L A P O R A N H A R I A N

  20 November, 2013   

L A P O R A N  H A R I A N 

          RISET     

  WEI Americas INDU Index SPX Index CCMP Index IBOV Index

Penutupan

Prb

%Prb

%Ytd

P/E

15,967.03 1,787.87 3,931.55 53,032.91

-8.99 -3.66 -17.513 -1274.13

-0.06 -0.20 -0.44 -2.35

21.85 25.36 30.20 (12.99)

15.47 16.92 23.63 63.20

6,698.01 4,272.29 10,294.50 9,629.80 18,766.78 395.48 8,300.12

-25.45 -48.39 -7.27 -153.3 -338.68 -1.5 -51.26

-0.38 -1.12 -0.07 -1.57 -1.77 -0.38 -0.61

13.57 17.34 1.90 17.90 15.32 15.40 21.66

15,126.56 23,657.81 2,193.13 8,260.21 2,031.64 4,398.34 1,412.44 6,267.85 20,890.82

-37.74 -2.25 -4.094 68.75 20.83 4.744 -11.52 -75.4 40.08

-0.25 -0.01 -0.19 0.84 1.04 0.11 -0.81 -1.19 0.19

45.52 4.42 (3.35) 7.28 1.73 1.89 1.47 7.83 7.54

21.86 10.72 10.98 23.63 21.85 18.84 12.47 18.33 17.93

3,192.08

-10.95

-0.34

0.79

13.67

PERKIRAAN PASAR HARI INI 

Indeks akan bergerak fluktuatif  PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN  •

PT  Bank  Tabungan  Negara  (BBTN)  akan  menerbitkan  obligasi  senilai  Rp  1,5  –  2,0  triliun  pada tahun 2014. BUY. Analyst: Norico Gaman  

•

Saham‐saham  CPO  berpotensi  naik  di  tengah  musim hujan. BUY. Analyst: Yasmin Soulisa 

•

PT  Pembangunan  Perumahan  Tbk  (PTPP)  –  Pengembangan  Proyek  Properti  di  Timor  Leste  Senilai  Rp  1  triliun.  BUY.  Analyst:  Thendra  Crisnanda 

EMEA UKX Index CAC Index RTSSTD Index IBEX Index FTSEMIB Index AEX Index SMI Index

16.63 18.35 5.82 55.37 #N/A N/A 16.46 19.27

Asia / Pacific NKY Index HSI Index SHCOMP Index TWSE Index KOSPI Index JCI Index SET Index PCOMP Index SENSEX Index FSSTI Index Deskripsi Kapitalisasi Pasar (IDR Triliun) Volume Transaksi (Juta Saham) Nilai Transaksi (IDR Juta) Nilai/ saham (IDR)

Terakhir Sebelumnya %Prb 4,328.50 4,325.30 0.001 3,100.96 3,040.06 0.02 3,816.84 3,581.95 0.07 1,230.86 1,178.25 0.04

Net Asing (IDR Juta) Komoditas Nikel/Nickel (US$/Ton) Tembaga/Copper (US$/Ton) Timah/Tins (US$/Ton) Minyak/Oil (US$/BBL) (*) Gas (US$/MMBTU) Batu Bara/Coal (US$/Ton) (**) Emas/Gold (USD/OZ) CPO PALMROTT(USD/ton) CPO MALAYSIA(RM/ton)

133,218.50

286,076.00

-0.53

Terakhir 13,590.00 6,975.00 22,750.00 93.34 3.94 82.60 1,275.39 900.00 2,556.00

Sebelumnya 13,830.00 7,010.00 23,025.00 93.03 3.59 81.90 1,275.65 910.00 2,592.00

%Prb -1.74 -0.50 -1.19 0.33 9.91 0.85 -0.02 -1.10 -1.39

(*) WTI Cushing (**) McCloskey Newscatle ADR Stocks

Bloomberg Code

Terakhir Terakhir % Konversi (Rp) (US$) Prb (Rp) Last (US$) %Change Conv (Rp) Last (Rp) 38.96 0.01 11,110.42 2,275.00

