L A P O R A N H A R I A N

  16 September, 2013   

L A P O R A N  H A R I A N 

          RISET     

  WEI Americas INDU Index SPX Index CCMP Index IBOV Index

Penutupan

Prb

%Prb

%Ytd

P/E

15,376.06 1,687.99 3,722.18 53,797.51

75.42 4.57 6.216 490.42

0.49 0.27 0.17 0.92

17.34 18.36 23.27 (11.74)

14.73 16.18 22.26 #N/A N/A

6,583.80 4,114.50 9,783.12 8,941.60 17,547.91 376.84 8,038.31

-5.18 7.87 17.73 17.4 25.2 0.18 4.86

-0.08 0.19 0.18 0.19 0.14 0.05 0.06

11.63 13.00 (3.16) 9.48 7.83 9.96 17.82

19.30 17.56 3.39 56.55 233.75 15.21 19.45

14,404.67 23,260.22 2,236.22 8,251.75 2,012.20 4,375.54 1,401.08 6,153.33 19,732.76

17.4 344.94 -19.386 109.27 17.88 18.934 3.18 20.09 -49.12

0.12 1.51 -0.86 1.34 0.90 0.43 0.23 0.33 -0.25

38.57 2.66 (1.45) 7.17 0.76 1.36 0.66 5.86 1.58

23.88 10.77 11.67 23.02 31.09 18.06 15.40 18.27 16.93

35.98

1.15

(0.34)

13.00

EMEA UKX Index CAC Index RTSSTD Index IBEX Index FTSEMIB Index AEX Index SMI Index

Asia / Pacific NKY Index HSI Index SHCOMP Index TWSE Index KOSPI Index JCI Index SET Index PCOMP Index SENSEX Index FSSTI Index

3,156.28

Deskripsi Kapitalisasi Pasar (IDR Triliun) Volume Transaksi (Juta Saham) Nilai Transaksi (IDR Juta) Nilai/ saham (IDR)

Terakhir Sebelumnya %Prb 4,318.28 4,297.72 0.005 3,911.24 4,601.39 -0.15 4,769.16 5,032.29 -0.05 1,219.35 1,093.65 0.11

Net Asing (IDR Juta)

(287,136.63)

Komoditas Nikel/Nickel (US$/Ton) Tembaga/Copper (US$/Ton) Timah/Tins (US$/Ton) Minyak/Oil (US$/BBL) (*) Gas (US$/MMBTU) Batu Bara/Coal (US$/Ton) (**) Emas/Gold (USD/OZ) CPO PALMROTT(USD/ton) CPO MALAYSIA(RM/ton)

Terakhir 13,875.00 7,041.00 22,850.00 108.21 3.71 76.75 1,329.71 880.00 2,348.00

138,762.25

-3.07

Sebelumnya 13,785.00 7,060.00 22,360.00 108.60 3.74 77.10 1,326.39 880.00 2,344.00

%Prb 0.65 -0.27 2.19 -0.36 -0.79 -0.45 0.25 0.00 0.17

(*) WTI Cushing (**) McCloskey Newscatle ADR Stocks

Bloomberg Code

Terakhir Terakhir % Konversi (Rp) (US$) Prb (Rp) Last (US$) %Change Conv (Rp) Last (Rp) 38.71 0.02 10,730.41 2,200.00

Saham Kode Telkom TLK US *) per share **) 1 ADR TLK US = 40 ordinary shares TLKM

Pergerakan  pasar  saham  diperkirakan  menguat terbatas  PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN  •

PT  Mayora  Indah  (MYOR)  membagikan  saham  bonus  senilai  Rp  63,88  miliar.  BUY.  Analyst:  Norico Gaman 

•

PT  Agung  Podomoro  Tbk  (APLN)  –  Ekspansi  Proyek Superblok  Batam. BUY.  Analyst:  Thendra  Crisnanda  No 1 2 3 4 5

Stock ADHI IJ BMRI IJ TLKM IJ TRAM IJ PGAS IJ

Top Value (IDR) 293,369,020,416 253,868,294,144 247,767,613,440 235,245,764,608 235,055,644,672

