Halfjaarbericht 2014
VOORWOORD WIJZIGING DIRECTIE SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. Per 1 juli 2014 zijn SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V. (‘SBB’) en SNS Asset Management N.V. (‘SNS AM’) gefuseerd en is de naam SNS AM gewijzigd in ACTIAM N.V. (‘ACTIAM’). In de buitengewone vergadering van aandeelhouders van 27 juni 2014 is ACTIAM met ingang van 1 juli 2014 benoemd tot directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. en volgt SBB in die hoedanigheid op. Vanaf genoemde datum fungeert ACTIAM als beheerder van SNS Beleggingsfondsen N.V. en zet het door SBB gevoerde fondsbeheer voort. Achtergrond van de fusie zijn onder andere de verzwaarde eisen voor fondsbeheer door nieuwe wet- en regelgeving, waaronder Europese regelgeving voor beleggingsinstellingen, met name de ‘Alternative Investment Fund Managers Directive’ (AIFMD). Daarnaast wordt door de fusie expertise in fondsbeheer gebundeld. Het vermogensbeheer en de fondsadministratie blijven ongewijzigd. Beide waren door SBB al grotendeels uitbesteed aan ACTIAM (voorheen: SNS AM). Op 14 april 2006 heeft de Autoriteit Financiële Markten de vergunning op grond van artikel 2:65 Wft verleend aan SBB. Door de fusie is de vergunning per 1 juli 2014 van rechtswege overgegaan naar ACTIAM.
AIFMD Op 22 juli 2013 is de AIFMD geïmplementeerd in de Wet op het financieel toezicht (Wft). Nederlandse beleggingsinstellingen kwalificeren vanaf 22 juli 2013 in beginsel als alternatieve beleggingsinstelling (‘abi’) of als instelling voor collectieve belegging in effecten (‘icbe’). Hierbij gold voor abi-beheerders, zoals destijds SBB, een overgangsregime tot (uiterlijk) 22 juli 2014. Tijdens het overgangsregime golden de vereisten van de Wft zoals die van kracht waren op 21 juli 2013. Van dit overgangsregime heeft SBB gebruik gemaakt. Met ingang van 22 juli 2014 is de Wft-vergunning van SBB van rechtswege overgegaan in een AIFMD-vergunning. Vanaf deze datum voldoet ACTIAM N.V. als abi-beheerder aan de vereisten die gelden voor een abi-beheerder. Deze vereisten betreffen onder meer het aanstellen van een onafhankelijke bewaarder (zie hierna), het hebben van risicomanagementbeleid, beleid inzake belangenconflicten, uitbestedingsbeleid, beloningsbeleid, waarderingsbeleid fondsactiva en hebben betrekking op de jaarverslaglegging en kapitaalvereisten voor beheerder en bewaarder.
BEWAARDER Als gevolg van implementatie van de AIFMD wetgeving is ACTIAM verplicht om een onafhankelijke bewaarder aan te stellen. Per 22 juli 2014 is KAS Trust & Depositary Services B.V. aangesteld als bewaarder van de door ACTIAM beheerde beleggingsfondsen van SNS Beleggingsfondsen N.V., inclusief de beleggingspools waarin deze fondsen hun vermogen hebben belegd. De bewaarder is een onder wettelijk toezicht staande entiteit met als wettelijke taken onder andere het monitoren van kasstromen, naleving van beleggingsbeleid en eigendomsverificatie ten aanzien van de financiële activa van de beleggingsfondsen en pools.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014
2
PERSONALIA DIRECTIE SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. ACTIAM N.V. Postbus 8444 3503 RK Utrecht Website actiam.nl/fondsbeheer
DIRECTIE ACTIAM N.V. J. de Wit, voorzitter E.J. van Bergen, directielid R.G.H. Verheul, directielid G.H.B. Coppens, directielid
RAAD VAN COMMISSARISSEN R.G.J. Langezaal, voorzitter W. Horstmann B. Janknegt
JURIDISCH EIGENAAR Pettelaar Effectenbewaarbedrijf N.V. Postbus 8000 3503 RA Utrecht
BEWAARDER KAS Trust & Depositary Services B.V. Nieuwezijds Voorburgwal 225 1012 RL Amsterdam
ACCOUNTANT KPMG Accountants N.V. Postbus 43004 3540 AA Utrecht
BANKIER/BETAALKANTOOR/CUSTODIAN KAS BANK N.V. Nieuwezijds Voorburgwal 225 1012 RL Amsterdam
FISCAAL ADVISEUR REAAL N.V. Afdeling Fiscale Zaken Postbus 8444 3503 RK Utrecht
JURIDISCH ADVISEUR REAAL N.V. Afdeling Juridische Zaken Postbus 8444 3503 RK Utrecht
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014
3
Inhoud 1
Profielschets SNS Beleggingsfondsen 1.1 Inleiding 1.2 Beleggingsfilosofie en distributie 1.3 Verantwoord vermogensbeheer 1.4 Risicomanagement 1.5 Juridische structuur SNS Beleggingsfondsen N.V. per 30 juni 2014 1.6 Fund Governance 1.7 Verslaglegging en overige informatie Bijlage 1: Overzicht beleggingsstrategie en de vermogensbeheerder Bijlage 2: Overzicht verantwoordelijke fondsmanagers
6 7 7 8 8 9 9 9 11 12
2 Algemeen 2.1 Verslag van de directie 2.2 RZL Euro Liquiditeitenfonds 2.3 RZL Euro Obligatiefonds 2.4 RZL Nederlands Aandelenfonds 2.5 RZL Euro Aandelenfonds 2.6 RZL Euro Mixfonds 2.7 RZL Wereld Aandelenfonds 2.8 RZL Amerika Aandelenfonds 2.9 RZL Azië Aandelenfonds 2.10 RZL Euro Vastgoedfonds 2.11 RZL Opkomende Landen Aandelenfonds 2.12 RZL Optimaal Blauw 2.13 RZL Optimaal Geel 2.14 RZL Optimaal Oranje 2.15 RZL Optimaal Rood 2.16 RZL Optimaal Paars 2.17 SNS Euro Liquiditeitenfonds 2.18 SNS Euro Obligatiefonds 2.19 SNS Nederlands Aandelenfonds 2.20 SNS Euro Aandelenfonds 2.21 SNS Euro Mixfonds 2.22 SNS Wereld Aandelenfonds 2.23 SNS Amerika Aandelenfonds 2.24 SNS Azië Aandelenfonds 2.25 SNS Euro vastgoedfonds 2.26 SNS Opkomende Landen Aandelenfonds 2.27 SNS Optimaal Blauw 2.28 SNS Optimaal Geel 2.29 SNS Optimaal Oranje 2.30 SNS Optimaal Rood 2.31 SNS Optimaal Paars 2.32 SNS Profiel Blauw 2.33 SNS Profiel Geel 2.34 SNS Profiel Oranje 2.35 SNS Profiel Rood 2.36 SNS Profiel Paars
14 15 23 25 28 30 33 35 37 40 43 46 49 51 53 55 57 59 61 64 66 69 71 73 76 79 82 85 87 89 91 93 95 97 99 101 103
3
105 107
Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen N.V. 3.1 Toelichting op de halfjaarcijfers
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014
4
4
Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen 4.1 SNS Euro Liquiditeitenfonds 4.2 RZL Euro Liquiditeitenfonds 4.3 SNS Euro Obligatiefonds 4.4 RZL Euro Obligatiefonds 4.5 SNS Nederlands Aandelenfonds 4.6 RZL Nederlands Aandelenfonds 4.7 SNS Euro Aandelenfonds 4.8 RZL Euro Aandelenfonds 4.9 SNS Euro Mixfonds 4.10 RZL Euro Mixfonds 4.11 SNS Wereld Aandelenfonds 4.12 RZL Wereld Aandelenfonds 4.13 SNS Amerika Aandelenfonds 4.14 RZL Amerika Aandelenfonds 4.15 SNS Azië Aandelenfonds 4.16 RZL Azië Aandelenfonds 4.17 SNS Euro Vastgoedfonds 4.18 RZL Euro Vastgoedfonds 4.19 SNS Opkomende Landen Aandelenfonds 4.20 RZL Opkomende Landen Aandelenfonds 4.21 SNS Optimaal Blauw 4.22 RZL Optimaal Blauw 4.23 SNS Optimaal Geel 4.24 RZL Optimaal Geel 4.25 SNS Optimaal Oranje 4.26 RZL Optimaal Oranje 4.27 SNS Optimaal Rood 4.28 RZL Optimaal Rood 4.29 SNS Optimaal Paars 4.30 RZL Optimaal Paars 4.31 SNS Profiel Blauw 4.32 SNS Profiel Geel 4.33 SNS Profiel Oranje 4.34 SNS Profiel Rood 4.35 SNS Profiel Paars
126 127 131 135 139 143 147 151 155 159 164 169 174 179 183 187 191 195 199 203 208 213 218 223 228 233 238 243 248 253 258 263 267 271 275 279
5
Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools 5.1 Euro Liquiditeitenpool 5.2 Euro Obligatiepool 5.3 Aandelenpool Nederland 5.4 Euro Aandelenpool 5.5 Euro Mixpool 5.6 Global Equity Mixpool 5.7 Wereld Index Mixpool 5.8 Amerika Aandelenpool 5.9 Azië Aandelenpool 5.10 Euro Vastgoedfondsenpool 5.11 Global Emerging Markets Equity Pool 5.12 Optimaalpool Blauw 5.13 Optimaalpool Geel 5.14 Optimaalpool Oranje 5.15 Optimaalpool Rood 5.16 Optimaalpool Paars
283 284 289 300 304 311 314 318 325 335 344 349 354 357 360 363 366
6
Overige gegevens 6.1 Bijzondere zeggenschapsrechten 6.2 Belangen Directie en Raad van Commissarissen 6.3 Beoordelingsverklaring
373 374 374 375
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014
5
1
Profielschets SNS Beleggingsfondsen
6
1.1
INLEIDING Beleggen in de fondsen van SNS Beleggingsfondsen N.V. levert veel voordelen op. Naast gespreid beleggen, op een eenvoudige en overzichtelijke manier, profiteert de belegger van de expertise van de fondsbeheerder. Wij bieden een selectie van goed renderende beleggingen met een gematigd risicoprofiel en lage kosten. Verantwoord vermogensbeheer is ons uitgangspunt. In deze profielschets leest u hoe wij werken, hoe we het vermogensbeheer hebben ingericht en met welke partijen wij samenwerken om ervoor te zorgen dat uw belegging in goede handen is.
1.2
BELEGGINGSFILOSOFIE EN DISTRIBUTIE Het grootste deel van onze beleggingsfondsen wordt actief beheerd, op basis van een gematigd risicoprofiel en door uitstekende vermogensbeheerders. Daarnaast zijn er fondsen met (gedeeltelijk) een passieve beheerstijl. Zowel bij de actief als passief beheerde fondsen is sprake van verantwoord vermogensbeheer, lage kosten en transparantie. De beleggingsfondsen van SNS Beleggingsfondsen N.V. hebben een lange historie. De eerste beleggingsfondsen zijn opgericht in oktober 1995. De SNS Beleggingsfondsen zijn genoteerd aan de beurs in Amsterdam (NYSE Euronext Amsterdam). De RZL Beleggingsfondsen zijn uitsluitend beschikbaar via een verzekeringsproduct van REAAL Verzekeringen of Zwitserleven. De RZL Beleggingsfondsen zijn niet beursgenoteerd.
DE VERMOGENSBEHEERDERS De ons toevertrouwde gelden worden op een professionele en verantwoorde manier beheerd. Daarvoor is specialistische beleggingsexpertise noodzakelijk. Het beheer van de Europese aandelenportefeuilles en die voor vastrentende waarden wordt verricht door de vermogensbeheerders van ACTIAM. Voor overige beleggingsportefeuilles wordt gebruik gemaakt van externe vermogensbeheerders. De vermogensbeheerders beogen om rekening houdend met de restricties en spelregels die voor de fondsen zijn geformuleerd een zo goed mogelijk resultaat te behalen. Bijlage 1 (pagina 11) geeft een overzicht van de beleggingsfondsen, de beleggingsstrategie en de vermogensbeheerder. Bijlage 2 (pagina 12) bevat de namen van de fondsmanager(s) die verantwoordelijk zijn voor het beleggingsbeleid.
VERANTWOORD VERMOGENSBEHEER Wij vinden het voor onze beleggers van groot belang om verantwoord te beleggen. Wij houden ons daarom aan ESG-criteria, waarbij ESG staat voor Environment, Social en Governance. De ESG-criteria zijn gebaseerd op onze Fundamentele Beleggingsbeginselen. Deze beginselen zijn verankerd in ons beleggingsproces. Traditionele financiële en niet-financiële criteria worden samen gewogen om tot een goed renderende portefeuille te komen. Tegelijk letten we nadrukkelijk op duurzame beleidsaspecten op het gebied van milieu, sociaal verantwoord ondernemen en goed ondernemingsbestuur. Hiervoor werken we samen met onze collega’s van het ESG-researchteam van ACTIAM. Vrijwel alle SNS Beleggingsfondsen beleggen uitsluitend in ondernemingen en (overheids)instellingen die voldoen aan onze beleggingsbeginselen voor verantwoord vermogensbeheer.
ACTIEF BEHEER MET GEMATIGD RISICOPROFIEL ACTIAM gelooft dat actief beheer voor beleggers waarde kan toevoegen. Door gedegen onderzoek en analyse zoeken we naar een optimale risico-rendementsafweging. Ons beleid is gericht op stabiele resultaten voor onze klanten. Daarbij willen we beter presteren dan de benchmarks en andere, vergelijkbare fondsen. Voor elk beleggingsfonds is het beleggingsbeleid helder geformuleerd, inclusief restricties, richtlijnen en (risico)limieten. Onze fondsbeheerders volgen en monitoren dit continu. Het risicoprofiel van de beleggingsfondsen is gematigd; onze fondsen zijn gericht op het behalen van rendement op langere termijn. Voor beleggers in actief beheerde fondsen kan het fondsrendement achterblijven bij dat van de benchmark (index). Beleggers die dit risico willen vermijden en accepteren dat zij dan ook niet langer kans maken op een hoger rendement dan de benchmark, kunnen kiezen voor passief beheerde fondsen.
LAGE KOSTEN EN TRANSPARANTIE Ons kostenbeleid is 100% transparant, omdat we vooraf vertellen welke kosten worden onttrokken. Ons kostenpercentage is bovendien een van de laagste in Nederland. De kosten van de beleggingsfondsen bestaan uit twee hoofdcomponenten: de beheervergoeding en de transactiekosten. De beheervergoeding wordt voor elk beleggingsfonds afzonderlijk bepaald en staat vermeld in het prospectus en in het jaarverslag. Het tarief is een all-in vergoeding
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Profielschets SNS Beleggingsfondsen7
voor alle beheerkosten, met uitzondering van de transactiekosten. Door het ‘all-in’ karakter van het tarief weet de fondsbelegger precies waar hij aan toe is. De hoogte van de transactiekosten zijn vooral afhankelijk van de handelsactiviteit binnen de portefeuille en de tarieven van brokers.
1.3
VERANTWOORD VERMOGENSBEHEER Ons verantwoord vermogensbeheer is gebaseerd op drie pijlers: Fundamentele Beleggingsbeginselen (uitmondend in uitsluitingscriteria), dialoog tussen vermogensbeheerder en de ondernemingen waarin kan worden belegd ‘engagement’ en uitoefening van stemrecht op aandeelhoudersvergaderingen. De Fundamentele Beleggingsbeginselen vormen de basis van het ESG-beleid. Deze beginselen zijn geen subjectieve voorkeuren, maar komen voort uit internationale verdragen, richtlijnen en codes. Doel van het beleid is dat niet wordt belegd in ondernemingen of (overheids)instellingen die onze beleggingsbeginselen voor verantwoord vermogensbeheer schenden.
UITSLUITINGSCRITERIA Voorafgaand aan de portefeuillesamenstelling worden ondernemingen en (overheids)instellingen die deel uitmaken van de benchmark beoordeeld op de Fundamentele Beleggingsbeginselen. Een team van analisten voert de beoordeling uit en rapporteert hierover aan een selectiecomité. Dit comité besluit welke instellingen van belegging zijn uitgesloten, respectievelijk welke ondernemingen in aanmerking komen voor engagement.
ENGAGEMENT Wanneer er twijfel bestaat of een onderneming wel verantwoord onderneemt, wordt een engagementproces gestart. De vermogensbeheerder gaat hierbij actief in gesprek met het management van de onderneming over waar en hoe de duurzaamheidprestatie kan worden verbeterd. Binnen engagement onderscheiden wij twee vormen: responsief en proactief engagement. Bij responsief engagement wordt de dialoog aangegaan met ondernemingen die op één of meer Fundamentele Beleggingsbeginselen slecht scoren en het risico lopen van belegging te worden uitgesloten, maar waarbij op korte termijn verbetering mogelijk is. Doel is dat het ESG-beleid en de ESG-prestaties voldoen aan onze beleggingsbeginselen. Ondernemingen die geen of onvoldoende vooruitgang laten zien, kunnen van belegging worden uitgesloten. Proactief engagement richt zich op de natuurlijke hulpbronnenindustrie met de focus op ondernemingen in de volgende sectoren: nn olie & gas; nn mijnbouw; nn papier & bosbouw; nn voeding, drank & tabak en nutsbedrijven. Met deze ondernemingen wordt, zonder concrete aanleiding, besproken hoe zij het beleid en de prestaties op ESG-gebied kunnen versterken.
UITOEFENING STEMRECHT OP AANDEELHOUDERSVERGADERINGEN Op aandeelhoudersvergaderingen stemmen wij nadrukkelijk op duurzame beleidsaspecten. Ons stembeleid is gebaseerd op onze Fundamentele Beleggingsbeginselen en op erkende internationale ‘best practice’ richtlijnen voor corporate governance en verantwoord beleggen. Voor de uitvoering van het stembeleid wordt gebruik gemaakt van de diensten van een externe adviseur die is gespecialiseerd in het beoordelen van de corporate governance van ondernemingen.
1.4
RISICOMANAGEMENT ACTIAM bewaakt voortdurend dat de beleggingsfondsen en de beleggingsportefeuilles blijven voldoen aan de randvoorwaarden zoals die in het prospectus zijn vastgelegd, aan de wettelijke kaders en aan de interne uitvoeringsrichtlijnen. Deze richtlijnen betreffen onder meer de mate van spreiding van de portefeuille, de kredietwaardigheid van debiteuren, de kwaliteit van marktpartijen waarmee zaken worden gedaan en de liquiditeit van de beleggingen.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Profielschets SNS Beleggingsfondsen8
1.5
JURIDISCHE STRUCTUUR SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. PER 30 JUNI 2014 SNS Beleggingsfondsen N.V. is een beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal. De vennootschap is een open-end beleggingsinstelling. SNS Beleggingsfondsen N.V. is opgezet volgens een paraplustructuur (zie onderstaand diagram). De aandelen van de vennootschap zijn verdeeld in verschillende series, fondsen genaamd. Elk fonds heeft in beginsel een eigen beleggingsbeleid, risicoprofiel en een eigen koersvorming. Het vermogen van de fondsen wordt belegd in beleggingspools, waar het feitelijke beheer van de beleggingsportefeuilles plaatsvindt. Door gebruik te maken van deze pools kunnen fondsbeleggingen met hetzelfde karakter worden gecombineerd. Hierdoor is het portefeuillebeheer voor de fondsbelegger voordeliger (lagere kosten per transactie). Alle pools hebben de structuur van een fonds voor gemene rekening. De juridische eigenaar van de beleggingen van de pools is Pettelaar Effectenbewaarbedrijf N.V.
Fondsen
RZL Nederlands Aandelenfonds
SNS Nederlands Aandelenfonds
RZL Amerika Aandelenfonds
SNS Amerika Aandelenfonds
RZL Azië Aandelenfonds
SNS Azië Aandelenfonds
RZL Euro Aandelenfonds
SNS Euro Aandelenfonds
Pools naar regio
RZL Wereld Aandelenfonds
SNS Wereld Aandelenfonds
RZL Optimaal Blauw
SNS Optimaal Blauw
RZL Optimaal Geel
SNS Optimaal Geel
RZL Optimaal Oranje
SNS Optimaal Oranje
RZL Optimaal Rood
SNS Optimaal Rood
1.6
SNS Optimaal Paars
RZL Euro Mixfonds
SNS Profiel Blauw
SNS Profiel Geel
Global Equity Mixpool
Wereld Index Mixpool Pools
RZL Optimaal Paars
Amerika Aandelenpool
Azië Aandelenpool
Euro Aandelenpool
SNS Profiel Rood
SNS Profiel Paars
SNS Euro Mixfonds
RZL Euro Liquiditeitenfonds
RZL Euro Vastgoedfonds
RZL Opkomende Landen Aandelen fonds
SNS Euro Obligatiefonds
SNS Euro Liquiditeitenfonds
SNS Euro Vastgoedfonds
SNS Opkomende Landen Aandelen fonds
Euro Obligatiepool
Euro Liquiditeitenpool
Euro Vastgoedfondsenpool
Global Emerging Markets Equity Pool
Wereld Index Mixpool
SRIFE Europe
Aandelen pool Nederland
SNS Profiel Oranje
RZL Euro Obligatiefonds
SRIFE North America
SRIFE Pacific
Vanguard EM Stock Index Fonds
FUND GOVERNANCE Als beheerder van de subfondsen van SNS Beleggingsfondsen N.V. hanteert ACTIAM de gedragscode Fund Governance. Deze gedragscode is gebaseerd op de door de Dutch Fund and Asset Management Association (DUFAS) geformuleerde Principles of Fund Governance, die tot doel hebben waarborgen te scheppen voor een integere bedrijfsvoering en een zorgvuldige dienstverlening conform de Wet op het financieel toezicht (Wft). De gedragscode van DUFAS is afgestemd met het Ministerie van Financiën en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). De gedragscode Fund Governance van ACTIAM kunt u downloaden op actiam.nl/fondsbeheer. U kunt ook een exemplaar aanvragen bij de fondsbeheerder.
1.7
VERSLAGLEGGING EN OVERIGE INFORMATIE JAARVERSLAG EN HALFJAARBERICHT Binnen vier maanden na afloop van elk boekjaar verschijnt het jaarverslag van SNS Beleggingsfondsen N.V. Binnen negen weken na afloop van het eerste halfjaar van elk boekjaar wordt een halfjaarbericht gepubliceerd.
VERKRIJGBAARHEID VAN INFORMATIE Exemplaren van het jaarverslag, halfjaarbericht, Essentiële Beleggersinformatie en het prospectus kunt u gratis aanvragen op actiam.nl/fondsbeheer. Daar vindt u ook informatie over onder meer de maandelijkse ontwikkeling van het rendement van de beleggingsfondsen.
ACTIAM N.V. ACTIAM is statutair gevestigd en houdt kantoor in Utrecht. ACTIAM is een 100% deelneming van REAAL N.V., een dochteronderneming van SNS REAAL N.V. te Utrecht. De aandelen SNS REAAL N.V. zijn na de nationalisatie op 1 februari 2013 volledig in het bezit van de Nederlandse staat. ACTIAM voert directie over en is beheerder van: i) (De subfondsen van) SNS Beleggingsfondsen N.V.; ii) Zwitserleven Beleggingsfondsen, Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen en Zwitserleven Institutionele Beleggingsfondsen; iii) SNS Responsible Index Funds Equity; iv) ACTIAM Institutional Microfinance Fund, ACTIAM Institutional Microfinance Fund II en ACTIAM-FMO SME Finance Fund I;
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Profielschets SNS Beleggingsfondsen9
ACTIAM N.V. is daarnaast met ingang van 22 juli 2014 aangesteld als AIF-beheerder van: v) (De subfondsen van) ASN Beleggingsfondsen N.V.; en vi) ASN-Novib Microkredietfonds en ASN Groenprojectenfonds. Het adres waar de vennootschap kantoor houdt is: ACTIAM N.V. Croeselaan 1 3521 BJ Utrecht
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Profielschets SNS Beleggingsfondsen10
BIJLAGE 1: OVERZICHT BELEGGINGSSTRATEGIE EN DE VERMOGENSBEHEERDER BELEGGINGSFONDS
SNS/RZL Nederlands Aandelenfonds SNS/RZL Euro Aandelenfonds SNS/RZL Amerika Aandelenfonds SNS/RZL Azië Aandelenfonds SNS/RZL Wereld Aandelenfonds
SNS/RZL Opkomende Landen Aandelenfonds SNS/RZL Euro Vastgoedfonds SNS/RZL Euro Liquiditeitenfonds SNS/RZL Euro Obligatiefonds SNS/RZL Euro Mixfonds 1 SNS/RZL Optimaal Blauw 1
STRATEGIE
Nederlandse aandelen Europese aandelen Noord-Amerikaanse aandelen Aziatische aandelen Wereldwijde aandelen: Europese aandelen (37,5%), Noord-Amerikaanse aandelen (37,5%) Aziatische aandelen (15%) en Aandelen opkomende landen (10%) Regio allocatie Aandelen wereldwijd opkomende landen: Europese beursgenoteerde vastgoed aandelen Euro liquiditeiten Euro obligaties Europese aandelen (50%) en Euro obligaties (50%) Euro liquiditeiten (50%), Euro obligaties (42%), Europese beursgenoteerde vastgoed aandelen (3%) en Wereldwijde aandelen (5%)
SNS/RZL Optimaal Geel 1
Euro liquiditeiten (15%), Euro obligaties (65%), Europese beursgenoteerde vastgoed aandelen (5%) en Wereldwijde aandelen (15%)
SNS/RZL Optimaal Oranje 1
Euro obligaties (55%), Europese beursgenoteerde vastgoed aandelen (5%) en Wereldwijde aandelen (40%)
SNS/RZL Optimaal Rood 1
Euro obligaties (25%), Europese beursgenoteerde vastgoed aandelen (10%) en Wereldwijde aandelen (65%)
SNS/RZL Optimaal Paars 1
Europese beursgenoteerde vastgoed aandelen (10%) en Wereldwijde aandelen (90%)
SNS Profiel Blauw 1
Euro liquiditeiten (50%), Euro obligaties (42%) en Wereldwijde indexaandelen (8%) Euro liquiditeiten (15%), Euro obligaties (65%) en Wereldwijde indexaandelen (20%) Euro obligaties (55%) en Wereldwijde indexaandelen (45%)
SNS Profiel Geel 1
SNS Profiel Oranje 1
VERMOGENSBEHEERDER
ACTIAM ACTIAM T.Rowe Price Capital International ACTIAM T.Rowe Price Capital International Schroders Investment Management ACTIAM Schroders Investment Management LaSalle Investment Management ACTIAM ACTIAM ACTIAM ACTIAM ACTIAM ACTIAM LaSalle Investment Management ACTIAM T.Rowe Price Capital International Schroders Investment Management ACTIAM ACTIAM LaSalle Investment Management ACTIAM T.Rowe Price Capital International Schroders Investment Management ACTIAM LaSalle Investment Management ACTIAM T.Rowe Price Capital International Schroders Investment Management ACTIAM LaSalle Investment Management ACTIAM T.Rowe Price Capital International Schroders Investment Management LaSalle Investment Management ACTIAM T.Rowe Price Capital International Schroders Investment Management ACTIAM ACTIAM ACTIAM en Vanguard ACTIAM ACTIAM ACTIAM en Vanguard ACTIAM ACTIAM en Vanguard
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Profielschets SNS Beleggingsfondsen11
BELEGGINGSFONDS
SNS Profiel Rood
1
SNS Profiel Paars 1
STRATEGIE
VERMOGENSBEHEERDER
Euro obligaties (25%) en Wereldwijde indexaandelen (75%) Wereldwijde indexaandelen
ACTIAM ACTIAM en Vanguard ACTIAM en Vanguard
1) Binnen de afgegeven bandbreedtes binnen het mandaat wordt de asset allocatie van deze strategieën gedaan door ACTIAM.
Een beschrijving van de beleggingsstrategieën vindt u op actiam.nl/fondsbeheer.
BIJLAGE 2: OVERZICHT VERANTWOORDELIJKE FONDSMANAGERS
BELEGGINGSFONDS
SNS/RZL Nederlands Aandelenfonds SNS/RZL Euro Aandelenfonds SNS/RZL Amerika Aandelenfonds SNS/RZL Azië Aandelenfonds
BIJ HUIDIGE ASSET MANAGER SINDS
IN ASSET MANAGEMENT INDUSTRIE SINDS
2003 2005 2008 T. Rowe Price is aangesteld sinds 2007
2003 2003 2001
1986 1994 1999
Verantwoordelijk voor strategie sinds 2004 Capital International is aangesteld sinds 2009 Verantwoordelijk voor strategie sinds 2004 Capital International is aangesteld sinds 2009 2009 Schroders is aangesteld sinds 2014 Schroders is aangesteld sinds 2014 LaSalle is aangesteld sinds 2011 2005 1 2013 2005 1 2013
1989
1982
2002
1984
nvt 2004 1986 2000 2005 1 2006 2005 1 2006
nvt 1983 1986 1996 1999 2006 1999 2006
FONDSMANAGER(S)
Corné van Zeijl Hilde Veelaert Niels de Graaff Werkt met team van 30 analisten Chris Choe Seung Kwak
Research team SNS/RZL Opkomende Landen Aandelenfonds Allan Conway Robert Davy SNS/RZL Euro Vastgoedfonds Ernst-Jan de Leeuw SNS/RZL Euro Liquiditeitenfonds Johan Idema Ad Kroot SNS/RZL Euro Obligatiefonds Johan Idema Ad Kroot
VERANTWOORDELIJK VOOR FONDS SINDS
1) In diensttreding bij rechtsvoorgangers SNS REAAL
Een verkorte CV met relevante opleiding en werkervaring van de fondsmanagers vindt u op actiam.nl/fondsbeheer. Kies het SNS Beleggingsfonds of het RZL Beleggingsfonds om het CV te bekijken. Tabel 1: Lijst van uitgesloten ondernemingen per 30 juni 2014. BEDRIJF
SECTOR
Aeroteh* Alliant Techsystems* Alpha Natural Resources* Arch Coal* Aryt Industries* Ashot Ashkelon* Babcock & Wilcox* Babcock International Group BAE Systems Barrick Gold Boeing Bridgestone Computer Sciences Corp CONSOL Energy EADS Exelis* Finmeccanica Fluor Corporation Freeport-McMoRan GenCorp*
Capital Goods Capital Goods Energy Energy Capital Goods Capital Goods Capital Goods Capital Goods Capital Goods Materials Capital Goods Automobiles & Components Diversified Financials Energy Capital Goods Capital Goods Capital Goods Capital Goods Materials Capital Goods
REGIO
Europa Amerika Amerika Amerika Europa Europa Amerika Europa Europa Amerika Amerika Pacific Amerika Amerika Europa Amerika Europa Amerika Amerika Amerika
REDEN
Controversiële Wapens Controversiële Wapens Milieuvervuiling Milieuvervuiling Controversiële Wapens Controversiële Wapens Controversiële Wapens Controversiële Wapens Controversiële Wapens Milieuvervuiling Controversiële Wapens Fundamentele Arbeidsrechten Controversiële Wapens Milieuvervuiling Controversiële Wapens Controversiële Wapens Controversiële Wapens Controversiële Wapens Milieuvervuiling, Mensenrechten Controversiële Wapens
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Profielschets SNS Beleggingsfondsen12
BEDRIJF
SECTOR
General Dynamics Hanwha* Honeywell International Jacobs Engineering Group Larsen & Toubro Lockheed Martin Corp Norinco International Cooperation* Northrop Grumman Poongsan Corp* Raytheon Rheinmetall* Rio Tinto Rolls-Royce Group Safran Serco Group Splav SRPA* ST Engineering TEPCO Textron Thales Vedanta Resources Wal-Mart Stores, Inc.
REGIO
Capital Goods Materials Capital Goods Capital Goods Capital Goods Capital Goods Capital Goods Capital Goods Materials Capital Goods Capital Goods Materials Capital Goods Capital Goods Commercial & Professional Services Capital Goods Capital Goods Utilities Capital Goods Capital Goods Materials Retail
Amerika Pacific Amerika Amerika Pacific Amerika Pacific Amerika Pacific Amerika Europa Europa Europa Europa Europa Europa Pacific Pacific Amerika Europa Europa Amerika
REDEN
Controversiële Wapens Controversiële Wapens Controversiële Wapens Controversiële Wapens Controversiële Wapens Controversiële Wapens Controversiële Wapens Controversiële Wapens Controversiële Wapens Controversiële Wapens Controversiële Wapens Milieuvervuiling Controversiële Wapens Controversiële Wapens Controversiële Wapens Controversiële Wapens Controversiële Wapens Mensenrechten Controversiële Wapens Controversiële Wapens Mensenrechten, Milieuvervuiling Fundamentele Arbeidsrechten
1) We hebben niet in deze bedrijven geïnvesteerd voordat deze werden uitgesloten. De bedrijven waren niet in ons beleggingsuniversum opgenomen omdat deze niet voldeden aan onze Fundamentele Beleggingsbeginselen. De bedrijven werden preventief uitgesloten om de kans uit te sluiten dat we erin zouden beleggen zodra deze op enig moment in het beleggingsuniversum zouden worden opgenomen.
Tabel 2: Lijst van uitgesloten landen per 30 juni 2014. LAND
OVERTREDEN PRINCIPE
China Finland Griekenland Mexico Polen Zuid Korea Turkije Verenigde Staten
Controversiële Wapens Controversiële Wapens Controversiële Wapens Mensenrechten Controversiële Wapens Controversiële Wapens Controversiële Wapens Controversiële Wapens
DATUM UITGESLOTEN
22-6-2009 11-2-2009 11-2-2009 23-6-2009 11-2-2009 11-2-2009 11-2-2009 22-6-2009
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Profielschets SNS Beleggingsfondsen13
2
Algemeen
14
2.1
VERSLAG VAN DE DIRECTIE
2.1.1 KERNCIJFERS Ontwikkeling SNS Beleggingsfondsen eerste halfjaar 2014 In de eerste zes maanden van 2014 is het eigen vermogen van SNS Beleggingsfondsen N.V. met € 46,4 miljoen toegenomen naar € 5.439,5 miljoen, een stijging van 0,9% ten opzichte van 31 december 2013. Een splitsing staat hieronder aangegeven: Tabel 3: Ontwikkeling SNS Beleggingsfondsen N.V. eerste halfjaar 2014. FONDSVERMOGEN
30-06-2014 31-12-2013 31-12-2012 31-12-2011 31-12-2010 31-12-2009
% VERANDERING
€ 5.439.487.000 € 5.393.094.000 € 5.113.020.000 € 4.732.001.000 € 3.387.703.000 € 3.044.300.000
€ VERANDERING
0,9% 5,5% 8,1% 39,7% 11,3%
€ 46.393.000 € 280.074.000 € 381.019.000 € 1.344.298.000 € 343.403.000
Een overzicht van de vermogens per fonds worden in de onderstaande tabel weergegeven. Tabel 4: Ontwikkeling fondsvermogen in miljoenen euro’s. NAAM BELEGGINGSFONDS
RZL Euro Liquiditeitenfonds RZL Euro Obligatiefonds RZL Nederlands Aandelenfonds RZL Euro Aandelenfonds RZL Amerika Aandelenfonds RZL Azië Aandelenfonds RZL Wereld Aandelenfonds RZL Opkomende Landen Aandelenfonds RZL Euro Vastgoedfonds RZL Euro Mixfonds RZL Optimaal Blauw RZL Optimaal Geel RZL Optimaal Oranje RZL Optimaal Rood RZL Optimaal Paars SNS Euro Liquiditeitenfonds SNS Euro Obligatiefonds SNS Nederlands Aandelenfonds SNS Euro Aandelenfonds SNS Amerika Aandelenfonds SNS Azië Aandelenfonds SNS Wereld Aandelenfonds SNS Opkomende Landen Aandelenfonds SNS Euro Vastgoedfonds SNS Euro Mixfonds SNS Optimaal Blauw SNS Optimaal Geel SNS Optimaal Oranje SNS Optimaal Rood SNS Optimaal Paars SNS Profiel Blauw SNS Profiel Geel SNS Profiel Oranje SNS Profiel Rood SNS Profiel Paars Totaal
30-06-2014
31-12-2013
109,6 781,6 281,4 407,7 53,7 11,0 158,5 3,8 27,2 1.736,0 17,6 87,3 328,1 109,1 291,3 11,1 137,1 68,2 100,9 10,2 11,6 136,9 5,1 29,8 199,3 1,2 23,4 73,2 58,0 86,5 4,3 14,5 33,1 22,6 9,0 5.439,5
118,0 770,2 286,3 425,7 49,6 11,4 160,5 4,2 25,5 1.729,9 18,1 85,7 322,2 101,0 280,5 11,5 133,4 67,2 98,1 9,1 11,9 131,2 5,4 25,6 196,9 1,3 23,1 69,7 55,1 82,6 2,9 12,8 33,8 23,4 9,2 5.393,1
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen15
Tabel 5: Verdeling fondsvermogens naar categorie in miljoenen euro’s. 30-06-2014 CATEGORIE
Vastrentende fondsen Aandelenfondsen Vastgoedfonds Mixfondsen Totaal
BEDRAG
31-12-2013 % VAN TOTAAL
1.039,4 1.248,8 56,9 3.094,4 5.439,5
BEDRAG
19 23 1 57 100
% VAN TOTAAL
1.033,0 1.260,8 51,1 3.048,2 5.393,1
19 23 1 57 100
Tabel 6: Rendement eerste zes maanden van 2014 op basis van intrinsieke waarde na aftrek van kosten. NAAM BELEGGINGSFONDS
RZL Euro Liquiditeitenfonds RZL Euro Obligatiefonds RZL Nederlands Aandelenfonds RZL Euro Aandelenfonds RZL Amerika Aandelenfonds RZL Azië Aandelenfonds RZL Wereld Aandelenfonds RZL Opkomende Landen Aandelenfonds RZL Euro Vastgoedfonds RZL Euro Mixfonds RZL Optimaal Blauw RZL Optimaal Geel RZL Optimaal Oranje RZL Optimaal Rood RZL Optimaal Paars SNS Euro Liquiditeitenfonds SNS Euro Obligatiefonds SNS Nederlands Aandelenfonds SNS Euro Aandelenfonds SNS Amerika Aandelenfonds SNS Azië Aandelenfonds SNS Wereld Aandelenfonds SNS Opkomende Landen Aandelenfonds SNS Euro Vastgoedfonds SNS Euro Mixfonds SNS Optimaal Blauw SNS Optimaal Geel SNS Optimaal Oranje SNS Optimaal Rood SNS Optimaal Paars SNS Profiel Blauw SNS Profiel Geel SNS Profiel Oranje SNS Profiel Rood SNS Profiel Paars
0,1% 6,0% 4,8% 4,1% 7,3% 2,2% 5,2% 4,6% 16,0% 5,0% 3,2% 5,3% 6,1% 6,3% 6,1% 0,1% 6,2% 5,0% 4,3% 7,6% 2,5% 5,4% 5,2% 16,3% 5,2% 3,4% 5,6% 6,3% 6,6% 6,4% 3,2% 5,5% 6,6% 6,7% 6,8%
Voor zover van toepassing is het rendement inclusief herbelegging van in mei 2014 uitgekeerd dividend. Voor rendementen op basis van beurskoers; zie het desbetreffende fonds.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen16
2.1.2 BEHEERONTWIKKELINGEN IN DE VERSLAGPERIODE Vereenvoudiging structuur SNS Beleggingsfondsen N.V. Voor een doelmatige uitvoering van het beleggingsbeleid beleggen subfondsen die deel uitmaken van SNS Beleggingsfondsen direct in een beleggingspool of indirect in een combinatie van beleggingspools. Uit efficiencyoverwegingen zijn per 1 januari 2014 de Optimaalpools en de Euro Mixpool opgeheven. Onderstaand is de structuur per 30 juni 2014 weergegeven. Fondsen
RZL Nederlands Aandelenfonds
SNS Nederlands Aandelenfonds
RZL Amerika Aandelenfonds
SNS Amerika Aandelenfonds
RZL Azië Aandelenfonds
SNS Azië Aandelenfonds
RZL Euro Aandelenfonds
SNS Euro Aandelenfonds
Pools naar regio
SNS Wereld Aandelenfonds
RZL Optimaal Blauw
SNS Optimaal Blauw
RZL Optimaal Geel
SNS Optimaal Geel
RZL Optimaal Oranje
SNS Optimaal Oranje
RZL Optimaal Rood
SNS Optimaal Rood
RZL Optimaal Paars
SNS Optimaal Paars
RZL Euro Mixfonds
SNS Profiel Blauw
SNS Profiel Geel
Global Equity Mixpool
Wereld Index Mixpool Pools
RZL Wereld Aandelenfonds
Amerika Aandelenpool
Azië Aandelenpool
Euro Aandelenpool
SNS Profiel Rood
SNS Profiel Paars
SNS Euro Mixfonds
RZL Euro Liquiditeitenfonds
RZL Euro Vastgoedfonds
RZL Opkomende Landen Aandelen fonds
SNS Euro Obligatiefonds
SNS Euro Liquiditeitenfonds
SNS Euro Vastgoedfonds
SNS Opkomende Landen Aandelen fonds
Euro Obligatiepool
Euro Liquiditeitenpool
Euro Vastgoedfondsenpool
Global Emerging Markets Equity Pool
Wereld Index Mixpool
SRIFE Europe
Aandelen pool Nederland
SNS Profiel Oranje
RZL Euro Obligatiefonds
SRIFE North America
SRIFE Pacific
Vanguard EM Stock Index Fonds
Wijziging ESG-beleid SNS Euro Vastgoedfonds en RZL Euro Vastgoedfonds Sinds 1 januari 2014 voert ACTIAM het ESG-beleid van SNS Euro Vastgoedfonds en RZL Euro Vastgoedfonds uit. Dat gebeurde daarvoor door het Zweedse GES Investment Services. Uitvoering door ACTIAM leidt tot een effectievere aanpak en levert naar verwachting meer resultaat op. Naast de algemeen geldende uitsluitingscriteria is ook een nieuwe vastgoed-specifieke aanpak ingevoerd. Daarbij wordt gebruik gemaakt van Global Real Estate Sustainability Benchmark (GRESB), een Nederlandse dataleverancier die gespecialiseerd is in de meting van ESG-prestaties van vastgoedondernemingen. Jaarlijks worden vastgoedondernemingen waarin wordt belegd, getoetst op de duurzaamheidprestaties van hun onroerendgoedportefeuille. Met een selectie van vastgoedondernemingen die geen informatie verstrekken over hun duurzaamheidprestaties of hierop beter kunnen scoren, wordt een engagementproces gestart om het ESG-beleid en de ESG-prestaties beter te begrijpen en waar nodig te helpen verbeteren. Wijziging beleggingsbeleid RZL en SNS Euro Liquiditeitenfonds Vanaf 1 januari 2014 is het beleggingsbeleid van RZL en SNS Euro Liquiditeitenfonds aangepast, waardoor deze fondsen nu vooral gericht zijn op kapitaalbehoud. Dat komt tot uitdrukking in onder andere verkorting van de looptijden van de beleggingen en een andere benchmark (EONIA). Naamswijziging SNS Beleggingsfondsen R en beëindiging beursnotering De beleggingsfondsen die op 12 november 2013 de aanduiding ‘R’ achter de naam hebben gekregen, zijn op 3 februari 2014 qua tenaamstelling gewijzigd in RZL Beleggingsfondsen. Deze fondsen zijn uitsluitend beschikbaar via een verzekeringsproduct van REAAL Verzekeringen of Zwitserleven. In verband hiermee is de beursnotering van de RZL Beleggingsfondsen per 28 maart 2014 beëindigd. Aanpassing van de op- en afslagen Bij de vaststelling van de hoogte van de op- en afslag ten opzichte van de intrinsieke waarde gaat het om dekking van de door de beleggingsfondsen te maken gemiddelde transactiekosten bij toe- en uittreding door beleggers. Uit oogpunt van transparantie en eenvoud worden deze kosten uitgedrukt in een vast percentage van het aan- of verkoopbedrag. De hoogte wordt bepaald op basis van de gemiddelde werkelijke kosten op lange termijn. De beheerder kan het percentage aanpassen indien het gemiddelde door marktomstandigheden is gewijzigd. Jaarlijks vindt een evaluatie plaats. De opslag of afslag komt geheel ten goede van het beleggingsfonds, zodat het daarmee de aan- en verkoopkosten van de onderliggende financiële instrumenten kan voldoen (bij in- of uitstroom). Beleggers worden hierdoor beschermd tegen de kosten van beleggingstransacties die het fonds moet maken als gevolg van toe- of uittredende beleggers. Uit de jaarlijkse evaluatie bleek dat de gemaakte transactiekosten voor verschillende fondsen afweken van de toen geldende hoogte van de op- en afslag. Om de fondsbeleggers niet te benadelen, is voor die fondsen de hoogte van de op- en afslag per 14 april 2014 in lijn gebracht met de daadwerkelijke kosten. Hierbij valt op dat alle fondsen die in Europese aandelen beleggen een aanzienlijke verhoging van de opslag kennen. De introductie van transactiebelastingen in een aantal Europese landen was hiervoor de belangrijkste reden. Daartegenover kon de op- en afslag van veel andere aandelenfondsen in verband met gedaalde transactiekosten worden verlaagd. SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen17
Wijziging beleggingsbeleid SNS Opkomende Landen Aandelenfonds en RZL Opkomende Landen Aandelenfonds Op 14 april 2014 is het beleggingsbeleid van SNS Opkomende Landen Aandelenfonds en RZL Opkomende Landen Aandelenfonds gewijzigd. Tot 14 april belegden deze fondsen in een samengestelde portefeuille van een aantal beleggingsfondsen. Vanaf 14 april 2014 beleggen zij uitsluitend in het door Schroders Investment Management S.A. beheerde Schroder International Selection Fund Emerging Markets. Dit is een open-end beleggingsfonds dat belegt in een gespreide portefeuille van aandelen en hieraan gerelateerde vermogenstitels van beursgenoteerde ondernemingen uit opkomende landen. De beleggingsinstelling is beursgenoteerd in Luxemburg, waar het fonds onder toezicht staat. Deze wijziging van het beleggingsbeleid impliceert dat ook het beleggingsbeleid gewijzigd is van andere subfondsen die in Global Emerging Markets Equity Pool, de pool waarin de opkomende landen fondsen beleggen, namelijk SNS Wereld Aandelenfonds en RZL Wereld Aandelenfonds, SNS Optimaal Paars en RZL Optimaal Paars, SNS Optimaal Geel en RZL Optimaal Geel, SNS Optimaal Oranje en RZL Optimaal Oranje, SNS Optimaal Rood en RZL Optimaal Rood, SNS Optimaal Blauw en RZL Optimaal Blauw. Om enerzijds volledige ‘exposure’ te waarborgen en anderzijds de transactiekosten te minimaliseren, is gekozen voor een transitieperiode van ruim zes weken. De transitie is conform planning begin juni 2014 afgerond. 2.1.3 MARKTONTWIKKELINGEN EN VOORUITZICHTEN Economische ontwikkelingen De wereldeconomie begon het jaar met een gezonde groei. Vooral de Amerikaanse economie zag er robuust uit met stijgende orderontvangsten en hoge niveaus van de inkoopmanagersindices. Voor het stelsel van Amerikaanse banken, de Federal Reserve (Fed), was dit een belangrijke reden het ruime monetaire beleid geleidelijk af te bouwen. Door de extreem strenge winter kromp de economie in het eerste kwartaal met bijna 3%. Toen de winter voorbij was, won de economie echter snel weer aan kracht. Zelfs de huizenmarkt, die al langer aan het afkoelen was, begon weer op te veren. Ook het beeld voor de economie van de eurozone zag er aanvankelijk gunstig uit. Alle toonaangevende indicatoren wonnen aan kracht en vooral in de periferielanden (zoals Spanje en Italië) waren de ontwikkelingen veelbelovend. Opmerkelijk was de opleving van het consumentenvertrouwen. In de harde cijfers bleef het herstel echter uitermate aarzelend. Vooral de Franse economie bleef kwakkelen. Kijkend naar sectoren, verloor de industrie geleidelijk aan momentum. Daarbij drukten de onrust in de Oekraïne en de spanningen met Rusland de groei en het optimisme. Vermoedelijk had vooral de Duitse economie hieronder te lijden. Gedurende de verslagperiode werd de vrees voor deflatie steeds groter. Uiteindelijk zag de Europese Centrale Bank (ECB) zich dan ook genoodzaakt nogmaals over te gaan tot een renteverlaging en meer directe maatregelen om de kredietverlening aan te jagen. In het Verre Oosten bleef de Chinese economie gedompeld in een aanhoudende groeivertraging. De door de autoriteiten aangekondigde grotere marktwerking kwam tot uiting in een aantal faillissementen van ontwikkelaars, een novum voor de Chinese economie. Ook de yuan zette een verrassende daling in na jaren van aanhoudende stijgingen. De uit de hand lopende kredietverlening werd een halt toegeroepen, wat onder andere tot gevolg had dat de huizenmarkt aanzienlijk afkoelde. De huizenprijzen zetten aan het eind van de verslagperiode zelfs een daling in. Door al deze ontwikkelingen nam de vrees voor financiële ongelukken toe. De Chinese leiders besloten tot een bescheiden stimuleringsprogramma, waardoor de groei uiteindelijk in stabieler vaarwater terechtkwam. De Japanse economie maakte een flinke groeispurt, doordat consumenten en bedrijven anticiperend op de btwverhoging op 1 april uitgaven naar voren haalden. Daaropvolgend zakten de bestedingen flink in. De inflatie veerde op door de sterk gedaalde yen en de btw-verhoging. De lonen volgden deze prijsstijging niet, waardoor de koopkracht van consumenten werd uitgehold. De ontwikkeling van de arbeidsmarkt bleef echter gunstig, evenals de stijging van de bedrijfsinvesteringen. Emerging Markets hadden in 2013 een moeilijk jaar vanwege de door de Fed aangekondigde afbouw van het stimuleringspakket (kwantitatieve verruiming). Valuta’s kwamen onder vuur en moesten met, soms drastische, renteverhogingen worden verdedigd. Dit alles zette de toch al niet uitbundige groei verder onder druk. Gedurende het eerste halfjaar van 2014 keerde de rust echter langzaam terug en stabiliseerden de valuta’s. Enkele centrale banken, zoals die in Mexico en Turkije, zagen zelfs ruimte voor renteverlagingen. Financiële markten Aandelenmarkten Op de financiële markten nam de nervositeit medio januari plotseling toe als gevolg van de valutacrisis in opkomende landen. De aanleiding was het wegtrekken van geld uit deze landen vanwege de afbouw van het Amerikaanse stimuleringspakket. Door de bank genomen publiceerden bedrijven goede kwartaal- en jaarcijfers, waardoor de
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen18
valutacrisis al snel naar de achtergrond verdween. In maart leidden de spanningen tussen Oekraïne en Rusland over de Krim tot scherp dalende aandelenkoersen. Na het rustig verlopen referendum op de Krim waren beleggers opgelucht, wat uitmondde in koersherstel. Beleggers konden hun aandacht weer vestigen op macro-economische data en bedrijfsnieuws. De opmars van de aandelenmarkten zette zich in de maanden daarna onverminderd voort. Diverse belangrijke aandelenindices, zoals de Amerikaanse Dow Jones en de Duitse DAX, braken record na record. De markt werd hierbij geholpen door de stappen die de ECB begin juni zette ter stimulering van de economie. De in juni gepubliceerde macrocijfers in de eurozone waren evenwel teleurstellend. De verwachting van hogere economische groei later in het jaar bleef voor een positief sentiment op de financiële markten zorgen. Zo is het vertrouwen van consumenten en bedrijven binnen de eurozone toegenomen. Vooral in Nederland, Duitsland, Italië en Spanje was men positiever gestemd over de economie, terwijl in Frankrijk de stemming licht afnam. Macronieuws uit de Verenigde Staten was in het algemeen goed. Dit bleek onder meer uit de verkoop van nieuwe huizen. Volgens de meest recente cijfers ligt het aantal transacties op het hoogste niveau in meer dan 22 jaar. Ook het aantal banen is in de afgelopen maanden flink gestegen en duidelijk meer dan eerder werd verwacht. Alle regio’s behaalden gemeten in euro’s over de eerste zes maanden van 2014 positieve rendementen. De westerse aandelenmarkten bouwden hun winsten uit tot 7,5% voor MSCI USA en 6,2% voor MSCI Europe. Japanse aandelen wisten de verliezen van begin van het jaar om te buigen in winst. Positieve cijfers uit China, een belangrijk exportland, zorgden voor optimisme onder beleggers. Dit werd bevestigd door gunstige cijfers over de Japanse industriële productie en toegenomen kapitaalsinvesteringen door Japanse bedrijven. De MSCI Pacific won per saldo 3,8%. In opkomende landen neigen centrale banken steeds meer naar monetaire verruiming om de economische groei te stimuleren. Nu de rust rond hun valuta’s weer wat is teruggekeerd, ontstaat hiervoor meer ruimte. Zo hebben Mexico en Turkije recentelijk hun rente verlaagd. Dit had een positieve invloed op de aandelenkoersen. De winst voor MSCI Emerging Markets bedroeg 6,8%. Vastrentende markten Vorig jaar was de aankondiging van de afbouw van het steunbeleid van de Fed nog een groot item op de internationale obligatiemarkten. Vooruitlopend hierop stegen de lange rentes (10 jaar) in de Verenigde Staten en Duitsland flink. Vanaf januari 2014 heeft de Fed elke maand de aankopen van Amerikaanse staats- en hypotheekleningen met 10 miljard dollar verkleind. Hiermee wordt daadwerkelijk het steunbeleid van de Fed afgebouwd. In het eerste halfjaar van 2014 speelde deze afbouw echter geen rol van betekenis meer op de Europese obligatiemarkten. Wat de gemoederen meer bezighield, was de verwachting dat de ECB buitengewone maatregelen zou nemen om de economie in de eurozone te stimuleren. Het economisch herstel komt moeizaam op gang en de inflatie staat met 0,5% ver verwijderd van de ECB-doelstelling van 2%. In de persconferentie van begin juni kondigde Mario Draghi, de president van de ECB, inderdaad een pakket van buitengewone maatregelen aan. Er werd gerekend op een verlaging van de herfinancieringsrente (REFI) en deze ging met 0,10% naar beneden naar een niveau van 0,15%. Ook de negatieve depositorente van 0,10% was nauwelijks meer een verrassing. Nieuw was het beschikbaar stellen van 400 miljard euro voor leningen aan financiële instellingen. Daarnaast wordt gewerkt aan plannen voor steunaankopen van leningen met onderpand, zoals hypotheken. De Duitse 10-jaarsrente daalde maand op maand, om in de eerste jaarhelft van 2014 te eindigen op 1,25%. Dit is een daling van 68 basispunten. In de andere landen van de eurozone was de rentedaling als gevolg van lagere spreads nog groter. De spreads van Zuid-Europese landen zoals Spanje en Italië daalden met respectievelijk 78 en 55 basispunten het hardst en bereikten de laagste spreadniveaus in vergelijking met Duitsland in meer dan drie jaar. Diverse kredietbureaus hebben hun beoordelingen over deze landen positief bijgesteld. Volgens Moody’s is bijvoorbeeld de Spaanse concurrentiepositie verbeterd en wordt ook de afbouw van schulden positief beoordeeld. De rentevergoeding voor een 10-jarige staatslening van Spanje daalde daardoor van 4,13% naar 2,67%. De spreads van bedrijfsobligaties (credits) daalden eveneens. De toegenomen risicobereidheid van beleggers en de overwegend goede bedrijfscijfers waren drijfveren voor lagere risicovergoedingen. Vooral de spreads op de meest offensieve obligaties zoals achtergestelde leningen namen af. Vooruitzichten Verenigde Staten De wereldeconomie verkeert in een opgaande conjunctuurfase. De Verenigde Staten is hierbij leidend. Die economie wint aan momentum. Bij een aanhoudende banengroei en een wat sterkere loonstijging zullen de Amerikanen hun bestedingen naar verwachting blijven opvoeren en de opwaartse spiraal gaande houden. De eurozone zit op het herstelpad. Het ondernemersvertrouwen staat al langer op een hoog niveau en meer recent zijn ook consumenten positiever geworden. Gunstig is dat de investeringsgroei van de grond komt, hoewel dit op zijn minst voor een deel een inhaaleffect zal betreffen na een lange periode van lagere investeringen. Enige waakzaamheid voor de eurozone blijft geboden, omdat enkele leidende indicatoren naar beneden lijken af te buigen. Per saldo zijn er echter nog genoeg gunstige ontwikkelingen om aan te nemen dat de groei langzaam verder zal aantrekken. Duitsland is de krachtigste economie van de eurozone. Met een sterkere importgroei zal het land steeds meer een trekker voor andere eurolanden worden. Na een lange periode van groeivertraging lijkt het erop dat de Chinese groei stabiliseert en de economie misschien zelfs tijdelijk wat aan vaart wint onder invloed van een klein stimuleringspakket. Wel vormen de dalende huizenprijzen een risicofactor die het herstel kan frustreren.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen19
01-01-2014 T/M 30-06-2014
MSCI Europe MSCI USA MSCI Pacific MSCI Emerging Markets MSCI World Vastgoed Europa
6,15% 7,52% 3,78% 6,82% 6,86% 14,69%
DEC-2013
Duitsland 10-jaars Nederland 10-jaars Italië 10-jaars Spanje 10-jaars
JUN-2014
1,93% 2,23% 4,08% 4,13%
1,25% 1,48% 2,85% 2,67%
2.1.4 VERANTWOORD VERMOGENSBEHEER Belangrijkste engagementsontwikkelingen Engagement is een langdurig proces, dat inzet op veranderingen in beleid, prestaties en strategie bij ondernemingen. Beleggers zijn als mede-eigenaar in een positie om duurzaamheidthema’s met ondernemingen te bespreken. Engagement Speerpunt – De toekomst van energie De toekomst van energie zal zeer divers zijn, waarbij zowel fossiele als niet-fossiele bronnen hard nodig zijn om aan de sterke vraag naar energie te voldoen. Verantwoord beleggen in energie leidt al gauw tot een groot dilemma. Op weg naar de koolstofarme economie van de toekomst heeft grootschalig investeren in hernieuwbare energie de voorkeur. Spreiding is echter ook nodig. Alleen beleggen in hernieuwbare energie kan leiden tot grote financiële risico’s die niet in het belang van de klant zijn. Winning van fossiele brandstoffen wordt in de toekomst moeilijker, kost meer energie en gaat gepaard met grotere risico’s voor mens en milieu. Schoon, zeker, betaalbaar Voor drie groepen bedrijven wordt een daarbij passende beleggingsaanpak gehanteerd. De eerste groep bestaat uit de slechtst presterende bedrijven vanuit milieu, sociaal en bestuurlijk oogpunt, die betrokken zijn bij activiteiten die echt niet verantwoord zijn. In deze bedrijven wordt niet belegd. De tweede groep betreft bedrijven die niet bij zulke activiteiten betrokken zijn, maar waar toch het nodige op aan te merken is. Bij deze bedrijven wordt aan verbetering gewerkt door kritische gesprekken te voeren met het ondernemingsbestuur. Als derde groep worden proactief bedrijven voor belegging geïdentificeerd die actief zijn in hernieuwbare energie en innovaties, voor een toekomst met schone, zekere en betaalbare energie. In de verslagperiode is met zevenentwintig ondernemingen engagement gestart of gevoerd: zeventien Europese ondernemingen, zes ondernemingen uit de Verenigde Staten en Canada en met vier uit ontwikkelde Aziatische landen. Tabel 7: Overzicht actieve engagements. ENGAGEMENTS
Responsief engagement Proactief engagement Positieve selectie Totaal
EUROPA
NOORD-AMERIKA
6 8 3 17
PACIFIC
1 5 0 6
TOTAAL
2 2 0 4
9 15 3 27
Het succes van engagementinspanningen wordt o.a. beoordeeld op de kwaliteit van de relatie met het bedrijf: stelt het zich voldoende open op en is het bereid om in gesprek te gaan met aandeelhouders.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen20
VOORTGANG ENGAGEMENT
KWALITEIT ENGAGEMENT 14% 24% 62%
3
1 4 Slecht Gemiddeld Goed
1 1 10
9
Start engagement Milestone 1 Milestone 2 Milestone 3 Milestone 4 Milestone 5 Afgesloten
Tijdens een engagement worden de volgende fases doorlopen: Milestone 0 Nieuw engagement Milestone 1 Eerste contact gelegd en bevestigd door het bedrijf Milestone 2 Doelstellingen in detail besproken met het bedrijf Milestone 3 Bedrijf reageert met relevante engagement informatie of committeert zich aan het intern vaststellen van actiepunten Milestone 4 Bedrijf ontwikkelt en openbaart (rechtstreeks of publiekelijk) een geloofwaardige strategie of stelt duidelijke doelen om actiepunten af te handelen Milestone 5 Bedrijf toont aan dat de strategie wordt geïmplementeerd of dat de doelstellingen zijn gerealiseerd Engagement afgesloten Bedrijf wordt regulier gemonitord op voortgang en voldoet aan richtlijnen Uitsluitingen en toelatingen Ondernemingen die geen of onvoldoende vooruitgang laten zien in engagement, kunnen van belegging worden uitgesloten. De screening van de bedrijven heeft in het eerste halfjaar 2014 geresulteerd in twee nieuwe uitsluitingen. Fluor Corporation Fluor Corporation beheert laboratoria en faciliteiten waar nucleair materiaal, zoals tritium, wordt opgeslagen voor het Amerikaanse nucleaire wapenprogramma. De Savannah River Nuclear Solutions Tritium Extraction Facility, die mede door Fluor wordt beheerd, is de enige tritium bron in de Verenigde Staten die aan het nucleaire wapenprogramma levert. Larsen & Toubro Larsen & Toubro produceert de romp van de INS Arihant onderzeeër. Het is nagenoeg zeker dat de ontvangende partij, India, de onderzeeërs zal uitrusten met 12 K-15 kernraketten. De screening heeft ook geresulteerd in een nieuwe toelating. United Technologies Corporation United Technologies Corporation (UTC) werd in 2008 uitgesloten door betrokkenheid bij de productie van nucleaire wapens. Na de overname van Goodrich Corporation door UTC zijn er geen aanwijzingen meer van betrokkenheid bij de productie van nucleaire wapens. Per 30 juni 2014 zijn in totaal 42 ondernemingen uitgesloten. Twintig Noord-Amerikaanse ondernemingen, vijftien Europese ondernemingen en zeven ondernemingen uit ontwikkelde Aziatische landen staan op de uitsluitingenlijst. De lijst van uitgesloten ondernemingen en uitgesloten landen per 30 juni 2014 is opgenomen als bijlage, zie pagina 11. Marktimpact uitgesloten ondernemingen Op basis van de Fundamentele Beleggingsbeginselen worden ondernemingen uitgesloten van belegging en daarmee lijken de beleggingsmogelijkheden te worden beperkt. De marktkapitalisatie van uitgesloten bedrijven uitgedrukt in percentage van de benchmark bedraagt gemiddeld circa 3%. Voor de MSCI Europe Net TR Index is dit 2,2%, voor de S&P 500 Net TR Index 4,1% en voor MSCI AC Asia Pacific TR Index 1,2%. Uitsluitingen op basis van de Fundamentele Beleggingsbeginselen hebben dus een beperkte impact op de beleggingsmogelijkheden. Er blijven meer dan voldoende mogelijkheden over. Uitvoering stemrecht op aandeelhoudersvergaderingen Veel ondernemingen in onze beleggingsportefeuille houden hun jaarlijkse algemene aandeelhoudersvergadering (AVA) tussen maart en mei. Tijdens de AVA stemmen aandeelhouders over bestuursvoorstellen en aandeelhouders-
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen21
voorstellen. Als gevolg van nieuwe wet- en regelgeving waren er in het eerste halfjaar van 2014 in Europa, Azië en Noord-Amerika veel ontwikkelingen op het gebied van bestuurdersbeloningen. Er werden ook veranderingen teweeggebracht door beleggers die een meer transparante en maatschappelijk verantwoorde manier van handelen willen zien. Zij gebruikten hun invloed als aandeelhouder om bij bedrijven aan te dringen op verbetering. In de Verenigde Staten spreken beleggers tijdens aandeelhoudersvergaderingen steeds vaker hun steun uit voor door aandeelhouders ingebrachte voorstellen. Ook werd hier nogmaals duidelijk dat de gezamenlijke druk van verantwoorde beleggers op bedrijven kan leiden tot positieve veranderingen in het gedrag van een bedrijf. Overzicht uitgebrachte stemmen In de verslagperiode zijn 543 aandeelhoudersvergaderingen bijgewoond. In 35% van de gevallen is in lijn met het bestuur gestemd en in 65% van de gevallen is op ten minste één voorstel tegen het bestuur gestemd. In totaal zijn 6.732 voorstellen bekeken, waarvan 6.473 bestuursvoorstellen en 259 aandeelhoudersvoorstellen. Tabel 8: Stemoverzicht eerste halfjaar 2014. EUROPA
Aantal vergaderingen waar is gestemd Stemmen voor het Bestuur Stemmen tegen het Bestuur Totaal aantal bestuursvoorstellen Stemmen voor Stemmen tegen Stemonthoudingen Totaal aantal aandeelhoudersvoorstellen Stemmen voor Stemmen tegen Stemonthoudingen Totaal aantal voorstellen
NOORD-AMERIKA
132 68 64 2.008 1.830 177 1 15 2 13 0 2.023
275 79 196 3.068 2.835 227 6 217 181 36 0 3.285
AZIË PACIFIC
136 41 95 1.397 1.007 390 0 27 4 23 0 1.424
Positieve selectie Euro Aandelenpool Ondernemingen die nu net buiten het universum van de 40 procent meest verantwoorde ondernemingen vallen, komen voor positieve selectie in aanmerking wanneer ze zeer goed scoren op een of twee van de drie criteria: milieu, sociaal of governance. In gesprek met de koplopers In de overgang naar de koolstofarme economie van de toekomst wordt het slimmer omgaan met energie, en het ontwikkelen van efficiëntere en zuinige toepassingen, steeds belangrijker. Het Britse ARM is zo’n ontwikkelaar van slimme chiptechnologie. Het bedrijf heeft in korte tijd een toppositie bereikt. Haar producten zijn inmiddels wereldwijd terug te vinden in meer dan 90% van de mobiele telefoons. Met ARM worden gesprekken gevoerd over de verdere toepassing van deze producten en over het meten van de impact van haar producten op mens en milieu. ARM geeft inzicht in de bijdrage die technologie kan leveren op weg naar de koolstofarme economie. In het eerste halfjaar zijn geen nieuwe bedrijven goedgekeurd voor positieve selectie.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen22
2.2
RZL EURO LIQUIDITEITENFONDS FONDSPROFIEL RZL Euro Liquiditeitenfonds belegt, via participaties in Euro Liquiditeitenpool, in geldmarktinstrumenten genoteerd in euro met een hoge kredietwaardigheid. Dit betekent dat kredietbeoordelaar Standard & Poor’s, Moody’s of Fitch de uitgevende instelling waardeert met minimaal A-/A3/A-. Maximaal 30% van het fonds mag worden belegd in leningen met onderpand (bijvoorbeeld hypotheken of creditcardschulden) met een minimale waardering van AA-/ Aa3/AA-. De gewogen gemiddelde looptijd per lening is maximaal 1,05 jaar. De gewogen gemiddelde looptijd van de portefeuille is maximaal 6 maanden. Het fonds mag in geval van staatsleningen maximaal 10% van zijn vermogen in één uitgevende instelling beleggen. Het fonds mag in geval van ondernemingen maximaal 5% van zijn vermogen in één uitgevende instelling beleggen. Het fonds kan ook beleggen in afgeleide producten, uitsluitend in renteswaps, rentefutures en renteopties. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is gericht op kapitaalbehoud. De benchmark van het fonds is de Euro OverNight Index Average (‘EONIA’).
2014, 1e halfjaar 2013 2012 2011 2010 2009 2008
FONDSVERMOGEN IN € 1 MLN.
RENDEMENT OP BASIS VAN BEURSKOERS 1
RENDEMENT OP BASIS VAN INTRINSIEKE WAARDE NA KOSTEN 1
109,6 118,0 148,4 170,8 82,9 81,6 18,7
0,1% -0,1% 1,2% 0,8% 0,4% 3,0% -34,9%
0,1% -0,2% 1,2% 0,9% 0,4% 2,8% -32,8%
RENDEMENT BENCHMARK
DIVIDEND PER AANDEEL 2
INTRINSIEKE WAARDE PER AANDEEL
BEURSKOERS PER AANDEEL 3
0,1% 0,6% 0,9% 1,3% 1,0% 1,3% -32,3%
0,23 0,40 0,25 0,30 0,45 0,70 0,25
21,76 21,98 22,42 22,41 22,51 22,86 9,24
21,77 21,98 22,40 22,39 22,52 22,87 8,95
1) Inclusief herbelegd dividend 2) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar. 3) Na 2013 is er geen sprake meer van beurskoers i.v.m. beeindiging beursnotering, maar van transactieprijs.
Portefeuillebeleid Het strategische beleid van RZL Euro Liquiditeitenfonds is om qua renterisicoprofiel een duratie van drie maanden aan te houden en geen actieve kredietrisicoposities in te nemen. Daarbij luidt het uitgangspunt dat enkel in liquide vastrentende waarden wordt belegd. Binnen het beleid waarbij alleen in liquide waarden belegd wordt, past de verkoop van de Asset Backed Securities (ABS) van afgelopen januari. De vrijgekomen gelden zijn herbelegd in staatsobligaties en daarnaast zijn obligaties met onderpand uit het Verenigd Koninkrijk gekocht. Na de financiële crisis zijn veel obligaties uitgegeven met een looptijd van vijf jaar. Deze obligaties zijn destijds vooral gekocht door institutionele beleggers met een marktbrede index. In de meeste indices bevinden zich echter geen obligaties met een looptijd korter dan 1 jaar. Zodra de resterende looptijden van obligaties korter worden dan 1 jaar worden deze door veel beleggers weer verkocht. Voor RZL Euro Liquiditeitenfonds is dit extra aanbod meer dan welkom, omdat het aanbod van korte obligaties normaliter schaars is. Daarbovenop kwam dat de vraag naar obligaties met onderpand en obligaties van financiële dienstverleners werd vergroot door de renteverlaging van de Europese Centrale Bank. Coupons en lossingen van aflopende leningen in het fonds zijn verder grotendeels herbelegd in staatspapier. Risicobeheer In de tabel is aangegeven welke risico’s van toepassing zijn op het fonds en die zich in de eerste helft van 2014 in het fonds hebben gemanifesteerd.
Prijsrisico / Koersrisico / Marktrisico Valutarisico Renterisico Kredietrisico Liquiditeitsrisico
Prijsrisico / Koersrisico / Marktrisico: Door risico’s van fluctuaties van de financiele instrumenten in de portefeuille van RZL Euro Liquiditeitenfonds is gedurende het halfjaar sprake geweest van prijs-, koers-, en marktrisico. Omdat alleen belegd wordt in geldmarktinstrumenten met een zeer korte looptijd en deze van hoge kwaliteit zijn (hoge rating), is het risico zeer beperkt.
ü û ü ü ü
Valutarisico: Voor RZL Euro Liquiditeitenfonds wordt alleen belegd in euro gedenomineerde instrumenten. Er is dus geen sprake van valutarisico’s.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen23
Renterisico: De gewogen gemiddelde looptijd per lening in RZL Euro Liquiditeitenfonds bedraagt maximaal 1,05 jaar. Omdat de gewogen gemiddelde looptijd (duration) van de portefeuille ultimo verslagperiode 0,2 jaar en daarmee zeer laag is, is sprake van een heel laag renterisico. Kredietrisico: In het mandaat zijn strikte grenzen gesteld aan de kredietkwaliteit van de debiteuren in portefeuille. Het kredietrisico is daarom laag. Liquiditeitsrisico: Zowel het beleggingsfonds als de onderliggende beleggingstitels kennen een hele hoge mate van liquiditeit. Slechts een beperkt gedeelte van de portefeuille is belegd in leningen met onderpand met een hoge kredietkwaliteit, die een iets lagere liquiditeit kennen. Het liquiditeitsrisico is zeer klein. SECTOREN
DEBITEUREN (VIJF GROOTSTE)
Duitsland
Bedrijven 47,3%
18,08%
Nederland
7,51% AAA
29,71%
Frankrijk
5,02% AA
29,96%
Hsbc Holdings
4,00% A
40,33%
Bnp Paribas
3,98%
Effectief rendement
Semi-overheid 3,6% Overheid 36,6%
Obligaties met onderpand 12,6%
CASHFLOWVERDELING EN LOOPTIJD
Ratings
0,1%
Couponrendement
2,3%
Gemiddelde resterende looptijd
0,2 jaar
Modified duration
0,2 jaar
GEÏNDEXEERD RENDEMENTSVERLOOP 104,5
50
104 103,5
40
Fonds Benchmark
103
30
102,5 102
20
101,5
10
101 100,5 jun-14
jun-13
jun-12
jun-11
jun-10
100 jun-09
mrt-15
feb-15
jan-15
dec-14
nov-14
okt-14
sep-14
aug-14
jul-14
0
Rendement Over de eerste helft van 2014 realiseerde RZL Euro Liquiditeitenfonds een rendement op basis van de intrinsieke waarde van 0,1%, inclusief kosten en herbelegging van het in mei 2014 uitgekeerde dividend van € 0,23 per aandeel. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 0,1%. Gegeven de krappe markt en de strenge kwaliteitscriteria die gehandhaafd worden, is het lastig het rendement van de benchmark te overtreffen. Het lage absolute rendement is het gevolg van de lage rentes op kortlopende leningen. Doordat de beleggingen tot aflossing aangehouden worden, profiteert RZL Euro Liquiditeitenfonds van een hogere effectieve rente in vergelijking met de benchmark. In het kader van risicorendementsverhouding past deze strategie goed bij het fonds en wordt daarmee waarde gecreëerd.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen24
2.3
RZL EURO OBLIGATIEFONDS FONDSPROFIEL RZL Euro Obligatiefonds belegt, via participaties in Euro Obligatiepool, in obligaties genoteerd in euro van overheden en ondernemingen met een hoge kredietwaardigheid. Dit betekent dat kredietbeoordelaar Standard & Poor’s, Moody’s of Fitch de uitgevende instelling waardeert met minimaal BBB-/Baa3/BBB-. De gewogen gemiddelde waardering voor alle beleggingen is minimaal A-/A3/A-. De gewogen gemiddelde looptijd van de portefeuille mag maximaal 1 jaar afwijken van die van de benchmark. Het fonds kan ook beleggen in afgeleide producten, uitsluitend in swaps, rentefutures en renteopties. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan de iBoxx € Overall Index (Gross TR), de benchmark.
2014, 1e halfjaar 2013 2012 2011 2010 2009 2008
FONDSVERMOGEN IN € 1 MLN.
RENDEMENT OP BASIS VAN BEURSKOERS 1
RENDEMENT OP BASIS VAN INTRINSIEKE WAARDE NA KOSTEN 1
781,6 770,2 968,4 861,1 715,0 758,8 657,8
6,0% 1,7% 11,2% 2,4% 1,2% 5,8% 5,8%
6,0% 1,7% 11,2% 2,6% 1,1% 5,9% 5,7%
RENDEMENT BENCHMARK
DIVIDEND PER AANDEEL 2
INTRINSIEKE WAARDE PER AANDEEL
BEURSKOERS PER AANDEEL 3
6,1% 2,2% 11,2% 3,3% 2,1% 6,9% 6,2%
0,75 0,75 0,70 0,85 0,90 0,80 0,80
27,20 26,37 26,66 24,64 24,86 25,48 24,84
27,17 26,35 26,65 24,63 24,89 25,46 24,85
1) Inclusief herbelegd dividend 2) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar. 3) Na 2013 is er geen sprake meer van beurskoers i.v.m. beeindiging beursnotering, maar van transactieprijs.
Portefeuillebeleid Binnen RZL Euro Obligatiefonds wordt beoogd waarde toe te voegen door middel van het voeren van een actief durationbeleid enerzijds en door actief te beleggen in obligaties van specifieke landen en bedrijven anderzijds. Vanuit de verwachting dat de rente gedurende het eerste halfjaar zou oplopen, is de gemiddelde duratie (gemiddeld gewogen looptijd) van het fonds korter geweest dan die van de benchmark. Normaliter past bij de huidige economische cyclus een hogere rente. Op basis hiervan zijn in het eerste halfjaar diverse korte duratieposities opgezet. De actieve posities werden ook ingenomen om te profiteren van de toenemende risicobereidheid van beleggers. Hierbij stappen beleggers vanuit staatsobligaties over naar beleggingen met een hoger risicoprofiel, met als gevolg een hogere rente. Omdat de 10-jaars Duitse rente gedurende het eerste halfjaar is gedaald, namelijk van 1,93% naar 1,25%, is met de korte duratieposities geen waarde gecreëerd. In het eerste kwartaal was de hoofdreden voor de rentedaling de beperkte reactie op de afbouw van het steunbeleid door het Amerikaanse stelsel van centrale banken, de Federal Reserve (Fed). Ook de mogelijke monetaire geldverruiming door de Europese Centrale Bank (ECB) bleef zorgen voor een sterke vraag naar (Duitse) staatsobligaties. Om die reden was de fondsbeheerder behoudend in het nemen van grote actieve renteposities. Door het hanteren van strakke ‘stop-losses’ zijn de verliezen als gevolg van een dalende rente beperkt gebleven. Eind juni nam het fonds een langere duratiepositie in dan die van de benchmark. Met betrekking tot de landenallocatie heeft het fonds gedurende het afgelopen halfjaar ook een actief beleid gevoerd. De positionering in zowel Spanje als in Italië is in januari wat zwaarder aangezet om te profiteren van inkomende spreads in deze periferielanden. De landenallocatie is op overall portefeuilleniveau genomen, waarbij de overweging in staatsobligaties bepaald is op basis van de relatieve aantrekkelijkheid en liquiditeit ten opzichte van obligaties met onderpand of bedrijfsobligaties uit die landen. Tevens is in januari een neutrale positie ingenomen in Ierland. Dit land heeft bij alle drie de grote kredietbeoordelaars een rating BBB gekregen. De overweging in Spanje en Italië werd in maart gedeeltelijk afgebouwd om winst te nemen na de sterke rally in landenspreads. Later is deze strategie op aantrekkelijke niveaus uitgebreid. Begin juni is deze weer gedeeltelijk afgebouwd, zodat er per eind juni een licht overwogen positie in Italië en Spanje resteert. Het fonds is in vergelijking met de benchmark onderwogen in Frankrijk, maar is wel sterk gepositioneerd in Franse staatsobligaties met een langere looptijd. Ook is er een onderweging opgezet in België ten gunste van Nederland. Hierdoor is de onderweging in Nederland veranderd in een licht overwogen positie. De risico’s voor België zijn sinds de parlementsverkiezingen toegenomen. De moeizame coalitievorming in België kan voor druk op de spreads zorgen.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen25
Gedurende de gehele verslagperiode was er een positieve visie op bedrijfsobligaties. De gezonde basis van individuele bedrijven, verbeterde balansposities, goedkope financiering en de lage absolute rentes zijn factoren die de vraag naar bedrijfsobligaties ondersteunen. De waardering voor achtergestelde obligaties is nog steeds het meest aantrekkelijk. De allocatie blijft dan ook gericht op een overweging in de achtergestelde obligaties van zowel financiële instellingen als overige bedrijven. Wel is deze overweging in mei afgebouwd. Enerzijds is de relatieve aantrekkelijkheid in het algemeen afgenomen en anderzijds is het risico van uitlopende spreads toegenomen, rekening houdend met het verwachte aanbod gedurende het tweede halfjaar. De overweging in de categorie obligaties met onderpand is hoofdzakelijk ingevuld met Asset Backed Securities (ABS). De visie dat met name Nederlandse en Engelse hypotheeksecuritisatie (RMBS) relatief aantrekkelijk geprijsd zijn ten opzichte van overige obligaties met onderpand bleef in het eerste halfjaar van 2014 ongewijzigd. De ontwikkelingen op het gebied van regelgeving blijven gunstig voor ABS. De langzaam herstellende economische situatie, met als gevolg stabiliserende achterstanden in achterliggende onderpandportefeuilles vormen positieve ontwikkelingen. Risicobeheer In de tabel is aangegeven welke risico’s van toepassing zijn op het fonds en die zich in de eerste helft van 2014 in het fonds hebben gemanifesteerd.
Prijsrisico / Koersrisico / Marktrisico Valutarisico Renterisico Kredietrisico Liquiditeitsrisico
ü û ü ü ü
Prijsrisico / Koersrisico / Marktrisico: Door risico’s van fluctuaties van de financiele instrumenten in de portefeuille van RZL Euro Obligatiefonds is er gedurende de verslagperiode sprake geweest van prijs-, koers-, en marktrisico. De portefeuille bestaat uit (semi-)overheidsobligaties, leningen, bedrijfsobligaties en ABS. Rentebewegingen en wijzigingen in rating in de kwaliteit van de debiteuren leiden tot marktfluctuaties. Er is daarom duidelijk sprake van marktrisico’s. Valutarisico: Voor RZL Euro Obligatiefonds wordt alleen belegd in euro gedenomineerde instrumenten. Er is dus geen sprake van valutarisico’s. Renterisico: De modified duration van RZL Euro Obligatiefonds bedroeg ultimo juni 2014 6,0 (ultimo 2013: 5,6). Dit betekent dat een 1% rentedaling (stijging) ceterus paribus tot gevolg heeft dat de koersen bij benadering met 6,0% stijgen (dalen). Binnen RZL Euro Obligatiefonds is daarom duidelijk sprake van renterisico. De duration van de portefeuille mag maximaal 1 jaar afwijken ten opzichte van de benchmark. In de verslagperiode is beperkt gebruik gemaakt van deze mogelijkheid. De duration van de portefeuille week gedurende de verslagperiode maximaal 0,3 jaar af van de benchmark. Kredietrisico: In het mandaat zijn strikte grenzen gesteld aan de kredietkwaliteit van de debiteuren in portefeuille. Er mag alleen belegd worden in investment grade obligaties. Ultimo van de verslagperiode bedroeg de gemiddelde rating van de portefeuille A3. De gemiddelde rating gedurende de verslagperiode is A3 geweest (Moody’s WARF methode). Er is dus sprake van kredietrisico. Liquiditeitsrisico: Zowel het beleggingsfonds als de onderliggende beleggingstitels kennen een hele hoge mate van liquiditeit. Slechts een beperkt gedeelte van de portefeuille is belegd in leningen met onderpand met een hoge kredietkwaliteit, welke een iets lagere liquiditeit kennen. Het liquiditeitsrisico is zeer beperkt.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen26
SECTOREN
DEBITEUREN (VIJF GROOTSTE) Overheid 53,1%
Italië
13,81%
Ratings
Duitsland
13,54%
AAA
29,62%
Frankrijk
9,14%
AA
28,75%
Spanje
6,78%
A
8,26%
Nederland
4,77%
BBB
33,36%
Effectief rendement
Obligaties met onderpand 14,2% Semi-overheid 15,1%
Bedrijven 17,6%
CASHFLOWVERDELING EN LOOPTIJD
1,9%
Couponrendement
3,0%
Gemiddelde resterende looptijd
7,4 jaar
Modified duration
6,0 jaar
GEÏNDEXEERD RENDEMENTSVERLOOP 135
14
130
12 10
125
8
120
6
Fonds Benchmark
115
4
110
2 105
jun-14
jun-13
jun-12
jun-11
jun-10
100 jun-09
Overig
2026
2025
2024
2023
2022
2021
2020
2019
2018
2017
2016
2015
2014
0
Rendement Over de eerste helft van 2014 realiseerde RZL Euro Obligatiefonds een rendement op basis van intrinsieke waarde van 6,0%, inclusief kosten en herbelegging van het in mei 2014 uitgekeerde dividend van € 0,75 per aandeel. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 6,1%. Het lagere renteniveau had een positieve uitwerking op het absolute portefeuillerendement, waarbij het actieve portefeuillebeleid ervoor zorgde dat het rendement van het fonds na kosten nagenoeg gelijk uitkwam met dat van de benchmark. De performance werd hoofdzakelijk veroorzaakt door de overweging in perifere landen en bedrijfsobligaties. In het bijzonder de overwogen posities in Italië, Spanje en achtergestelde bedrijfsobligaties voegden waarde toe. De duratieposities die werden ingenomen in het kader van het rentebeleid droegen per saldo negatief bij aan de performance.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen27
2.4
RZL NEDERLANDS AANDELENFONDS FONDSPROFIEL RZL Nederlands Aandelenfonds belegt, via participaties in Aandelenpool Nederland, in aandelen van beursgenoteerde ondernemingen in Nederland. Minimaal 80% van de waarde van de portefeuille bestaat uit aandelen die zijn opgenomen in de AEX-index. Het fonds kan ook beleggen in afgeleide producten, uitsluitend in aandelenfutures. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan het rendement van de AEX herbeleggingsindex, de benchmark.
2014, 1e halfjaar 2013 2012 2011 2010 2009 2008
FONDSVERMOGEN IN € 1 MLN.
RENDEMENT OP BASIS VAN BEURSKOERS 1
RENDEMENT OP BASIS VAN INTRINSIEKE WAARDE NA KOSTEN 1
281,4 286,3 343,7 359,9 425,7 396,6 282,7
4,8% 18,7% 11,6% -12,8% 10,2% 41,0% -50,3%
4,8% 19,0% 11,2% -11,9% 9,6% 41,5% -50,4%
RENDEMENT BENCHMARK
DIVIDEND PER AANDEEL 2
INTRINSIEKE WAARDE PER AANDEEL
BEURSKOERS PER AANDEEL 3
4,8% 20.7% 14,1% -8,8% 9,2% 42,1% -50,3%
0,92 1,80 0,70 1,00 1,00 1,90 1,75
43,02 41,97 37,01 33,98 39,55 37,01 28,01
42,78 41,72 36,88 33,72 39,68 36,92 28,06
1) Inclusief herbelegd dividend 2) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar. 3) Na 2013 is er geen sprake meer van beurskoers i.v.m. beeindiging beursnotering, maar van transactieprijs.
Portefeuillebeleid Het beleid voor RZL Nederlands Aandelenfonds is een bottom-up georiënteerd beleid. Aandelen worden geselecteerd op basis van de factoren koers- en winstmomentum, waardering, reality check (nieuwsscore) en technische factoren. Door het selectieproces heeft de factor waardering een grote overweging in de portefeuille. Daarnaast wordt gestreefd de wegingen van bedrijven met goede scores op momentum en nieuws te vergroten. Op sectorniveau is het fonds overwogen in cyclische sectoren. Met het oog op een lichte terugval van economische indicatoren is deze overweging voorzichtig aangezet. Per eind juni 2014 is het fonds niet belegd in drie aandelen die deel uitmaken van de AEX-index. Dit zijn bodemonderzoeker Fugro, kabelexploitant Ziggo en verzekeraar Delta Lloyd. Deze bedrijven nemen daardoor een onderwogen positie in ten opzichte van de benchmark. De relatief hoge waardering in relatie tot de winstvooruitzichten is een belangrijke reden voor het niet belegd zijn in deze drie aandelen. Zo scoort bijvoorbeeld Fugro beneden gemiddeld op de meeste factoren waarop het aandeel beoordeeld wordt. Bovendien zijn er twijfels of het bedrijf de gestelde winstdoelen gaat halen. Wel is het fonds belegd in ingenieursbureau Arcadis, technisch dienstverlener Imtech, diervoederproducent Nutreco en vliegmaatschappij Air France-KLM. Deze bedrijven maken geen deel uit van de AEX herbeleggingsindex. Belangrijke aankopen werden in de afgelopen zes maanden gedaan in Royal Dutch Shell, Unibail-Rodamco, Reed Elsevier, Randstad en DSM. UnibailRodamco heeft baat bij de dalende marktrente en bovendien laat het vastgoedbedrijf steevast goede resultaten zien. De posities in de aandelen Ahold, Corio en Wolters Kluwer werden afgebouwd. De onderliggende markten van Ahold verzwakken. Het aandeel was eerder in het jaar opgelopen als gevolg van het superdividend dat uitgekeerd werd. Van deze uitstekende performance is geprofiteerd door te draaien van een overweging naar een onderweging. De outperformance van het fonds is onder meer te danken aan de onderwogen posities in DSM (halfjaarrendement van -5%), Delta Lloyd (-2%) en ASML (+1%). Het fonds profiteerde in relatief opzicht het meest van de zwakke jaarcijfers van DSM, de grootste onderweging op dat moment. DSM stelde teleur met niet alleen een lager dan verwachte winst, maar ook met matige groei van de belangrijkste divisie Nutrition. Op een lager koersniveau is deze winst gerealiseerd door de onderwogen positie van DSM naar neutraal te zetten. Verder leverden de overwegingen in Royal Dutch Shell (+19%), Boskalis (+12%) en Corio (+22%) extra rendement op. De overwogen positie in Shell is een mooi voorbeeld van de beleggingsstrategie van het fonds. Namelijk een aandeel dat sterk scoort op de factor waardering en tevens behoort tot de beste momentumaandelen. Shell maakte beter dan verwachte kwartaalcijfers bekend. Het vertrouwen van het management over de goede gang van zaken werd onderstreept door verhoging van het dividend. Boskalis stond eerder dit jaar flink onder druk door de verkoop van aandelen door enkele grootaandeelhouders. Daarvan heeft het fonds geprofiteerd door de overweging te maximaliseren. Onderliggend zijn de operationele prestaties van de baggeraar uitstekend. Er werd rendement verloren op de beleggingen in SBM Offshore (-20%), ArcelorMittal (-15%) en Randstad (-14%). SBM Offshore kwam slecht in het nieuws vanwege een omkoopschandaal. De overweging is in de verslagperiode flink afgebouwd en dat beperkte het verlies. ArcelorMittal daalde vanwege de lagere ijzerertsprijs.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen28
Hoewel dit inkoopkosten zijn, geeft dit wel de staat van de markt aan waar ArcelorMittal actief is. De aandelenkoers van uitzendorganisatie Randstad werd gedrukt door tegenvallende economische data uit Europa. Risicobeheer In de tabel is aangegeven welke risico’s van toepassing zijn op het fonds en die zich in de eerste helft van 2014 in het fonds hebben gemanifesteerd.
Prijsrisico / Koersrisico / Marktrisico Valutarisico Renterisico Kredietrisico Liquiditeitsrisico
ü û û û ü
Prijsrisico / Koersrisico / Marktrisico: Door risico’s van fluctuaties van de onderliggende aandelen in RZL Nederlands Aandelenfonds is er sprake van prijs-, koers-, en marktrisico. Het relatieve risico ten opzichte van de benchmark is echter beperkt door een brede spreiding. Het relatieve risicoprofiel van de portefeuille ten opzichte van de benchmark is laag; dit uit zich in een relatief lage tracking error en een lage active share. De tracking error van de portefeuille bedroeg ultimo van de verslagperiode op ex ante basis 1,0 terwijl de active share 11% bedroeg. Valutarisico: Voor RZL Nederlands Aandelenfonds wordt alleen belegd in Nederlandse aandelen. Er is dus geen sprake van valutarisico’s. Renterisico: Er is geen sprake van renterisico. Kredietrisico: Er is geen sprake van kredietrisico. Liquiditeitsrisico: Omdat minimaal 80% van de portefeuille belegd wordt in liquide aandelen uit de AEX-index is sprake van een beperkt liquiditeitsrisico. SECTOREN
Financiele Dienstverlening 23,7%
OVER- EN ONDERWEGINGEN PER SECTOR T.O.V. BENCHMARK Massa Consumentengoederen 20,8%
Basisgoederen Basisindustrie Duurzame Consumentengoederen Energie
Telecommunicatie 1,3%
Massa Consumentengoederen Technologie
Energie 18,2%
Telecommunicatie -3,00%
Basisgoederen 12,3%
-1,00%
0,00%
1,00%
3,00%
2,00%
Actieve postitie ultimo kwartaal
GEÏNDEXEERD RENDEMENTSVERLOOP
Ing Groep
11,89%
Asm Lithography Holding
6,90%
Unibail-Rodamco
6,84%
Koninklijke Philips Nv
5,33%
Akzo Nobel
3,79%
Aegon
3,66%
Arcelormittal
3,57%
Reed Elsevier
3,47%
200
180
Fonds Benchmark
160
140
120
100 jun-14
14,90%
jun-13
Unilever
jun-12
17,00%
jun-11
Royal Dutch Shell -A
jun-10
GROOTSTE TIEN BELANGEN
-2,00%
Actieve postitie primo kwartaal
jun-09
Duurzame Consumenten goederen 5,3% Technologie 8,1% Basisindustrie 10,2%
Financiële Dienstverlening
Rendement Over de eerste helft van 2014 realiseerde RZL Nederlands Aandelenfonds een rendement op basis van intrinsieke waarde van 4,8%, inclusief kosten en herbelegging van het in mei 2014 uitgekeerde dividend van € 0,92 per aandeel. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark ook uit op 4,8%. Het fonds wist middels een actief portefeuillebeleid de fondskosten (1,0% op jaarbasis) goed te maken.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen29
2.5
RZL EURO AANDELENFONDS FONDSPROFIEL RZL Euro Aandelenfonds belegt, via participaties in Euro Aandelenpool, in aandelen van beursgenoteerde ondernemingen in lidstaten van de Europese Unie, Noorwegen en Zwitserland die binnen hun bedrijfssector bovengemiddelde prestaties leveren op het gebied van duurzaam ondernemen. Om risico’s te spreiden worden beleggingen gespreid over landen, bedrijfstakken en ondernemingen. Een belegging in een onderneming mag niet meer bedragen dan 10% van het fondsvermogen. Het fonds kan ook beleggen in afgeleide producten, uitsluitend in aandelenfutures en valutatermijncontracten. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan het rendement van de MSCI Europe Index Net EUR, de benchmark.
2014, 1e halfjaar 2013 2012 2011 2010 2009 2008
FONDSVERMOGEN IN € 1 MLN.
RENDEMENT OP BASIS VAN BEURSKOERS 1
RENDEMENT OP BASIS VAN INTRINSIEKE WAARDE NA KOSTEN 1
407,7 425,7 475,0 266,6 220,9 208,2 152,8
4,6% 20,5% 20,3% -11,9% 11,7% 32,3% -43,3%
4,1% 20,6% 19,7% -10,7% 10,8% 31,8% -42,9%
RENDEMENT BENCHMARK
DIVIDEND PER AANDEEL 2
INTRINSIEKE WAARDE PER AANDEEL
BEURSKOERS PER AANDEEL 3
6,2% 19,8% 17,3% -8,1% 11,1% 31,6% -43,6%
0,55 0,65 0,35 0,40 0,50 0,65 0,60
27,57 27,01 23,02 19,54 22,29 20,58 16,27
27,55 26,88 22,92 19,36 22,37 20,49 16,13
1) Inclusief herbelegd dividend 2) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar. 3) Na 2013 is er geen sprake meer van beurskoers i.v.m. beeindiging beursnotering, maar van transactieprijs.
Portefeuillebeleid Het actieve beleggingsbeleid van RZL Euro Aandelenfonds is gebouwd op drie pijlers: momentum, waardering en reality check. Op basis van deze pijlers neemt de portefeuillemanager zijn beslissingen voor de samenstelling van de portefeuille. De pijler momentum is een combinatie van winst- en prijsmomentum. Het gebruikte winstmomentum van een aandeel is de bijstelling van de winstverwachting van analisten over de afgelopen drie maanden. Het prijsmomentum is het rendement op een aandeel over de afgelopen zes maanden. Voor het waarderingsonderdeel van het beleggingsproces wordt gebruik gemaakt van verwachte koers/winstverhoudingen. De reality check is enerzijds een kwalitatieve analyse van aandelen waarbij wordt achterhaald of de scores op momentum en waardering betrouwbaar zijn. Deze check is gebaseerd op fundamentele ontwikkelingen bij een bedrijf, óf op bijzondere en overige factoren. Anderzijds worden recente ontwikkelingen van variabelen die bepalend zijn voor de winstontwikkeling van een bedrijf geanalyseerd. Halverwege het eerste halfjaar is - om het risico terug te dringen - de actieve bètapositie (bèta is de maatstaf van beweeglijkheid ten opzichte van de benchmark) ruimschoots gehalveerd. Er zijn tekenen dat het economisch herstel met name in Europa enigszins stokt. Dit betekent dat de winsten van bedrijven gericht op Europa slechts in bescheiden mate gaan groeien. Het fonds is nog in beperkte mate onderwogen in defensieve sectoren. De waardering van bedrijven uit de voedings- en drankensector is hoog en het winstmomentum is mede door de gedaalde valuta van opkomende landen zwak. De onderwogen positie in deze bedrijven wordt dan ook aangehouden. De energiesector is ook onderwogen in verband met tegenvallende productievolumes en dalende investeringen, waardoor het winstmomentum zwak is. Onrust in Rusland en Oekraïne leidde in april door de aankoop van Statoil tot een verkleining van de onderweging in Energie. Financiële dienstverleners (met name banken) en cyclische sectoren nemen in de portefeuille een overwogen positie in. Zo is bijvoorbeeld Adecco overwogen. Dit uitzendbedrijf laat steeds betere operationele resultaten laat zien en onderscheidt zich ook positief als sectorleider op het gebied van duurzaam ondernemen. Adecco is betrokken bij een wereldwijde campagne om jeugdwerkloosheid te bestrijden. Het bedrijf biedt jongeren daarbij sollicitatieadviezen, workshops, stages en werkervaringsplaatsen aan. Het belang in farmacieproducent AstraZeneca is opgehoogd om het risico bij een overname te beperken. Het bod van Pfizer wist AstraZeneca uiteindelijk af te slaan. Het bod vestigde echter wel de aandacht op de productkandidaten in de pijplijn van AstraZeneca, waardoor deze nu hoger gewaardeerd worden. Op Deutsche Telekom werd winstgenomen nadat het aandeel door de gestegen koers en de dalende winstverwachtingen niet langer aantrekkelijk gewaardeerd is. ArcelorMittal en Lonmin werden uit het fonds verwijderd omdat beide ondernemingen geen deel meer uitmaken van het duurzaam beleggingsuniversum.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen30
Het achterblijvende rendement van het fonds in vergelijking met de benchmark is toe te schrijven aan enerzijds een achterblijvende performance van het duurzaam beleggingsuniversum (circa 90 basispunten) en anderzijds de aandelenselectie op basis van financiële gronden (circa 75 basispunten). Het duurzaam beleggingsuniversum verloor in de sectoren Energie en Telecommunicatie rendement, terwijl met de selectie van de meer duurzame bedrijven in de sector Basisgoederen extra rendement werd gerealiseerd De selectie op basis van financiële gronden leverde vooral in april aanzienlijk aan rendement in. Geen van de drie beleggingsstijlen droeg die maand positief bij, en bovendien werkte de hoge bèta exposure tegen. Een belangrijke wijziging ten opzichte van de voorgaande maanden was dat aandelen met een hoge bèta (hogere marktgevoeligheid dan de benchmark) achterbleven en dat aandelen met een lage bèta juist beter presteerden. In de maanden mei en juni liet de selectie van aandelen op basis van financiële gronden een betere performance zien. De beleggingsstijl reality check en de verlaging van de bètapositie droegen hier aan bij. Op aandelenniveau zorgden onder meer de overwogen posities in AXA (-11%), Svenska Cellulosa (-13%), Randstad (-14%) en Sainsburry (-7%) voor druk op het rendement. Ook de per saldo onderwogen positie in AstraZeneca (+30%) kostte relatief rendement. De belegging in de Britse supermarktketen Sainsbury pakte slecht uit nadat de Britse marktsituatie verslechterde en een prijsoorlog dreigde. Aan de andere kant werd onder meer rendement behaald op de overwogen posities in Vestas Wind Systems (+71%), Intesa Sanpaolo (+28%), Whitbread (+24%), Aviva (+20%) en Reed Elsevier (+11%). Vestas Wind Systems publiceerde goede kwartaalcijfers. Daarnaast was er voor de bouwer van windturbines een gezonde groei van orders waarneembaar. De Italiaanse bank Intesa Sanpaolo profiteerde van sterk gedaalde rente in Italië, een meerjarige positieve dividendverwachting en de aankondiging van nieuwe kostenbesparingen. Uitgever Reed Elsevier bevestigde de goede gang van zaken en verwacht dat omzet en winst dit jaar verder groeien. Risicobeheer In de tabel is aangegeven welke risico’s van toepassing zijn op het fonds en die zich in de eerste helft van 2014 in het fonds hebben gemanifesteerd.
Prijsrisico / Koersrisico / Marktrisico Valutarisico Renterisico Kredietrisico Liquiditeitsrisico
ü ü û û ü
Prijsrisico / Koersrisico / Marktrisico: Door risico’s van fluctuaties van de onderliggende aandelen in RZL Euro Aandelenfonds is sprake van prijs-, koers-, en marktrisico. Er wordt bewust afgeweken van de benchmark om additionele waarde toe te voegen. Bovendien wordt slechts belegd in die aandelen die voldoen aan het best-in-class ESG-beleid, waardoor 60% van het universum op basis van ESG-criteria uitgesloten wordt van beleggen. De tracking error van de portefeuille bedroeg ultimo van de verslagperiode op ex ante basis 3,0, terwijl de active share 59% bedroeg. Valutarisico: Voor RZL Euro Aandelenfonds is sprake van valutarisico omdat ook buiten de eurozone wordt belegd (Engeland, Zwitserland, Denemarken, etc.). Ultimo verslagperiode bedroeg de niet-euro exposure van de portefeuille 53%. Renterisico: Er is geen sprake van renterisico. Kredietrisico: Er is geen sprake van kredietrisico. Liquiditeitsrisico: Er wordt belegd in Europese ondernemingen met een grote marktkapitalisatie en een hoge mate van liquiditeit. Er is dus sprake van een beperkt liquiditeitsrisico.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen31
SECTOREN
Massa Consumentengoederen 11,5%
Basisgoederen Basisindustrie Durzame Consumentengoederen Energie Farmacie & Gezondheidszorg Financiële Dienstverlening Massa Consumentengoederen Nutsbedrijven Technologie
Duurzame Consumenten goederen 11,1% Basisindustrie 10,7%
-4,00% -3,00% -2,00% -1,00% 0,00% Actieve postitie primo kwartaal
1,00%
2,00%
3,00%
4,00%
Actieve postitie ultimo kwartaal
GEÏNDEXEERD RENDEMENTSVERLOOP
Novartis -Reg
2,94%
Bt Group
2,16%
Diageo
2,03%
Basf
1,99%
Statoil
1,98%
Aviva
1,97%
Repsol
1,91%
Intesa Sanpaolo
1,89%
200
180
Fonds Benchmark
160
140
120
100 jun-14
2,96%
jun-13
3,14%
Roche Holding -Genuss
jun-12
Nestle -Reg
jun-11
GROOTSTE TIEN BELANGEN
Telecommunicatie
jun-10
Nutsbedrijven 3,1% Technologie 3,7% Telecommunicatie 5,9% Basisgoederen 7,8% Energie 8,3%
Farmacie & Gezondheidszorg 14,2%
jun-09
Financiële Dienstverlening 23,6%
OVER- EN ONDERWEGINGEN PER SECTOR T.O.V. BENCHMARK
Rendement Over de eerste helft van 2014 realiseerde RZL Euro Aandelenfonds een rendement op basis van intrinsieke waarde van 4,1%, inclusief kosten en herbelegging van het in mei 2014 uitgekeerde dividend van € 0,55 per aandeel. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 6,2%. Het achterblijvende rendement van het fonds in vergelijking met de benchmark is toe te schrijven aan enerzijds een achterblijvende performance van het duurzaam beleggingsuniversum en anderzijds de aandelenselectie op basis van financiële gronden.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen32
2.6
RZL EURO MIXFONDS FONDSPROFIEL RZL Euro Mixfonds belegt, via participaties in Euro Obligatiepool en Euro Aandelenpool, in obligaties genoteerd in euro en in beursgenoteerde aandelen van een lidstaat van de Europese Unie, Zwitserland en Noorwegen. De standaardverdeling van het fonds is 50% RZL Euro Aandelenfonds en 50% RZL Euro Obligatiefonds. Op basis van marktverwachtingen kan hiervan maximaal plus of min 5 procentpunten worden afgeweken. Het fonds voert geen eigen valutabeleid. Dat gebeurt in de onderliggende beleggingen. De obligaties zijn van overheden en ondernemingen met een hoge kredietwaardigheid. Dit betekent dat kredietbeoordelaar Standard & Poor’s, Moody’s of Fitch de uitgevende instelling waardeert met minimaal BBB-/Baa3/BBB-. De gewogen gemiddelde looptijd mag maximaal 1 jaar afwijken van die van de benchmark. De aandelen zijn gespreid over landen, bedrijfstakken en ondernemingen. Een belegging in een onderneming mag niet meer bedragen dan 10% van het fondsvermogen. Het fonds kan ook beleggen in afgeleide producten zoals swaps, rentefutures, renteopties, aandelenfutures en valutatermijncontracten. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan de samengestelde benchmark. Deze bestaat uit 50% MSCI Europe Index Net EUR en 50% iBoxx € Overall Index (Gross TR).
