Inleiding tot Nyrstar
> Overzicht Recente resultaten
2 oktober 2010 VFB – Dag van de Tips, Antwerpen
Belangrijke mededeling Deze presentatie werd opgesteld door Nyrstar NV (de “Vennootschap”). Ze vormt geen noch maakt deel uit van en mag derhalve niet geïnterpreteerd worden als een aanbod, verzoek of uitnodiging om in te schrijven op, te beleggen in of op andere wijze over te gaan tot het verwerven van effecten van de Vennootschap of een lid van de groep noch mag zij noch een deel ervan de basis vormen van of mag men erop vertrouwen in verband met een contract voor het aankopen van of inschrijven op effecten van de Vennootschap of een lid van de groep noch mag ze of een onderdeel ervan de basis vormen van of mag men erop vertrouwen in verband met eender welk contract of eender welke verbintenis. De informatie die in deze presentatie vervat zit werd louter ter informatie en als achtergrond opgevat en kan bijgewerkt, aangevuld, herzien en gewijzigd worden. De informatie kan grondig gewijzigd worden. Behalve indien vereist door de toepasselijke wet of regelgeving is niemand verplicht om de informatie in deze presentatie bij te houden of bij te werken en de standpunten die in verband daarmee kunnen zonder voorafgaande kennisgeving gewijzigd worden. Er worden geen verklaringen of waarborgen gegeven, noch expliciet noch impliciet, over de eerlijkheid, de accuraatheid, de redelijkheid of de volledigheid van de informatie die hierin vervat zit. Noch de Vennootschap noch een andere persoon aanvaardt aansprakelijkheid voor een verlies, hoe het ook ontstaat, als rechtstreeks of onrechtstreeks gevolg van deze presentatie of de inhoud ervan. Deze presentatie omvat toekomstgerichte mededelingen die een weergave vormen van de intenties, overtuigingen of huidige verwachtingen van de Vennootschap met betrekking tot onder meer de bedrijfsresultaten, de financiële situatie, de liquiditeit, de prestaties, de verwachtingen, de groei, de strategieën van de Vennootschap en de sector waarin de Vennootschap actief is. Deze toekomstgerichte mededelingen zijn onderworpen aan risico's, onzekerheden en veronderstellingen en andere factoren die ervoor zouden kunnen zorgen dat de huidige bedrijfsresultaten, de financiële situatie, de liquiditeit, de prestaties, de groei, de verwachtingen en kansen van de Vennootschap evenals die van de markten waarop de Vennootschap actief is of wil zijn materieel kunnen afwijken van deze die worden uitgedrukt in of gesuggereerd door deze toekomstgerichte mededelingen. De Vennootschap waarschuwt u dat toekomstgerichte mededelingen geen toekomstige prestaties garanderen en dat de huidige bedrijfsresultaten, de financiële situatie en liquiditeit en de ontwikkeling van de sector waarin de Vennootschap actief is materieel kunnen afwijken van deze aangehaald in of gesuggereerd door de toekomstgerichte mededelingen in deze presentatie. En zelfs indien de bedrijfsresultaten, de financiële situatie, de liquiditeit en de groei van de Vennootschap evenals de ontwikkeling van de sector waarin de Vennootschap actief is stroken met de toekomstgerichte mededelingen in deze presentatie vormen deze resultaten of ontwikkelingen geen indicatie van resultaten of ontwikkelingen in toekomstige periodes. De Vennootschap en al haar bestuurders, kaderleden en werknemers doen uitdrukkelijk afstand van verplichtingen of beloftes om de toekomstgerichte verklaringen in deze presentatie te herzien, bij te werken of een update erover vrij te geven noch met betrekking tot veranderingen in de verwachtingen van de Vennootschap of veranderingen in gebeurtenissen, voorwaarden of omstandigheden waarop deze toekomstgerichte verklaringen gebaseerd zijn, behalve zoals vereist door de toepasselijke wet of regelgeving. Dit document en alle materialen die in verband met dit document worden verspreid, zijn niet gericht tot noch bestemd voor verspreiding onder of gebruik door personen of entiteiten die burgers of inwoners zijn of zich bevinden in een plaats, staat, land of een andere jurisdictie waar deze verspreiding, publicatie, beschikbaarheid of gebruik zou indruisen tegen de wet of de regelgeving en waar registratie of vergunning nodig zou zijn binnen deze jurisdictie. Het verspreiden van dit document in bepaalde jurisdicties kan beperkt zijn door de wet. Personen die dit document in hun bezit krijgen, zouden zichzelf moeten informeren over en dergelijke beperkingen naleven. De aandelen van de Vennootschap werden niet geregistreerd noch zullen ze dat in de toekomst worden in het kader van de US Securities Act van 1933 (de “Securities Act”) en mogen niet aangeboden of verkocht worden in de Verenigde Staten zonder registratie in het kader van de Securities Act of vrijstelling van de registratievereiste ervan.
