Řešení dluhu PROČ?
aktivní řešení – vědomé, záměrné řešení vlády (mimořádná odvodová povinnost, krácení výdajových položek, politicko-administrativní řešení – odmítnutí dluhu, měnová reforma, spálení seznamu věřitelů –Janov 14.století…)
pasivní řešení – působení faktorů , které nezávisí na vůli vlády (q, prominutí dluhu, dary, inflace – snižuje reálnou hodnotu závazků vlády)
Důsledky existence dluhu a) rozpočtové důsledky – dopad na saldo rozpočtů
růst úroků růst mandatorních výdajů problém investic
b) důsledky finanční – souvisí s umisťování vládních -
dluhopisů na trhu absorbce vládních dluhopisů na trhu vytěsňování soukromých investic
c) sociální – souvisí se vznikem morálního hazardu http://www.youtube.com/watch?v=jUrC5yd7_F0
Vývoj veřejného dluhu v zemích PIIGS (v % HDP)
Dluh Japonsko
1880
22%
1885
28
1890
21
1895
20
1900
19
1905
66
1910
69
1915
50
1920
23
1925
26
1930
38
1935
55
1940
71
1945
141
2000 135% 2001 144 2002 152 2003 158 2004 166 2005 175 2006 172 2007 167 2008 174 2009 193 2010 199 2011 205
Vývoj veřejného dluhu v USA 1940-2000
Vývoj veřejného dluhu v USA 2000-2014
Dluh USA – dle prezidentů
Dary na splácení veřejného dluhu USA
Dluh v ČR
vznik ( z deficitu, převzetím závazků) složení – státní dluh, dluh ÚSC, SZ faktory ovlivňující dluh
http://www.verejnydluh.cz/
Veřejný dluh – státní dluh rok celkový dluh v %HDP státní dluh v %HDP státní dluh rok celkový dluh v %HDP státní dluh v %HDP SD % z VD
1995 214,6 14,0 154,4 10,5 72% 2003 768,2 28,6 493,2 19,1 64%
1996 210,1 11,9 155,2 9,2 74% 2004 847,8 28,9 592,9 21,1 70%
1997 237,2 12,6 173,1 9,6 73% 2005 885,4 28,4 691,2 23,2 78%
1998 298,5 14,5 194,7 9,4 65% 2006 948,1 28,28 802,5 24,9 85%
1999 340,1 15,8 228,4 9,6 67% 2007 1 023 27,9 892,3 25,2 87%
2000 403,9 17,8 289,3 12,7 72% 2008 1 104 28,7 999,8 27,1 91%
2001 584,9 23,9 345,0 14,1 59% 2009 1 286 34,4 1 178 32,5 92%
2002 694,9 27,1 395,9 16,1 57% 2010 1 418 37,6 1 344 36,6 95%
Vývoj dluhu v ČR (v % HDP)
Pro strukturu dluhu ČR je výrazná : 1) 2)
3) 4)
internalizace externalizace 14.6.2004 první emise eurodluhopisů ve výši 1,5 mld EUR securitizace – růst obchodovatelného dluhu růst relativní váhy střednědobých a dlouhodobých dluhopisů (SDD) na úkor SPP
Struktura státního dluhu dle měny
Struktura státního dluhu dle splatnosti
dluh na 1osobu / průměrná mzda = kolik měsíců by osoba s průměrnou mzdou pracovala na úhradu dlužné částky
Dary na splácení dluhu ČR „Na internetových stránkách Ministerstva financí je účet dluhové služby a kdokoli tam může přispět jakoukoli částkou….“ č.ú.123-3328001 u ČNB – bankovní kód 0710. Do zprávy pro příjemce napište: dar na snížení státního dluhu ČR. „Do rezervního fondu ministerstva financí převádějí občané peníze jako „dar“ na snížení státního dluhu ČR od listopadu 2009. V letech 2009-2011 byly přijaty „dary“ občanů na umoření státního dluhu ve výši celkem 85 102 korun (celkem 57 „darů“).“ http://www.verejnydluh.cz/
Vývoj státního dluhu po vzniku ČR I. období - stagnace a konsolidace emisní činnosti (1993-1999) převzetí závazků v poměru počtu obyvatelstva, tj. 2/3 závazků řízení dluhové služby - splacení přímých úvěrů ČNB i obchodních bank - důraz na vydávání SPP (kryly 2/3 státního dluhu) 4 emise střídavě, splatnost 2 a 5 let, každá v objemu 5 mld. Kč
II. období - nová emisní strategie (2000 2001)
rostoucí výpůjční požadavky vlády
emise se splatností 3, 5, 7,10 let,od roku 2001 -15 let, objem emise min. 20 - 30 mld. Kč,
od června roku 2001 - Stálá komise pro řízení státního dluhu
úkol : koordinovat fiskální politiku a politiku řízení státního dluhu s měnovou politikou
III. období - aktivní řízení státního dluhu .od 1. října 2003 - oddělení Řízení státního dluhu
od r.2004 - praktické řízení
cíl: „…zajištění výpůjčních potřeb centrální vlády a
jejích platebních závazků při dosahování co možná nejnižších nákladů dluhové služby ve střednědobém a dlouhodobém horizontu při uvážlivém stupni rizika…“ Základní střednědobé cíle: podpora efektivity a likvidity domácího finančního trhu nízký počet emisí, růst objemů emisí stabilizace refinančního rizika = snižování podílu krátkodobého dluhu diverzifikace - institucionální (dle typu držitele) a geografická …
Spořicí dluhopisy diskontovaný spořicí státní dluhopis - zaknihovaný cenný papír se splatností 1 až 2 roky - jmenovitá hodnota je 1 Kč Výnos dluhopisu je tvořen rozdílem mezi jeho jmenovitou hodnotou a jeho cenou. Cena dluhopisu je nižší než částka, která bude vyplacena při splatnosti dluhopisu. prémiový spořicí státní dluhopis - zaknihovaný cenný papír se splatností 3 roky - jmenovitá hodnota je 1 Kč kuponový spořicí státní dluhopis - zaknihovaný cenný papír se splatností 5-6 let - jmenovitá hodnota je 1 Kč reinvestiční spořicí státní dluhopis - zaknihovaný cenný papír se splatností 5-6 let - jmenovitá hodnota je 1 Kč proti-inflační spořicí státní dluhopis - zaknihovaný cenný papír se splatností 7-8 let - jmenovitá hodnota je 1 Kč jmenovitá hodnota SSD v oběhu (mld. Kč) 35,7 počet držitelů SSD 50 911 medián počtu prodaných SSD jednomu držiteli (ks) 200 000 průměrný věk držitele SSD (roky) 57,8 podíl SSD na celkovém státním dluhu (%) 2,2 červen 2012
Struktura emisí dle počtu prodaných
kusů SSD