No 1 2 3 4 5

Stock ADHI IJ TRAM IJ SUGI IJ PTPP IJ TLKM IJ

Top Volume (Shares) 164,425,000.00 158,782,500.00 115,695,000.00 115,096,500.00 113,031,500.00

No 1 2 3 4 5

Top Gainers MYTX IJ TPIA IJ TKGA IJ RELI IJ DILD IJ

% change 18.18 16.67 12.02 11.36 11.11

No 1 2 3 4 5

Top Losers BMSR IJ LAMI IJ LAPD IJ INCI IJ KOIN IJ

% change -24.17 -17.27 -15.73 -14.29 -11.48

No Leading Movers 1 ICBP IJ 2 BMRI IJ 3 GGRM IJ 4 CPIN IJ 5 PGAS IJ

% change 7.69 1.80 3.25 4.11 1.94

No Lagging Movers 1 TLKM IJ 2 UNTR IJ 3 AALI IJ 4 ITMG IJ 5 UNVR IJ

% change -1.12 -3.76 -6.94 -3.87 -0.49 14,990

5,000

**) 1 ADR IIT US = 50 ordinary shares ISAT

Saham Pilihan Hari Ini PT Mayora Indah PT Charoen Pokphand Indonesia PT Agung Podomoro Land

PERKIRAAN PASAR HARI INI 

Rekomendasi BUY BUY BUY

TP (Rp) 42,000 4,000 450

12,310

4,500

9,630

4,000

6,950

3,500

4,270

3,000 1-Jan

11-Mar

Daily Report dapat dilihat di website BNI Securities : www.bnisecurities.co.id 

20-May

29-Jul

7-Oct

16-Dec

Volume (RHS) (Bn Shares)

24-Feb JCI (LHS)

5-May

14-Jul

1,590 22-Sep

  Laporan Harian – 16 September, 2013   

 

P E R K I R A A N  P A S A R  H A R I  I N I  Pergerakan 

pasar 

saham  Pekan  lalu  Dow  ditutup  naik  tipis  0,49%  ke  level  15,376  Nasdaq  naik  0,16%  ke  level  3,722  serta  S&P500  naik  0,27%.  Kondisi  global  diperkirakan menguat terbatas  diperkirakan  masih  fluktuatif  menyusul  antisipasi  pasar  atas  rencana  penyerangan pemerintah US ke Suriah. Meski demikian meredanya isu  ketegangan  atas  Suriah  pada  minggu  lalu  berdampak  pada  jatuhnya  harga  emas  pada  pasar  spot  serta  jatuhnya  saham‐saham  pertambangan  Amerika.  Bursa  US  pekan  lalu  mixed  disusul  klaim  tunjangan pengangguran yang berada pada level terendah sejak tahun  2006.  Hal  ini  menunjukkan  perbaikan  ekonomi  US  yang  akan  berdampak  pada  semakin  pastinya  pengurangan  stimulus  dari  The  Feds sebesar USD85 miliar per bulan. Untuk itu perhatian pelaku pasar  yang  tertuju  pada  FOMC  Meeting  pada  17‐18  September  ini  akan  mengakibatkan  investor  hati‐hati  dalam  mengambil  sikap  pada  perdagangan minggu ini. Pada kawasan Eropa sendiri, bank‐bank besar  di  Inggris  diperkirakan  membutuhkan  tambahan  modal  50  miliar  pounds atau sekitar USD79 miliar atau menurunkan neraca sekitar 20%  demi  memenuhi  syarat  bahwa  perbankan  harus  memenuhi  rasio  leverage lebih dari 5%. Hal ini bisa membuat terbatasnya penguatan di  bursa  Eropa.  