GAM Star Fund p.l.c. Prospectus

11 november 2009

GAM Star Fund p.l.c. Prospectus

11 november 2009


www.gam.com JNA292-07

(een paraplubeleggingsvennootschap met veranderlijk kapitaal van het open type met beperkte aansprakelijkheid, opgericht naar Iers recht en ingeschreven onder nummer 280599). De vennootschap is een paraplufonds met afzonderlijke aansprakelijkheid tussen fondsen.

De bestuurders van de vennootschap, van wie de namen worden vermeld onder de titel “Bestuur van de vennootschap”, accepteren de verantwoordelijkheid voor de informatie die in dit prospectus is vervat. Naar beste weten en vermogen van de bestuurders (die alle redelijke maatregelen hebben getroffen om te waarborgen dat dit het geval is), stemt deze informatie overeen met de feiten en is er niets weggelaten dat een invloed zou kunnen hebben op de strekking van deze informatie. Als zodanig nemen de bestuurders hiervoor de verantwoordelijkheid.

GAM Star Fund p.l.c.

Voorwoord

3

Vergoedingen en kosten

43

Definities

5

Bepaling van de intrinsieke waarde

45

Adressenlijst

10

Publicatie van de intrinsieke waarde per aandeel

47

Inleiding

13

Verplichte terugkoop van aandelen

47

Beleggingsdoelstellingen en -beleid

13

Beëindiging van een fonds of aandelenklasse

48

Beleggingsbeperkingen

18

Opschorting

48

Leningen

22

Opname van telefonische opdrachten

49

Risicofactoren

22

Wijziging in de persoonlijke informatie van aandeelhouders 49

Beheer van de vennootschap

31

Klachten

49

Vennootschap

31

Kennisgevingen

49

Beheerder

31

Jurisdictie

49

Co-beleggingsbeheerder

32

Bijlage I

50

Afgevaardigde beleggingsbeheerders

32

Sponsor

32

Bewaarder

32

beleggingsbeheerders/correspondentbanken/betaalkantoren/

Wereldwijde distributeur

33

faciliteitenagenten

Correspondentbanken/betaalkantoren/Faciliteitenagenten

33

Bijlage III

Beleggen in de vennootschap

34

Beschrijving van de aandelen

34

Geschikte beleggers

34

Aankoopprocedure voor aandelen

34

Technieken en instrumenten voor een efficiënt

Verkoopprocedure voor aandelen

37

portefeuillebeheer

Aandelen converteren

39

Bijlage VI

Valutahandelsdienst

41

Overdracht van aandelen

41

Dividenden

41

Fondsen en aandelenklassen Bijlage II

54

Co-beleggingsbeheerders en afgevaardigde

59

Algemene informatie Bijlage IV

69

Belastingen Bijlage V

77

80

Bankrekeningen Bijlage VII

82

Erkende markten

1

Supplementen

84

GAM Star Absolute Asian

84

Supplement 1 GAM Star Absolute Europe

90

96

113

Supplement 6 GAM Star Absolute Greater China

119

126

132

138

144

147

151

Supplement 13 GAM Star Composite Absolute Return Supplement 14 GAM Star Continental European Equity Supplement 15 GAM Star Developing ASEAN Opportunities Supplement 16 GAM Star Discretionary FX Supplement 17 2

217

221

225

Supplement 28 231

Supplement 29 235

Supplement 30 239

Supplement 31 242

Supplement 32 GAM Star Worldwide Equity

173

211

Supplement 27

GAM Star US Small & Mid Cap Equity 169

207

Supplement 26

GAM Star US All Cap Equity 165

201

Supplement 25

GAM Star UK Dynamic Equity 156

196

Supplement 24

GAM Star Singapore/Malaysia Equity

Supplement 12 GAM Star China Equity

192

Supplement 23

GAM Star Pharo Emerging Market Debt & FX

Supplement 11 GAM Star Asian Equity

GAM Star Global Convertible Bond

GAM Star Japan Equity

Supplement 10 GAM Star Asia-Pacific Equity

188

Supplement 22

GAM Star Global Selector

Supplement 9 GAM Star Absolute US

GAM Star Frontier Opportunities

GAM Star Global Rates

Supplement 8 GAM Star Absolute UK

GAM Star European Systematic Value

GAM Star Global Equity

Supplement 7 GAM Star Absolute Japan

GAM Star European Equity

Supplement 21 107

Supplement 5 GAM Star Absolute Global Emerging Markets

182

Supplement 20 101

Supplement 4 GAM Star Absolute Global

GAM Star Emerging Market Absolute Return Bond Supplement 19

Supplement 3 GAM Star Absolute Frontier

178

Supplement 18

Supplement 2 GAM Star Absolute EuroSystematic

GAM Star Emerging Equity

Supplement 33

245


Voorwoord Indien u twijfelt over de inhoud van dit prospectus, dient u uw effectenmakelaar, bankdirecteur, accountant, advocaat of een andere financieel adviseur te raadplegen. Dit prospectus mag alleen worden uitgegeven met één of meer bijbehorende supplementen. Elk supplement bevat specifieke informatie over een bepaald fonds. Dit prospectus vervangt en treedt in de plaats van het prospectus van 18 Juli 2008. GAM Star Fund p.l.c. (de “vennootschap”) is een open-end paraplubeleggingsvennootschap met veranderlijk kapitaal met beperkte aansprakelijkheid, opgericht naar Iers recht en krachtens de Reglementering van de Europese Gemeenschappen (Instellingen voor Collectieve Belegging in Effecten) 1989 (de “ICBE-reglementering van 1989”) toegelaten door de financiële toezichthouder, en is onderworpen aan de Reglementering van de Europese Gemeenschappen (Instellingen voor Collectieve Belegging in Effecten) 2003 (SI-nr. 2003 van 211), zoals gewijzigd. De erkenning van de vennootschap vormt geen bekrachtiging of garantie aan de vennootschap door de financiële toezichthouder, noch is de financiële toezichthouder verantwoordelijk voor de inhoud van dit prospectus. De erkenning van de vennootschap door de financiële toezichthouder vormt geen waarborg met betrekking tot de prestaties van de vennootschap en de financiële toezichthouder zal niet aansprakelijk kunnen worden gesteld voor de prestaties of het in gebreke blijven van de vennootschap. Noch de toelating van de aandelen tot de officiële notering van de Irish Stock Exchange, noch de goedkeuring van het prospectus en de supplementen krachtens de noteringsvereisten van The Irish Stock Exchange vormt een waarborg of een stellingname door The Irish Stock Exchange met betrekking tot de competentie van dienstverleners van de vennootschap of van enige andere partij die betrokken is bij het prospectus en de supplementen, de nauwkeurigheid van de informatie die in het prospectus en de supplementen is vervat, of de geschiktheid van de vennootschap voor beleggingsdoeleinden. Het is niemand toegestaan advertenties te publiceren, of enige andere informatie te verschaffen over, of andere verklaringen af te leggen in verband met, de aanbieding, de belegging, de inschrijving of de verkoop van aandelen dan degene die in dit prospectus zijn vervat, en indien dergelijke advertenties, informatie of verklaringen toch worden gepubliceerd, verschaft of afgelegd, mogen zij niet worden beschouwd als zijnde toegestaan door de vennootschap. De levering van dit prospectus, de aanbieding, belegging, toekenning of uitgifte van aandelen, zal in geen geval impliceren of een verklaring

vormen van het feit dat de in dit prospectus verschafte informatie correct is op enig tijdstip na de datum van dit prospectus. Dit prospectus vormt geen aanbieding of uitnodiging en mag niet als zodanig worden gebruikt ten aanzien van enige persoon in enig rechtsgebied waar een dergelijke aanbieding of een dergelijke uitnodiging niet is toegestaan of aan enige persoon ten aanzien van wie het onwettig is om een dergelijke aanbieding of uitnodiging te doen. De distributie van dit prospectus en de aanbieding van aandelen in bepaalde rechtsgebieden kan beperkt zijn en dienovereenkomstig dienen personen die in het bezit komen van dit prospectus zichzelf te informeren over dergelijke beperkingen en deze in acht te nemen. Potentiële beleggers dienen zich te informeren over (a) de wettelijke vereisten voor de aankoop of het houden van aandelen binnen hun rechtsgebied, (b) eventuele deviezenrestricties die mogelijk van invloed zijn en (c) de gevolgen van de aankoop, het houden of de vervreemding van aandelen voor de inkomstenbelasting en overige belastingen binnen hun rechtsgebied. In het bijzonder worden de aandelen die hierbij worden aangeboden niet goedgekeurd of aanbevolen door de Amerikaanse Securities and Exchange Commission (de “SEC”) of enige overheidsinstantie en noch de SEC, noch enige andere Amerikaanse instantie heeft een uitspraak gedaan over de nauwkeurigheid of de geschiktheid van dit prospectus. Elke andere bewering hieromtrent is een strafbaar misdrijf. Naar verwachting zullen de aanbieding en de verkoop zijn vrijgesteld van registratie krachtens de United States Securities Act van 1933, zoals gewijzigd, en de effectenwetgeving van de verschillende staten, en zal de vennootschap niet worden geregistreerd als een beleggingsmaatschappij krachtens de United States Investment Company Act van 1940, zoals gewijzigd. Beleggers hebben geen recht op de voordelen die de 1933 Act of 1940 Act bieden. Aandelen van de vennootschap worden alleen aangeboden aan Amerikaanse beleggers die zowel “erkende beleggers” zijn in de zin van voorschrift D krachtens de 1933 Act en “gekwalificeerde kopers” in de zin van paragraaf 2(a) (51) van de 1940 Act zijn mits de beheerde voldoende bewijs ontvangt om aan te tonen dat een aandelenverkoop aan een dergelijke belegger vrijgesteld is van registratie zoals vereist door Amerikaanse federale of staatswetten met betrekking tot aandelen, inclusief, maar niet beperkt tot de 1933 Act, dat een dergelijke verkoop de vennootschap niet dwingt tot registratie in de zin van de 1940 Act en, in alle gevallen, dat er geen negatieve belastinggevolgen voor de vennootschap of zijn aandeelhouders uit de verkoop zullen voortvloeien. Verspreiding van dit prospectus is niet toegestaan na de publicatie van het meest recente jaarverslag en/of halfjaarverslag van de vennootschap, tenzij het wordt vergezeld van een exemplaar van dat verslag. Dergelijke verslagen en elk relevant supplement bij dit prospectus maken deel uit van dit prospectus. 3

De bestuurders van de beheerder zijn ervan overtuigd dat zich geen werkelijk of potentieel belangenconflict voordoet als gevolg van het feit dat de beheerder andere fondsen beheert. Indien er echter enig belangenconflict zou ontstaan, zullen de bestuurders alle inspanningen leveren om te waarborgen dat dit eerlijk en in het belang van de aandeelhouders wordt opgelost. De beleggingsbeheerder is ervan overtuigd dat zich geen werkelijk of potentieel conflict voordoet als gevolg van het feit dat hij andere fondsen beheert of advies verleent over andere fondsen. Indien er echter enig belangenconflict zou ontstaan, zal de beleggingsbeheerder alle inspanningen leveren om te garanderen dat dit eerlijk en in het belang van de aandeelhouders wordt opgelost. Verklaringen die in dit prospectus worden gedaan, zijn gebaseerd op de wet en de praktijken die momenteel in Ierland van kracht zijn, en zijn onderworpen aan wijzigingen in die wetgeving. Beleggers dienen op te merken dat, aangezien beleggingen in effecten volatiel kunnen zijn en hun waarde zowel kan toenemen als afnemen, er geen waarborg kan bestaan dat een fonds zijn doelstelling zal kunnen verwezenlijken. De prijs van de aandelen kan, net als de inkomsten daaruit, zowel stijgen als dalen, en kan invloed ondervinden van wijzigingen in de wisselkoersen. In het verleden behaalde prestaties vormen geen waarborg voor de toekomst. Het verschil op elk moment tussen de verkoopen terugkoopprijs van de aandelen in de vennootschap betekent dat de belegging bedoeld is voor de middellange tot lange termijn. Aangezien alle fondsen van de vennootschap in warrants kunnen beleggen, dient een belegging alleen te worden gedaan door personen die bestand zijn tegen een verlies van hun belegging, dient de belegging geen aanzienlijk deel van een beleggingsportefeuille te vormen en is de belegging mogelijk niet geschikt voor alle beleggers. Een belegger krijgt het belegde bedrag mogelijk niet terug. Ten behoeve van een efficiënt portefeuillebeheer en/of voor beleggingsdoeleinden mag een fonds gebruik maken van afgeleide instrumenten. Hoewel het gebruik van afgeleide instrumenten (ongeacht of ze gebruikt worden voor een efficiënt portefeuillebeheer of voor beleggingsdoeleinden) tot een verhoogde risicoblootstelling kan leiden, mag een dergelijke additionele risicopositie niet meer bedragen dan 100 procent van de intrinsieke waarde van het fonds. Voor deze blootstelling zal het risico worden beheerd met behulp van een geavanceerde risicometingsmethodologie, in overeenstemming met de vereisten van de financiële toezichthouder, behalve indien de engagementsbenadering wordt gebruikt om de blootstelling te berekenen en dat wordt vermeld in het relevante supplement. De bestuursleden verwachten dat het gebruik van afgeleide instrumenten een

4

middelgrote impact zal hebben op de prestaties van het fonds in verband met zijn beleggingsdoelstellingen en de beleggingstechnieken die in dit prospectus worden beschreven. De aandacht wordt gevestigd op het deel “Risicofactoren”.


Definities De volgende definities zijn in dit hele prospectus van toepassing tenzij uit de context anders blijkt. “1933 Act” de geamendeerde Amerikaanse Securities Act van 1933. “1940 Act” de geamendeerde Amerikaanse Securities Act van 1940. “2003 Reglementering” de Reglementering van de Europese Gemeenschappen (Instellingen voor Collectieve Belegging in Effecten) 2003 (SI. Nr. 211 van 2003), zoals van tijd tot tijd gewijzigd en aangevuld en omvat alle voorwaarden die van tijd tot tijd krachtens deze reglementering kunnen worden opgelegd door de financiële toezichthouder, via een kennisgeving of anderszins. In dit prospectus zijn verwijzingen naar “€”, ”EUR” en “euro” verwijzingen naar de valuta van de Europese Economische en Monetaire Unie (EMU), zijn verwijzingen naar “£”,”GBP” en “pond Britse pond” verwijzingen naar de valuta van het Verenigd Koninkrijk van Groot-Brittannië en Noord-Ierland, zijn verwijzingen naar “$”,”USD” en “Amerikaanse dollar” verwijzingen naar de valuta van de Verenigde Staten van Amerika, zijn verwijzingen naar “¥”, “JPY” of “yen” verwijzingen naar de valuta van Japan en zijn verwijzingen naar “SFr”, “CHF” of “Zwitserse frank” verwijzingen naar de valuta van Zwitserland. “Aandeelhouders” alle houders van aandelen of, indien dit blijkt uit de context, de houders van aandelen van een gegeven fonds of van aandelen in een gegeven klasse van een fonds. “Aandelen” een risicodragend aandeel in de vennootschap, inclusief enige fractie van een aandeel, en indien dit blijkt uit de context of de context dit vereist tevens een distributieaandeel of een kapitalisatieaandeel. “Aandelen van verkoopkantoren” de aandelen vermeld in bijlage I en die door de beheerder zijn geclassificeerd als aandelen van verkoopkantoren. “Afgevaardigd beleggingsbeheerder” de afgevaardigd beleggingsbeheerder of afgevaardigde beleggingsbeheerders zoals omschreven in appendix II. “Amerikaans persoon” iedere ingezetene van de Verenigde Staten, een vennootschap, partnerschap of andere entiteit die is opgericht in of gereglementeerd wordt door de wetgeving van de Verenigde Staten, of iedere persoon die valt onder de definitie van het begrip “Amerikaans persoon” zoals gedefinieerd in bijlage III onder de titel “Algemene informatie”. “Basisvaluta” de valuta die voor het betreffende fonds is gespecificeerd. “Beheerder” GAM Fund Management Limited of enig andere persoon of personen die op dat moment naar behoren zijn

aangesteld als beheerder, in opvolging van de genoemde beheerder. “Beleggingsbeheerder” elke co-beleggingsbeheerder en/of afgevaardigde beleggingsbeheerder(s) en/of elke andere persoon die op dat moment naar behoren is aangesteld om advies te verlenen over beleggingen en om beleggingen te beheren. “Bestuurders” bestuurders van de vennootschap. “Bewaarder” J.P. Morgan Bank (Ierland) plc of enig ander persoon of personen die op dat moment naar behoren zijn aangesteld als bewaarder of bewaarders van de vennootschap, als opvolger van de genoemde bewaarder. “Boekhoudkundige periode” elke periode van twaalf maanden vanaf 1 juli in één jaar tot en met 30 juni van het volgende jaar. “Co-beleggingsbeheerder” de co-beleggingsbeheerder of co-beleggingsbeheerders als omschreven in bijlage II. “Commodity Exchange Act” de Amerikaanse Commodity Exchange Act, zoals gewijzigd. “Correspondentbank/betaalkantoor/faciliteitenagent” één of meerdere vennootschappen of elke opvolgende vennootschap die voor de vennootschap en haar fondsen is aangesteld als correspondentbank, betaalkantoor of faciliteitenagent. “Distributieaandelen” aandelen waarbij de inkomsten van een fonds met betrekking tot de aandeelhouders van Distributieaandelen worden uitgekeerd en niet worden herbelegd. “Engagementsbenadering” de methodologie die kan worden gebruikt in het risicobeheerproces van bepaalde fondsen zoals vermeld in het relevante supplement voor de berekening van de blootstelling aan derivaten waarbij een fonds een nietgesofistikeerd gebruiker van derivaten is, in overeenstemming met de vereisten van de financiële toezichthouder. De engagementsbenadering berekent de blootstelling als gevolg van het gebruik van derivaten door de derivaten om te zetten in de equivalente posities van de onderliggende activa. “Erkend Clearingsysteem” betekent Bank One NA, Depositary and Clearing Centre, Clearstream Banking AG, Clearstream Banking SA, CREST, Depositary Trust Company of New York, Euroclear, National Securities Clearing System, Sicovam SA, SIS Sega Intersettle AG of een ander systeem voor de clearing van deelnemingsrechten die binnen het bestek van Hoofdstuk 1A in Deel 27 van de Taxes Act, door de Ierse belastinginspectie is aangeduid als een erkend clearingsysteem. “Erkende markt” elke gereglementeerde, erkende, voor het publiek toegankelijke en regelmatig werkende beurs of markt waarop de vennootschap kan beleggen. Een lijst van deze effectenbeurzen en markten is opgenomen in bijlage VII van dit prospectus. 5

“EU” de Europese Unie. “financiële toezichthouder” de Irish Financial Services Regulatory Authority. “Fonds(en)” het fonds of de fondsen vermeld in bijlage I, waarbij elk fonds een fonds is van activa opgericht voor de relevante aandeelhouders van aandelen, welke worden belegd in overeenstemming met de beleggingsdoelstellingen van dat fonds. “GAM Star Absolute Funds” betekent de GAM Star Absolute Asian, GAM Star Absolute Europe , GAM Star Absolute Frontier, GAM Star Absolute Global, GAM Star Absolute Global Emerging Markets, GAM Star Absolute Greater China, GAM Star Absolute Japan, GAM Star Absolute UK en GAM Star Absolute US Fondsen. “Geldmarktinstrumenten” zijn instrumenten die normaliter op de geldmarkt worden verhandeld, die liquide zijn en die een waarde hebben die op elk moment nauwkeurig kan worden bepaald. Geldmarktinstrumenten worden als liquide beschouwd wanneer zij tegen een beperkte kostprijs kunnen worden teruggekocht, ingekocht of verkocht, in termen van lage vergoedingen en een gering verschil tussen vraag- en biedprijs, en met een zeer korte vereffeningstermijn. Geldmarktinstrumenten omvatten maar zijn niet beperkt tot Amerikaans schatkistpapier, depositobewijzen, commercieel papier en bankaccepten.

voorafgaande schriftelijke goedkeuring van de bewaarder en naar goeddunken van de beheerder, geen werkdag omvatten die onmiddellijk voorafgaat aan een periode waarin bepaalde hoofdmarkten of beurzen waarop een substantieel deel van de beleggingen van een fonds is genoteerd, gesloten is. Elke werkdag die niet als een handelsdag wordt beschouwd met de voorafgaande goedkeuring van de bewaarder en naar goeddunken van de beheerder, zal op voorhand worden gemeld aan de aandeelhouders. Een lijst van die werkdagen kan, indien van toepassing, ook vooraf worden verkregen bij de beheerder. “ICBE” een instelling voor collectieve beleggingen in effecten. “ICBE-kennisgevingen” een reeks ICBE-kennisgevingen die van tijd tot tijd worden uitgegeven door de financiële toezichthouder om verschillende aspecten van de reglementering te verklaren en te verduidelijken, en om voorwaarden vast te leggen die niet in de reglementering vervat zijn en die ICBE’s dienen na te leven. “Ierland” betekent de Ierse Republiek. “Ierse ingezetene” betekent thans: –

in het geval van een natuurlijk persoon, een Ierse ingezetene in de zin van de belastingwetgeving.

–

in het geval van een trust, een trust die in de zin van de belastingwetgeving in Ierland is gevestigd.

“Gewone aandelen” Andere aandelen dan Institutionele aandelen en de aandelen van de verkoopkantoren.

–

in het geval van een vennootschap, een vennootschap die in de zin van de belastingwetgeving in Ierland is gevestigd;

“Handelsbericht” Inschrijvingen en terugkopen van aandelen worden iedere handelsdag uitgevoerd mits de beheerder daarvan tijdig bericht ontving p de handelsdag zoals toegelicht in het desbetreffende supplement. Verzoeken die buiten het handelsbericht om ontvangen werden zullen worden vastgehouden tot de volgende relevante handelsdag en dergelijke verzoeken zullen pas de volgende handelsdag verwerkt worden. De manager heeft het recht naar eigen goeddunken het handelsbericht te negeren mits deze verzoeken voor het relevante waarderingstijdstip voor het fonds ontvangen werden.

Een individu zal worden beschouwd als een inwoner van Ierland voor een belastingjaar van twaalf maanden, als hij/zij in Ierland aanwezig is: (1) voor een periode van ten minste 183 dagen in dat belastingjaar van twaalf maanden; of (2) voor een periode van ten minste 280 dagen in elke twee opeenvolgende belastingjaren, op voorwaarde dat de persoon inwoner is van Ierland gedurende ten minste 31 dagen in elke periode van twaalf maanden. Bij het bepalen van het aantal aanwezige dagen in Ierland, wordt een individu geacht aanwezig te zijn, als hij/zij in Ierland is op het einde van de dag (middernacht).

“Handelsdag” elke werkdag of alternatief elke werkdag zoals vermeld in het supplement van het relevante fonds op voorwaarde dat er ten minste twee handelsdagen per maand zijn. Een Handelsdag zal, met de voorafgaande schriftelijke goedkeuring van de bewaarder, echter (i) geen werkdag zijn die in een schorsingperiode valt; en (ii) naar goeddunken van de beheerder geen werkdag zijn waarop de beheerder moeilijkheden kan hebben om betrouwbare prijzen of vereffenende effecten te vinden, zoals periodes waarin bepaalde hoofdmarkten of beurzen waarop een substantieel deel van de beleggingen van een fonds is genoteerd, gesloten is. Om elke twijfel uit te sluiten, zal een Handelsdag, met

6

Een trust zal over het algemeen een Ierse ingezetene zijn waar de trustbeheerder inwoner is van Ierland of een meerderheid van de trustees (indien meer dan één) inwoner zijn van Ierland. Een vennootschap waarvan het centrale management en bestuur in Ierland zijn gevestigd, is gevestigd in Ierland, onafhankelijk van de plaats waar de vennootschap is ingeschreven. Een vennootschap waarvan het centrale management en bestuur niet in Ierland zijn gevestigd, maar die in Ierland staat ingeschreven is gevestigd in Ierland, behalve indien:–

de vennootschap of een verbonden vennootschap handel drijft in Ierland en ofwel de zeggenschap over de


vennootschap uiteindelijk ligt bij personen die ingezetenen zijn van EU-lidstaten, of in landen waarmee Ierland een verdrag tot voorkoming van dubbele belasting heeft afgesloten, of indien de vennootschap of een verbonden vennootschap genoteerde vennootschappen zijn aan een erkende effectenbeurs in de EU of in een land waarmee Ierland een verdrag tot voorkoming van dubbele belasting heeft afgesloten; of –

de vennootschap wordt beschouwd als zijnde niet gevestigd in Ierland krachtens een verdrag tot voorkoming van dubbele belastingheffing tussen Ierland en een ander land.

We merken op dat het in bepaalde gevallen complex kan zijn te bepalen waar een vennootschap voor belastingdoeleinden is gevestigd. Potentiële beleggers worden verwezen naar de specifieke wettelijke bepalingen van artikel 23A van de Taxes Act. “Inschrijvingskosten” met betrekking tot een fonds, de verschuldigde kosten bij de inschrijving voor aandelen, zoals voor het betreffende fonds is gespecificeerd. “Institutionele aandelen” de aandelen die in Bijlage I staan opgesomd en die door de beheerder als institutionele aandelen zijn aangemerkt. “Intrinsieke waarde” met betrekking tot de activa van een fonds het bedrag bepaald in overeenstemming met de principes uiteengezet onder de titel “Bepaling van de intrinsieke waarde”. “Intrinsieke waarde per aandeel” de waarde van een aandeel in het fonds zoals bepaald in overeenstemming met de principes uiteengezet onder de titel “Bepaling van de intrinsieke waarde”. “Irish Stock Exchange” de Irish Stock Exchange Limited en iedere opvolger hiervan. “Kapitalisatieaandelen” aandelen waarbij de inkomsten van een fonds met betrekking tot aandeelhouders van kapitalisatieaandelen worden uitgekeerd en onmiddellijk herbelegd, zonder dat er additionele aandelen worden toegekend. “Lidstaat” een lidstaat van de Europese Unie. “Maand” een kalendermaand. “Met gewoonlijke verblijfplaats in Ierland” betekent thans: –

in het geval van een natuurlijk persoon, een gewoonlijke Ierse ingezetene in de zin van de belastingwetgeving

–

in het geval van een trust, een trust die in de zin van de belastingwetgeving gewoonlijk in Ierland is gevestigd.

Een persoon zal worden beschouwd als gewone inwoner voor een bepaald belastingjaar als hij/zij Ierse ingezetene was gedurende de drie voorgaande opeenvolgende belastingjaren (d.w.z. hij/zij wordt gewoon inwoner vanaf het begin van het vierde belastingjaar). Een individu zal gewoonlijk inwoner in Ierland blijven tot hij/zij niet-Ierse inwoner is gedurende drie opeenvolgende belastingjaren. Derhalve blijft een natuurlijk persoon die in het belastingjaar van 1 januari 2007 tot en met 31 december 2007 ingezetene is van Ierland en zijn gewoonlijke verblijfplaats heeft in Ierland, en die in dat belastingjaar Ierland verlaat, een persoon met een gewoonlijke verblijfplaats in Ierland tot het einde van het belastingjaar van 1 januari 2010 tot en met 31 december 2010. Het concept van de gewoonlijke plaats van vestiging van een trust enigszins onduidelijk en houdt verband met de fiscale plaats van vestiging van de trust. “Overdraagbare effecten” betekent (i) aandelen in ondernemingen en andere effecten die gelijkwaardig zijn aan aandelen van ondernemingen; (ii) obligaties en andere vormen van geëffectiseerde schuld; (iii) alle andere verhandelbare effecten waarin het recht besloten is om enige dergelijke overdraagbare effecten te verwerven via inschrijving of ruil, uitgezonderd technieken en instrumenten die gebruikt worden voor een efficiënt portefeuillebeheer. “Potentieel verlies/Value at Risk/VaR” de methodologie die wordt gebruikt in het risicobeheerproces van bepaalde fondsen zoals vermeld in de relevante supplementen, in overeenstemming met de vereisten van de financiële toezichthouder, om de blootstelling te berekenen aan derivaten wanneer een fonds een complexe of niet-complexe gebruiker van derivaten is. VaR is een statistische methodologie die aan de hand van historische gegevens het vermoedelijke maximale dagelijkse verlies voorspelt dat een fonds kan lijden, berekend met een vertrouwensniveau van 99%. Er bestaat echter een statistische kans van 1% dat de dagelijkse VaR wordt overschreden. In overeenstemming met de vereisten van de financiële toezichthouder mag de dagelijkse VaR niet meer bedragen dan 20% van de intrinsieke waarde van een fonds of twee keer de dagelijkse VaR van een vergelijkbare derivaatvrije portefeuille of benchmark. “Register” het aandeelhoudersregister. “Registerhouder” GAM Fund Management Limited of enig andere persoon of personen die op dat moment naar behoren zijn aangesteld als registerhouder, in opvolging van de genoemde registerhouder. “Relevante periode” betekent een periode van 8 jaar, te beginnen met de acquisitie van een aandeel door een aandeelhouder en elke latere periode van 8 jaar die onmiddellijk begint na de voorgaande relevante periode.

7

“Relevante verklaring” betekent de verklaring relevant voor de aandeelhouder zoals uiteengezet in schema 2B van de Taxes Act. “Statuten” de statuten van de vennootschap. “Sub-distributeur” iedere persoon die is aangesteld om te handelen als de niet-exclusieve distributeur van de gewone aandelen, institutionele aandelen en aandelen van verkoopkantoren.

die onder de jurisdictie van de V.S. vallen (inclusief het Gemenebest van Puerto Rico). “Verkoopkantoor” iedere persoon die is aangesteld om te handelen als niet-exclusief verkoopkantoor om de marketing en de distributie van aandelen van verkoopkantoren te organiseren en te controleren. “Vrijgestelde Ierse belegger” betekent thans: –

een pensioenregeling die een vrijgestelde erkende regeling is in de zin van artikel 774 van de Taxes Act of een pensioenregeling met lijfrente of een trustregeling waarop artikel 784 of 785 van de Taxes Act van toepassing is;

–

een vennootschap die activiteiten uitvoert met –betrekking tot levensverzekeringen in de zin van artikel 706 van de Taxes Act;

–

een beleggingsmaatschappij in de betekenis van Sectie 739B(1) van de Taxes Act;

–

een bijzondere beleggingsinstelling in de zin van artikel 737 van de Taxes Act;

–

een liefdadigheidsinstelling die een persoon is zoals vermeld in artikel 739D(6)(f)(i) van de Taxes Act;

–

een beleggingsfonds waarop artikel 731(5)(a) van de Taxes Act van toepassing is;

–

een aangewezen vennootschap in de zin van artikel 734 (1) van de Taxes Act;

–

een in aanmerking komende fondsenbeheerder binnen de betekenis van paragraaf 784A(1)(a) van de Taxes Act waarbij de gehouden aandelen activa zijn van een erkend pensioenfonds of een erkend minimumpensioenfonds;

–

een in aanmerking komende spaarregelingsbeheerder in de zin van artikel 848B van de Taxes Act inzake aandelen die activa vormen van een bijzondere spaarstimuleringsregeling in de zin van artikel 848C van de Taxes Act;

–

een beheerder van persoonlijke pensioenspaarrekeningen (“PPSR”) handelt uit naam van een persoon die recht heeft op een vrijstelling van inkomstenbelastingen en vermogenswinstbelasting krachtens paragraaf 7871 van de Taxes Act en de aandelen zijn activa van een PPSR;

–

een kredietvereniging in de zin van artikel 2 van de Credit Union Act, 1997;

–

de National Pensions Reserve Fund Commission; of

–

andere Ierse ingezetenen of personen die hun gewoonlijke verblijfplaats in Ierland hebben aan wie het toegestaan kan zijn aandelen te bezitten krachtens de belastingwetgeving, of die schriftelijk toestemming hebben van de belastinginspectie, zonder dat dit resulteert in een belastingheffing ten aanzien van de vennootschap of

“Supplement” wordt een aanhangsel bij dit prospectus bedoeld waarin bepaalde informatie over een specifiek fonds staat opgenomen. “Taxes Act” The Taxes Consolidation Act, 1997 (van Ierland) zoals gewijzigd. “Tussenpersoon” een persoon die: (a) een activiteit uitvoert die bestaat uit of onder meer bestaat uit, de ontvangst van betalingen van een beleggingsinstelling namens andere personen, of (b) aandelen houdt in een beleggingsinstelling namens andere personen. “Vastrentende effecten” omvatten, maar zijn niet beperkt tot –

effecten uitgegeven door lidstaten, niet-lidstaten, hun subdivisies, instanties of organen;

–

schuldpapieren van bedrijven, waaronder converteerbare effecten en handelspapieren van bedrijven;

–

door hypotheken gedekte en andere door activa gedekte effecten die overdraagbare effecten zijn waarvoor vorderingen of andere activa in zekerheid zijn gegeven;

–

aan de inflatie-index gekoppelde obligaties uitgegeven door overheden en bedrijven;

–

depositobewijzen van banken en bankaccepten; en

–

effecten van internationale instanties of supranationale entiteiten.

Vastrentende effecten kunnen een vaste, variabele of vlottende rente hebben, waaronder rente die omgekeerd varieert tegen een veelvoud van een aangewezen of vlottende rente, of die varieert volgens de wijzigingen in de relatieve waarde van valuta’s. “Vennootschap” GAM Star Fund public limited company, waarnaar in dit prospectus ook wordt verwezen als GAM Star Fund p.l.c. “Verenigd Koninkrijk” het Verenigd Koninkrijk van GrootBrittannië en Noord-Ierland. “Verenigde Staten” de Verenigde Staten van Amerika met alle daartoe behorende territoria en bezittingen en alle gebieden

8


zonder dat dit belastingvrijstellingen van de vennootschap in gevaar brengt en voor de vennootschap een belastingheffing als gevolg heeft, vooropgesteld dat zij de betreffende verklaring correct hebben ingevuld. “Waarderingsdag” iedere relevante handelsdag en de laatste werkdag van iedere maand en/of de laatste dag van een boekingsperiode. De waarde van ieder fonds wordt echter zo vaak bepaald als het verhandeld wordt. “Waarderingstijd” de tijd waarop de intrinsieke waarde per aandeel van ieder fonds wordt bepaald op iedere waarderingsdag. Dit is 23:00 uur Britse tijd, of de tijd die door de beheerder wordt bepaald. “Wereldwijde distributeur” GAM Limited of enige andere persoon of personen die momenteel naar behoren zijn aangesteld als wereldwijde distributeur van de aandelen als opvolger van GAM Limited. “Werkdag” een dag waarop banken normaliter geopend zijn voor handel in Dublin, of andere dagen die, met de goedkeuring van de bewaarder, door de beheerder kunnen worden bepaald.

9

Adressenlijst

GAM (Dubai) Limited

Statutaire zetel van de vennootschap

Dubai International Financial Centre


Office 38

George’s Court

Level 3, Gate Village 10

54-62 Townsend Street

P.O. Box 125115

Dublin 2

Dubai

Ierland

United Arab Emirates

Raad van bestuur van de vennootschap Andrew Hanges David Dillon Andrew Bates

GAM London Limited 12 St James’s Place London SW1A 1NX Verenigd Koninkrijk

William Norris Afgevaardigde beleggingsbeheerders Beheerder en registerhouder GAM Fund Management Limited George’s Court 54-62 Townsend Street Dublin 2 Ierland Bestuurders van de beheerder Ray Cullivan Tom Dowd David Gray Andrew Hanges Michael Keane William Norris Michael Whooley Andrew Wills

Advisory Research Inc. Two Prudential Plaza 180 North Stetson Avenue Suite 5500 Chicago IL 60601 USA Dalton Investments LLC 12424 Wilshire Blvd. Suite 600 Los Angeles CA 90025 USA Manning & Napier Advisors Inc. 290 Woodcliff Drive Fairpoint


New York 14450

GAM International Management Limited

USA

12 St. James’s Place London SW1A 1NX

Pharo Global Advisors Limited

Verenigd Koninkrijk

14-18 Castle Street St Helier

GAM Hong Kong Limited

Jersey

1601, Two Exchange Square

JE4 8TP

Central Hongkong

10


Taube Hodson Stonex Partners LLP

Ierse noteringssponsor

Cassini House

Dillon Eustace

1st Floor

33 Sir John Rogerson’s Quay

57-59 St James’s Street

Dublin 2

London SW1A 1LD

Ierland

Verenigd Koninkrijk Correspondentbank in Italië Sponsor

BNP PARIBAS Securities Services, Italian Branch

GAM Limited

Via Ansperto 5

Wessex House

20145 Milan

45 Reid Street

Italië

Hamilton HM12 Bermuda

Betaalkantoor en informatiekantoor in de Republiek Oostenrijk

Bewaarder

UniCredit Bank Oostenrijk AG

J.P. Morgan Bank (Ireland) plc

Schottengasse 6-8

JPMorgan House

1010 Wien

1 George’s Dock

Oostenrijk

International Financial Services Centre Dublin 1

Betaalkantoor in Belgium

Ierland

Fastnet België Avenue du Port

Wereldwijde distributeur

Havenlaan

GAM Limited

86C b320

Wessex House

1000 Brussel

45 Reid Street

België

Hamilton HM12 Bermuda

Betaalkantoor in Frankrijk Bank of America N.A., Paris Branch

Auditeurs

43-47 Avenue de la Grande Armee

PricewaterhouseCoopers

75116 Paris

Chartered Accountants

Frankrijk

One Spencer Dock North Wall Quay

Centralisatieagent in Frankrijk

Dublin 1

BNP Paribas Securities Services

Ierland

66 Rue de la Victoire, 75009 Paris

Juridische adviseurs van de vennootschap en de beheerder voor de Ierse wet

Frankrijk

Dillon Eustace 33 Sir John Rogerson’s Quay Dublin 2 Ierland

11

Betaalkantoor in de Federale Republiek Duitsland

Informatieagent in de Federale Republiek Duitsland

Bank of America N.A.

Bank Julius Bar Europe AG

Frankfurt Branch

An der Welle 1

An der Welle 5

D-60322 Frankfurt am Main

60322 Frankfurt am Main

Duitsland

Duitsland Informatieagent in Noorwegen Betaalkantoor in Luxemburg

Oslo Finans ASA

J.P. Morgan Bank Luxemburg S.A.

PO Box 1543 Vika

6, route de Trèves

0117 Oslo

L-2633, Senningerberg

Noorwegen

Luxemburg Vertegenwoordigingskantoor in Zwitserland Betaalkantoor in Nederland

GAM Anlagefonds AG

Bank of America N.A., Amsterdam Branch

Klausstrasse 10

Herengracht 469

CH-8034 Zurich

1017 BS

Zwitserland

Amsterdam Nederland

Faciliteitenagent in het Verenigd Koninkrijk GAM Sterling Management Limited

Betaalkantoor in Spanje

12 St. James’s Place

Bank of America N.A., Madrid Branch

London SW1A 1NX

Calle Del Capitan Haya No. 1

Verenigd Koninkrijk

Apartado 1168 28020 Madrid Spanje Betaalkantoor in Zwitserland Rothschild Bank AG Zollikerstrasse 181 CH-8034 Zürich Zwitserland

12


Inleiding De vennootschap werd opgericht op 20 februari 1998 volgens Iers recht. Het is een open-eind beleggingsmaatschappij, volgens de ICBE-regels uit 1989 door de financiële toezichthouder geautoriseerd, en valt onder de reglementen van 2003. De vennootschap heeft een paraplustructuur, wat betekent dat aandelen met betrekking tot verschillende fondsen kunnen worden uitgegeven. Voor elk fonds zal een afzonderlijke activaportefeuille worden gehandhaafd, die zal worden belegd in overeenstemming met de beleggingsdoelstelling en het beleggingsbeleid dat van toepassing is op het betreffende fonds. De oprichting van een fonds vereist de voorafgaande goedkeuring van de financiële toezichthouder. De vennootschap mag meer dan één klasse van aandelen met betrekking tot een fonds introduceren. De huidige fondsen, de basisvaluta van elk fonds, de beschikbare aandelenklassen en hun referentievaluta zijn vermeld in bijlage i van dit prospectus. Met de voorafgaande goedkeuring van de financiële toezichthouder kunnen er door de bestuurders additionele fondsen en klassen (in overeenstemming met de vereisten van de financiële toezichthouder) worden toegevoegd. De naam van elk fonds, gedetailleerde informatie over de beleggingsdoelstellingen, beleid en beperkingen, en eventuele toepasselijke vergoedingen en kosten zullen worden uiteengezet in een supplement bij dit prospectus. Naarmate er nieuwe fondsen of klassen worden toegevoegd, of bestaande fondsen of klassen worden gesloten, naargelang het geval, zal bijlage I dienovereenkomstig worden bijgewerkt. De vennootschap is een paraplufonds met afzonderlijke aansprakelijkheid tussen fondsen. Dienovereenkomstig zullen alle passiva van of voor rekening van een fonds van de onderneming enkel uit de activa van dat fonds worden betaald, en de onderneming noch een bestuurder, curator, controleur, liquidator, voorlopige liquidator of andere persoon zullen de activa van een dergelijk fonds aanwenden of moeten aanwenden voor het vereffenen van een passief van of voor rekening van enig ander fonds van de onderneming, ongeacht wanneer dat passief werd opgelopen. De statutaire rekeningen van de vennootschap worden uitgedrukt in USD.

Beleggingsdoelstellingen en -beleid De activa van een fonds worden afzonderlijk belegd in overeenstemming met de beleggingsdoelstellingen en het beleggingsbeleid van dat fonds, die beschreven zijn in een supplement bij dit prospectus. Het beleggingsrendement voor aandeelhouders van een bepaald fonds houdt verband met de intrinsieke waarde van dat fonds, die op zich in hoofdzaak wordt bepaald door de prestaties van de activaportefeuille die door dat fonds wordt gehouden.

Met uitzondering van toegestane beleggingen in effecten die niet genoteerd zijn aan of verhandeld worden op een Erkende markt en afgeleide instrumenten die over-the-counter worden verhandeld, zijn de beurzen / markten waarop de fondsen mogen beleggen, vermeld in bijlage VII bij dit prospectus. De financiële toezichthouder geeft geen lijst van Erkende markten uit. Elk fonds zal tot 100 procent van zijn activa kunnen aanhouden in aanvullende liquide activa zoals bankdeposito’s, depositobewijzen, commercieel papier en schatkistpapier in overeenstemming met de beleggingsbeperkingen die op elk fonds van toepassing zijn of met inachtneming van de volgende voorwaarden: (1)

in afwachting van de belegging van de opbrengsten van een plaatsing of aanbieding van aandelen; en

(2)

in gevallen waar uitzonderlijke marktomstandigheden dat vereisen, zoals een beurskrach of een grote crisis, die volgens de redelijke mening van de beleggingsbeheerder waarschijnlijk een aanzienlijk nadelig effect zou hebben op de prestaties van het fonds. In dergelijke omstandigheden zou van een redelijke beleggingsbeheerder worden verwacht dat tot 100 procent van de blootgestelde beleggingen in hoofdzaak worden overgedragen naar andere beleggingen dan de beleggingen die worden overwogen in het beleggingsbeleid van het betreffende fonds.

In dergelijke omstandigheden mag de beheerder met de goedkeuring van de bewaarder: (a)

de verkoop van de blootgestelde beleggingen bewerkstelligen tegen de beste verkrijgbare prijs onder die omstandigheden; en

(b)

tot 100 procent van de opbrengsten van een dergelijke verkoop overdragen naar liquide activa zoals hierboven beschreven.

De beheerder zal enige dergelijke bedragen herbeleggen in overeenstemming met de bepalingen van de beleggingsdoelstelling en het beleggingsbeleid van het betreffende fonds, in dezelfde of soortgelijke beleggingen en tegen een tarief en in bedragen die de beheerder onder de omstandigheden gepast acht, op voorwaarde dat een dergelijke belegging gebeurt binnen de beperkingen die van toepassing zijn op het betreffende fonds. Bovendien is het volgende van belang in verband met de beleggingsdoelstellingen en het beleggingsbeleid van de fondsen: (i)

een fonds waarvan de naam een verwijzing bevat naar een specifiek type effect, of naar een land of regio, zal minstens twee derde van zijn niet-liquide activa beleggen in dat specifieke type effect, of in dat land of die regio; 13

(ii)

een fonds waarvan de naam een specifieke verwijzing bevat naar een specifieke valuta, zal ten minste twee derde van zijn niet-liquide activa beleggen in effecten die in die specifieke valuta zijn uitgedrukt;

(iii)

ingeval het beleggingsbeleid van een fonds stelt dat beleggingen “hoofdzakelijk” worden gedaan in een specifiek type effect, een specifiek land of een specifieke regio, zal dat fonds ten minste twee derde van zijn niet-liquide activa direct of indirect (met behulp van financiële derivaten) beleggen in dat specifiek type effect, of in dat land of die regio; en

(iv)

ingeval het beleggingsbeleid van een fonds verwijst naar beleggingen in vennootschappen van een specifiek land of een specifieke regio, betekent dit (behoudens een eventuele andere definitie) dat deze vennootschappen hun statutaire zetel hebben in het betreffende land of de betreffende regio, ongeacht het feit dat ze genoteerd zijn aan een effectenbeurs die vermeld is in het beleggingsbeleid van het fonds.

Elk fonds kan gebruik maken van terugkoopovereenkomsten, omgekeerde terugkoopovereenkomsten, effectenleenovereenkomsten, subovereenkomsten tot overname van emissies en “participation notes” ten behoeve van een efficiënt portefeuillebeheer zoals afdekking en rendementsoptimalisering in overeenstemming met de voorwaarden die van tijd tot tijd door de financiële toezichthouder worden vastgesteld voor dergelijke technieken en instrumenten. De huidige voorwaarden van de financiële toezichthouder in verband met terugkoopovereenkomsten, omgekeerde terugkoopovereenkomsten en overeenkomsten voor aandelenleningen worden vermeld in bijlage V van het prospectus, samen met de algemene voorwaarden voor het gebruik van participation notes en subovereenkomsten van vaste overname. Naast hetgeen hierboven is vermeld, mag elk fonds gebruik maken van afgeleide instrumenten voor beleggingsdoeleinden en voor een efficiënt portefeuillebeheer, bijvoorbeeld als afdekking of om het rendement te optimaliseren, op voorwaarde dat in elk geval (i) de relevante referentieactiva van het afgeleide instrument uit een of meer van de volgende onderdelen bestaan: overdraagbare effecten, geldmarktinstrumenten, instellingen voor collectieve belegging die zijn toegestaan in overeenstemming met de reglementering, deposito’s, financiële indices, rentevoeten, wisselkoersen of valuta’s; (ii) het afgeleide instrument mag het fonds niet blootstellen aan risico’s die het anders niet zou kunnen nemen; en (iii) het afgeleide instrument mag niet tot gevolg hebben dat een fonds afwijkt van zijn beleggingsdoelstellingen. Het type en de beschrijving van afgeleide instrumenten die door een fonds mogen worden gebruikt voor

14

beleggingsdoeleinden en een efficiënt portefeuillebeheer, als afdekking of om het rendement te optimaliseren, zijn:-

Futures Indexfutures Indexfutures zullen voornamelijk, maar niet uitsluitend door een fonds worden gebruikt voor een efficiënt portefeuillebeheer. Fondsbeheerders die het risico over een bepaalde tijdsperiode willen afdekken, kunnen hiertoe bijvoorbeeld gebruik maken van een indexfuture. Door deze contracten ongedekt te verkopen, kunnen fondsbeheerders zich beschermen tegen het risico van een prijsdaling op de bredere markt. Als deze afdekkingsstrategie perfect wordt uitgevoerd, zal de portefeuille van de fondsbeheerder geen winsten op de index realiseren. In plaats daarvan zet de portefeuille de winst vast die overeenstemt met het risicovrije rentetarief. Indexfutures kunnen ook worden gebruikt om de marktpositie van een fonds op een rendabelere en efficiëntere manier te beheren, omdat futures doorgaans liquider en rendabeler zijn om te verhandelen. In bepaalde omstandigheden wordt het voor het beheer van aanzienlijke geldstromen in een fonds bijvoorbeeld als rendabeler en gunstiger beschouwd om een indexfuturecontract af te sluiten dan om de onderliggende effecten te kopen. Fondsen mogen indexfutures eveneens gebruiken in het kader van een tactische vermogensspreiding, in de eerste plaats om het marktrisico van een fonds te beheren. Futures kunnen aldus worden gebruikt om de wegingen in een bepaalde markt of marktsegment te wijzigen ten koste van een ander, zonder individuele aandelenposities te verstoren. SSF’s (Single Stock Futures) Een futurescontract waarbij het onderliggende actief uit één specifiek aandeel bestaat. Futures op individuele aandelen kunnen worden gebruikt om een lange indexfuturepositie in te dekken door de blootstelling aan ongewenste activa binnen de effectenkorf onder het indexcontract te reduceren of te elimineren. Aandelenfutures kunnen eveneens worden gebruikt als rendabel alternatief voor het houden van het onderliggende aandeel. Omdat deze contracten dagelijks worden gewaardeerd tegen marktprijs, kan een fonds door zijn positie af te sluiten, afstand doen van zijn verplichting om het aandeel te kopen of te verkopen vóór de leveringsdatum van het contract. Een fonds mag occasioneel speculatieve transacties aangaan om de returns voor het fonds te verbeteren. Valutafutures Een overdraagbaar, beursverhandeld futurescontract dat de prijs bepaalt waartegen een opgegeven valuta op een toekomstige datum kan worden gekocht of verkocht. Valutafutures bieden een fonds de mogelijkheid om zich in te dekken tegen het wisselkoersrisico. Omdat deze contracten dagelijks worden gewaardeerd tegen marktprijs, kan een fonds


door zijn positie af te sluiten, afstand doen van zijn verplichting om de valuta te kopen of te verkopen vóór de leveringsdatum van het contract. Een fonds mag occasioneel speculatieve transacties aangaan om de returns voor het fonds te verbeteren. Er mogen futurescontracten worden verkocht, op voorwaarde dat het effect waarop het contract betrekking heeft te allen tijde de eigendom blijft van het fonds, ofwel op voorwaarde dat alle activa van het fonds of een deel van die activa, dat in waarde niet minder mag bedragen dan de uitoefenwaarde van de verkochte futurescontracten, zich naar redelijke verwachting op dezelfde manier zal gedragen qua prijsschommelingen als het futurescontract.

Termijncontracten Valutatermijncontracten Met valutatermijncontracten kan de fondsbeheerder zich indekken tegen het wisselkoersrisico door de prijs vast te leggen waartegen een fonds een valuta op een toekomstige datum kan kopen of verkopen. Valutatermijncontracten kunnen voor de volgende doelen gebruikt worden: (a)

om de sterkte van de basisvaluta van een fonds te beschermen; of

(b)

Ook kan een fonds valutatermijncontracten gebruiken om het wisselkoersrisico te beperken tussen de basisvaluta van het fonds en de valuta waarin aandelen in een klasse van dat fonds zijn uitgedrukt, indien die uitdrukkingsvaluta verschilt van de basisvaluta van het fonds.

(c)

het wisselkoersrisico te beperken tussen de uitdrukkingsvaluta van een bepaalde klasse en de valuta waarin de activa van een fonds van die klasse genoteerd staan waarbij de uitdrukkingsvaluta anders is dan de valuta waarin de klasse genoteerd staat.

Raadpleeg het hoofdstuk “Introductie – Risicofactoren – Valuta-uitdrukkingsrisico van een aandeel” in dit prospectus. Valutatermijncontracten Een valutatermijncontract is een contractueel bindende verplichting om een bepaalde valuta op een vastgestelde datum in de toekomst te kopen of te verkopen. Valutatermijncontracten zijn nooit hetzelfde in omvang of leveringstermijn voor de valuta en worden ook niet verhandeld op beurzen. Het zijn eerder individueel overeengekomen transacties. Valutatermijncontracten worden uitgevoerd via een handelssysteem dat bekend staat als de interbankmarkt. Dit is geen bank met een vaste locatie maar een netwerk van deelnemers die elektronisch met elkaar in verbinding staan. Er is geen centraal clearingsysteem voor valutatermijncontracten die op deze markt worden aangegaan en dus, indien het fonds een contract voor de bepaalde datum

wil afsluiten, hangt dat af van de overeenkomst waarin dan een geschikte salderingstransactie moet worden opgenomen. Er is geen beperking op de dagelijkse prijsschommelingen op deze markt en prime brokers of andere wederpartijen zijn niet verplicht te handelen of door te gaan met handelen in valutatermijncontracten. Bovendien kan het uitvoeren van valutatermijncontracten een verminderde bescherming tegen wanprestatie met zich meebrengen dan de handel in grondstoffen of andere activa, aangezien noch de interbankmarkt noch de transacties in valutatermijncontracten die erop verhandeld worden gereguleerd worden door een toezichthoudende autoriteit, noch worden ze gegarandeerd door een beurs of diens clearingcentrale.

Opties Deviezenopties De fondsbeheerder kan het wisselkoersrisico afdekken door een put- of calloptie op valuta’s te kopen. De optie verschaft de houder het recht, maar niet de verplichting, om tijdens een welbepaalde periode een valuta te kopen of te verkopen tegen een opgegeven prijs. Valutaopties kunnen worden gebruikt om te profiteren van dalingen of stijgingen op de valutamarkt. Een optie kan bijvoorbeeld worden gebruikt om beleggers in een dollarklasse te beschermen die wellicht verlies zullen maken als het fonds belegt in activa die in yen zijn uitgedrukt. Opties kunnen worden gebruikt om een portefeuille te beschermen tegen hoge volatiliteit en om de rendementen van een portefeuille in dergelijke omstandigheden te optimaliseren. Aandelenopties Een aandelenoptie is een voorrecht dat door een partij aan de andere wordt verkocht, waarbij de koper het recht heeft, maar niet de verplichting om een aandeel tijdens een bepaalde periode of op een vastgestelde datum te kopen (call) of te verkopen (put) tegen een vooraf overeengekomen prijs. Aandelenopties worden voornamelijk gebruikt voor defensieve afdekkingsdoeleinden. Via opties kan de fondsbeheerder op rendabele wijze de risico’s beperken, terwijl hij ten volle profiteert van de positieve kanten van een volatiel aandeel. Er kunnen longposities in put- en call-aandelenopties op individuele aandelen worden genomen als verzekering tegen nadelige schommelingen in het onderliggende actief. Er kunnen ook shortposities in put- en call-aandelenopties worden genomen om het totaalrendement te optimaliseren en om via de ontvangen premie inkomsten voor het fonds te genereren. Indexopties Een indexoptie is een call- of putoptie (zoals hierboven beschreven) op een financiële index. Putopties kunnen worden gekocht om de waarde van een fonds of een deel van een fonds te beschermen tegen een verwachte scherpe daling op de aandelenmarkten of binnen een belangrijke sector die door een dergelijke index wordt vertegenwoordigd. Er kunnen 15

callopties worden gekocht of uitgeschreven om ofwel een gunstige positie te verwerven in een financiële index of belangrijke sector, of worden verkocht (alleen gedekt) om extra inkomsten te genereren uit de ontvangen premie als een extra belegging naast een bestaande longpositie. Een “collar” is een beschermende optiestrategie die wordt uitgevoerd nadat een longpositie in een aandeel aanzienlijke winsten heeft opgeleverd. Een collar wordt gecreëerd door een “out-of-the-money”-putoptie te kopen en tegelijkertijd een “out-of-the-money”-calloptie uit te schrijven. Er mogen putopties worden geschreven (verkocht) op voorwaarde dat de uitoefenwaarde van de opties gedekt is door liquide activa of onmiddellijk verhandelbare effecten, nl. effecten die binnen zeven werkdagen kunnen worden omgezet in contanten tegen een prijs die hun huidige waardering benadert. Callopties kunnen worden geschreven (verkocht) op voorwaarde dat het fonds te allen tijde de eigendom behoudt van het effect waarop de calloptie betrekking heeft.

Over the Counter Niet-Standaard Opties Deze opties hebben eigenschappen die ze complexer maken dan de algemeen verhandelde klassieke opties in termen van de onderliggende activa of de berekening van hoe en wanneer er een uitbetaling wordt gedaan. Deze opties worden over het algemeen buiten de beurs verhandeld. Barrieropties Een barrieroptie is een financiële optie waarvan de waardeontwikkeling afhankelijk is van het al dan niet bereiken van een vooraf bepaald niveau — de barrier — van de onderliggende waarde. Types barrieropties zijn knock-ins, knock- outs, double one-touch, double no-touch en one-touch opties. Digitale Opties Een digitale optie is een financiële optie waarvan de uitkering wordt bepaald nadat de onderliggende aandelen de vooraf bepaalde drempel- of uitoefenprijs overschrijden. Het uitbetalen van een digitale optie kan ofwel gebeuren in contanten (als bij een Cash-or-Nothing optie) of een deelbewijs van de onderliggende optie (ofwel een Asset-or-Nothing optie). Digitale opties worden ook wel binaire of all-or-nothing opties genoemd.

Gedekte warrants Een warrant geeft de houder het recht om binnen een bepaalde periode aandelen van de emittent van de warrant te kopen tegen een specifieke prijs. Warrants worden uitgegeven en gewaarborgd door de emittent. Een gedekte warrant is een overeenkomst tussen de emittent en de belegger waarbij de emittent warrants uitgeeft voor aan een bepaald percentage van het valutabedrag van de belegging van de belegger. 16

Hierdoor wordt de belegger niet extra beschermd tegen risico’s, daar de onderliggende aandelen zouden worden uitgegeven tegen dezelfde prijs die momenteel voor het aandeel wordt betaald. Maar de warrantdekking zou de belegger wél een extra voordeel bieden indien de aandelenkoers van de uitgevende onderneming stijgt tot boven de warrantprijs van het aandeel.

Converteerbare obligaties Een converteerbare obligatie is een obligatie die op bepaalde tijdstippen tijdens zijn looptijd kan worden geconverteerd in een vooraf bepaald aantal aandelen van een onderneming. Bijgevolg bieden converteerbare obligaties doorgaans een lager rendement, in ruil voor de optie om de obligaties in te ruilen voor aandelen. Omgekeerd kunnen converteerbare obligaties worden gebruikt in perioden van lage volatiliteit als een alternatief voor gewone aandelen, omdat converteerbare obligaties een hoger rendement kunnen opleveren dan gewone aandelen, en bijgevolg een premie opbouwen wanneer een aandelenprijs laag is.

Swaps (waaronder renteswaps, valutaswaps, kredietswaps, indexswaps en total return swaps) Swapovereenkomsten zijn bilaterale contracten voor periodes van enkele weken tot meer dan een jaar. In een standaardswaptransactie komen twee partijen overeen om de rendementen (of de verschillen in rendementen) die worden verdiend of gerealiseerd op bepaalde vooraf bepaalde beleggingen of instrumenten, om te ruilen. Er kan een aanpassing worden ingebouwd met een bepaalde interestfactor. De uit te wisselen of te “swappen” brutorendementen tussen de partijen worden algemeen berekend met betrekking tot een “hoofdsom”, d.w.z. het rendement of de waardevermeerdering van een bepaald bedrag in een munteenheid belegd tegen een bepaalde interest, in het bijzonder vreemde valuta, of in een “korf” van effecten die een bepaalde index vertegenwoordigen. Een “quanto-” of “differential swap” combineert een rentevoet met een valutatransactie. Andere vormen van swapovereenkomsten zijn onder meer rentecaps, waarbij één partij in ruil voor een premie verklaart betalingen te zullen doen aan de andere voor zover de rentevoeten een vooraf bepaalde voet of “cap” overschrijden; rentefloors, waarbij één partij in ruil voor een premie verklaart betalingen te zullen doen aan de andere voor zover de rentevoeten onder een vooraf bepaalde voet of “floor” zakt; en rentecollars, waarbij één partij een cap verkoopt en een floor koopt, of vice versa, met de bedoeling zichzelf in te dekken tegen renteschommelingen die groter zijn dan bepaalde minimum- of maximumniveaus. Renteswaps Renteswaps zullen over het algemeen worden gebruikt voor het beheer van een renteblootstelling van een fonds. Zij kunnen


worden gebruikt ter vervanging van een fysiek effect of een minder dure of liquidere manier om een gewenste blootstelling te behalen. Indexswaps Index swaps kunnen dienen ter vervanging van het aankopen van een groep obligaties, een indekking vormen tegen het risico van een specifieke index, het risico van een index vergroten of verminderen of kan worden gekoppeld aan de prestaties van een of meer relevante onderliggende indices die direct of indirect gekoppeld zijn aan bepaalde effecten. Het gebruik van indices zal in alle gevallen voldoen aan de voorwaarden en beperkingen zoals bepaald in de kennisgevingen en richtlijnen van de financiële toezichthouder. Indien van toepassing, afhankelijk van de aard van de onderliggende activa, zullen indices vooraf door de financiële toezichthouder worden gecontroleerd. Valutaswaps Valutaswaps worden in het algemeen gebruikt om het valutarisico van een fonds te beheren. Zij kunnen worden gebruikt ter vervanging van fysieke effecten of een minder dure of liquidere manier om een gewenste blootstelling te behalen. Total Return Swaps Total return swaps kunnen worden gebruikt als alternatief voor een belegging in gestandaardiseerde beursverhandelde fondsen, futures of optiecontracten. Total return swaps kunnen voor dezelfde doeleinden worden gehouden die zijn beschreven in de delen over futures en opties hierboven. Als de fondsbeheerder bijvoorbeeld een positie wenst te nemen in een deel van de markt dat niet onmiddellijk verhandelbaar is via een standaard op de beursverhandeld fonds, of via futures of optiecontracten, kan het wenselijk zijn om een returnswap te houden die een positie verschaft in een door een makelaar op maat samengestelde korf van effecten. Swaptions Swaptions kunnen worden gebruikt om een fonds de mogelijkheid te bieden om op een opgegeven datum in de toekomst een renteswapovereenkomst af te sluiten voor een optiepremie. Swaptions worden in het algemeen gebruikt om het renterisico en het volatiliteitsrisico van een fonds te beheren. Zij kunnen worden gebruikt ter vervanging van fysieke effecten of een minder dure of liquidere manier om een gewenste blootstelling te behalen. Kredietrisicodekkkingsovereenkomsten (credit default swaps) Een credit default swap kan worden gebruikt om de kredietblootstelling van een vastrentend product over te dragen tussen partijen. Als een fonds een kredietswap koopt, is dit om kredietbescherming te verkrijgen, terwijl de verkoper van de swap de kredietwaardigheid van het product voor het fonds waarborgt. Kredietrisicodekkkingsovereenkomsten kunnen

ofwel dienen als vervanging voor de aankoop van bedrijfsobligaties of ze kunnen specifieke blootstellingen aan bedrijfsobligatie indekken of de blootstelling aan het kredietrisico beperken. Een fonds kan kredietrisicodekkkingsovereenkomsten afsluiten. De “koper” in een kredietdekkingscontract is verplicht aan de “verkoper” een periodieke betaling over te maken gedurende de looptijd van het contract, op voorwaarde dat er geen wanbetaling heeft plaatsgevonden van een onderliggende referentie-obligatie. Indien een wanbetaling plaatsvindt, moet de verkoper aan de koper de volledige fictieve waarde, of de “nominale waarde”, van de referentie-obligatie betalen in ruil voor de referentieobligatie. Een fonds kan koper of verkoper zijn in een kredietrisicodekkkingsovereenkomst. Als een fonds koper is en er geen wanbetaling plaatsvindt, verliest het zijn belegging en krijgt het niets terug. Indien echter een wanbetaling plaatsvindt, zal het fonds (als dat de koper is) de volledige fictieve waarde ontvangen van de referentie-obligatie, die op dat moment misschien weinig of geen waarde meer heeft. Indien het verkoper is, ontvangt een fonds een vaste rente gedurende de looptijd van het contract – typisch tussen zes maanden en drie jaar – op voorwaarde dat geen enkele waarde in gebreke blijft. Als zich een wanbetaling voordoet, moet de verkoper aan de koper de volledige fictieve waarde uitbetalen van de referentie-obligatie.

Structured Notes Een structured note is een synthetische schuldverbintenis, doorgaans op middellange termijn, of een obligatie met ingebouwde componenten en kenmerken die het risicorendementsprofiel van de obligatie bijsturen. De waarde van de structured note wordt bepaald door de prijsschommeling van de onderliggende activa van het effect. Bijgevolg kunnen de coupon, gemiddelde levensduur en/of afkoopwaarden van de obligatie worden blootgesteld aan de toekomstige bewegingen van verschillende indices, aandelenkoersen, wisselkoersen, door een hypotheek gedekte effecten, snelheid van vooruitbetalingen enz.

Hybride effecten Een hybride effect combineert twee of meer verschillende financiële instrumenten. Hybride effecten combineren doorgaans kenmerken van schuldvorderingen en aandelen, bijvoorbeeld een traditioneel aandeel of traditionele obligatie met een optie- of termijncontract. Meestal is de hoofdsom die verschuldigd is op de eindvervaldag of bij terugkoop, of de rente op een hybride effect, (positief of negatief) gekoppeld aan de prijs van een bepaalde valuta- of effectenindex of een andere interestvoet of economische factor (elk een “benchmark”). De rentevoet of (in tegenstelling tot de meeste vastrentende waarden) de hoofdsom die verschuldigd is op de eindvervaldag van een hybride effect, kan worden verhoogd of verlaagd, afhankelijk van de wijzigingen in de waarde van de benchmark. Het meest voorkomende voorbeeld is een 17

converteerbare obligatie, zoals hierboven vermeld, die de kenmerken heeft van een gewone obligatie, maar aanzienlijk beïnvloed wordt door de prijsschommelingen van het aandeel waarin het kan worden geconverteerd. Sommige gestructureerde schuldbewijzen, zoals hierboven vermeld, kunnen hybride effecten zijn in zoverre zij hun profiel trachten te wijzigen door aanvullende wijzigende structuren te implementeren. Bijvoorbeeld een obligatie op 5 jaar gekoppeld aan een optiecontract om het rendement te verhogen.

Contracts for difference Contracts for difference (CFD) zijn over-the-counter (OTC) derivaten die de economische voordelen benutten die niet worden verkregen door rechtstreeks te beleggen in bepaalde effectenmarkten. Een fonds mag contracts for difference op aandelen aankopen als een middel om een blootstelling te verwerven aan de economische prestaties en cashflows van een aandeel zonder de noodzaak van fysieke levering van het effect. Een CFD is een financieel instrument dat is gekoppeld aan een onderliggende aandelenprijs. Bijgevolg vloeien er rechten noch verplichtingen voort uit het onderliggende aandeel en mag het fonds kopen (long gaan) of verkopen (short gaan), afhankelijk van de mening van de fondsenbeheerder over de aandelenprijs van een onderneming. CFD instrumenten met een hoog hefboomeffect en voor een klein deposito (marge) kan een fonds een positie aanhouden die veel groter is dan mogelijk is met een traditionele belegging. Dat betekent dat winsten en verliezen bijgevolg worden uitvergroot. In het geval van substantiële nadelige marktschommelingen bestaat het potentieel dat men al het aanvankelijk gedeponeerde geld verliest en dat men onmiddellijk nog bijkomende fondsen moet betalen om de margevereiste te behouden. Een CFD weerspiegelt alle handelingen van de onderneming die een invloed hebben op het onderliggende aandeel, zoals dividenden, bonus en claimemissies. In tegenstelling tot traditionele aandelenhandel is er geen zegelrecht verschuldigd op de aankoop van een CFD. Er zijn CFD beschikbaar op de aandelen of deelbewijzen van ondernemingen in de FTSE 350 in het Verenigd Koninkrijk, de S&P 500, Dow Jones en Nasdaq 100 in de VS en de meest grote ondernemingen van het Europese vasteland. Elke intentie om een van de hierboven vermelde afgeleide instrumenten te gebruiken voor beleggingsdoeleinden en/of voor een efficiënt portefeuillebeheer zoals afdekking en rendementsoptimalisering, zal in het desbetreffende supplement worden vermeld. Additionele afgeleide instrumenten die door een fonds kunnen worden gebruikt voor een efficiënt portefeuillebeheer en/of voor beleggingsdoeleinden, zullen worden vermeld in het desbetreffende supplement. Het gebruik van afgeleide instrumenten voor de doeleinden die hierboven zijn beschreven, kunnen het fonds blootstellen aan de risico’s die beschreven zijn onder de titel “Introductie – 18

Risicofactoren”. Daarnaast moeten alle afgeleide instrumenten die gebruikt worden voor een efficiënt portefeuillebeheer of voor beleggingsdoeleinden, gebruikt worden in overeenstemming met de vereisten van de financiële toezichthouder, die zijn beschreven in punt 6.1 tot 6.4 onder “Introductie – Beleggingsbeperkingen” in dit prospectus. De vennootschap zal een risicobeheerproces hanteren waardoor zij de risico’s die gepaard gaan met afgeleide financiële posities kan meten en controleren. Gedetailleerde informatie over dit proces is verschaft aan de financiële toezichthouder. De vennootschap zal geen afgeleide financiële instrumenten gebruiken die niet in het risicobeheerproces zijn opgenomen voor er een herzien risicobeheerproces is ingediend bij de financiële toezichthouder. De vennootschap zal de aandeelhouders op verzoek aanvullende informatie verschaffen over de risicobeheermethoden die door de vennootschap worden gehanteerd, waaronder de kwantitatieve limieten die worden toegepast en alle recente ontwikkelingen in de risico- en rendementskenmerken van de belangrijkste beleggingscategorieën. Er mogen geen aanpassingen of wijzigingen worden aangebracht aan de beleggingsdoelstelling van een fonds zoals deze is beschreven in een supplement bij dit prospectus, en er mogen geen materiële wijzigingen worden aangebracht aan het beleggingsbeleid van een fonds zoals dit is beschreven in een supplement bij dit prospectus zonder, in beide gevallen, de voorafgaande goedkeuring van de aandeelhouders op basis van een meerderheid van stemmen uitgebracht op een algemene vergadering. De bestuurders die, in overleg met de beheerder, verantwoordelijk zijn voor de formulering van de actuele beleggingsdoelstellingen en het actuele beleggingsbeleid van elk fonds en enige daaropvolgende wijzigingen in deze doelstellingen of dit beleid, kunnen het actuele beleggingsbeleid in het licht van politieke en/of economische omstandigheden, van tijd tot tijd wijzigen. In geval van een wijziging van de beleggingsdoelstelling en/of het beleggingsbeleid, zullen de bestuurders zorgen voor een redelijke kennisgevingsperiode, teneinde de aandeelhouders in staat te stellen hun aandelen vóór de implementering van dergelijke wijzigingen te laten terugkopen.

Beleggingsbeperkingen 1

Toegestane beleggingen Beleggingen van een ICBE zijn beperkt tot:

1.1

Overdraagbare effecten (inclusief schuldbewijzen) en geldmarktinstrumenten die ofwel zijn toegelaten tot de officiële notering van een effectenbeurs in een lidstaat of niet-lidstaat, of die worden verhandeld op een gereglementeerde, regelmatig werkende, erkende en voor het publiek toegankelijke markt in een lidstaat of een niet-lidstaat.


1.2

Recentelijk uitgegeven overdraagbare effecten die binnen één jaar zullen worden toegelaten tot de officiële notering van een effectenbeurs of andere markt (zoals hierboven beschreven).

1.3

Geldmarktinstrumenten, zoals gedefinieerd in de ICBE-kennisgevingen, die niet op een gereglementeerde markt worden verhandeld.

1.4

Deelbewijzen van ICBE’s.

1.5

Deelbewijzen van niet-ICBE’s zoals beschreven in richtlijn 2/03 van de financiële toezichthouder.

1.6

Deposito’s bij kredietinstellingen zoals voorgeschreven in de ICBE-kennisgevingen.

1.7

Afgeleide financiële instrumenten zoals voorgeschreven in de ICBE-kennisgevingen.

2

Beleggingsbeperkingen

2.1

Een ICBE mag niet meer dan 10% van zijn netto-activa beleggen in andere overdraagbare effecten en geldmarktinstrumenten dan degene die vermeld zijn in de alinea’s 1.1 – 1.7.

2.2

–

2.4

2.5

De limiet van 10% (in alinea 2.3) wordt verhoogd tot 35% indien de overdraagbare effecten of geldmarktinstrumenten zijn uitgegeven of worden gewaarborgd door een lidstaat of zijn plaatselijke overheden of door een niet-lidstaat of een openbare internationale instelling waarvan één of meerdere lidstaten deel uitmaken.

2.6

De overdraagbare effecten en geldmarktinstrumenten die vermeld worden in de alinea’s 2.4. en 2.5 worden niet in beschouwing genomen voor de toepassing van de limiet van 40% die vermeld is in alinea 2.3.

2.7

Een ICBE mag niet meer dan 20% van zijn netto-activa beleggen in deposito’s bij dezelfde kredietinstelling.

Een ICBE mag niet meer dan 10% van zijn netto-activa beleggen in recentelijk uitgegeven overdraagbare effecten die binnen één jaar zullen worden toegelaten tot de officiële notering van een effectenbeurs of andere markt (zoals beschreven in alinea 1.2). Deze beperking is niet van toepassing op beleggingen door de ICBE in bepaalde Amerikaanse effecten die bekend staan als “effecten die onderworpen zijn aan Rule 144A”, op voorwaarde dat: –

2.3

lidstaat en die krachtens de wet is onderworpen aan een bijzonder openbaar toezicht bestemd om de houders van obligaties te beschermen. Als een ICBE meer dan 5% van zijn netto-activa belegt in deze obligaties die door één emittent zijn uitgegeven, mag de totale waarde van deze beleggingen niet meer bedragen dan 80% van de intrinsieke waarde van de ICBE.

de effecten uitgegeven zijn in een onderneming om ze te registreren bij de US Securities and Exchange Commission binnen één jaar na uitgifte; en

Deposito’s ongeacht bij welke kredietinstelling, met uitzondering van kredietinstellingen die zijn toegelaten in de EER of kredietinstellingen die zijn toegelaten in een staat (die geen EER-lidstaat is) die het kapitaalakkoord van Basel van juli 1988 mede heeft ondertekend, of een kredietinstelling die is toegelaten in Jersey, Guernsey, Isle of Man, Australië of NieuwZeeland, en die als bijkomende liquide middelen worden gehouden, mogen niet meer bedragen dan 10% van de netto-activa. Deze limiet kan worden verhoogd tot 20% in geval van deposito’s bij de trustee/bewaarder. 2.8

de effecten geen illiquide effecten zijn, m.a.w. dat ze door de ICBE binnen zeven dagen kunnen worden gerealiseerd tegen de prijs, of de prijs bij benadering, waartegen ze door de ICBE worden gewaardeerd.

Een ICBE mag niet meer dan 10% van zijn netto-activa beleggen in overdraagbare effecten of geldmarktinstrumenten die door dezelfde instelling zijn uitgegeven, met dien verstande dat de totale waarde van de overdraagbare effecten en geldmarktinstrumenten die worden gehouden in elk van de emittenten waarin de ICBE meer dan 5% belegt, minder bedraagt dan 40%. De limiet van 10% (in alinea 2.3) wordt verhoogd tot 25% in geval van obligaties die zijn uitgegeven door een kredietinstelling die zijn statutaire zetel heeft in een

De risicoblootstelling van een ICBE aan de wederpartij bij een OTC-derivaat mag niet meer bedragen dan 5% van de netto-activa. Deze limiet wordt verhoogd tot 10% in geval van kredietinstellingen die zijn toegelaten in de EER of kredietinstellingen die zijn toegelaten in een staat (die geen EER-lidstaat is) die het kapitaalakkoord van Basel van juli 1988 mede heeft ondertekend, of een kredietinstelling die is toegelaten in Jersey, Guernsey, Isle of Man, Australië of Nieuw-Zeeland.

2.9

Niettegenstaande de alinea’s 2.3, 2.7 en 2.8 hierboven, mag een combinatie van twee of meer van de volgende onderdelen die zijn uitgegeven door, of die zijn afgesloten bij of aangegaan met dezelfde instelling, niet meer bedragen dan 20% van de netto-activa: –

beleggingen in verhandelbare waarden of geldmarktinstrumenten; 19

2.10

2.11

2.12

–

deposito’s; en/of

–

risicoposities die het gevolg zijn van transacties met OTC-derivaten.

De Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac) De Government National Mortgage Association (Ginnie Mae)

De limieten waarnaar wordt verwezen in de alinea’s 2.3, 2.4, 2.5, 2.7, 2.8 en 2.9 hierboven mogen niet worden gecombineerd; bijgevolg mag de blootstelling ten aanzien van één entiteit niet meer bedragen dan 35% van de netto-activa.

De Student Loan Marketing Association (Sallie Mae) De Federal Home Loan Bank De Federal Farm Credit Bank Tennessee Valley Authority

Groepsvennootschappen worden in het kader van de alinea’s 2.3, 2.4, 2.5, 2.7, 2.8 en 2.9 beschouwd als één emittent. Anderzijds kan er een limiet van 20% van de netto-activa worden toegepast op beleggingen in overdraagbare effecten en geldmarktinstrumenten binnen dezelfde groep. De financiële toezichthouder kan een ICBE toestaan om maximaal 100% van zijn netto-activa te beleggen in verschillende overdraagbare effecten en geldmarktinstrumenten die zijn uitgegeven of worden gewaarborgd door een lidstaat, zijn plaatselijke overheden, niet-lidstaten of openbare internationale instellingen waarvan een of meer lidstaten deel uitmaken. De afzonderlijke emittenten moeten worden vermeld in het prospectus en kunnen uit de volgende lijst worden geselecteerd:

De ICBE moet effecten houden van ten minste 6 verschillende uitgiften, waarbij de effecten van één uitgifte niet meer mogen bedragen dan 30% van de netto-activa.

3

Beleggen in instellingen voor collectieve belegging (“ICB”)

3.1

Een ICBE mag niet meer dan 20% van zijn netto-activa beleggen in één ICB.

3.2

Beleggingen in niet-ICBE’s mogen in totaal niet meer bedragen dan 30% van de netto-activa.

3.3

Het is een ICB verboden om meer dan 10 procent van zijn netto-activa te beleggen in een andere ICB van het open type.

3.4

Indien een ICBE belegt in de deelbewijzen van andere ICB’s die, direct of door delegering, worden beheerd door de beheermaatschappij van de ICBE of door een andere vennootschap waarmee de beheermaatschappij van de ICBE verbonden is door gemeenschappelijk beheer of gezamenlijke zeggenschap, of door een aanzienlijke directe of indirecte participatie van meer dan 10% van de aandelen of stemrechten, dan mag die beheermaatschappij of andere vennootschap geen beheerkosten in rekening brengen voor de belegging van de ICBE in de deelbewijzen van die andere ICB’s. Bovendien mogen inschrijvings-, noch conversie- of uitstapkosten worden aangerekend door die beheersmaatschappij of dat andere bedrijf op rekening van de ICBE in de eenheden van een andere ICB.

3.5

Indien de beheerder/beleggings-beheerder/ beleggingsadviseur van de ICBE een provisie heeft ontvangen (ook een provisie waarop een korting is berekend) voor een belegging in de deelbewijzen van een andere ICB, dan moet die provisie toegerekend worden aan het vermogen van de ICBE.

4

ICBE’s die indices volgen

4.1

Een ICBE mag maximaal 20% van zijn netto-activa beleggen in aandelen en/of schuldbewijzen die door dezelfde instelling zijn uitgegeven, indien het beleggingsbeleid van de ICBE erin bestaat een index te

Regeringen van OESO-landen (op voorwaarde dat de betreffende uitgiften van beleggingskwaliteit zijn) Europese Investeringsbank Europese Bank voor Wederopbouw en Ontwikkeling Internationale Financieringsmaatschappij Internationaal Monetair fonds Euratom De Aziatische Ontwikkelingsbank Europese Centrale Bank Raad van Europa Eurofima De Afrikaanse Ontwikkelingsbank De Internationale Bank voor Wederopbouw en Ontwikkeling (de Wereldbank) De Inter-Amerikaanse Ontwikkelingsbank Europese Unie De Federal National Mortgage Association (Fannie Mae)

20


vennootschap uit de niet-lidstaat in haar beleggingsbeleid de beperkingen naleeft die zijn beschreven in de paragrafen 2.3 tot 2.11, 3.1, 3.2, 5.1, 5.2, 5.4, 5.5 en 5.6 en op voorwaarde dat de paragrafen 5.5 en 5.6 hier onder worden nageleefd indien deze beperkingen worden overschreden; en

kopiëren die voldoet aan de criteria die zijn beschreven in de ICBE-kennisgevingen en die erkend is door de financiële toezichthouder. 4.2

De limiet in alinea 4.1 kan worden verhoogd tot 35% en op één emittent worden toegepast indien dit door uitzonderlijke marktomstandigheden wordt gerechtvaardigd.

5

Algemene bepalingen

5.1

Een beleggingsvennootschap of beheermaatschappij die handelt voor alle ICB’s die zij beheert, mag geen aandelen met stemrecht verwerven waardoor zij een invloed van betekenis zou kunnen uitoefenen over het beheer van een emittent.

5.2

Een ICBE mag niet meer verwerven dan: (i)

10% van de aandelen zonder stemrecht van eenzelfde emittent;

(ii)

10% van de schuldeffecten van eenzelfde emittent;

(iii)

25% van de deelbewijzen van één enkele ICB;

(iv)

10% van de geldmarktinstrumenten van eenzelfde emittent.

OPMERKING: De limieten voorgeschreven onder (ii), (iii) en (iv) hierboven moeten bij de acquisitie echter niet in acht worden genomen indien het brutobedrag van de obligaties of de geldmarktinstrumenten of het nettobedrag van de uitgegeven effecten niet kan worden berekend. 5.3

(v)

5.4

ICBE’s hoeven de beleggingsbeperkingen die in dit prospectus zijn beschreven niet na te leven bij de uitoefening van inschrijvingsrechten die gekoppeld zijn aan overdraagbare effecten of geldmarktinstrumenten die deel uitmaken van hun activa.

5.5

De financiële toezichthouder kan toestaan dat recentelijk erkende ICBE’s afwijken van de bepalingen van alinea’s 2.3 tot 2.12, 3.1, 3.2, 4.1 en 4.2 gedurende zes maanden na de datum van hun erkenning, op voorwaarde dat zij het principe van risicospreiding in acht nemen.

5.6

Indien deze beperkingen worden overschreden door redenen die buiten de controle van de ICBE vallen of als gevolg van het uitoefenen van claimrechten, moet de ICBE als prioritaire doelstelling voor zijn verkooptransacties het herstellen van deze situatie nemen, rekening houdend met de belangen van zijn aandeelhouders.

5.7

Een beleggingsvennootschap, een beheermaatschappij of een trustee die optreedt namens een beleggingsfonds of een beheermaatschappij van een gemeenschappelijk beleggingsfonds mag de volgende instrumenten niet ongedekt verkopen:

De alinea’s 5.1 en 5.2 zijn niet van toepassing op: (i)

Effecten en geldmarktinstrumenten uitgegeven of gewaarborgd een lidstaat of zijn lokale autoriteiten;

(ii)

Overdraagbare effecten en geldmarktinstrumenten die zijn uitgegeven of worden gewaarborgd door een niet-lidstaat;

(iii)

Effecten en geldmarktinstrumenten uitgegeven door openbare internationale instanties waarvan één of meerdere lidstaten lid zijn;

(iv)

aandelen die door een ICBE worden gehouden in het kapitaal van een vennootschap die in een niet-lidstaat is opgericht, welke zijn activa hoofdzakelijk belegd in de effecten van emittenten die hun statutaire zetel hebben in die staat waarbij een dergelijke deelneming krachtens de wetgeving van die staat de enige manier vormt waarop de ICBE kan beleggen in de effecten van emittenten in die staat. Deze afwijking is alleen van toepassing indien de

aandelen die door een beleggingsvennootschap of door beleggingsvennootschappen worden gehouden in het kapitaal van dochterondernemingen die alleen beheer-, advies- of marketingactiviteiten uitoefenen in het land waar de dochteronderneming is gevestigd, met betrekking tot de terugkoop van deelbewijzen op verzoek van de houders en uitsluitend namens hen.

–

Overdraagbare effecten;

–

Geldmarktinstrumenten;

–

deelbewijzen van ICB’s; of

–

afgeleide financiële instrumenten.

5.8

Een ICBE mag bijkomende liquide activa aanhouden.

6

Afgeleide financiële instrumenten

6.1

De wereldwijde blootstelling van de ICBE (zoals voorgeschreven in de ICBE-kennisgevingen) aan afgeleide financiële instrumenten, mag niet meer bedragen dan zijn 21

totale intrinsieke waarde. Voor deze blootstelling zal het risico worden beheerd met behulp van een geavanceerde risicometingsmethodologie, in overeenstemming met de vereisten van de financiële toezichthouder, behalve indien de engagementsbenadering wordt gebruikt om de blootstelling te berekenen en dat wordt vermeld in het relevante supplement. Indien een geavanceerde risicometingsmethodologie wordt gebruikt, zal elk fonds dat financiële derivaten gebruikt, ofwel het relatieve-VaRmodel gebruiken, waarbij de VaR van de portefeuille van het fonds niet meer zal bedragen dan twee keer de VaR op een vergelijkbare benchmark of referentieportefeuille (d.w.z. een gelijkaardige portefeuille zonder derivaten) die een weerspiegeling is van de beoogde beleggingsstijl van het fonds, ofwel het absolute-VaR-model, waarbij de VaR van het fonds beperkt wordt tot een percentage van de intrinsieke waarde van het fonds. De absolute VaR van een fonds kan niet hoger zijn dan 20% van de intrinsieke waarde van dat fonds. We merken op dat dit de huidige VaR-limiet is zoals vereist door de financiële toezichthouder. Indien de financiële toezichthouder deze limiet wijzigt, zal het fonds die nieuwe limiet kunnen gebruiken. 6.2

De posities in de onderliggende activa van afgeleide financiële instrumenten, inclusief afgeleide financiële instrumenten die besloten zijn in overdraagbare effecten of geldmarktinstrumenten, mogen, wanneer ze, indien dat relevant is, gecombineerd worden met posities die voortvloeien uit directe beleggingen, de beleggingslimieten die zijn beschreven in de ICBE-kennisgevingen niet overschrijden. (Deze bepaling is niet van toepassing op afgeleide financiële instrumenten die op een index zijn gebaseerd, op voorwaarde dat de onderliggende index voldoet aan de criteria van de ICBE-kennisgevingen.)

6.3

ICBE’s mogen beleggen in afgeleide financiële instrumenten die over-the-counter (OTC) worden verhandeld, op voorwaarde dat de wederpartijen bij OTC-transacties instellingen zijn die zijn onderworpen aan een prudentieel toezicht en vallen binnen de categorieën die door de financiële toezichthouder zijn goedgekeurd.

6.4

Beleggingen in afgeleide financiële instrumenten zijn onderworpen aan de voorwaarden en limieten die door de financiële toezichthouder zijn vastgesteld.

Leningen De vennootschap mag op elk moment voor rekening van het fonds tot 10 procent van de netto-activa van een fonds lenen, op voorwaarde dat deze lening op tijdelijke basis gebeurt, en de vennootschap mag de activa van dat fonds gebruiken als zekerheid voor een dergelijke lening. Dergelijke leningen omvatten mogelijk leningen om te voorzien in late inschrijvingen krachtens de deelnemingsovereenkomst en de

22

faciliteitenovereenkomst. Wanneer er meer dan één cobeleggingsbeheerder wordt aangesteld om de activa van een fonds te beheren, dient elke co-beleggingsbeheerder de bovenvermelde beleggingsbeperkingen na te leven voor de aan hen toegewezen activa. De vennootschap mag activa of contanten die deel uitmaken van het desbetreffende fonds in overeenstemming met de geldende marktpraktijken overboeken, verhypothekeren, belasten of bezwaren met het doel marge of onderpand op te leveren met voor transacties die in het kader van technieken en instrumenten worden uitgevoerd.

Risicofactoren De risico’s die in dit prospectus worden beschreven mogen niet worden beschouwd als een volledige lijst van de risico’s waarmee potentiële beleggers rekening dienen te houden alvorens in een fonds te beleggen. Potentiële beleggers dienen zich ervan bewust te zijn dat een belegging in een fonds van tijd tot tijd onderhevig kan zijn aan andere risico’s van uitzonderlijke aard. Potentiële beleggers dienen advies in te winnen bij hun professionele fiscale en financiële adviseurs alvorens zij een belegging doen. Teneinde de gevolgen van een belegging in een Subfonds beter te begrijpen, dienen beleggers de delen van dit prospectus onder de titels “Beleggingsdoelstellingen en -beleid”, “Bepaling van de intrinsieke waarde” en “Opschorting” te raadplegen en grondig te lezen.

Algemeen De prijs van aandelen van elk fonds en de inkomsten daaruit kunnen zowel stijgen als dalen, derhalve is het mogelijk dat een aandeelhouder niet het volledig belegde bedrag terugkrijgt. In het verleden behaalde resultaten vormen niet noodzakelijk een richtlijn voor de toekomst. Wijzigingen in wisselkoersen tussen valuta’s kunnen er eveneens toe leiden dat de waarde van een belegging daalt of stijgt. Bovendien is het mogelijk dat een belegger die aandelen na een korte periode verkoopt, niet het oorspronkelijk belegde bedrag terug ontvangt, aangezien bij de uitgifte van aandelen inschrijvingskosten in rekening worden gebracht. Het verschil, op een willekeurig moment, tussen de verkoopprijs (inclusief de Inschrijvingskosten) en de inkoopprijs van aandelen, betekent dat een belegging op middellange tot lange termijn moet worden gezien.

Marktkapitalisatierisico De effecten van kleine tot middelgrote vennootschappen (naar marktkapitalisatie) of financiële instrumenten die gekoppeld zijn aan dergelijke effecten, kunnen een beperktere markt hebben dan de effecten van grotere vennootschappen. Zodoende kan het moeilijker zijn om dergelijke effecten op een gunstig moment te verkopen, of zonder een aanzienlijke prijsdaling, dan effecten van een vennootschap met een grote marktkapitalisatie en een brede handelsmarkt. Daarnaast zijn


de prijzen van effecten van kleine tot middelgrote vennootschappen volatieler, aangezien ze over het algemeen kwetsbaarder zijn voor nadelige marktfactoren zoals ongunstige economische ontwikkelingen.

Marktrisico De prestaties van de fondsen zijn in grote mate afhankelijk van de juiste beoordeling van prijsschommelingen van obligaties, aandelen, vreemde valuta en andere financiële instrumenten zoals derivaten. Er kan geen garantie worden gegeven dat de Beleggingsbeheerder van het fonds dergelijke prijzen correct kan voorspellen.

Liquiditeitsrisico De fondsen streven ernaar alleen die financiële instrumenten te verwerven waarvoor een liquide markt bestaat. Anderzijds zijn niet alle effecten waarin de fondsen beleggen genoteerd of beschikken ze niet alle over een rating en derhalve kan de liquiditeit beperkt zijn. Bovendien kunnen de opbouw en de vervreemding van deelnemingen in bepaalde beleggingen tijdrovend zijn en kan het noodzakelijk zijn deze transacties tegen ongunstige prijzen uit te voeren. De fondsen kunnen eveneens moeilijkheden ondervinden bij de vervreemding van activa tegen hun reële waarde, door nadelige marktomstandigheden die een beperkte liquiditeit tot gevolg hebben.

Aflossingsrisico Aanzienlijke aflossingen van aandelen in een fonds kunnen er mogelijk toe leiden dat het fonds verplicht is om activa te verkopen op een moment waarop, in omstandigheden waarin en tegen een prijs waartegen het fonds er normaliter de voorkeur aan zou geven die activa niet te vervreemden.

Valutarisico Activa van een fonds kunnen worden uitgedrukt in een andere valuta dan de basisvaluta van het fonds. Wijzigingen in de wisselkoers tussen de basisvaluta en de valuta van het actief kunnen leiden tot een waardevermindering van de activa van het fonds, zoals uitgedrukt in de basisvaluta. De beleggingsbeheerder van het fonds kan dit risico al dan niet trachten in te perken door gebruik te maken van financiële instrumenten. Fondsen mogen van tijd tot tijd valutatransacties aangaan, hetzij op contante basis, hetzij door de aankoop van valutaderivaatcontracten. Contante transacties noch afgeleide valutacontracten elimineren schommelingen in de prijzen van effecten van een fonds of in wisselkoersen, of voorkomen verlies indien de prijzen van deze effecten zouden dalen. Afgeleide valutatransacties worden alleen aangegaan in de valuta waarin het fonds normaliter handel drijft. Een fonds kan valutatransacties aangaan om te trachten bescherming te bieden tegen wijzigingen in wisselkoersen

tussen de transactiedatum en de vereffeningsdatum van specifieke effectentransacties of verwachte effectentransacties. Een fonds kan ook termijncontracten afsluiten als afdekking tegen een wijziging in wisselkoersen die zou leiden tot een daling in de waarde van bestaande beleggingen die zijn uitgedrukt of voornamelijk worden verhandeld in een andere valuta dan de basisvaluta van dat fonds. Hiertoe zou het fonds bijvoorbeeld een termijncontract kunnen afsluiten om de valuta te verkopen waarin de belegging is uitgedrukt of voornamelijk wordt verhandeld, in ruil voor de basisvaluta van het fonds. Hoewel deze transacties bedoeld zijn om het risico van verlies te wijten aan een daling in de waarde van een afgedekte valuta, te beperken, beperken ze tegelijkertijd ook de mogelijke winst die zou kunnen worden gerealiseerd als de waarde van de afgedekte valuta zou stijgen. Het zal over het algemeen niet mogelijk zijn om de bedragen van termijncontracten en de waarde van de betrokken effecten precies op elkaar af te stemmen, omdat de toekomstige waarde van deze effecten zal wijzigen als gevolg van marktschommelingen in de waarde van deze effecten tussen de datum waarop het termijncontract wordt afgesloten en de datum waarop het vervalt. De succesvolle uitvoering van een afdekkingsstrategie die exact overeenstemt met het profiel van de beleggingen van een fonds kan niet worden verzekerd. Het gebruik van financiële instrumenten ter compensatie van het valutarisico op het niveau van het fonds kan theoretisch gezien een negatieve impact hebben op de intrinsieke waarde van de verschillende klassen van het fonds. In verband met technieken en instrumenten die kunnen worden gebruikt om de kenmerken van overdraagbare effecten inzake valutablootstelling te wijzigen, kunnen de prestaties van een fonds sterk worden beïnvloed door wisselkoersschommelingen, aangezien de valutaposities die door het fonds worden aangehouden mogelijk niet overeenstemmen met de aangehouden effectenposities.

Valuta-uitdrukkingsrisico van een aandeel Een aandelenklasse van een fonds kan worden uitgedrukt in een andere valuta dan de basisvaluta van het fonds. Wijzigingen in de wisselkoers tussen de basisvaluta en de betreffende referentievaluta kunnen leiden tot een waardevermindering van de betreffende aandelen, zoals uitgedrukt in de betreffende valuta. Een dergelijke waardevermindering kan zich ook voordoen ten gevolge van veranderingen in de wisselkoers tussen de referentievaluta van een bepaalde klasse en de valuta waarin de fondsaandelen uit die klasse genoteerd staan. De beleggingsbeheerder van het fonds kan al dan niet trachten dit risico in te perken door gebruik te maken van financiële instrumenten zoals die welke worden beschreven onder de titel “Valutarisico”. Hoewel dat niet de intentie is, kunnen er over- of ondergehedgede posities ontstaan als gevolg van factoren die buiten de controle van de portefeuillebeheerder liggen. 23

Gehedgede posities zullen echter worden opgevolgd om ervoor te zorgen dat overgehedgede posities niet meer bedragen dan 105% van de intrinsieke waarde van de aandelenklasse en dat posities van meer dan 100% van de intrinsieke waarde van de relevante aandelenklasse niet zullen worden overgedragen van maand tot maand. Beleggers dienen zich ervan bewust te zijn dat deze strategie de voordelen voor aandeelhouders van de betreffende klasse aanzienlijk kan beperken indien de referentievaluta daalt ten opzichte van de basisvaluta en/of de valuta / valuta’s waarin de activa van het fonds zijn uitgedrukt. In dergelijke omstandigheden kunnen aandeelhouders van de aandelenklasse van het fonds zijn blootgesteld aan schommelingen in de intrinsieke waarde per aandeel, die de winst/het verlies op en de kosten van de betreffende financiële instrumenten weerspiegelt. De beheerder is echter de mening toegedaan dat valutaschommelingen voor de belegger die op lange termijn belegt, na verloop van tijd een neutrale impact zullen hebben op de prestaties van de verschillende fondsen. Hoewel afdekkingsstrategieën niet noodzakelijk worden gebruikt voor elke aandelenklasse binnen een fonds, zijn de financiële instrumenten die worden gebruikt om dergelijke strategieën te implementeren activa/verplichtingen van het fonds als geheel. De winst/het verlies op en de kosten van de betreffende financiële instrumenten worden echter alleen toegerekend aan de relevante aandelenklasse van het fonds. Tenzij anders bepaald in het desbetreffende supplement, kan ieder fonds (maar is dit niet verplicht) tot dergelijke valutagerelateerde transacties overgaan met het doel het valutarisico af te dekken van klassen die in een andere valuta gesteld zijn dan de basisvaluta van het desbetreffende fonds. Wanneer de naam van een klasse aangeeft dat deze wordt ingedekt, wordt het risico voor die klasse ingedekt tegen de basisvaluta van het desbetreffende fonds (d.w.z. dat in dergelijke gevallen de beslissing tot indekking niet genomen wordt door de desbetreffende portefeuillebeheerder). Geen enkele blootstelling aan valutarisico kan gecombineerd of gecompenseerd worden met het valutarisico van een andere klasse uit een fonds. Het valutarisico dat de activa uit een bepaalde klasse lopen, mag niet worden toegewezen aan andere klassen. Voor onafgedekte valuta-aandelenklassen zal een koersconversie plaatsvinden na inschrijving, afkoop, inwisseling, en distributie tegen de dan geldende wisselkoersen waarbij de waarde van het aandeel, uitgedrukt in de koers van die klasse in relatie tot de basisvaluta, een wisselkoersrisico loopt.

Beleggingen in vastrentende effecten Beleggen in vastrentende effecten brengt rente-, sector, veiligheids- en kredietrisico’s met zich mee. Effecten met een lagere rating bieden over het algemeen hogere opbrengsten dan effecten met een hogere rating om de verminderde kredietwaardigheid en het hogere risico op wanbetaling van 24

deze effecten te compenseren. Effecten met een lagere rating hebben over het algemeen de neiging om kortetermijnontwikkelingen in het bedrijfsleven en op de markten in grotere mate te weerspiegelen dan effecten met een hogere rating die hoofdzakelijk reageren op schommelingen in het algemene renteniveau. Er zijn minder beleggers in effecten met een lagere rating en het kan moeilijker zijn om dergelijke effecten op een gunstig moment te kopen en te verkopen. Het transactievolume op bepaalde internationale obligatiemarkten kan aanmerkelijk lager liggen dan dat op de grootste markten van de wereld, zoals de Amerikaanse markt. Zodoende kan de belegging van een fonds in dergelijke markten minder liquide zijn, en zijn prijs volatieler dan vergelijkbare beleggingen in effecten die worden verhandeld op markten met een groter handelsvolume. Bovendien kunnen de vereffeningsperioden in bepaalde markten langer zijn dan in andere, wat de liquiditeit van de portefeuille kan beïnvloeden.

Alternatieve Beleggingen In de toekomst kunnen fondsen gebruik maken van mogelijkheden die andere, alternatieve instrumenten bieden en die momenteel nog niet voor gebruik door het fonds overwogen worden of die op dit moment nog niet beschikbaar zijn, maar die nog ontwikkeld kunnen worden. Dit dient dan wel te gebeuren met inachtneming van het beleggingsdoel en –beleid van het desbetreffende fonds en de EU-Reglementering uit 2003. Aan sommige alternatieve instrumenten kunnen verschillende soorten risico’s kleven. Hieronder vallen bijvoorbeeld ook marktrisico, liquiditeitsrisico, het risico op wanprestatie door de tegenpartij inclusief risico’s veroorzaakt door de financiële gezondheid en kredietwaardigheid van de tegenpartij, juridische risico’s en operationele risico’s.

Politiek en/of regelgevend risico De waarde van de activa van een fonds kan worden beïnvloed door onzekerheden zoals internationale politieke ontwikkelingen, beleidswijzigingen van overheden, wijzigingen in belasting, beperkingen op buitenlandse beleggingen en repatriëring van deviezen, valutaschommelingen en andere ontwikkelingen in de wetten en regelgeving van landen waarin kan worden belegd. Bovendien bieden de juridische infrastructuur en de normen voor financiële administratie, controle en verslaggeving in bepaalde landen waarin kan worden belegd mogelijk niet dezelfde mate van bescherming of informatie voor beleggers als normaliter het geval zou zijn op de grote effectenmarkten.

Tegenpartijrisico Elk fonds is blootgesteld aan het kredietrisico van tegenpartijen uit hoofde van beleggingsposities in swaps, opties, contracts for difference, terugkooptransacties en valutatermijncontracten en andere contracten die door het fonds worden gehouden.


Voor zover een tegenpartij zijn verplichting niet nakomt en het fonds zijn rechten met betrekking tot de beleggingen in zijn portefeuille niet of pas op een later tijdstip kan uitoefenen, kan het fonds een daling in de waarde van zijn positie ondervinden, inkomsten verliezen en kosten moeten maken in verband met de verzekering van zijn rechten.

Risico van bewaring Aangezien een fonds kan beleggen in markten waar systemen voor bewaring en/of vereffening niet volledig zijn ontwikkeld, zijn de activa van het fonds die op dergelijke markten worden verhandeld en die aan subbewaarders zijn toevertrouwd in omstandigheden waarin het gebruik van dergelijke subbewaarders noodzakelijk is, mogelijk blootgesteld aan risico’s in omstandigheden waarbij de bewaarder niet aansprakelijk is. Dergelijke markten zijn onder meer Jordanië, Bangladesh, Indonesië, Zuid-Korea, Pakistan, India, en dergelijke risico’s omvatten: –

een niet-betrouwbare vereffening van de levering versus betaling

–

een fysieke markt, en dus de verspreiding van vervalste effecten

–

slechte informatie over handelingen van bedrijven

–

registratieproces dat een invloed heeft op de beschikbaarheid van de effecten

–

gebrek aan passende juridische/fiscale infrastructuur of gebrek aan compensatie-/risicofondsen bij de Centrale Bewaarinstelling

Daarnaast zullen er, in het licht van de recente marktomstandigheden en –ontwikkelingen in Estland, Letland en Litouwen, inclusief maar niet beperkt tot de transactiebeperkingen voor lokale valuta die door de Estse, Letse of Litouwse financiële autoriteiten kunnen worden opgelegd en de toegenomen financiële druk op de algemene marktstructuur, geen deposito’s in Estse, Letse of Litouwse valuta voor de fondsen worden aangehouden door de bewaarder. Uitzondering hierop vormen bestaande saldi en toekomstige verkoopopbrengsten van Estse, Letse en Litouwse effecten of wanneer de inkomsten en de opbrengsten uit bedrijfsactiviteiten worden uitbetaald in lokale valuta.

Risico van opkomende markten Voor fondsen die beleggen in effecten in landen met opkomende effectenmarkten, bestaan er naast het normale risico dat inherent is aan beleggen in conventionele effecten ook additionele risico’s. Deze omvatten onder andere: Valutadevaluatie: De activa van een fonds kunnen worden belegd in effecten die zijn uitgedrukt in andere valuta’s dan die van ontwikkelde landen, en enige inkomsten die het fonds uit

deze beleggingen ontvangt, worden in die valuta’s ontvangen. Historisch gezien hebben de meeste valuta’s van nietontwikkelde landen aanzienlijke waardeverminderingen gekend ten opzichte van de valuta’s van ontwikkelde landen. Sommige valuta’s van opkomende markten kunnen in waarde blijven dalen ten opzichte van valuta’s van ontwikkelde landen. Een fonds kan zijn intrinsieke waarde berekenen in een valuta die verschilt van die van de betreffende aandelenklasse, en er kan dus een valutarisico bestaan dat de waarde van de aandelen kan beïnvloeden. Landenrisico: De waarde van de activa van een fonds kan worden beïnvloed door onzekerheden binnen elk afzonderlijk land met een opkomende markt waarin het fonds belegt, zoals wijzigingen in het overheidsbeleid, de nationalisering van de industrie, belasting, beperkingen op de repatriëring van deviezen en andere ontwikkelingen in de wet of de regelgeving van de landen waarin een fonds kan beleggen en, in het bijzonder, door wijzigingen in de wetgeving die betrekking hebben op het niveau van buitenlands eigendom van bedrijven in bepaalde opkomende markten. Praktijken op de aandelenmarkt: Talrijke opkomende markten ondergaan momenteel een periode van snelle groei, en zijn minder gereglementeerd dan veel van de werelds toonaangevende aandelenmarkten. Bovendien kunnen de marktpraktijken voor de vereffening van effectentransacties en de bewaring van activa in opkomende markten – in het bijzonder in Rusland en andere landen van het GOS – een hoger risico inhouden voor een fonds, en er kunnen vertragingen optreden in het verkrijgen van nauwkeurige informatie over de waarde van effecten (wat dan weer een invloed kan hebben op de berekening van de intrinsieke waarde). Vereffening, clearing en registratie van effectentransacties in Rusland en andere GOS-landen zijn onderhevig aan aanzienlijke risico’s die zich normaal niet voordoen in markten in West-Europa en de Verenigde Staten. Aandelenbeurzen in het GOS hebben mogelijk geen soortgelijke regels en controlemiddelen als op meer ontwikkelde aandelenbeurzen in westerse landen. In het bijzonder zijn vereffenings- en betalingssystemen over het algemeen minder ontwikkeld, is er mogelijk geen erkende vereffeningsprocedure en kunnen transacties worden vereffend door een vrije levering van aandelen tegen betaling van contanten, zonder enige zekerheidsstelling. Hoewel de bewaarder controlemechanismen zal implementeren, waaronder geregelde audits van vermeldingen in de relevante aandelen- en effectenregisters, teneinde met alle redelijke inspanningen te verzekeren dat de belangen van de vennootschap worden geregistreerd, is er een transactie- en bewaarrisico bij de handel in aandelen en andere effecten in Rusland en de andere landen van het GOS.

25

Bewijzen van wettelijk eigendomsrecht op aandelen in een Russische vennootschap worden bijgehouden door inschrijving in een boek. Om een belang in de aandelen van een vennootschap te registreren, moet een persoon zich naar de registerhouder van de vennootschap begeven en een rekening bij de registerhouder openen. De persoon krijgt vervolgens een uittreksel uit het aandelenregister waarin zijn belangen zijn vermeld, maar het enige document dat als sluitend bewijs van eigendom wordt erkend is het register zelf. Registerhouders zijn niet onderworpen aan doeltreffend toezicht door de overheid. De mogelijkheid bestaat dat de vennootschap haar registratie kan verliezen door fraude, nalatigheid, onoplettendheid of een ramp zoals brand. Registerhouders zijn niet verplicht om zich tegen dergelijke gebeurtenissen te verzekeren en beschikken waarschijnlijk niet over voldoende activa om de vennootschap schadeloos te stellen in geval van verlies. In andere omstandigheden zoals insolventie van een subbewaarder of registerhouder, of de retroactieve toepassing van wetgeving, kan de vennootschap het eigendomsrecht op de gedane beleggingen mogelijk niet bewijzen en als gevolg daarvan verliezen lijden. In dergelijke omstandigheden kan het voor de vennootschap onmogelijk zijn om haar rechten ten opzichte van derden te laten gelden. De vennootschap, de bestuurders, de beheerder, de co-beleggingsbeheerders, de afgevaardigde beleggingsbeheerders en de bewaarder of enige van hun vertegenwoordigers leggen geenszins een verklaring af, noch verlenen zij enige waarborg met betrekking tot of tot zekerheidstelling van de activiteiten of de prestaties van een dergelijke registerhouder of subbewaarder. Liquiditeitsrisico: De aandelenmarkten zijn er in het algemeen minder liquide dan de toonaangevende aandelenmarkten van de wereld. Aankopen en verkopen van beleggingen kunnen meer tijd in beslag nemen dan anders zou worden verwacht op ontwikkelde aandelenmarkten, en mogelijk moeten transacties tegen ongunstige prijzen worden uitgevoerd. Kwaliteit van informatie: Normen voor financiële administratie, controle en financiële verslaggeving, praktijken en de vereisten voor informatieverschaffing die van toepassing zijn op bepaalde vennootschappen in opkomende markten waarin een fonds kan beleggen, kunnen verschillen van die welke van toepassing zijn in ontwikkelde landen, in zoverre dat er minder informatie beschikbaar is voor beleggers en die informatie achterhaald kan zijn of in mindere mate kan worden gegarandeerd.

Hefboomrisico Bepaalde beleggingspraktijken, zoals beleggingen in afgeleide instrumenten en het gebruik van andere beleggingstechnieken, houden afzonderlijke en aanzienlijke risico’s in. Er kan op verschillende manieren gebruik worden gemaakt van het hefboomeffect, zoals onder meer via directe leningen, het gebruik van futures, warrants, opties en andere afgeleide producten. Over het algemeen kan er gebruik worden gemaakt van het hefboomeffect om het globale beleggingsniveau in een 26

portefeuille te verhogen. Hogere beleggingsniveaus kunnen een potentieel voor hogere rendementen bieden. Hierdoor worden beleggers blootgesteld aan hogere risico’s, daar het hefboomeffect de marktblootstelling en de volatiliteit van de portefeuille kan verhogen; het risico van het hefboomeffect bij futurescontracten en beleggingen in warrants bestaat erin dat kleine prijsschommelingen tot grote verliezen of winsten kunnen leiden. Er kan geen zekerheid worden gegeven dat er op een bepaald tijdstip voor een bepaald futurescontract een liquide markt zal bestaan. Indien de veronderstellingen van de co-beleggingsbeheerder of de afgevaardigd beleggingsbeheerder verkeerd zijn of als de instrumenten niet werken zoals verwacht, dan zou het desbetreffende fonds meer kunnen verliezen dan wanneer het fonds dergelijke beleggingstechnieken niet had gebruikt. De totale blootstelling in verband met financiële derivaten mag niet meer bedragen dan de totale netto-inventariswaarde van een fonds. Voor elke dergelijke blootstelling zal het risico worden beheerd met behulp van een geavanceerde risicometingsmethodologie, in overeenstemming met de vereisten van de financiële toezichthouder, behalve indien de engagementsbenadering wordt gebruikt om de blootstelling te berekenen en dat wordt vermeld in het relevante supplement. Door die hefboom is het mogelijk dat de waarde van de netto activa van een fonds sneller zal stijgen als de kapitaalwinsten op de beleggingen die werden verworven met de hulp van financiële derivaten groter zijn dan de bijhorende kosten (in het bijzonder de premies op de gebruikte financiële derivaten). Als de prijzen dalen, wordt dat effect echter teniet gedaan door een overeenkomstige snelle daling in de waarde van de netto activa van het fonds.

Belastingrisico’s De aandacht van potentiële beleggers wordt gevestigd op de belastingrisico’s verbonden met beleggingen in enig fonds van de vennootschap. Raadpleeg het deel “Belasting”.

NASDAQ Europe NASDAQ Europe is een recentelijk gevormde markt en het algemene liquiditeitsniveau kan mogelijk ongunstig afsteken bij dat aan meer gevestigde beurzen.

Uitvoeringsprovisie Betaalbare uitvoeringsprovisies worden gebaseerd op de netto gerealiseerde en niet-gerealiseerde winsten en verliezen aan het eind van iedere berekeningsperiode. Er kunnen dus incentive provisies betaald moeten worden op winsten die niet gerealiseerd zijn en die dus ook nooit gerealiseerd zullen worden.

Derivaten Als de co-beleggingsbeheerder of de afgevaardigd beleggingsbeheerder bij het gebruik van een derivatenstrategie


voor een fonds de rente, marktwaarde of andere economische factoren onjuist inschat, zou het fonds zich in een betere positie hebben kunnen bevonden indien het de transactie helemaal niet had verricht. Met het gebruik van deze strategieën gaan bepaalde bijzondere risico’s gepaard, waaronder een mogelijk onnauwkeurige correlatie, of zelfs helemaal geen correlatie, tussen de prijsschommelingen van afgeleide instrumenten en de prijsschommelingen van gerelateerde beleggingen. Hoewel sommige strategieën die gebruik maken van afgeleide instrumenten het risico van verlies kunnen verlagen, kunnen ze ook de kans op winst beperken, of zelfs leiden tot verliezen door gunstige prijsschommelingen in gerelateerde beleggingen negatief te compenseren, of omdat een fonds mogelijk niet in staat is om een portefeuille-effect te kopen of te verkopen op een tijdstip dat anders gunstig zou zijn, of omdat een fonds een portefeuille-effect mogelijk op een ongunstig tijdstip moet verkopen, en omdat een fonds mogelijk niet in staat is om zijn posities in afgeleide instrumenten af te sluiten of te vereffenen.

interestfactor. De uit te wisselen of te “swappen” brutorendementen tussen de partijen worden algemeen berekend met betrekking tot een “hoofdsom”, d.w.z. het rendement of de waardevermeerdering van een bepaald bedrag in een munteenheid belegd tegen een bepaalde interest, in het bijzonder vreemde valuta, of in een “korf” van effecten die een bepaalde index vertegenwoordigen. Een “quanto-” of “differential swap” combineert een rentevoet met een valutatransactie. Andere vormen van swapovereenkomsten zijn onder meer rentecaps, waarbij één partij in ruil voor een premie verklaart betalingen te zullen doen aan de andere voor zover de rentevoeten een vooraf bepaalde voet of “cap” overschrijden; rentefloors, waarbij één partij in ruil voor een premie verklaart betalingen te zullen doen aan de andere voor zover de rentevoeten onder een vooraf bepaalde voet of “floor” zakt; en rentecollars, waarbij één partij een cap verkoopt en een floor koopt, of vice versa, met de bedoeling zichzelf in te dekken tegen renteschommelingen die groter zijn dan bepaalde minimum- of maximumniveaus.

Het nemen van synthetische shortposities in derivaten gaat gepaard met het risico van een in theorie onbeperkte stijging van de marktprijs van onderliggende posities, en bijgevolg het risico van onbeperkt verlies.

Een fonds kan kredietrisicodekkkingsovereenkomsten afsluiten. De “koper” in een kredietdekkingscontract is verplicht aan de “verkoper” een periodieke betaling over te maken gedurende de looptijd van het contract, op voorwaarde dat er geen wanbetaling heeft plaatsgevonden van een onderliggende referentie-obligatie. Indien een wanbetaling plaatsvindt, moet de verkoper aan de koper de volledige fictieve waarde, of de “nominale waarde”, van de referentieobligatie betalen in ruil voor de referentie-obligatie. Een fonds kan koper of verkoper zijn in een kredietrisicodekkkingsovereenkomst. Als een fonds koper is en er geen wanbetaling plaatsvindt, verliest het zijn belegging en krijgt het niets terug. Indien echter een wanbetaling plaatsvindt, zal het fonds (als dat de koper is) de volledige fictieve waarde ontvangen van de referentie-obligatie, die op dat moment misschien weinig of geen waarde meer heeft. Indien het verkoper is, ontvangt een fonds een vaste rente gedurende de looptijd van het contract – typisch tussen zes maanden en drie jaar – op voorwaarde dat geen enkele waarde in gebreke blijft. Als zich een wanbetaling voordoet, moet de verkoper aan de koper de volledige fictieve waarde uitbetalen van de referentie-obligatie.

Swapovereenkomsten en swaptions Of het gebruik van swapovereenkomsten en opties op swapovereenkomsten door een fonds succesvol zal zijn, is afhankelijk van het vermogen van de co-beleggingsbeheerder of de afgevaardigd beleggingsbeheerder om correct te voorspellen of bepaalde typen beleggingen waarschijnlijk grotere rendementen opleveren dan andere beleggingen. Omdat bij swapovereenkomsten twee partijen zijn betrokken en omdat ze looptijden kunnen hebben van meer dan zeven dagen, kunnen ze beschouwd worden als niet-liquide beleggingen. Bovendien draagt het fonds het risico dat het het bedrag verliest dat naar verwachting zal worden ontvangen in het kader van een swapovereenkomst, indien de wederpartij bij een swapovereenkomst in gebreke blijft of failliet gaat. De swapmarkt is een relatief nieuwe markt die nog in ruime mate niet gereglementeerd is. Het is mogelijk dat ontwikkelingen op de swapmarkt, waaronder mogelijke overheidsregulering, een nadelige invloed zouden kunnen hebben op het vermogen van het fonds om bestaande swapovereenkomsten te beëindigen of om de bedragen die in het kader van dergelijke overeenkomsten moeten worden ontvangen, te realiseren. Swapovereenkomsten zijn bilaterale contracten voor periodes van enkele weken tot meer dan een jaar. In een standaardswaptransactie komen twee partijen overeen om de rendementen (of de verschillen in rendementen) die worden verdiend of gerealiseerd op bepaalde vooraf bepaalde beleggingen of instrumenten, om te ruilen. Er kan een aanpassing worden ingebouwd met een bepaalde

Structured Notes Een gestructureerd schuldbewijs is een afgeleid schuldinstrument dat een vastrentend instrument combineert met een reeks afgeleide onderdelen. Bijgevolg kunnen de coupon, gemiddelde levensduur en/of afkoopwaarden van de obligatie worden blootgesteld aan de toekomstige bewegingen van verschillende indices, aandelenkoersen, wisselkoersen, door een hypotheek gedekte effecten, snelheid van vooruitbetalingen enz.

