IPO Summary Tuesday, May 05 th 2015

IPO Summary Tuesday, May 05th 2015

PT Puradelta Lestari Tbk

COMPANY OVERVIEW

Perseroan yang didirikan sejak tahun 1993 ini merupakan pengembang properti terintegrasi yang menspesialisasikan diri dalam kepemilikan real estat dan pengembangan sektor industri yang didukung oleh sektor komersial dan perumahan. Proyek primer perseroan adalah kota Deltamas dengan luas 3,049 Ha, yang merupakan sebuah kota mandiri terpadu yg melayani pelanggan industri, komersial dan perumahan. Kota Deltamas dibagi menjadi zona industri seluas 1,436 Ha , zona komersial seluas 757 Ha dan zona perumahan seluas 856 Ha lengkap dengan berbagai infrastruktur pendukung seperti jalan akses dan sarana prasarana. Kota Deltamas terletak di distrik Cikarang Pusat, Kabupaten Bekasi dan berjarak 37 km dari Jakarta. Master Plan dari kota industri ini mencakup luas total pengembangan sebesar 3,049 Ha, yang mana lahan yang telah dikembangkan dan dijual adalah sekitar 1,204 Ha dari total lahan dan cadangan lahan yang tersedia untuk saat ini adalah seluas 1,844 Ha (gross). Kota Deltamas terletak di sepanjang jalan tol Jakarta-Cikampek dan berjarak sekitar 50 km dari pelabuhan Tanjung Priok dan 60 km dari Bandara Soekarno Hatta, Jakarta.

MANAGEMENT TEAM Komisaris Utama Wakil Komisaris Utama Wakil Komisaris Utama Komisaris Komisaris Independen Komisaris Independen

: : : : : :

Muktar Widjaja Franky Oesman Widjaja Kazuo Shimura Hironori Tateiri Teddy Pawitra Susiyati Bambang Hirawan

Direktur Utama Wakil Direktur Utama Direktur Direktur Tidak Terafiliasi

: : : :

Teky Mailoa Masahiro Koizumi Hermawan Wijaya Tondy Suwanto

Keterangan Modal Dasar Modal Ditempatkan dan Disetor Penuh Sojitz Corporation Jermina Limited PT Sumber Arusmulia AFP International Capital Pte. Ltd Fame Bridge Investments Ltd Masyarakat Jumlah Modal Ditempatkan dan Disetor Penuh Jumlah Saham Dalam Portepel

Sebelum IPO

25.00%

Sebelum IPO Saham Nominal 60,000,000,000 6,000,000,000,000 10,844,575,000 1,188,565,420 559,580,070 19,941,004,510 10,844,575,000 43,378,300,000 16,621,700,000

1,084,457,500,000 118,856,542,000 55,958,007,000 1,994,100,451,000 1,084,457,500,000 4,337,830,000,000 1,662,170,000,000

%

25.00% 2.74% 1.29% 45.97% 25.00% 0.00% 100%

Setelah IPO

20.00%

25.00%

J ADWAL P E R KIR AAN Kisa ra n Ha rga Ma sa Book Build ing P e rnya ta a n E fe ktif P e na wa ra n Umum

210 - 350 4 - 1 4 Ma y 2 0 1 5 2 0 -Ma y-2 0 1 5 2 1 - 2 5 Ma y 2 0 1 5

T a ngga l P e nj a ta ha n

2 7 -Ma y-2 0 1 5

Distrib usi Sa ha m

2 8 -Ma y-2 0 1 5

P e nge mb a lia n Ua ng

2 8 -Ma y-2 0 1 5

P e nca ta ta n d i BE I

2 9 -Ma y-2 0 1 5

Kegiatan Usaha Utama Pengembangan kawasan industri yang didukung oleh pembangunan perumahan dan komersial Penjamin Pelaksanaan Emisi PT Sinarmas Sekuritas (terafiliasi) PT Macquarie Capital Securities Indonesia PT CLSA Indonesia Saham ditawarkan sebanyak-banyaknya 10,844,575,000 lembar saham (20%) yang seluruhnya terdiri dari saham baru yang berasal dari portepel perseroan.

