Halfjaarverslag 2009 BNG CAPITAL MANAGEMENT B.V

Halfjaarverslag 2009 BNG CAPITAL MANAGEMENT B.V.

Behandeld door Referentienummer Doorkiesnummer Faxnummer Datum

A. Groenendijk R&C-FA/1103339/1008072 (070) 3750 202 (070) 3750 987 31 augustus 2009

Inhoud

1

Profiel

1

2

Directieverslag

2

3

Halfjaarrekening 2009 3.1 Balans per 30 juni, voor verwerking resultaat 3.2 Verlies- en winstrekening 3.3 Kasstroom overzicht 3.4 Toelichting op de balans per 30 juni 2009 en de verlies- en winstrekening over het eerste halfjaar van 2009 3.4.1 Waarderingsgrondslagen

4 4 4 5

Rapport Halfjaarverslag 2009 BNG Capital Management BV (R&C-FA/1103339) 31 augustus 2009

6 6

1

Profiel

BNG Capital Management B.V. is een 100% dochteronderneming van N.V. Bank Nederlandse Gemeenten (BNG). Het doel van de onderneming is het aanbieden van gespecialiseerde financiële diensten aan overheden en instellingen die het maatschappelijk belang dienen. Die dienstverlening bestaat uit: • beheer van institutionele beleggingsfondsen, die al of niet het Fido-keurmerk dragen, • discretionair vermogensbeheer, toegespitst op de specifieke situatie en behoeften van institutionele opdrachtgevers, • effectenbemiddeling, dat wil zeggen het voor rekening en risico van de opdrachtgever aan- en verkopen van financiële producten, en • vermogensbeheer advisering. BCM richt zich met een integrale benadering op bovengenoemde opdrachtgevers die hun vermogen en liquide middelen willen laten beheren, binnen concreet geformuleerde doelstellingen van rendement, risico en liquiditeit.

Raad van Commissarissen prof.dr. J.J.A. Leenaars, voorzitter drs. J.C. Reichardt

Directie drs. C.P. van Breugel RA C.J. de Krijger MBA

BNG Capital Management B.V. Koninginnegracht 2 2514 AA ‘s-Gravenhage

Postbus 16450 2500 BL ’s-Gravenhage Tel.: +31 (70) 375 02 45 Fax: +31 (70) 375 09 29 E-mail: [email protected] Website: www.bcmnet.nl


1

2

Directieverslag

Beheerd vermogen Ultimo juni 2009 bedroeg het vermogen in beheer EUR 2,75 miljard, tegen EUR 2,51 miljard ultimo 2008. Mandaten De waarde van het in mandaten belegd vermogen steeg in het afgelopen halfjaar licht van EUR 523 miljoen ultimo 2008 naar EUR 531 miljoen. Beleggingsfondsen Het totaal in de fondsen belegd vermogen steeg van EUR 1,97 miljard ultimo 2008 naar EUR 2,22 miljard per ultimo juni 2009. Inkomsten Als gevolg van bovenstaande ontwikkelingen bedroeg het saldo van de netto inkomsten uit vermogensbeheer, brokerage activiteiten en kosten van omzet per ultimo juni 2009 EUR 2,89 miljoen. Marktomstandigheden In de verslagperiode zijn de rentes op de geld- en kapitaalmarkt van de Europese Monetaire Unie (EMU) gedaald. De daling was het grootst op de geldmarkten. De euribor-tarieven daalden over de verslagperiode met circa 180 basispunten. Driemaands euribor noteerde op 30 juni 2009 1,099%. De rentecurve werd gedurende de verslagperiode wederom steiler. Daar waar de rente op swaps met een looptijd van 2 jaar circa 70 basispunten afnam naar 1,81%, sloot de rente op 10-jaars swaps maar circa 11 basispunten lager op 3,62%. De verandering van de vorm van de rentecurve had te maken met de economische crisis en het beleid van de centrale overheden en de Europese Centrale Bank (ECB). Vanwege de afnemende economische groei en de dalende inflatie voerde de ECB een beleid van renteverlagingen. In de verslagperiode is de officiële refirente met in totaal 150 basispunten verlaagd tot 1,00%. Zorgen over een toename van het aanbod van staatsleningen hadden een dempend effect op de daling van de lange rente. Beleggers hadden in het vorige halfjaar nog een voorkeur voor de meest kredietwaardige en liquide leningen (lees: Duitse staatsobligaties). In het eerste kwartaal kwam het besef dat ook de Duitse staatsschuld onder invloed van steun- en stimuleringsmaatregelen van de overheid fors zou gaan toenemen, wat de relatieve aantrekkelijkheid van Duitse staatsobligaties deed afnemen. Zo nam het rendementsverschil tussen 5-jaars Nederlandse en Duitse staatsleningen af van 53 naar 30 basispunten. Het rendementsverschil tussen 5-jaars Italiaanse en Duitse staatsobligaties nam af van circa 130 naar 77 basispunten. Het rendementsverschil met landen als Ierland en Oostenrijk, die door de markt als relatief risicovol worden gezien, bleef over de verslagperiode ongeveer gelijk. Wel namen de verschillen sterk af ten opzichte van eind maart, toen de markt de vooruitzichten voor die landen zeer pessimistisch inschatte. Het afgelopen halfjaar daalden de swapspreads van 93 naar 37 basispunten. Creditspreads van financiële obligaties waren buitengewoon volatiel, zeker die voor achtergestelde obligaties. In maart en april werden de hoogtepunten behaald voor de creditspreads van financiële waarden. De creditspreads voor financiële senior obligaties met een AA-rating stegen van circa 150 basispunten boven de staatsrente eind 2008 naar circa 175 basispunten begin maart om weer op circa 150 basispunten te eindigen op 30 juni. Achtergestelde obligaties werden nog harder geraakt. Ultimo 2008 bedroeg de creditspread van achtergestelde obligaties met een A-rating nog gemiddeld 325 basispunten boven staat. In april werd voor deze obligaties een hoogtepunt waargenomen van 407 basispunten, waarna de gemiddelde creditspread op 30 juni sloot op 310 basispunten.


