Treasury Sales üzletkötőink
Heti Jelentés
Kovácsné Tarsoly Edit +36-1-288-7541
[email protected]
Globális piacok
Tóth Viktória +36-1-288-7513
[email protected]
2012. március 30.
Meichl Márton +36-1-288-7543
[email protected] Mladoniczki János +36-1-288-7551
[email protected] Kis-Böndi Csinszka +36-1-288-7544
[email protected] Lovas Szilvia +36-1-288-7545
[email protected] Fekete Ákos +36-1-288-7553
[email protected] Soós Frigyes +36-1-288-7571
[email protected] Hárspataki Ágnes +36-1-288-7555
[email protected] Kelemen Máté +36-1-288-7552
[email protected] Pozsgai Gábor +36-1-288-7554
[email protected]
HETI JELENTÉS – GLOBÁLIS PIACOK
Ibériai aggodalmak Az elmúlt napokban előtérbe kerültek a spanyol költségvetés fenntarthatóságával kapcsolatos aggodalmak, és ismét szóbeszéd tárgya lett a Portugál fiskális pálya. A görög pénzügyminiszter megemlítette, hogy elképzelhető, hogy országának egy harmadik pénzügyi mentőcsomagra is szüksége lesz. Mindeközben makrofronton nem változott a kép: az USA-ból jobbára kedvező adatok érkeznek, míg Európából inkább kedvezőtlenek. A nyersanyagárak esése kicsit javított Kína növekedési kilátásainak megítélésén.
Makrogazdasági összefoglaló (3 - 4. oldal) A vártnál kevésbé, minimálisan ugyan, de idén januárban is csökkentek az ingatlanárak az USA-ban, az S&P Case Shiller index tanúsága szerint. A trend továbbra is egyértelműen lefelé mutat. Lefelé módosult a harmadik adatközlés alkalmával a negyedik negyedéves brit GDP, ami kisebb meglepetést okozott. A rövidbázisú dinamika -0,2% helyett -0,3%, az éves 0,7% helyett 0,5% lett. Ezzel 2011. egészében 0,7%-os növekedést produkált az Egyesült Királyság gazdasága. Az Egyesült Államokban maradt a 3%-os évesített negyedéves növekedés, a harmadik adatközlés alkalmával.
Devizapiaci összefoglaló (5 - 6. oldal) Ahogy az elmúlt hetekben már írtuk, az ausztrál dollár árfolyama kimondottan érzékeny lehet a világgazdaság esetleges lassulására, ezen belül is a kínai gazdasági aktivitás enyhülésére. A kapcsolatot természetesen a nyersanyagexport teremti meg, a nagyon nyersanyagéhes kínai gazdaság elsődleges beszállítója Ausztrália. Ezzel párhuzamosan a kamatoknak is esniük kell Ausztráliában, ahogy néhány hete már leírtuk, ez a folyamat már el is kezdődött. Ezzel a kamatelőnye is csökken az ausztrál dollárnak, így a „carry” befektetések visszaszorulhatnak.
Pénz- és kötvénypiaci összefoglaló (7 - 8. oldal) Az elmúlt időszakban előtérbe kerültek a spanyol adósságpálya fenntarthatóságával kapcsolatos aggodalmak, miután a gazdaság minden szereplője túladósodott, a deficitcélt is megemelték, ráadásul a bankrendszert is fel kéne tőkésíteni, miközben a növekedés jelentősen elmaradhat a várttól. Bernanke hétfői beszédét többen is úgy értelmezték, hogy a Fed nem zárja ki egy újabb mennyiségi lazítás lehetőségét.
Részvény- és nyersanyagpiaci összefoglaló (9 - 11. oldal) A vártnál gyengébb makroadatok ismételten felerősítették a globális gazdasági növekedéssel kapcsolatos aggodalmakat, mely a befektetőket az elmúlt hetekhez képest kockázatkerülőbb magatartásra ösztönözte. A vezető nyugat-európai indexek 1,45-0,5%os csökkenéssel búcsúztak a múlt héttől. A tengerentúli indexek viszont 0,02-1,64%-kal kerültek feljebb. Az árupiacokon is csökkenést figyelhettünk meg a múlt héten.
Vezető Elemző
10.