Saham Kode Telkom TLK US *) per share **) 1 ADR TLK US = 40 ordinary shares TLKM

No 1 2 3 4 5

Stock TRAM IJ BMRI IJ ASII IJ BBRI IJ LPKR IJ

Top Value (IDR) 229,055,725,568 203,766,120,448 198,527,500,288 175,075,426,304 138,810,736,640

No 1 2 3 4 5

Stock TMPI IJ LPKR IJ TRAM IJ SUGI IJ META IJ

Top Volume (Shares) 156,273,500.00 151,348,500.00 148,514,500.00 93,932,500.00 86,751,500.00

No 1 2 3 4 5

Top Gainers SSTM IJ MKPI IJ CTTH IJ GEMS IJ DYAN IJ

% change 35 12.5 11.29 7.95 7.69

No 1 2 3 4 5

Top Losers GMTD IJ PICO IJ PKPK IJ MTFN IJ WICO IJ

% change -16.91 -16.67 -12.5 -10.64 -10.34

No Leading Movers 1 TLKM IJ 2 ASII IJ 3 UNTR IJ 4 INCO IJ 5 BBRI IJ

% change 2.25 1.50 2.54 7.14 0.65

No Lagging Movers 1 BMRI IJ 2 BBCA IJ 3 UNVR IJ 4 ICBP IJ 5 AMRT IJ

% change -1.91 -0.97 -1.02 -1.93 -5.88 14,990

5,000

12,310

**) 1 ADR IIT US = 50 ordinary shares ISAT

4,500

9,630

Saham Pilihan Hari Ini PT Bank Tabungan Negara PT Bank Negara Indonesia PT PP

4,000

6,950

3,500

4,270

Rekomendasi BUY BUY BUY

TP (Rp) 1,500 6,800 1,600

3,000 1-Jan

11-Mar

Daily Report dapat dilihat di website BNI Securities : www.bnisecurities.co.id 

20-May

29-Jul

7-Oct

16-Dec

Volume (RHS) (Bn Shares)

24-Feb JCI (LHS)

5-May

14-Jul

1,590 22-Sep

  Laporan Harian – 20 November, 2013   

 

P E R K I R A A N  P A S A R  H A R I  I N I  Indeks akan bergerak fluktuatif

Indeks  US  mayoritas  mengalami  pelemahan  pada  perdagangan  semalam.  Nasdaq  ‐17  poin  atau  turun  sebesar  0.43%  ke  level  3,932  diikuti  S&P500  melemah  0.2%  ke  level  1,788  serta  Dow  ‐9  poin  atau  turun sebesar 0.06% ke level 15,967. Meski telah ada sinyal dari calon  gubernur  The  Feds,  Janet  Yellen  yang  akan  mendukung  stimulus,  investor masih menunggu keputusan final The Feds hingga akhir tahun  ini.  Sementara  indeks  Eropa  juga  mengikuti  pelemahan  global.  CAC  Paris  turun  cukup  dalam  1.13%  ke  level  4,272  serta  FTSE  London  melemah  0.38%  6,698  serta  DAX  Frankfurt  melemah  0.35%  ke  level  9,193.  Pasar  turut  melemah  merespon  pernyataan  OECD  yang  menyatakan  bahwa  perekonomian  dunia  akan  tumbuh  lebih  rendah  dibandingkan perkiraan sebelumnya, terutama pada emerging market,  akibat  kekhawatiran  dari  dampak  atas  kebijakan  moneter  Amerika  Serikat.  Kekhawatiran  atas  kegagalan  fiskal  Amerika  Serikat  akan  menjadi  perhatian  utama  para  pelaku  pasar  pada  tahun  2014  mendatang.  Pada  kawasan  Asia,  pada  perdagangan  pagi  ini  cukup  fluktuatif. Nikkei melaju 0.38% ke level 15,184 setelah kemarin sempat  tertekan  akibat  penguatan  Yen.  Emiten  Jepang  menutup  kuartal  III  2013 ini dengan cukup baik. Perusahaan‐perusahaan tersebut berhasil  mengumpulkan  laba  senilai  total  ¥  5,5  triliun  selama  kuartal  III  lalu.  Total  laba  perusahaan  yang  terdaftar  di  bursa  Jepang  meloncat  dua  kali  lipat.  Sementara  Shanghai  index  melemah  0.19%  ke  level  2,193  serta  HangSeng  index  juga  ‐2  poin  ke  level  23,685.  Investasi  asing  di  China secara langsung atau Foreign Direct Investment (FCI) pada bulan  Oktober  2013  mencapai  US$8,42  miliar  atau  naik  1.24%  dari  periode  yang  sama  tahun  2012.  Pada  kawasan  domestik,  IHSG  berhasil  rebound  0.1%  ke  level  4,395  di  akhir  perdagangan  setelah  setelah  banyaknya aksi beli investor pada perdagangan sesi dua. Bursa saham  hari ini diperkirakan akan bergerak fluktuatif dan masih diwarnai profit  taking  perdagangan  jangka  pendek.  Indeks  hari  ini  diperkirakan  akan  bergerak pada kisaran 4,320‐4,450.  Analyst: Dessy Lapagu ([email protected])           

