INFORMASI PENAWARAN UMUM OBLIGASI TPS FOOD I TAHUN 2013 ; DAN SUKUK IJARAH I TPS FOOD I TAHUN 2013 Nama Emiten
: PT. TIGA PILAR SEJAHTERA FOOD TBK
Bidang Usaha
: Berusaha dalam :
Pemilik
•
Sektor pengolahan makanan
•
Sektor pengolahan beras
•
Sektor agribisnis
: PT. Tiga Pilar Corpora Primanex Pte Ltd
: 10.50%
PT. Permata Handrawira Sakti
: 10.12%
Pandawa Treasures Pte Ltd
:
Dewan Direksi
Pertimbangan Investasi
5.00% 46.52%
Masyarakat Dewan Komisaris
: 27.86%
: Komisaris Utama
: Anton Apriyantono
Wakil Komisaris Utama
: Kang Hongkie Wijaya
Komisaris
: Hrngky Koestanto
Komisaris Independen
: Prof. Dr. Ir. Haryadi
Komisaris Independen
: Bondan Haryo Winarno
: Direktur Utama
: Stefanus Joko Mogoginta
Wakil
: Budhi Istanto Suwito
Direktur
: Achmad Subchan
Direktur
: Jo Tjong Seng
: Tim manajemen yang berpengalaman luas. Memiliki beberapa keunggulan kompetitif di setiap sektor kegiatan usahanya
seperti sektor pengolahan makanan, pengolahan beras dan agribisnis, selain keunggulan manajemen dan tim Perseroan di setiap sektor dengan dukungan TPS Academy yaitu departemen khusus dalam penyediaan dan pengembangan sumber daya manusia. Kinerja keuangan Perseroan yang solid. Menguasai pangsa pasar terbesar untuk produk mie kering. Memiliki pabrik penggilingan beras yang memiliki teknologi tinggi, yang
mampu menghasilkan beras berkualitas tinggi disamping fasilitas penggilingan beras dengan silo (fasilitas penyimpanan padi) dengan teknologi pengeringan yang sudah maju. Indikasi Struktur Obligasi & Sukuk Mudharabah : Nama Obligasi
: • •
Total Emisi
Obligasi TPS Food I Tahun 2013; dan Sukuk Ijarah TPS Food I Tahun 2013.
: Obligasi
: Rp. 600.000.000.000,- (Enam Ratus Miliar Rupiah)
Sukuk Ijarah : Rp. 300.000.000.000,- (Tiga Ratus Miliar Rupiah) Harga Penawaran
: 100 % dari Jumlah Pokok Obligasi dan Dana Sukuk Ijarah
Peringkat Obligasi dan Sukuk
:
idA-(Single A Minus) dari Pefindo
Ijarah Jangka Waktu
5 Tahun
: Obligasi Sukuk Ijarah
Indikasi Bunga Obligasi /
:
5 Tahun
9.25% - 10.25%
Cicilan Imbalan Sukuk Ijarah Pembayaran Bunga Obligasi /
: Bunga Obligasi dan Pendapatan Bagi Hasil akan dibayarkan setiap 3(tiga) bulan
Cicilan Imbalan Sukuk Ijarah Jaminan
: Dengan agunan khusus berupa aset tetap dan piutang dengan nilai 110% (Seratus sepuluh persen) dari jumlah terutang atas jumlah Pokok Obligasi dan dari nilai Sisa Imbalan Ijarah yang wajib dibayarkan untuk kepentingan Pemegang Oblikasi dan Sukuk Ijarah.
Distribusi secara elektronik
: Kustodian Sentral Efek Indonesia (KSEI)
Pencatatan
: Bursa Efek Indonesia (BEI)
Rencana Penggunaan Dana
: Dana hasil Penawaran Umum Obligasi dan Sukuk Mudharabah setelah dikurangi biaya-biaya Emisi, : Seluruhnya akan dipergunakan untuk kegiatan pembiayaan konsumen
kendaraan bermotor untuk Obligasi; dan Seluruhnya akan dipergunakan untuk kegiatan pembiayaan konsumen
kendaraan bermotor secara murabahah untuk Sukuk Mudharabah.
1. Disalurkan ke Anak Perusahaan dalam bentuk pinjaman yang akan dipergunakan oleh anak perusahaan untuk pembayaran Pinjaman (berikut bunga dan denda (jika ada) kpd. pemberi pinjaman sbb : a. Sekitar 5,94% akan dipergunakan PT. Jatisari Srirejeki (JSR) untuk melakukan pembayaran atas pinjaman (berikut bunga dan denda (jika ada) kpd Bank Rakyat Indonesia Tbk sebagai pihak tidak terafiliasi dengan tingkat bunga 7,5% per tahun. b. Sekitar 83,54% akan dipergunakan PT. TPS untuk melakukan pembayaran atas pinjaman (berikut bunga dan denda (jika ada)) Kepada Bank Mandiri sebagai pihak terafiliasi dengan tingkat bunga 10% per tahun. 2. Sekitar 10,52% akan dipergunakan untuk Modal kerja Perseroan antara lain termasuk namun tidak terbatas pada pembelian bahan baku, pembayaran gaji, pembayaran biaya umum dan administrasi, pembayaran utang dagang pemberian modal kerja Anak perusahaan dan lain-lain. Dana dari Sukuk Ijarah TPS Food I Tahun 2013 akan digunakan : 1. Sekitar
16.95%
akan
dipergunakan
Perseroan
untuk
melakukan
pembayaran atas pembiayaan (berikut bagi hasil dan denda (Jika ada)) yang diperoleh dari Lembaga Pembiayaan Ekspor Indonesia sebagai pihak tidak terafiliasi dengan indikasi tingkat Bagi hasil 9,8% per tahun. 2. Sekitar
30.08%
akan
dipergunakan
Perseroan
untuk
melakukan
pembayaran atas pembiayaan (berikut sisa marjin dan denda (Jika ada) yang diperoleh dari PT. Bank Muamalat Indonesia Tbk sebagai pihak tidak terafiliasi dengan tingkat marjin 11,5% per tahun.
3. Disalurkan ke Anak Perusahaan sebagai pembayaran atas sewa (pengalihan manfaat) obyek ijarah yang selanjutnya digunakan oleh Anak Perusahaan untuk: a. Sekitar 5,16% akan dipergunakan PT TPS untuk melakukan pembayaran atas fasilitas pembiayaan yang diperoleh dari PT. Bank Muamalat Indonesia Tbk sebagai pihak tidak terafiliasi dengan tingkat marjin 11,5% per tahun. b. Sekitar 19,84% akan dipergunakan PT. TPS untuk melakukan pembayaran atas hutang pokok (tidak termasuk bunga dan Denda) kepada Bank Mandiri Tbk sebagai pihak tidak terafiliasi dengan tingkat bunga 10% per tahun. c.
Sekitar 27,97% akan dipergunakan PT. Poly Meditra Indonesia (PMI) untuk melakukan pembayaran atas hutang-hutang pokok Tidak termasuk bunga dan denda (jika ada)) kepada PT. Bank Mandiri Tbk sebagai pihak tidak terafiliasi dengan tingkat bunga 10% per tahun.
