Robeco Commodities. Liquidatieverslag

Robeco Commodities

Liquidatieverslag Betreft de periode 1 januari tot en met 21 juni 2013

Inhoudsopgave Algemene informatie

4

Kerncijfers

5

Verslag van de beheerder Liquidatie Beleggingsresultaat Risicobeheer Verklaring omtrent de bedrijfsvoering Verslag van het gehouden toezicht

6 6 6 7 7 8

Liquidatieverslag Balans Winst- en verliesrekening Kasstroomoverzicht Toelichtingen Algemeen Liquidatie Risico’s financiële instrumenten Waarderingsgrondslagen Grondslagen resultaatbepaling Toelichting op de balans Toelichting op de winst- en verliesrekening Spreiding van het vermogen

9 9 9 10 11 11 11 11 12 13 14 16 18

Overige gegevens Bepalingen omtrent de bestemming van het resultaat Voorstel resultaatbestemming Belangen van bestuurders Controleverklaring van de onafhankelijke accountant

19 19 19 19 20

Robeco Commodities 2

Robeco Commodities (open fonds voor gemene rekening in de zin van de wet op de vennootschapsbelasting 1969, gevestigd te Rotterdam, Nederland) Contactgegevens Mr. D.H. Cross (secretaris) Coolsingel 120 Postbus 973 NL-3000 AZ Rotterdam Tel. 010 - 224 1 224 Fax 010 - 411 5 288 Internet: www.robeco.com Beheerder Robeco Institutional Asset Management B.V. Directieleden: Drs. L.M.T. Boeren Drs. H.W.D.G. Borrie Drs. R.M.S.M. Munsters Drs. H.A.A. Rademaker Mr. J.B.J. Stegmann Bewaarder Stichting Bewaarder Robeco Bestuur: Mr. M.A. Prinsze J. Scheffer Beleggingsadviseur Bank Sarasin & Co Ltd. Lowenstrasse 11 CH-8022 Zurich, Zwitserland Fondsmanagers: M. Baumgartner D. Ehrbar Fund agent Rabo Securities Europalaan 44 3526 KS Utrecht Accountant Ernst & Young Accountants LLP Antonio Vivaldistraat 150 1083 HP Amsterdam


Algemene informatie Juridische en fiscale aspecten Robeco Commodities (het “fonds”) is een in Nederland gevestigd fonds voor gemene rekening, dat is ingesteld op 12 september 2006. Het fonds valt onder het regime van artikel 28 van de Wet op de Vennootschapsbelasting 1969 en heeft de status van fiscale beleggingsinstelling. Dit betekent dat 0% vennootschapsbelasting verschuldigd is, mits het fonds de voor uitkering vastgestelde winst in de vorm van dividend aan de participanten uitkeert binnen acht maanden na afloop van het boekjaar en aan de overige relevante voorschriften wordt voldaan.

Liquidatie van Robeco Commodities De beheerder en de bewaarder van het Fonds hebben op 28 februari 2013 besloten om het fonds te liquideren. De reden voor de opheffing van het fonds is de strategische keuze om niet langer actief te zijn in de asset class commodities. Het vermogen van het fonds is op 21 juni 2013 onder de participanten verdeeld naar rato van hun participaties op 21 juni 2013. De waarde is vastgesteld in overeenstemming met de bepalingen in het prospectus en bedraagt EUR 21,67 per participatie.

Verhandelbaarheid Het fonds is een open-end beleggingsinstelling die, behoudens bijzondere omstandigheden, op dagelijkse basis eigen participaties uitgeeft of inkoopt tegen de intrinsieke waarde met een beperkte op- of afslag. Deze op- of afslag dient alleen ter dekking van de kosten die door het fonds moeten worden gemaakt voor het toe- of uittreden van beleggers. Het vigerende op- of afslagpercentage bedraagt maximaal 0,17%. Een eventueel overschot of tekort komt geheel ten goede aan c.q. ten laste van het fonds. Het fonds is genoteerd aan Euronext Amsterdam, segment Euronext Fund Service.

Essentiële Beleggersinformatie en prospectus Voor Robeco Commodities zijn een prospectus en essentiële beleggersinformatie opgesteld met informatie over het fonds, de kosten en de risico’s. Beide documenten zijn kosteloos verkrijgbaar ten kantore van het fonds en via www.robeco.com.


Kerncijfers Overzicht 2009 - 2013 2013 5

2012

2011

2010

2009

Gemiddeld 6

–8,9

1,0

–8,9

13,0

28,5

4,5

–8,4

0,0

–9,8

15,4

22,2

3,4

–

–

–

–

–

128

128

154

97

Performance in % op basis van: - beurskoers 1,2 - intrinsieke waarde

1,2

Dividend in euro’s 3 Vermogen

4

51

7

1

Een mogelijk verschil tussen de performance op basis van de beurskoers en de intrinsieke waarde wordt veroorzaakt doordat de laatste beurskoers van de rapportageperiode en de intrinsieke waarde op een verschillend tijdstip worden vastgesteld. De laatste beurskoers van de rapportageperiode wordt vastgesteld op de laatste beursdag van de desbetreffende rapportageperiode waarbij de om 6 uur ’s morgens bekende gegevens met betrekking tot de waardering worden gehanteerd. De intrinsieke waarde is gebaseerd op de waarderingen zoals bekend aan het einde van die beursdag.

2

Indien dividenduitkering plaatsvindt in enig jaar, dan wordt rekening gehouden met een herbelegging van het uitgekeerde dividend.

3

Het dividend heeft betrekking op genoemd boekjaar en wordt uitgekeerd in het daaropvolgende boekjaar.

4

In miljoenen euro's.

5

Betreft periode 1 januari 2013 tot met 21 juni 2013.

6

Betreft periode 1 januari 2009 tot en met 21 juni 2013.

