Makroekonomický vývoj a situace na trhu práce Setkání s představiteli odborových svazů Tomáš Holub (
[email protected]) Ředitel sekce měnové a statistiky
Praha, 16.10.2007
Plán prezentace • Vnější prostředí a měnový kurz • Veřejné rozpočty a daňové změny • Současný vývoj ekonomiky • Situace na trhu práce • Inflace a její výhled • Otázky k diskusi
V EU se čeká zpomalení růstu Výhled Consensus Forecasts 5
4
4
M z r. rů s t H D P (v % )
5
3 2 1 0
3 2 1 0
-1
Eurozóna
SRN
USA
f
f
20
09
08 20
07 20
7 I/ 0
6 I/ 0
5 I/ 0
4 I/ 0
3 I/ 0
2 I/ 0
1 I/ 0
0 I/ 0
9
f
-1
I/ 9
8 I/ 9
M z r. rů s t H D P (v % )
Dosavadní vývoj
Eurozóna
SRN USA
• Příznivý vývoj v roce 2006 a H1/2007; • Zpomalení v USA a dopady hypotéční krize v roce 2008.
Ceny energií se drží vysoko 90
330
Plyn
150
20
120
10
90
0
60 20
20
1/
1/
1/
1/
1/
1/
1/
1/
09 f
30
08 f
180
07
40
06
210
05
50
04
240
03
60
02
270
01
70
• Tržní výhled není o moc příznivější ani pro roky 2008-09; • Nákladový tlak na podniky i na inflaci.
Cena plynu [USD/100 m3]
Ural
300
00
Cena ropy [USD/barel]
Brent 80
Dolar oslabil a tlumí nákladové tlaky 0,8
Kurz USD/EUR 0,9 1,0 1,1 1,2 1,3 1,4
09 f 20
08 f 20
07 1/
06 1/
05 1/
04 1/
03 1/
02 1/
01 1/
1/
00
1,5
• V poslední době dolar oslaben hypotéční krizí; • Ve výhledu se očekává korekce k silnějším hodnotám.
Růst zahraničních sazeb je u konce? 5,5
Euribor (splatnost 1 rok)
5,0 4,5 4,0 3,5
[%] 3,0 2,5 2,0
09 f 20
08 f 20
07 1/
06 1/
05 1/
04 1/
03 1/
02 1/
01 1/
1/
00
1,5
• Na tržním výhledu úrokových sazeb se rovněž podepsala hypotéční krize, ta z peněžního trhu ještě zcela nezmizela.
Koruna opět posílila 37 36 35
CZK/EUR
34 33 32 31 30 29 28 V II. 07
I.0 7
V II. 06
I.0 6
V II. 05
I.0 5
V II. 04
I.0 4
V II. 03
I.0 3
V II. 02
I.0 2
V II. 01
I.0 1
V II. 00
I.0 0
27
CZK/EUR – předpovědi analytiků na trhu Datum předpovědi
Příští čtvrtletí
Roční horizont
Consensus Forcasts
IOFT - analytici
Consensus Forecasts
6/07
28,1
27,3
27,7
7/07
28,5
27,4
27,9
8/07
28,2
27,2
27,9
9/07
28,0
27,1
27,4
10/07
27,6
-
27,6
Fiskální politika se v r. 2008 zpřísní Schodek veřejných rozpočtů a fiskální impuls 4,0
v %HDP (ESA95)
3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 2004
2005
2006
2007
2008
• Přijatá opatření sníží schodek rozpočtu v poměru k HDP zhruba o 1 p.b. (část efektu ale dočasná).
Daně zvýší v r. 2008 jednorázově cenovou hladinu v procentních bodech
Dopad změn daní do CPI 1,2 1,0 0,8 0,6 0,4 0,2 0,0 Cigarety 2007
Cigarety 2008 Primární (teoretický) dopad
DPH
Eko daně
Skutečný dopad
• Zvýšení DPH se pravděpodobně nepromítne plně do cen (viz minulá zkušenost ČR, SRN či Slovenska).
Rychlý růst táhne domácí poptávka 10
Meziroční růst v %
8 6 4 2 0 -2 01/I
III
02/I
III HDP
03/I
III
04/I
III
Spotřeba domácností
05/I
III
06/I
III
Fixní investice
• Spotřeba roste o více než 6 %; • HTFK zpomalily, celkové investice ale rychle rostou.
07/I
Příspěvek čistého vývozu blízko nule 30
Meziroční růst v %
25 20 15 10 5 0 -5 01/I
III
02/I
III
03/I
III
04/I Vývoz
III
05/I
III
06/I
III
07/I
Dovoz
• Reálná tempa vývozu a dovozu se v podstatě vyrovnala; • Nominální obchodní bilance se však zlepšuje vlivem směnných relací (příznivý vývoj cen zahr. obchodu).
HDP je mírně nad potenciálem 750
2
700
0
650
-2
600
-4
550
500
-6
Reálný HDP (levá osa) Potenciální výstup (levá osa) Mezera výstupu (pravá osa) I/96
I/98
I/00
I/02
I/04
I/06
-8
• Inflaci nezrychlující produkt překročen počátkem r. 2006; • Mezera výstupu se momentálně nachází poblíž 1 %; • Protiinflačně přestal působit i trh práce.
