Heti Jelentés Globális piacok

Treasury Sales üzletkötőink

Heti Jelentés

Kovácsné Tarsoly Edit +36-1-288-7541 [email protected]

Globális piacok

Tóth Viktória +36-1-288-7513 [email protected]

2011. október 4.

Meichl Márton +36-1-288-7543 [email protected] Mladoniczki János +36-1-288-7551 [email protected] Kis-Böndi Csinszka +36-1-288-7544 [email protected] Lovas Szilvia +36-1-288-7545 [email protected] Fekete Ákos +36-1-288-7553 [email protected] Soós Frigyes +36-1-288-7571 [email protected] Hárspataki Ágnes +36-1-288-7555 [email protected] Kelemen Máté +36-1-288-7552 [email protected] Pozsgai Gábor +36-1-288-7554 [email protected]

HETI JELENTÉS – GLOBÁLIS PIACOK

Gyorsan romló európai kilátások, erősödő dollár

Vezető Elemző

Folyamatosan romlanak az eurózóna növekedési kilátásai. Az erősödő aggodalmakat a periféria adósságválságával kapcsolatos állandó bizonytalanság, ill. a nyugat-európai bankszektor ebből esetlegesen fakadó jövőbeli tőkeproblémáival kapcsolatos félelmek táplálják. A rossz hangulathoz a szeptemberben hirtelen megugró infláció is hozzájárult: erősödő árnyomás mellett az EKB hitelesen nehezebben fog tudni a monetáris élénkítés eszközeihez nyúlni.

FX/FI Stratéga

Makrogazdasági összefoglaló (3 - 4. oldal) A vártnál nagyobb felfelé revíziót láthattunk a második negyedéves amerikai GDP-ben, a lakossági fogyasztás növekedési hozzájárulása azonban hétnegyedéves mélyponton maradt. A harmadik negyedévben az elemzői várakozások, ill. a rövidbázisú indikátorok alapján gyorsulhatott a növekedés, a negyedik negyedévtől azonban erős lassulásra készülhetünk. Váratlanul 3%-ra emelkedett az eurózóna inflációja szeptemberben (várt: 2,5%), és Németországban is erősödött az árnyomás (2,6%). Ez csökkenti a piac által az EKB-tól várt újabb monetáris lazítás elindításának valószínűségét. (3. oldal)

Devizapiaci összefoglaló (5 - 6. oldal) Az egyre borúsabb tőkepiaci hangulatban, a svájci frank árfolyamának kvázi euróhoz rögzítését követően a dollár vált az első számú menedék devizává, ami az amerikai deviza határozott erősödéséhez vezetett az elmúlt egy hónapban. Az általunk figyelt dollár-indexek azt mutatják, hogy a commodity devizákkal szemben izmosodott a zöldhasú (ez a történelmi tapasztalatok alapján nem meglepő), de nem sokkal maradt el ettől az euróval, ill. a fonttal szembeni nyereség mértéke sem. Utóbbi jelenség jól mutatja az európai régió kedvezőtlen pénzpiaci megítélését.

Pénz- és kötvénypiaci összefoglaló (7 - 8. oldal) Továbbra is napirenden van a görög csőd kérdése, és továbbra sem szűnik a bizonytalanság ezzel kapcsolatban. Dacára az elfogadott költségvetési kiigazításnak, a Moody’s három fokozattal leminősítette Olaszországot, ráadásul a további leminősítést valószínűsítő negatív kilátást rendelt az adóssághoz. Folyó héten kamatdöntő ülést tart az európai, a brit és a japán jegybank – érdemi bejelentésekre az első intézménytől számíthatunk, az eurózóna bankrendszerének esetlegesen nyújtandó többlet-likviditással kapcsolatban.

Részvény- és nyersanyagpiaci összefoglaló (9 - 10. oldal)

10.