7

Betreft het vermogen dat op liquidatiedatum is uitgekeerd aan participanten.


Verslag van de beheerder Liquidatie De beheerder en de bewaarder van het Fonds hebben op 28 februari 2013 besloten om het fonds te liquideren. De reden voor de opheffing van het fonds is de strategische keuze om niet langer actief te zijn in de asset class commodities. Het vermogen van het fonds is op 21 juni 2013 onder de participanten verdeeld naar rato van hun participaties op 21 juni 2013. De waarde is vastgesteld in overeenstemming met de bepalingen in het prospectus en bedraagt EUR 21,67 per participatie.

Beleggingsresultaat Tijdens de verslagperiode daalde de koers van een participatie in Robeco Commodities van EUR 23,78 naar EUR 21,67. Dit is een beleggingsresultaat van –8,9%. Op basis van de intrinsieke waarde, die daalde van EUR 23,66 naar EUR 21,67, bedroeg het beleggingsresultaat –8,4%. Het fonds hanteert geen index als vergelijkingsmaatstaf. De vergelijking van de prestatie van het fonds over deze periode met de twee belangrijkste grondstoffenindices laat het volgende beeld zien. Hoewel de aandelenmarkten een sterke opwaartse beweging lieten zien, daalden de grondstoffenprijzen. De belangrijkste reden voor deze dalende prijzen waren de teleurstellende groeicijfers van de Chinese economie. Vooral metalen hadden te lijden van de magere Chinese vraag. Over de gehele verslagperiode – eindigend op 21 juni – daalde de S&P GSCI (totaalrendement afgedekt naar de euro) met 2,7% en de DJ-UBS Commodity Index (totaalrendement afgedekt naar de euro) met 6,5%. Gemiddeld genomen daalde elke sector. De slechtst presterende sector was de metaalsector (–14,7%), gevolgd door de landbouwsector (–3,1%). De energiesector presteerde het minst slecht, met een verlies van 0,1%. Binnen elke sector waren de rendementsverschillen behoorlijk groot. In de landbouwsector was het verschil tussen de best en slechtst presterende grondstof 44,4%, in de energiesector 8,6% en in de metaalsector 21,3%. Het rendement van grondstoffen wordt gekenmerkt door hoge volatiliteit en lage correlaties, en daarom is een dergelijk performancepatroon niet ongebruikelijk. In een dergelijke marktomgeving doet een rebalancing-strategie het doorgaans beter dan een 'buy and hold'-strategie. Profiteren van de rendementskenmerken van grondstoffen door een rebalancing-strategie toe te passen, is een van de belangrijkste kenmerken van het beleggingsproces van Robeco Commodities. Energie Tijdens de verslagperiode daalde de prijs van alle energiegrondstoffen, met uitzondering van aardgas. De matige vraag naar ruwe olie uit China en de toegenomen productie van schaliegasformaties in de VS hadden een negatieve invloed op de prijs van Brent ruwe olie, die daalde van USD 112,84 eind 2012 naar USD 105,95. Derivaten van olie, zoals benzine en stookolie, hadden last van dezelfde problemen als ruwe olie en kwamen ook onder druk te staan. Het lichtpuntje van de energiesector was aardgas, dat 4,5% won. Een langere en koudere winter dan normaal in de VS zorgde voor een hogere vraag naar aardgas. Metalen De metaalsector werd tijdens de verslagperiode zwaar getroffen. De prijs van industriële metalen daalde als gevolg van de vertragende Chinese economie en dus een zwakker dan verwachte vraag. Tegelijkertijd daalden edelmetalen vanwege het gestegen optimisme onder beleggers, de goede performance van aandelenmarkten en de afgenomen angst voor inflatie. Zilver leverde het meeste in en verloor 27,7%. Platina had de beste performance in de metaalsector, maar daalde ook 6,4%. Dit kwam door een opleving van de Amerikaanse automobielsector, waar het wordt gebruikt in katalysatoren. Landbouw Ook de meeste landbouwgrondstoffen daalden. Alleen de performance van katoen, sojabonen, sojameel en sinaasappelsap was positief. Sojabonen profiteerden van nog steeds zeer lage voorraden en de uitgestelde beplanting in de VS. Aan de andere kant behoorden arabicakoffie en suiker tot de verliezers binnen de sector. Beide hadden te lijden van de toegenomen productie in Brazilië, de grootste producent van koffie en suiker.


