IPO Summary Monday, June 15th 2015
PT Binakarya Jaya Abadi Tbk COMPANY OVERVIEW Perseroan memiliki model bisnis pengembangan properti terintegrasi dari akuisisi dan pembelian lahan, desain dan pembangunan hingga manajemen proyek, penjualan, penyewaan komersial dan pemasaran. Penjualan properti (developer) merupakan fokus utama perseroan. Perseroan membangun berbagai macam properti seperti perumahan dan apartemen dengan harga yang terjangkau dan fasilitas yang sangat lengkap. Target market perseroan bervariasi dari pasangan yang baru menikah, pembeli properti pertama dan juga berbagai investor properti. Perseroan merupakan pengembang dari superblock Bekasi Town Square (BETOS) di Bekasi Timur. Perseroan merupakan perusahaan induk yang sebagian besar kegiatan usahanya dilakukan oleh anak usahanya sehingga pendapatan dan laba bersih perseroan akan sangat dipengaruhi oleh hasil kinerja dan proporsi kepemilikan pada anak perusahaan. Kegiatan usaha perseroan dan anak perusahaannya adalah membangun dan mengembangkan proyek proyek real estat dan properti. Proyek real estat akan menghasilkan pendapatan melalui penjualan rumah hunian dengan kinerja yang relatif berfluktuasi, sementara proyek properti yang mengelola jasa penyewaan pusat perbelanjaan dan perhotelan akan menghasilkan pendapatan yang relatif stabil dan membutuhkan investasi jangka panjang yang besar. MANAGEMENT TEAM Komisaris Utama Komisaris Komisaris Independen
: Go Hengky Setiawan : Leonardo Hans Halim : Amperawati Atmodjo
Direktur Utama Direktur Direktur Independen
: Budianto Halim : Nathalia Setiawan : Karel Halim
Property JADWAL PERKIRAAN Kisaran Harga Masa Book Building
900 - 1,300 10 - 17 Juni 2015
Pernyataan Efektif
26 Juni 2015
Penawaran Umum
29 Juni - 1 Juli 2015
Tanggal Penjatahan
3 Juli 2015
Distribusi Saham
7 Juli 2015
Pengembalian Uang
7 Juli 2015
Pencatatan di BEI
8 Juli 2015
Kegiatan Usaha Utama Mengembangkan sektor sektor usaha dalam bidang real estat , pengembangan properti terintegrasi dari akuisisi lahan, desain dan pembangunan serta manajemen proyek, penjualan, penyewaan dan pemasaran. Penjamin Pelaksana Emisi Efek PT RHB OSK Securities Indonesia Saham ditawarkan sebanyak-banyaknya 238,150,769 lembar saham (35%) yang seluruhnya terdiri dari saham baru yang berasal dari portepel perseroan. Nilai IPO yang didapat oleh Perseroan Rp 214 milyar – Rp 309 milyar.
Keterangan Modal Dasar Modal Ditempatkan dan Disetor Penuh Budianto Halim Go Hengky Setiawan Leonardo Hans Halim Insinyur Putu Junikayasa Elizabeth jane Bunarji Wibisono Masyarakat Jumlah Modal Ditempatkan dan Disetor Penuh Jumlah Saham Dalam Portepel
Saham 1,700,000,000
Sebelum IPO Nominal 170,000,000,000
207,050,000 219,350,000 6,880,000 5,000,000 2,500,000 1,500,000 442,280,000 1,257,720,000
20,705,000,000 21,935,000,000 688,000,000 500,000,000 250,000,000 150,000,000 44,228,000,000 125,772,000,000
Sebelum IPO 1.56%
1.13%
0.57%
-
0.34%
%
46.81% 49.60% 1.56% 1.13% 0.57% 0.34% 100%
Saham 1,700,000,000
Sesudah IPO Nominal 170,000,000,000
207,050,000 219,350,000 6,880,000 5,000,000 2,500,000 1,500,000 238,150,769 680,430,769 1,019,569,231
20,705,000,000 21,935,000,000 688,000,000 500,000,000 250,000,000 150,000,000 23,815,076,900 68,043,076,900 101,956,923,100
%
30.43% 32.24% 1.01% 0.73% 0.37% 0.22% 35.00% 100%
Setelah IPO
Kebijakan Deviden Hingga 30% dari laba bersih tahun berjalan konsolidasi perseroan mulai tahun buku 2015.