27

Hybride effecten Een hybride effect is een effect dat twee of meer financiële instrumenten combineert. Hybride effecten combineren doorgaans een traditioneel aandeel of een traditionele obligatie met een optie of een termijncontract. Meestal is de hoofdsom die verschuldigd is op de eindvervaldag of bij terugkoop, of de rente op een hybride effect, (positief of negatief) gekoppeld aan de prijs van een bepaalde valuta- of effectenindex of een andere interestvoet of economische factor (elk een “benchmark”). De rentevoet of (in tegenstelling tot de meeste vastrentende waarden) de hoofdsom die verschuldigd is op de eindvervaldag van een hybride effect, kan worden verhoogd of verlaagd, afhankelijk van de wijzigingen in de waarde van de benchmark. Contracts for difference De risico’s inherent aan contracts for difference (CFD’s) zijn afhankelijk van de positie die het fonds neemt in de transactie: door het gebruik van CFD’s kan het fonds zichzelf in een “long-positie” op de onderliggende waarde plaatsen; in dat geval zal het fonds profiteren van elke stijging van het onderliggende aandeel, en lijden onder elke daling. De risico’s inherent aan een “long-positie” zijn identiek aan de risico’s inherent aan de aankoop van het onderliggende aandeel. Omgekeerd kan het fonds zichzelf in een “short-positie” op het onderliggende aandeel plaatsen; in dat geval zal het fonds profiteren van elke daling in het onderliggende aandeel, en lijden onder elke stijging. De risico’s inherent aan een “short-positie” zijn groter dan die van een “long-positie”: terwijl er een plafond is voor een maximaal verlies in een “longpositie” als het onderliggende aandeel gewaardeerd is op nul, is het maximale verlies van een “short-positie” dat van de stijging van het onderliggende aandeel, een stijging die in theorie onbeperkt is. We merken op dat een “long-” of “short-positie” in CFD’s gebaseerd is op de opinie van de fondsenbeheerder over de toekomstige richting van het onderliggende effect. De positie kan een negatieve impact hebben op het rendement van het fonds. Er is echter een bijkomend risico verbonden aan de tegenpartij bij het gebruik van CFD’s: het fonds loopt het risico dat de tegenpartij niet in staat zal zijn een betaling uit te voeren waartoe ze zich heeft verbonden. De fondsbeheerder zal ervoor zorgen dat de tegenpartijen die zijn betrokken in dit type van transacties zorgvuldig worden geselecteerd en dat het tegenpartijrisico beperkt is en strikt wordt gecontroleerd. Valutacontracten Elk fonds mag contant of op termijn valutaopties kopen en verkopen, evenals valutatermijncontracten, voornamelijk om posities in portefeuille-effecten af te dekken. Valutacontracten zijn mogelijk volatieler en gaan gepaard met hogere risico’s dan beleggingen in effecten. Het geslaagde gebruik van valutacontracten is afhankelijk van het vermogen van het fonds om te kunnen voorspellen in welke richting de

28

marktomstandigheden en de politieke omstandigheden zich zullen ontwikkelen. Hiervoor zijn andere vaardigheden en technieken vereist dan voor het voorspellen van wijzigingen in de effectenmarkten in het algemeen. Als het fonds de richting van deze factoren onjuist voorspelt, zou het beleggingsrendement van het fonds dalen, vergeleken met het beleggingsrendement dat zou zijn behaald als het deze beleggingsstrategie niet had gebruikt. Opties en futurescontracten Elk fonds kan opties op bepaalde effecten en valuta’s kopen en verkopen. Elk fonds kan tevens aandelen-, valuta- en indexfuturescontracten en gerelateerde opties kopen en verkopen. Hoewel deze soorten beleggingen gebruikt kunnen worden als een afdekking tegen wijzigingen in de marktomstandigheden, kan de aankoop en de verkoop van dergelijke beleggingen ook speculatief zijn. De prijzen van futures zijn uiterst volatiel. Prijsschommelingen van futurescontracten worden onder meer beïnvloed door een wijzigende verhouding tussen vraag en aanbod, het weer, de overheid, programma’s en beleidsmaatregelen inzake de landbouw, de handel, fiscale en monetaire programma’s en beleidsmaatregelen en deviezencontrole, nationale en internationale politieke en economische gebeurtenissen en wijzigingen in de rentevoeten. Bovendien komen overheden van tijd tot tijd direct en via reglementering tussen op bepaalde markten, in het bijzonder op de valuta- en de goudmarkt. Een dergelijke interventie is vaak bedoeld om de prijzen te beïnvloeden. Met een participatie in de optie- of futuresmarkt gaan beleggingsrisico’s en transactiekosten gepaard waaraan een fonds niet zou worden onderworpen als het deze strategieën niet zou hanteren. Als de voorspelling van de fondsbeheerder over de bewegingen op de effectenmarkten onnauwkeurig is, zou het fonds door de nadelige gevolgen hiervan in een positie terecht kunnen komen die nadeliger is dan wanneer het deze strategieën niet zou hebben gebruikt. Deze transacties worden in grote mate gefinancierd met vreemd vermogen, en de winsten en verliezen worden derhalve uitvergroot. Andere risico’s die inherent zijn aan het gebruik van opties en indexfutures op effecten omvatten (i) de mate van afhankelijkheid van het vermogen van het fonds om correct te voorspellen in welke richting de specifieke effecten die worden afgedekt of de indices zullen evolueren; (ii) de niet-perfecte correlatie tussen de prijs van opties en futures en opties daarop en de schommelingen in de prijzen van de afgedekte activa; (iii) het feit dat de vaardigheden die vereist zijn voor het gebruik van deze strategieën verschillen van de vaardigheden die nodig zijn voor de selectie van individuele effecten; en (iv) het feit dat er mogelijk op een gegeven moment geen liquide secundaire markt bestaat voor een specifiek instrument.


Het gebruik van afgeleide instrumenten door een fonds houdt risico’s in die verschillen van, of mogelijk groter zijn dan de risico’s die gepaard gaan met directe beleggingen in effecten en andere traditionelere beleggingen. Hieronder worden de belangrijke risico’s aangegeven die gepaard gaan met alle afgeleide instrumenten die door de fondsen kunnen worden gebruikt. Beheerrisico. Afgeleide producten zijn uiterst gespecialiseerde instrumenten die andere beleggingstechnieken en risicoanalyses vereisen dan degene die gehanteerd worden voor aandelen en obligaties. Voor het gebruik van een afgeleid instrument is niet alleen een inzicht in het onderliggende instrument vereist, maar ook een inzicht in het afgeleide instrument zelf, zonder het voordeel dat de prestaties van het afgeleide instrument in alle mogelijke marktomstandigheden kunnen worden geobserveerd. Kredietrisico. Met het gebruik van een afgeleid instrument gaat het risico gepaard dat er verlies kan worden geleden als gevolg van het feit dat een andere partij bij het contract (doorgaans een “wederpartij” genoemd) de vereiste betalingen niet verricht of de voorwaarden van het contract op een andere wijze niet naleeft. Voorts zouden credit default swaps kunnen leiden tot verliezen als het fonds de kredietwaardigheid van de vennootschap waarop de credit default swap gebaseerd is, niet juist waardeert. Liquiditeitsrisico. Het liquiditeitsrisico bestaat wanneer een specifiek afgeleid instrument moeilijk kan worden gekocht of verkocht. Als een afgeleide transactie bijzonder groot is of indien de betreffende markt niet-liquide is (zoals het geval is voor veel onderhands verhandelde afgeleide instrumenten), bestaat de mogelijkheid dat het niet mogelijk is om een transactie op een gunstig tijdstip tegen een gunstige prijs te verrichten, of om een positie op een gunstig tijdstip tegen een gunstige prijs te vereffenen. Futuresposities zijn mogelijk niet-liquide omdat bepaalde beurzen de schommelingen in de prijzen van bepaalde futurescontracten tijdens één dag beperken door regels die “limieten op de dagelijkse prijsfluctuatie” of “daglimieten” worden genoemd”. In het kader van dergelijke daglimieten mogen er op één handelsdag geen handelstransacties worden uitgevoerd tegen prijzen die de daglimieten overschrijden. Als de prijs van een contract voor een specifieke future eenmaal is afgenomen of toegenomen met een bedrag dat gelijk is aan de daglimiet, kunnen er geen posities in de future worden genomen of vereffend, tenzij handelaars bereid zijn om handelstransacties op of binnen de limiet uit te voeren. Dit zou een fonds kunnen verhinderen om ongunstige posities te vereffenen. Termijnhandel. Termijncontracten en opties daarop worden, in tegenstelling tot futurescontracten, niet op de beurs verhandeld, en zijn niet gestandaardiseerd; banken en makelaars treden op deze markten op als opdrachtgevers,

die individueel over elke transactie onderhandelen. De termijnhandel en de handel in contanten is in aanzienlijke mate niet-gereglementeerd; er geldt geen limiet voor de dagelijkse prijsfluctuaties en er zijn geen limieten op speculatieve posities van toepassing. De opdrachtgevers die handelen op de termijnmarkten zijn niet vereist om markten te onderhouden in de valuta’s of de grondstoffen die zij verhandelen, en deze markten kunnen tijdens – soms zeer lange – perioden illiquide zijn. Een illiquide markt of een verstoring van de markt zou kunnen leiden tot aanzienlijke verliezen voor een fonds. Blootstellingsrisico. Bepaalde transacties kunnen tot een zekere vorm van blootstelling leiden. Hoewel het gebruik van afgeleide instrumenten een blootstellingsrisico tot stand kan brengen, mag een blootstelling die ontstaat als gevolg van het gebruik van afgeleide instrumenten niet meer bedragen dan de intrinsieke waarde van het desbetreffende fonds. Gebrek aan beschikbaarheid. Omdat de markten voor bepaalde afgeleide instrumenten relatief nieuw zijn en zich nog in een ontwikkelingsstadium bevinden, zijn er mogelijk niet in alle omstandigheden geschikte derivatentransacties beschikbaar voor risicobeheer of andere doeleinden. Bij het verstrijken van een bepaalde overeenkomst is het mogelijk dat de portefeuillebeheerder de positie van het fonds in het afgeleide instrument wenst te behouden, door een soortgelijke overeenkomst aan te gaan. Mogelijk is hij hier niet toe in staat indien de wederpartij bij het oorspronkelijke contract niet bereid is om de nieuwe overeenkomst aan te gaan en er geen andere wederpartij kan worden gevonden. Er bestaat geen zekerheid dat een fonds op een bepaald tijdstip of van tijd tot tijd derivatentransacties zal verrichten. Het vermogen van een fonds om gebruik te maken van afgeleide instrumenten kan ook beperkt zijn door bepaalde reglementaire en fiscale overwegingen. Marktrisico en overige risico’s. Net als de meeste andere beleggingen zijn afgeleide instrumenten onderworpen aan het risico dat de marktwaarde van het instrument wijzigt op een manier die nadelig is voor het belang van het fonds. Als een portefeuillebeheerder de waarde van effecten, valuta’s, rentevoeten of andere economische factoren bij het gebruik van afgeleide instrumenten voor een fonds onjuist voorspelt, zou het fonds zich in een betere positie kunnen hebben bevonden indien het de transactie helemaal niet had verricht. Hoewel sommige strategieën die gebruik maken van afgeleide instrumenten het risico van verlies kunnen verlagen, kunnen ze ook de mogelijkheid van winst doen afnemen, of zelfs leiden tot verliezen omdat ze de gunstige prijsschommelingen in andere beleggingen van het fonds negatief compenseren. Het is ook mogelijk dat een fonds effecten op een ongunstig tijdstip of tegen een ongunstige prijs moet kopen of verkopen omdat het fonds wettelijk vereist is om voor bepaalde derivatentransacties salderende posities of activadekkingen te houden.

29

Marge. Sommige derivaten die door een fonds worden ingezet kunnen het noodzakelijk maken een zakelijk onderpand te plaatsen bij een tegenpartij om de betalingsverplichting voor de aangegane posities veilig te stellen. De marge die hierbij wordt aangehouden moet dagelijks gewaardeerd worden tegen de marktprijs, en er kunnen aanvullende stortingen nodig zijn wanneer de positie in kwestie een verlies laat zien waardoor het gedeponeerde effect onder het vereiste handhavingsniveau zakt. In het tegenovergestelde geval, wanneer de positie een winst boven het vereiste handhavingsniveau laat zien, kan deze winst aan het fonds worden uitgekeerd. Tegenpartijen kunnen besluiten tot een verhoging van hun minimum margevereisten, met name wanneer er sprake is van aanmerkelijke volatiliteit. Dit en/of een vereiste met betrekking tot de waardering tegen de marktprijs kan de vereiste marge die moet worden aangehouden, aanzienlijk vergroten. Juridische risico’s. Buitenbeursderivaten worden in het algemeen aangegaan als gevolg van contracten die zijn gebaseerd op de normen opgesteld door de International Securities Dealers Association voor raamovereenkomsten voor derivaten waarover wordt onderhandeld door de partijen. Het gebruik van zulke contracten kan een fonds blootstellen aan juridische risico’s, zoals het contract dat niet duidelijk de intentie van de partijen weergeeft of het contract dat niet afdwingbaar is tegen de tegenpartij in het rechtsgebied waar die is gevestigd. Ontbrekende regelgeving; In gebreke blijven van de tegenpartij. Over het algemeen is er minder overheidsregulering en overheidstoezicht op over-the-counter-markten (waarin valuta, spot- en optiecontracten, bepaalde valutaopties en swaps over het algemeen verhandeld worden) dan op transacties die worden aangegaan op Erkende markten. Daarnaast zijn veel van de beschermingsinstrumenten voor deelnemers op Erkende markten, zoals de gegarandeerde prestaties van een exchange clearingfirma, niet beschikbaar voor over-the-counter transacties. Over-the-counter opties zijn niet gereguleerd. Over-the-counter opties zijn buiten de beurs verhandelde optieovereenkomsten op maat, die tegemoet te komen aan de behoeften van een individuele belegger. Deze opties maken het de gebruiker mogelijk de datum, het marktniveau en het bedrag voor een bepaalde positie nauwkeurig te organiseren. De tegenpartij bij deze overeenkomsten zal de specifieke firma zijn die betrokken is bij de transactie in plaats van een Erkende markt. Hierdoor kunnen het faillissement of de wanprestatie van een tegenpartij met wie het fonds over-the-counter opties verhandelt, leiden tot aanzienlijke verliezen voor het fonds. Daarnaast kan het zijn dat een tegenpartij niet aan de voorwaarden van de overeenkomst voldoet omdat het contract niet juridisch kan worden valt af te dwingen of omdat het de intentie van partijen onjuist weergeeft of omdat er een geschil over de contractvoorwaarden ontstaat (al dan niet bonafide) of omdat er sprake is van een krediet- of liquiditeitsprobleem, waardoor het fonds verlies lijdt. Voor zover een tegenpartij zijn 30

verplichting niet nakomt en het fonds zijn rechten met betrekking tot de beleggingen in zijn portefeuille niet of pas op een later tijdstip kan uitoefenen, kan het fonds een daling in de waarde van zijn positie ondervinden, inkomsten verliezen en kosten moeten maken in verband met de verzekering van zijn rechten. Blootstelling aan een tegenpartij zal altijd plaatsvinden in overeenstemming met de beleggingsbeperkingen die het fonds eraan stelt. Ondanks de maatregelen die het fonds kan nemen om het kredietrisico van de tegenpartij te beperken, kan er geen verzekering gegeven worden dat een tegenpartij niet in gebreke zal blijven of dat het fonds als gevolg daarvan geen verliezen zal lijden. Waarderingsrisico van de tegenpartij. Als de waardering van een tegenpartij van een buitenbeursderivaat is goedgekeurd of geverifieerd door een onafhankelijke eenheid binnen de groep van de tegenpartij is er geen garantie dat er volledige prijsmodellen en -procedures worden gebruikt om de tegenpartijwaardering nauwkeurig te kunnen verifiëren, of dat dergelijke prijsmodellen en -procedures zullen worden gevolgd. Indien de onafhankelijke eenheid bovendien prijsmodellen en -procedures heeft voor het goedkeuren of controleren van de waardering van de tegenpartij, dan kan het dat die prijsmodellen en -procedures onvoldoende verschillen van deze die worden gebruikt door de tegenpartij zelf om een totaal onafhankelijke verificatie van de waardering van de tegenpartij te garanderen. Andere risico’s die gepaard gaan met het gebruik van afgeleide instrumenten omvatten het risico dat de prijs van afgeleide instrumenten onjuist wordt bepaald of dat de afgeleide instrumenten onjuist worden gewaardeerd, en het feit dat afgeleide instrumenten niet perfect samengaan met de onderliggende activa, rentevoeten en indices. Veel afgeleide instrumenten, in het bijzonder onderhands verhandelde afgeleide instrumenten, zijn complex en worden vaak subjectief gewaardeerd. Onjuiste waarderingen kunnen leiden tot hogere contante betalingsvereisten voor wederpartijen of tot waardeverlies voor een fonds. Ook is het mogelijk dat de waarde van afgeleide instrumenten niet perfect of helemaal niet correleert met de waarde van de activa, referentierentevoeten of indices die zij nauw zouden moeten volgen. Teneinde de gevolgen van een belegging in de fondsen van GAM Star beter te begrijpen, dienen beleggers ook de delen van dit prospectus onder de titels “Beleggingsdoelstellingen en -beleid”, “Bepaling van de intrinsieke waarde”, “Opschorting” en “Dividenden” te raadplegen en grondig te lezen.


Beheer van de vennootschap Vennootschap

Verenigd Koninkrijk en is lid van het Institute of Accounting Technicians in Ierland.

De managementbevoegdheden van de vennootschap en de activa van de vennootschap berusten bij de bestuurders. De bestuurders hebben het dagelijks bestuur en de exploitatie van de vennootschap gedelegeerd aan de beheerder. Alle bestuurders van de vennootschap oefenen derhalve een niet-uitvoerende functie uit. Het adres van de bestuurders is de statutaire zetel van de vennootschap.

Beheerder

De bestuurders van de vennootschap zijn:-

De beheerder is op 27 maart 1990 opgericht in Ierland en is een commanditaire vennootschap op aandelen. De enige activiteit is het beheer en de administratie van beleggingsfondsen en beleggingsmaatschappijen. Het uitgegeven en volgestorte aandelenkapitaal van de beheerder bedraagt EUR 126.974, verdeeld over 100.000 aandelen van EUR 1,2697381 elk. De Beheerder is een volle dochter van GAM Holding AG, waar hierna samen met zijn dochtervennootschappen, filialen en verbonden vennootschappen naar wordt verwezen als “GAM Group”.

Andrew Hanges Andrew Hanges trad in februari 1997 toe tot de GAM-groep en is verantwoordelijk voor de wereldwijde activiteiten van de hele GAM-groep, waaronder dienstverlening aan cliënten en fondsbeheer. Voorafgaand aan zijn toetreding tot GAM, was Dhr. Hanges sinds 1994 voorzitter van het gebied Central New Jersey bij First Union National Bank. Van 1987 tot 1994 werkte hij als Director of Operations bij Midland Bank plc, London, en hij heeft meer dan twintig jaar ervaring in het bankwezen en de financiële dienstverlening. Hij behaalde aan de universiteit van New York een BSc. in Management en Internationale handel en een MBA aan de University of Southern California.

David Dillon David Dillon, die de Ierse nationaliteit heeft, is advocaat, gespecialiseerd in handelsrecht en sinds augustus 1992 partner bij Dillon Eustace, Solicitors, waar hij voornamelijk werkzaam is op het vlak van corporate finance, financiële dienstverlening en bankwezen. Vóór zijn huidige functie was dhr. Dillon van 1984 tot 1992 partner bij Cawley Sheerin Wynne. Dhr. Dillon werkte van 1983 tot 1984 op het internationale advocatenkantoor Hamada & Matsumoto in Tokio. David Dillon is een Iers ingezetene.

Andrew Bates Andrew Bates, die de Ierse nationaliteit heeft, is advocaat, gespecialiseerd in handelsrecht en sinds 1996 partner bij Dillon Eustace, waar hij voornamelijk werkzaam is op het vlak van fondsbeheer, levensverzekeringen en effectenaanbiedingen. Vóór zijn huidige positie was Andrew Bates advocaat bij Cawley Sheerin Wynne sinds 1992. Andrew Bates is een Ierse ingezetene.

William Norris William Norris, die de Ierse nationaliteit heeft, is Managing Director van GAM Fund Management Limited en werkt in Dublin. Hij aanvaardde deze functie in november 2004. Daarvoor was hij directeur. Dhr. Norris stapte in maart 1993 over van International Fund Managers (Ireland) Limited over naar GAM en werkt sinds 1990 in de financiële dienstensector. Hij heeft een MBA van het Henley Management College in het

De beheerder van de vennootschap is GAM Fund Management Limited, dat tevens optreedt als Registerhouder, met verantwoordelijkheid voor het beheer van elk fonds en het algemene beheer van de vennootschap onder het algemene toezicht en de zeggenschap van de bestuurders en met de bevoegdheid om deze functies te delegeren.

GAM Group AG, de moedermaatschappij van de GAM-groep, is eigendom van GAM Holding Limited. De GAM-groep beheert en bestuurt collectieve beleggingsinstellingen en beschikte per 30 juni 2009 over een totale intrinsieke waarde van ongeveer 45 miljard USD. De bestuurders van de beheerder zijn:

Ray Cullivan Ray Cullivan is Directeur Valuations, Settlements & Pricing bij GAM Fund Management Limited en werkt in Dublin. In juni 1998 ging hij bij GAM werken. Voor zijn aanstelling als directeur in mei 2009 werkte hij als senior manager op de afdeling valuations, settlements en pricing. Ray is lid van de Association of Chartered Certified Accountants en haalde zijn BA in Accounting en Finance aan Dublin City University.

Tom Dowd Tom Dowd, die de Ierse nationaliteit heeft, is Deputy Managing Director van GAM Fund Management Limited en werkt in Dublin. Hij aanvaardde deze functie in november 2004. Daarvoor was hij directeur. Dhr. Dowd werkt sinds september 1994 bij GAM. Daarvoor werkte hij bij Eagle Star. Sinds 1987 werkt hij in de financiële dienstensector. Hij werd in november 1994 lid van het Institute of Certified Public Accountants in Ierland.

David Gray David Gray werkt sinds december 1995 bij GAM Fund Management Limited. Voor zijn aanstelling als directeur in oktober 2002 werkte hij als hoofd Fund Financial Reporting en Institutional Client Services. Dhr. Gray heeft meer dan twaalf jaar werkervaring in de financiële dienstverlening en werkte 31

hiervoor bij Coopers & Lybrand (nu PricewaterhouseCoopers), zowel in Dublin als op de Kaaiman Eilanden. Hij is lid van het Institute of Chartered Accountants in Ierland en behaalde aan de University College Dublin een BA in Economie.

Andrew Hanges Andrew Hanges trad in februari 1997 toe tot de GAM-groep en is verantwoordelijk voor de wereldwijde activiteiten van de hele GAM-groep, waaronder dienstverlening aan cliënten en fondsbeheer. Voorafgaand aan zijn toetreding tot GAM, was Dhr. Hanges sinds 1994 voorzitter van het gebied Central New Jersey bij First Union National Bank. Van 1987 tot 1994 werkte hij als Director of Operations bij Midland Bank plc, London, en hij heeft meer dan twintig jaar ervaring in het bankwezen en de financiële dienstverlening. Hij behaalde aan de universiteit van New York een BSc. in Management en Internationale handel en een MBA aan de University of Southern California.

Michael Keane

Raad van Bestuur van GAM Holding Ltd. Voordat hij deze functie op zich nam, was Andrew Chief Financial Officer van de GAM Group. Andrew werd in 2005 benoemd tot Chief Financial Officer van SBC Wealth Management, waaronder ook GAM en de particuliere banken Ehinger & Armand von Ernst, Ferrier Lullin en Banca di Lugano vallen (deze laatste werd in 2005 door Julius Baer aangekocht). Andrew begon in 1986 bij GAM, waar hij verschillende functies bekleedde voordat hij directeur Group Financial Services werd en in 2005 lid werd van de Group Executive Business Committee van GAM. Hij is directeur van veel van de dochterondernemingen van GAM Holding Ltd. Andrew is sinds 1987 accountant en werd in 1992 lid van de Chartered Association of Certified Accountants. Alle directeuren oefenen binnen de GAM Group een uitvoerende functie uit. De secretaris van de beheerder is Michael Whooley.

Michael Keane werkt sinds september 1995 bij GAM Fund Management Limited en was voor zijn aanstelling als directeur hoofd van de afdeling Finance. Dhr. Keane werkt al 14 jaar in de financiële dienstverlening en werkte hiervoor in een openbare praktijk in de UK. Hij heeft de graad van Bachelor of Business Studies in Accounting behaald en is lid van de Association of Chartered Certified Accountants.


William Norris

Afgevaardigde beleggingsbeheerders

William Norris, die de Ierse nationaliteit heeft, is Managing Director van GAM Fund Management Limited en werkt in Dublin. Hij aanvaardde deze functie in november 2004. Daarvoor was hij directeur. Dhr. Norris stapte in maart 1993 over van International Fund Managers (Ireland) Limited over naar GAM en werkt sinds 1990 in de financiële dienstensector. Hij heeft een MBA van het Henley Management College in het Verenigd Koninkrijk en is lid van het Institute of Accounting Technicians in Ierland.

Een co-beleggingsbeheerder kan zijn verantwoordelijkheid voor het beleggingsbeheer of het verlenen van beleggingsadvies in verband met de activa van een fonds delegeren aan een afgevaardigd beleggingsbeheerder. Informatie over elke afgevaardigd beleggingsbeheerder en het fonds waarvoor hij handelt, vindt u in bijlage II bij dit prospectus.

Michael Whooley Michael Whooley trad in juli 1999 in dienst bij GAM Fund Management Limited in Dublin. Vóór zijn aanstelling als bestuurder in februari 2005 was hij hoofd van de afdeling Compliance. Voor hij bij GAM in dienst trad, was hij Compliance Manager voor Perpetual Fund Management (Jersey) Limited, waar hij sinds 1995 werkte. Daarvoor was hij 6 jaar lang werkzaam in de afdeling Corporate Tax van KPMG Dublin. Hij is lid van het Institute of Chartered Accountants in Ierland en behaalde aan het University College Dublin een BA in Handelswetenschappen.

Andrew Wills Andrew Wills is Group Chief Financial Officer bij GAM Holding Ltd. Hij is verantwoordelijk voor alle zaken met betrekking tot de financiële en beleggersrelaties van de groep en is lid van de 32

De beheerder heeft aan de co-beleggingsbeheerders de bevoegdheid gedelegeerd om de beleggingen van bepaalde fondsen te beheren, onderworpen aan het algemene toezicht van de beheerder. Informatie over elke co-beleggingsbeheerder en het fonds waarvoor hij handelt, vindt u in bijlage II bij dit prospectus.

Sponsor GAM Limited (de “sponsor”) is aangesteld als sponsor voor alle fondsen en zal marketingadvies en -diensten verlenen voor alle fondsen. De taken van de sponsor worden beschreven in de sponsorovereenkomst. Raadpleeg bijlage III voor meer informatie. GAM Limited is een Bermudaanse vennootschap en een volle dochtervennootschap van GAM (Schweiz) AG, dat op zijn beurt een volle dochter is van GAM Group AG.

Bewaarder J.P. Morgan Bank (Ireland) plc is aangesteld als bewaarder. Deze Ierse bank is erkend door de financiële toezichthouder. Haar belangrijkste activiteit is het verlenen van diensten inzake effectenbeheer en -bewaring. De uiteindelijke moedermaatschappij van de bewaarder is JP Morgan Chase & Co., opgericht in Delaware, VS.


De bewaarder is onder andere verplicht om de activa van de vennootschap in bewaring te houden en is aansprakelijk ten aanzien van de vennootschap en de aandeelhouders voor enig verlies dat zij zouden lijden als gevolg van zijn onverdedigbaar falen om zijn verplichtingen uit te voeren of zijn ongepaste uitvoering ervan. De bewaarder kan een willekeurige persoon of willekeurige personen aanstellen als subbewaarder van de activa van de vennootschap, maar enige aansprakelijkheid van de bewaarder zal geen invloed ondervinden van het feit dat hij een deel van of alle activa die hij in bewaring heeft aan een derde partij heeft toevertrouwd.

landen zijn aangesteld, wordt vermeld in bijlage II bij dit prospectus.

Wereldwijde distributeur GAM Limited waarover u hierboven meer informatie vindt, is aangesteld als wereldwijde distributeur voor alle fondsen. De wereldwijde distributeur kan zijn functies delegeren aan subdistributeurs en/of verkoopkantoren. De verplichtingen van de wereldwijde distributeur zijn uiteengezet in de wereldwijde distributieovereenkomst, zie bijlage III voor nadere informatie.

Correspondentbanken/betaalkantoren/ Faciliteitenagenten Lokale wet- of regelgeving in lidstaten van de Europese Economische Ruimte kunnen het noodzakelijk maken dat correspondentbanken/betaalkantoren/faciliteitenagenten worden aangesteld en dat dergelijke kantoren rekeningen moeten aanhouden via welke inschrijvings- en inkoopgelden kunnen worden betaald. Beleggers die ervoor kiezen of als gevolg van lokale regelgeving verplicht zijn om inschrijvings- of inkoopgelden te betalen of ontvangen via een bemiddelende eenheid (bijv. een subverkoopkantoor of agent in de lokale jurisdictie), eerder dan direct aan de bewaarder van de vennootschap, dragen een kredietrisico ten opzichte van deze bemiddelende eenheid met betrekking tot (a) inschrijvinggelden voor de overdracht van dergelijke gelden aan de bewaarder voor rekening van het desbetreffende fonds en (b) inkoopgelden betaalbaar door dergelijke bemiddelende eenheden aan de betreffende belegger. Honoraria en kosten van correspondentbanken/betaalkantoren/ faciliteitenagenten die normale commerciële tarieven zullen inhouden, zullen worden gedragen door het desbetreffende fonds. Honoraria die zijn verschuldigd aan de correspondentbanken/betaalkantoren/faciliteitenagenten die gebaseerd zijn op de intrinsieke waarde zullen uitsluitend betaalbaar zijn van de intrinsieke waarde van het betreffende fonds die toegewezen kan worden aan de aandelenklassen. Alle houders van deze aandelen hebben het recht van de diensten van de kantoren gebruik te maken. Correspondentbanken, betaalkantoren of faciliteitenagenten kunnen in een of meer landen worden aangesteld. Gedetailleerde informatie over de correspondentbanken, betaalkantoren of faciliteitenagenten die in verschillende

33

Beleggen in de vennootschap Beschrijving van de aandelen Gewone aandelen kunnen zowel distributieaandelen (aandelen die inkomsten uitkeren) als kapitalisatieaandelen (aandelen die inkomsten uitkeren en herbeleggen) zijn. Institutionele aandelen en aandelen van verkoopkantoren kunnen enkel kapitalisatieaandelen zijn. De bestuurders kunnen meer dan één klasse van aandelen in een fonds uitgeven met een verschillend niveau van inschrijvingskosten, vergoedingen en kosten en een verschillend minimumbedrag voor initiële inschrijving, verschillende valuta of andere kenmerken zoals de bestuurders op het moment dat de klasse wordt opgericht kunnen bepalen. Ingeval er aandelen van verschillende types of verschillende klassen in een fonds zijn, kan de intrinsieke waarde per aandeel tussen die klassen of typen verschillen om het feit te weerspiegelen dat de inkomsten zijn gekapitaliseerd of uitgekeerd of dat er uiteenlopende vergoedingen en onkosten in rekening worden gebracht of dat zij in verschillende valuta zijn uitgedrukt of dat de winst / het verlies op en de kosten van verschillende financiële instrumenten die zijn gebruikt voor afdekking van het valutarisico tussen een basisvaluta en een referentievaluta aan hen zijn toegerekend. Alle verwijzingen naar aandelen omvatten een fractie van een aandeel, berekend op het dichtst bij gelegen honderdste. Behoudens zoals hierin vermeld, zijn alle aandelen van elke klasse in een fonds van gelijke rang. Tijdens de initiële aanbiedingsperiode, zijnde de eerste handelsdag en tenzij anders bepaald door de bestuurders, worden aandelen aan beleggers aangeboden tegen een initiële aanbiedingsprijs van €10 voor aandelen uitgedrukt in euro, GBP 1 voor aandelen uitgedrukt in pond Britse pond, SFR 10 voor aandelen uitgedrukt in Zwitserse frank, USD 10 voor aandelen uitgedrukt in US Dollar en JPY 1.000 voor aandelen uitgedrukt in Japanse yen. Daarna worden aandelen uitgegeven tegen een prijs die gelijk is aan de intrinsieke waarde per aandeel, vermeerderd met eventuele heffingen en lasten van het desbetreffende fonds berekend om 23:00u Britse tijd, of een ander tijdstip of andere tijdstippen zoals de beheerder op de betreffende handelsdag kan bepalen.

beperkt tot, de 1933 Act. Daarnaast (ii) mag het niet zo zijn dat de vennootschap zich dient te registreren zoals bedoeld in de 1940 Act, en (iii) mag er in geen enkel geval sprake zijn van negatieve belastingconsequenties voor de vennootschap of zijn aandeelhouders ten gevolge van deze verkoop. Tenzij de beheerder dit goedkeurt, en wanneer het aanbod/de verkoop binnen een relevante vrijstelling valt, mogen de aandelen noch direct noch indirect worden aangeboden, verkocht, overgedragen, toegewezen, geleverd of gehouden door een persoon uit de Verenigde Staten (“Amerikaans persoon”) zoals verder wordt toegelicht in Bijlage III van dit prospectus of aan een persoon onder omstandigheden waardoor de vennootschap (i) aansprakelijk wordt voor heffingen of enig ander geldelijk nadeel ondervindt die de vennootschap anders niet zouden zijn overkomen, of (ii) de vennootschap genoodzaakt wordt te zich te registreren zoals bedoeld in de 1940 Act of (iii) leden van de GAM-groep genoodzaakt worden zicht te registreren zoals vereist door de Amerikaanse Commodity Exchange Act zoals geamendeerd, of door andere overheidsinstellingen, wetten of regels. Aandelen mogen niet worden aangeboden, verkocht overgedragen, toegewezen, geleverd of gehouden door personen van wie het houderschap inbreuk zou kunnen maken op de wet of de regels die de autoriteiten van een regering of land hieraan stellen, inclusief en zonder beperking, de regelgeving op het gebied van deviezencontrole. De vennootschap behoudt zich het recht voor, en zal dit recht ook ten uitvoer brengen, naar eigen inzicht te kunnen besluiten tot het gedwongen terugkopen van aandelen indien deze aandelen in tegenspraak met genoemde verboden werden aangeboden, verkocht, overgedragen, toegewezen, geleverd of gehouden. Er kan aan de aanvrager van aandelen of degene aan wie aandelen worden overgedragen gevraagd worden een identiteitsbewijs aan de beheerder te overleggen. Personen die Ierse Ingezetenen zijn of die hun gewoonlijke verblijfplaats in Ierland hebben, mogen aandelen verwerven op voorwaarde dat deze worden verworven en gehouden via een erkend clearingsysteem. Vrijgestelde Ierse beleggers kunnen aandelen direct van de vennootschap verwerven.

Aankoopprocedure voor aandelen

Geschikte beleggers

Aanvraagprocedures

De vennootschap overweegt de aanvragen te accepteren voor een aantal “Amerikaanse personen” die gekwalificeerd worden als “erkende beleggers” zoals bedoeld in Regel 501(a) uit de 1933 Act en “erkende kopers” zoals bedoeld in Sectie 2(a)(51) van de 1940 Act mits (i) de beheerder het bewijs ontvangt waaruit blijkt dat de aandelenverkoop aan een dergelijke belegger is vrijgesteld van registratie zoals vereist door Amerikaanse federale of staatswetgeving met betrekking tot aandelen. Hieronder valt ook, maar wordt deze regel niet

Indien u voor het eerst een aanvraag indient voor de aankoop van gewone aandelen of institutionele aandelen in de vennootschap, dient u contact op te nemen met de beheerder voor een genummerd aanvraagformulier. Gekwalificeerde Amerikaanse beleggers die door de beheerder zijn aangemerkt als geschikte beleggers (zie de paragraaf over geschikte beleggers) en die willen inschrijven op aandelen in een fonds dienen daarnaast een inschrijvingsovereenkomst en een informatieformulier voor de inschrijving van Amerikaanse

34


beleggers in te vullen. Deze formulieren zijn verkrijgbaar bij de beheerder. De aandelen van verkoopkantoren kunnen alleen worden gekocht, verkocht of geconverteerd via de Verkoopkantoren of via een door hen aangesteld distributiekantoor. Voor aanvragen tot aankoop van aandelen van verkoopkantoren, dient u contact op te nemen met het verkoopkantoor of de beheerder voor informatie over de Verkoopkantoren. Een aanvraag voor het kopen van aandelen dient schriftelijk per post, fax of email, of telefonisch te worden ingediend bij de beheerder (of op een andere, door de beheerder te bepalen wijze). Deze aanvraag dient door de beheerder op of voor 17.00 uur Britse tijd van de desbetreffende handelsdag ontvangen te zijn, met uitzondering van (i) GAM Star Asian Equity, GAM Star Asia-Pacific Equity, GAM Star China Equity, GAM Star Japan Equity, GAM Star Singapore /Malaysia Equity en GAM Star Developing ASEAN Opportunities, waarvoor de aanvraag door de beheerder op of voor 10.00 uur Britse tijd op de desbetreffende handelsdag ontvangen dient te zijn. Voor (ii) GAM Star Absolute Funds, GAM Star Composite Absolute Return, GAM Star Discretionary FX, GAM Star Emerging Market Absolute Return, GAM Star Global Convertible, GAM Star Global Rates and GAM Star Pharo Emerging Market Debt & FX geldt dat de aanvraag door de beheerder op de tijd ontvangen moet zijn die staat aangegeven in het desbetreffende supplement in de paragraaf met de titel “Handelsbericht”. In alle gevallen kan de beheerder een ander tijdstip bepalen voor de relevante handelsdag en deze aan de aandeelhouders meedelen, mits deze sluittijd niet later is dan het waarderingstijdstip voor het desbetreffende fonds. Elke belegger bevestigt dat hij/zij de risico’s accepteert die verband houden met de schriftelijke indiening van aanvragen via de post, per fax of e-mail, en zal ervoor zorgen dat elke opdracht op correcte wijze wordt verzonden. Elke belegger accepteert dat noch de beheerder noch de vennootschap verantwoordelijk zal worden gesteld voor enig verlies dat resulteert uit het niet ontvangen van opdrachten. Elke belegger accepteert dat hij/zij alleen verantwoordelijk zal zijn voor en de beheerder en de vennootschap zal vrijwaren van enige claim die voortvloeit uit enig verlies dat wordt veroorzaakt door het te laat of niet ontvangen van opdrachten of bevestigingen van opdrachten. Houders van aandelen van verkoopkantoren dienen bij hun Verkoopkantoren of bij een door hen aangesteld distributiekantoor te controleren of er op dergelijke aandelen een andere sluittijd van toepassing is. De beheerder zal een aanvraag voor het kopen van aandelen van verkoopkantoren die door het Verkoopkantoor per fax, per e-mail of via een erkende handelsdienst (of op een andere, door de beheerder te bepalen wijze) die door de beheerder op of voor 17.00 uur Britse tijd op de desbetreffende handelsdag ontvangen werd, accepteren, met uitzondering van (i) GAM Star Asian Equity,

GAM Star Asia-Pacific Equity, GAM Star China Equity, GAM Star Japan Equity, GAM Star Singapore /Malaysia Equity en GAM Star Developing ASEAN Opportunities, waarvoor de aanvraag door de beheerder op of voor 10.00 uur Britse tijd op de desbetreffende handelsdag ontvangen dient te zijn. Voor (ii) GAM Star Absolute Funds, GAM Star Composite Absolute Return, GAM Star Discretionary FX, GAM Star Emerging Market Absolute Return, GAM Star Global Convertible, GAM Star Global Rates and GAM Star Pharo Emerging Market Debt & FX geldt dat de aanvraag door de beheerder op de tijd ontvangen moet zijn die staat aangegeven in het desbetreffende supplement in de paragraaf met de titel “Handelsbericht”. In alle gevallen kan de beheerder een ander tijdstip bepalen voor de relevante handelsdag en deze aan de aandeelhouders meedelen, mits deze sluittijd niet later is dan het waarderingstijdstip voor het desbetreffende fonds. Aanvragen die na de bovenvermelde tijdstippen worden geaccepteerd, worden uitgevoerd op de volgende handelsdag. Indien voor het eerst via fax, e-mail of telefoon een aanvraag wordt ingediend om aandelen in de vennootschap te kopen, dienen dergelijke verzoeken vervolgens schriftelijk te worden bevestigd. Aanvragen om aandelen te kopen die telefonisch gebeuren (waarbij de aanvrager een bestaande belegger is), worden behandeld als definitieve opdrachten, zelfs indien deze daaropvolgend niet schriftelijk worden bevestigd. Inschrijvingsaanvragen die worden ingediend volgens de bepalingen van een spaarregeling worden eveneens als definitieve opdrachten behandeld. Voor aanvragen om aandelen te kopen die per fax en e-mail gebeuren, behoudt de beheerder zich het recht voor om contact op te nemen met de aanvrager en/of het kantoor om enige daarin vervatte informatie te bevestigen alvorens de aanvraag te verwerken. Als een order om aandelen te kopen is gegeven, is deze onherroepelijk tenzij de beheerder anderszins akkoord gaat, behalve tijdens een periode waarin de bepaling van de intrinsieke waarde van het desbetreffende fonds is opgeschort op een wijze die is beschreven onder de titel. “Opschorting”. Aanvragen voor aandelen kunnen worden gedaan voor de opgegeven bedragen in waarde en, indien ze gedaan worden door een belegger of een tussenpersoon die door de beheerder is erkend, voor opgegeven aantallen aandelen. De bestuurders kunnen een aanvraag voor aandelen naar eigen goeddunken volledig of gedeeltelijk accepteren of verwerpen, inclusief aanvragen in het kader van spaarregelingen. Indien een aanvraag wordt verworpen, zal de beheerder op risico van de aanvrager de inschrijvingsgelden of het saldo daarvan per cheque terugsturen binnen vijf werkdagen na de verwerping of, op kosten van de aanvrager, via overschrijving zonder aangegroeide rente. Fracties van niet minder dan één honderdste van een aandeel mogen worden uitgegeven. Inschrijvingsgelden die kleinere 35

fracties van aandelen vertegenwoordigen, worden niet aan de aanvrager terugbezorgd, maar worden ingehouden als deel van de activa van het desbetreffende fonds.

GBP 9.000.000, JPY 1.650.000.000 of CHF 19.500.000 (of het equivalente bedrag in een vreemde valuta), tenzij de beheerder anderszins akkoord gaat.

Indien hun aanvraag wordt geaccepteerd, krijgen aanvragers een aandeelhoudersnummer toegewezen. Dit zal samen met de persoonlijke informatie over de aandeelhouder het bewijs vormen van zijn identiteit. Dit aandeelhoudersnummer moet door de aandeelhouder worden gebruikt voor alle toekomstige contacten met de beheerder. Wijzigingen in de persoonlijke informatie van de aandeelhouder of het verlies van het aandeelhoudersnummer moeten onmiddellijk schriftelijk aan de beheerder kenbaar worden gemaakt. De beheerder behoudt zich het recht voor om een vrijwaring van verificatie te eisen die mede is ondertekend door een bank, een effectenmakelaar of een andere voor de beheerder acceptabele partij alvorens de beheerder dergelijke instructies accepteert.

Bevestigingsnota

In alle gevallen worden de aanvragers geacht de vereiste informatie te hebben verschaft in de actuele versie van het inschrijvingsformulier. Minimale initiële inschrijving, minimale bijstorting en minimumdeelneming De minimale initiële inschrijving door elke belegger voor elke klasse van gewone en verkoopkantooraandelen in een fonds is, tenzij de beheerder anderszins akkoord gaat, voor aandelen die een waarde hebben van USD 10.000, EUR 10.000, GBP 6.000, JPY 1.100.000 of CHF 13.000 (of het equivalente bedrag in een vreemde valuta), waarbij minimale vervolginschrijvingen voor aandelen een waarde hebben van niet minder dan USD 5.000, EUR 5.000, GBP 3.000, JPY 550.000 of CHF 6.500 (of het equivalente bedrag in een vreemde valuta). De minimale initiële inschrijving door iedere belegger voor elke klasse institutionele aandelen in een fonds is, tenzij de beheerder anders overeenkomt, voor aandelen die een waarde hebben van USD 20.000.000, EUR 20.000.000, GBP 12.000.000, JPY 2.200.000.000 of CHF 26.000.000 (of het equivalente bedrag in een vreemde valuta) waarbij minimale vervolginschrijvingen voor aandelen een waarde hebben van niet minder dan USD 5.000.000, EUR 5.000.000, GBP 3.000.000, JPY 550.000.000 of CHF 6.500.000 (of het equivalente bedrag in een vreemde valuta). Elke belegger moet na een gedeeltelijke terugkoop, conversie of overdracht van gewone en verkoopkantooraandelen een minimumdeelneming in een fonds behouden van USD 8.000, EUR 8.000, GBP 4.800, JPY 800.000 of CHF 10.500 (of het equivalente bedrag in een vreemde valuta), tenzij de beheerder anderszins akkoord gaat. Elke belegger moet na een gedeeltelijke terugkoop, conversie of overdracht van institutionele aandelen een minimumdeelneming in een fonds behouden van USD 15.000.000, EUR 15.000.000, 36

Aandelen worden uitgegeven zonder certificaten. Als de aanvraag geaccepteerd wordt, wordt naar de aanvrager echter een bevestigingsnota gestuurd met de volledige details van de transactie en ter bevestiging van de eigendom van de aandelen. Alle uitgegeven aandelen zijn op naam en het aandelenregister is het sluitende bewijs van eigendom. Vereffening voor de aankoop van aandelen Vereffeningsdetails voor elk van de fondsen worden vermeld in de betreffende Supplementen die deel uitmaken van dit prospectus. Tenzij de beheerder hier anderszins mee instemt, zijn de vereffeningsdetails zoals hierin beschreven van toepassing. De vereffening voor aankopen van aandelen die zijn gedaan in het kader van de voorwaarden van een spaarregeling is in alle gevallen verschuldigd op de betreffende handelsdag. De beheerder behoudt zich het recht voor om enige toekenning te annuleren indien er geen vrij beschikbare middelen worden ontvangen wanneer deze verschuldigd zijn en de opgebouwde verliezen in rekening te brengen aan de aanvrager. indien vrij beschikbare middelen verschuldigd zijn op de handelsdag en deze niet om 15:00u Britse tijd worden ontvangen, met uitzondering van GAM Star Asian Equity, GAM Star Asia-Pacific Equity, GAM Star China Equity, GAM Star Japan Equity, GAM Star Singapore /Malaysia Equity en GAM Star Developing ASEAN Opportunities, waarvoor de vrij beschikbare middelen voor 10:00 uur Britse tijd op de betreffende handelsdag ontvangen moeten zijn, wordt de aanvraag uitgesteld tot de handelsdag waarop vrij beschikbare middelen op dat tijdstip beschikbaar zijn. De beheerder behoudt zich het recht voor om geen transacties te verwerken voor een aandeelhouder indien de volledige vereffening voor de aankoop van de betreffende aandelen niet is gebeurd. De bestuurders kunnen naar eigen goeddunken, op voorwaarde dat zij ervan overtuigd zijn dat dit niet zal leiden tot een materieel nadeel voor bestaande aandeelhouders en met inachtneming van de bepalingen van de Companies Acts, 1963 tot 2009, aandelen van een willekeurige klasse toekennen in ruil voor de onvoorwaardelijke toezegging aan de vennootschap van beleggingen die deel zouden gaan uitmaken van de activa van het desbetreffende fonds. Het aantal aandelen dat op deze wijze zal worden uitgegeven is gelijk aan het aantal dat op de dag waarop de beleggingen onvoorwaardelijk aan de vennootschap worden toegezegd, is uitgegeven voor contanten tegen de betaling van een som die gelijk is aan de waarde van de beleggingen. De waarde van de beleggingen die onvoorwaardelijk moeten worden toegezegd zal worden berekend op basis van een door de bestuurders


gekozen methode, maar deze waarde mag niet hoger liggen dan het hoogste bedrag waartegen zij zouden worden gewaardeerd door de waarderingsmethoden toe te passen die zijn beschreven onder de titel “Bepaling van de intrinsieke waarde”.

Betalingsmethoden Betaling via SWIFT of overschrijving Aanvragers die de betaling voor aandelen uitvoeren via SWIFT of overschrijving moeten hun bank op het moment van de aanvraag de opdracht geven om de gepaste betalingsopdracht uit te voeren naar de rekening van het fonds via de snelst beschikbare middelen, zodat deze de hieronder vermelde bank bereikt op de betreffende dag in overeenstemming met de vereffeningsprocedures voor de inschrijving. Eventuele kosten die in rekening worden gebracht voor betaling via overschrijving zijn ten laste van de aanvrager. In de landen waar Bank of America geen filiaal heeft, dient de betaling via de vermelde correspondentbank te gebeuren. Gelieve ervoor te zorgen dat uw bankier ook Bank of America NT & SA, Londen direct op de hoogte brengt via SWIFT/telex als de betaling wordt uitgevoerd via een van de correspondentbanken. Betalingen moeten zonder aftrek van kosten worden ontvangen en de betalingsopdracht moet als volgt gebeuren, met vermelding van de details van de betreffende bankrekening zoals vermeld in bijlage VI. [Bank]

SWIFT: [

]

a/c GAM Fund Management Limited Collection Account Rekeningnummer Referentie: GAM Star [naam van het relevante fonds invoegen] In opdracht van: [informatie van de aanvrager invoegen] Volgens de volgende details voor de betreffende valuta: Gelieve bij de overboeking van de inschrijvingsgelden uw bank eveneens de opdracht te geven om GAM Fund Management Limited vooraf te voorzien van de volgende informatie: Betreft: GAM Star [naam van het relevante fonds invoegen] (1)

de valutadatum van de betalingsoverdracht;

(2)

de naam en het adres van de betalende bank;

(3)

naam of referentie van de contactpersoon bij de betalende bank voor bevestiging; en

(4)

het betaalde bedrag.

Betaling via Bankcheque of Cheque Het wordt aanvragers ten zeerste aanbevolen om de betaling uit te voeren via SWIFT of overschrijving (details kunt u verkrijgen bij uw bank). Indien de betaling moet gebeuren met

een bankcheque of een cheque, dient deze cheque te zijn uitgeschreven ten gunste van GAM Fund Management Limited Collection Account – GAM Star [naam van het relevante fonds invoegen] en bijgevoegd bij een ingevuld inschrijvingsformulier te worden verstuurd naar GAM Fund Management Limited. Beleggers worden er attent op gemaakt dat het lang kan duren voor bankcheques en cheques door de bank worden overgeboekt. Aanvragen die vergezeld zijn van een bankcheque of een cheque worden niet verwerkt tot de handelsdag die volgt op de ontvangst van de bevestiging dat de bankcheque of cheque is geïnd. Kosten die voortvloeien uit de verwerking van bankcheques of cheques komen ten laste van de aandeelhouder. Betaling in contanten of reischeques worden niet geaccepteerd. Anti-witwasbepalingen De vennootschap behoudt zich het recht voor om de identiteit van de verkrijgende partij te controleren indien de bestuurders dat gepast achten, om te voldoen aan de vereisten van de vennootschap uit hoofde van de reglementering inzake het witwassen van geld, en kan, bij gebrek aan voldoende bewijzen of om enige andere reden, een aanvraag geheel of gedeeltelijk verwerpen. De bestuurders kunnen de uitoefening van dit recht en deze beslissingsbevoegdheid delegeren aan de beheerder, met de bevoegdheid tot subdelegering. Indien een aanvraag wordt verworpen, zal de beheerder op risico van de aanvrager de inschrijvingsgelden of het saldo daarvan zo snel als redelijk haalbaar is terugbezorgen, normaliter binnen vijf werkdagen na de verwerping, via middelen die door de beheerder gepast worden geacht en op kosten van de belegger, zonder aangegroeide rente. Beperkingen op aankopen Aandelen mogen niet worden uitgegeven tijdens enige periode waarin de berekening van de intrinsieke waarde van het desbetreffende fonds is opgeschort op de wijze die is beschreven onder de titel “Opschorting”. Aanvragers van aandelen zullen van een dergelijke opschorting op de hoogte worden gebracht en hun aanvragen zullen worden beschouwd op de volgende handelsdag na het einde van deze opschorting.

Verkoopprocedure voor aandelen Een verzoek tot het kopen of terugkopen van aandelen dient schriftelijk per post, fax of email, of telefonisch te worden ingediend bij de beheerder (of op een andere, door de beheerder te bepalen wijze). Deze aanvraag dient door de beheerder op of voor 17.00 uur Britse tijd van de desbetreffende handelsdag ontvangen te zijn, met uitzondering van (i) GAM Star Asian Equity, GAM Star Asia-Pacific Equity, GAM Star China Equity, GAM Star Japan Equity, GAM Star Singapore /Malaysia Equity en GAM Star Developing ASEAN Opportunities, waarvoor de aanvraag door de beheerder op of voor 10.00 uur Britse tijd op de desbetreffende handelsdag ontvangen dient te zijn. Voor (ii) GAM Star Absolute Funds,

37

GAM Star Composite Absolute Return, GAM Star Discretionary FX, GAM Star Emerging Market Absolute Return, GAM Star Global Convertible, GAM Star Global Rates and GAM Star Pharo Emerging Market Debt & FX geldt dat de aanvraag door de beheerder op de tijd ontvangen moet zijn die staat aangegeven in het desbetreffende supplement in de paragraaf met de titel “Handelsbericht”. In alle gevallen kan de beheerder een ander tijdstip bepalen voor de relevante handelsdag en deze aan de aandeelhouders meedelen, mits deze sluittijd niet later is dan het waarderingstijdstip voor het desbetreffende fonds. De aanvraag zal normaliter op de relevante handelsdag worden afgehandeld. Elke belegger bevestigt dat hij/zij de risico’s accepteert die verband houden met de schriftelijke indiening van aanvragen voor de verkoop of inkoop van aandelen via de post, per fax of e-mail, en zal ervoor zorgen dat elke opdracht op correcte wijze wordt verzonden. Elke belegger accepteert dat noch de beheerder noch de vennootschap verantwoordelijk zal worden gesteld voor enig verlies dat resulteert uit het niet ontvangen van verzoeken. Elke belegger accepteert dat hij/zij alleen verantwoordelijk zal zijn voor en de beheerder en de vennootschap zal vrijwaren van enige claim die voortvloeit uit enig verlies dat wordt veroorzaakt door het laattijdig of niet ontvangen van verzoeken of bevestigingen van verzoeken. Houders van aandelen van verkoopkantoren dienen bij hun Verkoopkantoren of bij een door hen aangesteld distributiekantoor te controleren of er op dergelijke aandelen een andere sluittijd van toepassing is. De beheerder zal een aanvraag voor het kopen of terugkopen van aandelen van verkoopkantoren die door het Verkoopkantoor per fax, per e-mail of via een erkende handelsdienst (of op een andere, door de beheerder te bepalen wijze) die door de beheerder op of voor 17.00 uur Britse tijd op de desbetreffende handelsdag ontvangen werd, accepteren, met uitzondering van (i) GAM Star Asian Equity, GAM Star Asia-Pacific Equity, GAM Star China Equity, GAM Star Japan Equity, GAM Star Singapore / Malaysia Equity en GAM Star Developing ASEAN Opportunities, waarvoor de aanvraag door de beheerder op of voor 10.00 uur Britse tijd op de desbetreffende handelsdag ontvangen dient te zijn. Voor (ii) GAM Star Absolute Funds, GAM Star Composite Absolute Return, GAM Star Discretionary FX, GAM Star Emerging Market Absolute Return, GAM Star Global Convertible, GAM Star Global Rates and GAM Star Pharo Emerging Market Debt & FX geldt dat de aanvraag door de beheerder op de tijd ontvangen moet zijn die staat aangegeven in het desbetreffende supplement in de paragraaf met de titel “Handelsbericht”. In alle gevallen kan de beheerder een ander tijdstip bepalen voor de relevante handelsdag en deze aan de aandeelhouders meedelen, mits deze sluittijd niet later is dan het waarderingstijdstip voor het desbetreffende fonds. Aanvragen tot terugkoop die na de bovenvermelde tijdstippen worden geaccepteerd, worden uitgevoerd op de volgende

38

handelsdag. Terugkoopopdrachten moeten de volledige registratiedetails omvatten, evenals het aantal aandelen van het desbetreffende fonds of, in voorkomend geval, van de betreffende aandelenklasse, dat moet worden ingekocht. Telefonische verzoeken om aandelen te verkopen zullen worden verwerkt als definitieve opdrachten, zelfs indien ze daarna niet schriftelijk worden bevestigd. Voor aanvragen om aandelen te verkopen die per fax en e-mail gebeuren, behoudt de beheerder zich het recht voor om contact op te nemen met de aandeelhouder en/of het kantoor om enige daarin vervatte informatie te bevestigen alvorens de aanvraag te verwerken. De beheerder behoudt zich het recht voor om voor een aandeelhouder geen transacties te verwerken indien de originele inschrijvingsaanvraag niet van de belegger is ontvangen, of alle documentatie die door het fonds wordt vereist (inclusief enige documenten die vereist zijn in verband met anti-witwasprocedures) en de anti-witwasprocedures niet zijn vervuld en/of de volledige betaling voor de aankoop van de toepasselijke aandelen niet heeft plaatsgevonden. De terugkoopprijs per aandeel wordt berekend als de intrinsieke waarde per aandeel, verminderd met eventuele heffingen en lasten van het desbetreffende fonds om 23:00u Britse tijd, of een ander tijdstip of andere tijdstippen zoals de beheerder op de betreffende handelsdag kan bepalen. De intrinsieke waarde wordt bepaald in overeenstemming met de waarderingsmethode voor activa en verplichtingen (inclusief kosten en vergoedingen) die is beschreven onder de titel “Bepaling van de intrinsieke waarde”. Er zijn geen terugkoopkosten verschuldigd aan de beheerder. In geval van aandelen van verkoopkantoren van klasse B kan echter een Voorwaardelijk Uitgestelde Verkoopprovisie (“VUVP”) worden geheven en betaald aan het verkoopkantoor bij de inkoop van de aandelen van verkoopkantoren van klasse B in een relevant fonds. Details van de Voorwaardelijk Uitgestelde Verkoopprovisie worden vermeld onder het kopje “Vergoedingen en kosten van aandelen van verkoopkantoren van klasse B – Voorwaardelijk Uitgestelde Verkoopprovisie”. Het verschuldigde bedrag bij de inkoop van aandelen in het fonds wordt zonder rente betaald op de vooraf opgegeven bankrekening, normaliter binnen vijf werkdagen na de relevante handelsdag. De vooraf opgegeven bankrekening moet door de aandeelhouder zijn opgegeven en op zijn naam staan. De beheerder kan weigeren om inkoopopbrengsten op een andere rekening te betalen dan de rekening op naam van de aandeelhouder. Tenzij de beheerder hier anderszins mee instemt, heeft geen enkele aandeelhouder het recht om slechts een deel van zijn aandelenparticipatie te laten afkopen als een dergelijke inkoop ertoe zou leiden dat de waarde van zijn participatie van gewone of verkoopkantooraandelen na een dergelijke inkoop onder de USD 8.000, EUR 8.000, GBP 4.800, JPY 800.000 of


CHF 10.500 per fonds (of het equivalente bedrag in een vreemde valuta) zou vallen, of, in het geval van institutionele aandelen zou uitkomen op een bedrag lager dan USD 15.000.000, EUR 15.000.000, GBP 9.000.000, JPY 1.650.000.000 of CHF 19.500.000 (of het equivalente bedrag in een vreemde valuta). De bestuurders hebben het recht om het aantal ingekochte aandelen van een fonds op een willekeurige handelsdag te beperken tot 10 procent van het totale aantal uitgegeven aandelen van dat fonds. In dit geval geldt de beperking evenredig, zodat alle aandeelhouders die hun aandelen van dat fonds op die handelsdag willen laten inkopen, dezelfde proportie realiseren van aandelen waarvoor een inkoopverzoek door de beheerder is geaccepteerd, en aandelen die niet worden ingekocht, maar die anders zouden zijn ingekocht, worden overgedragen om te worden ingekocht op de volgende handelsdag en worden met voorrang behandeld op daaropvolgende in koopverzoeken. Indien verzoeken voor de inkoop van aandelen aldus worden overgedragen, zullen de bestuurders de betrokken aandeelhouders informeren. De statuten bevatten bijzondere bepalingen ingeval terugkoopverzoeken die van één aandeelhouder worden ontvangen zouden resulteren in het feit dat meer dan 10 procent van de intrinsieke waarde van aandelen van het relevante fonds op een willekeurige handelsdag door de aandeelhouders van de vennootschap worden teruggekocht. In een dergelijk geval mag de vennootschap het terugkoopverzoek voldoen door een uitkering van beleggingen in specie, en mag de vennootschap na een schriftelijke kennisgeving aan de aandeelhouder kiezen om deze activa aan hem toe te wijzen en over te dragen als vergoeding of gedeeltelijke vergoeding aan de terugkoopprijs of enig deel van de genoemde terugkoopprijs, op voorwaarde dat een dergelijke uitkering geen materieel nadeel zal berokkenen aan de belangen van de resterende aandeelhouders. Indien een keuzebericht aan een aandeelhouder wordt betekend, mag de aandeelhouder, door een latere kennisgeving die aan de vennootschap wordt betekend, van de vennootschap vereisen om in plaats van de betreffende activa over te dragen, een verkoop van de activa te organiseren volgens een methode en tegen een prijs die naar eigen goeddunken van de vennootschap mogen worden gekozen, en de netto-opbrengst van de verkoop aan de aandeelhouder te betalen. Als een aanvraag om aandelen terug te kopen is gegeven, is deze onherroepelijk zonder de instemming van de beheerder, behalve tijdens een periode waarin de bepaling van de intrinsieke waarde van het desbetreffende fonds is opgeschort op een wijze die is beschreven onder de titel “Opschorting”.

Aandelen converteren Aandeelhouders kunnen hun aandelen converteren tussen fondsen en/of klassen van fondsen, met inachtneming van de voorwaarden zoals toegelicht het prospectus onder de

paragrafen “Aankoopprocedure voor aandelen” en “Verkoopprocedure voor aandelen” en de Handelsberichten die staan toegelicht in het desbetreffende supplement. Aandeelhouders die gewone of institutionele aandelen houden, kunnen converteren naar een overeenkomstige klasse van aandelen binnen een fonds en tussen fondsen. Bijvoorbeeld: als een aandeelhouder aandelen klasse USD van de gewone aandelen van een fonds houdt, mag hij converteren naar aandelen klasse EUR van de gewone aandelen van dat fonds of naar een anders fonds, maar niet naar de institutionele of verkoopkantooraandelen van dat of een ander fonds. Voor houders van aandelen van verkoopkantoren zijn er beperkte conversierechten beschikbaar. Aandeelhouders die aandelen van verkoopkantoren houden, kunnen alleen converteren naar de overeenstemmende klasse van aandelen in een ander fonds, in overeenstemming met de voorwaarden van de relevante Verkoopkantoorovereenkomst: Als een aandeelhouder bijvoorbeeld aandelen houdt van klasse A USD, kan hij converteren naar aandelen van klasse A USD of aandelen van klasse A EUR, maar niet naar aandelen van klasse B USD of aandelen van klasse B EUR van een ander fonds. Instructies voor conversie moeten schriftelijk bij de beheerder worden ingediend via de post, per fax, per e-mail of per telefoon (of via andere middelen zoals de beheerder van tijd tot tijd kan bepalen), en moeten vergezeld zijn van de volledige registratiedetails evenals het aantal aandelen dat tussen de genoemde fondsen moet worden geconverteerd. Elke belegger bevestigt dat hij/zij de risico’s accepteert die verband houden met de schriftelijke indiening van conversieinstructies via de post, per fax of e-mail, en zal ervoor zorgen dat elke opdracht op correcte wijze wordt verzonden. Elke belegger accepteert dat noch de beheerder noch de vennootschap verantwoordelijk zal worden gesteld voor enig verlies dat resulteert uit het niet ontvangen van opdrachten. Elke belegger accepteert dat hij/zij alleen verantwoordelijk zal zijn voor en de beheerder en de vennootschap zal vrijwaren van enige claim die voortvloeit uit enig verlies dat wordt veroorzaakt door het laattijdig of niet ontvangen van opdrachten of bevestigingen van opdrachten. Iedere aanvraag voor het converteren van aandelen die door de beheerder op of voor 17:00 uur Britse tijd ontvangen werd, met uitzondering van (i) GAM Star Asian Equity, GAM Star AsiaPacific Equity, GAM Star China Equity, GAM Star Japan Equity, GAM Star Singapore /Malaysia Equity and GAM Star Developing ASEAN Opportunities , waarvoor de aanvraag door de manager op of voor 10:00 uur Britse tijd ontvangen dient te zijn op de desbetreffende handelsdag, en (ii) GAM Star Absolute Funds, GAM Star Composite Absolute Return, GAM Star Discretionary FX, GAM Star Emerging Market Absolute Return, GAM Star Global Convertible, GAM Star

39

Global Rates en GAM Star Pharo Emerging Market Debt & FX, waarvoor de aanvraag door de manager ontvangen moet zijn op het tijdstip dat in het desbetreffende supplement in de paragraaf “Handelsbericht” staat beschreven, of op ieder ander tijdstip zoals door de beheerder bepaald voor die handelsdag, wordt op de betreffende handelsdag verwerkt. Houders van aandelen van verkoopkantoren dienen bij hun Verkoopkantoren of bij een door hen aangesteld distributiekantoor te controleren of er op dergelijke aandelen een andere sluittijd van toepassing is. De beheerder zal een aanvraag voor het converteren van aandelen van verkoopkantoren die door het Verkoopkantoor per fax, per e-mail of via een erkende handelsdienst (of op een andere, door de beheerder te bepalen wijze) die door de beheerder op of voor 17.00 uur Britse tijd op de desbetreffende handelsdag ontvangen werd, accepteren, met uitzondering van (i) GAM Star Asian Equity, GAM Star Asia-Pacific Equity, GAM Star China Equity, GAM Star Japan Equity, GAM Star Singapore / Malaysia Equity en GAM Star Developing ASEAN Opportunities, waarvoor de aanvraag door de beheerder op of voor 10.00 uur Britse tijd op de desbetreffende handelsdag ontvangen dient te zijn. Voor (ii) GAM Star Absolute Funds, GAM Star Composite Absolute Return, GAM Star Discretionary FX, GAM Star Emerging Market Absolute Return, GAM Star Global Convertible, GAM Star Global Rates and GAM Star Pharo Emerging Market Debt & FX geldt dat de aanvraag door de beheerder op de tijd ontvangen moet zijn die staat aangegeven in het desbetreffende supplement in de paragraaf met de titel “Handelsbericht”. In alle gevallen kan de beheerder een ander tijdstip bepalen voor de relevante handelsdag en deze aan de aandeelhouders meedelen, mits deze sluittijd niet later is dan het waarderingstijdstip voor het desbetreffende fonds. Conversieopdrachten die na de bovenvermelde tijdstippen worden geaccepteerd, worden uitgevoerd op de volgende handelsdag. Telefonische opdrachten zullen worden verwerkt als definitieve opdrachten, zelfs indien ze daarna niet schriftelijk worden bevestigd. Voor conversieopdrachten die per fax en e-mail gebeuren, behoudt de beheerder zich het recht voor om contact op te nemen met de aandeelhouder en/of het kantoor om enige daarin vervatte instructies te bevestigen alvorens de opdracht te verwerken. Als een conversieopdracht eenmaal is gegeven, is deze onherroepelijk tenzij de beheerder anderszins akkoord gaat, behalve tijdens een periode waarin de bepaling van de intrinsieke waarde van het desbetreffende fonds is opgeschort op een wijze die is beschreven onder de titel “Opschorting”. De beheerder behoudt zich het recht voor om geen transacties te verwerken voor een aandeelhouder indien de volledige vereffening voor de aankoop van de betreffende aandelen niet is gebeurd.

40

De beheerder is mogelijk niet verplicht om conversie tussen klassen van aandelen die in verschillende valuta zijn uitgedrukt op dezelfde dag uit te voeren. Het aantal aandelen van de nieuwe klasse dat na de conversie moet worden uitgegeven, zal worden berekend volgens de volgende formule:waarbij:S = R x (RP x ER) SP R

is het aantal aandelen van de oorspronkelijke klasse zoals opgegeven in de conversieopdracht; en

S

is het aantal aandelen dat in de nieuwe klasse moet worden gekocht; en

SP

is de inschrijvingsprijs per aandeel voor de nieuwe klasse zoals berekend op de handelsdag waarop het aankoopgedeelte van de conversie moet worden uitgevoerd; en

ER

in geval van een conversie van aandelen die zijn uitgedrukt in dezelfde valuta, is ER gelijk aan 1. In alle andere gevallen is ER de valutakoers die door de bestuurders wordt bepaald op de betreffende handelsdag(en) en die de effectieve wisselkoers vertegenwoordigt die van toepassing is op de overdracht van activa tussen fondsen die verband houdt met de oorspronkelijke en de nieuwe klassen van aandelen, nadat deze koers is aangepast zoals mogelijk noodzakelijk is om de effectieve kosten van een dergelijke overdracht te weerspiegelen; en

RP

is de inkoopprijs per aandeel van de oorspronkelijke klasse zoals berekend op de handelsdag waarop het inkoopgedeelte van de conversie moet worden uitgevoerd.

EN het aantal aandelen van de nieuwe klasse dat moet worden gecreëerd of uitgegeven, zal voor elk van de aandelen van de oorspronkelijke klasse die worden geconverteerd, worden gecreëerd of uitgegeven in de verhouding (of zo dicht mogelijk bij de verhouding) S tot R, waarbij S en R de betekenis hebben die hierboven is beschreven. Aandelen mogen niet worden geconverteerd tijdens enige periode waarin de berekening van de intrinsieke waarde van het desbetreffende fonds is opgeschort op de wijze die is beschreven onder de titel “Opschorting”. Hoewel voor gewone of institutionele aandelen normaliter geen conversiekosten in rekening zullen worden gebracht, behouden de bestuurders zich het recht voor om in uitzonderlijke omstandigheden conversiekosten in rekening te brengen van maximaal 1 procent van de waarde van de te converteren gewone of institutionele aandelen. Bovendien behouden de bestuurders zich het recht voor om, indien een


aandeelhouder meer dan tien maal per kalenderkwartaal gewone of institutionele aandelen converteert tussen fondsen of binnen fondsen, conversiekosten in rekening te brengen van 1 procent op de waarde van de te converteren gewone of institutionele aandelen. Bij de conversie van aandelen van klasse A naar aandelen van klasse A van andere relevante fondsen, kunnen conversiekosten van maximaal 0,5 procent van de waarde van de te converteren aandelen in rekening worden gebracht, waarvan een deel of het hele bedrag mag worden betaald aan de wereldwijde distributeur die op zijn beurt deze conversiekosten aan het verkoopkantoor zal betalen.

Valutahandelsdienst De betaling voor aandelen in de fondsen van GAM Star mag gebeuren in de referentievaluta van de betreffende aandelenklasse. Indien de betaling gebeurt in een andere valuta dan de referentievaluta van de betreffende aandelenklasse, zal de beheerder naar eigen goeddunken namens en als een dienst aan de belegger de betaling voor aandelen converteren naar de referentievaluta van de betreffende aandelenklasse. Hij doet daarvoor een beroep op de diensten van een ander lid van de GAM-groep of een andere financiële instelling (volgens hun normale voorwaarden). Deze dienst is op risico van en op kosten van de belegger. Zo ook zullen inkopen waarvoor de betaling wordt gevraagd in een andere valuta dan de referentievaluta van de betreffende aandelenklasse, door de beheerder worden geconverteerd onder dezelfde voorwaarden als hierboven. Aanvragen van Duitse aandeelhouders om aandelen met of zonder uitkeringen in te kopen of te converteren mogen worden ingediend bij het betaalkantoor in de Bondsrepubliek Duitsland. Op hun schriftelijke verzoek kunnen aan Duitse aandeelhouders terugkoopopbrengsten en dividenden, indien van toepassing, worden betaald, en andere betalingen worden verricht via het betaalkantoor in de Bondsrepubliek Duitsland. Aanvragen van Oostenrijkse aandeelhouders om aandelen met of zonder winstuitkeringen in te kopen of te converteren mogen worden ingediend bij het betaalkantoor in Oostenrijk. Aanvragen van Italiaanse aandeelhouders om aandelen met of zonder uitkeringen in te kopen of te converteren mogen worden ingediend bij het betaalkantoor in Italië.

Overdracht van aandelen Aandelen in elk fonds zijn overdraagbaar via een schriftelijk document dat is ondertekend door de overdragende partij, of in geval van een overdracht door een rechtspersoon, ondertekend namens de overdragende partij. In geval van overlijden van een aandeelhouder, dien(t)(en) de executeur(s) van de nalatenschap van die aandeelhouder de beheerder een origineel of een gelegaliseerde kopie te bezorgen van het

geverifieerd afschrift van het testament samen met een originele opdracht van de executeur(s) waarin is vermeld hoe er moet worden te werk gegaan. In geval van overlijden van een van de gezamenlijke aandeelhouders, is de overlevende of zijn de overlevenden de enige persoon of personen die door de vennootschap worden erkend als degenen die recht hebben op of een belang hebben in de aandelen die zijn geregistreerd op naam van deze gezamenlijke aandeelhouders. Aandelen in een fonds mogen alleen met voorafgaande toestemming van de beheerder aan Amerikaanse personen worden overgedragen. De vennootschap behoudt zich het recht voor om de identiteit van de verkrijgende partij te controleren indien de bestuurders dat gepast achten, om te voldoen aan de vereisten van de vennootschap uit hoofde van de reglementering inzake het witwassen van geld, en kan, bij gebrek aan voldoende bewijzen of om enige andere reden, een aanvraag geheel of gedeeltelijk verwerpen.

Dividenden Voor het jaar afgesloten op 30 juni 2008 en alle voorgaande perioden heeft de vennootschap de certificering van “distributiefonds” ontvangen, zoals gedefinieerd in de Britse Income and Corporation Taxes Act 1988. Elke relevante aandelenklasse zal daarom als een afzonderlijk offshorefonds worden beschouwd. Het is de intentie dat elk fonds van de vennootschap (met uitzondering van GAM Star Composite Absolute Return) een uitkeringsbeleid zal voeren zodat de vennootschap bij HM Revenue and Customs (“HMRC”) de certificatie zal kunnen aanvragen van alle aandelenklassen (behalve die met betrekking tot GAM Star Composite Absolute Return) als uitkeringsfondsen (en/of, indien van toepassing, als een “rapporterend fonds” conform de wetswijzigingen die hieronder beschreven worden) in elke verslagperiode van de vennootschap voor opeenvolgende perioden. De bestuurders zijn voornemens om, in overeenstemming met de toepasselijke wetten, reglementaire vereisten en met de beleggingsdoelstellingen en het beleggingsbeleid van de aandelenklassen, alle praktische stappen te ondernemen om de certificering (zoals vermeld in het deel “Britse belasting”) mogelijk te maken. Certificering als een “distributiefonds” wordt met terugwerkende kracht toegekend en verdere certificering als een “rapporterend fonds” (conform de wetswijzigingen zoals hieronder beschreven) hangt af van de courante omstandigheden. Er kan daarom geen garantie gegeven worden dat een dergelijke certificering zal worden verkregen. De precieze voorwaarden die moeten worden vervuld om de certificering te verkrijgen (inclusief de juiste berekeningsmethode voor equivalente winsten in het Verenigd Koninkrijk) kunnen worden beïnvloed door wijzigingen in de praktijken van de HMRC of door wijzigingen in de bepalingen van de relevante wetgeving. Hoewel de bestuurders alle inspanningen zullen leveren om deze certificering te verkrijgen, kan er geen garantie worden 41

gegeven dat deze zal worden verkregen of dat, als deze eenmaal is verkregen, de certificering beschikbaar zal blijven voor toekomstige verslagperioden van de vennootschap. Aandeelhouders die Brits ingezetene zijn of die hun gewoonlijke verblijfplaats in het Verenigd Koninkrijk hebben moeten zich ervan bewust zijn dat HMRC momenteel bezig is met de laatste besprekingen over de voorgestelde veranderingen in het offshorefonds-beleid en de Authorised Investment Funds (Taxation) Regulations 2008. Het gewijzigde beleid zal op 1 december 2009 van kracht worden. Dit gewijzigde beleid heft de eis op voor een offshorefonds om zich te laten certificeren als een “distributiefonds” na afloop van ieder boekjaar. In plaats daarvan kunnen offshorefondsen nu voorafgaande goedkeuring van HMRC vragen om behandeld te worden als een “rapporterend fonds” voor boekjaren die beginnen op of na 1 december 2009. Wanneer een offshorefonds eenmaal de status van “rapporterend fonds” heeft, kan deze status gehandhaafd blijven zolang het fonds aan de voorwaarden waaraan een “rapporterend fonds” moet voldoen, blijft vervullen, zonder dat hiervoor verdere certificering door HMRC nodig is. Er is voorzien dat iedere aandelenklasse met dit doel een offshorefonds zal zijn. Het laat zich echter niet aanzien dat dit gewijzigde beleid belangrijke wijzigingen in de behandeling van beleggers die Brits ingezetene zijn of die hun gewoonlijke verblijfplaats in het Verenigd Koninkrijk hebben met zich meebrengt wanneer zij beleggen in fondsen die op dit moment gecertificeerd zijn als “distributiefonds” en die onder het nieuwe beleid als “rapporterend fonds” aangemerkt willen worden (er dient echter te worden opgemerkt dat onder het beleid voor “rapporterende fondsen” inkomsten aanleiding kunnen geven tot een belastingheffing, zonder dat er een uitkering heeft plaatsgevonden). Het voorgestelde beleid kan echter veranderd worden voordat of nadat het in werking treedt, en er kan niet met zekerheid gesteld worden of bovengenoemde gevolgen zich ook daadwerkelijk zullen voordoen. Er zal door elk fonds een egalisatierekening worden bijgehouden, zodat het uitgekeerde bedrag hetzelfde zal zijn voor alle aandelen van hetzelfde type, ook al zijn ze op verschillende datums uitgegeven. Een som gelijk aan dat deel van de uitgifteprijs van een aandeel dat (eventuele) aangegroeide maar nog niet uitgekeerde inkomsten vertegenwoordigt tot de uitgiftedatum, wordt beschouwd als een egalisatiebetaling en wordt behandeld als zijnde terugbetaald aan aandeelhouders in het desbetreffende fonds met het eerste dividend of de eerste kapitalisatie waarop de aandeelhouder recht had in dezelfde verslagperiode als die waarin de aandelen zijn uitgegeven. Elk fonds zal normaliter “ex dividend” gaan op de eerste dag van juli in elk jaar, en de jaarlijkse uitkering voor het desbetreffende fonds zal aan de aandeelhouders worden betaald op of vóór 31 augustus van elk jaar. 42

Dividenden kunnen, op verzoek, risico en kosten van de aandeelhouder – tenzij de beheerder hier anderszins mee instemt – worden betaald door het verschuldigde bedrag te betalen via overschrijving naar een door de aandeelhouder opgegeven rekening. Dividenden kunnen ook worden uitbetaald met gekruiste cheque of bankcheque. Elke gekruiste cheque of bankcheque zal worden uitgeschreven op naam van de aandeelhouder en per post worden verstuurd naar het geregistreerde adres van die aandeelhouder, of in het geval van gezamenlijke aandeelhouders, naar de gezamenlijke aandeelhouder wiens naam het eerst in het register is vermeld. Dividendcheques of bankcheques worden verstuurd op risico van de aandeelhouder. Het fonds draagt de kosten van alle uitkeringen. Dividenden die niet worden opgeëist binnen zes jaar na hun vervaldatum, verjaren en komen toe aan het desbetreffende fonds. Op dividenden zal geen rente verschuldigd zijn door de vennootschap. Een houder van distributieaandelen kan ervoor kiezen dat dividenden door de beheerder worden herbelegd als betaling voor additionele aandelen van dezelfde klasse in het fonds. Dergelijke kennisgevingen moeten worden betekend door het toepasselijke deel van het inschrijfformulier in te vullen. Dividendbetalingen van minder dan USD 50 (of het equivalente bedrag in een vreemde valuta) zullen in bepaalde omstandigheden niet worden uitbetaald, maar automatisch worden omgezet in de uitgifte van additionele aandelen van de betreffende klasse. Indien in een fonds zowel distributieaandelen als kapitalisatieaandelen worden uitgegeven, worden alle inkomsten van een fonds na aftrek van de kosten gespreid over de houders van kapitalisatieaandelen en de houders van distributieaandelen, in overeenstemming met hun respectieve belangen. Inkomsten die zijn toe te rekenen aan kapitalisatieaandelen worden uitgekeerd en herbelegd op de eerste handelsdag in een verslagjaar voor elke inkomstentoekenning, waardoor de intrinsieke waarde per aandeel voor elk kapitalisatieaandeel verhoogt in verhouding tot een distributieaandeel. Het bedrag dat aan kapitalisatieaandelen wordt toegewezen, zal door de vennootschap worden uitgekeerd en overgemaakt naar een rekening op naam van de beheerder voor de rekening van de houders van kapitalisatieaandelen (de “Herbeleggingsrekening”). Het positieve saldo op de herbeleggingsrekening is geen actief van het fonds of de vennootschap. Het positieve saldo op de herbeleggingsrekening zal onmiddellijk worden overgemaakt van die rekening naar de rekening van het desbetreffende fonds zodat de intrinsieke waarde per aandeel van kapitalisatieaandelen wordt verhoogd door de aldus herbelegde bedragen.


Het betaalbare dividendbedrag op klassen van aandelen binnen een fonds kan variëren om eventuele verschillende kosten en vergoedingen te weerspiegelen die op dergelijke klassen van toepassing zijn.

inschrijvingskosten of een deel ervan als provisie betalen aan de wereldwijde distributeur en/of erkende tussenpersonen, ofwel kan hij geheel of gedeeltelijk afstand doen van dergelijke Inschrijvingskosten als een vorm van korting.

Vergoedingen en kosten

Uitvoeringsprovisie

Details van de hieronder beschreven vergoedingen die op elk fonds van toepassing zijn, vindt u in het betreffende supplement dat deel uitmaakt van dit prospectus.

De co-beleggingsbeheerder heeft, met betrekking tot elke aandelenklasse in GAM Star Global Convertible Bond, recht op een jaarlijkse uitvoeringsprovisie van 10% van het positieve rendement, zoals vollediger beschreven in het supplement van elk fonds; die vergoeding zal worden gecumuleerd op elke handelsdag en zal jaarlijks achteraf worden betaald.

Vergoedingen en verkoopprovisies De sponsor mag uit zijn vergoeding bepaalde institutionele beleggers terugbetalen die vanuit commercieel oogpunt aandelen van de vennootschap voor derden aanhouden. Onder deze beleggers vallen levensverzekeringsmaatschappijen, pensioenfondsen en andere pensioeninstellingen, beleggingsfondsen, Zwitserse fondsbeheerders, buitenlandse fondsbeheerders, beheersmaatschappijen en beleggingsbedrijven.

De co-beleggingsbeheerder heeft, met betrekking tot elke aandelenklasse in GAM Star Frontier Opportunities en GAM Star Pharo Emerging Market Debt & FX funds, recht op een jaarlijkse uitvoeringsprovisie van 15% van het positieve rendement, zoals vollediger beschreven in het supplement van elk fonds; die vergoeding zal worden gecumuleerd op elke handelsdag en zal jaarlijks achteraf worden betaald.

Daarnaast mag de sponsor uit zijn vergoeding een verkoopprovisie betalen aan zijn distributeurs en distributiepartners, zoals geautoriseerde investeringsmaatschappijen, banken, effectenmakelaars, de Zwitserse post, verzekeringsmaatschappijen, asset managers en distributiepartners die aandelen van de vennootschap bij institutionele beleggers en verdeelpartners plaatsen die aandelen uitsluitend gebaseerd op een schriftelijke beheersovereenkomst aanvragen.

De co-beleggingsbeheerder heeft, met betrekking tot elke aandelenklasse in GAM Star Discretionary FX, GAM Star Emerging Market Absolute Return Bond, GAM Start Global Rates en GAM Star Absolute fondsen, recht op een jaarlijkse uitvoeringsprovisie van 20% van het positieve rendement, zoals vollediger beschreven in het supplement van elk fonds; die vergoeding zal worden gecumuleerd op elke handelsdag en zal jaarlijks achteraf worden betaald.

Gewone en institutionele aandelen

Aandelen klasse A, aandelen klasse B en aandelen klasse C van verkoopkantoren

Vergoedingen aan de sponsor, de cobeleggingsbeheerder en de afgevaardigd beleggingsbeheerder Elk fonds betaalt een jaarlijkse vergoeding voor de gezamenlijke vergoedingen aan de sponsor, de cobeleggingsbeheerder en de afgevaardigd beleggingsbeheerder. De vergoeding wordt op elke handelsdag berekend en wordt aan het einde van elke maand betaald. Een deel van deze vergoeding kan worden gebruikt voor de uitkeringen van de fondsen.

Vergoeding aan de beheerder Elk fonds betaalt een jaarlijkse vergoeding aan 0,15% per jaar van de intrinsieke waarde van de gewone aandelen van het fonds (vermeerderd met eventueel toepasselijke btw) aan de beheerder voor het beheer en de administratie van het fonds. De vergoeding wordt dagelijks berekend en wordt aan het einde van elke maand betaald.

Inschrijvingskosten Over het algemeen heeft de beheerder recht op een inschrijvingsvergoeding aan maximaal 5% van het bruto inschrijvingsbedrag. De beheerder kan de volledige

Vergoedingen aan de sponsor, de cobeleggingsbeheerder en de afgevaardigd beleggingsbeheerder Met betrekking tot de aandelen van klasse A, de aandelen van klasse B en de aandelen van klasse C, betaalt elk relevant fonds een jaarlijkse vergoeding als gezamenlijke vergoeding van de sponsor, de co-beleggingsbeheerder en de afgevaardigd beleggingsbeheerder. Daarvan zal maximaal 0,25% per jaar van de intrinsieke waarde (vermeerderd met eventuele btw) worden betaald aan de verkoopkantoren voor alle relevante fondsen.

Vergoeding aan de beheerder Elk fonds betaalt een jaarlijkse vergoeding aan 0,15% per jaar van de intrinsieke waarde van de gewone aandelen van het fonds (vermeerderd met eventueel toepasselijke btw) aan de beheerder voor het beheer en de administratie van het fonds. De vergoeding wordt elke handelsdag berekend en wordt aan het einde van elke maand betaald.

Vergoeding voor diensten Aan de wereldwijde distributeur is een vergoeding voor diensten aan de aandeelhouders verschuldigd, die deze 43

vergoeding op zijn beurt zal betalen aan de verkoopkantoren als compensatie voor de continue dienstverlening aan aandeelhouders, inclusief bijstand bij de uitvoering van aandelentransacties, informatieverschaffing over de prestaties van het relevante fonds, de status van de belegging van de aandeelhouder, economische en financiële ontwikkelingen en tendensen en andere informatie en bijstand die mogelijk nodig is. Deze vergoeding wordt dagelijks berekend en aan het einde van elk kwartaal betaald uit de activa van het relevante fonds die zijn toe te rekenen aan de aandelen van verkoopkantoren.

Aandelen klasse A van verkoopkantoren Inschrijvingskosten Over het algemeen worden inschrijvingskosten van maximaal 5% van het bruto inschrijvingsbedrag voor aandelen van klasse A in een relevant fonds betaald aan de verkoopkantoren. Bij de conversie van aandelen van klasse A naar aandelen van klasse A van andere relevante fondsen, kunnen conversiekosten van maximaal 0,5% van de waarde van de te converteren aandelen in rekening worden gebracht, waarvan een deel of het hele bedrag mag worden betaald aan de wereldwijde distributeur die op zijn beurt deze conversiekosten aan het verkoopkantoor zal betalen.

Aandelen klasse B van verkoopkantoren Verkoopdistributiekosten Verkoopkosten die dagelijks worden berekend op de intrinsieke waarde van de aandelen van klasse B van het relevante fonds worden maandelijks betaald aan de wereldwijde distributeur (die deze verkoopkosten op zijn beurt betaalt aan het verkoopkantoor) uit de activa die zijn toe te rekenen aan aandelen van klasse B.

Voorwaardelijk uitgestelde verkoopprovisie Bovendien wordt een Voorwaardelijk Uitgestelde Verkoopprovisie (“VUVP”) geheven en aan het verkoopkantoor betaald indien de inkoop van de aandelen van verkoopkantoren Klasse B in een bepaald fonds binnen vier jaar na de datum van de vereffeningsdag van hun initiële aankoop en wel als volgt: Bezitsduur sinds de aankoop (Vereffeningsdag voor inschrijving)

VUVP

1 jaar of minder 1 to 2 jaar 2 to 3 jaar 3 to 4 jaar Meer dan 4 jaar

4% 3% 2% 1% Geen

Elke toepasselijke VUVP met betrekking tot aandelen klassen B wordt berekend volgens het FIFO-principe (“first in – first out”), vanaf de handelsdag van de aankoop tot de handelsdag bij de inkoop, als percentage van het laagste bedrag van ofwel de oorspronkelijke aankoop prijs ofwel de huidige verkoopprijs. 44

Voor de berekening van de VUVP wordt een overdracht beschouwd als een inkoop door de overdragende partij en een inschrijving door de verkrijgende partij.

Aandelen klasse C van verkoopkantoren Verkoopdistributiekosten Verkoopkosten die dagelijks worden berekend op de intrinsieke waarde van de aandelen van klasse C van het relevante fonds worden maandelijks betaald aan de wereldwijde distributeur (die deze verkoopkosten op zijn beurt betaalt aan het verkoopkantoor) uit de activa die zijn toe te rekenen aan aandelen van klasse C.

Bewaarder De Bewaarder heeft recht op een jaarlijkse vergoeding uit de activa van het relevante fonds, berekend op basis van het laatste waarderingspunt van elke maand en aan het einde van elke maand betaalbaar, doch dagelijks berekend, vermeerderd met een transactievergoeding tegen de gebruikelijke commerciële tarieven zoals met de beheerder kan worden overeengekomen voor beleggingstransacties. De vergoedingen en kosten van enige door de bewaarder aangestelde subbewaarder kunnen worden betaald uit de activa van het desbetreffende fonds en gebeuren tegen de gebruikelijke commerciële tarieven. In geen geval zal het percentage van de geheven vergoeding aan de bewaarder verschillen tussen klassen in een fonds.

Vergoedingen voor de correspondentbank, betaalagent en faciliteitenagent Honoraria en kosten van correspondentbanken/betaalkantoren/ faciliteitenagenten die normale commerciële tarieven zullen inhouden, zullen worden gedragen door het desbetreffende fonds of de beheerder. Vergoedingen die zijn gebaseerd op de intrinsieke waarde zullen alleen verschuldigd zijn over de intrinsieke waarde van het betreffende fonds die toegeschreven kan worden aan de aandelenklassen.

Algemeen Met betrekking tot effectenleenovereenkomsten, terugkoopovereenkomsten en/of omgekeerde terugkoopovereenkomsten zullen alle opbrengsten die worden geïnd op de belegging van contante zekerheden of enige inkomsten uit provisies die voortvloeien uit een dergelijke effectenleen-/terugkoop-/omgekeerde terugkoopovereenkomst, na aftrek van die andere relevante bedragen die mogelijk in het kader van deze overeenkomsten verschuldigd zijn, worden gespreid tussen het betreffende fonds en de betreffende agent voor de effectenleen-/terugkoop-/omgekeerde terugkoopovereenkomst in die proporties (vermeerderd met eventuele BTW) die van tijd tot tijd schriftelijk kunnen worden overeengekomen. De vennootschap betaalt een administratievergoeding tegen de normale commerciële tarieven aan de beheerder voor de administratiediensten die


door de beheerder worden geleverd voor alle dergelijke regelingen die de vennootschap sluit. Het bedrag van de vergoeding die aan de beheerder betaalbaar is voor deze diensten zal worden vermeld in de periodieke financiële overzichten van de vennootschap. De vennootschap ontvangt voor deze vergoeding een afzonderlijke factuur en de bestuurders zullen alle dergelijke regelingen en de daarmee gepaard gaande kosten ten minste jaarlijks formeel opnieuw beoordelen.

“afschrijvingsperiode”). De kosten voor de oprichting van eventuele volgende fondsen mogen worden gedragen door de beheerder en de beheerder kan er proberen voor te zorgen dat hij wordt terugbetaald uit de activa van het relevante fonds binnen de twee jaar na de oprichting van het relevante fonds. Deze kosten bedragen naar schatting niet meer dan USD 10.000 per fonds. Ingeval enig fonds wordt beëindigd, worden enige oprichtingskosten die nog niet zijn afgeschreven, evenals de beëindigingskosten gedragen door het betreffende fonds.

De bestuurders die geen bestuurders, functionarissen of werknemers zijn van andere vennootschappen die gelieerd zijn met de beheerder, hebben recht op een vergoeding voor hun diensten als bestuurder, op voorwaarde echter dat het totale salaris van elke bestuurder voor een verslagperiode van twaalf maanden niet hoger zal liggen dan EUR 15.000 of een hoger bedrag dat door de vennootschap kan worden goedgekeurd in een algemene vergadering. De bestuurders hebben eveneens recht op een redelijke vergoeding aan de onkosten die zij hebben gemaakt bij de uitvoering van hun taken als bestuurders.

Bepaling van de intrinsieke waarde

De vennootschap betaalt uit de activa van elk fonds alle kosten en vergoedingen die zijn gedaan voor de exploitatie van de vennootschap, inclusief maar niet beperkt tot belastingen, onkosten voor juridische en auditdiensten, makelaarsvergoedingen, overheidsheffingen en -lasten, kosten voor de beursnotering en vergoedingen die zijn verschuldigd aan toezichthoudende autoriteiten in verschillende landen, inclusief de kosten die zijn gedaan voor het verkrijgen en behouden van registraties zodat de aandelen van de vennootschap in verschillende landen kunnen worden verkocht; onkosten die zijn gedaan voor het verkrijgen en behouden van kredietratings van de fondsen; onkosten die zijn gedaan voor de uitgifte en de inkoop van aandelen en de betaling van dividenden, registratievergoedingen, verzekeringen, rente en de kosten voor de berekening en de publicatie van aandelenprijzen en kosten voor post, telefoon, telex en fax; kosten voor het drukken van volmachtformulieren, verklaringen, verslagen aan de aandeelhouders, documenten en aanvullende documentatie, verklarende brochures en andere periodieke informatie of documentatie en onkosten van enige vennootschappen die diensten verlenen aan de vennootschap. De kosten voor de oprichting van de vennootschap en de bestaande fondsen van GAM Star, de initiële kosten van de aanbieding en de uitgifte van aandelen in de fondsen van GAM Star en de kosten van de initiële aanbieding, waaronder de uitgifte van aandelen in de fondsen van GAM Star, de opstelling en het drukken van een prospectus en de vergoedingen van alle professionele dienstverleners in verband hiermee, die ongeveer USD 500.000 bedroegen, werden gedragen door de vennootschap en afgeschreven over de eerste vijf jaar van de activiteiten van de vennootschap (de

De “Intrinsieke waarde per aandeel” van elk fonds wordt bepaald op elke handelsdag op het waarderingstijdstip, of op een ander tijdstip dat de beheerder kan bepalen in de Basisvaluta van het betreffende fonds. De waarde wordt berekend door de “Intrinsieke Waarde” van dat fonds – zijnde de waarde van zijn activa verminderd met zijn verplichtingen (in overeenstemming met de waarderingsmethode van activa en verplichtingen zoals beschreven in de Statuten van de vennootschap en hieronder samengevat) – te delen door het aantal aandelen van dat fonds dat op dat moment is uitgegeven. De intrinsieke waarde per aandeel van de gewone en institutionele klasse van aandelen zal worden berekend tot vier cijfers achter de komma, of waar nodig de dichtst bij gelegen kleinste rekeneenheid van de betreffende basisvaluta of waar nodig de referentievaluta van de betreffende aandelenklasse, behalve tenzij specifiek vermeld in het prospectus. Momenteel wordt de waarde voor alle gewone institutionele aandelenklassen berekend tot op vier cijfers achter de komma. Uitzondering hierop vormen de klassen uit ieder relevant fonds die in Yen genoteerd staan: deze worden tot op slechts twee plaatsen achter de komma berekend. Alle klassen van aandelen van verkoopkantoren worden berekend tot twee cijfers achter de komma (behalve voor de klassen die zijn uitgedrukt in pond Britse pond, die tot vier cijfers na de komma worden berekend), of waar nodig de dichtst bij gelegen kleinste rekeneenheid van de betreffende basisvaluta of waar nodig de referentievaluta van de betreffende aandelenklasse. Indien er kapitalisatieaandelen en distributieaandelen zijn uitgegeven en/of indien er meer dan één klasse van aandelen wordt uitgegeven in een fonds, kan de intrinsieke waarde per aandeel van dat type of die klasse worden aangepast om de kapitalisatie of de uitkering van inkomsten, de kosten, de verplichtingen of de activa die aan dat type of die klasse van aandelen zijn toe te rekenen, te weerspiegelen (inclusief de winsten / verliezen op en kosten van financiële instrumenten die zijn gebruikt voor de afdekking van het valutarisico tussen een basisvaluta en een referentievaluta). De methode voor de bepaling van de waarde van activa en verplichtingen van een fonds is beschreven in de statuten. In het bijzonder wordt in de statuten het volgende vermeld:

45

(i)

de waarde van een belegging die genoteerd is aan of gewoonlijk wordt verhandeld op een effectenmarkt, wordt gewaardeerd op basis van de slotkoers of (in geval van bieden laatprijzen) de gemiddelde noteringsprijs op een dergelijke markt voor het bedrag en de hoeveelheid van die belegging waarvan de beheerder meent dat deze een eerlijk criterium vormt. Indien een dergelijke belegging genoteerd is aan of verhandeld wordt op meer dan één markt, kan de beheerder naar eigen goeddunken een van deze markten selecteren voor waarderingsdoeleinden. De relevante markt is de markt die de belangrijkste markt vormt (of anders de markt die volgens de beheerder het eerlijkste criterium biedt voor de waardering van een belegging). Effecten die worden genoteerd of verhandeld op een Erkende markt, maar worden aangekocht met een premie of korting buiten de Erkende markt kunnen worden gewaardeerd rekening houdend met het niveau van de premie of korting op het desbetreffende waarderingspunt en de bewaarder zal ervoor zorgen dat de toepassing van een dergelijke procedure gerechtvaardigd is in de context van de waarschijnlijke realisatiewaarde van het effect. Voor de berekening van de inschrijvingsprijzen mag de beheerder de activa van het fonds naar eigen goeddunken waarderen tegen de laagste laatprijs voor markthandel (indien op die wijze genoteerd) en voor de berekening van de terugkoopprijzen mag de beheerder de activa van het fonds naar eigen goeddunken waarderen tegen de hoogste biedprijs voor markthandel. (De beheerder mag besluiten om beleggingen te waarderen tegen bied- of laatprijs om onbillijkheid te vermijden tussen houders indien er een aanzienlijke netto uitgifte of netto terugkoop van aandelen plaatsvindt);

(ii)

waarbij met betrekking tot een genoteerde belegging waarvan de marktprijs niet beschikbaar is, de waarde daarvan gelijk is aan de waarschijnlijke opbrengstwaarde, met zorg en te goeder trouw geraamd door een competente persoon die voor dat doel is goedgekeurd door de bewaarder;

(iii)

niet-genoteerde beleggingen moeten worden gewaardeerd tegen hun waarschijnlijke opbrengstwaarde, met zorg en te goeder trouw geraamd door een competente persoon die voor dat doel is goedgekeurd door de bewaarder;

(iv)

de statuten voorzien dat deposito’s in contanten en soortgelijke beleggingen normaliter worden gewaardeerd tegen hun nominale waarde (vermeerder met de aangegroeide rente); depositobewijzen en andere effecten worden gewaardeerd op basis van de beste biedkoers voor dergelijke instrumenten met een

46

gelijksoortige vervaldatum, bedrag en kredietrisico op het desbetreffende waarderingspunt; (v)

rente op overige inkomsten en verplichtingen worden indien haalbaar dagelijks berekend;

(vi)

valutatermijncontracten worden gewaardeerd in overeenstemming met de waardering van derivaten zoals uitgelegd in de volgende paragraag of op basis van vrij beschikbare marktnoteringen;

(vii)

De waarde van futurescontracten, futurescontracten op aandelenindices en opties die worden verhandeld op een Erkende markt wordt vastgesteld als de vereffeningsprijs zoals die op een waarderingstijdstip door de betreffende Erkende markt is bepaald, op voorwaarde dat – indien het niet de gewoonte is van de betreffende markt om een vereffeningsprijs bekend te maken of als een dergelijke vereffeningsprijs om een andere reden niet beschikbaar is op een waarderingstijdstip – de waarde de waarschijnlijke opbrengstwaarde is die met zorg en te goeder trouw wordt geschat door de beheerder, op voorwaarde dat de beheerder voor dit doel is goedgekeurd door de bewaarder. Derivatencontracten die niet op een Erkende markt worden verhandeld, inclusief maar niet beperkt tot swapovereenkomsten en swaptioncontracten kunnen worden gewaardeerd aan de hand van ofwel de tegenpartijwaardering of een alternatieve waardering zoals een waardering berekend door de vennootschap of door een onafhankelijke prijzenleverancier. De vennootschap moet op een dagelijkse basis een buitenbeursderivaat waarderen. Indien de vennootschap een buitenbeursderivaat waardeert met behulp van een alternatieve waardering, zal de vennootschap de internationale beste praktijken volgen en de principes inzake waardering van onderhandse instrumenten zoals bepaald door instellingen als IOSCO en AIMA; de alternatieve waardering zal worden geleverd door een bevoegde persoon geselecteerd door de bestuurders en daartoe erkend doel door de bewaarder, of een waardering via elk ander middel op voorwaarde dat de waarde is goedgekeurd door de bewaarder en de alternatieve waardering maandelijks volledig in overeenstemming wordt gebracht met de tegenpartijwaardering. Elk significant verschil tussen de alternatieve waardering en de tegenpartijwaardering zal onmiddellijk worden onderzocht en uitgelegd. Indien de vennootschap een buitenbeursderivaat waardeert aan de hand van de tegenpartijwaardering, moet de waardering zijn goedgekeurd of geverifieerd door een partij die daartoe is goedgekeurd door de bewaarder en die onafhankelijk is van de tegenpartij en de onafhankelijke verificatie moet ten minste wekelijks worden uitgevoerd.


De referentie aan een onafhankelijke partij mag elke beleggingsbeheerder omvatten. Ze moet ook een partij omvatten die verbonden is met de tegenpartij als de verbonden partij een onafhankelijke eenheid vormt binnen de groep van de tegenpartij die niet dezelfde prijsmodellen gebruikt als de tegenpartij. Indien de onafhankelijke partij verbonden is met de tegenpartij van het buitenbeurseffect en de risicoblootstelling aan de tegenpartij kan worden gereduceerd door het verschaffen van zakelijk onderpand, moet de positie ook zesmaandelijks worden gecontroleerd door een partij die niet verbonden is met de tegenpartij. (viii)

aandelen of deelnemingsrechten in een collectieve beleggingsinstelling waarin wordt voorzien dat die aandelen of deelnemingsrechten naar keuze van hun houder kunnen worden ingekocht uit de activa van de onderneming, zullen worden gewaardeerd tegen de laatste gepubliceerde intrinsieke waarde per aandeel of deelnemingsrecht of (indien bieden laatprijzen worden gepubliceerd) het gemiddelde tussen de laatst gepubliceerde bieden laatprijs;

De beheerder kan met instemming van de bewaarder de waarde van een belegging of ander eigendom aanpassen of toestaan dat er een andere waarderingsmethode wordt gehanteerd indien hij, met betrekking tot de valuta, de toepasselijke rentevoet, vervaldatum, verkoopbaarheid en andere overwegingen die volgens de beheerder relevant zijn, meent dat een dergelijke aanpassing of andere waarderingsmethode vereist is om de waarde van de belegging of eigendom op een eerlijkere wijze te weerspiegelen.

Publicatie van de intrinsieke waarde per aandeel Behalve als de bepaling van de intrinsieke waarde van een fonds is opgeschort zoals beschreven onder de titel “Opschorting”, zal de intrinsieke waarde per aandeel voor elk fonds beschikbaar zijn bij de beheerder, en op elke toepasselijke handelsdag worden gepubliceerd in de Financial Times, de Wall Street Journal Europe, de Asian Wall Street Journal en de International Herald Tribune en in andere dagbladen zoals de beheerder van tijd tot tijd kan bepalen, en door de beheerder onmiddellijk na de berekening kenbaar worden gemaakt aan The Irish Stock Exchange. Voor definitieve prijzen kunt u contact opnemen met de beheerder. De intrinsieke waarde per aandeel van een fonds en de uitgifteen inkoopprijzen kunnen worden verkregen van de Duitse informatieagent op elke bankwerkdag in Frankfurt. Tevens zullen de uitgifteen inkoopprijs op elke openingsdag van de effectenbeurs worden gepubliceerd in de ‘Börsenzeitung’ in Frankfurt am Main. De uitgifteen inkoopprijzen kunnen op elke bankwerkdag in Wenen worden verkregen bij het Oostenrijkse

informatiekantoor. De intrinsieke waarde per aandeel van het fonds zal worden gepubliceerd op elke dag waarop aandelen worden uitgegeven of ingekocht, en dus dagelijks of wekelijks, met de referentie “exklusive commissions” op de websites www.swissfunddata.ch en www.fundinfo.com.

Verplichte terugkoop van aandelen Aandelen die direct of indirect worden verworven door een Amerikaans persoon (behalve als gevolg van een vrijstelling krachtens de 1933 Act) of enige personen die aldus een wet of regel van een land overtreden of personen van wie de verwerving direct of indirect kan leiden tot een belastingverplichting of geldelijk nadeel voor de vennootschap, zijn onderworpen aan verplichte inkoop door de vennootschap. Ingeval de intrinsieke waarde van de vennootschap, een fonds of een klasse minder bedraagt dan USD 10 miljoen (of het equivalent in een vreemde valuta), kunnen de bestuurders in samenspraak met de co-beleggingsbeheerder naar eigen goeddunken bepalen dat het in het belang van de aandeelhouders van de vennootschap, het fonds of de klasse is om alle aandelen die in de vennootschap, het fonds of de klasse zijn uitgegeven, verplicht in te kopen. Indien de bestuurders besluiten om alle aandelen die in de vennootschap, het fonds of de klasse zijn uitgegeven verplicht in te kopen, zullen de bestuurders de aandeelhouders van de vennootschap, het fonds of de klasse in kennis stellen van de verplichte inkoop en door deze kennisgeving de datum vastleggen waarop de verplichte inkoop van kracht wordt. Deze datum valt na een periode na de betekening van deze kennisgeving zoals de bestuurders naar eigen goeddunken kunnen bepalen. De beslissing van de bestuurders is definitief en bindend voor alle betrokken partijen, maar de bestuurders kunnen niet aansprakelijk worden gesteld indien zij er niet in slagen alle aandelen die in de vennootschap, het fonds of de klasse zijn uitgegeven, verplicht in te kopen. Een dergelijke verplichte terugkoop gebeurt in overeenstemming met de vereisten van de financiële toezichthouder. Indien alle aandelen in een klasse verplicht worden teruggekocht door de bestuurders, kunnen de bestuurders in samenspraak met de co-beleggingsbeheerder en in overeenstemming met de vereisten van de financiële toezichthouder na de verplichte terugkoop een initiële uitgifte doen van aandelen in die klasse tegen een vaste prijs per aandeel die door de bestuurders wordt bepaald. Indien de vennootschap in enige jurisdictie onderworpen wordt aan belastingen in het geval dat een aandeelhouder of economische eigenaar van een aandeel een uitkering zou ontvangen uit hoofde van zijn aandelen, of zijn aandelen op enige wijze zou vervreemden (of beschouwd zou worden als ze te hebben vervreemd) (“Belastbare gebeurtenis”), het recht om van de betaling die voortvloeit uit een Belastbare gebeurtenis een bedrag in mindering te brengen dat gelijk is aan de overeenstemmende belasting en/of indien van 47

toepassing, zich dat aantal aandelen dat door de aandeelhouder of door de economische eigenaar wordt gehouden, toe te eigenen of dat aantal aandelen te annuleren of verplicht in te kopen teneinde het belastingbedrag te kunnen voldoen. De desbetreffende aandeelhouder zal de vennootschap schadeloosstellen en vrijwaren voor eventueel verlies dat de vennootschap lijdt doordat de vennootschap in een jurisdictie onderworpen wordt aan belastingen of in geval van een Belastbare gebeurtenis indien geen dergelijke vermindering, toeëigening, annulering of verplichte terugkoop is gedaan.

Beëindiging van een fonds of aandelenklasse De beheerder mag een fonds of een aandelenklasse van een fonds naar eigen goeddunken beëindigen en afsluiten en alle aandelen verkopen indien op enig moment na de datum van de eerste uitgifte van aandelen in het fonds of aandelenklasse van een fonds, de intrinsieke waarde van het fonds of de aandelenklasse minder bedraagt dan USD 50.000.000 (of het equivalent in een vreemde valuta).

Opschorting De bestuurders kunnen te allen tijde een tijdelijke opschorting afkondigen van de berekening van de intrinsieke waarde van een fonds, evenals de uitgifte/inkoop van aandelen van een fonds en de conversie van aandelen in één fonds voor die van een ander fonds of tussen klassen in één fonds tijdens (i) een periode waarin een van de voornaamste markten of effectenbeurzen waaraan een aanzienlijk deel van de beleggingen van het relevante fonds zijn genoteerd is gesloten, anders dan voor gewone vakantiedagen, of waarin de handel er is beperkt of opgeschort; (ii) een periode waarin, als gevolg van politieke, economische, militaire of monetaire gebeurtenissen of andere omstandigheden waarover de bestuurders geen controle, verantwoordelijkheid of bevoegdheid hebben, vervreemding of waardering van de beleggingen van het relevante fonds niet redelijkerwijze praktisch haalbaar is zonder ernstig nadeel te berokkenen aan de belangen van de aandeelhouders van de betreffende klasse of, indien de inkoopprijzen naar de mening van de bestuurders niet op redelijke wijze kunnen worden berekend; (iii) gedurende een storing in de communicatiemiddelen die normaliter worden gebruikt voor de bepaling van de prijs van de beleggingen van de fondsen of andere activa of indien om een andere reden de huidige prijzen van activa van het desbetreffende fonds op een markt of effectenbeurs niet onmiddellijk en nauwkeurig kunnen worden vastgesteld; of (iv) een periode waarin de vennootschap niet in staat is middelen te repatriëren die vereist zijn voor de uitvoering van betalingen bij de inkoop van aandelen van een fonds aan aandeelhouders of waarin de overdracht van middelen die betrokken zijn bij de verkoop of de aankoop van beleggingen of betalingen die verschuldigd zijn bij de inkoop van aandelen, naar de mening

48

van de bestuurders, niet tegen de normale prijzen of wisselkoersen kunnen plaatsvinden. Aandeelhouders die een aanvraag hebben gedaan voor de uitgifte of de terugkoop van aandelen van een fonds of voor de conversie van aandelen van één fonds naar een ander, zullen van een dergelijke opschorting in kennis worden gesteld op een manier zoals de bestuurders kunnen bepalen en, met inachtneming van de beperking waarnaar hierboven wordt verwezen, zullen hun aanvragen worden verwerkt op de eerste handelsdag na de opheffing van de opschorting. Een dergelijke opschorting zal aan de financiële toezichthouder en The Irish Stock Exchange kenbaar worden gemaakt op dezelfde werkdag waarop een dergelijke opschorting plaatsvindt.

Market Timing en Frequent handelsbeleid De vennootschap staat handelsactiviteiten die gepaard gaan met market timing of frequente handelspraktijken niet bewust toe, aangezien dergelijke praktijken de belangen van alle aandeelhouders negatief kunnen beïnvloeden. Onder market timing worden inschrijvingen, conversies of terugkopen verstaan van of tussen de verschillende aandelenklassen die gedaan worden met het doel, of waarvan redelijkerwijs kan worden aangenomen dat ze met dat doel gebeuren, voordeel te behalen uit arbitrage- of market timing gelegenheden. Onder frequent handelen worden de inschrijvingen voor, conversies tussen of terugkopen van de verschillende aandelenklassen verstaan die door hun frequentie of omvang de operationele kosten van een fonds zodanig laten toenemen dat dit redelijkerwijs beschouwd kan worden als schadelijk voor de fondsen van andere aandeelhouders en ook zijn weerslag kan hebben op het efficiënte beheer van de fondsportefeuille. Dienovereenkomstig kunnen de bestuurders, wanneer zij dat noodzakelijk achten, één of beide volgende maatregelen nemen: 1.

De bestuurders of hun afgevaardigde kan de rekeningactiviteit van de aandeelhouder controleren met het doel dergelijke praktijken op te sporen en te voorkomen en heeft het recht om de aanvragen voor conversie van en/of inschrijving op aandelen af te wijzen van beleggers waarover de bestuurders van mening zijn dat zij aan market trading doen of frequent handelen.

2.

Indien een fonds belegd is in markten die gesloten zijn op het moment waarop de waarde van het fonds wordt bepaald, kunnen de bestuurders besluiten, waarbij zij de voorzieningen gebruiken die hierboven vermeld worden in “Bepaling van de intrinsieke waarde”, tot correctie van de intrinsieke waarde per aandeel zodat de werkelijke waarde van de beleggingen van het fonds op het moment van waardebepaling een reëler beeld geven.


Wanneer een dergelijke correctie wordt uitgevoerd, zal dat voor alle aandelenklasse in dat fonds op dezelfde manier gebeuren.

Opname van telefonische opdrachten Wij vestigen uw aandacht op het feit dat het routine is om een geluidsregistratie te maken van alle telefoongesprekken met GAM Fund Management Limited om de bescherming van alle partijen te verzekeren.

Wijziging in de persoonlijke informatie van aandeelhouders Informatie die in het register wordt bijgehouden, zoals de naam/namen en het adres/de adressen van aandeelhouders, kan worden bijgewerkt door de beheerder schriftelijk op de hoogte te brengen, waarbij het document moet worden ondertekend door alle aandeelhouders van de rekening.

Klachten Eventuele klachten dienen schriftelijk te worden ingediend bij de compliance officer op het adres van de beheerder.

Kennisgevingen Kennisgevingen voor Duitse aandeelhouders zullen per post aan de aandeelhoduers verzonden worden en kunnen daarnaast gratis verkregen worden bij de informatieagent in de Bondsrepubliek Duitsland. Kennisgevingen voor Oostenrijkse aandeelhouders kunnen worden verkregen bij het informatiekantoor in Oostenrijk. In Zwitserland worden kennisgevingen met betrekking tot een fonds, in het bijzonder wijzigingen in de statuten en het prospectus, gepubliceerd in het Schweizerisches Handelsamtsblatt en op de elektronische websites www.swissfunddata.ch en www.fundinfo.com. Kennisgevingen voor aandeelhouders in het Verenigd Koninkrijk kunnen worden verkregen bij de faciliteitenagent in het Verenigd Koninkrijk.

