Halfjaarbericht 2013 20 augustus 2013 Geachte aandeelhouder De intrinsieke waarde van het aandeel Darlin NV steeg van € 31,38 per 1 januari 2013 naar € 34,32 per 30 juni 2013. In mei keerden wij een dividend uit van € 1,30 per aandeel. Het rendement over het eerste halfjaar 2013 komt daarmee uit op 13,5%. Inmiddels is de intrinsieke waarde verder opgelopen tot € 37,02. De halfjaarcijfers van Darlin NV en de berekening van de intrinsieke waarde hebben wij op onze website, www.teslin.nl, geplaatst. Indien gewenst, sturen wij u deze overigens graag toe. Wel hebben wij een korte beschrijving van de bedrijven waarin wij participeren bijgesloten. Ook de afgelopen drie maanden was het onrustig op de financiële markten. Aanvankelijk veerden de Europese beurzen op in de hoop dat de Europese economieën uit de recessie zouden komen. Door de angst dat het ruime monetaire beleid van de centrale banken wel eens zijn langste tijd gehad zou kunnen hebben, waren ze vervolgens weer in mineur om, na de uitspraak van Draghi dat hier in Europa voorlopig geen sprake van is, weer op te veren. In ons land hadden ook het slechte weer en de lage consumentenbestedingen hun weerslag op de halfjaarcijfers 2013. De economische realiteit raakt vooral bedrijven die afhankelijk zijn van consumentenuitgaven, zoals Macintosh en Accell. Een aantal andere bedrijven in onze portefeuille lijkt de storm juist zeer goed te doorstaan. Vooral de technologiebedrijven Besi en Kendrion wisten solide resultaten te realiseren. Ondanks de economische tegenwind houden wij het volste vertrouwen dat onze investeringsfilosofie en de kwaliteit van de bedrijven waarin wij investeren leiden tot een verdere waardeontwikkeling van Darlin NV op de lange termijn. Verder streven wij ernaar om een gelijkblijvend of jaarlijks groeiend dividend uit te keren. Dit najaar gaan wij weer met onze aandeelhouders twee bedrijven bezoeken. Op woensdag 18 september 2013 gaan we naar Brunel International NV, waarin Midlin een belang heeft. Het aanmeldingsformulier voor dit bezoek hebben wij bijgesloten. Binnenkort horen wij wanneer we welkom zijn bij Amsterdam Commodities NV uit de Todlin-portefeuille. De Algemene Vergadering van Aandeelhouders van Darlin NV vindt plaats op woensdag 14 mei 2014 te Maarsbergen. Misschien kunt u deze data alvast in uw agenda zetten. De officiële uitnodigingen volgen later. Wij zien ernaar uit u te kunnen begroeten in Nijetrijne of bij een van de bedrijfsbezoeken. Met vriendelijke groeten Darlin NV
Drs F.W.H. van Beuningen danb130721
Mr A.C. Kruize
Per 1 augustus 2013 heeft Darlin NV negen deelnemingen in portefeuille: Accell Group NV richt zich internationaal op de midden- en hogere segmenten van de markt voor fietsen, fietsonderdelen en accessoires. Accell is Europees marktleider op de fietsenmarkt. De bekendste merken van Accell in Nederland zijn Batavus, Sparta en Koga. Daarnaast is het bedrijf actief in fitnessapparatuur. In de eerste helft van 2013 steeg de omzet met 13% naar € 503,8 miljoen onder andere als gevolg van de acquisitie van Raleigh. De nettowinst steeg met 20% naar € 24,5 miljoen. BE Semiconductor Industries NV (‘BESI’) is actief in de back-end halfgeleiderindustrie. De machines van BESI zagen zogenaamde wafers in individuele chips, voorzien ze van pootjes (‘trimming’) om ze vervolgens te verpakken (‘molding’). De chips die met de machines van BESI worden geassembleerd worden toegepast in o.a. smartphones, tablets, computers en de automobielindustrie. BESI kan alle producten voor de back-end industrie leveren. Na ASM PT is het bedrijf nu de tweede speler in de wereldwijde back-end markt. BESI rekent grote spelers als Samsung, STMicroelectronics en Texas Instruments al jaren tot haar klantenkring. In het tweede kwartaal van 2013 realiseerde BESI een omzetstijging van 13% ten opzichte van het eerste kwartaal. De winstgevendheid verbeterde in dit kwartaal ook sterk. BESI profiteert vooral van de sterke vraag naar smart phones en tablets. Grontmij NV is een toonaangevend ontwerp- en adviesbureau, actief op het gebied van water, energie en infrastructuur. Grontmij ontwerpt en realiseert duurzame woon- en werkomgevingen. In de eerste helft van 2013 realiseerde Grontmij een omzet van € 443 miljoen en een gecorrigeerde