Sesudah IPO Saham Nominal 60,000,000,000 6,000,000,000,000 10,844,575,000 1,188,565,420 559,580,070 19,941,004,510 10,844,575,000 10,844,575,000 54,222,875,000 5,777,125,000

Industrial Property

1,084,457,500,000 118,856,542,000 55,958,007,000 1,994,100,451,000 1,084,457,500,000 1,084,457,500,000 5,422,287,500,000 577,712,500,000

%

Nilai IPO yang didapat oleh Perseroan Rp 2,27 triliun – Rp 3,79 triliun Rencana Penggunaan Dana IPO 60% untuk pembangunan infrastruktur dan properti investasi di kawasan kota Deltamas 30% untuk pembebasan lahan di kabupaten Bekasi 10% untuk modal kerja

20.00% • 2.19% 1.03% 36.78% • 20.00% 20.00% • 100%

Kebijakan Deviden 30% dari jumlah laba komprehensif setelah pajak mulai tahun buku 2015

20.00% 2.19% 1.03%

2.74% 1.29%

20.00% 36.78%

45.97%

AFP International Capital Pte Ltd, Jermina Limited dan PT Sumber Arusmulia merupakan subsidiary dari Sinarmas Land Ltd

Sojitz Corporation Jermina Limited PT Sumber Arusmulia AFP International Capital Pte. Ltd Fame Bridge Investments Ltd Masyarakat

Analyst Pieter Djatmiko [email protected] 62 21 5790 5455 ext. 202

your reliable partner | 1 Source : Emiten www.reliance-securities.com, www.relitrade.com | Please see important disclosure information on the final page of this document

Risiko Usaha

Prospek Usaha

Pengembangan utama perseroan dalam kota Deltamas ini adalah Greenland International Industrial Center (GIIC) yang meliputi 1,436 Ha (gross). GIIC telah menarik penyewa dari berbagai perusahaan Jepang terkenal seperti PT Suzuki Indomobil Motor yang membeli lahan seluas 130 Ha (2011), Mitsubishi Corporation yang membeli lahan seluas 30 Ha (2014), PT Maxxis International Indonesia yang membeli lahan seluas 35 Ha (2014), dll. Melalui hubungan perseroan dengan Sojitz selaku salah satu pemegang saham, perseroan telah menarik banyak pelanggan Jepang lainnya yang terkemuka ke kawasan industri perseroan. Dari 79 perusahaan yang berlokasi di kawasan Industri GIIC per 31 Desember 2014, 63 diantaranya merupakan perusahaan Jepang yang mencakup beberapa industri dan produsen komponen mobil. Salah satu pengembangan industri perseroan yang lain adalah Greenland SFB yang menempati lahan dengan luas sekitar 74 Ha dimana terdapat “Standard Factory Buildings” yang umumnya ditempati oleh perusahaan logistik. Zona Komersial perseroan sekitar 757 Ha dan terdiri dari berbagai penyewa komersial dari pemerintah, sektor pendidikan dan ritel termasuk kantor Pemerintahan Kabupaten Bekasi, Pusat Penelitian Kampus ITB dan ITSB. Perseroan juga sedang membangun hotel dan serviced apartemen di dalam area tersebut. Saat ini perseroan merupakan salah satu perusahaan yang memiliki cadangan lahan terbesar dibandingkan dengan pesaingnya dengan total izin lokasi sebesar 3,000 Ha.