FTSE  London  pekan  lalu  ditutup  turun  0,08%  ke  level  6,584  sedangkan  DAX  Frankfurt  naik  tipis  0,18%  ke  level  8,509  serta  CAC  Paris  naik  0,2%  ke  level  4,115.  Pasar  saham  di  negara  Asia  diperkirakan  akan  melanjutkan  pelemahannya  pada  minggu  lalu  menyusul  kekhawatiran  bahwa  The  Feds  akan  mulai  mengurangi  stimulus  secara  bertahap  pada  bulan  September  ini.  Pasar  keuangan  Tokyo  senin  ini  ditutup  untuk  libur  hari  nasional.  Saham  Jepang  bergerak sideways pada perdagangan pekan lalu setelah yen menguat  terhadap  dollar  US.  Perdana  Menteri  Shinzo  Abe  akan  meneruskan  rencananya  menaikkan  pajak  penjualan  5%  menjadi  8%  April  mendatang. Shinzo Abe memerintahkan paket stimulus ekonomi yang  nilainya bisa mencapai USD50 miliar untuk meredam dampak kenaikan  pajak  tersebut.  Meski  demikian,  output  manufaktur  Jepang  tumbuh  pertama  kali  di  tahun  ini  pada  Juli  lalu  menjadi  isu  positif.  Dilain  sisi,  China  akan  capai  target  pertumbuhan  7,5%  tahun  ini,  menurut  bank  dunia. Laporan  dari  manufaktur  China  menunjukkan pertumbuhan ke  level  tertinggi  dalam  17  bulan.  Laporan  data  industri  India  juga  naik  2,6%. Pada kawasan domestik, IHSG diperkirakan akan diperdagangkan  dalam volume yang terbatas. Indeks akan mengalami profit taking atas  saham‐saham yang naik signifikan sejak pekan lalu. Pasar sudah dalam  posisi jenuh beli serta wait and see atas indeks global yang menunggu  efek  dari  kebijakan  The  Feds  minggu  ini.  Naiknya  BI  Rate  25  bps  menjadi  7,25%  dianggap  pemerintah  sebagai  bantalan  antisipasi  menghadapi  ketidakpastian  stimulus  di  Amerika  Serikat.  Target  pertumbuhan  Indonesia  5,8%  dinilai  masih  lebih  baik  dibandingkan  India 4,8% meski masih dibawah China 7,5%. Indeks diperkirakan akan  menguat terbatas.  Analyst: Dessy Lapagu ([email protected]) 