-
30.43%
35.00%
Rencana Penggunaan Dana IPO • 50% akan digunakan untuk pengembangan usaha entitas anak (CAPEX) • 30% akan digunakan oleh PT Binakarya Citra Buana (BCB) yang merupakan salah satu entitas anak perseroan untuk pelunasan seluruh utang ke Bank Tabungan Negara sehubungan dengan fasilitas kredit investasi dan modal kerja • 20% untuk kebutuhan modal kerja entitas anak
46.81% 49.60% 0.22% 0.37% 0.73%
Analyst Pieter Djatmiko
[email protected] 62 21 5790 5455 ext. 202
32.24%
1.01% Budianto Halim Insinyur Putu Junikayasa Masyarakat
Go Hengky Setiawan Elizabeth jane
Leonardo Hans Halim Bunarji Wibisono
your reliable partner | 1 Source : Emiten www.reliance-securities.com, www.relitrade.com | Please see important disclosure information on the final page of this document
Prospek Usaha Perseroan berdiri sejak tahun 2007 dan mulai beroperasi secara komersial pada tahun 2008 dengan bergerak di bidang pengembangan dan pengelolaan properti di Indonesia dengan total unit apartemen sebanyak 1,164 unit dan kios sebanyak 107 pada saat itu. Dari berdirinya perseroan hingga April 2015, grup usaha perseroan telah berkembang pesat dengan memiliki 20 entitas anak yang secara keseluruhan mengelola sekitar 19 proyek properti yang tersebar di kawasan Jakarta, Bekasi, Bogor, Bandung dan Bali. Perseroan saat ini telah beroperasi dalam bidang pembangunan, pengembangan proyek properti, operator komplek properti terpadu, perhotelan serta pemilik dan operator wahana taman bermain (amusement park) bernama palm Bay Water Park. Perseroan menggunakan strategi preselling atas proyek properti yang dimiliki sebelum dimulainya kegiatan pembangunan. Sebelum 2011, semua penjualan pre selling dilakukan oleh exclusive agent dengan besaran komisi 2.75% - 5%. Sedangkan saat ini 90% pemasaran mengandalkan tenaga pemasaran internal perseroan yang dibentuk di bawah tanggung jawab departemen penjualan dan pemasaran dengan besaran komisi 1,7%. Disamping itu, perseroan juga memiliki 1 usaha pendukung yaitu pabrik bata ringan aerasi/ Autoclaved Aerated Concrete (AAC) dengan merek BETACON yang mulai dibangun di tahun 2013. Pabrik bata ringan tersebut didirikan di lahan seluas 5 ha dan terletak di Desa Tambak, Cikande, kabutpaten Serang, propinsi Banten tersebut memiliki total kapasitas produksi bata ringan sebesar 300,000 m persegi per tahun. Hingga saat ini, pabrik bata ringan BETACON telah mampu menghasilkan lebih dari 180,000 m, persergi bata ringan per tahun dengan wilayah penyebaran di Jabodetabek dan sekitarnya. Disamping bertujuan untuk memenuhi kebutuhan pengembangan proyek proyek perseroan secara internal, produk BETACON juga diharapkan mampu untuk memenuhi kebutuhan bata ringan yang semakin meningkat pada berbagai proyek konstruksi mencakup rumah susun & apartemen, hotel, condotel, water park/ club houses, pusat perbelanjaan, gedung perkantoran, ruko bertingkat dan lain lain.