Tardos Gergely +36 1 374 7273 [email protected]

Pápa Levente +36 1 354 7490 [email protected]

Makroelemzők Dunai Gábor +36 1 374 7272 [email protected] Eppich Győző +36 1 374 7274 [email protected] Kondora Szilárd +36 1 374 7275 [email protected] Szaniszló Bálint +36 1 374 7271 [email protected] Mihaela Neagu +4021 307 58 64 [email protected] Rogyion Lomivorotov +7 495 783-5400 (2761) [email protected]

Ágazati Elemző Szabó Piroska +36 1 374 7276 [email protected]

Technikai Elemző Salamon András +36 1 374 7225 [email protected]

A mögöttünk álló héten is igen volatilitás kereskedést figyelhettünk meg a nemzetközi részvénypiacokon. A hét egy jelentős rallyval indult, azonban a lendület a hétvégére elfogyott és görög problémák és a világgazdasági növekedés lassulása miatti aggodalmak ismételten a negatív befektetői hangulatot erősítették. A hét eleji emelkedés során a pénzügyi szektor mutatta a legjobb teljesítményt, azonban a hétvégi lejtmenetben a befektetők ennek a szektornak a papírjait öntötték a legnagyobb mennyiségben. A nemesfémek piacán is nagy volatilitást figyelhettünk meg. A hét eleji gyengülést főleg a letéti követelmények megemelése idézte elő, de a kockázatvállalási kedv csökkenésével párhuzamosan az árfolyam erősödésnek indult.

2 2

HETI JELENTÉS – GLOBÁLIS PIACOK Makrogazdasági fejlemények ORSZÁG IDŐSZAK

szept.26. szept.26. szept.26. szept.27. szept.27. szept.27. szept.28. szept.28. szept.28. szept.29. szept.29. szept.29. szept.29. szept.29. szept.29. szept.30. szept.30. szept.30. szept.30. szept.30. szept.30. szept.30.

MUTATÓ

TÉNY

KONSZENZUS

ELŐZŐ

10.

DE

szep.

IFO üzleti hangulat index (pont)

107,5

106,5

108,7

98,5

100,3

IT

szep.

Fogyasztói bizalmi index (pont)

98,5

US

aug.

Újlakás-értékesítés (hó/hó, %)

-2,3

US

júl.

S&P CS 20 ingatlan árindex (hó/hó, %)

0,0

0,1

0,0

US

szep.

Conference Board fogyasztói bizalmi index (pont)

45,40

46,00

45,20

US

szep.

Richmond Fed feldolgozóipari index (pont)

-6,0

DE

szep.

Infláció (előzetes, év/év, %)

2,6

US

aug.

Tartós fogyasztási cikkek rendelésállománya (hó/hó, %)

JP

aug.

Kiskereskedelem (év/év, %)

DE

aug.

Munkanélküliek számának változása (hó/hó, ezer fő)

-0,7

-10,0 2,4

2,4

-0,1

0,0

4,1

-2,6

-0,6

0,7

-26

-8

-9

US

Q2

GDP (végleges, SAAR, %)

1,3

1,2

1,0

US

aug.

Folyamatban lévő lakáseladások (hó/hó, %)

-1,2

-1,8

-1,3

JP

szep.

Feldolgozóipari BMI (pont)

49,3

JP

szep.

Maginfláció (év/év, %)

0,2

51,9 0,1

0,1

JP

aug.

Munkanélküliségi ráta (%)

4,3

4,7

4,7

DE

aug.

Kiskereskedelem (hó/hó, %)

-2,9

-0,5

0,3

IT

aug.


7,9

8,0

8,0

EZ

szep.

Infláció (előzetes, év/év, %)

3,0

2,5

2,5

EZ

aug.


10,0

10,0

10,0

US

aug.

Háztartások kiadása (hó/hó, %)

0,0

-

0,4

US

aug.

Háztartások bevétele (hó/hó, %)

-0,1

0,1

0,1

US

szep.

Chicago BMI (pont)

