KEMPEN CAPITAL MANAGEMENT N.V. AMSTERDAM HALFJAARVERSLAG 2012

KEMPEN CAPITAL MANAGEMENT N.V. AMSTERDAM HALFJAARVERSLAG 2012

Kempen Capital Management N.V. Beethovenstraat 300 Postbus 75666 1070 AR Amsterdam

Institutioneel vermogensbeheer Telefoon + 31 (0)20 348 8700 Fax + 31 (0)20 348 8750 www.kempen.nl

Kempen Capital Management N.V. te Amsterdam

Verslag van de directie ...............................................................................................................3 GECONSOLIDEERDE JAARREKENING OVER HET EERSTE HALFJAAR VAN 2012 .............8 Geconsolideerde balans per 30 juni 2012 ............................................................................9 Geconsolideerde Winst- en verliesrekening over het eerste halfjaar 2012 .........................10 Toelichting op de geconsolideerde balans en de winsten verliesrekening........................11 Interne beheersing .............................................................................................................13 Toelichting op de onderscheiden posten van de geconsolideerde balans en de winsten verliesrekening...................................................................................................................15 ENKELVOUDIGE JAARREKENING 2012 ................................................................................21 Enkelvoudige Balans per 30 juni 2012 ...............................................................................22 Enkelvoudige Winst- en verliesrekening over het eerste halfjaar 2012...............................23 Toelichting op de enkelvoudige balans en de winsten verliesrekening .............................24 Overige gegevens.....................................................................................................................25 Resultaatbestemming ........................................................................................................25 Gebeurtenissen na balansdatum........................................................................................25

2


Verslag van de directie Profiel Kempen Capital Management Kempen Capital Management N.V. (KCM) is een volledige dochter van Kempen & Co, op haar beurt is Kempen & Co een volledige dochter van F. Van Lanschot Bankiers N.V. KCM levert vermogensbeheerdiensten. KCM richt zich op niche strategieën en beheert portefeuilles van Europese aandelen, obligaties, onroerendgoedaandelen en alternatieve beleggingsvormen voor institutionele beleggers in de vorm van mandaten en beleggingsfondsen. Daarnaast biedt KCM ‘Client Solutions’ aan. Client Solutions levert een totale beleggingsoplossing waarbij de doelstellingen respectievelijk verplichtingen van de cliënt centraal staan. Voor institutionele beleggers biedt KCM ‘Client Solutions’ aan als Fiduciair Manager. Fiduciair Management biedt een integrale beleggingsoplossing aan Nederlandse pensioenfondsen, verzekeringsmaatschappijen en Verenigingen en Stichtingen. KCM streeft er naar een gespecialiseerde vermogensbeheerder van wereldklasse te zijn, die beoogd de verwachtingen van haar klanten te overtreffen. KCM bouwt aan lange termijn partnerships met haar klanten en dienstverleners gebaseerd op transparantie en vertrouwen. Resultaat Over de verslagperiode, die de periode 1 januari tot en met 30 juni 2012 omvat, heeft de vennootschap een resultaat behaald van € 7,4 miljoen (H1 2011: € 6,5 miljoen). Het vermogen onder beheer steeg van € 22,9 mrd naar € 24,0 mrd (+ 4,7%). Daarvan was € 0,1 mrd het gevolg van nieuw toevertrouwd vermogen en € 1,0 mrd het resultaat van koersstijgingen. Ontwikkeling macro economische omgeving en financiële markten in de eerste helft van 2012 De economische ontwikkelingen in eerste helft van 2012 lieten een wisselend en tegengesteld beeld zien. In het eerste kwartaal overheerste het positivisme op de financiële markten voor wat betreft de verwachtingen voor de economische groei in Europa en werd dat positivisme ook nog eens gesteund door de liquiditeitsinjecties van de ECB. In het tweede kwartaal daarentegen gebeurde het tegenovergestelde. Negativisme overheerste nadat duidelijk werd dat de mondiale groei snel afkoelde en de eurocrisis weer oplaaide. Als indicatoren hiervoor kunnen de terugval in het producentenvertrouwen en de flinke stijging van het renteverschil van de kapitaalmarktrente in Spanje en Italië met Duitsland genomen worden. De groeicijfers voor de Eurozone toonden dat de divergentie tussen de kernlanden en de periferie alleen maar toeneemt. Dit gaat gepaard met grote kapitaalstromen van Zuid naar Noord Europa, waardoor je in een vicieuze cirkel terecht komt en de situatie alleen maar verder verslechterd. Afgezien van een aantal voorzichtige stappen richting een bankenunie hebben Europese politici dit (in de kern) vertrouwensprobleem nog niet echt geadresseerd. Ondertussen loopt de werkloosheid in Zuid Europa snel verder op en is de economie aldaar verder verslechterd. De economische groei in de VS was de laatste zes maanden redelijk stabiel maar koelde in de laatste drie maanden snel af. De nog steeds zwakke consumentenuitgaven in de VS zijn hier met name debet aan. Het afbouwen van schulden drukt de consumptieve bestedingen en het bovendien valt het herstel in de werkgelegenheid tegen. Positieve factoren waren dalende energieprijzen, een voorzichtig herstellende huizenmarkt en de goede financiële situatie van de bedrijven. De Fed beperkte haar monetaire beleid tot het verlengen van ‘Operation Twist’.

