FTK Kwartaalstaten Beleggingen. Programma Michiel Boswinkel, 11 december 2014

FTK Kwartaalstaten Beleggingen Programma Michiel Boswinkel, 11 december 2014

Programma Sessie 1:

Derivaten

13:00 – 13:05 uur:

Welkomstwoord

13:05 – 14:00 uur:

Analyses DNB bij derivatenrapportages

Sessie 2:

Aanpassingen en beoordeling

14:30 – 14:35 uur:

Opening

14:35 – 14:45 uur:

Aanpassingen en tijdspad

14:45 – 15:50 uur:

K101 en K201

16:10 – 17:00 uur:

K202 en K203

17:00 – 17:15 uur:

K205

17:15 – 17:45 uur:

Afsluitende borrel

2

11 december 2014

Controles derivaten kwartaalstaten Jos Mijnarends, 11 december 2014

Controles derivaten kwartaalstaten Waarom derivaten rapporteren?

• • • • •

Indicatie Indicatie Indicatie Indicatie Indicatie

voor voor voor voor voor

rente afdekking valuta afdekking andere risico afdekkingen liquiditeitsrisico complexiteit van beleggingen

Doel: zoveel mogelijk duidelijkheid verschaffen over het invullen van de kwartaalstaat K204 derivaten

•

Stel al uw vragen; als er onvoldoende tijd is, neem dan contact met ons op

4

11 december 2014

K204 Derivaten Marktwaarde 01

Marktwaarde na standaardschok 02

Notional Long Posities 03

Notional Short Posities 04

Marktwaarde na schok 1 05




Rentederivaten Termijncontracten, beurs-verhandeld Termijncontracten, OTC Swaps Put opties Call opties Inflatiecontracten Overige instrumenten Totaal rentederivaten

-1,0%

-0,5%

0,5%

1,0%

2.1 2.2 2.3 2.4 2.5 2.6 2.7 2

Aandelencontracten Termijncontracten, beurs-verhandeld Termijncontracten, OTC Put opties Call opties Overige instrumenten Totaal aandelencontracten

-25,0%

-12,5%

12,5%

25,0%

3.1 3.2 3.3 3.4 3.5 3

Valutacontracten Termijncontracten of equivalenten Put opties Call opties Overige instrumenten Totaal valutacontracten

-25,0%

-12,5%

12,5%

25,0%

4.1 4.2 4.3 4.4 4

Commodities derivaten Termijncontracten of equivalenten Put opties Call opties Overige instrumenten Totaal commodities derivaten

-25,0%

-12,5%

12,5%

25,0%

5.1 5.2 5.3 5.4 5

150,0%

75,0%

-25,0%

-50,0%

Kredietderivaten 6.1 Credit default swaps 6.2 Overige instrumenten 6 Totaal kredietderivaten 7.1 7.2 7.3 7.4 7

Derivaten met exposure naar meerdere factoren Cross currency interest rate swap(tion)s Equity linked swap(tion)s Total return swaps Overige derivaten met exposures naar meerdere factoren Totaal derivaten met exposure naar meerdere factoren

8

Totaal derivatenpositie

K204 Derivaten Marktwaarde na standaardschok 02 10.1 Cross currency interest rate swap(tion)s 10.1.1 Na renteschok 10.1.2 Na valutaschok

MW Schok 1 05

MW Schok 2 06

MW Schok 3 07

MW Schok 4 08

10.2 Equity linked swap(tion)s 10.2.1 Na renteschok 10.2.2 Na aandelenschok 10.3 10.3.1 10.3.2 10.3.3 10.3.4 10.3.5

Total return swaps Na renteschok Na aandelenschok Na valutaschok Na commoditiesschok Na kredietschok

10.4 10.4.1 10.4.2 10.4.3 10.4.4 10.4.5

Overige derivaten met exposures naar meerdere factoren Na renteschok Na aandelenschok Na valutaschok Na commoditiesschok Na kredietschok

10.5 10.5.1 10.5.2 10.5.3 10.5.4 10.5.5

Totaal derivaten met exposures naar meerdere factoren Na renteschok Na aandelenschok Na valutaschok Na commoditiesschok Na kredietschok

6

11 december 2014

Is deze rapportage goed of fout?