Profesi dan Lembaga Penunjang : Penjamin Pelaksana Emisi
: PT. Danareksa Sekuritas
(Lead Underwriter)
PT. HSBC Securities Indonesia PT. Indo Premier Securities
Akuntan Publik
: Aryanto, Amir, Jusuf, Mawar & Saptoto
Konsultan Hukum
: Wecolaw
Notaris
: Humberg Lie, SH, SE, MKn
Penilai
: KJPP Suwendho Rinaldy & Rekan
Wali Amanat
: PT. Bank Mega Tbk
Perusahaan Pemeringkat
: PT. Pemeringkat Efek Indonesia (PEFINDO)
Agen Pembayaran
: PT. Kustodian Sentral Efek Indonesia (KSEI)
Indikasi Jadwal Emisi Obligasi & Sukuk Mudharabah : Periode Book Building
: 04 – 15 Maret 2013
Masa Penawaran Umum
: 01 – 02 April 2013
Penjatahan
: 03 April 2013
Pembayaran dari Investor
: 04 April 2013
Distribusi Obligasi secara elektronik
: 05 April 2013
Pencatatan pada BEI
: 08 April 2013
PT. Phillip Securities Indonesia Divisi Corporate Finance Phone : 021 - 57 900 800 Fax : 021 - 57 900 809 Email :
[email protected]
FIXED INCOME RESEARCH
PT Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk Indonesia – Sektor Konsumer
4 Maret 2013
PROFIL PERUSAHAAN
PENERBITAN OBLIGASI
Pemegang Saham
Obligasi TPS Food I Tahun 2013
PT Tiga Pilar Corpora .......................27,86%
Jumlah ........................................ Rp 600 miliar
Primanex Pte Ltd ..............................10,50%
Tenor ................................................. 5 tahun
PT Permata Handrawira Sakti ...........10,12%
Sukuk Ijarah TPS Food I Tahun 2013
Pandawa Treasures Pte Ltd ............... 5,00%
Jumlah ........................................ Rp 300 miliar
Masyarakat ......................................46,52%
Tenor ................................................. 5 tahun
ACUAN INVESTASI Perusahaan Konsumer dengan Tiga Segmen Bisnis PT Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk (TPS Food atau Perseroan) memiliki tiga bisnis utama, yakni manufaktur makanan, beras, dan perkebunan kelapa sawit. Berdiri pada 1959, Perseroan memulai bisnisnya dengan memproduksi bihun Cap Cangak Ular. Berkembang sampai dengan pada saat ini, Perseroan memiliki puluhan produk seperti mie dengan merk Ayam 2 Telor, snack ekstrusi dengan merk Taro, dan permen gula dengan merk Gulas. Pada 30 September 2012, aset perseroan tercatat sebesar Rp 3,82 triliun, dengan jaringan distribusi yang tersebar di seluruh Indonesia. Consumer Company with Three Business Segments PT Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk (TPS Food or the Company) has three main businesses, namely food manufacturing, rice, and palm oil plantations. Founded in 1959, the Company started its business by producing vermicelli under Cangak Ular brand. Growing up until today, the Company has dozens of products such as noodles under Ayam 2 Telor brand, extruded snack named Taro, and sugar candy called Gulas. The assets of the Company reached Rp 3.82 trillion on 30 September 2012, with distribution network spread all over Indonesia. Penjualan dan Laba Bersih 9M12 Tumbuh 72% dan 128% Melalui tiga bisnis tersebut, TPS Food menghasilkan penjualan sebesar Rp 1,95 triliun pada 9M12, tumbuh 72% dibanding 9M11 yang tercatat sebesar Rp 1,13 triliun. Angka 9M12 ini bahkan lebih besar daripada penjualan setahun penuh 2011 yang tercatat sebesar Rp 1,75 triliun. Laba bersih pada 9M12 tercatat sebesar Rp 157,67 miliar, naik 128% dari Rp 69,16 miliar pada 9M11. Pertumbuhan yang pesat ini dihasilkan baik secara organik maupun inorganik.
Analyst Dedikasi Sitorus
[email protected] Tel: (+62-21) - 5793 1168 Fax: (+62-21) - 5793 1167
Sales and Net Income 9M12 Grew by 72% and 128% Through the three businesses, TPS Food generated sales of Rp 1.95 trillion in 9M12, grew by 72% compared to that in 9M11 amounting to Rp 1.13 trillion. This figure of 9M12 is even bigger than 2011's full-year sales of Rp 1.75 trillion. Net income in 9M12 stood at Rp 157.67 billion, appreciating by 128% from Rp 69.16 billion in 9M11. This rapid growth was driven both organically and inorganically. Segmen Bisnis Beras Wakili 55% Total Penjualan Kotor Pada 9M12, penjualan segmen bisnis beras TPS Food mencapai Rp 1,10 triliun, atau sekitar 55% dari total penjualan kotor (sebelum diskon) yang tercatat sebesar Rp 2,02 triliun. Saat ini, Perseroan memiliki dua pabrik beras
Refer to important disclosures on the last page
PT Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk – 4 Maret 2013 di Jawa Barat dengan kapasitas total 120.000 MT per tahun per pabrik. Dalam tahun 2013, Perseroan menargetkan akan menyelesaikan pembangunan dua pabrik lagi dengan total investasi mencapai sekitar Rp 300 miliar. Dengan ini, kapasitas produksinya akan meningkat dua kali lipat. Rice Business Segment Represents 55% of Total Gross Sales In 9M12, sales of TPS Food’s rice segment reached Rp 1.10 trillion, or about 55% of the total gross sales (before discounts) of Rp 2.02 trillion. Currently, the Company has two rice mills in West Java with total capacity of 120,000 MT per year per mill. In 2013, the Company aims to complete the construction of two additional mills with total investment reaching Rp 300 billion. With the completion of these mills, its production capacity will increase twofold. Dengan Pengalaman 54 Tahun, Segmen Manufaktur Makanan Tumbuh Makin Cepat dengan Reputasi yang Baik Segmen bisnis manufaktur makanan Perseroan dirintis oleh generasi pertama, Tan Pia Soe, 54 tahun yang lalu. Saat ini, segmen tersebut sudah memiliki puluhan merk; dan penjualan yang dihasilkannya pada 9M12 mencapai Rp 876,01 miliar, meningkat 30% ketimbang 9M11. Pada 2012, Perseroan mengakuisisi Subafood, produsen bihun jagung dengan reputasi yang cukup baik. Terlepas dari akuisisi Subafood, TPS Food pada tahun ini akan menambah lini produksinya untuk menyokong pertumbuhan segmen manufaktur makanan. Sementara itu, pada 2012, merk Taro dan Mie Kremezz mendapatkan penghargaan dari Majalah Swa sebagai Indonesia Best Brand. With 54 Years of Experience, Food Manufacturing Segment Grows Faster with Good Reputation The Company’s food manufacturing business segment was pioneered by its first generation, Tan Pia Soe, 54 years ago. Currently, the segment has dozens of brands; and its sales in 9M12 reached Rp 876.01 billion, an increase of 30% compared to 9M11. In 2012, the Company acquired Subafood, a corn vermicelli manufacturer with a pretty good reputation. Apart from Subafood acquisition, this year TPS Food will add its production lines to support the growth of food manufacturing segment. Meanwhile, in 2012, Taro and Mie Kremezz were awarded as the Indonesia Best Brand by Swa Magazine. Likuiditas yang Cukup Sehat dan Jaminan Memitigasi Penggunaan Utang Berdasarkan perhitungan kami, rasio net gearing pada akhir 9M12 adalah 65%. Sedangkan, current ratio Perseroan masih 146%, and EBITDA/interest expense tercatat di 3,77 kali. Angka-angka ini menjelaskan bahwa likuiditas TPS Food masih cukup sehat. Sebagai tambahan, Perseroan memberikan beberapa asetnya sebagai jaminan khusus, yang akan menutupi nominal obligasi yang diajukan sebanyak 110%. Likuiditas yang cukup sehat dan jaminan dari TPS Food dapat menjadi dukungan yang kuat untuk penerbitan obligasinya. Penggunaan utang dibutuhkan oleh perusahaan-perusahaan, terutama mereka yang dalam mode ekspansi. Dalam ekonomi yang bertumbuh dengan pesat seperti Indonesia, strategi ekspansi bisa jadi merupakan keputusan yang paling cocok untuk perusahaan yang terkait sektor konsumer. Quite Healthy Liquidity and Collaterals Mitigate Financial Leverage Based on our calculation, net gearing ratio in the end of 9M12 was 65%. Meanwhile, the Company’s current ratio stood at 146% and EBITDA/interest expense was recorded at 3.77 times. These figures reveal that TPS Food’s liquidity was still quite healthy. In addition, the Company put some of its assets as exclusive collaterals, which will cover 110% of nominal value of the proposed bonds. The Company’s quite sound liquidity and collaterals may come as a strong support for its proposed bonds issuance. Financial leverage may be needed by companies, especially those in expansion mode. In this rapidly growing domestic economy, expansion strategy may be the wisest decision for consumer-related companies.
2
Refer to important disclosures on the last page
PT Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk – 4 Maret 2013
PROFIL PERSEROAN
COMPANY PROFILE
Pengalaman di Sektor Konsumer sejak 1959 TPS Food didirikan pada 1959 oleh Tan Pia Soe, yang membangun pabrik bihun dengan merk Cangak Ular di Sukoharjo, Jawa Tengah. Tan Pia Soe memiliki visi menjual produk makanan berkualitas dengan harga yang terjangkau. Visi tersebut nampaknya masih menjadi bagian dari cara TPS Food menjalankan bisnisnya saat ini. Perseroan kemudian tumbuh dengan mulai menggunakan mesin-mesin pabrik yang lebih modern dan mulai mengembangkan produkproduk baru. Saat ini, Perseroan dijalankan oleh generasi ketiga yang diwarisi expertise dan jaringan di sektor konsumer yang telah dibangun sejak awal pendirian TPS Food. Pada 2003, TPS Food melakukan backdoor listing dengan mengakuisisi PT Asia Inti Selera (AISA). Pada 30 September 2012, TPS Food memiliki aset dengan nilai mencapai Rp 3,82 triliun, dan menyediakan berbagai produk berkualitas dengan puluhan jenis dan merk.