3


In China koelde de groei het afgelopen half jaar ook verder af. De eurocrisis speelt de exportsector parten en de binnenlandse investeringen vielen terug. Om een harde landing in jaar waarin het leiderschap wisselt te voorkomen is de overheid zowel fiscaal als monetair begonnen de economie te stimuleren. Hiermee wordt gepoogd te voorkomen dat de economie een harde landing maakt. De eerste maanden van dit jaar vormden qua sectoren aandelenperformances het spiegelbeeld van vorig jaar. Sectoren en aandelen die het begin 2011 goed deden, bleven in januari en februari achter en vice versa. De best presterende sectoren waren de cyclische sectoren basismaterialen, financiële dienstverlening en luxe consumentengoederen. Defensieve sectoren (telecommunicatie, nutsvoorzieningen en dagelijkse consumentengoederen) sloten in de min. In maart sloeg dit risk on gedrag van beleggers om en liet het tweede kwartaal een compleet ander beeld zien. Telecommunicatie, gezondheidszorg en nutsbedrijven presteerden uitstekend, terwijl basismaterialen, industriële waarden en informatietechnologie in de min eindigden. De MSCI World Index steeg in de eerste helft van het jaar met 8,3%. Tijdens het Europees kampioenschap voetbal door moesten politici een nieuwe uitweg vinden voor de economische problemen. De rente op de tienjarige lening van Duitsland, dat steeds meer als het enige AAA-land in Europa wordt gezien, daalde tot 1,20%. Er werd er zelfs in geslaagd een dertigjarige lening op minder dan 2,5% en een vijfjarige lening op minder dan 0,25% te plaatsen. De beweging van de kapitaalmarktrente van andere landen vertoonde een tegengesteld beeld. De Spaanse rente op staatsleningen met een 10-jarige looptijd steeg tot boven de 7% en voor Italië steeg die tot boven de 6%, terwijl de werkloosheid in deze landen toenam en de landen een negatieve groei van het bruto nationaal product lieten zien (Italië: 0,8%, Spanje: -0,3%). De inflatie voor Europa als geheel daalde weliswaar maar blijft met 2,4% net boven het door de ECB gewenste niveau. De druk op de regeringen werd verhoogd door de downgrades van de rating agencies. Zo daalde de rating van Spanje in de ogen van Moody’s van A3 naar Baa3. Een gezamenlijk ingrijpen moest tot een oplossing leiden. Door de nieuwe Franse president Hollande, die constant schermt met de groei en niet hamert op bezuinigingen zoals Merkel, was het gevoel bij de zuidelijke landen aanwezig dat er wat te halen viel. De eerste resultaten wijzen hierop, maar zoals inmiddels bekend verondersteld mag worden, zit het venijn altijd in de ambtelijke uitwerking. Het permanente Europese noodfonds ESM zal in de toekomst rechtstreeks banken kunnen ondersteunen zonder dat de landen waarin zij gevestigd zijn dit op hun balans hoeven te nemen. Het ESM zal in de toekomst bestaande obligaties kunnen kopen van landen die niet voldoen aan de eisen van Trojka. Openbare Spaanse leningen zullen niet achtergesteld zijn ten opzichte van ESM-leningen. Het pakket zorgde voor een marktexplosie op de laatste beursdag van het eerste halfjaar. De Duitse tienjaarsrente steeg al in de dagen voorafgaand aan de eurotop naar 1,60%. De spread tussen Duitsland en Spanje daalde naar 480 basispunten, terwijl de Ierse spread zelfs daalde naar 470 basispunten.