Tardos Gergely +36 1 374 7273
[email protected]
FX/FI Stratéga Pápa Levente +36 1 354 7490
[email protected]
Makroelemzők Dunai Gábor +36 1 374 7272
[email protected] Eppich Győző +36 1 374 7274
[email protected] Kondora Szilárd +36 1 374 7275
[email protected] Szaniszló Bálint +36 1 374 7271
[email protected] Mihaela Neagu +4021 307 58 64
[email protected] Rogyion Lomivorotov +7 495 783-5400 (2761)
[email protected]
Ágazati Elemző Szabó Piroska +36 1 374 7276
[email protected] Rácz Dávid +36 1 374 7270
[email protected]
Technikai Elemző Salamon András +36 1 374 7225
[email protected]
2 2
HETI JELENTÉS – GLOBÁLIS PIACOK Makrogazdasági fejlemények ORSZÁG IDŐSZAK
márc.19. márc.19. márc.20. márc.20. márc.20. márc.20. márc.21. márc.22. márc.22. márc.22. márc.22. márc.23. márc.23. márc.23.
EZ
jan.
MUTATÓ
TÉNY
KONSZENZUS
ELŐZŐ
Folyó fizetési mérleg egyenlege (milliárd euró)
4,5
2,0
3,8
10.
IT
jan.
Ipari megrendelések (hó/hó, %)
-7,4
-
5,2
US
feb.
Kiadott építési engedélyek száma (ezer db)
717,0
690,0
682,0
US
feb.
Induló lakásépítések száma (ezer db)
698,0
700,0
706,0
DE
márc.
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (előzetes, pont)
48,1
51,0
50,2
UK
feb.
Infláció (év/év, %)
3,4
3,3
3,6
US
feb.
Használt lakás eladások száma (hó/hó, %)
-0,9
1,1
5,7
EZ
márc.
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (előzetes, pont)
47,7
49,5
49,0
EZ
jan.
Ipari megrendelések (hó/hó, %)
-3,3
-3,0
-0,4
CA
jan.
Kiskereskedelem (hó/hó, %)
0,5
1,7
0,0
UK
feb.
Kiskereskedelem (hó/hó, %)
-0,8
-0,4
0,3
US
feb.
Újlakás eladások száma (hó/hó, %)
-1,6
-
-5,4
CA
feb.
Infláció (év/év, %)
2,6
2,7
2,5
IT
jan.
Kiskereskedelem (hó/hó, %)
0,7
-
-0,8
Forrás: Reuters
Általánosságban az látható, hogy Nevada (Las Vegas) és Arizona (Phoenix) sínylette meg leginkább az ingatlanpiaci buborék kipukkadását. Az átlagnál rosszabb feltételeket láthatunk az USA dél-keleti régiójában (Miami, Tampa Bay, Atlanta), ill. a nyugati parton (Los Angeles, San Diego, San Franisco). A hagyományosan az ipari termelés fellegvárának tekintett Nagy Tavak vidéke (Detroit, Chicago) szintén jelentős áresést szenvedett el.
300
300 Miami Boston
250
250 New York
200
200
Chicago Detroit
150
150
LA Las Vegas
100
100
50
50
Dallas
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
S&P CS 10 2001
Ha az árindex egyes komponensei (azaz a húsz amerikai nagyváros) esetében megviszgáljuk, hogy aktuálisan hány százalékkal marad el a lakóingatlanok árszintje az adott városban (nem feltétlenül azonos időpontban) látott maximális értékektől, azt tapasztalhatjuk, hogy nem a hatalmas árrobbanást mutató területeken a legkedvezőtlenebb a helyzet. Bár Miami és Los Angeles is a visszaesés alapján felálított sorrend hátsó traktusában foglal helyet, a legrosszabb állapotban a Las Vegas-i ingatlanpiac van (ahol a harmadik legnagyobb áremelkedést regisztrálhattuk, 2000. januárjához képest).
Az S&P Case Shiller ingatlan árindex alakulása az USAban (2000. január = 100, SA)
2000
A vártnál kevésbé, minimálisan ugyan, de idén januárban is csökkentek az ingatlanárak az USA-ban, az S&P Case Shiller index tanúsága szerint. A trend továbbra is egyértelműen lefelé mutat.