Experienced in Consumer Sector since 1959 TPS Food was founded in 1959 by Tan Pia Soe, who built the vermicelli mill under Cangak Ular brand in Sukoharjo, Central Java. Tan Pia Soe’s vision was to sell quality food products at affordable prices. This vision seems still become a part of how TPS Food runs its business today. The Company then grew by starting to use more advanced factory machines and began to develop new products. Currently, the Company is run by the third generation inherited by expertise and network in the consumer sector which has been built since the establishment of TPS Food. In 2003, TPS Food did a backdoor listing by acquiring PT Asia Inti Selera (AISA). On 30 September 2012, TPS Food owned assets amounted to Rp 3.82 trillion and has been providing a variety of quality products with dozens of different types and brands.
TPS Food’s Corporate Structure
Source: TPS Food
Penjualan Beras dan Manufaktur Makanan Dominasi Penjualan Perseroan TPS Food bergerak di tiga segmen, yakni beras, manufaktur makanan, serta kelapa sawit. Segmen bisnis beras menguasai komponen total penjualan kotor TPS Food pada 9M12 dengan porsi 54,55% (Rp 1,1 triliun). Hal ini diraih setelah melakukan ekspansi secara inorganik pada 2010 dan 2011. Segmen manufaktur makanan menyusul di urutan kedua dengan porsi 43,44% (Rp 876,01 miliar), sedangkan segmen kelapa sawit 2,01% (Rp 40,62 miliar). Total penjualan bersih (setelah diskon) yang sebesar Rp 1,95 triliun pada 9M12 meningkat 72,62% dibanding Rp 1,13 triliun pada 9M11. Refer to important disclosures on the last page
Rice and Food Manufacturing Sales Dominates the Company’s Sales TPS Food engages in three segments, namely rice, food manufacturing and palm oil. Rice business dominates TPS Food’s gross sales in 9M12 by 54.55% (Rp 1.1 trillion). This was achieved after conducting inorganic expansion in 2010 and 2011. Food manufacturing segment followed in the second place with a share of 43.44% (Rp 876.01 billion), while the palm oil segment 2.01% (Rp 40.62 billion). Total net sales (after discounts) of Rp 1.95 trillion in 9M12 increased by 72.62% compared to Rp 1.13 trillion in 9M11.
3
PT Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk – 4 Maret 2013 Gross Sales Breakdown of 9M12
2.01%
Food manufacturing 43.44% 54.55%
Rice product Palm oil business
Source: TPS Food
Akuisisi Perusahaan Beras Datangkan Pertumbuhan Penjualan yang Signifikan Pada 2010, TPS Food mengakuisisi perusahaan perdagangan beras PT Dunia Pangan dan perusahaan pabrik penggilingan beras PT Jatisari Sri Rejeki. Pada tahun selanjutnya, Perseroan membeli pabrik dan merk beras Ayam Jago dari PT Alam Makmur Sembada. Masing-masing pabrik tersebut memiliki kapasitas produksi sebesar total 120.000 MT per tahun dan kapasitas penyimpanan masing-masing 24.000 ton dan 20.000 ton. Dengan teknologinya, fasilitas tersebut dapat menyimpan gabah hingga 12 bulan. Melalui akuisisi tersebut, TPS Food melengkapi pilihan produk berasnya baik yang bermerk maupun yang tidak bermerk, sehingga TPS Food dapat menjangkau baik segmen menengah ke atas maupun segmen menengah ke bawah. Pada 9M12, segmen ini mendatangkan penjualan kotor sebesar Rp 1,1 triliun, meningkat pesat dari Rp 411,5 miliar pada 9M11.
Acquisition of Rice Company Drove Significant Sales Increase In 2010, TPS Food acquired a rice trading company, PT Dunia Pangan and a rice mill company, PT Jatisari Sri Rejeki. In the subsequent year, the Company purchased the mill and brand of Ayam Jago from PT Alam Makmur Sembada. Each plant has a total production capacity of 120,000 MT per year and storage capacity of 24,000 tonnes and 20,000 tonnes respectively. The facility’s technology has made it capable of storing up to 12 months of grain. Through that acquisition, TPS Food complements its product variety, both branded and non-branded so that TPS Food will be able to reach both upper-middle and lower-middle segments. In 9M12, this segment generated gross income of Rp 1.1 trillion, accelerating sharply from Rp 411.5 billion in 9M11.
Segmen Beras Terapkan Strategi Ekspansif dalam Lima Tahun ke Depan Manajemen TPS Food menerapkan strategi ekspansif untuk segmen berasnya. Dalam lima tahun ke depan, Perseroan menargetkan pertumbuhan produksi hingga menguasai 5% pangsa pasar nasional, atau sekitar dua juta ton beras. Untuk itu, TPS Food akan membangun 16 pabrik beras hingga 2017 atau 2018. Biaya pembangunan pabrik tersebut mencapai US$ 15 juta per pabrik, dengan kapasitas produksi 120.000 MT per tahun. Perseroan juga akan membangun silo penyimpanan sebanyak 24 unit untuk masing-masing pabrik baru tersebut, dengan kapasitas masing-masing sebesar 2.000 ton. Selain itu, TPS Food menjalin hubungan baik dengan petani yang berada di Jawa Barat dan Jawa Tengah, untuk menjamin pasokan gabah padi yang konsisten, sehingga strategi ekspansi dapat berjalan dengan sukses.
Rice Segment Implements Expansive Strategy in the Next Five Years The management of TPS Food has implemented expansive strategy for its rice business. In the next five years, the Company targets production growth, until it holds 5% of national market share, or approximately two million tonnes of rice. Therefore, TPS Food will build 16 rice mills until 2017 or 2018. The cost of mill construction reaches US$ 15 million per mill, of which production capacity is 120.000 MT per year. The Company also plans to build as many as 24 units of storage silo for each of the new plant, of which capacity is 2,000 tonnes. More than that, TPS Food maintains good relationships with farmers in West Java and Central Java to ensure consistent supply of paddy rice so that the expansion strategy will be able to be implemented successfully.
4
Refer to important disclosures on the last page
PT Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk – 4 Maret 2013 Mengembangkan Produk Beras secara Berkelanjutan Untuk produk-produk bermerek, TPS Food telah melakukan pengembangan produk dengan memperbaharui kemasan merk Ayam Jago, Rojo Lele, dan berbagai merek unggulan lainnya. Dengan kemasan baru ini, Perseroan akan semakin gencar melakukan penetrasi pasar, sesuai dengan segmen sasaran setiap produk, baik pasar modern maupun tradisional. Selain kemasan, TPS Food juga akan melakukan inovasi produk dengan nilai tambah, seperti beras bervitamin dan beras organik. Diferensiasi seperti ini diharapkan dapat meningkatkan penjualan Perseroan. Saat ini, TPS Food masih berfokus untuk menggarap pasar Jawa, Sumatera, dan Kalimantan. Ke depan, Perseroan juga akan mengembangkan kualitas padinya sendiri yang lebih produktif dan tahan lama, dengan bekerja sama dengan lembaga universitas dan laboratorium penelitian.
Continuous Rice Products Development For branded products, TPS Food has done product development by repackaging Ayam Jago, Rojo Lele, and many other leading brands. With these new packagings, the Company will penetrate the market more aggresively, in accordance with the targeted segment of each product, both modern and traditional markets.
Besides packaging, TPS Food will also conduct product innovations with added value, such as vitamin rice and organic rice. Such differentiation is expected to increase the Company’s sales. Currently, TPS Food is focusing on cultivating markets in Java, Sumatra, and Borneo. Going forward, the Company will also develop its own quality rice which is more productive and durable, by working with university institutions and research laboratoriums.
TPS Food’s Rice Products
Source: TPS Food
Bisnis Manufaktur Makanan Tumbuh 30% Segmen bisnis manufaktur makanan berhasil mendatangkan penjualan kotor sebesar Rp 876,01 miliar pada 9M12, bertumbuh 30% dari 9M11 yang senilai Rp 675,6 miliar. Segmen ini terbagi menjadi dua bagian: Makanan dasar dan makanan siap konsumsi. Makanan dasar terdiri dari produk mie dan produk bihun, sedangkan makanan siap konsumsi menjual wafer stick dan snack extrusion, biskuit, dan permen. Pertumbuhan sebesar 30% tersebut banyak didorong oleh penjualan produk mie dan bihun yang melonjak 70% pada periode tersebut, dari Rp 252,67 miliar ke Rp 430,37 miliar. Hal ini tidak terlepas daripada pengembangan produk yang terus dilakukan oleh TPS Food.
