Makroekonomický vývoj a situace na trhu práce Setkání s představiteli odborových svazů Tomáš Holub Ředitel sekce měnové a statistiky
Praha, 23.11.2009
Plán prezentace • Vnější prostředí • Veřejné finance • Současný vývoj ekonomiky • Prognóza růstu HDP a trhu práce • Inflace a její výhled • Výhled úrokových sazeb a měnového kurzu • Shrnutí a otázky k diskusi
Propad světové ekonomiky se začal zmírňovat Výhled Consensus Forecasts
6
6
4
4 Mzr. růst HDP [%]
Mzr. růst HDP [%]
Dosavadní vývoj
2 0 -2 -4
2 0 -2 -4
-6
-6
-8
-8 I/00
I/01
I/02
I/03
I/04
Eurozóna
I/05
I/06
SRN
I/07 USA
I/08
I/09
2009f
2010f
Eurozóna
SRN
2011f USA
• Vývoj světové ekonomiky se pozvolna otáčí. • Pro rok 2010 se předpokládá oživení v Evropě i v USA. • Výhledy zahraničního vývoje se v posledních měsících stabilizovaly.
Ceny ropy po výrazném poklesu obnovily růst Ceny ropy a plynu (měsíční průměr)
600
125
500
100
400
75
300
50
200
25
100
0 1/04
Cena plynu [USD/1000m3]
Cena ropy [USD/barel]
150
0 1/05
1/06
1/07 Brent
1/08 Ural
1/09 Plyn
2010f
2011f
• Nižší cena energií byla v letošním roce příznivá pro obchodní bilanci i náklady podniků a snižovala inflaci. • V příštích dvou letech se očekává další mírný růst cen.
Tržní úrokové sazby v eurozóně výrazně klesly EONIA swap (splatnost 1 rok)
5
4
3 [%] 2
1
0 1/04
1/05
1/06
1/07
1/08
1/09
2010f
2011f
• Kromě výrazného snížení sazeb používá ECB i netradiční nástroje měnové politiky. • V delším výhledu se očekává nárůst sazeb k neutrálním hodnotám.
v % HDP (ESA 95)
Schodky veřejných rozpočtů výrazně vzrostly 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0
-0.7 -2.1
-2.0
-2.6 -3.3
-3.5
-5.0 -6.0 -7.0
-4.9 -4.8
-5.0 -5.6
-6.0 -6.6
2006
2007
2008
Schodek
2009
2010
2011
Strukturální schodek
• V r. 2009 schodek roste k 6 % HDP vlivem zpomalení ekonomiky a protikrizových opatření. • V r. 2010 pokles schodku v důsledku úsporných opatření (jejich dopad do růstu HDP odhadnut na -0,8 p.b.).
Hospodářský pokles dosáhl svého dna Růst HDP (meziročně v %)
10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 99/I
00/I
01/I
02/I
03/I
04/I
05/I
06/I
07/I
08/I
09/I
• Propad ekonomiky odráží prudký útlum obratu zahraničního obchodu a investic (hlavně do zásob). • Ve Q3/2009 se již pokles zmírnil a v mezičtvrtletním srovnání byl vykázán růst ekonomické aktivity o 0,8 %.
Nejsilněji je krizí zasažen průmysl Stavební produkce (mzr. v %, stálé ceny)
Průmyslová produkce (mzr. v %, stálé ceny) 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 1/05
Průmyslová produkce Sezónně očištěný údaj HP trend 7
1/06
7
1/07
7
1/08
7
1/09
7
Tržby v maloobchodě (mzr. v %, stálé ceny) 14 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 1/05
Maloobchod bez motor. segmentu Sezónně očištěný údaj HP trend 7
1/06
7
1/07
7
1/08
7
1/09
7
35 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 1/05
Stavební produkce Sezónně očištěný údaj HP trend
7
1/06
7
1/07
7
1/08
7
1/09
7
• Meziroční pokles průmyslové produkce se již zmírňuje. • Stavebnictví je taženo infrastrukturními projekty. • Tržby v maloobchodě pokračují v meziročním poklesu.