S&P CS 20
Forrás: Datastream, OTP Elemzés
A 2012. januári ingatlan árszínvonal változása az adott város csúcsértékéhez képest, S&P Case Shiller index komponensei (%, SA)
Relatíve kedvező a helyzet a keleti parton (New York, Boston, Washington, Portland, Charlotte), míg az ország középső területén lévő ingatlanok kifejezetten jól tartják az értéküket (Denver, Dallas). Utóbbiak esetében érdemes megjegyezni, hogy az árak felfutása elmaradt a boom idején, így ab ovo korlátozotabb a korrekció lehetősége. Forrás: Datastream, OTP Elemzés
3 3
HETI JELENTÉS – GLOBÁLIS PIACOK Lefelé módosult a harmadik adatközlés alkalmával a negyedik negyedéves brit GDP, ami kisebb meglepetést okozott. A rövidbázisú dinamika -0,2% helyett -0,3%, az éves 0,7% helyett 0,5% lett. Ezzel 2011. egészében 0,7%os növekedést produkált az Egyesült Királyság gazdasága.
GDP-dinamika és növekedési hozzájárulások az Egyesült Királyságban* (né/né, %, SA)
10.
A lefelé revízió kedvezőtlen, ugyanakkor a növekedés (visszaesés) szerkezete jó irányba változott: a beruházások visszaesése mérsékeltebb volt, aminek pozitív hatását az exportszektor a korábban számítottnál gyengébb teljesítménye tűntette el. Az Egyesült Államokban maradt a 3%-os évesített negyedéves növekedés, a harmadik adatközlés alkalmával, a GDP szerkezete ellenben szintén módosult kissé. A nettó export növekedési hozzájárulása csökkent, ezt azonban pontosan ellensúlyozta a beruházási adat felfelé revíziója. Azaz, hasonlóképpen a brit GDP-hez, a növekedés szerkezete kedvező módon írodott felül. Negatív fejlemény ugyanakkor, hogy a vállalati szektor adózás előtti eredménye 0,4%-kal mérséklődött, amire a megelőző egy évben nem volt példa.
Forrás: Datastream, OTP Elemzés a negyedik negyedéves adatot nem tartalmazza
GDP-dinamika és növekedési hozzájárulások az USAban (évesített né/né, %, SA)
Forrás: Datastream, OTP Elemzés
ORSZÁG IDŐSZAK
márc.26. márc.26. márc.26. márc.27. márc.28. márc.28. márc.28. márc.29. márc.29. márc.29. márc.30. márc.30. márc.30. márc.30. márc.30. márc.30. márc.30. márc.30.
MUTATÓ
TÉNY
KONSZENZUS
ELŐZŐ
US
feb.
Folyamatban lévő lakáseladások (hó/hó, %)
-0,5
1,0
2,0
US
márc.
Dallas Fed feldolgozóipari index (pont)
10,8
-
17,8
DE
márc.
IFO üzleti hangulat index (pont)
109,8
109,6
109,7
US
jan.
S&P Case Shiller 20 ingatlan árindex (hó/hó, %)
0,0
-0,2
-0,5
US
feb.
Tartós cikkek rendelésállománya (hó/hó, %)
2,2
3,0
-3,6
DE
márc.
Infláció (előzetes, év/év, %)
2,1
2,2
2,3
UK
Q4
GDP (felülvizsgált, né/né , %)
-0,3
-0,2
-0,2
US
Q4
GDP (évesített, né/né, %)
3,0
3,0
3,0
DE
márc.
Munkanélküliek számának változása (ezer db, hó/hó)
-18
-10
-3
JP
feb.
Kiskereskedelem (év/év, %)
3,5
1,3
1,9
US
feb.
Háztartások jövedelme (hó/hó, %)
0,2
0,4
0,2
US
feb.
Háztartások kiadásai (hó/hó, %)
0,8
0,6
0,4
US
feb.
Személyes fogyasztási kiadások deflátora (év/év, %)
2,3
-
2,4
US
márc.
Chicago-i beszerzési menedzser index (pont)
62,2
63,0
64,0
US
márc.
Michigani Egyetem fogyasztói bizalmi indexe (végleges, pont)
76,2
74,7
74,3
EZ
márc.
Infláció (előzetes, hó/hó, %)
2,6
2,5
2,7
DE
feb.
Kiskereskedelem (hó/hó, %)
-1,1
1,2
-1,2
JP
feb.