EBITA van € 13,3 miljoen. Het bedrijf is goed op weg om zijn besparingsprogramma te realiseren. Het orderboek voor het komende halfjaar is stabiel. ICT Automatisering NV is in Nederland marktleider in embedded software; software die in hardware zit. Daarnaast ontwikkelt ICT technologisch complexe geautomatiseerde oplossingen voor het managen en controleren van bedrijfsprocessen. Ook in Duitsland is het bedrijf actief. ICT is met name sterk in de segmenten logistiek, machinebouw, industriële automatisering en automotive met grote klanten als ASML, Philips, Volkswagen en ProRail. In 2012 leed ICT een nettoverlies van € 5,2 miljoen door verschillende eenmalige lasten en de aanhoudende verliezen van de Duitse activiteiten. In het eerste kwartaal van 2013 daalde de omzet naar € 20 miljoen, maar steeg het onderliggende bedrijfsresultaat. Kendrion NV is na een verleden als conglomeraat nu een gefocust bedrijf. De onderneming is met name vanuit Duitsland wereldwijd actief. Kendrion ontwikkelt, produceert en verkoopt hoogwaardige elektromagnetische componenten die onder andere worden toegepast in automotoren, de machinebouw, deursluitingen, industriële robots, medische apparatuur en airco- en motorkoelingsystemen. In het eerste kwartaal van 2013 realiseerde Kendrion bij een omzet van € 71 miljoen een nettowinst van € 2,6 miljoen. In het voorjaar kondigde het bedrijf de overname van concurrent Kuhnke aan. Macintosh Retail Group NV is één van de grotere non-food retailers in Nederland. In de schoenenbranche is het bedrijf vooral bekend door haar ketens Scapino, Brantano, Dolcis, Invito, PRO sport en Manfield. Naast de verkoop van schoenen is Macintosh actief in woningdecoratie (Kwantum). In totaal heeft Macintosh circa 1.000 winkels in de Benelux en het Verenigd Koninkrijk. In de eerste helft van 2013 nam de omzetdaling af met 10% en leed Macintosh een verlies van € 17,3 miljoen. Het bedrijf is steeds afhankelijker van
Informatie bedrijven portefeuille Darlin NV
2
het onderdeel Fashion, dat te lijden heeft onder de economische malaise. Verder wordt in deze sector traditioneel het grootste deel van de winst in de tweede jaarhelft gerealiseerd. Aan het begin van het jaar kondigde Macintosh een reorganisatie aan waarbij het aantal winkels wordt teruggebracht met ruim 10%. Nederlandsche Apparatenfabriek Nedap NV is één van de grootste uitvinderbedrijven van Nederland. Het bedrijf ontwikkelt innovatieve producten voor uiteenlopende toepassingen om deze vervolgens wereldwijd te verkopen. Zo maakt het bedrijf veehouderijsystemen (voedermachines), slimme toepassingen voor energieverbruik en veiligheidssystemen (toegangspoorten). Kenmerkend voor Nedap is de pragmatische werkwijze waarbij voor het geconstateerde probleem vanuit de (toekomstige) klant naar een zo eenvoudig en betrouwbaar mogelijke oplossing wordt gezocht. In het eerste halfjaar van 2013 ontwikkelde de omzet zich stabiel en kwam uit op € 82 miljoen. De nettowinst daalde onder andere door investeringen in de organisatie naar € 5,1 miljoen. Sligro Food Group NV heeft een marktaandeel van bijna 21% in het segment foodservice waarmee zij duidelijk marktleider is. Het bedrijf, dat alleen in Nederland actief is, heeft 46 zelfbedieningsgroothandels. Vanuit de 11 bezorggroothandels levert Sligro met name aan de horeca, catering, pompstations en kleinschalige retailers. Dochter Van Hoeckel belevert vooral de institutionele markt zoals ziekenhuizen en gevangenissen. Daarnaast is Sligro via 130 full service EMTÉ supermarkten actief in de retail. Bij een omzet van € 1.229 miljoen realiseerde Sligro in het eerste halfjaar van 2013 een nettowinst van € 26 miljoen, hetzelfde als in dezelfde periode vorig jaar. TKH Group NV installeert hoogwaardige glasvezel- en kopernetsystemen in de telecommarkt. Verder produceert het (speciaal)kabels voor uiteenlopende toepassingen en ontwikkelt het complete beveiligings- en belichtingssystemen voor bijvoorbeeld parkeergarages en oplossingen voor de (ouderen)zorg. TKH is wereldmarktleider in de ontwikkeling en productie van bandenbouwmachines die gebruikt worden door klanten als Michelin, Goodyear en Continental. In het eerste kwartaal van 2013 steeg de omzet met 10% naar € 285 miljoen en kwam de nettowinst uit op € 10 miljoen.