4


Niche strategieën Over de verslagperiode behaalden de beleggingsfondsen waarover KCM directie en beheer voert in vrijwel alle beleggingscategorieën een positief absoluut resultaat. De enige uitzondering hierop vormde de beleggingsstrategie die beleggen in (Europese) bedrijfsobligaties (excl. die van financiële instellingen). Die liet in absolute termen een licht negatieve return zien, de relatieve performance daarentegen was positief. De relatieve performance van de meeste beleggingsfondsen was overigens positief. Alleen de beleggingsfondsen die zich richten op beleggingen in Nederlandse smallcaps konden hun benchmarks niet bijhouden. De dividendstrategie bleef onverminderd in de belangstelling van binnen- en buitenlandse beleggers staan. Het Kempen Global High Dividend Fund groeide van € 969,4 mln ultimo december tot € 1.204,4 mln eind juni (+ 24%). Bijzonder noemenswaardig zijn ook de mandaten die door grote Nederlandse Fiduciair manager en een Fins pensioenfonds voor het beheer van een portefeuille van Europese credit strategie aan KCM gegeven werden. De samenwerking met Research Affliliates op het gebied van Fundamental Indexation® kreeg in juni verder gestalte door middel van de introductie van het Kempen (Lux) Global Sovereign Fundamental Index Fund in Luxemburg. Kort na de introductie is het Kempen Global Bond Fund gefuseerd met dit nieuw geïntroduceerde fonds. KCM zal zich voortaan voor wat betreft staatsobligaties in haar strategieën op een fundamentele aanpak baseren. Ultimo juni 2012 was er in de niche strategieën € 8,8 mrd onder beheer, hetgeen een stijging van meer dan 8% ten opzichte van eind 2011. Client Solutions, Fiduciair Management KCM heeft in de verslagperiode opnieuw in naam aansprekende nieuwe institutionele klanten aan haar klantenkring mogen toevoegen. Bijzonder vermeldenswaardig is de overeenkomst met het bedrijfstakpensioenfonds voor het Slagersbedrijf, die kort na afloop van de verslagperiode werd getekend. KCM zal met het beheer van het pensioenvermogen (€ 1,5 mrd) in de tweede helft van 2012 een start maken. In de afgelopen verslagperiode is bij ‘Client Solutions’ veel aandacht besteed aan de bijzondere eisen die aan onze klanten worden gesteld als het gevolg van de veranderende regelgeving, te denken valt hier onder meer aan wat de effecten van Solvency II voor onze klantengroep van verzekeraars in het kader van de geboden vermogensbeheerdiensten betekenen. Toenemende transparantie eisen voor deze groep maar ook voor de pensioenfondsen, de zogenaamde ‘ look trough’ stellen uitdagende eisen aan de vermogensbeheerindustrie. Uitdagingen die voor kleinere pensioenfondsen vaak teveel zijn. Met als gevolg dat deze zich aansluiten bij bedrijfstakpensioenfondsen of kiezen voor een verzekerde regeling. Dit zijn ook de redenen waardoor KCM van wat kleinere pensioenfondsen als klant afscheid heeft moeten nemen. Ultimo juni 2012 was er bij ‘Client Solutions’ € 15,2 mrd onder beheer, hetgeen een lichte stijging betekende ten opzichte van de € 14,8 mrd eind 2011.

5


Organisatie Voor de klanten van KCM is niet alleen een goede performance, maar ook een tijdige en uitgebreide en transparante rapportage daarover van groot belang. Bovendien moet KCM voor haar fiduciaire klantenoplossing in staat zijn rapportages van andere vermogensbeheerders in de hare te consolideren en op allerlei gebied een monitor functie kunnen uitoefenen. Daarnaast vraagt een stortvloed van nieuwe regels continue aanpassing van systemen. Dat vraagt een constante aandacht voor upgrades, uitrollen van nieuwe modules en verdere automatisering van handmatige processen. Dit maakt dat KCM besloten heeft een onderzoek te starten naar een nieuw front office systeem, dat de gebruikers in staat zoveel als mogelijk aan functionaliteiten uit één systeem te halen. De Raad van Bestuur van F. Van Lanschot Bankiers N.V. (VL) heeft besloten dat alle beleggingsactiviteiten voor haar klanten gecentraliseerd dienen te worden bij KCM. Dit betekent dat het team, dat de portefeuilles construeert voor de particuliere cliënten in beheer, het team dat de adviescliënten bedient en de daar bijbehorende informatie verzorgt alsmede het team dat de administratie voor de vermogensbeheerclienten verzorgt worden ondergebracht bij KCM. In totaal gaat het om 24 werknemers. Formeel treden de werknemers van VL die deze taken uitvoeren per 1 juli jl. in dienst bij Kempen & Co. De feitelijke huisvesting van deze medewerkers zal medio oktober geschieden. Duurzaamheid en governance-beleid In samenwerking met het Zweedse GES Investment Services (GES) heeft KCM in 2009 een integrale duurzame beleggingsoplossing gelanceerd: engagement via beleggingsfondsen. Deze nieuwe propositie is gebaseerd op specialisatie en actieve dialoog. Ondernemingen die in verband worden gebracht met betrokkenheid bij kinderarbeid, corruptie of schending van mensenrechten, worden daarop aangesproken. Dit heeft al veel positieve resultaten opgeleverd. GES beoordeelt niet alleen de fondsen van externe managers, maar onderwerpt ook de door KCM beheerde beleggingsfondsen aan een kritisch onderzoek. Hierdoor levert KCM via haar specialisaties een actieve bijdrage aan de verbetering van corporate governance en de bewustwording van duurzaamheid. Teneinde onze klanten op de hoogte te houden van ons duurzaamheidbeleid en de activiteiten die KCM in samenwerking met GES heeft ontplooid is er een duurzaamheidverslag gepubliceerd, dit “Annual Sustainability Report 2011” is te raadplegen op onze website, www.kempen.nl. Interne beheersing Interne beheersing, Risk Management en Compliance zijn zeer belangrijk voor een vermogensbeheerorganisatie en heeft onze voortdurende aandacht. De richtlijnen en procedures worden zorgvuldig uitgevoerd en gecontroleerd door het risk en compliance comité, risk managers en de afdeling finance & control. Bovendien zorgt de Interne Accountants Dienst voor extra toezicht op de naleving van de interne controle procedures- en risk management principes. De Directie beschikt over een beschrijving van de administratieve organisatie en het systeem van interne controle zoals bedoeld in artikel 8 van het Besluit toezicht beleggingsinstellingen voldoet aan de eisen van de Wet toezicht beleggingsinstellingen en het Besluit toezicht beleggingsinstellingen 2005 zoals die gold over de verslagperiode. Over het boekjaar 2011 is een ISEA 3402 rapport opgeleverd, dat is voorzien van een goedkeurende accountantsverklaring.