Marktwaarde 01




Rentederivaten


-1,0%

80.000

-1.000

100.000

600.000

2.3

Swaps

9

Toelichting fonds mbt achtergronden gebruik van derivaten:

7

-6.000


-0,5%


0,5%


1,0%

34.000 132.000 192.000

11 december 2014


Marktwaarde 01




Rentederivaten


-1,0%

80.000

-1.000

100.000

600.000

2.3

Swaps

9


8

-6.000


-0,5%


0,5%


1,0%

34.000 132.000 192.000

Het bestuur heeft bewust gekozen voor een grote short positie van de rente derivaten

11 december 2014

Controle regels: Notional Long/Short Verwachtingen long en short notionals

Type derivaat

Verwachting long en short notionals

Inflatiecontracten

Long > short

Rentederivaten (totaal)

Long > short

Valutaderivaten

Short > long

9

11 december 2014


Marktwaarde 01




Rentederivaten

80.000


-1,0%

161.000

600.000

100.000 112.000

2.3

Swaps

9


10


-0,5%

52.000


0,5%

-46.000


1,0%

-86.000

11 december 2014

Controle regels: Marktwaarde De huidige marktwaarde van de derivatenportefeuille (kolom 1) zal tussen de marktwaarde na schok 2 en schok 3 moeten liggen. Bij Futures verwachten we een marktwaarde dicht bij 0.

11

11 december 2014


Marktwaarde 01




Rentederivaten

80.000


-1,0%

161.000

600.000

-0,5%

100.000 192.000 132.000

2.3

Swaps

9


12




0,5%

1,0%

34.000

48.000

11 december 2014

Controle regels: Verhouding schokken 1-4 De marktwaardes van de derivatenportefeuilles na de schokken 1 t/m 4 (kolom 5 t/m kolom 8) zullen naar verwachting een vast patroon hebben. Deze marktwaardes zullen een aflopend of oplopend patroon tonen, veelal in samenhang met het saldo van de long en short notionals.

Type derivaat

Notionals Long > Short

Notionals Long < Short

Rentederivaat (m.u.v. inflatiecontract)

Aflopend

Oplopend

Valutaderivaat

Oplopend

Aflopend

Andere derivaten

Oplopend

Aflopend

13

11 december 2014

Controle regels: Standaardschok Ook de marktwaarde na de standaardschok (kolom 2) verhoudt zich op vaste wijze tot het patroon van de waardes na schokken 1 t/m 4. Bij een dalend/stijgend patroon in de marktwaardes na de schokken 1 t/m 4 zal de marktwaarde na standaardschok naar verwachting groter/kleiner zijn dan de huidige marktwaarde.

14

11 december 2014


Marktwaarde 01




Rentederivaten

80.000


-1,0%

161.000

600.000

-0,5%

100.000 192.000 132.000

2.3

Swaps

9


15




0,5%

1,0%

34.000

-6.000

11 december 2014


Marktwaarde 01




Rentederivaten

80.000


-1,0%

161.000

600.000


-0,5%

100.000 192.000 132.000

2.3

Swaps

9




0,5%

1,0%

34.000

-6.000

Controle regels

Notional Long is groter dan Notional Short  Anders toelichting Marktwaarde ligt tussen schok 2 en 3 Marktwaarde na schok 1, 2, 3 en 4 heeft een strikt aflopend (of oplopend) patroon Marktwaarde na standaardschok ligt boven de huidige marktwaarde

16

11 december 2014

Is deze rapportage goed of fout? Marktwaarde 01








Derivaten met exposure naar meerdere factoren

50.000

180.000

7.3

Total return swaps

9


10.3

Total return swaps

10.3.1

Na renteschok

10.3.2

Na aandelenschok

10.3.3

Na valutaschok

10.3.4

Na commoditiesschok

10.3.5

Na kredietschok

0

43.000

Marktwaarde na standaardschok

MW Schok 1

MW Schok 2

MW Schok 3

MW Schok 4

02

05

06

07

08

0 20.000 0 70.000 0

17

0 18.000 0 75.000 0

0 34.000 0 63.000 0

0 66.000 0 37.000 0

47.000

53.000

57.000

0 82.000 0 25.000 0

11 december 2014

Controle regels: Modified Duration Impact van 100 basispunten renteschok geschat op basis van duration van de totale beleggingen (K203) mag niet groter zijn dan geschat op basis van duration vastrentende waarden (K203) en derivaten (K204). Door het optreden van convexiteit zou het wel kleiner kunnen zijn. Als het niet zo is, dan is mogelijk bij de duration van de totale beleggingen (K203), de duration van vastrentende waarden inclusief derivaten ingevuld.