Strategi Usaha •

•

• • • •

Pembangunan kota terpadu yang menarik bagi komunitas lokal dan internasional Pengembangan properti komersial dan perumahan untuk memenuhi permintaan yang meningkat akibat dimulainya kegiatan operasional pelanggan utama industri Perluasan areal cadangan lahan Perubahan peruntukan lahan di kawasan kota Deltamas untuk memenuhi banyaknya permintaan Mengembangkan infrastruktur serta fasilitas dengan standar internasional yagn dapat menarik investor asing Strategi pendapatan berulang (recurring income) di masa depan

Keunggulan kompetitif •

•

• •

•

•

Lokasi yang strategis di sepanjang jalan tol utama dan kedekatan jarak terhadap pusat infrastruktur utama di Jakarta Merupakan salah satu pemilik cadangan lahan terbesar yang tersedia untuk dijual dan dikembangkan di wilayah Bekasi Lokasi dekat dengan industri otomotif dalam wilayah kabupaten Bekasi Merupakan salah satu pemilik dan pengembang real estat di indonesia yang memiliki kemampuan pengembangan kawasan terpadu Akses ke pelanggan internasional melalui dukungan pemasaran yang disediakan oleh Sojitz Corporation, yang merupakan salah satu pemegang saham perseroan Merupakan anggota Grup Sinarmas Land

• •

• • •

• • • • • • • • • • • •

Risiko Ketergantungan terhadap beberapa pelanggan utama Risiko Ketergantungan terhadap pengendali perseroan yaitu Sinarmas Land Limited dan Sojitz Corporation Risiko terkait dengan hak atas tanah Risiko persaingan usaha Risiko konsekuensi hukum terkait dengan kontrak pra penjualan, perjanjian sewa menyewa dan proyek proyek baru Risiko syarat dan ketentuan terkait dengan kebutuhan modal Risiko pengambilalihan tanah untuk kepentingan umum oleh pemerintah Risiko infrastruktur yang belum memadai Risiko hubungan kerja dengan karyawan Risiko terhadap biaya lingkungan hidup Risiko terkait perluasan cadangan lahan, proyek dan properti Risiko ketergantungan terhadap manajemen dan karyawan kunci Risiko terkait dengan polis asuransi yang tidak memadai Risiko fluktuasi harga properti di indonesia Risiko perubahan ketentuan peraturan perundang undangan Risiko tingkat suku bunga yang tinggi Risiko terkait dengan pengembangan dan investasi properti

Lahan Perseroan (Ha) per December 2014 Keterangan

Luas Lahan gross Rincian Lahan gross Telah dikembangkan dan terjual Telah dikembangkan dan belum terjual Belum dikembangkan dan belum terjual Cadangan lahan gross Rasio Lahan yang dapat dijual

GIIC

Kavling Kavling Perumahan Total Komersial Non Komersial 1,435.96 425.86 331.11 856.08 3,049.01 886.69 297.93 251.34 549.27 81.00% 444.91

150.16 48.92 226.78 275.7 86.00% 237.1

37.18 35.27 258.66 293.93 45.00% 132.27

Source : Emiten

Revenue Breakdown

2013

2%2%

2014

Industrial Commercial Residential

45%

130.05 1,204.08 8.54 390.66 717.49 1,454.27 726.03 1,844.93 56.00% 66.17% 406.58 1,220.86

3%

52%

96%

Source : Emiten

your reliable partner | 2

www.reliance-securities.com, www.relitrade.com | Please see important disclosure information on the final page of this document

Laporan posisi keuangan konsolidasian (dalam jutaan Rupiah) Balance Sheet Kas dan setara kas Persediaan Uang muka Biaya dibayar dimuka Pajak dibayar dimuka Aset lain lain Aset lancar Persediaan Properti Investasi Aset tetap- net Aset tidak lancar Jumlah aset Utang pajak Beban akrual Uang muka penjualan Uang muka lain lain diterima dan setoran jaminan Utang pihak berelasi non usaha Utang lain lain Liabilitas jangka pendek Utang pihak berelasi non usaha Liabilitas imbalan kerja jangka panjang Liabilitas jangka panjang Jumlah liabilitas Modal saham Tambahan modal disetor Saldo laba Jumlah ekuitas yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas induk Kepentingan non pengendali Jumlah ekuitas Jumlah liabilitas dan ekuitas