Zaměstnanost nadále roste Příspěvky k mzr. růstu počtu zaměstnanců ve 2. Q 2007 v p.b. 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 . í í . í ti l. e b. ys l tví od od án o je v in án án e m a le s os ís éč za c v v h v p o v i k m n n l p r . c o s á o n a ů n b l i o ě c. su oc dk C e ls tv í pr eb O b s tr a v ía .č p l. os zd so tř e st. és ký án V ta v te l l. , ě a s a o n s v l a a r e d S í o o ik d ln v in pr tn í ní ne a te mě la d dn vo íz po vo vá c iá k o z ov ba Ze n , a o o s c p o t r ž č a s , r y n , n ra a, ti Zd Tě Ub e ř. aa Zp in a v it o s b ra ra v v b F o p í o r n a Do mo Vý ta t VS Ne Os
• Růst je tažen zpracovatelským průmyslem a některými odvětvími služeb; • Od roku 2008 bude docházet ke zpomalování růstu zaměstnanosti.
Nezaměstnanost rychle klesá Míra nezaměstnanosti a Beveridgeova křivka (sezonně očištěné údaje) MPSV
VŠPS
Počet volných prac. míst
11
140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 30
10 9 8 7 6 5 I/00 III I/01 III I/02 III I/03 III I/04 III I/05 III I/06 III I/07
• • • •
360
1/07 8/07 1/06 1/03 1/05
1/02 1/99 1/01 380 400
1/00 1/04
420 440 460 480 500 Počet nezaměstnaných osob
520
540
Klesá registr. i obecná míra nezaměstnanosti (pod NAIRU); Roste počet volných pracovních míst; Beveridgeova křivka: vývoj má cyklický charakter; Výhled na r. 2008: další mírný pokles registrované i obecné míry nezaměstnanosti.
Dlouhodobá nezaměstnanost je nadále problémem Podíl dlouhodobě nezaměstnaných (%) CZ
1998 31
1999 37
2000 49
2001 52
2002 50
2003 49
2004 51
2005 53
2006 54
AT
30
30
28
24
27
26
28
25
27
DE PT HU PL SI SK
51 43 50 47 45 52
51 39 48 43 45 48
51 42 48 46 61 55
50 38 45 50 60 59
48 35 43 55 56 65
50 35 41 56 53 65
56 44 44 54 52 65
53 48 45 58 47 72
56 50 45 56 49 76
Poznámka: Podíl dlouhodobě nezaměstnaných (12 a více měsíců) a všech nezaměstnaných v metodice ILO. Zdroj: Eurostat.
• Aktuální podíl dlouhodobě nezaměstnaných: 54,8 %; • Míra dlouhodobé nezaměst.: 2,9 % (pokles z cca 4 %); • Přetrvávají výrazné regionální rozdíly.
Pokračuje výrazný příliv cizinců Evidovaná zaměstnanost cizinců (počety osob v tisících) 250
SK
UKR
ostatní
200 150 100 50 0 1/05
4
7
10
1/06
4
7
10
1/07
4
7
• Nacházejí uplatnění převážně v méně kvalifikovaných profesích (Slováci i v kvalifikovanějších); • Jejich příliv svědčí o nepružnosti trhu práce či jeho částí (past nezaměstnanosti, zejména u dlouhodobě nezaměstnaných).
Růst mzdových nákladů zrychlil NJMN v NH
Produktivita práce v NH Produktivita práce ve zpracovatelském průmyslu
NJMN ve zpracovatelském průmyslu
4 2
19 17 15 13 11 9 7 5 3
0 -2 -4 -6 -8 -10 -12 I/04
III
I/05
III
I/06
III
I/07
I/04
III
I/05
III
I/06
III
I/07
• Růst NJMN zrychlil ke 3 %; • NJMN ve zpracovatelském průmyslu stále klesají, oproti minulosti však méně výrazně; • Růst NH produktivity: v roce 2007 cca 4,3 % (nepatrně méně v r. 2008; výrazná podniková diferenciace).
Růst tržních cen je dosud umírněný Obchodovatelné-potraviny, nápoje, tabák Obchodovatelné-ostatní bez PH Neobchodovatelné-regulované Neobchodovatelné-ostatní
13 11 9 7 5 3 1 -1 -3 -5 1/01 5
9 1/02 5
9 1/03 5
9 1/04 5
9 1/05 5
9 1/06 5
9 1/07 5
• Vliv daní na celkovou inflaci v září (2,8 %) přes 1 p.b.; • Zrychluje i růst cen potravin; • Jádrová inflace zůstává nadále nízká.
9
Celková inflace se zvýší 5 prognóza 4 inflační cíl v%
3 2 1
horizont měnové politiky
skutečnost
0 1/06
4
7
10
1/07
4
7
10
1/08
4
7
10
• Odráží vliv daní, regulovaných cen i tržních cen; • Rizika pro celkovou inflaci vychýlena nahoru (daně).
1/09
Inflace bez daní poroste výrazně pomaleji 5 Prognóza m ěnověpolitické inflace 4 Inflační cíl 3
2
1
Horizont měnové politiky
skutečnost
0 1/06
3
5
7
9
11 1/07
3
5
7
9
11 1/08
3
5
7
9
11 1/09
• Bez vlivu daní míří červencová prognóza do horní poloviny tolerančního pásma, rizika směrem dolů (posílení kurzu, nižší inflace v Q3/07, fiskální restrikce).
3
Otázky k diskusi ? Pokles nezaměstnanosti – cyklický vs. strukturální; ? Jak silné je napětí na trhu práce; ? Jak dlouho může být růst mezd tlumen přílivem cizinců; ? Jak silně bude jednorázové zvýšení cen vlivem daní „prosakovat“ do růstu mezd a inflačních očekávání; ? Makro-pohled vs. zohlednění situace na úrovni podniků; ? Dopady fiskální reformy na motivaci k práci.
Děkuji za pozornost.