2
Vanwaar we komen Opgericht op 31 augustus 2007 door de fusie van de zinksmelt-, loodsmelt- en legeringsactiviteiten van Zinifex en Umicore. Beursintroductie op 29 oktober 2007. Een jaar later is de LME zinkprijs meer dan 60% gedaald. Nyrstar Share Price since IPO 22 20
Nyrstar
Zinc Price (indexed)
MSCI WMM (indexed)
Bel-20 (indexed)
18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 Oct 07
Apr 08
Oct 08
Apr 09
Oct 09
Apr 10
(MSCI WMM: MSCI World Metals & Mining Index)
3
Aandeelhoudersstructuur verandert
Aandeelhouders augustus 2008
Aandeelhouders juni 2010
Rest v/d wereld Zwitserland 2% 2%
Strategisch** 13%
Strategisch* 13% Duitsland 2%
Onbekend 26%
Frankrijk 2%
Zwitserland 2%
Onbekend 11%
Rest v/d wereld 8%
VK 13%
Duitsland 2%
No o rd A merika 8%
B elgium 12% VK 22%
B elgië 43%
No o rd A merika 19%
* Strategische aandeelhouders Zinfiex (8%) en Umicore (5%)
** Strategische aandeelhouders Glencore (8%) en Umicore (5%)
4
Over Nyrstar Nyrstar is een vooraanstaande wereldwijde multimetalenonderneming, die aanzienlijke hoeveelheden zink en lood produceert net als andere metalen waaronder zilver, goud en koper.
Grootste zinkproducent ter wereld 1,1 miljoen ton per jaar zinkmetaal 260.000 ton per jaar zink in concentraat* Belangrijke loodproducent 240.000 ton per jaar loodmetaal 10.000 ton per jaar lood in concentraat* Andere producten 17,5 miljoen troy ounce zilver ** 60.000 troy ounce goud ** Vroeger Zinifex
Vroeger Umicore
Overname
* Gebaseerd op volledige capaciteit mijnactiva (verwacht tegen 2012) ** Gecombineerde capaciteit mijnen en smelterijen bij volledige capaciteit
5
Think zinc: belangrijkste afzetmarkten Zink consumptie eindgebruik
Zink consumptie eerste gebruik
Andere Oxides en chemicaliën
Infrastructuur 4%
14%
9%
Spuitgiet legeringen
Consumentenproducten 7% 12%
54%
Messing Halffabrikaten 12% en gieten
Industriële Machines
7%
22%
9%
Halffabrikaten
50%
Galvaniseren
Constructie
Transport
Source: Brook Hunt
6
Geïntegreerd Mijnen en Smelten business model: winstbronnen A. Verwerkingslonen
WINSTBRONNEN MIJNEN
Mijnen
20 miljoen ton erts (graad 3%-10% Zn, gemiddeld 5% Zn)
WINSTBRONNEN SMELTEN
Mijnen trekken Verwerkings/verfijningslonen af bij de verkoop van concentraat
Concentraat
B. Bonusmetaal / Te betalen metaal Mijnen verdienen de marktprijs voor de te betalen component primair metaal in concentraat
Smelten
2 miljoen ton concentraat (gemiddeld 54% Zn)
C. Andere producten Secundaire metalen en andere producten kunnen een waardevolle bron van inkomsten vormen, vooral bij mijnen met meerdere metalen (bijv. zilver)
Metaal & legeringen
Klanten
1 miljoen ton metaal
1. Verwerkingslonen
2. Bonusmetaal
3. Premies
4. Andere producten
Smelters betalen de mijnen voor 85% van het zink in concentraten, verminderd met een verwerkingsloon (VL) per ton concentraat
Smelters betalen voor 85% metaal maar recupereren ~96%, wat leidt tot ongeveer 11% “bonusmetaal”
Klanten betalen een premie bovenop de LME metaalprijs op basis van het type legering en het regionale evenwicht tussen vraag en aanbod
Andere producten vormen een waardevolle bron van inkomsten (vooral zuur maar ook andere metalen voor een loodsmelter)
Via verwerkingslonen en bonusmetaal krijgen smelters ongeveer 40% van de metaalprijs
7
Economische groei stuurt de vraag
Naoorlogse heropbouw Europa 11 jaar
Industrialisering
Verstedelijking
Japan
China
12 jaar
Het BBP per capita in China bedraagt nog steeds slechts $3500, minder dan 10% VS of Europa
25 jaar?