2012A 1,231,739 1,808,911 88,381 771 49,474 1,206 3,180,482 4,866,168 34,807 4,900,975 8,081,457 65,458 24,866 1,033,650 29,902 684,988 1,320 1,840,184 1,743,723 8,192 1,751,915 3,592,099 4,337,830 (116,095) 265,451

2013A 1,284,878 1,779,914 71,334 693 37,928 1,775 3,176,522 4,443,861 52,410 4,496,271 7,672,793 56,228 14,631 808,045 52,192 342,291 1,320 1,274,707 956,815 10,462 967,277 2,241,984 4,337,830 (116,095) 1,206,755

2014A 1,381,001 2,236,256 31,651 1,787 10,638 5,441 3,666,774 3,792,416 9,985 133,651 3,936,052 7,602,826 36,518 5,131 520,998 38,156 307,169 1,320 909,292 286,213 11,945 298,158 1,207,450 4,337,830 (116,095) 2,170,868

4,487,186 2,172 4,489,358 8,081,457

5,428,490 2,319 5,430,809 7,672,793

6,392,603 2,773 6,395,376 7,602,826 Source : Emiten

Income Statement Penjualan Beban pokok penjualan Laba kotor Beban usaha Laba Usaha Pendapatan dan beban lainnya EBIT Pendapatan bunga Beban bunga EBT Beban pajak penghasilan - bersih Laba sebelum dampak dari restruturisasi Dampak dari transaksi restrukturisasi Laba bersih

2012A 1,350,581 (883,382) 467,199 (96,963) 370,236 9,793 380,029 34,820 (2,731) 412,118 (67,901) 344,217 15,501 359,718

2013A 1,826,492 (828,973) 997,519 (74,947) 922,572 81,919 1,004,491 35,915 (3,671) 1,036,735 (95,285) 941,450 15,501 941,450

2014A 1,538,254 (462,047) 1,076,207 (72,884) 1,003,323 22,461 1,025,784 25,665 (4,050) 1,047,399 (82,831) 964,568 15,501 964,568 Source : Emiten



Rasio keuangan konsolidasian

Keterangan Likuiditas (x) Rasio kas Rasio lancar Solvabilitas (x) Rasio jumlah liabilitas terhadap jumlah aktiva Rasio jumlah liabilitas terhadap jumlah ekuitas Imbal hasil (%) ROA ROE Rasio usaha (%) Gross margin Operating margin Net profit margin Rasio pertumbuhan (%) Total aset Total liabilitas Total ekuitas Pendapatan bersih Laba kotor Laba usaha Laba bersih

Analisis

2012A

2013A

2014A

0.67 1.73

1.01 2.49

1.52 4.03

0.44 0.80

0.29 0.41

0.16 0.19

4.45 8.01

12.27 17.34

12.69 15.08

34.59 27.41 26.63

54.61 50.51 51.54

69.96 65.22 62.71

-

(5.06) (37.59) 20.97 35.24 113.51 149.18 161.72

(0.91) (46.14) 17.76 (15.78) 7.89 8.75 2.46

Source : Emiten, Reliance Securities

Analisa peer to peer Puradelta Lestari

Periode

(dalam jutaan Rupiah)

Penjualan Laba Usaha Laba Bersih EBITDA Aset Kewajiban Ekuitas EV D/E (x) OPM NPM EPS BVS Harga Saham (Rp) Jumlah Saham (juta lembar) Market Cap (Rp juta) Valuasi PER (x) PBV (x) EV/Ann. EBITDA (x) Market Cap/Ann. EBITDA

KIJA

2014

2014

1,538,254 1,003,323 964,568 1,029,105 7,602,826 1,207,450 6,395,376 18,190,431 0.19 65% 63% 18 187.95 350 54,222 18,977,700