Refer to important disclosures on the last page
Food Manufacturing Business Grew by 30% Food manufacturing business segment managed to bring in gross sales of Rp 876.01 billion in 9M12, growing by 30% from 9M11 which amounted to Rp 675.6 billion. This segment is divided into two parts: Basic foods and consumer foods. Basic foods consist of noodles and vermicelli, while consumer foods comprise wafer sticks and extruded snacks, biscuits and candies. The growth of 30% was driven mostly by the sales of noodles and vermicelli products, which surged by 70% in the period, from Rp 252.67 billion to Rp 430.37 billion. This is the result of product development continuously performed by TPS Food.
5
PT Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk – 4 Maret 2013 TPS Food’s Basic and Consumer Food Products
Source: TPS Food
Berpengalaman 54 Tahun, Jaringan Distribusi Mencapai 90 Distributor Dengan pengalaman selama 54 tahun, Perseroan telah mengembangkan jaringannya ke 90 distributor yang terletak di Jawa, Sumatera, Kalimantan, Sulawesi, dan Bali. Melalui jaringan ini, TPS Food memiliki 62.625 gerai, yang terdiri dari multi distributor, grosir, pengecer, koperasi, supermarket dan minimarket, serta restoran dan usahausaha katering. Strategi akuisisi berbagai merek tidak hanya menambah portofolio produk Perseroan, namun juga memperdalam saluran distribusinya.
Experienced for 54 Years, Its Distribution Network Reaches 90 Distributors With 54 years of experience, the Company has expanded its network to 90 distributors located in Java, Sumatra, Kalimantan, Sulawesi, and Bali. Through this network, TPS Food has 62,625 outlets, which consist of multi distributors, wholesalers, retailers, cooperatives, supermarkets and minimarkets, as well as restaurants and catering businesses. The acquisition strategy of various brands not only adds the product portfolio of the Company, but also deepens its distribution channels.
TPS Food juga merambah pasar internasional. Untuk permen, negara yang dituju adalah Australia, Singapura, Amerika Serikat, dan Malaysia. Untuk mie instan, TPS Food menyasar Australia, Timur Tengah, dan Filipina. Untuk biskuit, pasar yang dituju adalah Timur Tengah. Perseroan juga memiliki kontrak dengan World Food Programme, sebuah lembaga bantuan di bawah naungan PBB, untuk memproduksi biskuit yang akan dikirim ke negara-negara penerima bantuan.
TPS Food also penetrates international market. For candies, the destinations are Australia, Singapore, the United States, and Malaysia. For instant noodles, TPS Food targets Australia, the Middle East, and the Philippines. For biscuits, the target market is the Middle East. The Company also has contracts with the World Food Programme, a relief agency under the United Nations, to produce biscuits for the aid-recipient countries.
TPS Food’s Distribution Network
Source: TPS Food
6
Refer to important disclosures on the last page
PT Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk – 4 Maret 2013 Akuisisi Taro Tingkatkan Penjualan Makanan Siap Konsumsi Penjualan snack extrusion meningkat dari Rp 63 miliar pada 2011 menjadi Rp 216 miliar hanya dalam sembilan bulan pertama 2012. Pertumbuhan ini banyak dikontribusi oleh Taro. Taro adalah produk snack yang di-akuisisi dari Unilever pada 2011 dengan nilai Rp 250 miliar. Dengan akuisisi ini, TPS Food tidak hanya akan meningkatkan angka penjualannya, tapi juga meningkatkan marjinnya dan membuka jalur distribusi yang lebih luas bagi produk-produk Perseroan lainnya. Dengan Taro, Perseroan juga mulai mengutilisasi segmen snack menengah atas, setelah sebelumnya lebih fokus ke segmen menengah bawah. Pada 2012, Taro mendapatkan penghargaan dari Majalah Swa sebagai 2012 Indonesia Best Brand. Ke depan, varian Taro akan ditambah agar dapat masuk ke pasar yang lebih luas.
Taro Acquisition Increases Consumer Food Sales Sales of extruded snack increased from Rp 63 billion in 2011 to Rp 216 billion just in the first nine months of 2012. This growth was mainly contributed by Taro. Taro is a snack product acquired from Unilever in 2011 with a value of Rp 250 billion. With this acquisition, TPS Food will not only increase the sales figures, but also improve its margins and open up a wider distribution channel for the Company's other products. With Taro, the Company also begins to utilize snack for upper-middle segment, after previously focusing more on the lower-middle one. In 2012, Taro received an award from Swa Magazine as the 2012 Indonesia Best Brand. Looking ahead, Taro variants will be added in order to penetrate a wider market.
TPS Food’s Plantation Profile
Source: TPS Food
Area Perkebunan Sawit Mencapai 92.899 Hektar TPS Food masuk ke bisnis sawit pada 2008 dengan mengakuisisi sebuah perkebunan kelapa sawit di Kalimantan Selatan yang bernama PT Bumiraya Investindo (BRI). Saat ini, BRI menjadi induk dari enam perusahaan sawit Perseroan lainnya, dengan total areal perkebunan mencapai 92.899 hektar, yang sekitar 16.000 hektar di antaranya telah ditanami. Pada 2011, Bunge Agribusiness Singapore Pte Ltd menanamkan modal di BRI, dan akan mengekspansi bisnis BRI. Saat ini, BRI sedang membangun pabrik CPO berkapasitas 30 ton tandan buah segar (TBS) per jam. Ke depan, TPS Food akan terus mengembangkan areal perkebunan yang telah dimiliki, sehingga kontribusinya terhadap penjualan total yang masih sekitar 2% dapat ditingkatkan, mengingat potensi pasar minyak sawit yang cukup baik.
Refer to important disclosures on the last page
Palm Oil Plantation Area Reached 92,899 Hectares TPS Food started its palm oil business in 2008 by acquiring a palm oil plantation in South Kalimantan, namely PT Bumiraya Investindo (BRI). Today, BRI became the parent company of six other TPS Food’s palm oil companies, with a total plantation area of 92,899 hectares of which 16,000 hectares are planted. In 2011, Bunge Agribusiness Singapore Pte Ltd invested in BRI, and will expand BRI’s business. Currently, BRI is constructing a palm oil mill with the capacity of 30 tonnes of fresh fruit bunches (FFB) per hour. Looking ahead, TPS Food will continue to develop the existing plantation area so that its contribution to total sales which is still about 2% can be improved, given the fact that the potential of the palm oil market is quite promising.
7
PT Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk – 4 Maret 2013 Pengawasan Perkebunan dengan Teknologi Handal Perseroan sudah mengimplementasikan Sistem Informasi Manajemen (SIM) ERP-SAP, yang khusus dipakai untuk mendukung kegiatan operasional perkebunan kelapa sawit. Dengan sistem ini, Perseroan menjadi lebih mudah dalam melakukan pengawasan terhadap setiap perkebunan; dan pelaporan informasi menjadi lebih jelas dan terperinci. Sistem tersebut dibagi menjadi dua bagian besar: 1) Geographical Information System, yang menyediakan data spasial, koordinat geografis, peta tematik, dan integrasi data, dan 2) Operational Software, yang menyediakan sistem manajemen blok, status aktifitas blok, analisa produksi, dan bagan-bagan. Dengan fungsi seperti ini, Perseroan dapat melakukan pengumpulan dan pengolahan data yang terintegrasi dengan sistem akuntansi, sehingga mempermudah konsolidasi laporan untuk keperluan manajemen.
Plantation Monitoring with Reliable Technology The Company has implemented Management Information System (MIS) ERP-SAP, which is specifically used to support the operation of palm oil plantations. With this system, it becomes easier for the Company to monitor each plantation area; and information reporting becomes clearer and more detailed. The system is divided into two major parts: 1) the Geographical Information System, which provides spatial data, geographic coordinates, thematic maps, and data integration, and 2) Operational Software, which provides block management system, block activities status, production analysis, and charts. With these functions, the Company may be able to undertake data collection and processing that are integrated with the accounting system, making it easier for report consolidation for management needs.
Strategi Manajemen SDM di Tiap Segmen Bisnis Tahun lalu, Perseroan mendapatkan penghargaan sebagai Indonesia Best Corporate Transformation dari Majalah Swa. Pencapaian ini tidak terlepas dari manajemen sumber daya manusia (SDM) Perseroan. TPS Food memiliki strategi pengelolaan sumber daya manusia untuk setiap lini bisnisnya. Selain itu, Perseroan membuat TPS Academy, suatu pusat pengembangan SDM terpadu yang memiliki berbagai program yang bertujuan untuk mengembangkan kader pemimpin masa depan Perseroan. Pada 2011, Perseroan melakukan transformasi SDM dengan memetakan ulang karyawannya dan membuat programprogram pelatihan yang dapat meminimalisasi rentang antara kompetensi standar pada jabatan yang dipegang dengan kompetensi aktualnya.