Jurisdictie De plaats van nakoming en de bevoegde rechtbank voor aandelen die in of vanuit Zwitserland worden aangeboden of verkocht, zijn gelokaliseerd op de plaats waar de statutaire zetel van de vertegenwoordiger in Zürich is gevestigd.

49

Bijlage I Fondsen en aandelenklassen De huidige fondsen van GAM Star, de basisvaluta van elk fonds, de beschikbare klassen van aandelen (inclusief klassen die nog niet zijn geïntroduceerd) en hun referentievaluta zijn hieronder vermeld. Fonds GAM Star Absolute Asian

Basisvaluta Gewone aandelen USD Klasse USD Klasse EUR Klasse GBP Klasse CHF

Aandelen/Referentievaluta’s Institutionele Aandelen van aandelen verkoopkantoren Klasse USD A Klasse USD C Klasse USD Klasse EUR A Klasse EUR C Klasse EUR Klasse GBP A Klasse GBP C Klasse GBP Klasse CHF A Klasse CHF C Klasse CHF

GAM Star Absolute Europe

EUR

Klasse USD Klasse EUR Klasse GBP Klasse CHF


A Klasse USD A Klasse EUR A Klasse GBP A Klasse CHF

C Klasse USD C Klasse EUR C Klasse GBP C Klasse CHF

GAM Star Absolute Frontier

USD





GAM Star Absolute Global

USD





GAM Star Absolute Global Emerging Markets

USD





GAM Star Absolute Greater China

USD





GAM Star Absolute Japan

JPY

Klasse USD Klasse EUR Klasse GBP Klasse CHF Klasse JPY


A Klasse USD A Klasse EUR A Klasse GBP A Klasse CHF A Klasse JPY

C Klasse USD C Klasse EUR C Klasse GBP C Klasse CHF C Klasse JPY

GAM Star Absolute UK

GBP





50


Fonds GAM Star Absolute US



GAM Star Asia-Pacific Equity

USD



A Klasse USD A Klasse EUR


GAM Star Asian Equity

USD





GAM Star China Equity

USD





GAM Star Composite Absolute Return USD





GAM Star Continental European Equity EUR





GAM Star Developing ASEAN Opportunities

USD





GAM Star Discretionary FX

USD





USD





51

Fonds


GAM Star Emerging Market Absolute Return Bond



EUR






USD






USD






USD






USD





USD






JPY

Klasse USD Klasse EUR Klasse GBP Klasse JPY


A Klasse USD B Klasse USD A Klasse EUR B Klasse EUR A Klasse GBP A Klasse JPY

C Klasse USD C Klasse EUR C Klasse GBP C Klasse JPY


USD





52


Fonds GAM Star Singapore/Malaysia Equity

GAM Star US All Cap Equity



USD

Klasse USD Klasse EUR Klasse GBP Klasse GBP *Hdg Klasse CHF

Klasse USD Klasse EUR Klasse GBP Klasse GBP Hdg Klasse CHF

A Klasse USD A Klasse EUR A Klasse GBP A Klasse GBP Hdg A Klasse CHF

C Klasse USD C Klasse EUR C Klasse GBP C Klasse GBP Hdg C Klasse CHF

GAM Star US Small & Mid Cap Equity USD





GAM Star Worldwide Equity





USD

* Hdg betekent “gehedged”

Aandelen van verkoopkantoren Bepaalde aandelen zijn geclassificeerd als aandelen van verkoopkantoren. Dit soort aandelen kan alleen worden gekocht, verkocht of geruild via de verkoopkantoren of via een door hen aangesteld distributiekantoor. De aandelen die momenteel geclassificeerd zijn als aandelen van verkoopkantoren zijn: De aandelen van klasse A USD, de aandelen van klasse B USD, de aandelen van klasse C USD, de aandelen van klasse A GBP, de aandelen van klasse C GBP, de aandelen van klasse A JPY, de aandelen van klasse C JPY, de aandelen van klasse A EUR, de aandelen van klasse B EUR, de aandelen van klasse C EUR, de aandelen van klasse A CHF en de aandelen van klasse C CHF en welke beschikbaar zijn of beschikbaar zullen worden in de GAM Star Funds. Aandelen van klasse A, klasse B of klasse C zullen dienovereenkomstig worden afgeleid.

Voorgaande GAM Star fondsen en gesloten GAM Star fondsen GAM Star International Equity werd gesloten door middel van vrijwillige terugkoop van alle uitgegeven aandelen in dat fonds per 10 oktober 2008. Het fonds is niet langer beschikbaar voor beleggingen. Naar verwachting zal de goedkeuring van dit fonds formeel door de financiële toezichthouder worden ingetrokken bij de indiening van de afsluitingsrekeningen in november 2009. GAM Star Absolute Eurosystematic werd gesloten door middel van vrijwillige terugkoop van alle uitgegeven aandelen in dat fonds per 27 juli 2009. Het fonds is niet langer beschikbaar voor beleggingen. GAM Star UK Dynamic werd gesloten door middel van vrijwillige terugkoop van alle uitgegeven aandelen in dat fonds per 21 juli 2009. Het fonds is niet langer beschikbaar voor beleggingen. GAM Star European Systematic Value werd gesloten door middel van vrijwillige terugkoop van alle uitgegeven aandelen in dat fonds per 21 augustusi 2009. Het fonds is niet langer beschikbaar voor beleggingen. De vennootschap heeft de financiële toezichthouder verzocht de goedkeuring voor bovengenoemde fondsen in te trekken en de verwachting is dat de goedkeuring van deze fondsen, na voorbereiding van de gecontroleerde financiële verslagen voor het boekjaar dat eindigt op 30 juni 2010, formeel door de financiële toezichthouder zal worden ingetrokken. Deze bijlage zal worden bijgewerkt indien er aanvullende fondsen worden gecreëerd en/of aanvullende klasse van aandelen worden uitgegeven.

53

Bijlage II Co-beleggingsbeheerders en afgevaardigde beleggingsbeheerders/correspondentbanken/betaalkantoren/ faciliteitenagenten

A. Co-Beleggingsbeheerders en Afgevaardigde Beleggingsbeheerders De beheerder heeft aan de co-beleggingsbeheerders de bevoegdheid gedelegeerd om de beleggingen van bepaalde fondsen te beheren, onderworpen aan het algemene toezicht van de beheerder. Een co-beleggingsbeheerder kan zijn verantwoordelijkheid voor het beleggingsbeheer of het verlenen van beleggingsadvies in verband met de activa van een fonds delegeren aan een afgevaardigd beleggingsbeheerder. De aldus aangestelde co-beleggingsbeheerder en afgevaardigde beleggingsbeheerders en de fondsen waarvoor zij handelen zijn hieronder vermeld. Fonds


GAM Star Absolute Asian


GAM Star Absolute Europe


GAM Star Absolute Frontier

GAM (Dubai) Limited

GAM Star Absolute Global


GAM Star Absolute Global Emerging Markets

GAM (Dubai) Limited

GAM Star Absolute Greater China

GAM Hong Kong Limited & GAM International Management Limited

GAM Star Absolute Japan


GAM Star Absolute UK


GAM Star Absolute US


GAM Star Asia-Pacific Equity


GAM Star Asian Equity


GAM Star China Equity


GAM Star Composite Absolute Return

GAM London Limited

GAM Star Continental European Equity


GAM Star Developing ASEAN Opportunities


GAM Star Discretionary FX



GAM (Dubai) Limited

GAM Star Emerging Market Absolute Return Bond





GAM (Dubai) Limited













GAM Star Singapore/Malaysia Equity


GAM Star US All Cap Equity


GAM Star US Small & Mid Cap Equity


GAM Star Worldwide Equity


54


GAM International Management Limited GAM International Management Limited is een naamloze vennootschap opgericht in Engeland en Wales en is een volle dochter van GAM Group AG. De vennootschap is in het Verenigd Koninkrijk erkend voor het verlenen van advies over en het beheer van beleggingen, en wordt gereglementeerd door de Financial Services Authority (“FSA”). Deze cobeleggingsbeheerder is met de cobeleggingsbeheerovereenkomst van 11 mei 2006, die geamendeerd werd met de cobeleggingsbeheerovereenkomst van 10 mei 2007, en verder geamendeerd met een aanvullende cobeleggingsbeheerovereenkomst van 11 november 2009, overeengekomen om onder algemeen toezicht van de beheerder, de beleggingen van GAM Star Absolute Europe, GAM Star Absolute Global, GAM Star Absolute Japan, GAM Star Absolute UK, GAM Star Absolute US, GAM Star Continental European Equity, GAM Star Discretionary FX, GAM Star Emerging Market Absolute Return Bond, GAM Star European Equity, GAM Star Global Rates, GAM Star Global Equity, GAM Star Global Selector, GAM Star Global Convertible Bond, GAM Star Japan Equity, GAM Star Pharo Emerging Market Debt & FX, GAM Star US All Cap Equity, GAM Star US Small & Mid Cap Equity en GAM Star Worldwide Equity te beheren. Beide partijen kunnen de overeenkomst beëindigen met inachtneming van een opzeggingstermijn van 30 dagen, hoewel de overeenkomst in bepaalde omstandigheden onmiddellijk kan worden beëindigd door schriftelijke kennisgeving van een partij aan de andere. De overeenkomst bevat eveneens bepaalde vrijwaringen ten gunste van GAM International Management Limited, die beperkt zijn om zaken uit te sluiten die plaatsvinden door nalatigheid, het opzettelijk in gebreke blijven, fraude, misbruik van vertrouwen of schending van het reglement van 2003 door GAM International Management Limited of zijn bestuurders, functionarissen, ondergeschikten of vertegenwoordigers bij de uitvoering van zijn taken. GAM International Management Limited zal samen met GAM Hong Kong Limited optreden als co-beleggingsbeheerder van GAM Star Absolute Greater China, GAM Star Asia-Pacific Equity, GAM Star Asian Equity en GAM Star China Equity Fund, onderworpen aan het globale toezicht van de beheerder. De details van deze co-beleggingsbeheersovereenkomst worden uiteengezet in de onderstaande paragraaf “GAM Hong Kong Limited”. GAM Hong Kong Limited GAM Hong Kong Limited, een volle dochter van GAM Group AG, is specifiek opgericht in Hongkong voor het beheer van en voor het verlenen van advies over beleggingen op alle aandelenmarkten van het gebied aan de Stille Oceaan. Ze is erkend en wordt gereglementeerd door de Securities and Futures Commission in Hongkong voor de uitvoering van deze activiteiten. Krachtens de co-beleggingsbeheersovereenkomst

van 11 mei 2006 zoals gewijzigd door een toevoegsel bij deze overeenkomst van 10 mei 2007 tussen de beheerder, GAM International Management Limited en GAM Hong Kong Limited, hebben de co-beleggingsbeheerders ermee ingestemd om, onderworpen aan het algemene toezicht van de beheerder, de beleggingen te beheren van de volgende fondsen: GAM Star Asia-Pacific Equity, GAM Star Asian Equity, GAM Star China Equity en Gam Star Absolute Greater China. Elke partij kan de overeenkomst beëindigen met inachtneming van een opzeggingstermijn van 30 dagen, hoewel de overeenkomst in bepaalde omstandigheden onmiddellijk kan worden beëindigd door schriftelijke kennisgeving van een partij aan de andere partijen van de overeenkomst. De overeenkomst bevat eveneens bepaalde vergoedingen ten gunste van GAM Hong Kong Limited en GAM International Management Limited, die beperkt zijn om zaken uit te sluiten die plaatsvinden door nalatigheid, het opzettelijk in gebreke blijven, fraude, inbreuk van goede trouw of inbreuk van de reglementeringen van GAM Hong Kong Limited of GAM International Management Limited of hun bestuurders, functionarissen, ondergeschikten of vertegenwoordigers bij de uitvoering van hun taken. Krachtens de co-beleggingsbeheersovereenkomst van 10 mei 2007 tussen de beheerder en GAM Hong Kong Limited, heeft GAM Hong Kong Limited ermee ingestemd om, onderworpen aan het algemene toezicht van de manager, uitsluitend de beleggingen te beheren van GAM Star Absolute Asian, GAM Star Developing ASEAN Opportunities en GAM Star Singapore/Malaysia Equity Funds. Beide partijen kunnen de overeenkomst beëindigen met inachtneming van een opzeggingstermijn van 30 dagen, hoewel de overeenkomst in bepaalde omstandigheden onmiddellijk kan worden beëindigd door schriftelijke kennisgeving van één partij in de overeenkomst aan de andere. De overeenkomst bevat eveneens bepaalde vrijwaringen ten gunste van GAM Hong Kong Limited, die beperkt zijn om zaken uit te sluiten die plaatsvinden door nalatigheid, het opzettelijk in gebreke blijven, fraude, misbruik van vertrouwen of schending van het reglement van 2003 door GAM Hong Kong Limited of zijn bestuurders, functionarissen, ondergeschikten of vertegenwoordigers bij de uitvoering van zijn taken. GAM (Dubai) Limited GAM (Dubai) Limited, een bedrijf uit het internationale financiële centrum van Dubai, is onderdeel van de GAM Group en staat onder controle van de Autoriteit Financiële Dienstverlening in Dubai voor de levering van beleggingsdiensten in het internationale financiële centrum van Dubai. Door middel van een co-beleggingsbeheerdresovereenkomst gedateerd 11 november 2009 is deze co-beleggingsbeheerder overeengekomen, onder algemeen toezicht van de beheerder, de beleggingen van GAM Star Absolute Global Emerging 55

Markets, GAM Star Absolute Frontier, GAM Star Emerging Equity en GAM Star Frontier Opportunities exclusief te beheren. Beide partijen kunnen de overeenkomst beëindigen met inachtneming van een opzeggingstermijn van 30 dagen, hoewel de overeenkomst in bepaalde omstandigheden onmiddellijk kan worden beëindigd door schriftelijke kennisgeving van een partij aan de andere. De overeenkomst bevat eveneens bepaalde vrijwaringen ten gunste van GAM (Dubai) Limited, die beperkt zijn om zaken uit te sluiten die plaatsvinden door nalatigheid, het opzettelijk in gebreke blijven, fraude, roekeloosheid, misbruik van vertrouwen of schending van het reglement van 2003 door GAM (Dubai) Limited of zijn bestuurders, functionarissen, ondergeschikten of vertegenwoordigers bij de uitvoering van zijn taken.

2006 zoals gewijzigd door een toevoegsel van 9 februari 2007 en een akte van vernieuwing gedateerd op 1 mei 2008, heeft de gedelegeerde beleggingsbeheerder ermee ingestemd om beleggingsbeheersdiensten te voorzien aan het bovenvermelde fonds. Beide partijen kunnen de overeenkomst beëindigen met inachtneming van een opzeggingstermijn van 30 dagen, hoewel de overeenkomst in bepaalde omstandigheden onmiddellijk kan worden beëindigd door schriftelijke kennisgeving van een partij aan de andere.

GAM London Limited

Manning & Napier Advisors Inc. is bij de Amerikaanse Securities and Exchange Commission geregistreerd als beleggingsadviseur krachtens de Investment Advisers Act van 1940. Het is een onafhankelijke beleggingsbeheerder die voor 100 procent wordt gehouden door werknemers en die momenteel meer dan USD 16 miljard zit onder zijn discretionaire beheersovereenkomst. Door middel van een contract voor afgevaardigd beheer van 15 mei 2007, dat van tijd tot tijd in overeenstemming met met de vereisten van de financiële toezichthouder geamendeerd kan worden, is de gedelegeerde beleggingsbeheerder overeengekomen beleggingsbeheersdiensten te leveren aan bovengenoemde fondsen. Beide partijen kunnen de overeenkomst beëindigen met inachtneming van een opzeggingstermijn van 30 dagen, hoewel de overeenkomst in bepaalde omstandigheden onmiddellijk kan worden beëindigd door schriftelijke kennisgeving van een partij aan de andere.

GAM London Limited is een vennootschap opgericht in Engeland en Wales en is een volle dochter van GAM Group AG. De vennootschap is in het Verenigd Koninkrijk erkend voor het verlenen van advies over en het beheer van beleggingen, en wordt gereglementeerd door de Financial Services Authority in het Verenigd Koninkrijk. Deze co-beleggingsbeheerder is met een cobeleggingsbeheerovereenkomst gedateerd 11 november 2009 overeengekomen om, onder algemeen toezicht van de beheerder de beleggingen van GAM Star Composite Absolute Return exclusief te beheren. Beide partijen kunnen de overeenkomst beëindigen met inachtneming van een opzeggingstermijn van 30 dagen, hoewel de overeenkomst in bepaalde omstandigheden onmiddellijk kan worden beëindigd door schriftelijke kennisgeving van een partij aan de andere. De overeenkomst bevat eveneens bepaalde vrijwaringen ten gunste van GAM London Limited, die beperkt zijn om zaken uit te sluiten die plaatsvinden door nalatigheid, het opzettelijk in gebreke blijven, fraude, roekeloosheid, misbruik van vertrouwen of schending van het reglement van 2003 door GAM London Limited of zijn bestuurders, functionarissen, ondergeschikten of vertegenwoordigers bij de uitvoering van zijn taken.

Fund

Afgevaardigd beleggingsbeheerder

GAM Star Worldwide Equity Taube Hodson Stonex Partners LLP Taube Hodson Stonex Partners LLP Taube Hodson Stonex Partners LLP is een vennootschap met beperkte aansprakelijkheid die is opgericht naar het recht van Engeland en Wales en wordt krachtens de Britse Financial Services and Markets Act 2000 geautoriseerd en gereglementeerd door de Britse Financial Services Authority in de uitvoering van zijn beleggingsactiviteiten. Het bedrijf is een onafhankelijke fondsbeheerder en heeft op dit moment meer dan USD 15 miljard aan beheerde activa. Krachtens de gedelegeerde beleggingsbeheersovereenkomst van 11 mei 56

Funds



Manning & Napier Advisors Inc.

Manning & Napier Advisors Inc.

Fund


GAM Star US Small & Mid Cap Equity

Advisory Research Inc.

Advisory Research Inc. Advisory Research Inc. is een geldbeheersmaatschappij in Chicago en is geregistreerd als een beleggingsadviseur bij de United States Securities and Exchange Commission, conform de Investment Advisers Act van 1940. Het is een onafhankelijke beleggingsbeheerder en heeft momenteel meer dan USD 4.5miljard in discretionair beheer. Advisory Research Inc. komt tegemoet aan de beleggingsbehoeften van zowel individuele als institutionele beleggers. Krachtens een overeenkomst voor afgevaardigd beleggingsbeheer van 15 mei 2007 heeft de afgevaardigd beleggingsbeheerder ermee ingestemd om beleggingsbeheerdiensten te leveren aan de hoger vermelde fondsen. Beide partijen kunnen de overeenkomst beëindigen met inachtneming van een opzeggingstermijn van 30 dagen, hoewel de overeenkomst in bepaalde omstandigheden onmiddellijk kan worden beëindigd door schriftelijke kennisgeving van een partij aan de andere.


Fund



Dalton Investments LLC

Dalton Investments LLC. Het hoofdkantoor van Dalton Investments LLC bevindt zich in Los Angeles. Het bedrijf opereert sinds 1999 als een geregistreerde beleggingsadviseur onder toezicht van de Amerikaanse Securities and Exchange Commission. Dalton Investments LLC beheert momenteel $1.0 miljard in hedgefondsen en afzonderlijk beheerde rekeningen. Door middel van een contract voor afgevaardigd beheer van 11 november 2009, dat van tijd tot tijd in overeenstemming met met de vereisten van de financiële toezichthouder geamendeerd kan worden, is de gedelegeerde beleggingsbeheerder overeengekomen beleggingsbeheersdiensten te leveren aan bovengenoemde fondsen. Beide partijen kunnen de overeenkomst beëindigen met inachtneming van een opzeggingstermijn van 30 dagen, hoewel de overeenkomst in bepaalde omstandigheden onmiddellijk kan worden beëindigd door schriftelijke kennisgeving van een partij aan de andere.

Fund



Pharo Global Advisors Limited

Pharo Global Advisors Limited Pharo Global Advisors Limited is een beleggingsbeheersfirma uit Jersey, en staat als beleggingsbeheerder geregistreerd bij de Financial Services Commission van Jersey. Het bedrijf heeft zijn discretionaire beleggingsbeheer gedelegeerd aan een aangesloten subadviseur: Pharo Management (Verenigd Koninkrijk) LLP. Pharo Management (Verenigd Koninkrijk) LLP is een Britse vennootschap met beperkte aansprakelijkheid, die met autorisatie en onder toezicht van de Britse Financial Services Authority opereert als discretionair beleggingsbeheerder. De Pharo bedrijven beheren momenteel samen rond de USD1.4 miljard. Door middel van een contract voor afgevaardigd beheer tussen GAM International Management Limited en Pharo Global Advisors Limited van 11 november 2009, dat van tijd tot tijd in overeenstemming met met de vereisten van de financiële toezichthouder geamendeerd kan worden, is de gedelegeerde beleggingsbeheerder overeengekomen beleggingsbeheersdiensten te leveren aan bovengenoemd fonds. Beide partijen kunnen de overeenkomst beëindigen met inachtneming van een opzeggingstermijn van 30 dagen, hoewel de overeenkomst in bepaalde omstandigheden onmiddellijk kan worden beëindigd door schriftelijke kennisgeving van een partij aan de andere.

B. Correspondentbanken/Betaalkantoren/ Faciliteitenagenten Er zijn correspondentbanken/betaalkantoren/faciliteitenagenten aangesteld om in bepaalde landen correspondentbank-, betaalkantoor- en faciliteitendiensten aan de vennootschap te verschaffen. De correspondentbanken/betaalkantoren/ faciliteitenagenten en de landen waar zij dergelijke diensten verlenen zijn hieronder vermeld.

BNP PARIBAS Securities Services, Italian Branch De Correspondentbank in Italië is BNP PARIBAS Securities Services, Italian branch (“BNP Paribas”), die zal handelen als correspondentbank voor de vennootschap en elk van haar fondsen in Italië, binnen de beperkingen die zijn vastgelegd door de Italiaanse Nationale Bank.

UniCredit Bank Oostenrijk AG Het betaalkantoor in Oostenrijk is Bank Austria Creditanstalt AG, die handelt als betaalkantoor voor de vennootschap en elk van haar fondsen in Oostenrijk.

Fastnet Belgium Het betaalkantoor in België is Fastnet Belgium, dat handelt als betaalkantoor voor de vennootschap en elk van haar fondsen in België.

Bank of America NA., Paris Branch Het betaalkantoor in Frankrijk is Bank of America NA, Paris Branch, die handelt als betaalkantoor voor de vennootschap en elk van haar fondsen in Frankrijk.

Bank of America NA, Frankfurt Branch Het betaalkantoor in Duitsland is Bank of America NA, Frankfurt Branch, die handelt als betaalkantoor voor de vennootschap en elk van haar fondsen in Duitsland.

J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. Het betaalkantoor in Luxemburg is J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A., die handelt als betaalkantoor voor de vennootschap en elk van haar fondsen in Luxemburg.

Bank of America NA, Amsterdam Branch Het betaalkantoor in Nederland is Bank of America NA, Amsterdam Branch, die handelt als betaalkantoor voor de vennootschap en elk van haar fondsen in Nederland.

Bank of America NA, Madrid Branch Het betaalkantoor in Spanje is Bank of America NA, Madrid Branch, die handelt als betaalkantoor voor de vennootschap en elk van haar fondsen in Spanje.

57

Rothschild Bank AG Het betaalkantoor in Zwitserland is Rothschild Bank AG, die handelt als betaalkantoor voor de vennootschap en elk van haar fondsen in Zwitserland.

GAM Sterling Management Limited De faciliteitenagent in het Verenigd Koninkrijk is GAM Sterling Management Limited, die optreedt als faciliteitenagent voor de vennootschap en elk van de fondsen in het Verenigd Koninkrijk. Deze bijlage zal worden bijgewerkt bij de aanstelling van additionele of het ontslag van bestaande cobeleggingsbeheerders/ afgevaardigde beleggingsbeheerders/ correspondentbanken/ betaalkantoren.

58


houders van drie vierde van de uitgegeven aandelen van die klasse, of met de goedkeuring van een speciaal besluit dat is aangenomen op een aparte algemene vergadering van de houders van de aandelenklasse. Op elke dergelijke aparte algemene vergadering zijn de bepalingen van de statuten met betrekking tot algemene vergaderingen van toepassing, doch zo dat het vereiste quorum op een dergelijke vergadering (voor zover het geen verdaagde vergadering betreft) als volgt is: twee personen die ten minste één derde van de uitgegeven aandelen houden in de desbetreffende klasse of die bij volmacht aandelen van de desbetreffende klasse vertegenwoordigen en, in geval van een verdaagde vergadering, één persoon die aandelen houdt van de desbetreffende klasse of zijn gevolmachtigde. Elke houder van de aandelen van de betreffende klasse die persoonlijk aanwezig is of die bij volmacht wordt vertegenwoordigd, kan een stemming verzoeken.

Bijlage III Algemene informatie Oprichting en Aandelenkapitaal De vennootschap is op 20 februari 1998 krachtens de Companies Acts, 1963 tot 2009, en de Reglementering van 2003 in Ierland opgericht en geregistreerd als een beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal, met registratienummer 280599. Per 31 december 2008 (i)

bedroeg het maatschappelijk aandelenkapitaal van de vennootschap EUR 60.000, verdeeld over 30.000 inschrijveraandelen (“subscriber shares”) van EUR 2,00 elk en 2.000.000.000 aandelen zonder nominale waarde die aanvankelijk zijn aangemerkt als niet-geclassificeerde aandelen;

(ii)

het uitgegeven aandelenkapitaal van de vennootschap bedroeg EUR 60.000 verdeeld in 30.000 inschrijveraandelen van EUR 2,00 elk, waarvan EUR 9.529,70 is volgestort en die het economisch eigendom zijn van de beheerder en 289.460.791,38 aandelen zonder nominale waarde die zijn toegewezen aan verschillende klassen in verschillende fondsen.

De niet-geclassificeerde aandelen zijn naar goeddunken van de beheerder beschikbaar voor uitgifte als aandelen. De uitgifteprijs is volledig verschuldigd bij acceptatie. De aandelen dragen geen voorkeurs- of voorkooprechten.

De rechten verleend aan de houders van de uitgegeven aandelen van een klasse met preferente of andere rechten worden niet geacht te worden gewijzigd door het creëren of uitgeven van verdere aandelen van gelijke rang, tenzij uitdrukkelijk vermeld in de uitgiftevoorwaarden van de aandelen van die klasse. (ii)

Stemrechten: De statuten bepalen dat bij een handopsteking elke aandeelhouder die persoonlijk aanwezig is of door een gevolmachtigde wordt vertegenwoordigd, één stem heeft, en de leden die inschrijveraandelen houden en die persoonlijk aanwezig zijn of door een gevolmachtigde worden vertegenwoordigd, slechts één stem hebben voor alle inschrijveraandelen; bij een schriftelijke stemming heeft elke aandeelhouder die persoonlijk aanwezig is of door een gevolmachtigde wordt vertegenwoordigd, recht op één stem voor elk heel aandeel dat hij houdt en bij een schriftelijke stemming van alle houders van aandelen van meer dan één klasse zullen de stemrechten van aandeelhouders tijdelijk worden aangepast op een manier die door de bestuurders wordt bepaald, teneinde de laatste berekende inkoopprijs per aandeel van elk van de betreffende klassen te weerspiegelen. Bij een schriftelijke stemming heeft elke houder van een inschrijveraandeel die persoonlijk aanwezig is of door een gevolmachtigde wordt vertegenwoordigd, recht op één stem voor zijn deelneming van dat aandeel.

(iii)

Wijziging in aandelenkapitaal: De vennootschap kan haar kapitaal op ieder moment bij gewoon besluit verhogen met het bedrag dat in het gewoon besluit is voorgeschreven. Ook kan de vennootschap haar aandelenkapitaal van tijd tot tijd bij gewoon besluit

Inschrijveraandelen geven de houders geen recht op dividenden en bij een liquidatie geven zij de houders recht op het bedrag dat zij hierop hebben volgestort, maar geven zij geen recht om anderszins te delen in de activa van de vennootschap. Details van de stemrechten die gelden voor inschrijveraandelen zijn samengevat onder de titel “Stemrecht” hieronder. De statuten bepalen dat enige inschrijveraandelen die niet worden gehouden door de beheerder of een door deze benoemde partij, onderworpen zijn aan verplichte terugkoop door de vennootschap.

Oprichtingsakte en statuten Volgens artikel 2 van de oprichtingsakte is het uitsluitende doel van de vennootschap de collectieve belegging in overdraagbare effecten en andere liquide financiële activa zoals vermeld in Voorschrift 45 van de reglementering van 2003 voor kapitaal dat is ingezameld bij het publiek, op basis van het principe van risicospreiding. De statuten bevatten bepalingen die het volgende inhouden: (i)

Wijziging van rechten: De rechten van elke aandelenklasse kunnen, ongeacht of de vennootschap al dan niet wordt geliquideerd, worden gewijzigd of afgeschaft met de schriftelijke instemming van de

59

wijzigen (niet verlagen) door het volledige aandelenkapitaal of een deel ervan samen te voegen en te verdelen in aandelen van een hoger bedrag dan de bestaande aandelen, en ook door haar aandelen of een deel ervan te verdelen in aandelen van een kleiner bedrag of door aandelen te annuleren die op de datum waarop het gewoon besluit wordt aangenomen niet door enige persoon zijn genomen of waarvoor niemand heeft ingestemd ze te nemen. Naast enig recht van de vennootschap dat specifiek door de statuten is verleend om haar aandelenkapitaal te verlagen, mag de vennootschap van tijd tot tijd bij speciaal besluit haar aandelenkapitaal op elke manier verlagen, en in het bijzonder – zonder afbreuk te doen aan het algemene karakter van de voorgaande bevoegdheid – mag zij de verplichting op enige van haar aandelen uit hoofde van niet-volgestort aandelenkapitaal beëindigen of verminderen of, ongeacht of de verplichting op enige van haar aandelen wordt beëindigd of verminderd, volgestort aandelenkapitaal annuleren dat verloren is of dat niet door beschikbare activa wordt vertegenwoordigd, of volgestort aandelenkapitaal dat meer bedraagt dan de vereisten van de vennootschap. De vennootschap kan van tijd tot tijd bij speciaal besluit haar aandelenkapitaal verlagen op elke manier die door de wet is toegestaan. (iv)

60

Belangen van bestuurders: Geen bestuurder of persoon die voornemens is bestuurder te worden, zal door zijn functie worden gediskwalificeerd om een contract af te sluiten met de vennootschap, als leverancier, aankoper of anderszins, noch zal een dergelijk contract of enig contract dat of enige overeenkomst die door of namens de vennootschap wordt afgesloten waarin een bestuurder op enige wijze een belang heeft nietig kunnen worden verklaard, noch zal een bestuurder die aldus een contract afsluit of aldus een belang heeft aan de vennootschap verantwoording moeten afleggen voor winsten die door een dergelijk contract of een dergelijke overeenkomst worden gerealiseerd om de reden dat die bestuurder die functie uitoefent of om de vertrouwensrelatie die daardoor bestaat, maar hij dient de aard van dit belang bekend te maken tijdens de vergadering van de bestuurders waarop de kwestie van het aangaan van het contract of de overeenkomst voor het eerst in beschouwing wordt genomen, of, indien de bestuurder op de datum van die vergadering geen belang had in het voorgestelde contract of de voorgestelde overeenkomst, op de volgende vergadering van de bestuurders die wordt gehouden nadat hij een belang heeft verworven, en ingeval een bestuurder een belang verwerft in een contract of een overeen komst nadat dit of deze is afgesloten, op de

eerste vergadering van de bestuurders die wordt gehouden nadat hij aldus het belang verwerft. Een bestuurder mag niet stemmen of worden meegeteld in het quorum voor enig contract of enige overeenkomst waarin hij een wezenlijk belang heeft dat anders is dan het belang uit hoofde van zijn belang in aandelen of schuldbewijzen of andere effecten in of via de vennootschap. Indien dit wel gebeurt, zal zijn stem niet worden geteld, maar dit verbod geldt niet voor: (a)

een contract of overeenkomst van een bestuurder om aandelen of schuldbewijzen van de vennootschap of enige van haar dochtervennootschappen te garanderen of te onderschrijven;

(b)

enig contract of besluit om een bestuurder enige zekerheid of enige schadeloosstelling te verschaffen voor geld dat door hem is uitgeleend of verplichtingen die door hem zijn aangegaan ten gunste van de vennootschap of enige van haar dochtervennootschappen;

(c)

enig contract of enige transactie met een rechtspersoon waarbij het enige belang van een Bestuurder is dat hij een bestuurder, lid of crediteur is van deze rechtspersoon, maar hij niet de houder is van of een economisch belang heeft in één procent of meer van de uitgegeven aandelen van een willekeurige klasse van die rechtspersoon, of van een derde rechtspersoon waaruit zijn belang wordt afgeleid, of van de stemrechten die beschikbaar zijn voor leden van de betreffende vennootschap (waarbij een dergelijk belang in het kader van deze Statuten in alle omstandigheden wordt beschouwd als een wezenlijk belang).

De bovenvermelde verbodsbepalingen kunnen door de vennootschap bij gewoon besluit op elk moment worden opgeschort of in enige mate versoepeld, ofwel algemeen ofwel voor een specifiek contract, een specifieke regeling of een specifieke transactie. De vennootschap mag in een algemene vergadering bij gewoon besluit enige transactie bekrachtigen die niet naar behoren is geautoriseerd door enige overtreding van deze paragraaf (iv). Een algemene schriftelijke kennisgeving die door een Bestuurder aan de bestuurders wordt gegeven waarin is vermeld dat hij een lid is van een bepaalde vennootschap of een bepaald kantoor, en hij beschouwd moet worden als belanghebbende in een contract dat vervolgens met die vennootschap of dat kantoor kan worden afgesloten, zal, (indien die bestuurder deze kennisgeving betekent op een vergadering van de bestuurders of redelijke stappen zal ondernemen om te waarborgen dat deze kennisgeving wordt besproken en gelezen op de volgende vergadering van de


bestuurders nadat ze is gegeven) beschouwd worden als een afdoende verklaring van belang met betrekking tot enig aldus afgesloten contract. Indien op een vergadering een vraag rijst over de omvang van het belang van een bestuurder, of over het recht van een bestuurder om te stemmen, en deze kwestie niet wordt opgelost door zijn vrijwillige instemming zich van de stemming te onthouden, zal deze kwestie worden verwezen naar de voorzitter van de vergadering, en zijn oordeel over enige andere bestuurder dan hijzelf is definitief en beslissend, behalve in een geval waarin de aard of de reikwijdte van de belangen van de betrokken bestuurder niet op eerlijke wijze is bekendgemaakt.

(viii)

Overdracht van aandelen: Behoudens zoals hoger vermeld onder de titel “Beleggen in de vennootschap – Geschikte beleggers”, zijn de aandelen vrij overdraagbaar en gerechtigd om gelijkelijk deel te nemen in de winsten en dividenden van het fonds waarop zij betrekking hebben en in zijn activa bij liquidatie. De aandelen, die geen nominale waarde hebben en die bij uitgifte moeten zijn volgestort, dragen geen voorkeur- of voorkooprechten.

(ix)

Dividenden: De bestuurders mogen op tijdstippen die zij gepast achten dividenden vaststellen en uitbetalen of herbeleggen, waaronder interim-dividenden op de aandelen of op enige klasse van aandelen, die volgens de bestuurders gerechtvaardigd zijn door de winsten – zijnde de netto-opbrengst die bestaat uit alle aangegroeide opbrengst, inclusief rente en dividenden en gerealiseerde en niet-gerealiseerde winsten op de vervreemding / waardering van beleggingen en andere fondsen, verminderd met gerealiseerde en nietgerealiseerde verliezen (inclusief vergoedingen en kosten) – zoals bepaald in overeenstemming met de algemeen aanvaarde boekhoudprincipes van het desbetreffende fonds. De bestuurders kunnen, mits dit door de vennootschap in een algemene vergadering wordt bekrachtigd, dividend dat aan de houders van de aandelen is verschuldigd geheel of gedeeltelijk voldoen door hen in specie activa van de vennootschap uit te keren, en in het bijzonder beleggingen waarop de vennootschap recht heeft. Alle niet-opgevraagde dividenden op aandelen mogen worden belegd of op andere wijze door de bestuurders worden gebruikt ten gunste van de vennootschap tot ze worden opgevraagd. Op dividenden zal geen rente verschuldigd zijn door de vennootschap. Dividenden die na een periode van zes jaar vanaf de datum waarop het betreffende dividend is vastgesteld, niet zijn opgeëist, verjaren en komen toe aan het desbetreffende fonds.

(x)

Fondsen: De bestuurders dienen een apart fonds op te richten op de volgende manier:

Ongeacht zijn belang mag een bestuurder worden meegeteld in het aanwezige quorum op enige vergadering waarop enig contract of enige regeling waarin hij een wezenlijk belang heeft, wordt besproken (behalve met betrekking tot zijn aanstelling voor enige functie of betaalde positie binnen de vennootschap), en hij mag daar stemmen over alle andere zaken dan degene waarvoor hij hierboven van de stemming is uitgesloten. (v)

Leenbevoegdheden: Met inachtneming van de reglementering van 2003 kunnen de bestuurders alle bevoegdheden van de vennootschap uitoefenen om geld te lenen (met inbegrip van de bevoegdheid om te lenen teneinde aandelen terug te kopen) en de onderneming, de eigendommen en de activa of een gedeelte daarvan verpanden, verhypothekeren of inschrijven.

(vi)

Pensioen van bestuurders: Er is geen bepaling ten aanzien van de pensionering van bestuurders bij het bereiken van een bepaalde leeftijd. Bestuurders nemen geen ontslag volgens een beurtrol en hoeven na hun aanstelling niet opnieuw te worden verkozen op een algemene vergadering.

(vii)

Vergoeding aan de bestuurders: Tenzij en tot anderszins van tijd tot tijd door de vennootschap in een algemene vergadering bepaald, heeft elke bestuurder recht op een beloning voor zijn diensten zoals de bestuurders van tijd tot tijd zullen besluiten. Er wordt van uitgegaan dat deze beloning dagelijks wordt berekend. Zij kunnen tevens een vergoeding krijgen voor reis- en verblijfkosten en andere kosten die zij in redelijkheid hebben gemaakt teneinde vergaderingen van de bestuurders of vergaderingen van enig comité van de bestuurders of algemene vergaderingen van de vennootschap bij te wonen, of die zij anderszins in verband met de activiteiten van de vennootschap hebben gemaakt. Daarnaast is voorzien in een bijzondere beloning die zal worden toegekend aan een bestuurder die, wanneer er een beroep op hem wordt gedaan, bijzondere of extra diensten zal verlenen aan of op verzoek van de vennootschap.

(a)

de vennootschap zal een aparte boekhouding en een aparte administratie bijhouden waarin alle transacties met betrekking tot het desbetreffende fonds worden geboekt en, in het bijzonder, de opbrengsten van de toekenning en uitgifte van aandelen van dat fonds, de beleggingen en de verplichtingen en de inkomsten en uitgaven die daaraan zijn toe te rekenen, zullen worden toegerekend aan of ten laste worden gebracht van dat fonds en, in voorkomend geval, worden toegewezen of toegerekend aan de betreffende klassen van aandelen of types van aandelen (f)

61

beschouwd als activa of verplichtingen (naargelang het geval) van het betreffende fonds als geheel. Anderzijds worden de winsten/ verliezen op en de kosten van de betreffende financiële instrumenten uitsluitend toegerekend aan de betreffende aandelenklasse.

die in het fonds zijn uitgegeven, onderworpen aan de bepalingen van de statuten; (b)

(c)

ingeval er activa van de vennootschap zijn (die niet zijn toe te rekenen aan inschrijveraandelen) waarvan de bestuurders niet menen dat ze aan een bepaald fonds of bepaalde fondsen zijn toe te rekenen, zullen de bestuurders deze activa met de goedkeuring van de bewaarder toewijzen aan en spreiden over een of meer fondsen, op een wijze en volgens een methode die zij naar eigen goeddunken eerlijk en billijk achten; en de bestuurders hebben de bevoegdheid om, met de goedkeuring van de bewaarder, deze methode te variëren voor activa die voorheen niet zijn toegewezen, en kunnen dit te allen tijde en van tijd tot tijd doen;

(d)

voor elk fonds zullen de verplichtingen, uitgaven, kosten, lasten of reserves van de vennootschap met betrekking tot dat fonds of die zijn toe te rekenen aan dat fonds in rekening worden gebracht, en enige verplichtingen, uitgaven, kosten, lasten of reserves van de vennootschap die niet aan een bepaald fonds of bepaalde fondsen zijn toe te rekenen, zullen door de bestuurders, met de goedkeuring van de bewaarder, worden gespreid en in rekening worden gebracht op een wijze en volgens een methode die de bestuurders naar eigen goeddunken eerlijk en billijk achten, en de bestuurders hebben de bevoegdheid om, met de goedkeuring van de bewaarder, een dergelijke methode te variëren, en zij kunnen dit te allen tijde en van tijd tot tijd doen;

(e)

indien de activa van de vennootschap (in voorkomend geval) die zijn toe te schrijven aan de inschrijveraandelen, resulteren in enige nettowinst, kunnen de bestuurders activa die deze nettowinsten vertegenwoordigen toekennen aan dat fonds of die fondsen, zoals zij gepast achten;

(f)

62

activa die van andere activa zijn afgeleid (contant of anderszins) die in een fonds zijn vervat, zullen in de administratie van de vennootschap worden toegerekend aan hetzelfde fonds als het actief waarvan het is afgeleid en enige stijging of daling in de waarde van dat actief zal aan het desbetreffende fonds worden toegerekend;

Indien voor een aandelenklasse gebruik wordt gemaakt van afdekkingsstrategieën, worden de financiële instrumenten die zijn gebruikt om dergelijke strategieën te implementeren

Behoudens zoals anderszins bepaald in de statuten, zullen de activa die in elk fonds worden gehouden alleen worden toegerekend voor de aandelen van de klasse waarop dat fonds betrekking heeft. (xi)

Liquidatie: De statuten bevatten bepalingen die het volgende inhouden: (a)

Met inachtneming van de bepalingen van de Companies Acts 1963 tot 2009 zal, indien de vennootschap wordt geliquideerd, de liquidator de activa van elk fonds op de manier en in de volgorde toerekenen als hij geschikt acht tot voldoening van de claims van crediteuren die betrekking hebben op dat fonds.

(b)

De activa die beschikbaar zijn voor uitkering tussen de leden worden vervolgens met de volgende prioriteit toegerekend: (1)

Ten eerste, voor de betaling aan de houders van de aandelen van elk fonds, een som in de valuta waarin dat fonds is uitgedrukt of in een andere valuta die door de liquidator is geselecteerd die zo dicht mogelijk gelijk is (tegen een wisselkoers die door de liquidator wordt bepaald) aan de intrinsieke waarde van de aandelen van, of in voorkomend geval de relevante klasse of het relevante type van aandelen van dat fonds die door dergelijke houders respectievelijk worden gehouden op de begindatum van de liquidatie, op voorwaarde dat het desbetreffende fonds over voldoende activa beschikt om een dergelijke betaling mogelijk te maken. Ingeval er voor enige aandelen in een fonds onvoldoende activa beschikbaar zijn in het desbetreffende fonds om deze betaling te kunnen doen, kan aanspraak worden gemaakt op: (A)

ten eerste, de activa van de vennootschap die niet in enige van de fondsen zijn vervat; en

(B)

ten tweede, op de activa die in het fonds overblijven voor de andere klassen van aandelen (nadat de bedragen zijn betaald waarop de houders van de aandelen van de


trusts ten gunste van de leden die de liquidator, met dezelfde bevoegdheid, geschikt acht, en de liquidatie van de vennootschap kan worden beëindigd en de vennootschap ontbonden, doch op die wijze dat geen lid verplicht zal zijn enig actief te aanvaarden waarvoor er een verplichting is.

klassen waarop zij betrekking hebben respectievelijk recht hebben uit hoofde van deze paragraaf (1)) pro rata aan de totale waarde van dergelijke activa die binnen elk dergelijk fonds overblijven. (2)

(c)

Ten tweede, voor de betaling aan de houders van de inschrijveraandelen van bedragen van maximaal het nominale bedrag dat hiervoor werd betaald uit de activa van de vennootschap die niet vervat zijn in enige fondsen die overblijven nadat hierop aanspraak is gemaakt uit hoofde van subparagraaf (b)(1)(A) hierboven. In het geval dat de bovenvermelde activa onvoldoende zijn om de volledige betaling te kunnen doen, kan geen aanspraak worden gemaakt op de activa die in enige van de fondsen zijn vervat.

(3)

Ten derde, voor de betaling aan de houders van aandelen van enig saldo dat overblijft in de betreffende fondsen, waarbij een dergelijke betaling evenredig wordt gedaan met het aantal uitgegeven aandelen in het desbetreffende fonds.

(4)

Ten vierde, voor de betaling aan de houders van de aandelen van enig saldo dat overblijft en niet in enig fonds is vervat, waarbij die betaling evenredig wordt gedaan met het aantal gehouden aandelen.

Indien de vennootschap wordt geliquideerd (ongeacht of het gaat om een vrijwillige liquidatie, een liquidatie onder toezicht of een liquidatie door de rechtbank) kan de liquidator, met de bevoegdheid van een speciaal besluit en andere sancties die door de Ierse Companies Acts zijn vereist, tussen de leden alle of een deel van de activa van de vennootschap verdelen, en ongeacht of de activa al dan niet bestaan uit eigendommen van één aard, en kan hij voor dit doel de waarde die hij eerlijk acht, toeschrijven aan een of meer klassen van eigendommen, en kan hij besluiten hoe de verdeling tussen de leden of de verschillende klassen van leden zal worden uitgevoerd. Een lid kan via een kennisgeving die aan de liquidator wordt betekend, vereisen dat de liquidator een verkoop organiseert van de betreffende activa en de netto-opbrengsten van de verkoop aan het lid betaalt. De liquidator kan met deze zelfde bevoegdheid enig deel van de activa onvoorwaardelijk toezeggen aan beheerders van

(xii)

Borg in aandelen: De statuten vereisen geen borg in aandelen voor bestuurders.

Verslagen en rekeningen Het boekjaar van de vennootschap eindigt elk jaar op 30 juni. De eerste verslagperiode van de vennootschap werd afgesloten op 30 juni 1999. Het jaarverslag en de gecontroleerde rekeningen van de vennootschap zullen binnen de vier maanden na de afsluiting van elke verslagperiode en minstens 21 dagen vóór de algemene vergadering van de vennootschap waarop ze ter goedkeuring moeten worden ingediend, worden verstuurd naar de aandeelhouders, potentiële beleggers en het Companies Announcement Office van de Irish Stock Exchange. De vennootschap zal binnen twee maanden na het einde van elke halfjaarperiode eveneens een halfjaarverslag en nietgecontroleerde rekeningen versturen naar de aandeelhouders en het Companies Announcement Office van de Irish Stock Exchange. De halfjaarrekeningen van het fonds worden elk jaar gedateerd op 31 december. Het laatst gepubliceerde halfjaarverslag van de vennootschap had betrekking op de periode die werd afgesloten op 31 december 2008 en het laatste gepubliceerde jaarverslag van de vennootschap had betrekking op het jaar afgesloten op 30 juni 2008. Dergelijke verslagen en rekeningen omvatten een overzicht van de intrinsieke waarde van elk fonds en van de beleggingen die daarin zijn vervat per het einde van het jaar of per het einde van de halfjaarperiode.

Belangenconflicten Met inachtneming van de bepalingen van dit deel, mogen de bewaarder, de beheerder, de sponsor, elke cobeleggingsbeheerder, elke afgevaardigd beleggingsbeheerder en elke verbonden vennootschap of groepsvennootschap hiervan (“belanghebbende partijen” en elk een “belanghebbende partij”) een contract afsluiten of een financiële, bank- of andere transactie aangaan met elkaar of met de vennootschap, inclusief maar niet beperkt tot de belegging door een belanghebbende partij in enige vennootschap of enig orgaan waarvan de beleggingen deel uitmaken van de activa die in een willekeurig fonds zijn vervat, of een belang hebben in een dergelijk contract of dergelijke transacties en in het bijzonder, zonder beperking, mogen zij beleggen in aandelen die betrekking hebben op enig fonds of enig eigendom van die soort die in de eigendommen van de vennootschap is vervat, en deze aandelen verhandelen, voor

63

hun respectieve individuele rekening of voor rekening van iemand anders. Voorts mogen enige contanten van de vennootschap, met inachtneming van de bepalingen van de Central Bank Acts, 1942 tot 1997, van Ierland, worden gedeponeerd bij enige belanghebbende partij (zijnde een bankier of een andere financiële instelling) en deze bankier of andere financiële instelling zal hierop rente toestaan in overeenstemming met de normale bankpraktijken voor deposito’s tegen een tarief dat niet lager ligt dan het geldende tarief voor deposito’s van een soortgelijke omvang en duur. De beheerder, elke co-beleggingsbeheerder, afgevaardigd beleggingsbeheerder en elke verbonden of groepsvennootschap hiervan mogen beleggingen aankopen en verkopen voor rekening van de vennootschap als agent voor de vennootschap, en zijn gerechtigd om de vennootschap provisies en/of makelaarsprovisies voor dergelijke transacties in rekening te brengen en mogen de betaling accepteren van en voor hun eigen absolute gebruik alle voordelen gebruiken die zij mogelijk afleiden uit of in verband met een dergelijke aankoop of verkoop. Elke belanghebbende partij mag beleggingen verkopen aan de vennootschap, of mag beleggingen onvoorwaardelijk toezeggen aan de vennootschap. Elke belanghebbende partij mag beleggingen aankopen van de vennootschap met dezelfde rechten die zij zou hebben als zij geen belanghebbende partij was geweest. Een belanghebbende partij is niet verplicht om ten aanzien van de aandeelhouders verantwoording af te leggen voor enige voordelen die aldus ontstaan en dergelijke voordelen mogen door de betreffende partij worden behouden, op voorwaarde dat dergelijke transacties worden uitgevoerd alsof ze worden uitgevoerd onder normale commerciële voorwaarden in een zakelijke, objectieve transactie tussen onafhankelijke partijen en consistent met de beste belangen van de aandeelhouders en

64

(a)

een gecertificeerde waardering van een dergelijke transactie is verkregen door een persoon die door de bewaarder is erkend als onafhankelijk en bevoegd; of

(b)

deze transactie is uitgevoerd onder de beste voorwaarden die redelijkerwijs kunnen worden verkregen op een georganiseerde effectenbeurs en volgens zijn regels; of

(c)

indien (a) en (b) niet praktisch haalbaar zijn, is deze transactie uitgevoerd onder voorwaarden waarover de bewaarder tevreden is, in overeenstemming met het principe dat dergelijke transacties worden uitgevoerd alsof ze worden uitgevoerd onder normale commerciële voorwaarden in een zakelijke, objectieve transactie tussen onafhankelijke partijen.

Indien transacties worden aangegaan door de beheerder of de bewaarder, wordt ervan uitgegaan dat de vergoedingen en provisies tegen de normale markttarieven in rekening worden gebracht. De beheerder, elke co-beleggingsbeheerder en elke afgevaardigd beleggingsbeheerder kan in de loop van zijn activiteiten belangenconflicten hebben met de vennootschap in andere omstandigheden dan hierboven zijn vermeld. De beheerder zal in een dergelijk geval echter zijn verplichtingen respecteren om te handelen in het beste belang van de aandeelhouders als hij een belegging onderneemt waarbij belangenconflicten kunnen optreden, en zal dergelijke conflicten op eerlijke wijze trachten op te lossen. De desbetreffende co-beleggingsbeheerder of afgevaardigd beleggingsbeheerder zal in een dergelijk geval zijn verplichtingen respecteren om te handelen in het beste belang van de vennootschap en elk fonds als hij beleggingen onderneemt waarbij mogelijke belangenconflicten kunnen ontstaan. Ingeval er een conflict ontstaat in verband met de spreiding van beleggingsmogelijkheden, zal de beheerder ervoor zorgen dat dit op eerlijke wijze wordt opgelost. Hoewel de Statuten de beheerder toestaan aandelen van een fonds te verhandelen, is de beheerder niet voornemens om aandelen te verhandelen.

‘Zachte’ provisies Elke afgevaardigd beleggingsbeheerder mag transacties uitvoeren met of via het kantoor van een derde partij waarmee hij een overeenkomst heeft krachtens welke de derde partij van tijd tot tijd voor de afgevaardigd beleggingsbeheerder diensten of andere voordelen zal verlenen of bezorgen die van dien aard zijn dat deze dienstverlening resulteert in, of bedoeld is te resulteren in een verbetering van de prestaties van de afgevaardigd beleggingsbeheerder op het vlak van zijn dienstverlening aan cliënten en waarvoor hij geen directe betaling doet maar zich in plaats daarvan verbindt om transacties te plaatsen (inclusief transacties namens zijn cliënten) bij of via het kantoor van die derde partij. Dergelijke overeenkomsten worden uitsluitend afgesloten op voorwaarde dat, ondanks enige dergelijke overeenkomsten en zonder de voordelen in beschouwing te nemen die direct of indirect uit dergelijke overeenkomsten voortvloeien voor de Afgevaardigd beleggingsbeheerder, de Afgevaardigd beleggingsbeheerder de “beste uitvoering” zal verzekeren met betrekking tot transacties voor het fonds. Voordelen die in het kader van dergelijke overeenkomsten worden verschaft, moeten voordelen zijn die de verlening van beleggingsdiensten voor het desbetreffende fonds bevorderen en de voordelen moeten op gepaste wijze worden vermeld in de periodieke verslagen die door de vennootschap worden uitgegeven. De afgevaardigd beleggingsbeheerder zal alle relevante reglementeringen naleven met betrekking tot informatieverschaffing over zachte provisies.


Geschillen De vennootschap is niet betrokken bij enig geschil of enige arbitrage, noch zijn de bestuurders zich bewust van enige lopende of dreigende geschillen of arbitrages.

van de Amerikaanse Commodity Exchange Act uit hoofde van het feit dat zijn deelnemers niet-Amerikaanse personen zijn.

Belangen van Bestuurders (a)

Er bestaan geen dienstverleningscontracten tussen de vennootschap en haar bestuurders, noch worden dergelijke contracten voorgesteld.

(b)

Op de datum van dit prospectus had geen enkele bestuurder een direct of indirect belang in enige activa die zijn verworven, of waarvoor is voorgesteld ze te verwerven, of die zijn vervreemd door, of uitgegeven aan de vennootschap, en geen Bestuurder heeft een wezenlijk belang in enig contract dat of enige overeen komst die op de datum hiervan bestaat en ongebruikelijk is in aard en voorwaarden of belangrijk met betrekking tot de activiteiten van de vennootschap.

(c)

Op de datum van dit prospectus hebben de bestuurders noch met hen verwante personen enig economisch belang in het aandelenkapitaal van de vennootschap, noch enige opties met betrekking tot dat kapitaal.

(d)

Andrew Hanges is een bestuurder van de vennootschap. Hij is tevens een bestuurder van de beheerder. Zijn curriculum vitae staat vermeld onder de titel “Beheer van de vennootschap”.

(e)

David Dillon en Andrew Bates, bestuurders van de vennootschap, zijn eveneens partners van Dillon Eustace, juridisch adviseurs van de vennootschap en de beheerder inzake Iers recht. Hun curriculum vitae staat vermeld onder de titel “Beheer van de vennootschap”.

(f)

William Norris is de Managing Director van GAM Fund Management Limited. Zijn curriculum vitae staat vermeld onder de titel “Beheer van de vennootschap”.

Definitie van “Amerikaans Persoon” Met inachtneming van het toepasselijke recht en de door de beheerder aan inschrijvers op aandelen of overdragende partijen meegedeelde wijzigingen, wordt in dit prospectus onder “Amerikaans persoon” verstaan: (i) een natuurlijke persoon die ingezetene is van of in de Verenigde Staten; (ii) een partnerschap, rechtspersoon of andere entiteit die opgericht is naar het recht van de Verenigde Staten of die zijn voornaamste vestiging in de Verenigde Staten heeft, of een pensioenregeling voor de werknemers, functionarissen of directieleden van die entiteit; (iii) elk bezit waarvan elke uitvoerder of beheerder een Amerikaans persoon is of de inkomsten die onderworpen zijn aan de Amerikaanse inkomstenbelastingen, ongeacht de bron; (iv) een trust waarvan de beheerder een Amerikaans persoon is of de inkomsten die onderworpen zijn aan de Amerikaanse inkomstenbelastingen, ongeacht de bron; (v) een kantoor of vestiging van een buitenlandse entiteit die in de Verenigde Staten is gevestigd; (vi) een niet-discretionaire rekening of vergelijkbare rekening (behalve een nalatenschap of een trust) die wordt gehouden door een handelaar of een andere zaakwaarnemer ten gunste van of voor rekening van een Amerikaans persoon; (vii) een discretionaire rekening of vergelijkbare rekening (behalve een nalatenschap of een trust) die wordt gehouden door een handelaar of een andere zaakwaarnemer die is opgericht in of (in geval van een natuurlijke persoon) ingezetene is van de Verenigde Staten; (viii) een partnership of onderneming indien (A) georganiseerd of opgenomen onder de wetten van een buitenlands rechtsgebied en (B) gevormd door een Amerikaans persoon om (1) te beleggen in aandelen van de vennootschap of (2) te beleggen in effecten die niet geregistreerd zijn onder de Amerikaanse Securities Act van 1933, tenzij ze georganiseerd op opgenomen zijn, en worden gehouden, door erkende beleggers (zoals gedefinieerd in Regel 501 (a) onder een dergelijke wet) die geen natuurlijke personen, bezit of trusts zijn; en (ix) elke entiteit die vooral wordt georganiseerd voor passieve beleggingen, zoals een “pool”, een beleggingsmaatschappij of een andere soortgelijke entiteit mits de Amerikaanse personen die niet kwalificeren als gekwalificeerde in aanmerking komende personen (zoals gedefinieerd in Regel 4.7 krachtens de Amerikaanse Commodity Exchange Act) deelbewijzen houden die gezamenlijk 10 procent of meer van het economische belang in de entiteit vertegenwoordigen, of die als voornaamste doel heeft de bevordering van beleggingen door een Amerikaanse persoon in een “pool” waarvoor de operator is vrijgesteld van bepaalde vereisten van artikel 4 krachtens de reglementering

Materiële contracten De volgende contracten zijn afgesloten, vallen niet binnen het normale verloop van de activiteiten die normaliter door de vennootschap worden uitgevoerd en zijn materieel of kunnen materieel zijn: (a)

de beheersovereenkomst van 12 maart 1998 tussen de vennootschap en de manager, die van tijd tot tijd kan worden aangepast om te voldoen aan de eisen van de financiële toezichthouder; deze overeenkomst bepaalt dat de aanstelling van de beheerder van kracht zal blijven tenzij en tot zij wordt beëindigd door een van beide partijen die de andere partij minstens 90 dagen vooraf schriftelijk in kennis stelt, hoewel de overeenkomst in bepaalde omstandigheden onmiddellijk kan worden beëindigd door een schriftelijke kennisgeving door een partij aan de 65

inschrijvingen en de creditering aan deelnemende vennootschappen, zijn er procedures geïmplementeerd om aan de vennootschap de bedragen te crediteren waarvoor is ingestemd erop in te schrijven binnen vijf werkdagen na elke handelsdag ongeacht of dergelijke bedragen zijn ontvangen; enig tekort zal worden voldaan uit een creditsaldo op de betreffende inzamelingsrekeningen (voor welke deelnemers ze ook zijn bedoeld) of, indien nodig, door gebruik te maken van kredietfaciliteiten die beschikbaar zijn gesteld krachtens de faciliteitenovereenkomst; de overeenkomst kan door elke partij worden opgezegd met inachtneming van een opzegtermijn van één maand, hoewel de overeenkomst in bepaalde omstandigheden onmiddellijk kan worden beëindigd door een schriftelijke kennisgeving van een partij aan de andere; deze overeenkomst bevat bepaalde vrijwaringen ten gunste van de beheerder, die beperkt zijn om zaken uit te sluiten die resulteren uit fraude, nalatigheid of het opzettelijk in gebreke blijven van de beheerder bij de uitvoering van zijn taken;

andere; deze overeenkomst bevat bepaalde vrijwaringen ten gunste van de beheerder, die beperkt zijn om zaken uit te sluiten die het gevolg zijn van nalatigheid of opzettelijke weglating of opzettelijk wangedrag van de beheerder bij de uitvoering van zijn taken; (b)

de bewaarovereenkomst van 12 maart 1998 tussen de vennootschap en de bewaarder, die van tijd tot tijd kan worden aangepast om te blijven voldoen aan de eisen van de financiële toezichthouder. Deze overeenkomst bepaalt dat de aanstelling van de Bewaarder van kracht zal blijven tenzij en tot zij wordt beëindigd door een van beide partijen die de andere partij minstens drie maanden vooraf schriftelijk in kennis stelt, hoewel de overeenkomst in bepaalde omstandigheden onmiddellijk kan worden beëindigd door een schriftelijke kennisgeving door een partij aan de andere; deze overeenkomst bevat bepaalde vrijwaringen ten gunste van de bewaarder, die beperkt zijn om zaken uit te sluiten die het gevolg zijn van nalatigheid, roekeloosheid, fraude, kwade trouw of het opzettelijk in gebreke blijven van de bewaarder bij de uitvoering van zijn taken;

(c)

de sponsorovereenkomst van 11 mei 2006 tussen de vennootschap, de beheerder en GAM Limited (de “sponsor”), krachtens welke de sponsor marketingadvies en -diensten zal leveren met betrekking tot de fondsen. Deze overeenkomst kan door elke partij worden beëindigd met inachtneming van een schriftelijke opzegtermijn van één maand, hoewel de overeenkomst in bepaalde omstandigheden onmiddellijk kan worden beëindigd door een schriftelijke kennisgeving van een partij aan de andere; deze overeenkomst bevat eveneens bepaalde vrijwaringen ten gunste van de sponsor, die beperkt zijn om zaken uit te sluiten die het gevolg zijn van nalatigheid, fraude of het opzettelijk in gebreke blijven van de cosponsors of zijn bestuurders, functionarissen, ondergeschikten of vertegenwoordigers bij de uitvoering van hun taken;

(d)

de participatieovereenkomst van 19 augustus 1999 tussen de vennootschap en de beheerder, zoals gewijzigd door de bijkomende participatieovereenkomst van 15 november 2005; krachtens deze overeenkomst neemt de beheerder deel, met andere deelnemende fondsen waarvoor de beheerder beheer-, administratieof registratiediensten verleent, aan een systeem voor de inzameling en de creditering van aandeleninschrijvingen met behulp van een reeks in valuta’s uitgedrukte rekeningen waarop fondsen ontvangen worden op naam van de beheerder; voor een consistente verwerking van inkomende

66

(e)

de faciliteitenovereenkomst van 19 augustus 1999 tussen de beheerder, als agent voor deelnemers (inclusief de vennootschap), en Bank of America; de vennootschap heeft de verantwoordelijkheid geaccepteerd ten aanzien van Bank of America voor de terugbetaling van schulden, rente en kosten die zijn toe te rekenen aan zijn eigen inschrijvers; de beheerder heeft recht op enige rente die door Bank of America wordt betaald op creditsaldi op de rekeningen waarop fondsen ontvangen worden, en mag aan een deelnemer rente in rekening brengen tegen de toepasselijke tarieven krachtens de faciliteitenovereenkomst voor te laat betaalde of niet-betaalde inschrijvingen, hoewel een dergelijke rente wordt betaald aan Bank of America ten behoeve van het relevante gebruik van de faciliteit; de overeenkomst kan door elke partij worden beëindigd met in achtneming van een opzegtermijn van drie maanden, met bepalingen voor terugtrekking door een deelnemer, hoewel de overeenkomst in bepaalde omstandigheden onmiddellijk kan worden beëindigd door een kennisgeving van een partij aan de andere;

(f)

de wereldwijde distributieovereenkomst van 21 mei 2001 tussen de vennootschap, de beheerder en GAM Limited, die van tijd tot tijd gewijzigd kan worden om te blijven voldoen aan de eisen van de financiële toezichthouder, uit hoofde waarvan GAM Limited zal optreden als wereldwijd distributeur van de aandelen met inachtneming van de voorwaarden uit de overeenkomst. De overeenkomst kan door een van de partijen worden beëindigd met inachtneming van een schriftelijke opzegtermijn van minstens 90 dagen,


hoewel de overeenkomst in bepaalde omstandigheden onmiddellijk kan worden beëindigd. De overeenkomst bevat tevens bepaalde vrijwaringen ten gunste van GAM Limited en enige subdistributeurs die door GAM Limited worden aangesteld, die beperkt zijn om verliezen uit te sluiten die voortvloeien uit (i) enige onjuiste verklaring of weglating of vermeende onjuiste verklaring of weglating die is gedaan door te vertrouwen op en conform aan de geschreven informatie die aan de vennootschap of de beheerder is verschaft door GAM Limited en/of enige subdistributeurs die door GAM Limited zijn aangesteld, uitdrukkelijk bestemd voor gebruik in het prospectus of in marketingdocumenten of aanvullende materialen of (ii) opzettelijk bedrog, fraude of nalatigheid van GAM Limited of enige subdistributeur die door GAM Limited is aangesteld bij de uitvoering van zijn/hun taken; De beheerder kan eveneens een of meer cobeleggingsbeheerovereenkomsten afsluiten, krachtens welke hij een of meer co-beleggingsbeheerders zal aanstellen om de activa van specifieke fondsen te beheren en/of een of meer afgevaardigd-beleggingsbeheerovereenkomsten afsluiten voor de verlening van beleggingsbeheerdiensten aan een of meer fondsen. Gedetailleerde informatie over eventuele dergelijke overeenkomsten wordt vermeld in bijlage II bij dit prospectus. Een of meer correspondentbank- of betaalkantoor- of faciliteitagentenovereenkomsten mogen eveneens worden afgesloten, krachtens welke een of meer correspondentbanken, betaalkantoren of faciliteitenagenten kunnen worden aangesteld om correspondentbank-, betaalkantoor- of faciliteitenagentendiensten aan de vennootschap te verschaffen in een of meer landen. Gedetailleerde informatie over eventuele dergelijke overeenkomsten wordt vermeld in bijlage II bij dit prospectus.

leaseverbintenissen, waarborgen of andere voorwaardelijke verplichtingen. Behalve zoals vermeld onder de titel “Belangen van Bestuurders” heeft geen enkele bestuurder enig belang in de promotie van of in enig eigendom dat is verworven of voorgesteld te worden verworven door de vennootschap. Tenzij zoals kan voortvloeien uit de overeenkomsten die de vennootschap heeft afgesloten en die zijn vermeld onder “Materiële contracten” hierboven, of enige andere voldane vergoedingen, provisies of kosten, is geen bedrag of voordeel betaald of gegeven aan een promotor van de vennootschap, noch bestaat het voornemen hiertoe. Behalve zoals vermeld in dit prospectus, zijn geen provisies, kortingen, makelaarsvergoedingen of andere speciale voorwaarden betaald of toegekend, noch zijn deze verschuldigd voor de inschrijving of de instemming om in te schrijven, of de bezorging van inschrijvingen of de instemming om inschrijvingen te bezorgen op enige aandelen of leenkapitaal van de vennootschap. Geen Bestuurder: (i) of (ii)

is failliet gegaan, of werd onderworpen aan een onvrijwillige overeenkomst, noch is voor een bestuurder een ontvanger aangesteld voor een actief van een dergelijke bestuurder; of

(iii)

is bestuurder geweest van een vennootschap waarvoor, terwijl hij een bestuurder was met een uitvoerende functie of binnen twaalf maanden nadat hij niet langer een bestuurder met een uitvoerende functie was, een curator is aangesteld of die een verplichte liquidatie heeft ondergaan, of in geval van “creditors voluntary liquidation”, gerechtelijk akkoord of “company voluntary arrangements”, of die enige regeling heeft getroffen of overeen komst is aangegaan met zijn crediteuren in het algemeen of met een klasse van zijn crediteuren; of

(iv)

is een partner geweest in een partnerschap dat, terwijl hij een partner was of binnen twaalf maanden nadat hij niet langer een partner was, een verplichte liquidatie heeft ondergaan, in gerechtelijk akkoord verkeerde of in geval van “partnership voluntary arrangement”, of waarvoor een ontvanger is aangesteld voor enig actief van het partnerschap;

(v)

heeft enige openbare kritiek gekregen van wettelijke of regelgevende autoriteiten (inclusief erkende professionele organisaties);

Contracten die later worden afgesloten, en die geen contracten zijn die worden afgesloten in het normale verloop van de activiteiten die materieel zijn of kunnen zijn, zullen worden vermeld in de bijbehorende bijlage of het bijbehorende supplement bij dit prospectus.

Varia Behalve zoals vermeld onder “Oprichting en aandelenkapitaal” is er geen aandelenkapitaal of leenkapitaal van de vennootschap uitgegeven, of ermee ingestemd dit uit te geven, onder een optie of anderszins. Op de datum van dit document heeft de vennootschap geen leenkapitaal (inclusief langetermijnleningen) dat uitstaand is of gecreëerd is maar niet uitgegeven, noch enige uitstaande hypotheken, lasten, schuldpapieren of andere leningen of schulden in de aard van leningen, inclusief voorschotten van de bank, verplichtingen in het kader van een wissel of acceptkredieten, huurkoopverbintenissen of financiële

heeft enige openstaande veroordelingen in verband met misdrijven;

of 67

(vi)

is door een rechtbank gediskwalificeerd om te handelen als een bestuurder of om te handelen in het bestuur of de bedrijfsvoering van een vennootschap.

Documenten ter inzage Exemplaren van de volgende documenten kunnen worden geraadpleegd op de statutaire zetel van de vennootschap en op het kantoor van de beheerder tijdens de gewone werkuren op weekdagen, behalve op zaterdag en feestdagen: (a)

de oprichtingsakte en de statuten van de vennootschap;

(b)

de materiële contracten waarnaar hierboven is verwezen;

(c)

de reglementen van 2003;

(d)

het risicobeheersproces van de vennootschap;

(e)

de ICBE-kennisgevingen; en

(f)

een lijst van huidige en voormalige bestuursfuncties en partnerschappen voor elke bestuurder in de afgelopen vijf jaar.

Exemplaren van de oprichtingsakte en de statuten van de vennootschap, het prospectus en het vereenvoudigd prospectus van de vennootschap; (en, na de publicatie daarvan, de periodieke verslagen en rekeningen) kunnen worden verkregen bij de beheerder en de toepasselijke correspondentbanken/ betaalkantoren/faciliteitenagenten. Exemplaren van het recentste gecontroleerde verslag zullen op verzoek worden verstuurd naar elke aandeelhouder of mogelijke belegger. Bank Julius Bar Europe AG, An der Welle 1, D-60322, Frankfurt am Main heeft ingestemd om op te treden als informatiekantoor voor de vennootschap in de Bondsrepubliek Duitsland. Exemplaren van het toepasselijke volledige en vereenvoudigde prospectus, de oprichtingsakte en de statuten, aanvullende informatie over het beleid inzake risicobeheer van de vennootschap en de recentste jaar- en halfjaarverslagen kunnen kosteloos worden verkregen op papier, en de andere documenten die zijn vermeld in het deel “Documenten ter inzage” van dit prospectus, kunnen worden geraadpleegd op het kantoor van het informatiekantoor in de Bondsrepubliek Duitsland en het informatiekantoor in Oostenrijk, waar de hoger vermelde documentatie eveneens zal kunnen worden geraadpleegd. Exemplaren van het prospectus, het vereenvoudigde prospectus, de statuten, aanvullende informatie over het beleid van de vennootschap inzake risicobeheer en de jaar- en halfjaarverslagen kunnen kosteloos worden verkregen bij het representatiekantoor in Zwitserland in Zürich. Voor de verspreiding in Zwitserland geldt de Duitse vertaling van het prospectus. 68

Exemplaren van het prospectus, de statuten, aanvullende informatie over het beleid van de vennootschap inzake risicobeheer en de jaar- en halfjaarverslagen kunnen kosteloos worden verkregen bij het representatiekantoor in Hongkong. Exemplaren van het prospectus, het vereenvoudigde prospectus, de statuten, aanvullende informatie over het beleid van de vennootschap inzake risicobeheer en de jaar- en halfjaarverslagen kunnen kosteloos worden verkregen bij het faciliteitenagent in het Verenigd Koninkrijk.


Bijlage IV Belastingen Algemeen De belasting van inkomsten en vermogenswinsten van de vennootschap en van aandeelhouders is onderworpen aan de fiscale wetten en praktijken van Ierland en andere landen waarvan aandeelhouders ingezetene zijn of anderszins belastingplichtig zijn. De volgende samenvatting van bepaalde relevante belastingbepalingen is gebaseerd op de huidige wetgeving en praktijken, vormt geen juridisch of belastingadvies en omvat niet alle mogelijke belastingoverwegingen. Deze informatie is gebaseerd op de op dit moment geldende wettten, praktijken en jurisprudentie, die allen aan wijzigingen onderhevig zijn. Potentiële beleggers dienen hun eigen professionele adviseurs te raadplegen over de relevante belastingoverwegingen die van toepassing zijn op de aankoop, verwerving, het houden, de conversie en de vervreemding van aandelen en de ontvangst van uitkeringen volgens de wetten van hun land waarvan zijn burgers of ingezetenen zijn of waar zij hun domicilie hebben. Dividenden, rente en vermogenswinsten (in voorkomend geval) die de vennootschap ontvangt met betrekking tot haar beleggingen, kunnen onderworpen zijn aan belastingen, inclusief bronbelasting, in de landen waar de emittenten van de beleggingen zijn gevestigd. De vennootschap kan mogelijk niet profiteren van de verlaagde tarieven van bronbelasting in verdragen tot voorkoming van dubbele belastingheffing die tussen Ierland en dergelijke landen zijn afgesloten. Indien deze toestand in de toekomst wijzigt, en de toepassing van een lager tarief leidt tot een terugbetaling aan de vennootschap, wordt de intrinsieke waarde van de vennootschap niet met terugwerkende kracht aangepast, en komt het voordeel ten goede aan de op het moment van terugbetaling bestaande aandeelhouders.

De directeurs werden ingelicht dat de vennootschap een beleggingsmaatschappij is, zoals gedefinieerd in paragraaf 739B van de Taxes Act. Onder de huidige Ierse wet en praktijk, hoeft de vennootschap geen belastingen betalen op haar inkomsten en winsten. Er kan echter wel belasting worden geheven indien in de vennootschap een “Belastbare gebeurtenis” plaatsvindt. Een belastbare gebeurtenis omvat de uitkeringsbetalingen aan aandeelhouders of een inning, terugkoop, annulering, overdracht of verkoop (een verkoop zal plaatsvinden op het ogenblik dat de relevante periode afloopt) van aandelen. De vennootschap is geen belasting verschuldigd voor belastbare gebeurtenissen die verband houden met een aandeelhouder die geen Iers ingezetene is en die zijn gewoonlijke verblijfplaats ook niet heeft in Ierland op het moment van de belastbare gebeurtenis, op voorwaarde dat er een relevante verklaring voorhanden is en de vennootschap niet in het bezit is van enige informatie die redelijkerwijs zou kunnen doen veronderstellen dat de daarin vervatte informatie niet langer materieel correct is. Bij gebrek aan een relevante verklaring, wordt ervan uitgegaan dat de belegger een Ierse ingezetene is of zijn gewoonlijke verblijfplaats heeft in Ierland. Een belastbare gebeurtenis omvat niet het volgende: –

een ruil door een aandeelhouder, die wordt uitgevoerd in een zakelijke, objectieve transactie tussen onafhankelijke partijen waarbij aan de aandeelhouder geen betaling wordt gedaan, van aandelen in de vennootschap voor andere aandelen in de vennootschap;

–

transacties (die anders een belastbare gebeurtenis zouden kunnen zijn) met betrekking tot aandelen die worden gehouden in een erkend clearingsysteem zoals aangeduid in opdracht van de Ierse belastinginspectie;

–

een overdracht door een aandeelhouder van het eigendomsrecht op een aandeel indien de overdracht gebeurt tussen echtgenoten of voormalige echtgenoten, met inachtneming van bepaalde voorwaarden; of

De beheerder is in kennis gesteld van het feit dat op basis van het feit dat de vennootschap voor belastingdoeleinden in Ierland is gevestigd, de belastingpositie van de vennootschap en de aandeelhouders is zoals hieronder beschreven.

–

een ruil van aandelen die voortvloeit uit een in aanmerking komende fusie of reconstructie (in de zin van 739H van de Taxes Act) van de vennootschap met een andere beleggingsinstelling.

De vennootschap

Indien de vennootschap onderworpen wordt aan belastingen indien er een belastbare gebeurtenis plaatsvindt, heeft de vennootschap het recht om van de betaling die voortvloeit uit een belastbare gebeurtenis een bedrag in te houden gelijk aan de verschuldigde belasting en/of waar van toepassing, zich een aantal aandelen dat door de aandeelhouder of de economische eigenaar van de aandelen toe te eigenen, of een dergelijk aantal aandelen te annuleren, zoals vereist om het belastingbedrag te voldoen. De desbetreffende aandeelhouder zal de vennootschap schadeloosstellen en vrijwaren voor enig verlies dat de vennootschap lijdt doordat de vennootschap

Ierland

De vennootschap zal worden beschouwd als gevestigd in Ierland voor belastingdoeleinden als het centrale beheer en controle van haar activiteiten wordt uitgevoerd in Ierland en de vennootschap niet gevestigd is in een ander land. Het is de intentie van de directeurs om de activiteiten van de vennootschap zodanig uit te voeren dat er kan worden verzekerd dat de vennootschap gevestigd is in Ierland voor belastingdoeleinden.

69

onderworpen wordt aan belastingen of in geval van een belastbare gebeurtenis indien geen dergelijke vermindering, toe-eigening of annulering is gedaan.

een agentschap in Ierland, kunnen nog steeds verplicht worden om de Ierse belastingen te betalen op de distributie of inning, terugkoop of overdracht van hun aandelen.

Dividenden die door de vennootschap worden ontvangen uit beleggingen in Ierse aandelen, kunnen onderworpen zijn aan Ierse bronbelasting op dividenden tegen het standaardtarief van de inkomstenbelasting (momenteel 20 procent). De vennootschap kan aan de betaler echter een verklaring verlenen dat zij een collectieve beleggingsinstelling is die economisch recht heeft op de dividenden, waardoor de vennootschap het recht heeft om dergelijke dividenden te ontvangen zonder de inhouding van Ierse bronbelasting op dividenden.

Voor zover aandelen niet in een erkend clearingsysteem worden aangehouden ten tijde van de belastbare gebeurtenis (en afhankelijk van het genoemde punt in de vorige paragraaf met betrekking tot belastbare gebeurtenissen ten gevolge van verkoop), zal een belastbare gebeurtenis de volgende consequenties hebben.

Er is in Ierland geen zegelrecht verschuldigd op de uitgifte, overdracht, terugkoop of overdracht van aandelen in de vennootschap. Indien een inschrijving op of een inkoop van aandelen wordt voldaan door het in specie overdragen van effecten, vastgoed of andere eigendommen, kunnen Ierse zegelrechten worden geheven op de overdracht van die activa. Er is door de vennootschap geen Iers zegelrecht verschuldigd bij de overdracht van aandelen of verhandelbare effecten op voorwaarde dat de aandelen of verhandelbare effecten in kwestie niet zijn uitgegeven door een vennootschap die geregistreerd is in Ierland, en op voorwaarde dat de overdracht geen betrekking heeft op een onroerend goed dat in Ierland is gelokaliseerd, of enig recht over of belang in een dergelijk vastgoed, of op enige aandelen of verhandelbare effecten van een vennootschap (die geen vennootschap is die in de zin van deel 739B van de Taxes Act een beleggingsinstelling is) die in Ierland is geregistreerd.

Belastingen voor aandeelhouders Betalingen aan aandeelhouders of het innen, terugkopen, annuleren of veronderstelde verkoop van aandelen die worden aangehouden in een “erkend clearingsysteem” (zoals gedefinieerd) geven geen aanleiding tot een belastbare gebeurtenis in de vennootschap (de wet maakt echter niet duidelijk over of de regels die in deze paragraaf besproken worden met betrekking tot aandelen die in een erkend clearingsysteem gehouden worden van toepassing zijn in geval een belastbare gebeurtenis zich voordoet naar aanleiding van een veronderstelde verkoop. Daarom moeten aandeelhouders, zoals ook al eerder geadviseerd, met betrekking tot deze materie om advies vragen bij hun eigen belastingadviseur). De vennootschap zal dus geen Ierse belastingen moeten aftrekken op zulke betalingen, ongeacht het feit of ze worden aangehouden door aandeelhouders die in Ierland wonen of gewoonlijk in Ierland wonen, of een niet-Ierse aandeelhouder de relevante verklaring heeft gedaan. De aandeelhouders die in Ierland wonen of hun gewoonlijke verblijfplaats in Ierland hebben of aandeelhouders die niet (gewoonlijk) in Ierland wonen, maar wier aandelen toe te schrijven zijn aan een tak of

70

Aandeelhouders die geen Ierse ingezetene zijn, noch hun gewoonlijke verblijfplaats in Ierland hebben De vennootschap hoeft geen belasting in te houden voor een belastbare gebeurtenis voor een aandeelhouder indien (a) een aandeelhouder geen Ierse ingezetene is en zijn gewoonlijke verblijfplaats niet heeft in Ierland, (b) deze aandeelhouder hiertoe een relevante verklaring heeft afgelegd en (c) de vennootschap niet in het bezit is van enige informatie die redelijkerwijs zou suggereren dat de daarin vervatte informatie niet langer materieel correct is. Indien er geen relevante verklaring is, zal er belasting worden ingehouden indien in de vennootschap een belastbare gebeurtenis plaatsvindt, ongeacht het feit of een aandeelhouder noch een Ierse ingezetene is noch zijn gewoonlijke verblijfplaats heeft in Ierland. De gepaste belasting die zal worden afgetrokken, wordt hieronder beschreven. Voor zover een aandeelhouder handelt als een tussenpersoon namens personen die geen Ierse ingezetenen zijn en die hun gewoonlijke verblijfplaats niet hebben in Ierland, zal er door de vennootschap geen belasting moeten worden ingehouden als er een belastbare gebeurtenis plaatsvindt, op voorwaarde dat de tussenpersoon een relevante verklaring heeft afgelegd dat hij handelt namens die personen, en de vennootschap niet in het bezit is van enige informatie die redelijkerwijs zou suggereren dat de daarin vervatte informatie niet langer materieel correct is. Aandeelhouders die geen inwoner of gewoonlijke inwoner zijn van Ierland die relevante verklaringen hebben afgelegd met betrekking tot het feit dat de vennootschap niet in het bezit is van enige informatie die redelijkerwijs zou suggereren dat de daarin vervatte informatie niet langer materieel correct is, zullen geen Ierse belastingen moeten betalen met betrekking tot de inkomsten van hun aandelen en winsten die ze haalden uit de verkoop van hun aandelen. Een aandeelhouder die echter een rechtspersoon is, die geen Ierse ingezetene is en die aandelen direct of indirect houdt via of voor een handelsvestiging of kantoor in Ierland, is wel onderworpen aan Ierse belasting voor inkomsten uit hun aandelen of winst die is gerealiseerd op de vervreemding van de aandelen. Indien door de vennootschap belasting wordt ingehouden op de basis dat er door de aandeelhouder geen relevante verklaring bij de vennootschap is ingediend, bepaalt de Ierse


wetgeving dat belasting alleen wordt terugbetaald aan vennootschappen voor zover deze valt binnen de Ierse vennootschapsbelasting, aan bepaalde handelingsonbekwame personen en in bepaalde andere beperkte omstandigheden.

Aandeelhouders die Ierse ingezetene zijn of hun gewoonlijke verblijfplaats in Ierland hebben Tenzij een aandeelhouder een vrijgestelde Ierse belegger is en hiertoe een relevante verklaring aflegt en de vennootschap niet in het bezit is van enige informatie die redelijkerwijs zou suggereren dat de daarin vervatte informatie niet langer materieel correct is of tenzij de aandelen worden gekocht door de Courts Service, moet door de vennootschap belasting worden ingehouden tegen het standaardtarief van de inkomstenbelasting (momenteel 25 procent) van een verdeling (indien betalingen jaarlijks of frequenter gebeuren) aan een aandeelhouder die een Ierse ingezetene is of die zijn gewoonlijke verblijfplaats heeft in Ierland. Op dezelfde manier moet er door de vennootschap een belasting tegen het tarief van 28 procent worden ingehouden andere uitkeringen of winst die de aandeelhouder (behalve een vrijgestelde Ierse belegger die een relevante verklaring heeft afgelegd) realiseert uit een verzilvering, terugkoop, annulering, overdracht of verkoop (zie hieronder) van aandelen door een aandeelhouder die een Ierse ingezetene is of die zijn gewoonlijke verblijfplaats heeft in Ierland. Met de Finance Act van 2006 werden regels ingevoerd (die vervolgens door middel van de Finance Act 2008 gewijzigd werden) voor een automatische uitstapbelasting voor de aandeelhouders die Ierse ingezetenen zijn of hun gewoonlijke verblijfplaats in Ierland hebben, met betrekking tot de aandelen die door hen worden aangehouden in de vennootschap op het einde van de relevante periode. Zulke aandeelhouders (zowel ondernemingen als natuurlijke personen) worden geacht hun aandelen te hebben verkocht (“veronderstelde verkoop”) op het einde van die relevante periode en zullen een belasting moeten betalen tegen het tarief van 28 procent op de veronderstelde winst (berekend zonder de indexering) die hem toekomt, gebaseerd op de eventuele meerwaarde van de aandelen sinds de aankoop of sinds de vorige uitstapbelasting, welke ook de recentste was. Om te berekenen of er verdere belastingen voortvloeien uit een latere belastbare gebeurtenis (andere belastbare gebeurtenissen die ontstaan op het einde van een daaropvolgende relatieve periode of waar de betalingen jaarlijks of nog frequenter gebeuren), wordt de vorige veronderstelde verkoop eerst genegeerd en wordt de toepasselijke belasting als normaal berekend. Bij de berekening van deze belasting wordt deze belasting onmiddellijk verrekend met elke belasting die werd betaald als resultaat van de vorige veronderstelde verkoop. Waar de belasting die voortvloeit uit de daaropvolgende belastbare gebeurtenis groter is dan waar ze voortvloeit uit de vorige veronderstelde verkoop, zal de vennootschap het verschil moeten afhouden. Wanneer de belasting die voortvloeit ui de daaropvolgende belastbare gebeurtenis minder is dan uit de

vorige veronderstelde verkoop, zal de vennootschap de aandeelhouder voor het meerdere restitueren (zoals bepaald in de paragraaf met de titel “15% drempel” hieronder). Aandeelhouders (afhankelijk van hun persoonlijke belastingpositie) die Ierse ingezetene zijn of hun gewoonlijke verblijfplaats in Ierland hebben, kunnen nog steeds belastingen of een bijkomende belasting verschuldigd zijn op de verdeling of de winst die voortvloeit uit een verzilvering, terugkoop, annulering, overdracht of verkoop van hun aandelen. Ze kunnen recht hebben op de (gedeeltelijke) terugbetaling van een belasting die werd afgehouden door de vennootschap op een belastbare gebeurtenis. 10% Drempel De vennootschap hoeft geen belasting (uitstapbelasting) af te trekken met betrekking tot deze verkoop wanneer de waarde van de belastbare deelbewijzen (d.w.z. de aandelen die de aandeelhouders in bezit hebben op wie de declaratieprocedures niet van toepassing zijn) in de vennootschap (of in het subfonds binnen een parapluorganisatie) minder is dan 10% van de totale waarde van de aandelen in de vennootschap (of in het subfonds) en de vennootschap ervoor gekozen heeft bepaalde gegevens over iedere betrokken aandeelhouder (betrokken houder van deelbewijzen) in ieder jaar dat de minimumgrens van toepassing is aan de belastingdienst te rapporteren. In een dergelijke situatie zal de verplichting om belastingaangifte te doen voor de winst die voortvloeit uit een verkoop de verantwoordelijkheid zijn van de aandeelhouder zelf (“eigen aangifte”) in plaats van die van de vennootschap of het subfonds (of hun dienstverleners). De vennootschap wordt verondersteld deze keuze gemaakt te hebben zodra de betrokken houders van deelbewijzen schriftelijk ervan op de hoogte zijn gebracht dat de vennootschap de vereiste rapportage zal doen. 15% Drempel Zoals hiervoor vermeld zal de vennootschap de aandeelhouder het overschot restitueren wanneer de belasting die voortvloeit uit een volgende belastbare gebeurtenis minder is dan die geheven werd over een voorgaande veronderstelde verkoop (bijv. doordat er op een huidige verkoop een verlies volgde). Wanneer echter onmiddellijk voor de volgende belastbare gebeurtenis de waarde van de belastbare deelbewijzen in de vennootschap (of in het subfonds binnen een paraplufonds) de 15% van de totale waarde van de aandelen niet overschrijdt, kan de vennootschap (of het subfonds) ervoor kiezen om de hieruit voortvloeiende, teveel betaalde belasting direct door de belastingdienst te laten terugbetalen aan de aandeelhouder. De vennootschap wordt verondersteld deze keuze te hebben gemaakt zodra de aandeelhouder er schriftelijk van op de hoogte werd gebracht dat terugbetalingen, na ontvangst van een verzoek hiertoe door de aandeelhouder, direct door de belastingdienst worden terugbetaald. 71

Overige bepalingen

Belasting op kapitaalverwerving

Om te voorkomen dat er zich zeer veel veronderstelde verkoopgebeurtenissen voordoen voor vele deelbewijzen kan er door de vennootschap volgens paragraaf 739D(5B) een onherroepelijke keus gemaakt worden om de waarde van de deelbewijzen te bepalen die per 30 juni of per 31 december van ieder jaar voorafgaand aan de veronderstelde verkoop gehouden werden. Omdat de wetgeving onduidelijk is, wordt er algemeen aangenomen dat de intentie van deze regel is een fonds toe te staan zijn aandelen te groeperen in zesmaandelijkse partijen om het berekenen van de uitstapbelasting te vereenvoudigen door te voorkomen dat er waardepalingen op verschillende data gedurende het jaar moeten plaatsvinden, hetgeen tot een zware administratieve last zou leiden.

De vervreemding van aandelen kan onderworpen zijn aan Ierse schenkingsbelasting of successierechten (Capital Acquisitions Tax). Op voorwaarde dat de vennootschap valt binnen de definitie van beleggingsinstelling (binnen de betekenis van paragraaf 739B van de Taxes Act), is de overdracht van aandelen door een aandeelhouder niet onderworpen aan de Capital Acquisitions Tax, indien (a) de begiftigde of opvolger, op de datum van de gift of erfenis, geen ingezetene of gewoonlijke inwoner is van Ierland; (b) de aandeelhouder die over de aandelen bezit (de “bezitter”), op de datum van het gebruik, geen ingezetene of gewoonlijke inwoner is van Ierland of het gebruik niet onderworpen is aan de Ierse wetgeving; en (c) de aandelen zijn inbegrepen in de gift of erfenis op de datum van die gift of erfenis en op de waarderingsdag.

De Ierse belastingdienst gaf onlangs bijgewerkte richtlijnen voor beleggingsbedrijven uit met betrekking tot de praktische uitvoering van bovenstaande berekeningen en het behalen van bovenstaande doelen.

Met betrekking tot de Ierse belastingplicht voor belasting op kapitaalverwerving gelden er speciale regels voor niet-inwoners van Ierland. Een begiftigde of bezitter die niet in Ierland woont, wordt niet geacht ingezetene of gewoonlijke inwoner te zijn van Ierland op de relevante datum, tenzij:

Aandeelhouders (afhankelijk van hun persoonlijke belastingpositie) die Ierse ingezetene zijn of hun gewoonlijke verblijfplaats in Ierland hebben, kunnen nog steeds belastingen of een bijkomende belasting verschuldigd zijn op de verdeling of de winst die voortvloeit uit een verzilvering, terugkoop, annulering, overdracht of verkoop van hun aandelen. Ze kunnen recht hebben op de (gedeeltelijke) terugbetaling van een belasting die werd afgehouden door de vennootschap op een belastbare gebeurtenis.

Personal Portfolio Investment Undertaking (“PPIU”) Met de Finance Act van 2007 werden nieuwe regels ingevoerd met betrekking tot het belasten van Ierse ingezetenen of gewoonlijke inwoners van Ierland die aandelen aanhouden in beleggingsmaatschappijen. Met de nieuwe regels werd ook het begrip “PPIU” ingevoerd. Een beleggingsinstelling zal worden beschouwd als een PPIU met betrekking tot een specifieke belegger als die belegger de keuze kan beïnvloeden van een deel of van alle eigendom die wordt aangehouden door de beleggingsinstelling . Afhankelijk van de situatie van het individu kan een beleggingsinstelling worden beschouwd als een PPIU met betrekking tot enkele, geen of alle individuele beleggers, d.w.z. het zal enkel een PPIU zijn voor diegenen die de selectie kunnen “beïnvloeden”. Winst die voortvloeit uit een belastbare gebeurtenis betreffende een beleggingsinstelling die een PPIU met betrekking tot een individu die aanleiding gaf tot de belastbare gebeurtenis en die plaats vond op of na 20 februari 2007, zal worden belast aan het standaardtarief plus 28 procent (dus in totaal 48 procent). Specifieke vrijstellingen zijn van toepassing als de eigendom waarin werd belegd op de markt werd gebracht en beschikbaar werd gemaakt voor het publiek of voor niet-vastgoedbeleggingen waarop werd ingeschreven door de beleggingsinstelling.

72

(i)

die persoon ingezetene was van Ierland gedurende 5 opeenvolgende beoordelingsjaren onmiddellijk vóór het beoordelingsjaar waarin de datum valt; en

(ii)

die persoon ingezetene of gewoonlijke inwoner van Ierland was op die datum.

Britse belasting Wij vestigen de aandacht van Britse beleggers op de volgende bepalingen in verband met de Britse belastingwetgeving. Deze opmerkingen zijn algemeen van aard, ze geven geen uitputtende opsomming van alle belastingregels en vormen geen juridisch of belastingadvies; ze hebben betrekking op complexe onderwerpen uit de belastingwetgeving en zijn gebaseerd op de huidige Britse wetgeving en de regels die door HM Revenu and Customs (HMRC) in praktijk worden gebracht. Potentiële beleggers dienen hun eigen professionele adviseurs te raadplegen over de relevante belastingoverwegingen die van toepassing zijn op de aankoop, verwerving, het houden, de conversie en de vervreemding van aandelen en de relevante ontvangst of behandeling van uitkeringen.

De vennootschap De Raad van Bestuur van de vennootschap wil de zaken van de vennootschap zodanig beheren dat de vennootschap geen ingezetene is van het Verenigd Koninkrijk voor de Britse belastingen. Dienovereenkomstig zal de vennootschap niet onderworpen zijn aan Britse belastingen op de inkomsten en winsten (naast de bronbelasting op de interesten of andere inkomsten die door de vennootschap worden ontvangen en die van het Verenigd Koninkrijk afkomstig zijn), indien alle handelstransacties in het Verenigd Koninkrijk van de


vennootschap worden uitgevoerd door een makelaar of een beleggingsbeheerder, die geen vaste handelsplaats of agent is in het Verenigd Koninkrijk en die een “permanente instelling” of “Britse vertegenwoordiger” vormt voor de Britse belastingen. De winsten van zulke Britse handelsactiviteiten zouden niet onderworpen moeten zijn aan Britse belastingen, op voorwaarde dat de vennootschap en de beleggingsbeheerder tegemoet komen aan de vereisten van Schedule 26 van de Finance Act 2003. De directeurs en de beleggingsbeheerder willen dat de respectievelijke zaken van de vennootschap en de beleggingsbeheerder zodanig worden uitgevoerd dat aan die vereisten wordt voldaan. Er kan echter niet worden gegarandeerd dat de nodige voorwaarden om aan deze vereisten tegemoet te komen, op elk ogenblik zullen worden beantwoord.

Aandeelhouders Dividenden of andere inkomstenuitkeringen die worden betaald met betrekking tot aandelen die worden gehouden door aandeelhouders die natuurlijke of rechtspersonen zijn en ingezetenen van het Verenigd Koninkrijk, of die via een vestiging of een kantoor handel drijven in het Verenigd Koninkrijk (“Britse ingezetenen”) kunnen onderworpen zijn aan Britse inkomstenbelasting of vennootschapsbelasting ongeacht of de dividenden: (i)

zijn betaald en uitgekeerd aan beleggers (distributieaandelen) of

(ii)

zijn betaald en onmiddellijk in het fonds zijn herbelegd (kapitalisatieaandelen).

Als de eerste inkomstenuitkering wordt gedaan met betrekking tot een distributieaandeel dat tijdens een uitkeringsperiode is gekocht, is het bedrag dat de inkomstenegalisatie vertegenwoordigt in de prijs van het aandeel een rendement op kapitaal. Dit bedrag dient in mindering te worden gebracht op de kosten van de verwerving van de aandelen bij de berekening van een eventuele vermogenswinst die bij een latere vervreemding wordt gerealiseerd. In geval van kapitalisatieaandelen, dienen de volledige kosten van de verwerving van de aandelen de basiskosten te zijn die in aanmerking komen voor vermogenswinstdoeleinden. De uitkering die wordt herbelegd voor kapitalisatieaandelen (inclusief egalisatiebedragen), komt echter alleen in aanmerking voor indexeringsaftrek vanaf de datum van herbelegging. Verder kunnen volgens de wijzigingen in de Britse Finance Act van 2009 aandeelhouders die rechtspersonen zijn, afhankelijk van de omstandigheden en onder bepaalde voorwaarden, vanaf 1 juli 2009 worden vrijgesteld van dividendbelasting. Verder kunnen individuele aandeelhouders die Brits ingezetene zijn, afhankelijk van de omstandigheden en indien zij voldoen aan bepaalde voorwaarden, in aanmerking komen voor een belastingverlaging die gelijk staat aan één negende

van het dividendbedrag. Deze verlaging mag gebruikt worden om hun Britse inkomstenbelasting te compenseren. Het is op dit moment de bedoeling dat iedere aandelenklasse van ieder fonds van de vennootschap (behalve de aandelenklassen met betrekking tot GAM Star Composite Absolute Return) zodanig beheerd wordt dat zij in aanmerking kunnen komen voor certificering als een “distributiefonds”, (en/of indien van toepassing, als een “rapporterend fonds” conform de wetswijzigingen die hieronder beschreven worden) zoals bedoeld in Hoofdstuk V Deel XVII van de Britse Income and Corporation Taxes Act uit 1988 (“ICTA”). Het gevolg van die certificering is dat de wetgeving voor offshorefondsen niet van toepassing is op vervreemdingen, conversies en inkopen van aandelen die uitsluitend zijn gehouden tijdens gecertificeerde verslagperioden. Dienovereenkomstig zijn winsten die voortvloeien uit dergelijke vervreemdingen, conversies of inkopen door Britse ingezetenen normaliter (afhankelijk van bepaalde voorwaarden waaraan een belegger moet voldoen) onderworpen aan de Britse belasting als vermogenswinsten. Britse ingezetenen dienen op te merken dat het deel van de opbrengsten van een vervreemding, conversie of inkoop van aandelen, met inbegrip van aangegroeide inkomsten (“egalisatie”, zoals vermeld op de conversie- of inkooptransactienota) in het Verenigd Koninkrijk kan worden belast als inkomsten en niet als vermogenswinsten. In het geval een aandelenklasse van de vennootschap niet gecertificeerd is als “distributiefonds” (en/of indien van toepassing als een “rapporterend fonds”, conform de wetswijzigingen die hieronder beschreven worden), hetgeen het geval zal zijn voor alle aandelenklassen met betrekking tot GAM Star Composite Absolute Return, worden Britse ingezetenen die een winst op vervreemding, conversie of terugkoop van de aandelen realiseren, geachte een “winst uit buitenlands inkomen” te hebben gerealiseerd. Deze winst uit buitenlandse inkomsten zal gelijk zijn aan de kapitaalwinst maar berekend zonder het voordeel van indexeringsaftrek zal worden belast als inkomen in handen van de belegger. De precieze gevolgen die deze berekening zal hebben, is afhankelijk van de specifieke belastingpositie waarin iedere aandeelhouder verkeert. Hoewel de bestuurders alle inspanningen zullen leveren om certificering als een distributiefonds te verkrijgen (en/of rapporterend fonds) (met uitzondering van GAM Star Composite Absolute Return), kan er geen garantie worden gegeven dat deze zal worden verkregen of dat, als deze eenmaal is verkregen, de certificering beschikbaar zal blijven voor toekomstige verslagperioden van de vennootschap of de desbetreffende aandelenklasse. Aandeelhouders die Brits ingezetene zijn of die hun gewoonlijke verblijfplaats in het Verenigd Koninkrijk hebben 73

moeten zich ervan bewust zijn dat HMRC momenteel bezig is met de laatste besprekingen over de voorgestelde veranderingen in het “offshorefondsen”-beleid. Volgens de bepalingen uit de Finance Act van 2008 en de Authorised Investment Funds (Taxation) Regulations 2009 zal het gewijzigde beleid op 1 december 2009 van kracht worden. Dit gewijzigde beleid heft de eis op voor een offshorefonds om zich te laten certificeren als een “distributiefonds” na afloop van ieder boekjaar. In plaats daarvan kunnen buitenlandse fondsen nu voorafgaande goedkeuring van HMRC vragen om behandeld te worden als een “rapporterend fonds” voor boekjaren die beginnen op of na 1 december 2009. Wanneer een offshorefonds eenmaal de status van “rapporterend fonds” heeft, kan deze status gehandhaafd blijven zolang het fonds aan de voorwaarden waaraan een “rapporterend fonds” moet voldoen, blijft vervullen, zonder dat hiervoor verdere certificering door HMRC nodig is. Het is de verwachting dat iedere aandelenklasse (met uitzondering van de aandelenklassen met betrekking tot GAM Star Composite Absolute Return) met dit doel een offshorefonds zal zijn. Het laat zich echter niet aanzien dat dit gewijzigde beleid belangrijke wijzigingen in de behandeling van beleggers die Brits ingezetene zijn of die hun gewoonlijke verblijfplaats in het Verenigd Koninkrijk hebben met zich meebrengt wanneer zij beleggen in fondsen die op dit moment gecertificeerd zijn als “distributiefonds” en die onder het nieuwe beleid als “rapporterend fonds” aangemerkt willen worden (er dient echter te worden opgemerkt dat onder het beleid voor “rapporterende fondsen” inkomsten aanleiding kunnen geven tot een belastingheffing, zonder dat er een uitkering heeft plaatsgevonden). Het laat zich echter ook niet aanzien dat dit gewijzigde beleid belangrijke wijzigingen in de behandeling van beleggers die Brits ingezetene zijn of die hun gewoonlijke verblijfplaats in het Verenigd Koninkrijk hebben met zich meebrengt wanneer zij beleggen in buitenlandse fondsen die onder het huidige beleid niet gecertificeerd zijn als “distributiefondsen” en die niet de intentie hebben onder het nieuwe beleid als “rapporterend fondsen” aangemerkt te willen worden. Het voorgestelde beleid kan echter veranderd worden voordat of nadat het in werking treedt, en er kan niet met zekerheid gesteld worden of bovengenoemde gevolgen zich ook daadwerkelijk zullen voordoen. Deze regels zijn complex, en beleggers worden daarom geadviseerd hun eigen belastingconsulenten te raadplegen. De aandacht van Britse ingezetene beleggers wordt gevestigd op de bepalingen van artikel 102 van de Taxation of Chargeable Gains Act van 1992 (“TCGA”). Hierin wordt bepaald dat conversies van aandelen in één fonds voor aandelen in een ander over het algemeen zullen worden beschouwd als een belastbare vervreemding en daaropvolgende verwerving van aandelen. Dit geldt over het algemeen niet als beleggers distributieaandelen converteren naar kapitalisatieaandelen en omgekeerd binnen hetzelfde 74

fonds. Echter, wanneer beleggers aandelen converteren tussen klassen aandelen binnen een fonds, kan er sprake zijn van winst uit offshore-inkomsten in de zin van de belastingswetgeving van het Verenigd Koninkrijk, indien de oorspronkelijke klasse aandelen niet te eniger tijd was gecertificeerd als “uitkerend” en de nieuwe klasse aandelen wel gecertificeerd is als “distributiefonds”. Verder willen wij de aandacht van individuele aandeelhouders die gewoonlijk ingezetene zijn van het Verenigd Koninkrijk vestigen op de bepalingen uit paragrafen 714 tot en met 751 van de Britse Income Tax Act 2007. Hierin staan bepalingen voor het voorkomen van de ontduiking van Britse inkomstenbelasting door individuen door middel van transacties die leiden tot inkomensoverdracht aan buitenlandse personen (inclusief rechtspersonen) waardoor deze personen belastingplichtig worden voor het niet uitgekeerde inkomen en de winsten van de vennootschap op jaarbasis. Aangezien het voor elk fonds de bedoeling is dat alle inkomsten werkelijk worden uitgekeerd, wordt niet verwacht dat deze wetgeving enig materieel effect zal hebben op particuliere aandeelhouders die ingezetene zijn van het Verenigd Koninkrijk. De wetgeving is niet gericht op de belasting van vermogenswinsten. De aandacht van aandeelhouders die ingezetene zijn van het Verenigd Koninkrijk, of die hun gewoonlijke verblijfplaats in het Verenigd Koninkrijk hebben voor belastingdoeleinden (en die, in het geval van natuurlijke personen, ook voor deze doeleinden hun domicilie hebben in het Verenigd Koninkrijk), wordt gevestigd op de bepalingen van paragraaf 13 van de Taxation of Chargeable Gains Act 1992 (“paragraaf 13”). Als de vennootschap geen ingezetene is in het Verenigd Koninkrijk, maar een “besloten” vennootschap zou zijn als ze dat wel was, gelden de bepalingen van paragraaf 13. Wanneer de winst, die om die redenen een belastbare winst vormt, toekomt aan een vennootschap waarop paragraaf 13 van toepassing is, zijn de “deelnemers” in die vennootschap onderworpen aan de Britse vermogenswinstbelasting (of in geval van institutionele beleggers, vennootschapsbelasting op belastbare winsten) op een verdeeld deel van de kapitaalwinsten die de vennootschap toekomen. De term “deelnemer” omvat de aandeelhouders. Dat deel van de winst dat werd toegekend aan de belegger zal gelijk zijn aan het deel van de winst dat juist en redelijkerwijs overeenstemt met het belang dat die persoon heeft in de vennootschap als “deelnemer”. Waar het deel dat onder paragraaf 13 werd toegekend aan die persoon, en aan elke persoon die verbonden is met die persoon voor de Britse belastingen, niet meer bedraagt dat een tiende van de winst, dan moet er geen belasting worden betaald volgens paragraaf 13. De aandacht van beleggers die rechtspersonen zijn en die in het Verenigd Koninkrijk zijn gevestigd wordt eveneens


gevestigd op de bepalingen van Hoofdstuk IV Deel XVII ICTA 1988, waardoor vennootschappen die in het Verenigd Koninkrijk zijn gevestigd kunnen worden onderworpen aan vennootschapsbelasting op winsten van vennootschappen die niet in het Verenigd Koninkrijk zijn gevestigd, maar waarover personen die ingezetene zijn van het Verenigd Koninkrijk zeggenschap hebben. Deze bepalingen zijn van invloed op in het Verenigd Koninkrijk gevestigde vennootschappen die een belang van ten minste 25 procent hebben in de winsten van de niet in het Verenigd Koninkrijk gevestigde vennootschap waarover ingezetenen van het Verenigd Koninkrijk de zeggenschap hebben, die niet het overgrote deel van haar inkomsten uitkeert en eveneens gevestigd is in een jurisdictie waar een laag belastingtarief geldt. Aangezien het voor elk fonds de bedoeling is dat alle inkomsten werkelijk worden uitgekeerd, wordt niet verwacht dat deze wetgeving enig materieel effect zal hebben op particuliere aandeelhouders die ingezetene zijn van het Verenigd Koninkrijk. De wetgeving is niet gericht op de belasting van vermogenswinsten. De Corporation Tax Act 2009 stelt de Britse regels vast voor de belasting van de meeste bedrijfsschulden (het “Loan Relationships Regime”). Het Loan Relationships Regime kan van toepassing zijn voor een persoon die de Britse vennootschapsbelasting moet betalen en die een wezenlijk aandeel heeft in een offshorefonds binnen de betekenis van de relevante provisies van de ICTA. De aandelen zullen waarschijnlijk een aanzienlijk belang nemen in een offshorefonds. Als tijdens een boekhoudkundige periode waarin een belegger een aanzienlijk aandeel heeft het relevante fonds niet voldoet aan de “test voor niet in aanmerking komende beleggingen”, zal het aandeel van de belegger worden behandeld voor de boekhoudperiode, alsof het rechten waren onder de relatie van de crediteur voor het Loan Relationships Regime. Een fonds slaagt er niet in te voldoen aan de “test voor niet in aanmerking komende beleggingen” wanneer de marktwaarde van zijn “in aanmerking komende beleggingen” meer bedraagt dan 60 procent van de marktwaarde van alle beleggingen van het fonds. In aanmerking komende beleggingen omvatten cash geplaatst tegen interest, effecten of schuldinstrumenten of bepaalde derivatencontracten, evenals beleggingen in eenheidstrusts, open beleggingsmaatschappijen of offshorefondsen, die op elk ogenblik in de relevante boekhoudperiode niet voldoen aan de “test voor niet in aanmerking komende beleggingen”. Als het relevante fonds er niet in slaagt om te voldoen aan de “test voor niet in aanmerking komende beleggingen”, dan zullen de aandelen voor de vennootschapsbelasting worden behandeld als aandelen die vallen binnen de Loan Relationship Regime. Bijgevolg kunnen alle opbrengsten op de aandelen van dat fonds, met betrekking tot de boekhoudperiode van elke bedrijfsbelegger, waarbij niet werd voldaan aan de test (inclusief winsten, inkomsten en tekorten en winsten en

verliezen van de wisselkoersen), worden belast of terugbetaald als inkomsten of kosten op basis van de marktwaarde van de boekhouding. Dienovereenkomstig kan een bedrijfsbelegger, afhankelijk van zijn eigen situatie, verplicht worden om bedrijfsbelastingen te betalen op een ongerealiseerde stijging van de waarde van zijn aandelenparticipatie (en eveneens een terugbetaling krijgen tegen de bedrijfsbelasting voor een ongerealiseerde vermindering van de waarde van de aandelenparticipatie).

Bijzondere risico’s tengevolge van nieuwe publicatieverplichting ten aanzien van belastingen in Duitsland Op verzoek moet een beleggingsmaatschappij aan de Duitse belastingautoriteiten documentatie verschaffen om bijvoorbeeld de juistheid van de gepubliceerde belastinginformatie te verifiëren. De basis waarop dergelijke cijfers worden berekend, is voor interpretatie vatbaar en er kan geen garantie worden gegeven dat de Duitse belastingautoriteiten de berekeningsmethodologie van de beleggingsmaatschappij in elk materieel aspect zullen aanvaarden. Bovendien dienen beleggers zich ervan bewust te zijn, dat indien bekend wordt dat deze publicaties niet juist zijn, enige daarop volgende correctie over het algemeen niet met terugwerkende kracht zal zijn en over het algemeen pas gevolgen heeft in het lopende boekjaar. Zodoende kan de correctie positief of negatief uitwerken voor de beleggers die een uitkering of een toewijzing van verondersteld inkomen ontvangen in het lopende jaar.

Richtlijn van de Europese Unie betreffende belastingheffing op inkomsten uit spaargelden Dividenden en andere uitkeringen die werden gedaan door de vennootschap, samen met de betaling van de opbrengsten van de verkoop en/of terugkoop van aandelen in de vennootschap, kunnen in de toekomst (afhankelijk van de beleggingsportefeuille van de vennootschap en de locatie van de betaalagent – de definitie van een betaalagent voor de spaarrichtlijn is niet noodzakelijk dezelfde persoon die wettelijk kan worden beschouwd als de betaalagent) onderworpen worden aan de uitwisseling van informatie of aan een bronbelasting die wordt opgelegd door de EU-richtlijn 2003/48/ EG van 3 juni 2003 over belasting op spaarinkomsten in de vorm van interestbetalingen. Als er een betaling wordt gedaan aan een aandeelhouder die een particuliere inwoner is van een lidstaat van de Europese Unie (of een “residale entiteit” gevestigd in een lidstaat) door een betaalagent die gevestigd is in een nadere lidstaat (of in bepaalde omstandigheden dezelfde lidstaat als de aandeelhouder) dan kan de richtlijn worden toegepast. De Richtlijn is van toepassing op de betaling van “interesten” die werden gedaan op of na 1 juli 2005, de personen die aandelen in de vennootschap willen kopen, zal worden gevraagd om bepaalde informatie te geven, zoals vereist onder de Richtlijn. We merken op dat de taak om informatie uit te wisselen en/of de bronbelasting op betalingen 75

aan bepaalde personen en residale entiteiten in een lidstaat van de EU, ook van toepassing is op degenen die wonen of gevestigd zijn in een van de volgende landen: Anguilla, Aruba, Britse Maagdeneilanden, Kaaimaneilanden, Guernsey, Isle of Man, Jersey, Montserrat, Nederlandse Antillen en Turks- en Caicoseilanden. De volgende landen, Andorra, Liechtenstein, Monaco, San Marino en Zwitserland, zullen niet deelnemen aan de automatische uitwisseling van informatie. Ze zullen enkel informatie uitwisselen op verzoek. Hun deelname is beperkt tot het opleggen van een bronbelasting. Zodoende is het mogelijk dat de bewaarder, beheerder, het betaalkantoor, of een andere dergelijk bedrijf dat wordt beschouwd als betaalkantoor in de zin van de richtlijn betreffende belastingheffing uit inkomsten op spaargelden, verplicht zal zijn om gegevens over betalingen van spaarrenteinkomsten aan beleggers in de vennootschap die natuurlijke personen of residale entiteiten zijn te verstrekken aan de Ierse belastingdienst, die dergelijke gegevens zal doorgeven aan de lidstaat waarvan de belegger ingezetene is.

ERISA-kwesties De vennootschap mag naar goeddunken inschrijvingen van of overboekingen naar een belegger in een benefit plan weigeren en mag de verplichte inkoop van aandelen eisen. Hier betekent een “belegger in een benefit plan” een (i) “employee benefit plan” binnen de betekenis van paragraaf 3(3) van de Amerikaanse Employee Retirement Income Security Act van 1974, zoals gewijzigd (“ERISA”), dat is onderworpen aan de provisies van Deel 4 van Titel I of ERISA, (ii) individuele pensioenrekening, Keogh Plan of ander plan beschreven in paragraaf 4975(e)(1) van de Amerikaanse Internal Revenue Code van 1986, zoals gewijzigd, (iii) entiteit waarvan de onderliggende activa een “vermogen” dat valt onder een dergelijke regeling omvat voor 25 procent of meer van elke aandelenklassen in een entiteit die wordt gehouden door de plannen die worden beschreven in (i) of (ii) hierboven, of (iv) andere entiteit (zoals een gescheiden of algemene rekening bij een verzekeringsmaatschappij of een groep of gemeenschappelijke trust) waarvan de onderliggende activa een “vermogen” onder een dergelijke regeling omvat voor een belegging in de entiteit volgens de plannen die beschreven staan in (i) of (ii) hierboven. Indien de beleggers in een benefit plan in een bepaalde klasse meer aandelen bezitten dan deze limiet van 25 procent, dan wordt het vermogen van de vennootschap volgens ERISA beschouwd als “vermogen van het employee benefit plan”, hetgeen negatieve gevolgen kan hebben voor de vennootschap en haar aandeelhouders.

76


Bijlage V Technieken en instrumenten voor een efficiënt portefeuillebeheer Technieken en instrumenten zoals derivatencontracten, terugkoop-/omgekeerde terugkoopovereenkomsten en effectenleenovereenkomsten en participation notes kunnen worden gebruikt voor een efficiënt portefeuillebeheer indien de doelstellingen van de technieken en instrumenten zijn:(i)

afdekking (nl. beperking van het risico); en/of

(ii)

rendementsoptimalisering (nl. beperking van kosten, realiseren van additioneel kapitaal of additionele inkomsten, enz.);

op voorwaarde dat het fonds door het gebruik van deze technieken en instrumenten niet afwijkt van zijn beleggingsdoelstellingen.

waarde van het effect dat zal worden gekocht vóór de afwikkelingsdatum daalt. Hoewel het fonds doorgaans effecten op ‘when-issued’-basis of met termijnverbintenis zou kopen met de intentie om daadwerkelijk effecten voor zijn portefeuille te verwerven, kan het fonds een ‘when-issued’-effect of een effect met termijnverbintenis vóór de afwikkeling verkopen als dit naar het oordeel van de fondsenbeheerder gepast is.

