Modelování v oblasti řízení rizika

5. mezinárodní konference Řízení a modelování finančních rizik VŠB-TU Ostrava, Ekonomická fakulta, katedra Financí

Ostrava 8. - 9. září 2010

Modelování v oblasti řízení rizika Jan Cimický 1

Abstrakt Ve své disertační práci se zabývám finančním modelováním a analýzou rizika. Disertační práce bude založena na souboru finančních modelů v prostředí MS Excel, které budou odrážet různé situace používané ve finančním modelu poradenské společnosti Accenture, ve které právě s tímto finančním modelem pracuji. Finanční model společnosti Accenture pracuje mimo jiné s pojmeme contingency, který odráží riziko možných vyšších nákladů vznikajících poskytováním služeb společnosti. Následující text uvádí do problematiky řízení rizika a dále na konkrétních příkladech ukazuje, jak je řízení rizika zakomponováno do kalkulací projektových financí poradenské společnosti. Klíčová slova Modelování, řízení, riziko, výnosy, náklady, contingency.

1. Řízení rizika2 1.1 Obecné zákonitosti řízení rizik Řízení rizik je proces, při němž se subjekt řízení snaží zamezit působení již existujících i budoucích faktorů a navrhuje řešení, která pomáhají eliminovat účinek nežádoucích vlivů a naopak umožňují využít příležitosti působení pozitivních vlivů. Problematika řízení rizik (risk management) je velice široká a podle svého zaměření často velice odlišná. Základními oblastmi, v nichž hovoříme o řízení rizik, jsou především: • Přírodní katastrofy a havárie (technologická rizika). • Rizika ochrany životního prostředí. • Finanční rizika, která mohou mít dílčí podkategorie, jako například: • Východiska nové právní úpravy a nové právní instituty o investiční riziko (odhad spolehlivosti a ziskovosti investic), o pojišťovací a zajišťovací riziko (odhad rizika, že dojde k pojistné události). • Projektová rizika. • Obchodní rizika, která mohou mít podkategorie, jako například: o marketingové riziko (vytvoření produktu, který nikdo nechce nebo kterému obchodní zástupci nerozumí a neví, jak ho prodat), o strategické riziko (vytvoření produktu, který už nezapadá do obchodní strategie podniku), o riziko managementu (ztráta podpory projektu ze strany vedení, vlivem změny zaměření nebo změny osob), o rozpočtové riziko (nedodržení rozpočtu, nedosažení zisku). • Technická rizika (riziko u všech typů inženýrských konstrukcí, včetně materiálů a staveb). 1 2

Ing. Jan Cimický, VŠE, Nám. Winstona Churchilla 4, 130 67 Praha 3, [email protected] http://www.businessinfo.cz



1.1 Analýza a řízení rizika Realizace analýzy rizik vyžaduje dokonalou znalost technologie uvnitř objektu a sekundárně i v jeho okolí. Analýza musí postihnout celou šíři reálně možných havarijních stavů, včetně posouzení možných následků na vlastních nebo navazujících objektech. Musí zde být vyjádřeny důležité časové, prostorové a součinnostní vazby. Doporučuje se vycházet z provozních a havarijních řádů, pokud jsou již zpracovány. Je třeba využívat i dostupné informace z případných dřívějších havárií. V technické praxi existuje řada metod pro analýzu rizik, nejfrekventovanější z nich jsou: • Metoda Preliminary Hazard Analysis (PHA, předběžné posouzení nebezpečí), která vznikla pro potřeby armády USA. Aplikuje se ve fázi koncepčních návrhů či vývoje, s cílem registrovat charakter a pravděpodobnost potenciálních nebezpečí. • Metoda What if? (Co když?) zkoumá pomocí brainstormingu možné neočekávané události, definuje nebezpečná místa systému a identifikuje prvky pro metody FMEA a FTA. • Metoda Failure Modes and Effects Analysis (FMEA, analýza způsobů poškození a účinků) prověřuje všechny možné příčiny selhání jednotlivých prvků zařízení. • Metoda Fault Tree Analysis (FTA, analýza stromu poruch) vychází z finální poruchy a hledá primární příčiny. • Metoda Event Tree Analysis (ETA, analýza stromu událostí) začíná s nalezeným případem a hledá sekvence událostí. • Metoda Hazard and Operability Analysis (HAZOP, riziková a operační analýza) je rozpracováním metody FMEA a zahrnuje nejen příčiny, nýbrž i následky nebezpečných stavů. • Metoda Chemical Process Quantitative Risk Analysis (CPQRA, kvantitativní posouzení rizika chemického procesu) je jednou z nejpropracovanějších metod, představující komplexní bezpečnostní studii. Původně byla vyvinuta pro chemické provozy. Klade značné nároky na kvalifikaci zpracovatelů a čas zpracování. 1.2 Management podnikatelských rizik Pokud se chceme vypořádat s problémem rizika v reálném firemním prostředí, musíme se naučit ve své manažerské praxi s rizikem ve firmě žít, což znamená, že musíme umět riziko řídit. Management rizik (řízení rizik) je kompletní proces zjištění, kontroly, eliminace a minimalizace nejistých událostí, které mohou subjekt ovlivnit. Kromě analýzy rizik řízení rizik zpravidla zahrnuje: 1. výběr protiopatření, 2. analýzu nákladů/přínosů, 3. implementaci protiopatření, 4. testování (komplexní prověřování) protiopatření. 1.3 Cíle řízení rizika Cíle v oblasti řízení rizika musí být konzistentní s těmi, které si podnikatel vytyčil v oblasti strategického řízení firmy. Jestliže je strategickým cílem firmy přežití, pak musí být pozornost managementu firmy zaměřena na snížení nákladů v souvislosti s diverzifikací odbytu či nákupu. Cíle v oblasti snižování rizika pak budou proto například soustředěny na výběr vhodné metody zajištění obchodního kontraktu s novými obchodními partnery, popřípadě do oblasti zjišťování jejich solventnosti. Je-li například strategií firmy kontinuální růst, pak mimo jiné bude nutné soustředit se na snížení rizika v oblasti řízení finančních zdrojů, atd.



