l e d e n - ú n o r roãník IV ãíslo 1

leden-únor 2002

●

roãník IV

●

ãíslo 1

Co nabídneme klientÛm letos TÉMA DNE

2

Strategie produktÛ Investiãní spoleãnosti âeské spofiitelny Rok 2002 bude rokem značných proměn České spořitelny. Nepůjde jen o nové interiéry poboček, ale zejména zavedení nové struktury obsluhy klientů, což úzce souvisí se změnou obsahu služeb. Mnohem větší význam dostává hlavně poradenství. Z toho vychází výhled i cíle naší investiční společnosti pro nadcházející rok: ● Každému klientovi to nejlepší – význam poradenství pro vyšší klientský segment, jemuž je vhodné nabízet širší nabídku fondů a sofistikovanější programy. ● Další propojení bankovních a investičních produktů. ● Charge karty pro větší klienty. ● „Jednoduché“ investiční produkty s jasně definovanou strategií pro určený investiční horizont. Smíšené fondy nabídnou zhodnocení peněz vložených na několik let a budou vhodnými „balíčky“ i pro začínající investory. ● Sporoplán – vlajková loď pro střední klientelu již začíná mít svůj „životopis“; je vhodný jak pro jednorázové, tak pro pravidelné ukládání a zhodnocování peněz.

B˘valé privatizaãní fondy Rok 2002 bude rokem dokončení transformace investičních fondů, které vznikly v období obou vln kuponové privatizace. Do konce roku se všechny tyto fondy musí otevřít, tedy změnit na otevřené podílové fondy. Investiční společnost České spořitelny s tímto postupným otevíráním fondů začala jako první již v květnu roku 1999 a v srpnu následujícího roku otevřela poslední privatizační fond. Následovalo období stabilizace jak portfolií fondů, tak i jejich podílníků. Ti, kteří jim zůstali věrní, nejen neprohloupili, ale i jim bude určena nová perspektiva, kterou těmto fondům připravujeme. Výkonnost (za rok v %)

Český

Výnosový

Všeobecný

2. OPF

2000 2001

7,94 4,09

6,58 6,37

1,27* 4,44

- 3,93** - 3,90

skupiny několika smíšených fondů s jasnou investiční strategií, které bude možno prodávat jednoduše, jako velmi „čitelné“ i klientům, kteří chtějí investované peníze uložit na delší dobu několika let. Zároveň se Všeobecný OPF promění na Sporomix 5, tedy ještě dynamičtější smíšený fond s doporučením investování na dobu pěti let.

Sporoplán i kreditní karty Pro klientelu s poradenstvím, pro dlouhodobé pravidelné investování i plánování investic je určen Sporoplán, který již začíná mít svůj „životopis“ a u něhož jde především o to, aby pro klienty byl vždy dostatek vhodných informačních materiálů. Jedině tehdy totiž mohou využít jeho potenciál při obsluze klientů, vysvětlování jeho možností a získání důvěry klientů. Tomuto segmentu klientů je vhodné nabízet nejen fondy investiční společnosti mateřské banky, ale seznamovat je i s nabídkou zahraničních fondů. Postupuje proto určité sjednocování poradenství v celé škále investičních produktů a pokračuje i spolupráce s Českou spořitelnou pro oblast asset managementu. Úplnou novinkou v ČR se stanou charge karty VISA Gold, které dostanou zdarma větší podílníci Sporoinvestu. Ještě v průběhu roku budou nabídnuty i dalším klientům.

* od 28. 8. 2000; ** od 4. 5. 2000

Jako první z fondů, „pozůstalých“ z kuponové privatizace (Českého, Výnosového, Všeobecného a 2. OPF) dostane novou tvář i nový název nejmladší – druhovlnný 2. OPF. Ten byl totiž již podle projektu otevření komponován jako smíšený s vyrovnaným podílem akcií a dluhopisů. Stane se tak již v dohledné době Sporomixem 3, tedy smíšeným fondem, kde číslice tři znamená doporučený tříletý investiční horizont. Sporomix 3 se tak stane prvním ze

Všechna čísla Zpravodaje Investiční společnosti České spořitelny jsou ve formátu pdf ke stažení na internetové adrese www.iscs.cz (včetně čísla 3/2001 věnovaného Sporoplánu).

Vaše peníze máme pod stálou kontrolou!

Máte jiÏ svÛj SPOROPLÁN? SPOROPLÁN Ještě ne? Naši poradci Vám ochotně a zdarma sestaví SPOROPLÁN podle Vašich přání a potřeb tak, abyste si v budoucnu sáhli na to, po čem toužíte. Nechte své peníze dělat to, co mají – vydělávat.

3 SPOROPLÁN manÏelÛ VÁCHOV¯CH

Poãáteãní vklad Pravidelná mûsíãní úloÏka po dobu 10 let

Do dÛchodu s milionem Manželé Váchovi počítají s tím, že asi za 10 let odejdou do důchodu. Rádi by pak opustili Prahu a odstěhovali se a své milované Křivoklátsko. V té době již bude mít jejich dnes patnáctiletá dcera po vysoké škole a jistě se jí pražský byt bude hodit. Chtěli by tedy do té doby našetřit alespoň milion korun, aby si mohli koupit nějaký malý domek nebo pěknou chatu. Nyní jim skončila dvě stavební spoření a mají tak v hotovosti 220 000 korun. Počítají tedy: ze svých dvakrát dvou pětiletých cyklů stavebního spoření budou mít za Zhodnocení v %

Jednorázová v˘plata

220 000 Kã

6 %*)

649 Kã

6 %*)

1 000 000 Kã

deset let dohromady kolem 500 000 korun, takže jim chybí již „jen“ druhá půlka milionu. Poradce na pobočce České spořitelny jim doporučil vyvážený způsob investování do balíčku se 40 % akcií, 30 % dluhopisů a 30 % peněžního trhu. Do něj vloží svých 220 000 korun jednorázově, a protože se v minulosti výnos podobného balíčku pohyboval kolem 6 %, pak by Váchovým ke splnění jejich cíle mělo stačit v příštích deseti letech investovat měsíčně pouhých 649 korun.

250

40 % akcie

30 % PT

*) Předpokládané průměrné roční zhodnocení – výnos není předem zaručen a skutečný výnos může být nižší nebo vyšší podle podmínek na kapitálovém trhu.

200 150

30 % dluhopisy

inflace

100 50 96

97

98

99

00

01

Jak se dafií SporoplánÛm Program plánovaného dlouhodobého investování podle zvolené strategie s názvem Sporoplán mohou zájemci uzavřít na pobočkách České spořitelny již od konce léta loňského roku. Dnes jeho služby může nabízet více než 2000 poradců a v posledním čtvrtletí minulého roku začaly být Sporoplány nabízeny na většině poboček. Výkonnost jednotlivých variant Sporoplánu není jednoduché hodnotit, zejména vinou vlivu prudké korekce akciových trhů po teroristickém útoku na USA 11. září. Tehdy totiž došlo k silnému více než 10% propadu globálních trhů. Od tohoto data však již opět ceny akcií rostou, což se projevuje i ve vývoji kurzů. Učebnicové je tedy celkové poučení: čím vyšší je v investičním balíčku podíl akcií, k tím většímu kolísání dochází. Za toto kolísání však bývá investor odměněn vyšším dlouhodobým výnosem. Přestože u Sporoplánů jde o dlouhodobé investování, jsou zajímavé i výsledky za poslední čtvrtletí roku 2001:

SPOROPLÁN by měl klient co nejpodrobněji konzultovat se svým investičním poradcem na pobočce České spořitelny.

Obsah ãísla 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 15. 16. 17. 18.

Sporoplán Konzervativní (80 % Sporoinvest + 20 % Sporobond) Opatrný (40 % Sporoinvest + 40 % Sporobond + 20 % Globaltrend FF) Vyvážený (30 % Sporoinvest + 30 % Sporobond + 40 % Globaltrend FF) Dynamický (20 % Sporoinvest + 20 % Sporobond + 60 % Globaltrend FF) Akciový (10 % Sporoinvest + 90 % Globaltrend FF)

1,71 % 3,17 % 4,23 % 5,41 % 7,36 %

19.

Co nabídneme klientÛm letos Máte jiÏ svÛj SPOROPLÁN? Koneãnû objevujeme dluhopisy SPOROINVEST SPOROBOND TRENDBOND SPOROTREND EUROTREND GLOBALTREND FF MERKUR BONDINVEST âESK¯ OPF V¯NOSOV¯ OPF V·EOBECN¯ OPF 2. OPF Ze svûta akcií Poplatky v roce 2002 ·kola zaãínajícího investora Ná‰ ãlovûk za pfiepáÏkou: „Je správn˘ ãas na dluhopisové fondy“ âeská spofiitelna: Klienti mají do banky i ke sv˘m fondÛm pfiístup 24 hodin dennû, 7 dní v t˘dnu

Koneãnû objevujeme dluhopisy DOPORUâUJEME

4

Samy dluhopisy jsou zdánlivě nudné. Tradičně dobré, spolehlivé, bez velkých výkyvů a přitom výnosné, leč přece jen poněkud nesrozumitelné. V posledních měsících je však zřejmé, že i u nás se investoři poučili.