6


Vooruitzichten Hoewel de ontwikkelingen op de financiële markten voor een groot deel bepalend zijn voor de resultaten van KCM bieden de relatief goede performance, uitstekende gemotiveerde medewerkers, goede systemen, persoonlijke binding met cliënten, de reeds toegezegde mandaten en de relatief gunstige marktomstandigheden vooruitzichten voor verdere groei in 2012. Op grond van deze vooruitzichten ziet de Directie de rest van 2012 met vertrouwen tegemoet. Amsterdam, 30 juli 2012 De Directie,

P.A.M. Gerla

H.Th. Luttenberg

7


GECONSOLIDEERDE JAARREKENING OVER HET EERSTE HALFJAAR VAN 2012

8


Geconsolideerde balans per 30 juni 2012 (na voorstel resultaatbestemming) 30-06-2012

31-12-2011

x € 1.000

x € 1.000

221

370

221

370

18.805

49.807

6.386 764

3.868 195

7.150

4.063

79

420

26.255

54.660

92 13.791 13.883

91 38.807 38.898

2.980 8.379 1.013 12.372

4.871 10.097 794 15.762

26.255

54.660

Activa Materiële vaste activa Bedrijfsmiddelen

I

Vorderingen op verbonden partijen

II

Kortlopende vorderingen en overlopende activa Te ontvangen beheervergoedingen Overige vorderingen en overlopende activa

III

Liquide middelen

IV

Passiva Eigen vermogen Gestort en opgevraagd aandelenkapitaal Overige reserves

V

Kortlopende schulden en overlopende passiva Te betalen beheervergoedingen Schulden aan verbonden partijen Overige schulden en overlopende passiva

VI

Amsterdam, 30 juli 2012 De directie, P.A.M. Gerla

H.Th. Luttenberg

9


Geconsolideerde winsten verliesrekening over het eerste halfjaar 2012 Eerste halfjaar Eerste halfjaar 2012 2011 x € 1.000

x € 1.000

Baten Beheervergoedingen

VII

24.069

22.802

Overige baten

VIII

299

(244)

24.368

22.558

6.850

7.120

Totaal Baten Lasten Personeelskosten

IX

Afschrijvingen op materiële vaste activa

I

150

194

Overige bedrijfskosten

X

7.469

6.623

14.469

13.937

9.899

8.621

-

1

-

1

9.899

8.622

(2.475)

(2.156)

7.424

6.466

Totaal Lasten Bedrijfsresultaat

Rentebaten Renteresultaat

XI

Resultaat voor belastingen

Belastingen

XII

Resultaat na belastingen

10


Toelichting op de geconsolideerde balans en de winsten verliesrekening Algemene grondslagen voor de opstelling van de geconsolideerde jaarrekening Algemeen De vennootschap heeft ten doel het beheren en administreren van vermogens van derden, het verstrekken van adviezen, alsmede het deelnemen in, het voeren van beheer over en het financieren van andere ondernemingen en vennootschappen. De jaarrekening is opgesteld in overeenstemming met de wettelijke bepalingen van Titel 9 Boek 2 BW en de stellige uitspraken van de Richtlijnen voor de Jaarverslaggeving, uitgegeven door de Raad voor de Jaarverslaggeving. Groepsverhoudingen Vanaf begin januari 2007 is Kempen & Co N.V. (indirect) volledig eigendom van Van Lanschot N.V. Kempen Capital Management is een 100% dochter van Kempen & Co N.V. In de financiële verslaglegging van Van Lanschot N.V. worden de financiële gegevens van de vennootschap integraal opgenomen. Operationeel is de vennootschap nauw verbonden met Kempen & Co N.V. Nagenoeg alle kosten die in de resultaatrekening zijn opgenomen betreffen dan ook doorbelastingen van Kempen & Co N.V. Van Lanschot Bankiers N.V., Van Lanschot Bankiers België, Kempen & Co N.V., Kempen Capital Management UK Ltd. zijn verbonden partijen van Kempen Capital Management N.V. Consolidatie In de consolidatie worden opgenomen de financiële gegevens van Kempen Capital Management N.V., en haar groepsmaatschappij. Groepsmaatschappij is een rechtspersoon waarin Kempen Capital Management N.V.beslissende zeggenschap, direct of indirect, kan uitoefenen doordat zij beschikt over de meerderheid van de stemrechten of op enig andere wijze de financiële en operationele activiteiten kan beheersen. Hierbij wordt tevens rekening gehouden met potentiële stemrechten die direct kunnen worden uitgeoefend op balansdatum. Intercompany-transacties en de daaruit voortvloeiende resultaten en onderlinge vorderingen en schulden tussen groepsmaatschappijen worden geëlimineerd. Waarderingsgrondslagen van groepsmaatschappijen en andere in de consolidatie opgenomen rechtspersonen zijn waar nodig gewijzigd om aansluiting te krijgen bij de geldende waarderingsgrondslagen voor de groep. Kempen Capital Management N.V. houdt een belang van 100% van de aandelen in MedSciences Capital Management B.V. Verbonden partijen Alle groepsmaatschappijen, zoals opgenomen in bovenstaande paragraaf worden aangemerkt als verbonden partij. Transacties tussen groepsmaatschappijen worden in de consolidatie geëlimineerd. Verder is ook het groepshoofd Kempen & Co N.V. aangemerkt als verbonden partij.