Risicobeheer Het fonds maakt gebruik van financiële instrumenten. De hiermee samenhangende risico’s zijn nader omschreven in het liquidatieverslag. Risicobeheer is een integraal onderdeel van het beleggingsproces. Systemen houden continu de belangrijkste risico’s, waaronder prijsrisico, kredietrisico en liquiditeitsrisico in de gaten. Daarnaast worden controles uitgevoerd door een onafhankelijke riskmanagementafdeling, die direct rapporteert aan het senior management. De aanwezigheid van financiële en operationele risico’s is inherent aan het karakter van vermogensbeheer. De manier waarop de beheersing van deze risico’s in de dagelijkse bedrijfsvoering is verankerd, is dan ook van groot belang. De Robeco Groep maakt gebruik van een risicomanagement raamwerk (Robeco Control Framework) dat de beheersing van alle risicotypes waarborgt. Binnen dit raamwerk worden risico’s periodiek geïdentificeerd en beoordeeld op significantie en materialiteit. Interne procedures en maatregelen zijn erop gericht om de beheersing van zowel financiële als operationele risico’s vorm te geven. Zowel de risico’s en de procedures als de maatregelen worden actief gemonitord. Specifieke aandacht wordt besteed aan de continuïteit van kritische bedrijfsprocessen. Hiertoe heeft de Robeco Groep maatregelen getroffen om schade als gevolg van onderbreking van haar dienstverlening zoveel mogelijk te beperken. Het Business Continuity Management (BCM) proces draagt zorg voor de continuïteit van kritische processen en diensten door middel van een gedegen crisisorganisatie en een uitgebreide set van oefeningen, beleid, baseline (een set met BCM eisen), plannen en richtlijnen. Hiernaast heeft de Robeco Groep het afgelopen verslagperiode aandacht besteed aan de (mogelijke) directe en indirecte gevolgen van de aanhoudende problemen in het eurogebied. Hierbij is o.a. gewerkt aan scenarioplanning en het opzetten van een crisisdraaiboek om zo goed mogelijk voorbereid te zijn op eventuele consequenties van een verdere verergering van de eurocrisis. Ook worden de operationele risico’s die te relateren zijn aan de crisis voortdurend geanalyseerd en worden waar nodig aanvullende beheersmaatregelen getroffen. Bovendien zijn het afgelopen verslagperiode aanvullende maatregelen genomen om de risico’s te beperken die gepaard gaan met niet nakoming door een tegenpartij. Hiertoe zijn de kasuitzettingen verder gespreid over de toegestane tegenpartijen. Er is een tweede tegenpartij aangesteld voor de handel in termijncontracten zodat eventuele risico’s voor de fondsen snel kunnen worden gemitigeerd in geval van een dalende kredietwaardigheid van de huidige tegenpartij. Op het gebied van marktrisico zijn de functionaliteiten van de marktrisicosystemen verder ontwikkeld. Er is een nieuw stresstesting kader ontwikkeld dat de Robeco Groep beter inzicht biedt in hoe de portefeuille reageert op extreme doch plausibele scenario’s. Hierbij wordt een combinatie van historische en hypothetische scenario’s gehanteerd. Ten aanzien van het liquiditeitsrisico van de fondsen is in bepaalde gevallen afgesproken een minimum liquiditeitsbuffer aan te houden om ook in illiquide periodes te waarborgen dat klanten in en uit kunnen stappen.

Verklaring omtrent de bedrijfsvoering Robeco Institutional Asset Management B.V. (“RIAM”) beschikt over een beschrijving van de bedrijfsvoering, die voldoet aan de eisen van de Wet op het financieel toezicht (“Wft”) en het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (“Bgfo”). Wij hebben gedurende het afgelopen verslagperiode verschillende aspecten van de bedrijfsvoering beoordeeld. Bij onze werkzaamheden hebben wij geen constateringen gedaan op grond waarvan wij zouden moeten concluderen dat de beschrijving van de opzet van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 van het Bgfo niet voldoet aan de vereisten zoals opgenomen in de Wft en daaraan gerelateerde regelgeving. Op grond hiervan verklaren wij als beheerder voor Robeco Commodities te beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 van het Bgfo, die voldoet aan de eisen van het Bgfo.


Ook hebben wij niet geconstateerd dat de bedrijfsvoering niet effectief en niet overeenkomstig de beschrijving functioneert. Derhalve verklaren wij met een redelijke mate van zekerheid dat de bedrijfsvoering gedurende het verslagjaar effectief en overeenkomstig de beschrijving heeft gefunctioneerd.

Verslag van het gehouden toezicht Uit de raad van commissarissen van Robeco Groep N.V. zijn enkele commissies benoemd, namelijk de audit & risk committee, de investment committee en de nomination, remuneration & corporate governance committee. Deze commissies bestaan voor de meerderheid uit onafhankelijke commissarissen in de zin van de Corporate Governance Code. De audit & risk committee bestond gedurende de verslagperiode uit de heren drs. G. Izeboud RA (voorzitter), prof. dr. A. Bruggink, drs. A.C. Dorland MBA , mr. S.E. Eisma en drs. D.P.M. Verbeek en vergaderde drie keer. De vergaderingen van de audit & risk committee zijn bijgewoond door leden van de directie van Robeco Groep N.V., de hoofden van de afdelingen Group Internal Audit, Group Compliance en Group Risk Management en door vertegenwoordigers van Ernst & Young Accountants LLP. Compliance-, audit- en riskmanagement aangelegenheden zijn in de audit & risk committee besproken. Robeco kent "Principles on Fund Governance", waarvan de naleving wordt gemonitord door Group Compliance. Deze beginselen komen in belangrijke mate overeen met de beginselen opgesteld door Dutch Fund and Asset Management Association (DUFAS). Robeco's .De naleving wordt doorlopend gemonitord door Robeco's Group Compliance. De investment committee bestond gedurende de verslagperiode uit de heren mr. Ph. Lambert (voorzitter), prof. dr. A. Bruggink, drs. A.C. Dorland MBA , drs. G. Izeboud RA en drs. D.P.M. Verbeek en vergaderde twee keer. Deze vergaderingen zijn bijgewoond door leden van de directie van Robeco Groep NV en door vertegenwoordigers van beleggingsafdelingen. Besproken werden het Robeco Groep productenpalet, de investment capability profitability analysis, het gevoerde beleggingsbeleid en performance-ontwikkelingen. Daarbij zijn onder meer de performances in vergelijking met de gestelde performance targets en de ratings, zoals die van Morningstar, onderwerp van gesprek geweest. Daarnaast zijn de ontwikkelingen in de financiële markten een vast agendapunt. De nomination, remuneration & corporate governance committee bestond gedurende de verslagperiode uit de heren mr. S.E. Eisma (voorzitter), mr. Ph. Lambert, ir. P.J.A. van Schijndel en drs. D.P.M. Verbeek en vergaderde twee keer. Bij deze vergaderingen waren onder meer ook de CEO en het hoofd Group Human Resources aanwezig. In de vergaderingen komt, naast onderwerpen zoals succession- en continuitybeleid, het beloningsbeleid voor de directie van Robeco Groep NV en het senior management aan de orde. Rotterdam, 26 november 2013 De beheerder