60,4

55,5

56,5

Forrás: Reuters

A harmadik, véglegesnek adatközlés tekinthető adatközlés alkalmával a vártnál nagyobb mértékben módosult felfelé az amerikai GDP második negyedéves növekdési üteme. Az 1,3%-os negyedéves, évesített növekedés összetételével kapcsolatban pozitívum, hogy a nem-ingatlan beruházások növekedési hozzájárulása a 2010. harmadik negyedévében látott szint közelébe emelkedett (0,98%). Az augusztus óta tapasztalható belső és külső piaci lendületvesztés kapcsán ugyanakkor joggal számíthatunk arra, hogy a beruháázsok növekedési üteme mérséklődik a második negyedévben. Az említett pozitívumnál fontosabb negatívum (legalábbis ha a GDP-ben, ill. a 2009 harmadik negyedévében indult kilábalásban betöltött súlyt tekintjük), hogy a háztartások fogyasztásának növekedési hozzájárulása hét negyedéves mélypontra esett (0,49%), ráadásul abban az időszakban, amikor számottevő gazdasági megtorpanásról még nem beszélhettünk. Az Egyesült Államok növekedési lehetőségeiben komoly szerepet játszik a háztartások fogyasztása (nagy, zárt gazdaság, magas tőkeellátottsággal és jelenleg alacsony kapacitás-kihasználtsággal). Míg július-augusztusban egyértelműen a fogyasztás megtorpanásáról beszélhettünk (ld. a háztartások bevételeinek és kiadásainak alakulását bemutató ábrát a következő oldalon), szeptemberben már vegyesebb volt a kép. A legtöbb bizalmi index értéke emelkedett az augusztusi nagy visszaesés után (és a fogyasztói bizalmi indexek esetében

A GDP dinamikája és a növekedési hozzájárulások az USA-ban (évesített né/né, %, SA)

Forrás: Datastream, OTP Elemzés

Autóértékesítések az USA-ban (évesített havi, millió db, SA)


3 3

HETI JELENTÉS – GLOBÁLIS PIACOK alapvetően az optimizmus-pesszimizmus határvonala felett alakult), és a fontos proxy-ként használt autópiaci értékesítések volumene is gyakorlatilag visszatért a mélyponttól kezdődően rajzolt emelkedő trendhez.

A háztartások fogyasztásának főbb rövidbázisú indikátorai, ill. a GDP szintje az USA-ban (2000. év átlaga = 100, SA)

10.

A termelési oldali rövidbázisú indikátorok szintén arra utalnak, hogy a japán természeti katasztrófa negatív hatásai miatti alacsony bázisról a harmadik negyedévben még lendületet tudott venni az amerikai gazdaság. A legtöbb elemző a harmadik negyedévre vonatkozóan emiatt gyorsuló növekedésre számít, ami a negyedik negyedévben (ill. jövőre) aztán érdemben lassulhat. A kormányzati gazdaságélénkítés hatása egyre inkább megjelenik a legfontosabb országok inflációjában: egyrészt a monetáris politika mennyiségi lazítása miatti pénzbőség a nyersanyagok áremelkedésén keresztül nagyban fékezi a múlt évi commodity-ársokk kifutását (ld. USA, Kína), másrészt a költségvetési politikai élénkítések miatt felduzzadt államadósságok nyomán indult, részben adóemeléssel ill. hatósági áremelésekkel operáló fiskális kiigazítások szintén az árnyomás növekedése irányába hatnak (pl. Nagy-Britannia, eurózóna). Ez azért kellemetlen fejlemény, mert a jelenlegi piaci turbulenciában sokan ismét a monetáris politikától várnák az újabb élénkítést, ezt azonban az inflációs nyomás erősödése nagyban akadályozza. Érdemes megjegyezni, hogy az USA-ban ez kevésbé fontos indok, mint az eurózónában; ott inkább arról van szó, hogy a gazdaság eljutott a likviditási csapda állapotába, a jövővel kapcsolatos várakozások is roppant bizonytalanok, ez a két tényező könnyen hatástalanná teheti a további monetáris lazítást. ORSZÁG IDŐSZAK

okt.03. okt.03. okt.03. okt.03. okt.04. okt.04. okt.04. okt.05. okt.05. okt.05. okt.05. okt.06. okt.06. okt.06. okt.06. okt.07. okt.07. okt.07. okt.07. okt.07. okt.07.


Infláció a fontosabb gazdasági térségekben (év/év, %)


MUTATÓ

TÉNY

KONSZENZUS

ELŐZŐ

US

aug.

Építőipari kiadások (hó/hó, %)

1,4

-0,3

US

szep.

Autó-értékesítések (évesített havi, millió db)

13,0

12,2

US

szep.

Feldolgozóipari BMI (pont)

51,6

50,5

CH

szep.