Risiko Usaha • Risiko fluktuasi industri properti di Indonesia • Risiko permasalahan atas kewajiban pemeliharaan lingkungan hidup • Risiko kepatuhan, perijinan dan birokrasi instansi pemerintahan • Risiko persaingan usaha dari perusahaan pengembang properti sejenis • Risiko perencanaan usaha pengembangan properti (business planning) • Risiko kegagalan operasional pembangunan dan pengembangan proyek • Risiko perseroan rentan terhadap tuntutan pemenuhan kewajiban pihak ketiga • Risiko kecukupan pertanggungan asuransi kerugian atas bangunan properti • Risiko potensi konflik dengan rekan pengembang (developer) dan (atau) pihak pihak lain yang ikut memiliki proyek properti tertentu • Risiko ketersediaan tenaga kerja ahli dan manajemen kunci di bidang properti serta permasalahan ketenagakerjaan lainnya Strategi Usaha • Mendapatkan lokasi yang strategis dan berpotensi • Mengembangkan proyek proyek baru yang memiliki konsep inovatif, memuaskan dan menguntungkan bagi semua pihak • Melakukan ekspansi ke kota berkembang lainnya yang memiliki pertumbuhan masyarakat berpenghasilan menengah • Fokus dengan pertumbuhan bisnis perhotelan • Mengoptimalkan internal manajemen dan manajemen keuangan secara efektif
Komposisi Pendapatan Perseroan (2014) 5.58%
0.29%
0.06%
0.14%
Property Sales
Keunggulan kompetitif • Komitmen untuk memberikan kualitas yang terbaik dalam setiap pengembangan proyek • Perseroan adalah pengembang dan pengelola properti yang terdiversifikasi di industri terkait • Perseroan memiliki posisi yang menguntungkan dari pertumbuhan industri properti di Indonesia yang ditunjang oleh kondisi makro ekonomi dan faktor eksternal lainnya • Diversifikasi proyek yang mengakomodir hampir semua segmen pasar properti • Proyek proyek berkualitas tinggi yang sedang dan akan dikembangkan • Jaringan yang luas dan harmonis dengan semua stakeholder dan mitra kerja • Kepemimpinan dan tim manajemen dengan rekam jejak yang telah terbukti dan berpengalaman di dunia properti Indonesia
Betacon Water Management Theme park Admission Hotel
93.92%
3% 2%
Source : Emiten
7%
Apartment
Retail Space
8%
Condotel Landed House 19%
61%
Lots Kiosk
Source : Emiten
your reliable partner | 2 www.reliance-securities.com, www.relitrade.com | Please see important disclosure information on the final page of this document
Land Bank, Pengembangan & Lokasi (April 2015) 2
Total Land Bank
1,059,144 m
Developed land
689,625 m2
65%
Land Bank
369,524 m2
35%
2
13%
100%
Land Allocation according to type 135,603 m
Apartment
702, 675 m
Landed House
220,871 m
Commercia Complex
2
66%
2
21%
No 1 2 3 4 5 6 7 8 9
Bali Bandung Bekasi Bogor Jakarta Barat Jakarta Selatan Jakarta Timur Jakarta Utara Banten Total
Proyek yang dimiliki Perseroan (April 2015)
Source : Emiten
Completed
Area (m )
North Jakarta Bandung East Jakarta South Jakarta West jakarta
2012 2012 2009 2015 2014
2016 2016 2016 2017 2017
36,937 32,037 11,112 11,116 22,358
542 227 236 41 258
2,906 2,689 1,625 588 1,000
West Jakarta West Jakarta Bekasi
2012 2012 2012
2014 2014 2017
72,568 14,689 275,831