11


Kasstroomoverzicht Het kapitaal van de Kempen Capital Management N.V. wordt indirect volledig verschaft door van Lanschot Bankiers N.V welke een gelijkwaardig kasstroomoverzicht opstelt, dat is opgenomen in een jaarrekening die in Nederland bij het handelsregister gedeponeerd wordt. Overeenkomstig artikel 360.104 van de Richtlijnen van de Jaarverslaggeving is er geen kasstroomoverzicht opgesteld voor Kempen Capital Management N.V. Grondslagen voor de waardering van de activa en passiva en voor de bepaling van het resultaat Algemeen Activa en passiva worden in het algemeen gewaardeerd tegen de verkrijgings- of vervaardigingsprijs. Indien geen specifieke waarderingsgrondslag is vermeld, vindt waardering plaats tegen de verkrijgingsprijs. In de balans, de winst-en-verliesrekening zijn referenties opgenomen, waarmee wordt verwezen naar de toelichting. Materiële vaste activa De in de onderneming aangewende duurzame bedrijfsmiddelen zijn gewaardeerd tegen aanschafwaarde, minus afschrijvingen berekend op basis van de geschatte economische levensduur en rekeninghoudend met een eventuele restwaarde. Vorderingen op verbonden partijen Vorderingen op groepsmaatschappijen worden gewaardeerd tegen de verkrijgingsprijs. Indien noodzakelijk worden individuele vorderingen voorzien. Baten en lasten Baten en lasten worden toegerekend aan het boekjaar waarop zij betrekking hebben, ongeacht of zij tot ontvangsten en uitgaven in dat boekjaar hebben geleid. Verliezen en risico’s, die hun oorsprong hebben in het boekjaar, worden voor zover mogelijk aan het betreffende boekjaar toegerekend. Belastingen De belastingen worden berekend over het resultaat vóór belastingen. De vennootschap vormt een fiscale eenheid met Kempen & Co N.V. Door Kempen & Co N.V. wordt met de vennootschap afgerekend op basis van het commerciële resultaat.

12


Interne beheersing Interne beheersing, Risk Management en Compliance zijn zeer belangrijk voor onze organisatie en dit heeft onze voortdurende aandacht. De afdeling Risk Management ondersteunt en adviseert de directie van KCM met betrekking tot de identificatie en management van de risico’s van KCM. De afdeling ziet toe op het naleven van het risicobeleid, dat vastgesteld is door de risk management commissies en rapporteert hierover direct aan het managementteam van KCM, de relevante risicocommissies en de directie van Kempen & Co (KCO). De afdeling helpt bij de implementatie van de richtlijnen, voorschriften en interne beheersingsmaatregelen op het gebied van risk control. De afdeling rapporteert aan de CFO van KCO. De afdeling Compliance ziet toe op de naleving van de interne regelgeving en externe wet- en regelgeving door de medewerkers van KCM. De afdeling ziet onder meer toe op het creëren van een hoog niveau van compliance-awareness binnen KCM. De afdeling Compliance opereert onafhankelijk en heeft een rechtstreekse rapportagelijn naar de voorzitter van de Directie van KCO. De Interne Accountants Dienst vervult een onafhankelijke toezichtfunctie ten behoeve van de directie van KCM en de managementteams van de business units. De Interne Accountants Dienst beoordeelt op gestructureerde wijze de opzet en werking van de interne beheersingsorganisatie en maakt hierbij gebruik van de reeds uitgevoerde risicoanalyses ten aanzien van de processen. De afdeling rapporteert hierover aan de directie en het managementteam van KCM. De afdelingen Risk Management, Compliance en Interne Accountants Dienst rapporteren tevens aan de Audit, Risk & Compliance Commissie. Binnen KCM is een aparte risicocommissie ingesteld, die verantwoordelijk is voor het vaststellen van het beleid en de limieten op het gebied van de tegenpartijrisico’s van fondsen en cliënten. Verder ziet deze commissie toe op de monitoring van deze risico’s. Deze risicocommissie bestaat uit een directielid van KCM, de directeur Risk Management, de CIO van KCM, een vertegenwoordiger van Fiduciair Management en een KCM Business Risk Officer. KCM voert jaarlijks een self assessment uit. Dit self assessmentproces wordt aangeduid met de term “Internal Capital Adequacy Assessment Proces” (ICAAP). Dit houdt in het kort het volgende in: · er wordt een risk self assessment uitgevoerd; · de beheersingsmaatregelen, die de in de risk assessment genoemde risico’s mitigeren, worden beschreven; · het kapitaal dat eventueel extra moet worden aangehouden als buffer voor de resterende risico’s wordt in beeld gebracht. Het uiteindelijke doel van het ICAAP is zowel de huidige als de toekomstige kapitaaltoereikendheid te beoordelen. KCM wil in staat zijn om zelfs in moeilijke marktomstandigheden de kapitaaltoereikendheid te handhaven.