Details over de modified duration berekening staan in de Aanwijzingen kwartaal- en jaarstaten pensioenfondsen op de eLine DNB website (www.dnb.nl/statistiek/eline-dnb).

18

11 december 2014

Duration voorbeeld Voorbeeld verwachting totale duration

Euro’s

Duration

Impact Renteschok -100bp

Vastrentende waarden (excl derivaten)

600 mln

15

90 mln

Derivaten

1 mln

impact K204

30 mln

Vastrentende waarden (incl derivaten)

601 mln

=20

120 mln

Totale beleggingen

1.000 mln

11,5

115 mln

19

11 december 2014

Controle regels: Valuta derivaten

Bij valutaderivaten dienen marktwaardes na schok berekend te worden op basis van schokken op wisselkoersen die in aantal euro’s per vreemde valuta luiden (dus bijvoorbeeld €0,70/$1,00). Marktwaarde 01




Valutacontracten 4.1


-25,0%


-12,5%


12,5%


25,0%

0

10.000

0

50.000

12.500

6.250

-6.250

-12.500

12.500

20.000

0

37.500

21.875

17.188

7.813

3.125

Termijncontracten of equivalenten

NA EEN VALUTA SCHOK VAN -25% 4.1

Termijncontracten of equivalenten

20

11 december 2014

Samenvatting: DNB controleert Notional long/short posities: bij inflatiecontracten en rentederivaten verwachten we grotere long positie en bij valutaderivaten verwachten we een grotere short positie Huidige marktwaarde: moet tussen de marktwaarde na schok 2 en schok 3 liggen. (En bij Futures verwachten we die dicht bij 0) Patroon van de marktwaarde na schok 1-4: is oplopend/aflopend als de notional long/short positie groter is dan de short/long positie. Bij rentederivaten (m.u.v. inflatiecontracten) is dit andersom. Marktwaarde na standaardschok: is groter/kleiner dan huidige marktwaarde bij een dalend/stijgend patroon van de marktwaardes na de schokken 1 t/m 4. Modified Duration: Impact van 100 basispunten renteschok geschat op basis van duration van de totale beleggingen (K203) mag niet groter zijn dan geschat op basis van duration vastrentende waarden (K203) en derivaten (K204). Valutaderivaten: schokken dienen toegepast te worden op wisselkoersen die in aantal euro’s per vreemde valuta luiden (dus bijvoorbeeld €0,70/$1,00). Toelichting: Als de cijfers in de rapportage iets anders laten zien dan op basis van bovenstaande vuistregels verwacht wordt, dan ontvangen wij graag een toelichting hierop. 21

11 december 2014

Vragen? Hartelijk dank voor uw aandacht en succes met de rapportages

Mocht u later nog inhoudelijke vragen hebben over de juiste invulling van de K203 en de K204 staten, dan kunt u contact opnemen met: Helpdesk pensioenfondsen E: [email protected] T: 020 5246260

22

11 december 2014

Aanpassingen en tijdspad Overzicht Enrico Vroombout, 11 december 2014

Achtergronden FTK Beleggingen bestaat sinds 2007, toen het Financieel Toetsingskader van start ging. Het FTK bevat een set aan jaar- en kwartaalstaten om verschillende risico’s inzichtelijk te maken. Doel FTK Beleggingen is (uiteraard) inzicht krijgen in beleggingsrisico’s pensioenfondsen. Dit inzicht werd vergroot door: -

Toevoeging delta- en rho-equivalenten (2009)

-

Uitsplitsing mandaat- en overlay-beleggingen (2012)

-

Invloed van financiële schokken op derivatenposities (2012)

24

11 december 2014

Overzicht wijzigingen 2015 K201 Beleggingen -

Uitsplitsing beleggingsportefeuille naar risicoprofiel (‘waarvan’-posten)

-

Toevoeging normwegingen voor overlaybeleggingen (ivm LDI-beleggingen)

-

Uitsplitsing risico fonds en risico deelnemer (op formulier K201RD)

K202 Valuta -

Uitsplitsing naar EUR, USD, GBP, YEN en overige

-

Feitelijk en strategisch afdekkingspercentage toegevoegd

K203 Vastrentende waarden -

Credit ratings naar type VRW

-

Partiële duration naar looptijdsegment

25

11 december 2014

Overzicht wijzigingen 2015 (2) K204 Derivaten -

Total Return Swap

K205 Rendementen -

Rendementen per hoofdcategorie toegevoegd (ook bij gebruik van overlay)

