Pénzügytan I. Központi bank, monetáris politika 4. Gyakorlat 2010.09.28.
2010.09.28.
1
Központi bank szabályozó eszközei • A monetáris politika végső célja a gazdasági stabilitás feltételeinek megteremtése, a termelés és a foglalkoztatás kiegyensúlyozott fejlődésének biztosítása az árstabilitás fenntartásával. • A közbülső cél: olyan gazdasági tényező, ami oksági kapcsolatban van a végső céllal és a jegybank viszonylag jól képes befolyásolni. (monetáris mutatók) • Operatív cél: Egy olyan gazdasági változó, amelynek értékét a jegybanki eszközök közvetlenül befolyásolnak és rövid távon reagálnak a jegybanki döntésekre. • A központi bank céljait: személyi, működési és pénzügyi függetlenséggel tudja elérni.
2010.09.28.
2
Függetlenség a cél elérése érdekében 1. Személyi: A jegybank vezetői politikailag nem befolyásolhatók döntéseikben. (Pl. vezetői megbízások). 2. Működési: Önállóan irányítja cél- és eszközrendszerét. 3. Pénzügyi: Saját bevételeiből fedezi kiadásait, nem profitorientált. 2010.09.28.
3
1
A kp-i bank szabályozó eszközei (1) • Refinanszírozás: Kp banki hitelnyújtás egy pénzintézetnek. (hitelezési formák alaptípusai): – Rediszkont-hitel: Ha a pénzintézet egy általa már leszámítolt váltot viszontleszámítoltat. Ált. max. 3 hónap – MNB hivatalos leszámítolási kamatláb alapján. – Lombardhitel: Kamatozó kölcsön – értékpapír zálog ellenében. (Általában pénzintézetek átmeneti finanszírozási igényeire.) – Repo-hitel: Kp bank ép vásárol a pénzintézettől, annak visszavásárlására vonatkozó megállapodással.
• Kötelező tartalékolás: Tartalékráta szabályozása – fizetendő kamat a kötelező tartalékra?? – befolyásolja a piaci kamatokat is. Túlhaladott eszköz?? – likviditás szabályozása 2010.09.28.
4
A kp-i bank szabályozó eszközei (2) • Nyílt piaci műveletek: Értékpapírokat vásárol, elad a nyitott pénz- és ép piacon. Hagyományosan – rövid lejáratú állampapírok (kincstárjegyek) játszanak fontos szerepet. Rugalmas eszköz, és azonnal hat a pénzpiacra. • Monetáris politika egyéb eszközei – Ktsgvetési deficit finanszírozása: Hatás gyakorlás a kamatlábra és a forg lévő pénzmennyiségre – ugyanakkor eladósodás korlátozhatja a mon politika céljainak megvalósulását. – Devizaműveletek: belföldi és nemzetközi – Erkölcsi hatás 2010.09.28.
5
A kp-i bank szabályozó eszközei (3)
2010.09.28.
6
2
Monetáris transzmisszió – hatásmechanizmus - árstab
1. Kamatok – jegybanki alapkamat hatása a különböző kamatokra – majd a makrogazdasági hatás 2. Devizatartalék – devizaárfolyam – import árak, illetve export lehetőségek – nemzetgazdasági kibocsátás és árszínvonal 3. Intézkedések – piaci szereplők várakozásaira is hatnak – árszínv 2010.09.28. 7 meghat.
Monetáris transzmisszió – hatásmechanizmus - árstab Három csatornán keresztül: 1) kamatok 2) devizaárfolyam 3) várakozások
2010.09.28.
MNB céljai és tevékenysége
•
MNB általános feladata, hogy gondoskodjon: – – –
•
8
Törvényes fizetőeszköz kibocsátásáról Annak értékállóságáról és A pénzforgalom szabályozásáról
Ennek érdekében ellátja a köv. tevékenységeket: 1. Biztosítja a pénzügyi rendszer stabilitását. (bankok elszámolási számláinak vezetése, végső hitelező lehet, szabályozza és ellenőrzi a pénzforgalmat.) 2. Biztosítja a fizetési forgalom zavartalanságát. 3. Bankjegy- és érme-kibocsátási monopólium 4. Kezeli az ország deviza- és aranytartalékait 5. Kezeli a kormány (állam) pénzeszközeit. 6. Statisztikai adatgyűjtést és szolgáltatást végez.