Bez rizika = bez v˘nosu Tuto zákonitost již na vlastní kůži pocítili podílníci našich fondů peněžního trhu. Jejich výkonnost se totiž v posledních dvou letech snížila k pouhým 4 %. Navíc vždy musíme zvažovat reálný výnos, tedy jen takovou jeho část, o kterou převyšuje inflaci. Proč až nad inflací? Protože se jaksi „automaticky“ z výnosu odečítá, jelikož vyjadřuje vnitřní znehodnocení měn. Klesne-li tedy hodnota měny za rok např. o 4 %, pak výnos 4 % pouze zachová hodnotu investice, ale reálně nevynese vůbec nic, zisk = 0. Je ovšem vhodné připomenout, že na termínových vkladech se ztráta (podle délky vkladu a výše částky) pohybovala mezi -2,4 % a -1,0 %. Procenta inflace udávají, o kolik korun si za každou stokorunu koupíme méně zboží než loni: Po roční inflaci 4 % za loňskou stokorunu koupíme jen zboží hodnoty 96 korun. Peníze tedy musely vydělat alespoň 4 %, abychom udrželi reálnou hodnotu úspor. Reálný výnos je pak pouze ta část výnosu, která přesahuje inflaci.

dlouhodobě jsou akciové trhy nejvýnosnější s průměrným výnosem kolem 7 až 8 % nad inflací. Globální akciové trhy nyní navíc procházejí obdobím značné nestability a nejistoty. Zatím nás tedy čeká teprve éra dluhopisových fondů a měli bychom se poučit z jejich historie: SPOROBOND Nominální výnos (%) 1998* 1999 2000 2001 průměr

Inflace (%)

Reálný výnos (%)

5,1 2,5 4 4,1 4

9,9 6,37 - 0,25 2,95 4,74

Inflace (%)

Reálný výnos (%)

6,8 2,5 4 4,1 4,35

8,94 8,25 0,78 3,77 5,44

15 8,87 3,75 7,05 8,67

* za tři čtvrtletí BONDINVEST Nominální výnos (%) 1998 1999 2000 2001 průměr

15,74 10,75 4,78 7,87 9,79

Stabilizace v˘nosÛ

* podle pásma, tedy výše vložené částky (do 100 000 Kč, ev. nad 500 000 Kč)

V tabulce vidíme, že nejvyšší reálné výnosy mohl investor získat v letech 1998 a 1999. Ty však byly výjimečné, protože je způsobil zejména prudký pokles inflace a inflačního očekávání. V roce 2000 pak pokles inflace svou rychlostí „předběhl“ setrvačnost poklesu výnosů na dluhopisových trzích a došlo tak vlastně k určité kompenzaci (vyrovnání): oč byl předtím výnos vyšší, o to byl loni nižší. Až v loňském roce tedy došlo skutečně ke stabilizaci a vyrovnání výkyvů a průměrná roční výkonnost dluhopisových fondů v ČR dosáhla 7,71 %.

K dluhopisov˘m fondÛm

·lehaãka na dluhopisovém dortu

Porovnání reálných výnosů/ztrát za rok 2001 (v % po zdanění a započtení inflace) Běžný účet Týdenní vklad Termínovaný Sporoinvest Sporobond (Sporožiro) (revolving) vklad 1 rok (peněžní trh) (dluhopisy) - 3,4 až - 2,3* - 2,4 až - 1,3* - 1,9 až - 1,0*

- 0,1

3,0

V minulosti a zejména díky velmi úspěšnému Sporoinvestu zaujaly fondy peněžního trhu 40 % našeho fondového trhu. Proč, je zřejmé – chovají se jako krátkodobé vklady. To je další bolest naší klientely: odmítá uvažovat v delším horizontu, třeba jen ročním, přestože většina úspor je dlouhodobého charakteru. A tak ji zatím neoslovila ani tak konzervativní investiční strategie, jakou mají dluhopisové fondy – v tomto ohledu jsme se 7 % podílem velmi pozadu dokonce například i za Maďary, kteří v nich spravují 80 % svého majetku ve fondech. Lidé u nás jsou navíc zmateni výnosy období let 1998–9, kdy vlivem prudce klesající inflace vynesly i fondy peněžního trhu přes 10 % nominálně (reálně pak přes 6 %), v roce bídy dluhopisů 2000 pak dokonce víc než dluhopisové. SPOROINVEST Nominální výnos (%) 1998 1999 2000 2001 průměr

14,61 8,65 4,24 3,99 7,87

Inflace (%)

Reálný výnos (%)

6,8 2,5 4 4,1 4,35

7,81 6,15 0,24 -0,11 3,52

To však byly vlivy jednorázové, výjimečné, způsobené rozkolísanou vlnou poklesu inflace. Dlouhodobě může peněžní trh vynášet jen kolem 0,5 %, zatímco dluhopisy by měly vynášet kolem 2–3 % nad inflaci. K akciovým fondům zřejmě naši investoři jen pomalu „dospějí“, až si i oni ověří, že

Pro odvážnější investory anebo pro ty, kteří chtějí část svých úspor investovat na trochu delší dobu, je určen Trendbond – jediný fond svého druhu na českém trhu. Jde také o dluhopisový fond, který investuje do polských a maďarských dluhopisů. To jsou země s citelně vyšší inflací a mnohem vyššími úrokovými sazbami než v ČR. Porovnejte si: Data ke konci roku 2001

Úrokové 6M sazby (%)

Inflace (CPI v %)

Reálný výnos (%)

Polsko Maďarsko ČR

10,34 9,24 4,42

3,6 7,1 4,1

6,74 2,14 0,32

I dluhopisy tam proto vynášejí značně víc než u nás. Protože jde o země, které se také chystají vstoupit do Evropské unie, budou se sazby snižovat podobně jako u nás. Tím opět „vylepší“ výnos fondů, které tyto dluhopisy mají – podobně jako u nás v letech 1998–9. Větší nejistotu ale musíme podstoupit v tom, že nevíme, jak se budou vyvíjet kurzy zlotého a forintu. Přesto lze očekávat, že by roční výkonnost tohoto fondu mohla překročit i přes 10 %. „Start“ se Trendbondu opravdu zdařil, protože již dosáhl zhodnocení o více než 3 %. Kdo si koupil podílové listy hned začátkem listopadu, měl 10. ledna z každé koruny 1,032 Kč. Trendbond tedy můžeme považovat doslova za štiku v dluhopisovém rybníce.

SPOROINVEST ✪✪✪✪

Rating Fond Shop®

✪✪✪

Scoring Peníze.CZ a CRA Rating Agency

V˘konnost k 28. 12. 2001 za 3 měsíce

za 6 měsíců

za 1 rok

od vzniku p. a. (2. 7. 1996)

1,38 %

2,00 %

3,99 %

8,91 %

Charakteristika: Otevřený podílový fond Sporoinvest – fond peněžního trhu. Sporoinvest je určen především pro krátkodobé investování. Je vhodný i pro uložení peněz na dobu kratší než jeden rok. Vývoj ceny podílového listu podléhá zejména riziku kolísání a vlivu změn úrokových sazeb.

Roãní v˘konnost v %

Investiãní strategie:

1997 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13,31 1998 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14,61 1999 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8,65 2000 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4,24

Shromážděné peněžní prostředky jsou investovány především do nástrojů peněžního trhu, státních dluhopisů, hypotečních zástavních listů, korunových eurodluhopisů a střednědobých dluhopisů důvěryhodných emitentů, z nichž jsou preferovány zejména dluhopisy s pohyblivým úrokovým výnosem. Průměrná doba do splatnosti dluhopisů v portfoliu nepřekračuje jeden rok. Při investování bude i nadále kladen důraz na nízkou rizikovost investic spolu s přiměřenou výnosností.

Struktura portfolia Durace portfolia (roky) . . . . . . . . . . .0,34 Termínované vklady 17 %

Dluhopisy var. kupon 23 %

Polské dluhopisy 2 %

Ke konci listopadu loňského roku snížila ČNB klíčové úrokové sazby o 50 procentních bodů. Snížení sazeb proběhlo bez výraznějšího vlivu na trh, protože uvedené snížení již bylo trhem očekáváno od října. Dvoutýdenní repo sazba je v současné době na historickém minimu 4,75 %. Zlepšování inflačního prostředí v české ekonomice probíhalo i v posledních dvou měsících loňského roku, zejména vlivem klesajících cen pohonných hmot. Domácí výnosová křivka v průběhu listopadu a prosince dosáhla strmějšího tvaru, z čehož fond profitoval díky nízké duraci portfolia. Novinkou na domácím dluhopisovém trhu bylo zvýšení korelace vývoje s vyspělými zahraničními trhy obligací, a to zejména s německým trhem. V závěru roku fond využil příznivého vývoje na polském dluhopisovém trhu a ve velmi omezené míře investoval do polských státních dluhopisů.