-

Rendementen voor beleggingen risico deelnemers toegevoegd

K101 Dekkingsgraad

-

Verkorte balans (ipv enkele activa- en passivaposten)

-

Beleidsdekkingsgraad toegevoegd

-

Afdekking % renterisico technische voorzieningen

-

S10 Actief beheer risico

26

11 december 2014

Vragenblad De rapportage start vanaf heden met een formulier met vijf ja/nee-vragen waarmee aangegeven wordt welke situatie op het pensioenfonds van toepassing is. Afhankelijk van de opgegeven antwoorden zijn (delen van) verslagstaten open of juist gesloten. Opgenomen vragen: 1. Zijn er beleggingen voor risico fonds? 1a. Maakt het fonds daarbij gebruik van overlaybeleggingen? 1b. Maakt het fonds daarbij gebruik van derivaten?

2. Zijn er beleggingen voor risico deelnemers? 3. Zijn technische voorzieningen geheel of gedeeltelijk herverzekerd met garantiecontracten? Voorbeelden:

-

Voor een fonds zonder derivaten (vraag 1b =“nee”) is K204 verborgen.

-

Voor een fonds dat geen overlaybeleggingen heeft (vraag 1a = “nee”) blijven onderdelen van K201 verborgen. 27

11 december 2014

Tijdspad & ondersteuning -

Eerste uitvraag over 2015K1

-

Inzendtermijn = 30 werkdagen

-

Uiterste inzenddatum voor K1-rapportage = 19 mei 2015

Alle documentatie aangaande de nieuwe rapportage staat op de e-Line DNB website van DNB (http://www.dnb.nl/statistiek/eline-dnb/index.jsp). •

Modellen FTK Kwartaalstaten Beleggingen

•

XML-specificaties

•

Aanwijzingen bij de Verslagstaten (binnenkort ook in het Engels)

Voor specifieke rapportagevragen kan contact opgenomen worden met: Helpdesk Pensioenen e: [email protected]

t: 020 5246260

28

11 december 2014

Aanpassingen kwartaalstaten beleggingen Arco van Oord, 11 december 2014

U bent één dag toezichthouder op pensioenfondsen... … en u mag/kunt maar op één fonds toezicht houden

•

Welk fonds selecteert u om toezicht op te houden?

•

En belangrijker: waarom?

•

Welke informatie heeft u daarvoor nodig?

30

11 december 2014

Agenda Wijzigingen kwartaalstaten beleggingen

K101: Verkorte balans, dekkingsgraad en risicoprofiel (vereiste eigen vermogen) K201: Mandaat- en overlay beleggingen voor risico fonds en risico deelnemer K202: Valutarisico K203: Vastrentende waarden; krediet- en renterisico K204: Derivaten K205: Rendementen Doel: zoveel mogelijk duidelijkheid verschaffen over de aangepaste kwartaalstaten beleggingen

Stel al uw vragen; als er onvoldoende tijd is, neem dan contact met ons op  We streven er naar in de loop van het eerste kwartaal de aanwijzingen verder te verduidelijken naar aanleiding van uw vragen

31

11 december 2014

K101: verkorte balans Verkorte, enkelvoudige balans in overeenstemming met J301 Beleidsdekkingsgraad (dekkingsgraad over laatste 12 maanden)

32

Ultimo kwartaal 1.1 1.2 1.3 1.4 1.5 1.6 1.7 1

Activa Immateriële activa Deelnemingen Beleggingen voor risico fonds Beleggingen voor risico deelnemers Herverzekeringsdeel technische voorzieningen Beleggingen u.h.v. overige regelingen Overige activa Totaal activa

2.1 2.2 2.3.1 2.3.2 2.3.3 2.4 2.5 2

Passiva Eigen vermogen Achtergestelde leningen Technische voorzieningen voor risico fonds Technische voorzieningen afgedekt door garantiecontract Technische voorzieningen voor risico deelnemers Andere voorzieningen Overige passiva Totaal passiva

3.1 3.2 3.3 3.4 3.5 3

Solvabiliteit Eigen Vermogen Immateriële activa Achtergestelde leningen, voor zover bijdragend aan de solvabiliteit VPL overschot Andere correctieposten (indien van toepassing) Aanwezige solvabiliteit