Human Resources Management Strategy in Every Business Segment Last year, the Company was awarded as the Indonesia Best Corporate Transformation by Swa Magazine. This achievement was also contributed by the Company's human resources management. TPS Food has a strategic human resource management for each line of business. In addition, the Company built TPS Academy, an integrated human resources development center which has various programs that aim to develop cadres of future leaders of the Company. In 2011, the Company did human resources transformation by remapping its employees and organized training programs which are able to minimalize the gap between standard competence of the position held with the actual competence.
Perseroan pun meningkatkan kualitas hidup keluarga karyawan melalui program kesejahteraan kesehatan, bantuan pernikahan, maupun beasiswa bagi anak-anak yang berprestasi. Manajemen TPS Food berharap setiap karyawan dapat memandang dirinya sebagai bagian dari keluarga besar TPS Food. Dengan demikian, baik melalui program pengembangan maupun sistem kompensasi, akan ada peningkatan kompetensi dan motivasi karyawan.
The Company also improves the living quality of employees’ families through health welfare programs, marriage assistance, as well as scholarships for children with achievements. The management expects every employee to see themselves as part of TPS Food’s large family. Hence, through both development programs and compensation system, there will be improvement of employees’ competence and motivation.
8
Refer to important disclosures on the last page
PT Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk – 4 Maret 2013
PROFIL KEUANGAN
FINANCIAL PROFILE
Penjualan Kotor Melonjak Tajam sejak 2009 Dalam kurun waktu 2009–2011, penjualan kotor Perseroan (sebelum diskon penjualan) tumbuh sebesar 81,85%. Penjualan kotor TPS Food pada 9M12 tercatat sebesar Rp 2,02 triliun, naik dari Rp 1,16 triliun pada 9M11, atau meningkat 74,26%. Pelonjakan ini merupakan buah dari transformasi perusahaan, yang mengandalkan pertumbuhan bisnis baik secara organik maupun inorganik.
Gross Sales Soared since 2009 In the period of 2009-2011, the Company's gross sales (before sales discounts) grew by 81.85%. TPS Food’s gross sales in 9M12 reached Rp 2.02 trillion, up from Rp 1.16 trillion in 9M11, an increase of 74.26%. This surge is a result of the transformation of the Company, which relies on both organic and inorganic business growth.
Bisnis manufaktur makanan Perseroan menghasilkan penjualan sebesar Rp 876,01 miliar pada 9M12, bertumbuh 29,66% ketimbang pada 9M11 yang tercatat sebesar Rp 675,6 miliar. Pertumbuhan ini didorong oleh peningkatan penjualan makanan dasar, yang terdiri dari produk mie dan bihun. Penjualan dua produk ini tumbuh 70,33%. Inovasi produk berkelanjutan merupakan pendorong kunci untuk kesuksesan tersebut. Tahun ini, akuisisi Subafood diharapkan akan semakin menggenjot pencapaian TPS Food.
The Company’s food manufacturing business generated sales of Rp 876.01 billion in 9M12, grew by 29.66% compared to that of 9M11 which amounted to Rp 675.6 billion. This growth was driven by increase in the sales of basic foods, which consist of vermicelli and noodles. The sales figure of these two products jumped 70.33%. Continuous product innovation is the key driver of that success. This year, Subafood acquisition is expected to further boost TPS Food’s achievement.
Segmen beras TPS Food, yang dijalankan oleh tiga anak usahanya, berhasil mendatangkan penjualan sebesar Rp 1,1 triliun pada 9M12, naik 167,35% ketimbang 9M11 yang senilai Rp 411,49 miliar. Hal ini merupakan lanjutan dari gerak cepat Perseroan, yang pada 2011 menikmati pertumbuhan bisnis beras dari Rp 34,6 miliar menjadi Rp 725,89 miliar, atau tumbuh 20 kali lipat ketimbang tahun 2010. Ke depan, Perseroan akan melanjutkan strategi ekspansifnya. Tahun ini, TPS Food membangun dua pabrik beras lagi.
TPS Food’s rice segment, which is run by its three subsidiaries, managed to bring in sales of Rp 1.1 trillion in 9M12, an increase of 167.35% compared to 9M11 which amounted to Rp 411.49 billion. It is a continuation of the rapid movement of the Company, which in 2011 enjoyed a growth of rice business from Rp 34.6 billion to Rp 725.89 billion, or grew by 20 times compared to 2010. Going forward, the Company will continue its expansive strategy. This year, TPS Food is building two more rice mills.
Gross Sales 2009-2011 (Rp bn) 2,500
2,000
Gross Sales 9M11 and 9M12 (Rp bn) 2,500
Food manufacturing Rice product Palm oil business
Food manufacturing Rice product Palm oil business
2,000
1,500
1,500
1,000
1,000
500
500
0
0 2009
2010
9M11
2011
Source: TPS Food
Refer to important disclosures on the last page
9M12
Source: TPS Food
9
PT Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk – 4 Maret 2013 Sementara itu, bisnis perkebunan sawit perseroan tampaknya belum menyumbang banyak, karena mayoritas lahan masih belum tertanam. Lahan tertanam perseroan juga masih belum menghasilkan buah yang optimal. Pada 9M12, penjualan sawit perseroan tercatat sebesar Rp 40,62 miliar, turun dari Rp 70,21 miliar pada 9M11. Perseroan memiliki potensi yang cukup besar dalam segmen ini, terutama dengan enam anak usahanya yang memiliki 93.000 hektar area perkebunan. Meski demikian, perkebunan Perseroan ini masih memerlukan waktu yang cukup panjang sebelum akhirnya dapat dengan optimal menikmati hasil perkebunannya. Kerja sama dengan Bunge diharapkan segera akan menuai hasil, sejalan dengan pembangunan pabrik CPO yang akan dipakai untuk memproduksi buah sawit hasil BRI. BRI (konsolidasi) saat ini memiliki areal tertanam sekitar 16.000 hektar dengan umur tanaman hingga tujuh tahun.
Meanwhile, the Company’s palm oil plantation has not seemingly contributed much, since the majority of the land has not yet been planted. The planted area has not also yielded optimal results. In 9M12, the Company recorded sales of Rp 40.62 billion, which declined from Rp 70.21 billion in 9M11. The Company has a huge potential in this segment, especially with its six operating subsidiaries which have 93,000 hectares of plantation area. However, the Company's plantation area still requires quite a long time before it can optimally enjoy the yields of its plantations. Cooperation with Bunge is expected to soon reap the result, on the back of the CPO mill construction which will be processing palm fruits of BRI. BRI (consolidated) currently has around 16,000 hectares of planted area aged to seven years old.
Sekalipun Tergolong Baru, Segmen Beras Mendominasi Bisnis beras TPS Food yang baru berjalan mulai 2010 menyumbang 36,9% laba kotor pada 9M12. Angka ini meningkat pesat dibanding 9M11 yang sebesar 16,94%. Marjin laba kotor bisnis beras berkisar antara 15%–20%, lebih kecil daripada manufaktur makanan yang memiliki marjin kotor 35%–40%. Meski demikian, karena ukuran penjualannya yang besar, laba kotor segmen beras dapat mengungguli segmen manufaktur makanan. Ke depan, dominasi segmen beras juga akan semakin besar sejalan dengan rencana bisnis Perseroan yang memprioritaskan belanja modal untuk ekspansi segmen beras. Beras sebagai kebutuhan primer masyarakat Indonesia nampaknya memberikan peluang yang besar bagi pertumbuhan Perseroan, ketimbang makanan dalam kemasan. Sementara itu, bisnis sawit tampak masih berjalan pelan, karena masih berada pada tahap awal dari siklus hidupnya.
Though Still an Infant, Rice Segment Dominates TPS Food’s rice business, just started in 2010, accounted for 36.9% of gross profit in 9M12. This figure increased rapidly compared to 9M11 which was 16.94%. Gross margin of rice business ranges from 15%–20%, lower than food manufacturing with gross margin of 35%–40%. However, because of its large portion of sales, rice segment’s gross profit can outperform that of food manufacturing segment. Going forward, the dominance of rice segment will be bigger along with the Company's business plan that prioritizes capital expenditure for the expansion of rice segment. Rice as the primary need of Indonesian seems to provide a great opportunity for the growth of the Company, rather than the packaged foods. Meanwhile, the palm oil business appears to be walking slowly, as it still at an early stage of its life cycle.
