovni, jako vydělávají malé i velké finanční instituce. Tato společnost se soustřeďuje především na optimální vyváţený výnos, bezpečnost a likviditu. Její hlavní kompetencí je poradenství klientům a zprostředkování investičních produktů. E & S6 není vlastníkem ţádných produktů, nespravuje ţádný finanční obnos, neskrývá ţádné poplatky a v tomto ohledu vyuţívá maximální transparentnosti. Nabízí a pracuje s výhradně prověřenými a legálními fondy mezinárodně uznávaných investičních společností. Nejvyšším cílem E&S je dlouhodobě pomáhat klientům při rozhodování o investicích prostřednictvím profesionálního a na jejich potřeby orientovaného poradenství. Investiční společnost E & S nevlastní ţádná povolení poskytovatele sluţeb co by obchodníka s cennými papíry. Poradce E & S je pouze poskytovatel a zprostředkovatel investičního a majetkového poradenství, které se týká finančních nástrojů (především podílových fondů). Finance se shromaţďují na účet firmy Jung, DMS & Cie. GmbH7 se

6

7

Ertrag & Sicherheit JUNG, DMS & Cie. GmbH, Wien je společnost s více neţ 14 000 nezávislými poskytovateli

v Německu a 4 000 v Rakousku. Poradci finančních sluţeb se soustřeďují na poradenství a péči o své zákazníky. Skupina Jung, DMS & Cie.-Gruppe se s více neţ 100 spolupracovníky v pobočkách Wiesbaden, Grünwald u Mnichova a Vídeň stará o veškerou administraci a realizaci investičních produktů. Koncern je dnes s objemem zprostředkovaných investic ve výši přes 3,6 mld. € pouze v obchodě s investičními fondy jednou z největších nákupních společností nezávislých finančních poradců v Evropě. S notářsky ověřeným vlastním kapitálem ve výši přes 14 mil. € patří k finančně nejsilnějším poskytovatelům sluţeb v obchodě makléřského „poolu“.

31

sídlem ve Vídni, která je zapsána v rejstříku České národní banky. Klient si finančního a majetkového poradce platí jednotnou cenou. Poradce vybere pro klienta ty nejzajímavější celosvětové fondy prověřených partnerů v zápětí na době a výši investované částky. V tomto ohledu právě spočívá ta transparentnost, kdy jsou nabízeny investice napřímo bez jakýchkoliv prostředníků. Přes banky se k fondu dostaneme pouze na účet své banky. Konkurence má velmi široký záběr a moţnosti, do jaké společnosti investice uloţit. Jenţe v jednotlivostech se nechová profesionálně. Pracuje pro různé banky, pojišťovny, brokery atd., kteří je platí ne zrovna malými částkami v podobě provizí. Nabízejí také investice, ale není to transparentní, nýbrţ přes různé prostředníky.

5.1 Možnosti investování Společnost Ertrag & Sicherheit se specializuje na poradenství na investice do podílových fondů celosvětově uznávaných finančních společností, na investice do developerských projektů, na investice do věcných hodnot, do konceptů inovativního financování a moţnosti privátního bankovnictví. Společnost zastává teorii, aby se investovaný kapitál ukládal především do komodit věcného charakteru, které budou časem postupně navyšovat na hodnotě. Je dobré a v této době velice efektivní spořit si na pozdější, třeba i horší, časy. A právě komodity majetkového charakteru v podobě pozemků, nemovitostí, vzácných kovů, akcií a akciových fondů se budou zvyšovat svojí hodnotou. Hodnoty různých finančních derivátů v podobě stavebních spoření, ţivotních pojištění, vkladních kníţek atd., které nabízejí instituce operující s financemi, budou postupně na své hodnotě ztrácet. Třeba z pohledu právě stavebního spoření jde dobře porovnávat. V dřívějších letech stát přispíval na stavební spoření určitými procenty po zaplacení předem stanoveného finančního obnosu. Státní příspěvky budou v nejbliţší době moţná zrušeny, protoţe jiţ na to nejsou finance ze státní kasy. Proto by se měl kaţdý občan zamyslet nad touto problematikou a měl by začít spořit co nejefektivněji, aby v pozdější době nemusel střádat a nemusel si odpírat to, na co byl doposud třeba zvyklý. Společnosti, které budu níţe představovat, jsou spolupracující firmy s Ertrag & Sicherheit. Myslím si, ţe tato společnost by neměla být zatracovaná. Jaká jiná společnost vrací část vloţené částky, kde jinde se investuje úplně 32