2   

  Laporan Harian – 16 September, 2013   

 

 R I N G K A S A N  B E R I T A  •

• •

•

•

• • •

•

•

PT  Bukit  Asam  Tbk  (PTBA)  akan  menyiapkan  dana  sekitar  Rp600  miliar  melakukan  pembelian  kembali saham sekitar 50 juta saham atau 2,17% dari modal ditempatkan dan disetor penuh dalam  perseroan. Perseroan akan melakukan pembelian kembali saham sejak 16 September 2013 hingga  13  Desember  2013.  Perseroan  melakukan  pembelian  kembali  saham  itu  dengan  catatan  dapat  memberikan keuntungan bagi perseroan dan pemegang saham lainnya.  PT Media Nusantara Citra Tbk (MNCN) telah melakukan pembelian kembali saham (buyback) senilai  Rp15  miliar.  Jumlah  saham  yang  beli  kembali  perseroan  sebanyak  5  juta  lembar  saham,  dengan  harga rata‐rata per saham sebesar Rp3 ribu. Transaksi buyback dilakukan pada 12 September 2013.  PT  Centrin  Online  Tbk  (CENT)  akan  membeli  99%  saham  PT  Indo  Pratama  Teleglobal  (IPT)  senilai  Rp105,99  miliar.  Pembelian  tersebut  ditandatangani  dalam  suatu  conditional  sale  and  purchase  agreement (CSPA) pada 11 September 2013 dengan PT Mora Telematika Indonesia, Tindjaja Soetadji  dan Setyo H.Singgih. Dalam CSPA tersebut, perseroan juga membeli 1% saham PT Teleglobal Lintas  Media dan 1% saham PT Indopratama Jaringan Telematika.  PT  Chandra  Asri  Petrochemical  Tbk  (TPIA)  telah  menandatangani  kontrak  kerja  sama  rekayasa,  pengadaan  serta  konstruksi  (engineering,  procurement,  and  construction/EPC)  pembangunan  fasilitas  produksi  naphta  cracker  dengan  Toyo  Engineering  Corporation.  Nilai  investasi  pembangunan  fasilitas  produksi  diproyeksi  mencapai  U$380  juta.  Sumber  pendanaan  berasal  dari  kombinasi pinjaman dan ekuitas. Saat ini, perseroan sedang melakukan finalisasi sumber pendanaan  yang cost effective dan efisien.  PT  Agung  Podomoro  Land  Tbk  (APLN)  mencatatkan  pra  penjualan/marketing  sales  mencapai  Rp3,91  triliun  atau  naik  24,9%  hingga  Agustus  2013  dibandingkan  periode  sama  tahun  lalu.  Pra  penjualan  itu  dikontribusikan  dari  the  Podomoro  City  Extension  sekitar  45%,  disusul  Metro  Park  Residence  sebesar  14%,  Vimala  Hills  sebesar  12,8%.  Selain  itu,  pra  penjualan  juga  disumbangkan  dari  The  Borneo  Bay  Residence  di  Balikpapan  sebesar  10,6%,  Grand  Taruma  sebesar  6,7%,  dan  Soho@Pancoran sebesar 5,7%.  Maskapai penerbangan PT Garuda Indonesia Tbk (GIAA) kini membuka rute penerbangan langsung  Jakarta‐Ambon. Pesawatnya jenis B737‐800 NG berkapasitas 156 penumpang.  PT Wijaya Karya Tbk (WIKA), emiten konstruksi, mendapatkan kontrak baru senilai Rp 11,1 triliun  hingga minggu pertama September tahun ini. Jumlah tersebut mencapai 53,4% dari target kontrak  baru tahun ini yang mencapai Rp 20,7 triliun.   PT Erajaya Swasembada Tbk (ERAA), emiten distribusi dan ritel handset, menargetkan membangun  satu  gerai  Android  Nation  hingga  akhir  tahun  ini.  Hingga  akhir  tahun,  total  gerai  Android  Nation  perseroan akan bertambah menjadi enam gerai. Pertumbuhan gerai Android Nation  seiring dengan  pertumbuhan  pengguna  smartphone  dengan  sistem  operasi  (OS)  Android  di  Indonesia.  Perseroan  telah menambah satu gerai Android Nation di Semarang, Jawa Tengah.   PT Indosat Tbk (ISAT), emiten telekomunikasi, berupaya melakukan shifting atau migrasi pelanggan  kartu  IM3  ke  kartu  Mentari  pada  2014.  Upaya  ini  sejalan  dengan  ekspansi  modernisasi  jaringan  U900 MHz di seluruh kota besar. Produk IM3 merupakan kartu segmen anak muda dengan rentang  usia  15‐25  tahun.  Menurut  perusahaan,  kartu  ini  dipasarkan  sebagai  strategi  untuk  mengakuisisi  pelanggan  baru.  Sementara,  kartu  Mentari  membidik  segmen  dewasa  dengan  rentang  usia  di  atasnya.     Source : Investor Daily, Kontan, Indonesia Finance Today, Inilah 

       

3   

  Laporan Harian – 16 September, 2013   

 

P E R K E M B A N G A N  I N D U S T R I / P E R U S A H A A N  PT  Mayora  Indah  (MYOR)  Pandangan Analis :  membagikan 