Liquidatieverslag Balans 21/06/2013

Voor resultaatbestemming, EUR x duizend

31/12/2012

Beleggingen Financiële beleggingen Derivaten

1

–

3.250

Andere financiële beleggingen

3

–

120.302

0

123.552

–

7.920

Som der beleggingen

Vorderingen Vorderingen uit hoofde van effectentransacties Te vorderen interest Overige vorderingen

–

141

0

8.061

5

–

4

Schulden uit hoofde van derivaten

1

–

3.050

Schulden aan kredietinstellingen

6

–

168

Schulden aan gelieerde maatschappijen

7

–

179

Overige schulden

8

4

Overige activa Liquide middelen

Kortlopende schulden

Vorderingen en overige activa minus kortlopende schulden Fondsvermogen

9

–

111

0

3.508

0

4.557

0

128.109

Winst- en verliesrekening EUR x duizend

01/0121/06/2013

2012

Opbrengst beleggingen

11

49

140

Waardeveranderingen

11

–9.014

2.901

–8.965

3.041

Kosten

12

Beheerkosten

13

767

1.943

Service fee

13

61

155

Overige kosten

14

13

30

841

2.128

–9.806

913

Nettoresultaat De bij de posten vermelde nummers verwijzen naar de desbetreffende nummers in de toelichtingen.


Kasstroomoverzicht 01/0121/06/2013

Indirecte methode, EUR x duizend

2012

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Nettoresultaat

–9.806

913

9.014

–2.901

Aankopen van beleggingen

–8.690

–91.332

Verkopen van beleggingen

120.302

79.748

Toename(–)/afname(+) van kortlopende vorderingen

7.920

14.696

Toename(+)/afname(–) van kortlopende schulden

–179

–6

118.561

1.118

Gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen

Kasstroom uit financieringsactiviteiten Ontvangen bij plaatsing eigen aandelen Betaald bij inkoop eigen aandelen

4.342

24.069

–122.645

–25.252

Dividenduitkering

–

–

141

–16

–111

111

–118.273

–1.088

288

30

–124

–94

164

–64

Toename(–)/afname(+) van kortlopende vorderingen Toename(+)/afname(–) van kortlopende schulden

Netto kasstroom Koers- en omrekeningsverschillen op geldmiddelen Toename(+)/afname(–) geldmiddelen

Liquide middelen begin boekjaar

5

4

4

Schulden aan kredietinstellingen begin boekjaar

6

–168

–104

–164

–100

0

4

0

–168

0

–164

Geldmiddelen begin boekjaar

Liquide middelen einde boekjaar Schulden aan kredietinstellingen einde boekjaar

5 6

Geldmiddelen einde boekjaar

De bij de posten vermelde nummers verwijzen naar de desbetreffende nummers in de toelichtingen.


Toelichtingen Algemeen Het liquidatieverslag is opgesteld in overeenstemming met Titel 9 van Boek 2 van het Nederlands Burgerlijk Wetboek en de Wft. Het boekjaar van het fonds is gelijk aan het kalenderjaar.

Liquidatie De beheerder en de bewaarder van het Fonds hebben op 28 februari 2013 besloten om het fonds te liquideren. De reden voor de opheffing van het fonds is de strategische keuze om niet langer actief te zijn in de asset class commodities. Het vermogen van het fonds is op 21 juni 2013 onder de participanten verdeeld naar rato van hun participaties op 21 juni 2013. De waarde is vastgesteld in overeenstemming met de bepalingen in het prospectus en bedraagt EUR 21,67 per participatie.

Risico’s financiële instrumenten Transacties in financiële instrumenten kunnen ertoe leiden dat de hieronder beschreven financiële risico’s door het fonds worden verkregen of overgedragen aan een andere partij. Voor nadere informatie betreffende de risico’s voor dit fonds wordt verwezen naar het prospectus. Algemeen beleggingsrisico De waarde van beleggingen kan fluctueren. In het verleden behaalde rendementen bieden geen garantie voor de toekomst. De intrinsieke waarde van het fonds is afhankelijk van ontwikkelingen op de financiële markten en kan zowel stijgen als dalen. Participanten lopen het risico dat zij minder of niets terugkrijgen van hetgeen zij hebben ingelegd. Binnen het algemeen beleggingsrisico kan een onderscheid worden gemaakt tussen marktrisico, concentratierisico en valutarisico. Marktrisico De intrinsieke waarde van het fonds is gevoelig voor marktbewegingen. Daarnaast dienen beleggers zich bewust te zijn van de mogelijkheid dat de waarde van beleggingen kan variëren als gevolg van wijziging in politieke, economische of marktomstandigheden, alsmede door een veranderde individuele bedrijfssituatie. Voor Robeco Commodities geldt een specifiek portefeuillerisico. Door de potentieel hoge volatiliteit van commodities kan ook de intrinsieke waarde van het fonds grote fluctuaties ondergaan. Ook bestaat het risico van fysieke levering van de commodities waarin wordt belegd. Dit risico van levering zal het fonds tot een minimum beperken door de ingenomen posities tijdig af te wikkelen of indien mogelijk met tegenpartijen te handelen die de fysieke levering uitsluiten. Concentratierisico Op grond van zijn beleggingsbeleid kan het fonds beleggen in financiële instrumenten van uitgevende instellingen die (hoofdzakelijk) opereren binnen dezelfde sector, regio of op dezelfde markt. Indien dit gebeurt, zullen – vanwege de geconcentreerdheid van de beleggingsportefeuille van het fonds – gebeurtenissen die van invloed zijn op deze uitgevende instellingen, een sterkere invloed op het fondsvermogen hebben dan bij een minder geconcentreerde beleggingsportefeuille. Doordat Robeco Commodities voornamelijk belegt in commodities is er sprake van concentratie in de commoditiesmarkt. Hierdoor is de intrinsieke waarde van het fonds sterk gerelateerd aan de fluctuaties op deze markt. Voor nadere kwantitatieve informatie over het concentratierisico wordt verwezen naar het Overzicht futurescontracten, onderdeel van het hoofdstuk Toelichtingen. Valutarisico De gehele of een deel van de effectenportefeuille van het fonds kan worden belegd in (financiële instrumenten luidende in) andere valuta’s dan de euro. Valutakoersschommelingen kunnen daardoor zowel een negatieve als een positieve invloed hebben op het beleggingsresultaat van het fonds. Valutarisico’s kunnen worden afgedekt middels het gebruik van valutatermijncontracten en valuta-opties. Voor nadere kwantitatieve informatie over het valutarisico wordt verwezen naar de valutaire verdeling in de Spreiding van het vermogen, onderdeel van het hoofdstuk Toelichtingen. Tegenpartijrisico Een tegenpartij van het fonds kan tekortschieten in de nakoming van haar financiële verplichtingen uit hoofde van financiële instrumenten jegens het fonds. Dit zogenoemde kredietrisico wordt zoveel mogelijk beperkt door het in acht nemen van de nodige voorzichtigheid bij de selectie van tegenpartijen. Daar waar het in de markt gebruikelijk is,