Kiskereskedelem (év/év, %)

-1,9

-

5,9

5,8

-1,4 12,1 50,6 2,9 6,1 -0,1 2,4 0,2 0,2 0,2 91 0,2 -2,8 1,5 0,5 0,1 7,3 0,0 17,0 9,1 0,8

EZ

aug.

Termelői árindex (év/év, %)

US

aug.

Tartós fogyasztási javak (hó/hó, %)

-

US

aug.

Ipari cikkek rendelésállománya (hó/hó, %)

0,0 0,2

EZ

Q2

GDP (végleges, né/né, %)

GB

Q2

GDP (végleges, né/né, %)

0,2

EZ

aug.

Kiskereskedelem (hó/hó, %)

-0,3

US

szep.

ADP foglalkoztatottsági riport (hó/hó, ezer fő)

75

CH

szep.

Infláció (év/év, %)

0,3

DE

aug.

Ipari új megrendelések (hó/hó, %)

0,3

EZ

okt.

Kamatdöntés (%)

1,5

GB

okt.

Kamatdöntés (%)

0,5

JP

okt.

Kamatdöntés (%)

-

CA

szep.


7,3

US

szep.

Nem-mezőgazdasági munkahelyek száma (hó/hó, ezer db)

60,0

US

szep.

Nem-mezőgazdasági magán munkahelyek száma (hó/hó, ezer db)

100,0

US

szep.


9,1

US

aug.

Nagykereskedelmi készletek (hó/hó, %)

0,5

Forrás: Reuters

4

4

HETI JELENTÉS – GLOBÁLIS PIACOK Devizapiac

10.

Az elmúlt hetek legfontosabb változása és egyben a jelenlegi tendencia a világ devizapiacain az, hogy a növekvő európai adósságválság, valamint az erősödő recessziós várakozások miatt a befektetők eladják a feltörekvő piaci befektetéseiket és dollárba menekítik a tőkéjük. Ennek köszönhetően a dollár 2008-2009 után ismét, mint menedékdeviza funkcionál, emiatt pedig általánosan felértékelődött. Az erősödés mértékének méréséhez az általunk használt dollár indexek a következőképpen alakultak:

Különböző dollár indexek értékei (1999.01.04=100) 130

Dollar Index 125 Dollar Index EURUSD nélkül Dollar Index EURUSD nélkül azonos súlyokkal 120 Dollar Index EURUSD nélkül azonos súlyokkal SEK helyett AUD 115 110 105 100 95 90 85 80 75 70 65 1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

Forrás: Reuters, OTP Elemzés

A legjobban a commodity devizákkal szemben erősödött a dollár (AUD, NZD) de alig maradt el ettől az euróval és a fonttal szembeni izmosodás mértéke. Az egyetlen kivétel természetesen a jen ismét, amely nem csak a szokásos válságbeli szerepe miatt erősödik, hanem az idei japán katasztrófa utáni helyreállításhoz szükséges, külföldön tartott tőke hazarepatriálása miatt is. Ezenfelül még érdekes, hogy a mennyiségi lazítás után megint szinte azonnal elkezdett visszaerősödni a dollár.

Különböző dollár indexek alakulása a mennyiségi lazítás alatt (1999.01.04=100) 100

QE1

QE2 96 92 88 84 80 76 72

Dollar Index Dollar Index EURUSD nélkül Dollar Index EURUSD nélkül azonos súlyokkal Dollar Index EURUSD nélkül azonos súlyokkal SEK helyett AUD

68 64

2007

2008

2009

2010

2011


Forrás: Reuters

5 5

HETI JELENTÉS – GLOBÁLIS PIACOK Az EURUSD technikai képe: Miután a devizapár letört az 1,40-1,4550 közötti sávból, megkezdődött egy erős momentumú eső hullám. Az előző héten elesett az 1,34-es támasz (50%-os Fibonacci korrekciós szint, korábbi alj/korábbi csúcs), így elérhetővé vált a következő, 1,30-as támasz zóna. Egyelőre alacsonyabb időtávon sem látható fordulós jel. A meredek esés miatt nem alakultak ki konszolidációk, így igazán erős ellenállást továbbra is csak 1,4050-nél találunk, de 1,37-nél is elakadhatnak az emelkedési kísérletek.