2   

  Laporan Harian – 20 November, 2013   

 

 R I N G K A S A N  B E R I T A  •

PT  Hero  Supermarket  Tbk  (HERO),  berencana  menjual  aset  berupa  tanah  dan  bangunan  seluas  11.390 meter persegi senilai total Rp 452,2 miliar kepada PT Sintesis Kreasi Utama. Penjualan aset  dilakukan untuk kepentingan pendanaan pembangunan gerai PT IKEA Indonesia. Sintesis merupakan  perusahaan  pemenang  tender  penjualan  aset,  dengan  nilai  tender  minimal  sebesar  Rp  450  miliar.  Aset yang dijual berlokasi di Jalan Gatot Subroto, Jakarta Selatan. 

•

PT  Nipress  Tbk  (NIPS),  akan  melakukan  penawaran  umum  terbatas  dengan  hak  memesan  efek  terlebih dahulu (HMETD) atau rights issue sebanyak‐banyaknya 742,85 juta saham baru. Perseroan  menargetkan memperoleh dana Rp 260 miliar dari rights issue dengan harga penawaran di kisaran  Rp  350‐Rp  450  per  saham.  Dana  hasil  rights  issue  antara  lain  digunakan  untuk  membiayai  pembangunan pabrik dan pembelian mesin dalam rangka pengembangan industrial battery sekitar  57%  atau  senilai Rp 147 miliar. Sisa dana  hasil rights  issue sebesar Rp  113  miliar digunakan untuk  modal kerja antara lain pembiayaan modal kerja aki otomotif, aki industri, dan aki lithium. 

•

PT  Dwi  Aneka  Jaya  Kemasindo,  produsen  kemasan,  akan  melakukan  penawaran  umum  saham  perdana (initial public offering/IPO) pada kuartal IV tahun ini dengan melepas sebanyak‐banyaknya  642.857.000  saham  baru  dengan  harga  saham  perdana  di  kisaran  Rp  425‐550  per  saham,  dengan  target  perolehan  dana  sebesar  Rp  273,21  miliar‐Rp  353,57  miliar.  Sekitar  60%  dana  hasil  IPO  di  antaranya akan digunakan untuk modal kerja dan 40% sisanya dialokasikan untuk mendanai belanja  modal  tahun  depan.   Alokasi  dana  hasil  IPO  untuk  belanja  modal  di  tahun  depan  difokuskan  pada  pembelian mesin produksi baru untuk peningkatan kapasitas produksi. 