HZL 11 %

Dluhopisy 22 %

Situace na trhu:

Euroobligace 25 %

Hlavní pozice v % SPT 11.3/04 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7,66 KB VAR/07 (PRIV.) . . . . . . . . . . . . . . . . . 6,13 AHOLD NV VAR/05 . . . . . . . . . . . . . . . . 4,83

V˘voj ceny PL za 12 mûsícÛ Kč 1,60

Dotaz na 0800 194 586:

1,59

Uzavřel jsem Dodatek ke smlouvě na pravidelný nákup podílových listů. Budou mi také pravidelně zasílány výpisy?

1,58 1,57 1,56

V režimu pravidelného nákupu nejsou při každé změně stavu majetkového účtu automaticky zasílány výpisy. Můžete si ale pravidelné vyhotovování změnového výpisu dohodnout s pobočkou České spořitelny.

1,55 1,54

21.12.

9.11.

30.11.

19.10.

7.9.

28.9.

17.8.

4.7.

27.7.

15.6.

4.5.

25.5.

13.4.

2.3.

23.3.

9.2.

19.1.

29.12.

1,53

V souladu s mezinárodními pravidly platnými pro kolektivní investování upozorňujeme, že současná výkonnost fondů nezaručuje výkonnost budoucí a hodnota investice a příjem z ní může stoupat i klesat a není plně zaručena návratnost původně investované částky.

5

Charakteristika: Otevřený podílový fond Sporobond – investuje převážně do dluhopisů. Je určen pro investování na dobu delší než jeden rok. Získává a kumuluje výnosy z kvalitních, zejména českých dluhopisů. Sporobond neinvestuje do akcií. Vývoj ceny podílového listu podléhá zejména riziku kolísání na trhu dluhopisů. V omezené míře se může projevit i měnové riziko.

Investiãní strategie: Peněžní prostředky Sporobondu jsou přednostně investovány do dluhopisů důvěryhodných emitentů, především státních dluhopisů včetně pokladničních poukázek, hypotečních zástavních listů, dluhopisů, jejichž emitenty jsou Česká národní banka a jiné renomované banky, i dalších kvalitních dluhopisů. Až 40 % aktiv fondu může být investováno do zahraničních dluhopisů. Strategie fondu je zaměřena zejména na aktivní obchodování na domácím dluhopisovém trhu, řízení úrokového rizika a na využití investičních příležitostí na zahraničních trzích.

✪✪✪

Rating Fond Shop®

Scoring Peníze.CZ a CRA Rating Agency ✪✪✪✪✪


za 6 měsíců

za 1 rok

od vzniku p. a. (31. 3. 1998)

3,05 %

4,18 %

7,05 %

9,16 %

Roãní v˘konnost v % 1998 (za 9 měsíců) . . . . . . . . . . . . . . . . . 15,00 1999 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8,87 2000 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3,75

Struktura portfolia Durace portfolia (roky) . . . . . . . . . . 2,95 Polské dluhopisy 9 % Depozita 16 %

Situace na trhu: Měsíc listopad byl značně bohatý na události mající vliv na dluhopisový trh. Bankovní rada na svém zasedání poměrně razantně snížila svoji klíčovou repo sazbu o 0,5 % na 4,75 %. Podstatnými důvody vedoucími centrální banku k tomuto kroku byl vývoj na zahraničních trzích a vytrvale posilující koruna. Zpomalování růstu v zahraničí a silná koruna je pro naši otevřenou ekonomiku velmi nebezpečný mix. Dluhopisy na snížení sazeb reagovaly nejprve poměrně velkým poklesem cen, nicméně později převládl optimismus podpořený v prosinci zveřejněným údajem o vývoji inflace. Meziměsíční pokles o 0,1 % znamenající v meziročním srovnání hodnotu 4,2 % (za celý rok 2001 jen 4,1 %) potvrdil dezinflační trend v České republice. Ceny dluhopisů po dvou úspěšných měsících zakončily rok s poměrně výraznými cenovými zisky. Portfolio Sporobondu těžilo ze své investice na obou koncích výnosové křivky. V závěru roku byla část portfolia zainvestována do polských vládních dluhopisů.

Dluhopisy 55 %

Dluhopisy var. kupon 11 % HZL 2 % Euroobligace 7 %

Hlavní pozice v % SD 6.4/10 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14,47 SD 6.55/11 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8,09 KB VAR/07 (PRIV.). . . . . . . . . . . . . . . . . . 7,45


Dotaz na 0800 194 586:

1,37

V případě, že se přestěhuji, musím Investiční společnosti České spořitelny nahlásit změnu adresy?

1,35

Jakékoliv změny identifikačních údajů, tedy i změnu adresy, je nutno provést osobně na pobočce České spořitelny, která je depozitářem Investiční společnosti České spořitelny, a tudíž vede databázi podílníků. Tato úprava se provádí sepsáním dodatku ke stávající smlouvě. Investiční společnost jako obhospodařovatel otevřených podílových fondů nemá možnost zasahovat do databáze podílníků, a proto tuto službu neprovádí.

1,33 1,1

21.12.

9.11.

30.11.

19.10.

7.9.

28.9.

17.8.

4.7.

27.7.

15.6.

4.5.

25.5.

13.4.

2.3.


23.3.

9.2.

19.1.

1,29 29.12.

6

SPOROBOND

TRENDBOND Charakteristika: V˘konnost k 28. 12. 2001 za 3 měsíce

za 6 měsíců

za 1 rok

od vzniku (29. 10. 2001)

n.a.

n.a.

n.a.

2,22 %

Otevřený podílový fond Trendbond – investuje převážně do dluhopisů kandidátských zemí EU. Je určen pro investování na dobu delší než jeden rok. Získává a kumuluje výnosy z kvalitních českých a zejména zahraničních dluhopisů. Trendbond neinvestuje do akcií. Vývoj ceny podílového listu podléhá zejména riziku kolísání na trhu dluhopisů, v míře podílu na zahraničních trzích i měnovému riziku.

Investiãní strategie: Peněžní prostředky Trendbondu jsou přednostně investovány do dluhopisů důvěryhodných emitentů s regionálním zaměřením na země usilující o vstup do Evropské unie, které jsou navíc zároveň členy OECD. Až 70 % aktiv fondu může být investováno do zahraničních dluhopisů. Strategie fondu je zaměřena zejména na aktivní obchodování na určených trzích, řízení měnového rizika a na využití investičních příležitostí na zahraničních trzích.

Struktura portfolia České dluhopisy 22 %

Depozita 19 %

Situace na trhu: Maďarské dluhopisy 24 %

Polské dluhopisy 35 %

Hlavní pozice v % SD 6.4/10 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11,25 POLISH GB 8.5/05-06 . . . . . . . . . . . . . . 11,25 HUNGARIAN GB 8.5/11-03 . . . . . . . . . . 10,20


Nový fond spravovaný naší společností po svém otevření okamžitě zainvestoval do státních dluhopisů středoevropských kandidátských zemí. Jednalo se o polské státní dluhopisy, jejichž podíl v portfoliu byl převážen, dále pak maďarské státní dluhopisy a třetina peněžních prostředků zůstala zainvestována v domácích státních dluhopisech. Tato strategie o alokaci aktiv se ukázala jako úspěšná, neboť polské vládní dluhopisy byly oproti maďarských dluhopisům za listopad a prosinec výrazně výnosnější. V polské ekonomice dochází k postupnému naplňování našeho makroekonomického scénáře. Inflace klesla z úrovní okolo 7 % na začátku roku na úrovně okolo 3,7 % na konci 2001. Na tento vývoj centrální banka reagovala sérií rozhodnutí o poklesu základních úrokových sazeb, naposledy o 1,5 procentního bodu z 28. listopadu. Za poslední dva měsíce roku tak poklesla polská výnosová křivka o 1 procentní bod. Situace na maďarském dluhopisovém trhu byla rovněž příznivá. Za uplynulý rok jsme zaznamenali pokles inflace z úrovní 10 % na 7,1 %, přičemž drtivá část poklesu se odehrála v druhé polovině roku. Také maďarská centrální banka reagovala snižováním úrokových sazeb. Od začátku listopadu to bylo dvakrát v souhrnné výši 1 procentního bodu. Výnosová křivka za zmiňované poslední dva měsíce v roce poklesla o 0,80 procentního bodu. V souhrnu oba trhy přinášely za stejné období vyšší zhodnocení než nabídl český trh s vládními dluhopisy.

1,07 1,58

Dotaz na 0800 194 586:

1,57 1,56 1,55 1,54

21.12.

9.11.

30.11.

19.10.

7.9.

28.9.

17.8.

4.7.

27.7.

15.6.

4.5.

25.5.

13.4.

2.3.

23.3.

9.2.

19.1.

29.12.

1,53

Jak vysokou částku musím složit při prvním nákupu tohoto fondu? První nákup můžete provést minimálně za 5000 Kč. Další jednorázový nákup je možné provést za 1000 Kč. Ale částka při pravidelném nákupu podílových listů není omezena. Stejné podmínky platí při odkupování podílových listů, jednorázové odkoupení je možné provést za 1000 Kč, pravidelné odkupování bez omezení částky.


7

Charakteristika: Otevřený podílový fond Sporotrend – akciový fond. Je určen pro investování na delší dobu několika let a při využívání výhody pravidelného způsobu investování i malých částek usiluje o maximální využití možností, které představují investice na akciovém trhu. Vývoj ceny podílového listu podléhá zejména riziku kolísání kapitálového trhu, v případě podílu zahraničních investic i měnovému riziku.