54% van de 1,3 miljard mensen in China wonen nog steeds in landelijke gebieden (64% in 2000, 74% in 1990)
Genormaliseerd BBP/capita* reëel en aangepast aan vermogen US$/capita
De verstedelijking vergt nog een enorme investering. Er wordt een blijvende groei in de vraag naar zink en andere basisproducten verwacht op lange termijn.
Koper US$/ton
3,500
Zink US$/ton
3,000
Zinc USD/tonne
2,500 2,000 1,500 1,000
Zinc EUR/tonne
500
1920
1930
1940
1950
1960
1970
1980
1990
2000
2010
2020
0 Jan-08
Jul-08
Jan-09
Jul-09
Jan-10
Jul-10
Bron: Angus Maddison, Global Insight, Tex Report, USGS * Gemiddelde BBP/capita wereldwijd gebruikt voor deflatie BBP/capita voor individuele landen naar niveau 1940
8
Verstedelijking China: ongeziene omvang en snelheid Toekomstige trends Tussen 2005 en 2025 komen er in de Chinese steden meer dan 350 miljoen mensen bij …
…meer dan de huidige volledige bevolking van de VSA
Er zullen meer dan 200 steden zijn in China met meer dan 1 miljoen inwoners …
…Europa telt vandaag slechts 35 steden met meer dan 1 miljoen inwoners
China zal tot 50.000 nieuwe wolkenkrabbers bouwen …
…het equivalent van 10x New York City
Er zijn plannen voor zo’n 170 nieuwe openbare vervoerssystemen …
…Europa heeft vandaag slechts 70 openbare vervoerssystemen
Tegen 2025 zal twee derde van de Chinezen in steden wonen …
…afgerond betekent dat één miljard mensen
Recente ontwikkelingen Tegen het einde van 2009 bereikte de graad van verstedelijking 46%, naar verwachting zal 50% van de bevolking in de steden leven tegen 2015 Tijdens K2 2010 haalde China Japan in als de tweede grootste economie ter wereld.