FONDSVERMOGEN IN € 1 MLN.
2014, 1e halfjaar 2013 2012 2011 2010 2009 2008
1.736,0 1.729,9 1.865,8 1.751,6 785,5 715,9 539,9
RENDEMENT OP BASIS VAN BEURSKOERS 1
RENDEMENT OP BASIS VAN INTRINSIEKE WAARDE NA KOSTEN 1
RENDEMENT BENCHMARK
DIVIDEND PER AANDEEL 2
INTRINSIEKE WAARDE PER AANDEEL
BEURSKOERS PER AANDEEL 3
5,2% 11,1% 15,9% -4,8% 6,8% 19,2% -21,2%
5,0% 11,1% 15,6% -4,2% 6,3% 18,9% -20,9%
6,2% 10,7% 14,4% -2,2% 6,8% 19,2% -21,7%
0,67 0,80 0,30 0,70 0,70 0,80 0,70
30,35 29,54 27,35 23,94 25,66 24,80 21,66
30,32 29,46 27,29 23,82 25,72 24,74 21,55
1) Inclusief herbelegd dividend 2) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar. 3) Na 2013 is er geen sprake meer van beurskoers i.v.m. beeindiging beursnotering, maar van transactieprijs.
Portefeuillebeleid Vanuit de verwachting dat de rente gedurende het eerste halfjaar zou oplopen, is de gemiddelde duratie (gemiddeld gewogen looptijd) van het fonds korter geweest dan die van de benchmark. Normaliter past bij de huidige economische cyclus een hogere rente. Op basis hiervan zijn in het eerste halfjaar diverse korte duratieposities opgezet. De actieve posities werden ook ingenomen om te profiteren van de toenemende risicobereidheid van beleggers. Hierbij stappen beleggers vanuit staatsobligaties over naar beleggingen met een hoger risicoprofiel, met als gevolg een hogere rente. Omdat de 10-jaars Duitse rente gedurende het eerste halfjaar is gedaald, namelijk van 1,93% naar 1,25%, is met de korte duratieposities geen waarde gecreëerd. In het eerste kwartaal was de hoofdreden voor de rentedaling de beperkte reactie op de afbouw van het steunbeleid door het Amerikaanse stelsel van centrale banken, de Federal Reserve (Fed). Ook de mogelijke monetaire geldverruiming door de Europese Centrale Bank (ECB) bleef zorgen voor een sterke vraag naar (Duitse) staatsobligaties. Om die reden was de fondsbeheerder behoudend in het nemen van grote actieve renteposities. Door het hanteren van strakke ‘stop-losses’ zijn de verliezen als gevolg van een dalende rente beperkt gebleven. Eind juni nam het fonds een langere duratiepositie in dan die van de benchmark. Het achterblijvende rendement van het fonds in vergelijking met de benchmark is toe te schrijven aan enerzijds een achterblijvende performance van het duurzaam beleggingsuniversum en anderzijds de aandelenselectie op basis van financiële gronden. Het duurzaam beleggingsuniversum verloor in de sectoren Energie en Telecommunicatie rendement, terwijl met de selectie van de meer duurzame bedrijven in de sector Basisgoederen extra rendement werd gerealiseerd. Gedurende het afgelopen halfjaar is voor de portefeuille qua tactische asset allocatiebeleid een stabiel beleid gevoerd. Daarbij werd een lichte onderweging in obligaties aangehouden, ten gunste van een lichte overweging van aandelen. Het economisch beeld blijft onveranderd positief, met een economische cyclus die zich in een opgaande fase bevindt, zeker wat betreft de ontwikkelde landen. Dit is voor de performance van aandelen gunstig. Voor de Verenigde Staten wordt het beeld van een aantrekkende economie steeds sterker, maar voor de eurozone komen er een paar kleine barstjes in. Vooral de ontwikkeling in de industrie is de laatste maanden wat tegenvallend. Per saldo
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen33
zijn er echter nog genoeg gunstige ontwikkelingen die aangeven dat de groei langzaam verder aantrekt. Tegelijkertijd is de rente in de eurozone verder gedaald dan verwacht. Het is mede daarom aannemelijk dat gedurende de komende maanden de rente geleidelijk omhoog kan. Het beleid zoals dat is gevoerd binnen de beleggingscategoriën aandelen en obligaties komt overeen met het beleid zoals gevoerd voor respectievelijk RZL Euro Aandelenfonds en RZL Euro Obligatiefonds. Risicobeheer Voor nadere toelichting wordt verwezen naar RZL Euro Obligatiefonds en RZL Euro Aandelenfonds. GEOGRAFISCHE SPREIDING
GEÏNDEXEERD RENDEMENTSVERLOOP 160
Europese obligaties 49,5%
150
Fonds Benchmark
140 130 120 110
jun-14
jun-13
jun-12
jun-11
jun-10
100 jun-09
Aandelen Europa 50,5%
Rendement Over de eerste helft van 2014 realiseerde RZL Euro Mixfonds een rendement op basis van intrinsieke waarde van 5,0%, inclusief kosten en herbelegging van het in mei 2014 uitgekeerde dividend van € 0,67 per aandeel. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 6,2%. Het achterblijvende rendement van het fonds in vergelijking met de benchmark komt volledig op het conto van de relatief mindere prestatie van RZL Euro Aandelenfonds. Voor nadere toelichting wordt verwezen naar de tekst in dit verslag over RZL Euro Obligatiefonds en RZL Euro Aandelenfonds.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen34
2.7
RZL WERELD AANDELENFONDS FONDSPROFIEL RZL Wereld Aandelenfonds belegt via Amerika Aandelenpool, Euro Aandelenpool, Azië Aandelenpool en Global Emerging Markets Equity Pool, in goed verhandelbare aandelen van beursgenoteerde ondernemingen in NoordAmerika (37,5%), Europa (37,5%), Azië (15%) en opkomende landen (10%). Het fonds kan ook beleggen in afgeleide producten, uitsluitend in opties en termijncontracten. Het fonds voert geen eigen valutabeleid. Dat gebeurt in de onderliggende beleggingen. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan de samengestelde benchmark. Deze bestaat uit: 37,5% S&P 500 Index (Net TR), 37,5% MSCI Europe Index Net EUR, 15% MSCI AC Asia Pacific IMI Net EUR en 10% MSCI Emerging Markets Index Net EUR.
2014, 1e halfjaar 2013 2012 2011 2010 2009 2008
FONDSVERMOGEN IN € 1 MLN.
RENDEMENT OP BASIS VAN BEURSKOERS 1
RENDEMENT OP BASIS VAN INTRINSIEKE WAARDE NA KOSTEN 1
158,5 160,5 219,4 187,6 172,5 153,0 118,5
6,0% 18,8% 15,1% -6,8% 18,3% 30,8% -38,6%
5,2% 18,2% 16,4% -6,2% 18,0% 27,9% -37,8%
RENDEMENT BENCHMARK
DIVIDEND PER AANDEEL 2
INTRINSIEKE WAARDE PER AANDEEL
BEURSKOERS PER AANDEEL 3
6,7% 17,5% 15,5% -4,1% 18,7% 27,9% -37,4%
0,23 0,30 0,10 0,20 0,20 0,35 0,35
20,55 19,77 17,00 14,69 15,87 13,63 10,99
20,58 19,65 16,81 14,69 15,96 13,67 10,78
1) Inclusief herbelegd dividend 2) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar. 3) Na 2013 is er geen sprake meer van beurskoers i.v.m. beeindiging beursnotering, maar van transactieprijs.
Portefeuillebeleid In de regioallocatie is eind januari de lichte overweging van opkomende markten teruggebracht naar neutraal, waarbij de onderweging in de Verenigde Staten is verkleind. Hoewel er hier en daar tekenen van herstel waren, bleef de economische situatie in opkomende markten veelal moeizaam. In februari is de overwogen positie van Europa teruggebracht. Dit is ten gunste gegaan van de Verenigde Staten zodat de weging van die regio ook neutraal is geworden. Eind maart is voor de regio Pacific een onderweging tot stand gebracht. De btw-verhoging in Japan en de afhankelijkheid van Australië van de duidelijk vertraagde Chinese economie vormen hiervoor de belangrijkste redenen. Opkomende markten zijn eind mei weer naar licht overwogen gebracht. De belangrijkste reden daarvoor was het terugkerende momentum. Nadat deze regio langere tijd was achtergebleven, tekent zich recent een duidelijke inhaalbeweging af ten opzichte van de wereldindex. Aandelen uit opkomende markten worden, gezien de koerswinstverhouding niet als duur aangemerkt en daarnaast lijken centrale banken geleidelijk de teugels te willen laten vieren. Europa is tegelijkertijd met de wijziging van de visie over opkomende markten naar licht overwogen gezet. Enerzijds blijft de waardering van Europese aandelen relatief aantrekkelijk. Daarnaast is het verruimende beleid van de Europese Centrale Bank gunstig voor de economie en voor aandelen, terwijl daarentegen in de Verenigde Staten het verruimende beleid geleidelijk wordt afgebouwd. De Verenigde Staten worden op ‘neutraal’ gehouden. De winstontwikkeling is positief, maar de regio heeft als nadeel dat het in een verder gevorderd deel van de economische herstelfase verkeert. Het aandelenportefeuillebeleid zoals dat is gevoerd binnen de afzonderlijke regio’s komt overeen met dat van respectievelijk RZL Euro Aandelenfonds, RZL Amerika Aandelenfonds, RZL Azië Aandelenfonds en RZL Opkomende Landen Aandelenfonds. Risicobeheer Voor nadere toelichting wordt verwezen naar RZL Euro Aandelenfonds, RZL Amerika Aandelenfonds, RZL Azië Aandelenfonds en RZL Opkomende Landen Aandelenfonds.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen35
GEOGRAFISCHE SPREIDING Aandelen opkomende landen 11,1%
Aandelen Amerika 37,6%
Aandelen Europa 38,2%
Aandelen Azië 13,1%
GEÏNDEXEERD RENDEMENTSVERLOOP
Duurzame Consumentengoederen
11,32%
Massa Consumentengoederen
8,73%
Farmacie & Gezondheidszorg
11,39%
Financiele Dienstverlening
17,57%
Technologie
10,79%
Telecommunicatie
3,88%
Nutsbedrijven
2,78%
180
160
140
120
100 jun-14
9,44%
Fonds Benchmark
jun-13
Basisindustrie
200
jun-12
5,26%
jun-11
7,78%
Basisgoederen
jun-10
Energie
jun-09
SECTORVERDELING
Rendement Over de eerste helft van 2014 realiseerde RZL Wereld Aandelenfonds een rendement op basis van intrinsieke waarde van 5,2%, inclusief kosten en herbelegging van het in mei 2014 uitgekeerde dividend van € 0,23 per aandeel. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 6,7%. De underperformance van het fonds is te wijten aan de achterblijvende rendementen in Europa, Azië en opkomende landen. De geselecteerde aandelen in Noord-Amerika behaalden een outperformance. De regioallocatie drukte het rendement in lichte mate. De onderweging in Amerikaanse aandelen in de eerste maanden van het jaar kostte rendement. Voor nadere toelichting wordt verwezen naar de tekst in dit verslag over RZL Euro Aandelenfonds, RZL Amerika Aandelenfonds, RZL Azië Aandelenfonds en RZL Opkomende Landen Aandelenfonds.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen36
2.8
RZL AMERIKA AANDELENFONDS FONDSPROFIEL RZL Amerika Aandelenfonds belegt, via participaties in Amerika Aandelenpool, in aandelen van beursgenoteerde ondernemingen in de Verenigde Staten en Canada. Het fonds belegt voornamelijk in bedrijven uit de S&P 500. Daarnaast mag voor maximaal 15% van de waarde van het fonds buiten de S&P 500 worden belegd. Om de cashpositie te beheren mag voor maximaal 5% van het fonds Exchange-traded Funds (ETF’s) aangehouden worden. Het fonds kan ook beleggen in afgeleide producten, uitsluitend in aandelenfutures, aandelenopties en warrants. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan het rendement van de S&P 500 Index (Net TR), de benchmark.
2014, 1e halfjaar 2013 2012 2011 2010 2009 2008
FONDSVERMOGEN IN € 1 MLN.
RENDEMENT OP BASIS VAN BEURSKOERS 1
RENDEMENT OP BASIS VAN INTRINSIEKE WAARDE NA KOSTEN 1
53,7 49,6 49,8 42,2 40,3 32,2 18,7
8,5% 27,4% 10,6% 4,4% 20,7% 30,2% -34,9%
7,3% 25,7% 13,7% 4,8% 20,7% 24,7% -32,8%
RENDEMENT BENCHMARK
DIVIDEND PER AANDEEL 2
INTRINSIEKE WAARDE PER AANDEEL
BEURSKOERS PER AANDEEL 3
7,5% 25,9% 13,5% 4,9% 22,3% 22,5% -32,3%
0,10 0,15 0,15 0,15 0,20 0,25 0,25
20,72 19,41 15,57 13,83 13,34 11,23 9,24
20,78 19,26 15,25 13,93 13,50 11,36 8,95
1) Inclusief herbelegd dividend 2) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar. 3) Na 2013 is er geen sprake meer van beurskoers i.v.m. beeindiging beursnotering, maar van transactieprijs.
Portefeuillebeleid Voor het fonds wordt ernaar gestreefd via een actief bottom-up aandelenselectiebeleid waarde toe te voegen. De aandelen in portefeuille worden daarbij geselecteerd door ervaren analisten van de voor het fonds geselecteerde vermogensbeheerder. Tegelijkertijd worden portefeuillerisico’s actief gemanaged door strak ingekaderde regels voor portefeuilleconstructie. Deze waarborgen dat de kenmerken van de portefeuille aansluiten bij die van de benchmark. Het modelleringsproces van de portefeuille is gericht op het creëren van een breed gespreide portefeuille waarbij het niet-aandeel specifiek risico ten opzichte van de benchmark zoveel mogelijk wordt geëlimineerd. De portefeuille is opgebouwd met een maximale voorspelde tracking error van 1,75% ten opzichte van de relevante benchmark, de S&P 500 Index (Net TR). Sector- en industriegewichten worden streng gecontroleerd ten opzichte van de S&P 500 Index (Net TR). Sectorposities blijven binnen + of -1,5% en industrie posities blijven binnen + of circa -1% ten opzichte van het gewicht in de index. De maximale actieve posities zijn normaal gesproken binnen + of -1% van het gewicht van de index. Voor aandelen die meer dan 3% van de marktwaarde van de S&P 500 Index (Net TR) uitmaken, kunnen deze actieve posities oplopen tot + of -1,5%. De maximale positiegrootte voor een niet S&P 500 Index (NET TR)-bedrijf is 0,4%, met een maximum van 0,5% indien de analist het aandeel een hele sterke koopaanbeveling geeft. Het totale gezamenlijke gewicht van alle ‘niet-benchmark’ bedrijven mag maximaal 10% van de totale portefeuille bedragen. De sterkste performance werd gerealiseerd met de beleggingen in de sectoren Industriële Bedrijven en Zakelijke Dienstverlening. De meest in het oog springende namen waren Delta Airlines en American Airlines, waarbij de belegging in American Airlines een non-index positie betreft. Bij Delta Airlines nam de groei van het vervoer toe, vooral op internationale routes, en tevens namen de inkomsten per stoel per gevlogen mijl/km toe. Bovendien was er een gunstige verandering van de business mix, met hogere verkopen van overige diensten. Bij American Airlines vielen de inkomsten in het eerste kwartaal mee vergeleken met de verwachtingen, ondanks 34.000 geannuleerde vluchten vanwege de koude winter in Noord-Amerika. In de verdere integratie na de fusie met US Airways werd voortgang geboekt, zoals door middel van het gezamenlijk delen van boekingscodes en frequent flyer programma’s en ook het opzetten van gezamenlijke activiteiten op 58 luchthavens. Binnen de sector Gezondheidszorg heeft aandelenselectie positief bijgedragen aan de relatieve performance, vooral door een overwogen posities in Aetna en in McKesson en een onderwogen positie in Bristol-Myers Squibb. Aetna heeft een overheersende positie in de commerciële markt, Medicare, en in Medicaid. Het business model is aantrekkelijk met hoge barrières voor toetreding en geringe substitutiemogelijkheden. Aetna genereert mooie investeringsresultaten en heeft een sterke vrije kasstroom. McKesson opereert in een geconcentreerde markt met een aantrekkelijk business model en beperkte substitutiemogelijkheden voor haar klanten. Bovendien beheerst
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen37
ze de keuzemogelijkheden van haar afnemers en is er slechts een gering risico van toetreders tot haar markt. De onderwogen positie in Bristol-Myers Squibb was positief voor de performance omdat de koers van het aandeel stokte onder invloed van twijfels over belangrijke studies voor hun oncologie geneesmiddel ‘nivolumab’. Gedurende het laatste kwartaal heeft het bedrijf tegenvallende resultaten gepubliceerd van een onderzoek naar de werking van Nivolumab in combinatie met Yervoy voor behandeling van longkanker. Het gevoerde beleggingsbeleid voor de sectoren Consumptiegoederen en Financiële Dienstverlening droeg negatief bij aan de relatieve performance. Terwijl gedurende het tweede kwartaal positie werd opgebouwd in het aandeel Walgreen, was gedurende de rest van de verslagperiode de onderwogen positie in het aandeel ongunstig. De koers van het aandeel steeg, omdat het bedrijf profiteerde van een verbeterde trend in het volume van voorgeschreven recepten en na berichten dat de bieding op het resterende 55% belang in Alliance Boots, dat nog niet in bezit was, zou worden versneld. Hierdoor zou het bedrijf kunnen profiteren van een fiscale verhuizing naar een land met gunstigere belastingvoorwaarden. Een overwogen positie in het aandeel Whole Foods Market en een onderwogen positie in Kroger pakten eveneens nadelig uit voor de relatieve performance. Voor de sector ‘Consumer Discretionary’ pakte aandelenselectie, in combinatie met de kleine overwogen positie, gedurende het eerste halfjaar ongunstig uit. Het aandeel Ford bevond zich niet in de portefeuille. Deze onderwogen positie was ongunstig omdat het bedrijf profiteerde van aantrekkende performance in Europa en in Azië, waarmee een krimp in Noord - en Zuid-Amerika meer dan gecompenseerd werd. Het management maakte ook plannen bekend om tot $ 1,8 miljard eigen aandelen terug te kopen. Binnen de portefeuille wordt de voorkeur gegeven aan General Motors. Ook het ondergewicht in DIRECTV en een overgewicht in Amazon heeft binnen de sector Consumer Discretionary negatief bijgedragen aan de performance. Binnen de sector Financiële Dienstverlening was het ondergewicht in Berkshire Hathaway ongunstig. De diverse en uiteenlopende bedrijfsonderdelen van Berkshire Hathaway profiteerden van de opleving van de economie in de VS, waardoor het aandeel goed presteerde. Risicobeheer In de tabel is aangegeven welke risico’s van toepassing zijn op het fonds en die zich in de eerste helft van 2014 in het fonds hebben gemanifesteerd.
Prijsrisico / Koersrisico / Marktrisico Valutarisico Renterisico Kredietrisico Liquiditeitsrisico
ü ü û û ü
Prijsrisico / Koersrisico / Marktrisico: Door risico’s van fluctuaties van de onderliggende aandelen in RZL Amerika Aandelenfonds is er sprake van prijs-, koers-, en marktrisico. In het beleggingsproces wordt beperkt afgeweken van de benchmark. Maatstaven om dit te meten zijn onder meer tracking error en active share. De portefeuille kent een brede diversificatie en het risicoprofiel ten opzichte van de benchmark is beperkt. De tracking error van de portefeuille bedroeg ultimo verslagperiode op ex ante basis 0,8 en de active share bedroeg 36%. Valutarisico: Voor RZL Amerika Aandelenfonds is sprake van een groot valutarisico omdat de onderliggende portefeuille voor 100% uit dollars bestaat. Renterisico: Er is geen sprake van renterisico. Kredietrisico: Er is geen sprake van kredietrisico. Liquiditeitsrisico: Er wordt belegd in zeer liquide Amerikaanse ondernemingen met een grote marktkapitalisatie en een hoge mate van liquiditeit. Er is dus sprake van een beperkt liquiditeitsrisico.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen38
SECTOREN
Duurzame Consumenten goederen 13,7% Basisindustrie 8,3% Basisgoederen 4,4%
OVER- EN ONDERWEGINGEN PER SECTOR T.O.V. BENCHMARK Energie 10,5% Farmacie & Gezondheidszorg 13,6%
Consumer Discretionary Materials Information Technology Consumer Staples Financials
Massa Consumentengoederen 9,0%
-1,20%
-0,80%
-0,40%
0,00%
0,40%
0,80%
1,20%
1,60%
GEÏNDEXEERD RENDEMENTSVERLOOP 240 120
Google Inc-Cl A
2,1%
Microsoft Corp
2,1%
Procter & Gamble Co
1,7%
180
Pfizer
1,5%
160
Jp Morgan Chase & Co
1,4%
140
Johnson & Johnson
1,4%
120
Wells Fargo & Company
1,4%
100
Citigroup
1,3%
Fonds Benchmark
dec-13
200
dec-12
2,5%
dec-11
3,4%
Exxon Mobil Corporation
dec-10
Apple Computer Inc
dec-09
GROOTSTE TIEN BELANGEN
Energy
dec-08
Telecommunicatie 2,3% Technologie 19,6% Nutsbedrijven 3,1%
Financiële Dienstverlening 15,4%
Rendement Over de eerste helft van 2014 realiseerde RZL Amerika Aandelenfonds een rendement op basis van intrinsieke waarde van 7,3%, inclusief kosten en herbelegging van het in mei 2014 uitgekeerde dividend van € 0,10 per aandeel. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 7,5%.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen39
2.9
RZL AZIË AANDELENFONDS FONDSPROFIEL RZL Azië Aandelenfonds belegt, via participaties in Azië Aandelenpool, in aandelen van beursgenoteerde ondernemingen in Azië. Het fonds mag voor maximaal 15% beleggen in aandelen die geen deel uitmaken van de benchmark. Het fonds mag voor maximaal 10% beleggen in beleggingsinstellingen die beleggen in Azië. Het fonds kan ook beleggen in afgeleide producten, uitsluitend in valutatermijncontracten. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan het rendement van de MSCI AC Asia Pacific IMI Net EUR, de benchmark.
2014, 1e halfjaar 2013 2012 2011 2010 2009 2008
FONDSVERMOGEN IN € 1 MLN.
RENDEMENT OP BASIS VAN BEURSKOERS 1
RENDEMENT OP BASIS VAN INTRINSIEKE WAARDE NA KOSTEN 1
11,0 11,4 22,2 21,0 25,4 20,0 16,3
2,6% 11,5% 15,0% -15,7% 25,9% 26,3% -36,2%
2,2% 11,5% 15,5% -15,8% 25,7% 24,7% -37,2%
RENDEMENT BENCHMARK
DIVIDEND PER AANDEEL 2
INTRINSIEKE WAARDE PER AANDEEL
BEURSKOERS PER AANDEEL 3
5,5% 7,2% 14,5% -12,5% 26,0% 27,7% -35,5%
0,15 0,15 0,15 0,20 0,15 0,25 0,25
20,57 20,29 18,33 16,00 19,21 15,41 12,60
20,56 20,19 18,25 16,01 19,22 15,40 12,42
1) Inclusief herbelegd dividend 2) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar. 3) Na 2013 is er geen sprake meer van beurskoers i.v.m. beeindiging beursnotering, maar van transactieprijs.
Portefeuillebeleid Het vermogensbeheer van RZL Azië Aandelenfonds is uitbesteed aan Capital International. Capital International is een actieve ‘stock picker’ die waardecreatie op lange termijn nastreeft door een aanzienlijke hoeveelheid middelen te besteden aan uitgebreid onderzoek. Er wordt gebruik gemaakt van een fundamentele, ‘bottom-up’ benadering met als doel het verschil tussen de onderliggende waarde van een onderneming en de marktprijs van haar aandelen te onderscheiden. Binnen de portefeuille wordt een actief beleid gevoerd, waarbij getracht wordt door middel van bottom up aandelenselectie waarde toe te voegen. De Japanse overheid stelt met haar bijzondere stimuleringsbeleid alles in het werk om de economie uit vele jaren van deflatie en lage groei te halen. Hoewel het succes ervan niet zeker is, hebben de aandelenkoersen van Japanse bedrijven aanzienlijk opwaarts potentieel als deze maatregelen hun doel bereiken. In de Japanse bouwindustrie lijken de economische cijfers erop te wijzen dat de investeringen van zowel de overheid als de particuliere sector het dieptepunt achter zich hebben gelaten en weer gaan aantrekken. Hiermee rekening houdend is de portefeuille overwogen belegd in bedrijven die profiteren van toegenomen bouwactiviteit, zoals Sumitomo Osaka Cement Kanamoto, een leasingbedrijf van bouwwerktuigen, en Haseko Corporation, een in flatgebouwen gespecialiseerd bouwbedrijf. Ook financiële dienstverleners zouden moeten kunnen profiteren van een Japans economisch herstel. Daarom zijn overwogen posities opgebouwd in verschillende Japanse financiële dienstverleners, waaronder Sumitomo Mitsui Financial Group, Mizuho Financial en Sumitomo Mitsui Trust Holdings. Meer in het algemeen is in heel Azië de middenklasse in opkomst, waardoor naar verwachting de consumentenvraag de komende decennia zal toenemen. Rekening houdend met dit lange termijn thema is de portefeuille overwogen in de sector duurzame consumptiegoederen. De opkomst van de middenklasse manifesteert zich onder meer in de toeristische industrie. Zo is het aantal binnenlandse en buitenlandse reizen van Chinese toeristen de laatste tien jaar fors gestegen als gevolg van de groeiende middenklasse in China. Op deze trend wordt ingespeeld door een positie in Samsonite International, een in Hongkong gevestigde fabrikant van reiskoffers. Gedurende het afgelopen halfjaar heeft het gevoerde beleid ongunstig uitgepakt voor het relatieve rendement van de portefeuille. Zo werd het relatieve rendement gedrukt door positionering binnen de financiële sector. Met name de overwogen posities in Sumitomo Mitsui Financial Group en Sumitomo Mitsui Trust in Japan droegen negatief bij, omdat de aandelen van deze bedrijven met respectievelijk 21% en 16% daalden. Sumitomo Mitsui Financial Group behoort tot de ‘big 3’ van de Japanse banken, maar heeft het in 2014 tot dusver moeilijk gehad door marges die onder druk kwamen te staan als gevolg van de lagere rente. Dat laat onverlet dat wordt verwacht dat de bank in sterke mate gaat profiteren van ‘Abenomics’ en dus over een fors winstgroei- en daarmee koerspotentieel beschikt. Ook de aandelenselectie in de IT-sector drukte het resultaat. De overweging van Yahoo Japan had, na een koersdaling van 19%, een negatieve impact op het rendement. Het aandeel van Yahoo, dat het meest bezochte webportaal van Japan beheert, daalde in maart omdat beleggers negatief reageerden op het plan om de mobiele netwerkexploitant
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen40
eAccess van SoftBank over te nemen. In het tweede kwartaal was sprake van enig koersherstel, nadat Yahoo Japan in mei bekendmaakte van de deal af te zien. Ook de aandelenselectie in de sectoren duurzame consumptiegoederen had een negatieve invloed op de relatieve performance. Vooral de posities in de bedrijven New Oriental Education & Technology Group en Baoxin Auto Group, die geen deel uitmaken van de benchmark, droegen negatief bij. Het aandeel van New Oriental, een aanbieder van online-opleidingen, daalde toen bekend werd dat het bedrijf er een nieuwe concurrent bij krijgt. De overweging in Sumitomo Electric Industries, een producent van industriële componenten voor de autosector, infrastructuur, bouw en mobiele telefoons, pakte eveneens ongunstig uit, als gevolg van een koersdaling van 18%. In China was sprake van een negatieve bijdrage van Hilong, een bedrijf dat gespecialiseerd is in apparatuur en diensten voor de exploitatie van aardolie. Mede omdat de recente resultaten van het bedrijf achterbleven bij de verwachtingen is de positie in dat bedrijf verlaagd. Terwijl de positionering voor een groeiherstel gedurende het afgelopen halfjaar overwegend negatief uitpakte, hebben diverse posities ook positief bijgedragen. Het belang in Nippon Paint leverde een positieve bijdrage aan het rendement met een koersstijging van 23%. De resultaten van deze toonaangevende verffabrikant lieten over het financiële jaar 2013 een winsttoename van 60% zien, waarbij de marges in zowel Japan als in de rest van Azië waren gestegen. Ook de aandelenselectie in de sector nutsbedrijven leverde een positieve bijdrage aan het rendement. De overweging in zowel Infratil, met bedrijven op het gebied van infrastructuur en openbare voorzieningen in Nieuw-Zeeland en Australië, als Cheung Kong Infrastructure uit Hongkong, droegen positief bij aan het resultaat, met koersstijgingen van respectievelijk 11% en 12%. Cheung Kong Infrastructure maakt tijdens de verslagperiode een stijging van de nettowinst van 23% over 2013 bekend, doordat het bedrijf kon profiteren van investeringen in openbare voorzieningen in Europa. De grootste positieve bijdrage in de aandelenportefeuille was afkomstig van Olam International uit Singapore. De koers van dit bedrijf, dat actief is in de agri-business, steeg met 68% en schoot halverwege maart omhoog na een overnamebod van Temasek, een investeringsmaatschappij van de staat. Van de gelegenheid is gebruik gemaakt om de positie in Olam te verlagen. Ook het in Oslo genoteerde BW LPG liet een goede performance zien. Deze wereldmarktleider exploiteert schepen die gebruikt worden voor het transport van LPG, waarnaar steeds meer vraag is in Azië. Door de beursintroductie in november, ter waarde van bijna USD 300 mln, was de koers scherp gestegen. Risicobeheer In de tabel is aangegeven welke risico’s van toepassing zijn op het fonds en die zich in de eerste helft van 2014 in het fonds hebben gemanifesteerd.
Prijsrisico / Koersrisico / Marktrisico Valutarisico Renterisico Kredietrisico Liquiditeitsrisico
Prijsrisico / Koersrisico / Marktrisico: Door risico’s van fluctuaties van de onderliggende aandelen in RZL Azië Aandelenfonds is sprake van prijs-, koers-, en marktrisico. In het beleggingsproces wordt bewust afgeweken van de benchmark om aanvullende toegevoegde waarde te leveren. De tracking error van de portefeuille bedroeg ultimo verslagperiode op ex post basis 2,7.
ü ü û û ü
Valutarisico: Voor RZL Azië Aandelenfonds is sprake van een groot valutarisico omdat de onderliggende portefeuille voor 100% uit niet-euro valuta bestaat. Renterisico: Er is geen sprake van renterisico. Kredietrisico: Er is geen sprake van kredietrisico. Liquiditeitsrisico: Er wordt belegd in liquide Aziatische ondernemingen met een grote marktkapitalisatie en een hoge mate van liquiditeit. Er is dus sprake van een beperkt liquiditeitsrisico.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen41
SECTOREN
Massa Consumentengoederen 7,2%
Oil Search Ltd
2,2%
Singapore Telecommunications
2,1%
Aia Group Ltd
2,0%
Mizuho Financial Group
1,8%
Sumitomo Mitsui Trust Holdings
1,7%
Amcor
1,6%
Samsung Electronics Co Ltd
1,6%
Denso
1,5%
Sysmex Corp
1,4%
GEÏNDEXEERD RENDEMENTSVERLOOP
13,1%
170 160
Hong Kong
10,6%
Zuid-Korea
6,9%
Australië
6,9%
140
Singapore
5,3%
130
Taiwan
4,2%
120
Maleisië
1,4%
110
Thailand
1,1%
100
India
1,0%
Overig
6,8%
Fonds Benchmark
150
jun-14
42,9%
China
jun-13
Japan
jun-12
LANDENVERDELING
2,4%
jun-11
Farmacie & Gezondheidszorg 6,4%
Duurzame Consumenten goederen 14,5%
Sumitomo Mitsui Financial
jun-10
Nutsbedrijven 3,2% Basisgoederen 4,8% Energie 4,9% Telecommunicatie 5,9%
Basisindustrie 16,9% Technologie 15,2%
jun-09
Financiële Dienstverlening 20,9%
GROOTSTE TIEN BELANGEN
Rendement Over de eerste helft van 2014 realiseerde RZL Azië Aandelenfonds een rendement op basis van intrinsieke waarde van 2,2%, inclusief kosten en herbelegging van het in mei 2014 uitgekeerde dividend van € 0,15 per aandeel. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 5,5%. De underperformance werd veroorzaakt door een tegenvallende aandelenselectie.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen42
2.10
RZL EURO VASTGOEDFONDS FONDSPROFIEL RZL Euro Vastgoedfonds belegt, via participaties in Euro Vastgoedfondsenpool, in beursgenoteerde aandelen van Europese vastgoedondernemingen of beleggingsmaatschappijen in vastgoed. Het fonds belegt minimaal in 25 vastgoedondernemingen. Het belang in elke afzonderlijke vastgoedonderneming mag maximaal 5 procentpunten afwijken van het gewicht van die onderneming in de benchmark. Het fonds mag een weging in vermogenstitels in vreemde valuta (niet zijnde euro) aanhouden van ten hoogste het benchmarkgewicht van de betreffende valuta vermeerderd met 10%. Dit geldt alleen voor de volgende valuta: Britse pond, Zwitserse frank, Poolse zloty, Zweedse kroon, Noorse kroon, Deense kroon, Turkse lira en Amerikaanse dollar. Maximaal 10% van vermogen van het fonds mag worden belegd in vastgoedondernemingen of beleggingsmaatschappijen in vastgoed die geen deel uitmaken van de benchmark. Het fonds belegt niet in afgeleide instrumenten. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan de herwogen benchmark. Deze is gebaseerd op Global Property Research 250 Europe Index, UK 20%, UCITS.
2014, 1e halfjaar 2013 2012 2011 2010 2009 2008
FONDSVERMOGEN IN € 1 MLN.
RENDEMENT OP BASIS VAN BEURSKOERS 1
RENDEMENT OP BASIS VAN INTRINSIEKE WAARDE NA KOSTEN 1
27,2 25,5 62,3 56,1 61,8 61,6 48,2
16,7% 4,5% 25,4% -14,2% 9,5% 46,8% -49,7%
16,0% 5,6% 23,1% -13,0% 8,3% 47,1% -49,7%
RENDEMENT BENCHMARK
DIVIDEND PER AANDEEL 2
INTRINSIEKE WAARDE PER AANDEEL
BEURSKOERS PER AANDEEL 3
14,7% 6,0% 25,3% -13,5% 18,1% 44,3% -48,8%
1,72 2,30 1,20 1,35 1,20 1,25 1,75
37,43 33,84 34,26 28,92 34,53 33,05 23,66
37,28 33,50 34,29 28,40 34,42 32,59 23,39
1) Inclusief herbelegd dividend 2) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar. 3) Na 2013 is er geen sprake meer van beurskoers i.v.m. beeindiging beursnotering, maar van transactieprijs.
Portefeuillebeleid Binnen het portefeuillebeleid van dit fonds wordt een goede spreiding gehanteerd tussen aandelen met exposure naar de woningen-, retail- en kantorenmarkten. Binnen het aandelen selectieproces wordt daarbij rekening gehouden met de exposure van de individuele fondsen naar economisch mindere sterke regio’s. Daarnaast worden alle ondernemingen beoordeeld op verschillende risicofactoren, zoals de hoeveelheid schulden, het risico voor herfinancieringen, de kwaliteit en locatie van het vastgoed, en de kwaliteit van het management. Rekening houdend met de ongunstige marktomstandigheden is het behoudende portefeuillebeleid gedurende het afgelopen halfjaar voortgezet. De portefeuille is daarbij ingericht met een sterke focus op ondernemingen met een goede kwaliteit vastgoed en een relatief sterke balans. In het afgelopen halfjaar is onder invloed van zwakke economische omstandigheden, de leegstand in de verschillende vastgoedmarkten opgelopen. Vooral op de minder goede locaties en in kwalitatief minder vastgoed was sprake van een sterke daling in de bezettingsgraden en huurniveaus. Hoewel de economische omstandigheden verbeteren, wordt in deze categorie vastgoed nog geen herstel gezien. De huurniveaus en waarde van kwalitatief beter vastgoed laten daarentegen in veel gevallen nog steeds een stijging zien. De economische situatie in Europa is aan het verbeteren maar daar moet wel de kanttekening bij geplaatst moet worden dat de groei afvlakt en dat per land de groei verschilt. Duitsland, Verenigd Koninkrijk en Spanje groeien nog sterk, de groei in Frankrijk, Nederland en Italië blijft achter. In het selectiebeleid wordt dan ook goed gelet op exposure naar de verschillende regio’s en naar de sectoren. Zo is bijvoorbeeld de Duitse woningenmarkt erg in opmars. Dat het vertrouwen op de aandelenmarkt weer terugkomt is ook te zien aan een toegenomen activiteit op de kapitaalmarkt. Enkele malen is geparticipeerd in aandelenemissies in verband met de aantrekkelijke prijs dan wel dat daarmee de kans ontstond om in interessante markten te beleggen. Zo is een fonds uit Ierland in de portefeuille opgenomen om mee te kunnen profiteren van het herstel van de economie en de verbeterde omstandigheden van de Ierse commerciële vastgoedmarkt. Naast de angst voor deflatie blijft ook de geopolitieke situatie een risicofactor, waardoor in het portefeuillebeleid extra aandacht wordt besteed aan exposure van vastgoedondernemingen naar bijvoorbeeld Rusland. Met het oog op de situatie in Oekraïne is de weging van aandelen uit Oostenrijk en Finland teruggebracht omdat fondsen uit deze landen relatief veel exposure naar Rusland hebben.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen43
In de tweede helft van 2013 was de weging van aandelen uit Continentaal Europa relatief zwaarder dan die in de benchmark. waarbij de relatieve exposure op aandelen uit het Verenigd Koninkrijk werd afgebouwd, op basis van de meer aantrekkelijke relatieve waardering. Aan het einde van het tweede kwartaal 2014 is de overweging in Continentaal Europa weer teruggebracht, nadat in de eerste helft van 2014 een inhaalslag plaatsvond doordat beleggers bereid waren meer risico te nemen. Binnen de aandelen in het Verenigd Koninkrijk valt op dat sprake is van een relatieve onderwaardering voor de kleinere vastgoedfondsen. Om die reden is de exposure in de portefeuille naar deze fondsen verhoogd. Regionaal gezien hebben Oostenrijk, Nederland, Zwitserland en Groot Brittannië het meest bijgedragen aan de outperformance, en Duitsland, Frankrijk en Italië het minst. Door de opgelopen spanningen tussen Rusland en Oekraïne lieten aandelen met veel exposure naar Rusland een teleurstellend rendement zien. De onderwogen positie in Immofinanz droeg daarom positief bij aan de relatieve performance. Cofinimmo, waarin ook een onderwogen positie werd aangehouden, werd door beleggers afgestraft nadat voor de tweede keer in een jaar tijd een dividendverlaging werd aangekondigd. Aan de andere kant werd het Franse Icade, waarin een overweging wordt aangehouden, beloond met een sterke koersstijging voor de aankondiging dat zij eindelijk een groot leasecontract gesloten hadden in een groot vrijwel leegstaand kantoor. In het Verenigd Koninkrijk deden vooral aandelen met exposure naar de woningenmarkt het minder goed. Een voorbeeld hiervan is Capital & Countries. Enerzijds nadat de Engelse centrale bank hintte op een rentestijging, en anderzijds door de politieke discussie met betrekking tot het invoeren van een extra belasting op luxe woningen, om speculaties op woningprijzen in London tegen te gaan. Het Franse Foncière des Regions kondigde aan dat zij zich voornamelijk op haar hoofdactiviteiten, namelijk kantoren, wil gaan richten en niet meer op de woningenmarkt en Wereldhave meldde dat de herstructurering beter verloopt dan verwacht. Beide bedrijven werden hiervoor beloond met sterke koersstijgingen, maar gezien de relatieve onderweging in de portefeuille kon hiervan niet optimaal worden geprofiteerd. Het rendement van LondonMetric, waarin een overweging wordt aangehouden, viel zonder aanwijsbare reden tegen, behalve dat opgemerkt kan worden dat dit fonds in de daaraan voorgaande maanden een enorme koersstijging had doorgemaakt. Risicobeheer In de tabel is aangegeven welke risico’s van toepassing zijn op het fonds en die zich in de eerste helft van 2014 in het fonds hebben gemanifesteerd.
Prijsrisico / Koersrisico / Marktrisico Valutarisico Renterisico Kredietrisico Liquiditeitsrisico
ü ü û û ü
Prijsrisico / Koersrisico / Marktrisico: Door risico’s van fluctuaties van de onderliggende aandelen in RZL Euro Vastgoedfonds is er sprake van prijs-, koers-, en marktrisico. Er is sprake van een portefeuille van circa 25 namen waarbij belegd wordt in beursgenoteerde onroerendgoed bedrijven met exposure naar winkelcentra, kantoren, huizen en bedrijfsterreinen. De tracking error van de portefeuille bedroeg ultimo verslagperiode op ex ante basis 1,0 en de active share bedroeg 43%. Valutarisico: Voor RZL Euro Vastgoedfonds is sprake van valutarisico aangezien een belangrijk gedeelte van de portefeuille bestaat uit niet-euro valuta zoals het Britse pond en de Zwitserse frank. Ultimo juni 2014 was 34% belegd in niet-euro valuta. Renterisico: Er is geen sprake van renterisico. Kredietrisico: Er is geen sprake van kredietrisico. Liquiditeitsrisico: Er wordt belegd in redelijk liquide vastgoed ondernemingen met een grote marktkapitalisatie en een hoge mate van liquiditeit. Er is derhalve sprake van een beperkt liquiditeitsrisico.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen44
LANDENVERDELING
GROOTSTE TIEN BELANGEN
Frankrijk
35,94%
Klepierre
9,5%
Verenigd Koninkrijk
19,83%
Psp Swiss Property
8,3%
Duitsland
19,30%
Unibail-Rodamco
8,2%
Zwitserland
9,34%
Gecina
7,8%
Nederland
8,38%
Icade Emgp
7,4%
Zweden
3,50%
Leg Immobilien Ag
7,4%
Noorwegen
1,42%
British Land Company
7,3%
België
1,25%
Eurocommercial
5,9%
Ierland
0,68%
Deutsche Euroshop Ag
4,3%
Overig
0,36%
Deutsche Wohnen
3,7%
VASTGOEDCATEGORIEËN
GEÏNDEXEERD RENDEMENTSVERLOOP
Winkels
47%
Kantoren
29%
220
Industrieel vastgoed
9%
200
Woningen
7%
180
Overige categorieën
8%
160
Fonds Benchmark
140 120
jun-14
jun-13
jun-12
jun-11
jun-10
jun-09
100
Rendement Over de eerste helft van 2014 realiseerde RZL Euro Vastgoedfonds een rendement op basis van intrinsieke waarde van 16,0%, inclusief kosten en herbelegging van het in mei 2014 uitgekeerde dividend van € 1,72 per aandeel. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 14,7%.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen45
2.11
RZL OPKOMENDE LANDEN AANDELENFONDS FONDSPROFIEL RZL Opkomende Landen Aandelenfonds belegt, via participaties in Global Emerging Markets Equity Pool, in het door Schroders Investment Management Luxembourg S.A. beheerde Schroder International Selection Fund Emerging Markets I EUR Acc. Deze beleggingsinstelling is een open-end beleggingsinstelling die belegt in een gespreide portefeuille van aandelen en hieraan gerelateerde vermogenstitels van beursgenoteerde ondernemingen uit opkomende landen. De beleggingsinstelling is beursgenoteerd in Luxemburg, alwaar het onder toezicht staat. De betreffende beleggingsinstelling heeft een mededeling gedaan conform artikel 2:72 van de Wft en is in het register conform artikel 1:108 van de Wft opgenomen. Het fonds staat niet onder Nederlands toezicht. Het fonds dekt geen valutarisico’s af. De onderliggende beleggingsinstelling kan eventueel valutarisico’s afdekken. Het fonds belegt niet in afgeleide producten. De onderliggende beleggingsinstelling kan eventueel wel beleggen in afgeleide producten. Het fonds kan maximaal 50% van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan de MSCI Emerging Markets Index Net EUR, de benchmark.
2014, 1e halfjaar 2013 2012 2011 2010 2009 2008
FONDSVERMOGEN IN € 1 MLN.
RENDEMENT OP BASIS VAN BEURSKOERS 1
RENDEMENT OP BASIS VAN INTRINSIEKE WAARDE NA KOSTEN 1
3,8 4,2 13,9 14,7 19,3 17,0 13,2
5,9% -6,9% 8,1% -17,1% 25,5% 75,1% -51,3%
4,6% -6,8% 9,7% -17,9% 24,6% 73,5% -50,7%
RENDEMENT BENCHMARK
DIVIDEND PER AANDEEL 2
INTRINSIEKE WAARDE PER AANDEEL
BEURSKOERS PER AANDEEL 3
6,8% -6,8% 16,4% -15,7% 27,1% 72,9% -50,9%
0,10 0,10 0,10 0,05 0,95 0,40 --
22,96 22,05 23,75 21,75 26,55 22,15 13,09
23,07 21,89 23,61 21,94 26,53 21,98 12,87
1) Inclusief herbelegd dividend 2) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar. 3) Na 2013 is er geen sprake meer van beurskoers i.v.m. beeindiging beursnotering, maar van transactieprijs.
Portefeuillebeleid Het beleggingsbeleid van RZL Opkomende Landen Aandelenfonds is in het tweede kwartaal van 2014 aangepast. Tot omstreeks eind april 2014 werd binnen het fonds een ‘core-satellite’ benadering toegepast waarbij met meerdere managers werd gewerkt. RZL Opkomende Landen Aandelenfonds is in de periode eind april tot en met mei 2014 geleidelijk omgezet van de ‘core-satellite’ benadering naar een aanpak waarbij het beheer van het fonds is toevertrouwd aan één manager, Schroders. Hierbij wordt belegd in Schroder International Selection Fund Emerging Markets. Tot aan de overgang naar de nieuwe situatie met één manager was RZL Opkomende Landen Aandelenfonds samengesteld uit twee actief beheerde beleggingsfondsen en een passief beheerd product. De actief beheerde beleggingsfondsen waren het Robeco Institutioneel Emerging Markets fonds en het Comgest Growth Emerging Markets fonds, het passief beheerde product was de Vanguard Emerging Markets ETF. Binnen de ‘core-satellite’ benadering was Robeco de core manager. De beleggingsportefeuille van Robeco is breed gespreid en de manager beperkt de posities ten opzichte van de benchmark. Comgest had binnen het opkomende landenfonds de functie van satellite manager. Comgest heeft een meer geconcentreerde portefeuille en is meer uitgesproken in de positionering. Deze aanpak levert een groter potentieel voor hogere rendementen op maar ook een daarmee samenhangend groter risico op forsere koersdalingen. De core manager zorgde in deze samenstelling dus voor de stabiele basis binnen RZL Opkomende Landen Aandelenfonds, met verwachte rendementen die beperkt afwijken van de benchmark, terwijl de satellite manager additioneel rendement diende toe te voegen. Het extra risico dat de inzet van een uitgesproken manager met zich meebrengt, blijft in deze samenstelling beheersbaar door het grote belang van de core manager. Tot in het derde kwartaal van 2013 had RZL Opkomende Landen Aandelenfonds nog een tweede satellite manager in portefeuille. Deze is in 2013 vervangen door een passief beleggingsproduct, de Vanguard Emerging Markets ETF. Robeco Robeco bleef de eerste vier maanden van het jaar qua rendement achter bij de benchmark. Zowel de landenallocatie als aandelenselectie droeg negatief bij aan het relatieve rendement. De landenallocatie kostte vooral relatieve performance door de overwogen posities in China en Rusland, terwijl de overwogen positie in India en de onderwogen positie in Mexico relatief rendement opleverde. De bijdrage van aandelenselectie was met name negatief in China en
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen46
Zuid-Korea, en positief in India en Mexico. Specifieke aandelen die een negatieve bijdrage leverden waren Hyundai Department (Zuid-Korea), Hana (Zuid-Korea), Great Wall (China) en Baidu (China). Aan de positieve kant vielen Kroton (Brazilië), Cemex (Mexico) en Tata Motors (India) op. Comgest Comgest Growth Emerging Markets bleef in de periode dat de manager onderdeel uitmaakte van RZL Opkomende Landenfonds iets achter bij de benchmark. De belangrijkste bijdrage aan het beleggingsresultaat kwam van Comgest’s belegging in bedrijven die kunnen profiteren van een hernieuwd elan bij de centrale Indiase overheid om de economie op een hoger plan te krijgen. In een land als India is er in principe veel potentieel om de economie te stimuleren. Een kleine verbetering in de infrastructuur is vaak al voldoende om een veel hoger groeitempo te realiseren. Beleggers hadden om die reden belangstelling voor aandelen als Bharat Heavy Electricals en Powergrid of India. China bleef aan het begin van 2014 wat achter in het herstel binnen de aandelenmarkten van opkomende landen. De posities in de Chinese verzekeraars China Life en Ping An droegen in dit kader negatief bij aan het beleggingsresultaat. De aandelenselectie in Russische namen pakte voor de relevante periode het meest negatief uit. Een aandeel zoals Yandex werd geraakt door de geopolitieke onrust in de Krim. Na een grondige analyse is besloten om de ‘core-satellite’ beleggingsaanpak binnen RZL Opkomende Landen Aandelenfonds te wijzigen naar een aanpak waarbij één manager verantwoordelijk is voor de volledige invulling van het fonds. Deze aanpak vergroot eenvoud en transparantie. Schroders Schroders, per 14 april 2014 aangesteld als manager, belegt in een gebalanceerde aandelenportefeuille met tussen de 90 en 130 aandelen. De manager streeft ernaar met actief beheer een beter rendement te halen dan dat van de benchmark; tegelijkertijd houdt de manager oog voor de mate van afwijking ten opzichte van de benchmark. De aanpak van deze manager is een combinatie van het kiezen van de optimale landenweging (zogenaamde topdown allocatie) enerzijds en de selectie van de meest kansrijke aandelen binnen die landen (bottom-up selectie) anderzijds. Eerst wordt de landenverdeling bepaald. Hierbij maakt deze manager gebruik van een kwantitatief model, waarin bijvoorbeeld factoren als waardering, winstgroei, valutarisico en momentum zijn opgenomen. De beleggingsruimte in de landen wordt vervolgens ingevuld met de aandelen die door circa 30 lokaal aanwezige analisten zowel op fundamentele aspecten als op lange termijn aandeelhouderswaarde en houdbaar concurrentievoordeel zijn geselecteerd. Het rendement van Schroders was voor dat deel dat het deel uitmaakte van RZL Opkomende Landen Aandelenfonds ongeveer in lijn met dat van de benchmark (+8 basispunten). De landenspreiding droeg negatief bij, terwijl de aandelenselectie positief bijdroeg. De positie in Qatar, dat eind mei in de MSCI Emerging Markets Index Net EUR werd opgenomen, leverde een negatieve bijdrage. De aandelenkeuze in Qatar was daarentegen positief, met een positieve bijdrage van overwegingen in Gulf International en Qatar National Bank. De aandelenselectie in China was ook positief, met relatief grote posities in AAC Technologies, Brilliance China en Tencent. Deze positieve effecten werden enigszins tenietgedaan door de negatieve bijdrage van aandelenselectie in Brazilië, waar de relatief grote positie in Ambev negatief bijdroeg aan het rendement. Over de relevante periode pakte ook de aandelenselectie in Zuid-Korea negatief uit met een overwogen positie in Hyundai Motor. Risicobeheer In de tabel is aangegeven welke risico’s van toepassing zijn op het fonds en die zich in de eerste helft van 2014 in het fonds hebben gemanifesteerd.
Prijsrisico / Koersrisico / Marktrisico Valutarisico Renterisico Kredietrisico Liquiditeitsrisico
ü ü û û ü
Prijsrisico / Koersrisico / Marktrisico: Door risico’s van fluctuaties van de onderliggende aandelen in RZL Opkomende Landen Aandelenfonds is sprake van prijs-, koers-, en marktrisico. Er was tot overgang naar Schroders sprake van een core-satelite, fund of fund benadering waarbij de portefeuille is opgebouwd uit de beleggingsfondsen van drie gespecialiseerde emerging markets aandelen managers: Robeco, Comgest en Vanguard. Per einde verslagperiode bestond de portefeuille volledig uit het fonds van Schroders. De tracking error van de portefeuille bedroeg per 30 juni 2014 op ex post basis 4,2 Valutarisico: Voor RZL Opkomende Landen Aandelenfonds is het valutarisico hoog. De valuta’s in de beleggingsfondsen van de onderliggende managers in opkomende landen worden niet afgedekt naar de euro. De portefeuille bestaat voor 100% uit valuta van opkomende landen. Renterisico: Er is geen sprake van renterisico. Kredietrisico: Er is geen sprake van kredietrisico.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen47
Liquiditeitsrisico: De beleggingsfondsen waarin belegd wordt kennen een dagelijkse toe- en uittreding en kennen een hoge mate van liquiditeit. De ondernemingen waarin deze beleggingsfondsen beleggen kennen eveneens een redelijk hoge mate van liquiditeit. SPREIDING PER 30-06-2014
Schroder International Selection Fund Emerging Markets
GEÏNDEXEERD RENDEMENTSVERLOOP
100,0% 170 160
Fonds Benchmark
150 140 130 120 110
jun-14
jun-13
jun-12
jun-11
jun-10
jun-09
100
Rendement Over de eerste helft van 2014 realiseerde RZL Opkomende Landen Aandelenfonds een rendement op basis van intrinsieke waarde van 4,6%, inclusief kosten en herbelegging van het in mei 2014 uitgekeerde dividend van € 0,10 per aandeel. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 6,8%. De underperformance werd voornamelijk veroorzaakt door de achterblijvende relatieve performance van Robeco.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen48
2.12
RZL OPTIMAAL BLAUW FONDSPROFIEL RZL Optimaal Blauw belegt in beursgenoteerde Euro liquiditeiten (50%), Euro obligaties (42%), wereldaandelen (5%) en Europese vastgoedondernemingen (3%). Het fonds streeft naar een optimale verdeling van de verschillende beleggingscategorieën. Het fonds voert geen eigen valutabeleid. Dat gebeurt in de onderliggende beleggingspools. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan de samengestelde benchmark. Deze bestaat uit: 50% Euro OverNight Index Average (‘EONIA’), 42% iBoxx € Overall Index (Gross TR), 5% de samengestelde benchmark van RZL Wereld Aandelenfonds en 3% Global Property Research 250 Europe Index, UK 20%, UCITS.
2014, 1e halfjaar 2013 2012 2011 2010 2009 2008
FONDSVERMOGEN IN € 1 MLN.
RENDEMENT OP BASIS VAN BEURSKOERS 1
RENDEMENT OP BASIS VAN INTRINSIEKE WAARDE NA KOSTEN 1
17,6 18,1 21,0 21,8 8,2 3,6 7,2
3,4% 1,7% 6,8% 0,5% 2,3% 6,7% -0,2%
3,2% 1,8% 6,7% 0,7% 2,1% 6,6% -0,1%
RENDEMENT BENCHMARK
DIVIDEND PER AANDEEL 2
INTRINSIEKE WAARDE PER AANDEEL
BEURSKOERS PER AANDEEL 3
3,3% 2,2% 6,5% 1,5% 2,9% 6,2% 0,5%
0,47 0,70 0,30 0,25 0,90 0,55 --
27,14 26,76 26,99 25,57 25,64 26,00 24,93
27,16 26,73 26,98 25,55 25,68 25,98 24,88
1) Inclusief herbelegd dividend 2) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar. 3) Na 2013 is er geen sprake meer van beurskoers i.v.m. beeindiging beursnotering, maar van transactieprijs.
Portefeuillebeleid Gedurende het afgelopen halfjaar is voor de portefeuille qua tactische asset allocatiebeleid een stabiel beleid gevoerd. Daarbij werd een lichte onderweging in obligaties aangehouden, ten gunste van een lichte overweging van aandelen. Voor liquiditeiten en vastgoed werd een neutrale positie aangehouden. Het economisch beeld blijft onveranderd positief, met een economische cyclus die zich in een opgaande fase bevindt, zeker wat betreft de ontwikkelde landen. Dit is voor de performance van aandelen gunstig. Voor de Verenigde Staten wordt het beeld van een aantrekkende economie steeds sterker, maar voor de eurozone komen er een paar kleine barstjes in. Vooral de ontwikkeling in de industrie is de laatste maanden wat tegenvallend. Per saldo zijn er echter nog genoeg gunstige ontwikkelingen die aangeven dat de groei langzaam verder aantrekt. Tegelijkertijd is de rente in de eurozone verder gedaald dan verwacht. Het is mede daarom aannemelijk dat gedurende de komende maanden de rente geleidelijk omhoog kan. Beursgenoteerd vastgoed is mede dankzij een gunstige winstontwikkeling nog iets aantrekkelijker geprijsd geraakt ten opzichte van aandelen (en obligaties). Het winstplaatje zal echter naar verwachting minder aantrekkelijk worden ten opzichte van aandelen, onder meer omdat een eventuele rentestijging veelal een negatieve impact heeft op de resultaten van vastgoedfondsen. Hiermee rekening houdend is voor vastgoed een neutrale positie aangehouden. Het beleid zoals dat is gevoerd binnen de beleggingscategoriën liquiditeiten, obligaties, en vastgoed komt overeen met het beleid zoals gevoerd voor respectievelijk RZL Euro Liquiditeitenfonds, RZL Euro Obligatiefonds en RZL Euro Vastgoedfonds. Voor wat betreft het gevoerde beleid voor regionale asset allocatie is dat in lijn met dat van RZL Wereld Aandelenfonds. In de regioallocatie is eind januari de lichte overweging van opkomende markten teruggebracht naar neutraal, waarbij de onderweging in de Verenigde Staten is verkleind. Hoewel er hier en daar tekenen van herstel waren bleef de economische situatie in opkomende markten veelal moeizaam. In februari is de overwogen positie van Europa teruggebracht. Dit is ten gunste gegaan van de Verenigde Staten zodat de weging van die regio ook neutraal is geworden. Eind maart is in de regio Pacific een onderweging tot stand gebracht. De btw-verhoging in Japan en de afhankelijkheid van Australië van de duidelijk vertraagde Chinese economie vormen hiervoor de belangrijkste redenen. Opkomende markten zijn eind mei weer naar licht overwegen gebracht. De belangrijkste reden daarvoor was het terugkerende momentum. Nadat deze regio langere tijd was achtergebleven, tekent zich recent een duidelijke inhaalbeweging af ten opzichte van de wereldindex. Aandelen uit opkomende markten worden, gezien de koerswinstverhouding niet als duur aangemerkt en daarnaast lijken centrale banken geleidelijk de teugels te willen laten vieren. Europa is tegelijkertijd met de wijziging van de visie over opkomende markten naar licht overwegen
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen49
gezet. Enerzijds blijft de waardering van Europese aandelen relatief aantrekkelijk. Daarnaast is het verruimende beleid van de Europese Centrale Bank gunstig voor de economie en voor aandelen, terwijl daarentegen in de Verenigde Staten het verruimende beleid geleidelijk wordt afgebouwd. De Verenigde Staten worden op ‘neutraal’ gehouden. De winstontwikkeling is positief, maar de regio heeft als nadeel dat het in een verder gevorderd deel van de economische herstelfase verkeert. Het aandelenportefeuillebeleid zoals dat is gevoerd binnen de afzonderlijke regio’s sluit aan bij dat van respectievelijk RZL Euro Aandelenfonds, RZL Amerika Aandelenfonds, RZL Azië Aandelenfonds en RZL Opkomende Landen Aandelenfonds. Risicobeheer Voor nadere toelichting wordt verwezen naar RZL Euro Liquiditeitenfonds, RZL Euro Obligatiefonds, RZL Wereld Aandelenfonds en RZL Euro Vastgoedfonds. GEÏNDEXEERD RENDEMENTSVERLOOP 124 120
Fonds Benchmark
116 112 108 104
dec-13
dec-12
dec-11
dec-10
dec-09
dec-08
100
Rendement Over de eerste helft van 2014 realiseerde RZL Optimaal Blauw een rendement op basis van de intrinsieke waarde van 3,2%, inclusief kosten en herbelegging van het in mei 2014 uitgekeerde dividend van € 0,47 per aandeel. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 3,3%. De onderliggende beleggingen van RZL Euro Liquiditeitenfonds, RZL Euro Obligatiefonds en RZL Euro Vastgoedfonds behaalden positieve relatieve rendementen, terwijl RZL Wereld Aandelenfonds achterbleef ten opzichte van de benchmark. Het tactisch asset allocatiebeleid had per saldo geen effect op het fondsrendement. Voor nadere toelichting wordt verwezen naar de tekst in dit verslag over RZL Euro Liquiditeitenfonds, RZL Euro Obligatiefonds, RZL Wereld Aandelenfonds en RZL Euro Vastgoedfonds.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen50
2.13
RZL OPTIMAAL GEEL FONDSPROFIEL RZL Optimaal Geel belegt in beursgenoteerde Euro liquiditeiten (15%), Euro obligaties (65%), wereldaandelen (15%) en Europese vastgoedondernemingen (5%). Het fonds streeft naar een optimale verdeling van de verschillende beleggingscategorieën. Het fonds voert geen eigen valutabeleid. Dat gebeurt in de onderliggende beleggingspools. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan de samengestelde benchmark. Deze bestaat uit: 15% Euro OverNight Index Average (‘EONIA’), 65% iBoxx € Overall Index (Gross TR), 15% de samengestelde benchmark van RZL Wereld Aandelenfonds en 5% Global Property Research 250 Europe Index, UK 20%, UCITS.
2014, 1e halfjaar 2013 2012 2011 2010 2009 2008
FONDSVERMOGEN IN € 1 MLN.
RENDEMENT OP BASIS VAN BEURSKOERS 1
RENDEMENT OP BASIS VAN INTRINSIEKE WAARDE NA KOSTEN 1
87,3 85,7 90,0 76,0 50,8 48,4 45,3
5,5% 4,0% 10,9% -0,2% 4,1% 11,0% -5,7%
5,3% 4,0% 10,9% 0,0% 4,0% 10,5% -5,6%
RENDEMENT BENCHMARK
DIVIDEND PER AANDEEL 2
INTRINSIEKE WAARDE PER AANDEEL
BEURSKOERS PER AANDEEL 3
5,7% 4,3% 10,9% 1,1% 5,2% 11,1% -5,0%
0,53 0,65 0,55 0,50 0,75 1,00 1,00
31,91 30,81 30,26 27,79 28,28 27,91 26,24
31,89 30,74 30,19 27,75 28,31 27,93 26,13
1) Inclusief herbelegd dividend 2) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar. 3) Na 2013 is er geen sprake meer van beurskoers i.v.m. beeindiging beursnotering, maar van transactieprijs.
Portefeuillebeleid Gedurende het afgelopen halfjaar is voor de portefeuille qua tactische asset allocatiebeleid een stabiel beleid gevoerd. Daarbij werd een lichte onderweging in obligaties aangehouden, ten gunste van een lichte overweging van aandelen. Voor liquiditeiten en vastgoed werd een neutrale positie aangehouden. Het economisch beeld blijft onveranderd positief, met een economische cyclus die zich in een opgaande fase bevindt, zeker wat betreft de ontwikkelde landen. Dit is voor de performance van aandelen gunstig. Voor de Verenigde Staten wordt het beeld van een aantrekkende economie steeds sterker, maar voor de eurozone komen er een paar kleine barstjes in. Vooral de ontwikkeling in de industrie is de laatste maanden wat tegenvallend. Per saldo zijn er echter nog genoeg gunstige ontwikkelingen die aangeven dat de groei langzaam verder aantrekt. Tegelijkertijd is de rente in de eurozone verder gedaald dan verwacht. Het is mede daarom aannemelijk dat gedurende de komende maanden de rente geleidelijk omhoog kan. Beursgenoteerd vastgoed is mede dankzij een gunstige winstontwikkeling nog iets aantrekkelijker geprijsd geraakt ten opzichte van aandelen (en obligaties). Het winstplaatje zal echter naar verwachting minder aantrekkelijk worden ten opzichte van aandelen, onder meer omdat een eventuele rentestijging veelal een negatieve impact heeft op de resultaten van vastgoedfondsen. Hiermee rekening houdend is voor vastgoed een neutrale positie aangehouden. Het beleid zoals dat is gevoerd binnen de beleggingscategoriën liquiditeiten, obligaties, en vastgoed komt overeen met het beleid zoals gevoerd voor respectievelijk RZL Euro Liquiditeitenfonds, RZL Euro Obligatiefonds en RZL Euro Vastgoedfonds. Voor wat betreft het gevoerde beleid voor regionale asset allocatie is dat in lijn met dat van RZL Wereld Aandelenfonds. In de regioallocatie is eind januari de lichte overweging van opkomende markten teruggebracht naar neutraal, waarbij de onderweging in de Verenigde Staten is verkleind. Hoewel er hier en daar tekenen van herstel waren bleef de economische situatie in opkomende markten veelal moeizaam. In februari is de overwogen positie van Europa teruggebracht. Dit is ten gunste gegaan van de Verenigde Staten zodat de weging van die regio ook neutraal is geworden. Eind maart is in de regio Pacific een onderweging tot stand gebracht. De btw-verhoging in Japan en de afhankelijkheid van Australië van de duidelijk vertraagde Chinese economie vormen hiervoor de belangrijkste redenen. Opkomende markten zijn eind mei weer naar licht overwegen gebracht. De belangrijkste reden daarvoor was het terugkerende momentum. Nadat deze regio langere tijd was achtergebleven, tekent zich recent een duidelijke inhaalbeweging af ten opzichte van de wereldindex. Aandelen uit opkomende markten worden, gezien de koerswinstverhouding niet als duur aangemerkt en daarnaast lijken centrale banken geleidelijk de teugels te willen laten vieren.Europa is tegelijkertijd met de wijziging van de visie over opkomende markten naar licht overwegen
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen51
gezet. Enerzijds blijft de waardering van Europese aandelen relatief aantrekkelijk. Daarnaast is het verruimende beleid van de Europese Centrale Bank gunstig voor de economie en voor aandelen, terwijl daarentegen in de Verenigde Staten het verruimende beleid geleidelijk wordt afgebouwd. De Verenigde Staten worden op ‘neutraal’ gehouden. De winstontwikkeling is positief, maar de regio heeft als nadeel dat het in een verder gevorderd deel van de economische herstelfase verkeert. Het aandelenportefeuillebeleid zoals dat is gevoerd binnen de afzonderlijke regio’s sluit aan bij dat van respectievelijk RZL Euro Aandelenfonds, RZL Amerika Aandelenfonds, RZL Azië Aandelenfonds en RZL Opkomende Landen Aandelenfonds. Risicobeheer Voor nadere toelichting wordt verwezen naar RZL Euro Liquiditeitenfonds, RZL Euro Obligatiefonds, RZL Wereld Aandelenfonds en RZL Euro Vastgoedfonds. GEÏNDEXEERD RENDEMENTSVERLOOP 140 135
Fonds Benchmark
130 125 120 115 110 105 jun-14
jun-13
jun-12
jun-11
jun-10
jun-09
100
Rendement Over de eerste helft van 2014 realiseerde RZL Optimaal Geel een rendement op basis van de intrinsieke waarde van 5,3%, inclusief kosten en herbelegging van het in mei 2014 uitgekeerde dividend van € 0,53 per aandeel. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 5,7%. De onderliggende beleggingen van RZL Euro Liquiditeitenfonds, RZL Euro Obligatiefonds en RZL Euro Vastgoedfonds behaalden positieve relatieve rendementen, terwijl RZL Wereld Aandelenfonds achterbleef ten opzichte van de benchmark. Het tactisch asset allocatiebeleid had per saldo geen effect op het fondsrendement. Voor nadere toelichting wordt verwezen naar de tekst in dit verslag over RZL Euro Liquiditeitenfonds, RZL Euro Obligatiefonds, RZL Wereld Aandelenfonds en RZL Euro Vastgoedfonds.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen52
2.14
RZL OPTIMAAL ORANJE FONDSPROFIEL RZL Optimaal Oranje belegt in beursgenoteerde Euro obligaties (55%), wereldaandelen (40%) en Europese vastgoedondernemingen (5%). Het fonds streeft naar een optimale verdeling van de verschillende beleggingscategorieën. Het fonds voert geen eigen valutabeleid. Dat gebeurt in de onderliggende beleggingspools. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan de samengestelde benchmark. Deze bestaat uit: 55% iBoxx € Overall Index (Gross TR), 40% de samengestelde benchmark van RZL Wereld Aandelenfonds en 5% Global Property Research 250 Europe Index, UK 20%, UCITS.
2014, 1e halfjaar 2013 2012 2011 2010 2009 2008
FONDSVERMOGEN IN € 1 MLN.
RENDEMENT OP BASIS VAN BEURSKOERS 1
RENDEMENT OP BASIS VAN INTRINSIEKE WAARDE NA KOSTEN 1
328,1 322,2 374,6 358,3 343,0 201,4 174,0
6,4% 8,4% 13,4% -2,3% 8,7% 17,4% -17,0%
6,1% 8,3% 13,8% -1,9% 8,4% 16,5% -16,6%
RENDEMENT BENCHMARK
DIVIDEND PER AANDEEL 2
INTRINSIEKE WAARDE PER AANDEEL
BEURSKOERS PER AANDEEL 3
6,8% 8,3% 13,6% -0,4% 9,5% 17,3% -16,3%
0,71 0,80 0,60 0,70 0,80 0,80 0,30
37,32 35,88 33,90 30,35 31,64 29,94 26,48
37,30 35,76 33,75 30,31 31,72 29,93 26,26
1) Inclusief herbelegd dividend 2) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar. 3) Na 2013 is er geen sprake meer van beurskoers i.v.m. beeindiging beursnotering, maar van transactieprijs.
Portefeuillebeleid Gedurende het afgelopen halfjaar is voor de portefeuille qua tactische asset allocatiebeleid een stabiel beleid gevoerd. Daarbij werd een lichte onderweging in obligaties aangehouden, ten gunste van een lichte overweging van aandelen. Voor vastgoed werd een neutrale positie aangehouden. Het economisch beeld blijft onveranderd positief, met een economische cyclus die zich in een opgaande fase bevindt, zeker wat betreft de ontwikkelde landen. Dit is voor de performance van aandelen gunstig. Voor de Verenigde Staten wordt het beeld van een aantrekkende economie steeds sterker, maar voor de eurozone komen er een paar kleine barstjes in. Vooral de ontwikkeling in de industrie is de laatste maanden wat tegenvallend. Per saldo zijn er echter nog genoeg gunstige ontwikkelingen die aangeven dat de groei langzaam verder aantrekt. Tegelijkertijd is de rente in de eurozone verder gedaald dan verwacht. Het is mede daarom aannemelijk dat gedurende de komende maanden de rente geleidelijk omhoog kan. Beursgenoteerd vastgoed is mede dankzij een gunstige winstontwikkeling nog iets aantrekkelijker geprijsd geraakt ten opzichte van aandelen (en obligaties). Het winstplaatje zal echter naar verwachting minder aantrekkelijk worden ten opzichte van aandelen, onder meer omdat een eventuele rentestijging veelal een negatieve impact heeft op de resultaten van vastgoedfondsen. Hiermee rekening houdend is voor vastgoed een neutrale positie aangehouden. Het beleid zoals dat is gevoerd binnen de beleggingscategorieën obligaties en vastgoed komt overeen met het beleid zoals gevoerd voor respectievelijk RZL Euro Obligatiefonds en RZL Euro Vastgoedfonds. Voor wat betreft het gevoerde beleid voor regionale asset allocatie is dat in lijn met dat van RZL Wereld Aandelenfonds. In de regioallocatie is eind januari de lichte overweging van opkomende markten teruggebracht naar neutraal, waarbij de onderweging in de Verenigde Staten is verkleind. Hoewel er hier en daar tekenen van herstel waren bleef de economische situatie in opkomende markten veelal moeizaam. In februari is de overwogen positie van Europa teruggebracht. Dit is ten gunste gegaan van de Verenigde Staten zodat de weging van die regio ook neutraal is geworden. Eind maart is in de regio Pacific een onderweging tot stand gebracht. De btw-verhoging in Japan en de afhankelijkheid van Australië van de duidelijk vertraagde Chinese economie vormen hiervoor de belangrijkste redenen. Opkomende markten zijn eind mei weer naar licht overwegen gebracht. De belangrijkste reden daarvoor was het terugkerende momentum. Nadat deze regio langere tijd was achtergebleven, tekent zich recent een duidelijke inhaalbeweging af ten opzichte van de wereldindex. Aandelen uit opkomende markten worden, gezien de koerswinstverhouding niet als duur aangemerkt en daarnaast lijken centrale banken geleidelijk de teugels te willen laten vieren.Europa is tegelijkertijd met de wijziging van de visie over opkomende markten naar licht overwegen gezet. Enerzijds blijft de waardering van Europese aandelen relatief aantrekkelijk. Daarnaast is het verruimende beleid van de Europese Centrale Bank gunstig voor de economie en voor aandelen, terwijl daarentegen in de
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen53
Verenigde Staten het verruimende beleid geleidelijk wordt afgebouwd. De Verenigde Staten worden op ‘neutraal’ gehouden. De winstontwikkeling is positief, maar de regio heeft als nadeel dat het in een verder gevorderd deel van de economische herstelfase verkeert. Het aandelenportefeuillebeleid zoals dat is gevoerd binnen de afzonderlijke regio’s sluit aan bij dat van respectievelijk RZL Euro Aandelenfonds, RZL Amerika Aandelenfonds, RZL Azië Aandelenfonds en RZL Opkomende Landen Aandelenfonds. Risicobeheer Voor nadere toelichting wordt verwezen naar RZL Euro Obligatiefonds, RZL Wereld Aandelenfonds en RZL Euro Vastgoedfonds. GEÏNDEXEERD RENDEMENTSVERLOOP 170 160
Fonds Benchmark
150 140 130 120 110
jun-14
jun-13
jun-12
jun-11
jun-10
jun-09
100
Rendement Over de eerste helft van 2014 realiseerde RZL Optimaal Oranje een rendement op basis van de intrinsieke waarde van 6,1%, inclusief kosten en herbelegging van het in mei 2014 uitgekeerde dividend van € 0,71 per aandeel. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 6,8%. De onderliggende beleggingen van RZL Euro Obligatiefonds en RZL Euro Vastgoedfonds behaalden positieve relatieve rendementen, terwijl RZL Wereld Aandelenfonds achterbleef ten opzichte van de benchmark. Het tactisch asset allocatiebeleid had per saldo geen effect op het fondsrendement. Voor nadere toelichting wordt verwezen naar de tekst in dit verslag over RZL Euro Obligatiefonds, RZL Wereld Aandelenfonds en RZL Euro Vastgoedfonds.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen54
2.15
RZL OPTIMAAL ROOD FONDSPROFIEL RZL Optimaal Rood belegt in beursgenoteerde Euro obligaties (25%), wereldaandelen (65%) en Europese vastgoedondernemingen (10%). Het fonds streeft naar een optimale verdeling van de verschillende beleggingscategorieën. Het fonds voert geen eigen valutabeleid. Dat gebeurt in de onderliggende beleggingspools. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan de samengestelde benchmark. Deze bestaat uit: 25% iBoxx € Overall Index (Gross TR), 65% de samengestelde benchmark van RZL Wereld Aandelenfonds en 10% Global Property Research 250 Europe Index, UK 20%, UCITS.
2014, 1e halfjaar 2013 2012 2011 2010 2009 2008
FONDSVERMOGEN IN € 1 MLN.
RENDEMENT OP BASIS VAN BEURSKOERS 1
RENDEMENT OP BASIS VAN INTRINSIEKE WAARDE NA KOSTEN 1
109,1 101,0 132,0 112,8 81,5 67,5 41,8
6,6% 13,2% 14,8% -5,1% 13,5% 26,7% -30,8%
6,3% 12,6 15,7% -4,9% 13,1% 25,0% -30,2%
RENDEMENT BENCHMARK
DIVIDEND PER AANDEEL 2
INTRINSIEKE WAARDE PER AANDEEL
BEURSKOERS PER AANDEEL 3
7,3% 12,4% 15,4% -3,1% 14,5% 24,5% -29,4%
0,56 0,70 0,35 0,45 0,55 0,50 0,50
40,00 38,17 34,55 30,19 32,19 28,98 23,66
40,01 38,09 34,31 30,21 32,30 28,97 23,34
1) Inclusief herbelegd dividend 2) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar. 3) Na 2013 is er geen sprake meer van beurskoers i.v.m. beeindiging beursnotering, maar van transactieprijs.
Portefeuillebeleid Gedurende het afgelopen halfjaar is voor de portefeuille qua tactische asset allocatiebeleid een stabiel beleid gevoerd. Daarbij werd een lichte onderweging in obligaties aangehouden, ten gunste van een lichte overweging van aandelen. Voor vastgoed werd een neutrale positie aangehouden. Het economisch beeld blijft onveranderd positief, met een economische cyclus die zich in een opgaande fase bevindt, zeker wat betreft de ontwikkelde landen. Dit is voor de performance van aandelen gunstig. Voor de Verenigde Staten wordt het beeld van een aantrekkende economie steeds sterker, maar voor de eurozone komen er een paar kleine barstjes in. Vooral de ontwikkeling in de industrie is de laatste maanden wat tegenvallend. Per saldo zijn er echter nog genoeg gunstige ontwikkelingen die aangeven dat de groei langzaam verder aantrekt. Tegelijkertijd is de rente in de eurozone verder gedaald dan verwacht. Het is mede daarom aannemelijk dat gedurende de komende maanden de rente geleidelijk omhoog kan. Beursgenoteerd vastgoed is mede dankzij een gunstige winstontwikkeling nog iets aantrekkelijker geprijsd geraakt ten opzichte van aandelen (en obligaties). Het winstplaatje zal echter naar verwachting minder aantrekkelijk worden ten opzichte van aandelen, onder meer omdat een eventuele rentestijging veelal een negatieve impact heeft op de resultaten van vastgoedfondsen. Hiermee rekening houdend is voor vastgoed een neutrale positie aangehouden. Het beleid zoals dat is gevoerd binnen de beleggingscategorieën obligaties en vastgoed komt overeen met het beleid zoals gevoerd voor respectievelijk RZL Euro Obligatiefonds en RZL Euro Vastgoedfonds. Voor wat betreft het gevoerde beleid voor regionale asset allocatie is dat in lijn met dat van RZL Wereld Aandelenfonds. In de regioallocatie is eind januari de lichte overweging van opkomende markten teruggebracht naar neutraal, waarbij de onderweging in de Verenigde Staten is verkleind. Hoewel er hier en daar tekenen van herstel waren bleef de economische situatie in opkomende markten veelal moeizaam. In februari is de overwogen positie van Europa teruggebracht. Dit is ten gunste gegaan van de Verenigde Staten zodat de weging van die regio ook neutraal is geworden. Eind maart is in de regio Pacific een onderweging tot stand gebracht. De btw-verhoging in Japan en de afhankelijkheid van Australië van de duidelijk vertraagde Chinese economie vormen hiervoor de belangrijkste redenen. Opkomende markten zijn eind mei weer naar licht overwegen gebracht. De belangrijkste reden daarvoor was het terugkerende momentum. Nadat deze regio langere tijd was achtergebleven, tekent zich recent een duidelijke inhaalbeweging af ten opzichte van de wereldindex. Aandelen uit opkomende markten worden, gezien de koerswinstverhouding niet als duur aangemerkt en daarnaast lijken centrale banken geleidelijk de teugels te willen laten vieren.Europa is tegelijkertijd met de wijziging van de visie over opkomende markten naar licht overwegen gezet. Enerzijds blijft de waardering van Europese aandelen relatief aantrekkelijk. Daarnaast is het verruimende beleid van de Europese Centrale Bank gunstig voor de economie en voor aandelen, terwijl daarentegen in de
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen55
Verenigde Staten het verruimende beleid geleidelijk wordt afgebouwd. De Verenigde Staten worden op ‘neutraal’ gehouden. De winstontwikkeling is positief, maar de regio heeft als nadeel dat het in een verder gevorderd deel van de economische herstelfase verkeert. Het aandelenportefeuillebeleid zoals dat is gevoerd binnen de afzonderlijke regio’s sluit aan bij dat van respectievelijk RZL Euro Aandelenfonds, RZL Amerika Aandelenfonds, RZL Azië Aandelenfonds en RZL Opkomende Landen Aandelenfonds. Risicobeheer Voor nadere toelichting wordt verwezen naar RZL Euro Obligatiefonds, RZL Wereld Aandelenfonds en RZL Euro Vastgoedfonds. GEÏNDEXEERD RENDEMENTSVERLOOP 200 Fonds Benchmark 180
160
140
120
dec-13
dec-12
dec-11
dec-10
dec-09
dec-08
100
Rendement Over de eerste helft van 2014 realiseerde RZL Optimaal Rood een rendement op basis van de intrinsieke waarde van 6,3%, inclusief kosten en herbelegging van het in mei 2014 uitgekeerde dividend van € 0,56 per aandeel. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 7,3%. De onderliggende beleggingen van RZL Euro Obligatiefonds en RZL Euro Vastgoedfonds behaalden positieve relatieve rendementen, terwijl RZL Wereld Aandelenfonds achterbleef ten opzichte van de benchmark. Het tactisch asset allocatiebeleid had per saldo geen effect op het fondsrendement. Voor nadere toelichting wordt verwezen naar de tekst in dit verslag over RZL Euro Obligatiefonds, RZL Wereld Aandelenfonds en RZL Euro Vastgoedfonds.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen56
2.16
RZL OPTIMAAL PAARS FONDSPROFIEL RZL Optimaal Paars belegt in beursgenoteerde wereldaandelen (90%) en Europese vastgoedondernemingen (10%). Het fonds streeft naar een optimale verdeling van de verschillende beleggingscategorieën. Het fonds voert geen eigen valutabeleid. Dat gebeurt in de onderliggende beleggingspools. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan de samengestelde benchmark. Deze bestaat uit: 90% de samengestelde benchmark van RZL Wereld Aandelenfonds en 10% Global Property Research 250 Europe Index, UK 20%, UCITS.
2014, 1e halfjaar 2013 2012 2011 2010 2009 2008
FONDSVERMOGEN IN € 1 MLN.
RENDEMENT OP BASIS VAN BEURSKOERS 1
RENDEMENT OP BASIS VAN INTRINSIEKE WAARDE NA KOSTEN 1
291,3 280,5 301,2 240,3 159,9 104,5 61,4
6,9% 17,0% 15,6% -7,5% 17,0% 33,7% -40,4%
6,1% 16,7% 16,9% -7,2% 16,9% 31,1% -39,8%
RENDEMENT BENCHMARK
DIVIDEND PER AANDEEL 2
INTRINSIEKE WAARDE PER AANDEEL
BEURSKOERS PER AANDEEL 3
7,5% 16,3% 16,4% -5,0% 18,8% 29,8% -38,6%
0,20 0,25 0,10 0,15 0,15 0,10 --
18,27 17,41 15,15 13,06 14,22 12,29 9,47
18,28 17,29 15,01 13,07 14,28 12,34 9,32
1) Inclusief herbelegd dividend 2) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar. 3) Na 2013 is er geen sprake meer van beurskoers i.v.m. beeindiging beursnotering, maar van transactieprijs.
Portefeuillebeleid Het economisch beeld blijft onveranderd positief, met een economische cyclus die zich in een opgaande fase bevindt, zeker wat betreft de ontwikkelde landen. Dit is voor de performance van aandelen gunstig. Voor de Verenigde Staten wordt het beeld van een aantrekkende economie steeds sterker, maar voor de eurozone komen er een paar kleine barstjes in. Vooral de ontwikkeling in de industrie is de laatste maanden wat tegenvallend. Per saldo zijn er echter nog genoeg gunstige ontwikkelingen die aangeven dat de groei langzaam verder aantrekt. Beursgenoteerd vastgoed is mede dankzij een gunstige winstontwikkeling nog iets aantrekkelijker geprijsd geraakt ten opzichte van aandelen (en obligaties). Het winstplaatje zal echter naar verwachting minder aantrekkelijk worden ten opzichte van aandelen, onder meer omdat een eventuele rentestijging veelal een negatieve impact heeft op de resultaten van vastgoedfondsen. Hiermee rekening houdend is voor vastgoed een neutrale positie aangehouden. Het beleid zoals dat is gevoerd binnen de beleggingscategorie vastgoed komt overeen met het beleid zoals gevoerd voor RZL Euro Vastgoedfonds. Voor wat betreft het gevoerde beleid voor regionale asset allocatie is dat in lijn met dat van RZL Wereld Aandelenfonds. In de regioallocatie is eind januari de lichte overweging van opkomende markten teruggebracht naar neutraal, waarbij de onderweging in de Verenigde Staten is verkleind. Hoewel er hier en daar tekenen van herstel waren bleef de economische situatie in opkomende markten veelal moeizaam. In februari is de overwogen positie van Europa teruggebracht. Dit is ten gunste gegaan van de Verenigde Staten zodat de weging van die regio ook neutraal is geworden. Eind maart is in de regio Pacific een onderweging tot stand gebracht. De btw-verhoging in Japan en de afhankelijkheid van Australië van de duidelijk vertraagde Chinese economie vormen hiervoor de belangrijkste redenen. Opkomende markten zijn eind mei weer naar licht overwegen gebracht. De belangrijkste reden daarvoor was het terugkerende momentum. Nadat deze regio langere tijd was achtergebleven, tekent zich recent een duidelijke inhaalbeweging af ten opzichte van de wereldindex. Aandelen uit opkomende markten worden, gezien de koerswinstverhouding niet als duur aangemerkt en daarnaast lijken centrale banken geleidelijk de teugels te willen laten vieren.Europa is tegelijkertijd met de wijziging van de visie over opkomende markten naar licht overwegen gezet. Enerzijds blijft de waardering van Europese aandelen relatief aantrekkelijk. Daarnaast is het verruimende beleid van de Europese Centrale Bank gunstig voor de economie en voor aandelen, terwijl daarentegen in de Verenigde Staten het verruimende beleid geleidelijk wordt afgebouwd. De Verenigde Staten worden op ‘neutraal’ gehouden. De winstontwikkeling is positief, maar de regio heeft als nadeel dat het in een verder gevorderd deel van de economische herstelfase verkeert.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen57
Het aandelenportefeuillebeleid zoals dat is gevoerd binnen de afzonderlijke regio’s sluit aan bij dat van respectievelijk RZL Euro Aandelenfonds, RZL Amerika Aandelenfonds, RZL Azië Aandelenfonds en RZL Opkomende Landen Aandelenfonds. Risicobeheer Voor nadere toelichting wordt verwezen naar RZL Wereld Aandelenfonds en RZL Euro Vastgoedfonds. GEÏNDEXEERD RENDEMENTSVERLOOP 220 200
Fonds Benchmark
180 160 140 120
jun-14
jun-13
jun-12
jun-11
jun-10
jun-09
100
Rendement Over de eerste helft van 2014 realiseerde SNS Optimaal Paars een rendement op basis van de intrinsieke waarde van 6,1%, inclusief kosten en herbelegging van het in mei 2014 uitgekeerde dividend van € 0,20 per aandeel. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 7,5%. RZL Euro Vastgoedfonds behaalde een outperformance, maar dit werd teniet gedaan door het achterblijvende resultaat van RZL Wereld Aandelenfonds. Het tactisch asset allocatiebeleid had per saldo geen effect op het fondsrendement. Voor nadere toelichting wordt verwezen naar de tekst in dit verslag over RZL Wereld Aandelenfonds en RZL Euro Vastgoedfonds.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen58
2.17
SNS EURO LIQUIDITEITENFONDS FONDSPROFIEL SNS Euro Liquiditeitenfonds belegt, via participaties in Euro Liquiditeitenpool, in geldmarktinstrumenten genoteerd in euro met een hoge kredietwaardigheid. Dit betekent dat kredietbeoordelaar Standard & Poor’s, Moody’s of Fitch de uitgevende instelling waardeert met minimaal A-/A3/A-. Maximaal 30% van het fonds mag worden belegd in leningen met onderpand (bijvoorbeeld hypotheken of creditcardschulden) met een minimale waardering van AA-/ Aa3/AA-. De gewogen gemiddelde looptijd per lening is maximaal 1,05 jaar. De gewogen gemiddelde looptijd van de portefeuille is maximaal 6 maanden. Het fonds mag in geval van staatsleningen maximaal 10% van zijn vermogen in één uitgevende instelling beleggen. Het fonds mag in geval van ondernemingen maximaal 5% van zijn vermogen in één uitgevende instelling beleggen. Het fonds kan ook beleggen in afgeleide producten, uitsluitend in renteswaps, rentefutures en renteopties. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is gericht op kapitaalbehoud. De benchmark van het fonds is de Euro OverNight Index Average (‘EONIA’).
2014, 1e halfjaar 2013
FONDSVERMOGEN IN € 1 MLN.
RENDEMENT OP BASIS VAN BEURSKOERS 1
RENDEMENT OP BASIS VAN INTRINSIEKE WAARDE NA KOSTEN 1
11,1 11,5
0,1% -0,1%
0,1% -0,1%
RENDEMENT BENCHMARK
DIVIDEND PER AANDEEL 2
INTRINSIEKE WAARDE PER AANDEEL
BEURSKOERS PER AANDEEL
0,1% 0,6%
0,26 --
24,77 25,00
24,76 24,99
1) Inclusief herbelegd dividend. Dit fonds is in november 2013 gelanceerd en heeft het track record overgenomen van het RZL fonds. 2) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar.
Portefeuillebeleid Het strategische beleid van SNS Euro Liquiditeitenfonds is om qua renterisicoprofiel een duratie van drie maanden aan te houden en geen actieve kredietrisicoposities in te nemen. Daarbij luidt het uitgangspunt dat alleen in liquide vastrentende waarden wordt belegd. Binnen het beleid waarbij alleen in liquide waarden belegd wordt, past de verkoop van de Asset Backed Securities (ABS) van afgelopen januari. De vrijgekomen gelden zijn herbelegd in staatsobligaties en daarnaast zijn obligaties met onderpand uit het Verenigd Koninkrijk gekocht. Na de financiële crisis zijn veel obligaties uitgegeven met een looptijd van vijf jaar. Deze obligaties zijn destijds vooral gekocht door institutionele beleggers met een marktbrede index. In de meeste indices bevinden zich echter geen obligaties met een looptijd korter dan 1 jaar. Zodra de resterende looptijden van obligaties korter worden dan 1 jaar worden deze door veel beleggers weer verkocht. Voor SNS Euro Liquiditeitenfonds is dit extra aanbod meer dan welkom, omdat het aanbod van korte obligaties normaliter schaars is. Daarbovenop kwam dat de vraag naar obligaties met onderpand en obligaties van financiële dienstverleners werd vergroot door de renteverlaging van de Europese Centrale Bank. Coupons en lossingen van aflopende leningen in het fonds zijn verder grotendeels herbelegd in staatspapier. Risicobeheer In de tabel is aangegeven welke risico’s van toepassing zijn op het fonds en die zich in de eerste helft van 2014 in het fonds hebben gemanifesteerd.
Prijsrisico / Koersrisico / Marktrisico Valutarisico Renterisico Kredietrisico Liquiditeitsrisico
Prijsrisico / Koersrisico / Marktrisico: Door risico’s van fluctuaties van de financiele instrumenten in de portefeuille van SNS Euro Liquiditeitenfonds is gedurende het halfjaar sprake geweest van prijs-, koers-, en marktrisico. Omdat alleen belegd wordt in geldmarktinstrumenten met een zeer korte looptijd en deze van hoge kwaliteit zijn (hoge rating), is het risico zeer beperkt.
ü û ü ü ü
Valutarisico: Voor SNS Euro Liquiditeitenfonds wordt alleen belegd in euro gedenomineerde instrumenten. Er is dus geen sprake van valutarisico’s. Renterisico: De gewogen gemiddelde looptijd per lening in SNS Euro Liquiditeitenfonds bedraagt maximaal 1,05 jaar. Omdat de gewogen gemiddelde looptijd (duration) van de portefeuille ultimo verslagperiode 0,2 jaar en daarmee zeer laag is, is sprake van een heel laag renterisico. Kredietrisico: In het mandaat zijn strikte grenzen gesteld aan de kredietkwaliteit van de debiteuren in portefeuille. Het kredietrisico is daarom laag.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen59
Liquiditeitsrisico: Zowel het beleggingsfonds als de onderliggende beleggingstitels kennen een hele hoge mate van liquiditeit. Slechts een beperkt gedeelte van de portefeuille is belegd in leningen met onderpand met een hoge kredietkwaliteit die een iets lagere liquiditeit kennen. Het liquiditeitsrisico is zeer klein. SECTOREN
DEBITEUREN (VIJF GROOTSTE)
Duitsland
Bedrijven 47,3 %
Semi-overheid 3,6%
18,08%
Nederland
7,51% AAA
26,88%
Frankrijk
5,02% AA
33,48%
Hsbc Holdings
4,00% A
39,64%
Bnp Paribas
3,98%
Effectief rendement Obligaties met onderpand 36,6%
Overheid 12,6%
CASHFLOWVERDELING EN LOOPTIJD
Ratings
0,1%
Couponrendement
2,3%
Gemiddelde resterende looptijd
0,2 jaar
Modified duration
0,2 jaar
GEÏNDEXEERD RENDEMENTSVERLOOP 104,5
50
104 103,5
40
103
30
102,5 102
20
101,5
10
101 100,5 jun-14
jun-13
jun-12
jun-11
jun-10
100 jun-09
mrt-15
feb-15
jan-15
dec-14
nov-14
okt-14
sep-14
aug-14
jul-14
0
Rendement Over de eerste helft van 2014 realiseerde SNS Euro Liquiditeitenfonds een rendement op basis van de intrinsieke waarde van 0,1%, inclusief kosten. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 0,1%. Gegeven de krappe markt en de strenge kwaliteitscriteria die gehandhaafd worden, is het lastig het rendement van de benchmark te overtreffen. Het lage absolute rendement is het gevolg van de lage rentes op kortlopende leningen. Doordat de beleggingen tot aflossing aangehouden worden profiteert SNS Euro Liquiditeitenfonds van een hogere effectieve rente in vergelijking met de benchmark. In het kader van risicorendementsverhouding past deze strategie goed bij het fonds en wordt daarmee waarde gecreëerd.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen60
2.18
SNS EURO OBLIGATIEFONDS FONDSPROFIEL SNS Euro Obligatiefonds belegt, via participaties in Euro Obligatiepool, in obligaties genoteerd in euro van overheden en ondernemingen met een hoge kredietwaardigheid. Dit betekent dat kredietbeoordelaar Standard & Poor’s, Moody’s of Fitch de uitgevende instelling waardeert met minimaal BBB-/Baa3/BBB-. De gewogen gemiddelde waardering voor alle beleggingen is minimaal A-/A3/A-. De gewogen gemiddelde looptijd van de portefeuille mag maximaal 1 jaar afwijken van die van de benchmark. Het fonds kan ook beleggen in afgeleide producten, uitsluitend in swaps, rentefutures en renteopties. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan de iBoxx € Overall Index (Gross TR), de benchmark.
2014, 1e halfjaar 2013
FONDSVERMOGEN IN € 1 MLN.
RENDEMENT OP BASIS VAN BEURSKOERS 1
RENDEMENT OP BASIS VAN INTRINSIEKE WAARDE NA KOSTEN 1
137,1 133,4
6,2% 1,6%
6,2% 1,8%
RENDEMENT BENCHMARK
DIVIDEND PER AANDEEL 2
INTRINSIEKE WAARDE PER AANDEEL
BEURSKOERS PER AANDEEL
6,1% 2,2%
0,71 --
25,84 25,02
25,81 24,99
1) Inclusief herbelegd dividend. Dit fonds is in november 2013 gelanceerd en heeft het track record overgenomen van het RZL fonds. 2) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar.
Portefeuillebeleid Binnen SNS Euro Obligatiefonds wordt beoogd waarde toe te voegen door middel van het voeren van een actief durationbeleid enerzijds en door actief te beleggen in obligaties van specifieke landen en bedrijven anderzijds. Vanuit de verwachting dat de rente gedurende het eerste halfjaar zou oplopen, is de gemiddeld duratie (gemiddeld gewogen looptijd) van het fonds korter geweest dan die van de benchmark.Normaliter past bij de huidige economische cyclus een hogere rente. Op basis hiervan zijn in het eerste halfjaar diverse korte duratieposities opgezet. De actieve posities werden ook ingenomen om te profiteren van de toenemende risicobereidheid van beleggers. Hierbij stappen beleggers vanuit staatsobligaties over naar beleggingen met een hoger risicoprofiel, met als gevolg een hogere rente. Omdat de 10-jaars Duitse rente gedurende het eerste halfjaar is gedaald, namelijk van 1,93% naar 1,25%, is met de korte duratieposities geen waarde gecreëerd. In het eerste kwartaal was de hoofdreden voor de rentedaling de beperkte reactie op de afbouw van het steunbeleid door het Amerikaanse stelsel van centrale banken, de Federal Reserve (Fed). Ook de mogelijke monetaire geldverruiming door de Europese Centrale Bank (ECB) bleef zorgen voor een sterke vraag naar (Duitse) staatsobligaties. Om die reden was de fondsbeheerder behoudend in het nemen van grote actieve renteposities. Door het hanteren van strakke ‘stop-losses’ zijn de verliezen als gevolg van een dalende rente beperkt gebleven. Eind juni nam het fonds een langere duratiepositie in dan die van de benchmark. Met betrekking tot de landenallocatie heeft het fonds gedurende het afgelopen half jaar ook een actief beleid gevoerd. De positionering in zowel Spanje als in Italië is in januari wat zwaarder aangezet om te profiteren van inkomende spreads in deze periferielanden. De landenallocatie is op overall portefeuilleniveau genomen, waarbij de overweging in staatsobligaties is bepaald op basis van de relatieve aantrekkelijkheid en liquiditeit ten opzichte van obligaties met onderpand of bedrijfsobligaties uit die landen. Tevens is in januari een neutrale positie ingenomen in Ierland. Dit land heeft bij alle drie de grote kredietbeoordelaars een rating BBB gekregen. De overweging in Spanje en Italië werd in maart gedeeltelijk afgebouwd om winst te nemen na de sterke rally in landenspreads. Later is deze strategie op aantrekkelijke niveaus uitgebreid. Begin begin juni is deze weer gedeeltelijk afgebouwd, zodat er per eind juni een licht overwogen positie in Italië en Spanje resteert. Het fonds is in vergelijking met de benchmark onderwogen in Frankrijk, maar is wel sterk gepositioneerd in Franse staatsobligaties met een langere looptijd. Ook is er een onderweging opgezet in België ten gunste van Nederland. Hierdoor is de onderweging in Nederland veranderd in een licht overwogen positie. De risico’s voor België zijn sinds de parlementsverkiezingen toegenomen. De moeizame coalitievorming in België kan voor druk op de spreads zorgen. Gedurende de gehele verslagperiode heeft was er een positieve visie op bedrijfsobligaties. De gezonde basis van individuele bedrijven, verbeterde balansposities, goedkope financiering en de lage absolute rentes zijn factoren die de vraag naar bedrijfsobligaties ondersteunen. De waardering voor achtergestelde obligaties is nog steeds het meest aantrekkelijk. De allocatie blijft dan ook gericht op een overweging in de achtergestelde obligaties van zowel financiële instellingen als overige bedrijven. Wel is deze overweging in mei afgebouwd. Enerzijds is de relatieve
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen61
aantrekkelijkheid in het algemeen afgenomen en anderzijds is het risico van uitlopende spreads toegenomen, rekening houdend met het verwachte aanbod gedurende het tweede halfjaar. De overweging in de categorie obligaties met onderpand is hoofdzakelijk ingevuld met Asset Backed Securities (ABS). De visie dat met name Nederlandse en Engelse hypotheeksecuritisatie (RMBS) relatief aantrekkelijk geprijsd zijn ten opzichte van overige obligaties met onderpand bleef in het eerste halfjaar van 2014 ongewijzigd. De ontwikkelingen op het gebied van regelgeving blijven gunstig voor ABS. De langzaam herstellende economische situatie, met als gevolg stabiliserende achterstanden in achterliggende onderpandportefeuilles vormen positieve ontwikkelingen. Risicobeheer In de tabel is aangegeven welke risico’s van toepassing zijn op het fonds en die zich in de eerste helft van 2014 in het fonds hebben gemanifesteerd.
Prijsrisico / Koersrisico / Marktrisico Valutarisico Renterisico Kredietrisico Liquiditeitsrisico
ü û ü ü ü
Prijsrisico / Koersrisico / Marktrisico: Door risico’s van fluctuaties van de financiele instrumenten in de portefeuille van SNS Euro Obligatiefonds is er gedurende de verslagperiode sprake geweest van prijs-, koers-, en marktrisico. De portefeuille bestaat uit (semi-)overheidsobligaties, leningen, bedrijfsobligaties en ABS. Rentebewegingen en wijzigingen in rating in de kwaliteit van de debiteuren leiden tot marktfluctuaties. Er is daarom duidelijk sprake van marktrisico’s. Valutarisico: Voor SNS Euro Obligatiefonds wordt alleen belegd in euro gedenomineerde instrumenten. Er is dus geen sprake van valutarisico’s. Renterisico: De modified duration van SNS Euro Obligatiefonds bedroeg ultimo juni 2014 6,0 (2013: 5,6). Dit betekent dat een 1% rentedaling (stijging) ceterus paribus tot gevolg heeft dat de koersen bij benadering met 6,0% stijgen (dalen). Binnen SNS Euro Obligatiefonds is daarom duidelijk sprake van renterisico. De duration van de portefeuille mag maximaal 1 jaar afwijken ten opzichte van de benchmark. In de verslagperiode is beperkt gebruik gemaakt van deze mogelijkheid. De duration van de portefeuille week gedurende de verslagperiode maximaal 0,3 jaar af van de benchmark. Kredietrisico: In het mandaat zijn strikte grenzen gesteld aan de kredietkwaliteit van de debiteuren in portefeuille. Er mag alleen belegd worden in investment grade obligaties. Ultimo van de verslagperiode bedroeg de gemiddelde rating van de portefeuille A3. De gemiddelde rating gedurende de verslagperiode is A3 geweest (Moody’s WARF methode). Er is dus sprake van kredietrisico. Liquiditeitsrisico: Zowel het beleggingsfonds als de onderliggende beleggingstitels kennen een hele hoge mate van liquiditeit. Slechts een beperkt gedeelte van de portefeuille is belegd in leningen met onderpand met een hoge kredietkwaliteit, welke een iets lagere liquiditeit kennen. Het liquiditeitsrisico is zeer beperkt.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen62
SECTOREN
DEBITEUREN (VIJF GROOTSTE) Overheid 53,1%
Italie
13,81%
Ratings
Duitsland
13,54%
AAA
29,62%
Frankrijk
9,14%
AA
28,75%
Spanje
6,78%
A
8,26%
Nederland
4,77%
BBB
33,36%
Effectief rendement
Obligaties met onderpand 14,2% Semi-overheid 15,1%
Bedrijven 17,6%
CASHFLOWVERDELING EN LOOPTIJD
1,9%
Couponrendement
3,0%
Gemiddelde resterende looptijd
7,4 jaar
Modified duration
6,0 jaar
GEÏNDEXEERD RENDEMENTSVERLOOP 135
14
130
12 10
125
8
120
6
115
4
Fonds Benchmark
110
2
105
jun-14
jun-13
jun-12
jun-11
jun-10
100 jun-09
Overig
2026
2025
2024
2023
2022
2021
2020
2019
2018
2017
2016
2015
2014
0
Rendement Over de eerste helft van 2014 realiseerde SNS Euro Obligatiefonds een rendement op basis van intrinsieke waarde van 6,2%, inclusief kosten. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 6,1%. Het lagere renteniveau had een positieve uitwerking op het absolute portefeuillerendement, waarbij het actieve portefeuillebeleid ervoor zorgde dat het rendement van het fonds hoger uitkwam dan dat van de benchmark. Het licht hogere rendement werd hoofdzakelijk veroorzaakt door de overweging in perifere landen en bedrijfsobligaties. In het bijzonder de overwogen posities in Italië, Spanje en achtergestelde bedrijfsobligaties voegden waarde toe. De duratieposities die werden ingenomen in het kader van het rentebeleid droegen per saldo negatief bij aan de performance.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen63
2.19
SNS NEDERLANDS AANDELENFONDS FONDSPROFIEL SNS Nederlands Aandelenfonds belegt, via participaties Aandelenpool Nederland, in aandelen van beursgenoteerde ondernemingen in Nederland. Minimaal 80% van de waarde van de portefeuille bestaat uit aandelen die zijn opgenomen in de AEX-index. Het fonds kan ook beleggen in afgeleide producten, uitsluitend in aandelenfutures. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan het rendement van de AEX herbeleggingsindex, de benchmark.