Investiãní strategie: Prostředky jsou investovány do veřejně obchodovaných likvidních akcií důvěryhodných českých a zahraničních emitentů. Tedy těch, kteří mají významné postavení, příznivou finanční situaci a dobrou prognózu dalšího vývoje.

Situace na trhu: Poslední čtvrtina roku 2001 zastihla pražskou burzu ve stále zlepšující se kondici, potvrzující naše přesvědčení o silném růstovém potenciálu vybraných akciových titulů. Listopadové obchodování jak v Praze, tak i na ostatních námi sledovaných středoevropských trzích se navíc neslo na vlně pokračujícího příznivého zahraničního sentimentu. Index českých spadových titulů PX-D posílil o výrazných 5,41 %, maďarský BUX o 5,20 % a polský index WIG 20 o 1,27 %. Samotný závěr roku byl poznamenán částečným vybíráním předešlých zisků, což se nejvíce projevilo na polském trhu, jenž v prosinci zkorigoval, měřeno indexem WIG 20 o –3,49 %, zatímco maďarský BUX své obchodování uzavřel prakticky beze změny s 0,1% ziskem. Především zásluhou Českého Telecomu s velkou vahou v indexu PX-D české akcie jako jediné dokázaly posílit i v prosinci o dalších +4,18 %, přestože ostatní české tituly v portfoliu fondu, s výjimkou Komerční banky, ztrácely. Vývoj u nás byl navíc značně ovlivněn oddálením privatizace ČEZu nebo investory nepříznivě přijatého rozhodnutí vlády o vítězi privatizace petrochemické společnosti Unipetrol. Sporotrend v tomto období pokračoval ve své poměrně agresivní investiční strategii, díky které alespoň částečně zmírnil dopady celkově nepříznivého vývoje cen středoevropských akcií v roce 2001.

Rating Fond Shop®

✪✪


✪✪✪


za 6 měsíců

za 1 rok

od vzniku p. a. (31. 3. 1998)

- 7,10 %

- 20,58 %

- 9,64 %

20,54 %

Roãní v˘konnost v % 1998 (za 9 měsíců) . . . . . . . . . . . . . . . - 18,92 1999 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8,07 2000. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . - 1,03

Struktura portfolia Ostatní 2 %

České akcie 35 %

Maďarské akcie 36 %

Polské akcie 27 %

Hlavní pozice v % ČESKÝ TELECOM . . . . . . . . . . . . . . . . . 10,00 KOMERČNÍ BANKA.. . . . . . . . . . . . . . . . 9,94 ČEZ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9,74 MOL MAGYAR OLAJ-ES GAZIPARI RT.. . . 9,06 MATAV RT. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7,70

V˘voj ceny PL za 12 mûsícÛ

0,74

0,64


21.12.

9.11.

30.11.

19.10.

7.9.

28.9.

17.8.

4.7.

27.7.

15.6.

4.5.

25.5.

13.4.

2.3.

0,54 23.3.

Nemusíte dělat nic. Pokud je na účet fondu připsána platba, kterou nelze do dvou pracovních dnů identifikovat dle objednávky (ve Vašem případě špatný variabilní symbol), administrátor odešle třetí pracovní den ode dne připsání na účet fondu částku zpět na účet, ze kterého byly prostředky zaslány. Vy potom dokup provedete znovu.

0,84

9.2.

Mám sjednaný dodatek na volné investování. Při odesílání peněz jsem omylem uvedla špatné číslo variabilního symbolu. Jak mám nyní postupovat? Mám zajít na pobočku České spořitelny a variabilní symbol změnit?

19.1.

Dotaz na 0800 194 586:

Kč 0,94

29.12.

8

SPOROTREND

EUROTREND Scoring Peníze.CZ a CRA Rating Agency ✪✪✪✪


za 6 měsíců

za 1 rok

od vzniku p. a. (4. 9. 2000)

11,93 %

- 11,43 %

- 25,79 %

- 31,90 %

Struktura portfolia Holandsko 11 % Švédsko 2 % Depozita 2 %

Charakteristika: Otevřený podílový fond Eurotrend – akciový fond. Fond je určen pro investování na dobu několika let a usiluje o maximální využití možností, které představují investice na evropském akciovém trhu. Fond investuje do báze indexu evropských blue-chips akcií DJ STOXX 50 ve spolupráci s Erste Sparinvest. Vývoj ceny podílového listu podléhá zejména riziku kolísání evropského kapitálového trhu i kurzovému riziku.


Itálie 4 % Švýcarsko 14 %

Německo 9 %

Prostředky jsou investovány do veřejně obchodovaných likvidních akcií důvěryhodných evropských emitentů, kteří mají významné postavení, příznivou finanční situaci a dobrou prognózu dalšího vývoje.

Španělsko 5 % Finsko 4 %

Situace na trhu:

Francie 11 %

Velká Británie 38 %

Hlavní pozice v % VODAFONE GROUP PLC . . . . . . . . . . 6,46 GLAXOSMITHKLINE PLC . . . . . . . . . . 5,78 BP PLC . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5,75

V˘voj ceny PL za 12 mûsícÛ

Poslední měsíce roku přál především evropským technologiím. Sektor překonal americký Nasdaq, když některé akcie jako např. Siemens a Nokia, vyrostly na dvojnásobek od dna 21. září. Silný růst těchto akcií velmi trh překvapil a obchodování se neslo pod dojmem „vůbec technologie nemám, musím je koupit“ aby v závěru roku platilo „vystoupalo to rychle, určitě to klesne“. Korekce v závěru roku nebyla silná a hlavně nezměnila růstový trend. Evropa balancovala v závěru roku na pokraji recese a stále doznívají obavy z podobného vývoje jako v USA. Poslední zprávy velký propad nepředvídají a je pravděpodobný opětovný návrat k růstu. Fond v závěru měsíce částečně zredukoval podíl v technologickém sektoru, který i tak zůstává nejvíce převáženým sektorem (+ 3 %). Nejsilněji podvážená pozice zůstává naopak v potravinářském sektoru (- 2,5 %). Nejvíce zastoupeným sektorem jsou banky, které již přesáhly 20 % podíl na portfoliu.

Kč 0,90

0,80

Dotaz na 0800 194 586:

0,70

Jaké budu platit poplatky při zpětném odkoupení podílových listů?

0,60

Při zpětném odkoupení podílových listů Eurotrendu není za samotné odkoupení účtován žádný poplatek, rovněž tak není účtován ani manipulační poplatek. 21.12.

9.11.

30.11.

19.10.

7.9.

28.9.

17.8.

4.7.

27.7.

15.6.

4.5.

25.5.

13.4.

2.3.

23.3.

9.2.

19.1.

29.12.

0,50


9

10

GLOBALTREND FF Charakteristika:

Otevřený podílový fond Globaltrend FF – fond z akciových fondů. Fond je určen pro investování na delší dobu několika let a usiluje o maximální využití možností, které představují investice do světových akciových trhů. Fond investuje podle indexu světových kapitálových trhů FTSE World ve spolupráci s Erste Sparinvest. Vývoj ceny podílového listu podléhá zejména riziku kolísání světových kapitálových trhů i kurzovému riziku.



za 6 měsíců

za 1 rok

od vzniku p. a. (4. 9. 2000)

8,24 %

-15,48 %

-23,05 %

-30,51 %

Struktura portfolia

Cílem fondu je dosažení vyšších výnosů, než poskytují pevně úročené cenné papíry, a to při vysoké likviditě, kterou umožňují podílové listy fondů. Depozita 4 %

Situace na trhu: V posledních dvou měsících roku došlo na akciových trzích k uklidnění ve vývoji cen. Mezi investory jsme ovšem uklidnění neviděli. Byly zde značné obavy z předčasného prudkého nárůstu cen akcií a většina trhu hovořila o blížící se korekci. Tyto obavy byly podloženy málo přesvědčivými statistickými údaji z makroekonomiky a také stále slabými údaji o hospodaření jednotlivých společností. Korekce byla nakonec mírná a akcie opět ukázaly, že patří mezi nejvčasnější indikátory vývoje ekonomiky. Dnes se již dá hovořit o dosaženém dně k 21. září 2001. V posledním čtvrtletí se výrazněji začaly prosazovat agresivnější fondy, které investují do technologií a dalších sektorů citlivých na ekonomické oživení. Vedle technologií to byly tedy společnosti výrazněji orientované na spotřebitele (zboží a služby dlouhodobější spotřeby). Mimo zájem a spíše jako zdroj hotovosti byly a jsou akcie ze sektorů jako farmacie, potraviny, veřejné služby, tj. z těch sektorů, které nevykázaly propady v loňském roce. Velmi živé byly v posledních týdnech akcie ropných společností. Cena ropy Brent se dostala významně pod 20 dolarů za barel a příslušné akcie nejdříve poklesly, aby v posledních dnech roku částečně své ztráty vymazaly. V dalších měsících uvidíme konec období snižování úrokových sazeb. Ekonomiky se začínají odpoutávat ode dna, což bude jistě podpořeno hospodařením společností.