2,799,065 887,324 394,055 981,088 8,505,270 3,843,434 4,661,836 8,005,118 0.82 32% 14% 19 223.79 283 20,831 5,895,173

19.67 1.86 13.26 13.83

14.96 1.26 6.12 4.51

Source : Emiten, Reliance Securities

PT Puradelta Lestari Tbk merupakan pengembang kota Deltamas yang menitik beratkan pada pengembangan kawasan industri yang didukung oleh sektor komersial dan perumahan. Perseroan merupakan bagian dari Grup Sinarmas Land, dan telah melakukan pembebasan lahan sejak 1993. 30% dari dana IPO, rencananya juga akan digunakan oleh perseroan untuk menambah/ pembebasan lahan di kawasan Bekasi. Manajemen mengklaim bahwa perseroan mungkin bisa mendapatkan penambahan lahan sekitar 600 Ha di sebelah selatan Deltamas dalam kurun waktu sampai dengan 5 tahun. Dalam hal persaingan usaha, perseroan menghadapi persaingan yang sangat kompetitif dari para pesaingnya yang beroperasi di daerah sekitar seperti Kawasan Industri Jababeka, Lippo Cikarang, Surya Cipta Industrial Estate, Karawang International Industrial City, dll dalam mendapatkan cadangan lahan dan calon pelanggan/investor yang akan berinvestasi. Perseroan memiliki keunggulan kompetitif untuk mendapatkan pelanggan dari perusahaan Jepang terutama dari industri otomotif karena didukung oleh koneksi dan jaringan yang luas dari Sojitz Corporation (perusahaan investasi Jepang yang tercatat di Tokyo Stock Exchange dan Osaka Securities Exchange) yang merupakan salah satu pemegang saham utama perseroan. Hal ini terlihat dari hampir 80% pelanggan yang menempati kawasan industri di GIIC sampai dengan saat ini merupakan perusahaan dari Jepang. Melihat cadangan lahan perseroan yang masih luas dan tersedia untuk dijual (sekitar 1,220 Ha (nett) per 31 Desember 2014), kami menilai perseroan masih memiliki potensi untuk bertumbuh dalam jangka beberapa tahun ke depan meskipun dari segi pertumbuhan penjualan, sangat bergantung pada kondisi dan iklim investasi secara keseluruhan. Dari tahun 2013 hingga 2014, penjualan perseroan menurun sebesar 15,7%, laba kotor naik sebesar 7,8%, laba usaha naik sebesar 8,7% dan CAGR laba bersih naik hanya sebesar 2,4% yoy. Secara fundamental, rasio lancar perseroan bagus (>1) bahkan rasio lancar perseroan naik dari tahun ke tahun menjadi >4 di 2014. Rasio liabilitas terhadap ekuitas perseroan cukup rendah yaitu rata rata <1 (2012 – 2014). Perseroan juga tidak memiliki hutang bank dan satu satunya pinjaman perseroan hanya berasal dari pinjaman dari pihak shareholders perseroan sendiri yg jumlahnya semakin berkurang dari 2012 ke 2014. GPM, OPM dan NPM perseroan juga cukup tinggi (>50%) di tahun 2013 dan 2014. Kami menilai marjin keuntungan yang sangat tinggi ini masih akan tetap tercapai selama cadangan lahan yang tersedia untuk digarap masih cukup luas. Kami menghitung harga IPO perseroan sebesar Rp 210 - 350, mencerminkan PE 11.67x - 19.67x dan PBV 1.12x - 1.86x berdasarkan data keuangan 2014. Kami membandingkan PE dan PBV perseroan dengan PE dan PBV KIJA (PT Kawasan Industri Jababeka Tbk) berdasarkan laporan keuangan per 2014, dimana dengan harga pasar saham KIJA sebesar Rp. 283 saat ini, mencerminkan PE dan PBV sebesar 14.96x dan 1.26x. Kami memiliki outlook yang positif untuk prospek bisnis perseroan ke depan dan kami juga menilai kondisi fundamental perseroan tergolong bagus, namun kami kurang optimis dengan pertumbuhan penjualan perseroan untuk saat sekarang ini sehingga kami memberi rekomendasi Netral untuk saham PT Puradelta Lestari Tbk.



