PROJEKTOVÉ ŘÍZENÍ STAVEB FINANČNÍ A EKONOMICKÁ ANALÝZA, HODNOCENÍ EKONOMICKÉ EFEKTIVNOSTI INVESTIC Vysoká škola technická a ekonomická v Českých Budějovicích Institute of Technology And Business In České Budějovice
Tento učební materiál vznikl v rámci projektu "Integrace a podpora studentů se specifickými vzdělávacími potřebami na Vysoké škole technické a ekonomické v Českých Budějovicích" s registračním číslem CZ.1.07/2.2.00/29.0019. Tento projekt je spolufinancován Evropským sociálním fondem a státním rozpočtem České republiky.
FINANČNÍ A EKONOMICKÁ ANALÝZA PROJEKTU • finanční analýza se provádí u investičních projektů a jejím cílem je stanovit, zda projekt bude generovat takový tok peněžních prostředků, který zajistí jeho dostatečnou ziskovost • v rámci finanční analýzy se uvažují pouze peněžní toky, tj. reálné částky peněz, které se v rámci projektu získají nebo naopak vyplácí
FINANČNÍ A EKONOMICKÁ ANALÝZA PROJEKTU • každý projekt vyžaduje pečlivé a podrobné finanční plánování založené na relevantních vstupních datech • finanční analýzy projektů jsou obvykle zadávány externím subjektům, protože se jedná o velice složitou problematiku a také je zajištěna objektivita dané studie
FINANČNÍ A EKONOMICKÁ ANALÝZA PROJEKTU • finanční analýza pracuje pouze s finančními náklady a s finančními příjmy, tj. nejsou do ní zahrnuty alternativní náklady (náklady obětované příležitosti a případné externality)
FINANČNÍ A EKONOMICKÁ ANALÝZA PROJEKTU
• ekonomická analýza zahrnuje veškeré přímé i nepřímé přínosy a náklady všech subjektů, které jsou do projektu zapojeny • soustředí se tedy na jiné prvky nežli finanční analýza jako např.: • • • • •
snížení negativních externalit, snížení dopadů projektu na životní prostředí, eliminaci škodlivých účinků hluku, zvýšení průměrné délky života, růst zaměstnanosti apod.
FINANČNÍ A EKONOMICKÁ ANALÝZA PROJEKTU • ekonomické hodnocení je základním podkladem pro rozhodnutí o zahájení projektu • životaschopnost se posuzuje podle kumulovaných (načtených) hodnot finančního cash-flow, které nesmí klesnout do záporných hodnot • další hodnocení vychází též z dalších ukazatelů ekonomické efektivnosti
FINANČNÍ A EKONOMICKÁ ANALÝZA PROJEKTU • mezi základní takové ukazatele, které zmíníme i v dalším textu, patří: • čistá současná hodnota • vnitřní výnosové procento • doba návratnosti • ukazatelé rentability • míra výnosnosti vloženého kapitálu
KALKULACE BODU ZVRATU • bod zvratu je takový objem produkce statků či služeb, při kterém podnik nedosahuje ani zisku, ani ztráty (tj. celkové výnosy = celkové náklady resp. celkové příjmy = celkové výdaje) • bod zvratu se jinak označuje jako kritický bod ziskovosti nebo tzv. mrtvý bod • díky kalkulaci bodu zvratu můžeme zjistit, za jakých podmínek se projekt vyplatí realizovat
KALKULACE BODU ZVRATU • tato metoda je velmi často využívána, protože umožňuje snadné porovnání mezi tržbami, náklady a ziskem • pro tuto analýzu je nutné členit náklady na: • náklady stálé (fixní) • náklady proměnlivé (variabilní)
CASH-FLOW PROJEKTU • cash-flow řeší hotovostní toky projektu, tj. příjmy a výdaje • příjem je kladný tok peněz, který se projevuje zvýšením stavu peněžních prostředků v pokladně nebo na běžném účtu • výdajem rozumíme záporný tok peněz, který je naopak doprovázen snížením stavu peněžních prostředků v pokladně nebo na běžném účtu • čistý peněžní tok označme jako saldo kladných a záporných hotovostních peněžních toků, tedy rozdíl mezi příjmy a výdaji
KRITERIÁLNÍ UKAZATELE • vypovídají o efektivnosti či neefektivnosti investic a napomáhají určit, jestli má projekt smysl či nikoliv • mezi základní kriteriální ukazatele lze zařadit:
současnou hodnotu čistou současnou hodnotu vnitřní výnosové procento dobu návratnosti index rentability podíl čistého výnosu k investičním nákladům
SOUČASNÁ HODNOTA • součet všech budoucích toků, které plynou z investice a jsou převedené na jejich současnou hodnotu • převod na současnou hodnotu lze provést tzv. diskontováním budoucích toků, tj. očištění budoucích toků o alternativní náklady kapitálu, které jsou vyjádřeny diskontní sazbou • projekt je přijatelný, pokud je ukazatel vyšší než investiční výdaje
ČISTÁ SOUČASNÁ HODNOTA
• rozdíl mezi diskontovanými peněžními příjmy z investice a kapitálovým výdajem investice • pokud je ukazatel vyšší než nula, lze daný projekt realizovat
VNITŘNÍ VÝNOSOVÉ PROCENTO
• taková výše diskontní sazby, při které bude čistá současná hodnota peněžních toků z investice nulová
DOBA NÁVRATNOSTI • počet let, které jsou zapotřebí k tomu, aby se kumulované predikované peněžní toky rovnaly počáteční investici • projekt lze považovat za přijatelný, pokud je hodnota ukazatele nižší, než je doba životnosti projektu
INDEX RENTABILITY • podíl čisté současné hodnoty projektu na hotovostním toku nultého obdobím, tj. na investičních výdajích • jedná se tedy o procento ziskovosti investice měřené čistou současnou hodnotou • projekt je přijatelný, pokud je ukazatel kladný
METODY VÝBĚRU VHODNÉ VARIANTY
• mezi základní metody výběru vhodné varianty lze zařadit následující: A. Porovnání výhod a nevýhod B. Hodnocení činitelů
POROVNÁNÍ VÝHOD A NEVÝHOD • nejméně přesná metoda • pro předběžný výběr variant je dostačující • podstata metody spočívá v tom, že se každé variantě přiřadí jeden list papíru, který se označí číslem varianty a názvem projektu, schematicky se znázorní a stručně popíše • pod schématem se v heslech uvedou konkrétní činnosti, které je nutné v rámci dané varianty vykonat pro její úspěšnou realizaci a též se uvedou konkrétní výhody a nevýhody dané varianty
POROVNÁNÍ VÝHOD A NEVÝHOD • takto znázorněné varianty se porovnají a zvolí se ta, která má nejvíce výhod a nevýhod
HODNOCENÍ ČINITELŮ • metoda umožňuje hodnotit varianty i podle činitelů (faktorů), které nelze vyjádřit finančně • postup metody je tento: 1. Definice cíle projektu a zpracování kritérií, podle kterých budou varianty hodnoceny 2. Určí se závažnost (důležitost) každého z kritérií 3. Písemně se označí každá varianta 4. V levých sloupcích každé varianty se faktory ohodnotí počtem bodů od 0 do 5 dle relevantnosti faktoru
HODNOCENÍ ČINITELŮ • postup metody je tento: 5. Po vyhodnocení všech faktorů se vynásobí příslušnou závažností body u každého faktoru 6. Sloupce součinu se sečtou a porovnají se mezi jednotlivými variantami a varianta s největším součtem je nejvýhodnější 7. Pokud dojde k situaci, že více variant má podobnou hodnotu součtu, je nutné provést další rozbory
HODNOCENÍ ČINITELŮ
LITERATURA • BARTOŠOVÁ, H. a kol. 2012. Projektový management. 1 vyd. Praha: Vysoká škola regionálního rozvoje Praha, 148 s. • BENDOVÁ, K. a kol. 2012. Základy projektového řízení. 1. vyd. Olomouc: Univerzita Palackého v Olomouci, 78 s. ISBN 978-80244-3124-6. • NĚMEC, V. 2002. Projektový management. 1. vyd. Praha : Grada Publishing. ISBN 80-247-0392-0. • VÁCHAL, J., P. PÁRTLOVÁ a T. JAMBAL. 2010. Projektové řízení staveb, 1 vyd. České Budějovice: Vysoká škola technická a ekonomická v Českých Budějovicích, 77 s. • VYTLAČIL, D. 2008. Projektové řízení a řízení projektů. 1. vyd. Praha: Česká technika - nakladatelství ČVUT, 142 s. ISBN 97880-01-04001-0.
DĚKUJI ZA POZORNOST