4.1 4.2.1 4.2.2 4.2.3

Dekkingsgraad Dekkingsgraad (%) Vereiste dekkingsgraad (%) feitelijke mix Vereiste dekkingsgraad (%) strategische mix Beleidsdekkingsgraad (%)

11 december 2014

K101: renterisico

 Duration technische voorzieningen  Feitelijke renteafdekking (percentage) – en strategische renteafdekking (plus bandbreedte) – aansluiting bij definities pensioenfonds – in tekstveld toelichting op definities pensioenfonds (bijvoorbeeld wel/niet UFR) 01 w s_61

5 6

Technische voorzieningen voor risico fonds Modified duration van de technische voorzieningen voor risico fonds (in jaren) Feitelijke afdekking renterisico (%)

7

Normw eging rente-afdekking (%)

Strategisch 02

ondergrens 03

bovengrens 04

w s_64

33

11 december 2014

K101: vereist eigen vermogen  S10 Actief beheer toegevoegd

Feitelijk Initiële schok 01 9.1.1 9.1.2 9.1

S1 renterisico Effect op passiva Effect op activa Totaal S1 renterisico

9.2

S2 zakelijke w aarden risico

9.3

S3 valutarisico

9.4

S4 grondstoffenrisico

9.5

S5 kredietrisico

9.6

S6 verzekeringstechnisch risico

9.7

S10 actief beheer risico

9.8

Totaal overige risico's

Schok in evenw icht 02

Strategisch Initiële schok 03

Schok in evenw icht 04

9 Toetsw aarde solvabiliteit in situatie ultimo kw artaal (op basis van standaardmodel)

34

11 december 2014


•


•

Welke informatie uit K101 zou u gebruiken om dit fonds te selecteren?

• •

En welke informatie zou u niet gebruiken? Welke informatie heeft u nog meer nodig?

35

11 december 2014

U bent één dag toezichthouder op pensioenfondsen… … Welk fonds zou u nader onderzoeken? Verandering impact renteschok (S1 uit VEV K101)

Verandering impact renteschok S1 25 20 15

10 5 0 -2,5%

-1,5%

36

-0,5%

0,5%

1,5%

2,5%

11 december 2014

U bent één dag toezichthouder op pensioenfondsen… … Zou u dit fonds nader onderzoeken? Verandering renteschok (S1 uit VEV) over langere horizon

Impact renteschok S1 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0%

Pensioenfonds X

37

Mediaan

5%

95%

11 december 2014

K201: normwegingen overlay  Met huidige staten niet altijd aansluiting met normwegingen pensioenfonds – Als er sprake was van een matchting portefeuille en/of LDI fondsen onder overlay  Normwegingen toegevoegd voor overlay portefeuille

Mandaat Marktw aarde (exclusief Marktw aarde Delta- en rho- Totale derivaten) derivaten equivalenten exposure 01 02 03 04

Feitelijke w eging (%) 05

Norm w eging (%) 06

Norm w eging (%) Ondergrens 07

Norm w eging (%) Bovengrens 08

Overlay Marktw aarde (exclusief Marktw aarde Delta- en rho- Totale derivaten) derivaten equivalenten exposure 09 10 11 12


Norm w eging (%) 14



Totaal beleggingen Marktw aarde (exclusief Marktw aarde Delta- en rho- Totale derivaten) derivaten equivalenten exposure 17 18 19 20

38

11 december 2014

K201: vastgoed  Uitsplitsing tussen commercieel en residentieel vastgoed

2.1 2.1.1 2.1.2 2.2 2.2.1 2.2.2 2.3 2.3.1 2.3.2 2

Marktw aarde (exclusief Marktw aarde Delta- en rho- Totale derivaten) derivaten equivalenten exposure

Feitelijke w eging (%)

Norm w eging (%)

Norm w eging (%) Ondergrens

Norm w eging (%) Bovengrens

01

05

06

07

08

02

03

04

Vastgoedbeleggingen Directe beleggingen in vastgoed w .v. residentieel w .v. commercieel Indirecte beleggingen in vastgoed, beursgenoteerd w .v. residentieel w .v. commercieel Indirecte beleggingen in vastgoed, niet-beursgenoteerd w .v. residentieel w .v. commercieel Totaal vastgoedbeleggingen

39

11 december 2014

K201: alternatieve beleggingen (voorheen private equity)  Uitsplitsing beursgenoteerd en niet-beursgenoteerd private equity – beursgenoteerd private equity: bijvoorbeeld HAL, KKR  Aparte categorie voor infrastructuur en microfinanciering