2014, 1e halfjaar 2013
FONDSVERMOGEN IN € 1 MLN.
RENDEMENT OP BASIS VAN BEURSKOERS 1
RENDEMENT OP BASIS VAN INTRINSIEKE WAARDE NA KOSTEN 1
68,2 67,2
5,1% 18,8%
5,0% 19,3%
RENDEMENT BENCHMARK
DIVIDEND PER AANDEEL 2
INTRINSIEKE WAARDE PER AANDEEL
BEURSKOERS PER AANDEEL
4,8% 20.7%
0,54 --
26,35 25,62
26,19 25,46
1) Inclusief herbelegd dividend. Dit fonds is in november 2013 gelanceerd en heeft het track record overgenomen van het RZL fonds. 2) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar.
Portefeuillebeleid Het beleid voor SNS Nederlands Aandelenfonds is een bottom-up georiënteerd beleid. Aandelen worden geselecteerd op basis van de factoren koers- en winstmomentum, waardering, reality check (nieuwsscore) en technische factoren. Door het selectieproces heeft de factor waardering een grote overweging in de portefeuille. Daarnaast wordt gestreefd de wegingen van bedrijven met goede scores op momentum en nieuws te vergroten. Op sectorniveau is het fonds overwogen in cyclische sectoren. Met het oog op een lichte terugval van economische indicatoren is deze overweging voorzichtig aangezet. Per eind juni 2014 is het fonds niet belegd in drie aandelen die deel uitmaken van de AEX-index. Dit zijn bodemonderzoeker Fugro, kabelexploitant Ziggo en verzekeraar Delta Lloyd. Deze bedrijven nemen daardoor een onderwogen positie in ten opzichte van de benchmark. De relatief hoge waardering in relatie tot de winstvooruitzichten is een belangrijke reden voor het niet belegd zijn in deze drie aandelen. Zo scoort bijvoorbeeld Fugro beneden gemiddeld op de meeste factoren waarop het aandeel beoordeeld wordt. Bovendien zijn er twijfels of het bedrijf de gestelde winstdoelen gaat halen. Wel is het fonds belegd in ingenieursbureau Arcadis, technisch dienstverlener Imtech, diervoederproducent Nutreco en vliegmaatschappij Air France-KLM. Deze bedrijven maken geen deel uit van de AEX herbeleggingsindex. Belangrijke aankopen werden in de afgelopen zes maanden gedaan in Royal Dutch Shell, Unibail-Rodamco, Reed Elsevier, Randstad en DSM. UnibailRodamco heeft baat bij de dalende marktrente en bovendien laat het vastgoedbedrijf steevast goede resultaten zien. De posities in de aandelen Ahold, Corio en Wolters Kluwer werden afgebouwd. De onderliggende markten van Ahold verzwakken. Het aandeel was eerder in het jaar opgelopen als gevolg van het superdividend dat uitgekeerd werd. Van deze uitstekende performance is geprofiteerd door te draaien van een overweging naar een onderweging. De performance van het fonds is onder meer te danken aan de onderwogen posities in DSM (halfjaarrendement van -5%), Delta Lloyd (-2%) en ASML (+1%). Het fonds profiteerde in relatief opzicht het meest van de zwakke jaarcijfers van DSM, de grootste onderweging op dat moment. DSM stelde teleur met niet alleen een lager dan verwachte winst, maar ook met matige groei van de belangrijkste divisie Nutrition. Op een lager koersniveau is deze winst gerealiseerd door de onderwogen positie van DSM naar neutraal te zetten. Verder leverden de overwegingen in Royal Dutch Shell (+19%), Boskalis (+12%) en Corio (+22%) extra rendement op. De overwogen positie in Shell is een mooi voorbeeld van de beleggingsstrategie van het fonds. Namelijk een aandeel dat sterk scoort op de factor waardering en tevens behoort tot de beste momentumaandelen. Shell maakte beter dan verwachte kwartaalcijfers bekend. Het vertrouwen van het management over de goede gang van zaken werd onderstreept door verhoging van het dividend. Boskalis stond eerder dit jaar flink onder druk door de verkoop van aandelen door enkele grootaandeelhouders. Daarvan heeft het fonds geprofiteerd door de overweging te maximaliseren. Onderliggend zijn de operationele prestaties van de baggeraar uitstekend. Er werd rendement verloren op de beleggingen in SBM Offshore (-20%), ArcelorMittal (-15%) en Randstad (-14%). SBM Offshore kwam slecht in het nieuws vanwege een omkoopschandaal. De overweging is in de verslagperiode flink afgebouwd en dat beperkte het verlies. ArcelorMittal daalde vanwege de lagere ijzerertsprijs. Hoewel dit inkoopkosten zijn, geeft dit wel de staat van de markt aan waar ArcelorMittal actief is. De aandelenkoers van uitzendorganisatie Randstad werd gedrukt door tegenvallende economische data uit Europa.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen64
Risicobeheer In de tabel is aangegeven welke risico’s van toepassing zijn op het fonds en die zich in de eerste helft van 2014 in het fonds hebben gemanifesteerd.
Prijsrisico / Koersrisico / Marktrisico Valutarisico Renterisico Kredietrisico Liquiditeitsrisico
û û û û ü
Prijsrisico / Koersrisico / Marktrisico: Door risico’s van fluctuaties van de onderliggende aandelen in SNS Nederlands Aandelenfonds is er sprake van prijs-, koers-, en marktrisico. Het relatieve risico ten opzichte van de benchmark is echter beperkt door een brede spreiding. Het relatieve risicoprofiel van de portefeuille ten opzichte van de benchmark is laag; Dit uit zich in een relatief lage tracking error en een lage active share. De tracking error van de portefeuille bedroeg ultimo van de verslagperiode op ex ante basis 1,0 terwijl de active share 11% bedroeg. Valutarisico: Voor SNS Nederlands Aandelenfonds wordt alleen belegd in Nederlandse aandelen. Er is dus geen sprake van valutarisico’s. Renterisico: Er is geen sprake van renterisico. Kredietrisico: Er is geen sprake van kredietrisico. Liquiditeitsrisico: Omdat minimaal 80% van de portefeuille belegd wordt in liquide aandelen uit de AEX-index is sprake van een beperkt liquiditeitsrisico. SECTOREN
Financiële Dienstverlening 23,7%
OVER- EN ONDERWEGINGEN PER SECTOR T.O.V. BENCHMARK Massa Consumentengoederen 20,8%
Basisgoederen Basisindustrie Duurzame Consumentengoederen Energie Financiële Dienstverlening Massa Consumentengoederen Technologie
Energie 18,2%
Telecommunicatie -3,00%
Basisgoederen 12,3%
-1,00%
0,00%
1,00%
2,00%
3,00%
Actieve postitie ultimo kwartaal
GEÏNDEXEERD RENDEMENTSVERLOOP
Ing Groep
11,89%
Asm Lithography Holding
6,90%
Unibail-Rodamco
6,84%
Koninklijke Philips Nv
5,33%
Akzo Nobel
3,79%
Aegon
3,66%
Arcelormittal
3,57%
Reed Elsevier
3,47%
200 Fonds Benchmark 180
160
140
120
100 jun-14
14,90%
jun-13
Unilever
jun-12
17,00%
jun-11
Royal Dutch Shell -A
jun-10
GROOTSTE TIEN BELANGEN
-2,00%
Actieve postitie primo kwartaal
jun-09
Telecommunicatie 1,3% Duurzame Consumenten goederen 5,3% Technologie 8,1% Basisindustrie 10,2%
Rendement Over de eerste helft van 2014 realiseerde SNS Nederlands Aandelenfonds een rendement op basis van intrinsieke waarde van 5,0%, inclusief kosten. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 4,8%.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen65
2.20
SNS EURO AANDELENFONDS FONDSPROFIEL SNS Euro Aandelenfonds belegt, via participaties in Euro Aandelenpool, in aandelen van beursgenoteerde ondernemingen in lidstaten van de Europese Unie, Noorwegen en Zwitserland die binnen hun bedrijfssector bovengemiddelde prestaties leveren op het gebied van duurzaam ondernemen. Om risico’s te spreiden worden beleggingen gespreid over landen, bedrijfstakken en ondernemingen. Een belegging in een onderneming mag niet meer bedragen dan 10% van het fondsvermogen. Het fonds kan ook beleggen in afgeleide producten, uitsluitend in aandelenfutures en valutatermijncontracten. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan het rendement van de MSCI Europe Index Net EUR, de benchmark.
2014, 1e halfjaar 2013
FONDSVERMOGEN IN € 1 MLN.
RENDEMENT OP BASIS VAN BEURSKOERS 1
RENDEMENT OP BASIS VAN INTRINSIEKE WAARDE NA KOSTEN 1
100,9 98,1
4,8% 20,4%
4,3% 20,7%
RENDEMENT BENCHMARK
DIVIDEND PER AANDEEL 2
INTRINSIEKE WAARDE PER AANDEEL
BEURSKOERS PER AANDEEL
6,2% 19,8%
0,52 --
26,13 25,55
26,12 25,42
1) Inclusief herbelegd dividend. Dit fonds is in november 2013 gelanceerd en heeft het track record overgenomen van het RZL fonds. 2) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar.
Portefeuillebeleid Het actieve beleggingsbeleid van SNS Euro Aandelenfonds is gebouwd op drie pijlers te weten momentum, waardering en reality check. Op basis van deze pijlers neemt de fondsbeheerder zijn beslissingen voor de samenstelling van de portefeuille. De pijler momentum is een combinatie van winst- en prijsmomentum. Het gebruikte winstmomentum van een aandeel is de bijstelling van de winstverwachting van analisten over de afgelopen drie maanden. Het prijsmomentum is het rendement op een aandeel over de afgelopen zes maanden. Voor het waarderingsonderdeel van het beleggingsproces wordt gebruik gemaakt van verwachte koers/winstverhoudingen. De reality check is enerzijds een kwalitatieve analyse van aandelen waarbij wordt achterhaald of de scores op momentum en waardering betrouwbaar zijn. Deze check is gebaseerd op fundamentele ontwikkelingen bij een bedrijf, óf op bijzondere en overige factoren. Anderzijds worden recente ontwikkelingen van variabelen die bepalend zijn voor de winstontwikkeling van een bedrijf geanalyseerd. Halverwege het eerste halfjaar is - om het risico terug te dringen - de actieve bètapositie (bèta is de maatstaf van beweeglijkheid ten opzichte van de benchmark) ruimschoots gehalveerd. Er zijn tekenen dat het economisch herstel met name in Europa enigszins stokt. Dit betekent dat de winsten van bedrijven gericht op Europa slechts in bescheiden mate gaan groeien. Het fonds is nog in beperkte mate onderwogen in defensieve sectoren. De waardering van bedrijven uit de voedings- en drankensector is hoog en het winstmomentum is mede door de gedaalde valuta van opkomende landen zwak. De onderwogen positie in deze bedrijven wordt dan ook aangehouden. De energiesector is ook onderwogen in verband met tegenvallende productievolumes en dalende investeringen, waardoor het winstmomentum zwak is. Onrust in Rusland en Oekraïne leidde in april door de aankoop van Statoil tot een verkleining van de onderweging in Energie. Financiële dienstverleners (met name banken) en cyclische sectoren nemen in de portefeuille een overwogen positie in. Zo is bijvoorbeeld Adecco overwogen. Dit uitzendbedrijf laat steeds betere operationele resultaten laat zien en onderscheidt zich ook positief als sectorleider op het gebied van duurzaam ondernemen. Adecco is betrokken bij een wereldwijde campagne om jeugdwerkloosheid te bestrijden. Het bedrijf biedt jongeren daarbij sollicitatieadviezen, workshops, stages en werkervaringsplaatsen aan. Het belang in farmacieproducent AstraZeneca is opgehoogd om het risico bij een overname te beperken. Het bod van Pfizer wist AstraZeneca uiteindelijk af te slaan. Het bod vestigde echter wel de aandacht op de productkandidaten in de pijplijn van AstraZeneca, waardoor deze nu hoger gewaardeerd worden. Op Deutsche Telekom werd winstgenomen nadat het aandeel door de gestegen koers en de dalende winstverwachtingen niet langer aantrekkelijk gewaardeerd is. ArcelorMittal en Lonmin werden uit het fonds verwijderd omdat beide ondernemingen geen deel meer uitmaken van het duurzaam beleggingsuniversum. Het achterblijvende rendement van het fonds in vergelijking met de benchmark is toe te schrijven aan enerzijds een achterblijvende performance van het duurzaam beleggingsuniversum (circa 90 basispunten) en anderzijds de aandelenselectie op basis van financiële gronden (circa 75 basispunten). Het duurzaam beleggingsuniversum verloor in de sectoren Energie en Telecommunicatie rendement, terwijl met de selectie van de meer duurzame bedrijven in de sector Basisgoederen extra rendement werd gerealiseerd.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen66
De selectie op basis van financiële gronden leverde vooral in april aanzienlijk aan rendement in. Geen van de drie beleggingsstijlen droeg die maand positief bij, en bovendien werkte de hoge bèta exposure tegen. Een belangrijke wijziging ten opzichte van de voorgaande maanden was dat aandelen met een hoge bèta (hogere marktgevoeligheid dan de benchmark) achterbleven en dat aandelen met een lage bèta juist beter presteerden. In de maanden mei en juni liet de selectie van aandelen op basis van financiële gronden een betere performance zien. De beleggingsstijl reality check en de verlaging van de bètapositie droegen hier aan bij. Op aandelenniveau zorgden onder meer de overwogen posities in AXA (-11%), Svenska Cellulosa (-13%), Randstad (-14%) en Sainsburry (-7%) voor druk op het rendement. Ook de per saldo onderwogen positie in AstraZeneca (+30%) kostte relatief aan rendement. De belegging in de Britse supermarktketen Sainsbury pakte slecht uit nadat de Britse marktsituatie verslechterde en er een prijsoorlog dreigde. Aan de andere kant werd er onder meer rendement behaald op de overwogen posities in Vestas Wind Systems (+71%), Intesa Sanpaolo (+28%), Whitbread (+24%), Aviva (+20%) en Reed Elsevier (+11%). Vestas Wind Systems publiceerde goede kwartaalcijfers. Daarnaast was er voor de bouwer van windturbines een gezonde groei van orders waarneembaar. De Italiaanse bank Intesa Sanpaolo profiteerde van sterk gedaalde rente in Italië, een meerjarige positieve dividendverwachting en de aankondiging van nieuwe kostenbesparingen. Uitgever Reed Elsevier bevestigde de goede gang van zaken en verwacht dat omzet en winst dit jaar verder groeien. Risicobeheer In de tabel is aangegeven welke risico’s van toepassing zijn op het fonds en die zich in de eerste helft van 2014 in het fonds hebben gemanifesteerd.
Prijsrisico / Koersrisico / Marktrisico Valutarisico Renterisico Kredietrisico Liquiditeitsrisico
ü ü û û ü
Prijsrisico / Koersrisico / Marktrisico: Door risico’s van fluctuaties van de onderliggende aandelen in SNS Euro Aandelenfonds is sprake van prijs-, koers-, en marktrisico. Er wordt bewust afgeweken van de benchmark om additionele waarde toe te voegen. Bovendien wordt slechts belegd in die aandelen die voldoen aan het best-in-class ESG-beleid, waardoor 60% van het universum op basis van ESG-criteria uitgesloten wordt van beleggen, De tracking error van de portefeuille bedroeg ultimo van de verslagperiode op ex ante basis 3,0, terwijl de active share 59% bedroeg. Valutarisico: Voor SNS Euro Aandelenfonds is sprake van valutarisico omdat ook buiten de eurozone wordt belegd (Engeland, Zwitserland, Denemarken, etc.). Ultimo verslagperiode bedroeg de niet-euro exposure van de portefeuille 53%. Renterisico: Er is geen sprake van renterisico. Kredietrisico: Er is geen sprake van kredietrisico. Liquiditeitsrisico: Er wordt belegd in Europese ondernemingen met een grote marktkapitalisatie en een hoge mate van liquiditeit. Er is dus sprake van een beperkt liquiditeitsrisico.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen67
SECTOREN
Basisgoederen Basisindustrie Duurzame Consumentengoederen Energie Farmacie & Gezondheidszorg Financiële Dienstverlening Massa Consumentengoederen Nutsbedrijven
Duurzame Consumenten goederen 11,1%
Technologie Telecommunicatie
Basisindustrie 10,7%
Actieve postitie primo kwartaal
1,00%
2,00%
3,00%
4,00%
Actieve postitie ultimo kwartaal
GEÏNDEXEERD RENDEMENTSVERLOOP
Novartis -Reg
2,94%
Bt Group
2,16%
Diageo
2,03%
Basf
1,99%
Statoil
1,98%
Aviva
1,97%
Repsol
1,91%
Intesa Sanpaolo
1,89%
200 Fonds Benchmark 180
160
140
120
100 jun-14
2,96%
jun-13
3,14%
Roche Holding -Genuss
jun-12
Nestle -Reg
jun-11
GROOTSTE TIEN BELANGEN
-4,00% -3,00% -2,00% -1,00% 0,00%
jun-10
Nutsbedrijven 3,1% Technologie 3,7% Telecommunicatie 5,9% Basisgoederen 7,8% Energie 8,3%
Farmacie & Gezondheidszorg 14,2% Massa Consumentengoederen 11,5%
jun-09
Financiële Dienstverlening 23,6%
OVER- EN ONDERWEGINGEN PER SECTOR T.O.V. BENCHMARK
Rendement Over de eerste helft van 2014 realiseerde SNS Euro Aandelenfonds een rendement op basis van intrinsieke waarde van 4,3%, inclusief kosten. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 6,2%. Het achterblijvende rendement van het fonds in vergelijking met de benchmark is toe te schrijven aan enerzijds een achterblijvende performance van het duurzaam beleggingsuniversum en anderzijds de aandelenselectie op basis van financiële gronden.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen68
2.21
SNS EURO MIXFONDS FONDSPROFIEL SNS Euro Mixfonds belegt, via participaties in Euro Obligatiepool en Euro Aandelenpool, in obligaties genoteerd in euro en in beursgenoteerde aandelen van een lidstaat van de Europese Unie, Zwitserland en Noorwegen. De standaardverdeling van het fonds is 50% SNS Euro Aandelenfonds en 50% SNS Euro Obligatiefonds. Op basis van marktverwachtingen kan hiervan maximaal plus of min 5 procentpunten worden afgeweken. Het fonds voert geen eigen valutabeleid. Dat gebeurt in de onderliggende beleggingen. De obligaties zijn van overheden en ondernemingen met een hoge kredietwaardigheid. Dit betekent dat kredietbeoordelaar Standard & Poor’s, Moody’s of Fitch de uitgevende instelling waardeert met minimaal BBB-/Baa3/BBB-. De gewogen gemiddelde looptijd mag maximaal 1 jaar afwijken van die van de benchmark. De aandelen zijn gespreid over landen, bedrijfstakken en ondernemingen. Een belegging in een onderneming mag niet meer bedragen dan 10% van het fondsvermogen. Het fonds kan ook beleggen in afgeleide producten zoals swaps, rentefutures, renteopties, aandelenfutures en valutatermijncontracten. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen.Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan de samengestelde benchmark. Deze bestaat uit 50% MSCI Europe Index Net EUR en 50% iBoxx € Overall Index (Gross TR).
2014, 1e halfjaar 2013
FONDSVERMOGEN IN € 1 MLN.
RENDEMENT OP BASIS VAN BEURSKOERS 1
RENDEMENT OP BASIS VAN INTRINSIEKE WAARDE NA KOSTEN 1
199,3 196,9
5,5% 11,0%
5,2% 11,3%
RENDEMENT BENCHMARK
DIVIDEND PER AANDEEL 2
INTRINSIEKE WAARDE PER AANDEEL
BEURSKOERS PER AANDEEL
6,2% 10,7%
0,57 --
26,04 25,29
26,02 25,21
1) Inclusief herbelegd dividend. Dit fonds is in november 2013 gelanceerd en heeft het track record overgenomen van het RZL fonds. 2) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar.
Portefeuillebeleid Vanuit de verwachting dat de rente gedurende het eerste halfjaar zou oplopen, is de gemiddelde duratie (gemiddeld gewogen looptijd) van het fonds korter geweest dan die van de benchmark. Normaliter past bij de huidige economische cyclus een hogere rente. Op basis hiervan zijn in het eerste halfjaar diverse korte duratieposities opgezet. De actieve posities werden ook ingenomen om te profiteren van de toenemende risicobereidheid van beleggers. Hierbij stappen beleggers vanuit staatsobligaties over naar beleggingen met een hoger risicoprofiel, met als gevolg een hogere rente. Omdat de 10-jaars Duitse rente gedurende het eerste halfjaar is gedaald, namelijk van 1,93% naar 1,25%, is met de korte duratieposities geen waarde gecreëerd. In het eerste kwartaal was de hoofdreden voor de rentedaling de beperkte reactie op de afbouw van het steunbeleid door het Amerikaanse stelsel van centrale banken, de Federal Reserve (Fed). Ook de mogelijke monetaire geldverruiming door de Europese Centrale Bank (ECB) bleef zorgen voor een sterke vraag naar (Duitse) staatsobligaties. Om die reden was de fondsbeheerder behoudend in het nemen van grote actieve renteposities. Door het hanteren van strakke ‘stop-losses’ zijn de verliezen als gevolg van een dalende rente beperkt gebleven. Eind juni nam het fonds een langere duratiepositie in dan die van de benchmark. Het achterblijvende rendement van het fonds in vergelijking met de benchmark is toe te schrijven aan enerzijds een achterblijvende performance van het duurzaam beleggingsuniversum en anderzijds de aandelenselectie op basis van financiële gronden. Het duurzaam beleggingsuniversum verloor in de sectoren Energie en Telecommunicatie rendement, terwijl met de selectie van de meer duurzame bedrijven in de sector Basisgoederen extra rendement werd gerealiseerd. Gedurende het afgelopen halfjaar is voor de portefeuille qua tactische asset allocatiebeleid een stabiel beleid gevoerd. Daarbij werd een lichte onderweging in obligaties aangehouden, ten gunste van een lichte overweging van aandelen. Het economisch beeld blijft onveranderd positief, met een economische cyclus die zich in en opgaande fase bevindt, zeker wat betreft de ontwikkelde landen. Dit is voor de performance van aandelen gunstig. Voor de Verenigde Staten wordt het beeld van een aantrekkende economie steeds sterker, maar voor de eurozone komen er een paar kleine barstjes in. Vooral de ontwikkeling in de industrie is de laatste maanden wat tegenvallend. Per saldo zijn er echter nog genoeg gunstige ontwikkelingen die aangeven dat de groei langzaam verder aantrekt. Tegelijkertijd is de rente in de eurozone verder gedaald dan verwacht. Het is mede daarom aannemelijk dat gedurende de komende maanden de rente geleidelijk omhoog kan. Het beleid zoals dat is gevoerd binnen de beleggingscategorieën aandelen en obligaties komt overeen met het beleid zoals gevoerd voor respectievelijk SNS Euro Aandelenfonds en SNS Euro Obligatiefonds.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen69
Risicobeheer Voor nadere toelichting wordt verwezen naar SNS Euro Obligatiefonds en SNS Euro Aandelenfonds. GEOGRAFISCHE SPREIDING
GEÏNDEXEERD RENDEMENTSVERLOOP 160
Europese obligaties 49,5%
150
Fonds Benchmark
140 130 120 110
jun-14
jun-13
jun-12
jun-11
jun-10
100 jun-09
Aandelen Europa 50,5%
Rendement Over de eerste helft van 2014 realiseerde SNS Euro Mixfonds een rendement op basis van intrinsieke waarde van 5,2%, inclusief kosten. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 6,2%. Het achterblijvende rendement van het fonds in vergelijking met de benchmark komt volledig op het conto van de relatief mindere prestatie van SNS Euro Aandelenfonds, waarbij voor SNS Euro Obligatiefonds een positief relatief rendement werd gerealiseerd. Voor nadere toelichting wordt verwezen naar de tekst in dit verslag over SNS Euro Obligatiefonds en SNS Euro Aandelenfonds.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen70
2.22
SNS WERELD AANDELENFONDS FONDSPROFIEL SNS Wereld Aandelenfonds belegt, via participaties in Global Equity Mixpool, in Amerika Aandelenpool, Euro Aandelenpool, Azië Aandelenpool en Global Emerging Markets Equity Pool, in goed verhandelbare aandelen van beursgenoteerde ondernemingen in Noord-Amerika (37,5%), Europa (37,5%), Azië (15%) en opkomende landen (10%). Het fonds kan ook beleggen in afgeleide producten, uitsluitend in opties en termijncontracten. Het fonds voert geen eigen valutabeleid. Dat gebeurt in de onderliggende beleggingen. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan de samengestelde benchmark. Deze bestaat uit: 37,5% S&P 500 Index (Net TR), 37,5% MSCI Europe Index Net EUR, 15% MSCI AC Asia Pacific IMI Net EUR en 10% MSCI Emerging Markets Index Net EUR.
2014, 1e halfjaar 2013
FONDSVERMOGEN IN € 1 MLN.
RENDEMENT OP BASIS VAN BEURSKOERS 1
RENDEMENT OP BASIS VAN INTRINSIEKE WAARDE NA KOSTEN 1
136,9 131,2
6,2% 18,5%
5,4% 18,4%
RENDEMENT BENCHMARK
DIVIDEND PER AANDEEL 2
INTRINSIEKE WAARDE PER AANDEEL
BEURSKOERS PER AANDEEL
6,7% 17,5%
0,28 --
26,50 25,42
26,54 25,26
1) Inclusief herbelegd dividend. Dit fonds is in november 2013 gelanceerd en heeft het track record overgenomen van het RZL fonds. 2) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar.
Portefeuillebeleid In de regioallocatie is eind januari de lichte overweging van opkomende markten teruggebracht naar neutraal, waarbij de onderweging in de Verenigde Staten is verkleind. Hoewel er hier en daar tekenen van herstel waren bleef de economische situatie in opkomende markten veelal moeizaam. In februari is de overwogen positie van Europa teruggebracht. Dit is ten gunste gegaan van de Verenigde Staten zodat de weging van die regio ook neutraal is geworden. Eind maart is voor de regio Pacific een onderweging tot stand gebracht. De btw-verhoging in Japan en de afhankelijkheid van Australië van de duidelijk vertraagde Chinese economie vormen hiervoor de belangrijkste redenen. Opkomende markten zijn eind mei weer naar licht overwegen gebracht. De belangrijkste reden daarvoor was het terugkerende momentum. Nadat deze regio langere tijd was achtergebleven, tekent zich recent een duidelijke inhaalbeweging af ten opzichte van de wereldindex. Aandelen uit opkomende markten worden, gezien de koerswinstverhouding niet als duur aangemerkt en daarnaast lijken centrale banken geleidelijk de teugels te willen laten vieren. Europa is tegelijkertijd met de wijziging van de visie over opkomende markten naar licht overwegen gezet. Enerzijds blijft de waardering van Europese aandelen relatief aantrekkelijk. Daarnaast is het verruimende beleid van de Europese Centrale Bank gunstig voor de economie en voor aandelen, terwijl daarentegen in de Verenigde Staten het verruimende beleid geleidelijk wordt afgebouwd. De Verenigde Staten worden op ‘neutraal’ gehouden. De winstontwikkeling is positief, maar de regio heeft als nadeel dat het in een verder gevorderd deel van de economische herstelfase verkeert. Het aandelenportefeuillebeleid zoals dat is gevoerd binnen de afzonderlijke regio’s komt overeen met dat van respectievelijk SNS Euro Aandelenfonds, SNS Amerika Aandelenfonds, SNS Azië Aandelenfonds en SNS Opkomende Landen Aandelenfonds.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen71
GEOGRAFISCHE SPREIDING Aandelen opkomende landen 11,1%
Aandelen Amerika 37,6%
Aandelen Europa 38,2%
Aandelen Azië 13,1%
GEÏNDEXEERD RENDEMENTSVERLOOP
Duurzame Consumentengoederen
11,32%
Massa Consumentengoederen
8,73%
Farmacie & Gezondheidszorg
11,39%
Financiele Dienstverlening
17,57%
Technologie
10,79%
Telecommunicatie
3,88%
Nutsbedrijven
2,78%
180
160
140
120
100 jun-14
9,44%
Fonds Benchmark
jun-13
Basisindustrie
200
jun-12
5,26%
jun-11
7,78%
Basisgoederen
jun-10
Energie
jun-09
SECTORVERDELING
Risicobeheer Voor nadere toelichting wordt verwezen naar SNS Euro Aandelenfonds, SNS Amerika Aandelenfonds, SNS Azië Aandelenfonds en SNS Opkomende Landen Aandelenfonds. Rendement Over de eerste helft van 2014 realiseerde SNS Wereld Aandelenfonds een rendement op basis van intrinsieke waarde van 5,4%, inclusief kosten. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 6,7%. De underperformance van het fonds is te wijten aan de achterblijvende rendementen in Europa, Azië en opkomende landen. De geselecteerde aandelen in Noord-Amerika behaalden een outperformance. De regioallocatie drukte het rendement in lichte mate. De onderweging in Amerikaanse aandelen in de eerste maanden van het jaar kostte rendement. Voor nadere toelichting wordt verwezen naar de tekst in dit verslag over SNS Euro Aandelenfonds, SNS Amerika Aandelenfonds, SNS Azië Aandelenfonds en SNS Opkomende landen Aandelenfonds.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen72
2.23
SNS AMERIKA AANDELENFONDS FONDSPROFIEL SNS Amerika Aandelenfonds belegt, via participaties in Amerika Aandelenpool, in aandelen van beursgenoteerde ondernemingen in de Verenigde Staten en Canada. Het fonds belegt voornamelijk in bedrijven uit de S&P 500. Daarnaast mag voor maximaal 15% van de waarde van het fonds buiten de S&P 500 worden belegd. Om de cashpositie te beheren mag voor maximaal 5% van het fonds Exchange-traded Funds (ETF’s) aangehouden worden. Het fonds kan ook beleggen in afgeleide producten, uitsluitend in aandelenfutures, aandelenopties en warrants. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan het rendement van de S&P 500 Index (Net TR), de benchmark.
2014, 1e halfjaar 2013
FONDSVERMOGEN IN € 1 MLN.
RENDEMENT OP BASIS VAN BEURSKOERS 1
RENDEMENT OP BASIS VAN INTRINSIEKE WAARDE NA KOSTEN 1
10,2 9,1
8,7% 27,4%
7,6% 25,8%
RENDEMENT BENCHMARK
DIVIDEND PER AANDEEL 2
INTRINSIEKE WAARDE PER AANDEEL
BEURSKOERS PER AANDEEL
7,5% 25,9%
0,13 --
27,44 25,64
27,51 25,43
1) Inclusief herbelegd dividend. Dit fonds is in november 2013 gelanceerd en heeft het track record overgenomen van het RZL fonds. 2) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar.
Portefeuillebeleid Voor het fonds wordt ernaar gestreefd via een actief bottom-up aandelenselectiebeleid waarde toe te voegen. De aandelen in portefeuille worden daarbij geselecteerd door ervaren analisten van de voor het fonds geselecteerde vermogensbeheerder. Tegelijkertijd worden portefeuillerisico’s actief gemanaged door strak ingekaderde regels voor portefeuilleconstructie. Deze waarborgen dat de kenmerken van de portefeuille aansluiten bij die van de benchmark. Het modelleringsproces van de portefeuille is gericht op het creëren van een breed gespreide portefeuille waarbij het niet-aandeel specifiek risico ten opzichte van de benchmark zoveel mogelijk wordt geëlimineerd. De portefeuille is opgebouwd met een maximale voorspelde tracking error van 1,75% ten opzichte van de relevante benchmark, de S&P 500 Index (Net TR). Sector- en industriegewichten worden streng gecontroleerd ten opzichte van de S&P 500 Index (Net TR). Sectorposities blijven binnen + of -1,5% en industrie posities blijven binnen + of circa -1% ten opzichte van het gewicht in de index. De maximale actieve posities zijn normaal gesproken binnen + of -1% van het gewicht van de index. Voor aandelen die meer dan 3% van de marktwaarde van de S&P 500 Index (Net TR) uitmaken, kunnen deze actieve posities oplopen tot + of -1,5%. De maximale positiegrootte voor een niet S&P 500 Index (Net TR)-bedrijf is 0,4%, met een maximum van 0,5% indien de analist het aandeel een hele sterke koopaanbeveling geeft. Het totale gezamenlijke gewicht van alle ‘niet-benchmark’ bedrijven mag maximaal 10% van de totale portefeuille bedragen. De sterkste performance werd gerealiseerd met de beleggingen in de sectoren Industriële Bedrijven en Zakelijke Dienstverlening. De meest in het oog springende namen waren Delta Airlines en American Airlines, waarbij de belegging in American Airlines een non-index positie betreft. Bij Delta Airlines nam de groei van het vervoer toe, vooral op internationale routes, en tevens namen de inkomsten per stoel per gevlogen mijl/km toe. Bovendien was er een gunstige verandering van de business mix, met hogere verkopen van overige diensten. Bij American Airlines vielen de inkomsten in het eerste kwartaal mee vergeleken met de verwachtingen, ondanks 34.000 geannuleerde vluchten vanwege de koude winter in Noord-Amerika. In de verdere integratie na de fusie met US Airways werd voortgang geboekt, zoals middels het gezamenlijk delen van boekingscodes en frequent flyer programma’s en ook het opzetten van gezamenlijke activiteiten op 58 luchthavens. Binnen de sector Gezondheidszorg heeft aandelenselectie positief bijgedragen aan de relatieve performance, vooral door een overwogen posities in Aetna en in McKesson en een onderwogen positie in Bristol-Myers Squibb. Aetna heeft een overheersende positie in de commerciële markt, Medicare, en in Medicaid. Het business model is aantrekkelijk met hoge barrières voor toetreding en geringe substitutiemogelijkheden. Aetna genereert mooie investeringsresultaten en heeft een sterke vrije kasstroom. McKesson opereert in een geconcentreerde markt met een aantrekkelijk business model en beperkte substitutiemogelijkheden voor haar klanten. Bovendien beheerst ze de keuzemogelijkheden van haar afnemers en is er slechts een gering risico van toetreders tot haar markt. De onderwogen positie in Bristol-Myers Squibb was positief voor de performance omdat de koers van het aandeel stokte onder invloed van twijfels over belangrijke studies voor hun oncologie geneesmiddel ‘nivolumab’. Gedurende het laatste kwartaal heeft het bedrijf tegenvallende resultaten gepubliceerd van een onderzoek naar de werking van Nivolumab in combinatie met Yervoy voor behandeling van longkanker.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen73
Het gevoerde beleggingsbeleid voor de sectoren Consumptiegoederen en Financiële Dienstverlening droeg negatief bij aan de relatieve performance. Terwijl gedurende het tweede kwartaal positie werd opgebouwd in het aandeel Walgreen, was gedurende de rest van de verslagperiode de onderwogen positie in het aandeel ongunstig. De koers van het aandeel steeg, omdat het bedrijf profiteerde van een verbeterde trend in het volume van voorgeschreven recepten en na berichten dat de bieding op het resterende 55% belang in Alliance Boots, dat nog niet in bezit was, zou worden versneld. Hierdoor zou het bedrijf kunnen profiteren van een fiscale verhuizing naar een land met gunstigere belastingvoorwaarden. Een overwogen positie in het aandeel Whole Foods Market en een onderwogen positie in Kroger pakten eveneens nadelig uit voor de relatieve performance.. Voor de sector ‘Consumer Discretionary’ werkte aandelenselectie, in combinatie met de kleine overwogen positie, gedurende het eerste halfjaar ongunstig uit. Het aandeel Ford bevond zich niet in de portefeuille. Deze onderwogen positie was ongunstig omdat het bedrijf profiteerde van aantrekkende performance in Europa en in Azië, waarmee een krimp in Noord - en Zuid-Amerika meer dan gecompenseerd werd. Het management maakte ook plannen bekend om tot $ 1,8 miljard eigen aandelen terug te kopen. Binnen de portefeuille wordt de voorkeur gegeven aan General Motors. Ook het ondergewicht in DIRECTV en een overgewicht in Amazon heeft binnen de sector Consumer Discretionary negatief bijgedragen aan de performance. Binnen de sector Financiële Dienstverlening was het ondergewicht in Berkshire Hathaway ongunstig. De diverse en uiteenlopende bedrijfsonderdelen van Berkshire Hathaway profiteerden van de opleving van de economie in de VS, waardoor het aandeel goed presteerde. Risicobeheer In de tabel is aangegeven welke risico’s van toepassing zijn op het fonds en die zich in de eerste helft van 2014 in het fonds hebben gemanifesteerd.
Prijsrisico / Koersrisico / Marktrisico Valutarisico Renterisico Kredietrisico Liquiditeitsrisico
ü ü û û ü
Prijsrisico / Koersrisico / Marktrisico: Door risico’s van fluctuaties van de onderliggende aandelen in SNS Amerika Aandelenfonds is sprake van prijs-, koers-, en marktrisico. In het beleggingsproces wordt beperkt afgeweken van de benchmark. Maatstaven om dit te meten zijn onder meer tracking error en active share. De portefeuille kent een brede diversificatie en het risicoprofiel ten opzichte van de benchmark is beperkt. De tracking error van de portefeuille bedroeg ultimo verslagperiode op ex ante basis 0,8 en de active share bedroeg 36%. Valutarisico: Voor SNS Amerika Aandelenfonds is sprake van een groot valutarisico omdat de onderliggende portefeuille voor 100% uit dollars bestaat. Renterisico: Er is geen sprake van renterisico. Kredietrisico: Er is geen sprake van kredietrisico. Liquiditeitsrisico: Er wordt belegd in zeer liquide Amerikaanse ondernemingen met een grote marktkapitalisatie en een hoge mate van liquiditeit. Er is dus sprake van een beperkt liquiditeitsrisico.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen74
SECTOREN
Duurzame Consumenten goederen 13,7% Basisindustrie 8,3% Basisgoederen 4,4%
OVER- EN ONDERWEGINGEN PER SECTOR T.O.V. BENCHMARK Energie 10,5% Farmacie & Gezondheidszorg 13,6%
Consumer Discretionary Materials Information Technology Consumer Staples Financials
Massa Consumentengoederen 9,0%
-1,20%
-0,80%
-0,40%
0,00%
0,40%
0,80%
1,20%
1,60%
GEÏNDEXEERD RENDEMENTSVERLOOP 240 220
Microsoft Corp
2,0%
Jp Morgan Chase & Co
1,6%
Wells Fargo & Company
1,5%
180
Johnson & Johnson
1,5%
160
Pepsico
1,3%
140
Visa Inc-Class A Shares
1,3%
120
Citigroup
1,3%
100
General Electric Co
1,2%
Fonds Benchmark
200
jun-14
2,3%
jun-13
3,6%
Exxon Mobil Corporation
jun-12
Apple Computer Inc
jun-11
GROOTSTE TIEN BELANGEN
Energy
jun-10
Technologie 19,6% Nutsbedrijven 3,1%
Financiële Dienstverlening 15,4%
jun-09
Telecommunicatie 2,3%
Rendement Over de eerste helft van 2014 realiseerde SNS Amerika Aandelenfonds een rendement op basis van intrinsieke waarde van 7,6%, inclusief kosten. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 7,5%.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen75
2.24
SNS AZIË AANDELENFONDS FONDSPROFIEL SNS Azië Aandelenfonds belegt, via participaties in Azië Aandelenpool, in aandelen van beursgenoteerde ondernemingen in Azië. Het fonds mag voor maximaal 15% beleggen in aandelen die geen deel uitmaken van de benchmark. Het fonds mag voor maximaal 10% beleggen in beleggingsinstellingen die beleggen in Azië. Het fonds kan ook beleggen in afgeleide producten, uitsluitend in valutatermijncontracten. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan het rendement van de MSCI AC Asia Pacific IMI Net EUR, de benchmark.
2014, 1e halfjaar 2013
FONDSVERMOGEN IN € 1 MLN.
RENDEMENT OP BASIS VAN BEURSKOERS 1
RENDEMENT OP BASIS VAN INTRINSIEKE WAARDE NA KOSTEN 1
11,6 11,9
3,4% 10,5%
2,5% 11,7%
RENDEMENT BENCHMARK
DIVIDEND PER AANDEEL 2
INTRINSIEKE WAARDE PER AANDEEL
BEURSKOERS PER AANDEEL
5,5% 7,2%
0,15 --
25,50 25,02
25,60 24,91
1) Inclusief herbelegd dividend. Dit fonds is in november 2013 gelanceerd en heeft het track record overgenomen van het RZL fonds. 2) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar.
Portefeuillebeleid Het vermogensbeheer van RZL Azië Aandelenfonds is uitbesteed aan Capital International. Capital International is een actieve ‘stock picker’ die waardecreatie op lange termijn nastreeft door een aanzienlijke hoeveelheid middelen te besteden aan uitgebreid onderzoek. Er wordt gebruik gemaakt van een fundamentele, ‘bottom-up’ benadering met als doel het verschil tussen de onderliggende waarde van een onderneming en de marktprijs van haar aandelen te onderscheiden. Binnen de portefeuille wordt een actief beleid gevoerd, waarbij getracht wordt door middel van bottom up aandelenselectie waarde toe te voegen. De Japanse overheid stelt met haar bijzondere stimuleringsbeleid alles in het werk om de economie uit vele jaren van deflatie en lage groei te halen. Hoewel het succes ervan niet zeker is, hebben de aandelenkoersen van Japanse bedrijven aanzienlijk opwaarts potentieel als deze maatregelen hun doel bereiken. In de Japanse bouwindustrie lijken de economische cijfers erop te wijzen dat de investeringen van zowel de overheid als de particuliere sector het dieptepunt achter zich hebben gelaten en weer gaan aantrekken. Hiermee rekening houdend is de portefeuille overwogen belegd in bedrijven die profiteren van toegenomen bouwactiviteit, zoals Sumitomo Osaka Cement Kanamoto, een leasingbedrijf van bouwwerktuigen, en Haseko Corporation, een in flatgebouwen gespecialiseerd bouwbedrijf. Ook financiële dienstverleners zouden moeten kunnen profiteren van een Japans economisch herstel. Daarom zijn overwogen posities opgebouwd in verschillende Japanse financiële dienstverleners, waaronder Sumitomo Mitsui Financial Group, Mizuho Financial en Sumitomo Mitsui Trust Holdings. Meer in het algemeen is in heel Azië de middenklasse in opkomst, waardoor naar verwachting de consumentenvraag de komende decennia zal toenemen. Rekening houdend met dit lange termijn thema is de portefeuille overwogen in de sector duurzame consumptiegoederen. De opkomst van de middenklasse manifesteert zich onder meer in de toeristische industrie. Zo is het aantal binnenlandse en buitenlandse reizen van Chinese toeristen de laatste tien jaar fors gestegen als gevolg van de groeiende middenklasse in China. Op deze trend wordt ingespeeld door een positie in Samsonite International, een in Hongkong gevestigde fabrikant van reiskoffers. Gedurende het afgelopen halfjaar heeft het gevoerde beleid ongunstig uitgepakt voor het relatieve rendement van de portefeuille. Zo werd het relatieve rendement gedrukt door positionering binnen de financiële sector. Met name de overwogen posities in Sumitomo Mitsui Financial Group en Sumitomo Mitsui Trust in Japan droegen negatief bij, omdat de aandelen van deze bedrijven met respectievelijk 21% en 16% daalden. Sumitomo Mitsui Financial Group behoort tot de ‘big 3’ van de Japanse banken, maar heeft het in 2014 tot dusver moeilijk gehad door marges die onder druk kwamen te staan als gevolg van de lagere rente. Dat laat onverlet dat wordt verwacht dat de bank in sterke mate gaat profiteren van ‘Abenomics’ en dus over een fors winstgroei- en daarmee koerspotentieel beschikt. Ook de aandelenselectie in de IT-sector drukte het resultaat. De overweging van Yahoo Japan had, na een koersdaling van 19%, een negatieve impact op het rendement. Het aandeel van Yahoo, dat het meest bezochte webportaal van Japan beheert, daalde in maart omdat beleggers negatief reageerden op het plan om de mobiele netwerkexploitant eAccess van SoftBank over te nemen. In het tweede kwartaal was sprake van enig koersherstel, nadat Yahoo Japan in mei bekendmaakte van de deal af te zien. Ook de aandelenselectie in de sectoren duurzame consumptiegoederen had een negatieve invloed op de relatieve performance. Vooral de posities in de bedrijven New Oriental Education & Technology Group en Baoxin Auto Group, die geen deel uitmaken van de benchmark, droegen negatief bij. Het aandeel van New Oriental, een aanbieder van
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen76
online-opleidingen, daalde toen bekend werd dat het bedrijf er een nieuwe concurrent bij krijgt. De overweging in Sumitomo Electric Industries, een producent van industriële componenten voor de autosector, infrastructuur, bouw en mobiele telefoons, pakte eveneens ongunstig uit, als gevolg van een koersdaling van 18%. In China was sprake van een negatieve bijdrage van Hilong, een bedrijf dat gespecialiseerd is in apparatuur en diensten voor de exploitatie van aardolie. Mede omdat de recente resultaten van het bedrijf achterbleven bij de verwachtingen is de positie in dat bedrijf verlaagd. Terwijl de positionering voor een groeiherstel gedurende het afgelopen halfjaar overwegend negatief uitpakte, hebben diverse posities ook positief bijgedragen. Het belang in Nippon Paint leverde een positieve bijdrage aan het rendement met een koersstijging van 23%. De resultaten van deze toonaangevende verffabrikant lieten over het financiële jaar 2013 een winsttoename van 60% zien, waarbij de marges in zowel Japan als in de rest van Azië waren gestegen. Ook de aandelenselectie in de sector nutsbedrijven leverde een positieve bijdrage aan het rendement. De overweging in zowel Infratil, met bedrijven op het gebied van infrastructuur en openbare voorzieningen in Nieuw-Zeeland en Australië, als Cheung Kong Infrastructure uit Hongkong, droegen positief bij aan het resultaat, met koersstijgingen van respectievelijk 11% en 12%. Cheung Kong Infrastructure maakt tijdens de verslagperiode een stijging van de nettowinst van 23% over 2013 bekend, doordat het bedrijf kon profiteren van investeringen in openbare voorzieningen in Europa. De grootste positieve bijdrage in de aandelenportefeuille was afkomstig van Olam International uit Singapore. De koers van dit bedrijf, dat actief is in de agri-business, steeg met 68% en schoot halverwege maart omhoog na een overnamebod van Temasek, een investeringsmaatschappij van de staat. Van de gelegenheid is gebruik gemaakt om de positie in Olam te verlagen. Ook het in Oslo genoteerde BW LPG liet een goede performance zien. Deze wereldmarktleider exploiteert schepen die gebruikt worden voor het transport van LPG, waarnaar steeds meer vraag is in Azië. Door de beursintroductie in november, ter waarde van bijna USD 300 mln, was de koers scherp gestegen. Risicobeheer In de tabel is aangegeven welke risico’s van toepassing zijn op het fonds en die zich in de eerste helft van 2014 in het fonds hebben gemanifesteerd.
Prijsrisico / Koersrisico / Marktrisico Valutarisico Renterisico Kredietrisico Liquiditeitsrisico
Prijsrisico / Koersrisico / Marktrisico: Door risico’s van fluctuaties van de onderliggende aandelen in SNS Azië Aandelenfonds is sprake van prijs-, koers-, en marktrisico. In het beleggingsproces wordt bewust afgeweken van de benchmark om aanvullende toegevoegde waarde te leveren. De tracking error van de portefeuille bedroeg ultimo verslagperiode op ex post basis 2,7.
ü ü û û ü
Valutarisico: Voor SNS Azië Aandelenfonds is sprake van een groot valutarisico omdat de onderliggende portefeuille voor 100% uit niet-euro valuta bestaat. Renterisico: Er is geen sprake van renterisico. Kredietrisico: Er is geen sprake van kredietrisico. Liquiditeitsrisico: Er wordt belegd in liquide Aziatische ondernemingen met een grote marktkapitalisatie en een hoge mate van liquiditeit. Er is dus sprake van een beperkt liquiditeitsrisico.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen77
SECTOREN
Duurzame Consumenten goederen 13,9% Massa Consumentengoederen 7,0%
42,9%
China
13,1%
Hong Kong
10,6%
Zuid-Korea
6,9%
Australië
6,9%
Singapore
5,3%
Taiwan
4,2%
Maleisië
1,4%
Thailand
1,1%
India
1,0%
GEÏNDEXEERD RENDEMENTSVERLOOP 170 160
Singapore Telecommunications
2,1%
Aia Group Ltd
2,0%
Mizuho Financial Group
1,8%
140
Sumitomo Mitsui Trust Holdings
1,7%
130
Amcor
1,6%
120
Samsung Electronics Co Ltd
1,6%
110
Denso
1,5%
100
Sysmex Corp
1,4%
Fonds Benchmark
150
jun-14
2,2%
jun-13
2,4%
Oil Search Ltd
jun-12
Sumitomo Mitsui Financial
jun-11
GROOTSTE TIEN BELANGEN
Japan
jun-10
Nutsbedrijven 2,7% Basisgoederen 4,2% Farmacie & Gezondheidszorg 4,8% Energie 5,7% Telecommunicatie 7,0%
Basisindustrie 17,3% Technologie 14,3%
jun-09
Financiële Dienstverlening 23,2%
LANDENVERDELING
Rendement Over de eerste helft van 2014 realiseerde SNS Azië Aandelenfonds een rendement op basis van intrinsieke waarde van 2,5%, inclusief kosten. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 5,5%. De underperformance werd veroorzaakt door een tegenvallende aandelenselectie.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen78
2.25
SNS EURO VASTGOEDFONDS FONDSPROFIEL SNS Euro Vastgoedfonds belegt, via participaties in Euro Vastgoedfondsenpool, in beursgenoteerde aandelen van Europese vastgoedondernemingen of beleggingsmaatschappijen in vastgoed. Het fonds belegt minimaal in 25 vastgoedondernemingen. Het belang in elke afzonderlijke vastgoedonderneming mag maximaal 5 procentpunten afwijken van het gewicht van die onderneming in de benchmark. Het fonds mag een weging in vermogenstitels in vreemde valuta (niet zijnde euro) aanhouden van ten hoogste het benchmarkgewicht van de betreffende valuta vermeerderd met 10%. Dit geldt alleen voor de volgende valuta: Britse pond, Zwitserse frank, Poolse zloty, Zweedse kroon, Noorse kroon, Deense kroon, Turkse lira en Amerikaanse dollar. Maximaal 10% van vermogen van het fonds mag worden belegd in vastgoedondernemingen of beleggingsmaatschappijen in vastgoed die geen deel uitmaken van de benchmark. Het fonds belegt niet in afgeleide instrumenten. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan de herwogen benchmark. Deze is gebaseerd op Global Property Research 250 Europe Index, UK 20%, UCITS.
2014, 1e halfjaar 2013
FONDSVERMOGEN IN € 1 MLN.
RENDEMENT OP BASIS VAN BEURSKOERS 1
RENDEMENT OP BASIS VAN INTRINSIEKE WAARDE NA KOSTEN 1
29,8 25,6
17,0% 4,8%
16,3% 5,7%
RENDEMENT BENCHMARK
DIVIDEND PER AANDEEL 2
INTRINSIEKE WAARDE PER AANDEEL
BEURSKOERS PER AANDEEL
14,7% 6,0%
1,05 --
27,74 24,81
27,63 24,56
1) Inclusief herbelegd dividend. Dit fonds is in november 2013 gelanceerd en heeft het track record overgenomen van het RZL fonds. 2) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar.
Portefeuillebeleid Binnen het portefeuillebeleid van dit fonds wordt een goede spreiding gehanteerd tussen aandelen met exposure naar de woningen-, retail- en kantorenmarkten. Binnen het aandelen selectieproces wordt daarbij rekening gehouden met de exposure van de individuele fondsen naar economisch mindere sterke regio’s. Daarnaast worden alle ondernemingen beoordeeld op verschillende risicofactoren, zoals de hoeveelheid schulden, het risico voor herfinancieringen, de kwaliteit en locatie van het vastgoed, en de kwaliteit van het management. Rekening houdend met de ongunstige marktomstandigheden is het behoudende portefeuillebeleid gedurende het afgelopen halfjaar voortgezet. De portefeuille is daarbij ingericht met een sterke focus op ondernemingen met een goede kwaliteit vastgoed en een relatief sterke balans. In het afgelopen halfjaar is onder invloed van zwakke economische omstandigheden, de leegstand in de verschillende vastgoedmarkten opgelopen. Vooral op de minder goede locaties en in kwalitatief minder vastgoed was sprake van een sterke daling in de bezettingsgraden en huurniveaus. Hoewel de economische omstandigheden verbeteren, wordt in deze categorie vastgoed nog geen herstel gezien. De huurniveaus en waarde van kwalitatief beter vastgoed laten daarentegen in veel gevallen nog steeds een stijging zien. De economische situatie in Europa is aan het verbeteren maar daar moet wel de kanttekening bij geplaatst moet worden dat de groei afvlakt en dat per land de groei verschilt. Duitsland, Verenigd Koninkrijk en Spanje groeien nog sterk, de groei in Frankrijk, Nederland en Italië blijft achter. In het selectiebeleid wordt dan ook goed gelet op exposure naar de verschillende regio’s en naar de sectoren. Zo is bijvoorbeeld de Duitse woningenmarkt erg in opmars. Dat het vertrouwen op de aandelenmarkt weer terugkomt is ook te zien aan een toegenomen activiteit op de kapitaalmarkt. Enkele malen is geparticipeerd in aandelenemissies in verband met de aantrekkelijke prijs dan wel dat daarmee de kans ontstond om in interessante markten te beleggen. Zo is een fonds uit Ierland in de portefeuille opgenomen om mee te kunnen profiteren van het herstel van de economie en de verbeterde omstandigheden van de Ierse commerciële vastgoedmarkt. Naast de angst voor deflatie blijft ook de geopolitieke situatie een risicofactor, waardoor in het portefeuillebeleid extra aandacht wordt besteed aan exposure van vastgoedondernemingen naar bijvoorbeeld Rusland. Met het oog op de situatie in Oekraïne is de weging van aandelen uit Oostenrijk en Finland teruggebracht omdat fondsen uit deze landen relatief veel exposure naar Rusland hebben. In de tweede helft van 2013 was de weging van aandelen uit Continentaal Europa relatief zwaarder dan die in de benchmark. waarbij de relatieve exposure op aandelen uit het Verenigd Koninkrijk werd afgebouwd, op basis van de meer aantrekkelijke relatieve waardering. Aan het einde van het tweede kwartaal 2014 is de overweging in Continentaal Europa weer teruggebracht, nadat in de eerste helft van 2014 een inhaalslag plaatsvond doordat beleggers bereid waren meer risico te nemen. Binnen de aandelen in het Verenigd Koninkrijk valt op dat sprake is van een relatieve onderwaardering voor de kleinere vastgoedfondsen. Om die reden is de exposure in de portefeuille naar deze fondsen verhoogd.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen79
Regionaal gezien hebben Oostenrijk, Nederland, Zwitserland en Groot Brittannië het meest bijgedragen aan de outperformance, en Duitsland, Frankrijk en Italië het minst. Door de opgelopen spanningen tussen Rusland en Oekraïne lieten aandelen met veel exposure naar Rusland een teleurstellend rendement zien. De onderwogen positie in Immofinanz droeg daarom positief bij aan de relatieve performance. Cofinimmo, waarin ook een onderwogen positie werd aangehouden, werd door beleggers afgestraft nadat voor de tweede keer in een jaar tijd een dividendverlaging werd aangekondigd. Aan de andere kant werd het Franse Icade, waarin een overweging wordt aangehouden, beloond met een sterke koersstijging voor de aankondiging dat zij eindelijk een groot leasecontract gesloten hadden in een groot vrijwel leegstaand kantoor. In het Verenigd Koninkrijk deden vooral aandelen met exposure naar de woningenmarkt het minder goed. Een voorbeeld hiervan is Capital & Countries. Enerzijds nadat de Engelse centrale bank hintte op een rentestijging, en anderzijds door de politieke discussie met betrekking tot het invoeren van een extra belasting op luxe woningen, om speculaties op woningprijzen in London tegen te gaan. Risicobeheer In de tabel is aangegeven welke risico’s van toepassing zijn op het fonds en die zich in de eerste helft van 2014 in het fonds hebben gemanifesteerd.
Prijsrisico / Koersrisico / Marktrisico Valutarisico Renterisico Kredietrisico Liquiditeitsrisico
ü ü û û ü
Prijsrisico / Koersrisico / Marktrisico: Door risico’s van fluctuaties van de onderliggende aandelen in SNS Euro Vastgoedfonds is sprake van prijs-, koers-, en marktrisico. Er is sprake van een portefeuille van circa 25 namen waarbij belegd wordt in beursgenoteerde onroerend goed bedrijven met exposure naar winkelcentra, kantoren, huizen en bedrijfsterreinen. De tracking error van de portefeuille bedroeg ultimo verslagperiode op ex ante basis 1,0 en de active share bedroeg 43%. Valutarisico: Voor SNS Euro Vastgoedfonds is sprake van valutarisico aangezien een belangrijk gedeelte van de portefeuille bestaat uit niet-euro valuta zoals het Britse pond en de Zwitserse frank. Ultimo juni 2014 was 34% belegd in niet-euro valuta. Renterisico: Er is geen sprake van renterisico. Kredietrisico: Er is geen sprake van kredietrisico. Liquiditeitsrisico: Er wordt belegd in redelijk liquide vastgoed ondernemingen met een grote marktkapitalisatie en een hoge mate van liquiditeit. Er is derhalve sprake van een beperkt liquiditeitsrisico.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen80
LANDENVERDELING
GROOTSTE TIEN BELANGEN
Frankrijk
35,94%
Klepierre
9,5%
Verenigd Koninkrijk
19,83%
Psp Swiss Property
8,3%
Duitsland
19,30%
Unibail-Rodamco
8,2%
Zwitserland
9,34%
Gecina
7,8%
Nederland
8,38%
Icade Emgp
7,4%
Zweden
3,50%
Leg Immobilien Ag
7,4%
Noorwegen
1,42%
British Land Company
7,3%
België
1,25%
Eurocommercial
5,9%
Ierland
0,68%
Deutsche Euroshop Ag
4,3%
Overig
0,36%
Deutsche Wohnen
3,7%
VASTGOEDCATEGORIEËN
GEÏNDEXEERD RENDEMENTSVERLOOP
Winkels
47%
Kantoren
29%
220
Industrieel vastgoed
9%
200
Woningen
7%
180
Overige categorieën
8%
160
Fonds Benchmark
140 120
jun-14
jun-13
jun-12
jun-11
jun-10
jun-09
100
Rendement Over de eerste helft van 2014 realiseerde SNS Euro Vastgoedfonds een rendement op basis van intrinsieke waarde van 16,3%, inclusief kosten. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 14,7%. Regionaal gezien hebben Frankrijk, Nederland en Polen het meest bijgedragen aan het relatieve rendement. Finland, Oostenrijk en het Verenigd Koninkrijk droegen het minst bij.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen81
2.26
SNS OPKOMENDE LANDEN AANDELENFONDS FONDSPROFIEL SNS Opkomende Landen Aandelenfonds belegt, via participaties in Global Emerging Markets Equity Pool, in het door Schroders Investment Management Luxembourg S.A. beheerde Schroder International Selection Fund Emerging Markets I EUR. Deze beleggingsinstelling is een open-end beleggingsinstelling die belegt in een gespreide portefeuille van aandelen en hieraan gerelateerde vermogenstitels van beursgenoteerde ondernemingen uit opkomende landen. De beleggingsinstelling is beursgenoteerd in Luxemburg, alwaar het onder toezicht staat. De betreffende beleggingsinstelling heeft een mededeling gedaan conform artikel 2:72 van de Wft en is in het register conform artikel 1:108 van de Wft opgenomen. Het fonds staat niet onder Nederlands toezicht. Het fonds dekt geen valutarisico’s af. De onderliggende beleggingsinstelling kan eventueel valutarisico’s afdekken. Het fonds belegt niet in afgeleide producten. De onderliggende beleggingsinstelling kan eventueel wel beleggen in afgeleide producten. Het fonds kan maximaal 50% van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan de MSCI Emerging Markets Index Net EUR, de benchmark.
FONDSVERMOGEN IN € 1 MLN.
2014, 1e halfjaar 2013
5,1 5,4
RENDEMENT OP BASIS VAN BEURSKOERS 1
RENDEMENT OP BASIS VAN INTRINSIEKE WAARDE NA KOSTEN 1
RENDEMENT BENCHMARK
DIVIDEND PER AANDEEL 2
INTRINSIEKE WAARDE PER AANDEEL
BEURSKOERS PER AANDEEL
6,5% -7,9%
5,2% -6,6%
6,8% -6,8%
0,10 --
25,97 24,80
26,09 24,61
1) Inclusief herbelegd dividend. Dit fonds is in november 2013 gelanceerd en heeft het track record overgenomen van het RZL fonds. 2) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar.
Portefeuillebeleid Het beleggingsbeleid van SNS Opkomende Landen Aandelenfonds is in het tweede kwartaal van 2014 aangepast. Tot omstreeks eind april werd binnen het fonds een ‘core-satellite’ benadering toegepast waarbij met meerdere managers werd gewerkt. SNS Opkomende Landen Aandelenfonds is in de periode eind april tot en met mei 2014 geleidelijk omgezet van de ‘core-satellite’ benadering naar een aanpak waarbij het beheer van het fonds is toevertrouwd aan één manager, Schroders. Hierbij wordt belegd in Schroder International Selection Fund Emerging Markets. Tot aan de overgang naar de nieuwe situatie met één manager was SNS Opkomende Landen Aandelenfonds samengesteld uit twee actief beheerde beleggingsfondsen en een passief beheerd product. De actief beheerde beleggingsfondsen waren het Robeco Institutioneel Emerging Markets fonds en het Comgest Growth Emerging Markets fonds, het passief beheerde product was de Vanguard Emerging Markets ETF. Binnen de ‘core-satellite’ benadering was Robeco de core manager. De beleggingsportefeuille van Robeco is breed gespreid en de manager beperkt de posities ten opzichte van de benchmark. Comgest had binnen het opkomende landenfonds de functie van satellite manager. Comgest heeft een meer geconcentreerde portefeuille en is meer uitgesproken in de positionering. Deze aanpak levert een groter potentieel voor hogere rendementen op maar ook een daarmee samenhangend groter risico op forsere koersdalingen. De core manager zorgde in deze samenstelling dus voor de stabiele basis binnen SNS Opkomende Landen Aandelenfonds, met verwachte rendementen die beperkt afwijken van de benchmark, terwijl de satellite manager additioneel rendement diende toe te voegen. Het extra risico dat de inzet van een uitgesproken manager met zich meebrengt, blijft in deze samenstelling beheersbaar door het grote belang van de core manager. Tot in het derde kwartaal van 2013 had SNS Opkomende Landen Aandelenfonds nog een tweede satellite manager in portefeuille. Deze is op in 2013 vervangen door een passief beleggingsproduct, de Vanguard Emerging Markets ETF. Robeco Robeco bleef de eerste vier maanden van het jaar qua rendement achter bij de benchmark. Zowel de landenallocatie als aandelenselectie droeg negatief bij aan het relatieve rendement. De landenallocatie kostte vooral relatieve performance door de overwogen posities in China en Rusland, terwijl de overwogen positie in India en de onderwogen positie in Mexico relatief rendement opleverde. De bijdrage van aandelenselectie was met name negatief in China en Zuid-Korea, en positief in India en Mexico. Specifieke aandelen die een negatieve bijdrage leverden waren Hyundai Department (Zuid-Korea), Hana (Zuid-Korea), Great Wall (China) en Baidu (China). Aan de positieve kant vielen Kroton (Brazilië), Cemex (Mexico) en Tata Motors (India) op. Comgest
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen82
Comgest Growth Emerging Markets bleef in de periode dat de manager onderdeel uitmaakte van SNS Opkomende Landenfonds iets achter bij de benchmark. De belangrijkste bijdrage aan het beleggingsresultaat kwam van Comgest’s belegging in bedrijven die kunnen profiteren van een hernieuwd elan bij de centrale Indiase overheid om de economie op een hoger plan te krijgen. In een land als India is er in principe veel potentieel om de economie te stimuleren. Een kleine verbetering in de infrastructuur is vaak al voldoende om een veel hoger groeitempo te realiseren. Beleggers hadden om die reden belangstelling voor aandelen als Bharat Heavy Electricals en Powergrid of India. China bleef aan het begin van 2014 wat achter in het herstel binnen de aandelenmarkten van opkomende landen. De posities in de Chinese verzekeraars China Life en Ping An droegen in dit kader negatief bij aan het beleggingsresultaat. De aandelenselectie in Russische namen pakte voor de relevante periode het meest negatief uit. Een aandeel zoals Yandex werd geraakt door de geopolitieke onrust in de Krim. Na een grondige analyse is besloten om de ‘core-satellite’ beleggingsaanpak binnen SNS Opkomende Landen Aandelenfonds te wijzigen naar een aanpak waarbij één manager verantwoordelijk is voor de volledige invulling van het fonds. Deze aanpak vergroot eenvoud en transparantie. Schroders Schroders, per 14 april 2014 aangesteld als manager, belegt in een gebalanceerde aandelenportefeuille met tussen de 90 en 130 aandelen. De manager streeft ernaar met actief beheer een beter rendement te halen dan dat van de benchmark; tegelijkertijd houdt de manager oog voor de mate van afwijking ten opzichte van de benchmark. De aanpak van deze manager is een combinatie van het kiezen van de optimale landenweging (zogenaamde topdown allocatie) enerzijds en de selectie van de meest kansrijke aandelen binnen die landen (bottom-up selectie) anderzijds. Eerst wordt de landenverdeling bepaald. Hierbij maakt deze manager gebruik van een kwantitatief model, waarin bijvoorbeeld factoren als waardering, winstgroei, valutarisico en momentum zijn opgenomen. De beleggingsruimte in de landen wordt vervolgens ingevuld met de aandelen die door circa 30 lokaal aanwezige analisten zowel op fundamentele aspecten als op lange termijn aandeelhouderswaarde en houdbaar concurrentievoordeel zijn geselecteerd. Het rendement van Schroders was voor dat deel dat het deel uitmaakte van SNS Opkomende Landen Aandelenfonds ongeveer in lijn met dat van de benchmark (+8 basispunten). De landenspreiding droeg negatief bij, terwijl de aandelenselectie positief bijdroeg. De positie in Qatar, dat eind mei in de MSCI Emerging Markets Index Net EUR werd opgenomen, leverde een negatieve bijdrage. De aandelenkeuze in Qatar was daarentegen positief, met een positieve bijdrage van overwegingen in Gulf International en Qatar National Bank. De aandelenselectie in China was ook positief, met relatief grote posities in AAC Technologies, Brilliance China en Tencent. Deze positieve effecten werden enigszins tenietgedaan door de negatieve bijdrage van aandelenselectie in Brazilië, waar de relatief grote positie in Ambev negatief bijdroeg aan het rendement. Over de relevante periode pakte ook de aandelenselectie in Zuid-Korea negatief uit met een overwogen positie in Hyundai Motor. Risicobeheer In de tabel is aangegeven welke risico’s van toepassing zijn op het fonds en die zich in de eerste helft van 2014 in het fonds hebben gemanifesteerd.
Prijsrisico / Koersrisico / Marktrisico Valutarisico Renterisico Kredietrisico Liquiditeitsrisico
ü ü û û ü
Prijsrisico / Koersrisico / Marktrisico: Door risico’s van fluctuaties van de onderliggende aandelen in SNS Opkomende Landen Aandelenfonds is sprake van prijs-, koers-, en marktrisico. Er was tot overgang naar Schroders sprake van een core-satelite, fund of fund benadering waarbij de portefeuille is opgebouwd uit de beleggingsfondsen van drie gespecialiseerde emerging markets aandelen managers: Robeco, Comgest en Vanguard. Per einde verslagperiode bestond de portefeuille volledig uit het fonds van Schroders. De tracking error van de portefeuille bedroeg per 30 juni 2014 op ex post basis 4,2. Valutarisico: Voor SNS Opkomende Landen Aandelenfonds is het valutarisico hoog. De valuta’s in de beleggingsfondsen van de onderliggende managers in opkomende landen worden niet afgedekt naar de euro. De portefeuille bestaat voor 100% uit valuta van opkomende landen. Renterisico: Er is geen sprake van renterisico. Kredietrisico: Er is geen sprake van kredietrisico. Liquiditeitsrisico: De beleggingsfondsen waarin belegd wordt kennen een dagelijkse toe- en uittreding en kennen een hoge mate van liquiditeit. De ondernemingen waarin deze beleggingsfondsen beleggen kennen eveneens een redelijk hoge mate van liquiditeit.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen83
SPREIDING PER 30-06-2014
Schroder International Selection Fund Emerging Markets
GEÏNDEXEERD RENDEMENTSVERLOOP
100,0% 170 160
Fonds Benchmark
150 140 130 120 110
jun-14
jun-13
jun-12
jun-11
jun-10
jun-09
100
Rendement Over de eerste helft van 2014 realiseerde SNS Opkomende Landen Aandelenfonds een rendement op basis van intrinsieke waarde van 5,2%, inclusief kosten. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark ook uit op 6,8%. De underperformance werd voornamelijk veroorzaakt door de achterblijvende relatieve performance van Robeco.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen84
2.27
SNS OPTIMAAL BLAUW FONDSPROFIEL SNS Optimaal Blauw belegt in beursgenoteerde Euro liquiditeiten (50%), Euro obligaties (42%), wereldaandelen (5%) en Europese vastgoedondernemingen (3%). Het fonds streeft naar een optimale verdeling van de verschillende beleggingscategorieën. Het fonds voert geen eigen valutabeleid. Dat gebeurt in de onderliggende beleggingen. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan de samengestelde benchmark. Deze bestaat uit: 50% Euro OverNight Index Average (‘EONIA’), 42% iBoxx € Overall Index (Gross TR), 5% de samengestelde benchmark van SNS Wereld Aandelenfonds en 3% Global Property Research 250 Europe Index, UK 20%, UCITS.
FONDSVERMOGEN IN € 1 MLN.
2014, 1e halfjaar 2013
1,2 1,3
RENDEMENT OP BASIS VAN BEURSKOERS 1
RENDEMENT OP BASIS VAN INTRINSIEKE WAARDE NA KOSTEN 1
RENDEMENT BENCHMARK
DIVIDEND PER AANDEEL 2
INTRINSIEKE WAARDE PER AANDEEL
BEURSKOERS PER AANDEEL
3,4% 2,0%
3,4% 1,8%
3,3% 2,2%
0,55 --
25,32 25,02
25,33 25,03
1) Inclusief herbelegd dividend. Dit fonds is in november 2013 gelanceerd en heeft het track record overgenomen van het RZL fonds. 2) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar.
Portefeuillebeleid Gedurende het afgelopen halfjaar is voor de portefeuille qua tactische asset allocatiebeleid een stabiel beleid gevoerd. Daarbij werd een lichte onderweging in obligaties aangehouden, ten gunste van een lichte overweging van aandelen. Voor liquiditeiten en vastgoed werd een neutrale positie aangehouden. Het economisch beeld blijft onveranderd positief, met een economische cyclus die zich in een opgaande fase bevindt, zeker wat betreft de ontwikkelde landen. Dit is voor de performance van aandelen gunstig. Voor de Verenigde Staten wordt het beeld van een aantrekkende economie steeds sterker, maar voor de eurozone komen er een paar kleine barstjes in. Vooral de ontwikkeling in de industrie is de laatste maanden wat tegenvallend. Per saldo zijn er echter nog genoeg gunstige ontwikkelingen die aangeven dat de groei langzaam verder aantrekt. Tegelijkertijd is de rente in de eurozone verder gedaald dan verwacht. Het is mede daarom aannemelijk dat gedurende de komende maanden de rente geleidelijk omhoog kan. Beursgenoteerd vastgoed is mede dankzij een gunstige winstontwikkeling nog iets aantrekkelijker geprijsd geraakt ten opzichte van aandelen (en obligaties). Het winstplaatje zal echter naar verwachting minder aantrekkelijk worden ten opzichte van aandelen, onder meer omdat een eventuele rentestijging veelal een negatieve impact heeft op de resultaten van vastgoedfondsen. Hiermee rekening houdend is voor vastgoed een neutrale positie aangehouden. Het beleid zoals dat is gevoerd binnen de beleggingscategorieën liquiditeiten, obligaties, en vastgoed komt overeen met het beleid zoals gevoerd voor respectievelijk SNS Euro Liquiditeitenfonds, SNS Euro Obligatiefonds en SNS Euro Vastgoedfonds. Voor wat betreft het gevoerde beleid voor regionale asset allocatie is dat in lijn met dat van SNS Wereld Aandelenfonds. In de regioallocatie is eind januari de lichte overweging van opkomende markten teruggebracht naar neutraal, waarbij de onderweging in de Verenigde Staten is verkleind. Hoewel er hier en daar tekenen van herstel waren bleef de economische situatie in opkomende markten veelal moeizaam. In februari is de overwogen positie van Europa teruggebracht. Dit is ten gunste gegaan van de Verenigde Staten zodat de weging van die regio ook neutraal is geworden. Eind maart is in de regio Pacific een onderweging tot stand gebracht. De btw-verhoging in Japan en de afhankelijkheid van Australië van de duidelijk vertraagde Chinese economie vormen hiervoor de belangrijkste redenen. Opkomende markten zijn eind mei weer naar licht overwegen gebracht. De belangrijkste reden daarvoor was het terugkerende momentum. Nadat deze regio langere tijd was achtergebleven, tekent zich recent een duidelijke inhaalbeweging af ten opzichte van de wereldindex. Aandelen uit opkomende markten worden, gezien de koerswinstverhouding niet als duur aangemerkt en daarnaast lijken centrale banken geleidelijk de teugels te willen laten vieren.Europa is tegelijkertijd met de wijziging van de visie over opkomende markten naar licht overwegen gezet. Enerzijds blijft de waardering van Europese aandelen relatief aantrekkelijk. Daarnaast is het verruimende beleid van de Europese Centrale Bank gunstig voor de economie en voor aandelen, terwijl daarentegen in de Verenigde Staten het verruimende beleid geleidelijk wordt afgebouwd. De Verenigde Staten worden op ‘neutraal’ gehouden. De winstontwikkeling is positief, maar de regio heeft als nadeel dat het in een verder gevorderd deel van de economische herstelfase verkeert.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen85
Het aandelenportefeuillebeleid zoals dat is gevoerd binnen de afzonderlijke regio’s sluit aan bij dat van respectievelijk SNS Euro Aandelenfonds, SNS Amerika Aandelenfonds, SNS Azië Aandelenfonds en SNS Opkomende Landen Aandelenfonds. Risicobeheer Voor nadere toelichting wordt verwezen naar SNS Euro Liquiditeitenfonds, SNS Euro Obligatiefonds, SNS Wereld Aandelenfonds en SNS Euro Vastgoedfonds. GEÏNDEXEERD RENDEMENTSVERLOOP 124 120
Fonds Benchmark
116 112 108 104
jun-14
jun-13
jun-12
jun-11
jun-10
jun-09
100
Rendement Over de eerste helft van 2014 realiseerde SNS Optimaal Blauw een rendement op basis van de intrinsieke waarde van 3,4%, inclusief kosten. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 3,3%. De onderliggende beleggingen van SNS Euro Liquiditeitenfonds, SNS Euro Obligatiefonds en SNS Euro Vastgoedfonds behaalden positieve relatieve rendementen, terwijl SNS Wereld Aandelenfonds achterbleef ten opzichte van de benchmark. Het tactisch asset allocatiebeleid had per saldo geen materieel effect op het fondsrendement. Voor nadere toelichting wordt verwezen naar de tekst in dit verslag over SNS Euro Liquiditeitenfonds, SNS Euro Obligatiefonds, SNS Wereld Aandelenfonds en SNS Euro Vastgoedfonds.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen86
2.28
SNS OPTIMAAL GEEL FONDSPROFIEL SNS Optimaal Geel belegt in beursgenoteerde Euro liquiditeiten (15%), Euro obligaties (65%), wereldaandelen (15%) en Europese vastgoedondernemingen (5%). Het fonds streeft naar een optimale verdeling van de verschillende beleggingscategorieën. Het fonds voert geen eigen valutabeleid. Dat gebeurt in de onderliggende beleggingen. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan de samengestelde benchmark. Deze bestaat uit: 15% Euro OverNight Index Average (‘EONIA’), 65% iBoxx € Overall Index (Gross TR), 15% de samengestelde benchmark van SNS Wereld Aandelenfonds en 5% Global Property Research 250 Europe Index, UK 20%, UCITS.
2014, 1e halfjaar 2013
FONDSVERMOGEN IN € 1 MLN.
RENDEMENT OP BASIS VAN BEURSKOERS 1
RENDEMENT OP BASIS VAN INTRINSIEKE WAARDE NA KOSTEN 1
23,4 23,1
5,7% 3,9%
5,6% 4,1%
RENDEMENT BENCHMARK
DIVIDEND PER AANDEEL 2
INTRINSIEKE WAARDE PER AANDEEL
BEURSKOERS PER AANDEEL
5,7% 4,3%
0,45 --
26,01 25,07
25,98 25,01
1) Inclusief herbelegd dividend. Dit fonds is in november 2013 gelanceerd en heeft het track record overgenomen van het RZL fonds. 2) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar.
Portefeuillebeleid Gedurende het afgelopen halfjaar is voor de portefeuille qua tactische asset allocatiebeleid een stabiel beleid gevoerd. Daarbij werd een lichte onderweging in obligaties aangehouden, ten gunste van een lichte overweging van aandelen. Voor liquiditeiten en vastgoed werd een neutrale positie aangehouden. Het economisch beeld blijft onveranderd positief, met een economische cyclus die zich in een opgaande fase bevindt, zeker wat betreft de ontwikkelde landen. Dit is voor de performance van aandelen gunstig. Voor de Verenigde Staten wordt het beeld van een aantrekkende economie steeds sterker, maar voor de eurozone komen er een paar kleine barstjes in. Vooral de ontwikkeling in de industrie is de laatste maanden wat tegenvallend. Per saldo zijn er echter nog genoeg gunstige ontwikkelingen die aangeven dat de groei langzaam verder aantrekt. Tegelijkertijd is de rente in de eurozone verder gedaald dan verwacht. Het is mede daarom aannemelijk dat gedurende de komende maanden de rente geleidelijk omhoog kan. Beursgenoteerd vastgoed is mede dankzij een gunstige winstontwikkeling nog iets aantrekkelijker geprijsd geraakt ten opzichte van aandelen (en obligaties). Het winstplaatje zal echter naar verwachting minder aantrekkelijk worden ten opzichte van aandelen, onder meer omdat een eventuele rentestijging veelal een negatieve impact heeft op de resultaten van vastgoedfondsen. Hiermee rekening houdend is voor vastgoed een neutrale positie aangehouden. Het beleid zoals dat is gevoerd binnen de beleggingscategorieën liquiditeiten, obligaties, en vastgoed komt overeen met het beleid zoals gevoerd voor respectievelijk SNS Euro Liquiditeitenfonds, SNS Euro Obligatiefonds en SNS Euro Vastgoedfonds. Voor wat betreft het gevoerde beleid voor regionale asset allocatie is dat in lijn met dat van SNS Wereld Aandelenfonds. In de regioallocatie is eind januari de lichte overweging van opkomende markten teruggebracht naar neutraal, waarbij de onderweging in de Verenigde Staten is verkleind. Hoewel er hier en daar tekenen van herstel waren bleef de economische situatie in opkomende markten veelal moeizaam. In februari is de overwogen positie van Europa teruggebracht. Dit is ten gunste gegaan van de Verenigde Staten zodat de weging van die regio ook neutraal is geworden. Eind maart is in de regio Pacific een onderweging tot stand gebracht. De btw-verhoging in Japan en de afhankelijkheid van Australië van de duidelijk vertraagde Chinese economie vormen hiervoor de belangrijkste redenen. Opkomende markten zijn eind mei weer naar licht overwegen gebracht. De belangrijkste reden daarvoor was het terugkerende momentum. Nadat deze regio langere tijd was achtergebleven, tekent zich recent een duidelijke inhaalbeweging af ten opzichte van de wereldindex. Aandelen uit opkomende markten worden, gezien de koerswinstverhouding niet als duur aangemerkt en daarnaast lijken centrale banken geleidelijk de teugels te willen laten vieren.Europa is tegelijkertijd met de wijziging van de visie over opkomende markten naar licht overwegen gezet. Enerzijds blijft de waardering van Europese aandelen relatief aantrekkelijk. Daarnaast is het verruimende beleid van de Europese Centrale Bank gunstig voor de economie en voor aandelen, terwijl daarentegen in de Verenigde Staten het verruimende beleid geleidelijk wordt afgebouwd. De Verenigde Staten worden op ‘neutraal’ gehouden. De winstontwikkeling is positief, maar de regio heeft als nadeel dat het in een verder gevorderd deel van de economische herstelfase verkeert.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen87
Het aandelenportefeuillebeleid zoals dat is gevoerd binnen de afzonderlijke regio’s sluit aan bij dat van respectievelijk SNS Euro Aandelenfonds, SNS Amerika Aandelenfonds, SNS Azië Aandelenfonds en SNS Opkomende Landen Aandelenfonds. Risicobeheer Voor nadere toelichting wordt verwezen naar SNS Euro Liquiditeitenfonds, SNS Euro Obligatiefonds, SNS Wereld Aandelenfonds en SNS Euro Vastgoedfonds. GEÏNDEXEERD RENDEMENTSVERLOOP 140 135
Fonds Benchmark
130 125 120 115 110 105 jun-14
jun-13
jun-12
jun-11
jun-10
jun-09
100
Rendement Over de eerste helft van 2014 realiseerde SNS Optimaal Geel een rendement op basis van de intrinsieke waarde van 5,6%, inclusief kosten. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 5,7%. De onderliggende beleggingen van SNS Euro Liquiditeitenfonds, SNS Euro Obligatiefonds en SNS Euro Vastgoedfonds behaalden positieve relatieve rendementen, terwijl SNS Wereld Aandelenfonds achterbleef ten opzichte van de benchmark. Het tactisch asset allocatiebeleid had per saldo geen effect op het fondsrendement. Voor nadere toelichting wordt verwezen naar de tekst in dit verslag over SNS Euro Liquiditeitenfonds, SNS Euro Obligatiefonds, SNS Wereld Aandelenfonds en SNS Euro Vastgoedfonds.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen88
2.29
SNS OPTIMAAL ORANJE FONDSPROFIEL SNS Optimaal Oranje belegt in beursgenoteerde Euro obligaties (55%), wereldaandelen (40%) en Europese vastgoedondernemingen (5%). Het fonds streeft naar een optimale verdeling van de verschillende beleggingscategorieën. Het fonds voert geen eigen valutabeleid. Dat gebeurt in de onderliggende beleggingen. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan de samengestelde benchmark. Deze bestaat uit: 55% iBoxx € Overall Index (Gross TR), 40% de samengestelde benchmark van SNS Wereld Aandelenfonds en 5% Global Property Research 250 Europe Index, UK 20%, UCITS.
2014, 1e halfjaar 2013
FONDSVERMOGEN IN € 1 MLN.
RENDEMENT OP BASIS VAN BEURSKOERS 1
RENDEMENT OP BASIS VAN INTRINSIEKE WAARDE NA KOSTEN 1
73,2 69,7
7,0% 8,3%
6,3% 8,5%
RENDEMENT BENCHMARK
DIVIDEND PER AANDEEL 2
INTRINSIEKE WAARDE PER AANDEEL
BEURSKOERS PER AANDEEL
6,8% 8,3%
0,50 --
26,25 25,18
26,32 25,09
1) Inclusief herbelegd dividend. Dit fonds is in november 2013 gelanceerd en heeft het track record overgenomen van het RZL fonds. 2) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar.
Portefeuillebeleid Gedurende het afgelopen halfjaar is voor de portefeuille qua tactische asset allocatiebeleid een stabiel beleid gevoerd. Daarbij werd een lichte onderweging in obligaties aangehouden, ten gunste van een lichte overweging van aandelen. Voor vastgoed werd een neutrale positie aangehouden. Het economisch beeld blijft onveranderd positief, met een economische cyclus die zich in en opgaande fase bevindt, zeker wat betreft de ontwikkelde landen. Dit is voor de performance van aandelen gunstig. Voor de Verenigde Staten wordt het beeld van een aantrekkende economie steeds sterker, maar voor de eurozone komen er een paar kleine barstjes in. Vooral de ontwikkeling in de industrie is de laatste maanden wat tegenvallend. Per saldo zijn er echter nog genoeg gunstige ontwikkelingen die aangeven dat de groei langzaam verder aantrekt. Tegelijkertijd is de rente in de eurozone verder gedaald dan verwacht. Het is mede daarom aannemelijk dat gedurende de komende maanden de rente geleidelijk omhoog kan. Beursgenoteerd vastgoed is mede dankzij een gunstige winstontwikkeling nog iets aantrekkelijker geprijsd geraakt ten opzichte van aandelen (en obligaties). Het winstplaatje zal echter naar verwachting minder aantrekkelijk worden ten opzichte van aandelen, onder meer omdat een eventuele rentestijging veelal een negatieve impact heeft op de resultaten van vastgoedfondsen. Hiermee rekening houdend is voor vastgoed een neutrale positie aangehouden. Het beleid zoals dat is gevoerd binnen de beleggingscategorieën obligaties en vastgoed komt overeen met het beleid zoals gevoerd voor respectievelijk SNS Euro Obligatiefonds en SNS Euro Vastgoedfonds. Voor wat betreft het gevoerde beleid voor regionale asset allocatie is dat in lijn met dat van SNS Wereld Aandelenfonds. In de regioallocatie is eind januari de lichte overweging van opkomende markten teruggebracht naar neutraal, waarbij de onderweging in de Verenigde Staten is verkleind. Hoewel er hier en daar tekenen van herstel waren bleef de economische situatie in opkomende markten veelal moeizaam. In februari is de overwogen positie van Europa teruggebracht. Dit is ten gunste gegaan van de Verenigde Staten zodat de weging van die regio ook neutraal is geworden. Eind maart is in de regio Pacific een onderweging tot stand gebracht. De btw-verhoging in Japan en de afhankelijkheid van Australië van de duidelijk vertraagde Chinese economie vormen hiervoor de belangrijkste redenen. Opkomende markten zijn eind mei weer naar licht overwegen gebracht. De belangrijkste reden daarvoor was het terugkerende momentum. Nadat deze regio langere tijd was achtergebleven, tekent zich recent een duidelijke inhaalbeweging af ten opzichte van de wereldindex. Aandelen uit opkomende markten worden, gezien de koerswinstverhouding niet als duur aangemerkt en daarnaast lijken centrale banken geleidelijk de teugels te willen laten vieren.Europa is tegelijkertijd met de wijziging van de visie over opkomende markten naar licht overwegen gezet. Enerzijds blijft de waardering van Europese aandelen relatief aantrekkelijk. Daarnaast is het verruimende beleid van de Europese Centrale Bank gunstig voor de economie en voor aandelen, terwijl daarentegen in de Verenigde Staten het verruimende beleid geleidelijk wordt afgebouwd. De Verenigde Staten worden op ‘neutraal’ gehouden. De winstontwikkeling is positief, maar de regio heeft als nadeel dat het in een verder gevorderd deel van de economische herstelfase verkeert. Het aandelenportefeuillebeleid zoals dat is gevoerd binnen de afzonderlijke regio’s sluit aan bij dat van respectievelijk SNS Euro Aandelenfonds, SNS Amerika Aandelenfonds, SNS Azië Aandelenfonds en SNS Opkomende Landen Aandelenfonds.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen89
Risicobeheer Voor nadere toelichting wordt verwezen naar SNS Euro Obligatiefonds, SNS Wereld Aandelenfonds en SNS Euro Vastgoedfonds. GEÏNDEXEERD RENDEMENTSVERLOOP 170 160
Fonds Benchmark
150 140 130 120 110
jun-14
jun-13
jun-12
jun-11
jun-10
jun-09
100
Rendement Over de eerste helft van 2014 realiseerde SNS Optimaal Oranje een rendement op basis van de intrinsieke waarde van 6,3%, inclusief kosten. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 6,8%. De onderliggende beleggingen van SNS Euro Obligatiefonds en SNS Euro Vastgoedfonds behaalden positieve relatieve rendementen, terwijl SNS Wereld Aandelenfonds achterbleef ten opzichte van de benchmark. Het tactisch asset allocatiebeleid had per saldo geen effect op het fondsrendement. Voor nadere toelichting wordt verwezen naar de tekst in dit verslag over SNS Euro Obligatiefonds, SNS Wereld Aandelenfonds en SNS Euro Vastgoedfonds.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen90
2.30
SNS OPTIMAAL ROOD FONDSPROFIEL SNS Optimaal Rood belegt in beursgenoteerde Euro obligaties (25%), wereldaandelen (65%) en Europese vastgoedondernemingen (10%). Het fonds streeft naar een optimale verdeling van de verschillende beleggingscategorieën. Het fonds voert geen eigen valutabeleid. Dat gebeurt in de onderliggende beleggingen. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan de samengestelde benchmark. Deze bestaat uit: 25% iBoxx € Overall Index (Gross TR), 65% de samengestelde benchmark van SNS Wereld Aandelenfonds en 10% Global Property Research 250 Europe Index, UK 20%, UCITS.
2014, 1e halfjaar 2013
FONDSVERMOGEN IN € 1 MLN.
RENDEMENT OP BASIS VAN BEURSKOERS 1
RENDEMENT OP BASIS VAN INTRINSIEKE WAARDE NA KOSTEN 1
58,0 55,1
7,3% 12,9%
6,6% 12,8
RENDEMENT BENCHMARK
DIVIDEND PER AANDEEL 2
INTRINSIEKE WAARDE PER AANDEEL
BEURSKOERS PER AANDEEL
7,3% 12,4%
0,40 --
26,51 25,26
26,53 25,12
1) Inclusief herbelegd dividend. Dit fonds is in november 2013 gelanceerd en heeft het track record overgenomen van het RZL fonds. 2) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar.
Portefeuillebeleid Gedurende het afgelopen halfjaar is voor de portefeuille qua tactische asset allocatiebeleid een stabiel beleid gevoerd. Daarbij werd een lichte onderweging in obligaties aangehouden, ten gunste van een lichte overweging van aandelen. Voor vastgoed werd een neutrale positie aangehouden. Het economisch beeld blijft onveranderd positief, met een economische cyclus die zich in en opgaande fase bevindt, zeker wat betreft de ontwikkelde landen. Dit is voor de performance van aandelen gunstig. Voor de Verenigde Staten wordt het beeld van een aantrekkende economie steeds sterker, maar voor de eurozone komen er een paar kleine barstjes in. Vooral de ontwikkeling in de industrie is de laatste maanden wat tegenvallend. Per saldo zijn er echter nog genoeg gunstige ontwikkelingen die aangeven dat de groei langzaam verder aantrekt. Tegelijkertijd is de rente in de eurozone verder gedaald dan verwacht. Het is mede daarom aannemelijk dat gedurende de komende maanden de rente geleidelijk omhoog kan. Beursgenoteerd vastgoed is mede dankzij een gunstige winstontwikkeling nog iets aantrekkelijker geprijsd geraakt ten opzichte van aandelen (en obligaties). Het winstplaatje zal echter naar verwachting minder aantrekkelijk worden ten opzichte van aandelen, onder meer omdat een eventuele rentestijging veelal een negatieve impact heeft op de resultaten van vastgoedfondsen. Hiermee rekening houdend is voor vastgoed een neutrale positie aangehouden. Het beleid zoals dat is gevoerd binnen de beleggingscategorieën obligaties en vastgoed komt overeen met het beleid zoals gevoerd voor respectievelijk SNS Euro Obligatiefonds en SNS Euro Vastgoedfonds. Voor wat betreft het gevoerde beleid voor regionale asset allocatie is dat in lijn met dat van SNS Wereld Aandelenfonds. In de regioallocatie is eind januari de lichte overweging van opkomende markten teruggebracht naar neutraal, waarbij de onderweging in de Verenigde Staten is verkleind. Hoewel er hier en daar tekenen van herstel waren bleef de economische situatie in opkomende markten veelal moeizaam. In februari is de overwogen positie van Europa teruggebracht. Dit is ten gunste gegaan van de Verenigde Staten zodat de weging van die regio ook neutraal is geworden. Eind maart is in de regio Pacific een onderweging tot stand gebracht. De btw-verhoging in Japan en de afhankelijkheid van Australië van de duidelijk vertraagde Chinese economie vormen hiervoor de belangrijkste redenen. Opkomende markten zijn eind mei weer naar licht overwegen gebracht. De belangrijkste reden daarvoor was het terugkerende momentum. Nadat deze regio langere tijd was achtergebleven, tekent zich recent een duidelijke inhaalbeweging af ten opzichte van de wereldindex. Aandelen uit opkomende markten worden, gezien de koerswinstverhouding niet als duur aangemerkt en daarnaast lijken centrale banken geleidelijk de teugels te willen laten vieren.Europa is tegelijkertijd met de wijziging van de visie over opkomende markten naar licht overwegen gezet. Enerzijds blijft de waardering van Europese aandelen relatief aantrekkelijk. Daarnaast is het verruimende beleid van de Europese Centrale Bank gunstig voor de economie en voor aandelen, terwijl daarentegen in de Verenigde Staten het verruimende beleid geleidelijk wordt afgebouwd. De Verenigde Staten worden op ‘neutraal’ gehouden. De winstontwikkeling is positief, maar de regio heeft als nadeel dat het in een verder gevorderd deel van de economische herstelfase verkeert. Het aandelenportefeuillebeleid zoals dat is gevoerd binnen de afzonderlijke regio’s sluit aan bij dat van respectievelijk SNS Euro Aandelenfonds, SNS Amerika Aandelenfonds, SNS Azië Aandelenfonds en SNS Opkomende Landen Aandelenfonds.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen91
Risicobeheer Voor nadere toelichting wordt verwezen naar SNS Euro Obligatiefonds, SNS Wereld Aandelenfonds en SNS Euro Vastgoedfonds. GEÏNDEXEERD RENDEMENTSVERLOOP 200 Fonds Benchmark 180
160
140
120
jun-14
jun-13
jun-12
jun-11
jun-10
jun-09
100
Rendement Over de eerste helft van 2014 realiseerde SNS Optimaal Rood een rendement op basis van de intrinsieke waarde van 6,6%, inclusief kosten. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 7,3%. De onderliggende beleggingen van SNS Euro Obligatiefonds en SNS Euro Vastgoedfonds behaalden positieve relatieve rendementen, terwijl SNS Wereld Aandelenfonds achterbleef ten opzichte van de benchmark. Het tactisch asset allocatiebeleid had per saldo geen effect op het fondsrendement. Voor nadere toelichting wordt verwezen naar de tekst in dit verslag over SNS Euro Obligatiefonds, SNS Wereld Aandelenfonds en SNS Euro Vastgoedfonds.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen92
2.31
SNS OPTIMAAL PAARS FONDSPROFIEL SNS Optimaal Paars belegt in beursgenoteerde wereldaandelen (90%) en Europese vastgoedondernemingen (10%). Het fonds streeft naar een optimale verdeling van de verschillende beleggingscategorieën. Het fonds voert geen eigen valutabeleid. Dat gebeurt in de onderliggende beleggingen. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan de samengestelde benchmark. Deze bestaat uit: 90% de samengestelde benchmark van SNS Wereld Aandelenfonds en 10% Global Property Research 250 Europe Index, UK 20%, UCITS.
2014, 1e halfjaar 2013
FONDSVERMOGEN IN € 1 MLN.
RENDEMENT OP BASIS VAN BEURSKOERS 1
RENDEMENT OP BASIS VAN INTRINSIEKE WAARDE NA KOSTEN 1
86,5 82,6
7,2% 16,7%
6,4% 16,9%
RENDEMENT BENCHMARK
DIVIDEND PER AANDEEL 2
INTRINSIEKE WAARDE PER AANDEEL
BEURSKOERS PER AANDEEL
7,5% 16,3%
0,29 --
26,68 25,36
26,70 25,19
1) Inclusief herbelegd dividend. Dit fonds is in november 2013 gelanceerd en heeft het track record overgenomen van het RZL fonds. 2) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar.
Portefeuillebeleid Het economisch beeld blijft onveranderd positief, met een economische cyclus die zich in en opgaande fase bevindt, zeker wat betreft de ontwikkelde landen. Dit is voor de performance van aandelen gunstig. Voor de Verenigde Staten wordt het beeld van een aantrekkende economie steeds sterker, maar voor de eurozone komen er een paar kleine barstjes in. Vooral de ontwikkeling in de industrie is de laatste maanden wat tegenvallend. Per saldo zijn er echter nog genoeg gunstige ontwikkelingen die aangeven dat de groei langzaam verder aantrekt. Beursgenoteerd vastgoed is mede dankzij een gunstige winstontwikkeling nog iets aantrekkelijker geprijsd geraakt ten opzichte van aandelen (en obligaties). Het winstplaatje zal echter naar verwachting minder aantrekkelijk worden ten opzichte van aandelen, onder meer omdat een eventuele rentestijging veelal een negatieve impact heeft op de resultaten van vastgoedfondsen. Hiermee rekening houdend is voor vastgoed een neutrale positie aangehouden. Het beleid zoals dat is gevoerd binnen de beleggingscategorie vastgoed komt overeen met het beleid zoals gevoerd voor SNS Euro Vastgoedfonds. Voor wat betreft het gevoerde beleid voor regionale asset allocatie is dat in lijn met dat van SNS Wereld Aandelenfonds. In de regioallocatie is eind januari de lichte overweging van opkomende markten teruggebracht naar neutraal, waarbij de onderweging in de Verenigde Staten is verkleind. Hoewel er hier en daar tekenen van herstel waren bleef de economische situatie in opkomende markten veelal moeizaam. In februari is de overwogen positie van Europa teruggebracht. Dit is ten gunste gegaan van de Verenigde Staten zodat de weging van die regio ook neutraal is geworden. Eind maart is in de regio Pacific een onderweging tot stand gebracht. De btw-verhoging in Japan en de afhankelijkheid van Australië van de duidelijk vertraagde Chinese economie vormen hiervoor de belangrijkste redenen. Opkomende markten zijn eind mei weer naar licht overwegen gebracht. De belangrijkste reden daarvoor was het terugkerende momentum. Nadat deze regio langere tijd was achtergebleven, tekent zich recent een duidelijke inhaalbeweging af ten opzichte van de wereldindex. Aandelen uit opkomende markten worden, gezien de koerswinstverhouding niet als duur aangemerkt en daarnaast lijken centrale banken geleidelijk de teugels te willen laten vieren.Europa is tegelijkertijd met de wijziging van de visie over opkomende markten naar licht overwegen gezet. Enerzijds blijft de waardering van Europese aandelen relatief aantrekkelijk. Daarnaast is het verruimende beleid van de Europese Centrale Bank gunstig voor de economie en voor aandelen, terwijl daarentegen in de Verenigde Staten het verruimende beleid geleidelijk wordt afgebouwd. De Verenigde Staten worden op ‘neutraal’ gehouden. De winstontwikkeling is positief, maar de regio heeft als nadeel dat het in een verder gevorderd deel van de economische herstelfase verkeert. Het aandelenportefeuillebeleid zoals dat is gevoerd binnen de afzonderlijke regio’s sluit aan bij dat van respectievelijk SNS Euro Aandelenfonds, SNS Amerika Aandelenfonds, SNS Azië Aandelenfonds en SNS Opkomende Landen Aandelenfonds. Risicobeheer Voor nadere toelichting wordt verwezen naar SNS Wereld Aandelenfonds en SNS Euro Vastgoedfonds.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen93
GEÏNDEXEERD RENDEMENTSVERLOOP 220 200
Fonds Benchmark
180 160 140 120
jun-14
jun-13
jun-12
jun-11
jun-10
jun-09
100
Rendement Over de eerste helft van 2014 realiseerde SNS Optimaal Paars een rendement op basis van de intrinsieke waarde van 6,4%, inclusief kosten. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 7,5%. SNS Euro Vastgoedfonds behaalde een outperformance, maar dit werd teniet gedaan door het achterblijvende resultaat van SNS Wereld Aandelenfonds. Voor nadere toelichting wordt verwezen naar de tekst in dit verslag over SNS Wereld Aandelenfonds en SNS Euro Vastgoedfonds.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen94
2.32
SNS PROFIEL BLAUW FONDSPROFIEL SNS Profiel Blauw belegt in een actief beheerde portefeuille van beursgenoteerde Europese liquiditeiten (50% Euro Liquiditeitenpool) en obligaties (42% Euro Obligatiepool) en in aandelen van passief beheerde beleggingsinstellingen van Wereld Index Mixpool (8%). De uitgangsverdeling van Wereld Index Mixpool is als volgt: 35% SNS Responsible Index Fund Equity Europe (SRIFE EU), 35% SNS Responsible Index Fund Equity North America (SRIFE NA), 15% SNS Responsible Index Fund Equity Pacific (SRIFE Pacific] en 15% Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund. Het fonds dekt geen valutarisico’s af. De onderliggende beleggingsinstellingen kunnen eventueel valutarisico’s afdekken. Het fonds kan maximaal 50% van de effecten uitlenen. Dit heet securities lending: het uitlenen van effecten aan andere financiële instellingen tegen een vergoeding. Dit geldt niet voor de passief beheerde beleggingsinstellingen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan de samengestelde benchmark. Deze bestaat uit: 50% Euro OverNight Index Average (‘EONIA’), 42% iBoxx € Overall (Gross TR) en 8% de samengestelde benchmark van Wereld Index Mixpool. Deze bestaat uit: 35% MSCI Europe Standard Net Total Return Index, 35% MSCI North America Standard Net Total Return Index, 15% MSCI Pacific Standard Net Total Return Index en 15% MSCI Emerging Markets Index.
FONDSVERMOGEN IN € 1 MLN.
2014, 1e halfjaar 2013
4,3 2,9
RENDEMENT OP BASIS VAN BEURSKOERS 1
RENDEMENT OP BASIS VAN INTRINSIEKE WAARDE NA KOSTEN 1
RENDEMENT BENCHMARK
DIVIDEND PER AANDEEL 2
INTRINSIEKE WAARDE PER AANDEEL
BEURSKOERS PER AANDEEL
3,1% 2,4%
3,2% 2,4%
3,1% 2,4%
0,03 --
26,39 25,59
26,37 25,60
1) Inclusief herbelegd dividend. Dit fonds is in november 2013 gelanceerd en heeft het track record overgenomen van het RZL fonds. 2) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar.