•

PT PLN (Persero) akan memulai pembangunan Pembangkit Listrik Tenaga Panas Bumi (PLTP) Tulehu,  Salahutu,  Maluku  berkapasitas  2x10  mega  watt  (MW).  PLN  segera  melakukan  lelang  kontraktor  untuk  membangun  konstruksi  PLTP  Tulehu,  setelah  perjanjian  pendanaan  dengan  Japan  International Cooperation Agency (JICA) tuntas dalam waktu dekat. 

•

Rencana  divestasi  saham  PT  Asuransi  Jiwa  InHealth  Indonesia  (InHealth),  masih  dalam  proses  kajian  advisor.  Advisor  ini  bertugas  untuk  memvaluasi  harga  saham  InHealth.  Penjualan  saham  InHealth  ini  masih  menunggu  hasil  kajian  dari  perusahaan  yang  ditunjuk,    masih  menunggu  kajian  dari Bahana. 

•

Source : Investor Daily, Kontan, Indonesia Finance Today, Inilah         

 

3   

  Laporan Harian – 20 November, 2013   

 

P E R K E M B A N G A N  I N D U S T R I / P E R U S A H A A N  PT Bank Tabungan Negara  (BBTN) akan menerbitkan  obligasi senilai Rp 1,5 – 2,0  triliun pada tahun 2014 

Pandangan Analis : 

BBTN berencana menerbitkan obligasi senilai Rp 1,5 – 2,0 triliun pada  tahun 2014. Dana obligasi tersebut akan digunakan untuk permodalan  dan  pendanaan  BBTN.  Perusahaan  akan  mengamankan  Analyst:  Norico  Gaman  permodalannya  dengan  memperkuat  pertumbuhan  pasar  ritel  dan  whole  sell.  Kami  menilai  bahwa  aksi  korporasi  akan  memperkuat  ([email protected])  permodalan  BBTN  dalam  menyalurkan  kredit  perbankan  di  tengah‐ tengah  trend  kenaikan  suku  bunga  dan  persaingan  sektor  perbankan  yang  semakin  ketat.  Karena  itu  kami  masih  berpandangan  positif  terhadap  kinerja  BBTN  seiring  dengan  potensi  pertumbuhan  laba  bersihnya.  Kami  prediksi  bahwa  laba  bersih  BBTN  pada  tahun  ini  (FY13) dapat bertumbuh sebesar 21,65% yoy menjadi Rp 1,65 triliun.  Saat  ini  BBTN  memiliki  valuasi  nilai  PER  2013  dan  PBV  2013  masing‐ masing sebesar 6,2x dan 0,9x dimana PBV rata‐rata sektor perbankan  sekitar  2,8x.  Pertumbuhan  kredit  BBTN  diperkirakan  akan  melambat  pada  tahun  depan  dibandingkan  pada  tahun  ini  akibatnya  melemahnya  pertumbuhan  ekonomi  nasional.  Kami  memberikan  rekomendasi  BUY  untuk  saham  BBTN  dengan  merevisi  target  harga  (TP) dari Rp 2.000 per saham menjadi Rp 1.500 per saham.  Analyst: Norico Gaman ([email protected])    

4   

  Laporan Harian – 20 November, 2013   

 

P E R K E M B A N G A N  I N D U S T R I / P E R U S A H A A N  Saham‐saham CPO berpotensi  naik di tengah musim hujan 

Berita : 