saham 

bonus 

MYOR,  perusahaan  yang  bergerak  di  sektor  konsumsi,  berencana  membagikan saham bonus secara cuma‐cuma senilai Rp 63,88 miliar.  Aksi  korporasi  tersebut  akan  segera  diputuskan  dalam  rapat  umum    Norico  Gaman   pemegang  saham  luar  biasa  (RUPSLB)  pada  26  September  2013.  Analyst:  Saham  bonus  yang  dikeluarkan  berasal  dari  kapitalisasi  agio  saham  ([email protected])  dimana  saldo  agio  saham  MYOR  per  31  Desember  2012  sebesar  Rp  64,21  miliar  dengan  nilai  nominal  Rp  500  per  saham.  Pembagian  saham bonus tersebut dengan rasio 6 : 1 dimana enam (6) pemegang  saham  lama  akan  memperoleh  satu  (1)  saham  bonus.  Setelah  pembagian saham bonus maka modal ditempatkan dan disetor MYOR  akan  meningkat  dari  Rp  383,29  miliar  menjadi  Rp  447,17  miliar.  Jumlah  saham  yang  beredar  naik  dari  766,58  juta  saham  menjadi  894,35 juta saham. Menurut penilaian kami aksi perusahaan tersebut  dalam  pembagian  saham  bonus  akan  meningkatkan  jumlah  saham  beredar  sehingga  akan  berpengaruh  terhadap  potensi  koreksi  harga  saham  MYOR  dalam  jangka  pendek  meskipun  investor  mendapatkan  saham  bonus  secara  cuma‐cuma.  Namun  demikian  kami  melihat  bahwa  fundamental  MYOR  masih  cukup  bagus  sehingga  masih  ada  ruang terhadap apresiasi harga sahamnya. Selama semester pertama  2013 (1H13) MYOR telah mencatat pertumbuhan pendapatan sebesar  6,43% yoy menjadi Rp 5,79 triliun dari Rp 5,44 triliun pada 1H12 dan  laba bersihnya naik sebesar 34,2 % yoy menjadi Rp 451,51 miliar dari  Rp  336,23  miliar  pada  periose  yang  sama.  Karena  itu  kami  masih  optimis  terhadap  kinerja  MYOR  pada  tahun  2013  (FY13)  ini  dengan  memprediksi  pertumbuhan  pendapatan  sebesar  20,0%  yoy  menjadi  Rp 12,6 triliun sedangkan laba bersihnya membaik sebesar 40,0% yoy  menjadi Rp 1,02 triliun. Saat ini MYOR memiliki valuasi nilai PER 2013  dan  PBV  2013  masing‐masing  sebesar  22,5x  dan  6,5x.  Sementara  itu  nilai  price  earnings  growth  (PEG)  2013  sebesar  0,56x  yang  masih  di  bawah  PEG  normal  1,0x.  Kami  memberikan  rekomendasi  BUY  untuk  saham MYOR dengan target harga Rp 42.000 per saham.  senilai Rp 63,88 miliar 

Analyst:  :   Norico Gaman  ([email protected])      

4   

  Laporan Harian – 16 September, 2013   

 

P E R K E M B A N G A N  I N D U S T R I / P E R U S A H A A N  PT Agung Podomoro Tbk (APLN)  Berita :  –  Ekspansi  Proyek  Superblok 

APLN  melanjutkan  ekspansinya  dengan  memasarkan  proyek  pertamanya di Batam yaitu Ochard Park dimana proyek ini berkonsep  superblock  yang  dilengkapi  dengan  1.159  unit  residensial,  72  unit  Analyst:    Thendra  Crisnanda   ruko, 114 unit apartemen serta area komersial. Proyek ini merupakan  langkah  ekspansif  APLN  setelah  mengakuisisi  80%  saham  PT  Dimas  ([email protected])  Pratama  Indah  (DPI).  Pembangunan  proyek  ini  rencananya  akan  berlangsung  pada  akhir  tahun  2013  dan  ditargetkan  selesai  pada  tahun 2015 dengan nilai investasi sebesar Rp 110 miliar.  Batam 

Pandangan Analis :  Kami  menilai  baik  atas  langkah  strategi  yang  tepat  yang  dilakukan  perseroan  dengan  membidik  pasar  property  di  luar  pulau  Jawa  yang  saat  ini  masih  memiliki  potensi  peningkatan  harga  yang  lebih  tinggi  dalam jangka waktu panjang. Pemilihan area ekspansi di Batam  yang  berlokasi  dekat  dengan  Singapura  memberikan  suatu  peluang  investasi  yang  sangat  menarik  untuk  baik  penjualan  dan  penyewaan  property  untuk  kemas  atas  khususnya  ekspatriat  dimana  potensi  kenaikan  harga  per‐tahunnya  diestimasikan  sebesar  25%.  Meskipun  demikian,  kami  menilai  bahwa  trend  kenaikan  suku  bunga  yang  signifikan  serta  potensi  melambatnya  pasar  property  kelas  menegah  atas sebagai dampak turbulasi perekonomian domestik serta semakin  tingginya  biaya  ekspansi  perseroan  akan  menjadi  tantang  tersendiri  bagi  perseroan  di  tahun  2014.  Oleh  karena  itu  kami  menurunkan  TP  APLN  dari  620  menjadi  Rp  450  per  lembar  saham  tetapi  tetap  mempertahankan  rekomendasi  BUY  melihat  masih  prospektifnya  kinerja  perseroan  dalam  jangka  panjang.  Saat  ini  perseroan  diperdagangkan pada PE sebesar 6,86x dan PBV 1,05x dimana nilai ini  relative jauh lebih rendah dibandingkan peers‐nya.  Analyst:  Thendra Crisnanda  ([email protected])      