Portefeuillebeleid Gedurende het afgelopen halfjaar is voor de portefeuille qua tactisch asset allocatiebeleid een stabiel beleid gevoerd. Daarbij werd een lichte onderweging in obligaties aangehouden, ten gunste van een lichte overweging van aandelen. Het economisch beeld blijft onveranderd positief, met een economische cyclus die zich in en opgaande fase bevindt, zeker wat betreft de ontwikkelde landen. Dit is voor de performance van aandelen gunstig. Voor de Verenigde Staten wordt het beeld van een aantrekkende economie steeds sterker, maar voor de eurozone komen er een paar kleine barstjes in. Vooral de ontwikkeling in de industrie is de laatste maanden wat tegenvallend. Per saldo zijn er echter nog genoeg gunstige ontwikkelingen die aangeven dat de groei langzaam verder aantrekt. Tegelijkertijd is de rente in de eurozone verder gedaald dan verwacht. Het is mede daarom aannemelijk dat gedurende de komende maanden de rente geleidelijk omhoog kan. Het beleid zoals dat is gevoerd binnen de beleggingscategorieën liquiditeiten en obligaties komt overeen met het beleid zoals gevoerd voor, respectievelijk, SNS Euro Liquiditeitenfonds en SNS Euro Obligatiefonds. In de regioallocatie is eind januari de lichte overweging van opkomende markten teruggebracht naar neutraal, waarbij de onderweging in de Verenigde Staten is verkleind. Hoewel er hier en daar tekenen van herstel waren bleef de economische situatie in opkomende markten veelal moeizaam. In februari is de overwogen positie van Europa teruggebracht. Dit is ten gunste gegaan van de Verenigde Staten zodat de weging van die regio ook neutraal is geworden. Eind maart is in de regio Pacific een onderweging tot stand gebracht. De btw-verhoging in Japan en de afhankelijkheid van Australië van de duidelijk vertraagde Chinese economie vormen hiervoor de belangrijkste redenen. Opkomende markten zijn eind mei weer naar licht overwegen gebracht. De belangrijkste reden daarvoor was het terugkerende momentum. Nadat deze regio langere tijd was achtergebleven, tekent zich recent een duidelijke inhaalbeweging af ten opzichte van de wereldindex. Aandelen uit opkomende markten worden, gezien de koerswinstverhouding niet als duur aangemerkt en daarnaast lijken centrale banken geleidelijk de teugels te willen laten vieren.Europa is tegelijkertijd met de wijziging van de visie over opkomende markten naar licht overwegen gezet. Enerzijds blijft de waardering van Europese aandelen relatief aantrekkelijk. Daarnaast is het verruimende beleid van de Europese Centrale Bank gunstig voor de economie en voor aandelen, terwijl daarentegen in de Verenigde Staten het verruimende beleid geleidelijk wordt afgebouwd. De Verenigde Staten worden op ‘neutraal’ gehouden. De winstontwikkeling is positief, maar de regio heeft als nadeel dat het in een verder gevorderd deel van de economische herstelfase verkeert. Risicobeheer Voor nadere toelichting over risico’s inzake Europese liquiditeiten wordt verwezen naar SNS Euro Liquiditeitenfonds, inzake obligaties wordt verwezen naar SNS Euro Obligatiefonds. Het aandelenbelang wordt belegd in aandelen van
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen95
passief beheerde beleggingsinstellingen van Wereld Index Mixpool. Deze passief beheerde beleggingsinstellingen vallen niet onder SNS Beleggingsfondsen N.V. De risico’s inzake aandelen zijn als volgt: Prijsrisico / Koersrisico / Marktrisico: Door risico’s van fluctuaties van de onderliggende aandelen in de portefeuilles van de passief beheerde beleggingsinstellingen van Wereld Index Mixpool is gedurende de verslagperiode sprake geweest van prijs-, koers-, en marktrisico. Aangezien de index zo nauwkeurig als mogelijk gevolgd wordt, is het relatieve risicoprofiel van de portefeuille ten opzichte van de benchmark zeer laag, wat zich uit in een relatief zeer lage tracking error. Valutarisico: Voor de portefeuilles van de passief beheerde beleggingsinstellingen van Wereld Index Mixpool is sprake van valutarisico aangezien wereldwijd belegd wordt. Valutarisico’s worden niet afgedekt. Renterisico: Er is geen sprake van renterisico. Kredietrisico: Er is zeer beperkt sprake van kredietrisico. Liquiditeitsrisico: Omdat uitsluitend belegd wordt in aandelen uit de verschillende MSCI Standard Net Total Return. Indices die per definitie vrij liquide zijn, is sprake van een beperkt liquiditeitsrisico. GEÏNDEXEERD RENDEMENTSVERLOOP 106 105
Fonds Benchmark
104 103 102 101
mei-14
feb-14
nov-13
aug-13
mei-13
feb-13
100
Rendement Over de eerste helft van 2014 realiseerde SNS Profiel Blauw een rendement op basis van intrinsieke waarde van 3,2%, inclusief kosten. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 3,1%. De onderliggende beleggingen in aandelen, obligaties en liquiditeiten behaalden positieve relatieve rendementen. Het tactisch asset allocatiebeleid had per saldo geen effect op het fondsrendement. De regioallocatie drukte het rendement in lichte mate. De onderweging in Amerikaanse aandelen in de eerste maanden van het jaar kostte rendement.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen96
2.33
SNS PROFIEL GEEL FONDSPROFIEL SNS Profiel Geel belegt in een actief beheerde portefeuille van beursgenoteerde Europese liquiditeiten (15% Euro Liquiditeitenpool) en obligaties (65% Euro Obligatiepool) en in aandelen van passief beheerde beleggingsinstellingen van Wereld Index Mixpool (20%). De uitgangsverdeling van Wereld Index Mixpool is als volgt: 35% SNS Responsible Index Fund Equity Europe (SRIFE EU), 35% SNS Responsible Index Fund Equity North America (SRIFE NA), 15% SNS Responsible Index Fund Equity Pacific (SRIFE Pacific] en 15% Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund. Het fonds dekt geen valutarisico’s af. De onderliggende beleggingsinstellingen kunnen eventueel valutarisico’s afdekken. Het fonds kan maximaal 50% van de effecten uitlenen. Dit heet securities lending: het uitlenen van effecten aan andere financiële instellingen tegen een vergoeding. Dit geldt niet voor de passief beheerde beleggingsinstellingen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat het rendement van de samengestelde benchmark evenaart. Deze bestaat uit: 15% Euro OverNight Index Average (‘EONIA’), 65% iBoxx € Overall (Gross TR) en 20% de samengestelde benchmark van Wereld Index Mixpool. Deze bestaat uit: 35% MSCI Europe Standard Net Total Return Index, 35% MSCI North America Standard Net Total Return Index, 15% MSCI Pacific Standard Net Total Return Index en 15% MSCI Emerging Markets Index.
2014, 1e halfjaar 2013
FONDSVERMOGEN IN € 1 MLN.
RENDEMENT OP BASIS VAN BEURSKOERS 1
RENDEMENT OP BASIS VAN INTRINSIEKE WAARDE NA KOSTEN 1
14,5 12,8
5,3% 4,4%
5,5% 4,4%
RENDEMENT BENCHMARK
DIVIDEND PER AANDEEL 2
INTRINSIEKE WAARDE PER AANDEEL
BEURSKOERS PER AANDEEL
5,3% 4,3%
0,24 --
27,29 26,10
27,26 26,11
1) Inclusief herbelegd dividend. Dit fonds is in november 2013 gelanceerd en heeft het track record overgenomen van het RZL fonds. 2) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar.
Portefeuillebeleid Gedurende het afgelopen halfjaar is voor de portefeuille qua tactische asset allocatiebeleid een stabiel beleid gevoerd. Daarbij werd een lichte onderweging in obligaties aangehouden, ten gunste van een lichte overweging van aandelen. Het economisch beeld blijft onveranderd positief, met een economische cyclus die zich in en opgaande fase bevindt, zeker wat betreft de ontwikkelde landen. Dit is voor de performance van aandelen gunstig. Voor de Verenigde Staten wordt het beeld van een aantrekkende economie steeds sterker, maar voor de eurozone komen er een paar kleine barstjes in. Vooral de ontwikkeling in de industrie is de laatste maanden wat tegenvallend. Per saldo zijn er echter nog genoeg gunstige ontwikkelingen die aangeven dat de groei langzaam verder aantrekt. Tegelijkertijd is de rente in de eurozone verder gedaald dan verwacht. Het is mede daarom aannemelijk dat gedurende de komende maanden de rente geleidelijk omhoog kan. Het beleid zoals dat is gevoerd binnen de beleggingscategorieën liquiditeiten en obligaties komt overeen met het beleid zoals gevoerd voor, respectievelijk, SNS Euro Liquiditeitenfonds en SNS Euro Obligatiefonds. In de regioallocatie is eind januari de lichte overweging van opkomende markten teruggebracht naar neutraal, waarbij de onderweging in de Verenigde Staten is verkleind. Hoewel er hier en daar tekenen van herstel waren bleef de economische situatie in opkomende markten veelal moeizaam. In februari is de overwogen positie van Europa teruggebracht. Dit is ten gunste gegaan van de Verenigde Staten zodat de weging van die regio ook neutraal is geworden. Eind maart is in de regio Pacific een onderweging tot stand gebracht. De btw-verhoging in Japan en de afhankelijkheid van Australië van de duidelijk vertraagde Chinese economie vormen hiervoor de belangrijkste redenen. Opkomende markten zijn eind mei weer naar licht overwegen gebracht. De belangrijkste reden daarvoor was het terugkerende momentum. Nadat deze regio langere tijd was achtergebleven, tekent zich recent een duidelijke inhaalbeweging af ten opzichte van de wereldindex. Aandelen uit opkomende markten worden, gezien de koerswinstverhouding niet als duur aangemerkt en daarnaast lijken centrale banken geleidelijk de teugels te willen laten vieren.Europa is tegelijkertijd met de wijziging van de visie over opkomende markten naar licht overwegen gezet. Enerzijds blijft de waardering van Europese aandelen relatief aantrekkelijk. Daarnaast is het verruimende beleid van de Europese Centrale Bank gunstig voor de economie en voor aandelen, terwijl daarentegen in de Verenigde Staten het verruimende beleid geleidelijk wordt afgebouwd. De Verenigde Staten worden op ‘neutraal’ gehouden. De winstontwikkeling is positief, maar de regio heeft als nadeel dat het in een verder gevorderd deel van de economische herstelfase verkeert. Risicobeheer Voor nadere toelichting over risico’s inzake Europese liquiditeiten wordt verwezen naar SNS Euro Liquiditeitenfonds, inzake obligaties wordt verwezen naar SNS Euro Obligatiefonds. Het aandelenbelang wordt belegd in aandelen van
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen97
passief beheerde beleggingsinstellingen van Wereld Index Mixpool. Deze passief beheerde beleggingsinstellingen vallen niet onder SNS Beleggingsfondsen N.V. De risico’s inzake aandelen zijn als volgt: Prijsrisico / Koersrisico / Marktrisico: Door risico’s van fluctuaties van de onderliggende aandelen in de portefeuilles van de passief beheerde beleggingsinstellingen van Wereld Index Mixpool is gedurende de verslagperiode sprake geweest van prijs-, koers-, en marktrisico. Aangezien de index zo nauwkeurig als mogelijk gevolgd wordt, is het relatieve risicoprofiel van de portefeuille ten opzichte van de benchmark zeer laag, wat zich uit in een relatief zeer lage tracking error. Valutarisico: Voor de portefeuilles van de passief beheerde beleggingsinstellingen van Wereld Index Mixpool is sprake van valutarisico aangezien wereldwijd belegd wordt. Valutarisico’s worden niet afgedekt. Renterisico: Er is geen sprake van renterisico. Kredietrisico: Er is zeer beperkt sprake van kredietrisico. Liquiditeitsrisico: Omdat uitsluitend belegd wordt in aandelen uit de verschillende MSCI Standard Net Total Return. Indices die per definitie vrij liquide zijn, is sprake van een beperkt liquiditeitsrisico. GEÏNDEXEERD RENDEMENTSVERLOOP 112 110
Fonds Benchmark
108 106 104 102
mei-14
feb-14
nov-13
aug-13
mei-13
feb-13
100
Rendement Over de eerste helft van 2014 realiseerde SNS Profiel Geel een rendement op basis van intrinsieke waarde van 5,5%, inclusief kosten. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 5,3%. De onderliggende beleggingen in aandelen, obligaties en liquiditeiten behaalden positieve relatieve rendementen. Het tactisch asset allocatiebeleid had per saldo geen effect op het fondsrendement. De regioallocatie drukte het rendement in lichte mate. De onderweging in Amerikaanse aandelen in de eerste maanden van het jaar kostte rendement.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen98
2.34
SNS PROFIEL ORANJE FONDSPROFIEL SNS Profiel Oranje belegt in een actief beheerde portefeuille van beursgenoteerde Europese obligaties (55% Euro Obligatiepool) en in aandelen van passief beheerde beleggingsinstellingen van Wereld Index Mixpool (45%). De uitgangsverdeling van Wereld Index Mixpool is als volgt: 35% SNS Responsible Index Fund Equity Europe (SRIFE EU), 35% SNS Responsible Index Fund Equity North America (SRIFE NA), 15% SNS Responsible Index Fund Equity Pacific (SRIFE Pacific] en 15% Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund. Het fonds dekt geen valutarisico’s af. De onderliggende beleggingsinstellingen kunnen eventueel valutarisico’s afdekken. Het fonds kan maximaal 50% van de effecten uitlenen. Dit heet securities lending: het uitlenen van effecten aan andere financiële instellingen tegen een vergoeding. Dit geldt niet voor de passief beheerde beleggingsinstellingen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat het rendement van de samengestelde benchmark evenaart. Deze bestaat uit: 55% iBoxx € Overall (Gross TR) en 45% de samengestelde benchmark van Wereld Index Mixpool. Deze bestaat uit: 35% MSCI Europe Standard Net Total Return Index, 35% MSCI North America Standard Net Total Return Index, 15% MSCI Pacific Standard Net Total Return Index en 15% MSCI Emerging Markets Index.
2014, 1e halfjaar 2013
FONDSVERMOGEN IN € 1 MLN.
RENDEMENT OP BASIS VAN BEURSKOERS 1
RENDEMENT OP BASIS VAN INTRINSIEKE WAARDE NA KOSTEN 1
33,1 33,8
7,1% 6,8%
6,6% 7,2%
RENDEMENT BENCHMARK
DIVIDEND PER AANDEEL 2
INTRINSIEKE WAARDE PER AANDEEL
BEURSKOERS PER AANDEEL
6,3% 7,1%
0,37 --
28,17 26,79
28,23 26,71
1) Inclusief herbelegd dividend. Dit fonds is in november 2013 gelanceerd en heeft het track record overgenomen van het RZL fonds. 2) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar.
Portefeuillebeleid Gedurende het afgelopen halfjaar is voor de portefeuille qua tactische asset allocatiebeleid een stabiel beleid gevoerd. Daarbij werd een lichte onderweging in obligaties aangehouden, ten gunste van een lichte overweging van aandelen. Het economisch beeld blijft onveranderd positief, met een economische cyclus die zich in en opgaande fase bevindt, zeker wat betreft de ontwikkelde landen. Dit is voor de performance van aandelen gunstig. Voor de Verenigde Staten wordt het beeld van een aantrekkende economie steeds sterker, maar voor de eurozone komen er een paar kleine barstjes in. Vooral de ontwikkeling in de industrie is de laatste maanden wat tegenvallend. Per saldo zijn er echter nog genoeg gunstige ontwikkelingen die aangeven dat de groei langzaam verder aantrekt. Tegelijkertijd is de rente in de eurozone verder gedaald dan verwacht. Het is mede daarom aannemelijk dat gedurende de komende maanden de rente geleidelijk omhoog kan. Het beleid zoals dat is gevoerd binnen de beleggingscategorie obligaties komt overeen met het beleid zoals gevoerd voor SNS Euro Obligatiefonds. In de regioallocatie is eind januari de lichte overweging van opkomende markten teruggebracht naar neutraal, waarbij de onderweging in de Verenigde Staten is verkleind. Hoewel er hier en daar tekenen van herstel waren bleef de economische situatie in opkomende markten veelal moeizaam. In februari is de overwogen positie van Europa teruggebracht. Dit is ten gunste gegaan van de Verenigde Staten zodat de weging van die regio ook neutraal is geworden. Eind maart is in de regio Pacific een onderweging tot stand gebracht. De btw-verhoging in Japan en de afhankelijkheid van Australië van de duidelijk vertraagde Chinese economie vormen hiervoor de belangrijkste redenen. Opkomende markten zijn eind mei weer naar licht overwegen gebracht. De belangrijkste reden daarvoor was het terugkerende momentum. Nadat deze regio langere tijd was achtergebleven, tekent zich recent een duidelijke inhaalbeweging af ten opzichte van de wereldindex. Aandelen uit opkomende markten worden, gezien de koerswinstverhouding niet als duur aangemerkt en daarnaast lijken centrale banken geleidelijk de teugels te willen laten vieren.Europa is tegelijkertijd met de wijziging van de visie over opkomende markten naar licht overwegen gezet. Enerzijds blijft de waardering van Europese aandelen relatief aantrekkelijk. Daarnaast is het verruimende beleid van de Europese Centrale Bank gunstig voor de economie en voor aandelen, terwijl daarentegen in de Verenigde Staten het verruimende beleid geleidelijk wordt afgebouwd. De Verenigde Staten worden op ‘neutraal’ gehouden. De winstontwikkeling is positief, maar de regio heeft als nadeel dat het in een verder gevorderd deel van de economische herstelfase verkeert.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen99
Risicobeheer Voor nadere toelichting over risico’s inzake obligaties wordt verwezen naar SNS Euro Obligatiefonds. Het aandelenbelang wordt belegd in aandelen van passief beheerde beleggingsinstellingen van Wereld Index Mixpool. Deze passief beheerde beleggingsinstellingen vallen niet onder SNS Beleggingsfondsen N.V. De risico’s inzake aandelen zijn als volgt: Prijsrisico / Koersrisico / Marktrisico: Door risico’s van fluctuaties van de onderliggende aandelen in de portefeuilles van de passief beheerde beleggingsinstellingen van Wereld Index Mixpool is gedurende de verslagperiode sprake geweest van prijs-, koers-, en marktrisico. Aangezien de index zo nauwkeurig als mogelijk gevolgd wordt, is het relatieve risicoprofiel van de portefeuille ten opzichte van de benchmark zeer laag, wat zich uit in een relatief zeer lage tracking error. Valutarisico: Voor de portefeuilles van de passief beheerde beleggingsinstellingen van Wereld Index Mixpool is sprake van valutarisico aangezien wereldwijd belegd wordt. Valutarisico’s worden niet afgedekt. Renterisico: Er is geen sprake van renterisico. Kredietrisico: Er is zeer beperkt sprake van kredietrisico. Liquiditeitsrisico: Omdat uitsluitend belegd wordt in aandelen uit de verschillende MSCI Standard Net Total Return. Indices die per definitie vrij liquide zijn, is sprake van een beperkt liquiditeitsrisico. GEÏNDEXEERD RENDEMENTSVERLOOP 116 114
Fonds Benchmark
112 110 108 106 104 102 mei-14
feb-14
nov-13
aug-13
mei-13
feb-13
100
Rendement Over de eerste helft van 2014 realiseerde SNS Profiel Oranje een rendement op basis van intrinsieke waarde van 6,6%, inclusief kosten. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 6,3%. De onderliggende beleggingen in aandelen, obligaties en liquiditeiten behaalden positieve relatieve rendementen. Het tactisch asset allocatiebeleid had per saldo geen effect op het fondsrendement. De regioallocatie drukte het rendement in lichte mate. De onderweging in Amerikaanse aandelen in de eerste maanden van het jaar kostte rendement.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen100
2.35
SNS PROFIEL ROOD FONDSPROFIEL SNS Profiel Rood belegt in actief beheerde beursgenoteerde Europese obligaties (25% Euro Obligatiepool) en in aandelen van passief beheerde beleggingsinstellingen van Wereld Index Mixpool (75%). De uitgangsverdeling van Wereld Index Mixpool is als volgt: 35% SNS Responsible Index Fund Equity Europe (SRIFE EU), 35% SNS Responsible Index Fund Equity North America (SRIFE NA), 15% SNS Responsible Index Fund Equity Pacific (SRIFE Pacific] en 15% Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund. Het fonds dekt geen valutarisico’s af. De onderliggende beleggingsinstellingen kunnen eventueel valutarisico’s afdekken. Het fonds kan maximaal 50% van de effecten uitlenen. Dit heet securities lending: het uitlenen van effecten aan andere financiële instellingen tegen een vergoeding. Dit geldt niet voor de passief beheerde beleggingsinstellingen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat het rendement van de samengestelde benchmark evenaart. Deze bestaat uit: 25% iBoxx € Overall (Gross TR) en 75% de samengestelde benchmark van Wereld Index Mixpool. Deze bestaat uit: 35% MSCI Europe Standard Net Total Return Index, 35% MSCI North America Standard Net Total Return Index, 15% MSCI Pacific Standard Net Total Return Index en 15% MSCI Emerging Markets Index.
2014, 1e halfjaar 2013
FONDSVERMOGEN IN € 1 MLN.
RENDEMENT OP BASIS VAN BEURSKOERS 1
RENDEMENT OP BASIS VAN INTRINSIEKE WAARDE NA KOSTEN 1
22,6 23,4
7,3% 9,3%
6,7% 9,8%
RENDEMENT BENCHMARK
DIVIDEND PER AANDEEL 2
INTRINSIEKE WAARDE PER AANDEEL
BEURSKOERS PER AANDEEL
6,4% 10,1%
0,37 --
28,91 27,45
28,93 27,33
1) Inclusief herbelegd dividend. Dit fonds is in november 2013 gelanceerd en heeft het track record overgenomen van het RZL fonds. 2) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar.
Portefeuillebeleid Gedurende het afgelopen halfjaar is voor de portefeuille qua tactische asset allocatiebeleid een stabiel beleid gevoerd. Daarbij werd een lichte onderweging in obligaties aangehouden, ten gunste van een lichte overweging van aandelen. Het economisch beeld blijft onveranderd positief, met een economische cyclus die zich in en opgaande fase bevindt, zeker wat betreft de ontwikkelde landen. Dit is voor de performance van aandelen gunstig. Voor de Verenigde Staten wordt het beeld van een aantrekkende economie steeds sterker, maar voor de eurozone komen er een paar kleine barstjes in. Vooral de ontwikkeling in de industrie is de laatste maanden wat tegenvallend. Per saldo zijn er echter nog genoeg gunstige ontwikkelingen die aangeven dat de groei langzaam verder aantrekt. Tegelijkertijd is de rente in de eurozone verder gedaald dan verwacht. Het is mede daarom aannemelijk dat gedurende de komende maanden de rente geleidelijk omhoog kan. Het beleid zoals dat is gevoerd binnen de beleggingscategorie obligaties komt overeen met het beleid zoals gevoerd voor SNS Euro Obligatiefonds. In de regioallocatie is eind januari de lichte overweging van opkomende markten teruggebracht naar neutraal, waarbij de onderweging in de Verenigde Staten is verkleind. Hoewel er hier en daar tekenen van herstel waren bleef de economische situatie in opkomende markten veelal moeizaam. In februari is de overwogen positie van Europa teruggebracht. Dit is ten gunste gegaan van de Verenigde Staten zodat de weging van die regio ook neutraal is geworden. Eind maart is in de regio Pacific een onderweging tot stand gebracht. De btw-verhoging in Japan en de afhankelijkheid van Australië van de duidelijk vertraagde Chinese economie vormen hiervoor de belangrijkste redenen. Opkomende markten zijn eind mei weer naar licht overwegen gebracht. De belangrijkste reden daarvoor was het terugkerende momentum. Nadat deze regio langere tijd was achtergebleven, tekent zich recent een duidelijke inhaalbeweging af ten opzichte van de wereldindex. Aandelen uit opkomende markten worden, gezien de koerswinstverhouding niet als duur aangemerkt en daarnaast lijken centrale banken geleidelijk de teugels te willen laten vieren.Europa is tegelijkertijd met de wijziging van de visie over opkomende markten naar licht overwegen gezet. Enerzijds blijft de waardering van Europese aandelen relatief aantrekkelijk. Daarnaast is het verruimende beleid van de Europese Centrale Bank gunstig voor de economie en voor aandelen, terwijl daarentegen in de Verenigde Staten het verruimende beleid geleidelijk wordt afgebouwd. De Verenigde Staten worden op ‘neutraal’ gehouden. De winstontwikkeling is positief, maar de regio heeft als nadeel dat het in een verder gevorderd deel van de economische herstelfase verkeert.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen101
Risicobeheer Voor nadere toelichting over risico’s inzake obligaties wordt verwezen naar SNS Euro Obligatiefonds. Het aandelenbelang wordt belegd in aandelen van passief beheerde beleggingsinstellingen van Wereld Index Mixpool. Deze passief beheerde beleggingsinstellingen vallen niet onder SNS Beleggingsfondsen N.V. De risico’s inzake aandelen zijn als volgt: Prijsrisico / Koersrisico / Marktrisico: Door risico’s van fluctuaties van de onderliggende aandelen in de portefeuilles van de passief beheerde beleggingsinstellingen van Wereld Index Mixpool is gedurende de verslagperiode sprake geweest van prijs-, koers-, en marktrisico. Aangezien de index zo nauwkeurig als mogelijk gevolgd wordt, is het relatieve risicoprofiel van de portefeuille ten opzichte van de benchmark zeer laag, wat zich uit in een relatief zeer lage tracking error. Valutarisico: Voor de portefeuilles van de passief beheerde beleggingsinstellingen van Wereld Index Mixpool is sprake van valutarisico aangezien wereldwijd belegd wordt. Valutarisico’s worden niet afgedekt. Renterisico: Er is geen sprake van renterisico. Kredietrisico: Er is zeer beperkt sprake van kredietrisico. Liquiditeitsrisico: Omdat uitsluitend belegd wordt in aandelen uit de verschillende MSCI Standard Net Total Return. Indices die per definitie vrij liquide zijn, is sprake van een beperkt liquiditeitsrisico. GEÏNDEXEERD RENDEMENTSVERLOOP 118 116
Fonds Benchmark
114 112 110 108 106 104 102 mei-14
feb-14
nov-13
aug-13
mei-13
feb-13
100
Rendement Over de eerste helft van 2014 realiseerde SNS Profiel Rood een rendement op basis van intrinsieke waarde van 6,7%, inclusief kosten. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 6,4%. De onderliggende beleggingen in aandelen, obligaties en liquiditeiten behaalden positieve relatieve rendementen. Het tactisch asset allocatiebeleid had per saldo geen effect op het fondsrendement. De regioallocatie drukte het rendement in lichte mate. De onderweging in Amerikaanse aandelen in de eerste maanden van het jaar kostte rendement.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen102
2.36
SNS PROFIEL PAARS FONDSPROFIEL SNS Profiel Paars belegt in aandelen van passief beheerde beleggingsinstellingen van Wereld Index Mixpool. De uitgangsverdeling is als volgt: 35% SNS Responsible Index Fund Equity Europe (SRIFE EU), 35% SNS Responsible Index Fund Equity North America (SRIFE NA), 15% SNS Responsible Index Fund Equity Pacific (SRIFE Pacific] en 15% Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund. Het fonds dekt geen valutarisico’s af. De onderliggende beleggingsinstellingen kunnen eventueel valutarisico’s afdekken. Het fonds kan maximaal 50% van de effecten uitlenen. Dit heet securities lending: het uitlenen van effecten aan andere financiële instellingen tegen een vergoeding. Dit geldt niet voor de passief beheerde beleggingsinstellingen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat het rendement van de samengestelde benchmark van Wereld Index Mixpool evenaart. Deze bestaat uit: 35% MSCI Europe Standard Net Total Return Index, 35% MSCI North America Standard Net Total Return Index, 15% MSCI Pacific Standard Net Total Return Index en 15% MSCI Emerging Markets Index.
FONDSVERMOGEN IN € 1 MLN.
2014, 1e halfjaar 2013
9,0 9,2
RENDEMENT OP BASIS VAN BEURSKOERS 1
RENDEMENT OP BASIS VAN INTRINSIEKE WAARDE NA KOSTEN 1
RENDEMENT BENCHMARK
DIVIDEND PER AANDEEL 2
INTRINSIEKE WAARDE PER AANDEEL
BEURSKOERS PER AANDEEL
7,8% 11,4%
6,8% 12,0%
6,5% 12,6%
0,31 --
29,58 27,99
29,68 27,84
1) Inclusief herbelegd dividend. Dit fonds is in november 2013 gelanceerd en heeft het track record overgenomen van het RZL fonds. 2) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar.
Portefeuillebeleid In de regioallocatie is eind januari de lichte overweging van opkomende markten teruggebracht naar neutraal, waarbij de onderweging in de Verenigde Staten is verkleind. Hoewel er hier en daar tekenen van herstel waren bleef de economische situatie in opkomende markten veelal moeizaam. In februari is de overwogen positie van Europa teruggebracht. Dit is ten gunste gegaan van de Verenigde Staten zodat de weging van die regio ook neutraal is geworden. Eind maart is in de regio Pacific een onderweging tot stand gebracht. De btw-verhoging in Japan en de afhankelijkheid van Australië van de duidelijk vertraagde Chinese economie vormen hiervoor de belangrijkste redenen. Opkomende markten zijn eind mei weer naar licht overwegen gebracht. De belangrijkste reden daarvoor was het terugkerende momentum. Nadat deze regio langere tijd was achtergebleven, tekent zich recent een duidelijke inhaalbeweging af ten opzichte van de wereldindex. Aandelen uit opkomende markten worden, gezien de koerswinstverhouding niet als duur aangemerkt en daarnaast lijken centrale banken geleidelijk de teugels te willen laten vieren.Europa is tegelijkertijd met de wijziging van de visie over opkomende markten naar licht overwegen gezet. Enerzijds blijft de waardering van Europese aandelen relatief aantrekkelijk. Daarnaast is het verruimende beleid van de Europese Centrale Bank gunstig voor de economie en voor aandelen, terwijl daarentegen in de Verenigde Staten het verruimende beleid geleidelijk wordt afgebouwd. De Verenigde Staten worden op ‘neutraal’ gehouden. De winstontwikkeling is positief, maar de regio heeft als nadeel dat het in een verder gevorderd deel van de economische herstelfase verkeert. Risicobeheer Het aandelenbelang wordt belegd in aandelen van passief beheerde beleggingsinstellingen van Wereld Index Mixpool. Deze passief beheerde beleggingsinstellingen vallen niet onder SNS Beleggingsfondsen N.V. De risico’s inzake aandelen zijn als volgt: Prijsrisico / Koersrisico / Marktrisico: Door risico’s van fluctuaties van de onderliggende aandelen in de portefeuilles van de passief beheerde beleggingsinstellingen van Wereld Index Mixpool is gedurende de verslagperiode sprake geweest van prijs-, koers-, en marktrisico. Aangezien de index zo nauwkeurig als mogelijk gevolgd wordt, is het relatieve risicoprofiel van de portefeuille ten opzichte van de benchmark zeer laag, wat zich uit in een relatief zeer lage tracking error. Valutarisico: Voor de portefeuilles van de passief beheerde beleggingsinstellingen van Wereld Index Mixpool is sprake van valutarisico aangezien wereldwijd belegd wordt. Valutarisico’s worden niet afgedekt. Renterisico: Er is geen sprake van renterisico. Kredietrisico: Er is zeer beperkt sprake van kredietrisico.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen103
Liquiditeitsrisico: Omdat uitsluitend belegd wordt in aandelen uit de verschillende MSCI Standard Net Total Return. Indices die per definitie vrij liquide zijn, is sprake van een beperkt liquiditeitsrisico. GEÏNDEXEERD RENDEMENTSVERLOOP 124 120
Fonds Benchmark
116 112 108 104
mei-13
feb-13
nov-13
aug-13
mei-13
feb-13
100
Rendement Over de eerste helft van 2014 realiseerde SNS Profiel Paars een rendement op basis van intrinsieke waarde van 6,8%, inclusief kosten. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 6,5%. De onderliggende beleggingen in aandelen behaalden positieve relatieve rendementen. De regioallocatie drukte het rendement in lichte mate. De onderweging in Amerikaanse aandelen in de eerste maanden van het jaar kostte rendement.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Algemeen104
3
Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen N.V.
105
BALANS Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
Beleggingen Participaties in beleggingspools Vorderingen Overige activa Liquide middelen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal
REF.
30-06-2014
31-12-2013
1 2
5.443.278 43.978
5.397.081 18.233
3 4
66 47.835 -3.791 5.439.487
66 22.286 -3.987 5.393.094
9.705 4.689.203 459.457 281.122 5.439.487
9.927 4.795.619 46.639 540.909 5.393.094
5
WINST- EN VERLIESREKENING In duizenden euro’s
Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Som der bedrijfsopbrengsten Bedrijfslasten Totale kostenvergoeding Som der bedrijfslasten Resultaat
REF.
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
6 7
8.897 294.767 303.664
12.467 114.939 127.406
8
22.542 22.542
23.835 23.835
281.122
103.571
KASSTROOMOVERZICHT In duizenden euro’s
Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Uitgekeerd dividend Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
281.122
103.571
-8.897 -294.767 -109.310 366.777
-12.467 -114.939 -257.357 435.386
-25.745 25.549 234.729
-163 31 -154.062
186.138 -311.062 -109.805 -234.729
375.550 -390.536 -139.076 -154.062
-66 66
66 -66
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen N.V.106
3.1
TOELICHTING OP DE HALFJAARCIJFERS ALGEMEEN SNS Beleggingsfondsen N.V. is een beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal, statutair gevestigd te Utrecht. De vennootschap is opgericht op 5 oktober 1995. De verslagperiode van de vennootschap heeft betrekking op de periode van 1 januari 2014 tot en met 30 juni 2014. SNS Beleggingsfondsen N.V. is een open-end beleggingsinstelling, die is ingericht als een zogenaamd paraplufonds, waarbij de gewone aandelen van SNS Beleggingsfondsen N.V. zijn onderverdeeld in verschillende series, de ‘fondsen’, waarin afzonderlijk kan worden belegd. SNS Beleggingsfondsen N.V. kan besluiten, indien bijzondere omstandigheden daartoe noodzaken, de inkoop van aandelen tijdelijk op te schorten. De zogenaamde zero rebate beleggingsfondsen zijn genoteerd aan de NYSE Euronext Amsterdam. Elk fonds heeft zijn eigen beleggingsbeleid, risicoprofiel en koersvorming. Ook de administratie van elk fonds is gescheiden door het gebruik van separate rekeningen. Het in een afzonderlijk fonds gestort kapitaal wordt afzonderlijk belegd. Zowel de kosten als de opbrengsten worden per fonds afzonderlijk verantwoord. Waardestijgingen en waardedalingen in de portefeuille van een fonds komen ten goede aan of ten laste van de houders van de desbetreffende serie aandelen. Conform de Wet op het financieel toezicht (Wft) is er sprake van afgescheiden vermogens tussen de verschillende fondsen. De fondsen als zodanig hebben geen rechtspersoonlijkheid; het vermogen is van één en dezelfde rechtspersoon, SNS Beleggingsfondsen N.V. De fondsen beleggen het vermogen van SNS Beleggingsfondsen N.V. in besloten fondsen voor gemene rekening, zogenaamde beleggingspools. In deze beleggingspools vindt de uitvoering van het beleggingsbeleid feitelijk plaats. Naamswijziging 15 fondsen en beëindiging beursnotering RZL-fondsen Met ingang van 3 februari 2014 is de naam van onderstaande fondsen gewijzigd. Het beleggingsbeleid, de hoogte van de beheervergoeding zijn echter niet gewijzigd. Aandelen van de in de onderstaande tabel opgenomen fondsen (de ‘RZL-fondsen’), die onderdeel uitmaken van SNS Beleggingsfondsen N.V., zijn met ingang van 27 maart 2014 niet langer via Euronext Fund Service verhandelbaar. Met ingang van deze datum hebben deze fondsen ook geen ISIN code meer.
FONDSNAAM TOT 3 FEBRUARI 2014
FONDSNAAM VANAF 3 FEBRUARI 2014
SNS Nederlands Aandelenfonds R SNS Euro Liquiditeitenfonds R SNS Euro Obligatiefonds R SNS Euro Aandelenfonds R SNS Euro Mixfonds R SNS Azië Aandelenfonds R SNS Amerika Aandelenfonds R SNS Wereld Aandelenfonds R SNS Euro Vastgoedfonds R SNS Optimaal Paars R SNS Optimaal Geel R SNS Optimaal Oranje R SNS Optimaal Rood R SNS Opkomende Landen Aandelenfonds R SNS Optimaal Blauw R
RZL Nederlands Aandelenfonds RZL Euro Liquiditeitenfonds RZL Euro Obligatiefonds RZL Euro Aandelenfonds RZL Euro Mixfonds RZL Azië Aandelenfonds RZL Amerika Aandelenfonds RZL Wereld Aandelenfonds RZL Euro Vastgoedfonds RZL Optimaal Paars RZL Optimaal Geel RZL Optimaal Oranje RZL Optimaal Rood RZL Opkomende Landen Aandelenfonds RZL Optimaal Blauw
Wijziging beheerder en bewaarder Als gevolg van verzwaarde eisen voor fondsbeheer, waaronder de Europese regelgeving voor beleggingsinstellingen (AIFMD), zijn de rollen van de beheerder en bewaarder per 1 juli 2014 gewijzigd. SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V. (hierna ‘SBB’) was tot en met 30 juni 2014 beheerder van SNS Beleggingsfondsen N.V. en de beleggingspools. SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V. en SNS Asset Management N.V. zijn per 1 juli 2014 gefuseerd en per die datum is de naam SNS Asset Management N.V. gewijzigd in ACTIAM N.V. (hierna ‘ACTIAM’), waarna het gevoerde fondsbeheer, administratie en vermogensbeheer van de beleggingspools door ACTIAM is voortgezet. ACTIAM is met ingang van 1 juli 2014 benoemd als nieuwe directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. en treedt vanaf 1 juli 2014 op als beheerder van SNS Beleggingsfondsen N.V. en de beleggingspools.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen N.V.107
Pettelaar Effectenbewaarbedrijf N.V is tot en met 21 juli 2014 bewaarder van het vermogen van de beleggingspools en vanaf 22 juli 2014 is de rol van de bewaarder uitbesteed aan KAS Trust & Depositary Services B.V. (hierna ‘KAS Trust’). Aan de halfjaarcijfers 2014 van SNS Beleggingsfondsen N.V. zijn toegevoegd de halfjaarcijfers van de afzonderlijke fondsen alsmede van de besloten fondsen voor gemene rekening (de beleggingspools), waarin de vennootschap haar vermogen heeft belegd. Deze worden geacht onderdeel uit te maken van de toelichting op de halfjaarcijfers van SNS Beleggingsfondsen N.V. De beleggingspools zijn besloten fondsen voor gemene rekening. Naar Nederlands recht zijn de beleggingspools geen rechtspersoon: de juridische eigendom van het vermogen van de beleggingspools berust bij Pettelaar Effectenbewaarbedrijf N.V. Per 22 juli 2014 wordt de directie van Pettelaar Effectenbewaarbedrijf N.V. gevormd door ACTIAM. Per 22 juli 2014 is KAS Trust door de beheerder benoemd tot bewaarder van de SNS Beleggingsfondsen N.V. en beleggingspools. De bewaarder heeft zijn de bewaarneming van financiële instrumenten voornoemde activiteiten gedelegeerd aan KAS BANK N.V. Dit halfjaarbericht is opgesteld in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het Burgerlijk Wetboek en de Wet op het financieel toezicht (Wft) zoals geldend per 21 juli 2013. Een beheerder die op 21 juli 2013 bevoegd in het kader van zijn beroep of bedrijf in Nederland alternatieve beleggingsinstellingen beheert, kan gebruik maken van een overgangsjaar. Aangezien SBB op 21 juli 2013 al in het bezit was van een Wft-vergunning, houdt het overgangsjaar in dat de Wft-vergunning op 22 juli 2014 van rechtswege overgaat in een AIFMD-vergunning voor ACTIAM, de beheerder vanaf 1 juli 2014. Voor dit halfjaarbericht zijn de bepalingen van de oude Wft toegepast. Op onderdelen zijn in dit halfjaarbericht bewoordingen gehanteerd die afwijken van de modellen, omdat deze beter de inhoud van de post weergeven. De beheerder van de vennootschap heeft een vergunning op grond van artikel 2:65 Wft. ACTIAM, die de directie voert over de vennootschap, is een 100%-deelneming van REAAL N.V. te Utrecht.
GRONDSLAGEN VOOR DE WAARDERING VAN ACTIVA EN PASSIVA Algemeen Tenzij anders vermeld zijn alle bedragen in duizenden euro’s en worden de in de balans opgenomen posten gewaardeerd tegen marktwaarde. Vreemde valuta De rapportage- en functionele valuta van de vennootschap is de euro. Activa en passiva in vreemde valuta zijn omgerekend tegen de koersen ultimo verslagperiode. De ultimo verslagperiode gehanteerde valutakoersen (World Market/Reuters closing spot rates) zijn als volgt: Tabel 9: Valutakoersen per € 30-06-2014
Amerikaanse Dollar Australische Dollar Britse Pond Canadese Dollar Deense Kroon Filipijnse Peso Hong Kong Dollar Indonesische Roepie Japanse Yen Koreaanse Won Maleisische Ringgit Nieuw Zeelandse Dollar Noorse Kroon Singaporese Dollar Taiwanese Dollar Thaise Baht
1,3692 1,4506 0,8007 1,4584 7,4553 59,7634 10,6114 16.231,2733 138,7017 1.385,3100 4,3963 1,5638 8,4015 1,7069 40,8801 44,4358
31-12-2013
1,3780 1,5402 0,8320 1,4641 7,4604 61,1569 10,6843 16.769,6515 144,8294 1.454,2200 4,5135 1,6742 8,3598 1,7398 41,0677 45,2794
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen N.V.108
30-06-2014
Zweedse Kroon Zwitserse Frank
9,1532 1,2142
31-12-2013
8,8500 1,2255
Voor aan- en verkopen gedurende de verslagperiode zijn de transactiekoersen gehanteerd. Voor posten van de winst- en verliesrekening in vreemde valuta geldt eveneens de transactiekoers. Verschillen uit hoofde van de valutaomrekening worden in de winst- en verliesrekening verwerkt. Criteria opname in de balans Een financieel instrument wordt in de balans opgenomen zodra het waarschijnlijk is dat toekomstige economische voordelen van het financiële instrument naar het beleggingsfonds of de beleggingspool zullen toevloeien. De reële waarde van een financieel instrument bij eerste opname is gelijk aan de kostprijs van een financieel instrument. Een financieel instrument wordt niet langer in de balans opgenomen indien een transactie ertoe leidt dat alle of nagenoeg alle toekomstige rechten op economische voordelen en alle of nagenoeg alle risico’s met betrekking tot het financieel instrument aan een derde worden overgedragen. Gebruik van schattingen De opstelling van het halfjaarbericht vereist dat de beheerder oordelen vormt en schattingen en veronderstellingen maakt die van invloed zijn op de toepassing van grondslagen en de gerapporteerde waarde van activa en verplichtingen, en van baten en lasten. De daadwerkelijke uitkomsten kunnen afwijken van deze schattingen. De schattingen en onderliggende veronderstellingen worden voortdurend beoordeeld. Herzieningen van schattingen worden opgenomen in de periode waarin de schatting wordt herzien en in toekomstige perioden waarvoor de herziening gevolgen heeft. De waarderingsgrondslagen van de beleggingen zijn naar de mening van de beheerder het meest kritisch voor het weergeven van de financiële positie, en vereisen schattingen en veronderstellingen. In de paragrafen hieronder zijn de waarderingsgrondslagen van de beleggingen opgenomen. Saldering van een actief en een verplichting Een financieel actief en een financiële verplichting worden gesaldeerd als nettobedrag in de balans opgenomen indien sprake is van een wettelijke of contractuele bevoegdheid om het actief en de verplichting gesaldeerd en gelijktijdig af te wikkelen en bovendien de intentie bestaat om de posten op deze wijze af te wikkelen. De met de gesaldeerd opgenomen financiële activa en financiële verplichtingen samenhangende rentebaten en rentelasten worden eveneens gesaldeerd opgenomen. Beleggingen Transactiekosten Aan de aan- en verkopen van participaties in de beleggingspools zijn geen kosten verbonden. Participaties beleggingspools De beleggingen van de fondsen bestaan uit participaties in de SNS beleggingspools. De participaties in de beleggingspools worden gewaardeerd tegen de intrinsieke waarde (ook wel bekend onder de term Net Asset Value) per einde verslagperiode, hetgeen overeenkomt met de reële waarde. De participaties worden op dagbasis aangekocht of verkocht tegen de vastgestelde intrinsieke waarde. De beleggingen zijn als liquide te beschouwen. De intrinsieke waarde van alle SNS beleggingspools wordt één keer per jaar gecontroleerd door de externe accountant in het kader van de jaarlijkse controle van SNS Beleggingsfondsen N.V. Indirecte beleggingen Aangezien SNS Beleggingsfondsen N.V. haar vermogen belegt in onderliggende beleggingspools, zijn in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de halfjaarcijfers van de onderliggende pools opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De halfjaarcijfers van de pools worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de halfjaarcijfers van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 9. Bepaling reële waarde beleggingen in de onderliggende beleggingspools Transactiekosten Transactiekosten bij aankoop van beleggingen worden als onderdeel van de kostprijs geactiveerd en worden als onderdeel van de niet-gerealiseerde waardeveranderingen op beleggingen in de winst- en verliesrekening verantwoord.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen N.V.109
Aan het einde van de verslagperiode zijn als gevolg hiervan geen transactiekosten geactiveerd. Transactiekosten bij verkoop van beleggingen worden als onderdeel van de gerealiseerde waardeveranderingen verantwoord. Het totaalbedrag aan geïdentificeerde transactiekosten van beleggingen over de verslagperiode wordt toegelicht in de haljaarcijfers van de beleggingspools, aangezien de feitelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden via de beleggingspools. Beleggingen met een beursnotering Aandelen genoteerd aan een effectenbeurs worden gewaardeerd tegen reële waarde op basis van de meest recente slotkoers in de verslagperiode. Beursgenoteerde derivaten worden gewaardeerd tegen reële waarde op basis van de meest recente slotkoers. Indien financiële instrumenten op verschillende effectenbeurzen zijn genoteerd, bepaalt de beheerder van welke effectenbeurs de koers in aanmerking wordt genomen. De vastrentende waarden worden gewaardeerd tegen reële waarde. Indien er sprake is van een actieve markt wordt gebruik gemaakt van de relevante bid quotes of, indien bid quotes niet aanwezig zijn, op basis van de relevante mid/close quote. Wanneer er geen actieve markt beschikbaar is voor een vastrentende belegging wordt gebruik gemaakt van een koers welke is afgeleid van quotes van vergelijkbare beleggingen of een koers welke gebaseerd is op modellen. Beleggingen zonder beursnotering Niet aan een effectenbeurs genoteerde of verhandelde en eventuele incourante beleggingen worden gewaardeerd op basis van de voor deze beleggingen meest recente beschikbare informatie waarover de beheerder beschikt. De beheerder zal alles in het werk stellen om te beschikken over de meest recente informatie. Dit impliceert dat in tegenstelling tot beursgenoteerde beleggingen voor niet aan een effectenbeurs genoteerde en incourante beleggingen de waardering gedateerd kan zijn. Indien na vaststelling van de intrinsieke waarde van het fonds maar voorafgaand aan publicatie van het halfjaarbericht informatie beschikbaar komt, die leidt tot een materieel ander inzicht ten aanzien van de te publiceren intrinsieke waarde in het halfjaarbericht, dan zal dit in het verslag worden verwerkt en toegelicht. De nadere informatie zal verwerkt worden bij de eerstvolgende vaststelling van de intrinsieke waarde. Derivaten Derivaten worden gewaardeerd tegen reële waarde. Derivaten genoteerd aan en verhandeld op een effectenbeurs worden gewaardeerd tegen de meest recente slotkoers in de verslagperiode. Derivaten die niet genoteerd en verhandeld worden via een effectenbeurs worden gewaardeerd aan de hand van waarderingsmodellen welke gevoed worden door objectieve marktdata. Deposito’s Deposito’s worden gewaardeerd tegen reële waarde. De reële waarde is nagenoeg gelijk aan de nominale waarde als gevolg van de korte looptijden van de betreffende instrumenten. Overige activa en passiva De overige activa en passiva worden gewaardeerd tegen nominale waarde. De nominale waarde is nagenoeg gelijk aan de marktwaarde als gevolg van de korte looptijden van de betreffende posten. Verwerking van plaatsing en inkoop van aandelen De uit hoofde van plaatsing respectievelijk inkoop van aandelen ontvangen respectievelijk betaalde bedragen worden geheel verwerkt in het geplaatst kapitaal en het agio van het desbetreffende fonds. Aandelen als eigen vermogen Aandeelhouders van de fondsen hebben het recht om hun aandeel terug te verkopen aan het fonds en de aandelen van het fonds hebben daarmee een kenmerk van vreemd vermogen. De aandelen van het fonds worden echter in de halfjaarcijfers als eigen vermogen verantwoord, omdat de aandelen aan de volgende kenmerken voldoen: nn de houder van het aandeel heeft recht op een pro-rata deel van de netto activa in het beleggingsfonds; en nn het aandeel is achtergesteld ten opzichte van alle andere instrumenten. Op- en afslagen bij toe- en uittredingen Bij de uitgifte en inkoop van aandelen van het fonds worden de uitgifte- en inkoopprijs van de aandelen ten opzichte van de berekende intrinsieke waarde verhoogd met een opslag respectievelijk verlaagd met een afslag. De op- en afslagen komen geheel ten goede aan het fonds. Deze op- en afslagen dienen met name ter dekking van transactiekosten die bij het fonds in rekening worden gebracht over de beleggingstransacties van het fonds. Deze transactiekosten bestaan uit kosten van commissionairs (‘brokers’) en eventueel marktimpact. Van marktimpact is sprake indien uitvoering van orders niet kan plaatsvinden zonder dat daarvan aanmerkelijke invloed op de koersen van de betreffende beleggingen uitgaat. De op- en afslagen worden jaarlijks door de beheerder vastgesteld op basis van de gemiddelde transactiekosten
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen N.V.110
die representatief zijn voor transacties op de financiële markten in de betreffende beleggingscategorie. Per 14 april 2014 zijn de percentages voor op- en afslagen gewijzigd. De beheerder kan het betreffende percentage aanpassen indien het lange termijn gemiddelde als gevolg van marktomstandigheden is gewijzigd.
GRONDSLAGEN VOOR DE RESULTAATBEPALING Baten worden in de winst- en verliesrekening opgenomen wanneer een vermeerdering van het economisch potentieel, samenhangend met een vermeerdering van een actief of een vermindering van een verplichting, heeft plaatsgevonden, waarvan de omvang betrouwbaar kan worden vastgesteld. Lasten worden verwerkt wanneer een vermindering van het economisch potentieel, samenhangend met een vermindering van een actief of een vermeerdering van een verplichting, heeft plaatsgevonden, waarvan de omvang betrouwbaar kan worden vastgesteld. Het resultaat wordt voornamelijk bepaald door de (niet-)gerealiseerde waardeveranderingen van de beleggingen over de verslagperiode, onder aftrek van de aan de verslagperiode toe te rekenen kosten. Daarnaast bestaat het resultaat in de beleggingspools uit de directe beleggingsopbrengsten zoals interest en dividend. Het dividend betreft het verdiende bruto contante dividend onder aftrek van provisie en niet-terugvorderbare dividendbelasting. De opbrengsten in de vorm van stockdividend worden als aankoop tegen nihil in de balans verwerkt. De interestbaten betreft de bruto ontvangen rente op obligaties en deposito’s onder aftrek van provisie. De rente wordt verantwoord in de periode waarop zij betrekking heeft.
KASSTROOMOVERZICHT Het kasstroomoverzicht geeft inzicht in de herkomst van de liquide middelen, die gedurende de verslagperiode beschikbaar zijn gekomen en de wijze waarop deze zijn aangewend. De kasstromen worden gesplitst naar beleggingsactiviteiten en financieringsactiviteiten. Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de indirecte methode. In het kasstroomoverzicht wordt het resultaat, door aanpassingen hierop, tot kasstromen herleid.
FISCALE ASPECTEN Vennootschapsbelasting SNS Beleggingsfondsen N.V. valt in fiscaal-juridische zin onder de werking van artikel 28 van de Wet op de vennootschapsbelasting 1969, zoals nader uitgewerkt in het Besluit beleggingsinstellingen. Dit houdt in dat SNS Beleggingsfondsen N.V. als zogeheten fiscale beleggingsinstelling geen vennootschapsbelasting verschuldigd is (0% tarief) indien aan de in de wet en het besluit genoemde voorwaarden voldaan wordt. Een belangrijke voorwaarde is dat SNS Beleggingsfondsen N.V. het resultaat van de betreffende fondsen, exclusief het (positieve) saldo van koerswinsten en koersverliezen, onder aftrek van een deel van de kosten, binnen acht maanden na afloop van het boekjaar aan de aandeelhouders van de betreffende fondsen uitkeert (doorstootverplichting). Het (positieve) saldo van koerswinsten en koersverliezen op beleggingen in effecten wordt toegevoegd aan de zogeheten herbeleggingsreserve. Een eventueel negatief saldo dient ten laste van de herbeleggingsreserve te komen. De beleggingspools (inclusief mixpools) zijn niet belastingplichtig voor de vennootschapsbelasting: alle activa en passiva, alsmede de resultaten worden fiscaal rechtstreeks toegerekend aan de houders van participaties in de pools, waaronder SNS Beleggingsfondsen N.V. Dividendbelasting en buitenlandse bronbelasting SNS Beleggingsfondsen N.V. dient op uitgekeerd dividend aan aandeelhouders in beginsel 15% dividendbelasting in te houden. Op ontvangen dividend van Nederlandse beleggingen zal in beginsel 15% dividendbelasting worden ingehouden. Op ontvangen dividend van buitenlandse beleggingen zal veelal bronbelasting door het betreffende land zijn ingehouden. Indien Nederland een verdrag ter voorkoming van dubbele belasting heeft afgesloten met het betreffende bronland, kan mogelijk het bronbelastingtarief op grond van een belastingverdrag worden verlaagd. Afhankelijk van het betreffende belastingverdrag zal SNS Beleggingsfondsen N.V. in beginsel om een (gedeeltelijke) teruggaaf van de ingehouden bronbelasting (tot aan het verdragstarief) kunnen verzoeken bij de buitenlandse belastingautoriteiten. De op ontvangen dividenden ingehouden Nederlandse dividendbelasting en (resterende) buitenlandse bronbelasting kan SNS Beleggingsfondsen N.V. in beginsel verrekenen tot maximaal 15% met de af te dragen dividendbelasting over de dividenduitkeringen van SNS Beleggingsfondsen N.V., mits deze vennootschap de uiteindelijke gerechtigde tot de ontvangen dividenden is. Deze afdrachtvermindering is met ingang van 1 januari 2013 beperkt. SNS Beleggingsfondsen
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen N.V.111
N.V. mag de afdrachtvermindering niet meer toepassen ter zake van buitenlandse bronbelasting voor zover er vrijgestelde entiteiten deelnemen in SNS Beleggingsfondsen N.V.
FINANCIËLE RISICO’S EN BEHEERSINGSMAATREGELEN De activiteiten van SNS Beleggingsfondsen N.V. kunnen voor de vennootschap financiële risico’s van verscheidene aard met zich meebrengen. Deze risico’s bestaan uit koersrisico, renterisico, kredietrisico, risico in- en uitlenen van effecten (securities lending), valutarisico, verhandelbaarheidrisico en uitbestedingsrisico. De risico’s komen voort uit het beheren van beleggingsportefeuilles. Het door de directie van de vennootschap gevoerde beleid ten aanzien van deze risico’s wordt hieronder uiteengezet. De hieronder aangegeven risico’s zullen nader worden uitgewerkt in de toelichting op de halfjaarcijfers van de beleggingspools. Koersrisico De beleggingen van de fondsen zijn via beleggingen in de pools blootgesteld aan marktschommelingen en risico’s inherent aan het beleggen in financiële instrumenten. De waarde van de onderliggende beleggingen kan fluctueren en kan toe- of afnemen vanwege een groot aantal factoren, zoals verwachtingen ten aanzien van economische groei, inflatie en prijsontwikkeling op goederen- en valutamarkten. Daarnaast kan de waarde van de beleggingen fluctueren als gevolg van bijvoorbeeld politieke en monetaire ontwikkelingen. Marktrisico’s kunnen verschillen per beleggingscategorie maar nemen toe door beperking van de spreiding van de beleggingen tot een bepaalde regio, sector en/of door keuze van individuele beleggingen. Het is mogelijk dat de beleggingen uit de hele markt of uit een bepaalde regio of sector dalen. Door middel van een zorgvuldige selectie en spreiding van de beleggingen van het fonds wordt getracht om het marktrisico te mitigeren. Met een actief beleid wordt vroegtijdig ingespeeld op de verwachtingen in de markt om zodoende te anticiperen op toekomstige trends in de markt. De beheerder kan de verdeling van de door hem geselecteerde beleggingen over de diverse categorieën aanpassen op basis van de marktvooruitzichten. In het directieverslag is in de paragraaf ‘Fondsprofiel’, waar relevant, een verdeling van de portefeuille naar sector en/of land, een overzicht van de onder- of overwegingen ten aanzien van de benchmark, evenals een overzicht van de tien grootste posities van het fonds opgenomen. Voor de segmentatie van de beleggingen wordt verwezen naar de informatie zoals die is opgenomen in de halfjaarcijfers van de pools, waarin de fondsen beleggen. Renterisico Het renterisico is het risico van verliezen als gevolg van renteontwikkelingen. De waarde van de beleggingen in vastrentende fondsen fluctueert als gevolg van verandering in marktrentes. Hierdoor zijn deze fondsen blootgesteld aan renterisico. SNS Euro Obligatiefonds, SNS Euro Liquiditeitenfonds, SNS Euro Mixfonds, SNS Optimaal Blauw, SNS Optimaal Geel, SNS Optimaal Oranje, SNS Optimaal Rood, SNS Profiel Blauw, SNS Profiel Geel, SNS Profiel Oranje, SNS Profiel Rood, RZL Euro Obligatiefonds, RZL Euro Liquiditeitenfonds, RZL Euro Mixfonds, RZL Optimaal Blauw, RZL Optimaal Geel, RZL Optimaal Oranje en RZL Optimaal Rood beleggen via de pools in vastrentende waarden en staan dus indirect bloot aan een renterisico. Ter beperking van het renterisico geldt een vaste bandbreedte als toegestane afwijking van de gemiddelde rentetypische looptijd van de portefeuille, de zogenoemde duration, ten opzichte van de vergelijkingsmaatstaf. Voor Euro Liquiditeitenpool geldt een maximum looptijd van de individuele waardepapieren van één jaar. Voor Euro Obligatiepool mag de rentetypische looptijd maximaal één jaar afwijken van de rentetypische looptijd van de benchmark. De duration van een portefeuille geeft informatie over de gevoeligheid van de portefeuille voor fluctuaties in de marktrente. Hoe hoger de duration hoe meer impact de rente heeft op de waarde van de portefeuille. De modified duration geeft een indicatie voor de relatieve mutatie in de waarde van de portefeuille bij een gegegeven mutatie in de marktrente. Ook de verdeling van de verwachte cashflows in de tijd zegt iets over de rentegevoeligheid van het fonds. In het directieverslag is in de paragraaf ‘Fondsprofiel’ voor de vastrentende fondsen een overzicht van de verdeling van verwachte cash flows in de tijd opgenomen. Daarnaast zijn de gemiddelde resterende looptijden, het effectief rendement, het couponrendement en de modified duration opgenomen. GEMIDDELD RESTERENDE LOOPTIJD
Euro Liquiditeitenpool Euro Obligatiepool
0,17 jr 7,43 jr
MODIFIED DURATION
0,17 5,98
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen N.V.112
Kredietrisico De waarde van beleggingen in vastrentende waarden wordt beïnvloed door een positieve of negatieve ontwikkeling van de kredietwaardigheid van desbetreffende uitgevende instellingen, de debiteuren. Het kredietrisico wordt dan ook wel debiteurenrisico genoemd. Voor de kredietwaardigheid is de door beleggers gemaakte inschatting van de kans op tijdige voldoening van rente- en aflossingsverplichtingen door de debiteur bepalend. De kredietwaardigheid kan zich positief en negatief ontwikkelen. Bij een negatieve ontwikkeling kan een debiteur geheel of gedeeltelijk in gebreke blijven (hij kan zijn renteverplichting of aflossingsplicht niet voldoen). Het is ook mogelijk dat de positie van de debiteur zodanig verslechtert dat het resultaat en/of de vermogenspositie negatieve gevolgen ondervindt. Verschillende rating agencies beoordelen de kredietwaardigheid van debiteuren en overheden. De inschatting van kredietwaardigheid wordt beïnvloed door zowel factoren die gelden voor een bepaalde onderneming, als door factoren die op een bepaalde bedrijfstak van toepassing zijn. Minder gunstige winstvooruitzichten voor een sector kunnen een negatieve invloed hebben op de inschatting van de kredietwaardigheid van alle ondernemingen in die sector. Voor alle fondsen geldt bovendien dat als gevolg van vooral verkooptransacties kortlopende vorderingen ontstaan. Deze kortlopende vorderingen kennen een zeer laag risico aangezien de onderliggende activa slechts worden geleverd tegen gelijktijdige ontvangst van het transactiebedrag. SNS Euro Obligatiefonds, SNS Euro Liquiditeitenfonds, SNS Euro Mixfonds, SNS Optimaal Blauw, SNS Optimaal Geel, SNS Optimaal Oranje, SNS Optimaal Rood, SNS Profiel Blauw, SNS Profiel Geel, SNS Profiel Oranje, SNS Profiel Rood, RZL Euro Obligatiefonds, RZL Euro Liquiditeitenfonds, RZL Euro Mixfonds, RZL Optimaal Blauw, RZL Optimaal Geel, RZL Optimaal Oranje en RZL Optimaal Rood beleggen via de pools in vastrentende waarden en staan dus indirect bloot aan een kredietrisico. Ter beperking van het kredietrisico gelden restricties voor de samenstelling van de vastrentende portefeuilles met betrekking tot geografische spreiding, verdeling over verschillende debiteurencategorieën, de minimale kwaliteit van de debiteur (‘rating’) en voor de omvang van de beleggingen per debiteur. Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal van de beleggingen in vastrentende waarden, vorderingen en liquide middelen. Het maximale kredietrisico voor SNS Beleggingsfondsen N.V. bedraagt € 2,4 miljard. In het directieverslag van de vastrentende fondsen is in de paragraaf ‘Fondsprofiel’ de verdeling over debiteurencategorieën en over categorieën van kredietwaardigheid (‘credit ratings’) aangegeven, inclusief het gemiddelde voor de portefeuille. In de toelichting bij de beleggingspools is het maximale kredietrisico van de pools aangegeven. Risico in- en uitlenen van effecten (securities lending) De effecten van een pool kunnen eventueel worden uitgeleend of ingeleend tot een maximum van 50% van de desbetreffende portefeuille. KAS BANK opereert bij het uitlenen van effecten in dit programma als ‘principaal intermediair’. Principaal intermediair wil zeggen dat KAS BANK bij iedere securities lending transactie optreedt als enige tegenpartij. Het tegenpartijrisico – het in gebreke blijven bij het nakomen van verplichtingen – blijft dus beperkt tot één partij (KAS BANK). Ter beperking van het tegenpartijrisico worden zekerheden verkregen. Gebruikelijke zekerheden zijn onder meer (staats)obligaties en aandelen van aan een markt in financiële instrumenten genoteerde bedrijven. Dagelijks zal worden beoordeeld of de verkregen zekerheden nog toereikend zijn in vergelijking met de onderliggende waarde van de uitgeleende financiële instrumenten (marked-to-market). De marktwaarde van ontvangen zekerheden is hoger dan de waarde van de uitgeleende posities om risico van fluctuaties in de marktwaarde te beperken. Bij aandelen wordt 105% en bij obligaties 102% van de waarde van de uitgeleende posities ontvangen. In het eerste halfjaar van 2014 hebben securities lending activiteiten plaatsgevonden. Onderstaande tabel geeft een overzicht van de waarde van de uitgeleende posities van het securities lending programma ultimo juni 2014.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen N.V.113
Tabel 10: Overzicht van de uitgeleende posities securities lending programma ultimo juni 2014 in duizenden euro’s. WAARDE UITGELEEND NAAM POOL
Euro Liquiditeitenpool Euro Obligatiepool Aandelenpool Nederland Euro Aandelenpool Amerika Aandelenpool Azië Aandelenpool Euro Vastgoedfondsenpool Stand ultimo periode
30-06-2014
12.195 517.207 36.702 168.228 4.801 1.634 7.942 748.709
31-12-2013
9.754 548.951 28.317 161.314 7.725 303 9.629 765.993
WAARDE ONDERPAND 30-06-2014
31-12-2013
12.848 543.094 38.717 176.236 5.282 1.821 8.454 786.452
10.294 576.890 29.805 169.875 8.164 370 10.162 805.560
De beleggingspools hebben in totaal als onderpand voor uitgeleende beleggingen € 786,5 miljoen ontvangen aan het einde van de verslagperiode. De opbrengsten van securities lending transacties komen, na aftrek van een marktconforme vergoeding voor de dienstverlening door KAS BANK, ten goede aan het vermogen van de betreffende beleggingspools. De opbrengsten worden achteraf ontvangen en op kasbasis verantwoord. De feeverdeling tussen de beheerder en KAS BANK bedraagt respectievelijk 80% en 20%. Alle opbrengsten die de beheerder verkrijgt vanuit het securities lending programma worden volledig doorgegeven aan de betreffende pools en komen derhalve volledig ten goede van de participanten. Valutarisico De waarde van beleggingen in aandelen en vastrentende waarden (binnen de beleggingspools) wordt beïnvloed door de ontwikkelingen van de valutakoersen waarin de betreffende beleggingen luiden, voor zover dit niet de euro betreft. Euro Aandelenpool, Wereld Index Mixpool, Amerika Aandelenpool, Azië Aandelenpool, Euro Vastgoedfondsenpool en Global Emerging Markets Equity Pool houden beleggingen aan in vreemde valuta. Deze valutarisico’s worden in beginsel niet afgedekt. Actieve valutaposities die niet voortvloeien uit onderliggende waarden, zijn niet toegestaan. Tabel 11: Blootstelling aan vreemde valuta in duizenden euro’s. NAAM POOL
Euro Liquiditeitenpool Euro Obligatiepool Aandelenpool Nederland Euro Aandelenpool Global Equity Mixpool Wereld Index Mixpool Amerika Aandelenpool Azië Aandelenpool Euro Vastgoedfondsenpool Global Emerging Markets Equity Pool
BELEGGINGEN IN EURO
BELEGGINGEN IN VREEMDE VALUTA
147.660 2.219.425 346.350
----
873.450 928.735 44.836 --91.302 111.684
971.642 --409.896 142.465 47.319 --
De fondsen zijn genoteerd in Euro’s en lopen alleen indirect valutarisico via de pools waarin zij beleggen. In de overzichten van de beleggingen bij de beleggingspools is aangegeven in welke valuta de verschillende beleggingen luiden. Verhandelbaarheidrisico De mate van verhandelbaarheid van de effecten is van invloed op de hoogte van de feitelijke aan- en verkoopkoersen. Ter beperking van de verhandelbaarheidsrisico’s wordt in het algemeen belegd in goed verhandelbare, beursgenoteerde effecten. Er mag worden belegd in gestructureerde producten die niet op de beurs worden verhandeld. Euro Liquiditeitenpool kan tevens beleggen in deposito’s. Daarnaast wordt bij beleggingsbeslissingen onder meer de omzet op de beurs van de betreffende effecten meegewogen. Tevens worden de omvang van het vrij verhandelbare aandelenkapitaal (‘free float’) bij beleggingen in aandelen en de omvang van de uitstaande lening bij beleggingen in obligaties meegewogen.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen N.V.114
Deze hoge mate van verhandelbaarheid vormt tevens de basis voor het tijdig realiseren van de uitkering bij inkoop van eigen aandelen door SNS Beleggingsfondsen N.V. SNS Beleggingsfondsen N.V. en de fondsen lopen dus geen significant verhandelbaarheidsrisico. Uitbestedingsrisico ACTIAM heeft het vermogensbeheer uitbesteed aan diverse vermogensbeheerders. Een overzicht hiervan is opgenomen onder Overige Gegevens. Met deze partijen is een vermogensbeheerovereenkomst gesloten, waarin de beleggingsrestricties zijn uitgewerkt. Deze beleggingsrestricties zijn een gedetailleerde en concrete uitwerking van de in deze paragraaf genoemde restricties aan het beleggingsbeleid. De vermogensbeheerders bewaken middels hun risicomanagementsysteem de beleggingsportefeuilles zodat deze steeds voldoen aan bedoelde restricties. De directie van de vennootschap toetst op basis van de rapportages van de vermogensbeheerders of voldaan wordt aan de overeengekomen beleggingsrestricties. De directie gebruikt hiervoor onder andere ISAE 3402 Type II verklaringen. De directie bewaakt tevens het voldoen aan wet- en regelgeving, alsmede beursvoorschriften. Er is periodiek overleg tussen de directie van ACTIAM en de afdeling Juridische Zaken en Fiscale Zaken. Daarnaast is een Compliance Officer functie ingeregeld, belast met het bewaken van het voldoen aan wet- en regelgeving. Gedurende de verslagperiode hebben er zich geen overtredingen voorgedaan op dit vlak.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen N.V.115
3.1.1 BALANS
1 BELEGGINGEN Tabel 12: Verloopoverzicht participaties in beleggingspools in duizenden euro’s. 01-01-2014 T/M 30-06-2014
Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode
5.397.081 109.310 -366.777 8.897 294.767 5.443.278
01-01-2013 T/M 31-12-2013
5.117.063 1.401.249 -1.710.266 135.090 453.945 5.397.081
De toelichting, zoals voorgeschreven in art. 122 t/m 124 van Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft) is gegeven door de opname van de halfjaarcijfers van de onderliggende pools. Tabel 13: Participaties in beleggingspools in duizenden euro’s. NAAM POOL
Euro Liquiditeitenpool Euro Obligatiepool Aandelenpool Nederland Euro Aandelenpool Euro Mixpool Global Equity Mixpool Amerika Aandelenpool Azië Aandelenpool Euro Vastgoedfondsenpool Global Emerging Markets Equity Pool Optimaalpool Blauw Optimaalpool Geel Optimaalpool Oranje Optimaalpool Rood Optimaalpool Paars Wereld Index Mixpool Stand ultimo periode
30-06-2014
151.063 2.246.385 349.829 1.487.289 -928.734 63.957 22.574 139.692 8.887 -----44.868 5.443.278
31-12-2013
132.878 937.193 353.834 524.217 1.928.224 291.987 58.753 23.289 51.102 9.676 19.437 108.876 392.274 156.229 363.433 45.679 5.397.081
2 VORDERINGEN Tabel 14: Vorderingen in duizenden euro’s. 30-06-2014
Te vorderen van beleggingspools Te vorderen van aandeelhouders Totaal
29.567 14.411 43.978
31-12-2013
16.967 1.266 18.233
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.
3 LIQUIDE MIDDELEN Als liquide middelen worden aangemerkt alle direct opeisbare tegoeden bij banken. De liquide middelen staan ter vrije beschikking.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen N.V.116
4 KORTLOPENDE SCHULDEN Tabel 15: Kortlopende schulden in duizenden euro’s. 30-06-2014
Te betalen aan beleggingspools Te betalen aan aandeelhouders Te betalen totale kostenvergoeding Totaal
14.411 29.567 3.857 47.835
31-12-2013
1.266 16.968 4.052 22.286
Schulden hebben een looptijd korter dan één jaar.
5 EIGEN VERMOGEN Tabel 16: Verdeling eigen vermogen over de fondsen in duizenden euro’s. NAAM FONDS
SNS Euro Liquiditeitenfonds RZL Euro Liquiditeitenfonds SNS Euro Obligatiefonds RZL Euro Obligatiefonds SNS Nederlands Aandelenfonds RZL Nederlands Aandelenfonds SNS Euro Aandelenfonds RZL Euro Aandelenfonds SNS Euro Mixfonds RZL Euro Mixfonds SNS Wereld Aandelenfonds RZL Wereld Aandelenfonds SNS Amerika Aandelenfonds RZL Amerika Aandelenfonds SNS Azië Aandelenfonds RZL Azië Aandelenfonds SNS Euro Vastgoedfonds RZL Euro Vastgoedfonds SNS Opkomende Landen Aandelenfonds RZL Opkomende Landen Aandelenfonds SNS Optimaal Blauw RZL Optimaal Blauw SNS Optimaal Geel RZL Optimaal Geel SNS Optimaal Oranje RZL Optimaal Oranje SNS Optimaal Rood RZL Optimaal Rood SNS Optimaal Paars RZL Optimaal Paars SNS Profiel Blauw SNS Profiel Geel SNS Profiel Oranje SNS Profiel Rood SNS Profiel Paars Totaal
30-06-2014
11.101 109.644 137.088 781.562 68.168 281.400 100.876 407.671 199.283 1.736.037 136.856 158.501 10.166 53.742 11.596 10.960 29.753 27.186 5.123 3.755 1.174 17.569 23.363 87.322 73.160 328.076 57.970 109.107 86.509 291.254 4.321 14.462 33.065 22.628 9.039 5.439.487
31-12-2013
11.503 117.963 133.363 770.219 67.228 286.330 98.086 425.722 196.913 1.729.899 131.228 160.535 9.119 49.587 11.865 11.403 25.586 25.470 5.420 4.244 1.280 18.145 23.118 85.670 69.726 322.203 55.051 101.039 82.619 280.459 2.931 12.831 33.819 23.357 9.163 5.393.094
Voor een nadere toelichting wordt verwezen naar de toelichting op de halfjaarcijfers van de fondsen.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen N.V.117
GEPLAATST AANDELENKAPITAAL Het maatschappelijk kapitaal van de vennootschap bedraagt € 20.000.000,00 (31-12-2013: € 20.000.000,00) verdeeld in één prioriteitsaandeel en zestig series gewone aandelen alle van nominaal € 0,05. Van de zestig series zijn vijfendertig series actief. Tabel 17: Verloop in 2014 per serie van gewone aandelen. STAND PER 1 JANUARI
SNS Euro Liquiditeitenfonds RZL Euro Liquiditeitenfonds SNS Euro Obligatiefonds RZL Euro Obligatiefonds SNS Nederlands Aandelenfonds RZL Nederlands Aandelenfonds SNS Euro Aandelenfonds RZL Euro Aandelenfonds SNS Euro Mixfonds RZL Euro Mixfonds SNS Wereld Aandelenfonds RZL Wereld Aandelenfonds SNS Amerika Aandelenfonds RZL Amerika Aandelenfonds SNS Azië Aandelenfonds RZL Azië Aandelenfonds SNS Euro Vastgoedfonds RZL Euro Vastgoedfonds SNS Opkomende Landen Aandelenfonds RZL Opkomende Landen Aandelenfonds SNS Optimaal Blauw RZL Optimaal Blauw SNS Optimaal Geel RZL Optimaal Geel SNS Optimaal Oranje RZL Optimaal Oranje SNS Optimaal Rood RZL Optimaal Rood SNS Optimaal Paars RZL Optimaal Paars SNS Profiel Blauw SNS Profiel Geel SNS Profiel Oranje SNS Profiel Rood SNS Profiel Paars Prioriteitsaandeel Totaal
UITGEGEVEN AANDELEN
INGEKOCHTE AANDELEN
STAND PER 30 JUNI
460.146 5.365.826 5.331.808 29.205.132 2.624.530 6.822.597 3.839.486 15.759.824 7.786.565 58.552.301 5.162.578 8.118.298 355.705 2.554.529 474.243 562.049 1.031.443 752.647 218.608 192.472 51.180 677.986 922.468 2.781.037 2.769.679 8.980.104 2.179.598 2.647.178 3.258.229 16.108.419 114.555 491.613 1.262.153
9.374 138.711 217.961 1.223.980 195.155 206.000 215.878 471.568 251.600 1.435.131 216.184 121.036 55.167 231.197 25.029 10.778 95.663 38.446 23.026 2.274 4.818 67.372 36.172 96.287 115.124 174.901 86.256 149.501 94.176 576.904 55.893 106.383 88.148
-21.415 -466.735 -245.474 -1.696.411 -232.438 -487.469 -195.140 -1.442.222 -385.007 -2.783.534 -215.094 -528.086 -40.375 -192.231 -44.503 -40.089 -54.625 -64.706 -44.398 -31.235 -9.621 -98.109 -60.283 -140.788 -98.201 -364.032 -79.480 -68.818 -110.270 -741.596 -6.714 -67.968 -176.408
448.105 5.037.802 5.304.295 28.732.701 2.587.247 6.541.128 3.860.224 14.789.170 7.653.158 57.203.898 5.163.668 7.711.248 370.497 2.593.496 454.769 532.738 1.072.481 726.386 197.236 163.511 46.377 647.249 898.357 2.736.536 2.786.602 8.790.973 2.186.374 2.727.862 3.242.135 5.943.727 163.734 530.028 1.173.893
850.811 327.352
50.035 16.683
-118.171 -38.436
782.675 305.599
1 198.593.150
-6.902.811
--11.390.082
1 194.105.880
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen N.V.118
Tabel 18: In duizenden euro’s. 01-01-2014 T/M 30-06-2014
Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Prioriteitsaandeel Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode Agio Stand per 1 januari Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
9.927 -344 -566 9.705
10.031 -3.036 -3.140 9.927
4.813.905 1 185.794 -310.496 4.689.203
4.917.275 1.514.049 -1.635.705 4.795.619
30.980 1 428.477 459.457
-469.093 515.732 46.639
538.282 1 -428.477 -109.805 281.122 281.122
654.807 -515.732 -139.075 540.909 540.909
5.439.487
5.393.094
Overige reserves Stand per 1 januari Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode Totaal eigen vermogen
01-01-2013 T/M 31-12-2013
In onderstaande tabel wordt de mutatie uiteengezet als ook de verklaring voor de mutatie: NOMINAAL GEPLAATST KAPITAAL
Stand per 31 december 2013 volgens jaarverslag 2013 Stand per 1 januari 2014 volgens halfjaarbericht 2014 Mutatie Deze mutatie bestaat uit: SNS Hoogdividend Aandelenfonds SNS Duurzaam Aandelenfonds Totaal
AGIO
OVERIGE RESERVES
ONVERDEELD RESULTAAT
TOTAAL
9.927 9.927 --
4.795.619 4.813.905 18.286
46.639 30.980 -15.659
540.909 538.282 -2.627
5.393.094 5.393.094 --
----
-6.079 24.365 18.286
8.706 -24.365 -15.659
-2.627 -2.627
----
Omdat voor deze twee fondsen in 2014 geen activiteiten hebben plaatsgevonden, is het niet wenselijk om hierover nog verslag uit te brengen in dit halfjaarbericht. Daarom zijn deze twee fondsen niet meer meegenomen in de beginstand per 1 januari 2014. Het totaal eigen vermogen per 1 januari 2014 is uiteraard wel gelijk aan het totaal eigen vermogen per 31 december 2013 (€ 5.393.094).
1) De beginstand voor agio, overige reserves en onverdeeld resultaat sluiten niet aan op de eindstanden per 31 december 2013 zoals gepubliceerd in het jaarverslag over 2013. De oorzaak hiervan is dat een tweetal fondsen nog wel waren meegenomen in de eindstand per 31 december 2013 terwijl deze fondsen zijn opgeheven in 2013 en eerder. Het betreft SNS Hoogdividend Aandelenfonds (beëindigd per 29 augustus 2013) en SNS Duurzaam Aandelenfonds (beëindigd per 27 maart 2012).
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen N.V.119
3.1.2 WINST- EN VERLIESREKENING
6 GEREALISEERDE WAARDEVERANDERINGEN VAN BELEGGINGEN De gerealiseerde waardeveranderingen worden bepaald door op de verkoopopbrengst (inclusief verkoopkosten) de historisch gemiddelde kostprijs in mindering te brengen. Tabel 19: Gerealiseerde waardeveranderingen per beleggingsfonds in duizenden euro’s. NAAM FONDS
SNS Euro Liquiditeitenfonds 1 RZL Euro Liquiditeitenfonds SNS Euro Obligatiefonds 1 RZL Euro Obligatiefonds SNS Nederlands Aandelenfonds 1 RZL Nederlands Aandelenfonds SNS Euro Aandelenfonds 1 RZL Euro Aandelenfonds SNS Euro Mixfonds 1 RZL Euro Mixfonds SNS Wereld Aandelenfonds 1 RZL Wereld Aandelenfonds SNS Amerika Aandelenfonds 1 RZL Amerika Aandelenfonds SNS Azië Aandelenfonds 1 RZL Azië Aandelenfonds SNS Euro Vastgoedfonds 1 RZL Euro Vastgoedfonds SNS Opkomende Landen Aandelenfonds 1 RZL Opkomende Landen Aandelenfonds SNS Optimaal Blauw 1 RZL Optimaal Blauw SNS Optimaal Geel 1 RZL Optimaal Geel SNS Optimaal Oranje 1 RZL Optimaal Oranje SNS Optimaal Rood 1 RZL Optimaal Rood SNS Optimaal Paars 1 RZL Optimaal Paars SNS Profiel Blauw SNS Profiel Geel SNS Profiel Oranje SNS Profiel Rood SNS Profiel Paars SNS Hoogdividend Aandelenfonds 2 Totaal
01-01-2014 T/M 30-06-2014
1 12 241 1.521 44 133 137 708 354 3.128 91 52 23 159 -13 -28 128 170 6 -28 4 56 59 178 102 642 59 150 103 437 5 46 97 95 25 -8.897
01-01-2013 T/M 30-06-2013
-16 -664 -1.221 -2.356 -4.475 -928 -640 -66 -195 --10 -7 -100 -664 -335 -531 2 14 38 36 23 166 12.467
1) Het fonds is opgericht op 12 november 2013 en heeft dus geen vergelijkende cijfers over de eerste helft van 2013. 2) Per 28 augustus 2013 samengevoegd met RZL Wereld Aandelenfonds.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen N.V.120
7 NIET-GEREALISEERDE WAARDEVERANDERINGEN VAN BELEGGINGEN De niet-gerealiseerde waardeveranderingen worden bepaald door op de balanswaarde ultimo verslagperiode de balanswaarde aan het begin van de verslagperiode in mindering te brengen dan wel de gemiddelde kostprijs van de aankopen gedurende de verslagperiode. Tabel 20: Niet-gerealiseerde waardeveranderingen per beleggingsfonds in duizenden euro’s. NAAM FONDS
SNS Euro Liquiditeitenfonds 1 RZL Euro Liquiditeitenfonds SNS Euro Obligatiefonds 1 RZL Euro Obligatiefonds SNS Nederlands Aandelenfonds 1 RZL Nederlands Aandelenfonds SNS Euro Aandelenfonds 1 RZL Euro Aandelenfonds SNS Euro Mixfonds 1 RZL Euro Mixfonds SNS Wereld Aandelenfonds 1 RZL Wereld Aandelenfonds SNS Amerika Aandelenfonds 1 RZL Amerika Aandelenfonds SNS Azië Aandelenfonds 1 RZL Azië Aandelenfonds SNS Euro Vastgoedfonds 1 RZL Euro Vastgoedfonds SNS Opkomende Landen Aandelenfonds 1 RZL Opkomende Landen Aandelenfonds SNS Optimaal Blauw 1 RZL Optimaal Blauw SNS Optimaal Geel 1 RZL Optimaal Geel SNS Optimaal Oranje 1 RZL Optimaal Oranje SNS Optimaal Rood 1 RZL Optimaal Rood SNS Optimaal Paars 1 RZL Optimaal Paars SNS Profiel Blauw SNS Profiel Geel SNS Profiel Oranje SNS Profiel Rood SNS Profiel Paars SNS Hoogdividend Aandelenfonds 2 Totaal
01-01-2014 T/M 30-06-2014
29 286 8.168 46.665 3.491 14.146 4.431 17.775 10.254 89.350 7.402 8.554 721 3.876 341 305 4.154 3.869 283 198 37 577 1.266 4.731 4.470 20.168 3.723 6.994 5.431 18.226 121 698 2.018 1.420 589 -294.767
01-01-2013 T/M 30-06-2013
-288 -407 -4.254 -17.463 -37.290 -13.890 -6.734 -1.170 --369 --1.119 -71 -849 -9.563 -5.417 -17.521 3 -70 -348 -138 -11 2.074 114.939
1) Het fonds is opgericht op 12 november 2013 en heeft dus geen vergelijkende cijfers over de eerste helft van 2013. 2) Per 28 augustus 2013 samengevoegd met RZL Wereld Aandelenfonds
Bedrijfslasten
8 TOTALE KOSTENVERGOEDING De beheervergoeding wordt dagelijks (op beursdagen) gereserveerd en ten laste gebracht van het vermogen van de fondsen. Dit gebeurt naar rato van de in het prospectus genoemde percentages op jaarbasis en het vermogen van elk afzonderlijk fonds per dagultimo. De beheerder brengt vervolgens aan het eind van iedere maand het maandtotaal van de aldus berekende en gereserveerde beheervergoeding in rekening bij het Fonds.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen N.V.121
Behalve deze totale kostenvergoeding worden ook transactiekosten, interestkosten, alsmede buitengewone kosten voor bijvoorbeeld juridische en fiscale bijstand voor bijzondere of onvoorziene omstandigheden (bijvoorbeeld kosten die verband houden met class actions) ten laste gebracht van (het resultaat van) de fondsen en de beleggingspools. Tabel 21: Totale kostenvergoeding in beleggingsfondsen in duizenden euro’s. 01-01-2014 T/M 30-06-2014
NAAM FONDS
SNS Euro Liquiditeitenfonds 1 RZL Euro Liquiditeitenfonds SNS Euro Obligatiefonds 1 RZL Euro Obligatiefonds SNS Nederlands Aandelenfonds 1 RZL Nederlands Aandelenfonds SNS Euro Aandelenfonds 1 RZL Euro Aandelenfonds SNS Euro Mixfonds 1 RZL Euro Mixfonds SNS Wereld Aandelenfonds 1 RZL Wereld Aandelenfonds SNS Amerika Aandelenfonds 1 RZL Amerika Aandelenfonds SNS Azië Aandelenfonds 1 RZL Azië Aandelenfonds SNS Euro Vastgoedfonds 1 RZL Euro Vastgoedfonds SNS Opkomende Landen Aandelenfonds 1 RZL Opkomende Landen Aandelenfonds SNS Optimaal Blauw 1 RZL Optimaal Blauw SNS Optimaal Geel 1 RZL Optimaal Geel SNS Optimaal Oranje 1 RZL Optimaal Oranje SNS Optimaal Rood 1 RZL Optimaal Rood SNS Optimaal Paars 1 RZL Optimaal Paars SNS Profiel Blauw SNS Profiel Geel SNS Profiel Oranje SNS Profiel Rood SNS Profiel Paars SNS Hoogdividend Aandelenfonds 2 Totaal
14 252 235 2.699 165 1.380 247 2.057 443 7.735 361 817 23 257 36 67 88 162 23 32 2 68 58 427 193 1.766 166 625 269 1.755 5 20 48 34 13 -22.542
01-01-2013 T/M 30-06-2013
-420 -3.272 -1.660 -2.410 -8.378 -1.183 -269 -142 -351 -115 -69 -428 -2.071 -818 -2.030 1 9 24 17 6 162 23.835
1) Het fonds is opgericht op 12 november 2013 en heeft dus geen vergelijkende cijfers over de eerste helft van 2013. 2) Per 28 augustus samengevoegd met RZL Wereld Aandelenfonds
Lopende kosten factor De Lopende kosten factor (LKF) van een beleggingsfonds omvat alle kosten die in een jaar ten laste van het fonds zijn gebracht, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten. De Lopende kosten factor wordt uitgedrukt in procenten van het gemiddelde fondsvermogen van het desbetreffende fonds. Het gemiddelde fondsvermogen is berekend op basis van de frequentie van het afgeven van de intrinsieke waarde (NAV). Alle afgegeven NAV’s gedurende de verslagperiode worden opgeteld en gedeeld door het aantal afgegeven NAV’s. PROSPECTUS 22 JULI 2014
SNS Euro Liquiditeitenfonds 1 RZL Euro Liquiditeitenfonds
0,25% 0,45%
GEREALISEERD 30-06-2014
0,24% 0,44%
PROSPECTUS 2013
0,30% 0,60%
GEREALISEERD 30-06-2013
-0,59%
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen N.V.122
PROSPECTUS 22 JULI 2014
SNS Euro Obligatiefonds 1 RZL Euro Obligatiefonds SNS Nederlands Aandelenfonds 1 RZL Nederlands Aandelenfonds SNS Euro Aandelenfonds 1 RZL Euro Aandelenfonds SNS Euro Mixfonds 1 RZL Euro Mixfonds SNS Wereld Aandelenfonds 1 RZL Wereld Aandelenfonds SNS Amerika Aandelenfonds 1 RZL Amerika Aandelenfonds SNS Azië Aandelenfonds 1 RZL Azië Aandelenfonds SNS Euro Vastgoedfonds 1 RZL Euro Vastgoedfonds SNS Opkomende Landen Aandelenfonds 1 RZL Opkomende Landen Aandelenfonds SNS Optimaal Blauw 1 RZL Optimaal Blauw SNS Optimaal Geel 1 RZL Optimaal Geel SNS Optimaal Oranje 1 RZL Optimaal Oranje SNS Optimaal Rood 1 RZL Optimaal Rood SNS Optimaal Paars 1 RZL Optimaal Paars SNS Profiel Blauw 2 SNS Profiel Geel 2 SNS Profiel Oranje 2 SNS Profiel Rood 2 SNS Profiel Paars 2
GEREALISEERD 30-06-2014
0,35% 0,70% 0,50% 1,00% 0,50% 1,00% 0,45% 0,90% 0,55% 1,05% 0,50% 1,00% 0,65% 1,25% 0,65% 1,25% 0,90% 1,75% 0,40% 0,75% 0,50% 1,00% 0,55% 1,10% 0,60% 1,20% 0,65% 1,25% 0,30% 0,30% 0,30% 0,30% 0,30%
PROSPECTUS 2013
0,34% 0,70% 0,50% 1,00% 0,50% 1,00% 0,44% 0,90% 0,54% 1,04% 0,48% 0,98% 0,64% 1,24% 0,64% 1,24% 0,90% 1,70% 0,40% 0,74% 0,50% 1,00% 0,54% 1,10% 0,60% 1,20% 0,64% 1,24% 0,28% 0,30% 0,30% 0,30% 0,30%
0,35% 0,70% 0,50% 1,00% 0,50% 1,00% 0,45% 0,90% 0,55% 1,05% 0,50% 1,00% 0,65% 1,25% 0,65% 1,25% 0,90% 1,75% 0,40% 0,75% 0,50% 1,00% 0,55% 1,10% 0,60% 1,20% 0,65% 1,25% 0,30% 0,30% 0,30% 0,30% 0,30%
GEREALISEERD 30-06-2013
-0,69% -0,99% -0,99% -0,89% -1,04% -0,99% -1,24% -1,24% -1,74% -0,74% -0,99% -1,09% -1,19% -1,24% 0,25% 0,30% 0,30% 0,31% 0,29%
1) Het fonds is opgericht op 12 november 2013 en heeft dus geen vergelijkende cijfers over de eerste helft van 2013. 2) Toegevoegd per 15 februari 2013. De Lopende kosten factor is herrekend naar een volledig boekjaar. De gerealiseerde Lopende kosten factoren per 30 juni 2014 en 30 juni 2013 zijn herrekend naar een volledig boekjaar.
Omloopfactor Deze factor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille aan. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. De omloopfactor wordt verkregen door het totaalbedrag aan effectentransacties, verminderd met het totaalbedrag aan transacties van uitgegeven en ingekochte deelnemingsrechten, uit te drukken in een percentage van de gemiddelde intrinsieke waarde van de portefeuille. Een negatieve omloopfactor is een indicatie dat de dekking vanuit de op- en afslag hoger is dan de transactiekosten van het fonds. Op- en afslagen komen geheel ten goede aan het fonds. De Omloopfactor wordt als volgt berekend: [(Totaal 1 – Totaal 2) / X] * 100 Totaal 1: het totaal bedrag aan effectentransacties (effectenaankopen + effectenverkopen) Totaal 2: het totaal bedrag aan transacties (uitgifte + inkopen) van deelnemingsrechten van de beleggingsinstelling X: de gemiddelde intrinsieke waarde van de beleggingsinstelling. De gemiddelde intrinsieke waarde is berekend op basis van de frequentie van het afgeven van de intrinsieke waarde (NAV). Alle afgegeven NAV’s gedurende de verslagperiode worden opgeteld en gedeeld door het aantal afgegeven NAV’s.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen N.V.123
Aangezien de feitelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden via de beleggingspools verwijzen wij voor de omloopfactor naar de toelichting van deze beleggingspools.
TRANSACTIEKOSTEN Bij aan- en verkooptransacties door de vennootschap in de beleggingspools worden geen transactiekosten in rekening gebracht. De kosten van de onderliggende beleggingstransacties in de beleggingspools van het fonds zijn inbegrepen in de aan- en verkoopprijzen van de betreffende transacties en komen indirect ten laste van de vennootschap. Een opgave van de transactiekosten is opgenomen in de toelichting per beleggingspool.
ACCOUNTANTSKOSTEN De beheerder brengt een totale kostenvergoeding per fonds in rekening. De beheerder betaalt de accountantskosten uit de beheervergoeding. De accountantskosten die bij de beheerder over geheel 2014 in rekening worden gebracht bedragen € 170.300 (geheel 2013: € 101.000) exclusief btw. De accountantskosten zijn niet verder te kwantificeren per fonds en worden daarom niet verder toegelicht in de halfjaarcijfers van de fondsen.
VIJFJARENOVERZICHT Het vijfjarenoverzicht is per fonds opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers van de fondsen.
WERKNEMERS De vennootschap heeft geen werknemers in dienst.
BELONING DIRECTIE De directie van de vennootschap, SBB (per 1 juli 2014 ACTIAM), ontvangt geen beloning in de zin van artikel 2:383 BW ten laste van de vennootschap.
3.1.3 OVERIGE TOELICHTINGEN
TRANSACTIES GELIEERDE PARTIJEN Gelieerde ondernemingen zijn ondernemingen die direct of indirect organisatorisch en/of financieel verbonden zijn aan SNS Beleggingsfondsen N.V. Als gevolg van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft) worden alle ondernemingen die behoren tot de groep van SNS REAAL N.V. alsmede Stichting SNS Beleggersgiro, aangemerkt als gelieerde partijen. Dit zijn onder andere SNS Bank N.V., SNS REAAL N.V., SNS Asset Management N.V. en SBB (per 1 juli 2014 gefuseerd in ACTIAM) en SNS Securities N.V. Transacties met gelieerde partijen die niet marktconform zijn dienen op grond van het Besluit te worden vermeld. SNS Beleggingsfondsen N.V. en de beleggingspools houden bankrekeningen aan bij SNS Bank N.V. De van toepassing zijnde voorwaarden zijn marktconform. Verder krijgen de beleggingsfondsen een beheervergoeding (totale kostenvergoeding) in rekening gebracht door de beheerder. De beheervergoeding is conform het prospectus in rekening gebracht. De beheervergoeding is opgenomen in de winst- en verliesrekening van de beleggingsfondsen en bedraagt in de verslagperiode € 22,5 miljoen. Daarnaast worden effectentransacties uitgevoerd door gelieerde partijen. Deze effectentransacties met gelieerde partijen zijn tegen marktconforme condities uitgevoerd. SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V. en SNS Asset Management N.V. hebben tegen marktconforme tarieven een overeenkomst gesloten met betrekking tot het vermogensbeheer van het vermogen van de beleggingspools alsmede met betrekking tot de administratie van de beleggingsfondsen en beleggingspools, over het eerste halfjaar van 2014. Per 1 juli 2014 zijn SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V. en SNS Asset Management N.V. gefuseerd en is de naam SNS Asset Management N.V. gewijzigd in ACTIAM N.V., waarna het gevoerde fondsbeheer, administratie en vermogensbeheer van de beleggingspools door ACTIAM N.V. is voortgezet. SNS Beleggingsfondsen N.V. heeft doorlopend gedurende de verslagperiode aandelen uitgegeven en/of ingekocht als gevolg van orders van Stichting SNS Beleggersgiro. Deze uitgifte en inkoop hebben plaatsgevonden conform de
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen N.V.124
voorwaarden zoals vermeld in het prospectus van SNS Beleggingsfondsen N.V. Voor de laatste keer is op 22 juli 2014 het prospectus gewijzigd.
SOFTDOLLAR-ARRANGEMENTEN EN RETOURPROVISIES Softdollar-arrangementen betreffen diensten en producten van (financiële) dienstverleners, die in het kader van uitvoering van effectentransacties aan vermogensbeheerders ter beschikking worden gesteld. Deze diensten en producten worden bekostigd uit de opbrengsten van effectentransacties. De softdollar-arrangementen van de betreffende vermogensbeheerders hebben uitsluitend betrekking op researchrapporten. De waarde hiervan is niet te kwantificeren. In de verslagperiode hebben de betreffende vermogensbeheerders geen retourprovisies ontvangen van partijen die effectentransacties hebben uitgevoerd.
UITBESTEDING WERKZAAMHEDEN Voor haar werkzaamheden als beheerder maakt SBB (per 1 juli 2014 gefuseerd in ACTIAM) gebruik van diensten van derden. De uitgangspunten van de samenwerking met de dienstverlenende instellingen zijn schriftelijk vastgelegd in overeenkomsten. In deze overeenkomsten zijn onder meer bepalingen opgenomen die waarborgen dat de beheerder kan voldoen aan de eisen welke voortvloeien uit de Wft. Voorts zijn in de overeenkomsten bepalingen opgenomen met betrekking tot prestatienormen, onderlinge informatieverschaffing en de vergoeding. De vergoeding voor uitbestede werkzaamheden komt volledig ten laste van de beheerder. Het beleggingsbeleid, op basis waarvan het vermogensbeheer van de desbetreffende pool plaatsvindt, wordt altijd door de beheerder vastgesteld. Hieronder volgt een overzicht van de werkzaamheden waarvoor de beheerder opdracht aan derden heeft gegeven: Werkzaamheden Uitvoering van het vermogensbeheer van Azië Aandelenpool Uitvoering van het vermogensbeheer van Euro Vastgoedfondsenpool Uitvoering van het vermogensbeheer van Amerika Aandelenpool
Dienstverlenende instelling Capital International Ltd te Londen (V.K.) LaSalle Investment Management Securities B.V. T. Rowe Price Global Investment Services Ltd
SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V. (SBB) en SNS Asset Management N.V. (SNS AM) zijn per 1 juli 2014 gefuseerd in ACTIAM, waarna het gevoerde fondsbeheer, administratie en vermogensbeheer van de beleggingspools door ACTIAM is voortgezet. Als beheerder is ACTIAM te allen tijde bevoegd om de samenwerking met genoemde dienstverlenende instellingen te beëindigen en de taken uit te besteden aan andere bevoegde instellingen, dan wel zelf ter hand te nemen. Van de externe vermogensbeheerders ontvangt ACTIAM op kwartaalbasis ‘in control’ statements. Voor het in control zijn van de administratie richt de beheerder zich op de ISAE 3402 verklaringen, type II.
Utrecht, 29 augustus 2014 Directie van ACTIAM N.V.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen N.V.125
4
Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen
126
4.1
SNS EURO LIQUIDITEITENFONDS BALANS
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
REF.
Beleggingen Participaties in Euro Liquiditeitenpool Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden
1
Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal
4
2 3
30-06-2014
31-12-2013
11.103 48 50 -2 11.101
11.507 53 57 -4 11.503
22 11.380 -317 16 11.101
23 11.679 -198 -1 11.503
WINST- EN VERLIESREKENING In duizenden euro’s
01-01-2014 T/M 30-06-2014
Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Som der bedrijfsopbrengsten
1 29 30
Bedrijfslasten Totale kostenvergoeding Som der bedrijfslasten
14 14
Resultaat
16
01-01-2013 T/M 30-06-2013 1
KASSTROOMOVERZICHT In duizenden euro’s
Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Uitgekeerd dividend Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013 1
16 -1 -29 -144 578 5 -7 418
233 -533 -118 -418 ----
1) Het fonds is opgericht op 12 november 2013 en heeft dus geen vergelijkende cijfers over de eerste helft van 2013.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen127
TOELICHTING Als gevolg van het besluit van de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. tot introductie van een zero rebate variant van het fonds, heeft op 15 november 2013 een overheveling plaatsgevonden van € 11,8 miljoen van RZL Euro Liquiditeitenfonds. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
BALANS 1 Beleggingen Participaties in Euro Liquiditeitenpool 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
Stand aan het begin van de periode Inbreng vanuit RZL Euro Liquiditeitenfonds Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode
12-11-2013 T/M 31-12-2013
11.507 -144 -578 1 29 11.103
-11.790 36 -322 -3 11.507
Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in Euro Liquiditeitenpool, zijn in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de halfjaarcijfers van Euro Liquiditeitenpool opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De halfjaarcijfers van Euro Liquiditeitenpool worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de halfjaarcijfers van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 9. INTRINSIEKE WAARDE IN DUIZENDEN EURO’S
AANTAL PARTICIPATIES 30-06-2014
Euro Liquiditeitenpool
353.536
31-12-2013
367.346
30-06-2014
11.103
BELANG IN %
31-12-2013
11.507
30-06-2014
7,35
31-12-2013
7,25
INTRINSIEKE WAARDE PER PARTICIPATIE
31,41
31,32
Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de halfjaarcijfers van de beleggingspool voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt via de beleggingspool in vastrentende waarden en loopt derhalve indirect een renterisico. In de halfjaarcijfers van de beleggingspool is informatie opgenomen betreffende het effectieve rendement, couponrendement, gemiddelde resterende looptijd en modified duration. Verder is een specificatie van de beleggingen gegeven met daarbij het aflossingsjaar van de belegging. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt via Euro Liquiditeitenpool in
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen128
vastrentende waarden en loopt dus indirect een kredietrisico. Het risico wordt gemitigeerd door de beleggingen te spreiden en te beleggen in hoogwaardige beleggingen. In de halfjaarcijfers van de beleggingspool wordt inzicht gegeven in de spreiding en rating van de beleggingen en het maximale kredietrisico. Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. Het fonds belegt niet in vreemde valuta en loopt dus geen significant valutarisico. 2 Vorderingen Onder vorderingen is opgenomen: In duizenden euro’s
30-06-2014
Te vorderen van beleggingspools Te vorderen van aandeelhouders Totaal
31-12-2013
15 33 48
53 -53
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar. 3 Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s
Te betalen aan beleggingspools Te betalen aan aandeelhouders Te betalen totale kostenvergoeding Totaal
30-06-2014
31-12-2013
33 15 2 50
-53 4 57
Schulden hebben een looptijd korter dan één jaar. 4 Eigen vermogen In duizenden euro’s
01-01-2014 T/M 30-06-2014
12-11-2013 T/M 31-12-2013
Nominaal geplaatst kapitaal Stand aan het begin van de periode Prioriteitsaandeel Inbreng vanuit RZL Euro Liquiditeitenfonds Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
23 ----1 22
--24 --1 23
Agio Stand aan het begin van de periode Inbreng vanuit RZL Euro Liquiditeitenfonds Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
11.679 -233 -532 11.380
-11.964 36 -321 11.679
Overige reserves Stand aan het begin van de periode Inbreng vanuit RZL Euro Liquiditeitenfonds Onttrekking uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode
-198 --119 -317
--198 --198
Onverdeeld resultaat Stand aan het begin van de periode Onttrekking aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode
-1 119 -118 16 16
----1 -1
11.101
11.503
Totaal eigen vermogen
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen129
Vijfjarenoverzicht In duizenden euro’s
Intrinsieke waarde Totaal resultaat Aantal uitstaande gewone aandelen
30-06-2014
31-12-2013
11.101 16 448.105
11.503 -1 460.146
24,77 24,76 0,26 0,07 0,03 0,04
25,00 24,99 n.v.t. 0,01 0,01 --
1
In euro’s
Per aandeel Intrinsieke waarde Beurskoers Dividend 2 Waardeveranderingen Bedrijfslasten Totaal resultaat
1) Betreft de periode van 12 november 2013 (startdatum van het fonds) tot en met 31 december 2013. 2) Dit betreft het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorafgaande jaar.
WINST- EN VERLIESREKENING Lopende kosten factor De Lopende kosten factor van een beleggingsfonds is gelijk aan de factor van de totale kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds komen ten opzichte van het gemiddelde fondsvermogen, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten.
In duizenden euro’s
Totale kostenvergoeding Gemiddeld fondsvermogen in verslagperiode Lopende kosten factor
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013 1
14 11.338 0,12%
1) Het fonds is opgericht op 12 november 2013 en heeft dus geen vergelijkende cijfers over de eerste helft van 2013. 2) Per 1 januari 2014 is de totale kostenvergoeding van dit fonds verlaagd naar 0,25% op jaarbasis.
Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van Euro Liquiditeitenpool is relevant. Zie daartoe de betreffende halfjaarcijfers van die pool, verderop in dit verslag.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen130
4.2
RZL EURO LIQUIDITEITENFONDS BALANS
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
REF.
Beleggingen Participaties in Euro Liquiditeitenpool Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden
1
Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal
4
2 3
30-06-2014
31-12-2013
109.684 109 149 - 40 109.644
118.023 225 285 -60 117.963
252 112.768 -3.422 46 109.644
268 119.953 -2.021 -237 117.963
WINST- EN VERLIESREKENING In duizenden euro’s
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Som der bedrijfsopbrengsten
12 286 298
16 288 304
Bedrijfslasten Totale kostenvergoeding Som der bedrijfslasten
252 252
420 420
46
-116
Resultaat
KASSTROOMOVERZICHT In duizenden euro’s
Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Uitgekeerd dividend Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
46
-116
-12 -286 -1.864 10.501
-16 -288 -3.048 15.311
116 -136 8.365
245 -253 11.835
3.028 -10.229 -1.164 -8.365
5.223 -14.578 -2.480 -11.835
----
----
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen131
TOELICHTING Als gevolg van het besluit van de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. tot introductie van een zero rebate variant van het fonds, heeft op 15 november 2013 een overheveling plaatsgevonden van € 11,8 miljoen naar SNS Euro Liquiditeitenfonds. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
BALANS 1 Beleggingen Participaties in Euro Liquiditeitenpool 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
Stand per 1 januari Overheveling naar SNS Euro Liquiditeitenfonds Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode
01-01-2013 T/M 31-12-2013
118.023 -1.864 -10.501 12 286 109.684
148.452 -11.790 5.070 -24.286 92 485 118.023
Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in Euro Liquiditeitenpool, zijn in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de halfjaarcijfers van Euro Liquiditeitenpool opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De halfjaarcijfers van Euro Liquiditeitenpool worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de halfjaarcijfers van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 9.