31 35 146
348 150 1,708
West Jakarta West Jakarta West Jakarta Bekasi Bali Bogor West Jakarta Banten
2012 2014 2012 2010 2012 2012 2012 2013
2016 2015 2014 N/A 2015 2014 2015 2014
7,676 10,036 23,130 97,320 7,564 5,927 10,780 50,544
282 307 190 383 288 159 23
121 150 1,120 324 690 496
Started
Completed
Area (m2)
Bekasi
2017
2019
11,263
Bali Bali
2016 2016
2017 2018
1,840 12,934
Location
Future Project
Location
1 Apartment Apartment Juanda 2 Commercial Complex Hotel Horison Bali Hotel Dhyana Pura Seminyak
2
Luas Tanah (m 26,238 32,037 384,414 5,927 410,185 11,116 11,112 36,937 141,183 1,059,149
Started
Current Project 1 Apartment Pluit Sea View Gateway Pasteur Casablanca East Residence Foresque Paradise mansion 2 Landed House Park Residence Royal Palm Palm Green Residence 3 Commercial Complex CBD Palm Phase II Rukan Palm Crown Palm Bay Water Park Bekasi Town Square Swissbell Hotel Kuta Bali Bogor Valley Residence & Hotel Palm Mansion 4 BETACON
2)
Lokasi
Appraisal Value (dalam miliar Rupiah)
Unit
Source : Emiten
Volume Produksi BETACON
60,000
113,542
120,000
Volume Penjualan BETACON
Penetrasi Pasar BETACON
54,356
50,000
100,000
80,000
22%
40,000
60,000
30,000
40,000
26,686
21,580 20,000
20,000
5,037
0
10,000 2013 Cubics
78%
7,602
2014
0
Moulding
2013 Dalam meter kubik)
Source: Emiten
(dalam miliar Rupiah)
2014 Source : Emiten
Retail
Group's Projects Source : Emiten
your reliable partner | 3 www.reliance-securities.com, www.relitrade.com | Please see important disclosure information on the final page of this document
Laporan posisi keuangan konsolidasian (dalam jutaan Rupiah) Balance Sheet Kas dan setara kas Piutang usaha Piutang non usaha Persediaan Pajak dibayar dimuka Uang muka dan biaya dibayar dimuka Hak pakai atas hak atas tanah Aset lancar Piutang non usaha Persediaan Uang muka dan biaya dibayar dimuka Hak pakai atas hak atas tanah Investasi saham pada entitas asosiasi Aset tetap Jaminan pengalihan tanah Aset pajak tangguhan Aset lain lain Aset tidak lancar Jumlah aset Utang usaha Utang non usaha Pendapatan diterima dimuka Uang muka penjualan Uang muka titipan konsumen Utang pajak Beban masih harus dibayar Pinjaman jangka panjang yang jatuh tempo dalam satu tahun Liabilitas jangka pendek Utang non usaha Pinjaman jangka panjang setelah dikurangi yg jatuh tempo dalam satu tahun Liabilitas imbalan kerja karyawan Liabilitas jangka panjang Jumlah liabilitas Modal saham Tambahan modal disetor Saldo laba Jumlah ekuitas yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas induk Kepentingan non pengendali Jumlah ekuitas Jumlah liabilitas dan ekuitas
Income Statement Pendapatan Beban pokok pendapatan Laba kotor Beban pemasaran Beban umum dan administrasi Laba Usaha Denda pajak Beban administrasi bank Rugi selisih kurs Perubahan kepemilikan entitas anak Bagian laba (rugi) dari entitas asosiasi Lain lain - Neto EBIT Pendapatan bunga Beban bunga EBT Beban pajak penghasilan - bersih Laba (rugi) sebelum pra akuisisi entitas anak Pra-akuisisi entitas anak Laba bersih Yang diatribusikan ke pemilik entitas induk Kepentingan non pengendali