13


In het kader van het ICAAP heeft KCM de relevante huidige en toekomstige materiële risico’s geïdentificeerd en is de toekomstige kapitaaltoereikendheid geschat met behulp van scenarioanalyses. Van de in de ICAAP onderkende risico’s zijn vooral de volgende risico’s relevant. 1. Het risico bestaat dat door sterke koersdalingen van effecten over kortere of langere tijd het vermogen onder beheer afneemt. Hierdoor dalen de baten als gevolg van vermindering van beheerprovisie. De aard van de business van KCM brengt met zich mee, dat gekozen wordt voor een asset mix in de portefeuilles, waardoor sprake is van een diversificatie effect. Dit heeft doorgaans een dempend effect op de totale koersdaling. Verder zal KCM bij het optreden van dit scenario maatregelen nemen om de kosten te beperken. 2. Het risico bestaat dat cliënten schadeclaims indienen. Dit risico wordt gemitigeerd door verschillende maatregelen, waaronder het duidelijk vastleggen van afspraken met cliënten in investment management agreements. De pre- en post compliance controles die hieruit voortvloeien worden vrijwel volledig geautomatiseerd uitgevoerd. Uitsluitend de business risk officer of de compliance officer zijn bevoegd geblokkeerde orders te accorderen. Daarnaast ziet de Risicocommissie KCM toe op de tegenpartijrisico’s van fondsen en cliënten. 3. Het risico bestaat, dat fouten worden gemaakt bij het uitvoeren van transacties. Dit risico wordt gemitigeerd door zoveel mogelijk STP-processing te gebruiken en adequate interne controles in te richten. Op belangrijke punten in de processen worden 4-ogen controles uitgevoerd. KCM beschikt verder over een beschrijving van de administratieve organisatie en een systeem van interne controle. De Directie stelt elk jaar vast, dat de administratieve organisatie en het systeem van interne controle effectief en in overeenstemming met de beschrijving hebben gefunctioneerd. Dit wordt bevestigd door SAS70- en vanaf 2011 door ISAE 3402 rapporten, die voorzien zijn van een goedkeurende accountantsverklaring, afgegeven door de externe accountant. KCM heeft een toereikend toetsingsvermogen om doorlopend aan de prudentiële kapitaalvereisten van DNB te voldoen. Indien uit de berekening van de hoeveelheid benodigd kapitaal blijkt dat het aanwezige kapitaal zonder aanvullende maatregelen niet toereikend zal zijn, zullen in overleg met KCO en Van Lanschot Bankiers maatregelen worden genomen om het kapitaal aan te vullen. In het algemeen zal een eventueel kapitaal tekort opgeheven kunnen worden door kapitaalstortingen in KCM door KCO. KCM staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank N.V. (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM).

14


Toelichting op de onderscheiden posten van de geconsolideerde balans en de winsten verliesrekening BALANS I Materiële vaste activa De gehanteerde afschrijvingspercentages luiden 20% per jaar. Het verloop van de materiële vaste activa is als volgt:

Stand begin boekjaar Cumulatieve afschrijvingen Boekwaarde Mutaties boekjaar Investeringen Afschrijvingen Stand 30 juni 2011

H1 2012 x € 1.000 1.990 1.620 370

2011 x € 1.000 1.877 1.231 646

149

113 389

221

370

Boekjaar 2012

Stand begin boekjaar Investeringen Afschrijvingen Stand einde boekjaar

x € 1.000 Hardware Software Inventaris Verbouwing 20 280 7 63 10 131 1 7 10

149

6

56

Cumulatief

Stand 30 juni 2012

221 x € 1.000

Hardware Software Inventaris Verbouwing Aanschafwaarde Cumulatieve afschrijving

Totaal 370 149

Totaal

253 243

1.652 1.503

10 4

75 19

1.990 1.769

10

149

6

56

221

15


H1 2012

2011

x € 1.000

x € 1.000

Stand begin boekjaar Investeringen Afschrijvingen

20 10

63 5 48

Stand einde verslagperiode

10

20

253 243

253 233

10

20

Stand begin boekjaar Investeringen Afschrijvingen

280 131

574 33 327


149

280

1.652 1.503

1.652 1.372

149

280

7 1 6

9 2 7

10 4

10 3

6

7

Hardware

Cumulatief Aanschafwaarde Cumulatieve afschrijvingen Stand einde verslagperiode Software