5   

  Laporan Harian – 16 September, 2013   

 

RESEARCH TEAM  Research Division   

: +62 21 25543946 

Fax No 

 

 

: +62 21 57935831 

E‐mail 

 

 

: [email protected] 

Norico Gaman 

ext. 3934 

[email protected]

Head of Research

Investment  Strategy,  Banking,  Telco, Cement, Airline 

Heru Irvansyah 

ext. 2030 

[email protected] 

Economist 

 

Thendra  Crisnanda 

ext. 2098 

[email protected] 

Analyst 

Automotive,  Heavy  Equipment,   Property,  Infrastructure,  Oil  and  Gas 

Yasmin Soulisa 

[email protected]

Analyst

Andri Zakarias         ext. 2054

[email protected]

Technical Analyst

Ankga  Adiwirasta 

ext. 3986

[email protected]

Venia Allani  Meissalina

ext. 2050

Dessy Lapagu

ext. 2051

ext. 3987 

Coal 

and 

Metal 

Mining, 

Plantation  Market  Strategy,  Commodities,  Currency, Bond & Stocks. 

Research Analyst  

[email protected]

Research Assistant  

[email protected]

Research Assistant  

 

 

 

 

 

EQUITY TEAM CM  

 

 

: +62 21 25543946 

Fax No 

 

 

: +62 21 57935831   

 

 

Ronny Hari 

ext. 3929  

[email protected] 

   

   Equity Division Head 

Jufrani Amsal 

ext. 3957  

[email protected] 

    

   Channel Development Division Head 

Yulinda   

ext. 3950  

[email protected]     

   Institutional Sales  

Arif Irwanto 

ext. 3919 / 3960 

[email protected]     

   Retail Sales 

Achmadsyah 

ext. 3965 / 3966 

[email protected] 

   Retail Sales 

 

       

6   

  Laporan Harian – 16 September, 2013   

 

MAIN OFFICE ‐ JAKARTA PT BNI SECURITIES  Sudirman Plaza, Indofood Tower 16th Floor, Jl. Jend. Sudirman Kav. 76‐78  Jakarta 12910, Indonesia  Phone: (62‐21) 25543946 (Hunting)  Fax: (62‐21) 57935831   e‐mail: [email protected] (General)  Website: http://www.bnisecurities.co.id      JAKARTA – PT BNI Securities  Sudirman Plaza Indofood Tower Lt.16  Jl. Jend. Sudirman Kav. 76‐78 Jakarta 12910  Phone: (62‐21) 25543946  Fax: (62‐21) 57935831  e‐mail: [email protected]    JAKARTA ‐ Mangga Dua  Pertokoan Mangga Dua Blok E4 No. 7  Jl. Mangga Dua Raya, Jakarta Utara  Phone: (62‐21) 6123804‐5,62203890  Fax: (62‐21) 6123806  e‐mail: [email protected]    JAKARTA ‐ Puri Indah  Ruko Puri Kencana Blok K6 ‐ 2K Lt.2  Puri Kembangan, Jakarta Barat  Phone: (62‐21) 58357464  Fax: (62‐21) 58357465  e‐mail: [email protected]    JAKARTA ‐ Central Park  Central Park, Office Tower Podomoro City  Jl. Letjen S. Parman Kav 28, Tanjung Duren Selatan, Grogol Petamburan  Phone: (62‐21) 29034215  Fax: (62‐21) 29034216  email: [email protected]    BANDUNG  Jl. Perintis Kemerdekaan 3  Bandung ‐ 40117  Phone: (62‐22) 4213375  Fax: (62‐22) 4220604  e‐mail: [email protected]    YOGYAKARTA  Jl. Laksda Adisucipto 137, Yogyakarta ‐ 55282  Phone: (62‐274) 581001‐584032  Fax: (62‐274) 584023  e‐mail: [email protected]    SOLO  Jl. Honggo Wongso No. 24, Surakarta  Phone: (62‐271) 729667, 730525  Fax: (62‐271) 729668  e‐mail: [email protected]    SURABAYA  Jl. Gubernur Suryo No. 36, Surabaya  Phone: (62‐31) 5320912  Fax: (62‐31) 5318425  e‐mail: [email protected]   