worden door het fonds zekerheden gevraagd en verkregen. Per balans datum was er geen sprake van kredietrisico (per 31 december 2012 EUR 131,6 miljoen). Bij de berekening van het totale kredietrisico is geen rekening gehouden met ontvangen onderpanden. Liquiditeitsrisico De hoogte van feitelijke aanen verkoopkoersen van financiële instrumenten waarin het fonds belegt, is mede afhankelijk van de liquiditeit van de betreffende financiële instrumenten. Het is mogelijk dat een ten behoeve van het fonds ingenomen positie niet tijdig tegen een redelijke prijs kan worden geliquideerd vanwege gebrek aan liquiditeit in de markt in het kader van vraag en aanbod. Om dit risico te beperken, belegt het fonds voornamelijk in dagelijks verhandelbare financiële instrumenten. Kasstroomrisico De gehele of een deel van de effectenportefeuille van het fonds kan worden belegd in monetaire financiële instrumenten met een variabele coupon. Schommelingen in interestvoeten kunnen er voor zorgen dat de kasstromen uit deze instrumenten kunnen fluctueren. Beheerder Robeco Institutional Asset Management B.V. (“RIAM”) is de beheerder van het fonds. RIAM neemt in die hoedanigheid het vermogensbeheer, de administratie en de marketing en distributie van het fonds voor zijn rekening. RIAM beschikt over een door de Stichting Autoriteit Financiële Markten (“AFM”) verleende vergunning als bedoeld in artikel 2:96 Wft en staat onder toezicht van de AFM. Het fonds is door de beheerder geregistreerd bij de AFM. RIAM is een 100%dochteronderneming van Robeco Groep N.V. Robeco Groep N.V. behoort tot de Rabobank Groep. Bank Sarasin & Co. Ltd., te Zürich in Zwitserland is door de beheerder benoemd als beleggingsadviseur met betrekking tot de selectie en de aanen verkopen van de grondstofbeleggingen van het fonds. De advisering zal in lijn zijn met het beleggingsbeleid zoals uiteengezet in het prospectus. De vergoeding aan de beleggingsadviseur bedraagt 0,5% per jaar, berekend over het gemiddeld toevertrouwd vermogen en wordt bekostigd uit de beheervergoeding van de beheerder. Gelieerde maatschappijen Het fonds en de beheerder kunnen gebruik maken van de diensten van en transacties verrichten met aan het fonds gelieerde maatschappijen als bedoeld in het Bgfo, zoals onder meer Robeco Securities Lending B.V., Robeco Direct N.V., Robeco Nederland B.V., tot 1 juli 2013 de Rabobank Groep en vanaf 1 juli 2013 ORIX Corporation. De diensten betreffen het uitvoeren van aan deze maatschappijen uitbestede werkzaamheden, zoals (1) het uitlenen van effecten, (2) het inlenen van personeel en (3) plaatsing en opname van aandelen in het fonds. Onder andere de volgende transacties kunnen worden verricht met gelieerde maatschappijen: treasury management, derivatentransacties, bewaring van financiële instrumenten, uitlenen van financiële instrumenten, kredietverstrekking, het aanen verkopen van financiële instrumenten op een gereglementeerde markt of multilaterale handelsfaciliteit. Alle diensten en transacties vinden plaats tegen marktconforme tarieven.

Waarderingsgrondslagen Algemeen De in het liquidatieverslag opgenomen posten zijn gewaardeerd op liquidatie waarde welke, tenzij anders vermeld, gelijk is aan de nominale waarde en luiden, tenzij anders vermeld in duizenden euro's Verhandelbaarheid Het fonds is een open-end beleggingsinstelling die, behoudens bijzondere omstandigheden, op dagelijkse basis eigen participaties uitgeeft of inkoopt tegen de intrinsieke waarde met een beperkte op- of afslag. Deze op- of afslag dient alleen ter dekking van de kosten die door het fonds moeten worden gemaakt voor het toe- of uittreden van beleggers. Het vigerende op- of afslagpercentage bedraagt maximaal 0,17%. Een eventueel overschot of tekort komt geheel ten goede aan c.q. ten laste van het fonds.