Manažer musí nejprve identifikovat riziko, dále pak musí riziko vyhodnotit, což zahrnuje zjištění potenciální velikosti ztráty, zjištění pravděpodobnosti výskytu ztráty a také uspořádání priorit. Rizikům, s nimiž je spojena vyšší tvrdost, budeme věnovat vyšší pozornost ve srovnání s riziky jinými. 1.4 Finanční a nefinanční riziko V nejširším kontextu zahrnuje termín riziko všechny situace, v nichž působí nepříznivé okolnosti. Tyto nepříznivé okolnosti někdy finanční ztrátu zahrnují, jindy nikoliv. (Přesto, alespoň v podnikání, lze i nefinanční ztrátu nakonec obvykle vyčíslit v penězích.) V této části se budeme zajímat o ta rizika, která přinášejí finanční ztrátu. Finanční riziko zahrnuje vztah mezi subjektem (jednotlivcem nebo organizací) a jměním či očekáváním příjmů, které mohou být ztraceny či zhoršeny. Finanční riziko je obvykle ovlivněno třemi faktory, a to: 1. subjektem, který je vystaven možnosti ztráty, 2. aktivy či příjmem, jejichž snížení hodnoty, zničení nebo změna vlastnictví jsou příčinou finanční ztráty, 3. hrozbou (nebezpečím), které může zavinit ztrátu. První faktor finančního rizika spočívá v tom, že někdo bude ovlivněn výskytem jisté události. Během ničivých záplav na Moravě v roce 1997 byly zničeny nebo dramaticky poškozeny tisíce hektarů zemědělské půdy i stovky budov. Finanční škody způsobené vlastníkům dosáhly výše mnoha milionů korun. Druhá a třetí příčina finančního rizika je vztažena k hodnotným předmětům a k nebezpečím, které může zavinit jejich ztrátu. Jednotlivec, který nevlastní nic hodnotného, není vystaven finančnímu riziku. Pokud by se navíc majetku jednotlivce nebo jeho očekávanému příjmu nemohlo nic stát, neexistovalo by riziko. Nebezpečí vzniku druhotné platební neschopnosti je u řady českých firem jedním z nejrizikovějších faktorů obchodního styku s neznámým partnerem. 1.5 Některé praktické přístupy k řízení rizika ve firmě V oblasti praktického řízení rizika v podnikání existují tři základní pravidla, jejichž respektování nám umožňuje řadu rizik odstranit, popřípadě jejich vliv eliminovat na únosnou míru. Tato pravidla, která si dále blíže rozebereme, doporučují: • Neriskuj více, než kolik si můžeš dovolit ztratit. • Uvažuj o pravděpodobnostech. • Neriskuj mnoho pro málo.

2 Finanční model Představme si nyní konkrétní finanční model poradenské společnosti Accenture, do kterého později řízení rizika zakomponujeme. Finanční model vychází z následujících rovností: Billing − Expenses = Net Re venues ,

kde Billing ..................... fakturovaná částka, Expenses ................. výdaje (např. cestovné, ubytování, diety).