Ukazatele na trhu práce se zhoršují
Počet volných prac. míst
Beveridgeova křivka (sezonně očištěné údaje) Celková zaměstnanost dle VŠPS (mzr. v %) 160 150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 30
1/08 1/07 9/09 1/09
1/06 1/02
1/99
1/009
1/05 1/03
1/04
1/01
300 320 340 360 380 400 420 440 460 480 500 520 540
Počet nezaměstnaných osob
2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 -2.5 I/02
I/03
I/04
I/05
I/06
I/07
I/08
I/09
Poznámka: sezonně očištěné počty osob v tisících. Pramen: MPSV, propočet ČNB
• Pokles ekonomické aktivity je zřetelně cítit na trhu práce; • Klesá počet volných pracovních míst, nezaměstnanost roste, zaměstnanost rychle klesá (zejména v průmyslu).
Růst mezd výrazně zpomalil Nominální mzda v podnikatelské sféře (mzr. změny v %) Průměrná měsíční mzda (ČSÚ) 14
Hodinová ISPV (průměr)
12 10 8 6 4 2 0 I/05
I/06
I/07
I/08
I/09
NH produktivita práce (mzr. změna v %)
• Růst mezd počátkem letošního roku v reakci na pokles ekonomické aktivity prudce zpomalil; • Při poklesu produktivity dochází k růstu mzdové náročnosti produkce. NJMN (mzr. změna v %) 10.0
7.0
8.0
5.0
6.0
3.0
4.0
1.0
2.0
-1.0
0.0
-3.0
-2.0
-5.0 I/04
I/05
I/06
I/0 7
I/08
I/09
I/04
I/05
I/06
I/07
I/08
I/09
Zisky podniků se snižují Vybrané ukazatele nefinančních podniků (mzr. v %) 20
Osobní náklady Hrubý provozní přebytek (odp isy + zisk) T ržby
25 20
15
15
10
10
5
5
0
0
-5
-5 -10
Výkony vč. obchodní marže Výkonová spotřeba Účetní přidaná hodnota
-10 -15 -20 I/07
II
III
IV
I/08
II
III
-15 -20 -25
IV
I/09
II
I/07
II
III
IV
I/08
II
III
IV
I/09
II
• Výkony podniků v 1. pololetí 2009 dále výrazně poklesly (slábnoucí zahraniční poptávka); • Pokles osobních nákladů byl méně výrazný a se zpožděním - zejména přes omezení zaměstnanosti. • Zvýšení mzdové náročnosti produkce.
Meziroční inflace klesla až k nule 8 6 4 2 0 -2 1/07
4
7
10
1/08
Spotřebitelské ceny
4
7
10
1/09
Měnověpolitická inflace
4
7
10
Inflační cíl
• Celková meziroční inflace dále klesá a je hluboko pod inflačním cílem (mzr. inflace v říjnu -0.2 %). • Vliv změn daní je od 6/09 nulový, a tak je od té doby měnověpolitická inflace shodná s celkovou inflací.
Pokles HDP přejde v mírný růst 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 IV /0 7
I /0 8
II
I II
IV
I /0 9
II
90%
70%
50%
II I
IV
I/ 1 0
II
II I
IV
I /1 1
II
3 0 % in te r va l s p o le h livo s ti
• Tvar prognózy (asymetrické W) odráží očekávaný vývoj zahraniční poptávky, pokračující růst nezaměstnanosti a dopady úsporných fiskálních opatření. • Růst v r. 2010: 1,4 %, 2011: 2,2 % (vs. -4,4 % v r. 2009).
Spotřeba domácností v příštím roce klesne T e mp o r ů s t u r e á ln é s p o t ř e b y d o má c n o s t í ( % , mz r . ) 10
20
5
0
0
-20
-5 I/ 0 6
I/ 0 7
I/ 0 8
I/ 0 9
I/ 1 0
I/ 1 1
T e mp o r ů s t u v ý v o z ů ( % , mz r . )
20
-40 I/ 0 6
20
10
10
0
0
-10
-10
-20 I/ 0 6
I/ 0 7
I/ 0 8
I/ 0 9
I/ 1 0
I/ 1 1
-20 I/ 0 6
H r u b á t v o r b a k a p it á lu ( % , mz r . )
I/ 0 7
I/ 0 8
I/ 0 9
I/ 1 0
I/ 1 1
T e mp o r ů s t u d o v o z ů ( % , mz r . )
I/ 0 7
I/ 0 8
I/ 0 9
I/ 1 0
I/ 1 1
• Postupně se naopak oživí zahraniční obchod a zastaví se propad investic.