napřímo bez ţádného finančního sektoru do fondu na vlastní jméno, kde jinde si spoříte tak, jak a kdy potřebujete vy? Kdyţ cenné papíry na burzách zlevňují, tak za stejnou částku můţe být nakoupeno více podílových fondů a více akcií. Franklin Templeton Investments Finanční skupina Franklin Templeton je globálním investorem, který je na trhu jiţ více neţ 60 let. Tato společnost je jednou z největších investičních společností na světě. Spravuje majetek ve fondech, který se pohybuje v řádech 552 mld. US$. Po celém světě, resp. ve více neţ 30 zemích, má 50 kanceláří v širokém zastoupení poradců. Podílové fondy, otevřené či uzavřené, společnosti Franklin Templeton Investments, jsou sloţeny z akcií a dluhopisů různých společností, které se nacházejí po celém světě na globálních, mezinárodních a rozvíjejících se trzích. A právě ve fondech rozvíjejících se zemí jsou jedny z největších potencionálů, protoţe to jsou země v začátcích. Investiční příleţitosti na těchto trzích mají vysoké potenciály dynamického ekonomického růstu v rozvíjejících se regionech světa. Hodnoty fondů jsou přísně sledovány celosvětovými analytickými společnostmi zabývajícími se trhy a pohyby na trzích. BNP Paribas Investment Partners Tato francouzská obchodní banka, která je spojována především s tenisovým Davis Cupem a Fed Cupem, vznikla fůzí dvou bank, Banque Nationale de Paris (BNP) a Paribas. Z právního hlediska patří společně se Société Générale a Crédit Lyonnais ke třem nejstarším bankám ve Francii. Řadí se na místo 4. největší banky a 24. největší společnosti na světě. Celosvětově obhospodařuje přes 2 bil. € aktiv a její obrat je okolo 40 mld. €. Zaměstnává okolo 200 tis. lidí ve více neţ 85 zemích celého světa. Na výběr jsou zde také globální, specializované i konzervativní akciové a dluhopisové fondy a sahají aţ po fondy vysoce výnosných rizikových dluhopisů.

33

La Compagnie Benjamin de Rothschild Francouzská banka BNP Paribas při jednom ze svých produktů spolupracuje s renomovanou investiční společností La Compagnie Benjamin de Rothschild. Tato společnost sídlí v Ţenevě a je to jakýsi bankovní dům, který má působnost ve více neţ 16 zemích světa. Rodina Rothschildu jiţ přes 200 let získává praxi, má za sebou řadu t znalostí a zkušeností. Stará se o několik desítek fondů a má výrazné zastoupení v oblasti správy aktiv. Svými dlouholetými zkušenostmi s investováním nabízí fondy např. prostřednictvím fondu fondů, fondů zajišťovacích fondů nebo fondů rizikového kapitálu. Shedlin Capital AG Tato společnost je dalším specialistou na rozvojové trhy, ovšem ta se zabývá uzavřenými podílovými fondy. Je nezávislou emisní a investiční institucí s mezinárodní působností sídlící v Norimberku, která je v koncernu společnosti Wealthshare Holding. Hlavní kompetencí je rozvoj a strukturování investic v rozvojových trzích jako jsou Asie, východní Evropa, Afrika, Latinská Amerika a Blízký východ. Slovo Shedlin je zkratkou z počátečních písmen jmen 3 velice známých osobností. Sir Ernest Henry Shackleton, který zosobňuje strategii, odpovědnost a lidskost. Thomas Alva Edison zosobňující kreativitu a houţevnatost. Abraham Lincoln představuje spravedlnost a vytrvalost. Zmiňovaný uzavřený podílový fond znamená, ţe je určité omezení na celkovou hodnotu daného fondu. Do tohoto fondu mohou lidé vkládat peníze aţ od určité sumy v €. Hodnota celého fondu financuje většinou např. výstavbu objektu v zemi, která je rozvíjející se, zdravotnické zařízení, financování projektu na význačnou událost, bytové jednotky také v rozvíjejících se zemích,