Sektorové fondy 16 %

Globální fondy 80 %

Hlavní pozice v % UNIGLOBAL . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9,31 GOLDMAN SACHS GLOB. EQUITY PORTF. . . 9,29 JPMF-GLOBAL SELECT EQUITY A/USD . . . 9,21 DWS INTERVEST . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8,83 TEMPLETON GLOBAL GROWTH EURO F. . . 7,20


0,85

0,65


21.12.

9.11.

30.11.

19.10.

7.9.

28.9.

17.8.

4.7.

27.7.

15.6.

4.5.

25.5.

13.4.

2.3.

23.3.

0,55 9.2.

Aktuální ceny podílových listů všech otevřených podílových fondů obhospodařovaných Investiční společností České spořitelny jsou denně k dispozici na bezplatné lince 0800 207 207.

0,75

19.1.

Existuje nějaká bezplatná linka, kde bych se dozvěděl aktuální cenu podílových listů?

29.12.

Dotaz na 0800 194 586:

MERKUR ✪✪✪



za 6 měsíců

za 1 rok

od vzniku p. a. (3. 7. 2000)

1,17 %

2,08 %

3,92 %

3,69 %

Struktura portfolia Durace portfolia (roky) . . . . . . . . . . .0,26 České dluhopisy 6%

11

Charakteristika: Otevřený podílový fond Merkur – specializovaný fond peněžního trhu výnosového typu. Merkur je určen zejména pro podnikatele – právnické i fyzické osoby – kterým umožňuje nejen daňově výhodné zhodnocení volných finančních aktiv, ale navíc zároveň i jejich operativní obsluhu. Podíly na zisku vyplácí Merkur dvakrát ročně již zdaněné sazbou srážkové daně ve výši 15 %, takže již nevstupují do základu daně. Vysoká likvidita ovšem umožňuje i velmi krátkodobé investice, kdy odkoupení podílových listů a vyplacení příslušné částky proběhne zpravidla třetí pracovní den. Riziko kolísání ceny podílového listu závisí zejména na pohybech úrokové míry a sazeb úroků na finančních trzích.


Euroobligace 43 %

Polské dluhopisy 3% Depozita 48 %

Merkur jako fond peněžního trhu investuje shromážděné prostředky výhradně do nástrojů peněžního a dluhopisového trhu, zejména do pokladničních poukázek nebo krátkodobých vysoce kvalitních dluhopisů. Zvláštní důraz je kladen na bonitu emitentů a mezi fondy peněžního trhu patří Merkur k nejkonzervativnějším. Statut omezuje podíl dluhopisů s dobou do splatnosti delší než jeden rok na max. 30 % portfolia. Omezuje i měnové riziko, kdy podíl investic do cizích měn stanoví na max. 20 % majetku, totéž omezení platí i pro cenné papíry zahraničních emitentů, souhrn obou podílů však nesmí překročit 30 % majetku.

Situace na trhu:

Hlavní pozice v % GE CAPITAL VAR/03 . . . . . . . . . . . . . . 9,52 AHOLD NV VAR/05. . . . . . . . . . . . . . . 5,91 VOLVO VAR/06 . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5,89


Fond pokračoval i v průběhu listopadu a prosince v přibližování ke strategii Sporoinvestu, díky čemuž podobně profitoval ze snížení úrokových sazeb a z posunu výnosové křivky ke strmějšímu tvaru. Merkur si ovšem i nadále zachovává vysokou kreditní kvalitu portfolia. Společně s ostatními fondy bylo využito možnosti zainvestování do polských státních dluhopisů, vzhledem ke konzervativní strategii fondu ovšem ve velmi omezené míře. Důležitá část portfolia je nadále tvořena korunovými eurobondy kvalitních zahraničních emitentů.

Dotaz na 0800 194 586:

1,025

Jaké pro mne plynou výhody z investování do OPF Merkur?

Výplata výnosů

1,020 1,015 1,010

21.12.

9.11.

30.11.

19.10.

7.9.

28.9.

17.8.

4.7.

27.7.

15.6.

4.5.

25.5.

13.4.

2.3.

23.3.

9.2.

19.1.

29.12.

1,005

Při investování do tohoto fondu máte zaručenou výplatu podílů na zisku dvakrát ročně, vysokou bezpečnost investice (fond investuje do pevně úročených cenných papírů s krátkou dobou do splatnosti), minimální kolísání ceny podílového listu, daňové výhody pro právnické osoby, možnost pravidelných nákupů a odkoupení podílových listů a vysokou dostupnost investice.


12

BONDINVEST

Charakteristika: Otevřený podílový fond Bondinvest – specializovaný dluhopisový fond výnosového typu, na doručitele. Je určen pro dlouhodobou investici do dluhopisů spojenou s pravidelnou výplatou výnosů. Nominální hodnota jednoho podílového listu fondu činí 5000 Kč. Je vhodný pro podílníky, kteří preferují zachování anonymity investice, možnost předání listinného cenného papíru bez jakýchkoli administrativních omezení nebo například jako dárku. Vývoj ceny podílového listu podléhá zejména riziku kolísání dluhopisového trhu.

Investiãní strategie: Peněžní prostředky jsou investovány pouze do dluhopisů důvěryhodných tuzemských i zahraničních emitentů, kteří mají významné postavení, příznivou finanční situaci a dobrou prognózu dalšího vývoje.

Rating Fond Shop®

✪✪✪


✪✪✪✪✪


za 6 měsíců

za 1 rok

od vzniku p. a. (20. 2. 1995)

3,23 %

4,67 %

7,87 %

11,34 %

Roãní v˘konnost v % 1997 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13,41 1998 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15,74 1999 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10,75 2000 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4,78

Struktura portfolia Durace portfolia (roky) . . . . . . . . . . . . . 2,98

Situace na trhu: Rovněž Bondinvest reagoval na poslední makroekonomický vývoj v České republice. Mezi největší událost patří snížení sazeb centrální bankou. Tento krok byl především veden snahou ovlivnit trend silného posilování české koruny, ke kterému dochází především díky privatizaci velkých českých monopolních podniků. Poslední vývoj úrokových sazeb byl do značné míry již zakomponován do cen dluhopisů, proto tento krok ČNB neměl výrazný vliv. Dalším pozitivním ukazatelem pro vývoj fixně úročených instrumentů byl poslední zveřejněný údaj o inflaci. Meziroční hodnoty 4,2 % v listopadu a 4,1 % v prosinci potvrdily probíhající dezinflační trend. Díky své neutrální pozici tak Bondinvest participoval na pozitivním vývoji posledních měsíců.

Dluhopisy var. kupon 9%

Depozita 18 % Polské dluhopisy 9%

HZL 8 % Euroobligace 11 %

Dluhopisy 45 %

Hlavní pozice v % EIB 8.2/09 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8,75 KB VAR/07 (PRIV.) . . . . . . . . . . . . . . . 8,73

Dotaz na 0800 194 586:

HZL CMHB 8.9/04 . . . . . . . . . . . . . . . 8,12

Jak mám postupovat, když chci prodat podílové listy Bondinvestu?

V˘voj ceny PL za 12 mûsícÛ 5400

Výplata výnosů

5350 5300 5250 5200 5150


21.12.

9.11.

30.11.

19.10.

7.9.

28.9.

17.8.

4.7.

27.7.

15.6.

4.5.

25.5.

13.4.

2.3.

23.3.

9.2.

19.1.

5100 29.12.

Právo na odkoupení podílových listů Bondinvestu uplatníte v pověřených pobočkách České spořitelny. Musíte předložit a odevzdat nepoškozený podílový list včetně kuponového archu. Kuponový arch musí obsahovat všechny nesplatné kupony a talón. Na pobočce ČS s vámi sepíší smlouvu o odkoupení podílových listů. Odkoupení se uskuteční za prodejní cenu platnou ke dni uplatnění práva na odkup podílového listu. Částka za odkoupené PL vám bude uhrazena bez zbytečného odkladu, nejdéle však do jednoho měsíce od data uplatnění práva na odkoupení. Vypořádání je možné buď bezhotovostním bankovním převodem na zvolený účet, nebo výplatou v hotovosti v pověřené pobočce ČS po ověření totožnosti.

Kč 5450

âESK¯ OPF Scoring Peníze.CZ a CRA Rating Agency ✪✪✪✪✪

Charakteristika: V˘konnost k 28. 12. 2001 za 3 měsíce

za 6 měsíců

za 1 rok

od vzniku p. a. (7. 6. 1999)

3,96 %

2,07 %

4,09 %

7,04 %

Roãní v˘konnost v % 1999 (od 7. 6.) . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6,63 2000 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7,94


Struktura portfolia České akcie 11 %

Depozita 19 %


Euroobligace 9% Dluhopisy 45 %

Hlavní pozice v % SD 6.4/10. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15,37 AHOLD NV VAR/05 . . . . . . . . . . . . . . 8,44 ŠKODA AUTO 7.25/05 . . . . . . . . . . . . 5,97

V˘voj ceny PL za 12 mûsícÛ Kč 1,20 1,19 1,18 1,17 1,16

Přibližně 90 % majetku fondu je zainvestováno do likvidních tuzemských dluhopisů a pokladničních poukázek. Preferovány jsou státní dluhopisy s dobou splatnosti do tří let a kvalitní podnikové dluhopisy.