2012A 21,733 4 4 21,741 6,879 72 11,871 542 19,364 41,105 1,189 6,213 169 7,571 3,949 4,423 232 8,604 16,175 5,000 19,930 24,930 24,930 41,105
2012A 2,919 (3,626) (707) (36) (2,227) (2,970) (8) (2,151) 170 (4,959) 48 (2,701) (7,612) (317) (7,929) (7,929) (7,929) -
2013A 260,709 5,576 50,226 417,076 17,044 149,774 900,405 118,517 107,309 32,069 18,949 106,996 43,000 29 1,158 428,027 1,328,432 6,560 277,726 417,769 14,186 15,635 505 201,212 933,593 8,740 161,368 7,144 177,252 1,110,845 44,228 14,703 57,986 116,917 100,670 217,587 1,328,432
2013A 746,649 (444,251) 302,398 (52,605) (61,739) 188,054 (5,897) (3,336) (8,181) (94) 1,748 3,184 175,478 12,968 (57,289) 131,157 (36,298) 94,859 (9,560) 85,299 38,056 47,243
2014A 148,341 12,528 54,203 975,605 36,421 37,944 1,442 1,266,484 103,789 60,598 70,939 28,558 18,304 180,910 231 3,591 466,920 1,733,404 22,561 290,914 75 299,628 24,987 9,589 1,242 286,386 935,382 34,948 371,357 14,947 421,252 1,356,634 44,228 14,703 129,946 188,877 187,893 376,770 1,733,404 Source : Emiten
2014A 957,415 (534,085) 423,330 (49,063) (101,094) 273,173 (8,973) (6,596) (905) (887) (644) 12,360 267,528 9,473 (63,821) 213,180 (42,865) 170,315 170,315 77,361 92,954
Source : Emiten
your reliable partner | 4 www.reliance-securities.com, www.relitrade.com | Please see important disclosure information on the final page of this document
Rasio keuangan konsolidasian Keterangan Likuiditas (x) Rasio kas Rasio lancar Solvabilitas (x) Rasio jumlah liabilitas terhadap jumlah aktiva Rasio jumlah liabilitas terhadap jumlah ekuitas Imbal hasil (%) ROA ROE Rasio usaha (%) Gross margin Operating margin Net profit margin Rasio pertumbuhan (%) Total aset Total liabilitas Total ekuitas Pendapatan bersih Laba kotor Laba usaha Laba bersih
Analisa peer to peer 2012A
2013A
2014A
2.87 2.87
0.28 0.96
0.16 1.35
0.39 0.65
0.84 5.11
0.78 3.60
(19.29) (31.81)
6.42 39.20
9.83 45.20
(24.22) (101.75) (271.63)
40.50 25.19 11.42
44.22 28.53 17.79
3,131.80 30.48 6,767.67 22.13 772.79 73.16 25,478.93 28.23 (42,871.99) 39.99 (6,431.78) 45.26 (1,175.79) 99.67 Source : Emiten, Reliance Securities
Periode
Binakarya
APLN
2014
2014
957,415 273,173 170,315 285,111 1,733,404 1,356,634 376,770 1,719,264 3.60 29% 18% 113.77 1,009.36 1,300 680 884,000
5,296,565 1,429,582 983,875 1,763,887 23,686,158 15,223,274 8,462,884 9,860,304 1.80 27% 19% 41.70 412.82 344 20,500 7,052,000
Dalam jutaan Rupiah
Penjualan Laba Usaha Laba Bersih EBITDA Aset Kewajiban Ekuitas EV D/E (x) OPM NPM EPS BVS Harga Saham Jumlah Saham (juta lembar) Market Cap (juta) Valuasi PER (x) PBV (x) EV/EBITDA (x) Market Cap/EBITDA (x)
11.43 1.29 6.03 3.10
8.25 0.83 5.59 4.00
Source : Emiten, Reliance Securities
Analisis PT Binakarya Jaya Abadi Tbk merupakan induk perusahaan yang menaungi 20 entitas anak (per April 2015) yang