2

Aandelen van banken en verzekeraars deden het in het eerste kwartaal slecht, maar herstelden zich in het tweede kwartaal. Voor de meeste financiële waarden lag het dieptepunt in maart. De graadmeter voor aandelen binnen de eurozone, de Dow Jones Euro Stoxx 50 index, eindigde het eerste kwartaal 15% lager, maar sloot het halfjaar licht lager af ten opzichte van ultimo 2008. Over de eerste helft van 2009 bedroeg het rendement op die index -2%. e

Ontwikkelingen en vooruitzichten van het resultaat voor de 2 helft van 2009. Het resultaat van BCM hangt sterk af van de groei van het beheerd vermogen. Aangezien wordt verwacht dat het vermogen in het tweede half jaar zal stijgen, zal het resultaat hoger uitkomen dan dat van de eerste helft van 2009. De directie is van mening dat er twijfels zullen blijven bestaan over een werkelijk economisch herstel als de verbeteringen die te zien zijn in sommige indicatoren geen weerslag vinden in de reële economische data. Wij menen dat de bodem voor de korte rente in zicht is of mogelijk al bereikt is. Mede door de lage inflatie en onzekerheid over economisch herstel denken wij echter niet dat de centrale banken de korte rentes op korte termijn zullen verhogen. Wel denken wij dat mede door de forse overheidsschulden er op termijn een neerwaartse druk op de koersen van staatsobligaties komt. Door de lage rendementen op geldmarkten en staatsobligaties zal de vraag toenemen naar obligaties van financiële instellingen en zullen de creditspreads verder kunnen dalen.

‘s-Gravenhage, 31 augustus 2009

Drs. C.P. van Breugel RA Directeur


C.J. de Krijger MBA Directeur

3

3

Halfjaarrekening 2009

3.1

Balans per 30 juni, voor verwerking resultaat (bedragen in EUR 1.000)

Activa

30-06-2009

Vaste activa Vlottende activa: - Vorderingen en overlopende Activa Effecten Deelnemingen Liquide middelen

31-12-2008

30-06-2008

316

325

207

1.918 18 6.230 489

647 18 5.362 1.827

1.012 18 5.201 1.200

8.971

8.179

7.638

2.500 4.045 30 746

2.500 2.241 17 1.803

2.500 2.569 960

320 1.330

320 1.298

400 1.209

8.971

8.179

7.638

Passiva Eigen vermogen - Geplaatst en gestort aandelenkapitaal - Algemene reserve - Herwaarderingsreserve - Resultaat lopend /afgesloten boekjaar Vreemd vermogen: - Langlopende schulden - Kortlopende schulden

3.2

Verlies- en winstrekening (bedragen in EUR 1.000)

Baten Omzet gebonden lasten Netto omzet

1e halfjaar 2009 3.092 <201> 2.891

december 2008 5.749 <163> 5.586

1e halfjaar 2008 2.936 <82> 2.854

Personeelskosten Algemene beheerskosten

1.193 691 1.884

2.098 1.114 3.212

1.152 489 1.641

Resultaat uit gewone bedrijfsuitoefening Overige baten en lasten Bedrijfsresultaat voor belastingen Belastingen Bedrijfsresultaat na belastingen

1.007 <6> 1.001 <255> 746

2.374 46 2.420 <617> 1.803

1.213 75 1.288 <328> 960


4

3.3

Kasstroom overzicht (bedragen in EUR 1.000)

1 halfjaar 2009 Kasstroom uit operationele activiteiten Resultaat uit gewone bedrijfsvoering Aanpassingen voor: - diverse baten en (lasten) - waardeveranderingen van effecten - toevoeging herwaarderingsreserve - afschrijvingen

1 jan. 2009

1.007

2.374

<60> 55 13 56

<203> 195 17 20 1.071

Veranderingen in werkkapitaal: - (toename)/afname vorderingen en overl. activa - (toename)/afname effecten - toename/(afname) kortl. schulden en overl. passiva - toename/(afname) belastingen en sociale premies Kasstroom uit bedrijfsoperaties