Gross Profit Contribution 2009-2011
Gross Profit Contribution 9M11 and 9M12
100%
100%
90%
90%
80%
80% 70%
70% 72.36%
60% 50%
93.11%
91.33%
40%
Palm oil business
40%
Food manufacturing Rice product Palm oil business
16.94%
22.07%
36.90%
10%
0.00% 6.89%
0.56% 8.11%
5.57%
2009
2010
2011
Source: TPS Food
10
50%
20%
20%
0%
Food manufacturing Rice product
64.14% 75.77%
30%
30%
10%
60%
0% -10%
7.28% 9M11
-1.04% 9M12
Source: TPS Food
Refer to important disclosures on the last page
PT Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk – 4 Maret 2013 Pertumbuhan Penjualan Didukung oleh Pertumbuhan Aset Pertumbuhan penjualan TPS Food didukung oleh strateginya yang ekspansif. Aset Perseroan tumbuh dari Rp 1,57 triliun pada akhir 2009 menjadi Rp 3,82 triliun pada akhir September 2012. Dalam kurun waktu tersebut, Perseroan melakukan akuisisi beberapa perusahaan di bidang manufaktur makanan, beras, dan kelapa sawit. Peningkatan aset ini didanai baik oleh hasil operasional bisnis, maupun oleh pinjaman bank dan penerbitan saham.
Sales Growth Supported by Assets Growth TPS Food’s sales growth has been supported by its expansive strategy. The Company’s assets grew from Rp 1.57 trillion in the end of 2009 to Rp 3.82 trillion in the end of September 2012. During that period, the Company acquired some companies engaging in food manufacturing, rice, and palm oil segments. The increase in assets was financed not only by business operational results, but also by bank loan and shares issuance.
Balance Sheet Growth (Rp bn) 4,000
3,821 3,590
Assets Liabilities Equity
3,500 3,000 2,500
1,976 1,845
1,833 1,757
1,937
2,000 1,569 1,500 1,000
1,347 926 643
590
500 0 2009
2010
2011
9M12
Source: TPS Food
Peningkatan Solvabilitas Perseroan Cerminkan Keuangan yang Lebih Sehat Net gearing ratio (utang bersih) Perseroan sempat meningkat pada 2010, dari 123,45% menjadi 171,16%. Rasio ini kemudian turun menjadi 52,75% pada 2011. Sementara itu, EBITDA/interest expense Perseroan yang turun pada 2010 kembali meningkat pada 2011, menjadi 3,15 kali. Rasio ini menjelaskan bahwa arus kas TPS Food dapat menutupi lebih daripada tiga kali beban bunganya, sehingga keuangannya dapat dikatakan cukup sehat.
The Company’s Solvency Increase Reflects Healthier Financials Net gearing ratio of the Company increased in 2010, from 123.45% to 171.16%. This ratio later decreased to 52.75% in 2011. Meanwhile, the Company’s EBITDA/interest expense, which fell in 2010, increased again in 2011 to 3.15 times. This explains how TPS Food’s cash flow was able to cover more than three times of its interest expense, so we can say that the Company’s financials were quite healthy.
Jika kita bandingkan antara 9M11 dan 9M12, net gearing ratio Perseroan anjlok ke 65,03%, sedangkan EBITDA/interest expense terangkat ke 3,77 kali.
If we compare between 9M11 and 9M12, the Company’s net gearing ratio dropped to 65.03%, while EBITDA/interest expense rose to 3.77 times.
Solvency Ratios 2009-2011 6
Solvency Ratios 9M11 and 9M12
EBITDA/interest expense Net gearing ratio - RHS
5
250%
6
200%
5
150%
4
100%
3
50%
2
0%
1
EBITDA/interest expense Net gearing ratio - RHS
250%
200%
188.75%
171.16% 4 3.15
123.45% 3
3.77
2.97
150%
100%
2.50 2.05 2
52.75%
1 2009
2010
2011
Source: TPS Food Refer to important disclosures on the last page
65.03%
50%
0% 9M11
9M12
Source: TPS Food 11
PT Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk – 4 Maret 2013 Kondisi Likuiditas TPS Food Semakin Baik Pada 2011, aktiva lancar TPS Food melonjak ke Rp 1,73 triliun dari Rp 666,01 miliar pada 2010. Sementara itu, kewajiban lancarnya meningkat dari Rp 518,3 miliar ke Rp 911,84 miliar. Dengan demikian, current ratio Perseroan naik dari 128,5% ke 189,35%. Peningkatan ini membawa Perseroan ke profil likuiditas yang lebih baik.
TPS Food’s Liquidity Condition Gets Better In 2011, TPS Food’s current assets jumped to Rp 1.73 trillion from Rp 666.01 billion in 2010. Meanwhile, its current liabilities increased from Rp 518.3 billion to Rp 911.84 billion. Hence, the Company's current ratio increased from 128.5% to 189.35%. This increase brought the Company into a better liquidity profile.
Dibandingkan dengan 9M11, current ratio Perseroan pada 9M12 meningkat dari 109,32% ke 146,28%. Meski demikian, angka 9M12 masih di bawah angka 2011. Hal ini antara lain disebabkan oleh pemakaian kas Perseroan untuk pembayaran uang muka akuisisi Subafood dan Sukses Abadi Karya Inti. Dua perusahaan tersebut bergerak di bisnis manufaktur makanan dan beras.
Compared with 9M11, the Company’s current ratio in 9M12 increased from 109.32% to 146.28%. However, 9M12’s figure was below that of 2011. This is among others due to the Company's use of cash for acquisition down payment of Subafood and Sukses Abadi Karya Inti. Those two companies engage in food manufacturing and rice business.
Liquidity Conditions 2009-2011 2,000
Current assets (Rp bn)
1,800
Current liabilities (Rp bn)
1,600
Liquidity Conditions 9M11 and 9M12 240%
Current ratio - RHS
220%
1,726.58 189.35%
200%
1,400
180%
1,200
160%
1,800 1,600
Current assets (Rp bn) Current liabilities (Rp bn)
240% 1,662.55 220%
Current ratio - RHS
200%
1,400 1,200
1,136.54
180% 160%
1,000
1,000
128.50% 120.33%
800
100%
518.30 372.28
80%
200 2009
2010
40%
-
140%
100%
109.32%
80% 60% 40% 9M11
2011
9M12
Source: TPS Food
Trade Cycle (days) 2009-2011
Faster Trade Cycle In the end of 2010, TPS Food’s trade cycle increased to 409 days, after in 2009 was recorded at 343 days. Nevertheless, its trade cycle dropped to 196 days in 2011. Meanwhile, compared to 9M11, the trade cycle in 9M12 went down from 292 days to 255 days. The decrease in trade cycle reflects how TPS Food manages to perform a faster business cycle with fewer inventories so that the Company’s business could be more effective and efficient. Trade Cycle (days) 9M11 and 9M12
Accounts receivable Inventory Accounts payable Trade cycle
250 409
200
146.28%
400
60%
Siklus Dagang yang Lebih Cepat Pada akhir 2010, siklus dagang TPS Food naik ke 409 hari, setelah pada 2009 tercatat di 343 hari. Meski demikian, siklus dagangnya jatuh ke 196 hari pada 2011. Sementara itu, dibandingkan dengan 9M11, siklus dagang pada 9M12 turun dari 292 hari ke 255 hari. Siklus dagang yang turun ini menggambarkan kemampuan TPS Food dalam melakukan perputaran bisnis yang lebih cepat dengan jumlah persediaan yang lebih sedikit, sehingga bisnis Perseroan menjadi lebih efektif dan efisien.
300
736.35
120% 600
200
Source: TPS Food
350
805.00
120%
666.01 447.96
140% 800
600 400
911.84
700
350
600
300
500
250
500
400
200
400
300
150
700
Accounts receivable Inventory Accounts payable Trade cycle
600
343 150
300
292 255
100
196
50 -
100
200
100
50
100
0
(50)
-100 2009
Source: TPS Food 12
200
2010
2011
-
0
(50)
-100 9M11
9M12
Source: TPS Food Refer to important disclosures on the last page
PT Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk – 4 Maret 2013
PROFIL INDUSTRI
INDUSTRY PROFILE
Konsumsi Beras Indonesia Tumbuh Lebih Cepat daripada Jumlah Penduduk Pada 2012, konsumsi beras Indonesia tercatat sebesar 39,3 juta ton. Dengan penduduk sebanyak 240 juta dan nasi sebagai makanan pokoknya, Indonesia merupakan pasar yang cukup besar. Dalam lima tahun terakhir, konsumsi beras nasional tumbuh 2,4%, lebih cepat dibanding pertumbuhan populasi, yang tercatat di 1,59%.
Indonesia’s Rice Consumption Grew Faster than Population In 2012, Indonesia's rice consumption was recorded at 39.3 million tonnes. With a population of 240 million and rice as its staple food, Indonesia is quite a large market. In the last five years, the national rice consumption grew by 2.4%, faster than the growth in population, which was recorded at 1.59%.