Meski  saat  ini  harga  minyak  kelapa  sawit  (CPO)  sedang  melemah  Analyst:  Yasmin  Soulisa  ditengah  penguatan  mata  uang  Ringgit  Malaysia  yang  dapat  ([email protected])  menurunkan  minat  pasar  terhadap  CPO,  namun  diperkirakan  harga  CPO masih berpotensi menguat. Hal ini ditunjang oleh cuaca hujan di  Malaysia dan Indonesia yang diperkirakan akan mempengaruhi proses  produksi dan distribusi CPO.  Pandangan Analis :  Berdasarkan  data  Malaysian  Palm  Oil  Board  (MPOB)  Stok  CPO  Malaysia  pada  bulan  Oktober  tercatat  1,85  juta  ton,  masih  dibawa  rata‐rata  persediaan  sepanjang  tahun  2013.  Meski  demikian,  terjadi  peningkatan  stok  sebesar  3,5%  dibandingkan  dengan  bulan  September.  Hal  tersebut  dapat  berpotensi  menekan  kembali  pergerakan  harga  jual  CPO.  Harga  jual  rata‐rata  CPO  sendiri  telah  menguat signifikan sejak menyentuh level terendah pada akhir bulan  Juli  lalu  di  harga  US$745.  Kami  menilai  pergerakan  harga  saham‐ saham  CPO  akan  mulai  terbatas  hingga  akhir  tahun  ini.  Namun  sentimen positif dari pengurangan suplai akibat buruknya cuaca yang  dapat  menghambat  kegiatan  produksi  dan  distribusi  dapat  menjadi  katalis penguat dalam jangka pendek. Rekomendasi BUY.  Analyst:  Yasmin Soulisa ([email protected])    

5   

  Laporan Harian – 20 November, 2013   

 

P E R K E M B A N G A N  I N D U S T R I / P E R U S A H A A N  PT Pembangunan Perumahan  Tbk (PTPP) – Pengembangan  Proyek Properti di Timor Leste  Senilai Rp 1 triliun 

Berita : 

PTPP  kembali  berekspansi  di  luar  negeri  dengan  membangun  proyek  AGP  Square  di  Dili  Timor  Leste.  Bangunan  ini  terdiri  dari  26  lantai  dengan  luas  tanah  15.000  m2  dan  luas  bangunan  56.000m2  dengan  Analyst:  Thendra  Crisnanda  total estimasi nilai investasi sebesar Rp 1 triliun. Selain itu, perseroan  juga  telah  membukukan  beberpa  proyek  lain  di  Timor  Leste.  Pada  ([email protected])  tahun  2014,  perseroan  menganggarkan  capex  senilai  Rp  300  miliar  dimana  Rp  150  miliar  akan  dialokasikan  ke  lini  bisnis  property.  Terdapat 5 proyek yang akan dibangun PP Property pada tahun 2014  yaitu  Grand  Kamala  Lagoon  di  Bekasi,  Grand  Sungkono  Lagoon  di  Surabaya,  superblock  Tanjung  Duren,  Superblok  Gunung  Putri  Bogor  serta superblock terminal Baranangsiang Bogor.  Pandangan Analis :  Kami  menilai  positif  atas  langkah  ekspansif  yang  dilakukan  oleh  perseroan.  Perseroan  berhasil  untuk  mendiversifikasikan  bisnisnya  tidak hanya berdasarkan lini bisnis tetapi juga regional wilayah. Hal ini  berpotensi  menambah  potensi  pengembangan  ke  depan  di  wilayah  Timor  Leste  yang  saat  ini  juga  sedang  melakukan  pengembangan  infrastruktur  yang  ekspansif  serta  meminimalisasi  risiko  yang  terjadi  apabila  terjadi  turbulasi  baik  perekonomian  maupun  politik  di  suatu  wilayah.  Meskipun  demikian,  kami  menilai  bahwa  perseroan  akan  tetap  berfokus  pada  pasar  domestik  seiring  dengan  tingginya  permintaan  jasa  kontruksi  dalam  negeri.  Selain  itu,  yang  kami  tekankan  untuk  kunci  investasi  PTPP  adalah  tingginya  pembukuan  kontrak yang dimiliki perseroan dimana hingga 10M13, PTPP berhasil  membukukan  order  book  senilai  Rp  29,8  triliun  dan  pencatatan  kontrak baru mencapai 70% dari total target FY13 yaitu sebesar Rp 20  triliun.  Oleh  karena  itu,  kami  masih  memiliki  ekspektasi  positif  atas  perkembangan bisnis perseroan ke depan dengan merekomendasikan  BUY  dengan  TP  Rp  1.600  per  lembar  saham.  Saat  ini  perseroan  diperdagangkan pada PE sebesar 13,84x dan PBV 3,43x.  Analyst:   Thendra Crisnanda ([email protected])    