AANTAL PARTICIPATIES 30-06-2014
Euro Liquiditeitenpool
3.492.439
31-12-2013
3.767.879
INTRINSIEKE WAARDE IN DUIZENDEN EURO’S 30-06-2014
109.684
BELANG IN %
31-12-2013
118.023
30-06-2014
72,61
31-12-2013
74,40
INTRINSIEKE WAARDE PER PARTICIPATIE
31,41
31,32
Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de halfjaarcijfers van de beleggingspool voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt via de beleggingspool in vastrentende waarden en loopt derhalve indirect een renterisico. In de halfjaarcijfers van de beleggingspool is informatie opgenomen betreffende het effectieve rendement, couponrendement, gemiddelde resterende looptijd en modified duration. Verder is een specificatie van de beleggingen gegeven met daarbij het aflossingsjaar van de belegging. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt via Euro Liquiditeitenpool in
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen132
vastrentende waarden en loopt dus indirect een kredietrisico. Het risico wordt gemitigeerd door de beleggingen te spreiden en te beleggen in hoogwaardige beleggingen. In de halfjaarcijfers van de beleggingspool wordt inzicht gegeven in de spreiding en rating van de beleggingen en het maximale kredietrisico. Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. Het fonds belegt niet in vreemde valuta en loopt dus geen significant valutarisico. 2 Vorderingen Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s
Te vorderen van beleggingspools Te vorderen van aandeelhouders Totaal
30-06-2014
33 76 109
31-12-2013
225 -225
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar. 3 Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s
Te betalen aan beleggingspools Te betalen aan aandeelhouders Te betalen totale kostenvergoeding Totaal
30-06-2014
76 33 40 149
31-12-2013
-225 60 285
Schulden hebben een looptijd korter dan één jaar. 4 Eigen vermogen In duizenden euro’s
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 31-12-2013
Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Prioriteitsaandeel Overheveling naar SNS Euro Liquiditeitenfonds Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
268 --7 -23 252
330 --27 17 -52 268
Agio Stand per 1 januari Overheveling naar SNS Euro Liquiditeitenfonds Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
119.953 -3.021 -10.206 112.768
147.785 -11.961 7.231 -23.102 119.953
Overige reserves Stand per 1 januari Overheveling naar SNS Euro Liquiditeitenfonds Onttrekking uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode
-2.021 --1.401 -3.422
-1.668 198 -551 -2.021
Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Onttrekking aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode
-237 1.401 -1.164 46 46
1.929 551 -2.480 -237 -237
109.644
117.963
Totaal eigen vermogen
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen133
Vijfjarenoverzicht In duizenden euro’s
Intrinsieke waarde Totaal resultaat Aantal uitstaande gewone aandelen
30-06-2014
31-12-2013
31-12-2012
31-12-2011
31-12-2010
109.644 46 5.037.802
117.963 -237 5.365.826
148.376 1.929 6.617.403
170.806 1.142 7.623.109
82.852 347 3.680.841
21,76 21,77 0,23 0,06 0,06 0,01
21,98 21,98 0,40 0,11 0,15 -0,04
22,42 22,40 0,25 0,43 0,14 0,29
22,41 22,39 0,30 0,27 0,12 0,15
22,51 22,52 0,20 0,23 0,14 0,09
In euro’s
Per aandeel Intrinsieke waarde Transactieprijs 1 Dividend 2 Waardeveranderingen Bedrijfslasten Totaal resultaat 3
1) Tot en met 31-12-2013 is weergegeven de beurskoers ultimo verslagperiode, voor 30-06-2014 is weergegeven de transactieprijs berekend met inachtneming van de volgens het prospectus van toepassing zijnde op- en afslagen. 2) Dit betreft het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorafgaande jaar. 3) Het totaal resultaat per aandeel is berekend op basis van het aantal uitstaande aandelen aan het einde van de verslagperiode.
WINST- EN VERLIESREKENING Lopende kosten factor De lopende kosten factor van een beleggingsfonds is gelijk aan de factor van de totale kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds komen ten opzichte van het gemiddelde fondsvermogen, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten.
In duizenden euro’s
Totale kostenvergoeding Gemiddeld fondsvermogen in verslagperiode Lopende kosten factor 1
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
252 112.600
420 141.220
0,22%
0,30%
1) Per 1 januari 2014 is de totale kostenvergoeding van dit fonds verlaagd naar 0,45% op jaarbasis.
Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van Euro Liquiditeitenpool is relevant. Zie daartoe de betreffende halfjaarcijfers van die pool, verderop in dit verslag.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen134
4.3
SNS EURO OBLIGATIEFONDS BALANS
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
REF.
Beleggingen Participaties in Euro Obligatiepool Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden
1
Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal
4
2 3
30-06-2014
31-12-2013
137.128 1.944 1.984 -40 137.088
133.417 326 380 -54 133.363
265 119.613 9.036 8.174 137.088
267 120.330 13.130 -364 133.363
WINST- EN VERLIESREKENING In duizenden euro’s
Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Som der bedrijfsopbrengsten Bedrijfslasten Totale kostenvergoeding Som der bedrijfslasten Resultaat
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013 1
241 8.168 8.409
235 235 8.174
KASSTROOMOVERZICHT In duizenden euro’s
Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Uitgekeerd dividend Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013 1
8.174 -241 -8.168 -2.446 7.144 -1.618 1.604 4.449
5.563 -6.282 -3.730 -4.449 ----
1) Het fonds is opgericht op 12 november 2013 en heeft dus geen vergelijkende cijfers over de eerste helft van 2013.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen135
TOELICHTING OP DE HALFJAARCIJFERS Als gevolg van het besluit van de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. tot introductie van een zero rebate variant van het fonds, heeft op 15 november 2013 een overheveling plaatsgevonden van € 135,3 miljoen van RZL Euro Obligatiefonds. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
BALANS 1 Beleggingen Participaties in Euro Obligatiepool 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
Stand aan het begin van de periode Inbreng vanuit RZL Euro Obligatiefonds Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode
12-11-2013 T/M 31-12-2013
133.417 -2.446 -7.144 241 8.168 137.128
-135.250 1.160 -2.689 -2 -302 133.417
Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in Euro Obligatiepool, zijn in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de halfjaarcijfers van Euro Obligatiepool opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De halfjaarcijfers van Euro Obligatiepool worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de halfjaarcijfers van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 9.
AANTAL PARTICIPATIES 30-06-2014
Euro Obligatiepool
3.105.785
31-12-2013
3.214.823
INTRINSIEKE WAARDE IN DUIZENDEN EURO’S 30-06-2014
137.128
BELANG IN %
31-12-2013
133.417
30-06-2014
6,10
31-12-2013
6,07
INTRINSIEKE WAARDE PER PARTICIPATIE
44,15
41,50
Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de halfjaarcijfers van de beleggingspool voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt via de beleggingspool in vastrentende waarden en loopt derhalve indirect een renterisico. In de halfjaarcijfers van de beleggingspool is informatie opgenomen betreffende het effectieve rendement, couponrendement, gemiddelde resterende looptijd en modified duration. Verder is een specificatie van de beleggingen gegeven met daarbij het aflossingsjaar van de belegging. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt via Euro Obligatiepool in vastrentende
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen136
waarden en loopt dus indirect een kredietrisico. Het risico wordt gemitigeerd door de beleggingen te spreiden en te beleggen in hoogwaardige beleggingen. In de halfjaarcijfers van de beleggingspool wordt inzicht gegeven in de spreiding en rating van de beleggingen en het maximale kredietrisico. Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. Het fonds belegt niet in vreemde valuta en loopt dus geen significant valutarisico. 2 Vorderingen Onder vorderingen is opgenomen: In duizenden euro’s
Te vorderen van beleggingspools Te vorderen van aandeelhouders Totaal
30-06-2014
182 1.762 1.944
31-12-2013
326 -326
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar. 3 Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s
Te betalen aan beleggingspools Te betalen aan aandeelhouders Te betalen totale kostenvergoeding Totaal
30-06-2014
1.762 182 40 1.984
31-12-2013
-326 54 380
Schulden hebben een looptijd korter dan één jaar. 4 Eigen vermogen In duizenden euro’s
01-01-2014 T/M 30-06-2014
12-11-2013 T/M 31-12-2013
Nominaal geplaatst kapitaal Stand aan het begin van de periode Prioriteitsaandeel Inbreng vanuit RZL Euro Obligatiefonds Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
267 --10 -12 265
--270 2 -5 267
Agio Stand aan het begin van de periode Inbreng vanuit RZL Euro Obligatiefonds Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
120.330 -5.553 -6.270 119.613
-121.850 1.158 -2.678 120.330
Overige reserves Stand aan het begin van de periode Inbreng vanuit RZL Euro Obligatiefonds Onttrekking uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode
13.130 --4.094 9.036
-13.130 -13.130
Onverdeeld resultaat Stand aan het begin van de periode Onttrekking aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode
-364 4.094 -3.730 8.174 8.174
----364 -364
137.088
133.363
Totaal eigen vermogen
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen137
Vijfjarenoverzicht 1 In duizenden euro’s
Intrinsieke waarde Totaal resultaat Aantal uitstaande gewone aandelen
30-06-2014
31-12-2013
137.088 8.174 5.304.295
133.363 -364 5.331.808
25,84 25,81 0,71 1,59 0,04 1,54
25,01 24,99 n.v.t. -0,06 0,01 -0,07
2
In euro’s
Per aandeel Intrinsieke waarde Beurskoers Dividend 3 Waardeveranderingen Bedrijfslasten Totaal resultaat
1) Het fonds is gestart op 12 november 2013 en bestaat dus nog geen vijf jaar. 2) Betreft de periode van 12 november 2013 (startdatum van het fonds) tot en met 31 december 2013. 3) Dit betreft het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorafgaande jaar.
WINST- EN VERLIESREKENING Lopende kosten factor De lopende kosten factor van een beleggingsfonds is gelijk aan de factor van de totale kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds komen ten opzichte van het gemiddelde fondsvermogen, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten.
In duizenden euro’s
Totale kostenvergoeding Gemiddeld fondsvermogen in verslagperiode Lopende kosten factor
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013 1
235 135.711 0,17%
1) Het fonds is opgericht op 12 november 2013 en heeft dus geen vergelijkende cijfers over de eerste helft van 2013.
Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van Euro Obligatiepool is relevant. Zie daartoe de betreffende halfjaarcijfers van die pool, verderop in dit verslag.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen138
4.4
RZL EURO OBLIGATIEFONDS BALANS
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
REF.
Beleggingen Participaties in Euro Obligatiepool Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden
1
Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal
4
2 3
30-06-2014
31-12-2013
782.011 6.125 6.574 -449 781.562
770.681 2.919 3.381 -462 770.219
1.437 664.066 70.572 45.487 781.562
1.460 676.947 75.587 16.225 770.219
WINST- EN VERLIESREKENING In duizenden euro’s
Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Som der bedrijfsopbrengsten Bedrijfslasten Totale kostenvergoeding Som der bedrijfslasten Resultaat
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
1.521 46.665 48.186
664 407 1.071
2.699 2.699
3.272 3.272
45.487
-2.201
KASSTROOMOVERZICHT In duizenden euro’s
Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Uitgekeerd dividend Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
45.487
-2.201
-1.521 -46.665 -11.494 48.350
-664 -407 -22.945 104.057
-3.205 3.193 34.145
1.105 -1.155 77.790
32.733 -45.638 -21.240 -34.145
45.548 -97.073 -26.265 -77.790
----
----
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen139
TOELICHTING Als gevolg van het besluit van de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. tot introductie van een zero rebate variant van het fonds, heeft op 15 november 2013 een overheveling plaatsgevonden van € 135,3 miljoen naar SNS Euro Obligatiefonds. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
BALANS 1 Beleggingen Participaties in Euro Obligatiepool 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
Stand per 1 januari Overheveling naar SNS Euro Obligatiefonds Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode
01-01-2013 T/M 31-12-2013
770.681 -11.494 -48.350 1.521 46.665 782.011
968.936 -135.250 61.123 -146.702 4.798 17.776 770.681
Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in Euro Obligatiepool, zijn in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de halfjaarcijfers van Euro Obligatiepool opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De halfjaarcijfers van Euro Obligatiepool worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de halfjaarcijfers van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 9.
AANTAL PARTICIPATIES 30-06-2014
Euro Obligatiepool
17.711.663
31-12-2013
18.570.401
INTRINSIEKE WAARDE IN DUIZENDEN EURO’S 30-06-2014
782.011
BELANG IN %
31-12-2013
770.681
30-06-2014
34,81
31-12-2013
35,07
INTRINSIEKE WAARDE PER PARTICIPATIE
44,15
41,50
Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de halfjaarcijfers van de beleggingspool voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt via de beleggingspool in vastrentende waarden en loopt derhalve indirect een renterisico. In de halfjaarcijfers van de beleggingspool is informatie opgenomen betreffende het effectieve rendement, couponrendement, gemiddelde resterende looptijd en modified duration. Verder is een specificatie van de beleggingen gegeven met daarbij het aflossingsjaar van de belegging. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt via Euro Obligatiepool in vastrentende
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen140
waarden en loopt dus indirect een kredietrisico. Het risico wordt gemitigeerd door de beleggingen te spreiden en te beleggen in hoogwaardige beleggingen. In de halfjaarcijfers van de beleggingspool wordt inzicht gegeven in de spreiding en rating van de beleggingen en het maximale kredietrisico. Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. Het fonds belegt niet in vreemde valuta en loopt dus geen significant valutarisico. 2 Vorderingen Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s
Te vorderen van beleggingspools Te vorderen van aandeelhouders Totaal
30-06-2014
4.781 1.344 6.125
31-12-2013
2.919 -2.919
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar. 3 Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s
Te betalen aan belegingspools Te betalen aan aandeelhouders Te betalen totale kostenvergoeding Totaal
30-06-2014
1.344 4.781 449 6.574
31-12-2013
-2.919 462 3.381
Schulden hebben een looptijd korter dan één jaar. 4 Eigen vermogen In duizenden euro’s
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 31-12-2013
Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Prioriteitsaandeel Overheveling naar SNS Euro Obligatiefonds Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
1.460 --62 -85 1.437
1.816 --256 159 -259 1.460
Agio Stand per 1 januari Overheveling naar SNS Euro Obligatiefonds Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
676.947 -32.672 -45.553 664.066
851.563 -121.864 83.566 -136.318 676.947
75.587 --5.015 70.572
18.165 -13.130 70.552 75.587
Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Onttrekking/ toevoeging aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode
16.225 5.015 -21.240 45.487 45.487
96.817 -70.552 -26.265 16.225 16.225
Totaal eigen vermogen
781.562
770.219
Overige reserves Stand per 1 januari Overheveling naar SNS Euro Obligatiefonds Onttrekking/ toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen141
Vijfjarenoverzicht In duizenden euro’s
Intrinsieke waarde Totaal resultaat Aantal uitstaande gewone aandelen
30-06-2014
31-12-2013
31-12-2012
31-12-2011
31-12-2010
781.562 45.487 28.732.701
770.219 16.225 29.205.132
968.361 96.817 36.325.133
861.125 21.503 34.953.417
714.960 8.716 30.473.352
27,20 27,17 0,75 1,68 0,09 1,59
26,37 26,35 0,75 0,77 0,22 0,55
26,66 26,65 0,70 2,85 0,18 2,67
24,64 24,63 0,85 0,78 0,17 0,62
24,86 24,89 0,85 0,48 0,18 0,30
In euro’s
Per aandeel Intrinsieke waarde Transactieprijs 1 Dividend 2 Waardeveranderingen Bedrijfslasten Totaal resultaat 3
1) Tot en met 31-12-2013 is weergegeven de beurskoers ultimo verslagperiode, voor 30-06-2014 is weergegeven de transactieprijs berekend met inachtneming van de volgens het prospectus van toepassing zijnde op- en afslagen. 2) Dit betreft het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorafgaande jaar. 3) Het totaal resultaat per aandeel is berekend op basis van het aantal uitstaande aandelen aan het einde van de verslagperiode.
WINST- EN VERLIESREKENING Lopende kosten factor De lopende kosten factor van een beleggingsfonds is gelijk aan de factor van de totale kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds komen ten opzichte van het gemiddelde fondsvermogen, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten.
In duizenden euro’s
Totale kostenvergoeding Gemiddeld fondsvermogen in verslagperiode Lopende kosten factor
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
2.699 777.277
3.272 942.404
0,35%
0,35%
Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van Euro Obligatiepool is relevant. Zie daartoe de betreffende halfjaarcijfers van die pool, verderop in dit verslag.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen142
4.5
SNS NEDERLANDS AANDELENFONDS BALANS
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
REF.
Beleggingen Participaties in Aandelenpool Nederland Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden
1
Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal
4
2 3
30-06-2014
31-12-2013
68.196 1.433 1.461 -28 68.168
67.266 597 635 -38 67.228
129 86.239 -21.570 3.370 68.168
131 39.602 26.146 1.349 67.228
WINST- EN VERLIESREKENING In duizenden euro’s
Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Som der bedrijfsopbrengsten Bedrijfslasten Totale kostenvergoeding Som der bedrijfslasten Resultaat
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013 1
44 3.491 3.535
165 165 3.370
KASSTROOMOVERZICHT In duizenden euro’s
Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Uitgekeerd dividend Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013 1
3.370 -44 -3.491 -3.553 6.158 -836 826 2.430
4.913 -5.932 -1.411 -2.430 ----
1) Het fonds is opgericht op 12 november 2013 en heeft dus geen vergelijkende cijfers over de eerste helft van 2013.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen143
TOELICHTING OP DE HALFJAARCIJFERS Als gevolg van het besluit van de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. tot introductie van een zero rebate variant van het fonds, heeft op 15 november 2013 een overheveling plaatsgevonden van € 65,8 miljoen van RZL Nederlands Aandelenfonds. Na vaststelling van de jaarrekening 2013 in de algemene vergadering van aandeelhouders op 28 april 2014 is gebleken dat de in deze jaarrekening vermelde verdeling van het eigen vermogen over Agio en Overige reserves abusievelijk onjuist was. Het totale eigen vermogen per 31 december 2013 was wel juist. De daarna in het eerste halfjaar 2014 uitgevoerde correctie is zichtbaar in het verloopoverzicht van het eigen vermogen. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
BALANS 1 Beleggingen Participaties in Aandelenpool Nederland 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
Stand aan het begin van de periode Inbreng vanuit RZL Nederlands Aandelenfonds Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode
12-11-2013 T/M 31-12-2013
67.266 -3.553 -6.158 44 3.491 68.196
-65.798 1.343 -1.266 6 1.385 67.266
Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in Aandelenpool Nederland, zijn in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de halfjaarcijfers van Aandelenpool Nederland opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De halfjaarcijfers van Aandelenpool Nederland worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de halfjaarcijfers van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 9.
AANTAL PARTICIPATIES 30-06-2014
Aandelenpool Nederland
965.166
31-12-2013
1.002.381
INTRINSIEKE WAARDE IN DUIZENDEN EURO’S 30-06-2014
68.196
BELANG IN %
31-12-2013
67.266
30-06-2014
19,49
31-12-2013
19,01
INTRINSIEKE WAARDE PER PARTICIPATIE
70,66
67,11
Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de halfjaarcijfers van de beleggingspool voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt derhalve geen significant renterisico. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt niet in vastrentende waarden en
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen144
loopt dus geen significant kredietrisico. In de halfjaarcijfers van de beleggingspool wordt inzicht gegeven in het maximale kredietrisico. Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. Het fonds belegt niet in vreemde valuta en loopt dus geen significant valutarisico. 2 Vorderingen Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s
Te vorderen van beleggingspools Te vorderen van aandeelhouders Totaal
30-06-2014
33 1.400 1.433
31-12-2013
556 41 597
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar. 3 Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s
Te betalen aan beleggingspools Te betalen aan aandeelhouders Te betalen totale kostenvergoeding Totaal
30-06-2014
1.400 33 28 1.461
31-12-2013
41 556 38 635
Schulden hebben een looptijd korter dan één jaar. 4 Eigen vermogen In duizenden euro’s
Nominaal geplaatst kapitaal Stand aan het begin van de periode Prioriteitsaandeel Inbreng vanuit RZL Nederlands Aandelenfonds Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
12-11-2013 T/M 31-12-2013
131 --10 -12 129
--131 3 -3 131
Agio Stand aan het begin van de periode Inbreng vanuit RZL Nederlands Aandelenfonds Correctie inbreng vanuit RZL Nederlands Aandelenfonds Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
39.602 -47.654 4.903 -5.920 86.239
-39.521 -1.340 -1.259 39.602
Overige reserves Stand aan het begin van de periode Inbreng vanuit RZL Nederlands Aandelenfonds Correctie inbreng vanuit RZL Nederlands Aandelenfonds Onttrekking uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode
26.146 --47.654 -62 -21.570
-26.146 --26.146
Onverdeeld resultaat Stand aan het begin van de periode Onttrekking aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode
1.349 62 -1.411 3.370 3.370
---1.349 1.349
Totaal eigen vermogen
68.168
67.228
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen145
Vijfjarenoverzicht 1 In duizenden euro’s
Intrinsieke waarde Totaal resultaat Aantal uitstaande gewone aandelen
30-06-2014
31-12-2013
68.168 3.370 2.587.247
67.228 1.349 2.624.530
26,35 26,19 0,54 1,37 0,06 1,31
25,62 25,46 n.v.t. 0,53 0,02 0,51
2
In euro’s
Per aandeel Intrinsieke waarde Beurskoers Dividend 3 Waardeveranderingen Bedrijfslasten Totaal resultaat
1) Het fonds is gestart op 12 november 2013 en bestaat dus nog geen vijf jaar. 2) Betreft de periode van 12 november 2013 (startdatum van het fonds) tot en met 31 december 2013. 3) Dit betreft het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorafgaande jaar.
WINST- EN VERLIESREKENING Lopende kosten factor De lopende kosten factor van een beleggingsfonds is gelijk aan de factor van de totale kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds komen ten opzichte van het gemiddelde fondsvermogen, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten.
In duizenden euro’s
Totale kostenvergoeding Gemiddeld fondsvermogen in verslagperiode Lopende kosten factor
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013 1
165 66.640 0,25%
1) Het fonds is opgericht op 12 november 2013 en heeft dus geen vergelijkende cijfers over de eerste helft van 2013.
Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van Aandelenpool Nederland is relevant. Zie daartoe de betreffende halfjaarcijfers van die pool, verderop in dit verslag.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen146
4.6
RZL NEDERLANDS AANDELENFONDS BALANS
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
REF.
Beleggingen Participaties in Aandelenpool Nederland Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden
1
Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal
4
2 3
30-06-2014
31-12-2013
281.633 2.030 2.263 -233 281.400
286.568 1.114 1.352 -238 286.330
327 309.660 -41.486 12.899 281.400
341 369.091 -142.087 58.985 286.330
WINST- EN VERLIESREKENING In duizenden euro’s
Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Som der bedrijfsopbrengsten Bedrijfslasten Totale kostenvergoeding Som der bedrijfslasten Resultaat
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
133 14.146 14.279
1.221 4.254 5.475
1.380 1.380
1.660 1.660
12.899
3.815
KASSTROOMOVERZICHT In duizenden euro’s
Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Uitgekeerd dividend Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
12.899
3.815
-133 -14.146 -3.182 22.396
-1.221 -4.254 -10.547 37.744
-916 911 17.829
-1.091 1.067 25.513
8.554 -20.346 -6.037 -17.829
24.137 -33.715 -15.935 -25.513
----
----
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen147
TOELICHTING Als gevolg van het besluit van de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. tot introductie van een zero rebate variant van het fonds, heeft op 15 november 2013 een overheveling plaatsgevonden van € 65,8 miljoen naar SNS Nederlands Aandelenfonds. Na vaststelling van de jaarrekening 2013 in de algemene vergadering van aandeelhouders op 28 april 2014 is gebleken dat de in deze jaarrekening vermelde verdeling van het eigen vermogen over Agio en Overige reserves abusievelijk onjuist was. Het totale eigen vermogen per 31 december 2013 was wel juist. De daarna in het eerste halfjaar 2014 uitgevoerde correctie is zichtbaar in het verloopoverzicht van het eigen vermogen. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
BALANS 1 Beleggingen Participaties in Aandelenpool Nederland 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
Stand per 1 januari Overheveling naar SNS Nederlands Aandelenfonds Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode
01-01-2013 T/M 31-12-2013
286.568 -3.182 -22.396 133 14.146 281.633
343.960 -65.798 13.326 -67.217 14.400 47.897 286.568
Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in Aandelenpool Nederland, zijn in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de halfjaarcijfers van Aandelenpool Nederland opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De halfjaarcijfers van Aandelenpool Nederland worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de halfjaarcijfers van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 9.
AANTAL PARTICIPATIES 30-06-2014
Aandelenpool Nederland
3.985.886
31-12-2013
4.270.362
INTRINSIEKE WAARDE IN DUIZENDEN EURO’S 30-06-2014
281.634
BELANG IN %
31-12-2013
286.568
30-06-2014
80,51
31-12-2013
80,99
INTRINSIEKE WAARDE PER PARTICIPATIE
70,66
67,11
Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de halfjaarcijfers van de beleggingspool voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt derhalve geen significant renterisico. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt niet in vastrentende waarden en
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen148
loopt dus geen significant kredietrisico. In de halfjaarcijfers van de beleggingspool wordt inzicht gegeven in het maximale kredietrisico. Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. Het fonds belegt niet in vreemde valuta en loopt dus geen significant valutarisico. 2 Vorderingen Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s
Te vorderen van beleggingspools Te vorderen van aandeelhouders Totaal
30-06-2014
2.030 -2.030
31-12-2013
946 168 1.114
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar. 3 Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s
Te betalen aan belegingspools Te betalen aan aandeelhouders Te betalen totale kostenvergoeding Totaal
30-06-2014
-2.030 233 2.263
31-12-2013
168 946 238 1.352
Schulden hebben een looptijd korter dan één jaar. 4 Eigen vermogen In duizenden euro’s
Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Prioriteitsaandeel Overheveling naar SNS Nederlands Aandelenfonds Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 31-12-2013
341 --10 -24 327
465 --80 37 -81 341
Agio Stand per 1 januari Overheveling naar SNS Nederlands Aandelenfonds Correctie overheveling naar SNS Nederlands Aandelenfonds Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
369.091 --47.654 8.544 -20.322 309.659
443.209 -39.572 -26.892 -61.438 369.091
Overige reserves Stand per 1 januari Overheveling naar SNS Nederlands Aandelenfonds Correctie overheveling naar SNS Nederlands Aandelenfonds Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode
-142.087 -47.654 52.948 -41.485
-136.945 -26.146 -21.004 -142.087
Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode
58.985 -52.948 -6.037 12.899 12.899
36.939 -21.004 -15.935 58.985 58.985
Totaal eigen vermogen
281.400
286.330
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen149
Vijfjarenoverzicht In duizenden euro’s
Intrinsieke waarde Totaal resultaat Aantal uitstaande gewone aandelen
30-06-2014
31-12-2013
31-12-2012
31-12-2011
31-12-2010
281.400 12.899 6.541.128
286.330 58.985 6.822.597
343.668 36.939 9.286.678
359.889 -48.737 10.591.232
425.686 38.522 10.762.142
43,02 42,78 0,92 2,18 0,21 1,97
41,97 41,72 1,80 9,13 0,49 8,64
37,01 36,88 0,70 4,35 0,37 3,98
33,98 33,72 0,70 -4,24 -0,37 -4,60
39,55 39,68 1,00 3,95 0,37 3,58
In euro’s
Per aandeel Intrinsieke waarde Transactieprijs 1 Dividend 2 Waardeveranderingen Bedrijfslasten Totaal resultaat 3
1) Tot en met 31-12-2013 is weergegeven de beurskoers ultimo verslagperiode, voor 30-06-2014 is weergegeven de transactieprijs berekend met inachtneming van de volgens het prospectus van toepassing zijnde op- en afslagen. 2) Dit betreft het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorafgaande jaar. 3) Het totaal resultaat per aandeel is berekend op basis van het aantal uitstaande aandelen aan het einde van de verslagperiode.
WINST- EN VERLIESREKENING Lopende kosten factor De lopende kosten factor van een beleggingsfonds is gelijk aan de factor van de totale kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds komen ten opzichte van het gemiddelde fondsvermogen, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten.
In duizenden euro’s
Totale kostenvergoeding Gemiddeld fondsvermogen in verslagperiode Lopende kosten factor
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
1.380 278.309
1.660 335.233
0,50%
0,50%
Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van Aandelenpool Nederland is relevant. Zie daartoe de betreffende halfjaarcijfers van die pool, verderop in dit verslag.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen150
4.7
SNS EURO AANDELENFONDS BALANS
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
REF.
Beleggingen Participaties in Euro Aandelenpool Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden
1
Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal
4
2 3
30-06-2014
31-12-2013
100.918 3.246 3.288 -42 100.876
98.141 317 372 -55 98.086
193 105.800 -9.438 4.321 100.876
192 84.619 11.489 1.786 98.086
WINST- EN VERLIESREKENING In duizenden euro’s
Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Som der bedrijfsopbrengsten Bedrijfslasten Totale kostenvergoeding Som der bedrijfslasten Resultaat
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013 1
137 4.431 4.568
247 247 4.321
KASSTROOMOVERZICHT In duizenden euro’s
Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Uitgekeerd dividend Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013 1
4.321 -137 -4.431 -3.810 5.601 -2.929 2.916 1.531
5.526 -5.046 -2.011 -1.531 ----
1) Het fonds is opgericht op 12 november 2013 en heeft dus geen vergelijkende cijfers over de eerste helft van 2013.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen151
TOELICHTING OP DE HALFJAARCIJFERS Als gevolg van het besluit van de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. tot introductie van een zero rebate variant van het fonds, heeft op 15 november 2013 een overheveling plaatsgevonden van € 96,5 miljoen van RZL Euro Aandelenfonds. Na vaststelling van de jaarrekening 2013 in de algemene vergadering van aandeelhouders op 28 april 2014 is gebleken dat de in deze jaarrekening vermelde verdeling van het eigen vermogen over Agio en Overige reserves abusievelijk onjuist was. Het totale eigen vermogen per 31 december 2013 was wel juist. De daarna in het eerste halfjaar 2014 uitgevoerde correctie is zichtbaar in het verloopoverzicht van het eigen vermogen. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
BALANS 1 Beleggingen Participaties in Euro Aandelenpool 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
Stand aan het begin van de periode Inbreng vanuit RZL Euro Aandelenfonds Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode
12-11-2013 T/M 31-12-2013
98.141 -3.810 -5.601 137 4.431 100.918
-96.487 1.447 -1.640 -12 1.859 98.141
Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in Euro Aandelenpool, zijn in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de halfjaarcijfers van Euro Aandelenpool opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De halfjaarcijfers van Euro Aandelenpool worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de halfjaarcijfers van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 9.
AANTAL PARTICIPATIES 30-06-2014
Euro Aandelenpool
2.449.906
31-12-2013
2.491.892
INTRINSIEKE WAARDE IN DUIZENDEN EURO’S 30-06-2014
100.918
BELANG IN %
31-12-2013
98.141
30-06-2014
5,48
31-12-2013
5,22
INTRINSIEKE WAARDE PER PARTICIPATIE
41,19
39,38
Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de halfjaarcijfers van de beleggingspool voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt derhalve geen significant renterisico. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt niet in vastrentende waarden en
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen152
loopt dus geen significant kredietrisico. In de halfjaarcijfers van de beleggingspool wordt inzicht gegeven in het maximale kredietrisico. Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. De beleggingspool belegt in vreemde valuta waardoor het fonds indirect valutarisico loopt. De beleggingspool belegt in vreemde valuta waardoor het fonds indirect valutarisico loopt. In de halfjaarcijfers van de beleggingspool wordt inzicht gegeven in de blootstelling van de portefeuille aan vreemde valuta. 2 Vorderingen Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s
Te vorderen van beleggingspools Te vorderen van aandeelhouders Totaal
30-06-2014
63 3.183 3.246
31-12-2013
212 105 317
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar. 3 Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s
Te betalen aan beleggingspools Te betalen aan aandeelhouders Te betalen totale kostenvergoeding Totaal
30-06-2014
3.183 63 42 3.288
31-12-2013
105 212 55 372
Schulden hebben een looptijd korter dan één jaar. 4 Eigen vermogen In duizenden euro’s
Nominaal geplaatst kapitaal Stand aan het begin van de periode Prioriteitsaandeel Inbreng vanuit RZL Euro Aandelenfonds Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
12-11-2013 T/M 31-12-2013
192 --11 -10 193
--192 3 -3 192
Agio Stand aan het begin van de periode Inbreng vanuit RZL Euro Aandelenfonds Correctie inbreng vanuit RZL Euro Aandelenfonds Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
84.619 -20.702 5.515 -5.036 105.800
-94.806 -1.443 -1.630 84.619
Overige reserves Stand aan het begin van de periode Inbreng vanuit RZL Euro Aandelenfonds Correctie inbreng vanuit RZL Euro Aandelenfonds Onttrekking uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode
11.489 --20.702 -225 -9.438
-11.489 --11.489
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen153
01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
Onverdeeld resultaat Stand aan het begin van de periode Onttrekking aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode Totaal eigen vermogen
12-11-2013 T/M 31-12-2013
1.786 225 -2.011 4.321 4.321
---1.786 1.786
100.876
98.086
Vijfjarenoverzicht 1 In duizenden euro’s
Intrinsieke waarde Totaal resultaat Aantal uitstaande gewone aandelen
30-06-2014
31-12-2013
100.876 4.321 3.860.224
98.086 1.786 3.839.486
26,13 26,12 0,52 1,18 0,06 1,12
25,55 25,42 n.v.t. 0,48 0,02 0,46
2
In euro’s
Per aandeel Intrinsieke waarde Beurskoers Dividend 3 Waardeveranderingen Bedrijfslasten Totaal resultaat
1) Het fonds is gestart op 12 november 2013 en bestaat dus nog geen vijf jaar. 2) Betreft de periode van 12 november 2013 (startdatum van het fonds) tot en met 31 december 2013. 3) Dit betreft het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorafgaande jaar.
WINST- EN VERLIESREKENING Lopende kosten factor De lopende kosten factor van een beleggingsfonds is gelijk aan de factor van de totale kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds komen ten opzichte van het gemiddelde fondsvermogen, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten.
In duizenden euro’s
Totale kostenvergoeding Gemiddeld fondsvermogen in verslagperiode Lopende kosten factor
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013 1
247 99.713 0,25%
1) Het fonds is opgericht op 12 november 2013 en heeft dus geen vergelijkende cijfers over de eerste helft van 2013.
Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van Euro Aandelenpool is relevant. Zie daartoe de betreffende halfjaarcijfers van die pool, verderop in dit verslag.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen154
4.8
RZL EURO AANDELENFONDS BALANS
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
REF.
Beleggingen Participaties in Euro Aandelenpool Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden
1
Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal
4
2 3
30-06-2014
31-12-2013
408.013 5.378 5.720 -342 407.671
426.076 1.744 2.098 -354 425.722
739 346.277 44.229 16.426 407.671
788 393.166 -60.757 92.525 425.722
WINST- EN VERLIESREKENING In duizenden euro’s
Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Som der bedrijfsopbrengsten Bedrijfslasten Totale kostenvergoeding Som der bedrijfslasten Resultaat
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
708 17.775 18.483
2.356 17.463 19.819
2.057 2.057
2.410 2.410
16.426
17.409
KASSTROOMOVERZICHT In duizenden euro’s
Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Uitgekeerd dividend Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
16.426
17.409
-708 -17.775 -5.575 42.121
-2.356 -17.463 -25.596 41.690
-3.634 3.622 34.477
62 -67 13.679
12.927 -39.163 -8.241 -34.477
36.716 -37.394 -13.001 -13.679
----
----
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen155
TOELICHTING OP DE HALFJAARCIJFERS Als gevolg van het besluit van de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. tot introductie van een zero rebate variant van het fonds, heeft op 15 november 2013 een overheveling plaatsgevonden van € 96,5 miljoen naar SNS Euro Aandelenfonds. Na vaststelling van de jaarrekening 2013 in de algemene vergadering van aandeelhouders op 28 april 2014 is gebleken dat de in deze jaarrekening vermelde verdeling van het eigen vermogen over Agio en Overige reserves abusievelijk onjuist was. Het totale eigen vermogen per 31 december 2013 was wel juist. De daarna in het eerste halfjaar 2014 uitgevoerde correctie is zichtbaar in het verloopoverzicht van het eigen vermogen. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
BALANS 1 Beleggingen Participaties in Euro Aandelenpool 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
Stand per 1 januari Overheveling naar SNS Euro Aandelenfonds Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode
01-01-2013 T/M 31-12-2013
426.076 -5.575 -42.121 708 17.775 408.013
475.402 -96.487 42.243 -92.472 24.018 73.372 426.076
Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in Euro Aandelenpool, zijn in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de halfjaarcijfers van Euro Aandelenpool opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De halfjaarcijfers van Euro Aandelenpool worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de halfjaarcijfers van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 9.
AANTAL PARTICIPATIES 30-06-2014
Euro Aandelenpool
9.904.976
31-12-2013
10.818.428
INTRINSIEKE WAARDE IN DUIZENDEN EURO’S 30-06-2014
408.013
BELANG IN %
31-12-2013
426.076
30-06-2014
22,15
31-12-2013
22,68
INTRINSIEKE WAARDE PER PARTICIPATIE
41,19
39,38
Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de halfjaarcijfers van de beleggingspool voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt derhalve geen significant renterisico. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt dus geen significant kredietrisico. In de halfjaarcijfers van de beleggingspool wordt inzicht gegeven in het maximale kredietrisico.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen156
Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. De beleggingspool belegt in vreemde valuta waardoor het fonds indirect valutarisico loopt. De beleggingspool belegt in vreemde valuta waardoor het fonds indirect valutarisico loopt. In de halfjaarcijfers van de beleggingspool wordt inzicht gegeven in de blootstelling van de portefeuille aan vreemde valuta. 2 Vorderingen Onder vorderingen is opgenomen: In duizenden euro’s
Te vorderen van beleggingspools Totaal
30-06-2014
5.378 5.378
31-12-2013
1.744 1.744
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar. 3 Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s
Te betalen aan aandeelhouders Te betalen totale kostenvergoeding Totaal
30-06-2014
5.378 342 5.720
31-12-2013
1.744 354 2.098
Schulden hebben een looptijd korter dan één jaar. 4 Eigen vermogen In duizenden euro’s
Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Prioriteitsaandeel Overheveling naar SNS Euro Aandelenfonds Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 31-12-2013
788 --23 -72 739
1.032 --182 110 -172 788
Agio Stand per 1 januari Overheveling naar SNS Euro Aandelenfonds Correctie overheveling naar SNS Euro Aandelenfonds Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
393.166 --20.702 12.904 -39.091 346.277
510.233 -84.816 -53.253 -85.504 393.166
Overige reserves Stand per 1 januari Overheveling naar SNS Euro Aandelenfonds Correctie overheveling naar SNS Euro Aandelenfonds Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode
-60.757 -20.702 84.284 44.229
-99.504 -11.489 -50.236 -60.757
Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode
92.525 -84.284 -8.241 16.426 16.426
63.237 -50.236 -13.001 92.525 92.525
Totaal eigen vermogen
407.671
425.722
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen157
Vijfjarenoverzicht In duizenden euro’s
Intrinsieke waarde Totaal resultaat Aantal uitstaande gewone aandelen
30-06-2014
31-12-2013
31-12-2012
31-12-2011
31-12-2010
407.671 16.426 14.789.170
425.722 92.525 15.759.824
474.998 63.237 20.635.684
266.566 -33.845 13.642.554
220.886 22.178 9.911.011
27,57 27,55 0,55 1,25 0,14 1,11
27,01 26,88 0,65 6,18 0,31 5,87
23,02 22,92 0,35 3,26 0,20 3,06
19,54 19,36 0,40 -2,29 0,19 -2,48
22,29 22,37 0,35 2,45 0,21 2,24
In euro’s
Per aandeel Intrinsieke waarde Transactieprijs 1 Dividend 2 Waardeveranderingen Bedrijfslasten Totaal resultaat 3
1) Tot en met 31-12-2013 is weergegeven de beurskoers ultimo verslagperiode, voor 30-06-2014 is weergegeven de transactieprijs berekend met inachtneming van de volgens het prospectus van toepassing zijnde op- en afslagen. 2) Dit betreft het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorafgaande jaar. 3) Het totaal resultaat per aandeel is berekend op basis van het aantal uitstaande aandelen aan het einde van de verslagperiode.
WINST- EN VERLIESREKENING Lopende kosten factor De lopende kosten factor van een beleggingsfonds is gelijk aan de factor van de totale kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds komen ten opzichte van het gemiddelde fondsvermogen, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten.
In duizenden euro’s
Totale kostenvergoeding Gemiddeld fondsvermogen in verslagperiode Lopende kosten factor
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
2.057 414.956
2.410 486.312
0,50%
0,50%
Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van Euro Aandelenpool is relevant. Zie daartoe de betreffende halfjaarcijfers van die pool, verderop in dit verslag.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen158
4.9
SNS EURO MIXFONDS BALANS
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
REF.
Beleggingen Participaties in beleggingspools Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden
1
Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal
4
2 3
30-06-2014
31-12-2013
199.358 1.366 1.441 -75 199.283
197.014 165 266 -101 196.913
382 185.701 3.035 10.165 199.283
389 174.812 20.166 1.546 196.913
WINST- EN VERLIESREKENING In duizenden euro’s
Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Som der bedrijfsopbrengsten Bedrijfslasten Totale kostenvergoeding Som der bedrijfslasten Resultaat
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013 1
354 10.254 10.608
443 443 10.165
KASSTROOMOVERZICHT In duizenden euro’s
Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Uitgekeerd dividend Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013 1
10.165 -354 -10.254 -3.715 11.979 -1.201 1.175 7.795
6.450 -9.897 -4.348 -7.795 ----
1) Het fonds is opgericht op 12 november 2013 en heeft dus geen vergelijkende cijfers over de eerste helft van 2013.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen159
TOELICHTING OP DE HALFJAARCIJFERS Als gevolg van het besluit van de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. tot introductie van een zero rebate variant van het fonds, heeft op 15 november 2013 een overheveling plaatsgevonden van € 196,5 miljoen van RZL Euro Mixfonds. Na vaststelling van de jaarrekening 2013 in de algemene vergadering van aandeelhouders op 28 april 2014 is gebleken dat de in deze jaarrekening vermelde verdeling van het eigen vermogen over Agio en Overige reserves abusievelijk onjuist was. Het totale eigen vermogen per 31 december 2013 was wel juist. De daarna in het eerste halfjaar 2014 uitgevoerde correctie is zichtbaar in het verloopoverzicht van het eigen vermogen. Per 1 januari 2014 is een aantal ‘Pools naar assets’ opgeheven, waaronder Euro Mixpool. SNS Euro Mixfonds belegt haar middelen vanaf deze datum direct in de onderliggende beleggingspools, zijnde Euro Aandelenpool en Euro Obligatiepool. Als gevolg van deze opheffing zijn de participaties in Euro Mixpool vervangen door participaties in genoemde beleggingspools. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
BALANS 1 Beleggingen Participaties in beleggingspools 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
Stand aan het begin van de periode Verkoop participaties in Euro Mixpool Aankoop participaties in beleggingspools Inbreng vanuit RZL Euro Mixfonds Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode
01-01-2013 T/M 31-12-2013
197.014 -197.014 197.014 -3.715 -11.979 354 10.254 199.358
---196.547 918 -2.110 -9 1.668 197.014
Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in andere beleggingspools, zijn in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de halfjaarcijfers van deze beleggingspools opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De halfjaarcijfers van de beleggingspools worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de halfjaarcijfers van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 9.
AANTAL PARTICIPATIES 30-06-2014
Euro Aandelenpool Euro Obligatiepool Euro Mixpool
2.444.837 2.234.268 --
31-12-2013
--4.529.189
INTRINSIEKE WAARDE IN DUIZENDEN EURO’S 30-06-2014
100.710 98.648 -199.358
BELANG IN %
31-12-2013
--197.014 197.014
30-06-2014
5,47 4,39 --
31-12-2013
--10,22
INTRINSIEKE WAARDE PER PARTICIPATIE
Euro Aandelenpool Euro Obligatiepool Euro Mixpool
41,19 44,15 --
--43,50
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen160
Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de halfjaarcijfers van de beleggingspools voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt via Euro Obligatiepool in vastrentende waarden en loopt derhalve indirect een renterisico. In de halfjaarcijfers van Euro Obligatiepool is informatie opgenomen betreffende het effectieve rendement, couponrendement, gemiddelde resterende looptijd en modified duration. Verder is een specificatie van de beleggingen gegeven met daarbij het aflossingsjaar van de belegging. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt via Euro Obligatiepool in vastrentende waarden en loopt dus indirect een kredietrisico. Het risico wordt gemitigeerd door de beleggingen te spreiden en te beleggen in hoogwaardige beleggingen. In de halfjaarcijfers van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de spreiding en rating van de beleggingen en het maximale kredietrisico. Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. Euro Aandelenpool belegt in vreemde valuta waardoor het fonds indirect valutarisico loopt. In de halfjaarcijfers van Euro Aandelenpool wordt inzicht gegeven in de blootstelling van de portefeuille aan vreemde valuta. 2 Vorderingen Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s
Te vorderen van beleggingspools Te vorderen van aandeelhouders Totaal
30-06-2014
216 1.150 1.366
31-12-2013
165 -165
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar. 3 Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s
Te betalen aan beleggingspools Te betalen aan aandeelhouders Te betalen totale kostenvergoeding Totaal
30-06-2014
1.150 216 75 1.441
31-12-2013
-165 101 266
Schulden hebben een looptijd korter dan één jaar. 4 Eigen vermogen In duizenden euro’s
Nominaal geplaatst kapitaal Stand aan het begin van de periode Prioriteitsaandeel Inbreng vanuit RZL Euro Mixfonds Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
389 --12 -19 382
01-01-2013 T/M 31-12-2013
--392 2 -5 389
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen161
01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
01-01-2013 T/M 31-12-2013
Agio Stand aan het begin van de periode Inbreng vanuit RZL Euro Mixfonds Correctie inbreng vanuit RZL Euro Mixfonds Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
174.812 -14.329 6.438 -9.878 185.701
-175.989 -916 -2.093 174.812
Overige reserves Stand aan het begin van de periode Inbreng vanuit RZL Euro Mixfonds Correctie inbreng vanuit RZL Euro Mixfonds Onttrekking uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode
20.166 --14.329 -2.802 3.035
-20.166 --20.166
1.546 2.802 -4.348 10.165 10.165
---1.546 1.546
199.283
196.913
Onverdeeld resultaat Stand aan het begin van de periode Onttrekking aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode Totaal eigen vermogen
Vijfjarenoverzicht 1 In duizenden euro’s
Intrinsieke waarde Totaal resultaat Aantal uitstaande gewone aandelen
30-06-2014
31-12-2013
199.283 10.165 7.653.158
196.913 1.546 7.786.565
26,04 26,02 0,57 1,39 0,06 1,33
25,29 25,21 n.v.t. 0,21 0,01 0,20
2
In euro’s
Per aandeel Intrinsieke waarde Beurskoers Dividend 3 Waardeveranderingen Bedrijfslasten Totaal resultaat
1) Het fonds is gestart op 12 november 2013 en bestaat dus nog geen vijf jaar. 2) Betreft de periode van 12 november 2013 (startdatum van het fonds) tot en met 31 december 2013. 3) Dit betreft het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorafgaande jaar.
WINST- EN VERLIESREKENING Lopende kosten factor De lopende kosten factor van een beleggingsfonds is gelijk aan de factor van de totale kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds komen ten opzichte van het gemiddelde fondsvermogen, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten.
In duizenden euro’s
Totale kostenvergoeding Gemiddeld fondsvermogen in verslagperiode Lopende kosten factor
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013 1
443 198.784 0,22%
1) Het fonds is opgericht op 12 november 2013 en heeft dus geen vergelijkende cijfers over de eerste helft van 2013.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen162
Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van de beleggingspools is relevant. Zie daartoe de betreffende halfjaarcijfers van die pools, verderop in dit verslag.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen163
4.10
RZL EURO MIXFONDS BALANS
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
REF.
Beleggingen Participaties in beleggingspools Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden
1
Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal
4
2 3
30-06-2014
31-12-2013
1.737.333 6.013 7.309 -1.296 1.736.037
1.731.210 5.374 6.685 -1.311 1.729.899
2.860 1.436.441 211.993 84.743 1.736.037
2.927 1.491.153 37.340 198.479 1.729.899
WINST- EN VERLIESREKENING In duizenden euro’s
Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Som der bedrijfsopbrengsten Bedrijfslasten Totale kostenvergoeding Som der bedrijfslasten Resultaat
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
3.128 89.350 92.478
4.475 37.290 41.765
7.735 7.735
8.378 8.378
84.743
33.387
KASSTROOMOVERZICHT In duizenden euro’s
Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Uitgekeerd dividend Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
84.743
33.387
-3.128 -89.350 -20.184 106.539
-4.475 -37.290 -45.002 134.316
-639 624 78.605
-1.126 1.067 80.877
42.980 -83.431 -38.154 -78.605
91.071 -118.262 -53.686 -80.877
----
----
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen164
TOELICHTING OP DE HALFJAARCIJFERS Als gevolg van het besluit van de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. tot introductie van een zero rebate variant van het fonds, heeft op 15 november 2013 een overheveling plaatsgevonden van € 196,5 miljoen naar SNS Euro Mixfonds. Na vaststelling van de jaarrekening 2013 in de algemene vergadering van aandeelhouders op 28 april 2014 is gebleken dat de in deze jaarrekening vermelde verdeling van het eigen vermogen over Agio en Overige reserves abusievelijk onjuist was. Het totale eigen vermogen per 31 december 2013 was wel juist. De daarna in het eerste halfjaar 2014 uitgevoerde correctie is zichtbaar in het verloopoverzicht van het eigen vermogen. Per 1 januari 2014 is een aantal ‘Pools naar assets’ opgeheven, waaronder Euro Mixpool. SNS Euro Mixfonds belegt haar middelen vanaf deze datum direct in de onderliggende beleggingspools, zijnde Euro Aandelenpool en Euro Obligatiepool. Als gevolg van deze opheffing zijn de participaties in Euro Mixpool vervangen door participaties in genoemde beleggingspools. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
BALANS 1 Beleggingen Participaties in beleggingspools 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
Stand per 1 januari Verkoop participaties in Euro Mixpool Aankoop participaties in beleggingspools Overheveling naar SNS Euro Mixfonds Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode
01-01-2013 T/M 31-12-2013
1.731.210 -1.731.210 1.731.210 -20.184 -106.539 3.128 89.350 1.737.333
1.867.291 ---196.547 65.532 -220.301 30.372 184.863 1.731.210
Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in andere beleggingspools, zijn in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de halfjaarcijfers van deze beleggingspools opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De halfjaarcijfers van de beleggingspools worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de halfjaarcijfers van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 9.
AANTAL PARTICIPATIES 30-06-2014
Euro Aandelenpool Euro Obligatiepool Euro Mixpool
21.305.900 19.470.864 --
31-12-2013
--39.799.137
INTRINSIEKE WAARDE IN DUIZENDEN EURO’S 30-06-2014
877.649 859.684 -1.737.333
BELANG IN %
31-12-2013
--1.731.210 1.731.210
30-06-2014
47,64 38,27 --
31-12-2013
--89,78
INTRINSIEKE WAARDE PER PARTICIPATIE
Euro Aandelenpool Euro Obligatiepool Euro Mixpool
41,19 44,15 --
--43,50
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen165
Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de halfjaarcijfers van de beleggingspools voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt via Euro Obligatiepool in vastrentende waarden en loopt derhalve indirect een renterisico. In de halfjaarcijfers van Euro Obligatiepool is informatie opgenomen betreffende het effectieve rendement, couponrendement, gemiddelde resterende looptijd en modified duration. Verder is een specificatie van de beleggingen gegeven met daarbij het aflossingsjaar van de belegging. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt via Euro Obligatiepool in vastrentende waarden en loopt dus indirect een kredietrisico. Het risico wordt gemitigeerd door de beleggingen te spreiden en te beleggen in hoogwaardige beleggingen. In de halfjaarcijfers van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de spreiding en rating van de beleggingen en het maximale kredietrisico. Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. Euro Aandelenpool belegt in vreemde valuta waardoor het fonds indirect valutarisico loopt. In de halfjaarcijfers van Euro Aandelenpool wordt inzicht gegeven in de blootstelling van de portefeuille aan vreemde valuta. 2 Vorderingen Onder vorderingen is opgenomen: In duizenden euro’s
Te vorderen van beleggingspools Totaal
30-06-2014
6.013 6.013
31-12-2013
5.374 5.374
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar. 3 Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s
Te betalen aan aandeelhouders Te betalen totale kostenvergoeding Totaal
30-06-2014
6.013 1.296 7.309
31-12-2013
5.374 1.311 6.685
Schulden hebben een looptijd korter dan één jaar. 4 Eigen vermogen In duizenden euro’s
Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Prioriteitsaandeel Overheveling naar SNS Euro Mixfonds Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
2.927 --72 -139 2.860
01-01-2013 T/M 31-12-2013
3.410 --335 201 -349 2.927
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen166
01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
01-01-2013 T/M 31-12-2013
Agio Stand per 1 januari Overheveling naar SNS Euro Mixfonds Correctie overheveling naar SNS Euro Mixfonds Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
1.491.153 --14.328 42.908 -83.292 1.436.441
1.751.262 -176.046 -111.400 -195.463 1.491.153
Overige reserves Stand per 1 januari Overheveling naar SNS Euro Mixfonds Correctie overheveling naar SNS Euro Mixfonds Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode
37.340 -14.328 160.325 211.993
-153.531 -20.166 -211.037 37.340
198.479 -160.325 -38.154 84.743 84.743
264.723 -211.037 -53.686 198.479 198.479
1.736.037
1.729.899
Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode Totaal eigen vermogen
Vijfjarenoverzicht In duizenden euro’s
Intrinsieke waarde Totaal resultaat Aantal uitstaande gewone aandelen
30-06-2014
31-12-2013
31-12-2012
31-12-2011
31-12-2010
1.736.037 84.743 57.203.898
1.729.899 198.479 58.552.301
1.865.864 264.723 68.209.616
1.751.559 -101.182 73.175.574
785.485 46.402 30.605.531
30,35 30,32 0,67 1,62 0,14 1,48
29,54 29,46 0,80 3,68 0,29 3,39
27,35 27,29 0,30 4,12 0,24 3,88
23,94 23,82 0,70 -1,20 0,18 -1,38
25,66 25,72 0,65 1,74 0,22 1,52
In euro’s
Per aandeel Intrinsieke waarde Transactieprijs 1 Dividend 2 Waardeveranderingen Bedrijfslasten Totaal resultaat 3
1) Tot en met 31-12-2013 is weergegeven de beurskoers ultimo verslagperiode, voor 30-06-2014 is weergegeven de transactieprijs berekend met inachtneming van de volgens het prospectus van toepassing zijnde op- en afslagen. 2) Dit betreft het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorafgaande jaar. 3) Het totaal resultaat per aandeel is berekend op basis van het aantal uitstaande aandelen aan het einde van de verslagperiode.
WINST- EN VERLIESREKENING Lopende kosten factor De lopende kosten factor van een beleggingsfonds is gelijk aan de factor van de totale kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds komen ten opzichte van het gemiddelde fondsvermogen, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten.
In duizenden euro’s
Totale kostenvergoeding Gemiddeld fondsvermogen in verslagperiode Lopende kosten factor
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
7.735 1.733.295
8.378 1.877.869
0,45%
0,45%
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen167
Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van de beleggingspools is relevant. Zie daartoe de betreffende halfjaarcijfers van die pools, verderop in dit verslag.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen168
4.11
SNS WERELD AANDELENFONDS BALANS
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
REF.
Beleggingen Participaties in Global Equity Mixpool Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden
1
Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal
4
2 3
30-06-2014
31-12-2013
136.918 2.654 2.716 -62 136.856
131.310 133 215 -82 131.228
258 141.039 -11.573 7.132 136.856
258 103.160 26.829 981 131.228
WINST- EN VERLIESREKENING In duizenden euro’s
Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Som der bedrijfsopbrengsten Bedrijfslasten Totale kostenvergoeding Som der bedrijfslasten Resultaat
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013 1
91 7.402 7.493
361 361 7.132
KASSTROOMOVERZICHT In duizenden euro’s
Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Uitgekeerd dividend Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013 1
7.132 -91 -7.402 -4.093 5.978 -2.521 2.501 1.504
5.452 -5.502 -1.454 -1.504 ----
1) Het fonds is opgericht op 12 november 2013 en heeft dus geen vergelijkende cijfers over de eerste helft van 2013.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen169
TOELICHTING OP DE HALFJAARCIJFERS Als gevolg van het besluit van de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. tot introductie van een zero rebate variant van het fonds, heeft op 15 november 2013 een overheveling plaatsgevonden van € 131,0 miljoen van RZL Wereld Aandelenfonds. Na vaststelling van de jaarrekening 2013 in de algemene vergadering van aandeelhouders op 28 april 2014 is gebleken dat de in deze jaarrekening vermelde verdeling van het eigen vermogen over Agio en Overige reserves abusievelijk onjuist was. Het totale eigen vermogen per 31 december 2013 was wel juist. De daarna in het eerste halfjaar 2014 uitgevoerde correctie is zichtbaar in het verloopoverzicht van het eigen vermogen. Aanpassing beleggingsbeleid SNS Wereld Aandelen¬fonds belegt zijn vermogen volledig in Global Equity Mixpool die haar vermogen onder meer belegt in Global Emerging Markets Equity Pool. Tot 14 april 2014 belegde Global Emerging Markets Equity Pool in een samengestelde portefeuille van een aantal beleggingsinstellingen. Met ingang van 14 april 2014 belegt Global Emerging Markets Equity Pool uitsluitend in het door Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A. beheerde Schroder International Selection Fund Emerging Markets I EUR Acc (SICAV, LU0248178492). Voor een nadere toelichting op deze beleggingsinstelling wordt verwezen naar de halfjaarcijfers van Global Emerging Markets Equity Pool verderop in dit verslag. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfersvan SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
BALANS 1 Beleggingen Participaties in Global Equity Mixpool 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
Stand aan het begin van de periode Inbreng vanuit RZL Wereld Aandelenfonds Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode
01-01-2013 T/M 31-12-2013
131.310 -4.093 -5.978 91 7.402 136.918
-130.950 1.202 -1.915 -24 1.097 131.310
Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in Global Equity Mixpool, zijn in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de halfjaarcijfers van Global Equity Mixpool opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De halfjaarcijfers van Global Equity Mixpool worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de halfjaarcijfers van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 9.
AANTAL PARTICIPATIES 30-06-2014
Global Equity Mixpool
4.825.717
31-12-2013
4.891.650
INTRINSIEKE WAARDE IN DUIZENDEN EURO’S 30-06-2014
136.918
BELANG IN %
31-12-2013
131.310
30-06-2014
14,74
31-12-2013
14,52
INTRINSIEKE WAARDE PER PARTICIPATIE
28,37
26,84
Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de halfjaarcijfers van de beleggingspool voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen170
Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt derhalve geen significant renterisico. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt dus geen significant kredietrisico. In de halfjaarcijfers van de beleggingspool wordt inzicht gegeven in het maximale kredietrisico. Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. De beleggingspool belegt in vreemde valuta waardoor het fonds indirect valutarisico loopt. In de halfjaarcijfers van de beleggingspool wordt inzicht gegeven in de blootstelling van de portefeuille aan vreemde valuta. 2 Vorderingen Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s
Te vorderen van beleggingspools Te vorderen van aandeelhouders Totaal
30-06-2014
106 2.548 2.654
31-12-2013
118 15 133
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar. 3 Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s
Te betalen aan beleggingspools Te betalen aan aandeelhouders Te betalen totale kostenvergoeding Totaal
30-06-2014
2.548 106 62 2.716
31-12-2013
15 118 82 215
Schulden hebben een looptijd korter dan één jaar. 4 Eigen vermogen In duizenden euro’s
Nominaal geplaatst kapitaal Stand aan het begin van de periode Prioriteitsaandeel Inbreng vanuit RZL Wereld Aandelenfonds Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode Agio Stand aan het begin van de periode Inbreng vanuit RZL Wereld Aandelenfonds Correctie inbreng vanuit RZL Wereld Aandelenfonds Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
12-11-2013 T/M 31-12-2013
258 --11 -11 258
--259 3 -4 258
103.160 -37.929 5.441 -5.491 141.039
-103.862 -1.200 -1.902 103.160
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen171
01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
Overige reserves Stand aan het begin van de periode Inbreng vanuit RZL Wereld Aandelenfonds Correctie inbreng vanuit RZL Wereld Aandelenfonds Onttrekking uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode Onverdeeld resultaat Stand aan het begin van de periode Onttrekking aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode Totaal eigen vermogen
12-11-2013 T/M 31-12-2013
26.829 --37.929 -473 -11.573
-26.829 --26.829
981 473 -1.454 7.132 7.132
---981 981
136.856
131.228
Vijfjarenoverzicht 1 In duizenden euro’s
Intrinsieke waarde Totaal resultaat Aantal uitstaande gewone aandelen
30-06-2014
31-12-2013
136.856 7.132 5.163.668
131.228 981 5.162.578
26,50 26,54 0,28 1,45 0,07 1,38
25,42 25,26 n.v.t. 0,21 0,02 0,19
2
In euro’s
Per aandeel Intrinsieke waarde Beurskoers Dividend 3 Waardeveranderingen Bedrijfslasten Totaal resultaat
1) Het fonds is gestart op 12 november 2013 en bestaat dus nog geen vijf jaar. 2) Betreft de periode van 12 november 2013 (startdatum van het fonds) tot en met 31 december 2013. 3) Dit betreft het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorafgaande jaar.
WINST- EN VERLIESREKENING Lopende kosten factor De lopende kosten factor van een beleggingsfonds is gelijk aan de factor van de totale kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds komen ten opzichte van het gemiddelde fondsvermogen, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten.
In duizenden euro’s
Totale kostenvergoeding Gemiddeld fondsvermogen in verslagperiode Lopende kosten factor
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013 1
361 132.492 0,27%
1) Het fonds is opgericht op 12 november 2013 en heeft dus geen vergelijkende cijfers over de eerste helft van 2013.
SNS Wereld Aandelenfonds heeft gedurende de verslagperiode gemiddeld 10% of meer van haar vermogen direct of indirect belegd in andere beleggingsinstellingen. Daarom is naast de lopende kosten factor voor dit fonds tevens een synthetische lopende kosten factor (synthetische LKF) van toepassing waarbij behalve met de kosten van SNS Wereld Aandelenfonds ook rekening wordt gehouden met de kosten van de andere beleggingsinstellingen. Global Equity Mixpool belegt onder meer in Global Emerging Markets Equity Pool, die belegt in een door derden beheerde beleggingsinstelling, die een beheervergoeding aan haar beheerder is verschuldigd. SBB vergoedt Global
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen172
Emerging Markets Equity Pool deze beheervergoeding uit de door haar ontvangen totale kostenvergoeding. De synthetische LKF zal om deze reden niet afwijken van de in de tabel vermelde LKF en is daarom niet berekend. Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van Global Equity Mixpool is relevant. Zie daartoe de betreffende halfjaarcijfers van die pool, verderop in dit verslag.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen173
4.12
RZL WERELD AANDELENFONDS BALANS
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
REF.
Beleggingen Participaties in Global Equity Mixpool Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden
1
Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal
4
2 3
30-06-2014
31-12-2013
158.638 2.955 3.092 -137 158.501
160.677 369 511 -142 160.535
386 124.036 26.290 7.789 158.501
406 169.987 -51.759 41.901 160.535
WINST- EN VERLIESREKENING In duizenden euro’s
Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Som der bedrijfsopbrengsten Bedrijfslasten Totale kostenvergoeding Som der bedrijfslasten Resultaat
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
52 8.554 8.606
928 13.890 14.818
817 817
1.183 1.183
7.789
13.635
KASSTROOMOVERZICHT In duizenden euro’s
Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Uitgekeerd dividend Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
7.789
13.635
-52 -8.554 -795 11.440
-928 -13.890 -4.042 15.799
-2.586 2.581 9.823
308 -309 10.573
2.377 -10.419 -1.781 -9.823
7.097 -13.896 -3.774 -10.573
----
----
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen174
TOELICHTING OP DE HALFJAARCIJFERS Als gevolg van het besluit van de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. tot introductie van een zero rebate variant van het fonds, heeft op 15 november 2013 een overheveling plaatsgevonden van € 131,0 miljoen naar SNS Wereld Aandelenfonds. Na vaststelling van de jaarrekening 2013 in de algemene vergadering van aandeelhouders op 28 april 2014 is gebleken dat de in deze jaarrekening vermelde verdeling van het eigen vermogen over Agio en Overige reserves abusievelijk onjuist was. Het totale eigen vermogen per 31 december 2013 was wel juist. De daarna in het eerste halfjaar 2014 uitgevoerde correctie is zichtbaar in het verloopoverzicht van het eigen vermogen. De directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. heeft besloten SNS Hoogdividend Aandelenfonds en RZL Wereld Aandelen¬fonds samen te voegen tot één fonds hetgeen heeft plaatsgevonden per 28 augustus 2013. RZL Wereld Aandelenfonds is blijven voortbestaan als fonds, onder dezelfde naam en ISIN code, de notering van SNS Hoogdividend Aandelenfonds is per 29 augustus 2013 beëindigd. Aanpassing beleggingsbeleid RZL Wereld Aandelen¬fonds belegt zijn vermogen volledig in Global Equity Mixpool die haar vermogen onder meer belegt in Global Emerging Markets Equity Pool. Tot 14 april 2014 belegde Global Emerging Markets Equity Pool in een samengestelde portefeuille van een aantal beleggingsinstellingen. Met ingang van 14 april 2014 belegt Global Emerging Markets Equity Pool uitsluitend in het door Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A. beheerde Schroder International Selection Fund Emerging Markets I EUR Acc (SICAV, LU0248178492). Voor een nadere toelichting op deze beleggingsinstelling wordt verwezen naar de halfjaarcijfers van Global Emerging Markets Equity Pool verderop in dit verslag. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfersvan SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
BALANS 1 Beleggingen Participaties in beleggingspools 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
Stand per 1 januari Aankopen Fusie met SNS Hoogdividend Aandelenfonds Verkopen Overheveling naar SNS Wereld Aandelenfonds Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode
01-01-2013 T/M 31-12-2013
160.677 795 --11.440 -52 8.554 158.638
219.561 32.553 25.539 -30.383 -130.950 20.795 23.562 160.677
Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in Global Equity Mixpool, zijn in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de halfjaarcijfers van Global Equity Mixpool opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De halfjaarcijfers van Global Equity Mixpool worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de halfjaarcijfers van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 9.
AANTAL PARTICIPATIES 30-06-2014
Global Equity Mixpool
5.591.268
31-12-2013
5.985.622
INTRINSIEKE WAARDE IN DUIZENDEN EURO’S 30-06-2014
158.638
BELANG IN %
31-12-2013
160.677
30-06-2014
17,08
31-12-2013
17,76
INTRINSIEKE WAARDE PER PARTICIPATIE
28,37
26,84
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen175
Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de halfjaarcijfers van de beleggingspool voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt derhalve geen significant renterisico. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt dus geen significant kredietrisico. In de halfjaarcijfers van de beleggingspool wordt inzicht gegeven in het maximale kredietrisico. Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. De beleggingspool belegt in vreemde valuta waardoor het fonds indirect valutarisico loopt. In de halfjaarcijfers van de beleggingspool wordt inzicht gegeven in de blootstelling van de portefeuille aan vreemde valuta. 2 Vorderingen Onder vorderingen is opgenomen: In duizenden euro’s
Te vorderen van beleggingspools Totaal
30-06-2014
2.955 2.955
31-12-2013
369 369
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar. 3 Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s
Te betalen aan aandeelhouders Te betalen totale kostenvergoeding Totaal
30-06-2014
2.955 137 3.092
31-12-2013
369 142 511
Schulden hebben een looptijd korter dan één jaar. 4 Eigen vermogen In duizenden euro’s
Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Prioriteitsaandeel Overheveling naar SNS Wereld Aandelenfonds Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode Agio Stand per 1 januari Overheveling naar SNS Wereld Aandelenfonds Correctie overheveling naar SNS Wereld Aandelenfonds Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 31-12-2013
406 --6 -26 386
645 --333 168 -74 406
169.987 --37.929 2.371 -10.393 124.036
239.877 -103.788 -60.991 -27.093 169.987
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen176
01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
01-01-2013 T/M 31-12-2013
Overige reserves Stand per 1 januari Overheveling naar SNS Wereld Aandelenfonds Correctie overheveling naar SNS Wereld Aandelenfonds Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode
-51.759 -37.929 40.120 26.290
-51.203 -26.829 -26.273 -51.759
Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode
41.901 -40.120 -1.781 7.789 7.789
30.047 -26.273 -3.774 41.901 41.901
Totaal eigen vermogen
158.501
160.535
Vijfjarenoverzicht In duizenden euro’s
Intrinsieke waarde Totaal resultaat Aantal uitstaande gewone aandelen
30-06-2014
31-12-2013
31-12-2012
31-12-2011
31-12-2010
158.501 7.789 7.711.248
160.535 41.901 8.118.298
219.366 30.047 12.904.654
187.555 -12.397 12.763.213
172.529 26.924 10.870.087
20,55 20,58 0,23 1,12 0,11 1,01
19,77 19,65 0,30 5,46 0,30 5,16
17,00 16,81 0,10 2,49 0,17 2,33
14,69 14,69 0,20 -0,82 0,16 -0,97
15,87 15,96 0,20 2,63 0,16 2,47
In euro’s
Per aandeel Intrinsieke waarde Transactieprijs 1 Dividend 2 Waardeveranderingen Bedrijfslasten Totaal resultaat 3
1) Tot en met 31-12-2013 is weergegeven de beurskoers ultimo verslagperiode, voor 30-06-2014 is weergegeven de transactieprijs berekend met inachtneming van de volgens het prospectus van toepassing zijnde op- en afslagen. 2) Dit betreft het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorafgaande jaar. 3) Het totaal resultaat per aandeel is berekend op basis van het aantal uitstaande aandelen aan het einde van de verslagperiode.
WINST- EN VERLIESREKENING Lopende kosten factor De lopende kosten factor van een beleggingsfonds is gelijk aan de factor van de totale kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds komen ten opzichte van het gemiddelde fondsvermogen, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten.
In duizenden euro’s
Totale kostenvergoeding Gemiddeld fondsvermogen in verslagperiode Lopende kosten factor
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
817 156.914
1.183 227.149
0,52%
0,52%
RZL Wereld Aandelenfonds heeft gedurende de verslagperiode gemiddeld 10% of meer van haar vermogen direct of indirect belegd in andere beleggingsinstellingen. Daarom is naast de lopende kosten factor voor dit fonds tevens een synthetische lopende kosten factor (synthetische LKF) van toepassing waarbij behalve met de kosten van RZL Wereld Aandelenfonds ook rekening wordt gehouden met de kosten van de andere beleggingsinstellingen. Global Equity Mixpool belegt onder meer in Global Emerging Markets Equity Pool, die belegt in een door derden beheerde beleggingsinstelling, die een beheervergoeding aan haar beheerder is verschuldigd. SBB vergoedt Global
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen177
Emerging Markets Equity Pool deze beheervergoeding uit de door haar ontvangen totale kostenvergoeding. De synthetische LKF zal om deze reden niet afwijken van de in de tabel vermelde LKF en is daarom niet berekend. Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van Global Equity Mixpool is relevant. Zie daartoe de betreffende halfjaarcijfers van die pool, verderop in dit verslag.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen178
4.13
SNS AMERIKA AANDELENFONDS BALANS
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
REF.
Beleggingen Participaties in Amerika Aandelenpool Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden
1
Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal
4
2 3
30-06-2014
31-12-2013
10.170 383 387 -4 10.166
9.124 116 121 -5 9.119
19 9.583 -157 721 10.166
18 6.230 2.751 120 9.119
WINST- EN VERLIESREKENING In duizenden euro’s
Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Som der bedrijfsopbrengsten Bedrijfslasten Totale kostenvergoeding Som der bedrijfslasten Resultaat
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013 1
23 721 744
23 23 721
KASSTROOMOVERZICHT In duizenden euro’s
Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Uitgekeerd dividend Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013 1
721 -23 -721 -1.376 1.074 -267 266 -326
1.429 -1.054 -49 326 ----
1) Het fonds is opgericht op 12 november 2013 en heeft dus geen vergelijkende cijfers over de eerste helft van 2013.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen179
TOELICHTING OP DE HALFJAARCIJFERS Als gevolg van het besluit van de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. tot introductie van een zero rebate variant van het fonds, heeft op 15 november 2013 een overheveling plaatsgevonden van € 8,8 miljoen van RZL Amerika Aandelenfonds. Na vaststelling van de jaarrekening 2013 in de algemene vergadering van aandeelhouders op 28 april 2014 is gebleken dat de in deze jaarrekening vermelde verdeling van het eigen vermogen over Agio en Overige reserves abusievelijk onjuist was. Het totale eigen vermogen per 31 december 2013 was wel juist. De daarna in het eerste halfjaar 2014 uitgevoerde correctie is zichtbaar in het verloopoverzicht van het eigen vermogen. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
BALANS 1 Beleggingen Participaties in Global Equity Mixpool 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
Stand aan het begin van de periode Inbreng vanuit RZL Amerika Aandelenfonds Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode
01-01-2013 T/M 31-12-2013
9.124 -1.376 -1.074 23 721 10.170
-8.834 338 -174 -1 127 9.124
Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in Amerika Aandelenpool, zijn in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de halfjaarcijfers van Amerika Aandelenpool opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De halfjaarcijfers van Amerika Aandelenpool worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de halfjaarcijfers van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 9. INTRINSIEKE WAARDE IN DUIZENDEN EURO’S
AANTAL PARTICIPATIES 30-06-2014
Amerika Aandelenpool
545.563
31-12-2013
527.654
30-06-2014
10.170
BELANG IN %
31-12-2013
9.124
30-06-2014
2,46
31-12-2013
2,45
INTRINSIEKE WAARDE PER PARTICIPATIE
18,64
17,29
Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de halfjaarcijfers van de beleggingspool voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt derhalve geen significant renterisico. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt niet in vastrentende waarden en
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen180
loopt dus geen significant kredietrisico. In de halfjaarcijfers van de beleggingspool wordt inzicht gegeven in het maximale kredietrisico. Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. De beleggingspool belegt in vreemde valuta waardoor het fonds indirect valutarisico loopt. In de halfjaarcijfers van de beleggingspool wordt inzicht gegeven in de blootstelling van de portefeuille aan vreemde valuta. 2 Vorderingen Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s
Te vorderen van beleggingspools Te vorderen van aandeelhouders Totaal
30-06-2014
31-12-2013
1 382 383
3 113 116
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar. 3 Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s
Te betalen aan beleggingspools Te betalen aan aandeelhouders Te betalen totale kostenvergoeding Totaal
30-06-2014
31-12-2013
382 1 4 387
113 3 5 121
Schulden hebben een looptijd korter dan één jaar. 4 Eigen vermogen In duizenden euro’s
Nominaal geplaatst kapitaal Stand aan het begin van de periode Prioriteitsaandeel Inbreng vanuit RZL Amerika Aandelenfonds Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
12-11-2013 T/M 31-12-2013
18 --3 -2 19
--17 1 -18
Agio Stand aan het begin van de periode Inbreng vanuit RZL Amerika Aandelenfonds Correctie inbreng vanuit RZL Amerika Aandelenfonds Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
6.230 -2.979 1.426 -1.052 9.583
-6.066 -337 -173 6.230
Overige reserves Stand aan het begin van de periode Inbreng vanuit RZL Amerika Aandelenfonds Correctie inbreng vanuit RZL Amerika Aandelenfonds Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode
2.751 --2.979 71 -157
-2.751 --2.751
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen181
01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
Onverdeeld resultaat Stand aan het begin van de periode Toevoeging aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode Totaal eigen vermogen
12-11-2013 T/M 31-12-2013
120 -71 -49 721 721
---120 120
10.166
9.119
Vijfjarenoverzicht 1 In duizenden euro’s
Intrinsieke waarde Totaal resultaat Aantal uitstaande gewone aandelen
30-06-2014
31-12-2013
10.166 721 370.497
9.119 120 355.705
27,44 27,51 0,13 2,01 0,06 1,95
25,64 25,43 n.v.t. 0,35 0,02 0,33
2
In euro’s
Per aandeel Intrinsieke waarde Beurskoers Dividend 3 Waardeveranderingen Bedrijfslasten Totaal resultaat
1) Het fonds is gestart op 12 november 2013 en bestaat dus nog geen vijf jaar. 2) Betreft de periode van 12 november 2013 (startdatum van het fonds) tot en met 31 december 2013. 3) Dit betreft het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorafgaande jaar.
WINST- EN VERLIESREKENING Lopende kosten factor De lopende kosten factor van een beleggingsfonds is gelijk aan de factor van de totale kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds komen ten opzichte van het gemiddeld fondsvermogen, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten.
In duizenden euro’s
01-01-2014 T/M 30-06-2014
Totale kostenvergoeding Gemiddeld fondsvermogen in verslagperiode
23 9.587
Lopende kosten factor
0,24%
01-01-2013 T/M 30-06-2013 1
1) Het fonds is opgericht op 12 november 2013 en heeft dus geen vergelijkende cijfers over de eerste helft van 2013.
Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van Amerika Aandelenpool is relevant. Zie daartoe de betreffende halfjaarcijfers van die pool, verderop in dit verslag.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen182
4.14
RZL AMERIKA AANDELENFONDS BALANS
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
REF.
Beleggingen Participaties in Amerika Aandelenpool Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden
1
Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal
4
2 3
30-06-2014
31-12-2013
53.787 1.866 1.911 -45 53.742
49.629 111 153 -42 49.587
129 39.004 10.831 3.778 53.742
127 41.341 -4.283 12.402 49.587
WINST- EN VERLIESREKENING In duizenden euro’s
Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Som der bedrijfsopbrengsten Bedrijfslasten Totale kostenvergoeding Som der bedrijfslasten Resultaat
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
159 3.876 4.035
640 6.734 7.374
257 257
269 269
3.778
7.105
KASSTROOMOVERZICHT In duizenden euro’s
Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Uitgekeerd dividend Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
3.778
7.105
-159 -3.876 -4.277 4.154
-640 -6.734 -5.272 6.537
-1.755 1.758 -377
-131 134 999
4.504 -3.860 -267 377
5.721 -6.252 -468 -999
----
----
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen183
TOELICHTING OP DE HALFJAARCIJFERS Als gevolg van het besluit van de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. tot introductie van een zero rebate variant van het fonds, heeft op 15 november 2013 een overheveling plaatsgevonden van € 8,8 miljoen naar SNS Amerika Aandelenfonds. Na vaststelling van de jaarrekening 2013 in de algemene vergadering van aandeelhouders op 28 april 2014 is gebleken dat de in deze jaarrekening vermelde verdeling van het eigen vermogen over Agio en Overige reserves abusievelijk onjuist was. Het totale eigen vermogen per 31 december 2013 was wel juist. De daarna in het eerste halfjaar 2014 uitgevoerde correctie is zichtbaar in het verloopoverzicht van het eigen vermogen. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
BALANS 1 Beleggingen Participaties in Amerika Aandelenpool 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
Stand per 1 januari Overheveling naar SNS Amerika Aandelenfonds Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode
01-01-2013 T/M 31-12-2013
49.629 -4.277 -4.154 159 3.876 53.787
49.822 -8.834 9.348 -13.654 3.356 9.591 49.629
Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in Amerika Aandelenpool, zijn in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de halfjaarcijfers van Amerika Aandelenpool opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De halfjaarcijfers van Amerika Aandelenpool worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de halfjaarcijfers van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 9.
AANTAL PARTICIPATIES 30-06-2014
Amerika Aandelenpool
2.885.300
31-12-2013
2.870.181
INTRINSIEKE WAARDE IN DUIZENDEN EURO’S 30-06-2014
53.787
BELANG IN %
31-12-2013
49.629
30-06-2014
13,01
31-12-2013
13,35
INTRINSIEKE WAARDE PER PARTICIPATIE
18,64
17,29
Koersrisico veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de halfjaarcijfers van de beleggingspool voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt derhalve geen significant renterisico. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt dus geen significant kredietrisico. In de halfjaarcijfers van de beleggingspool wordt inzicht gegeven in het maximale kredietrisico.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen184
Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. De beleggingspool belegt in vreemde valuta waardoor het fonds indirect valutarisico loopt. In de halfjaarcijfers van de beleggingspool wordt inzicht gegeven in de blootstelling van de portefeuille aan vreemde valuta. 2 Vorderingen Onder vorderingen is opgenomen: In duizenden euro’s
Te vorderen van beleggingspools Totaal
30-06-2014
1.866 1.866
31-12-2013
111 111
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar. 3 Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s
Te betalen aan aandeelhouders Te betalen totale kostenvergoeding Totaal
30-06-2014
1.866 45 1.911
31-12-2013
111 42 153
Schulden hebben een looptijd korter dan één jaar. 4 Eigen vermogen In duizenden euro’s
Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Prioriteitsaandeel Overheveling naar SNS Amerika Aandelenfonds Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 31-12-2013
127 --12 -10 129
159 --23 28 -37 127
Agio Stand per 1 januari Overheveling naar SNS Amerika Aandelenfonds Correctie overheveling naar SNS Amerika Aandelenfonds Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
41.341 --2.979 4.492 -3.850 39.004
50.684 -6.060 -9.814 -13.097 41.341
Overige reserves Stand per 1 januari Overheveling naar SNS Amerika Aandelenfonds Correctie overheveling naar SNS Amerika Aandelenfonds Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode
-4.283 -2.979 12.135 10.831
-6.577 -2.751 -5.045 -4.283
12.402 -12.135 -267 3.778 3.778
5.513 -5.045 -468 12.402 12.402
53.742
49.587
Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode Totaal eigen vermogen
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen185
Vijfjarenoverzicht In duizenden euro’s
Intrinsieke waarde Totaal resultaat Aantal uitstaande gewone aandelen
30-06-2014
31-12-2013
31-12-2012
31-12-2011
31-12-2010
53.742 3.778 2.593.496
49.587 12.402 2.554.529
49.779 5.513 3.196.515
42.211 2.182 3.052.954
40.348 7.248 3.023.719
20,72 20,78 0,10 1,56 0,10 1,46
19,41 19,26 0,15 5,07 0,21 4,86
15,57 15,25 0,15 1,86 0,14 1,72
13,83 13,93 0,15 0,84 0,13 0,71
13,34 13,50 0,15 2,52 0,12 2,40
In euro’s
Per aandeel Intrinsieke waarde Transactieprijs 1 Dividend 2 Waardeveranderingen Bedrijfslasten Totaal resultaat 3
1) Tot en met 31-12-2013 is weergegeven de beurskoers ultimo verslagperiode, voor 30-06-2014 is weergegeven de transactieprijs berekend met inachtneming van de volgens het prospectus van toepassing zijnde op- en afslagen. 2) Dit betreft het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorafgaande jaar. 3) Het totaal resultaat per aandeel is berekend op basis van het aantal uitstaande aandelen aan het einde van de verslagperiode.
WINST- EN VERLIESREKENING Lopende kosten factor De lopende kosten factor van een beleggingsfonds is gelijk aan de factor van de totale kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds komen ten opzichte van het gemiddeld fondsvermogen, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten.
In duizenden euro’s
Totale kostenvergoeding Gemiddeld fondsvermogen in verslagperiode Lopende kosten factor
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
257 51.975
269 54.147
0,49%
0,50%
Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van Amerika Aandelenpool is relevant. Zie daartoe de betreffende halfjaarcijfers van die pool, verderop in dit verslag.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen186
4.15
SNS AZIË AANDELENFONDS BALANS
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
REF.
Beleggingen Participaties in Azië Aandelenpool Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden
1
Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal
4
2 3
30-06-2014
31-12-2013
11.602 367 373 -6 11.596
11.874 11 20 -9 11.865
23 16.104 -4.823 292 11.596
24 8.594 3.436 -189 11.865
WINST- EN VERLIESREKENING In duizenden euro’s
Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Som der bedrijfsopbrengsten Bedrijfslasten Totale kostenvergoeding Som der bedrijfslasten Resultaat
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013 1
-13 341 328
36 36 292
KASSTROOMOVERZICHT In duizenden euro’s
Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Uitgekeerd dividend Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013 1
292 13 -341 -561 1.161 -356 353 561
604 -1.095 -70 -561 ----
1) Het fonds is opgericht op 12 november 2013 en heeft dus geen vergelijkende cijfers over de eerste helft van 2013.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen187
TOELICHTING OP DE HALFJAARCIJFERS Als gevolg van het besluit van de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. tot introductie van een zero rebate variant van het fonds, heeft op 15 november 2013 een overheveling plaatsgevonden van € 12,2 miljoen van RZL Azië Aandelenfonds. Na vaststelling van de jaarrekening 2013 in de algemene vergadering van aandeelhouders op 28 april 2014 is gebleken dat de in deze jaarrekening vermelde verdeling van het eigen vermogen over Agio en Overige reserves abusievelijk onjuist was. Het totale eigen vermogen per 31 december 2013 was wel juist. De daarna in het eerste halfjaar 2014 uitgevoerde correctie is zichtbaar in het verloopoverzicht van het eigen vermogen. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
BALANS 1 Beleggingen Participaties in Global Equity Mixpool 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
Stand aan het begin van de periode Inbreng vanuit RZL Azië Aandelenfonds Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode
01-01-2013 T/M 31-12-2013
11.874 -561 -1.161 -13 341 11.602
-12.167 202 -316 -7 -172 11.874
Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in Azië Aandelenpool, zijn in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de halfjaarcijfers van Azië Aandelenpool opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De halfjaarcijfers van Azië Aandelenpool worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de halfjaarcijfers van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 9. INTRINSIEKE WAARDE IN DUIZENDEN EURO’S
AANTAL PARTICIPATIES 30-06-2014
Azië Aandelenpool
418.957
31-12-2013
440.947
30-06-2014
11.602
BELANG IN %
31-12-2013
11.874
30-06-2014
8,06
31-12-2013
7,59
INTRINSIEKE WAARDE PER PARTICIPATIE
27,69
26,93
Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de halfjaarcijfers van de beleggingspool voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt derhalve geen significant renterisico. Kredietrisico KKredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt dus geen significant kredietrisico. In de halfjaarcijfers van de beleggingspool wordt inzicht gegeven in het maximale kredietrisico. SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen188
Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. De beleggingspool belegt in vreemde valuta waardoor het fonds indirect valutarisico loopt. In de halfjaarcijfers van de beleggingspool wordt inzicht gegeven in de blootstelling van de portefeuille aan vreemde valuta. 2 Vorderingen Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s
Te vorderen van beleggingspools Te vorderen van aandeelhouders Totaal
30-06-2014
31-12-2013
8 359 367
11 -11
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar. 3 Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s
Te betalen aan beleggingspools Te betalen aan aandeelhouders Te betalen totale kostenvergoeding Totaal
30-06-2014
31-12-2013
359 8 6 373
-11 9 20
Schulden hebben een looptijd korter dan één jaar. 4 Eigen vermogen In duizenden euro’s
Nominaal geplaatst kapitaal Stand aan het begin van de periode Prioriteitsaandeel Inbreng vanuit RZL Azië Aandelenfonds Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
12-11-2013 T/M 31-12-2013
24 --1 -2 23
--24 1 -1 24
Agio Stand aan het begin van de periode Inbreng vanuit RZL Azië Aandelenfonds Correctie inbreng vanuit RZL Azië Aandelenfonds Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
8.594 -8.000 603 -1.093 16.104
-8.707 -201 -314 8.594
Overige reserves Stand aan het begin van de periode Inbreng vanuit RZL Azië Aandelenfonds Correctie inbreng vanuit RZL Azië Aandelenfonds Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode
3.436 --8.000 -259 -4.823
-3.436 --3.436
-189 259 -70 292 292
----189 -189
11.596
11.865
Onverdeeld resultaat Stand aan het begin van de periode Toevoeging aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode Totaal eigen vermogen
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen189
Vijfjarenoverzicht 1 In duizenden euro’s
Intrinsieke waarde Totaal resultaat Aantal uitstaande gewone aandelen
30-06-2014
31-12-2013
11.596 292 454.769
11.865 -189 474.243
25,50 25,60 0,15 0,72 0,08 0,64
25,02 24,91 n.v.t. -0,38 0,02 -0,40
2
In euro’s
Per aandeel Intrinsieke waarde Beurskoers Dividend 3 Waardeveranderingen Bedrijfslasten Totaal resultaat
1) Het fonds is gestart op 12 november 2013 en bestaat dus nog geen vijf jaar. 2) Betreft de periode van 12 november 2013 (startdatum van het fonds) tot en met 31 december 2013. 3) Dit betreft het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorafgaande jaar.
WINST- EN VERLIESREKENING Lopende kosten factor De lopende kosten factor van een beleggingsfonds is gelijk aan de factor van de totale kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds komen ten opzichte van het gemiddeld fondsvermogen, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten.
In duizenden euro’s
Totale kostenvergoeding Gemiddeld fondsvermogen in verslagperiode Lopende kosten factor
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013 1
36 11.392 0,32%
1) Het fonds is opgericht op 12 november 2013 en heeft dus geen vergelijkende cijfers over de eerste helft van 2013.
Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van Azië Aandelenpool is relevant. Zie daartoe de betreffende halfjaarcijfers van die pool, verderop in dit verslag.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen190
4.16
RZL AZIË AANDELENFONDS BALANS
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
REF.
Beleggingen Participaties in Azië Aandelenpool Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden
1
Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal
4
2 3
30-06-2014
31-12-2013
10.972 402 414 -12 10.960
11.415 67 79 -12 11.403
27 12.602 -1.879 210 10.960
28 21.173 -12.466 2.668 11.403
WINST- EN VERLIESREKENING In duizenden euro’s
Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Som der bedrijfsopbrengsten Bedrijfslasten Totale kostenvergoeding Som der bedrijfslasten Resultaat
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
-28 305 277
66 1.170 1.236
67 67
142 142
210
1.094
KASSTROOMOVERZICHT In duizenden euro’s
Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Uitgekeerd dividend Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
210
1.094
28 -305 -144 864
-66 -1.170 -695 1.657
-335 335 653
51 -51 820
213 -785 -81 -653
862 -1.505 -177 -820
----
----
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen191
TOELICHTING OP DE HALFJAARCIJFERS Als gevolg van het besluit van de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. tot introductie van een zero rebate variant van het fonds, heeft op 15 november 2013 een overheveling plaatsgevonden van € 12,2 miljoen naar SNS Azië Aandelenfonds. Na vaststelling van de jaarrekening 2013 in de algemene vergadering van aandeelhouders op 28 april 2014 is gebleken dat de in deze jaarrekening vermelde verdeling van het eigen vermogen over Agio en Overige reserves abusievelijk onjuist was. Het totale eigen vermogen per 31 december 2013 was wel juist. De daarna in het eerste halfjaar 2014 uitgevoerde correctie is zichtbaar in het verloopoverzicht van het eigen vermogen. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
BALANS 1 Beleggingen Participaties in Azië Aandelenpool 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
Stand per 1 januari Overheveling naar SNS Azië Aandelenfonds Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode
01-01-2013 T/M 31-12-2013
11.415 -144 -864 -28 305 10.972
22.231 -12.167 1.185 -2.771 1.675 1.262 11.415
Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in Azië Aandelenpool, zijn in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de halfjaarcijfers van Azië Aandelenpool opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De halfjaarcijfers van Azië Aandelenpool worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de halfjaarcijfers van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 9. INTRINSIEKE WAARDE IN DUIZENDEN EURO’S
AANTAL PARTICIPATIES 30-06-2014
Azië Aandelenpool
396.183
31-12-2013
423.915
30-06-2014
10.972
BELANG IN %
31-12-2013
11.415
30-06-2014
7,62
31-12-2013
7,29
INTRINSIEKE WAARDE PER PARTICIPATIE
27,69
26,93
Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de halfjaarcijfers van de beleggingspool voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt derhalve geen significant renterisico. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt dus geen significant kredietrisico. In de halfjaarcijfers van de beleggingspool wordt inzicht gegeven in het maximale kredietrisico.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen192
Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. De beleggingspool belegt in vreemde valuta waardoor het fonds indirect valutarisico loopt. In de halfjaarcijfers van de beleggingspool wordt inzicht gegeven in de blootstelling van de portefeuille aan vreemde valuta. 2 Vorderingen Onder vorderingen is opgenomen: In duizenden euro’s
Te vorderen van beleggingspools Totaal
30-06-2014
31-12-2013
402 402
67 67
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar. 3 Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s
Te betalen aan aandeelhouders Te betalen totale kostenvergoeding Totaal
30-06-2014
31-12-2013
402 12 414
67 12 79
Schulden hebben een looptijd korter dan één jaar. 4 Eigen vermogen In duizenden euro’s
Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Prioriteitsaandeel Overheveling naar SNS Azië Aandelenfonds Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 31-12-2013
28 --1 -2 27
61 --29 3 -7 28
Agio Stand per 1 januari Overheveling naar SNS Azië Aandelenfonds Correctie overheveling naar SNS Azië Aandelenfonds Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
21.173 --8.000 212 -783 12.602
31.000 -8.702 -1.365 2.490 21.173
Overige reserves Stand per 1 januari Overheveling naar SNS Azië Aandelenfonds Correctie overheveling naar SNS Azië Aandelenfonds Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode
-12.466 -8.000 2.587 -1.879
-12.017 -3.436 -2.987 -12.466
Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode
2.668 -2.587 -81 210 210
3.164 -2.987 -177 2.668 2.668
Totaal eigen vermogen
10.960
11.403
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen193
Vijfjarenoverzicht In duizenden euro’s
Intrinsieke waarde Totaal resultaat Aantal uitstaande gewone aandelen
30-06-2014
31-12-2013
31-12-2012
31-12-2011
31-12-2010
10.960 210 532.738
11.403 2.668 562.049
22.208 3.164 1.211.870
21.027 -4.075 1.314.534
25.448 5.238 1.324.402
20,57 20,56 0,15 0,52 0,13 0,39
20,29 20,19 0,15 5,23 0,48 4,75
18,33 18,25 0,15 2,84 0,23 2,61
16,00 16,01 0,20 -2,88 0,22 -3,10
19,21 19,22 0,20 4,17 0,22 3,95
In euro’s
Per aandeel Intrinsieke waarde Transactieprijs 1 Dividend 2 Waardeveranderingen Bedrijfslasten Totaal resultaat 3
1) Tot en met 31-12-2013 is weergegeven de beurskoers ultimo verslagperiode, voor 30-06-2014 is weergegeven de transactieprijs berekend met inachtneming van de volgens het prospectus van toepassing zijnde op- en afslagen. 2) Dit betreft het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorafgaande jaar. 3) Het totaal resultaat per aandeel is berekend op basis van het aantal uitstaande aandelen aan het einde van de verslagperiode.
WINST- EN VERLIESREKENING Lopende kosten factor De lopende kosten factor van een beleggingsfonds is gelijk aan de factor van de totale kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds komen ten opzichte van het gemiddeld fondsvermogen, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten.
In duizenden euro’s
Totale kostenvergoeding Gemiddeld fondsvermogen in verslagperiode Lopende kosten factor
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
67 10.897
142 22.849
0,62%
0,62%
Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van de Azië Aandelenpool is relevant. Zie daartoe de betreffende halfjaarcijfers van die pool, verderop in dit verslag.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen194
4.17
SNS EURO VASTGOEDFONDS BALANS
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
REF.
Beleggingen Participaties in Euro Vastgoedfondsenpool Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden
1
Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal
4
2 3
30-06-2014
31-12-2013
29.768 845 860 -15 29.753
25.605 107 126 -19 25.586
54 12.886 12.619 4.194 29.753
51 11.812 14.027 -304 25.586
WINST- EN VERLIESREKENING In duizenden euro’s
Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Som der bedrijfsopbrengsten Bedrijfslasten Totale kostenvergoeding Som der bedrijfslasten Resultaat
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013 1
128 4.154 4.282
88 88 4.194
KASSTROOMOVERZICHT In duizenden euro’s
Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Uitgekeerd dividend Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013 1
4.194 -128 -4.154 -1.612 1.731 -738 734 27
2.503 -1.427 -1.103 -27 ----
1) Het fonds is opgericht op 12 november 2013 en heeft dus geen vergelijkende cijfers over de eerste helft van 2013.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen195
TOELICHTING OP DE HALFJAARCIJFERS Als gevolg van het besluit van de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. tot introductie van een zero rebate variant van het fonds, heeft op 15 november 2013 een overheveling plaatsgevonden van € 26,0 miljoen van RZL Euro Vastgoedfonds. Na vaststelling van de jaarrekening 2013 in de algemene vergadering van aandeelhouders op 28 april 2014 is gebleken dat de in deze jaarrekening vermelde verdeling van het eigen vermogen over Agio en Overige reserves abusievelijk onjuist was. Het totale eigen vermogen per 31 december 2013 was wel juist. De daarna in het eerste halfjaar 2014 uitgevoerde correctie is zichtbaar in het verloopoverzicht van het eigen vermogen. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
BALANS 1 Beleggingen Participaties in Euro Vastgoedfondsenpool 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
Stand aan het begin van de periode Inbreng vanuit RZL Euro Vastgoedfonds Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode
12-11-2013 T/M 31-12-2013
25.605 -1.612 -1.731 128 4.154 29.768
-25.953 560 -625 -12 -271 25.605
Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in Euro Vastgoedfondsenpool, zijn in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de halfjaarcijfers van Euro Vastgoedfondsenpool opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De halfjaarcijfers van Euro Vastgoedfondsenpool worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de halfjaarcijfers van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 9. INTRINSIEKE WAARDE IN DUIZENDEN EURO’S
AANTAL PARTICIPATIES 30-06-2014
Euro Vastgoedfondsenpool
428.888
31-12-2013
430.387
30-06-2014
29.768
BELANG IN %
31-12-2013
25.605
30-06-2014
21,31
31-12-2013
20,01
INTRINSIEKE WAARDE PER PARTICIPATIE
69,41
59,49
Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de halfjaarcijfers van de beleggingspool voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt derhalve geen significant renterisico. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt niet in vastrentende waarden en
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen196
loopt dus geen significant kredietrisico. In de halfjaarcijfers van de beleggingspool wordt inzicht gegeven in het maximale kredietrisico. Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. De beleggingspool belegt in vreemde valuta waardoor het fonds indirect valutarisico loopt. In de halfjaarcijfers van de beleggingspool wordt inzicht gegeven in de blootstelling van de portefeuille aan vreemde valuta. 2 Vorderingen Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s
Te vorderen van beleggingspools Te vorderen van aandeelhouders Totaal
30-06-2014
31-12-2013
12 833 845
107 -107
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar. 3 Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s
Te betalen aan beleggingspools Te betalen aan aandeelhouders Te betalen totale kostenvergoeding Totaal
30-06-2014
31-12-2013
833 12 15 860
-107 19 126
Schulden hebben een looptijd korter dan één jaar. 4 Eigen vermogen In duizenden euro’s
Nominaal geplaatst kapitaal Stand aan het begin van de periode Prioriteitsaandeel Inbreng vanuit RZL Euro Vastgoedfonds Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
12-11-2013 T/M 31-12-2013
51 --5 -2 54
--51 1 -1 51
Agio Stand aan het begin van de periode Inbreng vanuit RZL Euro Vastgoedfonds Correctie inbreng vanuit RZL Euro Vastgoedfonds Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
11.812 -1 2.498 -1.425 12.886
-11.875 -558 -621 11.812
Overige reserves Stand aan het begin van de periode Inbreng vanuit RZL Euro Vastgoedfonds Correctie inbreng vanuit RZL Euro Vastgoedfonds Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode
14.027 --1 -1.407 12.619
-14.027 --14.027
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen197
01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
12-11-2013 T/M 31-12-2013
Onverdeeld resultaat Stand aan het begin van de periode Toevoeging aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode
-304 1.407 -1.103 4.194 4.194
----304 -304
Totaal eigen vermogen
29.753
25.586
Vijfjarenoverzicht 1 In duizenden euro’s
Intrinsieke waarde Totaal resultaat Aantal uitstaande gewone aandelen
30-06-2014
31-12-2013
29.753 4.194 1.072.481
25.586 -304 1.031.443
27,74 27,63 1,05 3,99 0,08 3,91
24,81 24,56 n.v.t. -0,27 0,02 -0,29
2
In euro’s
Per aandeel Intrinsieke waarde Beurskoers Dividend 3 Waardeveranderingen Bedrijfslasten Totaal resultaat
1) Het fonds is gestart op 12 november 2013 en bestaat dus nog geen vijf jaar. 2) Betreft de periode van 12 november 2013 (startdatum van het fonds) tot en met 31 december 2013. 3) Dit betreft het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorafgaande jaar.
WINST- EN VERLIESREKENING Lopende kosten factor De lopende kosten factor van een beleggingsfonds is gelijk aan de factor van de totale kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds komen ten opzichte van het gemiddeld fondsvermogen, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten.
In duizenden euro’s
Totale kostenvergoeding Gemiddeld fondsvermogen in verslagperiode Lopende kosten factor
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013 1
88 27.358 0,32%
1) Het fonds is opgericht op 12 november 2013 en heeft dus geen vergelijkende cijfers over de eerste helft van 2013.
Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van Euro Vastgoedfondsenpool is relevant. Zie daartoe de betreffende halfjaarcijfers van die pool, verderop in dit verslag.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen198
4.18
RZL EURO VASTGOEDFONDS BALANS
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
REF.
Beleggingen Participaties in Euro Vastgoedfondsenpool Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden
1
Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal
4
2 3
30-06-2014
31-12-2013
27.214 1.013 1.041 -28 27.186
25.497 61 88 -27 25.470
37 7.093 16.179 3.877 27.186
38 8.029 14.185 3.218 25.470
WINST- EN VERLIESREKENING In duizenden euro’s
Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Som der bedrijfsopbrengsten Bedrijfslasten Totale kostenvergoeding Som der bedrijfslasten Resultaat
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
170 3.869 4.039
195 -369 -174
162 162
351 351
3.877
-525
KASSTROOMOVERZICHT In duizenden euro’s
Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Uitgekeerd dividend Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
3.877
-525
-170 -3.869 -310 2.632
-195 369 -834 12.903
-952 953 2.161
66 -81 11.703
1.351 -2.287 -1.225 -2.161
3.826 -12.023 -3.506 -11.703
----
----
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen199
TOELICHTING OP DE HALFJAARCIJFERS Als gevolg van het besluit van de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. tot introductie van een zero rebate variant van het fonds, heeft op 15 november 2013 een overheveling plaatsgevonden van € 26,0 miljoen naar SNS Euro Vastgoedfonds. Na vaststelling van de jaarrekening 2013 in de algemene vergadering van aandeelhouders op 28 april 2014 is gebleken dat de in deze jaarrekening vermelde verdeling van het eigen vermogen over Agio en Overige reserves abusievelijk onjuist was. Het totale eigen vermogen per 31 december 2013 was wel juist. De daarna in het eerste halfjaar 2014 uitgevoerde correctie is zichtbaar in het verloopoverzicht van het eigen vermogen. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
BALANS 1 Beleggingen Participaties in Azië Aandelenpool 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
Stand per 1 januari Overheveling naar SNS Euro Vastgoedfonds Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode
01-01-2013 T/M 31-12-2013
25.497 -310 -2.632 170 3.869 27.214
62.353 -25.953 2.101 -16.858 2.287 1.567 25.497
Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in Euro Vastgoedfondsenpool, zijn in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de halfjaarcijfers van Euro Vastgoedfondsenpool opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De halfjaarcijfers van Euro Vastgoedfondsenpool worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de halfjaarcijfers van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 9. INTRINSIEKE WAARDE IN DUIZENDEN EURO’S
AANTAL PARTICIPATIES 30-06-2014
Euro Vastgoedfondsenpool
392.083
31-12-2013
428.575
30-06-2014
27.214
BELANG IN %
31-12-2013
25.497
30-06-2014
19,48
31-12-2013
19,92
INTRINSIEKE WAARDE PER PARTICIPATIE
69,41
59,49
Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de halfjaarcijfers van de beleggingspool voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt derhalve geen significant renterisico. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt niet in vastrentende waarden en
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen200
loopt dus geen significant kredietrisico. In de halfjaarcijfers van de beleggingspool wordt inzicht gegeven in het maximale kredietrisico. Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. De beleggingspool belegt in vreemde valuta waardoor het fonds indirect valutarisico loopt. In de halfjaarcijfers van de beleggingspool wordt inzicht gegeven in de blootstelling van de portefeuille aan vreemde valuta. 2 Vorderingen Onder vorderingen is opgenomen: In duizenden euro’s
Te vorderen van beleggingspools Totaal
30-06-2014
31-12-2013
1.013 1.013
61 61
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar. 3 Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s
Te betalen aan aandeelhouders Te betalen totale kostenvergoeding Totaal
30-06-2014
31-12-2013
1.013 28 1.041
61 27 88
Schulden hebben een looptijd korter dan één jaar. 4 Eigen vermogen In duizenden euro’s
Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Prioriteitsaandeel Overheveling naar SNS Euro Vastgoedfonds Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 31-12-2013
38 --2 -3 37
91 --38 8 -23 38
Agio Stand per 1 januari Overheveling naar SNS Euro Vastgoedfonds Correctie overheveling naar SNS Euro Vastgoedfonds Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
8.029 --1 1.349 -2.284 7.093
30.477 -11.888 -5.084 -15.644 8.029
Overige reserves Stand per 1 januari Overheveling naar SNS Euro Vastgoedfonds Correctie overheveling naar SNS Euro Vastgoedfonds Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode
14.185 -1 1.993 16.179
19.441 -14.027 -8.771 14.185
Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode
3.218 -1.993 -1.225 3.877 3.877
12.277 -8.771 -3.506 3.218 3.218
Totaal eigen vermogen
27.186
25.470
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen201
Vijfjarenoverzicht In duizenden euro’s
Intrinsieke waarde Totaal resultaat Aantal uitstaande gewone aandelen
30-06-2014
31-12-2013
31-12-2012
31-12-2011
31-12-2010
27.186 3.877 726.386
25.470 3.218 752.647
62.286 12.277 1.817.873
56.076 -8.655 1.938.863
61,787 4.900 1.788.887
37,43 37,28 1,72 5,56 0,22 5,34
33,84 33,50 2,30 5,12 0,85 4,27
34,26 34,29 1,20 7,16 0,41 6,75
28,92 28,40 1,35 -4,05 0,41 -4,46
34,54 34,42 1,35 3,16 0,42 2,74
In euro’s
Per aandeel Intrinsieke waarde Transactieprijs 1 Dividend 2 Waardeveranderingen Bedrijfslasten Totaal resultaat 3
1) Tot en met 31-12-2013 is weergegeven de beurskoers ultimo verslagperiode, voor 30-06-2014 is weergegeven de transactieprijs berekend met inachtneming van de volgens het prospectus van toepassing zijnde op- en afslagen. 2) Dit betreft het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorafgaande jaar. 3) Het totaal resultaat per aandeel is berekend op basis van het aantal uitstaande aandelen aan het einde van de verslagperiode.