Terugkoopovereenkomsten/omgekeerde terugkoopovereenkomsten en effectenleenovereenkomsten In het kader van dit deel verwijst het begrip “relevante instellingen” naar die kredietinstellingen die zijn vermeld in deel 2.7 van “Introductie – Beleggingsbeperkingen” in dit prospectus. 1.

Terugkoopovereenkomsten/omgekeerde terugkoopovereenkomsten (“repocontracten”) en effectenleenovereenkomsten mogen alleen worden aangegaan in overeenstemming met de gebruikelijke marktpraktijken.

2.

Zekerheden die uit hoofde van een repocontract of een effectenleenovereenkomst zijn verkregen, moeten een van de volgende vormen hebben:

(i)

contanten;

(ii)

overheidseffecten of andere effecten van openbare instellingen;

(iii)

depositobewijzen uitgegeven door relevante instellingen;

(iv)

obligaties / commercieel papier uitgegeven door relevante instellingen;

(v)

kredietbrieven met een resterende looptijd van drie maanden of minder, die onvoorwaardelijk en onherroepelijk zijn en die zijn uitgegeven door relevante instellingen;

(vi)

DBV’s (“deliveries by value”) binnen het Crestclearingsysteem, of vergelijkbare instrumenten van Central Securities Depositaries Systems, op voorwaarde dat:

Derivatencontracten Een fonds mag gebruik maken van afgeleide instrumenten die worden verhandeld op een Erkende markt en op over-thecountermarkten om te trachten het globale risico van zijn beleggingen af te dekken of te beperken en om het renterisico te beheren. Het vermogen van een fonds om deze strategieën te gebruiken, kan beperkt zijn door de marktomstandigheden, door reglementaire beperkingen en fiscale overwegingen, en deze strategieën mogen alleen worden gebruikt in overeenstemming met de beleggingsdoelstellingen van het fonds. Raadpleeg de delen 6.1 tot 6.4 onder “Introductie – Beleggingsbeperkingen” in dit prospectus in verband met de vereisten van de financiële toezichthouder voor het gebruik van afgeleide financiële instrumenten.

When-issued-effecten en effecten met termijnverbintenis Een fonds kan effecten die in overeenstemming zijn met het beleggingsbeleid van het fonds aankopen op ‘when-issued’basis (zodra ze zijn uitgegeven). ‘When-issued’-transacties ontstaan wanneer effecten door het fonds worden gekocht, waarbij de betaling en levering in de toekomst plaatsvinden om wat als een voordelige prijs en opbrengst voor het fonds wordt beschouwd te verzekeren op het tijdstip waarop de transactie wordt aangegaan. Een fonds kan ook effecten die in overeenstemming zijn met het beleggingsbeleid van het fonds aankopen op basis van een termijnverbintenis. Bij een transactie met een termijnverbintenis verbindt het fonds zich ertoe om effecten te kopen tegen een vaste prijs op een datum in de toekomst, na het gebruikelijke afwikkelingstijdstip. Anderzijds kan het fonds salderende contracten afsluiten voor de termijnverkoop van andere effecten die het fonds bezit. De aankoop van effecten ‘when-issued’ of met termijnverbintenis houdt een risico in van verlies indien de

–

ze zijn onderworpen aan een concentratiegrens;

–

de desbetreffende effecten behoren tot een van de categorieën die vermeld zijn onder (ii) tot (v) hierboven, of de effecten onderdeel uitmaken van een erkende index zoals de FTSE 100; en

–

de betreffende effecten in de lijn liggen van de beleggingsdoelstellingen en het beleggingsbeleid van het fonds.

77

3.

Tot het repocontract of de effectenleenovereenkomst vervalt, moeten zekerheden die uit hoofde van dergelijke contracten of transacties zijn verkregen:

(i)

te allen tijde in waarde gelijk zijn aan of meer bedragen dan de waarde van het belegde bedrag of de uitgeleende effecten;

(ii)

worden overgedragen aan de beheerder, of zijn vertegenwoordiger;

(iii)

gehouden worden op het kredietrisico van de tegenpartij; en

(iv)

onmiddellijk beschikbaar zijn voor het fonds, zonder verhaal op de tegenpartij, ingeval die entiteit in gebreke blijft.

(v)

terugkoopovereenkomsten, met inachtneming van de hierin vervatte bepalingen;

(vi)

dagelijks verhandelde geldmarktfondsen die een kredietrating hebben van Aaa of equivalent, en deze rating behouden. Indien wordt belegd in een gekoppeld fonds, zoals beschreven in paragraaf 5 van ICBEkennisgeving 9 van de financiële toezichthouder, mogen door het onderliggende geldmarktfonds geen inschrijvings- of inkoopkosten in rekening worden gebracht. Zekerheden in contanten die worden belegd in dagelijks verhandelde geldmarktfondsen, zijn niet onderworpen aan diversificatievereisten;

4.

Niettegenstaande de bepalingen van paragraaf 3 mag een fonds deelnemen aan effectenleenprogramma’s die zijn georganiseerd door algemeen erkende Central Securities Depositaries Systems, op voorwaarde dat het programma is onderworpen aan een garantie van de systeemoperator.

5.

De tegenpartij van een repocontract of effectenleenovereenkomst moet een minimale kredietrating hebben van A2 of gelijkwaardig, of moet door het fonds worden geacht een geïmpliceerde rating te hebben van A2. Anderzijds is een tegenpartij zonder rating aanvaardbaar indien het fonds schadeloos wordt gesteld voor verliezen die worden geleden als gevolg van het in gebreke blijven van de tegenpartij, door een entiteit die een rating heeft van A2 en deze rating behoudt.

6.

Een fonds moet het recht hebben om de effectenleenovereenkomst op elk moment op te zeggen en de terugbezorging te vragen van enige of alle uitgeleende effecten. In de overeenkomst moet zijn bepaald dat, als een dergelijke kennisgeving eenmaal is gegeven, de ontlener verplicht is de effecten terug te leveren binnen 5 werkdagen of een andere periode zoals voorgeschreven door de gebruikelijke marktpraktijken.

7.

Repocontracten of effectenleenovereenkomsten vormen geen uitlening of ontlening in het kader van respectievelijk voorschriften 70 en 71 van de reglementering uit 2003.

Zekerheden niet in contanten (i)

kunnen niet worden verkocht of in pand gegeven;

(ii)

moeten dagelijks worden gewaardeerd tegen de marktprijs;

(iii)

moeten worden uitgegeven door een entiteit die onafhankelijk is van de tegenpartij; en

(iv)

moeten zodanig worden gespreid dat niet meer dan 10 procent van de zekerheid wordt vertegenwoordigd door de effecten van een emittent. Deze limiet geldt niet voor overheidseffecten of andere effecten van openbare instellingen. In dit geval wordt de limiet opgetrokken tot 30 procent met betrekking tot effecten van, of instrumenten gebruikt door, of andere verplichtingen van de betreffende instellingen. In voorkomende gevallen moet de kredietkwaliteit van de niet-contante zekerheid in de lijn liggen van de beleggingsdoelstellingen en het beleggingsbeleid van het fonds.

Zekerheden in contanten Contanten mogelijk alleen worden belegd in: (i)

deposito’s die opvraagbaar zijn binnen 5 werkdagen of binnen een kortere tijd zoals kan zijn voorgeschreven door het repocontract of de effectenleenovereenkomst. Het houden van contanten in deposito’s is onderworpen aan de bepalingen van paragrafen 7 en 12 van ICBE-kennisgeving 9. Contanten mogen niet in deposito’s worden gehouden bij de tegenpartij of een verbonden instelling;

(ii)

overheidseffecten of andere effecten van openbare instellingen;

(iii)

depositobewijzen zoals uiteengezet in paragraaf 2 (iii) hierboven;

(iv)

kredietbrieven zoals uiteengezet in paragraaf 2 (v) hierboven;

78

Participation Notes Elk fonds mag participation notes gebruiken voor een efficiënt portefeuillebeheer, op voorwaarde dat deze participation notes overdraagbare effecten zijn. Bijgevolg zijn dergelijke Participation Notes onderworpen aan de beleggingsbeperkingen die van toepassing zijn op Overdraagbare Effecten, beschreven in het deel “Beleggingsbeperkingen” van het prospectus en, in het bijzonder, de beleggingsbeperking dat niet meer dan 10 procent in totaal van de intrinsieke waarde van het fonds mag worden


belegd in niet-genoteerde Overdraagbare Effecten. Een participation note is een vorm van obligatie op middellange termijn, uitgegeven door een makelaarskantoor of andere tegenpartij die de aankoper (i) een beperkte positie verschaft in een afzonderlijk aandeel of een korf of index van aandelen, of (ii) een positie verschaft in de relatieve prestaties van deze typen van activa, met het voordeel van kapitaalbescherming over de termijn. Participation notes worden over het algemeen buiten de beurs verhandeld. Het effect van een Participation Note is equivalent aan een “short” verkoop van een bepaald effect of een ‘short’ verkoop van een bepaald effect gekoppeld aan de aankoop van een ander bepaald effect (een “handel in paren”). In een participation note is het belegde bedrag echter gewaarborgd over de termijn, terwijl in geval van een “short sale” of een “handel in paren” de belegger mogelijk is onderworpen aan een onbeperkt risico van verlies. Voorts kunnen participation notes gestructureerd zijn zonder een kapitaalwaarborg, in welk geval het risico van verlies van de belegger beperkt is tot de aankoopprijs van de participation note. Over het algemeen heeft een participation note een looptijd van tien tot vijftien jaar, een nominaal bedrag van EUR1.000 (“Nominaal”) en een op de huidige Euribor-tarieven gebaseerde coupon (over het algemeen tegen een tarief van één maand Euribor verminderd met een spread die met de emittent wordt overeengekomen). Een participation note is dagelijks verhandelbaar door een aankoper voor contanten equivalent aan de economische waarde van de beleggingspositie die in de participation note is vervat (waarnaar hierin wordt verwezen als “Pariteit”). Een participation note is door de emittent op elk moment opvraagbaar door kennisgeving aan de aankoper, tegen de hoogste waarde van (i) de pariteit of (ii) de contante waarde van het nominale bedrag van de participation note. Op de vervaldatum worden de obligaties ingekocht voor het grootste bedrag van de pariteit of de nominale waarde. In geen geval zal de aankoper op de vervaldatum minder ontvangen dan de nominale waarde (indien de participation note is gestructureerd met een kapitaalwaarborg). Indien de pariteit van de participation note voor de vervaldatum van de note minder bedraagt dan de contante waarde van het nominale bedrag van de participation note, (i)

wordt de daarin vervatte beleggingspositie geannuleerd.

(ii)

wordt de couponrente op de note ingesteld op nul procent (0%) en (iii)

(iii)

ontvangt de aankoper alleen een rendement van het nominale bedrag op de vervaldatum (op voorwaarde dat de participation note gestructureerd is met een kapitaalwaarborg).

(i)

Wederpartijrisico. De voornaamste blootstelling van de belegger is ten aanzien van de emittent. In dit opzicht wordt verwacht dat de betreffende emittent een kredietrating zal hebben van A of hoger door S&P of van A2 of hoger door Moody’s.

(ii)

Risico van een voortijdige afwikkeling indien de strategie onvoldoende presteert (zoals hoger verklaard).

(iii)

Een aantal factoren zal een invloed hebben op de waarde van de participation notes tijdens de looptijd, inclusief maar niet beperkt tot wijzigingen in de waarde van de onderliggende effecten, wijzigingen in het niveau van de rente, wijzigingen in de kosten en de beschikbaarheid van effectenleningen.

Subovereenkomsten tot overname van emissies De vennootschap kan soms subovereenkomsten tot overname aangaan met een beleggingsbank, waarbij de beleggingsbank een aandelenemissie kan overnemen en in geval de aandelenemissie wordt overgenomen door derden, zal de vennootschap verplicht zijn om onderingeschreven aandelen tegen de geldende biedprijs of met een korting daarop te kopen. Ingeval de aandelenemissie volledig is overgenomen, zal de vennootschap een vergoeding krijgen voor die overname van de relevante beleggingsbank. Het doel van een dergelijke subovereenkomst van overname is om effecten te kopen waarin de vennootschap mag beleggen en/of om bijkomende inkomsten te genereren voor de vennootschap. De aankoop van onderliggende effecten conform zulke subovereenkomsten van overname zal echter nooit inbreuk maken op het beleggingsbeperkingsbeleid van de vennootschap, zoals beschreven in de paragraaf “Beleggingsbeperkingen” hierboven. Verplichtingen van de vennootschap die voortvloeien uit de voorwaarden van de subovereenkomst van overname zullen te allen tijde worden gedekt door liquide activa.

Er moet rekening worden gehouden met de volgende beleggingsoverwegingen:

79

Bijlage VI Bankrekeningen Valuta van de ontvangstrekening

Rekeninghoudende bank

Rekeningnummer

(AUD) Australische dollar

Bank of America NA Londen SWIFT: BOFAGB22 Correspondentbank Bank of America NA Sydney SWIFT: BOFAAUSX

35133024

(CAD) Canadese dollar

Bank of America NA Londen SWIFT: BOFAGB22 Correspondentbank Bank of America NA Toronto SWIFT: BOFACATT

35133032

(CHF) Zwitserse frank

Bank of America London re Zwitserland Londen SWIFT: BOFAGB3SSWI SIC Code: 087260 or 891135

13742013

(EUR) euro

Bank of America NA Londen SWIFT: BOFAGB22 IBAN Code: GB49 BOFA 1650 5035 1330 74

6008-35133-074

(GBP) pond sterling

Bank of America NA Londen SWIFT: BOFAGB22 Sort Code: 16 50 50 (CHAPS) Sort Code: 30 16 35 (BACS) IBAN Code: GB94 BOFA 1650 5035 1330 40

35133040

(HKD) Hongkongse dollar

Bank of America NA Hong Kong SWIFT: BOFAHKHX

88973016

(JPY) Japanse yen

Bank of America NA Tokio SWIFT: BOFAJPJX

20494011

(NOK) Noorse kroon

DNB NOR Bank ASA Oslo SWIFT: DNBAN0KK IBAN: NO2882000252634

82000252634

(NZD) Nieuw-Zeelandse dollar

Bank of America NA Londen SWIFT: BOFAGB22 Correspondentbank ANZ Banking Group Wellington SWIFT: ANZBNZ22

35133058

80


Valuta van de ontvangstrekening

Rekeninghoudende bank

Rekeningnummer

(SEK) Zweedse kroon

SE Banken Stockholm SWIFT: ESSESESS Sort Code: 5815 (Kontonummer) IBAN Code: SE045 0000 0000 58151004525

5459-8842 (Bank Giro)

(SGD) Singaporese dollar

Bank of America NA Singapore SWIFT: BOFASG2X

54387026

(USD) Amerikaanse dollar

Bank of America NA New York SWIFT: BOFAUS3N ABA Code: 026009593

6550-605184

UniCredit Bank Oostenrijk AG, Wenen SWIFT ID: BKAUATWW (Domestic Clearance Only)

0003-00145/55

België

Bank of America NA Antwerpen SWIFT: BOFABE3X IBAN Code: BE52 6856 2380 1109

685-6238011-09

Frankrijk

Bank of America NA Parijs SWIFT: BOFAFRPP Clearing Code: 41219 16010 IBAN Code: FR76 4121 9160 1000 0195 5501 835

19555018

Duitsland

Bank of America NA Frankfurt SWIFT: BOFADEFX BLZ Code: 50010900 IBAN Code: DE15 5001 0900 0016 9640 15

16964015

Italië

Bank of America NA Milaan SWIFT: BOFAIT2X Clearing Code: 03380 01600 IBAN Code: IT64 H033 8001 6000 0001 2166 017

12166017

Nederland

Bank of America NA Amsterdam SWIFT: BOFANLNX IBAN Code: NL05 BOFA 0266 5244 00

266524400

Spanje

Bank of America NA Madrid SWIFT: BOFAES2X Clearing Code: 0088 0001 IBAN Code: ES38 0088 0001 6300 3399 3706

33993706

Binnenlandse eurorekeningen: Oostenrijk

5815 10 045 25

81

Magadh, Pune, Hyderabad, Ludhiana, Uttar Pradesh en Calcutta;

Bijlage VII Erkende markten (A)

Hieronder volgt een lijst van gereglementeerde effectenbeurzen en markten waarop de activa van elk fonds kunnen worden belegd. De lijst is in overeenstemming met de vereisten van de financiële toezichthouder. De financiële toezichthouder geeft geen lijst van erkende effectenbeurzen of markten uit. Met uitzondering van toegestane beleggingen in nietgenoteerde effecten en afgeleide OTC-instrumenten, zijn beleggingen in effecten en afgeleide instrumenten beperkt tot die effectenbeurzen en markten die in de onderstaande lijst zijn opgenomen.

Indonesië

de effectenbeurzen in Jakarta en Surabaya;

Iran

de effectenbeurs in Teheran;

Irak

de effectenbeurs in Bagdad;

Israël

de effectenbeurs in Tel Aviv;

Jordanië

de effectenbeurs in Amman;

Kazachstan

de Kazachstan Stock Exchange; en de Central Asian Stock Exchange;

Kenia

de effectenbeurs in Nairobi

Korea

de effectenbeurs in Seoul;

Koeweit

de effectenbeurs in Koeweit;

Libanon

de effectenbeurs van Beiroet;

Mauritius

de Stock Exchange of Mauritius Ltd.;

(i)

alle effectenbeurzen:

–

in een lidstaat;

–

in een lidstaat van de Europese Economische Ruimte (EER) (zonder IJsland en Liechtenstein)

–

in een van de volgende landen:

Maleisië

de effectenbeurs in Kuala Lumpur;

Australië Canada Japan Hongkong Nieuw-Zeeland Zwitserland Verenigde Staten van Amerika

Mexico

de effectenbeurs in Mexico City;

Marokko

de effectenbeurs in Casablanca;

Oman

de effectenbeurs in Muscat;

Pakistan

de effectenbeurs in Karachi;

Panama

de Bolsa de Valores de Panama;

een effectenbeurs die is opgenomen in de volgende lijst:-

Peru

de effectenbeurs in Lima;

(ii)

Argentinië

de effectenbeurzen in Buenos Aires, Cordoba, Mendoza Rosario en La Plata;

Bahrein

de effectenbeurs in Manama;

Bangladesh

de effectenbeurs in Dhaka;

Botswana

de effectenbeurs in Serowe;

Brazilië

de effectenbeurzen in Sao Paulo, Brasilia, Bahia-Sergipe-Alagoas, Extremo Sul Porto Alegre, Parana Curitiba, Regional Fortaleza, Santos, Pernambuco e Bahia Recife en Rio de Janeiro;

de Filippijnen de Philippines Stock Exchange; Qatar

de effectenbeurs in Doha;

Saoedi-Arabië de beurs van Riyadh; Singapore

de effectenbeurs in Singapore;

Zuid-Afrika

de effectenbeurs in Johannesburg;

Sri Lanka

de effectenbeurs in Colombo;

Taiwan

de effectenbeurs in Taipei;

Thailand

de effectenbeurs in Bangkok;

Tunesië

de effectenbeurs in Tunis;

Turkije

de effectenbeurs in Istanbul;

Verenigde Arabische

de effectenbeurs in Abu Dhabi, Dubai

Emiraten

Financial Market en Dubai International Financial Exchange;

Chili

de effectenbeurs in Santiago;

China

de effectenbeurzen in Sjanghai en Shenzhen;

Colombia

de effectenbeurs in Bogotà;

Egypte

de effectenbeurzen in Caïro en Alexandrië;

Ghana

de effectenbeurs in Accra;

Uruguay

de effectenbeurs in Montevideo;

India

de effectenbeurzen in Bombay, Madras, Delhi, Ahmedabab, Bangalore, Cochin, Gauhati,

Venezuela

de effectenbeurzen in Caracas en Maracaibo;

Zambia

de effectenbeurs van Zambia;

82


(iii)

in een lidstaat

elk van de volgende mogelijkheden: alle effecten genoteerd op Russian Trading System 1 (RTS1) en Russian Trading System 2 (RTS2) en alle effecten genoteerd aan de Moscow Interbank Currency Exchange (MICEX).

–

in een lidstaat van de Europese Economische Ruimte (EER) (zonder IJsland en Liechtenstein);

in de Verenigde Staten van Amerika, op de –

Chicago Board of Trade

–

Chicago Board Options Exchange;

de markt die wordt geleid door de ‘genoteerde geldmarktinstellingen’, zoals beschreven in de publicatie van de Britse Financial Services Authority “The Regulation of the Wholesale Cash and OTC Derivatives Markets” (de “Grey Paper”);

–

Chicago Mercantile Exchange;

–

Eurex US;

–

New York Futures Exchange.

–

New York Board of Trade;

AIM – de Alternative Investment Market in het Verenigd Koninkrijk, gereglementeerd en beheerd door The London Stock Exchange;

–

New York Mercantile Exchange;

de buitenbeursmarkt in Japan, gereglementeerd door de Securities Dealers Association of Japan;

in Hongkong, op de Hong Kong Futures Exchange;

NASDAQ in de Verenigde Staten van Amerika;

–

Osaka Securities Exchange;

de markt in Amerikaanse overheidseffecten, geleid door primaire handelaars gereglementeerd door de Federal Reserve Bank in New York.

–

Tokyo International Financial Futures Exchange;

–

Tokyo Stock Exchange;

de buitenbeursmarkt in de Verenigde Staten van Amerika, gereglementeerd door de National Association of Securities Dealers Inc. (kan ook worden omschreven als: de buitenbeursmarkt in de Verenigde Staten van Amerika, geleid door primaire en secundaire handelaars en gereglementeerd door de Securities and Exchanges Commission en door de National Association of Securities Dealers (en door bankinstellingen die zijn gereglementeerd door de US Controller of the Currency, het Federal Reserve System of de Federal Deposit Insurance Corporation));

in Nieuw-Zeeland, op de New Zealand Futures and Options Exchange;

de markt georganiseerd door de International Capital Market Association;

de Franse markten voor Titres de Créances Négotiables (de buitenbeursmarkten in verhandelbare schuldinstrumenten);

in China, op de Shanghai Futures Exchange;

in Japan, op de

in Singapore, op de –

Singapore International Monetary Exchange;

–

Singapore Commodity Exchange.

Alleen om de waarde van de activa van een fonds te bepalen, wordt het begrip “Erkende markt” met betrekking tot een futures- of optiecontract dat door het fonds wordt gebruikt, geacht elke georganiseerde beurs of markt te omvatten waarop dat futures- of optiecontract regelmatig wordt verhandeld.

NASDAQ Europe; NASDAQ Europe is een recentelijk gevormde markt en het algemene liquiditeitsniveau kan mogelijk ongunstig afsteken bij dat aan meer gevestigde beurzen; de buitenbeursmarkt in Canadese Overheidsobligaties, gereglementeerd door de Investment Dealers Association of Canada. (B)

Met uitzondering van toegelaten beleggingen in buiten de beurs verhandelde derivaten zullen de beleggingen in derivaten worden beperkt tot de volgende gereglementeerde beurzen en markten: Alle derivatenbeurzen waarop toegelaten financiële derivaten mogen worden genoteerd of verhandeld: 83

Dit supplement maakt deel uit van het prospectus van 11 november 2009 voor GAM Star Fund p.l.c. en dient samen met dat prospectus te worden gelezen.

verkrijgen in effecten die naar de mening van de fondsbeheerder ondergewaardeerd zijn en door gebruik te maken van synthetische shortderivaten om een positie te verkrijgen in voornamelijk aandelen of aandelengerelateerde effecten die naar de mening van de fondsbeheerder overgewaardeerd zijn.

Dit supplement bevat specifieke informatie over GAM Star Absolute Asian (het “fonds”), een subfonds van GAM Star Fund p.l.c. (de “vennootschap”), een paraplubeleggingsvennootschap met afzonderlijke aansprakelijkheid tussen fondsen en goedgekeurd door de financiële toezichthouder conform de voorzieningen van de ICBE-reglementering van 1989 en onderworpen aan de reglementeringen van 2003.

Hoewel het fonds normaliter vooral blootgesteld zal zijn aan aandelen en aandelengerelateerde effecten zoals hierboven toegelicht, kan het innemen van posities door middel van afgeleide instrumenten ertoe leiden dat het fonds op een bepaald ogenblik volledig of in belangrijke mate zodanig belegd is dat het is blootgesteld aan deposito’s in contanten en soortgelijke beleggingen, depositobewijzen en/of geldmarktinstrumenten.

Een belegging in dit fonds zou geen belangrijk deel van een beleggingsportefeuille mogen uitmaken en is niet geschikt voor alle beleggers.

De totale blootstelling (d.w.z., globale blootstelling plus netto activa) van het fonds als gevolg van de long-/shortstrategie zal op elk moment onderworpen zijn aan de globale blootstellingsen hefboomlimieten die worden vermeld in de sectie “Beleggingsbeperkingen” in het prospectus. Een Hefboomeffect dat gecreëerd wordt door een synthetische shortpositie wordt gemeten in overeenstemming met de vereisten van de financiële toezichthouder en zal worden toegevoegd aan de risicoposities die gecreëerd worden door het gebruik van long financiële derivaten. Het nemen van synthetische shortposities in derivaten gaat gepaard met het risico van een in theorie onbeperkte stijging van de marktprijs van onderliggende posities, en bijgevolg het risico van onbeperkt verlies.

GAM Star Absolute Asian Supplement 1

Het fonds is geschikt voor beleggers die bereid zijn een hoger volatiliteitsniveau te accepteren. Het fonds kan vanuit beleggingsoogpunt en/of vanuit het oogpunt van een effectief portefeuillebeheer investeren in financiële derivateninstrumenten. Het kan zijn dat het fonds op een bepaald tijdstip of over de hele linie voornamelijk belegt in financiële derivateninstrumenten. Met betrekking tot het hefboomeffect van beleggingen in financiële derivaten, verwijzen wij naar de paragraaf “Beleggingsdoelstellingen en –beleid – globale blootstelling en hefboomwerking” hieronder. Hoewel het fonds voornamelijk kan beleggen in contanten en equivalente middelen, depositobewijzen en/of geldmarktinstrumenten om de handel in derivaten mogelijk te maken waarbij de onderliggende activa voornamelijk effecten en aandelengerelateerde obligaties zijn, zijn aandelen in het fonds geen deposito’s en verschilt hun aard van een deposito doordat de investering niet gegarandeerd is en dat de waarde van de investering kan fluctueren. Investeren in het fonds betekent dat er bepaalde beleggingsrisico’s genomen worden, inclusief mogelijke verliezen.

1. Beleggingsdoelstellingen en -beleid De beleggingsdoelstelling van het fonds is om op de lange termijn een positief absoluut rendement te genereren, ongeacht de marktomstandigheden. Het fonds tracht deze doelstelling te verwezenlijken door voornamelijk te beleggen in genoteerde aandelen en aandelengerelateerde effecten (inclusief, maar niet beperkt tot warrants) die genoteerd zijn aan of verhandeld worden op Erkende markten in Azië en die zijn uitgegeven door ondernemingen waarvan het hoofdkantoor is gevestigd in Azië, of door gebruik te maken van derivaten om een positie te 84

Indien de fondsbeheerder dit in belang van de beleggingsdoelstelling van het fonds noodzakelijk acht kan maximaal 15 procent van de intrinsieke waarde van het fonds op een kortetermijn belegd worden in vastrentende effecten en preferente aandelen. Zulke vastrentende waarden zullen staatsen/of bedrijfsobligaties of andere schuldvorderingen omvatten (zoals depositocertificaten, schatkistcertificaten en handelspapier), die vaste of variabele rentevoeten kunnen hebben en die niet van investeringsgraad mogen zijn, zoals omschreven door Standard and Poor’s. Niettegenstaande de hierboven genoemde 15% limiet op vastrentende effecten, mag het fonds maximaal 100% van zijn intrinsieke waarde beleggen in effecten die zijn uitgegeven of gegarandeerd door lidstaten, lokale overheden daaruit, niet-lidstaten of internationale openbare organen waarvan één of meerdere lidstaten lid zijn en die worden toegelicht in paragraaf 2.12 van de “Beleggingsbeperkingen” van het prospectus. Dit gebeurt met het doel de blootstelling aan derivaten te ondersteunen of in andere uitzonderlijke marktomstandigheden zoals het instorten van de markt of een grote crisis die naar mening van de fondsbeheerder redelijkerwijs zou kunnen leiden tot omvangrijke afbreuk aan de prestaties van het fonds. Het fonds kan ook beleggen in deposito’s, geldmarktinstrumenten en collectieve beleggingsprogramma’s.


Elke belegging in collectieve beleggingsprogramma’s mag globaal niet meer bedragen dan 10 procent van de intrinsieke waarde van het fonds. Daarboven mag het fonds tot 10 procent van zijn netto activa beleggen in warrants. Derivaten Met inachtneming van de reglementering van 2003 en zoals meer gedetailleerd is beschreven onder de titel “Beleggingsbeperkingen” in het prospectus, mag het fonds echter gebruik maken van de volgende afgeleide instrumenten voor beleggingsdoeleinden en/of een efficiënt portefeuillebeheer, bijvoorbeeld als afdekking en om het rendement te optimaliseren; valutatermijncontracten, opties, futures, total return swaps en contracts for difference. Er kunnen met behulp van bovenvermelde instrumenten longen shortposities worden gehanteerd. Die derivaten mogen buiten de beurs of op een Erkende markt worden verhandeld. Het fonds kan (maar is dit niet verplicht) tot dergelijke valutagerelateerde transacties overgaan met het doel het valutarisico af te dekken van klassen die in een andere valuta gesteld zijn dan de basisvaluta, zoals beschreven in het prospectus in de paragraaf met de titel “Valutauitdrukkingsrisico van een aandeel”. Valutatermijncontracten: Deze kunnen gebruikt worden om: (a) de valuta van de activa van het fonds te hedgen ten opzichte van de basisvaluta van het fonds; (b) om het wisselrisico te verkleinen tussen de basisvaluta van het fonds en de munteenheid waarin de aandelen in een klasse in het fonds luiden, indien die valuta verschilt van de basisvaluta van het fonds; of (c) het wisselkoersrisico te beperken tussen de uitdrukkingsvaluta van een bepaalde klasse en de valuta waarin de activa van een fonds uit die klasse genoteerd staan waarbij de uitdrukkingsvaluta anders is dan de valuta waarin de klasse genoteerd staat. Opties op effecten en effectenindices: Het fonds kan call- en putopties uitschrijven en aankopen op alle effecten of indices die zijn samengesteld uit effecten die passen binnen het beleggingsbeleid van het fonds. Het uitschrijven en aankopen van opties is een uiterst gespecialiseerde activiteit die bijzondere beleggingsrisico’s inhoudt. Opties kunnen worden gebruikt voor afdekkingsdoeleinden of voor wederzijdse afdekking, of om te trachten het totaalrendement te verhogen (wat als een speculatieve activiteit wordt beschouwd). Het fonds betaalt makelaarsprovisies of spreads in verband met zijn optietransacties. Het fonds kan zowel opties die genoteerd zijn aan optiebeurzen uitschrijven en aankopen, als opties die onderhands worden verhandeld met makelaarshandelaars die markten in deze opties onderhouden en die financiële instellingen zijn en andere in aanmerking komende partijen die deelnemen aan over-the-countermarkten. De mogelijkheid om over-the-counter verhandelde opties te beëindigen is beperkter dan voor beursverhandelde opties, en kan het risico inhouden dat makelaars-handelaars die

deelnemen aan dergelijke transacties hun verplichtingen niet nakomen. Futurescontracten en opties op futurescontracten: Het fonds kan verschillende soorten futurescontracten aankopen en verkopen, waaronder index futures, single stock futures, en kan call- en putopties op dergelijke futurescontracten uitschrijven en aankopen om te trachten het totaalrendement te verhogen door een positie te nemen in, of om te trachten afdekking te verkrijgen tegen wijzigingen in rentevoeten, effectenprijzen, prijzen van andere beleggingen of indexprijzen. Effecten waarin een positie wordt verkregen via futures en/of opties dienen in overeenstemming te zijn met het beleggingsbeleid van het fonds. Het fonds kan eveneens sluitingsaankopen en -verkopen verrichten met betrekking tot dergelijke contracten en opties. Futurescontracten houden makelaarskosten in en vereisen de storting van een margin (waarborgsom). Total Return Swaps: Het fonds kan eveneens total return swaps afsluiten. Total return swaps houden de ruil in van het recht om het totaalrendement, coupons plus kapitaalwinst of -verlies, te ontvangen van een welbepaald referentieactief, index of korf van activa, tegen het recht om vaste of variabele betalingen te verrichten. Alle activa die door het fonds worden ontvangen, moeten in overeenstemming zijn met het beleggingsbeleid van het fonds. Indien het fonds op netto basis een total return swap verricht, worden de twee betalingsstromen gesaldeerd, waarbij het fonds alleen het nettobedrag van beide betalingen ontvangt of betaalt, al naargelang het geval. Contracts for difference: Contracts for difference of CFD’s kunnen door het fonds worden gebruikt aangezien er, in tegenstelling tot traditionele aandelenhandel, geen zegelrecht verschuldigd is op de aankoop van een CFD. Daarnaast bieden CFD’s mogelijkheden voor handelsstrategieën op korte termijn. Met contracts for difference kan de fondsenbeheerder ook speculeren op schommelingen van aandelenprijzen en profiteren van de handel in aandelen of indices zonder dat hij de aandelen of indices hoeft te houden, en dat tegen een klein percentage van de kostprijs van het werkelijke bezit van de aandelen of indices. Daar CFD’s direct gekoppeld zijn aan de waarde van de onderliggende activa, zullen zij fluctueren afhankelijk van de markt van de activa die in het contract worden vertegenwoordigd. Contracts for difference zullen alleen door het fonds worden gebruikt om een positie te verkrijgen in activa die in overeenstemming zijn met het beleggingsbeleid van het fonds. Het fonds kan ook gebruik maken van de volgende technieken en instrumenten met het oog op een efficiënt portefeuillebeheer, zoals hedging en verbetering van de rendementen (d.w.z. kostenreductie, bijkomend kapitaal of inkomsten genereren enz.) in overeenstemming met de algemene voorwaarden die de financiële toezichthouder op

85

gezette tijden oplegt in verband met die technieken en instrumenten; When-issued-effecten en effecten met termijnverbintenis: Het fonds kan effecten die in overeenstemming zijn met het beleggingsbeleid van het fonds aankopen op ‘when-issued’basis (zodra ze zijn uitgegeven). ‘When-issued’-transacties ontstaan wanneer effecten door het fonds worden gekocht, waarbij de betaling en levering in de toekomst plaatsvinden om wat als een voordelige prijs en opbrengst voor het fonds wordt beschouwd te verzekeren op het tijdstip waarop de transactie wordt aangegaan. Het fonds kan ook effecten die in overeenstemming zijn met het beleggingsbeleid van het fonds aankopen op basis van een termijnverbintenis. Bij een transactie met een termijnverbintenis verbindt het fonds zich ertoe om effecten te kopen tegen een vaste prijs op een datum in de toekomst, na het gebruikelijke afwikkelingstijdstip. Anderzijds kan het fonds salderende contracten afsluiten voor de termijnverkoop van andere effecten die het fonds bezit. De aankoop van effecten ‘when-issued’ of met termijnverbintenis houdt een risico in van verlies indien de waarde van het effect dat zal worden gekocht vóór de afwikkelingsdatum daalt. Hoewel het fonds doorgaans effecten op ‘when-issued’-basis of met termijnverbintenis zou kopen met de intentie om daadwerkelijk effecten voor zijn portefeuille te verwerven, kan het fonds een ‘when-issued’-effect of een effect met termijnverbintenis vóór de afwikkeling verkopen als dit naar het oordeel van de fondsenbeheerder gepast is. Terugkoopovereenkomsten en omgekeerde terugkoopovereenkomsten: Deze overeenkomsten behelzen de verkoop en de daaropvolgende terugkoop van een effect. Voor de partij die het effect verkoopt (en ermee instemt om het op een specifiek moment in de toekomst en tegen een vooraf bepaalde prijs terug te kopen) is dat een terugkoopovereenkomst en zal het doorgaans worden gebruikt als een middel om op korte termijn financiële middelen op te halen en het economische effect is dat van een gewaarborgde lening aangezien de partij die het effect koopt, fondsen beschikbaar maakt voor de verkoper en het effect aanhoudt als zakelijk onderpand; voor de partij die het effect koopt (en ermee instemt om het effect op een specifiek moment in de toekomst en tegen een vooraf bepaalde prijs te verkopen) is het een omgekeerde terugkoopovereenkomst en die zal doorgaans worden gebruikt als veilige kortetermijnbelegging waardoor bijkomende inkomsten worden gegenereerd door financieringskosten, aangezien het verschil tussen de verkoopen terugkoopprijzen voor het effect interest op de lening vertegenwoordigt. Overeenkomsten voor aandelenleningen: Met een aandelenlening bedoelt men de tijdelijke overdracht van effecten door een kredietverschaffer aan een ontlenende partij, waarbij de ontlenende partij ermee instemt op een vooraf bepaald tijdstip equivalente effecten terug te geven.

86

Deze overeenkomsten zullen doorgaans worden gebruikt om het globale rendement van het fonds op te trekken en te verbeteren door financieringskosten. Subovereenkomst van vaste overname: Het fonds kan soms subovereenkomsten van vaste overname aangaan om effecten te kopen waarin het fonds mag beleggen en/of om extra inkomsten te genereren voor het fonds. Participation notes: Het fonds kan gebruik maken van participation notes om het rendement te verbeteren door korte blootstellingen te nemen aan een aandelenkorf met het bijkomende voordeel van kapitaalbescherming. De huidige voorwaarden van de financiële toezichthouder in verband met terugkoopovereenkomsten, omgekeerde terugkoopovereenkomsten en overeenkomsten voor aandelenleningen worden vermeld in bijlage V van het prospectus, samen met de algemene voorwaarden voor het gebruik van participation notes en subovereenkomsten van vaste overname. Globale blootstelling en hefboomwerking Het fonds is een geavanceerde gebruiker van derivaten, waarbij het fonds een aantal complexe afgeleide instrumenten kan gebruiken voor beleggingsdoeleinden en/of voor een efficiënt portefeuillebeheer. Het fonds kan gebruik maken van het hefboomeffect van zijn posities om een nominale blootstelling bovenop de intrinsieke waarde van het fonds te genereren, berekend met behulp van de VaR-methode in overeenstemming met de eisen die de financiële toezichthouder hieraan stelt. In overeenstemming met paragraaf 6.1 van het prospectus, onder het kopje “Beleggingsbeperkingen” en het subkopje “Afgeleide financiële instrumenten” zal het fonds het relatieve VaR-model gebruiken als deel van zijn risicobeheersproces en de hefboomwerkingslimieten aanhouden die van toepassing zijn op het relatieve VaR model dat in die paragraaf wordt toegelicht.

2. Beleggingsbeperkingen De beleggingsbeperkingen van het fonds zijn zoals beschreven in het prospectus onder de titel “Beleggingsbeperkingen”.

3. Risicofactoren De aandacht van potentiële beleggers wordt gevestigd op de titel “Risicofactoren” in het prospectus. Potentiële beleggers dienen deze risicofactoren in overweging te nemen alvorens zij in het fonds beleggen.

4. Basisvaluta US Dollar

5. Handelsdag Iedere werkdag


waarde van de gewone aandelen van het fonds.

6. Handelsbericht Inschrijvingen en terugkopen van aandelen worden iedere handelsdag uitgevoerd mits de beheerder op ten minste twee (2) werkdagen voorafgaand aan de desbetreffende handelsdag voor 17:00 uur Britse tijd een inschrijvings-/terugkoopbericht ontving.

7. Aandelen en referentievaluta Gewone aandelen


Institutionele aandelen

Aandelen van Aandelen van verkoopkantoren verkoopkantoren A C


Klasse A USD Klasse A EUR Klasse A GBP Klasse A CHF

Klasse C USD Klasse C EUR Klasse C GBP Klasse C CHF

8. Aankoop van aandelen

Vergoeding aan de bewaarder:

Inschrijvingskosten:

Vergoedingen voor de sponsor, co-beleggingsbeheerder en gedelegeerde beleggingsbeheerder:

Gewone aandelen Vergoedingen voor de sponsor, co-beleggingsbeheerder en gedelegeerde beleggingsbeheerder:

De vergoeding mag verhoogd worden tot 2.00% per jaar (plus BTW, indien van toepassing), van de intrinsieke waarde van het fonds, binnen niet minder dan drie maanden schriftelijke kennisgeving aan de Aandeelhouders. Vergoeding beheerder:

Vergoeding beheerder:


1.35% per jaar (plus BTW, indien van toepassing), van de intrinsieke waarde van de gewone aandelen van het fonds.

0.15% per jaar (plus BTW, indien van toepassing), van de intrinsieke

0.85% per jaar (plus BTW, indien van toepassing), van de intrinsieke waarde van de institutionele aandelen van het fonds. De vergoeding mag verhoogd worden tot 1.20% per jaar (plus BTW, indien van toepassing), van de intrinsieke waarde van het fonds, binnen niet minder dan drie maanden schriftelijke kennisgeving aan de Aandeelhouders.

De betaling moet door de beheerder zijn ontvangen vóór 15:00u Britse tijd, op de relevante handelsdag, of, in geval van door de beheerder goedgekeurde beleggers of tussenpersonen, binnen vijf werkdagen na de relevante handelsdag, in vrij beschikbare middelen en in de referentievaluta van de aandelen die worden aangekocht.

Raadpleeg het deel “Vergoedingen en kosten” in het prospectus voor volledige informatie over de toepasselijke vergoedingen en kosten.

Tot 5% van de waarde van de bruto inschrijving.


De procedures die moeten worden gevolgd bij een aanvraag voor aandelen worden beschreven in het prospectus onder de titel “Aankoopprocedure voor aandelen”.

9. Vergoedingen

Tot 0,26% per jaar (plus BTW, indien van toepassing) van de intrinsieke waarde van de gewone aandelen van het fonds.


0.15% per jaar (plus BTW, indien van toepassing), van de intrinsieke waarde van de institutionele aandelen van het fonds. Tot 0,26% per jaar (plus BTW, indien van toepassing) van de intrinsieke waarde van de institutionele aandelen van het fonds. Tot 5% van de waarde van de bruto inschrijving.

Aandelen van verkoopkantoren Vergoedingen voor de sponsor, co-beleggingsbeheerder en gedelegeerde beleggingsbeheerder:


1.10% per jaar (plus BTW, indien van toepassing), van de intrinsieke waarde van de aandelen van verkoopkantoren van het fonds. 0.15% per jaar (plus BTW, indien van toepassing), van de intrinsieke 87

waarde van de aandelen van verkoopkantoren van het fonds. Vergoeding voor diensten aan aandeelhouders:


0.5% van de intrinsieke waarde van de aandelen van verkoopkantoren van het fonds. Tot 0,26% per jaar (plus BTW, indien van toepassing) van de intrinsieke waarde van de aandelen van verkoopkantoren aandelen van het fonds.

Alleen aandelen van klasse A Inschrijvingskosten:

5% van de waarde van de aangekochte aandelen.

Conversiekosten:

Tot 0.5% van de waarde van de te converteren aandelen.

Alleen aandelen van klasse C Verkoopdistributiekosten:

0.45% van de intrinsieke waarde van C-aandelen van het fonds.

Uitvoeringsprovisie Naast de vergoedingen die verschuldigd zijn aan de cobeleggingsbeheerder, zal de co-beleggingsbeheerder recht hebben om uit de activa van het fonds dat aan iedere aandelenklasse van het fonds kan worden toegeschreven, een uitvoeringsprovisie (de “uitvoeringsprovisie”) te ontvangen, die zal worden gecumuleerd op elke waarderingsdag en jaarlijks achteraf worden betaald aan het eind van ieder jaar eindigend op 30 juni van ieder jaar (de “Berekeningsperiode”). De Uitvoeringsprovisie zal gelijk zijn aan 20% van de opbrengst van de aandelenklasse (zoals hieronder gedefinieerd) over de benchmarkopbrengst (zoals hieronder gedefinieerd), afhankelijk van het hoogwatermerk (zoals hieronder gedefinieerd) vermenigvuldigd met het gewogen gemiddelde aantal aandelen uit de desbetreffende klasse dat tijdens de relevante Berekeningsperiode was uitgegeven. Het gewogen gemiddelde aantal aandelen uit de relevante klasse dat in de berekeningsperiode werd uitgegeven zal berekend worden op basis van het aantal aandelen uit de relevante klasse dat is uitgegeven op iedere waarderingsdag tijdens de berekeningsperiode gedeeld door het totaal aantal waarderingsdagen tijdens de berekeningsperiode. De Opbrengst van een Aandelenklasse (“Opbrengst aandelenklasse”) is de toename van de intrinsieke waarde per aandeel uit de desbetreffende klasse voor iedere berekeningsperiode. Voor de eerste berekeningsperiode is het de toename van de intrinsieke waarde per aandeel vanaf de

88

initiële aanbiedingsprijs van de relevante klasse boven het hoogwatermerk per aandeel. De “Benchmark” is het evenredige 3-maandelijkse LIBOR rendementsniveau dat vooraf per kwartaal wordt vastgesteld. LIBOR betekent in dit verband het tarief dat door de British Bankers’ Association wordt vastgesteld voor driemaandelijkse deposito’s in Amerikaanse dollars, euro, Brits pond of Zwitserse frank (indien van toepassing) uitgedrukt in een jaarlijks percentage, gebaseerd op een jaar van 360 dagen en met inachtneming van een maximum van 10 procent per jaar voor iedere valuta. De bestuurders hebben het recht dit tarief te vervangen door een vergelijkbare driemaandelijkse interbank rente in het geval het driemaandelijkse LIBOR-tarief niet langer als algemeen erkend referentietarief wordt beschouwd. De “Benchmarkopbrengst” is de opbrengst over de Benchmark gedurende de berekeningsperiode. De uitvoeringsprovisie wordt iedere waarderingsdag gecumuleerd en meegenomen in de berekening van de intrinsieke waarde. De uitvoeringsprovisie wordt voor iedere uitvoeringsperiode berekend met inachtneming van de intrinsieke waarde voor aftrek van gecumuleerde uitvoeringsprovisies. Uitbetaalde dividenduitkeringen worden geacht geen invloed te hebben op de prestaties van de aandelenklasse. Er zal een hoogwatermerk worden toegepast, zodat er geen uitvoeringsprovisie zal worden berekend totdat het hoogwatermerk wordt bereikt. Het “Hoogwatermerk” wordt gedefinieerd als de hoogste intrinsieke waarde per aandeel (gecorrigeerd voor dividend) uit de desbetreffende aandelenklasse van het fonds per het einde van een voorgaande berekeningsperiode of de initiële aanbiedingsprijs wanneer deze hoger is. Het gebruik van een hoogwatermerk zorgt ervoor dat er aan beleggers geen uitvoeringsprovisie in rekening zal worden gebracht totdat voorgaande onderprestatie van de opbrengst van de aandelenklasse is teruggewonnen. Beleggers dienen op te merken dat relatieve onderprestatie van de opbrengst van een aandelenklasse ten opzichte van de benchmarkopbrengst in voorgaande berekeningsperiodes niet zal worden teruggevorderd. De aard van het fonds is dat het gericht is op absoluut rendement. Bijgevolg wordt het rendement afgemeten tegen een hoogwatermerk en niet in vergelijking met een marktindex. De belangen van de beleggingsbeheerder en de aandeelhouders zijn zodanig op elkaar afgestemd, dat er alleen een uitvoeringsprovisie wordt betaald wanneer er een absoluut rendement van meer dan het LIBOR-niveau wordt behaald. De eerste berekeningsperiode voor het berekenen van de uitvoeringsprovisie zal lopen van de handelsdag die onmiddellijk volgt op het sluiten van de eerste


aanbiedingsperiode voor de desbetreffende aandelenklasse van het fonds tot 30 juni in datzelfde boekjaar. De uitvoeringsprovisie zal worden berekend door de beheerder (en gecontroleerd door de bewaarder) op basis van de afgewerkte intrinsieke waarde per aandeel van de relevante aandelenklasse van het fonds op de relevante waarderingsdag. Bij de berekening van de uitvoeringsprovisie zal rekening worden gehouden met de netto gerealiseerde en nietgerealiseerde kapitaalwinsten plus netto gerealiseerde en niet-gerealiseerde kapitaalverliezen aan het eind van de relevante berekeningsperiode. Dit kan ertoe leiden dat er uitvoeringsprovisie betaald moet worden over nietgerealiseerde winst die dientengevolge nooit gerealiseerd zou kunnen worden.

89

GAM Star Absolute Europe Supplement 2 Dit supplement maakt deel uit van het prospectus van 11 november 2009 voor GAM Star Fund p.l.c. en dient samen met dat prospectus te worden gelezen. Dit supplement bevat specifieke informatie over GAM Star Absolute Europe (het “fonds”), een subfonds van GAM Star Fund p.l.c. (de “vennootschap”), een paraplubeleggingsvennootschap met afzonderlijke aansprakelijkheid tussen fondsen en goedgekeurd door de financiële toezichthouder conform de voorzieningen van de ICBE-reglementering van 1989 en onderworpen aan de reglementeringen van 2003. Het fonds is geschikt voor beleggers die bereid zijn een hoger volatiliteitsniveau te accepteren. Het fonds kan vanuit beleggingsoogpunt en/of vanuit het oogpunt van een effectief portefeuillebeheer investeren in financiële derivateninstrumenten. Het kan zijn dat het fonds op een bepaald tijdstip of over de hele linie voornamelijk belegt in financiële derivateninstrumenten. Met betrekking tot het hefboomeffect van beleggingen in financiële derivaten, verwijzen wij naar de paragraaf “Beleggingsdoelstellingen en –beleid – globale blootstelling en hefboomwerking” hieronder. Hoewel het fonds voornamelijk kan beleggen in contanten en equivalente middelen, depositobewijzen en/of geldmarktinstrumenten om de handel in derivaten mogelijk te maken waarbij de onderliggende activa voornamelijk effecten en aandelengerelateerde obligaties zijn, zijn aandelen in het fonds geen deposito’s en verschilt hun aard van een deposito doordat de investering niet gegarandeerd is en dat de waarde van de investering kan fluctueren. Investeren in het fonds betekent dat er bepaalde beleggingsrisico’s genomen worden, inclusief mogelijke verliezen.

1. Beleggingsdoelstellingen en -beleid De beleggingsdoelstelling van het fonds is om op de lange termijn een positief absoluut rendement te genereren, ongeacht de marktomstandigheden. Het fonds tracht deze doelstelling te verwezenlijken door lange en kortetermijnposities in te nemen en doet dit door voornamelijk te beleggen in genoteerde aandelen en aandelengerelateerde afgeleide contracten van bedrijven die genoteerd zijn aan of verhandeld worden op Erkende markten in de EU (inclusief het Verenigd Koninkrijk); en bedrijven die hun hoofdkantoor niet in Europa (inclusief het Verenigd Koninkrijk) hebben maar (i) waarvan het grootste deel van hun bedrijfsactiviteiten op deze markten plaatsvindt of (ii) die holdingmaatschappijen zijn van bedrijven met hoofdkantoren

90

in Europa (inclusief het Verenigd Koninkrijk). Het fonds zal investeren in alle bedrijven met marktkapitalisatie. Hoewel het fonds normaliter vooral blootgesteld zal zijn aan aandelen en aandelengerelateerde effecten zoals hierboven toegelicht, kan het innemen van posities door middel van afgeleide instrumenten ertoe leiden dat het fonds op een bepaald ogenblik volledig of in belangrijke mate zodanig belegd is dat het is blootgesteld aan deposito’s in contanten en soortgelijke beleggingen, depositobewijzen en/of geldmarktinstrumenten. Long-posities zullen worden aangehouden door middel van een combinatie van directe investeringen en/of afgeleide instrumenten. Short-posities zullen worden aangehouden door middel van afgeleide posities, voornamelijk contracts for difference en futures. Het gebruik van derivaten maakt een belangrijk deel uit van de beleggingsstrategie. De totale blootstelling (d.w.z., globale blootstelling plus netto activa) van het fonds als gevolg van de long-/shortstrategie zal op elk moment onderworpen zijn aan de globale blootstellingsen hefboomlimieten die worden vermeld in de sectie “Beleggingsbeperkingen” in het prospectus. Een Hefboomeffect dat gecreëerd wordt door een synthetische shortpositie wordt gemeten in overeenstemming met de vereisten van de financiële toezichthouder en zal worden toegevoegd aan de risicoposities die gecreëerd worden door het gebruik van long financiële derivaten. Het nemen van synthetische shortposities in derivaten gaat gepaard met het risico van een in theorie onbeperkte stijging van de marktprijs van onderliggende posities, en bijgevolg het risico van onbeperkt verlies. Indien de fondsbeheerder dit in belang van de beleggingsdoelstelling van het fonds noodzakelijk acht kan maximaal 15 procent van de intrinsieke waarde van het fonds op een kortetermijn belegd worden in vastrentende effecten en preferente aandelen. Zulke vastrentende waarden zullen staatsen/of bedrijfsobligaties of andere schuldvorderingen omvatten (zoals depositocertificaten, schatkistcertificaten en handelspapier), die vaste of variabele rentevoeten kunnen hebben en die niet van investeringsgraad mogen zijn, zoals omschreven door Standard and Poor’s. Niettegenstaande de hierboven genoemde 15% limiet op vastrentende effecten, mag het fonds maximaal 100% van zijn intrinsieke waarde beleggen in effecten die zijn uitgegeven of gegarandeerd door lidstaten, lokale overheden daaruit, niet-lidstaten of internationale openbare organen waarvan één of meerdere lidstaten lid zijn en die worden toegelicht in paragraaf 2.12 van de “Beleggingsbeperkingen” van het prospectus. Dit gebeurt met het doel de blootstelling aan derivaten te ondersteunen of in andere uitzonderlijke marktomstandigheden zoals het instorten van de markt of een grote crisis die naar mening van de fondsbeheerder redelijkerwijs zou kunnen leiden tot omvangrijke afbreuk aan de prestaties van het fonds.


Het fonds kan ook beleggen in deposito’s, geldmarktinstrumenten en collectieve beleggingsprogramma’s. Elke belegging in collectieve beleggingsprogramma’s mag globaal niet meer bedragen dan 10 procent van de intrinsieke waarde van het fonds. Daarboven mag het fonds tot 10 procent van zijn netto activa beleggen in warrants. Derivaten Met inachtneming van de reglementering van 2003 en zoals meer gedetailleerd is beschreven onder de titel “Beleggingsbeperkingen” in het prospectus, mag het fonds echter gebruik maken van de volgende afgeleide instrumenten voor beleggingsdoeleinden en/of een efficiënt portefeuillebeheer, bijvoorbeeld als afdekking en om het rendement te optimaliseren; valutatermijncontracten, opties, futures, total return swaps en contracts for difference. Er kunnen met behulp van bovenvermelde instrumenten longen shortposities worden gehanteerd. Die derivaten mogen buiten de beurs of op een Erkende markt worden verhandeld. Het fonds kan (maar is dit niet verplicht) tot dergelijke valutagerelateerde transacties overgaan met het doel het valutarisico af te dekken van klassen die in een andere valuta gesteld zijn dan de basisvaluta, zoals beschreven in het prospectus in de paragraaf met de titel “Valutauitdrukkingsrisico van een aandeel”. Valutatermijncontracten: Deze kunnen gebruikt worden om: (a) de valuta van de activa van het fonds te hedgen ten opzichte van de basisvaluta van het fonds; (b) om het wisselrisico te verkleinen tussen de basisvaluta van het fonds en de munteenheid waarin de aandelen in een klasse in het fonds luiden, indien die valuta verschilt van de basisvaluta van het fonds; of (c) het wisselkoersrisico te beperken tussen de uitdrukkingsvaluta van een bepaalde klasse en de valuta waarin de activa van een fonds uit die klasse genoteerd staan waarbij de uitdrukkingsvaluta anders is dan de valuta waarin de klasse genoteerd staat. Opties op effecten en effectenindices: Het fonds kan call- en putopties uitschrijven en aankopen op alle effecten of indices die zijn samengesteld uit effecten die passen binnen het beleggingsbeleid van het fonds. Het uitschrijven en aankopen van opties is een uiterst gespecialiseerde activiteit die bijzondere beleggingsrisico’s inhoudt. Opties kunnen worden gebruikt voor afdekkingsdoeleinden of voor wederzijdse afdekking, of om te trachten het totaalrendement te verhogen (wat als een speculatieve activiteit wordt beschouwd). Het fonds betaalt makelaarsprovisies of spreads in verband met zijn optietransacties. Het fonds kan zowel opties die genoteerd zijn aan optiebeurzen uitschrijven en aankopen, als opties die onderhands worden verhandeld met makelaarshandelaars die markten in deze opties onderhouden en die financiële instellingen zijn en andere in aanmerking komende partijen die deelnemen aan over-the-countermarkten. De mogelijkheid om over-the-counter verhandelde opties te

beëindigen is beperkter dan voor beursverhandelde opties, en kan het risico inhouden dat makelaars-handelaars die deelnemen aan dergelijke transacties hun verplichtingen niet nakomen. Futurescontracten en opties op futurescontracten: Het fonds kan verschillende soorten futurescontracten aankopen en verkopen, waaronder index futures, single stock futures, en kan call- en putopties op dergelijke futurescontracten uitschrijven en aankopen om te trachten het totaalrendement te verhogen door een positie te nemen in, of om te trachten afdekking te verkrijgen tegen wijzigingen in rentevoeten, effectenprijzen, prijzen van andere beleggingen of indexprijzen. Effecten waarin een positie wordt verkregen via futures en/of opties dienen in overeenstemming te zijn met het beleggingsbeleid van het fonds. Het fonds kan eveneens sluitingsaankopen en -verkopen verrichten met betrekking tot dergelijke contracten en opties. Futurescontracten houden makelaarskosten in en vereisen de storting van een margin (waarborgsom). Total Return Swaps: Het fonds kan eveneens total return swaps afsluiten. Total return swaps houden de ruil in van het recht om het totaalrendement, coupons plus kapitaalwinst of -verlies, te ontvangen van een welbepaald referentieactief, index of korf van activa, tegen het recht om vaste of variabele betalingen te verrichten. Alle activa die door het fonds worden ontvangen, moeten in overeenstemming zijn met het beleggingsbeleid van het fonds. Indien het fonds op netto basis een total return swap verricht, worden de twee betalingsstromen gesaldeerd, waarbij het fonds alleen het nettobedrag van beide betalingen ontvangt of betaalt, al naargelang het geval. Contracts for difference: Contracts for difference of CFD’s kunnen door het fonds worden gebruikt aangezien er, in tegenstelling tot traditionele aandelenhandel, geen zegelrecht verschuldigd is op de aankoop van een CFD. Daarnaast bieden CFD’s mogelijkheden voor handelsstrategieën op korte termijn. Met contracts for difference kan de fondsbeheerder ook speculeren op schommelingen van aandelenprijzen en profiteren van de handel in aandelen of indices zonder dat hij de aandelen of indices hoeft te houden, en dat tegen een klein percentage van de kostprijs van het werkelijke bezit van de aandelen of indices. Daar CFD’s direct gekoppeld zijn aan de waarde van de onderliggende activa, zullen zij fluctueren afhankelijk van de markt van de activa die in het contract worden vertegenwoordigd. Contracts for difference zullen alleen door het fonds worden gebruikt om een positie te verkrijgen in activa die in overeenstemming zijn met het beleggingsbeleid van het fonds. Het fonds kan ook gebruik maken van de volgende technieken en instrumenten met het oog op een efficiënt portefeuillebeheer, zoals hedging en verbetering van de rendementen (d.w.z. kostenreductie, bijkomend kapitaal of inkomsten genereren enz.) in overeenstemming met de 91

algemene voorwaarden die de financiële toezichthouder op gezette tijden oplegt in verband met die technieken en instrumenten; When-issued-effecten en effecten met termijnverbintenis: Het fonds kan effecten die in overeenstemming zijn met het beleggingsbeleid van het fonds aankopen op ‘when-issued’basis (zodra ze zijn uitgegeven). ‘When-issued’-transacties ontstaan wanneer effecten door het fonds worden gekocht, waarbij de betaling en levering in de toekomst plaatsvinden om wat als een voordelige prijs en opbrengst voor het fonds wordt beschouwd te verzekeren op het tijdstip waarop de transactie wordt aangegaan. Het fonds kan ook effecten die in overeenstemming zijn met het beleggingsbeleid van het fonds aankopen op basis van een termijnverbintenis. Bij een transactie met een termijnverbintenis verbindt het fonds zich ertoe om effecten te kopen tegen een vaste prijs op een datum in de toekomst, na het gebruikelijke afwikkelingstijdstip. Anderzijds kan het fonds salderende contracten afsluiten voor de termijnverkoop van andere effecten die het fonds bezit. De aankoop van effecten ‘when-issued’ of met termijnverbintenis houdt een risico in van verlies indien de waarde van het effect dat zal worden gekocht vóór de afwikkelingsdatum daalt. Hoewel het fonds doorgaans effecten op ‘when-issued’-basis of met termijnverbintenis zou kopen met de intentie om daadwerkelijk effecten voor zijn portefeuille te verwerven, kan het fonds een ‘when-issued’-effect of een effect met termijnverbintenis vóór de afwikkeling verkopen als dit naar het oordeel van de fondsbeheerder gepast is. Terugkoopovereenkomsten en omgekeerde terugkoopovereenkomsten: Deze overeenkomsten behelzen de verkoop en de daaropvolgende terugkoop van een effect. Voor de partij die het effect verkoopt (en ermee instemt om het op een specifiek moment in de toekomst en tegen een vooraf bepaalde prijs terug te kopen) is dat een terugkoopovereenkomst en zal het doorgaans worden gebruikt als een middel om op korte termijn financiële middelen op te halen en het economische effect is dat van een gewaarborgde lening aangezien de partij die het effect koopt, fondsen beschikbaar maakt voor de verkoper en het effect aanhoudt als zakelijk onderpand; voor de partij die het effect koopt (en ermee instemt om het effect op een specifiek moment in de toekomst en tegen een vooraf bepaalde prijs te verkopen) is het een omgekeerde terugkoopovereenkomst en die zal doorgaans worden gebruikt als veilige kortetermijnbelegging waardoor bijkomende inkomsten worden gegenereerd door financieringskosten, aangezien het verschil tussen de verkoopen terugkoopprijzen voor het effect interest op de lening vertegenwoordigt. Overeenkomsten voor aandelenleningen: Met een aandelenlening bedoelt men de tijdelijke overdracht van effecten door een kredietverschaffer aan een ontlenende partij, waarbij de ontlenende partij ermee instemt op een vooraf

92

bepaald tijdstip equivalente effecten terug te geven. Deze overeenkomsten zullen doorgaans worden gebruikt om het globale rendement van het fonds op te trekken en te verbeteren door financieringskosten. Subovereenkomst van vaste overname: Het fonds kan soms subovereenkomsten van vaste overname aangaan om effecten te kopen waarin het fonds mag beleggen en/of om extra inkomsten te genereren voor het fonds. Participation notes: Het fonds kan gebruik maken van participation notes om het rendement te verbeteren door korte blootstellingen te nemen aan een aandelenkorf met het bijkomende voordeel van kapitaalbescherming. De huidige voorwaarden van de financiële toezichthouder in verband met terugkoopovereenkomsten, omgekeerde terugkoopovereenkomsten en overeenkomsten voor aandelenleningen worden vermeld in bijlage V van het prospectus, samen met de algemene voorwaarden voor het gebruik van participation notes en subovereenkomsten van vaste overname. Globale blootstelling en hefboomwerking Het fonds is een geavanceerde gebruiker van derivaten, waarbij het fonds een aantal complexe afgeleide instrumenten kan gebruiken voor beleggingsdoeleinden en/of voor een efficiënt portefeuillebeheer. Het fonds kan gebruik maken van het hefboomeffect van zijn posities om een nominale blootstelling bovenop de intrinsieke waarde van het fonds te genereren, berekend met behulp van de VaR-methode in overeenstemming met de eisen die de financiële toezichthouder hieraan stelt. In overeenstemming met paragraaf 6.1 van het prospectus, onder het kopje “Beleggingsbeperkingen” en het subkopje “Afgeleide financiële instrumenten” zal het fonds het relatieve VaR-model gebruiken als deel van zijn risicobeheersproces en de hefboomwerkingslimieten aanhouden die van toepassing zijn op het relatieve VaR model dat in die paragraaf wordt toegelicht.



4. Basisvaluta Euro


5. Initiële aanbieding Niettegenstaande de informatie uit het prospectus met de titel “Beleggen in de Vennootschap” – “Beschrijving van de aandelen”, zullen de aandelen van het fonds worden aangeboden tegen een initiële laatprijs van €10 voor aandelen die genoteerd staan in euro’s, £1 voor aandelen die genoteerd staan in Britse ponden, SFr 10 voor aandelen die genoteerd staan in Zwitserse francs en $10 voor aandelen die genoteerd staan in Amerikaanse dollars, behalve indien anders bepaald door de bestuurders tijdens de initiële aanbiedingsperiode tussen 12 november 2009 tot 20 november 2009 (de “Initiële aanbiedingsperiode”). Afhankelijk van de acceptatie van de aanvragen voor aandelen door de vennootschap, zullen aandelen voor het eerst worden uitgegeven op de laatste werkdag van de initiële aanbiedingsperiode.

beschikbare middelen en in de referentievaluta van de aandelen die worden aangekocht.

10. Vergoedingen Raadpleeg het deel “Vergoedingen en kosten” in het prospectus voor volledige informatie over de toepasselijke vergoedingen en kosten. Gewone aandelen Vergoedingen voor de sponsor, co-beleggingsbeheerder en gedelegeerde beleggingsbeheerder:

De initiële aanbiedingsperiode kan door de bestuurders ingekort of verlengd worden. De financiële toezichthouder zal vooraf van een dergelijke inkorting of verlenging op de hoogte worden gebracht indien er inschrijvingen op aandelen werden ontvangen. Indien dit niet het geval is, zal de financiële toezichthouder ieder kwartaal geïnformeerd worden. Na afloop van de initiële aanbiedingsperiode zullen de aandelen in het fonds iedere handelsdag tegen de intrinsieke waarde per aandeel worden aangeboden.

6. Handelsdag


Iedere werkdag

7. Handelsbericht Inschrijvingen en terugkopen van aandelen worden iedere handelsdag uitgevoerd mits de beheerder ten minste twee (2) werkdagen voorafgaand aan de desbetreffende handelsdagvoor 17:00 uur Britse tijd een inschrijvings-/terugkoopbericht ontving.

8. Aandelen en referentievaluta



Gewone aandelen







9. Aankoop van aandelen De procedures die moeten worden gevolgd bij een aanvraag voor aandelen worden beschreven in het prospectus onder de titel “Aankoopprocedure voor aandelen”. De betaling moet door de beheerder zijn ontvangen vóór 15:00u Britse tijd, op de relevante handelsdag, of, in geval van door de beheerder goedgekeurde beleggers of tussenpersonen, binnen vijf werkdagen na de relevante handelsdag, in vrij


0.15% per jaar (plus BTW, indien van toepassing), van de intrinsieke waarde van de gewone aandelen van het fonds. Tot 0.0425% per jaar (plus BTW, indien van toepassing) van de intrinsieke waarde van de gewone aandelen van het fonds. Tot 5% van de waarde van de bruto inschrijving.

Institutionele aandelen Vergoedingen voor de sponsor, co-beleggingsbeheerder en gedelegeerde beleggingsbeheerder:

0.85% per jaar (plus BTW, indien van toepassing), van de intrinsieke waarde van de institutionele aandelen van het fonds. De vergoeding mag verhoogd worden tot 1.20% per jaar (plus BTW, indien van toepassing), van de intrinsieke waarde van het fonds, binnen niet minder dan drie maanden schriftelijke 93

kennisgeving aan de Aandeelhouders. Vergoeding beheerder:



0.15% per jaar (plus BTW, indien van toepassing), van de intrinsieke waarde van de institutionele aandelen van het fonds. Tot 0.0425% per jaar (plus BTW, indien van toepassing) van de intrinsieke waarde van de institutionele aandelen van het fonds. Tot 5% van de waarde van de bruto inschrijving.



Vergoeding voor diensten aan aandeelhouders:


1.10% per jaar (plus BTW, indien van toepassing), van de intrinsieke waarde van de aandelen van verkoopkantoren van het fonds. 0.15% per jaar (plus BTW, indien van toepassing), van de intrinsieke waarde van de aandelen van verkoopkantoren van het fonds.

0.5% van de intrinsieke waarde van de aandelen van verkoopkantoren van het fonds. Tot 0.0425% per jaar (plus BTW, indien van toepassing) van de intrinsieke waarde van de aandelen van verkoopkantoren van het fonds.

Alleen aandelen van klasse A

Uitvoeringsprovisie Naast de vergoedingen die verschuldigd zijn aan de cobeleggingsbeheerder, zal de co-beleggingsbeheerder recht hebben om uit de activa van het fonds dat aan iedere aandelenklasse van het fonds kan worden toegeschreven, een uitvoeringsprovisie (de “uitvoeringsprovisie”) te ontvangen, die zal worden gecumuleerd op elke waarderingsdag en jaarlijks achteraf worden betaald aan het eind van ieder jaar eindigend op 30 juni van ieder jaar (de “Berekeningsperiode”). De Uitvoeringsprovisie zal gelijk zijn aan 20% van de opbrengst van de aandelenklasse (zoals hieronder gedefinieerd) over de benchmarkopbrengst (zoals hieronder gedefinieerd), afhankelijk van het hoogwatermerk (zoals hieronder gedefinieerd) vermenigvuldigd met het gewogen gemiddelde aantal aandelen uit de desbetreffende klasse dat tijdens de relevante Berekeningsperiode was uitgegeven. Het gewogen gemiddelde aantal aandelen uit de relevante klasse dat in de berekeningsperiode werd uitgegeven zal berekend worden op basis van het aantal aandelen uit de relevante klasse dat is uitgegeven op iedere waarderingsdag tijdens de berekeningsperiode gedeeld door het totaal aantal waarderingsdagen tijdens de berekeningsperiode. De Opbrengst van een Aandelenklasse (“Opbrengst aandelenklasse”) is de toename van de intrinsieke waarde per aandeel uit de desbetreffende klasse voor iedere berekeningsperiode. Voor de eerste berekeningsperiode is het de toename van de intrinsieke waarde per aandeel vanaf de initiële aanbiedingsprijs van de relevante klasse boven het hoogwatermerk per aandeel. De “Benchmark” is het evenredige 3-maandelijkse LIBOR rendementsniveau dat vooraf per kwartaal wordt vastgesteld. LIBOR betekent in dit verband het tarief dat door de British Bankers’ Association wordt vastgesteld voor driemaandelijkse deposito’s in Amerikaanse dollars, euro, Brits pond of Zwitserse frank (indien van toepassing) uitgedrukt in een jaarlijks percentage, gebaseerd op een jaar van 360 dagen en met inachtneming van een maximum van 10 procent per jaar voor iedere valuta. De bestuurders hebben het recht dit tarief te vervangen door een vergelijkbare driemaandelijkse interbank rente in het geval het driemaandelijkse LIBOR-tarief niet langer als algemeen erkend referentietarief wordt beschouwd.



De “Benchmarkopbrengst” is de opbrengst over de Benchmark gedurende de berekeningsperiode.

Conversiekosten:


De uitvoeringsprovisie wordt iedere waarderingsdag gecumuleerd en meegenomen in de berekening van de intrinsieke waarde.


94

0.45% van de intrinsieke waarde van de C-aandelen van het fonds.

De uitvoeringsprovisie wordt voor iedere uitvoeringsperiode berekend met inachtneming van de intrinsieke waarde voor aftrek van gecumuleerde uitvoeringsprovisies. Uitbetaalde


dividenduitkeringen worden geacht geen invloed te hebben op de prestaties van de aandelenklasse. Er zal een hoogwatermerk worden toegepast, zodat er geen uitvoeringsprovisie zal worden berekend totdat het hoogwatermerk wordt bereikt. Het “Hoogwatermerk” wordt gedefinieerd als de hoogste intrinsieke waarde per aandeel (gecorrigeerd voor dividend) uit de desbetreffende aandelenklasse van het fonds per het einde van een voorgaande berekeningsperiode of de initiële aanbiedingsprijs wanneer deze hoger is. Het gebruik van een hoogwatermerk zorgt ervoor dat er aan beleggers geen uitvoeringsprovisie in rekening zal worden gebracht totdat voorgaande onderprestatie van de opbrengst van de aandelenklasse is teruggewonnen. Beleggers dienen op te merken dat relatieve onderprestatie van de opbrengst van een aandelenklasse ten opzichte van de benchmarkopbrengst in voorgaande berekeningsperiodes niet zal worden teruggevorderd. De aard van het fonds is dat het gericht is op absoluut rendement. Bijgevolg wordt het rendement afgemeten tegen een hoogwatermerk en niet in vergelijking met een marktindex. De belangen van de beleggingsbeheerder en de aandeelhouders zijn zodanig op elkaar afgestemd, dat er alleen een uitvoeringsprovisie wordt betaald wanneer er een absoluut rendement van meer dan het LIBOR-niveau wordt behaald. De eerste berekeningsperiode voor het berekenen van de uitvoeringsprovisie zal lopen van de handelsdag die onmiddellijk volgt op het sluiten van de eerste aanbiedingsperiode voor de desbetreffende aandelenklasse van het fonds tot 30 juni in datzelfde boekjaar. De uitvoeringsprovisie zal worden berekend door de beheerder (en gecontroleerd door de bewaarder) op basis van de afgewerkte intrinsieke waarde per aandeel van de relevante aandelenklasse van het fonds op de relevante waarderingsdag. Bij de berekening van de uitvoeringsprovisie zal rekening worden gehouden met de netto gerealiseerde en nietgerealiseerde kapitaalwinsten plus netto gerealiseerde en niet-gerealiseerde kapitaalverliezen aan het eind van de relevante berekeningsperiode. Dit kan ertoe leiden dat er uitvoeringsprovisie betaald moet worden over nietgerealiseerde winst die dientengevolge nooit gerealiseerd zou kunnen worden.

95

GAM Star Absolute EuroSystematic Supplement 3 GAM Star Absolute Eurosystematic werd gesloten door middel van vrijwillige terugkoop van alle uitgegeven aandelen in dat fonds per 27 juli 2009. Het fonds is niet langer beschikbaar voor beleggingen. Dit supplement maakt deel uit van het prospectus van 11 november 2009 voor GAM Star Fund p.l.c. en dient samen met dat prospectus te worden gelezen. Dit supplement bevat specifieke informatie over GAM Star Absolute EuroSystematic (het “fonds”), een subfonds van GAM Star Fund p.l.c. (de “vennootschap”), een paraplubeleggingsvennootschap met afzonderlijke aansprakelijkheid tussen fondsen en goedgekeurd door de financiële controledienst conform de voorzieningen van de ICBE-reglementeringen van 1989 en onderworpen aan de reglementeringen van 2003. Een belegging in dit fonds zou geen belangrijk deel van een beleggingsportefeuille mogen uitmaken en is niet geschikt voor alle beleggers.

1. Beleggingsdoelstellingen en -beleid De beleggingsdoelstelling van het fonds GAM Star Absolute EuroSystematic bestaat erin kapitaalgroei op lange termijn te verwezenlijken. Het fonds tracht deze doelstelling te verwezenlijken door voornamelijk te beleggen in genoteerde aandelen en aandelengerelateerde effecten (inclusief, maar niet beperkt tot warrants) die genoteerd zijn aan of verhandeld worden op Erkende markten in de EU en die zijn uitgegeven door ondernemingen waarvan het hoofdkantoor is gevestigd in de EU, of door gebruik te maken van derivaten om een positie te verkrijgen in effecten die naar de mening van de fondsbeheerder ondergewaardeerd zijn en door gebruik te maken van synthetische shortderivaten om een positie te verkrijgen in voornamelijk aandelen of aandelengerelateerde effecten die naar de mening van de fondsbeheerder overgewaardeerd zijn. De totale blootstelling (d.w.z., globale blootstelling plus netto activa) van het fonds als gevolg van de long-/shortstrategie zal op elk moment onderworpen zijn aan de globale blootstellingsen hefboomlimieten die worden vermeld in de sectie “Beleggingsbeperkingen” in het prospectus. Een Hefboomeffect dat gecreëerd wordt door een synthetische shortpositie wordt gemeten in overeenstemming met de vereisten van de financiële toezichthouder en zal worden toegevoegd aan de risicoposities die gecreëerd worden door het gebruik van long financiële derivaten. Het nemen van synthetische shortposities in derivaten gaat gepaard met het risico van een in theorie onbeperkte stijging van de marktprijs

96

van onderliggende posities, en bijgevolg het risico van onbeperkt verlies. Het fonds kan echter tot 15 procent van zijn intrinsieke waarde op korte termijn beleggen in vastrentende effecten en preferente aandelen, indien de fondsbeheerder deze strategie gepast acht om het doel van een maximale kapitaalgroei te verwezenlijken. Zulke vastrentende waarden zullen staatsen/ of bedrijfsobligaties of andere schuldvorderingen omvatten (zoals depositocertificaten, schatkistcertificaten en handelspapier), die vaste of variabele rentevoeten kunnen hebben en die niet van investeringsgraad mogen zijn, zoals omschreven door Standard and Poor’s. Niettegenstaande de hierboven genoemde 15% limiet op vastrentende effecten, mag het fonds maximaal 100% van zijn intrinsieke waarde beleggen in effecten die zijn uitgegeven of gegarandeerd door lidstaten, lokale overheden daaruit, niet-lidstaten of internationale openbare organen waarvan één of meerdere lidstaten lid zijn en die worden toegelicht in paragraaf 2.12 van de “Beleggingsbeperkingen” van het prospectus. Het fonds kan ook beleggen in deposito’s, geldmarktinstrumenten en collectieve beleggingsprogramma’s. Elke belegging in collectieve beleggingsprogramma’s mag globaal niet meer bedragen dan 10 procent van de intrinsieke waarde van het fonds. Daarboven mag het fonds tot 10 procent van zijn netto activa beleggen in warrants. Met inachtneming van de reglementering van 2003 en zoals meer gedetailleerd is beschreven onder de titel “Beleggingsbeperkingen” in het prospectus, mag het fonds echter gebruik maken van de volgende afgeleide instrumenten voor beleggingsdoeleinden en/of een efficiënt portefeuillebeheer, bijvoorbeeld als afdekking en om het rendement te optimaliseren; valutatermijncontracten, opties, futures, total return swaps en contracts for difference. Er kunnen met behulp van bovenvermelde instrumenten longen shortposities worden gehanteerd. Die derivaten mogen buiten de beurs of op een Erkende markt worden verhandeld. Valutatermijncontracten: Deze kunnen worden gebruikt om de valuta van de activa van het fonds te hedgen ten opzichte van de basisvaluta van het fonds en om het wisselrisico te milderen tussen de basisvaluta van het fonds en de munteenheid waarin de aandelen in een klasse in het fonds luiden, indien die valuta verschilt van de basisvaluta van het fonds. Opties op effecten en effectenindices: Het fonds kan call- en putopties uitschrijven en aankopen op alle effecten of indices die zijn samengesteld uit effecten die passen binnen het beleggingsbeleid van het fonds. Het uitschrijven en aankopen van opties is een uiterst gespecialiseerde activiteit die bijzondere beleggingsrisico’s inhoudt. Opties kunnen worden gebruikt voor afdekkingsdoeleinden of voor wederzijdse afdekking, of om te trachten het totaalrendement te verhogen (wat als een speculatieve activiteit wordt beschouwd). Het fonds betaalt makelaarsprovisies of spreads in verband


met zijn optietransacties. Het fonds kan zowel opties die genoteerd zijn aan optiebeurzen uitschrijven en aankopen, als opties die onderhands worden verhandeld met makelaarshandelaars die markten in deze opties onderhouden en die financiële instellingen zijn en andere in aanmerking komende partijen die deelnemen aan over-the-countermarkten. De mogelijkheid om over-the-counter verhandelde opties te beëindigen is beperkter dan voor beursverhandelde opties, en kan het risico inhouden dat makelaars-handelaars die deelnemen aan dergelijke transacties hun verplichtingen niet nakomen. Futurescontracten en opties op futurescontracten: Het fonds kan verschillende soorten futurescontracten aankopen en verkopen, waaronder SSF’s (Single Stock Futures), en kan call- en putopties op dergelijke futurescontracten uitschrijven en aankopen om te trachten het totaalrendement te verhogen door een positie te nemen in, of om te trachten afdekking te verkrijgen tegen wijzigingen in rentevoeten, effectenprijzen, prijzen van andere beleggingen of indexprijzen. Effecten waarin een positie wordt verkregen via futures en/of opties dienen in overeenstemming te zijn met het beleggingsbeleid van het fonds. Het fonds kan eveneens sluitingsaankopen en -verkopen verrichten met betrekking tot dergelijke contracten en opties. Futurescontracten houden makelaarskosten in en vereisen de storting van een margin (waarborgsom). Total Return Swaps: Het fonds kan eveneens total return swaps afsluiten. Total return swaps houden de ruil in van het recht om het totaalrendement, coupons plus kapitaalwinst of -verlies, te ontvangen van een welbepaald referentieactief, index of korf van activa, tegen het recht om vaste of variabele betalingen te verrichten. Alle activa die door het fonds worden ontvangen, moeten in overeenstemming zijn met het beleggingsbeleid van het fonds. Indien het fonds op netto basis een total return swap verricht, worden de twee betalingsstromen gesaldeerd, waarbij het fonds alleen het nettobedrag van beide betalingen ontvangt of betaalt, al naargelang het geval. Contracts for difference: Contracts for difference of CFD’s kunnen door het fonds worden gebruikt aangezien er, in tegenstelling tot traditionele aandelenhandel, geen zegelrecht verschuldigd is op de aankoop van een CFD. Daarnaast bieden CFD’s mogelijkheden voor handelsstrategieën op korte termijn. Met contracts for difference kan de fondsenbeheerder ook speculeren op schommelingen van aandelenprijzen en profiteren van de handel in aandelen of indices zonder dat hij de aandelen of indices hoeft te houden, en dat tegen een klein percentage van de kostprijs van het werkelijke bezit van de aandelen of indices. Daar CFD’s direct gekoppeld zijn aan de waarde van de onderliggende activa, zullen zij fluctueren afhankelijk van de markt van de activa die in het contract worden vertegenwoordigd. Contracts for difference zullen alleen door het fonds worden gebruikt om een positie te

verkrijgen in activa die in overeenstemming zijn met het beleggingsbeleid van het fonds. Het fonds kan ook gebruik maken van de volgende technieken en instrumenten met het oog op een efficiënt portefeuillebeheer, zoals hedging en verbetering van de rendementen (d.w.z. kostenreductie, bijkomend kapitaal of inkomsten genereren enz.) in overeenstemming met de algemene voorwaarden die de financiële toezichthouder op gezette tijden oplegt in verband met die technieken en instrumenten; When-issued-effecten en effecten met termijnverbintenis: Het fonds kan effecten die in overeenstemming zijn met het beleggingsbeleid van het fonds aankopen op ‘when-issued’basis (zodra ze zijn uitgegeven). ‘When-issued’-transacties ontstaan wanneer effecten door het fonds worden gekocht, waarbij de betaling en levering in de toekomst plaatsvinden om wat als een voordelige prijs en opbrengst voor het fonds wordt beschouwd te verzekeren op het tijdstip waarop de transactie wordt aangegaan. Het fonds kan ook effecten die in overeenstemming zijn met het beleggingsbeleid van het fonds aankopen op basis van een termijnverbintenis. Bij een transactie met een termijnverbintenis verbindt het fonds zich ertoe om effecten te kopen tegen een vaste prijs op een datum in de toekomst, na het gebruikelijke afwikkelingstijdstip. Anderzijds kan het fonds salderende contracten afsluiten voor de termijnverkoop van andere effecten die het fonds bezit. De aankoop van effecten ‘when-issued’ of met termijnverbintenis houdt een risico in van verlies indien de waarde van het effect dat zal worden gekocht vóór de afwikkelingsdatum daalt. Hoewel het fonds doorgaans effecten op ‘when-issued’-basis of met termijnverbintenis zou kopen met de intentie om daadwerkelijk effecten voor zijn portefeuille te verwerven, kan het fonds een ‘when-issued’-effect of een effect met termijnverbintenis vóór de afwikkeling verkopen als dit naar het oordeel van de fondsenbeheerder gepast is. Terugkoopovereenkomsten en omgekeerde terugkoopovereenkomsten: Deze overeenkomsten behelzen de verkoop en de daaropvolgende terugkoop van een effect. Voor de partij die het effect verkoopt (en ermee instemt om het op een specifiek moment in de toekomst en tegen een vooraf bepaalde prijs terug te kopen) is dat een terugkoopovereenkomst en zal het doorgaans worden gebruikt als een middel om op korte termijn financiële middelen op te halen en het economische effect is dat van een gewaarborgde lening aangezien de partij die het effect koopt, fondsen beschikbaar maakt voor de verkoper en het effect aanhoudt als zakelijk onderpand; voor de partij die het effect koopt (en ermee instemt om het effect op een specifiek moment in de toekomst en tegen een vooraf bepaalde prijs te verkopen) is het een omgekeerde terugkoopovereenkomst en die zal doorgaans worden gebruikt als veilige kortetermijnbelegging waardoor bijkomende inkomsten worden gegenereerd door

97

financieringskosten, aangezien het verschil tussen de verkoopen terugkoopprijzen voor het effect interest op de lening vertegenwoordigt. Overeenkomsten voor aandelenleningen: Met een aandelenlening bedoelt men de tijdelijke overdracht van effecten door een kredietverschaffer aan een ontlenende partij, waarbij de ontlenende partij ermee instemt op een vooraf bepaald tijdstip equivalente effecten terug te geven. Deze overeenkomsten zullen doorgaans worden gebruikt om het globale rendement van het fonds op te trekken en te verbeteren door financieringskosten. Subovereenkomst van vaste overname: Het fonds kan soms subovereenkomsten van vaste overname aangaan om effecten te kopen waarin het fonds mag beleggen en/of om extra inkomsten te genereren voor het fonds. Participation notes: Het fonds kan gebruik maken van participation notes om het rendement te verbeteren door korte blootstellingen te nemen aan een aandelenkorf met het bijkomende voordeel van kapitaalbescherming. De huidige voorwaarden van de financiële toezichthouder in verband met terugkoopovereenkomsten, omgekeerde terugkoopovereenkomsten en overeenkomsten voor aandelenleningen worden vermeld in bijlage V van het prospectus, samen met de algemene voorwaarden voor het gebruik van participation notes en subovereenkomsten van vaste overname. Het fonds is een geavanceerde gebruiker van derivaten, waarbij het fonds een aantal complexe afgeleide instrumenten kan gebruiken voor beleggingsdoeleinden en/of voor een efficiënt portefeuillebeheer. Conform paragraaf 6.1 van het prospectus onder de titel “Beleggingsbeperkingen” en de subtitel “Financiële derivaten” zal het fonds het relatieve-VaRmodel gebruiken als onderdeel van zijn risicobeheerproces.







6. Aankoop van aandelen De procedures die moeten worden gevolgd bij een aanvraag voor aandelen worden beschreven in het prospectus onder de titel “Aankoopprocedure voor aandelen”. De betaling moet door de beheerder zijn ontvangen vóór 15:00u Britse tijd, op de relevante handelsdag, of, in geval van door de beheerder goedgekeurde beleggers of tussenpersonen, binnen vijf werkdagen na de relevante handelsdag, in vrij beschikbare middelen en in de referentievaluta van de aandelen die worden aangekocht.


De beleggingsbeperkingen van het fonds zijn zoals beschreven in het prospectus onder de titel “Beleggingsbeperkingen”.

3. Risicofactoren

4. Basisvaluta


Euro Vergoeding aan de bewaarder:

98

1.35% per jaar (in voorkomend geval vermeerderd met btw) van de intrinsieke waarde van de gewone aandelen van het fonds. Deze vergoeding kan met maximaal 2.00% per jaar verhoogd worden (in voorkomend geval vermeerderd met btw) van de intrinsieke waarde van het fonds. De aandeelhouders worden minimaal drie maanden van te voren van deze verhoging schriftelijk op de hoogte gesteld.

2. Beleggingsbeperkingen

De aandacht van potentiële beleggers wordt gevestigd op de titel “Risicofactoren” in het prospectus. Potentiële beleggers dienen deze risicofactoren in overweging te nemen alvorens zij in het fonds beleggen.


0.15% per jaar (in voorkomend geval vermeerderd met btw) van de intrinsieke waarde van de gewone aandelen van het fonds. Tot 0,0425% per jaar (in voorkomend geval vermeerderd met btw) van de intrinsieke waarde


aandelen van verkoopkantoren van het fonds.

van de gewone aandelen van het fonds. Inschrijvingskosten:

Tot 5% van de waarde van de bruto-inschrijving.


Vergoeding aan de bewaarder: 0.85% per jaar (in voorkomend geval vermeerderd met btw) van de intrinsieke waarde van de institutionele aandelen van het fonds. Deze vergoeding kan met maximaal 1.20% per jaar verhoogd worden (in voorkomend geval vermeerderd met btw) van de intrinsieke waarde van het fonds. De aandeelhouders worden minimaal drie maanden van te voren van deze verhoging schriftelijk op de hoogte gesteld.




0,15% per jaar (in voorkomend geval vermeerderd met btw) van de intrinsieke waarde van de institutionele aandelen van het fonds. Tot 0,0425% per jaar (in voorkomend geval vermeerderd met btw) van de intrinsieke waarde van de institutionele aandelen van het fonds. Tot 5% van de waarde van de bruto-inschrijving.



Vergoeding voor de diensten aan aandeelhouders:

1.10% per jaar (in voorkomend geval vermeerderd met BTW) van de intrinsieke waarde van de aandelen van verkoopkantoren van het fonds. 0,15 % per jaar (in voorkomend geval vermeerderd met BTW) van de intrinsieke waarde van de

0,5 % van de intrinsieke waarde van de aandelen van verkoopkantoren van het fonds. Tot 0,0425% per jaar (in voorkomend geval vermeerderd met btw) van de intrinsieke waarde van de aandelen van verkoopkantoren van het fonds.



Conversiekosten:

Tot 0,5% van de waarde van de te converteren aandelen.



Uitvoeringsprovisie: Naast de vergoedingen die verschuldigd zijn aan de Cobeleggingsbeheerder, zal de Co-beleggingsbeheerder recht hebben om uit de activa van het fonds dat aan iedere aandelenklasse van het fonds kan worden toegeschreven, een uitvoeringsprovisie (de “uitvoeringsprovisie”) te ontvangen, die zal worden gecumuleerd op elke handelsdag en jaarlijks achteraf worden betaald aan het einde van elke berekeningsperiode voor een bedrag gelijk aan “I”. “I” = 20% x [NAV2 – NAV1] x “S” Waarbij; NAV2 = De netto intrinsieke waarde per aandeel per aandeelklasse van het fonds voor aftrek van eventuele uitvoeringsprovisie op de desbetreffende handelsdag tijdens de desbetreffende berekeningsperiode. De netto intrinsieke waarde per aandeel voor iedere aandelenklasse van het fonds aan het eind van de vorige berekeningsperiode waarover een uitvoeringsprovisie werd betaald of de initiële laatprijs per aandeel indien er geen uitvoeringsprovisie werd betaald vanaf het moment van eerste uitgave van de aandelen. “S” = Het gemiddeld aantal uitgegeven aandelen tijdens de relevante berekeningsperiode. Er zal een hoogwatermerk worden toegepast, zodat er geen uitvoeringsprovisie zal worden geheven tot de intrinsieke waarde per aandeel van de relevante aandelenklasse van het 99

fonds hoger is dan de hoogste intrinsieke waarde per aandeel van de relevante aandelenklasse van het fonds op de laatste handelsdag van elke vorige berekeningsperiode, voor welke een uitvoeringsprovisie, of de introductiekoers per aandeel indien er geen sprake was van een uitvoeringsprovisie sinds de eerste uitgave van de aandelen, werd betaald. De eerste berekeningsperiode voor de berekening van de uitvoeringsprovisie zal beginnen op de oprichtingsdatum van de relevante aandelenklasse van het fonds (d.w.z. de uitgiftedatum van de aandelen uit de relevante klasse tegen de initiële aanbiedingsprijs) tot 30 juni 2009. Tengevolge van de eerste berekeningsperiode zal iedere berekeningsperiode samenvallen met de boekhoudkundige periode. De uitvoeringsprovisie zal worden berekend door de beheerder (en gecontroleerd door de bewaarder).

100


GAM Star Absolute Frontier Supplement 4 Dit supplement maakt deel uit van het prospectus van 11 november 2009 voor GAM Star Fund p.l.c. en dient samen met dat prospectus te worden gelezen. Dit supplement bevat specifieke informatie over GAM Star Absolute Frontier (het “fonds”), een subfonds van GAM Star Fund p.l.c. (de “vennootschap”), een paraplubeleggingsvennootschap met afzonderlijke aansprakelijkheid tussen fondsen en goedgekeurd door de financiële toezichthouder conform de voorzieningen van de ICBE-reglementering van 1989 en onderworpen aan de reglementeringen van 2003. Een belegging in dit fonds zou geen belangrijk deel van een beleggingsportefeuille mogen uitmaken en is niet geschikt voor alle beleggers. Het fonds is geschikt voor beleggers die bereid zijn een hoger volatiliteitsniveau te accepteren. Het fonds kan vanuit beleggingsoogpunt en/of vanuit het oogpunt van een effectief portefeuillebeheer investeren in financiële derivateninstrumenten. Het kan zijn dat het fonds op een bepaald tijdstip of over de hele linie voornamelijk belegt in financiële derivateninstrumenten. Met betrekking tot het hefboomeffect van beleggingen in financiële derivaten, verwijzen wij naar de paragraaf “Beleggingsdoelstellingen en –beleid – globale blootstelling en hefboomwerking” hieronder. Hoewel het fonds voornamelijk kan beleggen in contanten en equivalente middelen, depositobewijzen en/of geldmarktinstrumenten om de handel in derivaten mogelijk te maken waarbij de onderliggende activa voornamelijk effecten en aandelengerelateerde obligaties zijn, zijn aandelen in het fonds geen deposito’s en verschilt hun aard van een deposito doordat de investering niet gegarandeerd is en dat de waarde van de investering kan fluctueren. Investeren in het fonds betekent dat er bepaalde beleggingsrisico’s genomen worden, inclusief mogelijke verliezen.

1. Beleggingsdoelstellingen en -beleid De beleggingsdoelstelling van het fonds is om op de lange termijn een positief absoluut rendement te genereren, ongeacht de marktomstandigheden. Het fonds tracht deze doelstelling te verwezenlijken door lange en kortetermijnposities in te nemen en doet dit door voornamelijk te beleggen in genoteerde aandelen en aandelengerelateerde afgeleide contracten van bedrijven die genoteerd zijn aan of verhandeld worden op Erkende markten wereldwijd en die actief zijn op de grensmarkten. Met de term “Grensmarkten” worden over het algemeen de markten van de

Verenigde Arabische Emiraten, Bahrein, Egypte, Jordanië, Kuweit, Marokko, Turkije, Oman, Qatar en Saoedi-Arabië aangeduid. Het fonds kan ook beleggen in bedrijven die geen hoofdkantoor in de grensmarkten hebben maar (i) die een belangrijk deel van hun bedrijfsactiviteiten in deze markten uitvoeren, of (ii) die holdingmaatschappijen zijn die vooral bedrijven bezitten met een hoofdkantoor in de grensmarkten. Het fonds zal investeren in alle bedrijven met marktkapitalisatie. Hoewel het fonds normaliter vooral blootgesteld zal zijn aan aandelen en aandelengerelateerde effecten zoals hierboven toegelicht, kan het innemen van posities door middel van afgeleide instrumenten ertoe leiden dat het fonds op een bepaald ogenblik volledig of in belangrijke mate zodanig belegd is dat het is blootgesteld aan deposito’s in contanten en soortgelijke beleggingen, depositobewijzen en/of geldmarktinstrumenten. Long-posities zullen worden aangehouden door middel van een combinatie van directe investeringen en/of afgeleide instrumenten. Short-posities zullen worden aangehouden door middel van afgeleide posities, voornamelijk contracts for difference en futures. Het gebruik van derivaten maakt een belangrijk deel uit van de beleggingsstrategie. De totale blootstelling (d.w.z., globale blootstelling plus netto activa) van het fonds als gevolg van de long-/shortstrategie zal op elk moment onderworpen zijn aan de globale blootstellingsen hefboomlimieten die worden vermeld in de sectie “Beleggingsbeperkingen” in het prospectus. Een Hefboomeffect dat gecreëerd wordt door een synthetische shortpositie wordt gemeten in overeenstemming met de vereisten van de financiële toezichthouder en zal worden toegevoegd aan de risicoposities die gecreëerd worden door het gebruik van long financiële derivaten. Het nemen van synthetische shortposities in derivaten gaat gepaard met het risico van een in theorie onbeperkte stijging van de marktprijs van onderliggende posities, en bijgevolg het risico van onbeperkt verlies. Indien de fondsbeheerder dit in belang van de beleggingsdoelstelling van het fonds noodzakelijk acht kan maximaal 15 procent van de intrinsieke waarde van het fonds op een kortetermijn belegd worden in vastrentende effecten en preferente aandelen. Zulke vastrentende waarden zullen staatsen/of bedrijfsobligaties of andere schuldvorderingen omvatten (zoals depositocertificaten, schatkistcertificaten en handelspapier), die vaste of variabele rentevoeten kunnen hebben en die niet van investeringsgraad mogen zijn, zoals omschreven door Standard and Poor’s. Niettegenstaande de hierboven genoemde 15% limiet op vastrentende effecten, mag het fonds maximaal 100% van zijn intrinsieke waarde beleggen in effecten die zijn uitgegeven of gegarandeerd door lidstaten, lokale overheden daaruit, niet-lidstaten of internationale openbare organen waarvan één of meerdere 101

lidstaten lid zijn en die worden toegelicht in paragraaf 2.12 van de “Beleggingsbeperkingen” van het prospectus. Dit gebeurt met het doel de blootstelling aan derivaten te ondersteunen of in andere uitzonderlijke marktomstandigheden zoals het instorten van de markt of een grote crisis die naar mening van de fondsbeheerder redelijkerwijs zou kunnen leiden tot omvangrijke afbreuk aan de prestaties van het fonds. Het fonds kan ook beleggen in deposito’s, geldmarktinstrumenten en collectieve beleggingsprogramma’s. Elke belegging in collectieve beleggingsprogramma’s mag globaal niet meer bedragen dan 10 procent van de intrinsieke waarde van het fonds. Daarboven mag het fonds tot 10 procent van zijn netto activa beleggen in warrants. Derivaten Met inachtneming van de reglementering van 2003 en zoals meer gedetailleerd is beschreven onder de titel “Beleggingsbeperkingen” in het prospectus, mag het fonds echter gebruik maken van de volgende afgeleide instrumenten voor beleggingsdoeleinden en/of een efficiënt portefeuillebeheer, bijvoorbeeld als afdekking en om het rendement te optimaliseren; valutatermijncontracten, opties, futures, total return swaps en contracts for difference. Het fonds kan (maar is dit niet verplicht) tot dergelijke valutagerelateerde transacties overgaan met het doel het valutarisico af te dekken van klassen die in een andere valuta gesteld zijn dan de basisvaluta, zoals beschreven in het prospectus in de paragraaf met de titel “Valutauitdrukkingsrisico van een aandeel”. Er kunnen met behulp van bovenvermelde instrumenten longen shortposities worden gehanteerd. Die derivaten mogen buiten de beurs of op een Erkende markt worden verhandeld. Valutatermijncontracten: Deze kunnen gebruikt worden om: (a) de valuta van de activa van het fonds te hedgen ten opzichte van de basisvaluta van het fonds; (b) om het wisselrisico te verkleinen tussen de basisvaluta van het fonds en de munteenheid waarin de aandelen in een klasse in het fonds luiden, indien die valuta verschilt van de basisvaluta van het fonds; of (c) het wisselkoersrisico te beperken tussen de uitdrukkingsvaluta van een bepaalde klasse en de valuta waarin de activa van een fonds uit die klasse genoteerd staan waarbij de uitdrukkingsvaluta anders is dan de valuta waarin de klasse genoteerd staat. Opties op effecten en effectenindices: Het fonds kan call- en putopties uitschrijven en aankopen op alle effecten of indices die zijn samengesteld uit effecten die passen binnen het beleggingsbeleid van het fonds. Het uitschrijven en aankopen van opties is een uiterst gespecialiseerde activiteit die bijzondere beleggingsrisico’s inhoudt. Opties kunnen worden gebruikt voor afdekkingsdoeleinden of voor wederzijdse afdekking, of om te trachten het totaalrendement te verhogen (wat als een speculatieve activiteit wordt beschouwd). Het fonds betaalt makelaarsprovisies of spreads in verband 102

met zijn optietransacties. Het fonds kan zowel opties die genoteerd zijn aan optiebeurzen uitschrijven en aankopen, als opties die onderhands worden verhandeld met makelaarshandelaars die markten in deze opties onderhouden en die financiële instellingen zijn en andere in aanmerking komende partijen die deelnemen aan over-the-countermarkten. De mogelijkheid om over-the-counter verhandelde opties te beëindigen is beperkter dan voor beursverhandelde opties, en kan het risico inhouden dat makelaars-handelaars die deelnemen aan dergelijke transacties hun verplichtingen niet nakomen. Futurescontracten en opties op futurescontracten: Het fonds kan verschillende soorten futurescontracten aankopen en verkopen, waaronder index futures, single stock futures, en kan call- en putopties op dergelijke futurescontracten uitschrijven en aankopen om te trachten het totaalrendement te verhogen door een positie te nemen in, of om te trachten afdekking te verkrijgen tegen wijzigingen in rentevoeten, effectenprijzen, prijzen van andere beleggingen of indexprijzen. Effecten waarin een positie wordt verkregen via futures en/of opties dienen in overeenstemming te zijn met het beleggingsbeleid van het fonds. Het fonds kan eveneens sluitingsaankopen en -verkopen verrichten met betrekking tot dergelijke contracten en opties. Futurescontracten houden makelaarskosten in en vereisen de storting van een margin (waarborgsom). Total Return Swaps: Het fonds kan eveneens total return swaps afsluiten. Total return swaps houden de ruil in van het recht om het totaalrendement, coupons plus kapitaalwinst of -verlies, te ontvangen van een welbepaald referentieactief, index of korf van activa, tegen het recht om vaste of variabele betalingen te verrichten. Alle activa die door het fonds worden ontvangen, moeten in overeenstemming zijn met het beleggingsbeleid van het fonds. Indien het fonds op netto basis een total return swap verricht, worden de twee betalingsstromen gesaldeerd, waarbij het fonds alleen het nettobedrag van beide betalingen ontvangt of betaalt, al naargelang het geval. Contracts for difference: Contracts for difference of CFD’s kunnen door het fonds worden gebruikt aangezien er, in tegenstelling tot traditionele aandelenhandel, geen zegelrecht verschuldigd is op de aankoop van een CFD. Daarnaast bieden CFD’s mogelijkheden voor handelsstrategieën op korte termijn. Met contracts for difference kan de fondsbeheerder ook speculeren op schommelingen van aandelenprijzen en profiteren van de handel in aandelen of indices zonder dat hij de aandelen of indices hoeft te houden, en dat tegen een klein percentage van de kostprijs van het werkelijke bezit van de aandelen of indices. Daar CFD’s direct gekoppeld zijn aan de waarde van de onderliggende activa, zullen zij fluctueren afhankelijk van de markt van de activa die in het contract worden vertegenwoordigd. Contracts for difference zullen alleen door het fonds worden gebruikt om een positie te


verkrijgen in activa die in overeenstemming zijn met het beleggingsbeleid van het fonds. Het fonds kan ook gebruik maken van de volgende technieken en instrumenten met het oog op een efficiënt portefeuillebeheer, zoals hedging en verbetering van de rendementen (d.w.z. kostenreductie, bijkomend kapitaal of inkomsten genereren enz.) in overeenstemming met de algemene voorwaarden die de financiële toezichthouder op gezette tijden oplegt in verband met die technieken en instrumenten; When-issued-effecten en effecten met termijnverbintenis: Het fonds kan effecten die in overeenstemming zijn met het beleggingsbeleid van het fonds aankopen op ‘when-issued’basis (zodra ze zijn uitgegeven). ‘When-issued’-transacties ontstaan wanneer effecten door het fonds worden gekocht, waarbij de betaling en levering in de toekomst plaatsvinden om wat als een voordelige prijs en opbrengst voor het fonds wordt beschouwd te verzekeren op het tijdstip waarop de transactie wordt aangegaan. Het fonds kan ook effecten die in overeenstemming zijn met het beleggingsbeleid van het fonds aankopen op basis van een termijnverbintenis. Bij een transactie met een termijnverbintenis verbindt het fonds zich ertoe om effecten te kopen tegen een vaste prijs op een datum in de toekomst, na het gebruikelijke afwikkelingstijdstip. Anderzijds kan het fonds salderende contracten afsluiten voor de termijnverkoop van andere effecten die het fonds bezit. De aankoop van effecten ‘when-issued’ of met termijnverbintenis houdt een risico in van verlies indien de waarde van het effect dat zal worden gekocht vóór de afwikkelingsdatum daalt. Hoewel het fonds doorgaans effecten op ‘when-issued’-basis of met termijnverbintenis zou kopen met de intentie om daadwerkelijk effecten voor zijn portefeuille te verwerven, kan het fonds een ‘when-issued’-effect of een effect met termijnverbintenis vóór de afwikkeling verkopen als dit naar het oordeel van de fondsbeheerder gepast is. Terugkoopovereenkomsten en omgekeerde terugkoopovereenkomsten: Deze overeenkomsten behelzen de verkoop en de daaropvolgende terugkoop van een effect. Voor de partij die het effect verkoopt (en ermee instemt om het op een specifiek moment in de toekomst en tegen een vooraf bepaalde prijs terug te kopen) is dat een terugkoopovereenkomst en zal het doorgaans worden gebruikt als een middel om op korte termijn financiële middelen op te halen en het economische effect is dat van een gewaarborgde lening aangezien de partij die het effect koopt, fondsen beschikbaar maakt voor de verkoper en het effect aanhoudt als zakelijk onderpand; voor de partij die het effect koopt (en ermee instemt om het effect op een specifiek moment in de toekomst en tegen een vooraf bepaalde prijs te verkopen) is het een omgekeerde terugkoopovereenkomst en die zal doorgaans worden gebruikt als veilige kortetermijnbelegging waardoor bijkomende inkomsten worden gegenereerd door

financieringskosten, aangezien het verschil tussen de verkoopen terugkoopprijzen voor het effect interest op de lening vertegenwoordigt. Overeenkomsten voor aandelenleningen: Met een aandelenlening bedoelt men de tijdelijke overdracht van effecten door een kredietverschaffer aan een ontlenende partij, waarbij de ontlenende partij ermee instemt op een vooraf bepaald tijdstip equivalente effecten terug te geven. Deze overeenkomsten zullen doorgaans worden gebruikt om het globale rendement van het fonds op te trekken en te verbeteren door financieringskosten. Subovereenkomst van vaste overname: Het fonds kan soms subovereenkomsten van vaste overname aangaan om effecten te kopen waarin het fonds mag beleggen en/of om extra inkomsten te genereren voor het fonds. Participation notes: Het fonds kan gebruik maken van participation notes om het rendement te verbeteren door korte blootstellingen te nemen aan een aandelenkorf met het bijkomende voordeel van kapitaalbescherming. De huidige voorwaarden van de financiële toezichthouder in verband met terugkoopovereenkomsten, omgekeerde terugkoopovereenkomsten en overeenkomsten voor aandelenleningen worden vermeld in bijlage V van het prospectus, samen met de algemene voorwaarden voor het gebruik van participation notes en subovereenkomsten van vaste overname. Globale blootstelling en hefboomwerking Het fonds is een geavanceerde gebruiker van derivaten, waarbij het fonds een aantal complexe afgeleide instrumenten kan gebruiken voor beleggingsdoeleinden en/of voor een efficiënt portefeuillebeheer. Het fonds kan gebruik maken van het hefboomeffect van zijn posities om een nominale blootstelling bovenop de intrinsieke waarde van het fonds te genereren, berekend met behulp van de VaR-methode in overeenstemming met de eisen die de financiële toezichthouder hieraan stelt. In overeenstemming met paragraaf 6.1 van het prospectus, onder het kopje “Beleggingsbeperkingen” en het subkopje “Afgeleide financiële instrumenten” zal het fonds het relatieve VaR-model gebruiken als deel van zijn risicobeheersproces en de hefboomwerkingslimieten aanhouden die van toepassing zijn op het relatieve VaR model dat in die paragraaf wordt toegelicht.


3. Risicofactoren De aandacht van potentiële beleggers wordt gevestigd op de titel “Risicofactoren” in het prospectus. Potentiële beleggers 103

dienen deze risicofactoren in overweging te nemen alvorens zij in het fonds beleggen.


5. Initiële aanbieding Niettegenstaande de informatie uit het prospectus met de titel “Beleggen in de Vennootschap” – “Beschrijving van de aandelen”, zullen de aandelen van het fonds worden aangeboden tegen een initiële laatprijs van €10 voor aandelen die genoteerd staan in euro’s, £1 voor aandelen die genoteerd staan in Britse ponden, SFr 10 voor aandelen die genoteerd staan in Zwitserse francs en $10 voor aandelen die genoteerd staan in Amerikaanse dollars, behalve indien anders bepaald door de bestuurders tijdens de initiële aanbiedingsperiode tussen 12 november 2009 tot 20 november 2009 (de “Initiële aanbiedingsperiode”). Afhankelijk van de acceptatie van de aanvragen voor aandelen door de vennootschap, zullen aandelen voor het eerst worden uitgegeven op de laatste werkdag van de initiële aanbiedingsperiode. De initiële aanbiedingsperiode kan door de bestuurders ingekort of verlengd worden. De financiële toezichthouder zal vooraf van een dergelijke inkorting of verlenging op de hoogte worden gebracht indien er inschrijvingen op aandelen werden ontvangen. Indien dit niet het geval is, zal de financiële toezichthouder ieder kwartaal geïnformeerd worden. Na afloop van de initiële aanbiedingsperiode zullen de aandelen in het fonds iedere handelsdag tegen de intrinsieke waarde per aandeel worden aangeboden.



De vergoeding mag verhoogd worden tot 1.70% per jaar (plus BTW, indien van toepassing), van de intrinsieke waarde van het fonds, binnen niet minder dan drie maanden schriftelijke kennisgeving aan de Aandeelhouders.


7. Handelsbericht Inschrijvingen en terugkopen van aandelen worden iedere handelsdag uitgevoerd mits de beheerder ten minste twee (2) werkdagen voorafgaand aan de desbetreffende handelsdagvoor 17:00 uur Britse tijd een inschrijvings-/terugkoopbericht ontving.



104










0.15% per jaar (plus BTW, indien van toepassing), van de intrinsieke waarde van de gewone aandelen van het fonds. Tot 0,40% per jaar (plus BTW, indien van toepassing) van de intrinsieke waarde van de gewone aandelen van het fonds. Tot 5% van de waarde van de bruto inschrijving.


0.85% per jaar (plus BTW, indien





van toepassing), van de intrinsieke waarde van de institutionele aandelen van het fonds.




Conversiekosten:








0.5% van de intrinsieke waarde van de aandelen van verkoopkantoren van het fonds. Tot 0.40% per jaar (plus BTW, indien van toepassing) van de intrinsieke waarde van de aandelen van verkoopkantoren aandelen van het fonds.



Uitvoeringsprovisie Naast de vergoedingen die verschuldigd zijn aan de cobeleggingsbeheerder, zal de co-beleggingsbeheerder recht hebben om uit de activa van het fonds dat aan iedere aandelenklasse van het fonds kan worden toegeschreven, een uitvoeringsprovisie (de “uitvoeringsprovisie”) te ontvangen, die zal worden gecumuleerd op elke waarderingsdag en jaarlijks achteraf worden betaald aan het eind van ieder jaar eindigend op 30 juni van ieder jaar (de “Berekeningsperiode”). De Uitvoeringsprovisie zal gelijk zijn aan 20% van de opbrengst van de aandelenklasse (zoals hieronder gedefinieerd) over de benchmarkopbrengst (zoals hieronder gedefinieerd), afhankelijk van het hoogwatermerk (zoals hieronder gedefinieerd) vermenigvuldigd met het gewogen gemiddelde aantal aandelen uit de desbetreffende klasse dat tijdens de relevante Berekeningsperiode was uitgegeven. Het gewogen gemiddelde aantal aandelen uit de relevante klasse dat in de berekeningsperiode werd uitgegeven zal berekend worden op basis van het aantal aandelen uit de relevante klasse dat is uitgegeven op iedere waarderingsdag tijdens de berekeningsperiode gedeeld door het totaal aantal waarderingsdagen tijdens de berekeningsperiode. De Opbrengst van een Aandelenklasse (“Opbrengst aandelenklasse”) is de toename van de intrinsieke waarde per aandeel uit de desbetreffende klasse voor iedere berekeningsperiode. Voor de eerste berekeningsperiode is het de toename van de intrinsieke waarde per aandeel vanaf de initiële aanbiedingsprijs van de relevante klasse boven het hoogwatermerk per aandeel. De “Benchmark” is het evenredige 3-maandelijkse LIBOR rendementsniveau dat vooraf per kwartaal wordt vastgesteld. LIBOR betekent in dit verband het tarief dat door de British Bankers’ Association wordt vastgesteld voor driemaandelijkse deposito’s in Amerikaanse dollars, euro, Brits pond of Zwitserse frank (indien van toepassing) uitgedrukt in een jaarlijks percentage, gebaseerd op een jaar van 360 dagen en met inachtneming van een maximum van 10 procent per jaar voor iedere valuta. De bestuurders hebben het recht dit tarief te vervangen door een vergelijkbare driemaandelijkse interbank rente in het geval het driemaandelijkse LIBOR-tarief niet langer als algemeen erkend referentietarief wordt beschouwd.

105

De “Benchmarkopbrengst” is de opbrengst over de Benchmark gedurende de berekeningsperiode. De uitvoeringsprovisie wordt iedere waarderingsdag gecumuleerd en meegenomen in de berekening van de intrinsieke waarde. De uitvoeringsprovisie wordt voor iedere uitvoeringsperiode berekend met inachtneming van de intrinsieke waarde voor aftrek van gecumuleerde uitvoeringsprovisies. Uitbetaalde dividenduitkeringen worden geacht geen invloed te hebben op de prestaties van de aandelenklasse. Er zal een hoogwatermerk worden toegepast, zodat er geen uitvoeringsprovisie zal worden berekend totdat het hoogwatermerk wordt bereikt. Het “Hoogwatermerk” wordt gedefinieerd als de hoogste intrinsieke waarde per aandeel (gecorrigeerd voor dividend) uit de desbetreffende aandelenklasse van het fonds per het einde van een voorgaande berekeningsperiode of de initiële aanbiedingsprijs wanneer deze hoger is. Het gebruik van een hoogwatermerk zorgt ervoor dat er aan beleggers geen uitvoeringsprovisie in rekening zal worden gebracht totdat voorgaande onderprestatie van de opbrengst van de aandelenklasse is teruggewonnen. Beleggers dienen op te merken dat relatieve onderprestatie van de opbrengst van een aandelenklasse ten opzichte van de benchmarkopbrengst in voorgaande berekeningsperiodes niet zal worden teruggevorderd. De aard van het fonds is dat het gericht is op absoluut rendement. Bijgevolg wordt het rendement afgemeten tegen een hoogwatermerk en niet in vergelijking met een marktindex. De belangen van de beleggingsbeheerder en de aandeelhouders zijn zodanig op elkaar afgestemd, dat er alleen een uitvoeringsprovisie wordt betaald wanneer er een absoluut rendement van meer dan het LIBOR-niveau wordt behaald. De eerste berekeningsperiode voor het berekenen van de uitvoeringsprovisie zal lopen van de handelsdag die onmiddellijk volgt op het sluiten van de eerste aanbiedingsperiode voor de desbetreffende aandelenklasse van het fonds tot 30 juni in datzelfde boekjaar. De uitvoeringsprovisie zal worden berekend door de beheerder (en gecontroleerd door de bewaarder) op basis van de afgewerkte intrinsieke waarde per aandeel van de relevante aandelenklasse van het fonds op de relevante waarderingsdag. Bij de berekening van de uitvoeringsprovisie zal rekening worden gehouden met de netto gerealiseerde en nietgerealiseerde kapitaalwinsten plus netto gerealiseerde en niet-gerealiseerde kapitaalverliezen aan het eind van de relevante berekeningsperiode. Dit kan ertoe leiden dat er uitvoeringsprovisie betaald moet worden over nietgerealiseerde winst die dientengevolge nooit gerealiseerd zou kunnen worden.