bergerak di bidang pembangunan, pengembangan dan operator proyek properti yang mencakup perumahan vertikal, perumahan tapak maupun kawasan niaga termasuk hotel dan wahana taman bermain yang tersebar di kawasan Jakarta (44%), Bekasi (36%), Bogor (1%), Bandung (3%), Banten (13%) dan Bali (3%). Per April 2015, perseroan bersama entitas anaknya mengelola sekitar 19 proyek properti dan 1 pabrik bata ringan merek BETACON. Pendapatan dari penjualan properti merupakan kontributor terbesar dari seluruh pendapatan perseroan yaitu sebesar 93.92% di 2014. Pendapatan dari penjualan properti terbesar berasal dari penjualan apartemen yang memberikan kontribusi sebesar 61% di 2014 dari seluruh total penjualan properti. Kami melakukan analisa perbandingan peer to peer antara perseroan dengan PT Agung Podomoro Land Tbk (APLN) berdasarkan laporan keuangan tahun 2014 dimana dari skala bisnis APLN jauh lebih besar dengan total aset 13x daripada total aset perseroan per 2014. Laporan keuangan Binakarya untuk tahun buku 2012, tidak bisa dibandingkan dengan tahun buku 2013 dan 2014 karena perseroan tidak melakukan konsolidasi laporan keuangan dari seluruh entitas anak yang ada di tahun 2012 tersebut sehingga untuk analisa, kami lebih memfokuskan pada laporan keuangan tahun 2013 dan 2014 saja. Pendapatan perseroan dari tahun 2013 – 2014 bertumbuh sebesar 28.23%, laba kotor tumbuh sebesar 39.99%, laba usaha tumbuh sebesar 45.26% dan laba bersih tumbuh sebesar 99.67% yoy. Peningkatan pendapatan dan laba yang sangat besar dari tahun 2013 – 2014 disebabkan oleh semakin bertambahnya proyek properti yang digarap oleh perseroan. Meskipun kami menilai perseroan masih memiliki ruang untuk bertumbuh seiring dengan peningkatan proyek propertinya, namun kami juga merasa pesimis akan peningkatan penjualan properti perseroan di tahun ini yang disebabkan oleh masih lesunya pasar dan industri properti di Indonesia saat ini. Secara fundamental, rasio lancar Binakarya cukup stabil (rata rata sebesar 1 dari 2013 – 2014). Hal ini mencerminkan modal kerja perseroan cukup lancar dalam menjalani kegiatan operasional nya. Tetapi rasio liabilitas terhadap ekuitas perseroan sangat tinggi yaitu sebesar 5.11x di 2013 dan 3.60x di 2014 jika dibandingkan dengan rasio liabilitas terhadap ekuitas dari APLN yang sebesar 1.80x di 2014. Tingginya rasio hutang terhadap ekuitas perseroan juga menjadi perhatian kami, mengingat beban bunga yang ditanggung perseroan juga akan semakin besar. Dari segi profitabilitas berdasarkan laporan keuangan 2014, terlihat bahwa baik Binakarya maupun APLN membukukan OPM dan NPM yang hampir sama yaitu berkitas 27% - 29% dan 18% - 19%. Kami menghitung harga penawaran Binakarya sebesar Rp 900 – 1,300, mencerminkan PE 7.91x - 11.43x dan PBV 0.89x - 1.86x berdasarkan data keuangan 2014. Kami membandingkan PE dan PBV perseroan dengan PE dan PBV APLN berdasarkan laporan keuangan 2014, dimana dengan harga pasar saham APLN sebesar Rp 344 saat ini, mencerminkan PE dan PBV sebesar 8.25x dan 0.83x. EV/EBITDA dan Market Cap/ EBITDA Binakarya sebesar 6.03x dan 3.10x, sedangkan APLN sebesar 5.59x dan 4.00x. Melalui berbagai pertimbangan di atas, kami memberi rekomendasi Netral untuk saham PT Binakarya Jaya Abadi Tbk.