<1.271> <868> <196> <26>

5 <6> *

<157> 79 <25> <620>

<1>

<47>

<566>

<215> <47>

Kasstroom uit financieringsactiviteiten - aflossingen langlopende schulden Kasstroom uit financieringsactiviteiten

-

<215>

<80> -

Mutatie liquide middelen Mutatie rekening-courant - stand rekening-courant 1 januari - stand rekening-courant 30 juni resp. 1 januari Mutatie rekening-courant

322 <244> <161> <74> <2.361>

- ontvangen interest en dividend - betaalde interest - betaalde vennootschapsbelasting Kasstroom uit operationele activiteiten Kasstroom uit investeringsactiviteiten - (afname)/toename deelnemingen - investeringen in materiele vaste activa Kasstroom uit investeringsactiviteiten

2.403

<80>

<1.338>

1.827 489


1.385

442 1.827 <1.338>

1.385

5

3.4

Toelichting op de balans per 30 juni 2009 en de verlies- en winstrekening over het eerste halfjaar van 2009

3.4.1

Waarderingsgrondslagen

Balans Algemeen BNG Capital Management B.V. (“BCM”), gevestigd te ‘s-Gravenhage, is een 100% deelneming van N.V. Bank Nederlandse Gemeenten (“BNG”). Het doel van BCM is het aanbieden van gespecialiseerde financiële diensten aan overheden en instellingen die het maatschappelijk belang dienen. BCM is opgericht op 4 juli 2002 en beschikt over een vergunning van beheerder van beleggingsinstellingen als bedoeld in artikel 2:65 lid 1 sub a Wet op het Financieel Toezicht (Wft) en over een vergunning van beleggingsonderneming als bedoeld in artikel 2:96 Wft. Op basis van die laatste vergunning is BCM bevoegd de volgende beleggingsdiensten te verrichten: het ontvangen en doorgeven van orders, het uitvoeren van orders voor rekening van cliënten, vermogensbeheer en het geven van beleggingsadvies. Het boekjaar van BCM is gelijk aan het kalenderjaar. Deze halfjaarrekening betreft de periode 1 januari 2009 tot en met 30 juni 2009 en betreft uitsluitend de financiële informatie van BCM. De halfjaarrekening is opgesteld volgens de bepalingen van Titel 9 Boek 2 BW. De rapporteringsvaluta van de halfjaarrekening is de euro. Op het halfjaarverslag heeft geen accountantscontrole plaatsgevonden. Activa en passiva worden gewaardeerd tegen nominale waarde, tenzij andere waarderingsgrondslagen zijn vermeld. Effecten De tot de beleggingsportefeuille behorende vastrentende waardepapieren worden opgenomen tegen aflossingswaarde. Aandelen in de beleggingsportefeuille worden tegen reële waarde gewaardeerd. Toename van de waarde wordt via een herwaarderingsreserve geleid. Afname van de waarde wordt aan de herwaarderingsreserve onttrokken voor zover de herwaarderingsreserve daartoe toereikend is. Een verdergaande afname van de waarde wordt ten laste van het resultaat gebracht. Indien de waarde daarna weer toeneemt wordt eerst de waardevermindering die ten laste van het resultaat is gebracht terug genomen. Een verdergaande toename van de waarde leidt wederom tot toevoeging aan de herwaarderingsreserve. Winst- en verliesrekening Baten en lasten worden toegerekend aan de periode waarop ze betrekking hebben. (Voorzienbare) verplichtingen en mogelijke verliezen die hun oorsprong vinden voor het einde van de verslagperiode worden in acht genomen indien zij voor het opmaken van de halfjaarrekening bekend zijn geworden en overigens wordt voldaan aan de voorwaarden voor het opnemen van voorzieningen. Tussen de vennootschap en haar moedermaatschappij bestaat een fiscale eenheid. De verrekening van de belastingen binnen deze eenheid vindt plaats alsof elke maatschappij zelfstandig belastingplichtig is. De belastingen worden berekend op basis van het verantwoorde resultaat.


6

Eigen vermogen

30 juni 2009 - Geplaatst en gestort aandelenkapitaal

31 december 2008

30 juni 2008

2.500

2.500

2.500

4.044 747 4.791

2.241 1.803 4.044

2.241 1.288 3.529

30 30

17 17

-

Het maatschappelijk kapitaal bedraagt EUR 3 miljoen verdeeld in: 3.000 aandelen elk nominaal EUR 1.000 Per 30 juni 2009 zijn hiervan 2.500 aandelen geplaatst en volgestort. Alle aandelen zijn in het bezit van N.V. Bank Nederlandse Gemeenten, gevestigd in Den Haag. - Algemene reserve Stand 1 januari Toevoeging uit winstinhouding Stand 30 juni resp. 31 december - Herwaarderingsreserve Stand 30 juni resp. 31 december Mutatie uit herwaarderingsreserve Stand 30 juni resp. 31 december


7

Halfjaarverslag 2009 BNG CAPITAL MANAGEMENT B.V

Recommend Documents