De recente conjunctuurdaling mag niet afleiden van structurele trends die de vraag naar metalen sturen Bron: McKinsey, Nyrstar, Bloomberg
9
Economische groei stuurt de vraag Consumptie afgewerkt staal en % gegalvaniseerd bladmetaal
Finished Steel Mt
600 500 400 300
Slechts 3% van de staalconsumptie in China is gegalvaniseerd staal (18% in Europa en VSA)
Totaal Afgew erkt Staal Gegalvaniseerd bladm etaal
200
Verdere verstedelijking van China: 100 0 2007 2008 2009
2007 2008 2009
VS
Europa
20
M tonnes
15
2007 2008 2009 China
Wereld zinkconsumptie 19% 18% 18% China
18%
18% 18%
De vraag naar staal zal verder toenemen De staal productmix zal veranderen
3%
3%
Gegalvaniseerde vlakke producten zullen toenemen
ROW 10
5
0 1970
1980
1990
2000
2010F
2020F
2%
4%
8%
15%
41%
50%
Als China eenzelfde ratio van gegalvaniseerd tot afgewerkt staal zou verbruiken als Europa en de VSA, zou het bijkomend 5 miljoen ton zink nodig hebben. Bron: CRU, Nyrstar
10
Sterkere vraag Consumptie gegalvaniseerd staal Noord-Amerika Mt 7
Consumptie gegalvaniseerd staal Europa
Consumptie gegalvaniseerd staal China YoY
Mt
YoY
Mt
YoY
10
100%
100%
6
150%
7
6
9 100%
5
8
5 50%
7 4
50%
4
6
50%
5
3 0%
2
3
4 3
0%
2
0%
2 1
1
1 0
-50%
0
-50%
-50%
0
Bron: CRU, Nyrstar
11
Beperkt aanbod zal terugkeren
3,000
C1 cash cost, US$/ton
2,500
Beperkt aanbod zal terugkeren en de prijzen op lange termijn beïnvloeden
Zinkmijnen uitgeput binnen 5 jaar (ongeveer 1,5 miljoen ton)
Aantal grote zinkmijnen raakt uitgeput binnen 5 jaar
2,000
Significante vermindering in mijninvesteringen verergerd door financiële crisis en beperkte focus op zink bij grote spelers
1,500 1,000
Beperkt aantal nieuwe zinkprojecten in pijplijn
500 0 00
De reactie van het aanbod zal het herstel in de vraag vertragen 2 1
42
6 3
8
4
10
5
12
6
Nieuwe projecten in moeilijke gebieden
Totale capaciteit, Miljoen ton per jaar zink
Bron: Brook Hunt. Op basis van momenteel aangegeven voorraden. Uitgezonderd aantal Chinese mijnen waarvoor geen gegevens bestaan
12
Verhoogd aandeel in zink marktstructuur
Inkomstenverdeling zinkprijs 3.500 Aandeel mijnen
2.500
Aandeel smelters
2.000 1.500
Uitbreiding naar meer winstgevend deel van zink waardeketen
1.000 500 2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
0 1992
US$/ton, nominaal
3.000
Vergeleken met smelters verdienen zinkmijnen een groter deel van de inkomsten uit de zinkprijs (60% v 40%) en halen ze traditioneel hogere marges Vertikale integratie levert een aanzienlijk verbeterde business op, gelet op de marktstructuur Opm.: grafiek toont aandeel inkomsten mijnen en smelterijen op basis van LME jaarlijkse gemiddelde cashprijzen en “benchmark” verwerkingslonen
13
Strategie Nyrstar
Nyrstar zal: De bestaande activiteit blijven verbeteren en verder uitbouwen Selectief opportuniteiten nastreven in de mijnbouw, gericht op: Mijnen die de bestaande smeltactiviteiten ondersteunen Markten waar het bedrijf bestaande expertise heeft (zink, lood, zilver, goud, koper) en een bewezen bekwaamheid
Doel van Nyrstar is dat zowel de smelters als de mijnen beide waardevolle bijdragen tot de inkomsten leveren Een geïntegreerd Nyrstar kan een bredere consolidatie van de sector mogelijk maken
14