WINST- EN VERLIESREKENING Lopende kosten factor De lopende kosten factor van een beleggingsfonds is gelijk aan de factor van de totale kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds komen ten opzichte van het gemiddeld fondsvermogen, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten.
In duizenden euro’s
Totale kostenvergoeding Gemiddeld fondsvermogen in verslagperiode Lopende kosten factor
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
162 26.156
351 56.525
0,62%
0,62%
Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van Euro Vastgoedfondsenpool is relevant. Zie daartoe de betreffende halfjaarcijfers van die pool, verderop in dit verslag.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen202
4.19
SNS OPKOMENDE LANDEN AANDELENFONDS BALANS
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
REF.
Beleggingen Participaties in Global Emerging Markets Equity Pool Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden
1
Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal
4
2 3
30-06-2014
31-12-2013
5.126 294 297 -3 5.123
5.425 13 18 -5 5.420
10 6.137 -1.290 266 5.123
11 -353 5.852 -90 5.420
WINST- EN VERLIESREKENING In duizenden euro’s
Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Som der bedrijfsopbrengsten Bedrijfslasten Totale kostenvergoeding Som der bedrijfslasten Resultaat
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013 1
6 283 289
23 23 266
KASSTROOMOVERZICHT In duizenden euro’s
Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Uitgekeerd dividend Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013 1
266 -6 -283 -548 1.136 -281 279 563
557 -1.098 -22 -563 ----
1) Het fonds is opgericht op 12 november 2013 en heeft dus geen vergelijkende cijfers over de eerste helft van 2013.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen203
TOELICHTING OP DE HALFJAARCIJFERS Als gevolg van het besluit van de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. tot introductie van een zero rebate variant van het fonds, heeft op 15 november 2013 een overheveling plaatsgevonden van € 5,5 miljoen van RZL Opkomende Landen Aandelenfonds. Na vaststelling van de jaarrekening 2013 in de algemene vergadering van aandeelhouders op 28 april 2014 is gebleken dat de in deze jaarrekening vermelde verdeling van het eigen vermogen over Agio en Overige reserves abusievelijk onjuist was. Het totale eigen vermogen per 31 december 2013 was wel juist. De daarna in het eerste halfjaar 2014 uitgevoerde correctie is zichtbaar in het verloopoverzicht van het eigen vermogen. Aanpassing beleggingsbeleid SNS Opkomende Landen Aandelenfonds belegt zijn vermogen volledig in Global Emerging Markets Equity Pool. Tot 14 april 2014 belegde Global Emerging Markets Equity Pool in een samengestelde portefeuille van een aantal beleggingsinstellingen. Met ingang van 14 april 2014 belegt Global Emerging Markets Equity Pool uitsluitend in het door Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A. beheerde Schroder International Selection Fund Emerging Markets I EUR Acc (SICAV, LU0248178492). Voor een nadere toelichting op deze beleggingsinstelling wordt verwezen naar de halfjaarcijfers van Global Emerging Markets Equity Pool verderop in dit verslag. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
BALANS 1 Beleggingen Participaties in Global Emerging Markets Equity Pool 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
Stand aan het begin van de periode Inbreng vanuit RZL Opkomende Landen Aandelenfonds Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode
01-01-2013 T/M 31-12-2013
5.425 -548 -1.136 6 283 5.126
-5.450 275 -216 -2 -82 5.425
Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in Global Emerging Markets Equity Pool, zijn in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de halfjaarcijfers van Global Emerging Markets Equity Pool opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De halfjaarcijfers van Global Emerging Markets Equity Pool worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de halfjaarcijfers van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 9.
AANTAL PARTICIPATIES 30-06-2014
Global Emerging Markets Equity Pool
133.731
31-12-2013
149.396
INTRINSIEKE WAARDE IN DUIZENDEN EURO’S 30-06-2014
BELANG IN %
31-12-2013
5.126
5.425
30-06-2014
4,59
31-12-2013
5,09
INTRINSIEKE WAARDE PER PARTICIPATIE
38,33
36,31
Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen204
naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de halfjaarcijfers van de beleggingspool voor een specificatie van de beleggingen naar sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt derhalve geen significant renterisico. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt dus geen significant kredietrisico. In de halfjaarcijfers van de beleggingspool wordt inzicht gegeven in het maximale kredietrisico. Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. De beleggingspool belegt in vreemde valuta waardoor het fonds indirect valutarisico loopt. In de halfjaarcijfers van de beleggingspool wordt inzicht gegeven in de blootstelling van de portefeuille aan vreemde valuta. 2 Vorderingen Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s
Te vorderen van beleggingspools Te vorderen van aandeelhouders Totaal
30-06-2014
31-12-2013
35 259 294
3 10 13
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar. 3 Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s
Te betalen aan beleggingspools Te betalen aan aandeelhouders Te betalen totale kostenvergoeding Totaal
30-06-2014
31-12-2013
259 35 3 297
10 3 5 18
Schulden hebben een looptijd korter dan één jaar. 4 Eigen vermogen In duizenden euro’s
Nominaal geplaatst kapitaal Stand aan het begin van de periode Prioriteitsaandeel Inbreng vanuit RZL Opkomende Landen Aandelenfonds Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode Agio Stand aan het begin van de periode Inbreng vanuit RZL Opkomende Landen Aandelenfonds Correctie inbreng vanuit RZL Opkomende Landen Aandelenfonds Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
12-11-2013 T/M 31-12-2013
11 --1 -2 10
--11 --11
-353 -7.030 556 -1.096 6.137
--413 -275 -215 -353
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen205
01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
Overige reserves Stand aan het begin van de periode Inbreng vanuit RZL Opkomende Landen Aandelenfonds Correctie inbreng vanuit RZL Opkomende Landen Aandelenfonds Toevoeging aan onverdeeld resultaat Stand ultimo periode Onverdeeld resultaat Stand aan het begin van de periode Onttrekking aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode Totaal eigen vermogen
12-11-2013 T/M 31-12-2013
5.852 --7.030 -112 -1.290
-5.852 --5.852
-90 112 -22 266 266
----90 -90
5.123
5.420
Vijfjarenoverzicht 1 In duizenden euro’s
Intrinsieke waarde Totaal resultaat Aantal uitstaande gewone aandelen
30-06-2014
31-12-2013
5.123 266 197.236
5.420 -90 218.608
25,97 26,09 0,10 1,47 0,12 1,35
24,79 24,61 n.v.t. -0,38 0,03 -0,41
2
In euro’s
Per aandeel Intrinsieke waarde Beurskoers Dividend 3 Waardeveranderingen Bedrijfslasten Totaal resultaat
1) Het fonds is gestart op 12 november 2013 en bestaat dus nog geen vijf jaar. 2) Betreft de periode van 12 november 2013 (startdatum van het fonds) tot en met 31 december 2013. 3) Dit betreft het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorafgaande jaar.
WINST- EN VERLIESREKENING Lopende kosten factor De lopende kosten factor van een beleggingsfonds is gelijk aan de factor van de totale kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds komen ten opzichte van het gemiddeld fondsvermogen, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten.
In duizenden euro’s
01-01-2014 T/M 30-06-2014
Totale kostenvergoeding Gemiddeld fondsvermogen in verslagperiode
23 5.129
Lopende kosten factor
0,45%
01-01-2013 T/M 30-06-2013 1
1) Het fonds is opgericht op 12 november 2013 en heeft dus geen vergelijkende cijfers over de eerste helft van 2013.
SNS Opkomende Landen Aandelenfonds heeft gedurende de verslagperiode gemiddeld 10% of meer van haar vermogen direct of indirect belegd in Global Emerging Markets Equity Pool. Daarom is naast de lopende kosten factor voor dit fonds tevens een synthetische lopende kosten factor (synthetische LKF) van toepassing waarbij behalve met de kosten van SNS Opkomende Landen Aandelenfonds ook rekening wordt gehouden met de kosten van de andere beleggingsinstellingen. Global Emerging Markets Equity Pool belegt in een door derden beheerde beleggingsinstelling, die een beheervergoeding aan haar beheerder is verschuldigd. SBB vergoedt Global Emerging Markets Equity Pool deze beheervergoeding
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen206
uit de door haar ontvangen totale kostenvergoeding. De synthetische LKF zal om deze reden niet afwijken van de in de tabel vermelde LKF en is daarom niet berekend. Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van Global Emerging Markets Equity Pool is relevant. Zie daartoe de betreffende halfjaarcijfers van die pool, verderop in dit verslag.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen207
4.20
RZL OPKOMENDE LANDEN AANDELENFONDS BALANS
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
REF.
Beleggingen Participaties in Global Emerging Markets Equity Pool Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden
1
Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal
4
2 3
30-06-2014
31-12-2013
3.760 256 261 -5 3.755
4.251 19 26 -7 4.244
8 5.358 -1.749 138 3.755
9 12.997 -8.038 -724 4.244
WINST- EN VERLIESREKENING In duizenden euro’s
Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Som der bedrijfsopbrengsten Bedrijfslasten Totale kostenvergoeding Som der bedrijfslasten Resultaat
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
-28 198 170
-10 -1.119 -1.129
32 32
115 115
138
-1.244
KASSTROOMOVERZICHT In duizenden euro’s
Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Uitgekeerd dividend Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
138
-1.244
28 -198 -35 696
10 1.119 -381 1.395
-237 235 627
-42 38 895
49 -659 -17 -627
450 -1.289 -56 -895
----
----
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen208
TOELICHTING OP DE HALFJAARCIJFERS Als gevolg van het besluit van de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. tot introductie van een zero rebate variant van het fonds, heeft op 15 november 2013 een overheveling plaatsgevonden van € 5,5 miljoen naar SNS Opkomende Landen Aandelenfonds. Na vaststelling van de jaarrekening 2013 in de algemene vergadering van aandeelhouders op 28 april 2014 is gebleken dat de in deze jaarrekening vermelde verdeling van het eigen vermogen over Agio en Overige reserves abusievelijk onjuist was. Het totale eigen vermogen per 31 december 2013 was wel juist. De daarna in het eerste halfjaar 2014 uitgevoerde correctie is zichtbaar in het verloopoverzicht van het eigen vermogen. Aanpassing beleggingsbeleid RZL Opkomende Landen Aandelenfonds belegt zijn vermogen volledig in Global Emerging Markets Equity Pool. Tot 14 april 2014 belegde Global Emerging Markets Equity Pool in een samengestelde portefeuille van een aantal beleggingsinstellingen. Met ingang van 14 april 2014 belegt Global Emerging Markets Equity Pool uitsluitend in het door Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A. beheerde Schroder International Selection Fund Emerging Markets I EUR Acc (SICAV, LU0248178492). Voor een nadere toelichting op deze beleggingsinstelling wordt verwezen naar de halfjaarcijfers van Global Emerging Markets Equity Pool verderop in dit verslag. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
BALANS 1 Beleggingen Participaties in Global Emerging Markets Equity Pool 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
Stand per 1 januari Overheveling naar SNS Opkomende Landen Aandelenfonds Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode
01-01-2013 T/M 31-12-2013
4.251 -35 -696 -28 198 3.760
13.945 -5.450 1.089 -4.810 -317 -206 4.251
Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in Global Emerging Markets Equity Pool, zijn in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de halfjaarcijfers van Global Emerging Markets Equity Pool opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De halfjaarcijfers van Global Emerging Markets Equity Pool worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de halfjaarcijfers van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 9.
AANTAL PARTICIPATIES 30-06-2014
Global Emerging Markets Equity Pool
98.096
31-12-2013
117.057
INTRINSIEKE WAARDE IN DUIZENDEN EURO’S 30-06-2014
BELANG IN %
31-12-2013
3.760
4.251
30-06-2014
3,37
31-12-2013
3,99
INTRINSIEKE WAARDE PER PARTICIPATIE
38,33
36,32
Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen209
naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de halfjaarcijfers van de beleggingspool voor een specificatie van de beleggingen naar sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt derhalve geen significant renterisico. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt dus geen significant kredietrisico. In de halfjaarcijfers van de beleggingspool wordt inzicht gegeven in het maximale kredietrisico. Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. De beleggingspool belegt in vreemde valuta waardoor het fonds indirect valutarisico loopt. In de halfjaarcijfers van de beleggingspool wordt inzicht gegeven in de blootstelling van de portefeuille aan vreemde valuta. 2 Vorderingen Onder vorderingen is opgenomen: In duizenden euro’s
Te vorderen van beleggingspools Totaal
30-06-2014
31-12-2013
256 256
19 19
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar. 3 Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s
Te betalen aan aandeelhouders Te betalen totale kostenvergoeding Totaal
30-06-2014
31-12-2013
256 5 261
19 7 26
Schulden hebben een looptijd korter dan één jaar. 4 Eigen vermogen In duizenden euro’s
Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Prioriteitsaandeel Overheveling naar SNS Opkomende Landen Aandelenfonds Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode Agio Stand per 1 januari Overheveling naar SNS Opkomende Landen Aandelenfonds Correctie overheveling naar SNS Opkomende Landen Aandelenfonds Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 31-12-2013
9 ----1 8
29 --12 3 -11 9
12.997 --7.030 49 -658 5.358
16.025 414 -1.173 -4.615 12.997
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen210
01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
Overige reserves Stand per 1 januari Overheveling naar SNS Opkomende Landen Aandelenfonds Correctie overheveling naar SNS Opkomende Landen Aandelenfonds Toevoeging/onttrekking uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging/onttrekking aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode Totaal eigen vermogen
01-01-2013 T/M 31-12-2013
-8.038 -7.030 -741 -1.749
-3.480 5.852 -1.294 -8.038
-724 741 -17 138 138
1.350 -1.294 -56 -724 -724
3.755
4.244
Vijfjarenoverzicht In duizenden euro’s
Intrinsieke waarde Totaal resultaat Aantal uitstaande gewone aandelen
30-06-2014
31-12-2013
31-12-2012
31-12-2011
31-12-2010
3.755 138 163.511
4.244 -724 192.472
13.924 1.350 586.183
14.668 -3.419 674.273
19.267 4.056 725.736
22,96 23,07 0,10 1,04 0,20 0,84
22,05 21,89 0,10 -2,72 1,04 -3,76
23,75 23,61 0,10 2,75 0,45 2,30
21,75 21,94 0,05 -4,64 0,43 -5,07
26,55 26,53 0,05 6,03 0,44 5,59
In euro’s
Per aandeel Intrinsieke waarde Transactieprijs 1 Dividend 2 Waardeveranderingen Bedrijfslasten Totaal resultaat 3
1) Tot en met 31-12-2013 is weergegeven de beurskoers ultimo verslagperiode, voor 30-06-2014 is weergegeven de transactieprijs berekend met inachtneming van de volgens het prospectus van toepassing zijnde op- en afslagen. 2) Dit betreft het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorafgaande jaar. 3) Het totaal resultaat per aandeel is berekend op basis van het aantal uitstaande aandelen aan het einde van de verslagperiode.
WINST- EN VERLIESREKENING Lopende kosten factor De lopende kosten factor van een beleggingsfonds is gelijk aan de factor van de totale kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds komen ten opzichte van het gemiddeld fondsvermogen, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten.
In duizenden euro’s
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
Totale kostenvergoeding Gemiddeld fondsvermogen in verslagperiode
32 3.766
115 13.255
Lopende kosten factor
0,85%
0,87%
RZL Opkomende Landen Aandelenfonds heeft gedurende de verslagperiode gemiddeld 10% of meer van haar vermogen direct of indirect belegd in Global Emerging Markets Equity Pool. Daarom is naast de lopende kosten factor voor dit fonds tevens een synthetische lopende kosten factor (synthetische LKF) van toepassing waarbij behalve met de kosten van RZL Opkomende Landen Aandelenfonds ook rekening wordt gehouden met de kosten van de andere beleggingsinstellingen. Global Emerging Markets Equity Pool belegt in een door derden beheerde beleggingsinstelling, die een beheervergoeding aan haar beheerder is verschuldigd. SBB vergoedt Global Emerging Markets Equity Pool deze beheervergoeding
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen211
uit de door haar ontvangen totale kostenvergoeding. De synthetische LKF zal om deze reden niet afwijken van de in de tabel vermelde LKF en is daarom niet berekend. Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van Global Emerging Markets Equity Pool is relevant. Zie daartoe de betreffende halfjaarcijfers van die pool, verderop in dit verslag.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen212
4.21
SNS OPTIMAAL BLAUW BALANS
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
REF.
Beleggingen Participaties in beleggingspools Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden
1
Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal
4
2 3
30-06-2014
31-12-2013
1.174 10 10 -1.174
1.281 -1 -1 1.280
3 1.101 31 39 1.174
3 1.222 58 -3 1.280
WINST- EN VERLIESREKENING In duizenden euro’s
Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Som der bedrijfsopbrengsten
01-01-2014 T/M 30-06-2014
4 37 41
Bedrijfslasten Totale kostenvergoeding Som der bedrijfslasten Resultaat
01-01-2013 T/M 30-06-2013 1
2 2 39
KASSTROOMOVERZICHT In duizenden euro’s
Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Uitgekeerd dividend Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013 1
39 -4 -37 -119 267 -10 9 145
122 -243 -24 -145 ----
1) Het fonds is opgericht op 12 november 2013 en heeft dus geen vergelijkende cijfers over de eerste helft van 2013.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen213
TOELICHTING OP DE HALFJAARCIJFERS Als gevolg van het besluit van de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. tot introductie van een zero rebate variant van het fonds, heeft op 15 november 2013 een overheveling plaatsgevonden van € 1,3 miljoen van RZL Optimaal Blauw. Na vaststelling van de jaarrekening 2013 in de algemene vergadering van aandeelhouders op 28 april 2014 is gebleken dat de in deze jaarrekening vermelde verdeling van het eigen vermogen over Agio en Overige reserves abusievelijk onjuist was. Het totale eigen vermogen per 31 december 2013 was wel juist. De daarna in het eerste halfjaar 2014 uitgevoerde correctie is zichtbaar in het verloopoverzicht van het eigen vermogen. Per 1 januari 2014 is een aantal ‘Pools naar assets’ opgeheven, waaronder Optimaalpool Blauw. SNS Optimaal Blauw belegt haar middelen vanaf deze datum direct in de onderliggende beleggingspools. Als gevolg van deze opheffing zijn de participaties in Optimaalpool Blauw vervangen door participaties in die andere beleggingspools. Aanpassing beleggingsbeleid SNS Optimaal Blauw belegt zijn vermogen onder meer in Global Emerging Markets Equity Pool. Tot 14 april 2014 belegde Global Emerging Markets Equity Pool in een samengestelde portefeuille van een aantal beleggingsinstellingen. Met ingang van 14 april 2014 belegt Global Emerging Markets Equity Pool uitsluitend in het door Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A. beheerde Schroder International Selection Fund Emerging Markets I EUR Acc (SICAV, LU0248178492). Voor een nadere toelichting op deze beleggingsinstelling wordt verwezen naar de halfjaarcijfers van Global Emerging Markets Equity Pool verderop in dit verslag. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
BALANS 1 Beleggingen Participaties in beleggingspools In duizenden euro’s
Stand aan het begin van de periode Transitie verkoop participaties in Optimaalpool Blauw Transitie aankoop participaties in beleggingspools Inbreng vanuit RZL Optimaal Blauw Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
1.281 -1.281 1.281 -119 -267 4 37 1.174
12-11-2013 T/M 31-12-2013
---1.297 12 -27 --1 1.281
Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in andere beleggingspools, zijn in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de halfjaarcijfers van deze beleggingspools opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De halfjaarcijfers van de beleggingspools worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de halfjaarcijfers van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 9.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen214
INTRINSIEKE WAARDE IN DUIZENDEN EURO’S
AANTAL PARTICIPATIES 30-06-2014
Euro Liquiditeitenpool Euro Obligatiepool Global Equity Mixpool Euro Vastgoedfondsenpool Optimaalpool Blauw
18.667 10.923 2.470 511 --
31-12-2013
30-06-2014
----41.304
586 482 70 36 -1.174
BELANG IN %
31-12-2013
----1.281 1.281
30-06-2014
31-12-2013
0,39 0,02 0,01 0,03 --
---6,59
INTRINSIEKE WAARDE PER PARTICIPATIE
Euro Liquiditeitenpool Euro Obligatiepool Global Equity Mixpool Euro Vastgoedfondsenpool Optimaalpool Blauw
31,41 44,15 28,37 69,41 --
----31,01
Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de halfjaarcijfers van de beleggingspools voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt via de beleggingspool in vastrentende waarden en loopt derhalve indirect een renterisico. In de halfjaarcijfers van de beleggingspools is informatie opgenomen betreffende het effectieve rendement, couponrendement, gemiddelde resterende looptijd en modified duration. Verder is een specificatie van de beleggingen gegeven met daarbij het aflossingsjaar van de belegging. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt via Euro Liquiditeitenpool en Euro Obligatiepool in vastrentende waarden en loopt dus indirect een kredietrisico. Het risico wordt gemitigeerd door de beleggingen te spreiden en te beleggen in hoogwaardige beleggingen. In de halfjaarcijfers van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de spreiding en rating van de beleggingen en het maximale kredietrisico. Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. De beleggingspools beleggen in vreemde valuta waardoor het fonds indirect valutarisico loopt. In de halfjaarcijfers van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de blootstelling van de portefeuille aan vreemde valuta. 2 Vorderingen Onder vorderingen is opgenomen: In duizenden euro’s
30-06-2014
Te vorderen van aandeelhouders Totaal
31-12-2013
10 10
---
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar. 3 Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s
Te betalen aan beleggingspools Te betalen totale kostenvergoeding Totaal
30-06-2014
31-12-2013
10 -10
-1 1
Schulden hebben een looptijd korter dan één jaar.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen215
4 Eigen vermogen 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
Nominaal geplaatst kapitaal Stand aan het begin van de periode Prioriteitsaandeel Inbreng vanuit RZL Optimaal Blauw Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
12-11-2013 T/M 31-12-2013
3 ----3
--3 --3
Agio Stand aan het begin van de periode Inbreng vanuit RZL Optimaal Blauw Correctie inbreng vanuit RZL Optimaal Blauw Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
1.222 --122 -243 1.101
-1.236 -13 -27 1.222
Overige reserves Stand aan het begin van de periode Inbreng vanuit RZL Optimaal Blauw Correctie inbreng vanuit RZL Optimaal Blauw Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode
58 ---27 31
-58 --58
Onverdeeld resultaat Stand aan het begin van de periode Toevoeging aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode
-3 27 -24 39 39
----3 -3
1.174
1.280
Totaal eigen vermogen
Vijfjarenoverzicht 1 In duizenden euro’s
Intrinsieke waarde Totaal resultaat Aantal uitstaande gewone aandelen
30-06-2014
31-12-2013
1.174 39 46.377
1.280 -3 51.180
25,32 25,33 0,55 0,88 0,04 0,84
25,02 25,03 n.v.t. -0,02 0,04 -0,06
2
In euro’s
Per aandeel Intrinsieke waarde Beurskoers Dividend 3 Waardeveranderingen Bedrijfslasten Totaal resultaat
1) Het fonds is gestart op 12 november 2013 en bestaat dus nog geen vijf jaar. 2) Betreft de periode van 12 november 2013 (startdatum van het fonds) tot en met 31 december 2013. 3) Dit betreft het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorafgaande jaar.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen216
WINST- EN VERLIESREKENING Lopende kosten factor De lopende kosten factor van een beleggingsfonds is gelijk aan de factor van de totale kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds komen ten opzichte van het gemiddeld fondsvermogen, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten.
In duizenden euro’s
01-01-2014 T/M 30-06-2014
Totale kostenvergoeding Gemiddeld fondsvermogen in verslagperiode
2 1.190
Lopende kosten factor
0,20%
01-01-2013 T/M 30-06-2013 1
1) Het fonds is opgericht op 12 november 2013 en heeft dus geen vergelijkende cijfers over de eerste helft van 2013.
SNS Optimaal Blauw heeft gedurende de verslagperiode gemiddeld 10% of meer van haar vermogen direct of indirect belegd in andere beleggingsinstellingen. Daarom is naast de lopende kosten factor voor dit fonds tevens een synthetische lopende kosten factor (synthetische LKF) van toepassing waarbij behalve met de kosten van SNS Optimaal Blauw ook rekening wordt gehouden met de kosten van de andere beleggingsinstellingen. Via Global Equity Mixpool wordt indirect belegd in Global Emerging Markets Equity Pool, die belegt in een door derden beheerde beleggingsinstelling, die een beheervergoeding aan haar beheerder is verschuldigd. De beheerder van het beleggingsfonds vergoedt Global Emerging Markets Equity Pool deze beheervergoeding uit de door haar ontvangen totale kostenvergoeding. De synthetische LKF zal om deze reden niet afwijken van de in de tabel vermelde LKF en is daarom niet berekend. Daarnaast belegt Global Emerging Markets Equity Pool voor minder dan 10% van het beheerde vermogen in door derden beheerde fondsen. Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van de beleggingspools is relevant. Zie daartoe de betreffende halfjaarcijfers van die pools, verderop in dit verslag.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen217
4.22
RZL OPTIMAAL BLAUW BALANS
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
REF.
Beleggingen Participaties in beleggingspools Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden
1
Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal
4
2 3
30-06-2014
31-12-2013
17.579 90 100 -10 17.569
18.156 16 27 -11 18.145
32 16.194 778 565 17.569
34 17.028 771 312 18.145
WINST- EN VERLIESREKENING In duizenden euro’s
Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Som der bedrijfsopbrengsten Bedrijfslasten Totale kostenvergoeding Som der bedrijfslasten Resultaat
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
56 577 633
7 71 78
68 68
69 69
565
9
KASSTROOMOVERZICHT In duizenden euro’s
Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Uitgekeerd dividend Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
565
9
-56 -577 -1.826 3.036
-7 -71 -1.171 4.322
-74 73 1.141
43 -45 3.080
1.814 -2.649 -306 -1.141
1.566 -4.182 -464 -3.080
----
----
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen218
TOELICHTING OP DE HALFJAARCIJFERS Algemeen Als gevolg van het besluit van de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. tot introductie van een zero rebate variant van het fonds, heeft op 15 november 2013 een overheveling plaatsgevonden van € 1,3 miljoen naar SNS Optimaal Blauw. Na vaststelling van de jaarrekening 2013 in de algemene vergadering van aandeelhouders op 28 april 2014 is gebleken dat de in deze jaarrekening vermelde verdeling van het eigen vermogen over Agio en Overige reserves abusievelijk onjuist was. Het totale eigen vermogen per 31 december 2013 was wel juist. De daarna in het eerste halfjaar 2014 uitgevoerde correctie is zichtbaar in het verloopoverzicht van het eigen vermogen. Per 1 januari 2014 is een aantal ‘Pools naar assets’ opgeheven, waaronder Optimaalpool Blauw. RZL Optimaal Blauw belegt haar middelen vanaf deze datum direct in de onderliggende beleggingspools. Als gevolg van deze opheffing zijn de participaties in Optimaalpool Blauw vervangen door participaties in die andere beleggingspools. Aanpassing beleggingsbeleid RZL Optimaal Blauw belegt zijn vermogen onder meer in Global Emerging Markets Equity Pool. Tot 14 april 2014 belegde Global Emerging Markets Equity Pool in een samengestelde portefeuille van een aantal beleggingsinstellingen. Met ingang van 14 april 2014 belegt Global Emerging Markets Equity Pool uitsluitend in het door Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A. beheerde Schroder International Selection Fund Emerging Markets I EUR Acc (SICAV, LU0248178492). Voor een nadere toelichting op deze beleggingsinstelling wordt verwezen naar de halfjaarcijfers van Global Emerging Markets Equity Pool verderop in dit verslag. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
BALANS 1 Beleggingen Participaties in beleggingspools In duizenden euro’s
Stand per 1 januari Transitie verkoop participaties in Optimaalpool Blauw Transitie aankoop participaties in beleggingspools Overheveling naar SNS Optimaal Blauw Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
18.156 -18.156 18.156 -1.826 -3.036 56 577 17.579
01-01-2013 T/M 31-12-2013
21.062 ---1.297 3.340 -5.398 52 397 18.156
Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in beleggingspools, zijn in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de halfjaarcijfers van deze beleggingspools opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De halfjaarcijfers van de beleggingspools worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de halfjaarcijfers van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 9.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen219
INTRINSIEKE WAARDE IN DUIZENDEN EURO’S
AANTAL PARTICIPATIES 30-06-2014
Euro Liquiditeitenpool Euro Obligatiepool Global Equity Mixpool Euro Vastgoedfondsenpool Optimaalpool Blauw
279.508 163.549 36.984 7.645 --
31-12-2013
30-06-2014
----585.438
8.778 7.221 1.049 531 --
BELANG IN %
31-12-2013
----18.156
30-06-2014
31-12-2013
5,81 0,32 0,11 0,38 --
----93,41
INTRINSIEKE WAARDE PER PARTICIPATIE
Euro Liquiditeitenpool Euro Obligatiepool Global Equity Mixpool Euro Vastgoedfondsenpool Optimaalpool Blauw
31,41 44,15 28,37 69,41 --
----31,01
Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de halfjaarcijfersen van de beleggingspools voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt via de beleggingspools in vastrentende waarden en loopt derhalve indirect een renterisico. In de halfjaarcijfersen van de beleggingspools is informatie opgenomen betreffende het effectieve rendement, couponrendement, gemiddelde resterende looptijd en modified duration. Verder is een specificatie van de beleggingen gegeven met daarbij het aflossingsjaar van de belegging. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt via Euro Liquiditeitenpool en Euro Obligatiepool in vastrentende waarden en loopt dus indirect een kredietrisico. Het risico wordt gemitigeerd door de beleggingen te spreiden en te beleggen in hoogwaardige beleggingen. In de halfjaarcijfersen van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de spreiding en rating van de beleggingen en het maximale kredietrisico. Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. De beleggingspools beleggen in vreemde valuta waardoor het fonds indirect valutarisico loopt. In de halfjaarcijfersen van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de blootstelling van de portefeuille aan vreemde valuta. 2 Vorderingen Onder vorderingen is opgenomen: In duizenden euro’s
30-06-2014
Te vorderen van beleggingspools Te vorderen van aandeelhouders Totaal
31-12-2013
1 89 90
16 -16
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar. 3 Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s
Te betalen aan beleggingspools Te betalen aan aandeelhouders Te betalen totale kostenvergoeding Totaal
30-06-2014
89 1 10 100
31-12-2013
-16 11 27
Schulden hebben een looptijd korter dan één jaar.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen220
4 Eigen vermogen 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Prioriteitsaandeel Overheveling naar SNS Optimaal Blauw Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
01-01-2013 T/M 31-12-2013
34 --3 -5 32
39 --3 7 -9 34
Agio Stand per 1 januari Overheveling naar SNS Optimaal Blauw Correctie overheveling naar SNS Optimaal Blauw Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
17.028 --1 1.811 -2.644 16.194
19.717 -1.236 -3.729 -5.182 17.028
Overige reserves Stand per 1 januari Overheveling naar SNS Optimaal Blauw Correctie overheveling naar SNS Optimaal Blauw Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode
771 -1 6 778
-142 -58 -971 771
312 -6 -306 565 565
1.435 -971 -464 312 312
17.569
18.145
Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode Totaal eigen vermogen
Vijfjarenoverzicht In duizenden euro’s
Intrinsieke waarde Totaal resultaat Aantal uitstaande gewone aandelen
30-06-2014
31-12-2013
31-12-2012
31-12-2011
31-12-2010
17.569 565 647.249
18.145 312 677.986
21.049 1.435 779.993
21.826 166 853.627
8.158 120 318.115
27,14 27,16 0,47 0,98 0,11 0,87
26,76 26,73 0,70 0,66 0,20 0,46
26,99 26,98 0,30 2,05 0,21 1,84
25,57 25,55 0,25 0,36 0,16 0,20
25,64 25,68 0,25 0,55 0,18 0,37
In euro’s
Per aandeel Intrinsieke waarde Transactieprijs 1 Dividend 2 Waardeveranderingen Bedrijfslasten Totaal resultaat 3
1) Tot en met 31-12-2013 is weergegeven de beurskoers ultimo verslagperiode, voor 30-06-2014 is weergegeven de transactieprijs berekend met inachtneming van de volgens het prospectus van toepassing zijnde op- en afslagen. 2) Dit betreft het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorafgaande jaar. 3) Het totaal resultaat per aandeel is berekend op basis van het aantal uitstaande aandelen aan het einde van de verslagperiode.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen221
WINST- EN VERLIESREKENING Lopende kosten factor De lopende kosten factor van een beleggingsfonds is gelijk aan de factor van de totale kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds komen ten opzichte van het gemiddeld fondsvermogen, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten.
In duizenden euro’s
Totale kostenvergoeding Gemiddeld fondsvermogen in verslagperiode Lopende kosten factor
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
68 18.120
69 18.647
0,37%
0,37%
RZL Optimaal Blauw heeft gedurende de verslagperiode gemiddeld 10% of meer van haar vermogen direct of indirect belegd in andere beleggingsinstellingen. Daarom is naast de lopende kosten factor voor dit fonds tevens een synthetische lopende kosten factor (synthetische LKF) van toepassing waarbij behalve met de kosten van RZL Optimaal Blauw ook rekening wordt gehouden met de kosten van de andere beleggingsinstellingen. Via Global Equity Mixpool wordt indirect belegd in Global Emerging Markets Equity Pool, die belegt in een door derden beheerde beleggingsinstelling, die een beheervergoeding aan haar beheerder is verschuldigd. De beheerder van het beleggingsfonds vergoedt Global Emerging Markets Equity Pool deze beheervergoeding uit de door haar ontvangen totale kostenvergoeding. De synthetische LKF zal om deze reden niet afwijken van de in de tabel vermelde LKF en is daarom niet berekend. Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van de beleggingspools is relevant. Zie daartoe de betreffende halfjaarcijfers van die pools, verderop in dit verslag.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen222
4.23
SNS OPTIMAAL GEEL BALANS
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
REF.
Beleggingen Participaties in beleggingspools Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden
1
Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal
4
2 3
30-06-2014
31-12-2013
23.372 93 102 -9 23.363
23.132 66 80 -14 23.118
45 21.351 700 1.267 23.363
46 21.411 1.689 -28 23.118
WINST- EN VERLIESREKENING In duizenden euro’s
Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Som der bedrijfsopbrengsten Bedrijfslasten Totale kostenvergoeding Som der bedrijfslasten Resultaat
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013 1
59 1.266 1.325
58 58 1.267
KASSTROOMOVERZICHT In duizenden euro’s
Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Uitgekeerd dividend Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013 1
1.267 -59 -1.266 -804 1.889 -27 22 1.022
921 -1.541 -402 -1.022 ----
1) Het fonds is opgericht op 12 november 2013 en heeft dus geen vergelijkende cijfers over de eerste helft van 2013.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen223
TOELICHTING OP DE HALFJAARCIJFERS Algemeen Als gevolg van het besluit van de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. tot introductie van een zero rebate variant van het fonds, heeft op 15 november 2013 een overheveling plaatsgevonden van € 23,6 miljoen van RZL Optimaal Geel. Na vaststelling van de jaarrekening 2013 in de algemene vergadering van aandeelhouders op 28 april 2014 is gebleken dat de in deze jaarrekening vermelde verdeling van het eigen vermogen over Agio en Overige reserves abusievelijk onjuist was. Het totale eigen vermogen per 31 december 2013 was wel juist. De daarna in het eerste halfjaar 2014 uitgevoerde correctie is zichtbaar in het verloopoverzicht van het eigen vermogen. Per 1 januari 2014 is een aantal ‘Pools naar assets’ opgeheven, waaronder Optimaalpool Geel. SNS Optimaal Geel belegt haar middelen vanaf deze datum direct in de onderliggende beleggingspools. Als gevolg van deze opheffing zijn de participaties in Optimaalpool Geel vervangen door participaties in die andere beleggingspools. Aanpassing beleggingsbeleid SNS Optimaal Geel belegt zijn vermogen onder meer in Global Emerging Markets Equity Pool. Tot 14 april 2014 belegde Global Emerging Markets Equity Pool in een samengestelde portefeuille van een aantal beleggingsinstellingen. Met ingang van 14 april 2014 belegt Global Emerging Markets Equity Pool uitsluitend in het door Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A. beheerde Schroder International Selection Fund Emerging Markets I EUR Acc (SICAV, LU0248178492). Voor een nadere toelichting op deze beleggingsinstelling wordt verwezen naar de halfjaarcijfers van Global Emerging Markets Equity Pool verderop in dit verslag. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
BALANS 1 Beleggingen Participaties in beleggingspools In duizenden euro’s
Stand aan het begin van de periode Verkoop participaties in Optimaalpool Geel Aankoop participaties in beleggingspools Inbreng vanuit RZL Optimaal Geel Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
23.132 -23.132 23.132 -804 -1.889 59 1.266 23.372
12-11-2013 T/M 31-12-2013
---23.563 106 -524 -1 -12 23.132
Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in andere beleggingspools, zijn in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de halfjaarcijfers van deze beleggingspools opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De halfjaarcijfers van de beleggingspools worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de halfjaarcijfers van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 9.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen224
INTRINSIEKE WAARDE IN DUIZENDEN EURO’S
AANTAL PARTICIPATIES 30-06-2014
Euro Obligatiepool Global Equity Mixpool Euro Liquiditeitenpool Euro Vastgoedfondsenpool Optimaalpool Geel
339.257 131.057 111.429 16.932 --
31-12-2013
30-06-2014
----550.500
BELANG IN %
31-12-2013
14.979 3.718 3.500 1.175 --
----23.132
1.174
1.281
30-06-2014
31-12-2013
0,67 0,40 2,32 0,84 --
----21,25
INTRINSIEKE WAARDE PER PARTICIPATIE
Euro Obligatiepool Global Equity Mixpool Euro Liquiditeitenpool Euro Vastgoedfondsenpool Optimaalpool Geel
44,15 28,37 31,41 69,41 --
----42,02
Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de halfjaarcijfers van de beleggingspools voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt via de beleggingspool in vastrentende waarden en loopt derhalve indirect een renterisico. In de halfjaarcijfers van de beleggingspools is informatie opgenomen betreffende het effectieve rendement, couponrendement, gemiddelde resterende looptijd en modified duration. Verder is een specificatie van de beleggingen gegeven met daarbij het aflossingsjaar van de belegging. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt via Euro Liquiditeitenpool en Euro Obligatiepool in vastrentende waarden en loopt dus indirect een kredietrisico. Het risico wordt gemitigeerd door de beleggingen te spreiden en te beleggen in hoogwaardige beleggingen. In de halfjaarcijfers van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de spreiding en rating van de beleggingen en het maximale kredietrisico. Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. De beleggingspools beleggen in vreemde valuta waardoor het fonds indirect valutarisico loopt. In de halfjaarcijfers van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de blootstelling van de portefeuille aan vreemde valuta. 2 Vorderingen Onder vorderingen is opgenomen: In duizenden euro’s
Te vorderen van beleggingspools Te vorderen van aandeelhouders Totaal
30-06-2014
31-12-2013
55 38 93
24 42 66
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen225
3 Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s
Te betalen aan beleggingspools Te betalen aan aandeelhouders Te betalen totale kostenvergoeding Totaal
30-06-2014
31-12-2013
38 55 9 102
42 24 14 80
Schulden hebben een looptijd korter dan één jaar. 4 Eigen vermogen In duizenden euro’s
Nominaal geplaatst kapitaal Stand aan het begin van de periode Prioriteitsaandeel Inbreng vanuit RZL Optimaal Geel Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
12-11-2013 T/M 31-12-2013
46 --2 -3 45
--47 --1 46
Agio Stand aan het begin van de periode Inbreng vanuit RZL Optimaal Geel Correctie inbreng vanuit RZL Optimaal Geel Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
21.411 -559 919 -1.538 21.351
-21.827 -105 -521 21.411
Overige reserves Stand aan het begin van de periode Inbreng vanuit RZL Optimaal Geel Correctie inbreng vanuit RZL Optimaal Geel Onttrekking uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode
1.689 --559 -430 700
-1.689 --1.689
Onverdeeld resultaat Stand aan het begin van de periode Onttrekking aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode
-28 430 -402 1.267 1.267
----28 -28
23.363
23.118
Totaal eigen vermogen
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen226
Vijfjarenoverzicht 1 In duizenden euro’s
Intrinsieke waarde Totaal resultaat Aantal uitstaande gewone aandelen
30-06-2014
31-12-2013
23.363 1.267 898.357
23.118 -28 922.468
26,01 25,98 0,45 1,47 0,06 1,41
25,06 25,01 n.v.t. -0,01 0,02 -0,03
2
In euro’s
Per aandeel Intrinsieke waarde Beurskoers Dividend 3 Waardeveranderingen Bedrijfslasten Totaal resultaat
1) Het fonds is gestart op 12 november 2013 en bestaat dus nog geen vijf jaar. 2) Betreft de periode van 12 november 2013 (startdatum van het fonds) tot en met 31 december 2013. 3) Dit betreft het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorafgaande jaar.
WINST- EN VERLIESREKENING Lopende kosten factor De lopende kosten factor van een beleggingsfonds is gelijk aan de factor van de totale kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds komen ten opzichte van het gemiddeld fondsvermogen, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten.
In duizenden euro’s
Totale kostenvergoeding Gemiddeld fondsvermogen in verslagperiode Lopende kosten factor
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013 1
58 23.298 0,25%
1) Het fonds is opgericht op 12 november 2013 en heeft dus geen vergelijkende cijfers over de eerste helft van 2013.
SNS Optimaal Geel heeft gedurende de verslagperiode gemiddeld 10% of meer van haar vermogen direct of indirect belegd in andere beleggingsinstellingen. Daarom is naast de lopende kosten factor voor dit fonds tevens een synthetische lopende kosten factor (synthetische LKF) van toepassing waarbij behalve met de kosten van SNS Optimaal Geel ook rekening wordt gehouden met de kosten van de andere beleggingsinstellingen. Via Global Equity Mixpool wordt indirect belegd in Global Emerging Markets Equity Pool, die belegt in een door derden beheerde beleggingsinstelling, die een beheervergoeding aan haar beheerder is verschuldigd. De beheerder van het beleggingsfonds vergoedt Global Emerging Markets Equity Pool deze beheervergoeding uit de door haar ontvangen totale kostenvergoeding. De synthetische LKF zal om deze reden niet afwijken van de in de tabel vermelde LKF en is daarom niet berekend. Daarnaast belegt Global Emerging Markets Equity Pool voor minder dan 10% van het beheerde vermogen in door derden beheerde fondsen. Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van de beleggingspools is relevant. Zie daartoe de betreffende halfjaarcijfers van die pools, verderop in dit verslag.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen227
4.24
RZL OPTIMAAL GEEL BALANS
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
REF.
Beleggingen Participaties in beleggingspools Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden
1
Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal
4
2 3
30-06-2014
31-12-2013
87.394 365 437 -72 87.322 427 427
85.744 681 755 -74 85.670 428 428
4.482 6.615 4.482 87.322
521 3.658 3.854 85.670
WINST- EN VERLIESREKENING In duizenden euro’s
Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Som der bedrijfsopbrengsten Bedrijfslasten Totale kostenvergoeding Som der bedrijfslasten Resultaat
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
178 4.731 4.909
100 849 949
427 427
428 428
4.482
521
KASSTROOMOVERZICHT In duizenden euro’s
Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Uitgekeerd dividend Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
4.482
521
-178 -4.731 -2.717 5.976
-100 -849 -3.084 9.600
316 -318 2.830
922 -929 6.081
3.021 -4.395 -1.456 -2.830
4.669 -8.936 -1.814 -6.081
----
----
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen228
TOELICHTING OP DE HALFJAARCIJFERS Algemeen Als gevolg van het besluit van de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. tot introductie van een zero rebate variant van het fonds, heeft op 15 november 2013 een overheveling plaatsgevonden van € 23,6 miljoen naar SNS Optimaal Geel. Na vaststelling van de jaarrekening 2013 in de algemene vergadering van aandeelhouders op 28 april 2014 is gebleken dat de in deze jaarrekening vermelde verdeling van het eigen vermogen over Agio en Overige reserves abusievelijk onjuist was. Het totale eigen vermogen per 31 december 2013 was wel juist. De daarna in het eerste halfjaar 2014 uitgevoerde correctie is zichtbaar in het verloopoverzicht van het eigen vermogen. Per 1 januari 2014 is een aantal ‘Pools naar assets’ opgeheven, waaronder Optimaalpool Geel. RZL Optimaal Geel belegt haar middelen vanaf deze datum direct in de onderliggende beleggingspools. Als gevolg van deze opheffing zijn de participaties in Optimaalpool Geel vervangen door participaties in die andere beleggingspools. Aanpassing beleggingsbeleid RZL Optimaal Geel belegt zijn vermogen onder meer in Global Emerging Markets Equity Pool. Tot 14 april 2014 belegde Global Emerging Markets Equity Pool in een samengestelde portefeuille van een aantal beleggingsinstellingen. Met ingang van 14 april 2014 belegt Global Emerging Markets Equity Pool uitsluitend in het door Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A. beheerde Schroder International Selection Fund Emerging Markets I EUR Acc (SICAV, LU0248178492). Voor een nadere toelichting op deze beleggingsinstelling wordt verwezen naar de halfjaarcijfers van Global Emerging Markets Equity Pool verderop in dit verslag. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
BALANS 1 Beleggingen Participaties in beleggingspools In duizenden euro’s
Stand per 1 januari Verkoop participaties in Optimaalpool Geel Aankoop participaties in beleggingspools Overheveling naar SNS Optimaal Geel Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
85.744 -85.744 85.744 -2.717 -5.976 178 4.731 87.394
01-01-2013 T/M 31-12-2013
90.119 ---23.563 29.108 -14.700 1.242 3.538 85.744
Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in andere beleggingspools, zijn in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de halfjaarcijfers van deze beleggingspools opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De halfjaarcijfers van de beleggingspools worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de halfjaarcijfers van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 9.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen229
INTRINSIEKE WAARDE IN DUIZENDEN EURO’S
AANTAL PARTICIPATIES 30-06-2014
Euro Obligatiepool Global Equity Mixpool Euro Liquiditeitenpool Euro Vastgoedfondsenpool Optimaalpool Geel
1.268.562 490.055 416.661 63.313 --
31-12-2013
30-06-2014
----2.040.554
56.010 13.904 13.086 4.394 --
BELANG IN %
31-12-2013
----85.744
30-06-2014
31-12-2013
2,49 1,50 8,66 3,15 --
----78,75
INTRINSIEKE WAARDE PER PARTICIPATIE
Euro Obligatiepool Global Equity Mixpool Euro Liquiditeitenpool Euro Vastgoedfondsenpool Optimaalpool Geel
44,15 28,37 31,41 69,41 --
----42,02
Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de halfjaarcijfers van de beleggingspools voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt via de beleggingspool in vastrentende waarden en loopt derhalve indirect een renterisico. In de halfjaarcijfers van de beleggingspools is informatie opgenomen betreffende het effectieve rendement, couponrendement, gemiddelde resterende looptijd en modified duration. Verder is een specificatie van de beleggingen gegeven met daarbij het aflossingsjaar van de belegging. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt via Euro Liquiditeitenpool en Euro Obligatiepool in vastrentende waarden en loopt dus indirect een kredietrisico. Het risico wordt gemitigeerd door de beleggingen te spreiden en te beleggen in hoogwaardige beleggingen. In de halfjaarcijfers van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de spreiding en rating van de beleggingen en het maximale kredietrisico. Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. De beleggingspools beleggen in vreemde valuta waardoor het fonds indirect valutarisico loopt. In de halfjaarcijfers van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de blootstelling van de portefeuille aan vreemde valuta. 2 Vorderingen Onder vorderingen is opgenomen: In duizenden euro’s
Te vorderen van beleggingspools Totaal
30-06-2014
365 365
31-12-2013
681 681
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar. 3 Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s
Te betalen aan beleggingspools Te betalen totale kostenvergoeding Totaal
30-06-2014
365 72 437
31-12-2013
681 74 755
Schulden hebben een looptijd korter dan één jaar.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen230
4 Eigen vermogen 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Prioriteitsaandeel Overheveling naar SNS Optimaal Geel Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
01-01-2013 T/M 31-12-2013
139 --5 -7 137
148 --38 51 -22 139
Agio Stand per 1 januari Overheveling naar SNS Optimaal Geel Correctie overheveling naar SNS Optimaal Geel Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
78.019 --559 3.016 -4.388 76.088
82.733 -21.836 -30.652 -13.530 78.019
Overige reserves Stand per 1 januari Overheveling naar SNS Optimaal Geel Correctie overheveling naar SNS Optimaal Geel Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode
3.658 -559 2.398 6.615
-836 -1.689 -6.183 3.658
Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode
3.854 -2.398 -1.456 4.482 4.482
7.997 -6.183 -1.814 3.854 3.854
Totaal eigen vermogen
87.322
85.670
Vijfjarenoverzicht In duizenden euro’s
Intrinsieke waarde Totaal resultaat Aantal uitstaande gewone aandelen
30-06-2014
31-12-2013
31-12-2012
31-12-2011
31-12-2010
87.322 4.482 2.736.536
85.670 3.854 2.781.037
90.042 7.997 2.975.828
75.988 94 2.733.882
50.781 1.901 1.795.455
31,91 31,89 0,53 1,79 0,16 1,63
30,81 30,74 0,65 1,72 0,33 1,39
30,26 30,19 0,55 2,95 0,26 2,69
27,79 27,75 0,55 0,30 0,26 0,03
28,28 28,31 0,50 1,33 0,28 1,05
In euro’s
Per aandeel Intrinsieke waarde Transactieprijs 1 Dividend 2 Waardeveranderingen Bedrijfslasten Totaal resultaat 3
1) Tot en met 31-12-2013 is weergegeven de beurskoers ultimo verslagperiode, voor 30-06-2014 is weergegeven de transactieprijs berekend met inachtneming van de volgens het prospectus van toepassing zijnde op- en afslagen. 2) Dit betreft het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorafgaande jaar. 3) Het totaal resultaat per aandeel is berekend op basis van het aantal uitstaande aandelen aan het einde van de verslagperiode.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen231
WINST- EN VERLIESREKENING Lopende kosten factor De lopende kosten factor van een beleggingsfonds is gelijk aan de factor van de totale kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds komen ten opzichte van het gemiddeld fondsvermogen, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten.
In duizenden euro’s
Totale kostenvergoeding Gemiddeld fondsvermogen in verslagperiode Lopende kosten factor
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
427 86.011
428 86.322
0,50%
0,50%
RZL Optimaal Geel heeft gedurende de verslagperiode gemiddeld 10% of meer van haar vermogen direct of indirect belegd in andere beleggingsinstellingen. Daarom is naast de lopende kosten factor voor dit fonds tevens een synthetische lopende kosten factor (synthetische LKF) van toepassing waarbij behalve met de kosten van RZL Optimaal Geel ook rekening wordt gehouden met de kosten van de andere beleggingsinstellingen. Via Global Equity Mixpool wordt indirect belegd in Global Emerging Markets Equity Pool, die belegt in een door derden beheerde beleggingsinstelling, die een beheervergoeding aan haar beheerder is verschuldigd. De beheerder van het beleggingsfonds vergoedt Global Emerging Markets Equity Pool deze beheervergoeding uit de door haar ontvangen totale kostenvergoeding. De synthetische LKF zal om deze reden niet afwijken van de in de tabel vermelde LKF en is daarom niet berekend. Daarnaast belegt Global Emerging Markets Equity Pool voor minder dan 10% van het beheerde vermogen in door derden beheerde fondsen. Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van de beleggingspools is relevant. Zie daartoe de betreffende halfjaarcijfers van die pools, verderop in dit verslag.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen232
4.25
SNS OPTIMAAL ORANJE BALANS
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
REF.
Beleggingen Participaties in beleggingspools Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden
1
Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal
4
2 3
30-06-2014
31-12-2013
73.193 506 539 -33 73.160
69.770 148 192 -44 69.726
139 65.276 3.366 4.379 73.160
138 58.629 10.893 66 69.726
WINST- EN VERLIESREKENING In duizenden euro’s
Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Som der bedrijfsopbrengsten Bedrijfslasten Totale kostenvergoeding Som der bedrijfslasten Resultaat
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013 1
102 4.470 4.572
193 193 4.379
KASSTROOMOVERZICHT In duizenden euro’s
Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Uitgekeerd dividend Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013 1
4.379 -102 -4.470 -2.428 3.577 -358 347 945
2.936 -2.505 -1.376 -945 ----
1) Het fonds is opgericht op 12 november 2013 en heeft dus geen vergelijkende cijfers over de eerste helft van 2013.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen233
TOELICHTING OP DE HALFJAARCIJFERS Algemeen Als gevolg van het besluit van de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. tot introductie van een zero rebate variant van het fonds, heeft op 15 november 2013 een overheveling plaatsgevonden van € 70,0 miljoen van RZL Optimaal Oranje. Na vaststelling van de jaarrekening 2013 in de algemene vergadering van aandeelhouders op 28 april 2014 is gebleken dat de in deze jaarrekening vermelde verdeling van het eigen vermogen over Agio en Overige reserves abusievelijk onjuist was. Het totale eigen vermogen per 31 december 2013 was wel juist. De daarna in het eerste halfjaar 2014 uitgevoerde correctie is zichtbaar in het verloopoverzicht van het eigen vermogen. Per 1 januari 2014 is een aantal ‘Pools naar assets’ opgeheven, waaronder Optimaalpool Oranje. SNS Optimaal Oranje belegt haar middelen vanaf deze datum direct in de onderliggende beleggingspools. Als gevolg van deze opheffing zijn de participaties in Optimaalpool Oranje vervangen door participaties in die andere beleggingspools. Aanpassing beleggingsbeleid SNS Optimaal Oranje belegt zijn vermogen onder meer in Global Emerging Markets Equity Pool. Tot 14 april 2014 belegde Global Emerging Markets Equity Pool in een samengestelde portefeuille van een aantal beleggingsinstellingen. Met ingang van 14 april 2014 belegt Global Emerging Markets Equity Pool uitsluitend in het door Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A. beheerde Schroder International Selection Fund Emerging Markets I EUR Acc (SICAV, LU0248178492). Voor een nadere toelichting op deze beleggingsinstelling wordt verwezen naar de halfjaarcijfers van Global Emerging Markets Equity Pool verderop in dit verslag. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
BALANS 1 Beleggingen Participaties in beleggingspools In duizenden euro’s
Stand aan het begin van de periode Verkoop participaties in Optimaalpool Oranje Aankoop participaties in beleggingspools Inbreng vanuit RZL Optimaal Oranje Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
69.770 -69.770 69.770 -2.428 -3.577 102 4.470 73.193
12-11-2013 T/M 31-12-2013
---70.017 384 -746 -3 118 69.770
Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in andere beleggingspools, zijn in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de halfjaarcijfers van deze beleggingspools opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De halfjaarcijfers van de beleggingspools worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de halfjaarcijfers van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 9.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen234
INTRINSIEKE WAARDE IN DUIZENDEN EURO’S
AANTAL PARTICIPATIES 30-06-2014
Euro Obligatiepool Global Equity Mixpool Euro Vastgoedfondsenpool Optimaalpool Oranje
893.059 1.058.626 53.687 --
31-12-2013
30-06-2014
---1.487.231
39.431 30.036 3.726 --
BELANG IN %
31-12-2013
---69.770
30-06-2014
31-12-2013
1,76 3,23 2,67 --
---17,79
INTRINSIEKE WAARDE PER PARTICIPATIE
Euro Obligatiepool Global Equity Mixpool Euro Vastgoedfondsenpool Optimaalpool Oranje
44,15 28,37 69,41 --
---46,91
Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de halfjaarcijfers van de beleggingspools voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt via de beleggingspools in vastrentende waarden en loopt derhalve indirect een renterisico. In de halfjaarcijfers van de beleggingspools is informatie opgenomen betreffende het effectieve rendement, couponrendement, gemiddelde resterende looptijd en modified duration. Verder is een specificatie van de beleggingen gegeven met daarbij het aflossingsjaar van de belegging. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt via Euro Obligatiepool in vastrentende waarden en loopt dus indirect een kredietrisico. Het risico wordt gemitigeerd door de beleggingen te spreiden en te beleggen in hoogwaardige beleggingen. In de halfjaarcijfers van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de spreiding en rating van de beleggingen en het maximale kredietrisico. Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. De beleggingspools beleggen in vreemde valuta waardoor het fonds indirect valutarisico loopt. In de halfjaarcijfers van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de blootstelling van de portefeuille aan vreemde valuta. 2 Vorderingen Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s
Te vorderen van beleggingspools Te vorderen van aandeelhouders Totaal
30-06-2014
6 500 506
31-12-2013
148 -148
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar. 3 Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s
Te betalen aan beleggingspools Te betalen aan aandeelhouders Te betalen totale kostenvergoeding Totaal
30-06-2014
500 6 33 539
31-12-2013
-148 44 192
Schulden hebben een looptijd korter dan één jaar.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen235
4 Eigen vermogen 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
Nominaal geplaatst kapitaal Stand aan het begin van de periode Prioriteitsaandeel Inbreng vanuit RZL Optimaal Oranje Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
12-11-2013 T/M 31-12-2013
138 --6 -5 139
--139 --1 138
Agio Stand aan het begin van de periode Inbreng vanuit RZL Optimaal Oranje Correctie inbreng vanuit RZL Optimaal Oranje Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
58.629 -6.217 2.930 -2.500 65.276
-58.985 -383 -739 58.629
Overige reserves Stand aan het begin van de periode Inbreng vanuit RZL Optimaal Oranje Correctie inbreng vanuit RZL Optimaal Oranje Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode
10.893 --6.217 -1.310 3.366
-10.893 --10.893
Onverdeeld resultaat Stand aan het begin van de periode Toevoeging aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode
66 1.310 -1.376 4.379 4.379
---66 66
Totaal eigen vermogen
73.160
69.726
Vijfjarenoverzicht 1 In duizenden euro’s
Intrinsieke waarde Totaal resultaat Aantal uitstaande gewone aandelen
30-06-2014
31-12-2013
73.160 4.379 2.786.602
69.726 66 2.769.679
26,25 26,32 0,50 1,64 0,07 1,57
25,17 25,09 n.v.t. 0,04 0,02 0,02
2
In euro’s
Per aandeel Intrinsieke waarde Beurskoers Dividend 3 Waardeveranderingen Bedrijfslasten Totaal resultaat
1) Het fonds is gestart op 12 november 2013 en bestaat dus nog geen vijf jaar. 2) Betreft de periode van 12 november 2013 (startdatum van het fonds) tot en met 31 december 2013. 3) Dit betreft het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorafgaande jaar.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen236
WINST- EN VERLIESREKENING Lopende kosten factor De lopende kosten factor van een beleggingsfonds is gelijk aan de factor van de totale kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds komen ten opzichte van het gemiddeld fondsvermogen, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten.
In duizenden euro’s
Totale kostenvergoeding Gemiddeld fondsvermogen in verslagperiode Lopende kosten factor
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013 1
193 70.933 0,27%
1) Het fonds is opgericht op 12 november 2013 en heeft dus geen vergelijkende cijfers over de eerste helft van 2013.
SNS Optimaal Oranje heeft gedurende de verslagperiode gemiddeld 10% of meer van haar vermogen direct of indirect belegd in andere beleggingsinstellingen. Daarom is naast de lopende kosten factor voor dit fonds tevens een synthetische lopende kosten factor (synthetische LKF) van toepassing waarbij behalve met de kosten van SNS Optimaal Oranje ook rekening wordt gehouden met de kosten van de andere beleggingsinstellingen. Via Global Equity Mixpool wordt indirect belegd in Global Emerging Markets Equity Pool, die belegt in een door derden beheerde beleggingsinstelling, die een beheervergoeding aan haar beheerder is verschuldigd. De beheerder van het beleggingsfonds vergoedt Global Emerging Markets Equity Pool deze beheervergoeding uit de door haar ontvangen totale kostenvergoeding. De synthetische LKF zal om deze reden niet afwijken van de in de tabel vermelde LKF en is daarom niet berekend. Daarnaast belegt Global Emerging Markets Equity Pool voor minder dan 10% van het beheerde vermogen in door derden beheerde fondsen. Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van de beleggingspools is relevant. Zie daartoe de betreffende halfjaarcijfers van die pools, verderop in dit verslag.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen237
4.26
RZL OPTIMAAL ORANJE BALANS
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
REF.
Beleggingen Participaties in beleggingspools Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden
1
Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal
4
2 3
30-06-2014
31-12-2013
328.374 1.415 1.713 -298 328.076
322.504 938 1.239 -301 322.203
440 262.598 45.994 19.044 328.076
449 275.745 15.617 30.392 322.203
WINST- EN VERLIESREKENING In duizenden euro’s
Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Som der bedrijfsopbrengsten Bedrijfslasten Totale kostenvergoeding Som der bedrijfslasten Resultaat
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
642 20.168 20.810
664 9.563 10.227
1.766 1.766
2.071 2.071
19.044
8.156
KASSTROOMOVERZICHT In duizenden euro’s
Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Uitgekeerd dividend Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
19.044
8.156
-642 -20.168 -4.820 19.760
-664 -9.563 -13.754 23.986
-477 474 13.171
-102 94 8.153
6.332 -13.271 -6.232 -13.171
21.434 -20.855 -8.732 -8.153
----
----
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen238
TOELICHTING OP DE HALFJAARCIJFERS Algemeen Als gevolg van het besluit van de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. tot introductie van een zero rebate variant van het fonds, heeft op 15 november 2013 een overheveling plaatsgevonden van € 70,0 miljoen naar SNS Optimaal Oranje. Na vaststelling van de jaarrekening 2013 in de algemene vergadering van aandeelhouders op 28 april 2014 is gebleken dat de in deze jaarrekening vermelde verdeling van het eigen vermogen over Agio en Overige reserves abusievelijk onjuist was. Het totale eigen vermogen per 31 december 2013 was wel juist. De daarna in het eerste halfjaar 2014 uitgevoerde correctie is zichtbaar in het verloopoverzicht van het eigen vermogen. Per 1 januari 2014 is een aantal ‘Pools naar assets’ opgeheven, waaronder Optimaalpool Oranje. SNS Optimaal Oranje belegt haar middelen vanaf deze datum direct in de onderliggende beleggingspools. Als gevolg van deze opheffing zijn de participaties in Optimaalpool Oranje vervangen door participaties in die andere beleggingspools. Aanpassing beleggingsbeleid RZL Optimaal Oranje belegt zijn vermogen onder meer in Global Emerging Markets Equity Pool. Tot 14 april 2014 belegde Global Emerging Markets Equity Pool in een samengestelde portefeuille van een aantal beleggingsinstellingen. Met ingang van 14 april 2014 belegt Global Emerging Markets Equity Pool uitsluitend in het door Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A. beheerde Schroder International Selection Fund Emerging Markets I EUR Acc (SICAV, LU0248178492). Voor een nadere toelichting op deze beleggingsinstelling wordt verwezen naar de halfjaarcijfers van Global Emerging Markets Equity Pool verderop in dit verslag. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
BALANS 1 Beleggingen Participaties in beleggingspools In duizenden euro’s
Stand per 1 januari Verkoop participaties in Optimaalpool Oranje Aankoop participaties in beleggingspools Overheveling naar SNS Optimaal Oranje Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
322.504 -322.504 322.504 -4.820 -19.760 642 20.168 328.374
01-01-2013 T/M 31-12-2013
374.985 ---70.017 22.648 -39.626 7.410 27.104 322.504
Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in andere beleggingspools, zijn in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de halfjaarcijfers van deze beleggingspools opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De halfjaarcijfers van de beleggingspools worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de halfjaarcijfers van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 9.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen239
INTRINSIEKE WAARDE IN DUIZENDEN EURO’S
AANTAL PARTICIPATIES 30-06-2014
Euro Obligatiepool Global Equity Mixpool Euro Vastgoedfondsenpool Optimaalpool Oranje
4.006.638 4.749.442 240.861 --
31-12-2013
30-06-2014
---6.874.541
176.902 134.754 16.718 --
BELANG IN %
31-12-2013
---322.504
30-06-2014
7,87 14,51 11,97 --
31-12-2013
---82,21
INTRINSIEKE WAARDE PER PARTICIPATIE
Euro Obligatiepool Global Equity Mixpool Euro Vastgoedfondsenpool Optimaalpool Oranje
44,15 28,37 69,41 --
---46,91
Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de halfjaarcijfers van de beleggingspools voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt via de beleggingspools in vastrentende waarden en loopt derhalve indirect een renterisico. In de halfjaarcijfers van de beleggingspools is informatie opgenomen betreffende het effectieve rendement, couponrendement, gemiddelde resterende looptijd en modified duration. Verder is een specificatie van de beleggingen gegeven met daarbij het aflossingsjaar van de belegging. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt via Euro Obligatiepool in vastrentende waarden en loopt dus indirect een kredietrisico. Het risico wordt gemitigeerd door de beleggingen te spreiden en te beleggen in hoogwaardige beleggingen. In de halfjaarcijfers van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de spreiding en rating van de beleggingen en het maximale kredietrisico. Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. De beleggingspools beleggen in vreemde valuta waardoor het fonds indirect valutarisico loopt. In de halfjaarcijfers van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de blootstelling van de portefeuille aan vreemde valuta. 2 Vorderingen Onder vorderingen is opgenomen: In duizenden euro’s
Te vorderen van beleggingspools Totaal
30-06-2014
1.415 1.415
31-12-2013
938 938
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar. 3 Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s
Te betalen aan beleggingspools Te betalen totale kostenvergoeding Totaal
30-06-2014
1.415 298 1.713
31-12-2013
938 301 1.239
Schulden hebben een looptijd korter dan één jaar.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen240
4 Eigen vermogen 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Prioriteitsaandeel Overheveling naar SNS Optimaal Oranje Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
01-01-2013 T/M 31-12-2013
449 --9 -18 440
553 --97 43 -50 449
Agio Stand per 1 januari Overheveling naar SNS Optimaal Oranje Correctie overheveling naar SNS Optimaal Oranje Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
275.745 --6.217 6.323 -13.253 262.598
338.841 -59.027 -30.284 -34.353 275.745
Overige reserves Stand per 1 januari Overheveling naar SNS Optimaal Oranje Correctie overheveling naar SNS Optimaal Oranje Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode
15.617 -6.217 24.160 45.994
-12.421 -10.893 -38.931 15.617
Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode
30.392 -24.160 -6.232 19.044 19.044
47.662 -38.931 -8.731 30.392 30.392
Totaal eigen vermogen
328.076
322.203
Vijfjarenoverzicht In duizenden euro’s
Intrinsieke waarde Totaal resultaat Aantal uitstaande gewone aandelen
30-06-2014
31-12-2013
31-12-2012
31-12-2011
31-12-2010
328.076 19.044 8.790.973
322.203 30.392 8.980.104
374.635 47.662 11.051.769
358.310 -7.026 11.805.969
343.006 24.877 10.841.409
37,32 37,30 0,71 2,37 0,20 2,17
35,88 35,76 0,80 3,84 0,46 3,38
33,90 33,75 0,60 4,68 0,37 4,31
30,35 30,31 0,60 -0,26 0,34 -0,60
31,64 31,72 0,70 2,57 0,28 2,29
In euro’s
Per aandeel Intrinsieke waarde Transactieprijs 1 Dividend 2 Waardeveranderingen Bedrijfslasten Totaal resultaat 3
1) Tot en met 31-12-2013 is weergegeven de beurskoers ultimo verslagperiode, voor 30-06-2014 is weergegeven de transactieprijs berekend met inachtneming van de volgens het prospectus van toepassing zijnde op- en afslagen. 2) Dit betreft het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorafgaande jaar. 3) Het totaal resultaat per aandeel is berekend op basis van het aantal uitstaande aandelen aan het einde van de verslagperiode.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen241
WINST- EN VERLIESREKENING Lopende kosten factor De lopende kosten factor van een beleggingsfonds is gelijk aan de factor van de totale kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds komen ten opzichte van het gemiddeld fondsvermogen, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten.
In duizenden euro’s
Totale kostenvergoeding Gemiddeld fondsvermogen in verslagperiode Lopende kosten factor
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
1.766 323.687
2.071 379.701
0,55%
0,55%
RZL Optimaal Oranje heeft gedurende de verslagperiode gemiddeld 10% of meer van haar vermogen direct of indirect belegd in andere beleggingsinstellingen. Daarom is naast de lopende kosten factor voor dit fonds tevens een synthetische lopende kosten factor (synthetische LKF) van toepassing waarbij behalve met de kosten van RZL Optimaal Oranje ook rekening wordt gehouden met de kosten van de andere beleggingsinstellingen. Via Global Equity Mixpool wordt indirect belegd in Global Emerging Markets Equity Pool, die belegt in een door derden beheerde beleggingsinstelling, die een beheervergoeding aan haar beheerder is verschuldigd. De beheerder van het beleggingsfonds vergoedt Global Emerging Markets Equity Pool deze beheervergoeding uit de door haar ontvangen totale kostenvergoeding. De synthetische LKF zal om deze reden niet afwijken van de in de tabel vermelde LKF en is daarom niet berekend. Daarnaast belegt dit fonds voor minder dan 10% van het beheerde vermogen in door derden beheerde fondsen. Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van de beleggingspools is relevant. Zie daartoe de betreffende halfjaarcijfers van die pools, verderop in dit verslag.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen242
4.27
SNS OPTIMAAL ROOD BALANS
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
REF.
Beleggingen Participaties in beleggingspools Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden
1
Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal
4
2 3
30-06-2014
31-12-2013
57.999 221 250 -29 57.970
55.089 147 185 -38 55.051
109 51.122 3.123 3.616 57.970
109 45.328 9.451 163 55.051
WINST- EN VERLIESREKENING In duizenden euro’s
Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Som der bedrijfsopbrengsten Bedrijfslasten Totale kostenvergoeding Som der bedrijfslasten Resultaat
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013 1
59 3.723 3.782
166 166 3.616
KASSTROOMOVERZICHT In duizenden euro’s
Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Uitgekeerd dividend Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013 1
3.616 -59 -3.723 -1.864 2.736 -74 65 697
2.201 -2.030 -868 -697 ----
1) Het fonds is opgericht op 12 november 2013 en heeft dus geen vergelijkende cijfers over de eerste helft van 2013.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen243
TOELICHTING OP DE HALFJAARCIJFERS Algemeen Als gevolg van het besluit van de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. tot introductie van een zero rebate variant van het fonds, heeft op 15 november 2013 een overheveling plaatsgevonden van € 55,4 miljoen van RZL Optimaal Rood. Na vaststelling van de jaarrekening 2013 in de algemene vergadering van aandeelhouders op 28 april 2014 is gebleken dat de in deze jaarrekening vermelde verdeling van het eigen vermogen over Agio en Overige reserves abusievelijk onjuist was. Het totale eigen vermogen per 31 december 2013 was wel juist. De daarna in het eerste halfjaar 2014 uitgevoerde correctie is zichtbaar in het verloopoverzicht van het eigen vermogen. Per 1 januari 2014 is een aantal ‘Pools naar assets’ opgeheven, waaronder Optimaalpool Rood. SNS Optimaal Rood belegt haar middelen vanaf deze datum direct in de onderliggende beleggingspools. Als gevolg van deze opheffing zijn de participaties in Optimaalpool Rood vervangen door participaties in die andere beleggingspools. Aanpassing beleggingsbeleid SNS Optimaal Rood belegt zijn vermogen onder meer in Global Emerging Markets Equity Pool. Tot 14 april 2014 belegde Global Emerging Markets Equity Pool in een samengestelde portefeuille van een aantal beleggingsinstellingen. Met ingang van 14 april 2014 belegt Global Emerging Markets Equity Pool uitsluitend in het door Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A. beheerde Schroder International Selection Fund Emerging Markets I EUR Acc (SICAV, LU0248178492). Voor een nadere toelichting op deze beleggingsinstelling wordt verwezen naar de halfjaarcijfers van Global Emerging Markets Equity Pool verderop in dit verslag. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
BALANS 1 Beleggingen Participaties in beleggingspools In duizenden euro’s
Stand aan het begin van de periode Transitie verkoop participaties in Optimaalpool Rood Transitie aankoop participaties in beleggingspools Inbreng vanuit RZL Optimaal Rood Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
55.089 -55.089 55.089 -1.864 -2.736 59 3.723 57.999
12-11-2013 T/M 31-12-2013
---55.355 292 -763 -7 212 55.089
Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in andere beleggingspools, zijn in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de halfjaarcijfers van deze beleggingspools opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De halfjaarcijfers van de beleggingspools worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de halfjaarcijfers van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 9.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen244
INTRINSIEKE WAARDE IN DUIZENDEN EURO’S
AANTAL PARTICIPATIES 30-06-2014
Global Equity Mixpool Euro Obligatiepool Euro Vastgoedfondsenpool Optimaalpool Rood
1.347.890 310.690 86.998 --
31-12-2013
30-06-2014
---1.114.373
38.243 13.718 6.038 --
BELANG IN %
31-12-2013
---55.089
30-06-2014
31-12-2013
4,12 0,61 4,32 --
---35,26
INTRINSIEKE WAARDE PER PARTICIPATIE
Global Equity Mixpool Euro Obligatiepool Euro Vastgoedfondsenpool Optimaalpool Rood
28,37 44,15 69,41 --
---49,43
Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de halfjaarcijfers van de beleggingspools voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt via de beleggingspool in vastrentende waarden en loopt derhalve indirect een renterisico. In de halfjaarcijfers van de beleggingspools is informatie opgenomen betreffende het effectieve rendement, couponrendement, gemiddelde resterende looptijd en modified duration. Verder is een specificatie van de beleggingen gegeven met daarbij het aflossingsjaar van de belegging. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt via Euro Obligatiepool in vastrentende waarden en loopt dus indirect een kredietrisico. Het risico wordt gemitigeerd door de beleggingen te spreiden en te beleggen in hoogwaardige beleggingen. In de halfjaarcijfers van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de spreiding en rating van de beleggingen en het maximale kredietrisico. Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. De beleggingspools beleggen in vreemde valuta waardoor het fonds indirect valutarisico loopt. In de halfjaarcijfers van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de blootstelling van de portefeuille aan vreemde valuta. 2 Vorderingen Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s
Te vorderen van beleggingspools Te vorderen van aandeelhouders Totaal
30-06-2014
29 192 221
31-12-2013
147 -147
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar. 3 Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s
Te betalen aan beleggingspools Te betalen aan aandeelhouders Te betalen totale kostenvergoeding Totaal
30-06-2014
192 29 29 250
31-12-2013
-147 38 185
Schulden hebben een looptijd korter dan één jaar.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen245
4 Eigen vermogen 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
Nominaal geplaatst kapitaal Stand aan het begin van de periode Prioriteitsaandeel Inbreng vanuit RZL Optimaal Rood Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
12-11-2013 T/M 31-12-2013
109 --4 -4 109
--110 1 -2 109
Agio Stand aan het begin van de periode Inbreng vanuit RZL Optimaal Rood Correctie inbreng vanuit RZL Optimaal Rood Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
45.328 -5.623 2.197 -2.026 51.122
-45.794 -291 -757 45.328
Overige reserves Stand aan het begin van de periode Inbreng vanuit RZL Optimaal Rood Correctie inbreng vanuit RZL Optimaal Rood Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode
9.451 --5.623 -705 3.123
-9.451 --9.451
163 705 -868 3.616 3.616
---163 163
57.970
55.051
Onverdeeld resultaat Stand aan het begin van de periode Toevoeging aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode Totaal eigen vermogen
Vijfjarenoverzicht 1 In duizenden euro’s
Intrinsieke waarde Totaal resultaat Aantal uitstaande gewone aandelen
30-06-2014
31-12-2013
57.970 3.616 2.186.374
55.051 163 2.179.598
26,51 26,53 0,40 1,73 0,08 1,65
25,26 25,12 n.v.t. 0,09 0,02 0,07
2
In euro’s
Per aandeel Intrinsieke waarde Beurskoers Dividend 3 Waardeveranderingen Bedrijfslasten Totaal resultaat
1) Het fonds is gestart op 12 november 2013 en bestaat dus nog geen vijf jaar. 2) Betreft de periode van 12 november 2013 (startdatum van het fonds) tot en met 31 december 2013. 3) Dit betreft het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorafgaande jaar.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen246
WINST- EN VERLIESREKENING Lopende kosten factor De lopende kosten factor van een beleggingsfonds is gelijk aan de factor van de totale kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds komen ten opzichte van het gemiddeld fondsvermogen, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten.
In duizenden euro’s
Totale kostenvergoeding Gemiddeld fondsvermogen in verslagperiode Lopende kosten factor
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013 1
166 56.005 0,30%
1) Het fonds is opgericht op 12 november 2013 en heeft dus geen vergelijkende cijfers over de eerste helft van 2013.
SNS Optimaal Rood heeft gedurende de verslagperiode gemiddeld 10% of meer van haar vermogen direct of indirect belegd in andere beleggingsinstellingen. Daarom is naast de lopende kosten factor voor dit fonds tevens een synthetische lopende kosten factor (synthetische LKF) van toepassing waarbij behalve met de kosten van SNS Optimaal Rood ook rekening wordt gehouden met de kosten van de andere beleggingsinstellingen. Via Global Equity Mixpool wordt indirect belegd in Global Emerging Markets Equity Pool, die belegt in een door derden beheerde beleggingsinstelling, die een beheervergoeding aan haar beheerder is verschuldigd. De beheerder van het beleggingsfonds vergoedt Global Emerging Markets Equity Pool deze beheervergoeding uit de door haar ontvangen totale kostenvergoeding. De synthetische LKF zal om deze reden niet afwijken van de in de tabel vermelde LKF en is daarom niet berekend. Daarnaast belegt dit fonds voor minder dan 10% van het beheerde vermogen in door derden beheerde fondsen. Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van de beleggingspools is relevant. Zie daartoe de betreffende halfjaarcijfers van die pools, verderop in dit verslag.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen247
4.28
RZL OPTIMAAL ROOD BALANS
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
REF.
Beleggingen Participaties in beleggingspools Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden
1
Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal
4
2 3
30-06-2014
31-12-2013
109.215 748 856 -108 109.107
101.140 559 660 -101 101.039
136 80.343 22.109 6.519 109.107
132 82.896 1.241 16.770 101.039
WINST- EN VERLIESREKENING In duizenden euro’s
Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Som der bedrijfsopbrengsten Bedrijfslasten Totale kostenvergoeding Som der bedrijfslasten Resultaat
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
150 6.994 7.144
335 5.419 5.754
625 625
818 818
6.519
4.936
KASSTROOMOVERZICHT In duizenden euro’s
Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Uitgekeerd dividend Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
6.519
4.936
-150 -6.994 -5.414 4.483
-335 -5.419 -6.418 7.851
-189 196 -1.549
-133 135 617
5.761 -2.687 -1.525 1.549
8.908 -6.856 -2.669 -617
----
----
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen248
TOELICHTING OP DE HALFJAARCIJFERS Algemeen Als gevolg van het besluit van de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. tot introductie van een zero rebate variant van het fonds, heeft op 15 november 2013 een overheveling plaatsgevonden van € 55,4 miljoen naar SNS Optimaal Rood. Na vaststelling van de jaarrekening 2013 in de algemene vergadering van aandeelhouders op 28 april 2014 is gebleken dat de in deze jaarrekening vermelde verdeling van het eigen vermogen over Agio en Overige reserves abusievelijk onjuist was. Het totale eigen vermogen per 31 december 2013 was wel juist. De daarna in het eerste halfjaar 2014 uitgevoerde correctie is zichtbaar in het verloopoverzicht van het eigen vermogen. Per 1 januari 2014 is een aantal ‘Pools naar assets’ opgeheven, waaronder Optimaalpool Rood. RZL Optimaal Rood belegt haar middelen vanaf deze datum direct in de onderliggende beleggingspools. Als gevolg van deze opheffing zijn de participaties in Optimaalpool Rood vervangen door participaties in die andere beleggingspools. Aanpassing beleggingsbeleid RZL Optimaal Rood belegt zijn vermogen onder meer in Global Emerging Markets Equity Pool. Tot 14 april 2014 belegde Global Emerging Markets Equity Pool in een samengestelde portefeuille van een aantal beleggingsinstellingen. Met ingang van 14 april 2014 belegt Global Emerging Markets Equity Pool uitsluitend in het door Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A. beheerde Schroder International Selection Fund Emerging Markets I EUR Acc (SICAV, LU0248178492). Voor een nadere toelichting op deze beleggingsinstelling wordt verwezen naar de halfjaarcijfers van Global Emerging Markets Equity Pool verderop in dit verslag. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
BALANS 1 Beleggingen Participaties in beleggingspools In duizenden euro’s
Stand per 1 januari Verkoop participaties in Optimaalpool Rood Aankoop participaties in beleggingspools Overheveling naar SNS Optimaal Rood Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
101.140 -101.140 101.140 -5.414 -4.483 150 6.994 109.215
01-01-2013 T/M 31-12-2013
132.168 ---55.355 18.566 -12.638 6.940 11.459 101.140
Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in andere beleggingspools, zijn in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de halfjaarcijfers van deze beleggingspools opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De halfjaarcijfers van de beleggingspools worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de halfjaarcijfers van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 9.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen249
INTRINSIEKE WAARDE IN DUIZENDEN EURO’S
AANTAL PARTICIPATIES 30-06-2014
Global Equity Mixpool Euro Obligatiepool Euro Vastgoedfondsenpool Optimaalpool Rood
2.538.147 585.045 163.821 --
31-12-2013
30-06-2014
---2.045.912
72.014 25.830 11.371 --
BELANG IN %
31-12-2013
---101.140
30-06-2014
31-12-2013
7,75 1,15 8,14 --
---64,74
INTRINSIEKE WAARDE PER PARTICIPATIE
Global Equity Mixpool Euro Obligatiepool Euro Vastgoedfondsenpool Optimaalpool Rood
28,37 44,15 69,41 --
---49,44
Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de halfjaarcijfers van de beleggingspools voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt via de beleggingspool in vastrentende waarden en loopt derhalve indirect een renterisico. In de halfjaarcijfers van de beleggingspools is informatie opgenomen betreffende het effectieve rendement, couponrendement, gemiddelde resterende looptijd en modified duration. Verder is een specificatie van de beleggingen gegeven met daarbij het aflossingsjaar van de belegging. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt via Euro Obligatiepool in vastrentende waarden en loopt dus indirect een kredietrisico. Het risico wordt gemitigeerd door de beleggingen te spreiden en te beleggen in hoogwaardige beleggingen. In de halfjaarcijfers van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de spreiding en rating van de beleggingen en het maximale kredietrisico. Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. De beleggingspools beleggen in vreemde valuta waardoor het fonds indirect valutarisico loopt. In de halfjaarcijfers van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de blootstelling van de portefeuille aan vreemde valuta. 2 Vorderingen Onder vorderingen is opgenomen: In duizenden euro’s
Te vorderen van beleggingspools Totaal
30-06-2014
748 748
31-12-2013
559 559
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar. 3 Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s
Te betalen aan beleggingspools Te betalen totale kostenvergoeding Totaal
30-06-2014
748 108 856
31-12-2013
559 101 660
Schulden hebben een looptijd korter dan één jaar.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen250
4 Eigen vermogen 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Prioriteitsaandeel Overheveling naar SNS Optimaal Rood Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
01-01-2013 T/M 31-12-2013
132 --7 -3 136
191 --73 29 -15 132
Agio Stand per 1 januari Overheveling naar SNS Optimaal Rood Correctie overheveling naar SNS Optimaal Rood Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
82.896 --5.623 5.754 -2.684 80.343
118.482 -45.831 -21.026 -10.781 82.896
Overige reserves Stand per 1 januari Overheveling naar SNS Optimaal Rood Correctie overheveling naar SNS Optimaal Rood Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode
1.241 -5.623 15.245 22.109
-4.374 -9.451 -15.066 1.241
Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode
16.770 -15.245 -1.525 6.519 6.519
17.735 -15.066 -2.669 16.770 16.770
Totaal eigen vermogen
109.107
101.039
Vijfjarenoverzicht In duizenden euro’s
Intrinsieke waarde Totaal resultaat Aantal uitstaande gewone aandelen
30-06-2014
31-12-2013
31-12-2012
31-12-2011
31-12-2010
109.107 6.519 2.727.862
101.039 16.770 2.647.178
132.034 17.735 3.821.808
112.790 -5.537 3.736.518
81.513 9.140 2.531.937
40,00 40,01 0,56 2,62 0,23 2,39
38,17 38,09 0,70 6,95 0,62 6,33
34,55 34,31 0,35 5,03 0,39 4,64
30,19 30,21 0,35 -1,14 0,34 -1,48
32,19 32,30 0,45 3,96 0,35 3,61
In euro’s
Per aandeel Intrinsieke waarde Transactieprijs 1 Dividend 2 Waardeveranderingen Bedrijfslasten Totaal resultaat 3
1) Tot en met 31-12-2013 is weergegeven de beurskoers ultimo verslagperiode, voor 30-06-2014 is weergegeven de transactieprijs berekend met inachtneming van de volgens het prospectus van toepassing zijnde op- en afslagen. 2) Dit betreft het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorafgaande jaar. 3) Het totaal resultaat per aandeel is berekend op basis van het aantal uitstaande aandelen aan het einde van de verslagperiode.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen251
WINST- EN VERLIESREKENING Lopende kosten factor De lopende kosten factor van een beleggingsfonds is gelijk aan de factor van de totale kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds komen ten opzichte van het gemiddeld fondsvermogen, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten.
In duizenden euro’s
Totale kostenvergoeding Gemiddeld fondsvermogen in verslagperiode Lopende kosten factor
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
625 104.982
818 137.481
0,60%
0,59%
RZL Optimaal Rood heeft gedurende de verslagperiode gemiddeld 10% of meer van haar vermogen direct of indirect belegd in andere beleggingsinstellingen. Daarom is naast de lopende kosten factor voor dit fonds tevens een synthetische lopende kosten factor (synthetische LKF) van toepassing waarbij behalve met de kosten van RZL Optimaal Rood ook rekening wordt gehouden met de kosten van de andere beleggingsinstellingen. Via Global Equity Mixpool wordt indirect belegd in Global Emerging Markets Equity Pool, die belegt in een door derden beheerde beleggingsinstelling, die een beheervergoeding aan haar beheerder is verschuldigd. De beheerder van het beleggingsfonds vergoedt Global Emerging Markets Equity Pool deze beheervergoeding uit de door haar ontvangen totale kostenvergoeding. De synthetische LKF zal om deze reden niet afwijken van de in de tabel vermelde LKF en is daarom niet berekend. Daarnaast belegt dit fonds voor minder dan 10% van het beheerde vermogen in door derden beheerde fondsen. Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van de beleggingspools is relevant. Zie daartoe de betreffende halfjaarcijfers van die pools, verderop in dit verslag.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen252
4.29
SNS OPTIMAAL PAARS BALANS
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
REF.
Beleggingen Participaties in beleggingspools Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden
1
Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal
4
2 3
30-06-2014
31-12-2013
86.555 319 365 -46 86.509
82.680 104 165 -61 82.619
163 77.417 3.664 5.265 86.509
163 68.938 13.073 445 82.619
WINST- EN VERLIESREKENING In duizenden euro’s
Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Som der bedrijfsopbrengsten Bedrijfslasten Totale kostenvergoeding Som der bedrijfslasten Resultaat
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013 1
103 5.431 5.534
269 269 5.265
KASSTROOMOVERZICHT In duizenden euro’s
Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Uitgekeerd dividend Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013 1
5.265 -103 -5.431 -1.872 3.531 -215 200 1.375
2.397 -2.834 -938 -1.375 ----
1) Het fonds is opgericht op 12 november 2013 en heeft dus geen vergelijkende cijfers over de eerste helft van 2013.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen253
TOELICHTING OP DE HALFJAARCIJFERS Algemeen Als gevolg van het besluit van de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. tot introductie van een zero rebate variant van het fonds, heeft op 15 november 2013 een overheveling plaatsgevonden van € 82,4 miljoen van RZL Optimaal Paars. Na vaststelling van de jaarrekening 2013 in de algemene vergadering van aandeelhouders op 28 april 2014 is gebleken dat de in deze jaarrekening vermelde verdeling van het eigen vermogen over Agio en Overige reserves abusievelijk onjuist was. Het totale eigen vermogen per 31 december 2013 was wel juist. De daarna in het eerste halfjaar 2014 uitgevoerde correctie is zichtbaar in het verloopoverzicht van het eigen vermogen. Per 1 januari 2014 is een aantal ‘Pools naar assets’ opgeheven, waaronder Optimaalpool Paars. SNS Optimaal Paars belegt haar middelen vanaf deze datum direct in de onderliggende beleggingspools. Als gevolg van deze opheffing zijn de participaties in Optimaalpool Paars vervangen door participaties in die andere beleggingspools. Aanpassing beleggingsbeleid SNS Optimaal Paars belegt zijn vermogen onder meer in Global Emerging Markets Equity Pool. Tot 14 april 2014 belegde Global Emerging Markets Equity Pool in een samengestelde portefeuille van een aantal beleggingsinstellingen. Met ingang van 14 april 2014 belegt Global Emerging Markets Equity Pool uitsluitend in het door Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A. beheerde Schroder International Selection Fund Emerging Markets I EUR Acc (SICAV, LU0248178492). Voor een nadere toelichting op deze beleggingsinstelling wordt verwezen naar de halfjaarcijfers van Global Emerging Markets Equity Pool verderop in dit verslag. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
BALANS 1 Beleggingen Participaties in beleggingspools In duizenden euro’s
Stand aan het begin van de periode Transitie verkoop participaties in Optimaalpool Paars Transitie aankoop participaties in beleggingspools Inbreng vanuit RZL Optimaal Paars Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
82.680 -82.680 82.680 -1.872 -3.531 103 5.431 86.555
12-11-2013 T/M 31-12-2013
---82.629 426 -688 -7 520 82.680
Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in andere beleggingspools, zijn in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de halfjaarcijfers van deze beleggingspools opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De halfjaarcijfers van de beleggingspools worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de halfjaarcijfers van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 9.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen254
INTRINSIEKE WAARDE IN DUIZENDEN EURO’S
AANTAL PARTICIPATIES 30-06-2014
Global Equity Mixpool Euro Vastgoedfondsenpool Optimaalpool Paars
2.738.255 127.705 --
31-12-2013
30-06-2014
--3.868.025
77.691 8.864 --
BELANG IN %
31-12-2013
--82.680
30-06-2014
31-12-2013
8,37 6,35 --
--22,75
INTRINSIEKE WAARDE PER PARTICIPATIE
Global Equity Mixpool Euro Vastgoedfondsenpool Optimaalpool Paars
28,37 69,41 --
--21,38
Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de halfjaarcijfers van de beleggingspools voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt derhalve geen significant renterisico. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt dus geen significant kredietrisico. In de halfjaarcijfers van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in het maximale kredietrisico. Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. De beleggingspools beleggen in vreemde valuta waardoor het fonds indirect valutarisico loopt. In de halfjaarcijfers van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de blootstelling van de portefeuille aan vreemde valuta. 2 Vorderingen Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s
Te vorderen van beleggingspools Te vorderen van aandeelhouders Totaal
30-06-2014
143 176 319
31-12-2013
104 -104
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar. 3 Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s
Te betalen aan beleggingspools Te betalen aan aandeelhouders Te betalen totale kostenvergoeding Totaal
30-06-2014
176 143 46 365
31-12-2013
-104 61 165
Schulden hebben een looptijd korter dan één jaar.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen255
4 Eigen vermogen 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
Nominaal geplaatst kapitaal Stand aan het begin van de periode Prioriteitsaandeel Inbreng vanuit RZL Optimaal Paars Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
12-11-2013 T/M 31-12-2013
163 --5 -5 163
--163 1 -1 163
Agio Stand aan het begin van de periode Inbreng vanuit RZL Optimaal Paars Correctie inbreng vanuit RZL Optimaal Paars Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
68.938 -8.916 2.392 -2.829 77.417
-69.193 -424 -679 68.938
Overige reserves Stand aan het begin van de periode Inbreng vanuit RZL Optimaal Paars Correctie inbreng vanuit RZL Optimaal Paars Onttrekking uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode
13.073 --8.916 -493 3.664
-13.073 --13.073
445 493 -938 5.265 5.265
---445 445
86.509
82.619
Onverdeeld resultaat Stand aan het begin van de periode Onttrekking aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode Totaal eigen vermogen
Vijfjarenoverzicht 1 In duizenden euro’s
Intrinsieke waarde Totaal resultaat Aantal uitstaande gewone aandelen
30-06-2014
31-12-2013
86.509 5.265 3.242.135
82.619 445 3.258.229
26,68 26,70 0,29 1,71 0,08 1,63
25,36 25,19 n.v.t. 0,16 0,02 0,14
2
In euro’s
Per aandeel Intrinsieke waarde Beurskoers Dividend 3 Waardeveranderingen Bedrijfslasten Totaal resultaat
1) Het fonds is gestart op 12 november 2013 en bestaat dus nog geen vijf jaar. 2) Betreft de periode van 12 november 2013 (startdatum van het fonds) tot en met 31 december 2013. 3) Dit betreft het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorafgaande jaar.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen256
WINST- EN VERLIESREKENING Lopende kosten factor De lopende kosten factor van een beleggingsfonds is gelijk aan de factor van de totale kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds komen ten opzichte van het gemiddeld fondsvermogen, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten.
In duizenden euro’s
Totale kostenvergoeding Gemiddeld fondsvermogen in verslagperiode Lopende kosten factor
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013 1
269 83.488 0,32%
1) Het fonds is opgericht op 12 november 2013 en heeft dus geen vergelijkende cijfers over de eerste helft van 2013.
SNS Optimaal Paars heeft gedurende de verslagperiode gemiddeld 10% of meer van haar vermogen direct of indirect belegd in andere beleggingsinstellingen. Daarom is naast de lopende kosten factor voor dit fonds tevens een synthetische lopende kosten factor (synthetische LKF) van toepassing waarbij behalve met de kosten van SNS Optimaal Paars ook rekening wordt gehouden met de kosten van de andere beleggingsinstellingen. Via Global Equity Mixpool wordt indirect belegd in Global Emerging Markets Equity Pool, die belegt in een door derden beheerde beleggingsinstelling, die een beheervergoeding aan haar beheerder is verschuldigd. De beheerder van het beleggingsfonds vergoedt Global Emerging Markets Equity Pool deze beheervergoeding uit de door haar ontvangen totale kostenvergoeding. De synthetische LKF zal om deze reden niet afwijken van de in de tabel vermelde LKF en is daarom niet berekend. Daarnaast belegt dit fonds voor minder dan 10% van het beheerde vermogen in door derden beheerde fondsen. Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van de beleggingspools is relevant. Zie daartoe de betreffende halfjaarcijfers van die pools, verderop in dit verslag.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen257
4.30
RZL OPTIMAAL PAARS BALANS
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
REF.
Beleggingen Participaties in beleggingspools Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden
1
Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal
4
2 3
30-06-2014
31-12-2013
291.556 1.349 1.651 -302 291.254
280.753 1.251 1.545 -294 280.459
797 211.310 62.239 16.908 291.254
805 223.130 5.200 51.324 280.459
WINST- EN VERLIESREKENING In duizenden euro’s
Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Som der bedrijfsopbrengsten Bedrijfslasten Totale kostenvergoeding Som der bedrijfslasten Resultaat
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
437 18.226 18.663
531 17.521 18.052
1.755 1.755
2.030 2.030
16.908
16.022
KASSTROOMOVERZICHT In duizenden euro’s
Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Uitgekeerd dividend Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
16.908
16.022
-437 -18.226 -8.848 16.708
-531 -17.521 -23.623 9.923
-98 106 6.113
-140 166 -15.704
10.146 -13.058 -3.201 -6.113
28.573 -7.739 -5.130 15.704
----
----
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen258
TOELICHTING OP DE HALFJAARCIJFERS Algemeen Als gevolg van het besluit van de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. tot introductie van een zero rebate variant van het fonds, heeft op 15 november 2013 een overheveling plaatsgevonden van € 82,4 miljoen naar SNS Optimaal Paars. Na vaststelling van de jaarrekening 2013 in de algemene vergadering van aandeelhouders op 28 april 2014 is gebleken dat de in deze jaarrekening vermelde verdeling van het eigen vermogen over Agio en Overige reserves abusievelijk onjuist was. Het totale eigen vermogen per 31 december 2013 was wel juist. De daarna in het eerste halfjaar 2014 uitgevoerde correctie is zichtbaar in het verloopoverzicht van het eigen vermogen. Per 1 januari 2014 is een aantal ‘Pools naar assets’ opgeheven, waaronder Optimaalpool Paars. RZL Optimaal Paars belegt haar middelen vanaf deze datum direct in de onderliggende beleggingspools. Als gevolg van deze opheffing zijn de participaties in Optimaalpool Paars vervangen door participaties in die andere beleggingspools. Aanpassing beleggingsbeleid RZL Optimaal Paars belegt zijn vermogen onder meer in Global Emerging Markets Equity Pool. Tot 14 april 2014 belegde Global Emerging Markets Equity Pool in een samengestelde portefeuille van een aantal beleggingsinstellingen. Met ingang van 14 april 2014 belegt Global Emerging Markets Equity Pool uitsluitend in het door Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A. beheerde Schroder International Selection Fund Emerging Markets I EUR Acc (SICAV, LU0248178492). Voor een nadere toelichting op deze beleggingsinstelling wordt verwezen naar de halfjaarcijfers van Global Emerging Markets Equity Pool verderop in dit verslag. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
BALANS 1 Beleggingen Participaties in beleggingspools In duizenden euro’s
Stand per 1 januari Verkoop participaties in Optimaalpool Paars Aankoop participaties in beleggingspools Overheveling naar SNS Optimaal Paars Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
280.753 -280.753 280.753 -8.848 -16.708 437 18.226 291.556
01-01-2013 T/M 31-12-2013
301.481 ---82.429 37.213 -30.955 14.467 40.976 280.753
Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in andere beleggingspools, zijn in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de halfjaarcijfers van deze beleggingspools opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De halfjaarcijfers van de beleggingspools worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de halfjaarcijfers van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 9.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen259
INTRINSIEKE WAARDE IN DUIZENDEN EURO’S
AANTAL PARTICIPATIES 30-06-2014
Global Equity Mixpool Euro Vastgoedfondsenpool Optimaalpool Paars
9.223.666 430.166 --
31-12-2013
30-06-2014
--13.134.423
261.699 29.857 --
BELANG IN %
31-12-2013
--280.753
30-06-2014
28,18 21,37 --
31-12-2013
--77,25
INTRINSIEKE WAARDE PER PARTICIPATIE
Global Equity Mixpool Euro Vastgoedfondsenpool Optimaalpool Paars
28,37 69,41 --
--21,38
Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de halfjaarcijfers van de beleggingspools voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt derhalve geen significant renterisico. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt dus geen significant kredietrisico. In de halfjaarcijfers van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in het maximale kredietrisico. Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. De beleggingspools beleggen in vreemde valuta waardoor het fonds indirect valutarisico loopt. In de halfjaarcijfers van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de blootstelling van de portefeuille aan vreemde valuta. 2 Vorderingen Onder vorderingen is opgenomen: In duizenden euro’s
Te vorderen van beleggingspools Totaal
30-06-2014
1.349 1.349
31-12-2013
1.251 1.251
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar. 3 Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s
Te betalen aan beleggingspools Te betalen totale kostenvergoeding Totaal
30-06-2014
1.349 302 1.651
31-12-2013
1.251 294 1.545
Schulden hebben een looptijd korter dan één jaar.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen260
4 Eigen vermogen 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Prioriteitsaandeel Overheveling naar SNS Optimaal Paars Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
01-01-2013 T/M 31-12-2013
805 ---29 -37 797
994 --238 130 -81 805
Agio Stand per 1 januari Overheveling naar SNS Optimaal Paars Correctie overheveling naar SNS Optimaal Paars Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
223.130 --8.916 10.117 -13.021 211.310
276.765 -69.118 -42.032 -26.549 223.130
Overige reserves Stand per 1 januari Overheveling naar SNS Optimaal Paars Correctie overheveling naar SNS Optimaal Paars Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode
5.200 -8.916 48.123 62.239
-18.495 -13.073 -36.768 5.200
Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode
51.324 -48.123 -3.201 16.908 16.908
41.898 -36.768 -5.130 51.324 51.324
Totaal eigen vermogen
291.254
280.459
Vijfjarenoverzicht In duizenden euro’s
Intrinsieke waarde Totaal resultaat Aantal uitstaande gewone aandelen
30-06-2014
31-12-2013
31-12-2012
31-12-2011
31-12-2010
291.254 16.908 15.943.727
280.459 51.324 16.108.419
301.162 41.898 19.878.404
240.341 -16.581 18.408.718
159.955 21.271 11.252.211
18,27 18,28 0,20 1,17 0,11 1,06
17,41 17,29 0,25 3,44 0,26 3,18
15,15 15,01 0,10 2,29 0,18 2,11
13,06 13,07 0,15 -0,75 0,15 -0,90
14,22 14,28 0,15 2,04 0,15 1,89
In euro’s
Per aandeel Intrinsieke waarde Transactieprijs 1 Dividend 2 Waardeveranderingen Bedrijfslasten Totaal resultaat 3
1) Tot en met 31-12-2013 is weergegeven de beurskoers ultimo verslagperiode, voor 30-06-2014 is weergegeven de transactieprijs berekend met inachtneming van de volgens het prospectus van toepassing zijnde op- en afslagen. 2) Dit betreft het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorafgaande jaar. 3) Het totaal resultaat per aandeel is berekend op basis van het aantal uitstaande aandelen aan het einde van de verslagperiode.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen261
WINST- EN VERLIESREKENING Lopende kosten factor De lopende kosten factor van een beleggingsfonds is gelijk aan de factor van de totale kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds komen ten opzichte van het gemiddeld fondsvermogen, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten.
In duizenden euro’s
Totale kostenvergoeding Gemiddeld fondsvermogen in verslagperiode Lopende kosten factor
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
1.755 283.103
2.030 327.353
0,62%
0,62%
RZL Optimaal Paars heeft gedurende de verslagperiode gemiddeld 10% of meer van haar vermogen direct of indirect belegd in andere beleggingsinstellingen. Daarom is naast de lopende kosten factor voor dit fonds tevens een synthetische lopende kosten factor (synthetische LKF) van toepassing waarbij behalve met de kosten van RZL Optimaal Paars ook rekening wordt gehouden met de kosten van de andere beleggingsinstellingen. Via Global Equity Mixpool wordt indirect belegd in Global Emerging Markets Equity Pool, die belegt in een door derden beheerde beleggingsinstelling, die een beheervergoeding aan haar beheerder is verschuldigd. De beheerder van het beleggingsfonds vergoedt Global Emerging Markets Equity Pool deze beheervergoeding uit de door haar ontvangen totale kostenvergoeding. De synthetische LKF zal om deze reden niet afwijken van de in de tabel vermelde LKF en is daarom niet berekend. Daarnaast belegt dit fonds voor minder dan 10% van het beheerde vermogen in door derden beheerde fondsen. Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van de beleggingspools is relevant. Zie daartoe de betreffende halfjaarcijfers van die pools, verderop in dit verslag.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen262
4.31
SNS PROFIEL BLAUW BALANS
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
REF.