DARLIN NV
(in euro ) Activa
Balans 31 december 2012
30 juni 2013
Financiële beleggingen Deelnemingen Vorderingen Overige vorderingen
191.253.743
173.588.471
4.473
11.037
Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agioreserve Overige reserves Resultaat lopend boekjaar
22.700.000 35.342.192 92.344.931 21.214.056
Voorzieningen Winstparticipatie Kortlopende schulden Bank Overige
191.258.216
Lasten Bestuurskosten Commissarissenbeloning Managementvergoeding Gerealiseerde winstparticipatie Dotatie voorziening winstparticipatie Overige kosten Aan- en verkoopkosten deelnemingen Diversen
Resultaat
Intrinsieke waarde per aandeel
Winst- en verliesrekening 1 januari - 30 juni 2012
1 januari - 30 juni 2013 26.282 599.638 116.741 2.552.134
4.338 59.986
3.294.795
64.324 21.214.056 24.573.175
Intrinsieke waarde Aantal aandelen
173.599.508
17.677 530.999 111.691 836.192
2.877 112.956
Interest Dividend deelnemingen 1.496.559
Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen
Passiva 31 december 2012
30 juni 2013
171.601.179
22.700.000 35.342.192 84.149.237 14.695.694
7.724.071 11.362.265 570.701
11.932.966
156.887.123 5.171.937
11.216.066 324.382
11.540.448
191.258.216
173.599.508
1 januari - 30 juni 2013
Baten 1 januari - 30 juni 2012
-99.668
-65.563
6.954.598
7.900.446
144.871
307.141
17.573.374
-23.147
24.573.175
8.118.877
115.833 6.506.485 8.118.877
30 juni 2013 171.601.179 5.000.000
31 december 2012 156.887.123 5.000.000
34,32
31,38
TOELICHTING OP DE BALANS PER 30 JUNI 2013 Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Het maatschappelijk kapitaal van de vennootschap bestaat per 30 juni 2013 uit 7.000.000 aandelen van nominaal € 4,54. Hiervan zijn 5.000.000 aandelen geplaatst en volgestort. De ontwikkeling in de diverse componenten van het eigen vermogen kan als volgt nader worden toegelicht: AandelenAgioOverige Onverdeeld Totaal kapitaal reserve reserves resultaat
Stand per 1 januari 2013
€
€
€
22.700.000
35.342.192
84.149.237 8.195.694
€
€
14.695.694 156.887.123 - 8.195.694
0
Dividenduitkering
- 6.500.000
- 6.500.000
Resultaat 2013
21.214.056
21.214.056
Toegevoegd aan overige reserves
Stand per 30 juni 2013
22.700.000
35.342.192
92.344.931
21.214.056 171.601.179
Bestuurdersbelangen Bestuurders houden gezamenlijk per 30 juni 2013 een middellijk belang van 9,05% (1 januari 2013: 9,27%) in de vennootschap en geen belang in een belegging van de vennootschap in de zin van de Wet op het financieel toezicht. Eén van de bestuurders is directeur van een vennootschap die per 30 juni 2013 een middellijk belang van 0,79% (1 januari 2013: 0,79%) in Darlin NV houdt. Eén van de commissarissen is directeur van een vennootschap die per 30 juni 2013 een middellijk belang van 0,03% (1 januari 2013: 0,03%) in Darlin NV houdt. Overige informatie De cijfers in dit halfjaarbericht zijn niet door de externe accountant gecontroleerd. Er bestaat thans geen voornemen een interim-dividend uit te keren. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Het prospectus en de statuten van Darlin NV worden u op verzoek kosteloos toegezonden. Het prospectus is ook te downloaden van www.teslin.nl. Algemene en actuele informatie over Darlin NV is op deze website te raadplegen. Darlin NV Woudenbergseweg 11 3953 ME Maarsbergen Postbus 60 3950 AB Maarn
Telefoon 0343 - 55 44 49 Fax 0343 - 41 35 95 Email
[email protected] Website www.teslin.nl
Aanmeldingsformulier en agenda bedrijfsbezoek
Brunel International NV op 18 september 2013 te Amsterdam In 1975 begon oprichter Ir Jan Brand met het detacheren van een vriend voor een tijdelijke opdracht. Vandaag de dag is Brunel uitgegroeid tot een internationale groep met meer dan 11.000 medewerkers en € 1,2 miljard (2012) jaaromzet. De medewerkers werken over de hele wereld. In de techniek, IT en juridische en financiële afdelingen. Voor de olie- en gasindustrie levert Brunel iedere discipline, van techneut tot pijpenlegger en koksmaatje. Brunel werkt vanuit 107 kantoren in 41 landen. CEO, Jan Arie van Barneveld, is een van de sprekers tijdens ons bezoek en zal, onder andere vertellen over de missie van de onderneming en de booming business van Brunel Energy.
Met de directie van Brunel stellen wij ons het volgende programma voor: 12.45 13.30 14.15 15.00
uur uur uur uur
: : : :
ontvangst en lunch bij Brunel te Amsterdam presentatie door CEO Jan Arie van Barneveld presentatie over één van de divisies van Brunel International borrel ter afsluiting
In verband met de voorbereidingen horen wij graag vóór 10 september aanstaande of u meegaat. U kunt het ingevulde formulier mailen aan Marijke de Bruyn van ons kantoor (
[email protected]) of faxen (0343 – 41 35 95). Meld u snel aan, want vanwege het beperkte aantal beschikbare plaatsen geldt hierbij het principe vol=vol.
O Gaat mee naar Brunel te Amsterdam O Luncht mee O Luncht niet mee O Zou wel mee willen, maar is helaas verhinderd S.v.p. aankruisen wat van toepassing is.
mida130804