Di sisi lain, PDB per kapita riil tumbuh 4,39% dalam lima tahun terakhir. Pertumbuhan riil ini menggambarkan peningkatan daya beli per kapita, yang akhirnya dapat menyokong pertumbuhan bisnis consumer goods.
Meanwhile, real GDP per capita grew 4.39% in the last five years. This real growth depicts the increase in purchasing power per capita, which in the end will be able to support consumer goods business growth.
Indonesia’s Rice Consumption and Population 40
Indonesia Real GDP per Capita Growth (Rp mn) 252
11.0
246
10.5
38
240
10.0
37
234
9.5
36
228
9.0
35
222
8.5
39
Rice Consumption (mn tonnes) Indonesia Population (mn) - RHS
10.59 10.10 9.62 9.19 8.84 8.54 8.15
34
216
8.0
33
210
7.5
32
204
7.0
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Sources: Bank Indonesia, Bloomberg, CEIC, IndoPremier
7.85 7.54 7.29
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Source: BPS
Pasar Makanan Ringan dan Kue Kering Membesar Seiring Pertumbuhan Daya Beli Seiring dengan peningkatan daya beli masyarakat, pola konsumsi rumah tangga pun mengalami pergeseran dari kebutuhan primer. Masyarakat pun mulai meningkatkan variasi belanjanya. Pada 2012, konsumsi makanan ringan untuk anak tercatat sebesar 175 ribu ton, meningkat sekitar 3% ketimbang tahun 2011.
Snack and Cookies Market Expand in line with the Growth of Purchasing Power In line with the increase in purchasing power, consumption patterns of households have experienced a shift from primary needs. The society begins to increase the spending variations. In 2012, consumption of snacks for children was recorded at 175 thousand tonnes, an increase of about 3% compared to 2011.
Di sisi lain, konsumsi kue kering meroket pada 2012 dengan angka 170 ribu ton, naik dari 70 ribu ton pada 2011. Peningkatan signifikan ini semakin menjelaskan bagaimana pola konsumsi masyarakat telah bergeser, sehingga memberi peluang yang baik bagi perusahaan yang bergerak di bidang makanan ringan.
On the other hand, the consumption of cookies skyrocketed in 2012 amounting to 170 thousand tonnes, up from 70 thousand tonnes in 2011. The significant improvement further explained how consumption patterns have shifted so that it provides a good opportunity for snack manufacturers.
Refer to important disclosures on the last page
13
PT Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk – 4 Maret 2013
Snack for Children Consumption (thousand tonnes)
Cookies Consumption (thousand tonnes) 180
200
170
182 180 169
168
171
150
175 169
120
160
90
140 128
127
70 60
120
45 100
30
95
52
59
58
60
40
31
28
86 -
80
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Sources: Bank Indonesia, CEIC, IndoPremier
Sources: Bank Indonesia, CEIC, IndoPremier
Konsumsi Minyak Sawit Dunia Punya Potensi Baik Berdasarkan data Bloomberg, konsumsi minyak sawit dunia meningkat dari 28,5 juta ton pada tahun 2003 menjadi 50,4 juta ton pada 2012. Data historis pertumbuhan ekonomi dunia yang diterbitkan World Bank menunjukkan bahwa konsumsi minyak sawit dunia tetap tumbuh, sekalipun pertumbuhan ekonomi dunia sempat melemah pada 2009. International Monetary Fund (IMF) memproyeksikan pertumbuhan ekonomi dunia sebesar 3,5% pada 2013 dan 4,1% pada 2014, keduanya lebih tinggi daripada angka 2012. Pertumbuhan yang cukup pesat ini dapat mendatangkan keuntungan bagi negara-negara penghasil sawit.
Global Palm Oil Consumption Has Good Potential According to Bloomberg data, the global consumption of palm oil increased from 28.5 million tonnes in 2003 to 50.4 million tonnes in 2012. Historical world economic growth data of World Bank showed that global palm oil consumption continued to grow despite the weakening world economic growth in 2009. International Monetary Fund (IMF) projects the global economic growth at 3.5% in 2013 and 4.1% in 2014, both are higher than that in 2012. This quite rapid growth is profitable for palm-oilproducing countries.
Global Palm Oil Consumption (million tonnes) 55 50.4 50 47.5 45.4 45
43.7 41.7
40
38.7 35.3
35
33.3 31.3
30
28.5
25 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Source: Bloomberg
Produksi CPO dan Palm Kernel Indonesia Terus Bertumbuh Kebutuhan dunia akan sawit menjadi peluang bagus bagi Indonesia. Pada 2011, produksi CPO Indonesia tercatat sebesar 22,9 juta ton, sedangkan palm kernel 5,2 juta ton. Baik produksi CPO maupun palm kernel mengalami peningkatan dari tahun ke tahun. Ke depan, Indonesia diperkirakan masih menjadi produsen sawit terbesar di dunia. Membaiknya ekonomi dunia, walau pelan, membuka potensi pertumbuhan sektor ini. 14
Indonesia’s CPO and Palm Kernel Keeps on Growing World demand for palm oil becomes a fine opportunity for Indonesia. In 2011, Indonesia's CPO production reached 22.9 million tonnes, while palm kernel 5.2 million tonnes. Both CPO and palm kernel productions have been increasing from year to year. Looking ahead, Indonesia is still predicted to become the largest palm oil producer in the world. The recovering world economy, though slow, opens up the growth potential for this sector. Refer to important disclosures on the last page
PT Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk – 4 Maret 2013 Indonesia’s CPO Production (million tonnes)
Indonesia’s Palm Kernel Production (million tonnes)
25
6
4.0
4
14.6
3.4
12.3
13 9.6
3.0
3
10.4
2.4
8.4
9
5.2
4.4
17.8 16.6
17
5.1 4.8
5
19.4
2011
21.4 21
2010
22.5 22.9
2
7.0
1.7
2.6
1.8
1.4
5
Source: CEIC
Refer to important disclosures on the last page
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1
Source: CEIC
15
COMPANY FINANCIALS BALANCE SHEET (in IDR Bio)
2010
2011
ASSETS Cash and cash equivalent Accounts receivables Inventories Other current assets Property, plant, and equipment-net Plantations-net Other non-current assets TOTAL ASSETS
15 161 424 65 620 324 327 1,937
635 474 332 286 934 374 556 3,590
110 646 485 288 1,161 571 508 3,768
197 931 719 356 1,444 759 570 4,976
159 1,298 1,015 464 1,723 962 649 6,269
266 1,851 1,436 558 1,998 1,142 766 8,016
LIABILITIES AND EQUITY ST bank loans Accounts payable Other current liabilities Obligation under finance leases LT bank loans Bonds payable Other non-current liabilities TOTAL LIABILITIES Equity attributable to owners of the parent entity Non-controlling interest TOTAL EQUITY TOTAL LIABILITIES AND EQUITY
306 45 50 42 678 227 1,347 576 14 590 1,937
553 30 107 5 1,043 18 1,757 1,774 58 1,833 3,590
645 105 176 12 825 44 1,807 1,655 306 1,961 3,768
562 166 259 4 794 900 65 2,751 1,861 364 2,225 4,976
1,126 232 342 1,020 900 91 3,711 2,120 438 2,558 6,269
2,119 325 510 956 900 130 4,941 2,523 552 3,075 8,016
2010
2011
2012E
2013E
2014E
2015E
2016E
2017E
2018E
289 2,368 1,850 681 1,873 1,264 916 9,241
558 2,995 2,356 831 1,747 1,289 1,047 10,823
99 3,345 2,632 901 1,622 1,225 1,127 10,951
2,647 417 648 734 900 166 5,513 3,031 697 3,728 9,241
3,291 530 812 544 900 210 6,286 3,661 875 4,537 10,823
3,269 591 966 344 235 5,405 4,447 1,098 5,546 10,951
2017E
2018E
12,147 (9,555) 2,591 (512) (388) (422) (42) 1,227 (307) 920 179 741
13,566 (10,673) 2,893 (571) (434) (319) (38) 1,530 (383) 1,148 223 925
2017E
2018E
Sources: TPS Food, IndoPremier