your reliable partner | 5 www.reliance-securities.com, www.relitrade.com | Please see important disclosure information on the final page of this document
Contact Us RESEARCH DIVISION
HEAD OFFICE
Reliance Building Jl. Pluit Kencana No. 15A, Pluit Penjaringan Jakarta 14450 T +62 21 661 7768 F +62 21 661 9884
Jasa Adhi Mulya
Senior Analyst
[email protected]
Robertus Yanuar Hardy
Senior Analyst
[email protected]
Pieter Djatmiko
Analyst
[email protected]
Aji Setiawan
Associate Analyst
[email protected]
Alan Milgerry
Associate Analyst
[email protected]
Shanti Dwi Jayanti
Associate Analyst
[email protected]
Lanjar Nafi Taulat I
Technical Analyst
[email protected]
EQUITY DIVISION
Jakarta- Pluit Jl. Pluit Kencana No. 15A Pluit Penjaringan Jakarta 14450 T +62 21 661 7768 F +62 21 661 9884
Bandung Jl.Cisangkuy No.58 Bandung 40115 T +62 22 721 8200 F +62 22 721 9255
Surabaya - Gubeng Jl. Bangka No. 22 Surabaya 60281 T +62 31 501 1128 F +62 31 503 3196
Makassar Jl. Boto Lempangan No. 34 J Makassar 90113 T +62 411 3632388 F +62 411 3614634
Jakarta - Sudirman Menara Batavia 27th floor Jl. KH. Mas Mansyur Kav 126 Jakarta 10220 T +62 21 5790 5455 F +62 21 5795 0728
Tasikmalaya Ruko Tasik Indah Plaza No.21 Jl. KHZ Mustofa No. 345 Tasikmalaya 46121 T +62 265 345000 F +62 265 345003
Surabaya – Diponegoro Jl. Diponegoro 141-143 Surabaya 60264 T +62 31 567 0388 F +62 31 561 0528
Pekanbaru Jl. Sumatera No. 9, Simpang Empat, Pekanbaru - Riau 28000 T +62 761 7894368 F +62 761 7894370
Jakarta – Kebon Jeruk Plaza Kebon Jeruk Jl.Raya Perjuangan Blok A/2 Jakarta 11530 T +62 21 532 4074 F +62 21 536 2157
Yogyakarta Jl. Juadi No. 1 Kotabaru Yogyakarta 55224 T +62 274 550 123 F +62 274 551 121
Bali - Denpasar Dewata Square Blok A3 Jl. Letda Tantular Renon Denpasar 802361 T +62 361 225099 F +62 361 245099
Medan Jl. Teuku Amir Hamzah No.26 T +62 61 6638592 F +62 61 6638023
BSD Jl. Pahlawan Seribu Ruko BSD Sektor 7 Blok RK kav. 9 Tangerang 15310 T +62 21 5387495 F +62 21 5387494
Surakarta Jl. Slamet Riyadi 330A Solo 57145 T +62 271 736599 F +62 271 733478
Pontianak Jl. MT Haryono No. 6 Pontianak 78121 T +62 561 575674 F +62 561 575670
Bali - Ubud Jl. Suweta 19, Ubud Gianyar, Bali 80571 T +62 361 970692
Jakarta – Centro Ruko Centro Residence Kav. 4-5 Tower C Lt. 1 No. 26-29 Jl. Macan, Daan Mogot Jakarta 14450 T +62 21 56945227 F +62 21 56945226
Malang Jl. Guntur No. 19 Malang 65112 T +62 341 347 611 F +62 341 347 615
Balikpapan Ruko Bukit Damai Indah Blok I, No. 3, Rt.34 Jl. MT. Haryono, Gunung Bahagia, Balikpapan Selatan 76114 T +62 542 746313-16 F +62 542 746317
your reliable partner | 6 www.reliance-securities.com, www.relitrade.com | Please see important disclosure information on the final page of this document
Contact Us IDX CORNER & INVESTMENT GALLERY
UPN “Veteran” Jakarta Jl. RS Fatmawati, Pondok Labu Jakarta 12450 T +62 21 7656971 ext. 197 F +62 21 7656971 ext. 138
STIE "AUB" Surakarta Jl. Mr. Sartono 97, Cengklik Nusukan, Surakarta 57135 T +62 271 854803 F +62 271 853084