106


GAM Star Absolute Global Supplement 5 Dit supplement maakt deel uit van het prospectus van 11 november 2009 voor GAM Star Fund p.l.c. en dient samen met dat prospectus te worden gelezen. Dit supplement bevat specifieke informatie over GAM Star Absolute Global (het “fonds”), een subfonds van GAM Star Fund p.l.c. (de “vennootschap”), een paraplubeleggingsvennootschap met afzonderlijke aansprakelijkheid tussen fondsen en goedgekeurd door de financiële toezichthouder conform de voorzieningen van de ICBE-reglementeringen van 1989 en onderworpen aan de reglementeringen van 2003. Het fonds is geschikt voor beleggers die bereid zijn een hoger volatiliteitsniveau te accepteren. Het fonds kan vanuit beleggingsoogpunt en/of vanuit het oogpunt van een effectief portefeuillebeheer investeren in financiële derivateninstrumenten. Het kan zijn dat het fonds op een bepaald tijdstip of over de hele linie voornamelijk belegt in financiële derivateninstrumenten. Met betrekking tot het hefboomeffect van beleggingen in financiële derivaten, verwijzen wij naar de paragraaf “Beleggingsdoelstellingen en –beleid – globale blootstelling en hefboomwerking” hieronder. Hoewel het fonds voornamelijk kan beleggen in contanten en equivalente middelen, depositobewijzen en/of geldmarktinstrumenten om de handel in derivaten mogelijk te maken waarbij de onderliggende activa voornamelijk effecten en aandelengerelateerde obligaties zijn, zijn aandelen in het fonds geen deposito’s en verschilt hun aard van een deposito doordat de investering niet gegarandeerd is en dat de waarde van de investering kan fluctueren. Investeren in het fonds betekent dat er bepaalde beleggingsrisico’s genomen worden, inclusief mogelijke verliezen.

1. Beleggingsdoelstellingen en -beleid De beleggingsdoelstelling van het fonds is om op de lange termijn een positief absoluut rendement te genereren, ongeacht de marktomstandigheden. Het fonds tracht deze doelstelling te verwezenlijken door voornamelijk te beleggen in genoteerde aandelen en aandelengerelateerde effecten (inclusief, maar niet beperkt tot warrants) die genoteerd zijn aan of verhandeld worden op Erkende markten wereldwijd, of door gebruik te maken van derivaten om een positie te verkrijgen in effecten die naar de mening van de fondsbeheerder ondergewaardeerd zijn en door gebruik te maken van synthetische shortderivaten om een positie te verkrijgen in voornamelijk aandelen of aandelengerelateerde effecten die naar de mening van de fondsbeheerder overgewaardeerd zijn.

Hoewel het fonds normaliter vooral blootgesteld zal zijn aan aandelen en aandelengerelateerde effecten zoals hierboven toegelicht, kan het innemen van posities door middel van afgeleide instrumenten ertoe leiden dat het fonds op een bepaald ogenblik volledig of in belangrijke mate zodanig belegd is dat het is blootgesteld aan deposito’s in contanten en soortgelijke beleggingen, depositobewijzen en/of geldmarktinstrumenten. De totale blootstelling (d.w.z., globale blootstelling plus netto activa) van het fonds als gevolg van de long-/shortstrategie zal op elk moment onderworpen zijn aan de globale blootstellingsen hefboomlimieten die worden vermeld in de sectie “Beleggingsbeperkingen” in het prospectus. Een Hefboomeffect dat gecreëerd wordt door een synthetische shortpositie wordt gemeten in overeenstemming met de vereisten van de financiële toezichthouder en zal worden toegevoegd aan de risicoposities die gecreëerd worden door het gebruik van long financiële derivaten. Het nemen van synthetische shortposities in derivaten gaat gepaard met het risico van een in theorie onbeperkte stijging van de marktprijs van onderliggende posities, en bijgevolg het risico van onbeperkt verlies. Indien de fondsbeheerder dit in belang van de beleggingsdoelstelling van het fonds noodzakelijk acht kan maximaal 15 procent van de intrinsieke waarde van het fonds op kortetermijnbasis belegd worden in vastrentende effecten en preferente aandelen. Zulke vastrentende waarden zullen staatsen/of bedrijfsobligaties of andere schuldvorderingen omvatten (zoals depositocertificaten, schatkistcertificaten en handelspapier), die vaste of variabele rentevoeten kunnen hebben en die niet van investeringsgraad mogen zijn, zoals omschreven door Standard and Poor’s. Niettegenstaande de hierboven genoemde 15% limiet op vastrentende effecten, mag het fonds maximaal 100% van zijn intrinsieke waarde beleggen in effecten die zijn uitgegeven of gegarandeerd door lidstaten, lokale overheden daaruit, niet-lidstaten of internationale openbare organen waarvan één of meerdere lidstaten lid zijn en die worden toegelicht in paragraaf 2.12 van de “Beleggingsbeperkingen” van het prospectus. Dit gebeurt met het doel de blootstelling aan derivaten te ondersteunen of in andere uitzonderlijke marktomstandigheden zoals het instorten van de markt of een grote crisis die naar mening van de fondsbeheerder redelijkerwijs zou kunnen leiden tot omvangrijke afbreuk aan de prestaties van het fonds. Het fonds kan ook beleggen in collectieve beleggingsprogramma’s. Elke belegging in collectieve beleggingsprogramma’s mag globaal niet meer bedragen dan 10 procent van de intrinsieke waarde van het fonds. Daarboven mag het fonds tot 10 procent van zijn netto activa beleggen in warrants.

107

Derivaten Met inachtneming van de reglementering van 2003 en zoals meer gedetailleerd is beschreven onder de titel “Beleggingsbeperkingen” in het prospectus, mag het fonds echter gebruik maken van de volgende afgeleide instrumenten voor beleggingsdoeleinden en/of een efficiënt portefeuillebeheer, bijvoorbeeld als afdekking en om het rendement te optimaliseren; valutatermijncontracten, opties, futures, total return swaps en contracts for difference. Het fonds kan (maar is dit niet verplicht) tot dergelijke valutagerelateerde transacties overgaan met het doel het valutarisico af te dekken van klassen die in een andere valuta gesteld zijn dan de basisvaluta, zoals beschreven in het prospectus in de paragraaf met de titel “Valutauitdrukkingsrisico van een aandeel”. Er kunnen met behulp van bovenvermelde instrumenten longen shortposities worden gehanteerd. Die derivaten mogen buiten de beurs of op een Erkende markt worden verhandeld. Valutatermijncontracten: Deze kunnen gebruikt worden om: (a) de valuta van de activa van het fonds te hedgen ten opzichte van de basisvaluta van het fonds; (b) om het wisselrisico te verkleinen tussen de basisvaluta van het fonds en de munteenheid waarin de aandelen in een klasse in het fonds luiden, indien die valuta verschilt van de basisvaluta van het fonds; of (c) het wisselkoersrisico te beperken tussen de uitdrukkingsvaluta van een bepaalde klasse en de valuta waarin de activa van een fonds uit die klasse genoteerd staan waarbij de uitdrukkingsvaluta anders is dan de valuta waarin de klasse genoteerd staat. Opties op effecten en effectenindices: Het fonds kan call- en putopties uitschrijven en aankopen op alle effecten of indices die zijn samengesteld uit effecten die passen binnen het beleggingsbeleid van het fonds. Het uitschrijven en aankopen van opties is een uiterst gespecialiseerde activiteit die bijzondere beleggingsrisico’s inhoudt. Opties kunnen worden gebruikt voor afdekkingsdoeleinden of voor wederzijdse afdekking, of om te trachten het totaalrendement te verhogen (wat als een speculatieve activiteit wordt beschouwd). Het fonds betaalt makelaarsprovisies of spreads in verband met zijn optietransacties. Het fonds kan zowel opties die genoteerd zijn aan optiebeurzen uitschrijven en aankopen, als opties die onderhands worden verhandeld met makelaarshandelaars die markten in deze opties onderhouden en die financiële instellingen zijn en andere in aanmerking komende partijen die deelnemen aan over-the-countermarkten. De mogelijkheid om over-the-counter verhandelde opties te beëindigen is beperkter dan voor beursverhandelde opties, en kan het risico inhouden dat makelaars-handelaars die deelnemen aan dergelijke transacties hun verplichtingen niet nakomen. Futurescontracten en opties op futurescontracten: Het fonds kan verschillende soorten futurescontracten aankopen en 108

verkopen, waaronder index futures, single stock futures, en kan call- en putopties op dergelijke futurescontracten uitschrijven en aankopen om te trachten het totaalrendement te verhogen door een positie te nemen in, of om te trachten afdekking te verkrijgen tegen wijzigingen in rentevoeten, effectenprijzen, prijzen van andere beleggingen of indexprijzen. Effecten waarin een positie wordt verkregen via futures en/of opties dienen in overeenstemming te zijn met het beleggingsbeleid van het fonds. Het fonds kan eveneens sluitingsaankopen en -verkopen verrichten met betrekking tot dergelijke contracten en opties. Futurescontracten houden makelaarskosten in en vereisen de storting van een margin (waarborgsom). Total Return Swaps: Het fonds kan eveneens total return swaps afsluiten. Total return swaps houden de ruil in van het recht om het totaalrendement, coupons plus kapitaalwinst of -verlies, te ontvangen van een welbepaald referentieactief, index of korf van activa, tegen het recht om vaste of variabele betalingen te verrichten. Alle activa die door het fonds worden ontvangen, moeten in overeenstemming zijn met het beleggingsbeleid van het fonds. Indien het fonds op netto basis een total return swap verricht, worden de twee betalingsstromen gesaldeerd, waarbij het fonds alleen het nettobedrag van beide betalingen ontvangt of betaalt, al naargelang het geval. Contracts for difference: Contracts for difference of CFD’s kunnen door het fonds worden gebruikt aangezien er, in tegenstelling tot traditionele aandelenhandel, geen zegelrecht verschuldigd is op de aankoop van een CFD. Daarnaast bieden CFD’s mogelijkheden voor handelsstrategieën op korte termijn. Met contracts for difference kan de fondsenbeheerder ook speculeren op schommelingen van aandelenprijzen en profiteren van de handel in aandelen of indices zonder dat hij de aandelen of indices hoeft te houden, en dat tegen een klein percentage van de kostprijs van het werkelijke bezit van de aandelen of indices. Daar CFD’s direct gekoppeld zijn aan de waarde van de onderliggende activa, zullen zij fluctueren afhankelijk van de markt van de activa die in het contract worden vertegenwoordigd. Contracts for difference zullen alleen door het fonds worden gebruikt om een positie te verkrijgen in activa die in overeenstemming zijn met het beleggingsbeleid van het fonds. Het fonds kan ook gebruik maken van de volgende technieken en instrumenten met het oog op een efficiënt portefeuillebeheer, zoals hedging en verbetering van de rendementen (d.w.z. kostenreductie, bijkomend kapitaal of inkomsten genereren enz.) in overeenstemming met de algemene voorwaarden die de financiële toezichthouder op gezette tijden oplegt in verband met die technieken en instrumenten; When-issued-effecten en effecten met termijnverbintenis: Het fonds kan effecten die in overeenstemming zijn met het beleggingsbeleid van het fonds aankopen op ‘when-issued’-


basis (zodra ze zijn uitgegeven). ‘When-issued’-transacties ontstaan wanneer effecten door het fonds worden gekocht, waarbij de betaling en levering in de toekomst plaatsvinden om wat als een voordelige prijs en opbrengst voor het fonds wordt beschouwd te verzekeren op het tijdstip waarop de transactie wordt aangegaan. Het fonds kan ook effecten die in overeenstemming zijn met het beleggingsbeleid van het fonds aankopen op basis van een termijnverbintenis. Bij een transactie met een termijnverbintenis verbindt het fonds zich ertoe om effecten te kopen tegen een vaste prijs op een datum in de toekomst, na het gebruikelijke afwikkelingstijdstip. Anderzijds kan het fonds salderende contracten afsluiten voor de termijnverkoop van andere effecten die het fonds bezit. De aankoop van effecten ‘when-issued’ of met termijnverbintenis houdt een risico in van verlies indien de waarde van het effect dat zal worden gekocht vóór de afwikkelingsdatum daalt. Hoewel het fonds doorgaans effecten op ‘when-issued’-basis of met termijnverbintenis zou kopen met de intentie om daadwerkelijk effecten voor zijn portefeuille te verwerven, kan het fonds een ‘when-issued’-effect of een effect met termijnverbintenis vóór de afwikkeling verkopen als dit naar het oordeel van de fondsenbeheerder gepast is. Terugkoopovereenkomsten en omgekeerde terugkoopovereenkomsten: Deze overeenkomsten behelzen de verkoop en de daaropvolgende terugkoop van een effect. Voor de partij die het effect verkoopt (en ermee instemt om het op een specifiek moment in de toekomst en tegen een vooraf bepaalde prijs terug te kopen) is dat een terugkoopovereenkomst en zal het doorgaans worden gebruikt als een middel om op korte termijn financiële middelen op te halen en het economische effect is dat van een gewaarborgde lening aangezien de partij die het effect koopt, fondsen beschikbaar maakt voor de verkoper en het effect aanhoudt als zakelijk onderpand; voor de partij die het effect koopt (en ermee instemt om het effect op een specifiek moment in de toekomst en tegen een vooraf bepaalde prijs te verkopen) is het een omgekeerde terugkoopovereenkomst en die zal doorgaans worden gebruikt als veilige kortetermijnbelegging waardoor bijkomende inkomsten worden gegenereerd door financieringskosten, aangezien het verschil tussen de verkoopen terugkoopprijzen voor het effect interest op de lening vertegenwoordigt. Overeenkomsten voor aandelenleningen: Met een aandelenlening bedoelt men de tijdelijke overdracht van effecten door een kredietverschaffer aan een ontlenende partij, waarbij de ontlenende partij ermee instemt op een vooraf bepaald tijdstip equivalente effecten terug te geven. Deze overeenkomsten zullen doorgaans worden gebruikt om het globale rendement van het fonds op te trekken en te verbeteren door financieringskosten. Subovereenkomst van vaste overname: Het fonds kan soms subovereenkomsten van vaste overname aangaan om effecten

te kopen waarin het fonds mag beleggen en/of om extra inkomsten te genereren voor het fonds. Participation notes: Het fonds kan gebruik maken van participation notes om het rendement te verbeteren door korte blootstellingen te nemen aan een aandelenkorf met het bijkomende voordeel van kapitaalbescherming. De huidige voorwaarden van de financiële toezichthouder in verband met terugkoopovereenkomsten, omgekeerde terugkoopovereenkomsten en overeenkomsten voor aandelenleningen worden vermeld in bijlage V van het prospectus, samen met de algemene voorwaarden voor het gebruik van participation notes en subovereenkomsten van vaste overname. Globale blootstelling en hefboomwerking Het fonds is een geavanceerde gebruiker van derivaten, waarbij het fonds een aantal complexe afgeleide instrumenten kan gebruiken voor beleggingsdoeleinden en/of voor een efficiënt portefeuillebeheer. Het fonds kan gebruik maken van het hefboomeffect van zijn posities om een nominale blootstelling bovenop de intrinsieke waarde van het fonds te genereren, berekend met behulp van de VaR-methode in overeenstemming met de eisen die de financiële toezichthouder hieraan stelt. In overeenstemming met paragraaf 6.1 van het prospectus, onder het kopje “Beleggingsbeperkingen” en het subkopje “Afgeleide financiële instrumenten” zal het fonds het relatieve VaR-model gebruiken als deel van zijn risicobeheersproces en de hefboomwerkingslimieten aanhouden die van toepassing zijn op het relatieve VaR model dat in die paragraaf wordt toegelicht.





6. Handelsbericht Inschrijvingen en terugkopen worden iedere handelsdag uitgevoerd mits de beheerder ten minste twee (2) werkdagen voorafgaand aan de desbetreffende handelsdag voor 17:00 uur Britse tijd een inschrijvings-/terugkoopbericht ontving.

109



Gewone aandelen









8. Aankoop van aandelen De procedures die moeten worden gevolgd bij een aanvraag voor aandelen worden beschreven in het prospectus onder de titel “Aankoopprocedure voor aandelen”.


Raadpleeg het deel “Vergoedingen en kosten” in het prospectus voor volledige informatie over de toepasselijke vergoedingen en kosten. Vergoeding aan de bewaarder:




110




Aandelen van verkoopkantoren





Tot 0.0425% per jaar (plus BTW, indien van toepassing) van de intrinsieke waarde van de gewone aandelen van het fonds.



9. Vergoedingen




0.5% van de intrinsieke waarde van de aandelen van verkoopkantoren van het fonds.



Tot 0.0425% per jaar (plus BTW, indien van toepassing) van de intrinsieke waarde van de aandelen van verkoopkantoren aandelen van het fonds.

Alleen aandelen van klasse A Inschrijvingskosten: Conversiekosten:

5% van de waarde van de aangekochte aandelen. Tot 0.5% van de waarde van de te converteren aandelen.



Uitvoeringsprovisie Naast de vergoedingen die verschuldigd zijn aan de cobeleggingsbeheerder, zal de co-beleggingsbeheerder recht hebben om uit de activa van het fonds dat aan iedere aandelenklasse van het fonds kan worden toegeschreven, een uitvoeringsprovisie (de “uitvoeringsprovisie”) te ontvangen, die zal worden gecumuleerd op elke waarderingsdag en jaarlijks achteraf worden betaald aan het eind van ieder jaar eindigend op 30 juni van ieder jaar (de “Berekeningsperiode”). De Uitvoeringsprovisie zal gelijk zijn aan 20% van de opbrengst van de aandelenklasse (zoals hieronder gedefinieerd) over de benchmarkopbrengst (zoals hieronder gedefinieerd), afhankelijk van het hoogwatermerk (zoals hieronder gedefinieerd) vermenigvuldigd met het gewogen gemiddelde aantal aandelen uit de desbetreffende klasse dat tijdens de relevante Berekeningsperiode was uitgegeven. Het gewogen gemiddelde aantal aandelen uit de relevante klasse dat in de berekeningsperiode werd uitgegeven zal berekend worden op basis van het aantal aandelen uit de relevante klasse dat is uitgegeven op iedere waarderingsdag tijdens de berekeningsperiode gedeeld door het totaal aantal waarderingsdagen tijdens de berekeningsperiode. De Opbrengst van een Aandelenklasse (“Opbrengst aandelenklasse”) is de toename van de intrinsieke waarde per aandeel uit de desbetreffende klasse voor iedere berekeningsperiode. Voor de eerste berekeningsperiode is het de toename van de intrinsieke waarde per aandeel vanaf de initiële aanbiedingsprijs van de relevante klasse boven het hoogwatermerk per aandeel. De “Benchmark” is het evenredige 3-maandelijkse LIBOR rendementsniveau dat vooraf per kwartaal wordt vastgesteld. LIBOR betekent in dit verband het tarief dat door de British Bankers’ Association wordt vastgesteld voor driemaandelijkse deposito’s in Amerikaanse dollars, euro, Brits pond of Zwitserse frank (indien van toepassing) uitgedrukt in een jaarlijks

percentage, gebaseerd op een jaar van 360 dagen en met inachtneming van een maximum van 10 procent per jaar voor iedere valuta. De bestuurders hebben het recht dit tarief te vervangen door een vergelijkbare driemaandelijkse interbank rente in het geval het driemaandelijkse LIBOR-tarief niet langer als algemeen erkend referentietarief wordt beschouwd. De “Benchmarkopbrengst” is de opbrengst over de Benchmark gedurende de berekeningsperiode. De uitvoeringsprovisie wordt iedere waarderingsdag gecumuleerd en meegenomen in de berekening van de intrinsieke waarde. De uitvoeringsprovisie wordt voor iedere uitvoeringsperiode berekend met inachtneming van de intrinsieke waarde voor aftrek van gecumuleerde uitvoeringsprovisies. Uitbetaalde dividenduitkeringen worden geacht geen invloed te hebben op de prestaties van de aandelenklasse. Er zal een hoogwatermerk worden toegepast, zodat er geen uitvoeringsprovisie zal worden berekend totdat het hoogwatermerk wordt bereikt. Het “Hoogwatermerk” wordt gedefinieerd als de hoogste intrinsieke waarde per aandeel (gecorrigeerd voor dividend) uit de desbetreffende aandelenklasse van het fonds per het einde van een voorgaande berekeningsperiode of de initiële aanbiedingsprijs wanneer deze hoger is. Het gebruik van een hoogwatermerk zorgt ervoor dat er aan beleggers geen uitvoeringsprovisie in rekening zal worden gebracht totdat voorgaande onderprestatie van de opbrengst van de aandelenklasse is teruggewonnen. Beleggers dienen op te merken dat relatieve onderprestatie van de opbrengst van een aandelenklasse ten opzichte van de benchmarkopbrengst in voorgaande berekeningsperiodes niet zal worden teruggevorderd. De aard van het fonds is dat het gericht is op absoluut rendement. Bijgevolg wordt het rendement afgemeten tegen een hoogwatermerk en niet in vergelijking met een marktindex. De belangen van de beleggingsbeheerder en de aandeelhouders zijn zodanig op elkaar afgestemd, dat er alleen een uitvoeringsprovisie wordt betaald wanneer er een absoluut rendement van meer dan het LIBOR-niveau wordt behaald. De eerste berekeningsperiode voor het berekenen van de uitvoeringsprovisie zal lopen van de handelsdag die onmiddellijk volgt op het sluiten van de eerste aanbiedingsperiode voor de desbetreffende aandelenklasse van het fonds tot 30 juni in datzelfde boekjaar. De uitvoeringsprovisie zal worden berekend door de beheerder (en gecontroleerd door de bewaarder) op basis van de afgewerkte intrinsieke waarde per aandeel van de relevante aandelenklasse van het fonds op de relevante waarderingsdag. Bij de berekening van de uitvoeringsprovisie zal rekening worden gehouden met de netto gerealiseerde en nietgerealiseerde kapitaalwinsten plus netto gerealiseerde en 111

niet-gerealiseerde kapitaalverliezen aan het eind van de relevante berekeningsperiode. Dit kan ertoe leiden dat er uitvoeringsprovisie betaald moet worden over nietgerealiseerde winst die dientengevolge nooit gerealiseerd zou kunnen worden.

112


GAM Star Absolute Global Emerging Markets Supplement 6 Dit supplement maakt deel uit van het prospectus van 11 november 2009 voor GAM Star Fund p.l.c. en dient samen met dat prospectus te worden gelezen. Dit supplement bevat specifieke informatie over GAM Star Absolute Global Emerging Markets (het “fonds”), een subfonds van GAM Star Fund p.l.c. (de “vennootschap”), een paraplubeleggingsvennootschap met afzonderlijke aansprakelijkheid tussen fondsen en goedgekeurd door de financiële toezichthouder conform de voorzieningen van de ICBE-reglementeringen van 1989 en onderworpen aan de reglementeringen van 2003. Een belegging in dit fonds zou geen belangrijk deel van een beleggingsportefeuille mogen uitmaken en is niet geschikt voor alle beleggers. Het fonds is geschikt voor beleggers die bereid zijn een hoger volatiliteitsniveau te accepteren. Het fonds kan vanuit beleggingsoogpunt en/of vanuit het oogpunt van een effectief portefeuillebeheer investeren in financiële derivateninstrumenten. Het kan zijn dat het fonds op een bepaald tijdstip of over de hele linie voornamelijk belegt in financiële derivateninstrumenten. Met betrekking tot het hefboomeffect van beleggingen in financiële derivaten, verwijzen wij naar de paragraaf “Beleggingsdoelstellingen en –beleid – globale blootstelling en hefboomwerking” hieronder. Hoewel het fonds voornamelijk kan beleggen in contanten en equivalente middelen, depositobewijzen en/of geldmarktinstrumenten om de handel in derivaten mogelijk te maken waarbij de onderliggende activa voornamelijk effecten en aandelengerelateerde obligaties zijn, zijn aandelen in het fonds geen deposito’s en verschilt hun aard van een deposito doordat de investering niet gegarandeerd is en dat de waarde van de investering kan fluctueren. Investeren in het fonds betekent dat er bepaalde beleggingsrisico’s genomen worden, inclusief mogelijke verliezen.

1. Beleggingsdoelstellingen en -beleid De beleggingsdoelstelling van het fonds is om op de lange termijn een positief absoluut rendement te genereren, ongeacht de marktomstandigheden. Het fonds tracht deze doelstelling te verwezenlijken door lange- en kortetermijnposities in te nemen en doet dit door voornamelijk te beleggen in genoteerde aandelen en aandelengerelateerde afgeleide contracten van bedrijven die genoteerd zijn aan of verhandeld worden op Erkende markten wereldwijd en die actief zijn in opkomende markten. De term “Opkomende markten” wordt over het algemeen gebruikt voor

de markten van landen die zich momenteel in een ontwikkelingsproces tot moderne geïndustrialiseerde staat bevinden en daarmee blijk geven van een groot potentieel maar die ook een hoger beleggingsrisico met zich meebrengen. De landen die hiermee worden aangeduid staan vermeld, maar zijn niet beperkt tot, de landen die zijn opgenomen in de “International Finance Corporation Global Comosite Index” of in de MSCI Emerging Markets Index. Beiden zijn vrij bijgewerkte marktindices die de prestaties van aandelen in wereldwijde opkomende markten beogen te meten. Het fonds kan ook beleggen in bedrijven die geen hoofdkantoor in de opkomende markten hebben maar (i) die een belangrijk deel van hun bedrijfsactiviteiten in deze markten uitvoeren, of (ii) die holdingmaatschappijen zijn die vooral bedrijven bezitten met een hoofdkantoor in de opkomende markten. Niet meer dan 10 procent van de intrinsieke waarde van het fonds mag worden belegd op de Russische markt. Met betrekking tot Rusland zal de vennootschap beleggen in alle effecten genoteerd op de Moscow Interbank Currency Exchange (MICEX), alle effecten genoteerd op Russian Trading System 1 (RTS1) en alle effecten genoteerd op Russian Trading System 2 (RTS2). Het fonds zal investeren in alle bedrijven met marktkapitalisatie. Hoewel het fonds normaliter vooral blootgesteld zal zijn aan aandelen en aandelengerelateerde effecten zoals hierboven toegelicht, kan het innemen van posities door middel van afgeleide instrumenten ertoe leiden dat het fonds op een bepaald ogenblik volledig of in belangrijke mate zodanig belegd is dat het is blootgesteld aan deposito’s in contanten en soortgelijke beleggingen, depositobewijzen en/of geldmarktinstrumenten. Long-posities zullen worden aangehouden door middel van een combinatie van directe investeringen en/of afgeleide instrumenten. Short-posities zullen worden aangehouden door middel van afgeleide posities, voornamelijk contracts for difference en futures. Het gebruik van derivaten maakt een belangrijk deel uit van de beleggingsstrategie. De totale blootstelling (d.w.z., globale blootstelling plus netto activa) van het fonds als gevolg van de long-/shortstrategie zal op elk moment onderworpen zijn aan de globale blootstellingsen hefboomlimieten die worden vermeld in de sectie “Beleggingsbeperkingen” in het prospectus. Een Hefboomeffect dat gecreëerd wordt door een synthetische shortpositie wordt gemeten in overeenstemming met de vereisten van de financiële toezichthouder en zal worden toegevoegd aan de risicoposities die gecreëerd worden door het gebruik van long financiële derivaten. Het nemen van synthetische shortposities in derivaten gaat gepaard met het risico van een in theorie onbeperkte stijging van de marktprijs van onderliggende posities, en bijgevolg het risico van onbeperkt verlies. 113

Indien de fondsbeheerder dit in belang van de beleggingsdoelstelling van het fonds noodzakelijk acht kan maximaal 15 procent van de intrinsieke waarde van het fonds op een kortetermijn belegd worden in vastrentende effecten en preferente aandelen. Zulke vastrentende waarden zullen staatsen/of bedrijfsobligaties of andere schuldvorderingen omvatten (zoals depositocertificaten, schatkistcertificaten en handelspapier), die vaste of variabele rentevoeten kunnen hebben en die niet van investeringsgraad mogen zijn, zoals omschreven door Standard and Poor’s. Niettegenstaande de hierboven genoemde 15% limiet op vastrentende effecten, mag het fonds maximaal 100% van zijn intrinsieke waarde beleggen in effecten die zijn uitgegeven of gegarandeerd door lidstaten, lokale overheden daaruit, niet-lidstaten of internationale openbare organen waarvan één of meerdere lidstaten lid zijn en die worden toegelicht in paragraaf 2.12 van de “Beleggingsbeperkingen” van het prospectus. Dit gebeurt met het doel de blootstelling aan derivaten te ondersteunen of in andere uitzonderlijke marktomstandigheden zoals het instorten van de markt of een grote crisis die naar mening van de fondsbeheerder redelijkerwijs zou kunnen leiden tot omvangrijke afbreuk aan de prestaties van het fonds. Het fonds kan ook beleggen in deposito’s, geldmarktinstrumenten en collectieve beleggingsprogramma’s. Elke belegging in collectieve beleggingsprogramma’s mag globaal niet meer bedragen dan 10 procent van de intrinsieke waarde van het fonds. Daarboven mag het fonds tot 10 procent van zijn netto activa beleggen in warrants. Derivaten Met inachtneming van de reglementering van 2003 en zoals meer gedetailleerd is beschreven onder de titel “Beleggingsbeperkingen” in het prospectus, mag het fonds echter gebruik maken van de volgende afgeleide instrumenten voor beleggingsdoeleinden en/of een efficiënt portefeuillebeheer, bijvoorbeeld als afdekking en om het rendement te optimaliseren; valutatermijncontracten, opties, futures, total return swaps en contracts for difference. Het fonds kan (maar is dit niet verplicht) tot dergelijke valutagerelateerde transacties overgaan met het doel het valutarisico af te dekken van klassen die in een andere valuta gesteld zijn dan de basisvaluta, zoals beschreven in het prospectus in de paragraaf met de titel “Valutauitdrukkingsrisico van een aandeel”. Er kunnen met behulp van bovenvermelde instrumenten longen shortposities worden gehanteerd. Die derivaten mogen buiten de beurs of op een Erkende markt worden verhandeld. Valutatermijncontracten: Deze kunnen gebruikt worden om: (a) de valuta van de activa van het fonds te hedgen ten opzichte van de basisvaluta van het fonds; (b) om het wisselrisico te verkleinen tussen de basisvaluta van het fonds en de munteenheid waarin de aandelen in een klasse in het fonds luiden, indien die valuta verschilt van de basisvaluta van het 114

fonds; of (c) het wisselkoersrisico te beperken tussen de uitdrukkingsvaluta van een bepaalde klasse en de valuta waarin de activa van een fonds uit die klasse genoteerd staan waarbij de uitdrukkingsvaluta anders is dan de valuta waarin de klasse genoteerd staat. Opties op effecten en effectenindices: Het fonds kan call- en putopties uitschrijven en aankopen op alle effecten of indices die zijn samengesteld uit effecten die passen binnen het beleggingsbeleid van het fonds. Het uitschrijven en aankopen van opties is een uiterst gespecialiseerde activiteit die bijzondere beleggingsrisico’s inhoudt. Opties kunnen worden gebruikt voor afdekkingsdoeleinden of voor wederzijdse afdekking, of om te trachten het totaalrendement te verhogen (wat als een speculatieve activiteit wordt beschouwd). Het fonds betaalt makelaarsprovisies of spreads in verband met zijn optietransacties. Het fonds kan zowel opties die genoteerd zijn aan optiebeurzen uitschrijven en aankopen, als opties die onderhands worden verhandeld met makelaarshandelaars die markten in deze opties onderhouden en die financiële instellingen zijn en andere in aanmerking komende partijen die deelnemen aan over-the-countermarkten. De mogelijkheid om over-the-counter verhandelde opties te beëindigen is beperkter dan voor beursverhandelde opties, en kan het risico inhouden dat makelaars-handelaars die deelnemen aan dergelijke transacties hun verplichtingen niet nakomen. Futurescontracten en opties op futurescontracten: Het fonds kan verschillende soorten futurescontracten aankopen en verkopen, waaronder index futures, single stock futures, en kan call- en putopties op dergelijke futurescontracten uitschrijven en aankopen om te trachten het totaalrendement te verhogen door een positie te nemen in, of om te trachten afdekking te verkrijgen tegen wijzigingen in rentevoeten, effectenprijzen, prijzen van andere beleggingen of indexprijzen. Effecten waarin een positie wordt verkregen via futures en/of opties dienen in overeenstemming te zijn met het beleggingsbeleid van het fonds. Het fonds kan eveneens sluitingsaankopen en -verkopen verrichten met betrekking tot dergelijke contracten en opties. Futurescontracten houden makelaarskosten in en vereisen de storting van een margin (waarborgsom). Total Return Swaps: Het fonds kan eveneens total return swaps afsluiten. Total return swaps houden de ruil in van het recht om het totaalrendement, coupons plus kapitaalwinst of -verlies, te ontvangen van een welbepaald referentieactief, index of korf van activa, tegen het recht om vaste of variabele betalingen te verrichten. Alle activa die door het fonds worden ontvangen, moeten in overeenstemming zijn met het beleggingsbeleid van het fonds. Indien het fonds op netto basis een total return swap verricht, worden de twee betalingsstromen gesaldeerd, waarbij het fonds alleen het nettobedrag van beide betalingen ontvangt of betaalt, al naargelang het geval.


Contracts for difference: Contracts for difference of CFD’s kunnen door het fonds worden gebruikt aangezien er, in tegenstelling tot traditionele aandelenhandel, geen zegelrecht verschuldigd is op de aankoop van een CFD. Daarnaast bieden CFD’s mogelijkheden voor handelsstrategieën op korte termijn. Met contracts for difference kan de fondsbeheerder ook speculeren op schommelingen van aandelenprijzen en profiteren van de handel in aandelen of indices zonder dat hij de aandelen of indices hoeft te houden, en dat tegen een klein percentage van de kostprijs van het werkelijke bezit van de aandelen of indices. Daar CFD’s direct gekoppeld zijn aan de waarde van de onderliggende activa, zullen zij fluctueren afhankelijk van de markt van de activa die in het contract worden vertegenwoordigd. Contracts for difference zullen alleen door het fonds worden gebruikt om een positie te verkrijgen in activa die in overeenstemming zijn met het beleggingsbeleid van het fonds. Het fonds kan ook gebruik maken van de volgende technieken en instrumenten met het oog op een efficiënt portefeuillebeheer, zoals hedging en verbetering van de rendementen (d.w.z. kostenreductie, bijkomend kapitaal of inkomsten genereren enz.) in overeenstemming met de algemene voorwaarden die de financiële toezichthouder op gezette tijden oplegt in verband met die technieken en instrumenten. When-issued-effecten en effecten met termijnverbintenis: Het fonds kan effecten die in overeenstemming zijn met het beleggingsbeleid van het fonds aankopen op ‘when-issued’basis (zodra ze zijn uitgegeven). ‘When-issued’-transacties ontstaan wanneer effecten door het fonds worden gekocht, waarbij de betaling en levering in de toekomst plaatsvinden om wat als een voordelige prijs en opbrengst voor het fonds wordt beschouwd te verzekeren op het tijdstip waarop de transactie wordt aangegaan. Het fonds kan ook effecten die in overeenstemming zijn met het beleggingsbeleid van het fonds aankopen op basis van een termijnverbintenis. Bij een transactie met een termijnverbintenis verbindt het fonds zich ertoe om effecten te kopen tegen een vaste prijs op een datum in de toekomst, na het gebruikelijke afwikkelingstijdstip. Anderzijds kan het fonds salderende contracten afsluiten voor de termijnverkoop van andere effecten die het fonds bezit. De aankoop van effecten ‘when-issued’ of met termijnverbintenis houdt een risico in van verlies indien de waarde van het effect dat zal worden gekocht vóór de afwikkelingsdatum daalt. Hoewel het fonds doorgaans effecten op ‘when-issued’-basis of met termijnverbintenis zou kopen met de intentie om daadwerkelijk effecten voor zijn portefeuille te verwerven, kan het fonds een ‘when-issued’-effect of een effect met termijnverbintenis vóór de afwikkeling verkopen als dit naar het oordeel van de fondsbeheerder gepast is. Terugkoopovereenkomsten en omgekeerde terugkoopovereenkomsten: Deze overeenkomsten behelzen de

verkoop en de daaropvolgende terugkoop van een effect. Voor de partij die het effect verkoopt (en ermee instemt om het op een specifiek moment in de toekomst en tegen een vooraf bepaalde prijs terug te kopen) is dat een terugkoopovereenkomst en zal het doorgaans worden gebruikt als een middel om op korte termijn financiële middelen op te halen en het economische effect is dat van een gewaarborgde lening aangezien de partij die het effect koopt, fondsen beschikbaar maakt voor de verkoper en het effect aanhoudt als zakelijk onderpand; voor de partij die het effect koopt (en ermee instemt om het effect op een specifiek moment in de toekomst en tegen een vooraf bepaalde prijs te verkopen) is het een omgekeerde terugkoopovereenkomst en die zal doorgaans worden gebruikt als veilige kortetermijnbelegging waardoor bijkomende inkomsten worden gegenereerd door financieringskosten, aangezien het verschil tussen de verkoopen terugkoopprijzen voor het effect interest op de lening vertegenwoordigt. Overeenkomsten voor aandelenleningen: Met een aandelenlening bedoelt men de tijdelijke overdracht van effecten door een kredietverschaffer aan een ontlenende partij, waarbij de ontlenende partij ermee instemt op een vooraf bepaald tijdstip equivalente effecten terug te geven. Deze overeenkomsten zullen doorgaans worden gebruikt om het globale rendement van het fonds op te trekken en te verbeteren door financieringskosten. Subovereenkomst van vaste overname: Het fonds kan soms subovereenkomsten van vaste overname aangaan om effecten te kopen waarin het fonds mag beleggen en/of om extra inkomsten te genereren voor het fonds. Participation notes: Het fonds kan gebruik maken van participation notes om het rendement te verbeteren door korte blootstellingen te nemen aan een aandelenkorf met het bijkomende voordeel van kapitaalbescherming. De huidige voorwaarden van de financiële toezichthouder in verband met terugkoopovereenkomsten, omgekeerde terugkoopovereenkomsten en overeenkomsten voor aandelenleningen worden vermeld in bijlage V van het prospectus, samen met de algemene voorwaarden voor het gebruik van participation notes en subovereenkomsten van vaste overname. Globale blootstelling en hefboomwerking Het fonds is een geavanceerde gebruiker van derivaten, waarbij het fonds een aantal complexe afgeleide instrumenten kan gebruiken voor beleggingsdoeleinden en/of voor een efficiënt portefeuillebeheer. Het fonds kan gebruik maken van het hefboomeffect van zijn posities om een nominale blootstelling bovenop de intrinsieke waarde van het fonds te genereren, berekend met behulp van de VaR-methode in overeenstemming met de eisen die de financiële toezichthouder hieraan stelt. In overeenstemming met 115

paragraaf 6.1 van het prospectus, onder het kopje “Beleggingsbeperkingen” en het subkopje “Afgeleide financiële instrumenten” zal het fonds het relatieve VaR-model gebruiken als deel van zijn risicobeheersproces en de hefboomwerkingslimieten aanhouden die van toepassing zijn op het relatieve VaR model dat in die paragraaf wordt toegelicht.

voor 17:00 uur Britse tijd een inschrijvings-/terugkoopbericht ontving.

Gewone aandelen
















116

1.35% per jaar (plus BTW, indien van toepassing), van de intrinsieke waarde van de gewone aandelen van het fonds. De vergoeding mag verhoogd worden tot 1.70% per jaar (plus BTW, indien van toepassing), van de intrinsieke waarde van het fonds, binnen niet minder dan drie maanden schriftelijke kennisgeving aan de Aandeelhouders.


7. Handelsbericht Inschrijvingen en terugkopen van aandelen worden iedere handelsdag uitgevoerd mits de beheerder ten minste twee (2) werkdagen voorafgaand aan de desbetreffende handelsdag



0.15% per jaar (plus BTW, indien van toepassing), van de intrinsieke waarde van de gewone aandelen van het fonds. Tot 0,40% per jaar (plus BTW, indien van toepassing) van de


van de aandelen van verkoopkantoren van het fonds.

intrinsieke waarde van de gewone aandelen van het fonds. Inschrijvingskosten:




Alleen aandelen van klasse A 0.85% per jaar (plus BTW, indien van toepassing), van de intrinsieke waarde van de institutionele aandelen van het fonds. De vergoeding mag verhoogd worden tot 1.20% per jaar (plus BTW, indien van toepassing), van de intrinsieke waarde van het fonds, binnen niet minder dan drie maanden schriftelijke kennisgeving aan de Aandeelhouders.










0.5% van de intrinsieke waarde



Conversiekosten:




Uitvoeringsprovisie Naast de vergoedingen die verschuldigd zijn aan de cobeleggingsbeheerder, zal de co-beleggingsbeheerder recht hebben om uit de activa van het fonds dat aan iedere aandelenklasse van het fonds kan worden toegeschreven, een uitvoeringsprovisie (de “uitvoeringsprovisie”) te ontvangen, die zal worden gecumuleerd op elke waarderingsdag en jaarlijks achteraf worden betaald aan het eind van ieder jaar eindigend op 30 juni van ieder jaar (de “Berekeningsperiode”). De Uitvoeringsprovisie zal gelijk zijn aan 20% van de opbrengst van de aandelenklasse (zoals hieronder gedefinieerd) over de benchmarkopbrengst (zoals hieronder gedefinieerd), afhankelijk van het hoogwatermerk (zoals hieronder gedefinieerd) vermenigvuldigd met het gewogen gemiddelde aantal aandelen uit de desbetreffende klasse dat tijdens de relevante Berekeningsperiode was uitgegeven. Het gewogen gemiddelde aantal aandelen uit de relevante klasse dat in de berekeningsperiode werd uitgegeven zal berekend worden op basis van het aantal aandelen uit de relevante klasse dat is uitgegeven op iedere waarderingsdag tijdens de berekeningsperiode gedeeld door het totaal aantal waarderingsdagen tijdens de berekeningsperiode. De Opbrengst van een Aandelenklasse (“Opbrengst aandelenklasse”) is de toename van de intrinsieke waarde per aandeel uit de desbetreffende klasse voor iedere berekeningsperiode. Voor de eerste berekeningsperiode is het de toename van de intrinsieke waarde per aandeel vanaf de initiële aanbiedingsprijs van de relevante klasse boven het hoogwatermerk per aandeel. De “Benchmark” is het evenredige 3-maandelijkse LIBOR rendementsniveau dat vooraf per kwartaal wordt vastgesteld. LIBOR betekent in dit verband het tarief dat door de British

117

Bankers’ Association wordt vastgesteld voor driemaandelijkse deposito’s in Amerikaanse dollars, euro, Brits pond of Zwitserse frank (indien van toepassing) uitgedrukt in een jaarlijks percentage, gebaseerd op een jaar van 360 dagen en met inachtneming van een maximum van 10 procent per jaar voor iedere valuta. De bestuurders hebben het recht dit tarief te vervangen door een vergelijkbare driemaandelijkse interbank rente in het geval het driemaandelijkse LIBOR-tarief niet langer als algemeen erkend referentietarief wordt beschouwd. De “Benchmarkopbrengst” is de opbrengst over de Benchmark gedurende de berekeningsperiode. De uitvoeringsprovisie wordt iedere waarderingsdag gecumuleerd en meegenomen in de berekening van de intrinsieke waarde. De uitvoeringsprovisie wordt voor iedere uitvoeringsperiode berekend met inachtneming van de intrinsieke waarde voor aftrek van gecumuleerde uitvoeringsprovisies. Uitbetaalde dividenduitkeringen worden geacht geen invloed te hebben op de prestaties van de aandelenklasse. Er zal een hoogwatermerk worden toegepast, zodat er geen uitvoeringsprovisie zal worden berekend totdat het hoogwatermerk wordt bereikt. Het “Hoogwatermerk” wordt gedefinieerd als de hoogste intrinsieke waarde per aandeel (gecorrigeerd voor dividend) uit de desbetreffende aandelenklasse van het fonds per het einde van een voorgaande berekeningsperiode of de initiële aanbiedingsprijs wanneer deze hoger is. Het gebruik van een hoogwatermerk zorgt ervoor dat er aan beleggers geen uitvoeringsprovisie in rekening zal worden gebracht totdat voorgaande onderprestatie van de opbrengst van de aandelenklasse is teruggewonnen. Beleggers dienen op te merken dat relatieve onderprestatie van de opbrengst van een aandelenklasse ten opzichte van de benchmarkopbrengst in voorgaande berekeningsperiodes niet zal worden teruggevorderd. De aard van het fonds is dat het gericht is op absoluut rendement. Bijgevolg wordt het rendement afgemeten tegen een hoogwatermerk en niet in vergelijking met een marktindex. De belangen van de beleggingsbeheerder en de aandeelhouders zijn zodanig op elkaar afgestemd, dat er alleen een uitvoeringsprovisie wordt betaald wanneer er een absoluut rendement van meer dan het LIBOR-niveau wordt behaald. De eerste berekeningsperiode voor het berekenen van de uitvoeringsprovisie zal lopen van de handelsdag die onmiddellijk volgt op het sluiten van de eerste aanbiedingsperiode voor de desbetreffende aandelenklasse van het fonds tot 30 juni in datzelfde boekjaar. De uitvoeringsprovisie zal worden berekend door de beheerder (en gecontroleerd door de bewaarder) op basis van de afgewerkte intrinsieke waarde per aandeel van de relevante aandelenklasse van het fonds op de relevante waarderingsdag. 118

Bij de berekening van de uitvoeringsprovisie zal rekening worden gehouden met de netto gerealiseerde en nietgerealiseerde kapitaalwinsten plus netto gerealiseerde en niet-gerealiseerde kapitaalverliezen aan het eind van de relevante berekeningsperiode. Dit kan ertoe leiden dat er uitvoeringsprovisie betaald moet worden over nietgerealiseerde winst die dientengevolge nooit gerealiseerd zou kunnen worden.


GAM Star Absolute Greater China Supplement 7 Dit supplement maakt deel uit van het prospectus van 11 november 2009 voor GAM Star Fund p.l.c. en dient samen met dat prospectus te worden gelezen. Dit supplement bevat specifieke informatie over GAM Star Absolute Greater China (het “fonds”), een subfonds van GAM Star Fund p.l.c. (de “vennootschap”), een paraplubeleggingsvennootschap met afzonderlijke aansprakelijkheid tussen fondsen en goedgekeurd door de financiële toezichthouder conform de voorzieningen van de ICBE-reglementering van 1989 en onderworpen aan de reglementeringen van 2003. Een belegging in dit fonds zou geen belangrijk deel van een beleggingsportefeuille mogen uitmaken en is niet geschikt voor alle beleggers. Het fonds is geschikt voor beleggers die bereid zijn een hoger volatiliteitsniveau te accepteren. Het fonds kan vanuit beleggingsoogpunt en/of vanuit het oogpunt van een effectief portefeuillebeheer investeren in financiële derivateninstrumenten. Het kan zijn dat het fonds op een bepaald tijdstip of over de hele linie voornamelijk belegt in financiële derivateninstrumenten. Met betrekking tot het hefboomeffect van beleggingen in financiële derivaten, verwijzen wij naar de paragraaf “Beleggingsdoelstellingen en –beleid – globale blootstelling en hefboomwerking” hieronder. Hoewel het fonds voornamelijk kan beleggen in contanten en equivalente middelen, depositobewijzen en/of geldmarktinstrumenten om de handel in derivaten mogelijk te maken waarbij de onderliggende activa voornamelijk effecten en aandelengerelateerde obligaties zijn, zijn aandelen in het fonds geen deposito’s en verschilt hun aard van een deposito doordat de investering niet gegarandeerd is en dat de waarde van de investering kan fluctueren. Investeren in het fonds betekent dat er bepaalde beleggingsrisico’s genomen worden, inclusief mogelijke verliezen.

1. Beleggingsdoelstellingen en -beleid De beleggingsdoelstelling van het fonds is om op de lange termijn een positief absoluut rendement te genereren, ongeacht de marktomstandigheden. Het fonds tracht deze doelstelling te verwezenlijken door lange/ en kortetermijnposities in te nemen en doet dit door voornamelijk te beleggen in genoteerde aandelen en aandelengerelateerde afgeleide contracten van bedrijven die genoteerd zijn aan of verhandeld worden op Erkende markten in China of Hong Kong; en bedrijven die hun hoofdkantoor niet in China of Hong Kong hebben maar (i) waarvan het grootste

deel van hun bedrijfsactiviteiten op deze markten plaatsvindt of (ii) die holdingmaatschappijen zijn van bedrijven met hoofdkantoren in Hong Kong of China. Het fonds zal investeren in alle bedrijven met marktkapitalisatie. Hoewel het fonds normaliter vooral blootgesteld zal zijn aan aandelen en aandelengerelateerde effecten zoals hierboven toegelicht, kan het innemen van posities door middel van afgeleide instrumenten ertoe leiden dat het fonds op een bepaald ogenblik volledig of in belangrijke mate zodanig belegd is dat het is blootgesteld aan deposito’s in contanten en soortgelijke beleggingen, depositobewijzen en/of geldmarktinstrumenten. Beleggen in A-aandelen in China moet gebeuren via een gekwalificeerde buitenlandse institutionele belegger (“Qualified Foreign Institutional Investor – QFII”) die door de Chinese toezichtscommissie op aandelen werd goedgekeurd. Daarnaast zal er niet in door het fonds in Chinese A-aandelen worden belegd totdat de bestuurders ervan overtuigd zijn dat dergelijke aandelen (i) voldoende liquide zijn om het fonds aan zijn terugkoopverzoeken te kunnen laten voldoen, en (ii) de aandelen exclusief ten gunste van het fonds kunnen worden gehouden. Verder zal een dergelijke belegging in Chinese A-aandelen niet plaatsvinden tot de financiële toezichthouder tevreden is met de procedures die worden toegepast met betrekking tot het aanhouden van zulke activa. Het fonds kan ook beleggen in deelnemende waarden die worden uitgegeven door de QFII’s. Deelnemende waarden zijn gestructureerde schuldbewijzen zonder hefboomwerkingen en waarvan het rendement gebaseerd is op de prestaties van Chinese A-aandelen. Long-posities zullen worden aangehouden door middel van een combinatie van directe investeringen en/of afgeleide instrumenten. Short-posities zullen worden aangehouden door middel van afgeleide posities, voornamelijk contracts for difference en futures. Het gebruik van derivaten maakt een belangrijk deel uit van de beleggingsstrategie. De totale blootstelling (d.w.z., globale blootstelling plus netto activa) van het fonds als gevolg van de long-/shortstrategie zal op elk moment onderworpen zijn aan de globale blootstellingsen hefboomlimieten die worden vermeld in de sectie “Beleggingsbeperkingen” in het prospectus. Een Hefboomeffect dat gecreëerd wordt door een synthetische shortpositie wordt gemeten in overeenstemming met de vereisten van de financiële toezichthouder en zal worden toegevoegd aan de risicoposities die gecreëerd worden door het gebruik van long financiële derivaten. Het nemen van synthetische shortposities in derivaten gaat gepaard met het risico van een in theorie onbeperkte stijging van de marktprijs van onderliggende posities, en bijgevolg het risico van onbeperkt verlies.

119

Indien de fondsbeheerder dit in belang van de beleggingsdoelstelling van het fonds noodzakelijk acht kan maximaal 15 procent van de intrinsieke waarde van het fonds op een kortetermijn belegd worden in vastrentende effecten en preferente aandelen. Zulke vastrentende waarden zullen staatsen/of bedrijfsobligaties of andere schuldvorderingen omvatten (zoals depositocertificaten, schatkistcertificaten en handelspapier), die vaste of variabele rentevoeten kunnen hebben en die niet van investeringsgraad mogen zijn, zoals omschreven door Standard and Poor’s. Niettegenstaande de hierboven genoemde 15% limiet op vastrentende effecten, mag het fonds maximaal 100% van zijn intrinsieke waarde beleggen in effecten die zijn uitgegeven of gegarandeerd door lidstaten, lokale overheden daaruit, niet-lidstaten of internationale openbare organen waarvan één of meerdere lidstaten lid zijn en die worden toegelicht in paragraaf 2.12 van de “Beleggingsbeperkingen” van het prospectus. Dit gebeurt met het doel de blootstelling aan derivaten te ondersteunen of in andere uitzonderlijke marktomstandigheden zoals het instorten van de markt of een grote crisis die naar mening van de fondsbeheerder redelijkerwijs zou kunnen leiden tot omvangrijke afbreuk aan de prestaties van het fonds. Het fonds kan ook beleggen in deposito’s, geldmarktinstrumenten en collectieve beleggingsprogramma’s. Elke belegging in collectieve beleggingsprogramma’s mag globaal niet meer bedragen dan 10 procent van de intrinsieke waarde van het fonds. Daarboven mag het fonds tot 10 procent van zijn netto activa beleggen in warrants. Derivaten Met inachtneming van de reglementering van 2003 en zoals meer gedetailleerd is beschreven onder de titel “Beleggingsbeperkingen” in het prospectus, mag het fonds echter gebruik maken van de volgende afgeleide instrumenten voor beleggingsdoeleinden en/of een efficiënt portefeuillebeheer, bijvoorbeeld als afdekking en om het rendement te optimaliseren; valutatermijncontracten, opties, futures, total return swaps en contracts for difference. Het fonds kan (maar is dit niet verplicht) tot dergelijke valutagerelateerde transacties overgaan met het doel het valutarisico af te dekken van klassen die in een andere valuta gesteld zijn dan de basisvaluta, zoals beschreven in het prospectus in de paragraaf met de titel “Valutauitdrukkingsrisico van een aandeel”. Er kunnen met behulp van bovenvermelde instrumenten longen shortposities worden gehanteerd. Die derivaten mogen buiten de beurs of op een Erkende markt worden verhandeld. Valutatermijncontracten: Deze kunnen gebruikt worden om: (a) de valuta van de activa van het fonds te hedgen ten opzichte van de basisvaluta van het fonds; (b) om het wisselrisico te verkleinen tussen de basisvaluta van het fonds en de munteenheid waarin de aandelen in een klasse in het fonds luiden, indien die valuta verschilt van de basisvaluta van het 120

fonds; of (c) het wisselkoersrisico te beperken tussen de uitdrukkingsvaluta van een bepaalde klasse en de valuta waarin de activa van een fonds uit die klasse genoteerd staan waarbij de uitdrukkingsvaluta anders is dan de valuta waarin de klasse genoteerd staat. Opties op effecten en effectenindices: Het fonds kan call- en putopties uitschrijven en aankopen op alle effecten of indices die zijn samengesteld uit effecten die passen binnen het beleggingsbeleid van het fonds. Het uitschrijven en aankopen van opties is een uiterst gespecialiseerde activiteit die bijzondere beleggingsrisico’s inhoudt. Opties kunnen worden gebruikt voor afdekkingsdoeleinden of voor wederzijdse afdekking, of om te trachten het totaalrendement te verhogen (wat als een speculatieve activiteit wordt beschouwd). Het fonds betaalt makelaarsprovisies of spreads in verband met zijn optietransacties. Het fonds kan zowel opties die genoteerd zijn aan optiebeurzen uitschrijven en aankopen, als opties die onderhands worden verhandeld met makelaarshandelaars die markten in deze opties onderhouden en die financiële instellingen zijn en andere in aanmerking komende partijen die deelnemen aan over-the-countermarkten. De mogelijkheid om over-the-counter verhandelde opties te beëindigen is beperkter dan voor beursverhandelde opties, en kan het risico inhouden dat makelaars-handelaars die deelnemen aan dergelijke transacties hun verplichtingen niet nakomen. Futurescontracten en opties op futurescontracten: Het fonds kan verschillende soorten futurescontracten aankopen en verkopen, waaronder index futures, single stock futures, en kan call- en putopties op dergelijke futurescontracten uitschrijven en aankopen om te trachten het totaalrendement te verhogen door een positie te nemen in, of om te trachten afdekking te verkrijgen tegen wijzigingen in rentevoeten, effectenprijzen, prijzen van andere beleggingen of indexprijzen. Effecten waarin een positie wordt verkregen via futures en/of opties dienen in overeenstemming te zijn met het beleggingsbeleid van het fonds. Het fonds kan eveneens sluitingsaankopen en -verkopen verrichten met betrekking tot dergelijke contracten en opties. Futurescontracten houden makelaarskosten in en vereisen de storting van een margin (waarborgsom). Total Return Swaps: Het fonds kan eveneens total return swaps afsluiten. Total return swaps houden de ruil in van het recht om het totaalrendement, coupons plus kapitaalwinst of -verlies, te ontvangen van een welbepaald referentieactief, index of korf van activa, tegen het recht om vaste of variabele betalingen te verrichten. Alle activa die door het fonds worden ontvangen, moeten in overeenstemming zijn met het beleggingsbeleid van het fonds. Indien het fonds op netto basis een total return swap verricht, worden de twee betalingsstromen gesaldeerd, waarbij het fonds alleen het nettobedrag van beide betalingen ontvangt of betaalt, al naargelang het geval.


Contracts for difference: Contracts for difference of CFD’s kunnen door het fonds worden gebruikt aangezien er, in tegenstelling tot traditionele aandelenhandel, geen zegelrecht verschuldigd is op de aankoop van een CFD. Daarnaast bieden CFD’s mogelijkheden voor handelsstrategieën op korte termijn. Met contracts for difference kan de fondsbeheerder ook speculeren op schommelingen van aandelenprijzen en profiteren van de handel in aandelen of indices zonder dat hij de aandelen of indices hoeft te houden, en dat tegen een klein percentage van de kostprijs van het werkelijke bezit van de aandelen of indices. Daar CFD’s direct gekoppeld zijn aan de waarde van de onderliggende activa, zullen zij fluctueren afhankelijk van de markt van de activa die in het contract worden vertegenwoordigd. Contracts for difference zullen alleen door het fonds worden gebruikt om een positie te verkrijgen in activa die in overeenstemming zijn met het beleggingsbeleid van het fonds. Het fonds kan ook gebruik maken van de volgende technieken en instrumenten met het oog op een efficiënt portefeuillebeheer, zoals hedging en verbetering van de rendementen (d.w.z. kostenreductie, bijkomend kapitaal of inkomsten genereren enz.) in overeenstemming met de algemene voorwaarden die de financiële toezichthouder op gezette tijden oplegt in verband met die technieken en instrumenten: When-issued-effecten en effecten met termijnverbintenis: Het fonds kan effecten die in overeenstemming zijn met het beleggingsbeleid van het fonds aankopen op ‘when-issued’basis (zodra ze zijn uitgegeven). ‘When-issued’-transacties ontstaan wanneer effecten door het fonds worden gekocht, waarbij de betaling en levering in de toekomst plaatsvinden om wat als een voordelige prijs en opbrengst voor het fonds wordt beschouwd te verzekeren op het tijdstip waarop de transactie wordt aangegaan. Het fonds kan ook effecten die in overeenstemming zijn met het beleggingsbeleid van het fonds aankopen op basis van een termijnverbintenis. Bij een transactie met een termijnverbintenis verbindt het fonds zich ertoe om effecten te kopen tegen een vaste prijs op een datum in de toekomst, na het gebruikelijke afwikkelingstijdstip. Anderzijds kan het fonds salderende contracten afsluiten voor de termijnverkoop van andere effecten die het fonds bezit. De aankoop van effecten ‘when-issued’ of met termijnverbintenis houdt een risico in van verlies indien de waarde van het effect dat zal worden gekocht vóór de afwikkelingsdatum daalt. Hoewel het fonds doorgaans effecten op ‘when-issued’-basis of met termijnverbintenis zou kopen met de intentie om daadwerkelijk effecten voor zijn portefeuille te verwerven, kan het fonds een ‘when-issued’-effect of een effect met termijnverbintenis vóór de afwikkeling verkopen als dit naar het oordeel van de fondsbeheerder gepast is. Terugkoopovereenkomsten en omgekeerde terugkoopovereenkomsten: Deze overeenkomsten behelzen de

verkoop en de daaropvolgende terugkoop van een effect. Voor de partij die het effect verkoopt (en ermee instemt om het op een specifiek moment in de toekomst en tegen een vooraf bepaalde prijs terug te kopen) is dat een terugkoopovereenkomst en zal het doorgaans worden gebruikt als een middel om op korte termijn financiële middelen op te halen en het economische effect is dat van een gewaarborgde lening aangezien de partij die het effect koopt, fondsen beschikbaar maakt voor de verkoper en het effect aanhoudt als zakelijk onderpand; voor de partij die het effect koopt (en ermee instemt om het effect op een specifiek moment in de toekomst en tegen een vooraf bepaalde prijs te verkopen) is het een omgekeerde terugkoopovereenkomst en die zal doorgaans worden gebruikt als veilige kortetermijnbelegging waardoor bijkomende inkomsten worden gegenereerd door financieringskosten, aangezien het verschil tussen de verkoopen terugkoopprijzen voor het effect interest op de lening vertegenwoordigt. Overeenkomsten voor aandelenleningen: Met een aandelenlening bedoelt men de tijdelijke overdracht van effecten door een kredietverschaffer aan een ontlenende partij, waarbij de ontlenende partij ermee instemt op een vooraf bepaald tijdstip equivalente effecten terug te geven. Deze overeenkomsten zullen doorgaans worden gebruikt om het globale rendement van het fonds op te trekken en te verbeteren door financieringskosten. Subovereenkomst van vaste overname: Het fonds kan soms subovereenkomsten van vaste overname aangaan om effecten te kopen waarin het fonds mag beleggen en/of om extra inkomsten te genereren voor het fonds. Participation notes: Het fonds kan gebruik maken van participation notes om het rendement te verbeteren door korte blootstellingen te nemen aan een aandelenkorf met het bijkomende voordeel van kapitaalbescherming. De huidige voorwaarden van de financiële toezichthouder in verband met terugkoopovereenkomsten, omgekeerde terugkoopovereenkomsten en overeenkomsten voor aandelenleningen worden vermeld in bijlage V van het prospectus, samen met de algemene voorwaarden voor het gebruik van participation notes en subovereenkomsten van vaste overname. Globale blootstelling en hefboomwerking Het fonds is een geavanceerde gebruiker van derivaten, waarbij het fonds een aantal complexe afgeleide instrumenten kan gebruiken voor beleggingsdoeleinden en/of voor een efficiënt portefeuillebeheer. Het fonds kan gebruik maken van het hefboomeffect van zijn posities om een nominale blootstelling bovenop de intrinsieke waarde van het fonds te genereren, berekend met behulp van de VaR-methode in overeenstemming met de eisen die de financiële toezichthouder hieraan stelt. In overeenstemming met 121

paragraaf 6.1 van het prospectus, onder het kopje “Beleggingsbeperkingen” en het subkopje “Afgeleide financiële instrumenten” zal het fonds het relatieve VaR-model gebruiken als deel van zijn risicobeheersproces en de hefboomwerkingslimieten aanhouden die van toepassing zijn op het relatieve VaR model dat in die paragraaf wordt toegelicht.


3. Risicofactoren De aandacht van potentiële beleggers wordt gevestigd op de titel “Risicofactoren” in het prospectus. Potentiële beleggers dienen deze risicofactoren in overweging te nemen alvorens zij in het fonds beleggen. Als het fonds belegt in Chinese A-aandelen in overeenstemming met de vereisten van de financiële toezichthouder zoals hierboven wordt vermeld, zouden de potentiële beleggers zich bewust moeten zijn van het feit dat de prestatie van het fonds kan worden beïnvloed door het volgende: Beleggen in de effectenmarkten in de Volksrepubliek China is onderworpen aan de risico’s van beleggingen in opkomende markten in het algemeen (zoals vollediger omschreven onder de titel “Risico van opkomende markten” in het prospectus) en de risico’s specifiek aan de markt van de Volksrepubliek China. Al meer dan 50 jaar past het centrale bestuur van de Volksrepubliek China een gepland economisch systeem toe. Sinds 1978 heeft de regering van de Volksrepubliek China economische hervormingsmaatregelen toegepast, die de decentralisatie en het gebruik van de markt benadrukken in de ontwikkeling van de economie van de Volksrepubliek China. Zulke hervormingen resulteerden in een aanzienlijke economische groei en sociale vooruitgang. Veel van de economische hervormingen van de Volksrepubliek China zijn zonder weerga of experimenteel en zijn onderworpen aan aanpassingen en wijzigingen, en zulke aanpassingen en wijzigingen hebben niet altijd een positieve invloed op buitenlandse beleggingen in vennootschappen op aandelen in de Volksrepubliek China of in beursgenoteerde effecten zoals Chinese A-aandelen. De keuze van de emissie van Chinese A-aandelen, die beschikbaar zijn voor het fonds, kunnen worden beperkt en vergeleken met de keuze die beschikbaar is in andere markten. Er kan ook een lager niveau van liquiditeit zijn in de markt van de Chinese A-aandelen in de Volksrepubliek China, dat relatief kleiner is op het gebied van de gecombineerde totale marktwaarde en het aantal Chinese A-aandelen die beschikbaar zijn voor belegging en vergelijking met andere markten. Dat kan mogelijk leiden tot een grote prijsvolatiliteit.

122

De nationale regulatorische en wettelijke structuur voor kapitaalmarkten en vennootschappen op aandelen in de Volksrepubliek China wordt nog verder ontwikkeld op het ogenblik dat ze wordt vergeleken met die van de ontwikkelde landen. Momenteel ondergaan vennootschappen op aandelen met beursgenoteerde Chinese A-aandelen een structuurhervorming met splitsing van aandelen om de overheids- of rechtspersoonaandelen om te zetten in overdraagbare aandelen met de bedoeling om de liquiditeit van Chinese A-aandelen te verhogen. De effecten van zo’n hervorming op de markt van de Chinese A-aandelen in zijn geheel blijven echter onduidelijk. De ondernemingen van de Volksrepubliek China moeten de boekhoudnormen en -praktijken van de Volksrepubliek volgen, die, in bepaalde mate, de internationale boekhoudnormen volgen. Er kunnen echter aanzienlijke verschillen zijn tussen de financiële bepalingen die werden voorbereid door accountants volgens de boekhoudnormen en -praktijken van de Volksrepubliek China en die die werden voorbereid in overeenstemming met de internationale boekhoudnormen. De effectenmarkten van zowel Sjanghai en Shenzhen worden momenteel ontwikkeld en aangepast. Dat kan leiden tot volatiliteit op de handelsmarkt, moeilijkheden bij de betaling en de verwerking van transacties en moeilijkheden bij het verstaan en toepassen van de relevante reglementeringen. Beleggingen in de Volksrepubliek China zullen gevoelig zijn voor elke aanzienlijke verandering in het politieke, sociale of economische beleid in de Volksrepubliek China. Een dergelijke gevoeligheid kan, om de bovenstaande redenen, de kapitaalgroei en dus ook de prestatie van die beleggingen ongunstig beïnvloeden. De controle van de regering van de Volksrepubliek China over de wisselkoersen en toekomstige verrichtingen van de wisselkoersen kunnen de verrichtingen en financiële resultaten van de vennootschappen waarin het fonds heeft ingeschreven, ongunstig beïnvloeden. In het licht van de bovenvermelde factoren kan de prijs van de Chinese A-aandelen aanzienlijk dalen in bepaalde omstandigheden. Belastingen in China Onder het heersende Chinese belastingbeleid zijn er bepaalde belastingspremies beschikbaar voor de Chinese ondernemingen met buitenlandse beleggingen. Er kan echter niet worden gegarandeerd dat die belastingpremies in de toekomst niet zullen worden afgeschaft. Bovendien kan het fonds, door te beleggen in Chinese A-aandelen, onderworpen worden aan bronbelasting en andere belastingen die in China worden opgelegd. De belastingswetten, -reglementeringen en -praktijk in China veranderen constant, en ze kunnen eveneens worden veranderd met terugwerkende kracht.




beschikbare middelen en in de referentievaluta van de aandelen die worden aangekocht.



6. Handelsdag


Iedere werkdag

7. Handelsbericht Inschrijvingen en terugkopen van aandelen worden iedere handelsdag uitgevoerd mits de beheerder ten minste twee (2) werkdagen voorafgaand aan de desbetreffende handelsdag voor 17:00 uur Britse tijd een inschrijvings-/terugkoopbericht ontving.




Gewone aandelen







9. Aankoop van aandelen De procedures die moeten worden gevolgd bij een aanvraag voor aandelen worden beschreven in het prospectus onder de titel “Aankoopprocedure voor aandelen”. De betaling moet door de beheerder zijn ontvangen vóór 15:00u Britse tijd, op de relevante handelsdag, of, in geval van door de beheerder goedgekeurde beleggers of tussenpersonen, binnen vijf werkdagen na de relevante handelsdag, in vrij




0.85% per jaar (plus BTW, indien van toepassing), van de intrinsieke waarde van de institutionele aandelen van het fonds. De vergoeding mag verhoogd worden tot 1.20% per jaar (plus BTW, indien van toepassing), van de intrinsieke waarde van het fonds, binnen niet minder dan drie maanden schriftelijke 123












Uitvoeringsprovisie Naast de vergoedingen die verschuldigd zijn aan de cobeleggingsbeheerder, zal de co-beleggingsbeheerder recht hebben om uit de activa van het fonds dat aan iedere aandelenklasse van het fonds kan worden toegeschreven, een uitvoeringsprovisie (de “uitvoeringsprovisie”) te ontvangen, die zal worden gecumuleerd op elke waarderingsdag en jaarlijks achteraf worden betaald aan het eind van ieder jaar eindigend op 30 juni van ieder jaar (de “Berekeningsperiode”). De Uitvoeringsprovisie zal gelijk zijn aan 20% van de opbrengst van de aandelenklasse (zoals hieronder gedefinieerd) over de benchmarkopbrengst (zoals hieronder gedefinieerd), afhankelijk van het hoogwatermerk (zoals hieronder gedefinieerd) vermenigvuldigd met het gewogen gemiddelde aantal aandelen uit de desbetreffende klasse dat tijdens de relevante Berekeningsperiode was uitgegeven. Het gewogen gemiddelde aantal aandelen uit de relevante klasse dat in de berekeningsperiode werd uitgegeven zal berekend worden op basis van het aantal aandelen uit de relevante klasse dat is uitgegeven op iedere waarderingsdag tijdens de berekeningsperiode gedeeld door het totaal aantal waarderingsdagen tijdens de berekeningsperiode. De Opbrengst van een Aandelenklasse (“Opbrengst aandelenklasse”) is de toename van de intrinsieke waarde per aandeel uit de desbetreffende klasse voor iedere berekeningsperiode (en voor de eerste berekeningsperiode is het de toename van de intrinsieke waarde per aandeel vanaf de initiële aanbiedingsprijs van de relevante klasse) boven het hoogwatermerk per aandeel. De “Benchmark” is het evenredige 3-maandelijkse LIBOR rendementsniveau dat vooraf per kwartaal wordt vastgesteld. LIBOR betekent in dit verband het tarief dat door de British Bankers’ Association wordt vastgesteld voor driemaandelijkse deposito’s in Amerikaanse dollars, euro, Brits pond of Zwitserse frank (indien van toepassing) uitgedrukt in een jaarlijks percentage, gebaseerd op een jaar van 360 dagen en met inachtneming van een maximum van 10 procent per jaar voor iedere valuta. De bestuurders hebben het recht dit tarief te vervangen door een vergelijkbare driemaandelijkse interbank rente in het geval het driemaandelijkse LIBOR-tarief niet langer als algemeen erkend referentietarief wordt beschouwd.




Conversiekosten:




124


De uitvoeringsprovisie wordt voor iedere uitvoeringsperiode berekend met inachtneming van de intrinsieke waarde voor aftrek van gecumuleerde uitvoeringsprovisies. Uitbetaalde


dividenduitkeringen worden geacht geen invloed te hebben op de prestaties van de aandelenklasse. Er zal een hoogwatermerk worden toegepast, zodat er geen uitvoeringsprovisie zal worden berekend totdat het hoogwatermerk wordt bereikt. Het “Hoogwatermerk” wordt gedefinieerd als de hoogste intrinsieke waarde per aandeel (gecorrigeerd voor dividend) uit de desbetreffende aandelenklasse van het fonds per het einde van een voorgaande berekeningsperiode of de initiële aanbiedingsprijs wanneer deze hoger is. Het gebruik van een hoogwatermerk zorgt ervoor dat er aan beleggers geen uitvoeringsprovisie in rekening zal worden gebracht totdat voorgaande onderprestatie van de opbrengst van de aandelenklasse is teruggewonnen. Beleggers dienen op te merken dat relatieve onderprestatie van de opbrengst van een aandelenklasse ten opzichte van de benchmarkopbrengst in voorgaande berekeningsperiodes niet zal worden teruggevorderd. De aard van het fonds is dat het gericht is op absoluut rendement. Bijgevolg wordt het rendement afgemeten tegen een hoogwatermerk en niet in vergelijking met een marktindex. De belangen van de beleggingsbeheerder en de aandeelhouders zijn zodanig op elkaar afgestemd, dat er alleen een uitvoeringsprovisie wordt betaald wanneer er een absoluut rendement van meer dan het LIBOR-niveau wordt behaald. De eerste berekeningsperiode voor het berekenen van de uitvoeringsprovisie zal lopen van de handelsdag die onmiddellijk volgt op het sluiten van de eerste aanbiedingsperiode voor de desbetreffende aandelenklasse van het fonds tot 30 juni in datzelfde boekjaar. De uitvoeringsprovisie zal worden berekend door de beheerder (en gecontroleerd door de bewaarder) op basis van de afgewerkte intrinsieke waarde per aandeel van de relevante aandelenklasse van het fonds op de relevante waarderingsdag. Bij de berekening van de uitvoeringsprovisie zal rekening worden gehouden met de netto gerealiseerde en nietgerealiseerde kapitaalwinsten plus netto gerealiseerde en niet-gerealiseerde kapitaalverliezen aan het eind van de relevante berekeningsperiode. Dit kan ertoe leiden dat er uitvoeringsprovisie betaald moet worden over nietgerealiseerde winst die dientengevolge nooit gerealiseerd zou kunnen worden.

125

GAM Star Absolute Japan Supplement 8 Dit supplement maakt deel uit van het prospectus van 11 november 2009 voor GAM Star Fund p.l.c. en dient samen met dat prospectus te worden gelezen. Dit supplement bevat specifieke informatie over GAM Star Absolute Japan (het “fonds”), een subfonds van GAM Star Fund p.l.c. (de “vennootschap”), een paraplubeleggingsvennootschap met afzonderlijke aansprakelijkheid tussen fondsen en goedgekeurd door de financiële toezichthouder conform de voorzieningen van de ICBE-reglementeringen van 1989 en onderworpen aan de reglementeringen van 2003. Het fonds is geschikt voor beleggers die bereid zijn een hoger volatiliteitsniveau te accepteren. Het fonds kan vanuit beleggingsoogpunt en/of vanuit het oogpunt van een effectief portefeuillebeheer investeren in financiële derivateninstrumenten. Het kan zijn dat het fonds op een bepaald tijdstip of over de hele linie voornamelijk belegt in financiële derivateninstrumenten. Met betrekking tot het hefboomeffect van beleggingen in financiële derivaten, verwijzen wij naar de paragraaf “Beleggingsdoelstellingen en –beleid – globale blootstelling en hefboomwerking” hieronder. Hoewel het fonds voornamelijk kan beleggen in contanten en equivalente middelen, depositobewijzen en/of geldmarktinstrumenten om de handel in derivaten mogelijk te maken waarbij de onderliggende activa voornamelijk effecten en aandelengerelateerde obligaties zijn, zijn aandelen in het fonds geen deposito’s en verschilt hun aard van een deposito doordat de investering niet gegarandeerd is en dat de waarde van de investering kan fluctueren. Investeren in het fonds betekent dat er bepaalde beleggingsrisico’s genomen worden, inclusief mogelijke verliezen.

1. Beleggingsdoelstellingen en -beleid De beleggingsdoelstelling van het fonds is om op de lange termijn een positief absoluut rendement te genereren, ongeacht de marktomstandigheden. Het fonds tracht deze doelstelling te verwezenlijken door voornamelijk te beleggen in genoteerde aandelen en aandelengerelateerde effecten (inclusief, maar niet beperkt tot warrants) die genoteerd zijn aan of verhandeld worden op Erkende markten in Japan en die zijn uitgegeven door ondernemingen waarvan het hoofdkantoor is gevestigd in Japan, of door gebruik te maken van derivaten om een positie te verkrijgen in effecten die naar de mening van de fondsbeheerder ondergewaardeerd zijn en door gebruik te maken van synthetische shortderivaten om een positie te verkrijgen in voornamelijk aandelen of aandelengerelateerde 126

effecten die naar de mening van de fondsbeheerder overgewaardeerd zijn. Hoewel het fonds normaliter vooral blootgesteld zal zijn aan aandelen en aandelengerelateerde effecten zoals hierboven toegelicht, kan het innemen van posities door middel van afgeleide instrumenten ertoe leiden dat het fonds op een bepaald ogenblik volledig of in belangrijke mate zodanig belegd is dat het is blootgesteld aan deposito’s in contanten en soortgelijke beleggingen, depositobewijzen en/of geldmarktinstrumenten. De totale blootstelling (d.w.z., globale blootstelling plus netto activa) van het fonds als gevolg van de long-/shortstrategie zal op elk moment onderworpen zijn aan de globale blootstellingsen hefboomlimieten die worden vermeld in de sectie “Beleggingsbeperkingen” in het prospectus. Een Hefboomeffect dat gecreëerd wordt door een synthetische shortpositie wordt gemeten in overeenstemming met de vereisten van de financiële toezichthouder en zal worden toegevoegd aan de risicoposities die gecreëerd worden door het gebruik van long financiële derivaten. Het nemen van synthetische shortposities in derivaten gaat gepaard met het risico van een in theorie onbeperkte stijging van de marktprijs van onderliggende posities, en bijgevolg het risico van onbeperkt verlies. Indien de fondsbeheerder dit in belang van de beleggingsdoelstelling van het fonds noodzakelijk acht kan maximaal 15 procent van de intrinsieke waarde van het fonds op een kortetermijn belegd worden in vastrentende effecten en preferente aandelen. Zulke vastrentende waarden zullen staatsen/of bedrijfsobligaties of andere schuldvorderingen omvatten (zoals depositocertificaten, schatkistcertificaten en handelspapier), die vaste of variabele rentevoeten kunnen hebben en die niet van investeringsgraad mogen zijn, zoals omschreven door Standard and Poor’s. Niettegenstaande de hierboven genoemde 15% limiet op vastrentende effecten, mag het fonds maximaal 100% van zijn intrinsieke waarde beleggen in effecten die zijn uitgegeven of gegarandeerd door lidstaten, lokale overheden daaruit, niet-lidstaten of internationale openbare organen waarvan één of meerdere lidstaten lid zijn en die worden toegelicht in paragraaf 2.12 van de “Beleggingsbeperkingen” van het prospectus. Dit gebeurt met het doel de blootstelling aan derivaten te ondersteunen of in andere uitzonderlijke marktomstandigheden zoals het instorten van de markt of een grote crisis die naar mening van de fondsbeheerder redelijkerwijs zou kunnen leiden tot omvangrijke afbreuk aan de prestaties van het fonds. Het fonds kan ook beleggen in deposito’s, geldmarktinstrumenten en collectieve beleggingsprogramma’s. Elke belegging in collectieve beleggingsprogramma’s mag globaal niet meer bedragen dan 10 procent van de intrinsieke waarde van het fonds. Daarboven mag het fonds tot 10 procent van zijn netto activa beleggen in warrants.


Derivaten Met inachtneming van de reglementering van 2003 en zoals meer gedetailleerd is beschreven onder de titel “Beleggingsbeperkingen” in het prospectus, mag het fonds echter gebruik maken van de volgende afgeleide instrumenten voor beleggingsdoeleinden en/of een efficiënt portefeuillebeheer, bijvoorbeeld als afdekking en om het rendement te optimaliseren; valutatermijncontracten, opties, futures, total return swaps en contracts for difference. Het fonds kan (maar is dit niet verplicht) tot dergelijke valutagerelateerde transacties overgaan met het doel het valutarisico af te dekken van klassen die in een andere valuta gesteld zijn dan de basisvaluta, zoals beschreven in het prospectus in de paragraaf met de titel “Valutauitdrukkingsrisico van een aandeel”. Er kunnen met behulp van bovenvermelde instrumenten longen shortposities worden gehanteerd. Die derivaten mogen buiten de beurs of op een Erkende markt worden verhandeld. Valutatermijncontracten: Deze kunnen gebruikt worden om: (a) de valuta van de activa van het fonds te hedgen ten opzichte van de basisvaluta van het fonds; (b) om het wisselrisico te verkleinen tussen de basisvaluta van het fonds en de munteenheid waarin de aandelen in een klasse in het fonds luiden, indien die valuta verschilt van de basisvaluta van het fonds; of (c) het wisselkoersrisico te beperken tussen de uitdrukkingsvaluta van een bepaalde klasse en de valuta waarin de activa van een fonds uit die klasse genoteerd staan waarbij de uitdrukkingsvaluta anders is dan de valuta waarin de klasse genoteerd staat. Opties op effecten en effectenindices: Het fonds kan call- en putopties uitschrijven en aankopen op alle effecten of indices die zijn samengesteld uit effecten die passen binnen het beleggingsbeleid van het fonds. Het uitschrijven en aankopen van opties is een uiterst gespecialiseerde activiteit die bijzondere beleggingsrisico’s inhoudt. Opties kunnen worden gebruikt voor afdekkingsdoeleinden of voor wederzijdse afdekking, of om te trachten het totaalrendement te verhogen (wat als een speculatieve activiteit wordt beschouwd). Het fonds betaalt makelaarsprovisies of spreads in verband met zijn optietransacties. Het fonds kan zowel opties die genoteerd zijn aan optiebeurzen uitschrijven en aankopen, als opties die onderhands worden verhandeld met makelaarshandelaars die markten in deze opties onderhouden en die financiële instellingen zijn en andere in aanmerking komende partijen die deelnemen aan over-the-countermarkten. De mogelijkheid om over-the-counter verhandelde opties te beëindigen is beperkter dan voor beursverhandelde opties, en kan het risico inhouden dat makelaars-handelaars die deelnemen aan dergelijke transacties hun verplichtingen niet nakomen. Futurescontracten en opties op futurescontracten: Het fonds kan verschillende soorten futurescontracten aankopen en

verkopen, waaronder index futures, single stock futures, en kan call- en putopties op dergelijke futurescontracten uitschrijven en aankopen om te trachten het totaalrendement te verhogen door een positie te nemen in, of om te trachten afdekking te verkrijgen tegen wijzigingen in rentevoeten, effectenprijzen, prijzen van andere beleggingen of indexprijzen. Effecten waarin een positie wordt verkregen via futures en/of opties dienen in overeenstemming te zijn met het beleggingsbeleid van het fonds. Het fonds kan eveneens sluitingsaankopen en -verkopen verrichten met betrekking tot dergelijke contracten en opties. Futurescontracten houden makelaarskosten in en vereisen de storting van een margin (waarborgsom). Total Return Swaps: Het fonds kan eveneens total return swaps afsluiten. Total return swaps houden de ruil in van het recht om het totaalrendement, coupons plus kapitaalwinst of -verlies, te ontvangen van een welbepaald referentieactief, index of korf van activa, tegen het recht om vaste of variabele betalingen te verrichten. Alle activa die door het fonds worden ontvangen, moeten in overeenstemming zijn met het beleggingsbeleid van het fonds. Indien het fonds op netto basis een total return swap verricht, worden de twee betalingsstromen gesaldeerd, waarbij het fonds alleen het nettobedrag van beide betalingen ontvangt of betaalt, al naargelang het geval. Contracts for difference: Contracts for difference of CFD’s kunnen door het fonds worden gebruikt aangezien er, in tegenstelling tot traditionele aandelenhandel, geen zegelrecht verschuldigd is op de aankoop van een CFD. Daarnaast bieden CFD’s mogelijkheden voor handelsstrategieën op korte termijn. Met contracts for difference kan de fondsenbeheerder ook speculeren op schommelingen van aandelenprijzen en profiteren van de handel in aandelen of indices zonder dat hij de aandelen of indices hoeft te houden, en dat tegen een klein percentage van de kostprijs van het werkelijke bezit van de aandelen of indices. Daar CFD’s direct gekoppeld zijn aan de waarde van de onderliggende activa, zullen zij fluctueren afhankelijk van de markt van de activa die in het contract worden vertegenwoordigd. Contracts for difference zullen alleen door het fonds worden gebruikt om een positie te verkrijgen in activa die in overeenstemming zijn met het beleggingsbeleid van het fonds. Het fonds kan ook gebruik maken van de volgende technieken en instrumenten met het oog op een efficiënt portefeuillebeheer, zoals hedging en verbetering van de rendementen (d.w.z. kostenreductie, bijkomend kapitaal of inkomsten genereren enz.) in overeenstemming met de algemene voorwaarden die de financiële toezichthouder op gezette tijden oplegt in verband met die technieken en instrumenten; When-issued-effecten en effecten met termijnverbintenis: Het fonds kan effecten die in overeenstemming zijn met het beleggingsbeleid van het fonds aankopen op ‘when-issued’127


128



3. Risicofactoren Naast de hieronder vermelde risico’s wordt de aandacht van potentiële beleggers gevestigd op de titel “Risicofactoren” in het prospectus. Potentiële beleggers dienen deze risicofactoren in overweging te nemen alvorens zij in het fonds beleggen.

4. Basisvaluta Japanse yen


6. Handelsbericht Inschrijvingen en terugkopen van aandelen worden iedere handelsdag uitgevoerd mits de beheerder ten minste twee (2) werkdagen voorafgaand aan de desbetreffende handelsdag


indien van toepassing) van de intrinsieke waarde van de gewone aandelen van het fonds.

voor 17:00 uur Britse tijd een inschrijvings-/terugkoopbericht ontving.



Gewone aandelen





Klasse A USD Klasse A EUR Klasse A GBP Klasse A CHF Klasse A JPY

Klasse C USD Klasse C EUR Klasse C GBP Klasse C CHF Klasse C JPY




Raadpleeg het deel “Vergoedingen en kosten” in het prospectus voor volledige informatie over de toepasselijke vergoedingen en kosten. Gewone aandelen Vergoedingen voor de sponsor, co-beleggingsbeheerder en gedelegeerde beleggingsbeheerder:












Tot 0.0425% per jaar (plus BTW,



9. Vergoedingen



Vergoeding voor diensten aan 129

aandeelhouders:





Conversiekosten:




Uitvoeringsprovisie Naast de vergoedingen die verschuldigd zijn aan de cobeleggingsbeheerder, zal de co-beleggingsbeheerder recht hebben om uit de activa van het fonds dat aan iedere aandelenklasse van het fonds kan worden toegeschreven, een uitvoeringsprovisie (de “uitvoeringsprovisie”) te ontvangen, die zal worden gecumuleerd op elke waarderingsdag en jaarlijks achteraf worden betaald aan het eind van ieder jaar eindigend op 30 juni van ieder jaar (de “Berekeningsperiode”). De Uitvoeringsprovisie zal gelijk zijn aan 20% van de opbrengst van de aandelenklasse (zoals hieronder gedefinieerd) over de benchmarkopbrengst (zoals hieronder gedefinieerd), afhankelijk van het hoogwatermerk (zoals hieronder gedefinieerd) vermenigvuldigd met het gewogen gemiddelde aantal aandelen uit de desbetreffende klasse dat tijdens de relevante Berekeningsperiode was uitgegeven. Het gewogen gemiddelde aantal aandelen uit de relevante klasse dat in de berekeningsperiode werd uitgegeven zal berekend worden op basis van het aantal aandelen uit de relevante klasse dat is uitgegeven op iedere waarderingsdag tijdens de berekeningsperiode gedeeld door het totaal aantal waarderingsdagen tijdens de berekeningsperiode. De Opbrengst van een Aandelenklasse (“Opbrengst aandelenklasse”) is de toename van de intrinsieke waarde per aandeel uit de desbetreffende klasse voor iedere berekeningsperiode. Voor de eerste berekeningsperiode is het de toename van de intrinsieke waarde per aandeel vanaf de initiële aanbiedingsprijs van de relevante klasse boven het hoogwatermerk per aandeel. De “Benchmark” is het evenredige 3-maandelijkse LIBOR rendementsniveau dat vooraf per kwartaal wordt vastgesteld.

130

LIBOR betekent in dit verband het tarief dat door de British Bankers’ Association wordt vastgesteld voor driemaandelijkse deposito’s in Amerikaanse dollars, euro, Brits pond of Zwitserse frank (indien van toepassing) uitgedrukt in een jaarlijks percentage, gebaseerd op een jaar van 360 dagen en met inachtneming van een maximum van 10 procent per jaar voor iedere valuta. De bestuurders hebben het recht dit tarief te vervangen door een vergelijkbare driemaandelijkse interbank rente in het geval het driemaandelijkse LIBOR-tarief niet langer als algemeen erkend referentietarief wordt beschouwd. De “Benchmarkopbrengst” is de opbrengst over de Benchmark gedurende de berekeningsperiode. De uitvoeringsprovisie wordt iedere waarderingsdag gecumuleerd en meegenomen in de berekening van de intrinsieke waarde. De uitvoeringsprovisie wordt voor iedere uitvoeringsperiode berekend met inachtneming van de intrinsieke waarde voor aftrek van gecumuleerde uitvoeringsprovisies. Uitbetaalde dividenduitkeringen worden geacht geen invloed te hebben op de prestaties van de aandelenklasse. Er zal een hoogwatermerk worden toegepast, zodat er geen uitvoeringsprovisie zal worden berekend totdat het hoogwatermerk wordt bereikt. Het “Hoogwatermerk” wordt gedefinieerd als de hoogste intrinsieke waarde per aandeel (gecorrigeerd voor dividend) uit de desbetreffende aandelenklasse van het fonds per het einde van een voorgaande berekeningsperiode of de initiële aanbiedingsprijs wanneer deze hoger is. Het gebruik van een hoogwatermerk zorgt ervoor dat er aan beleggers geen uitvoeringsprovisie in rekening zal worden gebracht totdat voorgaande onderprestatie van de opbrengst van de aandelenklasse is teruggewonnen. Beleggers dienen op te merken dat relatieve onderprestatie van de opbrengst van een aandelenklasse ten opzichte van de benchmarkopbrengst in voorgaande berekeningsperiodes niet zal worden teruggevorderd. De aard van het fonds is dat het gericht is op absoluut rendement. Bijgevolg wordt het rendement afgemeten tegen een hoogwatermerk en niet in vergelijking met een marktindex. De belangen van de beleggingsbeheerder en de aandeelhouders zijn zodanig op elkaar afgestemd, dat er alleen een uitvoeringsprovisie wordt betaald wanneer er een absoluut rendement van meer dan het LIBOR-niveau wordt behaald. De eerste berekeningsperiode voor het berekenen van de uitvoeringsprovisie zal lopen van de handelsdag die onmiddellijk volgt op het sluiten van de eerste aanbiedingsperiode voor de desbetreffende aandelenklasse van het fonds tot 30 juni in datzelfde boekjaar. De uitvoeringsprovisie zal worden berekend door de beheerder (en gecontroleerd door de bewaarder) op basis van de


afgewerkte intrinsieke waarde per aandeel van de relevante aandelenklasse van het fonds op de relevante waarderingsdag. Bij de berekening van de uitvoeringsprovisie zal rekening worden gehouden met de netto gerealiseerde en nietgerealiseerde kapitaalwinsten plus netto gerealiseerde en niet-gerealiseerde kapitaalverliezen aan het eind van de relevante berekeningsperiode. Dit kan ertoe leiden dat er uitvoeringsprovisie betaald moet worden over nietgerealiseerde winst die dientengevolge nooit gerealiseerd zou kunnen worden.

131

GAM Star Absolute UK Supplement 9 Dit supplement maakt deel uit van het prospectus van 11 november 2009 voor GAM Star Fund p.l.c. en dient samen met dat prospectus te worden gelezen. Dit supplement bevat specifieke informatie over GAM Star Absolute UK (het “fonds”), een subfonds van GAM Star Fund p.l.c. (de “vennootschap”), een paraplubeleggingsvennootschap met afzonderlijke aansprakelijkheid tussen fondsen en goedgekeurd door de financiële toezichthouder conform de voorzieningen van de ICBE-reglementeringen van 1989 en onderworpen aan de reglementeringen van 2003. Het fonds is geschikt voor beleggers die bereid zijn een hoger volatiliteitsniveau te accepteren. Het fonds kan vanuit beleggingsoogpunt en/of vanuit het oogpunt van een effectief portefeuillebeheer investeren in financiële derivateninstrumenten. Het kan zijn dat het fonds op een bepaald tijdstip of over de hele linie voornamelijk belegt in financiële derivateninstrumenten. Met betrekking tot het hefboomeffect van beleggingen in financiële derivaten, verwijzen wij naar de paragraaf “Beleggingsdoelstellingen en –beleid – globale blootstelling en hefboomwerking” hieronder. Hoewel het fonds voornamelijk kan beleggen in contanten en equivalente middelen, depositobewijzen en/of geldmarktinstrumenten om de handel in derivaten mogelijk te maken waarbij de onderliggende activa voornamelijk effecten en aandelengerelateerde obligaties zijn, zijn aandelen in het fonds geen deposito’s en verschilt hun aard van een deposito doordat de investering niet gegarandeerd is en dat de waarde van de investering kan fluctueren. Investeren in het fonds betekent dat er bepaalde beleggingsrisico’s genomen worden, inclusief mogelijke verliezen.

1. Beleggingsdoelstellingen en -beleid De beleggingsdoelstelling van het fonds is om op de lange termijn een positief absoluut rendement te genereren, ongeacht de marktomstandigheden. Het fonds tracht deze doelstelling te verwezenlijken door voornamelijk te beleggen in genoteerde aandelen en aandelengerelateerde effecten (inclusief, maar niet beperkt tot warrants) die genoteerd zijn aan of verhandeld worden op Erkende markten in de EU en die zijn uitgegeven door ondernemingen waarvan het hoofdkantoor is gevestigd in het Verenigd Koninkrijk, of door gebruik te maken van derivaten om een positie te verkrijgen in effecten die naar de mening van de fondsbeheerder ondergewaardeerd zijn en door gebruik te maken van synthetische shortderivaten om een positie te verkrijgen in voornamelijk aandelen of aandelengerelateerde 132

effecten die naar de mening van de fondsbeheerder overgewaardeerd zijn. Hoewel het fonds normaliter vooral blootgesteld zal zijn aan aandelen en aandelengerelateerde effecten zoals hierboven toegelicht, kan het innemen van posities door middel van afgeleide instrumenten ertoe leiden dat het fonds op een bepaald ogenblik volledig of in belangrijke mate zodanig belegd is dat het is blootgesteld aan deposito’s in contanten en soortgelijke beleggingen, depositobewijzen en/of geldmarktinstrumenten. De totale blootstelling (d.w.z., globale blootstelling plus netto activa) van het fonds als gevolg van de long-/shortstrategie zal op elk moment onderworpen zijn aan de globale blootstellingsen hefboomlimieten die worden vermeld in de sectie “Beleggingsbeperkingen” in het prospectus. Een Hefboomeffect dat gecreëerd wordt door een synthetische shortpositie wordt gemeten in overeenstemming met de vereisten van de financiële toezichthouder en zal worden toegevoegd aan de risicoposities die gecreëerd worden door het gebruik van long financiële derivaten. Het nemen van synthetische shortposities in derivaten gaat gepaard met het risico van een in theorie onbeperkte stijging van de marktprijs van onderliggende posities, en bijgevolg het risico van onbeperkt verlies. Indien de fondsbeheerder dit in belang van de beleggingsdoelstelling van het fonds noodzakelijk acht kan maximaal 15 procent van de intrinsieke waarde van het fonds op een kortetermijn belegd worden in vastrentende effecten en preferente aandelen. Zulke vastrentende waarden zullen staatsen/of bedrijfsobligaties of andere schuldvorderingen omvatten (zoals depositocertificaten, schatkistcertificaten en handelspapier), die vaste of variabele rentevoeten kunnen hebben en die niet van investeringsgraad mogen zijn, zoals omschreven door Standard and Poor’s. Niettegenstaande de hierboven genoemde 15% limiet op vastrentende effecten, mag het fonds maximaal 100% van zijn intrinsieke waarde beleggen in effecten die zijn uitgegeven of gegarandeerd door lidstaten, lokale overheden daaruit, niet-lidstaten of internationale openbare organen waarvan één of meerdere lidstaten lid zijn en die worden toegelicht in paragraaf 2.12 van de “Beleggingsbeperkingen” van het prospectus. Dit gebeurt met het doel de blootstelling aan derivaten te ondersteunen of in andere uitzonderlijke marktomstandigheden zoals het instorten van de markt of een grote crisis die naar mening van de fondsbeheerder redelijkerwijs zou kunnen leiden tot omvangrijke afbreuk aan de prestaties van het fonds. Het fonds kan ook beleggen in deposito’s, geldmarktinstrumenten en collectieve beleggingsprogramma’s. Elke belegging in collectieve beleggingsprogramma’s mag globaal niet meer bedragen dan 10 procent van de intrinsieke waarde van het fonds. Daarboven mag het fonds tot 10 procent van zijn netto activa beleggen in warrants.



verkopen, waaronder index futures, single stock futures, en kan call- en putopties op dergelijke futurescontracten uitschrijven en aankopen om te trachten het totaalrendement te verhogen door een positie te nemen in, of om te trachten afdekking te verkrijgen tegen wijzigingen in rentevoeten, effectenprijzen, prijzen van andere beleggingen of indexprijzen. Effecten waarin een positie wordt verkregen via futures en/of opties dienen in overeenstemming te zijn met het beleggingsbeleid van het fonds. Het fonds kan eveneens sluitingsaankopen en -verkopen verrichten met betrekking tot dergelijke contracten en opties. Futurescontracten houden makelaarskosten in en vereisen de storting van een margin (waarborgsom). Total Return Swaps: Het fonds kan eveneens total return swaps afsluiten. Total return swaps houden de ruil in van het recht om het totaalrendement, coupons plus kapitaalwinst of -verlies, te ontvangen van een welbepaald referentieactief, index of korf van activa, tegen het recht om vaste of variabele betalingen te verrichten. Alle activa die door het fonds worden ontvangen, moeten in overeenstemming zijn met het beleggingsbeleid van het fonds. Indien het fonds op netto basis een total return swap verricht, worden de twee betalingsstromen gesaldeerd, waarbij het fonds alleen het nettobedrag van beide betalingen ontvangt of betaalt, al naargelang het geval. Contracts for difference: Contracts for difference of CFD’s kunnen door het fonds worden gebruikt aangezien er, in tegenstelling tot traditionele aandelenhandel, geen zegelrecht verschuldigd is op de aankoop van een CFD. Daarnaast bieden CFD’s mogelijkheden voor handelsstrategieën op korte termijn. Met contracts for difference kan de fondsenbeheerder ook speculeren op schommelingen van aandelenprijzen en profiteren van de handel in aandelen of indices zonder dat hij de aandelen of indices hoeft te houden, en dat tegen een klein percentage van de kostprijs van het werkelijke bezit van de aandelen of indices. Daar CFD’s direct gekoppeld zijn aan de waarde van de onderliggende activa, zullen zij fluctueren afhankelijk van de markt van de activa die in het contract worden vertegenwoordigd. Contracts for difference zullen alleen door het fonds worden gebruikt om een positie te verkrijgen in activa die in overeenstemming zijn met het beleggingsbeleid van het fonds. Het fonds kan ook gebruik maken van de volgende technieken en instrumenten met het oog op een efficiënt portefeuillebeheer, zoals hedging en verbetering van de rendementen (d.w.z. kostenreductie, bijkomend kapitaal of inkomsten genereren enz.) in overeenstemming met de algemene voorwaarden die de financiële toezichthouder op gezette tijden oplegt in verband met die technieken en instrumenten; When-issued-effecten en effecten met termijnverbintenis: Het fonds kan effecten die in overeenstemming zijn met het beleggingsbeleid van het fonds aankopen op ‘when-issued’133


134




4. Basisvaluta Brits pond


6. Handelsbericht Inschrijvingen en terugkopen van aandelen worden iedere handelsdag uitgevoerd mits de beheerder voor 17:00 uur Britse tijd een inschrijvings-/terugkoopbericht ontving op een


intrinsieke waarde van de gewone aandelen van het fonds.

ten minste twee (2) handelsdagen voorafgaand aan de desbetreffende handelsdag.



Gewone aandelen























Tot 0.0425% per jaar (plus BTW, indien van toepassing) van de



9. Vergoedingen




0.5% van de intrinsieke waarde 135

van de aandelen van verkoopkantoren van het fonds. Vergoeding aan de bewaarder:



LIBOR betekent in dit verband het tarief dat door de British Bankers’ Association wordt vastgesteld voor driemaandelijkse deposito’s in Amerikaanse dollars, euro, Brits pond of Zwitserse frank (indien van toepassing) uitgedrukt in een jaarlijks percentage, gebaseerd op een jaar van 360 dagen en met inachtneming van een maximum van 10 procent per jaar voor iedere valuta. De bestuurders hebben het recht dit tarief te vervangen door een vergelijkbare driemaandelijkse interbank rente in het geval het driemaandelijkse LIBOR-tarief niet langer als algemeen erkend referentietarief wordt beschouwd.




Conversiekosten:




0,45% van de intrinsieke waarde van de aandelen klasse C in het fonds.

Uitvoeringsprovisie Naast de vergoedingen die verschuldigd zijn aan de cobeleggingsbeheerder, zal de co-beleggingsbeheerder recht hebben om uit de activa van het fonds dat aan iedere aandelenklasse van het fonds kan worden toegeschreven, een uitvoeringsprovisie (de “uitvoeringsprovisie”) te ontvangen, die zal worden gecumuleerd op elke waarderingsdag en jaarlijks achteraf worden betaald aan het eind van ieder jaar eindigend op 30 juni van ieder jaar (de “Berekeningsperiode”). De Uitvoeringsprovisie zal gelijk zijn aan 20% van de opbrengst van de aandelenklasse (zoals hieronder gedefinieerd) over de benchmarkopbrengst (zoals hieronder gedefinieerd), afhankelijk van het hoogwatermerk (zoals hieronder gedefinieerd) vermenigvuldigd met het gewogen gemiddelde aantal aandelen uit de desbetreffende klasse dat tijdens de relevante Berekeningsperiode was uitgegeven. Het gewogen gemiddelde aantal aandelen uit de relevante klasse dat in de berekeningsperiode werd uitgegeven zal berekend worden op basis van het aantal aandelen uit de relevante klasse dat is uitgegeven op iedere waarderingsdag tijdens de berekeningsperiode gedeeld door het totaal aantal waarderingsdagen tijdens de berekeningsperiode. De Opbrengst van een Aandelenklasse (“Opbrengst aandelenklasse”) is de toename van de intrinsieke waarde per aandeel uit de desbetreffende klasse voor iedere berekeningsperiode (en voor de eerste berekeningsperiode is het de toename van de intrinsieke waarde per aandeel vanaf de initiële aanbiedingsprijs van de relevante klasse) boven het hoogwatermerk per aandeel. De “Benchmark” is het evenredige 3-maandelijkse LIBOR rendementsniveau dat vooraf per kwartaal wordt vastgesteld.

136

De uitvoeringsprovisie wordt voor iedere uitvoeringsperiode berekend met inachtneming van de intrinsieke waarde voor aftrek van gecumuleerde uitvoeringsprovisies. Uitbetaalde dividenduitkeringen worden geacht geen invloed te hebben op de prestaties van de aandelenklasse. Er zal een hoogwatermerk worden toegepast, zodat er geen uitvoeringsprovisie zal worden berekend totdat het hoogwatermerk wordt bereikt. Het “Hoogwatermerk” wordt gedefinieerd als de hoogste intrinsieke waarde per aandeel (gecorrigeerd voor dividend) uit de desbetreffende aandelenklasse van het fonds per het einde van een voorgaande berekeningsperiode of de initiële aanbiedingsprijs wanneer deze hoger is. Het gebruik van een hoogwatermerk zorgt ervoor dat er aan beleggers geen uitvoeringsprovisie in rekening zal worden gebracht totdat voorgaande onderprestatie van de opbrengst van de aandelenklasse is teruggewonnen. Beleggers dienen op te merken dat relatieve onderprestatie van de opbrengst van een aandelenklasse ten opzichte van de benchmarkopbrengst in voorgaande berekeningsperiodes niet zal worden teruggevorderd. De aard van het fonds is dat het gericht is op absoluut rendement. Bijgevolg wordt het rendement afgemeten tegen een hoogwatermerk en niet in vergelijking met een marktindex. De belangen van de beleggingsbeheerder en de aandeelhouders zijn zodanig op elkaar afgestemd, dat er alleen een uitvoeringsprovisie wordt betaald wanneer er een absoluut rendement van meer dan het LIBOR-niveau wordt behaald. De eerste berekeningsperiode voor het berekenen van de uitvoeringsprovisie zal lopen van de handelsdag die onmiddellijk volgt op het sluiten van de eerste aanbiedingsperiode voor de desbetreffende aandelenklasse van het fonds tot 30 juni in datzelfde boekjaar. De uitvoeringsprovisie zal worden berekend door de beheerder (en gecontroleerd door de bewaarder) op basis van de


afgewerkte intrinsieke waarde per aandeel van de relevante aandelenklasse van het fonds op de relevante waarderingsdag. Bij de berekening van de uitvoeringsprovisie zal rekening worden gehouden met de netto gerealiseerde en nietgerealiseerde kapitaalwinsten plus netto gerealiseerde en niet-gerealiseerde kapitaalverliezen aan het eind van de relevante berekeningsperiode. Dit kan ertoe leiden dat er uitvoeringsprovisie betaald moet worden over nietgerealiseerde winst die dientengevolge nooit gerealiseerd zou kunnen worden.

137

GAM Star Absolute US Supplement 10 Dit supplement maakt deel uit van het prospectus van 11 november 2009 voor GAM Star Fund p.l.c. en dient samen met dat prospectus te worden gelezen. Dit supplement bevat specifieke informatie over GAM Star Absolute US (het “fonds”), een subfonds van GAM Star Fund p.l.c. (de “vennootschap”), een paraplubeleggingsvennootschap met afzonderlijke aansprakelijkheid tussen fondsen en goedgekeurd door de financiële toezichthouder conform de voorzieningen van de ICBE-reglementering van 1989 en onderworpen aan de reglementering van 2003. Het fonds is geschikt voor beleggers die bereid zijn een hoger volatiliteitsniveau te accepteren. Het fonds kan vanuit beleggingsoogpunt en/of vanuit het oogpunt van een effectief portefeuillebeheer investeren in financiële derivateninstrumenten. Het kan zijn dat het fonds op een bepaald tijdstip of over de hele linie voornamelijk belegt in financiële derivateninstrumenten. Met betrekking tot het hefboomeffect van beleggingen in financiële derivaten, verwijzen wij naar de paragraaf “Beleggingsdoelstellingen en –beleid – globale blootstelling en hefboomwerking” hieronder. Hoewel het fonds voornamelijk kan beleggen in contanten en equivalente middelen, depositobewijzen en/of geldmarktinstrumenten om de handel in derivaten mogelijk te maken waarbij de onderliggende activa voornamelijk effecten en aandelengerelateerde obligaties zijn, zijn aandelen in het fonds geen deposito’s en verschilt hun aard van een deposito doordat de investering niet gegarandeerd is en dat de waarde van de investering kan fluctueren. Investeren in het fonds betekent dat er bepaalde beleggingsrisico’s genomen worden, inclusief mogelijke verliezen.

1. Beleggingsdoelstellingen en -beleid De beleggingsdoelstelling van het fonds is om op de lange termijn een positief absoluut rendement te genereren, ongeacht de marktomstandigheden. Het fonds tracht deze doelstelling te verwezenlijken door voornamelijk te beleggen in genoteerde aandelen en aandelengerelateerde effecten (inclusief, maar niet beperkt tot warrants) die genoteerd zijn aan of verhandeld worden op Erkende markten in de Verenigde Staten van Amerika en die zijn uitgegeven door ondernemingen waarvan het hoofdkantoor is gevestigd in de Verenigde Staten van Amerika, of door gebruik te maken van derivaten om een positie te verkrijgen in effecten die naar de mening van de fondsbeheerder ondergewaardeerd zijn en door gebruik te maken van synthetische shortderivaten om een positie te verkrijgen in 138

voornamelijk aandelen of aandelengerelateerde effecten die naar de mening van de fondsbeheerder overgewaardeerd zijn. Hoewel het fonds normaliter vooral blootgesteld zal zijn aan aandelen en aandelengerelateerde effecten zoals hierboven toegelicht, kan het innemen van posities door middel van afgeleide instrumenten ertoe leiden dat het fonds op een bepaald ogenblik volledig of in belangrijke mate zodanig belegd is dat het is blootgesteld aan deposito’s in contanten en soortgelijke beleggingen, depositobewijzen en/of geldmarktinstrumenten. De totale blootstelling (d.w.z., globale blootstelling plus netto activa) van het fonds als gevolg van de long-/shortstrategie zal op elk moment onderworpen zijn aan de globale blootstellingsen hefboomlimieten die worden vermeld in de sectie “Beleggingsbeperkingen” in het prospectus. Een Hefboomeffect dat gecreëerd wordt door een synthetische shortpositie wordt gemeten in overeenstemming met de vereisten van de financiële toezichthouder en zal worden toegevoegd aan de risicoposities die gecreëerd worden door het gebruik van long financiële derivaten. Het nemen van synthetische shortposities in derivaten gaat gepaard met het risico van een in theorie onbeperkte stijging van de marktprijs van onderliggende posities, en bijgevolg het risico van onbeperkt verlies. Indien de fondsbeheerder dit in belang van de beleggingsdoelstelling van het fonds noodzakelijk acht kan maximaal 15 procent van de intrinsieke waarde van het fonds op een kortetermijn belegd worden in vastrentende effecten en preferente aandelen. Zulke vastrentende waarden zullen staatsen/of bedrijfsobligaties of andere schuldvorderingen omvatten (zoals depositocertificaten, schatkistcertificaten en handelspapier), die vaste of variabele rentevoeten kunnen hebben en die niet van investeringsgraad mogen zijn, zoals omschreven door Standard and Poor’s. Niettegenstaande de hierboven genoemde 15% limiet op vastrentende effecten, mag het fonds maximaal 100% van zijn intrinsieke waarde beleggen in effecten die zijn uitgegeven of gegarandeerd door lidstaten, lokale overheden daaruit, niet-lidstaten of internationale openbare organen waarvan één of meerdere lidstaten lid zijn en die worden toegelicht in paragraaf 2.12 van de “Beleggingsbeperkingen” van het prospectus. Dit gebeurt met het doel de blootstelling aan derivaten te ondersteunen of in andere uitzonderlijke marktomstandigheden zoals het instorten van de markt of een grote crisis die naar mening van de fondsbeheerder redelijkerwijs zou kunnen leiden tot omvangrijke afbreuk aan de prestaties van het fonds. Het fonds kan ook beleggen in deposito’s, geldmarktinstrumenten en collectieve beleggingsprogramma’s. Elke belegging in collectieve beleggingsprogramma’s mag globaal niet meer bedragen dan 10 procent van de intrinsieke waarde van het fonds. Daarboven mag het fonds tot 10 procent van zijn netto activa beleggen in warrants.



verkopen, waaronder index futures, single stock futures, en kan call- en putopties op dergelijke futurescontracten uitschrijven en aankopen om te trachten het totaalrendement te verhogen door een positie te nemen in, of om te trachten afdekking te verkrijgen tegen wijzigingen in rentevoeten, effectenprijzen, prijzen van andere beleggingen of indexprijzen. Effecten waarin een positie wordt verkregen via futures en/of opties dienen in overeenstemming te zijn met het beleggingsbeleid van het fonds. Het fonds kan eveneens sluitingsaankopen en -verkopen verrichten met betrekking tot dergelijke contracten en opties. Futurescontracten houden makelaarskosten in en vereisen de storting van een margin (waarborgsom). Total Return Swaps: Het fonds kan eveneens total return swaps afsluiten. Total return swaps houden de ruil in van het recht om het totaalrendement, coupons plus kapitaalwinst of -verlies, te ontvangen van een welbepaald referentieactief, index of korf van activa, tegen het recht om vaste of variabele betalingen te verrichten. Alle activa die door het fonds worden ontvangen, moeten in overeenstemming zijn met het beleggingsbeleid van het fonds. Indien het fonds op netto basis een total return swap verricht, worden de twee betalingsstromen gesaldeerd, waarbij het fonds alleen het nettobedrag van beide betalingen ontvangt of betaalt, al naargelang het geval. Contracts for difference:Contracts for difference of CFD’s kunnen door het fonds worden gebruikt aangezien er, in tegenstelling tot traditionele aandelenhandel, geen zegelrecht verschuldigd is op de aankoop van een CFD. Daarnaast bieden CFD’s mogelijkheden voor handelsstrategieën op korte termijn. Met contracts for difference kan de fondsenbeheerder ook speculeren op schommelingen van aandelenprijzen en profiteren van de handel in aandelen of indices zonder dat hij de aandelen of indices hoeft te houden, en dat tegen een klein percentage van de kostprijs van het werkelijke bezit van de aandelen of indices. Daar CFD’s direct gekoppeld zijn aan de waarde van de onderliggende activa, zullen zij fluctueren afhankelijk van de markt van de activa die in het contract worden vertegenwoordigd. Contracts for difference zullen alleen door het fonds worden gebruikt om een positie te verkrijgen in activa die in overeenstemming zijn met het beleggingsbeleid van het fonds. Het fonds kan ook gebruik maken van de volgende technieken en instrumenten met het oog op een efficiënt portefeuillebeheer, zoals hedging en verbetering van de rendementen (d.w.z. kostenreductie, bijkomend kapitaal of inkomsten genereren enz.) in overeenstemming met de algemene voorwaarden die de financiële toezichthouder op gezette tijden oplegt in verband met die technieken en instrumenten; When-issued-effecten en effecten met termijnverbintenis: Het fonds kan effecten die in overeenstemming zijn met het beleggingsbeleid van het fonds aankopen op ‘when-issued’139


140



3. Risicofactoren Naast de hieronder vermelde risico’s wordt de aandacht van potentiële beleggers gevestigd op de titel “Risicofactoren” in het prospectus. Potentiële beleggers dienen deze risicofactoren in overweging te nemen alvorens zij in het fonds beleggen.



6. Handelsbericht Inschrijvingen en terugkopen van aandelen worden iedere handelsdag uitgevoerd mits de beheerder voor 17:00 uur Britse tijd een inschrijvings-/terugkoopbericht ontving op een


intrinsieke waarde van de gewone aandelen van het fonds.

ten minste twee (2) handelsdagen voorafgaand aan de desbetreffende handelsdag.