INCOME STATEMENT (in IDR Bio) Sales Cost of goods sold Gross profit Sales and marketing expenses General and administrative expense Interest and financial charges Other income (expense) Income before tax Income tax expense Net income before non-controlling interest Non-controlling interest Net income
705 (521) 184 (29) (29) (87) 56 94 (15) 79 4 75
1,753 (1,330) 422 (74) (41) (118) (5) 185 (35) 150 23 127
2012E 2,542 (1,945) 597 (107) (81) (148) 15 275 (69) 206 40 166
2013E 3,776 (2,915) 861 (159) (121) (174) (7) 400 (100) 300 58 242
2014E 5,263 (4,118) 1,146 (222) (168) (237) (13) 506 (126) 379 74 306
2015E 7,508 (5,823) 1,685 (316) (240) (326) (19) 784 (196) 588 114 474
2016E 9,602 (7,502) 2,100 (404) (307) (365) (33) 990 (247) 742 144 598
Sources: TPS Food, IndoPremier
KEY METRICS
2010
2011
2012E
2013E
2014E
2015E
2016E
Growth Sales Gross profit Net income Assets Liabilities Equity
32.26% 148.55% 20.16% 129.76% 100.75% 67.30% 23.46% 85.36% 45.47% 30.49% -8.23% 210.61%
45.00% 41.26% 31.05% 4.96% 2.83% 7.01%
48.57% 44.36% 45.33% 32.03% 52.19% 13.45%
39.38% 33.03% 26.43% 26.01% 34.92% 14.99%
42.65% 47.11% 54.97% 27.86% 33.14% 20.20%
27.89% 24.58% 26.26% 15.28% 11.58% 21.22%
26.51% 23.42% 23.96% 17.12% 14.03% 21.70%
11.69% 11.65% 24.76% 1.18% -14.02% 22.24%
Liquidity & Solvability Current ratio Net gearing Interest-bearing debt to equity ratio Liabilities/Equity ratio EBITDA/Interest expense EBITDA/Interest-bearing debt
128.50% 189.35% 171.16% 52.75% 178.09% 90.25% 228.26% 95.89% 2.05 3.15 17.44% 23.22%
132.75% 69.97% 89.54% 92.15% 3.30 33.04%
195.45% 92.73% 121.48% 123.62% 3.91 30.12%
155.96% 112.85% 143.65% 145.05% 3.71 28.78%
129.36% 120.62% 157.55% 160.66% 3.90 31.98%
132.93% 107.08% 141.23% 147.89% 4.25 36.25%
117.59% 92.08% 129.33% 138.57% 4.45 39.70%
142.14% 63.38% 81.25% 97.46% 6.50 57.47%
23.47% 6.54% 10.05% 4.41%
22.81% 6.40% 12.99% 4.86%
21.77% 5.81% 14.41% 4.87%
22.45% 6.31% 18.77% 5.91%
21.87% 6.23% 19.72% 6.47%
21.33% 6.10% 20.24% 6.85%
21.33% 6.82% 20.79% 8.44%
Profitability Gross profit margin Net profit margin ROE ROA Sources: TPS Food, IndoPremier
26.06% 10.76% 13.18% 3.92%
24.10% 7.24% 7.15% 3.53%
Wisma GKBI 7th Floor Suite 718, Jl. Jenderal Sudirman Kav.28, Jakarta 10210 Tel. (62-21) 5793 1168, Fax. (62-21) 5793 1167 Research Team Agus Pramono, CFA
Head of Research, Banking, Automotive,
[email protected]
Consumer and Cement Alice Lie
Property
[email protected]
Jovent Giovanny
Banking and Small Cap
[email protected]
William Simadiputra
Plantation and Heavy Equipment
[email protected]
Seto Wardono
Senior Economist
[email protected]
Ikhsan Binarto
Technical
[email protected]
Muhammad Wafi
Technical
[email protected]
Dang Maulida
Fixed Income
[email protected]
Dedikasi Sitorus
Fixed Income
[email protected]
Fachrini Zanuba A
Research Support
[email protected]
Fixed Income Desk Sonny Thendian
Head of Fixed Income
[email protected]
Fitri Rahmahsari
[email protected]
Dino Nunuhitu
[email protected]
Heny Utari
[email protected]
Nicolaus Ignatius
[email protected]
Witarso
[email protected] Telp: (62-21) 5793 1071 (hunting). Fax: (62-21) 5793 1072
Ruko ITC BSD Lt.1 No 30 Jl Pahlawan Seribu, Serpong - Tangerang Tel. (021) 5315 6701 Fax. (021) 5315 6702
Graha International Lantai 1 Jl. Asia Afrika 129 Bandung - 40112 Tel. (022) 422 1758 Fax. (022) 422 1778
Wisma Dharmala Surabaya Lantai Mezzanine Jl. Panglima Sudirman 101-103 Surabaya - 60271 Tel. (031) 548 7050 Fax. (031) 548 7051
Jl. Jaksa Agung Suprapto No. 40 B2 Malang Tel. (0341) 352 925 Fax. (0341) 352 924
Jl. Sultan Agung No.104-106 Semarang 50232 Tel. (024) 850 5961 Fax. (024) 850 5962
JL. Urip Sumoharjo No 29 B Solo - 57129 Tel. (0271) 661 196 Fax. (0271) 633 469
Gedung Uniplaza Lt.3 West Tower Jl. M.T. Haryono No. A-1 Medan Tel. (061) 455 0168 Fax. (061) 455 2371
Jl. Sulawesi No. 88 Makassar 90174 Tel. (0411) 333 168 Fax. (0411) 333 167
DISCLAIMER This document and any attachments are confidential and may also be privileged. If you are not the intended recipient of this document you must not directly or indirectly use, reproduce, distribute, disclose, print, reply on, disseminate, or copy any part of the document or its attachments and if you have received this document in error, please notify the sender immediately by return e-mail or delete it from your system. All opinions & estimates contained in this document constitute our judgments as of this date, without regards to its fairness and are subject to change without notice. This document has been prepared for general information only, without regards to specific objectives, financial situation and needs of any particular person who may receive it. No Responsibility or liability whatsoever or however arising is accepted in relation to the contents hereof by any Company mentioned herein, or any of their respective directors, officers or employees. This document is not an offer to sell or a solicitation to buy any securities. Indo Premier Securities, its affiliates and their officers and employees may have position, make markets, as principal or engage in transaction securities or related investment of any Company mentioned herein, may perform services or solicit business from any Company mentioned herein.
APLIKASI BOOKBUILDING PT. TIGA PILAR SEJAHTERA FOOD TBK
Nama Emiten
:
Nama Obligasi
: •
Obligasi TPS Food I Tahun 2013; dan Sukuk Ijarah TPS Food I Tahun 2013.
• Jangka Waktu
; Obligasi Sukuk Ijarah
Indikasi Bunga
:
: 5 Tahun : 5 Tahun
9.25% - 10.25%
A. Persyaratan Aplikasi Bookbuilding : 1.
Pesanan sekurang-kurangnya Rp.1.000.000.000,- (satu miliar rupiah)
3.
Nasabah harus mengisi Formulir Aplikasi Bookbuilding pada huruf B dibawah secara lengkap, jelas dan benar dan diserahkan / dikirimkan kepada PT. Phillip Securities Indonesia Kantor Pusat (u.p Divisi Corporate Finance) melalui Fax No. 021-57900809 atau melalui email
[email protected] , selambat-lambatnya tanggal 14 Maret 2013 pukul 12.00 Wib.
4.
Aplikasi Bookbuilding yang telah ditanda-tangani tidak dapat dibatalkan namun bukan berarti bahwa Nasabah pasti akan memperoleh penjatahan, karena penjatahan tersebut merupakan keputusan dan wewenang mutlak dari Penjamin Pelaksana Emisi (Lead Underwriter). Ketentuan ini mohon dimengerti oleh Nasabah sehingga tidak melakukan gugatan atas keputusan penjatahan yang diterima.
5.
Nasabah yang memperoleh penjatahan, wajib melakukan pembayaran senilai jumlah jatah Obligasi yang diperoleh dan pembayaran tersebut harus dilakukan selambat-lambatnya tanggal 3 April 2013 pukul 12.00 Wib (in good funds) dengan menyetor langsung ke Rekening Dana Investor (RDI) milik Nasabah.
B. Formulir Aplikasi Bookbuilding : ▪ Nama & Kode Nasabah
:
▪ No. Telp. / HP / Fax
:
▪ Alamat Email
:
▪ Tingkat Bunga dan Jumlah
: Tingkat Bunga Oligasi (per tahun)
Obligasi Yang Diminati ▪ Cicilan Imbalan dan Jumlah Sukuk Ijarah Yang Diminati
:
Kode :
Jumlah Nominal Obligasi (Rp)
,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,%
Rp. …….………………………
Cicilan Imbalan (per tahun)
Jumlah Nominal Sukuk Ijarah (Rp)
,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,%
Rp. ………………………………
......….……………………., …………………, 2013 Kantor Cabang / Sales :
Nasabah :
(……………………..………………….) Nama & Tanda-tangan
(……………………………..………….) Nama & Tanda-tangan