Financiële beleggingen De financiële beleggingen zijn geclassificeerd als handelsportefeuille en worden, tenzij anders vermeld, gewaardeerd tegen de reële waarde. Voor de beleggingen in fondsen van de Robeco Groep wordt de reële waarde bepaald op basis van de beurskoers en andere marktnoteringen per balansdatum en voor de derivaten geschiedt dit bij de futures eveneens op basis van de beurskoers en andere marktnoteringen per balansdatum. Voor de andere financiële beleggingen, in casu callgelden, is de reële waarde de nominale waarde. De transactiekosten bij aanen verkoop van beleggingen zijn begrepen in de aankoop- c.q. verkoopprijs. De beleggingen worden op transactiedatum in de balans verwerkt. Presentatie derivaten Van derivaten wordt de reële waarde in de balans opgenomen. De presentatie van de reële waarde is gebaseerd op de vorderingen en verplichtingen per contract. De vorderingen worden opgenomen onder de financiële beleggingen en de verplichtingen onder de kortlopende schulden. De onderliggende waarden uit hoofde van de derivaten worden niet in de balans opgenomen. Indien van toepassing worden deze toegelicht onder de niet uit de balans blijkende rechten en verplichtingen. Vreemde valuta Transacties in een andere valuta dan de euro worden naar de euro omgerekend tegen de op dat moment geldende wisselkoersen. De herleiding van in een vreemde valuta luidende activa en passiva naar de euro geschiedt met inachtneming van de per balansdatum geldende koersen. De daarbij optredende valutakoersverschillen worden verwerkt in de winst- en verliesrekening.

Grondslagen resultaatbepaling Algemeen De resultaten van het beleggingsbeleid worden bepaald door de opbrengst beleggingen, koersstijging of -daling, valutastijging of -daling, resultaten op valuta(termijn)transacties en overige derivaten. De resultaten worden toegerekend aan de periode waarop ze betrekking hebben en worden verantwoord in de winst- en verliesrekening. Opbrengst beleggingen Hieronder worden de in het verslagjaar gedeclareerde uitkeringen uit fondsen en rentebaten en -lasten op liquide middelen verantwoord. Met lopende interest per balansdatum wordt rekening gehouden. Waardeveranderingen Hieronder worden de gerealiseerde en niet-gerealiseerde koersen valutaresultaten gepresenteerd.


Toelichting op de balans 1 Derivaten Verloop derivaten EUR x duizend

Futures

Boekwaarde (reële waarde) begin boekjaar Aankopen Gerealiseerde en niet-gerealiseerde resultaten

01/0121/06/2013

2012

200

–10.743

8.690

8.046

–8.890

2.897

0

200

Boekwaarde (reële waarde) einde boekjaar

De presentatie van de derivaten in de balans is gebaseerd op de verplichtingen en vorderingen per contract. Presentatie derivaten in de balans EUR x duizend

Onder beleggingen

Onder kortlopende schulden

01/0121/06/2013

2012

01/0121/06/2013

2012

Futures

–

3.250

–

3.050

Totaal

0

3.250

0

3.050

Soort derivaat

2 Beleggingen in fondsen van de Robeco Groep Verloop beleggingen in fondsen van de Robeco Groep 01/0121/06/2013

2012

Boekwaarde (reële waarde) begin boekjaar

–

64.113

Aankopen

–

15.537

Verkopen

–

–79.748

Koersresultaten

–

98


0

0

EUR x duizend

Gerealiseerde en niet-gerealiseerde resultaten:

3 Andere financiële beleggingen Dit betreft callgelden. Verloop andere financiële beleggingen EUR x duizend Boekwaarde (reële waarde) begin boekjaar Saldo verstrekkingen en aflossingen

01/0121/06/2013

2012

120.302

52.553

–120.302

67.749

0

120.302


4 Overige vorderingen Dit betreft vorderingen uit hoofde van plaatsingen eigen aandelen. 5 Liquide middelen Dit betreft de direct opeisbare banktegoeden.


6 Schulden aan kredietinstellingen Dit betreft voorschotten in rekening-courant. 7 Schulden aan gelieerde maatschappijen Dit betreft schulden uit hoofde van beheervergoeding en service fee. 8 Overige schulden Dit betreft schulden uit hoofde van opnamen eigen aandelen. 9 Fondsvermogen Verloop fondsvermogen EUR x duizend Stand begin boekjaar Ontvangen op geplaatste participaties Betaald op ingekochte participaties Nettoresultaat Stand einde boekjaar

01/0121/06/2013

2012

128.109

128.379

4.342

24.069

–122.645

–25.252

–9.806

913

0

128.109

10 Fondsvermogen, uitstaande participaties en intrinsieke waarde per participatie Fondsvermogen, uitstaande participaties en intrinsieke waarde per participatie 21/06/2013

31/12/2012

31/12/2011

Vermogen in EUR x duizend

–

128.109

128.379

Aantal uitstaande aandelen

–

5.414.698

5.423.264

Intrinsieke waarde per aandeel in EUR x 1

*

23,66

23,67

* De afwikkeling van de beëindiging van het fonds is afgerond op 21 juni 2013 en zijn de nog uitstaande participaties ingekocht tegen een waarde van EUR 21,67 per participatie. Voor meer details over de opheffing van het fonds wordt verwezen naar de paragraaf opheffing fonds onderdeel van het hoofdstuk Algemene informatie.

* De afwikkeling van de beëindiging van het fonds is afgerond op 29 mei 2012 en zijn de nog uitstaande participaties ingekocht fonds wordt verwezen naar de s onderdeel van het hoofdstuk Algemene informatie.De afwikkeling van de beëindiging van het fonds is afgerond op 29 mei 2012 en zijn de nog uitstaande participaties ingekocht tegen een waarde van EUR 106,25 per participatie. Voor meer details over de ng van e paragraaf opeffing fonds onderdeel van het hoofdstuk Algemene informatie. *


Toelichting op de winst- en verliesrekening 11 Performance Performance-overzicht per participatie* EUR x 1 Opbrengst beleggingen

01/0121/06/2013

2012

2011

2010

2009

0,01

0,03

0,12

0,08

0,11

Waardeverandering

–1,86

0,53

–2,16

4,27

4,54

Beheerkosten, service fee en overige kosten

–0,17

–0,39

–0,44

–0,38

–0,35

Nettoresultaat

–2,02

0,17

–2,48

3,97

4,30

* Op basis van het gemiddeld aantal uitstaande participaties over het boekjaar. Het gemiddeld aantal participaties is berekend op dagbasis.