Cumulatief Aanschafwaarde Cumulatieve afschrijvingen Stand einde verslagperiode Inventaris Stand begin boekjaar Investeringen Afschrijvingen Stand einde verslagperiode Cumulatief Aanschafwaarde Cumulatieve afschrijvingen Stand einde verslagperiode

16


Verbouwing Stand begin boekjaar Investeringen Afschrijvingen Stand einde boekjaar

63 7 56

75 12 63

Cumulatief Aanschafwaarde Cumulatieve afschrijvingen

75 19

75 12

Stand einde boekjaar

56

63

II Vorderingen op verbonden partijen Betreft een verhouding met verbonden partijen Van Lanschot Bankiers N.V., Van Lanschot Bankiers België, Kempen & Co N.V., Kempen Capital Management UK Ltd. met een looptijd van korter dan een jaar. III Kortlopende vorderingen en overlopende activa Te ontvangen beheervergoedingen Betreft het saldo van te vorderen en te betalen beheervergoeding met dezelfde wederpartijen welke gelijktijdig afgerekend worden met betrekking tot 2012 welke nog niet zijn afgerekend per 30 juni 2012. Overige vorderingen en overlopende activa Alle overlopende activa hebben een looptijd van korter dan een jaar. H1 2012

2011

x € 1.000

x € 1.000

Voorgeschoten bedragen huisfondsen Kortlopende vordering Partnership Overige

6 441 317

1 81 113

Totale overige vorderingen en overlopende activa

764

195

IV Liquide middelen Liquide middelen bestaan uit kas, banktegoeden en deposito’s met een looptijd korter dan twaalf maanden.

17


V Eigen vermogen Gestort en opgevraagd aandelenkapitaal Het maatschappelijk aandelenkapitaal bedraagt € 454.000,- en is verdeeld in 1.000 aandelen van € 454,- nominaal. Hiervan zijn 202 aandelen geplaatst en volgestort. Overige reserves Het verloop van de overige reserves is als volgt: H1 2012

2011

x € 1.000

x € 1.000

Stand begin boekjaar Resultaat boekjaar Dividend uitkering

38.807 7.424 32.440

25.853 12.954 -


13.791

38.807

VI Kortlopende schulden en overlopende passiva Te betalen beheervergoedingen Betreft de te betalen beheervergoedingen welke nog niet zijn afgerekend per 30 juni 2012 en welke niet verrekend kunnen worden met de openstaande vorderingen. Schulden aan verbonden partijen Betreft een verhouding met verbonden partijen Kempen & Co N.V. en F. van Lanschot Bankiers N.V. met een looptijd van korter dan een jaar. In dit saldo is een post opgenomen van € 1.200.000,- voor overige voorzieningen. Dit betreft een geschil met een cliënt. De voorziening is gewaardeerd tegen nominale waarde. De reden dat de claim is opgenomen in de schulden aan verbonden partijen is omdat het beleid van Kempen & Co is dat de directie van Kempen & Co toeziet op afwikkeling van de claims van haar groepsmaatschappijen. Overige schulden en overlopende passiva Alle overige schulden en overlopende passiva hebben een looptijd van korter dan een jaar. Verbonden Partijen Alle transacties met verbonden partijen zijn marktconform verricht.

18


WINST- EN VERLIESREKENING VII Beheervergoedingen De beheervergoedingen zijn in de eerste helft van 2012 ten opzichte van de eerste helft van 2011 gestegen met 6 % en is als volgt te specificeren: H1 2012

H1 2011

x € 1.000

x € 1.000

Management/Service fee Performance fee

23.823 246

22.513 289

Totaal Beheervergoedingen

24.069

22.802

VIII Overige Baten De overige baten bestaan voornamelijk uit vergoedingen voor advies- en administratieve werkzaamheden. IX Personeelskosten Deze post bestaat uit: H1 2012

H1 2011

x € 1.000

x € 1.000

Salarissen Sociale lasten Pensioenlasten Overige personeelskosten

5.188 576 524 562

5.153 446 663 858

Totaal Personeelskosten

6.850

7.120

De aan de verslagperiode toe te rekenen pensioenlasten worden door het groepshoofd doorbelast aan de vennootschap op basis van het aantal werkzame personeelsleden. Kempen & Co N.V. draagt de verplichtingen uit hoofde van de overeengekomen pensioenregeling met personeelsleden. Personeelskosten betreffen door Kempen & Co N.V. doorberekende vaste salariskosten.