Contact Us RESEARCH DIVISION

HEAD OFFICE

Reliance Building Jl. Pluit Kencana No. 15A, Pluit Penjaringan Jakarta 14450 T +62 21 661 7768 F +62 21 661 9884

Jasa Adhi Mulya

Senior Fundamental Analyst

Robertus Yanuar Hardy

Senior Fundamental Analyst

Pieter Djatmiko

Fundamental Analyst

Aji Setiawan

Associate Fundamental Analyst

Alan Milgerry


Shanti Dwi Jayanti


Lanjar Nafi Taulat I

Technical Analyst

[email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]

EQUITY DIVISION Jakarta- Pluit Jl. Pluit Kencana No. 15A Pluit Penjaringan Jakarta 14450 T +62 21 661 7768 F +62 21 661 9884

Bandung Jl.Cisangkuy No.58 Bandung 40115 T +62 22 721 8200 F +62 22 721 9255

Surabaya - Gubeng Jl. Bangka No. 22 Surabaya 60281 T +62 31 501 1128 F +62 31 503 3196

Makassar Jl. Boto Lempangan No. 34 J Makassar 90113 T +62 411 3632388 F +62 411 3614634

Jakarta - Sudirman Menara Batavia 27th floor Jl. KH. Mas Mansyur Kav 126 Jakarta 10220 T +62 21 5790 5455 F +62 21 5795 0728

Tasikmalaya Ruko Tasik Indah Plaza No.21 Jl. KHZ Mustofa No. 345 Tasikmalaya 46121 T +62 265 345000 F +62 265 345003

Surabaya – Diponegoro Jl. Diponegoro 141-143 Surabaya 60264 T +62 31 567 0388 F +62 31 561 0528

Pekanbaru Jl. Sumatera No. 9, Simpang Empat, Pekanbaru - Riau 28000 T +62 761 7894368 F +62 761 7894370

Jakarta – Kebon Jeruk Plaza Kebon Jeruk Jl.Raya Perjuangan Blok A/2 Jakarta 11530 T +62 21 532 4074 F +62 21 536 2157

Yogyakarta Jl. Juadi No. 1 Kotabaru Yogyakarta 55224 T +62 274 550 123 F +62 274 551 121

Bali - Denpasar Dewata Square Blok A3 Jl. Letda Tantular Renon Denpasar 802361 T +62 361 225099 F +62 361 245099

Medan Jl. Teuku Amir Hamzah No.26 T +62 61 6638592 F +62 61 6638023

BSD Jl. Pahlawan Seribu Ruko BSD Sektor 7 Blok RK kav. 9 Tangerang 15310 T +62 21 5387495 F +62 21 5387494

Surakarta Jl. Slamet Riyadi 330A Solo 57145 T +62 271 736599 F +62 271 733478

Pontianak Jl. MT Haryono No. 6 Pontianak 78121 T +62 561 575674 F +62 561 575670

Bali - Ubud Jl. Suweta 19, Ubud Gianyar, Bali 80571 T +62 361 970692

Jakarta – Centro Ruko Centro Residence Kav. 4-5 Tower C Lt. 1 No. 26-29 Jl. Macan, Daan Mogot Jakarta 14450 T +62 21 56945227 F +62 21 56945226

Malang Jl. Guntur No. 19 Malang 65112 T +62 341 347 611 F +62 341 347 615

Balikpapan Ruko Bukit Damai Indah Blok I, No. 3, Rt.34 Jl. MT. Haryono, Gunung Bahagia, Balikpapan Selatan 76114 T +62 542 746313-16 F +62 542 746317