6   

  Laporan Harian – 20 November, 2013   

 

RESEARCH TEAM  Research Division   

: +62 21 25543946 

Fax No 

 

 

: +62 21 57935831 

E‐mail 

 

 

: [email protected] 

Norico Gaman 

ext. 3934 

[email protected]

Head of Research

Investment  Strategy,  Banking,  Telco, Cement, Airline 

Heru Irvansyah 

ext. 2030 

[email protected] 

Economist 

 

Thendra  Crisnanda 

ext. 2098 

[email protected] 

Analyst 

Automotive,  Heavy  Equipment,   Property,  Infrastructure,  Oil  and  Gas 

Yasmin Soulisa 

[email protected]

Analyst

Andri Zakarias         ext. 2054

[email protected]

Technical Analyst

Ankga  Adiwirasta 

ext. 3986

[email protected]

Venia Allani  Meissalina

ext. 2050

Dessy Lapagu

ext. 2051

ext. 3987 

Coal 

and 

Metal 

Mining, 

Plantation  Market  Strategy,  Commodities,  Currency, Bond & Stocks. 

Research Analyst  

[email protected]

Research Assistant  

[email protected]

Research Assistant  

 

 

 

 

 

EQUITY TEAM CM  

 

 

: +62 21 25543946 

Fax No 

 

 

: +62 21 57935831   

 

 

Ronny Hari 

ext. 3929  

[email protected] 

   

   Equity Division Head 

Jufrani Amsal 

ext. 3957  

[email protected] 

    

   Channel Development Division Head 

Yulinda   

ext. 3950  

[email protected]     

   Institutional Sales  

Arif Irwanto 

ext. 3919 / 3960 

[email protected]     

   Retail Sales 

Achmadsyah 

ext. 3965 / 3966 

[email protected] 

   Retail Sales 

 

       

7   

  Laporan Harian – 20 November, 2013   

 

MAIN OFFICE ‐ JAKARTA PT BNI SECURITIES  Sudirman Plaza, Indofood Tower 16th Floor, Jl. Jend. Sudirman Kav. 76‐78  Jakarta 12910, Indonesia  Phone: (62‐21) 25543946 (Hunting)  Fax: (62‐21) 57935831   e‐mail: [email protected] (General)  Website: http://www.bnisecurities.co.id      JAKARTA – PT BNI Securities  Sudirman Plaza Indofood Tower Lt.16  Jl. Jend. Sudirman Kav. 76‐78 Jakarta 12910  Phone: (62‐21) 25543946  Fax: (62‐21) 57935831  e‐mail: [email protected]    JAKARTA ‐ Mangga Dua  Pertokoan Mangga Dua Blok E4 No. 7  Jl. Mangga Dua Raya, Jakarta Utara  Phone: (62‐21) 6123804‐5,62203890  Fax: (62‐21) 6123806  e‐mail: [email protected]    JAKARTA ‐ Puri Indah  Ruko Puri Kencana Blok K6 ‐ 2K Lt.2  Puri Kembangan, Jakarta Barat  Phone: (62‐21) 58357464  Fax: (62‐21) 58357465  e‐mail: [email protected]    JAKARTA ‐ Central Park  Central Park, Office Tower Podomoro City  Jl. Letjen S. Parman Kav 28, Tanjung Duren Selatan, Grogol Petamburan  Phone: (62‐21) 29034215  Fax: (62‐21) 29034216  email: [email protected]    BANDUNG  Jl. Perintis Kemerdekaan 3  Bandung ‐ 40117  Phone: (62‐22) 4213375  Fax: (62‐22) 4220604  e‐mail: [email protected]    YOGYAKARTA  Jl. Laksda Adisucipto 137, Yogyakarta ‐ 55282  Phone: (62‐274) 581001‐584032  Fax: (62‐274) 584023  e‐mail: [email protected]    SOLO  Jl. Honggo Wongso No. 24, Surakarta  Phone: (62‐271) 729667, 730525  Fax: (62‐271) 729668  e‐mail: [email protected]    SURABAYA  Jl. Gubernur Suryo No. 36, Surabaya  Phone: (62‐31) 5320912  Fax: (62‐31) 5318425  e‐mail: [email protected]   