 

 

 

 

 

MALANG  Jl. Buring No. 58, Malang  Phone: (62‐341) 321214,321213,321430  Fax: (62‐341) 356876  e‐mail: [email protected]    DENPASAR  Komplek Pertokoan Diponegoro Megah Blok A5‐6 Lantai 2  Jl. Diponegoro No. 100, Denpasar ‐ Bali  Phone: (62‐361) 264376, 2753389  Fax: (62‐361) 229170  e‐mail: [email protected]    MEDAN  Jl. Pemuda No. 12, Medan ‐ 20151  Phone: (62‐61) 4579616  Fax: (62‐61) 4579656  e‐mail: [email protected]    PALEMBANG  Jl. Jend. Sudirman 132, Palembang ‐ 30126  Phone: (62‐711) 361969  Fax: (62‐711) 319663  e‐mail: [email protected]    PEKANBARU  Jl. Riau, No. 124, Lt. 2, Pekanbaru  Phone: (62‐761) 46757, 839698  Fax: (62‐761) 856279  e‐mail: [email protected]    MANADO  BNI KLN Megamas, Lt. 3, Kawasan Mega Mas Blok I C1  Jl. Piere Tendean, No. 20, Manado  Phone: (62‐431) 847256  Fax: (62‐24) 847256  e‐mail: [email protected]    ACEH  Kantor Cabang BNI  Banda Aceh Lt.2  Jl. KH. Ahmad Dahlan No. 111, Banda Aceh  Phone: (62‐651) 31109  Fax: (62‐651) 31107    BANJARMASIN  Gd. Bank BNI Antasari Lt. 2  Jl. Pangeran Antasari No. 44 RT 008, Banjarmasin  Phone: (62‐511) 3253735  Fax: (62‐651) 3253754  e‐mail: [email protected]    JAMBI  Gd. BNI Cabang Jambi  Jl. Dr. Soetomo No 20  Phone: (62‐741) 34100  Fax: (62‐651) 34104  e‐mail: [email protected] 

 

Copyright 2009, BNI Securities. All rights reserved. This research report is prepared for the use of BNI Securities clients and may not be redistributed, retransmitted or disclosed, in whole or in  part, or in any form or manner, without the express written consent of BNI Securities. BNI Securities research reports are distributed simultaneously to internal and client websites eligible to  receive such research prior to any public dissemination by BNI Securities of the research report or information or opinion contained therein. Any unauthorized use or disclosure is prohibited.  Receipt and review of this research report constitutes your agreement not to redistribute, retransmit, or disclose to others the contents, opinions, conclusion, or information contained in this  report (including any investment recommendations, estimates or price targets) prior to BNI Securities's public disclosure of such information. The information herein (other than disclosure  information relating to BNI Securities and its affiliates) was obtained from various sources and we do not guarantee its accuracy. BNI Securities makes no representations or warranties  whatsoever as to the data and information provided in any third party referenced website and shall have no liability or responsibility arising out of or in connection with any such referenced  website. his document is not intended to be an offer, or a satisfaction of an offer, to buy or sell relevant securities (i.e. securities mentioned herein or of the same issuer and options, warrants  or rights to or interest in any such securities). The information and opinions contained in this document have been compiled from or arrived at in good faith from sources believed to be  reliable. No representation or warranty, expressed or implied, is made by BNI SECURITIES or any other member of the BNI Group, including any other member of the BNI Group from whom  this document may be received, as to the accuracy or completeness of the information contained herein. All opinions and estimates in this report constitute our judgment as of this date and  are subject to change without notice.

 

 

7