10.

Az EUR/USD kurzus technikai elemzése hetes bontásban


6

6

HETI JELENTÉS – GLOBÁLIS PIACOK Pénz- és kötvénypiac Az EU gazdasági és pénzügyi biztosának, Olli Rehn-nek a szeptember 23-i megbeszélést követő tájékoztatása szerint várhatóan csak október második felére készül el a jelentés a görög program teljesítéséről és arról, hogy az ország megkaphatja-e a 2010. májusi mentőcsomag következő részletét. Ennek következtében tovább erősödtek azok az aggodalmak, hogy Görögország már október közepére fizetésképtelenné válik – ugyanis többen úgy vélik, hogy a segélycsomag soron következő részlete nélkül nem lesznek képesek október közepén lejáró tartozásaikat törleszteni. JeanClaude Juncker, az Eurócsoport elnöke azonban határozottan cáfolta a görög államcsődről, illetve az eurózónából való görög kilépésről megjelent híreszteléseket.

10.

2 éves görög állampapír hozamának alakulása (%)


A kedvezőtlen fejlemények következtében szeptember második felében a kétéves görög kötvény hozama egyes esetekben napon belül a 100%-ot is elérte. 10 éves görög állampapír hozamának alakulása (%)

Forrás: Reuters, OTP Elemzés Forrás: Reuters

7 7

HETI JELENTÉS – GLOBÁLIS PIACOK A 10 éves hozam stabilan 20% felett található, az ország CDS felára pedig az utóbbi időben 5000 pont felett volt.

10.

Az 5 éves görög CDS alakulása (bp)


Csütörtökön dönt irányadó rátájáról az EKB és a Bank of England, pénteken pedig a Bank of Japan. Előző két intézmény esetében az alapkamat szinten tartása valószínűsíthető, 1,5%-on, illetve 0,5%-on. Az euró esetében az FRA-kból a jövőben várható kamatcsökkentés olvasható ki. A Reuters elemzői várakozásainak mediánja alapján jövőre 25 bázispontos kamatvágás várható az eurózónában, Nagy-Britanniában azonban nem számítanak az alapkamat változására.

Forrás: Reuters

8

8

HETI JELENTÉS – GLOBÁLIS PIACOK Nemzetközi részvény- és nyersanyagpiacok A múlt hét rallyval indult a vezető nyugat-európai és tengerentúli tőzsdéken is. A befektetők optimizmusát az a hír táplálta, hogy kibővíthetik az eurózónás mentőprogram kereteit, melyhez több piaci szereplő még egy kamatcsökkentés lehetőségét is hozzáfűzték. A befektetők árgus szemekkel figyelték a német parlament alsóházának csütörtöki szavazását a július végén elfogadott második görög mentőcsomagról, illetve az ennek igénybevételéhez szükséges, az EFSF-fel kapcsolatos módosításokról. Az alsóház megszavazta az előterjesztést, így a döntés értelmében Németország az eddigi 123 milliárd euró helyett 211 milliárd euróra vállal garanciát, ezzel párhuzamosan az EFSF ténylegesen felhasználható keretösszege 440 milliárd euróra emelkedik (korábban a névleges összeg volt ennyi, a tényleges pedig bő 30%-kal alacsonyabb). A hét közepén az előző napok emelkedésének korrekcióját láthattuk a piacokon, viszont a hétvégére ismételten elromlott a hangulat, noha a tengerentúlról érkező makroadatok a vártnál jobbak lettek (felfelé módosult a harmadik adatközlés alkalmával a második negyedéves GDP dinamikája az USA-ban, heti munkanélküli statisztika 20 ezer fős csökkenést mutatott, a beszerzési menedzser index és a fogyasztói bizalmi index is pozitív meglepetést okozott). Továbbra is a gazdasági növekedés lassulásával és a görög mentőcsomaggal kapcsolatos aggodalmak határozzák meg a befektetők hangulatát. A kockázatvállalási hajlandóság egyik fő mutatójának, Russell 2000 indexnek, a gyengélkedése is a negatív hangulat folytatódását vetíti előre. Ezért az előző hetekhez hasonlóan továbbra is marad a volatilis Forrás: Reuters kereskedés a nemzetközi börzéken. A Goldman Sachs ma a világgazdasági növekedési várakozását 4,2%-ról 3,5%-ra csökkentette, az eurózónát Amerikai indexek alakulása illetően mindösszesen 0,1%-os növekedéssel számolnak a korábbi 1,2%-kal (2009.12.31=100) szemben. Vagyis az elemzőház újabb recesszióval számol. Az előző hetet jelentősebb emelkedéssel indították a vezető nyugat-európai és tengerentúli indexek, a hét közepén a megpattanások korrekciójának lehettünk szemtanúi. A hétvégre azonban elfogyott a lendület, ismételten negatív befektetői hangulat erősödött fel a piacokon. Ennek következtében a főbb európai indexek 0,27-4,4%-os mínuszt gyűjtöttek a hét folyamán, míg az amerikai indexek 4-7%-kal gyengültek a mögöttünk álló hét során. A hét elején az emelkedést a pénzügyi szektor vezette, a hétvégi lejtmenet során azonban a befektetők ezt a szektort büntették a legjobban. A nemesfémek piacán is igen volatilis kereskedésnek lehettünk a szemtanúi a múlt hét folyamán. Előző héten hétfőn a CME, a chicago-i árutőzsde működtetője, a volatilisebb piaci viszonyokra hivatkozva megemelte letéti követelményeit. A készpénzben rendelkezésre álló letéti követelmény 21%kal 11475 dollárra nőtt egy 100 unciás aranykontraktus esetében. Az ezüst esetében a minimális letéti követelmény 15,6%-kal, 24975 dollárra emelkedett. A hét eleji optimista hangulatban még csökkent, majd a hétközepétől ismételten erősödni kezdtek a nemesfémek. A hetet emelkedéssel indították a nemesfémek, mely annak fényében erős teljesítmény, hogy a dollár tegnap több mint 1%-ot erősödött az euróval szemben. Hiszen a dollárba denominált nemesfémek árfolyama dollárerősödéskor rendszerint gyengüléssel reagál.