Norm w eging (%)



01

05

06

07

08

02

03

04

Alternatieve beleggingen 4.1 Private Equity 4.1.1 w .v. beursgenoteerd 4.1.2 w .v. niet-beursgenoteerd 4.2 Infrastructuur 4.3 Microfinanciering 4 Totaal alternatieve beleggingen

40

11 december 2014

U bent één dag toezichthouder op pensioenfondsen… … onder de veronderstelling dat verplichtingen etc. vergelijkbaar zijn… … Welk fonds zou u nader onderzoeken? K201: beleggingen

K201: beleggingen

Aandelen

40

Aandelen

40

Vastrentend (totaal)

60


60

Staatsobligaties

40

Staatsobligaties

40

Hypotheken

20

Hypotheken

20

Bedrijfsobligaties

8

Bedrijfsobligaties

8

Index-linked bonds

0

Index-linked bonds

0

Cash

2

Cash

2

Totaal

100

Totaal

100

Detailniveau conform huidige kwartaalstaten 41

11 december 2014

U bent één dag toezichthouder op pensioenfondsen… … onder de veronderstelling dat verplichtingen etc. vergelijkbaar zijn… … Welk fonds zou u nader onderzoeken? K201: beleggingen

K201: beleggingen

Aandelen

40

Aandelen

40


60


60

Hypotheken

20

Hypotheken

20

Directe leningen – retail

20

Directe leningen – retail

0 5

Directe leningen – commercieel

0

Directe leningen – commercieel

RMBS

0

RMBS

10

CMBS

0

CMBS

5

Totaal

100

Totaal

100

Detailniveau conform nieuwe kwartaalstaten 42

11 december 2014

K201: vastrentende waarden

Marktw aarde (exclusief Marktw aarde Delta- en rho- Totale derivaten) derivaten equivalenten exposure 01 02 03 04 5.1 5.1.1 5.1.2 5.2 5.3 5.3.1 5.3.2 5.3.3 5.3.4

Vastrentende w aarden Staatsobligaties, niet index-linked w .v. staatsobligaties, mature markets niet index-linked w .v. staatsobligaties, emerging markets, niet index-linked Index-linked bonds Hypothecaire leningen w .v. hypotheken, w oningen (direct) w .v. hypotheken, commercieel (direct) w .v. residential Mortgage Backed Securities (RMBS) w .v. commercial Mortgage Backed Securities (CMBS)

5.4

Credits


Norm w eging (%) 06



5.4.1 w .v. corporates en financials 5.4.2 w .v. achtergestelde leningen / obligaties 5.4.3 w .v. covered bonds 5.4.4 5.4.5 5.4.6 5.4.7 5.4.8 5.4.9 5.5 5.5.1 5.5.2 5

w .v. convertibles w .v. CDO: Colleteralized Debt Obligations (CLO, CMO, CSO) w .v. other Asset Backed Securities (ABS) and securitizations w .v. onderhandse leningen w .v. syndicated loans w .v. bank loans Kortlopende vorderingen en liquide middelen w .v. kortlopende vorderingen (<1 jaar) w .v. liquide middelen (cash) Totaal vastrentende w aarden

43

11 december 2014

K201: vastrentende waarden Uitsplitsing staatsobligaties over emerging en mature markets Uitsplitsing hypotheekleningen over directe leningen en MBS  met onderscheid tussen commercieel en residentieel onderpand Credits (niet uitgegeven door overheden of supranationals) 1. asset backed securities (ABS) en CDO’s (5.4.5 en 5.4.6) 2. onderhandse lening, syndicated loans en bank loans (5.4.7 t/m 5.4.9) 3. converteerbare obligaties (5.4.4) 4. achtergestelde obligaties (5.4.2) 5. covered bonds (5.4.3) 6. overige/reguliere obligaties (5.4.1) Cash en kortlopende vorderingen uitgesplitst

44

11 december 2014

K201: overige beleggingen  Onderpandsverplichtingen uit hoofde van derivatenposities toegevoegd  Structured notes toegevoegd  Total return swaps toegevoegd

8.1 8.1.1 8.1.2 8.1.3 8.2 8.3 8.4 8.5 8.6 8



Norm w eging (%)



01

05

06

07

08

02

03

04

Overige beleggingen Onderpandsverplichtingen w .v. securities lending w .v. repo w .v. derivaten Herbeleggingen Overige liquide middelen Structured notes Total return sw aps Overig Totaal overige beleggingen

45

11 december 2014

K201: normwegingen Normwegingen en bandbreedtes worden ook met veel meer detail uitgevraagd. Deze normwegingen zijn op dit moment niet altijd op dit detailniveau beschikbaar binnen pensioenfonds. Normwegingen kunnen vaak op basis van de gewichten van de categorie in de benchmark bepaald worden.