Gewone aandelen























Tot 0.0425% per jaar (plus BTW, indien van toepassing) van de



9. Vergoedingen




0.5% van de intrinsieke waarde 141

van de aandelen van verkoopkantoren van het fonds. Vergoeding aan de bewaarder:




Conversiekosten:




Uitvoeringsprovisie Naast de vergoedingen die verschuldigd zijn aan de cobeleggingsbeheerder, zal de co-beleggingsbeheerder recht hebben om uit de activa van het fonds dat aan iedere aandelenklasse van het fonds kan worden toegeschreven, een uitvoeringsprovisie (de “uitvoeringsprovisie”) te ontvangen, die zal worden gecumuleerd op elke waarderingsdag en jaarlijks achteraf worden betaald aan het eind van ieder jaar eindigend op 30 juni van ieder jaar (de “Berekeningsperiode”). De Uitvoeringsprovisie zal gelijk zijn aan 20% van de opbrengst van de aandelenklasse (zoals hieronder gedefinieerd) over de benchmarkopbrengst (zoals hieronder gedefinieerd), afhankelijk van het hoogwatermerk (zoals hieronder gedefinieerd) vermenigvuldigd met het gewogen gemiddelde aantal aandelen uit de desbetreffende klasse dat tijdens de relevante Berekeningsperiode was uitgegeven. Het gewogen gemiddelde aantal aandelen uit de relevante klasse dat in de berekeningsperiode werd uitgegeven zal berekend worden op basis van het aantal aandelen uit de relevante klasse dat is uitgegeven op iedere waarderingsdag tijdens de berekeningsperiode gedeeld door het totaal aantal waarderingsdagen tijdens de berekeningsperiode. De Opbrengst van een Aandelenklasse (“Opbrengst aandelenklasse”) is de toename van de intrinsieke waarde per aandeel uit de desbetreffende klasse voor iedere berekeningsperiode (en voor de eerste berekeningsperiode is het de toename van de intrinsieke waarde per aandeel vanaf de initiële aanbiedingsprijs van de relevante klasse) boven het hoogwatermerk per aandeel. De “Benchmark” is het evenredige 3-maandelijkse LIBOR rendementsniveau dat vooraf per kwartaal wordt vastgesteld. LIBOR betekent in dit verband het tarief dat door de British

142

Bankers’ Association wordt vastgesteld voor driemaandelijkse deposito’s in Amerikaanse dollars, euro, Brits pond of Zwitserse frank (indien van toepassing) uitgedrukt in een jaarlijks percentage, gebaseerd op een jaar van 360 dagen en met inachtneming van een maximum van 10 procent per jaar voor iedere valuta. De bestuurders hebben het recht dit tarief te vervangen door een vergelijkbare driemaandelijkse interbank rente in het geval het driemaandelijkse LIBOR-tarief niet langer als algemeen erkend referentietarief wordt beschouwd. De “Benchmarkopbrengst” is de opbrengst over de Benchmark gedurende de berekeningsperiode. De uitvoeringsprovisie wordt iedere waarderingsdag gecumuleerd en meegenomen in de berekening van de intrinsieke waarde. De uitvoeringsprovisie wordt voor iedere uitvoeringsperiode berekend met inachtneming van de intrinsieke waarde voor aftrek van gecumuleerde uitvoeringsprovisies. Uitbetaalde dividenduitkeringen worden geacht geen invloed te hebben op de prestaties van de aandelenklasse. Er zal een hoogwatermerk worden toegepast, zodat er geen uitvoeringsprovisie zal worden berekend totdat het hoogwatermerk wordt bereikt. Het “Hoogwatermerk” wordt gedefinieerd als de hoogste intrinsieke waarde per aandeel (gecorrigeerd voor dividend) uit de desbetreffende aandelenklasse van het fonds per het einde van een voorgaande berekeningsperiode of de initiële aanbiedingsprijs wanneer deze hoger is. Het gebruik van een hoogwatermerk zorgt ervoor dat er aan beleggers geen uitvoeringsprovisie in rekening zal worden gebracht totdat voorgaande onderprestatie van de opbrengst van de aandelenklasse is teruggewonnen. Beleggers dienen op te merken dat relatieve onderprestatie van de opbrengst van een aandelenklasse ten opzichte van de benchmarkopbrengst in voorgaande berekeningsperiodes niet zal worden teruggevorderd. De aard van het fonds is dat het gericht is op absoluut rendement. Bijgevolg wordt het rendement afgemeten tegen een hoogwatermerk en niet in vergelijking met een marktindex. De belangen van de beleggingsbeheerder en de aandeelhouders zijn zodanig op elkaar afgestemd, dat er alleen een uitvoeringsprovisie wordt betaald wanneer er een absoluut rendement van meer dan het LIBOR-niveau wordt behaald. De eerste berekeningsperiode voor het berekenen van de uitvoeringsprovisie zal lopen van de handelsdag die onmiddellijk volgt op het sluiten van de eerste aanbiedingsperiode voor de desbetreffende aandelenklasse van het fonds tot 30 juni in datzelfde boekjaar. De uitvoeringsprovisie zal worden berekend door de beheerder (en gecontroleerd door de bewaarder) op basis van de afgewerkte intrinsieke waarde per aandeel van de relevante aandelenklasse van het fonds op de relevante waarderingsdag.



143

GAM Star Asia-Pacific Equity Supplement 11 Dit supplement maakt deel uit van het prospectus van 11 november 2009 voor GAM Star Fund p.l.c. en dient samen met dat prospectus te worden gelezen. Dit supplement bevat specifieke informatie in verband met GAM Star Asia-Pacific Equity (het “fonds”), een subfonds van GAM Star Fund p.l.c. (de “vennootschap”), een paraplubeleggingsvennootschap met afzonderlijke aansprakelijkheid tussen de fondsen en goedgekeurd door de financiële toezichthouder conform de voorzieningen van de ICBE-reglementeringen van 1989 en onderworpen aan de reglementeringen van 2003.

1. Beleggingsdoelstellingen en -beleid De beleggingsdoelstelling van het fonds is kapitaalgroei op lange termijn door voornamelijk te beleggen in beursgenoteerde aandelen van ondernemingen met hoofdkantoor in het Stille-Oceaanbekken, waaronder Australië, China, Hongkong, India, Indonesië, Japan, Maleisië, NieuwZeeland, Pakistan, de Filippijnen, Singapore, Zuid-Korea, Sri Lanka, Taiwan en Thailand. Het fonds zal zijn beleggingen in Pakistan en Sri Lanka beperken zodat in elk van beide gevallen zijn totale belegging niet meer bedraagt dan 10% van zijn intrinsieke waarde. Het beleid van GAM Star Asia-Pacific Equity zal eruit bestaan voornamelijk te beleggen in aandelen. Het fonds kan echter tot 15 procent van zijn intrinsieke waarde op korte termijn beleggen in vastrentende effecten en preferente aandelen, indien de fondsbeheerder deze strategie gepast acht om het doel van een maximale kapitaalgroei te verwezenlijken. Zulke vastrentende waarden zullen staatsen/ of bedrijfsobligaties of andere schuldvorderingen omvatten (zoals depositocertificaten, schatkistcertificaten en handelspapier), die vaste of variabele rentevoeten kunnen hebben, moeten niet van investeringsgraad zijn, zoals omschreven door Standard and Poor’s. Het fonds kan ook beleggen in deposito’s, geldmarktinstrumenten en collectieve beleggingsprogramma’s. Elke belegging in collectieve beleggingsprogramma’s mag globaal niet meer bedragen dan 10 procent van de intrinsieke waarde van het fonds. Het is momenteel niet de bedoeling dat het fonds afgeleide instrumenten zal gebruiken voor beleggingsdoeleinden en bijgevolg is het niet de bedoeling om het fonds met vreemd vermogen te financieren om een grotere positie te verkrijgen. Zoals bepaald door de reglementering van 2003 en verder uitgewerkt onder het kopje “Beleggingsbeperkingen”in het prospectus, mag het fonds echter gebruik maken van valutatermijntransacties om zich in te dekken. Hieronder vallen 144

ook afdekkingen van de valutarisico’s van de klassen die in een andere valuta dan de basisvaluta genoteerd staan. Dit wordt omschreven in het deel van het prospectus met de titel “Valuta-uitdrukkingsrisico van een aandeel”. Deze derivaten worden buiten de beurs verhandeld. Valutatermijncontracten: Deze kunnen gebruikt worden om: (a) de valuta van de activa van het fonds te hedgen ten opzichte van de basisvaluta van het fonds; (b) om het wisselrisico te verkleinen tussen de basisvaluta van het fonds en de munteenheid waarin de aandelen in een klasse in het fonds luiden, indien die valuta verschilt van de basisvaluta van het fonds; of (c) het wisselkoersrisico te beperken tussen de uitdrukkingsvaluta van een bepaalde klasse en de valuta waarin de activa van een fonds uit die klasse genoteerd staan waarbij de uitdrukkingsvaluta anders is dan de valuta waarin de klasse genoteerd staat. Het gebruik van afgeleide instrumenten voor de doeleinden die hierboven zijn beschreven, kunnen het fonds blootstellen aan de risico’s die beschreven zijn onder de titel “Introductie – Risicofactoren”. Het fonds kan ook gebruik maken van de volgende technieken en instrumenten met het oog op een efficiënt portefeuillebeheer, zoals hedging en verbetering van de rendementen (d.w.z. kostenreductie, bijkomend kapitaal of inkomsten genereren enz.) in overeenstemming met de algemene voorwaarden die de financiële toezichthouder op gezette tijden oplegt in verband met die technieken en instrumenten: Terugkoopovereenkomsten en omgekeerde terugkoopovereenkomsten: Deze overeenkomsten behelzen de verkoop en de daaropvolgende terugkoop van een effect. Voor de partij die het effect verkoopt (en ermee instemt om het op een specifiek moment in de toekomst en tegen een vooraf bepaalde prijs terug te kopen) is dat een terugkoopovereenkomst en zal het doorgaans worden gebruikt als een middel om op korte termijn financiële middelen op te halen en het economische effect is dat van een gewaarborgde lening aangezien de partij die het effect koopt, fondsen beschikbaar maakt voor de verkoper en het effect aanhoudt als zakelijk onderpand; voor de partij die het effect koopt (en ermee instemt om het effect op een specifiek moment in de toekomst en tegen een vooraf bepaalde prijs te verkopen) is het een omgekeerde terugkoopovereenkomst en die zal doorgaans worden gebruikt als veilige kortetermijnbelegging waardoor bijkomende inkomsten worden gegenereerd door financieringskosten, aangezien het verschil tussen de verkoopen terugkoopprijzen voor het effect interest op de lening vertegenwoordigt. Overeenkomsten voor aandelenleningen: Met een aandelenlening bedoelt men de tijdelijke overdracht van effecten door een kredietverschaffer aan een ontlenende partij,


waarbij de ontlenende partij ermee instemt op een vooraf bepaald tijdstip equivalente effecten terug te geven. Deze overeenkomsten zullen doorgaans worden gebruikt om het globale rendement van het fonds op te trekken en te verbeteren door financieringskosten.




Subovereenkomst van vaste overname: Het fonds kan soms subovereenkomsten van vaste overname aangaan om effecten te kopen waarin het fonds mag beleggen en/of om extra inkomsten te genereren voor het fonds.



Klasse A USD Klasse C USD Klasse A EUR Klasse C EUR Klasse C GBP Klasse C CHF

Participation notes: Het fonds kan gebruik maken van participation notes om het rendement te verbeteren door korte blootstellingen te nemen aan een aandelenkorf met het bijkomende voordeel van kapitaalbescherming.


De huidige voorwaarden van de financiële toezichthouder in verband met terugkoopovereenkomsten, omgekeerde terugkoopovereenkomsten en overeenkomsten voor aandelenleningen worden vermeld in bijlage V van het prospectus, samen met de algemene voorwaarden voor het gebruik van participation notes en subovereenkomsten van vaste overname.


Het fonds is een niet-geavanceerde gebruiker van derivaten, waarbij het fonds slechts een beperkt aantal eenvoudige derivaten zal gebruiken voor een eenvoudig efficiënt portefeuillebeheer. In overeenstemming met paragraaf 6.1 van het prospectus, onder het kopje “Beleggingsbeperkingen” en het subkopje “Afgeleide financiële instrumenten” zal het fonds het relatieve VaR-model gebruiken als deel van zijn risicobeheersproces en de hefboomwerkingslimieten aanhouden die van toepassing zijn op het relatieve VaR model dat in die paragraaf wordt toegelicht.


8. Vergoedingen








5. Handelsdag Iedere werkdag Vergoeding aan de bewaarder:

0.15% per jaar (plus BTW, indien van toepassing), van de intrinsieke waarde van de gewone aandelen van het fonds. Tot 0.0425% per jaar (plus BTW, indien van toepassing) van de intrinsieke waarde van de gewone aandelen van het fonds.

145













146






Conversiekosten:





GAM Star Asian Equity Supplement 12 Dit supplement maakt deel uit van het prospectus van 11 november 2009 voor GAM Star Fund p.l.c. en dient samen met dat prospectus te worden gelezen. Dit supplement bevat specifieke informatie in verband met GAM Star Asian Equity (het “fonds”), een subfonds van GAM Star Fund p.l.c. (de “vennootschap”), een paraplubeleggingsvennootschap met afzonderlijke aansprakelijkheid tussen de fondsen en goedgekeurd door de financiële toezichthouder conform de voorzieningen van de ICBE-reglementeringen van 1989 en onderworpen aan de reglementeringen van 2003. Een belegging in dit fonds zou geen belangrijk deel van een beleggingsportefeuille mogen uitmaken en is niet geschikt voor alle beleggers.

1. Beleggingsdoelstellingen en -beleid De beleggingsdoelstelling van het fonds is vooral om kapitaalgroei te bereiken via beleggingen in beursgenoteerde effecten die worden uitgegeven door publieke vennootschappen die hun hoofdkantoren hebben of belangrijkste activiteiten uitvoeren in de Aziatische regio, behalve Japan. Het beleid van het fonds zal eruit bestaan om voornamelijk te beleggen in beursgenoteerde aandelen. Toch mag het fonds tot 10 procent van zijn activa op korte termijn beleggen in niet-beursgenoteerde aandelen en tot 15 procent van zijn activa op korte termijn in vastrentende waarden en preferente aandelen, waar het geschikt wordt bevonden de beleggingsdoelstelling van het fonds te bereiken. Zulke vastrentende waarden zullen staatsen/of bedrijfsobligaties of andere schuldvorderingen omvatten (zoals depositocertificaten, schatkistcertificaten en handelspapier), kunnen vaste of variabele rentevoeten hebben en moeten niet van investeringsgraad zijn, zoals omschreven door Standard and Poor’s. Niet meer dan 10 procent in totaal van de intrinsieke waarde van het fonds mag worden belegd in effecten waarvan de rating onder de beleggingsrating ligt. Het fonds kan ook beleggen in deposito’s, geldmarktinstrumenten en collectieve beleggingsprogramma’s. In bepaalde landen kan het mogelijk zijn dat het fonds moet beleggen via door de overheid goedgekeurde gemeenschappelijke fondsen die zijn opgericht met het doel buitenlandse investeringen mogelijk te maken. Elke belegging in collectieve beleggingsprogramma’s mag globaal niet meer bedragen dan 10 procent van de intrinsieke waarde van het fonds. De beheerder zal globaal niet meer dan 20 procent van de intrinsieke waarde van het fonds beleggen in landen met een opkomende markt, en niet meer dan 10 procent van de

intrinsieke waarde van het fonds mag worden belegd in één groeiland. Daarboven mag het fonds tot 10 procent van zijn netto activa beleggen in warrants. Hoewel het normale beleid is dat het fonds zijn activa inzet zoals hierboven wordt verduidelijkt, mag het ook cash en cashequivalenten inhouden in de gepaste omstandigheden. Zulke omstandigheden kunnen inhouden, maar zijn niet beperkt tot, het aanhouden van cash in deposito’s in afwachting van herbelegging om aan terugkooporders te kunnen voldoen of kosten te kunnen betalen. Het fonds mag derivaten gebruiken voor beleggingsdoeleinden. Onderworpen aan de reglementering van 2003 en zoals vollediger beschreven onder de titel “Beleggingsbeperkingen” in het prospectus, mag het fonds ook financiële termijncontracten aangaan en beleggen in opties, aandelen en valutatermijntransacties met het doel het risico van het fonds in te dekken. Het fonds kan (maar is dit niet verplicht) tot dergelijke valutagerelateerde transacties overgaan met het doel het valutarisico af te dekken van klassen die in een andere valuta gesteld zijn dan de basisvaluta, zoals beschreven in het prospectus in de paragraaf met de titel “Valutauitdrukkingsrisico van een aandeel”. Onderworpen aan de bovenvermelde limieten zal de waarde van de totale positie in opties en aandelen van het fonds die niet worden aangehouden om het risico te verminderen, 15% van de intrinsieke waarde van het fonds niet overschrijden. Aandelenopties (put/call): Putopties kunnen worden aangekocht om de waarde van het fonds of een deel van het fonds te beschermen tegen verwachte scherpe neerwaartse bewegingen van aandelenmarkten of grote industriegroepen. Dat is minder omslachtig dan grote posities te verkopen en te trachten ze terug te kopen. Het voorkomt onnodige transactiekosten en frictie en houdt de rotatiesnelheid laag. Callopties op een individueel aandeel kunnen worden gebruikt om een bestaande positie te verbeteren als een kortetermijnopleving wordt verwacht. Het schrijven van callopties op beleggingen zal niet meer bedragen dan 15 procent van de intrinsieke waarde van het fonds in termen van uitoefenprijs en daardoor zal de blootstelling van het fonds aan de onderliggende beleggingen van de callopties niet meer bedragen dan 15 procent van de intrinsieke waarde van het fonds als gevolg van het schrijven van die callopties. Het fonds zal geen ongedekte opties schrijven. Valutaopties: Deze kunnen worden gebruikt om te profiteren van en als afdekking tegen schommelingen op de valutamarkt. Valutaopties worden gebruikt om beleggers te beschermen tegen ongunstige muntschommelingen voor een specifieke munt, zoals de Japanse yen. Dit zal waarschijnlijk worden gedaan via een collar waarbij een calloptie op Amerikaanse dollar wordt gekocht en een putoptie wordt verkocht tegen verschillende uitoefenprijzen en zonder initiële kostprijs. 147

Volgens het uitbetalingsprofiel worden de beleggers beschermd zelfs als de yen onder de uitoefenprijs van de dollarcall daalt. De “kostprijs” van deze bescherming is dat er geen winst wordt gerealiseerd zelfs wanneer de waarde van de yen stijgt tot boven de uitoefenprijs van de put. Een collar is een beschermende optiestrategie.

portefeuillebeheer, zoals hedging en verbetering van de rendementen (d.w.z. kostenreductie, bijkomend kapitaal of inkomsten genereren enz.) in overeenstemming met de algemene voorwaarden die de financiële toezichthouder op gezette tijden oplegt in verband met die technieken en instrumenten:

Futures: Deze kunnen worden gebruikt voor de hierboven beschreven doeleinden, maar ook om een globale bescherming te bieden tegen ongunstige marktschommelingen. Door een shortpositie te nemen in deze contracten, kan de fondsbeheerder het fonds beschermen tegen het neerwaartse prijsrisico van de bredere markt. Ook kunnen fondsbeheerders indexfutures gebruiken om het fonds een grotere blootstelling te verschaffen aan schommelingen in een bepaalde index, wat in de eerste plaats een hefboomeffect op de portefeuille heeft. De waarde van het totaal aantal futurescontracten dat het fonds niet aanhoudt voor afdekkingsdoeleinden, fysieke grondstoffen (inclusief goud, zilver, platina en ander onbewerkte edelmetalen) en op grondstoffen gebaseerde beleggingen (anders dan aandelen in bedrijven die zich bezighouden met de productie, verwerking of handel in grondstoffen) mag gezamenlijk niet meer dan 20 procent van de intrinsieke waarde van het fonds bedragen. Op dit punt zal de waarde van zulke termijncontracten gelijk zijn aan de totale waarde van contractprijzen (die gelijk zal zijn aan de marktwaarde van de onderliggende obligaties/goederen in termijncontracten), of die nu verschuldigd is aan of door het bedrijf onder alle uitstaande termijncontracten.

Terugkoopovereenkomsten en omgekeerde terugkoopovereenkomsten: Deze overeenkomsten behelzen de verkoop en de daaropvolgende terugkoop van een effect. Voor de partij die het effect verkoopt (en ermee instemt om het op een specifiek moment in de toekomst en tegen een vooraf bepaalde prijs terug te kopen) is dat een terugkoopovereenkomst en zal het doorgaans worden gebruikt als een middel om op korte termijn financiële middelen op te halen en het economische effect is dat van een gewaarborgde lening aangezien de partij die het effect koopt, fondsen beschikbaar maakt voor de verkoper en het effect aanhoudt als zakelijk onderpand; voor de partij die het effect koopt (en ermee instemt om het effect op een specifiek moment in de toekomst en tegen een vooraf bepaalde prijs te verkopen) is het een omgekeerde terugkoopovereenkomst en die zal doorgaans worden gebruikt als veilige kortetermijnbelegging waardoor bijkomende inkomsten worden gegenereerd door financieringskosten, aangezien het verschil tussen de verkoopen terugkoopprijzen voor het effect interest op de lening vertegenwoordigt.

Converteerbare obligaties: Deze kunnen worden gebruikt wanneer de volatiliteit laag is als een alternatief voor gewone aandelen, omdat converteerbare obligaties dikwijls een hogere coupon hebben dan gewone aandelen en bijgevolg een premie opbouwen (d.w.z. niet zo sterk dalen) wanneer de prijs van een aandeel laag is. Valutatermijncontracten: Deze kunnen gebruikt worden om: (a) de valuta van de activa van het fonds te hedgen ten opzichte van de basisvaluta van het fonds; (b) om het wisselrisico te verkleinen tussen de basisvaluta van het fonds en de munteenheid waarin de aandelen in een klasse in het fonds luiden, indien die valuta verschilt van de basisvaluta van het fonds; of (c) het wisselkoersrisico te beperken tussen de uitdrukkingsvaluta van een bepaalde klasse en de valuta waarin de activa van een fonds uit die klasse genoteerd staan waarbij de uitdrukkingsvaluta anders is dan de valuta waarin de klasse genoteerd staat. Het gebruik van afgeleide instrumenten voor de doeleinden die hierboven zijn beschreven, kunnen het fonds blootstellen aan de risico’s die beschreven zijn onder de titel “Introductie – Risicofactoren”. Het fonds kan ook gebruik maken van de volgende technieken en instrumenten met het oog op een efficiënt

148

Overeenkomsten voor aandelenleningen: Met een aandelenlening bedoelt men de tijdelijke overdracht van effecten door een kredietverschaffer aan een ontlenende partij, waarbij de ontlenende partij ermee instemt op een vooraf bepaald tijdstip equivalente effecten terug te geven. Deze overeenkomsten zullen doorgaans worden gebruikt om het globale rendement van het fonds op te trekken en te verbeteren door financieringskosten. Subovereenkomst van vaste overname: Het fonds kan soms subovereenkomsten van vaste overname aangaan om effecten te kopen waarin het fonds mag beleggen en/of om extra inkomsten te genereren voor het fonds. Participation notes: Het fonds kan gebruik maken van participation notes om het rendement te verbeteren door korte blootstellingen te nemen aan een aandelenkorf met het bijkomende voordeel van kapitaalbescherming. De huidige voorwaarden van de financiële toezichthouder in verband met terugkoopovereenkomsten, omgekeerde terugkoopovereenkomsten en overeenkomsten voor aandelenleningen worden vermeld in bijlage V van het prospectus, samen met de algemene voorwaarden voor het gebruik van participation notes en subovereenkomsten van vaste overname. Het fonds is een niet-geavanceerde gebruiker van derivaten, waarbij het fonds slechts een beperkt aantal eenvoudige


derivaten zal gebruiken voor een eenvoudig, efficiënt portefeuillebeheer. Het fonds kan gebruik maken van het hefboomeffect van zijn posities om een nominale blootstelling bovenop de intrinsieke waarde van het fonds te genereren, berekend met behulp van de VaR-methode in overeenstemming met de eisen die de financiële toezichthouder hieraan stelt. In overeenstemming met paragraaf 6.1 van het prospectus, onder het kopje “Beleggingsbeperkingen” en het subkopje “Afgeleide financiële instrumenten” zal het fonds het relatieve VaR-model gebruiken als deel van zijn risicobeheersproces en de hefboomwerkingslimieten aanhouden die van toepassing zijn op het relatieve VaR model dat in die paragraaf wordt toegelicht.








5. Handelsdag


Iedere werkdag














149













Conversiekosten:



150



GAM Star China Equity Supplement 13 Dit supplement maakt deel uit van het prospectus van 11 november 2009 voor GAM Star Fund p.l.c. en dient samen met dat prospectus te worden gelezen. Dit supplement bevat specifieke informatie over GAM Star China Equity (het “fonds”), een subfonds van GAM Star Fund p.l.c. (de “vennootschap”), een paraplubeleggingsvennootschap met afzonderlijke aansprakelijkheid tussen de fondsen en goedgekeurd door de financiële toezichthouder conform de voorzieningen van de reglementeringen uit 1989 en onderworpen aan de reglementeringen van 2003. Een belegging in dit fonds zou geen belangrijk deel van een beleggingsportefeuille mogen uitmaken en is niet geschikt voor alle beleggers.

1. Beleggingsdoelstellingen en -beleid De beleggingsdoelstelling van het fonds is om kapitaalgroei te bereiken via beleggingen in beursgenoteerde aandelen en aandelengerelateerde effecten (inclusief, maar niet beperkt tot warrants) die genoteerd of verhandeld worden op een Erkende markt en die worden uitgegeven door ondernemingen die hun hoofdzetel of aanzienlijke activiteiten hebben in China en Hongkong. Het beleid van het fonds zal eruit bestaan om voornamelijk te beleggen in aandelen en met aandelen verwante effecten van deze emittenten. Toch mag het fonds tot 10 procent van zijn netto activa op korte termijn beleggen in niet-beursgenoteerde aandelen van deze emittenten en tot 15 procent van zijn netto activa op korte termijn in vastrentende waarden en preferente aandelen, waar het geschikt wordt bevonden de beleggingsdoelstelling van het fonds te bereiken. Zulke vastrentende waarden zullen staatsen/of bedrijfsobligaties of andere schuldvorderingen omvatten (zoals depositocertificaten, schatkistcertificaten en handelspapier), kunnen vaste of variabele rentevoeten hebben en moeten niet van investeringsgraad zijn, zoals omschreven door Standard and Poor’s. Niet meer dan 10 procent in totaal van de intrinsieke waarde van het fonds mag worden belegd in effecten waarvan de rating onder de beleggingsrating ligt. Het fonds kan ook beleggen in deposito’s, geldmarktinstrumenten en collectieve beleggingsprogramma’s. In bepaalde landen kan het mogelijk zijn dat het fonds moet beleggen via door de overheid goedgekeurde gemeenschappelijke fondsen die zijn opgericht met het doel buitenlandse investeringen mogelijk te maken. Zo kan het fonds publiciteit ontwikkelen in markten waar de door de overheid opgelegde grenzen voor buitenslands bezit van aandelen in die markt al bereikt zijn. Elke belegging in collectieve beleggingsprogramma’s mag globaal niet meer

bedragen dan 10 procent van de intrinsieke waarde van het fonds. Daarboven mag het fonds tot 10 procent van zijn netto activa beleggen in warrants. Beleggen in A-aandelen in China moet gebeuren via een gekwalificeerde buitenlandse institutionele belegger (“Qualified Foreign Institutional Investor – QFII”) die door de Chinese toezichtscommissie op aandelen werd goedgekeurd. Daarnaast zal er niet in door het fonds in Chinese A-aandelen worden belegd totdat de bestuurders ervan overtuigd zijn dat dergelijke aandelen (i) voldoende liquide zijn om het fonds aan zijn terugkoopverzoeken te kunnen laten voldoen, en (ii) de aandelen exclusief ten gunste van het fonds kunnen worden gehouden. Verder zal een dergelijke belegging in Chinese A-aandelen niet plaatsvinden tot de financiële toezichthouder tevreden is met de procedures die worden toegepast met betrekking tot het aanhouden van zulke activa. Het fonds kan ook beleggen in deelnemende waarden die worden uitgegeven door de QFII’s. Deelnemende waarden zijn niet-genoteerde gestructureerde schuldbewijzen zonder hefboomwerkingen en waarvan het rendement gebaseerd is op de prestaties van Chinese A-aandelen. Hoewel het normale beleid is dat het fonds zijn activa inzet zoals hierboven wordt verduidelijkt, mag het ook cash en cashequivalenten inhouden in de gepaste omstandigheden. Zulke omstandigheden kunnen inhouden, maar zijn niet beperkt tot, het aanhouden van cash in deposito’s in afwachting van herbelegging om aan terugkooporders te kunnen voldoen of kosten te kunnen betalen. Onderworpen aan de reglementeringen van 2003 en zoals volledig omschreven onder de titel “Beleggingsbeperkingen” in het prospectus, kan het fonds ook de volgende derivaten gebruiken voor de beleggingsdoelstellingen en een efficiënt portefeuillebeheer, zoals hedging en de versterking van de prestatie: financiële termijncontracten, aandelenopties en gedekte warrants. Het fonds kan (maar is dit niet verplicht) tot dergelijke valutagerelateerde transacties overgaan met het doel het valutarisico af te dekken van klassen die in een andere valuta gesteld zijn dan de basisvaluta, zoals beschreven in het prospectus in de paragraaf met de titel “Valutauitdrukkingsrisico van een aandeel”. Onderworpen aan de hieronder opgesomde blootstellingslimieten zal de waarde van de totale positie in opties en aandelen van het fonds die niet worden aangehouden om het risico te verminderen, 25% van de intrinsieke waarde van het fonds niet overschrijden. Aandelenopties (put/call): Putopties kunnen worden aangekocht om de waarde van het fonds of een deel van het fonds te beschermen tegen verwachte scherpe neerwaartse bewegingen van aandelenmarkten of grote industriegroepen. Dat is minder omslachtig dan grote posities te verkopen en te 151

trachten ze terug te kopen. Het voorkomt onnodige transactiekosten en frictie en houdt de rotatiesnelheid laag. Callopties op een individueel aandeel kunnen worden gebruikt om een bestaande positie te verbeteren als een kortetermijnopleving wordt verwacht. Het schrijven van callopties op beleggingen zal niet meer bedragen dan 25 procent van de intrinsieke waarde van het fonds in termen van uitoefenprijs en daardoor zal de blootstelling van het fonds aan de onderliggende beleggingen van de callopties niet meer bedragen dan 25 procent van de intrinsieke waarde van het fonds als gevolg van het schrijven van die callopties. Het fonds zal geen ongedekte opties schrijven. Futures: Deze kunnen worden gebruikt voor de hierboven beschreven doeleinden, maar ook om een globale bescherming te bieden tegen ongunstige marktschommelingen. Door een shortpositie te nemen in deze contracten, kan de fondsbeheerder het fonds beschermen tegen het neerwaartse prijsrisico van de bredere markt. Ook kunnen fondsbeheerders indexfutures gebruiken om het fonds een grotere blootstelling te verschaffen aan schommelingen in een bepaalde index, wat in de eerste plaats een hefboomeffect op de portefeuille heeft. De waarde van de totale positie in futures van het fonds die niet worden aangehouden om het risico te verminderen, zal 20 procent van de intrinsieke waarde van het fonds niet overschrijden. Op dit punt zal de waarde van zulke termijncontracten gelijk zijn aan de totale waarde van contractprijzen (die gelijk zal zijn aan de marktwaarde van de onderliggende effecten in termijncontracten), of die nu verschuldigd is aan of door het bedrijf onder alle uitstaande termijncontracten. Gedekte warrants: Het fonds mag beleggen in gedekte warrants die zijn uitgegeven door een makelaar met een goede reputatie en die genoteerd zijn of worden verhandeld aan een Erkende markt om op een efficiëntere wijze een positie te verkrijgen in een korf van effecten dan zou kunnen worden verkregen door de effecten direct te kopen, mogelijk wegens een verlaging van de transactiekosten, een betere liquiditeit, lagere belastingen of omdat er enige vorm van bescherming tegen een daling wordt verschaft. Gedekte warrants kunnen ook worden gebruikt om een bestaande positie te verbeteren als een kortetermijnopleving wordt verwacht. Met inachtneming van de reglementering van 2003 en zoals meer gedetailleerd is beschreven onder de titel “Beleggingsbeperkingen” in het prospectus, kan het fonds ook gebruik maken van de volgende derivaten voor afdekkingsdoeleinden: deviezenopties, converteerbare obligaties en valutatermijncontracten. Valutaopties: Deze kunnen worden gebruikt om te profiteren van en als afdekking tegen schommelingen op de valutamarkt. Valutaopties worden gebruikt om beleggers te beschermen tegen ongunstige muntschommelingen voor een specifieke munt, zoals de Chinese yuan renminbi. Dit zal waarschijnlijk 152

worden gedaan via een collar waarbij een calloptie op Amerikaanse dollar wordt gekocht en een putoptie wordt verkocht tegen verschillende uitoefenprijzen en zonder initiële kostprijs. Volgens het uitbetalingsprofiel worden de beleggers beschermd zelfs als de yuan renminbi onder de uitoefenprijs van de dollarcall daalt. De “kostprijs” van deze bescherming is dat er geen winst wordt gerealiseerd zelfs wanneer de waarde van de yuan renminbi stijgt tot boven de uitoefenprijs van de put. Een collar is een beschermende optiestrategie. Converteerbare obligaties: Deze kunnen worden gebruikt wanneer de volatiliteit laag is als een alternatief voor gewone aandelen, omdat converteerbare obligaties dikwijls een hogere coupon hebben dan gewone aandelen en bijgevolg een premie opbouwen (d.w.z. niet zo sterk dalen) wanneer de prijs van een aandeel laag is. Valutatermijncontracten: Deze kunnen gebruikt worden om: (a) de valuta van de activa van het fonds te hedgen ten opzichte van de basisvaluta van het fonds; (b) om het wisselrisico te verkleinen tussen de basisvaluta van het fonds en de munteenheid waarin de aandelen in een klasse in het fonds luiden, indien die valuta verschilt van de basisvaluta van het fonds; of (c) het wisselkoersrisico te beperken tussen de uitdrukkingsvaluta van een bepaalde klasse en de valuta waarin de activa van een fonds uit die klasse genoteerd staan waarbij de uitdrukkingsvaluta anders is dan de valuta waarin de klasse genoteerd staat. Het gebruik van afgeleide instrumenten voor de doeleinden die hierboven zijn beschreven, kunnen het fonds blootstellen aan de risico’s die beschreven zijn onder de titel “Introductie – Risicofactoren”. Het fonds kan ook gebruik maken van de volgende technieken en instrumenten met het oog op een efficiënt portefeuillebeheer, zoals hedging en verbetering van de rendementen (d.w.z. kostenreductie, bijkomend kapitaal of inkomsten genereren enz.) in overeenstemming met de algemene voorwaarden die de financiële toezichthouder op gezette tijden oplegt in verband met die technieken en instrumenten: Terugkoopovereenkomsten en omgekeerde terugkoopovereenkomsten: Deze overeenkomsten behelzen de verkoop en de daaropvolgende terugkoop van een effect. Voor de partij die het effect verkoopt (en ermee instemt om het op een specifiek moment in de toekomst en tegen een vooraf bepaalde prijs terug te kopen) is dat een terugkoopovereenkomst en zal het doorgaans worden gebruikt als een middel om op korte termijn financiële middelen op te halen en het economische effect is dat van een gewaarborgde lening aangezien de partij die het effect koopt, fondsen beschikbaar maakt voor de verkoper en het effect aanhoudt als zakelijk onderpand; voor de partij die het effect koopt (en ermee instemt om het effect op een specifiek moment in de


toekomst en tegen een vooraf bepaalde prijs te verkopen) is het een omgekeerde terugkoopovereenkomst en die zal doorgaans worden gebruikt als veilige kortetermijnbelegging waardoor bijkomende inkomsten worden gegenereerd door financieringskosten, aangezien het verschil tussen de verkoopen terugkoopprijzen voor het effect interest op de lening vertegenwoordigt. Overeenkomsten voor aandelenleningen: Met een aandelenlening bedoelt men de tijdelijke overdracht van effecten door een kredietverschaffer aan een ontlenende partij, waarbij de ontlenende partij ermee instemt op een vooraf bepaald tijdstip equivalente effecten terug te geven. Deze overeenkomsten zullen doorgaans worden gebruikt om het globale rendement van het fonds op te trekken en te verbeteren door financieringskosten. Subovereenkomst van vaste overname: Het fonds kan soms subovereenkomsten van vaste overname aangaan om effecten te kopen waarin het fonds mag beleggen en/of om extra inkomsten te genereren voor het fonds. Participation notes: Het fonds kan gebruik maken van participation notes om het rendement te verbeteren door korte blootstellingen te nemen aan een aandelenkorf met het bijkomende voordeel van kapitaalbescherming. De huidige voorwaarden van de financiële toezichthouder in verband met terugkoopovereenkomsten, omgekeerde terugkoopovereenkomsten en overeenkomsten voor aandelenleningen worden vermeld in bijlage V van het prospectus, samen met de algemene voorwaarden voor het gebruik van participation notes en subovereenkomsten van vaste overname. Het fonds is een niet-geavanceerde gebruiker van derivaten, waarbij het fonds slechts een beperkt aantal eenvoudige derivaten zal gebruiken voor een eenvoudig, efficiënt portefeuillebeheer. Het fonds kan gebruik maken van het hefboomeffect van zijn posities om een nominale blootstelling bovenop de intrinsieke waarde van het fonds te genereren, berekend met behulp van de VaR-methode in overeenstemming met de eisen die de financiële toezichthouder hieraan stelt. In overeenstemming met paragraaf 6.1 van het prospectus, onder het kopje “Beleggingsbeperkingen” en het subkopje “Afgeleide financiële instrumenten” zal het fonds het relatieve VaR-model gebruiken als deel van zijn risicobeheersproces en de hefboomwerkingslimieten aanhouden die van toepassing zijn op het relatieve VaR model dat in die paragraaf wordt toegelicht.


3. Risicofactoren De aandacht van potentiële beleggers wordt gevestigd op de titel “Risicofactoren” in het prospectus. Potentiële beleggers dienen deze risicofactoren in overweging te nemen alvorens zij in het fonds beleggen. Als het fonds belegt in Chinese A-aandelen in overeenstemming met de vereisten van de financiële toezichthouder zoals hierboven wordt vermeld, zouden de potentiële beleggers zich bewust moeten zijn van het feit dat de prestatie van het fonds kan worden beïnvloed door het volgende: Beleggen in de effectenmarkten in de Volksrepubliek China is onderworpen aan de risico’s van beleggingen in opkomende markten in het algemeen (zoals vollediger omschreven onder de titel “Risico van opkomende markten” in het prospectus) en de risico’s specifiek aan de markt van de Volksrepubliek China. Al meer dan 50 jaar past het centrale bestuur van de Volksrepubliek China een gepland economisch systeem toe. Sinds 1978 heeft de regering van de Volksrepubliek China economische hervormingsmaatregelen toegepast, die de decentralisatie en het gebruik van de markt benadrukken in de ontwikkeling van de economie van de Volksrepubliek China. Zulke hervormingen resulteerden in een aanzienlijke economische groei en sociale vooruitgang. Veel van de economische hervormingen van de Volksrepubliek China zijn zonder weerga of experimenteel en zijn onderworpen aan aanpassingen en wijzigingen, en zulke aanpassingen en wijzigingen hebben niet altijd een positieve invloed op buitenlandse beleggingen in vennootschappen op aandelen in de Volksrepubliek China of in beursgenoteerde effecten zoals Chinese A-aandelen. De keuze van de emissie van Chinese A-aandelen, die beschikbaar zijn voor het fonds, kunnen worden beperkt en vergeleken met de keuze die beschikbaar is in andere markten. Er kan ook een lager niveau van liquiditeit zijn in de markt van de Chinese A-aandelen in de Volksrepubliek China, dat relatief kleiner is op het gebied van de gecombineerde totale marktwaarde en het aantal Chinese A-aandelen die beschikbaar zijn voor belegging en vergelijking met andere markten. Dat kan mogelijk leiden tot een grote prijsvolatiliteit. De nationale regulatorische en wettelijke structuur voor kapitaalmarkten en vennootschappen op aandelen in de Volksrepubliek China wordt nog verder ontwikkeld op het ogenblik dat ze wordt vergeleken met die van de ontwikkelde landen. Momenteel ondergaan vennootschappen op aandelen met beursgenoteerde Chinese A-aandelen een structuurhervorming met splitsing van aandelen om de overheids- of rechtspersoonaandelen om te zetten in overdraagbare aandelen met de bedoeling om de liquiditeit van Chinese A-aandelen te verhogen. De effecten van zo’n hervorming op de markt van de Chinese A-aandelen in zijn geheel blijven echter onduidelijk. De ondernemingen van de 153

Volksrepubliek China moeten de boekhoudnormen en -praktijken van de Volksrepubliek volgen, die, in bepaalde mate, de internationale boekhoudnormen volgen. Er kunnen echter aanzienlijke verschillen zijn tussen de financiële bepalingen die werden voorbereid door accountants volgens de boekhoudnormen en -praktijken van de Volksrepubliek China en die die werden voorbereid in overeenstemming met de internationale boekhoudnormen. De effectenmarkten van zowel Sjanghai en Shenzhen worden momenteel ontwikkeld en aangepast. Dat kan leiden tot volatiliteit op de handelsmarkt, moeilijkheden bij de betaling en de verwerking van transacties en moeilijkheden bij het verstaan en toepassen van de relevante reglementeringen. Beleggingen in de Volksrepubliek China zullen gevoelig zijn voor elke aanzienlijke verandering in het politieke, sociale of economische beleid in de Volksrepubliek China. Een dergelijke gevoeligheid kan, om de bovenstaande redenen, de kapitaalgroei en dus ook de prestatie van die beleggingen ongunstig beïnvloeden. De controle van de regering van de Volksrepubliek China over de wisselkoersen en toekomstige verrichtingen van de wisselkoersen kunnen de verrichtingen en financiële resultaten van de vennootschappen waarin het fonds heeft ingeschreven, ongunstig beïnvloeden. In het licht van de bovenvermelde factoren kan de prijs van de Chinese A-aandelen aanzienlijk dalen in bepaalde omstandigheden.



Belastingen in China Onder het heersende Chinese belastingbeleid zijn er bepaalde belastingspremies beschikbaar voor de Chinese ondernemingen met buitenlandse beleggingen. Er kan echter niet worden gegarandeerd dat die belastingpremies in de toekomst niet zullen worden afgeschaft. Bovendien kan het fonds, door te beleggen in Chinese A-aandelen, onderworpen worden aan bronbelasting en andere belastingen die in China worden opgelegd. De belastingswetten, -reglementeringen en -praktijk in China veranderen constant, en ze kunnen eveneens worden veranderd met terugwerkende kracht.







154



















Conversiekosten:











155

GAM Star Composite Absolute Return Supplement 14 Dit supplement maakt deel uit van het prospectus van 11 november 2009 voor GAM Star Fund p.l.c. en dient samen met dat prospectus te worden gelezen. Dit supplement bevat specifieke informatie over GAM Star Composite Absolute Return (het “fonds”), een subfonds van GAM Star Fund p.l.c. (de “vennootschap”), een paraplubeleggingsvennootschap met afzonderlijke aansprakelijkheid tussen fondsen en goedgekeurd door de financiële toezichthouder conform de voorzieningen van de ICBE-reglementering van 1989 en onderworpen aan de reglementeringen van 2003. Het fonds is geschikt voor beleggers die bereid zijn een hoger volatiliteitsniveau te accepteren. Een belegging in dit fonds zou geen belangrijk deel van een beleggingsportefeuille mogen uitmaken en is niet geschikt voor alle beleggers. Het fonds kan vanuit beleggingsoogpunt en/of vanuit het oogpunt van een effectief portefeuillebeheer investeren in financiële derivateninstrumenten. Het kan zijn dat het fonds op een bepaald tijdstip of over de hele linie voornamelijk belegt in financiële derivateninstrumenten. Met betrekking tot het hefboomeffect van beleggingen in financiële derivaten, verwijzen wij naar de paragraaf “Beleggingsdoelstellingen en –beleid – globale blootstelling en hefboomwerking” hieronder.

1. Beleggingsdoelstellingen en -beleid De beleggingsdoelstelling van het fonds is om kapitaalgroei te bereiken via het verkrijgen van een positie in een of meer van de volgende activa: financiële indices, collectieve beleggingsprogramma’s voor onbepaalde tijd, valutahandelsfondsen, beursverhandelde grondstoffen, vastrentende aandelen, aandelen, aandelengerelateerde opties, afgeleide instrumenten, contanten, vergelijkbare contante middelen, geldmarktinstrumenten en closed-end fondsen. Toewijzingen gebeuren op besluit van de cobeleggingsbeheerder, zowel binnen iedere activaklasse als tussen de activaklassen. Het fonds mag op een bepaald moment niet in geen of in alle activaklassen belegd zijn. Er wordt beoogd om maximaal 75 procent van de netto waarde op een bepaald moment blootgesteld te laten zijn aan GAM Composite Alternative Investment Index (de “Index”). door gebruik te maken van financiële derivaten zoals total return swaps, zoals hieronder verder wordt beschreven. De index is een belegbare hedgefondsindex die werd ontworpen om de opbrengsten van hedgefondsen te kunnen bijhouden.

156

Deze index voldoet aan de criteria van de financiële toezichthouder dat (a) de index voldoende gediversifieerd is; (b) de index een adequate benchmark vertegenwoordigt voor de markt waarvoor hij geldt, en (c) de index op toepasselijke wijze gepubliceerd wordt. De index bestaat uit een gediversifieerde set fondsen die systematisch gecombineerd werden om de verschillende stijlen, strategieën en substrategieën uit de brede wereld van de hedgefondsen te vertegenwoordigen. De index put uit de fondsen die in GAM’s Index Component Database besloten liggen en die meer dan 90% van de wereldwijde hedgefondsen vertegenwoordigen. De index wordt beheerd door GAM International Management Limited (de “Indexbeheerder”) en de berekening van de index zal worden uitgevoerd door GAM Fund Management Limited (de beheerder en daarnaast de “Indexberekenaar”). Een indexbestuur houdt toezicht op het beheer van de index door de indexbeheerder en is verantwoordelijk voor controle op de integriteit van de indexstructuur en het beheer. Het indexbestuur moet veranderingen die door de indexbeheerder worden voorgesteld goedkeuren volgens de regels die er voor de indexstructuur gelden. De index zal jaarlijks een onafhankelijke audit ondergaan. Meer informatie over deze index, inclusief wekelijks ververste prestatiecijfers, veranderingen in de samenstelling van de index en inforamie over de samenstellingscriteria en de criteria die door de indexbeeheerder gehanteerd worden voor het waarborgen van het evenwicht, is gratis en continu beschikbaar via www.gam.com/indices of eventuele nieuwere versies van deze website. Het fonds zal in een of meer afgeleide financiële instrumenten deelnemen in de vorm van een total return swap (de “Swap”) om meer bekendheid aan de index te geven. De swap zal bestaan uit een of meer total return swaps waarin zal worden deelgenomen door een of meer wederpartijen. Het fonds zal een keuze maken uit de volgende mogelijkheden: (a) Performance swap: Het fonds kan beleggen in een aandelenportefeuille die genoteerd staat of verhandeld wordt op Erkende markten van een OESO-land (de “Beleggingsportefeuille”) en op een zakelijke, objectieve basis een performance swap aangaan met een vooraf bepaalde beleggingstermijn met een kredietinstelling die zal optreden als wederpartij in de swap. De tegenpartij biedt het fonds de prestaties van de index en het fonds levert de tegenpartij de mogelijkheid op de totale opbrengst van de beleggingsportefeuille, inclusief dividenden en andere inkomsten (bijv. inkomsten uit de verkoop van emissierechten) die voortvloeien uit het eigendom van de beleggingsportefeuille. Op deze manier zijn beleggers niet blootgesteld aan de risico’s van de prestaties van de beleggingsportefeuille maar zijn ze eerder blootgesteld aan de indexrisico’s. (b) Funded Swaps: Het fonds kan beleggen in een of meer derivatencontracten in de vorm van funded swaps die zijn


aangegaan met een kredietinstelling die optreedt als de wederpartij in de swap. Het doel van de funded swap is het uitruilen van de nettowaarde van de swap tegen de prestaties van de index. Het fonds kan dergelijke swaps op zakelijke basis aangaan na toestemming van de fondsbeheerder. De nettowaarde van de swap zal het initiële bedrag zijn dat in de total return swap(s) werd geïnvesteerd. In het geval van daaropvolgende toe- of afnames zal de nettowaarde overeenkomstig worden gecorrigeerd. De desbetreffende tegenpartij in de swap zal bestaan uit een in de EER geautoriseerde kredietinstelling of een kredietinstelling die is toegelaten in een staat (die geen EER-lidstaat is) die het kapitaalakkoord van Basel van juli 1988 mede heeft ondertekend, of een kredietinstelling die is toegelaten in Jersey, Guernsey, Isle of Man, Australië of Nieuw-Zeeland en van wie vereist wordt dat hij volgens de voorwaarden van de Swap geschikt onderpand aan het fonds levert zodat de blootstelling van het fonds aan ieder van de tegenpartijen in de swap wordt beperkt tot een maximum van 10% van de netto activa van het fonds. Dergelijk onderpand zal bestaan uit ieder type onderpand dat door de financiële toezichthouder is goedgekeurd. Of de samenstelling van de swap in overeenstemming zijn met opties (a) en (b) wordt bepaald door de fondsbeheerder die uitgaat van de belangen van de aandeelhouders van het fonds. De swap kan worden beëindigd of anderszins worden geannuleerd in overeenstemming met de voorwaarden die staan beschreven in de OTC-swap documentatie. De swap wordt consequent en dagelijks door de swap wederpartij gewaardeerd en door de manager ten minste wekelijks onafhankelijk gecontroleerd. Het is momenteel niet de intentie om het fonds bloot te stellen aan andere financiële indices. Wanneer er echter wordt voorgesteld om een belangrijk deel van de activa van het fonds in andere indices te beleggen, zal er een aanvullende toelichting worden opgenomen in het beleggingsbeleid van het fonds in overeenstemming met de vereisten van richtlijn 2/07 van de financiële toezichthouder. Daarnaast, wanneer een financiële index bestaat uit ongeschikte activa of bestaat uit geschikte activa maar niet kan voldoen aan de diversificatieeisen die er gesteld worden aan ICBE-fondsen, moet de financiële index vooraf door de financiële toezichthouder gecontroleerd worden. Het fonds kan ook, direct of indirect, worden blootgesteld aan de volgende klassen van activa via collectieve beleggingsprogramma’s voor onbepaalde tijd en financiële afgeleide instrumenten, binnen de volgende schalen:Contanten 0-100 procent van de netto activa Obligaties 0-50 procent van de netto activa Aandelen 10-100 procent van de netto activa

Op de beurs verhandelde fondsen 0-30 procent van de netto activa Op de beurs verhandelde grondstoffen 0-10 procent van de netto activa Fondsen met een beperkte looptijd 0–10 procent van de netto activa Met betrekking tot de aandelen en aandelengerelateerde effecten waarin het fonds kan investeren zullen deze voornamelijk bestaan uit, maar niet beperkt zijn tot, gewone aandelen, preferente aandelen, effecten die geconverteerd of uitgewisseld kunnen worden tegen aandelen die genoteerd staan of verhandeld worden op Erkende markten wereldwijd. Beursverhandelde goederen (ook wel Exchange traded commodities of “ETC’s” genoemd) zijn schuldvorderingen die in het algemeen worden uitgegeven met behulp van een beleggingsinstrument dat de prestaties volgt van één onderliggend goed of grondstof of een groep samenhangende goederen of grondstoffen inclusief onder meer goud, zilver, platina, diamanten, palladium, uranium, kolen, olie, gas, koper en landbouwproducten. Beursverhandelde goederen zijn liquide effecten en kunnen op dezelfde manier als aandelen verhandeld worden op een gereglementeerde beurs. Beursverhandelde goederen stellen beleggers in staat in goederen te handelen zonder dat zij futures hoeven te verhandelen of de activa fysiek in ontvangst hoeven te nemen. Het fonds kan zijn beleggingen diversifiëren door blootstelling te verkrijgen aan de aandelenklassen die hierboven staan opgesomd via beleggingen in closed-end fondsen. Met betrekking tot de closed-end fondsen waarin het fonds kan beleggen, moet een deelbewijs van het closed-end fonds voldoen aan de criteria voor overdraagbare effecten, en ofwel: wanneer het closed-end fonds bestaat uit een beleggingsmaatschappij of een beleggingsfonds: (a)

valt het onder de mechanismen voor vennootschapsbestuur die op bedrijven van toepassing zijn; en

(b)

waar het beheer van de activa uit naam van het bedrijf wordt uitgevoerd door een andere persoon, valt die persoon onder de nationale regelgeving ter bescherming van beleggers; of

waar het closed-end fonds onder contract werd opgericht: (a)

valt het onder de mechanismen van vennootschapsbestuur die gelijk zijn aan die die op bedrijven van toepassing zijn; en

(b)

wordt het fonds beheerd door een persoon op wie de nationale regelgeving ter bescherming van beleggers van toepassing is.

157

Investeringen in een dergelijk closed-end fonds worden geacht niet meer dan 10 procent van de netto activa van het fonds uit te maken. Collectieve beleggingsprogramma’s Het fonds kan een belangrijk deel van zijn netto activa beleggen in collectieve beleggingsprogramma’s. Dergelijke collectieve beleggingsprogramma’s kunnen een ICBE zijn of niet. Gezien er echter in totaal niet meer dan 30% van de intrinsieke waarde van het fonds in niet-ICBE collectieve beleggingsprogramma’s mag worden belegd, zal er eerst gefocust worden op beleggingen in ICBE’s. De ICBE waarin het fonds over het algemeen belegd zullen gevestigd zijn in rechtsgebieden inclusief, maar niet beperkt tot, het Verenigd Koninkrijk, Frankrijk, Ierland en Luxemburg. Beleggingen in een collectief beleggingsprogramma dat geen ICBE is zal moeten voldoen aan de volgende regels:•

het enige doel mag het collectief beleggen in overdraagbare effecten zijn en/of in andere liquide financiële activa of kapitaal dat werd ingezameld bij het publiek, op basis van het principe van risicospreiding;

•

het programma mag geen einddatum hebben;

•

het programma moet zijn toegestaan onder de wetten waarin wordt voorzien dat het programma onder toezicht staat van wat beschouwd wordt als de financiële toezichthouder of het equivalent daarvan zoals gespecificeerd in EU-wetten, en waarin voldoende samenwerking tussen autoriteiten wordt gewaarborgd.

•

het beschermingsniveau van houders van deelbewijzen in dat programma moet gelijk staan aan dat van houders van deelbewijzen in een ICBE. In het bijzonder de regels met betrekking tot de scheiding van activa, lenen, en de ongedekte verkoop van overdraagbare effecten en geldmarktinstrumenten moeten gelijk zijn aan de eisen die een ICBE-richtlijn eraan stelt; en

•

van de bedrijfsvoering van het programma moet verslag gedaan worden in halfjaarlijkse en jaarlijkse rapportages om een beoordeling mogelijk te maken van de activa en verplichtingen, de inkomsten en de activiteiten tijdens de rapportageperiode.

Conform de richtlijn die door de financiële toezichthouder werd uitgegeven met betrekking tot acceptabele beleggingen door een ICBE in andere collectieve beleggingsprogramma’s, zijn beleggingen door een ICBE in de volgende categorieën niet-ICBE programma’s toegestaan, onder voorbehoud van het doorlopen van een speciale aanvraagprocedure:(i) (ii)

158

programma’s die gevestigd zijn in Guernsey en die erkend zijn als Klasse A programma’s; programma’s die in Jersey gevestigd zijn als erkende fondsen;

(iii)

programma’s die op Isle of Man gevestigd zijn als toegestane fondsen;

(iv)

niet-ICBE collectieve beleggingsprogramma uit de detailhandel die door de financiële toezichthouder zijn goedgekeurd en niet-ICB collectieve beleggingsondernemingen die zijn goedgekeurd in een lidstaat van de Europese Economische Ruimte (lidstaten van de Europese Unie, Noorwegen, IJsland, Liechtenstein), de Verenigde Staten, Jersey, Guernsey of Isle of Man, mits al deze niet-ICBE programma’s in alle materiële opzichten voldoen aan de bepalingen uit de ICBE-mededelingen die door de financiële toezichthouder werden uitgegeven.

Derivaten Met inachtneming van de reglementering van 2003 en zoals meer gedetailleerd is beschreven onder de titel “Beleggingsbeperkingen” in het prospectus, mag het fonds echter gebruik maken van de volgende afgeleide instrumenten voor beleggingsdoeleinden en/of een efficiënt portefeuillebeheer zoals afdekking, inclusief maar niet beperkt tot contracts for difference, credit default swaps, valutatermijncontracten, futures, aan indices gekoppelde swaps, opties, niet-standaard over-the-counter opties, swaptions en total return swaps. Het fonds kan (maar is dit niet verplicht) tot dergelijke valutagerelateerde transacties overgaan met het doel het valutarisico af te dekken van klassen die in een andere valuta gesteld zijn dan de basisvaluta, zoals beschreven in het prospectus in de paragraaf met de titel “Valuta-uitdrukkingsrisico van een aandeel”. Die derivaten mogen buiten de beurs of op een Erkende markt worden verhandeld. Contracts for difference: Contracts for difference of CFD’s kunnen door het fonds worden gebruikt aangezien er, in tegenstelling tot traditionele aandelenhandel, geen zegelrecht verschuldigd is op de aankoop van een CFD. Daarnaast bieden CFD’s mogelijkheden voor handelsstrategieën op korte termijn. Met contracts for difference kan de fondsbeheerder ook speculeren op schommelingen van aandelenprijzen en profiteren van de handel in aandelen of indices zonder dat hij de aandelen of indices hoeft te houden, en dat tegen een klein percentage van de kostprijs van het werkelijke bezit van de aandelen of indices. Daar CFD’s direct gekoppeld zijn aan de waarde van de onderliggende activa, zullen zij fluctueren afhankelijk van de markt van de activa die in het contract worden vertegenwoordigd. Contracts for difference zullen alleen door het fonds worden gebruikt om een positie te verkrijgen in activa die in overeenstemming zijn met het beleggingsbeleid van het fonds. Kredietrisicodekkingsovereenkomsten (credit default swaps): Het fonds kan een credit default swap gebruiken om het kredietrisico van een vastrentend product of index tussen


partijen over te dragen. Als het fonds een kredietswap koopt om kredietbescherming te verkrijgen, waarborgt de verkoper van de swap de kredietwaardigheid van het product voor het fonds. Kredietrisicodekkingsovereenkomsten kunnen ofwel dienen als vervanging voor de aankoop van bedrijfsobligaties en/of een index, of ze kunnen specifieke blootstellingen aan bedrijfsobligatie en/of index indekken of de blootstelling aan het kredietrisico beperken. Het fonds kan koper of verkoper zijn in een kredietrisicodekkingsovereenkomst. Er kan niet gegarandeerd worden dat de wederpartij bij een credit default swap aan zijn verplichtingen jegens het fonds zal kunnen voldoen wanneer er zich een kredietgebeurtenis voordoet met betrekking tot de referentie-eenheid. Valutatermijncontracten: Deze kunnen gebruikt worden om: (a) de valuta van de activa van het fonds te hedgen ten opzichte van de basisvaluta van het fonds; (b) om het wisselrisico te verkleinen tussen de basisvaluta van het fonds en de munteenheid waarin de aandelen in een klasse in het fonds luiden, indien die valuta verschilt van de basisvaluta van het fonds; of (c) het wisselkoersrisico te beperken tussen de uitdrukkingsvaluta van een bepaalde klasse en de valuta waarin de activa van een fonds uit die klasse genoteerd staan waarbij de uitdrukkingsvaluta anders is dan de valuta waarin de klasse genoteerd staat. Futurescontracten en opties op futurescontracten: Het fonds kan verschillende soorten futurescontracten aankopen en verkopen, waaronder obligaties, valuta, index- en single stock futures, en kan call- en putopties op dergelijke futurescontracten uitschrijven en aankopen om te trachten het totaalrendement te verhogen door een positie te nemen in, of om te trachten afdekking te verkrijgen tegen wijzigingen in rentevoeten, prijzen van grondstoffen, valuta, effectenprijzen, prijzen van andere beleggingen of indexprijzen. Effecten waarin een positie wordt verkregen via futures en/of opties dienen in overeenstemming te zijn met het beleggingsbeleid van het fonds. Het fonds kan eveneens sluitingsaankopen en -verkopen verrichten met betrekking tot dergelijke contracten en opties. Futurescontracten houden makelaarskosten in en vereisen de storting van een margin (waarborgsom). Index linked Swaps: Het fonds kan ook swaps aangaan die gekoppeld zijn aan de prestaties van de relevante onderliggende indices. De risico-overwegingen die gepaard gaan met de onderliggende indicies, waarvan de prestaties direct of indirect gekoppeld zijn aan aandelen, activa of alternatieve beleggingen, inclusief hedgefondsen, kunnen bestaan uit, maar zijn niet beperkt tot, toekomstige economische en politieke ontwikkelingen en schommelingen in buitenlandse valutakoersen; het gebruik van afgeleide instrumenten en andere investeringstechnieken die aparte en omvangrijke risico’s met zich mee kunnen brengen; operationele risico’s met betrekking tot de structuur, omvang, het rechtsgebied of

de vestigingsplaats van iedere alternatieve investering (waarvan de meeste niet gereguleerd zijn); het gebrek aan spreiding van activa; hefboomwerking; het uitlenen van marges; veranderingen in de waarde van één activa in de index kunnen veroorzaakt of versterkt worden door fluctuaties in de waarde van andere activa uit de index. De mate waarin het fonds aan dergelijke factoren is blootgesteld hangt af van de manier waarop de onderliggende activa gekoppeld zijn aan de indices. Opties op effecten en effectenindices: Het fonds kan call- en putopties uitschrijven en aankopen op alle valuta, effecten of indices die zijn samengesteld uit effecten die passen binnen het beleggingsbeleid van het fonds. Het uitschrijven en aankopen van opties is een uiterst gespecialiseerde activiteit die bijzondere beleggingsrisico’s inhoudt. Opties kunnen worden gebruikt voor afdekkingsdoeleinden of voor wederzijdse afdekking, of om te trachten het totaalrendement te verhogen (wat als een speculatieve activiteit wordt beschouwd). Het fonds betaalt makelaarsprovisies of spreads in verband met zijn optietransacties. Het fonds kan zowel opties die genoteerd zijn aan optiebeurzen uitschrijven en aankopen, als opties die onderhands worden verhandeld met makelaarshandelaars die markten in deze opties onderhouden en die financiële instellingen zijn en andere in aanmerking komende partijen die deelnemen aan over-the-countermarkten. De mogelijkheid om over-the-counter verhandelde opties te beëindigen is beperkter dan voor beursverhandelde opties, en kan het risico inhouden dat makelaars-handelaars die deelnemen aan dergelijke transacties hun verplichtingen niet nakomen. Over the Counter Niet-Standaard Opties: Het fonds mag voor beleggingsdoeleinden gebruik maken van over-the-counter niet-standaard opties zoals, maar niet beperkt tot, barrier- en digitale opties. Deze instrumenten kunnen zeer volatiel zijn en beleggers blootstellen aan een hoog verliesrisico. De lage initiële garantiesom die normaliter gestort moet worden om een positie in dergelijke instrumenten te nemen, zorgt voor een hoge mate van hefboomwerking. Afhankelijk van het type instrument kan een relatief kleine prijsbeweging in een contract resulteren in een winst of verlies die verhoudingsgewijs groot is ten opzichte van het bedrag dat als initiële garantiesom werd geplaatst. Bovendien kan dit leiden tot een niet kwantificeerbaar verder verlies die de initiële storting overschrijdt. Transacties in over-the-counter contracten kunnen aanvullende risico’s met zich meebrengen omdat er geen markt is waarop een open positie afgesloten kan worden. Het kan onmogelijk blijken een bestaande positie te liquideren, de waarde van een positie te bepalen of het risico ervan in te schatten. Swaptions: Swaptions kunnen worden gebruikt om een fonds de mogelijkheid te bieden om op een opgegeven datum in de toekomst een renteswapovereenkomst af te sluiten voor een 159

optiepremie. Swaptions worden in het algemeen gebruikt om het renterisico en het volatiliteitsrisico van een fonds te beheren. Zij kunnen worden gebruikt ter vervanging van fysieke effecten of een minder dure of liquidere manier om een gewenste blootstelling te behalen. Total Return Swaps: Het fonds kan eveneens total return swaps afsluiten. Total return swaps houden de ruil in van het recht om het totaalrendement, coupons plus kapitaalwinst of -verlies, te ontvangen van een welbepaald referentieactief, index of korf van activa, tegen het recht om vaste of variabele betalingen te verrichten. Alle activa die door het fonds worden ontvangen, moeten in overeenstemming zijn met het beleggingsbeleid van het fonds. Indien het fonds op netto basis een total return swap verricht, worden de twee betalingsstromen gesaldeerd, waarbij het fonds alleen het nettobedrag van beide betalingen ontvangt of betaalt, al naargelang het geval. Het gebruik van afgeleide instrumenten voor de doeleinden die hierboven zijn beschreven, kunnen het fonds blootstellen aan de risico’s die beschreven zijn onder de titel “Introductie – Risicofactoren”. Het fonds kan ook gebruik maken van de volgende technieken en instrumenten met het oog op een efficiënt portefeuillebeheer, zoals hedging en verbetering van de rendementen (d.w.z. kostenreductie, bijkomend kapitaal of inkomsten genereren enz.) in overeenstemming met de algemene voorwaarden die de financiële toezichthouder op gezette tijden oplegt in verband met die technieken en instrumenten: Terugkoopovereenkomsten en omgekeerde terugkoopovereenkomsten: Deze overeenkomsten behelzen de verkoop en de daaropvolgende terugkoop van een effect. Voor de partij die het effect verkoopt (en ermee instemt om het op een specifiek moment in de toekomst en tegen een vooraf bepaalde prijs terug te kopen) is dat een terugkoopovereenkomst en zal het doorgaans worden gebruikt als een middel om op korte termijn financiële middelen op te halen en het economische effect is dat van een gewaarborgde lening aangezien de partij die het effect koopt, fondsen beschikbaar maakt voor de verkoper en het effect aanhoudt als zakelijk onderpand; voor de partij die het effect koopt (en ermee instemt om het effect op een specifiek moment in de toekomst en tegen een vooraf bepaalde prijs te verkopen) is het een omgekeerde terugkoopovereenkomst en die zal doorgaans worden gebruikt als veilige kortetermijnbelegging waardoor bijkomende inkomsten worden gegenereerd door financieringskosten, aangezien het verschil tussen de verkoopen terugkoopprijzen voor het effect interest op de lening vertegenwoordigt. Overeenkomsten voor aandelenleningen: Met een aandelenlening bedoelt men de tijdelijke overdracht van effecten door een kredietverschaffer aan een ontlenende partij, waarbij de ontlenende partij ermee instemt op een vooraf 160

bepaald tijdstip equivalente effecten terug te geven. Deze overeenkomsten zullen doorgaans worden gebruikt om het globale rendement van het fonds op te trekken en te verbeteren door financieringskosten. Subovereenkomst van vaste overname: Het fonds kan soms subovereenkomsten van vaste overname aangaan om effecten te kopen waarin het fonds mag beleggen en/of om extra inkomsten te genereren voor het fonds. Participation notes: Het fonds kan gebruik maken van participation notes om het rendement te verbeteren door korte blootstellingen te nemen aan een aandelenkorf met het bijkomende voordeel van kapitaalbescherming. De huidige voorwaarden van de financiële toezichthouder in verband met terugkoopovereenkomsten, omgekeerde terugkoopovereenkomsten en overeenkomsten voor aandelenleningen worden vermeld in bijlage V van het prospectus, samen met de algemene voorwaarden voor het gebruik van participation notes en subovereenkomsten van vaste overname. Globale blootstelling en hefboomwerking Het fonds is een geavanceerde gebruiker van derivaten, waarbij het fonds een aantal complexe afgeleide instrumenten kan gebruiken voor beleggingsdoeleinden en/of voor een efficiënt portefeuillebeheer. Het fonds kan gebruik maken van het hefboomeffect van zijn posities om een nominale blootstelling bovenop de intrinsieke waarde van het fonds te genereren, berekend met behulp van de VaR-methode in overeenstemming met de eisen die de financiële toezichthouder hieraan stelt. In overeenstemming met paragraaf 6.1 van het prospectus, onder het kopje “Beleggingsbeperkingen” en het subkopje “Afgeleide financiële instrumenten” zal het fonds het relatieve VaR-model gebruiken als deel van zijn risicobeheersproces en de hefboomwerkingslimieten aanhouden die van toepassing zijn op het relatieve VaR model dat in die paragraaf wordt toegelicht.


3. Risicofactoren Naast de specifieke risico’s die hieronder worden toegelicht, wordt de aandacht van potentiële beleggers gevestigd op de titel “Risicofactoren” in het prospectus. Potentiële beleggers dienen deze risicofactoren in overweging te nemen alvorens zij in het fonds beleggen. Prestaties van de index Het fonds beoogt niet de prestaties van de index te volgen of te repliceren. Het blootstellen van het fonds aan de index kan, afhankelijk van verschillende factoren, variëren. Een factor kan


ook het besluit van de fondsbeheerder zijn om te focussen op de andere elementen van het beleggingbeleid zoals hierboven wordt toegelicht. Daarnaast zal het fonds de nominale waarde van de swap op een bepaalde waarderingsdag verhogen (of verlagen) om een afspiegeling te zijn van de inschrijvingen (of uitschrijvingen) die voor die waarderingsdag ontvangen werden. Hierdoor kunnen de prestaties van het fonds substantieel afwijken van de prestaties van de index.

kunnen zijn) die gebruik maken van een breed scala aan handelsstrategieën inclusief het nemen van posities in een serie markten en die gebruik maken van een heel assortiment aan handelstechnieken en –instrumenten waaronder vaak short-selling, derivaten en hoge hefboomwerking voorkomen. •

Hedgefondsen in de index kunnen gebruik maken van leningen met het doel te investeren. Het gebruik van leningen brengt specifieke risico’s met zich mee en kan het beleggingsrisico significant laten toenemen. Lenen schept mogelijkheden voor een grote totale opbrengst maar laat tegelijkertijd de blootstelling aan kapitaalrisico en rentekosten toenemen.

•

Als onderdeel van hun beleggingsmethode kunnen hedgefondsen gebruik maken van zowel beursverhandelde als over-the-counter derivatencontracten zoals futures, opties, contracts for difference en aandelenswaps. Deze instrumenten zijn zeer volatiel en stellen het desbetreffende hedgefonds bloot aan een groot verliesrisico. De lage initiële garantiesom die normaliter gestort moet worden om een positie in dergelijke instrumenten te nemen, zorgt voor een hoge mate van hefboomwerking. Afhankelijk van het type instrument kan een relatief kleine prijsbeweging in het contract resulteren in een winst of verlies die verhoudingsgewijs groot is ten opzichte van het bedrag dat als initiële garantiesom werd geplaatst. Bovendien kan dit leiden tot een onvoorspelbaar groot verder verlies die de initiële storting overschrijdt.

•

Transacties in over-the-counter contracten kunnen aanvullende risico’s met zich meebrengen omdat er geen markt is waarop een open positie afgesloten kan worden. Het kan onmogelijk blijken een bestaande positie te liquideren, de waarde van een positie te bepalen of het risico ervan in te schatten. Wanneer een hedgefonds ongedekte opties op aandelen schrijft, zou dit kunnen leiden tot een ongelimiteerd verlies.

•

Aanvullende belangrijke kenmerken van hedgefondsen zijn: (i) het beperkte inschrijvingsaanbod en de beperkte uitschrijfmogelijkheden met lange opzegtermijnen en (ii) fondsbeheerders van hedgefondsen en portefeuillebeheerders die prestatieafhankelijke vergoedingen ontvangen, wat hen ertoe aan kan zetten risicovollere of speculatievere beleggingen te doen dan wanneer een dergelijke vergoeding niet zou worden uitgekeerd en (iii) de afhankelijkheid van bepaalde werknemers van het hedgefonds (bijv. de fondsbeheerders).

•

Hegdefondsen zijn zeer vaak gevestigd in het buitenland waar de normen voor regulering en met name de normen voor toezicht niet voldoen aan de

Prestaties van een index uit het verleden zijn niet noodzakelijkerwijs een garantie voor toekomstige prestaties. Het is nooit zeker dat de index zal blijven worden berekend en gepubliceerd of dat de index niet significant zal worden aangepast. Iedere verandering aan de index (die op de bovengenoemde website vermeld zal worden) kan een negatief effect hebben op de waarde van de aandelen. Risicofactoren met betrekking tot financiële derivaten en tegenpartijrisico Blootstelling aan de index kan verkregen worden door belegging in één of meer swaps. Gezien de aard van swaps en de kosten die gepaard kunnen gaan met hun gebruik, kan de waarde van de swaps (die uiteindelijk de opbrengst die de aandeelhouders zullen ontvangen bepaalt) het indexniveau niet precies volgen. De swaps die worden aangegaan kennen een beperkte looptijd. Er kan niet verzekerd worden dat swaps die in een later stadium worden aangegaan, dezelfde voorwaarden zullen hebben als die eerder werden aangegaan. Het fonds is blootgesteld aan het risico dat de tegenpartij in de swap zijn verplichting om uit hoofde van de swapovereenkomst een prestatie te leveren, niet kan nakomen. Bij de beoordeling van dit risico, dienen beleggers in te zien dat het tegenpartijrisico overeenstemt met de beleggingsbeperkingen van het fonds en dat alle door de fondsbeheerder geselecteerde tegenpartijen zullen voldoen aan de criteria voor geschikte wederpartijen zoals van tijd tot tijd vastgelegd door de financiële toezichthouder. Ondanks de maatregelen die het fonds kan nemen om het kredietrisico van de tegenpartij te beperken, kan er echter geen verzekering gegeven worden dat een tegenpartij niet in gebreke zal blijven of dat het fonds als gevolg daarvan geen verliezen zal lijden. Blootstelling aan hedgefondsen Door blootstelling aan de index is het fonds indirect blootgesteld aan de prestaties van hedgefondsen, waaruit de waarde van de index is opgebouwd, en aan bepaalde risico’s die hedgefondsen met zich meebrengen. Hieronder vallen onder meer de volgende risico’s: •

Hedgefondsen in de index zijn niet-traditionele fondsen, die omschreven kunnen worden als vormen van collectieve beleggingsprogramma’s (die investeringsfondsen, investeringsmaatschappijen met een vast of variabel kapitaal, trusts of maatschappen

161

Ierse equivalenten voor deze normen. Een hedgefonds kan niet hetzelfde niveau van beleggingsbescherming bieden zoals de programma’s die onder Ierse wetgeving vallen en die onder Iers toezicht staan, dat wel doen. Veel hedgefondsen leggen geen vaste richtlijnen voor diversificatie van hun beleggingen vast en kunnen daarom zeer geconcentreerd zijn op bepaalde industrieën of markten. Hedgefondsen kunnen beleggen in opkomende markten die risico’s met zich meebrengen vanwege een bepaalde mate van politieke instabiliteit en relatief onvoorspelbare financiële markten en economische groeipatronen. Denk hierbij aan een groter risico op onteigening en nationalisering, ruïneuze belastingheffingen, beperkingen op het uitvoeren van kapitaal, enz. •

•

De hedgefondsen in de index kunnen beleggingen doen waarvoor wettelijke of andere overdrachtsbeperkingen gelden of waarvoor geen liquide markt bestaat zoals privébeleggingen. Marktprijzen, als die er zijn, voor dergelijke beleggingen zijn over het algemeen volatieler en het kan onmogelijk blijken deze beleggingen te verkopen of bij verkoop een goede prijs te realiseren. Bovendien kunnen de effecten waarin het hedgefonds in de index kan beleggen, bestaan uit aandelen die niet aan een beurs genoteerd staan of die buitenbeurs worden verhandeld. Omdat er geen openbare markt is voor deze effecten, zullen ze minder liquide zijn dan openbaar verhandelde aandelen. De illiquiditeit van posities kan resulteren in grote onverwachte verliezen. Het is voor de indexbeheerder onmogelijk de activiteiten van een hedgefonds in de index te controleren. De beheerder van het desbetreffende hedgefonds kan gebruik maken van beleggingsstrategieën die (i) afwijken van in het verleden gebruikte strategieën, (ii) niet volledig transparant zijn en (iii) onder bepaalde marktomstandigheden onvoorziene risico’s met zich meebrengen. Sommige hedgefondsbeheerders kennen slechts een korte operationele geschiedenis.

Vanwege alle bovengenoemde redenen wordt het indirect beleggen in hedgefondsen over het algemeen beschouwd als zeer risicovol. Indien de hedgefondsen in de index zwak presteren, kan de waarde van de index significant afnemen en resulteren in omvangrijke verliezen voor het fonds en zijn aandeelhouders. Potentiële belangenconflicten – onafhankelijkheid van de indexbeheerder De samenstelling van de index wordt bepaald en beheerd door de indexbeheerder onder algemeen toezicht van het indexbestuur. Hoewel de index werd opgericht en wordt beheerd door entiteiten uit de GAM-groep, voeren zowel de 162

indexbeheerder en het indexbestuur hun werkzaamheden met betrekking tot de index onafhankelijk van de beleggingsbeheerder en zijn functies met betrekking tot het beheer van de activa in het fonds, uit. Er zijn procedures van kracht tussen de indexbeheerder en de beleggingsbeheerder waarmee de operationele onafhankelijkheid gewaarborgd wordt en die ervoor zorgen dat de beleggingsbeheerder niet geïnformeerd kan worden over vertrouwelijke informatie over de indexonderdelen en niet betrokken wordt bij de keuze voor indexonderdelen. Zoals verder beschreven onder het kopje “Belangenconflicten” in het prospectus, opereren de respectievelijke dienstverlenende eenheden binnen de GAM Groep onafhankelijk van elkaar. Om mogelijke belangenconflicten te voorkomen wordt er over alle transacties tussen deze entiteiten en het fonds op zakelijke wijze en op normale commerciële voorwaarden onderhandeld, waarbij de belangen van de aandeelhouders zo goed mogelijk behartigd worden.

4. Basisvaluta Euro


6. Handelsdag Iedere tweede en vierde maandag en de laatste werkdag van de maand. Wanneer maandag geen werkdag is zal de volgende werkdag als handelsdag wordt aangemerkt.


waarde van de gewone aandelen van het fonds.

7. Handelsbericht Inschrijvingen en terugkopen van aandelen worden iedere handelsdag uitgevoerd mits de beheerderten minste vijf (5) werkdagen voorafgaand aan de desbetreffende handelsdag voor 17:00 uur Britse tijd een inschrijvings-/terugkoopbericht ontving.

















0.15% per jaar (plus BTW, indien van toepassing), van de intrinsieke







10. Vergoedingen






1.10% per jaar (plus BTW, indien van toepassing), van de intrinsieke waarde van de aandelen van verkoopkantoren van het fonds. 0.15% per jaar (plus BTW, indien van toepassing), van de intrinsieke 163

waarde van de aandelen van verkoopkantoren van het fonds. Vergoeding voor diensten aan aandeelhouders:





Conversiekosten:




Het fonds kan verplicht worden tot betaling van, zonder beperking, inschrijvings-, terugkoop-, beheer-, prestatie-, distributie-, administratie- en/of bewaarvergoedingen of -kosten voor ieder collectief beleggingsprogramma waarin het deelneemt. Dergelijke typische kosten van onderliggende collectieve beleggingsprogramma’s mogen voor maximaal 2% van de intrinsieke waarde van het collectieve beleggingsprogramma uit beheerskosten bestaan en voor maximaal 0,35% van de intrinsieke waarde van het collectieve beleggingsprogramma uit administratie- en trusteekosten. Prestatievergoedingen voor beleggingsbeheerders van de onderliggende collectieve beleggingsprogramma’s omvatten normaliter maximaal 20% van de prestatietoename van de intrinsieke waarde van de respectievelijke onderliggende collectieve beleggingsprogramma’s over een vooraf bepaalde periode (met uizondering van een bepaalde gevallen waarin dergelijke prestatievergoedingen alleen worden uitgekeerd na overschrijding van een bepaalde drempelwaarde).

164


GAM Star Continental European Equity Supplement 15 Dit supplement maakt deel uit van het prospectus van 11 november 2009 voor GAM Star Fund p.l.c. en dient samen met dat prospectus te worden gelezen. Dit supplement bevat specifieke informatie over GAM Star Continental European Equity (het “fonds”), een subfonds van GAM Star Fund p.l.c. (de “vennootschap”), een paraplubeleggingsvennootschap met afzonderlijke aansprakelijkheid tussen de fondsen en goedgekeurd door de financiële toezichthouder conform de voorzieningen van de reglementeringen uit 1989 en onderworpen aan de reglementeringen van 2003.

1. Beleggingsdoelstellingen en -beleid De beleggingsdoelstelling van het fonds bestaat erin kapitaalgroei op lange termijn te verwezenlijken door hoofdzakelijk te beleggen in genoteerde aandelen en aandelengerelateerde effecten (inclusief maar niet beperkt tot warrants), die genoteerd zijn aan of verhandeld worden op Erkende markten binnen de EU die worden uitgegeven door vennootschappen die hun voornaamste kantoren hebben in Europa, met uitzondering van het Verenigd Koninkrijk. Het beleid van GAM Star Continental European Equity zal eruit bestaan om voornamelijk te beleggen in aandelen en aandeelgerelateerde obligaties. Het fonds kan echter tot 15 procent van zijn intrinsieke waarde op korte termijn beleggen in vastrentende effecten en preferente aandelen, indien de fondsbeheerder deze strategie gepast acht om het doel van een maximale kapitaalgroei te verwezenlijken. Zulke vastrentende waarden zullen staatsen/ of bedrijfsobligaties omvatten, die vaste of variabele rentevoeten kunnen hebben en die niet van investeringsgraad moeten zijn, zoals omschreven door Standard and Poor’s. Elke belegging in converteerbare obligaties zal beperkt zijn tot effecten met beleggingsrating zoals gedefinieerd door Standard and Poor’s, of hoger. Het fonds kan ook beleggen in deposito’s, geldmarktinstrumenten en collectieve beleggingsprogramma’s. Elke belegging in collectieve beleggingsprogramma’s mag globaal niet meer bedragen dan 10 procent van de intrinsieke waarde van het fonds. Daarboven mag het fonds tot 5 procent van zijn netto activa beleggen in warrants. Het is niet de bedoeling dat het fonds gebruik zal maken van derivaten voor beleggingsdoeleinden. Conform de reglementering van 2003 en zoals uitgebreider beschreven onder “Beleggingsbeperkingen” in het prospectus, kan het fonds echter gebruik maken van de volgende derivaten met het oog op een efficiënt portefeuillebeheer, zoals hedging en

verbetering van de prestaties; opties (put/call), indexfutures, valutatermijncontracten en contracts for difference. Bij hedgingstrategieën kan er gebruik gemaakt worden van instrumenten om het valutarisico af te dekken van klassen die genoteerd staan in een andere valuta dan de basisvaluta. Dit wordt beschreven in het prospectus in het hoofdstuk “Valutauitdrukkingsrisico van een aandeel”. Die derivaten mogen buiten de beurs of op een Erkende markt worden verhandeld. Opties (put/call): Putopties kunnen worden aangekocht om de waarde van het fonds of een deel van het fonds te beschermen tegen verwachte scherpe neerwaartse bewegingen van aandelenmarkten of grote industriegroepen. Dat is minder omslachtig dan grote posities te verkopen en te trachten ze terug te kopen. Het voorkomt onnodige transactiekosten en frictie en houdt de rotatiesnelheid laag. Callopties op een individueel aandeel kunnen worden gebruikt om een bestaande positie te verbeteren als een kortetermijnopleving wordt verwacht. Callopties kunnen worden gekocht of verkocht om een positieve blootstelling te nemen aan een gepaste index of grote industriegroep of worden verkocht (alleen gedekte verkoop) om inkomsten te halen uit premiedollars die werden ontvangen als een beleggingsoverlay voor een bestaande langetermijnpositie in respectievelijk de brede markt, sector of specifieke aandelenparticipatie. Indexfutures: Indexfutures zullen hoofdzakelijk worden gebruikt met het oog op tactische activaspreiding voor het beheer van substantiële cashflows die in het fonds worden ontvangen om het risico te beperken dat het fonds ondermaats zou presteren wegens grotere kassaldo’s dan gewenst. Een grote instroom van liquiditeiten kan resulteren in een ondermaatse blootstelling van het fonds aan de markt. Een indexfuturecontract aangaan in plaats van de directe aankoop van de onderliggende aandelen kan in deze omstandigheden als kostefficiënter en opportuun worden beschouwd. Deze vervanging zal tijdelijk van aard zijn, tot de tijd geschikter is om de onderliggende aandelen aan te kopen. Valutatermijncontracten: Deze kunnen gebruikt worden om: (a) de valuta van de activa van het fonds te hedgen ten opzichte van de basisvaluta van het fonds; (b) om het wisselrisico te verkleinen tussen de basisvaluta van het fonds en de munteenheid waarin de aandelen in een klasse in het fonds luiden, indien die valuta verschilt van de basisvaluta van het fonds; of (c) het wisselkoersrisico te beperken tussen de uitdrukkingsvaluta van een bepaalde klasse en de valuta waarin de activa van een fonds uit die klasse genoteerd staan waarbij de uitdrukkingsvaluta anders is dan de valuta waarin de klasse genoteerd staat. Contracts for difference: Contracts for difference of CFD’s kunnen door het fonds worden gebruikt aangezien er, in tegenstelling tot traditionele aandelenhandel, geen zegelrecht

165

verschuldigd is op de aankoop van een CFD. Daarnaast bieden CFD’s mogelijkheden voor handelsstrategie‘n op korte termijn. Met contracts for difference kan de fondsenbeheerder ook speculeren op schommelingen van aandelenprijzen en profiteren van de handel in aandelen of indices zonder dat hij de aandelen of indices hoeft te houden, en dat tegen een klein percentage van de kostprijs van het werkelijke bezit van de aandelen of indices. Daar CFD’s direct gekoppeld zijn aan de waarde van de onderliggende activa, zullen zij fluctueren afhankelijk van de markt van de activa die in het contract worden vertegenwoordigd. Het gebruik van afgeleide instrumenten voor de doeleinden die hierboven zijn beschreven, kunnen het fonds blootstellen aan de risico’s die beschreven zijn onder de titel “Introductie – Risicofactoren”. Het fonds kan ook gebruik maken van de volgende technieken en instrumenten met het oog op een efficiënt portefeuillebeheer, zoals hedging en verbetering van de rendementen (d.w.z. kostenreductie, bijkomend kapitaal of inkomsten genereren enz.) in overeenstemming met de algemene voorwaarden die de financiële toezichthouder op gezette tijden oplegt in verband met die technieken en instrumenten: Terugkoopovereenkomsten en omgekeerde terugkoopovereenkomsten: Deze overeenkomsten behelzen de verkoop en de daaropvolgende terugkoop van een effect. Voor de partij die het effect verkoopt (en ermee instemt om het op een specifiek moment in de toekomst en tegen een vooraf bepaalde prijs terug te kopen) is dat een terugkoopovereenkomst en zal het doorgaans worden gebruikt als een middel om op korte termijn financiële middelen op te halen en het economische effect is dat van een gewaarborgde lening aangezien de partij die het effect koopt, fondsen beschikbaar maakt voor de verkoper en het effect aanhoudt als zakelijk onderpand; voor de partij die het effect koopt (en ermee instemt om het effect op een specifiek moment in de toekomst en tegen een vooraf bepaalde prijs te verkopen) is het een omgekeerde terugkoopovereenkomst en die zal doorgaans worden gebruikt als veilige kortetermijnbelegging waardoor bijkomende inkomsten worden gegenereerd door financieringskosten, aangezien het verschil tussen de verkoopen terugkoopprijzen voor het effect interest op de lening vertegenwoordigt. Overeenkomsten voor aandelenleningen: Met een aandelenlening bedoelt men de tijdelijke overdracht van effecten door een kredietverschaffer aan een ontlenende partij, waarbij de ontlenende partij ermee instemt op een vooraf bepaald tijdstip equivalente effecten terug te geven. Deze overeenkomsten zullen doorgaans worden gebruikt om het globale rendement van het fonds op te trekken en te verbeteren door financieringskosten.

166

Subovereenkomst van vaste overname: Het fonds kan soms subovereenkomsten van vaste overname aangaan om effecten te kopen waarin het fonds mag beleggen en/of om extra inkomsten te genereren voor het fonds. Participation notes: Het fonds kan gebruik maken van participation notes om het rendement te verbeteren door korte blootstellingen te nemen aan een aandelenkorf met het bijkomende voordeel van kapitaalbescherming. De huidige voorwaarden van de financiële toezichthouder in verband met terugkoopovereenkomsten, omgekeerde terugkoopovereenkomsten en overeenkomsten voor aandelenleningen worden vermeld in bijlage V van het prospectus, samen met de algemene voorwaarden voor het gebruik van participation notes en subovereenkomsten van vaste overname. Het fonds is a niet-geavanceerde gebruiker van derivaten, waarbij het fonds slechts een beperkt aantal eenvoudige derivaten zal gebruiken voor een eenvoudig efficiënt portefeuillebeheer. Het fonds kan gebruik maken van het hefboomeffect van zijn posities om een nominale blootstelling bovenop de intrinsieke waarde van het fonds te genereren, berekend met behulp van de VaR-methode in overeenstemming met de eisen die de financiële toezichthouder hieraan stelt. In overeenstemming met paragraaf 6.1 van het prospectus, onder het kopje “Beleggingsbeperkingen” en het subkopje “Afgeleide financiële instrumenten” zal het fonds het relatieve VaR-model gebruiken als deel van zijn risicobeheersproces en de hefboomwerkingslimieten aanhouden die van toepassing zijn op het relatieve VaR model dat in die paragraaf wordt toegelicht.



4. Basisvaluta Euro





Gewone aandelen

























8. Vergoedingen





167





Conversiekosten:



168



GAM Star Developing ASEAN Opportunities Supplement 16 Dit supplement maakt deel uit van het prospectus van 11 november 2009 voor GAM Star Fund p.l.c. en dient samen met dat prospectus te worden gelezen. Dit supplement bevat specifieke informatie over GAM Star Developing ASEAN Opportunities (het “fonds”), een subfonds van GAM Star Fund p.l.c. (de “vennootschap”), een paraplubeleggingsvennootschap met afzonderlijke aansprakelijkheid tussen fondsen en goedgekeurd door de financiële toezichthouder conform de voorzieningen van de ICBE-reglementeringen van 1989 en onderworpen aan de reglementeringen van 2003. Een belegging in dit fonds zou geen belangrijk deel van een beleggingsportefeuille mogen uitmaken en is niet geschikt voor alle beleggers.

1. Beleggingsdoelstellingen en -beleid De beleggingsdoelstelling van het fonds is om kapitaalgroei te bereiken via beleggingen in beursgenoteerde effecten die genoteerd staan of worden verhandeld op een Erkende markt en die worden uitgegeven door vennootschappen die hun hoofdzetel hebben in de landen van de Associatie van de Zuidoost-Aziatische Naties, waaronder Indonesië, Maleisië, de Filippijnen, Singapore, Thailand, Vietnam en het Indiase Subcontinent waaronder India, Pakistan en Sri Lanka. Het beleid van het fonds zal eruit bestaan om voornamelijk te beleggen in aandelen van deze emittenten. Toch mag het fonds tot 10 procent van zijn netto activa op korte termijn beleggen in niet-beursgenoteerde aandelen van deze emittenten en tot 15 procent van zijn netto activa op korte termijn in vastrentende waarden en preferente aandelen, waar het geschikt wordt bevonden de beleggingsdoelstelling van het fonds te bereiken. Zulke vastrentende waarden zullen staatsen/of bedrijfsobligaties of andere schuldvorderingen omvatten (zoals depositocertificaten, schatkistcertificaten en handelspapier), kunnen vaste of variabele rentevoeten hebben en moeten niet van investeringsgraad zijn, zoals omschreven door Standard and Poor’s. Niet meer dan 10 procent in totaal van de intrinsieke waarde van het fonds mag worden belegd in effecten waarvan de rating onder de beleggingsrating ligt. Het fonds kan ook beleggen in deposito’s, geldmarktinstrumenten en collectieve beleggingsprogramma’s. Elke belegging in collectieve beleggingsprogramma’s mag globaal niet meer bedragen dan 10 procent van de intrinsieke waarde van het fonds. Daarboven mag het fonds tot 10 procent van zijn netto activa beleggen in warrants. Hoewel het normale beleid is dat het fonds zijn activa inzet zoals hierboven wordt verduidelijkt, mag het ook cash en

cashequivalenten inhouden in de gepaste omstandigheden. Zulke omstandigheden kunnen inhouden, maar zijn niet beperkt tot, het aanhouden van cash in deposito’s in afwachting van herbelegging om aan terugkooporders te kunnen voldoen of kosten te kunnen betalen. Met inachtneming van de reglementering van 2003 en zoals meer gedetailleerd is beschreven onder de titel “Beleggingsbeperkingen” in het prospectus, mag het fonds echter gebruik maken van de volgende afgeleide instrumenten voor beleggingsdoeleinden en een efficiënt portefeuillebeheer, bijvoorbeeld als afdekking en om het rendement te optimaliseren: financiële termijncontracten, aandelenopties en gedekte warrants. Het fonds kan (maar is dit niet verplicht) tot dergelijke valutagerelateerde transacties overgaan met het doel het valutarisico af te dekken van klassen die in een andere valuta gesteld zijn dan de basisvaluta, zoals beschreven in het prospectus in de paragraaf met de titel “Valutauitdrukkingsrisico van een aandeel”. Onderworpen aan de bovenvermelde limieten zal de waarde van de totale positie in opties en aandelen van het fonds die niet worden aangehouden om het risico te verminderen, 25% van de intrinsieke waarde van het fonds niet overschrijden. Aandelenopties (put/call): Putopties kunnen worden aangekocht om de waarde van het fonds of een deel van het fonds te beschermen tegen verwachte scherpe neerwaartse bewegingen van aandelenmarkten of grote industriegroepen. Dat is minder omslachtig dan grote posities te verkopen en te trachten ze terug te kopen. Het voorkomt onnodige transactiekosten en frictie en houdt de rotatiesnelheid laag. Callopties op een individueel aandeel kunnen worden gebruikt om een bestaande positie te verbeteren als een kortetermijnopleving wordt verwacht. Het schrijven van callopties op beleggingen zal niet meer bedragen dan 25 procent van de intrinsieke waarde van het fonds in termen van uitoefenprijs en daardoor zal de blootstelling van het fonds aan de onderliggende beleggingen van de callopties niet meer bedragen dan 25 procent van de intrinsieke waarde van het fonds als gevolg van het schrijven van die callopties. Het fonds zal geen ongedekte opties schrijven. Futures: Deze kunnen worden gebruikt voor de hierboven beschreven doeleinden, maar ook om een globale bescherming te bieden tegen ongunstige marktschommelingen. Door een shortpositie te nemen in deze contracten, kan de fondsbeheerder het fonds beschermen tegen het neerwaartse prijsrisico van de bredere markt. Ook kunnen fondsbeheerders indexfutures gebruiken om het fonds een grotere blootstelling te verschaffen aan schommelingen in een bepaalde index, wat in de eerste plaats een hefboomeffect op de portefeuille heeft. De waarde van de totale positie in futures van het fonds die niet worden aangehouden om het risico te verminderen, zal 20 procent van de intrinsieke waarde van het fonds niet overschrijden. Op dit punt zal de waarde van 169

zulke termijncontracten gelijk zijn aan de totale waarde van contractprijzen (die gelijk zal zijn aan de marktwaarde van de onderliggende effecten in termijncontracten), of die nu verschuldigd is aan of door het bedrijf onder alle uitstaande termijncontracten. Gedekte warrants: Het fonds mag beleggen in gedekte warrants die zijn uitgegeven door een makelaar met een goede reputatie en die genoteerd zijn of worden verhandeld aan een Erkende markt om op een efficiëntere wijze een positie te verkrijgen in een korf van effecten dan zou kunnen worden verkregen door de effecten direct te kopen, mogelijk wegens een verlaging van de transactiekosten, een betere liquiditeit, lagere belastingen of omdat er enige vorm van bescherming tegen een daling wordt verschaft. Gedekte warrants kunnen ook worden gebruikt om een bestaande positie te verbeteren als een kortetermijnopleving wordt verwacht. Met inachtneming van de reglementering van 2003 en zoals meer gedetailleerd is beschreven onder de titel “Beleggingsbeperkingen” in het prospectus, kan het fonds ook gebruik maken van de volgende derivaten voor afdekkingsdoeleinden: deviezenopties, converteerbare obligaties en valutatermijncontracten. Valutaopties: Deze kunnen worden gebruikt om te profiteren van en als afdekking tegen schommelingen op de valutamarkt. Valutaopties worden gebruikt om beleggers te beschermen tegen ongunstige muntschommelingen voor een specifieke munt, zoals de Chinese yuan renminbi. Dit zal waarschijnlijk worden gedaan via een collar waarbij een calloptie op Amerikaanse dollar wordt gekocht en een putoptie wordt verkocht tegen verschillende uitoefenprijzen en zonder initiële kostprijs. Volgens het uitbetalingsprofiel worden de beleggers beschermd zelfs als de yuan renminbi onder de uitoefenprijs van de dollarcall daalt. De “kostprijs” van deze bescherming is dat er geen winst wordt gerealiseerd zelfs wanneer de waarde van de yuan renminbi stijgt tot boven de uitoefenprijs van de put. Een collar is een beschermende optiestrategie. Converteerbare obligaties: Deze kunnen worden gebruikt wanneer de volatiliteit laag is als een alternatief voor gewone aandelen, omdat converteerbare obligaties dikwijls een hogere coupon hebben dan gewone aandelen en bijgevolg een premie opbouwen (d.w.z. niet zo sterk dalen) wanneer de prijs van een aandeel laag is. Valutatermijncontracten: Deze kunnen gebruikt worden om: (a) de valuta van de activa van het fonds te hedgen ten opzichte van de basisvaluta van het fonds; (b) om het wisselrisico te verkleinen tussen de basisvaluta van het fonds en de munteenheid waarin de aandelen in een klasse in het fonds luiden, indien die valuta verschilt van de basisvaluta van het fonds; of (c) het wisselkoersrisico te beperken tussen de uitdrukkingsvaluta van een bepaalde klasse en de valuta waarin de activa van een fonds uit die klasse genoteerd staan

170

waarbij de uitdrukkingsvaluta anders is dan de valuta waarin de klasse genoteerd staat. Het gebruik van afgeleide instrumenten voor de doeleinden die hierboven zijn beschreven, kunnen het fonds blootstellen aan de risico’s die beschreven zijn onder de titel “Introductie – Risicofactoren”. Het fonds kan ook gebruik maken van de volgende technieken en instrumenten met het oog op een efficiënt portefeuillebeheer, zoals hedging en verbetering van de rendementen (d.w.z. kostenreductie, bijkomend kapitaal of inkomsten genereren enz.) in overeenstemming met de algemene voorwaarden die de financiële toezichthouder op gezette tijden oplegt in verband met die technieken en instrumenten: Terugkoopovereenkomsten en omgekeerde terugkoopovereenkomsten: Deze overeenkomsten behelzen de verkoop en de daaropvolgende terugkoop van een effect. Voor de partij die het effect verkoopt (en ermee instemt om het op een specifiek moment in de toekomst en tegen een vooraf bepaalde prijs terug te kopen) is dat een terugkoopovereenkomst en zal het doorgaans worden gebruikt als een middel om op korte termijn financiële middelen op te halen en het economische effect is dat van een gewaarborgde lening aangezien de partij die het effect koopt, fondsen beschikbaar maakt voor de verkoper en het effect aanhoudt als zakelijk onderpand; voor de partij die het effect koopt (en ermee instemt om het effect op een specifiek moment in de toekomst en tegen een vooraf bepaalde prijs te verkopen) is het een omgekeerde terugkoopovereenkomst en die zal doorgaans worden gebruikt als veilige kortetermijnbelegging waardoor bijkomende inkomsten worden gegenereerd door financieringskosten, aangezien het verschil tussen de verkoopen terugkoopprijzen voor het effect interest op de lening vertegenwoordigt. Overeenkomsten voor aandelenleningen: Met een aandelenlening bedoelt men de tijdelijke overdracht van effecten door een kredietverschaffer aan een ontlenende partij, waarbij de ontlenende partij ermee instemt op een vooraf bepaald tijdstip equivalente effecten terug te geven. Deze overeenkomsten zullen doorgaans worden gebruikt om het globale rendement van het fonds op te trekken en te verbeteren door financieringskosten. Subovereenkomst van vaste overname: Het fonds kan soms subovereenkomsten van vaste overname aangaan om effecten te kopen waarin het fonds mag beleggen en/of om extra inkomsten te genereren voor het fonds. Participation notes: Het fonds kan gebruik maken van participation notes om het rendement te verbeteren door korte blootstellingen te nemen aan een aandelenkorf met het bijkomende voordeel van kapitaalbescherming.


De huidige voorwaarden van de financiële toezichthouder in verband met terugkoopovereenkomsten, omgekeerde terugkoopovereenkomsten en overeenkomsten voor aandelenleningen worden vermeld in bijlage V van het prospectus, samen met de algemene voorwaarden voor het gebruik van participation notes en subovereenkomsten van vaste overname. Het fonds is een niet-geavanceerde gebruiker van derivaten, waarbij het fonds slechts een beperkt aantal eenvoudige derivaten zal gebruiken voor een eenvoudig, efficiënt portefeuillebeheer. Het fonds kan gebruik maken van het hefboomeffect van zijn posities om een nominale blootstelling bovenop de intrinsieke waarde van het fonds te genereren, berekend met behulp van de VaR-methode in overeenstemming met de eisen die de financiële toezichthouder hieraan stelt. In overeenstemming met paragraaf 6.1 van het prospectus, onder het kopje “Beleggingsbeperkingen” en het subkopje “Afgeleide financiële instrumenten” zal het fonds het relatieve VaR-model gebruiken als deel van zijn risicobeheersproces en de hefboomwerkingslimieten aanhouden die van toepassing zijn op het relatieve VaR model dat in die paragraaf wordt toegelicht.






4. Basisvaluta



US Dollar




Gewone aandelen











Vergoeding van de Sponsor, Co-beleggingsbeheerder en gedelegeerde beleggingsbeheerder: 1.10% per jaar (plus BTW, indien van toepassing), van de intrinsieke waarde van de institutionele aandelen van het fonds. De vergoeding mag verhoogd worden tot 1.50% per jaar (plus BTW, indien van toepassing), 171

van de intrinsieke waarde van het fonds, binnen niet minder dan drie maanden schriftelijke kennisgeving aan de Aandeelhouders. Vergoeding beheerder:












Conversiekosten:


172




GAM Star Discretionary FX Supplement 17 Dit supplement maakt deel uit van het prospectus van 11 november 2009 voor GAM Star Fund p.l.c. en dient samen met dat prospectus te worden gelezen. Dit supplement bevat specifieke informatie over GAM Star Discretionary FX (het “fonds”), een subfonds van GAM Star Fund p.l.c. (de “vennootschap”), een paraplubeleggingsvennootschap met afzonderlijke aansprakelijkheid tussen fondsen en goedgekeurd door de financiële toezichthouder conform de voorzieningen van de ICBE-reglementeringen van 1989 en onderworpen aan de reglementeringen van 2003. Het fonds kan vanuit beleggingsoogpunt en/of vanuit het oogpunt van een effectief portefeuillebeheer investeren in financiële derivateninstrumenten. Het kan zijn dat het fonds op een bepaald tijdstip of over de hele linie voornamelijk belegt in financiële derivateninstrumenten. Met betrekking tot het hefboomeffect van beleggingen in financiële derivaten, verwijzen wij naar de paragraaf “Beleggingsdoelstellingen en –beleid – globale blootstelling en hefboomwerking” hieronder. Een belegging in dit fonds zou geen belangrijk deel van een beleggingsportefeuille mogen uitmaken en is niet geschikt voor alle beleggers. Het fonds is geschikt voor beleggers die bereid zijn een hoger volatiliteitsniveau te accepteren. Hoewel het fonds voornamelijk kan beleggen in contanten en equivalente middelen, depositobewijzen en/of geldmarktinstrumenten om de handel in derivaten mogelijk te maken waarbij de onderliggende activa voornamelijk valuta zijn, zijn aandelen in het fonds geen deposito’s en verschilt hun aard van een deposito doordat de investering niet gegarandeerd is en dat de waarde van de investering kan fluctueren. Investeren in het fonds betekent dat er bepaalde beleggingsrisico’s genomen worden, inclusief mogelijke verliezen.

1. Beleggingsdoelstellingen en -beleid Het beleggingsdoel van het fonds is het over de middellange termijn behalen van absolute opbrengsten uit de deelname van het fonds aan wereldwijde valutamarkten en daaraan gerelateerde markten. Het fonds maakt gebruik van een proces van economische analyse waarmee fundamentele trends op de valutamarkten wereldwijd zichtbaar gemaakt kunnen worden. De strategie van het fonds bevat zowel middellange termijn elementen als korte termijn elementen. Middellange termijn mogelijkheden worden zichtbaar gemaakt door het toepassen van de hierboven genoemde economische analyse om in te spelen op

toekomstige economische ontwikkelingen. Dit kan bijvoorbeeld gedaan worden door long posities te nemen in valuta die geacht worden ondergewaardeerd te zijn, of, wanneer er genoeg ruimte is voor appreciatie of voor het nemen van short posities in valuta die geacht worden ofwel zelf of in verhouding tot andere valuta overgewaardeerd te zijn. De economische analyse wordt ook toegepast om te streven naar korte termijn opbrengsten door middel van tactisch handelen waarbij de fondsbeheerder voordeel probeert te halen van sturende bewegingen in de relevante valuta. Het fonds zal zijn beleggingen richten op valuta of valutagerelateerde afgeleide instrumenten, voornamelijk opties op buitenlandse valuta en buitenlandse valutatermijncontracten. Dergelijke afgeleide instrumenten kunnen buitenbeurs worden ingezet of worden verhandeld op Erkende markten wereldwijd en worden hieronder tot in detail beschreven onder het subkopje “Derivaten”. Het beleid zal voornamelijk gericht zijn op ontwikkelde markten waarbij het grootste gedeelte van het risico zal liggen in de meest liquide ontwikkelde economieën. Een kleiner gedeelte van het risico zal worden belegd in de meer liquide valuta van opkomende markten. De term “Opkomende markten” wordt over het algemeen gebruikt voor de markten van landen die zich momenteel in een ontwikkelingsproces tot moderne geïndustrialiseerde staat bevinden en daarmee blijk geven van een groot potentieel maar die ook een hoger beleggingsrisico met zich meebrengen. De landen die hiermee worden aangeduid staan vermeld, maar zijn niet beperkt tot, de landen die zijn opgenomen in de “International Finance Corporation Global Comosite Index” of in de MSCI Emerging Markets Index. Beiden zijn vrij bijgewerkte marktindices die de prestaties van aandelen in wereldwijde opkomende markten beogen te meten. Afgeleide instrumenten kunnen buitenbeurs worden ingezet of worden verhandeld op Erkende markten wereldwijd en worden hieronder tot in detail beschreven onder het subkopje “Derivaten”. Het nemen van posities door middel van afgeleide instrumenten kan erin resulteren dat het fonds ter ondersteuning deze risico’s op een bepaald ogenblik volledig of grotendeels belegd is in cash deposito’s, cash equivalenten, depositocertificaten en/of geldmarktinstrumenten. Het fonds voert een actief valutabeleid dat een hefboomwerking met zich kan brengen, en is daarom onderhevig aan de risico’s die dat met zich meebrengt. Gebruik van de hefboomwerking moet in overeenstemming gebeuren met de beleggingsbeperkingen die op het fonds van toepassing zijn. Deze worden verder omschreven in de paragraaf met de titel “Beleggingsdoelstellingen en –beleid – globale blootstelling en hefboomwerking” hieronder.

173

Derivaten Met inachtneming van de reglementering van 2003 en zoals meer gedetailleerd is beschreven onder de titel “Beleggingsbeperkingen” in het prospectus, mag het fonds echter gebruik maken van de volgende afgeleide instrumenten voor beleggingsdoeleinden en/of een efficiënt portefeuillebeheer, bijvoorbeeld als afdekking en om het rendement te optimaliseren; buitenlandse valutatermijncontracten, futures, niet-standaard over-thecounter opties en valutaswaps. Het fonds kan (maar is dit niet verplicht) tot dergelijke valutagerelateerde transacties overgaan met het doel het valutarisico af te dekken van klassen die in een andere valuta gesteld zijn dan de basisvaluta, zoals beschreven in het prospectus in de paragraaf met de titel “Valuta-uitdrukkingsrisico van een aandeel”. Afgeleide instrumenten kunnen over-the-counter of op een Erkende markt worden verhandeld. Valutatermijncontracten: Een valutatermijncontract is een contractueel bindende verplichting om een bepaalde valuta op een vastgestelde datum in de toekomst te kopen of te verkopen. Valutatermijncontracten zijn nooit hetzelfde in omvang of leveringstermijn voor de valuta en worden ook niet verhandeld op beurzen. Het zijn eerder individueel overeengekomen transacties. Valutatermijncontracten worden uitgevoerd via een handelssysteem dat bekend staat als de interbankmarkt. Dit is geen bank met een vaste locatie maar een netwerk van deelnemers die elektronisch met elkaar in verbinding staan. Er is geen centraal clearingsysteem voor valutatermijncontracten die op deze markt worden aangegaan en dus, indien het fonds een contract voor de bepaalde datum wil afsluiten, hangt dat af van de overeenkomst waarin dan een geschikte salderingstransactie moet worden opgenomen. Er is geen beperking op de dagelijkse prijsschommelingen op deze markt en prime brokers of andere wederpartijen zijn niet verplicht te handelen of door te gaan met handelen in valutatermijncontracten. Bovendien kan het uitvoeren van valutatermijncontracten een verminderde bescherming tegen wanprestatie met zich meebrengen dan de handel in grondstoffen of andere activa, aangezien noch de interbankmarkt noch de transacties in valutatermijncontracten die erop verhandeld worden gereguleerd worden door een toezichthoudende autoriteit, noch worden ze gegarandeerd door een beurs of diens clearingcentrale. Futurescontracten en opties op futurescontracten: Het fonds kan verschillende types valutacontracten kopen en verkopen, en call en put opties op deze termijncontracten schrijven met het doel de totale opbrengst te verhogen door blootstelling aan, of indekking tegen veranderingen in wisselkoersen. Effecten waarin een positie wordt verkregen via futures en/of opties dienen in overeenstemming te zijn met het beleggingsbeleid van het fonds. Het fonds kan eveneens sluitingsaankopen en -verkopen verrichten met betrekking tot dergelijke contracten 174

en opties. Futurescontracten houden makelaarskosten in en vereisen de storting van een margin (waarborgsom). Over the Counter Niet-Standaard Opties: Het fonds mag voor beleggingsdoeleinden gebruik maken van over-the-counter niet-standaard opties zoals, maar niet beperkt tot, barrier- en digitale opties. Deze instrumenten kunnen zeer volatiel zijn en beleggers blootstellen aan een hoog verliesrisico. De lage initiële garantiesom die normaliter gestort moet worden om een positie in dergelijke instrumenten te nemen, zorgt voor een hoge mate van hefboomwerking. Afhankelijk van het type instrument kan een relatief kleine prijsbeweging in een contract resulteren in een winst of verlies die verhoudingsgewijs groot is ten opzichte van het bedrag dat als initiële garantiesom werd geplaatst. Bovendien kan dit leiden tot een niet kwantificeerbaar verder verlies die de initiële storting overschrijdt. Transacties in over-the-counter contracten kunnen aanvullende risico’s met zich meebrengen omdat er geen markt is waarop een open positie afgesloten kan worden. Het kan onmogelijk blijken een bestaande positie te liquideren, de waarde van een positie te bepalen of het risico ervan in te schatten. Valutaswaps: Deze kunnen gebruikt worden voor beleggingsdoeleinden en/of om: (a) de valuta van de activa van het fonds te hedgen ten opzichte van de basisvaluta van het fonds; (b) om het wisselrisico te verkleinen tussen de basisvaluta van het fonds en de munteenheid waarin de aandelen in een klasse in het fonds luiden, indien die valuta verschilt van de basisvaluta van het fonds; of (c) het wisselkoersrisico te beperken tussen de uitdrukkingsvaluta van een bepaalde klasse en de valuta waarin de activa van een fonds uit die klasse genoteerd staan waarbij de uitdrukkingsvaluta anders is dan de valuta waarin de klasse genoteerd staat. Globale blootstelling en hefboomwerking Het fonds is een geavanceerde gebruiker van derivaten, waarbij het fonds een aantal complexe afgeleide instrumenten kan gebruiken voor beleggingsdoeleinden en/of voor een efficiënt portefeuillebeheer. Het fonds kan gebruik maken van het hefboomeffect van zijn posities om een nominale blootstelling bovenop de intrinsieke waarde van het fonds te genereren, berekend met behulp van de VaR-methode in overeenstemming met de eisen die de financiële toezichthouder hieraan stelt. In overeenstemming met paragraaf 6.1 van het prospectus, onder het kopje “Beleggingsbeperkingen” en het subkopje “Afgeleide financiële instrumenten” zal het fonds het absolute VaR-model gebruiken als deel van zijn risicobeheersproces en de hefboomwerkingslimieten aanhouden die van toepassing zijn op het absolute VaR model dat in die paragraaf wordt toegelicht.





Gewone aandelen





4. Basisvaluta


3. Risicofactoren

US Dollar


De procedures die moeten worden gevolgd bij een aanvraag voor aandelen worden beschreven in het prospectus onder de titel “Aankoopprocedure voor aandelen”. De betaling moet door de beheerder zijn ontvangen vóór 15:00u Britse tijd, op de relevante handelsdag, of, in geval van door de beheerder goedgekeurde beleggers of tussenpersonen, binnen vijf werkdagen na de relevante handelsdag, in vrij beschikbare middelen en in de referentievaluta van de aandelen die worden aangekocht.



6. Handelsdag Iedere dinsdag. Indien die dinsdag geen werkdag is, zal de volgende werkdag als handelsdag worden aangemerkt.

7. Handelsbericht Inschrijvingen en terugkopen van aandelen worden iedere werkdag uitgevoerd mits de beheerder voor 17:00 uur Britse tijd een inschrijvings-/terugkoopbericht ontving op ten minste één (1) werkdag voorafgaand aan de desbetreffende handelsdag.





175











Conversiekosten:




Uitvoeringsprovisie: Naast de vergoedingen die verschuldigd zijn aan de cobeleggingsbeheerder, zal de co-beleggingsbeheerder recht hebben om uit de activa van het fonds dat aan iedere aandelenklasse van het fonds kan worden toegeschreven, een uitvoeringsprovisie (de “uitvoeringsprovisie”) te ontvangen, die zal worden gecumuleerd op elke waarderingsdag en jaarlijks achteraf worden betaald aan het eind van ieder jaar eindigend op 30 juni van ieder jaar (de “Berekeningsperiode”). De Uitvoeringsprovisie zal gelijk zijn aan 20% van de opbrengst van de aandelenklasse (zoals hieronder gedefinieerd), afhankelijk van het hoogwatermerk (zoals hieronder gedefinieerd) vermenigvuldigd met het gewogen gemiddelde

176

aantal aandelen uit de desbetreffende klasse dat tijdens de relevante Berekeningsperiode werd uitgegeven. Het gewogen gemiddelde aantal aandelen uit de relevante klasse dat in de berekeningsperiode werd uitgegeven zal berekend worden op basis van het aantal aandelen uit de relevante klasse dat is uitgegeven op iedere waarderingsdag tijdens de berekeningsperiode gedeeld door het totaal aantal waarderingsdagen tijdens de berekeningsperiode. De Opbrengst van een Aandelenklasse (“Opbrengst aandelenklasse”) is de toename van de intrinsieke waarde per aandeel uit de desbetreffende klasse voor iedere berekeningsperiode. Voor de eerste berekeningsperiode is het de toename van de intrinsieke waarde per aandeel vanaf de initiële aanbiedingsprijs van de relevante klasse boven het hoogwatermerk per aandeel. De uitvoeringsprovisie wordt iedere waarderingsdag gecumuleerd en meegenomen in de berekening van de intrinsieke waarde. De uitvoeringsprovisie wordt voor iedere uitvoeringsperiode berekend met inachtneming van de intrinsieke waarde voor aftrek van gecumuleerde uitvoeringsprovisies. Uitbetaalde dividenduitkeringen worden geacht geen invloed te hebben op de prestaties van de aandelenklasse. Er zal een hoogwatermerk worden toegepast, zodat er geen uitvoeringsprovisie zal worden berekend totdat het hoogwatermerk wordt bereikt. Het “Hoogwatermerk” wordt gedefinieerd als de hoogste intrinsieke waarde per aandeel (gecorrigeerd voor dividend) uit de desbetreffende aandelenklasse van het fonds per het einde van een voorgaande berekeningsperiode of de initiële aanbiedingsprijs wanneer deze hoger is. Het gebruik van een hoogwatermerk zorgt ervoor dat er aan beleggers geen uitvoeringsprovisie in rekening zal worden gebracht totdat voorgaande onderprestatie van de opbrengst van de aandelenklasse is teruggewonnen. De aard van het fonds is dat het gericht is op absoluut rendement. Bijgevolg wordt het rendement afgemeten tegen een hoogwatermerk en niet in vergelijking met een marktindex. De belangen van de beleggingsbeheerder en de aandeelhouders zijn op elkaar afgestemd, wat betekent dat alleen een uitvoeringsprovisie wordt betaald als er een absoluut rendement van prorata meer dan 20% per jaar wordt behaald. De eerste berekeningsperiode voor het berekenen van de uitvoeringsprovisie zal lopen van de handelsdag die onmiddellijk volgt op het sluiten van de eerste aanbiedingsperiode voor de desbetreffende aandelenklasse van het fonds tot 30 juni in datzelfde boekjaar. De uitvoeringsprovisie zal worden berekend door de beheerder (en gecontroleerd door de bewaarder) op basis van de afgewerkte intrinsieke waarde per aandeel van de relevante aandelenklasse van het fonds op de relevante waarderingsdag.