Contact Us IDX CORNER & INVESTMENT GALLERY

UPN “Veteran” Jakarta Jl. RS Fatmawati, Pondok Labu Jakarta 12450 T +62 21 7656971 ext. 197 F +62 21 7656971 ext. 138

STIE "AUB" Surakarta Jl. Mr. Sartono 97, Cengklik Nusukan, Surakarta 57135 T +62 271 854803 F +62 271 853084

Universitas Brawijaya Jl. Veteran Malang 65145 T +62 341 551611 / 575777 F +62 341 565420

Politeknik Kediri Jl. Mayor Bismo No. 27 Kediri 64121 T +62 354 683128 F +62 354 683128

President University Resto Plaza 1F - Jababeka Education Park Jl. Ki Hajar Dewantara Raya Cikarang - Bekasi 17550 T +62 21 89106030

Universitas Surabaya Jl. Raya Kalirungkut Surabaya 60293 T +62 31 298 1203 F +62 31 298 1204

STIE Malangkucecwara Jl. Terusan Candi Kalasan Malang 65142 T +62 341 491813 F +62 341 495619

Sekolah Tinggi Manajemen Informatika dan Teknik Komputer Bali Jalan Puputan No. 86, Renon, Denpasar Telp. +62361 244445 Faks. +62361 264773

Universitas Siliwangi Tasikmalaya Jl. Siliwangi No. 24 Tasikmalaya 46151 T +62 265 323685 F +62 265 323534

Universitas Muhammadiyah Gresik Jl. Sumatra 101 GKB Gresik 61121 T +62 31 395 1414 F +62 31 395 2585

Universitas Jember Jl. Jawa No. 17 Jember 68121 T +62 331 330732 F +62 331 326419

UPN "Veteran" Yogyakarta Jl. Babarsari 2, Tambak Bayan Yogyakarta T +62 274 485268 F +62 274 487147

Universitas Negeri Malang Jl. Surabaya No. 6 Malang 65145 T +62 341 585914 F +62 341 552888

STIESIA Surabaya Jl. Menur Pumpungan 30 Surabaya T +62 31 5947505 F +62 31 5932218

Universitas Muhammadiyah Sidoarjo Jl. Majapahit 866B Sidoarjo, Jawa Timur T +62 31 8945444 F +62 31 8949333

Universitas Muhammadiyah Malang Jl. Raya Tlogomas 246 Malang 65144 T +62 341 464318-9 F +62 341 460782

Universitas 17 Agustus 1945 Banyuwangi Jl. Adi Sucipto 26 Banyuwangi, Jawa Timur T +62 333 419613 F +62 333 419163

Universitas Tanjungpura Pontianak Jl. Jendral Ahmad Yani Pontianak 78124 T +62 561 743465 F +62 561 766840

Universitas Pesantren Tinggi Darul ‘Ulum Gd. Pasca Sarjana UNIPDU Komplek PP Darul ‘Ulum Peterongan, Jombang Jawa Timur Telp. 0321-873655 Fax. 0321-875771

Universitas Muhammadiyah Pontianak Fakultas Ekonomi UM Pontianak Jl. Ahmad Yani, No. 111, Pontianak 78124 Telp. +62561 743465 Faks. +62561 766840 Universitas Negeri Makassar Fakultas Ekonomi Gedung BT Lt.2 Jl. A.P. Pettarani, Kampus UNM, Gunungsari Baru Makassar 90222 T +62 411 889464 / 881244 F +62 411 887604

Disclaimer:

Information, opinions and recommendations contained in this document are presented by PT Reliance Securities Tbk. from sources that are considered reliable and dependable. This document is not an offer, invitation or any kind of representations to decide to buy or sell stock. Investment decisions taken based on this document is not the responsibility of PT Reliance Securities Tbk. PT Reliance Securities Tbk. reserves the right to change the contents of this document at any time without prior notice.



IPO Summary Tuesday, May 05 th 2015

Recommend Documents