 

 

 

 

 

MALANG  Jl. Buring No. 58, Malang  Phone: (62‐341) 321214,321213,321430  Fax: (62‐341) 356876  e‐mail: [email protected]    DENPASAR  Komplek Pertokoan Diponegoro Megah Blok A5‐6 Lantai 2  Jl. Diponegoro No. 100, Denpasar ‐ Bali  Phone: (62‐361) 264376, 2753389  Fax: (62‐361) 229170  e‐mail: [email protected]    MEDAN  Jl. Pemuda No. 12, Medan ‐ 20151  Phone: (62‐61) 4579616  Fax: (62‐61) 4579656  e‐mail: [email protected]    PALEMBANG  Jl. Jend. Sudirman 132, Palembang ‐ 30126  Phone: (62‐711) 361969  Fax: (62‐711) 319663  e‐mail: [email protected]    PEKANBARU  Jl. Riau, No. 124, Lt. 2, Pekanbaru  Phone: (62‐761) 46757, 839698  Fax: (62‐761) 856279  e‐mail: [email protected]    MANADO  BNI KLN Megamas, Lt. 3, Kawasan Mega Mas Blok I C1  Jl. Piere Tendean, No. 20, Manado  Phone: (62‐431) 847256  Fax: (62‐24) 847256  e‐mail: [email protected]    ACEH  Kantor Cabang BNI  Banda Aceh Lt.2  Jl. KH. Ahmad Dahlan No. 111, Banda Aceh  Phone: (62‐651) 31109  Fax: (62‐651) 31107    BANJARMASIN  Gd. Bank BNI Antasari Lt. 2  Jl. Pangeran Antasari No. 44 RT 008, Banjarmasin  Phone: (62‐511) 3253735  Fax: (62‐651) 3253754  e‐mail: [email protected]    JAMBI  Gd. BNI Cabang Jambi  Jl. Dr. Soetomo No 20  Phone: (62‐741) 34100  Fax: (62‐651) 34104  e‐mail: [email protected] 

 

Copyright 2009, BNI Securities. All rights reserved. This research report is prepared for the use of BNI Securities clients and may not be redistributed, retransmitted or disclosed, in whole or in  part, or in any form or manner, without the express written consent of BNI Securities. BNI Securities research reports are distributed simultaneously to internal and client websites eligible to  receive such research prior to any public dissemination by BNI Securities of the research report or information or opinion contained therein. Any unauthorized use or disclosure is prohibited.  Receipt and review of this research report constitutes your agreement not to redistribute, retransmit, or disclose to others the contents, opinions, conclusion, or information contained in this  report (including any investment recommendations, estimates or price targets) prior to BNI Securities's public disclosure of such information. The information herein (other than disclosure  information relating to BNI Securities and its affiliates) was obtained from various sources and we do not guarantee its accuracy. BNI Securities makes no representations or warranties  whatsoever as to the data and information provided in any third party referenced website and shall have no liability or responsibility arising out of or in connection with any such referenced  website. his document is not intended to be an offer, or a satisfaction of an offer, to buy or sell relevant securities (i.e. securities mentioned herein or of the same issuer and options, warrants  or rights to or interest in any such securities). The information and opinions contained in this document have been compiled from or arrived at in good faith from sources believed to be  reliable. No representation or warranty, expressed or implied, is made by BNI SECURITIES or any other member of the BNI Group, including any other member of the BNI Group from whom  this document may be received, as to the accuracy or completeness of the information contained herein. All opinions and estimates in this report constitute our judgment as of this date and  are subject to change without notice.

 

 

8