34

Obrázek 3: Wealthshare Holding GmbH

EVVE E. V. Europäische Vereinigung Vereidigter Edelmetallberater Společnost, která je specialistou na investice do vzácných kovů v podobě zlata a stříbra. Cenné kovy jsou jiţ celou dlouhou dobu povaţovány za uchovatele hodnoty. Tyto kovy mají stálou a jasně prokazatelnou hodnotu a dají se povaţovat za globálně uznávané platidlo. Naprostá většina světových bank skladuje zlato jako měnovou rezervu. Největší význam mají cenné kovy v dobách krizí. Právě v těchto dobách fungují jako největší "pojistka" majetku. Raiffeisen bank S touto bankou E & S spolupracuje z pohledu inovativního financování. Pod slovem financování si můţeme představit větší investovanou částku za vlastní nebo půjčenou částku (např. financování auta úvěrem nebo leasingem, koupě nemovitosti na hypotéku, domácí vybavení placeno spotřebitelským úvěrem, atd.). V těchto případech vydělává opět a jenom zase majitel kapitálu.

35

S pomocí inovativního financování se dá koupit nemovitost, pozemek, auto, cokoliv. Na konci financování člověk vlastní jak danou věc, tak i kapitál. Základem je získání kapitálu za niţší procento, neţ kterým se kapitál poté platí. Spočívá vlastně ve spojeném modelu inovativního financování, kde je hypotéka s odloţenou splátkou jistiny a jednorázový vklad s měsíčním spořením do fondu. Raiffeisenbank Liechtenstein Tato Lichtenštejnská banka spolu s Zertifikatejournalem poskytují prvotřídní moderní produkty, na které mají know-how, a řadí se mezi ty nejlepší evropské poskytovatele v oblasti privátního bankovnictví. Její celkový objemem čítá okolo 3 mld. €. Přebírá analýzu osobní situace klienta (cílový výnos, postoj k riziku, celková struktura majetku), vytvoření individuálního konceptu, vedení investičního depotu, provádění příkazů a navazující poradenství. Zertifikatejournal se stará o zastřešující strategii na kapitálovém trhu a výběr, případně vývoj vhodných produktů.

5.2 Modelový případ investování V následující části bych chtěla uvést modelový případ několika variant investování a porovnat výhodnost / nevýhodnost a výnosnost. V grafu je vidět, jak se pohybovala křivka fondu Franklin Templeton Growth Fund . Porovnání těchto instrumentů: pravidelná investice 100 USD / měsíčně od 31. 01. 1970 do fondu Franklin Templeton Growth Fund (ţlutá), zlato (modrá), vkladní kníţka (růţová), světový index MSCI World (červená). Navíc je v tabulce uveden průběh inflace (světle zelená) pro moţnost posouzení reálných výnosů jednotlivých instrumentů.

36

Obrázek 4: Spořicí účet vs. inflace vs. fond vs. MSCI World

Z porovnání křivek vývoje jednotlivých instrumentů je patrné, ţe investice do fondu Franklin Templeton Growth Fund se jeví z dlouhodobého hlediska jako nejvýhodnější. Je dokonce výhodnější a výnosnější, neţ investice do zlata. Výkyvy křivky vývoje fondu Franklin Templeton Growth Fund kopírují pohyby MSCI World indexu. Křivka fondu Franklin

Templeton

Growth

Fund

je

progresivnější

37

neţ

MSCI

Wordl

index.

Obrázek 5: Výsledek měsíčního spořícího plánu do fondu Franklin Templeton Growth Fund

Obrázek 6: Fond Franklin Tepmleton Thailand A acc $; jednorázová investice 1 mil. USD od vzniku 30. 06. 1997 – 30. 09. 2009.

38

Obrázek 7: Výsledek jednorázové investice 1.045.000 USD po cca 12 letech při 0,36% p.a.

Obrázek 8: Fond Franklin Templeton Growth Fund Thailand A acc $; pravidelná investice

7.500 USD od vzniku 30. 06. 1997 – 30. 09. 2009.

Obrázek 9: Výsledek pravidelné investice 1.102.500 USD po cca 12 letech při 10,18% p.a.