Universitas Brawijaya Jl. Veteran Malang 65145 T +62 341 551611 / 575777 F +62 341 565420
Politeknik Kediri Jl. Mayor Bismo No. 27 Kediri 64121 T +62 354 683128 F +62 354 683128
President University Resto Plaza 1F - Jababeka Education Park Jl. Ki Hajar Dewantara Raya Cikarang - Bekasi 17550 T +62 21 89106030
Universitas Surabaya Jl. Raya Kalirungkut Surabaya 60293 T +62 31 298 1203 F +62 31 298 1204
STIE Malangkucecwara Jl. Terusan Candi Kalasan Malang 65142 T +62 341 491813 F +62 341 495619
Sekolah Tinggi Manajemen Informatika dan Teknik Komputer Bali Jalan Puputan No. 86, Renon, Denpasar Telp. +62361 244445 Faks. +62361 264773
Universitas Siliwangi Tasikmalaya Jl. Siliwangi No. 24 Tasikmalaya 46151 T +62 265 323685 F +62 265 323534
Universitas Muhammadiyah Gresik Jl. Sumatra 101 GKB Gresik 61121 T +62 31 395 1414 F +62 31 395 2585
Universitas Jember Jl. Jawa No. 17 Jember 68121 T +62 331 330732 F +62 331 326419
UPN "Veteran" Yogyakarta Jl. Babarsari 2, Tambak Bayan Yogyakarta T +62 274 485268 F +62 274 487147
Universitas Negeri Malang Jl. Surabaya No. 6 Malang 65145 T +62 341 585914 F +62 341 552888
STIESIA Surabaya Jl. Menur Pumpungan 30 Surabaya T +62 31 5947505 F +62 31 5932218
Universitas Muhammadiyah Sidoarjo Jl. Majapahit 866B Sidoarjo, Jawa Timur T +62 31 8945444 F +62 31 8949333
Universitas Muhammadiyah Malang Jl. Raya Tlogomas 246 Malang 65144 T +62 341 464318-9 F +62 341 460782
Universitas 17 Agustus 1945 Banyuwangi Jl. Adi Sucipto 26 Banyuwangi, Jawa Timur T +62 333 419613 F +62 333 419163
Universitas Tanjungpura Pontianak Jl. Jendral Ahmad Yani Pontianak 78124 T +62 561 743465 F +62 561 766840
Universitas Pesantren Tinggi Darul ‘Ulum Gd. Pasca Sarjana UNIPDU Komplek PP Darul ‘Ulum Peterongan, Jombang Jawa Timur Telp. 0321-873655 Fax. 0321-875771
Universitas Negeri Makassar Fakultas Ekonomi Gedung BT Lt.2 Jl. A.P. Pettarani, Kampus UNM, Gunungsari Baru Makassar 90222 T +62 411 889464 / 881244 F +62 411 887604
Universitas Pesantren Tinggi Darul Ulum Kompleks PP Darul Ulu, Peterongan Jombang, Jawa Timur 60281 Telp. (0321) 873655 Faks. (0321) 875771
STIE AAS Jalan Slamet Riyadi No 361 Kartasura, Surakarta Telp. (0271) 726156 Faks. (0271) 726156
Universitas Muhammadiyah Pontianak Fakultas Ekonomi UM Pontianak Jl. Ahmad Yani, No. 111, Pontianak 78124 Telp. +62561 743465 Faks. +62561 766840
Disclaimer: Information, opinions and recommendations contained in this document are presented by PT Reliance Securities Tbk. from sources that are considered reliable and dependable. This document is not an offer, invitation or any kind of representations to decide to buy or sell stock. Investment decisions taken based on this document is not the responsibility of PT Reliance Securities Tbk. PT Reliance Securities Tbk. reserves the right to change the contents of this document at any time without prior notice.
your reliable partner | 7 www.reliance-securities.com, www.relitrade.com | Please see important disclosure information on the final page of this document