Nezaměstnanost dále poroste Nominální mzda v podnikatelské sféře (mzr. změny v %)
Míry nezaměstnanosti (v %) Obecná nezaměstnanost (VŠPS - ILO) Registrovaná nezaměstnanost celkem
13 12
14
11
12
10
10
9
8
8 7
6
6
4
5
2
4
0 I/05
I/06
I/07
I/08
I/09
I/10
I/11
3 I/05
I/06
I/07
I/08
I/09
I/10
I/11
• Míra nezaměstnanosti dosáhne vrcholu až na přelomu let 2010 a 2011. • Růst mezd se bude i v příštím roce pohybovat na nízké úrovni.
Růst produktivity zpomalí Příspěvky k růstu NJMN
Příspěvky k růstu produktivity
Příspěvek mezd
Příspěv ek zaměstnanosti Příspěv ek HDP Růst produktiv ity
9.0
Příspěvek HDP
Růst NJMN
15.0 10.0
4.0
5.0 0.0
-1.0
-5.0 -10.0
-6.0 I/05
I/06
I/07
I/08
I/09
I/10
I/11
I/05
I/06
I/07
I/08
I/09
I/10
I/11
• Pokles produktivity v posledních čtvrtletích udržuje růst NJMN na vysoké úrovni; • Od počátku roku 2010 se obnoví mírný růst produktivity. Přispěje k tomu především růst HDP.
Celková inflace se vrátí k 2% cíli 8
Horizont měnové politiky
6
4 Inflač ní c íl 2
0
-2 IV /07 I/08
II
III
IV
I/09
II
90%
70%
50%
III
IV
I/10
II
III
IV
I/11
II
30% interval spolehlivosti
• V horizontu měnové politiky se bude celková inflace nacházet mírně nad inflačním cílem. • K růstu inflace budou přispívat daňové úpravy (očekávaný dopad 0,9 p.b.) i vývoj tržních cen.
MP inflace se bude zezdola blížit k cíli 8
Horizont měnové politiky
6
4 Inflač ní c íl 2
0
-2 IV /07 I/08
II
III
IV
I/09
II
90%
70%
50%
III
IV
I/10
II
III
IV
I/11
II
30% interval spolehlivosti
• Důvodem nižší MP inflace ve srovnání s celkovou inflací jsou změny nepřímých daní přijaté v rámci opatření pro snížení deficitu státního rozpočtu.
Trajektorie úrokových sazeb konzistentní s prognózou 6
5
4
3
2
1
0 IV/07 I/08
II
III
IV
I/09
II
90%
70%
50%
III
IV
I/10
II
III
IV
I/11
II
30% interval spolehlivosti
• S prognózou je konzistentní pokles tržních úrokových sazeb v letošním roce a jejich postupný nárůst v průběhu roku 2010.
Shrnutí • Výhledy, předpokládající oživení v zahraničí v příštím roce se v poslední době stabilizovaly. • Celková (i měnověpolitická) inflace bude v nejbližších měsících velmi nízká. • V průběhu roku 2010 se bude celková inflace postupně zvyšovat a na konci roku mírně převýší 2% inflační cíl. • Měnověpolitická inflace se bude pohybovat pod celkovou inflací vlivem růstu nepřímých daní. • S prognózou je konzistentní pokles tržních úrokových sazeb v letošním roce a jejich postupný nárůst v průběhu roku 2010. • V roce 2010 by měl HDP meziročně vzrůst o 1,4 % s tím, že tento růst by se měl v průběhu roku postupně zvolňovat.
Otázky k diskusi ? Dosavadní ↓ nezaměstnanosti – cyklický vs. strukturální; ? Jak rychle se mění situace na trhu práce; ? Jaký bude profil oživení světové i domácí ekonomiky; ? Jak se změní situace v oblasti zaměstnávání cizinců; ? Jak silné bude zvýšení nezaměstnanosti; ? Jak pružně zareaguje na změněnou situaci vývoj mezd; ? …
Děkuji za pozornost
[email protected]