Munkanélküliségi ráta (%)
4,5
4,6
4,6
Forrás: Reuters
4
4
HETI JELENTÉS – GLOBÁLIS PIACOK Devizapiac
10.
Ahogy az elmúlt hetekben már írtuk, az ausztrál dollár árfolyama kimondottan érzékeny lehet a világgazdaság esetleges lassulására, ezen belül is a kínai gazdasági aktivitás enyhülésére. A kapcsolatot természetesen a nyersanyagexport teremti meg, a nagyon nyersanyagéhes kínai gazdaság elsődleges beszállítója Ausztrália. Ezzel párhuzamosan a kamatoknak is esniük kell Ausztráliában, ahogy néhány hete már leírtuk, ez a folyamat már el is kezdődött. Ezzel a kamatelőnye is csökken az ausztrál dollárnak, így a „carry” befektetések visszaszorulhatnak. Az ausztrál pénzpiaci kamatok
Forrás: Reuters, OTP Elemzés
Ez tükröződik a pozícionáltsági adatokban is: a múlt héten ismét nagyot estek az ausztrál dollár erősödésére nyitott devizapozíciók, de még bőven van hely az esésre. A JPY long spekulatív pozíciók nettó nagysága a chicago-i tőzsdén 100,000 1.08
AUD spekulativ pozicio (kontraktus, bal tengely) AUD spot árfolyam (jobb tengely)
90,000
1.04
80,000
1.00
70,000
0.96
60,000
0.92
50,000
0.88
40,000 30,000
0.84
20,000
0.80
10,000
0.76
0
0.72
-10,000
0.68
-20,000
0.64
-30,000
0.60 I
II
III
2008
IV
I
II
III
2009
IV
I
II
III
2010
IV
I
II
III
2011
IV
I 2012
Forrás: CFTC, Reuters, OTP Elemzés
Forrás: Reuters
5 5
HETI JELENTÉS – GLOBÁLIS PIACOK Az USD/JPY technikai elemzése hetes bontásban A devizapár február közepén kitört egy trendfordító ék alakzatból, amit gyors emelkedés követett. Nem sikerült elérnie az általunk figyelt 85-ös támasz szintet, ennek elérése előtt (84,17) megjelentek az eladók és megkezdődött az emelkedés korrekciója. A trenddel szembeni, korrekciós mozgások jellemzően két hullámban futnak le, a napos bontásban lefutott első eső hullámból számítható célár 81-nél húzódik.
Rövid távú trend
véel
Hosszú távú trend
vétel
Másodlagos ellenállás
88,00
Elsődleges ellenállás
85,00
Elsődleges támasz
80,00
Másodlagos támasz
78,75
10.
A következőket kell szem előtt tartanunk: a kitörést követő meredek emelkedés következtében a 20-hetes mozgóátlag megfordult és emelkedni kezdett (jelezve számunkra a hetes trend irányát). Így amennyiben a visszatesztek során képes lesz támaszként működni trendszerű emelkedés is kezdődhet. Figyelemreméltó azonban, hogy a három hete ütött csúcs épp egy csökkenő csatorna felső trendvonalával esett egybe, tehát itt kell a medvéknek erejüket megmutatniuk. Amennyiben nem képesek szignifikánsan 80 alá nyomni az árfolyamot, 84-85 alatt egy fordított fej-váll kialakulásának lehetünk tanúi.
Az USD/JPY technikai elemzése hetes bontásban
Forrás: Reuters, OTP Elemzés
6
6
HETI JELENTÉS – GLOBÁLIS PIACOK Pénz- és kötvénypiac Pénz- és kötvénypiac
10.
Az olasz hozamok év elején indult csökkenése március közepén visszafordult, azonban – miután március elején a spanyol hozamszint alá csökkent – a spanyol adósságpálya fenntarthatóságával kapcsolatos aggodalmak előtérbe kerülésével továbbra is a spanyol hozamok alatt maradt. A hét elején Mario Monti, olasz miniszterelnök úgy fogalmazott, hogy Spanyolország nem figyel kellően a közpénzügyeire, ami az adósságválság intenzitásának újbóli erősödéséhez vezethet. Willem Buiter, a Citigroup vezető közgazdásza arra a következtetésre jutott, hogy az eurózóna mentőalapok korlátozott kapacitása miatt az a legvalószínűbb, hogy Spanyolország vegyes, azaz piaci és eurózónás forrásból oldja meg finanszírozását a jövőben, vagyis a mentőcsomag mellett a piac bizalmát is el kell nyernie.