19


Gemiddeld aantal personeelsleden De personeelsleden, werkzaam voor de vennootschap, zijn in dienst bij Kempen & Co N.V. Over de periode 1 januari tot en met 30 juni 2012 betroffen dit gemiddeld 124,7 personeelsleden (2011: 121,3). X Overige bedrijfskosten H1 2012

H1 2011

x € 1.000

x € 1.000

Doorbelaste Overhead Doorbelaste ICT kosten Advieskosten Doorbelaste Huisvestingskosten Overige lasten Nieuwsdiensten Commerciële kosten

1.981 1.275 1.072 1.003 962 745 431

1.846 1.296 1.059 1.238 682 502

Totaal overige bedrijfskosten

7.469

6.623

Deze post bestaat uit:

De doorbelaste overhead bestaan vooral uit doorbelastingen van de kosten van de stafafdelingen van Kempen & Co N.V. XI Renteresultaat De liquide middelen worden tegen marktconforme voorwaarden aangehouden. XII Belastingen De belastingen zijn berekend tegen een tarief van 25% (2011: 25%).

20


ENKELVOUDIGE JAARREKENING 2012

21


Enkelvoudige balans per 30 juni 2012 (na voorstel resultaatbestemming) 30-06-2012 x € 1.000

31-12-2011 x € 1.000

221 221

370 370

20 20

19 19

18.771

49.772

6.386 750 7.136

3.868 180 4.048

79

420

26.227

54.629

92 13.791 13.883

91 38.807 38.898

2.980 8.351 1.013 12.344

4.871 10.066 794 15.731

26.227

54.629

Activa Materiële vaste activa Bedrijfsmiddelen Financiële vaste activa Deelnemingen

I

Vorderingen op verbonden partijen Kortlopende vorderingen en overlopende activa Te ontvangen beheervergoedingen Overige vorderingen en overlopende activa Liquide middelen

Passiva Eigen vermogen Gestort en opgevraagd aandelenkapitaal Overige reserves

Kortlopende schulden en overlopende passiva Te betalen beheervergoedingen Schulden aan verbonden partijen Overige schulden en overlopende passiva

Amsterdam, 30 juli 2012 De Directie, P.A.M. Gerla

H.Th. Luttenberg

22


Enkelvoudige winsten verliesrekening over het eerste halfjaar 2012 Eerste halfjaar Eerste halfjaar 2012 2011 x € 1.000

x € 1.000

Beheervergoedingen Overige Baten

23.880 300

22.613 (244)

Totaal baten

24.180

22.369

6.676 150 7.456

6.941 194 6.607

14.282

13.742

Bedrijfsresultaat Renteresultaat

9.898 0

8.627 -

Resultaat voor belastingen

9.898

8.627

(2.475) 1

(2.157) (4)

7.424

6.466

Baten

Lasten Personeelskosten Afschrijvingen op materiële vaste activa Overige bedrijfskosten Totaal Lasten

Belastingen Resultaat deelnemingen

I

Resultaat na belastingen

23


Toelichting op de enkelvoudige balans en de winsten verliesrekening Algemene grondslagen voor de opstelling van de enkelvoudige jaarrekening Algemeen De enkelvoudige jaarrekening is opgesteld in overeenstemming met de wettelijke bepalingen van Titel 9 Boek 2 BW en de stellige uitspraken van de Richtlijnen voor de Jaarverslaggeving, uitgegeven door de Raad voor de Jaarverslaggeving. De grondslagen van waardering en van resultaatbepaling voor de enkelvoudige jaarrekening en de geconsolideerde jaarrekening zijn gelijk. Deelnemingen in groepsmaatschappijen worden gewaardeerd volgens de nettovermogenswaarde. Voor de grondslagen van de waardering van activa en passiva en voor de bepaling van het resultaat wordt verwezen naar de op pagina 11 en 12 opgenomen toelichting op de geconsolideerde balans. Toelichting op de onderscheiden posten van de enkelvoudige balans I Financiële vaste activa Onder de deelnemingen zijn de volgende vennootschappen opgenomen: - MedSciences Capital Management B.V. , Amsterdam Het verloop van de financiële vaste activa is als volgt:

Stand begin boekjaar Resultaat deelnemingen Uitkering dividend Stand einde boekjaar

24

H1 2012

2011

x € 1.000

x € 1.000

19 1

619 1

-

(601)

20

19


Overige gegevens Resultaatbestemming Conform artikel 31 lid 1 van de statuten van de vennootschap staat de winst ter vrije beschikking van de algemene vergadering van aandeelhouders, voor zover de overige reserves daarvoor toereikend zijn en geen verplichte dotatie aan de wettelijke reserve hoeft te worden verricht. Gebeurtenissen na balansdatum Er hebben geen gebeurtenissen na balansdatum plaatsgevonden.

25

KEMPEN CAPITAL MANAGEMENT N.V. AMSTERDAM HALFJAARVERSLAG 2012

Recommend Documents