10.


Nyugat-európai indexek alakulása (2009.12.31=100)


9

9

HETI JELENTÉS – GLOBÁLIS PIACOK Az S&P 500 index technikai képe: Az árfolyam fontos mozgóátlagai alatt egy csökkenő csatornában található. Az augusztusi mélypont óta egy magas volatilitású sávban mozgott kb. 1120 és 1220 között, ez a sávozás egy bear zászló testeként szolgálhat, melynek célára 1000 alatt húzódik. Az index hétfőn 2 ponttal az augusztusi mélypont alatt zárt, ennek megerősítése szükséges a célár eléréséhez. Érdekes, hogy a kb. 7 hét alatt, míg a sávban tartózkodott, minden héten keresztezte az 1180-as szintet; a sáv elhagyását megerősítené, ha erre nem kerülne sor ezen a héten. A fenti sáv alj alatt figyeljünk az esetleges fordulós gyertya jelekre, mert egy fals letörés esetén könnyen visszazárhat az index a sávba.

10.

Az S&P 500 index technikai elemzése napos bontásban


10

10

HETI JELENTÉS – GLOBÁLIS PIACOK

10.

Jogi nyilatkozat A jelen dokumentumban közölt megállapítások nem objektív és nem független magyarázatot tartalmaznak. Felhívjuk a figyelmet arra, hogy a jelen dokumentum a) nem a befektetési elemzés függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, és b) nem vonatkozik rá a befektetési elemzés terjesztését, közzétételét megelőző ügyletkötésre vonatkozó tilalom. A tájékoztatás nem teljes körű. Jelen tájékoztatás nem minősül ajánlattételnek, ajánlattételi felhívásnak, befektetési tanácsadásnak, befektetésre való ösztönzésnek, jogi-, adó vagy számviteli tanácsadásnak, a benne foglalt adatok tájékoztató jellegűek. A tájékoztatás a dokumentum készítésének idején irányadó piaci helyzetet tükrözi. További információk állhatnak az Önök rendelkezésére, amennyiben ezt az OTP Bank Nyrt.-től igényli. A dokumentum kizárólag az OTP Bank Nyrt. által kiválasztott címzetteknek szól és azon feltevés alapján kerül továbbításra, hogy az sem részben, sem pedig egészben nem kerül elérhetővé tételre más személy részére az OTP Bank Nyrt. előzetes írásbeli engedélye nélkül. Bár az OTP Bank Nyrt. jóhiszeműen hagyatkozott olyan forrásokra a dokumentum elkészítésekor, amelyeket megbízhatónak gondol, semmilyen szavatosságot, jótállást vagy kötelezettséget nem vállal azért, hogy a dokumentumokban foglalt adatok pontosak és teljesek. A dokumentumban megjelenő vélemények és becslések az OTP Bank Nyrt. dokumentum készítésének idején irányadó megítélésén alapulnak, amely a jövőben külön értesítés nélkül is változhat. Az OTP Bank Nyrt. tájékoztatja a dokumentum felhasználóit, hogy jogosult a jelen dokumentumban megjelölt kibocsátók által forgalomba hozott pénzügyi eszközök vonatkozásában árjegyzési, egyéb befektetési tevékenységet