Az olasz és spanyol 10 éves hozamok alakulása (%) és különbségük (j.t., bp)
Forrás: Reuters, OTP Elemzés
Jelenleg a 10 éves olasz hozam 335, míg a 10 éves spanyol hozam 361 bázisponttal van a 10 éves Bund felett. A héten a görög hozamfelárak ismét emelkedni kezdtek, az elmúlt két hétben 16%-ról 18,5%-ig
Forrás: Reuters
7
7
HETI JELENTÉS – GLOBÁLIS PIACOK Ben Bernanke hétfői nyilatkozatát, mely szerint a gazdaság gyorsabb növekedésére van szükség a munkanélküli ráta csökkentéséhez, a piacok úgy értelmezték, hogy az alacsony kamatszint fennmaradása mellett akár újabb mennyiségi lazítás is elképzelhető.
10.
A Fed mérlegének eszközoldali bontása (milliárd dollár)
Forrás: Reuters, OTP Elemzés
Forrás: Reuters
8
8
HETI JELENTÉS – GLOBÁLIS PIACOK Nemzetközi részvény- és nyersanyagpiacok Az előző hetekhez képest volatilisebb héten vannak túl a fejlett piaci indexek. Kockázatkerülési hullám uralkodott el a piacokon a vártnál rosszabb makroadatok láttán. A hét közepén publikált márciusi előzetes francia, német és kínai beszerzési menedzser indexek (BMI) a várakozásokat alulmúlták, a rosszabb gazdasági kilátások, továbbra is óvatosságra intik a befektetőket. Ismételten előtérbe került a globális gazdasági lassulástól való félelem, mellyel párhuzamosan a biztonságosabb eszközök felé fordultak a befektetők. A Fed elnöke, Ben Bernanke, hétfőn egy atlantai konferencián úgy fogalmazott, hogy az elmúlt hónapokban tapasztalt foglalkoztatottság-bővülés nem biztos, hogy tartós lesz. Bernanke szerint a munkaerőpiaci problémák hátterében nem strukturális tényezők állnak (rosszul képzett munkaerő), hanem a gyenge kereslet, így az alacsony kamatkörnyezet mindenképpen üdvözlendő. A Fed elnök hangsúlyozta azt is, hogy a munkanélküliség csökkenése jó hír, de nincs összhangban a gazdasági ciklussal. A jegybank elnök beszédjét a piacok úgy értékelték, hogy folytatódhat a Fed laza monetáris politikája. Angela Merkel új javaslatot terjesztett elő az európai mentőalapokkal kapcsolatban, mely szerint az EFSF keretében már kiosztott, mintegy 200 milliárd eurónyi hitel futna csak tovább párhuzamosan az ESM-mel, az EFSF 2013 közepén bekövetkező megszűnését követően. Vagyis a két program nem az eredeti brüsszeli terveknek megfelelően működne együtt 940 milliárd eurónyi kerettel, hanem az 500 milliárd eurós ESM mellett csak a már kihelyezett 200 milliárd eurónyi hitel maradna az EFSF-ből, amíg ezt a programban részt vevő országok Forrás: Reuters vissza nem fizetik. Várhatóan a hét végi koppenhágai találkozón döntenek Amerikai indexek alakulása majd a pénzügyminiszterek az alapok sorsáról. (2009.12.31=100) A mögöttünk álló hét a korrekció jegyében indult a vezető nyugat-európai és tengerentúli piacokon. A múlt héten publikált vártnál gyengébb makroadatok ismételten felerősítették a globális gazdasági lassulás miatti aggodalmakat. Így nem csoda, hogy a befektetők inkább kockázatkerülőek voltak. A hét túlnyomó részében lefelé tartottak a tőzsdék, a hét végére azonban összekapták magukat, de ennek ellenére az előző héten az idei évi eddig