Als niet expliciet is uitgesloten dat in een bepaalde categorie belegd mag worden, dan…  …is de ondergrens voor die betreffende categorie 0%...  …en de bovengrens voor die betreffende categorie de bovengrens voor de allocatie naar het specifeke mandaat of fonds

Normwegingen moeten aansluiten bij strategisch beleid pensioenfonds (in ABTN) 46

11 december 2014


•


•

Welke informatie uit K201 zou u gebruiken om dit fonds te selecteren?

• •

En welke informatie zou u niet gebruiken? Welke informatie heeft u nog meer nodig?

47

11 december 2014

K202 - Valutarisico & K203 - Vastrentende waarden; krediet- en renterisico

Sven van den Beld, 11 december 2014

Agenda

Wat gaat DNB met uw informatie doen?

49

Uitleg: K202 & K203

Sven van den Beld - RALM 11 december 2014

1. Waarom wil DNB beleggingsinformatie ontvangen?

Themagericht onderzoek

Koppeling macroprudentiële analyse en microprudentieel toezicht

Vooruitblikkend toezicht

Varen op eigen onderzoeken

Bron: http://www.dnb.nl/binaries/304577_VoT.pdf

50

Sven van den Beld - RALM 11 december 2014

1. Waarom wil DNB beleggingsinformatie ontvangen?

Beleggingsdata Themagericht onderzoek




Automatisering

Onderzoeken

Monitoring & Analyse

51 Sven van den Beld - RALM 11 december 2014

Tussendoorvraag: Wat zal DNB met de door u aangeleverde informatie gaan doen?

3. Wat kan DNB met de data gaan doen?

Sven van den Beld - RALM

53

11 december 2014

3. Wat kan DNB met de data gaan doen?

Onderzoek naar beheersing renterisico

Beleggingsdata

Geautomatiseerde dashboards

Impactanalyse vertaling macro -> micro

Themagericht onderzoek




Automatisering

Geautomatiseerde sectorbrede analyses Onderzoeken

Monitoring & Analyse

Toekomst scenario’s doorrekenen

Selectie pensioenfondsen voor diepgaande onderzoeken

54 Sven van den Beld - RALM 11 december 2014

Overzicht K101: Verkorte balans, dekkingsgraad en risicoprofiel (vereiste eigen vermogen) K201: Mandaat- en overlay beleggingen voor risico fonds en risico deelnemer

K202: Valutarisico K203: Vastrentende waarden; krediet- en renterisico K204: Derivaten K205: Rendementen

55

11 december 2014

K202 Valuta risico

K202 Valuta risico Hoofdbeleggingscategori eën

K202 Valuta risico Belangrijkste valuta

K202 Valuta risico Aansluiting bij K201

Aansluiting bij K204

K202 Valuta risico

Positief getal = profiteert van depreciatie van deze valuta t.o.v. de Euro = Short positie Negatief getal = profiteert van appreciatie van deze valuta t.o.v. de Euro = Long positie

K202 Valuta risico

Afdekkingsbeleid Valuta risico van het fonds

K202 Valuta risico

Afdekkingsbeleid Valuta risico van het fonds

Vragen

K203: Vastrentende waarden; krediet- en renterisico

Inzage in kredietrisico - Kredietkwaliteit - Spreadgevoeligheid Dspread 

Inzage in rentegevoeligheid - Parallelle shifts - Non-parallelle (tilts, humps)

1 P 1 P1bp  P1bp  100 P s P 2

𝑃𝑎𝑟𝑡𝑖ë𝑙𝑒 𝑑𝑢𝑟𝑎𝑡𝑖𝑜𝑛𝑖 =

1 𝜕𝑃 1 𝑃𝑓 𝑖 −1𝑏𝑝 − 𝑃𝑓 𝑖 +1𝑏𝑝 = 𝑥100 𝑃 𝜕𝑓𝑖 𝑃 2

K203: Inzage in kredietrisico - kredietkwaliteit

Subcategorieën vastrentende

Aansluiting bij

K203: Inzage in kredietrisico – Spreadgevoeligheid

Dspread 

1 P 1 P1bp  P1bp  100 P s P 2

K203: Inzage in rentegevoeligheid – Parallelle shift

Modified duration

1. Modified duration VRW 2. Modified duration VRW + derivaten 3. Modified duration Totale beleggingen


1. Modified duration VRW 2. Modified duration VRW + derivaten 3. Modified duration Totale beleggingen MDVRW (exculsief derivaten) 