Beleggingen Participaties in beleggingspools Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden
1
Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal
4
2 3
30-06-2014
31-12-2013
4.322 20 21 -1 4.321
2.932 45 46 -1 2.931
8 4.171 21 121 4.321
6 2.900 -25 2.931
WINST- EN VERLIESREKENING In duizenden euro’s
Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Som der bedrijfsopbrengsten
01-01-2014 T/M 30-06-2014
5 121 126
2 3 5
5 5
1 1
121
4
Bedrijfslasten Totale kostenvergoeding Som der bedrijfslasten Resultaat
15-02-2013 T/M 30-06-2013
KASSTROOMOVERZICHT In duizenden euro’s
Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Uitgekeerd dividend Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
15-02-2013 T/M 30-06-2013
121
4
-5 -121 -1.508 244
-2 -3 -1.262 146
25 -25 -1.269
---1.117
1.448 -175 -4 1.269
1.223 -106 -1.117
----
----
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen263
TOELICHTING OP DE HALFJAARCIJFERS Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
BALANS 1 Beleggingen Participaties in beleggingspools 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
Stand aan het begin van de periode Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode
15-02-2013 T/M 31-12-2013
2.932 1.508 -244 5 121 4.322
-3.220 -317 4 25 2.932
Voor een nadere specificatie van de beleggingen en inzicht in de risico’s verwijzen we naar de toelichting op de betreffende beleggingspools. Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in onderliggende pools, zijn in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de halfjaarcijfersen van de onderliggende pools opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De halfjaarcijfers van de pools worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de halfjaarcijfers van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 9. INTRINSIEKE WAARDE IN DUIZENDEN EURO’S
AANTAL PARTICIPATIES 30-06-2014
Euro Liquiditeitenpool Euro Obligatiepool Wereld Index Mixpool
68.738 40.221 12.919
31-12-2013
46.402 29.134 9.624
30-06-2014
2.159 1.776 387 4.322
BELANG IN %
31-12-2013
1.453 1.209 270 2.932
30-06-2014
1,43 0,08 0,86
31-12-2013
0,92 0,06 0,59
INTRINSIEKE WAARDE PER PARTICIPATIE
Euro Liquiditeitenpool Euro Obligatiepool Wereld Index Mixpool
31,41 44,15 29,95
31,32 41,50 28,01
Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de halfjaarcijfers van de beleggingspools voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt via de beleggingspool in vastrentende waarden en loopt derhalve indirect een renterisico. In de halfjaarcijfers van de beleggingspools is informatie opgenomen betreffende het effectieve rendement, couponrendement, gemiddelde resterende looptijd en modified duration. Verder is een specificatie van de beleggingen gegeven met daarbij het aflossingsjaar van de belegging.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen264
Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt via Euro Liquiditeitenpool en Euro Obligatiepool in vastrentende waarden en loopt dus indirect een kredietrisico. Het risico wordt gemitigeerd door de beleggingen te spreiden en te beleggen in hoogwaardige beleggingen. In de halfjaarcijfers van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de spreiding en rating van de beleggingen en het maximale kredietrisico. Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. De beleggingspool belegt in vreemde valuta waardoor het fonds indirect valutarisico loopt. In de halfjaarcijfers van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de blootstelling van de portefeuille aan vreemde valuta. 2 Vorderingen Onder vorderingen is opgenomen: In duizenden euro’s
30-06-2014
Te vorderen van aandeelhouders Totaal
31-12-2013
20 20
45 45
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar. 3 Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s
Te betalen aan beleggingspools Te betalen totale kostenvergoeding Totaal
30-06-2014
31-12-2013
20 1 21
45 1 46
Schulden hebben een looptijd korter dan één jaar. 4 Eigen vermogen In duizenden euro’s
01-01-2014 T/M 30-06-2014
15-02-2013 T/M 31-12-2013
Nominaal geplaatst kapitaal Stand aan het begin van de periode Prioriteitsaandeel Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
6 -3 -1 8
--6 -6
Agio Stand aan het begin van de periode Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
2.900 1.445 -174 4.171
-3.151 -251 2.900
Overige reserves Stand aan het begin van de periode Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode
-21 21
----
Onverdeeld resultaat Stand aan het begin van de periode Toevoeging aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode
25 -21 -4 121 121
---25 25
4.321
2.931
Totaal eigen vermogen
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen265
Vijfjarenoverzicht In duizenden euro’s
Intrinsieke waarde Totaal resultaat Aantal uitstaande gewone aandelen
30-06-2014
31-12-2013
4.321 121 163.734
2.931 25 114.555
26,39 26,37 0,03 0,77 0,03 0,74
25,59 25,60 n.v.t. 0,25 0,03 0,22
1
In euro’s
Per aandeel Intrinsieke waarde Transactieprijs 2 Dividend 1 Waardeveranderingen Bedrijfslasten Totaal resultaat 3
1) Betreft de periode van 15 februari 2013 (startdatum van het fonds) tot en met 31 december 2013. 2) Dit betreft het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorafgaande jaar. 3) Het totaal resultaat per aandeel is berekend op basis van het aantal uitstaande aandelen aan het einde van de verslagperiode.
WINST- EN VERLIESREKENING Lopende kosten factor De lopende kosten factor van een beleggingsfonds is gelijk aan de factor van de totale kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds komen ten opzichte van het gemiddeld fondsvermogen, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten.
In duizenden euro’s
01-01-2014 T/M 30-06-2014
15-02-2013 T/M 30-06-2013
Totale kostenvergoeding Gemiddeld fondsvermogen in verslagperiode
5 3.801
1 1.124
Lopende kosten factor
0,14%
0,09%
SNS Profiel Blauw heeft gedurende de verslagperiode gemiddeld 10% of meer van haar vermogen direct of indirect belegd in andere beleggingsinstellingen. Daarom is in beginsel naast de lopende kosten factor voor dit fonds tevens een synthetische lopende kosten factor (synthetische LKF) van toepassing waarbij behalve met de kosten van SNS Profiel Blauw ook rekening wordt gehouden met de kosten van de andere beleggingsinstellingen. SNS Profiel Blauw belegt onder meer in Wereld Index Mixpool en daarmee ook in andere beleggingsinstellingen. De synthetische LKF bedraagt over het eerste halfjaar van 2014 0,15%. Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactoren van Euro Liquiditeitenpool, Euro Obligatiepool en Wereld Index Mixpool zijn relevant. Zie daartoe de betreffende halfjaarcijfers van die pools, verderop in dit verslag.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen266
4.32
SNS PROFIEL GEEL BALANS
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
REF.
Beleggingen Participaties in beleggingspools Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden
1
Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal
4
2 3
30-06-2014
31-12-2013
14.465 93 96 -3 14.462
12.834 206 209 -3 12.831
27 13.519 192 724 14.462
25 12.493 -313 12.831
WINST- EN VERLIESREKENING In duizenden euro’s
Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Som der bedrijfsopbrengsten Bedrijfslasten Totale kostenvergoeding Som der bedrijfslasten Resultaat
01-01-2014 T/M 30-06-2014
15-02-2013 T/M 30-06-2013
46 698 744
14 -70 -56
20 20
9 9
724
-65
KASSTROOMOVERZICHT In duizenden euro’s
Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Uitgekeerd dividend Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
15-02-2013 T/M 30-06-2013
724
-65
-46 -698 -2.969 2.082
-14 70 -11.986 896
113 -113 -907
-12 15 -11.096
2.835 -1.807 -121 907
11.658 -562 -11.096
----
----
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen267
TOELICHTING OP DE HALFJAARCIJFERS Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
BALANS 1 Beleggingen Participaties in beleggingspools 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
Stand aan het begin van de periode Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode
15-02-2013 T/M 31-12-2013
12.834 2.969 -2.082 46 698 14.465
-15.263 -2.768 44 295 12.834
Voor een nadere specificatie van de beleggingen en inzicht in de risico’s verwijzen we naar de toelichting op de betreffende beleggingspools. Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in onderliggende pools, zijn in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de halfjaarcijfersen van de onderliggende pools opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De halfjaarcijfers van de pools worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de halfjaarcijfers van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 9. INTRINSIEKE WAARDE IN DUIZENDEN EURO’S
AANTAL PARTICIPATIES 30-06-2014
Euro Obligatiepool Wereld Index Mixpool Euro Liquiditeitenpool
210.102 100.873 69.008
31-12-2013
197.702 97.618 60.515
30-06-2014
9.276 3.022 2.167
BELANG IN %
31-12-2013
8.205 2.734 1.895
30-06-2014
0,41 6,73 1,43
31-12-2013
0,37 5,98 1,19
INTRINSIEKE WAARDE PER PARTICIPATIE
Euro Obligatiepool Wereld Index Mixpool Euro Liquiditeitenpool
44,15 29,95 31,41
41,50 28,01 31,32
Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de halfjaarcijfers van de beleggingspools voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt via de beleggingspools in vastrentende waarden en loopt derhalve indirect een renterisico. In de halfjaarcijfers van de beleggingspools is informatie opgenomen betreffende het effectieve rendement, couponrendement, gemiddelde resterende looptijd en modified duration. Verder is een specificatie van de beleggingen gegeven met daarbij het aflossingsjaar van de belegging.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen268
Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt via Euro Liquiditeitenpool en Euro Obligatiepool in vastrentende waarden en loopt dus indirect een kredietrisico. Het risico wordt gemitigeerd door de beleggingen te spreiden en te beleggen in hoogwaardige beleggingen. In de halfjaarcijfers van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de spreiding en rating van de beleggingen en het maximale kredietrisico. Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. De beleggingspool belegt in vreemde valuta waardoor het fonds indirect valutarisico loopt. In de halfjaarcijfers van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de blootstelling van de portefeuille aan vreemde valuta. 2 Vorderingen Onder vorderingen is opgenomen: In duizenden euro’s
30-06-2014
Te vorderen van beleggingspools Te vorderen van aandeelhouders Totaal
31-12-2013
41 52 93
38 168 206
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar. 3 Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s
Te betalen aan beleggingspools Te betalen aan aandeelhouders Te betalen totale kostenvergoeding Totaal
30-06-2014
31-12-2013
52 41 3 96
168 38 3 209
Schulden hebben een looptijd korter dan één jaar. 4 Eigen vermogen In duizenden euro’s
01-01-2014 T/M 30-06-2014
15-02-2013 T/M 31-12-2013
Nominaal geplaatst kapitaal Stand aan het begin van de periode Prioriteitsaandeel Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
25 -5 -3 27
--29 -4 25
Agio Stand aan het begin van de periode Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
12.493 2.830 -1.804 13.519
-14.632 -2.139 12.493
Overige reserves Stand aan het begin van de periode Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode
-192 192
----
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen269
01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
Onverdeeld resultaat Stand aan het begin van de periode Toevoeging aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode Totaal eigen vermogen
15-02-2013 T/M 31-12-2013
313 -192 -121 724 724
---313 313
14.462
12.831
Vijfjarenoverzicht In duizenden euro’s
Intrinsieke waarde Totaal resultaat Aantal uitstaande gewone aandelen
30-06-2014
31-12-2013
14.462 724 530.028
12.831 313 491.613
27,29 27,26 0,24 1,40 0,04 1,36
26,10 26,11 n.v.t. 0,69 0,05 0,64
1
In euro’s
Per aandeel Intrinsieke waarde Transactieprijs 2 Dividend 1 Waardeveranderingen Bedrijfslasten Totaal resultaat 3
1) Betreft de periode van 15 februari 2013 (startdatum van het fonds) tot en met 31 december 2013. 2) Dit betreft het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorafgaande jaar. 3) Het totaal resultaat per aandeel is berekend op basis van het aantal uitstaande aandelen aan het einde van de verslagperiode.
WINST- EN VERLIESREKENING Lopende kosten factor De lopende kosten factor van een beleggingsfonds is gelijk aan de factor van de totale kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds komen ten opzichte van het gemiddeld fondsvermogen, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten.
In duizenden euro’s
Totale kostenvergoeding Gemiddeld fondsvermogen in verslagperiode Lopende kosten factor
01-01-2014 T/M 30-06-2014
15-02-2013 T/M 30-06-2013
20 13.619
9 8.197
0,15%
0,11%
SNS Profiel Geel heeft gedurende de verslagperiode gemiddeld 10% of meer van haar vermogen direct of indirect belegd in andere beleggingsinstellingen. Daarom is in beginsel naast de lopende kosten factor voor dit fonds tevens een synthetische lopende kosten factor (synthetische LKF) van toepassing waarbij behalve met de kosten van SNS Profiel Geel ook rekening wordt gehouden met de kosten van de andere beleggingsinstellingen. SNS Profiel Geel belegt onder meer in Wereld Index Mixpool en daarmee ook in andere beleggingsinstellingen. De synthetische LKF bedraagt over het eerste halfjaar van 2014 0,16%. Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactoren van Euro Liquiditeitenpool, Euro Obligatiepool en Werreld Index Mixpool zijn relevant. Zie daartoe de betreffende halfjaarcijfers van die pools, verderop in dit verslag.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen270
4.33
SNS PROFIEL ORANJE BALANS
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
REF.
Beleggingen Participaties in beleggingspools Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden
1
Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal
4
2 3
30-06-2014
31-12-2013
33.073 3 11 -8 33.065
33.828 53 62 -9 33.819
58 29.725 1.215 2.067 33.065
63 32.107 -1.649 33.819
WINST- EN VERLIESREKENING In duizenden euro’s
Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Som der bedrijfsopbrengsten Bedrijfslasten Totale kostenvergoeding Som der bedrijfslasten Resultaat
01-01-2014 T/M 30-06-2014
15-02-2013 T/M 30-06-2013
97 2.018 2.115
38 -348 -310
48 48
24 24
2.067
-334
KASSTROOMOVERZICHT In duizenden euro’s
Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Uitgekeerd dividend Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
15-02-2013 T/M 30-06-2013
2.067
-334
-97 -2.018 -2.573 5.443
-38 348 -38.813 2.497
50 -51 2.821
-163 172 -36.331
2.402 -4.789 -434 -2.821
37.847 -1.516 -36.331
----
----
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen271
TOELICHTING OP DE HALFJAARCIJFERS Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
BALANS 1 Beleggingen Participaties in beleggingspools 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
Stand aan het begin van de periode Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode
15-02-2013 T/M 31-12-2013
33.828 2.573 -5.443 97 2.018 33.073
-41.689 -9.588 252 1.475 33.828
Voor een nadere specificatie van de beleggingen en inzicht in de risico’s verwijzen we naar de toelichting op de betreffende beleggingspools. Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in onderliggende pools, zijn in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de halfjaarcijfers van de onderliggende pools opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De halfjaarcijfers van de pools worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de halfjaarcijfers van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 9. INTRINSIEKE WAARDE IN DUIZENDEN EURO’S
AANTAL PARTICIPATIES 30-06-2014
Euro Obligatiepool Wereld Index Mixpool
403.751 508.984
31-12-2013
437.047 560.237
30-06-2014
17.827 15.246
BELANG IN %
31-12-2013
18.139 15.689
30-06-2014
0,79 33,98
31-12-2013
0,83 34,35
INTRINSIEKE WAARDE PER PARTICIPATIE
Euro Obligatiepool Wereld Index Mixpool
44,15 29,95
41,50 28,01
Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de halfjaarcijfers van de beleggingspools voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt via de beleggingspools in vastrentende waarden en loopt derhalve indirect een renterisico. In de halfjaarcijfers van de beleggingspools is informatie opgenomen betreffende het effectieve rendement, couponrendement, gemiddelde resterende looptijd en modified duration. Verder is een specificatie van de beleggingen gegeven met daarbij het aflossingsjaar van de belegging. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt via Euro Obligatiepool in vastrentende waarden en loopt dus indirect een kredietrisico. Het risico wordt gemitigeerd door de beleggingen te spreiden en
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen272
te beleggen in hoogwaardige beleggingen. In de halfjaarcijfers van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de spreiding en rating van de beleggingen en het maximale kredietrisico. Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. De beleggingspool belegt in vreemde valuta waardoor het fonds indirect valutarisico loopt. In de halfjaarcijfers van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de blootstelling van de portefeuille aan vreemde valuta. 2 Vorderingen Onder vorderingen is opgenomen: In duizenden euro’s
30-06-2014
Te vorderen van beleggingspools Te vorderen van aandeelhouders Totaal
31-12-2013
-3 3
53 -53
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar. 3 Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s
Te betalen aan aandeelhouders Te betalen aan beleggingspools Te betalen totale kostenvergoeding Totaal
30-06-2014
31-12-2013
-3 8 11
53 -9 62
Schulden hebben een looptijd korter dan één jaar. 4 Eigen vermogen In duizenden euro’s
01-01-2014 T/M 30-06-2014
15-02-2013 T/M 31-12-2013
Nominaal geplaatst kapitaal Stand aan het begin van de periode Prioriteitsaandeel Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
63 -4 -9 58
--76 -13 63
Agio Stand aan het begin van de periode Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
32.107 2.398 -4.780 29.725
-39.124 -7.017 32.107
Overige reserves Stand aan het begin van de periode Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode
-1.215 1.215
----
Onverdeeld resultaat Stand aan het begin van de periode Toevoeging aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode
1.649 -1.215 -434 2.067 2.067
---1.649 1.649
Totaal eigen vermogen
33.065
33.819
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen273
Vijfjarenoverzicht In duizenden euro’s
Intrinsieke waarde Totaal resultaat Aantal uitstaande gewone aandelen
30-06-2014
31-12-2013
33.065 2.067 1.173.893
33.819 1.649 1.262.153
28,17 28,23 0,37 1,80 0,04 1,76
26,79 26,71 n.v.t. 1,37 0,06 1,31
1
In euro’s
Per aandeel Intrinsieke waarde Transactieprijs Dividend 2 Waardeveranderingen Bedrijfslasten Totaal resultaat 3
1) Betreft de periode van 15 februari 2013 (startdatum van het fonds) tot en met 31 december 2013. 2) Dit betreft het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorafgaande jaar. 3) Het totaal resultaat per aandeel is berekend op basis van het aantal uitstaande aandelen aan het einde van de verslagperiode.
WINST- EN VERLIESREKENING Lopende kosten factor De lopende kosten factor van een beleggingsfonds is gelijk aan de factor van de totale kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds komen ten opzichte van het gemiddeld fondsvermogen, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten.
In duizenden euro’s
Totale kostenvergoeding Gemiddeld fondsvermogen in verslagperiode Lopende kosten factor
01-01-2014 T/M 30-06-2014
15-02-2013 T/M 30-06-2013
48 32.737
24 22.083
0,15%
0,11%
SNS Profiel Oranje heeft gedurende de verslagperiode gemiddeld 10% of meer van haar vermogen direct of indirect belegd in andere beleggingsinstellingen. Daarom is in beginsel naast de lopende kosten factor voor dit fonds tevens een synthetische lopende kosten factor (synthetische LKF) van toepassing waarbij behalve met de kosten van SNS Profiel Oranje ook rekening wordt gehouden met de kosten van de andere beleggingsinstellingen. SNS Profiel Oranje belegt onder meer in Wereld Index Mixpool en daarmee ook in andere beleggingsinstellingen. De synthetische LKF bedraagt over het eerste halfjaar van 2014 0,16%. Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van Euro Obligatiepool en Wereld Index Mixpool zijn relevant. Zie daartoe de betreffende halfjaarcijfers van die pools, verderop in dit verslag.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen274
4.34
SNS PROFIEL ROOD BALANS
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
REF.
Beleggingen Participaties in beleggingspools Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden
1
Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal
4
2 3
30-06-2014
31-12-2013
22.634 13 19 -6 22.628
23.363 176 182 -6 23.357
39 19.570 1.538 1.481 22.628
43 21.480 -1.834 23.357
WINST- EN VERLIESREKENING In duizenden euro’s
Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Som der bedrijfsopbrengsten Bedrijfslasten Totale kostenvergoeding Som der bedrijfslasten Resultaat
01-01-2014 T/M 30-06-2014
15-02-2013 T/M 30-06-2013
95 1.420 1.515
36 -138 -102
34 34
17 17
1.481
-119
KASSTROOMOVERZICHT In duizenden euro’s
Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Uitgekeerd dividend Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
15-02-2013 T/M 30-06-2013
1.481
-119
-95 -1.420 -1.446 3.690
-36 138 -28.098 1.751
163 -163 2.210
-44 51 -26.357
1.388 -3.302 -296 -2.210
27.369 -1.012 -26.357
----
----
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen275
TOELICHTING OP DE HALFJAARCIJFERS Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
BALANS 1 Beleggingen Participaties in beleggingspools 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
Stand aan het begin van de periode Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode
15-02-2013 T/M 31-12-2013
23.363 1.446 -3.690 95 1.420 22.634
-28.996 -7.523 301 1.589 23.363
Voor een nadere specificatie van de beleggingen en inzicht in de risico’s verwijzen we naar de toelichting op de betreffende beleggingspools. Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in onderliggende pools, zijn in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de halfjaarcijfersen van de onderliggende pools opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De halfjaarcijfers van de pools worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de halfjaarcijfers van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 9. INTRINSIEKE WAARDE IN DUIZENDEN EURO’S
AANTAL PARTICIPATIES 30-06-2014
Wereld Index Mixpool Euro Obligatiepool
573.249 123.719
31-12-2013
636.356 133.542
30-06-2014
17.172 5.462
BELANG IN %
31-12-2013
17.821 5.542
30-06-2014
38,27 0,24
31-12-2013
39,01 0,25
INTRINSIEKE WAARDE PER PARTICIPATIE
Wereld Index Mixpool Euro Obligatiepool
29,96 44,15
28,01 41,50
Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de halfjaarcijfers van de beleggingspools voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt via de beleggingspools in vastrentende waarden en loopt derhalve indirect een renterisico. In de halfjaarcijfers van de beleggingspools is informatie opgenomen betreffende het effectieve rendement, couponrendement, gemiddelde resterende looptijd en modified duration. Verder is een specificatie van de beleggingen gegeven met daarbij het aflossingsjaar van de belegging. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt via Euro Obligatiepool in vastrentende waarden en loopt dus indirect een kredietrisico. Het risico wordt gemitigeerd door de beleggingen te spreiden en
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen276
te beleggen in hoogwaardige beleggingen. In de halfjaarcijfers van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de spreiding en rating van de beleggingen en het maximale kredietrisico. Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. De beleggingspool belegt in vreemde valuta waardoor het fonds indirect valutarisico loopt. In de halfjaarcijfers van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de blootstelling van de portefeuille aan vreemde valuta. 2 Vorderingen Onder vorderingen is opgenomen: In duizenden euro’s
30-06-2014
Te vorderen van beleggingspools Totaal
31-12-2013
13 13
176 176
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar. 3 Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s
Te betalen aan aandeelhouders Te betalen totale kostenvergoeding Totaal
30-06-2014
31-12-2013
13 6 19
176 6 182
Schulden hebben een looptijd korter dan één jaar. 4 Eigen vermogen In duizenden euro’s
01-01-2014 T/M 30-06-2014
15-02-2013 T/M 31-12-2013
Nominaal geplaatst kapitaal Stand aan het begin van de periode Prioriteitsaandeel Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
43 -2 -6 39
--54 -11 43
Agio Stand aan het begin van de periode Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
21.480 1.386 -3.296 19.570
-27.563 -6.083 21.480
Overige reserves Stand aan het begin van de periode Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode
-1.538 1.538
----
Onverdeeld resultaat Stand aan het begin van de periode Toevoeging aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode
1.834 -1.538 -296 1.481 1.481
---1.834 1.834
Totaal eigen vermogen
22.628
23.357
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen277
Vijfjarenoverzicht In duizenden euro’s
Intrinsieke waarde Totaal resultaat Aantal uitstaande gewone aandelen
30-06-2014
31-12-2013
22.628 1.481 782.675
23.357 1.834 850.811
28,91 28,93 0,37 1,94 0,04 1,90
27,45 27,33 n.v.t. 2,22 0,07 2,15
1
In euro’s
Per aandeel Intrinsieke waarde Transactieprijs 2 Dividend 1 Waardeveranderingen Bedrijfslasten Totaal resultaat 3
1) Betreft de periode van 15 februari 2013 (startdatum van het fonds) tot en met 31 december 2013. 2) Dit betreft het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorafgaande jaar. 3) Het totaal resultaat per aandeel is berekend op basis van het aantal uitstaande aandelen aan het einde van de verslagperiode.
WINST- EN VERLIESREKENING Lopende kosten factor De lopende kosten factor van een beleggingsfonds is gelijk aan de factor van de totale kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds komen ten opzichte van het gemiddeld fondsvermogen, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten.
In duizenden euro’s
Totale kostenvergoeding Gemiddeld fondsvermogen in verslagperiode Lopende kosten factor
01-01-2014 T/M 30-06-2014
15-02-2013 T/M 30-06-2013
34 22.815
17 15.437
0,15%
0,11%
SNS Profiel Rood heeft gedurende de verslagperiode gemiddeld 10% of meer van haar vermogen direct of indirect belegd in andere beleggingsinstellingen. Daarom is in beginsel naast de lopende kosten factor voor dit fonds tevens een synthetische lopende kosten factor (synthetische LKF) van toepassing waarbij behalve met de kosten van SNS Profiel Rood ook rekening wordt gehouden met de kosten van de andere beleggingsinstellingen. SNS Profiel Rood belegt onder meer in Wereld Index Mixpool en daarmee ook in andere beleggingsinstellingen. De synthetische LKF bedraagt over het eerste halfjaar van 2014 0,17%. Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van Euro Obligatiepool en Wereld Index Mixpool zijn relevant. Zie daartoe de betreffende halfjaarcijfers van die pools, verderop in dit verslag.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen278
4.35
SNS PROFIEL PAARS BALANS
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
REF.
Beleggingen Participaties in beleggingspools Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden
1
Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal
4
2 3
30-06-2014
31-12-2013
9.041 6 8 -2 9.039
9.165 2 4 -2 9.163
15 7.631 792 601 9.039
16 8.257 -890 9.163
WINST- EN VERLIESREKENING In duizenden euro’s
Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Som der bedrijfsopbrengsten Bedrijfslasten Totale kostenvergoeding Som der bedrijfslasten Resultaat
01-01-2014 T/M 30-06-2014
15-02-2013 T/M 30-06-2013
25 589 614
23 -11 12
13 13
6 6
601
6
KASSTROOMOVERZICHT In duizenden euro’s
Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Uitgekeerd dividend Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
15-02-2013 T/M 30-06-2013
601
6
-25 -589 -383 1.121
-23 11 -10.207 589
-4 4 725
-2 -9.622
466 -1.093 -98 -725
10.207 -585 -9.622
----
----
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen279
TOELICHTING OP DE HALFJAARCIJFERS Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
BALANS 1 Beleggingen Participaties in beleggingspools 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
Stand aan het begin van de periode Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode
15-02-2013 T/M 31-12-2013
9.165 383 -1.121 25 589 9.041
-10.715 -2.461 142 769 9.165
Voor een nadere specificatie van de beleggingen en inzicht in de risico’s verwijzen we naar de toelichting op de betreffende beleggingspools. Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in Wereld Index Mixpool, zijn in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de halfjaarcijfers van Wereld Index Mixpool opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De halfjaarcijfers van Wereld Index Mixpool worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de halfjaarcijfers van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 9. INTRINSIEKE WAARDE IN DUIZENDEN EURO’S
AANTAL PARTICIPATIES 30-06-2014
Wereld Index Mixpool
301.833
31-12-2013
327.278
30-06-2014
9.041
BELANG IN %
31-12-2013
9.165
30-06-2014
20,15
31-12-2013
20,06
INTRINSIEKE WAARDE PER PARTICIPATIE
29,95
28,01
Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de halfjaarcijfers van de beleggingspool voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt derhalve geen significant renterisico. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt dus geen significant kredietrisico. In de halfjaarcijfers van de beleggingspool wordt inzicht gegeven in het maximale kredietrisico. Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. De beleggingspool belegt in vreemde valuta waardoor het fonds indirect valutarisico
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen280
loopt. In de halfjaarcijfers van de beleggingspool wordt inzicht gegeven in de blootstelling van de portefeuille aan vreemde valuta. 2 Vorderingen Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s
30-06-2014
Te vorderen van beleggingspools Te vorderen van aandeelhouders Totaal
31-12-2013
4 2 6
2 -2
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar. 3 Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s
Te betalen aan beleggingspools Te betalen aan aandeelhouders Te betalen totale kostenvergoeding Totaal
30-06-2014
31-12-2013
2 4 2 8
-2 2 4
Schulden hebben een looptijd korter dan één jaar. 4 Eigen vermogen In duizenden euro’s
01-01-2014 T/M 30-06-2014
15-02-2013 T/M 31-12-2013
Nominaal geplaatst kapitaal Stand aan het begin van de periode Prioriteitsaandeel Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
16 -1 -2 15
--21 -5 16
Agio Stand aan het begin van de periode Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode
8.257 465 -1.091 7.631
-10.696 -2.439 8.257
Overige reserves Stand aan het begin van de periode Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode
-792 792
----
Onverdeeld resultaat Stand aan het begin van de periode Toevoeging aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode
890 -792 -98 601 601
---890 890
9.039
9.163
Totaal eigen vermogen
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen281
Vijfjarenoverzicht In duizenden euro’s
Intrinsieke waarde Totaal resultaat Aantal uitstaande gewone aandelen
30-06-2014
31-12-2013
9.039 601 305.599
9.163 890 327.352
29,58 29,68 0,31 2,01 0,04 1,97
27,99 27,84 n.v.t. 2,78 0,06 2,72
1
In euro’s
Per aandeel Intrinsieke waarde Transactieprijs Dividend 2 Waardeveranderingen Bedrijfslasten Totaal resultaat 3
1) Betreft de periode van 15 februari 2013 (startdatum van het fonds) tot en met 31 december 2013. 2) Dit betreft het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorafgaande jaar. 3) Het totaal resultaat per aandeel is berekend op basis van het aantal uitstaande aandelen aan het einde van de verslagperiode.
WINST- EN VERLIESREKENING Lopende kosten factor De lopende kosten factor van een beleggingsfonds is gelijk aan de factor van de totale kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds komen ten opzichte van het gemiddeld fondsvermogen, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten.
In duizenden euro’s
01-01-2014 T/M 30-06-2014
15-02-2013 T/M 30-06-2013
Totale kostenvergoeding Gemiddeld fondsvermogen in verslagperiode
13 9.057
6 5.673
Lopende kosten factor
0,15%
0,11%
SNS Profiel Paars heeft gedurende de verslagperiode gemiddeld 10% of meer van haar vermogen direct of indirect belegd in andere beleggingsinstellingen. Daarom is in beginsel naast de lopende kosten factor voor dit fonds tevens een synthetische lopende kosten factor (synthetische LKF) van toepassing waarbij behalve met de kosten van SNS Profiel Paars ook rekening wordt gehouden met de kosten van de andere beleggingsinstellingen. SNS Profiel Paars belegt onder meer in Wereld Index Mixpool en daarmee ook in andere beleggingsinstellingen. De synthetische LKF bedraagt over het eerste halfjaar van 2014 0,18%. Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van Wereld Index Mixpool is relevant. Zie daartoe de betreffende halfjaarcijfers van die pool, verderop in dit verslag.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingsfondsen282
5
Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools
283
5.1
EURO LIQUIDITEITENPOOL BALANS
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
REF.
30-06-2014
31-12-2013
Beleggingen Vorderingen Overige activa Liquide middelen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden
1 2
147.660 2.684
157.219 1.420
3 4
836 117 3.403 151.063
398 395 1.423 158.642
Fondsvermogen Gestort kapitaal Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal
5 126.455 24.203 405 151.063
134.439 23.518 685 158.642
WINST- EN VERLIESREKENING In duizenden euro’s
Opbrengsten uit beleggingen Rente obligaties Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Overige bedrijfsopbrengsten Uitleenvergoeding Som der bedrijfsopbrengsten Resultaat
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
1.547 -420 -731
1.150 -222 -572
9 405
10 366
405
366
KASSTROOMOVERZICHT In duizenden euro’s
Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van participaties Inkoop van participaties Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
405
366
420 731 -121.638 130.046
222 572 -75.717 91.073
-1.264 -278 8.422
-300 -381 15.835
5.929 -13.913 -7.984
7.620 19.688 -12.068
438 398 836
3.767 467 4.234
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools284
TOELICHTING OP DE HALFJAARCIJFERS Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
BALANS 1 Beleggingen 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Lossingen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode
157.219 121.638 -39.208 -90.838 -420 -731 147.660
01-01-2013 T/M 31-12-2013
171.287 155.550 -29.870 -137.987 -1.058 -703 157.219
In de verslagperiode is 4,06% van de aan- en verkooptransacties uitgevoerd door gelieerde partijen. Deze transacties zijn uitgevoerd tegen marktconforme condities. Ultimo verslagperiode zijn beleggingen uitgeleend met een totale waarde van € 12,2 miljoen. Hiervoor is een onderpand ontvangen van € 12,8 miljoen. Onderstaande tabel geeft inzicht in het renterisico. De modified duration geeft een indicatie wat de percentuele waardemutatie van de portefeuille zou zijn bij een wijziging van de marktrente van één procent. 30-06-2014
Effectief rendement Coupon rendement Gemiddeld resterende looptijd Modified duration
0,13% 2,34% 0,17 jr 0,17
31-12-2013
0,19% 1,66% 0,18 jr 0,18
De onderstaande specificaties van de beleggingsportefeuille en de sector-, landen-, rating- en looptijdverdeling van de portefeuille geven inzicht in het koersrisico en kredietrisico. Effectenportefeuille In duizenden euro’s NOMINALE WAARDE
COUPONRENTE
NAAM
RENTEHERZIENINGSDATUM
Beleggingen per 30 juni 2014
4.400 2.000 24.220 7.300 7.000 4.000 4.000
3.300 4.000 1.500 3.300 480
MARKTWAARDE
147.660
Staatsobligaties 4,25% BELGIË 3,75% DUITSLAND 4,25% DUITSLAND 4% FRANKRIJK 2,75% NEDERLAND 3,75% NEDERLAND 4,3% OOSTENRIJK
28-09-2014 04-01-2015 04-07-2014 25-10-2014 15-01-2015 15-07-2014 15-07-2014
53.207 4.444 2.038 24.221 7.391 7.103 4.005 4.005
Overige obligaties 0,607% ABN AMRO BANK 1,237% AGENCE FRANCAISE 4,25% BANCO BILBAO VIZ 0,4875% BANK OF NOVA 3,5% BARCLAYS
14-07-2014 28-07-2014 15-07-2014 30-07-2014 18-03-2015
94.453 3.303 4.016 1.502 3.299 491
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools285
In duizenden euro’s NOMINALE WAARDE
COUPONRENTE NAAM
RENTEHERZIENINGSDATUM
2,125% 0,452% 0,686% 0,757% 0,618% 6% 0,634% 0,727% 0,527% 0,467% 0,577% 4% 0,537% 0,468% 0,409% 3,25% 0,807% 3% 0,56% 5,25% 0,627% 0,467% 0,527% 2,5% 0,567% 3% 3%
08-09-2014 16-09-2014 03-09-2014 05-09-2014 26-08-2014 18-07-2014 17-09-2014 14-07-2014 21-07-2014 28-08-2014 22-07-2014 03-02-2015 28-07-2014 22-08-2014 30-09-2014 28-01-2015 28-08-2014 30-09-2014 02-09-2014 14-01-2015 14-07-2014 26-08-2014 22-07-2014 07-09-2014 27-08-2014 01-10-2014 06-10-2014
3.600 1.500 4.500 4.800 3.500 2.400 5.100 4.600 5.000 1.600 3.500 2.520 4.500 1.500 4.500 1.500 1.500 4.050 1.650 1.250 1.500 1.313 2.000 4.000 4.500 2.000 3.200
BARCLAYS BNP PARIBAS BNP PARIBAS BPCE BQUE FED CR MUT CEZ COMMONW BNK AUS CREDIT AGRICOLE CREDIT SUISSE DEUTSCHE BANK DEUTSCHE BANK FORTIS BANK GE CAPITAL GE CAPITAL HSBC HOLDINGS HSBC HOLDINGS ING BANK ING BANK JP MORGAN JPMORGAN FUNDS LLOYDS NED WATERSCHAPSB RABOBANK RBS SOCIETE GENERALE STADSHYPOTEK UBS
MARKTWAARDE
3.612 1.500 4.504 4.806 3.503 2.404 5.116 4.606 5.002 1.600 3.503 2.573 4.501 1.499 4.502 1.525 1.502 4.077 1.651 1.282 1.503 1.314 2.002 4.016 4.502 2.014 3.223
Toelichting waardering financiële instrumenten tegen reële waarde conform RJ 290.916 Voor nagenoeg alle financiële instrumenten (€ 143,7 miljoen) die zich in de portefeuille van Euro Liquiditeitenpool bevinden, is de reële waarde afgeleid van actieve markt quotes waarbij geldt dat sprake is van voldoende liquiditeit op de markt waar het financiële instrument verhandeld wordt. Voor een beperkt gedeelte van de portefeuille (€ 4,0 miljoen) zijn dergelijke actieve markt quotes niet voorhanden en wordt de reële waarde afgeleid nn of op basis van actieve quotes die in de markt worden weergegeven maar welke markt niet liquide is (waar geen/weinig handel plaatsvindt) dan wel nn of op basis van een koers welke wordt berekend op basis van prijzen in de markt voor vergelijkbare securities. Sectorallocatie In duizenden euro’s MARKTWAARDE
%
147.660 Beleggingen per 30 juni 2014 72.965 62.275 10.016 2.404
Staat(sgegarandeerd) Banken Financiële conglomeraten Nutsbedrijven
100,0 49,4 42,2 6,8 1,6
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools286
Landenallocatie In duizenden euro’s MARKTWAARDE
%
147.660 Beleggingen per 30 juni 2014 39.330 31.362 25.879 11.147 8.225 6.000 5.116 4.444 4.005 3.299 2.933 2.404 2.014 1.502
Frankrijk Duitsland Nederland Verenigd Koninkrijk Zwitserland Ierland Australië België Oostenrijk Canada Verenigde Staten van Amerika Tsjechië Zweden Spanje
100,0 26,7 21,2 17,5 7,5 5,6 4,1 3,5 3,0 2,7 2,2 2,0 1,6 1,4 1,0
Ratingallocatie In duizenden euro’s MARKTWAARDE
147.660 Beleggingen per 30 juni 2014 43.201 AAA 44.220 AA 60.239 A
%
100,0 29,3 29,9 40,8
Aflossing van de beleggingen In duizenden euro’s MARKTWAARDE
147.660 Beleggingen per 30 juni 2014 86.229 Aflossing binnen één jaar 61.431 Aflossingen tussen één en vijf jaar
%
100,0 58,4 41,6
2 Vorderingen Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s
Te vorderen van de fondsen Te vorderen rente Totaal
30-06-2014
181 2.503 2.684
31-12-2013
54 1.366 1.420
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.
OVERIGE ACTIVA 3 Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt alle direct opeisbare tegoeden bij banken. Het saldo liquide middelen valt binnen de visie van het mandaat en heeft te maken met de timing van de betalingen.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools287
4 Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden is opgenomen: In duizenden euro’s
30-06-2014
Te betalen aan de fondsen Totaal
117 117
31-12-2013
395 395
Schulden hebben een looptijd korter dan één jaar. 5 Fondsvermogen 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
Gestort kapitaal Stand per 1 januari Uitgegeven participaties Ingekochte participaties Stand ultimo periode Overige reserves Stand per 1 januari Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode Totaal fondsvermogen
01-01-2013 T/M 31-12-2013
134.439 5.929 -13.913 126.455
148.557 28.519 -42.637 134.439
23.518 685 24.203
20.255 3.263 23.518
685 -685 405 405
3.263 -3.263 685 685
151.063
158.642
Vijfjarenoverzicht INTRINSIEKE WAARDE
Fondsvermogen (x € 1.000) Aantal participaties In euro's per participatie
30-06-2014
151.063 4.809.986 31,41
31-12-2013
158.642 5.064.638 31,32
31-12-2012
172.076 5.516.618 31,19
31-12-2011
192.813 6.291.781 30,65
31-12-2010
94.579 3.131.681 30,20
KREDIETRISICO Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal van vastrentende beleggingen, vorderingen en liquide middelen. In het geval van Euro Liquiditeitenpool betreft dit: € 151,2 miljoen.
WINST- EN VERLIESREKENING Omloopfactor De omloopfactor over de verslagperiode bedraagt 91,79% (30-06-2013: 39,56%). Deze factor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille aan. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. De omloopfactor wordt verkregen door het totaalbedrag aan effectentransacties, verminderd met het totaalbedrag aan transacties van uitgegeven en ingekochte deelnemingsrechten, uit te drukken in een percentage van de gemiddelde intrinsieke waarde van de portefeuille. Transactiekosten Transactiekosten zijn onderdeel van de gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen. De transactiekosten zijn niet toegelicht, omdat de kosten onvoldoende identificeerbaar en kwantificeerbaar zijn.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools288
5.2
EURO OBLIGATIEPOOL BALANS
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
REF.
30-06-2014
31-12-2013
Beleggingen Vorderingen Overige activa Liquide middelen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden
1 2
2.219.425 42.660
2.164.313 38.652
3 4
3.854 19.553 26.961 2.246.386
1.800 7.094 33.358 2.197.671
Fondsvermogen Gestort kapitaal Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal
5 1.441.069 667.658 137.659 2.246.386
1.530.013 614.836 52.822 2.197.671
WINST- EN VERLIESREKENING In duizenden euro’s
Opbrengsten uit beleggingen Rente obligaties Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Beleggingen Futures Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Overige bedrijfsopbrengsten Rente rekening-courant Uitleenvergoeding Overige Som der bedrijfsopbrengsten Resultaat
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
34.611
36.692
17.832 -4.769 89.757
527 340 -35.512
1 229 -2 137.659
-320 -10 2.357
137.659
2.357
KASSTROOMOVERZICHT In duizenden euro’s
Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van participaties Inkoop van participaties Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
137.659
2.357
-13.063 -89.757 -1.053.528 1.101.236
-867 35.512 -1.350.392 1.441.468
-4.008 12.459 90.998
-39.782 43.147 131.443
43.718 -132.662 -88.944
167.449 -300.948 -133.499
2.054 1.800 3.854
-2.056 4.223 2.167
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools289
TOELICHTING OP DE HALFJAARCIJFERS Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
BALANS 1 Beleggingen 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Lossingen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode
2.164.313 1.053.528 -1.073.882 -27.354 13.063 89.757 2.219.425
01-01-2013 T/M 31-12-2013
2.169.147 2.237.390 -2.137.733 -84.027 -5.381 -15.083 2.164.313
In de verslagperiode is 2,68% van de aan- en verkooptransacties uitgevoerd door gelieerde partijen. Deze transacties zijn uitgevoerd tegen marktconforme condities. Ultimo verslagperiode zijn beleggingen uitgeleend met een totale waarde van € 517,2 miljoen. Hiervoor is een onderpand ontvangen van € 543,0 miljoen. Onderstaande tabel geeft inzicht in het renterisico. De modified duration geeft een indicatie wat de percentuele waardemutatie van de portefeuille zou zijn bij een wijziging van de marktrente van één procent. 30-06-2014
Effectief rendement Coupon rendement Gemiddeld resterende looptijd Modified duration
1,89% 3,04% 7,43 jr 5,98
31-12-2013
2,64% 3,35% 7,06 jr 5,54
De onderstaande specificaties van de beleggingsportefeuille en de sector-, landen-, rating- en looptijdverdeling van de portefeuille geven inzicht in het koersrisico en kredietrisico. Effectenportefeuille In duizenden euro’s NOMINALE WAARDE
COUPONRENTE
NAAM
RENTEHERZIENINGSDATUM
Beleggingen per 30 juni 2014
5.000 7.000 4.009 2.500 7.100 134.550 5.200 300 3.000 21.300 6.000 5.500 3.000 40.300
Staatsobligaties 4,25% BELGIË 5,5% BELGIË 4% BELGIË 5% BELGIË 3,5% DUITSLAND 3,25% DUITSLAND 2,375% DUITSLAND 4,25% DUITSLAND 2,5% DUITSLAND 1,75% DUITSLAND 4,25% DUITSLAND 1,875% DUITSLAND 2,375% DUITSLAND 4% DUITSLAND
MARKTWAARDE
2.219.425
28-03-2041 28-03-2028 28-03-2017 28-03-2035 04-01-2016 04-07-2015 21-09-2018 04-07-2017 04-07-2044 15-02-2024 04-07-2039 15-03-2024 08-09-2020 04-07-2016
1.328.314 6.477 9.794 4.426 3.474 7.473 138.884 5.607 338 3.215 22.350 8.438 5.663 3.284 43.494
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools290
In duizenden euro’s NOMINALE WAARDE
1.800 9.600 17.650 700 6.700 27.900 13.400 4.750 4.500 6.000 7.500 9.000 5.300 12.900 17.200 25.000 7.064 24.500 6.800 27.500 10.000 4.500 4.000 13.000 13.000 15.000 6.000 25.000 9.000 6.000 4.500 7.000 25.000 15.100 8.000 30.000 14.000 35.000 10.000 5.000 15.000 15.000 42.500 10.000 30.000 6.750 4.000 5.000 2.250 49.000 15.100 1.250 5.000 5.000 4.000 18.200
COUPONRENTE NAAM
RENTEHERZIENINGSDATUM
1,5% 1,5% 0,5% 4,75% 2% 1,5% 4% 3,25% 1,125% 0,25% 3,375% 3% 4,25% 2,5% 2,375% 4,5% 4% 3,5% 5,75% 2,25% 3,75% 2,375% 4% 4,25% 3,25% 1% 5,5% 4% 4,5% 4,5% 3,4% 6% 4,5% 5,75% 4% 4,5% 5,25% 4,25% 5% 4% 4,5% 6,5% 5,25% 5% 3,75% 1,375% 0,875% 2,25% 2,125% 2% 4% 3,5% 1,25% 1,75% 5,5% 3,25%
04-09-2022 29-01-2021 07-04-2017 04-07-2028 13-11-2023 15-05-2024 04-01-2037 04-07-2042 22-10-2018 20-03-2017 04-04-2038 04-09-2026 25-04-2020 25-10-2022 25-05-2024 25-04-2041 25-10-2038 25-04-2015 25-10-2032 25-05-2024 25-10-2019 24-04-2026 25-04-2055 25-04-2019 25-05-2045 25-07-2017 25-04-2029 25-10-2014 18-04-2020 18-10-2018 18-03-2024 01-05-2031 01-02-2020 01-02-2033 01-09-2020 01-03-2024 01-11-2029 01-09-2019 01-09-2040 01-02-2017 01-05-2023 01-11-2027 01-08-2017 01-08-2039 01-03-2021 04-03-2021 15-10-2019 21-03-2022 20-11-2023 15-07-2024 15-07-2019 15-07-2020 15-01-2018 15-07-2023 15-01-2028 15-07-2015
DUITSLAND DUITSLAND DUITSLAND DUITSLAND DUITSLAND DUITSLAND DUITSLAND DUITSLAND EUROPESE UNIE EUROPESE UNIE EUROPESE UNIE EUROPESE UNIE FRANKRIJK FRANKRIJK FRANKRIJK FRANKRIJK FRANKRIJK FRANKRIJK FRANKRIJK FRANKRIJK FRANKRIJK FRANKRIJK FRANKRIJK FRANKRIJK FRANKRIJK FRANKRIJK FRANKRIJK FRANKRIJK IERLAND IERLAND IERLAND ITALIË ITALIË ITALIË ITALIË ITALIË ITALIË ITALIË ITALIË ITALIË ITALIË ITALIË ITALIË ITALIË ITALIË LUXEMBURG LUXEMBURG LUXEMBURG LUXEMBURG NEDERLAND NEDERLAND NEDERLAND NEDERLAND NEDERLAND NEDERLAND NEDERLAND
MARKTWAARDE
1.878 9.924 17.864 964 7.062 28.541 17.851 5.839 4.631 6.018 8.977 10.223 6.331 14.067 18.279 34.014 8.869 25.186 10.226 29.134 11.649 4.642 5.189 15.323 14.438 15.362 8.526 25.310 10.640 6.950 4.897 9.237 28.851 19.542 9.034 34.510 17.050 39.868 11.821 5.412 17.252 20.316 48.081 11.865 33.341 6.944 4.057 5.407 2.400 51.325 17.722 1.456 5.176 5.179 5.762 18.804
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools291
In duizenden euro’s NOMINALE WAARDE
6.000 4.000 3.000 18.200 24.000 7.000 6.000 30.000 7.000 7.200 12.000 17.500 14.400 31.250 5.300 5.200 6.100 8.500
3.646 4.500 2.450 4.000 6.600 5.000 3.300 3.200 2.400 6.800 1.700 3.500 1.000 3.000 2.700 2.800 8.200 3.800 1.150 6.000 8.300 1.800 3.300 8.000 2.700 8.500 4.200 2.000 3.400 2.900 4.500 1.500 4.500 5.000 4.500 4.900
COUPONRENTE NAAM
RENTEHERZIENINGSDATUM
4% 6,25% 4,15% 1,65% 4,3% 4,375% 4,125% 4,3% 4,65% 4,85% 5,75% 5,9% 2,75% 5,4% 5,5% 3,625% 4,125% 0,875%
15-09-2016 15-07-2027 15-03-2037 21-10-2024 15-09-2017 20-05-2019 17-03-2017 31-10-2019 30-07-2025 31-10-2020 30-07-2032 30-07-2026 31-10-2024 31-01-2023 30-04-2021 14-04-2021 20-03-2018 31-01-2018
6.514 6.054 3.999 18.341 27.125 7.968 6.522 34.412 8.158 8.560 15.640 22.463 14.361 38.403 6.524 5.964 6.490 8.683
20-10-2015 16-07-2020 29-11-2023 06-07-2022 22-06-2020 23-01-2024 04-04-2023 18-02-2021 25-04-2024 28-05-2026 27-11-2018 17-10-2022 25-10-2019 06-09-2018 12-07-2021 20-11-2020 18-08-2014 13-04-2020 20-03-2019 16-01-2024 26-02-2021 05-07-2023 04-07-2023 15-06-2016 22-01-2019 30-01-2018 07-08-2017 14-01-2021 09-11-2021 29-06-2017 18-01-2017 14-01-2019 13-01-2021 20-03-2021 25-02-2019 12-07-2021
891.111 3.776 4.794 2.556 5.139 7.646 5.378 3.704 3.387 2.419 6.935 1.759 4.093 1.144 3.216 2.922 2.960 8.393 4.384 1.477 6.458 8.929 2.120 3.722 8.578 2.971 9.105 4.670 2.378 3.848 3.289 4.827 1.657 4.649 5.066 4.581 5.814
OOSTENRIJK OOSTENRIJK OOSTENRIJK OOSTENRIJK OOSTENRIJK SPANJE SPANJE SPANJE SPANJE SPANJE SPANJE SPANJE SPANJE SPANJE SPANJE TSJECHIË VERENIGD KONINKRIJK ZWEDEN
Overige obligaties 3,375% ABBEY NATIONAL 2,625% ABBEY NATIONAL 2,5% ABN AMRO BANK 7,125% ABN AMRO BANK 3,625% ABN AMRO BANK 2,375% ABN AMRO BANK 6% ACHMEA 2,75% ACHMEA HYPOTHEEK 4% AEGON 2,25% AGENCE FRANCAISE 3,25% ALLIANDER NV 5,625% ALLIANZ 4,125% AMERICA MOVIL 5,125% AMERICA MOVIL 3% AMERICA MOVIL 2,875% ANGLO AMERICAN 1,471% ARENA 2012-1 A2 4,125% ASF 7,375% ASF 2,5% AUST & NZ BNKING 2,875% AUTOSTRADE 6,125% AVIVA 5,125% AXA 4,75% AYT CEDULAS CAJAX XXIII 3,75% BANCO POPULAR 2,875% BANCO SANTANDER 4,625% BANK OF AMERICA 6% BARCLAYS 3,625% BAT 5,375% BAT 3,625% BBVA 3,25% BMW 2,25% BNP PARIBAS 2,875% BNP PARIBAS 1% BNP PARIBAS 3,875% BNP PARIBAS
MARKTWAARDE
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools292
In duizenden euro’s NOMINALE WAARDE
500 2.400 1.500 7.000 6.500 7.200 5.400 12.650 2.000 750 2.000 1.200 2.000 11.000 4.350 4.500 4.164 5.200 6.100 6.300 5.400 4.500 5.400 6.750 6.000 6.000 2.200 2.200 5.050 1.500 1.500 1.500 2.300 3.500 4.500 2.000 1.000 4.900 8.000 2.500 4.800 1.200 1.650 3.600 2.600 300 1.500 1.200 8.700 16.500 17.700 7.800 13.000 6.500 3.000 3.000
COUPONRENTE NAAM
RENTEHERZIENINGSDATUM
3,625% 3,641% 4,5% 4,625% 1,75% 4,875% 1,125% 4,25% 1,875% 3,875% 3,157% 4,726% 3,248% 3,875% 4,5% 0,332% 7,375% 1,477% 2,5% 3,5% 2,375% 1,5% 1,375% 1,75% 1,75% 3,125% 3,875% 3,5% 3,875% 9% 1,608% 1,711% 3,375% 1,125% 4,375% 1,059% 1,755% 1,663% 1,297% 2,875% 4,25% 2,25% 5,25% 2,5% 4,875% 5,75% 4,875% 3,625% 3,625% 2% 1,375% 1,375% 2,25% 1,125% 4,25% 1,985%
16-01-2023 29-10-2019 09-02-2022 18-07-2023 29-11-2019 03-07-2017 22-04-2019 26-01-2017 04-09-2019 25-04-2021 06-08-2019 26-05-2021 04-12-2023 23-05-2025 29-06-2020 28-07-2014 04-09-2019 30-09-2014 11-09-2023 25-04-2017 18-03-2020 28-02-2018 22-01-2019 24-04-2024 15-01-2021 03-04-2023 04-10-2018 16-04-2018 21-06-2021 29-08-2022 29-09-2014 26-09-2014 20-01-2017 12-11-2018 24-02-2021 29-09-2014 25-07-2014 02-10-2014 04-08-2014 09-10-2023 29-01-2020 27-04-2021 13-05-2019 24-09-2020 16-01-2025 24-10-2018 11-03-2020 17-04-2018 15-01-2021 14-04-2023 15-09-2020 15-11-2019 14-10-2022 03-09-2018 23-03-2016 11-08-2014
BOUYGUES BOUYGUES BOUYGUES BPCE BPCE CAFFIL CAISSE CC IMMOB CAJA BARCELONA CARGILL CARREFOUR CASINO GUICHARD CASINO GUICHARD CASINO GUICHARD CEDULAS TDA CEZ CFHL 2014-1 A2A CITIGROUP CLARF 2014-1 A1 CM-CIC CM-CIC COCA-COLA COMMERZBANK COMMONW BNK AUS COUNCIL EUROPE CREDIT SUISSE CRH FINANCE LTD DANSKE BANK DANSKE BANK DANSKE BANK DELTA LLOYD LEV DMPL IX A2 DMPL X A2 DNB NOR BOLI DNB NOR BOLI DNB NORBANK DOLPH 2013-2 A DUTCH 2011-16 A2 DUTCH 2012-17 A2 DUTCH 2013-18 A2 EANDIS ELECT DE FRANCE ELECT DE FRANCE ELIA SYSTEM ELSEVIER FIN ELM ENBW INTL FIN ENEL FINANCE ENEL FINANCE ENEL FINANCE EUROP INVEST BNK EUROP INVEST BNK EUROP INVEST BNK EUROP INVEST BNK EUROP INVEST BNK FMS WERTMNGMT FORTIS BANK FSTNT 9 A1
MARKTWAARDE
567 2.683 1.789 7.870 6.824 8.154 5.508 13.770 2.078 861 2.175 1.421 2.131 11.709 5.112 4.534 5.406 5.241 6.604 6.855 5.617 4.634 5.561 6.915 6.266 6.513 2.365 2.447 5.973 2.000 1.530 1.546 2.477 3.578 5.332 2.055 1.016 4.956 8.039 2.686 5.110 1.262 1.980 3.799 3.265 356 1.767 1.309 10.203 17.436 18.307 8.098 14.044 6.683 3.128 2.880
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools293
In duizenden euro’s NOMINALE WAARDE
2.500 6.500 1.750 1.000 6.500 7.000 6.580 2.200 3.650 6.300 4.000 3.000 4.000 3.600 1.300 4.400 700 7.402 3.200 5.000 2.900 2.946 2.000 6.300 7.000 15.250 5.000 4.250 5.000 1.650 3.000 4.300 300 1.700 3.900 5.100 2.700 4.050 2.681 5.500 5.800 3.350 8.800 5.000 7.200 13.000 2.500 9.300 5.050 4.250 4.500 5.625 5.000 2.300 3.600 1.045
COUPONRENTE NAAM
RENTEHERZIENINGSDATUM
1,375% 5,375% 4,25% 6% 4,625% 2,5% 4,6% 2,125% 3,5% 5,75% 3,375% 3,125% 4,625% 3,75% 3,5% 2,5% 2,875% 3,5% 4% 1,875% 5% 4% 3% 3,25% 4,375% 1,625% 2,5% 1,875% 0,802% 5,625% 3% 1,375% 4,125% 1,132% 0,672% 0,652% 1,032% 4% 0,312% 3,125% 2,375% 0,75% 0,625% 3% 3% 2,25% 3% 1,25% 1,75% 4% 0,75% 2,25% 3% 3,875% 1,5% 8,125%
19-05-2020 23-01-2020 01-03-2017 15-01-2019 03-04-2018 18-10-2021 15-02-2018 04-08-2020 19-03-2024 09-03-2018 10-01-2019 15-11-2017 21-09-2016 10-05-2018 01-02-2021 24-10-2022 11-11-2020 21-11-2018 17-01-2020 22-05-2023 28-02-2017 09-11-2017 28-01-2019 28-04-2017 12-11-2014 15-01-2021 17-01-2022 20-03-2019 25-05-2021 30-09-2024 01-02-2017 19-11-2020 23-05-2018 22-09-2014 22-09-2014 22-09-2014 22-09-2014 25-06-2018 15-09-2014 06-09-2028 31-03-2021 25-06-2019 03-07-2019 11-09-2031 12-07-2016 17-01-2017 16-11-2023 13-11-2018 08-10-2018 11-07-2019 28-11-2017 28-05-2029 24-10-2033 15-09-2016 17-03-2021 28-01-2033
GDF SUEZ GE CAPITAL GE CAPITAL GE CAPITAL GLENCORE FIN EUR GOLDMAN SACHS HEATHROW HEINEKEN HEINEKEN HIT FINANCE HSBC HOLDINGS HSBC HOLDINGS HUTCHISON HUTCHISON IBERDROLA IBERDROLA IBERDROLA ING BANK ING BANK ING BANK INTESA SANPAOLO INTESA SANPAOLO INTESA SANPAOLO INTESA SANPAOLO JPMORGAN FUNDS KFW KFW KFW KIMI 2013-1 A KPN KUTXABANK SA LANDW RENTENBANK LANXESS FINANCE LEEK 17X BC LEEK 17X MC LEEK 18X MC LEEK 19X BC LLOYDS TSB MEDL 2006-1G A3 MICROSOFT CORP MORGAN STANLEY NATIONW BLDG SOC NED WATERSCHAPSB NED WATERSCHAPSB NED WATERSCHAPSB NED WATERSCHAPSB NED WATERSCHAPSB NEDER FINANC NIBC BANK NORDEA BANK NRW BANK OEBB-INFRA BAU OEBB-INFRA BAU OO KONTROLLBANK OPMBK ORANGE S.A.
MARKTWAARDE
2.523 7.961 1.916 1.224 7.279 7.253 7.426 2.298 4.104 7.350 4.231 3.238 4.336 3.635 1.452 4.584 757 7.707 3.752 5.181 3.190 3.205 2.126 6.735 7.051 16.011 5.540 4.527 3.043 2.067 3.169 4.444 335 1.648 3.825 4.967 2.709 4.604 327 5.983 5.990 3.354 8.760 5.533 7.602 13.647 2.813 9.555 5.268 4.856 4.550 5.745 5.539 2.486 3.707 1.685
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools294
In duizenden euro’s NOMINALE WAARDE
4.150 1.400 3.850 3.600 2.000 2.500 4.650 4.000 700 13.880 1.100 5.150 2.000 6.300 3.500 5.200 4.000 5.500 5.000 2.000 2.500 200 1.200 5.300 9.700 400 4.500 5.300 2.000 3.000 5.500 2.000 3.300 1.457 2.300 750 4.850 3.650 4.000 3.000 5.000 1.700 1.000 3.050 2.950 2.500 3.000 6.600
COUPONRENTE NAAM
RENTEHERZIENINGSDATUM
5,75% 2,125% 1,875% 3,875% 3,875% 4% 5,375% 3,875% 3% 1,495% 1,065% 4,25% 4,125% 3,5% 4,25% 2,75% 4% 1% 1,625% 4% 1,788% 1,877% 1,868% 1,568% 1,177% 1,148% 1,148% 0,211% 3,75% 4,693% 3,987% 4,797% 4,625% 4,5% 4,339% 2,375% 3,375% 3% 6% 3% 3,125% 2% 2,375% 3,875% 3,25% 3,75% 4,25% 1,75%
PFIZER INC PHILIP MORRIS PHILIP MORRIS RABOBANK RABOBANK RABOBANK INT RBS RBS RWE SAEC 12 A2 SAEC 14 A2 SKAND ENSKILDA SKAND ENSKILDA SNAM SOCIETE GENERALE SPAREBANKEN SPAREBANKEN STADSHYPOTEK STAND CHARTERED STAND CHARTERED STEP 2 AA STORM 2012-1 A2 STORM 2012-3 A2 STORM 2012-4 A2 STORM 2013-1 A2 STORM 2013-2 A2 STORM 2013-3 A STORM 2014-2 A2 SVENSKA BANK TELEF EMISIONES TELEFONICA TELEFONICA TENNET TENNET TOTAL INFRA TOYOTA MOTOR UBI BANCA UBS UBS AG UNICREDITO VAN LANSCHOT VIER GAS TRANS VIVENDI VOLKSWAGEN VOLKSWAGEN VOLKSWAGEN WESTPAC BANKING XSTRATA
03-06-2021 30-05-2019 03-03-2021 20-04-2016 25-07-2023 11-01-2022 30-09-2019 19-10-2020 17-01-2024 30-07-2014 30-07-2014 21-02-2018 07-04-2021 13-02-2020 03-02-2023 01-02-2019 03-02-2021 01-04-2019 20-11-2018 21-10-2020 11-08-2014 22-07-2014 22-08-2014 22-08-2014 22-07-2014 22-08-2014 22-08-2014 22-09-2014 24-02-2017 11-11-2019 23-01-2023 21-02-2018 21-02-2023 09-02-2022 07-07-2021 01-02-2023 15-09-2017 06-06-2016 18-04-2018 31-01-2024 05-06-2018 12-06-2020 21-01-2019 04-09-2018 21-01-2019 24-03-2021 22-09-2016 19-05-2016
5.313 1.468 3.941 3.813 2.170 2.923 5.557 4.693 758 14.202 1.112 5.788 2.403 6.984 4.296 5.695 4.746 5.588 5.118 2.134 2.207 206 1.240 5.443 9.842 406 4.363 5.311 2.165 3.488 6.241 2.259 3.978 1.734 2.688 791 5.231 3.839 4.764 3.210 5.225 1.758 1.051 3.212 3.243 2.594 3.244 6.704
EURO BOBL FUTURE SEP14 EURO BUND FUTURE SEP14 EURO BUXL FUTURE SEP14 EURO SCHATZ FUTURE SEP14
2014-09-10 2014-09-10 2014-09-10 2014-09-10
------
Futures -35.400 -119.300 53.700 162.400
MARKTWAARDE
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools295
Toelichting waardering financiële instrumenten tegen reële waarde conform RJ 290.916 Voor nagenoeg alle financiële instrumenten (€ 2,1 miljard) die zich in de portefeuille van Euro Obligatiepool bevinden, is de reële waarde afgeleid van actieve markt quotes waarbij geldt dat sprake is van voldoende liquiditeit op de markt waar het financiële instrument verhandeld wordt. Voor een beperkt gedeelte van de portefeuille (€ 93,2 miljoen) zijn dergelijke actieve markt quotes niet voorhanden en wordt de reële waarde afgeleid nn of op basis van actieve quotes die in de markt worden weergegeven maar welke markt niet liquide is (waar geen/weinig handel plaatsvindt) dan wel nn of op basis van een koers welke wordt berekend op basis van prijzen in de markt voor vergelijkbare securities. Voor het resterende gedeelte van de portefeuille (€ 2,5 miljoen) vindt waardering plaats op basis van indicatieve broker koers die worden opgevraagd bij externe partijen. Er wordt geacht dat de waardering in dit geval plaats vindt op basis van de modellen en aannames van de broker en niet op basis van verhandelbare prijzen. Sectorallocatie In duizenden euro’s MARKTWAARDE
%
2.219.425 Beleggingen per 30 juni 2014 1.603.936 235.345 155.367 51.777 49.134 24.447 24.073 18.058 17.278 14.097 11.497 5.983 4.634 3.799
Staat(sgegarandeerd) Financiële conglomeraten Banken Kapitaalgoederen Nutsbedrijven Consumenten Servicebedrijven Telecommunicatiediensten Verzekeringen Basisgoederen Voeding en dranken Auto's Technologie Banken, Covered Bonds Media
100,0 72,3 10,6 7,0 2,3 2,2 1,1 1,1 0,8 0,8 0,6 0,5 0,3 0,2 0,2
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools296
Landenallocatie In duizenden euro’s MARKTWAARDE
%
2.219.425 Beleggingen per 30 juni 2014 380.909 359.764 351.031 345.458 229.128 94.175 75.803 75.733 49.944 48.231 36.764 31.965 29.483 21.828 18.668 15.590 11.076 9.680 7.971 7.426 7.282 6.704 4.812
Duitsland Frankrijk Italië Nederland Spanje Luxemburg Oostenrijk Verenigd Koninkrijk Verenigde Staten van Amerika Ierland Europese Unie België Zweden Noorwegen Zwitserland Australië Tsjechië Finland Caymaneilanden Jersey Mexico Verenigde Arabische Emiraten Denemarken
100,0 17,3 16,2 15,8 15,6 10,3 4,2 3,4 3,4 2,3 2,2 1,7 1,4 1,3 1,0 0,8 0,7 0,5 0,4 0,4 0,3 0,3 0,3 0,2
Ratingallocatie In duizenden euro’s MARKTWAARDE
%
2.219.425 Beleggingen per 30 juni 2014 657.470 639.810 183.417 738.728
AAA AA A BBB
100,0 29,6 28,8 8,3 33,3
Aflossing van de beleggingen In duizenden euro’s MARKTWAARDE
%
2.219.425 Beleggingen per 30 juni 2014 25.310 631.099 798.124 764.892
Aflossing binnen één jaar Aflossing tussen één en vijf jaar Aflossing tussen vijf en tien jaar Aflossing na tien jaar
100,0 1,1 28,4 36,0 34,5
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools297
2 Vorderingen Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s
30-06-2014
Te vorderen van de fondsen Te vorderen uit hoofde van effectentransacties Te vorderen variation margin Te vorderen rente Totaal
4.098 4.697 902 32.963 42.660
31-12-2013
269 --38.383 38.652
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.
OVERIGE ACTIVA 3 Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt alle direct opeisbare tegoeden bij banken. Het saldo liquide middelen valt binnen de visie van het mandaat en heeft te maken met de timing van de betalingen. 4 Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden is opgenomen: In duizenden euro’s
30-06-2014
Te betalen aan de fondsen Te betalen uit hoofde van effectentransacties Te betalen variation margin Totaal
9.291 8.750 1.512 19.553
31-12-2013
7.094 --7.094
Schulden hebben een looptijd korter dan één jaar. 5 Fondsvermogen 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
Gestort kapitaal Stand per 1 januari Uitgegeven participaties Ingekochte participaties Stand ultimo periode
01-01-2013 T/M 31-12-2013
1.530.013 43.718 -132.662 1.441.069
1.594.238 479.353 -543.578 1.530.013
Overige reserves Stand per 1 januari Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode
614.836 52.822 667.658
376.252 238.584 614.836
Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode
52.822 -52.822 137.659 137.659
238.584 -238.584 52.822 52.822
2.246.386
2.197.671
Totaal fondsvermogen
Vijfjarenoverzicht INTRINSIEKE WAARDE
Fondsvermogen (x € 1.000) Aantal participaties In euro's per participatie
30-06-2014
2.246.386 50.878.096 44,15
31-12-2013
2.197.671 52.955.299 41,50
31-12-2012
2.209.076 54.522.967 40,52
31-12-2011
1.984.151 54.847.017 36,18
31-12-2010
1.319.998 37.694.146 35,02
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools298
KREDIETRISICO Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal van vastrentende beleggingen, vorderingen en liquide middelen. In het geval van Euro Obligatiepool betreft dit: € 2,3 miljard.
WINST- EN VERLIESREKENING Omloopfactor De omloopfactor over de verslagperiode bedraagt 87,73% (30-06-2013: 102,99%). Deze factor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille aan. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. De omloopfactor wordt verkregen door het totaalbedrag aan effectentransacties, verminderd met het totaalbedrag aan transacties van uitgegeven en ingekochte deelnemingsrechten, uit te drukken in een percentage van de gemiddelde intrinsieke waarde van de portefeuille. Transactiekosten Transactiekosten zijn onderdeel van de gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen. De transactiekosten zijn niet toegelicht, omdat de kosten onvoldoende identificeerbaar en kwantificeerbaar zijn.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools299
5.3
AANDELENPOOL NEDERLAND BALANS
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
REF.
30-06-2014
31-12-2013
Beleggingen Vorderingen Overige activa Liquide middelen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden
1 2
346.350 2.405
352.727 1.307
3 4
3.138 2.063 3.480 349.830
1.302 1.502 1.107 353.834
Fondsvermogen Gestort kapitaal Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal
5 211.207 120.809 17.814 349.830
233.025 57.121 63.688 353.834
WINST- EN VERLIESREKENING In duizenden euro’s
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
Opbrengsten uit beleggingen Dividend Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Overige bedrijfsopbrengsten Uitleenvergoeding Rente rekening-courant Som der bedrijfsopbrengsten
7.756 -312 10.333
7.462 -1.380 -651
39 -2 17.814
47 -3 5.475
Resultaat
17.814
5.475
KASSTROOMOVERZICHT In duizenden euro’s
Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van participaties Inkoop van participaties Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
17.814
5.475
312 -10.333 -60.141 76.539
1.380 651 -39.264 57.770
-1.098 561 23.654
-976 4.093 29.129
6.736 -28.554 -21.818
10.547 -37.744 -27.197
1.836 1.302 3.138
1.932 -440 1.492
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools300
TOELICHTING OP DE HALFJAARCIJFERS Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
BALANS 1 Beleggingen 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode
352.727 60.141 -76.539 -312 10.333 346.350
01-01-2013 T/M 31-12-2013
342.654 68.330 -111.263 2.664 50.342 352.727
In de verslagperiode is 79,35% van de aan- en verkooptransacties uitgevoerd door gelieerde partijen. Deze transacties zijn uitgevoerd tegen marktconforme condities. Ultimo verslagperiode zijn beleggingen uitgeleend met een totale waarde van € 36,7 miljoen. Hiervoor is een onderpand ontvangen van € 38,7 miljoen. De onderstaande specificaties van de beleggingsportefeuille en de sector- en landenverdeling van de portefeuille geven inzicht in het koersrisico. Effectenportefeuille In duizenden euro’s AANTAL AANDELEN
NAAM
VALUTA
Beleggingen per 30 juni 2014
2.003.057 666.000 125.000 242.000 32.000 1.150.000 354.533 175.000 50.000 195.000 4.053.798 181.000 1.680.000 800.000 27.000 111.005 229.189 722.000 1.963.284 500.000 320.000 330.029 1.626.573 295.424
Aandelen AEGON AHOLD AIR FRANCE-KLM AKZO NOBEL ARCADIS ARCELORMITTAL ASM LITHOGRAPHY HOLDING BOSKALIS WESTMINSTER-CVA GEMALTO HEINEKEN ING GROEP KONINKLIJKE DSM KONINKLIJKE KPN KONINKLIJKE PHILIPS NUTRECO OCI RANDSTAD HOLDING REED ELSEVIER ROYAL DUTCH SHELL -A ROYAL IMTECH SBM OFFSHORE TNT EXPRESS UNILEVER WOLTERS KLUWER
MARKTWAARDE
346.350
EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR
318.490 12.767 9.131 1.150 13.250 805 12.455 24.112 7.330 3.785 10.224 41.592 9.627 4.470 18.540 871 3.164 9.074 12.094 59.370 363 3.771 2.181 51.977 6.387
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools301
In duizenden euro’s AANTAL AANDELEN
NAAM
VALUTA
Aandelen Vastgoed 109.000 CORIO 112.000 UNIBAIL-RODAMCO
MARKTWAARDE
27.860 4.066 23.794
EUR EUR
Toelichting waardering financiële instrumenten tegen reële waarde conform RJ 290.916 Voor alle financiële instrumenten die zich in de portefeuille van Aandelenpool Nederland bevinden is de reële waarde afgeleid van ter beurze genoteerde marktprijzen waarbij geldt dat sprake is van voldoende liquiditeit op de markt waar het financiële instrument verhandeld wordt. Sectorallocatie In duizenden euro’s MARKTWAARDE
%
346.350 Beleggingen per 30 juni 2014 63.141 62.201 41.592 35.332 30.202 27.860 24.112 18.481 12.767 9.131 9.074 4.470 3.785 3.331 871
Energie Voeding en dranken Financiële conglomeraten Basisgoederen Kapitaalgoederen Onroerend goed Halfgeleiders Uitgeverijen Verzekeringen Detailhandelvoeding Zakelijke dienstverlening Telecommunicatiediensten Software & services Transport Agrarische producten
100,0 18,2 18,0 12,0 10,2 8,7 8,0 7,0 5,3 3,7 2,6 2,6 1,3 1,1 1,0 0,3
2 Vorderingen Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s
Te vorderen van de fondsen Te vorderen dividend Te vorderen dividendbelasting Totaal
30-06-2014
1.401 161 843 2.405
31-12-2013
209 -1.098 1.307
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.
OVERIGE ACTIVA 3 Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt alle direct opeisbare tegoeden bij banken. Het saldo liquide middelen valt binnen de visie van het mandaat en heeft te maken met de timing van de betalingen. 4 Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden is opgenomen: In duizenden euro’s
Te betalen aan de fondsen Totaal
30-06-2014
2.063 2.063
31-12-2013
1.502 1.502
Schulden hebben een looptijd korter dan één jaar.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools302
5 Fondsvermogen 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
01-01-2013 T/M 31-12-2013
Gestort kapitaal Stand per 1 januari Uitgegeven participaties Ingekochte participaties Stand ultimo periode
233.025 6.736 -28.554 211.207
286.839 80.467 -134.281 233.025
Overige reserves Stand per 1 januari Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode
57.121 63.688 120.809
16.735 40.386 57.121
Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode
63.688 -63.688 17.814 17.814
40.386 -40.386 63.688 63.688
Totaal fondsvermogen
349.830
353.834
Vijfjarenoverzicht INTRINSIEKE WAARDE
Fondsvermogen (x € 1.000) Aantal participaties In euro's per participatie
30-06-2014
349.830 4.951.053 70,66
31-12-2013
353.834 5.272.744 67,11
31-12-2012
343.960 6.162.757 55,81
31-12-2011
360.195 7.245.730 49,71
31-12-2010
426.049 7.622.200 55,90
KREDIETRISICO Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal van vorderingen en liquide middelen. In het geval van Aandelenpool Nederland betreft dit: € 5,5 miljoen.
WINST- EN VERLIESREKENING Omloopfactor De omloopfactor over de verslagperiode bedraagt 29,35% (30-06-2013: 14,51%). Deze factor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille aan. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. De omloopfactor wordt verkregen door het totaalbedrag aan effectentransacties, verminderd met het totaalbedrag aan transacties van uitgegeven en ingekochte deelnemingsrechten, uit te drukken in een percentage van de gemiddelde intrinsieke waarde van de portefeuille. Transactiekosten Transactiekosten zijn onderdeel van de gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen. De transactiekosten, voor zover identificeerbaar, bedragen in de verslagperiode € 90.001 (30-06-2013: € 50.234).
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools303
5.4
EURO AANDELENPOOL BALANS
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
REF.
30-06-2014
31-12-2013
Beleggingen Vorderingen Overige activa Liquide middelen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden
1 2
1.845.092 11.891
1.871.252 6.567
3 4
12.984 27.592 -2.717 1.842.375
6.189 5.593 7.163 1.878.415
Fondsvermogen Gestort kapitaal Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal
5 1.174.371 583.575 84.429 1.842.375
1.294.840 223.084 360.491 1.878.415
WINST- EN VERLIESREKENING In duizenden euro’s
Opbrengsten uit beleggingen Dividend Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Overige bedrijfsopbrengsten Rente rekening-courant Valutaresultaat Uitleenvergoeding Overige Som der bedrijfsopbrengsten Resultaat
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
51.137 -12.778 45.841
42.663 -1.771 33.668
-13 -108 365 -15 84.429
-6 -717 421 -37 74.221
84.429
74.221
KASSTROOMOVERZICHT In duizenden euro’s
Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van participaties Inkoop van participaties Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
84.429
74.221
12.778 -45.841 -547.698 606.921
1.771 -33.668 -699.020 712.394
-5.324 21.999 127.264
-3.093 3.389 55.994
48.870 -169.339 -120.469
169.817 -220.222 -50.405
6.795 6.189 12.984
5.589 -172 5.417
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools304
TOELICHTING OP DE HALFJAARCIJFERS Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
BALANS 1 Beleggingen 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode
1.871.252 547.698 -606.921 -12.778 45.841 1.845.092
01-01-2013 T/M 31-12-2013
1.716.668 1.168.238 -1.320.154 28.655 277.845 1.871.252
In de verslagperiode is 0,45% van de aan- en verkooptransacties uitgevoerd door gelieerde partijen. Deze transacties zijn uitgevoerd tegen marktconforme condities. Ultimo verslagperiode zijn beleggingen uitgeleend met een totale waarde van € 168,2 miljoen. Hiervoor is een onderpand ontvangen van € 176,2 miljoen. De onderstaande specificaties van de beleggingsportefeuille en de sector-, landen- en valutaverdeling van de portefeuille geven inzicht in het koersrisico en valutarisico. Effectenportefeuille In duizenden euro’s AANTAL AANDELEN
NAAM
VALUTA
Beleggingen per 30 juni 2014
2.450.000 224.170 2.275.000 310.657 1.595.206 672.543 1.496.037 660.000 735
Aandelen binnenland AEGON ASM LITHOGRAPHY HOLDING ING GROEP RANDSTAD HOLDING REED ELSEVIER SBM OFFSHORE TNT EXPRESS UNILEVER SNS EURO AANDELENPOOL BARCLAYS (CERTIFICATE)
1.845.092
EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR
Aandelen buitenland België 163.799 UMICORE
250.957 782.934 700.229 454.935
Denemarken COLOPLAST-B DANSKE BANK NOVO-NORDISK -B VESTAS WIND SYSTEMS
Duitsland 203.745 ADIDAS AG 256.738 ALLIANZ -REG 429.304 BASF
MARKTWAARDE
132.135 15.616 15.246 23.341 12.299 26.720 7.926 9.889 21.090 8 1.712.957
EUR
5.558 5.558
DKK DKK DKK DKK
73.037 16.575 16.162 23.537 16.763
EUR EUR EUR
280.726 15.071 31.245 36.504
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools305
In duizenden euro’s AANTAL AANDELEN
91.500 1.244.847 278.715 1.172.123 975.071 208.000 82.000 230.458 30.364 303.000 219.031 255.546 138.500 163.896
NAAM
BAYERISCHE MOTOREN WERKE COMMERZBANK DEUTSCHE BANK -REG DEUTSCHE POST -REG DEUTSCHE TELEKOM -REG GEA GROUP HEIDELBERGCEMENT AG HENKEL AG & CO KGAA LUFTHANSA MERCK KGAA OSRAM LICHT AG SIEMENS VOLKSWAGEN -PFD WACKER CHEMIE AG
VALUTA
MARKTWAARDE
EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR
8.475 14.291 7.162 30.956 12.481 7.193 5.111 19.457 476 19.207 8.068 24.647 26.564 13.818
EUR EUR
26.363 8.722 17.641
Frankrijk ACCOR AXA BNP PARIBAS CAP GEMINI COMPAGNIE DE SAINT-GOBAIN DANONE L'OREAL ORANGE S.A. RENAULT SANOFI SOCIETE GENERALE-A TECHNIP
EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR
194.485 13.145 30.330 7.321 18.944 9.593 15.687 7.677 8.471 9.939 31.432 30.852 11.094
Italië ASSICURAZIONI GENERALI BANCA MONTE DEI PASCHI SIENA INTESA SANPAOLO UNICREDIT SPA
EUR EUR EUR EUR
66.610 6.246 17.007 34.838 8.519
GBP
7.668 7.668
Noorwegen 1.670.187 DNB ASA 3.940.000 NORSK HYDRO 1.605.205 STATOIL
NOK NOK NOK
73.697 22.305 15.396 35.996
Portugal 7.938.423 ENERGIAS DE PORTUGAL SA
EUR
29.086 29.086
EUR EUR EUR EUR EUR
138.487 18.948 19.763 8.654 19.068 13.744
Finland 612.084 NESTE OIL OYJ 3.190.000 NOKIA
346.009 1.737.622 147.769 363.606 232.813 289.214 61.000 735.000 150.524 405.161 806.473 138.873
390.120 12.018.763 15.442.196 1.393.134
Jersey 126.000 RANDGOLD RESOURCES LTD
1.127.502 2.123.044 1.591.353 811.416 845.000
Spanje ABERTIS INFRAESTRUCTURAS BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTA EDP RENOVAVEIS SA ENAGAS FERROVIAL SA
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools306
In duizenden euro’s AANTAL AANDELEN
NAAM
VALUTA
1.808.651 REPSOL 1.875.000 TELEFONICA
MARKTWAARDE
EUR EUR
34.835 23.475
780.000 757.016 906.000 571.693 5.693.884 2.195.279 1.338.388 2.430.940 8.262.283 595.000 1.652.873 1.608.167 1.657.902 1.654.544 271.429 867.405 1.130.000 981.969 5.139.498 516.781 546.745 9.918.209 618.052 796.363
Verenigd Koninkrijk ABERDEEN ASSET MGMT PLC ANGLO AMERICAN ARM HOLDINGS ASTRAZENECA AVIVA BG GROUP BHP BILLITON BRITISH LAND COMPANY BT GROUP BUNZL COMPASS GROUP DIAGEO GLAXOSMITHKLINE HAMMERSON IMPERIAL TOBACCO GROUP MARKS & SPENCER GROUP MONDI PLC PETROFAC LTD SAINSBURY (J) STANDARD CHARTERED PLC TULLOW OIL PLC VODAFONE GROUP WHITBREAD WPP PLC
GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP
484.465 4.421 13.519 9.968 30.989 36.300 33.858 31.582 21.327 39.715 12.052 20.993 37.476 32.382 11.984 8.915 4.606 14.987 14.753 20.250 7.706 5.828 24.153 34.031 12.670
1.047.673 815.364 988.900 2.098.550 741.762 1.252.317 1.246.715
Zweden ELECTROLUX ERICSSON LM -B NORDEA BANK SKANDINAVISKA ENSKILDA BAN SKF -B SVENSKA CELLULOSA -B SWEDBANK AB - A SHARES
SEK SEK SEK SEK SEK SEK SEK
118.971 19.344 7.193 10.188 20.474 13.817 23.820 24.135
25.317 309.000 179.081 1.021.386 818.500 250.536 1.087.588
Zwitserland ABB ADECCO -REG CIE FINANC RICHEMONT-A NESTLE -REG NOVARTIS -REG ROCHE HOLDING -GENUSS UBS -REG
CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF
213.804 426 18.578 13.724 57.792 54.132 54.578 14.574
Toelichting waardering financiële instrumenten tegen reële waarde conform RJ 290.916 Voor alle financiële instrumenten die zich in de portefeuille van Euro Aandelenpool bevinden is de reële waarde afgeleid van ter beurze genoteerde marktprijzen waarbij geldt dat sprake is van voldoende liquiditeit op de markt waar het financiële instrument verhandeld wordt.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools307
Sectorallocatie In duizenden euro’s MARKTWAARDE
%
1.845.092 Beleggingen per 30 juni 2014 246.257 233.561 153.012 144.143 140.960 119.737 108.295 106.303 68.169 60.269 56.808 50.954 49.498 48.139 44.978 33.311 30.877 26.720 25.214 24.834 20.250 18.944 16.575 12.670 4.606 8
Farmacie & biotechnologie Banken Energie Basisgoederen Voeding en dranken Verzekeringen Telecommunicatiediensten Kapitaalgoederen Consumenten Servicebedrijven Transport Nutsbedrijven Verzorgingsproducten Financiële conglomeraten Duurzame consumptiegoederen Auto's Onroerend goed Zakelijke dienstverlening Uitgeverijen Halfgeleiders Technologie Detailhandelvoeding Software & services Dienstverlening & Apparatuur Gezondheidszorg Reclame Detailhandel Fund Certificates
100,0 13,3 12,7 8,3 7,8 7,6 6,5 5,9 5,8 3,7 3,3 3,1 2,8 2,7 2,6 2,4 1,8 1,7 1,4 1,4 1,3 1,1 1,0 0,9 0,7 0,2 0,0
Landenverdeling In duizenden euro’s MARKTWAARDE
%
1.845.092 Beleggingen per 30 juni 2014 484.465 280.726 213.804 194.485 138.487 132.135 118.971 73.697 73.037 66.610 29.086 26.363 7.668 5.558
Verenigd Koninkrijk Duitsland Zwitserland Frankrijk Spanje Nederland Zweden Noorwegen Denemarken Italië Portugal Finland Jersey België
100,0 26,3 15,2 11,6 10,5 7,5 7,2 6,4 4,0 4,0 3,6 1,6 1,4 0,4 0,3
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools308
Valutaverdeling In duizenden euro’s MARKTWAARDE
%
1.845.092 Beleggingen per 30 juni 2014 873.450 492.133 213.804 118.971 73.697 73.037
Euro Britse pond Zwitserse frank Zweedse kroon Noorse kroon Deense kroon
100,0 47,3 26,7 11,6 6,4 4,0 4,0
2 Vorderingen Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s
Te vorderen van de fondsen Te vorderen dividend Te vorderen dividendbelasting Totaal
30-06-2014
3.766 4.864 3.261 11.891
31-12-2013
127 2.982 3.458 6.567
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.
OVERIGE ACTIVA 3 Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt alle direct opeisbare tegoeden bij banken. Het saldo liquide middelen valt binnen de visie van het mandaat en heeft te maken met de timing van de betalingen. 4 Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden is opgenomen: In duizenden euro’s
Te betalen aan de fondsen Te betalen uit hoofde van effectentransacties Totaal
30-06-2014
9.553 18.039 27.592
31-12-2013
5.593 -5.593
Schulden hebben een looptijd korter dan één jaar. 5 Fondsvermogen In duizenden euro’s
Gestort kapitaal Stand per 1 januari Uitgegeven participaties Ingekochte participaties Stand ultimo periode Overige reserves Stand per 1 januari Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode Totaal fondsvermogen
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 31-12-2013
1.294.840 48.870 -169.339 1.174.371
1.495.970 329.743 -530.873 1.294.840
223.084 360.491 583.575
-80.569 303.653 223.084
360.491 -360.491 84.429 84.429
303.653 -303.653 360.491 360.491
1.842.375
1.878.415
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools309
Vijfjarenoverzicht INTRINSIEKE WAARDE
Fondsvermogen (x € 1.000) Aantal participaties In euro's per participatie
30-06-2014
1.842.375 44.725.507 41,19
31-12-2013
1.878.415 47.694.270 39,38
31-12-2012
1.719.054 53.124.638 32,36
31-12-2011
1.432.370 53.535.597 26,76
31-12-2010
845.943 28.480.975 29,70
KREDIETRISICO Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal van vorderingen en liquide middelen. In het geval van Euro Aandelenpool betreft dit: € 24,9 miljoen.
WINST- EN VERLIESREKENING Omloopfactor De omloopfactor over de verslagperiode bedraagt 50,41% (30-06-2013: 58,39%). Deze factor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille aan. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. De omloopfactor wordt verkregen door het totaalbedrag aan effectentransacties, verminderd met het totaalbedrag aan transacties van uitgegeven en ingekochte deelnemingsrechten, uit te drukken in een percentage van de gemiddelde intrinsieke waarde van de portefeuille. Transactiekosten Transactiekosten zijn onderdeel van de gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen. De transactiekosten, voor zover identificeerbaar, bedragen in de verslagperiode € 1.316.560 (30-06-2013: € 2.017.516).
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools310
5.5
EURO MIXPOOL BALANS
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
REF.
30-06-2014
31-12-2013
Beleggingen Vorderingen Overige activa Liquide middelen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden
1 2
---
1.928.224 5.539
3 4
----
-5.539 -1.928.224
Fondsvermogen Gestort kapitaal Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal
5 -----
1.367.995 343.335 216.894 1.928.224
WINST- EN VERLIESREKENING In duizenden euro’s
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Som der bedrijfsopbrengsten
----
9.443 32.322 41.765
Resultaat
--
41.765
KASSTROOMOVERZICHT In duizenden euro’s
Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
--
41.765
-----
-9.443 -32.322 -193.582 282-896
5.539 -5.539 --
-1.126 1.126 89.314
Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van participaties Inkoop van participaties Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten
----
45.002 -134.316 -89.314
Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
----
----
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools311
TOELICHTING OP DE HALFJAARCIJFERS Algemeen Per 1 januari 2014 is een aantal “Pools naar assets” opgeheven, waaronder Euro Mixpool. De fondsen die in Euro Mixpool belegden, beleggen vanaf deze datum rechtstreeks in de beleggingspools waarin Euro Mixpool belegde. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
BALANS 1 Beleggingen 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
Stand per 1 januari Overheveling in verband met opheffing Euro Mixpool Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode
01-01-2013 T/M 31-12-2013
1.928.224 -1.928.224 ------
1.867.291 -293.264 -449.225 24.467 192.427 1.928.224
Voor een nadere specificatie van de beleggingen en inzicht in de risico’s verwijzen we naar de toelichting op de betreffende beleggingspools. Effectenportefeuille 30-06-2014 In duizenden euro’s
INTRINSIEKE WAARDE
Euro Aandelenpool Euro Obligatiepool Totaal ultimo periode
31-12-2013 %
----
INTRINSIEKE WAARDE
----
%
992.876 935.348 1.928.224
51,50 48,50 100,0
2 Vorderingen Onder vorderingen is opgenomen: In duizenden euro’s
30-06-2014
Te vorderen van de beleggingspools Totaal
31-12-2013
---
5.539 5.539
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.
OVERIGE ACTIVA 3 Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt alle direct opeisbare tegoeden bij banken. Het saldo liquide middelen valt binnen de visie van het mandaat en heeft te maken met de timing van de betalingen. 4 Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden is opgenomen: In duizenden euro’s
Te betalen aan de fondsen Totaal
30-06-2014
31-12-2013
---
5.539 5.539
Schulden hebben een looptijd korter dan één jaar.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools312
5 Fondsvermogen 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
01-01-2013 T/M 31-12-2013
Gestort kapitaal Stand per 1 januari Overheveling in verband met opheffing Euro Mixpool Uitgegeven participaties Ingekochte participaties Stand ultimo periode
1.367.995 -1.367.995 ----
1.523.956 -262.997 -418.958 1.367.995
Overige reserves Stand per 1 januari Toevoeging uit onverdeeld resultaat Overheveling in verband met opheffing Euro Mixpool Stand ultimo periode
343.335 216.894 -560.229 --
62.121 281.214 -343.335
Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode
216.894 -216.894 ---
281.214 -281.214 216.894 216.894
--
1.928.224
Totaal fondsvermogen
Vijfjarenoverzicht INTRINSIEKE WAARDE
Fondsvermogen (x € 1.000) Aantal participaties In euro's per participatie
30-06-2014
31-12-2013
----
1.928.224 44.328.326 43,50
31-12-2012
1.867.291 48.128.143 38,80
31-12-2011
1.752.899 52.706.628 33,26
31-12-2010
786.086 22.856.328 34,39
KREDIETRISICO Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal van vorderingen en liquide middelen. In het geval van Euro Mixpool betreft dit nihil.
WINST- EN VERLIESREKENING Omloopfactor Deze factor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille aan. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. De omloopfactor wordt verkregen door het totaalbedrag aan effectentransacties, verminderd met het totaalbedrag aan transacties van uitgegeven en ingekochte deelnemingsrechten, uit te drukken in een percentage van de gemiddelde intrinsieke waarde van de portefeuille. Aangezien de feitelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden via de (corresponderende) beleggingspool(s) verwijzen wij voor de omloopfactor naar de toelichting op de halfjaarcijfers van deze beleggingspools. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 9. Transactiekosten Transactiekosten zijn onderdeel van de gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen. Aangezien de feitelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden via de (corresponderende) beleggingspool(s) verwijzen wij voor de transactiekosten naar de toelichting op de halfjaarcijfers van deze beleggingspools. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 9.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools313
5.6
GLOBAL EQUITY MIXPOOL BALANS
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
REF.
30-06-2014
31-12-2013
Beleggingen Vorderingen Overige activa Liquide middelen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden
1 2
928.735 5.562
904.459 2.326
3 4
-5.562 -928.735
-2.326 -904.459
Fondsvermogen Gestort kapitaal Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal
5 608.998 269.109 50.628 928.735
635.350 122.088 147.021 904.459
WINST- EN VERLIESREKENING In duizenden euro’s
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Som der bedrijfsopbrengsten
1.018 49.610 50.628
8.633 41.233 49.866
Resultaat
50.628
49.866
KASSTROOMOVERZICHT In duizenden euro’s
Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van participaties Inkoop van participaties Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
50.628
49.866
-1.018 -49.610 -89.649 116.001
-8.633 -41.233 -124.625 123.088
-3.236 3.236 26.352
194 -194 -1.537
22.863 -49.215 -26.352
54.175 -52.638 1.537
----
----
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools314
TOELICHTING OP DE HALFJAARCIJFERS Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
BALANS 1 Beleggingen 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode
01-01-2013 T/M 31-12-2013
904.459 89.649 -116.001 1.018 49.610 928.735
739.103 224.753 -206.418 17.340 129.681 904.459
Voor een nadere specificatie van de beleggingen en inzicht in de risico’s verwijzen we naar de toelichting op de betreffende beleggingspools. Effectenportefeuille 30-06-2014 In duizenden euro’s
INTRINSIEKE WAARDE
31-12-2013 %
INTRINSIEKE WAARDE
%
Beleggingen per 30 juni 2014
928.735
100,0
904.459
100,0
Euro Aandelenpool Amerika Aandelenpool Azië Aandelenpool Global Emerging Markets Equity Pool
355.077 349.462 121.404 102.792
38,2 37,6 13,1 11,1
361.312 313.009 133.204 96.934
40,0 34,6 14,7 10,7
Voor een nadere specificatie van de beleggingen en inzicht in de risico’s verwijzen we naar de toelichting op de betreffende beleggingspools. Toelichting waardering financiële instrumenten tegen reële waarde conform RJ 290.916 Global Equity Mixpool belegt in een aantal beleggingspools. Voor een toelichting op de waardering van de financiële instrumenten waarin deze beleggingspools beleggen, verwijzen we naar de toelichting op de betreffende beleggingspools. 2 Vorderingen Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s
Te vorderen van de fondsen Te vorderen uit hoofde van effectentransacties Totaal
30-06-2014
3.048 2.514 5.562
31-12-2013
351 1.975 2.326
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.
OVERIGE ACTIVA 3 Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt alle direct opeisbare tegoeden bij banken.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools315
4 Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden is opgenomen: In duizenden euro’s
30-06-2014
Te betalen aan de fondsen Totaal
5.562 5.562
31-12-2013
2.326 2.326
Schulden hebben een looptijd korter dan één jaar. 5 Fondsvermogen 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
01-01-2013 T/M 31-12-2013
Gestort kapitaal Stand per 1 januari Uitgegeven participaties Ingekochte participaties Stand ultimo periode
635.350 22.863 -49.215 608.998
617.015 269.240 -250.905 635.350
Overige reserves Stand per 1 januari Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode
122.088 147.021 269.109
10.555 111.533 122.088
147.021 -147.021 50.628 50.628
111.533 -111.533 147.021 147.021
928.735
904.459
Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode Totaal fondsvermogen
Vijfjarenoverzicht INTRINSIEKE WAARDE
Fondsvermogen (x € 1.000) Aantal participaties In euro's per participatie
30-06-2014
928.735 32.733.577 28,37
31-12-2013
904.459 33.693.456 26,84
31-12-2012
739.103 32.884.086 22,48
31-12-2011
645.638 33.773.848 19,12
31-12-2010
533.698 26.446.249 20,18
KREDIETRISICO Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal van vorderingen en liquide middelen. In het geval van Global Equity Mixpool betreft dit: € 5,6 miljoen. Het is mogelijk dat de pool kredietrisico loopt via de beleggingen in de onderliggende beleggingspools. Voor dit risico verwijzen wij naar de toelichting op de halfjaarcijfers van de betreffende beleggingspools. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 9.
WINST- EN VERLIESREKENING Omloopfactor Deze factor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille aan. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. De omloopfactor wordt verkregen door het totaalbedrag aan effectentransacties, verminderd met het totaalbedrag aan transacties van uitgegeven en ingekochte deelnemingsrechten, uit te drukken in een percentage van de gemiddelde intrinsieke waarde van de portefeuille. Aangezien de feitelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden via de (corresponderende) beleggingspool(s) verwijzen wij voor de omloopfactor naar de toelichting op de halfjaarcijfers van deze beleggingspools. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 9.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools316
Transactiekosten Transactiekosten zijn onderdeel van de gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen. Aangezien de feitelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden via de (corresponderende) beleggingspool(s) verwijzen wij voor de transactiekosten naar de toelichting op de halfjaarcijfers van deze beleggingspools. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 9.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools317
5.7
WERELD INDEX MIXPOOL BALANS
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
REF.
30-06-2014
31-12-2013
Beleggingen Vorderingen Overige activa Liquide middelen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden
1 2
44.836 105
45.642 159
3 4
-73 32 44.868
48 169 38 45.680
Fondsvermogen Gestort kapitaal Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal
5 37.407 4.423 3.038 44.868
41.257 -4.423 45.680
WINST- EN VERLIESREKENING In duizenden euro’s
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
Opbrengsten uit beleggingen Dividenden Opbrengst kickback Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Som der bedrijfsopbrengsten
8 -108 2.922 3.038
796 4 84 -1.023 -139
Resultaat
3.038
-139
KASSTROOMOVERZICHT In duizenden euro’s
Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van participaties Inkoop van participaties Mutatie schulden aan kredietinstellingen Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
3.038
-139
-108 -2.922 -4.134 7.970
-84 1.023 -51.859 2.464
54 -146 3.752
-216 109 -48.702
3.218 -7.068 50 -3.800
51.425 -2.700 -48.725
-48 48 --
23 -23
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools318
TOELICHTING OP DE HALFJAARCIJFERS Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
BALANS 1 Beleggingen 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
Stand aan het begin van de periode Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode
45.642 4.134 -7.970 108 2.922 44.836
01-01-2013 T/M 31-12-2013
-55.056 -13.026 546 3.066 45.642
In de verslagperiode zijn geen aan- en verkooptransacties uitgevoerd door gelieerde partijen. Effectenportefeuille 30-06-2014 In duizenden euro’s
INTRINSIEKE WAARDE
31-12-2013 %
INTRINSIEKE WAARDE
%
Beleggingen per 30 juni 2014
44.836 100,0
45.642
100,0
SNS Responsible Index Fund - Equity Europe SNS Responsible Index Fund - Equity North America Vanguard Emerging Markets Stocks Index Fund SNS Responsible Index Fund - Equity Pacific
16.035 15.749 7.211 5.841
17.135 14.597 7.095 6.815
37,6 32,0 15,5 14,9
35,8 35,1 16,1 13,0
Voor een nadere specificatie van de beleggingen en inzicht in de risico’s verwijzen we naar de toelichting op de betreffende beleggingspools. Toelichting waardering financiële instrumenten tegen reële waarde conform RJ 290.916 Wereld Index Mixpool belegt in Vanguard Emerging Markets Stocks Index Fund en indirect via de SNS Responsible Index Funds in aandelen. Voor zowel Vanguard Emerging Markets Stocks Index Fund als de beleggingen van SNS Responsible Index Funds is de reële waarde afgeleid van ter beurze genoteerde marktprijzen waarbij geldt dat sprake is van voldoende liquiditeit op de markt waar het financiële instrument verhandeld wordt. Indirecte beleggingen Indien de beleggingsinstelling gemiddeld twintig procent of meer van het beheerde vermogen direct of indirect belegt in een andere beleggingsinstelling moet op grond van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft) art. 124, lid 1, onderdeel i aanvullende informatie worden verstrekt ten aanzien van deze andere beleggingsinstelling in de jaarrekening. Dit is van toepassing op de eerste twee beleggingen in bovenstaand overzicht. Per beleggingsfonds wordt de vereiste informatie gegeven.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools319
SNS Responsible Index Fund - Equity Europe ALGEMEEN
Vindplaats meest recente jaarrekening
Toezichthouder Soort belegging Beleggingsbeleid
Gratis op te vragen bij ACTIAM N.V., Croeselaan 1, Postbus 8444, 3503 RK Utrecht. Website: http://www.actiam.nl Fonds staat vanaf 22 juli 2014 onder toezicht van AFM Aandelen Passief
In duizenden euro’s
30-06-2014
Totaal belang van Wereld Index Mixpool Totale intrinsieke waarde van Wereld Index Mixpool Relatieve belang in het fondsvermogen Totale intrinsieke waarde van de rechten van deelneming Aantal uitstaande rechten Intrinsieke waarde per recht van deelneming
31-12-2013
16.035 44.868 35,76%
17.135 45.680 37,51%
567.413 9.605 59.075,17
502.395 9.097 55.225,53
Samenstelling beleggingsportefeuille In duizenden euro’s SECTOR
30-06-2014 % VAN DE BELEGGINGEN
BEDRAG
Financiële Dienstverlening Massa Consumentengoederen Farmacie & Gezondheidszorg Basisindustrie Duurzame Consumentengoederen Energie Basisgoederen Telecommunicatie Nutsbedrijven Technologie Totaal
125.384 76.313 74.044 65.052 58.476 56.194 45.366 28.299 24.887 18.068 572.083
In duizenden euro’s VALUTA
21,9 13,3 12,9 11,4 10,2 9,8 7,9 4,9 4,4 3,2 100,0
267.093 180.719 77.384 26.349 12.928 7.611 -572.083
% VAN DE BELEGGINGEN
BEDRAG
111.536 66.426 61.376 59.757 50.755 46.316 40.132 30.031 19.120 16.748 502.197
30-06-2014 BEDRAG
Euro Britse Pond Zwitserse Frank Zweedse Kroon Deense Kroon Noorse Kroon Amerikaanse Dollar Totaal
31-12-2013
22,2 13,2 12,2 11,9 10,1 9,2 8,0 6,0 3,9 3,3 100,0
31-12-2013
% VAN DE BELEGGINGEN
46,7 31,6 13,5 4,6 2,3 1,3 -100,0
BEDRAG
231.185 163.409 67.425 24.806 8.829 6.216 327 502.197
% VAN DE BELEGGINGEN
46,0 32,5 13,4 4,9 1,9 1,2 0,1 100,0
Beleggingsresultaat volgens meest recente jaarrekening Volgens de meest recente jaarrekening bestaan de beleggingsresultaten voornamelijk uit directe inkomsten uit beleggingen, waardeveranderingen op vreemde valuta posities alsmede gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen. Afspraken tussen SNS Beleggingsfondsen N.V. en de beleggingsinstelling over de kosten Met ingang van 1 januari 2013 komen enkel de kosten van beleggingstransacties ten laste van SNS Responsible Index Fund - Equity Pacific en komen er geen andere kosten meer ten laste van het fonds. Via de indirecte beleggingen komen dus geen kosten ten laste van Wereld Index Mixpool.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools320
SNS Responsible Index Fund - Equity North America ALGEMEEN
Vindplaats meest recente jaarrekening
Toezichthouder Soort belegging Beleggingsbeleid
Gratis op te vragen bij ACTIAM N.V., Croeselaan 1, Postbus 8444, 3503 RK Utrecht. Website: http://www.actiam.nl Fonds staat vanaf 22 juli 2014 onder toezicht van AFM Aandelen Passief
In duizenden euro’s
30-06-2014
Totaal belang van Wereld Index Mixpool Totale intrinsieke waarde van Wereld Index Mixpool Relatieve belang in het fondsvermogen Totale intrinsieke waarde van de rechten van deelneming Aantal uitstaande rechten Intrinsieke waarde per recht van deelneming
31-12-2013
15.749 44.868 35,13%
14.597 45.680 31,95%
370.396 10.331.090 35,85
275.870 8.328.881 33,12
Samenstelling beleggingsportefeuille In duizenden euro’s SECTOR
30-06-2014 % VAN DE BELEGGINGEN
BEDRAG
Technologie Financiële Dienstverlening Farmacie & Gezondheidszorg Energie Duurzame Consumentengoederen Basisindustrie Massa Consumentengoederen Basisgoederen Nutsbedrijven Telecommunicatie Totaal
65.234 63.827 45.993 44.421 43.720 38.483 32.340 15.200 10.912 9.582 369.712
In duizenden euro’s VALUTA
17,6 17,3 12,4 12,0 11,8 10,5 8,7 4,1 3,0 2,6 100,0
341.764 27.948 369.712
% VAN DE BELEGGINGEN
BEDRAG
48.485 47.348 33.242 30.789 35.770 28.482 25.098 10.783 7.906 7.150 275.053
30-06-2014 BEDRAG
US Dollar Canadese Dollar Totaal
31-12-2013
17,6 17,2 12,1 11,2 13,0 10,4 9,1 3,9 2,9 2,6 100,0
31-12-2013
% VAN DE BELEGGINGEN
92,4 7,6 100,0
BEDRAG
254.667 20.386 275.053
% VAN DE BELEGGINGEN
92,6 7,4 100,0
Beleggingsresultaat volgens meest recente jaarrekening Volgens de meest recente jaarrekening bestaan de beleggingsresultaten voornamelijk uit directe inkomsten uit beleggingen, waardeveranderingen op vreemde valuta posities alsmede gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen. Afspraken tussen SNS Beleggingsfondsen N.V. en de beleggingsinstelling over de kosten Met ingang van 1 januari 2013 komen enkel de kosten van beleggingstransacties ten laste van SNS Responsible Index Fund - Equity North America en komen er geen andere kosten meer ten laste van het fonds. Via de indirecte beleggingen komen dus geen kosten ten laste van Wereld Index Mixpool.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools321
SNS Responsible Index Fund - Equity Pacific ALGEMEEN
Vindplaats meest recente jaarrekening
Toezichthouder Soort belegging Beleggingsbeleid
Gratis op te vragen bij ACTIAM N.V., Croeselaan 1, Postbus 8444, 3503 RK Utrecht. Website: http://www.actiam.nl Fonds staat vanaf 22 juli 2014 onder toezicht van AFM Aandelen Passief
In duizenden euro’s
30-06-2014
Totaal belang van Wereld Index Mixpool Totale intrinsieke waarde van Wereld Index Mixpool Relatieve belang in het fondsvermogen Totale intrinsieke waarde van de rechten van deelneming Aantal uitstaande rechten Intrinsieke waarde per recht van deelneming
31-12-2013
5.841 44.868 13,03%
6.815 45.680 14,92%
271.737 3.684 73.766,21
242.254 3.416 70.917,76
Samenstelling beleggingsportefeuille In duizenden euro’s SECTOR
30-06-2014 % VAN DE BELEGGINGEN
BEDRAG
Financiële Dienstverlening Basisindustrie Duurzame Consumentengoederen Basisgoederen Technologie Massa Consumentengoederen Farmacie & Gezondheidszorg Telecommunicatie Nutsbedrijven Energie Totaal
88.138 42.835 41.865 21.360 19.255 17.944 13.438 13.258 8.019 5.686 271.798
In duizenden euro’s VALUTA
32,4 15,7 15,4 7,9 7,1 6,6 4,9 4,9 3,0 2,1 100,0
169.688 65.087 23.840 11.776 1.162 245 271.798
% VAN DE BELEGGINGEN
BEDRAG
79.430 34.813 38.162 19.386 17.851 15.299 11.579 12.008 7.226 6.364 242.118
30-06-2014 BEDRAG
Japanse Yen Australische Dollar Hong Kong Dollar Singaporese Dollar Nieuw Zeelandse Dollar Amerikaanse Dollar Totaal
31-12-2013
32,8 14,4 15,8 8,0 7,4 6,3 4,8 5,0 2,9 2,6 100,0
31-12-2013
% VAN DE BELEGGINGEN
62,4 24,0 8,8 4,3 0,4 0,1 100,0
BEDRAG
154.223 55.090 21.111 10.675 829 190 242.118
% VAN DE BELEGGINGEN
63,7 22,8 8,7 4,4 0,3 0,1 100,0
Beleggingsresultaat volgens meest recente jaarrekening Volgens de meest recente jaarrekening bestaan de beleggingsresultaten voornamelijk uit directe inkomsten uit beleggingen, waardeveranderingen op vreemde valuta posities alsmede gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen. Afspraken tussen SNS Beleggingsfondsen N.V. en de beleggingsinstelling over de kosten Met ingang van 1 januari 2013 komen enkel de kosten van beleggingstransacties ten laste van SNS Responsible Index Fund - Equity Pacific en komen er geen andere kosten meer ten laste van het fonds. Via de indirecte beleggingen komen dus geen kosten ten laste van Wereld Index Mixpool.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools322
2 Vorderingen Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s
30-06-2014
Te vorderen van de fondsen Te vorderen uit hoofde van effectentransacties Te vorderen dividendbelasting Totaal
31-12-2013
16 75 14 105
40 -119 159
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.