2010.09.28.
9
3
Bail-out package? 1) What is your opinion about the US credit crunch? (int) 2) Latest info?
2010.09.28.
10
MNB döntés-irányítás
Forrás: Magyar Monetáris Politika 37. old
2010.09.28.
11 www.mnb.hu
Inflációs célkövetési rendszer Nyílt kötelezettségvállalás – infláció előre bejelentett cél közelében tartása – (3 hónapos pénzpiaci kamatok) (forrás: Magyar Monetáris Politika – 89. oldal)
2010.09.28.
12
4
MNB jegybanki alapkamat Jegybanki alapkamat mértékéről szóló rendelet hatálybalépésének időpontja 2009. 8. 25. 0:00 2009. 7. 28. 0:00 2009. 1. 20. 0:00 2008. 12. 23. 0:00 2008. 12. 9. 0:00 2008. 11. 25. 0:00 2008. 10. 22. 11:00 2008. 5. 27. 0:00 2008. 4. 29. 0:00 2008. 4. 1. 0:00 2007. 9. 25. 0:00 2007. 6. 26. 0:00 2006. 10. 25. 0:00 2006. 9. 26. 0:00 2006. 8. 29. 0:00 2006. 7. 25. 0:00 2006. 6. 20. 0:00 2005. 9. 20. 0:00
30,00%
Jegybanki alapkamat mértéke 8,00% 8,50% 9,50% 10,00% 10,50% 11,00% 11,50% 8,50% 8,25% 8,00% 7,50% 7,75% 8,00% 7,75% 7,25% 6,75% 6,25% 6,00%
25,00%
20,00%
15,00%
10,00%
5,00%
0,00% 1
3
5
7
9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 3 3 35 37 39 41 43 45 47 4 9 51 53 55 57 59 61 63 6 5 67 6 9 71 73 75 77
2010.09.28.
13
MNB információ források Honlap: www.mnb.hu
2010.09.28.
14
Árstabilitás
2010.09.28.
15
5
Árstabilitás (2)
2010.09.28.
16
Inflációs célkövetéses rendszer
2010.09.28.
17
Inflációs célkövetéses rendszer (2)
2010.09.28.
18
6
Infláció vs. Jegybanki alapkamat
2010.09.28.
19
Inflációs célok Mo.-n
2010.09.28.
20
Inflációs célok Mo.-n (2)
2010.09.28.
21
7
Fogyasztói árindex 2000-2009 forrás: www.ksh.hu
A lakosság által vásárolt termékek, szolgáltatások
Időszak
Mutatók Fogyasztóiár-index, előző év = 100,0 (százalék)
Fogyasztóiár-index, súlyarány (százalék)
109,8 109,2 105,3 104,7 106,8 103,6 103,9 108,0 106,1 kb. 105
2000. év 2001. év 2002. év 2003. év 2004. év 2005. év 2006. év 2007. év 2008. év 2009. év
100,000 100,000 100,000 100,000 100,000 100,000 100,000 100,000 100,000 100
Fogyasztói árindex vált ozása 9,80% 9,20% 5,30% 4,70% 6,80% 3,60% 3,90% 8,00% 6,10% 5%
12,00% 10,00% 8,00% 6,00% 4,00% 2,00% 0,00%
2010.09.28.
2000. 2001. 2002. 2003. 2004. 2005. 2006. 2007. 2008. 2009. év év év év év év év év év év
22
Árfolyamrendszer
2010.09.28.
23
MNB 2009.08.24. kamatdöntés
2010.09.28.
24
8
2010.09.28.
25
2010.09.28.
26
2010.09.28.
27
9
2010.09.28.
28
2010.09.28.
29
2010.09.28.
30
10
Kérdések? Köszönöm a megtisztelő figyelmet!
2010.09.28.
31
11