vagy kiegészítő szolgáltatást, illetve egyéb pénzügyi vagy kiegészítő pénzügyi szolgáltatást nyújtani a kibocsátónak és egyéb személyeknek. A jelen dokumentum semmilyen további elemzés alapjául nem szolgálhat a benne feltüntetett pénzügyi eszközök vonatkozásában. Amennyiben a dokumentum bármely pénzügyi eszköz jövőbeni forgalomba hozatalára utal ez kizárólag indikatív, előzetes és tájékoztatási célokat szolgál, és egy ilyen pénzügyi eszközre vonatkozó elemzés kizárólag azokon a nyilvános információkon alapul, amelyek a vonatkozó tájékoztatóban vagy hirdetményben találhatók. A jelen dokumentumban foglaltak nem jelentik azt, hogy az OTP Bank Nyrt. ügynökként, megbízottként vagy bármely más módon járna el bármely olyan jövőbeni befektető javára vagy nevében, amely a jelen tájékoztatóban meghatározott pénzügyi eszközbe kíván befektetni, és ugyanígy nem felelős az OTP Bank Nyrt. a befektetők által a jelen dokumentum alapján hozott befektetési döntésért, különös tekintettel a befektetés jogszerűsége és alkalmassága (megfelelősége) vonatkozásában. Kérjük, hogy befektetésre, szolgáltatás igénybevételére vonatkozó megalapozott döntés meghozatalát megelőzően az adott termékre, szolgáltatásra vonatkozó dokumentációt, tájékoztatót, szabályzatokat, szerződési feltételeket, hirdetményeket, kondíciós listát figyelmesen olvassa el, és óvatosan mérlegelje befektetése tárgyát, kockázatát, a felmerülő díjakat és költségeket, az esetleges veszteség bekövetkezésének lehetőségét, valamint tájékozódjon a termékkel, befektetéssel kapcsolatos adójogi jogszabályokról. Jelen dokumentumban foglaltak alapján hozott egyedi döntésekért, illetőleg befektetésekért a Bank felelősséget nem vállal, ezzel kapcsolatosan a Bankkal szemben igény nem érvényesíthető. Az adatok, illetve információk a múltra vonatkoznak. A múltbeli adatokból és információkból nem lehetséges a jövőbeni hozamra, változásra, illetőleg teljesítményre vonatkozó megbízható következtetéseket levonni. OTP Bank Nyrt. (cégjegyzékszám: 01-10-041-585; székhely: 1051 Budapest, Nádor utca 16.; engedélyezte a Pénzügyi Szervezetek Állami Felügyelete, további információk: https://www.otpbank.hu/portal/hu/Megtakaritas/Ertekpapir/MIFID), minden jog fenntartva. A jelen hírlevelet az Ön hozzájárulásával juttattuk el Önhöz. A hírlevél küldéséhez való hozzájárulását visszavonhatja az [email protected] e-mail címre küldött elektronikus üzenettel vagy az „Elemzési Központ” 1051, Budapest Nádor u. 21 címre eljuttatott levélben. Kérjük, hogy mindkét esetben, levelében adja meg a következő adatokat: Név, e-mail cím.

11 11

Heti Jelentés Globális piacok

Recommend Documents