Groei realiseren Mei 2009: Overname Mid-Tennessee Zinc mine complex in VS Juni 2009: Bekendmaking nieuwe strategie van vertikale integratie Juli 2009: Converteerbare obligaties voor €120 miljoen Nov 2009: Overname 85% belang Coricancha mijn in Peru Nov 2009: Overname 19.9% belang in Ironbark, eigenaar van Citronen zink-lood project in Noord Groenland Dec 2009: Overname East-Tennessee Zinc mine complex in VS Feb 2010: Innovatieve aankoop van 1,25 miljoen ton zink in concentraat van Talvivaara Maart 2010: Syndicatie van kredietfaciliteit voor €400 miljoen Maart 2010: Openbaar aanbod van obligaties voor €225 miljoen Mei 2010: Overname bijkomend 11% belang in Ironbark Juli 2010: Overname overige 15% in de Coricancha mijn Juli 2010: Overname Contonga en Pucarrajo mijnen in Peru Overname
Financiering
15
Inleiding tot Nyrstar
Overzicht > Recente resultaten
Sterke financiële prestaties Sterke groei EBITDA ondersteund door gestegen productie, zinkprijs, controle van de kosten en bijdrage van nieuwe mijnen H1 2010 EBITDA van €93 miljoen equivalent met volledig jaar 2009 H1 2010
H2 2009
% Var
Inkomsten
1.277
951
34%
Brutowinst
430
311
38%
Bedrijfskosten
337
250
35%
EBITDA
93
62
50%
Afschrijvingen
33
24
38%
Investeringen
56
45
24%
H1 2010
H2 2009
% Var
Winst per aandeel
0,43
0,20
115%
Prijs aandeel (gem. period)
9,79
7,66
28%
H1 2010
H2 2009
% Var
2.155
1.982
9%
€ miljoen
€
US$/t
Zinkprijs (gem) *
Brutowinst, bedrijfskosten, EBITDA en Wpa zijn op onderliggende basis
17
Gevoeligheid EBITDA
H1 2010 Geraamde impact op jaarbasis EBITDA in € miljoen
Parameter
Variabele
Zinkprijs
+/- US$100/t
+/- 26
Loodprijs
+/- US$100/t
+/- 1
US$/€
+/- €0.01
+/- 7
A$/€
+/- €0.01
-/+ 4
VL zink
+/- US$25/dmt
+/- 30
VL lood
+/- US$25/dmt
+/- 5
Berekend aan de hand van model onderliggende bedrijfsprestaties Nyrstar H1 2010. Elke parameter is gebaseerd op de gemiddelde waarde die tijdens die periode werd geobserveerd en varieert afzonderlijk om de impact van de EBITDA op jaarbasis te bepalen. Men moet bijzonder zorgvuldig omspringen met de gevoelige punten. Voor meer details, zie de bekendmaking van de resultaten van Nyrstar voor H1 2010.
18
Bedrijfskosten Onderliggende bedrijfskosten 35% hoger in H1 2010 € miljoen 400
337
350 300
• Smelten – Balen terug op volle capaciteit • Mijnen – overnames en opdrijving
Personeel Slechts 8% hoger ondanks opdrijving nieuwe mijnen en groter productieprofiel
250
250 200
Energie
150
23% gestegen door nieuwe mijnen, groter productieprofiel en zwakkere koers EUR:USD
100 50
Andere
0
H2 2009
H1 2010
30% gestegen door nieuwe mijnen en grotere productie
Personeelskosten Aantal medewerkers 4.500
Energiekosten 4.000
Andere kosten
Aankondiging herstructurering
Overname ETZ Overname Coricancha
3.500
Overname Contonga en Pucarrajo
3.000 2.500 jan 09
jul 09
jan 10
jul 10
19
Cashflow management en sterke financiële positie
Cashflow uit activiteit neutraal in H1 2010, vergeleken met uitstroom van €66 miljoen in H2 2009 grotendeels te wijten aan verbeterd operationeel resultaat
Werkkapitaal
Overnames
Uitstroom werkkapitaal door grotere productie smelters, nieuwe mijnactiviteiten en versterking USD
Zinkstroom van de Talvivaara-mijn Bijkomend 11% belang in Ironbark
50%
33% 25%
0%
Andere
Schuldgraad
Investeringen van €56 miljoen, inclusief opdrijving mijnen Betaling €10 miljoen dividend 2009
0% H1 2009
5% H2 2009
H1 2010
20
Veiligheid, gezondheid en milieu 8
7,6
LTR* 6,4
25
6,2 5,2
6
21.0
20
RIR*
19.4
Geregistreerde milieu-incidenten 20
18.1 14.8
15
4
15
10
10
10
2
5
5
0
0
0
H2 2008 H1 2009 H2 2009 H1 2010
16
H2 2008
H1 2009
H2 2009
H1 2010
H2 2008
11 8
H1 2009
H2 2009
H1 2010