12 Lopende kosten Lopende kosten 01/0121/06/2013

Prospectus

2012

Beheerkosten

0,69

1,50

1,50

Service fee

0,06

0,12

0,12

Overige kosten

0,00

In % Kostensoort

Overige kosten beleggingen fondsen Robeco Groep

0,00

Totaal

0,75

1

0,01 1

0,00 1,63

Voor het totaal van de overige kosten is in het prospectus geen percentage vermeld.

Het percentage van de lopende kosten over de verslagperiode bedraagt 0,75%. De lopende kosten zijn gebaseerd op het gemiddelde fondsvermogen en omvatten alle kosten die in de verslagperiode ten laste van het fondsvermogen zijn gebracht, exclusief de kosten van transacties in financiële instrumenten en interestkosten. In de lopende kosten zijn evenmin opgenomen de kosten verband houdend met de plaatsingen en opnamen van eigen participaties. Naast de kosten die direct ten laste van het resultaat komen, zijn in de lopende kosten de kosten opgenomen die indirect via de beleggingen in fondsen van de Robeco Groep ten laste van het resultaat komen. Uit de beheerkosten worden bekostigd alle kosten die voortvloeien uit het beheer en de marketing van het fonds. Indien de beheerder door hem te verrichten werkzaamheden aan derden uitbesteedt, worden de hieraan verbonden kosten uit de beheervergoeding voldaan. Uit de beheerkosten worden mede bekostigd de kosten voor het aanbrengen van deelnemers in het fonds. Uit de service fee worden bekostigd de administratie, de kosten voor de externe accountant, overige externe adviseurs, toezichthouders, de kosten met betrekking tot wettelijke rapportages waaronder jaar- en halfjaarberichten en de kosten voor vergaderingen van participanten. De kosten voor de externe accountant voor het fonds worden, gezamenlijk met de kosten van andere door RIAM beheerde beleggingsinstellingen, in rekening gebracht bij RIAM. Een bedrag per beleggingsinstelling is derhalve niet beschikbaar. In deze en voorgaande verslagperiode is bij het fonds geen bewaarloon in rekening gebracht. De overige kosten van het fonds betreffen bankkosten. Voor de belegging in fondsen van de Robeco Groep werden voor Class Z door de beheerder van dit fonds geen beheerkosten en service fee in rekening gebracht aan Robeco Commodities, zodat alleen de overige kosten van deze belegging (tot en met mei 2012) zijn opgenomen in de total expense ratio. Deze overige kosten betreffen bankkosten. 13 Beheerkosten en service fee De beheerkosten betreffen uitsluitend de beheervergoeding van 1,50% per jaar. De service fee bedraagt 0,12% per jaar over het vermogen tot EUR 1 miljard. Over het vermogen boven EUR 1 miljard bedraagt de service fee 0,10% en voor het vermogen boven EUR 5 miljard bedraagt de service fee 0,08%. De beheervergoeding en service fee worden in rekening gebracht door de beheerder. De vergoedingen worden dagelijks berekend op basis van het fondsvermogen.


14 Overige kosten Dit betreft bankkosten en kosten verband houdend met de plaatsingen en opnamen van eigen participaties. 15 Performance fee Robeco Commodities is niet onderworpen aan een performance fee. 16 Transactiekosten De brokerkosten en beursbelastingen van de beleggingstransacties zijn verdisconteerd in de kostprijs c.q. de opbrengstwaarde van de beleggingen. Deze kosten en belastingen komen ten laste van het resultaat uit hoofde van waardeveranderingen. Transactiekosten EUR x duizend

01/0121/06/2013

2012

43

69

Transactiesoort Futures

17 Omloopfactor De omloopfactor (portfolio turnover rate) bedraagt over de verslagperiode 2% (vorige verslagperiode 94%). De omloopfactor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille van het fonds en is een maatstaf voor de gemaakte transactiekosten als gevolg van het gevoerde portefeuillebeleid en de daaruit voortkomende beleggingstransacties. De omloopfactor wordt bepaald door het bedrag van de turnover uit te drukken in een percentage van het gemiddelde fondsvermogen. Het bedrag van de turnover wordt bepaald door de som van de aanen verkopen van de beleggingen te verminderen met de som van de plaatsingen en opnamen van eigen participaties. 18 Transacties met gelieerde maatschappijen Van het transactievolume over de verslagperiode is een gedeelte uitgevoerd met gelieerde maatschappijen. Hieronder is een tabel opgenomen met de verschillende transactiesoorten waar hiervan sprake is geweest. Transacties met gelieerde maatschappijen 01/0121/06/2013

2012

Callgelden

–

100,0

Fondsen van de Robeco Groep

–

100,0

Gedeelte van het totaal volume in % Transactiesoort

19 Personeelskosten Robeco Nederland B.V. is werkgeefster van het voor Robeco Commodities in Nederland werkzame bestuur en personeel. De bezoldiging geschiedt uit de beheerkosten.


Spreiding van het vermogen Geografische en valutaire verdeling Geografisch Beleggingen

Valutair

Beleggingen + derivaten*

21/06/2013

21/06/2013

31/12/2012

21/06/2013

31/12/2012

21/06/2013

31/12/2012

EUR x duizend

in %

in %

in %

in %

in %

in %

Liquide middelen/Euro

–

–

93,9

–

–

–

93,8

Futures/US dollar

–

–

–

–

98,8

–

6,2

Overige activa en passiva

–

–

6,1

–

1,2

–

–

Totaal

0

0,0

100,0

0,0

100,0

0,0

100,0

Beleggingen

* Per 31/12/2012 bevatte de portefeuille derivaten, in casu commodity futures, welke zijn verwerkt in deze geografische verdeling.