Dále platí: PoC Costs + Capital Ch arg es = Total Costs ,

kde PoC Costs ............... náklady vázané na výnosy (většinou osobní náklady), Capital Charges....... alternativní náklady. Dále platí: Net Re venues − Total Costs = CCI ,

kde CCI.......................... zisková marže a CCI % =

CCI Net Re venues ,

kde CCI % ..................... zisková marže v procentech. Přičemž Capital Ch arg es = 0,15 / 12 × Working Capital ,

Přičemž Working Capital = Inventory + Re ceivables ,

kde Working Capital ..... pracovní kapitál, Inventory................. výnosy odpracované, ale nevyfakturované, Receivables............. pohledávky. Aplikujme tento finanční model na konkrétním případě, jak to zobrazuje obrázek č. 1. Tento příklad ilustruje průběh po finanční stránce jednoduchého projektu, na kterém firma pracuje po dobu tří měsíců, a to od začátku ledna 2010 do konce března 2010. Fakturuje se na měsíční bázi zpětně, tj. služby poskytnuté v měsíci X budou fakturovány v měsíci X + 1. Příklad dále předpokládá, že vystavené faktury budou uhrazeny ve stejný měsíc, ve kterém jsou vydány, tedy rovněž v měsíci X + 1.



Obr. č. 1: Základní finanční model (v tis. EUR)

3

Zakomponování řízení rizika do finančního modelu

Nyní do modelu zakomponujme řízení rizika. Ve finančním modelu společnosti Accenture je riziko kvantifikováno tzv. contingency. Jedná se o náklady, které plánujeme ještě před začátkem projektu, ale ve skutečnosti doufáme, že je nebudeme muset nikdy využít. Jsou tedy jakousi rezervou vytvořenou pro dokončení projektu. Tato rezerva se však nevytváří v průběhu projektu, nýbrž pouze na jeho začátku. Management projektu se pak musí v průběhu celého projektu snažit tuto rezervu nepřečerpat. Nutno poznamenat, že tuto tzv. contingency vytváříme pouze pro náklady vzniklé spotřebou odpracovaných hodin kmenových zaměstnanců firmy. Do nákladů, pro které tyto rezervy tvoříme, tedy neřadíme ani Seat Charges ani Subcontractory ani Capital Charges. Zakomponování contingency do finančního modelu je po praktické stránce velice prozaické a znázorňuje ho obrázek 2.



Obr. č. 2: Zakomponování contingency do finančního modelu (v tis. EUR)

Opusťme nyní začátek projektu a postupme v jeho průběhu. Obrázek č. 3 zobrazuje finance v jeho průběhu, konkrétně na konci měsíce dubna 2010. Veličiny jsou uvedeny v následujících hodnotách. SAP EAC jsou původní plánované hodnoty, a tedy cíl, kterého se manažer projektu snaží po finanční stránce dosáhnout. ATD as of 30.4.2010 jsou actuals to date, tedy hodnoty k datu, 30.4.2010. ETC jsou estimation to complete a vyjadřují předpověď, tedy forecast, projektu po jeho finanční stránce. Forecast EAC (estimation at complete) jsou pak aktuálně plánované finance ve svém součtu, tedy něco jako aktualizovaný cíl, numericky pak součet aktuálního stavu (ATD) a předpovědi zbylé části projektu (ETC). VAC (Forecast EAC – SAP EAC) pak vyjadřují odchylku aktualizovaného plánu (Forecast EAC) od plánu původního (SAP EAC). V modelu je mimo jiné zřetelné, jak v průběhu projektu nakládáme s vytvořenou contingency. Vidíme, že původně jsme plánovali tuto rezervu ve výši 43 295 EUR, ke 30.4.2010 jsme z ní již 32.654 EUR spotřebovali a plánujeme, že jí ještě 19.125 EUR budeme potřebovat. Předpokládáme tedy, že ji překročíme o 8.484 EUR, což samozřejmě vypovídá o neplánovaném vývoji ve vynakládání nákladů v negativním slova smyslu.



Obr. č. 3: Contingency v průběhu projektu (v EUR)

Literatura [1] SMEJKAL V., RAIS K.: Řízení rizik ve firmách a jiných organizacích. GRADA, Praha, 2009. [2] HNILICA J., FOTR J.: Aplikovaná analýza rizika ve finančním management a investičním rozhodování. GRADA, Praha, 2009 [3] HULL, J. C.: Options, Futures and other Derivatives, 6th edition. Prentice Hall, New Jersey, 2002 [4] ZMEŠKAL, Z. a kol.: Finanční modely. Ekopress, Praha, 2004

Summary Modelling in Risk Management area In my thesis there I am considering financial modelling and risk analysis. The thesis will be based on a number of financial models in MS Excel and they will reflect different situations used in the financial model of the consulting company named Accenture, where I am working exactly with this model to support project management. The financial model of Accenture company works with the term contingency, which explains the risk rising from possible higher costs occuring by providing services. This text is introducing us to risk management generally and then it demonstrates on concrete expamples, how the risk management is involved in the calculations of project financials of a concrete consulting company.

Modelování v oblasti řízení rizika

Recommend Documents