MWVRW 1bp  MWVRW 1bp MWVRW 1 1  100 MWVRW s MWVRW 2


1. Modified duration VRW 2. Modified duration VRW + derivaten 3. Modified duration Totale beleggingen MDVRW (inculsief derivaten) 

1 MWVRWrentederivaten

MWVRWrentederivaten 1bp  MWVRWrentederivaten 1bp MWVRWrentederivaten 1  100 s MWVRWrentederivaten 2


1. Modified duration VRW 2. Modified duration VRW + derivaten 3. Modified duration Totale beleggingen MDTotableBeleggingen 

1 MWTB 1 MWTB 1bp  MWTB 1bp  100 MWTB s MWTB 2

K203: Inzage in rentegevoeligheid – nonparallelle shift


- Aantal looptijd segmenten -> keuze PF - Aansluiting bij eigen riskmanagement - Minumium 8 looptijdsegmenten - Maximum 25 looptijdsegmenten


- Definiëren van looptijdsegmenten - “Van”-kolom en “Tot”-kolom per segment - afronden op halven


Voorbeeld Keyrates: 1y, 2y, 5y, 10y, 15y, 20y, 25y, 30+ - 8 looptijdsegemten - Grenswaarden liggen tussen de keyrates


Bepaling partiële durations mbv schokken delen van de rentecurve met 1bp: 𝑃𝑎𝑟𝑡𝑖ë𝑙𝑒 𝑑𝑢𝑟𝑎𝑡𝑖𝑜𝑛1 =

1 𝑃𝑓1−1𝑏𝑝 − 𝑃𝑓1+1𝑏𝑝 𝑃 2

∗ 100 , … ,

𝑃 − 𝑃𝑓 +1𝑏𝑝 1 𝑓8−1𝑏𝑝 8 𝑃 2

∗ 100


Aansluiting met de modified duration totale beleggingen

K205 Rendementen 11 december 2014 Ralph Verhoeks

Wijzigingen in K205 • Totaalrendementen niet alleen van mandaat portefeuille, maar ook totaal inclusief overlay • Opzet van de rapportage van contributies

• Benchmarkrendementen voor contributies vervallen • Rendement beleggingen voor risico deelnemer (wanneer van toepassing)

11 December 2014

78

Wat doet DNB met uw informatie?

? 11 December 2014

79

U bent één dag toezichthouder bij DNB en uw taak is het analyseren van de K205

rapportages. Wat zijn voor u redenen om een vraag aan

een pensioenfonds te stellen?

11 December 2014

80

Mogelijke signalen vanuit K205 - Outliers ten opzichte van gemiddelde in de sector en niet passend bij marktontwikkeling Voorbeeld: Fonds x heeft zeer negatief rendement op Private Equity (-7,5%)

11 December 2014

81

- Zeer volatiele rendementen

Voorbeeld: fonds x vertoont zeer volatiele rendementen op “Overige Beleggingen”

11 December 2014

82

Hed

Hedgefunds kwartaal feitelijk 20

20

15

15

10 5 0 -25%

-20%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

33519 Beroepsvervoer Hedgefunds Hedgefunds Ytd Feitelijk 20

5,00%

10

25%

-10%

Kwartaal rendementen

15 10,00%

5

Fonds x heeft 10 hoogste 5 rendement op hedge 0 funds, maar -25% -20% -15% YTD het laagste

0,00%

5,00%

2012K1 -5,00%

0 0,00% -25% -20% -5,00%

2012K1

-15%

-10%

-5%

0%

2012K2

5%

10%

2012K3

20%

25%

-10,00% -15,00% 11 December 2014

-10,00%

5,00%

15%

-20,00%

83

YTD rendementenMediaan Beroepsvervoer

Bero

Vragen?

11 December 2014

84

FTK Kwartaalstaten Beleggingen. Programma Michiel Boswinkel, 11 december 2014

Recommend Documents