Veiligheid Lost Time Injury Rate verminderd met 16%, Recordable Injury Rate verminderd met 18% Ondanks sterke focus op veiligheid, tragisch dodelijk incident te betreuren tijdens opstart Coricancha mijn
Milieu Geregistreerde incidenten met 31% verminderd naar 11, allemaal niet ernstig van aard *
Lost Time Injury Rate (LTR) en Recordable Injury Rate (RIR) zijn rollende gemiddelden over 12 maanden van het aantal letsels met verloren werktijd en geregistreerde letsels (respectievelijk) per miljoen gewerkte uren, met inbegrip van alle werknemers en onderaannemers en alle vestigingen
21
Productie smelters bereikt capaciteit
Productie smelters Zink
kt
Lood
600
140 120
117
100
110
300 200
160
97
500 400
kt
H1 2010
700
373
436
141
530 80
80
125
121
87
40
60
100
60
10 16
0
H1 2009 H2 2009 H1 2010
Auby
Balen/ Overpelt
Budel Clarksville Hobart Port Pirie
20 0
Other
Zinkproductie 22% gestegen in H1 2010, voornamelijk doordat de smelter in Balen tijdens het eerste kwartaal terug op volle capaciteit werkte Zinkproductie 9% gedaald in Hobart door kleine defecten in de gieterij in K1 en schade aan gelijkrichters transformator in mei 2010 Vestiging opnieuw op 95% capaciteit, keert naar verwachting voor einde jaar terug naar 100%
Loodproductie Port Pirie 10% gedaald door betrouwbaarheidskwesties sinterinstallatie in K1 *
Productie omvat interne transfers kathoden voor daarop volgend smelten en gieten (ong. 13,000 ton in H1 2010 en 48,000 ton in H2 2009), maar dit is niet opgenomen in het totaal
22
Focus op bedrijfskosten smelters
Smeltkosten H1 2010
700
€/tonne
600 500
498 442
499
400 300
488
200
631 475
359
426
462
100 0 H1 2009 H2 2009 H1 2010
Auby
Balen/ Overpelt
Budel Clarksville Hobart Port Pirie
Smeltkosten binnen niveaus H1 2009 gehouden ondanks daling koers euro en tijdelijke productieproblemen in Hobart en Port Pirie Blijvende focus op duurzame kostenverminderingen
•
Onderliggende bedrijfskost smeltsegment per ton primair verkoopbaar metaal (zink en lood, geen ARA)
23
Opdrijven mijnen
Productie mijnen 27
1,715
2.000
25 20 15
7
10 5 0
US$ / ton metaal
kt Zn in Concentraat
30
C1 cashkosten
1.500
1,025
1.000 500 0
Tennessee Mines
Talvivaara Mine
Tennessee Mines
Talvivaara Mine
Opdrijving gaat verder in Tennessee Mines: East Tennessee op 80% van capaciteit, Mid Tennessee op 25% capaciteit einde H1 C1 cashkosten zullen naar verwachting dalen tijdens verdere opdrijving
Opdrijving leveringen zinkstroom Talvivaara-mijn Coricancha-mijn en wals opnieuw uitgerust in H1 2010, opdrijving in H2 Focus op verdere verminderingen cashkosten C1
24
Vertikale integratie
Kt zinc 1200
Mijnen leveren 25% van smeltcapaciteit
1000
800
600
C1 cashkosten US$ / ton zink
Andere producten metaal
Opgedreven capaciteit
Huidig
Na volledige opdrijving
Talvivaara
1.025
1.000 tot 1.100
-
90kt Zn
Contonga & Pucarrajo
1.000
<1.000
4kt Pb, 1kt Cu, 1.5m oz Ag
40kt Zn
NTM
1.715
1.500 tot 1.600
-
130kt Zn
Andere producten metaal
Opgedreven capaciteit
5kt Zn, 3kt Pb, 1m oz Ag
20k oz Au
C1 cashkosten US$ / troy ounce goud
400
Huidig
Na volledige opdrijving
-
(100) tot (200)
200
Coricancha 0
Smelten
Mijnen
* Voor Coricancha werd de cashkost gebaseerd op enkel de productie goud per troy ounce, de inkomsten uit andere metalen worden behandeld als credits van bijproducten
25
Vooruitzichten
Fundamentele marktvooruitzichten zijn positief en bieden mogelijkheden voor verdere groei Strategie verder realiseren Een kader creëren voor een duurzame toekomst
The world is changing and so are we
26
www.nyrstar.com