Situace na trhu: Český OPF mohl díky své investici do dluhopisů významně z této pozice profitovat,neboť měsíc listopad byl poměrně bohatý na události, které měly pozitivní vliv na fixně úročené cenné papíry. Bankovní rada na svém zasedání poměrně razantně snížila svoji klíčovou repo sazbu o 0,5 % na 4,75 %. Jednou z nejpodstatnějších příčin, vedoucí centrální banku k tomuto kroku, byl vývoj na zahraničních trzích a vytrvale posilující koruna. Zpomalování růstu v zahraničí a silná koruna je pro naši otevřenou ekonomiku velmi nebezpečný mix. Dluhopisy na snížení sazeb reagovaly nejprve poměrně velkým poklesem cen, zejména ty s delší dobou do splatnosti. Nicméně později převládl optimismus podpořený v prosinci zveřejněným údajem o vývoji inflace. Meziměsíční pokles o 0,1 % znamenající v meziročním srovnání hodnotu 4,2 % (za celý rok 2001 jen 4,1 %) potvrdil dezinflační trend v České republice. Ceny dluhopisů měly proto otevřenou cestu vzhůru. Významným příspěvkem k celkovému zhodnocení portfolia byla jeho akciová složka. Měřeno indexem PX-D tato část portfolia přidala za listopad a prosinec nemalých 9,8 %. České akcie překonaly svou výkonností vyspělé zahraniční trhy. V posledních měsících loňského roku provedla ČS svůj poslední plánovaný odkup podílových listů.

Dotaz na 0800 194 586:

1,15

21.12.

9.11.

30.11.

19.10.

7.9.

28.9.

17.8.

4.7.

27.7.

15.6.

4.5.

25.5.

13.4.

2.3.

23.3.

9.2.

19.1.

1,14 29.12.

Český otevřený podílový fond – smíšený fond s převahou dluhopisů a pokladničních poukázek. Vznikl přeměnou Spořitelní privatizační – Českého investičního fondu, a. s., na základě rozhodnutí Komise pro cenné papíry ze dne 7. dubna 1999. Jedná se o uskutečnění první dobrovolné přeměny investičního fondu, vzniklého z privatizace, na otevřený podílový fond. Vývoj ceny podílového listu podléhá zejména riziku kolísání dluhopisového trhu, v menší míře kolísání úrokových sazeb na peněžním trhu a z malé části i vývoji kurzů akcií.

Při odkupování podílových listů Českého OPF jsem platil manipulační poplatek. K čemu slouží? Manipulační poplatek slouží k pokrytí nákladů za úkony a služby, které administrátor (Česká spořitelna) vykonává.


13

14

V¯NOSOV¯ OPF Charakteristika:

Výnosový otevřený podílový fond – smíšený fond s převahou dluhopisů a pokladničních poukázek. Vznikl přeměnou Spořitelní privatizační – Výnosového investičního fondu, a. s., ke dni 1. prosince 1999. Vývoj ceny podílového listu podléhá zejména riziku kolísání úrokových sazeb na peněžním trhu, v menší míře závisí na vývoji trhu dluhopisů a jen nepatrně na vývoji kurzů akcií.

Investiãní strategie: Při přeměně investičního fondu byl majetek jednorázově převeden do otevřeného podílového fondu. Přes 90 % majetku je investováno do likvidních tuzemských dluhopisů a pokladničních poukázek.

Scoring Peníze.CZ a CRA Rating Agency ✪✪✪✪✪


za 6 měsíců

za 1 rok

od vzniku p. a. (1. 12. 1999)

3,40 %

3,07 %

6,37 %

6,79 %

Roãní v˘konnost v % 1999 (od 1. 12.) . . . . . . . . . . . . . . . . . 0,89 2000 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6,58

Struktura portfolia České akcie 3 %

Depozita 62 %


Situace na trhu: Po poklesu, který přišel na český obligační trh po poněkud překvapivém razantním snížení úrokových sazeb ze strany ČNB, se dluhopisy v prosinci vrátily k výraznému růstu. Tento růst byl podpořen inflačními daty, která potvrdila dezinflační trend v České republice. Růst se koncentroval zejména do dluhopisů z delší dobou splatnosti a fond tak na něm plně neparticipoval, neboť z důvodů předpokládaných odkupů byl i nadále zainvestován spíše na kratším konci výnosové křivky a velká část majetku byla navíc držena ve formě depozit. Velmi příjemným dodatkem k výkonnosti fondu v závěrečných měsících roku však byl výnos z portfolia českých akcií, neboť index PX-D přidal za 2 měsíce 9,8 % a velmi výhodně byla prodána i jedna z nelikvidních pozic. Za prosinec se tak majetek podílníků zhodnotil o rovná 2 %.

HZL 4 % Euroobligace 2 %

Dluhopisy 26 %

Hlavní pozice v % SPT 11.3/04 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7,30 SD 10.9/03 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6,14 SD 6.4/10 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5,63


Dotaz na 0800 194 586:

1,22

Rád bych věděl, co je to SPOROEFEKT.

1,20 1,18 1,16


21.12.

9.11.

30.11.

19.10.

7.9.

28.9.

17.8.

4.7.

27.7.

15.6.

4.5.

25.5.

13.4.

2.3.

23.3.

9.2.

19.1.

1,14 29.12.

SPOROEFEKT je služba ke sporožirovému účtu, které je možno využít k automatickým opakovaným nákupům podílových listů za nadlimitní zůstatky na sporožirovém účtu podílníka. Peníze na vašem sporožirovém účtu, které překročí vámi určený limit, budou tedy automaticky investovány do zvoleného podílového fondu.

V‰eobecn˘ OPF Scoring Peníze.CZ a CRA Rating Agency ✪✪✪✪

Charakteristika: Všeobecný otevřený podílový fond – smíšený fond s mírnou převahou akcií.


za 6 měsíců

za 1 rok

od vzniku p. a. (28. 8. 2000)

4,03 %

2,54 %

4,44 %

2,74 %

Vznikl přeměnou Všeobecného investičního fondu, a. s., na otevřený podílový fond ke dni 28. srpna 2000. Vývoj ceny podílového listu podléhá zejména riziku kolísání akciových trhů, v menší míře závisí na vývoji cen dluhopisů a částečně i měnových kurzů.



2000 (od 28. 8.) . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,27

Peněžní prostředky fondu jsou investovány do veřejně obchodovatelných likvidních zahraničních i tuzemských akcií a kvalitních dluhopisů. V procesu schvalování Komisí pro cenné papíry je změna statutu i názvu fondu na SPOROMIX 5, který bude určen pro investování na dobu delší než pět let.

Struktura portfolia Depozita 28 %

České akcie 10 %

Polské dluhopisy 5% Evropské akcie 45 %

České dluhopisy 12 %

Hlavní pozice v % SD 6.4/10. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7,43 POLISH GB 8.5/11-06 . . . . . . . . . . . . . . . . 5,14 UNIPETROL 9/04 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4,74

V˘voj ceny PL za 12 mûsícÛ Kč 1,11 1,10

Situace na trhu: Růst cen obligací v závěrečných měsících loňského roku podpořený razantním snížením úroků ze strany ČNB a příznivými inflačními čísly pozitivně ovlivnil výkonnost fondu, jehož podstatná část je zainvestována právě ve fixně úročených cenných papírech. Významným příspěvkem k celkovému zhodnocení bylo i portfolio českých akcií, které měřeno indexem PX-D zhodnotilo za listopad a prosinec o 9,8 %. České akcie svou výkonností překonaly vyspělé trhy díky očekáváním vyššího hospodářského růstu v ČR v příštím roce a finišující privatizaci. Odkupy institucionálních investorů z majetku Všeobecného fondu jsou již minulostí, a tak ze stabilizací svého majetku fond přechází na novou investiční strategii spočívající v dynamičtějším přístupu k investovaní. To konkrétně znamená, že od nového roku by měl být podíl akcií a dluhopisů v portfoliu vyrovnaný, což výrazně zvýší participaci fondu na růstu akciových trhů, který se v průměru očekává v rozmezí 11-13 %. Převážná část akciového portfolia už je zainvestována v akciích zemí EU a kromě českých akcií jsou nakupovány i akcie polské a maďarské. Výrazný úrokový diferenciál mezi ČR a Polskem s Maďarskem znamená, že část obligačního portfolia je už rovněž přesunuta do těchto zemí, kde se letos můžeme nadít výraznějšího zhodnocení než na českém trhu.

Dotaz na 0800 194 586:

1,09

Vlastním podílové listy Všeobecného otevřeného podílového fondu. Mohu je převést na svého manžela?

1,08 1,07

21.12.

9.11.

30.11.

19.10.

7.9.

28.9.

17.8.

4.7.

27.7.

15.6.

4.5.

25.5.

13.4.

2.3.

23.3.

9.2.

19.1.

29.12.

1,06

Ano. Změnu osoby majitele podílového listu je možné provést prostřednictvím pobočky České spořitelny za účasti stávajícího podílníka a nabyvatele. Za změnu na účtu majitele podílového listu je stanoven manipulační poplatek podle sazebníku administrátora.