legrosszabb heti teljesítményét mutatták az európai és tengerentúli indexek. A vezető nyugat-európai indexek gyengén teljesítettek a múlt hét folyamán, a héttől a DAX 1,05, a Footsie 0,5, a CAC40 pedig 2,12%-os mínuszban búcsúzott. Európában jól szerepeltek Forrás: Reuters, OTP Elemzés a pénzügyi szektor képviselői és a nyersanyagipari vállaltok. Viszont a német autógyártók, az indexekhez hasonlóan, az idei év eddigi leggyengébb Nyugat-európai indexek alakulása heti teljesítményét mutatták, mely részben a kínai autópiac zsugorodásáról (2009.12.31=100) érkező, óvatosságra intő előrejelzésnek, részben pedig a csökkenő globális konjunktúra hírének volt köszönhető. Az amerikai vezető tőzsdeindexek, azonban pluszban búcsúztak a héttől. Továbbra is a technológiai papírokat tömörítő Nasdaq a legerősebb az indexek közül, a benchmark 1,64%-kal erősödött az előző hét során. Az S&P 0,48, a Dow pedig 0,02%-kal került feljebb. A múlt héttől a kis-és közepes papírokat tömörítő Russel2000 index is pluszban tudott búcsúzni, az index 1%-kal került feljebb. Az árupiacok is volatilis hetet tudhatnak maguk mögött. A befektetők kockázatkerülőbb magatartása az árupiaci árakban is megmutatkozott. A WTI típusú olaj ára a hét eleji emelkedése után végül a hetet 1%-os csökkenéssel zárta, a Brent típusú olaj árfolyama pedig egy hetes időtávon vizsgálva stagnálást mutatott. A Dow Jones UBS árupiaci
9
10.
Forrás: Reuters, OTP Elemzés
9
HETI JELENTÉS – GLOBÁLIS PIACOK indexe is lefelé vette az irányt a múlt héten, az index 1,37%-kal került lejjebb. Az S&P GSCI mezőgazdasági termékeket tömörítő indexe 1,19, az ipari fémeket tömörítő indexe pedig 2,32%-kal került lejjebb egy hét leforgása alatt. A mezőgazdasági termékek esetében a csökkenés annak is betudható, hogy a jó időjárás miatt a jobb terméshozamra spekulálnak a befektetők például a cukor a kukorica és a búza esetében is. Ezzel szemben, a kockázatkerülési hajlam erősödését is mutatva, az S&P GSCI nemesfém indexe 0,86%-ot erősödött, melyben jó része volt az arany múlt heti erősödésének.
10
10.
10
HETI JELENTÉS – GLOBÁLIS PIACOK Az S&P500 technikai elemzése hetes bontásban: A széles amerikai index 20-hetes mozgóátlaga fölött egy emelkedő csatornában mozog, tehát a hetes emelkedő trend ép. A QE2 raliból számítható célár kb. 1,435-nél található, de ennek eléréséhez először le kell küzdenie az 1,400-as kerekszámnál húzódó ellenállást. E sorok írásakor egy felső kanócos fordított kalapács gyertya látszik kialakulni. Amennyiben a pénteki zárás után is kivehető lesz ez a jelzés, annak megerősítése (minimuma alatti zárás) egy korrekció kezdetét jelezné.
Rövid távú trend
vétel
Hosszú távú trend
vétel
Másodlagos ellenállás
1435
Elsődleges ellenállás
1420
Elsődleges támasz
1350
Másodlagos támasz
1300
10.
Ne feledjük azonban, hogy egy tető, fordulós alakzat kialakulásához időre van szükség, így egy innen induló esés nem több mint az emelkedő szakaszt követő természetes korrekció. Az S&P500 technikai elemzése hetes bontásban
Forrás: Reuters, OTP Elemzés
11
11
HETI JELENTÉS – GLOBÁLIS PIACOK
10.