Rotterdam, 26 november 2013 De beheerder Robeco Institutional Asset Management B.V. Drs. L.M.T. Boeren Drs. H.W.D.G. Borrie Drs. R.M.S.M. Munsters Drs. H.A.A. Rademaker Mr. J.B.J. Stegmann


Overige gegevens Bepalingen omtrent de bestemming van het resultaat Volgens artikel 9 van de voorwaarden voor beheer en bewaring van Robeco Commodities zal het fonds zijn winst, als gedefinieerd in artikel 28 van de Wet op de Vennootschapsbelasting, binnen acht maanden na afloop van het boekjaar uitdelen aan haar participanten.

Voorstel resultaatbestemming Voor Robeco Commodities bestaat er over het boekjaar 2013 geen fiscale uitdelingsverplichting. Het resultaat over het boekjaar 2013 is verrekend met de liquidatieuitkering.

Belangen van bestuurders Op 1 januari 2013 en op 21 juni 2013 hadden de bestuurders van het fonds geen persoonlijke belangen bij beleggingen van het fonds.


Controleverklaring van de onafhankelijke accountant Aan: Robeco Institutional Asset Management B.V.

Verklaring betreffende het liquidatieverslag Wij hebben het in dit rapport opgenomen liquidatieverslag over de periode 1 januari 2013 tot en met 21 juni 2013 van Robeco Commodities te Rotterdam gecontroleerd. Dit liquidatieverslag bestaat uit de balans per 21 juni 2013, de winst- en verliesrekening over de periode 1 januari 2013 tot en met 21 juni 2013 en het kasstroomoverzicht over de periode 1 januari 2013 tot en met 21 juni 2013 met de toelichtingen, waarin zijn opgenomen een overzicht van de gehanteerde waarderingsgrondslagen, grondslagen resultaatbepaling en andere toelichtingen.

Verantwoordelijkheid van de beheerder De beheerder van het fonds is verantwoordelijk voor het opmaken van het liquidatieverslag die het vermogen en het resultaat getrouw dient weer te geven, alsmede voor het opstellen van het verslag van de beheerder, beide in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het in Nederland geldende Burgerlijk Wetboek (BW) en de Wet op het financieel toezicht. De beheerder is tevens verantwoordelijk voor een zodanige interne beheersing als hij noodzakelijk acht om het opmaken van het liquidatieverslag mogelijk te maken zonder afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten.

Verantwoordelijkheid van de accountant Onze verantwoordelijkheid is het geven van een oordeel over het liquidatieverslag op basis van onze controle. Wij hebben onze controle verricht in overeenstemming met Nederlands recht, waaronder de Nederlandse controlestandaarden. Dit vereist dat wij voldoen aan de voor ons geldende ethische voorschriften en dat wij onze controle zodanig plannen en uitvoeren dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat het liquidatieverslag geen afwijkingen van materieel belang bevat. Een controle omvat het uitvoeren van werkzaamheden ter verkrijging van controle-informatie over de bedragen en de toelichtingen in het liquidatieverslag. De geselecteerde werkzaamheden zijn afhankelijk van de door de accountant toegepaste oordeelsvorming, met inbegrip van het inschatten van de risico's dat het liquidatieverslag een afwijking van materieel belang bevat als gevolg van fraude of fouten. Bij het maken van deze risico-inschattingen neemt de accountant de interne beheersing in aanmerking die relevant is voor het opmaken van het liquidatieverslag en voor het getrouwe beeld daarvan, gericht op het opzetten van controlewerkzaamheden die passend zijn in de omstandigheden. Deze risico-inschattingen hebben echter niet tot doel een oordeel tot uitdrukking te brengen over de effectiviteit van de interne beheersing van het fonds. Een controle omvat tevens het evalueren van de geschiktheid van de gebruikte grondslagen voor financiële verslaggeving en van de redelijkheid van de door de beheerder van het fonds gemaakte schattingen, alsmede een evaluatie van het algehele beeld van het liquidatieverslag. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie voldoende en geschikt is om een onderbouwing voor ons oordeel te bieden.

Oordeel betreffende het liquidatieverslag Naar ons oordeel geeft het liquidatieverslag een getrouw beeld van de grootte en samenstelling van het vermogen van Robeco Commodities per 21 juni 2013 en van het resultaat en de kasstromen over de periode 1 januari 2013 tot en met 21 juni 2013 in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW en de Wet op het financieel toezicht.

Benadrukking van de toelichting algemeen en grondslagen voor de waardering Wij vestigen de aandacht op de toelichting liquidatie en de toelichting waarderingsgrondslagen opgenomen in de toelichtingen op het liquidatieverslag, waarin de ontwikkelingen zijn uiteengezet die onder andere als gevolg hebben dat het liquidatieverslag is opgesteld op basis van liquidatiewaarde. Deze situatie doet geen afbreuk aan ons oordeel.

Verklaring betreffende overige bij of krachtens de wet gestelde eisen Ingevolge artikel 2:393 lid 5 onder e en f BW vermelden wij dat ons geen tekortkomingen zijn gebleken naar aanleiding van het onderzoek of het verslag van de beheerder, voor zover wij dat kunnen beoordelen, overeenkomstig Titel 9 Boek 2 BW is opgesteld, en


of de in artikel 2:392 lid 1 onder b tot en met h BW vereiste gegevens zijn toegevoegd. Tevens vermelden wij dat het verslag van de beheerder, voor zover wij dat kunnen beoordelen, verenigbaar is met het liquidatieverslag zoals vereist in artikel 2:391 lid 4 BW. Amsterdam, 26 november 2013 Ernst & Young Accountants LLP w.g. J.C.J. Preijde RA


Robeco Commodities. Liquidatieverslag

Recommend Documents