15

2. OPF

16

Charakteristika: 2. otevřený podílový fond – smíšený fond s mírnou převahou dluhopisů.

✪✪✪


V˘konnost k 28. 12. 2001

Vznikl ke dni 1. 5. 2000 přeměnou 2. spořitelního privatizačního investičního fondu, a. s. Vývoj ceny podílového listu podléhá zejména riziku kolísání dluhopisového trhu, v menší míře závisí na vývoji kurzů akcií a částečně i měn.

za 3 měsíce

za 6 měsíců

za 1 rok

od vzniku p. a. (1. 5. 2000)

8,83 %

- 0,27 %

- 3,90 %

- 5,71 %



Peněžní prostředky fondu jsou investovány do veřejně obchodovatelných likvidních zahraničních i tuzemských akcií a kvalitních dluhopisů. V procesu schvalování Komisí pro cenné papíry je změna statutu i názvu fondu na SPOROMIX 3, který bude určen pro investování na dobu delší než tři roky.

Situace na trhu: Ze všech smíšených fondů spravovaných ISČS měl 2. OPF nejvyšší podíl akcií v portfoliu, což se během listopadu a prosince pozitivně odrazilo i v jeho výkonnosti, která se zvýšila o 4 %. Podíl akcií se pohyboval v rozmezí 35-40 %. Akciové portfolio alokované v zemích evropské unie se zhodnotilo o 7 %, když investoři sázeli na brzké ekonomické oživení ve druhém čtvrtletí roku 2002 v USA a s částečným zpožděním i v Evropě. Není proto překvapením, že růst byl tažen ekonomicky senzitivními sektory, jako jsou technologie (+ 25 %), automobilky (+ 19 %), těžební průmysl (+ 16 %) a média (+ 11 %). Ještě větší růst než evropské akcie přineslo v posledních měsících české akciové portfolio, které se měřeno indexem PX-D zhodnotilo o 9,8 %. K pozitivnímu vývoji přispěl i růst cen z fixně úročených pozic. V souvislosti se stabilizací majetku po odkupech na začátku roku 2002 precizuje fond i svou investiční strategii, která bude i nadále spočívat v aktivním alokování aktiv mezi akcie a dluhopisy. Podíl akcií by se měl pohybovat v rozmezí 20-40 %. V letošním roce, kdy je očekáván průměrný výnos z akcií v rozmezí 11-13 %, se jejich podíl bude pohybovat spíše na horní hranici tohoto pásma. Novinkou je, že kromě českých akcií budou nakupovány i akcie polské a maďarské. Výrazný úrokový diferenciál mezi ČR a Polskem s Maďarskem znamená, že část obligačního portfolia je už rovněž přesunuta do těchto zemí, kde letos můžeme očekávat výraznější zhodnocení než na českém trhu.

2000 (od 1. 5.) . . . . . . . . . . . . . . . . . - 3,93

Struktura portfolia Depozita 12 %

České akcie 14 %

Polské dluhopisy 6%

Zahr. akcie 22 %

Dluhopisy 44 %

HZL 2%

Hlavní pozice v % SPT 11.3/04 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10,00 CSPO 10.75/02 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8,29 ČESKÝ TELECOM . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5,87 POLISH GB 8.5/11-06 . . . . . . . . . . . . . . . . 5,84

V˘voj ceny PL za 12 mûsícÛ Kč 1,20 1,15 1,10

Dotaz na 0800 194 586:

1,05

Chtěla bych odprodat podílové listy. Platí se ještě nějaké poplatky při odkoupení?

1,00

21.12.

9.11.

30.11.

19.10.

7.9.

28.9.

17.8.

4.7.

27.7.

15.6.

4.5.

25.5.

13.4.

2.3.


23.3.

9.2.

19.1.

0,95 29.12.

V době do 2. 5. 2002 je uplatňována pouze srážka ve výši 1 %. Jiné poplatky účtovány nejsou.

Kapitálové trhy stále váhají AKCIE Neklidn˘ svût akcií

Jak˘ bude rok 2002?

Z hlediska vývoje akciových trhů byl rok 2001 jakoby svědectvím o jejich vrtkavosti. Od maxim z března roku 2000 klesaly akciové trhy na celém světě. Ani rok 2001 nepřinesl obrat investorské nálady, naopak teroristický útok na USA způsobil další šok. Indexy tak zaznamenaly ještě hlubší střednědobá minima. Až od konce září se opět obnovil růstový trend.

Předpovědi jsou vždy velmi ošidné. Již před rokem převažovaly optimistické, zatímco realita překvapila nepříjemně. Shoda však panuje v několika ohledech: 1. Globální taktovku drží americké akciové trhy. 2. Jejich vývoj značně souvisí s vývojem americké ekonomiky. 3. Oživení hospodářství USA se očekává již letos. 4. Období růstu akcií odrážejí očekávání. 5. Úspěšné zavedení eura dále integruje ekonomiku a zvyšuje potenciál růstu. Za nejdůležitější lze tedy považovat situaci ekonomiky USA, kterou z více než poloviny určuje spotřeba. Index spotřebitelské důvěry, který je považován za nejdůležitější indikátor, v prosinci podstatně vzrostl. Další očekávání charakterizuje tzv. zpracovatelský index či index zpracovatelského průmyslu. Ten v prosinci vzrostl z listopadových 44,5 na prosincových 48,2. Již druhý meziměsíční nárůst hodnoty zpracovatelského indexu po sobě odráží nárůst výroby i počtu nových zakázek, což může být příslibem blížícího se konce sedmnáctiměsíčního útlumu v továrnách. 59 % z 375 dotázaných reprezentantů zpracovatelského průmyslu prohlásilo, že očekává zlepšení podnikání ve druhém pololetí. Třetina respondentů věří v oživení již v první polovině roku 2002 a 19 % se vyjádřilo „optimisticky’’ o celém letošním roce.

Index Za rok (změna v %) 1999

Za rok 2000

Za rok Od maxima Od minima do 2001 k minimu konce 2001

DJIA S&P 500 Nasdaq PX-50 DJ-Stoxx50

- 6,2 - 10,1 - 39,3 - 2,3 - 3,9

- 7,1 - 13,0 - 21,1 - 17,5 - 18,7

+ 25 + 20 + 86 + 24 + 42

- 27,0 - 37,9 - 71,8 - 53,7 - 43,5

+ 21,7 + 19,0 + 37,0 + 23,3 + 27,1

Tabulka ukazuje různou hloubku poklesu indexů, kdy třicítku největších společností (tzv. blue chips) reprezentuje Dow Jones Industrial Average, který klesl nejméně. Široký index S&P 500 již ztratil citelněji a těžký propad technologického sektoru ukazuje pád indexu Nasdaq. Podobně rozdílné je i tempo růstu za období od zářijových minim do konce roku 2001, kdy došlo naopak k silnějšímu zotavení technologických titulů. Také evropský DJ-Stoxx50 reagoval citlivě. V kontextu globálních trhů je zajímavé porovnat i domácí akcie, které se příliš neodchylovaly od světových trendů.

I akcie mají své dny Kromě dlouhodobých výkyvů akciových trhů a naopak krátkodobých kolísání se vyskytují i určité sezonní faktory, alespoň statistické. Jako každá zkušenost kapitálových trhů vychází z vyhodnocení minulosti, a má tedy jen velmi omezenou sílu předpovědi do budoucna. Přesto s nimi mnozí investoři kalkulují, zejména v obdobích nejistoty na trhu, jaká panuje dnes. Lep‰í zima neÏ léto: Třeba za posledních 50 let v šestiměsíčním období mezi 1. listopadem a 30. dubnem následujícího roku rostly kurzy akcií daleko více než v půlroce mezi 1. květnem a 30. zářím. Nakolik je rozdíl zisku vysoký, ukazuje teoretický propočet: kdo by investoval právě a pouze na těchto šest měsíců každý rok počínaje rokem 1950 do akcií podle širokého indexu Standard & Poor’s 500, z každého investovaného dolaru by získal téměř 36 dolarů. V opačném případě, kdyby investor během stejných 50 let každý rok vložil peníze do uvedených akcií 1. května a vybral je 30. září daného roku, byl jeho zisk nepatrný. Lednov˘ efekt: I na přelomu kalendářního roku je možné na kapitálových trzích pozorovat určité výkyvy směrem vzhůru související zejména s daňovou a účetní legislativou. Učebnice hovoří o tzv. lednovém efektu, i když jde spíše o efekt konce kalendářního roku. Na tyto efekty však nelze v žádném případě spoléhat. Například výpočet průměrné měsíční výkonnosti indexu DJ Global Titans 50 (50 největších nadnárodních firem světa) za posledních 10 let prokázal naopak průměrnou prosincovou výkonnost indexu 2,1 % a lednový průměr jen 1,2 %.

Říká se, že peníze mají být v pohybu, co kdybychom ty naše přihlásili do turistického oddílu?