177

GAM Star Emerging Equity Supplement 18 Dit supplement maakt deel uit van het prospectus van 11 november 2009 voor GAM Star Fund p.l.c. en dient samen met dat prospectus te worden gelezen. Dit supplement bevat specifieke informatie over GAM Star Emerging Equity (het “fonds”), een subfonds van GAM Star Fund p.l.c. (de “vennootschap”), een paraplubeleggingsvennootschap met afzonderlijke aansprakelijkheid tussen de fondsen en goedgekeurd door de financiële toezichthouder conform de voorzieningen van de reglementeringen uit 1989 en onderworpen aan de reglementeringen van 2003. Een belegging in dit fonds zou geen belangrijk deel van een beleggingsportefeuille mogen uitmaken en is niet geschikt voor alle beleggers. Het fonds kan vanuit beleggingsoogpunt en/of vanuit het oogpunt van een effectief portefeuillebeheer investeren in financiële derivateninstrumenten. Met betrekking tot het hefboomeffect van beleggingen in financiële derivaten, verwijzen wij naar de paragraaf “Beleggingsdoelstellingen en –beleid – globale blootstelling en hefboomwerking” hieronder.

System 1 (RTS1) en alle effecten genoteerd op Russian Trading System 2 (RTS2). Daarnaast kan het fonds beleggen in de effecten en effectengerelateerde aandelen van bedrijven die hun hoofdvestiging of het grootste deel van hun bedrijfsactiviteiten hebben in andere landen dan de landen uit de opkomende markten, of in aandelen met een vaste of variabele rente, converteerbare obligaties en obligaties met warrants van emittenten uit erkende landen. Het fonds mag tot 10 procent van zijn netto activa op korte termijn beleggen in niet-beursgenoteerde aandelen van deze emittenten en tot 15 procent van zijn netto activa op korte termijn in vastrentende waarden en preferente aandelen, waar het geschikt wordt bevonden de beleggingsdoelstelling van het fonds te bereiken. Zulke vastrentende waarden zullen staatsen/of bedrijfsobligaties of andere schuldvorderingen omvatten (zoals depositocertificaten, schatkistcertificaten en handelspapier), die vaste of variabele rentevoeten kunnen hebben en die niet van investeringsgraad moeten zijn, zoals omschreven door Standard and Poor’s. Niet meer dan 10 procent in totaal van de intrinsieke waarde van het fonds mag worden belegd in effecten waarvan de rating onder de beleggingsrating ligt.

1. Beleggingsdoelstellingen en -beleid

Het fonds kan ook beleggen in deposito’s, geldmarktinstrumenten en collectieve beleggingsprogramma’s. Elke belegging in collectieve beleggingsprogramma’s mag globaal niet meer bedragen dan 10 procent van de intrinsieke waarde van het fonds.

De beleggingsdoelstelling van het fonds bestaat erin kapitaalgroei op lange termijn te verwezenlijken.

Daarboven mag het fonds tot 10 procent van zijn netto activa beleggen in warrants.

Het fonds tracht deze doelstelling te verwezenlijken door voornamelijk te beleggen in genoteerde aandelen en aandelengerelateerde effecten (inclusief, maar niet beperkt tot warrants) die genoteerd zijn aan of verhandeld worden op Erkende markten. De term “Opkomende markten” wordt over het algemeen gebruikt voor de markten van landen die zich momenteel in een ontwikkelingsproces tot moderne geïndustrialiseerde staat bevinden en daarmee blijk geven van een groot potentieel maar die ook een hoger beleggingsrisico met zich meebrengen. De landen die hiermee worden aangeduid staan vermeld, maar zijn niet beperkt tot, de landen die zijn opgenomen in de “International Finance Corporation Global Comosite Index” of in de MSCI Emerging Markets Index. Beiden zijn vrij bijgewerkte marktindices die de prestaties van aandelen in wereldwijde opkomende markten beogen te meten.

Hoewel het normale beleid is dat het fonds zijn activa inzet zoals hierboven wordt verduidelijkt, mag het ook cash en cashequivalenten inhouden in de gepaste omstandigheden. Zulke omstandigheden kunnen inhouden, maar zijn niet beperkt tot, het aanhouden van cash in deposito’s in afwachting van herbelegging om aan terugkooporders te kunnen voldoen of kosten te kunnen betalen.

Het fonds is geschikt voor beleggers die bereid zijn een hoger volatiliteitsniveau te accepteren.

Niet meer dan 10 procent van de intrinsieke waarde van het fonds mag worden belegd op de Russische markt. Met betrekking tot Rusland zal de vennootschap beleggen in alle effecten genoteerd op de Moscow Interbank Currency Exchange (MICEX), alle effecten genoteerd op Russian Trading 178

Met inachtneming van de reglementering van 2003 en zoals meer gedetailleerd is beschreven onder de titel “Beleggingsbeperkingen” in het prospectus, mag het fonds echter gebruik maken van de volgende afgeleide instrumenten voor beleggingsdoeleinden en een efficiënt portefeuillebeheer, bijvoorbeeld als afdekking en om het rendement te optimaliseren: financiële termijncontracten, aandelenopties, total return swaps en gedekte warrants. Het fonds kan (maar is dit niet verplicht) tot dergelijke valutagerelateerde transacties overgaan met het doel het valutarisico af te dekken van klassen die in een andere valuta gesteld zijn dan de basisvaluta, zoals beschreven in het prospectus in de paragraaf met de titel “Valuta-uitdrukkingsrisico van een aandeel”.


Onderworpen aan de bovenvermelde limieten zal de waarde van de totale positie in opties en aandelen van het fonds die niet worden aangehouden om het risico te verminderen, 25% van de intrinsieke waarde van het fonds niet overschrijden. Aandelenopties (put/call): Putopties kunnen worden aangekocht om de waarde van het fonds of een deel van het fonds te beschermen tegen verwachte scherpe neerwaartse bewegingen van aandelenmarkten of grote industriegroepen. Dat is minder omslachtig dan grote posities te verkopen en te trachten ze terug te kopen. Het voorkomt onnodige transactiekosten en frictie en houdt de rotatiesnelheid laag. Callopties op een individueel aandeel kunnen worden gebruikt om een bestaande positie te verbeteren als een kortetermijnopleving wordt verwacht. Het schrijven van callopties op beleggingen zal niet meer bedragen dan 25 procent van de intrinsieke waarde van het fonds in termen van uitoefenprijs en daardoor zal de blootstelling van het fonds aan de onderliggende beleggingen van de callopties niet meer bedragen dan 25 procent van de intrinsieke waarde van het fonds als gevolg van het schrijven van die callopties. Het fonds zal geen ongedekte opties schrijven. Futures: Deze kunnen worden gebruikt voor de hierboven beschreven doeleinden, maar ook om een globale bescherming te bieden tegen ongunstige marktschommelingen. Door een shortpositie te nemen in deze contracten, kan de fondsbeheerder het fonds beschermen tegen het neerwaartse prijsrisico van de bredere markt. Ook kunnen fondsbeheerders indexfutures gebruiken om het fonds een grotere blootstelling te verschaffen aan schommelingen in een bepaalde index, wat in de eerste plaats een hefboomeffect op de portefeuille heeft. De waarde van de totale positie in futures van het fonds die niet worden aangehouden om het risico te verminderen, zal 20 procent van de intrinsieke waarde van het fonds niet overschrijden. Op dit punt zal de waarde van zulke termijncontracten gelijk zijn aan de totale waarde van contractprijzen (die gelijk zal zijn aan de marktwaarde van de onderliggende effecten in termijncontracten), of die nu verschuldigd is aan of door het bedrijf onder alle uitstaande termijncontracten. Total Return Swaps: Het fonds kan eveneens total return swaps afsluiten. Total return swaps houden de ruil in van het recht om het totaalrendement, coupons plus kapitaalwinst of -verlies, te ontvangen van een welbepaald referentieactief, index of korf van activa, tegen het recht om vaste of variabele betalingen te verrichten. Alle activa die door het fonds worden ontvangen, moeten in overeenstemming zijn met het beleggingsbeleid van het fonds. Indien het fonds op netto basis een total return swap verricht, worden de twee betalingsstromen gesaldeerd, waarbij het fonds alleen het nettobedrag van beide betalingen ontvangt of betaalt, al naargelang het geval. Gedekte warrants: Het fonds mag beleggen in gedekte warrants die zijn uitgegeven door een makelaar met een goede

reputatie en die genoteerd zijn of worden verhandeld aan een Erkende markt om op een efficiëntere wijze een positie te verkrijgen in een korf van effecten dan zou kunnen worden verkregen door de effecten direct te kopen, mogelijk wegens een verlaging van de transactiekosten, een betere liquiditeit, lagere belastingen of omdat er enige vorm van bescherming tegen een daling wordt verschaft. Gedekte warrants kunnen ook worden gebruikt om een bestaande positie te verbeteren als een kortetermijnopleving wordt verwacht. Met inachtneming van de reglementering van 2003 en zoals meer gedetailleerd is beschreven onder de titel “Beleggingsbeperkingen” in het prospectus, kan het fonds ook gebruik maken van de volgende derivaten voor afdekkingsdoeleinden: deviezenopties, converteerbare obligaties en valutatermijncontracten. Valutaopties: Deze kunnen worden gebruikt om te profiteren van en als afdekking tegen schommelingen op de valutamarkt. Valutaopties worden gebruikt om beleggers te beschermen tegen ongunstige muntschommelingen voor een specifieke munt, zoals de dirham van de Verenigde Arabische Emiraten. Dit zal waarschijnlijk worden gedaan via een collar waarbij een calloptie op Amerikaanse dollar wordt gekocht en een putoptie wordt verkocht tegen verschillende uitoefenprijzen en zonder initiële kostprijs. Volgens het uitbetalingsprofiel worden de beleggers beschermd zelfs als de dirham onder de uitoefenprijs van de dollarcall daalt. De “kostprijs” van deze bescherming is dat er geen winst wordt gerealiseerd zelfs wanneer de waarde van de dirham stijgt tot boven de uitoefenprijs van de put. Een collar is een beschermende optiestrategie. Converteerbare obligaties: Deze kunnen worden gebruikt wanneer de volatiliteit laag is als een alternatief voor gewone aandelen, omdat converteerbare obligaties dikwijls een hogere coupon hebben dan gewone aandelen en bijgevolg een premie opbouwen (d.w.z. niet zo sterk dalen) wanneer de prijs van een aandeel laag is. Valutatermijncontracten: Deze kunnen gebruikt worden om: (a) de valuta van de activa van het fonds te hedgen ten opzichte van de basisvaluta van het fonds; (b) om het wisselrisico te verkleinen tussen de basisvaluta van het fonds en de munteenheid waarin de aandelen in een klasse in het fonds luiden, indien die valuta verschilt van de basisvaluta van het fonds; of (c) het wisselkoersrisico te beperken tussen de uitdrukkingsvaluta van een bepaalde klasse en de valuta waarin de activa van een fonds uit die klasse genoteerd staan waarbij de uitdrukkingsvaluta anders is dan de valuta waarin de klasse genoteerd staat. Het gebruik van afgeleide instrumenten voor de doeleinden die hierboven zijn beschreven, kunnen het fonds blootstellen aan de risico’s die beschreven zijn onder de titel “Introductie – Risicofactoren”.

179

Het fonds kan ook gebruik maken van de volgende technieken en instrumenten met het oog op een efficiënt portefeuillebeheer, zoals hedging en verbetering van de rendementen (d.w.z. kostenreductie, bijkomend kapitaal of inkomsten genereren enz.) in overeenstemming met de algemene voorwaarden die de financiële toezichthouder op gezette tijden oplegt in verband met die technieken en instrumenten: Terugkoopovereenkomsten en omgekeerde terugkoopovereenkomsten: Deze overeenkomsten behelzen de verkoop en de daaropvolgende terugkoop van een effect. Voor de partij die het effect verkoopt (en ermee instemt om het op een specifiek moment in de toekomst en tegen een vooraf bepaalde prijs terug te kopen) is dat een terugkoopovereenkomst en zal het doorgaans worden gebruikt als een middel om op korte termijn financiële middelen op te halen en het economische effect is dat van een gewaarborgde lening aangezien de partij die het effect koopt, fondsen beschikbaar maakt voor de verkoper en het effect aanhoudt als zakelijk onderpand; voor de partij die het effect koopt (en ermee instemt om het effect op een specifiek moment in de toekomst en tegen een vooraf bepaalde prijs te verkopen) is het een omgekeerde terugkoopovereenkomst en die zal doorgaans worden gebruikt als veilige kortetermijnbelegging waardoor bijkomende inkomsten worden gegenereerd door financieringskosten, aangezien het verschil tussen de verkoopen terugkoopprijzen voor het effect interest op de lening vertegenwoordigt. Overeenkomsten voor aandelenleningen: Met een aandelenlening bedoelt men de tijdelijke overdracht van effecten door een kredietverschaffer aan een ontlenende partij, waarbij de ontlenende partij ermee instemt op een vooraf bepaald tijdstip equivalente effecten terug te geven. Deze overeenkomsten zullen doorgaans worden gebruikt om het globale rendement van het fonds op te trekken en te verbeteren door financieringskosten. Subovereenkomst van vaste overname: Het fonds kan soms subovereenkomsten van vaste overname aangaan om effecten te kopen waarin het fonds mag beleggen en/of om extra inkomsten te genereren voor het fonds. Participation notes: Het fonds kan gebruik maken van participation notes om het rendement te verbeteren door korte blootstellingen te nemen aan een aandelenkorf met het bijkomende voordeel van kapitaalbescherming. De huidige voorwaarden van de financiële toezichthouder in verband met terugkoopovereenkomsten, omgekeerde terugkoopovereenkomsten en overeenkomsten voor aandelenleningen worden vermeld in bijlage V van het prospectus, samen met de algemene voorwaarden voor het gebruik van participation notes en subovereenkomsten van vaste overname.

180

Globale blootstelling en hefboomwerking Het fonds is een niet-geavanceerde gebruiker van derivaten, waarbij het fonds slechts een beperkt aantal eenvoudige derivaten zal gebruiken voor een eenvoudig, efficiënt portefeuillebeheer. Het fonds kan gebruik maken van het hefboomeffect van zijn posities om een nominale blootstelling bovenop de intrinsieke waarde van het fonds te genereren, berekend met behulp van de VaR-methode in overeenstemming met de eisen die de financiële toezichthouder hieraan stelt. In overeenstemming met paragraaf 6.1 van het prospectus, onder het kopje “Beleggingsbeperkingen” en het subkopje “Afgeleide financiële instrumenten” zal het fonds het relatieve VaR-model gebruiken als deel van zijn risicobeheersproces en de hefboomwerkingslimieten aanhouden die van toepassing zijn op het relatieve VaR model dat in die paragraaf wordt toegelicht.















8. Vergoedingen Raadpleeg het deel “Vergoedingen en kosten” in het prospectus voor volledige informatie over de toepasselijke vergoedingen en kosten. Gewone aandelen Vergoeding aan de sponsor, co-beleggingsbeheerder en afgevaardigd beleggingsbeheerder: 1.50% per jaar (plus BTW, indien van toepassing), van de intrinsieke waarde van de gewone aandelen van het fonds.






Tot 0.40% per jaar (plus BTW, indien van toepassing) van de intrinsieke waarde van de institutionele aandelen van het fonds. Tot 5% van de waarde van de bruto inschrijving.


Aandelen aan verkoopkantoren



Tot 0.40% per jaar (plus BTW, indien van toepassing) van de intrinsieke waarde van de gewone aandelen van het fonds. Tot 5% van de waarde van de bruto inschrijving.

Vergoeding aan de sponsor, co-beleggingsbeheerder en afgevaardigd beleggingsbeheerder: 1.30% per jaar (plus BTW, indien van toepassing), van de intrinsieke waarde van de aandelen van verkoopkantoren van het fonds.




0.15% per jaar (plus BTW, indien van toepassing), van de intrinsieke waarde van de institutionele aandelen van het fonds.

0.15% per jaar (plus BTW, indien van toepassing), van de intrinsieke waarde van de aandelen van verkoopkantoren van het fonds.





Conversiekosten:




181

GAM Star Emerging Market Absolute Return Bond Supplement 19 Dit supplement maakt deel uit van het prospectus van 11 november 2009 voor GAM Star Fund p.l.c. en dient samen met dat prospectus te worden gelezen. Dit supplement bevat specifieke informatie over GAM Star Emerging Market Absolute Return Bond (het “fonds”), een subfonds van GAM Star Fund p.l.c. (de “vennootschap”), een paraplubeleggingsvennootschap met afzonderlijke aansprakelijkheid tussen fondsen en goedgekeurd door de financiële toezichthouder conform de voorzieningen van de ICBE-reglementering van 1989 en onderworpen aan de reglementeringen van 2003. Een belegging in dit fonds zou geen belangrijk deel van een beleggingsportefeuille mogen uitmaken en is niet geschikt voor alle beleggers. Het fonds kan vanuit beleggingsoogpunt en/of vanuit het oogpunt van een effectief portefeuillebeheer investeren in financiële derivateninstrumenten. Met betrekking tot het hefboomeffect van beleggingen in financiële derivaten, verwijzen wij naar de paragraaf “Beleggingsdoelstellingen en –beleid – globale blootstelling en hefboomwerking” hieronder. Het fonds is geschikt voor beleggers die bereid zijn een hoger volatiliteitsniveau te accepteren.

1. Beleggingsdoelstellingen en -beleid De beleggingsdoelstelling van het fonds is het bereiken van absolute opbrengsten ongeacht de marktomstandigheden. Het fonds wil dit bereiken door te beleggen in een portefeuille van lokale en harde valuta-aandelen en andere vastrentende aandelen uit opkomende markten (zoals hierna gedefinieerd) wereldwijd. Het fonds zal dit doel normaliter nastreven door direct of door middel van financiële afgeleide instrumenten te beleggen in schuldbewijzen met vaste en variabele tarieven die zijn uitgegeven of gegarandeerd worden door de regeringen van de landen waarin de opkomende markten zich bevinden of hun vertegenwoordigers, en door bedrijven die zijn opgericht volgens de wetten van die landen en die daar ook hun hoofdkantoor hebben of waarvan de economische activiteiten zicht grotendeels in die landen afspelen, zelfs als ze op andere Erkende markten geregistreerd staan. De term “Opkomende markten” wordt over het algemeen gebruikt voor de markten van landen die zich momenteel in een ontwikkelingsproces tot moderne geïndustrialiseerde staat bevinden en daarmee blijk geven van een groot potentieel maar die ook een hoger beleggingsrisico met zich meebrengen. De landen die hiermee worden aangeduid staan vermeld, maar zijn niet beperkt tot,

182

de landen die zijn opgenomen in de “International Finance Corporation Global Comosite Index” of in de MSCI Emerging Markets Index. Beiden zijn vrij bijgewerkte marktindices die de prestaties van aandelen in wereldwijde opkomende markten beogen te meten. De schuldbewijzen waarin het fonds belegt, kunnen in iedere valuta genoteerd staan. Het fonds kan ook beleggen in andere obligaties die in een harde valuta genoteerd staan. Het fonds kan beleggen in obligaties die door Russische emittenten zijn uitgegeven en die al dan niet op Erkende markten verhandeld kunnen worden. Dit zal echter geen omvangrijke investering door het fonds vormen. Bovendien mag het fonds niet meer dan 25% van zijn totale activa in converteerbare obligaties noch meer dan 10% van zijn totale activa in effectengerelateerde aandelen investeren, inclusief converteerbare preferente aandelen en warrants. Converteerbare obligaties zullen worden gebruikt voor beleggingsdoeleinden teneinde voordeel te behalen uit asymmetrische opbrengsten vanuit het onderliggende aandeel, vaak een bedrijfsobligatie met de ingebouwde optie om de optie te converteren naar aandelen tegen een vooraf vastgestelde prijs. Het fonds kan beleggen in aandelen die onder de investeringsgraad liggen, niet-genoteerde aandelen en aandelen uit opkomende markten. Er worden geen beperkingen met betrekking tot kredietkwaliteit of looptijd opgelegd aan de aandelen waarin het fonds mag beleggen. Het fonds mag tot maximaal 100% van zijn intrinsieke waarde beleggen in aandelen die werden uitgegeven of gegarandeerd worden door een lidstaat, de lokale overheden van een lidstaat, niet-lidstaten of internationale openbare instellingen waarvan een of meer lidstaten lid zijn en die in paragraaf 2.12 van het gedeelte “Beleggingsbeperkingen” in het prospectus worden toegelicht. Hiermee wordt beoogd blootstelling aan derivaten of buitengewone marktomstandigheden te ondersteunen, zoals instorting van de markt of omvangrijke crises, die naar de mening van de fondsbeheerder redelijkerwijs een schadelijk effect op de prestaties van het fonds kunnen hebben. Het fonds kan ook beleggen in korte termijn geldmarktinstrumenten en andere collectieve beleggingsprogramma’s. Elke belegging in collectieve beleggingsprogramma’s mag globaal niet meer bedragen dan 10 procent van de intrinsieke waarde van het fonds. Derivaten Met inachtneming van de reglementering van 2003 en zoals meer gedetailleerd is beschreven onder de titel “Beleggingsbeperkingen” in het prospectus, mag het fonds echter gebruik maken van de volgende afgeleide instrumenten voor beleggingsdoeleinden en/of een efficiënt portefeuillebeheer zoals afdekking, inclusief maar niet beperkt


tot converteerbare obligaties, gedekte warrant, valutatermijncontracten, valuta- en renteswaps, credit linked notes, buitenlandse valutatermijncontracten, total return swaps en swaptions. Het fonds kan (maar is dit niet verplicht) tot dergelijke valutagerelateerde transacties overgaan met het doel het valutarisico af te dekken van klassen die in een andere valuta gesteld zijn dan de basisvaluta, zoals beschreven in het prospectus in de paragraaf met de titel “Valutauitdrukkingsrisico van een aandeel”. Die derivaten mogen buiten de beurs of op een Erkende markt worden verhandeld. Gedekte warrants: Het fonds mag beleggen in gedekte warrants die zijn uitgegeven door een makelaar met een goede reputatie en die genoteerd zijn of worden verhandeld aan een Erkende markt om op een efficiëntere wijze een positie te verkrijgen in een korf van effecten dan zou kunnen worden verkregen door de effecten direct te kopen, mogelijk wegens een verlaging van de transactiekosten, een betere liquiditeit, lagere belastingen of omdat er enige vorm van bescherming tegen een daling wordt verschaft. Gedekte warrants kunnen ook worden gebruikt om een bestaande positie te verbeteren als een kortetermijnopleving wordt verwacht. Buitenlandse valutatermijncontracten, valutatermijncontracten, valuta- en renteswaps: Deze kunnen gebruikt worden om: (a) de valuta van de activa van het fonds te hedgen ten opzichte van de basisvaluta van het fonds; (b) om het wisselrisico te verkleinen tussen de basisvaluta van het fonds en de munteenheid waarin de aandelen in een klasse in het fonds luiden, indien die valuta verschilt van de basisvaluta van het fonds; of (c) het wisselkoersrisico te beperken tussen de uitdrukkingsvaluta van een bepaalde klasse en de valuta waarin de activa van een fonds uit die klasse genoteerd staan waarbij de uitdrukkingsvaluta anders is dan de valuta waarin de klasse genoteerd staat. Credit Default Swaps: Het fonds zal credit default swaps gebruiken naast andere instrumenten die nodig zijn bij het uitvoeren van zijn beleid. Een credit default swap is een overeenkomst waarbij het kredietrisico van een derde partij van de ene aan de andere partij wordt overgedragen. Normaliter heeft een partij in de swap (de “verzekerde”) te maken met het kredietrisico van een derde partij. De tegenpartij in de credit default swap (de “schrijver”) gaat ermee akkoord dit risico te verzekeren in ruil voor regelmatige periodieke betalingen (analoog aan een verzekeringspremie). Wanneer de derde partij in gebreke blijft (zoals bepaald in het swapcontract) zal de verzekerde de verplichting waaraan niet betaald wordt aan de schrijver overhandigen en in ruil hiervoor de nominale waarde van de verplichting ontvangen. Credit default swaps zijn buitenbeurscontracten. Het fonds zal bescherming in default swaps zoeken om een efficiëntere manier voor het afdekken van kredietrisico te kunnen bieden, die anders gevormd zou worden door middel van een standaard

cashinstrument zoals een bedrijfsobligatie. Het fonds zal ook bescherming door middel van default swaps kopen om short posities op het kredietrisico van bedrijven te nemen en ze kunnen ook worden ingezet om eventueel tegenpartijrisico af te dekken. Credit Linked Notes: Het fonds kan credit linked notes kopen waarvan de cashflow afhankelijk is van een gebeurtenis. Dit kan een wanprestatie zijn, een verandering in kredietspreiding of een verandering in notering. De coupon of de prijs van de ‘note’ is gekoppeld aan de prestaties van een referentieactief en biedt leners afdekking van kredietrisico en investeerders een hogere opbrengst op de ‘note’ voor het accepteren van het risico dat gepaard gaat met een bepaalde kredietgebeurtenis. Futurescontracten en opties op futurescontracten: Het fonds kan verschillende soorten futurescontracten aankopen en verkopen, waaronder overheids- en niet-overheidsobligaties, valuta, index- en single stock futures, en kan call- en putopties op dergelijke futurescontracten uitschrijven en aankopen om te trachten het totaalrendement te verhogen door een positie te nemen in, of om te trachten afdekking te verkrijgen tegen wijzigingen in rentevoeten, effectenprijzen, prijzen van andere beleggingen of indexprijzen. Effecten waarin een positie wordt verkregen via futures en/of opties dienen in overeenstemming te zijn met het beleggingsbeleid van het fonds. Het fonds kan eveneens sluitingsaankopen en -verkopen verrichten met betrekking tot dergelijke contracten en opties. Futurescontracten houden makelaarskosten in en vereisen de storting van een margin (waarborgsom). Opties op effecten en effectenindices: Het fonds kan call- en putopties uitschrijven en aankopen op alle overheids- en niet-overheidsaandelen, valuta, effecten of indices die zijn samengesteld uit effecten die passen binnen het beleggingsbeleid van het fonds. Het uitschrijven en aankopen van opties is een uiterst gespecialiseerde activiteit die bijzondere beleggingsrisico’s inhoudt. Opties kunnen worden gebruikt voor afdekkingsdoeleinden of voor wederzijdse afdekking, of om te trachten het totaalrendement te verhogen (wat als een speculatieve activiteit wordt beschouwd). Het fonds betaalt makelaarsprovisies of spreads in verband met zijn optietransacties. Het fonds kan zowel opties die genoteerd zijn aan optiebeurzen uitschrijven en aankopen, als opties die onderhands worden verhandeld met makelaarshandelaars die markten in deze opties onderhouden en die financiële instellingen zijn en andere in aanmerking komende partijen die deelnemen aan over-the-countermarkten. De mogelijkheid om over-the-counter verhandelde opties te beëindigen is beperkter dan voor beursverhandelde opties, en kan het risico inhouden dat makelaars-handelaars die deelnemen aan dergelijke transacties hun verplichtingen niet nakomen. Over the Counter Niet-Standaard Opties: Het fonds mag voor beleggingsdoeleinden gebruik maken van over-the-counter 183

niet-standaard opties zoals, maar niet beperkt tot, barrier- en digitale opties. Deze instrumenten kunnen zeer volatiel zijn en beleggers blootstellen aan een hoog verliesrisico. De lage initiële garantiesom die normaliter gestort moet worden om een positie in dergelijke instrumenten te nemen, zorgt voor een hoge mate van hefboomwerking. Afhankelijk van het type instrument kan een relatief kleine prijsbeweging in een contract resulteren in een winst of verlies die verhoudingsgewijs groot is ten opzichte van het bedrag dat als initiële garantiesom werd geplaatst. Bovendien kan dit leiden tot een niet kwantificeerbaar verder verlies die de initiële storting overschrijdt. Transacties in over-the-counter contracten kunnen aanvullende risico’s met zich meebrengen omdat er geen markt is waarop een open positie afgesloten kan worden. Het kan onmogelijk blijken een bestaande positie te liquideren, de waarde van een positie te bepalen of het risico ervan in te schatten. Total Return Swaps: Het fonds kan eveneens total return swaps afsluiten. Total return swaps houden de ruil in van het recht om het totaalrendement, coupons plus kapitaalwinst of -verlies, te ontvangen van een welbepaald referentieactief, index of korf van activa, tegen het recht om vaste of variabele betalingen te verrichten. Alle activa die door het fonds worden ontvangen, moeten in overeenstemming zijn met het beleggingsbeleid van het fonds. Indien het fonds op netto basis een total return swap verricht, worden de twee betalingsstromen gesaldeerd, waarbij het fonds alleen het nettobedrag van beide betalingen ontvangt of betaalt, al naargelang het geval. Swaptions: Swaptions kunnen worden gebruikt om een fonds de mogelijkheid te bieden om op een opgegeven datum in de toekomst een renteswapovereenkomst af te sluiten voor een optiepremie. Swaptions worden in het algemeen gebruikt om het renterisico en het volatiliteitsrisico van een fonds te beheren. Zij kunnen worden gebruikt ter vervanging van fysieke effecten of een minder dure of liquidere manier om een gewenste blootstelling te behalen. Het gebruik van afgeleide instrumenten voor de doeleinden die hierboven zijn beschreven, kunnen het fonds blootstellen aan de risico’s die beschreven zijn onder de titel “Introductie – Risicofactoren”. Het fonds kan ook gebruik maken van de volgende technieken en instrumenten met het oog op een efficiënt portefeuillebeheer, zoals hedging en verbetering van de rendementen (d.w.z. kostenreductie, bijkomend kapitaal of inkomsten genereren enz.) in overeenstemming met de algemene voorwaarden die de financiële toezichthouder op gezette tijden oplegt in verband met die technieken en instrumenten: When-issued-effecten en effecten met termijnverbintenis: Het fonds kan effecten die in overeenstemming zijn met het beleggingsbeleid van het fonds aankopen op ‘when-issued’-

184



te kopen waarin het fonds mag beleggen en/of om extra inkomsten te genereren voor het fonds. Participation notes: Het fonds kan gebruik maken van participation notes om het rendement te verbeteren door korte blootstellingen te nemen aan een aandelenkorf met het bijkomende voordeel van kapitaalbescherming. De huidige voorwaarden van de financiële toezichthouder in verband met terugkoopovereenkomsten, omgekeerde terugkoopovereenkomsten en overeenkomsten voor aandelenleningen worden vermeld in bijlage V van het prospectus, samen met de algemene voorwaarden voor het gebruik van participation notes en subovereenkomsten van vaste overname. Globale blootstelling en hefboomwerking Het fonds is een geavanceerde gebruiker van derivaten, waarbij het fonds een aantal complexe afgeleide instrumenten kan gebruiken voor beleggingsdoeleinden en/of voor een efficiënt portefeuillebeheer. Het fonds kan gebruik maken van het hefboomeffect van zijn posities om een nominale blootstelling bovenop de intrinsieke waarde van het fonds te genereren, berekend met behulp van de VaR-methode in overeenstemming met de eisen die de financiële toezichthouder hieraan stelt. In overeenstemming met paragraaf 6.1 van het prospectus, onder het kopje “Beleggingsbeperkingen” en het subkopje “Afgeleide financiële instrumenten” zal het fonds het absolute VaR-model gebruiken als deel van zijn risicobeheersproces en de hefboomwerkingslimieten aanhouden die van toepassing zijn op het absolute VaR model dat in die paragraaf wordt toegelicht.


staan in Amerikaanse dollars, behalve indien anders bepaald door de bestuurders tijdens de initiële aanbiedingsperiode tussen 12 november 2009 tot 20 november 2009 (de “Initiële aanbiedingsperiode”). Afhankelijk van de acceptatie van de aanvragen voor aandelen door de vennootschap, zullen aandelen voor het eerst worden uitgegeven op de laatste werkdag van de initiële aanbiedingsperiode. De initiële aanbiedingsperiode kan door de bestuurders ingekort of verlengd worden. De financiële toezichthouder zal vooraf van een dergelijke inkorting of verlenging op de hoogte worden gebracht indien er inschrijvingen op aandelen werden ontvangen. Indien dit niet het geval is, zal de financiële toezichthouder ieder kwartaal geïnformeerd worden. Na afloop van de initiële aanbiedingsperiode zullen de aandelen in het fonds iedere handelsdag tegen de intrinsieke waarde per aandeel worden aangeboden.


7. Handelsbericht Inschrijvingen en terugkopen van aandelen worden iedere handelsdag uitgevoerd mits de beheerder voor 17:00 uur Britse tijd een inschrijvings-/terugkoopbericht ontving op ten minste drie (3) werkdagen voorafgaand aan de desbetreffende handelsdag.








3. Risicofactoren





5. Initiële aanbieding Niettegenstaande de informatie uit het prospectus met de titel “Beleggen in de Vennootschap” – “Beschrijving van de aandelen”, zullen de aandelen van het fonds worden aangeboden tegen een initiële laatprijs van €10 voor aandelen die genoteerd staan in euro’s, £1 voor aandelen die genoteerd staan in Britse ponden, SFr 10 voor aandelen die genoteerd staan in Zwitserse francs en $10 voor aandelen die genoteerd


10. Vergoedingen Raadpleeg het deel “Vergoedingen en kosten” in het prospectus voor volledige informatie over de toepasselijke vergoedingen en kosten.

185









Vergoedingen voor de sponsor, co-beleggingsbeheerder en gedelegeerde 5025% per jaar (plus BTW, indien van toepassing), van de intrinsieke waarde van de aandelen van verkoopkantoren van het fonds.





186


0.5% van de intrinsieke waarde van de aandelen van verkoopkantoren van het fonds. Tot 0,40% per jaar (plus BTW, indien van toepassing) van de intrinsieke waarde van de aandelen van verkoopkantoren van het fonds.






Tot 0,40% per jaar (plus BTW, indien van toepassing) van de intrinsieke waarde van de institutionele aandelen van het fonds.




Conversiekosten:




Uitvoeringsprovisie Naast de vergoedingen die verschuldigd zijn aan de cobeleggingsbeheerder, zal de co-beleggingsbeheerder recht hebben om uit de activa van het fonds dat aan iedere aandelenklasse van het fonds kan worden toegeschreven, een uitvoeringsprovisie (de “uitvoeringsprovisie”) te ontvangen, die zal worden gecumuleerd op elke waarderingsdag en jaarlijks achteraf worden betaald aan het eind van ieder jaar eindigend op 30 juni van ieder jaar (de “Berekeningsperiode”).


De Uitvoeringsprovisie zal gelijk zijn aan 20% van de opbrengst van de aandelenklasse (zoals hieronder gedefinieerd) over de benchmarkopbrengst (zoals hieronder gedefinieerd), afhankelijk van het hoogwatermerk (zoals hieronder gedefinieerd) vermenigvuldigd met het gewogen gemiddelde aantal aandelen uit de desbetreffende klasse dat tijdens de relevante Berekeningsperiode was uitgegeven.

zorgt ervoor dat er aan beleggers geen uitvoeringsprovisie in rekening zal worden gebracht totdat voorgaande onderprestatie van de opbrengst van de aandelenklasse is teruggewonnen. Beleggers dienen op te merken dat relatieve onderprestatie van de opbrengst van een aandelenklasse ten opzichte van de benchmarkopbrengst in voorgaande berekeningsperiodes niet zal worden teruggevorderd.

Het gewogen gemiddelde aantal aandelen uit de relevante klasse dat in de berekeningsperiode werd uitgegeven zal berekend worden op basis van het aantal aandelen uit de relevante klasse dat is uitgegeven op iedere waarderingsdag tijdens de berekeningsperiode gedeeld door het totaal aantal waarderingsdagen tijdens de berekeningsperiode.

De aard van het fonds is dat het gericht is op absoluut rendement. Bijgevolg wordt het rendement afgemeten tegen een hoogwatermerk en niet in vergelijking met een marktindex.

De Opbrengst van een Aandelenklasse (“Opbrengst aandelenklasse”) is de toename van de intrinsieke waarde per aandeel uit de desbetreffende klasse voor iedere berekeningsperiode. Voor de eerste berekeningsperiode is het de toename van de intrinsieke waarde per aandeel vanaf de initiële aanbiedingsprijs van de relevante klasse boven het hoogwatermerk per aandeel. De “Benchmark” is het evenredige 3-maandelijkse LIBOR rendementsniveau dat vooraf per kwartaal wordt vastgesteld. LIBOR betekent in dit verband het tarief dat door de British Bankers’ Association wordt vastgesteld voor driemaandelijkse deposito’s in Amerikaanse dollars, euro, Brits pond of Zwitserse frank (indien van toepassing) uitgedrukt in een jaarlijks percentage, gebaseerd op een jaar van 360 dagen en met inachtneming van een maximum van 10 procent per jaar voor iedere valuta. De bestuurders hebben het recht dit tarief te vervangen door een vergelijkbare driemaandelijkse interbank rente in het geval het driemaandelijkse LIBOR-tarief niet langer als algemeen erkend referentietarief wordt beschouwd.

De belangen van de beleggingsbeheerder en de aandeelhouders zijn zodanig op elkaar afgestemd, dat er alleen een uitvoeringsprovisie wordt betaald wanneer er een absoluut rendement van meer dan het LIBOR-niveau wordt behaald. De eerste berekeningsperiode voor het berekenen van de uitvoeringsprovisie zal lopen van de handelsdag die onmiddellijk volgt op het sluiten van de eerste aanbiedingsperiode voor de desbetreffende aandelenklasse van het fonds tot 30 juni in datzelfde boekjaar. De uitvoeringsprovisie zal worden berekend door de beheerder (en gecontroleerd door de bewaarder) op basis van de afgewerkte intrinsieke waarde per aandeel van de relevante aandelenklasse van het fonds op de relevante waarderingsdag. Bij de berekening van de uitvoeringsprovisie zal rekening worden gehouden met de netto gerealiseerde en nietgerealiseerde kapitaalwinsten plus netto gerealiseerde en niet-gerealiseerde kapitaalverliezen aan het eind van de relevante berekeningsperiode. Dit kan ertoe leiden dat er uitvoeringsprovisie betaald moet worden over nietgerealiseerde winst die dientengevolge nooit gerealiseerd zou kunnen worden.

De “Benchmarkopbrengst” is de opbrengst over de Benchmark gedurende de berekeningsperiode. De uitvoeringsprovisie wordt iedere waarderingsdag gecumuleerd en meegenomen in de berekening van de intrinsieke waarde. De uitvoeringsprovisie wordt voor iedere uitvoeringsperiode berekend met inachtneming van de intrinsieke waarde voor aftrek van gecumuleerde uitvoeringsprovisies. Uitbetaalde dividenduitkeringen worden geacht geen invloed te hebben op de prestaties van de aandelenklasse. Er zal een hoogwatermerk worden toegepast, zodat er geen uitvoeringsprovisie zal worden berekend totdat het hoogwatermerk wordt bereikt. Het “Hoogwatermerk” wordt gedefinieerd als de hoogste intrinsieke waarde per aandeel (gecorrigeerd voor dividend) uit de desbetreffende aandelenklasse van het fonds per het einde van een voorgaande berekeningsperiode of de initiële aanbiedingsprijs wanneer deze hoger is. Het gebruik van een hoogwatermerk

187

GAM Star European Equity Supplement 20 Dit supplement maakt deel uit van het prospectus van 11 november 2009 voor GAM Star Fund p.l.c. en dient samen met dat prospectus te worden gelezen. Dit supplement bevat specifieke informatie over GAM Star European Equity (het “fonds”), een subfonds van GAM Star Fund p.l.c. (de “vennootschap”), een paraplubeleggingsvennootschap met afzonderlijke aansprakelijkheid tussen de fondsen en goedgekeurd door de financiële toezichthouder conform de voorzieningen van de reglementeringen uit 1989 en onderworpen aan de reglementeringen van 2003.

1. Beleggingsdoelstellingen en -beleid De beleggingsdoelstelling van het fonds is de verwezenlijking van kapitaalgroei op lange termijn door hoofdzakelijk te beleggen in genoteerde aandelen die zijn uitgegeven door vennootschappen die hun voornaamste kantoren hebben in Europa, waaronder Oostenrijk, België, Denemarken, Finland, Frankrijk, Duitsland, Griekenland, IJsland, Ierland, Italië, Luxemburg, Nederland, Noorwegen, Portugal, Rusland, Spanje, Zweden, Zwitserland, Turkije en het Verenigd Koninkrijk. Het beleid van het fonds zal eruit bestaan om voornamelijk te beleggen in aandelen. Het fonds kan echter tot 15 procent van zijn intrinsieke waarde op korte termijn beleggen in vastrentende effecten en preferente aandelen, indien de fondsbeheerder deze strategie gepast acht om het doel van een maximale kapitaalgroei te verwezenlijken. Zulke vastrentende waarden zullen staatsen/ of bedrijfsobligaties of andere schuldvorderingen omvatten (zoals depositocertificaten, schatkistcertificaten en handelspapier), die vaste of variabele rentevoeten kunnen hebben en die niet van investeringsgraad moeten zijn, zoals omschreven door Standard and Poor’s. Niet meer dan 10 procent van de intrinsieke waarde van het fonds mag worden belegd op de Russische markt. Met betrekking tot Rusland zal de vennootschap beleggen in alle effecten genoteerd op de Moscow Interbank Currency Exchange (MICEX), alle effecten genoteerd op Russian Trading System 1 (RTS1) en alle effecten genoteerd op Russian Trading System 2 (RTS2). Het fonds mag niet meer dan 10% van zijn intrinsieke waarde beleggen in effecten die in Turkije zijn genoteerd. Het fonds kan ook beleggen in deposito’s, geldmarktinstrumenten en collectieve beleggingsprogramma’s. Elke belegging in collectieve beleggingsprogramma’s mag globaal niet meer bedragen dan 10 procent van de intrinsieke waarde van het fonds.

188

Het is niet de bedoeling dat het fonds gebruik zal maken van derivaten voor beleggingsdoeleinden. Conform de reglementering van 2003 en zoals uitgebreider beschreven onder “Beleggingsbeperkingen” in het prospectus, kan het fonds echter gebruik maken van de volgende derivaten met het oog op een efficiënt portefeuillebeheer, zoals hedging en verbetering van de prestaties; opties (put/call), indexfutures, valutatermijncontracten en contracts for difference. Het fonds kan (maar is dit niet verplicht) tot dergelijke valutagerelateerde transacties overgaan met het doel het valutarisico af te dekken van klassen die in een andere valuta gesteld zijn dan de basisvaluta, zoals beschreven in het prospectus in de paragraaf met de titel “Valuta-uitdrukkingsrisico van een aandeel”. Die derivaten mogen buiten de beurs of op een Erkende markt worden verhandeld. Opties (put/call): Putopties kunnen worden aangekocht om de waarde van het fonds of een deel van het fonds te beschermen tegen verwachte scherpe neerwaartse bewegingen van aandelenmarkten of grote industriegroepen. Dat is minder omslachtig dan grote posities te verkopen en te trachten ze terug te kopen. Het voorkomt onnodige transactiekosten en frictie en houdt de rotatiesnelheid laag. Callopties op een individueel aandeel kunnen worden gebruikt om een bestaande positie te verbeteren als een kortetermijnopleving wordt verwacht. Callopties kunnen worden gekocht of verkocht om een positieve blootstelling te nemen aan een gepaste index of grote industriegroep of worden verkocht (alleen gedekte verkoop) om inkomsten te halen uit premiedollars die werden ontvangen als een beleggingsoverlay voor een bestaande langetermijnpositie in respectievelijk de brede markt, sector of specifieke aandelenparticipatie. Indexfutures: Indexfutures zullen hoofdzakelijk worden gebruikt met het oog op tactische activaspreiding voor het beheer van substantiële cashflows die in het fonds worden ontvangen om het risico te beperken dat het fonds ondermaats zou presteren wegens grotere kassaldo’s dan gewenst. Een grote instroom van liquiditeiten kan resulteren in een ondermaatse blootstelling van het fonds aan de markt. Een indexfuturecontract aangaan in plaats van de directe aankoop van de onderliggende aandelen kan in deze omstandigheden als kostefficiënter en opportuun worden beschouwd. Deze vervanging zal tijdelijk van aard zijn, tot de tijd geschikter is om de onderliggende aandelen aan te kopen. Valutatermijncontracten: Deze kunnen gebruikt worden om: (a) de valuta van de activa van het fonds te hedgen ten opzichte van de basisvaluta van het fonds; (b) om het wisselrisico te verkleinen tussen de basisvaluta van het fonds en de munteenheid waarin de aandelen in een klasse in het fonds luiden, indien die valuta verschilt van de basisvaluta van het fonds; of (c) het wisselkoersrisico te beperken tussen de uitdrukkingsvaluta van een bepaalde klasse en de valuta


waarin de activa van een fonds uit die klasse genoteerd staan waarbij de uitdrukkingsvaluta anders is dan de valuta waarin de klasse genoteerd staat.

effecten door een kredietverschaffer aan een ontlenende partij, waarbij de ontlenende partij ermee instemt op een vooraf bepaald tijdstip equivalente effecten terug te geven.

Contracts for difference: Contracts for difference of CFD’s kunnen door het fonds worden gebruikt aangezien er, in tegenstelling tot traditionele aandelenhandel, geen zegelrecht verschuldigd is op de aankoop van een CFD. Daarnaast bieden CFD’s mogelijkheden voor handelsstrategieën op korte termijn. Met contracts for difference kan de fondsenbeheerder ook speculeren op schommelingen van aandelenprijzen en profiteren van de handel in aandelen of indices zonder dat hij de aandelen of indices hoeft te houden, en dat tegen een klein percentage van de kostprijs van het werkelijke bezit van de aandelen of indices. Daar CFD’s direct gekoppeld zijn aan de waarde van de onderliggende activa, zullen zij fluctueren afhankelijk van de markt van de activa die in het contract worden vertegenwoordigd.

Deze overeenkomsten zullen doorgaans worden gebruikt om het globale rendement van het fonds op te trekken en te verbeteren door financieringskosten.

Het gebruik van afgeleide instrumenten voor de doeleinden die hierboven zijn beschreven, kunnen het fonds blootstellen aan de risico’s die beschreven zijn onder de titel “Introductie – Risicofactoren”. Het fonds kan ook gebruik maken van de volgende technieken en instrumenten met het oog op een efficiënt portefeuillebeheer, zoals hedging en verbetering van de rendementen (d.w.z. kostenreductie, bijkomend kapitaal of inkomsten genereren enz.) in overeenstemming met de algemene voorwaarden die de financiële toezichthouder op gezette tijden oplegt in verband met die technieken en instrumenten: Terugkoopovereenkomsten en omgekeerde terugkoopovereenkomsten: Deze overeenkomsten behelzen de verkoop en de daaropvolgende terugkoop van een effect. Voor de partij die het effect verkoopt (en ermee instemt om het op een specifiek moment in de toekomst en tegen een vooraf bepaalde prijs terug te kopen) is dat een terugkoopovereenkomst en zal het doorgaans worden gebruikt als een middel om op korte termijn financiële middelen op te halen en het economische effect is dat van een gewaarborgde lening aangezien de partij die het effect koopt, fondsen beschikbaar maakt voor de verkoper en het effect aanhoudt als zakelijk onderpand; voor de partij die het effect koopt (en ermee instemt om het effect op een specifiek moment in de toekomst en tegen een vooraf bepaalde prijs te verkopen) is het een omgekeerde terugkoopovereenkomst en die zal doorgaans worden gebruikt als veilige kortetermijnbelegging waardoor bijkomende inkomsten worden gegenereerd door financieringskosten, aangezien het verschil tussen de verkoopen terugkoopprijzen voor het effect interest op de lening vertegenwoordigt. Overeenkomsten voor aandelenleningen: Met een aandelenlening bedoelt men de tijdelijke overdracht van

Subovereenkomst van vaste overname: Het fonds kan soms subovereenkomsten van vaste overname aangaan om effecten te kopen waarin het fonds mag beleggen en/of om extra inkomsten te genereren voor het fonds. Participation notes: Het fonds kan gebruik maken van participation notes om het rendement te verbeteren door korte blootstellingen te nemen aan een aandelenkorf met het bijkomende voordeel van kapitaalbescherming. De huidige voorwaarden van de financiële toezichthouder in verband met terugkoopovereenkomsten, omgekeerde terugkoopovereenkomsten en overeenkomsten voor aandelenleningen worden vermeld in bijlage V van het prospectus, samen met de algemene voorwaarden voor het gebruik van participation notes en subovereenkomsten van vaste overname. Het fonds is a niet-geavanceerde gebruiker van derivaten, waarbij het fonds slechts een beperkt aantal eenvoudige derivaten zal gebruiken voor een eenvoudig efficiënt portefeuillebeheer. Het fonds kan gebruik maken van het hefboomeffect van zijn posities om een nominale blootstelling bovenop de intrinsieke waarde van het fonds te genereren, berekend met behulp van de VaR-methode in overeenstemming met de eisen die de financiële toezichthouder hieraan stelt. In overeenstemming met paragraaf 6.1 van het prospectus, onder het kopje “Beleggingsbeperkingen” en het subkopje “Afgeleide financiële instrumenten” zal het fonds het relatieve VaR-model gebruiken als deel van zijn risicobeheersproces en de hefboomwerkingslimieten aanhouden die van toepassing zijn op het relatieve VaR model dat in die paragraaf wordt toegelicht.



4. Basisvaluta Euro

189

indien van toepassing) van de intrinsieke waarde van de gewone aandelen van het fonds.








Inschrijvingskosten: Institutionele aandelen Vergoedingen voor de sponsor, co-beleggingsbeheerder en gedelegeerde beleggingsbeheerder:








190

0.15% per jaar (plus BTW, indien van toepassing), van de intrinsieke waarde van de gewone aandelen van het fonds. Tot 0.0425% per jaar (plus BTW,



8. Vergoedingen













Conversiekosten:




191

GAM Star European Systematic Value Supplement 21 GAM Star European Systematic Value werd gesloten door middel van vrijwillige terugkoop van alle uitgegeven aandelen in dat fonds per 21 augustus 2009. Het fonds is niet langer beschikbaar voor beleggingen. Dit supplement maakt deel uit van het prospectus van 11 november 2009 voor GAM Star Fund p.l.c. en dient samen met dat prospectus te worden gelezen. Dit supplement bevat specifieke informatie over GAM Star European Systematic Value (het “fonds”), een subfonds van GAM Star Fund p.l.c. (de “vennootschap”), een paraplubeleggingsvennootschap met afzonderlijke aansprakelijkheid tussen de fondsen en goedgekeurd door de financiële controledienst conform de voorzieningen van de reglementeringen uit 1989 en onderworpen aan de reglementeringen van 2003.

1. Beleggingsdoelstellingen en -beleid De beleggingsdoelstelling van het GAM Star European Systematic Value is een maximale kapitaalgroei op lange termijn door voornamelijk te beleggen in beursgenoteerde aandelen en aandelengerelateerde effecten (inclusief, maar niet beperkt tot warrants), genoteerd of verhandeld op Erkende markten binnen Europa, en uitgegeven door ondernemingen met hun hoofdkantoor of aanzienlijke bedrijfsactiviteiten in Europa. Het normale beleid van GAM Star European Systematic Value zal eruit bestaan om voornamelijk te beleggen in aandelen en aandelengerelateerde obligaties. Het fonds kan echter tot 15 procent van zijn intrinsieke waarde op korte termijn beleggen in vastrentende effecten en preferente aandelen, indien de fondsbeheerder deze strategie gepast acht om het doel van een maximale kapitaalgroei te verwezenlijken. Zulke vastrentende waarden zullen staatsen/ of bedrijfsobligaties omvatten, die vaste of variabele rentevoeten kunnen hebben en moeten niet van investeringsgraad zijn, zoals omschreven door Standard and Poor’s. Elke belegging in converteerbare obligaties zal beperkt zijn tot effecten met beleggingsrating zoals gedefinieerd door Standard and Poor’s, of hoger. Niet meer dan 10 procent van de intrinsieke waarde van het fonds mag worden belegd op de Russische markt. Met betrekking tot Rusland zal de vennootschap beleggen in alle effecten genoteerd op de Moscow Interbank Currency Exchange (MICEX), alle effecten genoteerd op Russian Trading System 1 (RTS1) en alle effecten genoteerd op Russian Trading System 2 (RTS2). Daarboven mag het fonds tot 5 procent van zijn netto activa beleggen in warrants.

192

Het fonds kan ook beleggen in deposito’s, geldmarktinstrumenten en collectieve beleggingsprogramma’s. Elke belegging in collectieve beleggingsprogramma’s mag globaal niet meer bedragen dan 10 procent van de intrinsieke waarde van het fonds. Met inachtneming van de reglementering van 2003 en zoals meer gedetailleerd is beschreven onder de titel “Beleggingsbeperkingen” in het prospectus, mag het fonds echter gebruik maken van de volgende afgeleide instrumenten voor beleggingsdoeleinden en een efficiënt portefeuillebeheer, bijvoorbeeld als afdekking en om het rendement te optimaliseren; Indexfutures, aandelenfutures (individuele aandelen), indexopties (put/call), aandelenopties, valutatermijncontracten, valutafutures, deviezenopties, gedekte warrants, returnswaps en contracts for difference. Die derivaten mogen buiten de beurs of op een Erkende markt worden verhandeld. Indexfutures: Indexfutures zullen hoofdzakelijk worden gebruikt met het oog op tactische activaspreiding voor het beheer van substantiële cashflows die in het fonds worden ontvangen om het risico te beperken dat het fonds ondermaats zou presteren wegens grotere kassaldo’s dan gewenst. Een grote instroom van liquiditeiten kan resulteren in een ondermaatse blootstelling van het fonds aan de markt. In het bijzonder bestaat het risico van een ondermaatse prestatie in vergelijking met de benchmark als de markt stijgt. Door een indexfuture te kopen, kan het fonds dit risico hedgen door de blootstelling in te dekken. Futures zijn aantrekkelijk in vergelijking met aandelen aangezien zij vaak liquider en kosteffeciënter zijn om te verhandelen. Een indexfuturecontract aangaan in plaats van de directe aankoop van de onderliggende aandelen kan in deze omstandigheden als kostefficiënter en opportuun worden beschouwd. Deze vervanging zal tijdelijk van aard zijn, tot de tijd geschikter is om de onderliggende aandelen aan te kopen. Om de blootstelling te behouden, worden de futures vervolgens gewoonlijk geleidelijk aan verkocht omdat de aankoop van de aandelenkorf volledig is. Daarnaast kunnen er indexfutures gebruikt worden voor het beheer van de marktblootstelling van het fonds. Een ‘long’ (‘short’) indexfuture positie bijvoorbeeld zal de blootstelling van het fonds aan dat deel van de markt laten toenemen (afnemen). Indexfutures kunnen aldus met het oog op tactische activaspreiding worden gebruikt om de wegingen in een bepaalde markt of marktsegment te wijzigen ten koste van een ander, zonder individuele aandelenposities te verstoren. Futures op individuele aandelen: Futures op individuele aandelen kunnen worden gebruikt om een lange indexfuturepositie in te dekken door de blootstelling aan ongewenste activa binnen de effectenkorf onder het indexcontract te reduceren of te elimineren. Aandelenfutures


kunnen eveneens worden gebruikt als rendabel alternatief voor het houden van het onderliggende aandeel. Indexopties: Strategieën waarbij gebruik wordt gemaakt van indexopties, kunnen lange of korte posities in “vanilla puts en calls” inhouden. Net als bij indexfutures zoals hierboven beschreven, is het belangrijkste doel om de blootstelling aan te passen aan een bepaald deel van de markt.. In tegenstelling tot indexfutures zullen opties door hun verschillende betalingsprofiel waarschijnlijk om andere redenen worden aangewend.. Zo kan een lange putpositie worden ingenomen als verzekering tegen een daling op de markt. Normaliter zou dit worden gedaan wanneer het fonds/de markt een aanzienlijke periode van uitstekende prestaties heeft gekend en de fondsbeheerder een deel van deze winsten wil vastzetten zonder de blootstelling van het fonds aan een stijging op de markt te beperken. In het algemeen kunnen opties wenselijker lijken dan futures als men een blootstelling wenst aan een beweging van de onderliggende activa, maar slechts in één richting. Een lange callpositie kan ook worden ingenomen als verzekering tegen een stijging van de markt. Korte posities in indexputs en -calls kunnen worden gebruikt om bijkomende inkomsten te genereren via de ontvangen premie. Aandelenopties: Lange posities in put- en callopties die zijn geschreven op individuele aandelen kunnen worden aangehouden als verzekering tegen nadelige schommelingen van de onderliggende waarden. De relevante concepten zijn de bovenvermelde voor indexopties. Er kunnen ook kortlopende posities in put- en callaandelenopties worden ingenomen, opnieuw om inkomsten te genereren voor het fonds via premies. Voor callcontracten wordt dit alleen gedaan wanneer de onderliggende activa reedss in het bezit is van het fonds (een zogenaamde ‘covered-call’). Wanneer er bijvoorbeeld een long positie in de onderliggende activa wordt genomen, zou er een out-of-the-money (OTM) call geschreven kunnen worden met een uitoefenprijs waartegen de beheerder de aandelen wil verkopen. In het tegenovergestelde geval kan een OTM put op aandelen geschreven worden tegen een uitoefenprijs waarvoor de beheerder de aandelen graag zou willen kopen. Het gebruik van opties zal worden beperkt tot beursgenoteerde “vanilla puts en calls”. Wisseltermijncontracten, futures en opties: Ze kunnen worden gebruikt om het renterisico te verlagen dat gepaard gaat met participaties in het fonds en om het wisselkoersrisico te beperken tussen de basisvaluta van het fonds en de valuta waarin aandelen in een klasse van dat fonds zijn uitgedrukt, indien die uitdrukkingsvaluta verschilt van de basisvaluta van het fonds. Gedekte warrants: Het fonds mag beleggen in gedekte warrants die genoteerd zijn aan of verhandeld worden op Erkende markten binnen Europa om op efficiëntere wijze een positie te verkrijgen in een korf van effecten dan zou kunnen worden verkregen door de effecten direct te kopen,

bijvoorbeeld wegens een verlaging van de transactiekosten, een betere liquiditeit, lagere belastingen of omdat er enige vorm van bescherming tegen een daling wordt verschaft. Returnswaps: Ter vervanging van beleggingen in gestandaardiseerde beursgenoteerde fondsen kunnen futures of optiecontracten, returnswaps worden aangehouden voor dezelfde doeleinden die worden beschreven in de delen over futures en opties eerder in dit document. Als de fondsenbeheerder bijvoorbeeld een blootstelling wenst aan een sectie van de markt die niet makkelijk verhandelbaar is via een gewoon beursgenoteerdefondsen-, future- of optiecontract, dan kan het wenselijk zijn om een returnswap aan te houden, die blootstelling biedt aan een door een makelaar op maat samengestelde effectenkorf. Contracts for difference: Contracts for difference of CFD’s kunnen door het fonds worden gebruikt aangezien er, in tegenstelling tot traditionele aandelenhandel, geen zegelrecht verschuldigd is op de aankoop van een CFD. Daarnaast bieden CFD’s mogelijkheden voor handelsstrategieën op korte termijn. Met contracts for difference kan de fondsenbeheerder ook speculeren op schommelingen van aandelenprijzen en profiteren van de handel in aandelen of indices zonder dat hij de aandelen of indices hoeft te houden, en dat tegen een klein percentage van de kostprijs van het werkelijke bezit van de aandelen of indices. Daar CFD’s direct gekoppeld zijn aan de waarde van de onderliggende activa, zullen zij fluctueren afhankelijk van de markt van de activa die in het contract worden vertegenwoordigd. Hoewel het gebruik van afgeleide instrumenten (ongeacht of ze gebruikt worden voor een efficiënt portefeuillebeheer of voor beleggingsdoeleinden) tot een verhoogde risicoblootstelling kan leiden, mag een dergelijke additionele risicopositie niet meer bedragen dan de intrinsieke waarde van het fonds. Bijgevolg zal de totale blootstelling van het fonds niet meer bedragen dan 200 procent van de intrinsieke waarde van het fonds, exclusief toegelaten tijdelijke leningen van 10 procent. De risico’s van een dergelijke blootstelling zullen worden beheerd met behulp van een geavanceerde methode voor risicometing, in overeenstemming met de vereisten van de financiële controledienst. Het gebruik van afgeleide instrumenten voor de doeleinden die hierboven zijn beschreven, kunnen het fonds blootstellen aan de risico’s die beschreven zijn onder de titel “Introductie – Risicofactoren”. Het fonds kan ook gebruik maken van de volgende technieken en instrumenten met het oog op een efficiënt portefeuillebeheer, zoals hedging en verbetering van de rendementen (d.w.z. kostenreductie, bijkomend kapitaal of inkomsten genereren enz.) in overeenstemming met de algemene voorwaarden die de financiële toezichthouder op gezette tijden oplegt in verband met die technieken en instrumenten:

193

Terugkoopovereenkomsten en omgekeerde terugkoopovereenkomsten: Deze overeenkomsten behelzen de verkoop en de daaropvolgende terugkoop van een effect. Voor de partij die het effect verkoopt (en ermee instemt om het op een specifiek moment in de toekomst en tegen een vooraf bepaalde prijs terug te kopen) is dat een terugkoopovereenkomst en zal het doorgaans worden gebruikt als een middel om op korte termijn financiële middelen op te halen en het economische effect is dat van een gewaarborgde lening aangezien de partij die het effect koopt, fondsen beschikbaar maakt voor de verkoper en het effect aanhoudt als zakelijk onderpand; voor de partij die het effect koopt (en ermee instemt om het effect op een specifiek moment in de toekomst en tegen een vooraf bepaalde prijs te verkopen) is het een omgekeerde terugkoopovereenkomst en die zal doorgaans worden gebruikt als veilige kortetermijnbelegging waardoor bijkomende inkomsten worden gegenereerd door financieringskosten, aangezien het verschil tussen de verkoopen terugkoopprijzen voor het effect interest op de lening vertegenwoordigt. Overeenkomsten voor aandelenleningen: Met een aandelenlening bedoelt men de tijdelijke overdracht van effecten door een kredietverschaffer aan een ontlenende partij, waarbij de ontlenende partij ermee instemt op een vooraf bepaald tijdstip equivalente effecten terug te geven. Deze overeenkomsten zullen doorgaans worden gebruikt om het globale rendement van het fonds op te trekken en te verbeteren door financieringskosten. Subovereenkomst van vaste overname: Het fonds kan soms subovereenkomsten van vaste overname aangaan om effecten te kopen waarin het fonds mag beleggen en/of om extra inkomsten te genereren voor het fonds. Participation notes: Het fonds kan gebruik maken van participation notes om het rendement te verbeteren door korte blootstellingen te nemen aan een aandelenkorf met het bijkomende voordeel van kapitaalbescherming. De huidige voorwaarden van de financiële toezichthouder in verband met terugkoopovereenkomsten, omgekeerde terugkoopovereenkomsten en overeenkomsten voor aandelenleningen worden vermeld in bijlage V van het prospectus, samen met de algemene voorwaarden voor het gebruik van participation notes en subovereenkomsten van vaste overname. Het fonds is een niet-geavanceerde gebruiker van derivaten, waarbij het fonds slechts een beperkt aantal eenvoudige derivaten zal gebruiken voor een eenvoudig, efficiënt portefeuillebeheer. Conform paragraaf 6.1 van het prospectus onder de titel “Beleggingsbeperkingen” en de subtitel “Financiële derivaten” zal het fonds het relatieve-VaR-model gebruiken als onderdeel van zijn risicobeheerproces.

194



4. Basisvaluta Euro










1.35% per jaar (in voorkomend geval vermeerderd met btw) van de intrinsieke waarde van de gewone aandelen van het fonds. Deze vergoeding kan met maximaal 1.70% per jaar verhoogd worden (in voorkomend geval vermeerderd met btw) van de intrinsieke waarde van het


fonds. De aandeelhouders worden minimaal drie maanden van te voren van deze verhoging schriftelijk op de hoogte gesteld. Vergoeding beheerder:



0.15% per jaar (in voorkomend geval vermeerderd met btw) van de intrinsieke waarde van de gewone aandelen van het fonds. Tot 0,0425% per jaar (in voorkomend geval vermeerderd met btw) van de intrinsieke waarde van de gewone aandelen van het fonds. Tot 5% van de waarde van de bruto-inschrijving.


0.85% per jaar (in voorkomend geval vermeerderd met btw) van de intrinsieke waarde van de institutionele aandelen van het fonds. Deze vergoeding kan met maximaal 1.20% per jaar verhoogd worden (in voorkomend geval vermeerderd met btw) van de intrinsieke waarde van het fonds. De aandeelhouders worden minimaal drie maanden van te voren van deze verhoging schriftelijk op de hoogte gesteld.








1.10% per jaar (in voorkomend geval vermeerderd met BTW) van de intrinsieke waarde van de aandelen van verkoopkantoren van het fonds. 0,15 % per jaar (in voorkomend geval vermeerderd met BTW) van de intrinsieke waarde van de aandelen van verkoopkantoren van het fonds.




Conversiekosten:





195

GAM Star Frontier Opportunities Supplement 22 Dit supplement maakt deel uit van het prospectus van 11 november 2009 voor GAM Star Fund p.l.c. en dient samen met dat prospectus te worden gelezen. Dit supplement bevat specifieke informatie over GAM Star Frontier Opportunities (het “fonds”), een subfonds van GAM Star Fund p.l.c. (de “vennootschap”), een paraplubeleggingsvennootschap met afzonderlijke aansprakelijkheid tussen fondsen en goedgekeurd door de financiële toezichthouder conform de voorzieningen van de ICBE-reglementeringen van 1989 en onderworpen aan de reglementeringen van 2003.

1. Beleggingsdoelstellingen en -beleid De beleggingsdoelstelling van het fonds is om kapitaalgroei te bereiken via beleggingen in beursgenoteerde aandelen en aandelengerelateerde effecten (inclusief, maar niet beperkt tot warrants) die genoteerd of verhandeld worden op een Erkende markt en die worden uitgegeven door ondernemingen die hun hoofdzetel hebben in grensmarkten of het grootste deel van hun activiteiten uitvoeren in grensmarkten. Deze markten zijn voornamelijk de Verenigde Arabische Emiraten, Bahrein, Egypte, Jordanië, Koeweit, Marokko, Turkije, Oman, Qatar en Saoedi-Arabië. Het beleid van het fonds zal eruit bestaan om voornamelijk te beleggen in aandelen en met aandelen verwante effecten van deze emittenten. Toch mag het fonds tot 10 procent van zijn netto activa op korte termijn beleggen in niet-beursgenoteerde aandelen van deze emittenten en tot 15 procent van zijn netto activa op korte termijn in vastrentende waarden en preferente aandelen, waar het geschikt wordt bevonden de beleggingsdoelstelling van het fonds te bereiken. Zulke vastrentende waarden zullen staatsen/of bedrijfsobligaties of andere schuldvorderingen omvatten (zoals depositocertificaten, schatkistcertificaten en handelspapier), kunnen vaste of variabele rentevoeten hebben en moeten niet van investeringsgraad zijn, zoals omschreven door Standard and Poor’s. Niet meer dan 10 procent in totaal van de intrinsieke waarde van het fonds mag worden belegd in effecten waarvan de rating onder de beleggingsrating ligt. Het fonds kan ook beleggen in deposito’s, geldmarktinstrumenten en collectieve beleggingsprogramma’s. Elke belegging in collectieve beleggingsprogramma’s mag globaal niet meer bedragen dan 10 procent van de intrinsieke waarde van het fonds. Daarboven mag het fonds tot 10 procent van zijn netto activa beleggen in warrants. Hoewel het normale beleid is dat het fonds zijn activa inzet zoals hierboven wordt verduidelijkt, mag het ook cash en 196

cashequivalenten inhouden in de gepaste omstandigheden. Zulke omstandigheden kunnen inhouden, maar zijn niet beperkt tot, het aanhouden van cash in deposito’s in afwachting van herbelegging om aan terugkooporders te kunnen voldoen of kosten te kunnen betalen. Met inachtneming van de reglementering van 2003 en zoals meer gedetailleerd is beschreven onder de titel “Beleggingsbeperkingen” in het prospectus, mag het fonds echter gebruik maken van de volgende afgeleide instrumenten voor beleggingsdoeleinden en een efficiënt portefeuillebeheer, bijvoorbeeld als afdekking en om het rendement te optimaliseren: financiële termijncontracten, aandelenopties, total return swaps, gedekte warrants en contracts for difference. Het fonds kan (maar is dit niet verplicht) tot dergelijke valutagerelateerde transacties overgaan met het doel het valutarisico af te dekken van klassen die in een andere valuta gesteld zijn dan de basisvaluta, zoals beschreven in het prospectus in de paragraaf met de titel “Valutauitdrukkingsrisico van een aandeel”. Onderworpen aan de bovenvermelde limieten zal de waarde van de totale positie in opties en aandelen van het fonds die niet worden aangehouden om het risico te verminderen, 25% van de intrinsieke waarde van het fonds niet overschrijden. Aandelenopties (put/call): Putopties kunnen worden aangekocht om de waarde van het fonds of een deel van het fonds te beschermen tegen verwachte scherpe neerwaartse bewegingen van aandelenmarkten of grote industriegroepen. Dat is minder omslachtig dan grote posities te verkopen en te trachten ze terug te kopen. Het voorkomt onnodige transactiekosten en frictie en houdt de rotatiesnelheid laag. Callopties op een individueel aandeel kunnen worden gebruikt om een bestaande positie te verbeteren als een kortetermijnopleving wordt verwacht. Het schrijven van callopties op beleggingen zal niet meer bedragen dan 25 procent van de intrinsieke waarde van het fonds in termen van uitoefenprijs en daardoor zal de blootstelling van het fonds aan de onderliggende beleggingen van de callopties niet meer bedragen dan 25 procent van de intrinsieke waarde van het fonds als gevolg van het schrijven van die callopties. Het fonds zal geen ongedekte opties schrijven. Futures: Deze kunnen worden gebruikt voor de hierboven beschreven doeleinden, maar ook om een globale bescherming te bieden tegen ongunstige marktschommelingen. Door een shortpositie te nemen in deze contracten, kan de fondsbeheerder het fonds beschermen tegen het neerwaartse prijsrisico van de bredere markt. Ook kunnen fondsbeheerders indexfutures gebruiken om het fonds een grotere blootstelling te verschaffen aan schommelingen in een bepaalde index, wat in de eerste plaats een hefboomeffect op de portefeuille heeft. De waarde van de totale positie in futures van het fonds die niet worden aangehouden om het risico te verminderen, zal 20 procent van de intrinsieke waarde


van het fonds niet overschrijden. Op dit punt zal de waarde van zulke termijncontracten gelijk zijn aan de totale waarde van contractprijzen (die gelijk zal zijn aan de marktwaarde van de onderliggende effecten in termijncontracten), of die nu verschuldigd is aan of door het bedrijf onder alle uitstaande termijncontracten. Total Return Swaps: Het fonds kan eveneens total return swaps afsluiten. Total return swaps houden de ruil in van het recht om het totaalrendement, coupons plus kapitaalwinst of -verlies, te ontvangen van een welbepaald referentieactief, index of korf van activa, tegen het recht om vaste of variabele betalingen te verrichten. Alle activa die door het fonds worden ontvangen, moeten in overeenstemming zijn met het beleggingsbeleid van het fonds. Indien het fonds op netto basis een total return swap verricht, worden de twee betalingsstromen gesaldeerd, waarbij het fonds alleen het nettobedrag van beide betalingen ontvangt of betaalt, al naargelang het geval. Gedekte warrants: Het fonds mag beleggen in gedekte warrants die zijn uitgegeven door een makelaar met een goede reputatie en die genoteerd zijn of worden verhandeld aan een Erkende markt om op een efficiëntere wijze een positie te verkrijgen in een korf van effecten dan zou kunnen worden verkregen door de effecten direct te kopen, mogelijk wegens een verlaging van de transactiekosten, een betere liquiditeit, lagere belastingen of omdat er enige vorm van bescherming tegen een daling wordt verschaft. Gedekte warrants kunnen ook worden gebruikt om een bestaande positie te verbeteren als een kortetermijnopleving wordt verwacht. Contracts for difference: Contracts for difference of CFD’s kunnen door het fonds worden gebruikt aangezien er, in tegenstelling tot traditionele aandelenhandel, geen zegelrecht verschuldigd is op de aankoop van een CFD. Daarnaast bieden CFD’s mogelijkheden voor handelsstrategieën op korte termijn. Met contracts for difference kan de fondsenbeheerder ook speculeren op schommelingen van aandelenprijzen en profiteren van de handel in aandelen of indices zonder dat hij de aandelen of indices hoeft te houden, en dat tegen een klein percentage van de kostprijs van het werkelijke bezit van de aandelen of indices. Daar CFD’s direct gekoppeld zijn aan de waarde van de onderliggende activa, zullen zij fluctueren afhankelijk van de markt van de activa die in het contract worden vertegenwoordigd. Met inachtneming van de reglementering van 2003 en zoals meer gedetailleerd is beschreven onder de titel “Beleggingsbeperkingen” in het prospectus, kan het fonds ook gebruik maken van de volgende derivaten voor afdekkingsdoeleinden: deviezenopties, converteerbare obligaties en valutatermijncontracten. Valutaopties: Deze kunnen worden gebruikt om te profiteren van en als afdekking tegen schommelingen op de valutamarkt. Valutaopties worden gebruikt om beleggers te beschermen

tegen ongunstige muntschommelingen voor een specifieke munt, zoals de dirham van de Verenigde Arabische Emiraten. Dit zal waarschijnlijk worden gedaan via een collar waarbij een calloptie op Amerikaanse dollar wordt gekocht en een putoptie wordt verkocht tegen verschillende uitoefenprijzen en zonder initiële kostprijs. Volgens het uitbetalingsprofiel worden de beleggers beschermd zelfs als de dirham onder de uitoefenprijs van de dollarcall daalt. De “kostprijs” van deze bescherming is dat er geen winst wordt gerealiseerd zelfs wanneer de waarde van de dirham stijgt tot boven de uitoefenprijs van de put. Een collar is een beschermende optiestrategie. Converteerbare obligaties: Deze kunnen worden gebruikt wanneer de volatiliteit laag is als een alternatief voor gewone aandelen, omdat converteerbare obligaties dikwijls een hogere coupon hebben dan gewone aandelen en bijgevolg een premie opbouwen (d.w.z. niet zo sterk dalen) wanneer de prijs van een aandeel laag is. Valutatermijncontracten: Deze kunnen gebruikt worden om: (a) de valuta van de activa van het fonds te hedgen ten opzichte van de basisvaluta van het fonds; (b) om het wisselrisico te verkleinen tussen de basisvaluta van het fonds en de munteenheid waarin de aandelen in een klasse in het fonds luiden, indien die valuta verschilt van de basisvaluta van het fonds; of (c) het wisselkoersrisico te beperken tussen de uitdrukkingsvaluta van een bepaalde klasse en de valuta waarin de activa van een fonds uit die klasse genoteerd staan waarbij de uitdrukkingsvaluta anders is dan de valuta waarin de klasse genoteerd staat. Het gebruik van afgeleide instrumenten voor de doeleinden die hierboven zijn beschreven, kunnen het fonds blootstellen aan de risico’s die beschreven zijn onder de titel “Introductie – Risicofactoren”. Het fonds kan ook gebruik maken van de volgende technieken en instrumenten met het oog op een efficiënt portefeuillebeheer, zoals hedging en verbetering van de rendementen (d.w.z. kostenreductie, bijkomend kapitaal of inkomsten genereren enz.) in overeenstemming met de algemene voorwaarden die de financiële toezichthouder op gezette tijden oplegt in verband met die technieken en instrumenten: Terugkoopovereenkomsten en omgekeerde terugkoopovereenkomsten: Deze overeenkomsten behelzen de verkoop en de daaropvolgende terugkoop van een effect. Voor de partij die het effect verkoopt (en ermee instemt om het op een specifiek moment in de toekomst en tegen een vooraf bepaalde prijs terug te kopen) is dat een terugkoopovereenkomst en zal het doorgaans worden gebruikt als een middel om op korte termijn financiële middelen op te halen en het economische effect is dat van een gewaarborgde lening aangezien de partij die het effect koopt, fondsen

197

beschikbaar maakt voor de verkoper en het effect aanhoudt als zakelijk onderpand; voor de partij die het effect koopt (en ermee instemt om het effect op een specifiek moment in de toekomst en tegen een vooraf bepaalde prijs te verkopen) is het een omgekeerde terugkoopovereenkomst en die zal doorgaans worden gebruikt als veilige kortetermijnbelegging waardoor bijkomende inkomsten worden gegenereerd door financieringskosten, aangezien het verschil tussen de verkoopen terugkoopprijzen voor het effect interest op de lening vertegenwoordigt. Overeenkomsten voor aandelenleningen: Met een aandelenlening bedoelt men de tijdelijke overdracht van effecten door een kredietverschaffer aan een ontlenende partij, waarbij de ontlenende partij ermee instemt op een vooraf bepaald tijdstip equivalente effecten terug te geven. Deze overeenkomsten zullen doorgaans worden gebruikt om het globale rendement van het fonds op te trekken en te verbeteren door financieringskosten. Subovereenkomst van vaste overname: Het fonds kan soms subovereenkomsten van vaste overname aangaan om effecten te kopen waarin het fonds mag beleggen en/of om extra inkomsten te genereren voor het fonds. Participation notes: Het fonds kan gebruik maken van participation notes om het rendement te verbeteren door korte blootstellingen te nemen aan een aandelenkorf met het bijkomende voordeel van kapitaalbescherming. De huidige voorwaarden van de financiële toezichthouder in verband met terugkoopovereenkomsten, omgekeerde terugkoopovereenkomsten en overeenkomsten voor aandelenleningen worden vermeld in bijlage V van het prospectus, samen met de algemene voorwaarden voor het gebruik van participation notes en subovereenkomsten van vaste overname. Het fonds is een niet-geavanceerde gebruiker van derivaten, waarbij het fonds slechts een beperkt aantal eenvoudige derivaten zal gebruiken voor een eenvoudig, efficiënt portefeuillebeheer. Het fonds kan gebruik maken van het hefboomeffect van zijn posities om een nominale blootstelling bovenop de intrinsieke waarde van het fonds te genereren, berekend met behulp van de VaR-methode in overeenstemming met de eisen die de financiële toezichthouder hieraan stelt. In overeenstemming met paragraaf 6.1 van het prospectus, onder het kopje “Beleggingsbeperkingen” en het subkopje “Afgeleide financiële instrumenten” zal het fonds het relatieve VaR-model gebruiken als deel van zijn risicobeheersproces en de hefboomwerkingslimieten aanhouden die van toepassing zijn op het relatieve VaR model dat in die paragraaf wordt toegelicht.














1.60% per jaar (plus BTW, indien van toepassing), van de intrinsieke waarde van de gewone aandelen van het fonds. De vergoeding mag verhoogd worden tot 2.00% per jaar

198





(plus BTW, indien van toepassing), van de intrinsieke waarde van het fonds, binnen niet minder dan drie maanden schriftelijke kennisgeving aan de Aandeelhouders.

co-beleggingsbeheerder en gedelegeerde beleggingsbeheerder:











Aandelen van verkoopkantoren Vergoedingen voor de sponsor,


0.5% van de intrinsieke waarde van de aandelen van verkoopkantoren van het fonds. Tot 0,40% per jaar (plus BTW, indien van toepassing) van de intrinsieke waarde van de aandelen van verkoopkantoren van het fonds.






Conversiekosten:




Uitvoeringsprovisie: Bovenop de vergoedingen verschuldigd aan de cobeleggingsbeheerder zal de co-beleggingsbeheerder recht hebben, uit de activa van de relevante aandelenklasse van het fonds, op een uitvoeringsprovisie (de “uitvoeringsprovisie”), die zal worden gecumuleerd op elke waarderingsdag en jaarlijks achteraf worden betaald aan het einde van elke boekhoudkundige periode (“Berekeningsperiode”) voor een bedrag gelijk aan “I”. “I” =

15% x “S”

Waarbij; “S” = het positieve rendement van de betrokken aandelenklasse van het fonds, rekening houdend met, in voorkomend geval, het bedrag van de positieve stijging van de intrinsieke waarde per aandeel van de desbetreffende aandelenklasse van het fonds boven de 10% per jaar van het evenredige rendement op de betreffende waarderingsdag, na aanpassing met een eventueel hoogwatermerk.

199

Uitbetaalde dividenduitkeringen worden geacht geen invloed te hebben op de prestaties van de aandelenklasse.

afgewerkte intrinsieke waarde per aandeel van de relevante aandelenklasse van het fonds op de relevante waarderingsdag.

Waarbij;


“Bijkomende stijging” = de stijging van de intrinsieke waarde per aandeel van de relevante aandelenklasse van het fonds op de relevante waarderingsdag boven het hoogwatermerk per aandeel. Indien ‘S’ nul is of minder, worden er geen kosten geheven. “Positief rendement” = ((“NT” – “NT-1”) – (“NT-1” x “P”)) x “WA” Waarbij; “NT” =

de intrinsieke waarde per aandeel van de relevante aandelenklasse van het fonds vóór uitvoeringsprovisie op de relevante waarderingsdag.

“NT-1” = de hoogste intrinsieke waarde per aandeel (gecorrigeerd voor eventueel dividend) van de relevante aandelenklasse van het fonds aan het eind van een voorgaande berekeningsperiode of tegen de lanceringsprijs indien die hoger is. “P” =

10% per jaar prorata.

“WA” =

het gewogen gemiddelde aantal aandelen van de relevante aandelenklasse van het fonds. Dat wordt berekend door het aantal uitstaande aandelen in de relevante aandelenklasse van het fonds op elke waarderingsdag in de boekhoudkundige periode te delen door het totale aantal waarderingsdagen in die periode.

Er zal een hoogwatermerk worden toegepast, zodat er geen uitvoeringsprovisie zal worden geheven tot de intrinsieke waarde per aandeel van de relevante aandelenklasse van het fonds hoger is dan de hoogste intrinsieke waarde per aandeel (gecorrigeerd voor dividend) van de relevante aandelenklasse van het fonds op de laatste waarderingsdag van elke vorige berekeningsperiode of de lanceringskoers. Het fonds is van aard gericht op absoluut rendement. Bijgevolg wordt het rendement afgemeten tegen een hoog minimaal gewenst percentage (hurdle rate) en niet in vergelijking met een marktindex. De belangen van de beleggingsbeheerder en de aandeelhouders zijn op elkaar afgestemd, wat betekent dat alleen een uitvoeringsprovisie wordt betaald als er een absoluut rendement van prorata meer dan 10% per jaar wordt behaald. De eerste berekeningsperiode voor de berekening van de uitvoeringsprovisie zal beginnen op de oprichtingsdatum van de relevante aandelenklasse van het fonds en lopen tot en met 30 juni 2010. De uitvoeringsprovisie zal worden berekend door de beheerder (en gecontroleerd door de bewaarder) op basis van de

200


GAM Star Global Convertible Bond Supplement 23 Dit supplement maakt deel uit van het prospectus van 11 november 2009 voor GAM Star Fund p.l.c. en dient samen met dat prospectus te worden gelezen. Dit supplement bevat specifieke informatie over GAM Star Global Convertible Bond (het “fonds”), een subfonds van GAM Star Fund p.l.c. (de “vennootschap”), een paraplubeleggingsvennootschap met afzonderlijke aansprakelijkheid tussen fondsen en goedgekeurd door de financiële toezichthouder conform de voorzieningen van de ICBE-reglementeringen van 1989 en onderworpen aan de reglementeringen van 2003. Een belegging in dit fonds zou geen belangrijk deel van een beleggingsportefeuille mogen uitmaken en is niet geschikt voor alle beleggers. Het fonds is geschikt voor beleggers die bereid zijn een hoger volatiliteitsniveau te accepteren. Het fonds kan vanuit beleggingsoogpunt en/of vanuit het oogpunt van een effectief portefeuillebeheer investeren in financiële derivateninstrumenten. Met betrekking tot het hefboomeffect van beleggingen in financiële derivaten, verwijzen wij naar de paragraaf “Beleggingsdoelstellingen en –beleid – globale blootstelling en hefboomwerking” hieronder.

1. Beleggingsdoelstellingen en -beleid De beleggingsdoelstelling van het fonds bestaat erin kapitaalwinst op lange termijn te verwezenlijken. Het reguliere beleid van het fonds zal eruit bestaan dit doel na te streven door voornamelijk te beleggen in een gediversifieerde portefeuille aan wereldwijde converteerbare effecten en gedekte warrants. Emittenten van deze effecten kunnen uit ieder land ter wereld afkomstig zijn, inclusief uit opkomende markten. De term “Opkomende markten” wordt over het algemeen gebruikt voor de markten van landen die zich momenteel in een ontwikkelingsproces tot moderne geïndustrialiseerde staat bevinden en daarmee blijk geven van een groot potentieel maar die ook een hoger beleggingsrisico met zich meebrengen. De landen die hiermee worden aangeduid staan vermeld, maar zijn niet beperkt tot, de landen die zijn opgenomen in de “International Finance Corporation Global Comosite Index” of in de MSCI Emerging Markets Index. Beiden zijn vrij bijgewerkte marktindices die de prestaties van aandelen in wereldwijde opkomende markten beogen te meten. Blootstelling aan converteerbare effecten kan bereikt worden door converteerbare obligaties, converteerbare biljetten, converteerbare preferente aandelen en andere geschikte converteerbare of uitwisselbare instrumenten. Dergelijke

effecten zullen genoteerd staan aan of verhandeld worden op Erkende markten wereldwijd. Het fonds kan ook investeren in vastrentende effecten met vaste of variabele rente, aandelen en aandelengerelateerde effecten inclusief aandelencertificaten en andere deelnamerechten, index en participation notes en equity linked notes. Dergelijke effecten zullen betrekking hebben op wereldwijd gevestigde bedrijven en zullen genoteerd staan aan of verhandeld worden op Erkende markten wereldwijd. Er worden geen beperkingen met betrekking tot kredietkwaliteit of looptijd opgelegd aan de vastrentende aandelen waarin het fonds mag beleggen. Het fonds kan ook beleggen in deposito’s, geldmarktinstrumenten en collectieve beleggingsprogramma’s. Elke belegging in collectieve beleggingsprogramma’s mag globaal niet meer bedragen dan 10 procent van de intrinsieke waarde van het fonds. Het fonds kan beleggen in obligaties die door Russische emittenten zijn uitgegeven en die al dan niet op Erkende markten verhandeld kunnen worden. Dit zal echter geen omvangrijke investering door het fonds vormen. Derivaten De basisvaluta van het fonds is de Amerikaanse dollar maar effecten kunnen ook genoteerd staan in andere valuta. Een belangrijk deel van de activa in het fonds zal echter genoteerd staan in of ingedekt worden voor Amerikaanse dollars. Daarnaast kan het fonds (maar is dit niet verplicht) tot dergelijke valutagerelateerde transacties overgaan met het doel het valutarisico af te dekken van klassen die in een andere valuta gesteld zijn dan de basisvaluta, zoals beschreven in het prospectus in de paragraaf met de titel “Valutauitdrukkingsrisico van een aandeel”. Met inachtneming van de reglementering van 2003 en zoals meer gedetailleerd is beschreven onder de titel “Beleggingsbeperkingen” in het prospectus, mag het fonds echter gebruik maken van de volgende afgeleide instrumenten voor beleggingsdoeleinden en/of een efficiënt portefeuillebeheer, bijvoorbeeld als afdekking en om het rendement te optimaliseren; contracts for difference, converteerbare opties, gedekte warrants, valutatermijncontracten, valuta, rente en credit default swaps, buitenlandse valutatermijncontracten, futures, opties, total return swaps en swaptions. Die derivaten mogen buiten de beurs of op een Erkende markt worden verhandeld. Contracts for difference: Contracts for difference of CFD’s kunnen door het fonds worden gebruikt aangezien er, in tegenstelling tot traditionele aandelenhandel, geen zegelrecht verschuldigd is op de aankoop van een CFD. Daarnaast bieden CFD’s mogelijkheden voor handelsstrategieën op korte termijn. Met contracts for difference kan de fondsenbeheerder ook schommelingen van aandelenprijzen kapitaliseren en 201

profiteren van de handel in aandelen of indices zonder dat hij de aandelen of indices hoeft te houden, en dat tegen een klein percentage van de kostprijs van het werkelijke bezit van de aandelen of indices. Daar CFD’s direct gekoppeld zijn aan de waarde van de onderliggende activa, zullen zij fluctueren afhankelijk van de markt van de activa die in het contract worden vertegenwoordigd. Converteerbare obligaties: Deze zullen worden gebruikt voor beleggingsdoeleinden teneinde voordeel te behalen uit asymmetrische opbrengsten vanuit het onderliggende aandeel, vaak een bedrijfsobligatie met de ingebouwde optie om de optie te converteren naar aandelen tegen een vooraf vastgestelde prijs. Converteerbare obligaties profiteren van stijgende aandelenprijzen, krappere bedrijfskredietspreiding en hogere volatiliteit en verliezen waarde in inzakkende aandelenmarkten, grotere kredietspreiding en lagere volatiliteit. Een hogere aandelenvolatiliteit zal resulteren in een hogere waardering van de optie die in de structuur ligt besloten en vice versa. In gespannen markten kunnen de waardering en daarmee de prijs afwijken van de verwachtingen. Gedekte warrants: Het fonds kan investeren in gedekte warrants die zijn uitgegeven door een erkende makelaar of bedrijfsentiteit en kunnen genoteerd zijn of verhandeld worden op een Erkende markt met het doel blootstelling aan effecten te winnen. Gedekte warrants kunnen ook worden gebruikt om een bestaande positie te verbeteren als een kortetermijnopleving wordt verwacht. Buitenlandse valutatermijncontracten, valutatermijncontracten, valuta- en renteswaps: Deze kunnen gebruikt worden om: (a) de valuta van de activa van het fonds te hedgen ten opzichte van de basisvaluta van het fonds; (b) om het wisselrisico te verkleinen tussen de basisvaluta van het fonds en de munteenheid waarin de aandelen in een klasse in het fonds luiden, indien die valuta verschilt van de basisvaluta van het fonds; of (c) het wisselkoersrisico te beperken tussen de uitdrukkingsvaluta van een bepaalde klasse en de valuta waarin de activa van een fonds uit die klasse genoteerd staan waarbij de uitdrukkingsvaluta anders is dan de valuta waarin de klasse genoteerd staat. Credit Default Swaps: Het fonds zal credit default swaps gebruiken naast andere instrumenten die nodig zijn bij het uitvoeren van zijn beleid. Een credit default swap is een overeenkomst waarbij het kredietrisico van een derde partij van de ene aan de andere partij wordt overgedragen. Normaliter heeft een partij in de swap (de “verzekerde”) te maken met het kredietrisico van een derde partij. De tegenpartij in de credit default swap (de “schrijver”) gaat ermee akkoord dit risico te verzekeren in ruil voor regelmatige periodieke betalingen (analoog aan een verzekeringspremie). Wanneer de derde partij in gebreke blijft (zoals bepaald in het swapcontract) zal de verzekerde de verplichting waaraan niet betaald wordt aan de schrijver overhandigen en in ruil hiervoor de nominale 202

waarde van de verplichting ontvangen. Credit default swaps zijn buitenbeurscontracten. Het fonds kan bescherming kopen door middel van default swaps waarmee basishandel in en incidentele shortposities op het kredietrisico van bedrijven en indices kunnen worden opgezet. Futurescontracten en opties op futurescontracten: Het fonds kan verschillende soorten futurescontracten aankopen en verkopen, waaronder aandelen, index futures, single stock futures, en kan call- en putopties op dergelijke futurescontracten uitschrijven en aankopen om te trachten het totaalrendement te verhogen door een positie te nemen in, of om te trachten afdekking te verkrijgen tegen wijzigingen in rentevoeten, effectenprijzen, prijzen van andere beleggingen of indexprijzen. Effecten waarin een positie wordt verkregen via futures en/of opties dienen in overeenstemming te zijn met het beleggingsbeleid van het fonds. Het fonds kan eveneens sluitingsaankopen en -verkopen verrichten met betrekking tot dergelijke contracten en opties. Futurescontracten houden makelaarskosten in en vereisen de storting van een margin (waarborgsom). Opties op effecten en effectenindices: Het fonds kan call- en putopties uitschrijven en aankopen op alle effecten of indices die zijn samengesteld uit effecten die passen binnen het beleggingsbeleid van het fonds. Het uitschrijven en aankopen van opties is een uiterst gespecialiseerde activiteit die bijzondere beleggingsrisico’s inhoudt. Opties kunnen worden gebruikt voor afdekkingsdoeleinden of voor wederzijdse afdekking, of om te trachten het totaalrendement te verhogen (wat als een speculatieve activiteit wordt beschouwd). Het fonds betaalt makelaarsprovisies of spreads in verband met zijn optietransacties. Het fonds kan zowel opties die genoteerd zijn aan optiebeurzen uitschrijven en aankopen, als opties die onderhands worden verhandeld met makelaarshandelaars die markten in deze opties onderhouden en die financiële instellingen zijn en andere in aanmerking komende partijen die deelnemen aan over-the-countermarkten. De mogelijkheid om over-the-counter verhandelde opties te beëindigen is beperkter dan voor beursverhandelde opties, en kan het risico inhouden dat makelaars-handelaars die deelnemen aan dergelijke transacties hun verplichtingen niet nakomen. Total Return Swaps: Het fonds kan eveneens total return swaps afsluiten. Total return swaps houden de ruil in van het recht om het totaalrendement, coupons plus kapitaalwinst of -verlies, te ontvangen van een welbepaald referentieactief, index of korf van activa, tegen het recht om vaste of variabele betalingen te verrichten. Alle activa die door het fonds worden ontvangen, moeten in overeenstemming zijn met het beleggingsbeleid van het fonds. Indien het fonds op netto basis een total return swap verricht, worden de twee betalingsstromen gesaldeerd, waarbij het fonds alleen het nettobedrag van beide betalingen ontvangt of betaalt, al naargelang het geval.


Swaptions: Swaptions kunnen worden gebruikt om een fonds de mogelijkheid te bieden om op een opgegeven datum in de toekomst een renteswapovereenkomst af te sluiten voor een optiepremie. Swaptions worden in het algemeen gebruikt om het renterisico en het volatiliteitsrisico van een fonds te beheren. Zij kunnen worden gebruikt ter vervanging van fysieke effecten of een minder dure of liquidere manier om een gewenste blootstelling te behalen. Het gebruik van afgeleide instrumenten voor de doeleinden die hierboven zijn beschreven, kunnen het fonds blootstellen aan de risico’s die beschreven zijn onder de titel “Introductie – Risicofactoren”. Het fonds kan ook gebruik maken van de volgende technieken en instrumenten met het oog op een efficiënt portefeuillebeheer, zoals hedging en verbetering van de rendementen (d.w.z. kostenreductie, bijkomend kapitaal of inkomsten genereren enz.) in overeenstemming met de algemene voorwaarden die de financiële toezichthouder op gezette tijden oplegt in verband met die technieken en instrumenten: Terugkoopovereenkomsten en omgekeerde terugkoopovereenkomsten: Deze overeenkomsten behelzen de verkoop en de daaropvolgende terugkoop van een effect. Voor de partij die het effect verkoopt (en ermee instemt om het op een specifiek moment in de toekomst en tegen een vooraf bepaalde prijs terug te kopen) is dat een terugkoopovereenkomst en zal het doorgaans worden gebruikt als een middel om op korte termijn financiële middelen op te halen en het economische effect is dat van een gewaarborgde lening aangezien de partij die het effect koopt, fondsen beschikbaar maakt voor de verkoper en het effect aanhoudt als zakelijk onderpand; voor de partij die het effect koopt (en ermee instemt om het effect op een specifiek moment in de toekomst en tegen een vooraf bepaalde prijs te verkopen) is het een omgekeerde terugkoopovereenkomst en die zal doorgaans worden gebruikt als veilige kortetermijnbelegging waardoor bijkomende inkomsten worden gegenereerd door financieringskosten, aangezien het verschil tussen de verkoopen terugkoopprijzen voor het effect interest op de lening vertegenwoordigt. Overeenkomsten voor aandelenleningen: Met een aandelenlening bedoelt men de tijdelijke overdracht van effecten door een kredietverschaffer aan een ontlenende partij, waarbij de ontlenende partij ermee instemt op een vooraf bepaald tijdstip equivalente effecten terug te geven. Deze overeenkomsten zullen doorgaans worden gebruikt om het globale rendement van het fonds op te trekken en te verbeteren door financieringskosten. De actuele voorwaarden die de financiële toezichthouder stelt aan terugkoopovereenkomsten, omgekeerde terugkoopovereenkomsten en overeenkomsten voor

aandelenleningen worden toegelicht in bijlage V van het prospectus. Globale blootstelling en hefboomwerking Het fonds is een geavanceerde gebruiker van derivaten, waarbij het fonds een aantal complexe afgeleide instrumenten kan gebruiken voor beleggingsdoeleinden en/of voor een efficiënt portefeuillebeheer. Het fonds kan gebruik maken van het hefboomeffect van zijn posities om een nominale blootstelling bovenop de intrinsieke waarde van het fonds te genereren, berekend met behulp van de VaR-methode in overeenstemming met de eisen die de financiële toezichthouder hieraan stelt. In overeenstemming met paragraaf 6.1 van het prospectus, onder het kopje “Beleggingsbeperkingen” en het subkopje “Afgeleide financiële instrumenten” zal het fonds het absolute VaR-model gebruiken als deel van zijn risicobeheersproces en de hefboomwerkingslimieten aanhouden die van toepassing zijn op het absolute VaR model dat in die paragraaf wordt toegelicht.




5. Initiële aanbieding Niettegenstaande de informatie uit het prospectus met de titel “Beleggen in de Vennootschap” – “Beschrijving van de aandelen”, zullen de aandelen van het fonds worden aangeboden tegen een initiële laatprijs van €10 voor aandelen die genoteerd staan in euro’s, £1 voor aandelen die genoteerd staan in Britse ponden, SFr 10 voor aandelen die genoteerd staan in Zwitserse francs en $10 voor aandelen die genoteerd staan in Amerikaanse dollars, behalve indien anders bepaald door de bestuurders tijdens de initiële aanbiedingsperiode tussen 12 november 2009 tot 20 november 2009 (de “Initiële aanbiedingsperiode”). Afhankelijk van de acceptatie van de aanvragen voor aandelen door de vennootschap, zullen aandelen voor het eerst worden uitgegeven op de laatste werkdag van de initiële aanbiedingsperiode. De initiële aanbiedingsperiode kan door de bestuurders ingekort of verlengd worden. De financiële toezichthouder zal vooraf van een dergelijke inkorting of verlenging op de hoogte worden gebracht indien er inschrijvingen op aandelen werden ontvangen. Indien dit niet het geval is, zal de financiële 203

fonds, binnen niet minder dan drie maanden schriftelijke kennisgeving aan de Aandeelhouders.

toezichthouder ieder kwartaal geïnformeerd worden. Na afloop van de initiële aanbiedingsperiode zullen de aandelen in het fonds iedere handelsdag tegen de intrinsieke waarde per aandeel worden aangeboden. Vergoeding beheerder:


7. Handelsbericht Inschrijvingen en terugkopen van aandelen worden iedere handelsdag uitgevoerd mits de beheerder voor 17:00 uur Britse tijd een inschrijvings-/terugkoopbericht ontving op ten minste drie (3) werkdagen voorafgaand aan de desbetreffende handelsdag.




Gewone aandelen













1.00% per jaar (plus BTW, indien van toepassing), van de intrinsieke waarde van de gewone aandelen van het fonds. De vergoeding mag verhoogd worden tot 1.70% per jaar (plus BTW, indien van toepassing), van de intrinsieke waarde van het

204




10. Vergoedingen




Aandelen van verkoopkantoren Vergoedingen voor de sponsor, co-beleggingsbeheerder en gedelegeerde


beleggingsbeheerder:







tijdens de berekeningsperiode gedeeld door het totaal aantal waarderingsdagen tijdens de berekeningsperiode. De Opbrengst van een Aandelenklasse (“Opbrengst aandelenklasse”) is de toename van de intrinsieke waarde per aandeel uit de desbetreffende klasse voor iedere berekeningsperiode. Voor de eerste berekeningsperiode is het de toename van de intrinsieke waarde per aandeel vanaf de initiële aanbiedingsprijs van de relevante klasse boven het hoogwatermerk per aandeel. De “Benchmark” is het evenredige 3-maandelijkse LIBOR rendementsniveau dat vooraf per kwartaal wordt vastgesteld. LIBOR betekent in dit verband het tarief dat door de British Bankers’ Association wordt vastgesteld voor driemaandelijkse deposito’s in Amerikaanse dollars, euro, Brits pond of Zwitserse frank (indien van toepassing) uitgedrukt in een jaarlijks percentage, gebaseerd op een jaar van 360 dagen en met inachtneming van een maximum van 10 procent per jaar voor iedere valuta. De bestuurders hebben het recht dit tarief te vervangen door een vergelijkbare driemaandelijkse interbank rente in het geval het driemaandelijkse LIBOR-tarief niet langer als algemeen erkend referentietarief wordt beschouwd.




Conversiekosten:





Uitvoeringsprovisie Naast de vergoedingen die verschuldigd zijn aan de cobeleggingsbeheerder, zal de co-beleggingsbeheerder recht hebben om uit de activa van het fonds dat aan iedere aandelenklasse van het fonds kan worden toegeschreven, een uitvoeringsprovisie (de “uitvoeringsprovisie”) te ontvangen, die zal worden gecumuleerd op elke waarderingsdag en jaarlijks achteraf worden betaald aan het eind van ieder jaar eindigend op 30 juni van ieder jaar (de “Berekeningsperiode”). De Uitvoeringsprovisie zal gelijk zijn aan 10% van de opbrengst van de aandelenklasse (zoals hieronder gedefinieerd) over de benchmarkopbrengst (zoals hieronder gedefinieerd), afhankelijk van het hoogwatermerk (zoals hieronder gedefinieerd) vermenigvuldigd met het gewogen gemiddelde aantal aandelen uit de desbetreffende klasse dat tijdens de relevante Berekeningsperiode was uitgegeven. Het gewogen gemiddelde aantal aandelen uit de relevante klasse dat in de berekeningsperiode werd uitgegeven zal berekend worden op basis van het aantal aandelen uit de relevante klasse dat is uitgegeven op iedere waarderingsdag

De uitvoeringsprovisie wordt voor iedere uitvoeringsperiode berekend met inachtneming van de intrinsieke waarde voor aftrek van gecumuleerde uitvoeringsprovisies. Uitbetaalde dividenduitkeringen worden geacht geen invloed te hebben op de prestaties van de aandelenklasse. Er zal een hoogwatermerk worden toegepast, zodat er geen uitvoeringsprovisie zal worden berekend totdat het hoogwatermerk wordt bereikt. Het “Hoogwatermerk” wordt gedefinieerd als de hoogste intrinsieke waarde per aandeel (gecorrigeerd voor dividend) uit de desbetreffende aandelenklasse van het fonds per het einde van een voorgaande berekeningsperiode of de initiële aanbiedingsprijs wanneer deze hoger is. Het gebruik van een hoogwatermerk zorgt ervoor dat er aan beleggers geen uitvoeringsprovisie in rekening zal worden gebracht totdat voorgaande onderprestatie van de opbrengst van de aandelenklasse is teruggewonnen. Beleggers dienen op te merken dat relatieve onderprestatie van de opbrengst van een aandelenklasse ten opzichte van de benchmarkopbrengst in voorgaande berekeningsperiodes niet zal worden teruggevorderd. De aard van het fonds is dat het gericht is op absoluut rendement. Bijgevolg wordt het rendement afgemeten tegen een hoogwatermerk en niet in vergelijking met een marktindex.

205

De belangen van de beleggingsbeheerder en de aandeelhouders zijn zodanig op elkaar afgestemd, dat er alleen een uitvoeringsprovisie wordt betaald wanneer er een absoluut rendement van meer dan het LIBOR-niveau wordt behaald. De eerste berekeningsperiode voor het berekenen van de uitvoeringsprovisie zal lopen van de handelsdag die onmiddellijk volgt op het sluiten van de eerste aanbiedingsperiode voor de desbetreffende aandelenklasse van het fonds tot 30 juni in datzelfde boekjaar. De uitvoeringsprovisie zal worden berekend door de beheerder (en gecontroleerd door de bewaarder) op basis van de afgewerkte intrinsieke waarde per aandeel van de relevante aandelenklasse van het fonds op de relevante waarderingsdag. Bij de berekening van de uitvoeringsprovisie zal rekening worden gehouden met de netto gerealiseerde en nietgerealiseerde kapitaalwinsten plus netto gerealiseerde en niet-gerealiseerde kapitaalverliezen aan het eind van de relevante berekeningsperiode. Dit kan ertoe leiden dat er uitvoeringsprovisie betaald moet worden over nietgerealiseerde winst die dientengevolge nooit gerealiseerd zou kunnen worden.

206


GAM Star Global Equity Supplement 24 Dit supplement maakt deel uit van het prospectus van 11 november 2009 voor GAM Star Fund p.l.c. en dient samen met dat prospectus te worden gelezen. Dit supplement bevat specifieke informatie over GAM Star Global Equity (het “fonds”), een subfonds van GAM Star Fund p.l.c. (de “vennootschap”), een paraplubeleggingsvennootschap met afzonderlijke aansprakelijkheid tussen de fondsen en goedgekeurd door de financiële toezichthouder conform de voorzieningen van de reglementeringen uit 1989 en onderworpen aan de reglementeringen van 2003. Een belegging in dit fonds zou geen belangrijk deel van een beleggingsportefeuille mogen uitmaken en is niet geschikt voor alle beleggers.

1. Beleggingsdoelstellingen en -beleid Het beleggingsdoel van het fonds bestaat erin kapitaalgroei te verwezenlijken door hoofdzakelijk te beleggen in genoteerde aandelen en aandelengerelateerde effecten (inclusief maar niet beperkt tot warrants), die genoteerd zijn aan of verhandeld worden op Erkende markten wereldwijd. Het fonds legt de nadruk op investeringen in bedrijven in ontwikkelde landen zoals de Verenigde Staten, de West-Europese landen en bepaalde landen uit de Stille Oceaanregio. Het fonds kan daarnaast ook maximaal 25% van zijn netto activa beleggen in aandelengerelateerde effecten van bedrijven uit ontwikkelingslanden, d.w.z. aan aandelen gerelateerde effecten van bedrijven uit opkomende markten. De term “Opkomende markten” wordt over het algemeen gebruikt voor de markten van landen die zich momenteel in een ontwikkelingsproces tot moderne geïndustrialiseerde staat bevinden en daarmee blijk geven van een groot potentieel maar die ook een hoger beleggingsrisico met zich meebrengen. De landen die hiermee worden aangeduid staan vermeld, maar zijn niet beperkt tot, de landen die zijn opgenomen in de “International Finance Corporation Global Comosite Index” of in de MSCI Emerging Markets Index. Beiden zijn vrij bijgewerkte marktindices die de prestaties van aandelen in wereldwijde opkomende markten beogen te meten. Niet meer dan 10 procent van de intrinsieke waarde van het fonds mag worden belegd op de Russische markt. Met betrekking tot Rusland zal de vennootschap beleggen in alle effecten genoteerd op de Moscow Interbank Currency Exchange (MICEX), alle effecten genoteerd op Russian Trading System 1 (RTS1) en alle effecten genoteerd op Russian Trading System 2 (RTS2). Het beleid van het fonds zal eruit bestaan om voornamelijk te beleggen in aandelen.

Het fonds kan tot 15 procent van zijn intrinsieke waarde op korte termijn beleggen in vastrentende effecten en preferente aandelen, indien de fondsbeheerder deze strategie gepast acht om het doel van een maximale kapitaalgroei te verwezenlijken. Zulke vastrentende waarden zullen bedrijfsobligaties of andere schuldvorderingen omvatten (zoals depositocertificaten en handelspapier), die vaste of variabele rentevoeten kunnen hebben en die niet van investeringsgraad moeten zijn, zoals omschreven door Standard and Poor’s. Het fonds kan ook beleggen in deposito’s, geldmarktinstrumenten en collectieve beleggingsprogramma’s. Elke belegging in collectieve beleggingsprogramma’s mag globaal niet meer bedragen dan 10 procent van de intrinsieke waarde van het fonds. Daarboven mag het fonds tot 10 procent van zijn netto activa beleggen in warrants. Derivaten Het is momenteel niet de bedoeling dat het fonds afgeleide instrumenten zal gebruiken voor beleggingsdoeleinden en bijgevolg is het niet de bedoeling om het fonds met vreemd vermogen te financieren om een grotere positie te verkrijgen. Zoals bepaald door de reglementering van 2003 en verder uitgewerkt onder het kopje “Beleggingsbeperkingen”in het prospectus, mag het fonds gebruik maken van valutatermijntransacties om zich in te dekken. Hieronder vallen ook afdekkingen van de valutarisico’s van de klassen die in een andere valuta dan de basisvaluta genoteerd staan. Dit wordt omschreven in het deel van het prospectus met de titel “Valuta-uitdrukkingsrisico van een aandeel”. Valutatermijncontracten: Deze kunnen gebruikt worden om: (a) de valuta van de activa van het fonds te hedgen ten opzichte van de basisvaluta van het fonds; (b) om het wisselrisico te verkleinen tussen de basisvaluta van het fonds en de munteenheid waarin de aandelen in een klasse in het fonds luiden, indien die valuta verschilt van de basisvaluta van het fonds; of (c) het wisselkoersrisico te beperken tussen de uitdrukkingsvaluta van een bepaalde klasse en de valuta waarin de activa van een fonds uit die klasse genoteerd staan waarbij de uitdrukkingsvaluta anders is dan de valuta waarin de klasse genoteerd staat. Het gebruik van afgeleide instrumenten voor de doeleinden die hierboven zijn beschreven, kunnen het fonds blootstellen aan de risico’s die beschreven zijn onder de titel “Introductie – Risicofactoren”. Het fonds kan gebruik maken van de volgende technieken en instrumenten met het oog op een efficiënt portefeuillebeheer, zoals hedging en verbetering van de rendementen (d.w.z. kostenreductie, bijkomend kapitaal of inkomsten genereren enz.) in overeenstemming met de algemene voorwaarden die de financiële toezichthouder op gezette tijden oplegt in verband met die technieken en instrumenten:

207

Terugkoopovereenkomsten en omgekeerde terugkoopovereenkomsten: Deze overeenkomsten behelzen de verkoop en de daaropvolgende terugkoop van een effect. Voor de partij die het effect verkoopt (en ermee instemt om het op een specifiek moment in de toekomst en tegen een vooraf bepaalde prijs terug te kopen) is dat een terugkoopovereenkomst en zal het doorgaans worden gebruikt als een middel om op korte termijn financiële middelen op te halen en het economische effect is dat van een gewaarborgde lening aangezien de partij die het effect koopt, fondsen beschikbaar maakt voor de verkoper en het effect aanhoudt als zakelijk onderpand; voor de partij die het effect koopt (en ermee instemt om het effect op een specifiek moment in de toekomst en tegen een vooraf bepaalde prijs te verkopen) is het een omgekeerde terugkoopovereenkomst en die zal doorgaans worden gebruikt als veilige kortetermijnbelegging waardoor bijkomende inkomsten worden gegenereerd door financieringskosten, aangezien het verschil tussen de verkoopen terugkoopprijzen voor het effect interest op de lening vertegenwoordigt. Overeenkomsten voor aandelenleningen: Met een aandelenlening bedoelt men de tijdelijke overdracht van effecten door een kredietverschaffer aan een ontlenende partij, waarbij de ontlenende partij ermee instemt op een vooraf bepaald tijdstip equivalente effecten terug te geven. Deze overeenkomsten zullen doorgaans worden gebruikt om het globale rendement van het fonds op te trekken en te verbeteren door financieringskosten. Subovereenkomst van vaste overname: Het fonds kan soms subovereenkomsten van vaste overname aangaan om effecten te kopen waarin het fonds mag beleggen en/of om extra inkomsten te genereren voor het fonds. Participation notes: Het fonds kan gebruik maken van participation notes om het rendement te verbeteren door korte blootstellingen te nemen aan een aandelenkorf met het bijkomende voordeel van kapitaalbescherming. De huidige voorwaarden van de financiële toezichthouder in verband met terugkoopovereenkomsten, omgekeerde terugkoopovereenkomsten en overeenkomsten voor aandelenleningen worden vermeld in bijlage V van het prospectus, samen met de algemene voorwaarden voor het gebruik van participation notes en subovereenkomsten van vaste overname. Het fonds is a niet-geavanceerde gebruiker van derivaten, waarbij het fonds slechts een beperkt aantal eenvoudige derivaten zal gebruiken voor een eenvoudig efficiënt portefeuillebeheer. In overeenstemming met paragraaf 6.1 van het prospectus, onder het kopje “Beleggingsbeperkingen” en het subkopje “Afgeleide financiële instrumenten” zal het fonds het relatieve VaR-model gebruiken als deel van zijn risicobeheersproces en de hefboomwerkingslimieten

208

aanhouden die van toepassing zijn op het relatieve VaR model dat in die paragraaf wordt toegelicht.














waarde van de institutionele aandelen van het fonds.



De betaling moet door de beheerder zijn ontvangen vóór 15:00u Britse tijd, op de relevante handelsdag, of, in geval van door de beheerder goedgekeurde beleggers of tussenpersonen, binnen vijf werkdagen na de relevante handelsdag, in vrij beschikbare middelen en in de referentievaluta van de aandelen die worden aangekocht. Vergoeding beheerder:








De vergoeding mag verhoogd worden tot 1,70% per jaar (plus BTW, indien van toepassing), van de intrinsieke waarde van het fonds, binnen niet minder dan drie maanden schriftelijke kennisgeving aan de Aandeelhouders.





Tot 0.0425% per jaar (plus BTW, indien van toepassing) van de intrinsieke waarde van de institutionele aandelen van het fonds. Tot 5% van de waarde van de bruto inschrijving.




Institutionele aandelen Vergoeding aan de Sponsor, Co-beleggingsbeheerder en Gedelegeerde beleggingsbeheerder: 0.95% per jaar (plus BTW, indien van toepassing), van de intrinsieke





5% van de waarde van de aangekochte aandelen. 209

Conversiekosten:



210



GAM Star Global Rates Supplement 25 Dit supplement maakt deel uit van het prospectus van 11 november 2009 voor GAM Star Fund p.l.c. en dient samen met dat prospectus te worden gelezen. Dit supplement bevat specifieke informatie over GAM Star Global Rates (het “fonds”), een subfonds van GAM Star Fund p.l.c. (de “vennootschap”), een paraplubeleggingsvennootschap met afzonderlijke aansprakelijkheid tussen fondsen en goedgekeurd door de financiële toezichthouder conform de voorzieningen van de ICBE-reglementeringen van 1989 en onderworpen aan de reglementeringen van 2003. Een belegging in dit fonds zou geen belangrijk deel van een beleggingsportefeuille mogen uitmaken en is niet geschikt voor alle beleggers. Het fonds kan vanuit een beleggingsoogpunt en/of vanuit het oogpunt van een effectief portefeuillebeheer investeren in financiële derivateninstrumenten. Het kan zijn dat het fonds op een bepaald tijdstip of over de hele linie voornamelijk belegt in financiële derivateninstrumenten. Met betrekking tot het hefboomeffect van beleggingen in financiële derivaten, verwijzen wij naar de paragraaf “Beleggingsdoelstellingen en –beleid – globale blootstelling en hefboomwerking” hieronder. Hoewel het fonds voornamelijk kan beleggen in contanten en equivalente middelen, depositobewijzen en/of geldmarktinstrumenten om de handel in derivaten mogelijk te maken waarbij de onderliggende activa voornamelijk vastrentende effecten en valuta zijn, zijn aandelen in het fonds geen deposito’s en verschilt hun aard van een deposito doordat de investering niet gegarandeerd is en dat de waarde van de investering kan fluctueren. Investeren in het fonds betekent dat er bepaalde beleggingsrisico’s genomen worden, inclusief mogelijke verliezen.