Jogi nyilatkozat A jelen dokumentumban közölt megállapítások nem objektív és nem független magyarázatot tartalmaznak. Felhívjuk a figyelmet arra, hogy a jelen dokumentum a) nem a befektetési elemzés függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, és b) nem vonatkozik rá a befektetési elemzés terjesztését, közzétételét megelőző ügyletkötésre vonatkozó tilalom. A tájékoztatás nem teljes körű. Jelen tájékoztatás nem minősül ajánlattételnek, ajánlattételi felhívásnak, befektetési tanácsadásnak, befektetésre való ösztönzésnek, jogi-, adó vagy számviteli tanácsadásnak, a benne foglalt adatok tájékoztató jellegűek. A tájékoztatás a dokumentum készítésének idején irányadó piaci helyzetet tükrözi. További információk állhatnak az Önök rendelkezésére, amennyiben ezt az OTP Bank Nyrt.-től igényli. A dokumentum kizárólag az OTP Bank Nyrt. által kiválasztott címzetteknek szól és azon feltevés alapján kerül továbbításra, hogy az sem részben, sem pedig egészben nem kerül elérhetővé tételre más személy részére az OTP Bank Nyrt. előzetes írásbeli engedélye nélkül. Bár az OTP Bank Nyrt. jóhiszeműen hagyatkozott olyan forrásokra a dokumentum elkészítésekor, amelyeket megbízhatónak gondol, semmilyen szavatosságot, jótállást vagy kötelezettséget nem vállal azért, hogy a dokumentumokban foglalt adatok pontosak és teljesek. A dokumentumban megjelenő vélemények és becslések az OTP Bank Nyrt. dokumentum készítésének idején irányadó megítélésén alapulnak, amely a jövőben külön értesítés nélkül is változhat. Az OTP Bank Nyrt. tájékoztatja a dokumentum felhasználóit, hogy jogosult a jelen dokumentumban megjelölt kibocsátók által forgalomba hozott pénzügyi eszközök vonatkozásában árjegyzési, egyéb befektetési tevékenységet vagy kiegészítő szolgáltatást, illetve egyéb pénzügyi vagy kiegészítő pénzügyi szolgáltatást nyújtani a kibocsátónak és egyéb személyeknek. A jelen dokumentum semmilyen további elemzés alapjául nem szolgálhat a benne feltüntetett pénzügyi eszközök vonatkozásában. Amennyiben a dokumentum bármely pénzügyi eszköz jövőbeni forgalomba hozatalára utal ez kizárólag indikatív, előzetes és tájékoztatási célokat szolgál, és egy ilyen pénzügyi eszközre vonatkozó elemzés kizárólag azokon a nyilvános információkon alapul, amelyek a vonatkozó tájékoztatóban vagy hirdetményben találhatók. A jelen dokumentumban foglaltak nem jelentik azt, hogy az OTP Bank Nyrt. ügynökként, megbízottként vagy bármely más módon járna el bármely olyan jövőbeni befektető javára vagy nevében, amely a jelen tájékoztatóban meghatározott pénzügyi eszközbe kíván befektetni, és ugyanígy nem felelős az OTP Bank Nyrt. a befektetők által a jelen dokumentum alapján hozott befektetési döntésért, különös tekintettel a befektetés jogszerűsége és alkalmassága (megfelelősége) vonatkozásában. Kérjük, hogy befektetésre, szolgáltatás igénybevételére vonatkozó megalapozott döntés meghozatalát megelőzően az adott termékre, szolgáltatásra vonatkozó dokumentációt, tájékoztatót, szabályzatokat, szerződési feltételeket, hirdetményeket, kondíciós listát figyelmesen olvassa el, és óvatosan mérlegelje befektetése tárgyát, kockázatát, a felmerülő díjakat és költségeket, az esetleges veszteség bekövetkezésének lehetőségét, valamint tájékozódjon a termékkel, befektetéssel kapcsolatos adójogi jogszabályokról. Jelen dokumentumban foglaltak alapján hozott egyedi döntésekért, illetőleg befektetésekért a Bank felelősséget nem vállal, ezzel kapcsolatosan a Bankkal szemben igény nem érvényesíthető. Az adatok, illetve információk a múltra vonatkoznak. A múltbeli adatokból és információkból nem lehetséges a jövőbeni hozamra, változásra, illetőleg teljesítményre vonatkozó megbízható következtetéseket levonni. OTP Bank Nyrt. (cégjegyzékszám: 01-10-041-585; székhely: 1051 Budapest, Nádor utca 16.; engedélyezte a Pénzügyi Szervezetek Állami Felügyelete, további információk: https://www.otpbank.hu/portal/hu/Megtakaritas/Ertekpapir/MIFID), minden jog fenntartva. A jelen hírlevelet az Ön hozzájárulásával juttattuk el Önhöz. A hírlevél küldéséhez való hozzájárulását visszavonhatja az
[email protected] e-mail címre küldött elektronikus üzenettel vagy az „Elemzési Központ” 1051, Budapest Nádor u. 21 címre eljuttatott levélben. Kérjük, hogy mindkét esetben, levelében adja meg a következő adatokat: Név, e-mail cím.
12 12