OVERIGE ACTIVA 3 Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt alle direct opeisbare tegoeden bij banken. 4 Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden is opgenomen: In duizenden euro’s
30-06-2014
Schulden aan kredietinstellingen Te betalen aan de fondsen Totaal
31-12-2013
50 23 73
-169 169
Schulden hebben een looptijd korter dan één jaar. Schulden aan kredietinstellingen Als liquide middelen worden aangemerkt alle direct opeisbare tegoeden bij banken. De debetstand valt binnen de visie van het mandaat en heeft te maken met de timing van de ontvangen gelden. 5 Fondsvermogen 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
15-02-2013 T/M 31-12-2013
Gestort kapitaal Stand aan het begin van de periode Uitgegeven participaties Ingekochte participaties Stand ultimo periode
41.257 3.218 -7.068 37.407
-54.315 -13.058 41.257
Overige reserves Stand aan het begin van de periode Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode
-4.423 4.423
----
Onverdeeld resultaat Stand aan het begin van de periode Toevoeging aan overige reserves Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode
4.423 -4.423 3.038 3.038
--4.423 4.423
Totaal fondsvermogen
44.868
45.680
Vijfjarenoverzicht 1 INTRINSIEKE WAARDE
Fondsvermogen (x € 1.000) Aantal participaties In euro's per participatie
30-06-2014
44.868 1.497.858 29,95
31-12-2013
45.680 1.631.112 28,01
1) Betreft de periode van 15 februari 2013 (startdatum van de pool) tot en met 30 juni 2014.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools323
KREDIETRISICO Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal van vorderingen en liquide middelen. In het geval van Wereld Index Mixpool betreft dit: € 104.958.
WINST- EN VERLIESREKENING Omloopfactor De omloopfactor over de verslagperiode bedraagt 4,07% (30-06-2013: 0,68%, dit is vanaf het moment van de oprichting van Wereld Index Mixpool op 15 februari 2013 tot en met 30 juni 2013). Deze factor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille aan. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. De omloopfactor wordt verkregen door het totaalbedrag aan effectentransacties, verminderd met het totaalbedrag aan transacties van uitgegeven en ingekochte deelnemingsrechten, uit te drukken in een percentage van de gemiddelde intrinsieke waarde van de portefeuille. Transactiekosten Transactiekosten zijn onderdeel van de gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen. De transactiekosten, voor zover identificeerbaar, bedragen in de verslagperiode € 104 (30-06-2013: € 20.802, vanaf 15 februari 2013 aangezien Wereld Index Mixpool op deze datum is gevormd).
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools324
5.8
AMERIKA AANDELENPOOL BALANS
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
REF.
30-06-2014
31-12-2013
Beleggingen Vorderingen Overige activa Liquide middelen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden
1 2
409.896 5.693
369.253 1.621
3 4
2.517 4.687 3.523 413.419
1.683 796 2.508 371.761
Fondsvermogen Gestort kapitaal Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal
5 235.289 147.279 30.851 413.419
224.482 64.786 82.493 371.761
WINST- EN VERLIESREKENING In duizenden euro’s
Opbrengsten uit beleggingen Dividend Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Overige bedrijfsopbrengsten Valutaresultaat Uitleenvergoeding Overige Som der bedrijfsopbrengsten Resultaat
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
3.605 2.412 24.818
3.267 9.373 33.925
21 3 -8 30.851
67 6 -13 46.625
30.851
46.625
KASSTROOMOVERZICHT In duizenden euro’s
Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van participaties Inkoop van participaties Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
30.851
46.625
-2.412 -24.818 -107.108 93.695
-9.373 -33.925 -62.692 105.821
-4.072 3.891 -9.973
-428 -54 45.974
42.454 -31.647 10.807
20.616 -67.057 -46.441
834 1.683 2.517
-467 2.844 2.377
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools325
TOELICHTING OP DE HALFJAARCIJFERS Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
BALANS 1 Beleggingen 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode
369.253 107.108 -93.695 2.412 24.818 409.896
01-01-2013 T/M 31-12-2013
324.719 140.420 -171.839 18.147 57.806 369.253
In de verslagperiode zijn geen aan- en verkooptransacties uitgevoerd door gelieerde partijen. Ultimo verslagperiode zijn beleggingen uitgeleend met een totale waarde van € 4,8 miljoen. Hiervoor is een onderpand ontvangen van € 5,3 miljoen. De onderstaande specificaties van de beleggingsportefeuille en de sector- en landenverdeling van de portefeuille geven inzicht in het koersrisico en valutarisico. Effectenportefeuille In duizenden euro’s AANTAL AANDELEN
NAAM
VALUTA
Beleggingen per 30 juni 2014 Aandelen binnenland ¹ 2.400 CORE LABORATORIES 25.700 ROYAL DUTCH SHELL PLC-ADR
MARKTWAARDE
409.896
USD USD
Aandelen buitenland
1.839 293 1.546 408.057
Canada POTASH CORP OF SASKATCHEWAN POTASH OF SASKATCHEWAN TALISMAN ENERGY TIM HORTONS
USD CAD CAD USD
1.194 288 53 457 396
Ierland ¹ ACCENTURE PLC COVIDIEN PLC PERRIGO CO PLC XL Group PLC
USD USD USD USD
6.226 1.435 1.242 873 2.676
Verenigd Koninkrijk ¹ 34.400 DELPHI AUTOMOTIVE PLC
USD
1.727 1.727
USD USD USD USD USD
396.362 3.149 1.742 3.096 1.580 1.606
10.400 1.900 59.100 9.900
24.300 18.852 8.200 111.953
30.100 58.300 75.100 9.700 141.400
Verenigde Staten van Amerika 3M CO ABBOTT LABORATORIES ABBVIE INC-WHEN ISSUED ACTAVIS PLC AES
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools326
In duizenden euro’s AANTAL AANDELEN
25.100 41.600 14.500 18.400 10.900 16.500 36.200 13.500 16.800 60.500 37.100 42.500 25.302 13.200 29.000 16.718 30.700 30.900 216.900 155.600 31.700 9.000 106.267 58.400 53.300 24.500 1.700 12.800 90.400 8.000 14.000 379.718 11.000 16.800 9.200 4.900 54.600 42.700 53.400 38.600 13.500 4.300 24.200 48.500 29.900 10.200 25.800 18.600 45.600 4.300 17.300 43.773 2.900 7.700 144.209 150.260
NAAM
AETNA AGILENT TECHNOLOGIES AIRGAS INC AKAMAI TECHNOLOGIES ALEXION PHARMACEUTICALS INC ALLERGAN ALTERA ALTRIA GROUP AMAZON.COM AMERICAN AIRLINES GROUP INC AMERICAN ELECTRIC POWER AMERICAN EXPRESS COMPANY AMERICAN TOWER CORP-CL A AMERIPRISE FINANCIAL AMERITRADE HOLDING AMGEN ANADARKO PETROLEUM APACHE APPLE COMPUTER INC APPLIED MATERIALS ARCHER-DANIELS-MIDLAND ASML HOLDING AT & T INC ATMEL CORP AUTODESK INC AUTOMATIC DATA PROCESSING AUTOZONE AVALONBAY COMMUNITIES AVON PRODUCTS BAKER HUGHES INC BALL BANK OF AMERICA CORP BECTON DICKINSON & CO BERKSHIRE HATHAWAY BIOGEN IDEC BLACKROCK INC BOSTON SCIENTIFIC CORP BRISTOL-MYERS SQUIBB CO BROADCOM CORP CALPINE CORP CAMERON INTERNATIONAL CARDINAL HEALTH CAREFUSION CORP-W/I CARMAX CARNIVAL CATERPILLAR CELANESE CORP-SERIES A CELGENE CENTERPOINT ENERGY CH ROBINSON WORLDWIDE INC CHESAPEAKE ENERGY CHEVRON CORPORATION CHIPOTLE MEXICAN GRILL INC CIMAREX ENERGY CO CISCO SYSTEMS CITIGROUP
VALUTA
USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD
MARKTWAARDE
1.486 1.745 1.153 821 1.244 2.039 919 414 3.985 1.898 1.511 2.945 1.663 1.157 664 1.445 2.455 2.271 14.722 2.563 1.021 613 2.745 400 2.195 1.419 666 1.329 965 435 641 4.263 950 1.553 2.119 1.144 509 1.513 1.448 671 668 215 784 1.842 822 810 1.211 1.167 851 200 393 4.174 1.255 807 2.617 5.169
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools327
In duizenden euro’s AANTAL AANDELEN
34.600 12.300 31.700 17.500 112.698 21.300 8.700 60.900 7.100 16.000 1.900 19.000 23.900 9.400 35.560 53.600 79.300 19.200 13.600 34.100 17.700 8.500 26.300 15.500 17.700 49.800 15.100 39.200 12.200 17.100 14.900 1.900 18.400 14.000 130.956 64.200 8.900 8.000 18.700 23.600 23.900 24.841 24.000 265.138 16.600 31.500 82.800 60.800 10.080 10.180 21.300 10.300 23.300 29.600 23.900 36.527
NAAM
CITRIX SYSTEMS CME GROUP CMS ENERGY CORP CNA FINANCIAL CORP COCA-COLA COMPANY COGNIZANT TECH SOLUTIONS-A COLGATE-PALMOLIVE CO COMCAST CORP -CL A CONCHO RESOURCES INC CONOCOPHILLIPS CONTINENTAL RESOURCES INC/OK COSTCO WHOLESALE CORP CROWN CASTLE INTL CUMMINS CVS CORP DANAHER DELTA AIR LINES INC DENTSPLY INTERNATIONAL DIRECTV DISCOVER FINANCIAL SERVICES DISCOVERY COMMUNICATIONS-C DOLLAR GENERAL CORP DOLLAR TREE INC DOW CHEMICAL DR PEPPER SNAPPLE GROUP INC E*TRADE FINANCIAL EBAY ECOLAB ENERGIZER HOLDINGS ENTERGY EQT CORP EQUINIX INC ESTEE LAUDER COMPANIES-CL A EXELON CORPORATION EXXON MOBIL CORPORATION FACEBOOK INC-A FASTENAL FEDERAL REALTY INVS TRUST FEDEX CORP FIDELITY NATIONAL FINL-A FIDELITY NATIONAL INFORMATION FIRSTENERGY FLOWSERVE CORP GENERAL ELECTRIC CO GENERAL GROWTH PROPERTIES GENERAL MILLS GENERAL MOTORS CO GILEAD SCIENCES GOOGLE INC-CL A GOOGLE INC-CL C HALLIBURTON HANESBRANDS -W/I HARLEY-DAVIDSON HESS CORP HILTON WORLDWIDE HOLDINGS IN HOME DEPOT
VALUTA
USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD
MARKTWAARDE
1.581 637 721 517 3.487 761 433 2.388 749 1.002 219 1.598 1.296 1.059 1.958 3.082 2.243 664 844 1.544 938 356 1.046 583 757 773 552 3.188 1.087 1.025 1.163 292 998 373 9.630 3.155 322 707 2.068 565 956 630 1.303 5.089 286 1.209 2.195 3.682 4.305 4.277 1.105 741 1.189 2.138 407 2.160
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools328
In duizenden euro’s AANTAL AANDELEN
7.500 10.000 5.000 6.500 1.000 9.200 28.000 20.306 1.700 15.600 24.300 79.753 41.400 159.230 31.600 2.600 20.807 24.300 38.500 16.300 18.000 1.600 9.500 33.100 16.800 19.100 6.200 17.500 52.000 9.600 53.900 38.000 12.400 5.200 15.900 111.106 64.800 271.142 78.628 21.300 3.000 98.911 17.900 10.600 14.900 5.700 96.700 33.476 46.700 13.500 30.500 67.600 15.300 17.182 34.900 79.500
NAAM
HUBBELL INC -CL B HUMANA INCYTE CORP INGERSOLL -RAND CO -CL A INTERCEPT PHARMACEUTICALS IN INTERCONTINENTAL EXCHANGE Inc INTERNATIONAL PAPER CO INTL BUSINESS MACHINES CORP INTUITIVE SURGICAL INC INVESCO LTD IRON MOUNTAIN JOHNSON & JOHNSON JOHNSON CONTROLS JP MORGAN CHASE & CO KELLOGG KEURIG GREEN MOUNTAIN INC KOHLS CORP L BRANDS INC LAM RESEARCH LAS VEGAS SANDS LENNAR CORP LINKEDIN CORP - A LOEWS CORP LOWE'S COS LPL FINANCIAL HOLDINGS INC LYONDELLBASELL INDU-CL A M & T BANK MACY'S INC MARSH & MCLENNAN COS MARTIN MARIETTA MATERIALS MASTERCARD INC MATTEL MCDONALD'S CORP MCGRAW-HILL FINANCIAL INC MCKESSON MERCK & CO METLIFE MICROSOFT CORP MONDELEZ INTERNATIONAL INC MONSANTO MONSTER BEVERAGE CORPORATION MORGAN STANLEY MOTOROLA SOLUTIONS INC MURPHY OIL NATIONAL OILWELL VARCO NETFLIX INC NEWS CORP - CLASS A NIKE -CL B NISOURCE NORTHEAST UTILITIES NORTHERN TRUST NRG ENERGY NUCOR OCCIDENTAL PETROLEUM OCH-ZIFF CAPITAL MANAGEMEN-A ORACLE CORPORATION
VALUTA
USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD
MARKTWAARDE
675 933 206 297 173 1.269 1.032 2.688 511 430 629 6.094 1.510 6.701 1.516 237 801 1.041 1.900 907 552 200 305 1.160 610 1.362 562 742 1.968 926 2.892 1.082 912 315 2.162 4.695 2.630 8.258 2.160 1.941 156 2.336 870 515 896 1.834 1.267 1.896 1.342 466 1.430 1.837 550 1.288 353 2.353
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools329
In duizenden euro’s AANTAL AANDELEN
80.552 114.931 51.100 79.544 31.350 10.600 1.500 17.300 9.200 3.000 88.398 73.000 3.300 3.400 66.700 15.900 19.900 65.800 121.000 5.400 23.200 7.800 8.000 13.800 45.179 13.100 18.610 2.800 33.900 18.600 7.100 35.300 18.900 48.300 23.600 37.300 16.800 40.300 18.500 24.038 32.300 18.600 9.900 118.600 33.300 16.900 38.500 41.300 47.100 15.200 25.900 126.100 13.600 31.200 33.700 8.200
NAAM
PEPSICO PFIZER PG&E CORP PHILIP MORRIS INTERNATIONAL PHILLIPS 66-W/I PIONEER NATURAL RESOURCES CO PPG INDUSTRIES PRAXAIR PRECISION CASTPARTS CORP PRICELINE GROUP INC/THE PROCTER & GAMBLE CO PROGRESSIVE PUBLIC STORAGE PVH CORP QUALCOMM QUANTA SERVICES INC RANGE RESOURCES RED HAT RITE AID CORP ROPER INDUSTRIES ROSS STORES RPM INTERNATIONAL INC SANDISK CORP SANTANDER CONSUMER USA HOLDI SCHLUMBERGER SHERWIN-WILLIAMS CO/THE SIMON PROPERTY GROUP SL GREEN REALTY SPECTRA ENERGY CORP ST JUDE MEDICAL STANLEY BLACK & DECKER INC STARBUCKS CORP STARWOOD HOTELS & RES. WORLDW STATE STREET STRYKER SYSCO CORP TARGET CORP THE WALT DISNEY CO. THERMO FISCHER SCIEN TIME WARNER CABLE INC T-MOBILE US INC TRIMBLE NAVIGATION LTD TRW AUTOMOTIVE HOLDINGS CORP TWENTY FIRST CENTURY FOX INC UAL CONTINENTAL HOLDINGS IN UNITED PARCEL SERVICE UNITED TECHNOLOGIES UNITEDHEALTH GROUP US BANCORP VALERO ENERGY VERISIGN VERIZON COMMUNICATIONS VERTEX PHARMACEUTICALS VIACOM -B VISA INC-CLASS A SHARES VMWARE INC
VALUTA
USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD
MARKTWAARDE
5.256 2.491 1.792 4.898 1.842 1.779 230 1.679 1.696 2.636 5.074 1.352 413 290 3.858 402 1.264 2.656 634 576 1.121 263 610 196 3.892 1.980 2.260 224 1.052 941 455 1.995 1.116 2.373 1.453 1.020 711 2.524 1.594 2.586 793 502 647 3.045 999 1.267 3.246 2.466 1.490 556 923 4.506 940 1.976 5.186 580
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools330
In duizenden euro’s AANTAL AANDELEN
18.000 19.100 23.800 16.800 165.005 27.200 25.999 28.400 33.766 5.100 6.600 4.800 26.300
NAAM
VALUTA
MARKTWAARDE
VORNADO REALTY TRUST VULCAN MATERIALS CO WALGREEN WELLPOINT INC WELLS FARGO & COMPANY WESTERN DIGITAL WEYERHAEUSER CO WHOLE FOODS MARKET WPX ENERGY INC-W/I WW GRAINGER WYNN RESORTS XYLEM INC-W/I ZOETIS INC
USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD
1.403 889 1.289 1.320 6.334 1.834 628 801 590 947 1.001 137 620
Zwitserland ¹ 14.500 NOVARTIS AG-ADR 47.700 TYCO INTERNATIONAL LTD.
USD USD
2.548 959 1.589
¹) Betreft een aan een Noord-Amerikaanse effectenbeurs genoteerd bedrijf met een hoofdvestiging buiten Noord-Amerika.
Toelichting waardering financiële instrumenten tegen reële waarde conform RJ 290.916 Voor alle financiële instrumenten die zich in de portefeuille van Amerika Aandelenpool bevinden is de reële waarde afgeleid van ter beurze genoteerde marktprijzen waarbij geldt dat sprake is van voldoende liquiditeit op de markt waar het financiële instrument verhandeld wordt.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools331
Sectorallocatie In duizenden euro’s MARKTWAARDE
%
409.896 Beleggingen per 30 juni 2014 47.485 43.179 38.275 30.693 26.589 25.013 23.245 20.101 17.969 17.378 14.301 13.555 12.825 10.013 9.340 8.913 8.811 8.675 8.557 7.843 7.268 4.561 1.589 1.267 1.021 801 629
Software & services Energie Farmacie & biotechnologie Financiële conglomeraten Voeding en dranken Technologie Kapitaalgoederen Detailhandel Basisgoederen Dienstverlening & Apparatuur Gezondheidszorg Media Banken Nutsbedrijven Verzekeringen Telecommunicatiediensten Onroerend goed Consumenten Servicebedrijven Transport Verzorgingsproducten Halfgeleiders Auto's Duurzame consumptiegoederen Veiligheid Uitgeverijen Agrarische producten Detailhandelvoeding Zakelijke dienstverlening
100,0 11,7 10,5 9,3 7,5 6,5 6,1 5,7 4,9 4,4 4,2 3,5 3,3 3,1 2,4 2,3 2,2 2,1 2,1 2,1 1,9 1,8 1,1 0,4 0,3 0,2 0,2 0,2
Landenverdeling In duizenden euro’s MARKTWAARDE
%
409.896 Beleggingen per 30 juni 2014 396.362 6.226 2.548 1.839 1.727 1.194
Verenigde Staten van Amerika Ierland Zwitserland Nederland Verenigd Koninkrijk Canada
100,0 96,8 1,5 0,6 0,4 0,4 0,3
Valutaverdeling In duizenden euro’s MARKTWAARDE
409.896 Beleggingen per 30 juni 2014 409.386 Amerikaanse dollar 510 Canadese dollar
%
100,0 99,9 0,1
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools332
2 Vorderingen Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s
30-06-2014
Te vorderen van de fondsen Te vorderen uit hoofde van effectentransacties Te vorderen dividend Te vorderen dividendbelasting Totaal
383 4.174 351 785 5.693
31-12-2013
98 -358 1.165 1.621
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.
OVERIGE ACTIVA 3 Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt alle direct opeisbare tegoeden bij banken. Het saldo liquide middelen valt binnen de visie van het mandaat en heeft te maken met de timing van de betalingen. 4 Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden is opgenomen: In duizenden euro’s
30-06-2014
Te betalen aan de fondsen Te betalen uit hoofde van effectentransacties Totaal
2.815 1.872 4.687
31-12-2013
796 -796
Schulden hebben een looptijd korter dan één jaar. 5 Fondsvermogen 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
01-01-2013 T/M 31-12-2013
Gestort kapitaal Stand per 1 januari Uitgegeven participaties Ingekochte participaties Stand ultimo periode
224.482 42.454 -31.647 235.289
263.546 69.378 -108.442 224.482
Overige reserves Stand per 1 januari Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode
64.786 82.493 147.279
24.341 40.445 64.786
Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode
82.493 -82.493 30.851 30.851
40.445 -40.445 82.493 82.493
Totaal fondsvermogen
413.419
371.761
Vijfjarenoverzicht INTRINSIEKE WAARDE
Fondsvermogen (x € 1.000) Aantal participaties In euro's per participatie
30-06-2014
413.419 22.177.033 18,64
31-12-2013
371.761 21.500.069 17,29
31-12-2012
328.344 24.096.661 13,63
31-12-2011
284.642 23.981.354 11,87
31-12-2010
255.022 22.733.970 11,22
KREDIETRISICO Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal van vorderingen en liquide middelen. In het geval van Amerika Aandelenpool betreft dit: € 8,2 miljoen.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools333
WINST- EN VERLIESREKENING Omloopfactor De omloopfactor over de verslagperiode bedraagt 32,02% (30-06-2013: 23,81%). Deze factor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille aan. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. De omloopfactor wordt verkregen door het totaalbedrag aan effectentransacties, verminderd met het totaalbedrag aan transacties van uitgegeven en ingekochte deelnemingsrechten, uit te drukken in een percentage van de gemiddelde intrinsieke waarde van de portefeuille. Transactiekosten Transactiekosten zijn onderdeel van de gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen. De transactiekosten, voor zover identificeerbaar, bedragen in de verslagperiode € 66.384 (30-06-2013: € 65.977).
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools334
5.9
AZIË AANDELENPOOL BALANS
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
REF.
30-06-2014
31-12-2013
Beleggingen Vorderingen Overige activa Liquide middelen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden
1 2
142.465 1.093
154.276 168
3 4
2.016 1.596 1.513 143.978
2.419 369 2.218 156.494
Fondsvermogen Gestort kapitaal Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal
5 114.851 25.891 3.236 143.978
130.603 7.998 17.893 156.494
WINST- EN VERLIESREKENING In duizenden euro’s
Opbrengsten uit beleggingen Dividend Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Overige bedrijfsopbrengsten Valutaresultaat Uitleenvergoeding Overige Som der bedrijfsopbrengsten Resultaat
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
1.790 -687 2.160
1.670 537 5.351
-23 4 -8 3.236
2 3 -18 7.545
3.236
7.545
KASSTROOMOVERZICHT In duizenden euro’s
Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van participaties Inkoop van participaties Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
3.236
7.545
687 -2.160 -18.635 31.919
-537 -5.351 -29.071 35.004
-925 1.227 15.349
-1.343 1.915 8.162
9.068 -24.820 -15.752
11.870 -14.034 -2.164
-403 2.419 2.016
5.998 2.133 8.131
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools335
TOELICHTING OP DE HALFJAARCIJFERS Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
BALANS 1 Beleggingen 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode
154.276 18.635 -31.919 -687 2.160 142.465
01-01-2013 T/M 31-12-2013
133.539 66.196 -60.442 2.046 12.937 154.276
In de verslagperiode zijn geen aan- en verkooptransacties uitgevoerd door gelieerde partijen. Ultimo verslagperiode zijn beleggingen uitgeleend met een totale waarde van € 1,6 miljoen. Hiervoor is een onderpand ontvangen van € 1,8 miljoen. De onderstaande specificaties van de beleggingsportefeuilles en de sector- en landenverdeling van de portefeuille geven inzicht in het koersrisico en valutarisico. Effectenportefeuille In duizenden euro’s AANTAL AANDELEN
NAAM
VALUTA
Beleggingen per 30 juni 2014
319.262 29.425 40.581 23.381 215.267 7.034 471.489 485.830 528.835 166.121 133.324 13.850 14.936
Australië AMCOR AUST AND NZ BANKING GROUP BHP BILLITON COCA-COLA AMATIL ILUKA RESOURCES MACQUARIE GROUP LTD OIL SEARCH LTD ORORA LTD SARACEN MINERAL HOLDINGS LTD SCENTRE GROUP WESTFIELD CORP WESTPAC BANKING WOOLWORTHS
Bermuda ¹ 11.100 GENPACT LTD
171.480 4.031.647 1.783.500 313.500 1.059.000 147.000 3.254.000 482.200
China AIRTAC INTERNATIONAL GROUP BANK OF CHINA LTD - H BAOXIN AUTO GROUP LTD BBMG CORPORATION-H BOER POWER HOLDINGS LTD CHINA MENGNIU DAIRY CO CHINA MODERN DAIRY HOLDINGS CHINA PACIFIC INSURANCE GR-H
MARKTWAARDE
142.465
AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD
11.103 2.296 676 1.004 153 1.207 289 3.143 477 149 366 657 323 363
USD
142 142
TWD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD
18.793 1.349 1.318 1.099 148 955 497 935 1.243
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools336
In duizenden euro’s AANTAL AANDELEN
158.000 384.000 444.000 385.000 312.000 1.756.000 498.000 2.046.000 4.557.000 946.425 710.000 167.500 2.016.000 11.600 148.000 72.300 232.000 199.900 517.000 20.000 536.000 1.257.000 857.500 210.000
NAAM
CHINA SHINEWAY PHARMACEUTICA CHINA SOUTH LOCOMOTIVE - H CHINA YONGDA AUTOMOBILES SER CHINA YURUN FOOD GROUP LTD FIRST TRACTOR CO-H GOODBABY INTERNATIONAL HOLDI HAITIAN INTERNATIONAL HLDGS HILONG HOLDING LTD HONGHUA GROUP IND & COMM BK OF CHINA - H LENOVO GROUP LTD LONGFOR PROPERTIES MICROPORT SCIENTIFIC CORP MINDRAY MEDICAL INTL LTD-ADR MINTH GROUP LTD NEW ORIENTAL EDUCATIO-SP ADR SHANDONG WEIGAO GP MEDICAL-H SHANGHAI PHARMACEUTICALS-H SINO-OCEAN LAND HOLDINGS TENCENT HOLDINGS LTD WANT WANT CHINA HOLDINGS LTD XINGDA INT'L HOLDINGS ZHONGSHENG GROUP HOLDINGS ZHUZHOU CSR TIMES ELECTRIC-H
Filipijnen 13.175 SM INVESTMENTS CORP
797.200 80.300 258.700 365.000 1.329.000 120.000 468.000 786.000 479.000 250.000 278.000 1.079.000 649.000 116.820 40.500 2.098.000 21.600 680.500 704.000 77.000 8.100 430.000 364.000 1.888.000 136.000 130.000 29.289
Hongkong AIA GROUP LTD ASM PACIFIC TECHNOLOGY BEIJING ENTERPRISES HLDGS CHEUNG KONG INFRASTRUCTURE CHINA EVERBRIGHT INTL LTD CHINA OVERSEAS LAND & INVEST CHINA RESOURCES LAND LTD CHINA UNICOM HONG KONG LTD CHOW SANG SANG HLDG EVA PRECISION INDUSTRIAL HLD GUANGDONG INVESTMENT LTD HK ELECTRIC INVESTMENTS -SS HKT TRUST AND HKT LTD HKT TRUST AND HKT LTD HOPEWELL HOLDINGS IRC LTD JARDINE MATHESON HLDGS LTD KINGBOARD LAMINATES HOLDING LI & FUNG LINK REIT MELCO CROWN ENTERTAINMENT LTD SHUN TAK HOLDINGS SINO BIOPHARMACEUTICAL SINOFERT HOLDINGS LTD SJM HOLDINGS LIMITED STELLA INTERNATIONAL VTECH HOLDINGS LTD
VALUTA
MARKTWAARDE
HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD USD HKD USD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD
203 211 288 125 149 632 849 742 825 437 708 151 950 267 210 1.403 166 304 191 223 563 370 816 466
PHP
180 180
HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD USD HKD HKD HKD USD HKD HKD HKD HKD HKD HKD
17.739 2.926 641 1.788 1.839 1.388 213 625 887 876 42 234 534 558 17 103 132 936 189 762 303 211 159 215 187 249 258 284
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools337
In duizenden euro’s AANTAL AANDELEN
NAAM
225.000 WHARF HOLDINGS
42.350 9.000 11.723 33.500
India COX AND KINGS LTD - GDR REGS HDFC BANK LTD-ADR ICICI BANK LTD-SPON ADR INFOSYS TECHNOLOGIES-SP ADR
Indonesië 4.890.300 ACE HARDWARE INDONESIA 12.122.500 AGUNG PODOMORO LAND TBK PT 6.767.500 AUSTINDO NUSANTARA JAYA PT
44.000 23.500 5.900 92.900 60.600 16.400 16.400 7.200 2.000 103.000 50.600 51.700 63.000 14.600 48.200 62.800 21.400 6.900 439.000 64.000 32.700 4.550 5.800 32.000 140.000 13.000 80.700 23.000 159.000 7.000 1.701.000 3.300 33.000 12.400 26.000 12.900 247.700 33.600 15.900 34.000 25.000 56.400
Japan ANRITSU CORP ASAHI INTECC CO LTD COSMOS PHARMACEUTICAL CORP DAI-ICHI LIFE INSURANCE CO DENSO EAST JAPAN RAILWAY COMPANY EXEDY CORP FANUC CORP FAST RETAILING CO FUJITEC CO LTD HAMAMATSU PHOTONICS KK HASEKO HITACHI HONDA MOTOR CO ITOCHU JAPAN TOBACCO KAKAKU.COM INC KANAMOTO CO LTD KAWASAKI HEAVY INDUSTRIES KAWASAKI KISEN KAISHA KDDI KEYENCE CORP KINTETSU WORLD EXPRESS INC KUBOTA MARUBENI MAZDA MOTOR CORP MITSUBISHI CORP MITSUBISHI ELECTRIC CORP MITSUBISHI UFJ FINANCIAL GROUP MITSUI FUDOSAN CO MIZUHO FINANCIAL GROUP MURATA MFG CO NAKANISHI INC NINTENDO CO NIPPON PAINT CO LTD NISHIO RENT ALL CO LTD NISSAN MOTOR CO NOMURA REAL ESTATE HOLDINGS IN NOMURA SECURITIES CO NSK ORACLE JAPAN ORIX
VALUTA
MARKTWAARDE
HKD
1.183
USD USD USD USD
2.158 107 308 427 1.316
IDR IDR IDR
1.099 265 209 625
JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY
56.894 361 705 455 1.011 2.112 943 356 907 481 796 1.813 304 337 372 452 1.672 274 201 1.222 98 1.457 1.450 180 331 748 45 1.226 207 712 172 2.551 226 990 1.084 402 400 1.716 464 82 323 799 683
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools338
In duizenden euro’s AANTAL AANDELEN
18.500 5.500 14.400 11.100 25.240 23.000 6.200 10.100 142.000 55.500 8.800 35.800 14.700 39.000 132.100 112.700 749.180 114.000 30.260 76.000 5.000 39.200 18.700 70.200 33.500 456.300 236.100 35.900
NAAM
RICOH COMPANY RINNAI ROHTO PHARMACEUTICAL CO LTD RYOHIN KEIKAKU CO SBI HOLDINGS SEKISUI CHEMICAL CO SEKISUI HOUSE SHIMACHU CO SHINSEI BANK SHIP HEALTHCARE HOLDINGS INC SMC SOFTBANK SUMITOMO SUMITOMO CHEMICAL CO SUMITOMO ELECTRIC INDUSTRIES SUMITOMO MITSUI FINANCIAL SUMITOMO MITSUI TRUST HOLDINGS SUMITOMO OSAKA CEMENT CO SUMITOMO REAL ESTATE SALES SYSMEX CORP TDK TOPCON CORP TOYOTA MOTOR CORPORATION TREND MICRO UNI-CHARM YAHOO! JAPAN YAMADA DENKI CO YAMATO HOLDINGS CO LTD
Macao 224.800 WYNN MACAU LTD
1.173.800 83.400 315.600 450.100
Maleisië BUMI ARMADA BERHAD CIMB Group Holdings Berhad IJM CORP BHD IHH HEALTHCARE BHD
Nieuw-Zeeland 218.200 AIR NEW ZEALAND LTD 1.021.874 INFRATIL LTD 571.029 PGG WRIGHTSON LTD Noorwegen 112.537 BW LPG LTD
17.100 298.000 255.000 138.000 406.000 937.000 123.000 1.342.000 96.000
Singapore AVAGO TECHNOLOGIES LTD CAPITAMALL TRUST CDL HOSPITALITY TRUSTS DBS GROUP HOLDINGS KRISENERGY LTD MAPLETREE GREATER CHINA COMM OLAM INTERNATIONAL SINGAPORE TELECOMMUNICATIONS WILMAR INTERNATIONAL LTD
VALUTA
MARKTWAARDE
JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY
161 388 164 920 226 195 62 176 233 1.420 1.720 1.947 145 108 1.357 3.448 2.501 316 706 2.085 171 661 820 1.688 1.458 1.540 615 543
HKD
644 644
MYR MYR MYR MYR
1.976 908 139 481 448
NZD NZD NZD
2.038 290 1.598 150
NOK
1.206 1.206
USD SGD SGD SGD SGD SGD SGD SGD SGD
7.296 900 345 263 1.354 193 475 186 3.027 179
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools339
In duizenden euro’s AANTAL AANDELEN
NAAM
893.000 YOMA STRATEGIC HLDGS LTD
21.000 46.000 335.000 78.000 90.000 88.348 28.000 148.000 74.000 128.400 350.000
Taiwan ASUSTEK COMPUTER INC CATCHER TECHNOLOGY CO LTD CTCI CORP DELTA ELECTRONICS INC GINKO INTERNATIONAL CO LTD HIWIN TECHNOLOGIES CORP KING SLIDE WORKS CO LTD MEDIATEK INC MERIDA INDUSTRY CO LTD TAIWAN SEMICONDUCTOR MANUFAC YUNGTAY ENGINEERING CO LTD
Thailand 26.400 ADVANCED INFO SERVICE-FOR RG 274.200 BANGKOK BANK PUBLIC CO-NVDR 115.100 KASIKORNBANK PCL-NVDR Verenigd Koninkrijk ¹ 26.450 STANDARD CHARTERED PLC Verenigde Staten van Amerika 504.700 SAMSONITE INTERNATIONAL SA
210 15.427 16.530 12.162 4.882 8.066 15.290 1.815 61.700 3.129 3.109 2.399
Zuid-Korea AMOREPACIFIC CORP DAUM COMMUNICATIONS CORP HANA FINANCIAL GROUP HYUNDAI ENGINEERING & CONST HYUNDAI MOBIS HYUNDAI MOTOR CO KOREA ELECTRIC POWER CORP LG HOUSEHOLD & HEALTH CARE LG UPLUS CORP OCI CO LTD ORION CORP SAMSUNG ELECTRONICS CO LTD
VALUTA
MARKTWAARDE
SGD
374
TWD TWD TWD TWD TWD TWD TWD TWD TWD TWD TWD
6.740 171 313 424 415 1.138 796 292 1.828 358 397 608
THB THB THB
1.847 128 1.191 528
HKD
393 393
HKD
1.215 1.215
KRW KRW KRW KRW KRW KRW KRW KRW KRW KRW KRW KRW
11.002 231 1.303 447 506 1.001 1.336 412 597 411 389 2.080 2.289
¹) Betreft een aan een Aziatische of Australische effectenbeurs genoteerd bedrijf met een hoofdvestiging buiten Azië.
Toelichting waardering financiële instrumenten tegen reële waarde conform RJ 290.916 Voor nagenoeg alle financiële instrumenten die zich in de portefeuille van Azië Aandelenpool bevinden (€ 142,5 miljoen), is de reële waarde afgeleid van ter beurze genoteerde marktprijzen waarbij geldt dat sprake is van voldoende liquiditeit op de markt waar het financiële instrument verhandeld wordt. Voor één belegging (€ 128 duizend) is wel een beursquote beschikbaar, echter deze security wordt verhandeld op een illiquide markt.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools340
Sectorallocatie In duizenden euro’s MARKTWAARDE
%
142.465 Beleggingen per 30 juni 2014 20.703 16.986 8.473 8.432 8.369 8.338 7.260 7.017 6.815 6.323 6.055 5.731 5.536 5.180 4.617 4.174 2.614 2.286 2.054 1.889 1.388 1.280 582 363
Kapitaalgoederen Banken Dienstverlening & Apparatuur Gezondheidszorg Telecommunicatiediensten Software & services Auto's Technologie Energie Basisgoederen Onroerend goed Halfgeleiders Voeding en dranken Detailhandel Verzekeringen Nutsbedrijven Duurzame consumptiegoederen Consumenten Servicebedrijven Verzorgingsproducten Transport Agrarische producten Zakelijke dienstverlening Financiële conglomeraten Farmacie & biotechnologie Detailhandelvoeding
100,0 14,6 12,0 5,9 5,9 5,9 5,9 5,1 4,9 4,8 4,4 4,3 4,0 3,9 3,6 3,2 2,9 1,8 1,6 1,4 1,3 1,0 0,9 0,4 0,3
Valutaverdeling In duizenden euro’s MARKTWAARDE
%
142.465 Beleggingen per 30 juni 2014 56.894 34.618 11.103 11.002 8.089 6.396 6.017 2.038 1.976 1.847 1.206 1.099 180
Japanse Yen Hong Kong Dollar Australische Dollar Koreaanse Won Taiwanese Dollar Singaporese Dollar Amerikaanse Dollar Nieuw-Zeelandse Dollar Maleisische Ringgit Thaise Baht Noorse Kroon Indonesische Roepia Filipijnse Peso
100,0 40,0 24,3 7,8 7,7 5,7 4,5 4,2 1,4 1,4 1,3 0,8 0,8 0,1
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools341
Landenverdeling In duizenden euro’s MARKTWAARDE
%
142.465 Beleggingen per 30 juni 2014 56.894 18.793 17.739 11.103 11.002 7.296 6.740 2.158 2.038 1.976 1.847 1.215 1.206 1.099 644 393 180 142
Japan China Hongkong Australië Zuid-Korea Singapore Taiwan India Nieuw-Zeeland Maleisië Thailand Verenigde Staten van Amerika Noorwegen Indonesië Macao Verenigd Koninkrijk Filipijnen Bermuda
100,0 39,9 13,2 12,5 7,8 7,7 5,1 4,7 1,5 1,4 1,4 1,3 0,9 0,8 0,8 0,5 0,3 0,1 0,1
2 Vorderingen Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s
Te vorderen van de fondsen Te vorderen uit hoofde van effectentransacties Te vorderen dividend Te vorderen dividendbelasting Totaal
30-06-2014
359 267 401 66 1.093
31-12-2013
--91 77 168
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.
OVERIGE ACTIVA 3 Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt alle direct opeisbare tegoeden bij banken. Het saldo liquide middelen valt binnen de visie van het mandaat en heeft te maken met de timing van de betalingen. 4 Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden is opgenomen: In duizenden euro’s
Te betalen aan de fondsen Te betalen uit hoofde van effectentransacties Totaal
30-06-2014
739 857 1.596
31-12-2013
369 -369
Schulden hebben een looptijd korter dan één jaar.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools342
5 Fondsvermogen 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
Gestort kapitaal Stand per 1 januari Uitgegeven participaties Ingekochte participaties Stand ultimo periode
01-01-2013 T/M 31-12-2013
130.603 9.068 -24.820 114.851
127.549 41.037 -37.983 130.603
7.998 17.893 25.891
-11.924 19.922 7.998
Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode
17.893 -17.893 3.236 3.236
19.922 -19.922 17.893 17.893
Totaal fondsvermogen
143.978
156.494
Overige reserves Stand per 1 januari Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode
Vijfjarenoverzicht INTRINSIEKE WAARDE
Fondsvermogen (x € 1.000) Aantal participaties In euro's per participatie
30-06-2014
143.978 5.198.959 27,69
31-12-2013
156.494 5.811.379 26,93
31-12-2012
135.547 5.682.943 23,85
31-12-2011
118.218 5.797.592 20,39
31-12-2010
106.337 4.444.924 23,92
KREDIETRISICO Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal van vorderingen en liquide middelen. In het geval van Azië Aandelenpool betreft dit: € 3,1 miljoen.
WINST- EN VERLIESREKENING Omloopfactor De omloopfactor over de verslagperiode bedraagt 11,29% (30-06-2013: 27,29%). Deze factor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille aan. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. De omloopfactor wordt verkregen door het totaalbedrag aan effectentransacties, verminderd met het totaalbedrag aan transacties van uitgegeven en ingekochte deelnemingsrechten, uit te drukken in een percentage van de gemiddelde intrinsieke waarde van de portefeuille. Transactiekosten Transactiekosten zijn onderdeel van de gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen. De transactiekosten, voor zover identificeerbaar, bedragen in de verslagperiode € 58.578 (30-06-2013: € 109.185).
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools343
5.10
EURO VASTGOEDFONDSENPOOL BALANS
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
REF.
30-06-2014
31-12-2013
Beleggingen Vorderingen Overige activa Liquide middelen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden
1 2
138.621 1.972
126.265 444
3 4
536 1.437 1.071 139.692
1.673 399 1.718 127.983
Fondsvermogen Gestort kapitaal Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal
5 25.926 93.039 20.727 139.692
34.945 84.389 8.649 127.983
WINST- EN VERLIESREKENING In duizenden euro’s
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
Opbrengsten uit beleggingen Dividend Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Overige bedrijfsopbrengsten Valutaresultaat Uitleenvergoeding Overige Som der bedrijfsopbrengsten
4.508 2.322 13.910
4.778 499 -5.699
-18 8 -3 20.727
-48 12 -6 -464
Resultaat
20.727
-464
KASSTROOMOVERZICHT In duizenden euro’s
Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
20.727
-464
-2.322 -13.910 -46.366 50.242
-499 5.699 -64.920 72.976
-1.528 1.038 7.881
-2.779 3.468 13.481
Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van participaties Inkoop van participaties Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten
3.776 -12.794 -9.018
7.400 -19.403 -12.003
Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
-1.137 1.673 536
1.479 843 2.322
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools344
TOELICHTING OP DE HALFJAARCIJFERS Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
BALANS 1 Beleggingen 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode
126.265 46.366 -50.242 2.322 13.910 138.621
01-01-2013 T/M 31-12-2013
131.076 117.269 -125.178 1.652 1.446 126.265
In de verslagperiode zijn geen aan- en verkooptransacties uitgevoerd door gelieerde partijen. Ultimo verslagperiode zijn beleggingen uitgeleend met een totale waarde van € 7,9 miljoen. Hiervoor is een onderpand ontvangen van € 8,5 miljoen. De onderstaande specificaties van de beleggingsportefeuille en de landenverdeling van de portefeuille geven inzicht in het koersrisico en valutarisico. Effectenportefeuille In duizenden euro’s AANTAL AANDELEN
NAAM
VALUTA
Beleggingen per 30 juni 2014 Aandelen binnenland 82.910 CORIO 228.434 EUROCOMMERCIAL 7.816 VASTNED RETAIL
138.621
EUR EUR EUR
Aandelen buitenland België 31.080 BEFIMMO S.C.A.
MARKTWAARDE
11.612 3.093 8.228 291 127.009
EUR
1.730 1.730
315.022 110.599 165.124 324.548 209.707
Duitsland ALSTRIA OFFICE REIT-AG DEUTSCHE ANNINGTON IMMOBILIE DEUTSCHE EUROSHOP AG DEUTSCHE WOHNEN LEG IMMOBILIEN AG
EUR EUR EUR EUR EUR
26.787 3.035 2.385 5.959 5.112 10.296
12.947 101.863 132.444 355.361 163.094 54.062
Frankrijk FONCIERE DES REGIONS GECINA ICADE EMGP KLEPIERRE MERCIALYS UNIBAIL-RODAMCO
EUR EUR EUR EUR EUR EUR
49.729 1.025 10.848 10.370 13.225 2.776 11.485
EUR
951 951
Ierland 772.980 GREEN REIT PLC
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools345
In duizenden euro’s AANTAL AANDELEN
NAAM
VALUTA
Noorwegen 2.186.661 NORWEGIAN PROPERTY ASA
MARKTWAARDE
NOK
1.965 1.965
EUR EUR
493 106 387
GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP
27.513 349 10.114 3.083 3.642 3.703 4.501 2.121
Zweden 375.830 CASTELLUM
SEK
4.866 4.866
Zwitserland 167.358 PSP SWISS PROPERTY 24.209 SWISS PRIME SITE-REG
CHF CHF
12.975 11.509 1.466
Oostenrijk 7.508 BUWOG-GEMEINNUETZIGE WOHNUNG 150.177 IMMOFINANZ AG
56.423 1.152.890 92.159 502.795 286.177 2.667.985 258.873
Verenigd Koninkrijk BIG YELLOW GROUP PLC BRITISH LAND COMPANY DERWENT LONDON PLC HAMMERSON LAND SECURITIES GROUP LONDONMETRIC PROPERITY PLC SHAFTESBURY
Toelichting waardering financiële instrumenten tegen reële waarde conform RJ 290.916 Voor alle financiële instrumenten die zich in de portefeuille van Euro Vastgoedfondsenpool bevinden is de reële waarde afgeleid van ter beurze genoteerde marktprijzen waarbij geldt dat sprake is van voldoende liquiditeit op de markt waar het financiële instrument verhandeld wordt. Landenverdeling In duizenden euro’s MARKTWAARDE
%
138.621 Beleggingen per 30 juni 2014 49.729 27.513 26.787 12.975 11.612 4.866 1.965 1.730 951 493
Frankrijk Verenigd Koninkrijk Duitsland Zwitserland Nederland Zweden Noorwegen België Ierland Oostenrijk
100,0 35,9 19,8 19,3 9,4 8,4 3,5 1,4 1,2 0,7 0,4
Valutaverdeling In duizenden euro’s MARKTWAARDE
%
138.621 Beleggingen per 30 juni 2014 91.302 27.513 12.975 4.866 1.965
Euro Britse pond Zwitserse frank Zweedse kroon Noorse kroon
100,0 65,9 19,8 9,4 3,5 1,4
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools346
2 Vorderingen Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s
30-06-2014
Te vorderen van de fondsen Te vorderen uit hoofde van effectentransacties Te vorderen dividend Te vorderen dividendbelasting Totaal
900 692 142 238 1.972
31-12-2013
51 -21 372 444
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.
OVERIGE ACTIVA 3 Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt alle direct opeisbare tegoeden bij banken. Het saldo liquide middelen valt binnen de visie van het mandaat en heeft te maken met de timing van de betalingen. 4 Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden is opgenomen: In duizenden euro’s
30-06-2014
Te betalen aan de fondsen Te betalen uit hoofde van effectentransacties Totaal
1.350 87 1.437
31-12-2013
399 -399
Schulden hebben een looptijd korter dan één jaar. 5 Fondsvermogen 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
Gestort kapitaal Stand per 1 januari Uitgegeven participaties Ingekochte participaties Stand ultimo periode
01-01-2013 T/M 31-12-2013
34.945 3.776 -12.794 25.927
47.503 42.601 -55.159 34.945
Overige reserves Stand per 1 januari Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode
84.389 8.649 93.038
57.369 27.020 84.389
Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode
8.649 -8.649 20.727 20.727
27.020 -27.020 8.649 8.649
139.692
127.983
Totaal fondsvermogen
Vijfjarenoverzicht INTRINSIEKE WAARDE
Fondsvermogen (x € 1.000) Aantal participaties In euro's per participatie
30-06-2014
139.692 2.012.608 69,41
31-12-2013
127.983 2.151.248 59,49
31-12-2012
131.892 2.366.629 55,73
31-12-2011
112.473 2.514.715 44,73
31-12-2010
101.037 1.986.219 50,87
KREDIETRISICO Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal van vorderingen en liquide middelen. In het geval van Euro Vastgoedfondsenpool betreft dit: € 2,5 miljoen.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools347
WINST- EN VERLIESREKENING Omloopfactor De omloopfactor over de verslagperiode bedraagt 59,84% (30-06-2013: 87,42%). Deze factor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille aan. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. De omloopfactor wordt verkregen door het totaalbedrag aan effectentransacties, verminderd met het totaalbedrag aan transacties van uitgegeven en ingekochte deelnemingsrechten, uit te drukken in een percentage van de gemiddelde intrinsieke waarde van de portefeuille. Transactiekosten Transactiekosten zijn onderdeel van de gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen. De transactiekosten, voor zover identificeerbaar, bedragen in de verslagperiode € 136.822 (30-06-2013: € 187.210).
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools348
5.11
GLOBAL EMERGING MARKETS EQUITY POOL BALANS
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
REF.
30-06-2014
31-12-2013
Beleggingen Vorderingen Overige activa Liquide middelen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden
1 2
111.684 301
106.440 98
3 4
462 768 -5 111.679
305 233 170 106.610
Fondsvermogen Gestort kapitaal Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal
5 101.480 4.694 5.505 111.679
101.916 9.548 -4.854 106.610
WINST- EN VERLIESREKENING In duizenden euro’s
Opbrengsten uit beleggingen Dividend Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Overige bedrijfsopbrengsten Rente rekening-courant Valutaresultaat Opbrengst kickback Valutaresultaat Som der bedrijfsopbrengsten Resultaat
REF.
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
45 -465 5.774
637 -112 -10.633
-13 6 187 -29 5.505
--731 16 -9.361
5.505
-9.361
6
KASSTROOMOVERZICHT In duizenden euro’s
Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van participaties Inkoop van participaties Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
5.505
-9.361
465 -5.774 -134.837 134.902
112 10.633 -62.449 2.221
-203 535 593
-63 1.526 -57.381
12.324 -12.760 -436
63.157 -4.297 58.860
157 305 462
1.479 158 1.637
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools349
TOELICHTING OP DE HALFJAARCIJFERS Aanpassing beleggingsbeleid Tot 14 april 2014 belegde Global Emerging Markets Equity Pool in een samengestelde portefeuille van een aantal beleggingsinstellingen. Met ingang van 14 april 2014 belegt Global Emerging Markets Equity Pool uitsluitend in het door Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A. beheerde Schroder International Selection Fund Emerging Markets I EUR Acc (SICAV, LU0248178492). Deze beleggingsinstelling is een open-end beleggingsinstelling die belegt in een gespreide portefeuille van aandelen en hieraan gerelateerde vermogenstitels van beursgenoteerde ondernemingen uit opkomende landen. De beleggingsinstelling is beursgenoteerd in Luxemburg, alwaar het onder toezicht staat. De betreffende beleggingsinstelling heeft een mededeling gedaan conform artikel 2:72 van de Wft en is in het register conform artikel 1:108 van de Wft opgenomen. Het fonds staat niet onder Nederlands toezicht. Deze wijziging van het beleggingsbeleid heeft behalve op RZL Opkomende Landen Aandelenfonds en SNS Opkomende Landen Aandelenfonds ook betrekking op de andere subfondsen van SNS Beleggingsfondsen N.V. die in Global Emerging Markets Equity Pool kunnen beleggen, namelijk RZL Optimaal Paars, RZL Optimaal Geel, RZL Optimaal Oranje, RZL Optimaal Rood, RZL Optimaal Blauw, RZL Wereld Aandelenfonds, SNS Wereld Aandelenfonds, SNS Optimaal Paars, SNS Optimaal Geel, SNS Optimaal Oranje, SNS Optimaal Rood en SNS Optimaal Blauw. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
BALANS 1 Beleggingen 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode
106.440 134.837 -134.902 -465 5.774 111.684
01-01-2013 T/M 31-12-2013
51.651 93.918 -32.257 -3.881 -2.991 106.440
In de verslagperiode zijn geen aan- en verkooptransacties uitgevoerd door gelieerde partijen. Ultimo verslagperiode zijn geen beleggingen uitgeleend. Effectenportefeuille In duizenden euro’s AANTAL PARTICIPATIES
NAAM
MARKTWAARDE
Beleggingen per 30 juni 2014 8.664.387 SCHRODER INTERNATIONAL SELECTION FUND EMERG MKTS-I A EUR
111.684
Toelichting waardering financiële instrumenten tegen reële waarde conform RJ 290.916 Global Emerging Markets Equity Pool belegt in bovenstaande financiële instrumenten. De reële waarde van deze financiële instrumenten is afgeleid van ter beurze genoteerde marktprijzen waarbij geldt dat sprake is van voldoende liquiditeit op de markt waar het financiële instrument verhandeld wordt. Indirecte beleggingen Indien de beleggingsinstelling gemiddeld twintig procent of meer van het beheerde vermogen direct of indirect belegt in een andere beleggingsinstelling moet op grond van art. 124, lid 1, onderdeel i meer informatie worden verstrekt in de jaarrekening. Dit is van toepassing op Schroder International Selection Fund Emerging Markets I EUR Acc.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools350
SNS Responsible Index Fund - Equity Europe ALGEMEEN
Vindplaats meest recente jaarrekening Toezichthouder Soort belegging Beleggingsbeleid
Te downloaden via http://www.schroders.com/ukadviser/literature/sisf/legal-documents Onder toezicht van Luxemburgse wetgeving Aandelen Actief
In duizenden euro’s
30-06-2014
Totaal belang van Global Emerging Markets Equity Pool Totale intrinsieke waarde van Global Emerging Markets Equity Pool Relatieve belang in het fondsvermogen
31-12-2013
111.684 111.679 100,00%
Totale intrinsieke waarde van de rechten van deelneming, fondstotaal Aantal uitstaande rechten, fondstotaal Totale intrinsieke waarde van de rechten van deelneming, klasse totaal Aantal uitstaande rechten, klasse totaal Intrinsieke waarde per recht van deelneming
2.397.895 202.449.436 515.133 39.908.769 12,89
Samenstelling beleggingsportefeuille In duizenden euro’s SECTOR
30-06-2014 BEDRAG
Financieel Informatie Technologie Energie Luxe consumenten goederen Niet-duurzame consumenten goederen Materialen Telecommunicatie Industrie Fondsen Zorg Nutsvoorzieningen Liquide Middelen Totaal
32.333 26.447 15.390 11.280 6.601 6.165 4.735 2.870 2.178 1.921 391 1.374 111.684
In duizenden euro’s VALUTA
BEDRAG
22.482 21.119 20.595 13.547 7.863 5.685 2.859 2.468 2.055 1.887 1.765 1.485 1.273 1.217 938 882 860 860 268
% VAN DE BELEGGINGEN
29,0 23,7 13,8 10,1 5,9 5,5 4,2 2,6 2,0 1,7 0,4 1,2 100,0
30-06-2014 BEDRAG
Hong Kong dollar Zuid Koreaanse won Amerikaanse dollar Taiwanese dollar Indiase roepie Brazilliaanse real Zuid-Afrikaanse rand Thaise baht Mexicaanse peso Turkse lira Poolse zloty Hongaarse forint Indonesische rupia Qatarese rial Verenigde Arabische Emiraten-dirham Maleise ringgit Filippijnse peso Euro Tsjechische kroon
31-12-2013
% VAN DE BELEGGINGEN
31-12-2013
% VAN DE BELEGGINGEN
BEDRAG
% VAN DE BELEGGINGEN
20,1 18,9 18,4 12,1 7,0 5,1 2,6 2,2 1,8 1,7 1,6 1,3 1,1 1,1 0,8 0,8 0,8 0,8 0,2
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools351
In duizenden euro’s VALUTA
30-06-2014 BEDRAG
Egyptische pond Liquide middelen Totaal
201 1.374 111.684
31-12-2013
% VAN DE BELEGGINGEN
% VAN DE BELEGGINGEN
BEDRAG
0,2 1,2 100,0
Beleggingsresultaat volgens meest recente jaarrekening Volgens de meest recente jaarrekening bestaan de beleggingsresultaten uit directe inkomsten uit beleggingen, waardeverandering op vreemde valuta posities, gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeverandering van beleggingen, operationele bedrijfslasten en overige kosten. Afspraken tussen SNS Beleggingsfondsen N.V. en de beleggingsinstelling over de kosten SBB vergoedt de volledige kosten die ten laste komen van de hiervoor genoemde beleggingsinstelling. Via de indirecte beleggingen komen dus geen kosten ten laste van Global Emerging Markets Equity Pool. 2 Vorderingen Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s
Te vorderen van de fondsen Te vorderen dividendbelasting Totaal
30-06-2014
31-12-2013
259 42 301
10 88 98
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.
OVERIGE ACTIVA 3 Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt alle direct opeisbare tegoeden bij banken. Het saldo liquide middelen valt binnen de visie van het mandaat en heeft te maken met de timing van de betalingen. 4 Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden is opgenomen: In duizenden euro’s
Schulden aan kredietinstellingen Te betalen aan de fondsen Totaal
30-06-2014
568 200 768
31-12-2013
233 -233
Schulden hebben een looptijd korter dan één jaar. 5 Fondsvermogen In duizenden euro’s
Gestort kapitaal Stand per 1 januari Uitgegeven participaties Ingekochte participaties Stand ultimo periode Overige reserves Stand per 1 januari Onttrekking/ toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode
01-01-2014 T/M 30-06-2014
15-02-2013 T/M 31-12-2013
101.916 12.324 -12.760 101.480
42.273 83.336 -23.693 101.916
9.548 -4.854 4.694
2.717 6.831 9.548
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools352
01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Onttrekking/ toevoeging aan overige reserves Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode Totaal fondsvermogen
15-02-2013 T/M 31-12-2013
-4.854 4.854 5.505 5.505
6.831 -6.831 -4.854 -4.854
111.679
106.610
Vijfjarenoverzicht INTRINSIEKE WAARDE
Fondsvermogen (x € 1.000) Aantal participaties In euro's per participatie
30-06-2014
111.679 2.913.327 38,33
31-12-2013
106.610 2.935.747 36,31
31-12-2012
51.821 1.353.899 38,28
31-12-2011
59.439 1.732.586 34,31
31-12-2010
46.246 1.124.817 41,11
KREDIETRISICO Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal van vorderingen en liquide middelen. In het geval van Global Emerging Markets Equity Pool betreft dit: € 763 duizend.
WINST- EN VERLIESREKENING 6 Overige bedrijfsopbrengsten De overige opbrengsten betreffen kickback voor de servicefee die in rekening wordt gebracht door door derden beheerde fondsen. De kickback neutraliseert de beheerskosten in de indirecte beleggingen. Via de indirecte beleggingen worden dus geen extra kosten in rekening gebracht. Omloopfactor De omloopfactor over de verslagperiode bedraagt 239,99% (30-06-2013: -3,30%). Deze factor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille aan. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. De omloopfactor wordt verkregen door het totaalbedrag aan effectentransacties, verminderd met het totaalbedrag aan transacties van uitgegeven en ingekochte deelnemingsrechten, uit te drukken in een percentage van de gemiddelde intrinsieke waarde van de portefeuille. Transactiekosten Transactiekosten zijn onderdeel van de gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen. De transactiekosten, voor zover identificeerbaar, bedragen in de verslagperiode € 181.673 (30-06-2013: € 79.729).
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools353
5.12
OPTIMAALPOOL BLAUW BALANS
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
REF.
30-06-2014
31-12-2013
Beleggingen Vorderingen Overige activa Liquide middelen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden
1 2
---
19.438 16
3 4
-----
-16 -19.438
Fondsvermogen Gestort kapitaal Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal
5 -----
16.359 2.631 448 19.438
WINST- EN VERLIESREKENING In duizenden euro’s
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Som der bedrijfsopbrengsten
----
31 47 78
Resultaat
--
78
KASSTROOMOVERZICHT In duizenden euro’s
Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
--
78
-----
-31 -47 -2.026 5.176
----
43 -43 3.150
Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van participaties Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten
----
1.172 -4.322 -3.150
Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
----
----
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools354
TOELICHTING OP DE HALFJAARCIJFERS Algemeen Per 1 januari 2014 is een aantal ‘Pools naar assets’ opgeheven, waaronder Optimaalpool Blauw. De fondsen die in Optimaalpool Blauw belegden, beleggen vanaf deze datum rechtstreeks in de beleggingspools waarin Optimaalpool Blauw belegde. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
BALANS 1 Beleggingen 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
Stand per 1 januari Overheveling in verband met opheffen Optimaalpool Blauw Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode
01-01-2013 T/M 31-12-2013
19.438 -19.438 ------
21.062 -4.643 -6.715 73 375 19.438
Effectenportefeuille 30-06-2014 In duizenden euro’s
INTRINSIEKE WAARDE
31-12-2013 %
INTRINSIEKE WAARDE
%
Beleggingen per 30 juni 2014
--
--
19.438
100,0
Euro Liquiditeitenpool Euro Obligatiepool Global Equity Mixpool Euro Vastgoedfondsenpool
-----
-----
9.726 7.956 1.174 582
50,1 40,9 6,0 3,0
Voor een nadere specificatie van de beleggingen en inzicht in de risico’s verwijzen we naar de toelichting op de betreffende beleggingspools. 2 Vorderingen Onder vorderingen is opgenomen: In duizenden euro’s
30-06-2014
Te vorderen van de beleggingspools Totaal
31-12-2013
---
16 16
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.
OVERIGE ACTIVA 3 Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt alle direct opeisbare tegoeden bij banken. 4 Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden is opgenomen: In duizenden euro’s
Te betalen bedragen aan de fondsen Totaal
30-06-2014
31-12-2013
---
16 16
Schulden hebben een looptijd korter dan één jaar.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools355
5 Fondsvermogen 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
01-01-2013 T/M 31-12-2013
Gestort kapitaal Stand per 1 januari Overheveling in verband met opheffen Optimaalpool Blauw Uitgegeven participaties Ingekochte participaties Stand ultimo periode
16.359 -16.359 ----
18.431 -4.650 -6.722 16.359
Overige reserves Stand per 1 januari Toevoeging uit onverdeeld resultaat Overheveling in verband met opheffen Optimaalpool Blauw Stand ultimo periode
2.631 448 -3.079 --
1.031 1.600 -2.631
448 -448 ---
1.600 -1.600 448 448
--
19.438
Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode Totaal fondsvermogen
Vijfjarenoverzicht INTRINSIEKE WAARDE
Fondsvermogen (x € 1.000) Aantal participaties In euro's per participatie
30-06-2014
31-12-2013
----
19.438 626.742 31,01
31-12-2012
21.062 696.204 30,25
31-12-2011
21.840 776.378 28,13
31-12-2010
8.163 294.290 27,74
KREDIETRISICO Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal van vorderingen en liquide middelen. In het geval van Optimaalpool Blauw betreft dit nihil. Het is mogelijk dat de pool kredietrisico loopt via de beleggingen in de onderliggende beleggingspools. Voor dit risico verwijzen wij naar de toelichting van de betreffende beleggingspools. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 9.
WINST- EN VERLIESREKENING Omloopfactor Deze factor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille aan. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. De omloopfactor wordt verkregen door het totaalbedrag aan effectentransacties, verminderd met het totaalbedrag aan transacties van uitgegeven en ingekochte deelnemingsrechten, uit te drukken in een percentage van de gemiddelde intrinsieke waarde van de portefeuille. Aangezien de feitelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden via de (corresponderende) beleggingspool(s) verwijzen wij voor de omloopfactor naar de toelichting op de halfjaarcijfers van deze beleggingspools. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 9. Transactiekosten Transactiekosten zijn onderdeel van de gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen. Aangezien de feitelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden via de (corresponderende) beleggingspool(s) verwijzen wij voor de transactiekosten naar de toelichting op de halfjaarcijfers van deze beleggingspools. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 9.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools356
5.13
OPTIMAALPOOL GEEL BALANS
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
REF.
30-06-2014
31-12-2013
Beleggingen Vorderingen Overige activa Liquide middelen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden
1 2
---
108.876 747
3 4
-----
-747 -108.876
Fondsvermogen Gestort kapitaal Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal
5 -----
82.060 22.048 4.768 108.876
WINST- EN VERLIESREKENING In duizenden euro’s
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Som der bedrijfsopbrengsten
----
348 719 950
Resultaat
--
950
KASSTROOMOVERZICHT In duizenden euro’s
Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
--
950
-----
-231 -719 -6.882 13.399
----
922 -922 6.517
Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van participaties Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten
----
3.084 -9.601 -6.517
Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
----
----
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools357
TOELICHTING OP DE HALFJAARCIJFERS Algemeen Per 1 januari 2014 is een aantal ‘Pools naar assets’ opgeheven, waaronder Optimaalpool Geel. De fondsen die in Optimaalpool Geel belegden, beleggen vanaf deze datum rechtstreeks in de beleggingspools waarin Optimaalpool Geel belegde. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
BALANS 1 Beleggingen 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
Stand per 1 januari Overheveling in verband met opheffen Optimaalpool Geel Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode
01-01-2013 T/M 31-12-2013
108.876 -108.876 ------
90.119 -35.304 -21.315 580 4.188 108.876
Effectenportefeuille 30-06-2014 In duizenden euro’s
INTRINSIEKE WAARDE
31-12-2013 %
INTRINSIEKE WAARDE
%
Beleggingen per 30 juni 2014
--
--
108.876
100,0
Euro Obligatiepool Global Equity Mixpool Euro Liquiditeitenpool Euro Vastgoedfondsenpool
-----
-----
69.417 17.919 16.038 5.502
63,7 16,5 14,7 5,1
Voor een nadere specificatie van de beleggingen en inzicht in de risico’s verwijzen we naar de toelichting op de betreffende beleggingspools. 2 Vorderingen Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s
30-06-2014
Te vorderen van de fondsen Te vorderen van de beleggingspools Totaal
31-12-2013
----
42 705 747
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.
OVERIGE ACTIVA 3 Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt alle direct opeisbare tegoeden bij banken. 4 Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden is opgenomen: In duizenden euro’s
Te betalen bedragen aan de fondsen Te betalen aan de pools Totaal
30-06-2014
31-12-2013
----
705 42 747
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools358
Schulden hebben een looptijd korter dan één jaar. 5 Fondsvermogen 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
01-01-2013 T/M 31-12-2013
Gestort kapitaal Stand per 1 januari Overheveling in verband met opheffen Optimaalpool Geel Uitgegeven participaties Ingekochte participaties Stand ultimo periode
82.060 -82.060 ----
68.071 -52.777 -38.788 82.060
Overige reserves Stand per 1 januari Toevoeging uit onverdeeld resultaat Overheveling in verband met opheffen Optimaalpool Geel Stand ultimo periode
22.048 4.768 -26.816 --
13.269 8.779 -22.048
4.768 -4.768 ---
8.779 -8.779 4.768 4.768
--
108.876
Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode Totaal fondsvermogen
Vijfjarenoverzicht INTRINSIEKE WAARDE
Fondsvermogen (x € 1.000) Aantal participaties In euro's per participatie
30-06-2014
----
2013
2012
2011
2010
108.876 2.591.054 42,02
90.119 2.251.254 40,03
76.053 2.128.154 35,74
50.824 1.436.242 35,39
KREDIETRISICO Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal van vorderingen en liquide middelen. In het geval van Optimaalpool Geel betreft dit nihil. Het is mogelijk dat de pool kredietrisico loopt via de beleggingen in de onderliggende beleggingspools. Voor dit risico verwijzen wij naar de toelichting op de halfjaarcijfers van de betreffende beleggingspools. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 9.
WINST- EN VERLIESREKENING Omloopfactor Deze factor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille aan. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. De omloopfactor wordt verkregen door het totaalbedrag aan effectentransacties, verminderd met het totaalbedrag aan transacties van uitgegeven en ingekochte deelnemingsrechten, uit te drukken in een percentage van de gemiddelde intrinsieke waarde van de portefeuille. Aangezien de feitelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden via de (corresponderende) beleggingspool(s) verwijzen wij voor de omloopfactor naar de toelichting van deze beleggingspools. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 9. Transactiekosten Transactiekosten zijn onderdeel van de gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen. Aangezien de feitelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden via de (corresponderende) beleggingspool(s) verwijzen wij voor de transactiekosten naar de toelichting van deze beleggingspools. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 9.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools359
5.14
OPTIMAALPOOL ORANJE BALANS
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
REF.
30-06-2014
31-12-2013
Beleggingen Vorderingen Overige activa Liquide middelen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden
1 2
---
392.274 1.087
3 4
-----
-1.087 -392.274
Fondsvermogen Gestort kapitaal Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal
5 -----
273.111 84.534 34.629 392.274
WINST- EN VERLIESREKENING In duizenden euro’s
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Som der bedrijfsopbrengsten
----
1.502 8.725 10.227
Resultaat
--
10.227
KASSTROOMOVERZICHT In duizenden euro’s
Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
--
10.227
-----
-1.502 -8.725 -36.025 46.257
----
-102 102 10.232
Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van participaties Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten
----
13.754 -23.986 -10.232
Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
----
----
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools360
TOELICHTING OP DE HALFJAARCIJFERS Algemeen Per 1 januari 2014 is een aantal ‘Pools naar assets’ opgeheven, waaronder Optimaalpool Oranje. De fondsen die in Optimaalpool Oranje belegden, beleggen vanaf deze datum rechtstreeks in de beleggingspools waarin Optimaalpool Oranje belegde. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
BALANS 1 Beleggingen 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
Stand per 1 januari Overheveling in verband met opheffen Optimaalpool Oranje Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode
01-01-2013 T/M 31-12-2013
392.274 -392.274 ------
374.985 -58.695 -76.035 3.890 30.739 392.274
Effectenportefeuille 30-06-2014 In duizenden euro’s
INTRINSIEKE WAARDE
31-12-2013 %
INTRINSIEKE WAARDE
%
Beleggingen per 30 juni 2014
--
--
392.274
100,0
Euro Obligatiepool Global Equity Mixpool Euro Vastgoedfondsenpool
----
----
211.105 161.637 19.532
53,8 41,2 5,0
Voor een nadere specificatie van de beleggingen en inzicht in de risico’s verwijzen we naar de toelichting op de betreffende beleggingspools. 2 Vorderingen Onder vorderingen is opgenomen: In duizenden euro’s
30-06-2014
Te vorderen van de beleggingspools Totaal
31-12-2013
---
1.087 1.087
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.
OVERIGE ACTIVA 3 Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt alle direct opeisbare tegoeden bij banken. 4 Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden is opgenomen: In duizenden euro’s
Te betalen bedragen aan de fondsen Totaal
30-06-2014
31-12-2013
---
1.087 1.087
Schulden hebben een looptijd korter dan één jaar.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools361
5 Fondsvermogen 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
01-01-2013 T/M 31-12-2013
Gestort kapitaal Stand per 1 januari Overheveling in verband met opheffen Optimaalpool Oranje Uitgegeven participaties Ingekochte participaties Stand ultimo periode
273.111 -273.111 ----
290.451 -93.049 -110.389 273.111
Overige reserves Stand per 1 januari Toevoeging uit onverdeeld resultaat Overheveling in verband met opheffen Optimaalpool Oranje Stand ultimo periode
84.534 34.629 -119.163 --
32.790 51.744 -84.534
34.629 -34.629 ---
51.744 -51.744 34.629 34.629
--
392.274
Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode Totaal fondsvermogen
Vijfjarenoverzicht INTRINSIEKE WAARDE
Fondsvermogen (x € 1.000) Aantal participaties In euro's per participatie
30-06-2014
31-12-2013
----
392.274 8.361.773 46,91
31-12-2012
374.985 8.749.280 42,86
31-12-2011
358.645 9.626.727 37,26
31-12-2010
343.327 9.137.930 37,57
KREDIETRISICO Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal van vorderingen en liquide middelen. In het geval van Optimaalpool Oranje betreft dit nihil. Het is mogelijk dat de pool kredietrisico loopt via de beleggingen in de onderliggende beleggingspools. Voor dit risico verwijzen wij naar de toelichting op de halfjaarcijfers van de betreffende beleggingspools. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 9.
WINST- EN VERLIESREKENING Omloopfactor Deze factor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille aan. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. De omloopfactor wordt verkregen door het totaalbedrag aan effectentransacties, verminderd met het totaalbedrag aan transacties van uitgegeven en ingekochte deelnemingsrechten, uit te drukken in een percentage van de gemiddelde intrinsieke waarde van de portefeuille. Aangezien de feitelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden via de (corresponderende) beleggingspool(s) verwijzen wij voor de omloopfactor naar de toelichting van deze beleggingspools. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 9. Transactiekosten Transactiekosten zijn onderdeel van de gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen. Aangezien de feitelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden via de (corresponderende) beleggingspool(s) verwijzen wij voor de transactiekosten naar de toelichting van deze beleggingspools. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 9.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools362
5.15
OPTIMAALPOOL ROOD BALANS
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
REF.
30-06-2014
31-12-2013
Beleggingen Vorderingen Overige activa Liquide middelen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden
1 2
---
156.229 641
3 4
-----
-641 -156.229
Fondsvermogen Gestort kapitaal Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal
5 -----
111.990 25.635 18.604 156.229
WINST- EN VERLIESREKENING In duizenden euro’s
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Som der bedrijfsopbrengsten
----
604 5.150 5.754
Resultaat
--
5.754
KASSTROOMOVERZICHT In duizenden euro’s
Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
--
5.754
-----
-604 5.150 -13.588 15.021
----
-133 133 1.433
Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van participaties Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten
----
6.418 -7.851 -1.433
Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
----
----
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools363
TOELICHTING OP DE HALFJAARCIJFERS Algemeen Per 1 januari 2014 is een aantal ‘Pools naar assets’ opgeheven, waaronder Optimaalpool Rood. De fondsen die in Optimaalpool Rood belegden, beleggen vanaf deze datum rechtstreeks in de beleggingspools waarin Optimaalpool Rood belegde. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
BALANS 1 Beleggingen 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
Stand per 1 januari Overheveling in verband met opheffen Optimaalpool Rood Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode
01-01-2013 T/M 31-12-2013
156.229 -156.229 ------
132.168 -29.545 -24.088 1.403 17.201 156.229
Effectenportefeuille 30-06-2014 In duizenden euro’s
INTRINSIEKE WAARDE
31-12-2013 %
INTRINSIEKE WAARDE
%
Beleggingen per 30 juni 2014
--
--
156.229
100,0
Global Equity Mixpool Euro Obligatiepool Euro Vastgoedfondsenpool
----
----
104.081 36.654 15.494
66,6 23,5 9,9
Voor een nadere specificatie van de beleggingen en inzicht in de risico’s verwijzen we naar de toelichting op de betreffende beleggingspools. 2 Vorderingen Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s
30-06-2014
Te vorderen van de fondsen Te vorderen van de beleggingspools Totaal
31-12-2013
----
559 82 641
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.
OVERIGE ACTIVA 3 Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt alle direct opeisbare tegoeden bij banken. 4 Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s
30-06-2014
31-12-2013
Te betalen bedragen aan de fondsen
--
147
Te betalen aan de pools Totaal
---
494 641
Schulden hebben een looptijd korter dan één jaar.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools364
5 Fondsvermogen 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
01-01-2013 T/M 31-12-2013
Gestort kapitaal Stand per 1 januari Overheveling in verband met opheffen Optimaalpool Rood Uitgegeven participaties Ingekochte participaties Stand ultimo periode
111.990 -111.990 ----
106.533 -74.212 -68.755 111.990
Overige reserves Stand per 1 januari Toevoeging uit onverdeeld resultaat Overheveling in verband met opheffen Optimaalpool Rood Stand ultimo periode
25.635 18.604 -44.239 --
6.399 19.236 -25.635
Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode
18.604 -18.604 ---
19.236 -19.236 18.604 18.604
--
156.229
Totaal fondsvermogen
Vijfjarenoverzicht INTRINSIEKE WAARDE
Fondsvermogen (x € 1.000) Aantal participaties In euro's per participatie
30-06-2014
30-12-2013
----
156.229 3.160.285 49,44
30-12-2012
132.168 3.046.007 43,39
30-12-2011
112.905 3.045.733 37,07
30-12-2010
81.597 2.118.065 38,52
KREDIETRISICO Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal van vorderingen en liquide middelen. In het geval van Optimaalpool Rood betreft dit nihil. Het is mogelijk dat de pool kredietrisico loopt via de beleggingen in de onderliggende beleggingspools. Voor dit risico verwijzen wij naar de toelichting op de halfjaarcijfers van de betreffende beleggingspools. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 9.
WINST- EN VERLIESREKENING Omloopfactor Deze factor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille aan. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. De omloopfactor wordt verkregen door het totaalbedrag aan effectentransacties, verminderd met het totaalbedrag aan transacties van uitgegeven en ingekochte deelnemingsrechten, uit te drukken in een percentage van de gemiddelde intrinsieke waarde van de portefeuille. Aangezien de feitelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden via de (corresponderende) beleggingspool(s) verwijzen wij voor de omloopfactor naar de toelichting van deze beleggingspools. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 9. Transactiekosten Transactiekosten zijn onderdeel van de gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen. Aangezien de feitelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden via de (corresponderende) beleggingspool(s) verwijzen wij voor de transactiekosten naar de toelichting van deze beleggingspools. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 9.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools365
5.16
OPTIMAALPOOL PAARS BALANS
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
REF.
30-06-2014
31-12-2013
Beleggingen Vorderingen Overige activa Liquide middelen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden
1 2
---
363.433 1.355
3 4
-----
-1.355 -363.433
Fondsvermogen Gestort kapitaal Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal
5 -----
266.584 40.893 55.956 363.433
WINST- EN VERLIESREKENING In duizenden euro’s
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Som der bedrijfsopbrengsten
----
531 17.521 18.052
Resultaat
--
18.052
KASSTROOMOVERZICHT In duizenden euro’s
Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten
01-01-2014 T/M 30-06-2014
01-01-2013 T/M 30-06-2013
--
18.052
-----
-531 -17.521 -23.622 9.923
----
-140 140 -13.699
Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van participaties Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten
----
23.622 -9.923 13.699
Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
----
----
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools366
TOELICHTING OP DE HALFJAARCIJFERS Algemeen Per 1 januari 2014 is een aantal ‘Pools naar assets’ opgeheven, waaronder Optimaalpool Paars. De fondsen die in Optimaalpool Paars belegden, beleggen vanaf deze datum rechtstreeks in de beleggingspools waarin Optimaalpool Paars belegde. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
BALANS 1 Beleggingen 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
Stand per 1 januari Overheveling in verband met opheffen Optimaalpool Paars Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode
01-01-2013 T/M 31-12-2013
363.433 -363.433 ------
301.481 -39.085 -33.089 3.078 52.878 363.433
Effectenportefeuille 30-06-2014 In duizenden euro’s
INTRINSIEKE WAARDE
31-12-2013 %
INTRINSIEKE WAARDE
%
Beleggingen per 30 juni 2014
--
--
363.433
100,0
Global Equity Mixpool Euro Vastgoedfondsenpool
---
---
327.662 35.771
90,2 9,8
Voor een nadere specificatie van de beleggingen en inzicht in de risico’s verwijzen we naar de toelichting op de betreffende beleggingspools. Toelichting waardering financiële instrumenten tegen reële waarde conform RJ 290.916 Optimaalpool Paars belegt in een aantal beleggingspools. Voor een toelichting op de waardering van de financiële instrumenten waarin deze beleggingspools beleggen, verwijzen we naar de toelichting op de betreffende beleggingspools. 2 Vorderingen Onder vorderingen is opgenomen: In duizenden euro’s
30-06-2014
Te vorderen van de beleggingspools Totaal
31-12-2013
---
1.355 1.355
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.
OVERIGE ACTIVA 3 Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt alle direct opeisbare tegoeden bij banken. 4 Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden is opgenomen: In duizenden euro’s
30-06-2014
31-12-2013
Te betalen bedragen aan de fondsen
--
1.355
Totaal
--
1.355
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools367
Schulden hebben een looptijd korter dan één jaar. 5 Fondsvermogen 01-01-2014 T/M 30-06-2014
In duizenden euro’s
01-01-2013 T/M 31-12-2013
Gestort kapitaal Stand per 1 januari Overheveling in verband met opheffen Optimaalpool Paars Uitgegeven participaties Ingekochte participaties Stand ultimo periode
266.584 -266.584 ----
260.588 -120.067 -114.071 266.584
Overige reserves Stand per 1 januari Toevoeging uit onverdeeld resultaat Overheveling in verband met opheffen Optimaalpool Paars Stand ultimo periode
40.893 55.956 -96.849 --
-4.502 45.395 -40.893
Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode
55.956 -55.956 ---
45.395 -45.395 55.956 55.956
--
363.433
Totaal fondsvermogen
Vijfjarenoverzicht INTRINSIEKE WAARDE
Fondsvermogen (x € 1.000) Aantal participaties In euro's per participatie
30-06-2014
31-12-2013
----
363.433 17.002.448 21,38
31-12-2012
301.481 16.658.495 18,10
31-12-2011
240.597 15.726.340 15,30
31-12-2010
160.125 9.838.157 16,28
KREDIETRISICO Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal van vorderingen en liquide middelen. In het geval van Optimaalpool Paars betreft dit nihil. Het is mogelijk dat de pool kredietrisico loopt via de beleggingen in de onderliggende beleggingspools. Voor dit risico verwijzen wij naar de toelichting op de halfjaarcijfers van de betreffende beleggingspools. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 9.
WINST- EN VERLIESREKENING Omloopfactor Deze factor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille aan. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. De omloopfactor wordt verkregen door het totaalbedrag aan effectentransacties, verminderd met het totaalbedrag aan transacties van uitgegeven en ingekochte deelnemingsrechten, uit te drukken in een percentage van de gemiddelde intrinsieke waarde van de portefeuille. Aangezien de feitelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden via de (corresponderende) beleggingspool(s) verwijzen wij voor de omloopfactor naar de toelichting van deze beleggingspools. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 9. Transactiekosten Transactiekosten zijn onderdeel van de gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen. Aangezien de feitelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden via de (corresponderende) beleggingspool(s) verwijzen wij voor de transactiekosten naar de toelichting van deze beleggingspools. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 9.
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools368
TOEREKENBARE INTRINSIEKE WAARDE EN RESULTAAT BELEGGINGSPOOLS
Euro Liquiditeitenpool 30-06-2014 RZL Euro Liquiditeitenfonds SNS Euro Liquiditeitenfonds RZL Optimaal Geel SNS Optimaal Geel RZL Optimaal Blauw SNS Optimaal Blauw SNS Profiel Blauw SNS Profiel Geel Totaal 31-12-2013
RZL Euro Liquiditeitenfonds SNS Euro Liquiditeitenfonds Optimaalpool Geel Optimaalpool Blauw SNS Profiel Blauw SNS Profiel Geel Totaal
Euro Obligatiepool 30-06-2014 RZL Euro Obligatiefonds SNS Euro Obligatiefonds RZL Euro Mixfonds SNS Euro Mixfonds RZL Optimaal Geel SNS Optimaal Geel RZL Optimaal Oranje SNS Optimaal Oranje RZL Optimaal Rood SNS Optimaal Rood RZL Optimaal Blauw SNS Optimaal Blauw SNS Profiel Blauw SNS Profiel Geel SNS Profiel Oranje SNS Profiel Rood Totaal 31-12-2013
RZL Euro Obligatiefonds SNS Euro Obligatiefonds Euro Mixpool Optimaalpool Geel Optimaalpool Oranje Optimaalpool Rood Optimaalpool Blauw SNS Profiel Blauw SNS Profiel Geel SNS Profiel Oranje SNS Profiel Rood Totaal
Aandelenpool Nederland 30-06-2014 RZL Nederlands Aandelenfonds SNS Nederlands Aandelenfonds SNS Bank N.V.
3.492.439 353.536 416.661 111.429 279.508 18.667 68.738 69.008 4.809.986 3.767.878 367.346 511.990 310.507 46.402 60.515 5.064.638 17.711.663 3.105.785 19.470.864 2.234.268 1.268.562 339.257 4.006.638 893.059 585.045 310.690 163.549 10.923 40.221 210.102 403.751 123.719 50.878.096 18.570.401 3.214.823 22.538.238 1.672.678 5.086.811 883.221 191.701 29.135 197.702 437.047 133.542 52.955.299
31,41
31,32
44,15
41,50
3.985.886 965.166 1 Totaal
31-12-2013
AANTAL PARTICIPATIES
NETTO VERMOGENSWAARDE PER PARTICIPATIE VAN DE POOL IN €
RZL Nederlands Aandelenfonds SNS Nederlands Aandelenfonds SNS Bank N.V. Totaal
4.951.053 4.270.362 1.002.381 1 5.272.744
70,66
67,11
TOEREKENBARE NETTO VERMOGENSWAARDE IN €1.000
TOEREKENBAAR RESULTAAT IN €1.000
109.684 11.103 13.086 3.500 8.778 586 2.159 2.167 151.063 118.023 11.507 16.037 9.726 1.453 1.896 158.642
294 30 35 9 23 2 6 6 405 510 50 69 42 6 8 685
782.011 137.128 859.684 98.648 56.010 14.979 176.902 39.431 25.831 13.718 7.221 482 1.776 9.276 17.827 5.462 2.246.386 770.681 133.417 935.347 69.417 211.105 36.654 7.956 1.209 8.205 18.138 5.542 2.197.671
47.922 8.403 52.682 6.045 3.432 918 10.841 2.416 1.583 841 442 30 109 568 1.092 335 137.659 18.524 3.207 22.482 1.668 5.074 881 191 29 197 436 133 52.822
281.633 68.197 --
14.341 3.473 --
349.830 286.568 67.266 353.834
17.814 51.580 12.108 63.688
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools369
TOEREKENBARE INTRINSIEKE WAARDE EN RESULTAAT BELEGGINGSPOOLS
Euro Aandelenpool 30-06-2014 RZL Euro Aandelenfonds SNS Euro Aandelenfonds RZL Euro Mixfonds SNS Euro Mixfonds Global Equity Mixpool SNS Euro Aandelenpool Barclays Totaal 31-12-2013
RZL Euro Aandelenfonds SNS Euro Aandelenfonds Euro Mixpool Global Equity Mixpool Totaal
Euro Mixpool 30-06-2014 RZL Euro Mixfonds SNS Euro Mixfonds SNS Bank N.V. Totaal 31-12-2013
RZL Euro Mixfonds SNS Euro Mixfonds SNS Bank N.V. Totaal
Global Equity Mixpool 30-06-2014 RZL Optimaal Blauw Optimaal Blauw RZL Optimaal Geel SNS Optimaal Geel RZL Optimaal Oranje SNS Optimaal Oranje RZL Optimaal Paars SNS Optimaal Paars RZL Optimaal Rood SNS Optimaal Rood RZL Wereld Aandelenfonds SNS Wereld Aandelenfonds Totaal 31-12-2013
RZL Wereld Aandelenfonds SNS Wereld Aandelenfonds Optimaalpool Paars Optimaalpool Geel Optimaalpool Oranje Optimaalpool Rood Optimaalpool Blauw Totaal
Wereld Index Mixpool 30-06-2014 SNS Profiel Paars SNS Profiel Geel SNS Profiel Oranje SNS Profiel Rood SNS Profiel Blauw Totaal 31-12-2013
SNS Profiel Paars SNS Profiel Geel SNS Profiel Oranje SNS Profiel Rood SNS Profiel Blauw
AANTAL PARTICIPATIES
9.904.976 2.449.906 21.305.901 2.444.837 8.619.887 -44.725.507 10.818.428 2.491.892 25.209.932 9.174.018 47.694.270 ----39.799.137 4.529.188 1 44.328.326 36.984 2.470 490.055 131.057 4.749.442 1.058.626 9.223.666 2.738.255 2.538.147 1.347.890 5.591.268 4.825.717 32.733.577 5.985.622 4.891.650 12.206.251 667.539 6.021.385 3.877.272 43.737 33.693.456 301.833 100.873 508.984 573.249 12.919 1.497.858 327.278 97.618 560.237 636.356 9.624
NETTO VERMOGENSWAARDE PER PARTICIPATIE VAN DE POOL IN €
41,19
39,38
--
43,50
28,37
26,84
29,95
TOEREKENBARE NETTO VERMOGENSWAARDE IN €1.000
TOEREKENBAAR RESULTAAT IN €1.000
408.013 100.918 877.649 100.710 355.077 8 1.842.375 426.085 98.141 992.876 361.312 1.878.415
18.698 4.625 40.219 4.615 16.272 -84.429 81.770 18.835 190.545 69.341 360.491
----1.731.210 197.014 1.928.224
----194.733 22.161 216.894
1.049 70 13.904 3.719 134.754 30.036 261.699 77.691 72.014 38.243 158.638 136.918 928.735 160.677 131.310 327.662 17.919 161.637 104.081 1.174 904.459
57 4 758 203 7.346 1.637 14.266 4.235 3.925 2.085 8.648 7.464 50.628 26.118 21.345 53.262 2.913 26.274 16.918 191 147.021
9.041 3.022 15.246 17.172 387 44.868 9.165 2.734 15.690 17.821 270
612 205 1.032 1.163 26 3.038 887 265 1.519 1.726 26
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools370
TOEREKENBARE INTRINSIEKE WAARDE EN RESULTAAT BELEGGINGSPOOLS
Totaal Amerika Aandelenpool 30-06-2014 RZL Amerika Aandelenfonds SNS Amerika Aandelenfonds Global Equity Mixpool Totaal 31-12-2013
RZL Amerika Aandelenfonds SNS Amerika Aandelenfonds Global Equity Mixpool Totaal
Azië Aandelenpool 30-06-2013 RZL Azië Aandelenfonds SNS Azië Aandelenfonds Global Equity Mixpool Totaal 31-12-2013
RZL Azië Aandelenfonds SNS Azië Aandelenfonds Global Equity Mixpool Totaal
Euro Vastgoedfondsenpool 30-06-2014 RZL Optimaal Blauw SNS Optimaal Blauw RZL Optimaal Geel SNS Optimaal Geel RZL Optimaal Oranje SNS Optimaal Oranje RZL Optimaal Paars SNS Optimaal Paars RZL Optimaal Rood SNS Optimaal Rood RZL Euro Vastgoedfonds SNS Euro Vastgoedfonds Totaal 31-12-2013
RZL Euro Vastgoedfonds SNS Euro Vastgoedfonds Optimaalpool Paars Optimaalpool Geel Optimaalpool Oranje Optimaalpool Rood Optimaalpool Blauw
Totaal Global Emerging Markets Equity Pool 30-06-2014 RZL Opkomende Landen Aandelenfonds SNS Opkomende Landen Aandelenfonds Global Equity Mixpool Totaal 31-12-2013 RZL Opkomende Landen Aandelenfonds SNS Opkomende Landen Aandelenfonds Global Equity Mixpool
AANTAL PARTICIPATIES
1.631.112 2.885.301 545.563 18.746.169 22.177.033 2.870.181 527.654 18.102.234 21.500.069 396.183 418.958 4.383.818 5.198.959 423.915 440.947 4.946.517 5.811.379 7.645 511 63.313 16.932 240.860 53.686 430.166 127.705 163.821 86.998 392.083 428.888 2.012.608 428.575 430.387 601.270 92.482 328.315 260.442 9.778 2.151.248 98.096 133.731 2.681.500 2.913.327 117.057 149.396 2.669.294
NETTO VERMOGENSWAARDE PER PARTICIPATIE VAN DE POOL IN €
28,01
18,64
17,29
27,69
26,93
69,41
59,49
38,33
TOEREKENBARE NETTO VERMOGENSWAARDE IN €1.000
TOEREKENBAAR RESULTAAT IN €1.000
45.680
4.423
53.787 10.170 349.462 413.419 49.629 9.124 313.009 371.761
4.014 759 26.078 30.851 11.013 2.025 69.455 82.493
10.972 11.602 121.404 143.978 11.416 11.874 133.204 156.494
247 261 2.728 3.236 1.305 1.358 15.230 17.893
531 36 4.394 1.175 16.718 3.726 29.857 8.864 11.371 6.038 27.214 29.768 139.692 25.497 25.605 35.771 5.502 19.532 15.494 582 127.983
79 5 652 174 2.481 553 4.430 1.315 1.687 896 4.038 4.417 20.727 1.723 1.730 2.418 372 1.320 1.047 39 8.649
3.761 5.126 102.792 111.679 4.251 5.425 96.934
185 253 5.067 5.505 -194 -247 -4.413
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools371
TOEREKENBARE INTRINSIEKE WAARDE EN RESULTAAT BELEGGINGSPOOLS
Totaal Optimaalpool Blauw 30-06-2014 RZL Optimaal Blauw SNS Optimaal Blauw SNS Bank N.V. Totaal 31-12-2013
RZL Optimaal Blauw SNS Optimaal Blauw SNS Bank N.V. Totaal
Optimaalpool Geel 30-06-2014 RZL Optimaal Geel SNS Optimaal Geel SNS Bank N.V. Totaal 31-12-2013
RZL Optimaal Geel SNS Optimaal Geel SNS Bank N.V. Totaal
Optimaalpool Oranje 30-06-2014 RZL Optimaal Oranje SNS Optimaal Oranje SNS Bank N.V. Totaal 31-12-2013
RZL Optimaal Oranje SNS Optimaal Oranje SNS Bank N.V. Totaal
Optimaalpool Rood 31-12-2013 RZL Optimaal Rood SNS Optimaal Rood SNS Bank N.V. Totaal 31-12-2012
RZL Optimaal Rood SNS Optimaal Rood SNS Bank N.V. Totaal
Optimaalpool Paars 31-12-2013 RZL Optimaal Paars SNS Optimaal Paars SNS Bank N.V. Totaal 31-12-2012
RZL Optimaal Paars SNS Optimaal Paars SNS Bank N.V. Totaal
AANTAL PARTICIPATIES
2.935.747 ----585.437 41.304 1 626.742 ----2.040.553 550.500 1 2.591.054 ----6.874.540 1.487.231 1 8.361.773 ----2.045.911 1.114.373 1 3.160.285 ----13.134.422 3.868.025 1 17.002.448
NETTO VERMOGENSWAARDE PER PARTICIPATIE VAN DE POOL IN €
36,31
--
31,01
--
42,02
--
46,91
--
49,44
--
21,38
TOEREKENBARE NETTO VERMOGENSWAARDE IN €1.000
TOEREKENBAAR RESULTAAT IN €1.000
106.610
-4.854
----18.157 1.281 19.438
----418 30 448
----85.744 23.132 108.876
----3.755 1.013 4.768
----322.504 69.770 392.274
----28.470 6.159 34.629
----101.140 55.089 156.229
----12.044 6.560 18.604
----280.752 82.680 363.433
----43.226 12.730 55.956
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Halfjaarcijfers SNS Beleggingspools372
6
Overige gegevens
373
6.1
BIJZONDERE ZEGGENSCHAPSRECHTEN Volgens de statuten heeft de Raad van Commissarissen het recht om voor de benoeming van bestuurders van SNS Beleggingsfondsen N.V. een bindende voordracht op te stellen. Daarnaast heeft de Raad van Commissarissen het recht om de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. te schorsen. Blijkens de statuten heeft de houder van het prioriteitsaandeel het recht om voor de benoeming van de leden van de Raad van Commissarissen een bindende voordracht op te stellen. Op het prioriteitsaandeel wordt bij liquidatie van de vennootschap na voldoening van alle schulden allereerst het nominale bedrag van dit aandeel terugbetaald. Het prioriteitsaandeel werd over de verslagperiode gehouden door Stichting Prioriteit SNS Beleggingsfondsen, gevestigd te ’s Hertogenbosch. Met ingang van 2012 is het prioriteitsaandeel, middels een notariële akte van verkoop, koop en levering, overgegaan naar SNS REAAL N.V., gevestigd te Utrecht. Naar het gezamenlijke oordeel van SNS Beleggingsfondsen N.V. en SNS REAAL N.V. is voldaan aan het in bijlage X van het Rule Book van Euronext Amsterdam N.V. vereiste. Het bestuur van SNS REAAL N.V. bestaat uit: G. van Olphen, voorzitter M.B.G.M. Oostendorp D.J. Okhuijsen W.H. Steenpoorte EMIM
6.2
BELANGEN DIRECTIE EN RAAD VAN COMMISSARISSEN Conform artikel 122 lid 2 Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (Bgfo) geeft onderstaand overzicht het totale persoonlijke belang weer dat de leden van de directie van SBB en de Raad van Commissarissen in een belegging van SNS Beleggingsfondsen N.V. per begin en einde van de verslagperiode hebben gehad.
OMSCHRIJVING
Aandelen Aegon Ahold Apple Arcelor Mittal ASML Holding Corio Deutsche Telekom Heineken ING Groep Koninklijke DSM Koninklijke KPN PostNL Randstad Holding Reed Elsevier Royal Dutch Shell -A SBM Offshore NV TNT Express Unilever
GEMEENSCHAPPELIJKBELANG IN AANTALLEN 30-06-2014
GEMEENSCHAPPELIJKBELANG IN AANTALLEN 31-12-2013
937 1.772 1.645 1.900 1.940 371 0 237 2.205 511 2.131 64 777 1.525 1.721 400 55 1.525
922 1.920 235 300 1.340 350 1.024 237 2.205 0 3.460 2.058 417 1.495 4 400 946 1.503
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Overige gegevens374
6.3
BEOORDELINGSVERKLARING Aan: de Algemene Vergadering van Aandeelhouders van SNS Beleggingsfondsen N.V.
OPDRACHT Wij hebben de in dit halfjaarbericht opgenomen tussentijdse financiële informatie per 30 juni 2014 van SNS Beleggingsfondsen N.V. te Utrecht bestaande uit de balans 30 juni 2014 en de winst-en-verliesrekening over de periode 1 januari 2014 tot en met 30 juni 2014 met de toelichting beoordeeld. De directie van de vennootschap is verantwoordelijk voor het opstellen en het weergeven van de tussentijdse financiële informatie in overeenstemming met de in Nederland geldende Richtlijn voor de jaarverslaggeving 394 ‘Tussentijdse berichten’. Het is onze verantwoordelijkheid een conclusie te formuleren bij de tussentijdse financiële informatie op basis van onze beoordeling.
WERKZAAMHEDEN Wij hebben onze beoordeling van de tussentijdse financiële informatie verricht in overeenstemming met Nederlands recht, waaronder de Nederlandse Standaard 2410 ‘Het beoordelen van tussentijdse financiële informatie door de accountant van de entiteit’. Een beoordeling van tussentijdse financiële informatie bestaat uit het inwinnen van inlichtingen, met name bij personen die verantwoordelijk zijn voor financiën en verslaggeving, en het uitvoeren van cijferanalyses en andere beoordelingswerkzaamheden. De reikwijdte van een beoordeling is aanzienlijk geringer dan die van een controle die is uitgevoerd in overeenstemming met de Nederlandse controlestandaarden en stelt ons niet in staat zekerheid te verkrijgen dat wij kennis hebben genomen van alle aangelegenheden van materieel belang die bij een controle onderkend zouden worden. Om die reden geven wij geen controleverklaring af.
CONCLUSIE Op grond van onze beoordeling is ons niets gebleken op basis waarvan wij zouden moeten concluderen dat de tussentijdse financiële informatie per 30 juni 2014 niet, in alle van materieel belang zijnde aspecten, is opgesteld in overeenstemming met de in Nederland geldende Richtlijn voor de jaarverslaggeving 394, ‘Tussentijdse berichten’. Utrecht, 29 augustus 2014 KPMG Accountants N.V. G.J. Hoeve RA
SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. HALFJAARBERICHT 2014 Overige gegevens375