1. Beleggingsdoelstellingen en -beleid De beleggingsdoelstelling van het fonds bestaat uit het streven naar absolute opbrengst. Het fonds maakt gebruik van een proces van economische analyse waarmee fundamentele trends op zowel de vastrentende markten als de valutamarkten wereldwijd zichtbaar gemaakt kunnen worden. De strategie van het fonds bevat zowel middellange termijn elementen als korte termijn elementen. Middellange termijn mogelijkheden worden zichtbaar gemaakt door het toepassen van de hierboven genoemde economische analyse om in te spelen op toekomstige economische ontwikkelingen. Dit kan bijvoorbeeld gedaan worden door long posities te nemen in vastrentende effecten of valuta die geacht worden ondergewaardeerd te zijn, of, wanneer er genoeg ruimte is voor appreciatie of voor het

nemen van short posities in vastrentende effecten of valuta die geacht worden ofwel zelf of in verhouding tot andere vastrentende effecten/valuta overgewaardeerd te zijn. De economische analyse wordt ook toegepast om te streven naar korte termijn opbrengsten door middel van tactisch handelen waarbij de fondsbeheerder voordeel probeert te halen van sturende bewegingen in de relevante vastrentende effecten/valuta. Het fonds kan beleggen in vastrentende effecten met vaste of variabele rente, waarbij de nadruk ligt op de effecten die worden uitgegeven in ontwikkelde markten en mogelijke deelname aan opkomende markten. Deze effecten zijn inclusief, maar zijn niet beperkt tot, schuldvorderingen van overheden en hun instellingen, instellingen van staatsen provincieoverheden, supranationale organisaties, bedrijven en banken. Er worden geen beperkingen met betrekking tot kredietkwaliteit of looptijd opgelegd aan de vastrentende aandelen waarin het fonds mag beleggen. Het fonds kan beleggen in valuta of valutagerelateerde afgeleide instrumenten, voornamelijk opties op buitenlandse valuta en buitenlandse valutatermijncontracten. Dergelijke afgeleide instrumenten kunnen buitenbeurs worden ingezet of worden verhandeld op Erkende markten wereldwijd en worden hieronder tot in detail beschreven onder het subkopje “Derivaten”. Het grootste gedeelte van het valutarisico dat het fonds loopt zal liggen in de meest liquide ontwikkelde economieën. Een kleiner gedeelte van het risico zal worden belegd in de meer liquide valuta van opkomende markten. Algemene wegingen kunnen toe- of afnemen, afhankelijk van de mening van de fondsbeheerder over een huidige marktsector. De term “Opkomende markten” wordt over het algemeen gebruikt voor de markten van landen die zich momenteel in een ontwikkelingsproces tot moderne geïndustrialiseerde staat bevinden en daarmee blijk geven van een groot potentieel maar die ook een hoger beleggingsrisico met zich meebrengen. De landen die hiermee worden aangeduid staan vermeld, maar zijn niet beperkt tot, de landen die zijn opgenomen in de “International Finance Corporation Global Comosite Index” of in de MSCI Emerging Markets Index. Beiden zijn vrij bijgewerkte marktindices die de prestaties van aandelen in wereldwijde opkomende markten beogen te meten. Het fonds kan beleggen in obligaties die door Russische emittenten zijn uitgegeven en die al dan niet op Erkende markten verhandeld kunnen worden. Dit zal echter geen omvangrijke investering door het fonds vormen. Hoewel het fonds normaliter vooral blootgesteld zal zijn aan vastrentende effecten en valuta zoals hierboven toegelicht, kan het innemen van posities door middel van afgeleide instrumenten ertoe leiden dat het fonds op een bepaald

211

ogenblik volledig of in belangrijke mate zodanig belegd is dat het is blootgesteld aan deposito’s in contanten en soortgelijke beleggingen, depositobewijzen en/of geldmarktinstrumenten. Het fonds mag tot maximaal 100% van zijn intrinsieke waarde beleggen in aandelen die werden uitgegeven of gegarandeerd worden door een lidstaat, de lokale overheden van een lidstaat, niet-lidstaten of internationale openbare instellingen waarvan een of meer lidstaten lid zijn en die in paragraaf 2.12 van het gedeelte “Beleggingsbeperkingen” in het prospectus worden toegelicht. Hiermee wordt beoogd blootstelling aan derivaten of buitengewone marktomstandigheden te ondersteunen, zoals instorting van de markt of omvangrijke crises, die naar de mening van de fondsbeheerder redelijkerwijs een schadelijk effect op de prestaties van het fonds kunnen hebben. Derivaten Met inachtneming van de reglementering van 2003 en zoals meer gedetailleerd is beschreven onder de titel “Beleggingsbeperkingen” in het prospectus, mag het fonds echter gebruik maken van de volgende afgeleide instrumenten voor beleggingsdoeleinden en/of een efficiënt portefeuillebeheer, bijvoorbeeld als afdekking en om het rendement te optimaliseren; buitenlandse valutatermijncontracten, futures, opties, niet-standaard over-the-counter opties en rente- en valutaswaps (inclusief indexswaps) en swaptions. Het fonds kan (maar is dit niet verplicht) tot dergelijke valutagerelateerde transacties overgaan met het doel het valutarisico af te dekken van klassen die in een andere valuta gesteld zijn dan de basisvaluta, zoals beschreven in het prospectus in de paragraaf met de titel “Valuta-uitdrukkingsrisico van een aandeel”. Afgeleide instrumenten kunnen over-the-counter of op een Erkende markt worden verhandeld. Valutatermijncontracten: Een valutatermijncontract is een contractueel bindende verplichting om een bepaalde valuta op een vastgestelde datum in de toekomst te kopen of te verkopen. Valutatermijncontracten zijn nooit hetzelfde in omvang of leveringstermijn voor de valuta en worden ook niet verhandeld op beurzen. Het zijn eerder individueel overeengekomen transacties. Valutatermijncontracten worden uitgevoerd via een handelssysteem dat bekend staat als de interbankmarkt. Dit is geen bank met een vaste locatie maar een netwerk van deelnemers die elektronisch met elkaar in verbinding staan. Er is geen centraal clearingsysteem voor valutatermijncontracten die op deze markt worden aangegaan en dus, indien het fonds een contract voor de bepaalde datum wil afsluiten, hangt dat af van de overeenkomst waarin dan een geschikte salderingstransactie moet worden opgenomen. Er is geen beperking op de dagelijkse prijsschommelingen op deze markt en prime brokers of andere wederpartijen zijn niet verplicht te handelen of door te gaan met handelen in valutatermijncontracten. Bovendien kan het uitvoeren van valutatermijncontracten een verminderde bescherming tegen 212

wanprestatie met zich meebrengen dan de handel in grondstoffen of andere activa, aangezien noch de interbankmarkt noch de transacties in valutatermijncontracten die erop verhandeld worden gereguleerd worden door een toezichthoudende autoriteit, noch worden ze gegarandeerd door een beurs of diens clearingcentrale. Futurescontracten en opties op futurescontracten: Het fonds kan verschillende soorten futurescontracten aankopen en verkopen, waaronder valuta, index en single stock futures, en kan call- en putopties op dergelijke futurescontracten uitschrijven en aankopen om te trachten het totaalrendement te verhogen door een positie te nemen in, of om te trachten afdekking te verkrijgen tegen wijzigingen in rentevoeten, effectenprijzen, prijzen van andere beleggingen of indexprijzen. Effecten waarin een positie wordt verkregen via futures en/of opties dienen in overeenstemming te zijn met het beleggingsbeleid van het fonds. Het fonds kan eveneens sluitingsaankopen en -verkopen verrichten met betrekking tot dergelijke contracten en opties. Futurescontracten houden makelaarskosten in en vereisen de storting van een margin (waarborgsom). Opties op effecten en effectenindices: Het fonds kan call- en putopties uitschrijven en aankopen op alle obligatie, effecten of indices die zijn samengesteld uit effecten die passen binnen het beleggingsbeleid van het fonds. Het uitschrijven en aankopen van opties is een uiterst gespecialiseerde activiteit die bijzondere beleggingsrisico’s inhoudt. Opties kunnen worden gebruikt voor afdekkingsdoeleinden of voor wederzijdse afdekking, of om te trachten het totaalrendement te verhogen (wat als een speculatieve activiteit wordt beschouwd). Het fonds betaalt makelaarsprovisies of spreads in verband met zijn optietransacties. Het fonds kan zowel opties die genoteerd zijn aan optiebeurzen uitschrijven en aankopen, als opties die onderhands worden verhandeld met makelaarshandelaars die markten in deze opties onderhouden en die financiële instellingen zijn en andere in aanmerking komende partijen die deelnemen aan over-the-countermarkten. De mogelijkheid om over-the-counter verhandelde opties te beëindigen is beperkter dan voor beursverhandelde opties, en kan het risico inhouden dat makelaars-handelaars die deelnemen aan dergelijke transacties hun verplichtingen niet nakomen. Over the Counter Niet-Standaard Opties: Het fonds mag voor beleggingsdoeleinden gebruik maken van over-the-counter niet-standaard opties zoals, maar niet beperkt tot, barrier- en digitale opties. Deze instrumenten kunnen zeer volatiel zijn en beleggers blootstellen aan een hoog verliesrisico. De lage initiële garantiesom die normaliter gestort moet worden om een positie in dergelijke instrumenten te nemen, zorgt voor een hoge mate van hefboomwerking. Afhankelijk van het type instrument kan een relatief kleine prijsbeweging in een contract resulteren in een winst of verlies die


verhoudingsgewijs groot is ten opzichte van het bedrag dat als initiële garantiesom werd geplaatst. Bovendien kan dit leiden tot een niet kwantificeerbaar verder verlies die de initiële storting overschrijdt. Transacties in over-the-counter contracten kunnen aanvullende risico’s met zich meebrengen omdat er geen markt is waarop een open positie afgesloten kan worden. Het kan onmogelijk blijken een bestaande positie te liquideren, de waarde van een positie te bepalen of het risico ervan in te schatten. Rente- en valutaswaps: Deze kunnen gebruikt worden voor beleggingsdoeleinden en/of om: (a) het risico van veranderingen in rentetarieven af te dekken; (b) om het wisselrisico af te dekken tussen de basisvaluta van het fonds en de munteenheid waarin de aandelen in een klasse in het fonds luiden, indien die valuta verschilt van de basisvaluta van het fonds; of (c) het wisselkoersrisico te beperken tussen de uitdrukkingsvaluta van een bepaalde klasse en de valuta waarin de activa van een fonds uit die klasse genoteerd staan waarbij de uitdrukkingsvaluta anders is dan de valuta waarin de klasse genoteerd staat. Total Return Swaps: Het fonds kan eveneens total return swaps afsluiten. Total return swaps houden de ruil in van het recht om het totaalrendement, coupons plus kapitaalwinst of -verlies, te ontvangen van een welbepaald referentieactief, index of korf van activa, tegen het recht om vaste of variabele betalingen te verrichten. Alle activa die door het fonds worden ontvangen, moeten in overeenstemming zijn met het beleggingsbeleid van het fonds. Indien het fonds op netto basis een total return swap verricht, worden de twee betalingsstromen gesaldeerd, waarbij het fonds alleen het nettobedrag van beide betalingen ontvangt of betaalt, al naargelang het geval. Swaptions: Swaptions kunnen worden gebruikt om een fonds de mogelijkheid te bieden om op een opgegeven datum in de toekomst een renteswapovereenkomst af te sluiten voor een optiepremie. Swaptions worden in het algemeen gebruikt om het renterisico en het volatiliteitsrisico van het fonds te beheren. Zij kunnen worden gebruikt ter vervanging van fysieke effecten of een minder dure of liquidere manier om een gewenste blootstelling te behalen. Het fonds kan ook gebruik maken van de volgende technieken en instrumenten met het oog op een efficiënt portefeuillebeheer, zoals hedging en verbetering van de rendementen (d.w.z. kostenreductie, bijkomend kapitaal of inkomsten genereren enz.) in overeenstemming met de algemene voorwaarden die de financiële toezichthouder op gezette tijden oplegt in verband met die technieken en instrumenten: Terugkoopovereenkomsten en omgekeerde terugkoopovereenkomsten: Deze overeenkomsten behelzen de verkoop en de daaropvolgende terugkoop van een effect. Voor de partij die het effect verkoopt (en ermee instemt om het op

een specifiek moment in de toekomst en tegen een vooraf bepaalde prijs terug te kopen) is dat een terugkoopovereenkomst en zal het doorgaans worden gebruikt als een middel om op korte termijn financiële middelen op te halen en het economische effect is dat van een gewaarborgde lening aangezien de partij die het effect koopt, fondsen beschikbaar maakt voor de verkoper en het effect aanhoudt als zakelijk onderpand; voor de partij die het effect koopt (en ermee instemt om het effect op een specifiek moment in de toekomst en tegen een vooraf bepaalde prijs te verkopen) is het een omgekeerde terugkoopovereenkomst en die zal doorgaans worden gebruikt als veilige kortetermijnbelegging waardoor bijkomende inkomsten worden gegenereerd door financieringskosten, aangezien het verschil tussen de verkoopen terugkoopprijzen voor het effect interest op de lening vertegenwoordigt. De actuele voorwaarden die de financiële toezichthouder stelt aan terugkoopovereenkomsten en omgekeerde terugkoopovereenkomsten worden toegelicht in bijlage V van het prospectus. Globale blootstelling en hefboomwerking Het fonds is een geavanceerde gebruiker van derivaten, waarbij het fonds een aantal complexe afgeleide instrumenten kan gebruiken voor beleggingsdoeleinden en/of voor een efficiënt portefeuillebeheer. Het fonds kan gebruik maken van het hefboomeffect van zijn posities om een nominale blootstelling bovenop de intrinsieke waarde van het fonds te genereren, berekend met behulp van de VaR-methode in overeenstemming met de eisen die de financiële toezichthouder hieraan stelt. In overeenstemming met paragraaf 6.1 van het prospectus, onder het kopje “Beleggingsbeperkingen” en het subkopje “Afgeleide financiële instrumenten” zal het fonds het absolute VaR-model gebruiken als deel van zijn risicobeheersproces en de hefboomwerkingslimieten aanhouden die van toepassing zijn op het absolute VaR model dat in die paragraaf wordt toegelicht.




213


binnen vijf werkdagen na de relevante handelsdag, in vrij beschikbare middelen en in de referentievaluta van de aandelen die worden aangekocht.






7. Handelsbericht Inschrijvingen en terugkopen van aandelen worden iedere handelsdag uitgevoerd mits de beheerdert ten minste één (1) werkdag voorafgaand aan de desbetreffende handelsdag voor 17:00 uur Britse tijd een inschrijvings-/terugkoopbericht ontving .








De betaling moet door de beheerder zijn ontvangen vóór 15:00u Britse tijd, op de relevante handelsdag, of, in geval van door de beheerder goedgekeurde beleggers of tussenpersonen, 214













Conversiekosten:




Uitvoeringsprovisie Naast de vergoedingen die verschuldigd zijn aan de cobeleggingsbeheerder, zal de co-beleggingsbeheerder recht hebben om uit de activa van het fonds dat aan iedere aandelenklasse van het fonds kan worden toegeschreven, een uitvoeringsprovisie (de “uitvoeringsprovisie”) te ontvangen, die zal worden gecumuleerd op elke waarderingsdag en jaarlijks achteraf worden betaald aan het eind van ieder jaar eindigend op 30 juni van ieder jaar (de “Berekeningsperiode”). De Uitvoeringsprovisie zal gelijk zijn aan 20% van de opbrengst van de aandelenklasse (zoals hieronder gedefinieerd) over de benchmarkopbrengst (zoals hieronder gedefinieerd), afhankelijk van het hoogwatermerk (zoals hieronder gedefinieerd) vermenigvuldigd met het gewogen gemiddelde aantal aandelen uit de desbetreffende klasse dat tijdens de relevante Berekeningsperiode was uitgegeven. Het gewogen gemiddelde aantal aandelen uit de relevante klasse dat in de berekeningsperiode werd uitgegeven zal berekend worden op basis van het aantal aandelen uit de relevante klasse dat is uitgegeven op iedere waarderingsdag tijdens de berekeningsperiode gedeeld door het totaal aantal waarderingsdagen tijdens de berekeningsperiode. De Opbrengst van een Aandelenklasse (“Opbrengst aandelenklasse”) is de toename van de intrinsieke waarde per aandeel uit de desbetreffende klasse voor iedere berekeningsperiode. Voor de eerste berekeningsperiode is het de toename van de intrinsieke waarde per aandeel vanaf de initiële aanbiedingsprijs van de relevante klasse boven het hoogwatermerk per aandeel.

De “Benchmark” is het evenredige 3-maandelijkse LIBOR rendementsniveau dat vooraf per kwartaal wordt vastgesteld. LIBOR betekent in dit verband het tarief dat door de British Bankers’ Association wordt vastgesteld voor driemaandelijkse deposito’s in Amerikaanse dollars, euro, Brits pond of Zwitserse frank (indien van toepassing) uitgedrukt in een jaarlijks percentage, gebaseerd op een jaar van 360 dagen en met inachtneming van een maximum van 10 procent per jaar voor iedere valuta. De bestuurders hebben het recht dit tarief te vervangen door een vergelijkbare driemaandelijkse interbank rente in het geval het driemaandelijkse LIBOR-tarief niet langer als algemeen erkend referentietarief wordt beschouwd. De “Benchmarkopbrengst” is de opbrengst over de Benchmark gedurende de berekeningsperiode. De uitvoeringsprovisie wordt iedere waarderingsdag gecumuleerd en meegenomen in de berekening van de intrinsieke waarde. De uitvoeringsprovisie wordt voor iedere uitvoeringsperiode berekend met inachtneming van de intrinsieke waarde voor aftrek van gecumuleerde uitvoeringsprovisies. Uitbetaalde dividenduitkeringen worden geacht geen invloed te hebben op de prestaties van de aandelenklasse. Er zal een hoogwatermerk worden toegepast, zodat er geen uitvoeringsprovisie zal worden berekend totdat het hoogwatermerk wordt bereikt. Het “Hoogwatermerk” wordt gedefinieerd als de hoogste intrinsieke waarde per aandeel (gecorrigeerd voor dividend) uit de desbetreffende aandelenklasse van het fonds per het einde van een voorgaande berekeningsperiode of de initiële aanbiedingsprijs wanneer deze hoger is. Het gebruik van een hoogwatermerk zorgt ervoor dat er aan beleggers geen uitvoeringsprovisie in rekening zal worden gebracht totdat voorgaande onderprestatie van de opbrengst van de aandelenklasse is teruggewonnen. Beleggers dienen op te merken dat relatieve onderprestatie van de opbrengst van een aandelenklasse ten opzichte van de benchmarkopbrengst in voorgaande berekeningsperiodes niet zal worden teruggevorderd. De aard van het fonds is dat het gericht is op absoluut rendement. Bijgevolg wordt het rendement afgemeten tegen een hoogwatermerk en niet in vergelijking met een marktindex. De belangen van de beleggingsbeheerder en de aandeelhouders zijn zodanig op elkaar afgestemd, dat er alleen een uitvoeringsprovisie wordt betaald wanneer er een absoluut rendement van meer dan het LIBOR-niveau wordt behaald. De eerste berekeningsperiode voor het berekenen van de uitvoeringsprovisie zal lopen van de handelsdag die onmiddellijk volgt op het sluiten van de eerste aanbiedingsperiode voor de desbetreffende aandelenklasse van het fonds tot 30 juni in datzelfde boekjaar.

215

De uitvoeringsprovisie zal worden berekend door de beheerder (en gecontroleerd door de bewaarder) op basis van de afgewerkte intrinsieke waarde per aandeel van de relevante aandelenklasse van het fonds op de relevante waarderingsdag. Bij de berekening van de uitvoeringsprovisie zal rekening worden gehouden met de netto gerealiseerde en nietgerealiseerde kapitaalwinsten plus netto gerealiseerde en niet-gerealiseerde kapitaalverliezen aan het eind van de relevante berekeningsperiode. Dit kan ertoe leiden dat er uitvoeringsprovisie betaald moet worden over nietgerealiseerde winst die dientengevolge nooit gerealiseerd zou kunnen worden.

216


GAM Star Global Selector Supplement 26 Dit supplement maakt deel uit van het prospectus van 11 november 2009 voor GAM Star Fund p.l.c. en dient samen met dat prospectus te worden gelezen. Dit supplement bevat specifieke informatie over GAM Star Global Selector (het “fonds”), een subfonds van GAM Star Fund p.l.c. (de “vennootschap”), een paraplubeleggingsvennootschap met afzonderlijke aansprakelijkheid tussen fondsen en goedgekeurd door de financiële toezichthouder conform de voorzieningen van de ICBE-reglementeringen van 1989 en onderworpen aan de reglementeringen van 2003. Het fonds kan vanuit een beleggingsoogpunt en/of vanuit het oogpunt van een effectief portefeuillebeheer investeren in financiële derivateninstrumenten. Met betrekking tot het hefboomeffect van beleggingen in financiële derivaten, verwijzen wij naar de paragraaf “Beleggingsdoelstellingen en –beleid – globale blootstelling en hefboomwerking” hieronder. Het fonds is geschikt voor beleggers die bereid zijn een hoger volatiliteitsniveau te accepteren.

1. Beleggingsdoelstellingen en -beleid De beleggingsdoelstelling van het fonds is om waardevermeerdering op lange termijn te bereiken, door voornamelijk te beleggen in een gerichte, geconcentreerde portefeuille van wereldwijd genoteerde aandelen en aan aandelen verwante effecten (waaronder, maar niet beperkt tot warrants), genoteerd op of verhandeld op Erkende markten. Het fonds zal normaal gesproken beleggen in wereldwijd genoteerde aandelen en aan aandelen verwante effecten (waaronder, maar niet beperkt tot warrants), genoteerd op of verhandeld op Erkende markten. Het beleggingsproces zal flexibel zijn en een portefeuille baseren op selectie van aandelen gecombineerd met een macro-economische beoordeling en zal daardoor niet beperkt zijn naar stijl of omvang. Het fonds kan tot 15 procent van zijn intrinsieke waarde op korte termijn beleggen in vastrentende effecten en preferente aandelen, indien de fondsbeheerder deze strategie gepast acht om het doel van een maximale kapitaalgroei te verwezenlijken. Zulke vastrentende waarden zullen staatsen/of bedrijfsobligaties of andere schuldvorderingen omvatten (zoals depositocertificaten, schatkistcertificaten en handelspapier), die vaste of variabele rentevoeten kunnen hebben en die niet van investeringsgraad mogen zijn, zoals omschreven door Standard and Poor’s. Niettegenstaande de hierboven genoemde 15% limiet op vastrentende effecten, mag het fonds maximaal 100% van zijn intrinsieke waarde beleggen in effecten die zijn uitgegeven of gegarandeerd door lidstaten,

lokale overheden daaruit, niet-lidstaten of internationale openbare organen waarvan ôôn of meerdere lidstaten lid zijn en die worden toegelicht in paragraaf 2.12 van de “Beleggingsbeperkingen” van het prospectus. Dit gebeurt met het doel de blootstelling aan derivaten te ondersteunen of in andere uitzonderlijke marktomstandigheden zoals het instorten van de markt of een grote crisis die naar mening van de fondsbeheerder redelijkerwijs zou kunnen leiden tot omvangrijke afbreuk aan de prestaties van het fonds. Het fonds kan ook beleggen in deposito’s, geldmarktinstrumenten en collectieve beleggingsprogramma’s. Elke belegging in collectieve beleggingsprogramma’s mag globaal niet meer bedragen dan 10 procent van de intrinsieke waarde van het fonds. Daarboven mag het fonds tot 10 procent van zijn netto activa beleggen in warrants. Derivaten Met inachtneming van de reglementering van 2003 en zoals meer gedetailleerd is beschreven onder de titel “Beleggingsbeperkingen” in het prospectus, mag het fonds echter gebruik maken van de volgende afgeleide instrumenten voor beleggingsdoeleinden en/of een efficiënt portefeuillebeheer, bijvoorbeeld als afdekking en om het rendement te optimaliseren; valutatermijncontracten, opties, futures, converteerbare obligaties, total return swaps en contracts for difference. Het fonds kan (maar is dit niet verplicht) tot dergelijke valutagerelateerde transacties overgaan met het doel het valutarisico af te dekken van klassen die in een andere valuta gesteld zijn dan de basisvaluta, zoals beschreven in het prospectus in de paragraaf met de titel “Valuta-uitdrukkingsrisico van een aandeel”. Er kunnen met behulp van bovenvermelde instrumenten longen shortposities worden gehanteerd. Die derivaten mogen buiten de beurs of op een Erkende markt worden verhandeld. Valutatermijncontracten: Deze kunnen gebruikt worden voor beleggingsdoeleinden en/of om: (a) de valuta van de activa van het fonds te hedgen ten opzichte van de basisvaluta van het fonds; (b) om het wisselrisico te verkleinen tussen de basisvaluta van het fonds en de munteenheid waarin de aandelen in een klasse in het fonds luiden, indien die valuta verschilt van de basisvaluta van het fonds; of (c) het wisselkoersrisico te beperken tussen de uitdrukkingsvaluta van een bepaalde klasse en de valuta waarin de activa van een fonds uit die klasse genoteerd staan waarbij de uitdrukkingsvaluta anders is dan de valuta waarin de klasse genoteerd staat. Futurescontracten en opties op futurescontracten: Het fonds kan verschillende soorten futurescontracten aankopen en verkopen, waaronder obligaties, valuta, index- en single stock futures, en kan call- en putopties op dergelijke futurescontracten uitschrijven en aankopen om te trachten het totaalrendement te verhogen door een positie te nemen in, of om te trachten afdekking te verkrijgen tegen wijzigingen in 217

rentevoeten, prijzen van grondstoffen, valuta, effectenprijzen, prijzen van andere beleggingen of indexprijzen. Effecten waarin een positie wordt verkregen via futures en/of opties dienen in overeenstemming te zijn met het beleggingsbeleid van het fonds. Het fonds kan eveneens sluitingsaankopen en -verkopen verrichten met betrekking tot dergelijke contracten en opties. Futurescontracten houden makelaarskosten in en vereisen de storting van een margin (waarborgsom). Opties op effecten en effectenindices: Het fonds kan call- en putopties uitschrijven en aankopen op alle valuta, effecten of indices die zijn samengesteld uit effecten die passen binnen het beleggingsbeleid van het fonds. Het uitschrijven en aankopen van opties is een uiterst gespecialiseerde activiteit die bijzondere beleggingsrisico’s inhoudt. Opties kunnen worden gebruikt voor afdekkingsdoeleinden of voor wederzijdse afdekking, of om te trachten het totaalrendement te verhogen (wat als een speculatieve activiteit wordt beschouwd). Het fonds betaalt makelaarsprovisies of spreads in verband met zijn optietransacties. Het fonds kan zowel opties die genoteerd zijn aan optiebeurzen uitschrijven en aankopen, als opties die onderhands worden verhandeld met makelaarshandelaars die markten in deze opties onderhouden en die financiële instellingen zijn en andere in aanmerking komende partijen die deelnemen aan over-the-countermarkten. De mogelijkheid om over-the-counter verhandelde opties te beëindigen is beperkter dan voor beursverhandelde opties, en kan het risico inhouden dat makelaars-handelaars die deelnemen aan dergelijke transacties hun verplichtingen niet nakomen. Converteerbare obligaties: Deze kunnen worden gebruikt wanneer de volatiliteit laag is als een alternatief voor gewone aandelen, omdat converteerbare obligaties dikwijls een hogere coupon hebben dan gewone aandelen en bijgevolg een premie opbouwen (d.w.z. niet zo sterk dalen) wanneer de prijs van een aandeel laag is. Total Return Swaps: Ter vervanging van beleggingen in standaard op de beurs verhandelde fondsen (“EFTS”), futures of optiecontracten, kan het fonds ook total return swaps aangaan. Total return swaps houden de ruil in van het recht om het totaalrendement, coupons plus kapitaalwinst of -verlies, te ontvangen van een welbepaald referentieactief, index of korf van activa, tegen het recht om vaste of variabele betalingen te verrichten. Alle activa die door het fonds worden ontvangen, moeten in overeenstemming zijn met het beleggingsbeleid van het fonds. Indien het fonds op netto basis een total return swap verricht, worden de twee betalingsstromen gesaldeerd, waarbij het fonds alleen het nettobedrag van beide betalingen ontvangt of betaalt, al naargelang het geval. Contracts for difference: Contracts for difference of CFD’s kunnen door het fonds worden gebruikt aangezien er, in tegenstelling tot traditionele aandelenhandel, geen zegelrecht verschuldigd is op de aankoop van een CFD. Daarnaast bieden 218

CFD’s mogelijkheden voor handelsstrategieën op korte termijn. Met contracts for difference kan de fondsenbeheerder ook speculeren op schommelingen van aandelenprijzen en profiteren van de handel in aandelen of indices zonder dat hij de aandelen of indices hoeft te houden, en dat tegen een klein percentage van de kostprijs van het werkelijke bezit van de aandelen of indices. Daar CFD’s direct gekoppeld zijn aan de waarde van de onderliggende activa, zullen zij fluctueren afhankelijk van de markt van de activa die in het contract worden vertegenwoordigd. Contracts for difference zullen alleen door het fonds worden gebruikt om een positie te verkrijgen in activa die in overeenstemming zijn met het beleggingsbeleid van het fonds. Het gebruik van afgeleide instrumenten voor de doeleinden die hierboven zijn beschreven, kunnen het fonds blootstellen aan de risico’s die beschreven zijn onder de titel “Introductie – Risicofactoren”. Het fonds kan ook gebruik maken van de volgende technieken en instrumenten met het oog op een efficiënt portefeuillebeheer, zoals hedging en verbetering van de rendementen (d.w.z. kostenreductie, bijkomend kapitaal of inkomsten genereren enz.) in overeenstemming met de algemene voorwaarden die de financiële toezichthouder op gezette tijden oplegt in verband met die technieken en instrumenten: Terugkoopovereenkomsten en omgekeerde terugkoopovereenkomsten: Deze overeenkomsten behelzen de verkoop en de daaropvolgende terugkoop van een effect. Voor de partij die het effect verkoopt (en ermee instemt om het op een specifiek moment in de toekomst en tegen een vooraf bepaalde prijs terug te kopen) is dat een terugkoopovereenkomst en zal het doorgaans worden gebruikt als een middel om op korte termijn financiële middelen op te halen en het economische effect is dat van een gewaarborgde lening aangezien de partij die het effect koopt, fondsen beschikbaar maakt voor de verkoper en het effect aanhoudt als zakelijk onderpand; voor de partij die het effect koopt (en ermee instemt om het effect op een specifiek moment in de toekomst en tegen een vooraf bepaalde prijs te verkopen) is het een omgekeerde terugkoopovereenkomst en die zal doorgaans worden gebruikt als veilige kortetermijnbelegging waardoor bijkomende inkomsten worden gegenereerd door financieringskosten, aangezien het verschil tussen de verkoopen terugkoopprijzen voor het effect interest op de lening vertegenwoordigt. Overeenkomsten voor aandelenleningen: Met een aandelenlening bedoelt men de tijdelijke overdracht van effecten door een kredietverschaffer aan een ontlenende partij, waarbij de ontlenende partij ermee instemt op een vooraf bepaald tijdstip equivalente effecten terug te geven. Deze overeenkomsten zullen doorgaans worden gebruikt om


het globale rendement van het fonds op te trekken en te verbeteren door financieringskosten. Subovereenkomst van vaste overname: Het fonds kan soms subovereenkomsten van vaste overname aangaan om effecten te kopen waarin het fonds mag beleggen en/of om extra inkomsten te genereren voor het fonds. Participation notes: Het fonds kan gebruik maken van participation notes om het rendement te verbeteren door korte blootstellingen te nemen aan een aandelenkorf met het bijkomende voordeel van kapitaalbescherming. De huidige voorwaarden van de financiële toezichthouder in verband met terugkoopovereenkomsten, omgekeerde terugkoopovereenkomsten en overeenkomsten voor aandelenleningen worden vermeld in bijlage V van het prospectus, samen met de algemene voorwaarden voor het gebruik van participation notes en subovereenkomsten van vaste overname. Globale blootstelling en hefboomwerking Hoewel het gebruik van derivaten die worden gebruikt voor een efficiënt portefeuillebeheer, voor een bijkomende blootstelling kan zorgen, mag zo’n bijkomende blootstelling de intrinsieke waarde van het fonds niet overschrijden. Bijgevolg zal de totale blootstelling van het fonds niet meer bedragen dan 200 procent van de intrinsieke waarde van het fonds, exclusief toegelaten tijdelijke leningen van 10 procent. De risico’s van een dergelijke blootstelling zullen worden beheerd met behulp van de engagementsbenadering in overeenstemming met de vereisten van de financiële toezichthouder. Het fonds is a niet-geavanceerde gebruiker van derivaten, waarbij het fonds slechts een beperkt aantal eenvoudige derivaten zal gebruiken voor een eenvoudig efficiënt portefeuillebeheer. Het fonds zal de engagementsbenadering gebruiken als onderdeel van zijn risicobeheerproces.




5. Initiële aanbieding Niettegenstaande de informatie uit het prospectus met de titel “Beleggen in de Vennootschap” – “Beschrijving van de aandelen”, zullen de aandelen van het fonds worden

aangeboden tegen een initiële laatprijs van €10 voor aandelen die genoteerd staan in euro’s, £1 voor aandelen die genoteerd staan in Britse ponden, SFr 10 voor aandelen die genoteerd staan in Zwitserse francs en $10 voor aandelen die genoteerd staan in Amerikaanse dollars, behalve indien anders bepaald door de bestuurders tijdens de initiële aanbiedingsperiode tussen 12 november 2009 tot 20 november 2009 (de “Initiële aanbiedingsperiode”). Afhankelijk van de acceptatie van de aanvragen voor aandelen door de vennootschap, zullen aandelen voor het eerst worden uitgegeven op de laatste werkdag van de initiële aanbiedingsperiode. De initiële aanbiedingsperiode kan door de bestuurders ingekort of verlengd worden. De financiële toezichthouder zal vooraf van een dergelijke inkorting of verlenging op de hoogte worden gebracht indien er inschrijvingen op aandelen werden ontvangen. Indien dit niet het geval is, zal de financiële toezichthouder ieder kwartaal geïnformeerd worden. Na afloop van de initiële aanbiedingsperiode zullen de aandelen in het fonds iedere handelsdag tegen de intrinsieke waarde per aandeel worden aangeboden.










9. Vergoedingen Raadpleeg het deel “Vergoedingen en kosten” in het prospectus voor volledige informatie over de toepasselijke vergoedingen en kosten. Gewone aandelen Vergoedingen voor de sponsor, co-beleggingsbeheerder 219

en gedelegeerde beleggingsbeheerder:










220

0.15% per jaar (plus BTW, indien van toepassing), van de intrinsieke waarde van de institutionele aandelen van het fonds. Tot 0.0425% per jaar (plus BTW, indien van toepassing) van de intrinsieke waarde van de

institutionele aandelen van het fonds. Inschrijvingskosten:










Conversiekosten:





GAM Star Japan Equity Supplement 27 Dit supplement maakt deel uit van het prospectus van 11 november 2009 voor GAM Star Fund p.l.c. en dient samen met dat prospectus te worden gelezen. Dit supplement bevat specifieke informatie over GAM Star Japan Equity (het “fonds”), een subfonds van GAM Star Fund p.l.c. (de “vennootschap”), een paraplubeleggingsvennootschap met afzonderlijke aansprakelijkheid tussen de fondsen en goedgekeurd door de financiële toezichthouder conform de voorzieningen van de reglementeringen uit 1989 en onderworpen aan de reglementeringen van 2003.

1. Beleggingsdoelstellingen en -beleid De beleggingsdoelstelling van het fonds is kapitaalgroei op lange termijn door voornamelijk te beleggen in beursgenoteerde aandelen in Japan uitgegeven door ondernemingen met hun hoofdkantoor in Japan. Het beleid van het fonds zal eruit bestaan om voornamelijk te beleggen in aandelen. Het fonds kan echter tot 15 procent van zijn intrinsieke waarde op korte termijn beleggen in vastrentende effecten en preferente aandelen, indien de fondsbeheerder deze strategie gepast acht om het doel van een maximale kapitaalgroei te verwezenlijken. Zulke vastrentende waarden zullen staatsen/ of bedrijfsobligaties of andere schuldvorderingen omvatten (zoals depositocertificaten, schatkistcertificaten en handelspapier), die vaste of variabele rentevoeten kunnen hebben en die niet van investeringsgraad moeten zijn, zoals omschreven door Standard and Poor’s. Het fonds kan ook beleggen in deposito’s, geldmarktinstrumenten en collectieve beleggingsprogramma’s. Elke belegging in collectieve beleggingsprogramma’s mag globaal niet meer bedragen dan 10 procent van de intrinsieke waarde van het fonds. Met inachtneming van de reglementering van 2003 en zoals meer gedetailleerd is beschreven onder de titel “Beleggingsbeperkingen” in het prospectus, mag het fonds echter gebruik maken van de volgende afgeleide instrumenten voor beleggingsdoeleinden en een efficiënt portefeuillebeheer, bijvoorbeeld als afdekking en om het rendement te optimaliseren; afzonderlijke aandelenopties (put/call), indexfutures, valutaopties, converteerbare obligaties en valutatermijncontracten. Het fonds kan (maar is dit niet verplicht) tot dergelijke valutagerelateerde transacties overgaan met het doel het valutarisico af te dekken van klassen die in een andere valuta gesteld zijn dan de basisvaluta, zoals beschreven in het prospectus in de paragraaf met de titel “Valuta-uitdrukkingsrisico van een aandeel”.

Die derivaten mogen buiten de beurs of op een Erkende markt worden verhandeld. Aandelenopties (put/call): Putopties kunnen worden aangekocht om de waarde van het fonds of een deel van het fonds te beschermen tegen verwachte scherpe neerwaartse bewegingen van aandelenmarkten of grote industriegroepen. Dat is minder omslachtig dan grote posities te verkopen en te trachten ze terug te kopen. Het voorkomt onnodige transactiekosten en frictie en houdt de rotatiesnelheid laag. Callopties op een individueel aandeel kunnen worden gebruikt om een bestaande positie te verbeteren als een kortetermijnopleving wordt verwacht. Valutaopties: Deze kunnen worden gebruikt om te profiteren van en als afdekking tegen schommelingen op de valutamarkt. Valutaopties worden gebruikt om beleggers te beschermen tegen ongunstige bewegingen in de koers van de Japanse yen. Dit zal waarschijnlijk worden gedaan via een collar waarbij een calloptie op Amerikaanse dollar wordt gekocht en een putoptie wordt verkocht tegen verschillende uitoefenprijzen en zonder initiële kostprijs. Volgens het uitbetalingsprofiel worden de beleggers beschermd zelfs als de yen onder de uitoefenprijs van de dollarcall daalt. De “kostprijs” van deze bescherming is dat er geen winst wordt gerealiseerd zelfs wanneer de waarde van de yen stijgt tot boven de uitoefenprijs van de put. Een collar is een beschermende optiestrategie. Indexfutures: Deze kunnen worden gebruikt voor de hierboven beschreven doeleinden, maar ook om een globale bescherming te bieden tegen ongunstige marktschommelingen. Door een shortpositie te nemen in deze contracten, kan de fondsbeheerder het fonds beschermen tegen het neerwaartse prijsrisico van de bredere markt. Ook kunnen fondsbeheerders indexfutures gebruiken om het fonds een grotere blootstelling te verschaffen aan schommelingen in een bepaalde index, wat in de eerste plaats een hefboomeffect op de portefeuille heeft. Converteerbare obligaties: Deze kunnen worden gebruikt wanneer de volatiliteit laag is als een alternatief voor gewone aandelen, omdat converteerbare obligaties dikwijls een hogere coupon hebben dan gewone aandelen en bijgevolg een premie opbouwen (d.w.z. niet zo sterk dalen) wanneer de prijs van een aandeel laag is. Valutatermijncontracten: Deze kunnen gebruikt worden om: (a) de valuta van de activa van het fonds te hedgen ten opzichte van de basisvaluta van het fonds; (b) om het wisselrisico te verkleinen tussen de basisvaluta van het fonds en de munteenheid waarin de aandelen in een klasse in het fonds luiden, indien die valuta verschilt van de basisvaluta van het fonds; of (c) het wisselkoersrisico te beperken tussen de uitdrukkingsvaluta van een bepaalde klasse en de valuta waarin de activa van een fonds uit die klasse genoteerd staan

221

waarbij de uitdrukkingsvaluta anders is dan de valuta waarin de klasse genoteerd staat. Het gebruik van afgeleide instrumenten voor de doeleinden die hierboven zijn beschreven, kunnen het fonds blootstellen aan de risico’s die beschreven zijn onder de titel “Introductie – Risicofactoren”. Het fonds kan ook gebruik maken van de volgende technieken en instrumenten met het oog op een efficiënt portefeuillebeheer, zoals hedging en verbetering van de rendementen (d.w.z. kostenreductie, bijkomend kapitaal of inkomsten genereren enz.) in overeenstemming met de algemene voorwaarden die de financiële toezichthouder op gezette tijden oplegt in verband met die technieken en instrumenten: Terugkoopovereenkomsten en omgekeerde terugkoopovereenkomsten: Deze overeenkomsten behelzen de verkoop en de daaropvolgende terugkoop van een effect. Voor de partij die het effect verkoopt (en ermee instemt om het op een specifiek moment in de toekomst en tegen een vooraf bepaalde prijs terug te kopen) is dat een terugkoopovereenkomst en zal het doorgaans worden gebruikt als een middel om op korte termijn financiële middelen op te halen en het economische effect is dat van een gewaarborgde lening aangezien de partij die het effect koopt, fondsen beschikbaar maakt voor de verkoper en het effect aanhoudt als zakelijk onderpand; voor de partij die het effect koopt (en ermee instemt om het effect op een specifiek moment in de toekomst en tegen een vooraf bepaalde prijs te verkopen) is het een omgekeerde terugkoopovereenkomst en die zal doorgaans worden gebruikt als veilige kortetermijnbelegging waardoor bijkomende inkomsten worden gegenereerd door financieringskosten, aangezien het verschil tussen de verkoopen terugkoopprijzen voor het effect interest op de lening vertegenwoordigt. Overeenkomsten voor aandelenleningen: Met een aandelenlening bedoelt men de tijdelijke overdracht van effecten door een kredietverschaffer aan een ontlenende partij, waarbij de ontlenende partij ermee instemt op een vooraf bepaald tijdstip equivalente effecten terug te geven. Deze overeenkomsten zullen doorgaans worden gebruikt om het globale rendement van het fonds op te trekken en te verbeteren door financieringskosten. Subovereenkomst van vaste overname: Het fonds kan soms subovereenkomsten van vaste overname aangaan om effecten te kopen waarin het fonds mag beleggen en/of om extra inkomsten te genereren voor het fonds. Participation notes: Het fonds kan gebruik maken van participation notes om het rendement te verbeteren door korte blootstellingen te nemen aan een aandelenkorf met het bijkomende voordeel van kapitaalbescherming.

222

De huidige voorwaarden van de financiële toezichthouder in verband met terugkoopovereenkomsten, omgekeerde terugkoopovereenkomsten en overeenkomsten voor aandelenleningen worden vermeld in bijlage V van het prospectus, samen met de algemene voorwaarden voor het gebruik van participation notes en subovereenkomsten van vaste overname. Het fonds is een niet-geavanceerde gebruiker van derivaten, waarbij het fonds slechts een beperkt aantal eenvoudige derivaten zal gebruiken voor eenvoudige beleggingsdoeleinden en efficiënt portefeuillebeheer. Het fonds kan gebruik maken van het hefboomeffect van zijn posities om een nominale blootstelling bovenop de intrinsieke waarde van het fonds te genereren, berekend met behulp van de VaR-methode in overeenstemming met de eisen die de financiële toezichthouder hieraan stelt. In overeenstemming met paragraaf 6.1 van het prospectus, onder het kopje “Beleggingsbeperkingen” en het subkopje “Afgeleide financiële instrumenten” zal het fonds het relatieve VaR-model gebruiken als deel van zijn risicobeheersproces en de hefboomwerkingslimieten aanhouden die van toepassing zijn op het relatieve VaR model dat in die paragraaf wordt toegelicht.



4. Basisvaluta Japanse yen



Institutionele Aandelen van Aandelen van Aandelen van aandelen verkoopverkoopverkoopkantoren kantoren kantoren A B C



Klasse A USD Klasse B USD Klasse A EUR Klasse B EUR Klasse A GBP Klasse A JPY

Klasse C USD Klasse C EUR Klasse C GBP Klasse C JPY
























223



Conversiekosten:


Alleen aandelen van klasse B Verkoopdistributiekosten:

1% van de intrinsieke waarde van de B-aandelen van het fonds.

Voorwaardelijk uitgestelde verkopen verkoopprovisie (“VUVP”): Tot 4% van de intrinsieke waarde Waarde van de B-aandelen die moeten worden teruggekocht door het fonds, zoals verder wordt omschreven onder het kopje “Vergoedingen en kosten” in het prospectus Alleen aandelen van klasse C Verkoopdistributiekosten:

224



GAM Star Pharo Emerging Market Debt & FX Supplement 28 Dit supplement maakt deel uit van het prospectus van 11 november 2009 voor GAM Star Fund p.l.c. en dient samen met dat prospectus te worden gelezen. Dit supplement bevat specifieke informatie over GAM Star Pharo Emerging Market Debt & FX (het “fonds”), een subfonds van GAM Star Fund p.l.c. (de “vennootschap”), een paraplubeleggingsvennootschap met afzonderlijke aansprakelijkheid tussen fondsen en goedgekeurd door de financiële toezichthouder conform de voorzieningen van de ICBE-reglementeringen van 1989 en onderworpen aan de reglementeringen van 2003. Een belegging in dit fonds zou geen belangrijk deel van een beleggingsportefeuille mogen uitmaken en is niet geschikt voor alle beleggers. Het fonds kan vanuit een beleggingsoogpunt en/of vanuit het oogpunt van een effectief portefeuillebeheer investeren in financiële derivateninstrumenten. Het kan zijn dat het fonds op een bepaald tijdstip of over de hele linie voornamelijk belegt in financiële derivateninstrumenten. Met betrekking tot het hefboomeffect van beleggingen in financiële derivaten, verwijzen wij naar de paragraaf “Beleggingsdoelstellingen en –beleid – globale blootstelling en hefboomwerking” hieronder. Het fonds is geschikt voor beleggers die bereid zijn een hoger volatiliteitsniveau te accepteren. Hoewel het fonds voornamelijk kan beleggen in contanten en equivalente middelen, depositobewijzen en/of geldmarktinstrumenten om de handel in derivaten mogelijk te maken waarbij de onderliggende activa voornamelijk schuldinstrument zijn, zijn aandelen in het fonds geen deposito’s en verschilt hun aard van een deposito doordat de investering niet gegarandeerd is en dat de waarde van de investering kan fluctueren. Investeren in het fonds betekent dat er bepaalde beleggingsrisico’s genomen worden, inclusief mogelijke verliezen.

1. Beleggingsdoelstellingen en -beleid De beleggingsdoelstelling van het fonds is om een totale opbrengst te genereren bovenop de JP Morgan EMBI Global Diversified index, voornamelijk door blootstelling aan schuldinstrumenten met vaste en variabele tarieven op opkomende markten. The JP Morgan EMBI Global Diversified Index is een uniek gewogen index die de totale opbrengsten bijhoudt van in Amerikaanse dollar genoteerde Brady aandelen, Euroaandelen, verhandelde leningen en schuldinstrumenten van lokale markten die werden uitgegeven door zelfstandige en

semizelfstandige entiteiten uit landen met opkomende economieën. Het fonds zal dit doel normaliter nastreven door direct of indirect door middel van credit linked notes of derivaten te beleggen in schuldbewijzen met vaste en variabele tarieven die zijn uitgegeven of gegarandeerd worden door de regeringen van de landen waarin de opkomende markten zich bevinden of hun vertegenwoordigers, en door bedrijven die zijn opgericht volgens de wetten van die landen en die daar ook hun hoofdkantoor hebben of waarvan de economische activiteiten zicht grotendeels in die landen afspelen, zelfs als ze op andere Erkende markten geregistreerd staan. De schuldvorderingen waarin het fonds belegt kunnen in iedere valuta genoteerd staan en kunnen een vaste of variabele rente hebben. Het fonds kan ook beleggen in andere obligaties die in een harde valuta genoteerd staan. Het fonds kan beleggen in obligaties die door Russische emittenten zijn uitgegeven en die al dan niet op Erkende markten verhandeld kunnen worden. Dit zal echter geen omvangrijke investering door het fonds vormen. Hoewel het fonds normaliter vooral blootgesteld zal zijn aan credit linked notes en schuldvorderingen zoals hierboven toegelicht, kan het innemen van posities door middel van afgeleide instrumenten ertoe leiden dat het fonds op een bepaald ogenblik volledig of in belangrijke mate zodanig belegd is dat het is blootgesteld aan deposito’s in contanten en soortgelijke beleggingen, depositobewijzen en/of geldmarktinstrumenten. De term “Opkomende markten” wordt over het algemeen gebruikt voor de markten van landen die zich momenteel in een ontwikkelingsproces tot moderne geïndustrialiseerde staat bevinden en daarmee blijk geven van een groot potentieel maar die ook een hoger beleggingsrisico met zich meebrengen. De landen die hiermee worden aangeduid staan vermeld, maar zijn niet beperkt tot, de landen die zijn opgenomen in de “International Finance Corporation Global Comosite Index” of in de MSCI Emerging Markets Index. Beiden zijn vrij bijgewerkte marktindices die de prestaties van aandelen in wereldwijde opkomende markten beogen te meten. Daarnaast kan het fonds tot maximaal 10% van zijn totale activa beleggen in aandelengerelateerde effecten inclusief converteerbare preferente aandelen en warrants. Dergelijke effecten zullen betrekking hebben op wereldwijd gevestigde bedrijven en zullen genoteerd staan aan of verhandeld worden op Erkende markten wereldwijd. Het fonds kan beleggen in schuldvorderingen die onder de investeringsgraad liggen, niet-genoteerde schuldvorderingen en schuldvorderingen uit opkomende markten. Er worden geen

225

beperkingen met betrekking tot kredietkwaliteit of looptijd opgelegd aan de aandelen waarin het fonds mag beleggen. Het fonds mag tot maximaal 100% van zijn intrinsieke waarde beleggen in aandelen die werden uitgegeven of gegarandeerd worden door een lidstaat, de lokale overheden van een lidstaat, niet-lidstaten of internationale openbare instellingen waarvan een of meer lidstaten lid zijn en die in paragraaf 2.12 van het gedeelte “Beleggingsbeperkingen” in het prospectus worden toegelicht. Hiermee wordt beoogd blootstelling aan derivaten of buitengewone marktomstandigheden te ondersteunen, zoals instorting van de markt of omvangrijke crises, die naar de mening van de fondsbeheerder redelijkerwijs een schadelijk effect op de prestaties van het fonds kunnen hebben. Het fonds kan ook beleggen in deposito’s, geldmarktinstrumenten en collectieve beleggingsprogramma’s. Elke belegging in collectieve beleggingsprogramma’s mag globaal niet meer bedragen dan 10 procent van de intrinsieke waarde van het fonds. Het fonds kan beleggen in activa die in iedere valuta genoteerd staan. Valutarisico kan of kan niet worden afgedekt. Derivaten Met inachtneming van de reglementering van 2003 en zoals meer gedetailleerd is beschreven onder de titel “Beleggingsbeperkingen” in het prospectus, mag het fonds echter gebruik maken van de volgende afgeleide instrumenten voor beleggingsdoeleinden en/of een efficiënt portefeuillebeheer, bijvoorbeeld als afdekking en om het rendement te optimaliseren, maar niet beperkt tot valutatermijncontracten, opties, futures, swaptions, total return swaps en contracts for difference en credit default swaps. Het fonds kan (maar is dit niet verplicht) tot dergelijke valutagerelateerde transacties overgaan met het doel het valutarisico af te dekken van klassen die in een andere valuta gesteld zijn dan de basisvaluta, zoals beschreven in het prospectus in de paragraaf met de titel “Valutauitdrukkingsrisico van een aandeel”. Die derivaten mogen buiten de beurs of op een Erkende markt worden verhandeld. Valutatermijncontracten: Deze kunnen gebruikt worden voor beleggingsdoeleinden en/of om: (a) de valuta van de activa van het fonds te hedgen ten opzichte van de basisvaluta van het fonds; (b) om het wisselrisico te verkleinen tussen de basisvaluta van het fonds en de munteenheid waarin de aandelen in een klasse in het fonds luiden, indien die valuta verschilt van de basisvaluta van het fonds; of (c) het wisselkoersrisico te beperken tussen de uitdrukkingsvaluta van een bepaalde klasse en de valuta waarin de activa van een fonds uit die klasse genoteerd staan waarbij de uitdrukkingsvaluta anders is dan de valuta waarin de klasse genoteerd staat. Het gebruik van valutatermijncontracten voor investeringsdoeleinden brengt meer risico met zich mee. 226

Futurescontracten en opties op futurescontracten: Het fonds kan verschillende soorten futurescontracten aankopen en verkopen, waaronder aandelen, index futures, single stock futures, en kan call- en putopties op dergelijke futurescontracten uitschrijven en aankopen om te trachten het totaalrendement te verhogen door een positie te nemen in, of om te trachten afdekking te verkrijgen tegen wijzigingen in rentevoeten, effectenprijzen, prijzen van andere beleggingen of indexprijzen. Effecten waarin een positie wordt verkregen via futures en/of opties op futures dienen in overeenstemming te zijn met het beleggingsbeleid van het fonds. Het fonds kan eveneens sluitingsaankopen en -verkopen verrichten met betrekking tot dergelijke futurescontracten en opties op futures. Futurescontracten houden makelaarskosten in en vereisen de storting van een margin (waarborgsom). Opties op effecten en effectenindices: Het fonds kan call- en putopties uitschrijven en aankopen op alle valuta, effecten of indices die zijn samengesteld uit effecten die passen binnen het beleggingsbeleid van het fonds. Het uitschrijven en aankopen van opties is een uiterst gespecialiseerde activiteit die bijzondere beleggingsrisico’s inhoudt. Opties kunnen worden gebruikt voor afdekkingsdoeleinden of voor wederzijdse afdekking, of om te trachten het totaalrendement te verhogen (wat als een speculatieve activiteit wordt beschouwd). Het fonds betaalt makelaarsprovisies of spreads in verband met optietransacties. Het fonds kan zowel opties die genoteerd zijn aan optiebeurzen uitschrijven en aankopen, als opties die onderhands worden verhandeld met makelaars-handelaars die markten in deze opties onderhouden en die financiële instellingen zijn en andere in aanmerking komende partijen die deelnemen aan over-the-countermarkten. De mogelijkheid om over-the-counter verhandelde opties te beëindigen is beperkter dan voor beursverhandelde opties, en kan het risico inhouden dat makelaars-handelaars die deelnemen aan dergelijke transacties hun verplichtingen niet nakomen. Total Return Swaps: Het fonds kan eveneens total return swaps afsluiten. Total return swaps houden de ruil in van het recht om het totaalrendement (coupons plus kapitaalwinst of –verlies) te ontvangen van een welbepaald referentieactief, index of korf van activa, tegen het recht om vaste of variabele betalingen te verrichten. Alle activa die door het fonds worden ontvangen, moeten in overeenstemming zijn met het beleggingsbeleid van het fonds. Indien het fonds op netto basis een total return swap verricht, worden de twee betalingsstromen gesaldeerd, waarbij het fonds alleen het nettobedrag van beide betalingen ontvangt of betaalt, al naargelang het geval. Contracts for difference: Contracts for difference of CFD’s kunnen door het fonds worden gebruikt aangezien er, in tegenstelling tot traditionele aandelenhandel, geen zegelrecht verschuldigd is op de aankoop van een CFD. Daarnaast bieden CFD’s mogelijkheden voor handelsstrategieën op korte termijn.


Met contracts for difference kan de fondsenbeheerder ook speculeren op schommelingen van aandelenprijzen en profiteren van de handel in aandelen of indices zonder dat hij de aandelen of indices hoeft te houden, en dat tegen een klein percentage van de kostprijs van het werkelijke bezit van de aandelen of indices. Daar CFD’s direct gekoppeld zijn aan de waarde van de onderliggende activa, zullen zij fluctueren afhankelijk van de markt van de activa die in het contract worden vertegenwoordigd. Contracts for difference zullen alleen door het fonds worden gebruikt om een positie te verkrijgen in activa die in overeenstemming zijn met het beleggingsbeleid van het fonds. Kredietrisicodekkingsovereenkomsten (credit default swaps): Het fonds kan een credit default swap gebruiken om het kredietrisico van een vastrentend product tussen partijen over te dragen. Als het fonds een kredietswap koopt om kredietbescherming te verkrijgen, waarborgt de verkoper van de swap de kredietwaardigheid van het product voor het fonds. Kredietrisicodekkingsovereenkomsten kunnen ofwel dienen als vervanging voor de aankoop van bedrijfs- of overheidsobligaties of ze kunnen specifieke blootstellingen aan bedrijfs- of overheidsobligaties indekken of de blootstelling aan het kredietrisico beperken. Het fonds kan koper of verkoper zijn in een kredietrisicodekkingsovereenkomst. Er kan niet gegarandeerd worden dat de wederpartij bij een credit default swap aan zijn verplichtingen jegens het fonds zal kunnen voldoen wanneer er zich een kredietgebeurtenis voordoet met betrekking tot de referentie-eenheid. Het fonds kan ook gebruik maken van de volgende technieken en instrumenten met het oog op een efficiënt portefeuillebeheer, zoals hedging en verbetering van de rendementen (d.w.z. kostenreductie, bijkomend kapitaal of inkomsten genereren enz.) in overeenstemming met de algemene voorwaarden die de financiële toezichthouder op gezette tijden oplegt in verband met die technieken en instrumenten: Terugkoopovereenkomsten en omgekeerde terugkoopovereenkomsten: Deze overeenkomsten behelzen de verkoop en de daaropvolgende terugkoop van een effect. Voor de partij die het effect verkoopt (en ermee instemt om het op een specifiek moment in de toekomst en tegen een vooraf bepaalde prijs terug te kopen) is dat een terugkoopovereenkomst en zal het doorgaans worden gebruikt als een middel om op korte termijn financiële middelen op te halen en het economische effect is dat van een gewaarborgde lening aangezien de partij die het effect koopt, fondsen beschikbaar maakt voor de verkoper en het effect aanhoudt als zakelijk onderpand; voor de partij die het effect koopt (en ermee instemt om het effect op een specifiek moment in de toekomst en tegen een vooraf bepaalde prijs te verkopen) is het een omgekeerde terugkoopovereenkomst en die zal doorgaans worden gebruikt als veilige kortetermijnbelegging

waardoor bijkomende inkomsten worden gegenereerd door financieringskosten, aangezien het verschil tussen de verkoopen terugkoopprijzen voor het effect interest op de lening vertegenwoordigt. Overeenkomsten voor aandelenleningen: Met een aandelenlening bedoelt men de tijdelijke overdracht van effecten door een kredietverschaffer aan een ontlenende partij, waarbij de ontlenende partij ermee instemt op een vooraf bepaald tijdstip equivalente effecten terug te geven. Deze overeenkomsten zullen doorgaans worden gebruikt om het globale rendement van het fonds op te trekken en te verbeteren door financieringskosten. De actuele voorwaarden die de financiële toezichthouder stelt aan terugkoopovereenkomsten en omgekeerde terugkoopovereenkomsten worden toegelicht in bijlage V van het prospectus. Globale blootstelling en hefboomwerking Het fonds is een geavanceerde gebruiker van derivaten, waarbij het fonds een aantal complexe afgeleide instrumenten kan gebruiken voor beleggingsdoeleinden en/of voor een efficiënt portefeuillebeheer. Het fonds kan gebruik maken van het hefboomeffect van zijn posities om een nominale blootstelling bovenop de intrinsieke waarde van het fonds te genereren, berekend met behulp van de VaR-methode in overeenstemming met de eisen die de financiële toezichthouder hieraan stelt. In overeenstemming met paragraaf 6.1 van het prospectus, onder het kopje “Beleggingsbeperkingen” en het subkopje “Afgeleide financiële instrumenten” zal het fonds het absolute VaR-model gebruiken als deel van zijn risicobeheersproces en de hefboomwerkingslimieten aanhouden die van toepassing zijn op het absolute VaR model dat in die paragraaf wordt toegelicht.




5. Initiële aanbieding Niettegenstaande de informatie uit het prospectus met de titel “Beleggen in de Vennootschap” – “Beschrijving van de aandelen”, zullen de aandelen van het fonds worden aangeboden tegen een initiële laatprijs van €10 voor aandelen

227

die genoteerd staan in euro’s, £1 voor aandelen die genoteerd staan in Britse ponden, SFr 10 voor aandelen die genoteerd staan in Zwitserse francs en $10 voor aandelen die genoteerd staan in Amerikaanse dollars, behalve indien anders bepaald door de bestuurders tijdens de initiële aanbiedingsperiode tussen 12 november 2009 tot 24 november 2009 (de “Initiële aanbiedingsperiode”). Afhankelijk van de acceptatie van de aanvragen voor aandelen door de vennootschap, zullen aandelen voor het eerst worden uitgegeven op de laatste werkdag van de initiële aanbiedingsperiode. De initiële aanbiedingsperiode kan door de bestuurders ingekort of verlengd worden. De financiële toezichthouder zal vooraf van een dergelijke inkorting of verlenging op de hoogte worden gebracht indien er inschrijvingen op aandelen werden ontvangen. Indien dit niet het geval is, zal de financiële toezichthouder ieder kwartaal geïnformeerd worden. Na afloop van de initiële aanbiedingsperiode zullen de aandelen in het fonds iedere handelsdag tegen de intrinsieke waarde per aandeel worden aangeboden.


De vergoeding mag verhoogd worden tot 1,70% per jaar (plus BTW, indien van toepassing), van de intrinsieke waarde van het fonds, binnen niet minder dan drie maanden schriftelijke kennisgeving aan de Aandeelhouders.



7. Handelsbericht Inschrijvingen en terugkopen van aandelen worden iedere handelsdag uitgevoerd mits de beheerder ten minste vijf (5) werkdagen voorafgaand aan de desbetreffende handelsdag voor 17:00 uur Britse tijd een inschrijvings-/terugkoopbericht ontving.










228



















Conversiekosten:




Uitvoeringsprovisie Naast de vergoedingen die verschuldigd zijn aan de cobeleggingsbeheerder, zal de co-beleggingsbeheerder recht

hebben om uit de activa van het fonds dat aan iedere aandelenklasse van het fonds kan worden toegeschreven, een uitvoeringsprovisie (de “uitvoeringsprovisie”) te ontvangen, die zal worden gecumuleerd op elke waarderingsdag en jaarlijks achteraf worden betaald aan het eind van ieder jaar eindigend op 30 juni van ieder jaar (de “Berekeningsperiode”). De Uitvoeringsprovisie zal gelijk zijn aan 15% van de opbrengst van de aandelenklasse (zoals hieronder gedefinieerd) over de benchmarkopbrengst (zoals hieronder gedefinieerd), afhankelijk van het hoogwatermerk (zoals hieronder gedefinieerd) vermenigvuldigd met het gewogen gemiddelde aantal aandelen uit de desbetreffende klasse dat tijdens de relevante Berekeningsperiode was uitgegeven. Het gewogen gemiddelde aantal aandelen uit de relevante klasse dat in de berekeningsperiode werd uitgegeven zal berekend worden op basis van het aantal aandelen uit de relevante klasse dat is uitgegeven op iedere waarderingsdag tijdens de berekeningsperiode gedeeld door het totaal aantal waarderingsdagen tijdens de berekeningsperiode. De Opbrengst van een Aandelenklasse (“Opbrengst aandelenklasse”) is de toename van de intrinsieke waarde per aandeel uit de desbetreffende klasse voor iedere berekeningsperiode. Voor de eerste berekeningsperiode is het de toename van de intrinsieke waarde per aandeel vanaf de initiële aanbiedingsprijs van de relevante klasse boven het hoogwatermerk per aandeel. De “Benchmark” is de JP Morgan EMBI Global Diversified Index in de relevante valuta die dagelijks door Bloomberg wordt gepubliceerd. De “Benchmarkopbrengst” is de opbrengst over de Benchmark gedurende de berekeningsperiode. De uitvoeringsprovisie wordt iedere waarderingsdag gecumuleerd en meegenomen in de berekening van de intrinsieke waarde. De uitvoeringsprovisie wordt voor iedere uitvoeringsperiode berekend met inachtneming van de intrinsieke waarde voor aftrek van gecumuleerde uitvoeringsprovisies. Uitbetaalde dividenduitkeringen worden geacht geen invloed te hebben op de prestaties van de aandelenklasse. Er zal een hoogwatermerk worden toegepast, zodat er geen uitvoeringsprovisie zal worden berekend totdat het hoogwatermerk wordt bereikt. Het “Hoogwatermerk” wordt gedefinieerd als de hoogste intrinsieke waarde per aandeel (gecorrigeerd voor dividend) uit de desbetreffende aandelenklasse van het fonds per het einde van een voorgaande berekeningsperiode of de initiële aanbiedingsprijs wanneer deze hoger is. Het gebruik van een hoogwatermerk zorgt ervoor dat er aan beleggers geen uitvoeringsprovisie in rekening zal worden gebracht totdat voorgaande onderprestatie van de opbrengst van de aandelenklasse is teruggewonnen. 229

Beleggers dienen op te merken dat relatieve onderprestatie van de opbrengst van een aandelenklasse ten opzichte van de benchmarkopbrengst in voorgaande berekeningsperiodes niet zal worden teruggevorderd. De belangen van de beleggingsbeheerder en de aandeelhouders zijn zodanig op elkaar afgestemd, dat er alleen een uitvoeringsprovisie wordt betaald wanneer er een absoluut rendement van meer dan de Benchmark wordt behaald. De eerste berekeningsperiode voor het berekenen van de uitvoeringsprovisie zal lopen van de handelsdag die onmiddellijk volgt op het sluiten van de eerste aanbiedingsperiode voor de desbetreffende aandelenklasse van het fonds tot 30 juni in datzelfde boekjaar. De uitvoeringsprovisie zal worden berekend door de beheerder (en gecontroleerd door de bewaarder) op basis van de afgewerkte intrinsieke waarde per aandeel van de relevante aandelenklasse van het fonds op de relevante waarderingsdag. Bij de berekening van de uitvoeringsprovisie zal rekening worden gehouden met de netto gerealiseerde en nietgerealiseerde kapitaalwinsten plus netto gerealiseerde en niet-gerealiseerde kapitaalverliezen aan het eind van de relevante berekeningsperiode. Dit kan ertoe leiden dat er uitvoeringsprovisie betaald moet worden over nietgerealiseerde winst die dientengevolge nooit gerealiseerd zou kunnen worden.

230


GAM Star Singapore/Malaysia Equity Supplement 29 Dit supplement maakt deel uit van het prospectus van 11 november 2009 voor GAM Star Fund p.l.c. en dient samen met dat prospectus te worden gelezen. Een belegging in dit fonds zou geen belangrijk deel van een beleggingsportefeuille mogen uitmaken en is niet geschikt voor alle beleggers. Dit supplement bevat specifieke informatie over GAM Star Singapore/Malaysia Equity (het “fonds”), een subfonds van GAM Star Fund p.l.c. (de “vennootschap”), een paraplubeleggingsvennootschap met afzonderlijke aansprakelijkheid tussen fondsen en goedgekeurd door de financiële toezichthouder conform de voorzieningen van de ICBE-reglementeringen van 1989 en onderworpen aan de reglementeringen van 2003.

1. Beleggingsdoelstellingen en -beleid De beleggingsdoelstelling van het fonds bestaat erin kapitaalgroei te verwezenlijken door voornamelijk te beleggen in beursgenoteerde aandelen die genoteerd zijn aan of verhandeld worden op een Erkende markt en die zijn uitgegeven door ondernemingen waarvan het hoofdkantoor is gevestigd in of die aanzienlijke bedrijfsactiviteiten uitvoeren in Singapore en Maleisië. Het beleid van het fonds zal eruit bestaan om voornamelijk te beleggen in aandelen van deze emittenten. Toch mag het fonds tot 10 procent van zijn netto activa op korte termijn beleggen in niet-beursgenoteerde aandelen van deze emittenten en tot 15 procent van zijn netto activa op korte termijn in vastrentende waarden en preferente aandelen, waar het geschikt wordt bevonden de beleggingsdoelstelling van het fonds te bereiken. Zulke vastrentende waarden zullen staatsen/of bedrijfsobligaties of andere schuldvorderingen omvatten (zoals depositocertificaten, schatkistcertificaten en handelspapier), die vaste of variabele rentevoeten kunnen hebben en die niet van investeringsgraad moeten zijn, zoals omschreven door Standard and Poor’s. Niet meer dan 10 procent in totaal van de intrinsieke waarde van het fonds mag worden belegd in effecten waarvan de rating onder de beleggingsrating ligt. Het fonds kan ook beleggen in deposito’s, geldmarktinstrumenten en collectieve beleggingsprogramma’s. Elke belegging in collectieve beleggingsprogramma’s mag globaal niet meer bedragen dan 10 procent van de intrinsieke waarde van het fonds. Daarboven mag het fonds tot 10 procent van zijn netto activa beleggen in warrants. Hoewel het normale beleid is dat het fonds zijn activa inzet zoals hierboven wordt verduidelijkt, mag het ook cash en

cashequivalenten inhouden in de gepaste omstandigheden. Zulke omstandigheden kunnen inhouden, maar zijn niet beperkt tot, het aanhouden van cash in deposito’s in afwachting van herbelegging om aan terugkooporders te kunnen voldoen of kosten te kunnen betalen. Met inachtneming van de reglementering van 2003 en zoals meer gedetailleerd is beschreven onder de titel “Beleggingsbeperkingen” in het prospectus, mag het fonds echter gebruik maken van de volgende afgeleide instrumenten voor beleggingsdoeleinden en een efficiënt portefeuillebeheer, bijvoorbeeld als afdekking en om het rendement te optimaliseren: financiële termijncontracten, aandelenopties, total return swaps en gedekte warrants. Het fonds kan (maar is dit niet verplicht) tot dergelijke valutagerelateerde transacties overgaan met het doel het valutarisico af te dekken van klassen die in een andere valuta gesteld zijn dan de basisvaluta, zoals beschreven in het prospectus in de paragraaf met de titel “Valuta-uitdrukkingsrisico van een aandeel”. Onderworpen aan de bovenvermelde limieten zal de waarde van de totale positie in opties en aandelen van het fonds die niet worden aangehouden om het risico te verminderen, 25% van de intrinsieke waarde van het fonds niet overschrijden. Aandelenopties (put/call): Putopties kunnen worden aangekocht om de waarde van het fonds of een deel van het fonds te beschermen tegen verwachte scherpe neerwaartse bewegingen van aandelenmarkten of grote industriegroepen. Dat is minder omslachtig dan grote posities te verkopen en te trachten ze terug te kopen. Het voorkomt onnodige transactiekosten en frictie en houdt de rotatiesnelheid laag. Callopties op een individueel aandeel kunnen worden gebruikt om een bestaande positie te verbeteren als een kortetermijnopleving wordt verwacht. Het schrijven van callopties op beleggingen zal niet meer bedragen dan 25 procent van de intrinsieke waarde van het fonds in termen van uitoefenprijs en daardoor zal de blootstelling van het fonds aan de onderliggende beleggingen van de callopties niet meer bedragen dan 25 procent van de intrinsieke waarde van het fonds als gevolg van het schrijven van die callopties. Het fonds zal geen ongedekte opties schrijven. Futures: Deze kunnen worden gebruikt voor de hierboven beschreven doeleinden, maar ook om een globale bescherming te bieden tegen ongunstige marktschommelingen. Door een shortpositie te nemen in deze contracten, kan de fondsbeheerder het fonds beschermen tegen het neerwaartse prijsrisico van de bredere markt. Ook kunnen fondsbeheerders indexfutures gebruiken om het fonds een grotere blootstelling te verschaffen aan schommelingen in een bepaalde index, wat in de eerste plaats een hefboomeffect op de portefeuille heeft. De waarde van de totale positie in futures van het fonds die niet worden aangehouden om het risico te verminderen, zal 20 procent van de intrinsieke waarde van het fonds niet overschrijden. Op dit punt zal de waarde van 231

zulke termijncontracten gelijk zijn aan de totale waarde van contractprijzen (die gelijk zal zijn aan de marktwaarde van de onderliggende effecten in termijncontracten), of die nu verschuldigd is aan of door het bedrijf onder alle uitstaande termijncontracten. Total Return Swaps: Het fonds kan eveneens total return swaps afsluiten. Total return swaps houden de ruil in van het recht om het totaalrendement, coupons plus kapitaalwinst of -verlies, te ontvangen van een welbepaald referentieactief, index of korf van activa, tegen het recht om vaste of variabele betalingen te verrichten. Alle activa die door het fonds worden ontvangen, moeten in overeenstemming zijn met het beleggingsbeleid van het fonds. Indien het fonds op netto basis een total return swap verricht, worden de twee betalingsstromen gesaldeerd, waarbij het fonds alleen het nettobedrag van beide betalingen ontvangt of betaalt, al naargelang het geval. Gedekte warrants: Het fonds mag beleggen in gedekte warrants die zijn uitgegeven door een makelaar met een goede reputatie en die genoteerd zijn of worden verhandeld aan een Erkende markt om op een efficiëntere wijze een positie te verkrijgen in een korf van effecten dan zou kunnen worden verkregen door de effecten direct te kopen, mogelijk wegens een verlaging van de transactiekosten, een betere liquiditeit, lagere belastingen of omdat er enige vorm van bescherming tegen een daling wordt verschaft. Gedekte warrants kunnen ook worden gebruikt om een bestaande positie te verbeteren als een kortetermijnopleving wordt verwacht. Met inachtneming van de reglementering van 2003 en zoals meer gedetailleerd is beschreven onder de titel “Beleggingsbeperkingen” in het prospectus, kan het fonds ook gebruik maken van de volgende derivaten voor afdekkingsdoeleinden: deviezenopties, converteerbare obligaties en valutatermijncontracten. Valutaopties: Deze kunnen worden gebruikt om te profiteren van en als afdekking tegen schommelingen op de valutamarkt. Valutaopties worden gebruikt om beleggers te beschermen tegen ongunstige muntschommelingen voor een specifieke munt, zoals de Singaporese dollar. Dit zal waarschijnlijk worden gedaan via een collar waarbij een calloptie op Amerikaanse dollar wordt gekocht en een putoptie wordt verkocht tegen verschillende uitoefenprijzen en zonder initiële kostprijs. Volgens het uitbetalingsprofiel worden de beleggers beschermd zelfs als de Singaporese dollar onder de uitoefenprijs van de dollarcall daalt. De “kostprijs” van deze bescherming is dat er geen winst wordt gerealiseerd zelfs wanneer de waarde van de Singaporese dollar stijgt tot boven de uitoefenprijs van de put. Een collar is een beschermende optiestrategie. Converteerbare obligaties: Deze kunnen worden gebruikt wanneer de volatiliteit laag is als een alternatief voor gewone aandelen, omdat converteerbare obligaties dikwijls een hogere coupon hebben dan gewone aandelen en bijgevolg een premie

232

opbouwen (d.w.z. niet zo sterk dalen) wanneer de prijs van een aandeel laag is. Valutatermijncontracten: Deze kunnen gebruikt worden om: (a) de valuta van de activa van het fonds te hedgen ten opzichte van de basisvaluta van het fonds; (b) om het wisselrisico te verkleinen tussen de basisvaluta van het fonds en de munteenheid waarin de aandelen in een klasse in het fonds luiden, indien die valuta verschilt van de basisvaluta van het fonds; of (c) het wisselkoersrisico te beperken tussen de uitdrukkingsvaluta van een bepaalde klasse en de valuta waarin de activa van een fonds uit die klasse genoteerd staan waarbij de uitdrukkingsvaluta anders is dan de valuta waarin de klasse genoteerd staat. Het gebruik van afgeleide instrumenten voor de doeleinden die hierboven zijn beschreven, kunnen het fonds blootstellen aan de risico’s die beschreven zijn onder de titel “Introductie – Risicofactoren”. Het fonds kan ook gebruik maken van de volgende technieken en instrumenten met het oog op een efficiënt portefeuillebeheer, zoals hedging en verbetering van de rendementen (d.w.z. kostenreductie, bijkomend kapitaal of inkomsten genereren enz.) in overeenstemming met de algemene voorwaarden die de financiële toezichthouder op gezette tijden oplegt in verband met die technieken en instrumenten: Terugkoopovereenkomsten en omgekeerde terugkoopovereenkomsten: Deze overeenkomsten behelzen de verkoop en de daaropvolgende terugkoop van een effect. Voor de partij die het effect verkoopt (en ermee instemt om het op een specifiek moment in de toekomst en tegen een vooraf bepaalde prijs terug te kopen) is dat een terugkoopovereenkomst en zal het doorgaans worden gebruikt als een middel om op korte termijn financiële middelen op te halen en het economische effect is dat van een gewaarborgde lening aangezien de partij die het effect koopt, fondsen beschikbaar maakt voor de verkoper en het effect aanhoudt als zakelijk onderpand; voor de partij die het effect koopt (en ermee instemt om het effect op een specifiek moment in de toekomst en tegen een vooraf bepaalde prijs te verkopen) is het een omgekeerde terugkoopovereenkomst en die zal doorgaans worden gebruikt als veilige kortetermijnbelegging waardoor bijkomende inkomsten worden gegenereerd door financieringskosten, aangezien het verschil tussen de verkoopen terugkoopprijzen voor het effect interest op de lening vertegenwoordigt. Overeenkomsten voor aandelenleningen: Met een aandelenlening bedoelt men de tijdelijke overdracht van effecten door een kredietverschaffer aan een ontlenende partij, waarbij de ontlenende partij ermee instemt op een vooraf bepaald tijdstip equivalente effecten terug te geven. Deze overeenkomsten zullen doorgaans worden gebruikt om


het globale rendement van het fonds op te trekken en te verbeteren door financieringskosten. Subovereenkomst van vaste overname: Het fonds kan soms subovereenkomsten van vaste overname aangaan om effecten te kopen waarin het fonds mag beleggen en/of om extra inkomsten te genereren voor het fonds. Participation notes: Het fonds kan gebruik maken van participation notes om het rendement te verbeteren door korte blootstellingen te nemen aan een aandelenkorf met het bijkomende voordeel van kapitaalbescherming. De huidige voorwaarden van de financiële toezichthouder in verband met terugkoopovereenkomsten, omgekeerde terugkoopovereenkomsten en overeenkomsten voor aandelenleningen worden vermeld in bijlage V van het prospectus, samen met de algemene voorwaarden voor het gebruik van participation notes en subovereenkomsten van vaste overname. Het fonds is een niet-geavanceerde gebruiker van derivaten, waarbij het fonds slechts een beperkt aantal eenvoudige derivaten zal gebruiken voor een eenvoudig, efficiënt portefeuillebeheer. Het fonds kan gebruik maken van het hefboomeffect van zijn posities om een nominale blootstelling bovenop de intrinsieke waarde van het fonds te genereren, berekend met behulp van de VaR-methode in overeenstemming met de eisen die de financiële toezichthouder hieraan stelt. In overeenstemming met paragraaf 6.1 van het prospectus, onder het kopje “Beleggingsbeperkingen” en het subkopje “Afgeleide financiële instrumenten” zal het fonds het relatieve VaR-model gebruiken als deel van zijn risicobeheersproces en de hefboomwerkingslimieten aanhouden die van toepassing zijn op het relatieve VaR model dat in die paragraaf wordt toegelicht.










3. Risicofactoren










233





Alleen aandelen van klasse A 1.10% per jaar (plus BTW, indien van toepassing), van de intrinsieke waarde van de institutionele aandelen van het fonds. De vergoeding mag verhoogd worden tot 1.50% per jaar (plus BTW, indien van toepassing) van de intrinsieke waarde van het fonds na niet minder dan drie maanden na schriftelijk bericht aan aandeelhouders.








234

Tot 0.0425% per jaar (plus BTW, indien van toepassing) van de intrinsieke waarde van de aandelen van verkoopkantoren van het fonds.





Conversiekosten:





GAM Star UK Dynamic Equity Supplement 30 GAM Star UK Dynamic Equity werd gesloten door middel van vrijwillige terugkoop van alle uitgegeven aandelen in dat fonds per 21 juli 2009. Het fonds is niet langer beschikbaar voor beleggingen. Dit supplement maakt deel uit van het prospectus van 11 november 2009 voor GAM Star Fund p.l.c. en dient samen met dat prospectus te worden gelezen. Dit supplement bevat specifieke informatie over GAM Star Dynamic Equity (het “fonds”), een subfonds van GAM Star Fund p.l.c. (de “vennootschap”), een paraplubeleggingsvennootschap met afzonderlijke aansprakelijkheid tussen de fondsen en goedgekeurd door de financiële controledienst conform de voorzieningen van de reglementeringen uit 1989 en onderworpen aan de reglementeringen van 2003.

1. Beleggingsdoelstellingen en -beleid De beleggingsdoelstelling van GAM Star UK Dynamic Equity bestaat erin een maximale kapitaalgroei op lange termijn te verwezenlijken door hoofdzakelijk te beleggen in genoteerde aandelen en aandelen gerelateerde effecten (inclusief maar niet beperkt tot warrants), die genoteerd zijn aan of verhandeld worden op Erkende markten binnen de EU en die worden uitgegeven door vennootschappen die hun voornaamste kantoren hebben in het Verenigd Koninkrijk. Het beleid van het GAM Star UK Dynamic Equity zal eruit bestaan om voornamelijk te beleggen in aandelen en aandelengerelateerde obligaties. Toch kan tot 15 procent van de intrinsieke waarde van het fonds worden op korte termijn belegd in vastrentende waarden en preferente aandelen, als dat geschikt wordt bevonden om de beleggingsdoelstelling van het fonds te bereiken. Zulke vastrentende waarden zullen staatsen/of bedrijfsobligaties omvatten, die vaste of variabele rentevoeten kunnen hebben en die niet van investeringsgraad moeten zijn, zoals omschreven door Standard and Poor’s. Elke belegging in converteerbare obligaties zal beperkt zijn tot effecten met beleggingsrating zoals gedefinieerd door Standard and Poor’s, of hoger. Het fonds kan ook beleggen in deposito’s, geldmarktinstrumenten en collectieve beleggingsprogramma’s. Elke belegging in collectieve beleggingsprogramma’s mag globaal niet meer bedragen dan 10 procent van de intrinsieke waarde van het fonds. Daarboven mag het fonds tot 5 procent van zijn netto activa beleggen in warrants. Met inachtneming van de reglementering van 2003 en zoals meer gedetailleerd is beschreven onder de titel

“Beleggingsbeperkingen” in het prospectus, mag het fonds echter gebruik maken van de volgende afgeleide instrumenten voor beleggingsdoeleinden en een efficiënt portefeuillebeheer, bijvoorbeeld als afdekking en om het rendement te optimaliseren; Indexfutures, aandelenfutures (individuele aandelen), indexopties (put/call), aandelenopties, valutatermijncontracten, valutafutures, deviezenopties, gedekte warrants, returnswaps en contracts for difference. Afgeleide instrumenten kunnen over-the-counter of op een Erkende markt worden verhandeld. Indexfutures: Indexfutures zullen hoofdzakelijk worden gebruikt met het oog op tactische activaspreiding voor het beheer van substantiële cashflows die in het fonds worden ontvangen om het risico te beperken dat het fonds ondermaats zou presteren wegens grotere kassaldo’s dan gewenst. Een grote instroom van liquiditeiten kan resulteren in een ondermaatse blootstelling van het fonds aan de markt. In het bijzonder bestaat het risico van een ondermaatse prestatie in vergelijking met de benchmark als de markt stijgt. Door een indexfuture te kopen, kan het fonds dit risico hedgen door de blootstelling in te dekken. Futures zijn aantrekkelijk in vergelijking met aandelen aangezien zij vaak liquider en kosteffeciënter zijn om te verhandelen. Een indexfuturecontract aangaan in plaats van de directe aankoop van de onderliggende aandelen kan in deze omstandigheden als kostefficiënter en opportuun worden beschouwd. Deze vervanging zal tijdelijk van aard zijn, tot de tijd geschikter is om de onderliggende aandelen aan te kopen. Om de blootstelling te behouden, worden de futures vervolgens gewoonlijk geleidelijk aan verkocht omdat de aankoop van de aandelenkorf volledig is. Daarnaast kunnen er indexfutures gebruikt worden voor het beheer van de marktblootstelling van het fonds. Een ‘long’ (‘short’) indexfuture positie bijvoorbeeld zal de blootstelling van het fonds aan dat deel van de markt laten toenemen (afnemen). Indexfutures kunnen aldus met het oog op tactische activaspreiding worden gebruikt om de wegingen in een bepaalde markt of marktsegment te wijzigen ten koste van een ander, zonder individuele aandelenposities te verstoren. Futures op individuele aandelen: Futures op individuele aandelen kunnen worden gebruikt om een lange indexfuturepositie in te dekken door de blootstelling aan ongewenste activa binnen de effectenkorf onder het indexcontract te reduceren of te elimineren. Aandelenfutures kunnen eveneens worden gebruikt als rendabel alternatief voor het houden van het onderliggende aandeel. Alle futures worden op de beurs verhandeld. Indexopties: Strategieën waarbij gebruik wordt gemaakt van indexopties, kunnen lange of korte posities in “vanilla puts en calls” inhouden. Net als bij indexfutures zoals hierboven beschreven, is het belangrijkste doel om de blootstelling aan te passen aan een bepaald deel van de markt.. In tegenstelling 235

tot indexfutures zullen opties door hun verschillende betalingsprofiel waarschijnlijk om andere redenen worden aangewend.. Zo kan een lange putpositie worden ingenomen als verzekering tegen een daling op de markt. Normaliter zou dit worden gedaan wanneer het fonds/de markt een aanzienlijke periode van uitstekende prestaties heeft gekend en de fondsbeheerder een deel van deze winsten wil vastzetten zonder de blootstelling van het fonds aan een stijging op de markt te beperken. In het algemeen kunnen opties wenselijker lijken dan futures als men een blootstelling wenst aan een beweging van de onderliggende activa, maar slechts in één richting. Een lange callpositie kan ook worden ingenomen als verzekering tegen een stijging van de markt. Korte posities in indexputs en -calls kunnen worden gebruikt om bijkomende inkomsten te genereren via de ontvangen premie. Aandelenopties: Lange posities in put- en callopties die zijn geschreven op individuele aandelen kunnen worden aangehouden als verzekering tegen nadelige schommelingen van de onderliggende waarden. De relevante concepten zijn de bovenvermelde voor indexopties. Er kunnen ook kortlopende posities in put- en callaandelenopties worden ingenomen, opnieuw om inkomsten te genereren voor het fonds via premies. Voor callcontracten wordt dit alleen gedaan wanneer de onderliggende activa reedss in het bezit is van het fonds (een zogenaamde ‘covered-call’). Wanneer er bijvoorbeeld een long positie in de onderliggende activa wordt genomen, zou er een out-of-the-money (OTM) call geschreven kunnen worden met een uitoefenprijs waartegen de beheerder de aandelen wil verkopen. In het tegenovergestelde geval kan een OTM put op aandelen geschreven worden tegen een uitoefenprijs waarvoor de beheerder de aandelen graag zou willen kopen. Het gebruik van opties zal worden beperkt tot beursgenoteerde “vanilla puts en calls”. Wisseltermijncontracten, futures en opties: Ze kunnen worden gebruikt om het renterisico te verlagen dat gepaard gaat met participaties in het fonds en om het wisselkoersrisico te beperken tussen de basisvaluta van het fonds en de valuta waarin aandelen in een klasse van dat fonds zijn uitgedrukt, indien die uitdrukkingsvaluta verschilt van de basisvaluta van het fonds. Gedekte warrants: Het fonds mag beleggen in gedekte warrants die zijn uitgegeven door een makelaar met een goede reputatie en die genoteerd zijn aan een effectenbeurs om op een efficiëntere wijze een positie te verkrijgen in een korf van effecten dan zou kunnen worden verkregen door de effecten direct te kopen, mogelijk wegens een verlaging van de transactiekosten, een betere liquiditeit, lagere belastingen of omdat er enige vorm van bescherming tegen een daling wordt verschaft. Returnswaps: Ter vervanging van beleggingen in gestandaardiseerde beursgenoteerde fondsen kunnen futures of optiecontracten, returnswaps worden aangehouden voor 236

dezelfde doeleinden die worden beschreven in de delen over futures en opties eerder in dit document. Als de fondsenbeheerder bijvoorbeeld een blootstelling wenst aan een sectie van de markt die niet makkelijk verhandelbaar is via een gewoon beursgenoteerdefondsen-, future- of optiecontract, dan kan het wenselijk zijn om een returnswap aan te houden, die blootstelling biedt aan een door een makelaar op maat samengestelde effectenkorf. Contracts for difference: Contracts for difference of CFD’s zullen door het fonds worden gebruikt aangezien er, in tegenstelling tot traditionele aandelenhandel, geen zegelrecht verschuldigd is op de aankoop van een CFD. Daarnaast bieden CFD’s mogelijkheden voor handelsstrategieën op korte termijn. Met contracts for difference kan de fondsenbeheerder ook speculeren op schommelingen van aandelenprijzen en profiteren van de handel in aandelen of indices zonder dat hij de aandelen of indices hoeft te houden, en dat tegen een klein percentage van de kostprijs van het werkelijke bezit van de aandelen of indices. Daar CFD’s direct gekoppeld zijn aan de waarde van de onderliggende activa, zullen zij fluctueren afhankelijk van de markt van de activa die in het contract worden vertegenwoordigd. Hoewel het gebruik van afgeleide instrumenten (ongeacht of ze gebruikt worden voor een efficiënt portefeuillebeheer of voor beleggingsdoeleinden) tot een verhoogde risicoblootstelling kan leiden, mag een dergelijke additionele risicopositie niet meer bedragen dan de intrinsieke waarde van het fonds. Bijgevolg zal de totale blootstelling van het fonds niet meer bedragen dan 200 procent van de intrinsieke waarde van het fonds, exclusief toegelaten tijdelijke leningen van 10 procent. De risico’s van een dergelijke blootstelling zullen worden beheerd met behulp van een geavanceerde methode voor risicometing, in overeenstemming met de vereisten van de financiële controledienst. Het gebruik van afgeleide instrumenten voor de doeleinden die hierboven zijn beschreven, kunnen het fonds blootstellen aan de risico’s die beschreven zijn onder de titel “Introductie – Risicofactoren”. Het fonds kan ook gebruik maken van de volgende technieken en instrumenten met het oog op een efficiënt portefeuillebeheer, zoals hedging en verbetering van de rendementen (d.w.z. kostenreductie, bijkomend kapitaal of inkomsten genereren enz.) in overeenstemming met de algemene voorwaarden die de financiële toezichthouder op gezette tijden oplegt in verband met die technieken en instrumenten: Terugkoopovereenkomsten en omgekeerde terugkoopovereenkomsten: Deze overeenkomsten behelzen de verkoop en de daaropvolgende terugkoop van een effect. Voor de partij die het effect verkoopt (en ermee instemt om het op een specifiek moment in de toekomst en tegen een vooraf bepaalde prijs terug te kopen) is dat een terugkoopovereenkomst en zal het doorgaans worden gebruikt


als een middel om op korte termijn financiële middelen op te halen en het economische effect is dat van een gewaarborgde lening aangezien de partij die het effect koopt, fondsen beschikbaar maakt voor de verkoper en het effect aanhoudt als zakelijk onderpand; voor de partij die het effect koopt (en ermee instemt om het effect op een specifiek moment in de toekomst en tegen een vooraf bepaalde prijs te verkopen) is het een omgekeerde terugkoopovereenkomst en die zal doorgaans worden gebruikt als veilige kortetermijnbelegging waardoor bijkomende inkomsten worden gegenereerd door financieringskosten, aangezien het verschil tussen de verkoopen terugkoopprijzen voor het effect interest op de lening vertegenwoordigt. Overeenkomsten voor aandelenleningen: Met een aandelenlening bedoelt men de tijdelijke overdracht van effecten door een kredietverschaffer aan een ontlenende partij, waarbij de ontlenende partij ermee instemt op een vooraf bepaald tijdstip equivalente effecten terug te geven. Deze overeenkomsten zullen doorgaans worden gebruikt om het globale rendement van het fonds op te trekken en te verbeteren door financieringskosten. Subovereenkomst van vaste overname: Het fonds kan soms subovereenkomsten van vaste overname aangaan om effecten te kopen waarin het fonds mag beleggen en/of om extra inkomsten te genereren voor het fonds. Participation notes: Het fonds kan gebruik maken van participation notes om het rendement te verbeteren door korte blootstellingen te nemen aan een aandelenkorf met het bijkomende voordeel van kapitaalbescherming. De huidige voorwaarden van de financiële toezichthouder in verband met terugkoopovereenkomsten, omgekeerde terugkoopovereenkomsten en overeenkomsten voor aandelenleningen worden vermeld in bijlage V van het prospectus, samen met de algemene voorwaarden voor het gebruik van participation notes en subovereenkomsten van vaste overname.

dienen deze risicofactoren in overweging te nemen alvorens zij in het fonds beleggen.

4. Basisvaluta Brits pond








7.Vergoedingen Raadpleeg het deel “Vergoedingen en kosten” in het prospectus voor volledige informatie over de toepasselijke vergoedingen en kosten. Gewone aandelen Vergoedingen voor de sponsor, co-beleggingsbeheerder en gedelegeerde beleggingsbeheerder:

Het fonds is een niet-geavanceerde gebruiker van derivaten, waarbij het fonds slechts een beperkt aantal eenvoudige derivaten zal gebruiken voor een eenvoudig, efficiënt portefeuillebeheer. Conform paragraaf 6.1 van het prospectus onder de titel “Beleggingsbeperkingen” en de subtitel “Financiële derivaten” zal het fonds het relatieve-VaR-model gebruiken als onderdeel van zijn risicobeheerproces.


De aandacht van potentiële beleggers wordt gevestigd op de titel “Risicofactoren” in het prospectus. Potentiële beleggers

1.35% per jaar (in voorkomend geval vermeerderd met btw) van de intrinsieke waarde van de gewone aandelen van het fonds. Deze vergoeding kan worden verhoogd tot 1,70% per jaar (in voorkomend geval vermeerderd met btw) van de intrinsieke waarde van het fonds, met inachtneming van een schriftelijke kennisgevingstermijn van niet minder dan drie maanden aan de aandeelhouders.


3. Risicofactoren



0.15% per jaar (in voorkomend geval vermeerderd met btw) van de intrinsieke waarde van de gewone aandelen van het fonds. 237



Vergoeding beheerder: Tot 0,0425% per jaar (in voorkomend geval vermeerderd met btw) van de intrinsieke waarde van de gewone aandelen van het fonds. Tot 5% van de waarde van de bruto-inschrijving.



Vergoeding aan de bewaarder: 0.85% per jaar (in voorkomend geval vermeerderd met btw) van de intrinsieke waarde van de institutionele aandelen van het fonds. Deze vergoeding kan met maximaal 1.20% per jaar verhoogd worden (in voorkomend geval vermeerderd met btw) van de intrinsieke waarde van het fonds. De aandeelhouders worden minimaal drie maanden van te voren van deze verhoging schriftelijk op de hoogte gesteld.






238

1.10% per jaar (in voorkomend geval vermeerderd met BTW) van de intrinsieke waarde van de aandelen van verkoopkantoren van het fonds.

0,15 % per jaar (in voorkomend geval vermeerderd met BTW) van de intrinsieke waarde van de aandelen van verkoopkantoren van het fonds.




Conversiekosten:





GAM Star US All Cap Equity Supplement 31 Dit supplement maakt deel uit van het prospectus van 11 november 2009 voor GAM Star Fund p.l.c. en dient samen met dat prospectus te worden gelezen. Dit supplement bevat specifieke informatie over GAM Star US All Cap Equity (het “fonds”), een subfonds van GAM Star Fund p.l.c. (de “vennootschap”), een paraplubeleggingsvennootschap met afzonderlijke aansprakelijkheid tussen de fondsen en goedgekeurd door de financiële toezichthouder conform de voorzieningen van de reglementeringen uit 1989 en onderworpen aan de reglementeringen van 2003.

1. Beleggingsdoelstellingen en -beleid De beleggingsdoelstelling van het fonds is kapitaalgroei op lange termijn door voornamelijk te beleggen in beursgenoteerde effecten in de Verenigde Staten van Amerika, uitgegeven door ondernemingen met hun hoofdkantoor in de Verenigde Staten van Amerika. Het fonds zal beleggen in een brede waaier van effecten, en kan beleggen in vastrentende effecten en preferente aandelen die genoteerd zijn aan of verhandeld worden op een Erkende markt in de Verenigde Staten van Amerika. Het beleid van het fonds zal eruit bestaan om voornamelijk te beleggen in aandelen. Het fonds kan echter tot 15 procent van zijn intrinsieke waarde op korte termijn beleggen in vastrentende effecten en preferente aandelen, indien de fondsbeheerder deze strategie gepast acht om het doel van een maximale kapitaalgroei te verwezenlijken. Zulke vastrentende waarden zullen staatsen/ of bedrijfsobligaties of andere schuldvorderingen omvatten (zoals depositocertificaten, schatkistcertificaten en handelspapier), die vaste of variabele rentevoeten kunnen hebben en die niet van investeringsgraad moeten zijn, zoals omschreven door Standard and Poor’s. Het fonds kan ook beleggen in deposito’s, geldmarktinstrumenten en collectieve beleggingsprogramma’s. Elke belegging in collectieve beleggingsprogramma’s mag globaal niet meer bedragen dan 10 procent van de intrinsieke waarde van het fonds. Met uitzondering van afdekkingsstrategieën op aandelenklassen (die worden aangegaan met betrekking tot de relevante afgedekte aandelenklassen van het fonds in overeenstemming met de bepalingen onder het kopje “Valutauitdrukkingsrisico van een aandeel” in het prospectus) heeft het fonds momenteel niet de intentie om derivaten te gebruiken voor beleggingen of efficiënt portefeuillebeheer. Het is daarom ook niet voorzien dat het fonds aan extra risico zal worden blootgesteld.

Het fonds kan gebruik maken van de volgende technieken en instrumenten met het oog op een efficiënt portefeuillebeheer, zoals hedging en verbetering van de rendementen (d.w.z. kostenreductie, bijkomend kapitaal of inkomsten genereren enz.) in overeenstemming met de algemene voorwaarden die de financiële toezichthouder op gezette tijden oplegt in verband met die technieken en instrumenten: Terugkoopovereenkomsten en omgekeerde terugkoopovereenkomsten: Deze overeenkomsten behelzen de verkoop en de daaropvolgende terugkoop van een effect. Voor de partij die het effect verkoopt (en ermee instemt om het op een specifiek moment in de toekomst en tegen een vooraf bepaalde prijs terug te kopen) is dat een terugkoopovereenkomst en zal het doorgaans worden gebruikt als een middel om op korte termijn financiële middelen op te halen en het economische effect is dat van een gewaarborgde lening aangezien de partij die het effect koopt, fondsen beschikbaar maakt voor de verkoper en het effect aanhoudt als zakelijk onderpand; voor de partij die het effect koopt (en ermee instemt om het effect op een specifiek moment in de toekomst en tegen een vooraf bepaalde prijs te verkopen) is het een omgekeerde terugkoopovereenkomst en die zal doorgaans worden gebruikt als veilige kortetermijnbelegging waardoor bijkomende inkomsten worden gegenereerd door financieringskosten, aangezien het verschil tussen de verkoopen terugkoopprijzen voor het effect interest op de lening vertegenwoordigt. Overeenkomsten voor aandelenleningen: Met een aandelenlening bedoelt men de tijdelijke overdracht van effecten door een kredietverschaffer aan een ontlenende partij, waarbij de ontlenende partij ermee instemt op een vooraf bepaald tijdstip equivalente effecten terug te geven. Deze overeenkomsten zullen doorgaans worden gebruikt om het globale rendement van het fonds op te trekken en te verbeteren door financieringskosten. Subovereenkomst van vaste overname: Het fonds kan soms subovereenkomsten van vaste overname aangaan om effecten te kopen waarin het fonds mag beleggen en/of om extra inkomsten te genereren voor het fonds. Participation notes: Het fonds kan gebruik maken van participation notes om het rendement te verbeteren door korte blootstellingen te nemen aan een aandelenkorf met het bijkomende voordeel van kapitaalbescherming. De huidige voorwaarden van de financiële toezichthouder in verband met terugkoopovereenkomsten, omgekeerde terugkoopovereenkomsten en overeenkomsten voor aandelenleningen worden vermeld in bijlage V van het prospectus, samen met de algemene voorwaarden voor het gebruik van participation notes en subovereenkomsten van vaste overname.

239

Voor zover het fonds afdekkingsstrategieën op aandelenklassen zal uitvoeren met betrekking tot de relevante gehedgede aandelenklassen van het fonds, wordt het fonds geachte een niet-geavanceerde gebruiker van derivaten te zijn waarbij het alleen een beperkt aantal eenvoudige afgeleide instrumenten zal gebruiken voor niet-complex efficiënt portefeuillebeheer. In overeenstemming met paragraaf 6.1 van het prospectus, onder het kopje “Beleggingsbeperkingen” en het subkopje “Afgeleide financiële instrumenten” zal het fonds het relatieve VaR-model gebruiken als deel van zijn risicobeheersproces en de hefboomwerkingslimieten aanhouden die van toepassing zijn op het relatieve VaR model dat in die paragraaf wordt toegelicht.





3. Risicofactoren De aandacht van potentiële beleggers wordt gevestigd op de titel “Risicofactoren” in het prospectus. Potentiële beleggers dienen deze risicofactoren in overweging te nemen alvorens zij in het fonds beleggen. Vergoeding beheerder:


5. Handelsdag Vergoeding aan de bewaarder:

Iedere werkdag



Institutionele Aandelen van aandelen verkoopkantoren A

Aandelen van verkoopkantoren C


Klasse C USD Klasse C EUR Klasse C GBP Klasse C GBP Hdg Klasse C CHF

Klasse A USD Klasse A EUR Klasse A GBP Klasse A GBP Hdg Klasse A CHF


240



















Conversiekosten:




241

GAM Star US Small & Mid Cap Equity Supplement 32 Dit supplement maakt deel uit van het prospectus van 11 november 2009 voor GAM Star Fund p.l.c. en dient samen met dat prospectus te worden gelezen. Dit supplement bevat specifieke informatie over GAM Star US Small & Mid Cap Equity (het “fonds”), een subfonds van GAM Star Fund p.l.c. (de “vennootschap”), een paraplubeleggingsvennootschap met afzonderlijke aansprakelijkheid tussen de fondsen en goedgekeurd door de financiële toezichthouder conform de voorzieningen van de reglementeringen uit 1989 en onderworpen aan de reglementeringen van 2003. Beleggingsdoelstellingen en -beleid

1. Beleggingsdoelstellingen en -beleid De beleggingsdoelstelling van het fonds is om kapitaalgroei te bereiken via beleggingen in beursgenoteerde effecten in de VS die worden uitgegeven door ondernemingen die hun hoofdzetel hebben of het grootste deel van hun activiteiten uitvoeren in de Verenigde Staten van Amerika en die een marktkapitalisatie hebben die overeenkomt met de reeks van de Russell 2500 Value-index. Het beleid van het fonds zal eruit bestaan om voornamelijk te beleggen in aandelen. Het fonds kan ook beleggen in deposito’s, geldmarktinstrumenten en collectieve beleggingsprogramma’s. Elke belegging in collectieve beleggingsprogramma’s mag globaal niet meer bedragen dan 10 procent van de intrinsieke waarde van het fonds. Het is momenteel niet de bedoeling dat het fonds afgeleide instrumenten zal gebruiken voor beleggingsdoeleinden of efficiënt portefeuillebeheer en bijgevolg is het niet de bedoeling om het fonds met vreemd vermogen te financieren om een grotere positie te verkrijgen. Het fonds kan gebruik maken van de volgende technieken en instrumenten met het oog op een efficiënt portefeuillebeheer, zoals hedging en verbetering van de rendementen (d.w.z. kostenreductie, bijkomend kapitaal of inkomsten genereren enz.) in overeenstemming met de algemene voorwaarden die de financiële toezichthouder op gezette tijden oplegt in verband met die technieken en instrumenten: Terugkoopovereenkomsten en omgekeerde terugkoopovereenkomsten: Deze overeenkomsten behelzen de verkoop en de daaropvolgende terugkoop van een effect. Voor de partij die het effect verkoopt (en ermee instemt om het op een specifiek moment in de toekomst en tegen een vooraf bepaalde prijs terug te kopen) is dat een terugkoopovereenkomst en zal het doorgaans worden gebruikt als een middel om op korte termijn financiële middelen op te 242

halen en het economische effect is dat van een gewaarborgde lening aangezien de partij die het effect koopt, fondsen beschikbaar maakt voor de verkoper en het effect aanhoudt als zakelijk onderpand; voor de partij die het effect koopt (en ermee instemt om het effect op een specifiek moment in de toekomst en tegen een vooraf bepaalde prijs te verkopen) is het een omgekeerde terugkoopovereenkomst en die zal doorgaans worden gebruikt als veilige kortetermijnbelegging waardoor bijkomende inkomsten worden gegenereerd door financieringskosten, aangezien het verschil tussen de verkoopen terugkoopprijzen voor het effect interest op de lening vertegenwoordigt. Overeenkomsten voor aandelenleningen: Met een aandelenlening bedoelt men de tijdelijke overdracht van effecten door een kredietverschaffer aan een ontlenende partij, waarbij de ontlenende partij ermee instemt op een vooraf bepaald tijdstip equivalente effecten terug te geven. Deze overeenkomsten zullen doorgaans worden gebruikt om het globale rendement van het fonds op te trekken en te verbeteren door financieringskosten. Subovereenkomst van vaste overname: Het fonds kan soms subovereenkomsten van vaste overname aangaan om effecten te kopen waarin het fonds mag beleggen en/of om extra inkomsten te genereren voor het fonds. Participation notes: Het fonds kan gebruik maken van participation notes om het rendement te verbeteren door korte blootstellingen te nemen aan een aandelenkorf met het bijkomende voordeel van kapitaalbescherming. De huidige voorwaarden van de financiële toezichthouder in verband met terugkoopovereenkomsten, omgekeerde terugkoopovereenkomsten en overeenkomsten voor aandelenleningen worden vermeld in bijlage V van het prospectus, samen met de algemene voorwaarden voor het gebruik van participation notes en subovereenkomsten van vaste overname.








Gewone aandelen


























8. Vergoedingen





243


Tot 0.0425% per jaar (plus BTW, indien van toepassing) van de intrinsieke waarde van de aandelen van verkoopkantoren van het fonds.



Conversiekosten:



244



GAM Star Worldwide Equity Supplement 33 Dit supplement maakt deel uit van het prospectus van 11 november 2009 voor GAM Star Fund p.l.c. en dient samen met dat prospectus te worden gelezen. Dit supplement bevat specifieke informatie over GAM Star Worldwide Equity (het “fonds”), een subfonds van GAM Star Fund p.l.c. ( de “vennootschap”), een paraplubeleggingsvennootschap met afzonderlijke aansprakelijkheid tussen de fondsen en goedgekeurd door de financiële toezichthouder conform de voorzieningen van de reglementeringen uit 1989 en onderworpen aan de reglementeringen van 2003.

1. Beleggingsdoelstellingen en -beleid De beleggingsdoelstelling van het fonds is om kapitaalgroei te verkrijgen, voornamelijk door wereldwijd te beleggen in genoteerde effecten. Het beleid van het fonds zal eruit bestaan om voornamelijk te beleggen in aandelen. Toch mag het fonds op korte termijn tot 15 procent van de intrinsieke waarde van het fonds beleggen in vastrentende waarden en verkozen aandeel, als de fondsbeheerder deze manier van werken als geschikt beschouwt met het oog op het maximaliseren van de kapitaalgroei. De beheerder zal niet meer dan 20 procent van de intrinsieke waarde van het fonds beleggen in landen met een opkomende markt, waarvan niet meer dan 10 procent van de intrinsieke waarde van het fonds mag worden belegd in de Russische markt. Met betrekking tot Rusland zal de vennootschap beleggen in alle effecten genoteerd op de Moscow Interbank Currency Exchange (MICEX), alle effecten genoteerd op Russian Trading System 1 (RTS1) en alle effecten genoteerd op Russian Trading System 2 (RTS2). Het fonds kan ook beleggen in deposito’s, geldmarktinstrumenten en collectieve beleggingsprogramma’s. Elke belegging in collectieve beleggingsprogramma’s mag globaal niet meer bedragen dan 10 procent van de intrinsieke waarde van het fonds. Het is niet de bedoeling dat het fonds gebruik zal maken van derivaten voor beleggingsdoeleinden. Conform de reglementering van 2003 en zoals uitgebreider beschreven onder “Beleggingsbeperkingen” in het prospectus, kan het fonds echter gebruik maken van de volgende derivaten met het oog op een efficiënt portefeuillebeheer, zoals hedging en verbetering van de prestaties; valutatermijncontracten, index-/ aandelenfutures en opties (put/call). Het fonds kan (maar is dit niet verplicht) tot dergelijke valutagerelateerde transacties overgaan met het doel het valutarisico af te dekken van klassen die in een andere valuta gesteld zijn dan de basisvaluta, zoals beschreven in het prospectus in de paragraaf met de titel

“Valuta-uitdrukkingsrisico van een aandeel”. Die derivaten mogen buiten de beurs of op een Erkende markt worden verhandeld. Valutatermijncontracten: Deze kunnen gebruikt worden om: (a) de valuta van de activa van het fonds te hedgen ten opzichte van de basisvaluta van het fonds; (b) om het wisselrisico te verkleinen tussen de basisvaluta van het fonds en de munteenheid waarin de aandelen in een klasse in het fonds luiden, indien die valuta verschilt van de basisvaluta van het fonds; of (c) het wisselkoersrisico te beperken tussen de uitdrukkingsvaluta van een bepaalde klasse en de valuta waarin de activa van een fonds uit die klasse genoteerd staan waarbij de uitdrukkingsvaluta anders is dan de valuta waarin de klasse genoteerd staat. Opties/Futures: Ze mogen alleen worden gebruikt om het risico te beperken dat de aandelenportefeuille sterk in waarde daalt. De fondsbeheerder zou een percentage van de portefeuille bepalen dat moet worden afgedekt en zou vervolgens beslissen om ofwel futures te verkopen, ofwel een putoptie te kopen om het risico te dekken. Een Amerikaans gedeelte van een portefeuille kan bijvoorbeeld worden afgedekt door S&Pindexfutures te verkopen of door een S&P-indexoptie te kopen en beleggingen in andere landen zouden met een gepaste future of optie worden afgedekt. De looptijd van een index is normaliter drie maanden en deze zouden kunnen worden verlengd als het fonds zou menen dat dat nodig zou zijn. Als de fondsbeheerder bepaalt dat er geen risico meer is, zou de afdekking worden afgesloten. Hoewel het gebruik van derivaten die worden gebruikt voor een efficiënt portefeuillebeheer, voor een bijkomende blootstelling kan zorgen, mag zo’n bijkomende blootstelling de intrinsieke waarde van het fonds niet overschrijden. Bijgevolg zal de totale blootstelling van het fonds niet meer bedragen dan 200 procent van de intrinsieke waarde van het fonds, exclusief toegelaten tijdelijke leningen van 10 procent. Het risico van een dergelijke blootstelling zal worden beheerd aan de hand van de methode van de aangegane verplichtingen. Het gebruik van afgeleide instrumenten voor de doeleinden die hierboven zijn beschreven, kunnen het fonds blootstellen aan de risico’s die beschreven zijn onder de titel “Introductie – Risicofactoren”. Het fonds kan ook gebruik maken van de volgende technieken en instrumenten met het oog op een efficiënt portefeuillebeheer, zoals hedging en verbetering van de rendementen (d.w.z. kostenreductie, bijkomend kapitaal of inkomsten genereren enz.) in overeenstemming met de algemene voorwaarden die de financiële toezichthouder op gezette tijden oplegt in verband met die technieken en instrumenten: Terugkoopovereenkomsten en omgekeerde terugkoopovereenkomsten: Deze overeenkomsten behelzen de

245

verkoop en de daaropvolgende terugkoop van een effect. Voor de partij die het effect verkoopt (en ermee instemt om het op een specifiek moment in de toekomst en tegen een vooraf bepaalde prijs terug te kopen) is dat een terugkoopovereenkomst en zal het doorgaans worden gebruikt als een middel om op korte termijn financiële middelen op te halen en het economische effect is dat van een gewaarborgde lening aangezien de partij die het effect koopt, fondsen beschikbaar maakt voor de verkoper en het effect aanhoudt als zakelijk onderpand; voor de partij die het effect koopt (en ermee instemt om het effect op een specifiek moment in de toekomst en tegen een vooraf bepaalde prijs te verkopen) is het een omgekeerde terugkoopovereenkomst en die zal doorgaans worden gebruikt als veilige kortetermijnbelegging waardoor bijkomende inkomsten worden gegenereerd door financieringskosten, aangezien het verschil tussen de verkoopen terugkoopprijzen voor het effect interest op de lening vertegenwoordigt. Overeenkomsten voor aandelenleningen: Met een aandelenlening bedoelt men de tijdelijke overdracht van effecten door een kredietverschaffer aan een ontlenende partij, waarbij de ontlenende partij ermee instemt op een vooraf bepaald tijdstip equivalente effecten terug te geven. Deze overeenkomsten zullen doorgaans worden gebruikt om het globale rendement van het fonds op te trekken en te verbeteren door financieringskosten. Subovereenkomst van vaste overname: Het fonds kan soms subovereenkomsten van vaste overname aangaan om effecten te kopen waarin het fonds mag beleggen en/of om extra inkomsten te genereren voor het fonds. Participation notes: Het fonds kan gebruik maken van participation notes om het rendement te verbeteren door korte blootstellingen te nemen aan een aandelenkorf met het bijkomende voordeel van kapitaalbescherming. De huidige voorwaarden van de financiële toezichthouder in verband met terugkoopovereenkomsten, omgekeerde terugkoopovereenkomsten en overeenkomsten voor aandelenleningen worden vermeld in bijlage V van het prospectus, samen met de algemene voorwaarden voor het gebruik van participation notes en subovereenkomsten van vaste overname. Het fonds is a niet-geavanceerde gebruiker van derivaten, waarbij het fonds slechts een beperkt aantal eenvoudige derivaten zal gebruiken voor een eenvoudig efficiënt portefeuillebeheer. Het fonds zal de engagementsbenadering gebruiken als onderdeel van zijn risicobeheerproces


246













1.35% per jaar (plus BTW, indien van toepassing), van de intrinsieke waarde van de gewone aandelen van het fonds. De vergoeding mag verhoogd worden tot 1.70% per jaar (plus BTW, indien van toepassing), van de intrinsieke waarde van het fonds, binnen niet minder dan drie maanden schriftelijke


waarde van de aandelen van verkoopkantoren van het fonds.

















Conversiekosten:



0.45% van de intrinsieke waarde van de C-aandelen van het fonds



1.10% per jaar (plus BTW, indien van toepassing), van de intrinsieke 247

De bestuurders van de vennootschap, van wie de namen worden vermeld onder de titel “Bestuur van de vennootschap”, accepteren de verantwoordelijkheid voor de informatie die in dit prospectus is vervat. Naar beste weten en vermogen van de bestuurders (die alle redelijke maatregelen hebben getroffen om te waarborgen dat dit het geval is), stemt deze informatie overeen met de feiten en is er niets weggelaten dat een invloed zou kunnen hebben op de strekking van deze informatie. Als zodanig nemen de bestuurders hiervoor de verantwoordelijkheid.

11 november 2009


11 november 2009


www.gam.com JNA292-07

(een paraplubeleggingsvennootschap met veranderlijk kapitaal van het open type met beperkte aansprakelijkheid, opgericht naar Iers recht en ingeschreven onder nummer 280599). De vennootschap is een paraplufonds met afzonderlijke aansprakelijkheid tussen fondsen.

GAM Star Fund p.l.c. Prospectus

Recommend Documents