17

18

PRO KLIENTY Prodejní poplatky v na‰ich ·kola zaãínajícího investora Jak rozumět výnosům podílového fondu fondech v roce 2002 Výnosy fondu za určité období se počítají z růstu ceny Představenstvo Investiční společnosti České spořitelny na svém zasedání dne 19. 12. 2001 stanovilo nižší poplatky za obhospodařování v otevřených podílových fondech pro rok 2002. Zároveň stanovilo i sazby prodejních poplatků otevřených podílových fondů ISČS s platností od 1. 1. 2002. Otevřené podílové fondy ISČS

Prodejní poplatek

SPOROINVEST SPOROBOND TRENDBOND SPOROTREND EUROTREND GLOBALTREND FF MERKUR BONDINVEST ČESKÝ OPF VÝNOSOVÝ OPF VŠEOBECNÝ OPF*) 2. OPF*)

bez poplatku přechodně bez poplatku přechodně bez poplatku 1,75 % 1,75 % 1,75 % bez poplatku 1,0 % bez poplatku bez poplatku 1,75 % 1,75 %

*) od 21. 1. 2002

podílů za toto období. Jestliže např. kurz podílového listu za 6 měsíců stoupl z 1,5668 na 1,601 koruny, pak spočteme výnos: (1,601 : 1,5668) x 100 – 100 = 2,18 [%] Takový byl konkrétně výnos Sporoinvestu k 10. lednu 2002. To znamená, že by za rok vynesl 4,36 %. Tento výnos je již čistý, protože po šesti měsících se na rozdíl od vkladu nezdaňuje. Jestliže za půl roku investice vynesla 2,18 %, pak ji můžeme srovnat s termínovaným vkladem. Výnos (úroky) z vkladu banky uvádějí jako roční (p.a.), takže z udaných procent dostaneme za 6 měsíců jen polovinu. Navíc se úrokový výnos zdaňuje 15ti procenty, takže srovnatelný čistý výnos = (uváděná procenta : 2) x 0,85 [%] Jestliže současná sazba na 6měsíční spořitelní vklad (pro částku od 100 000 do 250 000) je 3 %, čistý výnos za tuto dobu bude jen 1,275 %. Obráceně se můžeme ptát, kolik by vklad musel vynášet, aby vydělal tolik, kolik Sporoinvest v našem případě? Bankou nabízený roční úrok by musel dosahovat (2,18 : 0,85) x 2 = 2,565 x 2 = 5,13 [%]

Příklady srovnání Údaje k 10.1.2002 SPOROINVEST SPOROBOND BONDINVEST

Výkonnost za 6 měsíců (%)

Srovnatelný úrok z vkladu p.a. (%)

2,18 4,71 4,90

5,13 11,08 11,53

Ná‰ ãlovûk za pfiepáÏkou „Je správn˘ ãas Hovoříme s Michalem Jetelem, poradcem privátního bankovnictví Oblastní pobočky České spořitelny v Praze 1.

Jaké máte zkušenosti s novinkou, kterou je kombinace fondů, nazvaná Sporoplán? Zájem o Sporoplán neustále roste, a to především mezi zkušenějšími klienty. Je to jeden z produktů, který v nabídce ISČS určitě chyběl a nyní svou oblibou dohání stavební spoření a penzijní připojištění. Hlavním důvodem, proč se o Sporoplán zajímá stále více klientů, je jeho přístupnost (prodává se v celé pobočkové síti), variabilnost a v neposlední řadě i jeho dostupnost všem drobným investorům, kterých má Česká spořitelna nejvíce. Podpisem smlouvy u kteréhokoliv fondu však pro nás práce s klientem nekončí, ale teprve začíná.

Když jsme u Sporoplánu, o jaké varianty registrujete největší zájem? U méně zkušených investorů vidíme zájem o konzervativnější typy Sporoplánu a u těch zkušenějších registruji spíše zájem o vlastní portfolio s vysokým podílem akcií. Jak hodnotíte další nový fond Trendbond? Hodnotím jej jako velice ambiciózní typ fondu s potenciálem velmi slušného zhodnocení nad úrovní inflace a i nad úrovní výnosu domácích dluhopisů. Doporučujeme ho zkušenějším investorům, kteří nejsou ochotni investovat do akciových či smíšených fondů, ale přesto dokáží podstoupit určité riziko, které je u tohoto fondu ovlivněno především kolísáním měn. Máte o nových fondech dostatek informací? Já myslím, že ano. Spolupráce s Investiční společností České spořitelny je výborná. Myslím si ale, že by naši klienti docela uvítali další rozšiřování nabídky, například o nějaký typ garantovaného fondu.

INFORMACE âESKÉ SPO¤ITELNY

Klienti mají do banky i ke sv˘m fondÛm pfiístup 24 hodin dennû, 7 dní v t˘dnu Již od října minulého roku je v provozu Klientské centrum České spořitelny v Prostějově. Banka tak dokončila jeden ze stěžejních projektů své transformace. Klientské centrum pracuje v nepřetržitém režimu a je srdcem elektronického bankovnictví Finanční skupiny České spořitelny. Prostřednictvím Klientského centra můžete telefonicky kdykoliv a odkudkoliv získat přístup ke svým účtům díky službě SERVIS 24 nebo se informovat o produktech a službách Finanční skupiny České spořitelny na bezplatné Informační lince České spořitelny. Při používání služby SERVIS 24 máte možnost volby mezi komunikací s telefonním bankéřem a automatickou hlasovou službou. SERVIS 24 vám umožní: ● Zjistit zůstatek na sporožirovém účtu ● Informovat se o průběhu transakční historie

na sporožirovém účtu ● Zadávat, měnit a rušit příkazy k úhradě

a inkasa ● Založit vkladový účet ke sporožirovému

účtu ● Informovat se o kurzovém lístku, zjistit úro-

kové sazby a mnoho dalšího

na dluhopisové fondy“ Vidíte nějaká specifika pražských investorů? Vesměs jsou velmi dobře informováni, mají si z čeho vybírat. Konkurence je veliká, a to zejména u nás v centru Prahy. O to víc mě těší, když uzavřu obchod s někým velmi zkušeným, například s odborníkem, který se také pohybuje v oblasti financí. Pořádá vaše pobočka nějaké speciální akce pro klienty? Občas pořádáme společné setkání s klienty v budově Rytířská a pravidelně organizujeme předávání dárků VIP klientům na konci roku. Všem klientům České spořitelny bych rád touto cestou vzkázal – investujte do podílových fondů. Nyní je velmi vhodná doba k investici do dluhopisů. Termínované vklady přitom po zdanění nepokrývají ani inflaci, a letošní rok zřejmě nebude výjimkou. Asi nějak takto by proto mělo vypadat základní portfolio drobného investora: stavební spoření, penzijní připojištění a investice do podílových fondů. Termínovaný účet doporučuji pouze jen jako krátkodobou okrajovou záležitost.

Postupně budou z původní služby SPOROTEL převedeny na SERVIS 24 i všechny možnosti informací a obsluhy investic v podílových fondech: kurzy, jednorázové i pravidelné nákupy nebo odkoupení podílových listů. Klienti o tom budou písemně informováni. Samozřejmostí Klientského centra České spořitelny je vysoký bezpečnostní standard zajištěný jak jedinečnými identifikačními údaji majitele účtu, tak i nadprůměrnou bezpečností samotného systému. Bližší informace o službách Klientského centra vám rádi poskytneme zdarma na Informační lince České spořitelny na čísle 0800 – 207 207. Klára Gajdušková, tisková mluvčí České spořitelny, a. s.

19

Investiční společnost České spořitelny, a. s.

IČO: Telefon:

člen Unie investičních společností ČR

Fax:

Řásnovka čp. 768/12, 110 15 Praha 1

447 96 188, DIČ: 001 – 447 96 188 02/22 180 111 – ústředna 0800 194 586 – zelená linka 02/22 180 180 – aktuální kurzy 02/24 82 66 77 E-mail: [email protected], Internet: www.iscs.cz Teletext: ČT 1, str. 866

SPOROPLÁN Vá‰ osobní investiãní plán

Všechna čísla Zpravodaje Investiční společnosti České spořitelny jsou ve formátu pdf ke stažení na internetové adrese www.iscs.cz Tato publikace má dočasný charakter. Přesné názvy fondů Investiční společnosti České spořitelny, a. s., jsou uvedeny ve statutech fondů, které je možné obdržet na prodejních místech – pobočkách České spořitelny, a. s., nebo v sídle Investiční společnosti České spořitelny, a. s. Veškeré další informace: Zelená linka: 0800 194 586 nebo pobočky České spořitelny, a. s. Vydavatel: INVESTIČNÍ SPOLEČNOST ČESKÉ SPOŘITELNY, a. s., Řásnovka 12, 110 15 Praha 1. Nakladatel: GLOBAL RELATIONS, s. r. o., Soběslavská 4, 130 00 Praha 3, tel.: 02/72 73 33 13. Odpovědný redaktor: Mgr. Jan Kroča. Grafická úprava a tisk: INNA REKLAMA, s. r. o., Dlouhá 16, 110 00 Praha 1, tel./fax: 02/218 74 217. Uzávěrka tohoto čísla: 17. 1. 2002. ISSN 1212-821X. NEPRODEJNÉ.

l e d e n - ú n o r roãník IV ãíslo 1

Recommend Documents