39

Ve fondu Franklin Templeton Growth Fund Thailand A acc při jednorázové investici 1 mil. USD byla výnosová částka 45.000 USD. Celková hodnota byla 1.045.000 USD. Hodnota trhu průměrně kolísala okolo 0,36% p. a. Volatilita byla 38,39%. Při pravidelné měsíční investici 7.500 USD bylo do fondu Franklin Templeton Growth Gund Thailand A acc dohromady zainvestováno 1.102.500 USD. Fond po celou dobu kolísal a výnosová částka byla 1.021.563 USD. Hodnota celkového naspořeného kapitálu při pravidelné investici je 2.124.063 USD. Roční výnosnost investice do fondu byla v průměru 10,18% p. a. Z výše uvedeného porovnání moţností dlouhodobého investování se jeví jako výhodnější investování v pravidelných (měsíčních) částkách oproti jednorázové investici při zachování stejné hodnoty investované částky. Investování v pravidelných niţších částkách umoţňuje lépe a pruţněji reagovat na výkyvy trhu. Při poklesu je moţno nakoupit větší mnoţství jednotek (např. akcií, atd.) za stejnou finanční částku – jejich hodnota je niţší. Při vzrůstu jejich finanční hodnota stoupá.

40

Závěr V bakalářské práci jsem se zaměřila na moţnosti investování pro udrţení hodnoty peněz v závislosti na světové ekonomice. Samozřejmě existují i další moţnosti investování, např. do nemovitostí, uměleckých děl a předmětů, vína, diamantů, drahých kovů. Tyto moţnosti investování jsou samozřejmě také zajímavé a výnosné, ale v bakalářské práci jsem se touto tématikou nezabývala. Spíše jsem zde chtěla uvést a představit investování na finančních trzích prostřednictvím nákupu investičních aktiv. Investor částečně můţe ovlivnit, kam zainvestuje finanční kapitál. Jestli ho budou zajímat spíše konzervativní či progresivní fondy, to si on sám prostřednictvím zprostředkovatele určit můţe. Ovšem světové ekonomice před krizí, nepokoji v různých částech zeměkoule či pohyblivostí trhu, tomu samotný investor zabránit nemůţe. A od těchto aspektů se odvíjí i celosvětová ekonomika. Proto je podle mého názoru efektivnější investování po menších částkách v pravidelných intervalech, neţ jednorázovější investice v několikanásobně vyšší ceně. Pravidelné termíny úloţek do fondů nebývají přesně stanoveny, kdy musí být zainvestováno. Můţe reagovat na situaci současného stavu na trhu. U jednorázového vkladu do fondu ale není zohledněn onen stav, kdy je ekonomika ve výkyvu a bylo by moţné investovat efektivněji. Tento způsob investování není v České republice ještě příliš rozšířený. Lidé o daných moţnostech mnoho nevědí nebo se ani dozvědět nechtějí. Nemají důvěru nebo se obávají, ţe mohou o své investice přijít. Mají špatné zkušenosti z minulých let nebo nemají dostatečné finance na investování a zhodnocování svého kapitálu.

41

Literatura [1] GLADIŠ, Daniel. Naučte se investovat. 1. vyd. Praha : Grada, 2004. 155 s. Finanční trhy a instituce. ISBN 80-247-0709-8 (broţ.). [2] JÍLEK, J.: Finanční trhy. 1 vyd. Praha: Grada Publishing , 1997 528 s. ISBN80-7169-453-3 [3] MUSÍLEK, P.: Finanční trhy I díl, 1. Přeprac. vyd. Praha: Vysoká škola ekonomická v Praze, 1996 417 s. ISBN 80-7079-726-6 [4] REJNUŠ O.: Peněţní ekonomie. 2 vyd. Brno: Akademické nakladatelství CERM, 2006 258 s. ISBN 80-214-3235-7 [5] REJNUŠ O.: Teorie a praxe obchodovaní s cennými papíry. 2. vyd. Praha: Computer Press 2003 257 s. ISBN80-7226-571-7 [6] REVENDA Z. a kol.: Peněţní ekonomie a bankovnictví. 4. vyd. Praha: Management press 2005 627 s. ISBN 80-7261-132-1 [7] VESELÁ J.: Investování na kapitálových trzích.1 vyd. Praha: ASPIA, 2007 703 s. ISBN 978-80-7357-297-6 [8] VÝBORNÝ I.: Peněţní a kapitálové trhy. 1. vyd. Karviná: Slezská univerzita – Obchodne podnikatelská fakulta Karviná, 1995 70 s. ISBN 80-85879-27-1

42